RAZONES FINANCIERAS: Los métodos de análisis proporcionan indicios y ponen de manifiesto hecho o tendencias que sin La aplicación de tales

métodos quedarían ocultos. “El valor de los métodos de análisis radica en la información que suministren para ayudar a hacer correctas y definidas decisiones, que no se hacen sin aquella; en su estímulo para provocar preguntas referentes a los diversos aspectos de los negocios, así como de la orientación hacia la determinación de las causas o de las relaciones de dependencia de los hechos y tendencias”. El objetivo del análisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretación. Por interpretación se entiende dar un significado a los estados financieros y determinar las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el análisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o promover aquellos que sean positivos. Hay diversos métodos de análisis que permiten interpretar la solvencia, la estabilidad y la productividad de una empresa. La solvencia es la capacidad que tiene la empresa para cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones a plazo mejor de un año. La solvencia se determina mediante el estudio del capital neto de trabajo y de sus componentes, así como de la capacidad de la empresa para generar recursos líquidos durante el ciclo de su operación normal. La estabilidad se define como la capacidad que tiene la empresa de mantenerse en operación en el mediano y largo plazo, la cual se determina mediante el estudio de su estructura financiera, particularmente, de las proporciones que existen en sus inversiones y fuentes de financiamiento. La productividad, en términos generales, puede definirse como la capacidad de una empresa de producir utilidades suficientes para retribuir a sus inversionistas y promover el desarrollo de la misma. Esta capacidad se determina mediante el estudio de la eficiencia de las operaciones, de las relaciones entre las ventas y los gastos y de la utilidad con la inversión del capital Los métodos de análisis que comúnmente se emplean en el estudio de los estados financieros: Método de razones Método de tendencias Método de porcientos integrales Método de aumentos y disminuciones Método de punto de equilibrio Método del punto de óptima utilidad Método de razones La vida de una empresa está sujeta a la habilidad con que se administren sus finanzas. Aun Cuando una empresa esté bien dirigida en sus aspectos de producción, ventas y utilidades, estas solas características no son indicadores completos de su administración financiera, la cual puede juzgarse mediante el estudio de la solvencia, estabilidad y productividad de la empresa. Las siguientes razones sirven a tal fin: 1.-RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA SOLVENCIA: a. Activo circulante entre pasivo circulante. (Razón de solvencia). Se utiliza como un indicador de la capacidad de la empresa para liquidar oportunamente sus obligaciones a corto plazo. Tal relación se considera lógica debido a que las deudas a plazo menor de un año normalmente son liquidadas con los recursos líquidos resultantes de la conversión en efectivo de los activos circulantes. Por la naturaleza de estos activos su conversión en efectivo se efectúa dentro del plazo de un año. El cociente obtenido de esta razón representa la cantidad en pesos y centavos que se tiene de activo circulante por cada peso de pasivo a corto plazo, por ejemplo, si el cociente fuera 1.84 significaría que se tienen $1.84 de activo circulante por cada peso de pasivo exigible a plazo menor de un año.

o bien. La rotación de los inventarios significa la cantidad de veces promedio que durante el año estos se renuevan mediante la producción y venta. etc. estudiando a fondo los componentes del capital de trabajo de la empresa. con la rotación. el cociente apropiado depende entre otras cosas de las condiciones. La administración eficiente del capital de trabajo requiere de la atención a los procesos de la rápida conversión en efectivo de las cuentas por cobrar y los inventarios. por lo menos. convirtiéndose su existencia en cuentas por cobrar o efectivo y nuevamente en inventarios. Rotación de inventarios Aquello que permanece inmóvil. En el caso de una empresa manufacturera. Ambas situaciones son importantes porque la reducción de las ventas o el aumento de la inversión en inventarios afectan la utilidad y pueden estar originados por: compras excesivas en relación con las ventas. El factor de rotación se determina dividiendo el costo de las mercancías vendidas entre el promedio de los saldos mensuales de inventario. Lo cual significa que la inversión en inventarios. por ejemplo: Costo de la mercancía vendida $470. etc.445____ Promedio de existencias de inventario $135. de ahí la importancia de vigilar frecuentemente el factor de rotación para evitar que la velocidad de este proceso disminuya. esto es. las razones de solvencia. promoción insuficiente o poco efectiva.00 del pasivo circulante.48 veces en efectivo o en cuentas por cobrar a clientes. no produce nada. así como la capacidad de la empresa para generar recursos líquidos en el corto plazo. del crédito obtenido de los proveedores y acreedores en relación con el plazo concebido a los clientes y deudores para liquidar sus adeudos a la empresa y de la rotación de los inventarios. en términos de tiempo. al efectuarse una venta. administración. Una disminución de este cociente.Un cociente de $2. se ha transformado 3. lo cual depende principalmente de los grados de rotación de las cuentas por cobrar y de los inventarios. Normalmente. 3.48 factor de rotación Estos es una medida de eficiencia en la inversión ya que una antigüedad creciente denota que una porción más grande del capital neto de trabajo se invierte en inventarios. Las utilidades se generan con el movimiento. lo cual explica la relación que existe entre la rotación y las utilidades. En el caso de los inventarios. con el consecuente incremento en gastos de financiamiento. es el cociente que resulta de dividir el costo de ventas entre el saldo promedio de inventario. con el cambio de unos activos por otros. determinado las condiciones obtenidas de los acreedores. El verdadero significado de la razón de solvencia puede determinarse analizando en detalle las características del activo circulante y del pasivo circulante.00 de activo circulante por cada $1.48 veces. Sin embargo. precios de venta más altos en relación a los de la competencia. 365 días del año_____ =105 días promedio de antigüedad. la cantidad en promedio de días que los inventarios permanecen almacenados en la empresa antes de su venta. Esta medida también puede expresarse en términos de tiempo o sea. lo cual puede calcularse dividiendo los días del año entre el factor de rotación del inventario. se explica por una reducción del numerador que en este caso representa a la venta a su valor de costo. se determinan como sigue: Materia prima consumida durante el periodo = rotación de la materia prima Inventario promedio de materia prima Costo de producción____________ = rotación de productos en proceso Inventario promedio de los productos en proceso . b. Asimismo. entre mayor sea su rotación mayores serían las posibilidades de aumentar las ganancias. El factor de rotación como se explicó. en su estudio de la solvencia. El analizador. numéricamente hablando. para determinar el cociente apropiado para cada empresa debe calcularse el tiempo de conversión en efectivo de los rubros del activo circulante.228 = rotación de inventario 3. estático. los inventarios se realizan en efectivo o crédito con un valor agregado que es la utilidad. no debe llegar a conclusiones finales hasta en tanto no haya aplicado. la rotación de los inventarios de materia prima y productos en proceso. algunas veces es considerado como satisfactorio para una empresa. almacenaje. por un incremento del denominador que representa la inversión en inventarios. rotación y la “prueba de ácido”.

Un ejemplo de su cálculo se muestra a continuación. se excluyen del cálculo anterior.052_________________ = rotación de cuentas Saldo promedio mensual de cuentas por cobrar a clientes $93. se puede evaluar la eficiencia de las operaciones de crédito y cobranza.87 veces en el periodo se ha efectuado la operación de vender a crédito y recuperar en efectivo las cuentas por cobrar.87 factor de rotación = 46 días promedio de plazo de cobro Las necesidades de capital de trabajo dependen del tiempo necesario para convertir las cuentas por cobrar en efectivo. o del período analizado. El analizador obtendrá un valioso apoyo para la interpretación de estas razones si calcula las tendencias de las ventas y de las cuentas por cobrar durante varios años. y los gastos pagados por anticipados. Activo disponible $108. entre el factor de rotación de cuentas por cobrar 365 días del año 7. en la compañía que está siendo analizada d. menor será el monto del capital de trabajo necesario para las operaciones. procedimientos de cobro deficientes o incapacidad del departamento de cobranzas para realizar las cobranzas a tiempo. y 2) los activos menos líquidos. por ejemplo: Ventas netas a crédito $733. Este dato sería útil para descubrir sobre inversión o subinversión en inventarios.242 Pasivo circulante $140. Cuando las cuentas por cobrar son de lenta recuperación. Si este dato se compara con el plazo de crédito establecido como política en la Compañía.647 = cociente de liquidez $0. aunque también esta situación puede ser el reflejo de una depresión económica. que normalmente requieren de más tiempo para su conversión en efectivo. convirtiéndose su saldo en efectivo y nuevamente en cuentas por cobrar. tiempos de fabricación del producto. En términos de tiempo la razón muestra que en la práctica cada 46 días aproximadamente se recupera en efectivo el importe de los créditos otorgados a los clientes. el cual podría estar causado por deficiencias tales como: otorgamiento excesivo del crédito. Mientras menos tiempo se requiera para cobrar dichas cuentas. El cociente de razón de liquidez representa la cantidad de pesos y centavos disponibles para el pago de cada peso de pasivo circulante. Razón de la “prueba de ácido” Esta razón complementa el estudio de la solvencia y para calcularla es necesario clasificar el activo circulante en dos grupos: 1) el efectivo y los activos de rápida conversión en efectivo.Los factores de rotación anteriores pueden expresarse en tiempo de antigüedad dividiendo los días del año o del periodo entre tales factores. con la información disponible en cuanto a las fuentes de suministro. se divide entre el total de pasivo circulante para obtener la razón de la prueba de ácido o razón de liquidez. el tiempo requerido para la obtención de las materias primas.77 . investigaciones de crédito deficientes. Es posible determinar el volumen y la antigüedad ideal de los inventarios. c. tales como los inventarios. liberalidad en las condiciones de crédito. Rotación de cuentas por cobrar a clientes La rotación de las cuentas a cargo de los clientes significa la cantidad de veces promedio que durante el periodo se renuevan estas cuentas mediante el cobro de las mismas. tales como las inversiones temporales y las cuentas por cobrar. lo cual se determina dividiendo los días del año. por ejemplo si la política fuera de 30 días. El plazo promedio de cobro es también una medida de eficiencia de la administración relacionada con la concesión de crédito a los clientes y las cobranzas. almacenaje y distribución.093 por cobrar7. al que se denomina activo disponible. la comparación con 46 días indicaría un atraso de 16 días en el cobro de los adeudos a cargo de los clientes. La rotación de las cuentas por cobrar se determina dividiendo el total de las ventas netas a crédito efectuadas en el periodo entre el promedio de los saldos mensuales de estas cuentas. estudia las condiciones económicas que afectan las ventas y las cuentas por cobrar dentro de la industria y concretamente. como resultado de nuevas ventas a crédito efectuadas por la empresa.87 veces Lo cual significa que en promedio 7. El importe del primer grupo. Esta medida también puede expresarse en términos de tiempo o sea la cantidad de días que en la práctica transcurre para cobrar dichas cuentas.

00. invierten su capital y normalmente. en cambio. desarrollo y éxito de la empresa. El balance de una empresa representado por la fórmula: activo = pasivo + capital. Cuando esta relación es observada en épocas sucesivas de la vida de la empresa. Por ejemplo: una inversión en activo fijo financiada con pasivo a largo y corto plazo. sin embargo. es necesario mantener un equilibrio entre estas dos fuentes de financiamiento. cuál de los dos intereses es mayor. cuando es superior a las posibilidades de reembolso o en el caso de engendrar cargas incompatibles con las posibilidades económicas de la empresa”. “La emisión de obligaciones a largo plazo. . RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA ESTABILIDAD Una situación de solvencia favorable puede quedar neutralizada por una operación que afecte la situación a largo plazo. Cabe mencionar.984 = 1. la composición del pasivo es importante ya que puede estar integrado con una combinación de deuda a corto y largo plazo. su interés se basa en el incremento del valor de su inversión y en los dividendos que puedan obtener como participación en las utilidades generadas por la empresa. la situación de solvencia es muy aceptable. lo cual afectaría su desarrollo. que el interés de cada uno de ellos de la empresa es diferente: el interés los acreedores se limita a recuperar íntegramente su capital en la fecha convenida con la empresa y en obtener el rendimiento previamente pactado. asumen los riesgos del negocio y se involucran en su operación. y consecuentemente. Por otra parte. no se interesan en retirarlo en una fecha determinada. cuyo cociente indica la cuantía relativa de cada una de ellas y señala cual es la posición de la empresa frente a sus acreedores y propietarios. capital y pasivo.74 Este resultado expresa que por cada peso que los acreedores han invertido en el negocio. Los propietarios. por lo cual antes de llegar a conclusiones finales es necesario determinar el cociente apropiado para cada empresa conforme a sus circunstancias.Lo cual significa que se tienen $0. teniendo a la vista la posibilidad de convertir al capital – préstamo en capital propio. 2. con los recursos aportados por ambos. se comprueban sus tendencias. se lleva a cabo la inversión en los activos del negocio.. están directamente interesados en la supervivencia. Capital Contable a Pasivo Total Las fuentes de recursos de un negocio están representadas fundamentalmente por estos dos grandes grupos del financiamiento: capital propio y pasivo. bonos y documentos por pagar contratados con fechas de vencimiento más cercanas que las fechas de generación de recursos líquidos de los medios de producción. Para invertir debidamente este resultado hay que considerar que las deudas por si solas nada expresan. Una reducción constante de la relación representa una insuficiencia de capital propio en relación al volumen de los negocios. acreedores y propietarios. es necesario compararlas. cuál de los dos es el preponderante en la gestión administrativa de la empresa. Comúnmente se considera que si una compañía tiene una razón de liquidez de 1. los propietarios han invertido $1. Por la diferencia de intereses de los propietarios y acreedores en la empresa. la compañía puede tener revaluados sus activos fijos y utilizar el superávit para reevaluación como base para el pago de dividendos. Para evaluar adecuadamente la importancia de cada una de estas dos fuentes de recursos. una amortización o reducción del capital social. La relación entre estos dos elementos se mide como sigue: Capital contable $262.559 Pasivo total $150. a veces conviene a un aumento del capital propio.77 de activos líquidos disponibles por cada peso de pasivo a corto plazo. ya que un mayor peso de la deuda en relación al capital podría originar que los intereses de los acreedores influyeran en mayor grado en la gestión de la empresa. mediante amortizaciones cubiertas con las ganancias obtenidas en virtud de ampliaciones de los medios de producción”.74. un exceso de deuda en relación al monto del capital. cabe recordar que en algunos casos los inventarios pueden tener mayor liquidez que las cuentas por cobrar. La empresa estaría supeditada a sus acreedores y se tornaría más susceptible a la presión causada por la crisis. depende de la cobrabilidad de las cuentas a cargo de los clientes en un plazo relativamente corto y por otra parte. Sin embargo. mediante el cálculo de esta razón. demuestra en síntesis la existencia de las partes interesadas en la empresa. “Su voluntad sólo es considerado excesivo.

En periodos de depresión puede que el negocio no gane lo suficiente para absorber sus cargos por intereses y que no genere los flujos de efectivo necesarios para liquidar las deudas que vencen. . que puede ser compensada mediante el uso de recursos derivados de deudas a largo plazo. Puede representar también una estrategia de crecimiento de la empresa basada en recursos en recursos tomados en préstamo. tenemos: Capital contable $262. El capital contable de la empresa importa $262. Capital contable entre Activo Fijo Los activos fijos representan. cuyo íntegro aprovechamiento depende de la capacidad financiera de la empresa. cuando el cociente excede del 0. se determina como se indica a continuación: Pasivo total $150. están subordinados en términos generales. frecuentemente llamada “grado de apalancamiento financiero”.”Los principios: equilibrio. grado que depende de la magnitud y persistencia de tal elemento “.50% muestra que la inversión de los acreedores en la empresa es preponderante en relación a la de los accionistas y que la calidad y resistencia de la situación financiera se tornan débiles. como se puede observar. para ser considerados satisfactorios.559 y el activo fijo $144. ya que no se varían afectados. cuando el cociente obtenido de esta razón es inferior al 0. como la situación financiera de un negocio. depende de la proporcionalidad de sus elementos integrantes. la inversión en activo fijo. o el daño sería de menor consideración en el caso de pérdidas que sufra la empresa.82 Por consiguiente determinamos que para cada peso de activo fijo existen $1. Un aumento constante de la relación de pasivo al activo total representa una insuficiencia de capital propio en relación al volumen de los negocios.434 estableciendo la relación. teóricamente. En términos generales.50% se considera que la situación financiera es satisfactoria. corresponde al consumo de la mencionada capacidad productiva. una íntima relación entre este cociente y el que resulta de la razón de la deuda a capital propio. La razón del pasivo al activo total y la del capital contable al activo total reflejan la importancia relativa de las fuentes de recursos provenientes de la deuda del capital. y por consiguiente. son de la mayor importancia para el conocimiento de la estructura financiera de las empresas. Pasivo total entre activo total Esta razón muestra el porciento de la inversión total en activo que ha sido financiado por los acreedores. En ciertos casos refleja una reducción del capital debida a una operación deficitaria. Existe. en último análisis.543 = 037 La diferencia entre la razón anterior y el 100% representa la razón del capital contable al activo total. las tendencias mostradas por la relación entre el capital contable y el pasivo total. En términos generales la inversión de los propietarios es preponderante en relación a la de los acreedores.434 = 1. Esta inversión está sujeta a depreciación que.559 Activo fijo $144. los intereses de estos últimos están mejor garantizados. o sea el porciento del activo que ha sido financiado por los propietarios o accionistas. necesario para el funcionamiento normal de la empresa. Una razón relativamente alta refleja una probabilidad de dificultades financieras resultantes de fuertes cargos fijos por intereses y una situación de insolvencia futura. que permitan equilibrar la amortización gradual de esas deudas con los resultados económicos que provengan de la producción. “El equilibrio de una unidad compleja.De cualquier modo. Por ello. más líquido es el capital propio.984 Activo total $413. debe ser considerada como anticipo de costos. para saber después en qué medida el respectivo cociente corresponde a los demás aspectos financieros de la empresa. el capital invertido en capacidad productiva para ser utilizada en la operación a largo plazo. Cuanto mayor es el cociente. Asimismo. de la conservación de su calidad y resistencia y del grado de la intensidad de la influencia ejercida por su elemento esencial.82 de capital propio y que este cociente es aceptable. es importante determinar en qué proporción el capital propio fue invertido en activos fijos. Esta razón. mayor la seguridad de los acreedores. pues indica la existencia de un margen de capital invertido en capital de trabajo. Cualquier cociente inferior a 1 significa insuficiencia de capital propio. Los cocientes de inversión del capital propio en activos fijos. bajo ciertos aspectos. calidad y resistencia en los negocios. no deben de ser inferiores a la unidad. a la preponderancia de los intereses de los dueños sobre los intereses de los acreedores. En relación con este concepto.

01 . 3 RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA PRODUCTIVIDAD Las razones de operación que se derivan del estado de resultados.05 = 0. en términos relativos su relación con las ventas van reduciéndose a medida que estas aumentan. Las desviaciones de estas relaciones pueden determinar en forma razonable si se tiene una orientación sobre lo que deberán ser y sobre lo que puede hacerse para que alcancen la categoría de una norma. debido a ciertos gastos que se mantienen más o menos fijos en su importe. por efecto de los gastos cuyo importe permanece constante. sino a una menor. encontramos las diferencias que hay entre ellas.64 = 0.973 Ventas netas $733.052 Gastos de administración $38. el cual constituye la norma para este tipo de gastos.052 Gastos ventas $44. Las razones de operación aplicadas al estado de resultados se ilustran a continuación: Costo de venta $470.379 Venta neta $733.25 = 0. b. f. En esa diferencia que existe entre lo que son y lo que deberían ser estriba el problema. no obstante el incremento de las ventas. por ejemplo.052 = 0. Para establecer la norma de estas razones en un negocio se requiere separar los gastos en sus categorías de variables de fijos.445_ Venta neta $733. La comparación mensual de estas razones en los estados de resultados correspondientes. Los primeros mantienen una relación constante con las ventas y los segundos tienen una razón inversamente proporcional a las variaciones de las ventas.Cuando el capital excede al activo fijo (suponiendo que no haya otro activo no circulante). Si no hay una norma de comparación no puede haber medición y tampoco control administrativo. Sin embargo. en el verdadero sentido de este término. Costo de ventas a ventas netas. permite descubrir fácilmente los incrementos anormales de gastos.810 Venta neta $733. pueden ser las siguientes: a. c.052 Utilidad de operación $179. Utilidad neta a ventas netas. Cuando se tiene un aumento porcentual de las ventas de un periodo a otro. significa que se han utilizado recursos provenientes de acreedores para financiar una parte del activo fijo y todos los demás activos de la empresa.052 Productos financieros $7.06 = 0. una parte del capital neto de trabajo está siendo suministrada por las accionistas. independientemente de las variaciones de las ventas. Las razones de operación no pueden permanecer constantes si los niveles de ventas cambian. En este caso la norma puede ser su valor absoluto o bien.421 Ventas netas $733. impedir que una utilidad. los porcientos que correspondan en razón a los diferentes volúmenes de ventas. Debe tenerse presente que el margen que hay entre el éxito y el fracaso de un negocio es muy reducido y que cualquier desviación negativa de estas razones puede acumular sus efectos y anular el beneficio que se hubiera obtenido o bien. se expresan en un porciento fijo. se convierta en otra mayor. siempre es conveniente comparar las razones de operación de una serie de estados de resultados para precisar las tendencias del negocio y descubrir si existe algo erróneo que debe subsanarse. Comparando la operación y el estado de las cosas con otras operaciones y estados. El “que deberían ser” es la norma. no sería razonable que los gastos y costos de venta se incrementarían a la misma tasa. e. Gastos financieros a ventas netas. Gastos de administración a ventas netas. Los gastos fijos. d. De esta manera los costos y gastos variables que son proporcionales a las ventas o mantienen una relación constante con las mismas. Gastos de venta a ventas netas. Cuando el capital es inferior a la inversión en activo fijo. que tienen la característica de permanecer en su mismo monto a pesar de las variaciones de las ventas. Utilidad de operación a ventas netas. Todas las mediciones son comparativas. Estas razones en cualquier negocio varían de mes a mes con las ventas. de 15%.

en términos reales. ya que el capital y las utilidades acumuladas han sido expresados en pesos de poder adquisitivo actualizado. la cual puede ser medida con diferentes unidades. descontando el efecto de la inflación. puede deducirse si es o no razonable. . es decir. está constituido por el aumento de su productividad. respecto a la retribución de su inversión. propiedades y equipo Un hecho que justifica la inversión en plata.513 Venta neta $733. Utilidad neta a capital contable La productividad del capital invertido (o reinvertido) en una empresa se mide por la relación existente entre la magnitud de la utilidad neta obtenida en un ejercicio y la de su capital contable.513 Capital contable $262.07 El cociente significa que por cada peso invertido en tales activos se generan ventas de $5.052 = 015 En cada caso la razón expresa la cantidad de gastos. por ejemplo: Ventas netas $733. productos o utilidades que se tiene en cada peso de ventas netas. mayores ventas.434 = 5.Utilidad neta $111. desde un punto de vista financiero la unidad es el ingreso de operación que se obtiene por cada peso de inversión. propiedades y equipo.42 El cociente indica que por cada peso que los accionistas han invertido o reinvertido en la empresa. Esto es una medida de eficiencia en la inversión ya que una razón creciente denota mayor cantidad de unidades producidas y consecuentemente. De la comparación de este rendimiento con el que producen otras inversiones en el mercado de capitales.42. También dentro del estudio de la productividad se tienen otras razones que relacionan algunos conceptos del estado de resultados con otros del balance general. Tal relación sirve para determinar el rendimiento del capital y puede proporcionarnos una idea al respecto a si los resultados de operación de la empresa corresponden razonablemente a las expectativas de sus accionistas.559 = 0. Dentro de esta categoría se tienen las siguientes razones: Ventas netas a inversión en planta. sin embargo.052 Planta propiedades equipo $14.07. por ejemplo: Utilidad neta $111. se obtienen utilidades de $0.