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Mercado Asiático: Burbuja Financiera de China

En esta parte a comparar dentro de lo que es el mercado financiero asiático, haremos
énfasis en la economía china y japonesa; en especial nos referiremos al crecimiento
económico del último trimestre y sobre los problemas de china en el sector inmobiliario
(Burbuja inmobiliaria).

En primer lugar tomaremos como referencia un fragmento de la publicación sobre
entorno económico y mercados financieros internacionales realizada por el banco
central dominicano.

En encontinente asiático, China creció un 10.7% en el cuarto trimestre, 1.8 puntos
porcentuales más que el trimestre anterior, según el Buró Nacional de Estadísticas. Por
otro lado, sus ventas al resto del mundo presentaron un alza interanual de 21%, y un
aumento récord de 86% en las importaciones, ambas durante el mes de enero de 2010.
En ese orden, el superávit comercial fue de US$ 14.2 mil millones.

El Banco Central de China decidió recortar los niveles de liquidez al elevar la tasa de
interés de las notas a tres meses en cuatro puntos base, por primera vez desde agosto del
pasado año. Muchos analistas creen que la medida busca enfriar el crecimiento y limitar
la inflación. Por otro lado, durante el mes de diciembre, esta economía asiática
disminuyó, por primera vez desde la crisis financiera, sus tenencias de bonos del tesoro
de Estados unidos, vendiendo US$34 mil millones, para totalizar cerca de US$755.4 mil
millones. Con esta medida, Japón queda en el primer puesto de acreedor con US$768.8
mil millones. Los analistas igualmente especulan sobre esta medida y manifiestan que lo
que buscan las autoridades chinas es la diversificación de su portafolio de inversiones.

La economía Japonesa presentó un crecimiento en su PIB de1.1% entre octubre y
diciembre, en comparación con el trimestre anterior. De manera anualizada se expandió
en un 4.6%, gracias al consumo interno y la inversión. Lo cierto es que esta economía
está presentando algunos indicadores que manifiestan cierto alivio a corto plazo .Las
quiebras de empresas japonesas se redujeron en 22% durante el mes de enero en
comparación con igual mes del 2009. A su vez, las exportaciones crecieron un 12% en
diciembre del pasado año en términos anualizados.

Problemática Burbuja Inmobiliaria China:

Tomaremos varios fragmentos de diferentes publicaciones emitidas por algunos
periódicos, o puesta en algunos blogs de finanzas internacionales.

El estallido de la burbuja formada pondría en jaque la economía del país
entero

A raíz de la crisis del caso Dubai, que estremeció al círculo financiero internacional por
el crecimiento de su deuda, los analistas están muy cautelosos mirando de cerca al
mercado inmobiliario de China, en busca de signos de una quiebra similar.

son la característica de la economía china de hoy. según Shi. atribuye el estallido de la burbuja del precio de los activos japoneses inmobiliarios a tres factores: la especulación y la sobre inversión en bienes inmuebles. e identifica las similitudes alarmantes entre las dos economías. Shi cree que el desplome de la economía china está próximo y sería más catastrófica que el que destruyó la economía japonesa hace dos décadas. Aunque no se conozca cuántos de estos préstamos fueron bombeados en el mercado inmobiliario.67 billón de yuanes (1. el otorgamiento excesivo de préstamos y un cambio en la estructura demográfica. En solo los primeros nueve meses de 2009. en los últimos años se vio una gran diferencia entre las ganancias del mercado inmobiliario y otras industrias en China. "En estos diez años la estructura demográfica ya es drásticamente diferente…y con la excesiva .Entre los observadores más pesimistas está el comentarista chino Shi Hanbing. Shi. Cambio de estructura demográfica Shi nota que el índice de natalidad decreciente de Japón después de la generación del boom de la natalidad también contribuyó al estallido de la burbuja de bienes inmuebles. a diferencia de Japón que sí tenía una tecnología avanzada y una población relativamente rica que le permitió sobrevivir a la quiebra. un hecho que muchos ignoran. China emitió préstamos por un total de RMB 8.27 billón dólares EE. La especulación y el exceso de inversión Según Shi. Estos tres factores. "¿Si es sacudida la base financiera de las industrias manufactureras. En su blog del 18 de diciembre titulado: "China debería prepararse para una quiebra del mercado inmobiliario”. China estuvo concediendo incesantemente préstamos desde que comenzó el plan de estímulo del gobierno.). debido a que China es más frágil. puede el mercado inmobiliario chino manejar las fluctuaciones o evitar una quiebra?" La emisión excesiva de los préstamos Shi agrega que similar a la pre quiebra de Japón. Él recuerda a los lectores que el índice de la natalidad de China estuvo declinando rápidamente durante la década pasada. Shi compara la situación actual de China con la de Japón antes de su quiebra desastrosa a inicios de la década de los años noventas. quien advierte a China en prepararse para la inminente explosión de la burbuja inmobiliaria.UU. Shi dijo que esta diferencia en los beneficios se amplió aún más por el aumento de las tasas impositivas que los gobiernos locales introdujeron para recaudar fondos de estímulo para el gobierno central. Él expresa sus preocupaciones por el flujo excesivo de los capitales de las industrias así como las riquezas públicas hacia bienes inmuebles. El exiguo margen de ganancia de las industrias lo orientaron al aumento de inversiones hacia el lucrativo mercado inmobiliario haciendo crecer la burbuja aún más. él sugiere que la cantidad debe ser enorme si se considera el elevado número de ventas de tierras en las principales ciudades de China durante el mismo período de tiempo. lo que inevitablemente explotará.

el Parlamento orgánico del autoritario régimen chino donde la mayoría de sus casi 3. y es por lo tanto muy vulnerable a un desplome del mercado inmobiliario" advirtió. están más preocupados por la gestión económica que por debatir cuestiones políticas. ninguna de las empresas extranjeras en China serán capaces de salvarse. la subida más alta de los últimos 21 meses Un año más. como los tecnócratas del tardo franquismo en España. Desde que la otrora humilde China comunista abrazó el capitalismo a finales de los 70. sobre todo. Un año más.7% en 2009 gracias a los 4 billones de yuanes (430. China carece de los dos pilares que sí tenía Japón (la tecnología y una población rica). que suele durar unos diez días. dijo Cheng.748 millones de euros) inyectados por el plan de estímulo del Gobierno. La predicción de Shi sobre el daño de quiebra del mercado inmobiliario es repetida por muchos analistas tanto dentro como fuera de China. cuando aparezca la quiebra. "Recuerde. Gobierno chino intenta controlar burbuja inmobiliaria El precio medio de la vivienda en las 70 principales ciudades chinas se elevó un 9. el gobierno chino cerrará los bancos por la fuerza a fin de detener un masivo retiro de efectivo y como consecuencia paralizará el sistema financiero total de China. la economía china vuelve a correr riesgo de sobrecalentamiento por la subida de la inflación y. Con un PIB que creció al 8. la extraordinaria transformación que ha provocado su crecimiento ha forjado dentro del Partido Comunista una generación de líderes y cuadros que. En una entrevista reciente con la New Tang Dynasty TV. sino evitar el recalentamiento de la economía. Según la Oficina Nacional de Estadísticas. Cheng comentó sobre cómo los préstamos abusivos que concede el gobierno aceleraron el crecimiento de la burbuja de bienes inmuebles de China. criticando a los grupos de interés quienes elogian el crecimiento del mercado inmobiliario al mismo tiempo que ocultan sus perspectivas nefastas a la opinión pública. "Ya es hora de dar un poco de atención a estas cuestiones". «Han surgido burbujas en el sector inmobiliario y tenemos un problema de inflación estructural». la economía volvió a eclipsar a la política en el encuentro de esta cámara legislativa. Cheng también indicó que una vez que el público comience a entrar en pánico. el principal caballo de batalla para el régimen de Pekín no es la recesión.5% en enero. por el alto precio de la vivienda. el precio medio de la vivienda en las 70 principales ciudades chinas se elevó un 9. Yin Zhongqing. el viernes empezó en Pekín la reunión anual de la Asamblea Nacional Popular.5% en enero con respecto al mismo periodo .inundación de viviendas en el mercado… ¿quién estará allí para apoyar la burbuja inmobiliaria y la prosperidad ilusoria construida en esta burbuja?" Shi concluye en su blog. supuestamente el de la salida de la crisis. Cuando esto suceda. dijo esta semana el subdirector del Comité Económico y Financiero de la Asamblea. como el economista chino Cheng Xiaonong.000 diputados pertenecen al todopoderoso Partido Comunista. Este año.

El objetivo para este ejercicio consiste en reducir el dinero de los créditos hasta los 7. Por su parte.850 euros) en 2009. estas moderadas cifras oficiales han causado gran sorpresa entre los analistas y los compradores.327 euros).175 yuanes (1. Tras aplicar desde finales de 2008 una política monetaria laxa que ha inundado el mercado de créditos e hipotecas. la Asamblea Nacional aprobará una batería de medidas para controlar la burbuja inmobiliaria. China se ha comprometido a mantener el déficit fiscal anual por debajo de 3% del PIB. En Shenzhen. Para empezar.7% más que en diciembre. y un 1. sino que elevará los tipos de interés para los compradores de terceras casas.del año anterior. los precios se incrementaron en enero un 11.5 billones de yuanes (807. el importe medio nacional de las viviendas de segunda mano también creció un 8% interanual y un 0. la misma meta que deben cumplir los países que integran la zona euro. cuya renta per cápita anual ascendió a 17. Aunque dicha subida supone la más alta de los últimos 21 meses. La modificación en las prácticas contables fue revelada brevemente en el informe que el Ministerio de Finanzas envió a la legislatura este mes.600 yuanes (2. un 22% menos que los 9. al tiempo que impondrá tasas especiales sobre proyectos urbanísticos no residenciales.952 millones de euros). Dentro de estas normas más estrictas. el Gobierno gravará con impuestos a la propiedad las transacciones de segundas viviendas con el propósito de frenar la creciente especulación. escandalizados por los precios que están alcanzando las casas en algunas ciudades.7% sobre diciembre. Unas subidas que no pueden asumir los bolsillos de la clase media.6 billones de yuanes (1. cuna de la política de apertura y reforma y una de las megalópolis más dinámicas del gigante asiático. Con una maniobra contable. el metro cuadrado de las casas a estrenar se ha duplicado hasta los 21.9% mensual. En este importante destino turístico de aguas cristalinas y playas de fina arena blanca.3% con respecto a un año antes y un 1. según un análisis de las cifras.034 millones de euros) otorgados en 2009. Batería de medidas Con el fin de frenar el descontento social por los astronómicos precios de la vivienda. la Comisión Reguladora Bancaria de China no sólo limitará los préstamos para segundas viviendas. que son del 16% para las grandes instituciones financieras y del 14% para las pequeñas. ya se han elevado dos veces este año los requerimientos de reservas en los bancos. China reduce su déficit El Ministerio chino de Finanzas alteró la contabilidad de algunos gastos fiscales para que el gobierno registrara un déficit inferior al nivel simbólico de 3% del Producto Interno Bruto (PIB) durante 2010. . La maniobra contable genera interrogantes acerca de la transparencia y pone de relieve la voluntad del gobierno de demostrar la solidez de sus finanzas en momentos en que los mercados globales poco quieren saber de deudas y déficits.

China obtuvo un puntaje de 14 sobre un total de 100 puntos. y muchos países europeos. según cálculos de The Wall Street Journal verificados por tres economistas. No está claro por qué China se apega tanto a la norma de 3%. En un informe sobre transparencia en las cuentas del gobierno elaborado en 2008 por la organización Proyecto Internacional de Presupuesto. sin embargo. un desempeño que ha animado a Beijing a criticar con más fiereza la forma en que otros países gestionan sus economías. pero no se gastaron. ha debido hacer frente a las preguntas de los inversionistas y de su propio público sobre si los datos oficiales reflejan adecuadamente el estado de la economía de mayor crecimiento del mundo. China. habría ampliado el déficit a 3. estos fondos fueron asignados para proyectos en 2009. "básicamente lo mismo que el año pasado". debido a su gigantesco ahorro interno.El gobierno sencillamente cambió el gasto de un año al otro y la maniobra no quiere decir que la trayectoria general de las finanzas fiscales chinas sea peor de lo informado.UU. China tampoco siente la presión de los mercados internacionales puesto que. Revisiones posteriores en los tres países elevaron el déficit por encima de 3% del PIB. Grecia y otros países europeos han recurrido a maniobras contables en los últimos años para cumplir la meta de que sus déficits no excedan 3% del PIB. En el informe. Cuentas saludables Las cuentas del gobierno chino siguen siendo más saludables que las de EE. . Aunque el dinero será desembolsado en 2010. no obstante. La diferencia en la contabilidad del déficit de 2010 tiene que ver con una partida de 260. Europa afronta ahora una crisis precipitada para la incapacidad de Grecia de ceñirse a esa meta.45 billones (millones de millones) de yuanes en gasto presupuestario formal. el Ministerio chino de Finanzas confirmó el "traspaso" de fondos de 8. seguirá siendo parte del presupuesto de 2009. el Ministerio de Finanzas estima que el déficit fiscal total para 2010 ascenderá a 2.160 millones) en gastos de los gobiernos locales que fue "traspasada" desde 2009. aunque algunos funcionarios no han ocultado su preocupación ante los pasivos escondidos de los gobiernos locales. a 82. India llegó a 60 puntos y EE. En una respuesta escrita a las preguntas de The Wall Street Journal. España y Portugal hicieron cambios contables extraordinarios que les permitieron mantener sus déficits por debajo de 3% del PIB en 1997.UU.2% del PIB.820 millones de yuanes (US$38.5% del PIB proyectado y reduciría el déficit de 2009 a 2. tiene poca necesidad de buscar financiamiento externo. Antes del lanzamiento del euro.8% del PIB. China resistió la recesión global mejor que otras economías. El país no tiene ninguna obligación de mantener el déficit por debajo ese porcentaje del PIB y numerosos economistas extranjeros lo han instado a tener déficits superiores a esa cifra. Francia. Según el informe presupuestario más reciente del gobierno. Una contabilidad estricta de los gastos del gobierno.

Para el Banco Mundial. El Banco Mundial apuntó que el crecimiento de China será del 9. el aumento de la eficiencia. pero en los primeros meses de 2010 ya lograron superar los niveles previos a la crisis. el autor del documento.7 por ciento y acumulan cuatro meses consecutivos al alza.7 por ciento para este año. la inflación se situaría entre el 3. por lo que el Banco Mundial fija como principales objetivos seguir avanzando en “equilibrar la economía. después de ser negativa en 2009”. un aumento generalizado del precio de los activos y la tensión de las finanzas de los gobiernos locales.La cifra elevaría el déficit proyectado del país de 1. el Banco Mundial se muestra convencido de un mayor porcentaje. en la que predijo un crecimiento del 8.5 por ciento en 2010 y llamó a una política monetaria más restrictiva y a un tipo de cambio más fuerte. ascendería de 2.5 y el 4 por ciento en 2010. El Banco Mundial pidió este miércoles a China una orientación más estricta de su política económica que en 2009 para evitar riesgos como la burbuja inmobiliaria. Kuijs dijo que la economía china se mantuvo “muy bien durante la crisis mundial y las perspectivas de crecimiento para este año y el próximo año siguen siendo muy buenas”. los precios de la vivienda se han calentado y los pisos de las 36 principales ciudades chinas se dispararon un 32 por ciento y el precio de las propiedades aumentó un 10. señala que “está en camino de ser significativa en 2010. En cuanto a la inflación. una transformación espacial más sostenible de la actividad económica y del empleo. pero puntualiza que “es poco probable que alcance altas tasas en 2010”. los precios en China se encarecieron un 2.5% del PIB.7 por ciento en febrero respecto al mismo mes de 2009. el economista Louis Kuijs. y cambiar el papel del Estado en la economía”. De este modo.820 millones de la moneda china. pero “con un cambio de composición”. señala el informe del Banco Mundial. Mientras que el primer ministro chino. fijó la semana pasada como objetivo el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) en el 8 por ciento. Las exportaciones se redujeron en 2009 en su conjunto. . esto también supone un aumento respecto a la última Actualización Trimestral de China publicada por el Banco Mundial el pasado mes de noviembre.05 billones de yuanes para 2010 en 260.8% a 3. pero los precios no se incrementarían tan rápidamente como sucedió a finales del año pasado. Wen Jiabao. China se prepara para la elaboración del XII Plan Quinquenal para el desarrollo económico nacional que cubrirá desde 2011 a 2015. ya muy endeudados. Según datos del Banco Mundial. subraya el informe del Banco Mundial. Además. En febrero (último dato hecho público).

el gobierno chino optó por aplicar una política fiscal proactiva. Barack Obama. 0. de alrededor de ocho por ciento. Ardo Hansson. Frente a la referida adversidad. a los que. en 2010 los envíos a mercados exteriores continuarán recuperándose en medio de un repunte de la economía global y el consumo se mantendrá fuerte. se atribuye la mencionada expansión. que no sufre apenas cambios desde que se iniciase la crisis financiera para asegurar que las exportaciones no se encareciesen.5 por ciento. En 2009 el Producto Interno Bruto del gigante asiático aumentó 8. entre otras medidas. De acuerdo con el economista jefe de esa institución para China. lo que situó al país asiático a la cabeza de la recuperación mundial. Wen Jiabao criticó en la apertura de Asamblea Nacional Popular (ANP) la presión para que se aprecie el valor del yuan y resaltó que la divisa china no está infravalorada y que su cambio sería teniendo en cuenta "las condiciones económicas nacionales". Un informe trimestral del BM precisa que a esa expansión también contribuirá la transformación del modelo de crecimiento.7 por ciento. que es cada vez más necesario". Sin embargo. al igual que lo hizo el presidente estadounidense. . apoyada por una recuperación de las exportaciones y el consumo interno.Un paquete de estímulo estatal de medio billón de dólares y los préstamos que concedieron los bancos controlados por el Gobierno chino permitieron alcanzar un crecimiento del 8. una monetaria moderadamente flexible y un plan de estímulo de 586 mil millones de dólares. "Con el tiempo. Banco Mundial pronostica economía china crecerá 9. una mayor flexibilidad del tipo de cambio puede permitir a China una política monetaria independiente de las condiciones cíclicas que se den en EEUU. apunta el informe. incluidas menos inversiones del gobierno.7 por ciento por encima de lo previsto. entre otros factores.7 por ciento en 2009. Kuijs también es partidario de que China cambie la tasa de cambio del yuan. en un período decisivo para cumplir las metas del XI Plan Quinquenal (2006-10) y sentar las bases del próximo (2011-15). Las autoridades mantienen esos programas al considerar que el país todavía enfrenta una situación compleja.5 por ciento el vaticinio de enero pasado y la meta fijada por el gobierno. La previsión supera en 0.5 por ciento El Banco Mundial (BM) pronosticó hoy que la economía china crecerá este año 9.

Para las economías emergentes y en desarrollo.2 a 5.3 por ciento. el pronóstico se sitúa de 5. .8 y 2.Según el BM. respectivamente. con un crecimiento de 1. la recuperación económica en las naciones ricas será lenta en 2010-11.8 por ciento en esos años.