Extra marknadskommentar

investment strategy 23 februari 2011

Krisen i Nordafrika - marknadsimplikationer dafrika fort-

sätter och i Libyen eskalerar konflikten med allt tyngre militära vapen, stridsbåtar, flyg och helikoptrar. Samtidigt ra
Protesterna i Nordafrika fortsätter och i Libyen eskalerar
konflikten med allt tyngre militära vapen. Det rapporteras att
vissa militära enheter inte följer order och att libyisk personal
vid beskickningar utomlands, som exempelvis FN, säger sig
stödja Libyens folk och inte regeringen. Mycket talar för att ett
regimskifte är under uppsegling, men ovissheten är stor och
ingen vet hur det politiska skeendet kommer att utvecklas.
Osäkerhet är aldrig bra för de finansiella marknaderna. Sedan
krisen i Libyen eskalerat har riskaptiten på finansmarknaden
dalat. Detta speglades bland annat i en bred nedgång på värl-
dens börser. Under natten till onsdagen fortsatte nedgången
i Asien och de europeiska börserna visar röda siffror under
onsdag morgon. Vidare har oljepriset drivits upp till högsta
nivån på två år, samtidigt som guldet åter handlas kring nivån
1400 dollar per oz. och räntorna överlag faller tillbaka, till följd
av att investerare flyr till ”säkrare” tillgångar.
Det är givetvis svårt att sia om hur länge oron i Nordafrika
kommer att bestå. I nuläget bedömer vi att krisen inte hotar
styrkan i den globala konjunkturåterhämtningen. Nordafrika
utgör en minimal andel av världens samlade efterfrågan,
ekonomiskt tillfreds än sina kollegor i Nordafrika – därmed
mindre frustrerade över situationen. Denna bild kan dock
svänga snabbt, och om så blir fallet lär oljepriset rusa och
hota återhämtningen i den globala ekonomin.
Om revolutionstankarna sprids till Kina riskerar den globala
tillväxten att för en tid bli av med sin största bidragsgivare.
Hittills har det gjorts försök att samla till protestmöten i
Kina, men uppslutningen har varit skral och främst bestått av
utländska journalister. För närvarande har kinesiska myndig-
heter skarp kontroll på informationsflödet inom landet.
Sammantaget är vi av uppfattningen att den globala åter-
hämtningen – utifrån den utvecklingen som hittills ägt rum
- inte är hotad. På marginalen drabbas framförallt Emerging
markets-länder av det högre oljepriset som slår mot köpkraf-
ten. Det finns risk för att situationen utvecklas i riktningar som
kan få vida implikationer för den globala ekonomin. I dagslä-
get ter sig dock sannolikheten för detta som tämligen liten.
Stigande oljepris i centrum för finansmarknadsoron
150

varför de direkta effekterna på världskonjunkturen lär bli 140 Olja Brent

130
begränsade. Det finns dock en risk att effekterna växer i bredd 120
och styrka. I dagsläget är det stigande oljepriset mest centralt 110
och det som ändrar förutsättningarna något till det sämre. 100
USD/Barrel

90
80
Libyen står för en förhållandevis liten andel av världens olje- 70
produktion (cirka 2 procent). Exporten av olja går till Europa i 60
allmänhet och Italien i synnerhet. Senaste dagarnas kraftiga 50

lyft för oljepriset förklaras delvis av produktionstapp i Libyen, 40

30
men framför allt speglar det risken för att upploppen sprider 2005 2006 2007 2008 2009 2010

sig till Saudiarabien och Iran. Denna risk anser vi i dagsläget Source: Reuters EcoWin

vara liten, då Iran brutalt slår ned varje tillstymmelse till Uppgångarna i oljepriset har på senare tid främst varit drivna av orolig-
revolutionstendens och studenterna i Saudiarabien är mer heter för att Saudiarabien och Iran ska vara kommande destinationer för
politiska konflikter.

Denna rekommendation har utarbetats av Investment Strategy inom SEB. SEB står under tillsyn av Finansinspektionen. Rekommendationen har sammanställts utifrån källor som
SEB har bedömt som tillförlitliga. Samtliga investeringsrekommendationer baseras på den kurs som gäller samma dag som investeringsrekommendationen sprids. Investment
Strategy följer och bevakar olika bolag löpande och tillämpar ingen fast periodicitet på investeringsrekommendationerna. Information om tidigare rekommendationshistorik
kan fås på begäran. Analytiker anställda av SEB kan inneha positioner i aktier eller aktierelaterade instrument i bolag där de utarbetar en rekommendation. För fonder och andra
finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och
det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. I vissa fall kan förlusten även överstiga det insatta kapitalet. Om du eller en fond investerar i finansiella instrument som
är uttryckta i utländsk valuta, kan förändringar i valutakurserna påverka avkastningen. Du ansvarar själv fullt ut för dina investeringsbeslut och du bör därför alltid ta del av
detaljerad information innan du fattar beslut om en investering. För mer information om SEB:s investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter med mera,
vänligen se http://www.seb.se/upplysningar-is.