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Université de Cergy-Pontoise

Master1 Finance

Mirana Rabarisoa
Josephine Akimanizanye

A l’attention de Monsieur Bal


Professeur de Gestion Bancaire
2
Introduction..................................................................................................................4
I. Organisation ............................................................................................................5
1. Les compartiments de la cote française................................................................5
a) L’Eurolist, le marché réglementé.......................................................................5
b) Marché non réglementé.....................................................................................6
2. Les principaux acteurs ..........................................................................................7
a) Les Sociétés de Bourse ....................................................................................7
b) Les Banques......................................................................................................7
c) Les entreprises ..................................................................................................7
d) Les supports d'information ................................................................................8
II. Les indices...............................................................................................................9
III. Environnement concurrentiel..............................................................................11
1. Les places européennes......................................................................................11
a) Bourse de Frankfurt..........................................................................................11
b) London Stock Exchange..................................................................................12
c) Bourse de Zurich..............................................................................................13
2. Les places internationales...................................................................................14
a) NASDAQ..........................................................................................................14
b) Bourse de Tōkyō..............................................................................................16
IV. Fusion avec NYSE ...............................................................................................19
1. Un véritable partenariat.......................................................................................19
2. La première Bourse transatlantique la plus liquide du monde............................19
3. Euronext, un groupe convoité..............................................................................20
Conclusion.................................................................................................................21
Annexe........................................................................................................................22
Sources ......................................................................................................................23

3
Introduction

Euronext est né le 22 septembre 2000 de la fusion des bourses d’Amsterdam,


Bruxelles et Paris. Pour la première fois, trois bourses de trois pays différents se sont
rapprochées pour créer une seule et même entreprise de marché, pour faire face à la
concurrence des grandes places mondiales. Un an après la fusion, en décembre
2001, au terme d'une Offre Publique d'Achat (OPA) amicale, le LIFFE (London
International Financial Futures and Options Exchange) a également rejoint Euronext.
Enfin, en janvier 2002, la Bolsa de Valores de Lisboa e Porto, la bourse la plus
importante au Portugal, a elle aussi décidé de fusionner. Ces cinq entreprises de
marchés, rebaptisées Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon,
Euronext Paris et Euronext Liffe, sont depuis filiales de la société holding de droit
néerlandais, Euronext N.V.

La création d'Euronext, première Bourse pan européenne pour les actions et les
produits dérivés (contrat à terme et options sur taux d'intérêt, indices, actions et
marchandises) permet aux investisseurs d'intervenir à partir d'un point d'accès
unique sur un ensemble élargi de valeurs et de produits

4
I.Organisation

Euronext assure le fonctionnement des marchés, leur sécurité, leur transparence et


leur développement. C'est également Euronext qui fixe les règles d'admission des
prestataires de services d'investissement qui souhaitent être membres de ses
marchés. Enfin, Euronext détermine les règles d'admission des sociétés à la cote.

La création de cette Bourse transnationale répondait à la demande des utilisateurs


de marché recherchant plus d'efficacité pour la négociation, la compensation et le
règlement livraison des titres. Avec Euronext, les clients et les actionnaires
bénéficient notamment de réduction de coûts, d'une liquidité et d'une transparence
accrues et d'un mécanisme de fixation des prix plus efficace grâce à la création d'un
carnet d'ordres central.

1.Les compartiments de la cote française

A Paris chaque valeur se négocie sur un marché déterminé. Ces marchés visent à
regrouper notamment en fonction de leur taille et de leur capitalisation boursière.

a)L’Eurolist, le marché réglementé

Remplace depuis février 2005 les Premier, Second et Nouveau Marché d’Euronext
Paris au profit d’une liste unique. Les sociétés y sont classées par ordre
alphabétique et selon un critère de capitalisation boursière.

Les titres sont répartis en 3 principaux compartiments :


Compartiment A : capitalisation supérieure à 1 milliard d’euros
Compartiment B : capitalisation boursière compris entre 150 millions et 1
milliard d’euros
Compartiment C : capitalisation boursière inférieure à 150 millions d’euros
Il existe deux autres compartiments chez Euronext :

Compartiment spécial : sous rubrique dans laquelle sont classées les titres de
capital, les titres de créance, les bons et droits de sociétés en règlement
judiciaire.
Compartiment des valeurs radiées : destiné à accueillir les titres radiés d’un
marché réglementé à la suite d’une opération financière, et qui conservent le
bénéfice d’une offre publique de retrait. Ces valeurs restent dans ce
compartiment au plus tard six mois après leur radiation du marché
réglementé.

b)Marché non réglementé

• Alternext

Marché structuré et organisé, mais non réglementé1. Sa vocation est d’offrir aux
sociétés souhaitant lever des capitaux dans la zone euro, des conditions d’accès au
marché simplifiées sous réserve de leur engagement en matière de transparence
financière et de protection des investisseurs. Les sociétés candidates à Alternext
doivent s’assurer les services d’un conseiller en matière de cotation « listing
sponsor 2» chargé de garantir les informations transmises au marché.
• Marché libre

1
Un marché réglementé, est un marché qui se caractérise entre autres par des règles d'admission,
un contrôle des autorités de tutelle (en France principalement l'AMF) sur le fonctionnement du marché
et sur les intervenants, et un suivi de l'information communiquée au marché.
2
Intermédiaire financier chargé d’accompagner une entreprise avant son entrée sur le marché boursier
Alternext et dans sa vie boursière sur ce marché en lui rappelant, si besoin est, ses obligations
d’information. Synonyme de Listing Partner.

6
Accueille des sociétés ne pouvant pas être admises sur un autre compartiment de la
Bourse de Paris en raison de leur jeunesse ou de leur petite taille. Les émetteurs
n’ont pas les mêmes contraintes que sur le marché réglementé, notamment en ce
qui concerne de mettre une part minimale du capital dans le public. Par ailleurs,
aucune information financière n’est exigée.

2.Les principaux acteurs

Plusieurs acteurs interviennent sur les marchés pour assurer la rencontre entre ceux
qui épargnent et investissent leurs ressources en Bourse (particuliers, entreprises,
investisseurs institutionnels,…) et ceux qui ont besoin de ressources pour financer
leurs projets (entreprises, États, collectivités,…) :

a)Les Sociétés de Bourse

Jusqu'en 1988, toutes les transactions boursières passaient par une catégorie
d'officiers ministériels qui détenaient le monopole du négoce des valeurs mobilières :
les agents de change. Ils ont depuis été remplacés par les Sociétés de Bourse, dans
le capital desquelles peuvent entrer des banques françaises ou étrangères. Elles
sont de fait pratiquement toutes affiliées à un groupe financier, pour pouvoir faire face
à la croissance des sommes en jeu.

b)Les Banques

Elles sont aujourd'hui à l'origine de la grande majorité des ordres transmis chaque
jour par les sociétés de bourse, émanant aussi bien des particuliers, des sociétés
clientes ou bien d'elles-mêmes.

c)Les entreprises

Les entreprises utilisent les marchés pour se financer. Les entreprises agissent
également en tant qu'investisseurs, en ayant recours au marché pour placer des
liquidités ou chercher à prendre une position dans le capital d'une entreprise, voire
son contrôle.

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d)Les supports d'information
Les supports d'information tels les agences de presse, la presse économique,
n'interviennent pas directement dans le fonctionnement de la Bourse, mais jouent un
grand rôle, en répondant au besoin d'information des investisseurs.

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II.Les indices
Un indice boursier sert à mesurer l'évolution générale des cours sur un marché. Sa
valeur s'obtient en prenant un certain nombre de titres représentatifs d'un marché
afin de calculer la moyenne de leur évolution, pondérée par leur importance sur le
marché. Un indice permet d'évaluer l'état du marché grâce à un échantillon de
valeurs représentatives. C'est également un bon outil de comparaison pour évaluer
les performances de son propre portefeuille. De manière générale, plus le nombre de
valeurs retenues est élevé, plus l'indice est représentatif de la performance du
marché dans son ensemble.

Comme toute place boursière, Euronext a créé ses propres indices de marché, ils
sont pour l'instant au nombre de 4 :

Indice Composants
Euronext 100 Il est composé des 100 plus grandes capitalisations du marché.
Next 150 Cet indice qui contient 150 valeurs est composé des plus grandes capitalisations
boursières non représentées dans l'indice Euronext 100.
Next Economy Il est composé de valeurs des secteurs technologiques: Telecoms, Médias,
informatique, Biotechnologie...
M-Prime Tourné vers les secteurs traditionnels, cet indice accueillera des sociétés qui font
un effrot particulier vers les actionnaires en terme de transparence et
d'information financière.

Cependant les sociétés restent cotées sur leur bourse d’origine, mais tous les titres
sont négociés sur une seule plate-forme de négociation intégrée, et les règles
d'admission sont harmonisées. Par conséquent les sociétés qui désirent s'introduire
sur Euronext, peuvent choisir leur point d'entrée : Amsterdam, Bruxelles, Paris ou
Lisbonne. Chaque marché possède chacune ses propres indices. Le marché unique
Eurolist dispose de plusieurs indices. Ceux-ci sont calculés soit en continu toutes les
30 secondes, soit deux fois par jour avec les cours d'ouverture et de clôture.

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A la Bourse de Paris, si tout le monde a entendu parler du CAC 40, il existe d'autres
indices moins connus, plus spécialisés mais tout aussi pertinents.

Indice Description
C'est l'indice phare d'Euronext Paris. Il est calculé sur un échantillon de 40 valeurs
CAC 40
choisies parmi les plus fortes capitalisations et le volume des capitaux échangés.
CAC Next 20 Composé des 20 plus importantes valeurs qui suivent le CAC 40.
Cet indice est composé des 120 valeurs les plus actives de la cote. Il est plus
SBF 120
représentatif du marché que le CAC 40.
Divisé en indices sectoriels, composé des 250 valeurs les plus représentatives de
SBF 250
chaque secteur, cet indice représente l'évolution de l'ensemble de la cote.
L'indice des valeurs moyennes : Il est composé de 100 titres, et porte sur des
CAC Mid 100
moyennes capitalisations.
CAC Small 90 Composé de 90 valeurs, il porte sur les petites capitalisations.
CAC Combinaison du CAC Mid 100 et du CAC Small 90, il comprend 190 valeurs et porte
Mid&Small 190 sur les petites et moyennes capitalisations.

CAC IT20 Indice sectoriel, composé de 20 valeurs et portant sur les sociétés technologiques.
CAC AllShares Indice large pour les valeurs françaises, composé d'environ 500 sociétés.

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III.Environnement concurrentiel

1.Les places européennes

a)Bourse de Frankfurt

Le Frankfurt Stock Exchange ou bourse de Francfort est au centre d’un marché


boursier allemand organisé selon une logique fédérale propre à la culture
institutionnelle du pays. La bourse a pour acronyme FWB pour Frankfurter
Wertpapierbörse. Son indice de référence est le DAX. Il a été lancé en 1988 et est
aujourd’hui un des indices de référence au niveau mondial. Il inclut 30 valeurs
représentant environ 70% de la capitalisation totale et 80% des transactions sur les
actions sur la place de Francfort

La bourse de Francfort est divisée en plusieurs segments de marché destinés


chacun à des entreprises de profils différents. Il y a donc la cote officielle destinée
aux sociétés de grande et moyenne capitalisation et d’autres marchés créés dans
des buts particuliers. Parmi ces derniers, figure le marché régulé (Regulated Market)
créé en 1987 pour accueillir les entreprises de petite et moyenne capitalisation. Le
marché hors cote régulé (Regulated Unofficial Market) exige moins de critères
d’admission et est destiné à des sociétés de petite capitalisation. Et le SMAX permet
à des entreprises de taille moyenne de secteurs autres que ceux de la technologie
de lever des capitaux. Il est l'équivalent du second marché français.

Les principaux chiffres


− La bourse allemande atteint 1167 milliards d’euros de capitalisation en avril 2006
− Le montant des transactions effectuées sur le marché s’est élevé à 507,5
milliards d’euros entre janvier 2006 et avril 2006
− 757 sociétés sont cotées sur le marché de Francfort

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b)London Stock Exchange

Le London Stock Exchange (LSE) est la première bourse européenne et le troisième


marché mondial après New York et Tokyo. Son indice de référence est le FTSE 100,
surnommé 'Footsie'. Il est composé des 100 premières capitalisations anglaises et
concentre 80 % des transactions opérées
Le Stock Exchange est né au 18ème siècle. En 1986 une nouvelle législation est
adoptée pour régir le marché, le Financial Services Act. La même année le London
Stock Exchange devient une société privée et le Stock Exchange Automated
Quotation est introduit ce qui a pour conséquence une informatisation généralisée
des transactions. En 1993 est mis en place le Seats (Stock Exchange Automated
Trading System) et en 1997 c’est au tour du Seta (Stock Exchange Trading Service)
de voir le jour.
Les sociétés cotées au London Stock Exchange représentent plus de soixante pays
différents. La place boursière est composée de plusieurs marchés. Le Main Market
ou marché principal est le marché officiel. Il correspond au Premier Marché de la
Bourse de Paris. Des marchés secondaires le complètent. Le Covered Warrants
Market, le Domestic Equity Market (actions britanniques), le Gilt edged and Fixed
Interest Market (obligations d’Etat et instruments financiers à taux fixe), l’International
Equity Market (actions étrangères), le Traditional Options Market (options et produits
dérivés).
Les critères que doivent remplir les entreprises afin d’être cotées sur le Main Market
sont sévères. Ainsi d’autres marchés ont été créés aux côtés du marché officiel.
L’Alternative Investment Market et le TechMark. L’Alternative Investment Market créé
en 1995, regroupe des entreprises en croissance ou issues de secteurs nouveaux.
L’AIM est réglementé par le London Stock Exchange. Le Techmark a été créé en
1999. C’est un marché au sein du Main Market et il est destiné aux entreprises
innovantes et de technologies.
D’autres marchés existent sur la place londonienne. Ce sont des marchés
spécialisés qui permettent de négocier des valeurs mobilières spécifiques ou des
produits dérivés. Ces marchés sont l’Exmark et l’Ofex. L’Exmark concerne la
négociation d’exchange traded funds (ce qui correspond à des parts de fonds
d’investissement). L’Ofex (off exchange) intéresse des titres non cotés sur le LSE qui

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présentent des risques importants. Ces deux marchés attirent des sociétés qui ont
des besoins limités en capitaux.

Les principaux chiffres

− La place boursière de Londres compte une capitalisation de 2720 milliards


d’euros en avril 2006
− Le montant des transactions à la bourse de Londres s ‘est élevée à 701 milliards
d’euros entre janvier 2006 et avril 2006. De ce fait, la City s’adjuge la deuxième
place européenne derrière Euronext (792,3 milliards ) et devance l’Allemagne
(507,5 milliards)
− 3169 sociétés sont cotées sur la place de Londres.

c)Bourse de Zurich

Avec une croissance de 32 % pour l’année 2005, la Bourse suisse de Zurich est la
championne d’Europe et se classe, derrière Tokyo, en deuxième position mondiale.
L’indice SMI (Swiss Market Index), basé sur la cotation pondérée des 30 premières
capitalisations, est ainsi passé de 5 655 points à la mi-janvier à 7 648 points début
décembre.

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Les principales capitalisations du marché

2.Les places internationales

a)NASDAQ
Le Nasdaq (National Association of Securities Dealers Automated Quotation), créé
en 1971 et premier marché électronique d'instruments financiers au monde, a été
une source d’inspiration pour tous les autres seconds ou nouveaux marchés

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internationaux. Le Nasdaq accueille l’ensemble des entreprises de haute
technologie. Il offre aux PME américaines les fonds nécessaires à leur croissance.
Introduite par le Congrès américain en 1975. Le Nasdaq devient très vite la
deuxième bourse mondiale, et contribue au déclin de l’Amex (American Stock
Exchange), avec laquelle le Nasdaq a fusionné en 1998. Ce rapprochement visait à
renforcer la concurrence avec le Nyse, qui demeure à l’heure actuelle la première
bourse des Etats-Unis et du monde, de par sa notoriété et sa capitalisation.
Les indices de référence du Nasdaq peuvent être répartis en deux grandes
catégories : les indices d’activité et les indices par secteurs d’activité. Il existe, de
plus, un sous classement opposant les entreprises américaines et les celles de
nationalité non américaine.
Côté indices d’activité, le Nasdaq 100 Index regroupe les cent plus grandes sociétés
non financières américaines et internationales inscrites à la cote. L'indice reflète la
performance boursière de sociétés intervenant sur les secteurs du matériel
informatique, des logiciels, des télécommunications, de la vente au détail et du
commerce de gros et de la biotechnologie.
Le Nasdaq Financial-100 Index est composé des cent plus grandes organisations
financières américaines et internationales inscrites sur le marché (banques,
institutions d'épargne, sociétés d'assurance, sociétés de courtage, sociétés
d'investissement et de services financiers…).
Le Nasdaq Composite Index représente l’ensemble des actions du Nasdaq. Il
comprend plus de 4 000 sociétés. De par son caractère universel, le Composite
Index est l’un des plus suivis et cités avec les indices principaux des autres marchés
tels que le Dow Jones, le CAC 40 ou le Nikkei.
Le Nasdaq National Market Composite Index est un sous-ensemble du Nasdaq
Composite Index qui prend en compte les seules entreprises américaines. Enfin, le
KLD-NASDAQ® Social Index SM est un indice pondéré de valeur marchande. Il
reflète la performance des plus grandes sociétés américaines inscrites au Nasdaq
dans les principaux secteurs.
Parmi les indices par secteur d’activité du Nasdaq, on distingue des indices portant
sur les domaines de la banque-assurance (le Nasdaq Bank Index, le Nasdaq
Insurance Index), des biotechnologies (Nasdaq Biotechnology Index), de l’industrie
(le Nasdaq Industrial Index, le Nasdaq National Market Industrial Index), de la santé
(le Nasdaq Health Care Index), etc.

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Les principaux chiffres

− En 1999, 4945 sociétés étaient cotées sur le Nasdaq contre 2894 en 1980
− La valeur moyenne des echanges quotidiens sur le Nasdaq a atteint 35,3
milliards de dollards pour 1,4 millions de titres échangés.
− Depuis mai 2006, le NasdaqStock exchange détient 15% du capital du LES.

b)Bourse de Tōkyō

Deuxième puissance économique du globe, le Pays du Soleil Levant dispose de la


troisième place boursière mondiale. Elle a connu ses premiers pas il y a plus de 130
ans. C'est en effet en 1870 qu'est apparu le premier système de négociation de
titres, précédent, le 15 mai 1878, le Tokyo Stock Exchange Co. Ltd.. Les premières
opérations ont démarré le 1er juin suivant.

Le TSE demeure la plus active de ces places et revendique aujourd’hui la deuxième


place mondiale des places boursières en termes de capitalisation, talonnant même le
New York Stock Exchange. Le baromètre de la place japonaise est le Nikkei 225,
indice de référence employé dans le monde entier. Instauré en 1950, il se compose
des valeurs les plus liquides et faisant l’objet du volume de transactions le plus
important de la Bourse de Tokyo.

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Il se subdivise en six grandes catégories sectorielles, représentatives de l’économie
nipponne : technologies, finance, biens de consommation, matières premières, biens
d’équipement & transports et services aux collectivités. D’autres indices représentent
l’évolution du marché nippon, comme le Nikkei 300, lancé en octobre 1993 ou le
Topix, datant de 1969. A noter que les négociations sur les titres étrangers ont
débuté en 1973 avec l’ouverture d’une division « titres étrangers » à la Bourse de
Tokyo.

Le poids des places boursières en 2005 en millions de dollars

17
Source:
Nombre
World Valeur des
Capitalisatio de
Federation Place actions
n boursière sociétés
of échangées
côtées
Exchanges

Londres 3.058.182 3.091 5.677.721

NYSE 13.310.592 2.270 14.125.292

Nasdaq 3.603984 3.164 10.086.740

Tokyo 4.572.901 2.323 4.481.722

Paris 2.706.804 1.259 2.906.209

Francfort 1.221.106 764 1.915.305

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IV.Fusion avec NYSE

La bourse de New York (NYSE) et Euronext, la Bourse qui gère les places de Paris,
Amsterdam, Lisbonne et Bruxelles, ont annoncé jeudi qu'elles s'étaient entendues
sur les termes de leur fusion pour un montant d'environ 10 milliards de dollars. NYSE
Euronext devient ainsi la première Bourse transatlantique, d'une capitalisation
boursière totale de 15 milliards d'euros.

1.Un véritable partenariat

Les deux groupes se sont mis d'accord hier sur le fonctionnement du nouvel
ensemble. Coté sur le NYSE mais aussi à Euronext Paris, son siège américain sera
situé à New York, les centres opérationnels pour ses activités internationales seront
situés à Paris et Amsterdam et les activités sur dérivés à Londres.
John Thain, actuel directeur général du NYSE, prendra la tête de la nouvelle entité.
Jean-François Théodore, le président d'Euronext, deviendra son adjoint et sera
chargé des activités internationales. Ce partenariat permettra d'étendre encore
davantage le modèle d'Euronext à travers la zone euro et constitue le meilleur moyen
de créer un marché européen compétitif.
Le conseil de NYSE Euronext comprendra 11 administrateurs nommés par le NYSE
et neuf par Euronext. Jan Michiel Hessels, actuel président du conseil de
surveillance d'Euronext, en prendra la direction, assisté de Marshall Carter, le
président de NYSE.
La fusion entre Euronext et le NYSE, améliore la liquidité des valeurs, c'est-à-dire
que les volumes de transactions seront plus élevés. Du coup, les coûts de
transactions seront plus faibles à cause des économies faites par une plate-forme de
transactions unique.

2.La première Bourse transatlantique la plus liquide du monde

Selon les termes de l'accord, chaque action du NYSE sera convertie en une action
de NYSE Euronext. Les actionnaires d'Euronext pourront de leur côté échanger
chacune de leurs actions pour 0,980 action de NYSE Euronext et 21,32 euros en

19
cash. Euronext procèdera aussi à un versement extraordinaire de 3 euros par action
pour ses actionnaires.
Ce partenariat stratégique va permettre la création de la Bourse la plus liquide du
monde, avec une valeur des transactions quotidiennes moyennes de 80 milliards
d'euros et une capitalisation boursière totale des sociétés cotées de 21 000 milliards
de dollars. En effet ce rapprochement va rapporter davantage de liquidité qu'un
rapprochement avec Francfort. D’une part, cela diminuerait l'inhibition naturelle des
investisseurs américains à acheter dans les valeurs cotées chez Euronext. D’autre
part, ça va attirer toutes les sociétés étrangères, et notamment les sociétés
indiennes, chinoises, ou d'Europe de l'Est, qui souhaitent une 2e cotation de leurs
titres. Aujourd’hui elles se dirigeaient vers LSE depuis la loi Sarbanes Oxley3. Un
rapprochement transatlantique capterait une partie de ce flux et améliorerait donc la
compétitivité d'Euronext face à Londres.

3.Euronext, un groupe convoité

Le NYSE avait présenté le 22 mai une offre de rachat de huit milliards d'euros en
actions et en numéraire qui avait été accueillie favorablement par la Bourse
paneuropéenne regroupant Paris, Bruxelles, Amsterdam et Lisbonne depuis sa
création en 2000. Euronext était aussi convoitée par la Bourse allemande Deutsche
Börse qui gère la Bourse de Francfort, mais dont les approches avaient été rejetées
par la place paneuropéenne.
L'accord de fusion avec Euronext permet au NYSE de prendre une longueur
d'avance sur son concurrent américain Nasdaq qui cherche actuellement à prendre
le contrôle du London Stock Exchange (LSE).

3
Aux Etats-Unis, la loi Sarbanes Oxley vise à renforcer la responsabilité des dirigeants d'entreprise en
matière de contrôle interne et d'information externe et a également revu en profondeur les règles de
fonctionnement et de supervision de la profession comptable.

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Conclusion

Aussi surprenant que cela puisse paraître, plus des deux tiers des groupes du CAC
40 interrogés ne semblent pas concernés par le sujet. À la simple question « pour ou
contre ? », les réponses ne se bousculent pas. Seuls sept d'entre eux - Axa, Crédit
agricole, Arcelor-Mittal, Publicis, Société générale, STMicro et Suez - affichent, plus
ou moins fermement d'ailleurs, leur soutien au projet de mariage du New York Stock
Exchange et d'Euronext. Parmi ces supporters, on trouve d'ailleurs à la fois des
groupes déjà cotés à Paris et New York, et des sociétés qui interviennent comme
conseil auprès d'Euronext.
En effet certains craignent effectivement que le gendarme boursier américain vienne
mettre son nez dans les affaires françaises.

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Annexe
Les anciens marchés de la Bourse de Paris
Caractéristiques Avantages / Inconvénients
Deux types de valeurs : celles avec de
gros volumes de transaction (ex. RM),
Les règles d'admission les plus sévères
celles anciennement RM exclues du
Au moins 25 % du capital de l'entreprise sur le marché
Le Premier SRD, et d'autres valeurs peu liquides
Antériorité de plusieurs exercices bénéficiaires
Marché (ex. Comptant)
Distributions de dividendes déjà opérées
(PM) Pour retrouver les valeurs les plus
Diffusion régulière et fréquente d'informations financières
liquides, il faut se reporter à celles
Compile les anciennes valeurs du RM et du Comptant
sélectionnées pour le Service de
Règlement Différé (SRD)
Création en février 1996
Conditions d'accès très souples
Gains possibles rapides (les pertes
Seul intéresse le potentiel de réalisation de bénéfices
Le aussi)
Son but est d'ouvrir les portes de la bourse aux entreprises
Nouveau
très jeunes ayant besoin de capitaux
marché Forte volatilité
Sociétés correspondant au capital risque (création ou start
(NM) Il est nécessaire de se faire sa propre
up récente, développement...) et pas seulement des
philosophie
secteurs de pointe
Représente une porte de sortie pour les capital risqueurs
Recèle quelques perles

Se spécialiser sur un secteur


Création en 1983
La liquidité est moins grande mais des
Le Second Son but est de permettre l'accès à la bourse aux entreprises
contrats d'animation sont passés (obligé
marché moyenne
de se mettre en contrepartie si le prix
Au moins 10 % du capital de l'entreprise sur le marché
est raisonnable)
L'information est plus faible mais de
plus en plus existante
Marché non réglementé
Aucune contrainte ni sur la diffusion d'information, ni sur
les critères financiers, ni sur la liquidité
Le Marché Permet la négociation et la diffusion d'ordres de vente et
Aucun
libre d'achat sur les instruments non admis sur un marché
réglementé géré par la SBF
Réservé aux membres négociateurs des marchés gérés par
la SBF
Entreprises de taille internationale
Gros volumes de transaction
Etait un compartiment du Premier Marché
Le Réglement Forte liquidité
Les règles d'admission les plus sévères
mensuel Le règlement des titres achetés se fait à
Au moins 25 % du capital de l'entreprise sur le marché
(RM) la liquidation de fin de mois (permet
Antériorité de plusieurs exercices bénéficiaires
Supprimé le effet de levier de 5 à 10 suivi la garantie
Distributions de dividendes déjà opérées
25/09/00 sous-jacente)
Diffusion régulière et fréquente d'informations financières
Plus grande inertie des cours
Etait un compartiment du Premier Marché
Mêmes contraintes que le RM
Le Comptant
Valeurs peu liquides ne pouvant répondre aux critères de
Supprimé le Aucun
volume et de liquidité du RM
25/09/00
Sanction pour les valeurs du RM devenues moins
liquidites (l'inverse est possible)

22
Sources

www.delande.be
www.abcbourse.com
www.euronext.fr
www.bnpparibas.net
www.easybourse.com
www.vernimmen.net

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