PER

PER : Cours de Bourse / Bénéfice par action Le PER (Price Earning Ratio) est sans conteste l¶un des ratios boursiers les plus utilisés. C¶est le nombre de fois que le bénéfice par action est capitalisé dans le cours de l¶action. Il sert surtout à comparer la valeur d¶une société par rapport à ses pairs, à son secteur d¶activité, ou encore à la situer par rapport à sa valeur haute et valeur basse historique. Plus le PER est élevé, plus la société est jugée « chère » en termes relatifs. Ainsi, un titre cotant quelques euros peut être estimé plus cher qu'un autre qui cote plusieurs dizaines d¶euros, mais dont le PER est moins élevé. Exemple : Soit une entreprise dont le capital est composé d¶un million d¶actions et qui dégage un bénéfice net d¶un million d¶¼ ; elle aura un bénéfice net par action (BNPA) de 1 ¼. Si le cours de l¶action est de 17 ¼, le PER sera de 17 fois (17/1) ; si le cours est de 25 ¼ le PER sera de 25 fois. Il traduit la cherté de l¶action Comment l¶interpréter ? L¶utilisation du PER n'a de réelle signification qu'a la condition d'être étudiée sur un même secteur à un moment donné pour comparer plusieurs valeurs ou une valeur par rapport à la moyenne de son secteur. Plus le PER est élevé, plus la société est jugée « chère » en termes relatifs. Ainsi, un titre cotant quelques euros peut être estimé plus cher qu'un autre qui cote plusieurs dizaines d¶euros, mais dont le PER est moins élevé. Hypothèse 1 : le PER de la société est supérieur à la moyenne de son secteur Le marché attend une croissance de cette valeur plus forte que la moyenne du secteur. Acheter l¶action revient à payer une surprime fondée sur des promesses de profits futurs. Le cours d'une société considérée très chère peut continuer à progresser sur la base de projets de développement très novateurs. A contrario, en cas de déception, la sanction est souvent très forte sur le cours des actions dites "chères". Hypothèse 2 : le PER est inférieur à la moyenne du secteur Le marché prévoit une plus faible croissance, voire même un recul des bénéfices. Un faible PER peut évoquer une situation de redressement. Ses limites : Le PER ne peut s'appliquer qu'aux sociétés bénéficiaires. Un PER élevé traduit des espoirs de forte rentabilité future. Plus une société connait une forte croissance et plus son action se traitera avec un PER elevé. Cela peut aboutir à des niveaux de PER exagérés, fondés sur des hypothèses de croissance aberrantes comme cela fut notamment le cas lors de l¶éclatement de la bulle internet en 2000 où des valeurs technologiques dépassaient un PER de 80 voire 100, avant leur effondrement. Les sociétés ayant une bonne visibilité sur leurs profits se traitent souvent avec des PER plus élevés. Cela concerne surtout de grandes sociétés ayant une position concurrentielle très forte. PER relatif sectoriel : PER de l¶action / PER sectoriel Le PER relatif sectoriel permet d'observer si une valeur est performante sur son secteur d'activité, afin de savoir si elle est plus ou moins chère que ses concurrentes. Un titre dont le PER relatif est inférieur à 1 est jugé moins cher que ses concurrents.

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PEG
PEG ( Price Earning Growth) Le PEG se calcule en divisant le PER par le taux de croissance moyen des bénéfices anticipés sur plusieurs années. Son principal intérêt est de permettre de relativiser un PER élevé en tenant compte de la croissance des profits attendue. A la différence du PER, le PEG propose une analyse « dynamique » de l¶entreprise. Le PEG a été développé pour améliorer les imperfections du PER. Il s¶agit de pondérer le PER par la croissance des bénéfices. Plus précisément, on l¶o btient en divisant le PER par le taux de croissance

 Ce ratio mesure la rentabilité sous un angle de pure gestion ROE Le ROE (Résultat Net / Capitaux Propres) signifie "Return On Equity". Un taux inférieur à 1 signifie un potentiel de hausse probable du cours car le taux de croissance attendu des bénéfices est supérieur au PER. ce qui donne un rendement élevé C¶est la rentabilité procurée par le dividende distribué. Mais il importe de se méfier des rendements élevés. plus l'investissement est avantageux. on considère que la valeur est chère. Par conséquent si un rendement est élevé. Ce ratio est intéressant pour comparer des sociétés dont la politique de distribution des bénéfices aux actionnaires est généreuse (ex : les sociétés foncières) En théorie. il s¶avère que la première société se paie moins cher. Il représente la capacité de l¶entreprise à dégager un résultat en utilisant l¶ensemble de ses moyens. Rendement Le rendement net = Dividende net par action / Cours de Bourse Le rendement de l¶action. et par conséquent l¶aptitude de la société à rémunérer les actionnaires. Si ce n¶est pas le cas. le titre sera considéré comme surévalué. ou à d¶autres types de placement (Sicav Monétaires. Avec un PEG de 1 (contre 1. La capitalisation boursière correspond à l¶argent inv esti par les actionnaires.4 pour la seconde). c'est-à-dire si le PEG est supérieur à l¶unité. obligations d¶Etat« ) Exemple Soit un dividende de 1. Plus le ROE est élevé.25¼ et un cours de 27 ¼ . Considérant que les perspectives de croissance des résultats attendus sont de 20 % pour la première et de 10 % pour la seconde. Exemple : Une entreprise qui affiche un multiple de 20 fois les bénéfices estimés paraît plus chère qu'une valeur d'un même secteur qui dispose d'un ratio de 14.63 % : Capitalisation boursière La Capitalisation (Prix de l¶Action * Nombre d¶Actions) correspond à la valeur en bourse de l¶entreprise. indique le pourcentage de dividende versé aux actionnaires par rapport au prix actuel de l¶action. la capitalisation boursière augmente. le jugement est différent. Il correspond à la rentabilité de l'argent apporté par les actionnaires à la société : il quantifie le montant des bénéfices réalisés en pourcentage de l¶investissement en capital. deux facteurs jouent sur le niveau du rendement : l'importance du dividende et le cours de l'action. le rendement sera de : 1. Elle résulte du cours de l¶action multiplié par le nombre d¶actions qui forment le capital. du prix théorique à payer si un investisseur souhaitait racheter toutes les actions d'une société. En effet. connu sous le nom de « Dividend Yield ». Si un PEG est supérieur à 1. ROA ROA (Résultat Net / Total Actifs). Il s'agit. Si le cours de l'action augmente. doit être positif et ne devrait pas dépasser le taux de croissance des bénéfices attendu sur cet exercice. on se posera la question de savoir si la société a fait de bons résultats et en distribue une grande part aux actionnaires ou si le cours de son action très bas. le PER d¶une action pour un exercice anticipé.du bénéfice par action. Il sert à comparer le rendement d¶une société par rapport à ses pairs. à un instant donné. En règle générale. plus le rendement net est élevé. Le ROA (Return On Asset) mesure en pourcentage le rapport entre le résultat net et le total des actifs. Ce ratio se calcul en divisant le résultat net par les capitaux propres.25 / 27 = 4. plus les capitaux utilisés par .

il donne des indications sur la structure financière de la société. ce ratio est trop élevé. DR = log (X (Q-1) + 1) / log (Q) Avec  X = PER  Q = (1+c/100) / (1+r/100)  c = taux de croissance prévisionnel des bénéfices  r = rendement des obligations à long terme Plus le délai est court. Si. Il indique une certaine sous évaluation du titre. au contraire. on pourrait en conclure que la société dépend beaucoup des investisseurs et se montre trop prudente dans sa gestion. plus l¶entreprise est endettée. aussi connu sous le nom de Gearing.  Le Book Ratio= Cours / Valeur nette comptable par action Les titres les plus intéressants sont ceux qui présentent le book ratio le plus faible. De plus. les charges financières risquent d'avoir un impact négatif sur le résultat net de l'entreprise et ses conditions d'emprunt. C est le nombre de dirhams qu il faut débourser sous forme d actions pour acheter un dirham de cash flow. Un ratio inférieur ou égal à 1 est un signal d achat car la bourse estime que le titre vaut moins que les fonds investis.  Délai de recouvrement : c est le délai nécessaire en années pour égaliser le cours d une action avec la somme des bénéfices futurs actualisé. pour un même degré de risque Taux d'endettement net (Gearing) Le taux d¶endettement net (Dette Nette / Capitaux Propres). la société est très endettée et dépend des préteurs (banques). Dans le cas où il serait trop faible.  Ce ratio mesure la rentabilité du point de vue de l actionnaire  Price to Cash flow = cours sur cash flow par action: Il traduit le potentiel de croissance de l entreprise c est-à-dire sa capacité maximale à s autofinancer. . Certaines sociétés procèdent à des rachats d¶actions pour accroitre la rentabilité de leurs capitaux propres. est un ratio qui mesure le niveau d¶endettement d¶une société par rapport à ses fonds propres. moins la valeur est chère.l¶entreprise sont rentables. La volatilité renseigne sur le risque que lµinvestisseur est prêt à supporter : plus le chiffre est élevé et plus les fluctuations du portefeuille sont importantes par rapport à l¶indice de référence. Il existe des normes pour ce ratio. Plus le ratio est élevé. Il est préférable que le ratio d'endettement soit inférieur à 100% (ou 1x). Dans ce cas de figure.

5%. cela signifie que lorsque l'indice monte de 1%.92. toute hausse de l'indice engendrera une baisse de l'action ou du portefeuille. Le béta peut évidemment être négatif : dans ce cas. Ainsi par exemple.5. cela signifie que lorsque l'indice CAC 40 monte de 1%.92%. . le portefeuille ne va baisser que de 0. le portefeuille va s'apprécier de 0. les valeurs technologiques ayant un béta plus élevé doivent fournir une rentabilité plus élevée mais plus incertaine Si le béta d'une action est de 1.e béta Le coefficient béta mesure la sensibilité d'un portefeuille ou d'une action à un indice.92% et le CAC 40 baisse de 1%. l'action progresse statistiquement de 1. Le béta de ce portefeuille est donc de 0.