Activité des acteurs français du Capital Investissement Au 1er semestre 2010

Le 13 octobre 2010

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L’organisation du partenariat AFIC – Grant Thornton

Revue de la méthodologie par le Comité Scientifique

Elaboration de la méthodologie, collecte et traitement de l'information par l'AFIC

Audit des données et du traitement de l'information par Grant Thornton

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Audit réalisé par Grant Thornton : Les Conclusions

Objectifs des contrôles
– – – Exhaustivité des opérations (levées de fonds, investissements, désinvestissements). Vraisemblance des montants déclarés. Cohérence du passage des données désagrégées aux agrégats.

Travaux réalisés
– – – – – – Comparaison de la base de données Grant Thornton (source presse) avec www.afic-data.com. Vérification des règles de cut off d'ouverture (absence de doublons entre les périodes 2009 et 2010) Mise en place de différents tests permettant de contrôler la cohérence des informations recueillies sur l'exhaustivité de la base. Proposition d'analyses complémentaires. Vérification des traitements réalisés et du calcul des agrégats. Identification des écarts, analyses et commentaires de l'AFIC puis mise à jour de la base de données si nécessaire.

Conclusions
– – Engagement de 400 heures par Grant Thornton de contrôle de la base www.afic-data.com. La base de données www.afic-data.com n'a pas révélé d'anomalies significatives.

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Méthodologie

Principes de collecte
– – – – Des statistiques établies sur la base des réponses collectées via le site Internet sécurisé www.afic-data.com dédié aux membres de l'AFIC. Une saisie des transactions par les membres « deal by deal », par véhicule d’investissement et par métier. Un taux de réponse de 96% pour le 1er semestre 2010 (233 répondants/ 244 membres) en amélioration par rapport à celui du 1er semestre 2009 (94% - 238 répondants/249 membres), permet de cerner précisément les enjeux. Une méthodologie identique aux études précédentes, qui répond aux standards européens et qui est conforme aux besoins de confidentialité des membres de l’AFIC. Il n’y a pas d’extrapolation des non répondants.

Principes de traitement
– – – – – Des analyses se rapportant uniquement aux acteurs français du Capital Investissement et membres de l’AFIC (autrement dit, ne sont pas pris en compte les acteurs non membres de l'AFIC). Des levées de fonds prises en compte uniquement dans le cas où le véhicule d’investissement est rattaché à un bureau français. Des investissements et des désinvestissements pris en compte uniquement dans le cas où ils relèvent du bureau français. Des transactions prises en compte à la date effective du décaissement ou de l’encaissement (date de closing). Sont incluses dans les statistiques les prises de participation dans les entreprises du CAC 40.

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Les Chiffres clés des acteurs français du Capital Investissement au 1er semestre 2010

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Chiffres clés du Capital Investissement
Evolution de l'activité du Capital Investissement (en millions d‘euros)

Variation S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010 S1 2009/S1 2010 2008 2009

Fonds levés

7 778

3 537

2 715

8 828

1 041

1 571

51%

12 730

3 672

Investissements dont Capital Risque dont Capital Développement dont Capital Transmission / LBO Transmission (<100 M€) Grands LBO (>100 M€)* dont Capital Retournement

3 393 183 408 2 646 -

4 118 211 422 3 292 1 644 1 648 55

6 428 272 574 5 501 1 990 3 511 24

5 081 281 970 3 734 1 571 3 870 79

1 787 358 703 636 636 0 30

2 974 282 817 1 780 875 905 76

66% -21% 16% X2,8 38% X2,5

10 009 758 1 653 7 399 2 857 4 542 99

4 100 587 1 798 1 605 1 358 247 84

Désinvestissements (au coût historique)

1 774

1 773

2 828

1 391

1 309

1 614

23%

3 164

2 782

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Prudente reprise de l’activité
* Dont les investissements dans les entreprises du CAC40 depuis 2008

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Chiffres clés du Capital Investissement
Evolution de l'activité du Capital Investissement (en nombre d’entreprises)

Variation S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010 S1 2009/S1 2010 2008 2009

Fonds levés (nombre de véhicules)

-

41

54

103

91

98

8%

203

194

Investissements dont Capital Risque dont Capital Développement dont Capital Transmission / LBO Transmission (<100 M€) Grands LBO (>100 M€)* dont Capital Retournement

617 188 178 188 -

627 162 216 159 155 4 10

783 227 271 227 211 16 15

926 240 423 240 235 5 21

841 237 427 133 133 0 18

884 233 484 131 128 3 18

5% -2% 13% -2% -4% 0%

1 595 428 707 388 373 15 28

1 469 401 779 231 229 2 31

Désinvestissements

471

453

525

464

418

435

4%

868

756

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Une action confirmée auprès de PME. Le marché des gros LBO se débloque.
* Dont les investissements dans les entreprises du CAC40 depuis 2008

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Investissements

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Evolution annuelle des investissements
Nombre d’entreprises
+ 5,1 % 926

Montants investis
+ 66,8 %

841 783 627

884

6 842 M€

6 428 M€ 1 761

617

4 118 M€ 3 393 M€ 2 974 M€ 5081 1 787 M€

S1 2005

S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 TCAM* 2005 / 2010 : + 7,5 %

S1 2010

S1 2005

S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 TCAM* 2005 / 2010: - 2,6 %

S1 2010

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Reprise de l’activité: progression de 67% du montant global investi, stabilité du nombre d’entreprises investies.
Opérations réalisées dans des entreprises du CAC40
* Taux de Croissance Annuel Moyen

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Evolution semestrielle des investissements

TCAM S12009/S1 2010 :+ 66,8%

S1 2005

S2 2005

S1 2006

S2 2006

S1 2007

S2 2007

S1 2008

S2 2008

S1 2009

S2 2009

S1 2010

Montants investis en M€ Nombre d’entreprises Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

2ème Semestre consécutif de progression de l’activité d’investissement.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des nouvelles entreprises et réinvestissements
Nombre d’entreprises Montants investis
2 974 M€ 884 841
227 (27 %)

203 (23 %)

670 (23 %) (54 %)

1 787 M€ Nouvelles entreprises investies par le Capital Investissement
614 (73 %)

333 (19%)

681 (77 %)

2 304 (77 %)

Réinvestissements

1 454 (81%)

(46 %)

S1 2009

S1 2010

S1 2009

S1 2010

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Dans un contexte de sortie de crise, le capital investissement poursuit l’accompagnement de ses participations.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des entreprises en fonction du chiffre d’affaires et du nombre de salariés
Chiffre d’affaires au 31/12/2009
29
26

S1 2010
(S1 2009)

Effectifs au 31/12/2009
8
11

747 entreprises * 765 entreprises**
17%

> 200 M€

> 5 000 salariés De 1 000 à 4 999 salariés De 250 à 999 salariés
77
92

18%

De 100 à 200 M€

41
25

25
21

48

De 50 à 100 M€
63

76
73

45

18
82 27

18
17

De 20 à 50 M€
83%

De 100 à 250 salariés 86 % De 20 à 99 salariés

82%

85 %

168 2

8
2

243
289

De 5 à 20 M€
394

177 2

2
363

5
241

305

< 5 M€
S1 2009
(1)

< 20 salariés Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

S1 2010 PME ₍₁₎ Non PME

PME : Petites et Moyennes Entreprises (Effectifs < 250 et CA < 50 M€)

Plus de 80% des entreprises accompagnées sont des PME / PMI.
* S1 2009 : Pour respectivement 94 entreprises, les effectifs et chiffre d'affaires n'ont pas été communiqué ** S1 2010 : Pour respectivement 119 entreprises, les effectifs et chiffre d'affaires n'ont pas été communiqué

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des entreprises cotées et non cotées
Nombre d’entreprises Montants investis
2 974 M€ 884 841
94 (11%)

217 (7%)

96 (11 %)

1 787 M€
194 (11%)

747 (89 %)

788 %) (91 (89 %)
1 593 (89%)

2 756 (93 %) (93 %)

S1 2009

S1 2010

S1 2009

S1 2010

Entreprises non cotées

Entreprises cotées

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

La proportion des investissements dans le coté redevient marginale.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des entreprises par type d’investissements
884 entreprises 841 entreprises
237 (18 %)

884 entreprises
(841 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

2 974 M€
(1 787M€ au S1 2009)

233

233 (26 %)

237

Capital Risque Capital Développement

282
358

484
427

817
703

125 Capital Transmission
130

658
458

< 50 M€

427 (51 %)

484 (55 %)

3 Capital Transmission
3

217
178

De 50 à 100 M€ Capital Transmission > 100 M€ Capital Retournement Autres

3
0 133 (16 %) 18 26

905
0

131 (15%) 18 18

18
18

76
30

S1 2009
Capital Risque Capital Développement Capital Transmission / LBO

S1 2010

18
26

19
59

Les montants investis en Capital Transmission connaissent une forte progression. Forte inquiétude sur le financement de l’innovation.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

. .

Capital Retournement Autre

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

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Investissements
Répartition des entreprises par taille d’investissement
884 entreprises
(841 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

2 974 M€
(1 787 M€ au S1 2009)

2 974 M€

3
0

> 100 M€

905
0

905 (30%)

4
3

De 50 à 100 M€

279
178

7

De 30 à 50 M€

252
184

1 787 M€

5

11
10

De 15 à 30 M€

236
180

1787 (100%)

2 069 (70%)

60
57

De 5 à 15 M€

464
444

315
276

De 1 à 5 M€

672
628

484
490

< 1 M€

166
173

S1 2009

S1 2010

Plus de 100 M€

Moins de 100 M€

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Retour des opérations sur le segment supérieur à 100 M€.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

page 15

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Investissements
Répartition des entreprises investies en fonction de la forme juridique des véhicules
2 974 M€ 884 entreprises
(841 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

2 974 M€
(1 787 M€ au S1 2009)

367
827 (28%)
337

FCPR

1 259
987

223
213

1 781 M€
22 (1%)

FCPI

243
238

218
147

FIP

220
128

236
265

SCR Holding financier français Véhicules étrangers Autres

257
223

1759 (99%)

2 147 (72%)

61
92

161
183

15
17

827
22

3
S1 2009
Véhicules de droit français

7
6

S1 2010
Véhicules de droit étranger

5

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

La hausse des montants investis par les FCPR et les véhicules étrangers est tirée par la reprise des LBO.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des investissements en montants par type d’investissements et par forme juridique des véhicules

Transmission/Succession

32

729

1 018

1 780 M€

Développement

133

166

334

182

815 M€

Capital Risque

53 75 128 27

284 M€

FIP

FCPI

FCPR

Autre (SCR, Holding financières de droit français et étranger)
Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Près de 40% des montants investis dans le Capital Risque proviennent des FIP et FCPI

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des investissements en montants par forme juridique des véhicules et par type d’investissements
1 259M€ 57
1 780

2974M€ 76

729

815

220M€ 32 133 53 FIP

243M€ 166 75 FCPI
Développement Retournement / Redressement

334

257M€ 17 127 96 SCR

284 Total général Capital Risque Transmission/Succession Capital de remplacement / Rachat de parts

128 FCPR

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des entreprises investies par secteur d’activités
884 entreprises
(841 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

2 974 M€
(1 787M€ au S1 2009)

114
125

Médical & Biotech. Biens de consommation Service & Transport Industrie & Chimie Informatique Energie Construction / BTP Télécom. & Communication Autres secteurs

733
321

120
129

644
272

122
108

481
215

112
112

288
334

186
165

248
246

64
65

175
118

37
33

129
104

44
44

79
94

85
60

196
83

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Les secteurs innovants représentent 40% des entreprises investies. La reprise des investissements se concentre sur 3 secteurs.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des entreprises investies par zone géographique
2 507 M€ (763 entreprises en France)

729 entreprises
36 59

763 entreprises
36 53 93

97

101
105

61 M€ (33)

86 M€ (35) <1 M€ 76 M€ (2) 63 M€ (8) 1 581 M€ 8 M€ (8) (11) (386) 79 M€ (40) 15 M€ (13) 20 M€ (15) 9 M€ (7) 20 M€ (5)

35 M€ 21 M€ (11) (5) 4 M€ (4)

94
114

Top 5 par montant Ile de France Midi-Pyrénées Rhône-Alpes Nord Pays de Loire Top 5 par nombre d'entreprise Ile de France Rhône-Alpes Pays de Loire PACA Nord

< 1M€ (2)

144 M€ (70) 74 M€ (38) 2 M€ (3)

386
318

43 M€ (15)

146 M€ (34)

19 M€ (16)
DOM-TOM < 1M€ (2)

S1 2010

S1 2009
Est Sud-Outre-Mer Centre-Rhône-Alpes

S1 2010
Nord Ouest Ile-de-France

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Les investissements sont majoritairement réalisés en Ile de France, région à forte densité de PME/PMI.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Investissements
Répartition des entreprises investies par zone géographique
884 entreprises
29 (3%) 92 (10%)

841 entreprises
25 (3 %) 87 (10%)

2 974 M€ (884 entreprises)

58 M€ (18) Reste monde 32 M€ (29)

35 M€ (24)

729 (87 %)

763 (86 % )

France 2 507 M€ (763)
1 M€ (2)

265 M€ (24) 4 M€ (6) 64M€ (11)

Autre Europe 8 M€ (7)

S1 2009
Reste du Monde

S1 2010
Europe France

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Structurellement, les investissements restent majoritairement français. Stabilité de la répartition par zone géographique.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

page 21

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Désinvestissements

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

page 22

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Désinvestissements
Evolution des désinvestissements au cours du 1er semestre des années 2005 à 2010
Nombre d’entreprises
525
4.1 % 23.3%

Désinvestissements au coût historique
2 828 M€

471

453

464 418 435

1 774 M€

1 773 M€ 1 614 M€ 1 391 M€ 1 309 M€

S1 2005

S1 2006

S1 2007

S1 2008

S1 2009

S1 2010

S1 2005

S1 2006

S1 2007

S1 2008

S1 2009

S1 2010

TCAM* S12005 / S1 2010 : - 1.6 %

TCAM* S1 2005 / S1 2010 : -1.9 % Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Rupture de la tendance baissière sur les sorties.
* Taux de Croissance Annuel Moyen

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Désinvestissements
Evolution semestrielle des désinvestissements

S1 2005

S2 2005

S1 2006

S2 2006

S1 2007

S2 2007

S1 2008

S2 2008

S1 2009

S2 2009

S1 2010

Montants au coût historique en M€ Nombre d’entreprises Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Un rythme de cessions qui continue de s’accroitre depuis 2008.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Désinvestissements
Répartition des entreprises par taille de désinvestissements
435 entreprises
(418 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

1 614 M€ au coût historique
(1 309 M€ au S1 2009)

1 614 M€
7
4

> 50 M€ De 15 à 50 M€

826
588

1 309 M€
826 (51%)
588 (45%)

11
6

228
119

28
31

De 5 à 15 M€

248
260

28
37

De 3 à 5 M€ De 1 à 3 M€

108
142

721 (55%)

788 (49%)

80
75

128
129

281
265

< 1 M€

76
71

S1 2009

S1 2010

Plus de 50M€ Moins de 50M€

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Les désinvestissements sont concentrés en montants sur un nombre limité de grandes opérations.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par type d'opérations et par type d'acheteurs*
1 614 M€
41(3%) 256 (16%)

435 entreprises
(418 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

1 614 M€ au coût historique
(1 309 M€ au S1 2009)

57
52

1 309 M€
148 (11%)

Sociétés de Capital Investissement Industriels Management Cessions de titres cotés Institutions financières Introduction en bourse Remboursements Comptabilisation en pertes
0

632
128

93
82

448
546

77(6%)

80
55

108
68

72
1 084 (83%)

108
285

1 316 (82%)

70

12
6

18
57

3
0

3

88
106

256
77

S1 2009

S1 2010

44
63

41
148

Comptabilisation en pertes Remboursements (1) Cessions

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Retour des LBO secondaires. Les industriels restent des acteurs importants.
* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un désinvestissement sous plusieurs formes (1) Inclut les remboursements d'obligations convertibles, de comptes courants et de prêts, ainsi que les recapitalisations, les réductions de capital et autres flux de désinvestissement.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

page 26

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Désinvestissements
Répartition des désinvestissements en fonction du type de véhicules*
435 entreprises *
(418 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

1 614 M€ au coût historique
(1 309 M€ au S1 2009)

1 614 M€
329 (20%)

164
147

FCPR
568

965

1 309 M€
11 (1%)

89
109

3 0 32
25

FCPI IR+ISF FIP IR+ISF SCR

2
0

75
138

2
4

12
1 13

165
164
1 298 (99%)

106
91

1 285 (80%)

51
33

Holding financier français
7

117
482

10

Véhicules étrangers Autres

329
11

4 S1 2009 S1 2010
3

8
5

Véhicules de droit Etranger Véhicules de droit Français

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Les désinvestissements réalisés par les FCPR et les véhicules étrangers sont tirés par la croissance de l’activité du Capital Transmission
* une entreprise peut-être désinvestie par plusieurs types de véhicules
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Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par secteur d’activités
435 entreprises
(418 au S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

1 614 M€ au coût historique
(1 309 M€ au S1 2009)

56
52

Service & Transport

489
269

79
74

Biens de consommation

318
204

73
73

Industrie & Chimie Médical & Biotech

211
153

49
56

252
140

90
72

Informatique Télécom & Communication Autres

149
123

21
28

32
63

67
63

163
359

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Les secteurs des transports et des biens de consommation absorbent la moitié des désinvestissements en valeur.

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Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par région
418 entreprises
18 34 74 (18%) 50 (12%) 64 (15%)

435 entreprises
26 31 43 (10%) 49 (11%) 75 (17%)

15 M€ (19)

9 M€ (23) 13 M€ 2 M€ (2) 2 M€ (3) 870 M€ 21 M€ (3) (4) (175) 73 M€ (36) 9 M€ (7) 5 M€ (13) 24 M€ (5) 8 M€ (4) 5 M€ (7)

1 193 M€ (399 entreprises en France)

5 M€ 2 M€ (7) (4) 5 M€ (4)

178 (43%)

211 (49%)

6 M€ (4) 5 M€ (9)

62 M€ (36) 25 M€ (14)

22 M€ (15)

S1 2009

S1 2010

Ile-de-France Centre-Rhône-Alpes Nord

Ouest Sud-Outre-Mer Est

S1 2010

DOM-TOM 6 M€ (5)

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

L’île de France représente plus de 70% des désinvestissements (au coût historique), et environ 50% en nombre.

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Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par origine géographique
435 entreprises
12 (3%)

1 614 M€ (435 entreprises)

418 entreprises
13 (3%)

24 (5%)

7 M€ (3) Reste monde 21 M€ (12)

28 M€ (9)

17 (4%)

388 (93%)

399 (92%)

France 1 193M€ (399)

147 M€ (6) 157 M€ (3) 55 M€ (2)

Autre Europe 6 M€ (1)

S1 2010
S1 2009 S1 2010

France

Autre Europe

Hors Europe

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

Plus de 90% des désinvestissements touchent des entreprises françaises.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés
Evolution des capitaux levés au cours du 1er semestre des années 2005 à 2010
8 828 M€ 7 778 M€

3 537 M€ 2 715 M€
- 70% +51%

1 571 M€

1 041 M€

S1 2005

S1 2006

S1 2007

S1 2008

S1 2009

S1 2010

Montants levés en M€

Levées > 1 Md€
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Reprise timide des levées de fonds, largement en deçà des niveaux ante crise.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

page 32

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Capitaux levés
Evolution des capitaux levés par Société de Gestion et par véhicule
Nombre de sociétés de gestion ayant levé des capitaux Nombre de véhicules ayant levé des capitaux

+8 %

68
+4 %

103 98 91
55 47 (46%) 59 (60%)

53

39

59 54
24 (41%) 17 (31%) 56 (54%)

52 (57%)

Véhicules créés dans l’année

20 35 (59%) 37 (69%)

39 (43%)

39 (40%)

Anciens véhicules

S1 2006

S1 2007

S1 2008

S1 2009

S1 2010

S1 2006

S1 2007

S1 2008

S1 2009

S1 2010

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Une relative stabilité du nombre de véhicules et de Sociétés de Gestion ayant levé des fonds.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

page 33

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Capitaux levés
Répartition des capitaux levés selon la taille de levée
98 véhicules
(91 véhicules en S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

1 571M€
(1 041M€ en S1 2009)

1 571 M€
4
2

> 100 M€

526
279

526 (33%)

1 041 M€
279 (27%)

6
3

de 50 M€ à 100 M€

433
174

7
763 (73%)

1 046 (67%)

4

de 20 M€ à 50 M€

188
120

81
82

< 20 M€

424
468

S1 2009

S1 2010
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Levées de fonds < 100 M€ Levées de fonds > 100 M€

Dans un contexte difficile, les levées de plus de 100M€ représentent 1/3 de la collecte.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

page 34

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Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par origine et par type de souscripteurs
1 571 M€ 159 (10%)

1 571M€
(1 041 M€ en S1 2009)

Personnes physiques Fonds de fonds

313
420

290
45

1 041 M€
115 (11%)

Family Office Entités du secteur public
1 412 (90%)

193
184

186
51

Caisses de retraite
Banques Compagnies d'assurances - Mutuelles Industriels

182
36

926 (89%)

146
136

116
163

73
6

S1 2009

S1 2010

Autres

73
0

Origine tiers Origine maison mère
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Les personnes physiques demeurent les premiers souscripteurs.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par origine et par type de souscripteurs

2 177

1 753

1 754

1 436 S1 2007 S1 2008 S1 2009 664 554 S1 2010 624 657 604 506 301 136 146 36 Banque Caisse de retraite 182 163 116 31 Compagnie d'assurance - Mutuelle 186 51 Personne physique Family Office

Entité relevant du secteur public

Le désengagement des banques et des assureurs se confirme.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés
Evolution des capitaux levés selon la nature juridique du véhicule

98 véhicules
(91 véhicules en S1 2009)

S1 2010
(S1 2009)

1 571M€
(1 041M€ en S1 2009)

1 571 M€
313 (20%)

29 3
20

FCPR

39
533

993

24

1 041 M€

FIP

147
194

0

35

420 (40%)

12 1 259 (80%)
23

FCPI

95
117

3 0
621 (60%) 6

SCR Holding financier Français et Etranger

68
39

3 S1 2009 S1 2010
1

24
6

31 197
109 50

Autres véhicules Fonds retails
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

La collecte des FIP et des FCPI marque le pas. La reprise des levées est concentrée sur les FCPR.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par origine géographique
1 571 M€
205 (13%) 290 (18%)

1 571M€

1 041 M€
170 (16%) 31 - (3%)

Reste monde 290 M€
1 076 (68%)

Europe 205 M€

841 (81%)

France 1 076 M€

S1 2009

S1 2010

France Autres pays européens Reste du monde

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Le 1er Semestre 2010 est marqué par un retour des capitaux étrangers à l’origine d’1/3 des levées.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés
Prévision d’allocation des capitaux levés
1 571 M€

265

1 041 M€
313 89
+44%

856 M€

420

594 M€
26 993
+6%

210

472 M€
150
+106%

231 M€

243

217 M€
533 176 41 S1 2009 Total S1 2010 S1 2009 154 77 S1 2010 S1 2009 S1 2010 326 496

229 M€
63 1 165 S1 2009

51 6 416

S1 2010

Capital Risque

Capital Développement

Capital Transmission
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

FCPR

Fonds retails

Autres

La reprise de la collecte profiterait exclusivement au Capital Développement et au Capital Transmission.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés
Répartition des prévisions d’allocation selon la nature juridique du véhicule
10 M€
6% 13% 42% 47% 50% 77% 86% 94% 81% 50% 48% 50% 93% 98% 100%

84 M€
6%

19 M€

129 M€
4%

31 M€

39 M€

993 M€

68 M€

21 M€

176 M€

14% FCPI FCPI ISF FIP

2% FIP ISF

23% 7% Holding ISF 2% FCPR ISF 8% FCPR SCR Holding de droit Holding de droit français étranger

Capital Risque

Capital Développement

Capital Transmission

Capital Retournement

Autres
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Le Capital Risque reste dépendant des levées de fonds retails.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par type d’investisseurs et par origine géographique

506 M€
5%

290 M€

182 M€
6%

186 M€
16%

146 M€
11% 17%

116 M€

73 M€

73 M€

35% 52%

34%

26% 94% 84% 72% 42% 66%

100%

97%

39%

3% Personne physique Structure de fonds Caisse de retraite Entité relevant du - Family Office de fonds secteur public Banque Compagnie d'assurance Mutuelle Investisseur industriel Autres

France

Autre Europe

Reste du monde
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

Les 3 principaux contributeurs étrangers sont des fonds de pension et des fonds de fonds.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Synthèse

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger

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Synthèse

Investissements

Désinvestissements

Levées de fonds

Nombre d'entreprises 884 841
233

Montants investis 2 974 M€
282

Nombre d'entreprises* 418
52

Coûts historiques

Montants investis
1 571 M€

435 1 614 M€
57

237

1 309M€
817
82 55

93
128

1 787 M€
358
427

632

1 041 M€

993
533

80
546

484
703

70

1 780

6 106

75 12 88
68 285 57 77 148

448 108 111
18

313
420

133 18 26

S1 2009

131 18 18 S1 2010

636 59 30

19 76

63

256
88 41

44

265

S1 2009

S1 2010

44 26 462 557 416 38 85 388 707 428 29 236 775 406 32 Autres Capital Risque Développement Retournement / Redressement Transmission/Succession

S1 2009 S1 2010 Industriels Institutions financières Management Comptabilisation en pertes

S1 2009 S1 2010 Bourse Société de CI Remboursements

S1 2009

S1 2010

FCPR Véhicules « retails » Autres

* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un désinvestissement sous plusieurs formes

Source : www.afic-data.com / Grant Thornton

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Synthèse

• Dans un contexte de sortie de crise, le Capital Investissement joue pleinement son rôle d’accompagnement des PME.

• L’innovation est en risque

• Les levées de fonds sont en deçà des besoins des PME

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Listes des répondants
Membres ayant contribué à l’étude pour le 1er Semestre 2010 :
123 VENTURE 21 CENTRALE PARTNERS 360° CAPITAL PARTNERS 3I 4D GLOBAL ENERGY ADVISORS A PLUS FINANCE ABENEX CAPITAL ACE MANAGEMENT ACOFI GESTION ACTEM PARTNERS ACTIVA CAPITAL ADC (ALLIANCE DEVELOPPEMENT CONSEIL) ADVENT INTERNATIONAL AGF PRIVATE EQUITY AGREGATOR AGRO INVEST SAS ALLIANCE ENTREPRENDRE ALOE PRIVATE EQUITY SAS ALTER CAPITAL PARTNERS ALTO INVEST ALVEN CAPITAL PARTNERS AMS INDUSTRIES AMUNDI PRIVATE EQUITY FUND ANTIN INFRASTRUCTURE PARTNERS APAX PARTNERS SA APAX PARTNERS MIDMARKET AQUASOURCA ARDENS ET ASSOCIES ARGOS SODITIC FRANCE ASSYA CAPITAL ASTER CAPITAL (SCHNEIDER ELECTRIC VENTURES) ASTORG PARTNERS ATRIA CAPITAL PARTENAIRES AURIGA PARTNERS AURINVEST PARTENAIRES AVENIR ENTREPRISES GESTION AVENIR FINANCE GESTION AWF FINANCIAL SERVICES AXA PRIVATE EQUITY AZULIS CAPITAL BAC PARTENAIRES GESTION BANEXI VENTURES PARTNERS BARCLAYS PRIVATE EQUITY FRANCE BC PARTNERS BIOAM GESTION BLACKFIN CAPITAL PARTNERS BNP PARIBAS DEVELOPPEMENT BNP PARIBAS PRIVATE EQUITY SAS BRETAGNE PARTICIPATIONS BRIDGEPOINT BRYAN GARNIER PRINCIPAL INVESTMENTS BTP CAPITAL INVESTISSEMENT BURELLE PARTICIPATIONS BUTLER CAPITAL PARTNERS CACIF(ex: CAPE HOLDING(ex: UEI)) CAP DECISIF MANAGEMENT CAPZANINE CARVEST CATHAY CAPITAL PE CAVIPAR CDC ENTREPRISES CDC INNOVATION CEA INVESTISSEMENT CENTRE CAPITAL DEVELOPPEMENT CEREA GESTION CHARTERHOUSE SERVICES FRANCE CHEQUERS CAPITAL CIC FINANCE CIC LBO PARTNERS CIC MEZZANINE GESTION CICLAD CINVEN CITA GESTION CITIZEN CAPITAL CLAVEL INVESTISSEMENTS CM - CIC CAPITAL PRIVE COBALT CAPITAL COGEPA COGNETAS SA COLONY CAPITAL CONSOLIDATION et DEVELOPPEMENT GESTION CONVERGENT CAPITAL CREADEV CREDIT AGRICOLE PRIVATE EQUITY CROISSANCE NORD PAS-DE-CALAIS CVC CAPITAL PARTNERS (FR) SA DEMETER PARTNERS DEVELOPPEMENT & PARTENARIAT DOUGHTY HANSON & CO INVESTMENT ADVISORY LIMITED DUKE STREET ECO MOBILITE PARTENAIRES EDMOND DE ROTHSCHILD CAPITAL PARTNERS EDMOND DE ROTHSCHILD INVESTMENT PARTNERS ELAIA PARTNERS EMERTEC GESTION ENTREPRENEUR VENTURE GESTION EOLFI ASSET MANAGEMENT EPF PARTNERS EQUITIS GESTION ESFIN GESTION ETOILE ID EURAZEO EUREFI EUROMEZZANINE CONSEIL EUROPEAN CAPITAL FINANCIAL SERVICES EVOLEM FA DIESE 2 FIN'ACTIVE FINADVANCE FIVE ARROWS MANAGERS SAS FONDATIONS CAPITAL FORTIS PRIVATE EQUITY FRANCE G SQUARE G1J ILE DE FRANCE GALIA GESTION GALILEO PARTNERS GARIBALDI PARTICIPATIONS GENERIS CAPITAL PARTNERS GIE FLM-ILP-SADEPAR GESTION GIMV GRAND OUEST GESTION GRAND SUD-OUEST CAPITAL GREEN RECOVERY GROUPAMA PRIVATE EQUITY H.I.G. EUROPEAN CAPITAL PARTNERS SAS HIP FENELON ICEO IDF CAPITAL IDI IDI ASSET MANAGEMENT IDIA IFE MEZZANINE IK INVESTMENT PARTNERS SAS INDUSTRIES & FINANCES PARTENAIRES ING PARCOM PRIVATE EQUITY INITIATIVE & FINANCE INNOVACOM INNOVAFONDS INNOVEN PARTENAIRES INOCAP INVESTORS IN PRIVATE EQUITY IPO IRDI IRIS CAPITAL ISAI GESTION ISIS DEVELOPPEMENT I-SOURCE GESTION IXEN PARTNERS IXO PRIVATE EQUITY KOHLBERG KRAVIS ROBERTS & CO KURMA LIFE SCIENCE PARTNERS L CAPITAL MANAGEMENT LA FINANCIERE PATRIMONIALE D'INVESTISSEMENT LBO FRANCE GESTION LC CAPITAL LMBO MASSERAN GESTION MATIGNON INVESTISSEMENT ET GESTION MIDI CAPITAL MONTAGU PRIVATE EQUITY SAS MONTEFIORE INVESTMENT MULTICROISSANCE N.I. PARTNERS NATIXIS ENVIRONNEMENT & INFRASTRUCTURES NAXICAP PARTNERS NBGI PRIVATE EQUITY NCI GESTION NEF CAPITAL ETHIQUE MANAGEMENT NEM PARTNERS NEWFUND MANAGEMENT NEXTSTAGE ODDO ASSET MANAGEMENT ODYSSEE ENTREPRISES ET ASSOCIES ODYSSEE VENTURE OFI PRIVATE EQUITY ORIUM ORKOS CAPITAL OTC ASSET MANAGEMENT OUEST CROISSANCE PAI PARTNERS

…/…
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Listes des répondants
Membres ayant contribué à l’étude pour le 1er Semestre 2010 (suite) :
PALUEL-MARMONT CAPITAL PARIS ANGELS CAPITAL PARIS ORLEANS PARTECH INTERNATIONAL PARTNERS PARTICIPEX GESTION PECHEL PERCEVA CAPITAL PERFECTIS PRIVATE EQUITY PHILLIMORE INVESTISSEMENT PLATINA PARTNERS SERVICES SAS PRAGMA CAPITAL PROVIDENTE QUALIUM INVESTISSEMENT QUILVEST VENTURES R CAPITAL MANAGEMENT REL RISQUE ET SERENITE ROCHE BRUNE SAGARD SAS SEILLANS INVESTISSEMENT SCR SERENA CAPITAL SEVENTURE PARTNERS SFR DEVELOPPEMENT SIGEFI PRIVATE EQUITY (GROUPE SIPAREX) SIGMA GESTION SILVERFLEET CAPITAL SA SOCADIF SOCIETE GENERALE CAPITAL PARTENAIRES SAS SODERO GESTION SOFINNOVA PARTNERS SOMFY - BRANCHE SOMFY PARTICIPATIONS SOPROMEC SYNERGIE FINANCE GESTION SYNTEGRA CAPITAL TCR CAPITAL TECHFUND EUROPE MANAGEMENT TIM MEZZANINE TIME EQUITY PARTNERS TIP GESTION SAS TOLOMEI PARTICIPATIONS TURENNE CAPITAL PARTENAIRES UFG PRIVATE EQUITY UI GESTION UNI EXPANSION OUEST UNIGRAINS SA (DIVERSIFICATION) VATEL CAPITAL VAUBAN PARTENAIRES VENTECH VERMEER CAPITAL VIVERIS MANAGEMENT WEINBERG CAPITAL PARTNERS WENDEL WINDHURST WORMS MANAGEMENT SERVICES XANGE PRIVATE EQUITY

Membres n’ayant pas contribué à l’étude
ALP CAPITAL AUXITEX CIC BANQUE DE VIZILLE CIC VIZILLE CAPITAL INNOVATION M.A.B CONSEILS HOLDING MBO PARTENAIRES MILESTONE CAPITAL PARTNERS LLP NEXTFUND CAPITAL ORFIMAR PICARDIE INVESTISSEMENT SEEFT MANAGEMENT

Grant Thornton et l’AFIC tiennent à remercier l’ensemble des répondants pour leur aide apportée à la réalisation de cette étude et de fait à la promotion du Capital Investissement français

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A propos de l'AFIC : L’AFIC, à travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place, figure au rang des deux associations reconnues par l’AMF et dont l’adhésion constitue pour les sociétés de gestion une des conditions d’agrément. C’est la seule association professionnelle spécialisée sur le métier du Capital Investissement. Promouvoir la place et le rôle du Capital Investissement, participer activement à son développement en fédérant l’ensemble de la profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel du métier d’actionnaire figurent parmi les priorités de l’AFIC. L’association regroupe l’ensemble des structures de Capital Investissement installées en France et compte à ce titre plus de 260 membres actifs. A propos de Grant Thornton : Grant Thornton rassemble en France plus de 1 200 associés et collaborateurs dans vingt-sept bureaux et se place parmi les leaders des groupes d'audit et de conseil en se positionnant sur 5 métiers : Audit, Expertise Conseil, Finance Conseil, Externalisation et Conseil Juridique, Fiscal et Social. Les membres de Grant Thornton International constituent l’une des principales organisations mondiales d’audit et de conseil. Chaque membre du réseau est indépendant aux plans financier, juridique et managérial. Vos contacts à l’AFIC : Chloé Magnier – Chief Economist - Directrice du pôle Études et Statistiques – c.magnier@afic.asso.fr Céline Palluat de Besset – Chargée des études et statistiques senior – c.palluat@afic.asso.fr Vos contacts chez Grant Thornton : Thierry Dartus – Associé – thierry.dartus@fr.gt.com Damien Moron – Manager – damien.moron@fr.gt.com

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