!"#$

"

!"#$%&'(
!"#$%$&$'($)
*+
,

%"%"($
'"%
-'

"."
/

01/
2

!"#$"%"&%'()*+,-#%.%/+(+0+1*+$
'&)("%("%*+1%("1%2%34536

7"1%-89#9-#1%"&%:"1%$"*-;;+#(+,-#1%"<8$9;="1%(+#1%*"%$+88-$&%
#"%$">?&"#&%8+1%@-$*=;"#&%:"1%8-9#&1%("%A)"1%("%:BCD43'EF%

!"#$%&'()*+%,("$#+'$"-.#++%*)#$/(&)$/&01*#)$2&#12&#$/%),#$3#$.#4#$/&01*.%,("$2&#$.#$+(*'5$

!"#$%&'(")*+*,*-.*/"0122
6("3+$3#+$7%,("+$!"*#+$/(&)$189":%".#;
<%*+("$=(>>&"#$3#+$7%,("+$!"*#+$
?("#$@%1%AB$C"3)%D%)(;$EF$GHI
JKJ$C"'%"%"%)*L(;$<%3%M%+.%)$
N-1$O$PIQJR$IK$IH$HKK$SI$
#T>%*1$O$%"'%"%"%)*L(U&"*.#:5()M

34*5678/989-

V8-3&.%,("$3#$2&%1*'-$3(*'$*>/-)%,L#>#"'$'#"*)$.(>/'#$3#$1%$3*>#"+*("$M#")#5$
W*$18-.(1#$"#$)-/("3$/%+$%&A$0#+(*"+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$+*$18-.(1#$)#":().#$1#+$/#).#/,("+$"-M%,L#+$1*-#+$
%&$M#")#;$+*$1#+$#"+#*M"%"'+$"#$')%*'#"'$/%+$3#$:%Y("$-M%1*'%*)#$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+;$+*$1%$L*(1#".#$/#)+*+'#$
Z$18-.(1#;$18-3&.%,("$"#$)#>/1*'$/%+$#",[)#>#"'$+("$)\1#$#'$+#+$)#+/("+%0*1*'-+5$
N)(/$+(&L#"';$"(&+$"(&+$:(.%1*+("+$+&)$1#+$+'%,+,2&#+;$#'$/%):(*+$"(&+$(&01*("+$2&#$3#))*[)#$1#+$.D*])#+;$*1$B$%$
1%$L*#$3#$.D%2&#$#":%"';$#'$2&#$1#+$#A/-)*#".#+$Z$18-.(1#$.(>/'#"'$$/(&)$:()M#)$1#&)$/#)+(""%1*'-$#'$1#&)$%L#"*)5$
9"$.(>/%)%*+("$Z$38%&')#+$/%B+$#"$L(*#$3#$3-L#1(//#>#"';$<%3%M%+.%)$"#$.(""%^'$/%+$3#$M)%"3#+$3*+/%)*'-+$
#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+5$<%*+;$*1$#+'$*>/()'%"'$38%11#)$%&T3#1Z$3#+$.D*])#+;$#'$3#$.("+'%'#)$3#$L*+&$.#$2&*$+#$/%++#$
)-#11#>#"'$3%"+$1#+$-.(1#+5$_8%*11#&)+;$("$.(>/'#$#".()#$``$KKK$X11#+$3#$>(*"+$2&#$1#+$M%)Y("+$+.(1%)*+-+$%&$
"*L#%&$/)*>%*)#5$C&$"*L#%&$3#+$.(11[M#+;$3%"+$3#$"(>0)#&+#+$.*).("+.)*/,("+$+.(1%*)#+;$1#+$X11#+$+.(1%)*+-#+$
+("'$1%)M#>#"'$>(*"+$"(>0)#&+#+$2&#$1#+$M%)Y("+5$V#+$')%*'#>#"'+$"("$-M%1*'%*)#+$%&$"*L#%&$3#$18-.(1#$#'$3#$
1%$:%>*11#$+("'$%>[)#>#"'$L-.&+$/%)$"(>0)#$3#$X11#+5$
=D%2&#$a(&);$"(&+$3#L("+$*>/-)%,L#>#"'$"(&+$3#>%"3#);$/(&)2&(*$1#+$:#>>#+$Z$<%3%M%+.%)$+("'$>(*"+$
%1/D%0-,+-#+;$/(&)2&(*$.("+%.)#"'$#11#+$/1&+$3#$'#>/+$%&$')%L%*1$2&#$1#+$D(>>#+;$/(&)2&(*$+("'T#11#+$>(*"+$
)->&"-)-#+$2&#$1#+$D(>>#+$/(&)$&"$')%L%*1$-M%1;$#'$/(&)2&(*$/%),.*/#"'$#11#+$>(*"+$3%"+$1%$/)*+#$3#$$3-.*+*("$
Z$1%$:(*+$%&$"*L#%&$3#+$>-"%M#+$#'$3#$1%$.(>>&"%&'-$b
V#$3)(*'$Z$18-3&.%,("$#+'$&"$3)(*'$M%)%",$/%)$1%$=("L#",("$)#1%,L#$%&A$3)(*'+$3#$18#":%"';$Z$1%2&#11#$<%3%M%+T
.%)$%$%3D-)-#5$=D%2&#$#":%"'$.(>/'#5$V8-3&.%,("$3(*'$*>/-)%,L#>#"'$c')#$d$+#"+*01#$%&$M#")#$e$#'$)#/)-T
+#"'#)$&"$(&,1$/(&)$-2&*/#)$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$%X"$3#$:%*)#$:%.#$%&A$3-X+$3#$1%$L*#$#'$*"+'%&)#)$18-M%1*'-$
3%"+$1%$+(.*-'-5$
<%3%M%+.%)$ %$ )-%1*+-$ 38-"()>#+$ /)(M)[+$ #"$ >%,[)#$ 38-3&.%,("$ .#+$ 3#)"*[)#+$ %""-#+5$ C&a(&)38D&*;$
("$.(>/'#$3#&A$:(*+$/1&+$38#":%"'+$Z$18-.(1#$/)*>%*)#$#'$%&$.(11[M#;$/%)$)%//()'$%&$"(>0)#$*1$B$%$3*A$%"+$3#$
.#1%5$$7(+$#".(&)%M#>#"'+$+8%3)#++#"'$Z$'(&+$1#+$#"+#*M"%"'+;$2&*$.D%2&#$a(&);$+#$.("+%.)#"'$#",[)#>#"'$
/(&)$1#$$0*#"Tc')#$#'$1#$3-L#1(//#>#"'$3#+$#":%"'+$3#$<%3%M%+.%)5$

$
"
"

:/;59")*<=<8/>-<56*56"
#$%&'(")*+*,*-.*/

=<?</.@<?<56-

=#4#$-'&3#$%$-'-$>%"3%'-#$/%)$18!7f=96$<%3%M%+.%);$#"$.(11%0()%,("$%L#.$1#$<*"*+'[)#$3#$1893&.%,("$7%,("%1#$3#$<%3%M%+.%);$
#'$1#$+B+'[>#$3#+$7%,("+$!"*#+$3%"+$1#$.%3)#$3#$1gf"*,%,L#$3#+$7%,("+$!"*#+$/(&)$1g-3&.%,("$3#+$X11#+$P!7@9fR5$7(&+$'#"("+$
Z$#A/)*>#)$"(')#$')[+$+*".[)#$)#.(""%*++%".#$Z$'(&+$.#&A$2&*$+("'$*"'#)L#"&+$3%"+$1#$/)(.#++&+$3#$/)-/%)%,(";$>*+#$#"$h&L)#$#'$
%>-1*()%,("$3&$)%//()'5$
7(&+$)#>#).*("+$-M%1#>#"'$1#+$_i97+;$1#+$=fW=j+;$1#+$3*)#.'#&)+$38-.(1#+;$1#+$#"+#*M"%"'+;$#'$1#+$/%)#"'+$2&*$("'$/%),.*/-$3%"+$
.#4#$-'&3#5$7(&+$L(&3)("+$/)-+#"'#)$"(+$)#>#).*#>#"'+$/%),.&1*#)+$%&A$#":%"'+$2&*$("'$0*#"$L(&1&$/%)'%M#)$1#&)+$/(*"'+$3#$L&#$
%L#.$"(&+5

!"#$"%&'(%)*+)(,"-'.'
(9.;-"A<4<B98?<56"3--9.@*C95"
7()($i%L%(k%"%"B$
<*)#*11#$i%0#"()($
m%*"M($i%+(1(:(>%"%"%$
7()(,%"%$i%k%X"3)%0#$$
C""*.n$o(&'#)+$
W(1("3)%*0#$i%+(%"*"3)%*"B$
C>*"%$CD>#3$
p(.#1B"$N+*#"M#"B$

i%"(L("%$C"3)*%>%)(
i%/%"(l1$E)&"($C11%*"$W(1(:(>*%)%"%$
<*"%$i%n('(%)*"3)%+%'%
7*)*"%$i%:#"(>%"%"'+(%
V-("$75$i%k%X"3)%0#
p(+-/D*"#$i%k%X%)*+(%
7*.(1#$C"3)*%>%n%(1B
C"3)B$i%n('(%)*+("5

'D8</6-"<5"*88;@"E"
E-"-3*.'#$@%+,"#%&$
6)%"Y(*+$i(0#)'$
C1%*"$<*"M%'$
6)%".*+$73#>$$
7%3*%$N%D#)$
W%)%$m&>/D)#B+$
&9??<56*@/<-"*;"8/<?@</"/*889/6"E"
m#1M($=%>*11%$
@#)L%*+$m%LB%)*>%"%$
388;@"*;D"-6*C-CF;<-"E"f)#"#$i%+(1(:("*%*"%;$!7f=96
'+@C95"E"V%&)#".#$q%"/%#+.D#"
G;8</4@-@95"<6".99/+@5*C95",>5>/*B<E"CB%$r*0#+%n*;$!7f=96$
)*F;<H<"E$7(L(T.(>>$jM*1LB
%BB;-6/*C95"E$s1[L#+$3#$18-.(1#$/)*L-#$V(L%'+%)%
FD('($.(&L#)'&)#$O$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

I*JB<"+<-"?*CK/<3./95L?<-"

/0

12&"32'$-2+"45'

/6

&M*8@6/<"2".'%56/9+;.C95"

6/
66
67
68
68

J5J5$f"')(3&.,("$#'$a&+,X.%,("$$
J5I5$=%3)#$'D-()*2&#$3#$18-'&3#$
J5H5$j0a#.,:+$3#$18-'&3#$#'$)-+&1'%'+$%4#"3&+$
J5u5$W')&.'&)#$3&$)%//()'$

&M*8@6/<"0"E")>6M9+9B9,@<"
I5J5$f"')(3&.,("$
I5I5$F)*".*/#+$3#$0%+#$/(&)$1%$+-1#.,("$3#+$+*'#+$38#"2&c'#$$
6;7;'<,%,+#2%)&4="$&'>$&'&)#$&'
I5u5$F(/&1%,("$38#"2&c'#$#'$>-'D(3#+$&,1*+-#+$
I5`5$_-)(&1#>#"'$3#+$')%L%&A$
GFHFIF%J:+K-$+,-#%("1%-),:1%("%*-::"*&"%("1%(-##="1%
GFHFGF%E-$;+,-#%("1%=L)98"1%(B"#L)M&"%
GFHFNF%'#L)M&"1%1)$%:"%&"$$+9#%
GFHFOF%P$+9&";"#&Q%+#+:R1"%("1%(-##="1%"&%=:+K-$+,-#%("1%$+88-$&1%
I5Q5$v&#+,("+$1*-#+$Z$18-'D*2&#$
I5G5$V*>*'#+$3#$18-'&3#$

&M*8@6/<"N"E"&956<D6<",B9J*B"
H5J5$F)(X1$3&$/%B+$
NFIFIF%S)"%(B"#1";K:"%
NFIFGF%7"%1R1&?;"%=()*+,@%;+:0+*T"%(+#1%)#%8$91;"%U0"#$"V%
NFIFNF%W"$@-$;+#*"1%()%1R1&?;"%=()*+,@%"&%=L)9&=%("%0"#$"%X%)#%+8"$Y)%()%#9A"+)%#+,-#+:%
H5I5$F)(X1$3#+$3*+')*.'+$
NFGFIF%Z91&$9*&%(B[#&+#+#+$9A-%\"#9A-T9&$+%
NFGFGF%Z91&$9*&%("%P-+;+19#+%4%
NFGFNF%Z91&$9*&%("%E+#($9+#+%
NFGFOF%Z91&$9*&%("%P-:9+$+%44%
NFGFHF%Z91&$9*&%("%/+;89]-#R%
NFGF2F%Z91&$9*&%("%S+#0+9#($+#-%
H5H5$F)(X1$3#+$-.(1#+$
NFNFIF%[8"$Y)%0=#=$+:%("1%=*-:"1%
NFNFGF%7"1%9#@$+1&$)*&)$"1%
NFNFNF%7+%8"$@-$;+#*"%
NFNFOF%7B"#*+($";"#&%

&M*8@6/<"O"E"P<5/<"<6"F;*B@6>"+<"BQ>+;.*C95"R"BQ>.9B<"
u5J5$C"%1B+#$3#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$3%"+$&"#$/#)+/#.,L#$3#$M#")#$
OFIFIF%7"1%1&=$=-&R8"1%:9=1%+)<%$^:"1%@=;9#9#1%"&%;+1*):9#1%
OFIFGF%4;8:9*+,-#1%("1%$=1):&+&1%("%:B+#+:R1"%("%*-#&"#)%
u5I5$@#")#$#'$/#).#/,("+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$
OFGFIF%W"$*"8,-#1%"&%+_"#&"1%("%:+%*-;;)#+)&=%1*-:+9$"%
OFGFGF%[`&)("1%"&%8$+,L)"1%1"<)="1%.%:B=*-:"%
OFGFNF%W$+,L)"1%8-19,A"1%L)9%8$-;")A"#&%:B=0+:9&=%"#&$"%:"1%1"<"1%

8

69
6:
6:
6:
IS
70
7/
7/
76
77
7?
78
79
7:
7:
7@
?0
?7
?7
?7
??
??
?8
?A
?A
?9
?9
?:
?@
8/
86
86
88
8A
8A
8@
A/

&M*8@6/<"S"E"P<5/<"<6"F;*B@6>"+<"BQ>+;.*C95"*;"-<@5"+<"B*"T*?@BB<U.9??;5*;6>""
`5J5$F#).#/,("+$#'$%4#"'#+$)#1%,L#+$Z$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$
HFIFIF%\"8$=1"#&+,-#1%+11-*9="1%.%:B=*-:"%
HFIFGF%W"$*"8,-#1%"&%+_"#&"1%1"<)="1%
`5I5$F)%,2&#+$)#1%,L#+$Z$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$$
HFGFIF%W$+,L)"1%#=0+,A"1%+)%1"9#%("%:+%@+;9::"%
HFGFGF%W$+,L)"1%8-19,A"1%+)%1"9#%("%:+%@+;9::"%"&%("%:+%*-;;)#+)&=%

&M*8@6/<"V"E"W</.<8C95-"+<-">BK4<-"/<B*C4<-"R"B<;/"4@<"-.9B*@/<%
Q5J5$V#+$)#/)-+#"'%,("+$%++(.*-#+$Z$18-.(1#%
2FIFIF%7"1%8$9#*98+:"1%$+91-#1%8-)$%=&)(9"$%
2FIFGF%[%8$-8-1%("1%+;K9,-#1%("1%=*-:9"$1c?$"1%"&%+(-:"1*"#&1c"1%%
2FIFNF%e%8$-8-1%("%:B+K+#(-#%1*-:+9$"%
Q5I5$V8#A/-)*#".#$3#$18-.(1#$L&#$/%)$1#+$-1[L#+$#'$1#+$%3(1#+.#"'+t#+%
2FGFIF%7+%A9-:"#*"%.%:B=*-:"Q%)#"%8$=-**)8+,-#%;+g")$"%("1%=:?A"1%
2FGFGF%J:=;"#&1%8"$Y)1%*-;;"%9#+88$-8$9=1%.%:")$%+88$"#,11+0"%"&%.%:B=0+:9&=%"#&$"%:"1%1"<"1%%
2FGFNF%J:=;"#&1%8"$Y)1%*-;;"%+88$-8$9=1%.%:")$%+88$"#,11+0"%"&%.%:B=0+:9&=%"#&$"%:"1%1"<"1%%
2FGFOF%7"1%8$=@=$"#*"1%8+$,*):9?$"1%("1%=:?A"1%%
Q5H5$C//)-.*%,("+$3#+$/)%,2&#+$%&$+#*"$3#$1%$.(>>&"%&'-$%
2FNFIF%e%8$-8-1%("%:B"#0+0";"#&%("1%8+$"#&1%%
2FNFGF%e%8$-8-1%()%1)9A9%

&M*8@6/<"X"E"GL56MK-<"<6"+@-.;--@95-"
G5J5$V8*"-M%1*'-$3#$M#")#$Z$<%3%M%+.%)$
G5I5$W*'&%,("$#"$>%,[)#$38-3&.%,("$3%"+$1#+$3*+')*.'+$+-1#.,(""-+$
G5H5$V#+$:%.'#&)+$38(])#$#'$18*"-M%1*'-$3#$M#")#$
G5u5$V#+$:%.'#&)+$#A(M["#+$%&$>*1*#&$+.(1%*)#$
G5`5$V#+$:%.'#&)+$#"3(M["#+$%&$>*1*#&$+.(1%*)#$
aFHFIF%W=(+0-09"%
aFHFGF%!"1,-#%8=(+0-09L)"%"&%0"#$"%
aFHFNF%4#&=$9-$91+,-#%("1%1&=$=-&R8"1%("%0"#$"%8+$%:"1%=:?A"1%%

&M*8@6/<"Y"E"&95.B;-@95-"<6"/<.9??*5+*C95-"
w5J5$F)*".*/%1#+$.(".1&+*("+$
w5I5$i#.(>>%"3%,("+$
bFGFIF%[*,-#%1)$%:B-h$"%"&%:+%(";+#("%(B=()*+,-#%1*-:+9$"%
bFGFGF%!"1,-#%8=(+0-09L)"%
bFGFNF%W=(+0-09"Q%;=&T-("1%"&%*-#&"#)1%(B"#1"90#";"#&%

355<D<-"

A8
AA
AA
A:
9/
9/
9?
aa
ab
ab
ad
bf
bI
bI
bH
ba
df
dN
dN
dH
@@
/00
/0/
/0?
/08
/0:
/0:
//0
///
//7
//?
//A
//9
//9
//:
/6/

9

3./95L?<C@9<C_$O$$
CF=$O$$
E9F=$O$$
EfN$O$$
=9$O$$
=<$O$$
=9_96$O$$
=9@$O$$
=9F9$O$$
=6F$O$$
=fW=j$O$$
=j7WF9_$O$$
=F$O$$
=FiW$O$$
_i97$O$$
9_W$O$$
96J$O$$
96I$O$$
9<=$O$$
9<F$O$$
9FF$O$$
9FN$O$$
9W=O$$
6iC<$O$$
@__$O$$
@7$O$$
mCi_f$O$$
fC$O$$
f_m$O$$
f7WNCN$O$$
fF9=$O$$
fF6$O$
fi_$O$$
<CF$O$$
<97$O$$
jfN$O$$
j<_$O$$
j7@$O$$
FNC$O$$
i@Fm$O$$
i7$O$$
NEW$O$$
NEW$O$$
N7W$O$$
!7f=96$O$$
?CF$O$$

10

C>-1*()%,("$3#$1%$@#+,("$3#$18s3&.%,("$Z$<%3%M%+.%)
C//)(.D#$F%)$1#+$=(>/-'#".#+
E)#L#'$s1->#"'%*)#$3&$F)#>*#)$=B.1#
E&)#%&$f"'#)"%,("%1$3&$N)%L%*1
=(&)+$s1->#"'%*)#
=(&)+$<(B#"
=("L#",("$+&)$18s1*>*"%,("$3#$'(&'#+$:()>#+$3#$_*+.)*>*"%,("$Z$18sM%)3$3#+$6#>>#+
=(11[M#$389"+#*M"#>#"'$@-"-)%1
=#),X.%'$38s'&3#+$F)*>%*)#$s1->#"'%*)#
=#"')#$3#$6()>%,("$F)(:#++*(""#11#
=*).("+.)*/,("$W.(1%*)#
=("+#*11#)$F-3%M(M*2&#
=(&)+$F)-/%)%'(*)#
=("')%'$F)(M)%>>#$3#$i-&++*'#$W.(1%*)#
_*)#.,("$i-M*("%1#$3#$18s3&.%,("$7%,("%1#
9"2&c'#$_->(M)%/D*2&#$#'$3#$W%"'9"+#*M"#>#"'$6("3%>#"'%1$"*L#%&$J$P/)*>%*)#R
9"+#*M"#>#"'$6("3%>#"'%1$"*L#%&$I$P.(11[M#R
s3&.%,("$3#$<%++#$#'$3#$=*L*+>#
s3&.%,("$#"$<%,[)#$3#$F(/&1%,("
s.(1#$F)*>%*)#$F&01*2&#
s3&.%,("$F(&)$N(&+
9"2&c'#$3#$W&)L#*11%".#$=(>/()'#>#"'%1#
6*n%>0%"%"8"B$i%B$C>%"T3)#"*"8"B$</*%"%')%$PC++(.*%,("+$3#+$/%)#"'+$38-1[L#+R
@)(&/#$3#$_*+.&++*("$_*)*M-#
@)(&/#$7(>*"%1
m%)>("*+%,("$3#+$C.,("+$/(&)$1%$i-%1*+%,("$3&$_-L#1(//#>#"'$f"'-M)-$
f"'#)L*#x$C//)(:("3*#
f"3*.#$3&$_-L#1(//#>#"'$m&>%*"
"+,'&'$7%,("%1$3#$1%$W'%,+,2&#
f1(8+$f"'#)"%,("%1$F)(M)%>$("$91*>*"%,("$(:$=D*13$1%0()
f"3*.#$3#$F%),.*/%,("$3#$1%$6#>>#
f"+,'&'$3#$i#.D#).D#$/(&)$1#$_-L#1(//#>#"'
<%3%M%+.%)$C.,("$F1%"$P<%3%M%+*n%)%$C>/#)*"8%+%R
<*"*+'[)#$3#$18s3&.%,("$7%,("%1#$
j)M%"*+%,("$f"'#)"%,("%1#$3&$N)%L%*1$
j0a#.,:$3&$<*11-"%*)#$/(&)$1#$_-L#1(//#>#"'$
j)M%"*+%,("$7("$@(&L#)"#>#"'%1#
F1%"$3#$N)%L%*1$C""&#1
i#.#"+#>#"'$@-"-)%1$3#$1%$F(/&1%,("$#'$3#$18m%0*'%'
i(&'#$7%,("%1#
N%01#%&$3#$E()3$W(.*%1$
N%&A$E)&'$3#$W.(1%)*+%,("
N%&A$7#'$3#$W.(1%)*+%,("
6("3+$3#+$7%,("+$!"*#+$/(&)$189":%".#
?("#$38C//&*$F-3%M(M*2&#

11

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tF*)(kk*

!"#$%"&'(")$*+

F%)$ )%//()'$ %&A$ %&')#+$ /%B+$ 38C:)*2&#$ +&0+%D%)*#""#;$ 1#+$
3*+/%)*'-+$+#1("$1#$M#")#$+("'$/1&+$'-"&#+$Z$18-.(1#$>%1M%.D#;$
3&$/)*>%*)#$a&+2&8Z$1%$X"$3&$+#.("3%*)#;$3#$+()'#$2&8#11#+$"#$
+#>01#"'$/%+$.("+,'&#)$&"#$/)(01->%,2&#$3#$/)#>*#)$)%"M5
=#/#"3%"';$1#$.("+'%'$+*>/1#$+#1("$1#2&#1$1#+$a#&"#+$X11#+$+("'$
>(*"+$"(>0)#&+#+$2&#$1#+$M%)Y("+$Z$'#)>*"#)$1#$+#.("3$.B.1#$
3#$ 18#"+#*M"#>#"'$ :("3%>#"'%1$ +&MM[)#$ 38#A%>*"#)$ 3#$ /1&+$
/)[+$1%$2&#+,("$3#$18-2&*'-$+#1("$1#$M#")#$Z$18-.(1#$>%1M%.D#;$
3#$ :%Y("$ Z$ *3#",X#)$ 1#+$ L(*#+$ /%)$ 1#+2&#11#+$ +#$ .("+,'&#$ 1#$
D%"3*.%/$ +&0*$ /%)$ 1#+$ X11#+;$ Z$ >#+&)#)$ +("$ /(*3+$ )#1%,:;$ Z$ 1#$
+*'&#)$M-(M)%/D*2&#>#"';$#'$Z$1#$>#4)#$#"$)#1%,("$%L#.$3#+$
/)%,2&#+$+(.*%1#+$#'$+.(1%*)#+$2&*$#"$%++&)#"'$1%$/#)/-'&%,("5$
C*"+*;$18-'&3#$#"')#/)*+#$%$/(&)$(0a#.,:$3#$>#4)#$#"$1&>*[)#$
18%+/#.'$dM#")#$#'$-3&.%,("e$Z$/%),)$3#+$3(""-#+$+'%,+,2&#+$
#'$ 3(""-#+$ )#.&#*11*#+;$ #'$ 3#$ :()>&1#)$ 3#+$ )#.(>>%"3%,("+$
+/-.*X2&#+$/(&)$1#+$)-M*("+$#A%>*"-#+$#'$%&$0#+(*"$/(&)$18#"T
+#*M"#>#"'$#"$M-"-)%1$/(&)$%>-1*()#)$1%$2&%1*'-$3#$18-3&.%,("$
%X"$2&8#11#$/&*++#$3%L%"'%M#$)-/("3)#$%&A$0#+(*"+$)#+/#.,:+$
3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$

y$ "*' ="$&4B**$3$*#' =",C)#,45' .$ )#1#L%"'$ 38&"#$ %//)(.D#$
1(.%1#$#'$+*'&-#$3&$/D-"(>["#$O$1#+$.("3*,("+$3#+$%//)#",+T
+%M#+$+.(1%*)#+$+("'T#11#+$3#$"%'&)#$Z$M-"-)#)$3#+$3*+/%)*'-+$3#$
M#")#$b$V#+$)#/)-+#"'%,("+;$1#+$%4#"'#+$#'$1#+$.(>/()'#>#"'+$
3#+$%.'#&)+$3&$+B+'[>#$+("'T*1+$3*+.)*>*"%"'+$b$
V8*'-)%,("$ /#)>%"#"'#$ #"')#$ 1#+$ 3#&A$ %//)(.D#+$ /#)>#'$ 3#$
.(>/)#"3)#$#"$2&(*$1#+$)#/)-+#"'%,("+$+(.*%1#+$#'$1#+$.(>/()T
'#>#"'+$3#+$%.'#&)+$3#$18-3&.%,("$/#&L#"'$c')#$)#1*-+$%&A$3*+/%T
)*'-+$+#1("$1#$M#")#$(0+#)L-#+;$#'$3#$>#4)#$#"$1&>*[)#$1#+$>-.%T
"*+>#+$/%)$1#+2&#11#+$*1+$/)(3&*+#"'$3#+$#]#'+$"("$$+(&D%*'%01#+5
=#4#$-'&3#$#>/1(*#$3#+$>-'D(3#+$#>/*)*2&#+$38(0+#)L%,("+$
#'$3#$.("+'%'+5$V%$>-'D(3(1(M*#$#+'$3(".$%A-#$+&)$1%$/)(3&.T
,("$ 3#$ 3(""-#+$ X%01#+$ #'$ .(>/%)%01#+;$ #'$ 1#+$ >-'D(3#+$
$38*"'#)/)-'%,("$ "#$ +("'$ /%+$ 3-)*L-#+$ 38&"#$ 'D-()*#$ /)-#A*+T
'%"'#$+&)$1#+$#]#'+$3#$M#")#$3%"+$1#+$/D-"(>["#+$+(.*%&A5
W#+$ )-+&1'%'+$ +#$ ')%3&*+#"'$ #"$ )#.(>>%"3%,("+$ /)%,2&#+$
%3)#++-#+$%&A$%.'#&)+$3&$+B+'[>#;$#"$L&#$3#$>#+&)#+$+*>/1#+$
#'$(/-)%,(""#11#+$3#$"%'&)#$Z$)-3&*)#$1#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#$
3("'$+(&])#$18-.(1#$>%1M%.D#5

)>6M9+9B9,@<"
V%$3->%).D#$+8#+'$%//&B-#;$%&$3->%))%M#;$+&)$&"#$-'&3#$3(.&T
>#"'%*)#;$ %*"+*$ 2&#$ +&)$ 18%"%1B+#$ 3#+$ .("'#"&+$ 3#+$ >%"&#1+$
+.(1%*)#+5$$F%)%11[1#>#"';$&"#$%//)(.D#$+'%,+,2&#$+&)$1%$0%+#$3#+$
3(""-#+$ "%,("%1#+;$ )-M*("%1#+$ #'$ 1(.%1#+$ Pa&+2&8%&$ "*L#%&$ 3#+$
.*).("+.)*/,("+R$%$-'-$>#"-#;$3#$:%Y("$Z$+*'&#)$#'$Z$>#+&)#)$1#$
/)(01[>#$3#+$3*+/%)*'-+5$N(&'#+$1#+$3(""-#+$+("'$.#11#+$3&$<975
V8%//)(.D#$ 1(.%1#$ %$ #&$ /(&)$ 0&'$ 18(0+#)L%,("$ 3#+$ .(>/()T
'#>#"'+$ 3#+$ %.'#&)+$ #'$ 3#$ .(>>&"%&'-+$ 3%"+$ +*A$ =fW=j;$
$+-1#.,(""-#+$%&$3-/%)'$.(>>#$/)-+#"'%"'$.D%.&"#$&"$/)(X1$
+/-.*X2&#$2&%"'$%&A$3*+/%)*'-+$3#$M#")#$O$

V8-'&3#$%$3(".$.)(*+-$O
y$"*'="$&4B**$3$*#'=",*4#,45'.$2&#11#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#$
/#&'T("$(0+#)L#)$2&%"'$Z$18%..[+$%&A$3#&A$.B.1#+$3#$18#"+#*M"#T
>#"'$:("3%>#"'%1;$Z$1%$)-'#",("$#"$.(&)+$3#$.B.1#;$Z$1%$')%"T
+*,("$#"')#$1#+$3#&A$.B.1#+$b$F#&'T("$>#4)#$.#+$3*+/%)*'-+$#"$
)#1%,("$%L#.$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$.(""&#+$3&$+B+'[>#$-3&.%T
,:$>%1M%.D#$b$=#+$3*+/%)*'-+$+("'T#11#+$3#$>c>#$"%'&)#$#'$3#$
>c>#$*"'#"+*'-$+&)$'(&'$1#$'#))*'(*)#;$(&$.(""%*++#"'T#11#+$3#+$
L%)*%,("+$M-(M)%/D*2&#+$"('%01#+$b

12

_%"+$.D%.&"#$3#+$=fW=j;$3#&A$-.(1#+$/)*>%*)#+$/&01*2&#+$("'$
-'-$)#'#"&#+$/(&)$1#+$-'&3#+$3#$.%+O$&"$+*'#$)&)%1t#A.#"')-$#'$
&"$ +*'#$d&)0%*"e$ 3%"+$ 1#$.D#:$1*#&;$+%&:$ Z$C"'%"%"%)*L($ i#"*T
L(D*')%;$2&*$.("+,'&#$1#$+#&1$3*+')*.'$&"*2&#>#"'$&)0%*";$#'$(z$
18&"#$3#+$3#&A$-.(1#+$.D(*+*#+$-'%*'$/)*L-#5
_#+$ :(.&+TM)(&/+$ ("'$ /#)>*+$ 3#$ )#.&#*11*)$ 1#+$ /)(/(+$ 3#$
JKu$ #":%"'+;$ 3#$ `Q$ %3(1#+.#"'+$ P3("'$ &"$ M)(&/#$ 38%3(1#+T
.#"'+$3-+.(1%)*+-+R;$#'$3#$wK$/%)#"'+5$_#+$M)(&/#+$"(>*"%&A$
("'$)-&"*$HQ$>#>0)#+$3#+$.(>>&"%&'-+$+.(1%*)#+$#'$HS$$)#/)-T
+#"'%"'+$38%&'()*'-+$1(.%1#+5

!"#$%"&'(")$*+

!"#$#"2&c'#$/%)$2&#+,(""%*)#;$%3)#++-#$Z$JwK$>-"%M#+$P+(*'$wQQ$*"3*L*3&+R$%$-M%1#>#"'$-'-$3*1*M#"'-#5

W/@5.@8*;D"/>-;B6*6-"
Z"&9?89/6<?<56-"+<-"[;D
9"$M-"-)%1;$1#$"(>0)#$3#+$#]#.,:+$%&$"*L#%&$3&$/)#>*#)$P/)*>%*)#R$#'$3&$+#.("3$.B.1#$P.(11[M#R$3#$18#"+#*M"#>#"'$:("3%>#"'%1$#+'$
)#1%,L#>#"'$/)(.D#$/(&)$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$%L#.$&"$1-M#)$3-+%L%"'%M#$/(&)$1#+$X11#+$.(".#)"%"'$18%..[+$#'$18%.D[L#>#"'$3#+$
3#&A$.B.1#+;$.(>>#$("$/#&'$.("+'%'#)$3%"+$1#$'%01#%&$.*T3#++(&+5$

\Q@5+@.<"+<"8*/@6>"<56/<"B<-"-<D<-]"*;"5@4<*;"5*C95*B^"355><"-.9B*@/<"011V7011X

fFW$Pi%,($6t@R$$

3..K-"8/@?*@/<

=>6<5C95"W/@?*@/<

K5SwK

J5KJJ

3.MK4<?<56"

I/*5-@C95"W/@?*@/<7

W/@?*@/<

&9BBK,<

K5SSJ

K5SGw

3..K-"VK?<

=>6<5C95"&9BBK,<"

3.MK4<?<56"NK?<

K5SGK

J5KKQ

K5SG`

=#/#"3%"';$18#A%>#"$1(.%1$3#$3(""-#+$3-+%M)-M-#+$>("')#;$3%"+$.#)'%*"#+$k("#+;$1%$/#)+*+'%".#$38&"#$:()'#$*"-M%1*'-$3#$M#")#$
3%"+$1#+$+.(1%)*'-+5$_#+$3(""-#+$/%)$/)(L*".#$'->(*M"#"'$38&"#$+*'&%,("$3*+/%)%'#$O

Vg*"3*.#$3#$/%)*'-$#"')#$1#+$+#A#+$%&$"*L#%&$3#+$#AT/)(L*".#+;$%""-#$+.(1%*)#$IKKQTIKKG
'"'!
'"!$
!"##

(6786868./29

!"&$

(67+/.86868

!"&!

4/868.867+98

!"%$

:818;86<8

!"%!

=9808+/68
=9>/8.8

!"#$

!"#$%"&
!"#!
())*+,-./0

()1*2,-./0

())*+,345

()1*2,345

|5$fFW$T$i%//()'$#"')#$1%$L%1#&)$.())#+/("3%"'$%&$+#A#$:->*"*"$#'$.#11#$.())#+/("3%"'$%&$+#A#$>%+.&1*"$/(&)$&"$*"3*.%'#&)$3(""-5$!"$fFW$-M%1$Z$J$*"3*2&#$1%$/%)*'-$#"')#$1#+$+#A#+}$&"$fFW$
+#$+*'&%"'$#"')#$K$#'$J$+*M"*X#$&"#$/%)*'-$#"$:%L#&)$3#+$M%)Y("+}$&"$fFW$+&/-)*#&)$Z$J$*"3*2&#$&"#$/%)*'-$#"$:%L#&)$3#+$X11#+5$W(&).#$O$!79W=j$IKKH

13

!"#$%"&'(")$*+

=#+$3(""-#+$>("')#"'$2&#$3#+$>(B#""#+$"%,("%1#+$.%.D#"'$
3#+$-.%)'+$)-M*("%&A$/%):(*+$*>/()'%"'+;$1%$+*'&%,("$3#+$X11#+$
-'%"'$"#4#>#"'$3-:%L()%01#$3%"+$.#)'%*"+$.%+$.(>>#$Z$6*%"%T
)%"'+(%;$C"'+*)%"%"%$#'$+&)'(&'$Z$<%D%a%"M%5$
!"#$ %"%1B+#$ /1&+$ X"#$ %&$ "*L#%&$ 3#+$ =fW=j$ >("')#$ 2&#$
.#)'%*"#+$38#"')#$#11#+$/)-+#"'#"'$&"$/)(X1$#".()#$')[+$%..#"T
'&-$/%)$)%//()'$%&A$'#"3%".#+$3#$1%$)-M*("$3%"+$1%2&#11#$#11#+$
+#$ +*'&#"'5$ 9"$ M-"-)%1;$ %&$ "*L#%&$ 3#+$ .(11[M#+$ 1%$ 3*+/%)*'-$
.(>>#".#$Z$+#$>%"*:#+'#)$3#$>%"*[)#$/1&+$.1%*)#;$"('%>>#"'$
3%"+$ .#)'%*"#+$ )-M*("+5$ HG$ =fW=j+$ /%)>*$ JJJ$ #")#M*+')#"'$ &"$
%L%"'%M#$/(&)$1#+$X11#+;$GK$=fW=j$&"$%L%"'%M#$/(&)$1#+$M%)Y("+$
PI$=fW=j+$("'$1%$/%)*'-R5

Z"P<5/<"<6"F;*B@6>"+<"BQ>+;.*C95_
V%$ /)(01->%,2&#$ 3#$ 18-'&3#$ #+'$ 3#$ >#4)#$ #"$ )#1%,("+$ 1#+$
.("+'%'+$2&#$18("$/#&'$(/-)#)$/%)$3#+$(0+#)L%,("+$+'%,+,2&#+$
+&)$ 1#+$ .%))*[)#+$ +.(1%*)#+$ 3#+$ X11#+$ .(>/%)-#+$ Z$ .#11#+$ 3#+$
M%)Y("+;$%L#.$1#+$/)%,2&#+$-3&.%,L#+$#'$1#+$.(&'&>#+$+(.*%1#+$
2&#$ 18("$ /#&'$ >(3-1*+#)$ %&$ >(B#"$ 38&"#$ #"2&c'#$ %//)(:("T
3*#5$ V8-3&.%,("$ :%>*1*%1#$ #'$ +.(1%*)#$ 3#+$ #":%"'+$ >%1M%.D#+$
L%T'T#11#$3%"+$1#$+#"+$38&"$')%*'#>#"'$3*]-)#".*-$3#+$X11#+$#'$
3#+$M%)Y("+;$>["#T'T#11#$Z$3#+$%>0*,("+$/1&+$)-3&*'#+$/(&)$1#+$
X11#+;$+8%//&*#T'T#11#$+&)$3#+$/)-a&M-+$3#$M#")#$#'$#"$/)(3&*'T
#11#$ b$ W*$ .8#+'$ 1#$ .%+;$ 1#+$ 3#&A$ *"+')&>#"'+$ 3#$ 18#"2&c'#$ +#$
)-/("3#"'$#'$+#$.(>/1['#"'$#"$/)(/(+%"'$"("$&"#$#A/1*.%,("$
.%&+%1#;$>%*+$&"#$/D('(M)%/D*#$.(D-)#"'#$3#$18-.(1#$>%1M%.D#$
38%&a(&)38D&*$3%"+$+#+$)#1%,("+$.(>/1#A#+$%L#.$1%$+(.*-'-5

V#+$ HH$ =fW=j$ +&*L%"'#+$ ("'$ &"#$ +*'&%,("$ /%),.&1*[)#>#"'$
3-:%L()%01#$/(&)$1#+$X11#+$%&$"*L#%&$3#+$.(11[M#+O
D$%&)&#,*+$'>$&'&#2%2B#E($&'>$'F$*%$'$*'3)C)$"'&+BC,)%$'
='P%`$

=fW=j

WCqC

C"3%/%;$W%>0%L%;$q(D#>%)

CNWf<j$CNWf7C7C7C

q%"M%*"3)%"(;$<*3("MB;$q("3)(k(;$E#:('%n%

fmjij<E9

f%n()%

qCNjqCq~$6fNjqf7C7~

fn("M(;$<%"%n%)%;$q(D*/#"(

E9NWfEjrC

r%"3)#D(;$N+%)%'%"%"%

Ej97~

C>0%'($E(#"B;$<%)(L(%B;$<*'+*"a(

<9VCr~

C>0%'(>%*"'B;$C"'+%1(L%

Wj6fC

C"%1%1%L%;$E#:%"3)*%"%$7()3;$<%>/*n("B;$<%"3)*'+%)%

CVCjNiC$<C7@jij

C"3*1%>#"%

C7CVC7pfij6j

<%)(%"'+#')%;$W(%"*#)%"%$fL("M(

CNWf7C7C7C

C"'%"%>0%($<%"%>/('+B;$<%D%"()(

C7_ij~

E#n*1B

CNWf<j$C7_i96C7C

C"n%k(%0($W&3;$E#"#"*')%;$E#,(nB$W&3;$<()(>0#;$N(1*%)%$I

=#)'%*"#+$=fW=j$.(>>#$r%"3)#D(;$C>0%'(>%*"'B;$E#"#"*')%$
#'$E#:('%n%$"8("'$M&[)#$&"#$X11#$/(&)$2&%')#$(&$.*"2$M%)Y("$Z$
1%$X"$3&$.(11[M#5$
V#+$ =fW=j+$ 3#$ .#4#$ -'&3#$ ("'$ -'-$ +-1#.,(""-#+$ #"$ '#"%"'$
.(>/'#$.#+$+'%,+,2&#+$%*"+*$2&#$1%$1(.%1*+%,("$M-(M)%/D*2&#5$
q%"M%*"3)%"($ #'$ <%>/*n("B$ #"$ '%"'$ 2&#$ =fW=j+$ %L#.$ &"#$
+*'&%,("$3#$1%$+.(1%)*+%,("$M1(0%1#>#"'$3-:%L()%01#$%&A$X11#+;$
6%"3)*%"%;$ C"'%"%"%)*L($ i#"*L(D*')%$ %L#.$ &"#$ +.(1%)*+%,("$
1-M[)#>#"'$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+$%&$"*L#%&$/)*>%*)#;$N(1*%)%$I$
%L#.$ &"#$ +.(1%)*+%,("$ #"$ 3-:%L#&)$ 3#+$ M%)Y("+$ %&$ "*L#%&$
/)*>%*)#;$#'$#"X";$N(%>%+*"%$J$#"$'%"'$2&#$=fW=j$2&*$"8%$/%+$
38-.%)'$3#$M#")#5

14

V#+$-.(1#+$>%1M%.D#+$"#$+("'$/%+$#A#>/'#+$3#$+'-)-('B/#+$3&$
M#")#$O$'(&'$38%0()3;$&"$#A%>#"$+B+'->%,2&#$3#+$>%"&#1+$#"$
&+%M#$3%"+$1#+$.1%++#+$3#$18#"+#*M"#>#"'$:("3%>#"'%1$>("')#$
3#$:%Y("$')[+$"#4#$1%$:)-2&#".#$3#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#$3%"+$
18#"+#*M"#>#"'5$V#+$)\1#+$+(.*%&A$#'$-.("(>*2&#+$3#+$D(>>#+$
#'$3#+$:#>>#+$+("'$/)-+#"'-+$3#$:%Y("$')[+$3*]-)#".*-#5
v&%",'%,L#>#"';$ 18(0+#)L%,("$ 3#+$ '#A'#+;$ 3#+$ #A#).*.#+$ #'$
3#+$ *11&+')%,("+$ 3#+$ >%"&#1+$ >("')#$ 2&#$ +#1("$ 1#+$ .%+;$ 1#+$
D(>>#+$ B$ +("'$ )#/)-+#"'-+$ #"')#$ 2&%')#$ #'$ 2&*"k#$ :(*+$ /1&+$
:)-2&#>>#"'$2&#$1#+$:#>>#+5
V()+2&#$ .#+$ '#A'#+;$ #A#).*.#+$ (&$ *11&+')%,("+$ >#4#"'$ 1%$
/#)+(""#$ #"$ +.["#$ 3%"+$ 3#+$ %.,L*'-+$ -.("(>*2&#+;$ 1#$ 3-+-T
2&*1*0)#$#+'$/%'#"'5$F%)$#A#>/1#;$3%"+$&"$>%"&#1$3#$.%1.&1;$("$
/#&'$L(*)$IJ$D(>>#+$#A#).#)$&"#$%.,L*'-$-.("(>*2&#;$.("')#$
`$:#>>#+;$1#$>c>#$)%//()'$#+'$3#$JH$Z$J$3%"+$&"$>%"&#1$3#$
M-(M)%/D*#5
W&)$ 1#$ /1%"$ 2&%1*'%,:;$ 18*>%M#$ 3#+$ :#>>#+$ L-D*.&1-#$ /%)$ 1#+$
>%"&#1+$ +.(1%*)#+$ #+'$ M-"-)%1#>#"'$ &"#$ *>%M#$ #]%.-#;$
>("')%"'$1%$/#)+(""#$3%"+$&"$)\1#$/%++*:5$V#+$%.,L*'-+$-.("(T
>*2&#+$#'$/)(:#++*(""#11#+$L%1()*+%"'#+$#'$1#+$)\1#+$38%&'()*'-$
/)-+#"'-+$3%"+$1#+$>%"&#1+$+("'$+B+'->%,2&#>#"'$#A#).-#+$
/%)$3#+$D(>>#+5$f1$%))*L#$>c>#$2&#$3#+$)\1#+$')%3*,(""#11#T
>#"'$#A#).-#+$/%)$3#+$:#>>#+$3%"+$1#+$D%0*'&3#+$>%1M%.D#+$
+(*#"';$ .&)*#&+#>#"';$ >%+.&1*"*+-+$ 1()+2&8*1+$ +("'$ /)-+#"'-+$
3%"+$3#+$>%"&#1+;$.(>>#$1%$L#"'#$3#+$/)(3&*'+$3#$1%$/c.D#$
/%)$#A#>/1#5
9"$ >*1*#&$ +.(1%*)#;$ &"#$ /#).#/,("$ 3*]-)#".*-#$ 3#+$ M#")#+$
>["#$ Z$ 3#+$ %4#"'#+$ #'$ 3#+$ .(>/()'#>#"'+$ 3*]-)#".*-+$ 3#+$
#"+#*M"%"'+$Z$18-M%)3$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$=#$/D-"(>["#$
%$ /&$ c')#$ >*+$ #"$ 1&>*[)#$ /%)$ 1#+$ #"')#,#"+$ >#"-+$ %L#.$ 3#+$
#"+#*M"%"'+;$3#+$#":%"'+$#'$3#+$%3(1#+.#"'+5

!"#$%"&'(")$*+

9"$ /)#>*#)$ 1*#&;$ 1#+$ #"+#*M"%"'+$ #"')#,#""#"'$ &"#$ /#).#/T
,("$"#4#>#"'$3*]-)#".*-#$3#+$.(>/()'#>#"'+$3#+$-1[L#+5$C$
1#&)+$ B#&A;$ 1#+$ M%)Y("+$ %//%)%*++#"'$ .(>>#$ '&)0&1#"'+$ L(*)#$
*"3(>/'%01#+;$ >%*+$ #"$ >c>#$ '#>/+$ d*"'#11*M#"'+$ e;$ .)-%,:+$
#'$ )%/*3#+$ }$ '%"3*+$ 2&#$ 1#+$ X11#+$ +("'$ /#)Y&#+$ .(>>#$ "%'&T
)#11#>#"'$ 3(.*1#+;$ 3*+.*/1*"-#+;$ #'$ +8%3%/'%"'$ %*+->#"'$ %&A$
#A*M#".#+$3#+$%//)#",++%M#+$+.(1%*)#+5
_#$.#+$/#).#/,("+$3*]-)#".*-#+$3-.(&1#"'$%1()+$3#+$%4#"'#+$
+#A&-#+5$V#+$M%)Y("+$+("'$%*"+*$+&//(+-+;$3%"+$18#+/)*'$3#$1#&)+$
#"+#*M"%"'+;$/1&+$3(&-+$/(&)$1#+$3*+.*/1*"#+$+.*#",X2&#+5$V#+$
#"+#*M"%"'+$ 1#+$+(11*.*'#"'$/1&+$ +(&L#"'$2&#$1#+$X11#+$ P+&)'(&'$
#"$ .%1.&1$ #'$ #"$ +.*#".#+R;$ #'$ :%L()*+#"'$ #"$ '(&'#+$ (..%+*("$
18#A#).*.#$3&$1#%3#)+D*/$/%)$1#+$M%)Y("+5$V#+$X11#+$+("'$+&//(T
+-#+$ #"')#'#"*)$ /1&+$ 38%"*'-+$ %L#.$ 1#+$ 3*+.*/1*"#+$ 1*4-)%*)#+;$
#11#+$ +("'$ "#4#>#"'$ >(*"+$ +(11*.*'-#+$ #'$ *"'#))(M-#+$ 2&#$ 1#+$
M%)Y("+;$#'$>(*"+$*".*'-#+$Z$/)#"3)#$1#$1#%3#)+D*/$Z$18(..%+*("$
3#+$3*]-)#"'#+$%.,L*'-+$3#$1%$.1%++#5$
!"#$%&' &()&*+(,($' *($&%%#+&' $#-.#-%)' /&)' +,%0#()' )#-)'
1%2$&3$&'4-&'(#-)')#55&)'/&)'1/-)'$-%6-/&($)'&$'4-&'(#-)'
(72$-8*#()'1,)'(#)'/&0#()9:
;<,%0#(='>#,5,)*(,'?@
!A7&)$'1&-$BC$%&'1,%D&'4-7&//&'D%#*$'4-&'(#-)'(&'),-%*#()'
1,)'E'%21#(8%&'4-7&//&'(&'(#-)'*($&%%#+&'1,)9:
;F*//&='G($,(,(,%*H#@

=#+$ %€'&3#+$ #"+#*M"%"'#+$ +("'$ >%1D#&)#&+#>#"'$ /)(3&.T
,L#+;$ #"$ )#'(&);$ 38%€'&3#+$ 3#$ 1%$ /%)'$ 3#+$ #":%"'+;$ 2&*$ L("'$
1#+$ ')%"+:()>#)$ #"$ /)-3*.,("+$ %&'($ )-%1*+%')*.#+5$ V#+$ #":%"'+$
("'$ &"#$ "#4#$ /)(/#"+*("$ Z$ *"'-)*()*+#)$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ L-D*T
.&1-+;$#'$.8#+'$%*"+*$2&#$1#+$X11#+$#A/)*>#"'$&"#$*>%M#$3#$+(*$
/1&'\'$ 3-L%1()*+-#5$ 911#+$ >%"*:#+'#"'$ 3#+$ %>0*,("+$ +.(1%*)#+$
#'$ /)(:#++*(""#11#+$ #"$ )#')%*'$ L*+*01#$ /%)$ )%//()'$ Z$ .#11#+$ 3#+$
M%)Y("+5$
Z"1%@+9&1%("%A9-:"#*"%1*-:+9$"
_%"+$1#+$/)('(.(1#+$3#$18#"2&c'#;$*1$"8-'%*'$/%+$/)-L&$38*"L#+T
,M%,("$ /%),.&1*[)#$ +&)$ 1#$ /D-"(>["#$ 3#$ L*(1#".#$ #"$ >*1*#&$
+.(1%*)#5$ =8#+'$ +/("'%"->#"'$ 2&#$ 1#+$ #":%"'+$ #'$ %3(1#+.#"'+$
/%),.*/%"'$%&A$3*]-)#"'+$M)(&/#+$3#$3*+.&++*("$#"$("$:%*'$-'%'5$$
V%$ L*(1#".#$ Z$ 18-M%)3$ 3#+$ -1[L#+$ Z$ 18-.(1#$ +#>01#$ 0*#"$ /1&+$
*>/()'%"'#$2&8("$%&)%*'$/&$1#$/#"+#)5$9"$%]#.'%"'$*"3*+,".'#T
>#"'$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+;$#11#$#+'$/1&+$M)%L#>#"'$)#++#"T
,#$ /%)$ 1#+$ /)#>*[)#+$ #'$ .("+,'&#;$ /(&)$ 1#+$ .(".#)"-P#R+;$ &"$
:%.'#&)$>%a#&)$3#$3->(,L%,("$%&A$-'&3#+;$/(&L%"'$#"')%^"#)$
18%0%"3("$+.(1%*)#5$
f"*M-#$/%)$1#+$M%)Y("+$#"L#)+$1#&)+$/%*)+$>%*+$+&)'(&'$#"L#)+$
1#+$ X11#+;$ (&$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'P#R+$ #"L#)+$ 1#&)+$ -1[L#+$ >%*+$
+&)'(&'$ #"L#)+$ 1#+$ M%)Y("+;$ 1%$ L*(1#".#$ Z$ 18-.(1#$ :%*'$ :%.#$ Z$
18%0+#".#$3#$>#+&)#+$/%),.&1*[)#+$/)*+#+$/(&)$1%$/)-L#"*)$(&$

1%$ +%".,(""#);$ .#11#$ 3#+$ #"+#*M"%"'P#R+$ )#".("')%"'$ >c>#$
+(&L#"'$18%3D-+*("$3#+$/%)#"'+5

G$&'(%,4="$&'2>"+,4H$&'5,3)C),C$&'3,%="2$&'(,%'>$&'>)I2J
%$*+$&'>$'F$*%$
V#+$/#).#/,("+$#'$3#+$/)%,2&#+$3*]-)#".*-#+$#"$>*1*#&$:%>*T
1*%1;$ >*+#+$ %&$ a(&)$ #'$ #A/1*.*'-#+$ /%)$ 18#"2&c'#;$ $ L("'$ 3%"+$ 1#$
>c>#$+#"+$2&#$.#11#+$(0+#)L-#+$#"$>*1*#&$+.(1%*)#5
V#+$/#).#/,("+$3#+$:%>*11#+$2&%"'$%&A$2&%1*'-+$3#$1#&)+$#":%"'+$
+("'$ ')[+$ +#A&-#+$ O$ 1#+$ M%)Y("+$ +("'$ /#)Y&+$ .(>>#$ >(*"+$
')%L%*11#&)+$#'$/1&+$*"3*+.*/1*"-+;$>%*+$'(&'#:(*+$/1&+$*"'#11*M#"'+$
2&#$ 1#+$ X11#+$ #'$ 3*+/(+%"'$ 3#$ >#*11#&)#+$ .D%".#+$ 3#$ )-&++*'#$
+.(1%*)#$#'$/)(:#++*(""#11#5
=#+$/#).#/,("+$3-'#*M"#"'$+&)$1#+$%4#"'#+$#A/)*>-#+$/%)$1#+$
:%>*11#+5$V#+$%>0*,("+$#A/)*>-#+$/(&)$1#+$X11#+$"#$L("'$M-"-T
)%1#>#"'$ /%+$ %&T3#1Z$ 3&$ >%)*%M#;$ #"L*+%M-$ .(>>#$ 1%$ X"$ 3#$
18-3&.%,("$:%>*1*%1#5
=#+$%4#"'#+$M-"[)#"'$Z$1#&)$'(&)$3#+$.(>/()'#>#"'+$3*]-)#"T
.*-+5$C$18-M%)3$3#+$X11#+;$18‚M#$3#$1%$/&0#)'-$>%)2&#$&"$.D%"M#T
>#"'$*>/()'%"'$3%"+$18%€'&3#$3#+$:%>*11#+$O$%L%"'$1%$/&0#)'-;$
1%$:)-2&#"'%,("$+.(1%*)#$"#$)#/)-+#"'#$"*$&"$/)(01[>#$"*$&"#$
/)*()*'-;$ >%*+$ %/)[+$ 1%$ /&0#)'-;$ 1%$ .)%*"'#$ 3#$ M)(++#++#$ "("$
3-+*)-#;$#'$.#11#$3#$1%$/)(+,'&,(";$a(&#"'$#"$:%L#&)$3#$18#".(&T
)%M#>#"'$3#+$X11#+$%&$>%)*%M#5$F(&)$1#+$M%)Y("+$#"$)#L%".D#;$
1#+$ #".(&)%M#>#"'+$ %&A$ %//)#",++%M#+$ +.(1%*)#+$ +("'$ /1&+$
%)>-+5$=8#+'$%*"+*$2&#$1()+2&#$1%$+.(1%)*+%,("$)#/)-+#"'#$&"$
.(ƒ'$/(&)$1#+$:%>*11#+$P#"$/%),.&1*#)$1()+2&8*1$:%&'$.("')*0&#)$Z$
1%$)->&"-)%,("$3&$>%^')#R;$.#+$3#)"*[)#+$+("'$/1&+$3*+/(+-#+$
Z$18%++&>#)$%&$0-"-X.#$3#+$M%)Y("+$2&8Z$.#1&*$3#+$X11#+5
9"X";$*1$:%&'$>#",(""#)$1%$+*'&%,("$/%),.&1*[)#;$>%*+$>%1D#&T
)#&+#>#"'$ "("$ #A.#/,(""#11#;$ 3#+$ a#&"#+$ X11#+$ #A.1&#+$ 3#$
18-.(1#$%L%"'$1%$X"$3#$1#&)$+.(1%)*'-$/(&)$.%&+#$3#$M)(++#++#5$
=#4#$+*'&%,("$%$-'-$)#1#L-#$/%)$18#"2&c'#$3%"+$2&%')#$3*+')*.'+$
+&)$ 1#+$ +*A$ )#'#"&+5$ 7('("+$ *.*$ 2&#$ .#$ :%*'$ '->(*M"#$ 38&"#$
.#)'%*"#$3-:%*11%".#$3%"+$18-3&.%,("$Z$1%$+%"'-$3#$1%$)#/)(3&.T
,("$ 3("'$ 3#L)%*#"'$ 0-"-X.*#)$ '(&+$ 1#+$ #":%"'+$ +.(1%)*+-+;$ #"$
/%),.&1*#)$1()+2&8*1+$%4#*M"#"'$&"$‚M#$Z$)*+2&#+5

Z"35*BL-<"<6"?@-<"<5"8</-8<.C4<"+<-".95-6*6!"$ )#'(&)$ +&)$ 3#+$ >-'D(3#+$ 2&%",'%,L#+$ /#)>#4)%$ &"#$
#A/1*.%,("$/%)$2&#1+$>-.%"*+>#+$1#+$.(>/()'#>#"'+$+(.*%&A$
(0+#)L-+$/)(3&*+#"'$&"#$#+/-)%".#$3#$+.(1%)*'-$*"-M%1#$+#1("$
1#$M#")#;$#'$38*3#",X#)$%*"+*$1%$"%'&)#$3#+$>#+&)#+$.())#.,L#+$
2&#$1#+$%&'()*'-+$+.(1%*)#+$/#&L#"'$%3(/'#)5

15

!"#$%"&'(")$*+

K,+#$"%&'>LBI%$

V#+$ L%)*%01#+$ d3#"+*'-$ 3#$ /(/&1%,("e$ #'$ d%.D[L#>#"'$
/)*>%*)#e$+("'$:()'#>#"'$.())-1-#+$Z$K;Su`5$

j"$ $ .("+'%'#$ 2&#$ 1#+$ =fW=j+$ 3%"+$ 1#+2&#11#+$ 1#+$ X11#+$ +("'$
')[+$/-"%1*+-#+$+("'$%&++*$.#11#+$(z$1#+$+.(1%)*'-+$3#+$M%)Y("+$
.(>>#$ 3#+$ X11#+$ +("'$ 1#+$ /1&+$ 3*.*1#+5$ C$ q%"M%*"3)%"($ #'$ Z$
<%>/*n("B;$ 18-.%)'$ 3#$ M#")#$ #+'$ ')[+$ *>/()'%"'$ /(&)$ 18%.D[T
L#>#"'$3&$.B.1#$/)*>%*)#5$=#+$3#&A$=fW=j+$/)-+#"'#"'$-M%1#T
>#"'$3#+$'%&A$3#$)#3(&01#>#"'$#'$38%0%"3("$0*#"$/1&+$-1#L-+$
2&#$3%"+$1%$>(B#""#$3#$18-.D%",11(";$%*"+*$2&8&"#$/)(/(),("$
"#4#>#"'$ /1&+$ :()'#$ 3#$ >%^')#+$ 6iC<5$ $ V%$ =fW=j$ 3#$ N(1*%)%$
ff;$3("'$1#+$)-+&1'%'+$#"$>%,[)#$38-2&*'-TM#")#$+("'$-M%1#>#"'$
>-3*(.)#+;$ +#$ .%)%.'-)*+#$ -M%1#>#"'$ /%)$ 3#+$ )-+&1'%'+$ 38#"T
+#>01#$3-.#L%"'+;$/%)$&"#$:()'#$/)(/#"+*("$%&$)#3(&01#>#"';$
%*"+*$2&#$/%)$&"#$/)(/(),("$%++#k$-1#L-#$3#$>%^')#+$6iC<5$
V%$/-"%1*+%,("$3#+$X11#+$/(&)$1#&)$+.(1%)*'-$"#$+#)%*'$3(".$/%+$
&"$ /D-"(>["#$ *+(1-$ 38&"$ .("'#A'#$ /1&+$ M-"-)%15$ V%$ 3*.&1'-$
3&$.("'#A'#$3#+$+.(1%)*+%,("+$P-1(*M"#>#"'$3#$18-.(1#;$+-1#.,T
L*'-$3#+$/)%,2&#+;$(..&))#".#$3#+$)#3(&01#>#"'+;$/)*A$Z$/%B#)$
/(&)$1#$X"%".#>#"'$.(>>&"%&'%*)#$3#+$>%^')#+$6iC<R$/[+#$
#"$)#L%".D#$/1&+$+&)$1#+$X11#+$2&#$+&)$1#+$M%)Y("+5
V#+$ :%.'#&)+$ 38(])#$ )#"L(*#"'$ /)*".*/%1#>#"'$ Z$ 1%$ 3#"+*'-$ 3&$
)-+#%&$38-.(1#$#'$%&$"(>0)#$38-.(1#+$*".(>/1['#+;$%*"+*$2&8Z$
1%$2&%1*X.%,("$3#+$>%^')#+$2&*$B$#A#).#"'5$f1+$)#"L(*#"'$-M%1#T
>#"'$%&A$D%0*'&3#+$1(.%1#+$3#$M#+,("$3#+$.%))*[)#+$+.(1%*)#+$
P)#3(&01#>#"'+R;$ %&A$ )#1%,("+$ >%^')#+$ -1[L#+;$ %&A$ )#1%,("+$
#"')#$1#+$/%*)+$#'$%&A$*":)%+')&.'&)#+5$
V%$/)(/(),("$3#$>%^')#+$6iC<$3%"+$1%$=fW=j$#+'$1%$L%)*%01#$
1%$/1&+$1*-#$Z$1%$/-"%1*+%,("$3#+$X11#+$2&%"'$Z$18%.D[L#>#"'$3&$
.B.1#$/)*>%*)#;$.(>>#$*1$%//%)%^'$3%"+$1#$'%01#%&$.*T+&*'$O
&%G&`

a"?*b6/<-"(=3)

3.MK4<?<56"8/@?*@/<^"(UP

C"'%"%"%)*L($i#"*L(D*')%

JG

J;JH

N(%>%+*"%

w

J;JG

6%"3)*%"%

HK

J;Ju

N(1*%)%$I

HJ

J;KH

<%>/*n("B

`Q

K;GJ

q%"M%*"3)%"(

QQ

K;Qw

V%$ .())-1%,("$ #"')#$ 1%$ /)(/(),("$ 3#$ >%^')#+$ 6iC<$ #'$ 1%$
L%1#&)$ )#1%,L#$ 3&$ '%&A$ 38%.D[L#>#"'$ :->*"*"$ /%)$ )%//()'$ %&$
'%&A$38%.D[L#>#"'$>%+.&1*"$+8-'%01*'$Z$„$K;S`u$O$*1$+8%M*'$38&"#$
.())-1%,("$')[+$:()'#5$V8#A/1*.%,("$1%$/1&+$3*)#.'#$)-+*3#$3%"+$1#$
.(ƒ'$Z$.D%)M#$3#+$:%>*11#+;$1%$3-/#"+#$-'%"'$/1&+$3*.*1#>#"'$
.("+#",#$/(&)$1#+$X11#+5
F%)$ %*11#&)+;$ 1#+$ =fW=j+$ 3#$ 18-.D%",11("$ 2&*$ #")#M*+')#"'$ 3#+$
'%&A$38%.D[L#>#"'$M1(0%&A$:%*01#+$+("'$.#11#+$3%"+$1#+2&#11#+$
1%$3#"+*'-$3#$/(/&1%,("$#+'$:%*01#5$

16

V%$:%*01#++#$M1(0%1#$3#$18%.D[L#>#"'$%;$.(>>#$("$18%$L&;$&"#$
')[+$:()'#$*".*3#".#$+&)$1%$/-"%1*+%,("$)#1%,L#$3#+$X11#+$O$.#+$
3#)"*[)#+$+&0*++#"'$/1&+$2&#$1#+$M%)Y("+$1#+$3*.&1'-+$3#$18(])#$
#'$1%$:%*01#++#$M-"-)%1#$3#+$)-+&1'%'+$3#+$-.(1#+5
A<5-@6>"+<"
898;B*C95"
c"MUd?0e

3.MK4<?<56"
8/@?*@/<"(fP

3.MK4<?<56"
8/@?*@/<^"(UP

C"'%"%"%)*L($i#"*L(D*')%

JHQHQ

wS

J;JH

N(%>%+*"%

GGHH

wJ;J

J;JG

6%"3)*%"%

wK

H`;H`

J;Ju

N(1*%)%$I

IH

IK;``

J;KH

<%>/*n("B

JS

JS;S`

K;GJ

q%"M%*"3)%"(

`J

JH

K;Qw

&%G&`

V%$:%*01#$3#"+*'-$3#$/(/&1%,("$#+'$%++(.*-#$Z$&"#$(])#$+.(1%*)#$
/)-+#"'%"'$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$$/-"%1*+%"'#+$O$)-+#%&$38-.(1#+$
1%.&"%*)#$P#'$3(".$3*+'%".#$-1#L-#$#"')#$1%$)-+*3#".#$3#$18#"T
:%"'$#'$18-.(1#R;$:()'#$/)(/(),("$38-.(1#+$Z$.B.1#$*".(>/1#'5$=#+$
:%.'#&)+$38(])#$+("'$.1%*)#>#"'$)#1*-+$Z$"(')#$/)(01->%,2&#5
V%$ :%*01#$ 3#"+*'-$ 3&$ )-+#%&$ 38-.(1#+;$ 1%$ :()'#$ /)-+#".#$ 3#$
>%^')#+$6iC<$#'$1%$/)%,2&#$3#$'%&A$3#$)#3(&01#>#"'+$-1#L-+$
+("'$ 1#+$ ')(*+$ :%.'#&)+$ )#1#L%"'$ 3#$ 1%$ M#+,("$ +.(1%*)#$ 2&*$ ("'$
&"#$*"&#".#$+'%,+,2&#$"#4#$+&)$1#$3-+%L%"'%M#$+&0*$/%)$1#+$
X11#+5
9"X";$ 1#$ 3#)"*#)$ :%.'#&)$ 38*"-M%1*'-+$ 3#$ M#")#$ 1*-$ Z$ 18(])#$
+.(1%*)#$ ,#"'$ %&A$ *":)%+')&.'&)#+;$ 0‚,>#"'+$ #'$ -2&*/#>#"'+;$
2&*$+("'$+(&L#"'$*"%3%/'-+$%&A$0#+(*"+$+/-.*X2&#+$3#+$X11#+5$
V#+$ -.(1#+$ 3-/(&)L&#+$ 3#$ 1%')*"#+$ +-/%)-#+$ /(&)$ 1#+$ X11#+$ #'$
#"$ "(>0)#$ +&+%"';$ %*"+*$ 2&#$ 38%..[+$ Z$ 18#%&;$ )#+'#"'$ ')(/$
"(>0)#&+#+5$ _%"+$ 1%$ >%a()*'-$ 3#+$ .%+;$ 1%$ .(".#/,("$ #'$ 1#$
3#+*M"$ 3#+$ 1(.%&A$ #'$ -2&*/#>#"'+$ ("'$ (>*+$ 3#$ '#"*)$ .(>/'#$
2&#$1#+$X11#+$("';$3%"+$1#&)$.()/+;$3#$18*",>*'-$Z$/)-+#)L#)$>%*+$
2&*$+#$1%*++#$3-.(&L)*)$Z$.%&+#$3#$1%$D%&'#&)$&"$/#&$')(/$-1#L-#$
3#+$'%01#%&A$"(*)+$(&$3#$1%$:()>#$#'$3*>#"+*("+$')(/$-')(*'#+$
#'$+%"+$.%.D#$3#+$'%01#+$0%".+$(&$3#+$*":)%+')&.'&)#+$+%"*'%*)#+$
')(/$ *"3*+.)['#+…$ V8-'%'$ 3#$ .#+$ *":)%+')&.'&)#+$ #+'$ +(&).#$ 3#$
Mc"#$#'$3#$+')#++$.D#k$1#+$X11#+$2&*$+#$+#"'#"'$+(&>*+#+$Z$3#+$
#]()'+$3#$)#'#"&#;$/1&+$2&#$1#+$M%)Y("+;$/(&)$-L*'#)$a&+'#>#"'$
38c')#$ 18(0a#'$ 3#$ >(2&#)*#$ (&$ 38%>&+#>#"'$ 3#$ .#+$ 3#)"*#)+5$
V%$+*'&%,("$%*"+*$.)--#;$1()+2&8#11#$#+'$Z$)-/-,,("$#'$+8%a(&'#$
Z$ 38%&')#+$ /%)%>[')#+;$ X"*'$ /%)$ 1%++#)$ 1#+$ X11#+$ +#"+*01#+$ #'$
.("')*0&#$Z$1#&)$%0%"3("$3#$18-.(1#5

!"#$%"&'(")$*+

K,+#$"%&'>$'>$3,*>$

Z"3.C95"-;/"BQ9g/<"<6"B*"+<?*5+<"+Q>+;.*C95"-.9B*@/<

f1$%$-'-$.("+'%'-$/1&+$D%&'$2&#$18%0+#".#$3#$M)%'&*'-$3#+$+.(1%T
)*'-+;$ 1Z$ (z$ 1#+$ )->&"-)%,("+$ 3#+$ >%^')#+$ )#+'#"'$ %++&>-#+$
%&$ >(*"+$ #"$ /%),#$ /%)$ 1#+$ :%>*11#+;$ )#/)-+#"'%*'$ 1#$ /)#>*#)$
3#+$ D%"3*.%/+$ +&0*+$ /%)$ 1#+$ X11#+;$ %L#.$ &"$ :()'$ #]#'$ +&)$ 1#&)$
/)(/#"+*("$Z$%0%"3(""#)$1#&)$+.(1%)*'-5$f1$+8%M*'T1Z$38&"#$+*'&%T
,("$3%"+$1%2&#11#$18(])#$)#+'#$>%1$%3%/'-#;$#'$"#$/%)L*#"'$/%+$
Z$)#".("')#)$&"#$3#>%"3#$0*#"$)-#11#;$2&*$"8#+'$/%+$'(&a(&)+$
+(1L%01#5

!32C)B%$%'CLBI%$'&+BC,)%$'>,*&'C$&'MB*$&'N'(B("C,4B*''
>)&($%&2$'O'&+BC,%)#2&'>)P+)C$&

=#1%$"8#>/c.D#$/%+$2&#$1%$3#>%"3#$38-3&.%,("$+(*'$')[+$L*L#$
Z$ <%3%M%+.%)5$ V8#"+#>01#$ 3#+$ #":%"'+$ #'$ %3(1#+.#"'+$ *"'#)T
)(M-+$%&$.(&)+$3#$18#"2&c'#$%3D[)#$%&A$X"%1*'-+$3#$18-.(1#$#'$
+(&D%*'#$1%$:)-2&#"'#)$1#$/1&+$1("M'#>/+$2&8*1$#+'$/(++*01#5$9"$
/%),.&1*#);$/%)>*$1#+$M)(&/#+$38%3(1#+.#"'+$3-+.(1%)*+-+$%L#.$
1#+2&#1+$3#+$#"')#,#"+$("'$#&$1*#&;$3#+$)#M)#'+$+("'$.1%*)#>#"'$
#A/)*>-+5$=#+$a#&"#+$"8("'$/%+$%0%"3(""-$18-.(1#$3#$1#&)$/1#*"$
M)-$(&$/%)$>%"2&#$3#$3-+*)$38B$)#+'#)5
V%$ 2&#+,("$ 3#$ 18‚M#$ /%)%^'$ .#/#"3%"'$ %]#.'#)$ 1%$ 3#>%"3#$
3#$ +.(1%)*'-+$ 3%"+$ 1#+$ >*1*#&A$ >(3#+'#+;$ #"$ /%),.&1*#)$ /(&)$
1#+$ X11#+5$ 9"$ #]#';$ %L#.$ 1%$ /&0#)'-$ %//%)%*++#"'$ /(&)$ #11#+$
3#+$ 3%"M#)+$ *>/()'%"'+$ PM)(++#++#$ "("$ 3-+*)-#$ D()+$ &"*("$
+'%01#R$ 2&*$ %>["#"'$ 1#+$ :%>*11#+$ Z$ /)-:-)#)$ 1#+$ ()*#"'#)$ L#)+$
1#$ >%)*%M#$ /1&'\'$ 2&#$ 3#$ 1#+$ >%*"'#"*)$ 3%"+$ 1#&)+$ +.(1%)*'-+5$
F(&)$1#+$M%)Y("+;$>%*+$>(*"+$"#4#>#"';$.#'$‚M#$.())#+/("3$Z$
.#1&*$(z$3#+$.(ƒ'+$38(//()'&"*'-$/#&L#"'$+#$:%*)#$+#",);$%L#.$
18%//#1$ 38%.,L*'-+$ )->&"-)%')*.#+$ 3%"+$ 1#$ +#.'#&)$ *":()>#15$ f1$
%//%)%^'$3(".$.1%*)$2&#$18#+/-)%".#$3#$+.(1%)*'-+$3#$.#+$#":%"'+$
#+'$ 38%&'%"'$ /1&+$ 1("M&#$ 2&8*1+$ %&)("'$3-0&'-$1#&)$ +.(1%)*'-$Z$
18‚M#$"()>%1$3#$+*A$%"+$#'$"("$%/)[+5$f1$#+'$-M%1#>#"'$.1%*)$2&#$
1%$:)-2&#".#$3#+$)#3(&01#>#"'+$>["#$&"$')(/$M)%"3$"(>0)#$
38#":%"'+;$#'$#"$/%),.&1*#)$3#$X11#+;$Z$%4#*"3)#$18‚M#$.)*,2&#$3#$
1%$/&0#)'-$%L%"'$1%$X"$3#$1#&)$+.(1%)*'-$/)*>%*)#5$

=<.9??*5+*C95-"
V#+$ )#.(>>%"3%,("+$ *++&#+$ 3#$ 18-'&3#$ "#$ +("'$ /%+$ '(&'#+$
+/-.*X2&#>#"'$ 3#+,"-#+$ Z$ %>-1*()#)$ +#&1#>#"'$ 1%$ +*'&%,("$
/%),.&1*[)#$3#+$X11#+$Z$18-.(1#5$=#)'%*"#+$+("'$3#$/()'-#$M-"-T
)%1#;$ >%*+$ ("$ /#&'$ #"$ %4#"3)#$ &"$ #]#'$ /(+*,:$ +&)$ 18-2&*'-$ „$
M#")#5$ F%)$ #A#>/1#;$ 1%$ 3*>*"&,("$ 3#+$ .D%)M#+$ X"%".*[)#+$
2&#$ )#/)-+#"'#"'$ 1#+$ +.(1%)*'-+$ /(&)$ 1#+$ :%>*11#+$ 0-"-X.*#)%$
%&A$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+;$>%*+;$.(>>#$1#+$X11#+$+("'$3%"+$
1#+$:%*'+$/1&+$/-"%1*+-#+$2&#$1#+$M%)Y("+$/%)$.#+$.D%)M#+;$#11#+$
0-"-X.*#)("'$3%L%"'%M#$3#$1#&)$)-3&.,("5$f1$#"$L%$3#$>c>#$
/(&)$ 1#+$ 2&#+,("+$ 1*-#+$ Z$ 1%$ L*(1#".#$ +.(1%*)#5$ _8%&')#+$ #"$
)#L%".D#$ +("'$ 3#+$ >#+&)#+$ +/-.*X2&#>#"'$ ()*#"'-#+$ /(&)$
0-"-X.*#)$%&A$a#&"#+$X11#+5$

_-L#1(//#)$ 1%$ 3#"+*'-$ 3&$ )-+#%&$ 38-.(1#+$ 3%"+$ 1#+$ .*).("+T
.)*/,("+$)&)%1#+$#'$#A.#"')-#+;$#"$L#*11%"'$Z$-L*'#)$1#$.)-%,("$
38-.(1#+$ Z$ .B.1#$ *".(>/1#';$ Z$ 3*>*"&#)$ 1#$ "(>0)#$ 38-.(1#+$
Z$ .B.1#$ *".(>/1#'$ #A*+'%"'#+$ #'$ #"X"$ Z$ "#$ /%+$ %&M>#"'#)$ 1%$
/)(/(),("$3#$>%^')#+$6iC<$3%"+$.#+$k("#+5

!Q$)*>%$'C,'F%,#")#2'$I$+4H$'>$&'&+BC,%)#2&'(,%'C,'+B3($*J
&,4B*'>$&'+R,%F$&'>$&'3,S#%$&'K1!T
_-L#1(//#)$ 1#+$ +&0L#",("+$ %&A$ .(>>&"%&'-+$ #"$ .(>/#"T
+%,("$ 3#$ 1%$ .D%)M#$ 3#+$ >%^')#+$ 6iC<$ #'$ 3#+$ %&')#+$ .D%)M#+$
/#+%"'$ +&)$ 1#+$ :%>*11#+$ 3%"+$ 1#+$ .*).("+.)*/,("+$ %&A$ )-+&1'%'+$
1#+$ /1&+$ >(3#+'#+$ #"$ '#)>#+$38%.D[L#>#"'$ #'$ 38-2&*'-$ +#1("$
1#$M#")#5
9'%01*)$ &"$ /1%"$ 3#$ )-+()/,("$ 3#+$ >%^')#+$ 6iC<$ 3%"+$ 1#+$
.*).("+.)*/,("+$ /)-+#"'%"'$ 3#$ :%*01#+$ )-+&1'%'+$ #"$ '#)>#+$
38%.D[L#>#"'$#'$38-2&*'$+#1("$1#$M#")#5

U*#2F%$%'"*$'>)3$*&)B*'F$*%$'>,*&'C$'>2H$CB(($3$*#'>$&'
)*5%,&#%"+#"%$&
f"'-M)#)$ 3%"+$ 1#+$ "()>#+$ 3#$ .("+')&.,("$ 3#+$ -.(1#+$ 1%$ /)*+#$
#"$.(>/'#$3#+$0#+(*"+$+/-.*X2&#+$3#+$-1[L#+;$"('%>>#"'$3#+$
X11#+;$#"$>%,[)#$38*":)%+')&.'&)#+$+%"*'%*)#+$P'(*1#4#+$+-/%)-#+$
#'$:#)>-#+$/(&)$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+R;$3#$>(0*1*#)+$P'%*11#$#'$
.%.D#R;$3#$'%01#%&A$"(*)+$PD%&'#&)R;$.(&)$P.1\'&)-#R;$#'.55

!>,(#$%'C$'+,C$*>%)$%'&+BC,)%$
i-%>-"%M#)$ 1#$ .%1#"3)*#)$ +.(1%*)#$ 3#$ :%Y("$ Z$ .#$ 2&#$ 1#+$
M)%"3#+$L%.%".#+$.(&)#"'$3#$3-.#>0)#$Z$:-L)*#)5$=8#+'$%&$.(&)+$
3#$.#4#$/-)*(3#$2&#$1#$'%&A$38%0+#"'-*+>#$#+'$1#$/1&+$-1#L-5$
=#4#$/-)*(3#$.())#+/("$Z$1%$+%*+("$3#+$/1&*#+$(z$0#%&.(&/$3#$
)(&'#+$ +("'$ *>/)%,.%01#+$ #'$ 3#$ )&*++#%&At)*L*[)#+$ *":)%".D*+T
+%01#+$/%)$1#+$-1[L#+$$#'$Z$1%$/-)*(3#$3#$+(&3&)#$(z$1#+$-1[L#+$
>%"2&#"'$3#$"(&))*'&)#;$.8#+'$-M%1#>#"'$1%$+%*+("$.D%&3#$(z$
1#+$'#>/-)%'&)#+$:%,M&#"'$18()M%"*+>#5$

U*&#,"%$%'"*'(,%#$*,%),#'$*#%$'C$&'+B33"*,"#2&'$#'C$&'2+BC$&'
,V*'>$'(%2H$*)%'C$&',W,*>B*&'&+BC,)%$&
6%L()*+#)$ 1#$ )%//)(.D#>#"'$ #"')#$ 1#+$ .(>>&"%&'-+$ #'$
1#+$ -.(1#+$ 3#$ :%Y("$ Z$ >&'&%1*+#)$ 1#+$ 0(""#+$ /)%,2&#+;$ Z$
/)($>(&L(*)$1#+$"()>#+$/)(TM#")#$2&*$%&)("'$3#+$#]#'+$$/(+*,:+$
+&)$ 1#+$ -'&3#+$ #'$ 18%L#"*)$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+;$ $ Z$ /)-L#T
"*)$ 1#+$ )*+2&#+$ 38%0%"3("+$ 1*-+$ %&$ >%"2&#$ 3#$ )#++(&).#+;$

17

!"#$%"&'(")$*+

Z$$3*]&+#)$18-3&.%,("$Z$1%$+%"'-$)#/)(3&.,L#$#'$1#$3*%1(M&#$+&)$
1#+$.("3&*'#+$Z$)*+2&#5

f"'#"+*X#)$ 1%$ /(1*,2&#$ 3#$ )-3&.,("$ 3#+$ )#3(&01#>#"'+;$ 3#$
:%Y("$ Z$ /#)>#4)#$ Z$ 1%$ M)%"3#$ >%a()*'-$ 3#+$ #":%"'+$ 38%L(*)$
%.D#L-$1#$.B.1#$/)*>%*)#$%L%"'$18‚M#$.)*,2&#$/(&)$1%$/(&)+&*'#$
3#$1#&)$+.(1%)*'-5

Z"P<-C95"8>+*,9,@F;<
D$%3$Q%$',"-'VCC$&'$*+$)*#$&'C,'(B"%&")#$'>$'C$"%&'&+BC,%)#2&

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

V#$ M(&L#)"#>#"'$ >%1M%.D#$ %$ /)*+$ 3#+$ #"M%M#>#"'+$ 3%"+$ 1%$
.D%)'#$%:)*.%*"#$3#+$3)(*'+$#'$3&$0*#"Tc')#$3#$18#":%"'$PJSSKR;$
#"$:%L#&)$3&$>%*",#"$3#+$X11#+$#".#*"'#+$3%"+$1#&)$+.(1%)*'-5$
=#+$#"M%M#>#"'+$/#*"#"'$Z$)#.#L(*)$%//1*.%,("$3%"+$1#+$:%*'+;$
#'$.8#+'$/(&)2&(*$*1$+#)%*'$(//()'&"$O
y$38#"$)#":().#)$1%$1*+*0*1*'-$3%"+$1#$3)(*'$*"'#)"#$>%1M%.D#$/%)$
18%3(/,("$38&"$'#A'#$)-M1#>#"'%*)#$+/-.*X2&#$.("')%*M"%"'$
1#+$3*)#.'#&)+$38-'%01*++#>#"'$}
y$3#$3*]&+#)$1%)M#>#"'$1#$.("'#"&$3#$.#'$#"M%M#>#"'$%&/)[+$
3#+$ :%>*11#+$ #'$ 3#+$ /#)+(""#1+$ +.(1%*)#+;$ #"$ L#*11%"'$ Z$ +("$
%//1*.%,("$#]#.,L#
y$ 38#A/&)M#)$ 1#+$ )[M1#>#"'+$ *"'-)*#&)+$ 38-'%01*++#>#"'+$ 3#$
'(&'#+$ 1#+$ 3*+/(+*,("+$ .("')%*)#+$ 2&*$ B$ XM&)#)%*#"'$ #".()#$
%&a(&)38D&*

U*#2F%$%'&E&#23,4="$3$*#'C$'F$*%$'>,*&'#B"&'C$&'B"4C&'>$'
3B*)#B%)*F
9'%01*)$ /%)$ &"#$ 3*)#.,L#$ )-M1#>#"'%*)#$ "%,("%1#$ 1%$ 3-+%M)-T
M%,("$ /%)$ +#A#$ 3#$ '(&'#+$ 1#+$ 3(""-#+$ +'%,+,2&#+$ /(&)$ &"$
>#*11#&)$')%*'#>#"'$3#+$3(""-#+$#'$/(&)$18#]#.,L*'-$3#$1%$/)*+#$
#"$.(>/'#$3#$1%$3*>#"+*("$M#")#;$38&"#$/%)';$#'$/(&)$L-)*X#)$
#'$#A/1*2&#)$1#+$*".(D-)#".#+$#A*+'%"'#+$#"')#$3(""-#+$"%,(T
"%1#+$P<97R$#'$3(""-#+$)-M*("%1#+$P=fW=jR;$38%&')#$/%)'5
<#4)#$#"$/1%.#$&"$+B+'[>#$3#$+&*L*$#'$-L%1&%,("$/(&)$L#*11#)$
Z$ .#$ 2&#$ 1#+$ -'%01*++#>#"'+$ +.(1%*)#+$ )#+/#.'#"'$ 18%//1*.%,("$
3#+$>#+&)#+$/)*+#+5$
C++&)#)$1%$')%"+>*++*("$Z$.D%2&#$=fW=j$3#$+#+$)-+&1'%'+$/-)*(T
3*2&#+$ #"$ '#)>#+$ 3#$ )-'#",(";$ 38%.D[L#>#"'$ #'$ 38-2&*'-T
M#")#$}$%>#"#)$1#+$=fW=j$1#+$/1&+$:%*01#+$+&)$.#+$*"3*.%'#&)+$Z$
3-X"*)$3#+$/1%"+$38%.,("$+/-.*X2&#+5

X$*)%'+B3(#$'>$'CL)3(B%#,*+$'>$&'YF$&'>,*&'C,'F$&4B*'>$&'
+,%%)Z%$&'&+BC,)%$&
9".(&)%M#)$#'$+&//()'#)$1#$3-L#1(//#>#"'$3&$+B+'[>#$/)-+.(T
1%*)#$/(&)$:%L()*+#)$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$#":%"'+$Z$Q$%"+;$.#$2&*$
:%L()*+#$18%4%.D#>#"'$3#+$-1[L#+;$#"$/%),.&1*#)$1#+$X11#+;$%&A$
-'&3#+;$ #'$ /%)$ )*.(.D#'$ 18%>-1*()%,("$ 3#$ 1#&)+$ /#):()>%".#+$
+.(1%*)#+$%*"+*$2&#$3#+$'%&A$3#$)-'#",("5

18

=#'$ #"+#>01#$ 3#$ >#+&)#+$ )-M1#>#"'%*)#+$ M%M"#)%$ Z$ c')#$
.(>/1-'-$/%)$3#+$*"3*.%,("+$:#)>#+$Z$1%$3#+,"%,("$3#+$#"+#*T
M"%"'+;$ %X"$ 2&8*1+$ /&*++#"'$ %3(/'#)$ 3#+$ %€'&3#+$ "("$ 3*+.)*T
>*"%'(*)#+$/%)$)%//()'$%&A$X11#+$#".#*"'#+$#'$')%"+>#4)#$.#1%$
%&A$-1[L#+5$
9"X";$1#+$/%)#"'+$#'$1#+$.(>>&"%&'-+$+("'$Z$+#"+*0*1*+#)$+&)$1%$
"-.#++*'-$#'$1%$/(++*0*1*'-$/(&)$1#+$X11#+$38-'&3*#);$>c>#$#"$.%+$
3#$M)(++#++#5

[*+,>%$%'C$'+B3(B%#$3$*#'>$&'$*&$)F*,*#&
V#+$ .(>/()'#>#"'+$ "("$ +(&D%*'%01#+$ (&$ L*(1#"'+$ 38&"#$
/%)'#$3#+$#"+#*M"%"'+$+("'$#".()#$>%1$3(.&>#"'-+$#'$>#+&T
)-+$Z$<%3%M%+.%)5$V%$)-%1*+%,("$38-'&3#+$+/-.*X2&#+$+&)$.#$
'D[>#;$ #'$ 1%$ >*+#$ #"$ /1%.#$ 38&"$ +B+'[>#$ 3#$ )#.#"+*("$ 3#+$
*".*3#"'+$#'$3#+$/1%*"'#+$3(*'$/)-.-3#)$18-3*.,("$3#$>#+&)#+$
M-"-)%1#+5
<%*+$3%"+$18*>>-3*%';$#'$2&#12&#$+(*#"'$18%>/1#&)$#'$1#+$:()>#+$
#A%.'#+$3&$/D-"(>["#;$*1$.("L*#"'$O$
y$38#".(&)%M#)$1#+$-'%01*++#>#"'+$+.(1%*)#+$Z$:()>&1#)$3#+$)[M1#T
>#"'+$*"'-)*#&)+$2&*$*"'#)3*+#"'$'(&'#$:()>#$3#$L*(1#".#$}$
y$38*"'#)3*)#$#"$'(&'#+$.*).("+'%".#+$1#+$/&"*,("+$.()/()#11#+;$
D&>*1*%"'#+$(&$3-M)%3%"'#+$#"L#)+$1#+$-1[L#+5

!"#$%"&'(")$*+

\"Q$%'+B*#%$'C$&'+B3(B%#$3$*#&'H)BC$*#&'$#')*&#,"%$%''
>$&'%ZFC$&'&,)*$&'>$'>)&+)(C)*$'&+BC,)%$
f"'-M)#)$3%"+$1#+$1(*+$#'$)[M1#>#"'+$+&)$18-3&.%,("$3#+$3*+/(T
+*,("+$ #A/1*.*'#+$ #'$ .1%*)#+$ )-/)*>%"'$ 1#+$ L*(1#".#+$ +.(1%*)#+$
+(&+$'(&'#+$1#&)+$:()>#+;$B$.(>/)*+$.#11#+$>#4%"'$#"$.%&+#$1#+$
.(>/()'#>#"'+$3#+$#"+#*M"%"'+5
f"+'%&)#)$ &"#$ )-M1#>#"'%,("$ /1&+$ +')*.'#$ 3%"+$ 1#+$ -'%01*++#T
>#"'+$$Z$18#".("')#$3#+$.(>/()'#>#"'+$L*(1#"'+;$'(&'$#"$3*]&T
+%"'$#"$3*)#.,("$3#+$#":%"'+$3#+$#"+#>01#+$3#$)[M1#+$+*>/1#+$
*11&+')-+$3#+$#A#>/1#+$.(".)#'+5
9".(&)%M#)$ 18-3&.%,("$ +/(),L#$ 2&*$ /(&))%*'$ c')#$ &"$ >(B#"$
/(&)$/)-L#"*)$1%$L*(1#".#;$#'$L#*11#)$Z$1%$)#"3)#$%..#++*01#$%&A$
X11#+$%&'%"'$2&8%&A$M%)Y("+5

3%"+$ '(&'#+$ 1#+$ -.(1#+$ #'$ 3("'$ $ 18%//1*.%,("$ 3(*'$ :%*)#$ 18(0a#'$
38&"$ /1&+$ M)%"3$ +&*L*$ #'$ -L%1&%,("$ %L#.;$ 1#$ .%+$ -.D-%"';$ &"$
)#":().#>#"'$3#+$.(>/-'#".#+$3#+$)#+/("+%01#+$38-.(1#5
f"')(3&*)#$ 1%$ 3*>#"+*("$ M#")#$ 3%"+$ 1%$ :()>%,("$ *"*,%1#$ 3#+$
#"+#*M"%"'+;$(&')#$1%$:()>%,("$#"$.(&)+$38#>/1(*;$2&*$3(*'$c')#$
)#L&#$/(&)$>*#&A$:%*)#$)#++(),)$1#+$*>/1*.%,("+$/-3%M(M*2&#+$
#'$1#$)\1#$3#$+&*L*$3#+$)#+/("+%01#+5$
f".1&)#t)#":().#)$ 3%"+$ 1#+$ .&))*.&1%$ 3#+$ #"+#*M"%"'P#R+$ 1#+$
"(,("+$3#$/+B.D(1(M*#$3#+$#":%"'+$#'$3#+$%3(1#+.#"'+;$N)%*'#)$
3%L%"'%M#$1#+$>(3%1*'-+$/)%,2&#+$2&#$1#+$.(".#/'+$B$%]-)#"'+;$
#'$/)(3&*)#$3#+$+&//()'+$>-3*%,2&#+5
_-L#1(//#)$ &"$ /)(M)%>>#$ 3#$ +#"+*0*1*+%,("$ 3&$ .()/+$ #"+#*T
M"%"'$ +&)$ 1#+$ #]#'+$ 3#+$ ')%*'#>#"'+$ +#A&-+$ +&)$ 1#+$ /%).(&)+$
+.(1%*)#+$)#+/#.,:+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$

Z"W>+*,9,@<^"?>6M9+<-"<6".956<5;-"+Q<5-<@,5<?<56
1$*5B%+$%'CL2>"+,4B*'N'C,'&,*#2'%$(%B>"+4H$
[C)3)*$%'C$&'&#2%2B#E($&'>$'F$*%$'>,*&'C$&'3,*"$C&'&+BC,)%$&
i#":().#)$1%$:()>%,("$1#+$>#>0)#+$3#$1%$_*)#.,("$3&$_-L#T
1(//#>#"'$3#+$=&))*.&1%$P__=R$%X"$2&8*1+$/&*++#"'$/)#"3)#$#"$
.D%)M#$ 1#$ 3-L#1(//#>#"'$ 3#$ >%"&#1+$ +.(1%*)#+$ +#"+*01#+$ %&$
M#")#$5

6()>#)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+$ +&)$ 1%$ >%"*[)#$ 38%0()3#)$ 18-3&.%,("$
+#A&#11#$ #'$ 1%$ +%"'-$ 3#$ 1%$ )#/)(3&.,("$ #'$ +&)$ 1#$ .("'#"&;$ #"$
+-/%)%"'$-L#"'&#11#>#"'$1#+$X11#+$P%L#.$&"#$#"+#*M"%"'#R$#'$1#+$
M%)Y("+$P%L#.$&"$#"+#*M"%"'R$3%"+$1#+$1(.%1*'-+$')[+$)-+#)L-#+$
+&)$1%$2&#+,("5

9".(&)%M#)$1#+$%&'#&)+$3#$>%"&#1+$#'$1#+$#"+#*M"%"'+$Z$:%*)#$
&+%M#$3#$>(3[1#+$/(+*,:+$3#$)-:-)#".#;$)-%1*+'#+;$/#)>#4%"'$
18*3#",X.%,("$ 3#+$ a#&"#+$ X11#+$ Z$ 3#+$ *3-%&A$ %&++*$ %>0*,#&A$
2&#$.#&A$3#+$M%)Y("+5

!32C)B%$%'C$&'(%,4="$&'$*&$)F*,*#$&]'>)&($*&$%'>$&'
5B%3,4B*&'&"%'C$&'$I$#&'>$'F$*%$'>,*&'C$&'(%,4="$&'
(%B5$&&)B**$CC$&
C++&)#)$ 1%$ 3*+/("*0*1*'-$ 38(&,1+$ (/-)%,(""#1+;$ B$ .(>/)*+$ 3#+$
>%"&#1+$/(&)$1#+$-3&.%'#&)+$#'$-1[L#+;$+&+%>>#"'$+#"+*01#+$
%&$M#")#$/(&)$*>/&1+#)$1#+$.D%"M#>#"'+$+(&D%*'-+;$Z$.(>>#"T
.#)$/%)$1%$3*+')*0&,("$3&$1*L)#'$d.8#+'$2&(*$1#$M#")#be$#A*+'%"'$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

F(&)+&*L)#$ 1%$ )-L*+*("$ 3#+$ >%"&#1+$ +.(1%*)#+$ 3#$ :%Y("$ Z$ .#$
2&e*1+$ ')%*'#"'$ 1#+$ :#>>#+$ #'$ 1#+$ D(>>#+$ %L#.$ -2&*1*0)#;$ #'$
+(*#"'$ 3-0%))%++-+$ 3#+$ *>%M#+$ +'-)-('B/-#+$ L-D*.&1-#+$ 3%"+$
1#+$*11&+')%,("+$#'$1#+$'#A'#+5$C$.#'$#]#';$1#$>%"&#1$3#$.(""%*+T
+%".#+$&+&#11#+$/(&))%*'$+#)L*)$3#$>(3[1#5$

19

=D%/*')#

$2

%56/9+;.C95

21

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKK`tr*0#+%n*

!

!"#$%&'()%"

!"#$%&'( )

<%3%M%+.%)$ %$ /1%.-$ 1#$ +#.'#&)$ 3#$ 18-3&.%,("$ %&$ .(#&)$ 3#+$
/)*()*'-+$ 3#$ +%$ /(1*,2&#$ 3#$ 3-L#1(//#>#"'5$ =(":()>->#"'$
%&A$ (0a#.,:+$ 3#$ 18s3&.%,("$ F(&)$ N(&+$ P9FNR;$ 1#$ <*"*+'[)#$ 3#$
18s3&.%,("$ 7%,("%1#$ P<97R$ +8#+'$ %++*M"-$ .(>>#$ (0a#.,:$
/)*".*$/%1$ 18%..[+$ 3#$ '(&+$ 1#+$ #":%"'+$ >%1M%.D#+$ Z$ &"#$ -3&.%T
,("$ :("3%>#"'%1#$ 3#$ 2&%1*'-;$ /(&)$ 1%2&#11#$ *1$ %$ #"M%M-$ &"#$
)-:()>#$ $>%a#&)#5$ V#+$ .D*])#+$ >("')#"'$ 2&#$ 1#$ /%B+$ %$ )-%1*+-$
3#+$ %L%".-#+$ .("+*3-)%01#+$ #"$ >%,[)#$ 38-3&.%,("$ %L#.$ 3#+$
'%&A$ $-1#L-+$ 3#$ +.(1%)*+%,("$ Z$ 18-.(1#$ /)*>%*)#;$ /%),.&1*[)#T
>#"'$ 3%"+$ 1#$ $.(&)%"'$ 3#+$ 3*A$ 3#)"*[)#+$ %""-#+;$ '->(*M"%"'$
3#+$$#]()'+$*"L#+,+5
=1%++-#$ %&$ JuH[>#$ )%"M$ +&)$ JGG$ Z$ 18*"3*.#$ 3#$ 3-L#1(//#>#"'$
$D&>%*"J;$<%3%M%+.%)$.(>/'#$%&$"(>0)#$3#+$/%B+$/%&L)#+$#'$
')[+$#"3#4-+$PFFN9R5$_#+$/(1*,2&#+$3#$3-L#1(//#>#"'$Z$1("M$
'#)>#$("'$-'-$*"*,-#+$#'$/()'#"'$1#&)+$:)&*'+;$"('%>>#"'$3%"+$
1#$ +#.'#&)$ 3#$ 18-3&.%,("5$ V%$ +')%'-M*#$ 3#$ 3-L#1(//#>#"'$ 3&$
$+#.'#&)$ -3&.%,:$ >%1M%.D#$ %$ -'-$ %++&)-#$ /%)$ 1#+$ /%)'#"%*)#+$
'#.D"*2&#+$ #'$ X"%".*#)+$ 1(.%&A$ L*%$ 18f"*,%,L#$ 3#$ <*+#$ #"$
j#&L)#$ C..-1-)-#$ 3#$ 18s3&.%,("$ F(&)$ N(&+$ Pf<jC;$ (&$ *"*,%T
,L#$E+1&iP$+*]R5$_#+$/)(M)[+$.("+*3-)%01#+$("'$-'-$%..(>/1*+$
#"$ -3&.%,("5$ C&a(&)38D&*;$ 18%..[+$ Z$ 18-.(1#$ #+'$ /)[+$ 38c')#$
$M-"-)%1*+-$ /(&)$ '(&+$ 1#+$ #":%"'+5$ V%$ )-'#",("$ #+'$ #".()#$ #"$
3#YZ$3#+$#+/-)%".#+;$>%*+$1#$'%&A$3#$+&)L*#$#"$`[>#$%""-#;$#"$
:()'#$ /)(M)#++*("$ 3#/&*+$ 1#$ 3-0&'$ 3#$ 1%$ 3-.#""*#;$ #+'$ 3-+()T
>%*+$ /)(.D#$ 3#$ 1%$ >(B#""#$ %:)*.%*"#$ PQG†$ .("')#$ GK†$ /(&)$
1%$ >(B#""#$ %:)*.%*"#R5$ V#+$ +%1%*)#+$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ +("'$
$>(3#+'#+$%&$)#M%)3$3#$1#&)$"*L#%&$3%"+$3#+$/%B+$$.(>/%)%01#+5$
V#$ )%,($ -1[L#+t>%^')#$ #".()#$ -1#L-$ P`uR;$ #+'$ #"$ 3*>*"&T
,("5$ V#$ '%&A$ >(B#"$ 3#$ )#3(&01#>#"'$ Z$ 18-.(1#$ /)*>%*)#;$ #"$
$)#L%".D#;$)#+'#$+#"+*01#>#"'$-1#L-$PJw†R5

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKJKtr*0#+%n*

2_2_"%56/9+;.C95"<6"h;-Ci.*C95"

/%B+$ "#$ .(""%^'$ /%+$ 3#$ 3*+/%)*'-$ +*M"*X.%,L#$ #"')#$ 1#+$ X11#+$
#'$ 1#+$ M%)Y("+5$ 9"$ '#)>#+$ 38#]#.,:+;$ 1#$ /%B+$ .(>/'#$ SQ$ X11#+$
+.(1%)*+-#+$/(&)$JKK$M%)Y("+$+.(1%)*+-+$%L#.$&"$'%&A$3#$)-'#"T
,("$#"$`[>#$%""-#$3&$/)*>%*)#$2&%+*$-M%1$/(&)$1#+$3#&A$+#A#+$
P/)[+$3#$uK†R5$_#$/1&+;$1#+$.1%++#+$-'%"'$>*A'#+;$1#+$X11#+$+("'$
+(&>*+#+$ %&A$ >c>#+$ /)(M)%>>#+$ +.(1%*)#+$ 2&#$ 1#+$ M%)Y("+5$
9"X";$1#$/#)+(""#1$#"+#*M"%"'$3#+$-.(1#+$/)*>%*)#+$.(>/)#"3$
&"#$>%a()*'-$3#$:#>>#+;$.#$2&*$#+'$*"D%0*'&#1$#"$C:)*2&#5
F(&)'%"';$18#A%>#"$1(.%1$3#$3(""-#+$3-+%M)-M-#+$>("')#;$3%"+$
.#)'%*"#+$k("#+;$1%$/#)+*+'%".#$38&"#$:()'#$*"-M%1*'-$3#$M#")#$
3%"+$ 1#+$ +.(1%)*'-+5$ _#+$ 3(""-#+$ /%)$ /)(L*".#$ '$ ->(*M"#"'$
38&"#$+*'&%,("$3*+/%)%'#$O

F%)$ )%//()'$ Z$ 1%$ 'D->%,2&#$ 2&*$ "(&+$ *"'-)#++#;$ 1#$ M#")#;$ 1#+$
$*"3*.%'#&)+$ 2&%",'%,:+$ >("')#"'$ 2&8%&$ "*L#%&$ "%,("%1;$ 1#$
A@-8*/@6>-"<56/<",*/j95-"<6"iBB<-"*;"5@4<*;"+<-"W/94@5.<-^"+<"BQ*..K-"*;"8/@?*@/<"R"BQ*.MK4<?<56"+;"8/<?@</".L.B<"-<.95+*@/<I"
C..[+$/)*>%*)#

i-'#",("$
/)*>%*)#

C.D[L#>#"'$
/)*>%*)#

N)%"+*,("$
FWJ

C..[+$.(11[M#

i-'#",("$
.(11[M#

C.D[L#>#"'$
.(11[M#

C"'%"%"%)*L(

K;S`G

J;K`J

J;KKQ

J;KKG

J;KJH

J;K`Q

J;KGJ

C"'+*)%"%"%

K;SwJ

J;KJQ

K;SSQ

K;SuS

K;Su`

K;SwJ

K;SIG

6*%"%)%"'+(%

K;S`G

K;SSG

K;S``

J;KII

K;SGQ

K;S`I

K;SIS

<%D%a%"M%

K;SQw

K;SGH

K;SuI

K;SIH

K;wGK

K;SJI

K;GSH

N(%>%+*"%

K;SG`

J;KIw

J;KKH

K;SuI

K;Su`

K;SwJ

K;SIQ

N(1*%)%

J;KwG

K;SQu

J;Kuw

K;Suw

K;SSH

K;SuI

K;SH`

i%//#1
"%,("%1

K;SwK

J;KJJ

K;SSJ

K;SGw

K;SGK

J;KKQ

K;SG`

F)(L*".#+

J5$9"$IKK`5$i%//()'$>("3*%1$+&)$1#$3-L#1(//#>#"'$D&>%*";$F7!_;$IKKGtIKKw$$$
$
$
$
$
I5$i%,($3#+$#]#.,:+$X11#+tM%)Y("+5$=%1.&1+$+&)$1%$0%+#$3#+$3(""-#+$+.(1%*)#+$3&$<*"*+'[)#$3#$18s3&.%,("$7%,("%1#;$IKKQTIKKG

22

$

$

$

$

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'()%"

V%$ )-%1*'-$ 3#+$ 3*]-)#"'#+$ =fW=j$ 3&$ /%B+$ (])#$ 3#+$ .("')%+'#+$
>%)2&-+5$V8(0a#'$3#$.#4#$-'&3#$#+'$/)-.*+->#"'$38*"'#))(M#)$
.#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#$%&$"*L#%&$1(.%1;$%X"$38#"$3-'#)>*"#)$1#+$
/)*".*/%&A$ :%.'#&)+$ #'$ 38*>%M*"#)$ 1#+$ )-/("+#+$ /(1*,2&#+$ 2&*$
/(&))%*#"'$1#&)$c')#$%//()'-#+5
W&)$1#$/1%"$3#$1%$2&%1*'-$3#$18-3&.%,(";$/1&+*#&)+$2&#+,("+$+#$
/(+#"'$-M%1#>#"'$#"$.#$2&*$.(".#)"#$1%$/)*+#$#"$.(>/'#$3#$1%$
3*>#"+*("$M#")#$O$18#"+#*M"#>#"'$3*+/#"+-$#'$18#"L*)(""#>#"'$
+.(1%*)#$ )-/("3#"'T*1+$ %&A$ 0#+(*"+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ $M%)Y("+$ b$
i#+/#.'#"'T'T*1+$ #'$ #".(&)%M#"'T'T*1+$ 1#$ /)*".*/#$ 38-M%1*'-$ b$
v&8#"$#+'T*1$3#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#$3%"+$18-3&.%,("$b$_%"+$
2&#11#$>#+&)#$*"&#"'T*1+$+&)$1%$.("+')&.,("$3#$1%$/#)+(""%1*'-$
#'$1#$'(&)$2&#$/)#"3)("'$1%$L*#$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$b
_#$.#$:%*';$#'$/(&)$/(&L(*)$/)#"3)#$1#+$>#+&)#+$.())#.,L#+$2&*$
+8*>/(+#"';$*1$"(&+$:%&'$O$
P*R$ *3#",X#)$%L#.$/1&+$3#$/)-.*+*("$1#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#$
#"$ >%,[)#$ 38-3&.%,("$ 2&*$ /#)+*+'#"'$ %&$ "*L#%&$ 3#+$
)-M*("+$#'$1#+$:%.'#&)+$2&*$B$.("')*0&#"'$}
P**R$ %//)-D#"3#)$ 1#+$ -1->#"'+$ 1*-+$ Z$ 18#"L*)(""#>#"'$
+.(1%*)#$ 2&*$ *".1&#"'$ 3#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$ M#")#$ #';$ .#$
:%*+%"';$ %1'[)#"'$ 1%$ 2&%1*'-$ 3#$ 18-3&.%,("$ #'$ )-3&*+#"'$
1#+$(//()'&"*'-+$(]#)'#+$%&A$X11#+$#'$%&A$M%)Y("+5$
=8#+'$ Z$ .#+$ .("3*,("+$ 2&#$ '(&+$ 1#+$ #":%"'+;$ X11#+$ #'$ M%)Y("+;$
/(&))("'$%L(*)$&"$%..[+$-M%1*'%*)#$Z$18-.(1#;$#]#.'&#)$1%$'('%1*'-$
3#$1#&)$.B.1#$38-3&.%,("$/)*>%*)#;$+8-/%"(&*);$+#$3-L#1(//#)$
#'$ )-%1*+#)$ /1#*"#>#"'$ 1#&)+$ /('#",%1*'-+$ +%"+$ 3*+.)*>*"%,("$
3#$+#A#5

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKGtr*0#+%n*

9"$#]#';$Z$.#$a(&);$"(&+$"#$3*+/(+("+$/%+$38%"%1B+#$3#+$3*+/%)*T
'-+$3#$M#")#$%&$"*L#%&$3#+$)-M*("+;$3%"+$1#$3(>%*"#$3#$18-3&T

.%,("5$ V#+$ )%)#+$ -'&3#+$ 3#$ .%+$ 2&*$ #A*+'#"'$ +&)$ 1%$ 3*>#"+*("$
dM#")#e$ 3&$ /)(M)%>>#$ #'$ 3#$ 18#"L*)(""#>#"'$ +.(1%*)#+$ ("'$
&"#$ .(&L#)'&)#$ 'D->%,2&#$ #'t(&$ M-(M)%/D*2&#$ ')(/$ :%*01#$
/(&)$/#)>#4)#$3#$/)#"3)#$1#+$3-.*+*("+$2&*$:%L()*+#)%*#"'$&"#$
>#*11#&)#$*"'-M)%,("$3#$18-M%1*'-$#'$3#$18-2&*'-$#"')#$1#+$+#A#+$
3%"+$18-3&.%,("5
F(&)$)#>-3*#)$Z$.#4#$+*'&%,(";$18!7f=96;$#"$.(".#)'%,("$%L#.$
1#$<97$%$3-.*3-$3#$>#"#)$&"#$-'&3#$U!"#$"%"&%%=()*+,-#%(+#1%
:"1%=*-:"1%8$9;+9$"1V$3%"+$1#+$+*'#+$38C"'%"%"%)*L(;$$6%"3)*%"%;$
<%>/*n("B;$ N(1*%)%$ ff$ #'$ q%"M%*"3)%"(;$ 2&*$ /
$ )-+#"'#"'$ 3#+$
3*+/%)*'-+$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+$(&$3#+$M%)Y("+$#"$.(>/%)%*T
+("$%L#.$&"$+*'#$'->(*"$(z$*1$"8B$%$/%+$38-.%)';$N(%>%+*"%5$911#$
%$/(&)$(0a#.,:$3#$:()>&1#)$3#+$)#.(>>%"3%,("+$$+/-.*X2&#+$
/(&)$ 1#+$)-M*("+$ )#/)-+#"'-#+$#';$ %&$ 0#+(*";$ /(&)$ 18#"+#*M"#T
>#"'$ #"$ M-"-)%1;$ %X"$ 38%>-1*()#)$ 1%$ 2&%1*'-$ 3#$ 18-3&.%,(";$
.("Y&#$ .(>>#$ 3#L%"'$ )-/("3)#$ 3%L%"'%M#$ %&A$ 0#+(*"+$
$)#+/#.,:+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5

2_0_"&*+/<"6M>9/@F;<"+<"BQ>6;+<
=#4#$+#.,("$3-X"*'$1%$'#)>*"(1(M*#$&,1*+-#$3%"+$1#$)%//()'$#'$
)-+&>#$1#+$/)*".*/%&A$/(*"'+$)#'#"&+$3#$1%$)#L&#$3#$1%$1*4-)%T
'&)#$)#1%,L#$Z$1%$'D->%,2&#$dM#")#$#'$-3&.%,("e5
I</?@59B9,@<
N)%3&*'$ 3#$ 18%"M1%*+$ U0"#("$V;$ 1#$ dM#")#e$ #+'$ &"$ )%..(&).*$ 3#$
18#A/)#++*("$U$+88-$&1%1-*9+)<%("%0"#$"V$#'$+#$)-:[)#$Ujkl%+)<%
(9h=$"#*"1%1-*9+:"1%"&%+)<%$":+,-#1%1-*9+:"1%"#&$"%:"1%T-;;"1%
"&% :"1% @";;"1VN$ 5$ V#$ '#)>#$ d+#A#e$ )#"L(*#$ .1%++*2&#>#"'$ Z$
')(*+$%..#/,("+$3*]-)#".*-#+;$.D)(>(+(>*2&#;$/DB+*(1(M*2&#$
#'$ +(.*%1#5$ V#$ '#)>#$ dM#")#e$ "#$ )#"L(*#$ 2&8Z$ 1%$ ')(*+*[>#$
$%..#/,(";$3-+*M"%"'$&"#$.("+')&.,("$+(.*%1#$38%€'&3#$3*]-T
)#".*-#+5$ V%$ 1*4-)%'&)#$ :)%".(/D("#$ &,1*+#$ /%):(*+$ 18#A/)#+T
+*("$U$+88-$&1%1-*9+)<%("%1"<"V$#'$*"+*+'#$+&)$U:+%*-#1&$)*,-#%
%1-*9+:"%()%m-)%("1n%1"<"m1nV$/(&)$/%)1#)$3&$.(".#/'$3#$M#")#$
PCf6;$IKKKR5$F(&)$"(')#$/%)';$1()+2&#$1#$'#)>#$d+#A#e$#+'$$&,1*+-;$
*1$18#+'$3%"+$+("$%..#/,("$)#"L(B%"'$Z$1%$.("+')&.,("$+(.*%1#$
3#+$.(>/()'#>#"'+5
V*-$ Z$ .#4#$ .("+')&.,("$ +(.*%1#;$ 1#$ d+'-)-('B/#$ 3#$ M#")#t
3#$ +#A#e$ #+'$ .#$ /()')%*'$ 3#+$ )\1#+$ +(.*%&A$ ')%3*,(""#11#>#"'$
3-L(1&+$ %&A$ :#>>#+$ #'$ %&A$ D(>>#+;$ ')%"+>*+$ 3#$ >%"*[)#$
.("+.*#"'#$#'$*".("+.*#"'#$/%)$1#+$3*]-)#"'+$%.'#&)+$3#$+(.*%1*T
+%,("$#'$2&*$+("'$)#Y&+$#'$%//)*+$3#$1%$>c>#$:%Y("5$!"#$%0("T
3%"'#$ 1*4-)%'&)#$ >("')#$ .(>>#"'$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$ M#")#$
*"'#)L*#""#"'$3%"+$1%$:%Y("$3#$')%*'#)$1#+$X11#+$(&$1#+$M%)Y("+$Z$
1%$>%*+(";$Z$18-.(1#$(&$3%"+$1#+$M)(&/#+$3#$/%*)+5$=8#+'$3(".$Z$
a&+'#$,')#$2&8("$/%)1#$38-3&.%,("$-/*.["#$/(&)$3-+*M"#)$U)#"%
=()*+,-#% L)9% 1B+($"11"% +)119% K9"#% +)<% o::"1% L)B+)<% 0+$Y-#1%
"&% "#*-)$+0"$+9&% :"% (=A":-88";"#&% ()% 8-&"#,":% ("% *T+*)#i"%
1+#1%1"%$=@=$"$%.%("1%L)+:9&=1%(9&"1%@=;9#9#"1%-)%;+1*):9#"1V$
PCf6;$ IKKKR5$ V8(0a#.,:$ #+'$ %*"+*$ 3#$ /%)L#"*)$ Z$ 18$ d-M%1*'-$ #"')#$

H5$[p3%-@%q-;"#%q-$]"$B1%\90T&1%+#(%!"#("$%'L)+:9&R;$jfN;$/5uG5

23

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'()%"

1#+$ M#")#+t+#A#+e;$ #A/)#++*("$ 2&*$ )#.(&L)#$ U:+% #-,-#% 1":-#%
:+L)"::"%&-)1%:"1%M&$"1%T);+9#1Q%T-;;"1%"&%@";;"1Q%1-#&%:9K$"1%
("% (=A":-88"$% :")$1% +8,&)("1% 8"$1-##"::"1% "&% ("% @+9$"% :")$1%
8$-8$"1%*T-9<Q%1+#1%L)B9:1%#"%1-9"#&%K$9(=1%8+$%:"1%1&=$=-&R8"1Q%
:+%(9A919-#%$909("%("1%$^:"1%"&%:"1%8$=g)0=1V$PjfN;$IKKKR5
=<4;<"+<"B*"B@H>/*6;/<
V%$ 1*4-)%'&)#$ +&)$ 18-3&.%,("$ %"%1B+-#$ 3%"+$ &"#$ /#)+/#.T
,L#$ 3#$ M#")#$ #+'$ )#1%,L#>#"'$ )-.#"'#;$ >%*+$ (])#$ 3#+$ /*+'#+$
3#$ $)#.D#).D#$ *"'-)#++%"'#+5$ V#+$ DB/('D[+#+$ 3#$ ')%L%*1$ 3#$ 1%$
/)-+#"'#$-'&3#$+#)("'$3-X"*#+$+&)$1%$0%+#$3#+$.(".1&+*("+$3#$
.#+$)#.D#).D#+5
!"#$)#L&#$3#$1%$1*4-)%'&)#$+&)$1%$d+(&+T+.(1%)*+%,("e$3#+$X11#+$
#"$ C:)*2&#$ :)%".(/D("#$ /#)>#'$ 3#$ 3-M%M#)$ 2&#12&#+$ DB/(T
'D[+#+$ +&)$ 1#+$ :%.'#&)+$ :%L()*+%"'$ 1#+$ 3*+/%)*'-+$ 3#$ M#")#$ #"$
>%,[)#$ 38-3&.%,(";$ /)#>*#)$ 'D[>#$ 3#$ "(')#$ )#.D#).D#5$ V%$
/#),"#".#$3#+$.%&+#+$3#$3*+.)*>*"%,("$*3#",X-#+$/(&)$1#$.%+$
3#$<%3%M%+.%)$/#&'$c')#$%"%1B+-#$Z$')%L#)+O$
P*R$ 1%$ .(".&))#".#$ #"')#$ -.(1#$ #'$ %.,L*'-+$ 3(>#+,2&#+;$
%M)*.(1#+$ #'$ *":()>#11#+$ P<%).(&A;$ JSSw$ }$ @%+,"#%&;$
IKKHR$}
P**R$ 1#+$+')&.'&)#+$$:%>*1*%1#+;$3%"+$1%$>#+&)#$(z$1#+$>-"%M#+$
3#$ M)%"3#$ '%*11#$ $/#&L#"'$ $.(>/'#)$ +&)$ 3#+$ *"3*L*3&+$
%&')#+$ 2&#$ 1#+$ /#,'#+$ X11#+$ /(&)$ #A-.&'#)$ 3#+$ '‚.D#+$
2&*$ 1#&)$ +("'$ D%0*'&#11#>#"'$ $3-L(1&#+$ 3%"+$ 1#+$ /#,'+$
>-"%M#+u$}
P***R$18%0+#".#$3#$)#'(&)$3#$18*"L#+,++#>#"'$3#+$/%)#"'+$3%"+$
1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+;$1%$3*L*+*("$3&$')%L%*1$#'$1%$+')&.T
'&)#$3#$18#>/1(*;$2&*$)-+#)L#"'$$+(&L#"'$%&A$:#>>#+$3#+$
%.,L*'-+$>(*"+$L%1()*+%"'#+;$>(*"+$2&%1*X-#+$#'$>(*"+$
)->&"-)-#+$ (&$ 0*#"$ 2&*$ %++*M"#"'$ $#A.1&+*L#>#"'$ %&A$
M%)Y("+$ &"$ )\1#$ 38%++&)%".#$ L*#*11#++#$ #'$ 38%++&)%".#$
)*+2&#$$L*+TZTL*+$3#+$/%)#"'+5
W8%M*++%"'$ 3#$ "(')#$ 3#&A*[>#$ 'D[>#$ 38*"L#+,M%,(";$ 3#+$
-'&3#+$ #>/*)*2&#+$ +&)$ 1%$ 2&%1*'-$ 3#$ 18-3&.%,("$ 3%"+$ &"#$
/#)+/#.,L#$ 3#$ M#")#$ "(&+$ >("')#"'$ 2&#$ 3%"+$ +#+$ #A*M#".#+$
/-3%$M(M*2&#+$#'$3%"+$18-L%1&%,("$3#+$.(>/()'#>#"'+;$18-.(1#$
.(","&#$3#$/)(3&*)#$3#+$3*]-)#".#+$+#A&-#+$#'$.#;$#"$3-/*'$

3#$ 1%$ /)(M)#++*("$ +/#.'%.&1%*)#$ 3#$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ X11#+$
P_#+/1%'+;$ JSwS$ }$ _&)&TE#11%';$ <5$ JSSK$ #'$ JSS`}$ E%&3#1('$ #'$
9+'%01#';$JSSI$#'$IKKK$}$_%‡("$7(L#11#;$C5;$IKKQR5$ˆ$18-.D#11#$
>("3*%1#;$B$.(>/)*+$3%"+$1#+$/%B+$3-L#1(//-+;$U7B=0+:91+,-#%
(B+**?1% #B"#0"#($"% 8+1% :B=0+:91+,-#% ("1% *T+#*"1F% C#% 8$-0$?1%
+K1-:)% 1B+**-;8+0#"% 1-)A"#&% (B)#% +**$-911";"#&% ("1% =*+$&1%
$":+,@1V$PE%&3#1('$#'$9+'%01#';$IKKKR5$
V#+$ .(".1&+*("+$ 3#+$ *"L#+,M%,("+$ )-.#"'#+$ >#"-#+$ 3%"+$
&"#$ -.(1#$ /)*>%*)#$ /&01*2&#$ 3#$ 1%$ .%/*'%1#$ 3#$ <%3%M%+.%)$
$)#a(*M"#"'$.#11#+$3#$_%‡("$PIKKIR$O$
P*R$ 1#+$ #":%"'+$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ .(","&#"'$ Z$ c')#$ -1#L-+$
3*]-)#>>#"'$}$
P**R$ 18-.(1#$ $*"'[M)#$ 1#+$ )#/)-+#"'%,("+$ 3#+$ )\1#+$ +(.*%&A$
3#$M#")#$3#$"(')#$'#>/+$#'$1#+$3*L*+*("+$ #'$#A.1&+*("+$
2&8#11#+$#"')%^"#"'$}$
P***R$1#+$*"+,$'&'#&)+t')*.#+$/#"+#"'$2&#$18-M%1*'-$3#+$.D%".#+$
#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+$#+'$&"$:%*'$%.2&*+$+&)$1#$/1%"$3#$
$18-3&.%,(";$>%*+$.(","&#"'$38(0-*)$Z$3#+$+'-)-('B/#+$
3#$M#")#$#'$1#+$)#/)($3&*+#"'$3%"+$1#&)$:%Y("$3#$')%*'#)$
1#+$-1[L#+$3#+$3#&A$+#A#+$}$
P*LR$/%)$)-%.,(";$1#+$-1[L#+$+8()*#"'#"'$L#)+$3#+$.(>/()'#T
>#"'+$#'$/)-:-)#".#+$d%//)(/)*-+e$Z$1#&)$+#A#5$
=8#+'$ 3*)#$ Z$ 2&#1$ /(*"'$ 1#$ .%)%.'[)#$ -/*.["#$ 3#$ 18-3&.%,(";$
3*>#"+*("$+(&L#"'$(..&1'-#$3%"+$1#+$-'&3#+$>#"-#+$%&$"*L#%&$
3&$/%B+;$#+'$1(*"$38c')#$$%.2&*+$Pi%L%(k%"%"B;$75$IKKGR5
9"X";$18%"%1B+#$:%*'#$Z$/%),)$3#+$3(""-#+$0)&'#+$3#$189"2&c'#$
_->(M)%/D*2&#$#'$3#$W%"'-$P9_WR$3#$IKKH$>("')#$18*"&#".#$
3#$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ +&)$ 1#+$ .(>/()'#>#"'+$ 3->(M)%/D*2&#+5$
V8-3&.%,("$/#)>#'$M-"-)%1#>#"'$3#$)#.&1#)$18‚M#$%&$>%)*%M#$#'$
Z$1%$/)#>*[)#$"%*++%".#;$.#$2&*$*"&#$/(+*,L#>#"'$+&)$1#$+'%'&'$
3#$1%$:#>>#$#'$3(".$+&)$1%$)-3&.,("$3#+$*"-M%1*'-+$3#$M#")#5$
<%*+$1#+$#]#'+$3#$1%$+.(1%)*+%,("$ +&)$ 18#"')-#$#"$ L*#$ +#A&#11#;$
:-.("3#$ #'$ >%)*'%1#$ 3#+$ a#&"#+$ :#>>#+$ +("'$ /1&+$ (&$ >(*"+$
>%)2&-+$+#1("$1#+$/)(L*".#+;$#"$)%*+("$3&$/(*3+$3#+$"()>#+$#"$
>%,[)#$3#$+#A&%1*'-$#'$3#$:-.("3*'-$2&*$.("+,'&#"'$&"$(0+'%.1#$
Z$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$P>%)*%M#+$#'$:-.("3*'-$/)-.(.#+R5

!
u5$j"$/%)1#$-M%1#>#"'$3#$1%$d+&0+,'&%0*1*'-e$3#+$:#>>#+$#'$3#+$#":%"'+$3%"+$18%..(>/1*++#>#"'$3#+$'‚.D#+$3(>#+,2&#+$%L#.$3#+$*>/%.'+$/(+*,:+$+&)$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$$
#'$3#+$M%)Y("+$Po%n%>;$IKKHR5

24

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'()%"

%?8B@.*C95-"-;/"B<".*+/<".95.<86;<B"+<"B*"/<.M</.M<
7(&+$ .("+*3-)("+$ 2&#$ 1#+$ .("3*,("+$ 38%//)#",++%M#$ +("'$
3*+.)*>*"%'(*)#+$ 1()+2&#$ 1#+$ /%)#"'+;$ 1#+$ -3&.%'#&)+$ #'$ 1%$
.(>>&"%&'-$ >%"*:#+'#"'$ 3#+$ /(*"'+$ 3#$ L&#;$ %4#"'#+;$
%4#",("+$#'$)-%.,("+$3*]-)#".*-+$+#1("$1#$+#A#$Z$18-M%)3$3#+$
#":%"'+5$C&$.("')%*)#;$#11#+$+("'$#"$:%L#&)$3#$18-M%1*'-$#"')#$1#+$
+#A#+$1()+2&#$O
P*R$ #11#+$+("'$#A#>/'#+$3#$/)#++*("+$)#/(+%"'$+&)$1#$M#")#$
#'$#".(&)%M#"'$1#$3-L#1(//#>#"'$3#+$/('#",%$1*'-+$3#$
.D%.&"t#$+%"+$c')#$*"&#".-#+$/%)$3#+$+'-)-('B/#+$3#$
+#A#$}
P**R$ #11#+$ *".*'#"'$ %&A$ )%//()'+$ .("L*L*%&A$ #'$ )#+/#.'&#&A$
#"')#$ X11#+$ #'$ M%)Y("+;$ #A.1&%"'$ '(&'#$ :()>#$ 3#$ 3(>*T
"%,("$#'$3#$L*(1#".#5$_#$.#$:%*';$1#$.%3)#$.(".#/'&#1$3#$
18-'&3#$+#$:(.%1*+#)%$+&)$1#+$/#).#/,("+$3#$.D%.&"t#$3#+$
%.'#&)+t')*.#+$#'$+&)$1#$L-.&$3#$1#&)+$)#1%,("+$%&$+#*"$3#$
1%$:%>*11#;$3#$18-.(1#$#'$3#$1%$.(>>&"%&'-5
V#+$3(""-#+$)#.&#*11*#+$)#1%,L#+$%&A$/#).#/,("+$3#$1%$:%>*11#t
.(>>&"%&'-;$3#+$>#>0)#+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$#'$3#+$
#":%"'+$ Z$ 18*"'-)*#&)$ #'$ #"$ 3#D()+$ 3&$ +B+'[>#$ +.(1%*)#$ +#)("'$
.(":)("'-#+t.())(0()-#+$%L#.t/%)$1#+$+'%,+,2&#+$+&)$18-3&.%T
,("$#'$1#+$3(""-#+$.(>>&"%&'%*)#+5$V#+$(0+#)L%,("+$3*)#.'#+$
3%"+$1#+$-.(1#+$#'$1#+$#"2&c'#+$>-"%M#+$/#)>#4)("'$3#$$L-)*X#)$
+*$1#+$(/*"*("+$#A/)*>-#+$/%)$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$#'$1#+$/%)#"'+$
+8*"+.)*L#"'$3%"+$1#+$:%*'+;$#'$3#$.(>/1-'#)$1#+$d"("$3*'+e5$V#+$
)-+&1'%'+$+#)("'$*"'#)/)-'-+$Z$/%),)$3#+$'D-()*#+$$L%1*3-#+$3%"+$
1#$3(>%*"#$')%*'-$2&*$%&)("'$-'-$*3#",X-#+$/%)$1%$)#L&#$3#$1%$
1*4-)%'&)#$#A*+'%"'#5$
V#+$*"L#+,M%,("+$+#)("'$>#"-#+$3%"+$3#+$+*'#+$2&*$/)-+#"'#"'$
3#+$3*+/%)*'-+$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+$(&$3#+$M%)Y("+$PC"'%"%"%T
)*L(;$6%"3)*%"%;$<%>/*n("B;$N(1*%)%$ff$#'$q%"M%*"3)%"(R$#'$3%"+$
&"$+*'#$'->(*"$(z$*1$"8B$%$/%+$38-.%)'$PN(%>%+*"%R;$Z$$')%L#)+$3#+$
#"2&c'#+$ 2&%",'%,L#+$ #'$ 2&%1*'%,L#+$ /)*".*/%1#>#"'5$ 911#+$
/()'#)("'$ +&)$ 1%$ /)*+#$ #"$ .(>/'#$ 3&$ M#")#$ 3%"+$ 18-3&.%,("$
$/)*>%*)#$P#"$L&#$3#$)#.(>>%"3%,("+R;$>%*+$,#"3)("'$.(>/'#$
3#$1%$')%"+*,("$3&$/)*>%*)#$%&$.(11[M#$#'$3&$.(11[M#$%&$1B.-#5$

2_N_"`Jh<.CT-"+<"BQ>6;+<"<6"/>-;B6*6-""
*H<5+;V8-'&3#$ %$ /(&)$ (0a#.,:$ 3#$ >#4)#$ #"$ 1&>*[)#$ 18%+/#.'$ dM#")#$
#'$ -3&.%,("e$ Z$ /%),)$ 3#$ 3(""-#+$ )#.&#*11*#+$ 3%"+$ 3#+$ +*'#+$
+-1#.,(""-+$ /%).#$ 2&#$ /)-+#"'%"'$ #".()#$ 3#$ :()'#+$ 3*+/%)*T
'-+;$#'$3#$:()>&1#)$3#+$)#.(>>%"3%,("+$+/-.*X2&#+$/(&)$1#+$
)-M*("+$2&8*1+$)#/)-+#"'#"'$#';$%&$0#+(*";$/(&)$18#"+#*M"#>#"'$
#"$ M-"-)%1;$ /(&)$ %>-1*()#)$ 1%$ 2&%1*'-$ 3#$ 18-3&.%,("$ .("Y&#$
.(>>#$3#L%"'$3%L%"'%M#$)-/("3)#$%&A$0#+(*"+$)#+/#.,:+$3#+$
X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$

_#$:%Y("$/1&+$+/-.*X2&#;$#11#$L*+#$Z$O
y$q-)*X#)$#'$%"%1B+#)$1#+$+/-.*X.*'-+$)-M*("%1#+$#"$>%,[)#$3#$
+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$3%"+$3#+$=fW=j$$.D(*+*#+$
P/%)$ #A#>/1#;$ %..[+;$ )#3(&01#>#"';$ +&)L*#$ %&$ /)*>%*)#$ #'$
$')%"+*,("$ %&$ .(11[M#$O$#A*+'#T'T*1$ 3#+$ 3*+/%)*'-+$ M%)Y("+tX11#+b$
_#+$/)%,2&#+$.(>>#$1#$>%)*%M#$/)-.(.#$("'T#11#+$&"$#]#'$+&)$
1%$+.(1%)*'-$bR$}
y$<#4)#$#"$1&>*[)#$1#+$/)%,2&#+$/(+*,L#+$%&$+#*"$3#$18-.(1#$#'$
3#$1%$.(>>&"%&'-$2&*$/)(>#&L#"'$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$#'$
1#+$/)%,2&#+$"-M%,L#+$2&*$"#$:%L()*+#"'$/%+$18-M%1*'-$}$
y$ 6()>&1#)$ 3#+$ /)(/(+*,("+t)#.(>>%"3%,("+$ .(".)['#+$ #'$
)-%1*+'#+$ 2&*$ ,#""#"'$ .(>/'#$ 3#$ 1%$ +*'&%,("$ %.'&#11#$ 3%"+$
18-3&.%,("$#'$3#$1%$)-:()>#$#"$.(&)+5$
_#+$*"3*.%'#&)+$+#)("'$/)(/(+-+$/(&)$O
P*R$ 3)#++#)$&"$-'%'$3#+$1*#&A$3#$18-3&.%,("$3#+$X11#+$#'$3#$1%$
/)*+#$#"$.(>/'#$3#$1%$$3*>#"+*("$M#")#$}
P**R$ .("+,'&#)$&"#$0%+#$38*"3*.%'#&)+$$/#)>#4%"'$3#$>#+&T
)#)$1%$+#"+*0*1*'-$%&$M#")#$3&$$+B+'[>#$$-3&.%,:5
=#+$*"3*.%'#&)+$3#L)("'$c')#$+*>/1#+$Z$.(>/)#"3)#$#'$Z$>#+&T
)#);$ /(&)$ 2&#$ 1#+$ %&'()*'-+$ -3&.%,L#+$ #'$ 1#+$ #$ "+#*M"%"'+t
#+$ /&*++#"'$ 1#+$ %3(/'#)$ :%.*1#>#"'5$ f1+$ /(&))("'$ /()'#)$ +&)$
3#+$ 2&#+,("+$ '(&.D%"'$ %&A$ >-"%M#+;$ %&A$ #":%"'+;$ #'$ %&A$
$#"+#*M"%"'+t#+5

2_O_"G6/;.6;/<"+;"/*889/6
V#$/)-+#"'$)%//()'$.(>/()'#)%$D&*'$.D%/*')#+5$=#4#$*"')(3&.T
,("$#"$.("+,'&#$1#$/)#>*#)5$V#$3#&A*[>#$.D%/*')#$#A/(+#)%$1%$
>-'D(3(1(M*#$&,1*+-#$#"$/)-.*+%"'$1#+$/)*".*/#+$3#$0%+#$%3(/T
'-+$ /(&)$ 1%$ +-1#.,("$ 3#+$ +*'#+;$ 1#+$ >(3%1*'-+$ (/-)%,(""#11#+$
3#$>*+#$#"$h&L)#$3#$18-'&3#$%*"+*$2&#$+#+$1*>*'#+$#'$:%*01#++#+5$
V#$')(*+*[>#$.D%/*')#$+*'&#)%$1#$.("'#A'#$"%,("%1$#'$.#1&*$3#+$
$3*+')*.'+$+-1#.,(""-+$/%)$)%//()'$Z$1%$'D->%,2&#$$')%*'-#5$V#+$
3#&A$.D%/*')#+$+&*L%"'+$%"%1B+#)("';$3%"+$&"#$/#)+/#.,L#$3#$
M#")#$O$
P*R$ 1#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$}$
P**R$ 1#+$ /#).#/,("+$ #'$ $/)%,2&#+$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 3#+$
)#+/("+%01#+$3#+$=fW=j;$3#$1%$:%>*11#$#'$3#$1%$.(>>&T
"%&'-;$)#1%,L#+$Z$18-M%1*'-$3#$M#")#$3%"+$18-3&.%,("5$V#$
+*A*[>#$.D%/*')#$/)-+#"'#)%$#'$%"%1B+#)%$1#+$/#).#/,("+$
3#+$-1[L#+$#'$%3(1#+.#"'+t#+$+.(1%)*+-+t#+$#'$3-+.(1%)*T
+-+t#+$ /%)$ )%//()'$ Z$ .#+$ /)%,2&#+$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$
3#+$ %3&1'#+5$ V%$ +B"'D[+#$ 3#+$ )-+&1'%'+$ %*"+*$ 2&#$ 1#+$
.(".1&+*("+t)#.(>>%"3%,("+$3#$18-'&3#$.1\'&)#)("'$1#$
)%//()'5$911#+$:#)("'$18(0a#'$3#$3#&A$.D%/*')#+$3*+,".'+5

25

26

=D%/*')#

$0

)>6M9+9B9,@<

27

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!

*+&",-,.,/%(

!"#$%&'( )

0_2_"%56/9+;.C95

0_0_"W/@5.@8<-"+<"J*-<"89;/"B*"->B<.C95""
+<-"-@6<-"+Q<5F;k6<"

V%$>-'D(3(1(M*#$)#'#"&#$/(&)$1%$/)-+#"'#$-'&3#$%$-'-$$%))c'-#$
+#1("$ &"$ /)(.#++&+$ *'-)%,:$ %B%"'$ *>/1*2&-$ 1#+$ >%"3%"'+$ 3#$
18-'&3#$#'$18-2&*/#$.D%)M-#$3#$+%$>*+#$#"$h&L)#;$#"$#A/1()%"'$
#"+#>01#$ 1#+$ 0#+(*"+$ #"$ *":()>%,("+$ #'$ 1#+$ '#.D"*2&#+$ 3#$
.(11#.'#$#'$38%"%1B+#$3#+$3(""-#+$Z$%//1*2&#)$/(&)$M%)%",)$1%$
/#),"#".#$3#+$.(".1&+*("+$3-M%M-#+5$

V#+$ +*'#+$ 38#"2&c'#$ .(".#)"#"'$ 1#+$ Q$ =fW=j$ (&$ 3*+')*.'+$
$38C"'%"%"%)*L($i#"*L(D*')%;$N(%>%+*"%$f;$6%"3)*%"%;$N(1*%)%$ff;$
$<%>/*n("B$ #'$ q%"M%*"3)%"($ *3#",X-+$ Z$ /%),)$ 3#+$ 3(""-#+$
3#+$%""&%*)#+$3&$<97$3#$IKKJ$Z$IKKQ;$%*"+*$2&#$3#+$/)(a#.T
,("+$IKKG$,)-#+$3&$i@Fm$SH$P/(&)$1#$)%//()'$3#$>%+.&1*"*'-R5$
$=D%.&"#$3#$.#+$=fW=j$)#/)-+#"'#$&"#$.(>0*"%*+("$+/-.*X2&#$
3#+$.)*'[)#+$3-X"*+$/%)$1#+$>%"3%"'+$3#$18-'&3#$/(&)$1#$.D(*A$
3#+$+*'#+$38#"2&c'#$O$

=(":()>->#"'$ %&A$ '#)>#+$ 3#$ )-:-)#".#;$ 1%$ >-'D(3(1(T
M*#$ )#'#"&#$ /(&)$ 1%$ $/)-+#"'#$ -'&3#$ 3#L%*'$ .(>0*"#)$ 3#+$
>-'D(3#+$2&%",'%,L#+$#'$2&%1*'%,L#+;$1#+$3(""-#+$2&%",'%T
,L#+$->%"%"'$3#$1%$$)#L&#$3#$1%$$1*4-)%'&)#$#A*+'%"'#$#'$38&"#$
#"2&c'#$ >-"%M#;$ #'$ 1#+$ 3(""-#+$ 2&%1*'%,L#+;$ 3#+$ *"L#+,M%T
,("+$+&)$1#$'#))%*"5

P*R$ 3*+/%)*'-+$ #"$ >%,[)#$ 3#$ +.(1%)*$+%,("$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$
M%)Y("+$%&$"*L#%&$/)*>%*)#$P'%&A$$38%..[+;$38%.D[L#>#"'$
#'$3#$3-/#)3*,("R$}$

V#$.D%/*')#$2&*$+&*'$3-.)*'$O

P**R$ 1(.%1*+%,("$M-(M)%/D*2&#$}$

P*R$ 1#+$/)*".*/#+$Z$1%$0%+#$3#$$1%$$+-1#.,("$3#+$+*'#+$38#"2&c'#$}

P***R$%*)#+$+(.*(.&1'&)#11#+$3#$3-.(&/%M#$3&$/%B+$#"$1*%*+("$
%L#.$ 3#+$ *"3*.%'#&)+$ dM#")#e$ /(&L%"'$ *"&#)$ +&)$ 1%$
+.(1%)*+%,("$ 3#+$ #":%"'+$ #'$ 18%//1*.%,("$ (&$ "("$ 3#$ 1%$
+')%'-M*#$dX11#+$/(&)$X11#+e`5

P**R$ 1#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$3*+')*.'+$#'$-.(1#+$+-1#.,(""-+$
%*"+*$ 2&#$ 3#$ 1%$ /(/&1%,("$ $38#"2&c'#$ #'$ 1#+$ >-'D(3#+$
&,1*+-#+$/(&)$.D%2&#$+(&+TM)(&/#$3#$/(/&1%,("$}

N(&'#+$ .#+$ =fW=j$ /)-+#"'#"'$ 3#+$ 3*+/%)*'-+$ #"$ 3-:%L#&)$
3#+$X11#+$(&$3#+$M%)Y("+$/%)$)%//()'$Z$.#11#$3#$N(%>%+*"%$2&*$
)#/)-+#"'#$ &"$ +*'#$ '->(*"$ (z$ *1$ "8B$ %$ /%+$ 38-.%)'$ #"$ '#)>#+$
$38%..[+$#'$3#$3-/#)3*,("5

P***R$1#$3-)(&1#>#"'$3#+$')%L%&A$}
P*LR$1#+$$2&#+,("+$1*-#+$Z$18-'D*2&#$}
PLR$ 1#+$1*>*'#+$3#$18-'&3#5

P+K:"+)%GFIF"%5+@.*6<;/-";CB@->-"89;/"B*"->B<.C95"+<-"-@6<N%01#%&$J$O
V*+'#$3#+
*"3*.%'#&)+

9]#.,:$3#+$-1[L#+$#"$
=FJ$/#"3%"'$18%""-#$
+.(1%*)#$IKKJTIKKI
P'%&A$38%..[+R

i%,($
6t@

N%&A$38%.D[L#>#"'
P"*L#%&$/)*>%*)#R
IKK`TIKKQ

i%,($
6t@

N%&A$3#$3-/#)3*,("
P"*L#%&$/)*>%*)#R

i%,($
6t@

i%//()'
>%+.&1*"*'Pi@Fm$SHR

@

6

6t@

@

6

6t@

@

6

6t@

@t6

C"'%"%"%)*L($
i#"*L(D*')%

IGJJu

I``JS

K;Su

wH;u

Su;Q

J;JH

w;I

u;w

K;`w

K5S`

6%"3)*%"%

J``SS

JuuIG

K;SI

HH;K

HG;G

J;Ju

`K;G

uS;S

K;Sw

K5SG

q%"M%*"3)%"(

JQHww

JHJQJ

K;wK

J`;u

JK;Q

K;QS

`Q;G

GQ;S

J;H`

K5Su`

N(%>%+*"%$f

wKJG

GSuQ

K;SS

Gu;`

wG;G

J;Jw

T`;H

TJK;w

I;KH

K5SuI

<%>/*n("B

Q`GG

``wK

K;w`

IH;H

JQ;Q

K;GJ

QH;H

GJ;I

J;JI

K5SG`

N(1*%)%$ff

JJKSG

JIHwJ

J;JI

IK;I

IK;S

J;KH

GI;Q

GI;J

K;SS

K;SK

5-)$*"%X$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+$Z$/%),)$3#+$C""&%*)#+$<97$IKKJ$Z$IKKQ$#'$@Fm$SH

0_N_"&*/*.6>/@-CF;<-"+<-"-@6<Q$=fW=j$("'$-'-$)#'#"&#+$/(&)$1#$3-)(&1#>#"'$3#$1%$/)-+#"'#$
-'&3#$O$
„$ C"'%"%"%)*L($ i#"*L(D*')%$ O$ .%/*'%1#;$ D%&'+$ /1%'#%&A;$ +*'#$
/*1('#$/(&)$1%$+')%'-M*#$X11#+$/(&)$X11#+;$+.(1%)*+%,("$P%..[+$%&$
/)*>%*)#R$%&$3-')*>#"'$3#+$X11#+$}

„$ 6%"3)*%"%$ O$ )&)%1;$ D%&'+$ /1%'#%&A;$ )-+#)L(*)$ 3#$ ')%L%*11#&)+$
3(>#+,2&#+$PX11#+R;$+*'#$/*1('#$3#$1%$+')%'-M*#$X11#+$/(&)$X11#+;$
+.(1%)*+%,("$P%..[+$%&$/)*>%*)#R$%&$3-')*>#"'$3#+$X11#+$}
„$q%"M%*"3)%"($O$#".1%L-;$+&3T#+';$:()'$%4%.D#>#"'$%&A$$L%1#&)+$
')%3*,(""#11#+;$+.(1%)*+%,("$P%..[+;$%.D[L#>#"';$$3-/#)3*,("$
%&$"*L#%&$/)*>%*)#R$%&$3-')*>#"'$3#+$X11#+$}
„$N(%>%+*"%$J$O$&)0%*";$.\'#$#+';$/%+$3#$3*+/%)*'-$+*M"*X.%,L#$
3#$M#")#$3%"+$1%$+.(1%)*+%,("$%&$"*L#%&$/)*>%*)#$}

`5$V%$+')%'-M*#$dX11#+$/(&)$X11#+e$.("+*+'#$Z$3-+*M"#)$&"#$X11#$3&$=<$.(>>#$dM)%"3#$+h&)e$/(&)$#".%3)#)$&"#$X11#$3&$=F;$+%$d/#,'#$+h&)e5$V%$M)%"3#$+h&)$L%$.D#).D#)$1%$/#,'#$+h&)$
/(&)$:%*)#$1#$.D#>*"$3#$18-.(1#$%L#.$#11#;$18%*3#$Z$)-L*+#)$1#+$1#Y("+;$#'$Z$%//)#"3)#$1#+$)[M1#+$38DBM*["#5$V8%.,L*'-$%*3#$1#+$/#,'#+$X11#+$Z$+&)>("'#)$1#+$3*.&1'-+$+.(1%*)#+;$:%>*1*%1#+$#'$
+(.*%1#+$#'$Z$c')#$%++*3&#+$Z$18-.(1#5

28

!

*+&",-,.,/%(

!"#$%&'( )

„$<%>/*n("B$O$#".1%L-;$"()3T(&#+';$+.(1%)*+%,("$P%..[+;$%.D[T
L#>#"';$ 3-/#)3*,("$ %&$ "*L#%&$ /)*>%*)#R$ %&$ 3-')*>#"'$ 3#+$
X11#+$}
„$N(1*%)%$I$O$)&)%1;$+&3T(&#+';$+.(1%)*+%,("$P%..[+$%&$/)*>%*)#R$
%&$3-')*>#"'$3#+$M%)Y("+5

y$V%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#;$.(>/(+-#$O
„$ _#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ #'$ 3*)#.'#&)+t')*.#+$ 3#+$ -'%01*++#T
>#"'+$+.(1%*)#+$+-1#.,(""-+$2&*$("'$:%*'$18(0a#'$38*"'#)L*#x+$
%//)(:("3*#+5
„$ _#+$ )#+/("+%01#+$ 3#+$ .*).("+.)*/,("+$ +.(1%*)#+$
$.(>/)#"%"'$ 3#+$ .D#:+$ =fW=jQ$ (&$ 1#&)+$ %3a(*"'+;$ 3#+$ .D#:+$
?CF$ #'$ .("+#*11#)+$ /-3%M(M*2&#+$ 2&*$ ("'$ /%),.*/-$ %&A$
Q$$3*+.&++*("+$3#$M)(&/#$"(>*"%1$PJ$@7$/%)$+*'#R5
y$V#$M)(&/#$d#":%"'+e$.(>/)#"%"'$O

6"47&8*#9

/*"4"5&#"+1

'#("#"#"%&)*+,-#&)*.&(%"

!"#$%&"#"

„$_#+$-1[L#+$3#$=<J$#'$=<I$3%"+$1#+$-.(1#+$+-1#.,(""-#+;$
2&*$("'$/%),.*/-$%&A$JH$M)(&/#+$3#$3*+.&++*("$$3*)*M-#$P@__R$
()M%"*+-+$ 3%"+$ 1#+$ Q$ =fW=j$ PJ$ M)(&/#$ dX11#+e$ #'$ J$ M)(&/#$
dM%)Y("+e$3%"+$.D%2&#$=fW=j;$%*"+*$2&8&"$M)(&/#$d>*A'#e$
Z$ <%>/*n("BR5$ =D%2&#$ @__$ -'%*'$ .("+,'&-$ 3#$ w$ -1[L#+$
#"$.(":()>*'-$%L#.$ 1#+$ "()>#+$+'%"3%)3+$ /(&)$ .#$ 'B/#$ 3#$
>-'D(3#5$
„$_#+$%3(1#+.#"'+t#+$3#$JH$Z$Jw$%"+$()M%"*+-+t#+$#"$M)(&/#+$
D(>(M["#+$ P/(&)$ 1#+$ @__R$ +#1("$ 1#$ +#A#$ #'$ 1#&)$ d+'%'&'$
$+.(1%*)#e$O$+(*'$*1+t#11#+$+("'$#".()#$3%"+$1#$$+B+'[>#$$+.(1%*)#;$
+(*'$*1+t#11#+$+("'$3-+.(1%)*+-+t#+$3#/&*+$%&$>%A*>&>$`$%"+$
P3%"+$ .D%2&#$ =fW=jR5$ _%"+$ 1%$ .(".#/,("$ 3#$ 18-'&3#;$ .#+$
d%3(1#+.#"'+t#+e$ .("+,'&%*#"'$ &"$ M)(&/#$ '->(*"$ 3("'$ 1#$
/(*"'$ 3#$ L&#$ -'%*'$ )#.&#*11*$ /(&)$ 1#$ .(":)("'#)$ Z$ .#1&*$ 3#+$
-1[L#+;$%X"$3#$>*#&A$.(>/)#"3)#$1#+$$*>/%.'+$3#+$2&#+,("+$
3#$M#")#$3%"+$1#$/)*>%*)#5
y$V%$:%>*11#$#'$1%$.(>>&"%&'-;$.("+,'&-#+$O

2"#3"&#$%"#*
/*0&"%"+11

C&$"*L#%&$3#$.D%2&#$=fW=j;$I$-.(1#+$/)*>%*)#+$/&01*2&#+$("'$
-'-$ .*01-#+$ /(&)$ 1#+$ -'&3#+$ 3#$ .%+$ O$ &"$ +*'#$ )&)%1t#A.#"')-$ #'$
&"$ +*'#$ d&)0%*"e$ 3%"+$ 1#$ .D#:T1*#&5$ ˆ$ C"'%"%"%)*L($ i#"*L(D*T
')%;$2&*$.("+,'&#$1#$+#&1$3*+')*.'$#",[)#>#"'$$&)0%*";$1#+$-'&3#+$
3#$.%+$("'$/()'-$+&)$&"#$-.(1#$/)*>%*)#$3&$+#.'#&)$/&01*.$#'$
J$%&')#$3&$+#.'#&)$/)*L-;$#"$)%*+("$3&$"(>0)#$-1#L-$38-.(1#+$
/)*L-#+$1(.%1*+-#+$3%"+$.#$3*+')*.'5

0_O_"W98;B*C95"+Q<5F;k6<"<6"?>6M9+<-"""
;CB@-><-

„$_#$/%)#"'+$%B%"'$3#+$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+$>%*+$3("'$%&$
>(*"+$18&"$-'&3*#$#".()#$3%"+$&"#$-.(1#$/)*>%*)#$$/&01*2&#;$
1#$/1&+$+(&L#"'$3%"+$18-.(1#$+-1#.,(""-#$/(&)$18-'&3#$3#$.%+5$
V#+$/%)#"'+$("'$.("+,'&-$3#+$M)(&/#+$$D(>(M["#+$d/[)#+e$
(&$d>[)#+e5
„$_8&"$-.D%",11("$3#$JwK$>-"%M#+$%B%"'$3#+$#":%"'+$3#$Q$
Z$IK$%"+$#'$)-+*3%"'$3%"+$1#$6(n("'%"B$3#$18-.(1#$$+-1#.,(""-#;$
+(*'$ HK$ >-"%M#+$ /%)$ +*'#;$ /(&)$ 18#"2&c'#$ 2&%",'%,L#$ /%)$
2&#+,(""%*)#5$V#+$/#)+(""#+$$#"2&c'-#+$("'$-'-$1#$.D#:$3#$
>-"%M#;$ +("$ -/(&+#t-/(&A$ #'$ 1#+$ $/#)+(""#+$ ‚M-#+$ 3#$ Q$
Z$IK$%"+$3%"+$1#$>-"%M#5$
„$_#+$)#/)-+#"'%"'+t#+$3#+$%&'()*'-+$%3>*"*+')%,L#+$$1(.%1#+$
.(>/)#"%"'$3#+$>#>0)#+$3&$0&)#%&$#A-.&,:$3#$1%$<%*)*#$
P<%*)#;$ J#)$ %3a(*"'555R$ #'$ 3#+$ .D#:+$ 3#$ 6(n("$'%"B$ .*01-+t#+$
.(>>#$/%),.*/%"'+t#+$3#+$Q$3*+.&++*("+$3#$M)(&/#$"(>*"%1$
P@7R;$+(*'$&"$M)(&/#$/%)$+*'#5
„$ V#$ '%01#%&$ +&*L%"'$ )-.%/*'&1#$ 1%$ /(/&1%,("$ 38#"2&c'#;$
L#",1-#$+&*L%"'$1#+$>-'D(3#+$&,1*+-#+$#'$1#+$+*'#+5

V%$ /(/&1%,("$ 38#"2&c'#$ -'%*'$ .("+,'&-#$ 3#$ H$ M)(&/#+$
$38%.'#&)+$O

Q5$C&$"*L#%&$3-.(".#"')-;$1#+$II$_i97$P"*L#%&$)-M*("R$+&/#)L*+#"'$1#+$JJJ$=fW=j$P"*L#%&$3*+')*.'R5$_%"+$&"#$=fW=j$*1$B$%$3#+$?CF$)#M)(&/%"'$&"#$3*k%*"#$38-.(1#+5$V#+$.D#:+$3#$?CF$
3(""#"'$&"$%//&*$%3>*"*+')%,:$#'$/-3%M(M*2&#$%&A$-.(1#+$3#$1#&)$k("#5$

29

!

*+&",-,.,/%(

!"#$%&'( )

=>.*8@6;B*C95"898;B*C95"+Q<5F;k6<"<6"?>6M9+<-";CB@-><-"-<B95"B<-"-@6<G@6<)>6M9+<-"
#CB@-><-

356*5*5*/@49
(

m

I9*?*-@5*"%
(

(*5+/@*5*

m

(

m

I9B@*/*"%%
(

m

)*?8@d95L
(

m

l*5,*@5+/*59
(

I96*B

m

2_"P/9;8<"+<"+@-.;--@95"+@/@,><
T$F%)#"'+

J

T$91[L#+

J$/)*L-

T$C3(1#+.#"'+t#+

J$3#+.(

N('%1$3#+
M)(&/#+

I
J$/)*LJ$/&01*.

J

J

J

J

J
J

J

J

J

J

J

J$3#+.(

H

I

J$)&)%1
J$&)0%*"

H

H

J

I

H

JK

J

Ju

J$+.(
J$3#+.(

G

u

HJ

J

J$>*A'#$)&)%1

J

J$+.(
J$3#+.(

J$3#+.(

I

J

u

J

H

0_"P/9;8<"59?@5*B"c?@D6<e
T$@)(&/#$
$$=(>>&"%&'-$
$$+.(1%*)#

J

J

J

J

J

J

Q

T$@)(&/#$
C&'()*'-+$1(.%1#+

J

J

J

J

J

$J

Q

N('%1$3#+
M)(&/#+

I

I

I

I

I

I

JI

N_"%56</4@<n-"*88/9T95+@<T$_*)#.'#&)+t$
$$$')*.#+

J

T$9"+#*M"%"'+t#+

JJ

T$C&'()*'-+
N('%1$*"3*L*3&+$
*"'#)L*#x-+

J
JK

I

J

J

J

J

J

J

I

J

w

J

S

J

w

I

S

I
JI

H

JI
J

J
JK

H

S

I

JK

I

S

u

QJ
H

JJ

J

GQ

HK$>-"%M#+

JwK

O_"'5F;k6<-"?>5*,<HK$>-"%M#+

HK$>-"%M#+

HK$>-"%M#+

T$N('%1$*"3*L*3&+$
$$#"2&c'-+

SH

QK

GI

QK

Q`

T$f"3*L*3&+$
$$Q$Z$IK$%"+

`G

HI

HQ

Hw

IQ

HK$>-"%M#+

HK$>-"%M#+

wI

GG

GK

SQ

wH

w`

`S

SKI

uS

uJ

Hu

``

uK

Hw

IQ

uGI

`$.1%++#+
P=FJ$Z$=<IR

HK

S_"`J-</4*C95`$.1%++#+
P=FJ$Z$=<IR

`$.1%++#+
P=FJ$Z$=<IR

`$.1%++#+
P=FJ$Z$=<IR

`$.1%++#+
P=FJ$Z$=<IR

`$.1%++#+
P=FJ$Z$=<IR

5-)$*"%X$9"2&c'#$>-"%M#+$!7f=96$IKKG

0_S_"A>/9;B<?<56"+<-"6/*4*;D
V%$>*+#$#"$h&L)#$3#$18-'&3#$%$.(""&$2&%')#$-'%/#+$O
P*R$$$$$18-1%0()%,("$3#+$(&,1+$3#$.(11#.'#$3#$3(""-#+$}$$
P**R$ 1%$$:()>%,("$3#$18-2&*/#$38#"2&c'#$}

30

P***R$1%$.(11#.'#$3#+$$3(""-#+$+&)$1#$'#))%*"$}
P*LR$1#$ ')%*'#>#"'$ #'$ 18%"%1B+#$ 3#+$ $3(""-#+$ %*"+*$ 2&#$
$18-1%0()%,("$ 3#+$ )%//()'+5$ V%$ /)-+#"'#$ +$ #.,("$ 3
$ -.)*)%$
.#+$3*]-)#"'#+$-'%/#+5

!

!"#$%&'( )

*+&",-,.,/%(

V#+$(&,1+$3#$.(11#.'#$3#+$3(""-#+$("'$-'-$3-L#1(//-+$/%)$3#&A$
-2&*/#+$3*+,".'#+$)#+/#.,L#>#"'$.D%)M-#+$3#$$18#"2&c'#$2&%1*T
'%,L#$#'$3#$18#"2&c'#$2&%",'%,L#5$V#+$$(&,1+$%*"+*$-1%0()-+$("'$
-'-$3*+.&'-+$/%)$18#"+#>01#$3#$18-2&*/#$3#$)#.D#).D#$#'$$L%1*3-+$
%&/)[+$ 3#+$ >%"3%"'+$ 3#$ 18-'&3#$ '(&'$ %&$ 1("M$ 3&$ /)(.#++&+$
3#$1#&)$.(".#/,("5$=#+$(&,1+G$+("'$/)-+#"'-+$3%"+$1#+$/%)%MT
)%/D#+$ 2&*$ $+&*L#"';$ /(&)$ 1#+$ ')(*+$ M)%"3+$ M)(&/#+$ 38%.'#&)+t
')*.#+$%&/)[+$3#+2&#1+$1#+$3(""-#+$("'$-'-$.(11#.'-#+5
y$F(&)$1#$)#.&#*1$3#+$3(""-#+$%&/)[+$3#$1%$.(>>&$"%&'-$$+.(1%*)#;$
3#+$-.(1#+$#'$3#+$=fW=j;$1#+$(&,1+$3-L#1(//-+$$.(>/)#""#"'$O
P*R$ &"$M&*3#$38*"'#)L*#x$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$}$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

0_S_2_"oB*J9/*C95"+<-"9;CB-"+<".9BB<.6<"
+<-"+955><-

P**R$ &"$M&*3#$38*"'#)L*#x$3#+$3*)#.'#&)+t')*.#+$38-.(1#$}$
P***R$&"$ M&*3#$ 38%"*>%,("$ 3#+$ M)(&/#+$ "(>*"%&A$ d)#+/("T
+%01#+$3#+$=fW=je$}$
P*LR$&"$M&*3#$38(0+#)L%,("$3#+$-.(1#+$}$
PLR$ &"#$X.D#$+/-.*X%"'$1%$1*+'#$3#+$3(""-#+$+&)$1#+$*"3*.%T
'#&)+$Z$)#.D#).D#)$3%"+$1#+$=fW=j5$
y$F(&)$1#+$M)(&/#+$d#":%"'+e;$1#+$(&,1+$*".1&#"'$O$
P*R$ &"$M&*3#$3#$3*+.&++*("$/(&)$1#+$-1[L#+$#"$.1%++#$3#$=<J$
#'$=<I;$%L#.$3#+$L%)*%"'#+$+/-.*X2&#+$/(&)$1#+$X11#+$#'$
/(&)$1#+$M%)Y("+$}$
P**R$ &"$M&*3#$3#$3*+.&++*("$/(&)$1#+$%3(1#+.#"'+t#+$2&*$+("'$
3%"+$1#$+B+'[>#$+.(1%*)#$}$
P***R$&"$M&*3#$3#$3*+.&++*("$/(&)$1#+$%3(1#+.#"'+t#+$3-+.(1%T
)*+-+t#+5
y$F(&)$1%$:%>*11#$#'$1%$.(>>&"%&'-;$1#+$(&,1+$*".1&#"'$O
P*R$ &"$M&*3#$3#$3*+.&++*("$/(&)$1#+$>[)#+$}$
P**R$ &"$M&*3#$3#$3*+.&++*("$/(&)$1#+$/[)#+$}$
P***R$&"$M&*3#$38%"*>%,("$3#+$M)(&/#+$"(>*"%&A$d%&'()*'-+$
1(.%1#+e$}$
P*LR$&"$ 2&#+,("$"%*)#$ /(&)$ 18#"2&c'#$ >-"%M#+$ P3(""-#+$
2&%",'%,L#+R$}
PLR$ &"#$ X.D#$ 3#$ .(11#.'#$ 3#$ 3(""-#+$ .(>>&"%&'%*)#+$
P3(""-#+$+#.("3%*)#+R$}$
PL*R$&"#$X.D#$3#$.(11#.'#$3#$$3(""-#+$.(>>&"%&'%*)#+5
V#+$ M&*3#+$ 3#$ 3*+.&++*("$ #'$ 38*"'#)L*#x$ ("'$ -'-$ .("Y&+$ #"$
$>%1M%.D#$/(&)$)-/("3)#$%&A$0#+(*"+$#"$*":()>%,("5$f1+$("'$-'-$
')%3&*'+$#"$:)%"Y%*+$&"*2&#>#"'$/(&)$1#+$0#+(*"+$3#+$$>%"3%"'+$
3#$18-'&3#$#'$/(&)$1#$)%//()'5$F%)$.("')#;$1#$$2&#+,(""%*)#$/(&)$

18#"2&c'#$ >-"%M#+$ %$ -'-$ 3-L#1(//-$ #"$ :)%"Y%*+$ >%*+$ ')%3&*'$
#"$>%1M%.D#$1()+$3#$1%$:()>%,("$3#+$#"2&c'#&)+5$V%$X.D#$3#$
.(11#.'#$ 3#$ 3(""-#+$ .(>>&"%&'%*)#+$ #'$ 1%$ X.D#$ 3#+$ *"3*.%T
'#&)+$/(&)$1#+$=fW=j$("'$-'-$-1%0()-#+$#'$&,1*+-#+$#"$:)%"Y%*+5
V#+$ (&,1+$ -1%0()-+$ ("'$ -'-$ /)-T'#+'-+$ +&)$ 3#+$ M)(&/#+$ )-#1+$
3%"+$3#+$k("#+$/(/&1%*)#+$3&$+*'#$38C"'%"%"%)*L($i#"*L(D*')%5$
f1+$("'$#"+&*'#$-'-$%a&+'-+$+&)$1%$0%+#$3#+$)-+&1'%'+$3&$/)-T'#+'$
#'$ 3#+$ )#.(>>%"3%,("+$ 3#+$ #A/#)'+$ 3#$ 18!7f=965$ =#+$ (&,1+$
+("'$:(&)"*+$#"$%""#A#$3&$)%//()'5

0_S_0_"(9/?*C95"+<-">F;@8<-"+Q<5F;k6<
V8-2&*/#$ 3#$ )#.D#).D#$ -'%*'$ .(>/(+-#$ 3#$ +/-.*%1*+'#+$ #"$
$-3&.%,(";$ 3#$+(.*(1(M&#+;$ 38&"$ 3->(M)%/D#;$3#$+'%,+$,.*#"+$
#'$ 38%"%1B+'#+$ #"$ )#.D#).D#+$ 2&%1*'%,L#+5$ 911#$ %$ -'-$ %//&B-#$
/%)$3#&A$-2&*/#+$3#$)#.D#).D#$3*+,".'#+$+&)$1#$'#))%*";$)#+/#.T
,L#>#"'$ %++*M"-#+$ Z$ 1%$ .(11#.'#$ 3#+$ $3(""-#+$ 2&%1*'%,L#+$
#'$ 2&%",'%,L#+5$ V%$ /)#>*[)#$ %$ -'-$ .(>/(+-#$ 3#$ w$ >(3-)%T
'#&)+t')*.#+$ 3#$ @__;$ w$ )%//()'#&)+t')*.#+$ %"*>%'#&)+t')*.#+$
#'$ Q$ $*"'#)L*#x#)+;$ #'$ 1%$ +#.("3#$ 3#$ JI$ #"2&c'#&)+t')*.#+$ #'$
Q$ +&/#)L*+#&)+5$ !"t#$ .(()3(""%'#&)t')*.#$ 3#+$ ')%L%&A$ +&)$
1#$$$'#))%*"$%$-'-$%]#.'-t#$Z$.D%2&#$+*'#5
V#+$ >#>0)#+$ 3#$ 18-2&*/#$ %++*M"-#$ Z$ 1%$ .(11#.'#$ 3#+$ 3
$ (""-#+$
2&%1*'%,L#+$ ("'$ -'-$ 0)*#:-+$ +&)$ 1#+$ (0a#.,:+$ #'$ 0
$ #+(*"+$
$38*":()>%,("$ 3#$ 18-'&3#$ /%)$ 18-2&*/#$ 3#$ )#.D#).D#;$ #'$ ("'$
/%),$.*/-$Z$18-1%0()%,("$#'$%&$/)-T'#+'$3#+$(&,1+$3#$.(11#.'#$3#$
3(""-#+;$.#$2&*$1#&)$%$/#)>*+$3#$+8%//)(/)*#)$1%$>-'D(3(1(M*#$
#'$1#+$(&,1+$.("Y&+$/(&)$18-'&3#5

G5$3@F$C""#A#$H5$j0a#.,:+$+/-.*X2&#+$#'$M&*3#+$&,1*+-+5

31

*+&",-,.,/%(

V#+$ #"2&c'#&)+t')*.#+$ .D%)M-+$ 3#$ 1%$ .(11#.'#$ 3#+$ 3(""-#+$
2&%1*'%,L#+$("'$)#Y&$&"#$:()>%,("$3#$I$a(&)+$/(&)$1#&)$$%++&)#)$
&"#$ >c>#$ .(>/)-D#"+*("$ 3#$ 18(0a#.,:$ M1(0%1$ 3#$ 18-'&3#;$ 3&$
2&#+,(""%*)#$ #'$ 3#+$ >(3%1*'-+$ /)%,2&#+$ 3#$ 18#"2&c'#;$ #'$
/(&)$ &"$ )%//#1$ 3#+$ 2&#+,("+$ 1*-#+$ Z$ 18-'D*2&#$ 3#$ )#.D#).D#5$
=#4#$:()>%,("$%$-M%1#>#"'$*".1&+$3#+$+-%".#+$3#$+*>&1%,("$
3#$ 18#"2&c'#$ /(&)$ :%>*1*%)*+#)$ 1#+$ #"2&c'#&)+t')*.#+$ %L#.$ 1#$
2&#+,("$"%*)#5$f1+t#11#+$("'$-M%1#>#"'$/%),.*/-$%&$/)-T'#+'$#'$
Z$18%a&+'#>#"'$3&$2&#+,(""%*)#5

0_S_N_"'5F;k6<-"-;/"B<"6<//*@5
V%$ .(11#.'#$ 3#+$ 3(""-#+$ +&)$ 1#$ '#))%*"$ %$ -'-$ #]#.'&-#$ /%)$
Q$-2&*/#+$/%)%11[1#+$.(>/)#"%"'$.D%.&"#$&"$M)(&/#$/(&)$1#+$
#"2&c'#+$ 2&%",'%,L#+$ /%)$ 2&#+,(""%*)#;$ #'$ &"$ %&')#$ /(&)$
1#$ )#.&#*1$ 3#+$ 3(""-#+$ 2&%1*'%,L#+5$ W&)$ 1#$ '#))%*";$ 18#"2&c'#$
>-"%M#+$#'$1%$.(11#.'#$3#+$3(""-#+$2&%1*'%,L#+$("'$-'-$$>#"-#+$
+*>&1'%"->#"'5$ V#+$ /%)%M)%/D#+$ 2&*$ +&*L#"'$ $3-.)*L#"'$ 1#+$
')%L%&A$)-%1*+-+;$3#$:%Y("$+-2&#",#11#$#'t(&$+&*L%"'$1#+$.*01#+$
3#$18#"2&c'#5
V#$ .D(*A$ 3#+$ -.(1#+$ %$ -'-$ (/-)-$ %L#.$ 1#+$ )#+/("+%01#+$ 3#+$
=fW=j;$ /)-%1%01#>#"'$ 0)*#:-+$ +&)$ 1#+$ (0a#.,:+$ 3#$ 18-'&3#5$ V#+$
-.(1#+$ /)-+#"'%*#"'$ M1(0%1#>#"'$ 1#+$ >c>#+$ .%)%.'-)*+,2&#+$
3#$ $+-1#.,("$ 2&#$ 1#&)$ =fW=j$ 3#$ )%4%.D#>#"'5$ 911#+$ -'%*#"'$
:)-2&#"$'-#+$/%)$3#+$#":%"'+$*++&+$3#$:%>*11#+$-.("(>*2&#>#"'$
:%*01#+5$V#+$3#+.)*/,("+$3#+$-.(1#+$.(".#)"-#+$/%)$18-'&3#$+("'$
:(&)"*#+$3%"+$1#$.D%/*')#$+&*L%"'5
V#+$ -.(1#+$ 3#+$ +*'#+$ 38#"2&c'#$ -'%*#"'$ 1(.%1*+-#+$ 18&"#$ #"$
.#"')#$L*11#$#'$18%&')#;$3%"+$1%$/-)*/D-)*#5$911#+$-'%*#"'$.D%.&"#$
*>/1%"'-#+$ 3%"+$ 3#+$ 2&%),#)+$ )#1%,L#>#"'$ /(/&1%*)#+$ P"("$
)-+*3#",#1+R;$ >%*+$ .(>/()'%*#"'$ 3#+$ >-"%M#+$ 3#$ '(&'#+$ 1#+$
.%'-M()*#+$+(.*(T-.("(>*2&#+5$j"$"('#$#"$#]#'$/#&$3#$3*]-T
)#".#$ #"')#$ 1%$ .(>/(+*,("$ 3#+$ 2&%),#)+$ d&)0%*"+e$ #'$ d/-)*T
&)0%*"+e;$ 1%$ d/%&/-)*+%,("e$ 3#$ .#)'%*"+$ 2&%),#)+$ d&)0%*"+e$
-'%"'$ .(>/#"+-#$ /%)$ 18$ d&)0%"*+%,("e$ 3#$ .#)'%*"+$ 2&%),#)+$
/(/&1%*)#+5$ V#+$ 2&%),#)+$ 38*>/1%"'%,("$ 3#+$ -.(1#+$ ("'$ -'-$
.D(*+*+$/(&)$)#.)&'#)$1#+$/%)#"'+$#'$B$>#"#)$18#"2&c'#$>-"%M#+5
0_S_N_2_"'5F;k6<-"+*5-"B<-">.9B<-"<6"*;8/K-"+<-"&%G&`
C&$ "*L#%&$ 3#+$ -.(1#+;$ '(&+t'(&'#+$ 1#+$ 3*)#.'#&)+t')*.#+$ #'$
%&$ >(*"+$ `$ #"+#*M"%"'+t#+$ )#/)-+#"'%"'$ 1#+$ `$ .1%++#+$ 3&$
/)*>%*)#$ P=FJ$ Z$ =<IR$ ("'$ -'-$ *"'#)L*#x-+t#+5$ _%"+$ 1#$ .%+$ (z$
18-.(1#$ $.(>/()'%*'$ 3#+$ .1%++#+$ /%)%11[1#+;$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$
*"'#)L*#x-+t#+$ ("'$ -'-$ 3-+*M"-+t#+$ /%)$ 1#+$ 3*)#.'#&)+t')*.#+5$
V8#"2&c'#$+&)$1#$.()/+$#"+#*M"%"'$-'%*'$3(".$#AD%&+,L#5
=(>>#$ >#",(""-$ 3%"+$ 1#$ '%01#%&$ I5J;$ JI$ 3*)#.'#&)+t')*.#+$
Pu$:#>>#+$#'$w$D(>>#+R$#'$QJ$#"+#*M"%"'+t#+$P``$:#>>#+$#'$
Q$D(>>#+R$("'$-'-$*"'#)L*#x-+t#+$*"3*L*3&#11#>#"'5$V%$/)-3(T
>*"%".#$3#+$:#>>#+$/%)>*$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$*"'#)L*#x-+t#+$
,#"'$ %&$ :%*'$ 2&8#11#+$ +("'$ /1&+$ "(>0)#&+#+$ 2&#$ 1#+$ D(>>#+;$
'%"'$3%"+$1#+$-.(1#+$.D(*+*#+$2&8%&$"*L#%&$"%,("%15$

32

C&$ '('%1;$ HK$ .1%++#+$ ("'$ :%*'$ 18(0a#'$ 38(0+#)L%,("+;$ +(*'$ `$ /%)$
+*'#;$ .(&L)%"'$ 1#+$ `$ .1%++#+$ 3&$ /)*>%*)#5$ N(&'#+$ .#+$ .1%++#+$
-'%*#"'$ '#"&#+$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ *"'#)L*#x-+t#+5$ V#+$
(0+#)$L%,("+$ ("'$ -M%1#>#"'$ /()'-$ +&)$ 1#+$ *":)%+')&.'&)#+$ 3#+$
-.(1#+$#"$$M-"-)%1;$B$.(>/)*+$1#+$%*)#+$3#$a#&A$#'$1#+$*"+'%11%,("+$
+%"*'%*)#+5$9"$(&')#;$1#+$fC$%&/)[+$3#+$3*)#.'#&)+t')*.#+$("'$-'-$
&,1*+-#+$/(&)$)#.&#*11*)$3#+$3(""-#+$.(>/1->#"'%*)#+$+&)$1#+$
-.(1#+;$3("'$.#11#+$+&)$1#+$'%&A$3#$:)-2&#"'%,("$/(&)$18#A#).*.#$
#"$.(&)+5
V#+$-1[L#+$%B%"'$/%),.*/-$%&A$@__$/)(L*#""#"'$3#$'(&'#+$1#+$
.1%++#+$3#$=<J$#'$=<I$3#$18-.(1#$#"$2&#+,("5$V#&)$+-1#.,("$
)#1#L%*'$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$2&*;$M-"-)%1#>#"';$("'$.D(*+*$.#&At
.#11#+$%B%"'$1#$/1&+$3#$.%/%.*'-$Z$3*+.&'#)$/%)>*$.#&At.#11#+$2&*$
+8-'%*#"'$/()'-+t#+$L(1("'%*)#+5$V#+$@__$%L#.$1#+$-1[L#+$+#$+("'$
'#"&+$3%"+$1#+$-.(1#+$.*01#+$3#$18-'&3#;$3%"+$&"#$+%11#$*+(1-#5$
C&$'('%1;$18-'&3#$%$.("3&*'$G$@__$dX11#+e;$Q$@__$dM%)Y("+e$#'$
&"$@__$d>*A'#e5
C&$ "*L#%&$ 3#+$ =fW=j;$ 1%$ 1*+'#$ 3#+$ 3(""-#+$ .(>/1->#"'%*)#+$
Z$ )#.&#*11*)$ %$ -'-$ +(&>*+#$ %&A$ )#+/("+%01#+$ 3[+$ 1#$ /)#>*#)$
.("'%.'$-'%01*5$f1$+8%M*'$"('%>>#"'$3#+$#]#.,:+$#'$3#+$'%&A$3#$
)#3(&01#>#"'$3#+$-1[L#+$L#",1-+$/%)$+#A#;$/%)$"*L#%&$#'$/%)$
.1%++#;$3&$"(>0)#$38#"+#*M"%"'+t#+$3-+%M)-M-$/%)$+#A#$#'$/%)$
"*L#%&;$#'$3&$"(>0)#$3#$+%11#+$3#$.1%++#$#'$3#$+#.,("+$3&)%"'$
1#+$Q$3#)"*[)#+$%""-#+$P3#$IKKJTIKKI$Z$IKKQTIKKGR5$V%$.(11#.'#$
3#$.#+$3(""-#+$+8#+'$:%*'#$+(*'$3*)#.'#>#"'$Z$/%),)$3#$1%$.("+&1T
'%,("t.(>/*1%,("$3#+$)#M*+')#+$/%)$18-2&*/#$3#$)#.D#).D#$+&)$
1#$ '#))%*";$ +(*'$ /%)$ 1%$ /)(3&.,("$ 3#+$ -'%'+$ 3#>%"3-+$ /%)$ 1#+$
)#+/("+%01#+$3#+$=fW=j5
!"#$:(*+$.#+$3(""-#+$)#.&#*11*#+;$3#+$/)#>*#)+$)-+&1'%'+$#"$("'$
-'-$,)-+;$2&*$("'$.("+,'&-$1#+$>%'-)*%&A$/(&)$1#+$3*+.&++*("+$
%L#.$1#+$.D#:+$=fW=j$(&$1#&)+$%3a(*"'+t#+;$1#+$.D#:+$?CF$#'$1#+$
.("+#*11#)+t[)#+$/-3%M(M*2&#+$)-&"*+t#+$3%"+$1#+$Q$@7$=fW=j;$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!

!"#$%&'( )

!

!"#$%&'( )

*+&",-,.,/%(

0_S_N_0_"'5F;k6<-"+*5-"B<-"(9d956*5L
V#+$#"2&c'#+$%&/)[+$3#+$%3(1#+.#"'+t#+;$3#$1%$:%>*11#$#'$3#$1%$
.(>>&"%&'-;$ )-%1*+-#+$ >%a()*'%*)#>#"'$ 3%"+$ 1#+$ 6(n("'%"B;$
-'%*#"'$3#$'B/#$2&%1*'%,:$#'t(&$2&%",'%,:$O
P*R$ 3#+$@__$%&/)[+$3#+$%3(1#+.#"'+t#+$#'$3#+$/%)#"'+$}
P**R$ &"#$#"2&c'#$>-"%M#+$}

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

+(*'$&"P#R$/%)$+*'#5$=#.*$%$/#)>*+$38%>#"#)$1#+$/%),.*/%"'+t#+$
3#+$@7$Z$)--.D*)$#"+#>01#;$"('%>>#"'$+&)$1#+$:%.'#&)+$#A/1*T
.%,:+$3#+$3*+/%)*'-+$)#1#L-#+$#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+;$#'$+&)$3#+$
/*+'#+$3#$+(1&,("5$V8#"+#>01#$3#+$3*+.&++*("+$%$-'-$#")#M*+')-$
#'$)#')%"+.)*'$/(&)$c')#$%"%1B+-$/%)$1%$+&*'#5

P***R$3#+$@7$#'t(&$3#+$fC$%&/)[+$3#+$%&'()*'-+$1(.%1#+;$(&')#$
1%$.(11#.'#$3#$3(""-#+$.(>>&"%&'%*)#+5
!$-)8"%("%(91*)119-#%m!ZZn
V#+$/%),.*/%"'+t#+$%&A$@__$d%3(1#+.#"'+t#+e$("'$-'-$d)#.)&T
'-+t#+e$#A.1&+*L#>#"'$3%"+$1#+$6(n("'%"B$38*>/1%"'%,("$3#+$
-.(1#+$ %L#.$ 18%*3#$ 3#+$ )#+/("+%01#+$ 1(.%&A5$ =#+$ 3#)"*#)+$ ("'$
-'-$ %//)(.D-+$ 1()+$ 3#$ 1%$ /)#>*[)#$ 3#+.#"'#$ 3#$ 18-2&*/#$ 3%"+$
1#+$6(n("'%"B5$W-1#.,(""-+t#+$+&)$1%$0%+#$3#+$.)*'[)#+$3-.)*'+$
/1&+$D%&'$P*@F$W#.,("$I5I5$#'$W#.,("$I5u5$R;$1#+$%3(1#+.#"'+t#+$
%B%"'$/%),.*/-$%&A$@__$-'%*#"'$+(*'$3#+$.(11-M*#"+t#""#+$3#$
.1%++#$3#$H[>#$P%""-#$3#$/)-/%)%,("$3&$E9F=R$%&$/1&+;$+(*'$3#+$
-1[L#+$2&*$%L%*#"'$%))c'-$1#&)+$-'&3#+$%/)[+$I$%""-#+$3&$/(+'T
/)*>%*)#$%&$/1&+5$9"$38%&')#+$'#)>#+;$*1$+8%M*++%*'$38%3(1#+.#"'+t
#+$2&*$"8%L%*#"'$/%+$1#&)$E9F=$%&$>(>#"'$3#$18#"2&c'#5
9"$ /1&+$ 3#+$ u$ @__$ /)-L&+$ Z$ q%"M%*"3)%"(;$ H$ %&')#+$ ("'$
-'-$ $()M%"*+-+$ 3%"+$ H$ =fW=j$ #"$ .*01%"'$ #A.1&+*L#>#"'$ 1#+$
$%3(1#+.#"'+t#+$ 3-+.(1%)*+-+t#+$ PJ$ M)(&/#$ d%3(1#+.#"'#+e$ #'$
I$ M)(&/#+$ d%3(1#+.#"'+eR5$ V#+$ /)#>*[)#+$ 3(""-#+$ )#.&#*11*#+$
("'$ #"$ #]#'$ >("')-$ &"$ 0#+(*"$ %33*,(""#1$ #"$ *":()>%,(";$
$"('%>>#"'$+&)$1#+$>(,:+$38%0%"3("5
@-"-)%1#>#"';$1#+$/%)#"'+$P>[)#+$#'$/[)#+R$("'$-'-$*3#",X-+$
3%"+$1#+$6(n("'%"B;$%L#.$18%*3#$3#+$%&'()*'-+$1(.%1#+;$.(":()>-T
>#"'$ %&A$ .)*'[)#+$ /)-T-'%01*+5$ _%"+$ 1#$ .%+$ 3#+$ M)%"3#+$ L*11#+;$
*1+$ ("'$ /%):(*+$ -'-$ )#.)&'-+$ %&$ >(B#"$ 3#$ d.("L(.%,("e$ 3&t
3#$1%$3*)#.'#&)t')*.#$3#$18-.(1#5$V#+$Q$@__$/)-L&+$PH$M)(&/#+$
d>[)#+e$#'$H$M)(&/#+$d/[)#+eR$("'$-'-$)-%1*+-+$%L#.$u$M)(&/#+$
d>[)#+e$ +&//1->#"'%*)#+;$ 3("'$ &"$ M)(&/#$ d)&)%1e;$ /(&)$
$L-)*X#)$1#+$3(""-#+$*".#)'%*"#+$#'$1#+$.(>/1-'#)$%&$0#+(*"5$C&$
'('%1;$ 18-'&3#$ %$ 3(".$ *".1&+$ JK$ M)(&/#+$ @__$ /(&)$ 18#"+#>01#$
3#+$+*'#+5
'#L)M&"%;=#+0"1
V8#"2&c'#$ %&/)[+$ 3#+$ >-"%M#+$ +8#+'$ 3-)(&1-#$ 3%"+$ 1#$ 6(n("T
'%"B$(z$+#$+*'&#$189FF$+-1#.,(""-#5$V#+$#"2&c'#&)+$("'$$/)(.-3-$
Z$1%$3-1*>*'%,("$3&$6(n("'%"B$%L#.$1#$F)-+*3#"'$3&$6(n("'%"B$
#'$("'$)#.#"+-$1#+$>-"%M#+$%B%"'$3#+$#":%"'+$3#$Q$Z$IK$%"+5$
_%"+$1#+$6(n("'%"B$.D(*+*+;$1#$"(>0)#$3#$>-"%M#+$%B%"'$3#+$
#":%"'+$3#$Q$Z$IK$%"+$-'%*'$*":-)*#&)$Z$JIK5$!"$,)%M#$%1-%'(*)#$

%$%1()+$-'-$(/-)-5$V#$.D(*A$%3(/'-$-'%*'$3#$&"#$>%*+("$+&)$I$
#'$ 1#$ 0%1%B%M#$ %11%*'$ 3#$ 18#A'-)*#&)$ L#)+$ 18*"'-)*#&)$ 3#$ .D%2&#$
$+#.'#&)5$ V8-.D%",11("$ /(&)$ 18#"2&c'#$ %$ /()'-$ +&)$ HK$ >-"%M#+$
/%)$+*'#;$+(*'$&"$'('%1$3#$JwK$>-"%M#+$.(>/(+-+$3#$wQQ$*"3*L*T
3&+$P$*@F$$N%01#%&$I5J5$/(&)$1#+$3-'%*1+R5
!$-)8"%#-;9#+:%m!Dn%"&%4#&"$A9"r1%+88$-@-#(9"1%m4[n
V#+$ Q$ @7$ d%&'()*'-+$ 1(.%1#+e$ PJ$ M)(&/#$ /%)$ +*'#R$ /)-L&+$ ("'$
$.D%.&"$-'-$)-%1*+-+$%L#.$3#+$>#>0)#+$3&$0&)#%&$#A-.&,:$3#$1%$
<%*)*#$P<%*)#;$J#)$%3a(*"'555R$#'$3#+$.D#:+$3#$6(n("'%"B5$_#+$fC$
("'$-'-$-M%1#>#"'$#]#.'&-#+$%&/)[+$3#+$.D#:+$3#$$6(n("$'%"B;$
/)*".*/%1#>#"'$ 3%"+$ 1%$ .%/*'%1#5$ ˆ$ 18*"+'%)$ 3#+$ @7$ %L#.$ 1#+$
$)#+/("+%01#+$3#+$=fW=j;$1#+$@7$d%&'()*'-+$1(.%1#+e$("'$$&,1*+-$
1#+$/)#>*#)+$)-+&1'%'+$(0'#"&+$.(>>#$0%+#$3#$3*+.&++*(";$#"$
/1&+$3#+$2&#+,("+$+/-.*X2&#+$/)-T-'%01*#+5$
V%$ .(11#.'#$ 3#$ 3(""-#+$ .(>>&"%&'%*)#+$ %$ -'-$ :%*'#$ 3%"+$ 1#+$
$6(n("'%"B$ #'t(&$ 1#&)$ .(>>&"#$ 3#$ )%4%.D#>#"'$ %*"+*$ 2&#$
3%"+$1#+$+#)L*.#+$3-.(".#"')-+$3#+$3-/%)'#>#"'+$>*"*+'-)*#1+$
#'t(&$j7@$1(.%1#+5

0_S_O_"I/*@6<?<56^"*5*BL-<"+<-"+955><-"<6"
>B*J9/*C95"+<-"/*889/6V#+$ /%)%M)%/D#+$ 2&*$ +&*L#"'$ /)-+#"'#"'$ 1#+$ ')%*'#>#"'+$ 3#+$
3(""-#+$+&*L%"'$1#+$>-'D(3#+$&,1*+-#+$#'$1%$>*+#$#"$.(>>&"$
3#+$)-+&1'%'+$1()+$3#$1#&)$%"%1B+#$#'$18-1%0()%,("$3#+$)%//()'+5
P$+9&";"#&1%"&%+#+:R1"1%18=*9oL)"1%("1%(-##="1
V#$ ')%*'#>#"'$ 3#+$ 3(""-#+$ 3#$ 'B/#$ 2&%",'%,:$ *++&#+$ 3#$
$18#"2&c'#$>-"%M#+$+8#+'$:%*'$#"$`$-'%/#+$O
P*R$ .("')\1#$3#+$$3(""-#+$}$
P**R$ +%*+*#$}$

33

*+&",-,.,/%(

P***R$%/&)#>#"'$3#+$3(""-#+$}$
P*LR$'%0&1%,("$}
PLR$ %"%1B+#5$
V#+$3(""-#+$("'$-'-$+%*+*#+$%L#.$1#$$1(M*.*#1$$=WFij$H5K$#'$')%*T
'-#+$%L#.$1#$1(M*.*#1$WFWW$of7$JK5J5$V#$.("')\1#$%$-'-$:%*'$%L%"'$
1%$+%*+*#$3#+$3(""-#+$/(&)$L-)*X#)$1%$.(D-)#".#$3#$)-/("+#+$#'$
%/)[+;$/(&)$ L-)*X#)$ 18#AD%&+,L*'-$3#$ 18-.D%",11("$ /%)$ )%//()'$
%&A$2&('%+$/)-3-X"*+$#'$'#+'#)$1%$$.(D-)#".#$3#+$3(""-#+5
V#+$ @__;$ 1#+$ *"'#)L*#x+$ %//)(:("3*#+$ #'$ 1#+$ (0+#)L%,("+$ ("'$
:%*'$ 18(0a#'$ 3#$ )#')%"+.)*/,("+$ *"'-M)%1#+$ Z$ /%),)$ 3#+$ /)*+#+$
3#$ "('#$ #'$ 3#+$ #")#M*+')#>#"'+$ %&3*($ P/(&)$ 1#$ .%+$ 3#+$ @__$
#'$3#+$fCR5$f1+$("'$#"+&*'#$-'-$+%*+*+$%L#.$oji_$#'$')%*'-+$%L#.$
9'D"(M)%/D#5`5$ V#+$ 3(""-#+$ ("'$ #"+&*'#$ -'-$ .(3*X-#+;$ .#$
2&*$ %$ $/#)>*+$ 3#$ 1#+$ ()M%"*+#)$ /(&)$ .D%2&#$ 'D[>#$ #'$ .D%2&#$
$+(&+T'D[>#$')%*'-$%L#.$1#+$.(>>#"'%*)#+$3#+$%"%1B+'#+5
V8-2&*/#$38%"%1B+'#+t)-3%.'#&)+t')*.#+$%$#"+&*'#$/)(.-3-$Z$O
P*R$ &"#$ %"%1B+#$ /%)$ M)(&/#$ 0%+-#$ +&)$ &"#$ %"%1B+#$ 3#$
.("'#"&$ 3#+$ )-/("+#+$ #A/)*>-#+$ /%)$ 1#+$ .*01#+$ (&$
(0+#)L-#+$P.*01#+$‰$/%),.*/%"'+t#+$%&A$@__;$%&A$*"'#)T
L*#x+;$%&A$M)(&/#+$$"(>*"%&A555R$/(&)$:%*)#$)#++(),)$1#+$
'#"3%".#+$3&$M)(&/#$/%)$)%//()'$%&A$'D[>#+$')%*'-+$}$
P**R$ &"#$ %"%1B+#$ *"'#)M)(&/#+$ /(&)$ *3#",X#)$ 1#+$ .("L#)T
M#".#+;$ %"%1(M*#+$ #'$ +*"M&1%)*'-+$ #"')#$ 1#+$ 3*]-)#"'+$
'B/#+$3#$M)(&/#+$#'$1#+$/(*"'+$.(>>&"+;$3*L#)M#".#+$#'$
+/-.*$X.*'-+$3#+$M)(&/#+$3#$>c>#$'B/#$}$
P***R$&"#$ +B"'D[+#$ M1(0%1#$ 3#+$ )-+&1'%'+;$ 2&*$ %$ :%*'$ )#++(),)$
1#+$M)%"3#+$'#"3%".#+$)#1%,L#+$%&A$'D[>#+$3#$18-'&3#5
V#+$.*'%,("+$("'$:%*'$18(0a#'$3#$')%3&.,("$.&)+*L#$P#'$"("$*"'#)T
/)-'%,L#R$ /(&)$ M%)3#)$ 1#&)$ %&'D#",.*'-$ #'$ 1#+$ #>/)#*"'#+$
.&1'&)#11#+$L-D*.&1-#+$/%)$1#+$#A/)#++*("+$&,1*+-#+5
/91"%"#%*-;;)#%("1%$=1):&+&1%(B+#+:R1"%"&%=:+K-$+,-#%%
("1%$+88-$&1
=#4#$-'&3#$%$:%*'$18(0a#'$3#$/1&+*#&)+$)%//()'+$/%),#1+$*"'#)>-T
3*%*)#+;$"("$/)-L&+$/%)$1#+$'#)>#+$3#$)-:-)#".#;$>%*+$$)#2&*+$/%)$
1#+$>%"3%"'+$3#$18-'&3#5$V#&)$:##30%.n$%$-'-$/)*+$#"$.(>/'#$
3%"+$ .D%.&"#$ 3#+$ L#)+*("+$ +&..#++*L#+5$ V#$ /)-+#"'$ )%//()'$
.("+,'&#$1%$L#)+*("$X"%1#$3#$1%$L#)+*("$.(>/1['#$.("+(1*3-#5
=(":()>->#"'$ %&A$ '#)>#+$ 3#$ )-:-)#".#;$ 1#$ /)-+#"'$ )%//()'$
/)-+#"'#$1#+$3*+/%)*'-+$)#1#L-#+$3%"+$1#+$=fW=j$+-1#.,(""-#+$
#'$1#+$:%.'#&)+$2&*$1#+$("'$:%L()*+-#+$(&$%4-"&-#+5$ˆ$.#$$"*L#%&;$
18-'&3#$ ,#"'$ .(>/'#;$ #"$ :(".,("$ 3#$ 1%$ 3*+/("*0*1*'-$ 3#+$
$3(""-#+;$ 3#+$ *"3*.%'#&)+$ 2&%",'%,:+$ 38%..[+;$ 3#$ +&)L*#;$ 3#$
$)#3(&01#>#"'$#'$38%0%"3(";$#'.5$911#$*"'[M)#$3%"+$1#+$$:%.'#&)+$
#A/1*.%,:+$ 1#+$ 3*]-)#"'#+$ L%)*%01#+$ +(.*(T-.("(>*2&#+;$
.&1'&)#11#+$ (&$ %&')#+$ .%)%.'-)*+%"'$ 1#+$ =fW=j$ .(".#)"-#+$ #';$
1()+2&#$1#+$3(""-#+$1#$/#)>#4#"';$1#+$3*]-)#"'#+$/#).#/,("+$
3#+$H$M)(&/#+$38%.'#&)+t')*.#+$%//)(.D-+$%&$.(&)+$3#$18-'&3#$
P-1[L#+;$ .(>>&"%&'-$ +.(1%*)#$ #'$ :%>*11#t.(>>&"%&'-R5$ f1$

34

+8%M*'$#"$#]#'$3#$>#4)#$#"$1&>*[)#$3#+$#A/1*.%,("+$1(.%1#+$%&A$
$3*+/%)*'-+$3#$M#")#;$2&*$"#$+("'$/%+$%//%)#"'#+$Z$18-.D#11#$3&$
+B+'[>#$%&$')%L#)+$3#$3(""-#+$%M)-M-#+5
!"$%&')#$L(1#'$3#$.#$)%//()'$.(".#)"#$1%$2&%1*'-$3#$18-3&.%,("$
3%"+$ &"#$ /#)+/#.,L#$ dM#")#e5$ V#+$ 2&#+,("+$ :("3%>#"'%1#+$
2&*$+#$/(+#"'$3%"+$18%"%1B+#$3#+$3(""-#+$+("'$1#+$+&*L%"'#+$O$
+*$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$+("'$/)-+#"'+t#+$#"$>c>#$"(>0)#$Z$
18-.(1#;$+("'T*1+t#11#+$+(&>*+t#+$%&A$>c>#+$')%*'#>#"'+$b$V#+$
#"+#*M"%"'+t#+$ ("'T*1+t#11#+$ 1#+$ >c>#+$ %4#"'#+$ L*+TZTL*+$ 3#+$
X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ #"$ '#)>#+$ 3#$ /#):()>%".#+;$ 38%€'&3#+$
#'$3#$.(>/()'#>#"'+$%&$+#*"$3#$18-.(1#$#"$M-"-)%1;$#'$+&)$3#+$
2&#+,("+$ +/-.*X2&#+$ '#11#+$ 1#$ 1#%3#)+D*/$ (&$ 18%&'()*'-$ b$ 9"$
2&(*$.#+$/#).#/,("+$#'$%4#"'#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$*"&#"'T
#11#+$ +&)$ 1#+$ (//()'&"*'-+$ %&A2&#11#+$ 1#+$ X11#+$ #'$ 1#+$ M%)Y("+$
/#&L#"'$%L(*)$%..[+$b$v&#1+$+("'$1#+$%&')#+$:%.'#&)+$#"L*)("T
"#>#"'%&A$ '#1+$ 1#+$ *":)%+')&.'&)#+$ (&$ 1%$ >*A*'-$ 3#+$ .1%++#+$
2&*$("'$&"#$$*"&#".#$+&)$1%$L*#$+.(1%*)#$(&$>c>#$+&)$18()*#"T
'%,("$+(.*(/)(:#++*(""#11#$3#+$-1[L#+$3#+$3#&A$+#A#+$b$_#$1%$
>c>#$$>%"*[)#;$2&#1+$+("'$1#+$:%.'#&)+$)#1#L%"'$3#$1%$:%>*11#$
2&*$$/#&L#"'$$*"&#".#)$1#+$/%).(&)+$+.(1%*)#+$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+$b
V8#"+#>01#$ 3#+$ )-+&1'%'+$ 3-M%M-+$ :%*'$ 18(0a#'$ 38&"$ .D%/*')#$
d+B"'D[+#t3*+.&++*("+e5$=8#+'$Z$18*++&#$3#$.#$/)(.#++&+$2&#$1#+$
.(".1&+*("+$#'$)#.(>>%"3%,("+$+("'$:()>&1-#+;$.1\'&)%"'$1#$
)%//()'5

0_V_"p;<-C95-"B@><-"R"BQ>6M@F;<
j&')#$ 1#+$ %+/#.'+$ 1*-+$ %&A$ /)%,2&#+$ #"+#*M"%"'#+;$ 18*".1&+*("$
3#+$#":%"'+$/%)>*$1#+$.*01#+$%$)#2&*+$3#$/()'#)$&"#$%4#",("$
/%),.&1*[)#$Z$18-'D*2&#$3#$)#.D#).D#5$!"$)%//#1$+&)$1%$2&#+,("$
XM&)%*'$3%"+$1#$.&))*.&1&>$3#$:()>%,("$3#+$-2&*/#+$$38#"2&c'#$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!

!"#$%&'( )

*+&",-,.,/%(
„$V8#"2&c'#$>-"%M#+$P2&%",'%,L#R$"8-'%*'$/%+$.#"+-#$c')#$
)$ #/)-+#"'%,L#$ #'$ +#+$ )-+&1'%'+$ "8("'$ 3(".$ /%+$ 3#$ L$ %1#&)$
$M-"-)%1#5$ _#$ /1&+;$ 1#+$ /)(X1+$ +(.*(T-.("(>*2&#+$ 3#+$
$>-"%M#+$ ,)-+$ /(&)$ 18#"2&c'#$ >-"%M#+$ 3%"+$ 1#$ 6(n("'%"B$
38*>/1%"'%,("$3#$18-.(1#$-'%*#"'$+(&L#"'$3*]-)#"'+$3#$.#&A$
3#+$ :%>*11#+$ 3#+$ -1[L#+$ :)-2&#"'%"'$ 1#+$ s.(1#+$ F)*>%*)#+$
$F&01*2&#+$P9FFR5

#'$ 1#+$ )[M1#+$ )#1%,L#+$ #"$ 1%$ >%,[)#$ ("'$ -'-$ (0+#)L-#+$ '(&'$
%&$ 1("M$ 3#$ 18-'&3#5$ f1$ +8%M*'$ "('%>>#"'$ 3&$ .("+#"'#>#"'$
-.1%*)-$ 3#+$ /%),.*/%"'+t#+$ %&A$ #"2&c'#+$ #'$ 3&$ )#+/#.'$ 3#$ 1%$
.("X3#",%1*'-5
_#$ >%"*[)#$ M-"-)%1#;$ '%"'$ %&$ "*L#%&$ 3#+$ =fW=j;$ 3#+$ -.(1#+;$
3#+$ .1%++#+;$ 3#+$ >-"%M#+$ 2&#$ 3#+$ 6(n("'%"B;$ 1#+$ /#)+(""#+$
%//)(.D-#+$("'$-'-$*":()>-#+$3&$.%3)#$#'$3#+$(0a#.,:+$3#$1%$
)#.D#).D#5$CL%"'$'(&'#$*"L#+,M%,(";$1#&)$%3D-+*("$L(1("'%*)#$
Z$B$/%),.*/#)$%$-'-$(0'#"&#5$V#+$/(++*0*1*'-+$3#$)#:&+#)$(&$38*"T
'#))(>/)#$18*"'#)L*#x$(&$1#+$3*+.&++*("+$#"L*+%M-#+t#"M%M-#+$
("'$-'-$.1%*)#>#"'$+/-.*X-#+5$V#+$-1[L#+$("'$-'-$%++&)-+$2&#$
1#&)$)#:&+$-L#"'&#1$3#$/%),.*/#)$%&A$@__$"#$+#)%*'$/%+$+*M"%1-$
%&A$#"+#*M"%"'+t#+$(&$Z$1%$3*)#.,("$3#$18-.(1#5$V#+$#")#M*+')#T
>#"'+$ %&3*($ 3#+$ *"'#)L*#x+$ #'$ 3*+.&++*("+$ ("'$ -'-$ :%*'+$ %L#.$
18%//)(0%,("$3#+$/%),.*/%"'+t#+$.(".#)"-+t#+5
V#$ .%)%.'[)#$ .("X3#",#1$ 3#+$ #"')#,#"+$ #'$ -.D%"M#+$ %$ -'-$
%++&)-$ O$ .D(*A$ 38&"$ 1*#&$ 3*+.)#'$ /(&)$ 1#&)$ .("3&*'#;$ #"M%M#T
>#"'$3#$)#+/#.'#)$18%"("B>%'$3#+$/%),.*/%"'+t#+;$3#+$-.(1#+$
#'$ 3#+$ 2&%),#)+$ /%)$ 18-2&*/#$ 3#$ )#.D#).D#;$ #'$ &,1*+%,("$ 3#$
.(3#+$ 38*3#",X.%,("$ 3%"+$ 1#+$ @__;$ @7$ #'$ fC5$ F%),.&1*[)#T
>#"'$/(&)$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$#'$1#+$3*)#.'#&)+t')*.#+;$18-2&*/#$
%$ '#"&$ .(>/'#$ 3&$ .%)%.'[)#$ %"("B>#$ 3#+$ *"'#)L*#x+$ P+%"+$
.("+*3-)%,("$ 3&$ "(>$ 3#$ 18-'%01*++#>#"'$ "*$ 3#$ 18#"2&c'-t#R5$
F%)$.("')#;$1#$+#A#$3&$/#)+(""#1$*"'#)L*#x-$%$-'-$)#1#L-$/(&)$
1#+$0#+(*"+$3#$18%"%1B+#$+#1("$1#$M#")#5$

=#4#$+*'&%,("$%$+(&L#"'$/)(L(2&-$3#+$*".(D-)#".#+$#"')#$
1#+$ 3(""-#+$ 2&%",'%,L#+$ #'$ 2&%1*'%,L#+$ )#.&#*11*#+5$ C*"+*;$
3%"+$ .#)'%*"+$ +*'#+;$ &"$ 0("$ "(>0)#$ 3#$ /%)#"'+$ 3#+$ -1[L#+$
3#+$ 9FF$ #"2&c'-+$ D%0*'%*#"'$ Z$ /1&+$ 3#$ `Kn>$ 3#$ 18-.(1#w;$
%1()+$2&#$1#+$>-"%M#+$#"2&c'-+$"8#"L(B%*#"'$/%+$'(&a(&)+$
1#&)+$#":%"'+$3%"+$3#+$9FF5
„$ V#+$ @__$ %L#.$ 1#+$ /%)#"'+$ ("'$ )#".("')-$ 1#$ >c>#$ /)(0T
1[>#;$ /%),.&1*[)#>#"'$ 3%"+$ 1#+$ M)%"3#+$ L*11#+5$ V#$ :%*'$
38%L(*)$ d)#.)&'-e$ 3#+$ /%)#"'+$ 3%"+$ 1#$ 2&%),#)$ 38*>/1%"'%T
,("$3#$18-.(1#$%$)#/)(3&*'$1%$>c>#$+*'&%,("5$=#.*$%$%>#"-$
18-2&*/#$3#$'#))%*"$Z$()M%"*+#)$1#+$@__$+&*L%"'+$„$(&$3#+$@__$
$+&//1->#"'%*)#+$ „$ 3%"+$ 1#+$ -.(1#+;$ #"$ *"L*'%"'$ .#4#$ :(*+T.*$
1#+$/%)#"'+$38-1[L#+$3#$V89FF$#"$2&#+,("5$W*"(";$1#+$$3(""-#+$
$)#.&#*11*#+$%&/)[+$3#+$/%)#"'+$2&*$"8#"L(*#"'$/%+$1#&)+$$#":%"'+$
3%"+$ 3#+$ 9FF$ %&)%*#"'$ 0*%*+-$ 18*"'#)/)-'%,("$ 3#+$ 3
$ (""-#+$
$)#1%,L#+$%&A$/%)#"'+$38-1[L#+$3#+$9FF;$#"$$*"&#"Y%"'$"('%>T
>#"'$1%$/)-L%1#".#$3#+$'#"3%".#+$$3-M%M-#+5$
y$_#+$%+/#.'+$1*-+$Z$1%$"("$3*+/("*0*1*'-$3#+$3(""-#+$O$

v&#11#$2&#$+(*'$1%$>-'D(3#$38*"L#+,M%,("$&,1*+-#;$1#+$)[M1#+$3#$
.(&)'(*+*#$#'$3#$)#+/#.'$3#+$/%),.*/%"'+t#+$("'$-'-$$(0+#)L-#+$
'(&'$%&$1("M$3&$/)(.#++&+$38#"2&c'#5$V#+$-2&*/#+$3#$'#))%*"$("'$
/%):(*+$*>/)(L*+-$3#+$%.,L*'-+$1&3*2&#+$%L%"'$1#+$$3*+.&++*("+;$
.#$2&*$%$+(&L#"'$:%L()*+-$1#&)$>*+#$#"$')%*"5
9"X";$1%$+#"+*0*1*'-$3#$18-2&*/#$3#$)#.D#).D#$Z$1%$'D->%,2&#$3#$
18-'&3#$%$)#"3&$/(++*01#$18#A/1()%,("$„$+&)$1#$'#))%*"$#'$1()+$3#+$
%"%1B+#+$„$3#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#;$+(&L#"'$+&0,1#+$#'$/%):(*+$
3-)(&'%"'#+;$3%"+$&"$.("'#A'#$(z$1%$)-%1*'-$3#+$2&#+,("+$3#$
M#")#$#+'$#".()#$Z$3->("')#);$/%).#$2&#$"("$)#++#",#$.(>>#$
/)(01->%,2&#$ /%)$ &"$ "(>0)#$ *>/()'%"'$ 38%.'#&)+t')*.#+5$ V%$
2&%",'-$#'$1%$2&%1*'-$3#+$3(""-#+$)#.&#*11*#+$+("'$Z$1%$>#+&)#$
3#+$#]()'+$:(&)"*+$O$1#+$%.'#&)+t')*.#+$.*01-+t#+$("'$/%),.*/-$3#$
>%"*[)#$L(1("'%*)#$%&A$*"L#+,M%,("+$#'$("'$:(&)"*$3#+$*":()T
>%,("+$2&*$L("'$%*3#)$Z$-.1%*)#)$1#+$2&#+,("+$1*-#+$Z$1%$2&%1*'-$
3#$18-3&.%,("$3#+$#":%"'+$>%1M%.D#+;$X11#+$#'$M%)Y("+5

0_X_"\@?@6<-"+<"BQ>6;+<

„$ V#$ .D(*A$ 3#+$ +*'#+$ 3#$ 18-'&3#$ %$ -'-$ #]#.'&-$ +&)$ 1%$ 0%+#$
3#+$3(""-#+$3&$<97$%&$"*L#%&$.#"')%1;$2&8*1$:%11%*'$L-)*X#)$
#'$ .(>/1-'#)$ %L#.$ .#11#+$ 3#+$ =fW=j$ 5$ j);$ +&)$ 1#$ '#))%*";$ 1#+$
$3(""-#+$ -'%*#"'$ +(*'$ *".(>/1['#+$ /(&)$ .#)'%*"+$ +*'#+;$ +(*'$
')[+$ 3*]-)#"'#+$ 3#$ .#11#+$ 3&$ "*L#%&$ .#"')%15$ 6*"%1#>#"';$
18-'&3#$ %$ (/'-$ /(&)$ 18&,1*+%,("$ 3#+$ 3(""-#+$ 3&$ "*L#%&$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!

!"#$%&'( )

9"$ 3-/*'$ 3#+$ %>0*,("+$ %.D-#+;$ 18-'&3#$ .(""%^'$ 3#+$ 1*>*'#+$
*"3&*'#+$ /%)$ +("$ /)(/)#$ .%3)#$ 38&"#$ /%)';$ #'$ /%)$ 3#+$ %+/#.'+$
-.D%//%"'$Z$+("$.("')\1#$38%&')#$/%)'5$f1$+8%M*'$/)*".*/%1#>#"'$O$
y$_#+$%+/#.'+$1*-+$Z$1%$>-'D(3(1(M*#$%//1*2&-#$O
w5$=#$2&*$#+'$)#"3&$/(++*01#$1()+2&#$1#+$:%>*11#+$.("X#"'$18#":%"'$Z$3#+$/%)#"'+$(&$.(""%*++%".#+5

35

!

!"#$%&'( )

*+&",-,.,/%(

.#"')%1;$ .("X)>%"'$ 3#$ :%*'$ 1#+$ DB/('D[+#+$ 3#$ 3-/%)'$ /(&)$
1#$.D(*A$3#+$+*'#+5$_#$/1&+;$1%$"("$3*+/("*0*1*'-$3#$3(""-#+$
X%01#+$+&)$1%$/(/&1%,("$+.(1%)*+%01#$'%"'$%&$"*L#%&$"%,("%1$
2&8Z$ .#1&*$ 3#+$ =fW=j$ +-1#.,(""-#+$ %$ )#"3&$ /)%,2&#>#"'$
*>/(++*01#$1#$.%1.&1$/)-.*+$3#+$'%&A$3#$+.(1%)*+%,("5
„$V#+$'B/#+$3#$3(""-#+$/)(3&*'#+$#'$)#"3&#+$3*+/("*01#+$%&$
"*L#%&$3#+$-.(1#+$"#$+("'$/%+$+'%"3%)3*+-+;$)#"3%"'$3*.*1#$
18-'%01*++#>#"'$ 3#$ /)(X1+$ .(>/%)%01#+5$ V%$ 3-+%M)-M%,("$
3#+$3(""-#+$/%)$+#A#$"8#+'$/%+$"("$/1&+$+B+'->%,2&#5$=#4#$
+*'&%,("$ %$ 2&#12&#$ /#&$ )-3&*'$ 1%$ /(++*0*1*'-$ 3#$ .(>/%)#)$
1#+$-.(1#+$/(&)$*+(1#)$3#+$:%.'#&)+$#A/1*.%,:+$%&A$+*'&%,("+$
$)#1#L-#+5

36

„$V%$+*'&%,("$-'%*'$+*>*1%*)#$%&$"*L#%&$3#+$+*'#+;$1#+$$3(""-#+$
3*+/("*01#+$ "#$ :(&)"*++%"'$ /%+$ +B+'->%,2&#>#"'$ 1#+$
>c>#+$ *":()>%,("+5$ =#.*$ %;$ 3#$ :%.'(;$ )-3&*'$ 1%$ /(++*0*1*'-$
3#$:%*)#$3#+$.(>/%)%*+("+$*"'#)$+*'#+5$
V8%"%1B+#$ 3#+$ 3(""-#+$ %$ '#"&$ .(>/'#$ 3#$ 18#"+#>01#$ 3#$
.#+$ 1*>*'#+$ /(&)$ :(&)"*)$ &"#$ 0%+#$ .(>>&"#$ 38%//)-.*%,("$
3&$ .("'#A'#$ +(.*(3->(M)%/D*2&#;$ -.("(>*2&#$ #'$ .&1'&)#1$
3#$ $.D%.&"$ 3#+$ +*'#+;$ #'$ /(&)$ )#.D#).D#)$ 3%"+$ 18-.D%",11("$
$.("+,'&-$ 1#+$ L%)*%01#+$ /(&L%"'$ /)-.*+#)$ 1#+$ )-+&1'%'+$ "-.#+T
+*'%"'$ 3#+$ .1%)*X.%,("+5$ V#$ /)-+#"'$ )%//()'$ 3(*'$ c')#$ 1&$ 3%"+$
.#4#$$(/,2&#5

!

!*+&(,&()-.*/#.

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!"#$%&'( )

=D%/*')#

$N
&956<D6<",B9J*B
37

!

!"#$%&'( )

!*+&(,&()-.*/#.

N_2_"W/9iB"+;"8*L-

<%3%M%+.%)$#+'$&"#$^1#$38&"#$+&/#)X.*#$3#$`wG$KuJ$n>I;$+*'&-#$
3%"+$18j.-%"$f"3*#"5$W%$+*'&%,("$M-(M)%/D*2&#;$18D*+'(*)#$3#$+("$
/#&/1#>#"'$#'$1#+$.&1'&)#+$3#$+%$/(/&1%,("$("'$+(&L#"'$%>#"-$
1#+$ (0+#)L%'#&)+$ Z$ 1%$ 2&%1*X#)$ 3#$ UE+$% '+1&% ("% :B[@$9L)"% "&% E+$%
q"1&%("%:B[19"V5$W#+$D%0*'%"'+$+#)%*#"'$38()*M*"#$%)%0#;$%:)*.%*"#$
#'$>%1%B(T/(1B"-+*#""#$>%*+$("'$&"$+&0+')%'$.&1'&)#1$.(>>&"5$
V#$>%1M%.D#$#+'$/%)1-$+&)$18#"+#>01#$3&$'#))*'(*)#5$9"$IKKG;$+%$
/(/&1%,("$ -'%*'$ #+,>-#$ Z$ Jw;w$ >*11*("+$ 38D%0*'%"'+S;$ %L#.$ &"$
'%&A$ 38%..)(*++#>#"'$ 3->(M)%/D*2&#$ %""&#1$ 3#$ I;`†$ #'$ &"#$
'%*11#$3#$`;I$/#)+(""#+$/%)$>-"%M#5$=#4#$$/(/&1%,("$#+'$a#&"#$O$
#11#$.(>/'#$uu;Q†$3#$>(*"+$3#$J`$%"+5$V#+$$#":%"'+$#'$a#&"#+$3#$
`$Z$J`$%"+$.("+,'&#"'$IQ;H†$3#$$18#"+#>01#$%L#.$`K;`†$3#$X11#+$
.("')#$uS;`†$3#$M%)Y("+5$F%)$)%//()'$Z$1%$$/(/&1%,("$'('%1#;$1#+$
:#>>#+$)#/)-+#"'#"'$`K;H†5$!"#$$/)(/(),("$*>/()'%"'#$3#$1%$
/(/&1%,("$PGw†R$)-+*3#$#"$>*1*#&$)&)%15$V8-/*3->*#$3&$qfmtWf_C$
#+'$.1%++-#$.(>>#$/#&$%.,L#$>%*+$#+'$3-aZ$/)-+#"'#$3%"+$1#+$
Q$/)(L*".#+$3#$<%3%M%+.%);$#"$k("#$&)0%*"#$#'$#"$k("#$)&)%1#$
#'$>("')#$&"#$$'#"3%".#$%1%)>%"'#$Z$1%$M-"-)%1*+%,("5$V#+$'%&A$
38fWN;$.(T:%.'#&)$3#$')%"+>*++*("$>%a#&)$3&$qfm;$+("'$/%)>*$1#+$
/1&+$-1#L-+$%&$>("3#$#'$)#['#"'$18*>/()'%".#$3#+$.(>/()'#T
>#"'+$Z$)*+2&#;$$"('%>>#"'$/%)>*$1#+$a#&"#+5
9"$(&')#;$1%$/%&L)#'-$+-L*'$3%"+$1#$/%B+$PFfE$/%)$D%0*'%"'$38#"T
L*)("$ISu$!W_$#"$IKKHR;$%L#.$3#+$3*+/%)*'-+$+#1("$1#+$)-M*("+5$
W#1("$ 18f"3*.#$ 3&$ _-L#1(//#>#"'$ m&>%*"$ Pf_mR;$ <%3%M%+.%)$
(..&/#$1%$JuH[>#$/1%.#$+&)$JGG;$0*#"$2&8#11#$%*'$)#a(*"'$1#$)%"M$3#+$
/%B+$Z$3-L#1(//#>#"'$D&>%*"$>(B#"$3#/&*+$IKKHJK5$V#+$%L%"T
.-#+$#")#M*+')-#+$+("'$3&#+$#"$M)%"3#$/%),#$%&A$%>-1*()%,("+$
3&$+B+'[>#$-3&.%,:$.("+'%'-#+$3&)%"'$1#+$`$$3#)"*[)#+$%""-#+JJ5$
V#+$%"%1B+#+$%.'&#11#+$'#"3#"'$38%*11#&)+$Z$+(&'#"*)$2&#$1%$)-%1*T
+%,(";$38*.*$IKJ`;$3#$18(0a#.,:$I$3#+$j<_$$L*+%"'$Z$U[11)$"$%)#"%
=()*+,-#% 8$9;+9$"% 8-)$% &-)1V$ #+'$ :()'$ $/)(0%01#5$ ˆ$ 18*"L#)+#;$
18j0a#.,:$H$UW$-;-)A-9$%:B=0+:9&=%("1%1"<"1%"&%%:B+)&-#-;91+,-#%
("1%@";;"1V$+#>01#$3*.*1#>#"'$$%4#*M"%01#5
ˆ$ <%3%M%+.%);$ 1#+$ 3*+/%)*'-+$ 3#$ M#")#$ )#+'#"'$ #"$ #]#'$ &"#$
)-%1*'-5$V#+$:#>>#+$+("'$1%$.%'-M()*#$1%$/1&+$'(&.D-#$/%)$O
P*R$ 18%"%1/D%0-,+>#$2&*$'(&.D#$uK;G†$3#$:#>>#+$3#$/1&+$
3#$J`$%"+;$.("')#$HH;I†$.D#k$1#+$D(>>#+$3#$1%$>c>#$
.%'-M()*#JI$}$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

N_2_2_"l;<"+Q<5-<?JB<

P***R$1%$3*+.)*>*"%,("$3%"+$1#$3(>%*"#$3&$')%L%*1Ju;$1#$)#L#"&$
3#+$D(>>#+$-'%"'$#"$(&')#$#+,>-$c')#$J;HQ$:(*+$/1&+$
-1#L-$2&#$$.#1&*$3#+$:#>>#+J`$}$
P*LR$&"#$:%*01#$/%),.*/%,("$Z$1%$L*#$/(1*,2&#;$%L#.$&"$f"3*.#$
3#$ F%),.*/%,("$ 3#$ 1%$ 6#>>#$ PfF6R$ 3-)*+(*)#$ 2&*$ %$
.(","&-$ 3#$ )-M)#++#)$ .#+$ 3#)"*[)#+$ $%""-#+JQ;$ .("')%*T
)#>#"'$ %&A$ %&')#+$ /%B+$ 3%"+$ 1%$ >c>#$ +*'&%,("5$ V#+$
:#>>#+$ +("'$ -M%1#>#"'$ /1&+$ L&1"-)%01#+$ %&$ qfm$ /(&)$
3#+$)%*+("+$/DB+*(1(M*2&#+$>%*+$%&++*$-.("(>*2&#+$#'$
+(.*(.&1'&)#11#+5$
F1&+*#&)+$:%.'#&)+$.("')*0&#"'$Z$>%*"'#"*)$1%$:#>>#$3%"+$&"#$
+*'&%,("$38*"-M%1*'-$/%)$)%//()'$%&A$D(>>#+;$3("'$1#$.%)%.'[)#$
/%')*%).%1$3#$1%$+(.*-'-$>%1M%.D#$#'$1#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#$
2&*$ 18%..(>/%M"#"';$ #A%.#)0-$ /%)$ 1%$ +&)L*L%".#$ 3#$ /)%,2&#+$
.(&'&>*[)#+$ 3*+.)*>*"%'(*)#+;$ M-"-)%1#>#"'$ #"$ 3
$ -:%L#&)$ 3#+$
:#>>#+5$ ˆ$ .#.*$ +8%a(&'#$ 1#$ )#'%)3$ 3#$ 1%$ >*+#$ #"$ %$ //1*.%,("$
#]#.,L#$ 3&$ 3)(*';$ "("(0+'%"'$ 1#+$ /)(M)[+$ %..(>/1*+$ +&)$ 1#$
/1%"$ 3#+$ '#A'#+5$ N(&+$ 1#+$ 3(>%*"#+$ 3#$ 1%$ L*#$ +(.*%1#;$ -.("(T
>*2&#$ #'$ /(1*,2&#$ #"$ +&0*++#"'$ 1#+$ .("')#.(&/+;$ B$ $ $.(>/)*+$
$18-3&.%,("5$=#4#$3#)"*[)#$+&0*'$%*"+*$1#+$#]#'+$38&"#$.&1'&)#$
d%"3)($.#"')-#e$'(&'$#"$-'%"'$Z$1%$:(*+$+%$.(&))(*#$3#$')%"+>*+T
+*("5$911#$XM&)#$3(".$/%)>*$1#+$+(&).#+$3#$/#)/-'&%,("$(&$3#$
)&/'&)#$3#+$*"-M%1*'-+$3#$M#")#;$38(z$+("$*>/()'%".#$$.)&.*%1#5

P**R$ 1%$ /%&L)#'-$ %L#.$ &"$ -.%)'$ 3&$ )%,($ 3#$ /%&L)#'-$ 3#+$
.D#:+$3#$$>-"%M#+$Š:#>>#+tD(>>#+‹$3#$ŒG;I$/(*"'+$#"$
IKK`JH$}
S5$f7WNCNt__WW
JK5$9"$IKK`5$i%//()'$>("3*%1$+&)$1#$3-L#1(//#>#"'$D&>%*";$F7!_;$IKKGtIKKw$f_m$+&/-)*#&)$(&$-M%1$Z$K;`$>%*+$*":-)*#&)$Z$K;w;$18f_m$-'%"'$.%1.&1-$Z$/%),)$3#$18#+/-)%".#$3#$L*#$Z$1%$
"%*++%".#;$1#$'%&A$38%1/D%0-,+%,("$3#+$%3&1'#+;$1#$'%&A$3#$+.(1%)*+%,(";$1#$/)(3&*'$*"'-)*#&)$0)&'5
JJ5$F7!_;$_#&A*[>#$)%//()'$3#$+&*L*$3#+$j<_;$IKKG5
JI5$f7WNCN;$9"2&c'#+$F-)*(3*2&#+$%&/)[+$3#+$<-"%M#+$P9F<R;$IKK`5
JH5$f3#>5
Ju5$sPT"%"<8-$&%8$-*"119#0%t-#"1%9#%/+(+0+1*+$X%W$-g"*&%@-$%&T"%9;8$-A";"#&%-@%8$-()*,A9&R%&T$-)0T%&T"%8$-;-,-#%-@%("*"#&%r-$]u5$!7_F;$fVj;$=iW5$6#0)&%)B$IKK`5
J`5$i%//()'$7%,("%1$+&)$1#$_-L#1(//#>#"'$m&>%*"$IKKQ5
JQ5$N%&A$>%A*>&>$3#$K;HSQ$3#$JSSw$Z$IKKJ$#'$2&*$%$.(","&#11#>#"'$)-M)#++-$/(&)$%4#*"3)#$K;HQw$#"$IKK`5

38

!

!"#$%&'( )

!*+&(,&()-.*/#.

N_2_0_"\<"-L-6K?<">+;.*CT"?*B,*.M<"+*5-""
;5"8/@-?<"q,<5/<r

9"$ .(D-)#".#$ %L#.$ +%$ /(1*,2&#$ 38%>-1*()%,("$ 3&$ +B+'[>#$
-3&.%,:;$ 1#$ <97$ %$ %..()3-$ &"#$ /)*()*'-$ M)%"3*++%"'#$ Z$ 18-3&T
.%,("$ /)*>%*)#5$ 9"$ '#)>#+$ 3#$ 3-/#"+#+$ )-%1*+-#+;$ 1%$ /%)'$ 3#$
.#$+(&+T+#.'#&)$#+'$/%++-#$3#$Hw;H†$#"$IKKI$Z$/)[+$3#$`S†$#"$
IKKQII5$ˆ$/%),)$3#$IKKu;$1%$)-:()>#$-'%"'$#"$.(&)+$38%//1*.%,(";$
18-3&.%,("$:()>#11#$%$-'-$()M%"*+-#$#"$2&%')#$$"*L#%&AIH$O$

P**R$ 18#"+#*M"#>#"'$+#.("3%*)#;$38&"#$3&)-#$3#$H$%"+;$3("'$
18%.D[L#>#"'$#+'$+%".,(""-$/%)$18(0'#",("$3&$0%..%T
1%&)-%'$}$
P***R$18#"+#*M"#>#"'$+&/-)*#&)$#'$1%$:()>%,("$&"*L#)+*'%*)#$}$
P*LR$1%$ :()>%,("$ '#.D"*2&#$ #'$ /)(:#++*(""#11#;$ +%".,("T
"-#$ +(*'$ /%)$ &"$ =#),X.%'$ 38s'&3#+$ 3#$ 6()>%,("$
$F)(:#++*(""#11#;$ +(*'$ /%)$ 1#$ 0%..%1%&)-%'$ '#.D"*2&#;$
)#+/#.,L#>#"'$ %/)[+$ 3#&A$ #'$ ')(*+$ %"+$ 3#$ :()>%,("5$
V#+$ $+#)L*.#+$ 38#"+#*M$"#>#"'$ (]#)'+$ +("'$ 2&%"'$ Z$ #&A$
.("+,'&-+$#"$.(&)+$Š=(&)+$F)-/%)%'(*)#$P=F$O$I$$%""-#+R;$
=(&)+$$s1->#"'%*)#$P=9$O$J$%""-#R$#'$=(&)+$<(B#"$P=<$O$
I$ $%""-#+R‹;$ #'$ /)-+#"'#"'$ &"#$ 'B/(1(M*#$ 3*L#)+*X-#$
38-.(1#+t.1%++#+$ O$ -.(1#+$ Z$ .B.1#$ *".(>/1#'$ PIG;w†R;$
)%4%.D-#+$ %&A$ -'%01*++#>#"'+$ Z$ .B.1#$ .$ (>/1#';$ -.(1#+$
Z$>%^')#$&"*2&#$#'$Z$&"#$+%11#$3#$.1%++#;$.1%++#+$>("($
M)%3#$PII;w†R$(&$$>&1,M)%3#+5
V#+$#]()'+$/(&)$%&M>#"'#)$18#]#.,:$3&$.()/+$#"+#*M"%"'$("'$
:%*'$-L(1&#)$1#$)%,($-1[L#t#"+#*M"%"'$3#$QK$Z$`I$#"')#$IKKu$#'$
IKKQ5$F(&)$.#4#$>c>#$/-)*(3#;$18#]#.,:$3#+$#"+#*M"%"'+$t#+$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

W*$ #"$ IKKG;$ 1#$ _(.&>#"'$ 3#$ W')%'-M*#$ 3#$ 1%$ i-3&.,("$ 3#$ 1%$
F%&L)#'-$ dF1%"$ 38C.,("$ <%3%M%+.%)$ IKKGTIKJIe$ P<CFR$
)#,#"'$ /%)>*$ +#+$ (0a#.,:+$ #"$ >%,[)#$ 38-3&.%,("$ .#1&*$ 3#$
)-3&*)#$ d1#+$ -.%)'+$ #"')#$ 1#+$ M#")#+e;$ .8#+'$ 2&#$ 1#$ /%B+$ L#&'$
#]%.#)$ 1#+$ ')%.#+$ 38&"#$ L*+*("$ +#A&-#$ 3#$ 18#"+#*M"#>#"';$
D-)*'-#$ 3#$ +("$ D*+'(*)#5$ C&$ .(&)+$ 3#$ 1%$ /-)*(3#$ .(1("*%1#;$
18#"+#*M"#>#"'$ %$ -'-$ *"')(3&*'$ Z$ <%3%M%+.%)$ 3%"+$ 18(/,2&#$
38&"#$d+/-.*%1*+%,("$3#+$+#A#+eJG5$ˆ$/%),)$3#$18*"3-/#"3%".#;$
1%$ +.(1%)*+%,("$ #+'$ 3#L#"&#$ M)%'&*'#$ #'$ (01*M%'(*)#Jw$ #'$ 1#+$
$2&('%+$ 2&*$ 1*>*'%*#"'$ 18%..[+$ 3#+$ :#>>#+$ Z$ 18#"+#*M"#>#"'$
+&/-)*#&)$("'$-'-$$+&//)*>-+5$V%$)%,X.%,("$3#$1%$=("L#",("$
+&)$18s1*>*"%,("$3#$'(&'#+$:()>#+$3#$_*+.)*>*"%,("$Z$18-M%)3$
3#+$6#>>#+$P=9_96R$#"$JSwS$%$.("+,'&-$&"#$-'%/#$.1-$/(&)$
-1*>*"#)$ 1#+$ 3*+/%)*'-+$ 3#$ M#")#$ 3%"+$ 18-3&.%,("5$ C&$ "*L#%&$
*"'#)"%,("%1;$1#+$(0a#.,:+$3#$18s3&.%,("$F(&)$N(&+$Pp(>,#";$
JSSK$ }$ _%n%);$ IKKKR$ #'$ 3#+$ j0a#.,:+$ 3&$ <*11-"%*)#$ /(&)$ 1#$
_-L#1(//#>#"'$P7#x$~()n;$IKKK$#'$IKK`R$("'$-'-$%3(/'-+;$.#$
2&*$ +8#+'$ ')%3&*'$ %&$ "*L#%&$ "%,("%1$ /%)$ 18#A-.&,("$ 3#$ /1%"+$
38%.,("+JS$ #'$ 1%$ /)(>&1M%,("$ 3#$ '#A'#+$ 3#$ 1(*+IK;$ )#":()Y%"'$
1#+$/)*".*/#+$38-2&*'-$#'$38-M%1*'-$3#+$.D%".#+$3%"+$18()*#"'%T
,("$+.(1%*)#$#'$&"*L#)+*'%*)#$3#+$-1[L#+$#'$3%"+$1#&)$')%*'#>#"'$
/%)$1#$/#)+(""#1$3#$18-3&.%,("5$F%)$%*11#&)+;$3%"+$1#+$%""-#+$
JSSK;$1#$<*"*+'[)#$3#$18s3&.%,("IJ$%$/)(.-3-$Z$18*"'-M)%,("$3&$
M#")#$3%"+$1#+$>(3&1#+$3#$:()>%,("$#'$3%"+$1#$M&*3#$3*3%.T
,2&#$ /(&)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+;$ 3%"+$ 1#$ .%3)#$ 3&$ /)(M)%>>#$
38s3&.%,("$#"$<%,[)#$3#$F(/&1%,("$P9<FR;$%L#.$18%//&*$3#$
18!76FC5$_*A$%"+$/1&+$'%)3;$#"$/%)'#"%)*%'$%L#.$18!7f=96;$3#+$
.("+#*11#)+$/-3%M(M*2&#+$("'$-'-$+#"+*0*1*+-+$Z$1%$"-.#++*'-$3#$
)#"3)#$18-3&.%,("$/1&+$$+#"+*01#$%&$M#")#;$3%"+$1#$.%3)#$3#$1%$
:()>%,("$ +&)$ 18C//)(.D#$ F%)$ 1#+$ =(>/-'#".#+$ PCF=R5$ F%)$ 1%$
+&*'#;$ &"$ 1*L)#'$ *".()/()%"'$ 3#+$ 3*)#.,L#+$ /(&)$ 18*"'-M)%,("$
3&$ M#")#;$ *",'&1-$ U3B"1&% L)-9% :"% 0"#$"% vV;$ :&'$ 3-L#1(//-$ #'$
$3*+')*0&-$%&A$#"+#*M"%"'+t#+5

+%".,(""-$ /%)$ 1#$ =9F9;$ #'$ 18-3&.%,("$ :("3%>#"'%1#$
"*L#%&$ I$ P96IR;$ $.())#+/("3%"'$ Z$ &"$ #"+#*M"#>#"'$
.(11-M*%1$3#$u$%"+;$$+%".,(""-$/%)$1#$$E)#L#'$38s'&3#+$3&$
F)#>*#)$=B.1#$3#$18#"+#*M"#>#"'$+#.("3%*)#$PE9F=R$}$

P*R$ 18-3&.%,("$ :("3%>#"'%1#$ 2&*$ .(>/)#"3$ %&++*$ 3#&A$
"*L#%&A;$ 18-3&.%,("$ :("3%>#"'%1#$ "*L#%&$ J$ P96JR$
.())#+$/("3%"'$ Z$ &"$ $#"+#*M"#>#"'$ /)*>%*)#$ 3#$ `$ %"+$
JG5$V8#"+#*M"#>#"'$/)-/%)%*'$1#+$X11#+$Z$1#&)$)\1#$38-/(&+#$#'$3#$>[)#$.D)-,#""#$#'$1#+$M%)Y("+$Z$1#&)+$)\1#+$-.("(>*2&#+$#'$/)(3&.,:+$Pi%L#1(>%"%"%;$p5$JSS`$}$i%0#"()(;$<5;$IKKKR$O$
>*+#$#"$/1%.#$3#+$d(&L)(*)+e$/(&)$1#+$/)#>*[)#+$#'$3#+$X1*[)#+$/1&+$3*L#)+*X-#+$/(&)$1#+$+#.("3+$}$1#$/)(M)%>>#$(.*#1$3#+$-.(1#+$/)*>%*)#+$/&01*2&#+$/)-L(B%*'$1#+$')%L%&A$3#$.(&'&)#$
/(&)$1#+$X11#+$#'$1#+$')%L%&A$>%"&#1+$(&$18%M)*.&1'&)#$/(&)$1#+$M%)Y("+$#'$P_#1#*M"#;$r%*1;$IKKuR5$
Jw5$6$(-##+#*"%2fifOO%()%IH%g)9#%Id2f5
JS5$F1%"$38%.,("$7%,("%1$/(&)$18s3&.%,("$3#+$6*11#+$P/%"#:R$}$F)(M)%>>#$7%,("%1$/(&)$18C>-1*()%,("$3#$189"+#*M"#>#"'$PF7C9$f$#'$ffR$}$F)(M)%>>#$.("a(*"'$3#$F)(>(,("$3#$18s3&.%T
,("$3#$E%+#$/(&)$'(&+$1#+$9":%"'+$>%1M%.D#+$PIKKKR5$
IK5$V(*$"SuTKHH$}$1(*$"IKKuTKKu$3&$IQ$a&*11#'$IKKu5
IJ5$<f79W9E$„$<*"*+'[)#$3#$189"+#*M"#>#"'$W#.("3%*)#$#'$3#$18s3&.%,("$3#$E%+#5
II5$W(&).#$O$<97;$<*+#$#"$h&L)#$3&$/1%"$s3&.%,("$F(&)$N(&+;$i%//()'$3#$+&*L*;$L#)+*("$/)(L*+(*)#;$+#/'#>0)#$IKKG5
IH5$V(*$"$IKKuTKKu$3&$IQ$a&*11#'$IKKu$/()'%"'$()*#"'%,("$M-"-)%1#$3&$WB+'[>#$38s3&.%,(";$389"+#*M"#>#"'$#'$3#$6()>%,("$Z$<%3%M%+.%)5

39

!*+&(,&()-.*/#.

%$%4#*"'$/1&+$3#$GQ$wKK;$3("'$/1&+$3#$`G$KKK$("'$-'-$$%]#.'-+$
3%"+$ 1#+$ -.(1#+$ /)*>%*)#+$ /&01*2&#+5$ =#/#"3%"';$ /1&+$ 3#$ 1%$
>(*,-$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$3&$/)*>%*)#$+("'$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$
6iC<Iu;$/)-+#"'%"'$&"$:%*01#$"*L#%&$3#$2&%1*X.%,("$PE9F=R$#'$
"8%B%"'$+(&L#"'$/%+$)#Y&$3#$:()>%,("$+/-.*X2&#5$9"$)-/("+#$
Z$.#+$:%*01#++#+;$1#$<97$%$#"M%M-$3#+$%.,("+$*>/()'%"'#+$3#$
)#":().#>#"'$ 3#+$ .(>/-'#".#+$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ #'$ 3#+$
.("+#*11#)+t[)#+$ /-3%M(M*2&#+;$ B$ .(>/)*+$ 1%$ 3('%,("$ 3#$ n*'+$
/-3%M(M*2&#+$/(&)$1#+$/)#>*#)+t[)#+5$F%)%11[1#>#"';$1#+$3)(*'+$
38*"+.)*/,("$("'$-'-$+&//)*>-+$#'$1#+$-1[L#+$("'$-'-$3('-+$3#$
01(&+#+;$ 3#$ n*'+$ #'$ 3#$ >%"&#1+$ +.(1%*)#+$ /(&)$ 1#+$ 3*+.*/1*"#+$
3#$ 0%+#5$ _#/&*+$ IKKH;$ 1#$ <97$ %$ *"+'%&)-$ 3#+$ .%*++#+T-.(1#+$
$3#+,"-#+$ Z$ %11-M#)$ 1%$ .D%)M#$ /%)#"'%1#$ %&$ 3-0&'$ 3#$ 18%""-#$
+.(1%*)#;$3#+$.%*++#+$.(>/-,,L#+$(.')(B-#+$%&A$=fW=j$-1*M*01#+$
#'$3#+$3('%,("+$#"$:(&)"*'&)#+$+.(1%*)#+$%..()3-#+$%&A$-1[L#+$
3#+$k("#+$3-:%L()*+-#+5$=#+$3*]-)#"'#+$>#+&)#+$("'$#&$.(>>#$
$#]#'+$.("a&M&-+$#'$*>>-3*%'+;$&"#$P)-R*"+.)*/,("$>%++*L#$3#+$
X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5

N_2_N_"W</T9/?*5.<-"+;"-L-6K?<">+;.*CT"<6">F;@6>"
+<",<5/<"E";5"*8</j;"+;"5@4<*;"5*C95*B
ˆ$ /%),)$ 3#$ 1%$ >*+#$ #"$ (#&L)#$ 3&$ /1%"$ 9FN$ #"$ IKKH;$ 1#$ '%&A$
38%..)(*++#>#"'$ >(B#"$ 3#+$ "(&L#%&A$ #"')%"'+$ #"$ /)#>*[)#$
%""-#$ %$ -'-$ 3#$ JH;I†5$ 9"$ IKKQTIKKG;$ 1#$ '%&A$ "#'$ 3#$ +.(1%)*T
+%,("$ %$ %4#*"'$ wu†$ P<97;$ i%//()'$ /)(L*+(*)#$ s3&.%,("$
F(&)$N(&+$IKKGR5$f1$#+'$-L*3#"'$2&#$3#$'#11#+$/#):()>%".#+$"#$
/#&L#"'$2&8*".1&)#$1#+$X11#+5$V#+$3(.&>#"'+$(.*#1+$/%)1#"'$O$
P*R$ 38&"#$ "#4#$ %>-1*()%,("$ 3#$ 1#&)$ %..[+$ Z$ 18-3&.%,("$
%L#.$&"#$/)(/(),("$3#$uS†$/%)>*$1#+$#":%"'+$+.(1%)*T
+-+$/(&)$1%$/-)*(3#$IKKJTIKKQ$P<97;$i%//()'$3#$+&*L*$
3&$/1%"$s3&.%,("$/(&)$'(&+$O$<*+#$#"$h&L)#$3&$/1%"$
s3&.%,("$/(&)$'(&+;$E*1%"$%""&#1$IKKQR$}$
P**R$ 3#$ 1%$ /)-+#".#$ 3#+$ X11#+$ 3%"+$ 18#"+#*M"#>#"'$ :("3%T
>#"'%1$2&*$+#$+'%0*1*+#;$.#11#T.*$%B%"'$-L(1&-$#"')#$`K†$
#'$uS†$3&)%"'$1#+$3#)"*[)#+$%""-#+$}$
P***R$3#$1%$:%*01#$L%)*%,("$3#$1#&)$/)(/(),("$3%"+$1#+$3*]-T
)#"'#+$ %""-#+$ 38-'&3#+$ 2&*$ +#$ +*'&#$ #"')#$ uw;`†$ #'$
uS;S†$P<97;$IKKGR5$
=#+$-1->#"'+$>["#"'$1#+$%"%1B+'#+$Z$.("+'%'#)$&"#$U*"$&+9#"%
*-#1&+#*"%("%:B9;8+*&%("1%;"1)$"1%8$91"1%8-)$%:+%8$-;-,-#%("%
:+%1*-:+$91+,-#%("1%o::"1V$P<97;$IKKGR5$
=#+$>(B#""#+$"%,("%1#+$:("'$.#/#"3%"'$-.)%"$%&A$3*+/%)*'-+$
#"')#$1#+$+#A#+$Z$&"$"*L#%&$/1&+$0%+5$=)(*+-#+$%L#.$1#+$*"-M%1*'-+$
#"')#$1#+$)-M*("+;$.#+$3#)"*[)#+$/#&L#"'$>#"#)$Z$3#+$+*'&%,("+$
.)*,2&#+;$%&$3-')*>#"'$3#$18&"$(&$3#$18%&')#$+#A#5
CL#.$ 3#+$ /)(/(),("+$ 2&*$ '(&)"#"'$ %&'(&)$ 3#$ uS†$ /(&)$
1%$+.(1%$)*+%,("$#'$1%$/)-+#".#$3#+$X11#+$P.("')#$`J†$/(&)$1#+$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

!

!"#$%&'( )

M$ %)Y("+R;$ 1#+$ -.%)'+$ /#&L#"'$ /%)%^')#$ 1-M#)+5$ =#/#"3%"';$ *1+$
$+8%..#"'&#"'$#"$.("+*3-)%"'$2&#$3%"+$1%$/(/&1%,("$3#$1%$>c>#$
')%".D#$38‚M#$#'$/(&)$1%$>c>#$/-)*(3#$PIKKJTIKKGR;$1#+$X11#+$
$/)-+#"'#"'$&"#$/)(/(),("$/1&+$*>/()'%"'#$P`K;u†RI`5$V#+$3#&A$
+#A#+$)#+'#"'$.(".#)"-+$/%)$1#+$/)(01[>#+$3#$)#3(&0$1#>#"'$#'$
38%0%"3(";$%L#.$2&%+*>#"'$1#+$>c>#+$'%&A$Z$'(&+$1#+$"*L#%&A$
3#$18#"+#*M"#>#"'5$9"$IKK`TIKKQ;$/(&)$1896J;$1#+$X11#+$("'$&"$
'%&A$3#$)#3(&01#>#"'$3#$JS;K†$.("')#$JS;G†$.D#k$1#+$M%)Y("+;$
'%"3*+$2&#$1#&)+$'%&A$38%0%"3("$)#+/#.,:+$+("'$2&%+*>#"'$1#+$
>c>#+$O$JS;`†$.("')#$JS;Q†5$V#+$3(""-#+$(.*#11#+$*"3*2&#"'$
-M%1#>#"'$1%$3*+/%)*,("$/)(M)#++*L#$3#$18-.%)'$#"')#$1#+$3#&A$
+#A#+$ .(".#)"%"'$ 1#$ '%&A$ 3#$ +&)L*#$ Z$ 1%$ `[>#$ %$ ""-#$ /
$ )*>%*)#$
PHw†$ /(&)$ 1#+$ 3#&A$ +#A#+R5$ <%1M)-$ $18%0+#".#$ 3#$ '#A'#+$ )-M1#T
>#"'%*)#+$)-M*++%"'$18#A/&1+*("$3#+$X11#+$#".#*"'#+;$1%$3*+.)*>*T
"%,("$Z$1#&)$#"3)(*'$3#>#&)#$&"#$$/)%,2&#$.(&)%"'#;$.(>>#$
1#$ >("')#)("'$ 1#+$ .%+$ )#1#L-+$ 3%"+$ 1#+$ -.(1#+$ +-1#.,(""-#+$
/(&)$1%$/)-+#"'#$-'&3#5
9"$IKK`TIKKQ;$1%$/)(/(),("$3#$X11#+$-'%*'$#+,>-#$Z$uw;S†$/(&)$
18#"+#>01#$ 3#+$ "*L#%&A$ #'$ +#.'#&)+$ 38#"+#*M"#>#"';$ 1#+$ '%&A$
)#1%,L#>#"'$ >(*"+$ /#):()>%"'+$ -'%"'$ .#&A$ 3#$ 1%$ :$ ()>%,("$
/)(:#++*(""#11#$ #'$ '#.D"*2&#$ PuK;G†R;$ +&*L*+$ /%)$ 18#"+#*M"#T
>#"'$+&/-)*#&)$PuQ;`†R5$_%"+$1#+$96I$#'$3%"+$18#"+#*M"#>#"'$
+#.("3%*)#;$ .#+$ '%&A$ -'%*#"'$ )#+/#.,L#>#"'$ 3#$ uS;H†$ #'$ 3#$
uS;u†;$%L#.$&"$'%&A$38%..[+$%&$.(11[M#$*":-)*#&)$Z$HK†5
9"X";$ #"$ H$ %"+$ PIKKJ$ Z$ IKKuR;$ 1#+$ /)(M)[+$ %..(>/1*+$ /%)$ 1#$
$+B+'[>#$-3&.%,:$("'$:%*'$%&M>#"'#)$3#$JK$/(*"'+$3#$/(&).#"T
'%M#$ 1%$ /)(/(),("$ 3#$ 1%$ /(/&1%,("$ %B%"'$ 1#$ "*L#%&$ $/)*>%*)#;$
/%++%"'$3#$uI†$Z$`J;Q†5$=(".#)"%"'$1#$"*L#%&$38*"+')&.,(";$3#+$
3*+/%)*'-+$)-M*("%1#+$+("'$)#1#L-#+$O$II;G†$3#$d+%"+$$*"+')&.,("e$
#"$ >*1*#&$ &)0%*"$ .("')#$ Hw;S†$ #"$ >*1*#&$ )&)%15$ V89F<$ IKKu$

Iu5$f1+$+("'$)#.)&'-+$1(.%1#>#"'$#'$/%B-+$/%)$18%++(.*%,("$3#+$/%)#"'+$38-1[L#+;$%L#.$&"#$+&0L#",("$(.')(B-#$/%)$1#$0&3M#'$3#$18s'%'$#'$/%)$3#+$)#++(&).#+$#A'-)*#&)#+5
I`5$*"+'%'t33+5

40

!

!"#$%&'( )

!*+&(,&()-.*/#.

*"3*2&#$ -M%1#>#"'$ 3#$ 1-M#)+$ -.%)'+$ #"$ 3-:%L#&)$ 3#+$ :#>>#+;$
%L#.$&"#$/)(/(),("$3#+$:#>>#+$d+%"+$$*"+')&.,("e$/1&+$*>/()T
'%"'#$3#$u$/(*"'+$/%)$)%//()'$Z$.#11#$3#+$D(>>#+$PHG;H†$.("')#$
HH;I†R5$_%"+$1%$>c>#$1(M*2&#$2&#$$/)-.-3#>>#"';$.#+$-.%)'+$
+8%..#"'&#"'$+*$("$.("+*3[)#$1#$'%&A$3#$:->*"*'-$3#$1%$/(/&1%,("$
3%"+$1%$>c>#$/-)*(3#5$=#+$.("+'%'+$%//#11#"'$Z$&"#$/(1*,2&#$
3#$ 18-3&.%,("$ L*M*1%"'#;$ 2&*$ +(*'$ L-)*'%01#>#"'$ +(&.*#&+#$ 3#$
$18-M%1*'-$#'$3#$18-2&*'-$3#$M#")#5
o.*/6-",>9,/*8M@F;<V#$M)%/D*2&#$.*T3#++(&+$*11&+')#$1%$+*'&%,("$3&$M#")#$#"$3*L#)+$
/(*"'+$ 3&$ +B+'[>#$ -3&.%,:;$ %"%1B+-+$ 3#$ :%Y("$ ')%"+L#)+%1#$
+&)$1%$0%+#$3#+$3(""-#+$+.(1%*)#+$3#$18%""-#$IKKQTIKKG5$W*$("$
#A%>*"#$#"$/)#>*#)$1*#&$18%..[+$%&$.B.1#$/)*>%*)#;$("$/#&'$(0+#)T
L#)$3#+$+*'&%,("+$/)(L*".*%1#+$%++#k$3*L#)+*X-#+$O$1#+$/)(L*".#+$
38C"'+*)%"%"%$#'$3#$N(%>%+*"%$+("'$.%)%.'-)*+-#+$M1(0%1#>#"'$
/%)$&"#$2&%+*$/%)*'-$3#+$M%)Y("+$#'$3#+$X11#+;$%1()+$2&#$3%"+$1%$
/)(L*".#$ 3#$ N(1*%)%;$ 1#+$ X11#+$ %//%)%*++#"'$ %L%"'%M-#+;$ #'$ 2&#$
3%"+$1#+$/)(L*".#+$38C"'%"%"%)*L($#'$3#$6*%"%)%"$'+(%$P#'$3%"+$&"$
>(*"3)#$>#+&)#$3#$<%D%a%"M%R;$.8#+'$18*"L#)+#$2&*$#+'$.("+'%'-;$
1#+$X11#+$%..&+%"'$&"$)#'%)3$/%)$)%//()'$%&A$M%)Y("+5
W*$("$+#$/1%.#$Z$18%&')#$#A')->*'-$3&$.B.1#$:("3%>#"'%1$PX"$3&$
/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#R;$1%$+*'&%,("$"8#+'$/%+$L)%*>#"'$/1&+$
3-:%L()%01#$/(&)$1#+$X11#+$3#$:%Y("$M1(0%1#;$.(>>#$.#1%$%$-'-$
"('-$ /1&+$ D%&'$ /(&)$ 1#$ "*L#%&$ "%,("%15$ <%*+$ 1#+$ 3*]-)#".#+$
#"')#$/)(L*".#+$+("'$%1()+$')[+$>%)2&-#+$O$1%$+*'&%,("$38C"'%T
"%"%)*L($3#L*#"'$Z$.#$"*L#%&$3&$+B+'[>#$%++#k$:%L()%01#$%&A$
X11#+$}$*1$B$%$G†$3#$/1&+$3#$X11#+$2&#$3#$M%)Y("+$/%)>*$.#&A$2&*$
%..[3#"'$ #"$ .1%++#$ 3#$ H[>#$ 3%"+$ .#4#$ /)(L*".#5$ _%"+$ '(&'#+$
1#+$ %&')#+$ /)(L*".#+;$ 1%$ +*'&%,("$ 3#+$ X11#+$ +8#+'$ $"#4#>#"'$

$ -M)%3-#$ /%)$ )%//()'$ Z$ .#$ 2&*$ -'%*'$ (0+#)L-$ %&$ "*L#%&$ 3#$
3
$18%..[+$Z$18-.(1#$/)*>%*)#5
V%$ +*'&%,("$ 3#$ <%D%a%"M%$ #'$ 3#$ N(1*%)%$ >-)*'#$ &"#$ >#",("$
/%),.&1*[)#$O$
P*R$ /(&)$N(1*%)%;$1%$+*'&%,("$3#+$X11#+$#"$X"$3#$.B.1#$:("3%T
>#"'%1$I$#+'$/1&+$(&$>(*"+$%&$"*L#%&$3#+$')(*+$/)(L*".#+$
.*'-#+$/)-.-3#>>#"'$/(&)$.#$2&*$#+'$3&$)#'%)3$3#$1#&)$
+.(1%)*+%,("$}$>%*+$.#$)-+&1'%'$.("')%+'#$')[+$:()'$%L#.$
18%L%"'%M#$ 2&*$ -'%*'$ .("+'%'-$ /(&)$ 1#+$ X11#+$ 3%"+$ .#4#$
)-M*("$%&$"*L#%&$3#$18%..[+$#"$/)#>*[)#$.1%++#$/)*>%*)#$}$
.#1%$+&MM[)#$3(".$2&#$.#)'%*"+$>-.%"*+>#+$1#&)$("'$-'-$
3-:%L()%01#+$#"')#$1#$3-0&'$#'$1%$X"$3&$.B.1#$:("3%>#"T
'%1$M1(0%1$P1%$)-'#",("$%&$.(&)+$3&$/)*>%*)#;$1%$')%"+*T
,("$3#$1%$X"$3&$/)*>%*)#$%&$/)#>*#)$.B.1#$$+#.("3%*)#$#'$
1%$)-'#",("$#"$.(&)+$3#$/)#>*#)$.B.1#$$+#.("3%*)#$+("'$
%&$3-+%L%"'%M#$3#+$X11#+$3%"+$.#4#$/)(L*".#R$}$
P**R$ /(&)$ 1%$ )-M*("$ 3#$ <%D%a%"M%;$ 1%$ +*'&%,("$ #+'$ 2&#12&#$
/#&$3*]-)#"'#5$C1()+$2&#$1#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#$-'%*#"'$
>(3-)-#+$ %&$ "*L#%&$ 3#$ 18%..[+$ %&$ /)*>%*)#;$ #11#+$ +#$
)-L[1#"'$')[+$:()'#+$#"$X"$3&$.B.1#$:("3%>#"'%1$M1(0%1$
(z$("$')(&L#$Z$/#*"#$u$X11#+$/(&)$`$M%)Y("+5$
V#+$)%*+("+$/)*".*/%1#+$3#$.#4#$+*'&%,("$,#""#"'$Z$&"$)#'%)3$
+*M"*X.%,:$3#+$X11#+$'%"'$3%"+$1%$')%"+*,("$#"')#$1#$/)*>%*)#$#'$
1#$/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#;$2&#$3%"+$1%$)-'#",("$Z$18*"'-)*#&)$
3#$.#$3#)"*#)5
!"#$ %"%1B+#$ M-(M)%/D*2&#$ /1&+$ X"#$ >("')#$ 2&#$ 1%$ +*'&%T
,("$ 3#+$)-M*("+$#';$ %&$ +#*"$ 3#$ .#11#+T.*;$ 3#+$ =fW=j;$#+'$%++#k$
3*]-)#".*-#$P&"$'%01#%&$#"$%""#A#$Z$.#$)%//()'$/)-+#"'#$1#+$
3(""-#+$ 3-'%*11-#+$ /%)$ /)(L*".#;$ )-M*("$ #'$ =fW=j$ 3&$ )%//()'$

i%//()'$X11#+tM%)Y("+$#"$3*]-)#"'+$/(*"'+$3&$+B+'[>#$/%)$/)(L*".#+;$IKKQTIKKG
'"'!
'"!$
!"##

(6786868./29

!"&$

(67+/.86868

!"&!

4/868.867+98

!"%$

:818;86<8

!"%!

=9808+/68
=9>/8.8

!"#$

!"#$%"&
!"#!
())*+,-./0

()1*2,-./0

())*+,345

()1*2,345

41

!

!*+&(,&()-.*/#.

X11#+TM%)Y("+$#"$3*]-)#"'+$/(*"'+$3&$+B+'[>#;$#'$3#+$3*]-)#"'+$
>-.%"*+>#+$ M-"-)%"'$ 1#$ /)(X1$ ')%"+L#)+%1$ 3#$ +.(1%)*+%,("$
IKKQTIKKGR5
@-"-)%1#>#"';$ 1#+$ ')%*'+$ .%)%.'-)*+,2&#+$ 3#$ .D%2&#$ /)(L*".#$
+#$ )#')(&L#"'$ %&$ +#*"$ 3#$ 1%$ /1&/%)'$ 3#+$ =fW=j$ 2&*$ 1#+$
$.(>/(+#"'5$=#/#"3%"';$*1+$/#&L#"'$c')#$-L#"'&#11#>#"'$/1&+$
>%)2&-+;$ $.#)'%*"#+$ =fW=j$ +#$ .%)%.'-)*+%"'$ /%)$ &"$ .&>&1$ 3#$
D%"3*.%/+$Z$18#".("')#$3#+$X11#+$P%*"+*;$1#+$X11#+$+("'$3-+%L%"T
'%M-#+$Z$$/%),)$3#$18%..[+$%&$/)*>%*)#$a&+2&8Z$18%.D[L#>#"'$3&$
.(11[M#R5$HH$=fW=j$("'$%*"+*$&"$/)(X1$/%),.&1*[)#>#"'$3-:%L(T
)%01#$Z$18-2&*'-$M#")#;$%L#.$3#+$X11#+$#"$3-+%L%"'%M#$$+*M"*X.%,:$
Z$1%$X"$3&$.B.1#$96I5$=8#+'$1#$.%+$3#$1%$=fW=j$3#$q%"M%*"3)%"(;$
)#'#"&#$ 3%"+$ 1#$.%3)#$3#$1%$/)-+#"'#$-'&3#;$%L#.$&"$ )%//()'$
X11#+TM%)Y("+$3#$K;uw`$#"$3#)"*[)#$%""-#$3&$.(11[M#5$=#)'%*"#+$
=fW=j$ .(>>#$ r%"3)#D(;$ C>0%'(>%*"'B;$ E#"#"*')%$ #'$ E#:(T
'%n%$ "8("'$ M&[)#$ 2&8&"#$ X11#$ /(&)$ 2&%')#$ (&$ .*"2$ M%)Y("+$ #"$
.1%++#$3#$H[>#5
&%G&`"*4<."/*889/6"iBB<-U,*/j95-"@5T>/@<;/"R"1_XS""
R"B*"i5"+;".9BBK,<
i9@fj7

=fW=j

WCqC

C"3%/%;$W%>0%L%;$q(D#>%)

CNWf<j$CNWf7C7C7C

q%"M%*"3)%"(;$<*3("MB;$q("3)(k(;$E#:('%n%

fmjij<E9

f%n()%

qCNjqCq~$6fNjqf7C7~

fn("M(;$<%"%n%)%;$q(D*/#"(

E9NWfEjrC

r%"3)#D(;$N+%)%'%"%"%

Ej97~

C>0%'($E(#"B;$<%)(L(%B;$<*'+*"a(

<9VCr~

C>0%'(>%*"'B;$C"'+%1(L%

Wj6fC

C"%1%1%L%;$E#:%"3)*%"%$7()3;$<%>/*n("B;$<%"3)*'+%)%

CVCjNiC$<C7@jij

C"3*1%>#"%

C7CVC7pfij6j

<%)(%"'+#')%;$W(%"*#)%"%$fL("M(

CNWf7C7C7C

C"'%"%>0%($<%"%>/('+B;$<%D%"()(

C7_ij~

E#n*1B

CNWf<j$C7_i96C7C

C"n%k(%0($W&3;$E#"#"*')%;$E#,(nB$W&3;$<()(>0#;$N(1*%)%$I

V#+$ L(*#+$ /%)$ 1#+2&#11#+$ 1#+$ /%).(&)+$ +.(1%*)#+$ 3#+$ X11#+$ +("'$
/-"%1*+-+$ /%)$ )%//()'$ Z$ .#&A$ 3#+$ M%)Y("+$ +("'$ 3(".$ ')[+$
$3*L#)+*X-#+5$ V8DB/('D[+#$ 1%$ /1&+$ /)(0%01#$ #+'$ 2&#$ /1&+*#&)+$
>-.%"*+>#+$ +("'$ Z$ 18h&L)#;$.#)'%*"+$ '#"%"'$Z$1%$+')&.'&)#$3#$
1%$/(/&1%,("$P/%&L)#'-;$3*+/#)+*(";$'%*11#$3#+$:)%')*#+R;$38%&')#+$
Z$ +#+$ D%0*'&3#+$ +(.*%1#+$ P/)-M"%".#$ 3#+$ >%)*%M#+$ /)-.(.#+;$
38&"#$ :()'#$ 3*]-)#".*%,("$ 3#+$ )\1#+$ >%+.&1*"+$ #'$ :->*"*"+$
3%"+$ 1#+$ :%>*11#+$ (&$ 3%"+$ 1#+$ +&..#++*("+R;$ 38%&')#+$#"X"$ Z$ 1%$
+')&.'&)#$ 3#$ 18(])#$ +.(1%*)#$ P*>/()'%".#$ 3#$ 1%$ /)(/(),("$ 3#+$

42

>%^')#+$6iC<;$-.(1#+$*".(>/1['#+R$#'$%&A$D%0*'&3#+$2&*$B$("'$
.(&)+$P*>/()'%".#$3#+$)#3(&01#>#"'+R5$
f1$ #+'$ *"'-)#++%"'$ 3#$ .("+'%'#)$ &"#$ '#"3%".#$ M-"-)%1#$ +$ #1("$
$1%2&#11#$ &"$ 3-+%L%"'%M#$ 3#$ M#")#$ /(&)$ 18%..[+$ %&$ .B.1#$
$/)*>%*)#$%&$"*L#%&$1(.%1;$'#"3$Z$c')#$.(>/#"+-$/%)$&"$3-+%T
L%"'%M#$ #"$ +#"+$ *"L#)+#$ /(&)$ 1%$ )-'#",("$ #"$ .(&)+$ 3#$ .B.1#5$
9"$>(B#""#;$/1&+$1#+$3*+/%)*'-+$+("'$:()'#+$#"$:%L#&)$3#$18&"$
3#+$3#&A$+#A#+$/(&)$18%..[+$Z$18-.(1#;$/1&+$#11#+$("'$'#"3%".#$
Z$c')#$:%L()%01#+$Z$18%&')#$+#A#$/(&)$1%$)-'#",("$#"$.(&)+$3#$
.B.1#$$/)*>%*)#5$j"$/(&))%*'$/%)1#)$38&"#$+()'#$3#$>-.%"*+>#$
$*>/1*.*'#$3#$$.(>/#"+%,("$P(&$3#$+-1#.,("$*"L#)+#R5$j"$)#1[L#$
"-%">(*"+$38%++#k$"(>0)#&A$d.("')#T#A#>/1#+e5
_%"+$1#$>c>#$()3)#$38*3-#+;$&"#$)#1%,("$3#$"%'&)#$$.(>/%)%01#$
P"-M%,L#R$ #+'$ #")#M*+')-#$ #"')#$ 1#+$ 3*+/%)*'-+$ /(&)$ 18%.D[L#T
>#"'$3&$.B.1#$/)*>%*)#$#'$1%$')%"+*,("$#"')#$1#+$.B.1#+$/)*>%*)#$
#'$+#.("3%*)#$P#"')#$1#+$3#&A$.B.1#+$3#$18#"+#*M"#>#"'$:("3%T
>#"'%1$ 3%"+$ 1%$ "(&L#11#$ '#)>*"(1(M*#;$ (z$ 1#+$ 3*]-)#".*%,("+$
*"'#)T=fW=j$ 3#+$ .D%".#+$ )#+/#.,L#+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$
+("'$:()'#+R5$9"$>(B#""#;$1#+$=fW=j$.%)%.'-)*+-#+$/%)$&"$$%..[+$
%&$ /)#>*#)$ .B.1#$ +#.("3%*)#$ #"$ 3-:%L#&)$ 3#+$ X11#+$ '#"3#"'$ Z$
c')#$%&++*$.#11#+$(z$1%$)-'#",("$3#+$X11#+$#"$.(&)+$3#$.B.1#$#+'$
>#*11#&)#;$.(>>#$+8*1$+8%M*++%*'$38&"$/D-"(>["#$3#$.(>/#"T
+%,("$ P3#$ +-1#.,("R5$ =#1%$ +&MM[)#$ 2&#$ 1()+2&#$ 1#+$ X11#+$ ("'$
-'-$ 3%L%"'%M#$ d+-1#.,(""-#+e$ Z$ 18#"')-#$ 3%"+$ 1#$ .B.1#;$ #11#+$
+("'$#"$>(B#""#$/1&+$:()'#+$/(&)$)#+'#)$+.(1%)*+-#+$#"$.(&)+$
3#$.B.1#5

{$!7f=96$<%3%M%+.%)

!"#$%&'( )

!

!"#$%&'( )

!*+&(,&()-.*/#.

V#+$3*+')*.'+$+-1#.,(""-+$/(&)$18-'&3#$/)-+#"'#"'$.D%.&"$3#+$
/%),.&1%)*'-+$ +&)$ 1#$ /1%"$ +(.*(T-.("(>*2&#;$ 3->(M)%/D*2&#;$
M-(M)%/D*2&#$#'$.&1'&)#1$2&*$/#&L#"'$)#"3)#$.(>/'#$3&$3#M)-$
3#$+.(1%)*+%,("$3#+$#":%"'+$#'$3#+$*"-M%1*'-+$3#$M#")#$/1&+$(&$
>(*"+$:()'#+$)#".("')-#+5$f1$:%&'$"('#)$2&#$<%3%M%+.%)$3*+/(+#$
3#$II$_*)#.,("+$i-M*("%1#+$3#$18s3&.%,("$7%,("%1#$P_i97R$#'$
3#$JJJ$=fW=j;$-2&*L%1%"'$Z$&"$3*+')*.'5

N_0_2_"A@-6/@.6"+Q356*5*5*/@49"=<5@49M@6/*
V#$ 3*+')*.'$ 38C"'%"%"%)*L($ i#"*L(D*')%$ .("+,'&#$ 1%$ =%/*'%1#$
3#$ <%3%M%+.%)$ #'$ +8-'#"3$ +&)$ &"#$ +&/#)X.*#$ 3#$ Gw;GK$ n>I5$
=#$3*+')*.'$&)0%*"$:%*'$/%),#$3#$1%$)-M*("$38C"%1%>%"M%$#'$#+'$
+&03*L*+-$#"$Q$%))("3*++#>#"'+5$f1$.(>/'#$J$KGH$JI`$D%0*'%"'+;$
%L#.$&"$/#&$>(*"+$3#$:#>>#+$Puw;G†R$2&#$38D(>>#+$P`J;H†R5$
W%$/(/&1%,("$#+'$a#&"#$P`J;HI†$("'$>(*"+$3#$JS$%"+R5
_%"+$.#$3*+')*.';$1#+$X11#+$"#$+("'$/%+$+'%,+,2&#>#"'$/-"%1*T
+-#+$/(&)$18%..[+$Z$18-.(1#5$V%$)-'#",("$%&$.B.1#$/)*>%*)#;$'(&'$
.(>>#$1%$')%"+*,("$Z$18#"')-#$3%"+$1#$/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#$
#'$ 1%$ )-'#",("$ Z$ 18*"'-)*#&)$ 3#$ .#1&*T.*$ +("'$ /1&'\'$ :%L()%01#+$
%&A$X11#+5$9"$X"$3#$.B.1#$:("3%>#"'%1;$("$')(&L#$#"L*)("$S†$3#$
/1&+$3#$X11#+$2&#$3#$M%)Y("+5
F)#>*#)$ >%).D-$ 3#$ .("+(>>%,("$ 3#$ 18^1#;$ /1%.#$ X"%".*[)#$
#'$ .(>>#).*%1#$ #'$ .#"')#$ 3&$ )-+#%&$ 3#$ .(>>&"*.%,("+;$
$C"'%"%"%)*L($ #'$ +#+$ #"L*)("+$ %€)#"'$ 1#+$ *"3&+')*#1+IQ5$ j"$ %$
$%*"+*$$#")#M*+')-$IGJ$#"')#/)*+#+$:)%".D#+$%M)--#+$#"$IKKK$3("'$
1%$ >%a()*'-$ (#&L)#$ 3%"+$ 1#$ 3(>%*"#$ 3&$ '#A,1#5$ 911#+$ $%€)#"'$
0#%&.(&/$ 3#$ a#&"#+$ X11#+$ #'$ 3#$ a#&"#+$ D(>>#+$ *++&+$ 3#+$
.(&.D#+$3-:%L()*+-#+;$L&$1%$:%.*1*'-$3#+$.("3*,("+$$38#>0%&.D#;$
.#$2&*$/#&'$.("')*0&#)$Z$#A/1*2&#)$18%0%"3("$+.(1%*)#5$9"$>c>#$
'#>/+;$("$%++*+'#$Z$&"#$/)(1*:-)%,("$3#+$%.,L*'-+$*":()>#11#+$
Z$ :%*01#$ /)(3&.,L*'-;$ -M%1#>#"'$ #A#).-#+$ /%)$ 1%$ /(/&1%,("$
$3-:%L()*+-#$ #'$ 2&*$ /#&'$ %&++*$ )#"3)#$ .(>/'#$ 3#$ 18%0%"3("$
+.(1%*)#5$ V%$ L*+*("$ 3#$ .#+$ %.,L*'-+$ Z$ :%*01#+$ )#L#"&+$ )#":().#$
$#".()#$ /1&+$ 1#$ .("')%+'#$ #"')#$ )*.D#+$ #'$ /%&L)#+$ 3#$ 1%$ L*11#;$
#'$ /#&'$ a(&#)$ .(>>#$ :%.'#&)$ 3#$ 3->(,L%,("$ 3#+$ .(&.D#+$
3-:%L()*+-#+$ /(&)$ /(&)+&*L)#$ 1#&)+$ -'&3#+;$ -'%"'$ 3(""-$
$"('%>>#"'$ 1#$ /#&$ $38(//()'&"*'-+$ 38#>/1(*+$ 0*#"$ )->&"-)-+$
(]#)'#+$%&A$3*/1\>-+5$9"X";$.(>>#$'(&'#+$1#+$M)%"3#+$L*11#+;$
C"'%"%"%)*L($ .("+,'&#$ /(&)$ 1#+$ a#&"#+$ 3#+$ 0%+$ 2&%),#)+$ &"$
$#"L*)(""#>#"'$ /)(/*.#$ Z$ 1%$ /)(+,'&,("$ #'$ Z$ 1%$ 3-1*"2&%".#;$
B$.(>/)*+$1%$$3)(M&#5
V%$ /#).#/,("$ 3#+$ )\1#+$ %4)*0&-+$ Z$ 18D(>>#$ #'$ Z$ 1%$ :#>>#$
$*"&#$.#)'%*"#>#"'$+&)$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$PF7!_$IKKIR5$
j"$%3>#'$#"$#]#'$2&#$1#+$'‚.D#+$/)(3&.,L#+$#'$3(>#+,2&#+$
+("'$ Z$ /%)'%M#)$ -2&*'%01#>#"'$ #"')#$ 1#+$ I$ +#A#+5$ V%$ :#>>#$
2&*$3(*'$.("')*0&#)$%&A$)#L#"&+$3&$>-"%M#$3(*'$3(".$%L(*)$&"$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

N_0_"W/9iB"+<-"+@-6/@.6-

.#)'%*"$ "*L#%&$ 38*"+')&.,("5$ _%"+$ 1%$ /(/&1%,("$ 3#+$ /1&+$ 3#$
J`$%"+;$1%$/)(L*".#$38C"'%"%"%)*L($3-,#"'$38%*11#&)+$1#$'%&A$3#$
:#>>#+$ %1/D%0-,+-#+$ 1#$ /1&+$ -1#L-$ 3&$ /%B+$ +(*'$ ww†$ .("')#$
wS†$3#+$D(>>#+5$Š!WCf_;$IKKu‹5
E*#"$ 2&8#11#$ +#$ ')(&L#$ #"$ /)#>*[)#$ /(+*,("$ /%)$ )%//()'$ %&A$
%&')#+$ /)(L*".#+$ #"$ >%,[)#$ 3#$ )#L#"&$ #+,>-$ 3&$ ')%L%*1$ 3#+$
:#>>#+;$ *1$ )#+'#$ "#4#>#"'$ >(*"3)#$ 2&#$ .#1&*$ 3#+$ D(>>#+$
PuSQ;uŽ$FFC$/(&)$1#+$:#>>#+$#'$GHQ;HŽ$FFC$/(&)$1#+$D(>>#+R$
Š!WCf_;$IKKu‹5$F%)$%*11#&)+;$1#+$.D\>#&)+$3#$+#A#$:->*"*"$+("'$
/1&+$"(>0)#&A$PQJ†R$2&#$.#&A$3#$+#A#$(//(+-$PHS†RIG5

N_0_0_"A@-6/@.6"+<"I9*?*-@5*"%
V#$3*+')*.'$3#$N(%>%+*"%$f;$+*'&-$/)#+2&#$%&$=#"')#$9+'$3#$18^1#;$
#+'$ 3*+'%"'$ 3#$ HGK$ n>$ #"L*)("$ 3#$ 1%$ =%/*'%1#5$ f1$ #+'$ .(>/(+-$
3#$`$.(>>&"#+5$V%$.(>>&"#$&)0%*"#$3#$N(%>%+*"%$ f$%$&"#$
$+&/#)X.*#$3#$Iw$n>$#'$.(>/'#$IJQ$`Jw$D%0*'%"'+5$N(&'$.(>>#$
1%$ =fW=j$ /)-.-3#"'#;$ .#11#T.*$ %$ -'-$ .D(*+*#$ .(>>#$ M)(&/#$
$'->(*"$ /(&)$ 1%$ /)-+#"'#$ -'&3#5$ 9"$ '#)>#+$ 38%..[+$ %&$ .B.1#$
/)*>%*)#;$1#+$X11#+$+("'$1-M[)#>#"'$3-+%L%"'%M-#+$/%)$$)%//()'$
%&A$ M%)Y("+$ 3%"+$ .#$ 3*+')*.';$ >%*+$ #11#+$ .(""%*++#"'$ &"#$
>#*11#&)#$)-'#",("5$N(&'#:(*+;$#11#+$+&0*++#"'$&"#$"#4#$/-"%T
1*+%,("$/(&)$18%..[+$%&$/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#;$/1&+$+-1#.,:$
/(&)$#11#+5$9"$X"$3#$/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#;$#11#+$.("+#)L#"'$
'(&'#:(*+$&"$%++#k$"#'$%L%"'%M#$)#1%,:$P1#+$X11#+$3-/%++#"'$1#+$
M%)Y("+$38#"L*)("$JK$†R5
N(%>%+*"%$%0)*'#$18&"$3#+$/1&+$M)%"3+$/()'+$.(>>#).*%&A$3#$18^1#5$
W%$/)(A*>*'-$%L#.$1%$.%/*'%1#;$1#$0("$-'%'$3#$1%$)(&'#$"%,("%1#;$1%$
/1&)%1*'-$3#$+#+$1*%*+("+$%-)*#""#+;$+%$0(""#$$.%/%.*'-$38%..&#*1$#'$
1%$>&1,/1*.*'-$3#$+#+$+*'#+$'(&)*+,2&#+$#"$:("'$$-M%1#>#"'$18&"#$

IQ5$<*"*+'[)#$3#$18CM)*.&1'&)#;$3#$18s1#L%M#$#'$3#$1%$Fc.D#;$d<("(M)%/D*#$3#$1%$)-M*("$38C"'%"%"%)*L(e;$a&*"$IKKH5
IG5$9"2&c'#$F)*()*'%*)#$%&/)[+$3#+$<-"%M#+;$IKKJ5

43

!*+&(,&()-.*/#.

3#+$3#+,"%,("+$/)*".*/%1#+$3&$/%B+5$V#+$')%"+%.,("+$+#A&#11#+$
+("'$ 3[+$ 1()+$ .(&)%"'#+5$ V#+$ a#&"#+$ X11#+$ +.(1%)*+-#+$ /#&L#"'$
c')#$'#"'-#+$3#$3-1%*++#)$18-.(1#$/(&)$$M%M"#)$3#$18%)M#"'$3#$.#4#$
>%"*[)#5$V%$.&1'&)#$1(.%1#$%$3#$/1&+$$'#"3%".#$Z$#".(&)%M#)$1%$
)#.D#).D#$38*"'-)c'+$(&$3#$$.("')#/%),#$>%'-)*#11#$3%"+$1#+$)#1%T
,("+$3#$1%$X11#$%L#.$18%&')#$+#A#5$V#+$a#&"#+$D(>>#+$%)>#"'$
#"$#]#'$2&8*1$"8#+'$/(++*01#$3#$M%M"#)$#'$3#$M%)3#)$1#+$:%L#&)+$
38&"#$ %3(1#+.#"'#$ 2&8#"$ :(".,("$ 3#+$ /(++*0*1*'-+$ >%'-)*#11#+$
#'$ X"%".*[)#+$ 2&8*1+$ /#&L#"'$ (])*)5$ V#+$ X11#+$ .("X)>#"'$ +%"+$
.(>/1#A#;$ a&+,X%"'$ 1#$ :%*'$ /%)$ 1#+$ *>/-)%,:+$ +(.*%&A$ 38-M%1*'-$
%L#.$1#&)+$/%*)+$%&A2&#1+$#11#+$$+#)%*#"'$+(&>*+#+$PF<FW;$IKKIR5$
V%$L*#$+#A&#11#$%L%"'$1#$$>%)*%M#$#+'$-M%1#>#"'$'(1-)-#$#'$.("+,T
'&#$%*"+*$&"$%&')#$:%.'#&)$:%L()*+%"'$1#+$M)(++#++#+$"("$3-+*)-#+$
#'$/-"%1*+%"'$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+5

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKutr*0#+%n*

!

!"#$%&'( )

N_0_N_"A@-6/@.6"+<"(*5+/@*5*
V#$ 3*+')*.'$ 3#$ 6%"3)*%"%$ +#$ ')(&L#$ 3%"+$ 1%$ )-M*("$ $38C>()("8*$
<%"*%;$ +*'&-#$ 3%"+$ 1%$ /%),#$ .#"')%1#$ 3#+$ D%&'#+$ '#))#+$ +&3$
P/)(L*".#$ 3#$ 6*%"%)%"'+(%R5$ =(>/(+-$ 3#$ Ju$ .(>>&"#+;$
6%"3)*%"%$ %$ &"#$ +&/#)X.*#$ 3#$ I$ SJK$ n>$ #'$ .(>/'#$
IHJ$SuQ$$D%0*'%"'+5$V#+$a#&"#+$3#$>(*"+$3#$JS$%"+$)#/)-+#"'#"'$
`w$†$3#$1%$/(/&1%,("$'('%1#5$_%"+$.#4#$=fW=j;$.8#+'$%&$"*L#%&$
3#$18%..[+$%&$.B.1#$/)*>%*)#$2&#$1#+$X11#+$+("'$/-"%1*+-#+5$=#4#$
/-"%1*+%,("$ #+'$ .(>/#"+-#$ /%)$ &"#$ )-'#",("$ >#*11#&)#$ 3#+$
X11#+$ 3%"+$ .#$ /)#>*#)$ .B.1#$ 38-'&3#+5$ <%*+$ 1#$ D%"3*.%/$ 3#+$
X11#+$)-%//%)%^'$'%"'$%&$"*L#%&$3#$1%$')%"+*,("$3&$/)*>%*)#$%&$
$/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#$2&#$3%"+$1%$)-'#",("$Z$18*"'-)*#&)$3#$
.#$.B.1#;$(z$1#+$%0%"3("+$+("'$)#1%,L#>#"'$/1&+$:)-2&#"'+$.D#k$
1#+$X11#+$2&#$.D#k$1#+$M%)Y("+5$9"X";$"('("+$2&#$.#4#$=fW=j$#+'$
&"$+*'#$/*1('#$3#$1%$+')%'-M*#$dX11#+$/(&)$X11#+e5
i-M*("$%M)*.(1#$#'$38-1#L%M#;$1#$3*+')*.'$3#$6%"3)*%"%$3#>%"3#$
0#%&.(&/$ 3#$ >%*"T38(#&L)#$ #'$ .#$ +("'$ +(&L#"'$ 1#+$ #":%"'+$
2&*$ +("'$ 1#+$ /1&+$ +(11*.*'-+;$ 1#&)$ >%*"$ 38h&L)#$ -'%"'$ M)%'&*'#$
/(&)$ 1#+$ /%)#"'+5$ =#4#$ +*'&%,("$ "#$ /#&'$ 2&#$ 3-0(&.D#)$ +&)$
&"$$%0+#"'-*+>#$/-)*(3*2&#$Z$18-.(1#5$V%$/)(3&.,("$)*k*.(1#$#+'$
#"$(&')#$1(*"$3#$+%,+:%*)#$1#+$0#+(*"+$3#$1%$/(/&1%,("$1(.%1#;$
#"')%^"%"'$&"#$/-)*(3#$3#$+(&3&)#$3#$u$Z$`$>(*+$2&*$%]#.'#$
+&)'(&'$1#+$#":%"'+$+.(1%)*+-+5$!"#$-'&3#$3#$18fi_Iw$>("')#$#"$
#]#'$2&#$/%)>*$1#+$/(/&1%,("+$1#+$/1&+$/%&L)#+;$/%),.&1*[)#T
>#"'$#"$>*1*#&$)&)%1;$1#+$#":%"'+$+.(1%)*+-+$2&*4#"'$18-.(1#$#"$
.%+$ 38-L-"#>#"'$ .%&+%"'$ &"$ >%"2&#$ 3%"+$ 1#+$ )#++(&).#+$ 3&$
$>-"%M#$P/#)'#$3#$)-.(1'#;$#'.5R$#'$"#$)#/)#""#"'$/%+$$:().->#"'$
1#&)$+.(1%)*+%,("$18%""-#$+&*L%"'#5
6%"3)*%"%$ #+'$ -M%1#>#"'$ &"$ :(B#)$ 38->*M)%,("$ #"$ )%*+("$ 3&$
>().#11#>#"'$ 3#+$ '#))#+;$ 3#$ 18#A*M&'-$ 3#+$ /%).#11#+$ #'$ 3#$
$18*"+&+%".#$ 3#+$ )*k*[)#+5$ V#+$ a#&"#+$ X11#+$ 3(*L#"'$ /%):(*+$
2&*4#)$1#&)$:%>*11#$/(&)$%11#)$')%L%*11#)$%*11#&)+$.(>>#$3(>#+T
,2&#+;$>c>#$2&%"3$#11#+$("'$>(*"+$3#$J`$%"+;$.#$2&*$+*M"*X#$
%0%"3(""#)$18-.(1#5

Iw5$f"+,'&'$3#$i#.D#).D#$/(&)$1#$_-L#1(//#>#"';$s'&3#$IKKQ$Ff5

44

V8%//)(L*+*(""#>#"'$ #"$ #%&$ .("+,'&#$ &"$ %&')#$ /)(01[>#$
2&*$ /-"%1*+#$ +&)'(&'$ 1#+$ X11#+5$ 9"$ #]#';$ .#$ +("'$ #11#+$ 2&*$
+("'$ $M-"-)%1#>#"'$ .D%)M-#+$ 38%11#)$ .D#).D#)$ 3#$ 18#%&$ /(&)$
1%$ $>%*+(""-#;$ +(&L#"'$ Z$ 3#$ 1("M&#+$ 3*+'%".#+;$ .#$ 2&*$ 1#&)$
/)#"3$&"$'#>/+$/)-.*#&A$+&)$.#1&*$.("+%.)-$Z$18-'&3#5

N_0_O_"A@-6/@.6"+<"I9B@*/*"%%
V#$3*+')*.'$3#$N(1*%)%$ff$#+'$+*'&-$3%"+$1%$)-M*("$38C'+*>($C"3)#T
:%"%5$f1$.(>/()'#$G$.(>>&"#+$#'$+8-'#"3$+&)$&"#$+&/#)X.*#$3#$
Q$uIK$n>5$f1$.(>/'#$JuQ$uSQ$D%0*'%"'+$3("'$`I;u†$3#$:#>>#+$
#'$ uG;Q†$ 38D(>>#+5$ N(1*%)%$ ff$ %$ -M%1#>#"'$ &"#$ /(/&1%,("$
a#&"#$O$``;GH†$3#+$D(>>#+$#'$`u;`I†$3#+$:#>>#+$("'$>(*"+$
3#$IK$%"+5
V#$ /)(X1$ 3#$ .#4#$ .*).("+.)*/,("$ #+'$ :%L()%01#$ %&A$ X11#+$ 3%"+$
18#"+#*M"#>#"'$ /)*>%*)#;$ '%"'$ #"$ .#$ 2&*$ .(".#)"#$ 18%..[+$ 2&#$
1%$)-'#",("$P1#$:%*'$2&8%..[+$#'$)-'#",("$+(*#"'$:%L()%01#+$%&A$
X11#+$.("+,'&#$&"#$.#)'%*"#$+/-.*X.*'-R5$9"$)#L%".D#;$1#+$X11#+$
#")#M*+')#"'$&"$3-X.*'$%++#k$"#'$3%"+$18%..[+$%&$/)#>*#)$.B.1#$
+#.("3%*)#;$%*"+*$2&#$3%"+$1%$)-'#",("$#"$.(&)+$3#$$/)#>*#)$.B.1#$
+#.("3%*)#;$(z$1#&)$D%"3*.%/$#+'$/%),.&1*[)#>#"'$$>%)2&-5
F)[+$3#$wK$†$3#$1%$/(/&1%,("$%.,L#$#+'$.("+,'&-#$38%M)*.&1T
'#&)+$ (&$ 38(&L)*#)+$ %M)*.(1#+$ 2&%1*X-+;$ >%*+$ N(1*%)%$ ff$ .(""%^'$
+(&L#"'$3#+$/-)*(3#+$3#$+-.D#)#++#$.%)$1%$+%*+("$3#+$/1&*#+$#+'$
')[+$>%1$)-/%),#;$'%)3*L#$#'$3#$.(&)'#$3&)-#5$V#$3*+')*.'$$XM&)#$
38%*11#&)+$ /%)>*$ 1#+$ )-M*("+$ Z$ :()'$ '%&A$ 3#$ /%&L)#'-$ P/1&+$ 3#$
wK†R5$=#4#$)-M*("$%€)#$3#$"(>0)#&A$+/-.&1%'#&)+$$-')%"M#)+$
2&*$ #A#).#"'$ &"$ .#)'%*"$ %4)%*'$ +&)$ 1#+$ X11#+$ #'$ 1#+$ M%)Y("+$ Z$
.%&+#$3#$18%)M#"'$2&*$.*).&1#5$V#$'(&)*+>#$B$#+'$%&++*$:()'$3-L#T

!*+&(,&()-.*/#.

1(//-;$.#$2&*$/#&'$/(&++#)$1#+$a#&"#+$X11#+$Z$+#$/)(+,'&#)$#'$Z$
%0%"3(""#)$18-.(1#$PEfNtfF9=;$IKKIR5
_%"+$1%$)-M*("$3&$W&3;$(z$#+'$+*'&-$N(1*%)%$ff;$%L(*)$&"$-/(&A$
#+'$#++#",#1$/(&)$1%$:#>>#;$*"3-/#"3%>>#"'$3#+$.%/%.*'-+$
X"%".*[)#+$ 3#$ .#1&*T.*5$ =#/#"3%"';$ 1#+$ :#>>#+$ /)-:[)#"'$ 1#+$
D(>>#+$ 2&*$ ("'$ /1&+*#&)+$ /%)'#"%*)#+$ P1#D*1%DB$ >%)(>%+(R$
Z$.#&A$2&*$"8#"$("'$2&8&"#$+#&1#5
V#+$ :#>>#+$ 3#$ N(1*%)%$ ff$ ("'$ 1#&)+$ /)#>*#)+$ )%//()'+$ +#A&#1+$
Z$&"$‚M#$/)-.(.#;$/%):(*+$>c>#$U+A+#&%:"1%8$";9?$"1%$?0:"1V$
PF<FW;$ IKKIR5$ C&')#:(*+;$ 1#+$ a#&"#+$ X11#+t:#>>#+$ %B%"'$ 3-aZ$
/)(&L-$ 1#&)$ :#),1*'-$ /%)$ &"#$ (&$ 3#+$ "%*++%".#+$ %L%*#"'$ /1&+$
3#$ .D%".#$ 3#$ +#$ ')(&L#)$ &"$ >%)*;$ 1#+$ #":%"'+$ "-+$ %L%"'$ 1#$
>%)*%M#$-'%"'$/)*+$#'$-1#L-+$/%)$1#+$/%)#"'+$3#$1%$a#&"#$>[)#5$
C&a(&)38D&*;$ 18#":%"'$ 38&"#$ X11#T>[)#$ #+'$ /#)Y&$ /%)$ 18D(>>#$
/(+'&1%"'$ %&$ >%)*%M#$ /1&+$ .(>>#$ &"#$ .D%)M#$ 2&#$ .(>>#$
1%$/)#&L#$3#$1%$:#),1*'-$3#$1%$:#>>#$P6fWCtfFF6;$IKKGR5
_%"+$1#$.(&/1#;$1#+$>(B#"+$3#$/)(3&.,("$%//%),#""#"'$%&A$
D(>>#+$#'$1%$3-.*+*("$3&$/%)'%M#$3#$0*#"$#"$.%+$3#$+-/%)%,("$
1#&)$)#L*#"'$PF<FW;$IKKIR5
V#+$ .(&'&>#+$ 1(.%1#+;$ 2&*$ )#+'#"'$ #".()#$ L*L%.#+;$ /)*L*1-T
M*#"'$M-"-)%1#>#"'$1#+$D(>>#+$3%"+$18D-)*'%M#$#'$1#$/%)'%M#$
3#+$ 0*#"+;$ B$ .(>/)*+$ 1%$ /)(/)*-'-$ :(".*[)#$ PF<FW;$ IKKIR5$ V%$
"(,("$3#$dL#1("T'#"%e$(&$*"3-/#"3%".#$>%'-)*#11#$/)(M)#+T
+*L#$$L*+TZTL*+$3#+$/%)#"'+$3[+$1%$/&0#)'-;$#+'$-M%1#>#"'$%//1*T
2&-#$ %&A$ a#&"#+$ :#>>#+$ #'$ D(>>#+$ .(>>#$ "()>#$ 3#$ L*#5$
V#+$ $#":%"'+$ +("'$ %1()+$ %>#"-+$ Z$ ')%L%*11#)$ '\'$ /(&)$ $M%M"#)$
1#&)$ L*#;$ #'$ .#$ %&$ 3-')*>#"'$ 3#$ 1#&)+$ -'&3#+5$ V#+$ M%)Y("+$
$')%L%*11#"'$ /)-.(.#>#"';$ .#$ 2&*$ :%L()*+#$ 18%0%"3("$ +.(1%*)#$
3%"+$1%$$>#+&)#$(z$*1+$+#$$3-/1%.#"'$/#"3%"'$/1&+*#&)+$a(&)+$(&$
$/1&+*#&)+$ >(*+$ /(&)$ "(&))*)$ 1#$ 0-'%*1$ (&$ /(&)$ ')%L%*11#)$ 3%"+$
1#+$>*"#+5$$F%)%11[1#>#"';$1%$.&1'&)#$1(.%1#$3#$1%$)-M*("$3&$W&3;$
3("'$ $N(1*%)%$ ff;$ +#>01#$ :%L()*+#)$ &"#$ .#)'%*"#$ /#)>*++*L*'-$
+#A&#11#5$ =#4#$ +*'&%,("$ $:%L()*+#$ 18%0%"3("$ +.(1%*)#$ /)-.(.#$
3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$O$1#+$/)#>*[)#+$+("'$+(&L#"'$L*.,>#+$
3#$ $M)(++#++#+$ $*"'#>/#+,L#+;$ 1#+$ +#.("3+;$ .(>/'%"'$ +&)$ 1#$
$/%')*>(*"#$$:%>*1*%1;$+#$3-'%.D#"'$/1&+$:%.*1#>#"'$3#+$-'&3#+5

N_0_S_"A@-6/@.6"+<")*?8@d95L
V#$3*+')*.'$3#$<%>/*n("B$#+'$+*'&-$3%"+$1%$)-M*("$3#$1%$W(X%$
2&*$+#$')(&L#$%&$7()3$j&#+'$3#$18^1#5$=#$3*+')*.'$#+'$.(>/(+-$3#$
Q$.(>>&"#+$#'$+8-'#"3$+&)$`$Iuw$n>$/(&)$JKK$wJQ$D%0*'%"'+5$
W%$/(/&1%,("$#+'$a#&"#;$`G;u†$("'$>(*"+$3#$JS$%"+5

3&$ $/)*>%*)#$ %&$ /)#>*#)$ .B.1#$ +#.("3%*)#$ ')[+$ #"$ )#')%*'$ /%)$
$)%//()'$ Z$ .#11#$ 3#+$ M%)Y("+5$ =#4#$ %..&>&1%,("$ 3#$ )#'%)3$
.("3&*'$ Z$ &"#$ +*'&%,("$ 3#$ M)%"3$ 3-X.*'$ 3#+$ X11#+$ %&$ "*L#%&$
3#$ 1%$ .1%++#$ 3#$ Q[>#5$ =#1&*T.*$ #+'$ /%),#11#>#"'$ .(>/#"+-$ /%)$
&"#$)-'#",("$>#*11#&)#$P#]#'$3#$+-1#.,("R$3#+$X11#+$#"$.(&)+$
3#$.(11[M#5
V8-.("(>*#$ 1(.%1#$ #+'$ 0%+-#$ /)*".*/%1#>#"'$ +&)$ 18%M)*.&1'&)#$
#'$ +&)$ 18-1#L%M#$ 0(L*"5$ 9"$ #]#';$ 1%$ 1(.%1*'-$ /(++[3#$ &"#$ :()'#$
/('#",%1*'-$ %M)*.(1#$ M)‚.#$ Z$ 18#A*+'#".#$ 3#+$ L%+'#+$ /1%*"#+$
$%11&L*(""%*)#+$ :#),1#+$ #"L*)(""%"'#+5$ =#+$ %.,L*'-+$ >(0*1*+#"'$
1%$ >%a()*'-$ 3#$ 1%$ /(/&1%,(";$ B$ .(>/)*+$ 1#+$ #":%"'+;$ >c>#$
$/#"3%"'$1#+$a(&)+$3#$.1%++#5$=#4#$k("#$.(""%^'$-M%1#>#"'$3#+$
/)(01[>#+$3#$.(>>&"*.%,("$/#"3%"'$1#+$+%*+("+$3#+$/1&*#+5$
V#+$)(&'#+$/#&L#"'$c')#$.(&/-#+$#"$.%+$3#$.)&#;$$/)(L(2&%"'$
3#+$ *+(1#>#"'+$ "-:%+'#+$ /(&)$ 1%$ :)-2&#"'%,("$ +$ .(1%*)#5$ V#$
$3*+')*.'$%€)#$-M%1#>#"'$.D%2&#$%""-#$3#+$>*11*#)+$3#$$>*M)%"'+$
+%*+(""*#)+;$ '#1+$ 2&#$ 1#+$ .(11#.'#&)+$ 38(*M"("+$ #'$ 3#$ )*k5$ V#+$
$')%L%&A$ 3#$ )-D%0*1*'%,("$ 3#$ 1%$ i7Q$ )#1*%"'$ C"'%"%"%)*L($ #'$
$C"'+*)%"%"%;$ #'$ 1#+$ ')%L%&A$ 3#$ .("+')&.,("$ 3#$ 0‚,>#"'+$
$/&01*.+$ >(0*1*+#"'$ -M%1#>#"'$ &"#$ *>/()'%"'#$ >%*"$ 38h&L)#$
/)(L#"%"'$3#$18#A'-)*#&)5$=#+$>*M)%,("+$(])#"'$3#+$(..%+*("+$
3#$ ')%"+%.,("+$ +#A&#11#+$ /(&)$ 1#+$ X11#+;$ 3[+$ 1()+$ #A/(+-#+$
Z$&"#$M)(++#++#$$/)-.(.#$#'t(&$'#"'-#+$3#$2&*4#)$18-.(1#$/(&)$
$M%M"#)$)%/*3#>#"'$3#$18%)M#"'5
=D#k$ 1#+$ N+*>*D#'B;$ D%0*'%"'+$ >%a()*'%*)#+$ 3#$ <%>/*n("B;$
1#$>%)*%M#$%))%"M-$(&$*".*'-$/%)$1#+$/%)#"'+$#+'$&"#$/)%,2&#$
$.(&)%"'#;$ B$ .(>/)*+$ /(&)$ 1#+$ a#&"#+$ X11#+$ >*"#&)#+$ #"$ .(&)+$
3#$+.(1%)*+%,("$P1#$/1&+$+(&L#"'$#"$/)*>%*)#;$L#)+$18‚M#$3#$JH$Z$
J`$%"+R5$V#$d>(1#')BeIS$.("+,'&#$&"$-1->#"'$$3-'#)>*"%"'$3&$
>%)*%M#$#'$+#)%*'$/1&+$*>/()'%"'$2&%"3$1%$a#&"#$X11#$$3#>%"3-#$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKJKtr*0#+%n*

!

!"#$%&'( )

ˆ$ <%>/*n("B;$ 18%..[+$ 3#+$ X11#+$ %&$ .B.1#$ /)*>%*)#$ #+'$ >(*"+$
0("$ 2&#$ .#1&*$ 3#+$ M%)Y("+5$ =#$ D%"3*.%/$ *"*,%1$ +8%//)(:("T
3*'$ $+*M"*X.%,L#>#"';$ 38%0()3$ /%)$ &"#$ )-'#",("$ )#1%,L#$
>%&L%*+#$3#+$X11#+$#"$.(&)+$3#$/)*>%*)#;$/&*+$/%)$&"#$$')%"+*,("$

45

!

!"#$%&'( )

!*+&(,&()-.*/#.

N_0_V_"A@-6/@.6"+<"l*5,*@5+/*59
W*'&-$ 3%"+$ 1%$ /%),#$ W&3T9+'$ 3#$ <%3%M%+.%);$ 1#$ 3*+')*.'$ 3#$
q%"M%*"3)%"($#+'$.(>/(+-$3#$IS$.(>>&"#+$#'$+8-'#"3$+&)$&"#$
+&/#)X.*#$3#$`HGG$n>5$V#$3*+')*.'$.(>/'#$IGu$`KI$D%0*'%"'+$
%L#.$&"#$/)-/("3-)%".#$"("$"-M1*M#%01#$3#$:#>>#+$P`S†$3#$
:#>>#+$#'$uJ†$38D(>>#+R$/%)$)%//()'$Z$1%$>(B#""#$$"%,("%1#$
#'$ %&A$ `$ %&')#+$ =fW=jHJ5$ V%$ /(/&1%,("$ #+'$ a#&"#;$ `w;`†$ ("'$
>(*"+$3#$IK$%"+5$V#+$a#&"#+$X11#+$3#$Q$Z$IK$%"+$+#>01#"'$/1&+$
"(>0)#&+#+$ 2&#$ 1#+$ M%)Y("+5$ =#4#$ +*'&%,("$ 3->(M)%/D*2&#$
"#$)#"3$2&#$/1&+$L*+*01#$1#$3-+-2&*1*0)#$#")#M*+')-$%&$"*L#%&$3#$
1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+5
F-"%1*+-#+$ 1()+$ 3#$ 18%..[+$ %&$ .B.1#$ /)*>%*)#$ #'$ %&$ /)#>*#)$
.B.1#$ +#.("3%*)#;$ 1#+$ X11#+$ 1#$ +("'$ #".()#$ 0*#"$ /1&+;$ 3%"+$ 1#+$
3#&A$ .B.1#+;$ #"$ .#$ 2&*$ .(".#)"#$ 1#&)$ )-'#",("5$ V%$ =fW=j$ 3#$
$q%"M%*"3)%"($/)-+#"'#$3(".$3#+$)-+&1'%'+$')[+$>-3*(.)#+$P3%"+$
18%0+(1&$.(>>#$#"$-2&*'-TM#")#R$%&$+#*"$3#+$=fW=j$$)#'#"&#+$
/%)$ 18#"2&c'#5$ =#4#$ .*).("+.)*/,("$ :%*'$ /%),#$ 3&$ M)(&/#$ 3#+$
JH$ =fW=j$ 2&*$ /)-+#"'#"';$ %&$ )#M%)3$ 3#$ 18-2&*'-TM#")#;$ 3#+$
$)-+&1'%'+$')[+$"-M%,:+$/%)$)%//()'$%&A$)-+&1'%'+$>(B#"+$3#$1#&)$
/)(L*".#5
V%$M)%"3#$>%a()*'-$3#$1%$/(/&1%,("$3#$q%"M%*"3)%"($')%L%*11#$
3%"+$ 1#$ +#.'#&)$ %M)*.(1#5$ V#$ )*k$ .(&L)#$ 1%$ 2&%+*$ '('%1*'-$ 3#$ 1%$
+&):%.#$ (..&/-#$ /%)$ 1#+$ .&1'&)#+$ L*L)*[)#+$ PSK;I†R5$ q%"M%*"T
3)%"($#+'$')[+$#A/(+-$%&A$.B.1("#+$#'$')%L#)+#$3#+$/-)*(3#+$3#$
$+(&3&)#$2&*$%]#.'#"'$1#+$>(B#"+$3#$+&0+*+'%".#$3#+$/%)#"'+;$
#'$3(".$18%++*3&*'-$3#+$#":%"'+$Z$18-.(1#5$V%$/c.D#$)#/)-+#"'#$
&"#$%1'#)"%,L#$%4)%B%"'#$/(&)$1#+$a#&"#+$M%)Y("+$2&*$/#&L#"'$
3[+$1()+$c')#$%>#"-+$Z$%0%"3(""#)$1#&)+$-'&3#+5
=#$3*+')*.'$#+'$-M%1#>#"'$>%)2&-$/%)$&"$:()'$%4%.D#>#"'$3#$
1%$/(/&1%,("$%&A$L%1#&)+$')%3*,(""#11#+;$.#$2&*$/-"%1*+#$')[+$
+(&L#"'$ 1#+$ X11#+5$ W&)$ 1#$ /1%"$ .&1'&)#1;$ 1%$ )-M*("$ 3&$ W&3T9+'$
#+'$ #"$ #]#'$ >%)2&-#$ /%)$ &"#$ ()M%"*+%,("$ +(.*%1#$ ')%3*,("T
"#11#$ .%)%.'-)*+-#$ /%)$ 1%$ +&/)->%,#$ 3#$ 18D(>>#$ %&$ +#*"$ 3#$
1%$ $.(>>&"%&'-5$ V#+$ )%//()'+$ 3#$ 3(>*"%,("$ #'$ 1#+$ /)%,2&#+$
3*+.)*>*"%'(*)#+$2&*$#"$3-.(&1#"';$%&$3-')*>#"'$3#+$:#>>#+;$
'(&.D#"'$'(&'#+$1#+$+/D[)#+$3#$1%$L*#$+(.*%1#;$-.("(>*2&#$#'$
/(1*,2&#$3#$1%$)-M*("5$V#+$:#>>#+$"8("'$/%+$1#$3)(*'$38D-)*'#)$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

#"$ >%)*%M#$ #+'$ #"$ .(&)+$ 3#$ +.(1%)*'-HK5$ V%$ $+&)L*L%".#$ 3#$ .#+$
$/)%,2&#+$')%3*,(""#11#+$#+'$&"$:%.'#&)$2&*$:%L()*+#$1#$$>%)*%M#$
/)-.(.#$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#$ .#$ :%*';$ 1#&)$ )#')%*'$ 3#$ 18-.(1#$ „$ /(&)$
$%&'%"'$2&8("$1#+$B$%*'$*"+.)*'#+5$V#+$D(>>#+$+("'$2&%"'$Z$#&A$
%//#1-+$Z$/)-+#)L#);$L%1()*+#)$#'$3-L#1(//#)$1#$d'%"*"3)%$k%"%e$
P'#))#$ 3#+$ %#&AR$ #'$ 1#$ /%')*>(*"#$ :%>*1*%15$ f1+$ +("'$ $/)-/%)-+t
*"*,-+$3[+$1#&)$/1&+$a#&"#$‚M#$Z$'#"*)$.#+$)\1#+$#'$$)#+/("+%0*1*'-+5$
$F(&++-+$Z$.("+,'&#)$1#$/1&+$'\'$/(++*01#$1#&)$.%/*'%1$$/#)+(""#1;$
*1+$$3#L*#""#"'$M%)3*#"+$3#$k-0&+$(&$')%L%*11#"'$3%"+$1#+$.D%>/+5

3#$1%$'#))#;$>c>#$.#11#$3#$1#&)+$/%)#"'+5$=#+$3#)"*#)+$%&)%*#"'$
'#"3%".#$ Z$ >%)*#)$ '\'$ 1#&)+$ X11#+$ #'$ "-M1*M#)%*#"'$ %1()+$ 1#&)$
$+.(1%)*+%,(";$ a&M-#$ "("$ *"3*+/#"+%01#$ %&$ )\1#$ +(.*%1$ %4)*0&-$
Z$ 1%$ :#>>#5$ =#.*$ #A/1*2&#$ #"$ M)%"3#$ /%),#$ 1#+$ 3*+/%)*'-+$ #"$
>%,[)#$3#$$+.(1%)*+%,("$)#1#L-#+$3%"+$1#$3*+')*.'5

N_N_"W/9iB"+<-">.9B<F(&)$ >->(*)#;$ 1#+$ -.(1#+$ +-1#.,(""-#+$ ("'$ -'-$ 18(0a#'$ 3#$
)-:()>#+$ /-3%M(M*2&#+$ #'$ *"+,'&,(""#11#+5$ 911#+$ ("'$ "('%>T
>#"'$0-"-X.*-$38%//&*+$>%'-)*#1+;$/-3%M(M*2&#+$#'$X"%".*#)+;$
'#1+$ 2&#$ n*'+$ #'$ >%"&#1+$ +.(1%*)#+;$ (&,1+$ CF=;$ :()>%,("+$ #"$
/-3%M(M*#;$ "('%>>#"'$ +&)$ 18CF=5$ =#)'%*"#+$ 38#"')#$ #11#+$ ("'$
-'-$ )-D%0*1*'-#+$ (&$ 3('-#+$ 3#$ "(&L#11#+$ *":)%+')&.'&)#+5$ F(&)$
:%.*1*'#)$ 1%$ .(>/)-D#"+*("$ 3&$ )%//()';$ "(&+$ )%//#1("+$ -M%1#T
>#"'$2&#$1#+$d/#,'#+$.1%++#+e$3-+*M"#"'$1#+$.1%++#+$3#+$=F$#'$
=9$#'$1#+$dM)%"3#+$.1%++#+e;$1#+$=<J$#'$=<I5

N_N_2_"38</j;",>5>/*B"+<-">.9B<_%"+$ 18#"+#>01#;$ .#+$ -.(1#+$ +("'$ 1(.%1*+-#+$ Z$ >(*"+$ 3#$ `$ n>$
3&$.#"')#$3#$1#&)$=fW=j$)#+/#.,L#;$Z$18#A.#/,("$38&"#$-.(1#$
Z$$6%"3)*%"%5$_%"+$'(&+$1#+$.%+;$1#$/)(01[>#$3#$18-1(*M"#>#"'$+#$
/(+#$/(&)$1#+$-1[L#+$3#+$3#&A$+#A#+$#'$/%),.&1*[)#>#"'$/(&)$1#+$
X11#+5$9"$#]#';$3%"+$1#+$+*'#+$%&')#+$2&#$1#+$3#&A$M)%"3#+$L*11#+$
PC"'%"%"%)*L($#'$N(%>%+*"%R;$3#$uK$Z$GK†$3#+$-1[L#+$L*#""#"'$
3#$L*11%M#+$(&$3#$k("#+$3*+'%"'+$3#$I$Z$JK$n>$3#$18-.(1#;$/%):(*+$
>c>#$3#$IK$(&$`K$n>$P*1+$+("'$3%"+$.#$.%+$.("X-+$Z$3#+$$/%)#"'+$
(&$3#+$/)(.D#+R5$V#+$X11#+$+("'$1#+$/1&+$'(&.D-#+$/%)$.#+$.("3*T

IS5$<(1#')B$3-+*M"#$1%$3("%,("$Pk-0&+$#'$+(>>#$38%)M#"'R$(.')(B-#$/%)$1#+$/%)#"'+$3&$/)-'#"3%"'$%&A$/%)#"'+$3#$1%$X11#$3#>%"3-#$#"$>%)*%M#5
HK5$<*"*+'[)#$3#$1%$p&+,.#;$6(.&+$_#L#1(/>#"'$C++(.*%,(";$dV#+$/)%,2&#+$3*+.)*>*"%'(*)#+$Z$18-M%)3$3#+$:#>>#+$3%"+$1#$7()3$j&#+'$3#$<%3%M%+.%)e;$%(ƒ'$IKKG5
HJ5$_(""-#+$IKKJ;$*"L#"'%*)#$3&$6*L("3)("%"%$T$W(&).#$O$<*"*+'[)#$3#$18CM)*.&1'&)#;$3#$18s1#L%M#$#'$3#$1%$Fc.D#;$U/-#-0$+8T9"%("%:+%$=09-#%("%/+#+]+$+V;$a&*"$IKKH5

46

!

!"#$%&'( )

!*+&(,&()-.*/#.

,("+$O$#11#+$3(*L#"'$:%*)#$:%.#$%&A$$/)(01[>#+$38*"+-.&)*'-$#'$Z$
1%$:%,M&#$(..%+*(""-#$/%)$&"$1("M$')%a#'$Z$/*#3+$#"')#$18-.(1#$
#'$1#$3(>*.*1#;$(&$+("'$/1%.-#+$.D#k$3#+$/)(.D#+$3#$1%$:%>*11#;$
1#+$/)*L%"'$%*"+*$3&$+&*L*$/%)#"'%15$V#+$M%)Y("+$+("'$-M%1#>#"'$
#A/(+-+$ %&A$ )*+2&#+$ 38&"#$ L*#$ +%"+$ $#".%3)#>#"'$ "*$ +&*L*$ #"$
1(&%"';$*"3*L*3&#11#>#"'$(&$#"$M)(&/#;$&"#$/#,'#$>%*+("$#"$
L*11#5$ =#4#$ +*'&%,("$ #+'$ /%):(*+$ .%&+#$ 3#$ 18#"')-#$ '%)3*L#$ 3#+$
-1[L#+$Z$18-.(1#;$L(*)#$38%0%"3("+5$
_8&"#$>%"*[)#$M-"-)%1#;$1#+$-1[L#+$3#+$-.(1#+$/&01*2&#+$+("'$
*++&+$ 3#+$ >-"%M#+$ 3#$ .(&.D#+$ +(.*(T-.("(>*2&#+$ 3-:%L()*T
+-#+5$=#$+("'$3#+$#":%"'+$3#$a(&)"%1*#)+$(&$3#$:(".,(""%*)#+$
+&0%1'#)"#+;$ 3#$ /#,'+$ .(>>#)Y%"'+;$ 3#$ /#,'+$ %M)*.&1'#&)+t$
-1#L#&)+;$3#$/c.D#&)+5$V#+$-1[L#+$3#$18-.(1#$/)*L-#$.(".#)"-#$
/%)$ 18-'&3#$ ("'$ #"$ >%a()*'-$ 3#+$ /%)#"'+$ :(".,(""%*)#+$ (&$
+%1%)*-+$38#"')#/)*+#+;$(&$#A#)Y%"'$3#+$>-,#)+$*"3-/#"3%"'+5
F%)$ %*11#&)+;$ 1#+$ /)(01[>#+$ 1*-+$ Z$ 1%$ +%"'-$ 3#$ 1%$ )#/)(3&.,(";$
'#1+$ 2&#$ 1%$ M)(++#++#$ #'t(&$ 1#$ >%)*%M#$ /)-.(.#;$ 18%L()'#>#"'$
#'$ 18#A/1(*'%,("$ +#A&#11#$ '(&.D#"'$ -M%1#>#"'$ 1%$ >%a()*'-$ 3#$
.#+$ -.(1#+5$ ˆ$ ,')#$ *11&+')%,:;$ /(&)$ 18#"+#>01#$ 3#+$ -'%01*++#T
>#"'+$ L*+*'-+;$ Ju$ .%+$ 3#$ M)(++#++#$ ("'$ -'-$ )#.#"+-+$ #"$ =<J$
#'$=<I;$3&)%"'$18%""-#$+.(1%*)#$IKKQTIKKG;$1#+$/1&+$"(>0)#&A$
Z$ $N(%>%+*"%$ #'$ <%>/*n("B5$ V8#"2&c'#$ %$ >("')-$ 2&#$ .#4#$
+*'&%,("$ #+'$ :%L()*+-#$ /%)$ 18#"L*)(""#>#"';$ /1&+$ /%),.&1*[T
)#>#"'$ /(&)$ 1#+$ X11#+$ 2&*$ +("'$ /(&++-#+$ Z$ 3#+$ ')%"+%.,("+$
+#A&#11#+$ (&$ Z$ +#$ $>%)*#)$ '\'$ /(&)$ 3*L#)+#+$ )%*+("+$ O$ ')%*"$ 3#$
L*#$ 3#+$ .1%++#+$ +(.*%1#+$ +&/-)*#&)#+$ #"L*-$ /%)$ 1#+$ X11#+;$ 3-+*)$
3#$ /%)%^')#$ d*"e$ /(&++%"'$ X11#+$ #'$ M%)Y("+$ Z$ )#.D#).D#)$ 1#+$
>(B#"+$3#$$+8(])*)$.#)'%*"+$0*#"+$3#$.("+(>>%,("$.(>>#$1#+$
'-1-/D("#+$$/()'%01#+555

/%)$.1%++#R5$_%"+$/1&+$3#$1%$>(*,-$3#+$+%11#+;$&"$-1[L#$(..&/#$
>(*"+$3#$J;H>I$3#$+&):%.#5$C*"+*;$+%&:$3%"+$3#$)%)#+$$#A.#/,("+;$
1#+$ (0+#)L%,("+$ ("'$ >("')-$ 3#+$ 3*.&1'-+$ /(&)$ 18%//1*.%,("$
3#$ 1%$ 3*+/(+*,("$ #"$ !$ 3#+$ -1[L#+;$ 3*+/(+*,("$ )#.(>>%"3-#$
3%"+$ 1#$ .%3)#$ 3#$ 18CF=5$ F%)$ %*11#&)+;$ *1$ #+'$ :)-2&#"'$ 2&#$ 1#+$
-1[L#+$3#$>c>#$+#A#$+(*#"'$/1%.-+$.\'#$Z$.\'#5$N(&'#:(*+;$3%"+$
$.#)'%*"#+$ .1%++#+;$ 1#+$ X11#+$ +("'$ /%):(*+$ /1%.-#+$ %&$ :("3$ 3#$ 1%$
+%11#$#'$1#+$M%)Y("+$%&A$/)#>*#)+$)%"M+;$(&$*"L#)+#>#"'5$=#4#$
:()>#$38#>/1%.#>#"'$"#$/#)>#'$/%+$&"#$-M%1*'-$3#$+&*L*$3%"+$
1%$>#+&)#$(z$.#&A$2&*$+("'$/1%.-+$3#L%"'$)#Y(*L#"'$3%L%"'%M#$
38%4#",("$3#$1%$/%)'$3#$18#"+#*M"%"'t#5$_%"+$.#)'%*"#+$.1%++#+;$
1#+$ M%)Y("+$ d*"3*+.*/1*"-+e$ +("'$ /1%.-+$ #"')#$ 3#&A$ X11#+$ /(&)$
1#+$d"#&')%1*+#)e5$_%"+$'(&+$1#+$.%+;$.#4#$>#+&)#$#+'$+(&).#$3#$
/#)'&)0%,("$#'$3#$L*(1#".#$#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+5
V#+$-2&*/#>#"'+$>%'-)*#1+;$2&*$+("'$)-3&*'+$%&$+')*.'$>*"*>&>$
P'%01#+$ 0%".+;$ '%01#%&$ "(*);$ /&/*')#;$ #+')%3#…R$ #'$ +("'$ /1&+$
(&$ >(*"+$ #"$ 0("$ -'%'$ +&*L%"'$ 1#+$ -'%01*++#>#"'+$ /)-+#"'#"'$
2&#12&#+$ *".("L-"*#"'+$ /(&)$ 1#+$ -1[L#+5$ ˆ$ ,')#$ 38#A#>/1#;$ *1$
#+'$.("+'%'-$2&#$O$
P*R$ 3%"+$ 1%$ >%a()*'-$ 3#+$ -.(1#+;$ 1#+$ '%01#%&A$ +("'$ /1%.-+$
Z$ &"#$ D%&'#&)$ *"%3-2&%'#$ /%)$ )%//()'$ Z$ 1%$ '%*11#$ 3#+$
-1[L#+;$ %>#"%"'$ 1#+$ X11#+$ Z$ D-+*'#)$ Z$ %11#)$ %&$ '%01#%&;$
$"('%>>#"'$ .#11#+$ 2&*$ +("'$ /&3*2&#+$ #'$ 2&*$ L#&1#"'$
-L*'#)$38c')#$1%$)*+-#$3#+$%&')#+$+*$1#&)+$3#++(&+$*",>#+$
$%//%)%*++#"'$}$
P**R$ .#4#$+*'&%,("$+#$:%*'$#".()#$/1&+$.("')%*M"%"'#$/(&)$1#+$
X11#+$1()+2&#$1#+$0%".+;$3("'$1#+$3*>#"+*("+$"#$+("'$/%+$
$'(&a(&)+$ %3%/'-#+$ Z$ 1%$ '%*11#$ 3#+$ -1[L#+;$ +("'$ 3*+/(+-+$
#"$!5

V#+$-.(1#+$%B%"'$:%*'$18(0a#'$3#$18-'&3#$+("'$3#+$.("+')&.,("+$
#"$3&);$3("'$ItH$+("'$3#+$0‚,>#"'+$6f_HI$#'$JtH$3#+$0‚,>#"'+$
/1&+$ (&$ >(*"+$ L-'&+'#+5$ =#+$ -'%01*++#>#"'+$ +("';$ 3%"+$ 1#&)$
$#"+#>01#;$.(":)("'-+$%&$/)(01[>#$3#$1%$+-.&)*'-$3#+$-1[L#+$#"$
)%*+("$3&$>%"2&#$'('%1$(&$/%),#1$3#$.1\'&)#5$q&$1#$1*0)#$%..[+$
3&$/&01*.$3%"+$1#$/-)*>[')#$3#$18-.(1#$#'$3#$1%$.(".#"')%,("$
3#+$-1[L#+$/#"3%"'$1#+$.(&)+;$.#+$3#)"*#)+$+("'$#A/(+-+$Z$3#+$
)*+2&#+$ 38%M)#++*("$ #A'-)*#&)#$ +(&+$ 3*]-)#"'#+$ :()>#+$ '#11#$
2&#$1#+$>#"%.#+$3#+$0#)M#)+$Z$N(1*%)%$ff;$1%$.(":)("'%,("$%L#.$
3#+$*L)(M"#+$Z$N(%>%+*"%…$V%$+*'&%,("$#+'$#".()#$/1&+$3%"M#T
)#&+#$/(&)$1#+$X11#+$1()+2&#$18-.(1#$#+'$')%L#)+-#$(&$#"'(&)-#$
3#$ .D#>*"+$ /&01*.+5$ 911#+$ +("'$ +(11*.*'-#+$ /%)$ 1#+$ /%++%"'+$ #'t
(&$:("'$18(0a#'$3#$)#>%)2&#+$3-/1%*+%"'#+$/#"3%"'$1#+$+-%".#+$
3#$+/()'5

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStr*0#+%n*

N_N_0_"\<-"@5T/*-6/;.6;/<-

V#+$ +%11#+$ 3#$ .1%++#+$ >#+&)#"'$ #"')#$ JQ$ #'$ Qu>I$ %L#.$ &"#$
>(B#""#$ 3#$ H`>I$ #'$ "#$ )-/("3#"'$ 3(".$ /%+$ %&A$ #A*M#".#+$
/-3%M(M*2&#+$ /%)$ )%//()'$ %&$ "(>0)#$ 3#+$ -1[L#+$ P/1&+$ 3#$ QK$

HI5$s.(1#+$.("+')&*'#+$+(&+$X"%".#>#"'$6f_$P6("3+$38f"'#)L#",("$/(&)$1#$_-L#1(//#>#"'R5

47

!*+&(,&()-.*/#.

_8%&')#+$*":)%+')&.'&)#+$.(>>#$1#+$o=$#'$1#+$'#))%*"+$3#$+/()'$
/)-+#"'#"'$ -M%1#>#"'$ 3#+$ /)(01[>#+5$ N(&'#+$ 1#+$ -.(1#+$ +("'$
3('-#+$ 38*"+'%11%,("+$ +%"*'%*)#+$ >%*+$ /1&+$ 3#$ 1%$ >(*,-$ 3#+$
o=$+("'$:#)>-+$.%)$*1+$+("'$+(*'$d)-+#)L-+e$%&$/#)+(""#1;$+(*'$
D()+$ +#)L*.#$ #'$ .("3%>"-+5$ W#&1#+$ 1#+$ -.(1#+$ 38C"'%"%"%)*L($
#'$3#$N(%>%+*"%$+("'$3('-#+$38&)*"(*)+;$>%*+$1#+$X11#+$3(*L#"'$
/%++#)$ 3#L%"'$ /(&)$ %..-3#)$ %&A$ o=5$ _%"+$ .#)'%*"+$ .%+;$ 1#+$
'(*1#4#+$ +("'$ )#1%,L#>#"'$ -1(*M"-#+$ 3#+$ +%11#+$ 3#$ .1%++#5$ f1$
%))*L#$ -M%1#>#"'$ 2&8-.(1*[)#+$ #'$ -.(1*#)+$ &,1*+#"'$ 1#+$ >c>#+$
'(*1#4#+;$2&*$+("'$>%1$:#)>-#+$(&$3-/(&)L&#+$3#$/()'#5$_%"+$
'(&+$ 1#+$ .%+;$ .#+$ *"+'%11%,("+$ D%"3*.%/#"'$ 1#+$ X11#+$ 2&*$ ("'$ Z$
+&0*)$1#$$+/#.'%.1#$3#+$M%)Y("+$+#$+(&1%M#%"'$#'t(&$1%$L*(1%,("$
3#$1#&)$*",>*'-5$=#.*$"#$/#&'$:%L()*+#)$1#$3-L#1(//#>#"'$(&$
18-/%"(&*++#>#"'$ 3#+$ X11#+$ Z$ 18-.(1#$ #'$ /#&'$ -L#"'&#11#>#"'$
.("+,'&#)$&"$:%.'#&)$3#$3->(,L%,("5
V#+$ -.(1#+$ 3#$ 6%"3)*%"%$ #'$ &"$ -'%01*++#>#"'$ +.(1%*)#$ 3#$
<%>/*n("B$+("'$1#+$+#&1+$Z$3*+/(+#)$38*":)%+')&.'&)#+$$+/(),L#+$
P'#))%*"+$3#$:((';$3#$0%+n#'T0%11;$#'$3#$D%"3T0%11R;$>%*+$2&*$"#$
)-/("3#"'$/%+$%&A$"()>#+$P3*>#"+*("+$/1&+$M)%"3#+$2&#$1#+$
"()>#+;$*"#A*+'#".#$3#$X1#'…R5$C*11#&)+;$1#+$-1[L#+$$/#&L#"'$:%*)#$
3&$+/()'$3%"+$1%$.(&)$3#$18-.(1#$+(&L#"'$%>-"%M-#$#"$$'#))%*"$
3#$ :(('0%11$ /(&)$ 1#+$ M%)Y("+5$ V#+$ (0+#)L%,("+$ ("'$ $>("')-$
2&#$3%"+$1%$>%a()*'-$3#+$-.(1#+;$1#+$M%)Y("+$3(>*"#"'$+&)$1#+$
%*)#+$3#$a#&A5$f1+$+#$1*L)#"'$Z$3#+$a#&A$)#1%,L#>#"'$L*(1#"'+$(&$
2&*$$(..&/#"'$0#%&.(&/$3#$/1%.#;$.("')%*)#>#"'$%&A$X11#+$2&*$
)#+'#"'$ M)(&/-#+$ #"')#$ #11#+5$ =#4#$ +*'&%,("$ "#$ $/#)>#'$ /%+$
18-/%"(&*++#>#"'$ 3#+$ -1[L#+;$ .%)$ 1#+$ %.,L*'-+$ 1&3*2&#+$ +("'$
%&++*$ *>/()'%"'#+$ 2&#$ 18%//)#",++%M#$ /(&)$ 1#+$ #":%"'+$ #'$ 1#+$
%3(1#+.#"'+t#+5
9"X";$ >(*"+$ 3#$ 1%$ >(*,-$ 3#+$ -.(1#+$ %$ %..[+$ Z$ 18#%&$ /('%01#$
O$ +#&1#+$ u$ -.(1#+$ PZ$ C"'%"%"%)*L(;$ N(%>%+*"%;$ 6%"3)*%"%R$ +&)$
JI$ 3*+/(+#"'$ 38#%&$ .(&)%"'#$ #'$ &"#$ %&')#$ /(++[3#$ &"$ /&*'+$
.(&L#)'5$ =#4#$ +*'&%,("$ %$ 3#+$ *>/%.'+$ +&)$ 18-3&.%,("$ Z$ 18DBT
M*["#$ 3#+$ -1[L#+$ #'$ +&)$ 1#&)$ DBM*["#$ #11#T>c>#5$ @%)Y("+$ #'$
X11#+$ "8("'$ /%+$ 1%$ /(++*0*1*'-$ 38-'%".D#)$ 1#&)$ +(*:$ Z$ 18-.(1#$ #'t
(&$3#$+#$$1%L#)$1#+$>%*"+$Z$1%$+(),#$3#+$'(*1#4#+;$(&$%/)[+$1#+$
+-%".#+$$38-3&.%,("$+/(),L#5

N_N_N_"\*"8</T9/?*5.<
V#$ +B+'[>#$ -3&.%,:$ >%1M%.D#$ %$ .(""&$ )-.#>>#"'$ &"#$
')[+$ :()'#$ #A/%"+*("5$ @1(0%1#>#"';$ %&$ "*L#%&$ 3#+$ #]#.,:+;$
3#+$ $3*+/%)*'-+$ #"')#$ 1#+$ +#A#+$ #"$ 3-:%L#&)$ 3#+$ X11#+$ +#$ +("'$
3-M%M-#+;$ %L#.$ &"#$ >(B#""#$ 3#$ SQ$ X11#+$ /(&)$ JKK$ M%)Y("+5$
=#+$ 3*+/%)*'-+$ +("'$ #".()#$ /1&+$ %..#"'&-#+$ Z$ C"'%"%"%)*L($
%L#.$ JIS$ M%)Y("+$ /(&)$ JKK$ X11#+$ 3%"+$ 18-.(1#$ /)*L-#$ .*01-#$
/%)$$18#"2&c'#5$f1$#"$#+'$3#$>c>#$Z$<%>/*n("B$#'$Z$6%"3)*%"%$
P$)%//()'$@t6$+&/-)*#&)$Z$J;JKR5$_#&A$-.(1#+$3#$N(%>%+*"%$:("'$
#A.#/,("$ %L#.$ SS$ $M%)Y("+$ /(&)$ JKK$ X11#+5$ _#$ >%"*[)#$ M-"-T
)%1#;$.#+$3*+/%)*'-+$#"$'#)>#+$38%..[+$)#a(*M"#"'$1#+$'#"3%".#+$
%&$ "*L#%&$ 3#+$ =fW=j;$ Z$ 18#A.#/,("$ 3#$ N(1*%)%$ ff5$ F%)$ .("')#;$
*1$ #+'$ Z$ "('#)$ 2&#$ /1&+$ 1#$ $"*L#%&$ >("'#;$ /1&+$ 1#$ )%//()'$ 6t@$
%&M>#"'#5$9"$#]#';$#"$=FJ;$1#+$M%)Y("+$/)-3(>*"#"'$3%"+$1%$

48

$ %a()*'-$ 3#+$ -.(1#+;$ %1()+$ 2&8#"$ =<I;$ 3%"+$ /1&+$ 3#$ 1%$ >(*,-$
>
3#+$-.(1#+;$1#+$X11#+$+("'$0#%&.(&/$/1&+$"(>0)#&+#+5$ˆ$.#$,')#;$
#"$=<I;$1%$>(*,-$3#+$-.(1#+$%$&"$)%//()'$6t@$3#$/1&+$3#$J;JJ;$
%1()+$2&8#"$=FJ;$+#&1#$&"#$-.(1#$+&)$JI$#")#M*+')#$.#$'%&A5$ˆ$
,')#$*11&+')%,:;$1#$)%//()'$6t@$3%"+$1#+$I$-.(1#+$3#$N(1*%)%$ff$#+'$
/%++-$)#+/#.,L#>#"'$3#$K;wG$#'$K;GI$#"$=FJ$Z$J;QQ$#'$J;uJ$#"$
=<I5$=#$3-+-2&*1*0)#$/(&))%*'$+8#A/1*2&#)$/%)$18#"')-#$'%)3*L#$
3#+$X11#+$#"$=FJ$2&*$#+'$3&#;$#"')#$%&')#+;$Z$18-1(*M"#>#"'$3#$
18-.(1#$/%)$)%//()'$%&$3(>*.*1#5
V#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ "('#"'$ M-"-)%1#>#"'$ 1%$ /)-+#".#$ 3#+$
-1[L#+$ /%)$ +#A#$ Z$ .D%2&#$ 3-0&'$ 3#$ .(&)+$ }$ *1$ )#++()'$ 2&#$ 1#+$
X11#+$+("'$/1&+$%++*3&#+$2&#$1#+$M%)Y("+5$9"$#]#';$&"#$>(B#""#$
3#$Su†$3#+$X11#+$:)-2&#"'#"'$18-.(1#$/%)$>(*+$.("')#$SI;G†$3#+$
M%)Y("+5$v&#1$2&#$+(*'$1#$+#A#;$+%&:$/(&)$1#+$-.(1#+$.(".#)"-#+$
Z$C"'%"%"%)*L(;$1#$'%&A$3#$:)-2&#"'%,("$3#+$=FJ$#+'$/1&'\'$0%+$
Pww;G†$ #"$ >(B#""#$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+R;$ /%)$ )%//()'$ Z$ .#1&*$ 3#+$
=<I$PSQ;S†R5$V#$'%&A$3#$:)-2&#"'%,("$%&M>#"'#$#"$#]#'$%L#.$
1#$"*L#%&$3#$.1%++#5
V8%0+#"'-*+>#$)#1%,L#>#"'$-1#L-$3#+$-.(1*#)+t[)#+$)-L-1-$/%)$
18-'&3#$+8#A/1*2&#$"('%>>#"'$/%)$O$
P*R$ 1%$+(&+T%1*>#"'%,(";$"('%>>#"'$/#"3%"'$1%$/-)*(3#$3#$
+(&3&)#$ 3#$ "(L#>0)#$ Z$ $:-L)*#);$ 2&*$ 3->(,L#$ /1&+$ 1#+$
M%)Y("+$}$
P**R$ 1#&)$ >(0*1*+%,("$ /(&)$ 1#+$ ')%L%&A$ 3#+$ .D%>/+;$ 3#$
+#/'#>0)#$ Z$ 3-.#>0)#;$ 1#+$ M%)Y("+$ B$ /%++%"'$ /1&+$ 3#$
'#>/+$2&#$1#+$X11#+$Pq%"M%*"3)%"(;$N(1*%)%$ff;$<%>/*n("B$
#'$ 6%"3)*%"%R;$ (&$ '(&'$ +*>/1#>#"'$ 18(01*M%,("$ 38%*3#)$
1#+$/%)#"'+$Z$.%&+#$3#+$3*.&1'-+$-.("(>*2&#+$}$
P***R$1%$+*'&%,("$M-(M)%/D*2&#$3#$18-.(1#$2&*$1%$)#"3$*"%..#+T
+*01#$#"$+%*+("$3#+$/1&*#+$}$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!

!"#$%&'( )

!

!"#$%&'( )

!*+&(,&()-.*/#.

P*LR$1#+$&+$#'$.(&'&>#+$2&*$:("'$/%),.*/#)$1#+$#":%"'+$Z$'(&+$
1#+$-L-"#>#"'+$L*11%M#(*+;$2&*$/#&L#"'$3&)#)$3#&A$>(*+$
.(>>#$1#+$.-)->("*#+$:&"-)%*)#+$PN(1*%)%$ffR$}$
PLR$ 1%$+&).D%)M#$3#$'‚.D#+$3(>#+,2&#+;$"('%>>#"'$/(&)$
1#+$X11#+$}$
PL*R$1%$/#)>*++*L*'-$3#+$/%)#"'+;$/%),.&1*[)#>#"'$Z$18#"3)(*'$
3#+$M%)Y("+5

1%$L%.%,("$3(&01#$(&$-.D#1(""-#;$.#$2&*$)-3&*'$.("+*3-)%01#T
>#"'$1#+$D#&)#+$3#$.(&)+$#'$"#$/#)>#'$/%+$%&A$-1[L#+$38%L(*)$
1#+$>c>#+$.D%".#+$2&#$3%"+$1#+$-.(1#+$/)*L-#+5
9"$.(".1&+*(";$18-'&3#$3&$/)(X1$3#+$-.(1#+$)-L[1#$3#+$*".(D-T
)#".#+$ +&)$ 1#$ /1%"$ 3#$ 1%$ /1%"*X.%,("$ 3#+$ )-:()>#+$ +.(1%*)#+5$
F%)$#A#>/1#;$("$:()>#$3#+$#"+#*M"%"'+$#'$("$1#+$3('#$$38(&,1+$
CF=$ 3%"+$ 3#+$ -'%01*++#>#"'+$ +.(1%*)#+$ 3("'$ 18*":)%+')&.'&)#$
"8#"$/#)>#'$/%+$18%//1*.%,("5

N_N_O_"\Q<5.*+/<?<56
V#+$-.(1#+$+-1#.,(""-#+$+("'$>("($M)%3#+$#'$Z$.B.1#$$.(>/1#'5$
F(&)$ItH$38#"')#$#11#+;$1#$)%,($>%^')#t-1[L#+$XA-$/%)$1#$$<*"*+'[)#$
P`K$-1[L#+$/%)$>%^')#R$#+'$)#+/#.'-5$ˆ$<%>/*n("B;$N(%>%+*"%$
#'$q%"M%*"3)%"(;$1#$"(>0)#$38-1[L#+$/%)$.1%++#$$3-/%++#$1%)M#T
>#"'$.#$)%,(5$ˆ$<%>/*n("B;$/%)$#A#>/1#;$J$>%^')#$#+'$.D%)M-$
3#$GI$-1[L#+5$_8%&')#$/%)';$+#&1#+$I$-.(1#+$+&)$JI$("'$>(*"+$3#$
`K$-1[L#+$/%)$.1%++#$#'$H$-.(1#+$+&)$JI;$3("'$&"#$-.(1#$/)*L-#;$
("'$ &"#$ +%11#$ 3#$ .1%++#$ /%)$ #"+#*M"%"'t#;$ .#$ 2&*$ 1*>*'#$ 1#+$
D#&)#+$38%//)#",++%M#$3#+$-1[L#+5
V#+$ #"+#*M"%"'#+$ /)-3(>*"#"'$ "&>-)*2&#>#"'$ %&$ +#*"$ 3#$
.#+$ -.(1#+;$ %L#.$ JwS$ *"+,'&')*.#+$ .("')#$ JI$ *"+,'&'#&)+5$ =#+$
3#)"*#)+$+("';$3%"+$18#"+#>01#;$%]#.'-+$%&A$.1%++#+$3#$=<J$#'t
(&$=<I5$=#4#$+*'&%,("$.(":()'#$&"#$'#"3%".#$2&*$+#$)#')(&L#$
%*11#&)+;$.(>>#$1#$)-L[1#$1%$1*4-)%'&)#$.("+&1'-#$O$+8(..&/#)$3#+$
/#,'#+$.1%++#+$)#L*#"'$%&A$:#>>#+;$2&*$+#)("'$)#>/1%.-#+$/%)$
3#+$D(>>#+$%&$:&)$#'$Z$>#+&)#$2&#$1#$"*L#%&$+.(1%*)#$>("'#5$
=#4#$+*'&%,("$)#"L(*#$Z$18*>%M#$>%'#)"#11#$3#$1%$:#>>#;$2&*$
a&+,X#$2&8("$1#&)$.("X#$1%$.D%)M#$3#+$/#,'+$#":%"'+5$j"$)#.("T
"%^'$%&A$D(>>#+$1#+$.%/%.*'-+$#'$.(>/-'#".#+$*"'#11#.'&#11#+$
)#2&*+#+$ /(&)$ 3(""#)$ 3#+$ .(&)+$ +&/-)*#&)+5$ F%)$ .("')#;$ %&$
"*L#%&$3#$1%$3*)#.,(";$("$.("+'%'#$&"#$-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$
3%"+$18%4)*0&,("$3#+$/(+'#+5
F%)$)%//()'$Z$1#&)$+'%'&';$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$+("'$#"$>%a()*'-$
3#+$ :(".,(""%*)#+$ PwH†R;$ 1#+$ %&')#+$ -'%"'$ 3#+$ >%^')#+$ 6iC<$
(&$+&//1-%"'+$PJG†R5$_%"+$1#+$-.(1#+$3#$N(1*%)%$ff;$1#+$Htu$3#+$
#"+#*M"%"'+t#+$+("'$3#+$>%^')#+$6iC<;$.#$2&*$/(+#$2&#+,("5$
9"$#]#';$1#+$)%//()'+$(.*#1+$>("')#"'$2&#$1#+$-.(1#+$3#+$=fW=j$
2&*$/)-+#"'#"'$&"#$M)%"3#$/)(/(),("$38#"+#*M"%"'+$6iC<$("'$
3#+$'%&A$3#$+&)L*#$)#1%,L#>#"'$:%*01#+$/%)$)%//()'$%&A$%&')#+5$
=#.*$ /(&))%*'$ -M%1#>#"'$ #A/1*2&#)$ 1#$ '%&A$ 38%0%"3("$ ')[+$
-1#L-$Z$N(1*%)%$ff5$9"X";$1%$>%a()*'-$3#+$-.(1#+$/&01*2&#+$&,1*+#$

911#$)-L[1#$-M%1#>#"'$&"#$*"+&+%".#$#"$'#)>#+$3#$$.(&L#)'&)#$
3#+$/)(a#'+$3#$.("+')&.,("$(&$3#$)-D%0*1*'%,("$3#+$*":)%+')&.T
'&)#+5$V#$"(>0)#$38-.(1#+$#'$3#$+%11#+$.(","&#$Z$c')#$$*"+&
$ +%"';$
.#$2&*$)-L[1#$3#+$/)(01[>#+$.(>>#$18*"%3-2&%,("$3&$"(>0)#$
3#+$-1[L#+$/%)$)%//()'$%&A$#A*M#".#+$/-3%M(M*2&#+;$18-1(*M"#T
>#"'$/%)$)%//()'$%&$3(>*.*1#$3#+$/%)#"'+$2&*$#"')%^"#$18#"')-#$
'%)3*L#$3#+$-1[L#+$Z$18-.(1#;$1#$3-+-2&*1*0)#$%&$"*L#%&$3#+$#]#.T
,:+$@t6;$#'$1#+$%0%"3("+5$V8*":)%+')&.'&)#$3#$18-.(1#$P>%"2&#$3#$
.1\'&)#+R$#'$18%0+#".#$3#$/)-(..&/%,("$)#1%,L#$Z$1%$+%"'-$3#$
1%$)#/)(3&.,("$3%"+$1%$)-:()>#$+.(1%*)#$$P)#-'-#$/%)$1#$'%&A$
-1#L-$ 3#$ M)(++#++#+$ /)-.(.#+$ 3%"+$ 1#+$ -.(1#+$ -'&3*-#+R$ +("'$
3#&A$ %&')#+$ :%.'#&)+$ 2&*$ )#"3#"'$ .(>/'#$ 3#$ 1%$ L&1"-)%0*1*'-$
3#+$X11#+$%&A$/)(01[>#+$3#$+%"'-$3#$1%$$)#/)(3&.,("5
V%$ )-D%0*1*'%,(";$ 18#"')#,#"$ (&$ 18&+%M#$ 3#+$ *":)%+')&.'&)#+$ #'$
1%$3('%,("$#"$-2&*/#>#"'$"#$,#""#"'$/%+$3%L%"'%M#$.(>/'#$
3#+$ 0#+(*"+$ +/-.*X2&#+$ 3#+$ X11#+5$ j"$ *"+*+'#)%$ /%),.&1*[)#T
>#"'$+&)$1%$2&#+,("$3#+$+%"*'%*)#+$#'$3#$18#%&$.(&)%"'#;$3("'$
("$ +%*'$ /(&)'%"'$ 2&8*1+$ .("+,'&#"'$ &"$ :%.'#&)$ 3#$ >(,L%,("$
.1-$ /(&)$ M%)3#)$ 1#+$ X11#+$ Z$ 18-.(1#;$ /%),.&1*[)#>#"'$ %/)[+$
1%$ /&0#)'-5$ f1$ #+'$ #"$ #]#'$ 3*.*1#$ /(&)$ &"#$ X11#$ 3#$ 3#L(*)$ +#$
+(&1%M#)$ 3#L%"'$ 3#+$ M%)Y("+$ #'$ /1&+$ #".()#$ 2&%"3$ #11#$ %$ +#+$
>#"+')&$%,("+5$V8%0+#"'-*+>#$3#+$-1[L#+;$/%),.&1*[)#>#"'$3#+$
M%)Y("+;$$+8#A/1*2&#$#++#",#11#>#"'$/%)$1#$:%*01#$"*L#%&$+(.*(T$
-.("(>*2&#$3#+$/%)#"'+$2&*$1#+$(01*M#$Z$:%*)#$/%),.*/#)$1#&)+$
#":%"'+$ %&A$ ')%L%&A$ 3#+$ .D%>/+$ #'$ 3&$ >-"%M#;$ (&$ /%)$ 1#&)$
/#)>*++*L*'-$/%)$)%//()'$Z$.#+$3#)"*#)+5
V#+$ .("3*,("+$ 3#$ ')%L%*1$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ /#&L#"';$ #'$ 1#&)$
*M"()%".#$3#$1%$=("L#",("$+&)$1#+$_)(*'+$3#$189":%"'$/#&L#"'$
#A/1*2&#)$ 1#+$ L*(1#".#+$ /DB+*2&#+$ #'$ /+B.D(1(M*2&#+$ (0+#)T
L-#+$ %&$ .(&)+$ 3#$ 18-'&3#5$ V8%0+#".#$ 3#$ +%".,("+$ Z$ 18-M%)3$
3#+$$#"+#*M"%"'t#+$2&*$&,1*+#"'$1%$L*(1#".#$/(&)$:%*)#$)#+/#.'#)$
1%$3*+.*/1*"#$+.(1%*)#$/#&'$c')#$&"$%&')#$:%.'#&)$38#A/1*.%,("5$

49

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

=D%/*')#

$O

P<5/<"<6"F;*B@6>"
+<"BQ>+;.*C95"R"BQ>.9B<
51

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

O_2_"35*BL-<"+<-"?*5;<B-"-.9B*@/<-"+*5-"
;5<"8</-8<.C4<"+<",<5/<
F%)'(&'$ 3%"+$ 1#$ >("3#;$ 1#+$ >%"&#1+$ #'$ 1#+$ /)(M)%>>#+$
+.(1%*)#+$ .(>/()'#"'$ +(&L#"'$ &"#$ ()*#"'%,("$ 3#$ M#")#;$
/&*+2&8*1+$ )#['#"'$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ >%+.&1*"+$ #'$ :->*"*"+$ 3#$
1%$ .&1'&)#$ 38()*M*"#$ 3#$ .#&A$ #'$ .#11#+$ 2&*$ 1#+$ ("'$ 3-L#1(//-+5$
ˆ$')%L#)+$1#+$)\1#+$2&8*1+$%++*M"#"'$%&A$:#>>#+$#'$%&A$D(>>#+;$
*1+$L-D*.&1#"'$%&/)[+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$3#+$>#++%M#+$+&)$
1%$:->*"*'-$#'$1%$>%+.&1*"*'-5$=#+$>#++%M#+$*"&#".#"'$1#+$*3-#+$
/)-3(>*"%"'#+$+&)$1#+$)\1#+$3#$M#")#$#'$>(3[1#"'$1#+$)\1#+$#'$
+'-)-('B/#+$3#$M#")#$3#$1%$+(.*-'-$Z$L#"*)5$f1$#+'$%&++*$*"'#)"%T
,("%1#>#"'$)#.(""&$2&#$/(&)$&"$>#*11#&)$%//)#",++%M#$3#+$
-1[L#+$#'$/(&)$&"#$+(.*-'-$/1&+$:%L()%01#$Z$18-M%1*'-$3#$M#")#;$
1#+$ /)(M)%>>#+$ +.(1%*)#+$ #'$ 1#+$ +&//()'+$ 38#"+#*M"#>#"'$ #'$
38%//)#",++%M#$ 3(*L#"'$ -L*'#)$ 3#$ /#)/-'&#)$ 1#+$ +'-)-('B/#+$
3#$ M#")#5$ f1+$ 3(*L#"'$ %&$ .("')%*)#$ ')%"+>#4)#$ 3#+$ >(3[1#+$
-M%1*'%*)#+;$'%"'$/(&)$1#+$X11#+$2&#$/(&)$1#+$M%)Y("+5
V#+$>%"&#1+$.D(*+*+$/(&)$&"#$%"%1B+#$3#$.("'#"&$3&$/(*"'$3#$
L&#$ 3&$ M#")#$ +("'$ .#&A$ 2&*$ +("'$ %.'&#11#>#"'$ &,1*+-+$ 3%"+$
1#+$.1%++#+$3#$=<I$P1%$`[>#$#'$3#)"*[)#$%""-#$3#$1896J$(&$.B.1#$
/)*>%*)#R5$ f1+$ +("'$ )#1%,L#>#"'$ )-.#"'+;$ /&*+2&8*1+$ ("'$ -'-$
/&01*-+$ #"$ IKKI5$ =#$ +("'$ 3#+$ >%"&#1+$ 3#$ .%1.&1;$ 3#$ :)%"Y%*+;$
3#$M-(M)%/D*#$#'$3#$.(""%*++%".#+$&+&#11#+5$_%"+$1#$.%3)#$3#+$
)-:()>#+$ #"M%M-#+$ /%)$ 1#$ <97$ /(&)$ %>-1*()#)$ 1%$ 2&%1*'-$ 3#$
18-3&.%,(";$.D%2&#$-1[L#$#+'$3('-$38&"$1*L)#$3%"+$.D%.&"#$3#$
.#+$3*+.*/1*"#+5

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStr*0#+%n*

_%"+$ 1#$ .%3)#$ 3#$ .#4#$ -'&3#;$ .#+$ >%"&#1+$ ("'$ :%*'$ 18(0a#'$
38&"#$ %"%1B+#$ 3#+$ )#/)-+#"'%,("+$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ #"$ '#)>#+$
2&%",$'%,:+$P1%$/)(/(),("$3#$/#)+(""%M#+$:->*"*"+$#'$>%+.&T
1*"+$ /)-+#"'-+R$ #'$ 3#$ .("'#"&$ P3%"+$ 2&#1+$ )\1#+$ :#>>#+$ #'$
D(>>#+$+("'$/)-+#"'-+R5$V#+$)-+&1'%'+$3#$.#4#$%"%1B+#$+#)("'$

$ %),.&1*[)#>#"'$&,1#+$/(&)$1%$.(>/(+%"'#$d<%"&#1+$W.(1%*)#+$
/
#'$ C&A*1*%*)#+$ _*3%.,2&#+e$ 2&*$ %$ -'-$ *"+'%&)-#$ %&$ +#*"$ 3#$ 1%$
_*)#.,("$3&$_-L#1(//#>#"'$3#+$=&))*.&1%$P__=R$3&$<97$#"$
.D%)M#$3#+$>%"&#1+$#'$3#$1#&)$-L%1&%,("$P<97;$IKKGR5

O_2_2_"\<-"-6>/>96L8<-"B@>-"*;D"/sB<-"T>?@5@5-""
<6"?*-.;B@5_%"+$18#"+#>01#;$+&)$1#$/1%"$2&%",'%,:;$1#+$/#)+(""%M#+$>%+.&T
1*"+$+("'$0*#"$/1&+$"(>0)#&A$2&#$1#+$/#)+(""%M#+$:->*"*"+5$V%$
/)(/(),("$ 3#+$ /#)+(""%M#+$ :->*"*"+$ #'$ >%+.&1*"+$ L%)*#$ 3#$
J$Z$u$#'$3#$J$Z$J`;$'%"'$3%"+$1#+$'#A'#+$#'$#A#).*.#+$2&#$3%"+$
1#+$*11&+')%,("+$P3#++*"+$(&$/D('(+R;$'(&a(&)+$%&$3-')*>#"'$3#+$
/#)+(""%M#+$ :->*"*"+5$ V#$ 3-+-2&*1*0)#$ #+'$ /%),.&1*[)#>#"'$
%M)%"'$ /(&)$ '(&'$ .#$ 2&*$ '(&.D#$ %&$ >("3#$ 3&$ ')%L%*1$ #'$ %&A$
%.,L*'-+$-.("(>*2&#+5
7"1%*+1%>+0$+#&1%("1%;+#)":1%("%*+:*):Q%("%0=-0$+8T9"%%
"&%("%@$+#Y+91
_%"+$1#$>%"&#1$3#$.%1.&1;$+&)$&"$'('%1$3#$IG$*11&+')%,("+$38#A#)T
.*.#+;$IJ$>("')#"'$#A.1&+*L#>#"'$3#+$/#)+(""%M#+$>%+.&1*"+$
#"M%M-+$3%"+$3#+$%.,L*'-+$-.("(>*2&#+$P+(*'$Gw†R;$.("')#$`$
(z$ ("$ L(*'$ 3#+$ :#>>#+$ 3%"+$ 18#A#).*.#$ 3#$ 1#&)$ >-,#)5$ _%"+$
H$%&')#+$>%"&#1+;$1#+$+.["#+$+("'$>*A'#+5$_%"+$.#$3#)"*#)$.%+;$
3%"+$1%$1-M#"3#$3#$I$3#+$*11&+')%,("+;$1%$:#>>#$#+'$+%"+$*3#"T
,'-$/)(/)#;$+*>/1#>#"'$3-+*M"-#$+(&+$1#$"(>$3#$d1%$:#>>#$
3#$ E#n('(e$ #'$ d1%$ :#>>#$ 3&$ >%Y("e5$ _%"+$ 1#$ >%"&#1$ 3#$
M-(M)%/D*#;$1%$M)%"3#$>%a()*'-$3#+$'#A'#+$#'$3#+$*11&+')%,("+$
+("'$"#&')#+$P9A5$O$UW-)$%$=1-)($"%:"1%8$-K:?;"1%("%:B+0$9*):i
&)$"Q% 9:% @+)&% +;=:9-$"$% :"1% &"*T#9L)"1% +0$9*-:"1V$ }$ /D('($ 3#$
)*k*[)#+$+&)$1#+$m%&'#+$N#))#+R5$f1$"8#"$)#+'#$/%+$>(*"+$2&#$+&)$
1#+$)%)#+$/D('(+$>("')%"'$3#+$/#)+(""#+;$("$')(&L#$%&$'('%1$
IJ$ D(>>#+;$ 3("'$ JH$ #"$ /1#*"$ #A#).*.#$ 38&"#$ %.,L*'-$ -.("(T
>*2&#;$ .("')#$ &"$ +#&1$ /#)+(""%M#$ :->*"*"$ „$ &"#$ /#,'#$ X11#$
3%"+$ &"$ M)(&/#$ 3#$ u$ #":%"'+$ *11&+')%"'$ 18#A')c>#$ /%&L)#'-5$
V#+$ :#>>#+$ +("'$ '('%1#>#"'$ %0+#"'#+$ 3#+$ /D('(+$ 1*-#+$ Z$
18%.,L*'-$-.("(>*2&#5$911#+$+("'$>c>#$%0+#"'#+$3#$1%$/D('($
*11&+')%"'$ 18#A(3#$ )&)%1;$ (z$ 18("$ L(*'$ &"$ M)(&/#$ 3#$ >*M)%"'+$
D(>>#+$ $2&*4#)$ 1#&)$ L*11%M#$ %L#.$ 3#+$ #":%"'+;$ %1()+$ 2&8*1$ #+'$
*>/#"+%01#$/(&)$1#+$<%1M%.D#+$2&#$1#+$#":%"'+;$+&)'(&'$#"$0%+$
‚M#;$/%)'#"'$%L#.$1#&)+$%^"-+$>%+.&1*"+;$+%"+$1#&)$>[)#;$1#&)$
M)%"3T>[)#$(&$1#&)$M)%"3#$+h&)5$_#$/1&+;$')%3*,(""#11#>#"';$
1%$:#>>#$"8%..(>/%M"#$/%+$+("$>%)*$2&*$>*M)#$/%).#$2&8#11#$
3(*'$+8(..&/#)$3#+$#":%"'+;$2&*4#$Z$1#$)#a(*"3)#$/1&+$'%)3$%L#.$
1%$:%>*11#;$1()+2&#$1#+$"(&L#11#+$.("3*,("+$3#$')%L%*1$3&$>%)*$1#$
/#)>#4)("'5$V#$'#A'#$2&*$*11&+')#$1%$1#Y("$/)-.*+#$O$U7BT-;;"%
"18?$"% A"#($"% 1"1% *T?A$"1% "&% 1+9&% -w% 9:% A+% &$+A+9::"$% X% *T"t%
5-#(+$g""Q% 0$+#(% *-;;"$Y+#&% 9#(9"#F% 5+% @";;"% 1B";8:-9"$+%
*-;;"%&$9")1"%("%891&+*T"1%8)91Q%"#%#-A";K$"Q%*-;;"%&$9")1"%
("%8-91%()%3+8V%P#A')%*'$3#$i5$E%€+,"*;$U!=-0$+8T9"%T);+9#"%
("%:+%8:+9#"%*^,?$"%/+T+@+:RVR5
V%$ >c>#$ 3*+/%)*'-$ 2&%",'%,L#$ #"$ '#)>#+$ 38*11&+')%,("$
38D(>>#+$#'$3#$:#>>#+;$3#$M%)Y("+$#'$3#$X11#+$.(".#)"%"'$1#$

52

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

>("3#$3&$')%L%*1;$+#$)#')(&L#$3%"+$1#$>%"&#1$3#$:)%"Y%*+5$_%"+$
1%$/%),#$.("+%.)-#$%&$'D[>#$3#+$U/=,"$1V;$#"$3-/*'$38&"$-2&*T
1*0)#$)#1%,:$%&$"*L#%&$3#$18*"')(3&.,("$3&$'D[>#$PUe%*T+*)#%
1-#% ;=,"$V$ O$ I$ :#>>#+$ .("')#$ H$ D(>>#+$ $/)-+#"'-+$ 3%"+$
18#A#).*.#$3#$1#&)$>-,#)R;$18#"+#>01#$3&$.D%/*')#$#+'$.%)%.'-T
)*+-$/%)$1%$/)-3(>*"%".#$3#+$/#)+(""%M#+$>%+.&1*"+5
W$=(-;9#+#*"%#);=$9L)"%("1%8"$1-##+0"1%;+1*):9#1%(+#1%
&-)1%:"1%1"*&")$1%(B+*,A9&=1
V%$ /)-3(>*"%".#$ 3#+$ /#)+(""%M#+$ >%+.&1*"+$ #"$ '#)>#+$ 3#$
)-.&))#".#$ *>/1*2&#$ &"$ 3-+-2&*1*0)#$ %&$ "*L#%&$ 3#$ 1%$ L%)*-'-$
3#+$ >-,#)+$ #A#).-+;$ #'$ 3(".$ 3#+$ (//()'&"*'-+$ /(&)$ 1#+$ X11#+$
#'$1#+$M%)Y("+5$V#+$(//()'&"*'-+$(]#)'#+$%&A$M%)Y("+$+8-1%)M*+T
+#"'$'%"3*+$2&#$.#11#+$(]#)'#+$%&A$X11#+$+#$)-3&*+#"'5$9"$#]#';$
1#+$/#)+(""%M#+$>%+.&1*"+$(..&/#"'$'(&+$1#+$+#.'#&)+$O$*1+$+("'$
"(>0)#&A$ 3%"+$ 1#$ +#.'#&)$ /)*>%*)#;$ #"$ '%"'$ 2&#$ .&1,L%'#&)+$
3%"+$1#+$)*k*[)#+;$(&$/c.D#&)+$+&)$&"#$/*)(M&#5$F%)$.("')#;$1#+$
*11&+')%,("+$(z$("$L(*'$3#+$:#>>#+$#"M%M-#+$3%"+$1#+$'‚.D#+$
2&*$1#&)$+("'$')%3*,(""#11#>#"'$%4)*0&-#+$+("'$)%)#+$O$H$*11&+T
')%,("+$+#&1#>#"'$P3%"+$1#+$u$>%"&#1+$-'&3*-+R$)#/)-+#"'#"'$
3#+$:#>>#+$#"$')%*"$3#$)#/*2&#)$1#+$/1%"'+$3#$)*k$Pd>%"#'+%eR5$
=#$ +("'$ -M%1#>#"'$ 3#+$ D(>>#+$ 2&*$ L#"3#"'$ 1#$ /(*++("$ %&$
>%).D-;$ %1()+$ 2&#$ 1%$ .(>>#).*%1*+%,("$ 3#+$ /)(3&*'+$ 3#$ 1%$
/c.D#$%),+%"%1#$#+'$M-"-)%1#>#"'$.("X-#$%&A$:#>>#+5
_%"+$1#$+#.'#&)$+#.("3%*)#;$("$L(*'$3#+$/#)+(""%M#+$>%+.&1*"+$
(..&/#)$'(&'#+$+()'#+$3#$:(".,("+$O$(&L)*#)+$3%"+$&"#$&+*"#$3#$
')%*'#>#"'$3&$+*+%1$Z$C>0(%+%)B;$3&$.&*)$3#$.)(.(3*1#$Z$fL%'(;$
.)#&+%"'$+&)$&"$+*'#$3#$+%/D*)$Z$f1%n%n%5$V#+$)%)#+$:#>>#+$+("'$
>("')-#+$3%"+$3#+$%.,L*'-+$38%),+%"%'$O$#11#+$+("'$.(&'&)*[)#+$
P>-,#)$ 1#$ /1&+$ :)-2&#>>#"'$ .*'-R;$ ,++#)%"3#+;$ (&$ /(,[)#+5$
_#$ /1&+;$ 3%"+$ &"$ #A#).*.#$ 2&*$ .("+*+'#$ Z$ .1%++#)$ 1#+$ >-,#)+$
/%)$+#.'#&);$("$')(&L#$&"$>-,#)$.*'-$%&$:->*"*"$P.(&'&)*[)#R$
.("')#$ JJ$ >-,#)+$ .*'-+$ %&$ >%+.&1*"5$ C*"+*;$ 1()+2&#$ 1%$ :#>>#$
#+'$/)-+#"'#$3%"+$1#+$%.,L*'-+$-.("(>*2&#+;$#11#$#+'$.("X"-#$
3%"+$3#+$%.,L*'-+$.("+*3-)-#+$.(>>#$'B/*2&#>#"'$:->*"*"#+5
_%"+$ 1#$ +#.'#&)$ '#),%*)#;$ 1#+$ /#)+(""%M#+$ >%+.&1*"+$ +("'$
$M%)%M*+'#+;$ >-.%"*.*#"+;$ /#*"')#+;$ .D%&]#&)+;$ (&$ 3*)#.'#&)$
38&+*"#5$ V#+$ >-,#)+$ 3#$ 1%$ +%"'-$ #'$ 3#$ 18#"+#*M"#>#"'$ +("'$
-M%1#>#"'$ >%a()*'%*)#>#"'$ )#/)-+#"'-+$ /%)$ 3#+$ D(>>#+$
>c>#$+*$3%"+$1%$)-%1*'-;$3#$"(>0)#&+#+$:#>>#+$+("'$>-3#.*"+$
(&$#"+#*M"%"'#+5$E*#"$2&#$1#+$+'%,+,2&#+$)-L[1#"'$2&8*1$B$%$&"#$
>%a()*'-$ 3#$ :#>>#+$ #"+#*M"%"'#+$ 3%"+$ 1#+$ -.(1#+$ /)*>%*)#+;$
%&.&"$3#+$>%"&#1+$-'&3*-+$"#$>("')#$&"#$>%^')#++#$38-.(1#;$
'%"3*+$ 2&8("$ B$ ')(&L#$ /1&+*#&)+$ *"+*'&'#&)+5$ V#+$ /#)+(""%M#+$
:->*"*"+$+("'$+#.)-'%*)#+;$#>/1(B-#+$3#+$/(+'#+;$*"X)>*[)#+$#'$
&"#$+#&1#$:(*+;$>-3#.*"5
9"$3#D()+$3&$>("3#$3&$')%L%*1;$1#+$/#)+(""%M#+$:->*"*"+$+("'$
-M%1#>#"'$ #]%.-+$ %&$ /)(X'$ 3#$ 1#&)+$ D(>(1(M&#+$ >%+.&1*"+5$
C*"+*;$ Z$ 18-.(1#;$ 1#+$ :#>>#+$ #'$ 1#+$ X11#+$ +("'$ /#&$ /)-+#"'#+$
3%"+$1#+$*11&+')%,("+$O$+&)$S$*11&+')%,("+;$G$>("')#"'$3#+$-1[L#+$

>%+.&1*"+$#"')#$#&A;$(&$%L#.$1#$>%^')#5$V#+$%&')#+$"#$>("')#"'$
2&#$ I$ -1[L#+$ X11#+$ /(&)$ G$ -1[L#+$ M%)Y("+;$ '(&a(&)+$ %L#.$ &"$
#"+#*M$"%"'5$ _%"+$ 1%$ +/D[)#$ 3#$ 1%$ L*#$ :%>*1*%1#$ #'$ +(.*%1#;$ 1#$
/#)+(""%M#$ 3#$ 1%$ >[)#$ #+'$ '('%1#>#"'$ %0+#"';$ Z$ 18#A.#/,("$
38&"#$ /#,'#$ /D)%+#$ 3%"+$ &"$ #A#).*.#$ 3&$ >%"&#1$ 3#$ :)%"Y%*+5$
_%"+$ &"$ '#A'#$ #'$ +#+$ *11&+')%,("+$ +&)$ 1#$ 'D[>#$ 3&$ >%)*%M#;$
.8#+'$1#$/[)#$3&$a#&"#$D(>>#$2&*$3#>%"3#$1%$>%*"$3#$1%$a#&"#$
X11#$%&$/[)#$3#$.#11#T.*5$V#$/[)#$3#$1%$a#&"#$X11#$%..#/'#;$/&*+$
1#$ /[)#$ 3#$ .D%.&"$ 3#+$ -/(&A$ L%$ *"L*'#)$ +#+$ %>*+$ #'$ L(*+*"+$ Z$
L#"*)$ Z$ 1%$ .-)->("*#$ 3&$ >%)*%M#5$ C&.&"#$ :#>>#$ "8%//%)%^'5$
_%"+$ 1%$ .&1'&)#$ >%1M%.D#;$ 1%$ :#>>#$ #+'$ '(&a(&)+$ +&0()3("T
"-#$Z$&"$D(>>#$O$Z$+("$/[)#$1()+2&8#11#$#+'$/#,'#;$Z$+("$>%)*$
1()+2&8#11#$#+'$%3&1'#;$Z$+#+$:)[)#+$#'t(&$+#+$X1+$1()+2&#$18-/(&A$
:%*'$3-:%&'5HH
7"%*+1%(B"<*"8,-#%X%:"%;+#)":%("%*-##+911+#*"1%)1)"::"1
V#$>%"&#1$3#$.(""%*++%".#+$&+&#11#+$.("+,'&#$&"#$#A.#/,("$
.%)$/1&+*#&)+$3#$+#+$*11&+')%,("+$3->("')#"'$&"$+(&.*$38-2&*T
1*0)#$3#$M#")#5$_%"+$1%$1#Y("$+&)$1#+$>&+.1#+;$/%)$#A#>/1#;$("$
L(*'$I$X11#+$2&*$:("'$')%L%*11#)$1#&)+$0*.#/+$#'$I$M%)Y("+$2&*$:("'$
')%L%*11#)$1#&)+$')*.#/+5$V%$1#Y("$+&)$1#+$>(3#+$3#$')%"+>*++*("$
3&$qfmtWf_C$#+'$*11&+')-#$/%)$O$
P*R$ &"$ 3#++*"$ +&)$ 1#+$ U$":+,-#1% 1"<)"::"1% 1+#1% 8$=1"$A+,@%
+A"*% )#% 8+$&"#+9$"% +_"9#&% ()% A9$)1V$ )#/)-+#"'%"'$ &"$
.(&/1#$3("'$("$"#$/)-.*+#$/%+$2&#1$>#>0)#$#+'$%4#*"'$
3&$L*)&+$}$
P**R$ &"$ 3#++*"$ +&)$ 1#$ L%M%0("3%M#$ +#A&#1$ )#/)-+#"'%"'$ &"$
.(&/1#$ 3("'$ .D%.&"$ 3#+$ /%)'#"%*)#+$ #+'$ #"$ ')%*"$ 3#$
/#"+#)$Z$38%&')#+$/%)'#"%*)#+$}$
P***R$&"$3#++*"$+&)$U:+%*9$*-#*919-#%+A"*%("1%9#1&$);"#&1%#-#%
1&=$9:91=1V;$2&*$>("')#$"%'&)#11#>#"'$&"$M%)Y(";$#'$&"$
%&')#$+&)$U:+%;?$"%1=$-8-19,A"%+)%*-)$1%("%:+%%0$-11"11"V$
2&*$ >("')#$ &"#$ :#>>#$ #".#*"'#;$ '%"3*+$ 2&#$ 1#$ 3#++*"$
*11&+')%"'$1#$>(3#$3#$')%"+>*++*("$3&$qfm$/%)$+#)*"M&#$
"("$ +'-)*$1*+-#$ #'$ .#1&*$ )#1%,:$ Z$ 1%$ ')%"+:&+*("$ +%"M&*"#$
"("$.("')\1-#$>("')#"'$)#+/#.,L#>#"'$&"$D(>>#$#'$
&"$:#>>#5
9"$ (&')#;$ &"$ 3#++*"$ 3#$ .#$ >%"&#1$ *11&+')%"'$ 1%$ 1#Y("$ +&)$ U:"1%
=&+&1% 8TR19L)"1% ("% :+% ;+,?$"V;$ /)-+#"'#$ &"#$ *>%M#$ )#1%,L#T
>#"'$-2&*1*0)-#$3#+$)\1#+$+(.*%&A$3#+$:#>>#+$#'$3#+$D(>>#+5$
V#$3#++*"$)#/)-+#"'#$&"$L*11%M#$3("'$1#+$D%0*'%"'+;$#":%"'+$#'$
%3&1'#+;$ +8%3(""#"'$ Z$ 3*L#)+#+$ %.,L*'-+$ O$ H$ :#>>#+$ 3%"+$ 3#+$
%.,L*'-+$3(>#+,2&#+$P1%$.&*+*"#;$1%$1#++*L#;$1#$0%*"$3#$$18#":%"'R;$
I$ D(>>#+$ 3%"+$ 3#+$ %.,L*'-+$ -.("(>*2&#+$ P&"$ /c.D#&)$ +&)$
+%$ /*)(M&#;$ &"$ .&1,L%'#&)$ %L#.$ +%$ 0c.D#$ +&)$ 18-/%&1#R;$ &"#$
X11#$ $+(&‡%"'$ 3%"+$ &"$ 0%11("$ #'$ &"$ M%)Y("$ M("%"'$ 1#$ /"#&$
3#$ +%$ 0*.B.$1#4#5$ <%1M)-$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ )#1%,:+$ %&A$ :#>>#+$
$#"M%M-#+$3%"+$1#+$%.,L*'-+$3(>#+,2&#+$#'$%&A$D(>>#+$3%"+$
1#+$ %.,$L*'-+$ -.("(>*2&#+;$ .#$ 3#++*"$ /)-+#"'#$ "-%">(*"+$ &"$
$-2&*1*0)#$2&%",'%,:$#"')#$1#+$+#A#+5

HH5$V8#A/)#++*("$d%"%3%DB$:%)%TL%3Be;$')%3&*'#$1*4-)%1#>#"'$/%)$d1#$:)[)#$#+'$1#$3#)"*#)$‘>%)*8e$P*3-#$3#$‘+&//()'8$3#$1%$:#>>#;$#"$.%+$3#$3-:%*11%".#$3&$>%)*;$3-.[+$(&$%&')#R5

53

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

<%*+$ 1#$ +(&.*$ 38-2&*1*0)#$ 3%"+$ 1%$ )#/)-+#"'%,("$ 3#+$ M#")#+$
"8#+'$ /%+$ +B+'->%,2&#$ 3%"+$ .#$ >%"&#15$ F%)$ #A#>/1#;$ /(&)$
*11&+')#)$ 1%$ 1#Y("$ +&)$ 1%$ >%"*[)#$ 38-L*'#)$ 18-)(+*(";$ I$ D(>>#+$
.(>/%)#"'$1#&)+$.D%>/+$3%"+$&"$3*%1(M&#$*11&+')-$3#$u$3#++*"+5$
=#.*$*>/1*2&#$2&8*1+$+("'$+#&1+$)#+/("+%01#+$3#$18&,1*+%,("$3#$
1%$'#))#;$3("'$*1+$+("'$/#&'Tc')#$/)(/)*-'%*)#+5$V#+$:#>>#+$+("'$
*>/1*.*'#>#"'$ #A.1&#+$"("$ +#&1#>#"'$3#+$)#/)-+#"'%,("+$ 3#$
18%.,L*'-$-.("(>*2&#;$>%*+$-M%1#>#"'$3#$1%$/)(/)*-'-$:(".*[)#$
#'$3#$1%$)#+/("+%0*1*'-$/%)$)%//()'$Z$18#"L*)(""#>#"'$"%'&)#15$
=#$ 2&*$ )#['#$ 1#$ >%"2&#$ 3#$ +#"+*0*1*'-$ 3#+$ >%"&#1+$ +&)$ 1#+$
2&#+,("+$38-M%1*'-$#'$38-2&*'-$3#$M#")#5$
Ux-;;"1%"&%0+$Y-#1%+*,@1Q%@";;"1%"&%o::"1%8+119A"1V
=#+$ +'-)-('B/#+$ %//%)%*++#"'$ 3%"+$ '(&+$ 1#+$ >%"&#1+$ -'&3*-+5$
<c>#$ 3%"+$ 1#$ >%"&#1$ 3#$ .(""%*++%".#+$ &+&#11#+$ .*'-$ /1&+$
D%&'$ .(>>#$ &"#$ #A.#/,("$ #"$ >%,[)#$ 3#$ +(&.*$ 38-2&*1*0)#;$
("$ /#&'$ )#1#L#)$ 1#+$ .%)%.'-)*+,2&#+$ +&*L%"'#+$ O$ 3%"+$ 1%$ 1#Y("$
+&)$ 1%$ /)-L#",("$ 3&$ /%1&3*+>#;$ 1#+$ 3#++*"+$ 38*11&+')%,("$
.(>/()'#"'$%&$'('%1$JJ$/#)+(""%M#+$3("'$I$:#>>#+;$2&*$+("'$
/%++*L#+$PJ$/()'#$3#+$Lc'#>#"'+$2&*$1%$.(&L)#"';$J$#+'$%++*+#$
/)[+$38&"$:#&$:&>*M["#$2&*$:%*'$:&*)$1#+$>(&+,2&#+R;$'%"3*+$2&#$
`$3#+$S$/#)+(""%M#+$>%+.&1*"+$+("'$#"M%M-+$3%"+$&"#$%.,("$
3#$/)-L#",("$PJ$/1%.#$&"$M)*11%M#$3#L%"'$1%$:#"c')#;$J$/&1L-T
)*+#$3#$18*"+#.,.*3#;$J$3-0)(&++%*11#$1#+$%1#"'(&)+$3#$1%$>%*+(";$
#'.5R5$9"$+&+$3&$3-+-2&*1*0)#$2&%",'%,:;$%//%)%^'$%*"+*$&"$%&')#$
"*L#%&$ 3#$ 3-+-2&*1*0)#;$ 1*-$ Z$ 3#+$ )#/)-+#"'%,("+$ +(.*%1#+$
0*%*+-#+$3#+$)\1#+$>%+.&1*"+$P%.,:+;$#'$.("')*0&%"'$%&$0*#"Tc')#$
3#+$%&')#+R$#'$3#+$)\1#+$:->*"*"+$P/%++*L#+;$#'$"8%..(>/1*++%"'$
%&.&"$%.'#$+&+.#/,01#$38%>-1*()#)$1#$0*#"Tc')#$38%&')&*R5
=#4#$ )#/)-+#"'%,("$ 3#+$ )\1#+$ :->*"*"+$ #+'$ #"$ .("')%3*.,("$
%L#.$.#$2&*$#+'$.("+'%'-$3%"+$1%$)-%1*'-;$#'$2&*$%//%)%^'$38%*11#&)+$
3%"+$ 38%&')#+$ /%),#+$ 3&$ >c>#$ >%"&#1$ 3#$ .(""%*++%".#+$
&+&#11#+5$ 9"$ #]#';$ ("$ B$ L(*'$ /1&+*#&)+$ /#)+(""%M#+$ $:->*"*"+$
+8(..&/#)$%.,L#>#"'$38%&')&*$O$1%L#)$&"$#":%"'$3%"+$1%$)*L*[)#;$
/(&++#)$1%$.D%*+#$)(&1%"'#$38&"$D%"3*.%/-;$+(*M"#)$&"$>%1%3#$
%4#*"'$3#$1%$/#+'#5
D=0+,-#%("1%$^:"1%("%:+%@";;"%(+#1%:+%1-*9=&=%"&%9;+0"%%
A+:-$91+#&"%("1%T-;;"1
V#+$+'-)-('B/#+$)#1%,:+$Z$1%$.("')*0&,("$/(+*,L#$3#+$:#>>#+$Z$
1%$L*#$+(.*%1#$+("'$.&)*#&+#>#"'$%0+#"'+$3#+$>%"&#1+$-'&3*-+5$
=(>>#$ )#1#L-$ /1&+$ D%&';$ 1#$ /#)+(""%M#$ 3#$ 1%$ >[)#$ "8%//%T
)%^'$ 3%"+$ %&.&"$ 3#$ .#+$ >%"&#1+;$ +%&:$ 0)*[L#>#"'$ 3%"+$ 3#&A$
/D)%+#+$38#A#).*.#+5$V8%0+#".#$3#$1%$>[)#$#+'$'#11#$2&#;$3%"+$1#$
>%"&#1$3#$.%1.&1;$&"$3#++*"$>("')#$&"$L*11%M#(*+$%3&1'#$/()'#)$
&"$ 0-0-$ 3%"+$ +("$ 3(+5$ _%"+$ 1#$ >%"&#1$ 3#$ :)%"Y%*+;$ 3%"+$ &"$
'#A'#$ *",'&1-$ U7"1% &$-91% ;=,"$1% ("% \+K"V;$ 1#$ /#,'$ M%)Y("$ L%$
.D#).D#)$+%$>[)#$%&$>%).D-$(z$#11#$%&)%*'$3ƒ$+#$')(&L#)$3#/&*+$
1#$3-0&'$3#$1%$>%,"-#;$#'$.8#+'$/%).#$2&8#11#$"8#+'$/%+$1Z$2&8&"#$
(//()'&"*'-$ +#$ /)-+#"'#$ /(&)$ 1#$ /#,'$ M%)Y("$ 3#$ L#"3)#$ 1#+$
%),.1#+$2&8*1$%$:%0)*2&-+5
=#$ '#A'#$ #+'$ &"$ .(".#"')-$ 3#$ +'-)-('B/#+$ >%+.&1*"+$ O$ i%0#$
%$ :%0)*2&-$ 3#+$ L-1(+$ >*"*%'&)#+$ #"$ X1$ 3#$ :#)5$ !"$ /%++%"'$ 1&*$

54

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!

!"#$%&'( )

3#>%"3#$1#$/)*A$38&"$L-1(;$*1$+8*>/)(L*+#$>%).D%"35$<%*+$*1$3(*'$
+#$ 3-/c.D#)$ 38%11#)$ Z$ 18-.(1#$ .%)$ *1$ #+'$ %&++*$ &"$ -.(1*#)$ %++*3&$
2&*$L#&'$3#L#"*)$>-3#.*"$(&$*"X)>*#)$.(>>#$+("$:)[)#$%^"-5$
V#$a#&"#$M%)Y("$/(++[3#$'(&'#+$1#+$2&%1*'-+$2&*$1&*$/#)>#4)("'$
3#$ >#"#)$ &"#$ L*#$ )-&++*#$ O$ 1%$ .)-%,L*'-;$ 18#+/)*'$ 38#"')#/)*+#;$
1%$ /)-+#".#$ 38#+/)*';$ 1#$ +-)*#&A;$ 18%>0*,("5$ V#+$ >c>#+$ 2&%1*T
'-+$ +#$ )#')(&L#"'$ .D#k$ U/+;RQ% *T+11")$% ("% ;-)*T"1V;$ 2&*$ %$
+&$,)#)$3#+$3*L#)+$/#,'+$ >-,#)+$ 2&8*1$ %$#A#).-+$1#+$ 1#Y("+$ #'$
18#A/-)*#".#$ 2&*$ 1&*$ ("'$ /#)>*+$ 38%L%".#)$ .("+'%>>#"'5$ CL#.$
i%0#;$*1$3(""#$3&$a#&"#$M%)Y("$&"#$*>%M#$L%1()*+%"'#;$.("')%*T
)#>#"'$%&A$3#&A$a#&"#+$X11#+$/)-+#"'#+$3%"+$1#$>c>#$>%"&#1$
3#$:)%"Y%*+5
_%"+$1%$+#.,("$*",'&1-#$U3-;;"#&%*-#A+9#*$"%vV;$1#$.("'#A'#$
+&*L%"'$#+'$3(""-$O$UE+#g+%A-)($+9&%&$+A+9::"$%"#%A9::"F%\+K"%8"#1"%
L)"%*B"1&%)#"%;+)A+91"%9(="V5$_%"+$1%$0)[L#$3*+.&++*("$2&*$+8#"T
+&*';$6%"a%$3(""#$3#+$a#&"#+$:#>>#+$&"#$*>%M#$/#&$L%1()*+%"'#5$
911#+$+#)%*#"'$*))--.D*#+;$*>/&1+*L#+;$/#&$$*":()>-#+$P6%"a%$#+'$
%€)-#$/%)$1%$L*11#$+%"+$/#"+#)$%&A$*".("L-"*#"'+$3&$.D\>%M#;$
3#$1%$3*.&1'-$3#$+#$')(&L#)$&"$1(M#>#"';$3&$.(ƒ'$-1#L-$3#$1%$
L*#R;$#'$:%.*1#+$Z$.("L%*".)#$P#11#$+#$)#"3$')[+$L*'#$%&A$.("+#*1+$
-.1%*)-+$3#$i%0#R$/%).#$2&8#11#+$>%"2&#"'$38%)M&>#"'+5$C$18(/T
/(+-;$i%0#$3(""#$3#+$a#&"#+$D(>>#+$&"#$*>%M#$#A')c>#>#"'$
L%1()*+%"'#5$f1+$+("'$)-%1*+'#+$#'$0*#"$$*":()>-+$PUZ+#1%:"1%A9::"1Q%
9:%R%+%K"+)*-)8%("%*T^;+0"VR;$#A/-)*>#"'-+;$3(".$#"$>#+&)#$
3#$3(""#)$3#+$.("+#*1+$PUE+91%*-;;"%;-#%@$?$"%y+-VR;$)#+/("T
+%01#+$PU4:%@+)&%L)"%:"1%g")#"1%$"1&"#&%+)%A9::+0"VR5
V#$>c>#$+.-"%)*($#+'$)#/)*+$3%"+$18&"$3#+$#A#).*.#+$38-L%1&$%,("$
Z$1%$X"$3#$18&"*'-$+&)$1#+$>-,#)+$O$UE+$+%A")&%+$$M&"$%1"1%=&)("1%
+8$?1%:"%3'W'F%y+-%:)9%*-#1"9::"%("%*-#,#)"$V5$V8#A#).*.#$)#"L(*#$
%&A$>c>#+$+'-)-('B/#+$3-L%1()*+%"'+$/(&)$1#+$a#&"#+$X11#+$P/1&+$
1#$>%"2&#$38%>0*,("R$#'$L%1()*+%"'+$/(&)$1#+$a#&"#+$D(>>#+5$f1$
:%&'$"('#)$2&#$1#$3#++*"$38*11&+')%,("$>("')#$&"#$a#&"#$X11#$#'$

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

&"$a#&"#$D(>>#$Z$/#&$/)[+$3&$>c>#$‚M#$#'$3#$>c>#$.("3*T
,("$+(.*%1#5$W#&1$1#$0*%*+$dM#")#e$/#&'$3(".$#A/1*2&#)$.#+$3*]-T
)#".#+$3#$"*L#%&$38*":()>%,(";$3#$.%/%.*'-$3#$)%*+(""#>#"';$
3#$/(&L(*)$3#$/#)+&%+*("$#'$3#$+#"+$3#$1%$)#+/("+%0*1*'-5
W-)A-9$Q%+)&-$9&=%"&%9#>)"#*"%X%+_$9K)&1%+11-*9=1%%
+)<%8"$1-##+0"1%;+1*):9#1
v&%"3$1#+$:#>>#+;$2&%",'%,L#>#"'$>%1$)#/)-+#"'-#+$%//%T
)%*++#"';$ .8#+'$ 1#$ /1&+$ +(&L#"'$ 3%"+$ 3#+$ )\1#+$ 3#$ 3-/#"3%".#$
(&$ 3#$ +&0()3*"%,("5$ C*"+*;$ ("$ L(*'$ 3%"+$ 1#$ >%"&#1$ 3#$ .%1.&1$
&"#$a#&"#$X11#$/1%"'#)$3#+$1-M&>#+$3%"+$1#$.(*"$3&$a%)3*"$2&#$
1&*$%$%11(&-$+("$/[)#;$#'$3%"+$1#$>%"&#1$3#$:)%"Y%*+$&"#$+#.)-T
'%*)#$)#.#L(*)$1#+$*"+')&.,("+$3#$+("$3*)#.'#&)5$ˆ$18*"L#)+#;$1#+$
/#)+(""%M#+$ >%+.&1*"+;$ 3[+$ 1()+$ 2&8*1$ B$ %$ *"'#)%.,("$ +(.*%1#;$
+("'$/)-+#"'-+$3%"+$3#+$/(+*,("+$38%&'()*'-$(&$38*"&#".#$O$
P*R$ 3%"+$3#&A$#A#).*.#+$#'$3#&A$*11&+')%,("+$3*]-)#"'#+$3&$
>%"&#1$3#$.%1.&1;$&"$(".1#$3*+')*0&#$3#+$.%3#%&A$Z$+#+$
"#L#&A$#'$"*[.#+$}$
P**R$ 3%"+$1#$>%"&#1$3#$:)%"Y%*+;$&"$/[)#$%..()3#$1%$>%*"$3#$
+%$X11#$Z$&"$a#&"#$D(>>#;$1&*T>c>#$)#/)-+#"'-$/%)$+("$
/[)#$}$
P***R$3%"+$1#+$>%"&#1+$3#$.%1.&1$#'$3#$:)%"Y%*+;$("$')(&L#$3#$
"(>0)#&A$ /#)+(""%M#+$ >%+.&1*"+$ 2&*$ +("'$ $>-3#.*"+;$
.("')#$ &"$ +#&1$ /#)+(""%M#$ :->*"*";$ 1#+$ %&')#+$ -'%"'$
*"X)>*[)#+5

O_2_0_"%?8B@.*C95-"+<-"/>-;B6*6-"+<"BQ*5*BL-<""
+<".956<5;

y$V#+$)#/)-+#"'%,("+$3#+$)\1#+$>%+.&1*"+$#'$:->*"*"+$"#$+("'$
/%+$ )-%1*+'#+$ 3%"+$ 1#&)$ "-M%,("$ 3&$ )\1#$ 3#+$ :#>>#+$ 3%"+$ 1%$
+(.*-'-$O$("$.("+'%'#$&"#$(..&1'%,("$2&%+*>#"'$+B+'->%,2&#$
3#$ 1#&)$ %.,L*'-$ -.("(>*2&#$ 3%"+$ 1%$ +(.*-'-$ ')%3*,(""#11#$ #'$
>c>#$3#$1#&)$)\1#$>%'#)"#1;$/(&)'%"'$0*#"$%)>-$3%"+$'(&'#+$
1#+$.(&.D#+$+(.*%1#+5
7("$ +#&1#>#"'$ 1#+$ >%"&#1+$ >%*",#""#"'$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ #"$
/)-+#"'%"'$1#+$3*L#)+#+$/)(:#++*("+$.(>>#$)-+#)L-#+$+(*'$%&A$
D(>>#+;$+(*'$%&A$:#>>#+$P/%)$#A#>/1#;$1%$.(&'&)#R;$>%*+$*1+$
1#+$)#":().#"'$#"$>*"*>*+%"'$1#+$%.2&*+$(0'#"&+$3%"+$18(&L#)T
'&)#$ 3#+$ (//()'&"*'-+$ (]#)'#+$ %&A$ :#>>#+5$ V#+$ :#>>#+;$
/(&)'%"'$ >%a()*'%*)#+$ 3%"+$ 18#"+#*M"#>#"'$ /)*>%*)#;$ "8B$ +("'$
/%+$ )#/)-+#"'-#+5$ _%"+$ 1#+$ >-,#)+$ 1*-+$ Z$ 1%$ +%"'-;$ #11#+$ +("'$
)#/)-+#"'-#+$.(>>#$*"X)>*[)#+$/1&'\'$2&#$.(>>#$>-3#.*"+5$
=#+$>%"&#1+$%++*M"#"'$%&A$D(>>#+$3#+$/)(:#++*("+$')%3*,("T
"#11#>#"'$3-L(1&#+$%&A$:#>>#+;$)-3&*+%"'$%*"+*$1#+$(//()'&T
"*'-+$2&*$1#&)$+("'$(]#)'#+5$f1+$*"')(3&*+#"'$%&++*$&"$"(&L#%&$
+'-)-('B/#$3-:%L()%01#$%&A$:#>>#+$/&*+2&8("$"#$1#&)$%4)*0&#$
/%+$#"$.("')#/%),#$3#+$%.,L*'-+$')%3*,(""#11#>#"'$3-L(1&#+$
%&A$D(>>#+5$_#$.#$:%*';$/1&'\'$2&#$3#$>#4)#$#"$2&#+,("$1#+$
+'-)-('B/#+$3#$M#")#$3-aZ$/)(a#'-+$/%)$1%$:%>*11#$#'$1%$.(>>&T
"%&'-;$18-.(1#$1#+$)#":().#$#'$#"$.)-#$3#$"(&L#%&A5$9"$$%0()3%"'$
%L#.$ 1#+$ -1[L#+$ 1#+$ .("'#"&+$ 3#+$ >%"&#1+;$ /%)$ 1#&)$ +'%'&'$ #'$
/%).#$ 2&8*1+$ /%)'%M#"'$ .#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$ M#")#$ #'$ 1#+$ ')%"+T
>#4#"'$3#$0(""#$:(*;$1#+$#"+#*M"%"'+$1#+$L%1*3#"'$3#$:%.'(5
V%$+&))#/)-+#"'%,("$3#+$M%)Y("+$#'$3#+$D(>>#+$/%)$)%//()'$
%&A$ X11#+$ 3%"+$ 1#+$ 1*L)#+$ /(&)$ #":%"'+$ #+'$ )#1#L-#$ %&++*$ 3%"+$
1#+$/%B+$3-L#1(//-+$P_%‡("$7(L#11#;$IKKI$}$6#))#k$’$_%‡("$
7(L#11#;$ IKKH$ }$ r()'#"D%&++$ ’$ _#>%)#+';$ JSSHR5$ 911#$ %$ 3#+$
*>/%.'+$"-M%,:+;$2&*$%]#.'#"'$3%L%"'%M#$1#+$X11#+O$

V8-'&3#$3#$.("'#"&$3#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$*11&+')#$/%):%*'#>#"'$
1%$>%"*[)#$3("'$18-.(1#$)#/)(3&*'$1#+$)#/)-+#"'%,("+$+#A*+'#+;$
"('%>>#"'$ +&)$ 1#$ /1%"$ 3&$ ')%L%*1;$ #'$ 1#+$ .(>>&"*2&#$ %&A$
-1[L#+$/%)$1#$d.%"%1$(.*#1e$3#+$(&,1+$+.(1%*)#+5$V%$)#.D#).D#$
)-.#"'#$ +&)$ 1%$ 2&#+,("$ +(&1*M"#$ 1%$ /)(/#"+*("$ 3#+$ #":%"'+$
Z$*"'-M)#)$1#+$)#/)-+#"'%,("+$+'-)-('B/-#+$3#+$)\1#+$3#+$+#A#+;$
L-D*.&1-#+$/%)$1#+$>%"&#1+$#'$1*L)#+$/(&)$#":%"'+5$

y$ _&$ /(*"'$ 3#$ L&#$ 2&%",'%,:;$ 1#+$ M%)Y("+tD(>>#+$ +("'$ +&)T
)#/)-+#"'-+$/%)$)%//()'$%&A$X11#+t:#>>#+$}$.#$3-+-2&*1*0)#$#+'$
/%),.&1*[)#>#"'$%M)%"'$/(&)$'(&'$.#$2&*$'(&.D#$%&$>("3#$3&$
')%L%*1$#'$3#+$%.,L*'-+$-.("(>*2&#+$}
y$ _&$ /(*"'$ 3#$ L&#$ 2&%1*'%,:;$ 1#+$ )#/)-+#"'%,("+$ 3#+$ )\1#+$
>%+.&1*"+$#'$:->*"*"+$3%"+$1#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$-'&3*-+$L-D*T
.&1#"'$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ 1#+$ /1&+$ 3-:%L()%01#+$ %&A$ :#>>#+$ }$
1#+$ 3#+.)*/,("+$ 3#+$ X11#+t:#>>#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+tD(>>#+$
&,$1*+#"'$ #'$ )#"L(*#"'$ Z$ 3#+$ 3*>#"+*("+$ +'-)-('B/-#+$ 3#$ 1%$
3*]-)#".#$3#+$+#A#+$O$/%++*L#+T%.,:+;$*"L*+*01#+TL*+*01#+;$3-/#"T
3%".#T/(&L(*)$#'.5$}

{$!7f=96$<%3%M%+.%)

V#+$/)*".*/%&A$/(*"'+$.*T%/)[+$/#&L#"'$c')#$,)-+$3#$18#A%>#"$
3#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$O

55

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

P*R$ #11#+$%&)%*#"'$&"$>(*"3)#$.D(*A$#"$>%,[)#$3#$1#.'&)#;$
1#+$ #":%"'+$ /)-:-)%"'$ 1*)#$ &"$ 1*L)#$ 3("'$ 1#$ /#)+(""%M#$
.#"')%1$#+'$3#$1#&)$+#A#$}$
P**R$ .#'$-L#"'%*1$)#+')#*"'$3#$>(3[1#+$38*3#",X.%,("$#'$3#$
)-:-)#".#$ /#&'$ /)(L(2&#)$ &"#$ 0%*++#$ 3#$ 18#+,>#$ 3#$
+(*$}$#11#$#+'$/1&+$-1#L-#$.D#k$1#+$#":%"'+$3#$G$Z$S$%"+$
2&*$("'$1&$3#+$D*+'(*)#+$/)-+#"'%"'$3#+$/#)+(""%M#+$3#$
1#&)$+#A#;$/1&'\'$2&#$3#+$/#)+(""%M#+$3#$+#A#$(//(+-$
Pj.D>%";$JSSQR5$
_#$ :%Y("$ /1&+$ /)%M>%,2&#;$ .#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$ M#")#$ ()*#"T
'#)("'$ 1#+$ X11#+$ L#)+$ 3#+$ X1*[)#+$ 38-'&3#+$ +&/-)*#&)#+$ #'$ 3#+$
>-,#)+$3*'+$$d:->*"*"+e;$%&A2&#1+$1%$+(.*-'-$%4)*0&#$&"#$L%1#&)$
>(*"3)#$+&)$1#$/1%"$3&$+'%'&'$+(.*%1$(&$3#$18&,1*'-$#'$3(".;$3#$
1%$$)->&"-)%,("5
V#$ >%"&#1$ 3#$ .(""%*++%".#+$ &+&#11#+$ /(&))%*'$ +#)L*)$ 3#$ 0%+#$
/(&)$ ()*#"'#)$ &"#$ -L#"'&#11#$ )-L*+*("$ 3#+$ >%"&#1+5$ j"$ /#&'$
&,1*+#)$1#$3#++*"$.*'-$/1&+$D%&';$*11&+')%"'$1%$1#Y("$+&)$U:"1%=&+&1%
8TR19L)"1% ("% :+% ;+,?$"V;$ .(>>#$ /(*"'$ 3#$ 3-/%)'$ 38&"#$
$)-L*+*("$3#+$'#A'#+$#'$*11&+')%,("+$3#+$>%"&#1+$3%"+$1#$+#"+$
P*R$ 3&$)#+/#.'$3#$18-2&*1*0)#$2&%",'%,:$#"')#$/#)+(""%M#+$
:->*"*"+$#'$/#)+(""%M#+$>%+.&1*"+;$#'$
P**R$ 3#$1%$)-L*+*("$3#+$*>%M#+$+'-)-('B/-#+$3-:%L()%01#+$%&A$
:#>>#+5

O_0_"P<5/<"<6"8</.<8C95-"+<"B*""
.9??;5*;6>"-.9B*@/<
V%$ )#.D#).D#$ >#"-#$ 3%"+$ 1#+$ /%B+$ (..*3#"'%&A$ >("')#$ 3#$
"(>0)#&+#+$ +*>*1*'&3#+$ #"')#$ 1#+$ 3*]-)#"'#+$ *"+,'&,("+$ #"$
.D%)M#$3#+$#":%"'+;$B$.(>/)*+$18-.(1#$
P*R$ 3%"+$ 1#+$ )#/)-+#"'%,("+$ +'-)-('B/-#+$ 2&#$ 1#+$ %3&1'#+$
+#$:("'$3&$.(>/()'#>#"'$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$}$
P**R$ 3%"+$ 1#&)+$ >%"*[)#+$ 38%M*)$ %L#.$ 1#+$ #":%"'+$ 3#+$ 3#&A$
+#A#+;$:()'#>#"'$+#A&-#+$P7(L#11#;$IKKQR5$
=#+$ )#/)-+#"'%,("+$ 3*]-)#".*-#+$ +#1("$ 1#$ +#A#$ M-"[)#"'$ 3#+$
%4#"'#+$3*]-)#"'#+$L*+TZTL*+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$#'$("'$3#+$
*>/%.'+$+&)$1%$+.(1%)*+%,("$3#$.#+$3#)"*#)+5$=#+$%4#"'#+$:(".T
,(""#"'$.(>>#$d3#+$/)(/D-,#+$%&'($)-%1*+%')*.#+eHu$O$18-1[L#$
:%*'$/)#&L#$38&"#$>(*"3)#$.("X%".#$#"$+(*$/(&)$1#+$3*+.*/1*"#+$
2&*$"#$.())#+/("3#"'$/%+$Z$+("$+#A#$P=%'D#)*"#$<%))B;$IKKH$}$
=D%/(""*[)#;$IKKQR5$F(&)'%"';$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$+("'$.("L%*"T
.&+t#+$38%L(*)$&"$.(>/()'#>#"'$-M%1*'%*)#$#"L#)+$1#+$#":%"'+$
3#+$3#&A$+#A#+5$v&8#"$#+'T*1$Z$<%3%M%+.%)$3%"+$1#+$-.(1#+$3#+$
=fW=j$)#'#"&#+$/(&)$18-'&3#$b

V%$ /)-+#"'#$ -'&3#$ %//()'#$ 3#+$ -1->#"'+$ 3#$ )-/("+#$ Z$ 3#+$
2&#+,("+$+/-.*X2&#+$+&)$O$
P*R$ 1#+$/#).#/,("+$3#+$>#>0)#+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$
2&%"'$%&A$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$}$
P**R$ 1#+$ %4#"'#+$ 3#+$ >#>0)#+$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$ +.(1%*)#$
L*+TZTL*+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$#"$.#$2&*$.(".#)"#$1#&)$
+.(1%)*+%,("$#'$1#&)$%L#"*)$#';$1#$.%+$-.D-%"';$1#+$L%)*%T
,("+$ 3%"+$ 1#+$ /#).#/,("+$ #'$ %4#"'#+$ #"$ :(".,("$ 3#$
18‚M#$3#+$#":%"'+$P%L%"'t%/)[+$1%$/&0#)'-R$}$
P***R$1#$ ')%*'#>#"'$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ Z$ 18-.(1#$ #"$
'#)>#+$ 38%++*3&*'-$ (&$ 3#$ /#):()>%".#$ O$ %..#/'#T'T("$
/1&+$:%.*1#>#"'$2&#$1#+$X11#+$>%"2&#"'$1#+$.(&)+$(&$2&#$
1#&)+$/#):()>%".#+$+(*#"'$>(*"+$0(""#+$2&#$.#11#+$3#+$
M%)Y("+$ b$ W8%M*++%"'$ 3#$ 1%$ 3B"%>*2&#$ #"')#$ %3&1'#+$ #'$
#":%"'+$O$B$%T'T*1$&"#$3*]-)#".#$3%"+$1#+$%4#"'#+$#"L#)+$
1#+$3#&A$+#A#+$/(&)$.#$2&*$#+'$3#$18%..#/'%,("$3#$18%&'(T
)*'-$b$
P*LR$1#+$L%)*%01#+$+(.*(T-.("(>*2&#+$("'T#11#+$&"#$*"&#".#$
+&)$.#$2&*$/)-.[3#$b
V#+$)-+&1'%'+$3#+$3*+.&++*("+$%L#.$1#+$>#>0)#+$3#$1%$.(>>&T
"%&'-$ +.(1%*)#$ +&)$ .#+$ 2&#+,("+$ +("'$ )%//()'-+$ #'$ %"%1B+-+$
3%"+$3#&A$+(&+T+#.,("+5$V%$/)#>*[)#$/()'#$+&)$1#+$$/#).#/,("+$
#'$ %4#"'#+$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$ +.(1%*)#$ L*+TZTL*+$ 3#+$ X11#+$ #'$
3#+$ M%)Y("+5$ V%$ +#.("3#$ ')%*'#$ 3#+$ /)%,2&#+$ #"+#*M"%"'#+;$
B$.(>/)*+$1#+$/)%,2&#+$:%L()%01#+$Z$18-M%1*'-$3#$M#")#5

O_0_2_"W</.<8C95-"<6"*H<56<-"+<"B*".9??;5*;6>"
-.9B*@/<
V#$+#A#$.("+,'&#$&"$-1->#"'$3-'#)>*"%"'$3%"+$18%//)-.*%,("$
3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$-1[L#+$/%)$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#5$9"$
#]#';$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$+("'$3-.)*'+$3#$>%"*[)#$3*+,".'#$
+*"("$(//(+-#$#'$3(".;$.(>/1->#"'%*)#5

!"#"$%&#'(%')*+(,-+(,.//+(
I('!8%&))&9'1/-)'J,D*/&5&($'/&)'K//&):'L('1/-)='&//&)')#($'
$%M)'#62*)),($&):'A&'4-*'J,*$'4-7&//&)')#($'1/-)'8#-2&)'4-&'
/&)' +,%0#()' D,%' &//&)' 2D#-$&($' 6*&(' /&)' &31/*D,$*#()' &('
D/,))&:
;?G'L()&*+(,($='N,(+,*(8%,(#@
!N#-)' ),H&O' P' /,' 5,*)#(=' 8M)' 4-7*/' E' ,' 4-&/4-&' DQ#)&' P'
J,*%&='#(',11&//&''$#-.#-%)'/,'K//&:'I('/-*'8*$'87,//&%'DQ&%DQ&%'
8&'/7&,-='8-'6#*)R'A7&)$'D#55&'0,='D7&)$'/,'K//&'4-*',*8&'/&)'
1,%&($)'S'A&'4-*'J,*$'4-7&//&'&)$'5T%&'1%2D#D&5&($9:
;?G'L()&*+(,($='U,51*V#(E@

Hu5$j"$/%)1#$%&++*$3#$d/)(/D-,#+$%&'($%.'&%1*+%"'#+e$2&*$+("'$3#+$/)-3*.,("+$2&8&"#$/#)+(""#$-1%0()#$Z$18-M%)3$38&"#$%&')#$#'$2&*$.())#+/("3#"'$%&A$%4#"'#+$2&#$.#4#$/#)+(""#$
>%"*:#+'#$#"L#)+$18%&')#5$=#+$/)-3*.,("+$("'$'#"3%".#$Z$+#$)-%1*+#)$/%).#$2&#$1#+$/#)+(""#+$2&*$1#+$:("'$>#4#"'$#"$/1%.#;$/1&+$(&$>(*"+$.("+.*#>>#"';$1#+$.("3*,("+$:%L()%01#+$Z$1#&)$
)-%1*+%,("5

56

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

7"1%o::"1%@-$;+&="1%8-)$%:+%$=)119&"%1*-:+9$"%+A+#&%:+%8)K"$&=
f"'#))(M-+t#+$ +&)$ 1#+$ .%/%.*'-+$ +.(1%*)#+$ 3#+$ X11#+;$ 1#+$ #"+#*MT
"%"'+t#+$("'$'(&a(&)+$1#$)-#A#$3#$1#+$.(>/%)#)$%&A$M%)Y("+$
#'$ 1#&)+$ %L*+$ +("'$ 2&%+*$ &"%"*>#+$ O$ *"*,%1#>#"';$ 1#+$ X11#+$
+#)%*#"'$ /1&+$ %L%"'%M-#+$ 2&#$ 1#+$ M%)Y("+$ /(&)$ )-&++*)5$ 911#+$
%&)%*#"'$&"$.(>/()'#>#"'$#A#>/1%*)#;$2&*$#A/1*2&#)%*'$1#&)+$
/#):()>%".#+$+.(1%*)#+$+&/-)*#&)#+5
V#+$ X11#+$ +#)%*#"'$ /1&+$ +%M#+;$ 3(.*1#+;$ (0-*++%"'#+;$ +-)*#&+#+;$
%++*3&#+;$ )-.#/,L#+;$ .&)*#&+#+;$ /(1*#+;$ 3B"%>*2&#+;$
.(".*1*%"'#+$ #'$ .#+$ 2&%1*'-+$ #A/1*2&#)%*#"'$ 1#&)+$ >#*11#&)#+$
/#):()>%".#+5$ =#)'%*"+$ 1#+$ .("+*3[)#"'$ -M%1#>#"'$ .(>>#$
,>*3#+$#'$>%"2&%"'$38%++&)%".#;$.#$2&*$1#+$D%"3*.%/#)%*'$+&)$
1#$/1%"$3#+$-'&3#+;$>%*+$*1$+8%M*'$38&"#$>*"()*'-5$ˆ$<%>/*n("B;$
N(%>%+*"%$ #'$ q%"M%*"3)%"($ .#)'%*"+t#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 1#+$
3-.)*L#"'$ .(>>#$ 0%L%)3#+;$ .(2&#4#+$ #'$ )%//()'#&+#+;$ >%*+$
*1$ +8%M*'$ -M%1#>#"'$ 38&"#$ >*"()*'-5$ F%)'(&'$ %*11#&)+;$ 1#&)$ +#"+$
3#$ 1%$ 3*+.*/1*"#$ 1#+$ %L%"'%M#)%*'$ '(&'$ /%),.&1*[)#>#"'$ 3%"+$
1#+$ -'&3#+$ /%)$ )%//()'$ %&A$ M%)Y("+5$ _%"+$ '(&+$ 1#+$ +*'#+;$ +%&:$
Z$C"'%"%"%)*L(;$1%$/1&/%)'$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$/#"+#"'$-M%1#T
>#"'$ 2&8#11#+$ +("'$ /1&+$ *"'#11*M#"'#+$ 2&#$ 1#+$ M%)Y("+;$ .#$ 2&*$
#A/1*2&#)%*'$%&++*$1#&)+$>#*11#&)+$)-+&1'%'+5
V#+$-'&3#+$>#"-#+$#"$j..*3#"'$>("')#"'$%&++*$&"#$'#"3%".#$
Z$2&%1*X#)$1#+$X11#+$3#$/1&+$3(.*1#+$#'$/1&+$3*+.*/1*"-#+$2&#$1#+$
M%)Y("+5$=(>>#$Z$<%3%M%+.%);$.#+$2&%1*'-+$1#+$)#"3)%*#"'$/1&+$
.(":()>#+$ %&A$ #A*M#".#+$ 3#$ 1%$ L*#$ +.(1%*)#;$ #'$ a&+,X#)%*#"'$
1#&)+$ >#*11#&)#+$ /#):()>%".#+5$ !"$ %&'#&)$ +(&1*M"#$ 38%*11#&)+$
2&#$ 1#+$ #".(&)%M#>#"'+$ 3#+$ #"+#*M"%"'+$ /()'#"'$ M-"-)%1#T
>#"'$+&)$1#+$/#):()>%".#+$/(&)$1#+$M%)Y("+;$#'$+&)$1%$.("3&*'#$
/(&)$1#+$X11#+$P7(L#11#;$IKKQR5
f1$ +#>01#)%*'$ 2&#$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ .("+*3-)#"'$ .#+$ 2&%1*'-+$
.(>>#$ 3#+$ ')%*'+$ *"')*"+[2&#+$ Z$ 1%$ "%'&)#$ 3#$ 1%$ X11#;$ #'$ "("$
.(>>#$ 1#$ /)(3&*'$ 38&"#$ +(.*%1*+%,("$ 3*]-)#".*-#$ +#1("$ 1#+$
+#A#+$2&*$:%L()*+#$&"$.(>/()'#>#"'$Z$18-.(1#$%0(&,++%"'$Z$3#$
>#*11#&)#+$ /#):()>%".#+$ +.(1%*)#+5$ =#+$ 2&%1*'-+$ +("'$ -M%1#T
>#"'$.#11#+$2&#$1%$.&1'&)#$)#.(""%^'$Z$&"#$0(""#$-/(&+#;$2&*$
3(*'$ c')#$ 3(.*1#;$ %4#",L#$ %&A$ 0#+(*"+$ 3#$ +("$ >%)*$ #'$ 3#$ +#+$
#":%"'+$#'$%/'#$Z$'#"*)$&"$:(B#)5$C*"+*;$3%"+$'(&+$1#+$+*'#+;$("$
)#.(""%^'$ -M%1#>#"'$ %&A$ X11#+$ &"#$ /1&+$ M)%"3#$ >%'&)*'-;$ 2&*$
)#['#)%*'$ 1#+$ /1&+$ M)%"3#+$ )#+/("+%0*1*'-+$ 2&8("$ 1#&)$ .("X#$
3%"+$ 1#&)$ :%>*11#$ P'‚.D#+$ 3(>#+,2&#+;$ M%)3#$ 3#$ 1%$ :)%')*#555R5$
ˆ$6%"3)*%"%;$C"'%"%"%)*L($#'$N(%>%+*"%;$("$*"+*+'#$$-M%1#>#"'$
+&)$ 1#+$ )#+/("+%0*1*'-+$ 2&8#11#+$ /)#""#"'$ Z$ 18-.(1#$ P/%))%*T
"%M#$3#+$/%*)+;$/)*+#$#"$.D%)M#$3#+$'‚.D#+$>-"%M[)#+555R5$V#+$
$2&%1*'-+$2&#$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$)#.(""%*++#"'$%&A$X11#+$1-M*,T
>#"'$1#$:%*'$2&8("$1#&)$%4)*0&#$3#+$'‚.D#+$3(>#+,2&#+$2&*$1#+$
/)-/%)#"'$3#$:%*'$Z$'#"*)$1#&)$)\1#$3#$>%^')#++#$3#$>%*+("5
<%*+$.#+$2&%1*'-+$2&8("$1#&)$)#.(""%^'$+("'$L*'#$)#1%,L*+-#+$#'$
)%>["#"'$Z$&"#$3*L*+*("$+#A&#11#$3&$')%L%*1$2&#$18("$L#&'$/#)/-T
'&#)5$C*"+*;$3%"+$/)#+2&#$'(&+$1#+$+*'#+;$18*"'#11*M#".#$/1&+$M)%"3#$
2&#$18("$)#.(""%^'$%&A$X11#+$+#$1*>*'#)%*'$%&A$>%,[)#+$1*4-)%*)#+5$
W#&1+t#+$2&#12&#+$#"+#*M"%"'+t#+$Z$q%"M%*"3)%"(;$<%>/*n("B$
#'$ 6%"3)*%"%$ )#.(""%*++#"'$ %&A$ X11#+$ 3#+$ .%/%.*'-+$ 3%"+$ 1#+$

>%,[)#+$+.*#",X2&#+;$"('%>>#"'$1#$.%1.&15$V#+$2&%1*'-+$3#$1%$
X11#$1%$3*)*M#"'$%*"+*$L#)+$3#+$.%))*[)#+$3*'#+$$:->*"*"#+$3("'$("$+%*'$
2&8#11#+$+("'$+(&L#"'$.("+*3-)-#+$.(>>#$>(*"+$3*.*1#+$#'t(&$
>(*"+$&,1#+$#'$3(".$>(*"+$L%1()*+-#+$+(.*%1#>#"'$#'t(&$X"%"T
.*[)#>#"'$2&#$.#11#+$L#)+$1#+2&#11#+$("$/(&++#$1#+$M%)Y("+5$C*"+*;$
3%"+$/)#+2&#$'(&+$1#+$+*'#+;$1#+$3(>%*"#+$)-+#)L-+$%&A$:#>>#+$
+("'$ #"$ >%a()*'-$ 3#+$ #>/1(*+$ 38#A-.&'%"'$ P+#.)-'%*)#R$ #'$ 3#+$
#>/1(*+$ (z$ 1%$ d+#"+*0*1*'-$ :->*"*"#e$ #+'$ )#2&*+#$ P+%M#T:#>>#;$
#"+#*M"%"'#555R;$%1()+$2&#$1#+$#>/1(*+$)-+#)L-+$%&A$D(>>#+$+("'$
'(&'$ %&')#+$ P>-3#.*"+;$ /)(:#++#&)+$ 38&"*L#)+*'-555R5$ V#$ +*'#$ 3#$
6%"3)*%"%$ #+'$ 1#$ +#&1$ (z$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ .*'#"'$ 3#+$ >-,#)+$
38#A.#/,("$ /(&)$ 1#+$ :#>>#+$ P/(1B'#.D"*.*#""#;$ *"M-"*#&)$ 3#$
ENF$(&$.D#:$3#$+#)L*.#R$/#&'Tc')#$/%).#$2&8*1$B$%$/1&+$3#$>(3[1#+$
:->*"*"+$3%"+$.#+$+#.'#&)+$2&#$+&)$1#+$%&')#+$+*'#+5
V#$/1&+$+(&L#"';$#'$/%),.&1*[)#>#"'$Z$N(1*%)%$ff;$q%"M%*"3)%"($
#'$<%>/*n("B;$1#+$+'-)-('B/#+$+&)$1#$.%)%.'[)#$:->*"*"$+#)L#"'$
Z$1-M*,>#)$1#&)$:&'&)$)\1#$3#$:#>>#$%&$:(B#)5$_%"+$1%$$>%a()*'-$
3#+$+*'#+;$+*$1#+$2&%1*'-+$3#+$X11#+$1#+$)#"3#"'$/1&+$/#):()>%"'#+$
Z$18-.(1#;$.#$"8#+'$a%>%*+$2&#$/(&)$&"$'#>/+;$#'$#11#+$+8%>#"&*T
+#)%*#"';$ L(*)#$ 3*+/%)%^')%*#"'$ %&$ :&)$ #'$ Z$ >#+&)#$ 2&#$ 1%$ X11#$
+#$ 3-L#1(//#5$ V%$ >%a()*'-$ 3#+$ >#>0)#+$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$
+.(1%*)#$ .("+*3[)#"'$ 2&#$ .#+$ 2&%1*'-+$ )#"3#"'$ -M%1#>#"'$ 1#+$
X11#+$/1&+$L&1"-)%01#+5$=#4#$L&1"-)%0*1*'-$+#$')%3&*)%*'$/%)$&"#$
/1&+$M)%"3#$:)%M*1*'-$a&+,X%"'$&"$/1&+$M)%"3$0#+(*"$3#$'#"3)#++#$
#'$3#$/)('#.,(";$#'$/%)$&"#$*"+'%0*1*'-$2&*$+#$3-.1#".D#)%*'$Z$1%$
/&0#)'-$#'$1*>*'#)%*'$%1()+$1#&)+$.%/%.*'-+$+&)$1#$/1%"$3#+$-'&3#+5
V#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ +#>01#"'$ 3*+,"M&#)$ 3#&A$ /-)*(3#+$
3*+,".'#+$ 3%"+$ 1%$ +.(1%)*'-$ 3#+$ X11#+5$ V8&"#$ %L%"'$ 1%$ /&0#)'-;$
.%)%.'-)*+-#$ /%)$ 1%$ )-&++*'#$ +.(1%*)#$ (0'#"&#$ M)‚.#$ Z$ 3#+$
$2&%1*'-+$ 2&*;$ %/)[+$ 1%$ /&0#)'-;$ #A/1*2&#"'$ %$ .("')%)*($ 1#&)$
0%*++#$3#$/#):()>%".#+5$=(>>#$1%$/&0#)'-$+*M"*X#$1%$.%/%.*'-$
38%L(*)$3#+$#":%"'+;$3*)#$2&8#11#$1*>*'#$1#+$.%/%.*'-+$3#$1%$X11#$
+&)$1#$/1%"$3#+$-'&3#+$)#L*#"'$Z$3*)#$2&#$1%$X"%1*'-$3#+$2&%1*'-+$
2&8("$1&*$)#.(""%^'$"8#+'$%&')#$2&#$3#$3#L#"*)$>[)#$%&$:(B#)5

0$1/"#'("%'12,-+(,.//+(,/'3'%&+,
4"#,/+*#,5*/2&#"6'/'%&
!W&1-*)'4-&'/,'XI<LG'&)$'/P='(#56%&-)&)')#($'(#)'K//&)'
4-*')#($''826,-DQ2&):'?/'E'&(',H,*$'&('YM='&$'(#-)'&(',H#()'
,H*)2' /&' DQ&J' A?XAI:' L$' H#*/P' (#$%&' H2%*$,6/&' 1%#6/M5&='
D&)' &51/#E2)' 8-' F?W' &$' 8&' /,' XI<LG=' 1,%' &3&51/&=' )7&('
1%&((&($' P' D&//&)' 8&' Z[' ,()=' D&//&)' 4-*' 1#%$&($' 8-' H&%$'
\/&)' 6/#-)&)' #JJ&%$&)' 1,%' /7]$,$' 5,/+,DQ&^=' 5,*)' 4-*' )#($'
82.P'$%M)'+%,(8&)'&('YM:9
;?G'L()&*+(,($'U,51*V#(E@
!_&)'&(J,($)',*5&($'/72D#/&='5,*)'H#*/P'*/'E'&(','4-*'H*&(B
(&($'8&'/,''D,51,+(&=',))&O'/#*(='&$'*/)')#($'#6/*+2)'87Q,B
6*$&%')&-/)'4-,(8'*/)'H*&((&($'2$-8*&%'&('H*//&:'_&)'1,%&($)'
#($',/#%)'1&-%'1#-%'/&-%)'&(J,($)=')-%$#-$'1#-%'/&)'K//&):9
;?G'L()&*+(,($='F,(8%*,(,@
!"#$%&%'()%*+

57

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

N(&'$#"$-'%"'$.("+.*#"'+t#+$3#+$:%.'#&)+$#A'#)"#+$2&*$/#&L#"'$
%]#.'#)$ 1#$ /%).(&)+$ +.(1%*)#$ 3#+$ X11#+;$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$
#"'-)*"#"'$&"$')%*'#>#"'$3*]-)#".*-$3#+$+#A#+$%&$.(&)+$3#$1%$
+.(1%)*+%,("$/(&)$1-M*,>#)$1#$>%*",#"$3#+$X11#+$3%"+$1#$)\1#$
+(.*%1$2&*$1#&)$#+'$3-L(1&5$V#+$3*]-)#"'+$:%.'#&)+$.*'-+$.(>>#$
(0+'%.1#+$/('#",#1+$Z$&"#$+.(1%)*+%,("$/1&+$/(&++-#$3#+$X11#+$
+#$)#')(&L#"'$3%"+$'(&+$1#+$+*'#+$O$
P*R$ 18*".%/%.*'-$ >%'-)*#11#$ 3#+$ /%)#"'+$ #'$ 18#"L*)(""#>#"'$
+(.*(T-.("(>*2&#$ #'$ .&1'&)#1$ 2&*$ %&)%*'$ 3#+$ #]#'+$
/#)L#)+$ +&)$ 1%$ +.(1%)*'-$ 3#+$ #":%"'+;$ #'$ $3%L%"'%M#$ +&)$
.#11#$3#+$X11#+$}$
P**R$ &"#$M)(++#++#$/)-.(.#$}$
P***R$18-3&.%,("$+.(1%*)#$3#+$X11#+$a&M-#$"("$/)*>()3*%1#$#'$
3#L%"'$c')#$%A-#$+&)$1%$'#"&#$3&$>-"%M#$/(&)$1#+$/)-/%T
)#)$Z$1#&)$:&'&)$)\1#$3#$:#>>#$%&$:(B#);$#'$1#$>%)*%M#$
/#)Y&$.(>>#$"()>#$+(.*%1#$3%"+$.#)'%*"#+$)-M*("+$3#$
18^1#$PN(1*%)%$ff;$q%"M%*"3)%"($#'$<%>/*n("BR$}$

!"#"$%&#'(%')*+(,-+(,7"#812(
!_&)'+,%0#()')#($'6&,-D#-1'1/-)'8*JKD*/&)'P'`8%&))&%a:'>-'
(&'8#*)'1,)'/&)'&31/*D,$*#()'&('D/,))&:9
;?G'L()&*+(,($='N,(+,*(8%,(#@
!_&)' +,%0#()' (7#($' 1,)' 1&-%' 8&)' *()$%*$-$%*D&)' ,/#%)' 4-&'
)7*/')7,+*$'87&()&*+'(,($)'Q#55&)='*/)')&'$,*)&($'$#-$'8&')-*$&'
&$'(&'8*)&($'1/-)'%*&(:'?/)'D%#*&($'4-&'(#-)'(7#)&%*#()'1,)'
J%,11&%:9'
;?G'L()&*+(,($&='>#/*,%,'??@
!WM)' 4-7*/' E' ,' 4-&/4-7-(' 4-*' *(b-&(D&' /&)' ,-$%&)=' D&)'
8&%(*&%)' )-*H&($:' '<2(2%,/&5&($=' D&' )#($' /&)' +,%0#()' 4-*'
D#55&(D&($'&$'/&)'K//&)'(&'J#($'4-&')-*H%&:9
;?G'L()&*+(,($='G($,(,(,%*H#@

P*LR$1%$:%*01#$.%/%.*'-$3#$"-M(.*%,("$3#+$X11#+$2&*$:%*'$2&8#11#+$
/#&L#"'$ c')#$ :%.*1#>#"'$ +-3&*'#+$ /%)$ 1#+$ D(>>#+;$
)-+*3#"'+$(&$3#$/%++%M#$P<%>/*n("B$#'$N(1*%)%$ffR$}$
PLR$ 18%0+#".#$3#$+')&.'&)#+$38%..&#*1$2&*$:#)%*'$2&#$18-1(*M"#T
>#"'$3#+$-.(1#+;$'(&'$#"$+(&+')%B%"'$1#+$X11#+$%&$+&*L*$
3#+$/%)#"'+;$(..%+*(""#$3#+$:)%*+$3#$1(B#)$+&//1->#"T
'%*)#+$ 2&*$ 3-/%++#"'$ 1#+$ .%/%.*'-+$ 3&$ 0&3M#'$ 3#+$ /%)$
#"'+$P6%"3)*%"%;$<%>/*n("BR$}$
PL*R$1%$ )#.D#).D#$ 38&"$ >*#&ATc')#$ >%'-)*#1$ *"3&*'#$ /%)$
18#A#>/1#$ 38%&')#+$ X11#+;$ "('%>>#"'$ 3#+$ ')%L%*11#&+#+$
3&$+#A#$P6%"3)*%"%;$N(1*%)%$ffR5
Z"1%*T+#*"1%("%$=)119&"%("1%0+$Y-#1Q%"#%(=89&%("%:")$%
%;+)A+91"%*-#()9&"
V#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$M%)Y("+$+("'$3-.)*'#+$+("'$18*"L#)+#$3#$
.#11#+$3#+$X11#+5$N(&+$1#+$>#>0)#+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$
%//)(.D-+$-L(2&#"'$#"$#]#'$1#&)$>%&L%*+#$.("3&*'#5$f1+$+8%.T
.()3#"'$Z$3*)#$2&#$1#+$M%)Y("+$+("'$'&)0&1#"'+;$"%'&)#11#>#"'$
L*(1#"'+$#'$3*+')%*'+$3%"+$1#+$-'&3#+$.%)$%€)-+$/%)$1#+$a#&A;$:%.*T
1#>#"'$*"&#"Y%01#+;$3-+*"L(1'#+;$'c'&+$#'$/%)#++#&A5$_#$/1&+;$
*1+$%..#/'#)%*#"'$3*.*1#>#"'$3#$+#$+(&>#4)#$Z$18%&'()*'-$#'$3#$
)#+/#.'#)$1%$3*+.*/1*"#$P/#)'&)0%,("+$)-/-'-#+$3#+$.(&)+;$.D(*A$
3-1*0-)-$3#$)#"')#)$#"$.%+$3#$/&"*,(";$#'.5R5$W#1("$.#)'%*"+t#+$
#"+#*M"%"'+t#+$3#$N(1*%)%$ff$#'$3#$<%>/*n("B;$.#4#$$*"3*+.*/1*"#$
+#$>%"*:#+'#)%*'$3%L%"'%M#$:%.#$Z$&"#$%&'()*'-$+.(1%*)#$3#$+#A#$
:->*"*"5$ W#&1#$ &"#$ /%),#$ 3#+$ >#>0)#+$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$
+.(1%*)#$ 3#$ N(1*%)%$ ff;$ <%>/*n("B;$ q%"M%*"3)%"($ #'$ C"'%"%T
"%)*L($ %)>#$ 2&#$ 1#+$ M%)Y("+$ +("'$ /1&+$ 3(&-+$ 2&#$ 1#+$ X11#+$
#"$ M-"-)%15$ V%$ >%a()*'-$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$ +.(1%*)#$ +(&,#"'$
2&#$1#+$M%)Y("+$"#$+("'$/1&+$3(&-+$2&#$1#+$X11#+$2&#$/(&)$1#+$
>%,[)#+$+.*#",X2&#+5
<%3%M%+.%)$ "8#+'$ /%+$ &"$ .%+$ *+(1-5$ V%$ )#.D#).D#$ >("')#$ #"$
#]#'$2&#$3%"+$1#+$/%B+$3-L#1(//-+;$1#$L(.%0&1%*)#$/-3%M(M*2&#$
2&%1*X#$1#+$X11#+$3#$U8:)1%+88:9L)="1Q%1+0"1%"&%1&)(9")1"1V$#"$
1#+$ .(>/%)%"'$ %&A$ M%)Y("+$ 2&*$ +("'$ -,2&#'-+$ .(>>#$ U8:)1%

58

&)$K):"#&1V$ P<%),"#$ =D%/(""*[)#;$ IKKQR5$ !"#$ )#.D#).D#$
+(&1*M"#$ -M%1#>#"'$ 2&#$ U:+% *$-R+#*"% ("1% ;+z&$"1% (+#1% :+%
1)8=$9-$9&=%("1%0+$Y-#1%"#%;+&T=;+,L)"1%"&%*"::"%("1%o::"1%"#%
:9_=$+&)$"%"1&%(=*":="%(?1%:B=*-:"%8$9;+9$"Q%+:-$1%;M;"%L)"%:"1%
(9h=$"#*"1%("%8"$@-$;+#*"%1-#&%9#"<91&+#&"1V5$P<%))B;$IKKHR5
V%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$)#.(""%^'$-M%1#>#"'$%&A$M%)Y("+$3#+$
')%*'+$3#$.%)%.'[)#$.(>>#$1%$.)-%,L*'-;$18#+/)*'$3#$.(>/-,,(";$
1%$)%/*3*'-$38%++*>*1%,(";$3("'$1#+$X11#+$+#)%*#"'$3-/(&)L&#+$#'$
2&*$ )#['#)%*#"'$ 1#&)$ /('#",#1$ 3#$ )-&++*'#5$ =#+$ 2&%1*'-+$ +("'$
1#$ /1&+$ +(&L#"';$ .(>>#$ /(&)$ 1#+$ X11#+;$ +'-)-('B/-#+5$ 911#+$
+#)L#"'$ Z$ 1-M*,>#)$ 1#$ )\1#$ +(.*%1$ 3-L(1&$ Z$ 18D(>>#;$ .#1&*$ 3#$
.D#:$ 3#$ :%>*11#$ )#+/("+%01#$ #'$ :%*+%"'$ %&'()*'-$ %&$ +#*"$ 3#$ 1%$
.(>>&"%&'-5$F(&)$&"#$:)%"M#$"("$"-M1*M#%01#$38#"+#*M"%"'+t
#+$#'$3#$3*)#.'#&)+t')*.#+$3#+$+*'#+$%&')#+$2&#$N(%>%+*"%;$1#+$
M%)Y("+$("'$1%$.%/%.*'-$"%'&)#11#$3#$3*)*M#)5$f1+$%+/*)#"'$Z$c')#$
1#%3#)$ #'$ %*>#"'$ +#$ 3->%)2&#)$ #'$ 3(>*"#)5$ =#+$ 2&%1*'-+$ 2&*$
/#&L#"'$1#+$)#"3)#$/1&+$3*.*1#+$Z$18-.(1#;$#"$:#)("'$3#+$.D#:+$
3#$ :%>*11#+$ >(3[1#+$ %&$ +#*"$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-5$ =#4#$ L*+*("$
3#+$M%)Y("+$#+'$/%),.&1*[)#>#"'$>%)2&-#$3%"+$1#+$+*'#+$(z$1#+$
D(>>#+$ +("'$ %//#1-+$ Z$ L%1()*+#);$ 3-L#1(//#)$ #'$ /)-+#)L#)$ 1#$
d'%"*"3)%k%"%e$P1%$/%')*#R$#'$1#$/%')*>(*"#$:%>*1*%1$#'$Z$3-'#"*)$
1#$)\1#$3#$d.D#:e$%&$+#*"$3#$1%$+(.*-'-$PN(1*%)%$ff;$q%"M%*"3)%"(;$
<%>/*n("BR5$!"$.%+$*+(1-$Z$6%"3)*%"%$%)>#$>c>#$2&#$1#+$
.D%".#+$3#$L(*)$1#+$M%)Y("+$)-&++*)$#"$/(1*,2&#$+("'$M)%"3#+5

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

V%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$:%*'$3#+$/)-3*.,("+$/(+*,L#+$/(&)$1#+$
M%)Y("+5$V%$>%a()*'-$3#+$*"'#)L*#x-+$%)>#"'$2&#$1#+$M%)Y("+$
*)("'$1(*"$3%"+$1#&)+$-'&3#+$#'$#"$'(&+$.%+;$/1&+$1(*"$2&#$1#+$X11#+5$
=#$2&8("$#"'#"3$/%)$d%11#)$1(*"$3%"+$1#+$-'&3#+e$L%)*#$+#1("$1#+$
3*+')*.'+$O$
P*R$ a&+2&8$Z$18&"*L#)+*'-$/(&)$N(%>%+*"%$}$
P**R$ 1#$/1&+$1(*"$/(++*01#$>%*+$+%"+$/)-.*+*("$/(&)$C"'%"%"%T
)*L($#'$6%"3)*%"%$}$
P***R$a&+2&8%&$0%..%1%&)-%'$(&$#"$H[>#$/(&)$<%>/*n("B$}$
P*LR$>%A*>&>$#"$H[>#$/(&)$N(1*%)%$ff$#'$q%"M%*"3)%"(5$
=#+$ %4#"'#+$ +#$ L(*#"'$ L-)*X-#+$ /&*+2&#$ 1#+$ 3(""-#+$ 2&%",T
'%,L#+$>("')#"'$2&#$/1&+$3#$M%)Y("+$2&#$3#$X11#+$$%))*L#"'$#"$
/)#>*[)#$%""-#$3#$.(11[M#;$%L#.$&"$-.%)'$/)("(".-$Z$N(1*%)%$ff$
P(z$1#$'%&A$38%..[+$3#+$X11#+$%&$.(11[M#$#+'$-M%1$Z$K;GKS$:(*+$.#1&*$
3#+$M%)Y("+R$#'$Z$q%"M%*"3)%"($P(z$1#$>c>#$)%//()'$L%&'$K;GIR5$
=#+$%4#"'#+$+("'$-M%1#>#"'$a&+,X-#+$/%)$1#+$)*+2&#+$#".(&)&+$
/%)$1%$X11#$Z$/%),)$3#$1%$/&0#)'-$#'t(&$/%)$1#+$1*>*'#+$/#)Y&#+$
3%"+$ .#$ 2&#$ 18-3&.%,("$ )#/)-+#"'#$ /(&)$ #11#$ /%)$ )%//()'$ %&A$
M%)Y("+5

9%*-+(,:,;1#'<12(,-'==&#+2%(,41*#,/+(,.//+(
+%,7"#812(
!"#-)'(7,H#()'%*&('P'D%,*(8%&'1#-%'/&)'+,%0#():'A7&)$')T%'
4-7*/)'(&'H#($'1,)',6,(8#((&%'&('D#-%)'8&'%#-$&'D,%'*/'(7E'
,'1,)'87#6)$,D/&)'4-*'/&)'+C(&($'5,*)'D&')#($'/&)'K//&)'4-7*/'
J,-$'D%,*(8%&:9';?G'L()&*+(,($='>#/*,%,'??@
!WM)' 4-&' /&)' K//&)' )#($' 1-6M%&)=' &($%&' /&)' 2$-8&)' &$' /&'
O26-='*/'(7E','1,)'P'8*)D-$&%='*/'&)$'1/-)'*($2%&)),($'87,H#*%'
-('O26-'d')-%$#-$'/#%)'8&'/,'12%*#8&'8&')#-8-%&='*/'(7E','
%*&('P'5,(+&%='8#(D'8M)'4-&'/&-%'K//&'D#55&(D&'P',H#*%'8&)'
)&*()=' /&)' 1,%&($)' 1%2JM%&($' 1/-$e$' /,' 5,%*&%:'N#-)' ),H&O'
5#*'.&'1&()&'4-7&//&)'H#($')&-/&5&($'P'/72D#/&'&(',$$&(8,($'
4-7-('+,%0#('/&)'8&5,(8&'&('5,%*,+&S
L$' 5C5&' )*' /&)' K//&)' (7#($' 1,)' $&%5*(2' /&-%)' 2$-8&)=' /&)'
1,%&($)'1&()&($'4-&'/&-%'5,%*')#($'/P'1#-%'1#-%H#*%'P'/&-%'
6&)#*():9
;?G'L()&*+(,($='U,51*V#(E@

f1$+#>01#$%*"+*$2&#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$/#)Y(*L#$1#+$M%)Y("+$
#'$1#+$X11#+$.(>>#$%B%"'$3#+$')%*'+$3#$.%)%.'[)#$3*]-)#"'+$2&*$
)#['#"'$3#+$.(>/()'#>#"'+$#'$3#+$.%/%.*'-+$3*]-)#"'+;$a&+,T
X%"'$3#+$%4#"'#+$3*]-)#"'#+5$=#+$3*]-)#".#+$+("'$L&#+$.(>>#$
3#+$ .%)%.'-)*+,2&#+$ "%'&)#11#+;$ .8#+'TZT3*)#$ *>>&%01#+;$ +&)$
1#+2&#11#+$18-.(1#$"#$/#&'$%M*)5$_%"+$.#4#$/#)+/#.,L#;$1#+$X11#+$
#'$ 1#+$ M%)Y("+$ "#$ /#&L#"'$ c')#$ .("+*3-)-+$ 2&#$ .(>>#$ 3#&A$
M)(&/#+$ 3*+,".'+$ Z$ ')%*'#)$ 3*]-)#>>#"'5$ V%$ +#.,("$ +&*L%"'#$
')%*'#)%$3#+$*>/1*.%,("+$3#$.#+$/#).#/,("+$3%"+$1#$')%*'#>#"'$
3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$Z$18-.(1#5

O_0_0_"3t6;+<-"<6"8/*CF;<-"-<D;><-"R"BQ>.9B<
_#$ :%Y("$ M-"-)%1#;$ 1#+$ #"')#,#"+$ %&/)[+$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$
+.(1%*)#$ %*"+*$ 2&#$ 1#+$ (0+#)L%,("+$ 1%*++#"'$ ')%"+/%)%^')#$ 3#+$
/)%,2&#+$ #"+#*M"%"'#+$ /#)/-'&%"'$ 1#+$ *"-M%1*'-+$ 3#$ M#")#+5$
911#+$ +#$ >%"*:#+'#"'$ Z$ ')%L#)+$ 1#$ ')%*'#>#"'$ +#A&-$ 3#+$ -1[L#+$
3%"+$ 1#+$ >-'D(3#+$ /-3%M(M*2&#+$ 3&$ /#)+(""#1$ #"+#*M"%"'$
%*"+*$ 2&#$ 3%"+$ 1#+$ %.,L*'-+$ 2&8*1+$ :#)%*#"'$ >#"#)$ %&A$ X11#+$ #'$
%&A$M%)Y("+5

0"2$%'12(,41*#,/+(,7"#812(
!A&)' 8&-3' +,%0#()' /P=' )#-H&($' */)' (&' H#($' 1,)' P' /72D#/&'
/PB6,)' )*(#(' */)' H#($' 1&%$-%6&%' /&)' ,-$%&):' L$' */)' (&' J#($'
1,)'1,%$*&'8&)'+%#-1&):9
;?G'L()&*+(,($&='>#/*,%,'??@
!L$'D&')#($'/&)'1,%&($)'&-3B5C5&)'4-*'8*)&($'`H,-$'5*&-3'
/&'J%,11&%''5,c$%&))&'D,%'*/'(&'J,*$'87&JJ#%$a:'N#-)'H#E&O='/&)'
&(J,($)'#($'6&)#*('87C$%&'`8%&))2)a'\)*D^:9
;?G'L()&*+(,($&='G($,(,(,%*H#@'

P$+9&";"#&%9#=0+:%("1%o::"1%"&%("1%0+$Y-#1%.%:B=*-:"
V8%4#",("$ 3&$ /#)+(""#1$ #"+#*M"%"'$ +#)%*'$ :(.%1*+-#$ +&)$ 1#+$
M%)Y("+$1()+2&8*1$+8%M*'$3#$+%".,(""#)$1#+$-1[L#+5$V#+$+%".,("+$
*"*M-#+$.(>/)#""#"'$18-1-L%,("$3#$'(";$1#+$.(11#+;$$18*+(1#>#"';$
1%$>*+#$Z$/*#3;$1%$.("L(.%,("$3#+$/%)#"'+;$1#+$/%)(1#+$(&$+%".T
,("+$D&>*1*%"'#+;$1#+$+-L*.#+$/DB+*2&#+555$V8#A*M#".#$38&"#$(0-*+T
+%".#$Z$'(&'$/)*A$%0(&,'$/%):(*+$Z$3#+$L*(1#".#+$/+B.D(1(M*2&#+$
#'$ /DB+*2&#+$ Z$ 18#"3)(*'$ 3#+$ -1[L#+;$ "#4#>#"'$ /1&+$ >%)2&-#$
#"L#)+$1#+$M%)Y("+;$/)*".*/%1#>#"'$Z$<%>/*n("B;$q%"M%*"3)%"($
#'$N(1*%)%$ff5$V#+$/%)#"'+$$%//)(&L#"'$#'$#".(&$)%M#"'$/%):(*+$.#4#$

59

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

L*(1#".#;$/(&)$d3)#++#)e$1#+$#":%"'+;$>%*+$*1$+8%M*'$3#$.%+$>*"()*T
'%*)#+$)#".("')-$Z$C"'%"%"%)*L(;$6%"3)*%"%$#'$<%>/*n("B5
!"#$ M)%"3#$ /%),#$ 3&$ /#)+(""#1$ -3&.%,:$ +#$ ')(&L#$ /%)'%M-$
2&%"'$ %&A$ +%".,("+$ Z$ /)#"3)#$ :%.#$ %&A$ .(>/()'#>#"'+$
3#+$ -1[L#+5$ =#)'%*"+;$ +&)'(&'$ Z$ N(1*%)%$ ff$ #'$ C"'%"%"%)*L(;$
3-"(".#"'$1%$d>%"*[)#$:()'#e$>%*+$')(&L#"'$2&#$1%$d>%"*[)#$
3(&.#e$ %$ /#&$ 38#]#'$ #'$ "#$ +%L#"'$ 3[+$ 1()+$ /1&+$ 2&(*$ :%*)#5$
_8%&')#+$ +("'$ .("L%*".&+$ 2&#$ d3)#++#)e$ P+*.R$ 1#+$ -1[L#+$ :%*'$
/%),#$3#$1#&)$-3&.%,("5
_%"+$ 1#$ >(3#$ 3#$ 3-+*M"%,("$ 3#+$ -1[L#+;$ .8#+'$ 1#$ +#A#$ #'$
1%$ >%,[)#$ 2&*$ +#>01#"'$ /)*>#)5$ F%)'(&';$ +%&:$ 3%"+$ 1#+$ +*'#+$
38C"'%"%"%)*L($ #'$ 3#$ q%"M%*"3)%"(H`;$ 1#+$ M%)Y("+$ +("'$ /1&+$
+(&L#"'$ 3-+*M"-+$ 2&#$ 1#+$ X11#+5$ V#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ '#"3#"'$
-M%1#>#"'$ Z$ 3-+*M"#)$ 3#+$ X11#+$ 2&%"3$ *1$ +8%M*'$ 3#+$ >%,[)#+$
1*4-)%*)#+$#'$3#+$M%)Y("+$/(&)$1#+$>%,[)#+$+.*#",X2&#+;$.#$2&*$
"#$ /#&'$ 2&#$ /(&++#)$ Z$ 1#+$ ()*#"'#)$ 3%"+$ 1#+$ >%,[)#+$ a&M-#+$
/1&+$$%//)(/)*-#+$Z$1#&)$+#A#5
_#$>%"*[)#$M-"-)%1#;$1#+$0%".+$+("'$3*+/(+-+$#"$!$#'$1#+$-1[L#+$
3#$ >c>#$ +#A#$ /1%.-+$ .\'#$ Z$ .\'#5$ N(&'#:(*+;$ 3%"+$ .#)'%*"#+$
.1%++#+;$1#+$X11#+$(..&/#"'$1#+$0%".+$2&*$+("'$%&$:("3$3#$1%$+%11#$
#'$1#+$M%)Y("+$.#&A$3#+$/)#>*#)+$)%"M+5$C$<%>/*n("B;$N(1*%)%$ff$
#'$6%"3)*%"%;$1#+$M%)Y("+$+("'$/1%.-+$#"')#$3#&A$X11#+5$F#)'&)T
0%"'$18()3)#$3#$1%$.1%++#;$*1+$+("'$/1%.-+$3#$:%Y("$Z$)#.#L(*)$/1&+$
38%4#",("$3#+$#"+#*M"%"'+t#+;$/%):(*+$>c>#$%&A$3-/#"+$3#+$
X11#+$ 2&*$ +(&D%*'#)%*#"'$ .#)'%*"#>#"'$ c')#$ %++*+#+$ Z$ .\'-$ 3#$
2&#12&8&"$3#$/1&+$%4#",:5
\"8$-()*,-#%("1%$^:"1%1&=$=-&R8=1%(+#1%:"%8+$&+0"%
("1%&{*T"1%"&%("1%+*,A9&=1%.%:B=*-:"
_%"+$ '(&+$ 1#+$ +*'#+;$ 18#"+#>01#$ 3&$ /#)+(""#1$ -3&.%,:$ %4)*T
0&#$ 3#+$ %.,L*'-+$ #'$ 3#+$ '‚.D#+$ +/-.*X2&#+$ Z$ .D%2&#$ +#A#5$
=#1%$ +#$ )#['#$ "('%>>#"'$ 3%"+$ 1%$ )-/%),,("$ 3#+$ '‚.D#+$
$2&(,3*#""#+$ Z$ 18-.(1#$ O$ 0%1%B%M#$ #'$ "#4(B%M#$ /(&)$ 1#+$ X11#+;$
>%"&'#",("$ /(&)$ 1#+$ M%)Y("+5$ =#+$ /)%,2&#+$ +("'$ /#)Y&#+$
.(>>#$ d"()>%1#+e;$ d"%'&)#11#+e$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 2&*$
+("'$/#)+&%3-+$3#$')%*'#)$1#+$M%)Y("+$#'$1#+$X11#+$3#$:%Y("$-M%1*T
'%*)#;$ +%"+$ 3*+.)*>*"%,("$ 3#$ +#A#5$ f1+$ "#$ +("'$ /%+$ .("+.*#"'+$
2&8*1+$ %//1*2&#"'$ &"$ ')%*'#>#"'$ 3*]-)#".*-$ #")%.*"-$ 3%"+$ &"$
+'-)-('B/#$3#$M#")#$#'$a&+,X#"'$1#&)$/)%,2&#$/%)$18%3-2&%,("$
3#+$%.,L*'-+$Z$1%$d"%'&)#e$*"')*"+[2&#$3#$1%$X11#$(&$3&$M%)Y(";$
.(>>#$ +8*1+$ -'%*#"'$ d:%*'+e$ /(&)$ .#+$ %.,L*'-+$ +/-.*X2&#+5$ f1$
:%&'$+(&1*M"#)$1#$3%"M#)$2&#$)#/)-+#"'#$.#4#$d"%'&)%1*+%,("e$
38&"#$/)%,2&#$3*+.)*>*"%'(*)#$O$("$1&*$\'#$+("$.%)%.'[)#$+(.*%1$
/(&)$1%$)#"3)#$d*>>&%01#e5
C&$ "*L#%&$ 3&$ 1#%3#)+D*/;$ 1#$ /)*".*/#$ .("+*+'%"'$ Z$ %..()3#)$
%&A$-1[L#+$&"$)\1#$3#$1#%3#)$+%"+$3*+,".,("$3#$+#A#$+#>01#$
.(""&$ /%)$ 1%$ >%a()*'-$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 3#$ 6%"3)*%"%$ #'$
$38C"'%"%"%)*L($#'$/%)$&"#$>*"()*'-$Z$<%>/*n("B$#'$N(1*%)%$ff5$

>&('72"%'12,-*,-&/&7*&
!G-'826-$='D&')#($'/&)'1/-)'8#-2)'4-*'#($'1%2)*82'/&'+%#-1&='
&$'*/'E',H,*$'h'+,%0#()'&$'-(&'K//&:'g,%'/,')-*$&='/&)'K//&)'
2$,*&($'1/-)'8#-2&)'5,*)'#('(7,'1/-)'DQ,(+2'/&)'DQ&J)'8&'
+%#-1&9
;?G'L()&*+(,($&='N,(+,*(8%,(#@
!U#*='.&'82)*+(&'D&-3'4-*')#($'$*5*8&)'1#-%'/&)'Q,6*$-&%'P'
1%&(8%&'/,'1,%#/&'&$'P'D#55-(*4-&%',H&D'/&)',-$%&):9
;?G'L()&*+(,($&='U,51*V#(E@'

>'($#'3'2"%'12(,+2,="5+*#,-+(,7"#812(
!"#$%&'24-*1&','2$2')2/&D$*#((2'24-*1&'(,$*#(,/&'8&'J##$'P'
Y:'"#-)',H#()'J,*$'8&)'%&(D#($%&)'P'>#,5,)*(,='5,*($&(,($'
(#-)'*%#()'P'G($#Q*QE:'L('J,*$'D7&)$'-(&'D#//,6#%,$*#(',H&D'
/&)' 1,%&($)=' /#%)' 8&' $&//&' %&(D#($%&=' ,1%M)' /&' f[' .-*(' &$'
/&' ALgL=' /&)' 5&56%&)' 8&' /724-*1&' )#($'`5*)' ,-' H&%$a' \)*D^'
P'/72D#/&:9'
;_,'8*%&D$%*D&='U,51*V#(E@

=#+$3*]-)#".#+$#"')#$1#+$+*'#+$+#>01#"'$)#1#L#)$3#$18*"'-M)%,("$
/1&+$ (&$ >(*"+$ )-&++*#$ 3#+$ 3*)#.,L#+$ )#Y&#+$ 1()+$ 3#+$ :()>%T
,("+$2&*$1#&)$("'$-'-$3(""-#+;$"('%>>#"'$#"$/-3%M(M*#$3#$
M)(&/#5$ 9"$ #]#';$ 1%$ 3-'#)>*"%,("$ 3#+$ .D#:+$ 3#$ .1%++#$ #'t(&$
3#$ M)(&/#$ #+'$ :(".,("$ 3#$ /1&+*#&)+$ .)*'[)#+;$ 3("'$ 1%$ .(>/-T
'#".#$ 3#$ 18-1[L#;$ 1%$ .%/%.*'-$ Z$ 3*)*M#)$ >%*+$ %&++*$ 1%$ .("3*,("$
/DB+*2&#$ #'$ 1#$ +#A#5$ =#+$ .)*'[)#+$ %L%"'%M#"'$ 1#+$ M%)Y("+$ /1&+$
:()'+$/DB+*2&#>#"'$#'$.("+*3-)-+$.(>>#$%B%"'$&"#$.%/%.*'-$
d"%'&)#11#e$Z$3*)*M#);$)##'$3#$1#&)$:&'&)$)\1#$+(.*%1$3#$.D#:$3#$
:%>*11#$#'$38%&'()*'-$3%"+$1%$.(>>&"%&'-5$V8%+/#.'$0*(1(M*2&#$
3#$.#+$.)*'[)#+$1#&)$.(":[)#$&"$.%)%.'[)#$*"%1*-"%01#5

H`5$=#.*$)#['#$18#A*+'#".#$3#$/)%,2&#+$/(+*,L#+$>c>#$3%"+$1#+$+*'#+$.%)%.'-)*+-+$/%)$3#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#+$>%)2&-#+

60

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

V#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ /)*L*1-M*#"'$ 3[+$ 1()+$ 1#$ 3-L#1(//#>#"'$
3#$ .#+$ .%/%.*'-+$ 3#$ 1#%3#)+D*/$ .D#k$ 1#+$ M%)Y("+5$ ˆ$ ,')#$
*11&+')%,:;$ Z$ <%>/*n("B;$ 1#+$ M%)Y("+$ ,>*3#+$ +("'$ #".(&)%T
M-+$ Z$ /)#"3)#$ 3#+$ )#+/("+%0*1*'-+$ #'$ Z$ +8#A/)*>#)$ #"$ M)(&/#$
3#$ :%Y("$ Z$ $/%),.*/#)$ /1#*"#>#"'$ Z$ 1%$ .1%++#5$ !"$ .#)'%*"$
"(>0)#$ $38#"+#*M"%"'+$ #"2&c'-+$ 3-+*M"#)%*#"'$ 3#+$ -1[L#+$
,>*3#+$.(>>#$.D#:+$3#$.1%++#$(&$3#$M)(&/#;$/(&)$1#+$*".*'#)$
Z$$/%),.*/#)$#'$/(&)$1#&)$3(""#)$3#$18%++&)%".#5

Z"1%&$+9&";"#&1%9#(9h=$"#*9=1%("1%=:?A"1

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

!

!"#$%&'( )

i*#"$ "8#+'$ :%*'$ /(&)$ #".(&)%M#)$ 1#+$ X11#+$ ,>*3#+5$ j"$ +#>01#$
.("+*3-)#)$ 2&8*1$ +8%M*'$ 38&"$ ')%*'$ 3#$ .%)%.'[)#$ "%'&)#1;$ %++(.*-$
Z$ .#4#$ 3(.*1*'-$ 2&*$ #A/1*2&#)%*'$ 1#&)+$ /#):()>%".#+$ +.(1%*)#+$
%L%"'$ 1%$ /&0#)'-;$ #'$ 1#+$ )#"3$ /%),.&1*[)#>#"'$ %/'#+$ Z$ +#$
+(&>#4)#$%&A$3-.*+*("+$38&"$.D#:$3#$:%>*11#$%/)[+$1%$/&0#)'-;$
1()+2&#$ 1#&)$ "%'&)#$ %))*L#$ Z$ /1#*"#$ >%'&)*'-$ #'$ 2&8#11#+$ +("'$
/)c'#+$Z$+#$>%)*#)$/(&)$%L(*)$3#+$#":%"'+;$#'$Z$'#"*)$1#&)$)\1#$
+(.*%1$3#$:#>>#+$%&$:(B#)5$
9"$.#$2&*$.(".#)"#$1#+$%.,L*'-+$+/(),L#+;$18-.(1#$+#>01#$-M%1#T
>#"'$/)*L*1-M*#)$1#+$M%)Y("+5$=#4#$'#"3%".#$)#['#$Z$"(&L#%&$
1#+$/#).#/,("+$+'-)-('B/-#+$3&$/#)+(""#1$-3&.%,:$2&%"'$%&A$
0#+(*"+$+/-.*X2&#+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$1#+$3*)*M#%"'$L#)+$
1#&)+$ )\1#+$ +(.*%&A$ )#+/#.,:+5$ !"#$ M)%"3#$ /%),#$ 3#+$ #"+#*MT
"%"'+t#+$ #'$ 3*)#.'#&)+t')*.#+$ "#$ /1%"*X#"'$ 2&#$ 3#+$ %.,L*'-+$
+/(),L#+$ .("+*3-)-#+$ .(>>#$ d>%+.&1*"#+e5$ C*"+*;$ 1#+$ -.(1#+$
()M%"*+#"'$3#+$'(&)"(*+$1(.%&A$#'$)-M*("%&A$3#$:(('0%11$/(&)$1#+$
M%)Y("+;$ %L#.$ &"#$ %11(.%,("$ 3#$ 0&3M#'$ +/-.*X2&#$ /%)$ 18-.(1#$
#'$ &"#$ /)*+#$ #"$ .D%)M#$ 3#+$ -2&*/#+$ /%)$ 18-'%01*++#>#"'$ #'$ 1#+$
/%)#"'+$38-1[L#+5$F%)$.("')#$1#$0%+n#';$+/()'$.("+*3-)-$.(>>#$
:->*"*";$#+'$.#"+-$(..%+*(""#)$&"$*"L#+,++#>#"'$>%'-)*#1$')(/$
-1#L-5$_%"+$.#)'%*"+$+*'#+;$.(>>#$<%>/*n("B;$1#+$X11#+$"#$+("'$
/%+$#".%3)-#+$.%)$1%$>%a()*'-$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$"8%&)%*#"'$/%+$
1%$d.&1'&)#$3&$+/()'e$#'$1#$+#&1$#"+#*M"%"'$3*+/("*01#$#+'$3-aZ$
%]#.'-$%&$:(('5$V()+2&#$1#$:(('$#+'$#A#).-$/%)$1#+$-1[L#+$3#+$3#&A$
+#A#+$P.%+$)#1#L-+$Z$N(%>%+*"%$#'$Z$<%>/*n("BR;$*1$#+'$.("+*3-)-$
.(>>#$&"$da#&e$/(&)$1#+$X11#+$#'$"("$.(>>#$&"$+/()'5

O_0_N_"W/*CF;<-"89-@C4<-"F;@"8/9?<;4<56""
BQ>,*B@6>"<56/<"B<-"-<D<E*#"$2&#$>*"()*'%*)#+;$("$/#&'$)#1#L#)$3#+$/)%,2&#+$$/(+*,L#+$
"#&')#+$ (&$ /)#"%"'$ #"$ .(>/'#$ 1%$ 3*>#"+*("$ M#")#5$ =#+$
/)%,2&#+$ ->#)M#"'#+$ )#1[L#"'$ 3#+$ *"*,%,L#+$ /)*+#+$ /%)$ 1#$
<97$3#/&*+$1#+$%""-#+$JSSKHQ5$911#+$/()'#"'$+&)$&"$')%*'#>#"'$
$*"3*]-)#".*-$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$38&"#$/%)'$#'$3#+$%.,("+$
%)>%,L#+$Z$18#"3)(*'$3#+$X11#+$38%&')#$/%)'5

V#$')%*'#>#"'$*"3*]-)#".*-$+#$>%"*:#+'#$/%)$18%//1*.%,("$)*M(&T
)#&+#$3#$1%$/-3%M(M*#$3#$M)(&/#;$.%+$)#1%,L#>#"'$)%)#$3%"+$
1#+$ -.(1#+$ %//)(.D-#+$ /%)$ 18-'&3#5$ _%"+$ .#+$ .%+;$ .(>>#$ Z$
<%>/*n("B;$X11#+$#'$M%)Y("+$%++&>#"'$1#$)\1#$3#$.D#:$3#$.1%++#$
(&$3#$M)(&/#5$V%$)#+/("+%0*1*'-$3%"+$1%$3-+*M"%,("$3#$18-1[L#$
#+'$1%*++-#$Z$1%$.1%++#5
!A&' )#($' /&)' 2/MH&)' &-3B5C5&)' 4-*' 82)*+(&($' /&' DQ&J' 8&'
D/,))&:'?/'&('&)$'8&'5C5&'1#-%'/,'%21,%$*$*#('8&)'$iDQ&)='
D7&)$'/&'DQ&J'8&'+%#-1&'4-*')7&('DQ,%+&'#-'6*&('/&)'2/MH&)'
)7,%%,(+&($'&($%&'&-3'1#-%'/&)'8&H#*%)'P'J,*%&:'L$',-'D,)'#j'
*/'E','8&)'J,*6/&)',H&D'&-3'D&')#($'/&-%)'1,*%)'&-3B5C5&)'
4-*'/&)'1#-))&($'P',//&%',-'$,6/&,-9:'
;?G'L()&*+(,($='F,(8%*,(,@

?1*#,/+,3"'2%'+2,-+(,.//+(,@,/A&$1/+
!k&' 5&' )-*)' 1,%$*D-/*M%&5&($' *(H&)$*' 1#-%' 4-7-(&' 8&' (#)'
2/MH&)' 4-*' %*)4-,*$' /,' /*5*$&' 87i+&' 1-*))&' D#($*(-&%' /,' [M'
D,%' &//&' ,' 82.P' &(H*),+2' 8&' (&' 1,))&%' 4-&' /&' ALgL' &$'
87,%%C$&%' ,1%M):' k7,*' $#-$' J,*$' 1#-%' 4-7&//&' 1-*))&' &($%&%'
,-'AL<',H,($'4-7&//&'(&')#*$'%&J-)2&'1#-%'-(&'4-&)$*#('8&'
4-&/4-&)'5#*)9:'
;?G'W*%&D$&-%='F,(8%*,(,@

0+2('6'/'("%'12,-+(,4"#+2%(
!

!_,' A?XAI' 8&' >#/*,%,' ??=' P' $%,H&%)' /7G<LUGW=' #%+,(*)&'
8&)')2,(D&)'8&')&()*6*/*),$*#('P'/7&(8%#*$'8&)'1,%&($)'Q,6*B
$,($'8,()'/&)'/#D,/*$2)'#j'/&'$,-3'8&')D#/,%*),$*#('8&5&-%&'
J,*6/&:'L//&',8#1$&'P'D&$'&JJ&$'/,')$%,$2+*&'8&'l%e/&'5#8M/&7'
4-*' D#()*)$&' &(' -(' $25#*+(,+&' 8&' 1&%)#((&)' ,E,($' -('
)$,$-$' )#D*#B2D#(#5*4-&' )*5*/,*%&' ,-3' 1,%&($)' ,-' 821,%$'
\1CDQ&-%)=' ,+%*D-/$&-%)=' 2/&H&-%)R^' 5,*)' 4-*=' 1,%' /,' )-*$&='
#($'2$2'+%,$*K2)'1,%'/,')D#/,%*),$*#(9:'
;<"'A?XAI'>#/*,%,'??@

HQ5$3@F$=D%/*')#$H;$W#.,("$H5J5I5

61

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

_8%&')#+$%.,("+$%)>%,L#+$#"$:%L#&)$3#+$X11#+$("'$-'-$-M%1#T
>#"'$)#1#L-#+$O$
P*R$ 18%4#",("$ /%),.&1*[)#$ %..()3-#$ /%)$ .#)'%*"+t#+$ #"+#*T
M"%"'+t#+$ %&A$ X11#+$ ‚M-#+$ (&$ %B%"'$ 3#+$ 3*.&1'-+$
+.(1%*)#+$ #'$ -.("(>*2&#+$ /(&)$ 1#+$ >%*"'#"*)$ 3%"+$ 1#$
+B+'[>#$}$
P**R$ 1%$ 3-:#"+#$ 3#+$ X11#+$ .("')#$ 1%$ L*(1#".#$ 3#+$ M%)Y("+$ #'$
1#&)$+#"+*0*1*+%,("$2&%"'$Z$1#&)$3)(*'$%&$1#%3#)+D*/$}$
P***R$&"$ #]()'$ /(&)$ 1#+$ 3-+*"D*0#)$ (&$ /(&)$ 1#+$ *"'-)#++#)$
%&A$>%'D->%,2&#+$1()+2&8#11#+$+("'$:%*01#+$3%"+$.#4#$
>%,[)#$}$
P*LR$3#+$ +-%".#+$ 3#$ +#"+*0*1*+%,("$ Z$ 1%$ "("$ 3*+.)*>*"%,("$
#"')#$1#+$+#A#+$/(&)$1#+$-1[L#+$#'$1#+$/%)#"'+$}$

!"#$ %&')#$ /)%,2&#$ "("$ 3*+.)*>*"%'(*)#$ (0+#)L-#$ .("+*+'#$ Z$
#".(&)%M#)$ 1#+$ -1[L#+$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ Z$ )-/("3)#$ L(1("'%*)#T
>#"'$%&A$2&#+,("+$3%"+$'(&'#+$1#+$>%,[)#+;$Z$"#$/%+$/)#"3)#$
1#$+#A#$#"$.("+*3-)%,("$3%"+$1%$)-/("+#$%&A$2&#+,("+$/(+-#+$
#"$>%'D->%,2&#+$(&$#"$:)%"Y%*+$#'$Z$>%*"'#"*)$&"$-2&*1*0)#$
3%"+$ 1#$ "(>0)#$ 3#$ X11#+$ #'$ 3#$ M%)Y("+$ #"L(B-+$ %&$ '%01#%&$
PN(%>%+*"%;$N(1*%)%$ff;$q%"M%*"3)%"(R5
9"X";$ .#)'%*"+t#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ ("'$ *"*,-$ &"$ +B+'[>#$ 3#$
)-.(>/#"+#$ /(&)$ 1#+$ >-)*'%"'+;$ +%"+$ 3*+,".,("$ 3#$ +#A#;$
.(>>#$Z$C"'%"%"%)*L($#'$6%"3)*%"%$P3*+')*0&,("$3#$.)%*#+;$3#$
/#,'#+$*>%M#+$(&$3#$0("0("+$#'$>c>#$3#$JKK$C)R5$V#&)+$/%*)+$
+("'$ #".(&)%M-+$ Z$ 1#+$ :-1*.*'#)$ /%)$ 3#+$ %//1%&3*++#>#"'+$ (&$
3#+$#".(&)%M#>#"'+5$j"$+*M"%1#)%$-M%1#>#"'$18#]()'$3-/1(B-$
/%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ /(&)$ 3-L#1(//#)$ 1#+$ .(>/-'#".#+$ (&$
'%1#"'+$3-'#.'-+$P#"$+/()'$(&$#"$3#++*"$/%)$#A#>/1#R$#"$#".(&T
)%M#%"'$ 1#+$ /%)#"'+$ Z$ 3*)*M#)$ 1#&)+$ #":%"'+$ L#)+$ 3#+$ .#"')#+$
%3-2&%'+;$#'$18%*3#$%//()'-#$/%)$1#+$3*)#.'#&)+$%&A$X11#+$#'$%&A$
M%)Y("+$+%"+$3*+,".,("$3#$+#A#;$/(&)$1%$:%.*1*'%,("$3&$/)(.#+T
+&+$ 38*"+.)*/,("$ #'$ 18%//&*$ #"$ :(&)"*'&)#+$ +.(1%*)#+$ /(&)$ 1#+$
/)#>*#)+$ *"+.)*'+$ P6%"3)*%"%R5$ =#+$ /)%,2&#+$ #".(&)%M#"'$ 1#+$
/%)#"'+$Z$*"+.)*)#$1#&)+$#":%"'+$3%"+$1#+$3-1%*+5
Z"1%+*,-#1%=;"$0"#&"1%8$-;-)A+#&%:B=0+:9&=%("1%1"<"1
V#$>(3#$3#$3-+*M"%,("$#'$3#$/1%.#>#"'$3#+$-1[L#+$%*"+*$2&#$
1#$ +(&,#"$ %&A$ X11#+$ .("+,'&#"'$ 3#+$ /)%,2&#+$ ->#)M#"'#+5$
C*"+*;$3%"+$.#)'%*"#+$.1%++#+$Z$<%>/*n("B;$N(%>%+*"%;$N(1*%)%$
ff;$q%"M%*"3)%"($#'$C"'%"%"%)*L(;$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$("'$(/'-$
/(&)$&"$#>/1%.#>#"'$+-/%)-$3#+$-1[L#+$+#1("$1#$+#A#5$=#4#$
/)%,2&#$ /)-+#)L#$ 1#+$ X11#+$ 3#+$ M#+'#+$ L*(1#"'+$ 3#+$ M%)Y("+;$
.(>>#$1#+$%4(&.D#>#"'+$(&$1#$:%*'$3#$.%.D#)$(&$3#$/)#"3)#$
1#&)$>%'-)*#1$+.(1%*)#5

62

PLR$ 18#]()'$/(&)$%//1*2&#)$1%$+')%'-M*#$X11#+$/(&)$X11#+$0*#"$
2&8#11#$ "8%*'$ /&$ c')#$ #]#.,L#$ 2&8#"$ 3#D()+$ 3#$ 18-.(1#;$
Z$ .%&+#$ 3#$ 1%$ "("$ .(".()3%".#$ 3#+$ #>/1(*+$ 3&$ '#>/+$
3%"+$ 1#+$ .1%++#+$ Z$ '#>/+$ /%),#1;$ .%+$ /%),.&1*[)#>#"'$
)#1#L-$Z$6%"3)*%"%$}$
PL*R$&"$#]()'$/(&)$#".(&)%M#)$1#+$X11#+$Z$/#)+-L-)#)$3%"+$1#+$
-'&3#+;$/)-+#"'-#+$.(>>#$/()'#$3#$+(),#$/(&)$#11#+$}$
PL**R$3#+$ .("+#*1+$ #"$ >%,[)#$ 38DBM*["#;$ "('%>>#"'$ #"$
>%,[)#$38-3&.%,("$+#A&#11#$/(&)$1#+$/1&+$‚M-#+5
Z"1%+*,-#1%"#*-)$+0"+#&"1%+)%#9A"+)%("1%34536
!"$ .#)'%*"$ "(>0)#$ 3#$ >#+&)#+$ ("'$ -'-$ /)*+#+$ %&$ "*L#%&$
3#+$ =fW=j;$ 3#$ 1#&)$ /)(/)#$ *"*,%,L#$ (&$ #"$ %//1*.%,("$ 3#+$
$3*)#.,L#+$ 3#$ 1%$ D*-)%).D*#5$ 911#+$ %&)%*#"'$ #&$ .(>>#$ #]#'$
.("a&M&-$18%>-1*()%,("$3#$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$-1[L#+$3#+$3#&A$
+#A#+$#'$1#&)$>%*",#"$Z$18-.(1#5
V#+$ %.,("+$ L*+%"'$ Z$ %&M>#"'#)$ 1#$ "(>0)#$ 3#+$ *"+.)*'+$ +("'$
+&)'(&'$>#"-#+$3%"+$1#+$+*'#+$)&)%&A;$(z$1#$/)(01[>#$3#$+.(1%T
)*+%,("$ 3#+$ #":%"'+$ #+'$ 1#$ /1&+$ -1#L-$ PN(1*%)%$ ff;$ <%>/*n("B;$
q%"M%*"3)%"(R5$ =#+$ %.,("+$ /()'#"'$ +&)$ 1%$ +#"+*0*1*+%,("$
3#+$ /%)#"'+;$ 1%$ :%.*1*'%,("$ 3#+$ .("3*,("+$ 38%3>*++*("$ #'$ 1%$
3('%,("$ #"$ >%'-)*#1$ +.(1%*)#5$ W#1("$ 1%$ .(>>&"%&'-$ +.(1%*)#;$
#11#+$%&)%*#"'$+#"+*01#>#"'$.("')*0&-$Z$%>-1*()#)$1#+$'%&A$3#$
$+.(1%)*+%,(";$"('%>>#"'$.#&A$3#+$X11#+5
CL%"'$ 1%$ )#"')-#$ +.(1%*)#;$ 1#+$ .D#:+$ ?CF$ +#"+*0*1*+#)%*#"'$ 1%$
.(>>&"%&'-$Z$1%$"-.#++*'-$38#"L(B#)$1#+$#":%"'+$Z$18-.(1#$#"$1&*$
/)-+#"'%"'$1#+$0-"-X.#+$2&8*1+$/#&L#"'$#"$,)#)5$V#+$%.,("+$3#$
+#"+*0*1*+%,("$/%)$1#+$>#3*%$3#$>%++#$+("'$/%):(*+$$)#":().-#+$
/%)$1%$.(>>&"*.%,("$*"'#)/#)+(""#11#$1()+$3#$1#&)+$/%++%M#+$
3%"+$1#+$k("#+$38*"'#)L#",("5

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#%2%*3,/1*"

=#)'%*"#+$ =fW=j$ :%.*1*'#"'$ -M%1#>#"'$ 18%..[+$ Z$ 18-.(1#$ /%)$
3#+$>#+&)#+$38%..(>/%M"#>#"';$'#11#+$1#$:%*'$3#$"#$/%+$#A*M#)$
&"$%.'#$3#$"%*++%".#$Z$1%$)#"')-#$(&$18%++*+'%".#$%&A$/%)#"'+$
/(&)$18(0'#"*)5$V#$<*"*+'[)#$3#$18f"'-)*#&)$„$#'$3#/&*+$IKKG$1#$
<*"*+'[)#$3#$1%$p&+,.#$„$#+'$*"L*'-$Z$/%),.*/#)$Z$.#4#$*"*,%,L#$
Z$')%L#)+$1#$/)(M)%>>#$d9k%n%$n(/*%HG$D($%"8"B$C"n*kB$P9rCRe5$
V%$ 3('%,("$ 3#$ n*'+$ +.(1%*)#+$ #'$ 3#$ '%01*#)+$ /(&)$ 1#+$ -1[L#+;$
1%$:(&)"*'&)#$3#$>%'-)*#1$/-3%M(M*2&#$/(&)$1#+$#"+#*M"%"'+$#'$
18%&M>#"'%,("$3&$/#)+(""#1$-3&.%,:$/%)$1#$)#.)&'#>#"'$3#+$
d>%^')#+$6iC<eHw$.("+,'&#"'$-M%1#>#"'$3#+$>#+&)#+$38#".(&T
)%M#>#"'$Z$1%$+.(1%)*+%,("$%//)-.*-#+$/%)$1%$$.(>>&"%&'-5
V#+$%.,("+$L*+%"'$Z$>%*"'#"*)$1#+$-1[L#+$3%"+$1#$+B+'[>#$+.(1%*)#$
/()'#"'$ #++#",#11#>#"'$ +&)$ 1%$ +#"+*0*1*+%,("$ 3#+$ /%)#"'+$
Z$1%$L%1#&)$3#$18-3&.%,("$#'$+&)$1#+$#]#'+$"-:%+'#+$+&)$1%$+.(1%)*T
+%,("$3#$.#)'%*"#+$/)%,2&#+$3#+$/%)#"'+5$f1$+8%M*'$#"')#$%&')#+$
3&$)#')%*'$+.(1%*)#$/)-.(.#$3#+$-1[L#+$3#$18-.(1#;$3#$1%$+&).D%)M#$
3#$')%L%*1;$3#+$%0+#".#+$:)-2&#"'#+$*"&%"'$"-M%,L#>#"'$+&)$
1#&)+$/#):()>%".#+$+.(1%*)#+5$=#+$d)%//#1+$Z$18()3)#e$%&)%*#"'$
1*#&$1()+$3#+$)-&"*("+$3#+$/%)#"'+$38-1[L#+$#'$1()+$3#+$)-&"*("+$
.(>>&"%&'%*)#+;$ (&$ 0*#"$ %&$ >(B#"$ 38%.,("+$ *"3*L*3&%1*+-#+$
PL*+*'#+$Z$3(>*.*1#;$.("L(.%,("+$3#$/%)#"'+R5
9"$ .(".1&+*(";$ 1#+$ 2&%1*'-+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ 2&*$
*$"&$#".#"'$ 1#&)+$ /#):()>%".#+$ +.(1%*)#+$ #'$ 3#+$ %4#"'#+$ 3#+$
#"+#*M"%"'+t#+$Z$1#&)$#"3)(*'$+("'$3-.)*'#+$/%)$.#+$3#)"*#)+t[)#+$
3#$>%"*[)#$3*+,".'#$+*"("$(//(+-#$#'$3(".;$.(>/1->#"'%*)#5$$

f1$"(&+$+#>01#$2&8*1$+8%M*'$1Z$38&"#$:%Y("$3#$1-M*,>#)$&"#$$3*L*+*("$
+#A&#11#$ 3&$ ')%L%*1$ ')%3*,(""#11#;$ 2&*$ +#$ )#['#$ 3%"+$ 1%$ "%'&)#$
3#+$%.,L*'-+$-.("(>*2&#+$>(3#)"#+$+/-.*X2&#+$L#)+$1#+2&#11#+$
#+'$/(&++-$.D%.&"$3#+$3#&A$+#A#+5$=#4#$1-M*,>%,("$/%++#$/%)$
18%".)%M#$ 3#$ .#+$ 2&%1*'-+;$ )-+&1'%'$ 38&"#$ +(.*%1*+%,("$ 3*]-)#"T
.*-#;$3%"+$&"$.%)%.'[)#$d*""-e$2&*$L%)*#$+#1("$1#$+#A#5$j);$3*)#$
2&#$.#+$2&%1*'-+$d"%'&)#11#+e$/)-3#+,"#"'$1#$M%)Y("$(&$1%$X11#$Z$
)#>/1*)$3#+$)\1#+$+(.*%&A$3*+,".'+;$)#L*#"'$Z$1#+$*"+.)*)#$3%"+$1#$
0*(1(M*2&#$#'$.#$:%*+%"';$1#+$)#"3)#$*>>&%01#+5$C*"+*;$1#$/#)+("T
"#1$+.(1%*)#$"#$:%*'$)*#"$38%&')#$2&#$3#$$)#-'#)$&"$/)(.#++&+$3#$
+(.*%1*+%,("$2&8*1$)#":().#$#'$.("')*0&#$Z$/#)/-'&#)5$=#$)#":()T
.#>#"'$3&$/)(.#++&+$3#$+(.*%1*+%,("$3*]-)#".*-#$+#1("$1#$+#A#$
+8#A/)*>#$Z$')%L#)+$1#$')%*'#>#"'$3*]-)#".*-$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$
3%"+$1#+$/)%,2&#+$+.(1%*)#+;$2&*$'#"3#"'$Z$:%L()*+#)$1%$)-&++*'#$
+.(1%*)#$ 3#+$ M%)Y("+$ %&A$ 3-/#"+$ 3#$ .#11#$ 3#+$ X11#+;$ 1-M*,>%"'$
.#+$/)%,2&#+$/%)$1#+$2&%1*'-+$d*""-#+e$3#+$M%)Y("+$3#L%"'$1#+$
%>#"#)$Z$)#>/1*)$&"$)\1#$+(.*%1$/)-3-'#)>*"-;$3("'$*1$"8#+'$/1&+$Z$
3->("')#)$2&8*1$$%L%"'%M#$1#+$D(>>#+$/%)$)%//()'$%&A$:#>>#+5
E*#"$ 2&#$ >*"()*'%*)#+;$ ("$ /#&'$ )#1#L#)$ 3#+$ /)%,2&#+$ /(+*T
,L#+$"#&')#+$(&$/)#"%"'$#"$.(>/'#$1%$3*>#"+*("$ M#")#5$=#+$
/)%,2&#+$->#)M#"'#+$/()'#"'$+&)$&"$')%*'#>#"'$*"3*]-)#".*-$
3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ 38&"#$ /%)';$ #'$ +&)$ 3#+$ %.,("+$ %)T
>%,L#+$Z$18#"3)(*'$3#+$X11#+$38%&')#$/%)'5$911#+$>("')#"'$2&8*1$
"8#A*+'#$ /%+$ 3#$ :%'%1*'-$ Z$ <%3%M%+.%)$ /(&)$ 1%$ /#)/-'&%,("$
3#+$3*]-)#".*%,("+$3#$M#")#$%&$')%L#)+$3#+$/)%,2&#+$ #'$3#+$
$%€'&3#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+5

=#$.D%/*')#$')%*'#$3#+$/#).#/,("+$3#$M#")#$3%"+$18*"+,'&,("$+.(1%*)#$Z$')%L#)+$1#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$#'$1#+$*"+,'&'#&)+t')*.#+5

y$V8%"%1B+#$3#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$>("')#$2&#$1#$>%'-)*#1$/-3%M(M*2&#$/)-+#"'#$%&A$#":%"'+$&"#$+(.*-'-$/%),.&1*[)#>#"'$d+#A&-#e5$
V#+$%.,L*'-+$-.("(>*2&#+$#'$3(>#+,2&#+$+("'$/%)'%M-#+$#"')#$d%.,L*'-+$:->*"*"#+e$#'$d%.,L*'-+$>%+.&1*"#+e5$V#+$>%"&#1+$:("'$
/#&$>#",("$3&$/%)'%M#$38%.,L*'-+$#"')#$1#+$+#A#+5$_%"+$18#"+#>01#;$1#+$:#>>#+$+("'$+(&+$)#/)-+#"'-#+$#'$("$1#&)$%4)*0&#$1#+$
%.,L*'-+$1#+$>(*"+$L%1()*+%"'#+5
y$V#+$#"+#*M"%"'+t#+$("'$&"#$/#).#/,("$.1%*)#>#"'$3*+,".'#$3#+$.%/%.*'-+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$V#&)+$%€'&3#+$#"L#)+$1#+$
-1[L#+$3-/#"3#"'$3(".$.("+.*#>>#"'$(&$"("$3#$.#4#$/#).#/,("5$V#+$X11#+$+#)%*#"'$"%'&)#11#>#"'$3(.*1#+;$+%M#+$#'$/()'-#+$+&)$
1#+$>%,[)#+$1*4-)%*)#+;$1#+$M%)Y("+$"%'&)#11#>#"'$'&)0&1#"'+$#'$3(&-+$/(&)$%++&)#)$3#+$)#+/("+%0*1*'-+$#'$1#+$>%'D->%,2&#+5$=#4#$
L*+*("$+#A&-#$%$3#$"(>0)#&+#+$.("+-2&#".#+$+&)$1#+$%€'&3#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$#"L#)+$1#+$#":%"'+$#'$#11#$.("')*0&#$Z$/#)/-'&#)$
1#+$*"-M%1*'-+$3#$M#")#5$f1$:%&'$"('#)$2&#$1#+$3*+.)*>*"%,("+$%&$+#*"$3#+$-.(1#+$+("'$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+$>%*+$%&++*$3#+$M%)Y("+5

HG5$j/-)%,("$%.'#$3#$"%*++%".#$O$*1$+8%M*'$3#$:%.*1*'#)$18#")#M*+')#>#"'$)-')(%.,:$3#$1%$"%*++%".#5
Hw5$f1$+8%M*'$3#+$>%^')#+$38-.(1#$/)*+$#"$.D%)M#$/%),#11#>#"'$/%)$18%++(.*%,("$3#+$/%)#"'+$38-1[L#+5

63

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtF*)(kk*

!

!"#$%&'( )

P<5/<"<6"F;*B@6>"+<"BQ>+;.*C95"
*;"-<@5"+<"B*"T*?@BB<U.9??;5*;6>"
65

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

S_2_"W</.<8C95-"<6"*H<56<-"/<B*C4<-"R"B*"
-.9B*/@-*C95"+<-"iBB<-"<6"+<-",*/j95_#$ "(>0)#&+#+$ )#.D#).D#+$ ("'$ >("')-$ 2&#$ /%)'(&'$ 3%"+$ 1#$
>("3#;$3[+$1#&)$"%*++%".#;$X11#+$#'$M%)Y("+$+("'$3-.)*'+$3#$:%Y("$
+'-)-('B/-#5$7(')#$-'&3#$%$3(".$.D#).D-$Z$*3#",X#)$1#+$/#).#/T
,("+$2&8("'$1%$.(>>&"%&'-$#'$1%$:%>*11#$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$
X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$%*"+*$2&#$1#&)+$)#/)-+#"'%,("+$3#$18-.(1#$#'$
1#&)+$%4#"'#+$/%)$)%//()'$Z$1#&)$%L#"*)$+.(1%*)#$#'$/)(:#++*(""#15$
V#+$ /)%,2&#+$ 2&*$ #"$ 3-.(&1#"';$ /(+*,L#+$ #'t(&$ "-M%,L#+$ /%)$
)%//()'$Z$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+;$+("'$#"+&*'#$>*+#+$#"$#A#)M&#5

S_2_2_"=<8/>-<56*C95-"*--9.@><-"R"BQ>.9B<
_#$:%Y("$M-"-)%1#;$18-.(1#$)#/)-+#"'#$/(&)$1#+$>#>0)#+$3#$1%$
.(>>&"%&'-$*"'#)L*#x-+;$/[)#+;$>[)#+$#'$%&'()*'-+$1(.%1#+;$&"$
>(B#"$38%++&)#)$.())#.'#>#"'$18%L#"*)$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$
911#$ #+'$ /(&)$ #&A$ 18*"+,'&,("$ (z$ 1#+$ #":%"'+$ %.2&*$[)#"'$ 1#+$
.(""%*++%".#+$ #'$ .(>/-'#".#+$ )#2&*+#+$ /(&)$ %4#*"3)#$ 3#+$
(0a#.,:+$+(.*(T-.("(>*2&#+$/)-.*+5$F%)$()3)#$38*>/()'%".#;$*1$
+8%M*'$3#$O$
P*R$ 3*+/(+#)$38&"$')%L%*1$d.("L#"%01#e$2&*$/&*++#$$+%,+:%*)#$
1#+$0#+(*"+$3#$1#&)$:&'&)$:(B#)$}$
P**R$ a(&*)$38&"#$*"3-/#"3%".#$X"%".*[)#$#'$38%L(*)$&"$d0("e$
+'%'&'$+(.*%15$

1#&)$ L*#$ .("a&M%1#5$ F(&)$ .#)'%*"#+$ /%),.*/%"'#+$ %&A$ @__$ 3#+$
M)(&/#+$d>[)#+e;$#11#$/#)>#4)%*'$&"$%11[M#>#"'$3#+$.D%)M#+;$
3%"+$1#$+#"+$(z$1#+$X11#+$-3&2&-#+$%++&>#)("'$1#&)$*"3-/#"T
3%".#$ X"%".*[)#$ #'$ >%'-)*#11#5$ 9"X";$ /1&+$ 1#+$ X11#+$ +#)%*#"'$
.&1,L-#+;$ /1&+$ #11#+$ +#)%*#"'$ L%1()*+-#+$ 3%"+$ 1%$ +(.*-'-;$ /(*"'$
+&)$1#2&#1$1#$M)(&/#$d>[)#+e$3#$6%"3)*%"%$%$/%),.&1*[)#>#"'$
*"+*+'-5$F(&)$.#$M)(&/#;$18-.(1#$/#)>#4)%*'$%&A$X11#+$3#$+8-)*M#)$
#"$>(3[1#+$/(+*,:+$3%"+$1%$+(.*-'-5$F(&)$1#+$M)(&/#+$d>[)#+e$
3#$ N(%>%+*"%;$ N(1*%)%$ ff$ #'$ <%>/*n("B;$ 18-.(1#$ #+'$ 3%L%"'%M#$
/#)Y&#$.(>>#$&"$>(B#"$38%&'("(>*+%,("$3#+$X11#+$2&*;$3%"+$
1#$ /*)#$ 3#+$ .%+;$ "8%&)("'$ /%+$ 0#+(*"$ 3#$ )#.(&)*)$ Z$ 1%$ /)(+,T
'&,("$O$Uy"%#B+9%g+;+91%A)%("%0+$Y-#1%1"%8$-1,&)"$%;+91%:"1%o::"1%
R%1-#&%-K:90="1Q%8-)$%1B"#%1-$,$V$P@__$<[)#+;$N(1*%)%$ffR5$=#4#$
*>%M#$'#))*01#$3&$/%).(&)+$+(.*%1$3#+$X11#+$3-+.(1%)*+-#+$/)#"3$
$18%+/#.'$38&"$L-)*'%01#$+'-)-('B/#$3%"+$.#+$')(*+$+*'#+5

B5"2%"7+(,-+,/",($1/"#'("%'12
!I(' /&)' &(H#*&' P' /72D#/&' 1#-%' 1/-)' 87#-H&%$-%&' 87&)1%*$='
%&))&56/&%',-3',-$%&)'&$'C$%&',-'5C5&'(*H&,-'*($&//&D$-&/'
4-&'/&)',-$%&)'&(J,($)='D#55&'0P='*/'(&')&%#($'1,)'%&.&$2)9:
;<WW'UM%&)='F,(8%*,(,@
!_&)' 2$-8&)' 1&%5&$$%#($' ,-3' &(J,($)' 87,H#*%' 8&' 6#((&)'
D#(8*$*#()'8&'H*&'&$'-('5&*//&-%')$,$-$')#D*,/:'X*'5,*($&(,($='
(#-)')#55&)'8&)'1,E),()='1/-)'$,%8='/&)'&(J,($)'1#-%%#($'
,//&%'&('H*//&='&$'*/)')&%#($',*()*'1/-)',*)2)'&$'P'/7,6%*'8&)'
5,-H,*)&)'/,(+-&)9:
;<WW'UM%&)='>#,5,)*(,@,

V8-.(1#$ :%*'$ %*"+*$ /%),#$ 38&"#$ +')%'-M*#$ /(&)$ :%*)#$ +(),)$ 1#+$
#":%"'+$3#$1#&)+$.("3*,("+$ 3#$/)-.%)*'-$#'$/(&)$:%.*1*'#)$1#&)$
*"'-M)%,("$ %&$ +#*"$ 3#$ 1%$ +(.*-'-5$ V#+$ /%)#"'+$ #'$ 1#+$ %&'()*'-+$
1(.%1#+$$.("+*3[)#"'$%&++*$18-.(1#$.(>>#$&"$>(B#"$3#$/)-L#T
"*)$ 1%$ $3-1*"2&%".#$ .D#k$ 1#+$ a#&"#+;$ X11#+$ #'$ M%)Y("+;$ .%)$ #11#$
1#+$(..&/#$#'$1#&)$%//)#"3$1%$3*+.*/1*"#5$911#$#+'$&"$:%.'#&)$.1-$
3#$ +(.*%1*+%,("$ #'$ 1%$ $.("3*,("$ +*"#$ 2&%$ "("$ 3#$ 1#&)$ )-&++*'#$
+(.*%1#5
_%"+$'(&'#+$1#+$=fW=j$18#"+#>01#$3#$1%$.(>>&"%&'-$%//)(.D-#$
/#)Y(*'$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$#":%"'+$.(>>#$&"#$(01*M%,("$3#+$
/%)#"'+5$V#$:%*'$3#$"#$/%+$+.(1%)*+#)$1#+$#":%"'+$#+'$/#)Y&$.(>>#$
U:+%8$")A"%(B)#%;+#L)";"#&%0$+A"%+)<%("A-9$1%("%8+$"#&1V;$&"#$
D("'#;$L(*)#$&"#$/1%*#$+(.*%1#5$V%$>%a()*'-$3#+$M)(&/#+$d/[)#+e$
#'$ d>[)#+e$ #+'$ 3(".$ 3*+/(+-#$ Z$ +.(1%)*+#)$ 1#+$ #":%"'+$ #'$ .#;$
+%"+$3*+.)*>*"%,("$3#$+#A#$"*$3#$)%"M$3%"+$1%$:)%')*#;$'(&a(&)+$
3%"+$1#$>c>#$(0a#.,:$O$1#&)$:%*)#$%.2&-)*)$1#+$.(""%*++%".#+$#'$
$.(>/-'#".#+$3("'$*1+$("'$0#+(*"$/(&)$)-&++*)$1#&)$L*#5
_%"+$ '(&+$ 1#+$ 3*+')*.'+;$ .#$ +("'$ 1#+$ M)(&/#+$ d>[)#+e$ 2&*$ +#$
>("')#"'$ 1#+$ /1&+$ .(".#)"-+$ /%)$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ X11#+5$
911#+$ L#&1#"'$ 2&#$ 1#&)+$ X11#+$ %*#"'$ %..[+$ Z$ .#$ 2&8#11#+$ .("+*T
3[)#"'$.(>>#$1%$.("3*,("$.1-$/(&)$&"#$L*#$>#*11#&)#$2&#$.#11#$
2&8#11#+$>["#"';$:%&'#$38%L(*)$/&$#11#+T>c>#+$0-"-X.*#)$38&"#$
0(""#$-3&.%,("5$V8-.(1#;$Z$')%L#)+$18-3&.%,("$2&8#11#$3(""#;$
.("+,'&#)%*'$-M%1#>#"'$/(&)$1#+$>[)#+$&"$>(B#"$3#$$/)-L#"*)$
1#+$ 3*.&1'-+$ 2&#$ 1#&)+$ X11#+$ /(&))%*#"'$ )#".("')#)$ 3%"+$

66

-.,/0"1'(2(%*+

0"$#'.$+(,41*#,($1/"#'(+#,/+(,+2="2%(
!k&'$*&()'$&//&5&($'P'D&'4-&'/&)'&(J,($)',*//&($'P'/72D#/&='
.7,H#-&'4-&'1,%J#*)'*/'57,%%*H&'8&'1-*)&%')-%'/&'6-8+&$'8-'
/#E&%'1#-%',))-%&%'/&)'J%,*)')D#/,*%&)9:
;<WW'gM%&)='>#,5,)*(,@
!_&)'2$-8&)'8&)'&(J,($)')#($'$%M)'*51#%$,($&)'1#-%'(#-)='
*D*'5C5&')*'/&)'1,%&($)')#($'&('8*JKD-/$2='*/)'H#($'.-)4-7P'
H&(8%&'/&-%)'6*&()'1#-%'1#-H#*%'1,E&%'/&)'J%,*)')D#/,*%&)9:
;<WW='UM%&)='F,(8%*,(,@

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

=#4#$L*+*("$3-+#+/-)-#$3#$18%L#"*)$3#+$X11#+$3-+.(1%)*+-#+$/#&'$
+8#A/1*2&#)$/%)$O$
P*R$ 18#A*+'#".#$ 3#$ 18#A/1(*'%,("$ +#A&#11#$ 3#+$ #":%"'+$ 3%"+$
.#)'%*"+$ 3*+')*.'+$ -'&3*-+;$ 2&*$ '(&.D#$ %.'&#11#>#"'$ 3#+$
#":%"'+$3#$>(*"+$3#$Ju$%"+$#'$>%a()*'%*)#>#"'$3#+$X11#+5$
V8‚M#$>(B#"$3#$.#+$3#)"*[)#+$%&$/)#>*#)$)%//()'$+#)%*'$
3#$JI;G$%"+$'%"3*+$2&#$1#&)$‚M#$>(B#"$Z$1#&)$/)#>*[)#$
d#A/-)*#".#e$3%"+$.#4#$/*)#$:()>#$3#$')%L%*1$3#+$#":%"'+$
2&8#+'$ 1%$ /)(+,'&,(";$ #+'$ 3#$ JH;I$ %"+$ PEfNtfF9=;$ IKKIR5$
=#+$)-%1*'-+$.)-#"'$3#+$%"M(*++#+$a&+,X-#+$.D#k$1#+$>[)#+$
2&*$("'$3#+$X11#+$"("$+.(1%)*+-#+t3-+.(1%)*+-#+$}$
P**R$ 1#+$3*.&1'-+$2&8("'$1#+$a#&"#+$X11#+$d"("$+.(1%)*+-#+$(&$
3-+.(1%)*+-#+e$Z$')(&L#)$&"$')%L%*1$)->&"-)-5$
ˆ$,')#$*11&+')%,:;$1#+$%&'()*'-+$1(.%1#+$*"'#)L*#x-#+$Z$N(%>%+*"%$
3%"+$1#$.%3)#$3#$.#4#$-'&3#$+(&,#""#"'$2&8%L#.$1%$"(&L#11#$
1-M*+1%,("$+&)$1#$')%L%*1$3#+$#":%"'+;$1#+$#>/1(B#&)+$"8(+#)%*#"'$
/1&+$1#+$)#.)&'#);$>c>#$#"$'%"'$2&#$3(>#+,2&#+5$V%$/%&L)#'-$
%>0*%"'#$ %*3%"';$ 1%$ /)(+,'&,(";$ /D-"(>["#$ 2&*$ "8%))c'#)%*'$
/%+$3#$/)#"3)#$3#$18%>/1#&);$+#)%*'$18*++&#$:%'%1#$/(&)$1#+$X11#+$
"("$+.(1%)*+-#+t3-+.(1%)*+-#+5

0$1/"#'("%'12,-+(,.//+(
!G-$,($' 4-&' 1#))*6/&=' .&' H#-8%,*)' 4-&' 5,' K//&' 1#-%)-*H&'
)&)'2$-8&)'1#-%'4-7&//&'1-*))&',JJ%#($&%'/,'H*&'&$'2H*$&%'8&'
)&' J,*%&' 5,/$%,*$&%' 1,%' /&)' Q#55&)=' &(' D,)' 8&' 1%#6/M5&)'
D#(.-+,-3='D#55&'/7,'2$2'5,')m-%9:
;<WW'UM%&)='>#,5,)*(,@

>&$+4%'12(,"((1$'&+(,@,/A&$1/+
!I(' 8#*$' H&(8%&' 8&)' $&%%,*()' 1#-%' 1#-H#*%' &(H#E&%' /&)'
&(J,($)' &(' H*//&' ,K(' 872$-8*&%' P' /7-(*H&%)*$2:' _#%)4-7*/)'
%&($%&($' ,H&D' /&-%)' 8*1/e5&)=' */)' (7#($' #),' 8&' $%,H,*/' &$'
,-+5&($&($'(#)'DQ,%+&):'I(')&')&($'H%,*5&($'/2)2='&('1/-)'
),()'#DD-1,$*#('*/)'K(*))&($'1,%')#56%&%'8,()'/,'8%#+-&:
;<WW'UM%&)='F,(8%*,(,@
!n&,-D#-1'8&'+,%)'$*$-/,*%&)'8&'/*D&(D&'#-'8&'5,c$%*)&'*D*='
(&' $%#-H&($' 1,)' 8&' $%,H,*/' &$' )#($' %28-*$' P' D#(8-*%&' 8&)'
`DED/#1#-))&)a'\)*D^:9
;<"'G-$#%*$2='>#,5,)*(,@

F%)$ .("')#;$ 1#+$ )#/)-+#"'%,("+$ /(+*,L#+$ %++(.*-#+$ Z$ 18-.(1#;$
)#')(&L-#+$ 3%"+$ '(&+$ 1#+$ 3*+')*.'+$ +-1#.,(""-+$ /(&)$ 18-'&3#;$
#A/1*2&#"'$#"$/%),#$1%$/)(M)#++*("$.("+'%"'#$3&$"(>0)#$38*"+T
.)*'+;$X11#+$#'$M%)Y("+;$#"')#$IKKJ$#'$IKK`$P!$+8T9L)"%HFIR5$=#+$
)-+&1'%'+$ .("X)>#"'$ -M%1#>#"'$ 1%$ /#),"#".#$ 3#+$ >#+&)#+$
/)*+#+$/%)$1#$<97$/(&)$%>-1*()#)$18%..[+$3#+$#":%"'+$>%1M%.D#+$
Z$1%$+.(1%)*+%,("$P3('%,("+$#"$n*'+$+.(1%*)#+;$+&//)#++*("$3#+$
:)%*+$38*"+.)*/,("$#'.5R5$V%$3#>%"3#$3#+$/%)#"'+$3#$+.(1%)*+#)$
1#&)+$ #":%"'+$ #+'$ )-#11#;$ .#$ +("'$ 1#+$ 2&#+,("+$ >%'-)*#11#+$ #'$
X"%".*[)#+$2&*$B$:("'$1#$/1&+$+(&L#"'$(0+'%.1#5
ˆ$N(%>%+*"%;$C"'%"%"%)*L($#'$6%"3)*%"%;$3#+$/%),.*/%"'#+$3#+$
M)(&/#+$d>[)#+e$>*+#"'$+&)$1#$"*L#%&$+&/-)*#&)$>%*+$/%)'(&'$
%*11#&)+;$ 1#+$ -'&3#+$ +#.("3%*)#+$ #'$ +&/-)*#&)#+$ +("'$ /1&'\'$
.("+*3-)-#+$.(>>#$&"$(0a#.,:$%$/)*()*$3*.*1#>#"'$)-%1*+%01#;$
'%"'$/(&)$1#+$M)(&/#+$d/[)#+e$2&#$d>[)#+e5$F(&)$1%$>%a()*'-$
3#+$/%)#"'+;$1#$"*L#%&$#+.(>/'-$+#$1*>*'#$Z$1%$.%/%.*'-$3#$1*)#;$
-.)*)#$#'$.(>/'#);$U8-)$%#"%8+1%1"%@+9$"%+$#+L)"$V$P@__$/[)#+;$
>[)#+$}$@7$%&'()*'-+;$'(&+$1#+$+*'#+R5
V#+$M)(&/#+$d/[)#+e$#'$1#+$D(>>#+$2&*$:("'$/%),#$3#+$%&'(T
)*'-+$1(.%1#+$+(&1*M"#"'$-M%1#>#"'$1#+$3-.#/,("+$%++(.*-#+$Z$
18-3&.%,(";$"('%>>#"'$1#$.D\>%M#$3#+$3*/1\>-+$2&*$/(&++#$
.#+$3#)"*#)+$L#)+$3#+$%.,L*'-+$2&*$"#$.())#+/("3#"'$/%+$Z$1#&)+$
2&%1*X.%,("+5$C&++*;$1#+$/%)#"'+$.(".#)"-+$/)-:[)#"'$L(*)$1#&)+$
#":%"'+$ +#$ .("+%.)#)$ Z$ 3#+$ %.,L*'-+$ M-"-)%')*.#+$ 3#$ )#L#"&+$
/1&'\'$2&#$3#$/%B#)$3#+$:)%*+$+.(1%*)#+$2&*$)*+2&#"'$3#$"#$/%+$
c')#$ )#"'%01#+5$ V#$ >%"2&#$ 38(//()'&"*'-+$ 3#$ ')%L%*1$ (]#)'#+$
%&A$a#&"#+$2&*$("'$)-&++*$Z$/(&)+&*L)#$3#+$-'&3#+$+&/-)*#&)#+$
#A/1*2&#)%*'$%&++*$1#+$)-,.#".#+$3#+$/%)#"'+$Z$*"L#+,)$3%L%"T
'%M#$ 3%"+$ 18-3&.%,("$ 3#$ 1#&)+$ #":%"'+5$ 9"X";$ 3%"+$ .#)'%*"#+$
1(.%1*'-+;$1#+$%&'()*'-+$/#"+#"'$2&#$1#+$a#&"#+;$X11#+$#'$M%)Y("+;$
>%"2&#"'$3#$>(3[1#+$/(+*,:+5$V#+$)%)#+$.%+$3#$)-&++*'#$+#)%*#"'$

30"4"%'(5(%*+

C+(,&%*-+(,(+$12-"'#+(,$133+,D*2,4/*(E
!A&%$,*()' 1,%&($)' 8*)&($' P' /&-%)' &(J,($)' 4-&' 8M)' 4-7*/)'
),H&($'2D%*%&'&$'D#51$&%='*/)'1&-H&($',%%C$&%'/&)'2$-8&)'&$'
H&(*%'/&)',*8&%'P'$%#-H&%'8&)'%&))#-%D&)',-'/*&-'87C$%&'8&)'
DQ,%+&)')-11/25&($,*%&)9:'
;<"'G-$#%*$2)='F,(8%*,(,@
!_&)'.&-(&)'DQ&O'(#-)'#($'8-'5,/'P')7*5,+*(&%'J,*%&'8&)'
2$-8&)' -(*H&%)*$,*%&)R' _&)' 1,%&($)' (&' )#($' 1,)' 8*)1#)2)'
P' *(H&)$*%' /#(+$&51)' 8,()' /&)' 2$-8&)=' */)' 1%2JM%&($' /&)'
J,*%&' $%,H,*//&%' 8,()' /&)' DQ,51)' 8M)' 4-7*/)' #($' ,D4-*)' /&'
5*(*5-59:
;<"'G-$#%*$2)='>#/*,%,'??@

67

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

!

!"#$%&'( )

.("+*3-)-+$/%)$.#&AT.*$.(>>#$3#+$d-1&+e$%&A2&#1+$*1+$%&)%*#"'$
3#+$3*.&1'-+$Z$+8*3#",X#)5$N(&a(&)+$+#1("$1#+$%&'()*'-+;$/1&'\'$
2&#$3#$/#)+-L-)#)$3%"+$1#+$-'&3#+;$*1+$/)-:[)#)%*#"'$>#"#)$&"#$
L*#$(*+*L#$#'t(&$+#$.%"'(""#)$3%"+$1#+$%.,L*'-+$')%3*,(""#11#+$
3#$1#&)$)-M*("$38()*M*"#5

Z$1#&)$-M%)3$b$9'$2&#11#+$+("'$1#&)+$*>/1*.%,("+$+&)$1#&)$+.(1%T
)*+%,("$ b$ f"&#"'T#11#+$ 3#$ :%Y("$ 3*]-)#"'#$ +&)$ 1#&)+$ %4#"'#+$
L*+TZTL*+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$#'$+&)$1#&)$%€'&3#$:%.#$Z$1#&)$
+.(1%)*+%,("$b$

=#.*$/(&))%*'$#A/1*2&#)$#"$/%),#$1#$M)%"3$"(>0)#$38%0%"3("+$
+.(1%*)#+$/(&)$1%$/-)*(3#$IKKJTIKK`;$#"$3-/*'$3#$18%&M>#"'%T
,("$3#+$#]#.,:+$3#+$*"+.)*'+$3%"+$1#+$Q$=fW=j$-'&3*-#+$/(&)$1%$
>c>#$/-)*(3#$P!$+8T9L)"%HFIFR5

S_2_0_"W</.<8C95-"<6"*H<56<-"-<D;><-

=#+$ M)%/D*2&#+$ >("')#"'$ 2&#$ 3%"+$ 1#+$ 3*+')*.'+$ +-1#.,(""-+;$
1#$ "(>0)#$ 3#$ X11#+$ #'$ 3#$ M%)Y("+$ *"+.)*'+$ #"$ =FJ$ %$ .("+'%>T
>#"'$%&M>#"'-$#"')#$IKKJ$#'$IKKu5$=#4#$%&M>#"'%,("$+8#+'$
:%*'#$2&%+*>#"'$3%"+$1%$>c>#$/)(/(),("$/(&)$1#+$M%)Y("+$#'$
1#+$X11#+;$+#$')%3&*+%"'$%*"+*$/%)$&"$3-+-2&*1*0)#$.("+'%"'$/(&)$
1#+$X11#+5$9"$>c>#$'#>/+;$1#+$'%&A$38%0%"3("$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+$("'$.(""&$&"#$D%&++#$.("+'%"'#;$1-M[)#>#"'$>(*"3)#$
/(&)$1#+$X11#+5$C*"+*;$+*$18%..[+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$Z$18-.(1#$
>("')#$ &"#$ "#4#$ /)(M)#++*(";$ 1#$ 3-X$ )#1%,:$ Z$ 1#&)$ >%*",#"$
3%"+$1#$+B+'[>#$+.(1%*)#$)#+'#$3#$'%*11#5$
V8#"')-#$'%)3*L#$3#+$#":%"'+$Z$18-.(1#$)#/)-+#"'#)%*'$&"$:%.'#&)$
%MM)%L%"';$+&)'(&'$/(&)$1#+$X11#+5$V89"2&c'#$>-"%M#+$%$#"$#]#'$
>("')-$ 2&#$ H`;w†$ 3#$ X11#+$ .("')#$ uH;u†$ 3#$ M%)Y("+$ #"')#"'$
Z$18-.(1#$%/)[+$G$%"+5$j);$&"#$-'&3#$>#"-#$Z$/%),)$3#$189F<$
.(".1&'$ 2&8$ U+)i(":.% ("% II% +#1Q% :"1% o::"1% 1-#&% 1"#19K:";"#&%
8:)1% 1)g"_"1% .% 9#&"$$-;8$"% :")$1% =&)("1V$ P=(&)B;$ JSSwR5$ =#.*$
#+'$ 38%*11#&)+$ .("X)>-$ /%)$ 1#+$ '%&A$ 3#$ +&)L*#$ #'$ 3#$ ')%"+*,("$
L#)+$1#$.(11[M#$.%1.&1-+$Z$/%),)$3#+$3(""-#+$3&$<97;$#'$.*'-+$Z$
/1&+*#&)+$#"3)(*'+$3#$.#$)%//()'5$
v&8#"$ #+'T*1$ 3#+$ /#).#/,("+$ 3#+$ .%)%.'-)*+,2&#+$ )#+/#.,L#+$
3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$#'$3#+$%4#"'#+$3#+$/%)#"'+$#'$%&'()*'-+$
!$+8T9L)"%HFI

W8*1+$ 3-.1%)#"'$ %..()3#)$ 1#$ >c>#$ 3#M)-$ 38*>/()'%".#$ Z$ 1%$
$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$1#+$%4#"'#+$3#+$/%)#"'+$
#'$ 3#+$ %&'()*'-+$ +("'$ "-%">(*"+$ 3*]-)#".*-#+5$ V#&)+$ /#).#/T
,("+$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$-.(1*#)+t[)#+$+("'$+'-)-('B/-#+$
#'$ *"&#"'$ .("+*3-)%01#>#"'$ +&)$ 1#&)+$ %€'&3#+$ L*+TZTL*+$ 3#$
1#&)$+.(1%)*+%,("5$V%$/1&/%)'$3#+$M)(&/#+$d/[)#+e$#'$d>[)#+e$
$%+/*)#"'$ Z$ .#$ 2&#$ 1#&)+$ X11#+$ 3#L*#""#"'$ +%M#+T:#>>#+$ (&$
#"+#*M"%"'#+$ >%*+;$ #"$ %//)(:("3*++%"'$ 1#&)+$ )-/("+#+;$ ("$
.("+'%'#$2&8*1+$#A.1&#"'$18-L#"'&%1*'-$/(&)$1#&)+$X11#+$38(..&/#)$
&"$/(+'#$*>/()'%"'$(&$38-L(1&#)$3%"+$&"$3(>%*"#$2&#1.("2&#$
#"$3#D()+$3&$:(B#)5$
5*-:+$9&=%"&%+A"#9$%:9;9&=1%8-)$%:"1%o::"1
W8%M*++%"'$ 3&$ .(>/()'#>#"'$ +.(1%*)#$ 3#+$ X11#+;$ 1#+$ M)(&/#+$
d/%)#"'+e$3#+$3#&A$+#A#+$#'$d%&'()*'-+e$/#)Y(*L#"'$M-"-)%1#T
>#"'$1#+$X11#+$.(>>#$-'%"'$*"'#11*M#"'#+;$+-)*#&+#+;$+'&3*#&+#+;$
)-.#/,L#+;$ /#):()>%"'#+$ #'$ >(,L-#+$ /(&)$ 1#+$ -'&3#+5$ 911#+$
+("'$ -M%1#>#"'$ 3(.*1#+;$ .%1>#+;$ 3*+.*/1*"-#+$ #'$ :%.*1#+$ Z$
-3&2&#)5$ =#/#"3%"';$ &"#$ >*"()*'-$ 3#+$ M)(&/#+$ d/[)#+e$ #'$
d>[)#+e$ 1#+$ L(*'$ .(>>#$ -'%"'$ %4#",+'#+;$ 1#"'#+$ #'$ 1*>*'-#+$
3%"+$1#&)$.%/%.*'-$38%++*>*1%,("5
9"$ 3-/*'$ 3#$ .#$ 0*1%"$ /(+*,:$ +&)$ 1#&)+$ .%/%.*'-+$ +.(1%*)#+;$ 1%$
L*+*("$3#+$M)(&/#+$d/[)#+e$#'$d>[)#+e$)#+'#$"-M%,L#$#"$.#$2&*$
.(".#)"#$1%$.(","&*'-$3#$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+5$v&#12&#+$
#A.#/,("+$+("'$)#1#L-#+$3%"+$1#+$M)(&/#+$d>[)#+e$38C"'%"%T

o49B;C95"+;"59?J/<"+Q@5-./@6-"<5"&W2"<6"+<-"6*;D"+Q*J*5+95"-.9B*@/<"<5"&W2^
-<B95"B<"-<D<"+*5-"B<-"V"+@-6/@.6-"c01127011Se
I*;D"+Q*J*5+95"<5"&W2

$9?J/<"+Q@5-./@6-"<5"&W2
*

)$:;("""<
!)

9"

!#

&"
()

(#

#"
)

'"

#

!""($%$!""!

!""!$%$!""'

!"#$%&'()*+,-%*.,'/00&,

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

68

!""'$%$!""#

!""#$%$!""&

)*+,-.$/01234-153$67-8*23

!""($%$!""!

!""!$%$!""'

!"#$%&'"(")&*)%+,,-.

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

!""'$%$!""#

!""#$%$!""&

!"#$%&'"(")&*)%/"01*).

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

"%)*L(;$N(%>%+*"%$#'$6%"3)*%"%$(z$3#+$/%),.*/%"'#+$/)-L(*#"'$
3#+$-'&3#+$&"*L#)+*'%*)#+$/(&)$1#&)+$X11#+5$=(>>#$*"3*2&-$/1&+$
D%&';$&"#$+.(1%)*+%,("$+(&'#"&#$3#+$X11#+$#+'$%1()+$#"L*+%M-#$
/(&)$1#&)$/#)>#4)#$3#$/%)L#"*)$Z$3#+$"*L#%&A$-1#L-+$3%"+$1%$
D*-)%).D*#$+(.*%1#;$#'$1#&)$%++&)#)$&"#$*"3-/#"3%".#$X"%".*[)#$
1#+$ >#4%"'$ Z$ 18%0)*$ 38&"#$ 3*.&1'-$ +&)$ 1#$ /1%"$ .("a&M%15$ 911#+$
)#+'#"'$ "-%">(*"+$ ()*#"'-#+$ L#)+$ 3#+$ 3(>%*"#+$ +'-)-('B/-+$
:->*"*"+$'#1+$18#"+#*M"#>#"';$1#+$1%"M&#+;$#'.5$
V8*>>#"+#$ >%a()*'-$ 3#+$ /%)#"'+$ -.%)'#"'$ 3#$ 1#&)+$ /#)+/#.T
,L#+$1#$:%*'$2&#$1#+$X11#+$/&*++#"'$.(","&#)$#'$)-&++*)$3%"+$1#$
3(>%*"#$ +.(1%*)#5$ V#+$ /1&+$ (/,>*+'#+$ 1#+$ L(*#"'$ 0%.D#1*[)#+;$
>%*+$1%$M)%"3#$>%a()*'-$1#+$L(*'$Z$/#*"#$X"*)$1#&)$.B.1#$/)*>%*)#5$
_%"+$'(&+$1#+$.%+;$.8#+'$1%$.)%*"'#$38&"#$M)(++#++#$/)-.(.#$2&*$
/)-L%&'$ #'$ 2&*$ +#)%*'$ 1%$ /)*".*/%1#$ .%&+#$ $38%0%"3("$ +.(1%*)#5$
=#4#$ %//)-D#"+*("$ #+'$ :("3-#5$ ˆ$ <%3%M%+.%);$ 18‚M#$ >(B#"$
Z$1%$/)#>*[)#$"%*++%".#$L%)*#$#"')#$JG;w$%"+$#'$IJ;u$%"+$>%*+$
1#+$ M)(++#++#+$ /)-.(.#+$ Z$ /%),)$ 3#$ JITJH$ %"+$ +("'$ )#1%,L#T
>#"'$ :)-2&#"'#+5$ _#$ "(>0)#&A$ .%+$ 3#$ M)(++#++#+$ /)-.(.#+$
("'$-'-$+*M"%1-+$3%"+$1#+$-.(1#+$+-1#.,(""-#+$/(&)$1%$/)-+#"'#$
)#.D#).D#5$V%$3#)"*[)#$9"2&c'#$3#$W&)L#*11%".#$=(>/()'#>#"T
'%1#$P9W=R$*"3*2&#$#"$#]#'$2&#$/%)>*$1#+$a#&"#+$3#$J`TIu$%"+$
#"2&c'-+;$ HS;H†$ 3#+$ X11#+$ #'$ HI;w†$ 3#+$ M%)Y("+$ ("'$ #&$ 1#&)$
/)#>*#)$ )%//()'$ +#A&#1$ %L%"'$ J`$ %"+$ P9W=;$ IKKQR5$ F%)%11[1#T
>#"';$1#$/(*3+$3#+$"()>#+$+(.*%1#+$#'$.&1'&)#11#+$#"$>%,[)#$3#$
+#A&%1*'-$.("+,'&#$#".()#$&"$(0+'%.1#$Z$18%..[+$3#+$a#&"#+$%&A$
+#)L*.#+$3#$+%"'-$3#$1%$)#/)(3&.,("5
V#$ >%)*%M#$ )#+'#$ .#/#"3%"'$ 1%$ )%*+("$ :("3%>#"'%1#$
$+(&+T'#"3%"'$ 1#+$ %4#"'#+$ 1*>*'-#+$ 3#+$ /%)#"'+$ +&)$ 1#$ /1%"$ 3#$
1%$+.(1%)*+%,("$3#$1%$X11#;$.#11#T.*$-'%"'$3#+,"-#$d/%)$"%'&)#e$
Z$c')#$&"#$>%^')#++#$3#$>%*+("5$V#+$X11#+$+("'$#"$#]#'$/#)Y&#+$
/%)$1#+$M)(&/#+$d/[)#+e;$d>[)#+e$#'$d%&'()*'-+e$.(>>#$-'%"'$
"%'&)#11#>#"'$ >%'&)#+;$ )#+/("+%01#+$ #'$ 3*+/("*01#+$ /(&)$ 1#+$
'‚.D#+$ 3(>#+,2&#+5$ F1&+$ ->(,L#+;$ +#"+*01#+$ #'$ .(>/)-D#"T
+*L#+;$.8#+'$Z$#11#+$2&#$1#+$>[)#+$:#)%*#"'$M-"-)%1#>#"'$%//#1$
/(&)$+#$.("X#)5$_#$:%Y("$M-"-)%1#;$#11#+$%//()'#)%*#"'$+(&,#"$
>()%1$ #'$ )-.(":()'$ #"$ .%+$ 3#$ /)(01[>#+$ :%>*1*%&A5$ _8%/)[+$
1#+$)-/("3%"'+t#+;$.#+$.%)%.'-)*+,2&#+$1#+$/)-3#+,"#)%*#"'$Z$
%++&)#)$1#$)\1#$3#$>%^')#++#$3#$>%*+("$#'$Z$M-)#)$1#+$/)(01[>#+$
)#".("')-+$%&$+#*"$3&$:(B#)5$

C+(,.//+(F,=*%*#+(,=+33+(,"*,=1G+#
!A&' (7&)$' 4-7-(&' K//&$$&' &$' 1#-%$,($' &//&' &)$' D,1,6/&' 8&'
%&51/,D&%' /721#-)&=' &//&' )&' DQ,%+&' 87-(' $,)' 8&' DQ#)&)' P'
/,'5,*)#(:'_#%)4-&'),'5M%&')7,6)&($&='&//&'D#((,c$'$#-$'D&'
8#($'.7,*'6&)#*('&$'D7&)$'&//&'4-*')7#DD-1&'8&'5#*:9
;<WW'1M%&)='>#,5,)*(,@
!U,'K//&','Zo',()='5,*)'&//&'J,*$'$#-$'P'/,'5,*)#(:p-,(8')#('
J%M%&'J,*$'8&)'6C$*)&)='.&'/-*'8*)'8&'/-*'1,%/&%'&$'D7&)$'&//&'
4-*'/-*'J,*$'/,'5#%,/&:9
;<WW'UM%&)='G($,(,(,%*H#@
!A#55&'/&)'K//&)'H#($'4-*$$&%'/&'8#5*D*/&'1,%&($,/='$-'8#*)'
/&)' #%*&($&%' 8M)' /&' 821,%$' 1#-%' $%#-H&%' -(' 6#(' 1,%$*=' -('
5,%*' 4-*' 1&%5&$$%,' 87,))-%&%' )&)' ,%%*M%&):' g-*)' 8&' $#-$&'
J,0#(='*/'E',-%,')T%&5&($'&($%,*8&',H&D'/&'5,%*:9
;<WW'1M%&)='>#,5,)*(,@

6%,&*'(7(%*+

C+(,#'()*+(,+2$1*#*(,4"#,/+(,7"#812(,
!_&)' +,%0#()' )#($' 8&)' +,JJ&-%)=' 1,%J#*)' */)' H#($' .-)4-7P'
H#/&%' 8&)' +&()' &$' $-' &)' $&(-' 1#-%' %&)1#(),6/&=' #(' (7&)$'
.,5,*)'$%,(4-*//&',H&D'&-39:
;<WW'gM%&)='N,(+,*(8%,(#@
!_&)'+,%0#()'(7,))-5&($'1,)'/&-%)',D$&)='8&'(#)'.#-%)'*/)'
5&$$&($')#-H&($'/&)'K//&)'&(D&*($&)'&$'J-*&($'/&-%)'%&)1#(B
),6*/*$2):' ?/)' J#%5&($' 8&)' +%#-1&)' 8&' 82/*(4-,($)=' &$' D&)'
5,-H,*)&)'J%24-&($,$*#()'/&)'*(D*$&($'P'J-5&%'8&'/,'8%#+-&'
&$'P'6#*%&'8&'/7,/D##/:'g/-)'$,%8='*/)'%*)4-&($'8&'8&H&(*%'8&)'
D,56%*#/&-%)'#-'8&)'`8,Q,/#a'\6,(8*$)^9:
;<WW'UM%&)='F,(8%*,(,@'

5*-:+$9&=%"&%+A"#9$%("1%0+$Y-#1
_#$>%"*[)#$M-"-)%1#;$1#+$M%)Y("+$+("'$/#)Y&+$/%)$1#+$/%)#"'+$
.(>>#$ d"%'&)#11#>#"'$ *"'#11*M#"'+e;$ >%*+$ 3*++*/-+;$ 3*+')%*'+;$
*"+(&.*%"'+$#'$/1&+$%€)-+$/%)$1#+$a#&A;$.#$2&*$#A/1*2&#)%*'$1#&)+$
>(*"3)#+$/#):()>%".#+$#"$.1%++#5$f))#+/("+%01#+;$:%.*1#>#"'$
*"&#"Y%01#+;$ *1+$ +#)%*#"'$ /1&+$ #".1*"+$ Z$ #":)#*"3)#$ 1#+$ )[M1#+$
+(.*%1#+$PL*(1#".#;$3-+(0-*++%".#;$)#.(&)+$Z$18%1.((1;$#'.5R5$W*$1#+$
M)(&/#+$d/[)#+e$/#"+#"'$2&#$.#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$M%)Y("+$
+("'$+&)'(&'$L%1%01#+$%L%"'$1#&)$/&0#)'-;$1%$>%a()*'-$3#+$)-/("T
3%"'#+$3#+$M)(&/#+$d>[)#+e$/#"+#"'$2&8*1$+8%M*'$1Z$3#$')%*'+$3#$
.%)%.'[)#+$d*"')*"+[2&#+e5$
9"$ 3-/*'$ 3#$ .#4#$ *>%M#$ /#&$ %4#&+#;$ 1#+$ M)(&/#+$ d/[)#+e$
#'$d>[)#+e$("'$/1&'\'$'#"3%".#$Z$>*+#)$+&)$1#+$.%/%.*'-+$3#+$

89::&'()(%*+

69

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

M%)Y("+$ Z$ )-&++*)$ #'$ Z$ /)#"3)#$ #"$ >%*"$ 1#&)$ /)(/)#$ L*#5$ f1+$
+8%..()3#"'$Z$)#.(""%^')#$2&#$1#+$M%)Y("+$)#+'#)("'$/1&+$1("MT
'#>/+$ 3%"+$ 1#$ +B+'[>#$ -3&.%,:;$ "('%>>#"'$ #"$ )%*+("$ 3#$ 1%$
L&1"-)%0*1*'-$ 3#+$ X11#+$ %&A$ M)(++#++#+$ /)-.(.#+5$ V#$ M%)Y("$
2&*$ >#4)%*'$ &"#$ X11#$ #".#*"'#$ )#+'#)%*'$ #"$ #]#'$ Z$ 18-.(1#$ .%)$
.8#+'$ 1%$ X11#$ 2&*;$ 1#$ .%+$ -.D-%"';$ +#$ :%*'$ #A/&1+#)5$ _#$ /1&+;$ 1#+$
M)(&/#+$ d/[)#+e$ /#"+#"'$ 2&#$ 1#+$ M%)Y("+$ 3-L#1(//#"'$ "%'&T
)#11#>#"'$3#+$.%/%.*'-+$3#$1#%3#)$#'$&"$#+/)*'$38*"3-/#"3%".#$
#'$3#$.(>/-,,("$2&*$1#&)$/#)>#4#"'$38%11#)$a&+2&8%&$0(&'$3#$
1#&)+$/('#",%1*'-+5$=#)'%*"+$#+,>#"'$-M%1#>#"'$2&8*1+$("'$3#+$
.%/%.*'-+$38%3%/'%,("$Z$3#$"(&L#11#+$+*'&%,("+$2&*$#A/1*2&#"'$
1#&)+$/1&+$M)%"3#+$.D%".#+$3#$)-&++*'#5$

H'1/+2$+,-+(,7"#812(,+25+#(,/+(,4"#+2%(

F(&)$1%$2&%+*$'('%1*'-$3#+$M)(&/#+$3#$/%)#"'+$3#+$3#&A$+#A#+;$
1%$ /)*".*/%1#$ %4#"'#$ )#1%,L#$ %&A$ M%)Y("+$ )#"L(*#$ Z$ 1%$ .%/%T
.*'-$3#$.#+$3#)"*#)+$3#$')(&L#)$1#+$>(B#"+$"-.#++%*)#+$/(&)$
+&0L#"*)$ %&A$ 0#+(*"+$ 3#$ 1#&)$ :(B#)$ #"$ '%"'$ 2&#$ :&'&)+$ .D#:+$
3#$ :%>*11#5$ f1$ :%&'$ "('#)$ 2&#$ 0*#"$ 2&#$ 1%$ :#>>#$ +&0L*#""#$
3#$ /1&+$ #"$ /1&+$ +(&L#"'$ %&A$ 0#+(*"+$ >%'-)*#1+$ #'$ X"%"T
.*#)+$3#$1%$:%>*11#$%&$>c>#$,')#$2&#$18D(>>#HS;$1#&)$*>%M#$
$)#+/#.,L#$)#['#$#".()#$1#+$+'-)-('B/#+$)#1%,:+$Z$1%$3*L*+*("$
')%3*,(""#11#$ 3&$ ')%L%*1$ O$ 18D(>>#;$ .D#:$ 3#$ :%>*11#;$ #+'$ 1#$
d/(&)L(B#&)e$3#$)#++(&).#+$/(&)$1#$>-"%M#;$#'$1%$:#>>#$1%$
dM#+,(""%*)#$3#$1%$>%*+("e5$_%"+$.#)'%*"+$+*'#+;$1#+$M)(&/#+$
>*+#"'$ -M%1#>#"'$ +&)$ 1#+$ :&'&)+$ )\1#+$ 3#+$ M%)Y("+$ .(>>#$
M%)3*#"+$ 3&$ /%')*>(*"#$ :%>*1*%1$ #'$ .&1'&)#1;$ #'$ )#+/("+%01#+$
3#+$ (01*M%,("+$ +(.*%1#+$ #'$ :%>*1*%1#+5$ =#)'%*"+$ +8%4#"3#"'$
>c>#$Z$.#$2&#$1#+$M%)Y("+$:(&)"*++#"'$&"$%//&*$>%'-)*#1$#'$
X"%".*#)$Z$1%$:%>*11#$-1%)M*#5$

!L('$,($'4-&'J-$-%'1M%&'8&'J,5*//&='/&'+,%0#('&)$'P'5C5&'
8&'D#51%&(8%&'-(&'2H&($-&//&'82J,*//,(D&'8-'1M%&'&$')&%,'
1%#51$'P'/7,*8&%'K(,(D*M%&5&($:'L('1/-)'D7&)$'$#('Q2%*$*&%='
D7&)$' $%M)' *51#%$,($' DQ&O' (#-)=' $-' &)' 1&%8-' )*' $-' (7,)'
1,)'87Q2%*$*&%:'k&')-*)'$%M)'D#(K,($')-%'/&)'+,%0#()='*/)'(&'
1&%8&($'1,)'8&'$&51)='/&)'&31/*D,$*#()'&('D/,))&')-JK)&($'
1#-%'4-7*/)'D#51%&((&($='&$'*/)',))*5*/&($'H*$&:'?/)')#($'1/-)'
1&%)1*D,D&)=' D7&)$' 1#-%' 0,' 4-7*/)' #($' 1/-)' 8&' DQ,(D&)' 8&'
%2-))*%:9
;<WW'gM%&)='N,(+,*(8%,(#@

V()+2&#$1#+$%4#"'#+$+("'$>(3#+'#+;$.%+$1#$/1&+$:)-2&#"'$3%"+$1#+$
)-/("+#+;$1#+$/%)#"'+$/#"+#"'$2&#$1#+$M%)Y("+$X"*)("'$%&$>(*"+$
1#$/)#>*#)$.B.1#$3&$+#.("3%*)#;$#'$/(&)+&*L)("'$&"#$:()>%,("$
/)(:#++*(""%1*+%"'#5$V()+2&#$1#+$%4#"'#+$+("'$$%>0*,#&+#+;$1#+$
/%)#"'+$+8%4#"3#"'$Z$.#$2&#$1#&)+$M%)Y("+$/(&)+&*L#"'$a&+2&8%&$
"*L#%&$+&/-)*#&)$#'t(&$3%"+$&"$3(>%*"#$3#$/(*"'#$#'$/()'#&)$
P0‚,>#"'+;$*":()>%,2&#;$>-.%"*2&#;$#'.5R5
9"$.(".1&+*(";$("$"('#$3#+$-.%)'+$#'$3#+$.("')%3*.,("+$#"')#$1#+$
d%+/*)%,("+e$P%>0*,("+R$3#+$M)(&/#+$d>[)#+e$#'$d/[)#+e$#'$
1#&)+$d%4#"'#+e$P.#$2&8*1+$+8%4#"3#"'$Z$L(*)$+#$)-%1*+#)R5$V#&)+$
%+/*)%,("+$ +("'$ ')[+$ -1#L-#+$ /(&)$ 1#+$ X11#+$ .(>>#$ /(&)$ 1#+$
M%)Y("+;$>%*+$*3-%1*+-#+5$911#+$:("'$#"$2&#12&#$+()'#$/%),#$3&$
)cL#5$V#+$%4#"'#+$+("'$)#1%,L#>#"'$>(3#+'#+;$/1&+$)-%1*+'#+;$
.(>/'#$ '#"&$ 3&$ .("'#A'#$ 2&*$ /)-L%&'5$ C*"+*;$ +*$ 1#+$ /%)#"'+$
+("'$:()'#>#"'$%4%.D-+$Z$18-3&.%,("$3("'$*1+$/#)$Y(*L#"'$'(&'$
$18#"a#&;$ 1#+$ )-%1*'-+$ 3#$ 1%$ L*#$ +#$ .D%)M#"'$ 3#$ :%*)#$ '%*)#$ 1#&)+$
%>0*,("+5

!g#-%' 2H*$&%' 4-&' $-' $&' J,))&)' $,6,))&%' 1,%' &-3=' $-' 8#*)'
/&)' $%,*$&%' )12D*,/&5&($=' /&-%' ,DD#%8&%' 1/-)' 87,$$&($*#(='
&32D-$&%'$#-$'D&'4-7*/)'8&5,(8&($'1,%'&3&51/&'/&-%'8#((&%'
1/-)'P'5,(+&%9:
;<WW'UM%&)='U,51*V#(E@
!X*'$-'(&'1&-3'1,)'),$*)J,*%&'/&-%)'D,1%*D&)'*/)'J%,11&($'S'
_&)'+,%0#()''J%,11&($'/&-%'5M%&='J%,11&($'/&-%'1M%&'S9
;<"'G-$#%*$2)='N,(+,*(8%,(#@

B%%+2%+(,"36'%'+*(+(,41*#,/+(,7"#812(

!_&)' +,%0#()' )&%#($' 8&)' #12%,$&-%)' 2D#(#5*4-&)=' &$'
1,%H*&(8%#($'1&-$BC$%&'-('.#-%',-')$,$-$'8&'g%2)*8&($'8&'
/,'q21-6/*4-&'D#55&'q,H,/#5,(,(,'\)*D^:9
\<WW'gM%&)='>#/*,%,'??^

;/<%+="1*'()(%*+

C+(,)*"/'%&(,-+(,.//+(,/+(,4&2"/'(+2%
!_&)' K//&)' )#($' ,JJ&D$-&-)&)=' %&)$&($' $#-.#-%)' 1%#DQ&)'
8&' $#(' Dm-%' &$' $&' H#-&($' #62*)),(D&=' 5,*)' /&)' +,%0#()'
/#%)4-7*/)')&'5,%*&($='*/)'$7*+(#%&($')*'$-'(7,)'1,)'D#($%*6-2'
P'/&-%'%2-))*$&:'A&')#($'8&)'*(+%,$)='*/)'(&')#($'%&D#((,*)B
),($)'4-&')7*/)'%2-))*))&($'+%iD&'P'$#*9:
;<WW'UM%&)='>#,5,)*(,@
!L//&'&)$'$&//&5&($')-%DQ,%+2&'1,%'/&)'$iDQ&)'8#5&)$*4-&)'
4-7&//&','5C5&'1,%J#*)'8-'5,/'P'$%#-H&%'/&'$&51)'8&'J,*%&'
)&)'6&)#*()R9:
;<WW'UM%&)='F,(8%*,(,@

HS5$W#1("$189_W$IKKH$PP+K:"+)%NFaR;$#"L*)("$1%$>(*,-$3#+$:#>>#+$#"')#$HK$#'$`K$%"+$3*+#"'$2&#$JKK†$3#+$3-/#"+#+$:%>*1*%1#+$+("'$.(&L#)'#+$/%)$1#&)$/)(/)#$)#L#"&5

70

>1*"*=+9%'()(%*+

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

S_0_"W/*CF;<-"/<B*C4<-"R"BQ>,*B@6>""
<56/<"B<-"-<D<-"
9"$)#1%,("$-')(*'#$%L#.$1#&)+$/#).#/,("+;$%4#"'#+$#'t(&$%+/*T
)%,("+$L*+TZTL*+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$1#+$/%)#"'+$/)%,2&#"'$
&"$')%*'#>#"'$3*]-)#".*-$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+5

%L%"'$1%$/&0#)'-;$.(>/'#$'#"&$3#$1#&)$+-)*#&A$3%"+$1#+$-'&3#+$
#'$ 3#$ 1#&)$ 3(.*1*'-5$ ˆ$ /%),)$ 3#$ 1%$ /&0#)'-;$ 1#+$ X11#+$ +#)%*#"'$
d+&)L#*11-#+$3#$/)[+$Z$1%$>%*+("e5$V#+$M)(&/#+$d>[)#+e;$/%),.&T
1*[)#>#"'$.#&A$3#$<%>/*n("B;$3#$q%"M%*"3)%"(;$3#$N(1*%)%$ff$#'$
3#$N(%>%+*"%;$%//)-D#"3#"'$3#$L(*)$1#+$X11#+$'(>0#)$#".#*"'#+5$
!"#$M)(++#++#$1#+$(01*M#)%*'$%&'(>%,2&#>#"'$Z$)#"(".#)$%&A$

C+(,)*"/'%&(,-+(,.//+(,/+(,4&2"/'(+2%

S_0_2_"W/*CF;<-"5>,*C4<-"*;"-<@5"+<"B*"T*?@BB<
V#+$/)%,2&#+$"-M%,L#+$)#1#L-#+$+("'$/)-+#"'-#+$/%)$)%//()'$Z$
1#&)+$*>/1*.%,("+$+&)$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$#'$+&)$.#11#$3#+$
M%)Y("+5

!_&)' K//&)' )#($' ,JJ&D$-&-)&)=' %&)$&($' $#-.#-%)' 1%#DQ&'
8&' $#(' D#&-%' &$' $&' H#-&($' #62*)),(D&=' 5,*)' /&)' +,%0#()'
/#%)4-s*/)')&'5,%*&($='*/)'$s*+(#%&($')*'$-'(s,)'1,)'D#($%*6-2'
P'/&-%'%2-))*$&:'A&')#($'8&)'*(+%,$)='*/)'(&')#($'%&D#((,*)B
),($)'4-s*/)'%2-))*))&($'+%iD&'P'$#*:9
;<WW'UM%&)='>#,5,)*(,@

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

!L//&'&)$'$&//&5&($')-%DQ,%+2&'1,%'/&)'$iDQ&)'8#5&)$*4-&)'
4-s&//&','5C5&'1,%J#*)'8-'5,/'P'$%#-H&%'/&'$&51)'8&'J,*%&'
)&)'6&)#*()R9
;<WW'UM%&)='F,(8%*,(,@

H*/2&#"6'/'%&,-+(,.//+(
!_&)' K//&)' #($' 6&,-D#-1' 87&((&5*)' r' /&)' +,%0#()=' 8M)'
4-7&//&)',%%*H&($'P'-('D&%$,*('i+&R'9:
;<WW'UM%&)='U,51*V#(E@
!A7&)$'4-,(8'&//&','8&)'b*%$)'4-&'D7&)$'$%M)'+%,H&:'A,%')*'
&//&'$#56&''&(D&*($&='D&')&%,*$'-('+%,(8'`1%#6/M5&a'\)*D^'&$'
&//&'8&H%,*$',%%C$&%')&)'2$-8&)9:
;<WW'UM%&)='G($,(,(,%*H#@

C+(,="$%+*#(,-A"6"2-12,($1/"'#+,-+(,.//+(
!_&)' K//&)' )7,%%C$&($' $#-.#-%)' 872$-8*&%' 1/-)' $e$' 4-&' /&)'
+,%0#()' D,%' #(' H*&($' 8&5,(8&%' /&-%' 5,*(' &$' /&)' 1,%&($)'
)7&51%&))&($'$#-.#-%)'87,DD&1$&%:9
;<"'G-$#%*$2)='>#/*,%,'??@

P$+9&";"#&%("1%o::"1%"&%9;8:9*+,-#1%1)$%:")$%1*-:+$91+,-#
V8#"+#>01#$3#+$M)(&/#+$3#+$/%)#"'+$3#+$3#&A$+#A#+$)#.(""%^'$2&#$
1#+$X11#+$%++&>#"'$2&(,3*#""#>#"'$3#$>&1,/1#+$'‚.D#+$#"$1#+$
.(>0*"%"'$%L#.$1#&)+$-'&3#+5$V#+$2&%1*'-+$2&8#11#+$/(++[3#)%*#"'$
+#>01#"'$1#+$3-:%L()*+#)5$F1&+$+#"+*01#+;$3*+/("*01#+$#'$+#)L*%01#+;$
#11#+$a(&#"'$&"$)\1#$.1-$%&$+#*"$3&$:(B#)$#"$$%++&)%"'$1%$.&*++("$
3#+$)#/%+;$1%$1#++*L#;$1#+$+(*"+$%&A$.%3#'+$(&$1#$>-"%M#5$E*#"$2&#$
18#"+#>01#$ 3#+$ M)(&/#+$ d/%)#"'+e$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ -/)(&L#$ 3#$
18#>/%'D*#$ /(&)$ #11#+;$ .#4#$ )-/%),,("$ 3#+$ '‚.D#+$ )#['#$ &"#$
"()>#$ Z$ 1%2&#11#$ 1#+$ X11#+$ 3(*L#"'$ +#$ +(&>#4)#5$ V#+$ M)(&/#+$
/#"+#"'$38%*11#&)+$2&8-'%"'$d"%'&)#11#>#"'e$/)(.D#+$3#+$/%)#"'+;$
1#+$X11#+$1#+$+(&,#""#"'$$d"%'&)#11#>#"'e5$V#$M)(&/#$d>[)#+e$3#$
<%>/*n("B$#+'$1#$+#&1$Z$)#.(""%^')#$2&8*1$+8%M*'$1Z$3#$/)%,2&#+$
3*+.)*>*"%'(*)#+$Z$18#".("')#$3#+$X11#+$%&$+#*"$3&$:(B#)5$V#+$>[)#+$
/#)/-'&#)%*#"'$ .#$ +'%'&$ 2&($ /%)$ D%0*'&3#$ #'$ /(&)$ /)-+#)L#)$ 1%$
d/%*A$+(.*%1#e$P-L*'#)$3#$/#)'&)0#)$d18()3)#$-'%01*e$3#+$.D(+#+R5
_#$>%"*[)#$M-"-)%1#;$1#+$M)(&/#+$d/[)#+e$#'$d>[)#+e$/#"+#"'$
2&#$ 18-3&.%,("$ 3#+$ X11#+$ "#$ )#2&*#)'$ %&.&"$ #]()'$ /%),.&1*#)$

!_#%)4-&' /&)' K//&)' )#($' $%#1' %&6&//&)=' #(' 1%2JM%&' /&)'
5,%*&%:9
;<WW'gM%&)='N,(+,*(8%,(#@

?,"+#%'(5(%*+

71

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%
I"51#'%'(3+,41*#,/+(,7"#812(

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStr*0#+%n*

!X7*/'J,-$'H%,*5&($'1%*H&%'4-&/4-7-('8728-D,$*#(='.&'1%2JM%&'
1/-$e$'4-&'D&')#*$'/,'K//&'D,%'/&'+,%0#(='4-,(8'*/')&%,'+%,(8='
,-%,'6&,-D#-1'87#6/*+,$*#()'4-*'(2D&))*$&($'-('6#('6,+,+&'
)D#/,*%&:9';<WW'UM%&)='G($,(,(,%*H#@

-'&3#+$/(&)$+#$>%)*#)$#'$+#$.("+%.)#)$Z$1#&)$:(B#)$#'$3%"+$1#$/*)#$
3#+$.%+;$Z$%++&>#)$1#&)$)\1#$3#$>[)#+$$.-1*0%'%*)#+5$
911#+$+#)%*#"'$-3&2&-#+$+&)$1#$/1%"$>()%1;$"('%>>#"'$.("')#$
1#+$)*+2&#+$3#$M)(++#++#;$Z$:%*)#$3#+$.(".#++*("+$3%"+$'(&+$1#+$
3(>%*"#+5$ =#.*$ 1#+$ .("3&*'$ *"-L*'%01#>#"'$ Z$ 3#+$ )%//()'+$ 3#$
+(&>*++*(";$)#1#L-+$3%"+$1#$3(>%*"#$3&$/)*L-$#'$3&$/&01*.5$W*$
#11#+$ +#$ >("')#"'$ *"3*+.*/1*"-#+;$ 1#+$ M)(&/#+$ d/%)#"'+e$ 3#+$
3#&A$+#A#+$1#+$/(&++#"'$L#)+$1#$>%)*%M#$(&$%..#/'#)%*#"'$1#&)$
/)(/)#$3-.*+*("$P#A$O$%))c'$3#+$-'&3#+;$>%)*%M#R5$_%"+$'(&+$1#+$
.%+;$ 18#"+#>01#$ 3#+$ M)(&/#+$ +(&1*M"#$ 2&#$ 1#$ >%)*%M#$ #+'$ &"$
>(,:$:)-2&#"'$38%0%"3("$+.(1%*)#$3#+$X11#+5$
_%"+$.#)'%*"+$+*'#+;$1#+$3#>%"3#+$#"$>%)*%M#$+("'$.("+*3-)-#+$
.(>>#$&"#$0-"-3*.,("$#'$*1$+#)%*'$*"%//)(/)*-$3#$1#+$)#:&+#)5$_#$
/1&+;$1%$+*'&%,("$3#$/%&L)#'-$/)-L%1%"'$3%"+$1#+$+*'#+$3#$18-'&3#$
#+'$'#11#$2&#$/(&)$1#+$/%)#"'+;$1#$>%)*%M#$)#/)-+#"'#$&"#$%1'#)T
"%,L#$Z$.#$2&8*1+$.)%*M"#"'$1#$/1&+$O$1%$/)(+,'&,("$(&$1#$+'%'&'$
3#$X11#$>[)#$+%"+$)#L#"&+5$9"X";$*1$/#)>#'$38%11-M#)$1#+$.D%)M#+$
3&$ :(B#)$ P>(*"+$ 3#$ 0(&.D#+$ Z$ "(&))*)R$ #'$ .#)'%*"#+$ .(&'&>#+$
1(.%1#+$ /#)>#4#"'$ 38#"$ )#,)#)$ &"$ .#)'%*"$ /)(X'$ P>(1#')BRuK5$
_%"+$1#+$M)(&/#+$d/[)#+e;$&"#$/%),#$3#+$/%),.*/%"'+$/#"+#$2&#$
1#+$X11#+$3(&-#+$Z$18-.(1#$/#&L#"'$/)-'#"3)#$Z$&"$0("$/%),;$.#$
2&*$ 1#+$ )-.(>/#"+#)%$ 3#+$ #]()'+$ *"L#+,+$ 3%"+$ 1#&)$ -$ 3&.%,("5$
_%"+$.#+$.("3*,("+;$*1$+#)%*'$/%):%*'#>#"'$*"&,1#$2&8#11#+$:%++#"'$
3#+$-'&3#+$/(&++-#+5$V%$>%a()*'-$3#+$)-/("3%"'+$3#+$M)(&/#+$
/[)#+$"8#+,>#$38%*11#&)+$/%+$"-.#++%*)#$38*"L#+,)$3%"+$1%$+.(1%)*T
+%,("$3#+$X11#+$.%)$.#11#+T.*$+#)%*#"'%UA-)="1%.%8+$,$Q%8-)$%1B+8i
8)R"$%"#1)9&"%1)$%:"1%%8-&"#,+:9&=1%("%:")$%@)&)$%;+$9V$P@__$F[)#+$
N(%>%+*"%R$#'$18-3&.%,("$"8#A#).#)%*'$%&.&"#$*"&#".#$'%"M*01#$
+&)$1#&)$%L#"*)$%&$/1%"$-.("(>*2&#5
P$+9&";"#&%("1%0+$Y-#1%"&%9;8:9*+,-#1%1)$%:")$%1*-:+$91+,-#%
_#$:%Y("$M-"-)%1#;$1#+$M)(&/#+$d/%)#"'+e$3#+$3#&A$+#A#+$/)*L*T
1-M*#)%*#"'$1#+$M%)Y("+$3%"+$1%$/(&)+&*'#$3#+$-'&3#+5$=(>>#$
*1+$ +("'$ /1&+$ d3*+')%*'+e$ >%*+$ +("'$ 3#$ :&'&)+$ .D#:+$ 3#$ :%>*11#;$

uK5$3@F$=D%/*')#$H5I5$F)(X1$3#+$3*+')*.'+5

72

!?/)' %&4-*M%&($' -(' 5*(*5-5' 8728-D,$*#(' 1#-%' )&' $%#-H&%'
8&'/7,%+&($'$,(8*)'4-&'/&)'K//&)',%%*H&%,*&($'$#-.#-%)'P')&'
826%#-*//&%9
;<WW='UM%&)'>#,5,)*(,@
!_&'+,%0#(','6&)#*('87C$%&'%,11&/2'P'/7#%8%&='#('/&'D#()&*//&'
87,//&%',-'$&51/&='87,11%&(8%&'/,'%&/*+*#(:
p-,(8'.&'/-*'%21M$&'$#-$'/&'$&51)'4-&')#('D,8&$'&)$'1/-)'
6%*//,($'4-&'/-*='*/'J,*$'8&)'&JJ#%$):::9
;<WW'UM%&)='G($,(,(,%*H#@
!_&)' +,%0#()' )#($' DQ#-DQ#-$2)=' #(' 8#*$' /&-%' 8#((&%' 8&)'
+#T$&%):::'1,%J#*)'#('8#*$')7&(8&$$&%'1#-%'/&-%)'D,1%*D&)='*/)'
)#($'+i$2):9';<WW'UM%&)='U,51*V#(E@
!p-,(8' .7,%%*H&' P' /,' 5,*)#(' &$' 4-&' .&' H#*)' /&)' &(J,($)'
2$-8*&%=' .&' (&' /&)' '82%,(+&' 1,):' G-D-(&' D#-%)&=' (*' $iDQ&'
8#5&)$*4-&'(&'/&-%'&)$',JJ&D$2&9:';<WW'gM%&)='>#,5,)*(,@
!_&'5,$*(='/,'K//&',//-5&'/&'J&-'&$'/&'+,%0#('H,'DQ&%DQ&%'
8&'/7&,-'d'P'5*8*'D7&)$'5#*'4-*'J,*)'D-*%&'/&'%&1,)'&()-*$&'
$#-)'/&)'8&-3'H#($'DQ&%DQ&%'8&'/7&,-'&$',1%M)'*/)'1,%$&($9:
;<WW'UM%&)='F,(8%*,(,@
!AQ&O' (#-)=' #(' (7,$$%*6-&' 1,)' /&)' $iDQ&)' &(' J#(D$*#(' 8-'
)&3&' 5,*)' &(' J#(D$*#(' 8&' /7i+&=' K//&)' &$' +,%0#()' 1&-H&($'
J,*%&' $#-$' D&' 4-7*/' E' ,' P' J,*%&=' 5,*)' #(' (&' 1&-$' 1,)' 1,%'
&3&51/&'8&5,(8&%',-3'1/-)'1&$*$)'87,//&%',-'5,%DQ2'#-'8&'
$%,()1#%$&%'4-&/4-&'DQ#)&'8&'/#-%8:'A7&)$',-3'1/-)'+%,(8)'
8&'/&'J,*%&'S9';<WW'gM%&)='>#/*,%,'??@

!"#$%01'()(%*+

>'($#'3'2"%'12,+2,-&="5+*#,-+(,7"#812(
!k&' 1%2JM%&' ,%%C$&%' /&' +,%0#(' 1,%D&' 4-7*/' 1&-$' $#-.#-%)'
$%,H,*//&%'/,'$&%%&='5,*)'/,'K//&')*'&//&'&)$'D2/*6,$,*%&='&//&'
(7,-%,'%*&('1#-%'H*H%&'9:
;<WW'gM%&)='>#/*,%,'??:@

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

*1+$ "-.#++*'#"'$ /1&+$ 3#$ +(&,#"$ 3%"+$ 1#&)+$ -'&3#+5$ 9"$ (&')#;$
:%.*1#>#"'$ *"&#"Y%01#+;$ *1+$ 3(*L#"'$ c')#$ >%*"'#"&+$ 3%"+$ 1#$
3)(*'$.D#>*"5$_#$.#$:%*';$*1+$:#)%*#"'$18(0a#'$38#".(&)%M#>#"'+;$
3#$ +&*L*;$ L(*)#$ 3#$ /)#++*("$ #'t(&$ 3#$ d3)#++%M#e;$ %X"$ 3#$ 1#+$
*".*'#)$ Z$ -'&3*#)5$ V#+$ /%)#"'+$ +8*"L#+,++#"'$ 3(".$ 3%L%"'%M#$
3%"+$1#&)$-3&.%,("$/(&)$2&8*1+$3#L*#""#"'$/1&+$'#"%.#+;$%.,:+;$
3-0)(&*11%)3+;$ %&3%.*#&A$ #'$ "(L%'#&)+5$ _*L#)+#+$ +')%'-M*#+$
+("'$ %//1*2&-#+$ O$ :#)>#'-$ #'$ L*(1#".#$ /(&)$ 1#+$ 3(>/'#);$ (&$
3(&.#&)$/(&)$1#+$#".(&)%M#)$#'$%.,L*'-+$)-.)-%,L#+$/(&)$1#+$
>(,L#)5$9"X";$1#+$M%)Y("+$+#)%*#"'$%&++*$/)*L*1-M*-+$#"$>%,[)#$
38%1*>#"'%,("$ O$ 3%"+$ .#)'%*"+$ +*'#+$ .(>>#$ <%>/*n("B;$ *1+$
#A*M#)%*#"'$3#+$)#/%+$d)-M&1*#)+e$%>#"%"'$1#+$>[)#+$Z$1#+$:%L(T
)*+#);$ 2&*4#$ Z$ +8#"3#4#);$ 3#$ /#&)$ 2&8*1+$ "#$ L#&*11#"'$ /%+$ %11#)$
Z$18-.(1#5$
ˆ$1%$3*]-)#".#$3#+$X11#+;$*1+$%&)%*#"'$-M%1#>#"'$0#+(*"$3#$+#",)$
1#$+(&,#"$2&*$1#&)$#+'$3(""-$/(&)$/(&L(*)$-/)(&L#);$/1&+$'%)3;$
3#$1%$)#.(""%*++%".#$L*+TZTL*+$3#+$/%)#"'+5$V#+$M)(&/#+$d>[)#+e$
2&*$.("+*3[)#"'$1#+$M%)Y("+;$.(>>#$d*"+#"+*01#+e$1#+$1%*++#"'$
3(".$ /1&+$ 1*0)#+$ P/%)$ )%//()'$ %&A$ X11#+R$ 3%"+$ 1%$ /%),.*/%,("$
%&A$'‚.D#+$3(>#+,2&#+$P.%+$3#$<%>/*n("B;$C"'%"%"%)*L(R5$9"$
.("+-2&#".#;$>c>#$+8*1+$+#$>("')#"'$)-.%1.*')%"'+$%&A$'‚.D#+$
>-"%M[)#+$ (&$ Z$ .#)'%*"#+$ '‚.D#+$ +/-.*X2&#+$ P#A$ O$ .(&/#$ 3&$
0(*+$ 3#$ .D%&]#;$ .%+$ 3#$ 6%"3)*%"%R;$ *1+$ +("'$ d#A.&+-+e5$ =#4#$
%€'&3#$ /#)>*++*L#$ 3#+$ /%)#"'+$ %&)%*'$ .#/#"3%"'$ 3#+$ #]#'+$
/#)L#)+$+&)$1#+$M%)Y("+5$W(&1%M-+$3#+$'‚.D#+$3(>#+,2&#+;$*1+$
.("+%.)#)%*#"'$+(&L#"'$1#&)$'#>/+$1*0)#$Z$3#+$a#&A$3#$'(&'#+$
+()'#+$ 1#+$ #A/(+%"'$ Z$ 3#+$ '#"'%,("+$ P3)(M&#;$ %1.((1;$ %)M#"'$
:%.*1#R$#'$1#+$3-'(&)"%"'$3#+$-'&3#+$P.%+$3#$6%"3)*%"%;$q%"M%*"T
3)%"(;$N(1*%)%$ff$"('%>>#"'R5$=8#+'$/%)>*$#&A$2&8("$.(>/'#)%*'$
1#$/1&+$3#$)#3(&01%"'+$(&$38-1[L#+$3-/%++-+$/%)$1#+$X11#+5
F%)$ .("')#;$ 3%"+$ 1#$ .%+$ /%),.&1*#)$ 3&$ +*'#$ 3#$ N(1*%)%$ ff;$ 1#+$
M%)Y("+$+#)%*#"'$3*+.)*>*"-+$#"$>%,[)#$3#$+.(1%)*+%,("5$_%"+$
.#$+*'#;$1#+$/%)#"'+$+("'$M-"-)%1#>#"'$*"3*]-)#"'+$%&A$-'&3#+$
3#+$M%)Y("+5$C*"+*;$#"$.%+$3#$3*.&1'-+$X"%".*[)#+;$*1+$"8D-+*T
'#"'$/%+$Z$1#+$)#,)#)$3#$18-.(1#5$V%$/)*".*/%1#$)%*+("$$*"L(2&-#$
#+'$ 1#$ /%')*>(*"#$ :%>*1*%1$ 3("'$ *1+$ +("'$ 1#+$ +#&1+$ D-)*,#)+$
P$')%"+>*++*("$ 3#$ 1%$ '#))#$ #"$ 1*M"#$ %M"%,2&#$ #A.1&+*L#>#"'R5$
V%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$.(>/#"+#$18*"-M%1*'-$3#$M#")#$3%"+$
$18%..[+$ Z$ 18D-)*'%M#$ :%>*1*%1$ „$ 3("'$ 1%$ '#))#$ „$ >%*+$ /-"%1*+#$ 1#$
M%)Y("$+&)$1#$/1%"$3#$1%$+.(1%)*+%,("5$=8#+'$3*)#$2&#$3%"+$.#4#$
)-M*(";$1#+$>#+&)#+$/(&)$:%L()*+#)$18-3&.%,("$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+$3(*L#"'$c')#$%..(>/%M"-#+$3#$>#+&)#+$:%L()*+%"'$&"$
%..[+$-M%1$Z$18D-)*'%M#$:%>*1*%15$=#$3-+%L%"'%M#$3#+$M%)Y("+$#+'$
"-%">(*"+$ .("')#0%1%".-$ /%)$ 18%0%"3("$ +.(1%*)#$ /1&+$ *>/()T
'%"'$ 3#+$ X11#+$ %/)[+$ 2&8#11#+$ %*#"'$ (0'#"&$ 1#&)$ =9F9;$ .(>>#$
3%"+$ 1#+$ %&')#+$ 3*+')*.'+5$ 911#+$ %&)("'$ %//)*+$ Z$ 1*)#$ #'$ Z$ -.)*)#$
#'$2&*4#)("'$18-.(1#5$V%$'#"3%".#$#"$'#)>#+$3#$/)(0%0*1*'-$3#$
/)(>(,("$3&$=<I$Z$1%$Q[>#;$#+'$1%$>c>#$/(&)$'(&+$1#+$+*'#+$3#$
"(')#$-.D%",11("$O$1#$'%&A$3#$')%"+*,("$3#+$M%)Y("+$#+'$+B+'-T
>%,2&#>#"'$+&/-)*#&)$Z$.#1&*$3#+$X11#+5$V#$3*+')*.'$38#A.#/,("$
#+'$ .#1&*$ 3#$ <%>/*n("B;$ (z$ 1#$ '%&A$ 3#$ ')%"+*,("$ #"$ Q[>#$ #+'$
:%L()%01#$%&A$X11#+5$W*$Z$C"'%"%"%)*L($#'$N(%>%+*"%;$18-.%)'$#"$
:%L#&)$3#+$M%)Y("+$"8#+'$/%+$')(/$-L*3#"';$*1$#+'$0#%&.(&/$/1&+$

?#&=&#+2$+,-+(,&$1/+(,4#'5&+(,4"#,/+(,
4"#+2%(
!_,'1/-1,%$'8-'$&51)='*/'(7E','4-7-(&'5*(#%*$2'8&)'&(J,($)'
8&'(#$%&'4-,%$*&%'4-*'J%24-&($&'/7Lgg='/,'5,.#%*$2'H,'DQ&O'
/&)')#&-%)'P'G56#O#($,(E='#-'DQ&O'g,1*//#(R9
\<WW'UM%&)='F,(8%*,(,^
!_&)' &()&*+(,($)' 8,()' /&)' 2D#/&)' 1-6/*4-&)' (&' )#($' 1,)'
,))*8-)'D,%'D&')#($'8&)'`)-11/2,($)a'\)*D^='D&'4-*'*(D*$&'/&)'
1,%&($)' P' &(H#E&%' /&-%)' &(J,($)' 8,()' /&)' 2D#/&)' 1%*H2&)'
,/#%)' 4-7*/)' (&' )#($' 1,)' &(' 5&)-%&' 8&' 1,E&%' /7'`2D#/,+&a'
\)*D^:9
\<WW'gM%&)='>#/*,%,'??^

!"+%10%'()(%*+

J/&3+2%(,-'((*"('=(,@,/A&$1/+F,
(+/12,/+(,4"#+2%(
!_&)' &()&*+(,($)' )7,6)&($&($' .-)4-7P' o' )&5,*(&)' 87*($&%B
%-1$*#('1#-%''$%#-H&%'8-'6#-/#$',*//&-%):'A&$$&')*$-,$*#('8#*$'
C$%&'D#%%*+2&'D,%'D&')#($'/&)'2/MH&)'4-*'&('1i$*))&($:9
;<"'G-$#%*$2)='>#/*,%,'??@
!U,'K//&'D#55&(D&'P'$%,c(&%'8&)'1*&8)'1#-%',//&%'P'/72D#/&:'
I(' 8*%,*$' 4-7&//&' E' H,' .-)$&' 1#-%' /,' J#%5&:' L//&' (7&(' J,*$'
4-7P'),'$C$&='8&)'J#*)='&//&'H,'P'/72D#/&='8&)'J#*)='&//&'(7E'H,'
1,):'I('8*%,*$'4-&'/&)'&(J,($)'#($'$#-$&'/,$*$-8&'1#-%',+*%'
/*6%&5&($='*/)'1,))&($'/&-%'$&51)'P'6,H,%8&%'&$'8&H*&((&($'
J,*6/&)'&('D/,))&:9
;<WW'UM%&)='G($,(,(,%*H#@

B5'(,-+(,4"#+2%(,(*#,/",5'1/+2$+
!_7&()&*+(,($' ,' 82J,*$' ),' +%#))&' D&*($-%&' &$' &(' ,' J%,112'
5#('K/):'k&'/7,*')#-$&(-='.&'(&'/7,*'1,)',%%C$2'D,%'.7,H,*)'
$%#1'Q#($&'8&'/-*:9
;<WW'UM%&)='G($,(,(,%*H#@
!t,' (&' 5&' 82%,(+&' 1,)' 4-&' /&)' &()&*+(,($)' 6,$$&($' /&)'
&(J,($)=' ,-' D#($%,*%&' .&' $%#-H&' 4-7*/' J,-$' %&H&(*%' ,-3'
,(D*&((&)' 52$Q#8&)' #j' #(' (#-)' J%,11,*$' /&)' 8#*+$)' ,H&D'
-(&'%M+/&='#('*()$,-%&'5*&-3'/,'8*)D*1/*(&',*()*:9
;<WW'gM%&)='>#,5,)*(,@

73

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

/)("(".-$Z$N(1*%)%$ff$#'$q%"M%*"3)%"(5$V#+$/)%,2&#+$"-M%,L#+$
%&$+#*"$3#$1%$:%>*11#$"#$+("'$/%+$-')%"M[)#+$Z$.#'$-'%'$3#$:%*'5

S_0_0_"W/*CF;<-"89-@C4<-"*;"-<@5"+<"B*"T*?@BB<"<6"
+<"B*".9??;5*;6>
V8%0+#".#$ 3#$ 3*+.)*>*"%,("$ #"L#)+$ 18&"$ (&$ 18%&')#$ +#A#$ +#$
)#')(&L#$3%"+$1#+$+*'#+$>%*+$3#$:%Y("$-/%)/*11-#$#'$/)%,2&-#$
/%)$&"#$>*"()*'-$3#$/#)+(""#+$%&$+#*"$3#+$M)(&/#+$d/%)#"'+e$
3#+$3#&A$+#A#+;$#'$d%&'()*'-+e5$V%$/)-+#"'#$+(&+T+#.,("$')%*T
'#)%$ +&..#++*L#>#"'$ 3#+$ /)%,2&#+$ /(+*,L#+$ )#1#L-#+$ %&$ +#*"$
3#$1%$:%>*11#$#'$3#$1%$.(>>&"%&'-5$
W$+,L)"1%8-19,A"1%+)%1"9#%("%:+%@+;9::"
_%"+$ '(&+$ 1#+$ +*'#+;$ *1$ #A*+'#$ >%*+$ 3#$ :%Y("$ >*"()*'%*)#$ 3#+$
>[)#+$2&*$-/%)M"#)%*#"'$.#)'%*"#+$'‚.D#+$3(>#+,2&#+$Z$1#&)+$
#":%"'+;$X11#+$#'$M%)Y("+5$V#+$)%*+("+$-L(2&-#+$+("'$1%$1(&)3#&)$
3#$ '‚.D#+$ 3(>#+,2&#+$ *"%//)(/)*-#+$ Z$ 1#&)$ a#&"#$ ‚M#$ #'$ 1#$
'#>/+$Z$.("+%.)#)$%&A$-'&3#+5$!"$/%)'%M#$-2&*'%01#$3#+$'‚.D#+$
3(>#+,2&#+$ #"')#$ X11#+$ #'$ M%)Y("+$ #+'$ -M%1#>#"'$ )#1#L-$ Z$
6%"3)*%"%5$V8%4)*0&,("$3#+$'‚.D#+$+#$:#)%*'$*"3-/#"3%>>#"'$
3&$ +#A#$ 3#+$ #":%"'+;$ #"$ :(".,("$ 3&$ '#>/+$ 1*0)#$ 3#$ .#&AT.*5$
=#.*$/#&'$c')#$&"$3#+$:%.'#&)+$#A/1*.%,:+$3&$>%*",#"$+.(1%*)#$
2&%+*$-M%1$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$'#1$2&#$>#",(""-$3%"+$1#$
.D%/*')#$/)-.-3#"'$P!$+8T9L)"%OFIFR5
_%"+$1#+$M)(&/#+$/%)#"'+$3#+$3#&A$+#A#+;$18#"+#>01#$3#+$/%),T
.*/%"'+t#+$3#$+'%'&'$+(.*(T-.("(>*2&#$>(B#"$3-.1%)#$:%*)#$1#+$
>c>#+$*"L#+,++#>#"'+$/(&)$1#+$#":%"'+;$*"3-/#"3%>>#"'$3#$
1#&)$+#A#$#'$3#$1#&)+$.(>/-'#".#+5$=#)'%*"+$#"L#))%*#"'$1#&)+$
#":%"'+$3%"+$&"#$-.(1#$/)*L-#;$.("L%*".&+$2&#$18#"+#*M"#>#"'$
B$#+'$3#$>#*11#&)#$2&%1*'-5$
V#+$#":%"'+$Z$)#,)#)$3#$18-.(1#$#"$.%+$3#$:().#$>%a#&)#$+("';$
/(&)$'(&+$1#+$M)(&/#+;$1#+$/1&+$‚M-+$#'t(&$1#+$>(*"+$>(,L-+$
#'$/#):()>%"'+5$=#.*$/#)>#4)%*'$%&A$/1&+$a#&"#+$3#$.(","&#)$
%X"$38%L(*)$%&$>(*"+$1#$"*L#%&$%.2&*+$/%)$1#&)+$%^"-+$2&*;$3#$
1#&)$.\'-;$/#&L#"'$%*3#)$1#+$/%)#"'+5$V#$+#A#$3#$18#":%"'$"8#"')#T
)%*'$3(".$/%+$+B+'->%,2&#>#"'$#"$a#&5$=8#+'$+&)'(&'$3%"+$1#+$
M)(&/#+$d/[)#+e$#'$.(>/'#$'#"&$3#$.*).("+'%".#+$/%),.&1*[)#+$
2&#$1#+$/)-:-)#".#+$L("'$L#)+$18&"$(&$18%&')#$+#A#5$C*"+*;$3%"+$1#$
+*'#$3#$N(1*%)%$ff;$/%).#$2&8#A.1&#+$3#$18D-)*'%M#$:%>*1*%1;$1#+$X11#+$
+#)%*#"'$ 3%L%"'%M#$ #".(&)%M-#+$ Z$ -'&3*#)$ a&+2&8Z$ &"$ .#)'%*"$
"*L#%&$ „$ M-"-)%1#>#"'$ „$ L#)+$ 1%$ X"$ 3&$ /)*>%*)#5$ _#$ /1&+;$ #"$
)%*+("$3&$dL#1("T'#"%euJ;$>c>#$+%"+$'#))#;$#11#+$+("'$%//#1-#+$
Z$ +&0L#"*)$ Z$ 1#&)+$ 0#+(*"+5$ V#+$ /%)#"'+;$ B$ .(>/)*+$ 1#+$ /[)#+;$
/)-:[)#)%*#"'$2&8#11#+$/(&)+&*L#"'$1#&)+$-'&3#+;$%&$3-')*>#"'$
3#+$ M%)Y("+;$ a&+2&8Z$ &"#$ 3#>%"3#$ #"$ >%)*%M#$ (&$ &"#$ M)(+T
+#++#$ "("$ 3-+*)-#5$ N(1*%)%$ ffT)&)%1$ )#.(""%^'$ 18‚M#$ 1#$ /1&+$ 0%+$
PJ`;Q$%"+R$/(&)$18#"')-#$#"$&"*("$P9_W;$IKKHR5

E*#"$2&#$)%)#+;$3#+$%.,("+$/(+*,L#+$#"$:%L#&)$3#+$X11#+$+("'$
>#"-#+5$C*"+*;$3#+$/%),.*/%"'#+$3&$M)(&/#$d>[)#+e$38C"'%"%T
"%)*L($3-.1%)#"'$*"L#+,)$3%L%"'%M#$3%"+$18-3&.%,("$3#+$X11#+;$
#"$1#+$#"L(B%"'$3%"+$&"#$-.(1#$/)*L-#;$.(>/'#$'#"&$3#$1#&)+$
2&%1*'-+$*"'#11#.'&#11#+$#'$3#$1#&)$3#M)-$-1#L-$38*"'-)c'$/(&)$1#+$
-'&3#+5$ _8%*11#&)+;$ *1$ +#>01#)%*'$ 2&#$ 1#$ +#.'#&)$ -3&.%,:$ /)*L-$
+(*'$M1(0%1#>#"'$>(*"+$>%)2&-$/%)$1#+$*"-M%1*'-+$3#$M#")#$2&#$

C+(,#&"/'%&(,/1$"/+(F,(+/12,/+(,"*%1#'%&(
!_&)' D,Q*&%)' &$' /&)' )$E/#)' )#($' 21-*)2)=' /&)' &(J,($)' (7#($'
1/-)'8&'4-#*'2D%*%&=',/#%)'4-&'/&)'1,%&($)'(7#($'1/-)'87,%B
+&($'1#-%'&(',DQ&$&%:'A7&)$'1#-%'0,'4-&'/&)'&(J,($)'(7#($'
1/-)'&(H*&'87,//&%'P'/72D#/&='*/)'1&()&($'4-&'/&)'1,%&($)'(&')&'
)#-D*&($'1/-)'87&-3',/#%)'4-7*/)',%%C$&($'/72D#/&:9
;<"'G-$#%*$2='>#/*,%,'??@
!L(' 6%#-))&' )-%$#-$=' /&)' 1,%&($)' )#($' D#(D&($%2)' )-%' /,'
)-6)*)$,(D&'8&'/,''J,5*//&'&$'&('#-6/*&($'/,')D#/,%*$2'8&'/&-%)'
&(J,($)'&$'(&'/&)'&(H#*&($'P'/72D#/&'4-&'/&'.#-%'#j'*/)')&'
%&(8&($'D#51$&'8&'/7i+&',H,(D2'8&'D&)''8&%(*&%):
;<"'G-$#%*$2)='N,(+,*(8%,(#@

@%*A%'(5(%*+

01/*%'12,41*#,/+(,K+*2+(,-&($1/"#'(&(
!?/' J,-$' &31/#*$&%' /&)' )12D*,/*$2)' 8&)' .&-(&)' &$' 2H*$&%' 8&'
/&-%'/,*))&%'8&)''# 11#%$-(*$2)'8&'$%,c(&%'8,()'/,'%-&'P'6#*%&'
&$'.#-&%',-3'D,%$&)=',//,($'.-)4-7P'H#/&%'#-')&'1%#)$*$-&%:
?/' J,-8%,' 8&)' J#%5,$*#()' 1%#J&))*#((&//&)' D#($*(-&)' 1,%'
&3&51/&' &(' #-H%,+&' 52$,//*4-&=' )#-8-%&=' D#*JJ-%&=' D#-1&'
&$'D#-$-%&:::9
;<"',-$#%*$2)='>#/*,%,'??@

uJ5$V#$/)*".*/#$3&$dL#1("T'#"%e;$%//1*2&-$%&A$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+$Z$/%),)$3#$1%$/&0#)'-;$.("+*+'#$Z$1#&)$1%*++#)$1#$+(*"$+#$/)#"3)#$#"$.D%)M#;$>c>#$/(&)$1#+$:(&)"*'&)#+$+.(1%*)#+5

74

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

1#$ +#.'#&)$ /&01*.;$ %L#.$ &"$ )%,($ X11#+tM%)Y("+$ 3#$ K;SS$ .("')#$
K;SQ5$_8%&')#+$/%),.*/%"'#+$3#+$M)(&/#+$d>[)#+e$3#$6%"3)*%"%$
#'$N(%>%+*"%$+8*"L#+,)%*#"'$-M%1#>#"'$3%"+$1#$+&*L*$3#+$-'&3#+$
3#$1#&)+$X11#+$/(&)$1#+$:%*)#$/#)+-L-)#)$#'$#"L*+%M#)%*#"'$3#$1#+$
/(&++#)$1#$/1&+$1(*"$/(++*01#$3%"+$1#&)+$-'&3#+5$V#&)+$>(,L%T
,("+$+("'$+(&+T'#"3&#+$/%)$1#+$L%1#&)+$1*-#+$Z$18-3&.%,("$3#+$
X11#+uI5

P**R$ 3#$18*".%/%.*'-$3#+$/%)#"'+$Z$"(&))*)$1#&)+$#":%"'+;$*".*T
'%"'$ .#+$ 3#)"*#)+$ Z$ 3-1%*++#)$ 1#&)+$ -'&3#+$ %&$ /)(X'$ 3#$
/#,'+$>-,#)+$}$

_%"+$1#$.%3)#$:%>*1*%1;$.#$+("'$1#+$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+$2&*$
0-"-X.*#)%*#"'$ 3&$ +(&,#"$ >()%1$ 3#+$ /%)#"'+;$ +&)'(&'$ 3%"+$
1#+$ .(&)+$ /)-/%)%'(*)#+$ P=FR5$ _%"+$ 1%$ 1*>*'#$ 3#$ 1#&)+$ >(B#"+;$
1#+$ >[)#+$ +#$ .D%)M#)%*#"'$ 3#$ 1#&)$ 3(""#)$ 3#+$ :(&)"*'&)#+$
+.(1%*)#+5$ _%"+$ 1#$ +*'#$ 3#$ 6%"3)*%"%;$ 1()+2&#$ 1#+$ #":%"'+$ +("'$
/#):()>%"'+;$*1+$0-"-X.*#)%*#"'$/%):(*+$3#$)-.(>/#"+#+$3#$1%$
/%)'$ 3#+$ /%)#"'+;$ /(&)$ 1#+$ #".(&)%M#)$ Z$ .(","&#)$ 3%"+$ 1#&)$
#]()'5$_%"+$1#$+*'#$3#$N(%>%+*"%;$&"#$/)%,2&#$2&*$%&)%*'$:%*'$
+#+$/)#&L#+$.("+*+'#$Z$#".(&)%M#)$1%$:)%')*#$Z$-'&3*#)$#"+#>01#$
/(&)$+8#"')%*3#)$#'$+#$>(,L#)$18&"$18%&')#5$

PLR$ 3#+$ %0%"3("+$ 3#$ :(B#)$ /%)$ 1#+$ /[)#+$ 1%*++%"'$ 1#&)+$
:#>>#+$ +%"+$ )#++(&).#$ %L#.$ 3#+$ #":%"'+;$ /)(L(2&%"'$
1#&)$3-+.(1%)*+%,("$}$

V#+$ M)(&/#+$ d/[)#+e;$ /1&+$ 2&#$ 1#+$ M)(&/#+$ d>[)#+e;$ 1%*++#T
)%*#"'$/1&+$'%)3$Z$1#&)+$#":%"'+$1%$1*0#)'-$3#$.D(*+*)$1#&)$()*#"T
'%,("$ :&'&)#5$ =#)'%*"+$ /%),.*/%"'+$ ("'$ >c>#$ 3-.1%)-$ 2&8*1+$
$/(&++#)%*#"'$1#&)+$X11#+$L#)+$1%$.%))*[)#$>*1*'%*)#$+*$#11#+$3-+*T
)%*#"'$+8B$1%".#)5$F(&)$#&A;$18#++#",#1$+#)%*'$2&#$1#+$#":%"'+$/&*+T
+#"'$"#$/1&+$3-/#"3)#$3#+$/%)#"'+5$<%*+$1#+$%4#"'#+$+#A&-#+$
3-.)*'#+$/1&+$D%&'$)#++&)M*++#"'$')[+$L*'#;$1*>*'%"'$2&#12&#$/#&$
1%$/()'-#$3#$1#&)+$%)>%,("+5
9"X";$3%"+$ 1#$ .%3)#$3&$+&*L*$ 3#+$-'&3#+$3#$1#&)+$#":%"'+;$1#+$
M)(&/#+$/%)#"'+$3#+$3#&A$+#A#+$)#1[L#"'$/1&+*#&)+$/)(01[>#+$
1*-+$ Z$ 18-.(1#$ O$ %0+#".#+$ :)-2&#"'#+$ #'$ /%):(*+$ *>/)(>/'&#+$
3#+$#"+#*M"%"'+t#+;$*"+&+%".#$3&$+&*L*$#'$3#$18#".%3)#>#"'$
3#+$-1[L#+;$"("$)#+/#.'$3&$/)(M)%>>#$-'%01*;$*"+&+%".#$3#$
1%$ 3*+.*/1*"#$ %//1*2&-#$ #"$ .1%++#;$ L*(1#".#$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t
#+555$_8%/)[+$1#+$/%)#"'+;$*1+$.("+,'&#)%*#"'$%&'%"'$3#$:%.'#&)+$
3*++&%+*:+$ /(&)$ 1%$ :)-2&#"'%,("$ +.(1%*)#$ /%)$ 1#+$ -1[L#+5$ W#$
+#"'%"'$ 3-1%*++-+;$ .#+$ 3#)"*#)+$ X"*)%*#"'$ /%)$ c')#$ 3->(,L-+;$
L(*)#$/%)$%0%"3(""#)$18-.(1#5$F%)$.("')#;$1%$L*(1#".#$Z$18-.(1#$
+#>01#$c')#$&"$+&a#'$.("')(L#)+-$.D#k$1#+$/%)#"'+5$=#)'%*"+$+8B$
(//(+#"'$ :%)(&.D#>#"'$ '%"3*+$ 2&#$ 38%&')#+$ 3-.1%)#"'$ %L(*)$
3#>%"3-$%&A$#"+#*M"%"'+t#+$3#$18%//1*2&#)5$
W$+,L)"1%+)%1"9#%("%:+%*-;;)#+)&=
V#+$%&'()*'-+$1(.%1#+$„$"('%>>#"'$1#+$.D#:+$3#+$6(n("'%"B$„$
+#>01#"'$c')#$%&$.(&)%"'$3#$.#)'%*"#+$)-%1*'-+$)#1%,L#+$Z$18-3&T
.%,("$3#+$#":%"'+$3#+$2&%),#)+$3("'$*1+$("'$1%$)#+/("+%0*1*'-5$
<#",("$#+'$"('%>>#"'$:%*'#$O$
P*R$ 3#$ 18#"')-#$ '%)3*L#$ Z$ 18-.(1#$ 3#+$ #":%"'+;$ "('%>>#"'$
)&)%&A;$3("'$1#+$/%)#"'+$+("'$3#$:%*01#$"*L#%&$38*"+')&.T
,("$}$

P***R$3&$>%"2&#$3#$+&*L*$3#+$/%)#"'+;$(..&/-+$Z$)#.D#).D#)$
3#+$>(B#"+$3#$+&)L*#$}$
P*LR$3#$18%..#/'%,("$D‚,L#$3#+$3#>%"3#+$#"$>%)*%M#$/(&)$
%11-M#)$1#&)+$.D%)M#+$}$

PL*R$3#+$ %.,L*'-+$ "-:%+'#+$ %&A2&#11#+$ +8%3(""#)%*#"'$ 1#+$
X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$2&*$+("'$3-+.(1%)*+-+;$'#11#+$1%$/)(+,T
'&,(";$18%1.((1$#'$1%$3-1*"2&%".#$PN(%>%+*"%R5$
V#+$ 3*.&1'-+$ -.("(>*2&#+$ 3#+$ /%)#"'+$ +#)%*#"'$ '#11#+$ 2&#;$
+#1("$1#+$M)(&/#+$d%&'()*'-+e;$1#+$/%)#"'+$)#.(&)#"'$/%):(*+$Z$
3#+$/)%,2&#+$/&"*,L#+$3#$/)*L%,("$3#$"(&))*'&)#$#"L#)+$1#&)+$
#":%"'+$)*#"$2&#$/(&)$-L*'#)$3#$1#&)$3(""#)$Z$>%"M#)5$f1$%))*T
L#)%*'$+(&L#"'$2&#$3#+$#":%"'+$3(*L#"'$')%L%*11#)$/(&)$')(&L#)$
1#&)$/1%'$3#$)*k$2&(,3*#"5$W#1("$1#+$%&'()*'-+;$.#$+("'$'(&+$.#+$
:%.'#&)+$2&*$.(".(&))%*#"'$%*"+*$Z$1%$3-+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$
#'$3#+$M%)Y("+5$
6%.#$Z$.#4#$+*'&%,(";$3#+$*"*,%,L#+$1(.%1#+$+("'$/)*+#+;$>%*+$
)%)#+$ #'$ 3#$ :%Y("$ *+(1-#;$ 3%"+$ 1#$ +*'#$ 3#$ N(%>%+*"%5$ f1$ +8%M*'$
"('%>>#"'$ 3#$ 18(.')(*$ /%)$ &"#$ %++(.*%,("$ 3#$ :#>>#+$ 3#$
.)-3*'+$%&A$:#>>#+$.D#:+$3#$>-"%M#$+.(1%)*+%"'$1#&)+$#":%"'+5$
V#+$ 3-1%*+$ 3#$ )#>0(&)+#>#"'$ +("'$ -'%01*+$ +&)$ 1%$ 0%+#$ 3#+$
.%/%.*'-+$X"%".*[)#+$3#+$:#>>#+$.(".#)"-#+5$_#$'#11#+$*"*,%T
,L#+$ /#)>#4#"'$ 3#$ +.(1%)*+#)$ 3#+$ #":%"'+$ 2&*$ "8%&)%*#"'$ /%+$
.(""&$18-.(1#$+%"+$.#$/#,'$d.(&/$3#$/(&.#e5$_8%&')#$/%)';$1#+$
.D#:+$ 3#$ 6(n("'%"B$ %)>#"'$ +&*L)#$ 1#+$ :#>>#+$ 3&$ 2
$ &%),#)$
2&*$ $%..(&.D#"'$ /(&)$ +8%++&)#)$ 2&#$ 1#+$ "(&L#%&AT"-+$ +("'$
3-.1%)-+$ (.*#11#>#"'5$ V()+$ 3#+$ )#"')-#+$ +.(1%*)#+;$ *1+$ :%.*1*T
'#)%*#"'$ 1%$ 3-1*L)%".#$ 3#+$ %&'()*+%,("+$ /(&)$ 2&#$ 1#+$ /%)#"'+$
3*+/(+#"'$ 38&"#$ .(/*#$ 3#$ 18s'%'$ .*L*1$ 3#$ 1#&)+$ #":%"'+5$ 9"X";$
1#+$ )#+/("+%01#+$ 3#+$ 3*+')*.'+$ :(&)"*)%*#"'$ 3#+$ %*3#+$ /(".T
'&#11#+$ %&A$ -.(1#+;$ "('%>>#"'$ 3%"+$ 1#+$ +*'#+$ 38C"'%"%"%)*L($
#'$3#$q%"M%*"3)%"($O$UD-&$"%*-#&$9K),-#%*-#191&"%.%+11)$"$%:+%
8",&"% ;+9#&"#+#*"% ("1% 'WW% "&% .% "#% +11)$"$% :"% 0+$(9"##+0"V$
P@7$C&'()*'-+$C"'%"%"%)*L(R5
@1(0%1#>#"';$ 1#+$%&'()*'-+$1(.%1#+$"#$+#>01#"'$/%+$ +&+%>T
>#"'$*>/1*2&-#+$3%"+$1#+$2&#+,("+$2&*$ '(&.D#"'$18-3&.%,("$
3#+$ #":%"'+5$ _-/1()%"'$ .#4#$ +*'&%,(";$ #11#+$ ("'$ :()>&1-$ 1#$
+(&D%*'$3#$/(&L(*)$.((/-)#)$%L#.$1#+$%&'()*'-+$+.(1%*)#+;$'(&'$
.(>>#$#11#+$.(11%0()#"'$%L#.$1#+$%&')#+$3-/%)'#>#"'+$>*"*+T

uI5$3@F$“$`5J5J5$O$i#/)-+#"'%,("+$%++(.*-#+$LZ$18-.(1#5

75

!

!"#$%&'( )

!"#$"%"&%'()*+&,%-"%*.,-(/)01#
)(%2"+#%-"%*)%3)4+**"5/144(#)(&,%

'-)*#1+;$.(>>#$.#1&*$3#$1%$+%"'-5$911#+$/#"+#"'$/(&L(*)$+#$/(+*T
,(""#)$.(>>#$%.'#&)+$)#1%*+$#"')#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$#'$
1%$/(/&1%,(";$"('%>>#"'$/(&)$1#+$2&#+,("+$3#$+#"+*0*1*+%,("$
(&$3#$>(0*1*+%,("$3#$.#11#T.*5$
V#+$ %&'()*'-+$ 1(.%1#+$ „$ "('%>>#"'$ 1#+$ .D#:+$ 3#+$ 6(n("'%"B$ „$
+#>01#"'$ c')#$ %&$ .(&)%"'$ 3#+$ )-%1*'-+$ )#1%,L#+$ Z$ 18-3&.%,("$
3#+$#":%"'+;$>%*+$1#+$*"*,%,L#+$/(&)$)#>-3*#)$Z$.#+$/)(01[>#+$
)#+'#"'$ 1*>*'-#+;$ :%&'#$ "('%>>#"'$ 38&"#$ $.((/-)%,("$ )#":()T

.-#$%L#.$1#+$%&'()*'-+$+.(1%*)#+5$V%$.(T-3&.%,("$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+$/%)$18-.(1#;$1%$.(>>&"%&'-$#'$1%$:%>*11#$#+'$)-%1*+%01#5$
911#$ /&*+#$ 38%*11#&)+$ +%$ +(&).#$ 3%"+$ 1#+$ ')%3*,("+$ >%1M%.D#+;$
(z$1#+$3*]-)#"'+$>#>0)#+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+8#"M%M#%*#"'$Z$
-3&2&#)$#"+#>01#$1#+$#":%"'+$3&$L*11%M#t3&$M)(&/#$3#$L*11%M#+5$
!"$ #"+#*M"#>#"'$ '#.D"*2&#$ 3%L%"'%M#$ ()*#"'-$ L#)+$ 18%//)#"T
,++%M#$38&"$>-,#)$/(&))%*'$-M%1#>#"'$.(".(&)*)$Z$>%*"'#"*)$
/1&+$1("M'#>/+$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$Z$18-.(1#;$#"$(])%"'$%&A$
:%>*11#+$3#+$/#)+/#.,L#+$/1&+$*>>-3*%'#+5

=#$.D%/*')#$')%*'#$3#+$/#).#/,("+$#'$%€'&3#+$3#+$/%)#"'+$#'$3#$1%$.(>>&"%&'-$#"$>%,[)#$3#$M#")#5
y$f1$:%&'$/)-.*+#)$2&#$1%$3#>%"3#$3#$+.(1%)*+%,("$#+'$:()'#;$'%"'$/(&)$1#+$X11#+$2&#$/(&)$1#+$M%)Y("+5$V#+$/%)#"'+;$/[)#+$#'$>[)#+;$
+("'$.("+.*#"'+$2&#$18-.(1#$/#&'$/#)>#4)#$Z$1#&)+$#":%"'+$2&#1$2&#$+(*'$1#&)$+#A#;$38%++&)#)$1#&)$%L#"*)5
y$N(&'#:(*+;$1#+$/%)#"'+$"8%4#"3#"'$/%+$1%$>c>#$.D(+#$3#$18-.(1#$/(&)$1#&)$X11#$(&$1#&)$X1+5$<%1M)-$1#$:%*'$2&#$1#+$/%)#"'+;$D(>>#+$
#'$:#>>#+;$)#.(""%*++#"'$Z$1#&)+$X11#+$3#+$2&%1*'-+$#'$.%/%.*'-+$+.(1%*)#+;$*1+$("'$3#+$%>0*,("+$1*>*'-#+$/(&)$#11#+5$V#$>%)*%M#$)#+'#$
+(&L#"'$18&"*2&#$(0a#.,:$/(&)$1#&)$X11#5$
y$9"$M-"-)%1;$1#+$%4#"'#+$3#+$/%)#"'+$#"$>%,[)#$3#$+.(1%)*+%,("$3#+$M%)Y("+$+("'$/1&+$%>0*,#&+#+$2&#$/(&)$1#&)+$X11#+5$V#+$$M%)Y("+;$
.("+*3-)-+$.(>>#$:&'&)+$.D#:+$3#$:%>*11#;$+("'$#".(&)%M-+$Z$:%*)#$3#+$-'&3#+$/1&+$1("M&#+;$Z$1%$>#+&)#$3#+$>(B#"+$3#+$/%)#"'+$
#'t(&$3#$1%$/)-3*+/(+*,("$3#+$.(".#)"-+5

76

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKwtr*0#+%n*

=D%/*')#

$V

W</.<8C95-"+<-">BK4<-"
/<B*C4<-"R"B<;/"4@<"-.9B*@/<
77

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

V_2_"\<-"/<8/>-<56*C95-"*--9.@><-"R"BQ>.9B<

?1*#)*1',&%*-'+#,L

V#+$)-/("+#+$3#+$-1[L#+$#'$3#+$%3(1#+.#"'+t#+$%B%"'$/%),.*/-$
%&A$@__$+&)$1#+$)#/)-+#"'%,("+$%++(.*-#+$Z$18-.(1#$#A/1*2&#"'$
#"$/%),#$1#$:%*01#$'%&A$3#$+&)L*#$#"$/)*>%*)#$3%"+$1#+$3*+')*.'+$
-'&3*-+5$=#+$)#/)-+#"'%,("+$.(".*3#"'$%L#.$.#11#+$3#+$M)(&/#+$
d/%)#"'+e$3#+$3#&A$+#A#+5

!'?/'J,-$'2$-8*&%'D,%'D#55&'0P='$-',-%,)'-('6#('$%,H,*/'1/-)'
$,%8:'>-'1#-%%,)'$7#JJ%*%'D&'4-&'$-'H#-8%,)'&$'(&'821&(8%,'
1/-)'8&'1&%)#((&9:
;<WW'<,%0#()='G($,(,(,%*H#@

N(&+$1#+$M)(&/#+$)#.(""%*++#"'$18&,1*'-$38%11#)$Z$18-.(1#;$/#)Y&#$
.(>>#$+#&1$>(B#"$38%4#*"3)#$1#&)+$(0a#.,:+$O$U7-$1L)B-#%+%)#%
-Kg"*,@Q%-#%*-#,#)"%.%=&)(9"$%"&%19%-#%#B+%8+1%(B-Kg"*,@Q%.%L)-9%
Y+% 1"$&% (B=&)(9"$% vV$ P@__$ @%)Y("+;$ N(%>%+*"%R5$ =#+$ (0a#.,:+$
+("'$3-X"*+$/%)$)%//()'+$%&A$3*.&1'-+$+(.*(T-.("(>*2&#+$3#$
1%$:%>*11#5$F(&)$18#"+#>01#$3#+$M)(&/#+$dX11#+e$#'$dM%)Y("+e;$
%11#)$Z$18-.(1#$/#)>#4)%*'$3#$1#+$3('#)$3#+$.(>/-'#".#+$"-.#+T
+%*)#+$ /(&)$ %>-1*()#)$ 1#&)+$ .("3*,("+$ 3#$ L*#$ %.'&#11#+;$ 2&8*1+$
L*L#"'$3(&1(&)#&+#>#"'5$=#4#$L(1("'-$3#$3-/%++#)$1#$"*L#%&$
3#$/%&L)#'-$3#$1#&)+$/%)#"'+$+8#A/)*>#$*>/1*.*'#>#"'$(&$#A/1*T
.*'#>#"'$ Z$ ')%L#)+$ 3#+$ (0a#.,:+$ '#1+$ 2&8%L(*)$ &"$ ')%L%*1$ 0*#"$
)->&"-)-$#'t(&$)#.(""&$+&)$1#$/1%"$+(.*%1;$)-&++*)$+%$L*#;$-L*'#)$
3#$+&0*)$1#+$.("+-2&#".#+$3#$18%"%1/D%0-,+>#$(&$3#$+(>0)#)$
3%"+$1%$3-1*"2&%".#5

!I(' (&' H,)' 1,)' P' /72D#/&' 1#-%' 1#-H#*%' ,*8&%' /&)' 1,%&($)'
4-*'&(8-%&($'8&)'8*JKD-/$2)'K(,(D*M%&)'\R^:'k&'1#-%%,*'/&-%'
8#((&%'8&'/s,%+&($='D#55&'0P'*/)',-%#($'8&)'`J#(8)a'\)*D^'8&'
D#55&%D&9:
;<WW'F*//%8='>#/*,%,'??@
!X*' $-' ,)' J,*$' 8&)' 2$-8&)=' 1&%)#((&' (&' 1#-%%,' $7,%(,B
4-&%'D,%'$-'),-)'/*%&='$-'),*)'D#51$&%:'>-'),-%,)'%&(8%&'8&'
/s,%+&($'1,%'&3&51/&9:
;<WW'F*//&)='U,51*V#(E@
!X*'4-&/47-('$#56&'5,/,8&'&$'4-7*/'(&'),*$'1,)'/*%&='*/'(&'
D#51%&(8%&%,'%*&('8&'D&'4-&'1%&)D%*$'/&'528&D*(=',/#%)'*/'
J&%,'(7*51#%$&'4-#*9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!X*'$-'H,)'P'/72D#/&='$-'),-%,)'D&'4-*'&)$'66*&('&$'D&'4-*'
&)$'5,/:'>-'(&'J&%,)'1,)'(7*51#%$&'4-#*='D#55&'H#/&%'#-')&'
),#-/&%R9
;<WW'G8#/&)D&($)')D#/,%*)2)='N,(+,*(8%,(#@

V_2_2_"\<-"8/@5.@8*B<-"/*@-95-"89;/">6;+@</
_%"+$18#"+#>01#;$1#+$)-/("+#+$3#+$M)(&/#+$)#['#"'$18(0a#.,:$
38(0'#"*)$&"$')%L%*1$2&*$/&*++#$1#&)$/)(.&)#)$18%)M#"'$"-.#++%*)#$
/(&)$ +&)L*L)#$ #'$ +8%.2&*4#)$ 3#+$ (01*M%,("+$ :%>*1*%1#+5$ CL(*)$
-'&3*-$ /#)>#4)%*'$ -M%1#>#"'$ 3#$ "#$ /1&+$ c')#$ .("3%>"-$ Z$
/)#"3)#$&"$#>/1(*$d+&0%1'#)"#e$.(>>#$.#1&*$3#$3(>#+,2&#$
/(&)$1#+$X11#+$#'$3#$a(&)"%1*#)$%M)*.(1#$(&$3#$0(&L*#)$/(&)$1#+$
M%)Y("+5$F(&)$1#+$M)(&/#+$d%3(1#+.#"'#+e$+.(1%)*+-#+$#'$3-+.(T
1%)*+-#+;$ *1$ 1#&)$ /#)>#4)%*'$ 38c')#$ -.("(>*2&#>#"'$ *"3-/#"T
3%"'#+$#'$+#$')(&L#)$3%"+$&"#$/(+*,("$-M%1*'%*)#$3%"+$1%$)#1%T
,("$%L#.$1#&)$:&'&)$>%)*5$
V#+$/#).#/,("+$3#+$M)(&/#+$d%3(1#+.#"'+t#+$3-+.(1%)*+-+t#+e$
#'$d+.(1%)*+-+t#+e$3*][)#"'$.#/#"3%"'5$9"$#]#';$1#+$/)#>*#)+t
[)#+$ +#>01#"'$ %L(*)$ &"#$ L*+*("$ *3-%1*+-#$ 3#$ 18-.(1#;$ 2&8*1+t
#11#+$ L(*#"'$ .(>>#$ *"%..#++*01#$ >%*+$ %&++*$ .(>>#$ 18&"*2&#$
>(B#"$38(0'#"*)$&"$#>/1(*$0*#"$)->&"-)-5$V#+$%3(1#+.#"'+t
#+$ #".()#$ +.(1%)*+-+t#+$ +#$ +("'$ >("')-+t#+$ /1&+$ .("+.*#"'+t
#+$ 3#$ 18-')(*'#++#$ 3&$ >%).D-$ 3&$ ')%L%*1$ #';$ +%"+$ #"$ "*#)$ 1%$
"-.#++*'-;$)#1%,L*+#"'$18&,1*'-$3#+$3*/1\>#+$/(&)$3-.)(.D#)$&"$
#>/1(*5$V#+$/)-(..&/%,("+$3#+$M)(&/#+$d/[)#+e$#'$3#+$d%&'(T
)*'-+$1(.%1#+e$2&%"'$%&$.D\>%M#$3#+$3*/1\>-+$+#$)#')(&L#"'$
%*"+*$.D#k$1#+$#":%"'+$+.(1%)*+-+$2&*;$.(>>#$1#&)+$/%*)+$3-+.(T
1%)*+-+$ L(*#"'$ 18(0'#",("$ 3#$ 3*/1\>#+$ .(>>#$ &"#$ .("3*,("$
+*"#$2&%$"("$/(&)$(0'#"*)$&"$')%L%*1$0*#"$)->&"-)-$(&$+(.*%T
1#>#"'$0*#"$.("+*3-)-5$=#/#"3%"';$1#+$#":%"'+$+.(1%)*+-+$+("'$
.("+.*#"'+$2&8*1$+8%M*'$1Z$38&"#$.("3*,("$"-.#++%*)#$>%*+$"("$
+&+%"'#5$
V#+$ M)(&/#+$ +(&,#""#"'$ -M%1#>#"'$ 2&#$ 18-.(1#$ %//)#"3$ Z$
L*L)#$ #"$ +(.*-'-;$ 2&8#11#$ .("+,'&#$ &"$ /)(.#++&+$ 3#$ +(.*%1*T

78

8%*=10&'(5(%*+

C+(,&%*-+(F,*2,31G+2,-A"*%1213'("%'12,
(+/12,/+(,.//+(
!?/'J,-$'2$-8*&%'1#-%'4-&'/&)'Q#55&)'(&'$&'%,6,*))&($'1,)R'
D,%'/#%)4-&'$-'&)'&)$'*+(#%,($&='/&)'Q#55&)'$&'%,6,*))&($9:'
;<WW'F*//&)='>#,5,)*(,@
!_&)'2$-8&)'1&%5&$$&($'P'/,'J&55&'D2/*6,$,*%&'87,))-%&%'
),')-6)*)$,(D&='8&')7,%5&%'1#-%',JJ%#($&%'/,'H*&'&('D,)'8&'
)21,%,$*#(9:
;<WW'G8#/&)D&($&)''82)D#/,%*)2&)='N,(+,*(8%,(#@
!?/' J,-$' C$%&' ,))&O' *()$%-*$&' 1#-%' )&' J,*%&' %&)1&D$&%' 8&'
)#('5,%*9:
;<WW'G8#/&)D&($&)'82)D#/,%*)2&)=''G($,(,(,%*H#@'

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

+%,("5$ V#+$ M)(&/#+$ d%3(1#+.#"'+t#+e$ +#>01#"'$ %..()3#)$
0#%&.(&/$ $38*>/()'%".#$ Z$ .#'$ %+/#.'5$ V8-.(1#$ /#)>#4)%*'$
%*"+*$3#$)#+'#)$3%"+$1#$3)(*'$.D#>*"5$V#+$)*+2&#+$%&A2&#1+$+("'$
+&a#'+$ 1#+$ M%)Y("+$ +("';$ /(&)$ 1#+$ 3#&A$ +#A#+;$ 1#$ L%M%0("3%M#$
#'$1#$0%"3*,+>#5$F(&)$1#+$X11#+;$*1$+8%M*'$3#$1%$/)(+,'&,("$>%*+$
+#&1+$1#+$M%)Y("+$#A/)*>#"'$.#$/(*"'$3#$L&#;$*3#",2&#$Z$.#1&*$
3#+$ /%)#"'+$ #'$ 3#+$ %&'()*'-+$ 1(.%1#+5$ V#+$ X11#+$ "#$ )-/("3#"'$
)*#"$ Z$ .#1%;$ .(":()>->#"'$ Z$ 1%$ .&1'&)#$ >%1M%.D#$ 2&*$ L#&'$
2&#$ 1()+2&8("$ "8#+'$ /%+$ 38%..()3;$ ("$ 1#$ +*M"*X#$ /%)$ 1#$ +*1#".#$
#'$ $18#A/)#++*("$ 3&$ L*+%M#;$ /%),.&1*[)#>#"'$ 1()+2&8*1$ +8%M*'$ 3#$
2&#12&#$.D(+#$3("'$("$"#$/%)1#$D%0*'&#11#>#"'$/%+$/%).#$2&#$
.("+*3-)-$.(>>#$D("'#&A$#'$Mc"%"'5
V#$ .("'#A'#$ 3#$ /%&L)#'-$ #'$ 1#+$ )*+2&#+$ 3#$ .(>>#).#$ +#A&#1$
2&*$ B$ +("'$ %++(.*-+$ /#&L#"'$ #A/1*2&#)$ #"$ /%),#$ .#$ /(*"'$ 3#$
L&#$3#+$M%)Y("+5$F1&+$:("3%>#"'%1#>#"';$3#+$+'-)-('B/#+$3#$
M#")#$ +("'$ Z$ 18(#&L)#5$ 9"$ #]#';$ /(&)$ 1%$ +(.*-'-;$ 1%$ X11#$ 3(*'$
+#$ >%)*#)5$ V%$ +.(1%)*+%,("$ %$ /(&)$ (0a#.,:$ :("3%>#"'%1$ 3#$
/)-/%)#)$1%$X11#$Z$)#>/1*)$+("$)\1#$+(.*%1$3#$>[)#$3#$:%>*11#5$
C*"+*;$3#+$/%),.*/%"'+$%&$M)(&/#$d%3(1#+.#"'+t#+$+.(1%)*+-+t
#+e$3#$q%"M%*"3)%"($("'$:%*'$)-:-)#".#$%&$)\1#$/)*>()3*%1$3#+$
>[)#+$3#$:%>*11#$3%"+$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$#":%"'+;$#'$L(*#"'$
.(>>#$ X"%1*'-$ 3#$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ X11#+$ U:+% 8-119K9:9&=%
(B"#*+($"$% :")$% 8$-0=#9&)$"% (+#1% :"1% =&)("1V5$ V%$ +.(1%)*+%T
,("$#+'$%*"+*$/)-+#"'-#$.(>>#$/#)>#4%"'$%&A$X11#+$38-L*'#)$
18&"*2&#$%&')#$(/,("$2&*$+8(])#$Z$#11#+$#"$3#D()+$3&$>%)*%M#;$
1%$ /)(+,'&,("5$ j"$ "#$ )#.(""%^'$ 3(".$ /%+$ L)%*>#"'$ 38%&')#+$
)#++(&).#+$%&A$X11#+$2&#$.#11#$3#$:%*)#$3#+$#":%"'+;$+*$/(++*01#$
3%"+$1#$.%3)#$3&$>%)*%M#;$(&$3#$L#"3)#$+("$.()/+$/(&)$M%M"#)$
3#$18%)M#"'5
V8(0a#.,:$38-L*'#)$3#$3#L#"*)$%"%1/D%0['#$/(&)$"#$/%+$+#$:%*)#$
%)"%2&#)$ )#L*#"'$ :)-2&#>>#"';$ +&)'(&'$ 3%"+$ 1#+$ M)(&/#+$
dX11#+e5$=#11#+T.*$+("'$.("L%*".&#+$2&#$1#$:%*'$38c')#$*"+')&*'#+$
1#&)$/#)>#4)%$38-L*'#)$3#$+#$:%*)#$#A/1(*'#)$/%)$1#+$D(>>#+5$
W#1("$ #11#+;$ 18-.(1#$ /#)>#4)%*'$ 38-L*'#)$ 1#+$ M)(++#++#+$
/)-.(.#+$ #'t(&$ D()+$ &"*(";$ 1#+$ X11#+$ +.(1%)*+-#+$ -'%"'$ >(*"+$
d3*+/("*01#+e$ #'$ >*#&A$ %)>-#+$ /(&)$ :%*)#$ :%.#$ Z$ 1%$ /)#++*("$
3#+$ M%)Y("+5$ 911#+$ +#$ )-:[)#"'$ +%"+$ 3(&'#$ Z$ 3#+$ .%/%.*'-+$ 3#$
"-M(.*%,("$ 3("'$ 1#+$ X11#+$ +.(1%)*+-#+$ +#)%*#"'$ >*#&A$ 3('-#+$
PN(1*%)%$ff;$N(%>%+*"%$#'$q%"M%*"3)%"(R5$V8%1/D%0-,+%,("$1#&)$
/#)>#4)%*'$-M%1#>#"'$3#$"#$/%+$c')#$3(>*"-#+$#'$>%1')%*'-#+$
%&$+#*"$3&$:(B#)$Pq%"M%*"3)%"(;$C"'%"%"%)*L(R5$9"X";$18-.(1#$
)#/)-+#"'#)%*'$&"$>(B#"$#.%.#$3#$)#'%)3#)$1#$>%)*%M#$/(&)$
.#11#+$ 2&*$ "8B$ +#$ +#"'#"'$ /%+$ /)c'#+;$ 18%0%"3("$ +.(1%*)#$ 1#+$
.("')%*M"%"'$Z$#"')#)$#"$&"*("$+(&+$1%$/)#++*("$3#$18#"'(&)%M#$
P<%>/*n("BR5$V#+$X11#+$+("'$3(".$.("+.*#"'#+$3#+$#]#'+$3#$1%$
3(>*"%,("$3&$>%+.&1*"$+&)$1#$:->*"*"$#"$3#D()+$3&$>%)*%M#$
#'$%&$+#*"$3#$.#1&*T.*5$9"$3#D()+$3&$>%)*%M#;$#11#$+#$')%3&*'$/%)$
1#+$.%/%.*'-+$3#$"-M(.*%,("+$:%.#$%&A$/)#++*("+$3#+$D(>>#+$
/(&)$ %L(*)$ 3#+$ )#1%,("+$ +#A&#11#+;$ #'$ 3%"+$ 1#$ >%)*%M#;$ /%)$
&"#$+(&>*++*("$2&*$/#&'$c')#$%..(>/%M"-#$3#$>%1')%*'%".#5$
V8-.(1#$ %//%)%^'$ .(>>#$ &"$ >(B#"$ 3#$ +#$ /)-+#)L#)$ 3#$ .#+$
#]#'+5$

V_2_0_"3"8/989-"+<-"*?J@C95-"+<-">.9B@</-UK/<-"<6"
*+9B<-.<56-U<-"
V8#A%>#"$3#$1#&)+$d%>0*,("+e$/#)>#'$3#$>*#&A$.(>/)#"3)#$
1#+$)#/)-+#"'%,("+$2&#$1#+$M)(&/#+$d-1[L#+e$#'$d%3(1#+.#"'+t
#+e$ %++(.*#"'$ Z$ 18-.(1#5$ =#4#$ 3#)"*[)#$ #+'$ /#)Y&#$ /%)$ 1#+$
M)(&/#+$.(>>#$&"$>(B#"$3#$)-%1*+#)$1#&)+$d%>0*,("+e5$
V%$ >%M*+')%'&)#$ +&/)c>#;$ 1%$ >-3#.*"#$ (&$ 18*"M-"*#)*#$ +("'$
+(&L#"'$ .*'-+$ 3%"+$ 1#+$ M)(&/#+$ d-1[L#+e$ .(>>#$ 1#+$ >-,#)+$
2&8*1+$ %+/*)#"'$ Z$ #A#).#)$ 3%"+$ 1#$ :&'&);$ +(&L#"'$ %L#.$ %>&+#T
>#"';$ .(>>#$ +8*1$ +8%M*++%*'$ 38&"$ )cL#$ *"%..#++*01#5$ _#$ :%Y("$
M-"-)%1#;$1#+$%+/*)%,("+$3#+$#":%"'+$+("'$>(3#+'#+5$911#+$+("'$
%&++*$ ')[+$ +'-)-('B/-#+$ %&++*$ 0*#"$ /(&)$ 1#+$ M)(&/#+$ d-1[L#+e$
2&8d%3(1#+.#"'+e$3#+$3#&A$+#A#+5$V8*3-%1$/(&)$1#+$X11#+$+#)%*'$
3#$3#L#"*)$*"+,'&')*.#+;$(&L)*[)#+$3%"+$1#+$k("#+$:)%".D#+$(&$
-/*.*[)#+5$ F(&)$ 1#+$ M%)Y("+;$ .D%&]#&)+$ #'$ +(13%'+5$ V%$ +#&1#$
%.,L*'-$ 2&#$ /(&))%*#"'$ /)%,2&#)$ 1#+$ 3#&A$ +#A#+$ #+'$ .#11#$ 3#$
0&)#%&.)%'#5$9"$k("#$)&)%1#;$/(&)$1#$M)(&/#$3#$q%"M%*"3)%"($
/%)$#A#>/1#;$1#+$')%L%&A$%M)*.(1#+$+("'$.("+*3-)-+$.(>>#$18*+T
+&#$.(>>&"#$/(&)$1#+$%3(1#+.#"'+t#+5$
=#/#"3%"';$&"#$1%)M#$/)(/(),("$3&$M)(&/#$d%3(1#+.#"'#+e$%$
-L(2&-$1%$M%>>#$)#1%,L#>#"'$1%)M#$3#+$/#,'+$>-,#)+$#A#)T
.-+$/%)$1#+$M%)Y("+$P/()'#&);$%*3#$.D%&]#&);$)%0%4#&)$3#$L(B%T
M#&)+R;$ #"$ .("')%+'#$ %L#.$ 1%$ )%)#'-$ 3#+$ (//()'&"*'-+$ (]#)'#+$
%&A$ X11#+$ P#++#",#11#>#"'$ 1#$ /#,'$ .(>>#).#$ #'$ 1#$ >%)*%M#R5$
=(":()>->#"'$ Z$ .#+$ /(++*0*1*'-+;$ 1#+$ #":%"'+$ %4#"3#"'$ 3#$
18-.(1#$ 2&8#11#$ 1#&)$ %//)#""#$ Z$ 1*)#;$ Z$ -.)*)#$ #'$ Z$ .(>/'#)5$

>+(,"/%+#2"%'5+(,(+M*&+(,+2,$"(,-A"6"2-12,
($1/"'#+
!_&)' +,%0#()' #($' -(' /,%+&' DQ#*3:' ?/)' 1&-H&($' J,*%&' ,*8&'
DQ,-JJ&-%'#-'1#%$&-%R'"#-)'/&)'K//&)='#('8&H%,')&'D#($&($&%'
8&'(#-)'5,%*&%'#-'8&'H&(8%&'8&'1&$*$&)'DQ#)&)9:
;<WW'G8#/&)D&($&'82)D#/,%*)2&)='N,(+,*(8%,(#@
!X*' -(&' K//&' ,%%C$&' )&)' 2$-8&)=' -(' Q#55&' H*&(8%,' /,'
1%&(8%&' 1#-%' 21#-)&:' g-*)4-&' D7&)$' /-*' 4-*' $%,H,*//&=' */' /-*'
8#((&%,'.-)$&'-('1&-'87,%+&($'#-'1,)'8-'$#-$9:
;<WW'<,%0#()='>#,5,)*(,@
!k&' DQ&%DQ&%,-' -(' $%,H,*/' 8&' 52D,(*D*&(9=' !k&' H&(8%,*'
8-' 1,*(9=' !k&' %&($%&%,*' P' /,' D,51,+(&' 1#-%' $%,H,*//&%' /,'
$&%%&9:
;<WW'<,%0#()='G($,(,(,%*H#@

6%,&*'(7(%*+

?,"*#"'(BC(%*+

79

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

=8#+'$ +#&1#>#"'$ 3%"+$ 1#+$ M)%"3#+$ L*11#+$ #'$ /%),.&1*[)#>#"'$
3%"+$1#+$M)(&/#+$dX11#+e$#'$d%3(1#+.#"'#+$+.(1%)*+-#+e$2&#$1%$
>%a()*'-$ 3#+$ #":%"'+$ #"L*+%M#$ 1#$ 0%..%1%&)-%';$ L(*)#$ %&T3#1Z5$
_%"+$1#+$M)%"3#+$L*11#+$PN(%>%+*"%;$C"'%"%"%)*L(R;$1#+$M)(&/#+$
dM%)Y("+e$+#>01#"'$.("L%*".&+$2&8%L#.$&"$"*L#%&$-1->#"'%*)#$
38*"+')&.,(";$ #"$ )%*+("$ 3#$ 1#&)+$ .%/%.*'-+$ /DB+*2&#+;$ *1+$ +8#"$
+(),)%*#"'$>*#&A$2&#$1#+$X11#+;$/1&+$L&1"-)%01#+$#'$2&*$("'$3#$
'(&'#$:%Y("$1%$)#++(&).#$3#$+#$>%)*#)5$C*"+*;$Z$1%$2&#+,("$U59%
;+9#&"#+#&% A-)1% M&"1% +88":=1% .% +$$M&"$% :"1% =&)("1Q% *-;;"#&%
$=+09$9"tiA-)1%vV;$1#+$M%)Y("+$%L%".#"'$+%"+$D-+*'%,("$O$U@+9$"%
)#"%(";+#("%8-)$%&$-)A"$%()%&$+A+9:V;$U+88$"#($"%)#%;=,"$V;$
U1"%:+#*"$%(+#1%:"%&$+A+9:%;+#)":V5$
V#$>%*",#"$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$Z$18-.(1#$#+'$&"$#"a#&$38*>T
/()'%".#5$ N#)>*"#)$ 1#$ /)*>%*)#$ #+'$ L&$ .(>>#$ +&+%"'$ /%)$
1%$ >%a()*'-$ 38#"')#$ #&A;$ /(&)$ %++&)#)$ 1#&)$ +&)L*#$ #'$ &"$ %L#"*)$
>#*11#&)5$9"$.(>/%)%"'$1#+$%>0*,("+$#A/)*>-#+$%L#.$1#+$(0a#.T
,:+$/)-.-3#>>#"'$#A/(+-+;$("$/#&'$#"$#]#'$.("+'%'#)$2&#$1%$
>%a()*'-$3#+$/%),.*/%"'+t#+$%&A$@__$d-1[L#+e$#'$d%3(1#+.#"'+t
#+e;$+#$.("'#"'#"'$3#$1%$.%/%.*'-$3#$1*)#;$38-.)*)#$#'$3#$.(>/'#)5$
F%)$ %*11#&)+;$ >c>#$ +8*1$ +8%M*'$ 38&"#$ >*"()*'-;$ 1#+$ M%)Y("+$
+#>01#"'$ c')#$ /1&+$ +#"+*01#+$ %&A$ 3*/1\>#+$ P6%"3)*%"%;$
q%"M%*"3)%"(R$ #'$ 1#+$ X11#+;$ %&A$ >(3[1#+$ /(+*,:+$ 3#$ )-&++*'#$
PN(%>%+*"%$#'$C"'%"%"%)*L(R5$F(&)$1#+$X11#+;$*1$+#>01#)%*'$2&#$
1#+$#A#>/1#+$/(+*,:+$3#$X11#+$2&*$("'$)-&++*$.*'-+$/%)$1#+$/%)#"'+$
:%++#"'$M#)>#)$3#+$%>0*,("+5$_8%*11#&)+;$3%"+$H$+*'#+$+&)$1#+$Q$
)#'#"&+;$ /(&)$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ 18-.(1#$ )#/)-+#"'#$ &"$ 3)(*'$
%.2&*+$ 3#+$ #":%"'+;$ 2&8*1+$ /#&L#"'$ )-.1%>#)$ %&A$ /%)#"'+5$ V#+$
M%)Y("+$+#>01#"'$c')#$3%L%"'%M#$/(&++-+$/%)$1#$3-+*)$38(0'#"*)$
&"$3*/1\>#;$L&$.(>>#$&"$>(B#"$*"3*+/#"+%01#$3#$)-&++*)5$

V#+$>c>#+$.%'-M()*#+$3#$:%>*11#$+("'$-M%1#>#"'$.(":)("'-#+$
%&$>%"2&#$3#$)#++(&).#+$X"%".*[)#+;$+&)'(&'$#"$>*1*#&$)&)%1$
Pq%"M%*"3)%"($#'$N(1*%)%$ffR;$1()+2&8*1$+8%M*'$38%.D#'#)$1#+$:(&)"*T
'&)#+$+.(1%*)#+$#A*M-#+5$V8-1[L#$.#++#$38%11#)$Z$18-.(1#$a&+2&8Z$.#$
2&8*1t#11#$%*'$%.2&*+$'(&'$1#$>%'-)*#1$+.(1%*)#5$v&%"3$18%0+#".#$%$
-'-$/)(1("M-#;$18-1[L#$%$+(&L#"'$D("'#$3#$)#'(&)"#)$#"$.1%++#$
/%).#$ 2&#$ +#+$ /%*)+$ 3#L*"#)("'$ 1%$ .%&+#$ 3#$ .#4#$ %0+#".#5$
V8%0%"3("$'#>/()%*)#$3#L*#"'$3-X"*,:5
V8%&')#$ )%*+("$ 3#$ 3-+.(1%)*+%,("$ -L(2&-#$ 3%"+$ 1#+$ M)(&/#+$
d%3(1#+.#"'+e$ #'$ d%3(1#+.#"'#+e$ 3-+.(1%)*+-+t#+$ #+'$ -M%1#T
>#"'$ 1*-#$ %&A$ 3*.&1'-+$ -.("(>*2&#+$ 3#+$ :%>*11#+5$ 9"$ #]#';$
1()+2&#$ 1#+$ %^"-+;$ X11#+$ (&$ M%)Y("+;$ +("'$ %11-+$ Z$ 18-.(1#$ +&T
+%>>#"'$ 1("M'#>/+$ /(&)$ +%L(*)$ 1*)#;$ -.)*)#$ #'$ .%1.&1#);$ 1#+$
/%)#"'+$1#+$)#,)#"'$3#$18-.(1#5$f1+$3-M%M#"'$%*"+*$3#+$)#++(&).#+$
2&*$ +#)("'$ .("+%.)-#+$ Z$ 18-3&.%,("$ 3#+$ :)[)#+$ #'$ +h&)+$ /1&+$
a#&"#+$#'$#>/1(*#"'$1#+$/1&+$‚M-+$/(&)$1#+$%*3#)$Z$:%*)#$L*L)#$1%$
:%>*11#;$M-"-)%1#>#"'$%&A$')%L%&A$3#+$.D%>/+$#'t(&$%&$/#,'$
.(>>#).#$PN(1*%)%$ff$#'$C"'%"%"%)*L(R5$V#+$X11#+$3(*L#"'$/%),T
.*/#)$ Z$ 1%$ :(*+$ %&A$ '‚.D#+$ >-"%M[)#+$ #'$ %&A$ %.,L*'-+$ -.("(T
>*2&#+$ 3#$ 1%$ >[)#;$ #'$ 1#+$ M%)Y("+$ 3(*L#"'$ /)#"3)#$ 1%$ /1%.#$
3&$/[)#$1()+2&8*1$#+'$%0+#"'$Pq%"M%*"3)%"(R5$_%"+$1#+$M)(&/#+$
d%3(1#+.#"'+e;$ 1%$ L*(1#".#$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ Z$ 1#&)$ -M%)3$ %$

B36'%'12(,41*#,/+*#,4#17&2'%*#+

!k7&(H&%%,*'5&)'&(J,($)'P'/72D#/&='4-#*'
4-7*/'57&('D#T$&%,'1#-%'4-7*/)'1-*))&($'
8&H&(*%'1%2)*8&($'8&'/,'q21-6/*4-&'#-'
U,*%&'#-'?()$*$-$&-%R9:
\<WW' G8#/&)D&($)' (#(' )D#/,%*)2)='
>#,5,)*(,^

9"X";$/(&)$1#&)+$:&'&)+$#":%"'+;$1#+$%3(1#+.#"'+t#+$+.(1%)*+-+t
#+$#'$3-+.(1%)*+-+t#+$("'$3#+$/)(a#'+$/1&+$%>0*,#&A$2&#$/(&)$
#&AT>c>#+5$ 9'$ *1$ +#>01#$ %11#)$ 3#$ +(*$ 2&#$ /(&)$ 1#+$ )-%1*+#);$ *1$
:%&3)%$+.(1%)*+#)$1#+$#":%"'+$1#$/1&+$1("M'#>/+$/(++*01#;$18-.(1#$
-'%"'$ .("+*3-)-#$ .(>>#$ &"$ /%++%M#$ (01*M-$ L#)+$ &"$ %L#"*)$
>#*11#&)5$<%*+$2&*3$3#$18%0%"3("$+.(1%*)#$b

V_2_N_"u"8/989-"+<"BQ*J*5+95"-.9B*@/<
F(&)$>->(*)#;$1%$3-+.(1%)*+%,("$/1&+$(&$>(*"+$/)-.(.#$'(&.D#$
&"#$ /)(/(),("$ %1%)>%"'#$ 3#$ a#&"#+;$ "('%>>#"'$ 3%"+$ 1%$
>%a()*'-$3#+$3*+')*.'+$+-1#.,(""-+5$V#$0$+8T9L)"%2FI$.*T.("')#$
*11&+')#$.#$/D-"(>["#5$
V%$M)%"3#$>%a()*'-$3#+$%3(1#+.#"'+t#+$3-+.(1%)*+-+t#+$3-.1%)#$
%L(*)$ %0%"3(""-$ 1#+$ -'&3#+$ /%).#$ 2&8*1+t#11#+$ B$ -'%*#"'$
.("')%*"'+t#+5$ V%$ .("')%*"'#$ 1%$ /1&+$ :)-2&#>>#"'$ .*'-#$ #+'$ 1#$
>%"2&#$3#$)#++(&).#+$3#+$:%>*11#+5$V#+$3*.&1'-+$X"%".*[)#+$
/#&L#"'$/)#"3)#$3#+$:()>#+$>&1,/1#+$O$#"$)%*+("$3&$>%"2&#$
3#$ /1%.#+$ 3%"+$ 1#+$ .(11[M#+$ /&01*.+;$ 0#%&.(&/$ 38%3(1#+.#"'+t
#+$+#)%*#"'$(01*M-+$3#$:)-2&#"'#)$3#+$.(11[M#+$/)*L-+;$3("'$1#+$
/%)#"'+$T#"$/%),.&1*#)$1#+$>[)#+$.D#:+$3#$>-"%M#T$"#$/#&L#"'$
/%+$ /%B#)$ 1#+$ 3)(*'+$ 3#$ +.(1%)*'-$ PC"'%"%"%)*L(;$ N(%>%+*"%R5$

80

D0"+$%'(5(%*+

!$+8T9L)"%2FIF%X$N%&A$38%0%"3("$3%"+$1#+$Q$3*+')*.'+
.$?@08A$B$"8("06(<3"

-+*

-)*

,+*

,)*
+*

)*
!"#$"$"$%&'(

.($6$7&"$

.(/&$%$011

2&//3

2$"8%&$"$

4$%5("

9$6:&;("<

=$">$&"8%$"(

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

-'-$.*'-#$.(>>#$&"#$)%*+("$38%0%"3(""#)$18-.(1#;$.(>>#$("$
1#$L#))%$/%)$1%$+&*'#5$
v&#11#$2&8#"$+(*'$1%$)%*+(";$1%$3-+.(1%)*+%,("$#+'$/#)Y&#$.(>>#$
&"$>%1D#&);$1#$/1&+$+(&L#"'$3%"+$&"$.("'#A'#$3#$3-')#++#$:%>*T
1*%1#5$ C&.&"t#$ 3#+$ /%),.*/%"'+t#+$ %&A$ M)(&/#+$ 38%3(1#+.#"'+t
#+$"8%$3-.1%)-$%L(*)$2&*4-$18-.(1#$3#$+("$/1#*"$M)-;$#'$1%$M)%"3#$
>%a()*'-$%$3-.1%)-$2&8#11#$)#/)#"3)%*'$1#+$-'&3#+$+*$#11#$1#$/(&L%*'5$
P.#$2&*$1%*++#$+&//(+#)$2&#$1()+2&#$1%$L*(1#".#$3#+$#"+#*M"%"'+t
#+$#+'$#"$.%&+#;$18%3(1#+.#"'t#$+8#+'$.#/#"3%"'$%4)*0&-t#$Z$1&*t
#11#T>c>#$18()*M*"#$3#$18%0%"3("R5$V%$/#,'#$>*"()*'-$2&*$"8#"T
L*+%M#$/1&+$3#$)#/)#"3)#$3#+$-'&3#+$#+'$.("+,'&-#$3#+$M%)Y("+$
2&*$("'$3-.1%)-$"#$/1&+$/(&L(*)$+#$/%++#)$3#+$>%*M)#+$)#L#"&+$
2&8*1+$M%M"#"'$#"$:%*+%"'$3#$/#,'+$0(&1('+5$
V#+$ %3(1#+.#"'+t#+$ 3-+.(1%)*+-+t#+$ /#"+#"'$ 2&8*1+t#11#+$ "#$
+("'$ /1&+$ U*-;;"% &-)&% :"% ;-#("V5$ V#$ +#",>#"'$ 38*":-)*()*'-$
/%)$ )%//()'$ %&A$ /%*)+$ 2&*$ ("'$ /&$ .(","&#)$ 1#&)+$ -'&3#+$ #+'$
3(&1(&)#&+#>#"'$)#++#",;$#'$1#&)$)#M%)3$#+'$/-"*01#$Z$+&//()T
'#);$>c>#$2&%"3$*1$#A/)*>#$3#$1%$.(>/%++*("5$V#+$/%*)+$#".()#$
+.(1%)*+-+$("'$#"$#]#'$&"%"*>#>#"'$)#++#",$3#$1%$')*+'#++#$/(&)$
1#&)+$ %".*#"+$ .%>%)%3#+$ 2&*$ ("'$ 2&*4-$ 18-.(1#5$ N(&+$ ')(&L#"'$
3-+(1%"'$2&#$3#+$#":%"'+$3#$1#&)$‚M#$"#$+(*#"'$/1&+$Z$18-.(1#5$
9"$)-+&>-;$+*$1%$+.(1%)*+%,("$#+'$L-.&#$.(>>#$&"#$"-.#++*'-;$
+*"("$&"$3)(*';$1%$M)%"3#$>%a()*'-$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$"8#"T
L*+%M#$/%+$3#$:%*)#$3#+$-'&3#+$/(&++-#+5$V8%0%"3("$+.(1%*)#$#+'$
/#)Y&$"-M%,L#>#"'$%&++*$0*#"$/%)$1#+$-1[L#+$#'$%3(1#+.#"'+t
#+$2&*$+("'$#".()#$3%"+$1#$+B+'[>#$+.(1%*)#$2&#$/%)$.#&At.#11#+$
2&*$+("'$3-aZ$3-+.(1%)*+-+t#+;$>("')%"'$/%)$1Z$2&#$18-3&.%,("$
3#$0%+#$#+'$#"')-#$3%"+$1#+$"()>#+5$f1$#+'$d"()>%1e$3#$'#)>*T
"#)$+#+$.1%++#+$/)*>%*)#+5$V#+$)%*+("+$*"L(2&-#+$/(&)$.(","&#)$
(&$ 3#L(*)$ %0%"3(""#)$ 18-.(1#$ /#&L#"'$ %*3#)$ Z$ -1%0()#)$ 3#+$
+')%'-M*#+$/(&)$>%*"'#"*)$1#+$-1[L#+$Z$18-.(1#5

V_0_"\Q<D8>/@<5.<"+<"BQ>.9B<"4;<"8*/""
B<-">BK4<-"<6"B<-"*+9B<-.<56-U<9"$#A%>*"%"'$18#A/-)*#".#$3#$18-.(1#$L&#$/%)$1#+$-1[L#+$#'$/%)$
1#+$ %3(1#+.#"'+t#+;$ .#4#$ +#.,("$ .("')*0&#)%$ Z$ *3#",X#)$ 1#+$
-1->#"'+t%+/#.'+$2&#$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$#+,>#"'$%//)(T
/)*-+$(&$"(";$#'$#"$1#&)$:%L#&)$(&$#"$1#&)$3-:%L#&)$%&$+#*"$3#$
18-.(1#;$ /%)$ )%//()'$ Z$ 1#&)+$ 0#+(*"+$ )#+/#.,:+5$ f1$ #+'$ +&//(+-$
2&#$ 1%$ /)*+#$ #"$ .(>/'#$ 3#+$ 0#+(*"+$ .(>>&"+$ #'$ +/-.*X2&#+$
3#+$X11#+$#'$M%)Y("+$.("')*0&#$Z$:%L()*+#)$1#&)$%..[+$-M%1$%&A$
>c>#+$(//()'&"*'-+$(]#)'#+$/%)$&"#$-3&.%,("$-/*.["#5$
=#+$-1->#"'+t%+/#.'+$("'$-'-$%//)-D#"3-+$%&$"*L#%&$O$
P*R$ 3#$ 18*"'#)%.,("$ >%^')#T-1[L#+$ #'$ 3#$ 1#&)+$ /)-:-)#".#+$
/%)$)%//()'$%&$+#A#$3#$18#"+#*M"%"'t#$}
P**R$ 3#+$ )%//()'+$ #"')#$ 1#+$ -1[L#+$ #'$ 3#$ 1#&)+$ /)-:-)#".#+$
)#1%,L#+$ Z$ 1%$ .(>/(+*,("$ 3#$ 1#&)$ .1%++#$ P>*A'#$ (&$
&"*+#A#R$}

?#&1$$*4"%'12(,-+(,"-1/+($+2%(N+(
!A&'4-*'(#-)'1%2#DD-1&'D7&)$'/,'%&DQ&%DQ&'87,%+&($'J%,*)'
1#-%'/7,DQ,$'8&'/,'(#-%%*$-%&'&$'1#-%',*8&%'/&)'1,%&($)9:
;<WW'G8#/&)D&($)'82)D#/,%*)2)='G($,(,(,%*H#@
!"#)' 1,%&($)' (7#($' 1,)' /&)' 5#E&()' 87,DQ&$&%' /&)' J#-%(*B
$-%&)')D#/,*%&)'(#-)'#6/*+&,($'P',%%C$&%'/72D#/&9:
;<WW'G8#/&)D&($)'82)D#/,%*)2)='>#/*,%,'??@
!k7,*' 8T' 4-*$$&%' /72D#/&' D,%' 5,' 5M%&' (&' 1#-H,*$' 1/-)'
)-6H&(*%'$#-$&')&-/&'P'(#)'6&)#*()9:
;<WW'G8#/&)D&($)'82)D#/,%*)2)='>#,5,)*(,@
!U#*=' .&' H#-/,*)' &(D#%&' 1#-%)-*H%&' 5&)' 2$-8&)' 5,*)' .7,*'
$%#1' 87#6/*+,$*#()' P' /,' 5,*)#(=' .&' 8#*)' ,*8&%' 5,' 5M%&=' 8&'
1/-)'&//&'(7,%%*H,*$'1/-)'P'1,E&%'/&)'2D#/,+&)9:
;<WW'G8#/&)D&($)'82)D#/,%*)2)='N,(+,*(8%,(#@
!k&'8&H,*)'DQ&%DQ&%'8&'/7,%+&($'1&(8,($'/&)'H,D,(D&)'1#-%'
57,DQ&$&%'-(&'6*DED/&$$&'4-*'57,-%,*$')&%H*'P'J,*%&'/&'$%,.&$'
1#-%' /72D#/&:' U,*)' .-)4-7*D*' .&' (7,*' 1,)' 1-' %2-(*%' ,))&O'
'87,%+&($'&$'.&')-*)'%&)$2'*D*='.&'(&')-*)'1/-)',//2'P'/72D#/&9:
;<WW'G8#/&)D&($)'82)D#/,%*)2)='>#,5,)*(,@

!",%*%'()(%*+

P***R$3#+$ .("3*,("+$ #'t(&$ /)%,2&#+$ 3#$ 18-.(1#$ 2&*$ %&)%*#"'$
:%L()*+-t:%.*1*'-$ 1#&)$ :)-2&#"'%,("$ #'$ 1#&)$ %//)#",+T
+%M#;$(&$1#&)$%0%"3("$+.(1%*)#;$1#$.%+$-.D-%"'5$

V_0_2_"\*"4@9B<5.<"R"BQ>.9B<^";5<"8/>9..;8*C95"
?*h<;/<"+<-">BK4<V%$L*(1#".#$Z$18-.(1#$"8#+'$/%+$3(.&>#"'-#$Z$<%3%M%+.%)5$F(&)T
'%"';$#11#$+#>01#$c')#$%&$.#"')#$3#+$/)-(..&/%,("+$3#+$M)(&/#+$
#"$M-"-)%1$#'$3#+$X11#+$#"$/%),.&1*#)5$911#$.("+,'&#$&"$:%.'#&)$
3*++&%+*:$3#$1%$:)-2&#"'%,("$+.(1%*)#$#'$:%L()*+#$1#$3-L#1(//#T
>#"'$3#+$)#1%,("+$3#$3(>*"%,("$3#+$M%)Y("+$+&)$1#+$X11#+5$W#+$
>%"*:#+'%,("+;$'#11#+$2&#$)%//()'-#+$/%)$1#+$-1[L#+;$)#"L(*#"'$
#"$#]#'$%&A$U#-$;"1%L)9%$=0911"#&%:"1%$":+,-#1%"&%:"1%9#=0+:9&=1%
"#&$"%:"1%1"<"1V$P!76FC;$IKKKR5$V#+$)%)#+$-'&3#+$3*+/("*01#+$+&)$
1%$L*(1#".#$:%*'#$%&A$:#>>#+$Z$<%3%M%+.%)$)#.(""%*++#"'$-M%1#T
>#"'$ 2&#$ 1#+$ )%//()'+$ 3#$ /(&L(*)$ P-.("(>*2&#;$ /(1*,2&#$ #'$
+(.*%1R$#"')#$1#+$3#&A$+#A#+$+("'$>%)2&-+$/%)$1%$3(>*"%".#$3#$
18D(>>#;$#'$2&#$.#4#$.(".#/,("$3#$1%$/)*>%&'-$3&$$>%+.&1*"$
+&)$1#$:->*"*"$#+'$%".)-#$3%"+$1#+$>#"'%1*'-+;$%&++*$0*#"$.D#k$1#+$
:#>>#+$2&#$.D#k$1#+$D(>>#+$P!WCf_toVi;$IKKuR5$

81

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

7"1%$+88-$&1%"#&$"%=:?A"1%;+$L)=1%8+$%:+%A9-:"#*"F
@1(0%1#>#"';$ 1%$ L*(1#".#$ +#>01#$ .%)%.'-)*+#)$ 1#+$ )%//()'+$
#"')#$-1[L#+$Z$18-.(1#$/)*>%*)#5$V%$:()>#$3(>*"%"'#$#+'$/+B.D(T
1(M*2&#$ #'$ L#)0%1#$ P>#"%.#+$ 3#$ L#"M#%".#$ #'$ 3#$ L*(1#".#$
/DB+*2&#;$ *"+&1'#+;$ /)#++*("+;$ >(2&#)*#+;$ D&>*1*%,("+R$ +&*L*#$
3#$/)[+$/%)$1%$L*(1#".#$/DB+*2&#$P.(&/+$3#$/*#3t/(*"M;$.1%2&#+;$
M&#'T%/#"+;$+%0('%M#+;$#'.5R5$V#+$/)*".*/%1#+$.%&+#+$3#$.#+$.%+$
3#$L*(1#".#$+#)%*#"'$O$1%$d3-1%,("e$1#$/1&+$+(&L#"'$/%)$1#+$X11#+;$
1%$ )*L%1*'-;$ 1%$ .(".&))#".#;$ 1%$ a%1(&+*#;$ 1%$ +&+.#/,0*1*'-;$ >%*+$
%&++*$1#$3-+*)$3#+$M%)Y("+$3#$L(&1(*)$3(>*"#)$1%$.1%++#5
_%"+$'(&+$1#+$+*'#+;$1#+$M)(&/#+$dX11#+e$+&0*)%*#"'$/1&+$:)-2&#>T
>#"'$.#+$:()>#+$3#$L*(1#".#;$/#)/-')-#+$M-"-)%1#>#"'$/%)$1#+$
M%)Y("+$T+%"+$'(&'#:(*+$#A.1&)#$1%$L*(1#".#$#"')#$X11#+5$=#+$.%+$
3#$L*(1#".#$Z$18#".("')#$3#+$X11#+$+8%>/1*X#)%*#"'$1()+2&#$.#+$
3#)"*[)#+$+("'$.D%)M-#+$3#$)%//()'#)$1#+$.%+$38*"3*+.*/1*"#$#"$
.1%++#5$ F(&)$ .#+$ )%*+("+;$ 1#$ )\1#$ d/(1*.*#)e$ 3#$ )%//()'#&)$ #+'$
/#&$ %//)-.*-$ 3%"+$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e5$ F(&)'%"';$ .#4#$ '‚.D#$
*".(>0#$Z$'(&)$3#$)\1#$%&A$-1[L#+$3#+$3#&A$+#A#+5$V%$2&#+,("$
#+'$3#$+%L(*)$a&+2&8(z$/#&'T("$3-1-M&#)$%&A$-1[L#+$3#+$'‚.D#+$
+%"+$1#+$>#4)#$#"$/()'#TZT:%&A$L*+$Z$L*+$3#$1#&)+$.%>%)%3#+$b$
_%"+$ 2&#11#$ >#+&)#$ "#$ .("')*0&#"'T#11#+$ /%+$ Z$ %..#"'&#)$ 1#+$
)*L%1*'-+$#"')#$-1[L#+$b$
_%"+$2&#12&#+$+*'#+;$.#)'%*"+$.%+$3#$L*(1#".#+$)%//()'-+$/%)$1#+$
M)(&/#+$dX11#+e$)#Lc'#"'$1%$:()>#$3#$D%).[1#>#"'$+#A&#1$3#$1%$
/%)'$3#+$M%)Y("+5$=#+$+*'&%,("+$.)-#"'$.D#k$1#+$X11#+$&"$+#",T
>#"'$38*"+-.&)*'-$#'$1#+$/#)'&)0#"'$3%"+$1#&)+$-'&3#+5$f1$+8%M*'$
"('%>>#"'$ 3&$ :%*'$ 38#>0)%++#)$ 1#+$ X11#+$ 3#$ :%Y("$ *>/)(>/T
'&#;$ 3#$ 1#+$ D-1#)$ +%"+$ %))c'$ (&$ 3#$ 1#+$ 3-)%"M#)$ #"$ .1%++#$ /%)$
3#+$ M#+'#+$ *".("L#"%"'+5$ =#)'%*"#+$ X11#+$ +#$ +("'$ /1%*"'#+$ 3#$
1%$ /%++*L*'-$ 3#+$ %&'()*'-+$ +.(1%*)#+$ 1()+2&8#11#+$ 1#+$ ("'$ *":()T
>-#+$3&$>%&L%*+$')%*'#>#"'$2&#$1#&)$:("'$+&0*)$1#+$M%)Y("+$3#$
18-.(1#5$ =#4#$ *>/&"*'-$ #".(&)%M#)%*'$ 1#+$ %&'#&)+$ 3#$ L*(1#".#$
Z$ )-.*3*L#)5$ f1$ .("L*#"'$ 3#$ +*M"%1#)$ 2&#$ 1#+$ )[M1#>#"'+$ *"'-)*T
#&)+$3#+$-.(1#+$+("'$>&#'+$+&)$1#$+&a#';$#'$#"$.%+$3#$/1%*"'#;$.#$
+("'$1#+$3*+/(+*,("+$3&$=(3#$F-"%1$+&)$18%4#"'%'$Z$1%$/&3#&)$
2&*$+8%//1*2&#"'5$E*#"$2&#$.("+*3-)-$.(>>#$'('%1#>#"'$*"%/T
/)(/)*-;$1#$D%).[1#>#"'$+#A&#1$"8%$/%+$-'-$.*'-$.(>>#$)%*+("$
38%0%"3("$/%)$1#+$%3(1#+.#"'#+$3-+.(1%)*+-#+5$
=#$+("'$1#+$M%)Y("+$2&*$)#+'#"'$1#+$%&'#&)+$3#$1%$L*(1#".#$#"L#)+$
1#+$ M%)Y("+5$ =8#+'$ 1#$ )[M"#$ 3#$ 1%$ 1(*$ 3&$ /1&+$ :()'5$ V%$ L*(1#".#$
/DB+*2&#$#+'$2&8*1+$+&//()'#"'$1#$Z$>(*"+$18-.(1#5$F(&)$.#)'%*"+;$
#11#$ .("+,'&#$ &"$ -1->#"'$ 3#$ 3->(,L%,("$ /%)$ )%//()'$ Z$ 1%$
+.(1%)*'-$#'$.#$38%&'%"'$/1&+$2&#$1#$:%*'$38*":()>#)$1#+$)#+/("T
+%01#+$+&)$.#+$.%+$3#$L*(1#".#$"#$:%*'$2&8%MM)%L#)$1%$+*'&%,("5
_%"+$ 1#+$ +*'#+$ 3#$ N(1*%)%$ ff$ #'$ 38C"'%"%"%)*L(;$ 3#+$ /%),.*/%"'+$
3#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$%)>#"'$:%*)#$3#+$#]()'+$/(&)$"#$/%+$
.(>>#4)#$3#+$%.'#+$3#$L*(1#".#$#"L#)+$1#+$X11#+5$f1$+#>01#$2&#$
.#$+(*'$1%$.)%*"'#$38&"$.D‚,>#"'$2&*$)#"3#$.(>/'#$3#$.#+$-M%)3+$
/(&)$1#+$X11#+;$.#$2&*$)#['#$+%"+$3(&'#$1#+$#]()'+$3#$1%$3*)#.,("$
3#$ 18-.(1#$ #'$ 3#+$ #"+#*M"%"'t#+$ /(&)$ .)-#)$ &"$ #"L*)(""#>#"'$
+.(1%*)#$/1&+$dM*)1$:)*#"31Be5$9"$#]#';$.#+$>c>#+$M%)Y("+$"8D-T
+*'#"'$/%+$Z$#A#).#)$.#4#$L*(1#".#$+&)$1#&)+$/%*)+$3#$>c>#$+#A#;$

82

C+(,=1#3+(,-+,5'1/+2$+,@,/A&$1/+
!g,%' &3&51/&' /#%)4-&' $-' *()D%*)' /&)' (#5)' 8&' D&-3' 4-*'
6,H,%8&($=' D&)' 8&%(*&%)' H#($' .-)4-7P' $&' `5&(,D&%a' \)*D^'
`(#-)'$7,-%#()'P'/,')#%$*&'8&'/72D#/&a:'L$'4-,(8'$-'*(J#%5&)'
U,8,5&')-%'0,='*/)'$&'8*)&($'4-&='4-,(8'0,')&%,'/&-%'$#-%='
*/)'*()D%*%#($'$#('(#5:::'9:
;<WW'F*//&)='>#,5,)*(,@
!'g,%5*'/&)'2/MH&)'8&'5,'D/,))&='*/'E','6&,-D#-1'8&'+,%0#()'
$&%%*6/&)'&$'.&'(7,*5&'1,)'D&'4-7*/)'J#($:'?/)'(7,%%C$&($'1,)'
87*($&%1&//&%' /&)' K//&)' &$' 8&' /&)' )*Jb&%:' WM)' 4-7*/' E' ,' -(&'
K//&'4-*'1,))&'8,()'/&-%)'1,%,+&)='*/)'(&'%,$&($'1,)'8&'/&)'
*($&%1&//&%'&$'1&(8,($'/,'`%2D%2,$*#(a'\)*D^='*/)'/&-%'$,1&($'
8&))-)R'9:
;<WW'F*//&)='G($,(,(,%*H#@
!_#%)4-7*/)'&(/MH&($'/&)'5,-H,*)&)'Q&%6&)'1&(8,($'/&'.,%8*B
(,+&'&$'4-&'`U,8,5&a'\)*D^'(7&)$'1,)'/P='*/)'$&'8#((&($'8&)'
D#-1)'8&'1*4-&'8,()'/&)'1*&8)',H&D'/,'6CDQ&'9:
;<WW'F*//&)='N,(+,*(8%,(#@
!A&')#($'/&)'+%,(8)'4-*'H*#/&($&($'/&)'1&$*$)'&$'1%#JM%&($'
8&)'+%#)'5#$):'?/)'),H&($'4-&'/&)'1&$*$)'#($'1&-%'87&-3'&$'
&('1%#K$&($'1#-%'/&)'$E%,((*)&%:'p-,(8'*/)'H#*&($'4-&'/&)'
1/-)'.&-(&)')#($'1&%J#%5,($)'&('D/,))&',/#%)'*/)'/&)'*(.-B
%*&($'&$'/&-%'8*)&($',H&D'-('$#('5&(,0,($'`D7&)$'4-#*'D&)'
1&$*$)'4-*'&)),*&($'8&'(#-)'6,$$%&aR'u'9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!_&)'+%,(8)'),H&($'4-&'$-'&)'1&$*$'&$'(&'1&-3'8#(D'/&-%'
$&(*%'$C$&:'A7&)$'1#-%'0,'4-7*/)'$&'$&%%#%*)&($'&$'$-'(7#)&)'
1,)'&('1,%/&%',-'5,c$%&9:
;<WW'<,%0#()='U,51*V#(E@

614"*'()(%*+

9==1#%,41*#,2+,4"(,5'1/+2%+#,/+(,.//+(
!X*'#('/&)'82(#(D&='*/)'6,$$&($'8,H,($,+&'/&)'+,%0#()'5,*)'
1,)'/&)'K//&)'4-7*/)'(7#)&($'1,)'$#-DQ&%:'L-3='*/)'(&'6,$$&($'
4-&'/&)'+,%0#()9:
;<WW'<,%0#()='G($,(,(,%*H#@'d'
!UC5&')*'/&)'K//&)'J#($'4-&/4-&'DQ#)&'4-&'$-'(7,*5&)'1,)='
$-'(7#)&)'1,)'/&)'J%,11&%9:
;<WW'<,%0#()='>#/*,%,'??@:'

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

/&*+2&8#11#$#+'$.("+*3-)-#$.(>>#$d"()>%1#e$/%)$18#".%3)#>#"'$
+.(1%*)#;$#'$')%3&*+%"'$1#$.%)%.'[)#$*"3*+.*/1*"-$3#+$M%)Y("+5$
_%"+$ /1&+*#&)+$ +*'#+;$ 2&(*2&#$ %L#.$ &"#$ /)-L%1#".#$ >(*"3)#;$
1#+$ M)(&/#+$ >#",(""#"'$ 1%$ L*(1#".#$ L#)0%1#$ 3("'$ 1#+$ )#3(&T
01%"'+t#+;$ 1#+$ -1[L#+$ ‚M-+t#+$ #'$ 1#+$ :%*01#+$ #"$ .1%++#;$ X11#+$ #'$
M%)Y("+;$ :#)%*#"'$ 18(0a#'$ 3#$ 1%$ /%)'$ 3#$ 1#&)+$ /%*)+$ 3#+$ 3#&A$
+#A#+5$ V#+$ )%*11#)*#+;$ >(2&#)*#+;$ >-.D%".#'-+$ :#)%*#"'$ /%),#$
3#$1#&)$2&(,3*#"5$=#4#$+*'&%,("$1#+$3-+'%0*1*+#)%*'$#'$/%):(*+$
1#+$3->(,L#)%*'$Z$:)-2&#"'#)$18-.(1#5$V#+$)#3(&01#>#"'+$+("'$
/%),.&1*[)#>#"'$ )#3(&'-+;$ +&)'(&'$ /%)$ 1#+$ X11#+;$ #'$ .#)'%*"#+$
/%),.*/%"'#+$%&A$@__$3*+#"'$1#&)$/)-:-)#)$18%0%"3("$+.(1%*)#5
_%"+$.#+$.("3*,("+;$1%$L*(1#".#$:%*'#$/%)$1#+$dM)%"3+e$M%)Y("+$+&)$
1#+$-1[L#+$/DB+*2&#>#"'$>(*"+$:()'+$/#&'$%&++*$c')#$*"'#)/)-'-#$
.(>>#$&"#$)-%.,("$38%&'(3-:#"+#;$1#+$M)%"3+$-'%"'$M-"-)%1#T
>#"'$3#+$)#3(&01%"'+5$F%).#$2&8*1+$"#$+("'$/%+$'(&a(&)+$1#+$/1&+$
/#):()>%"'+$ #"$ .1%++#;$ *1+$ L#&1#"'$ 3->("')#)$ 1#&)$ :().#$ %&')#T
>#"'$ #'$ +#$ )%0%4#"'$ +&)$ 1%$ L*(1#".#$ /DB+*2&#;$ .("')%*)#>#"'$
%&A$X11#+$2&*;$3#$/)*>#$%0()3;$+#>01#"'$(/'#)$/(&)$&"#$+')%'-M*#$
3#$:&*'#5$f1$%$%&++*$-'-$)#1#L-$2&#$1#+$M)(&/#+$dX11#+e$*3#",X#"'$
.(>>#$&"$:%.'#&)$:%L()*+%"'$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$Z$18-.(1#$1#$
:%*'$38%L(*)$1%$.%/%.*'-$3#$)-/1*2&#)$Z$1%$L*(1#".#$2&*$1#&)$#+'$:%*'#$
/%)$1#&)+$/%*)+$3#$+#A#$(//(+-;$Z$')%L#)+$1%$L*(1#".#$L#)0%1#5$
j"$/#&'$.("+*3-)#)$2&#$.#'$%//)#",++%M#$/%)$1#+$X11#+$#'$/%)$1#+$
%3(1#+.#"'#+$3#$1%$L*(1#".#$L#)0%1#$/(&)$)-/("3)#$Z$1%$L*(1#".#$
/DB+*2&#$3#+$M%)Y("+$:%L()*+#$1%$>("'-#$#"$+/*)%1#$3#$1%$L*(1#".#$
Z$ 18-.(1#;$ +*'&%,("$ .)*,2&#$ #"$ 3-:%L#&)$ 38&"#$ -3&.%,("$ 3#$
2&%1*'-5$V#+$-1[L#+$)*+2&#"'$#"$#]#'$3#$+#$>#+&)#)$#"$'#)>#+$3#$
.%/%.*'-+$Z$+#$:%*)#$L*(1#".#;$#'$"("$/%)$1#&)+$.%/%.*'-+$*"'#11#.T
'&#11#+$”$_%"+$&"$.("'#A'#$+.(1%*)#$(z$1#+$%&'()*'-+$#'$1#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$"#$.("')\1#"'$/%+$1%$L*(1#".#$#A#).-#$Z$18#"3)(*'$3#+$
X11#+t%3(1#+.#"'#+;$2&#$+*M"*X#$.#4#$L*(1#".#$3#+$X11#+t%3(1#+T
.#"'#+$ ->#)M#%"'#$ 3%"+$ 1%$ .&1'&)#$ >%1M%.D#$ b$ =#4#$ L*(1#".#$
3#$1%$X11#t%3(1#+.#"'#$2&*$+#$3-:#"3$%L#.$1#+$>(B#"+$2&*$+("'$
1#+$+*#"+$PL*(1#".#$L#)0%1#R$"#$.("+,'&#T'T#11#$/%+$1#$+*M"#$38&"$
3-0&'$ 3#$ )-L(1'#$ .("')#$ 1%$ 3(>*"%".#$ 3#+$ M%)Y("+$ PL*(1#".#$
L#)0%1#$ #'$ /DB+*2&#R$ b$ _%"+$ '(&+$ 1#+$ .%+;$ .#4#$ 2&#+,("$ 3#$ 1%$
L*(1#".#$*"&#".#$1%$/)-:-)#".#$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$/(&)$(&$
.("')#$1#+$.1%++#+$>*A'#+;$.(>>#$"(&+$1#$L#))("+$/1&+$1(*"5
S9-:"#*"%("1%"#1"90#+#&1c"1Q%)#"%8$+,L)"%8"$191&+#&"%v
_%"+$ 1%$ 2&%+*$ '('%1*'-$ 3#+$ +*'#+;$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ #'$ 1#+$
M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ 3-"(".#"'$ 1%$ L*(1#".#$ /+B.D(1(M*2&#$ #'t
(&$ /DB+*2&#$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+5$ C&$ .(&)+$ 3#+$ (0+#)L%,("+;$
3#+$.%+$3#$L*(1#".#$L#)0%1#$#'$/DB+*2&#$("'$-'-$)#1#L-+$3%"+$
.#)'%*"#+$ .1%++#+5$ V#+$ %L*+$ #A/)*>-+$ /%)$ 1#+$ #":%"'+$ +#>01#"'$
)#"L(B#)$ Z$ 1#&)$ /)(/)#$ L-.&;$ 1#&)+$ /)(/(+$ /)#"%"'$ 18%11&)#$
38&"$L-)*'%01#$/1%*3(B#)$/(&)$2&#$.#4#$L*(1#".#$"#$+#$)#/)(T
3&*+#$/1&+5$f1+$3-/1()#"'$1#$.%)%.'[)#$L*"3*.%,:$3#$.#)'%*"+t#+$
#"+#*M"%"'+t#+$ 2&*$ /)#"3)%*#"'$ 1#$ >(*"3)#$ /)-'#A'#$ P*"+&T
+%".#$3#$:(&)"*'&)#$+.(1%*)#;$:%&'#$d*"+*M"*X%"'#e;$3-:%*11%".#$
/%++%M[)#R$/(&)$+-L*)$#'$')%*'#)$1#+$#":%"'+$3#$:%Y("$D&>*1*%"'#$
#'$ 3-M)%3%"'#$ P"#4(B#)$ 1#+$ '(*1#4#+;$ +#$ >#4)#$ Z$ M#"(&A$ #"$
/&01*.$#'$#"$/1#*"$+(1#*1R5

H'1/+2$+(,5+#6"/+(
!_&)' ,-$%&)' )&' 5#4-&($' 8&' $#*' 8,()' /,' %-&' r' lL//&' &)$'
$#-.#-%)'/,'8&%(*M%&'8,()'(#$%&'D/,))&'S7''>-',)',/#%)'Q#($&'
87C$%&'/,'%*)2&'8&'$#-$'/&'5#(8&9:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@

H'1/+2$+(,-+(,+2(+'72"2%(
!p-,(8' #(' $7*($&%%#+&' &$' 4-&' $-' (&' ),*)' 1,)=' /&)' &()&*B
+(,($)' $&' J%,11&($:' ?/)' $&' $,1&($' /&)' 5,*()=' $&' $*%&' /&)'
#%&*//&)' #-' J%,11&($' $&)' 1*&8)' ,H&D' 8-'`K/a:' t,' J,*$' $%M)'
5,/'S9
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!W,()' (#$%&' D/,))&=' /&)' &()&*+(,($)' J%,11&($' /,' $C$&' 8&)'
+,%0#()',H&D'8-'6i$#('#-'6*&('*/)'/&)'J#($')7,+&(#-*//&%',-'
6,)'8-'5i$',-'1/&*(')#/&*/9:
;<WW'F*//&)='>#,5,)*(,@
!A&' 4-&' .&' 82$&)$&' ,H&D' /&)' &()&*+(,($)' Q#55&)' D7&)$'
4-,(8'*/)'$7#6/*+&($'P'$7,))&#*%'8,()'/&'H*8&:'?/'E'&(','4-*'
$&'J#%D&($'P'5&$$%&'/,'$C$&'&($%&'/&)'+&(#-3'$,(8*)'4-&'$-'
,$$%,1&)'/&)'DQ&H*//&)',H&D'/&)'5,*()9:
;<WW'F*//&)='U,51*V#(E@
!g,%'&3&51/&'4-,(8'/,'5,c$%&))&'&31/*4-&'-(&'/&0#(='&//&'
/&'J,*$')-%'-('$#('$%M)')2HM%&',/#%)'%*&('8&'D&'4-7&//&'8*$'(&'
%&($%&'8,()'/,'$C$&'D,%'$-',)'1&-%9:
;<WW'F*//&)='>#,5,)*(,@
!UC5&')*'$-',)'6*&(',11%*)'$,'/&0#(='&//&'$&'+%#(8&'&$'$-'
#-6/*&)'$#-$'D&'4-&'$-'),*)'&$',/#%)'$-'(7,)'1/-)'/&'Dm-%'P'
$%,H,*//&%9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!I('$&'+%#(8&'&('D/,))&='0,'J,*$'4-&'$-'(&'D#51%&(8)'%*&('
P'%*&('&$',-$#5,$*4-&5&($'$-'8&H*&()'$-%6-/&($'\5,8*$%,^9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!A&$$&'`5,8,5&a'\)*D^'8&'+%,(8&'$,*//&='4-,(8'$-'(7,)'1,)'
87,%8#*)&='&//&'$&'J,*$')#%$*%:'WM)'4-7&//&'$&'H#*$='&//&''$7,11&//&'
&$'$7*($2%%#+&')-%'/&)'`D#((,*)),(D&)'-)-&//&)a'\)*D^'&$')*'$-'
J,*)'(&')&%,*$BD&'4-7-(&'1&$*$&'&%%&-%='&//&'$&'D%*&'8&))-)'
,/#%)'$-'(&'$&')#-H*&()'1/-)'8&'%*&(9:
;<WW'<,%0#()='G($,(,(,%*H#@

E%*%*=1*%*%'()(%*+

83

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

V#+$/%),.*/%"'+t#+$%&A$M)(&/#+$2&*$3-.1%)#"'$%L(*)$-'-$L*.,>#+$
3#$.#4#$L*(1#".#$)%//()'#"'$2&8#11#$.)-#$#"$#&A$.)%*"'#;$/#&);$
%"M(*++#;$#'$1#+$01(2&#$3%"+$1#&)+$-'&3#+5$V#+$M)(&/#+$3#+$3#&A$
+#A#+$ *"3*2&#"'$ 2&#$ .#)'%*"+$ -1[L#+$ %&)%*#"'$ )-.*3*L-$ #A/)[+$
/(&)$+&+.*'#)$1#&)$)#"L(*$3-X"*,:5$=#+$')%*'#>#"'+$L*(1#"'+$2&*$
/)#"3)%*#"'$/%):(*+$18%11&)#$38&"$L-)*'%01#$D%).[1#>#"'$/(&++#T
)%*#"'$#"$#]#'$1#+$M%)Y("+$Z$+#$)-L(1'#)$#"$:%*+%"'$Z$1#&)$'(&)$
/)#&L#$3#$L*(1#".#$(&$#"$:&B%"'$18-.(1#5$=#)'%*"+$/%),.*/%"'+$
3&$ M)(&/#$ d%3(1#+.#"'+$ 3-+.(1%)*+-+e$ 3&$ +*'#$ 3#$ N(%>%+*"%$
.("X)>#"'$38%*11#&)+$2&8*1+$%&)%*#"'$2&*4-$18-.(1#$#"$)%*+("$3#+$
L*(1#".#+$ /#)/-')-#+$ Z$ 1#&)$ #".("')#$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+5$
_%"+$ '(&+$ 1#+$ .%+;$ *1+$ #"$ M%)3#)%*#"'$ +&+%>>#"'$ )%".&"#$ Z$
18#"+#*M"%"'t#$/(&)$+#$3-+*"'-)#++#)$3#$18-.(1#5$
V#+$/&"*,("+$L*(1#"'#+$+("'$/%):(*+$)#++#",#+$/%)$1#+$M%)Y("+$
.(>>#$ &"#$ /)%,2&#$ 3*+.)*>*"%'(*)#$ Z$ 1#&)$ -M%)35$ =(>>#$
#11#+$+("'$/1&+$:)-2&#"'#+$Z$1#&)$#"3)(*';$*1+$/#"+#"'$2&8*1$+8%M*'$
38&"#$'#"'%,L#$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$/(&)$1#+$d3(>/'#)e$.%)$*1+$
+("'$3#$'(&'#$:%Y("$.1%++-+$.(>>#$d*"3*+.*/1*"-+e5$=#1%$)-L[1#$
2&#$1#+$M%)Y("+$*"'[M)#"'$-M%1#>#"'$1%$3*>#"+*("$M#")#$3%"+$
1#&)$ .(".#/,("$ 38&"$ ')%*'#>#"'$ -M%1*'%*)#$ +#1("$ 1#+$ +#A#+5$
=#$2&*$ +#>01#$ 3%"M#)#&A$ *.*;$ .8#+'$ 1%$ .(":&+*("$ 2&*$ /#&'$ c')#$
(/-)-#$ #"')#$ &"#$ /&"*,("$ >-)*'-#$ Z$ .%&+#$ 38&"$ .(>/()'#T
>#"'$/#)'&)0%"';$/1&+$:)-2&#"'$.D#k$1#+$M%)Y("+;$#'$1%$L*(1#".#$
3("'$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ :("'$ /)#&L#$ #"$ *"*M#%"'$ .#4#$ /&"*T
,(";$ 2&*$ #+'$ a&M-#$ *"%3-2&%'#$ .%)$ #A.#++*L#$ /%)$ )%//()'$ Z$ 1%$
:%&'#$.(>>*+#5

>+(,$1*4(,3&#'%&(,L
!A&'(7&)$'1,)'/,'J,-$&'8&'`U,8,5&a')*'/&)'2/MH&)')#($'1-(*)'
D,%'8,()'(#$%&'2D#/&'$#-)'/&)'2/MH&)'8#*H&($'%&)1&D$&%'/,'
8*)D*1/*(&:' g,%' &3&51/&=' )*' $-' ,%%*H&)' &(' %&$,%8=' $-' 8#*)'
5,%DQ&%')-%'/&)'+&(#-3'8&'/,'1#%$&'.-)4-7P'$,'1/,D&9:
;<WW'<,%0#()='>#,5,)*(,@

C&T3#1Z$ 3#$ 18*"%3-2&%,("$ 3#$ 1%$ L*(1#".#$ #"$ '#)>#+$ 38#]#';$
/(&)$.#&A$2&*$#"$("'$:%*'$18(0a#'$.8#+'$18d*"a&+,.#e$2&*$#+'$a&M-#$
/%)$1#+$M)(&/#+$1%$/1&+$d*"%//)(/)*-#e5$=#$+#",>#"'$38*"a&+T
,.#$')%3&*'$1#&)$>%"2&#$3#$)#++(&).#+$:%.#$Z$1%$L*(1#".#$3#+$
#"+#*M"%"'+t#+5$ _%"+$ 1%$ 2&%+*$ '('%1*'-$ 3#+$ M)(&/#+;$ 1#+$ /%),T
.*/%"'+t#+$ +("'$ *":()>-+t#+$ 3#$ 1#&)+$ 3)(*'+$ O$ U7+% :-9% "1&% (=g.%
1-$,"%L)"%:"1%"#@+#&1%#"%(-9A"#&%8+1%M&$"%@$+88=1F%'&%8-)$&+#&%
("1%"#1"90#+#&1%@$+88"#&%"#*-$"%.%:B=*-:"FV$P@__$6*11#+;$C"'%T
"%"%)*L(R5$E*#"$2&#$1%$L*(1#".#$+(*'$)#.(""&#$.(>>#$*11-M%1#;$1%$
)#1%,("$3#$+&0()3*"%,("$>%^')#T-1[L#$#+'$'#11#$2&#$1#$+*1#".#$
/)*>#;$ 2&*4#$ Z$ (/'#);$ 3%"+$ 1#+$ .%+$ #A')c>#+;$ /(&)$ 18%0%"3("$
+.(1%*)#5$v&#11#$#+'$%1()+$1%$/%)'$3#$18-.(1#$3%"+$1%$)-3&.,("$3#$
1%$L*(1#".#$%>0*%"'#$%&$+#*"$3#$1%$.(>>&"%&'-$b
9"$ .(".1&+*(";$ 1%$ L*(1#".#$ #A#).-#$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ Z$
$18#"3)(*'$3#+$-1[L#+$)#['#$O$
P*R$ 3#+$/)%,2&#+$ /-3%M(M*2&#+$ 3-/%++-#+;$)-/)*>-#+$/%)$
%*11#&)+$/%)$1#+$3*+/(+*,("+$1-M%1#+uH$}$
P**R$ 1#$ +*1#".#$ d.(>/1*.#e$ 3#+$ %&'()*'-+$ +.(1%*)#+;$ 1%$ )-.&)T
)#".#$ 3#+$ .%+$ 3#$ L*(1#".#;$ '#11#$ 2&8-L(2&-#$ 3%"+$ 1#+$
M)(&/#+$"#$/(&L%"'$/%+$/%++#)$*"%/#)Y&#$}$

9"$#]#';$1#+$/&"*,("+$L*(1#"'#+$+("'$+(&L#"'$a&M-#+$d"("$>-)*T
'-#+e$#'t(&$d*"%3-2&%'#+e$/%)$1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$#';$3%"+$
&"#$ >#+&)#$ >(*"3)#$ /%)$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e;$ >%*+$ #11#+$ +("'$
%..#/'-#+$2&%"3$#11#+$+("'$/#)Y&#+$.(>>#$>-)*'-#+5$V#+$/&"*T
,("+;$>c>#$L*(1#"'#+;$+("'$.("+*3-)-#+$.(>>#$>-)*'-#+$2&%"3$
#11#+$ +8%//1*2&#"'$ "('%>>#"'$ %&A$ %&'#&)+$ 3#$ >%&L%*+$ ')%*'#T
>#"'+$*"*M-+$%&A$/%*)+$/1&+$:%*01#+$2&*$"#$/#&L#"'$+#$3-:#"3)#;$
38*))-L-)#".#$ #"L#)+$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+;$ .#$ 2&*$ /#)'&)0#$ 1%$
.1%++#$#",[)#;$#'$Z$.#)'%*"+$M%)Y("+$*".%/%01#+$3#$+#$.(".#"')#)$
+&)$1#&)+$-'&3#+$+%"+$.#4#$:()>#$/%),.&1*[)#$3#$d+,>&1%,("e5$

911#$ %$ /(&)$ .("+-2&#".#$ 3#$ L(*)$ 18-.(1#$ +8-)*M#)$ #"$ &"$ 1*#&$
38%//)#",++%M#$#'$3#$/#)/-'&%,("$3#$1%$L*(1#".#5$V()+2&#$1#+$
#"+#*M"%"'+t#+$#&AT>c>#+$>("')#"'$%&A$-1[L#+$1#&)$/(&L(*)$
/%)$1%$L*(1#".#;$*1$#+'$1(M*2&#$2&#$1#+$-1[L#+$+8B$)-:[)#"'$/(&)$
+#)L*)$#'t(&$/)('-M#)$1#&)+$*"'-)c'+5

9"$3-/*'$3#$1#&)$L-.&$2&*$1#&)$:%*'$)#.(""%^')#$1%$L*(1#".#$.(>>#$
&"$ ')%*'#>#"'$ *"%3-2&%'$ .%)$ *"D*0%"';$ M-"-)%"'$ 1%$ L*(1#".#$
.D#k$.#&A$2&*$#"$+("'$L*.,>#+$(&$:%L()*+%"'$18%0%"3("$+.(1%*)#;$
.#)'%*"+$#":%"'+$.(","&#"'$3#$1%$a&+,X#)5$f1+$)#/)#""#"'$%1()+$
/(&)$1%$1-M*,>#)$1#+$%)M&>#"'+$%&A2&#1+$*1+$+#$+("'$(//(+-+O$
D&>*1*%,("$"-.#++%*)#$/(&)$:%*)#$)#+/#.'#)$1%$3*+.*/1*"#;$(01*T
M%,("$3#$>%'#)$1#+$M%)Y("+$#"$)%*+("$3#$1#&)$.%)%.'[)#5$f1$+8%M*'$
/#&'Tc')#$ 3#$ .#&A$ 2&*$ "8#"$ ("'$ /%+$ :%*'$ 18(0a#'5$ =#$ :%*+%"';$ *1+$
"#$:("'$2&#$)#/1%.#)$1%$L*(1#".#$3%"+$1#$.("'#A'#$"()>%,:$2&*$
/)-L%&'$ (&;$ /1&+$ #A%.'#>#"';$ 2&*$ +#$ +*'&#$ Z$ 1%$ .D%)"*[)#$ 3#+$
3*]-)#"'+$+B+'[>#+$3#$)-:-)#".#$%&A2&#1+$*1+$+("'$.(":)("'-+5$

V#+$-1->#"'+$)#++#",+$/%)$1#+$-1[L#+$.(>>#$*"%//)(/)*-+$Z$1#&)$
%//)#",++%M#$ #'$ #"$ 3-:%L#&)$ 3#$ 18-M%1*'-$ 3#+$ +#A#+$ )#"L(*#"'$
Z$ 1#&)$ L-.&$ Z$ 18-.(1#5$ F%)$ .("')#;$ .#&A$ )#++#",+$ .(>>#$ %//)(T
/)*-+$#'t(&$#"$:%L#&)$3#$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$)#"L(*#"'$+(*'$
Z$1#&)$L-.&$#"$.1%++#;$+(*'$Z$1#&)+$%+/*)%,("+$2&*$"#$)-/("3#"'$
/%+$Z$1#&)$L-.&5$=8#+'$.#$2&#$"(&+$L#))("+$3%"+$1%$+(&+T+#.,("$
+&*L%"'#5$V#+$/#).#/,("+$3#+$M)(&/#+$dX11#+etd%3(1#+.#"'#+e$#'$
dM%)Y("+etd%3(1#+.#"'+e$ 3#$ .#$ 2&*$ 1#&)$ /%)%^'$ )#+/#.,L#>#"'$
%//)(/)*-$ (&$ *"%//)(/)*-$ Z$ 18-.(1#$ ("'$ -'-$ .)(*+-#+$ %L#.$ .#11#+$
3#$1#&)+$/%*)+$3#$+#A#$(//(+-$P*5#5$.#$2&#$1#+$X11#+$.("+*3[)#"'$
.(>>#$%//)(/)*-$(&$"("$/%)$)%//()'$%&A$M%)Y("+$#'$L*.#$L#)+%R5

P***R$&"#$ %4#",("$ P+&)'(&'$ "-M%,L#R$ 3%L%"'%M#$ ()*#"'-#$
L#)+$1#+$M%)Y("+5$

uH5$=("L#",("$i#1%,L#$%&A$_)(*'+$3#+$9":%"'+;$C),.1#$JS5J$V#+$s'%'+$/%),#+$/)#""#"'$'(&'#+$1#+$>#+&)#+$1-M*+1%,L#+;$%3>*"*+')%,L#+;$+(.*%1#+$#'$-3&.%,L#+$%//)(/)*-#+$/(&)$/)('-M#)$
18#":%"'$.("')#$'(&'#$:()>#$3#$L*(1#".#;$38%4#*"'#$(&$3#$0)&'%1*'-+$/DB+*2&#+$(&$>#"'%1#+;$$#'$$C)'5$Iw$O$V#+$s'%'+$/%),#+$/)#""#"'$'(&'#+$1#+$>#+&)#+$%//)(/)*-#+$/(&)$L#*11#)$Z$.#$2&#$1%$
3*+.*/1*"#$+.(1%*)#$+(*'$%//1*2&-#$38&"#$>%"*[)#$.(>/%,01#$%L#.$1%$3*M"*'-$3#$$18#":%"'$#"$'%"'$2&8c')#$D&>%*"$#'$.(":()>->#"'$Z$1%$/)-+#"'#5$=("L#",("5$V(*+$"IKKGTKIH$+&)$1#+$3)(*'+$
#'$1%$/)('#.,("$3#+$#":%"'+;$%)'$QG$O$…$W("'$%++*>*1-#+$Z$1%$>%1')%*'%".#$'(&'#+$+%".,("+$/)*+#+$Z$18#".("')#$3#+$#":%"'+$%&$+#*"$3#$1%$:%>*11#;$3#+$-.(1#+;$3#$1%$.(>>&"%&'-$1()+2&8#11#+$
/()'#"'$%4#*"'#$Z$+("$*"'-M)*'-$/DB+*2&#$(&$>()%1#5

84

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

V_0_0_"oB>?<56-"8</j;-".9??<"@5*88/98/@>-"R"B<;/"
*88/<5C--*,<"<6"R"BQ>,*B@6>"<56/<"B<-"-<D<-"
N)(*+$/)*".*/%&A$-1->#"'+$+("'$)#++#",+$/%)$'(&+$1#+$M)(&/#+$
3#$'(&+$1#+$+*'#+$.(>>#$*"%//)(/)*-+$Z$1#&)$%//)#",++%M#$#'t
(&$Z$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+5$F%)$()3)#$38*>/()'%".#;$*1$+8%M*'$O
P*R$ 3&$')%*'#>#"'$3*+.)*>*"%'(*)#$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$+#1("$
1#$+#A#;$1#$+'%'&'$+(.*(T-.("(>*2&#;$(&$1%$/#):()>%".#$
3#+$-1[L#+$}$
P**R$ 3#+$+*'&%,("+$2&*$1#&)$:#)%*#"'$/#)3)#$1%$:%.#$}$
P***R$3#$1%$2&%1*'-$%.'&#11#$3#$18#"+#*M"#>#"'5
P$+9&";"#&%(91*$9;9#+&-9$"
V#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ +#$ +#"'#"'$ /%),.&1*[)#>#"'$ 1-+-+$ /%)$
)%//()'$%&A$X11#+$3#$1#&)$.1%++#;$"('%>>#"'$/(&)$.#$2&*$.(".#)"#$
1#$dD%).[1#>#"'e$3("'$*1+$:#)%*#"'$18(0a#'$/%)$3#+$)#>("')%".#+$
#'t(&$ *"'#))(M%,("+$ ()%1#+5$ V8%4#",("$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 2&*$
#+'$3%L%"'%M#$/()'-#$L#)+$1#+$M%)Y("+$"8#+'$3(".$/%+$/(&)$%&'%"'$
%//)-.*-#$/%)$.#+$3#)"*#)+;$2&*$1%$)#++#"'#"'$.(>>#$&"#$/#)+-T
.&,("$ #"$ )%*+("$ 3#$ +("$ .%)%.'[)#$ L*(1#"'5$ W%"+$ /%)1#)$ 3#$ .#$
/D-"(>["#$3#$L*(1#".#;$*"%..#/'%01#$'%"'$/(&)$1#+$M%)Y("+$2&#$
/(&)$1#+$X11#+;$.#4#$%4#",("$/()'-#$3%L%"'%M#$%&A$M%)Y("+$#+'$
3*+.)*>*"%'(*)#$/%)$)%//()'$%&A$X11#+5
_%"+$1#+$M)(&/#+$dX11#+e;$.#4#$3*+.)*>*"%,("$#+'$*"'#)/)-'-#$
.(>>#$&"#$+(&+T#+,>%,("$3#$1#&)+$.%/%.*'-+$/%)$1#+$#"+#*T
M"%"'+t#+;$ #'$ '(&+$ 1#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ ')(&L#"'$ 3-+(1%"'$
2&#$ 1#+$ X11#+$ "#$ +(*#"'$ /%+$ *"'#))(M-#+;$ +%&:$ Z$ q%"M%*"3)%"($
#'$Z$<%>/*n("B5$V8*"3*]-)#".#$3#+$M%)Y("+$2&%"'$%&$+()'$3#+$
X11#+$/#&'$)#-'#)$1#$/#&$38*>/()'%".#$2&8("$%..()3#$M-"-)%T
1#>#"'$%&A$X11#+t:#>>#+$3%"+$.#+$3#&A$1(.%1*'-+uu5$V#+$M)(&/#+$
d%3(1#+.#"'+t#+e$3-.1%)#"'$-M%1#>#"'$+(&])*)$3&$:%*'$2&#$1#+$
#"+#*M"%"'+t#+$ "#$ +#>01#"'$ +8*"'-)#++#)$2&8%&A$ #":%"'+$ %*+-+$
3#$1%$.1%++#;$3-X"*+$.(>>#$.#&A$3("'$1#$>%'-)*#1$+.(1%*)#$#+'$
'(&a(&)+$.(>/1#'5
9"X";$ .#)'%*"#+$ /)%,2&#+$ .("+*+'#)%*#"'$ Z$ 3-+*M"#)$ +B+'-T
>%,2&#>#"'$ 1#+$ >(*"+$ 3(&-+$ #'t(&$ Z$ :%*)#$ /)#++*("$ +&)$ 1#+$
>#*11#&)+t#+$ -1[L#+$ 2&*$ "8%&)%*#"'$/%+$3)(*'$ Z$18#))#&);$.#$2&*;$
3%"+$ '(&+$ 1#+$ M)(&/#+;$ +#)%*'$ -M%1#>#"'$ &"$ -1->#"'$ *"%/T
/)(/)*-$/(&)$1#&)$%//)#",++%M#5$_%"+$'(&+$1#+$.%+;$1#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$"#$+#>01#"'$/%+$c')#$.("+.*#"'+t#+$3#$.#$')%*'#>#"'$
3*]-)#".*-$/#)Y&$/%)$1#+$-1[L#+;$X11#+$#'$M%)Y("+5

>'($#'3'2"%'12(,@,/A&$1/+,
!"#$%&' &()&*+(,($' *($&%%#+&' $#-.#-%)' /&)' +,%0#()' )#-)'
1%2$&3$&'4-&'(#-)')#55&)'/&)'1/-)'$-%6-/&($)'&$'4-&'(#-)'
(72$-8*#()'1,)'(#)'/&0#()9:
;<WW'<,%0#()='>#,5,)*(,'?@
!A7&)$'1&-$BC$%&'1,%D&'4-7&//&'D%#*$'4-&'(#-)'(&'),-%*#()'
1,)'%21#(8%&'4-7&//&'(&'(#-)'*($&%%#+&'1,)9:
;<WW'F*//&)='G($,(,(,%*H#@
!p-,(8'.&'/MH&'/,'5,*(='*/'(&'5&'82)*+(&'1,):'p-,(8'.&'(&'
/MH&'1,)'/,'5,*(='D7&)$'/P'4-7*/'5&'82)*+(&',/#%)'4-&'.&'(7,*'
1,)'/,'6#((&'%21#()&:'L$'0,'572(&%H&9:
;<WW'G8#/&)D&($)'82)D#/,%*)2)'>#/*,%,'??@
!?/'&3*)$&'8&)'&()&*+(,($)v&)'4-*'J#($'8&)'8*)D%*5*(,$*#()'
&$'*/'E'&(','87,-$%&)'4-*')#($'H%,*5&($')*(DM%&):'L$'D&')#($'
/&)' 1%&5*&%)vM%&)' 4-*' )#($' /&)' 1/-)' )2HM%&):' W&)' 1,%&($)'
/&-%'8#((&($'8&'/7,%+&($',K('4-&'/&-%)'&(J,($)'1,))&($:'"#)'
5#E&((&)')&%#($',/#%)'*($&%H&%$*&)9:
;<WW'G8#/&)D&($)'(#(')D#/,%*)2)='>#/*,%,'??@
!_7&()&*+(,($v&'J,*$' 8&'/,'8*)D%*5*(,$*#(' D,%'1,%'&3&51/&='
5C5&')*'$-'H&-3',//&%',-'$,6/&,-='*/v&//&'82)*+(&'$#-.#-%)'
/&)'5C5&)'2/MH&)9:
;<WW'G8#/&)D&($&)'(#(')D#/,%*)2&)='N,(+,*(8%,(#@

O*+/)*+(,('%*"%'12(,-&$#'&+(,4"#,/+(,&/P5+(
!k&' (7,*5&' 1,)' %&8#-6/&%' D,%' $-' ,)' %,$$%,12' 1,%' D&-3'
4-*' )#($' 5#*()' i+2):' A7&)$' H%,*5&($' 2(&%H,($' S' L(' 1/-)='
D7&)$'Q#($&-3'D,%'/&)'2/MH&)'%*&($'8&'$#*:'?/)'$&'$%,*$&($'8&'
`+%,(8B5M%&a'#-'8&'`+%,(8B1M%&a'S9:
;<WW'F*//&)='G($,(,(,%*H#@
!p-,(8'/7&()&*+(,($')7,6)&($&',/#%)'4-7#(','1/&*('8&'/&0#()'
P'J,*%&:'G/#%)'/P='D7&)$',+,0,($'S9:
;<WW'<,%0#()='N,(+,*(8%,(#@
!X&-/)' 4-&/4-&)' 2/MH&)' #($' K(*' 8&' D#1*&%' &$' U#()*&-%'
&JJ,D&'82.P'/&'$,6/&,-:'A7&)$'H%,*5&($'821/,*),($'S9:
;<WW'<,%0#()='>#,5,)*(,@
!p-,(8' */' E' ,' 4-&/4-&)' 2/MH&)' 4-*' K(*))&($' /&' 8&H#*%='
U,8,5&'(#-)'8*$'8&'J&%5&%'/&'D,Q*&%',/#%)'4-7#('(7,'1,)'
&(D#%&'$&%5*(29:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!?/'E','6&,-D#-1'8&'5#$)'5,/+,DQ&)'8#($'(#-)'*+(#%#()'/,'
$%,8-D$*#('&('J%,(0,*):'L('1/-)='#(','$%#1'8&'H#D,6-/,*%&'P'
,11%&(8%&'&$'#('/&)'D#(J#(89:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@
!"%0"="%*%'()(%*+

59&)+,-#1%L)9%:")$%@"$+9"#&%8"$($"%:+%@+*"%"&%L)+:9&=%%
("%:B"#1"90#";"#&%
=#+$ 3#&A$ -1->#"'+$ +#>01#"'$ c')#$ 1*-+5$ V#+$ +*'&%,("+$ 38-.D#.$
+("'$ )#3(&'-#+$ /%)$ &"#$ >%a()*'-$ 3#+$ M)(&/#+;$ %L#.$ 3#+$
'#"3%".#+$+#1("$1#$+#A#$O

uu5$3@F$W#.,("$H5I5$F)(X1$3#+$3*+')*.'+5

85

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

P*R$ /(&)$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e;$ Z$ 18#A.#/,("$ 3#$ .#&A$ 3#$
N(%>%+*"%$#'$N(1*%)%$ff$2&*$"#$+#$+("'$/%+$/)("(".-+$+&)$
.#$/(*"';$1#$+'%'&'$3#$)#3(&01%"'#;$1#+$(01*M#%"'$Z$c')#$
3%"+$1%$>c>#$.1%++#$2&#$3#+$#":%"'+$>(*"+$‚M-+;$+#)%*'$
3*.*1#$Z$+&//()'#)$}
P**R$ +%&:$Z$N(1*%)%$ff;$/(&)$1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e;$1#$:%*'$38c')#$
3-/%++-+$/%)$1#&)+$/%*)+$3#$+#A#$(//(+-;$38c')#$*"'#))(T
M-+$ %1()+$ 2&8*1+$ "8("'$ /%+$ 1%$ 0(""#$ )-/("+#;$ #'$ 18-.D#.$
%&A$#A%>#"+$(.*#1+$/()'#)%*#"'$%4#*"'#$Z$1#&)$#+,>#$
3#$+(*$#'$1#+$3->(,L#)%*#"'$Z$/(&)+&*L)#$1#&)$+.(1%)*'-5$
_8%&')#$ /%)';$ 1#+$ >c>#+$ M)(&/#+;$ +%&:$ .#&A$ 3#$ <%>/*n("B;$
a&M#"'$1%$2&%1*'-$%.'&#11#$3#$18#"+#*M"#>#"'$.(>>#$*"%//)(T
/)*-#$/(&)$1#&)$%//)#",++%M#5$<#",("$#+'$:%*'#$O$

?1*#,/+(,.//+(
!p-,(8' (#)' J#-%(*$-%&)' )D#/,*%&)' )#($' *()-JK),($&)' ,/#%)'
4-&'/&)',-$%&)'&('#($'6&,-D#-1'&$'8&'6#((&'4-,/*$2=',/#%)'
$-'(7,)'1/-)'&(H*&'87,//&%'&('D/,))&9:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@
!g,%'&3&51/&='#('%&($%&'P'5*8*='#('5,(+&'.-)$&'-('1&-'8&'
%*O:'G1%M)'#(','J,*5'&$'#('(7,%%*H&'1/-)'P')&'D#(D&($%&%')-%'
/&'D#-%)9:
;<WW'F*//&)='>#/*,%,'??@
!_&)' K//&)' (&' 1&-H&($' 1,)' C$%&' 82/2+-2&)' 8&' D/,))&' D,%'
&//&)'(&'J#($'1,)'1&-%',-3'+,%0#()',H&D'/&-%'1&$*$&'H#*39:
;<WW'<,%0#()'U,51*V#(E@

P*R$ 3#$ 18*"+&+%".#$ 3&$ '#>/+$ 38%//)#",++%M#$ 3&$ :%*'$ 3#$
18#"+#*M"#>#"'$Z$3(&01#$L%.%,("$2&*$1*>*'#$1#$'#>/+$3#$
/1#*"#$ .(".#"')%,("$ P+(),#$ '%)3*L#$ 1#$ >%,"$ #'$ 18%/)[+$
>*3*R;$ #'t(&$ 3#$ 18%0+#"'-*+>#$ 3#$ .#)'%*"+t#+$ #"+#*T
M"%"'+t#+$}$
P**R$ 3#$1%$"("$/)*+#$#"$.(>/'#$3#+$3*]-)#".#+$3#+$.%/%.*T
'-+;$)B'D>#+$#'$/)-(..&/%,("+$3#$.D%2&#$-1[L#$/%)$1#+$
#"+#*M"%"'+t#+;$/(*"'$+&)$1#2&#1$1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$
("'$/%),.&1*[)#>#"'$*"+*+'-5$
V%$1*4-)%'&)#$+&)$1#$+&a#'$*"3*2&#$2&#$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$("'$
3#+$+'B1#+$.(M"*,:+$#'$3#+$)B'D>#+$3#$3-L#1(//#>#"'+$3*]-)#"'+5
@%*A%'(5(%*+

f1$+8%M*'$3(".$38c')#$L*M*1%"'+$Z$1%$.(".()3%".#$3#+$%4#"'#+$#"$
1%$>%,[)#$/(&)$1#+$#":%"'+$3&$>c>#$‚M#5$V%$/)*+#$#"$.(>/'#$
3#$ .#+$ 3*]-)#".#+$ #"')#$ 1#+$ +#A#+$ /(&))%*'$ +#$ ')%3&*)#$ /%)$ 1%$
>*+#$#"$h&L)#$38%.,L*'-+$38%//)#",++%M#$>*#&A$%3%/'-#+$%&A$
0#+(*"+$3#+$-1[L#+;$X11#+$#'$M%)Y("+5$9"$#]#';$'(&+$1#+$M)(&/#+$
3#$X11#+$#'$3#$M%)Y("+$)%//()'#"'$3#+$3*.&1'-+$38%++*>*1%,("$
3#+$>%,[)#+$#"+#*M"-#+;$.(>>#$.("+-2&#".#$3#+$/)%,2&#+$
#"+#*M"%"'#+5$ˆ$.#.*$+8%a(&'#$18&+%M#$3&$:)%"Y%*+$.(>>#$1%"M&#$
38#"+#*M"#>#"'5$ f1$ #+'$ 3-"(".-$ /%)$ 1#+$ M)(&/#+$ .(>>#$ &"#$
#"')%L#$ Z$ 1#&)$ )-&++*'#$ +.(1%*)#;$ 1#+$ >%,[)#+$ #"+#*M"-#+$ #"$
1%"M&#$>%1M%.D#$+#)%*#"'$>*#&A$>%^')*+-#+5$=#$01(.%M#$+#)%*'$
38%&'%"'$ /1&+$ :()'$ 2&#$ .#)'%*"+t#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ %//1*2&#T
)%*#"'$.(>>#$/&"*,("$18&,1*+%,("$3#$.#4#$1%"M&#5$
9"X";$ &"$ /(*"'$ .(>>&"$ %&A$ M)(&/#+$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ 3#$
6%"3)*%"%$ #'$ %&$ M)(&/#$ dX11#+e$ 38$ C"'%"%"%)*L($ )#"L(*#$ %&$
.%1#"3)*#)$ +.(1%*)#5$ F(&)$ 1#+$ /)#>*#)+;$ 1%$ '#"&#$ 3#+$ .(&)+$ #"$
D*L#)$U"#0-)$(9&%:"1%;+9#1%"&%:"1%;=#9#0"1V$}$/(&)$1#+$+#.("3+;$
U:+%*+#9*):"%@+9&%(-$;9$%"&%"#%8=$9-("%("%8:)9"Q%-#%#B+%8+1%"#A9"%
("% 1-$,$% ("% :+% ;+91-#V5$ V%$ /)*+#$ #"$ .(>/'#$ 3#+$ .("3*,("+$
.1*>%,2&#+$/(&))%*';$3%"+$.#+$3#&A$+*'#+;$*"&#)$+&)$18%++*3&*'-$
3#+$-1[L#+5$V#+$M)(&/#+$*>/&'#"'$1#+$)-+&1'%'+$.%'%+')(/D*2&#+$
3#+$/1&+$:%*01#+$Z$18#"+#>01#$3#$.#+$-1->#"'+;$2&*$/(&++#)%*#"'$
/%):(*+$Z$18%0%"3("$+.(1%*)#5$_#+$'#"3%".#+$+/-.*X2&#+$+#1("$1#$
+#A#$#'t(&$1#$+*'#$)#++()'#"'$.#/#"3%"'5

86

u`5$=D%/*')#$u5

P"#(+#*"1%18=*9oL)"1%1":-#%:"%1"<"
F(&)$1#+$X11#+;$*1$+8%M*'$'(&'$38%0()3$3&$>%"2&#$3#$:(&)"*'&)#+$
>%'-)*#11#+$ 2&*$ :#)%*'$ D("'#$ L*+TZTL*+$ 3#+$ %&')#+$ #'$ #+'$ /#)Y&$
.(>>#$&"#$+(&).#$3#$3*+.)*>*"%,("5$q*#"'$#"+&*'#$1%$:%*>;$2&*$
"#$ 1#&)$ /#)>#4)%*'$ /%+$ 3#$ +#$ .(".#"')#)$ +&)$ 1#+$ .(&)+5$ E*#"$
2&8-L(2&-$3%"+$'(&+$1#+$+*'#+;$.#$/(*"'$%$-'-$+(&1#L-$3#$:%Y("$
/1&+$ >%)2&-#$ Z$ N(1*%)%$ ff$ (z$ 1#$ M)(&/#$ dM%)Y("+e$ L%$ a&+2&8Z$
)#.(""%^')#$ 2&8*1$ +8%M*'$ 38&"$ :%.'#&)$ #A/1*.%,:$ 3#+$ >%&L%*+$
)-+&1'%'+$ +.(1%*)#+$ 3#+$ X11#+;$ .(>>#$ +*$ #&AT>c>#+$ "8-'%*#"'$
/%+$.(".#)"-+$/%)$.#4#$+*'&%,("5$f1$B$%$#"$#]#'$&"$')%*'#>#"'$
3*+.)*>*"%'(*)#$3#$1%$/%)'$3#+$/%)#"'+$3%"+$18%1*>#"'%,("$3#+$
#":%"'+5$ f1+$ :%L()*+#"'$ 1#+$ M%)Y("+$ /(&)$ 1#+$ >(,L#)u`$ #'t(&$
/%).#$2&8*1+$+("'$/1&+$d)#L#"3*.%'#&)+e$2&#$1#&)+$/%*)+$3#$+#A#$
(//(+-$+&)$.#4#$2&#+,("5$F(&)'%"';$.#$+("'$1#+$M%)Y("+$P#'$"("$
1#+$X11#+R$2&*$/)(/(+#"'$1#+$.%","#+$+.(1%*)#+$.(>>#$-1->#"'T
.1-$1#+$>(,L%"'$/(&)$%11#)$Z$18-.(1#$#'$B$)#+'#)5$f1$#+'$-M%1#>#"'$Z$
"('#)$2&#$.#$+*'#$„$.(>>#$.#1&*$3#$$q%"M%*"3)%"($„$.(""%^'$3#+$
/)(01[>#+$>%"*:#+'#+$38*"+-.&)*'-$%1*>#"'%*)#$#'$3#$>%1"&')*T
,("$3#+$-1[L#+5
V#+$M)(&/#+$d%3(1#+.#"'#+e$3#$q%"M%*"3)%"($#'$3#$<%>/*n("B$
("'$&"#$(/*"*("$/1&+$>%)2&-#$2&#$.#11#$3#+$%&')#+$M)(&/#+$+&)$1%$

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

2&#+,("$3&$1#%3#)+D*/5$_%"+$.#+$+*'#+;$1%$:(".,("$3#$.D#:t3-1-T
M&-#$3#$.1%++#$#+'$1%$/1&+$)#3(&'-#;$#"$)%*+("$3#+$)#/)-+%*11#+$3#+$
M%)Y("+5$V#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$3#$N(1*%)%$ff$#'$3#$<%>/*n("B$
+(&,#""#"'$2&#$1#+$X11#+$"8("'$/%+$18-'(]#$/(&)$#A#).#)$&"$2&#1T
.("2&#$/(&L(*)$(&$.("')\1#$#"$)%*+("$3#$1#&)$>%"2&#$3#$+-)*#&A$
P0%L%)3#+;$/%),%1*'-$#"L#)+$1#+$M%)Y("+R$#'$/%).#$2&#$.#$+("'$3#+$
X11#+$P2&#$18("$"#$.)%*"'$/%+$.%)$#11#+$+("'$3#$/#,'#$'%*11#$#'$("'$
&"#$L(*A$2&*$"#$/()'#$/%+R5$V#+$L%1#&)+$.&1'&)#11#+$+&)$1#+$)%//()'+$
3#$M#")#$/)-L%1%"'$3%"+$.#+$H$1(.%1*'-+$+("'$1%$'(*1#$3#$:("3$+&)$
1%2&#11#$+#$3#++*"#"'$.#+$(/*"*("+$+'-)-('B/-#+5$f1$"#$:%&'$3(".$
/%+$"-M1*M#)$1#$3#M)-$38*"'-)*()*+%,("$3#+$L*+*("+$+'-)-('B/-#+$
3#+$)\1#+$3#$M#")#$/%)$1#+$-1[L#+;$#'$18*>/()'%".#$3#$18-.(1#$/(&)$
*"')(3&*)#$ &"$ .D%"M#>#"'5$ =#1&*T.*$ 3-/#"3)%$ "('%>>#"'$ 3#$
18%4#",("$ 2&#$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ %..()3#)("'$ %&$ 3-L#1(//#T
>#"'$3#+$.%/%.*'-+$3#+$X11#+$Z$3-/%++#)$1#&)+$/)-a&M-+$#'$1#&)+$
%//)-D#"+*("+$#"$>%,[)#$3#$1#%3#)+D*/5

C+,#Q/+,-+(,$"2%'2+(,($1/"'#+(
!A&'4-*'(#-)'5#$*H&'P'2$-8*&%'u'A7&)$'4-,(8'*/'E','/&'gGU:'
A#55&'0,='/&)'1,%&($)'(7,-%#($'1/-)'P'(#-)'8#((&%'8&'4-#*'
P'5,(+&%'&$'(7,-%#($',-D-('1%#6/M5&'P'(#-)',DQ&$&%'8&)'
J#-%(*$-%&)')D#/,*%&)9:
;<WW'<,%0#()='>#/*,%,'??@

9"X";$ 38%&')#+$ -1->#"'+$ a&M-+$ "("$ %//)(/)*-+$ >%*+$ &"*2&#T
>#"'$+*M"%1-+$Z$6%"3)*%"%$+("'$O$

E&(F%4%G%'(5(%*+

P*R$ 18-1(*M"#>#"'$3#$18-.(1#;$%L*+$/%)'%M-$/%)$1#+$/%)#"'+$2&*$
B$L(*#"'$&"$)*+2&#$/(&)$1#&)+$X11#+5$V8-1(*M"#>#"'$.("+,T
'&#)%*'$38%*11#&)+$&"$3#+$:%.'#&)+$#A/1*.%,:+$3#+$3*+/%)*T
'-+$3#$M#")#$%&$3-')*>#"'$3#+$X11#+$3%"+$.#)'%*"#+$1(.%T
1*'-+;$"('%>>#"'$#"$'#)>#+$38*"+.)*/,("$Z$18-.(1#$}
P**R$ 1#+$ %.,L*'-+$ /%)%+.(1%*)#+$ "("$ DBM*-"*2&#+$ O$ U3"% L)"%
g"%#B+9;"%8+1Q%*B"1&%("%*T"$*T"$%:"1%@);)$"1%8+$*"%L)"%
:"1%0+$Y-#1%8911"#&%("11)1%+:-$1%L)"%&)%(-91%:"1%8$"#($"%
(+#1% &"1% ;+9#1% 8-)$% :"1% ;"_$"% (+#1% :"1% &$-)1V5$ P@__$
6*11#+;$6%"3)*%"%R
!"#$ >%a()*'-$ 3#+$ /%),.*/%"'+$ 3#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ 3#$
6%"3)*%"%$ #'$ 38C"'%"%"%)*L($ 3-"(".#$ &"$ #"L*)(""#>#"'$
/#)'&)0%'#&)$3&$:%*'$3#+$')&01*("+$#"$.1%++#$#'$3#+$/%*)+$2&*$1#+$
#".(&)%M#"'$Z$+#$3-'(&)"#)$3#$1#&)+$-'&3#+$#'$1#+$#"')%^"#"'$
L#)+$ 1%$ 3-1*"2&%".#$ V#+$ %&')#+$ -1->#"'+$ .*'-+$ 3%"+$ 1#+$ 3*]-T
)#"'+$+*'#+;$>%*+$3#$:%Y("$*+(1-#;$+("'$O$
P*R$ 18(01*M%,("$:%*'#$%&A$/%)#"'+$3#$/%),.*/#)$X"%".*[)#>#"'$
%&A$+%1%*)#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+;$.#$2&*$%>["#$1#+$-1[L#+$
Z$>%"2&#)$18-.(1#$#"$.%+$3#$3-:%*11%".#$Pq%"M%*"3)%"(R$}$
P**R$ 1%$ /-3%M(M*#$ 3#$ M)(&/#$ #"M#"3)%"'$ 3#+$ +*'&%,("+$
.("*.'&#11#+$ #"')#$ -1[L#+$ }$ .#)'%*"+$ :#)%*#"'$ /)#&L#$
38%4#",+>#$#'$/)(X'#)%*#"'$*"3ƒ>#"'$3#+$0("+$)-+&1T
'%'+$ (0'#"&+$ /%)$ 18#",'-$ +%"+$ %L(*)$ :(&)"*$ 1#$ >(*"3)#$
#]()'$PC"'%"%"%)*L(R$}$

?1*#,/+(,7"#812(
!?/)'H#/&($'8&'/7,%+&($'4-&/4-&'1,%$'&$',1%M)'*/)'1,%$,+&($'
,-3',-$%&)'+,%0#():'G1%M)'4-,(8'*/)')&'J#($',$$%,1&%'1,%'
/&-%)'1,%&($)='*/)'(#-)',DD-)&($'87,H#*%',-))*'1%*)'/7,%+&($:'
G/#%)='#('(#-)'D#()*8M%&'D#55&'8&)'H#/&-%)',/#%)'4-&'(#-)'
(&'),H#()'5C5&'1,)'4-&'D72$,*$'8&'/7,%+&($'H#/29:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@'''
!I(' 57,' %&(H#E2' $&51#%,*%&5&($' 8&' /72D#/&' D,%' 5&)'
1,%&($)'(7#($'1,)'1-'1,E&%'/7,%+&($'1#-%'/&)'),/,*%&)'8&)'
)-11/2,($)='8-'+,%8*&('&$'1#-%',DQ&$&%'8-'6,/,*R9:
;<WW'<,%0#()='N,(+,*(8%,(#@

V_0_N_"oB>?<56-"8</j;-".9??<"*88/98/@>-"R"B<;/"
*88/<5C--*,<"<6"R"BQ>,*B@6>"<56/<"B<-"-<D<-"

P***R$18*"-M%1#$/%),.*/%,("$%&A$'‚.D#+$Z$18-.(1#$P6%"3)*%"%R$}$
P*LR$1%$>(*"3)#$*>/()'%".#$%..()3-#$%&$+/()'$/%)$1#+$#"+#*T
M"%"'+t#+;$>%,[)#$(z$1#+$)-/("3%"'+$#A.#11#)%*#"'$}$.#'$
-1->#"'$#+'$%1()+$.("+*3-)-$.(>>#$3#$18*"3*]-)#".#$Z$
1#&)$-M%)3$P<%>/*n("BR5

@1(0%1#>#"';$1#+$-1->#"'+$a&M-+$%//)(/)*-+$Z$18%//)#",++%M#$#'$
Z$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$+("'$18(//(+-$3#+$%+/#.'+$*"%3-2&%'+5
JL)9&=%"&%$"*-##+911+#*"%("1%"h-$&1%@-)$#91
V8-2&*'-$#'$1%$)#.(""%*++%".#$3#+$#]()'+$:(&)"*+$#'$3#$1%$.(>/-T
'#".#$3#$.D%.&"t#$+("'$1#+$3#&A$/)#>*#)+$-1->#"'+$)#++#",+$
3#$:%Y("$-M%1#$/%)$'(&+$1#+$M)(&/#+$3#$'(&+$1#+$+*'#+;$.(>>#$
1#+$/1&+$%//)(/)*-+$Z$1#&)$%//)#",++%M#5$V8-2&*'-$#+'$%++(.*-#$

87

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

Z$&"$+B+'[>#$-M%1*'%*)#$/(&)$1#$.("')\1#$3#+$.(""%*++%".#+5$V%$
3-+*M"%,("$ 3#+$ -1[L#+$ Z$ '(&)$ 3#$ )\1#$ #+'$ 1%$ >-'D(3#$ 1%$ /1&+$
%//)-.*-#5$V#+$%L%"'%M#+$2&*$B$+("'$%++(.*-+$+("'$O$
P*R$ 1#$ 0-"-X.#$ >&'&#1$ ,)-$ /%)$ 1#+$ -1[L#+$ /1&+$ #'$ >(*"+$
3(&-+t#+$}
P**R$ 1%$/%),.*/%,("$3#+$-1[L#+$+%"+$3*+.)*>*"%,("$+#A&#11#$
"*$+(.*(T-.("(>*2&#$}
P***R$18-M%1#$%4#",("$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$Z$1#&)$-M%)35

C+(,%G4+(,-+,#&$134+2(+(
!g,%'&3&51/&'/#%)'8-'`ALgL'6/,(Da'\)*D^='(#-)',H#()'H,*(D-'
/&)'2/MH&)'8&'G/,)#%,'&$'(#$%&'&()&*+(,($&'2$,*$'D#($&($&:'
L//&'(#-)','8*$'r'D7&)$'wvw'/&)'&(J,($)9:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@
!X&-/'/&'`/,-%2,$a',-'ALgL'+,+(&'Zw'xxx'G%*,%E:'U,*)'&('
D/,))&=' )*' $-' &)' 1%&5*&%=' $-' &)'`1%*52a' \)*D^='`U,8,5&a' $&'
8#((&'-('D,Q*&%'#-'-(')$E/#'S9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@

V%$)-/%),,("$-2&*'%01#$3#+$'‚.D#+$Z$18-.(1#$)#/)-+#"'#$-M%1#T
>#"'$&"$:%.'#&)$38-2&*'-$/(&)$1#+$M)(&/#+$dX11#+e5
V%$ )#.(""%*++%".#$ 3#+$ #]()'+$ :(&)"*+$ #+'$ %++(.*-#$ %&A$
)-.(>/#"+#+$ P0("+$ /(*"'+;$ /)*>#+;$ .(>/1*>#"'+$ (&$ %€'&3#$
0*#"L#*11%"'#$ 3#$ 18#"+#*M"%"'t#;$ %.,L*'-+$ )-.)-%,L#+;$ #'.5R5$
V()+2&#$ 1%$ )-.(>/#"+#$ #+'$ *"3*L*3&#11#;$ #11#$ >(,L#)%*'$ 1#+$
-1[L#+5$ 911#$ *".*'#)%*'$ 1#+$ /1&+$ 3(&-+t#+$ Z$ /#)+-L-)#);$ .%)$ .#1%$
%4#$ 1#&)$ %>(&)$ /)(/)#$ #'t(&$ 1#+$ /(&++#$ Z$ )#+'#)$ 3%"+$ 1#+$
0(""#+$M)‚.#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+5$911#$+,>&1#)%*'$-M%1#>#"'$
18->&1%,("$/%)>*$1#+$>(*"+$3(&-+t#+5$ˆ$18-.D#11#$3#$1%$.1%++#$
#'$3#$18-.(1#;$#11#$:%L()*+#)%*'$1%$.(D-+*("$3#$M)(&/#;$18#"+#>01#$
3#+$-1[L#+$,)%"'$X#)'-$3#$1%$.(>/-'#".#$#'$3#+$0("+$)-+&1'%'+$
(0'#"&+$:%.#$%&A$%&')#+$-'%01*++#>#"'+5$
8+"9,&'(BB(%*+

|)+:9&=%("%:B"#1"90#";"#&
V%$ 2&%1*'-$ 3#$ 18#"+#*M"#>#"'$ #+'$ 1#$ ')(*+*[>#$ :%.'#&)$ 2&#$ 1#+$
M)(&/#+$3#$'(&+$1#+$+*'#+$%++(.*#"'$Z$&"$%//)#",++%M#$%3%/'-$Z$
1#&)+$0#+(*"+5$_%"+$1#+$M)(&/#+$dX11#+e$3#$6%"3)*%"%$#'$3%"+$1#+$
M)(&/#+$dM%)Y("+e$3#$'(&+$1#+$+*'#+$+%&:$q%"M%*"3)%"($#'$N(1*%)%$
ff;$1%$2&%1*'-$3#$18#"+#*M"#>#"'$)#"L#))%*'$/)*".*/%1#>#"'$Z$O
P*R$ 1%$.("+.*#".#$/)(:#++*(""#11#$3#$18#"+#*M"%"'t#$}$
P**R$ 18*"'#)%.,("$%L#.$18#"+#*M"%"'t#$#'$18#>/%'D*#$2&8*1t#11#$
>%"*:#+'#)%*'$#"L#)+$'(&+$1#+$-1[L#+;$+%"+$3*+,".,("$}
P***R$18&,1*+%,("$3#$>-'D(3#+$.(M"*,L#+$d0*#"L#*11%"'#+e$2&*$
1#+$#".(&)%M#)%*#"'$Z$3-L#1(//#)$1#&)+$.(>/-'#".#+5
V#$ M)(&/#$ dX11#+e$ 3#$ 6%"3)*%"%$ +#$ 3*+,"M&#$ 3#+$ %&')#+$ #"$
%//()'%"'$3%L%"'%M#$3#$/)-.*+*("+5$911#+$%//)-.*#"'$O$
P*R$ 1#+$3#L(*)+$/1&+$ 1("M+$/(&)$0*#"$%//)#"3)#$#'$-.1%*).*)$
1#+$/(*"'+$(0+.&)+$}$
P**R$ 1%$/%),.*/%,("$%.,L#$%&A$.(&)+;$#"$/)*L*1-M*%"'$1%$/-3%T
M(M*#$3#$M)(&/#;$a&M-#$/1&+$#.%.#5$
V#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$%*>#"'$/1&+$/%),.&1*[)#>#"'$O$
P*R$ 18&,1*'-$ /)%,2&#$ 3#+$ .("'#"&+$ #'$ 18#"+#*M"#>#"'$ &,1*T
+%"'$ 3#+$ #A#>/1#+$ #"$ )%//()'$ %L#.$ 1%$ )-%1*'-$ 3#$ 1%$ L*#$
2&(,3*#""#$}$
P**R$ 1#+$ %.,L*'-+$ )-.)-%,L#+$ Pa#&A;$ %"*>%,("+;$ +(),#+$
)-.)-%,L#+…R5

88

R+$;+#$;+,-A*2,+2(+'72+3+2%,-+,)*"/'%&
!UC5&' )*' U,8,5&' &)$' 5,/,8&' &$' 4-7&//&' (7,%%*H&' 1,)' P'
1,%/&%='&//&'&()&*+(&'&(D#%&:'L//&'82D%*$'$#-$')*51/&5&($'D&'
4-7&//&'H&-$'8*%&',-'$,6/&,-9:
;<WW'F*//&):'F,(8%*,(,@
!U#()*&-%' &31/*4-&' 6*&(' D,%' )*' #(' &)$' $%M)' ,$$&($*J' ,-3'
&31/*D,$*#()=' #(' ,%%*H&' P' $#-$' D#51%&(8%&' &$' #(' (7,' 1/-)'
6&)#*('872$-8*&%'P'/,'5,*)#(9:
;<WW'<,%0#()='U,51*V#(E@
!g,%' &3&51/&=' ,H&D' /&)' D#((,*)),(D&)' -)-&//&)=' )7*/' E'
,' 4-&/4-7-(' 4-*' &)$' 5,/,8&=' $-' ),-%,)' %&D#((,c$%&' /&)'
)E51$e5&)' 8&' /,' 5,/,8*&' &$' 2H&($-&//&5&($' *(8*4-&%' 8&)'
%&5M8&)',11%#1%*2)9:
;<WW'<,%0#()='>#,5,)*(,@
!_&)' +,%0#()' ,*5&($' 1/-)' 1,%$*D-/*M%&5&($' /&)' 8&H#*%)'
D#-%$)' &$' J,D*/&)' P' J,*%&' 1-*)4-7*/)' )#($' 1%&))2)' 8&' .#-&%:'
g,%' &3&51/&=' )*' U,8,5&' 8#((&' -(' &3&%D*D&' 4-7#(' ,' 82.P'
J,*$' ,-1,%,H,($=' &//&' (#-)' 82J&(8' 8&' %&+,%8&%' /&' D,Q*&%'
5,*)' /&)' +,%0#()' (7&(' J#($' 4-7P' /&-%' $C$&=' */)' %&+,%8&($'
4-,(8'5C5&'&$'K(*))&($'6*&(',H,($'/&)',-$%&)9:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@

V#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ /#"+#"'$ /1&'\'$ 2&#$ 18*"'-)c'$ 3#+$ M%)Y("+$
/(&)$1#+$a#&A$#'$%&')#+$%.,L*'-+$1&3*2&#+$1#&)$:%*'$/)-:-)#)$3#+$
3#L(*)+$/1&+$.(&)'+$#'$1#+$3-'(&)"#$3#+$-'&3#+5$

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

Z-&+,-#1%;+&=$9"::"1%.%:B=*-:"
V%$3('%,("$#"$&"*:()>#+$#'$:(&)"*'&)#+$+.(1%*)#+$.("+,'&#$&"$
-1->#"'$')[+$%//)-.*-$/%)$1#+$M)(&/#+$dX11#+e$#'$dM%)Y("+e$3#$
q%"M%*"3)%"(5$ <%*+$ +#&1+$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ 3#$ N(1*%)%$ ff$ #'$
1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$3#$6%"3)*%"%$#'$N(%>%+*"%$+("'$/%),T
.&1*[)#>#"'$ +#"+*01#+$ Z$ .#'$ %+/#.'5$ =#4#$ 3('%,("$ L#+,>#"T
'%*)#$/%)$18s'%'$)#Lc'$#"$#]#'$&"#$M)%"3#$*>/()'%".#$3%"+$1#+$
3*+')*.'+$ (z$ 1#+$ 3*.&1'-+$ -.("(>*2&#+$ +("'$ /1&+$ >%"*:#+'#+;$
.(>>#$q%"M%*"3)%"($(&$N(1*%)%$ff;$+&)'(&'$/(&)$1#+$X11#+5$_%"+$
38%&')#+$3*+')*.'+;$.(>>#$N(%>%+*"%;$*1$+#>01#$2&#$1#+$M)(&/#+$
dX11#+e$ /)-:[)#"'$ Z$ 18&"*:()>#$ 3#+$ '#"&#+$ 3#$ 1#&)$ .D(*A;$ /1&+$
d.(2&#4#+e$O$U4:%R%+%("1%o::"1%("%#-&$"%*:+11"%L)9%1-#&%&-)&%:"%
&";81%0$-#(="1%8+$%s/+(+;"u%m19*n%*+$%"::"1%+$$9A"#&%&-)g-)$1%
+A"*% :")$% sg"% ;B"#% @-)1u% -)% :")$% s1T-$&u% m19*nFFF% 4:% @+)&% A$+9i
;"#&%:"1%@-$*"$%8-)$%L)B"::"1%;"_"#&%:")$%&+K:9"$V$P@__$6*11#+;$
N(%>%+*"%R5$V#$/()'$3#$18&"*:()>#;$>c>#$:(&)"*$/%)$18s'%'$/#&'$
+#>01#)$&"$1&A#$3%"+$1#$.("'#A'#$>%1M%.D#5$<%*+$*1$)#/)-+#"'#$
-M%1#>#"'$ &"$ >(B#"$ 3#$ "*L#1#)$ 1#$ +'%'&'$ +(.*(T-.("(>*2&#$
3#+$-1[L#+$3%"+$1%$.1%++#5
[88$=*9+,-#1%1":-#%:"%1"<"%
V#+$ %&')#+$ /(*"'+$ 3#$ L&#$ #A/)*>-+$ '#"3#"'$ Z$ )#-'#)$ 3#+$
/#).#/,("+$3*]-)#".*-#+;$+*"("$(//(+-#+;$+#1("$1#$+#A#5$C*"+*;$
1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ #'$ dM%)Y("+e$ .("Y(*L#"'$ 3*]-)#>>#"'$
18#"L*)(""#>#"'$+.(1%*)#$*3-%15$W*$3%"+$1#+$M)(&/#+$dX11#+e;$1%$
'#"3%".#$ >%a()*'%*)#$ )#"L(*#$ Z$ &"$ >*1*#&$ +#)#*";$ #A#>/'$ 3#$
L*(1#".#;$ %&A$ #"+#*M"%"'+t#+$ 0*#"L#*11%"'+t#+$ #'$ d3(&At.#+e;$
1%$ >%a()*'-$ 3#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ )#.D#).D#$ &"#$ .#)'%*"#$
)&3#++#$ 3#$ 1%$ /%)'$ 3#$ .#&AT.*t.#11#+T.*;$ .#4#$ )&3#++#$ "8-'%"'$
.#/#"3%"'$/%+$.(":("3&#$%L#.$1%$L*(1#".#5$v&#+,(""-+t#+$+&)$
.#$2&8*1+t#11#+$#+,>#"'$%//)(/)*-+$Z$18%&')#$+#A#;$1#&)+$/(*"'+$
3#$L&#$)#+/#.,:+$.("X)>#"'$.#4#$3*]-)#".*%,("$+#A&-#5$
=8#+'$ &"*2&#>#"'$ Z$ 6%"3)*%"%$ 2&#$ 1%$ .(".&))#".#$ #"')#$ 1#+$
/%*)+$ #+'$ /%),.&1*[)#>#"'$ %//)-.*-#$ /%)$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$
#'$ 1#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e5$ f1+$ +(&,#""#"'$ 2&8#11#$ /)(3&*'$ &"#$
->&1%,("$2&*$1#+$)#"3$/1&+$/)(3&.,:+5$_#$'#11#+$.(".&))#".#+$
3(*L#"'$c')#$#".(&)%M-#+$/(&)$3-L#1(//#)$3#+$)#1%,("+$:)%'#)T

R'7'-'%&,2&$+(("'#+,41*#,/+(,7"#812(,
!k7,*5&' 6*&(' /&)' &()&*+(,($)' ,))&O' )$%*D$)' 1-*)4-&' ,H&D'
&-3=' #(' ,%%*H&' P' ,H#*%' 8&' 6#()' %2)-/$,$):' U,*)' ,H&D' D&-3'
4-*' )#($' $%#1' D#51%2Q&()*J)=' /&)' 2/MH&)' 8&H*&((&($' *(D#(B
$%e/,6/&)9:
;<WW'<,%0#()='>#,5,)*(,@
!_&)' +,%0#()' )#($' $%#1' 6%-$,-3' &$' 6/&))&($' /&)' ,-$%&)'
,/#%)='U,8,5&'&)$'1/-)')$%*D$&'&(H&%)'&-39:
;<WW'F*//&)='G($,(,(,%*H#@

!12$*##+2$+,+2%#+,4"'#(F,K*7&+,6&2&.)*+
!k7,*5&'6*&('C$%&'/,'1%&5*M%&'&('D/,))&'&$'C$%&',11/,-8*&'
1,%' /&)' ,-$%&)' 2/MH&)' 8#(D' .&' J,*)' $#-$' 1#-%' (&' 1/-)'
%2+%&))&%9:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@
!_&)',-$%&)',%%*H&($'P'C$%&'1%&5*&%)'&('D/,))&'8#(D'.&'J,*)'
6&,-D#-1'87&JJ#%$)'1#-%'C$%&'D#55&'&-39:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@

S+2-"2$+,@,(+,-&3"#)*+#,
!k7,*5&'6*&('C$%&'DQ&J'8&'D/,))&'1#-%')-%H&*//&%'/&)'6,H,%8)'
D,%'/&)'+,%0#()')#($'6&,-D#-1'1/-)'%&)1&D$2):'_&)',-$%&)'
(7#($'1,)'1&-%'8&)'K//&)9:
;<WW'<,%0#()='U,51*V#(E@

"#11#+$#"')#$/%*)+;$>%*+$-M%1#>#"'$/(&)$%>-1*()#)$1#+$)-+&1'%'+$
3#$1%$.1%++#5$
C*11#&)+;$.#$+("'$&"*2&#>#"'$1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e;$+%&:$.#1&*$
3#$N(1*%)%$ff;$2&*$3-.1%)#"'$%*>#)$1%$.(".&))#".#$#'$1#$:%*'$3#$+#$
3*+,"M&#)$3%"+$1#&)$.1%++#5$=#.*$#A/1*2&#)%*'$1#&)$L(1("'-$O$
P*R$ 38c')#$.D#:+$3#$.1%++#;$38%&'%"'$/1&+$2&8*1+$/#"+#"'$2&#$1#+$
M%)Y("+$+("'$>*#&A$)#+/#.'-+$2&#$1#+$X11#+$/%)$1#+$-1[L#+$}$
P**R$ 3#$ /(&L(*)$ )-/("3)#$ %&A$ 2&#+,("+$ 3*.*1#+$ /(&)$ 1#+$
%&')#+$}$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKGtr*0#+%n*

P***R$3#$/%),.*/#)$1#$/1&+$#"$.1%++#$}$
P*LR$38(0'#"*)$1#+$>#*11#&)+$)-+&1'%'+5$
ˆ$6%"3)*%"%;$1%$>(2&#)*#$3#+$/%*)+$.("+,'&#)%*'$>c>#$/%):(*+$
&"$-1->#"'$38#".(&)%M#>#"';$.("')%*)#>#"'$%&A$X11#+$2&#$.#1%$
3->(,L#)%*'O$ U59% &)% "1% ("$#9"$% "#% *:+11"Q% :"1% +)&$"1% &"% T)"#&%
8"#(+#&%:+%$=*$=+,-#%-)%:-$1L)B9:1%&"%$"#*-#&$"#&%(+#1%:+%$)"%X%
s3B"1&%*":)9%L)9%+%")%t=$-%}u%P)%"#%+1%+11"t%(-#*%&)%@+91%K"+)*-)8%
(B"h-$&1%8-)$%#"%8:)1%M&$"%("$#9"$V5$P@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%R5
V#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ /#"+#"'$ 2&#$ 1#+$ X11#+$ 3(*L#"'$ c')#$
%++*+'-#+$ 3%"+$ 1#+$ %.,L*'-+$ )#2&-)%"'$ 3#$ 1%$ :().#$ /DB+*2&#$ #'$
&"#$ .#)'%*"#$ '%*11#;$ /%)$ #A#>/1#;$ #++&B#)$ 1#$ '%01#%&$ P/%):(*+$
')(/$D%&'$/(&)$#11#+R5$f1+$/#"+#"'$2&#$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$+("'$
+(&L#"'$ (01*M-+t#+$ 3#$ 1#+$ ')%*'#)$ 3*]-)#>>#"'$ #"$ )%*+("$ 3#$
.#4#$ dL&1"-)%0*1*'-e$ /DB+*2&#5$ _#$ >c>#;$ .#)'%*"#+$ /%),T
.*/%"'#+$ 3#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ 38C"'%"%"%)*L(;$ N(%>%+*"%$ #'$
6%"3)*%"%$)#.(""%*++#"'$18#A*+'#".#$38&"$:%L()*,+>#$3#+$#"+#*T

89

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

M"%"'+t#+$Z$1#&)$-M%)3;$L&$1#&)$0(""#$.("3&*'#$/%)$)%//()'$Z$
.#11#$3#+$M%)Y("+$O$*1+t#11#+$+#)%*#"'$/1&+$'(1-)%"'+t#+$/(&)$3#$
/#,'#+$>%1%3)#++#+$#"$.1%++#;$1#+$)#'%)3+$#'t(&$%0+#".#+5$
9"$ .(".1&+*(";$ 18#"+#>01#$ 3#+$ -1->#"'+$ a&M-+$ %//)(/)*-+$ Z$
1#&)$%//)#",++%M#$/%)$1#+$-1[L#+$(])#$&"$d>#"&e$3%"+$1#2&#1$
/&*+#)$/(&)$)-/("3)#$%&A$0#+(*"+$+/-.*X2&#+$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+;$#'$(])*)$&"$#"+#*M"#>#"'$3#$2&%1*'-5$9"$>c>#$'#>/+;$
1#+$.(>/()'#>#"'+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$)#['#"'$1#+$"()>#+$
+&)$.#$2&*$#+'$.("+*3-)-$.(>>#$%//)(/)*-$/(&)$.D%2&#$+#A#5$
C*"+*;$'%"3*+$2&#$1#+$M%)Y("+$2&*$+8#+,>#"'$:%*'+$/(&)$d3*)*M#)$#'$
.("')\1#)e$+#$/()'#"'$/1&+$:%.*1#>#"'$$L(1("'%*)#+$/(&)$c')#$.D#:$
3#$.1%++#;$1%$/1&/%)'$3#+$X11#+$#'$%3(1#+.#"'#+$%//)-D#"3#"'$3#$
'#"*)$.#$)\1#$:%*'$3#$)#+/("+%0*1*'-+$2&8#11#+$"#$+8#+,>#"'$/%+$
#"$>#+&)#$3#$/()'#)5$=#+$/#).#/,("+$2&*$)#['#"'$.#11#+$3#+$
%3&1'#+$ 3-.)*'#+$ 3%"+$ 1#+$ .D%/*')#+$ /)-.-3#"'+;$ )#/)-+#"'#"'$
&"#$*"'-)*()*+%,("$3#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#$/%)$1#+$-1[L#+;$2&*$
+#$)#')(&L#$-M%1#>#"'$.D#k$1#+$#"+#*M"%"'+t#+5$V#$3-X$.("+*+'#$
3(".$Z$:%*)#$3#$18-.(1#$&"$(&,1$/#)>#4%"'$38*>/&1+#)$3#+$.D%"T
M#>#"'+$3%"+$.#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#$L-D*.&1-+$/%)$1%$:%>*11#$
#'$1%$.(>>&"%&'-;$#'$"("$3#$1#+$)#":().#)5

!/"((+,*2'(+M+,41*#,/+(,.//+(
!k&'1%2JM%&'C$%&',H&D'8&)'K//&)'-(*4-&5&($'D,%'4-,(8'$-'
$&'$%#-H&)',-'5*/*&-'8&)'+,%0#()='$-'$&'J,*)'+%#(8&%'2+,/&B
5&($'1,%'/,'5,c$%&))&',/#%)'4-&'D7&)$'&-3'4-*'6,H,%8&($9:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@
!k7,*5&%,*)'6*&('C$%&'8,()'-(&'D/,))&'8&'K//&):_&)'+,%0#()'
#($'87,-$%&)'*82&)'8,()'/,'$C$&R'?/)'1&()&($'$#-.#-%)'P')&'
6,+,%%&%9:
;<WW'F*//&)='N,(+,*(8%,(#@

V_0_O_"\<-"8/>T>/<5.<-"8*/C.;B@K/<-"+<-">BK4<-"
V#+$ 3*+.&++*("+$ %L#.$ 1#+$ -1[L#+$ #'$ %3(1#+.#"'+t#+$ +&)$ 1#&)+$
/)-:-)#".#+$#"$.1%++#$("'$/()'-$+&)$')(*+$/(*"'+$O
P*R$ 1%$.(>/(+*,("$3#+$.1%++#+$}
P**R$ 1#$+#A#$3#$18#"+#*M"%"'t#$}
P***R$1#+$>%,[)#+$#"+#*M"-#+5
3-;8-19,-#%("1%*:+11"1
_%"+$'(&+$1#+$M)(&/#+;$1#+$/)-:-)#".#+$)#1%,L#+$Z$1%$.(>/(+*T
,("$3#+$.1%++#+;$>*A'#$(&$&"*+#A#;$+("'$:("3-#+$+&)$&"#$>c>#$
#A*M#".#$O$&"$#"L*)(""#>#"'$D%)>("*#&A;$.%1>#;$+%"+$:)&+')%T
,(";$ (z$ )[M"#"'$ 18#"')%*3#$ #'$ 1%$ +(1*3%)*'-5$ V%$ /)-:-)#".#$ 3#+$
M)(&/#+$dX11#+e$/(&)$1%$.(>/(+*,("$3#+$.1%++#+$#+'$/1&+$')%"T
.D-#$2&#$3%"+$1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e5
V%$ >%a()*'-$ 3#+$ /%),.*/%"'#+$ 3#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ /#"+#$
2&#$ 1%$ .1%++#$ &"*+#A#$ #+'$ /1&+$ :%L()%01#$ Z$ 18%//)#",++%M#5$ V#$
M)(&/#$dM%)Y("+e$38C"'%"%"%)*L($/#"+#$%&++*$2&#$1#+$.1%++#+$
&"*+#A#+$+("'$/1&+$%//)(/)*-#+$/(&)$1#+$X11#+;$L&$18*".(>/%,0*T
1*'-$$38D&>#&)$2&*$)[M"#$#"')#$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+5$W#1("$1#+$
X11#+;$1#+$/)*".*/%&A$%L%"'%M#+$2&8#11#+$,)#)%*#"'$38&"#$.1%++#$
&"*+#A#$+("'$&"#$%>0*%".#$3#$)#+/#.'$>&'&#1;$#'$1%$+(1*3%)*'-$
2&*$#A*+'#$#"')#$1#+$X11#+5$V#+$.1%++#+$>*A'#+$1#+$+(&>#4)%*#"'$Z$
3#+$)%//()'+$3#$3(>*"%,("5$
j&')#$1#+$:%*'+$3#$L*(1#".#$3-aZ$-L(2&-+;$#11#+$>#",(""#"'$3*]-T
)#"'#+$+*'&%,("+$2&*$1#+$>#4#"'$3%"+$&"#$/(+*,("$3#$:%*01#++#$O$

90

6%*=9'()(%*+

!+*M,)*',14%+2%,41*#,*2+,$/"((+,*2'(+M+,
!'k&'(7,*5&'1,)'C$%&'8,()'/,'5C5&'D/,))&'4-&'/&)'K//&)'D,%'
)*'&//&)'$&'1%&((&($'$#(')$E/#='$-'(7#)&)'1,)'/&-%'J,*%&'5,/:'
p-,(8'$-'/&-%'&51%-($&)'/&-%')$E/#='&//&)'(&'$&'/&'8#((&($'
1,)',/#%)'4-&')*'D7&)$'&//&)='$-'&)'#6/*+2'8&'/&'/&-%'8#((&%9:
;<WW'<,%0#()='>#/*,%,'??@

!+*M,)*',14%+2%,41*#,*2+,$/"((+,3'M%+,
!?/' (7E' ,-%,' %*&(' 8&' 6#(' 8,()' -(&' D/,))&' 8&' +,%0#()' D,%'
*/)'(&'1&()&%#($'4-7P')&'6,+,%%&%:'G/#%)'4-&'/&)'K//&)='&//&)'
(&')#($'1,)'6%-$,/&)'&$'&('1/-)='&//&)'$7,*8&($'P'J,*%&'$&)'
8&H#*%)9:
;<WW'<,%0#()='U,51*V#(E@

P*R$ 1#&)$*".%/%.*'-$Z$)-%M*)$:%.#$%&A$M%)Y("+$2&*;$3%"+$18%.T
.(>/1*++#>#"'$3#+$'‚.D#+$Z$18-.(1#;$+#$3-.D%)M#)%*#"'$
+&)$#11#+$}$
P**R$ 1#$ :%*'$ 2&8#11#+$ +(*#"'$ +(&L#"'$ /1%.-#+$ #"')#$ 3#&A$
M%)Y("+$#"$.1%++#;$.#$2&*$1#&)$:#)%*'$3%L%"'%M#$)#++#",)$
1%$3(>*"%,("$#A#).-#$/%)$.#+$3#)"*#)+5
=8#+'$ 1Z$ &"$ #A#>/1#$ 3&$ >%"2&#$ 38%4#",("t+#"+*0*1*'-$ 3#+$
#"+#*M"%"'+t#+$ 2&%"'$ %&A$ )#1%,("+$ 3#$ M#")#$ #'$ %&A$ 0#+(*"+$
+/-.*X2&#+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+5$ 9"$ #]#';$ .#$ 'B/#$ 3#$
>#+&)#$#+'$+(&L#"'$3#$"%'&)#$/&"*,L#;$1#+$X11#+$a(&%"'$1#$)\1#$
3#$d'%>/("e$/(&)$d"#&')%1*+#)e$1#+$M%)Y("+$d'&)0&1#"'+e5$V(*"$

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

3#$+&+.*'#)$3#+$)#1%,("+$3#$:)%'#)"*'-$#'$3#$)#+/#.'$>&'&#1;$.#$
'B/#$3#$>#+&)#$)#":().#$1#+$)#1%,("+$3#$)*L%1*'-$#"')#$X11#+$#'$
M%)Y("+5
V#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ 2&*$ :("'$ #A.#/,("$ +("'$ .#&A$ 3#$ N(1*%)%$ ff$
#'$3#$<%>/*n("B;$2&*$3-.1%)#"'$/)-:-)#)$1%$>*A*'-$3#$1%$.1%++#;$
+&)'(&'$#"$)%*+("$38%L%"'%M#+$3("'$18#"+#*M"%"'t#$#'$1#+$M%)Y("+$
0-"-X.*#)%*#"'5$ V%$ 0)&'%1*'-$ #'$ 1%$ '&)0&1#".#$ 3#+$ M%)Y("+$
+#)%*#"'$ #"$ #]#'$ '#>/()*+-#+$ 3%"+$ &"#$ .1%++#$ >*A'#5$ V#$ +#&1$
%L%"'%M#$2&8#11#+$,)#)%*#"'$3#$.#4#$+*'&%,("$+#)%*'$1%$.(>/1-T
>#"'%)*'-$3%"+$1#$/%)'%M#$#'$18#A-.&,("$3#+$'‚.D#+$.("X-#+$%&A$
-1[L#+;$#"$)%*+("$3#$1%$3*]-)#".#$3#$'%*11#$#'$3#$:().#5$

?#&=&#+2$+,-A*2+,'2(%'%*%#'$+,4"#,/+(,.//+(,
+%,/+(,7"#812(
!k&''1%2JM%&'-(&'5,c$%&))&'D,%'&//&'(7&)$'1,)'52DQ,($&='-('
5,c$%&'$&'$*%&'/&)'#%&*//&):'_,'5,c$%&))&')&'D#($&($&'8&'$&'
%,11&/&%'P'/7#%8%&9:
;<WW'F*//&)='>#/*,%,'??@
!U,8,5&' &)$' $%M)' )#-1/&' ,/#%)' 4-&' U#()*&-%=' */' (#-)'
+%#(8&'$#-$'/&'$&51):'G/#%)='$-',)'$&//&5&($'1&-%'8&'/-*'4-&'
$-'(7,)'1/-)'%*&('8,()'/,'$C$&9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@

_%"+$1%$/1&/%)'$3#+$+*'#+;$1#+$%L*+$3#+$/%),.*/%"'+$3#+$M)(&/#+$
dM%)Y("+e$ +&)$ 1%$ 2&#+,("$ +("'$ /%)'%M-+;$ >c>#$ %&$ +#*"$ 3#$
.D%2&#$ M)(&/#5$ V#+$ '#"3%".#+$ d/)(e$ #'$ d%",$ >*A*'-e$ 2&*$ +#$
3-M%M#"'$+("'$-2&*1*0)-#+5$=8#+'$Z$N(1*%)%$ff$2&#$1%$/)-:-)#".#$
/(&)$1%$.1%++#$&"*+#A#$#+'$>%a()*'%*)#5$V#$.D(*A$3#+$d%",$>*A*'-e$
#+'$ /)*".*/%1#>#"'$ >(,L-$ /%)$ 1#+$ )%//()'+$ .("*.'&#1+$ #"')#$
X11#+$ #'$ M%)Y("+$ 2&*$ /)-L%&3)%*#"'$ 3%"+$ 1#+$ -.(1#+5$ <#",("$
#+'$ %&++*$ :%*'#$ /%)$ 1#+$ M%)Y("+$ 3&$ :%*01#$ "*L#%&$ 3#+$ X11#+$ 2&*$
"#$/#)>#4)%*'$/%+$18#")*.D*++#>#"'$>&'&#1$3#+$3#&A$+#A#+$#"$
>%,[)#$3#$.(""%*++%".#+;$#'$3#$1#&)$:)&+')%,("$3#$3#L(*)$+#$
.("')\1#)$/(&)$"#$/%+$d0)&'%1*+#)e$1#+$X11#+;$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$
3#$.#$+*'#$:%L()*+%"'$1%$:)%'#)"*'-$#"')#$1#+$-1[L#+5
-*H,"490%'(5(%*+

=8#+'$3%"+$1#$M)(&/#$3#$<%>/*n("B$2&#$1%$/)-:-)#".#$/(&)$1%$
>*A*'-$#+'$1%$/1&+$>%)2&-#5$V#+$%)M&>#"'+$%L%".-+;$'(&+$/%)'%T
M-+$/%)$1#+$d/)($>*A*'-e;$)#"L(*#"'$Z$1%$.(>/1->#"'%)*'-$#"')#$
X11#+$#'$M%)Y("+$3%"+$1#+$')%L%&A$3#$M)(&/#+5$=("')%*)#>#"'$Z$
1#&)+$/%*)+$3&$+*'#$3#$N(1*%)%$ff;$1#+$M%)Y("+$,)#)%*#"'$%L%"'%M#$
3#+$.(""%*++%".#+$3#+$X11#+5$V#+$%&')#+$%)M&>#"'+$)#a(*M"#"'$
.#&A$3#+$M)(&/#+$dX11#+e$/%),+%"+$3#$1%$>*A*'-$O$1%$/)-+#".#$
3&$ +#A#$ (//(+-$ /#)>#'$ 3#$ '#>/-)#)$ 1%$ >%"*:#+'%,("$ "-M%T
,L#$3#$1%$.(>/1*.*'-$#"')#$-1[L#+$3#$>c>#$+#A#$P0%L%)3%M#;$
.D%>%*11#)*#+;$'&)0&1#".#;$#'.5R5
9"$3-X"*,L#;$.#$+("'$1#+$M%)Y("+$2&*$+("'$1#$/1&+$#"$:%L#&)$3#$1%$
>*A*'-$3#+$.1%++#+$#'$+#>01#"'$#"$,)#)$1#$/1&+$38%L%"'%M#+5$V#+$
X11#+$+8#"$%..(>>(3#"'$/1&+$2&8#11#+$"#$18%//)(&L#"'5$_%"+$1#+$
.("3*,("+$ %.'&#11#+;$ 1%$ >*A*'-$ Z$ 18-.(1#$ #+'$ 1(*"$ 38%L(*)$ )-&++*$
Z$UT);+#91"$%"&%8+*9o"$%:"1%$":+,-#1%"#&$"%:"1%1"<"1V$.(>>#$
18("'$ /#"+-$ 1#+$ /%),+%"+$ 3#$ 1%$ .(-3&.%,("$ PC""#$ _%‡("$
7(L#11#;$ IKKQR5$ F(&)$ B$ /%)L#"*);$ 1%$ 1&4#$ .("')#$ 1%$ L*(1#".#$ Z$
18-.(1#$3(*'$c')#$L&#$.(>>#$&"#$/)*()*'-$/%)$1#+$)#+/("+%01#+$
3&$+B+'[>#$-3&.%,:5
4#1,&)&$9*"%-)%9#1,&)&")$%v
V%$ >%a()*'-$ -.)%+%"'#$ 3#+$ /%),.*/%"'#+$ 3#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$
#'$ &"#$ 0(""#$ /%),#$ 3#+$ /%),.*/%"'+$ 3#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$
/)-:[)#"'$ 1#+$ *"+,'&')*.#+$ %&A$ *"+,'&'#&)+5$ =#11#+T.*$ %&)%*#"'$
3#+$%€'&3#+$0#%&.(&/$/1&+$0*#"L#*11%"'#+;$*>/%),%1#+$#'$"("$
L*(1#"'#+$ 2&#$ 1#+$ *"+,'&'#&)+;$ 2&*$ +#)%*#"'$ )&3#+$ #'$ "8D-+*'#T
)%*#"'$ /%+$ Z$ )#.(&)*)$ Z$ 1%$ L*(1#".#$ P.(&/+$ 3#$ /(*"M;$ M*#+555R$
3&)%"'$ 1#+$ .(&)+5$ ˆ$ .#.*$ +8%a(&'#"'$ 1#+$ >-'D(3#+$ /-3%M(T
M*2&#+$ 3#$ 18*"+,'&')*.#$ 2&#$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ 3#$ 6%"3)*%"%$

!;1'M,-A*2,+2(+'72"2%
!U,8,5&'&)$'$%#1'D#51%2Q&()*H&='&//&'(#-)'D,.#/&'$#-$'/&'
$&51)',/#%)'(#-)'(&'J,*)#()'1/-)'87&JJ#%$9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!k&'1%2JM%&'-('*()$*$-$&-%'D,%'4-,(8'$-'J,*)'8&)'6C$*)&)='*/'
&)$'$%M)')$%*D$='*/'$&'J%,11&'8&))-):'A#55&'D,='$-'J,*)'8&)'
&JJ#%$)9:
;<WW'F*//&)='N,(+,*(8%,(#@

T+*%#"/'%&
!k7,*5&' 6*&(' ,H#*%' -(' &()&*+(,($' 4-*' (7&)$' 1,)' $#-$' /&'
$&51)'&('%&$,%8'#-',6)&($'&$'4-*'&31/*4-&'6*&('/&)'/&0#()9:
;<WW'<,%0#()='U,51*V#(E@

#'$ 3#$ N(%>%+*"%$ a&M#"'$ #.%.#+;$ :%.*1*'%"'$ 1%$ .(>/)-D#"T
+*(";$#'$+,>&1%"'#+$.%)$#11#+$.D#).D#"'$Z$>%*"'#"*)$18%4#",("$
3#+$-1[L#+5$_#$/1&+;$1#$M)(&/#$dX11#+e$3#$N(%>%+*"%$-L(2&#$1%$
.%/%.*'-$3#$18*"+,'&')*.#$Z$)-/("3)#$Z$1#&)+$0#+(*"+;$$"('%>>#"'$
1%$>%"*[)#$38%0()3#)$3#+$'D[>#+$dMc"%"'+e$.(>>#$1%$+%"'-$
3#$ 1%$ )#/)(3&.,(";$ (&$ #".()#$ 18%//&*$ 2&8#11#$ 1#&)$ :(&)"*)%*'$
/(&)$:%*)#$:%.#$%&A$L*(1#".#+$3#+$M%)Y("+5
V#+$ -1->#"'+$ a&M-+$ %//)(/)*-+$ Z$ 1#&)$ %//)#",++%M#$ #'$ Z$ 18-M%T
1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$+("'$)#/)*+$/)#+2&#$3%"+$1#&)$*"'-M)%1*'-;$#'$
1%$ /)('#.,("$ .("')#$ 1%$ L*(1#".#$ %//%)%^'$ .(>>#$ &"$ -1->#"'$

91

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

3#+$/1&+$*>/()'%"'+5$V8%++*>*1%,("$3#$.#+$-1->#"'+$%&$+#A#$3#$
18#"+#*M"%"'t#$)#"L(*#$+(&L#"'$Z$3#+$)-%1*'-+$L-.&#+;$>%*+$/%):(*+$
#".()#$Z$3#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#5$9"$#]#';$3%"+$.#)'%*"+$+*'#+;$
1#+$-1[L#+$"8%&)%*#"'$/%+$#&$18#A/-)*#".#$38&"t#$#"+#*M"%"'t#5
V#+$%L*+$3#+$>*"()*'-+$)#+'%"'#+$+("'$/%)'%M-+$#"')#$1%$/)-:-T
)#".#$ /(&)$ &"$ *"+,'&'#&)$ #'$ 18*"3*]-)#".#$ 2&%"'$ %&$ +#A#$ 3#$
18#"+#*M"%"'t#5$ _%"+$ 1#$/)#>*#)$.%+;$1#$.D(*A$ #+'$3*.'-$ /%)$&"$
0#+(*"$38%&'()*'-$(&$3#$/)#++*("$Z$#A#).#)$+&)$.#)'%*"+$-1[L#+$
/(&)$1#+$:%*)#$)-&++*);$%>#"%"'$/%):(*+$Z$1-M*,>#)$1#$)#.(&)+$Z$
1%$L*(1#".#5$=#$+("'$1#+$M%)Y("+$3#$N(1*%)%$ff$#'$&"#$>*"()*'-$3#$
X11#+$3#$q%"M%*"3)%"($#'$3#$6%"3)*%"%$2&*$+("'$3#$.#'$%L*+5$_#+$
/%),.*/%"'+$3&$M)(&/#$dM%)Y("+e$3#$6%"3)*%"%$-L(2&#"'$-M%1#T
>#"'$&"#$>#*11#&)#$%3-2&%,("$3#$1%$>-'D(3#$38#"+#*M"#>#"'$
/%)$18*"+,'&'#&)$Z$1#&)$)B'D>#$P#A/1*.%,("$Z$)B'D>#$>(3-)-;$
'#>/+$3#$.(/*#$%3%/'-…R5$_%"+$1#$.D(*A$"#&')#$/%)$)%//()'$%&$
+#A#$ 3#$ 18#"+#*M"%"'t#;$ (/,("$ +(&'#"&#$ /%)$ 3#+$ /%),.*/%"'+$
3#$ N(%>%+*"%$ #'$ <%>/*n("B$ %*"+*$ 2&#$ /%)$ &"#$ >*"()*'-$ 3#+$
X11#+$3#$6%"3)*%"%;$1#+$-1->#"'+$)#.D#).D-+$3%"+$&"$#"+#*M"#T
>#"'$ 3#$ 2&%1*'-$ +("'$ -M%1#>#"'$ )#/)*+5$ C*"+*;$ 18#"+#*M"%"'t#$
*3-%1t#$ 3(*'$ c')#$ -2&*'%01#;$ %++*3&t#$ P+#1("$ 1#+$ M%)Y("+R;$ "("$
%.%)*‚')#$#'$3-L(&-t#$P+#1("$1#+$X11#+R5$f.*;$%&.&"$/)-a&M-$+#1("$
1#$+#A#$"8#+'$%++(.*-$%&A$2&%1*'-+$3#$18#"+#*M"%"'t#5
9"$ 3-X"*,L#;$ 1#+$ -1[L#+$ :("'$ &"$ /()')%*'$ .%)*.%'&)-$ 38&"#$
*"+,'&')*.#$ #'$ 38&"$ *"+,'&'#&)5$ V%$ /)#>*[)#$ )#Lc'$ 1#+$ .%)%.'-T
)*+,2&#+$38&"#$>[)#$0*#"L#*11%"'#;$/)('#.')*.#;$.(>>&"*.%,L#$
#'$.(>/)-D#"+*L#5$V#$+#.("3$*".%)"#$18*>%M#$38&"$/[)#$%&'(T
)*'%*)#;$ +-L[)#;$ L(*)#$ L*(1#"'$ >%*+$ >-'D(3*2&#5$ _#&A$ :%.'#&)+$
/#&L#"'$#A/1*2&#)$.#4#$+*'&%,("$O
P*R$ 18*"&#".#$3#+$+'-)-('B/#+$2&*$("'$.(&)+$%&$+#*"$3#$1%$
+(.*-'-$2&8*1+$*"'-)*()*+#"'$#'$')%"+/(+#"'$+&)$1#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$}$
P**R$ 1#+$ /)%,2&#+$ 2&*$ '#"3#"'$ M-"-)%1#>#"'$ Z$ %]#.'#)$ 1#+$
*"+,'&')*.#+$3%"+$1#+$d/#,'#+$.1%++#+e$P=F$#'$=9R$#'$1#+$
#"+#*M"%"'+$>%+.&1*"+$3%"+$1#+$dM)%"3#+$.1%++#+e$P=<R5
_%"+$ 18(/,2&#$ 3&$ .()/+$ #"+#*M"%"'$ %//)(.D-;$ 1#+$ d/#,'#+$
.1%++#+e$"-.#++*'#)%*#"'$&"#$%]#.,("$>%'#)"#11#;$18*"+,'&')*.#$
-'%"'$ %1()+$ %//#1-#$ Z$ d>%'#)"#)e$ 1#+$ -1[L#+5$ F%)$ .("')#;$ 1#+$
dM)%"3#+$ .1%++#+e$ )#2&#))%*#"'$ 3*+.*/1*"#$ #'$ %&'()*'-;$ 18*"+,T
'&'#&)$-'%"'$3%"+$.#$.%+$*"3*2&-5$_%"+$.#+$.("3*,("+;$18-.(1#$
.("')*0&#$ Z$ /)(3&*)#$ #11#T>c>#$ .#+$ *>%M#+$ +'-)-('B/-#+$ 3#$
18#"+#*M"%"'t#5$j);$1#$)\1#$3#$18#"+#*M"%"'t#$3%"+$1%$/)(>(,(";$
1#$)#3(&01#>#"'$#'$18%0%"3("$+.(1%*)#$#+'$'(&'$%&++*$3-'#)>*T
"%"'$2&#$.#1&*$3#+$-1[L#+5$=#.*$(&L)#$1#$3-0%'$+&)$1%$/#),"#".#$
(&$"("$3#$>%*"'#"*)$&"#$'#11#$/)%,2&#$P.("+*3-)%,("$3&$+#A#$
3#$18#"+#*M"%"'t#$3%"+$+("$%]#.'%,("R5
/+,?$"1%(B"#1"90#";"#&
_%"+$ 1%$ /1&/%)'$ 3#+$ 3*+')*.'+;$ 1#+$ M)(&/#+$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ ("'$
.(>>#$>%,[)#+$/)-:-)-#+;$/%)$()3)#$38*>/()'%".#$O$18D*+'(*)#;$
1#+$.(""%*++%".#+$&+&#11#+;$#'$1%$+.*#".#$3#$1%$L*#$#'$3#$1%$'#))#$
PWqNR5$W8%M*++%"'$3#+$.(""%*++%".#+$&+&#11#+;$1#+$X11#+$)#"L(*#"'$
Z$ 18*"'-)c'$ 2&#$ )#Lc'$ /(&)$ #11#+$ 1%$ .(""%*++%".#$ 3#$ 1%$ L*#$ #"$

92

M-"-)%15$V#+$M%)Y("+$#'$d%3(1#+.#"'+e$)#"L(*#"'$Z$1#&)$&,1*'-$
/)%,2&#;$ '#11#$ 1%$ /(++*0*1*'-$ 3#$ )#.(""%^')#$ 1#+$ +B>/'\>#+$
38&"#$ >%1%3*#$ #'$ 38*"3*2&#)$ 3#+$ )#>[3#+$ %//)(/)*-+5$ F#&$
3#$ /%),.*/%"'#+$ 3#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ +#$ +("'$ /)("(".-#+$ +&)$
1#+$ >%'D->%,2&#+;$ +%&:$ Z$ <%>/*n("B$(z$ #11#+$ +#$ +("'$ .%'-T
M()*2&#>#"'$3-.1%)-#+$.("')#$#'$Z$N(1*%)%$ff$(z;$%&$.("')%*)#;$
#11#+$3*+#"'$1#+$%*>#)$#'$1#+$>%^')*+#)5$E*#"$2&#$3#$:%Y("$>%)M*T
"%1#;$ 1#$ )#.(&)+$ Z$ 3#+$ %.,L*'-+$ 1&3*2&#+$ #+'$ -L(2&-$ 3%"+$ 1#+$
M)(&/#+$dX11#+e$.(>>#$/)%,2&#$/-3%M(M*2&#$1#+$%B%"'$%*3-#+$
Z$ $%++*>*1#)$ 1#+$ >%,[)#+$ 1*4-)%*)#+$ 2&8#11#+$ 3-.1%)#"'$ %*>#)5$
ˆ$ $18*"L#)+#;$ 1#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ ("'$ &"%"*>#>#"'$ 3-.1%)-$
%*>#)$ 1#+$ >%'D->%,2&#+$ #';$ +%&:$ Z$ <%>/*n("B$ #'$ q%"M%*"T
3)%"(;$B$("'$%a(&'-$1%$M-(M)%/D*#5$
f1$#+'$3*.*1#$3#$+#$/)("(".#)$+&)$1%$/#),"#".#$3#$18#"+#*M"#>#"'$
/%)$)%//()'$%&A$0#+(*"+$3#+$M)(&/#+$d%3(1#+.#"'#+e$#'$d%3(1#+T
.#"'+e5$ 9"$ #]#';$ /#&'Tc')#$ /%)$ /(1*'#++#;$ /#)+(""#$ "#$ +8#+'$
>("')-$.)*,2&#$+&)$1#$.("'#"&$3#$18#"+#*M"#>#"'$3*+/#"+-5$f1$#+'$
.#/#"3%"'$%//%)&$2&#$1%$>%a()*'-$3#+$M)(&/#+$d%3(1#+.#"'+t#+e$
%//)-.*#$1#+$>%'D->%,2&#+;$2&*$/#)>#4#"'$3#$"#$/%+$+#$:%*)#$
1-+#)$3%"+$1#+$')%"+%.,("+$.(>>#).*%1#+5$_#$1%$>c>#$:%Y(";$1#+$
M)(&/#+$d%3(1#+.#"'#+e$#+,>#"'$*>/()'%"'$1#$.("'#"&$3#+$.(&)+$
3#$+.*#".#+$"%'&)#11#+$/()'%"'$+&)$1%$)#/)(3&.,("$D&>%*"#;$2&*$
1#&)$ /#)>#'$ 38-L*'#)$ 1#+$ M)(++#++#+$ "("$ 3-+*)-#+5$ =8#+'$ 3(".$ 1#$
.%)%.'[)#$ &,1*'%*)#$ 3#+$ >%,[)#+$ #"+#*M"-#+$ 2&*$ +#>01#$ c')#;$

U%'/'%&,4#"%')*+,-+(,3"%'P#+(
!g,%'&3&51/&='1#-%'/&'J%,(0,*)='#('(&'/&'5,c$%*)&'1,)'5,*)'
4-,(8'*/'E','8&)'2$%,(+&%)='#(',%%*H&'P'D#51%&(8%&'D&'4-7*/)'
8*)&($9:
;<WW'G8#/&)D&($)'(#(')D#/,%*)2)='G($,(,(,%*H#@
!W,()'5#('D,)='/&'D,/D-/'57,*8&'6&,-D#-1'8,()'5#('$%,H,*/'
,D$-&/'D,%'.&'8#*)'%&(8%&'/,'5#((,*&9:
;<WW'G8#/&)D&($)'(#(')D#/,%*)2)='>#,5,)*(,@
!GH&D' /&)' )D*&(D&)=' #(' ),*$' D&' 4-&' D7&)$' /&)' %M+/&)=' #('
,11%&(8'P'D#51$&%'/&)'.#-%)R9:
;<WW'G8#/&)D&($&)'(#(')D#/,%*)2&)='N,(+,*(8%,(#@

>1,":"="%'(7(%*+

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

/(&)$1#+$%3(1#+.#"'+t#+;$1#$.)*'[)#$2&*$1#&)$/#)>#'$38%//)-.*#)$1%$
/#),"#".#$3#$18#"+#*M"#>#"'$2&8*1+t#11#+$)#Y(*L#"'5$
W&)$ 1%$ 0%+#$ 3#$ .#+$ )-+&1'%'+;$ *1$ #+'$ 3*.*1#$ 38%L%".#)$ 2&#$ 1#+$
X11#+$ +("'$ >(*"+$ %€)-#+$ /%)$ 1#+$ %&')#+$ >%,[)#+;$ .(>>#$ 1#+$
>%'D->%,2&#+5$=#/#"3%"';$1#$:%*'$2&#$.#)'%*"#+$>%,[)#+$3#$
0%+#;$ .(>>#$ 1#$ .%1.&1;$ "#$ +("'$ /%+$ .*'-#+$ /%)$ 1#+$ X11#+$ 3%"+$
1#&)+$ >%,[)#+$ /)-:-)-#+$ /(+#$ 2&#+,("5$ 9"$ .(":)("'%"'$ .#+$
)-+&1'%'+$ %&A$ %4#"'#+$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 2&*$ +(&1*M"#"'$ 2&#$
U:+%8:)1%0$+#("%9#&"::90"#*"%L)"%:B-#%$"*-##+z&%+)<%o::"1%1"%:9;9i
&"$+9&%"#%@+9&%+)<%;+,?$"1%:9_=$+9$"1%"&%L)"%:"1%0+$Y-#1%#"%1-#&%
8:)1%(-)=1%L)"%:"1%o::"1%L)"%8-)$%:"1%;+,?$"1%1*9"#,oL)"1VuQ;$
*1$/#&'$c')#$3-3&*'$2&#$X11#+$#'$M%)Y("+$B$("'$-'-$/(&++-+t#+5
V#+$>c>#+$'#"3%".#+$+#$)#')(&L#"'$3%"+$&"#$-'&3#$+*>*1%*)#$
>#"-#$ Z$ C"'%"%"%)*L(;$ (z$ 1#+$ .D(*A$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$
)#+/#.,L#>#"'$ /(&)$ 1#+$ >%,[)#+$ 1*4-)%*)#+$ #'$ +.*#",X2&#+$
+("'$.1%*)#>#"'$%//%)&+$.(>>#$3-'#)>*"-+$/%)$1#+$%€'&3#+$
3#+$#"+#*M"%"'t#+5$F(&)'%"';$1#+$3*]-)#".#+$3%"+$1#&)+$/#):()T
>%".#+$ 3%"+$ 1#+$ 3#&A$ >%,[)#+$ -'%*#"'$ 2&%+*$ *"#A*+'%"'#+$
Pi%L%(k%"%"B;$IKKGR5$V8*"'-)*()*+%,("$3#+$/#).#/,("+$+'-)-(T
'B/-#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$/%)$1#+$X11#+$+#$)-L[1#$*.*;$#'$%//#11#$
Z$)#L(*)$1%$>%"*[)#$3("'$1#+$>%,[)#+$3(*L#"'$c')#$')%*'-#+$/%)$
1#+$#"+#*M"%"'+t#+$/(&)$#"$#"1#L#)$'(&'#$.(""('%,("$+#A&-#5$

V_N_"388/>.@*C95-"+<-"8/*CF;<-"*;"-<@5""
+<"B*".9??;5*;6>"
V#+$/%),.*/%"'+t#+$3#+$M)(&/#+$dX11#+e$#'$dM%)Y("+e$+("'$'(&+$
.("+.*#"'+t#+$3#+$#]()'+$.("+#",+$/%)$1#&)+$/%)#"'+$/(&)$1#&)$
:%*)#$:%*)#$3#$0(""#+$-'&3#+5$_%"+$1#$.("'#A'#$3#$/%&L)#'-$3#+$
3*+')*.'+$ +-1#.,(""-+;$ 1#+$ #]()'+$ :(&)"*+$ /%)$ 1#+$ /%)#"'+$ /(&)$
%++&)#)$ 3#$ d0(""#+e$ .("3*,("+$ 38%//)#",++%M#$ %&A$ #":%"'+$
+8%//%)#"'#"'$Z$3#$L-)*'%01#+$+%.)*X.#+5$V#+$/%),.*/%"'+t#+$%&A$
@__$*3#",X#"'$.#/#"3%"'$3#+$:%.'#&)+$2&*$.("')*0&#)%*#"'$Z$
1#&)+$:%*01#+$/#):()>%".#+;$L(*)#$Z$18%0%"3("$+.(1%*)#5

V_N_2_"u"8/989-"+<"BQ<5,*,<?<56"+<-"8*/<56-"
_#$>%"*[)#$M-"-)%1#;$18d#"M%M#>#"'e$3#+$/%)#"'+$3%"+$1%$+.(1%T
)*+%,("$ 3#+$ #":%"'+$ +#$ ')%3&*)%*'$ /%)$ /1&+$ 3#$ ')%L%*1$ #'$ >(*"+$
3#$ 3-/#"+#+$ .(&)%"'#+$ %X"$ 3#$ /(&L(*)$ 1#+$ #"L(B#)$ Z$ 18-.(1#5$
F%)'(&';$ +%&:$ Z$ N(%>%+*"%$ #'$ Z$ 6%"3)*%"%;$ 1#+$ M)(&/#+$ )%//()T
'#"'$ 1#+$ d%.)(0%,#+e$ :%*'#+$ /%)$ 1#+$ /%)#"'+$ /(&)$ 1#&)$ %++&)#)$
&"#$ %1*>#"'%,("$ d)-M&1*[)#e$ >*"*>&>$ #'$ 1#+$ 3('#)$ 3#$ >%'-T
)*#1+$ #'$ :(&)"*'&)#+$ +.(1%*)#+$ 0%+*2&#+5$ =#$ 3-L(&#>#"'$ 3#+$
/%)#"'+$)#/)-+#"'#$&"$3#+$/)*".*/%&A$:%.'#&)+$3#$>(,L%,("$(&$
3#$3->()%1*+%,("$/(&)$1#+$#":%"'+;$"('%>>#"'$/(&)$1#+$X11#+$
P*@F$+(&+T+#.,("$Q5J5I5J5$+&/)%R5$=#.*$3*';$1#+$M)(&/#+$dX11#+e$#'$
dM%)Y("+e$,#""#"'$3#&A$3*+.(&)+$3*+,".'+;$+*"("$(//(+-+5$

ˆ$ C"'%"%"%)*L(;$ 6%"3)*%"%$ #'$ q%"M%*"3)%"(;$ 1#+$ M)(&/#+$
dM%)Y("+e$ 3-.)*L#"'$ 1#+$ >#+&)#+$ /)*+#+$ /%)$ 1#+$ /%)#"'+$ /(&)$
-L*'#)$ 3#$ 1#+$ /#)'&)0#)$ 3%"+$ 1#&)+$ -'&3#+$ #'$ >%A*>*+#)$ 1#&)+$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKGtr*0#+%n*

!

!"#$%&'( )

0'%*"%'12(,$#'%')*+(
!g,%' &3&51/&' 5#(' D,Q*&%' 8&' D/,))&' &)$' 21-*)2=' .&' 8*)' P'
5,'5M%&'8&'57&(',DQ&$&%'-('(#-H&,-'&$'&//&'5&'%21#(8'r'
`L)$BD&'4-&'$-'D%#*)'4-&'.&'/7,*'#-6/*2'u'L$'6&('(#(='5,*)'$-'
),*)'6*&('4-7#(','8&)'1%#6/M5&)'87,%+&($a:'k&'/-*'8*)',/#%)'
4-&'.&'(&'H,*)'1,)'%&$#-%(&%'&('D/,))&'.-)4-7P'D&'4-7&//&'
57&(',DQM$&9:
;<WW'F*//&)='>#,5,)*(,@'
!>-'(7,)'1,)'/&'$&51)'8&'$&'D#(D&($%&%'D,%'*/)'$7&(H#*&($'
J,*%&'8&)'D#-%)&)'#-'6*&('*/)'$&'$&($&($',H&D'8-'l5#V,%E7'&$'
wxx'F5+'1#-%'/&)',DD#51,+(&%',-'5,%DQ29:
;<WW'F*//&)='>#/*,%,'??@
!>-'&)'&('$%,*('87,11%&(8%&'$&)'/&0#()'&$'*/)'$&'8*)&($'8&'
$#-$' /,*))&%' D,%' */)' #($' &(H*&' 8&' 8#%5*%:'>-' (&' 1&-3' 1/-)'
D#($*(-&%='$-'H,)'8#%5*%',-))*'9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@
!p-,(8'5&)'1,%&($)')&'8*)1-$&($='.&'5&')#-D*&'$#-.#-%)'8&'
5,'5M%&'D,%'.&'(&'),*)'1,)')*'5#('1M%&'H,'&(D#%&'/,'6,$$%&'
#-')7*/)'H#($')&')21,%&%:'L$'/&'/&(8&5,*(='.&'(7,*'1,)'8-'$#-$'
&(H*&'87,//&%'&('D/,))&9:
;<WW'F*//&)='>#,5,)*(,@

9%*-+(,+%,"*%#+(,"$%'5'%&(,$122+M+(
!_&)'K//&)'J#($'&(D#%&'8-'D#55&%D&',1%M)'/&)'D#-%):'L//&)'
H&(8&($'8&)'D,D,Q-M$&)='8-'5,(*#D='#-'8&'/,'D,((&'P')-D%&:'
G/#%)='&//&)'(&')7*($2%&))&($'1/-)'P'%*&('&('D/,))&='&//&)'(&'
1&()&($'4-7P'/&-%'D#55&%D&'S9:
;<WW'<,%0#()='>#/*,%,'??@

uQ5$3@F$=D%/*')#$u;$+#.,(";$u5I5J5

93

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

.("3*,("+$ 38%//)#",++%M#$ O$ >%*+("$ /)(/)#$ #'$ 0*#"$ )%"M-#;$
D()%*)#$3#$3-1%++#>#"'$#'$3#$)-L*+*("$/)(M)%>>-;$'#>/+$3#$
+(>>#*1$ 0*#"$ 3-X"*;$ %1*>#"'%,("$ +(*M"-#5$ V#+$ )-/("3%"'+$
+#)%*#"'$-M%1#>#"'$/#&$*>/1*2&-+$3%"+$1#+$'‚.D#+$3(>#+,2&#+5$
V#$.%+$-.D-%"';$*1+$:#)%*#"'$1#&)$/%)'$3#$')%L%*1$%L%"'$18D#&)#$3#+$
3#L(*)+$3#$>%*+("5$V#$/%)'%M#$-2&*'%01#$3#+$'‚.D#+$#"')#$1#+$
>#>0)#+$3#$1%$:)%')*#$"8%$-'-$>#",(""-$2&8Z$6%"3)*%"%$(z$*1$
+8%M*)%*'$"-%">(*"+$38&"#$/)%,2&#$/#&$.(&)%"'#;$>c>#$.D#k$
1#+$M%)Y("+5$
V#+$ M)(&/#+$ dM%)Y("+e$ 3#$ N(%>%+*"%$ #'$ N(1*%)%$ ff$ /%)1#"'$
+&)'(&'$3#$1%$+&).D%)M#$3#$')%L%*1$3#+$X11#+$Z$1%$>%*+("5$_%"+$
3#+$.%+$#A')c>#+$)#1#L-+$Z$6%"3)*%"%;$1#+$/%)#"'+$(01*M#)%*#"'$
1#+$X11#+$Z$+8%0+#"'#)$3#$18-.(1#$%X"$3#$1#+$%*3#)5$V#+$M)(&/#+$
dM%)Y("+e$ 3#$ .#+$ ')(*+$ 3#)"*#)+$ +*'#+$ +("'$ )#+'-+$ +*1#".*#&A$
2&%"'$Z$1#&)+$/)(/)#+$)#+/("+%0*1*'-+$%&$+#*"$3#$1%$:%>*11#$#';$
0*#"$ 2&8*1+$ "#$ +#$ +(*#"'$ /%+$ /)("(".-+$ +&)$ 1%$ /#),"#".#$ 3#$
.#4#$ 3*L*+*("$ +#A&#11#$ 3&$ ')%L%*1$ Z$ 1%$ >%*+(";$ *1+$ )#.(""%*+T
+#"'$ 2&#$ 1#+$ X11#+$ +("'$ /-"%1*+-#+5$ f1+$ %4)*0&#"'$ 38%*11#&)+$ 1#+$
>%&L%*+#+$ /#):()>%".#+$ 3#+$ X11#+$ Z$ 18-.(1#$ Z$ .#+$ /)%,2&#+5$
V%$>%a()*'-$3#+$/%),.*/%"'#+$3#+$M)(&/#+$dX11#+e$*3#",X#$1%$
/%&L)#'-$.(>>#$-'%"'$18(0+'%.1#$>%a#&)$Z$1#&)$%//)#",++%M#5$
=#4#$ /%&L)#'-$ 3#+$ /%)#"'+$ 1#+$ %>["#)%*'$ Z$ 3#L(*)$ +8(..&/#)$
38%0()3$ 3#$ 1%$ +&)L*#$ 3#$ 1%$ :%>*11#$ #'$ Z$ "-M1*M#)$ 1#+$ -'&3#+$ 3#$
1#&)+$#":%"'+5$911#$>#4)%*'$+(&L#"'$1#+$/%)#"'+$3%"+$3#+$+*'&%T
,("+$ 38*".%/%.*'-$ 3#$ 1#&)$ %++&)#)$ &"#$ %1*>#"'%,("$ )-M&1*[)#$
#'$3#$+&0L#"*)$%&A$3-/#"+#+$)#1%,L#+$Z$1%$+.(1%)*'-5$V#+$)-/("T
3%"'#+$+#)%*#"'$:()'#>#"'$+(11*.*'-#+$/%)$1#+$/%)#"'+$/(&)$1#+$
%*3#)$Z$)-+(&3)#$.#+$/)(01[>#+5
V%$>%a()*'-$3#+$/%),.*/%"'#+$3#+$M)(&/#+$dX11#+e$3#$N(1*%)%$ff;$
N(%>%+*"%$#'$<%>/*n("B$)%//()'#$3#L(*)$%++&>#)$1#+$'‚.D#+$
>-"%M[)#+;$M%)3#)$1%$:)%')*#$#'$%++*+'#)$1#+$/%)#"'+$3%"+$1#&)+$
%.,L*'-+;$.#$3#)"*#)$.%+$-'%"'$1#$/1&+$.(&)%"'5$911#+$3-/1()#"'$
1#$ /#&$ 3#$ '#>/+$ Z$ .("+%.)#)$ Z$ 1#&)+$ -'&3#+$ D()+$ 3#$ 18-.(1#;$
'#>/+$2&8#11#+$3#L)%*#"'$dL(1#)e5$V#&)+$/%*)+$3#+$%&')#+$+*'#+$
)#+'#"'$ 3*+.)#'+$ +&)$ .#$ /(*"'5$ V#+$ >[)#+$ >("(/%)#"'%1#+$
:#)%*#"'$/)#+2&#$#A.1&+*L#>#"'$#"3(++#)$.#+$)#+/("+%0*1*'-+$
%&A$X11#+5$9"$(&')#;$1#+$.%3#4#+$+&0*)%*#"'$1%$d3*.'%'&)#e$3#+$
%^"-+t#+$ 2&*$ "8D-+*'#)%*#"'$ /%+$ Z$ 1#+$ 3-)%"M#)$ /#"3%"'$ 1#&)$
'#>/+$ 38-'&3#$ O$ >&+*2&#$ :()'#;$ .(&)+#+$ Z$ :%*)#;$ *"'#))&/,("$
3#$ 1#&)+$ 3#L(*)+$ /%).#$ 2&#$ 18-.1%*)%M#$ 1#+$ 3-)%"M#5$ 9"X";$ 1#+$
X11#+;$ /%),.&1*[)#>#"'$ Z$ N(%>%+*"%;$ ("'$ -M%1#>#"'$ *"3*2&-$
1#+$/)(01[>#+$.("a&M%&A$3#$1#&)+$/%)#"'+$.(>>#$&"$-1->#"'$
*"%//)(/)*-$ /(&)$ 1#&)+$ -'&3#+5$ V#&)$ #>/%'D*#$ #"L#)+$ 1#&)$
>[)#$ 1#+$ #>/c.D#)%*'$ 3#$ +#$ .(".#"')#)$ +&)$ 1#&)+$ -'&3#+$ #"$
/-)*(3#$3#$.)*+#5$
9"$)-+&>-;$38%/)[+$1#+$#":%"'+;$18#"M%M#>#"'$3#+$/%)#"'+$3%"+$
1%$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ #":%"'+$ +#)%*'$ )-#15$ V#+$ /%)#"'+$ %&)%*#"'$
0*#"$ .(>/)*+$ 2&8*1$ +8%M*'$ 1Z$ 38&"#$ (01*M%,("$ L*+TZTL*+$ 3#$ 1#&)+$
#":%"'+;$>%*+$1#$.("'#A'#$3#$/%&L)#'-$:#)%*'$2&#$.#4#$L(1("'-$
3#$+.(1%)*+#)$1#+$#":%"'+$+8#])*'#)%*'$%&$.(&)+$3&$'#>/+5$f"3*+T
.&'%01#>#"';$ 1#+$ X11#+$ /()'#)%*#"'$ 1#$ /(*3+$ 3#+$ 3*.&1'-+$
-.("(>*2&#+$3#$1%$:%>*11#;$.("')%*)#>#"'$%&A$M%)Y("+$3("'$1#+$
'‚.D#+$+#)%*#"'$%11-M-#+$/(&)$1#&)$/#)>#4)#$3#$+#$.("+%.)#)$

94

C+(,-'==&#+2%+(,=1#3+(,-+,4#+(('12,
!_#%)4-&'5#('1M%&'5&'J,*$'2$-8*&%='*/'5&$'5&)'1*&8)'8,()'
8&'/7&,-'J%#*8&'1#-%'4-&'.&'(&'57&(8#%5&'1,)9:
;<WW'F*//&)='N,(+,*(8%,(#@
!WM)' 4-&' $-' (72$-8*&)' 1,)' $&)' /&0#()=' */)' $&' +%#(8&($'
$#-.#-%):'y'/,'K(='.7&(',*',))&O'&$'.&'/&-%'8*)'4-&'.&'1%2JM%&'
(&' 1/-)' 2$-8*&%' 1#-%' (&' 1,)' &))-E&%' /&-%)' %&5#($%,(D&)'
4-,)*'4-#$*8*&((&)9:
;<WW'F*//&)='>#/*,%,'??@
!A&'4-*'(#-)'1#-))&'P'2$-8*&%'D7&)$'4-,(8'(#$%&'5M%&'(#-)'
#6/*+&'P',//&%'P'/72D#/&:'X*'(#-)'(7E',//#()'1,)='&//&'(#-)'6,$:'
A7&)$'D&'4-*'(#-)'5#$*H&'P'2$-8*&%'S9:
;<WW'F*//&)='U,51*V#(E@
!`"&')#%$&O'1,)'/&')#*%='2$-8*&O'H#)'/&0#()'&$'2D#-$&O'6*&('
$#-$'D&'4-&'8*$'H#$%&'5,c$%&))&'Sa'A7&)$'D&'4-&'(#$%&'1M%&'
(#-)'8*$'$#-$'/&'$&51)9:
;<WW'F*//&)='U,51*V#(E@
!"&')-*H&O'1,)'/&)'&3&51/&)'8&'H#)',c(2)'S'F,*$&)'6&,-D#-1'
87&JJ#%$)'1#-%',//&%'1/-)'/#*('4-7&-3'S9:
;<WW'<,%0#()='>#,5,)*(,@
!A&'4-*'5#$*H&'/&)'+,%0#()'P'2$-8*&%='D7&)$'4-,(8'/&-%'5M%&'
/&-%'8*$'87,//&%'P'/72D#/&'1#-%'(&'1,)'C$%&'D#55&'D&)',-$%&)'
4-*'(&'J#($'4-&'1#%$&%'8&)'),D)'8&'%*O')-%'/&'8#)9:
;<WW'F*//&)='>#/*,%,'??@
!L)$BD&' 4-&' H#-)' (&' H#-/&O' 1,)' ,%%*H&%' .-)4-7P' /7-(*H&%B
)*$2'u'A7&)$'D&'4-&'(#)'1,%&($)'(#-)'8*)&($'$#-.#-%)9:
;<WW'<,%0#()='G($,(,(,%*H#@
!]$-8*&O' 6*&(' H#)' /&0#()=' (&' 6,H,%8&O' 1,)' &(' D/,))&' &$'
2D#-$&O'6*&('/&)'&31/*D,$*#()'1#-%'(&'1,)'%&8#-6/&%'S9:
;<WW'<,%0#()='U,51*V#(E@

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

Z$1#&)+$-'&3#+5$V#+$#":%"'+$1#$)#.(""%*++#"';$'(&'$.(>>#$1#+$
/%)#"'+$2&*$"8%&)%*#"'$.#/#"3%"'$/%+$.("+.*#".#$3&$'()'$.%&+-$
%&A$X11#+$/%)$18*>/%.'$3#$1%$3-+.(1%)*+%,("$+&)$1#&)$%L#"*)5$_%"+$
.#+$.("3*,("+;$2&8#"$#+'T*1$3&$+&*L*$b$

V_N_0_"u"8/989-"+;"-;@4@
V#$+&*L*$3("'$1#+$-1[L#+$:#)%*#"'$18(0a#'$+#$/)-+#"'#$+(&+$')(*+$
:()>#+$/)*".*/%1#+$+(*';$/%)$()3)#$38*>/()'%".#$O$
P*R$ 1#+$/)#++*("+$3#+$/%)#"'+$#A#).-#+$+&)$#&At#11#+$}$
P**R$ 1#+$#".(&)%M#>#"'+$+(&'#"&+$3#+$-1[L#+$}$
P***R$18%//&*$3%"+$1#$+&*L*$3#+$3#L(*)+$Z$1%$>%*+("5$W#1("$1#+$
#":%"'+;$1#+$X11#+$:#)%*#"'$18(0a#'$3#$/1&+$3#$d+&*L*e$/%)$
1%$:%>*11#$2&#$1#+$M%)Y("+5$
V#+$ )-+&1'%'+$ 3#$ 189"2&c'#$ >-"%M#+$ +#>01#"'$ %11#)$ 3%"+$ .#$
+#"+$ O$ 3%"+$ u$ 3#+$ Q$ +*'#+;$ 1#+$ /%)#"'+$ +&*L)%*#"'$ 3%L%"'%M#$
1#+$X11#+$2&#$1#+$M%)Y("+;$>c>#$+*$1%$3*]-)#".#$"8#+'$/%+$')[+$
>%)2&-#5$ _%"+$ .#+$ u$ +*'#+;$ 1%$ /)(/(),("$ 3#+$ /%)#"'+$ 2&*$
d+&*L#"'e$1#+$-'&3#+$3#+$X11#+$L%)*#"'$#"')#$wJ;K†$PN(1*%)%$ffR$
#'$ JKK†$ PN(%>%+*"%R;$ .("')#$ Gu;I†$ PC"'%"%"%)*L(R$ #'$ JKK†$
Pq%"M%*"3)%"(RuG5$=8#+'$Z$q%"M%*"3)%"($PSH;w$†$.D#k$1#+$X11#+$
.("')#$JKK$†$.D#k$1#+$M%)Y("+R$#'$+&)'(&'$Z$6%"3)*%"%$PH`;w$†$
.D#k$1#+$X11#+$.("')#$`I;w$†$.D#k$1#+$M%)Y("+R;$2&#$1#+$M%)Y("+$
0-"-X.*#)%*#"'$38&"$>#*11#&)$d+&*L*e5

C+(,&%*-+(F,*2+,"=="'#+,-+,="3'//+
!X*' $-' %2-))*)' ,-3' &3,5&()=' */)' )#($' $%M)' D#($&($)' ,/#%)='
*/)' $7,DQM$&($' -(' D,8&,-' r' 8&)' HC$&5&($)=' #-' 6*&(' */)' $&'
8#((&($'8&'/7,%+&($'#-'-('+i$&,-'&$'#('J,*$'-(&'1&$*$&'JC$&'
P'/,'5,*)#(9:
;<WW'F*//&)='F,(8%*,(,@

C+(,&%*-+(F,*2,31G+2,-+,4#+(('12
!N#-)'),H&O'/&)'+,%0#()=')7*/)'H&-/&($',H#*%'4-&/4-&'DQ#)&'
&$'4-&'/&-%'5M%&'(&'/&'/&-%',DQM$&'1,)=',/#%)'/P='*/)'6#-8&($'
&$'(&'H&-/&($'1/-)'2$-8*&%:'_&-%'5M%&'&)$',*()*'#6/*+2&'8&'
/&-%',DQ&$&%'D&'4-7*/)'H&-/&($9:
;<WW'F*//&)='>#/*,%,'??@'
!k&')-*)'5#$*H2'P'2$-8*&%'/#%)4-&'5&)'1,%&($)'5&'1%#5&$B
$&($'8&'57,DQ&$&%'-('$2/21Q#(&')*'.7,*'8&'6#()'%2)-/$,$)9:
;<WW'<,%0#()='U,51*V#(E@

V'+2="'%(,-+(,&%*-+(,
!U&)' 1,%&($)' 5&' %&D#55,(8&($' 8&' 6*&(' 2$-8*&%:' A#55&'
0,='4-,(8'.&')&%,*'+%,(8&='.&'$%,H,*//&%,*'D#55&'&51/#E2&'
8&'6-%&,-='*()$*$-$%*D&'#-'528&D*(9:
;<WW'F*//&)='N,(+,*(8%,(#@
!"#)'1,%&($)'(#-)'8*)&($'8&'6*&('2$-8*&%'1#-%'(&'1,)')&'
J,*%&',%(,4-&%'1,%'/&)',-$%&)'1/-)'$,%8'/#%)4-7#('J&%,'8-'
D#55&%D&9:
;<WW'<,%0#()='F,(8%*,(,@

=#+$3*+/%)*'-+$#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+$3%"+$1#$+&*L*$3#+$-'&3#+$
+("'$/1&+$)#++#",#+$2&#$)-#11#+;$1#+$M%)Y("+$0-"-X.*%"';$.(>>#$
("$18%$L&$/1&+$D%&';$3#$>#*11#&)#+$.("3*,("+$38%//)#",++%M#$#'$
3#$ +&*L*$ 2&#$ 1#+$ X11#+;$ 2&*$ #"$ )%*+("$ 3&$ '#>/+$ )-3&*'$ 2&8#11#+$
.("+%.)#"'$Z$1#&)+$3#L(*)+$#'$3#+$.("+-2&#".#+$/(++*01#+$+&)$
1#&)+$ )-+&1'%'+;$ +("'$ 3%L%"'%M#$ D(&+/*11-#+$ /%)$ 1#&)+$ /%)#"'+5$
_#$/1&+;$1%$"%'&)#$3#$.#$+&*L*$L%)*#$+#1("$1#+$+#A#+;$Z$"(&L#%&$
+#>01#T'T*1;$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+5
W$"119-#1%("1%8+$"#&1%1)$%:"1%=:?A"1
V#+$/)#++*("+$+(&+$:()>#$3#$>#"%.#;$L*(1#".#$#'$)#>("')%".#$
+("'$1#+$/1&+$+(&L#"'$.*'-#+;$#'$3#$>%"*[)#$/)-/("3-)%"'#$/%)$
1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e5$ 6%"3)*%"%$ +#>01#$ c')#$ 1#$ >(*"+$ '(&.D-5$
=8#+'$ +&)'(&'$ Z$ <%>/*n("B;$ N(1*%)%$ ff;$ q%"M%*"3)%"($ #'$ 3%"+$
&"#$ >(*"3)#$ >#+&)#$ Z$ N(%>%+*"%$ 2&#$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$
+&0*)%*#"'$3#+$/)#++*("+$3-/1%*+%"'#+$/(&)$1#+$*".*'#)$Z$-'&3*#)5$
V#+$/%),.*/%"'#+$-L(2&#"'$1#+$.(&/+$„$-M%1#>#"'$3(""-+$%&A$
M%)Y("+$3#$N(1*%)%$ff$„;$1%$/)*L%,("$3#$)#/%+$#'t(&$3#$+(>>#*1$
#'$3%"+$3#+$.%+$#A')c>#+;$1#$)#"L(*$3&$'(*'$/%)#"'%15$V#+$/%)#"'+$
*"*M#)%*#"'$ .#+$ ')%*'#>#"'+$ #"$ .%+$ 3#$ >%&L%*+$ )-+&1'%'+;$
3#$ "-M1*M#".#;$ 3#$ >%"2&#$ 38#>/)#++#>#"'$ Z$ -'&3*#)$ (&$ 3#$
)#3(&01#>#"'5$ =#$ +("'$ 1#+$ /[)#+$ 2&*$ %M*)%*#"'$ /1&+$ :)-2&#>T
>#"'$3#$1%$+()'#$#"L#)+$1#+$-1[L#+$.(".#)"-+t#+5$
V#+$dX11#+e$/%)1#"'$-M%1#>#"'$3#$d/)#++*("+$/+B.D(1(M*2&#+e$
#A#).-#+$/%)$1#+$/%)#"'+;$.(>>#$1#$.D%"'%M#$+#",>#"'%1$#'$1%$

6%#"%'()(%*+

>()%1#5$V#+$/%)#"'+$:#)%*#"'$%1()+$%11&+*("$%&A$)*+2&#+$3#$/)(+T
,'&,("$ /(&)$ 1#+$ X11#+$ P<%>/*n("B;$ N(%>%+*"%R$ #'$ 3#$ >*+[)#$
/(&)$1#+$M%)Y("+$PN(1*%)%$ffR$#"$&,1*+%"'$3#+$>('+$2&*;$+#1("$1#+$
)-/("3%"'#+;$ (]#"+#)%*#"'$ 1#&)$ 3*M"*'-5$ W#$ +#"'%"'$ d/#)+-T
.&'-+t#+e$ /%)$ 1#+$ /)#++*("+$ #A#).-#+$ +&)$ #&At#11#+;$ *1+t#11#+$
#"$ X"*)%*#"'$ /%)$ .("+*3-)#)$ 1#+$ -'&3#+$ .(>>#$ &"#$ .()L-#;$
L(*)#$&"$+&//1*.#5$ˆ$%&.&"$>(>#"';$.#/#"3%"';$1#+$X11#+$"8("'$

uG5$3@F$N%01#%&$$C5I5I5$F)(/(),("$3#+$/%)#"'+$2&*$+&*L#"'$18-'&3#$3#$1#&)+$#":%"'+$#"$%""#A#5

95

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

-L(2&-$ 1#+$ >*+#+$ #"$ M%)3#$ 3#+$ /%)#"'+$ .("')#$ 1#+$ )*+2&#+$ 3#$
M)(++#++#+;$ 0*#"$ 2&8*1+$ .("+,'&#"'$ &"#$ .("+'%"'#$ 3%"+$ 1#$
3*+.(&)+$3#+$/%)#"'+5$f1$+#>01#$2&#$/(&)$#11#+;$1%$M)(++#++#$"("$
3-+*)-#$+(*'$.("+*3-)-#$.(>>#$38%&'%"'$/1&+$D("'#&+#$2&8#11#$
+#)%*'$%++(.*-#$Z$1%$.("+-2&#".#$L*+*01#$3#$1%$/)(+,'&,("5$V#+$
M%)Y("+$("'$3(".$-'-$%&++*$>(*"+$-1(2&#"'+$+&)$.#+$2&#+,("+5$
V#+$3*)#+$3#+$#":%"'+$+&)$1#+$/)#++*("+$#A#).-#+$/%)$1#+$/%)#"'+$
.(".()3#"'$ #"$ /%),#$ %L#.$ .#&A$ 3#+$ /%)#"'+;$ 2&*$ :(&)"*)%*#"'$
#"$ #]#'$ &"$ #".%3)#>#"'$ 3*]-)#".*-$ +#1("$ 2&8*1$ +8%M*'$ 38&"#$
X11#$(&$38&"$M%)Y("5$f1+$+#>01#"'$3%L%"'%M#$:%*)#$1%$>()%1#$Z$
1#&)+$X11#+$#'$1%*++#)$1#+$M%)Y("+$/1&+$1*0)#+$3%"+$1#&)+$%M*++#T
>#"'+;$#"$&,1*+%"'$3#+$>-'D(3#+$/&"*,L#+;$"("$*".*'%,L#+;$2&*$
)*+2&#"'$3#$/)(3&*)#$3#+$#]#'+$.("')%*)#+$Z$.#&A$#+.(>/'-+5$V%$
:)%')*#$/)#"3)%*'$1%$)#1[L#$3%"+$1#+$.%+$(z$1#+$/%)#"'+$+#)%*#"'$
%0+()0-+$/%)$1#&)$')%L%*15
9"X";$*1$"8#+'$/%+$+&)/)#"%"'$2&#$1%$L*(1#".#$Z$18-.(1#$+(*'$&"$
+&a#'$ .("')(L#)+-$ /(&)$ 1#+$ /%)#"'+5$ C&A$ 3*)#+$ 3#+$ #":%"'+;$ *1+$
#"$:#)%*#"'$#&AT>c>#+$&+%M#;$#'$.#)'%*"#+$3#$1#&)+$>-'D(3#+$
3-.)*'#+$ 3%"+$ 1#+$ @__$ :)*+#)%*#"'$ 1%$ d'()'&)#e5$ V#$ +*'#$ 3#$
6%"3)*%"%$#';$3%"+$&"#$>(*"3)#$>#+&)#;$.#1&*$38C"'%"%"%)*L(;$
+#$.("+,'&#)%*#"'$#"$.("')#T#A#>/1#+$3#$'#11#+$/)%,2&#+5$V#+$
>#*11#&)#+$/#):()>%".#+$#")#M*+')-#+$3%"+$.#+$3*+')*.'+$/1%*3#T
)%*#"'T#11#+$ /(&)$ 1%$ /)%,2&#$ 3#$ 1%$ "("$ L*(1#".#$ %&$ +#*"$ 3#$ 1%$
:%>*11#$b$

'#*-)$+0";"#&1%1-)&"#)1%("1%=:?A"1
V#+$#".(&)%M#>#"'+$+#$/)-+#"'#"'$/)*".*/%1#>#"'$+(&+$3#&A$
%+/#.'+5$F%)$()3)#$38*>/()'%".#;$*1$+8%M*'$O$
P*R$ 3#+$ #".(&)%M#>#"'+$ >%'-)*#1+$ /(&)$ +&+.*'#)$ #'t(&$
)-.(>/#"+#)$18#]()'$}$
P**R$ 3#+$#".(&)%M#>#"'+$L#)0%&A;$+(&+$:()>#$3#$.("+#*1+$#'$
%//&*+$/+B.D(1(M*2&#+$/(&)$%>#"#)$1#+$-1[L#+$Z$/#)+-T
L-)#)$3%"+$1#+$-'&3#+5
V8#".(&)%M#>#"'$ >%'-)*#1$ +#>01#$ c')#$ 1%$ /)%,2&#$ 2&#$ 1#+$
M)(&/#+$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ %//)-.*#"'$ 1#$ /1&+;$ /%),.&1*[)#>#"'$
Z$ N(1*%)%$ ff$ #'$ Z$ C"'%"%"%)*L(;$ #'$ 3#$ :%Y("$ >(*"3)#$ /(&)$ 1#+$
M)(&/#+$dX11#+e$Z$6%"3)*%"%$#'$/(&)$1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$Z$
<%>/*n("B5$f1$+8%M*'$3#$M(ƒ'#)+$%*"+*$2&#$3#$)-.(>/#"+#+$+(&+$
:()>#$ 38%)M#"'$ #'$ 3#$ /#,'+$ .%3#%&A$ .(>>#$ 3#+$ #]#'+$ L#+,T
>#"'%*)#+;$3#+$a(&#'+$#'$.%+$*+(1-+$Z$<%>/*n("B$#'$N(1*%)%$ff;$
&"$'-1-/D("#$/()'%01#5$q&$1#$.("'#A'#$3#$/%&L)#'-$%>0*%"'#;$
.#+$)-.(>/#"+#+$>("')#"'$1#+$#]()'+$3#+$/%)#"'+$/(&)$>(,T
L#)$1#+$#":%"'+$Z$-'&3*#)5$F%):(*+$.#/#"3%"';$.#4#$/)%,2&#$+#$
)#'(&)"#)%*'$.("')#$1#+$/%)#"'+$O$Z$N(1*%)%$ff;$1#+$/%),.*/%"'#+$
)%//()'#"'$2&#$1#+$M%)Y("+$#"$:#)%*#"'$&"$(0a#'$3#$.D%"'%M#5$
V#+$M)(&/#+$>#",(""#"'$%&++*$2&#$1#+$/%)#"'+$+8#]().#"'$3#$
1#&)$/)-/%)#)$1#&)+$/1%'+$/)-:-)-+$1#$a(&)$3#$1#&)+$#A%>#"+;$.#$
2&*$1#+$#".(&)%M#)%*'$-M%1#>#"'$PC"'%"%"%)*L(R5$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)

!"#$ >*"()*'-$ 3%"+$ 1#+$ M)(&/#+$ dX11#+e$ 3#$ N(1*%)%$ ff$ #'$ 3#$
q%"M%*"3)%"(;$#'$&"#$>%a()*'-$3%"+$1#+$M)(&/#+$3#+$3#&A$+#A#+$
3#$ 6%"3)*%"%$ ("'$ -L(2&-$ 1#+$ #".(&)%M#>#"'+$ L#)0%&A5$ V#+$
)-/("3%"'#+$/%)1#"'$3&$3*+.(&)+$*".*'%,:$3#+$/%)#"'+;$%A-$+&)$
1#+$M%*"+$Z$1("M$'#)>#$3#+$-'&3#+;$.("')%*)#>#"'$%&$3*+.(&)+$
d"-M%,:e$ &,1*+-$ 1()+$ 3#+$ /)#++*("+$ #A#).-#+5$ V#+$ /%)#"'+$
:#)%*#"'$)-:-)#".#$Z$3#+$>(3[1#+$/(+*,:+;$.#$2&*$.("+,'&#)%*'$
&"#$:()'#$>(,L%,("$/(&)$/#)+-L-)#)5

96

ˆ$6%"3)*%"%;$X11#+$#'$M%)Y("+$%B%"'$/%),.*/-$%&A$@__$>#",("T
"#"'$-M%1#>#"'$1#$M(ƒ'$/(&)$1#+$-'&3#+$3-L#1(//-$%&$+#*"$3#$
1%$:%>*11#5$V8(0'#",("$3#$0("+$)-+&1'%'+$/%)$1#+$)-/("3%"'+t#+$
+#)%*'$%*"+*$+(&).#$3#$)-a(&*++%".#$/(&)$'(&'#$1%$>%*+(""-#5$_#$
'(&'#+$1#+$:()>#+$38#".(&)%M#>#"'+;$.8#+'$.#11#$2&#$1#+$M)(&/#+$
.(".#)"-+$%//)-.*#"'$1#$/1&+5$=8#+'$3*)#$2&#$1%$>(,L%,("$3#+$
#":%"'+$/(&)$1#+$-'&3#+$/#&'$c')#$>%*"'#"&#$1()+2&8#11#+$+("'$
%&$ .#"')#$ 3#+$ /)-(..&/%,("+$ 3#$ 1%$ :%>*11#5$ _%"+$ .#$ .%+;$ 1#+$
>#>0)#+$3#$1%$:%>*11#$#"$:("'$&"$(0a#.,:$:%>*1*%1;$1#+$-1[L#+$
-'%"'$/%):(*+$%//&B-+$/%)$1#+$/%)#"'+$#'t(&$1%$:)%')*#$3%"+$1#&)+$
3#L(*)+$ #'$ 1#Y("+5$ V#$ /1%*+*)$ 3#$1%$ a(*#$ /%)'%M-#$1()+$3#+$ 0("+$
)-+&1'%'+$ %>["#$ 1#+$ #":%"'+$ Z$ :(&)"*)$ 3#+$ #]()'+$ +&//1->#"T
'%*)#+$/(&)$%>-1*()#)$1#&)+$/#):()>%".#+$Z$18-.(1#5$

!

!"#$%&'( )

!"#$"%&'()*+")*,-./")
#"-0&/")*1*-"2#*/3"*)$'-03#"

[88)9%8-)$%:"1%("A-9$1%"&%:"Y-#1
V8%//&*$/(&)$1#+$3#L(*)+$#'$1#Y("+$#+'$1%$:()>#$3#$+&*L*$1%$>(*"+$
-L(2&-#5$ =#/#"3%"';$ 1()+2&#$ 1#$ .%+$ +#$ /)-+#"'#;$ X11#+$ #'$
M%)Y("+$+#>01#"'$#"$0-"-X.*#)5$9"$#]#';$1#+$M)(&/#+$dM%)Y("+e$
3#$ N(1*%)%$ ff$ #'$ dX11#+e$ 38C"'%"%"%)*L($ ("'$ >#",(""-$ 18#A*+T
'#".#$3#$.#$+&*L*;$%*"+*$2&8&"#$>*"()*'-$3%"+$1#+$M)(&/#+$X11#+$
3#$6%"3)*%"%$#'$3#$q%"M%*"3)%"(5$V#+$%&')#+$M)(&/#+$(&$/%),T
.*/%"'+t#+$ *"3*2&#"'$ 2&#$ /)*+$ /%)$ 1#+$ %.,L*'-+$ 3#$ +&)L*#;$ 1#+$
/%)#"'+$"8%&)%*#"'$"*$1#$'#>/+$"*$1%$3*+/("*0*1*'-$38#+/)*'$/(&)$
18%++&)#)5
V#$/1&+$+(&L#"';$1#+$/%)#"'+$#'t(&$1%$:)%')*#$/)#"3)%*#"'$18*"*,%T
,L#$3#$.#'$%//&*5$f1$B$%$#"$#]#'$3#+$.%+$(z$.#$+#)%*'$1#+$#":%"'+$
#&AT>c>#+$2&*$1#$+(11*.*'#"'5$f1$.("+*+'#$Z$%*3#)$Z$.(>/)#"3)#$
#'$ Z$ :%*)#$ 1#+$ 3#L(*)+;$ %*"+*$ 2&8Z$ :%*)#$ )-/-'#)$ 1#+$ 1#Y("+5$ W*$ 1#$
"*L#%&$ 38*"+')&.,("$ 3#+$ /%)#"'+$ #'$ 3#$ 1%$ :)%')*#$ 1#$ /#)>#';$ *1$
.("+*+'#)%*'$-M%1#>#"'$#"$.("+#*1+$/(&)$%>-1*()#)$1#+$/#):()T
>%".#+$+.(1%*)#+$O$.(>>#"'$:%*)#$&"$)-+&>-;$)-3*M#)$3#+$X.D#+$
'#.D"*2&#+$(&$+#$)-:-)#)$Z$3#+$3#L(*)+$.())*M-+$/(&)$+8#"$*"+/*T
)#)5$V8%//&*$/+B.D(1(M*2&#$3#+$/%)#"'+$.("+*+'#)%*'$Z$+8#"2&-)*)$
3#+$>%,[)#+$#"+#*M"-#+$3%"+$1%$a(&)"-#$#'t(&$3#$+8#"')#'#"*)$
%L#.$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 3#+$ /#):()>%".#+$ 3#$ 1#&)+$ #":%"'+5$
=#'$%//&*$3#$'B/#$/+B.D(1(M*2&#$+#>01#$.#/#"3%"'$>%)M*"%1;$

.%)$+#&1#$&"#$>*"()*'-$%&$+#*"$3&$M)(&/#$dM%)Y("+e$3&$+*'#$3#$
N(1*%)%$ff$#"$%$:%*'$>#",("5
9"X";$3%"+$1#$+*'#$3#$N(%>%+*"%;$1#+$M)(&/#+$+*M"%1#"'$1#$)\1#$
%.,:$3#$1%$.(>>&"%&'-$PL(*+*"+;$.(""%*++%".#+R$3%"+$1#$+&*L*$
3#+$-.(1*#)+t[)#+$3&$2&%),#)5$=#)'%*"+$/%)#"'+$>#4)%*#"'$Z$1%$
3*+/(+*,("$ 3#+$ #":%"'+$ &"#$ /*[.#$ 3#$ 1%$ >%*+("$ /(&)$ 2&8*1+$
$/&*++#"'$-'&3*#)$#"+#>01#5$V#+$/1&+$M)%"3+$%*3#)%*#"'$%1()+$1#+$
/1&+$/#,'+5
9"$.(".1&+*(";$1#+$/)%,2&#+$"-M%,L#+$/(&)$18%//)#",++%M#$3#+$
X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ #'$ )#1%,L#+$ Z$ 18-M%1*'-$ #"')#$ 1#+$ +#A#+$ %&$
"*L#%&$3&$+&*L*$+("'$/1&+$"(>0)#&+#+$2&#$1#+$/)%,2&#+$/(+*T
,L#+5$V#$+&*L*$3#+$-'&3#+$3#+$-1[L#+$#+'$#"$M-"-)%1$:%*01#$>%*+;$
.("')%*)#>#"'$%&A$%//%)#".#+;$1#+$X11#+$+("'$1#+$/1&+$3-:%L(T
)*+-#+5$V#+$%.,("+$%)>%,L#+$Z$1#&)$-M%)3$)#/)-+#"'#"'$3#+$
.%+$ #A.#/,(""#1+$ P=D%/*')#$ `R$ #'$ .8#+'$ +(&L#"'$ %..*3#"'#11#T
>#"'$ 2&#$ 1#+$ X11#+$ 0-"-X.*#"'$ 3&$ +(&,#"$ 3#+$ /%)#"'+$ 3%"+$
1%$ +.(1%)*'-;$ /%)$ #A#>/1#;$ 2&%"3$ 1#+$ /)%,2&#+$ 3#$ +&*L*$ +("'$
d"#&')#+e;$ -M%1*'%*)#+$ 3#$ :%*'5$ =#+$ %.,("+$ %)>%,L#+$ :%L(T
)*+%"'$ 1#+$ X11#+$ P6%"3)*%"%;$ N(%>%+*"%$ #'$ Z$ C"'%"%"%)*L(R$ (&$
d"#&')#+e$/#&L#"'$+#)L*)$3#$>(3[1#+$/(&)$)-'%01*)$18-2&*1*0)#$
3%"+$1#$>%*",#"$Z$18-.(1#$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$

=#$.D%/*')#$/)(/(+#$&"#$%"%1B+#$#"$'#)>#$3#$M#")#$3#+$/#).#/,("+$3#+$-1[L#+$3#$1#&)$L*#$+.(1%*)#5
y$V#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$+("'$38%..()3$+&)$1#$:%*'$2&8*1$#+'$*>/()'%"'$38%11#)$Z$18-.(1#$#'$3#$'#)>*"#)$18-.(1#$/)*>%*)#5$N(&'#:(*+;$*1+$"#$
L(*#"'$/%+$'(&a(&)+$1%$"-.#++*'-$38%11#)$%&T3#1Z$3#$18-.(1#$/)*>%*)#5
y$!"#$'D->%,2&#$:)-2&#>>#"'$-L(2&-#$/%)$1#+$-1[L#+$.(>>#$+(&).#$3#$3*.&1'-+$3%"+$1#&)$L*#$+.(1%*)#$#+'$1%$L*(1#".#;$/+B.D(T
1(M*2&#$#'$/DB+*2&#5$V#+$X11#+$#"$+("'$/1&+$+(&L#"'$L*.,>#+$2&#$1#+$M%)Y("+$2&*$+("'$+(&L#"'$%&'#&)+$3#$1%$L*(1#".#5$V#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$+("'$%&++*$3-+*M"-+t#+$.(>>#$L*(1#"'+t#+$#"L#)+$1#+$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+5$
y$V#+$M%)Y("+$+#$/1%*M"#"'$3&$:%*'$2&#$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$1#&)$/()'#"'$/1&+$38%4#",("$2&8%&A$X11#+$P*1+$+("'$/1&+$+(&L#"'$)-/)*>%"T
3-+;$/1&+$+(&L#"'$*"'#))(M-+R$'%"3*+$2&#$.#+$3#)"*[)#+$+#$/1%*M"#"'$3#$18*"L#)+#5$911#+$("'$18*>/)#++*("$38c')#$+(&+T#+,>-#+5$
y$V%$>%a()*'-$3#+$X11#+$/#"+#$2&#$3#+$.1%++#+$&"*+#A#+$+#)%*#"'$/1&+$:%L()%01#+$Z$1#&)$%//)#",++%M#$+.(1%*)#;$1#+$M%)Y("+$+("'$/1&+$
/%)'%M-+$+&)$1#$.D(*A$#"')#$.1%++#$>*A'#$(&$.1%++#$&"*+#A#5
V#+$-1[L#+$("'$&"#$*>%M#$')[+$+#A&-#$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$O$1#+$*"+,'&')*.#+$+#)%*#"'$/1&+$.(>/)-D#"+*L#+;$/)('#.')*.#+$2&#$1#+$*"+,T
'&'#&)+$a&M-+$/1&+$+')*.'+$#'$/1&+$+-L[)#+5$V#+$/)#>*[)#+$+#)%*#"'$3(".$/)-:-)-#+$/%)$1#+$-1[L#+5

97

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

=D%/*')#

$X

GL56MK-<"<6"+@-.;--@9599

!

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

!"#$%&'( )

V#+$ /)*".*/%&A$ .("+'%'+$ 3#$ 18-'&3#$ +("'$ /)-+#"'-+$ 3%"+$ .#$
.D%/*')#5$V%$)#.D#).D#$3*]-)#".*-#$3#+$>-.%"*+>#+$2&*$/)(L(T
2&#"'$18*"-2&*'-$%&A$3-/#"+$3#+$X11#+$%$-'-$>#"-#$%&$"*L#%&$
3#+$=fW=j$+-1#.,(""-#+;$/%)$18-'&3#$3#$3(""-#+$3-+%M)-M-#+$
#'$18(0+#)L%,("$3#$L%)*%01#+$+(.*%1#+$1(.%1#+5

X_2_"\Q@5>,*B@6>"+<",<5/<"R")*+*,*-.*/
_#$:%Y("$ M1(0%1#;$ 1%$ +*'&%,("$ +.(1%*)#$)#+/#.,L#$3#+$ M%)Y("+$
#'$3#+$X11#+$#+'$)#1%,L#>#"'$/)(.D#$+#1("$2&8*1$+8%M*'$3&$.B.1#$
/)*>%*)#$(&$3&$/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#5$
_%"+$1#$.B.1#$/)*>%*)#;$18%..[+$#+'$%++#k$-2&*1*0)-$#"')#$X11#+$#'$
M%)Y("+$%L#.$&"$')[+$1-M#)$%L%"'%M#$3#+$M%)Y("+$P)%//()'$6t@$
3#$ K;SwR5$ <%*+$ #"$ '#)>#+$ 3#$ )-'#",("$ #"$ .(&)+$ 3#$ .B.1#;$ 1#+$
X11#+$>%"*:#+'#"'$&"$1-M#)$%L%"'%M#$+&)$1#+$M%)Y("+$P)%//()'$6t@$
3#$J;KJR;$/#)>#4%"'$%*"+*$&"#$.#)'%*"#$.(>/#"+%,("$3&$1-M#)$
D%"3*.%/$ #")#M*+')-$ 3%"+$ 18%..[+5$ 9"$ 3#)"*[)#$ %""-#$ 3#$ .B.1#$
/)*>%*)#;$ ("$ "('#$ %&$ "*L#%&$ "%,("%1$ &"$ ')[+$ 1-M#)$ %L%"'%M#$
/(&)$1#+$M%)Y("+;$1#$)%//()'$X11#+tM%)Y("+$-'%"'$%1()+$3#$K;SS5
_%"+$ 1#$ /)#>*#)$ .B.1#$ +#.("3%*)#;$ &"#$ .("XM&)%,("$ /1&+$ (&$
>(*"+$.(>/%)%01#$#+'$#")#M*+')-#$%L#.$#"$/)#>*#)$1*#&$&"$'%&A$
3#$ ')%"+*,("$ %//%)#"'$ &"$ /#&$ >#*11#&)$ /(&)$ 1#+$ M%)Y("+$ 2&#$
/(&)$1#+$X11#+$P)%//()'$6t@$3#$K;SwR5$_%"+$1%$>#+&)#$(z$1#+$X11#+$
-'%*#"'$3-aZ$&"$/#&$#"$)#'%)3$+&)$1#+$M%)Y("+$#"$X"$3#$.B.1#$
/)*>%*)#;$&"#$')%"+*,("$&"$/#&$>(*"+$:%L()%01#$/(&)$1#+$X11#+$
PQw;Q$†R$2&#$/(&)$1#+$M%)Y("+$PGK;J$†R$.("3&*'$Z$%..)(^')#$&"$
/#&$1#$)#'%)3$3#+$X11#+$3%"+$18%..[+$%&$/)#>*#)$.B.1#$+#.("3%*)#5$
V#$)%//()'$X11#+tM%)Y("+$+8-'%01*'$%1()+$Z$K;SG;$>%"*:#+'%"'$&"$
!$+8T9L)"%aFI

)#'%)3$3#+$X11#+$+&)$1#+$M%)Y("+$&"$/#&$/1&+$*"'#"+#$2&#$.#1&*$
#")#M*+')-$3%"+$18%..[+$%&$/)*>%*)#5$W#1("$&"$>-.%"*+>#$/1&+$
(&$>(*"+$.(>/%)%01#$Z$.#1&*$3-aZ$*3#",X-$%&$.B.1#$/)*>%*)#;$1%$
)-'#",("$L%$/%),#11#>#"'$.())*M#)$.#'$-'%'$3#$.D(+#+5$9"$#]#';$
1%$)-'#",("$3#+$X11#+$3%"+$.#$.B.1#$38-'&3#+$L%$3#$"(&L#%&$+#$
)-L-1#)$ &"$ /#&$ >#*11#&)#$ 2&#$ .#11#$ 3#+$ M%)Y("+;$ .("')*0&%"'$
%*"+*$Z$)-3&*)#$1#$3*]-)#",#1$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+$Z$1%$X"$3&$
/)#>*#)$ .B.1#$ +#.("3%*)#5$ V#$ )%//()'$ X11#+tM%)Y("+$ +8-'%01*'$
%1()+$Z$K;Sw;$+(*'$/)%,2&#>#"'$1#$>c>#$2&#$.#1&*$#")#M*+')-$
#"$/)#>*[)#$%""-#$/)*>%*)#5
V%$+*'&%,("$"%,("%1#$#+'$3(".$.%)%.'-)*+-#$M1(0%1#>#"'$/%)$O$
P*R$ 3#+$3*+/%)*'-+$X11#+tM%)Y("+$3#$.(&L#)'&)#$+.(1%*)#$%++#k$
:%*01#+;$#"$/%),.&1*#)$/%)$)%//()'$Z$.#$2&*$#+'$(0+#)L-$
#"$>(B#""#$3%"+$1#+$/%B+$38C:)*2&#$+&0+%D%)*#""#$}
P**R$ &"#$+*'&%,("$(z$*1$"8B$%$/%+$L)%*>#"'$38%..)(*++#>#"'$
3#+$ 3*+/%)*'-+$ +#1("$ 1#$ M#")#$ #"')#$ 1#$ /)*>%*)#$ #'$ 1#$
/)#>*#)$ .B.1#$ +#.("3%*)#;$ 3#$ "(&L#%&$ &"#$ 3*]-)#".#$
+*M"*X.%,L#$ /%)$ )%//()'$ Z$ .#$ 2&*$ #+'$ (0+#)L-$ 3%"+$ 3#$
"(>0)#&A$%&')#+$/%B+$}$
P***R$&"#$'#"3%".#$Z$.#$2&#$1#+$X11#+$+(*#"'$#"$)#'%)3$3%"+$
18%..[+$ #'$ 1%$ ')%"+*,("$ #"')#$ .B.1#+;$ >%*+$ .(>/#"+#"'$
/%),#11#>#"'$.#$)#'%)3$/%)$&"#$>#*11#&)#$)-'#",("$#"$
.(&)+$3#$.B.1#$38-'&3#+5$
=#.*$ +*M"*X#)%*'$ 2&#$ 18*"&#".#$ 3#+$ :%.'#&)+$ +(.*%&A$ 18#>/()T
'#)%*'$+&)$.#11#$3#+$:%.'#&)+$/-3%M(M*2&#+$/(&)$)#"3)#$.(>/'#$
3#+$ 3*+/%)*'-+$ 3#$ M#")#$ 3%"+$ 18#"+#*M"#>#"'$ :("3%>#"'%1$
>%1M%.D#5

=*889/6"iBB<-U,*/j95-"<5"+@g>/<56-"89@56-"+;"-L-6K?<^"*;"5@4<*;"5*C95*B
W9@56-"+*5-"B<"-L-6K?<

!"#$

!"#$

!"##

!"##
2#'($#3

2#'($#3
#"%$

#"%$

#"%#
&''()
*+,-.,+/

&'0(1/-/23
*+,-.,+/

!"#$%&'($)*+,-./

011-%),-./

&'0(1/-/23
4(-/

#"%#
&''()
*+,-.,+/

100

&'0(1/-/23
*+,-.,+/

!"#$%&'($)*+,-./

011-%),-./

&'0(1/-/23
4(-/

!

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

!"#$%&'( )

F%)$.("')#;$1()+2&#$1#+$.D*])#+$+("'$3-+%M)-M-+$%&$"*L#%&$3#+$
/)(L*".#+;$)-M*("+$#'$=fW=j;$3#+$3*+/%)*'-+$+*M"*X.%,L#+$%//%T
)%*++#"'5$j"$(0+#)L#$%1()+$2&#$1%$+*'&%,("$3#$)#1%,:$-2&*1*0)#$
#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+$(0+#)L-#$%&$"*L#%&$"%,("%1$)-+&1'#$#"$
:%*'$ 3#$ +*'&%,("+$ )#1%,L#>#"'$ .("')%+'-#+$ 38&"$ 1*#&$ Z$ 18%&')#$
+&)$1#$'#))*'(*)#$"%,("%15$j"$*3#",X#$%1()+$.#)'%*"#+$)-M*("+$P#'$
/1&+$#".()#$=fW=jR$3%"+$1#+2&#11#+$1#+$X11#+$+("'$%L%"'%M-#+$/%)$
)%//()'$%&A$M%)Y("+;$%1()+$2&#$.8#+'$1#$.("')%*)#$2&*$#+'$.("+'%'-$
3%"+$ 38%&')#+5$ j"$ (0+#)L#$ %&++*$ 3#+$ 3*]-)#".#+$ $+*M"*X.%,L#+$
3%"+$1#$/(*3+$)#+/#.,:$3#+$3*]-)#"'+$$>-.%"*+>#+$$M-"-)%'#&)+$
3#+$*"-M%1*'-+$#"')#$1#+$3*]-)#"'+$1*#&A5$=#+$3*]-)#".#+$+#>01#"'$
1*-#+$ Z$ 3#+$ +/-.*X.*'-+$ -.("(>*2&#+;$ M-(M)%/D*2&#+$ #'$ .&1'&T
)#11#+5$C*"+*;$3%"+$.#)'%*"#+$)-M*("+;$1%$/%&L)#'-;$18#".$1%L#>#"'$
#'$ 1#+$ &+$ #'$ .(&'&>#+$ /[+#"'$ 1(&)3#>#"'$ +&)$ $18-3&.%,("$ 3#+$
#":%"'+;$1#$/1&+$+(&L#"'$+&)$.#11#$3#+$X11#+5$f1$#+'$Z$"('#)$2&8%&$
"*L#%&$/)*>%*)#;$3%"+$`J$=fW=j$/%)>*$JJJ;$1#+$X11#+$+("'$/1&+$
"(>0)#&+#+$#"$3#)"*[)#$%""-#$3&$/)*>%*)#;$#'$3%"+$QK$=fW=j$
.#$+("'$1#+$M%)Y("+$2&*$+("'$1#+$/1&+$"(>0)#&A5$F(&)$1#+$.(11[M#+;$
'%"3*+$ 2&#$ H`$ =fW=j$ #")#M*+')#"'$ &"$ %L%"'%M#$ /(&)$ 1#+$ X11#+;$
G`$=fW=j$#")#M*+')#"'$&"$%L%"'%M#$/(&)$1#+$M%)Y("+$%&$"*L#%&$
3#$1%$H[>#$PJ$=fW=j$%$1%$/%)*'-$.(>/1['#R5

X_0_"G@6;*C95"<5"?*CK/<"+Q>+;.*C95"+*5-"
B<-"+@-6/@.6-"->B<.C955>V%$ +*'&%,("$ 3#$ .#+$ Q$ =fW=j$ %&$ )#M%)3$ 3#+$ L%)*%01#+$ 2&*$ "(&+$
*"'-)#++#"'$/#&'$c')#$)-+&>-#$/%)$1#$'%01#%&$+&*L%"';$(z$+("'$
)#/()'-+$1#+$-.%)'+$3#$M#")#$PL%1#&)$3#+$)%//()'+$X11#+tM%)Y("+$
#"$/#)+/#.,L#$')%"+L#)+%1#R5
9"$/)#>*#)$1*#&;$("$/#&'$.("+'%'#)$2&#$1#+$=fW=j$3%"+$1#+2&#11#+$
1#+$ X11#+$ +("'$ ')[+$ /-"%1*+-#+$ +("'$ %&++*$ .#11#+$ (z$ 1%$ +.(1%)*'-$
3#+$ M%)Y("+$ .(>>#$ 3#+$ X11#+$ #+'$ 1%$ /1&+$ 3*.*1#5$ ˆ$ q%"M%*"T
3)%"($#'$Z$<%>/*n("B;$18-.%)'$3#$M#")#$#+'$')[+$*>/()'%"'$/(&)$
18%.D[L#>#"'$ 3&$ .B.1#$ /)*>%*)#5$ =#+$ 3#&A$ =fW=j$ /)-+#"'#"'$
-M%1#>#"'$3#+$'%&A$3#$)#3(&01#>#"'$#'$38%0%"3("$0*#"$/1&+$
-1#L-+$ 2&#$ 1%$ >(B#""#$ 3#$ 18-.D%",11(";$ %*"+*$ 2&8&"#$ /)(/()T
,("$"#4#>#"'$/1&+$:()'#$3#$>%^')#+$6iC<5$V%$=fW=j$3#$N(1*%)%$
ff;$3("'$1#+$)-+&1'%'+$#"$>%,[)#$38-2&*'-TM#")#$+("'$>-3*(.)#+;$

V%$/-"%1*+%,("$3#+$X11#+$/(&)$1#&)$+.(1%)*'-$"#$+#)%*'$3(".$/%+$
&"$ /D-"(>["#$ *+(1-$ 38&"$ .("'#A'#$ M-"-)%15$ V%$ 3*.&1'-$ 3&$
.("'#A'#$3#+$+.(1%)*+%,("+$P-1(*M"#>#"'$3#$18-.(1#;$+-1#.,L*'-$
3#+$ /)%,2&#+;$ (..&))#".#$ 3#+$ )#3(&01#>#"'+;$ /)*A$ 3&$ X"%"T
.#>#"'$.(>>&"%&'%*)#$3#+$>%^')#+$6iC<R$/[+#$#"$)#L%".D#$
/1&+$+&)$1#+$X11#+$2&#$+&)$1#+$M%)Y("+5
V%$ /)(M)#++*("$ )-M&1*[)#$ 3&$ "(>0)#$ 3#+$ #":%"'+;$ X11#+$ #'$
M%)Y("+;$*"+.)*'+$Z$18-.(1#$3#/&*+$IKKJ$)-L[1#$2&#$1%$+.(1%)*+%T
,("$3#+$#":%"'+$#+'$M1(0%1#>#"'$#"')-#$3%"+$1%$"()>#$+(.*%1#5$
911#$ #+'$ .("Y&#$ .(>>#$ 1#$ >(B#"$ /(&)$ 2&#$ 1#+$ #":%"'+$ %*#"'$
%..[+$ Z$ &"#$ L*#$ >#*11#&)#$ 2&#$ .#11#$ 3#+$ /%)#"'+5$ V#+$ #":%"'+$
/#&L#"'$38&"#$.#)'%*"#$>%"*[)#$1%$.("+*3-)#)$.(>>#$&"$3)(*'$
2&8*1+$ /#&L#"'$ )#L#"3*2&#)$ %&/)[+$ 3#$ 1#&)+$ /%)#"'+;$ +%.D%"'$
2&#$.#&AT.*$#"$/#)Y(*L#"'$/1&+$+(&L#"'$1#+$#"a#&A$#'$/#&L#"'$
%*"+*$ >*#&A$ ')%"+>#4)#$ Z$ 1#&)+$ #":%"'+$ 1#&)+$ %4#"'#+$ +&)$ .#$
/1%"5$ <%*+$ 1%$ 3*+'%".#$ #'$ 1#+$ 2&#+,("+$ >%'-)*#11#+$ #'$ X"%"T
.*[)#+$/#&L#"'$:%*)#$(0+'%.1#$Z$1%$+.(1%)*+%,(";$.#$2&*$"-.#++*'#$
"('%>>#"'$1#$)#":().#>#"'$3#$18%..#++*0*1*'-$%&A$-.(1#+$%*"+*$
2&#$3#$18%*3#$%//()'-#$/%)$1#$<97$P3('%,("$3#$n*'+$+.(1%*)#+;$
+&//)#++*("$3#+$:)%*+$38*"+.)*/,(";$#'.5R5
V#+$/)*".*/%&A$*"3*.%'#&)+$.("+*3-)-+$>("')#"'$.#/#"3%"'$2&8Z$
18#A.#/,("$ 38C"'%"%"%)*L($ #'$ N(%>%+*"%;$ 1#+$ /#):()>%".#+$
3#+$3*+')*.'+$)#+'#"'$:%*01#+;$#'$+("'$.%)%.'-)*+-#+$/%)$3#+$'%&A$
-1#L-+$3#$)#3(&01#>#"'$#'$38%0%"3(";$%*"+*$2&#$3#$:%*01#+$'%&A$
3#$/)(>(,("$#'$3#$+&)L*#$#"$=<I5
V%$3*+/%)*'-$3#$M#")#$%$'#"3%".#$Z$c')#$3%L%"'%M#$>%)2&-#$3%"+$
1#+$3*+')*.'+$Z$:%*01#$/#):()>%".#;$.%)%.'-)*+-+$/%)$3#$:()'+$'%&A$
38%0%"3("$#'$3#$)#3(&01#>#"'$/(&)$1#+$M%)Y("+$#'$/(&)$1#+$X11#+;$
1#+$X11#+$+(&])%"'$/1&+$2&#$1#+$M%)Y("+$3#$.#4#$:%*01#++#$M-"-T
)%1#$3#$/#):()>%".#5$=#+$3*+')*.'+$+("'$-M%1#>#"'$.%)%.'-)*+-+$
/%)$&"#$/)(/(),("$3#$>%^')#+$6iC<$+&/-)*#&)#$Z$1%$>(B#""#$
"%,("%1#;$.(>>#$q%"M%*"3)%"($#'$<%>/*n("B5

C.D[L#>#"'$
W#.J

†$>%^')#+$
6iC<

i9<

i#3(&01#>#"'
%&$/)*>%*)#
P@T6R

C.,L*'-+
3(>#+,2&#+

C.,L*'-+
-.("(>*2&#+

W(&,#"$
/%)#"'%1

J;KuQ

J;KwS

JG

uS

J`$T$Ju

J;Ku

T

J;Jw

K;SS`

K;SQQ

K;SQI

HK

Hu

HK$„$Iw

I;KK

K;IQ

K;QG

K;SHI

K;`GS

K;wHG

K;uw`

QQ

IS

HJTHJ

I;uS

K;GJ

K;SH

J;KGH

K;SHS

J;KKG

J;KSH

J;JKJ

w

`H

JwTJQ

J;`G

T

J;KH

K;wuI

K;GGK

K;GSu

K;QJJ

J;JJH

K;QwK

`Q

QI

ISTHK

J;uw

J;Kw

J;JI

J;K`J

J;JKS

K;SIu

J;KI`

K;GIw

K;GuQ

HJ

`J

IuTIu

J;Iu

T

J;K`

C..[+$
/)*>%*)#

i-'#",("$
/)*>%*)#

C"'%"%"%)*L($
i#"*L(D*')%

K;SQH

J;KHu

K;SSQ

J;Ku`

J;KuJ

6%"3)*%"%

K;S`u

J;Kwu

J;KHu

K;SQH

q%"M%*"T
3)%"(

K;SIS

K;QQS

K;QII

N(%>%+*"%$f

K;SSu

J;KGS

<%>/*n("B

K;SJu

N(1*%)%$ff

J;K``

=fW=j

+#$ .%)%.'-)*+#$ -M%1#>#"'$ /%)$ 3#+$ )-+&1'%'+$ 38#"+#>01#$ 3-.#T
L%"'+;$ /%)$ &"#$ :()'#$ /)(/#"+*("$ %&$ )#3(&01#>#"';$ %*"+*$ 2&#$
/%)$&"#$/)(/(),("$%++#k$-1#L-#$3#$>%^')#+$6iC<5$

C.D[L#>#"'$ N)%"+*,("$ C..[+$ i-'#",("$
/)*>%*)#
FTWJ
W#.J
W#.J

PN%01#%&$3#$+B"'D[+#$-'%01*$Z$/%),)$3#+$3(""-#+$+.(1%*)#+$3&$<*"*+'[)#$3#$18s3&.%,("$7%,("%1#$#'$3&$3(.&>#"'$U7"1%(918+$9&=1%o::"1c0+$Y-#1%+)%1"9#%()%1R1&?;"%
=()*+,@%;+:0+*T"V;$C1%*"$<*"M%'$#'$6)%".*+$73#>;$+#/'#>0)#$IKKw;$fi9_!T=7iW$#'$!"*L#)+*'-$3#$E(&)M(M"#$}$F\1#$38%"%1B+#$+#.'()*#11#$3#$18-3&.%,("$3#$_%n%);$
!"#+.(TE)#3%R5

101

!

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

!"#$%&'( )

_%"+$1#+$%&')#+$3*+')*.'+;$1#+$3*+/%)*'-+$3#$M#")#$+("'$1-M[)#>#"'$
%&$3-')*>#"'$3#$18&"$(&$18%&')#$+#A#5$=#.*$/#&'$c')#$%"%1B+-$+(*'$
3%"+$ &"#$ /#)+/#.,L#$ ')%"+L#)+%1#$ P.(>>#$ 3%"+$ 1#$ '%01#%&$
.*T%L%"'R;$+(*'$3%"+$&"#$/#)+/#.,L#$1("M*'&3*"%1#$.(>>#$3%"+$
1#+$ 3#&A$ '%01#%&A$ .*T3#++(&+$ (z$ ("$ #A%>*"#$ $18-L(1&,("$ 3#$ 1%$
.(D()'#$ 3#+$ -1[L#+$ *"+.)*'+$ #"$ J[)#$ %""-#$ /)*>%*)#$ #"$ IKKJT
IKKI$+&)$.*"2$%"+$#'$3%"+$&"$/%).(&)+$+%"+$%0%"3("$"*$)#3(&T
01#>#"'5$V8%"%1B+#$3#+$)%//()'+$3#+$#]#.,:+$X11#+TM%)Y("+$:%*'$
)#++(),)$ 2&#$ /1&+$ 3#$ X11#+$ 2&#$ 3#$ M%)Y("+$ %))*L#"'$ #"$ =<I;$

+%&:$Z$<%>/*n("B$#'$q%"M%*"3)%"($(z$.#+$3#)"*#)+$+#$3->%)T
2&#"'$P18-.%)'$#+'$%++#k$*>/()'%"'$3%"+$1%$/#)+/#.,L#$')%"+L#)T
+%1#;$&"$/#&$/1&+$*>/()'%"'$3%"+$1%$/#)+/#.,L#$')%"+L#)+%1#R5$
F%)$.("')#;$1%$'#"3%".#$+8*"L#)+#$%&$.(11[M#$+%&:$Z$C"'%"%"%)*L($
(z$1#+$X11#+$3-/%++#"'$1-M[)#>#"'$1#+$M%)Y("+5$V#+$3*]-)#".#+$
+("'$:)%//%"'#+$Z$N(1*%)%$ff;$<%>/*n("B$#'$Z$q%"M%*"3)%"(;$(z$
18#]#.,:$3#+$X11#+$"#$)#/)-+#"'#$/1&+$$2&8#"L*)("$1#+$3#&A$,#)+$
3#$.#1&*$3#+$M%)Y("+5

3_0_2"o49B;C95"+<"B*".9M9/6<"+<-">BK4<-"@5-./@6-"<5"011270110"-;/"S"*5-"<6"+*5-";5"8*/.9;/-"-*5-"T*;6<
W*'#
C"'%"%"%)*L($
i#"*L(D*')%

N(%>%+*"%$f

6%"3)*%"%

N(1*%)%$ff

<%>/*n("B

q%"M%*"3)%"(

W#A#

=FJ

=FI

=9

=<J

=<I

Q[>#

9"+#>01#

JKK

wJ

GJ

`Q

`J

uI

6*11#

JKK

wH

G`

QK

`Q

uQ

@%)Y("

JKK

GS

QG

`I

uG

HS

9"+#>01#

JKK

GS

QQ

uS

uG

HG

6*11#

JKK

wJ

GJ

`H

`H

uJ

@%)Y("

JKK

GQ

QI

uQ

uH

Hu

9"+#>01#

JKK

``

HQ

Iw

JQ

G

6*11#

JKK

`G

uK

HK

Jw

G

@%)Y("

JKK

`H

HH

I`

Ju

Q

9"+#>01#

JKK

uH

Iw

JG

JJ

w

6*11#

JKK

uu

IS

JG

JI

w

@%)Y("

JKK

uI

IG

JQ

JJ

S

9"+#>01#

JKK

u`

IQ

J`

JK

`

6*11#

JKK

u`

IH

JH

w

u

@%)Y("

JKK

uQ

Iw

JG

JI

Q

9"+#>01#

JKK

Hu

JS

S

`

I

6*11#

JKK

HI

JQ

w

u

J

@%)Y("

JKK

HG

IJ

JJ

Q

I

5-)$*"1%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

102

!

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

!"#$%&'( )

3_0_0_"o49B;C95"+<-".9M9/6<-"+Q>BK4<-"+<"VK?<"h;-F;Q*;"BL.><"+*5-";5"8*/.9;/-"-*5-"T*;6<
W*'#
C"'%"%"%)*L($
i#"*L(D*')%

N(%>%+*"%$f

6%"3)*%"%

N(1*%)%$ff

<%>/*n("B

q%"M%*"3)%"(

W#A#

Q[>#

`[>#

u[>#

H[>#

W#.("3#

9"+#>01#

JKK

GS

QQ

Q`

HS

6*11#

JKK

wI

QS

QS

uH

@%)Y("

JKK

GG

Qu

QK

H`

9"+#>01#

JKK

wG

GQ

QI

Iw

6*11#

JKK

w`

QQ

QI

IQ

@%)Y("

JKK

wS

w`

QJ

HJ

9"+#>01#

JKK

QK

uQ

Hw

"3

6*11#

JKK

QK

u`

H`$

"3

@%)Y("

JKK

QJ

uG

uJ

"3

9"+#>01#

JKK

QG

uI

Hu

"3uw

6*11#

JKK

QJ

HQ

IQ

"3

@%)Y("

JKK

GH

uG

uH

"3

9"+#>01#

JKK

QK

``

Hw

JK

6*11#

JKK

`J

`u

HG

Q

@%)Y("

JKK

Q`

``

HS

JI

9"+#>01#

JKK

QI

uG

HI

Q

6*11#

JKK

`I

HQ

IK

I

@%)Y("

JKK

Qw

``

uK

S

5-)$*"1%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

V8-'&3#$%$*3#",X-$3*]-)#"'+$:%.'#&)+$)#"3%"'$.(>/'#$3#+$+*'&%,("+$3-.)*'#+$.*T3#++&+5$f1+$+("'$/)-+#"'+$3%"+$'(&+$1#+$3*+')*.'+$>%*+$
3#$:%Y("$/1&+$(&$>(*"+$/)-M"%"'#$+#1("$1#$3*+')*.'5$=#+$:%.'#&)+$,#""#"'$Z$1%$:(*+$Z$18(])#$#'$Z$1%$3#>%"3#$+.(1%*)#+5$
V#+$ :%.'#&)+$ 38(])#$ )#"L(*#"'$ /)*".*/%1#>#"'$ Z$ 1%$ 3#"+*'-$ 3&$ )-+#%&$ 38-.(1#+$ #'$ %&$ "(>0)#$ 38-.(1#+$ *".(>/1['#+;$ %*"+*$ 2&8Z$ 1%$
2&%1*X.%,("$3#+$>%^')#+$2&*$B$#A#).#"'5$f1+$)#"L(*#"'$-M%1#>#"'$%&A$D%0*'&3#+$1(.%1#+$3#$M#+,("$3#+$.%))*[)#+$+.(1%*)#+$P)#3(&01#T
>#"'+R;$%&A$)#1%,("+$>%^')#+t-1[L#+;$%*"+*$2&8%&A$)#1%,("+$#"')#$1#+$/%*)+$#'$%&A$*":)%+')&.'&)#+5
V#+$ :%.'#&)+$ 1*-+$ Z$ 1%$ 3#>%"3#$ )#"L(*#"'$ %&A$ .("3*,("+$ +(.*%1#+;$ -.("(>*2&#+$ #'$ .&1'&)#11#+$ )#"3%"'$ .(>/'#$ 3#+$ %€'&3#+$ #'$
/)%,2&#+$3#+$/%)#"'+;$#"+#*M"%"'+t#+;$%&'()*'-+$1(.%1#+$#'$2&*$L("'$Z$18#".("')#$3#$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$#":%"'+;$"('%>>#"'$3#+$
X11#+5$
\<-"T*.6<;/-"-9.@*;D"956"6<5+*5.<"R"8>5*B@-</"B<-"iBB<-"-;/69;6"+*5-"B<-"v95<-"9w"BQ9g/<"-.9B*@/<"<-6"+@-8</-><^"@5.9?8BK6<"<6"
?9@5-"F;*B@i><_$f1+$+#$:("'$-M%1#>#"'$>(*"+$+#",)$3%"+$1#+$k("#+$&)0%*"#+;$(z$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$'#"3$Z$$+8*>/(+#)$3%"+$1#+$
>#"'%1*'-+5$=#+$:%.'#&)+$+#)("'$3*+.&'-+$/1&+$1(*";$%X"$38*3#",X#)$3#+$+')%'-M*#+$.*01-#+$/(&L%"'$%>-1*()#)$1%$$+*'&%,("$3#$18-3&.%T
,("$3%"+$1#$/%B+5

uw5$73$‰$"("$3*+/("*01#

103

!

!"#$%&'( )

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

X_N_"\<-"T*.6<;/-"+Q9g/<"<6"BQ@5>,*B@6>""
+<",<5/<
V%$/)(/(),("$3#$>%^')#+$6iC<$3%"+$1%$=fW=j$#+'$1%$L%)*%01#$1%$/1&+$1*-#$Z$1%$/-"%1*+%,("$3#+$X11#+$2&%"'$Z$18%.D[L#>#"'$3&$.B.1#$
/)*>%*)#;$.(>>#$*1$%//%)%^'$3%"+$1#$'%01#%&$.*T3#++(&+5
=fW=j

†$>%^')#+$6iC<

C.D[L#>#"'$/)*>%*)#;$6t@

C"'%"%"%)*L($i#"*L(D*')%

JG

J;JH

N(%>%+*"%

w

J;JG

6%"3)*%"%

HK

J;Ju

N(1*%)%$I

HJ

J;KH

<%>/*n("B

`Q

K;GJ

q%"M%*"3)%"(

QQ

K;Qw

V%$.())-1%,("$#"')#$1%$/)(/(),("$3#$>%^')#+$6iC<$#'$1%$L%1#&)$)#1%,L#$3&$'%&A$38%.D[L#>#"'$:->*"*"$/%)$)%//()'$%&$'%&A$38%.D[T
L#>#"'$>%+.&1*"$+8-'%01*'$Z$„$K;S`u5$f1$+8%M*'$38&"#$.())-1%,("$')[+$:()'#5$V8#A/1*.%,("$1%$/1&+$3*)#.'#$)-+*3#$3%"+$1#$.(ƒ'$Z$.D%)M#$
3#+$:%>*11#+;$1%$3-/#"+#$-'%"'$/1&+$3*.*1#>#"'$.("+#",#$/(&)$1#+$X11#+5
9"$+#.("3$1*#&;$1#+$:%.'#&)+$38(])#$+#>01#"'$/#+#)$1(&)3$3%"+$18*"-2&*'-$M#")#5
V#+$=fW=j$3#$18-.D%",11("$2&*$#")#M*+')#"'$3#+$'%&A$38%.D[L#>#"'$M1(0%&A$:%*01#+$+("'$.#11#+$3%"+$1#+2&#11#+$1%$3#"+*'-$3#$/(/&T
1%,("$#+'$:%*01#5$
V#+$L%)*%01#+$d3#"+*'-$3#$/(/&1%,("e$#'$d%.D[L#>#"'$/)*>%*)#e$+("'$:()'#>#"'$.())-1-#+$Z$K;Su`5$
V%$:%*01#++#$M1(0%1#$3#$18%.D[L#>#"'$%$/%)$%*11#&)+;$.(>>#$("$18%$L&;$&"#$')[+$:()'#$*".*3#".#$+&)$1%$/-"%1*+%,("$)#1%,L#$3#+$X11#+$O$
.#+$3#)"*[)#+$+&0*++#"'$/1&+$2&#$1#+$M%)Y("+$1#+$3*$.&1'-+$3#$18(])#$#'$1%$:%*01#++#$M-"-)%1#$3#+$)-+&1'%'+$3#+$-.(1#+5
_#"+*'-$3#$/(/&1%,("
PDtn>IR

C.D[L#>#"'$/)*>%*)#$
6Œ@

C.D[L#>#"'$/)*>%*)#$
6t@

C"'%"%"%)*L($i#"*L(D*')%

JHQHQ

wS

J;JH

N(%>%+*"%

GGHH

wJ;J

J;JG

6%"3)*%"%

wK

H`;H`

J;Ju

N(1*%)%$I

IH

IK;``

J;KH

<%>/*n("B

JS

JS;S`

K;GJ

q%"M%*"3)%"(

`J

JH

K;Qw

=fW=j

V%$:%*01#$3#"+*'-$3#$/(/&1%,("$#+'$%++(.*-#$Z$&"#$(])#$+.(1%*)#$
/)-+#"'%"'$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$:()'#+$#'$/-"%1*+%"'#+$O$.%)%.T
'[)#$1%.&"%*)#$3&$)-+#%&$38-.(1#+$P#'$3(".$3*+'%".#$-1#L-#$#"')#$
1%$ )-+*3#".#$ 3#$ 18#":%"'$ #'$ 18-.(1#R;$ :()'#$ /)(/(),("$ 38-.(1#+$
Z$.B.1#$*".(>/1#'5$=#+$:%.'#&)+$38(])#$+("'$.1%*)#>#"'$)#1*-+$Z$
"(')#$/)(01->%,2&#5
_,'J,*6/&'8&()*$2'8-'%2)&,-'872D#/&)='/,'J#%$&'1%2)&(D&'8&'
5,c$%&)' FqGU' &$' /,' 1%,$*4-&' 8&' $,-3' 8&' %&8#-6/&5&($)'
2/&H2)')#($'/&)'$%#*)'J,D$&-%)'%&/&H,($'8&'/,'+&)$*#(')D#/,*%&'
4-*'#($'-(&'*(b-&(D&')$,$*)$*4-&'(&$$&')-%'/&'82),H,($,+&'
)-6*'1,%'/&)'K//&):

104

F%)$ %*11#&)+;$ 18-'&3#$ 3&$ /)(X1$ 3#+$ -.(1#+$ )-L[1#$ 3#+$ *".(D-T
)#".#+$+&)$1#$/1%"$3#$1%$/1%"*X.%,("$3#+$)-:()>#+$+.(1%*)#+;$/%)$
#A#>/1#;$&"#$*"+&+%".#$#"$'#)>#+$3#$.(&L#)'&)#$3#+$/)(a#'+$
3#$ .("+')&.,("$ (&$ 3#$ )-D%0*1*'%,("$ 3#+$ *":)%+')&.'&)#+5$ V#$
"(>0)#$#'$1%$/)(A*>*'-$3#+$-.(1#+$.(","&#"'$Z$c')#$*"+&
$ +%"'+$
%&A$3-/#"+$3#+$X11#+;$)#"3%"'$.(>/'#$38&"#$/%)'$3#$18*"%3-2&%T
,("$3&$"(>0)#$3#+$-1[L#+$/%)$)%//()'$%&A$#A*M#".#+$/-3%M(T
M*2&#+$#'$38%&')#$/%)';$3#$18#"')-#$'%)3*L#$3#+$-1[L#+$Z$18-.(1#;$3&$
3-+-2&*1*0)#$.("+'%'-$%&$"*L#%&$3#+$$#]#.,:+$@t6$#'$3#+$%0%"T
3("+5$

!

!"#$%&'( )

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

V%$)-D%0*1*'%,(";$18#"')#,#"$(&$18&+%M#$3#+$*":)%+')&.'&)#+$#'$1%$
3('%,("$#"$-2&*/#>#"'+$"#$,#""#"'$/%+$3%L%"'%M#$.(>/'#$3#+$
0#+(*"+$+/-.*X2&#+$3#+$X11#+5$j"$*"+*+'#)%$/%),.&1*[)#>#"'$+&)$O
P*R$ 1%$2&#+,("$3#+$+%"*'%*)#+$#'$3#$18#%&$.(&)%"'#;$3("'$("$
+%*'$/(&)'%"'$2&8*1+$.("+,'&#"'$&"$:%.'#&)$3#$>(,L%,("$
.1-$/(&)$M%)3#)$1#+$X11#+$Z$18-.(1#$}$
P**R$ 18#>/1%.#>#"'$ 3&$ '%01#%&$ "(*)$ /1%.-$ ')(/$ D%&'$ /(&)$
1#+$/#,'+t#+$(&$1#+$3*>#"+*("+$)-3&*'#+$3#+$0%".+;$"("$
.(":()>#+$Z$1%$'%*11#$3#+$-1[L#+$*"3*+/(+#"'$'(&'$%&'%"'$
1#+$M%)Y("+$2&#$1#+$X11#+$}$.#/#"3%"';$.#.*$%]#.'#$/1&+$
.#+$3#)"*[)#+5
9"X";$ 1%$ /)-3(>*"%".#$ 3#$ .#+$ :%.'#&)+$ 38(])#$ "8#A.1&'$ /%+$ &"$
)\1#$#]#.,:$3#$:%.'#&)+$3#$3#>%"3#$3%"+$1#+$3-+%L%"'%M#+$+&0*+$
/%)$1#+$X11#+5$9"$%//%)#".#;$%&.&"$3#+$:%.'#&)+$+(.*%&A$.D*])-+$
3%"+$18#"2&c'#$P/%),.*/%,("$%&A$')%L%&A$3(>#+,2&#+$(&$-.("(T
>*2&#+;$+(&,#"$/%)#"'%1R$"8#+'$3%"+$&"#$)#1%,("$3#$.())-1%,("$
+*M"*X.%,L#$ %L#.$ 1#$ 3-+%L%"'%M#$ :->*"*"5$ _%"+$ 1%$ )-%1*'-;$ .#+$
:%.'#&)+$*"'#)%M*++#"'$%L#.$1#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#$18(])#$+.(1%*)#;$
#'$.8#+'$.#4#$*"'#)%.,("$2&*$/)(3&*'$&"$)-+&1'%'$/-"%1*+%"'5$$

X_O_"\<-"T*.6<;/-"<D9,K5<-"*;"?@B@<;"
-.9B*@/<
7"1%@+*&")$1%m(=n@+A-$+K:"1%+)%;+9#,"#%("1%o::"1%"&%("1%0+$Y-#1
V#+$ (0+'%.1#+$ Z$ 1%$ /)#>*[)#$ *"+.)*/,("$ 3#+$ #":%"'+$ Z$ 18-.(1#;$
X11#+$ #'$ M%)Y("+;$ +("'$ #++#",#11#>#"'$ 38()3)#$ -.("(>*2&#$ T$
1#$ .(ƒ'$ 3#$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ #+'$ ')(/$ -1#L-$ /(&)$ 1#+$ )#++(&).#+$
3#$ 1%$ :%>*11#5$ W*$ .#'$ (0+'%.1#$ %$ /&$ c')#$ +&)>("'-$ Z$ .#$ +'%3#$
3#$1%$+.(1%)*+%,(";$*1$)#:%*'$0*#"$+(&L#"'$+&):%.#$%&$.(&)+$3#+$
-'&3#+$#'$+8%a(&'#$%1()+$Z$38%&')#+$:%.'#&)+$/(&)$)#"3)#$.(>/'#$
3#+$'%&A$3#$)#3(&01#>#"'$#'$38%0%"3("$+.(1%*)#5$9"$#]#';$1%$
/%&L)#'-$3#+$/%)#"'+$#+'$'#11#$3%"+$.#+$3*+')*.'+$)&)%&A$2&8#11#$
1#+$ >#'$ +(&L#"'$ 3%"+$ 18*".%/%.*'-$ 38%++&)#)$ %&A$ #":%"'+$ &"#$
%1*>#"'%,("$ )-M&1*[)#$ #'$ 38%++&>#)$ 1#+$ 3-/#"+#+$ )#1%,L#+$ Z$
1#&)$+.(1%)*'-5$=#11#+T.*$)#/)-+#"'#"'$&"$+%.)*X.#$3#$1%$/%)'$3#+$
/%)#"'+;$+&)'(&'$/(&)$1#+$:#>>#+$.D#:+$3#$>-"%M#$2&*$)-%1*T
+#"'$3#$L-)*'%01#+$'(&)+$3#$:().#$/(&)$+.(1%)*+#)$1#&)+$#":%"'+5$
=#+$/)(01[>#+$+("'$/%),.&1*[)#>#"'$%*M&+$3%"+$1#+$u$3*+')*.'+$
.%)%.'-)*+-+$/%)$3#$:%*01#+$/#):()>%".#+$+.(1%*)#+5$V#+$:%>*11#+$
B$+("'$.(":)("'-#+$Z$3#+$/-)*(3#+$3#$+(&3&)#$3#$u$Z$`$>(*+;$2&*$
%]#.'#"'$M)%"3#>#"'$1#$0&3M#'$:%>*1*%15$_%"+$.#+$.("3*,("+;$
1%$L(1("'-$3#+$/%)#"'+$3#$+.(1%)*+#)$1#+$#":%"'+$,#"'$3*.*1#T
>#"'$/1&+$3#$I$Z$u$%"+$%/)[+$1#&)$#"')-#$3%"+$1#$/)*>%*)#5$
C*"+*;$ 1#+$ -.%)'+$ .("+'%'-+$ #"')#$ 1#+$ %>0*,("+$ 3#+$ /%)#"'+$
/(&)$ 1#&)+$ #":%"'+$ #'$ .#$ 2&8*1+$ +8%4#"3#"'$ Z$ L(*)$ +#$ )-%1*+#)$
+8#A/1*2&#"'$#"$/)#>*#)$1*#&$/%)$1#$.("'#A'#$3#$/%&L)#'-5$V#+$
/%)#"'+;$ #"$ /%),.&1*#)$ 1#+$ :#>>#+$ .D#:+$ 3#$ >-"%M#$ %B%"'$
3-aZ$-"()>->#"'$3#$>%1$Z$/#)>#4)#$Z$1#&)+$#":%"'+$3#$/(&)T

+&*L)#$ 1#&)+$ -'&3#+$ /)*>%*)#+$ /#&L#"'$ 3*.*1#>#"'$ *>%M*"#)$
3#$1#+$:%*)#$/%++#)$3%"+$1#$+#.("3%*)#;$2&8*1$+8%M*++#$3#+$X11#+$
(&$3#+$M%)Y("+5$@-"-)%1#>#"';$1#&)$(0a#.,:$#+'$38%++&)#)$2&#$
1#&)+$#":%"'+$/&*++#"'$1*)#;$-.)*)#$#'$.(>/'#)$U8-)$%L)B9:1%#"%1"%
@+11"#&%8+1%+$#+L)"$%(+#1%:+%A9"V5$
V#+$ #":%"'+$ #&AT>c>#+$+("'$ .("+.*#"'+$ 3#+$ #]()'+$ .("+#",+$
/%)$ 1#&)+$ /%)#"'+$ /(&)$ 1#&)$ %++&)#)$ &"#$ %1*>#"'%,("$ d)-M&T
1*[)#e$ >*"*>&>$ #'$ 1#+$ 3('#)$ 3#$ >%'-)*#1+$ #'$ :(&)"*'&)#+$
+.(1%*)#+$3#$0%+#5$=#$3-L(&#>#"'$3#+$/%)#"'+$)#/)-+#"'#$&"$
3#+$ /)*".*/%&A$ :%.'#&)+$ 3#$ >(,L%,("$ /(&)$ 1#+$ #":%"'+5$ f1+$
.("+*3[)#"'$#"$#]#'$.(>>#$&"$3#L(*)$3#$)#"3)#$%&A$/%)#"'+$1#$
+%.)*X.#$2&8*1+$:("'$#"$1#+$#"L(B%"'$Z$18-.(1#$#"$:%*+%"'$3#$1#&)$
>*#&A$/(&)$%L(*)$3#$0("+$)-+&1'%'+5$_8%&')#+$/)%,2&#+$%&$+#*"$
3#$1%$.(>>&"%&'-$%*3#"'$-M%1#>#"'$1#+$#":%"'+$Z$/#)+-L-)#)$
3%"+$1#&)+$-'&3#+$O$18#".(&)%M#>#"'$>%'-)*#1$#'$$/+B.D(1(M*2&#$
P)-.(>/#"+#+R$ 3#+$ /%)#"'+;$ 1#$ /%)'%M#$ -2&*'%01#$ 3#+$ '‚.D#+$
#"')#$1#+$>#>0)#+$3#$1%$:)%')*#;$18*"'-)c'$/(&)$1#+$-'&3#+$%&$+#*"$
3#$ '(&'#$ 1%$ :%>*11#;$ 18%//&*$ /(&)$ 1#+$ 3#L(*)+$ #'$ 1#Y("+$ /%):(*+$
%L#.$1#$.(".(&)+$3#$1%$.(>>&"%&'-$PL(*+*"+;$.(""%*++%".#+R5
V%$>(,L%,("$3#+$#":%"'+$/(&)$1#+$-'&3#+$/#&'$c')#$>%*"'#"&#$
1()+2&8#11#+$ +("'$ %&$ .#"')#$ 3#+$ /)-(..&/%,("+$ 3#$ 1%$ :%>*11#;$
L(*)#$3#$1%$.(>>&"%&'-5$9'$0*#"$2&#$)%)#;$1#$3*+.(&)+$*".*'%,:$
3#+$/%)#"'+$%A-$+&)$1#+$M%*"+$Z$1("M$'#)>#$3#+$-'&3#+$%*"+*$2&#$
1%$)-:-)#".#$Z$3#+$>(3[1#+$/(+*,:+$.("+,'&#"'$/(&)$1#+$#":%"'+$
&"#$:()'#$>(,L%,("$Z$/#)+-L-)#)5
V%$')*+'#$)-%1*'-$2&*$%]#.'#$.#/#"3%"'$1%$>%a()*'-$3#+$#":%"'+$
#+'$ .#11#$ 38&"$ +&*L*$ /#&$ -.1%*)-$ 3#+$ /%)#"'+;$ +*$ /)#++%"'$ 2&8*1$
#"$ 3#L*#"'$ L*(1#"'$ #'$ 3-.(&)%M#$ 1#+$ #":%"'+$ 3#$ /(&)+&*L)#$
3#+$ -'&3#+;$ 2&8*1+$ /#)Y(*L#"'$ %1()+$ .(>>#$ &"#$ .()L-#$ (&$
&"$ +&//1*.#5$ =8#+'$ %&++*$ .#11#$ 38&"#$ %0+#".#$ 3#$ +&*L*$ 3#+$
/%)#"'+;$3&$:%*'$3#$1#&)$:%*01#$"*L#%&$38*"+')&.,("$(&$0*#"$3#+$
.("')%*"'#+$ +(.*(T-.("(>*2&#+$ #'$ .&1'&)#11#+$ /)-L%1%"'$ 3%"+$
1#+$3*+')*.'+$O$(01*M%,("$/(&)$1#+$#":%"'+$3#$')%L%*11#)$/(&)$%*3#)$
1#&)+$/%)#"'+$(&$3#$.("+%.)#)$'(&'$(&$&"#$/%),#$3#$1#&)$'#>/+$
38-'&3#$ Z$ 3#+$ '‚.D#+$ 3(>#+,2&#+;$ >%"2&#$ 38(//()'&"*'-+$
3#$')%L%*1$(]#)'#+$%&A$a#&"#+$2&*$("'$)-&++*$Z$/(&)+&*L)#$3#+$
-'&3#+$ +&/-)*#&)#+$ #'$ 2&*$ )#"3$ -M%1#>#"'$ .(>/'#$ 3#+$ )-,T
.#".#+$3#+$/%)#"'+$Z$*"L#+,)$3%L%"'%M#$3%"+$18-3&.%,("5$
V#+$ (//()'&"*'-+$ 38%)M#"'$ :%.*1#$ .("+,'&#"'$ -M%1#>#"'$ &"#$
M)%"3#$'#"'%,("$/(&)$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+;$/%),.&1*[)#>#"'$
Z$N(1*%)%$ff;$#"$)%*+("$3&$dL#1("T'#"%euS$;$#'$Z$<%>/*n("B;$/%).#$
2&#$ 1%$ 3#>%"3#$ #"$ >%*"T38h&L)#$ /(&)$ 18%M)*.&1'&)#$ P.&1'&)#$
38(*M"("+$#'$3#$)*kR$#+'$-1#L-#5
V%$/1&/%)'$3#$.#+$:%.'#&)+$+("'$3-aZ$.(""&+5$=#$2&*$3(*'$*"2&*T
-'#);$ .8#+'$ 1#&)$ /#)+*+'%".#5$ 911#$ 3(*'$ %>#"#)$ Z$ )#3-X"*)$ 1#+$
/)*()*'-+$ 3%"+$ 1#+$ %.,("+$ 3-aZ$ #"M%M-#+$ +*"("$ 1#&)+$ >(3%1*T
'-+$3#$>*+#$#"$h&L)#;$2&#+,("$.)&.*%1#$3%"+$&"$.("'#A'#$3#$
)#++(&).#+$ D&>%*"#+$ #'$ X"%".*[)#+$ 1*>*'-#+5$ V#+$ %)0*')%M#+$

uS5$V#$/)*".*/#$3&$dL#1("T'#"%e;$%//1*2&-$%&A$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+$Z$/%),)$3#$1%$/&0#)'-;$.("+*+'#$Z$1#&)$1%*++#)$1#$+(*"$3#$+#$/)#"3)#$#"$.D%)M#;$>c>#$/(&)$1#+$:(&)"*'&)#+$+.(1%*)#+5

105

!

!"#$%&'( )

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

:%*'+$%&$+#*"$3#+$:%>*11#+$/(&)$%++&>#)$3#+$.(ƒ'+$3#$+.(1%)*'-$
-1#L-+$+#$:("'$)-M&1*[)#>#"'$#"$3-:%L#&)$3#+$X11#+5$

+'-)-('B/#+$3#$M#")#$3("'$*1+$"#$:("'$/%+$1#+$:)%*+$#'$3("'$*1+$"#$
/)-L(*#"'$/%+$1#+$.("+-2&#".#+$/(&)$1#&)+$/)(/)#+$X11#+5

7"1%@+*&")$1%m(=n@+A-$+K:"1%18=*9oL)"1%+)%;+9#,"#%("1%o::"1%
"&%.%*":)9%("1%0+$Y-#1
V#+$)*+2&#+$3#$/)(+,'&,("$(&$38&"#$M)(++#++#$"("$3-+*)-#$+("'$
&"$:%.'#&)$3#$>(,L%,("$.1-$3#+$/%)#"'+$/(&)$+.(1%)*+#)$1%$X11#;$
.(>>#$ 18#+'$ 1%$ 3-1*"2&%".#$ /(&)$ 1#$ M%)Y("5$ =#+$ .)%*"'#+$ 3#+$
/%)#"'+$+("'$>%1D#&)#&+#>#"'$:("3-#+;$#"$)%*+("$3&$.("'#A'#$
3#$/%&L)#'-$#'$3#$1%$3-+.(1%)*+%,("$2&*$+8#"+&*'5$

F(&)'%"';$1#+$/%)#"'+$#'$1#+$%&'()*'-+$)#.(""%*++#"'$M-"-)%1#T
>#"'$Z$1%$X11#$3#+$3*+/(+*,("+$/(&)$1#+$-'&3#+$2&#$"8("'$/%+$
1#+$ M%)Y("+5$ F%)%3(A%1#>#"';$ .#+$ 3*+/(+*,("+$ +("'$ 1#$ )-+&1T
'%'$ 3#+$ >c>#+$ ')%*'+$ 3#$ .%)%.'[)#$ P3(.*1*'-;$ +(&>*++*("$ Z$ 1%$
3*+.*/1*"#$ #'$ Z$ 18%&'()*'-;$ +-)*#&A;$ #'.5R$ 2&*$ 1%$ /)-3*+/(+#"'$ Z$
%*3#)$ +#+$ /%)#"'+$ #'$ Z$ c')#$ &"#$ 0(""#$ >%^')#++#$ 3#$ >%*+("5$
_#$.#$:%*';$#'$/(&)$1%$/)-/%)#)$Z$'#"*)$.#$)\1#;$("$1%$.D%)M#$3#$
"(>0)#&+#+$ '‚.D#+$ 3(>#+,2&#+;$ .("')%*)#>#"'$ %&A$ M%)Y("+$
3("'$ 1#+$ '‚.D#+$ +#)%*#"'$ %11-M-#+$ /(&)$ 1#&)$ /#)>#4)#$ 3#$ +#$
.("+%.)#)$Z$1#&)+$-'&3#+5$V#+$X11#+$+("'$.("+.*#"'#+$2&#$.#4#$
+*'&%,("$ 1#+$ /-"%1*+#$ /%)$ )%//()'$ %&A$ M%)Y("+$ +&)$ 1#$ /1%"$ 3&$
'#>/+$3-L(1&$%&A$-'&3#+;$#'$.#+$3#)"*#)+$*>/&'#"'$1#+$.%+$3#$
>%&L%*+#+$/#):()>%".#+$3#+$X11#+$Z$.#+$/)%,2&#+5$

V#$ >%)*%M#$ /)-.(.#$ 3#+$ X11#+$ )#+'#$ 1%$ "()>#$ #"$ >*1*#&$ )&)%1`K;$
"()>#$ 2&*$ 1*>*'#$ 1%$ /()'-#$ 3#+$ /)(M)[+$ #")#M*+')-+$ 3%"+$ 1%$
/)(>(,("$3#$1#&)$-3&.%,("5$=#$>%)*%M#;$/%):(*+$L(&1&$/(&)$
3#+$ )%*+("+$ -.("(>*2&#+;$ #+'$ #"$ #]#'$ 38%0()3$ #'$ %L%"'$ '(&'$
.("Y&$ .(>>#$ )-%1*+%"'$ 1%$ "%'&)#$ /)#>*[)#$ 3#$ 1%$ X11#$ O$ .#11#$
38&"#$>%^')#++#$3#$>%*+("$2&*$3-/#"3)%$3#$+("$>%)*$%//#1-$Z$
')%L%*11#)$/(&)$:%*)#$L*L)#$1%$>%*+(""-#5

{$!7f=96$<%3%M%+.%)t<&11%)3

_#$.#$:%*';$#'$.("')%*)#>#"'$%&A$>[)#+$2&*$L(*#"'$3%"+$18-3&T
.%,("$ 3#+$ X11#+$ &"$ >(B#"$ 3#$ 1#&)$ /#)>#4)#$ 3#$ :%*)#$ :%.#$
%&A$ /)(01[>#+$ .("a&M%&A$ 2&8#11#+$ /(&))%*#"'$ )#".("')#);$ 1#+$
/[)#+$ "#$ L(*#"'$ /%+$ .#$ 2&8&"#$ -3&.%,("$ /1&+$ /(&++-#$ /(&)T
)%*'$1#&)$%//()'#)5$j"$/#&'$/#"+#)$2&8*1+$/)(a#4#"'$+&)$#11#+$3#+$

W*$1%$:%>*11#$/)-'#"3$d>*#&A$1%$+&*L)#e$3%"+$+#+$-'&3#+;$.8#+'$
>(*"+$ /(&)$ 18%//&B#)$ 3%"+$ +#+$ 3#L(*)+$ 2&#$ /(&)$ 1&*$ :%*)#$ 1%$
>()%1#$ +&)$ 1#+$ )*+2&#+$ 3#$ M)(++#++#+$ P/1%*3(B#)$ /%)$ 1%$ /#&)R;$
%L#.$3#+$>-'D(3#+$/&"*,L#+$#"M#"3)%"'$1#$/1&+$+(&L#"'$3#+$
#]#'+$.("')%*)#+$Z$.#&A$#+.(>/'-+5$V#+$M%)Y("+$+("'$2&%"'$Z$
#&A$1%*++-+$1*0)#+$3#$1#&)+$%M*++#>#"'+5$A<"8B;-^".956/*@/<?<56"
*;D" iBB<-^" B<-" ,*/j95-" J>5>i.@<56" J@<5" -9;4<56" +<" ?<-;/<-"
-8>.@*B<-"8/@-<-"8*/"B<-"8*/<56-"89;/"B<;/"*--;/</"+<"J955<-"
.95+@C95-" +Q*88/<5C--*,<" E" <54@/955<?<56^" *B@?<56*C95^"
M9/*@/<-"<6"8/9,/*??*C95"+<-"*.C4@6>-"R"B*"?*@-95_"
W*$1#+$/%)#"'+$a&M#"'$1#$M%)Y("$>(*"+$3(&-$2&#$1%$X11#$/(&)$1#+$
-'&3#+;$*1+$"8#"$#+,>#"'$/%+$>(*"+$2&#$.#$+("'$1#+$>c>#+$.%)%.T
'-)*+,2&#+$:%*+%"'$3#$1&*$&"$-1[L#$3*.*1#$2&*$1&*$/#)>#4)("'$3#$
3-L#1(//#)$+#+$/1#*"#+$/('#",%1*'-+$#'$3#$)-&++*)$+%$L*#5$_[+$1()+;$
#'$/%).#$2&#$/1&+$3*.*1#;$1#$M%)Y("$)#Y(*'$3(".$3#$+#+$/%)#"'+$
&"$ +(&,#"$ /1&+$ M)%"3$ P"('%>>#"'$ >%'-)*#1R$ 3%"+$ 1#+$ -'&3#+;$
%>#"%"'$/%):(*+$.#1&*T.*$Z$#"$:%*)#$&"$(0a#'$3#$.D%"'%M#5$

W,()'/&)'8*)$%*D$)',-$%&)'4-&'/&)'8&-3'+%,(8&)'H*//&)'\G($,B
(,(,%*H#' &$''>#,5,)*(,^=' /&' 1%#6/M5&' 8&' /72/#*+(&5&($' 8&)'
2D#/&)'%&)$&'&($*&%='J%&*(,($'/,')D#/,%*$2'87-('+%,(8'(#56%&'
872/MH&):'?/'&)$'D/,*%'4-&'/&)'A?XAI'8&'/72DQ,($*//#('1%2)&(B
$,($'/&)'1/-)'5,-H,*)'1%#K/)'1#-%'/&)'K//&)')#($'D&-3'8,()'
/&)4-&/)' /,' 1#1-/,$*#(' &)$' 1&-' 8&()&' &$' #j' /72/#*+(&5&($'
8&)'2D#/&)'%&)$&'-('#6)$,D/&:'y'U,51*V#(E='/&)'1%#6/M5&)'
8&' D#55-(*D,$*#(' '1&(8,($' /&)' ),*)#()' 8&)' 1/-*&)' (&' J#($'
4-&'%28-*%&'/&)'1#))*6*/*$2)'8&'J%24-&($,$*#('8&'/72D#/&'1,%'
/&)'2/MH&):'y'>#/*,%,'??='/,'5#6*/*$2'8&)'1,%&($)''\5*+%,$*#(^'
&)$',-))*'D,-)&'87-('+%,(8'(#56%&'87,6,(8#()')D#/,*%&)'8&)'
K//&)'&$'8&)'+,%0#():'

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStr*0#+%n*

_#$ /1&+;$ *1$ "#$ )*+2&#$ /%+$ 38c')#$ 3-+.(1%)*+-$ #"$ )%*+("$ 38&"#$
M)(++#++#$"("$3-+*)-#;$.#$2&*$/(&)$1#+$/%)#"'+;$)#/)-+#"'#$&"$
:%.'#&)$ %33*,(""#1$ 3#$ >(,L%,("$ /(&)$ 1&*$ :%*)#$ /(&)+&*L)#$

`K5$<c>#$1#+$%".*#""#+$3*+/(+*,("+$1-M%1#+$%&'()*+%*#"'$1#$>%)*%M#$3#+$X11#+$Z$Ju$%"+;$3%"+$3#+$.%+$3#$:().#$>%a#&)#;$%L#.$&"#$%&'()*+%,("$3#+$/%)#"'+5$F%)$.("')#;$1%$V(*$"$IKKGTKII$
3&$IK$%(ƒ'$IKKG$)#1%,L#$%&$>%)*%M#$#'$%&A$)-M*>#+$>%')*>("*%&A$XA#$Z$Jw$%"+$18‚M#$>*"*>&>$%&$>%)*%M#$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$=#/#"3%"';$+#&1+$JtH$3#+$>%)*%M#+$+#$:("'$.*L*1#T
>#"';$1#+$ItH$-'%"'$3#+$>%)*%M#+$')%3*,(""#1+$"("$+(&>*+$Z$.#4#$1(*5$

106

!

!"#$%&'( )

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

3#+$ -'&3#+5$ F%)%3(A%1#>#"';$ .(>>#$ >#",(""-$ /1&+$ D%&';$
18$ d*"+#"+*0*1*'-e$ )#1%,L#$ 3#+$ /%)#"'+$ %&A$ )*+2&#+$ 3#$ d3-)%T
/%M#e$3#+$M%)Y("+$P/%)$)%//()'$Z$1#&)$d+#"+*0*1*'-e$#A.#++*L#$Z$
18-M%)3$3#+$X11#+R$/#&'$a(&#)$.(>>#$:%.'#&)$38%0%"3("$+.(1%*)#$
3#$.#&AT.*$#';$/%)$)*.(.D#';$3#+$X11#+$P2&8*1+$>#4#"'$#".#*"'#+;$
/%)$ #A#>/1#R5$ V#+$ 3(""-#+$ *"3*2&#"'$ 38%*11#&)+$ 2&8Z$ <%3%T
M%+.%);$18-.%)'$38‚M#$#"')#$-/(&A$#+'$)#1%,L#>#"'$:%*01#;$ '(&'$
.(>>#$.#1&*$#"')#$1#+$"*L#%&A$+.(1%*)#+$3#+$-/(&A5$f1$#+'$%*"+*$
/#)>*+$ 38%L%".#)$ 2&#$ 1#$ .%>%)%3#$ 3#$ .1%++#$ #+'$ +%"+$ 3(&'#$
*>/1*2&-$3%"+$1#+$.%+$3#$M)(++#++#+$"("$3-+*)-#+$3#+$X11#+;$'%"'$
%//)-D#"3-#+$/%)$1#+$/%)#"'+5$
V#+$-'&3#+$3#+$M%)Y("+$+("'$/%)$%*11#&)+$.("Y&#+$.(>>#$"-.#+T
+%*)#+$ /(&)$ 1#&)$ /#)>#4)#$ 3#$ +&0L#"*)$ %&A$ 0#+(*"+$ 3#$ 1#&)$
:(B#)$#"$'%"'$2&#$:&'&)+$.D#:+$3#$:%>*11#5$V#$+'-)-('B/#$:%*+%"'$
3#$ 18D(>>#;$ .D#:$ 3#$ :%>*11#;$ 1#$ d/(&)L(B#&)e$ 3#$ )#++(&).#+$
/(&)$ 1#$ >-"%M#$ /%)$ )%//()'$ Z$ 1%$ :#>>#$ dM#+,(""%*)#$ 3#$ 1%$
>%*+("e$)#a%*11*'$*.*;$#'$.#;$#"$3-/*'$3&$"(>0)#$3#$/1&+$#"$/1&+$
-1#L-$3#$:#>>#+$2&*;$3%"+$'(&+$1#+$>*1*#&A$+(.*(T-.("(>*2&#+;$
/%),.*/#"'$%&'%"'$2&#$1#&)$>%)*$Z$:%*)#$L*L)#$1%$>%*+(""-#5$
9"$#]#';$1%$')%3*,("$#"$>%,[)#$3#$)\1#+$+(.*%&A$3#+$D(>>#+$
#'$ 3#+$ :#>>#+$ 2&*$ #+'$ /%),.&1*[)#>#"'$ >%)2&-#$ 3%"+$ .#+$
3*+')*.'+$+#$.("a&M&#$%L#.$38%&')#+$')%3*,("+;$/%)$#A#>/1#$18D-T
)*'%M#$3#+$0*#"+$:%>*1*%&A$#"$1*M"#$%M"%,2&#;$/(&)$:%L()*+#)$1%$
+.(1%)*+%,("$3#+$M%)Y("+$%&A$3-/#"+$3#+$X11#+5$V#+$H$3*+')*.'+$
2&*$ .(""%*++#"'$ 3#+$ 3*+/%)*'-+$ %M)%"'#+$ #"$ 3-:%L#&)$ 3#+$
X11#+$Pq%"M%*"3)%"(;$<%>/*n("B;$N(1*%)%$ffR$+("'$+/-.*%1#>#"'$
.(".#)"-+5$V#$/(*3+$3#+$')%3*,("+$#'$/%),.&1*[)#>#"'$3#$.#11#+$
D-)*'-#+$38&"#$ ()M%"*+%,("$ +(.*%1#$.%)%.'-)*+-#$/%)$1%$+&/)-T
>%,#$3#$18D(>>#$%&$+#*"$3#$1%$.(>>&"%&'-$)#"3$.(>/'#$3#$
1%$+*'&%,("$#"$3-:%L#&)$3#$18-3&.%,("$3#+$X11#+5$V#+$)%//()'+$
3#$3(>*"%,("$3#$18D(>>#$+&)$1%$:#>>#$#'$1#+$/)%,2&#+$3*+.)*T
>*"%'(*)#+$2&*$B$+("'$%++(.*-#+$'(&.D#"'$38%&')#+$+/D[)#+$3#$1%$
L*#$+(.*(T-.("(>*2&#$2&*$("'$&"$#]#'$+B"#)M-,2&#$+&)$18-3&.%T
,("5$_%"+$.#+$3*+')*.'+;$1#+$/%)#"'+$%&)%*#"'$'#"3%".#$Z$>%)*#)$
1#&)+$ X11#+$ /%),.&1*[)#>#"'$ '\'$ .%)$ 1#$ >%)*%M#$ $)#/)-+#"'#)%*'$
/(&)$#11#$&"#$+-.&)*'-5$
u")*?8@d95L^"B<-"h<;5<-"iBB<-"+<"2N"R"2S"*5-"F;@"-956"<5".9;/-"
+<"-.9B*/@-*C95^"B<"8B;-"-9;4<56"<5.9/<"+*5-"B<"8/@?*@/<"<5"
/*@-95"+Q;5"*..K-"6*/+@T"<6"+<"59?J/<;D"/<+9;JB<?<56-^"-956"
89;--><-"*;"?*/@*,<"*i5"+<"B<-"8/>-</4</"+<-",/9--<--<-"M9/-"
?*/@*,<_$=#11#+T.*$1#+$3-L%1()*+#)%*#"'$+(.*%1#>#"'$#'$d-.("(T
>*2&#>#"'e;$%L#.$/(&)$.("+-2&#".#$/1&+$3#$3*.&1'-+$/(&)$
+#$>%)*#)$#'t(&$1%$)-3&.,("$3#$1%$L%1#&)$3&$d>(1#')Be`J;$.#"+-$
c')#$/1&+$.("+-2&#"'$+*$1%$a#&"#$X11#$#+'$#"$.(&)+$3#$+.(1%)*'-`I5$
V#+$ M%)Y("+$ +("'$ 2&%"'$ Z$ #&A$ %//#1-+$ Z$ 3#L#"*)$ M%)3*#"+$ 3&$
/%')*>(*"#$:%>*1*%1;$#'$#"$'%"'$2&#$:&'&)$-/(&A;$3(*L#"'$:(&)T
"*)$3#+$k-0&+$Z$1%$:%>*11#$3#$1%$:&'&)#$>%)*-#5$f1+$+("'$3[+$1()+$
#".(&)%M-+$ Z$ /(&)+&*L)#$ 3#+$ -'&3#+$ 2&*$ 1#&)$ /#)>#4)("'$ 3#$
')(&L#)$&"$')%L%*1$/(&)$M%M"#)$3#$18%)M#"'5

V%$+&)L*L%".#$3#+$')%3*,("+$"8#+'$/%+$+%"+$#]#'+$"-M%,:+$+&)$
1%$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ M%)Y("+;$ >c>#$ +*$ .#+$ 3#)"*#)+$ 2&*4#"'$
M-"-)%1#>#"'$18-.(1#$/1&+$'%)3$2&#$1#+$X11#+5$ˆ$q%"M%*"3)%"(;$
*1+$+("'$/%):(*+$)#,)-+$3#$18-.(1#$/(&)$+8%3(""#)$Z$3#+$%.,L*'-+$
38%//)#",++%M#$3#$1#&)$:&'&)$)\1#$-.("(>*2&#$3#$/(&)L(B#&)$
3#$ )#L#"&+$ /(&)$ 1#$ >-"%M#5$ ˆ$ N(1*%)%$ ff;$ %L#.$ 1#$ /D-"(>["#$
3&$dL#1("T'#"%e$-L(2&-$/1&+$D%&';$1#+$M%)Y("+$+("'$.(>>#$1#+$
_,' 1&%$*(&(D&' &$' /7*51#%$,(D&' 8&' 5&$$%&' /&)' &(J,($)' &('
1%2)D#/,*%&'8M)'/&-%'.&-(&'i+&'$%#-H&($'*D*'/&-%'.-)$*KD,B
$*#(='87,-$,($'1/-)'4-&'8&)'2$-8&)'',($2%*&-%&)'D#(K%5&($'
/7&3*)$&(D&'8&'%&/,$*#()'1#)*$*H&)'&($%&'/,'1&%J#%5,(D&'8,()'
/&)' 2$-8&)' &$' /&' J,*$' 87,H#*%' 2$2' &(' 1%2)D#/,*%&:' _,' 8*5*B
(-$*#('8&)'%&8#-6/&5&($)'*%,*$'2+,/&5&($'8,()'/&')&()'8&'
/7,52/*#%,$*#('8&'/,''%2$&($*#('8&)'K//&):

X11#+;$ +&//(+-+$ /)#"3)#$ 1#&)$ *"3-/#"3%".#$ >%'-)*#11#$ L*+TZT
L*+$3#+$/%)#"'+$Z$1%$/&0#)'-;$2&*4#$Z$3#L(*)$%0%"3(""#)$1#&)+$
-'&3#+5$V#+$/%)#"'+$("'$'#"3%".#$Z$>%*"'#"*)$/1&+$1("M'#>/+$
1#+$ X11#+$ Z$ 18-.(1#$ T$ >%*+$ a&+2&8%&$ >%)*%M#$ +#&1#>#"';$ 1#2&#1$
%))*L#$+(&L#"'$')[+$'\';$L#)+$1%$X"$3&$/)*>%*)#5$V#+$-'&3#+$3#+$
X11#+$+("'$#"$#]#'$.("+*3-)-#+$.(>>#$&"#$.(>/#"+%,("$.%)$
#11#+$ "8("'$ /%+$ %..[+$ Z$ 1%$ '#))#5$ V#+$ >(,L%,("+$ 3#+$ /%)#"'+$
/(&)$1#+$M%)3#)$Z$18-.(1#$+("'$/1&+$2&#$/#),"#"'#+5$N(&'#:(*+;$
1%$D%",+#$38&"#$M)(++#++#$D()+$>%)*%M#`H$)-%//%)%^'$*.*$#".()#$
/(&)$1-M*,>#)$1#$:%*'$2&#$18("$)#,)#$1#+$X11#+$3#$18-.(1#5$911#$:%*'$
%*"+*$-.)%"$%&A$0-"-X.#+$Z$1("M$'#)>#$2&*$/#&L#"'$c')#$)#,)-+$
3#$18-3&.%,("5
V%$ /&0#)'-$ >%)2&#$ /(&)$ 1%$ X11#$ 1#$ >(>#"'$ (z$ #11#$ L(*'$ d+#$
)-%1*+#)$+%$"%'&)#e$#';$/(&)$.#$:%*)#;$.#1&*$(z$#11#$L%$+#$>%)*#)5$
V#+$:%.'#&)+$38%0%"3("$+.(1%*)#$3#$1%$X11#$L("'$+8%..)(*++%"'$%&$
:&)$#'$Z$>#+&)#$2&8#11#$+#$)%//)(.D#$3#$.#4#$/-)*(3#$0&'(*);$1#$
:%*'$3#$"#$/1&+$%11#)$Z$18-.(1#$1%$)#"3%"'$/1#*"#>#"'$3*+/("*01#$
/(&)$1#$>%)*%M#$>%*+$3*>*"&%"'$1%$L%1#&)$3&$d>(1#')Be5$A*5-"
.<-" .95+@C95-^" BQx,<" .95-C6;<" ;5" T*.6<;/" +>6</?@5*56" 89;/"
B*"-.9B*/@-*C95"+<-"iBB<-"E"8B;-"B<-"iBB<-"-956"@5-./@6<-"6*/+@4<7
?<56"R"BQ>.9B<^"8B;-"4@6<"<BB<-"-9/C/956"+;"-L-6K?<"-.9B*@/<$}$
/1&+$'\'$#11#+$B$#"')#"';$/1&+$3#$.D%".#$#11#+$%&)("'$38B$)#+'#)$
/1&+$1("M'#>/+5
V#$>*1*#&$+(.*%1$)#+'#;$/%)$1#+$3*]-)#"'+$>(3[1#+$"-M%,:+$2&8*1$
/)-+#"'#;$ &"#$ +(&).#$ 38%0%"3("$ +.(1%*)#5$ V#$ /D-"(>["#$
3#+$ ')%"+%.,("+$ +#A&#11#+$ +#>01#$ /)#"3)#$ 3#$ 18%>/1#&)$ .%)$
1#+$ (..%+*("+$ 2&*$ +8B$ /)c'#"'$ +("'$ "(>0)#&+#+$ P%‡&#".#$ 3#$
>*M)%"'+$+%*+(""*#)+;$/%)$#A#>/1#R5$_%"+$.#$.("'#A'#;$1#+$X11#+$
+("'$#A/(+-#+$Z$&"#$M)(++#++#$/)-.(.#$#'t(&$'#"'-#+$3#$2&*'T
'#)$18-.(1#$/(&)$M%M"#)$)%/*3#>#"'$3#$18%)M#"'5$_%"+$u$3*+')*.'+$
+&)$Q;$("$%$38%*11#&)+$#")#M*+')-$3#$"(>0)#&A$.%+$3#$)#"L(*+$3#$
X11#+$#".#*"'#+$#"$.(&)+$>(B#"$P=<J$#'$=<IR5$V#$:%*01#$%..[+$
3#+$a#&"#+$%&A$+#)L*.#+$3#$+%"'-$3#$1%$)#/)(3&.,("$+#$$.("a&M&#$

`J5$<(1#')B$3-+*M"#$1%$3("%,("$Pk-0&+$#'$+(>>#$38%)M#"'R$(.')(B-#$/%)$1#+$/%)#"'+$3&$/)-'#"3%"'$%&A$/%)#"'+$3#$1%$X11#$3#>%"3-#$#"$>%)*%M#5
`I5$<*"*+'[)#$3#$1%$p&+,.#;$6(.&+$_#L#1(/>#"'$C++(.*%,(";$U7"1%8$+,L)"1%(91*$9;9#+&-9$"1%.%:B=0+$(%("1%@";;"1%(+#1%:"%D-$(%6)"1&%("%/+(+0+1*+$V;$%(ƒ'$IKKG5$
`H5$V%$M)(++#++#$D()+$>%)*%M#$#+'$)#++#",#$%.'&#11#>#"'$.(>>#$&"#$.D%)M#$+(.*%1#;$%1()+$2&#$3%"+$1#$/%++-$#11#$-'%*'$&"#$0-"-3*.,("$.%)$*"3*2&%"'$1%$:#),1*'-$3#$1%$:#>>#$P6fWC;$IKKQR5

107

!

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKGtr*0#+%n*

!"#$%&'( )

*.*$%L#.$18#"')-#$'%)3*L#$3#+$X11#+$Z$18-.(1#$/(&)$$.("+,'&#)$&"$
:%.'#&)$3#$3-+.(1%)*+%,("$+&//1->#"'%*)#5$
V8#"L*)(""#>#"'$#A/(+#$-M%1#>#"'$1#+$M%)Y("+$Z$3#+$'#"'%,("+$
3#$'(&'#+$+()'#+$P3)(M&#;$%1.((1;$%)M#"'$:%.*1#R$#'$%&M>#"'#$1#+$
)*+2&#+$ 38%0%"3("$ +.(1%*)#5$ N(&+$ 1#+$ 3*+')*.'+$ +("'$ .(".#)"-+$
/%)$.#$/D-"(>["#;$B$.(>/)*+$C"'%"%"%)*L($#'$N(%>%+*"%$(z$
1#+$ '%&A$ 38%0%"3(";$ >(*"+$ -1#L-+$ 2&#$ 3%"+$ 1#+$ %&')#+$ +*'#+;$
'(&.D#"'$/1&+$1#+$M%)Y("+$2&#$1#+$X11#+5$_%"+$.#+$I$3*+')*.'+;$1#+$
/%)#"'+$+#>01#"'$+&*L)#$3#$/1&+$/)[+$1#+$X11#+$3%"+$1#&)+$-'&3#+$
2&#$ 3%"+$ 1#+$ %&')#+$ 3*+')*.'+5$ C"'%"%"%)*L($ *11&+')#$ #"$ #]#'$
:()'#>#"'$1#$3-+-2&*1*0)#$2&*$#A*+'#$#"')#$)*.D#+$#'$/%&L)#+$#';$
/(&)$.#+$3#)"*#)+;$1#+$3*+/%)*'-+$3%"+$1#+$(//()'&"*'-+$3#$')%L%*1$
(]#)'#+$%&A$:#>>#+$#'$%&A$D(>>#+5$=#$.("')%+'#$a(&#$:()'#T
>#"'$ .(>>#$ :%.'#&)$ 3#$ >(,L%,("$ 3#+$ >[)#+$ /(&)$ /(&++#)$
1#&)+$X11#+$Z$)-&++*)$3%"+$1#&)+$-'&3#+5$9"$(&')#;$Z$C"'%"%"%T
)*L(;$1%$"()>#$L#&'$%&a(&)38D&*$2&#$1#+$D(>>#+$#'$1#+$:#>>#+$
/%),.*/#"'$Z$/%)'$-M%1#$%&A$:)%*+$3&$>-"%M#5$ˆ$N(%>%+*"%$(z;$
/1&+$2&8%*11#&)+;$18#"L*)(""#>#"'$:%L()*+#$1#+$)#".("')#+$#'$1#+$
')%"+%.,("+$+#A&#11#+;$1#+$/%)#"'+$("'$'#"3%".#$Z$+&)L#*11#)$3#$
')[+$/)[+$1#&)+$X11#+;$'%"'$1%$D%",+#$3#$1#+$L(*)$+#$/)(+,'&#)$(&$
+#$)#')(&L#)$>[)#$.-1*0%'%*)#$#+'$/)-+#"'#5
=#+$ 2&#12&#+$ -1->#"'+$ Z$ 18%L%"'%M#$ 3#+$ X11#+$ "#$ 3(*L#"'$ /%+$
>%+2&#)$ 1%$ )-%1*'-$ 2&*$ /)-L%&'$ /%)'(&'$ 3%"+$ 1#+$ 3*+')*.'+$ O$ B<-"
iBB<-" 89/6<56" @5+@-.;6*JB<?<56^" +<" T*j95" +@-8/989/C955><"
8*/"/*889/6"*;D",*/j95-^"B<"89@+-"+<-"+@y.;B6>-">.959?@F;<-"
4>.;<-"*;"-<@5"+<"B*"T*?@BB<^"<6"-956"B<-"4@.C?<-"+<-"*/J@6/*,<-"
B@>-"*;"?*5F;<"+<"/<--9;/.<-"B9/-F;<"B<-"T/*@-"-956"6/98"@?89/7
6*56-5$ V#+$ #":%"'+;$ X11#+$ #'$ M%)Y("+;$ #"$ +("'$ .("+.*#"'+;$ '(&'$
.(>>#$1#+$/%)#"'+$2&*$"#$)-%1*+#"'$.#/#"3%"'$/%+$1#$'()'$.%&+-$
%&A$X11#+$Z$')%L#)+$18*>/%.'$3#$1%$3-+.(1%)*+%,("$+&)$1#&)$%L#"*)5$
V#+$/)%,2&#+$3*+.)*>*"%'(*)#+$3#+$/%)#"'+$)#+'#"'$#"$#]#'$:()'#T

108

>#"'$ *>/)-M"-#+$ 3#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$ M#")#$ 2&*$ ("'$ .(&)+$ %&$
+#*"$3#$1%$+(.*-'-$#'$2&*$L#&1#"'$2&#$1%$X11#$+#$>%)*#$%&$>(>#"'$
3#$1%$/&0#)'-$/(&)$)#>/1*)$+("$)\1#$+(.*%1$3#$>[)#$3#$:%>*11#5$f1$
+#>01#$.#/#"3%"'$2&#$.#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#$+(*#"'$>(*"+$
/)-+#"'+$ .D#k$ 1#+$ /%)#"'+$ 3#$ +'%'&'$ +(.*(T-.("(>*2&#$ >(B#"$
L*L%"'$#"$>*1*#&$&)0%*"$PC"'%"%"%)*L($#'$N(%>%+*"%R;$2&*$3-.1%T
)#"'$:%*)#$1#+$>c>#+$*"L#+,++#>#"'+$/(&)$1#+$#":%"'+$*"3-/#"T
3%>>#"'$3#$1#&)$+#A#$#'$3#$1#&)+$.(>/-'#".#+;$)#"L(B%"'$Z$1%$
/)(01->%,2&#$3#$0%+#$3&$3-L#1(//#>#"'$3#$<%3%M%+.%);$1#$
.("'#A'#$3#$/%&L)#'-$#A')c>#$3&$/%B+5

X_S_"\<-"T*.6<;/-"<5+9,K5<-"*;"?@B@<;"
-.9B*@/<
X_S_2_"W>+*,9,@<
V8*"'-M)%,("$3#$18-M%1*'-$3#$M#")#$3%"+$18#"+#*M"#>#"'$#+'$-M%1#T
>#"'$/#&$L*+*01#;$1#$.(".#/'$"8%B%"'$/%+$-'-$.())#.'#>#"'$%++*T
>*1-$/%)$1#+$>#>0)#+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$#"$M-"-)%1$#'$
1#$/#)+(""#1$-3&.%,:$#"$/%),.&1*#)5$F(&)$1%$/1&/%)'$38#"')#$#&A;$
1%$.(>/)-D#"+*("$3&$/)*".*/#$+#$1*>*'#$Z$18%4)*0&,("$"("$+#A&-#$
3#+$'‚.D#+$%&A$-.(1*#)+t[)#+5$V#+$#"+#*M"%"'+t#+$+("'$-M%1#>#"'$
.("L%*".&+t#+$3#$>#4)#$#"$(#&L)#$1#$/)*".*/#$3#$18-M%1*'-$3#+$
+#A#+$/%)$1#$0*%*+$3#$1%$/-3%M(M*#$3#$M)(&/#$*"*,-#$3%"+$1#$.%3)#$
3#$18CF=5$=#/#"3%"';$188*"+&+%".#$3#$:()>%,("$+&)$1#$+&a#'$#'$
1#$>%"2&#$3#$3*)#.,L#+$/)-.*+#+$/(&)$+%$>*+#$#"$(#&L)#$/%)$1#+$
#"+#*M"%"'+t#+$1*>*'#"'$1%$/()'-#$3#$.#4#$+')%'-M*#5
=8#+'$ 1#$ :("3#>#"'$ 0*(1(M*2&#$ 2&*$ #A/1*2&#)%*';$ +#1("$ 1#+$
#"+#*M$"%"'+t#+;$1#+$2&%1*'-+$#'$3-:%&'+$3#+$-1[L#+5$f1$$+#>01#)%*'$
2&#$1#+$#"+#*M"%"'+t#+;$.(>>#$1#+$/%)#"'+$#'$1%$.(>>&"%&'-;$
1#+$ .("+*3[)#"'$ .(>>#$ 3#+$ ')%*'+$ *""-+;$ *"')*"+[2&#+$ Z$ 1%$
"%'&)#$3#$1%$X11#$#'$3&$M%)Y(";$#'$"("$.(>>#$1#$/)(3&*'$38&"#$
+(.*%1*+%,("$ 3*]-)#".*-#$ +#1("$ 1#+$ +#A#+$ 2&*$ 1#+$ /)-/%)#$ Z$
'#"*)$3#+$)\1#+$+(.*%&A$3*+,".'+5$V#+$2&%1*'-+$3#+$X11#+$P3(.*1#+;$
(0-*++%"'#+;$ +-)*#&+#+;$ /(1*#+;$ .(".*1*%"'#+;$ #'.5R$ 1#+$ /)-3*+T
/(+#)%*#"'$Z$3#L#"*)$3#$0(""#+$>[)#+$3#$:%>*11#;$'%"3*+$2&#$
1#+$ 3-:%&'+$ 3#+$ M%)Y("+$ P'&)0&1#"'+;$ L*(1#"'+;$ 3*+')%*'+;$ 'c'&+;$
/%)#++#&A;$#'.5R$1#&)$+#)%*#"'$&,1#+$/(&)$#"$:%*)#$3#+$.D#:+$3#$
:%>*11#$)#+/("+%01#+5$
_%"+$ 1%$ /#).#/,("$ 3#+$ %3&1'#+;$ 1#+$ 2&%1*'-+$ 2&#$ 18("$ )#.("T
"%^'$%&A$X11#+$#A/1*2&#)%*#"'$1#&)+$>#*11#&)+$)-+&1'%'+$Z$18-.(1#;$
>%*+$3#$:%Y("$/)(L*+(*)#5$_#$/1&+;$#11#+$+("'$)#1%,L*+-#+5$_%"+$
/)#+2&#$'(&+$1#+$+*'#+$#"$#]#';$1%$/1&+$M)%"3#$*"'#11*M#".#$2&8("$
1#&)$)#.(""%^'$+#$1*>*'#$%&A$>%,[)#+$1*4-)%*)#+5$f1$#A*+'#$%&++*$
3#&A$/-)*(3#+$3*+,".'#+$3%"+$1%$+.(1%)*'-$3#+$X11#+;$18&"#$%L%"'$
1%$/&0#)'-;$.%)%.'-)*+-#$/%)$1%$)-&++*'#$+.(1%*)#;$#'$18%&')#$

%/)[+$1%$/&0#)'-;$.%)%.'-)*+-#$/%)$3#$>(*"3)#+$/#):()>%".#+$
+%"+$ 2&#$ .#+$ /#).#/,("+$ +(*#"'$ .("X)>-#+$ /%)$ 3#+$ .D*])#+5$
N(&'$ #+'$ #"$#]#'$2&#+,("$ 3#$ >%'&)%,("5$ ˆ$1%$/&0#)'-;$%1()+$

!

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKS

!"#$%&'( )

2&8#11#+$%//)(.D#"'$3#$18‚M#$3&$>%)*%M#;$1#+$2&%1*'-+$3#+$X11#+$
+#$ $)#'(&)"#"'$ .("')#$ #11#+$ /(&)$ .#$ 2&*$ .(".#)"#$ 1#+$ -'&3#+;$
%1()+$ 2&#$ 1#+$ 3-:%&'+$ 3#+$ M%)Y("+$ .(",#""#"'$ #"$ M#)>#$ 1#+$
2&%1*'-+$ "-.#++%*)#+$ /(&)$ >*#&A$ )-&++*)5$ V%$ .(>>&"%&'-$
+.(1%*)#$)#.(""%^'$#"$#]#'$%&A$M%)Y("+$3#+$')%*'+$3#$.%)%.'[)#$
'#1+$2&#$1%$.)-%,L*'-;$18#+/)*'$3#$.(>/-,,(";$1%$)%/*3*'-$38%+T
+*>*1%,(";$ 3("'$ 1#+$ X11#+$ +#)%*#"'$ 3-/(&)L&#+5$ =#+$ 2&%1*'-+$
)#"3)%*#"'$.(>/'#$3#$#A/1*2&#)%*#"'$1#&)+$/1&+$M)%"3#+$.%/%T
.*'-+$/(&)$1#+$>%,[)#+$+.*#",X2&#+;$#'$1%$>%a()*'-$3#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$*"'#)L*#x-+t#+$/#"+#$2&#$1#+$M%)Y("+$+("'$.%/%01#+$
3#$>#"#)$1#&)+$-'&3#+$/1&+$1(*"$2&#$1#+$X11#+5
V#$>*1*#&$+.(1%*)#$L-D*.&1#$#'$)#":().#$1#+$)\1#+$+(.*%&A$+'-)-(T
'B/-+$3#$18D(>>#$#'$3#$1%$:#>>#5$V#+$2&%1*'-+$2&#$1%$.(>>&T
"%&'-$ +.(1%*)#$ %4)*0&#$ %&A$ X11#+$ +("'$ #"$ #]#'$ .#11#+$ 2&#$
1%$.&1'&)#$)#.(""%^'$Z$&"#$0(""#$-/(&+#;$2&*$3(*'$c')#$3(.*1#;$
%4#",L#$ %&A$ 0#+(*"+$ 3#$ +("$ >%)*$ #'$ 3#$ +#+$ #":%"'+$ #'$ %/'#$
Z$'#"*)$&"$:(B#)5$V%$X11#$-'%"'$&"#$:&'&)#$>%^')#++#$3#$>%*+(";$
("$1&*$.("X#$3(".$3#+$'‚.D#+$3(>#+,2&#+$1%$/)-/%)%"'$Z$'#"*)$
.#$)\1#5$9'$+*$("$.("+*3[)#$2&#$1%$/&0#)'-$1*>*'#$1#+$.%/%.*'-+$3#$
1%$X11#$+&)$1#$/1%"$3#+$-'&3#+;$1%$X"%1*'-$3#+$2&%1*'-+$2&8("$1&*$
)#.(""%^'$%1()+$"8#+'$%&')#$2&#$.#11#$38c')#$>[)#$%&$:(B#)5$F%)$
.("')#;$1#$M%)Y("$#+'$&"$:&'&)$.D#:$3#$:%>*11#$)#+/("+%01#;$2&*$
:#)%$%&'()*'-$%&$+#*"$3#$1%$.(>>&"%&'-5$=#+$>c>#+$2&%1*'-+$
2&*$1#$)#"3#"'$/1&+$3*.*1#$Z$L*L)#$Z$18-.(1#$#"$:#)("'$/1&+$'%)3$
&"$0("$1#%3#)$%&$+#*"$3#$1%$:%>*11#$#'$3#$1%$.(>>&"%&'-5$W#1("$
1#+$>#>0)#+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#;$1#+$M%)Y("+$("'$&"#$
.%/%.*'-$"%'&)#11#$Z$3*)*M#);$%+/*)#"'$Z$c')#$Z$1%$'c'#$3#$2&#12&#$
.D(+#$#'$%*>#"'$+#$3->%)2&#)$#'$3(>*"#)5

/#)+(""%M#+$ >%+.&1*"+$ /)-3(>*"#"'$ 3%"+$ 1#+$ *11&+')%,("+$ #'$
1#+$'#A'#+5$=#+$>%"&#1+$L-D*.&1#"'$&"#$*>%M#$L%1()*+%"'#$3#+$
D(>>#+$2&*$(..&/#"'$'(&'#+$1#+$/(+*,("+$(.')(B%"'$#'$)#2&-T
)%"'$&"$/(&L(*)$3#$3-.*+*("5$V#+$)%)#+$:(*+$(z$1#+$:#>>#+$+("'$
)#/)-+#"'-#+;$ .8#+'$ 3%"+$ 3#+$ )#1%,("+$ 3#$ 3-/#"3%".#$ (&$ 3#$
+&0()3*"%,("$ O$ #11#+$ (..&/#"'$ 3#+$ #>/1(*+$ +&0%1'#)"#+$ (&$
*11&+')#"'$3#+$+*'&%,("+$3#$/%&L)#'-5$j);$1#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$
.("+,'&#"'$ &"#$ )-:-)#".#$ /(&)$ 1#+$ -1[L#+;$ "('%>>#"'$ 3%"+$
1#&)$.("+')&.,("$+(.*%1#5$f1+$.("')*0&#"'$Z$:()M#)$1%$/#).#/,("$
3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$+&)$1#&)+$%4#"'#+$+(.*%1#+$#'$/)(:#+T
+*(""#11#+;$2&*$()*#"'#)%$1#&)+$.D(*A$3%"+$1#&)$+.(1%)*+%,("$#'$
1#&)$L*#$+(.*(/)(:#++*(""#11#5
F(&)$1#+$#"+#*M"%"'+t#+;$1#+$2&%1*'-+$3#+$X11#+$1#+$3*)*M#)%*#"'$
L#)+$3#+$.%))*[)#+$3*'#+$:->*"*"#+;$+(&L#"'$.("+*3-)-#+$.(>>#$
>(*"+$3*.*1#+$#'t(&$>(*"+$&,1#+$#'$+("'$3(".$>(*"+$L%1()*+-#+$
+(.*%1#>#"'$ #'t(&$ X"%".*[)#>#"'$ 2&#$ .#11#+$ L#)+$ 1#+2&#11#+$
("$/(&++#$1#+$M%)Y("+5$F(&)$1%$>%a()*'-$3#+$*"'#)L*#x-+t#+;$1#+$
3(>%*"#+$)-+#)L-+$%&A$X11#+$2&*$L("'$/(&)+&*L)#$1#&)+$-'&3#+$
+("'$ 1#+$ #>/1(*+$ 38#A-.&'%"'$ P+#.)-'%*)#R$ #'$ 1#+$ #>/1(*+$ (z$ 1%$
d+#"+*0*1*'-$:->*"*"#e$#+'$)#2&*+#$P+%M#T:#>>#;$#"+#*M"%"'#R$
.("')%*)#>#"'$ %&A$ #>/1(*+$ )-+#)L-+$ %&A$ M%)Y("+$ P>-3#.*";$
/)(:#++#&)$38&"*L#)+*'-R5$V#$"(>0)#$*>/()'%"'$3#$:#>>#+$2&*$
#A#).#"'$1%$/)(:#++*("$3#$>-3#.*"$+#>01#$/#&$*"&#)$+&)$1#+$
/#).#/,("+$3#+$%3&1'#+5
=#+$/#).#/,("+$#'$%4#"'#+$+#A&-#+$3(""#"'$1*#&$Z$3#+$')%*'#T
>#"'+$ 3*+.)*>*"%'(*)#+$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ Z$ 18#"3)(*'$ 3#+$
X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$=#+$3#)"*#)+$*3#",X#"'$.#4#$3*+.)*>*"%T
,("$.(>>#$:%*+%"'$/%),#$3#+$-1->#"'+$%11%"'$Z$18#".("')#$38&"$
0("$%//)#",++%M#$O$
P*R$ &"#$ %4#",("$ 3&$ /#)+(""#1$ #"+#*M"%"'$ :(.%1*+-#$ +&)$
1#+$M%)Y("+$1()+2&8*1$+8%M*'$38*"'#))(M#)$(&$3#$+%".,("T
"#)$ 1#+$ -1[L#+;$ B$ .(>/)*+$ 1#$ )#.(&)+$ Z$ 1%$ L*(1#".#$ }$ 1#+$
M%)Y("+$+#$+#"'#"'$dD%).#1-+e$#'$1-+-+$/%)$)%//()'$%&A$
X11#+$ '%"3*+$ 2&#$ .#+$ 3#)"*[)#+$ *"'#)/)['#"'$ 1#$ >%"2&#$
38*"'-)c'$ 3("'$ #11#+$ :("'$ 18(0a#'$ .(>>#$ &"#$ +(&+T#+,T
>%,("$3#$1#&)+$.%/%.*'-+$#"$.1%++#$}
P**R$ 1%$'#"3%".#$Z$3-+*M"#)$3%L%"'%M#$1#+$M%)Y("+$/(&)$1#+$
>%,[)#+$ dZ$ .D*])#+e;$ #'$ 1#+$ X11#+$ /(&)$ 1#+$ >%,[)#+$
d1*4-)%*)#+e;$1#+$/(&++%"'$Z$+8()*#"'#)$L#)+$1#+$>%,[)#+$
a&M-#+$%//)(/)*-#+$Z$1#&)$+#A#$}
P***R$1%$'#"3%".#$Z$)#/)(3&*)#$3#+$)\1#+$+'-)-('B/-+$3%"+$1#$
/%)'%M#$3#+$'‚.D#+$#'$3#+$%.,L*'-+$Z$18-.(1#$O$0%1%B%M#$
#'$ "#4(B%M#$ /(&)$ 1#+$ X11#+$ #'$ >%"&'#",("$ /(&)$ 1#+$
M%)Y("+;$ :(".,("+$ 3#$ 1#%3#)+D*/$ #'$ %.,L*'-+$ +/(),L#+$
/(&)$1#+$M%)Y("+$%&A$3-/#"+$3#+$X11#+$}
P*LR$/%).#$2&#$/#)'&)0%"'$18()3)#$3%"+$1%$.1%++#;$1#+$M%)Y("+$
+("'$/1%.-+$+&)$1#+$0%".+$3#+$/)#>*#)+$)%"M+$3#$:%Y("$Z$
)#.#L(*)$/1&+$38%4#",("$3#+$#"+#*M"%"'+t#+;$'%"3*+$2&#$
1#+$X11#+$+("'$/1%.-#+$%&$:("3$3#$1%$+%11#$(&$#"')#$3#&A$
M%)Y("+$$3*.*1#+$/(&)$1#+$d"#&')%1*+#)e5$

V#+$ >%"&#1+$ +.(1%*)#+$ %.'&#11#>#"'$ &,1*+-+$ 3%"+$ 1#+$ -.(1#+$
3(""#"'$&"#$>c>#$L*+*("$()*#"'-#$3#+$)#1%,("+$3#$M#")#5$V#+$

109

!

!"#$%&'( )

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStr*0#+%n*

.D%)M-#+$3#$)%//()'#)$1#+$.%+$38*"3*+.*/1*"#$#"$.1%++#$P.#$2&#$
1#+$M%)Y("+$.("+*3[)#"'$.(>>#$3#$1%$3-1%,("R5$
V%$'#"3%".#$3#+$X11#+$Z$/)-:-)#)$&"#$.1%++#$&"*+#A#$#+'$Z$>#4)#$
#"$)#1%,("$%L#.$.#$.1*>%'$3#$L*(1#".#5$V#+$.1%++#+$&"*+#A#+$+("'$
+#1("$#11#+;$/1&+$:%L()%01#+$Z$1#&)$%//)#",++%M#$#"$)%*+("$38&"#$
%>0*%".#$.%)%.'-)*+-#$/%)$3%L%"'%M#$3#$)#+/#.'$>&'&#1$#'$3#$
+(1*3%)*'-$2&#$3%"+$1#+$.1%++#+$>*A'#+;$(z$)[M"#$&"#$d*".(>/%T
,0*1*'-$38D&>#&)e$#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+;$.#+$3#)"*#)+$/)(X'%"'$
-M%1#>#"'$3#$1#&)$+&/-)*()*'-$+&)$1#$/1%"$3#$1%$'%*11#$#'$3#$1%$
:().#$/DB+*2&#$/(&)$+#$3-.D%)M#)$+&)$#11#+$3#+$'‚.D#+$2&*$1#&)$
+("'$%++*M"-#+5
=#/#"3%"';$18-'&3#$)#1[L#$3#+$/)%,2&#+$/(+*,L#+$/)(>(&L%"'$
18-M%1*'-$ #"')#$ 1#+$ +#A#+$ #'$ 2&*$ >-)*'#"'$ 38c')#$ 3(.&>#"'-#+;$
3("'$O$
P*R$ 1#+$#]()'+$3#$1%$3*)#.,("$3#+$-.(1#+$#'$3#+$#"+#*M"%"'+t
#+$/(&)$.)-#)$&"$#"L*)(""#>#"'$+.(1%*)#$/1&+$dM*)1$:)*#"T
31Be$#"$/)('-M#%"'$1#+$X11#+$3#$1%$L*(1#".#$3#+$M%)Y("+$}$
P**R$ 0*#"$ 2&#$ "("$ M-"-)%1*+-#;$ &"#$ )-/%),,("$ -2&*'%01#$
3#+$ '‚.D#+$ #'$ &"$ +B+'[>#$ -M%1*'%*)#$ /(&)$ 1#$ .("')\1#$
3#+$ .(""%*++%".#+;$ #"$ %//1*.%,("$ 3#$ 1%$ /-3%M(M*#$ 3#$
M)(&/#$}$
=#+$/)%,2&#+$+'-)-('B/-#+$+("'$/#)Y&#+$.(>>#$d"()>%1#+e$
#'$ d"%'&)#11#+e$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 2&*$ +("'$ /#)+&%3-+t
#+$ 3#$ ')%*'#)$ 1#+$ M%)Y("+$ #'$ 1#+$ X11#+$ 3#$ :%Y("$ -M%1*'%*)#5$ 9"$
)#"3%"'$d"%'&)#11#+e$.#+$/)%,2&#+$3*+.)*>*"%'(*)#+;$1#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$ 1#&)$ \'#"'$ 1#&)$ .%)%.'[)#$ +(.*%1$ /(&)$ 1#+$ )#"3)#$
d*>>&%01#+e5$ =#$ :%*+%"';$ *1+$ t#11#+$ .("')*0&#"'$ Z$ /#)/-'&#)$
1#+$*"-M%1*'-+$3#$M#")#5$9"$#]#';$.#+$/)%,2&#+$3*+.)*>*"%'(*)#+$
+("'$*"'-)*()*+-#+$/%)$1#+$-1[L#+$.(>>#$-'%"'$d1%$"()>#e5$V%$
1*4-)%'&)#$ "(&+$ *"3*2&#$ #"$ #]#'$ 2&#$ .8#+'$ Z$ 18-.(1#$ /)*>%*)#$
2&#$ 1#+$ #":%"'+$ L*L#"'$ &"#$ 3#+$ /-)*(3#+$ 1#+$ /1&+$ *"'#"+#+$ 3#$
1#&)$+(.*%1*+%,("5$=#)'%*"+$%&'#&)+$/#"+#"'$>c>#$2&#$18-.(1#$
a(&#$&"$)\1#$/1&+$*>/()'%"'$2&#$1%$:%>*11#$3%"+$.#$/)(.#++&+;$
"('%>>#"'$+&)$1#$/1%"$3#$18*".&1.%,("$3#+$L%1#&)+$3(>*"%"'#+$
%&$+#*"$3#$1%$+(.*-'-5$9"$)#":()Y%"'$1#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#$
%B%"'$ .(&)+$ %&$ +#*"$ 3#$ 1%$ :%>*11#$ #'$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-;$ 1#+$
/)%,2&#+$$#"+#*M"%"'#+$"#$/#&L#"'$2&8()*#"'#)$"-M%,L#>#"'$
1#+$.(>/()'#>#"'+$3#+$-1[L#+;$"('%>>#"'$1%$>%"*[)#$3("'$1#+$
-1[L#+$3#$+#A#$(//(+-$L*L#"'$1#+$)%//()'+$#"')#$#&A5

P***R$#'$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$#'$3*)#.'#&)+t')*.#+$/1&+$a&+'#+$#'$
"("$L*(1#"'+5
E*#"$2&8*+(1-#+;$3#+$%.,("+$%)>%,L#+$#"$:%L#&)$3#+$X11#+$("'$
-'-$)#/-)-#+;$"('%>>#"'$O$
P*R$ 18%4#",("$ /%),.&1*[)#$ %..()3-#$ %&A$ X11#+$ ‚M-#+$ (&$
%B%"'$3#+$3*.&1'-+$+.(1%*)#+$#'$-.("(>*2&#+$}$
P**R$ 1#&)$+#"+*0*1*+%,("$%&$1#%3#)+D*/$}$
P***R$1#+$#]()'+$3-/1(B-+$/(&)$1#+$3-+*"D*0#)$(&$/(&)$1#+$*"'-T
)#++#)$%&A$>%'D->%,2&#+$1()+2&8#11#+$+("'$:%*01#+$3%"+$
.#4#$>%,[)#$}$
P*LR$1#+$ +-%".#+$ 3#$ +#"+*0*1*+%,("$ Z$ 1%$ "("$ 3*+.)*>*"%,("$
#"')#$1#+$+#A#+$/(&)$1#+$-1[L#+$#'$1#+$/%)#"'+$}$

V#+$ :%*'+$ 3#$ L*(1#".#$ Z$ 18-.(1#$ )#1#L-+$ /%)$ 18-'&3#$ *11&+')#"'$ 1%$
:%Y("$ 3("'$ 1#+$ #":%"'+$ )#/)(3&*+#"'$ 1#+$ )%//()'+$ 3#$ 3(>*T
"%,("$ 3#+$ D(>>#+$ +&)$ 1#+$ :#>>#+$ #'$ 3#+$ /1&+$ :()'+$ +&)$ 1#+$
:%*01#+;$'#1+$2&8*1+$+("'$d#"'-)*"-+e$/%)$18-.(1#5$j);$B*"4@9B<5.<"
<-6"*;".<56/<"+<-"8/>9..;8*C95-"+<-">BK4<-_"\*"4@9B<5.<"+<-"
<5-<@,5*56-U<-^"-;/69;6"R"BQ<5+/9@6"+<-",*/j95-^"9;".<BB<"+<-"
8*@/-^"-;/69;6"R"BQ<5+/9@6"+<-"iBB<-^"B<-"JB9F;<"8-L.M9B9,@F;<7
?<56"+*5-"B<;/-">6;+<-"<6".95.9;/6"R"B<-"+>?9C4</"<6"R"B<;/"
T*@/<"*J*5+955</"BQ>.9B<5$V#+$.%+$3#$L*(1#".#$Z$18#".("')#$3#+$
X11#+$+#)%*#"'$/1&+$"(>0)#&A$#".()#$1()+2&#$.#+$3#)"*[)#+$+("'$

110

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKStF*)(kk*

X_S_0_"P<-C95"8>+*,9,@F;<"<6",<5/<

!

!"#$%&'( )

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

PLR$ 1#+$ #]()'+$ 3-/1(B-+$ /(&)$ %//1*2&#)$ 1%$ +')%'-M*#$ X11#+$
/(&)$X11#+;$0*#"$2&8#11#$"#$+(*'$#]#.,L#$2&8#"$3#D()+$3#$
18-.(1#;$L&$1%$"("$.(".()3%".#$3#+$#>/1(*+$3&$'#>/+$#"$
)%*+("$3#+$.1%++#+$Z$'#>/+$/%),#1;$#'.5

X_S_N_"%56>/@9/@-*C95"+<-"-6>/>96L8<-"+<",<5/<""
8*/"B<-">BK4<-"
V%$ +*>*1*'&3#$ 2&*$ #A*+'#$ #"')#$ 1#+$ /#).#/,("+$ 3#+$ 3*]-)#"'+$
+(&+TM)(&/#+$3#$+(.*-'-$-'&3*-+$3%"+$1#$.%3)#$3#$.#4#$-'&3#;$
-M%1#>#"'$)#-'-#$3%"+$1#+$*11&+')%,("+$3#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+;$
#+'$ :)%//%"'#5$ v&8*1$ +8%M*++#$ 3#+$ )#/)-+#"'%,("+$ %++(.*-#+$
Z$ 18-.(1#;$ 3#+$ .%)%.'-)*+,2&#+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+;$ 3#+$
)\1#+$)#+/#.,:+$3#$.#&AT.*$%&$+#*"$3#$18-.(1#$#'$3#$1%$+(.*-'-;$1%$
.("+'%"'#$2&*$+#$3-M%M#$#+'$1%$+&*L%"'#$O$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$
+("'$ 3-.)*'+$ .(>>#$ 3#&A$ M)(&/#+$ d"%'&)#11#>#"'e$ 3*+,".'+;$
.#$ 2&*$ a&+,X#$ 3#+$ ')%*'#>#"'+$ 3*]-)#".*-+5$ =(>>#$ +(&1*M"-$
/1&+$ D%&';$ 1%$ +(.*-'-$ *"+.)*'$ 3%"+$ 1#$ 0*(1(M*2&#$ 3#+$ )[M1#+$ #'$
.(>/()'#>#"'+$+(.*%&A;$)-+&1'%"'$38&"$/)(.#++&+$3#$+(.*%1*+%T
,("$+#A&-#$#'$.#$:%*+%"';$1#+$)#"3$d*>>&%01#+e5$V%$/)(/#"+*("$
3#+$-1[L#+$Z$+8%//)(/)*#)$.#+$"()>#+$+(.*%1#+$d%"3)(.#"')-#+e$
#'$ 1#&)+$ *>/1*.%,("+$ "-M%,L#+$ +&)$ 1#&)$ +.(1%)*+%,("$ :#)("'$
18(0a#'$3#+$3*+.&++*("+$3%"+$1#+$/(*"'+$+&*L%"'+5$V#+$'#"'%,L#+$
3#$ )&/'&)#$ 3#+$ -1[L#+$ %L#.$ .#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$ M#")#$ +#)("'$
-M%1#>#"'$>*+#+$#"$#A#)M&#5$

(&$ X11#+$ >[)#+$ /(&)$ 1#+$ /)#>*[)#+;$ #'$ L%M%0("3+$ (&$ 0%"3*'+$
/(&)$1#+$+#.("3+5
_#$/1&+;$1#+$(0a#.,:+$3#$L*#$3#+$X11#+$)#+'#"'$:(.%1*+-+$+&)$)\1#$
38-/(&+#;$3#$/%)'#"%*)#$+#A&#11#;$3#$>[)#$#'$38-3&.%')*.#5$V%$
+.(1%)*+%,("$1#&)$/#)>#';$/%)$.("')%+'#;$38c')#$*"3-/#"3%"'#+$
-.("(>*2&#>#"'$#'$38c')#$3%"+$&"#$/(+*,("$-M%1*'%*)#$3%"+$1%$
)#1%,("$%L#.$1#&)$:&'&)$>%)*;$38-L*'#)$3#$+#$:%*)#$#A/1(*'#)$/%)$
1#+$D(>>#+;$38-L*'#)$1#+$M)(++#++#+$/)-.(.#+$#'t(&$D()+$&"*("$
P-'%"'$ >*#&A$ %)>-#+$ /(&)$ "#$ /%+$ +&..(>0#)$ Z$ 1%$ /
$ )#++*("$
3#+$M%)Y("+R;$3#$"#$/%+$c')#$3(>*"-#+$#'$>%1')%*'-#+$%&$+#*"$
3&$ :(B#);$ 38%++&>#)$ 1#&)$ )\1#$ /)*>()3*%1$ 3#$ >[)#$ 3#$ :%>*11#$
3%"+$1%$+.(1%)*+%,("$3#+$#":%"'+$%L#.$U:+%8-119K9:9&=%8-)$%"::"1%
%(B"#*+($"$%:")$%8$-0=#9&)$"%(+#1%:"1%=&)("1V5$
V%$+.(1%)*+%,("$%//%)%^'$%&A$X11#+$.(>>#$18&"*2&#$%1'#)"%,L#$
#"$3#D()+$3&$>%)*%M#$(&$3#$1%$/)(+,'&,("5$j"$"#$)#.(""%^'$
3(".$/%+$%&A$X11#+$38%&')#+$)#++(&).#+$2&#$.#11#$3#$:%*)#$3#+$
#":%"'+;$ +*$ /(++*01#$ 3%"+$ 1#$ .%3)#$ 3&$ >%)*%M#;$ (&$ 3#$ L#"3)#$
1#&)$.()/+$/(&)$M%M"#)$3#$18%)M#"'5$V#$.\'-$3)%>%,2&#$3#$.#4#$
+*'&%,("$ #+'$ %&++*$ 2&#$ 1#+$ #":%"'+$ *"'[M)#"'$ #&AT>c>#+$ .#+$
+'-)-('B/#+$"-M%,:+$+&)$1#+$X11#+5$=(>>#$"(&+$18%L("+$L&;$1#+$
M%)Y("+$#"$/%)1#"'$(&L#)'#>#"'$>%*+$1#+$X11#+$"8B$:("'$2&8%11&T
+*(";$Mc"-#+$/%)$&"#$*>%M#$+*$"-M%,L#;$/%),.&1*[)#>#"'$Z$1#&)$
‚M#5$ f1$ :%&'$ 3(".$ +(&1*M"#)$ 18*>/()'%".#$ 3&$ )\1#$ 2&#$ /(&))%*'$
a(&#)$18-.(1#$#"$.("')#.%))%"'$.#4#$'#"3%".#;$"('%>>#"'$/%)$
1%$3*]&+*("$3#$>(3[1#+$/(+*,:+$+&)$1#+$:#>>#+5

9"$3*+%"'$2&#$'#)>*"#)$1#$/)*>%*)#$#+'$+&+%"'$/(&)$ $%++&)#)$
1#&)$ +&)L*#$ #'$ &"$ %L#"*)$ >#*11#&);$ 1#+$ #":%"'+$ "#$ :("'$ 2&#$
)-*'-)#)$1#$/(*"'$3#$L&#$3#$1#&)+$/%)#"'+5$V%$1*>*'%,("$/%)$1#+$
/%)#"'+$#'$/%)$1#+$#":%"'+$3&$"*L#%&$3#$+.(1%)*+%,("$#+.(>/'-$
Z$1%$.%/%.*'-$3#$1*)#;$-.)*)#$#'$.(>/'#);$+(&1*M"#$1#$3-X$>%a#&)$
3#$1#+$>%*"'#"*)$Z$18-.(1#5$V%$2&#+,("$2&*$+#$/(+#$%1()+$#+'$O$
.(>>#"'$ )#"3)#$ 1#$ +B+'[>#$ +.(1%*)#$ /1&+$ %4)%.,:$ /(&)$ 3#+$
-1[L#+$d/)-3*+/(+-+e$Z$1#$2&*4#)$%/)[+$&"$/%++%M#$d.(&)'$#'$
'#>/()%*)#e$ +&)$ 1#+$ 0%".+$ 3#$ 18-.(1#$ b$ V#$ +B+'[>#$ -3&.%,:;$
%//&B-$ /%)$ 1#+$ %&')#+$ *"+,'&,("+$ P:%>*11#$ #'$ .(>>&"%&'-R;$
3(*'$3-L#1(//#)$.D#k$1#+$#":%"'+$+&+%>>#"'$3#$M(ƒ'$#'$3#$
/1%*+*)$/(&)$1#+$-'&3#+$/(&)$1#+$>(,L#)$Z$1#+$.(","&#)$a&+2&8Z$
&"$"*L#%&$/1&+$%L%".-$#';$.#$:%*+%"';$1#&)$/#)>#4)#$3#$)#,)#)$
3#$)-#1+$0-"-X.#+$3#$18-.(1#5$

V#+$ %>0*,("+$ 3#+$ -1[L#+$ +("'$ >(3#+'#+$ O$ +*$ 1%$ >%M*+')%'&)#$
+&/)c>#;$1%$ >-3#.*"#$ (&$ 18*"M-"*#)*#$ ("'$ -'-$ *3#",X-+;$ .8#+'$
/1&+$&"$)cL#$2&8&"#$)-%1*'-5$=#+$(/,("+$("'$'(&'$3#$+&*'#$-'-$
)#/(&++-#+$/%)$1#+$-1[L#+$2&*$1#+$.("+*3[)#"'$.(>>#$*"%..#+T
+*01#+5$=#.*$>("')#$18%>/1#&)$3&$')%L%*1$2&*$)#+'#$Z$:%*)#$/(&)$
.)-#)$ .D#k$ 1#+$ -1[L#+$ 3#+$ 3#&A$ +#A#+$ &"#$ .&1'&)#$ 3&$ 3-X;$ 3&$
.(>0%';$3#$1%$/#)+-L-)%".#$/(&)$)-%1*+#)$1#&)$)cL#5$9"$+#.("3$
1*#&;$ 1#+$ >-,#)+$ *3#",X-+$ .(>>#$ d%..#++*01#+e$ +("'$ "("$
+#&1#>#"'$ +'-)-('B/-+;$ >%*+$ /1&+$ )#+')*.,:+$ /(&)$ 1#+$ X11#+$
2&#$/(&)$1#+$M%)Y("+5$=#+$3#)"*#)+$L(*#"'$+8(&L)*)$Z$#&A$'(&'#$
&"#$M%>>#$3#$/#,'+$>-,#)+5$V#+$X11#+$("'$/(&)$%>0*,(";$%&$
>*#&A$3#$3#L#"*)$*"+,'&')*.#+;$+*"("$(&L)*[)#+$3%"+$1#+$k("#+$
:)%".D#+$(&$-/*.*[)#+$#';$Z$3-:%&';$3#$+#$>%)*#)5

=8#+'$'(&'#$1%$.(".#/,("$38&"#$L*#$d>#*11#&)#e$2&*$#+'$>*+#$#"$
.%&+#;$)#"L(B%"'$%&A$.(".#/,("+$2&8("'$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$
3#$1#&)+$(0a#.,:+$3#$L*#$:&'&)#$#'$3#$1#&)+$/)(a#'+$38%L#"*);$3*]-T
)#".*-#+$+#1("$1#$+#A#$/%).#$2&#$)#-'%"'$&"#$*"'-)*()*+%,("$
3#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#5$W*$18("$%"%1B+#$1#+$$(0a#.,:+$3#$L*#$3#+$
X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$("$+8%/#)Y(*'$2&8*1+t#11#+$$*"+*+'#"'$3%L%"T
'%M#$ +&)$ 1#+$ -.&#*1+$ Z$ -L*'#)$ 2&#$ +&)$ 1#+$ )-+&1'%'+$ Z$ %4#*"3)#5$
=#.*$ /#&'$ c')#$ *"'#)/)-'-$ .(>>#$ 1#$ )-+&1'%'$ 3*)#.'$ 3#$ 18%/T
/)(.D#$"-M%,L#$3#+$/%)#"'+$3%"+$18-3&.%,("$3#+$#":%"'+$#'t
(&$18#A/)#++*("$3#$1#&)$/#&)$#'$3#$1#&)$%"M(*++#$:%.#$Z$&"$%L#"*)$
2&*$/%)%^'$+(>0)#5$V#+$)*+2&#+$%//)-D#"3-+$+("'$+'-)-('B/-+;$
1%$ "("$ +.(1%)*+%,("$ 1#+$ %>#"%"'$ Z$ 3#L#"*);$ 3%"+$ 1#$ >#*11#&)$
3#+$.%+;$3(>#+,2&#+$/(&)$1#+$X11#+$#'$')%L%*11#&)+$%M)*.(1#+$(&$
0(&L*#)+$/(&)$1#+$M%)Y("+$#';$3%"+$1#$/*)#$3#+$.%+;$/)(+,'&-#+$

j"$ 1#$ +%*'$ 3-aZ;$ 18-L#"'%*1$ )#+')#*"'$ 3#$ >(3[1#+$ 38*3#",X.%,("$
#'$ 3#$ )-:-)#".#$ /#&'$ /)(L(2&#)$ &"#$ 0%*++#$ 3#$ 18#+,>#$ 3#$ +(*5$
_8%*11#&)+;$ 1#+$ M%)Y("+$ +#$ +#"'#"'$ /1&+$ .("X%"'+$ #"$ 18%L#"*)5$ f1+$
+("'$.("L%*".&+$2&8#"$)%*+("$3#$1#&)+$.%/%.*'-+$/DB+*2&#+;$*1+$+8#"$
+(),)("'$>*#&A$2&#$1#+$X11#+;$>c>#$%L#.$&"$"*L#%&$-1->#"'%*)#$
38*"+')&.,(";$ .%)$ #11#+$ +("'$ /1&+$ L&1"-)%01#+$ #'$ L("'$ 3#$ '(&'#$
:%Y("$+#$>%)*#)5$f1$)#+'#$3(".$3#+$#+/%.#+$1*0)#+$Z$')%L%*11#)$3%"+$
1#$3-L#1(//#>#"'$3#$18*>%M*"%*)#$3#+$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+;$#'$
/1&+$/%),.&1*[)#>#"'$.#1&*$3#+$X11#+5$7(&+$"#$/(&L("+$2&8*"+*+'#)$
+&)$18*>/()'%".#$3#$)#L(*)$1#+$*11&+')%,("+$3#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$
3-.)*L%"'$ 1#+$ X11#+t:#>>#+$ #'$ 1#+$ M%)Y("+tD(>>#+$ %L#.$ 3#+$
.%)%.'-)*+,2&#+$+'-)-('B/-#+$P/%++*L#+t%.,:+;$*"L*+*01#+tL*+*01#+;$
3-/#"3%".#t/(&L(*);$ #'.5R$ 2&*$ +&MM[)#"'$ L(*)#$ )#":().#"'$ 1#+$
)#/)-+#"'%,("+$2&8("'$1#+$#":%"'+$3#+$)\1#+$3#$M#")#5

111

!

*+,&"-.()(&)/%.01..%2,.

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKGtr*0#+%n*

!"#$%&'( )

V#+$ /(*"'+$ 3#$ L&#$ #'$ 1#+$ %€'&3#+$ 3#+$ -1[L#+$ )#1%,:+$ %&$
1#%3#)+D*/$ )#['#"'$ 1#$ )\1#$ 3#$ 18-.(1#$ .(>>#$ .(&))(*#$ 3#$
')%"+>*++*("$3#+$+'-)-('B/#+$3#$M#")#;$#'$*11&+')#"'$1#&)$*"'-T
)*()*+%,("$ /%)$ 1#+$ #":%"'+5$ V#+$ X11#+t%3(1#+.#"'#+$ -L*'#"'$ 1%$
:(".,("$3#$.D#:t3-1-M&-#$3#$.1%++#$/%)$/#&)$3#+$)#/)-+%*11#+$
3#+$M%)Y("+5$ˆ$$18*"L#)+#;$.#+$3#)"*#)+$/#"+#"'$2&8*1+$+("'$:%*'+$
/(&)$c')#$.D#:+$#'$2&#$1#+$X11#+$"8#"$("'$"*$18-'(]#;$"*$1%$.%/%T
.*'-;$ #"$ )%*+("$ 3#$ 1#&)+$ .%)%.'-)*+,2&#+$ /DB+*2&#+$ P3#$ /#,'#$
'%*11#;$%L#.$&"#$L(*A$2&*$"#$/()'#$/%+$#'$2&8("$"#$.)%*"'$3(".$
/%+R5$!"#$:(*+$3#$/1&+;$*1+$*"+.)*L#"'$3%"+$1#$0*(1(M*2&#$P3(".$
18*>>&%01#R$ 3#+$ )\1#+$ +(.*%&A$ 3#$ M#")#;$ .("+')&*'+$ Z$ /%),)$
38D%0*'&3#+$ #'$ 3#$ +*>/1#+$ /)-a&M-+$ 2&8("$ /(&))%*'$ .D%"M#)5$
=#+$ /(*"'+$ 3#$ L&#$ +("'$ .(":()'-+$ /%)$ 1%$ '#"3%".#$ 2&8("'$ 1#+$
#"+#*M"%"'+t#+$Z$.("X#)$%&A$M%)Y("+$3#+$:(".,("+$3#$/(&L(*)t
.("')\1#$ #';$ .(>>#$ ("$ 18%$ 3-aZ$ +(&1*M"-;$ /%)$ 1#+$ >%"&#1+$
+.(1%*)#+$2&*$L-D*.&1#"'$3#+$*>%M#+$+'-)-('B/-#+$3#$1%$:#>>#$
3-/#"3%"'#$#'$3#$18D(>>#$3-'#"'#&)$3&$/(&L(*)5$
$9;-" 5<" -*;/@95-" 6/98" @5-@-6</" -;/" BQ@?89/6*5.<" +;" /sB<" +<"
BQ>.9B<" 89;/" @?8;B-</" +<-" .M*5,<?<56-" +*5-" B<-" -6>/>96L8<-"

112

+<",<5/<"4>M@.;B>-"8*/"B*"T*?@BB<"<6"8*/"B*".9??;5*;6>^"8B;6s6"
F;<" B<-" /<5T9/.</_$ =#$ .D%"M#>#"'$ 3-/#"3)%$ "('%>>#"'$ 3#$
18%4#",("$2&#$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$%..()3#)("'$Z$18*3-#$38-M%1*'-$
3#$M#")#$#'$Z$+("$/%)'%M#$/%)$1#+$M%)Y("+$#'$1#+$X11#+$3#$1#&)+$
.1%++#+;$ %&$ 3-L#1(//#>#"'$ 3#+$ .%/%.*'-+$ 3#+$ X11#+$ Z$ 3-/%++#)$
1#&)+$/)-a&M-+$#'$1#&)+$%//)-D#"+*("+$#"$>%,[)#$3#$1#%3#)+D*/5$
=#/#"3%"';$3#$'#11#+$>#+&)#+$"#$/#&L#"'$c')#$/)*+#+$+%"+$%0()T
3#)$ #"$ >c>#$ '#>/+$ 1%$ 2&#+,("$ 3#+$ )%//()'+$ #"')#$ X11#+$ #'$
M%)Y("+$Z$18-.(1#;$B$.(>/)*+$#'$+&)'(&';$.#11#$3#$1%$L*(1#".#5
9"X";$1#$:%*'$2&#$.#)'%*"#+$>%,[)#+$3#$0%+#$.(>>#$1#$.%1.&1$
"#$+(*#"'$/%+$.*'-#+$/%)$1#+$X11#+$.(>>#$:%*+%"'$/%),#$3#$1#&)+$
>%,[)#+$/)-:-)-#+$3(*'$c')#$>*+$#"$)#1%,("$%L#.$1#+$.(".#/T
,("+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$/(&)$2&*$1#+$X11#+$+#)%*#"'$/1&+$3(&-#+$
/(&)$ 1#+$ >%,[)#+$ 1*4-)%*)#+$ #'$ 1#+$ M%)Y("+$ /(&)$ 1#+$ >%,[)#+$
+.*#",X2&#+5$ =#4#$ *"'-)*()*+%,("$ 3#+$ /#).#/,("+$ +'-)-(T
'B/-#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$/%)$1#+$X11#+$"-.#++*'#$&"#$)-L*+*("$
3#$ 1%$ >%"*[)#$ 3("'$ 1#+$ >%,[)#+$ 3(*L#"'$ c')#$ ')%*'-#+$ /%)$ 1#+$
$#"+#*M"%"'+t#+$/(&)$1#&)$#"1#L#)$'(&'#$.(""('%,("$+#A&-#5
V#+$ '#"'%,L#+$ 3#$ )&/'&)#$ 3#+$ -1[L#+$ %L#.$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$
M#")#$ %//%)%*++#"'$ +&)'(&'$ .D#k$ 1#+$ X11#+$ #'$ %3(1#+.#"'#+5$ f1$
+8%M*'$"('%>>#"'$O$
P*R$ 3#$1%$/)*+#$3#$.("+.*#".#$3#+$#]#'+$3#$1%$3(>*"%".#$3&$
>%+.&1*"$+&)$1#$:->*"*"$#"$3#D()+$3&$>%)*%M#$#'$#"$+("$
+#*"$}$
P**R$ 3#$1%$L*+*("$3#$18-.(1#$.(>>#$&"$>(B#"$3#$+#$/)-+#)L#)$
.("')#$.#+$#]#'+$}$
P***R$3#$ 1%$ :()>&1%,("$ 38(0a#.,:+$ L*+%"'$ 1#&)$ d#>/(x#)T
>#"'e$ P%L(*)$ &"$ ')%L%*1$ /#)>#4%"'$ 3#$ +&)L*L)#$ +(*T
>c>#;$c')#$*"3-/#"3%"'#$-.("(>*2&#>#"';$+#$)#')(&T
L#)$ 3%"+$ &"#$ /(+*,("$ -M%1*'%*)#$ 3%"+$ 1%$ )#1%,("$ %L#.$
1#&)$:&'&)$>%)*;$-L*'#)$3#$+&0*)$1#+$/)#++*("+$3#$18#"'(&T
)%M#$/(&)$#"')#)$#"$&"*(";$#'.5R$}$
P*LR$3&$:%*'$38#"L*+%M#)$3#+$-'&3#+$/(&++-#+$}$
PLR$ 3#+$ /)(a#'+$ 3#$ +.(1%)*+%,("$ 3#$ 1#&)+$ #":%"'+;$ X11#+$ #'$
M%)Y("+;$1#$/1&+$1("M'#>/+$/(++*01#5

!

!"#$%&'("#')*+),*$"--.#/.0"#'

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tr*0#+%n*

!"#$%&'( )

=D%/*')#

$Y
&95.B;-@95-"<6"
/<.9??*5+*C95113

!"#$%&'("#')*+),*$"--.#/.0"#'

=#$ .D%/*')#$ /)-+#"'#$ 1#+$ .(".1&+*("+$ ,)-#+$ 3#$ 18%"%1B+#$ 3#+$
3(""-#+$ 2&%1*'%,L#+$ #'$ 2&%",'%,L#+$ +&)$ 1#+$ :%.'#&)+$ +(&+T
'#"3%"'$1%$2&%1*'-$3#$18-3&.%,("$3%"+$&"#$/#)+/#.,L#$dM#")#e$
Z$ <%3%M%+.%);$ %*"+*$ 2&#$ 3#+$ )#.(>>%"3%,("+$ /(&)$ >*#&A$
()*#"'#)$ 1#+$ %.,("+$ #"')#/)*+#+$ '%"'$ %&$ "*L#%&$ 3&$ @(&L#)"#T
>#"'$2&#$3#+$.(>>&"%&'-+;$#"$%B%"'$.(>>#$(0a#.,:$$/)*".*/%1$
38%4#*"3)#$1#+$j0a#.,:+$3&$<*11-"%*)#$/(&)$1#$$_-L#1(//#>#"'$
)#1%,:+$Z$18-M%1*'-$3#+$M#")#+$#'$Z$18-3&.%,("5

Y_2_"W/@5.@8*B<-".95.B;-@95/;' V#$>*1*#&$+.(1%*)#$'#"3$Z$)#-'#)$1%$+(.*-'-$>%1M%.D#$3%"+$
+#+$>&'%,("+$->#)M#"'#+$#'$+("$%4%.D#>#"'$%&A$')%3*,("+;$
2&*$3-X"*++#"'$.&1'&)#11#>#"'$1#+$)#1%,("+$3#$M#")#$/)-L%1%"'$
3%"+$1#$/%B+5$_#))*[)#$3#+$%//%)#".#+$d/)($M#")#e$3%"+$18%..[+$
Z$ 18-.(1#$ #'$ 1%$ /(1*,2&#$ 3#$ 18s'%'$ #"$ >%,[)#$ 38-3&.%,(";$ 3#+$
%€'&3#+$#'$/)%,2&#+$3*+.)*>*"%'(*)#+$/#)+*+'#"'$%&$+#*"$3#$1%$
:%>*11#;$3#$1%$.(>>&"%&'-$#'$3#$18-.(1#5

6;'!"#$%>-1*()%,("$+8#+'$3#++*"-#$3%"+$18%..[+$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+$ Z$ 18-.(1#;$ >%*+$ 3#+$ 3*+/%)*'-+$ #"$ 3-:%L#&)$ 3#+$ X11#+$ B$
+&0+*+'#"';$"('%>>#"'$/(&)$18%0%"3("5$C&T3#1Z$3#$18%..[+$3#+$
#":%"'+$Z$18-.(1#;$*1$#A*+'#$-M%1#>#"'$3#+$3-X+$Z$)#1#L#)$/(&)$1#+$
B$>%*"'#"*)5$9'$3%"+$'(&+$1#+$.%+;$1#+$X11#+$3#L)%*#"'$:%*)#$18(0a#'$
38%.,("+$/1&+$.*01-#+$%X"$2&#$1#&)+$.D%".#+$3#$0-"-X.*#)$38&"#$
-3&.%,("$3#$2&%1*'-$+(*#"'$%>-1*()-#+5$V8%..[+$%&$.B.1#$>(B#"$
#+'$-M%1#>#"'$>%)2&-$38&"#$3*+.)*>*"%,("$2&%",'%,L#$Z$18#"T
.("')#$3#+$X11#+;$+*M"#$3#+$%>0*,("+$3#+$:%>*11#+$Z$1#&)$-M%)3;$
>(*"3)#+$2&#$.#11#+$2&8#11#+$#"')#,#""#"'$/(&)$1#+$M%)Y("+5
7;' V#+$ X11#+$ Z$ <%3%M%+.%)$ /#&L#"'$ /%)%^')#$ >*#&A$ *"'-M)-#+$
3%"+$1#$+B+'[>#$+.(1%*)#;$/%)$)%//()'$Z$38%&')#+$/%B+$3&$.(",T
"#"'$%:)*.%*"5$<%*+$#11#+$+&0*++#"'$3#+$+*'&%,("+$(z$1#+$3*+.)*T
>*"%,("+$ Z$ 1#&)$ -M%)3$ +("'$ +&0,1#+;$ .%)$ L-D*.&1-#+$ Z$ ')%L#)+$
3#+$%..#/,("+$+(.*%1#>#"'$%".)-#+5$9"$3-/*'$3#+$#]()'+$#"')#T
/)*+$Z$'(&+$1#+$"*L#%&A$/(&)$1#+$)-3&*)#;$.#+$3*+.)*>*"%,("+$+#$
)#')(&L#"'$3%"+$3*L#)+$3(>%*"#+;$"('%>>#"'$3%"+$1#+$"()>#+$
)#1%,L#+$%&A$)\1#+$+(.*%&A$3#+$:#>>#+$#'$3#+$D(>>#+;$%*"+*$
2&#$3%"+$18#"L*)(""#>#"'$+.(1%*)#5
$9/?<-"-;/"B<-"/sB<-"-9.@*;D"+<-"T<??<-"<6"+<-"M9??<?;' V%$ +.(1%)*+%,("$ #+'$ #"')-#$ 3%"+$ 1%$ "()>#$ %&'%"'$ /(&)$ 1#+$
X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$2&#$/(&)$1#+$/%)#"'+$#'$1#+$.(>>&"%&'-+5$
=#.*$#A/1*2&#$1#+$:%*01#+$-.%)'+$#"')#$1#$"(>0)#$3#$X11#+$#'$3#$
M%)Y("+$ *"+.)*'+$ #"$ /)#>*[)#$ %""-#$ 3&$ /)*>%*)#5$ V8%3(/,("$
38&"#$ '#11#$ "()>#$ #+'$ :%L()*+-#$ /%)$ 1#+$ 1#Y("+$ %//)*+#+$ 3#$ 1%$
L*#;$ (z$ 1#+$ >(*"+$ *"+')&*'+$ -/)(&L#"'$ 1#$ /1&+$ 3#$ 3*.&1'-+$ Z$
+&)L*L)#5$<%*+$#11#$)-+&1'#$+&)'(&'$3#+$/(1*,2&#+$#'$3#+$+')%'-T
M*#+$>*+#+$#"$h&L)#$/%)$1#$@(&L#)"#>#"'$#'$/%)$1#+$3*]-)#"'+$
/%)'#"%*)#+$ 2&*$ +#$ +("'$ *"L#+,+$ 3%"+$ 3#+$ %.,("+$ *".*'%,L#+$
'#11#+$ 2&#$ 1%$ +#"+*0*1*+%,("$ Z$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ #'$ 18%11[M#>#"'$
3#+$ .D%)M#+$ +&//()'-#+$ /%)$ 1#+$ /%)#"'+$ 3%"+$ 1%$ +.(1%)*+%,("$
3#$1#&)+$#":%"'+5$

114

=#+$ >#+&)#+$ ')(&L#"'$ 1#&)$ /#),"#".#$ 3%"+$ 18%3D-+*("$ 3#+$
/)*".*/%1#+$/%),#+$.(".#)"-#+$P#":%"'+;$/%)#"'+R$#'$$>-)*'#"'$
38c')#$ )#":().-#+;$ 3%"+$ 18(0a#.,:$ 38%>-1*()#)$ 18-2&*1*0)#;$
#".()#$ /)-.%*)#;$ #"')#$ X11#+$ #'$ M%)Y("+5$ =#/#"3%"';$ #11#+$ +#$
+("'$ %L-)-#+$ 1*>*'-#+$ 3%"+$ 1%$ >#+&)#$ (z$ #11#+$ "8("'$ /%+$ #&$
/%)$ 1%$ +&*'#$ 38*>/%.'+$ /)(0%"'+$ +&)$ 1%$ )-'#",("$ +.(1%*)#$ 3#+$
-1[L#+$3#+$3#&A$+#A#+;$2&#+,("$2&*$)#+'#$&"$(0a#.,:$'(&'$%&++*$
$*>/()'%"'5

8;' V#+$ /)%,2&#+$ "-M%,L#+$ +("'$ /1&+$ "(>0)#&+#+$ 2&#$ 1#+$
/)%,2&#+$/(+*,L#+$#"$.#$2&*$.(".#)"#$18%//)#",++%M#$3#+$X11#+$
#'$3#+$M%)Y("+$.(".#)"%"'$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+5$
V%$ "(&L#11#$ "()>#$ #"$ >%,[)#$ 3#$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ #":%"'+$
.(","&#$3#$.(#A*+'#)$%L#.$1#+$')%3*,("+$.&1'&)#11#+$3-X"*++%"'$
1#+$)#1%,("+$3#$M#")#;$.#$2&*$#A/1*2&#$1#+$1*>*'#+$)#".("')-#+$
%&$"*L#%&$3#$1%$+.(1%)*+%,("$#'$1#+$'%&A$-1#L-+$38%0%"3("5

A;'\<-"T/*@-"8<-*56"-;/"B<-"T*?@BB<-".956/*@,5<56".<-"+</5@K/<-"
R"+<-".M9@D"F;@"8>5*B@-<56",>5>/*B<?<56"B<-"iBB<-_$=8#+'$%*"+*$
2&#$/#&'$+8#A/1*2&#)$1#$:()'$D%"3*.%/$/#+%"'$+&)$1#+$X11#+$3%"+$
3#+$ k("#+$ /%&L)#+$ (z$ 1%$ /)(/(),("$ 3#$ >%^')#+$ 6iC<$ #+'$
*>/()'%"'#5$\<-"iBB<-"-956"8B;-"8>5*B@-><-"F;<"B<-",*/j95-"8*/"
B<-"+@y.;B6>-">.959?@F;<-"+<"B<;/"?@B@<;^"*@5-@"F;<"8*/"B<-"
<g<6-"+Q9g/<"F;@"<56/*4<56"BQ<5-<?JB<"+<-"-.9B*/@6>-_

9;'E*#"$2&#$18‚M#$>*"*>&>$%&$>%)*%M#$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$
+(*'$ 3#$ Jw$ %"+$ PV(*$ "$ IKKGTKII$ 3&$ IK$ %(ƒ'$ IKKG$ )#1%,L#$
%&$>%)*%M#$#'$%&A$)-M*>#+$>%')*>("*%&AR;$B<"?*/@*,<"8/>.9.<"
+<-" iBB<-" /<-6<" B*" 59/?<" +*5-" 8B;-@<;/-" +@-6/@.6-^" *4<." 89;/"
.9/9BB*@/<^" BQ*J*5+95" -.9B*@/<5$ V#+$ >(3%1*'-+$ 38%//1*.%,("$
3#$ 1%$ 1(*$ P)-.#"'#R$ +#$ D#&)'#"'$ *.*$ %&A$ D%0*'&3#+$ .&1'&)#11#+;$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKS

!

!"#$%&'( )

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'("#')*+),*$"--.#/.0"#'

1#+$&"*("+$-'%"'$>%a()*'%*)#>#"'$')%3*,(""#11#+5$=#.*$/1%*3#$#"$
:%L#&)$3#$1%$)#.D#).D#$3#$+(1&,("+$%L#.$1#+$.(>>&"%&'-+$Z$1%$
0%+#;$1#+$.(>>&"#+$#'$1#+$)-M*("+;$#'$3#$1%$.(()3*"%,("$3#+$
%.,("+$%L#.$1#+$3*]-)#"'+$3-/%)'#>#"'+$>*"*+'-)*#1+5

,L#+$3-aZ$')%3&*'#+$3%"+$3#+$1(*+$#'$3*)#.,L#+$%3(/'-#+$/(&)$
$:%L()*+#)$18-2&*'-$#'$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$3%"+$18-3&.%,("5

/?;' !"#$3*+'()+*("$#"')#$1#+$3*+/(+*,("+$1-M%1#+$#'$1#&)$%//1*T
:;' F%)$ .("')#;$ 1#+$ M%)Y("+$ 0-"-X.*#"'$ M-"-)%1#>#"'$ 38&"#$
-3&.%,("$ /1&+$ /(&++-#$ 2&#$ 1#+$ X11#+5$ =#/#"3%"';$ *1$ %))*L#$
-M%1#>#"'$2&#$.#4#$.(".#/,("$3#+$)\1#+$+(.*%&A$3#$M#")#$+#$
)#'(&)"#$ .("')#$ #&A5$ E*#"$ 2&#$ 18‚M#$ >*"*>&>$ 1-M%1$ 38%..[+$ Z$
18#>/1(*$ +(*'$ 3#$ J`$ %"+$ #'$ "#$ /&*++#$ c')#$ *":-)*#&)$ Z$ 18‚M#$ 3#$
X"$ 3#$ 1%$ +.(1%)*'-$ (01*M%'(*)#;$ 1#+$ M%)Y("+$ +("'$ /%):(*+$ )#,)-+$
3#$18-.(1#$/(&)$%//)#"3)#$1#&)$:&'&)$)\1#$-.("(>*2&#$3#$/(&)T
L(B#&)$3#$)#L#"&+$3&$>-"%M#5

@;'j&')#$1#+$1*>*'#+$*>/(+-#+$/%)$1#+$)\1#+$+(.*%&A;$1#$3-+*"'-T
)c'$/(&)$18-.(1#$+8#A/1*2&#$-M%1#>#"'$/%)$1#$>%"2&#$38(//()'&T
"*'-+$(]#)'#+$%&A$3*/1\>-+;$1#$>%"2&#$3#$>(3[1#+$/(+*,:+$%&$
+#*"$3#+$.(>>&"%&'-+$#'$1#$.("'#A'#$-.("(>*2&#5$V#+$%+/*)%T
,("+$2&#$/%)#"'+$#'$#":%"'+$/(&))%*#"'$%L(*)$+("'$#"$#]#'$L*'#$
)%4)%/-#+$/%)$1%$')*+'#$)-%1*'-$3#$1%$/%&L)#'-5$F%)$%*11#&)+;$+*$1#+$
.("3*,("+$+(.*%1#+$#'$-.("(>*2&#+$XM&)#"'$/%)>*$1#+$:%.'#&)+$
38%0%"3("$+.(1%*)#;$#11#+$.("+,'&#"'$3%L%"'%M#$3#+$.("3*,("+$
%MM)%L%"'#+$3#+$3*+/%)*'-+$#"')#$X11#+$#'$M%)Y("+5
/0;' 9"$)%*+("$3#+$)*+2&#+$/(+-+$/%)$18#"L*)(""#>#"'$+(.*%1;$1%$
+.(1%)*+%,("$ X"*'$ /%)$ c')#$ .("Y&#$ /%)$ 1#+$ /%)#"'+$ .(>>#$ &"$
>(B#"$38-L*'#)$1%$/)(+,'&,("$#'$&"#$M)(++#++#$"("$3-+*)-#$/(&)$
1#+$X11#+;$a&+2&8Z$.#$2&8#11#+$+#$>%)*#"';$#'$1%$3-1*"2&%".#$/(&)$
1#+$M%)Y("+;$a&+2&8Z$.#$2&8*1+$.(>>#".#"'$Z$M%M"#)$1#&)$L*#5
\Q<54@/955<?<56"-.9B*@/<

//;' \*" -6/;.6;/<" +<" BQ9g/<" -.9B*@/<" <-6" 8>5*B@-*56<" 89;/" B<-"

.%,("$+&)$1#$'#))%*"$#+'$#"$#]#'$.("+'%'-#5$f1$#A*+'#$3#+$3*+/(T
+*,("+$1-M%1#+$')%3&*+%"'$18#"M%M#>#"'$3#$18s'%'$+&)$18-2&*'-$#'$
18-M%1*'-$3#+$.D%".#+$Z$18-.(1#5$C*"+*;$38%/)[+$1%$1(*$"$IKKuTKu$
3&$ IQ$ a&*11#'$ IKKu$ /()'%"'$ j)*#"'%,("$ M-"-)%1#$ 3&$ WB+'[>#$
38s3&.%,(";$ 389"+#*M"#>#"'$ #'$ 3#$ 6()>%,("$ Z$ <%3%M%+.%);$
1#$/#)+(""#1$3#$18-3&.%,("$#'$3#$1%$:()>%,("$3(*';$#"$+8%.2&*'T
'%"'$3#$+#+$3#L(*)+$/)(:#++*(""#1+;$+#$.(":()>#)$%&A$/)*".*/#+$
38-2&*'-$#'$38-M%1*'-$3#+$.D%".#+;$#'$-'%01*)$%L#.$1#+$-1[L#+$3#+$
)%//()'+$:("3-+$+&)$18D(""c'#'-;$18(0a#.,L*'-$#'$1#$)#+/#.'$3#$1%$
/#)+(""#$3#$18#":%"'$#'$3&$a#&"#;$#'$3#$1#&)+$3)(*'+5
V%$ .(>>&"%&'-$ +.(1%*)#$ '#"3$ Z$ "*#)$ 18#A*+'#".#$ 3#$ /)%,2&#+$
38#"+#*M"#>#"'$3*+.)*>*"%'(*)#+$3%"+$1#+$-.(1#+$#'$+#$>("')#$
)-,.#"'#$ #"L#)+$ 1#+$ >#+&)#+$ .())#.,L#+$ #"L*+%M-#+5$ j);$ 1#+$
>#>0)#+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$#"$M-"-)%1;$#'$1#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$ #"$ /%),.&1*#);$ +("'$ 1#+$ %.'#&)+$ /)*".*/%&A$ 3#+$
)-:()>#+$ -L#"'&#11#+$ /(&)$ &"#$ -3&.%,("$ 3#$ 2&%1*'-$ '#"%"'$
.(>/'#$3&$M#")#5$f1+$.("+,'&#"';$3#$.#$:%*';$1#+$.*01#+$Z$/)*L*T
1-M*#)$3%"+$1#+$+#"+*0*1*+%,("+$#'$1#+$:()>%,("+$3#L%"'$%..(>T
/%M"#)$1%$>*+#$#"$/1%.#;$3%"+$1#$>*1*#&$+.(1%*)#;$3#+$.("3*,("+$
:%L()*+%"'$18-/%"(&*++#>#"'$#'$1%$/#):()>%".#$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+$38&"#$/%)';$#'$1%$)&/'&)#$3#$1%$/#)/-'&%,("$3#$1%$D*-)%)T
.D*+%,("$#"')#$1#+$+#A#+$3-aZ$-'%01*#$/%)$1%$+(.*-'-$38%&')#$/%)'5

/8;'\*"4@9B<5.<"R"BQ>,*/+"+<-">BK4<-"R"BQ>.9B<"-<?JB<"J@<5"8B;-"
@?89/6*56<"F;Q95"*;/*@6"8;"B<"8<5-</_"'5"*g<.6*56"@5+@-C5.6<7
?<56"B<-"iBB<-"<6"B<-",*/j95-^"<BB<"<-6"8B;-",/*4<?<56"/<--<57
C<"8*/"B<-"8/<?@K/<-"<6".95-C6;<^"89;/"B<-".95.</5>-U<-^";5"
T*.6<;/" ?*h<;/" +<" +>?9C4*C95" 89;/" B<-" >6;+<-" 89;4*56"

iBB<-" B9/-F;Q<BB<" /<-6<" B*.;5*@/<^" *4<." +<-" +@-6*5.<-" @?89/7
6*56<-"<56/<"B*"/>-@+<5.<"+<-"T*?@BB<-"<6"B<-">.9B<-_

/7;' V%$ .("+*3-)%,("$ #'$ 1#$ ')%*'#>#"'$ T$ #"')#$ #&A;$ /%)$ 1#$
/#)+(""#1$#"+#*M"%"'$#'$3%"+$1#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$T$3#+$X11#+$
#'$3#+$M%)Y("+$#"$>*1*#&$+.(1%*)#$)#+'#"'$#>/)#*"'+$3#+$"()>#+$
+(.*%1#+$ +#A&-#+$ /)-L%1%"'$ %&$ +#*"$ 3#+$ .(>>&"%&'-+5$ =#+$
3#)"*[)#+$ #"')#,#""#"'$ 1#+$ +'-)-('B/#+$ 3#$ M#")#$ +#$ )%//()T
'%"'$ %&A$ :&'&)+$ )\1#+$ +(.*%&A;$ 2&*$ )#+'#"'$ ')%3*,(""#1+;$ 3#+$
X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$V#+$%€'&3#+$#'$/)%,2&#+$3*+.)*>*"%'(*)#+$
+("'$%*"+*$)#/)(3&*'#+$Z$')%L#)+$18-.(1#$2&*$'#"3$Z$1#+$:()>%1*+#)$
#"$1#+$L-D*.&1%"'5$911#+$3#>#&)#"'$L*L%.#+$#"$3-/*'$3#+$*"*,%T

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKS

/6;' \<-" 8/*CF;<-" +<" ,<-C95" +<-" .;/-;-" -.9B*@/<-" F;@"
-" Q*..9?8*,5<56"+<"6*;D"+<"/<+9;JB<?<56">B<4>-"8>5*B@-<56"
+*4*56*,<" B<-" iBB<-" F;<" B<-" ,*/j95-;$ 3%"+$ 1%$ >#+&)#$ (z$ 1#+$
:%>*11#+$3-3&*+#"'$3#$18-.D#.$3#+$X11#+$&"#$%0+#".#$38*"'-)c'$
Z$/#)+-L-)#)$Z$18-.(1#5

115

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'("#')*+),*$"--.#/.0"#'

<56/*b5</" BQ*J*5+95" -.9B*@/<_$ f"*M-#$ /%)$ 1#+$ M%)Y("+$ Z$ 1#&)+$
/%*)+$>%*+$+&)'(&'$%&A$X11#+;$(&$/%)$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$Z$1#&)+$
-1[L#+$>%*+$+&)'(&'$%&A$M%)Y("+;$1%$L*(1#".#$Z$18-.(1#$:%*'$:%.#$
Z$ 18%0+#".#$ 3#$ >#+&)#+$ /%),.&1*[)#+$ /)*+#+$ /(&)$ 1%$ /)-L#"*)$
(&$1%$+%".,(""#);$.#11#$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$)#".("')%"'$>c>#$
+(&L#"'$18%3D-+*("$3#+$/%)#"'+5$
_%"+$ .#$ +#"+;$ *1$ B$ %$ 1*#&$ 3#$ +*M"%1#)$ 1#$ "("$ )#+/#.'$ 3#+$ 3*+/(T
+*,("+$.("L#",(""#11#+$(&$1-M%1#+$3("'$1%$=("L#",("$i#1%,L#$
%&A$_)(*'+$3#+$9":%"'+$2&*$/)-L(*'$3%"+$+#+$%),.1#+$JS5J$#'$Iw$
2&#$ U7"1% J&+&1% 8+$,"1% 8$"##"#&% &-)&"1% :"1% ;"1)$"1% :=091:+i
,A"1Q% +(;9#91&$+,A"1Q% 1-*9+:"1% "&% =()*+,A"1% +88$-8$9="1% 8-)$%
8$-&=0"$% :B"#@+#&% *-#&$"% &-)&"% @-$;"% ("% A9-:"#*"Q% (B+_"9#&"% -)%
("%K$)&+:9&=1%8TR19L)"1%-)%;"#&+:"1V%"&%L)"%U7"1%J&+&1%8+$,"1%
8$"##"#&% &-)&"1% :"1% ;"1)$"1% +88$-8$9="1% 8-)$% A"9::"$% .% *"% L)"%
:+% (91*98:9#"% 1*-:+9$"% 1-9&% +88:9L)="% (B)#"% ;+#9?$"% *-;8+,K:"%
+A"*%:+%(90#9&=%("%:B"#@+#&%"#%&+#&%L)BM&$"%T);+9#%"&%*-#@-$;=i
;"#&%.%:+%8$=1"#&"%3-#A"#,-#V5$F%)$%*11#&)+;$18%),.1#$QG$3#$1%$V(*$
>%1M%.D#$"IKKGTKIH$+&)$1#+$3)(*'+$#'$1%$/)('#.,("$3#+$#":%"'+$
%++*>*1#$Uk%.%:+%;+:&$+9&+#*"%&-)&"1%1+#*,-#1%8$91"1%.%:B"#*-#&$"%
("1%"#@+#&1%+)%1"9#%("%:+%@+;9::"Q%("1%=*-:"1Q%("%:+%*-;;)#+)&=%
:-$1L)B"::"1%8-$&"#&%+_"9#&"%.%:")$%9#&=0$9&=%8TR19L)"%-)%;-$+:"VF

/A;' %B" /<--9/6" >,*B<?<56" F;<" B<" ?@B@<;" -.9B*@/<" -<" ?956/<"
<5.9/<"@?8</?>*JB<"R"B*"/>6<5C95"+<-"iBB<-"<5.<@56<-_$=#.*;$
#"$3-/*'$3#$18%3(/,("$/%)$18s'%'$3#$1%$=D%)'#$C:)*.%*"#$3#+$_)(*'+$
#'$3&$E*#"Tc')#$3#$189":%"'$2&*$/)-L(*'$2&#$U7"1%J&+&1%8+$,"1%
.% :+% 8$=1"#&"% 3T+$&"% 8$"##"#&% &-)&"1% :"1% ;"1)$"1% +88$-8i
$9="1% 8-)$% A"9::"$% .% *"% L)"% :"1% o::"1% L)9% ("A9"##"#&% "#*"9#&"1%
+A+#&% (B+A-9$% +*T"A=% :")$% =()*+,-#% +9"#&% :+% 8-119K9:9&=% ("% :+%
8-)$1)9A$"% *-;8&"% &"#)% ("% :")$1% +8,&)("1% 9#(9A9()"::"1V5$ V%$
+%"'-$ 3#$ 1%$ )#/)(3&.,("$ .(","&#$ /%)$ %*11#&)+$ 3#$ .("+,'&#)$
&"$'D[>#$Mc"%"';$#"$3-/*'$3#$18*>>#"+#$0#+(*"$38*":()>%,("$
#A/)*>-$/%)$1#+$-1[L#+;$/)*".*/%1#>#"'$/%)$1#+$X11#+5

/:;'f1$)#++()'$2&#$18%..[+$#'$1#$>%*",#"$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$
Z$ 18-.(1#$ +("'$ *>/()'%"'+$ 1()+2&#$ 18-.(1#;$ 1#+$ /%)#"'+$ #'$ 1%$
.(>>&"%&'-$+8*>/1*2&#"'$3#$>%"*[)#$.("a(*"'#$#'$.(D-)#"'#$
3%"+$1#&)$/)(>(,("5$ˆ$.#'$-M%)3;$1#$)\1#$3#$1#%3#)$3#$18-.(1#$
#+'$ /)*>()3*%1$ /(&)$ +&+.*'#)$ 1%$ /%),.*/%,("$ 3#+$ 3#&A$ %&')#+$
#",'-+;$ /%),.&1*[)#>#"'$ 3#+$ %&'()*'-+$ .(>>&"%&'%*)#+5$ =#+$
3#)"*[)#+$+("'$d%++(*]-#+e$38%.,("+$+(.*%1#+$#'$"8%4#"3)%*#"'$
2&#$38c')#$%++(.*-#+$/%)$18-.(1#$Z$18-3&.%,("$3#+$#":%"'+5$f1$#+'$
%1()+$/)-L*+*01#$2&#$1#&)$*>/1*.%,("$3%"+$1#+$)-:()>#+$#"M%M-#+$
+#$:#)%$+%"+$3*.&1'-$>%a#&)#5$V8-'&3#$/)-.("*+#$Z$.#'$#]#'$3#+$
%.,("+$+/-.*X2&#+$2&*$+#)("'$()*#"'-#+$Z$1#&)$#"3)(*';$#'$2&*$
+#)("'$ .("Y&#+$ %L#.$ 1#&)$ .("')*0&,("$ /(&)$ -L*'#)$ 18%//)(.D#$
d'(/$3(x"e$+(&L#"'$.)*,2&-#$/%)$1#+$*"'#)L#"%"'+$3#$'#))%*"5$
/@;' V8%..#++*0*1*'-$ 3#+$ -.(1#+$ )#+'#$ 1*>*'-#$ /%)$ 3*]-)#"'+$
:%.'#&)+$3("'$.#)'%*"+$+("'$D()+$3&$.("')\1#$3*)#.'$3&$+#.'#&)$
3#$ 18-3&.%,(";$ 2&*$ #"$ +&0*'$ /(&)'%"'$ 1#+$ .("+-2&#".#+;$
.(>>#$18*"+.)*/,("$'%)3*L#$Z$18-.(1#;$18%0+#"'-*+>#$#'$18%0%"T
3("$ +.(1%*)#5$ 7-%">(*"+;$ *1$ #A*+'#$ .#)'%*"#+$ /*+'#+$ 2&#$ 1#$
<97$ /(&))%*'$ #A/1()#)$ /(&)$ >*"*>*+#)$ 1#&)+$ *>/%.'+$ +&)$ 1%$
+.(1%)*'-$ 3#+$ #":%"'+$ O$ /%)$ #A#>/1#;$ 3-/1%.#)$ 1%$ /-)*(3#$ 3#+$
M)%"3#+$L%.%".#+$L#)+$1#+$+%*+("+$3#+$/1&*#+$.(>>#$1#$:("'$1#+$
$&"*L#)+*'-+5

Y_0_"=<.9??*5+*C95V#+$>#+&)#+$+&MM-)-#+$*.*$"#$+("'$/%+$'(&'#+$+/-.*X2&#>#"'$
3#+,"-#+$Z$"8%>-1*()#)$2&#$1%$+*'&%,("$/%),.&1*[)#$3#+$X11#+$
Z$18-.(1#5$=#)'%*"#+$+("'$3#$/()'-#$M-"-)%1#;$>%*+$("$/#&'$#"$
%4#"3)#$ &"$ #]#'$ /(+*,:$ +&)$ 18-2&*'-TM#")#5$ F%)$ #A#>/1#;$ 1%$
3*>*"&,("$3#+$.D%)M#+$X"%".*[)#+$2&#$)#/)-+#"'#$1%$+.(1%)*'-$
/(&)$1#+$:%>*11#+$0-"-X.*#)%$%&A$#":%"'+$3#+$3#&A$+#A#+;$>%*+$

+<" -<5-@J@B@6>" *;D" J<-9@5-" -8>.@iF;<-" +<-" iBB<-_$ V#+$ -.(1#+$
3-/(&)L&#+$3#$1%')*"#+$+-/%)-#+$/(&)$1#+$X11#+$#'$#"$"(>0)#$
+&+%"';$ %*"+*$ 2&#$ 38%..[+$ Z$ 18#%&;$ )#+'#"'$ ')(/$ "(>0)#&+#+5$
_%"+$ 1%$ >%a()*'-$ 3#+$ .%+;$ 1%$ .(".#/,("$ #'$ 1%$ 3*+/(+*,("$ 3#+$
1(.%&A$ #'$ -2&*/#>#"'+$ ("'$ (>*+$ 3#$ '#"*)$ .(>/'#$ 3&$ 3)(*'$ #'$
3&$ 0#+(*"$ 3#+$ X11#+$ Z$ /)-+#)L#)$ 1#&)$ *",>*'-$ P'%01#%&A$ "(*)+$
')(/$D%&'+;$:()>#$#'$3*>#"+*("+$')(/$-')(*'#+$3#+$'%01#+$0%".+;$
*":)%+')&.'&)#+$+%"*'%*)#+$*"3*+.)['#+…R5$V8-'%'$3#$.#+$*":)%+')&.T
'&)#+$#+'$+(&).#$3#$Mc"#$#'$3#$+')#++$.D#k$1#+$X11#+$2&*$+#$+#"'#"'$
+(&>*+#+$Z$3#+$#]()'+$3#$)#'#"&#;$/1&+$2&#$1#+$M%)Y("+;$/(&)$
-L*'#)$38c')#$18(0a#'$3#$1#&)+$>(2&#)*#+5$V%$+*'&%,("$%*"+*$.)--#;$
1()+2&8#11#$+#$)-/['#$#'$+8%a(&'#$Z$38%&')#+$/%)%>[')#+;$X"*'$/%)$
1%++#)$1#+$X11#+$+#"+*01#+$#'$>(,L#$1#&)$%0%"3("$3#$18-.(1#5$_#$
.#$:%*';$*1$B$%$1*#&$38*"'-M)#)$3%"+$1#+$"()>#+$3#$.("+')&.,("$3#+$
-.(1#+$3#+$3*+/(+*,("+$+#"+*01#+$%&$M#")#5

116

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKS

/9;'\<-"@5T/*-6/;.6;/<-"-.9B*@/<-"?*5F;<56"@5+@-.;6*JB<?<56"

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'("#')*+),*$"--.#/.0"#'

=#+$)#.(>>%"3%,("+$ +("'$-"(".-#+$#"$'#)>#+$3#$/(1*,2&#$
M-"-)%1#5$ _%"+$ 1#&)$ 3-'%*1;$ .#)'%*"#+$ /#&L#"'$ %L(*)$ L(.%,("$
Z$ c')#$ 3-.1*"-#+$ %L#.$ /1&+$ 38*"+*+'%".#$ 3%"+$ 3#+$ )-M*("+$ (&$
3*+')*.'+$/%),.&1*[)#>#"'$'(&.D-+$/%)$18*"-M%1*'-$3#$M#")#5$V#&)$
%3(/,("$"#$+#$1*>*'#)%$M-"-)%1#>#"'$/%+$Z$&"#$3-.*+*("$/)*+#$
3#/&*+$ 18%3>*"*+')%,("$ .#"')%1#;$ >%*+$ *>/1*2&#)%$ -M%1#>#"'$
&"#$>(0*1*+%,("$3#$18#"+#>01#$3#+$-.D#1("+$%3>*"*+')%,:+$#'$
1%$/%),.*/%,("$%.,L#$3#+$.(>>&"%&'-+5

Y_0_2_"3.C95"-;/"BQ9g/<"<6"B*"+<?*5+<"+Q>+;.*C95"
-.9B*@/<
3?>B@9/</"BQ9g/<"-.9B*@/<"+*5-"B<-"v95<-"R"898;B*C95"
+@-8</->U-.9B*/@6>-"+@y.@B<_-L#1(//#)$1%$3#"+*'-$3&$)-+#%&$38-.(1#+$3%"+$1#+$.*).("+.)*/T
,("+$Z$:%*01#$3#"+*'-$3#$/(/&1%,(";$#"$L#*11%"'$O
P*R$ Z$-L*'#)$1%$.)-%,("$38-.(1#+$Z$.B.1#$*".(>/1#'$}$
P**R$ Z$ 3*>*"&#)$ 1#$ "(>0)#$ 38-.(1#+$ Z$ .B.1#$ *".(>/1#'$ #A*+T
'%"'#+$}$
P***R$Z$ "#$ /%+$ %&M>#"'#)$ 1%$ /)(/(),("$ 3#$ >%^')#+$ 6iC<$
3%"+$ .#+$ k("#+;$ (&$ Z$ .(>/#"+#)$ .#+$ %]#.'%,("+$ /%)$
3#+$+&0L#",("+$+/-.*X2&#+$%&$0-"-X.#$3#+$:%>*11#+$#'$
/%)$3#+$$:()>%,("+$Z$3#+,"%,("$3#+$>%^')#+5$
s'%01*)$ &"$ /1%"$ 3#$ )-+()/,("$ 3#+$ >%^')#+$ 6iC<$ 3%"+$ 1#+$
.*).("+.)*/,("+$ /)-+#"'%"'$ 3#$ :%*01#+$ )-+&1'%'+$ #"$ '#)>#+$
38%.D[L#>#"'$#'$38-2&*'-TM#")#5
3H<@5+/<"B*",/*6;@6>"<g<.C4<"+<"B*"-.9B*/@6>""
8*/"B*".9?8<5-*C95"+<-".M*/,<-"+<-"?*b6/<-"(=3)
_-L#1(//#)$ 1#+$ +&0L#",("+$ %&A$ .(>>&"%&'-+$ #"$ .(>/#"T
+%,("$ 3#$ 1%$ .D%)M#$ 3#+$ >%^')#+$ 6iC<$ #'$ 3#+$ %&')#+$ .D%)M#+$
/#+%"'$ +&)$ 1#+$ :%>*11#+$ 3%"+$ 1#+$ .*).("+.)*/,("+$ %&A$ )-+&1'%'+$
1#+$/1&+$>(3#+'#+$#"$'#)>#+$38%.D[L#>#"'$#'$38-2&*'-TM#")#5
%56>,/</";5<"+@?<5-@95",<5/<"+*5-"B<"+>4<B988<?<56"
+<-"@5T/*-6/;.6;/<f"'-M)#)$ 3%"+$ 1#+$ "()>#+$ 3#$ .("+')&.,("$ 3#+$ -.(1#+$ 1%$ /)*+#$
#"$.(>/'#$3#+$0#+(*"+$+/-.*X2&#+$3#+$-1[L#+;$"('%>>#"'$3#+$
X11#+;$#"$>%,[)#$38*":)%+')&.'&)#+$+%"*'%*)#+$P'(*1#4#+$+-/%)-#+$
#'$:#)>-#+$/(&)$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+R;$3#$>(0*1*#)$P'%*11#$#'$
.%.D#R;$3#$'%01#%&A$"(*)+$PD%&'#&)R;$3#$.(&)$P.1\'&)-#R;$#'.5
3+*86</"B<".*B<5+/@</"-.9B*@/<
i-%>-"%M#)$ 1#$ .%1#"3)*#)$ +.(1%*)#$ 3#$ >%"*[)#$ Z$ .#$ 2&#$ 1#+$
M)%"3#+$L%.%".#+$.(&)#"'$3#$3-.#>0)#$Z$:-L)*#)5$=8#+'$%&$.(&)+$

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKS

.(>>#$1#+$X11#+$+("'$/1&+$/-"%1*+-#+$2&#$1#+$M%)Y("+$/%)$.#+$
.D%)M#+;$#11#+$0-"-X.*#)("'$3%L%"'%M#$3#$1#&)$)-3&.,("5$f1$#"$
L%$3#$>c>#$/(&)$1#+$2&#+,("+$1*-#+$Z$1%$L*(1#".#$+.(1%*)#5

3#$.#4#$/-)*(3#$2&#$1#$'%&A$38%0+#"'-*+>#$#+'$1#$/1&+$-1#L-5$
=#4#$/-)*(3#$.())#+/("3$O$
P*R$ Z$ 1%$ +%*+("$ 3#+$ /1&*#+$ (z$ 0#%&.(&/$ 3#$ )(&'#+$ +("'$
*>/)%,.%01#+;$#'$0#%&.(&/$3#$)&*++#%&At)*L*[)#+$*":)%"T
.D*++%01#+$/%)$1#+$-1[L#+$}$
P**R$ Z$ 1%$ /-)*(3#$ 3#$ +(&3&)#$ (z$ 1#+$ -1[L#+$ >%"2&#"'$ 3#$
"(&))*'&)#$}$
P***R$#'$Z$1%$+%*+("$.D%&3#$(z$1#+$'#>/-)%'&)#+$:%,M&#"'$18()T
M%"*+>#5$
=8#+'$-M%1#>#"'$1%$/-)*(3#$(z$1#+$&"*L#)+*'-+$>%1M%.D#+$+("'$
#"$M)%"3#+$L%.%".#+5

Y_0_0_"P<-C95"8>+*,9,@F;<
)95@69/@5,
s'%01*)$.(>>#$3*)#.,L#$"%,("%1#$1%$3-+%M)-M%,("$/%)$+#A#$3#$
'(&'#+$ 1#+$ 3(""-#+$ +'%,+,2&#+;$ /(&)$ &"$ >#*11#&)$ ')%*'#>#"'$
3#$.#+$3(""-#+;$#'$/(&)$18#]#.,L*'-$3#$1%$/)*+#$#"$.(>/'#$3#$
1%$3*>#"+*("$M#")#$38&"#$/%)';$#'$/(&)$L-)*X#)$#'$#A/1*2&#)$1#+$
*".(D-)#".#+$ #A*+'%"'#+$ #"')#$ 3(""-#+$ "%,("%1#+$ P<97R$ #'$
3(""-#+$)-M*("%1#+$P=fW=jR;$38%&')#$/%)'`u5
<#4)#$#"$/1%.#$&"$+B+'[>#$3#$+&*L*$#'$-L%1&%,("$/(&)$L#*11#)$
Z$ .#$ 2&#$ 1#+$ -'%01*++#>#"'+$ +.(1%*)#+$ )#+/#.'#"'$ 18%//1*.%,("$
3#+$>#+&)#+$/)*+#+5
C++&)#)$ 1%$ ')%"+>*++*("$ Z$ .D%2&#$ =fW=j$ 3#$ +#+$ )-+&1T
'%'+$ $/-)*(3*2&#+$ #"$ '#)>#+$ 3#$ )-'#",(";$ 38%.D[L#>#"'$ #'$

`u5$V8%"%1B+#$3#+$3(""-#+$2&%",'%,L#+$%$'#"&$.(>/'#$3#$1#&)+$1*>*'#+5$=#)'%*"#+$3(""-#+$2&%",'%,L#+$"#$+("'$#"$#]#'$/%+$#A/1(*'%01#+$/(&)$1%$3-.*+*("$(&$1%$/1%"*X.%,("$3%"+$&"#$
/#)+/#.,L#$M#")#$.%)$"("$3-+%M)-M-#+$/%)$+#A#t"("$3*+/("*01#+$+B+'->%,2&#>#"'t"("$&"*:()>#+$(&$>c>#$.("')%3*.'(*)#+$%&$"*L#%&$3#+$-'%01*++#>#"'+;$.*+.(;$>*"*+'[)#5

117

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'("#')*+),*$"--.#/.0"#'

38-2&*'-TM#")#5$C>#"#)$1#+$=fW=j$1#+$/1&+$:%*01#+$+&)$.#+$*"3*T
.%'#&)+$Z$3-X"*)$3#+$/1%"+$38%.,("$+/-.*X2&#+5
P<-C95"+<-"x,<9".(&)%M#)$ #'$ +(&'#"*)$ 1#$ 3-L#1(//#>#"'$ 3&$ +B+'[>#$ /)-+T
.(1%*)#$ /(&)$ :%L()*+#)$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ #":%"'+$ Z$ Q$ %"+;$ .#$
2&*$:%L()*+#$18%4%.D#>#"'$3#+$-1[L#+;$#"$/%),.&1*#)$3#+$X11#+;$
%&A$-'&3#+$#'$/%)$.("+-2&#".#;$18%>-1*()%,("$3#$1#&)+$/#):()T
>%".#+$+.(1%*)#+$%*"+*$2&#$3#+$'%&A$3#$)-'#",("5
f"'#"+*X#)$ 1%$ /(1*,2&#$ 3#$ )-3&.,("$ 3#+$ )#3(&01#>#"'+;$ 3#$
:%Y("$ Z$ /#)>#4)#$ Z$ 1%$ M)%"3#$ >%a()*'-$ 3#+$ #":%"'+$ 38%L(*)$
%.D#L-$1#$.B.1#$/)*>%*)#$%L%"'$18‚M#$.)*,2&#$/(&)$1%$/(&)+&*'#$
3#$1#&)$+.(1%)*'-5
)*@5C<5"+<-"iBB<-"<5.<@56<V#$ M(&L#)"#>#"'$ >%1M%.D#$ %$ /)*+$ 3#+$ #"M%M#>#"'+$ 3%"+$ 1%$
=D%)'#$ C:)*.%*"#$ #"$ :%L#&)$ 3&$ >%*",#"$ 3#+$ X11#+$ #".#*"'#+$
3%"+$1#&)$+.(1%)*'-5$=#+$#"M%M#>#"'+$/#*"#"'$Z$c')#$%//1*2&-+$
3%"+$1#+$:%*'+;$*1$+#)%*'$3(".$(//()'&"$O
y$38#"$)#":().#)$1%$1*+*0*1*'-$3%"+$1#$3)(*'$*"'#)"#$>%1M%.D#$/%)$
18%3(/,("$38&"$'#A'#$)-M1#>#"'%*)#$+/-.*X2&#$.("')%*M"%"'$1#+$
3*)#.'#&)+t')*.#+$38-'%01*++#>#"'$}
y$3#$3*]&+#)$1%)M#>#"'$1#$.("'#"&$3#$.#'$#"M%M#>#"'$%&/)[+$
3#+$:%>*11#+$#'$3&$/#)+(""#1$+.(1%*)#;$#"$L#*11%"'$Z$+("$%//1*.%T
,("$#]#.,L#$}
y$ 38#A/&)M#)$ 1#+$ )[M1#>#"'+$ *"'-)*#&)+$ 38-'%01*++#>#"'+$ 3#$
'(&'#+$ 1#+$ 3*+/(+*,("+$ .("')%*)#+$ 2&*$ B$ XM&)#)%*#"'$ #".()#$
%&a(&)38D&*5
=#'$ #"+#>01#$ 3#$ >#+&)#+$ )-M1#>#"'%*)#+$ M%M"#)%$ Z$ c')#$
.(>/1-'-$/%)$3#+$*"3*.%,("+$:#)>#+$Z$3#+,"%,("$3#+$#"+#*MT
"%"'+t#+;$ %X"$ 2&8*1+t#11#+$ /&*++#"'$ %3(/'#)$ 3#+$ %€'&3#+$ "("$
3*+.)*>*"%'(*)#+$ /%)$ )%//()'$ %&A$ X11#+$ #".#*"'#+$ #'$ 1#+$ ')%"+T
>#4)#$%&A$-1[L#+5$

9"X";$1#+$/%)#"'+$#'$1#+$.(>>&"%&'-+$3(*L#"'$c')#$+#"+*0*1*+-+$
Z$1%$"-.#++*'-$#'$Z$1%$/(++*0*1*'-$/(&)$1#+$X11#+$38-'&3*#);$>c>#$
#"$.%+$3#$M)(++#++#5
&9?89/6<?<56"+<-"<5-<@,5*56-U<V#+$.(>/()'#>#"'+$"("$+(&D%*'%01#+$(&$L*(1#"'+$38&"#$/%),#$
3#+$#"+#*M"%"'+t#+$+("'$#".()#$>%1$3(.&>#"'-+$#'$>#+&)-+$Z$
<%3%M%+.%)5$V%$)-%1*+%,("$38-'&3#+$+/-.*X2&#+$+&)$.#$'D[>#;$
#'$ 1%$ >*+#$ #"$ /1%.#$ 38&"$ +B+'[>#$ 3#$ )#.#"+*("$ 3#+$ *".*3#"'+$
#'$3#+$/1%*"'#+$3(*'$/)-.-3#)$18-3*.,("$3#$>#+&)#+$M-"-)%1#+5
<%*+$ 3%"+$ 18*>>-3*%';$ #'$ 2&#11#+$ 2&#$ +(*#"'$ 18%>/1#&)$ #'$ 1#+$
:()>#+$#A%.'#+$3&$/D-"(>["#;$*1$.("L*#"'$O$
y$ 38#".(&)%M#)$ 1#+$ -'%01*++#>#"'+$ +.(1%*)#+$ Z$ :()>&1#)$ 3#+$
)[M1#>#"'+$*"'-)*#&)+$2&*$*"'#)3*+#"'$'(&'#$:()>#$3#$L*(1#".#$}
y$ +Q@56</+@/<" <5" 69;6<-" .@/.95-6*5.<-" B<-" 8;5@C95-" .9/897
/<BB<-^"M;?@B@*56<-"9;"+>,/*+*56<-"<54</-"B<-">BK4<-_
A@-.@8B@5<"<6"4@9B<5.<f"'-M)#)$3%"+$1#+$1(*+$#'$)[M1#>#"'+$+&)$18-3&.%,("$3#+$3*+/(T
+*,("+$ #A/1*.*'#+$ #'$ .1%*)#+$ )-/)*>%"'$ 1#+$ L*(1#".#+$ #"$ >*1*#&$
+.(1%*)#$+(&+$'(&'#+$1#&)+$:()>#+;$B$.(>/)*+$.#11#+$>#4%"'$#"$
.%&+#$1#+$.(>/()'#>#"'+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+5
f"+'%&)#)$ &"#$ )-M1#>#"'%,("$ /1&+$ +')*.'#$ 3%"+$ 1#+$ -'%01*++#T
>#"'+$Z$18#".("')#$3#+$.(>/()'#>#"'+$L*(1#"'+;$'(&'$#"$3*]&T
+%"'$#"$3*)#.,("$3#+$#":%"'+$3#+$#"+#>01#+$3#$)[M1#+$+*>/1#+$
*11&+')-#+$38#A#>/1#+$.(".)#'+5
9".(&)%M#)$18-3&.%,("$+/(),L#$2&*$/(&))%*'$c')#$&"$>(B#"$3#$
/)-L#"*)$1%$L*(1#".#5

Y_0_N_"W>+*,9,@<^"?>6M9+<-"<6".956<5;-"
+Q<5-<@,5<?<56

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tIKKS

G6>/>96L8<-"+*5-"B<-"?*5;<Bi#":().#)$1%$:()>%,("$1#+$>#>0)#+$3#$1%$_*)#.,("$3&$_-L#T
1(//#>#"'$3#+$=&))*.&1%$P__=R$%X"$2&8*1+$/&*++#"'$/)#"3)#$#"$
.D%)M#$ 1#$ 3-L#1(//#>#"'$ 3#$ >%"&#1+$ +.(1%*)#+$ +#"+*01#+$ %&$
M#")#5

118

F(&)+&*L)#$1%$)-L*+*("$3#+$>%"&#1+$+.(1%*)#+$3#$:%Y("$Z$.#$2&8*1+$
')%*'#"'$ 1#+$ :#>>#+$ #'$ 1#+$ D(>>#+$ %L#.$ -2&*1*0)#;$ #'$ 2&8*1+$
+(*#"'$ 3-0%))%++-+$ 3#+$ *>%M#+$ +'-)-('B/-#+$ L-D*.&1-#+$ 3%"+$
1#+$*11&+')%,("+$#'$1#+$'#A'#+5$ˆ$.#'$#]#';$1#$>%"&#1$3#$.(""%*+T
+%".#+$&+&#11#+$/(&))%*'$+#)L*)$3#$>(3[1#5
)9+KB<-"89-@CT-"+<"/>T>/<5.<
9".(&)%M#)$1#+$%&'#&)+$3#$>%"&#1+$#'$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$Z$:%*)#$
&+%M#$3#$>(3[1#+$/(+*,:+$3#$)-:-)#".#;$)-%1*+'#+;$/#)>#4%"'$
18*3#",X.%,("$ 3#+$ a#&"#+$ X11#+$ Z$ 3#+$ *3-%&A$ %&++*$ %>0*,#&A$
2&#$.#&A$3#+$M%)Y("+5

!

!"#$%&'( )

!"#$%&'("#')*+),*$"--.#/.0"#'

W/*CF;<-"<5-<@,5*56<-"<6"T9/?*C95C++&)#)$ 1%$ 3*+/("*0*1*'-$ 38(&,1+$ (/-)%,(""#1+;$ B$ .(>/)*+$ 3#+$
>%"&#1+$/(&)$1#+$-3&.%'#&)+t')*.#+$#'$1#+$-1[L#+;$+&+%>>#"'$
+#"+*01#+$%&$M#")#$/(&)$*>/&1+#)$1#+$.D%"M#>#"'+$+(&D%*'-+;$Z$
.(>>#".#)$/%)$1%$3*+')*0&,("$3&$1*L)#'$U3B"1&%L)-9%:"%0"#$"%vV$
#A*+'%"'$ 3%"+$ '(&'#+$ 1#+$ -.(1#+;$ 3("'$ 18%//1*.%,("$ 3(*'$ :%*)#$
18(0a#'$38&"$/1&+$M)%"3$+&*L*$#'$-L%1&%,("$%L#.;$1#$.%+$-.D-%"';$
&"$)#":().#>#"'$3#+$.(>/-'#".#+$3#+$)#+/("+%01#+$38-.(1#5
f"')(3&*)#$ 1%$ 3*>#"+*("$ M#")#$ 3%"+$ 1%$ :()>%,("$ *"*,%1#$ 3#+$
#"+#*M"%"'+t#+;$%*"+*$2&#$3%"+$1%$:()>%,("$#"$.(&)+$38#>/1(*;$
2&*$3(*'$c')#$)#L&#$/(&)$>*#&A$:%*)#$)#++(),)$1#+$*>/1*.%,("+$
/-3%M(M*2&#+$#'$1#$)\1#$3#$+&*L*$3#+$)#+/("+%01#+5$

'$ )%*'#)$ 3%L%"'%M#$ 1#+$ >(3%1*'-+$ /)%,2&#+$ 2&#$ 1#+$ .(".#/'+$
B$%]-)#"'+;$#'$/)(3&*)#$3#+$+&//()'+$>-3*%,2&#+5
_-L#1(//#)$&"$/)(M)%>>#$3#$+#"+*0*1*+%,("$3&$.()/+$#"+#*MT
"%"'$ +&)$ 1#+$ #]#'+$ 3#+$ ')%*'#>#"'+$ +#A&-+$ +&)$ 1#+$ /%).(&)+$
+.(1%*)#+$)#+/#.,:+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5
o+;.*C95"R"B*"-*56>"/<8/9+;.C4<
6()>#)$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$+&)$1%$>%"*[)#$38%0()3#)$18-3&.%,("$
+#A&#11#$#'$1%$+%"'-$3#$1%$)#/)(3&.,("$#'$+&)$1#&)$.("'#"&;$#"$
+-/%)%"'$-L#"'&#11#>#"'$1#+$X11#+$P%L#.$&"#$#"+#*M"%"'#R$#'$1#+$
M%)Y("+$P%L#.$&"$#"+#*M"%"'R$3%"+$1#+$1(.%1*'-+$')[+$$)-+#)L-#+$
+&)$1%$2&#+,("5

f".1&)#t)#":().#)$ 3%"+$ 1#+$ .&))*.&1%$ 3#+$ #"+#*M"%"'+t#+$ 1#+$
"(,("+$ 3#$ /+B.D(1(M*#$ 3#+$ #":%"'+$ #'$ 3#+$ %3(1#+.#"'+t#+;$

V8#"+#>01#$3#$.#+$)#.(>>%"3%,("+;$%3)#++-#+$Z$'(&+$1#+$/%)'#"%*)#+$3#$18-.(1#$>%1M%.D#;$"#$3(*'$/%+$c')#$.(>/)*+$.(>>#$&"$/1%"$
+/-.*X2&#$Z$-1%0()#)$(&$Z$>#4)#$#"$h&L)#$/%)%11[1#>#"'$%&A$%&')#+$/1%"+$38%.,("+$3#$1%$/(1*,2&#$-3&.%,L#$"%,("%1#;$>%*+$.(>>#$
&"#$+-)*#$3#$>#+&)#+$2&8*1$#+'$"-.#++%*)#$38$*"'-M)#);$3#$:%Y("$+B+'->%,2&#;$3%"+$18%.,("$2&(,3*#""#$3#$.D%.&"5
V#+$*"-M%1*'-+$3("'$+(&])#"'$%&a(&)38D&*$1#+$X11#+$Z$18-.(1#$a&+,X#"'$18*"'-M)%,("$38&"#$%//)(.D#$M#")#$3%"+$1#+$%.,("+$#"')#/)*+#+$
Z$'(&+$1#+$"*L#%&A$#"$:%L#&)$3&$3-L#1(//#>#"'$3#$1%$+.(1%)*'-5

119

C""#A#+

121

{$!7f=96$<%3%M%+.%)tr*0#+%n*

355<D<i%//()'$M%)Y("+TX11#+$#"$3*]-)#"'+$/(*"'+$3&$+B+'[>#$#'$+#1("$1#+$3*]-)#"'+$>-.%"*+>#+$M-"-)%"'$1#$/)(X1$')%"+L#)+%1$3#$+.(1%)*T
+%,("$/%)$=fW=j;$IKKQTIKKG

W/94@5.<-

=>,@95-^
&%G&`

3..KW/@?*@/<

=>6<5C95"
W/@?*@/<

3..K-"VK?<

=>6<5C95
"V7NK?<

3.MK4<?<56
"NK?<

35*B*?*5,*

1^zSO

2^1Sz

2^121

2^12X

2^10X

2^1Sz

2^1YX

C>0(D*3)%')*>(

K;SuG

J;Kw`

C"3)%>%+*"%

K;Su`

J;KQS

J;KIw

K;SwG

J;KJu

J;KQJ

J;KGQ

J;KJK

K;SQJ

K;SGJ

J;IKu

J;JQS

C"a(k()(0#

K;SGG

J;JJw

J;KSI

K;SG`

J;KQ`

J;KHK

J;KSQ

C"n%k(0#
$C"'%"%"%)*L($
C'+*>("3)%"(

K;SHH

J;KQw

K;SSQ

J;KJw

J;KJu

K;wQu

K;wGQ

K;S`u

J;KGu

J;KIQ

J;KJ`

J;KuJ

J;KIu

J;KQQ

C"'%"%"%)*L($
CL%)%3)%"(

K;SIw

J;KGK

K;SSH

J;KI`

J;KJw

J;KQQ

J;Kw`

C"'%"%"%)*L($
i#"*L(D*')%

K;SQH

J;KHu

K;SSQ

J;Ku`

J;KuJ

J;KuQ

J;KwS

<%"a%n%"3)*%"%

K;SQG

J;KKw

K;SG`

J;KKH

K;SGw

J;IKJ

J;JGu

K;SSQ

J;KKK

K;SSQ

J;KIJ

J;KJG

K;SuS

K;SQ`

J;KK`

K;SGS

K;SwH

K;Sw`

K;SQS

J;JJK

J;KG`

E("M(1%L%
6#"(%)*L(0#
356*5*5*/@49

N+*)(%"(>%"3*3B

K;SSH

J;KKG

K;SSS

J;KIw

J;KIw

K;SIQ

K;S`I

%6*-L

1^zVY

2^222

2^1XS

1^zXS

2^1OY

2^1Y0

2^2NO

C)*L("*>%>(

K;SGw

2^21V

J;KwI

K;SSw

J;KGS

J;KSw

J;JwQ

<*%)*"%)*L(

K;S`K

J;JII

J;KQQ

K;SQH

J;KIQ

J;K`J

J;KGS

W(%L*"%"3)*%"%

K;SGH

J;JK`

J;KG`

K;SQu

J;KHQ

J;KwJ

J;JIK

1^zOV

2^10Y

1^zX0

1^zz1

1^zVN

2^1OO

2^11S

C>0%'(1%>/B

K;SuJ

J;KIH

K;SQH

J;KuG

J;KKw

J;J`I

J;JQJ

C"'%"*:('+B

K;S`S

K;S`w

K;SJS

J;KQu

K;SGG

K;SJK

K;wSK

C"'+*)%0#$f

K;S`H

J;Kuu

K;SS`

J;KHH

J;KIG

J;KIH

J;K`J

C"'+*)%0#$ff

K;S`I

J;KIG

K;SGG

K;SQI

K;SuK

J;KJJ

K;S`J

E#'%:(

K;SHQ

J;KIS

K;SQH

K;S`J

K;SJQ

K;SG`

K;wSH

6%)%'+*D(

K;SHw

J;JK`

J;KHG

K;wGQ

K;SKS

J;JSI

J;KwH

=>,@95
356*5*5*/@49

1^zSX

2^1S2

2^11V

2^11X

2^12N

2^1SV

2^1X2

1^zzY

2^21O

2^210

1^zYS

2^1YV

2^1NX

2^20V

C>0%"a%

K;SQG

J;JHJ

J;KSu

K;SIJ

J;KKG

K;SQu

K;SGJ

C>0*1(0#

J;K`Q

J;KwI

J;JuI

J;K`w

J;IKw

K;GSS

K;SQ`

C"'+*)%"%"%$f

K;SGH

J;J`J

J;JIJ

K;SQH

J;KGS

J;HIQ

J;uHJ

C"'+*)%"%"%$ff

K;SuI

J;KSQ

J;KHI

K;SQS

J;KKK

K;GSG

K;GSG

7(+B$E#

J;K`Q

J;KIu

J;KwI

J;KJK

J;KSH

J;Ju`

J;I`J

1^zX2

1^zV0

1^zNS

1^z2N

1^YSN

1^YVO

1^XNX

C"3%/%

J;KKI

J;KHS

J;KuJ

K;wwQ

K;SIH

K;G`u

K;QSQ

C"'%1%D%

K;SQG

K;wGI

K;wuH

J;KH`

K;wGI

K;Sw`

K;w`w

W%>0%L%

K;SQS

K;SGu

K;Suu

K;wGu

K;wI`

K;wSS

K;GuJ

q(D->%)

K;S`G

K;S`J

K;SJK

K;w`I

K;GG`

K;wJH

K;QHK

=>,@95
356-@/*5*5*

1^zY2

2^12V

1^zzV

1^zOz

1^zOS

1^zY2

1^z0X

l*d@5*5d*/*6/*

A@*5*

356-@/*5*5*

3.MK4<?<56" I/*5-@C95
W/@?*@/<
"W7VK?<

G*4*

!"#$%&'()*
122

!+%&,)*
=>,@95-^
&%G&`

3..KW/@?*@/<

=>6<5C95"
W/@?*@/<

3.MK4<?<56"
W/@?*@/<

I/*5-@C95
"W7VK?<

3..K-"
VK?<

=>6<5C95
"V7NK?<

3.MK4<?<56
"NK?<

3?9/95Q%")*5@*

1^zNS

2^1z0

2^102

2^10S

2^1OV

1^zY0

2^10X

W/94@5.<-

C>0%'(X"%"3)%D%"%

K;SHJ

J;JQw

J;KwG

J;KI`

J;JJu

J;KII

J;JHw

C>0(+*')%

K;SIw

J;KuQ

K;SGJ

J;KSH

J;KQJ

K;SQ`

J;KIH

6%"3)*%"%

K;S`u

J;Kwu

J;KHu

K;SQH

K;SS`

K;SQQ

K;SQI

<%"%"3)*%"%
36-@?9"36-@5*5*5*
E#:('%n%

J;KHS

J;KIH

J;KQH

J;KGQ

J;Juu

1^VzV

1^zzX

1^VzO

1^z2V

1^VNS

K;SJ`

K;`I`

K;uwJ

J;I``

K;QKH

K;QHw

K;Hw`

6%)%:%"M%"%

J;KHw

K;wKJ

K;wHJ

J;KIG

K;w`H

K;SJG

K;GwH

K;wuS

K;Q`Q

K;``G

J;KwK

K;QKI

K;QJS

K;HGH

q%"M%*"3)%"(

K;SIS

K;QQS

K;QII

K;SHI

K;`GS

K;wHG

K;uw`

K;SHu

K;QQJ

K;QJw

K;wwG

K;`uw

K;SGJ

K;`HI

1^zSO

2^2X1

2^22V

2^1VX

2^2z1

1^z1V

2^1Xz

C>0%1%L%(

J;KKJ

J;JG`

J;JGQ

J;KGH

J;IQJ

K;wQI

J;Kww

C>0(D*>%D%+(%

K;SH`

J;JwG

J;JKS

J;JSK

J;HIJ

K;SJQ

J;IJK

m*;6<")*6-@*6/*

6*%"%)%"'+(%$f

K;SQ`

J;Kww

J;K`K

J;KKS

J;KQK

K;SGu

J;KHI

6*%"%)%"'+(%$ff

K;SHG

J;JSw

J;JIH

J;K`w

J;Jww

K;SuQ

J;JIu

fn%1%>%L("B

J;KKw

J;KQw

J;KGG

J;KSH

J;JGG

K;QSJ

K;wJH

%M9/9?J<

1^z0O

1^zSS

1^YY0

2^1SX

1^zN0

1^YX1

1^Y22

f%n()%

K;w`w

K;w`K

K;GHK

K;SSI

K;GIu

K;SuI

K;QwI

fD(+B

K;SHH

J;KSS

J;KI`

K;SQ`

K;SwS

K;wIu

K;wJ`

fL(D*0#

K;S`K

K;QKG

K;`GG

J;`KJ

K;wQ`

K;SSS

K;wQ`

l*694*4L"(@694@5*5L

1^zX1

1^YV1

1^YNS

1^z0X

1^XXO

1^z0S

1^X2V

f:%"%3*%"%

K;SGw

K;wwJ

K;wQI

K;SI`

K;GSw

J;KJu

K;wKS

fn("M(

K;S`G

K;SKu

K;wQ`

K;wuH

K;GIS

K;GuQ

K;`uH

<%"%n%)%

K;Sw`

K;wHS

K;wIG

K;SK`

K;Guw

K;SGH

K;GIw

<%"%"a%)B

K;SGu

K;wHI

K;wJJ

K;SGG

K;GSI

K;SGS

K;GG`

7(+B$q%)*n%

K;SGJ

K;wIK

K;GSG

J;KKK

K;GSG

K;SwJ

K;GwI

q(D*/#"(

K;SuI

K;SJG

K;wQu

K;SHI

K;wK`

K;wu`

K;QwK

=>,@95"(@*5*/*56-9*

1^zSX

1^zzX

1^zSS

2^100

1^zXV

1^zS0

1^z0z

:<6-@J9d*

1^zX0

2^1V1

2^1N1

2^102

2^1S0

1^X12

1^XNX

r%"3)#D(

J;KKw

J;JuJ

J;J`K

K;GG`

K;wSJ

K;IIu

K;IKK

<%#L%'%"%"%

K;SwI

J;JuK

J;JIK

J;KQQ

J;JSu

K;GKJ

K;wHw

N+%)%'%"%"%

K;S`G

K;SG`

K;SHH

K;S``

K;wSI

K;GwJ

K;QSQ

:9<5L

)*M*h*5,*

J;JIK
1^X00

<*3("MB
q("3)(k(

(@*5*/*56-9*

K;SIw
1^zVO

1^zXO

2^10O

1^zzY

1^zSY

1^zSV

1^zO1

1^Yzz

C>0%'($E(#"B

K;SSu

J;KJK

J;KKu

K;SJH

K;SJQ

K;GIH

K;QQI

<%D%a%"M%$f

K;SGG

J;KQu

J;KuK

K;Sw`

J;KIu

K;SSI

J;KJQ

<%D%a%"M%$ff

K;SSS

J;KJu

J;KJH

J;JSG

J;IJH

K;Quw

K;GwQ

<%)(L(%B

K;SHS

J;KQQ

J;KKJ

K;wwQ

K;wwG

K;GuI

K;Q`w

<*'+*"a(

K;Swu

K;GSJ

K;GGw

K;SSG

K;GGQ

K;wJu

K;QHI

W(%1%1%

K;Su`

K;SHS

K;wwG

K;Q`H

K;`GS

J;QH`

K;SuG

)<B*dL

1^zzO

2^11V

2^111

1^YXO

1^YXO

1^YVO

1^XSV

C>0%'(>%*"'B

K;SHw

K;SGS

K;SJw

K;wQI

K;GSI

K;HSS

K;HJQ

C"'+%1(L%

K;SSQ

K;Suw

K;Suu

K;wuu

K;GSG

K;QQS

K;`HH

E#+%1%>/B

K;SK`

J;IKQ

J;KSJ

K;wKK

K;wGI

J;IKw

J;K`u

<%*",)%"(

K;SwJ

J;Ku`

J;KI`

K;SKS

K;SHI

K;wQJ

K;wKH

<()%:#"(0#

J;IGG

K;wJH

J;KHw

K;wHG

K;wQS

K;SKu

K;GwQ

!"#$%&'()*
123

!+%&,)*
=>,@95-^
&%G&`

3..KW/@?*@/<

=>6<5C95"
W/@?*@/<

3.MK4<?<56"
W/@?*@/<

I/*5-@C95
"W7VK?<

3..K-"
VK?<

=>6<5C95
"V7NK?<

3.MK4<?<56
NK?<

G9i*

1^zV2

1^zO0

1^z1S

1^YYY

1^Y1O

1^z1O

1^X0X

C"%1%1%L%

K;SGG

K;SIK

K;wSS

K;SGK

K;wGI

K;QuH

K;`QJ

C"'+(D*DB

K;SGu

K;Sw`

K;SQK

K;wH`

K;wKJ

K;SHQ

K;G`K

E#%1%"%"%

K;SH`

J;J`Q

J;KwK

K;wSQ

K;SQw

K;GwJ

K;G``

E#:%"3)*%"%$7()3

K;SQu

K;SHu

K;SKK

K;SIS

K;wHQ

K;QGu

K;`Qu

<%>/*n("B

K;SJu

K;wuI

K;GGK

K;GSu

K;QJJ

J;JJH

K;QwK

<%"3)*'+%)%

K;SQI

K;SIK

K;ww`

K;wuI

K;Gu`

K;GGS

K;`wJ

W/94@5.<-

)*M*h*5,*

F()'$E#)M-

K;SwS

K;GSG

K;GwS

K;SQ`

K;GQJ

I;IIw

J;QSQ

"=>,@95")*M*h*5,*

1^zVY

1^zXN

1^zO0

1^z0N

1^YX1

1^z20

1^XzN

3B*96/*")*5,9/9

1^zXz

2^1SS

2^1NN

1^zVX

1^zzY

1^zXX

1^zXS

C>0%'("3)%k%n%

K;SGK

J;JH`

J;JKJ

K;SGG

J;KGG

K;w`J

K;SJQ

C>/%)%:%)%L(1%

K;SG`

J;KKw

K;Swu

J;KIJ

J;KKu

J;KIu

J;KIw

C"3*1%>#"%

K;SSu

K;SII

K;SJQ

K;SK`

K;wIS

K;wQJ

K;GJu

C"(+*0#$%"8C1%

K;SGJ

K;wuI

K;wJG

J;KQI

K;wQG

K;SwI

K;w`J

<()%>%"M%

K;SwG

J;JIQ

J;JJI

K;wwQ

K;Sw`

J;JKI

J;Kw`

1^zS2

2^12S

1^zVS

1^YVN

1^YNN

1^YzV

1^XOV

6-"-)*L#$9+'

K;SuI

J;KHI

K;SGH

K;SGQ

K;S`K

K;wJH

K;GGI

<%"%"%)%$7()3

K;SIw

J;KHu

K;SQK

K;wGu

K;wuK

K;S``

K;wKI

<%)(%"'+#')%

K;SQu

K;SQS

K;SHu

K;wSK

K;wHJ

K;wIw

K;Qww

W%*"'#$<%)*#

J;KKQ

J;JwS

J;JSQ

J;JG`

J;uKQ

K;QIu

K;wGG

W(%"*#)%"%$fL("M(

K;S``

J;KIK

K;SGH

K;QSQ

K;QGG

K;GHQ

K;uSw

35*B*5h@/9T9

I9*?*-@5*

q%L%'#"*"%

K;SGJ

K;SSI

K;SQu

K;GKI

K;QGQ

J;HG`

K;SHK

1^zYX

1^zXY

1^zVV

1^zVS

1^zNN

1^z1Y

1^YOX

C"'%"%>0%(
<%"%>/('+B

J;KQ`

K;SSG

J;KQI

K;SKS

K;SQQ

K;QGK

K;QuG

E)*.n%L*11#

K;SwK

J;IHJ

J;IKQ

K;SSG

J;IKI

K;GSu

K;S``

<%D%"()(

J;KK`

K;w`u

K;w`w

K;SSw

K;w`G

K;wKI

K;QwG

36-@5*5*5*

I9B@*/*

<%)(1%>0(

K;SGS

K;SJw

K;wSS

J;JIu

J;KJK

K;SIQ

K;SH`

N(%>%+*"%$f

K;SSu

J;KGS

J;KGH

K;SHS

J;KKG

J;KSH

J;JKJ

N(%>%+*"%$ff

K;SwK

J;KJG

K;SSG

J;JKH

J;KSS

K;GuG

K;wIJ

q%'(>%"3)B

J;KHG

J;KJw

J;K``

K;S`H

J;KKQ

J;Kuw

J;K`u

=>,@95"I9*?*-@5*

1^zXS

2^10Y

2^11N

1^zO0

1^zOS

1^zY2

1^z0V

35+/9L

2^2SY

2^1ON

2^01Y

1^YVz

2^1S1

1^z0V

1^zX2

C>0(L(>0#$C"3)(B

J;IKS

K;SSG

J;IKQ

K;w`S

J;KHQ

K;w`J

K;wwI

E#n*1B

J;KQ`

K;G`u

K;wKI

K;GG`

K;QII

J;JJJ

K;QSJ

E#1(D%$C"3)(B

J;ISH

J;IuJ

J;QK`

J;KI`

J;Qu`

K;wJJ

J;HHH

N+*D(>0#

J;Kwu

J;I`w

J;HQH

K;GQH

J;KuK

J;`KJ

J;`QJ

C"(+B

J;KIH

K;SuI

K;SQH

K;SGI

K;SHQ

K;SGI

K;SJK

C>0(%+%)B$W&3

J;JKG

K;Sw`

J;KSK

K;S`w

J;Kuu

K;wHG

K;wGu

E#')(n%

K;SQJ

K;SuH

K;SKQ

K;SSK

K;wSG

J;JJ`

J;KKK

N%(1%M"%)(

K;SS`

K;SJS

K;SJu

K;Sww

K;SKH

K;Sww

K;wSH

!"#$%&'()*

124

!+%&,)*
=>,@95-^
&%G&`

3..KW/@?*@/<

=>6<5C95"
W/@?*@/<

3.MK4<?<56"
W/@?*@/<

I/*5-@C95
"W7VK?<

3..K-"
VK?<

=>6<5C95
"V7NK?<

3.MK4<?<56
NK?<

36-@?9"35+/<T*5*

2^2N2

1^z2V

2^1NS

1^zVV

1^zzz

1^z2Y

1^z2Y

C>/%"*DB$C"3)#:%"%

J;IQH

K;SKQ

J;Juu

K;w`J

K;SGu

J;KKw

K;SwJ

C"n%k(%0($W&3

K;SwS

K;wSw

K;www

J;KGS

K;S`S

K;GuG

K;GJQ

E#"#"*')%

J;IJQ

K;`wS

K;GJQ

K;QHJ

K;u`I

K;IuQ

K;JJJ

W/94@5.<-

I9B@*/*

E#)()(D%

K;SGu

J;KGJ

J;KuH

K;wI`

K;wQK

K;SJK

K;GwH

E#,(nB$W&3

J;IK`

K;wHH

J;KKu

K;GHu

K;GHG

K;SSQ

K;GHu

<()(>0#

J;IG`

K;GwJ

K;SSQ

J;KG`

J;KGK

K;QJ`

K;Q`w

W%n%)%D%

J;KJ`

K;wwH

K;wSG

J;JGG

J;K`Q

J;uGH

J;``Q

N(1*%)%$f

J;KQQ

K;S`S

J;KII

J;JJI

J;JHQ

K;SwQ

J;JIK

N(1*%)%$ff

J;K``

J;K`J

J;JKS

K;SIu

J;KI`

K;GIw

K;GuQ

1^zzN

2^1O1

2^1NN

1^zVX

1^zzz

1^zzV

1^zzS

E#1($t$N+*)*0*D*"%

J;KIK

K;wuG

K;wQu

K;SGQ

K;wuH

K;SGH

K;wIJ

<%D%0(

K;Sw`

K;SGI

K;S`G

J;KJ`

K;SGI

K;wwu

K;w`S

<%"a%

J;KHw

K;S`J

K;Sww

J;Iw`

J;IQS

K;Qu`

K;wJw

<*%"3)*L%k(

K;S`I

J;JKu

J;K`J

K;wwH

K;SIw

K;wGK

K;wKG

<()("3%L%

J;KJH

J;JSG

J;IJH

K;SKH

J;KS`

J;JQG

J;IGw

i-M*("$N(1*%)%

J;KwG

K;SQu

J;Kuw

K;Suw

K;SSH

K;SuI

K;SH`

1^zY1

2^122

1^zz2

1^zXY

1^zX1

2^11V

1^zXS"

)<5*J<

$*C95*B

125

!""#$#%

I3:\'3#{
3_0_2"%5+@.*6<;/-";CB@->-"89;/"B<".M9@D"+<-"+@-6/@.6-

G@6<-"+<"BQ>6;+<

'g<.CT-"+<-">BK4<-"<5"&W2"8<57
+*56"BQ*55><"-.9B*@/<"011270110

I*;D"+Q*.MK4<?<56
011S7011V

I*;D"+<"+>8</+@C95
c5@4<*;"8/@?*@/<e

P

(

PU(

P

(

P"U(

P

(

PU(

356*5*5*/@49"=<5@49M@6/*

IGJJu

I``JS

J;KQ

wH;u

Su;Q

K;ww

w;I

u;w

J;GJ

I9*?*-@5*"%

wKJG

GSuQ

J;KJ

Gu;`

wG;G

K;w`

T`;H

TJK;w

K;uS

(*5+/@*5*

J``SS

JuuIG

J;Kw

HH;K

HG;G

K;ww

`K;G

uS;S

J;KI

I9B@*/*"%%

JJKSG

JIHwJ

K;SK

IK;I

IK;S

K;SG

GI;Q

GI;J

J;KJ

)*?8@d95L

Q`GG

``wK

J;Jw

IH;H

JQ;Q

J;uj

QH;H

GJ;I

K;wS

l*5,*@5+/*59

JQHww

JHJQJ

J;I`

J`;u

JK;Q

J;u`

`Q;G

GQ;S

K;Gu

5-)$*"%X$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+$Z$/%),)$C""&%*)#+$<97$IKKJ$Z$IKKQ

3_0_0_"W/989/C95"+<-"8*/<56-"F;@"-;@4<56"B<-">6;+<-"+<"B<;/-"<5T*56(@BB<-

P*/j95-

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

ww;I$PJGR

Gu;I$PHJR

I9*?*-@5*"%

JKK$PH`R

SQ;S$PHIR

(*5+/@*5*

H`;w$PIuR

`I;w$PHQR

I9B@*/*"%%

wJ;K$PHGR

GQ;G$PHKR

)*?8@d95L

SH;K$PuHR

wI;S$PH`R

l*5,*@5+/*59

SH;w$PHIR

JKK;K$PIuR

'5-<?JB<

wK;S$PJwGR

wK;w$PJwwR

5-)$*"%X$9"2&c'#$>-"%M#+;$!7f=96$IKKG

3_0_N_"o49B;C95"+<-"@5+@.*6<;/-"+<"-.9B*/@-*C95"+<-">BK4<-"<5"&W2"+<-"-@D"v95<%5+@.*6<;/-

$9?J/<"+Q@5-./@6-"<5"&W2

I*;D"+Q*J*5+95"<5"&W2

I*;D"+<"8/9?9C95"<5"&W2

(

P

(

P

(

P

(

P

011270110

HG$JGH

HS$wuK

HI;S†

H`;S†

Q;`†

u;S†

QK;Q†

`S;I†

01107011N

uQ$K`I

uS$GKu

Hu;K†

H`;G†

JJ;`†

JJ;w†

`u;u†

`I;`†

011N7011O

`J$wKK

``$uGJ

S;u†

S;w†

I`;K†

I`;`†

Q`;Q†

Qu;G†

011O7011S

`K$HKJ

`H$IGH

JK;w†

JJ;K†

Iu;Q†

Iu;S†

Qu;Q†

Qu;J†

5-)$*"%X$9"2&c'#$>-"%M#+;$!7f=96$IKKG

126

I*;D"+<"=<+9;JB<?<56""<5"&W2

!""#$#%

3_0_O_"$9?J/<"+Q@5-./@6-"8*/"-@6<

355><"
-.9B*@/<

356*5*5*/@49"
=<5@49M@6/*

(

P

I9*?*-@5*"%

(

P

(*5+/@*5*

(

P

I9B@*/*"%%

(

P

)*?8@d95L

l*5,*@5+/*59

(

P

'5-<?JB<

(

P

(

P

011270110 `S$JKG QJ$wuJ JH$SQ` JH$SHG JQ$w`G Jw$JGS JH$wI` JI$uG`

Q$JJG

G$KHw

JH$`Gw JQ$wJS JIH$uuS JHK$IwS

01107011N QH$uG` QQ$JwH J`$uII J`$uuu Jw$uwu JS$GwK JG$KG` JQ$JJG

G$`Q`

w$QwH

Jw$`IK II$QSQ JuK$`uJ Juw$SKH

011N7011O QQ$IuK QS$uHu JQ$I`H JQ$IGJ IK$uIu IJ$GwJ IK$HuQ JS$IQQ

w$`Ju

S$GK`

II$KHI IQ$`J` J`H$wKS JQI$SGI

011O7011S QG$SK` GJ$JHH JQ$uHG JQ$IJQ IK$w`` II$uKw IH$KQQ II$K`K JK$GGJ JI$JSQ I`$IHw HK$HwS JQu$IGI JGu$HSI
5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_0_S_"=*889/6"<56/<"B<"59?J/<"+<",*/j95-"<6"+<"iBB<-"@5-./@6-"8*/"-@6<
356*5*5*/@49
=<5@49M@6/*

I9*?*-@5*"%

(*5+/@*5*

I9B@*/*"%%

)*?8@d95L

l*5,*@5+/*59

'5-<?JB<

011270110

J;KuQ

K;SSw

J;Kw

K;SKI

J;J`J

J;IHS

J;K``

01107011N

J;KuH

J;KKJ

J;KG

K;Suu

J;Juw

J;II`

J;K`S

011N7011O

J;Kuw

J;KKJ

J;KG

K;SuG

J;Ju

J;IKH

J;KQ

011O7011S

J;Kuw

K;SwG

J;KG

K;S`Q

J;JHI

J;IKu

J;KQI

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_0_V_"=>8*/CC95"+<-"<5T*56-"-<B95"BQx,<"+Q<56/><
|,<"

(@BB<-

P*/j95-

34*56"V"*5-

J`;Q

JI;H

V

Jw;H

JS;G

X

HK;H

Iu;Q

Y

JG;u

JG;I

z

w;H

S;w

21

`;`

S;w

38/K-"21"*5-

u;Q

Q;Q

211^1

211^1

I96*B

W(&).#$O$9"2&c'#$>-"%M#+;$!7f=96$IKKG

127

!""#$#%

3_0_X_"I*;D"+<"/<+9;JB<?<56"?9L<5"8*/"-<D<"+<"0112"R"011S^"<5"8/@?*@/<
"

(@BB<

P*/j95

'5-<?JB<

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

Ju†

J`†

J`†

I9*?*-@5*"%

JQ†

Jw†

JG†

(*5+/@*5*

Iw†

HK†

IS†

I9B@*/*"%%

Iu†

Iu†

Iu†

)*?8@d95L

HK†

IS†

HK†

l*5,*@5+/*59

HJ†

HJ†

HJ†

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_0_Y_"W*/C.@8*C95"*;D"*.C4@6>-"*,/@.9B<-U>B<4*,<
I*;D"cae

$J"`J-

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

K

``

I9*?*-@5*"%

K

Qw

(*5+/@*5*

HI

G`

I9B@*/*"%%

J;H

G`

)*?8@d95L

`K;`

S`

K

Qu

JQ;S

uHI

l*5,*@5+/*59
'5-<?JB<
5-)$*"%X$9"2&c'#$>-"%M#+

3_0_z_"W*/C.@8*C95"*;D"*.C4@6>-"*,/@.9B<-U>B<4*,<^"-<B95"B<"-<D<"cae
"

(

P

$J_"`J-

IK;w

GS;I

Iu

K

JKK

J

)*?8@d95L

`I;J

uG;S

uw

I96*B"

uJ;G

`w;H

GI

(*5+/@*5*
I9B@*/*"%%

3_0_21_"W/989/C95"+<"8*/<56-"F;@"-;@4<56"B<-">6;+<-"+<"B<;/-"<5T*56356*5*5*/@49"
=<5@49M@6/*

$J"`J-

I9*?*-@5*"%

$J"`J-

(*5+/@*5*

$J"`J-

I9B@*/*"%%

$J"`J-

(

ww;I

JG

JKK

H`

H`;w

Iu

wJ

HG

P

Gu;I

HJ

SQ;S

HI

`I;w

HQ

GQ;G

HK

)*?8@d95L

$J"`J-

l*5,*@5+/*59

$J"`J-

'5-<?JB<

$J"`J-

(

SH

uH

SH;w

HI

wu;S

JwG

P

wI;S

H`

JKK

Iu

wK;J

Jww

5-)$*"%X$9"2&c'#$>-"%M#+$v!9VV9$C7799$bbb

128

!""#$#%

3_0_22_"I*;D"+Q*J*5+95"?9L<5"+<-",*/j95-"<6"+<-"iBB<-"+;/*56"B*"8>/@9+<"01127011S"+<-"-@6<-"8*/".B*--<
(@BB<

P*/j95

'5-<?JB<

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

I9*?*-@5*"%

(*5+/@*5*

Ju†

Ju†

Ju†

I9B@*/*"%%

Jw†

J`†

JG†

)*?8@d95L

JG†

JH†

J`†

l*5,*@5+/*59

I`†

IJ†

IH†

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_0_20_"|,<"?*D@?;?"+<"-.9B*/@-*C95"-9;M*@6>"8*/"B<-"8*/<56-

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*
I9*?*-@5*"%
(*5+/@*5*
I9B@*/*"%%
)*?8@d95L
l*5,*@5+/*59

(

$J"`J-

P

$J"`J-

Iu

J`

I`;I

JH

7("$3-X"*

Jw

7("$3-X"*

Ju

IJ;Q

w

IH;H

JK

HK

J`

HK

J`

IQ;Q

`S

IS;H

Hw

IK

JI

IK;u

Jw

5-)$*"%X$9"2&c'#$>-"%M#+$v!9VV9$C7799$bbb

3_0_2N_"I*;D"+<"8/9?9C95"?9L<5"+<-",*/j95-"<6"+<-"iBB<-"+;/*56"B*"8>/@9+<"01127011S"+<-"-@6<-^""
""""""""""""""<5"8/@?*@/<
(@BB<-

P*/j95-

'5-<?JB<

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

wH†

wK†

wI†

I9*?*-@5*"%

wI†

Gw†

wK†

(*5+/@*5*

`w†

`Q†

`G†

I9B@*/*"%%

`S†

QJ†

QK†

)*?8@d95L

`H†

`Q†

``†

l*5,*@5+/*59

uu†

uw†

uQ†

(

P

$J"`J-

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

uw;w

`J;I

uJ

I9*?*-@5*"%

QJ;J

Hw;S

`u

(*5+/@*5*

HH;H

QQ;G

GI

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_0_2O_"I*;D"+<"8*/C.@8*C95"*;D"*.C4@6>-"+9?<-CF;<-"8*/"-<D<

129

!""#$#%

(

P

$J"`J-

I9B@*/*"%%

``;u

uu;Q

`Q

)*?8@d95L

`S;G

uK;H

GI

l*5,*@5+/*59

GJ;u

Iw;Q

H`

'5-<?JB<

`H;H

uQ;G

HHK

5-)$*"%X$9"2&c'#$>-"%M#+$v!9VV9$C7799$bbb

3_0_2S_"I<?8-".95-*./>"*;D"6/*4*;D"+9?<-CF;<-"cM<;/<-"8*/"h9;/e
(@BB<-

P*/j95-

'5-<?JB<

$J"`J-

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

J;`

K;G

J;J

uJ

I9*?*-@5*"%

I;I

J;u

J;S

`I

(*5+/@*5*

J;u

J;K

J;H

GJ

I9B@*/*"%%

J;I

K;G

J;H

`Q

)*?8@d95L

J;w

K;`

J;H

GI

l*5,*@5+/*59

J;G

J;I

J;Q

HI

'5-<?JB<

J;G

K;S

J;I

HIu

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_0_2V_"o49B;C95"+<"B*".9M9/6<"+<-">BK4<-"@5-./@6-"<5"011270110"-;/".@5F"*5-"<6""
""""""""""""""*L*56";5"8*/.9;/-"-*5-"T*;6<
"G@6<

356*5*5*/@49""=<5@49M@6/*

I9*?*-@5*"%

(*5+/@*5*

I9B@*/*"%%

)*?8@d95L

130

G<D<

&W2

&W0

&'

&)2

&)0

VK?<

'5-<?JB<

JKK

wJ

GJ

`Q

`J

uI

(@BB<-

JKK

wH

G`

QK

`Q

uQ

P*/j95-

JKK

GS

QG

`I

uG

HS

'5-<?JB<

JKK

GS

QQ

uS

uG

HG

(@BB<-

JKK

wJ

GJ

`H

`H

uJ

P*/j95-

JKK

GQ

QI

uQ

uH

Hu

'5-<?JB<

JKK

``

HQ

Iw

JQ

G

(@BB<-

JKK

`G

uK

HK

Jw

G

P*/j95-

JKK

`H

HH

I`

Ju

Q

'5-<?JB<

JKK

uH

Iw

JG

JJ

w

(@BB<-

JKK

uu

IS

JG

JI

w

P*/j95-

JKK

uI

IG

JQ

JJ

S

'5-<?JB<

JKK

u`

IQ

J`

JK

`

(@BB<-

JKK

u`

IH

JH

w

u

!""#$#%

"G@6<

l*5,*@5+/*59

G<D<

&W2

&W0

&'

&)2

&)0

VK?<

P*/j95-

JKK

uQ

Iw

JG

JI

Q

'5-<?JB<

JKK

Hu

JS

S

`

I

(@BB<-

JKK

HI

JQ

w

u

J

P*/j95-

JKK

HG

IJ

JJ

Q

I

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_0_2X_"o49B;C95"+<-".9M9/6<-"+Q>BK4<-"+<"VK?<"h;-F;Q*;"BL.><"*L*56";5"8*/.9;/-"-*5-"T*;6<
G@6<-

356*5*5*/@49"=<5@49M@6/*

I9*?*-@5*"%

(*5+/@*5*

I9B@*/*"%%

)*?8@d95L

l*5,*@5+/*59

G<D<

VK?<

SK?<

OK?<

NK?<

G<.95+<

9"+#>01#

JKK

GS

QQ

Q`

HS

6*11#+

JKK

wI

QS

QS

uH

@%)Y("+

JKK

GG

Qu

QK

H`

9"+#>01#

JKK

wG

GQ

QI

Iw

6*11#+

JKK

w`

QQ

QI

IQ

@%)Y("+

JKK

wS

w`

QJ

HJ

9"+#>01#

JKK

QK

uQ

Hw

"3

6*11#+

JKK

QK

u`

H`

"3

@%)Y("+

JKK

QJ

uG

uJ

"3

9"+#>01#

JKK

QG

uI

Hu

"3J

6*11#+

JKK

QJ

HQ

IQ

"3

@%)Y("+

JKK

GH

uG

uH

"3

9"+#>01#

JKK

QK

``

Hw

JK

6*11#+

JKK

`J

`u

HG

Q

@%)Y("+

JKK

Q`

``

HS

JI

9"+#>01#

JKK

QI

uG

HI

Q

6*11#+

JKK

`I

HQ

IK

I

@%)Y("+

JKK

Qw

``

uK

S

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

J5$73$‰$"("$3*+/("*01#

131

!""#$#%

P=3Wm%p#'G
3_N_2"=*889/6"<56/<"B<"59?J/<"+<",*/j95-"<6"+<"iBB<-"@5-./@6-"8*/"-@6<

'"$
'"#
'

:;;<=:;;:

!"&

:;;:=:;;>
:;;>=:;;?

!"%

:;;?=:;;@
!"$
!"#
!
!"#$"$"$%&'(

)($*$+&"$

)(,&$%$-..

/$"0%&"$

1$*2&3("4

5$"6$&"0%$"(

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_N_0"I*;D"+<"/<+9;JB<?<56"?9L<5

'$"
'!"
&$"
&!"
%$"
%!"
$"
!"

#
#
#
#
#
#
#
#

#

()*+)+)+,-./ 04/+5+6-)+7
0
4/8-+,+077
12)-./3-*,+

#

9-8826
5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

132

9+):,-+)+

#

# ;+5<-=/)> 0?#+)@+-):,+)/

A+,B/)6

7"+8*9,8

!""#$#%

3_N_N"I*;D"+<"8/9?9C95

,!"
+!"
*!"
)!"
(!"
'!"
&!"
%!"
$!"
!"

#
#
#
#
#
#
#
#
#
#

#

#

-./0.0.01234 556407082.0 64920105::

# ;0.<120.0 # =07>2?4.@555A0.B02.<10.4
#
#

;299C8555555555
D01E4.8
5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

3_N_O"W/9J*J@B@6>"+<"8/9?9C95"+;"&W2"*;"&W0"8*/"-<D<"89;/"B<-"V"-@6<-

! "+
! "*
! ")
! "(
! "'
! "&
! "%
! "$
! "#
!
, - . / -/ - / 0 1 23

4 3/ 5 / 6 1 -/

4 37 1 / 0 / 8 9 9

:177B6

: / -; 0 1 / - /

< / 5 =1 >3 -? @ / -A/ 1 -;0 / - 3

C/0D3-6

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

133

!""#$#%

3_N_S_"o49B;C95"+;"59?J/<"+Q@5-./@6-"<5"&W2"<6"+<-"6*;D"+Q*J*5+95"-.9B*@/<"-<B95"B<"-<D<""
""""""""""""+*5-"B<-"V"+@-6/@.6-"c01127011Se

%"

&)

&#
$"
')

'#
#"
)

!"

#

&""'(&""&

&""&(&""!

&""#(&""$

*+,-./0123456.37508399/5

*+,-./0123456.3750:;.<+45

=;>?012;-;41+408399/5

=;>?012;-;41+40:;.<+45

5-)$*"%X$<97$}$"(+$/)(/)#+$.%1.&1+

134

&""!(&""#

:@JB@9,/*8M@<

!"#$%&'()&*+*$%",
!"#$%&''%()*+,)!"#$%&'()$'&)('*(+&'",#,-."&)/0)1#&20$-")',)/0)3+1-"-")/#"&)$'&)1#"0'$&)&2.$#-('&4)-."&(,)*/-/0,)1223,)453)6+
0.789:;<9=%''%)>::%)%?).',)5-$$'&67#(8."&9):.2-#$-&#,-.")/-33+('"2-+';,)-"%((%()@:&=%"(&?.&"%()A%)B%:C=%,)D.&)122E4)4F,)
5GG)6+
0#::%,)H+,)I%.JK,)L+,)*K&'&(.,)!+,)H.#:A%:&,)M+,)M.N#'.O.,)P+,)Q#?9",)<+,)L9"A%,)I+,)R)>(.D9.K,)>+,)<'"/'('/)&2=..$)
'>*'(-'"2'&?)@=')-1*#2,).")(','",-.")#"/)#2=-'A'1'",)-")B.,&C#"#)#"/)<=#"#,)1223+
0#"#;!%''.?)H+,)DE+2.$')/'&)F$$'&9)G0'$$')3.(1#,-.")*.0()H0'$&)(I$'&)&.2-#0>);,)IST."D.??.:,)-."&(,)4GG2,)E3)6+)
0#"#;!%''.?)H+,)D#)&.2-#$-&#,-.")3#1-$-#$')/-33+('",-'$$')/'&)'"3#",&4)7#(8."&)',)F$$'&4)UP/0@;*<PV,)4GGF+)
I.:$%)H+)L+,)W9#:$".:.)*+)H+,)X."9)X+,)J/02#,-."4)'"3#",&)',)&.2-+,+)/')/'1#-"9)K>'1*$'&)#3(-2#-"&4)K"3#",&)/E#0L.0(/E=0-)6)
M-A'(&-,+)/'&)2.",'>,'&4)*$0(#$-,+)/'&)*#(2.0(&,)>U0/IL,)122E,)66+4235;42EF+
I'9YA)*+,)!'.:J)>+,)*K&'A"%:S()&2=..$-"7)-")&0N6:#=#(#")!3(-2#?)@=')(.$').3 )3#,='(&4)1.,='(&)#"/).,='(&4)O.*0$#,-.")#"/)M'A'$.*6
1'",)P'A-'C,)11)Z1[,)4GGE,)66+)1E3;1G\+
H."J9#])P+,)D'),(#A#-$4)0")L'0)/E'"3#",);)Q)*(.*.&)/')$#)2.",(-N0,-.")/'&)'"3#",&)R)$#)&0N&-&,#"2')/'&)1+"#7'&)#0)S#$-,)-")H+)
-&'9:,)M+)I9J9K,)/+)^&$:&_&:,)6+)^&D."A)Z0&"+[,)S+"#7')',)3#1-$$')'")!3(-H0',)*/-/0,)4GGF,)66+)12G;114+
H."J9#]) P+,) 5(+H0'",#,-.") &2.$#-(') ',) &,(02,0(') /+1.7(#*=-H0') /'&) 1+"#7'&) '") 1-$-'0) 0(N#-") #0) S#$-4) T#=-'(&) /'&) :2-'"2'&)
U01#-"'&,)`PVM`H,)4GG\,)54)Z5[,)66+E33;EFa+
H.""Y)*+,)D'&)*#(#/.>'&)/')$#)1->-,+)F$$'&)7#(8."&)R)$V+2.$'9)O'(&*'2,-A'&)-",'("#,-."#$'&4)P.669"?)69#")'%)-UP/L)%?)J9:7b;
"%:J%)A#)4E)9J?9N"%)1225).#)H&:&(?C"%)A%)'cdA#J.?&9:)<.?&9:.'%+
H9(J9:&)<+)%?)I9#A%?;^%"A&%")e+,)W"+7#$-,+&)/'),(#-,'1'",)'",(')$'&)F$$'&)',)$'&)7#(8."&4)&:)*+)!'.:JK."A;I.=&''%)ZA&"+[,)^."&.;
?&9:()(#")#:%)'%f9:)A%)D.?KbD.?&g#%(,)IST."D.??.:,)-."&(,)4GGF+)

!"#$%&'()'-)$'#"'()("$).%/%&%(0%$
!.:g#%)H9:A&.'%hL9J#()0%=%'96D%:?)>((9J&.?&9:,)<'"(')',)2.1*.(,'1'",)&'>0'$&)*9''%J?&9:)H.A.$.(J.")i)6"b6."%")
#:%)"&69(?%).#)^UT)VU0>,)122a,)422)6+
!&:%?)!+,)!"&%?)-+,)B.(?&:%.#)!+,)B.(?&:%.#)-+,)`D".:%)H+,)T."/-,-."&)/')A-')/'&)1+"#7'&)/#"&)$#)T.110"')P0(#$')/E!1*-6
,#,#FX#)'")*+(-./')/')&.0/0('9)T."&+H0'"2'&)/')$#)=#0&&')/0)*(->)/0)(-Y)&0()$'&)*(#,-H0'&)#7(-2.$'&)',)$#)3.(1#,-.")/0)('A'"0)Z/+2'1N(')
[\\])^)3+A(-'()[\\_`,)M".=.#])%?)09J#D%:?():j4,)6"9$".DD%)a0,)U*H;UP0,)>:?.:.:."&=94)1223,)4\)6+

135

!"#$%&'()&*+*$%",
!"#$%&''%()*+,)!"#$%&'()$'&)('*(+&'",#,-."&)/0)1#&20$-")',)/0)3+1-"-")/#"&)$'&)1#"0'$&)&2.$#-('&4)-."&(,)*/-/0,)1223,)453)6+
0.789:;<9=%''%)>::%)%?).',)5-$$'&67#(8."&9):.2-#$-&#,-.")/-33+('"2-+';,)-"%((%()@:&=%"(&?.&"%()A%)B%:C=%,)D.&)122E4)4F,)
5GG)6+
0#::%,)H+,)I%.JK,)L+,)*K&'&(.,)!+,)H.#:A%:&,)M+,)M.N#'.O.,)P+,)Q#?9",)<+,)L9"A%,)I+,)R)>(.D9.K,)>+,)<'"/'('/)&2=..$)
'>*'(-'"2'&?)@=')-1*#2,).")(','",-.")#"/)#2=-'A'1'",)-")B.,&C#"#)#"/)<=#"#,)1223+
0#"#;!%''.?)H+,)DE+2.$')/'&)F$$'&9)G0'$$')3.(1#,-.")*.0()H0'$&)(I$'&)&.2-#0>);,)IST."D.??.:,)-."&(,)4GG2,)E3)6+)
0#"#;!%''.?)H+,)D#)&.2-#$-&#,-.")3#1-$-#$')/-33+('",-'$$')/'&)'"3#",&4)7#(8."&)',)F$$'&4)UP/0@;*<PV,)4GGF+)
I.:$%)H+)L+,)W9#:$".:.)*+)H+,)X."9)X+,)J/02#,-."4)'"3#",&)',)&.2-+,+)/')/'1#-"9)K>'1*$'&)#3(-2#-"&4)K"3#",&)/E#0L.0(/E=0-)6)
M-A'(&-,+)/'&)2.",'>,'&4)*$0(#$-,+)/'&)*#(2.0(&,)>U0/IL,)122E,)66+4235;42EF+
I'9YA)*+,)!'.:J)>+,)*K&'A"%:S()&2=..$-"7)-")&0N6:#=#(#")!3(-2#?)@=')(.$').3 )3#,='(&4)1.,='(&)#"/).,='(&4)O.*0$#,-.")#"/)M'A'$.*6
1'",)P'A-'C,)11)Z1[,)4GGE,)66+)1E3;1G\+
H."J9#])P+,)D'),(#A#-$4)0")L'0)/E'"3#",);)Q)*(.*.&)/')$#)2.",(-N0,-.")/'&)'"3#",&)R)$#)&0N&-&,#"2')/'&)1+"#7'&)#0)S#$-,)-")H+)
-&'9:,)M+)I9J9K,)/+)^&$:&_&:,)6+)^&D."A)Z0&"+[,)S+"#7')',)3#1-$$')'")!3(-H0',)*/-/0,)4GGF,)66+)12G;114+
H."J9#]) P+,) 5(+H0'",#,-.") &2.$#-(') ',) &,(02,0(') /+1.7(#*=-H0') /'&) 1+"#7'&) '") 1-$-'0) 0(N#-") #0) S#$-4) T#=-'(&) /'&) :2-'"2'&)
U01#-"'&,)`PVM`H,)4GG\,)54)Z5[,)66+E33;EFa+
H.""Y)*+,)D'&)*#(#/.>'&)/')$#)1->-,+)F$$'&)7#(8."&)R)$V+2.$'9)O'(&*'2,-A'&)-",'("#,-."#$'&4)P.669"?)69#")'%)-UP/L)%?)J9:7b;
"%:J%)A#)4E)9J?9N"%)1225).#)H&:&(?C"%)A%)'cdA#J.?&9:)<.?&9:.'%+
H9(J9:&)<+)%?)I9#A%?;^%"A&%")e+,)W"+7#$-,+&)/'),(#-,'1'",)'",(')$'&)F$$'&)',)$'&)7#(8."&4)&:)*+)!'.:JK."A;I.=&''%)ZA&"+[,)^."&.;
?&9:()(#")#:%)'%f9:)A%)D.?KbD.?&g#%(,)IST."D.??.:,)-."&(,)4GGF+)

!"#$%&'()'-)$'#"'()("$).%/%&%(0%$
!.:g#%)H9:A&.'%hL9J#()0%=%'96D%:?)>((9J&.?&9:,)<'"(')',)2.1*.(,'1'",)&'>0'$&)*9''%J?&9:)H.A.$.(J.")i)6"b6."%")
#:%)"&69(?%).#)^UT)VU0>,)122a,)422)6+
!&:%?)!+,)!"&%?)-+,)B.(?&:%.#)!+,)B.(?&:%.#)-+,)`D".:%)H+,)T."/-,-."&)/')A-')/'&)1+"#7'&)/#"&)$#)T.110"')P0(#$')/E!1*-6
,#,#FX#)'")*+(-./')/')&.0/0('9)T."&+H0'"2'&)/')$#)=#0&&')/0)*(->)/0)(-Y)&0()$'&)*(#,-H0'&)#7(-2.$'&)',)$#)3.(1#,-.")/0)('A'"0)Z/+2'1N(')
[\\])^)3+A(-'()[\\_`,)M".=.#])%?)09J#D%:?():j4,)6"9$".DD%)a0,)U*H;UP0,)>:?.:.:."&=94)1223,)4\)6+
09J#D%:?)A%)V?".?b$&%)A%)PbA#J?&9:)A%)'.)-.#="%?b,)1223+
L.D&'Y)T%.'?K)U:?%":.?&9:.',)*."%)U:?%":.?&9:.',)PMU,)@V>U0,)S#(-#7')*(+2.2')',)#/.$'&2'",'&,)`6?&Jc)e%#:%(,)X9#?K;
<%?,):j43,)1223,)a)6+
U<VM>M,)/:g#k?%()-b"&9A&g#%().#6"C()A%()Hb:.$%()Z/-H[)1224,)122a,)1223+
U<VM>MhH&:&(?C"%)A%()L&:.:J%()%?)A%)'SdJ9:9D&%h-<@0,)@#N$'#0)/')N.(/)&.2-#$)[\\]+
U<VM>MhH&:&(?C"%)A%)'.)V.:?b,)K"H0a,')M+1.7(#*=-H0')',)/'):#",+)[\\]+)
H&:&(?C"%)A%)'SdA#J.?&9:)<.?&9:.'%,)P.669"?)A%)(#&=&)A#)6'.:)dA#J.?&9:)69#")?9#()i)H&(%)%:)l#="%)A#)6'.:)dA#J.;
?&9:)69#")?9#(,)!&'.:).::#%')122E,)4a2)6+
H&:&(?C"%)A%)'SdA#J.?&9:)<.?&9:.'%,)122F,)P.669"?)6"9=&(9&"%)dA#J.?&9:)-9#")M9#(+
H&:&(?C"%)A%)'.)696#'.?&9:,)A%)'.)*9:A&?&9:)LbD&:&:%)%?)A%)'S/:7.:J%4)O.$-,-H0')b#,-."#$')/')*(.1.,-.")/')$#)5'11')*.0()
0")/+A'$.**'1'",)+H0-$-N(+)=.11'63'11',)9J?9N"%)1222+
H&:&(?C"%)A%)'c>$"&J#'?#"%,)A%)'cd'%=.$%)%?)A%)'.)-kJK%,)S.".7(#*=-')/'&)(+7-."&,)m#&:)1225+
136

-<@0,)P.669"?)<.?&9:.')(#")'%)Ab=%'966%D%:?)T#D.&:+)<'"('4)/+A'$.**'1'",)=01#-")',)*#0A(',+,)1223+
-<@0,)`Nm%J?&7()A#)H&''b:.&"%)69#")'%)0b=%'966%D%:?,)0%#]&CD%)".669"?):.?&9:.')A%)(#&=&)A%()`H0)n)H.A.;
$.(J.",)122F+
-<@0,)UI`,)*PV,)@=')'>*.(,)*(.2'&&-"7)Y."'&)-")S#/#7#&2#(?)O(.L'2,)3.(),=')-1*(.A'1'",).3 )*(./02,-A-,%),=(.07=),=')*(.1.,-.")
.3 )/'2'",)C.(X,)7b="&%")1223+
-"9m%?)H#'?&(%J?9"&%')A%)-"b=%:?&9:)A#)^UThVU0>hL9J#()0%=%'96D%:?)>((9J&.?&9:,)c&)',)2.0,01'&4)*9''%J?&9:)
H.A.$.(J.")i)6"b6."%")#:%)"&69(?%).#)^UT)VU0>,)m#&:)1221,)Fa)6+)
P._9?9;M&.:.)<+,)D'),(#A#-$)/'&)'"3#",&)'")1-$-'0)(0(#$)R)S#/#7#&2#()?)0"')#"#$%&')1-2(.6+2.".1-H0',)@:&=%"(&?b)*.?K9'&g#%)
A%)H.A.$.(J.",)122E,))EF)6+
P.669"?)A%)(#&=&)09J#D%:?)A%)V?".?b$&%)A%)PbA#J?&9:)A%)'.)-.#="%?b,)m#&:)122F+
P.=.9o.:.:Y)<+,):.2-#$-&#,-.")/-33+('",-'$$')/'&)F$$'&)',)/'&)7#(8."&)*#()$E+2.$')ZD')2#&)/')$E+2.$')O(-1#-(')O0N$-H0')/E!",&#=#N'`,)
@:&=%"(&?b)AS>:?.:.:."&=9,)122E,)EF)6+)
P.=%'9D.:.:.)P+)e.Jg#%'&:%+,)U-&,.-(')/')$E+/02#,-.")/'&)L'0"'&)F$$'&)1#$7#2='&)/0)deW')#0)1-$-'0)/0)dd')&-f2$',)K>'1*$')
S'(-"#)R)S#/#7#&2#()R)$#)('2='(2=')/0)N-'"6a,(',)bA&?&9:()>:?(9)UD."&=9'.:&?".,)4GG3,)a34)6+

1"-$'()$'#"'(
L<@>-,)W"A'&,-()/#"&)$#)&#",+)',)$')/(.-,)/'&)#/.$'&2'",&,)P.669"?)D9:A&.')(#")'.)696#'.?&9:,)L9:A()A%()<.?&9:()@:&%()
69#")'.)696#'.?&9:,)1225,)G1)6+
B.(?&:%.#)!+,)g):2.$#(-&#,-.")',)-"+7#$-,+&)V4)a)6+

137

B.(?&:%.#!"#$!%J9'."&(.?&9:,)?".=.&')%?)D&$".?&9:)A%()m%#:%()p''%()%:)Q"9#D&"&%)Z<9"A;`#%(?)A%)'.)M#:&(&%[,)K"3#",&)
/E#0L.0(/E=0-)6)M-A'(&-,+)/'&)2.",'>,'&4)*$0(#$-,+)/'&)*#(2.0(&,)>U0/IL,)&''($!66+GG\;422\+
Q9O9#:9#)P+,)M".=.&')A9D%(?&g#%)A%()%:7.:?()%?)7"bg#%:?.?&9:)(J9'.&"%).#)M9$9)i)g#%''%)&:?%".J?&9:)q)K"3#",&)/E#06
L.0(/E=0-)6)M-A'(&-,+)/'&)2.",'>,'&4)*$0(#$-,+)/'&)*#(2.0(&,)>U0/IL,)122E,))66+GFa;G\F+
`UM,)!BT).3 )h.1'")h.(X'(E&)P-7=,&)#"/)<'"/'()KH0#$-,%,)`"$.:&(.?&9:)U:?%":.?&9:.'%)A#)M".=.&',)6+)aF+
-.&=.:A&)V+,)DE+A.$0,-.")/'&)-"+7#$-,+&)&2.$#-('&)'")W(#",)VbD&:.&"%)U:?%":.?&9:.')V?".?b$&%()bA#J.?&=%(,)7.D&''%()%?)AY:.;
D&g#%()AbD9$".6K&g#%(,)*U*P/0,)@/P0,)`#.$.A9#$9#,)4GGG,)4\)6+
-&'9:!)#!*+,%-$!M+F&)/0)/+A'$.**'1'",)'")!3(-H0'):0N6&#=#(-'""'9)DE+/02#,-.")'")L'04)-."&(,)*/-/0,)P%:J9:?"%(,)&''.+)
-&'9:)H+,)<'"(')',)&2.$#(-&#,-.")/'&)'"3#",&)'")!3(-H0',)A.:()i)M+)I9J9K+,)>+)I.N9#"&%;P.J.6b)%?)*+)M&JK&?,)bA+,)B%:"%)%?)
Ab=%'966%D%:?,)*/-/0,)*9''+)r)I%()09J#D%:?()%?)D.:#%'()A#)*/-/0)c):j3,)4GGE,)66+13;5a+
-&'9:))+,)<0-/')/E'>*$.-,#,-.")',)/E#"#$%&')/'&)/.""+'&)/')('2'"&'1'",)',)/E'"H0a,'&)'")1#,-f(')/')&2.$#(-&#,-."4)*9''+)r)I%()09J#;
D%:?()%?)H.:#%'()A#)*/-/0)c):jG,)*/-/0;@/->;@</V*`,)-."&(,)441)6+
V.?K.")W+,)I'9YA)*+,)h=.)7',&)*(-1#(%)&2=..$-"7)-")O#X-&,#"?)-"'H0#$-,-'&)#1."7)#"/)C-,=-")3#1-$-'&,)-9'&JY)P%(%."JK)0&=&(&9:)
s9"_&:$)6.6%"():j31,)-96#'.?&9:)*9#:J&',)<%O)X9"_,)4GG5+)
@</V*`,)P.669"?)D9:A&.')A%)(#&=&)(#")'S/-M)?)D')*#(-)/')$E+7#$-,+4)`"$.:&(.?&9:)A%()<.?&9:()@:&%()69#")'SbA#J.;
?&9:,)'.)(J&%:J%)%?)'.)J#'?#"%,)-."&()1225+)
@<U*/L,) K#($%) S#(-#7') ?) !) =#(130$) ,(#/-,-."#$) *(#2,-2') ?) !) :,#,-&,-2#$) K>*$.(#,-.",) L9:A() A%() <.?&9:() @:&%() 69#")
'c%:7.:J%,)<%O)X9"_,)1223+
@<U*/L,)D')1#(-#7')/'&)'"3#",&4)5-2=')/V-"3.(1#,-.")&0()$#)*(.,'2,-.")/')$V'"3#",,)L9:A()A%()<.?&9:()@:&%()69#")'S/:;
7.:J%,)<%O)X9"_,)122E,))1)6+
X."9)X+,)D'&)&,(#,+7-'&)&2.$#-('&)/'&)1+"#7'&)#0)B0(X-"#)5#&.,)*.K&%"()A%()VJ&%:J%()T#D.&:%(,)54)Z5[,)4GG3,)66+EF3;EGE+)

2',-'()34506'7(
I9&):j122F;215)A#)12).9t?)122F)(#")'%()0"9&?()%?)'.)-"9?%J?&9:)A%()/:7.:?(+
I9&):j122a;22a)A#)1E)m#&''%?)122a)69"?.:?)`"&%:?.?&9:)Bb:b".'%)A#)VY(?CD%)ASdA#J.?&9:,)AS/:(%&$:%D%:?)%?)A%)
L9"D.?&9:)u)H.A.$.(J."+
I9&):jGa;255)A#)45)D."()4GG3)69"?.:?)`"&%:?.?&9:)A#)VY(?CD%)dA#J.?&7+
I9&) :jG2;21G) A#) 4G) AbJ%DN"%) 4GG2) .#?9"&(.:?) '.) ".?&pJ.?&9:) A%) '.) *9:=%:?&9:) "%'.?&=%) .#]) 0"9&?() A%) 'S/:7.:?)
(&$:b%)u)<%O)X9"_)'%)4G)>="&')4GG2+
*K."?%)>7"&J.&:%)A%()0"9&?()%?)A#)!&%:;k?"%)A%)'S/:7.:?,)m#&''%?)4GG2+
`"A9::.:J%)E2;2aa)A#)43)m#&:)4GE2)69"?.:?)A"9&?()"%(6%J?&7()A%()7.D&''%()%?)A%()J9''%J?&=&?b()6#N'&g#%()%:)D.?&C"%)
ASbA#J.?&9:+

!""#$#%

`;CB-"E"`Jh<.CT-"-8>.@iF;<-"<6",;@+<-";CB@->^"4C&'(B"%'C$'%$+"$)C'>$&'>B**2$&',"(%Z&'>$'C,'+B33"*,"#2'&+BC,)%$]'>$&'2+BC$&'$#'>$&'<U_<^
=#+$(&,1+$L*+%*#"'$$/)*".*/%1#>#"'$O$
P*R$ Z$)#.&#*11*)$1#+$/#).#/,("+$3#$1%$.(>>&"%&'-$+.(1%*)#$+&)$1#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$%*"+*$2&#$1#&)+$%4#"'#+$
L*+TZTL*+$3#$1%$+.(1%)*+%,("$#'$3#$18%L#"*)$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$}
P**R$ Z$)#.D#).D#)$1#&)+$/)%,2&#+$)#1%,L#+$Z$1%$M#+,("$3#$1%$.1%++#;$1#+$*"'#)%.,("+$>%^')#T-1[L#+$("'$-'-$%&++*$)#.D#).D-#+$%&/)[+$
3#+$#"+#*M"%"'+t#+$}
P***R$ Z$ +("3#)$ 1#&)+$ .(""%*++%".#+$ +&)$ 1#+$ 0#+(*"+$ )#+/#.,:+$ +/-.*X2&#+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ P)B'D>#+$ 3#$ 3-L#1(//#>#"';$
+'B1#+$.(M"*,:+;$#'.5R$#'$1#&)+$+(1&,("+$+&)$1%$2&#+,("$}
P*LR$ Z$)#1#L#)$1#+$*":()>%,("+$+&)$1#+$*":)%+')&.'&)#+;$18*"'#)%.,("$>%^')#T-1[L#+;$1%$M#+,("$3&$M)(&/#$d.1%++#e$#'$1#+$*"'#)%.,("+$
#"')#$-1[L#+5$

^"4C&'(B"%'C$&'F%B"($&'`$*5,*#&a
=#+$(&,1+$%L%*#"'$.(>>#$(0a#.,:+$/)*".*/%&A$3#$)#.&#*11*)$1#&)+$)#/)-+#"'%,("+$3#$18-.(1#$#'$3#$.(""%^')#$1#&)+$/#).#/,("+$3#$.#$
2&*$#+'$%//)(/)*-$#'$#"$:%L#&)$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$Z$18-.(1#$#'$%&$"*L#%&$3#$1%$.(>>&"%&'-$#';$/(&)$1#+$M)(&/#+$d%3(1#+.#"'+t
#+e;$38*3#",X#)$$1#&)+$%+/*)%,("+$#"$>%,[)#$3#$+.(1%)*+%,("$3#$1#&)+$#":%"'+$3%"+$1#$:&'&)5$

^"4C&'(B"%'C,'5,3)CC$'$#'C,'+B33"*,"#2
V#+$M&*3#+$3#$3*+.&++*("$L*+%*#"'$"('%>>#"'$Z$)#.&#*11*)$1#+$)#/)-+#"'%,("+$2&#$1#+$>[)#+$#'$1#+$/[)#+$+#$:("'$3#$18-.(1#;$1#&)+$
/#).#/,("+$3#$.#$2&*$#+'$%//)(/)*-$#'$#"$:%L#&)$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$Z$18-.(1#$#'$%&$"*L#%&$3#$1%$.(>>&"%&'-;$#'$1#&)+$%>0*T
,("+t%+/*)%,("+$/)(:#++*(""#11#+$/(&)$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+5
V#$2&#+,(""%*)#$3#$189"2&c'#$>-"%M#+$%L%*'$.(>>#$(0a#.,:$3#$.(11#.'#)$3#+$3(""-#+$2&%",'%,L#+;$"('%>>#"'$+&)$1#+$+')%'-M*#+$
3#+$>-"%M#+$#"$'#)>#$3#$+.(1%)*+%,("$#"$'#"%"'$.(>/'#$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3&$>-"%M#;$$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$#":%"'+$Z$
+.(1%)*+#);$#'$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$*"3*L*3&+$2&*$/)#""#"'$1#+$3-.*+*("+$#"$'#)>#$3#$+.(1%)*+%,("5
V%$X.D#$3#$.(11#.'#$3#$3(""-#+$.(>>&"%&'%*)#+$3#L%*'$/#)>#4)#$3#$)#.&#*11*)$3#+$3(""-#+$+&)$1#+$%+/#.'+$+(.*(3->(M)%/D*2&#+;$
-.("(>*2&#+$#'$.&1'&)#1+$3#+$3*+')*.'+t.(>>&"#+$.(".#)"-+$/%)$18-'&3#5$

139

!""#$#%

~€‚"ƒ"€„…„€†‡
‡ˆ††‰Š‚‚‰†‡‚^"‰~~Š~‹ƒ‚"~"Œ€‰~Š‹‚"
‚‹€"ŽQ„ƒ‹‡‰~Šˆ†"ƒ‚"…ŠŽŽ‚"~"
Ž‰"Œ€Š‚"†"‡ˆŒ~"ƒ‚"ƒŠ†‚Šˆ†‚"ƒ‹"†€"
ƒ‰†‚"ƒ‚"ƒŠ‚~€Š‡~‚"‚Ž‡~Šˆ††„‚""‰ƒ‰‰‚‡‰€
Z+#1%:"%*+($"%()%8$-0$+;;"%("%3--8=$+,-#%()%!-)A"$#";"#&%("%/+(+0+1*+$%"&%:BCD43'E%
GffHiGffdQ%"&%(+#1%:"%*+($"%("%:BCD!'4%/+(+0+1*+$

%"}"&956<D6<
<%3%M%+.%);$ .("')%*)#>#"'$ Z$ 0#%&.(&/$ 3#$ /%B+$ #"$ L(*#$ 3#$
3-L#1(//#>#"';$ "#$ .(""%^'$ /%+$ &"#$ 3*+/%)*'-$ +*M"*X.%,L#$
#"')#$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$#"$>%,[)#$3#$+.(1%)*+%,("5$f1$"8B$
%$/%+$3#$'%&A$3#$+.(1%)*+%,("$3*]-)#".*-+$/%)$M#")#;$>%*+$%&$
"*L#%&$3#+$#]#.,:+;$/(&)$JKK$M%)Y("+$+.(1%)*+-+;$*1$B$%$SQ$X11#+$
+.(1%)*+-#+5$ v&%"'$ Z$ 1%$ /#):()>%".#$ +.(1%*)#;$ *1$ "8B$ %$ %&.&"#$
3*+/%)*'-$ T$ 1#$ '%&A$ 3#$ +&)L*#$ #"$ `[>#$ %""-#$ /)*>%*)#$ #+'$ 3#$
Hw†$/(&)$1#+$3#&A$+#A#+5
<%3%M%+.%)$ %$ /1%.-$ 1#$ +#.'#&)$ 3#$ 18-3&.%,("$ %&$ .(#&)$ 3#+$
/)*()*'-+$ 3#$ +%$ /(1*,2&#$ 3#$ 3-L#1(//#>#"'5$ V#$ <*"*+'[)#$ 3#$
18s3&.%,("$ 7%,("%1#$ P<97R$ +8#+'$ %++*M"-$ .(>>#$ (0a#.,:$
/)*".*/%1$ 18%..[+$ 3#$ '(&+$ 1#+$ #":%"'+$ >%1M%.D#+$ Z$ &"#$ -3&.%T
,("$:("3%>#"'%1#$3#$2&%1*'-;$.(":()>->#"'$%&A$(0a#.,:+$3#$
18s3&.%,("$F(&)$N(&+$P9FNR;$#'$%$#"M%M-$&"#$)-:()>#$>%a#&)#$
3#$ 18-3&.%,("$ :("3%>#"'%1#5$ _#/&*+$ JSSQ;$ #'$ /1&+$ #".()#$
3#/&*+$IKKI;$1#$/%B+$%$)-%1*+-$3#+$%L%".-#+$+/#.'%.&1%*)#+$#"$
>%,[)#$3#$+.(1%)*+%,("5$=#/#"3%"';$3#+$3*+/%)*'-+$/#)+*+'#"';$
'%"'\'$%&$3-')*>#"'$3#+$X11#+;$'%"'\'$%&$3-')*>#"'$3#+$M%)Y("+;$
2&%"3$("$%"%1B+#$1#+$.D*])#+$/%)$)-M*("$T$1*-#+$%&A$+/-.*X.*'-+$
-.("(>*2&#+;$M-(M)%/D*2&#+$#'$.&1'&)#11#+5$f1$B$%$3#+$)-M*("+$
(z$1#$/(*3+$3#$1%$/%&L)#'-;$18#".1%L#>#"'$#'$1#+$&+$#'$.(&'&>#+$
/[+#"'$1(&)3#>#"'$+&)$18-3&.%,("$3#+$#":%"'+;$1#$/1&+$+(&L#"'$
/(&)$1#+$X11#+5
<%1M)-$1#+$/)(M)[+$3-aZ$)-%1*+-+;$3#&A$#"a#&A$>%a#&)+$+#$/(+#"'$
/(&)$%++&)#)$2&#$'(&+$1#+$#":%"'+$/&*++#"'$%L(*)$&"$%..[+$-M%1*T
'%*)#$Z$18-.(1#;$2&#$X11#+$#'$M%)Y("+$/&*++#"'$+8B$-/%"(&*)$#'$+8B$
3-L#1(//#)$+%"+$3*+.)*>*"%,("$3#$+#A#;$#'$#]#.'&#)$1%$'('%1*'-$
3#$1#&)$.B.1#$38-3&.%,("$/)*>%*)#$#"$%B%"'$%.2&*+$3#+$.(>/-T
'#".#+$&,1#+$/(&)$1#&)$L*#$2&(,3*#""#$/)-+#"'#$#'$Z$L#"*)5$

V#$/)#>*#)$3-X$#+'$38*3#",X#)$%L#.$/1&+$3#$/)-.*+*("$#'$38%"%T
1B+#)$1#+$.%&+#+$3#$.#+$3*+/%)*'-+$)-M*("%1#+$ #"')#$M%)Y("+$#'$
X11#+;$ %X"$ 38%//()'#)$ 1#+$ >#+&)#+$ .())#.')*.#+$ "-.#++%*)#+$ #"$
'#)>#+$ 38%..[+$ #'$ 3#$ +&)L*#$ 3#+$ X11#+$ Z$ 18-.(1#5$ F%)$ #A#>/1#;$
3%"+$.#)'%*"#+$)-M*("+;$Z$18%3(1#+.#".#;$1#+$X11#+$%0%"3(""#"'$
1#&)+$-'&3#+$.%)$#11#+$3(*L#"'$2&*4#)$1%$>%*+("$/(&)$%++&>#)$
1#&)+$/)(/)#+$0#+(*"+;$(&$#11#+$3(*L#"'$+#$>%)*#)$%L%"'$>c>#$
18‚M#$ 1-M%15$ _%"+$ 38%&')#+$ )-M*("+;$ #11#+$ +("'$ #"L(B-#+$ 3%"+$
3#+$M)%"3#+$L*11#+$/(&)$')%L%*11#)$.(>>#$3(>#+,2&#+;$/%):(*+$
3[+$18‚M#$3#$Q$%"+5$F(&)'%"';$1#+$X11#+$%&'%"'$2&#$1#+$M%)Y("+;$
3(*L#"'$c')#$-2&*/-#+$3#$.(>/-'#".#+$3#$0%+#$/(&)$/(&L(*)$
+#$ 3-L#1(//#);$ +#$ /)('-M#)$ #'$ /%),.*/#)$ %.,L#>#"'$ #'$ 3#$
>%"*[)#$-2&*'%01#$Z$1%$L*#$#"$+(.*-'-5
V#$3#&A*[>#$3-X$)#+'#$18%>-1*()%,("$3#$1%$2&%1*'-$3#$18-3&.%T
,("$#"$*"'-M)%"'$1%$/)*+#$#"$.(>/'#$3&$M#")#5$V8#"+#*M"#>#"'$
3*+/#"+-$ #'$ 18#"L*)(""#>#"'$ +.(1%*)#$ 3(*L#"'$ )-/("3)#$ %&A$
0#+(*"+$3#+$#":%"'+;$X11#+$#'$M%)Y("+;$)#+/#.'#)$#'$#".(&)%M#)$
1#$/)*".*/#$38-M%1*'-$%X"$3#$/)(>(&L(*)$&"#$/%),.*/%,("$-2&*T
'%01#$3#+$D(>>#+$#'$3#+$:#>>#+$Z$1%$L*#$+(.*%1#$#'$%&$3-L#T
1(//#>#"'5$V#+$+'-)-('B/#+$/#)+*+'%"'+$/#&L#"'$*"&#)$+&)$1%$
/#)+(""%1*'-$#'$1%$L*#$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$F%)$#A#>/1#;$Z$
18-.(1#;$1#+$X11#+$+("'$.("+*3-)-#+$d$>(*"+$3B"%>*2&#+$e$2&#$
1#+$ M%)Y("+$ /%)$ 1#+$ #"+#*M"%"'+t#+;$ .#+$ 3#)"*#)+t[)#+$ "#$ 1#&)$
.("X#"'$ /%+$ 1#+$ >c>#+$ )\1#+t)#+/("+%0*1*'-+;$ #'$ #11#+$ +("'$
>(*"+$#".(&)%M-#+$3%"+$1#&)+$-'&3#+5$f1$#+'$*>/()'%"'$3#$'#"*)$
.(>/'#$3&$:%*'$2&#$1#+$+'%,+,2&#+$>("')#"'$2&#$>%1M)-$18%//%T
)#"'#$-2&*'-$3%"+$0#%&.(&/$3#$3(>%*"#+;$1#+$:#>>#+$"#$/%),T
.*/#"'$/%+$Z$-M%1*'-$%L#.$1#+$D(>>#+$%&A$/)*+#+$3#$3-.*+*("+;$
%&++*$0*#"$3%"+$1%$:%>*11#;$1%$.(>>&"%&'-$2&#$3%"+$1#$3(>%*"#$
/&01*.t/(1*,2&#5$C*"+*;$/(&)$2&#$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$3-L#T
1(//#"'$/1#*"#>#"'$1#&)+$/('#",%1*'-+;$/(&)$2&8*1+t#11#+$/&*+T
+#"'$ :%*)#$ 1#&)+$ .D(*A$ 3%"+$ 1%$ L*#$ +%"+$ c')#$ 1*>*'-+t#+$ /%)$ 1#+$
+'-)-('B/#+;$ #'$ /(&)$ 2&#$ 1%$ +(.*-'-$ +(*'$ /1&+$ -M%1*'%*)#;$ *1$ #+'$
"-.#++%*)#$2&#$18-3&.%,("$+(*'$+#"+*01#$%&$M#")#5$$

141

!""#$#%

ˆ$ <%3%M%+.%);$ 18f"*,%,L#$ 3#+$ 7%,("+$ !"*#+$ /(&)$ 18s3&.%,("$
3#+$6*11#+$P!7@9fR$%$-'-$.)--#$3-0&'$IKK`5$=8#+'$&"$/%)'#"%)*%'$
#"')#$1#+$%M#".#+$3#+$7%,("+$!"*#+$#'$38%&')#+$()M%"*+%,("+$
.(>>#$ 1#$ 6Co9$ P6()&>$ :()$ C:)*.%"$ o(>#"$ 93&.%,("%1*+'+R;$
2&*$L*+#$Z$*"&#".#)$Z$:(*+$1%$/)*+#$3#$3-.*+*("$#'$18&,1*+%,("$
3#+$:("3+$#"$:%L#&)$3#$18-2&*'-$#'$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$3%"+$
1#+$/1%"+$#'$1#+$/)(M)%>>#+$38-3&.%,("5
j);$ *1$ "8#A*+'#$ /%+$ Z$ 18D#&)#$ %.'&#11#$ 3#$ 3(.&>#"'$ (&$ 38-'&3#$
:(&)"*++%"'$ &"#$ %"%1B+#$ 3#+$ +/-.*X.*'-+$ )-M*("%1#+$ 3#+$
3*+/%)*'-+$ #"')#$ M%)Y("+$ #'$ X11#+$ /#)+*+'%"'#+$ 3%"+$ 18-3&.%T
,("5$ _#$ >c>#;$ *1$ .("L*#"'$ 38%"%1B+#)$ 1#+$ 3*>#"+*("+$ M#")#$
3&$ /)(M)%>>#$ #'$ 3#$ 18#"L*)(""#>#"'$ +.(1%*)#+5$ V8!7@9f$ +#$
/)(/(+#$3(".$3#$>#"#)$&"#$-'&3#$/(&)$PJR$*3#",X#)$1#+$+*'&%T
,("+$ .)*,2&#+$ #'$ :%.'#&)+$ +(.*(.&1'&)#1+$ 2&*$ #>/c.D#"'$ 1#+$
X11#+$ #'$ 1#+$ M%)Y("+$ 38%L(*)$ %..[+$ Z$ 18-.(1#$ #'t(&$ 3#$ '#)>*"#)$
1#&)$.B.1#$38-3&.%,("$:("3%>#"'%1#$3%"+$.#)'%*"#+$)-M*("+$3&$
/%B+;$ #'$ PIR$ %"%1B+#)$ 1#+$ 3*>#"+*("+$ M#")#$ 3&$ /)(M)%>>#$ #'$
3#$18#"L*)(""#>#"'$+.(1%*)#$%X"$38*3#",X#)$1#+$/(*"'+$.1-+$2&*$
/(&))%*#"'$)#":().#)$1%$/%),.*/%,("$3#+$X11#+$Z$-M%1*'-$%L#.$1#+$
M%)Y("+;$%*"+*$2&#$1#&)+$.%/%.*'-+$Z$,)#)$3#+$0-"-X.#+$3#$18-3&T
.%,("$)#Y&#;$&"#$:(*+$2&8*1+t#11#+$2&*4#"'$18-.(1#5$
=#4#$-'&3#$+#)L*)%$38(&,1$3#$/1%*3(B#)$%&/)[+$3#+$3-.*3#&)+$#'$
3#+$%.'#&)+$3&$+#.'#&)$3#$18-3&.%,("$/(&)$&"#$>#*11#&)#$*"'-T
M)%,("$3#$1%$3*>#"+*("$M#")#$3%"+$1#$+B+'[>#$-3&.%,:$"%,(T
"%15$911#$/#)>#4)%$-M%1#>#"'$3#$>*#&A$.*01#)$#'$/1%"*X#)$1#+$
%.,L*'-+$3#+$%M#".#+$3#+$7%,("+$!"*#+$#"$:%L#&)$3#$18-M%1*'-$
M%)Y("+TX11#+$3%"+$18-3&.%,("5$

V8-'&3#$L%$+&)'(&'$%"%1B+#)$1%$/)*+#$#"$.(>/'#$3&$M#")#$3%"+$
18-3&.%,("$/)*>%*)#$P#"$L&#$3#$)#.(>>%"3%,("+R;$>%*+$*1$#+'$
-M%1#>#"'$*>/()'%"'$38%"%1B+#)$1#+$3(""-#+$#'$1%$')%"+*,("$3&$
/)*>%*)#$%&$.(11[M#;$#'$3&$.(11[M#$%&$1B.-#5$$

%%%"}"W9@56-".B>-"R"*5*BL-</
f1$ B$ %&)%$ 3#&A$ 'B/#+$ 38%"%1B+#+$ 3%"+$ 18-'&3#5$ JR$ V8%"%1B+#$ 3#+$
3(""-#+$2&%",'%,L#+$#A*+'%"'#+;$#'$IR$18%"%1B+#$3#+$3(""-#+t
*":()>%,("+$ 2&%1*'%,L#+$ .(>/1->#"'%*)#+$ )#.&#*11*#+$ /%)$ 1#t
1%$.("+&1'%"'t#5$
V8%"%1B+#$ 3#+$ 3(""-#+$ 2&%",'%,L#+$ #A*+'%"'#+$ .(".#)"#)%$
/)*".*/%1#>#"'$1#+$O$
y$ N%&A$"#'+$#'$0)&'+$3#$+.(1%)*+%,("$3#+$M%)Y("+$#'$3#+$X11#+
y$ N%&A$3#$)#3(&01#>#"';$38%0%"3("$#'$3#$/)(>(,("
y$ N%&A$3#$+&)L*#
y$ N%&A$3#$/%++%M#$%&$.(11[M#$#'$%&$1B.-#$P(&$%&')#$'B/#$38#"+#*T
M"#>#"'R;$#'$1#+$'%&A$3#$)#3(&01#>#"'$#'$38%0%"3("$$
V8%"%1B+#$3#+$3(""-#+t*":()>%,("+$.(>/1->#"'%*)#+$.(".#)T
"#)%$1#+$/(*"'+$+&*L%"'+$O$

D$%+$(4B*&'$#',Q$*#$&'>$'C,'5,3)CC$O>$'C,'+B33"*,"#2

%%"}"`Jh<.CT-"+<"BQ>6;+<
<#4)#$ #"$ 1&>*[)#$ 1%$ +*'&%,("$ 3#$ 18%+/#.'$ d$ M#")#$ #'$ -3&.%T
,("$ e$ 3%"+$ 3#+$ )-M*("+$ +-1#.,(""-#+$ (z$ *1$ B$ %$ #".()#$ 3#+$
3*+/%)*'-+$ %//%)#"'#+;$ #'$ :()>&1#)$ 3#+$ )#.(>>%"3%,("+$
+/-.*X2&#+$ /(&)$ .#+$ )-M*("+$ #'t(&$ /(&)$ 18#"+#*M"#>#"'$ #"$
M-"-)%1$/(&)$2&#$18-3&.%,("$%>-1*()#$+%$2&%1*'-$#"$)-/("3%"'$
/1&+$%&A$0#+(*"+$)#+/#.,:+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+5$
F1&+$+/-.*X2&#>#"'$O
y$ q-)*X#)$#'$%"%1B+#)$1#+$+/-.*X.*'-+$)-M*("%1#+$#"$>%,[)#$3#$
+.(1%)*+%,("$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$3%"+$3#+$=fW=j$.D(*T
+*#+$ P/%)$ #A#>/1#;$ %..[+;$ )#3(&01#>#"';$ +&)L*#$ #'$ ')%"+*T
,("$%&$.(11[M#$O$#A*+'#T'T*1$3#+$3*+/%)*'-+$M%)Y("+tX11#+b$_#+$
/)%,2&#+$.(>>#$1#$>%)*%M#$/)-.(.#$("'T#11#+$&"$#]#'$+&)$1%$
+.(1%)*'-$bR$$
y$ <#4)#$#"$1&>*[)#$1#+$/)%,2&#+$/(+*,L#+$%&$+#*"$3#$18-.(1#$
#'$1%$.(>>&"%&'-$2&*$/)(>#&L#"'$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$#'$
1#+$/)%,2&#+$"-M%,L#+$2&*$"#$:%L()*+#"'$/%+$18-M%1*'y$ 6()>&1#)$ 3#+$ /)(/(+*,("+t)#.(>>%"3%,("+$ .(".)['#+$ #"$
'#"%"'$.(>/'#$3#$1%$+*'&%,("$%.'&#11#$3%"+$18-3&.%,("$#'$3#$
1%$)-:()>#$#"$.(&)+$P3#+$)#.(>>%"3%,("+$)-%1*+'#+R

142

„$v&#11#+$+("'$1#+$/#).#/,("+$3#+$>[)#+$#'$3#+$/[)#+;$(&$3#+$
.D#:+$2&%),#)+;$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$b$
=(>>#"'$ .#+$ /#).#/,("+$ %]#.'#"'T#11#+$ 1%$ +.(1%)*+%,("$
P/)*>%*)#$#'$+#.("3%*)#R$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$#'$/(&)2&(*$b
„$v&#11#+$+("'$1#+$%4#"'#+$3#+$>[)#+$#'$3#+$/[)#+$L*+TZTL*+$3#+$
X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ #"$ .#$ 2&*$ .(".#)"#$ 1#&)$ +.(1%)*+%,("$ #'$
1#&)$%L#"*)$b$
„$ C"%1B+#)$ 1#+$ L%)*%,("+$ 3#+$ %4#"'#+$ #'$ 3#+$ /#).#/,("+$ #"$
:(".,("$3#$18‚M#$3#+$#":%"'+$P%L%"'t%/)[+$1%$/&0#)'-R
„$C"%1B+#)$+8*1$B$%$&"#$3*]-)#".#$#"')#$1#+$+#A#+$/%)$)%//()'$Z$1%$
+.(1%)*+%,("$#"')#$1#+$#":%"'+$*++&+$3#$1%$>c>#$:%>*11#5$$

D$%+$(4B*&'$#',Q$*#$&'>$'C,'+B33"*,"#2'&+BC,)%$'
b>)%$+#$"%&]'$*&$)F*,*#&]'+R$5&'c!D]'<U_<^de'
„$ v&#11#+$ +("'$ 1#+$ /#).#/,("+$ 3#+$ >#>0)#+$ 3#$ 1%$ .(>>&T
"%&'-$+.(1%*)#$3#+$.%)%.'-)*+,2&#+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$b$
=(>>#"'$ .#+$ /#).#/,("+$ %]#.'#"'T#11#+$ 1%$ +.(1%)*+%,("$
P/)*>%*)#$#'$+#.("3%*)#R$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$#'$/(&)2&(*$b

!""#$#%

„$ v&#11#+$ +("'$ 1#+$ %4#"'#+$ 3#+$ >#>0)#+$ 3#$ 1%$ .(>>&"%&'-$
+.(1%*)#$ L*+TZTL*+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ #"$ .#$ 2&*$ .(".#)"#$
1#&)$+.(1%)*+%,("$#'$1#&)$%L#"*)$b$

+#"'$1#+$%3(/'#)$:%.*1#>#"'5$V#+$*"3*.%'#&)+$/#&L#"'$%0()3#)$
3#+$ +&a#'+$ '(&.D%"'$ %&A$ >-"%M#+;$ %&A$ #":%"'+;$ #'$ %&A$ #"+#*T
M"%"'+t#+5$

„$ C"%1B+#)$ 1#+$ L%)*%,("+$ 3#+$ %4#"'#+$ #'$ 3#+$ /#).#/,("+$ #"$
:(".,("$3#$18‚M#$3#+$#":%"'+$P%L%"'t%/)[+$1%$/&0#)'-R5

%l"}"&/@6K/<-"+<"->B<.C95"+<-"-@6<-"

"

C"%1B+#$3#+$%€'&3#+$O$
„$ F%)$ )%//()'$ Z$ 18%++*3&*'-t1%$ /#):()>%".#;$ %..#/'#T'T("$ /1&+$
:%.*1#>#"'$ 2&#$ 1#+$ X11#+$ >%"2&#"'$ 1#+$ .(&)+;$ (&$ 2&#$ 1#&)+$
/#):()>%".#+$+(*#"'$>(*"+$0(""#+$b$

V#+$.)*'[)#+$3#$+-1#.,("$3#+$=fW=j$#'$3#+$-.(1#+$PB$.(>/)*+$1#$
"(>0)#R$+#)("'$Z$%"#)5$$

„$ F%)$ )%//()'$ Z$ 1%$ 3B"%>*2&#$ #"')#$ 1#+$ /%*)+;$ B$ %T'T*1$ &"#$
3*]-)#".#$ 3#$ M#")#$ 3%"+$ 1%$ .%/%.*'-t:)-2&#".#$ Z$ /)#"3)#$ 1#$
1#%3#)+D*/$ b$ _8(z$ L*#""#"'$ 1#+$ 3*]-)#".#+$ b$ v&#11#+$ +("'$ 1#+$
*"'#)%.,("+$#"')#$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$b$$

y$ N%&A$ 3#$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ P#]#.,:+;$
)#3(&01#>#"';$ %0%"3(";$ ')%"+*,("$ L#)+$ 18#"+#*M"#>#"'$
+#.("3%*)#R$

V#+$.)*'[)#+$3#$+-1#.,("$.(>/)#"3)("'$/%)$#A#>/1#$O

y$ N%&A$38%1/D%0-,+%,("$3#+$%3&1'#+$PD(>>#+$#'$:#>>#+R
„$F%)$)%//()'$%&A$3B"%>*2&#+$#"')#$1#+$#":%"'+$#'$1#+$%3&1'#+;$B$
%T'T*1$&"#$3*]-)#".#$#"')#$1#+$+#A#+$/%)$)%//()'$Z$18%..#/'%,("$
3#$18%&'()*'-$b$$

y$ C..[+$%&A$>-3*%+$3#$>%++#
y$ =)*'[)#+$M-(M)%/D*2&#+$P&)0%*"t)&)%1;$m%&'+$F1%'#%&At.\'#R

„$V#+$L%)*%01#+$+(.*(T-.("(>*2&#+$("'T#11#+$&"#$*"&#".#$+&)$
1#+$/(*"'+$>#",(""-+$.*T3#++&+$b$

D$%+$(4B*&'>$&'$*5,*#&
„$ W#1("$ 1#+$ X11#+$ #'$ 1#+$ M%)Y("+;$ 2&8#+'T.#$ 2&*$ #+'$ %//)(/)*-t
%3-2&%';$#'t(&$#"$:%L#&)$3#+$X11#+$Z$18-.(1#$#'$3%"+$1%$.(>>&T
"%&'-$b$F(&)$1#+$M%)Y("+$b$
„$ W#1("$ 1#+$ X11#+$ #'$ 1#+$ M%)Y("+;$ 2&8#+'T.#$ 2&*$ #+'$ "("T%//)(T
/)*-t"("T%3-2&%';$#'t(&$Z$18#".("')#$3#+$X11#+$Z$18-.(1#$#'$3%"+$
1%$.(>>&"%&'-$b$F(&)$1#+$M%)Y("+$b$

y$ =)*'[)#+$+(.*(T-.("(>*2&#+$
y$ f"3*.%'#&)+$ +/-.*X2&#+$ M#")#$ P>%)*%M#$ /)-.(.#;$ D%0*'%,("$
+-/%)-#;$.%+$:)-2&#"'$38#"L(*$3#+$X11#+$.(>>#$')%L%*11#&+#+$
3(>#+,2&#+R
C&$>(*"+$`$=fW=j$(z$18-.%)'$M%)Y("+tX11#+$#+'$+*M"*X.%,:$+#)("'$
-'&3*-#+$O
y$ J$=fW=j$(z$18-.%)'$#+'$%&$3-')*>#"'$3#+$M%)Y("+
y$ u$=fW=j$(z$18-.%)'$#+'$%&$3-')*>#"'$3#+$X11#+;$3("'$J$=fW=j$(z$
3#+$>#+&)#+$("'$-'-$/)*+#+$P>*+#$#"$h&L)#$3&$/)(a#'$-3&.%T
,("$3#+$X11#+$(&$3#$1%$+')%'-M*#$6*11#$/(&)$6*11#$/%)$#A#>/1#R

<B*>)4B*&'>L,((%$*4&&,F$
9'$%&$>(*"+$J$=fW=j$(&$*1$"8B$%$/%+$38-.%)'$+#)%$-'&3*-#$#"$'%"'$
2&#$M)(&/#$'->(*"5$

„$v&#1+$+("'$1#+$.)*'[)#+$3#$18#"L*)(""#>#"'t+*'&%,("$:%L()%01#$
/(&)$ 18%//)#",++%M#;$ #'$ 2&*$ /)#""#"'$ #"$ .(>/'#$ 1#+$ 0#+(*"+$
3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ b$ C"%1B+#$ 3&$ +'%'&$ 2&(;$ #"$ /)#"%"'$
#"$.(>/'#$1#+$3*]-)#"'#+$3(""-#+;$%*"+*$2&#$1#+$3#M)-+$#'$1#+$
>(3#+$3#$/%),.*/%,("$3#+$-1[L#+$P.("+,'&,("$#'$)\1#+$3%"+$
1#+$.(>>*++*("+tM)(&/#+;$#>/1%.#>#"'$3%"+$1%$+%11#$3#$.1%++#$
#'.5R5$$

l"}"W/@5.@8*B<-"6x.M<-

!$%5+@.*6<;/-"

y$ C"%1B+#$ /%)$ 1#t1%$ .("+&1'%"'t#$ 3#+$ 3(.&>#"'+t-'&3#+$ #'$
3#+$ +'%,+,2&#+$ #A*+'%"'+$ #'$ /)-/%)%,("$ 3#+$ (&,1+$ /(&)$ 1%$
.(11#.'#$3#+$3(""-#+$2&%1*'%,L#+$

_#+$*"3*.%'#&)+$3#L)("'$c')#$/)(/(+-+$/%)$18-'&3#$%X"$PJR$3#$
3)#++#)$&"$-'%'$3#+$1*#&A$3#$18-3&.%,("$3#+$X11#+$#'$3#$1%$/)*+#$
#"$.(>/'#$3#$1%$3*>#"+*("$M#")#;$#'$PIR$3#$.("+,'&#)$&"#$0%+#$
38*"3*.%'#&)+$/#)>#4%"'$3#$>#+&)#)$1%$+#"+*0*1*'-$%&$M#")#$3&$
+B+'[>#$-3&.%,:5
=#+$*"3*.%'#&)+$3#L)("'$c')#$+*>/1#+$Z$.(>/)#"3)#$#'$Z$>#+&T
)#);$ %X"$ 2&#$ 1#+$ %&'()*'-+$ -3&.%,L#+$ #'$ 1#+$ #"+#*M"%"'+$ /&*+T

V#+$-'%/#+$3&$')%L%*1$+8#]#.'&#)("'$.(>>#$+&*'$O

y$ F)-+#"'%,("$ /%)$ 1#t1%$ .("+&1'%"'t#$ 3#$ 1%$ >-'D(3(1(M*#$ #'$
3#+$(&,1+$%&$M)(&/#$!7@9f;$B$.(>/)*+$O
„$W-1#.,("$3#+$=fW=j$3#$18-'&3#
„$ f"3*.%'#&)+t*":()>%,("+$ 2&%",'%,:+$ #'$ 2&%1*'%,:+$ Z$
$.(11#.'#)

143

!""#$#%

„$=%"#L%+$3#$2&#+,(""%*)#+$/(&)$:(.&+$M)(&/$P/)-$'#+'-+R
„$ =%"#L%+$ 3#$ 2&#+,(""%*)#+$ /(&)$ *"'#)L*#x+$ *"3*L*3&#11#+$
P/)-$'#+'-+R$
„$ C&')#+$ (&,1+$ #'$ *"3*.%'#&)+$ /#),"#"'+$ P+*$ %//1*.%01#;$ /%)$
#A#>/1#;$1#$>%"&#1$3#$)#>/1*++%M#$3#+$2&#+,(""%*)#+R$
y$ F)-T'#+'$3#+$.%"#L%+$3#$2&#+,(""%*)#+;$3#+$(&,1+$#'$)-%a&+T
'#>#"'$$
y$ =(11#.'#$3#+$3(""-#+$#'$3#+$*":()>%,("+$2&%1*'%,L#+$3%"+$
1#+$+*'#+;$B$.(>/)*+$1%$:()>%,("$3#+$/#)+(""#+$2&*$:#)("'$1%$
.(11#.'#$P+*$%//1*.%01#R
y$ @#+,("$ 3#+$ 3%'%$ P#"')-#;$"#4(B%M#R;$%"%1B+#$3#+$*":()>%T
,("+$)#.&#*11*#+$#'$/)-/%)%,("$3&$/)#>*#)$3)%•$3#$)%//()'
y$ i-3%.,("$ 3&$ )%//()'$ X"%1$ #'$ +(&>*++*("$ %&$ M)(&/$ !7@9f$
/(&)$ L%1*3%,("$ PB$ .(>/)*+$ &"$ %'#1*#)$ 38&"#$ a(&)"-#$ /(&)$
3*+.&++*("$3#+$)-+&1'%'+$#'$)#.(>>%"3%,("+R5
3"1% &{*T"1% 1-#&% 8$=1"#&="1% .% ,&$"% 9#(9*+,@Q% "&% 8")A"#&% A+$9"$%
1":-#%:+%8$-8-19,-#%()c("%:+%*-#1):&+#&c"F%
V#+$ 2&#+,(""%*)#+$ #"$ >%1M%.D#$ +#)("'$ %..(>/%M"-+$ 38&"#$
')%3&.,("$:)%"Y%*+#5$

V#$ )%//()';$ +(&>*+$ #"$ D%)3$ .(/B$ #'$ #"$ L#)+*("$ -1#.')("*2&#;$
)#+'#)%$1%$/)(/)*-'-$3#$18!7f=965$V#t1%$.("+&1'%"'t#$#+'$)#+/("T
+%01#$3#$1%$.(11#.'#$3#+$*":()>%,("+$#'$3(.&>#"'+$"-.#++%*)#+5
V%$ +#.,("$ s3&.%,("$ 3#$ 18!7f=96$ /(&))%*'$ *>/1*2&#)$ &"#$
/#)+(""#$ )#++(&).#$ P(&$ 3#+$ /#)+(""#+$ )#++(&).#+R$ #A'#)"#;$
2&*$ 3(""#)%$ &"$ :##30%.n$ +&)$ 1#+$ >-'D(3(1(M*#+;$ 1#+$ (&,1+t
2&#+,(""%*)#+$#'$1#$)%//()';$%X"$38%++&)#)$1%$2&%1*'-$3&$')%L%*15$$

l%%"}"p;*B@i.*C95-"/<F;@-<V#t1%$ .("+&1'%"'t#$ (&$ 18()M%"*+%,("t*"+,'&,("t%M#".#$ 3(*'$
c')#$2&%1*X-t#;$#'$/(++-3#)$%&$>(*"+$`$%"+$38#A/-)*#".#$3%"+$
1%$.("3&*'#$38-'&3#+$+*>*1%*)#+5
V#t1%$ .("+&1'%"'t#$ (&$ 1#t1%$ 3*)#.'#&)t')*.#$ 3#$ )#.D#).D#$ 3(*'$
a&+,X#)$3#$+(1*3#+$.(""%*++%".#+$#'$#A/-)*#".#+$3#$'#))%*"$#"$
+.*#".#+$+(.*%1#+$#'$3-L#1(//#>#"'$.(>>&"%&'%*)#5
V#t1%$ .("+&1'%"'t#$ (&$ %&$ >(*"+$ &"$ >#>0)#$ 3#$ 18-2&*/#$ 3#$
)#.D#).D#$P+*$.8#+'$&"#$-2&*/#R$3#L)%$%L(*)$3#$0(""#+$.(""%*+T
+%".#+$3&$+#.'#&)$3#$18-3&.%,("$#'$3&$M#")#$Z$<%3%M%+.%)5$
V#t1%$ .("+&1'%"'t#$ P+*$ .#$ "8#+'$ /%+$ %//1*.%01#;$ %&$ >(*"+$ &"$
>#>0)#$ 3#$ 18-2&*/#R$ 3(*'$ %L(*)$ &"#$ #A.#11#"'#$ .%/%.*'-$ 3#$
.(>>&"*.%,("t:%.*1*'%,("$ 3#$ 3*+.&++*("$ #"$ >%1M%.D#;$ #'$ 3#$
)-3%.,("$#"$:)%"Y%*+5

V#$)%//()'$+#)%$-.)*'$#"$:)%"Y%*+5$

l%"}"=<-895-*J@B@6>V#t1%$.("+&1'%"'t#$#+'$)#+/("+%01#$3#+$/(*"'+$+&*L%"'+$O$
y$ i#L&#$0*>#"+&#11#$3#$18-'%'$38%L%".#>#"'$O$1#t1%$.("+&1'%"'t#$
')%L%*11#)%$ +(&+$ 1%$ +&/#)L*+*("$ 3#$ 1%$ +#.,("$ s3&.%,("$ 3#$
18!7f=96}$ *1t#11#$ 3#L)%$ :(&)"*)$ &"$ .(>/'#T)#"3&$ P()%1$ (&$
-.)*'R$'(&'#+$1#+$3#&A$+#>%*"#+$+&)$18-'%'$38%L%".#>#"'$3#$1%$
)#.D#).D#;$1()+$38&"#$)-&"*("5
y$ _)%•$3#$1%$+')&.'&)#$PM)%"3#+$1*M"#+R$3&$)%//()'$P3%'#$Z$XA#)$
1()+$3#$1%$+*M"%'&)#$3&$.("')%'R5$
y$ i%//()'$ *".1&%"'$ 1#+$ )#>%)2&#+$ #'$ .(>>#"'%*)#+$ 3#$
18!7f=96;$%..(>/%M"-$38&"$)-+&>-$3#$>(*"+$3#$u$/%M#+$Cu;$
%&$/1&+$'%)3$I$+#>%*"#+$%L%"'$1%$X"$3&$.("')%'$O$1#$)%//()'$
+#)%$+(&>*+$Z$18%//)-.*%,("$3&$M)(&/#$!7@9f$%/)[+$18%//)(T
0%,("$ /%)$ 1#+$ +#.,("+$ s3&.%,("$ #'$ F(1*,2&#$ W(.*%1#$ W&*L*$
sL%1&%,("5$
y$ i%//()'$X"%1$*"'-M)%"'$1#+$.(>>#"'%*)#+$3&$M)(&/#$!7@9f$
Z$1%$+#>%*"#$IK$O$1#$)%//()'$+#)%$/)-+#"'-$%L#.$1#+$%""#A#+$
P0*01*(M)%/D*#;$(&,1+$>-'D(3(1(M*2&#+R5

144

V#+$/)(/(+*,("+$3#L)("'$*".1&)#$1#+$/)(X1+$3&t3#$1%$.("+&1'%"'t#$
#'$3#+$>#>0)#+$3#$18-2&*/#$P+*$%//1*.%01#R$#'$1#&)+$)#+/("+%0*T
1*'-+;$%*"+*$2&#$3#+$#A#>/1#+$38-'&3#+$+*>*1%*)#+$3-aZ$.("3&*'#+5

l%%%"}"&95-@+>/*C95-">6M@F;<V8-'&3#$)#+/#.'#)%$1#+$/)*".*/#+$#'$1#+$.("+*M"#+$+&)$1%$/%),.*T
/%,("$ -'D*2&#$ 3#+$ #":%"'+;$ /)-+#"'-+$ 3%"+$ &"$ 3(.&>#"'$ 3#$
18!7f=96;$ 2&*$ +#)%$ :(&)"*$ 1()+$ 3#$ 1%$ +*M"%'&)#$ 3&$ .("')%'5$ F%)$
%*11#&)+;$'(&+$1#+$/%),.*/%"'+$Z$18-'&3#$+#)("'$*":()>-+$+&)$18(0T
a#'$#'$1%$"%'&)#$3#$18-'&3#;$%*"+*$2&#$+&)$18%*3#t1%$/%),.*/%,("$
2&*$1#&)$#+'$3#>%"3-#5$V#t1%$.("+&1'%"'t#$P(&$+("$-2&*/#R$"#$
3(*'$/%+$/&01*#)$(&$3*]&+#)$18-'&3#;$1#+$(&,1+$3#$)#.D#).D#$+&)$
'#))%*";$ 1#+$ 3(""-#+t*":()>%,("+$ .(11#.'-#+$ (&$ %&')#+$ 3(.&T
>#"'+$/)(3&*'+$3%"+$1#$.%3)#$3#$.#4#$-'&3#$+%"+$%L(*)$(0'#"&$
1%$/#)>*++*("$-.)*'#$3#$18!7f=965$$

%{"}"W/9+;@6-"R"/<5+/<
ˆ$1%$+#.,("$s3&.%,("$3#$18!7f=96;$&"$3(.&>#"'$X"%1$3#$18-'&3#$
IK$+#>%*"#+$%/)[+$1#$3-0&'$3#$1%$.("+&1'%".#;$#"$L#)+*("$-1#.T
')("*2&#$ #'$ #"$ D%)3$ .(/B;$ *".1&%"'$ &"$ )-+&>-$ #A-.&,:;$ 1#+$
%""#A#+$ 0*01*(M)%/D*2&#+;$ 2&#+,(""%*)#+$ &,1*+-+t)#>/1*+$ #'$
M)*11#+$38%"%1B+#$3#+$*":()>%,("+$.(11#.'-#+$P1%$3%'#$0&'(*)$+#)%$
%a&+'-#$+#1("$1%$/)(/(+*,("$3&t3#$1%$.("+&1'%"'t#R5

!""#$#%

V#$ 3(.&>#"'$ X"%1$ +#)%$ )-L*+-$ /%)$ 18!7f=96$ <%3%M%+.%)$ #'$ 1#$
M)(&/#$!7@9f5$_%"+$1#$.%+$(z$18-'&3#$"-.#++*'#)%*'$&"#$%>-1*(T
)%,(";$.#$')%L%*1$+#)%$3#>%"3-$%&tZ$1%$.("+&1'%"'t#$a&+2&8Z$.#$
2&#$ 18-'&3#$ +(*'$ .("+*3-)-#$ .(>>#$ +%,+:%*+%"'#$ >c>#$ +*$ 1%$
3&)-#$ 3&$ .("')%'$ #+'$ '#)>*"-#5$ V#t1%$ .("+&1'%"'t#$ %&)%$ /(&)$
)#+/("+%0*1*'-$ 38%++&)#)$ 2&#$ 18-'&3#$ %0()3#$ 1#+$ 2&#+,("+$
-L(2&-#+$3%"+$.#+$N_i5$$

{"}"&95+@C95-"+<"6/*4*@B"
V%$3&)-#$3&$.("')%'$#+'$#+,>-#$Z$IK$+#>%*"#+5$911#$+#)%$%a&+T
'-#$ #"$ :(".,("$ 3#$ 1%$ /)(/(+*,("$ 3&t3#$ 1%$ .("+&1'%"'t#5$ V#t
1%$.("+&1'%"'t#$3#L)%$:(&)"*)$&"$.%1#"3)*#)$3#$')%L%*1$3%"+$+%$
/)(/(+*,("5$V#t1%$.("+&1'%"'t#$P(&$+("$-2&*/#R$#]#.'&#)%$+#+$
'‚.D#+$%L#.$&"#$/)-+#".#$1*>*'-#$Z$18!7f=965$V#t1%$.("+&1'%"'t#$
#+'$ )#+/("+%01#$ 3#$ 18()M%"*+%,("$ 3#$ 1%$ 1(M*+,2&#$ /(&)$ #]#.T
'&#)$ +#+$ '‚.D#+$ P/%)$ #A#>/1#;$ )#.)&'#>#"'$ 3#+$ >#>0)#+$ 3#$
18-2&*/#$ 3#$ )#.D#).D#;$ ()M%"*+%,("$ 3#$ L(B%M#;$ .("'%.'$ 3#+$
/#)+(""#+$)#++(&).#+R5$$

3_"=>-;?>"<D>.;CT
:_")>6M9+9B9,@<$mK$9?A";"#&%~%;+<9;);%H%8+0"1Q%8-)$%#-)1%
8"$;"_$"%(B+A-9$%)#"%9(="%*-#*$?&"%1)$%:+%@+Y-#%(-#&%:B=&)("%A+%
M&$"%;"#="n
"#<-'D(3#$38-.D%",11(""%M#

3#+$ 2&#+,(""%*)#+$ P:(.&+$ M)(&/;$ *"'#)T
L*#x+$*"3*L*3&#11#+$#'$(0+#)L%,("R

"#_-L#1(//#>#"'$

3#+$ *":()>%,("+$ .(>/1->#"'%*)#+$ P3(""-#+$
+'%,+,2&#+;$ %"%1B+#$ 3#$ 18#"L*)(""#>#"'$ +.(1%*)#$ #'$ 3#+$
%+/#.'+$-3&.%,:+R

"#=(11#.'#$

"#N)%L%*1$ 3#$ '#))%*"$ P+-1#.,("$ 3#+$ +*'#+;$ 3-/1(*#>#"'$ 3#+$

-2&*/#+…#'.5R
"#=%1#"3)*#)$3#$')%L%*1

&_"W/9iB"
V8!7f=96$.(&L)*)%$1#+$:)%*+$3#$.("+&1'%".#5$=#+$:)%*+$+#)("'$XA-+$
#"$.(":()>*'-$%L#.$1#$0%)[>#$3&$WB+'[>#$3#+$7%,("+$!"*#+;$
#"$.("+*3-)%"'$1%$/)(/(+*,("$3&t3#$1%$.("+&1'%"'t#5$V#+$:)%*+$
%3>*"*+')%,:+$P:)%*+$3#$.(>>&"*.%,(";$)#.D#).D#+$+&)$'#))%*"R$
/(&))("'$c')#$%L%".-+$%&$3-0&'$3#$1%$.("+&1'%".#5$V#$/%*#>#"'$
3#+$D("()%*)#+$+#)%$#]#.'&-$+&)$/)-+#"'%,("$3&$)%//()'$X"%1$
#'$%/)[+$L%1*3%,("$/%)$1#$i#+/("+%01#$3&$/)(M)%>>#5

"#F)(X1$3&t3#$1%$.("+&1'%"'t#$(&$3#+$>#>0)#+$3#$18-2&*/#$

A_"=>T>/<5.<-"+<"BQ*,<5.<U+;U+<"B*".95-;B6*56U<
~$.(>/)*+$/&01*.%,("+t-'&3#+$)-%1*+-+$/)-.-3#>>#"'
'_":;+,<6"<-C?*CT"<6".95+@C95-

{%"}"W/>-<56*C95"+<"BQ9g/<U8/989-@C95"
""""""""6<.M5@F;<"<6"i5*5.@K/<

~$.(>/)*+$3-/1%.#>#"'+;$L*+*'#+$3#$'#))%*";$/)-T'#+'$3#+$2&#+T
,(""%*)#+$#'$M&*3#+$3#$3*+.&++*("$#'$:)%*+$3#$.(>>&"*.%,("5$

V%$/)(/(+*,("$3(*'$.("'#"*)$O$

145

!""#$#%

&ˆ†‚‹Ž~‰†~U"%†~€†‰~Šˆ†‰ŽU

V#$ +#)L*.#$ 38&"t#$ .("+&1'%"'t#$ *"'#)"%,("%1t#$ #+'$ )#.D#).D-$
/(&)$%++&)#)$1%$2&%1*'-$3#$18-'&3#;$"('%>>#"'$#"$>%,[)#$3#$1%$
>-'D(3(1(M*#$#'$3#$18%"%1B+#5

{%%"}"Ix.M<-"+;U+<"B*".95-;B6*56U<"
"""""""""@56</5*C95*BU<
V#t1%$.("+&1'%"'t#$*"'#)"%,("%1t#$%&)%$/(&)$'‚.D#+$O
y$ =("')*0&#)$Z$1%$+-1#.,("$3&t3#$1%$.("+&1'%"'t#$"%,("%1t#$#"$
%"%1B+%"'$1#+$(])#+$
y$ C"%1B+#)$1%$1*4-)%'&)#$3#+$+'%,+,2&#+t)%//()'+t/&01*.%,("+$
/#),"#"'+$*++&+$3#$+#+$/)(/)#+$)#.D#).D#+$#'$:(&)"*+$/%)$1#t
1%$.("+&1'%"'t#$"%,("%1t#$(&$/%)$18!7f=96
y$ =("')*0&#)$Z$18%>-1*()%,("$#'$Z$1%$X"%1*+%,("$3#$1%$>-'D(3(T
1(M*#$38%"%1B+#$3#+$#"2&c'#+$2&%1*'%,L#+$#'$2&%",'%,L#+$B$
.(>/)*+$O
„$ 18-.D%",11(""%M#$ P'%*11#$ 3#$ 18-.D%",11(";$ .%)%.'-)*+,2&#+$
3#+$#"2&c'-+;$1(.%1*+%,(";$M)(&/#+$3#$.("')\1#;$#'.5R$
„$1#+$*"3*.%'#&)+$2&%",'%,:+$#'$2&%1*'%,:+$Z$.(11#.'#)$
y$ =("')*0&#)$Z$18%>-1*()%,("$#'$Z$1%$X"%1*+%,("$3#+$(&,1+$O

9'$-M%1#>#"';$1()+2&#$"-.#++%*)#t3#>%"3-$O
y$ 6(&)"*)$&"$%//&*$'#.D"*2&#$%&tZ$1%$.("+&1'%"'t#$"%,("%1t#$
P%"%1B+#;$+/-.*X.%,("+;$.())#.,("+;$#'.5R$

{%%%"}"&95+@C95-"+<"6/*4*@B
V%$3&)-#$3&$.("')%'$#+'$#+,>-#$Z$IJ$+#>%*"#+$Z$>*T'#>/+5$V#$
')%L%*1$%.'&#1$#+'$#+,>-$Z$$18-2&*L%1#"'$3#$J`$a(&)+$3#$')%L%*1$Z$
/1#*"$'#>/+5$
V#t1%$ .("+&1'%"'t#$ *"'#)"%,("%1t#$ #]#.'&#)%$ +#+$ '‚.D#+$ Z$
3*+'%".#;$ +%"+$ 3-/1%.#>#"'$ Z$ <%3%M%+.%)5$ f1t#11#$ ')%L%*11#)%$
#"$-')(*'#$.(()3*"%,("$%L#.$1#t1%$.("+&1'%"'t#$"%,("%1t#$#'$1%$
+#.,("$s3&.%,("$3#$18!7f=965$
V8!7f=96$.(&L)*)%$1#+$:)%*+$3#$.("+&1'%".#5$=#+$:)%*+$+#)("'$XA-+$
#"$.(":()>*'-$%L#.$1#$0%)[>#$3&$WB+'[>#$3#+$7%,("+$!"*#+;$
#"$.("+*3-)%"'$1%$/)(/(+*,("$3&t3#$1%$.("+&1'%"'t#5$V#$/%*#T
>#"'$3#+$D("()%*)#+$+#)%$#]#.'&-$+&)$/)-+#"'%,("$3&$)%//()'$
X"%1$#'$%/)[+$L%1*3%,("$/%)$1#$i#+/("+%01#$3&$/)(M)%>>#5

{%l"}"p;*B@i.*C95-"/<F;@-<V#+$/)(X1+$+&*L%"'+$+("'$)#.D#).D-+$/(&)$1#t1%$.("+&1'%"'t#$O$

„$ 1#+$ 2&#+,(""%*)#+$ /(&)$ 3#+$ *"'#)L*#x+$ +')&.'&)-#+t+#>*T
+')&.'&)-#+$

y$ C&$ >(*"+$ JK$ %"+$ 38#A/-)*#".#$ 3%"+$ 1%$ .("3&*'#$ 38-'&3#+$
+*>*1%*)#+$3%"+$&"$/%B+$#"$L(*#$3#$3-L#1(//#>#"'

„$1#+$2&#+,(""%*)#+$/(&)$1#+$:(.&+$M)(&/+$

y$ 9A/-)*#".#$3#$+&/#)L*+*("$Z$3*+'%".#$38&"#$-'&3#

„$1#$>%"&#1$3#$)#>/1*++%M#$P+*$%//1*.%01#R$

y$ =%/%.*'-$/)(&L-#$3%"+$18%"%1B+#$+(.*%1#

y$ =("')*0&#)$ Z$ %//)(:("3*)$ 18%"%1B+#$ 3#+$ *":()>%,("+$
)#.&#*11*#+

y$ =(""%*++%".#$/)(&L-#$3%"+$1#$3(>%*"#$3#$18-3&.%,("$#'$3&$
M#")#$"('%>>#"'$#"$C:)*2&#

y$ i#L(*)$ 1#$ 3)%•$ 3#$ +')&.'&)#$ PM)%"3#+$ 1*M"#+R$ 3&$ )%//()'$ #'$
:%*)#$3#+$.(>>#"'%*)#+$/(&)$18%>-1*()#)$

y$ E(""#$.(""%*++%".#$3#$1%$1%"M&#$:)%"Y%*+#$P0(""#$.%/%.*'-$
3#$1#.'&)#R

y$ =("')*0&#)$ Z$ 1%$ X"%1*+%,("$ 3&$ )%//()'$ #'$ 3#$ +("$ )-+&>-$
#A-.&,:$#"$+8%++&)%"'$2&#$1#+$(0a#.,:+$3#$18-'&3#$+(*#"'$)-%1*T
+-+5$

y$ C&$ >(*"+$ &"$ _9C$ P(&$ -2&*L%1#"'R$ #"$ +.*#".#+$ +(.*%1#+$ (&$
3%"+$&"$3(>%*"#$+*>*1%*)#$
y$ =(""%*++%".#$3&$+B+'[>#$-3&.%,:$>%1M%.D#$#+'$&"$%'(&'

146

&955*@--*5.<-^"*t6;+<-"<6"8/*CF;<-"
-;/"BQ>+;.*C95"+<-"iBB<-"<6"
B*"8/@-<"<5".9?86<"+<-"+@?<5-@95-"+;",<5/<"
+*5-"+<-"+@-6/@.6-"->B<.C955>-"R")*+*,*-.*/

f_97Nf6fC7N$_!$<s7C@9$O$ –———–———–———–———–———–———–———–———–———–———–———–———–———–
=(3#$O$ PF)(L*".#$Œ$i-M*("$Œ$_*+')*.'$Œ$=(>>&"#$Œ$7&>-)($>-"%M#R

)3%"011X

[*="f#$',"(%Z&'>$&'32*,F$&

$
$

6),:%#I%~"p;<-C955*@/<"?>5*,<"

)'$"U"#$%&'(

!""#$#%

147

148
2V5$$<%D%:%1B$
2X5$$<%+*n()($
2Y5$$<#)*"%$
2z5$$W%n%1%L%$
015$$W*D%"%n%$

025$$W*"(%$
005$$N%"%1%$
0N5$$N+*>*D#'B$
0O5$$q#k($
0S5$$C&')#$

125$$$N)%3*,(""#1$
105$$$=%'D(1*2&#$
1N5$$$6pr<$
1O5$$$F)('#+'%"'$6V<$
1S5$$$C&')#+$/)('#+'%"'$

225$$E#'+k*>*+%)%n%$
205$$E#k%"(k%"($
2N5$$6)%"'+%B$
2O5$$r%)%"%$
2S5$$r\>\)*%"%$

125$$C"'%n%)%"%$
105$$C"'%>0%D(%n%$
1N5$$C"'%"3)(B$
1O5$$C"'%"(+B$
1S5$$C"'#:%+B$$

1V5$$C"'#>()($
1X5$$C"'#+%n%$
1Y5$$C)%0($
1z5$$E%)%$
215$$E#'+*1#($

<^G['1[\UiU^h

<^G['[XghU['

7(>$3#$18#"2&c'#&)$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $
=(3#$18#"2&c'#&)$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–
=(3#$3#$18-2&*/#$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–
7(>0)#$3#$1*L)#+$&,1*+-+$/(&)$1#$>-"%M#$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–

7(>$3&$.D#:$3#$>-"%M#$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555
9'D"*#$3&$.D#:$3#$>-"%M#$PL(*)$.(3#$.*T3#++(&+R$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–——–——–
i#1*M*("$3&$.D#:$3#$>-"%M#$PL(*)$.(3#$.*T3#++(&+R$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–——–——–
7(>$3&$.("a(*"'t3#$1%$.("a(*"'#$$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $
9'D"*#$3&$.("a(*"'t3#$1%$.("a(*"'#$PL(*)$.(3#$.*T3#++(&+R$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–——–——–
i#1*M*("$3&$.("a(*"'t3#$1%$.("a(*"'#$PL(*)$.(3#$.*T3#++(&+R$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–——–——–
C3)#++#$3&$>-"%M#$$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $

7&>-)($3&$>-"%M#$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–———–
7(>0)#$38*"3*L*3&+$3&$>-"%M#$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–——–——–

1V5$$$<&+&1>%"$
1X5$$$m*"3(&$
1Y5$$$p#+(+B$>%>("aB$
1z5$$$N->(*"$3#$p-D(L%D$
215$$$C&')#+

6(n("'%"B$O$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555
7(>0)#$'('%1$3#$>-"%M#+$3%"+$1#$:(n("'%"B$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–———–———–———–
7(>0)#$3#$>-"%M#+$.(>/)#"%"'$3#+$/#)+(""#+$‚M-#+$3#$Q$Z$I`$%"+$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–———–———–———–

6%)*'%"B$O$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–
i-M*("$O$$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–———–
_*+')*.'$O$$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–———–———–
=(>>&"#$O$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $–———–———–———–———–———–

p#'GI%`$$3%='")o$3P'

!""#$#%

<(3&1#$w$O$=%)%.'-)*+,2&#+$3&$1(M#>#"'$#'$.("3*,("+$3#$L*#$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $Hw

<(3&1#$G$O$C€'&3#+$3#+$/%)#"'+$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $HQ

<(3&1#$Q$O$C+/*)%,("+$/)(:#++*(""#11#+$3#+$/%)#"'+$/(&)$1#&)+$#":%"'+$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $H`

<(3&1#$`$O$6*.D#$#":%"'+$P+&*'#R$$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $Hu

<(3&1#$`$O$6*.D#$#":%"'+$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $HH

<(3&1#$u$O$_-/#"+#+$1*-#+$Z$1%$+.(1%)*+%,("$/(&)$18%""-#$+.(1%*)#$IKKQTIKKG$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $HK

<(3&1#$H$O$N)%L%&A$3(>#+,2&#+$#'$#>/1(*+$$5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $IG

<(3&1#$I$O$7*L#%&$38*"+')&.,("$3#+$>#>0)#+$3&$>-"%M#$$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $I`

<(3&1#$J$O$=%)%.'-)*+,2&#+$3#+$>#>0)#+$3&$>-"%M#$$555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555 $Iu

&`$I'$#"A#"p#'GI%`$$3%='

!""#$#%

149

150
–———–
–———–
–———–
–———–
–———–
–———–
–———–
–———–
–———–
–———–

I

H

u

`

Q

G

w

S

JK

JJ

J5$<%+.&1*"
I5$6->*"*"

30_"G<D<

–———–

32_"$9?"<6"8/>59?-

J

31_"$;7
?>/9"+<"
BQ@5+@4@+;

)9+;B<"2 E"&*/*.6>/@-CF;<-"+<-"?<?J/<-"+;"?>5*,<

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

3N_"\@<5"+<"8*/<56>"*4<."
B<".M<T"+<"?>5*,<
J5$=D#:$3#$>-"%M#
I5$=("a(*"'$3&$.D#:$$
$$$$$3#$>-"%M#
H5$6*1+$(&$X11#
u5$F#,'TX1+$(&$/#,'#TX11#
`5$7#L#&$(&$"*[.#
Q5$F%)#"'+$P/[)#t>[)#R
G5$Wh&)$t$:)[)#
w5$E#%&AT/%)#"'+
S5$E#%&TX1+$t$0#11#TX11#
JK$E#%&T:)[)#$t$0#11#T$
$$$$$$+h&)
JJ5$j".1#;$'%"'#
JI5$=(&+*"$t$.(&+*"#
JH5$_(>#+,2&#$(&$/%T
)#"'$3&$3(>#+,2&#
S5$C&')#$/#)+(""#$"("$
%//%)#"'-#$P+%"+$1*#"R

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

<(*+$
3#$"%*++%".#

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

–——–——–——–——–

C""-#$
3#$"%*++%".#

3O_"A*6<"+<"5*@--*5.<

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

3V_"G@6;*C95""
?*6/@?95@*B<
J5<%)*-t#$1-M%1#>#"'
I5<%)*-t#$.(&'&>*[)#T
>#"'$>("(M%>#
H5<%)*-t#$.(&'&>*[)#T
>#"'$/(1BM%>#
u5!"*("$1*0)#$>("(T
M%>#
`5!"*("$1*0)#$/(1BM%>#
Q5q#&:tL#&L#
7(>0)#$38%""-#+ G5_*L().-t#$(&$+-/%)-t#
w5=-1*0%'%*)#
3S_"|,<

!""#$#%

3X_"
G*4<v749;-"
B@/<"‘

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

31_"
$;?>/9"
+<"
BQ@5+@4@+;

J

I

H

u

`

Q

G

w

S

JK

JJ

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

3Y_"
G*4<v749;-"
>./@/<"‘

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

322_"W/>.@-<v"B*"
3z_"
321_"p;<B"<-6"B<"
+</5@K/<".B*--<"B*"
34<v749;-"+>hR" 5@4<*;"+Q>6;+<-"
8B;-">B<4><"*H<@56<"
>6>"
*H<@56"9;"<5".9;/-"
9;"-*".B*--<"*.6;<BB<"
R"BQ>.9B<"‘
8*/"c$9?e"‘
8*/"c$9?e"‘
J5$F)-+.(1%*)#
J5$7#$+%*'$/%+$ J5$7#$+%*'$/%+$ J5$j&*
KJ5$NJ$(&$JJ[>#
$$$$3&$'(&'$
3&$'(&'$
I5$7("$P™™!;/7R I5$F)*>%*)#$*"%.D#L- KI5$NI$(&$JK[>#
KH5$NH$(&$S[>#
H5$F)*>%*)#$%.D#LI5$W%*'$$
I5$s.)*'$a&+'#$
Ku5$Nu$(&$w[>#
u5$W#.("3%*)#$
$$$$3-.D*])#)$$ +("$"(>
K`5$N`$(&$G[>#
$$$$/)#>*#)$.B.1#
$$$$1#+$1#4)#+ H5$FD)%+#+$
KQ5$NQ$(&$Q[>#
H5$˜"("#
+*>/1#+
`5$W#.("3%*)#$$
KG5$NG$(&$`[>#
$$$$$+#.("3$.B.1#
u5$V*'$+%"+$
u5$s.)*'$+%"+$
Kw5$Nw$(&$u[>#
Q5$!"*L#)+*'-$$
$$$$D-+*'%,(" D-+*'%,("
KS5$NS$(&$H[>#
$$$$/)#>*#)$.B.1#
G5$!"*L#)+*'-$+#.("3$ JK5$NJK$(&$I"3#
JJ5$NJJ$(&$J[)#
$$$$.B.1#
JI5$NJI$(&$'#)>*"%1#
w5$!"*L#)+*'-$$
JH5$!J
$$$$')(*+*[>#$.B.1#$
Ju5$!I
$$$$#'$/1&+
J`5$!H
S5$7WF
JQ5$!u
JG5$!$`$#'$/1&+

)9+;B<"0"E"$@4<*;"+Q@5-6/;.C95"+<-"?<?J/<-"+;"?>5*,<"

Kw5$<%1%3*#t$
$$$$$$$%..*3#"'$
KS5$@)(++#++#
JK5$<%)*%M#
JJ5$m%).[1#>#"'$
$$$$$$+#A&#1
JI5$s.D#.+$
$$$$$$+.(1%*)#+
JH5$F%+$1#$"*L#%&$
$$$$$$+&*L%"'t-.(1#$
$$$$$$:#)>-#
Ju5$s3&.%,("$
$$$$$$$)#Y&#$
$$$$$$$+&+%"'#
J`5$f"+-.&)*'JQ5$C&')#$Z$
$$$$$$/)-.*+#)
I[>#$)%*+("

KJ5$=9F9
KI5$E9F=
KH5$E)#L#'$$
$$$$$$$'#.D"*2&#
Ku5$E%..%1%&)-%'
K`5$_9!@$(&$ENW
KQ5$V*.#".#
KG5$<%^')*+#
Kw5$_9C
KS5$_(.'()%'
JK5$C&')#+$3*/1\>#+
JJ5$7WF

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

–———–———–$$$$$$$$–———–———–

J[)#$)%*+("

KJ5$<%"2&#$3#$$
$$$$$$$>(B#"+$$
$$$$$$$X"%".*#)+
KI5$_*+'%".#$')(/$$
$$$$$$$1(*"
KH$F)(01[>#+$$
$$$$$$3#$+%"'Ku5$N)(&L#)$3&$$
$$$$$$$')%L%*1
K`5$_-.[+t>%1%3*#$
$$$$$$3#+$/%)#"'+
KQ5$F%)#"'+$#"$
$$$$$$$.D\>%M#
)<H<v"zz"-@"*;.;5" KG5$C*3#)$/%)#"'+
+@8Bs?<"’’"c32Oe

32N*_"
W9;/F;9@"5Q*4<v749;-"h*?*@-">6>"R"
BQ>.9B<"‘

320_"
A</5@</"+@8Bs?<"
9J6<5;
32NJ_"
3;6/<"R"8/>.@7
-</"+<"32N*

!""#$#%

151

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0

N

O

S

V

X

Y

z

21

22

0_"595

2_"9;@

2

31"$“"@5+@4@+;

152

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

32O*_"\<--@4<

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0_"595

2_"9;@

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0_"595

2_"9;@

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

32O._"W/>8*/*C95"/<8*-

32O_"W*/C.@8<v749;-"*;D"6/*4*;D"?>5*,</-‘
32OJ_l*@--<BB<

K%2="$*+$'.'/;'jB"%'6;'_$3,)*$'7;'TB)&'
m59%:+%$=8-#1"%"1&%#-#Q%A-)1%8+11"t%+)%&R8"%("%&$+A+9:%1)9A+#&n

)9+;B<"N"E"I/*4*;D"+9?<-CF;<-"<6"<?8B9@-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0_"595

2_"9;@

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

32O+_"$<H9L*,<"+<"B*"?*@-95

!""#$#%

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0

N

O

S

V

X

Y

z

21

22

31"$“"@5+@4@+;

2

0_"595

2_"9;@

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

32O<_"(*@/<"B<"?*/.M>

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0_"595

2_"9;@

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

32OT"_"&9/4><"+Q<*;

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0_"595

2_"9;@

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

32O,_"&9/4><"+<"J9@-

32O_"W*/C.@8<v749;-"*;D"6/*4*;D"?>5*,</-‘

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0_"595

2_"9;@

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"
?@5;6<-

32OM_":/@.9B*,<

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

!""#$#%

153

154

31"$“"@5+@4@+;

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0

N

O

S

V

X

Y

z

21

22

J5$j!f
I5$7j7

2

"

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

_&)-#$#"$>*"&'#+ 6)-2&#".#

32S_"l9;-"9..;8<v749;-"+<-"<5T*56-"<5"J*-"x,<"‘

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

J5$j!f
I5$7j7

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

_&)-#$#"$D#&)#+

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

6)-2&#".#

32V_"W*/C.@8<v749;-"*;D"*.C4@6>-"*,/@.9B<-"‘

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

J5$j!f
I5$7j7

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

_&)-#$#"$D#&)#+

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

6)-2&#".#

32X_"W*/C.@8<v749;-"*;D"*.C4@6>-"+Q>B<4*,<"‘

!""#$#%

31"$“"@5+@4@+;

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

0

N

O

S

V

X

Y

z

21

22

J5$j..&/-$
I5$W%"+$%.,L*'-$P™™CIJR
H5$6#>>#tD(>>#$%&$:(B#)
u5$s1[L#;$-'&3*%"'
`5$i#')%*'Q5$m%"3*.%/-;$>%1%3#;$/#)+(""#$‚M-#

2

"

32Y_"G@6;*C95"+Q<?8B9@

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

KJ5$9"+#*M"%"'
KI5$F)(:#++*(""#1$+%"'KH5$CM)*.&1'#&)t-1#L#&)
Ku5$C),+%"t%&')#$')%L%*11#&)$2&%1*XK`5$=(>>#)Y%"'
KQ5$N)%L%*11#&)$"("$2&%1*XKG5$N)%L%*11#&)$2&%1*XKw5$j/-)%'#&)$3#$>%.D*"#$.("3&.'#&)
KS5$=%3)#
JK5f"M-"*#&)tN#.D"*.*#"
JJ5$_(>#+,2&#t0(""#
JI5$C&.&"#$%.,L*'JH5$C&')#$Z$/)-.*+#)

32z*_"p;<BB<"<-6"496/<"*.C4@6>"8/@5.@8*B<""
c.<BB<"F;@"*889/6<"M*J@6;<BB<?<56"B<-"
/<4<5;-"B<-"8B;-"@?89/6*56-e‘
32zJ_"3;6/<-"R"8/>.@-</

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

J5$W%1%)*I5$9>/1(B-$/%B-$Z$1%$'‚.D#
H5$f"3-/#"3%"'
u5$9>/1(B#&)
`5$C*3#$:%>*1*%1#
Q5$W'%M*%*)#
G5$C//)#",
S5$C&')#
$
$
$
$

301_"p;<B"<-6"496/<"-6*6;6"+*5-".<H<"
*.C4@6>"‘

!""#$#%

155

c)<H/<"1"-@".Q<-6",/*6;@6e

$

$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

31"
$“"@5+@4@+;

J

I

H

u

`

Q

G

w

S

JK

JJ

302_(/*@-"+Q@5-./@8C95"

302J_"
(/>F;<5.<

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

c)<H/<"1"-@".Q<-6",/*6;@6e

300_"o.9B*,<

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

300J_"
(/>F;<5.<

156
30N_"m959/*@/<-"+<-"4*7
.*6*@/<-"c?*b6/<"(=3)e

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

$

$

c)<H/<"1"-@".Q<-6",/*6;@6e

TB*#,*#'$*'!%),%E
K%2="$*+$'.'/;'jB"%&'''6;'_$3,)*$&'''7;'k")*M$'lB"%&'''?;'TB)&'''8;'!**2$&'
W-)$%:"1%;-#&+#&1Q%*-;;"#*"$%.%$";8:9$%("%($-9&"%.%0+)*T"

)9+;B<"O"E"A>8<5-<-"B@><-"R"B*"-.9B*/@-*C95"89;/"BQ*55><"-.9B*@/<"011V7011X

30NJ"
(/<F;<5.<
–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

$

$

30O_"(/*@-"+<"T9;/5@6;/<-"
c8*8<6</@<^"./*L95^"*/7
+9@-<^"./*@<^"B@4/<-^"<6._e

30OJ_"
(/>F;<5.<
–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

$

$

c)<H/<"1"-@".Q<-6",/*6;@6e

30S_"#5@T9/?<-

30SJ_"
(/>F;<5.<
–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

!""#$#%

P<#4)#$K$+*$.8#+'$M)%'&*'R

$

$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

31"
$“"@5+@4@+;

J

I

H

u

`

Q

G

w

S

JK

JJ

CIQ5$V(*+*)+$#'$+(),#+$
+.(1%*)#+

CIQ05$6)-T
2&#".#

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

$

$

P<#4)#$K$+*$.8#+'$M)%'&*'R

CIG5$=%","#

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

CIG05$6)-T
2&#".#

TB*#,*#'$*'!%),%E
K%2="$*+$'.'/;'jB"%&'''6;'_$3,)*$&'''7;'k")*M$'lB"%&'''?;'TB)&'''8;'!**2$&'
DB"%'C$&'3B*#,*#&]'+B33$*+$%'N'%$3(C)%'>$'>%B)#$'N'F,"+R$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

$

$

P<#4)#$K$+*$%&.&"$:)%*+R

CIw5$@(ƒ'#)

$

$

CIw05$6)-T
2&#".#

)9+;B<"O"c-;@6<eE"A>8<5-<-"B@><-"R"B*"-.9B*/@-*C95"89;/"BQ*55><"-.9B*@/<"011V7011X

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

$

$

P<#4)#$K$+*$%&.&"$:)%*+R

CIS5$N)%"+/()'

CIS05$6)-T
2&#".#
–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

–——–——–——–——–——–——–

$

$

CHK5$V(M#>#"'$P*"'#)"%';$
.*'-$&"*L#)+*'%*)#;$#'.5R

CHK05$6)-T
2&#".#
–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

$

$

!""#$#%

157

158

!"#$X.D#$/%)$#":%"'$/)-+#"'$3%"+$1#$>-"%M#$/1&+$1#+$#":%"'+$3&$.D#:$3#$>-"%M#$"("$/)-+#"'+$>%*+$‚M-+$3#$Q$Z$IK$%"+$P%a(&'#)$3#+$X.D#+$/(&)$.D%2&#$#":%"'$3#$Q$Z$IK$
%"+R5$=(>>#".#k$/%)$3#>%"3#)$1#+$*":()>%,("+$/(&)$18%""-#$IKKG$/&*+$)#>("'#k$%""-#$/%)$%""-#$a&+2&8Z$18%""-#$(z$18#":%"'$#+'$#"')-$Z$18-.(1#5$W*$18#":%"'$"8#+'$a%>%*+$
%11-$Z$18-.(1#;$)#>("'#k$a&+2&8Z$18%""-#$3#$+#+$Q$%"+5

)9+;B<"S"E"(@.M<"<5T*56-

!""#$#%

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

IKKQ

IKK`

IKKu

IKKH

IKKI

IKKJ

IKKK

JSSS

JSSw

JSSG

JSSQ

JSS`

JSSu

KJ5$C&.&"#$Pmm'!7@,R
KI5$$NJ$(&$JJ[>#
KH5$NI$(&$JK[>#
Ku5$NH$j&$S[>#
K`5$Nu$(&$w[>#
KQ5$N`$(&$G[>#
KG5$NQ$(&$Q[>#
Kw5$NG$(&$`[>#
KS5$Nw$(&$u[>#
JK5$NS$(&$H[>#
JJ5$NJK$(&$I"3#
JI$NJJ$(&$J[)#
JH$NJI$(&$'#)>*"%1#
Ju5$!J
J`5$!I
JQ5$!H
JG5$!u
Jw5$!`$#'$/1&+

3N2_"'5"F;<BB<".B*--<"
k6<-749;-"<5”"‘

IKKG

355><"
-.9B*@/<

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

J5$9.(1#$/)*>%*)#$
$$$$/&01*2&#
I5$9.(1#$/)*>%*)#$
$$$$/)*L-#
H5$=(11[M#$/&01*.
u5$=(11[M#$/)*L`5$VB.-#$/&01*.
Q5$VB.-#$/)*LG5$!"*L#)+*'-$/&01*2&#
w5$f"+,'&'$38-'&3#+$
$$$$+&/-)*#&)#+$/)*LS5$!"*L#)+*'-$/)*L-#

3N0_"A*5-"F;<B"6L8<"
+Q>6*JB@--<?<56"‘

3NN_"A*5-"F;<BB<"
iB@K/<"‘"cBL.><^"
;5@4</-@6>e

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

KJ5$=9F9
KI5$E9F=
KH5$E)#L#'$'#.D"*2&#
Ku5$E%..%1%&)-%'
K`5$_9!@$(&$ENW
KQ5$V*.#".#
KG5$<%^')*+#
Kw5$_9C
KS5$_(.'()%'
JK5$C&')#+$3*/1\>#+
JJ5$7WF

3NO_"p;<B-"+@8Bs?<-"
*4<v749;-"9J6<5;-"‘

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

J5$=%/*'%1#
I5$!)0%*"
H5$i&)%1

3NS_"A*5-"F;<BB<"
B9.*B@6>"‘

CK5$7&>-)($3#$18*"3*L*3&$–——–——–$7(>$#'$/)-"(>+$3#$18#":%"'$O$…………………………………………………………………………

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

–———–———–———–

b_)'$*#%$'0]8'$#'0]@'n3'3$Q$M'/'
n3'o'&)')*52%)$"%$'N'0]8'n3'3$Q$M'
0e

3NV_"3"F;<BB<"+@-6*5.<"+<"496/<"
+9?@.@B<"-<"6/9;4<"BQ>.9B<U.9BBK,<U
;5@4</-@6>"‘"c<5"d?e

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

J5$ˆ$/*#3
I5$E*.B.1#4#
H5$<('(.B.1#4#
u5$q(*'&)#
`5$E&+
Q5$F*)(M&#
G5$=D%))#4#$
w5$=(>0*"%*+("$
$$$$3#$>(B#"+
S5$C&')#

3NX_"p;<B"?9L<5"
+<"6/*5-89/6";CB@7
-@<v749;-"‘

!""#$#%

159

160

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

IKKQ

IKK`

IKKu

IKKH

IKKI

IKKJ

IKKK

JSSS

JSSw

JSSG

JSSQ

JSS`

JSSu

J[)#$)%*+("

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

I[>#$)%*+("

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

H[>#$)%*+("

™™$$PC""-#$+.(1%*)#$+&*L%"'#R

KJ5$<%"2&#$3#$>(B#"+$X"%".*#)+
KI5$s1(*M"#>#"'$3#$18-.(1#
KH5$F)(01[>#+$3#$+%"'$$$$$$Ku5$N)(&L#)$3&$')%L%*1
K`5$_-.[+t>%1%3*#$3#+$/%)#"'+
KQ5$F%)#"'+$#"$.D\>%M#
KG5$C*3#)$/%)#"'+
Kw5$<%1%3*#t%..*3#"'
KS5$@)(++#++#
JK5$<%)*%M#
JJ5$m%).[1#>#"'$+#A&#1
JI5$N)%L%&A$3(>#+,2&#+
JH5$7*L#%&$+&*L%"'$*"#A*+'%"'t-.(1#$:#)>-#
Ju5$f"+-.&)*'J`5$C&.&"
JQ5$C&')#$PZ$/)-.*+#)R

3NY*_"G<B95"49;-"c)9+*B@6>"10"R"2Y""+<"3N2_e^"
F;Q<-6".<"F;@""*"8;"",k5</"49-">6;+<-"
c+955<v"N"/*@-95-e‘

IKKG

355><"
-.9B*@/<"

)9+;B<"S"E"(@.M<"<5T*56-"c-;@6<e

™™$$PC""-#$+.(1%*)#$+&*L%"'#R

3NY_J"3;6/<-"R"8/>.@-</"+<"3Nz*

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

J[)#$.%&+#

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

I[>#$.%&+#

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

H[>#$.%&+#

KJ5$<%"2&#$3#$>(B#"+$X"%".*#)+
KI5$s1(*M"#>#"'$3#$18-.(1#
KH5$F)(01[>#+$3#$+%"'$$$$$$Ku5$N)(&L#)$3&$')%L%*1
K`5$_-.[+t>%1%3*#$3#+$/%)#"'+
KQ5$F%)#"'+$#"$.D\>%M#
KG5$C*3#)$/%)#"'+
Kw5$<%1%3*#t%..*3#"'
KS5$@)(++#++#
JK5$<%)*%M#
JJ5$m%).[1#>#"'$+#A&#1
JI5$s.D#.+$+.(1%*)#+
JH5$7*L#%&$+&*L%"'$*"#A*+'%"'t-.(1#$:#)>-#
Ju5$7*L#%&$38*"+')&.,("$%4#*"'$+&+%"'
J`5$f"+-.&)*'JQ5$C&')#$PZ$/)-.*+#)R

3Nz*_"G@"+>-.9B*/@-*C95"c)9+*B@6>"12"+<"3N2_e^"
+955<v"N"8/@5.@8*B<-".*;-<-+<"496/<"
+>-.9B*/@-*C95"‘
3NzJ_"3;6/<-"R"8/>.@-</"+<"3NY*_

!""#$#%

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

u

`

Q

G

w

S

JK

JJ

&M<T"
+<"?>5*,<

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

&95h9@56U<"
+;".M<T"+<"
?>5*,<

<#4#k$Sw$+*$"("$/)-.*+-

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

&M<T"
+<"?>5*,<

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

&95h9@56U<"+;"
.M<T"
+<"?>5*,<

m36Z'%D4S'[C%*9%~("11-)1n

3O1_"•;-F;QR"F;<B"x,<"
3O2_"•;-F;QR"F;<B"5@4<*;""
-9;M*@6<v749;-"F;<"49-"<5T*56-" -9;M*@6<v749;-"F;<"49-"<5T*56-"
*@BB<56"R"BQ>.9B<"‘
8*/4@<55<56‘

H

I

J

31"
$“"@5+@4@+;

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

<B>$'324$%

!"#%$'N'(%2J
+)&$%

&M<T"
+<"?>5*,<

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

–———–———–

<B>$'324$%

!"#%$'N'(%2J
+)&$%

&95h9@56U<"+;".M<T"+<"?>5*,<

m36Z'%/'P4'\%*9F%("11-)1n

3O0_"p;<B"?>C</"-9;M*@6</@<v749;-"F;<"49-"<5T*56-"T*--<56‘

)9+;B<"V"E"3-8@/*C95-"8/9T<--@955<BB<-"+<-"8*/<56-"89;/"B<;/-"<5T*56-"

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

&M<T"
+<"?>5*,<

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

&95h9@56U<"
+;".M<T"+<"
?>5*,<

J5$N#))#$(&$>%*+("$#"$D-)*'%M#
I5$F%.'(1#$/(&)$1#+$-'&3#+
H5$_('$/(&)$1#+$a#&"#+$X11#+5
u5$F(+'#;$>-,#);$#"')#/)*+#$%/)[+$
1%$+.(1%)*+%,("5
`5$W(>>#$38%)M#"'t()
Q5$i*#"
G5$C&')#

3ON_"p;Q*4<v749;-"8/>4;"
89;/"B<"T;6;/"+<"49-"<5T*56-"‘

!""#$#%

161

162

J5$CM)*.&1'#&)
I5$s1#L#&)
H5$F-.D#&)
u5$=(>>#)Y%"'
`5$9"')#/)#"#&)$

<^G['T[XU[1

KJ5$$NJ$(&$JJ[>#
KI5$NI$(&$JK[>#
KH5$NH$j&$S[>#

<^G['hUp[!q

Q5$F(1*.*#)
G5$@#"3%)>#
w5$<*1*'%*)#
S5$=D%&]#&)t
.("3&.'#&)
JK5$<#"&*+*#)

Ku5$Nu$(&$w[>#
K`5$N`$(&$G[>#
KQ5$NQ$(&$Q[>#

JJ5$<%Y("
JI5$<%.D*"*+'#
JH5$<-.%"*.*#"
Ju5$s1#.')*.*#"
J`5$f"X)>*#)

KG5$NG$(&$`[>#
Kw5$Nw$(&$u[>#
KS5$NS$(&$H[>#

JQ5$W%M#$:#>>#
JG5$<-3#.*"
Jw5$f"+,'&'#&)t$
$$$$$$$/)(:#++#&)
JS5$9"+#*M"%"'
IK5$W#.)-'%*)#

JK5$NJK$(&$I"3#
JJ5$NJJ$(&$J[)#
JI5$NJI$$
$$$$$$(&$'#)>*"%1#

IJ5$f":()>%,.*#"
II5$@#+,(""%*)#
IH5$s.("(>*+'#
Iu5$f"M-"*#&)
I`5$<%M*+')%'ta&M#

JH5$!J
Ju5$!I
J`5$!H

IQ5$<%*)#
IG5$_-/&'Iw5$W-"%'#&)
IS5$_*)#.'#&)
HK5$_*)#.'#&)$
$$$$$$$M-"-)%1

JQ5$!u
JG5$!$`$#'$/1&+
Jw5$7("$/)-.*+-

HJ5$W#.)-'%*)#$$
$$$$$$$M-"-)%1
HI5$<*"*+')#
HH5$F)#>*#)$>*"*+')#
Hu5$F)-+*3#"'$3#$1%$
$$$$$$$i-/&01*2&#
H`5$9"')#/)*+#$$
$$$$$$$*"3*L*3&#11#

HQ5$C*3#)$1%$:%>*11#
HG5$C&')#$Z$/)-.*+#)

!""#$#%

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

I

H

u

`

Q

G

w

S

JK

JJ

2_"`#%
0_"$`$

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

3OO_"W*--<v749;-"+;"6<?8-"89;/"J*4*/+</"*4<."49-"<5T*56-"+<"-;h<6-"
,>5>/*;D"‘

J

31"
$“"@5+@4@+;

(/>F;<5.<"E"2_"•9;/-"0_"G<?*@5<-"N_")9@-"O_"I/@?<-6/<

)9+;B<"X"E"3t6;+<-"+<-"8*/<56-"

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

2_"`;@
0_"$`$

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

–——–——–——–

A;/><"<5"?@5;6<-

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

(/>F;<5.<

3OS_"W*--<v749;-"+;"6<?8-"89;/"-;/4<@BB</"B<-"+<49@/-"+<"49-"<5T*56-^"
T*@/<"/>4@-</"B<-"B<j95-"+<"49-"<5T*56-^"4>/@i</"B<-"/>-;B6*6-"-.9B*@/<-"+<"
49-"<5T*56-"‘

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

–———–

&9549F;>
l9B956*@/<
$95

3OV_"&<H<"*55><"
-.9B*@/<^"*4<v749;-"
+>hR"<;"+<-".956*.6-"
*4<.";5"<5-<@,5*56"
89;/"8*/B</"+<"B*"
-.9B*/@6>"+<"BQ;5"9;"
8B;-@<;/-"+<"49-"
<5T*56-"‘

!""#$#%

163

164
–————–

–——–

–——–

J5$F)(/)*-'%*)#$P™™`KR
I5$V(.%'%*)#
H5$V(M#>#"'$3#$:(".,("$P™™`KR
u5$V(M#>#"'$:(&)"*$M)%'&*'#>#"'$/%)$&"$*"3*L*3&$(&$&"$>-"%M#$
P™™`KR
`5$j..&/%,("$/)(L*+(*)#$P™™`KR
Q5$C&')#+$Z$/)-.*+#)$O…………5………………………5$P™™`KR

<("'%"'$#"$C)*%)B

KJ5$s.().#;$:#&*11#;$,M#
KI5$N#))#$0%4&#;$'().D*+
KH5$F1%".D#
Ku5$=("')#/1%2&K`5$f+()#1
KQ5$N\1#$("3&1-#
KG5$6ƒ';$0*3("
Kw5$F*#))#
KS5$E)*2&#
JK5$F%)/%*"M;$.*>#"';$0-'(";$X0)(.*>#"'
JJ5$C&')#$………………………………………………55

J5$N#))#$0%4&#$%L#.$(&$+%"+$"%4#
I5$E(*+
H5$F*#))#;$E)*2&#
u5$=*>#"';$0-'(";$X0)(.*>#"'
`5$C&')#$O…………………55

J5$N&*1#
I5$N\1#
H5$6#&*11#
u5$E-'("
`5$E(k%n%
Q5$C&')#$O………………………55

3OY_"3"F;<B"C6/<"9..;8<v749;-"B*"?*@-95"‘

3Oz_"G@"B9.*6*@/<^".9?J@<5".9–6<"496/<"B9L</"
?<5-;<B"‘

"3S1_"IL8<"+<"?;/-"

3S2_"IL8<"+<"-9B

3S0_"IL8<"+<"69@6

–———–———–

–——–——–——–——–——–——–>(*+

–———–———–

$7(>0)#$

3OX_"&9?J@<5"+<"8@K.<-"-956"M*J@6><-U9..;7
8><-"8*/"B<"?>5*,<"‘

)9+;B<"Y"E"&*/*.6>/@-CF;<-"+;"B9,<?<56"<6".95+@C95-"+<"4@<

!""#$#%

3Sz_"34<v749;-"+<-"B@4/<-"R"B*"?*@-95"‘

3SY_"p;<B-"J@<5-"?9J@B@</-"<6U9;"@??9J@B@</-"
89-->+<v749;-"‘

3SX_"p;<B"6L8<"+Q>.B*@/*,<";CB@-<v749;-"‘

3SVJ_"'5"?9L<55<^".9?J@<5"+<"6<?8-";5<"
.9/4><"8/<5+7<BB<"c*BB</7/<69;/e"‘

J5j&*$I57("
J5j&*$I57("

Q5$q-D*.&1#

G5$N#))#+

J5$j&*$$$$$$$$$$$$$I5$7("$P™™QJ%5R

J5j&*$I57("

`5$E*.B.1#4#

J5j&*$I57("

H5$N-1-L*+*("
J5j&*$I57("

J5j&*$I57("

I5$N%01#

u5$i%3*(

–——–

J5j&*$I57("

J5$V*'

–———–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

–——–

I[$'B/#

–——–

6)-2&#".#

–———–———–———–>*"&'#+

–———–———–———–

7(>0)#

J5$s1#.')*.*'I5$E(&M*#
H5$V%>/#$Z$/-')(1#
u5$C&')#$O$……………

J5$p(&)+$$$$$$$$$$$I5$W#>%*"#+$$$$$$$$$$$H5$<(*+$$$

3SS_"p;<B"6L8<"+<".9?J;-CJB<";CB@-<v749;-"‘

3SV*_"G@".9/4><-"+<".9?J;-CJB<^"+<".9?J@<5"
+<".9/4><-"8*/"T/>F;<5.<"496/<"?>5*,<"*767@B"
J<-9@5"‘

J5$=D%)0("$3#$0(*+
I5$E(*+$3#$.D%&]#
H5$_-0)*+$3#$0(*+$
u5$F-')(1#$P™™$C`GR
`5$@%k$P™™$C`GR
`5$C&')#$O………………5
–——–

–———–———–———–>*"&'#+

$

3SOJ_"'5"?9L<55<^".9?J@<5"+<"6<?8-";5<"
.9/4><"8/<5+7<BB<"c*BB</7/<69;/e"‘
J#)$'B/#

–———–———–a(&)+

–———–———–

3SO*_"A<".9?J@<5"+<".9/4><-"+Q<*;"8*/"h9;/"
496/<"?>5*,<"*767@B"J<-9@5"‘

3SN_"IL8<"+Q*..K-"R"BQ<*;

KJ5$i(0*"#'t/1(>0#)*#$*"'-)*#&)#$P™™C``R
KI5$i(0*"#'$/)*L-$#A'-)*#&)$P™™C``R
KH5$F&*'+$/#)+(""#1$)#.(&L#)'$$P™™C``R
Ku5$F&*'+$/#)+(""#1$"("$)#.(&L#)'$P™™C``R
K`5$q#"3#&)$38#%&$P™™C``R
KQ5$i(0*"#'$/&01*.$$
KG5$F&*'+$/&01*.$+%"+$/(>/#$)#.(&L#)'$
Kw5$F&*'+$/&01*.$%L#.$/(>/#$
KS5$i*L*[)#;$1%.;$+(&).#;$>%)#
JK5$9%&$3#$/1&*#$
JJ5$C&')#$O……………………55

!""#$#%

165

166
J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

V*L)#+$)#1*M*#&A

J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–
J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–
J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–
J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–
J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–
J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

J5$=D#/'#1$0(L*"

I5$=D#/'#1$.%/)*"

H5$=D#/'#1$(L*"

u5$F().*"

`5$q(1%*11#

Q5$C&')#$-1#L%M#$O……………5

–———–

šuK$KKK$C)
šuK$KKK$#'$GK$KKK$C)™
šGK$KKK$#'$JKK$KKK$C)™
šJKK$KKK$#'$IKK$KKK$C)™
šIKK$KKK$#'$uKK$KKK$C)™
šuKK$KKK$C)š
–——–——–——–——–——–——–t$>(*+

–——–

–——–

–———–———–———–
–———–———–———–

!"*'-

7(>0)#

J5$j&*$
I5$7("$$P™™CQuR

J5$<[')#$.%))-$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$
I5$m#.'%)#

J5$j&*$$$$$$$$$$$$$$I5$7("$P™™QHR

–——–

J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

<%M%k*"#+

C&')#$O$…………………………55

J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

i(>%"+$/(&)$%3&1'#+

J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

E%"3#+$3#++*"-#+$#"$:)%"Y%*+
J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

E%"3#+$3#++*"-#+$#"$>%1M%.D#

i(>%"+$/(&)$#":%"'+$PE*01*('D[2&#$)(+#;$L#)'#;…R

J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

V*L)#+$+.(1%*)#+$#"$:)%"Y%*+

J5$N)[+$/%&L)#
I5$F%&L)#
3VS_"p;*B@i.*C95"+;"?>5*,<"+<"B<;/".95+@C95"
H5$<(B#"
+<"4@<"‘"
u5$i*.D#
`5$N)[+$)*.D#

3VO_"=<4<5;"?9L<5"+;"?>5*,<"c<5"3/e

3VN_IL8<"<6"6*@BB<"+;".M<86<B"89-->+>"8*/"B<"
?>5*,<

3V0_"\<"?>5*,<"8/*CF;<767@B"BQ>B<4*,<"‘"

3V2._"p;<B"<-6"B<"59?J/<"+<"?*@5"+Q—;4/<"
6/*4*@BB*56"-;/".<-"6<//*@5-"‘"

3V2J_"%5+@F;<v"B*"-;8</i.@<"<D8B9@6><"8*/"B<"
?>5*,<

3V2*_"\<"?>5*,<"<D8B9@6<767@B"+<-"6<//<-"‘"

3V1_"G@"9;@^"+<"F;<B"6L8<"‘

J5j&*$I57("$$$$$$$–——–$$$$$$$$$$$7(>0)#$–————————–

V*L)#+$+.(1%*)#+$#"$>%1M%.D#

!""#$#%

!""#$#%

6),:%#G%~"P;@+<"+˜9J-</4*C95

C&')#+…

[+BC$&

0_"%56</*.C95"?*b6/<7>BK4<"

`Jh<.CT<#4)#$#"$1&>*[)#$1#+$/)%,2&#+$/(+*,L#+$%&$+#*"$3#$18-.(1#$2&*$
/)(>#&L#"'$18-M%1*'-$#"')#$1#+$+#A#+$#'$1#+$/)%,2&#+$"-M%,L#+$
2&*$"#$:%L()*+#"'$/%+$18-M%1*'-5$
=("3*,("+$ 38%//)#",++%M#$ O$ 2&#1+$ +("'$ 1#+$ .)*'[)#+$ 3#$ 18#"L*T
)(""#>#"'t+*'&%,("$ :%L()%01#$ /(&)$ 18%//)#",++%M#;$ #'$ 2&*$
/)#""#"'$ #"$ .(>/'#$ 1#+$ 0#+(*"+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ b$
C"%1B+#$ 3&$ +'%'&$ 2&(;$ #"$ /)#"%"'$ #"$ .(>/'#$ 1#+$ 3*]-)#"'#+$
3(""-#+;$%*"+*$2&#$1#+$3#M)-+$#'$1#+$>(3#+$3#$/%),.*/%,("$3#+$
-1[L#+$ P.("+,'&,("$ #'$ )\1#+$ 3%"+$ 1#+$ .(>>*++*("+tM)(&/#+;$
#>/1%.#>#"'$3%"+$1%$+%11#$3#$.1%++#$#'.5R5$$

,;'T,S#%$'H$%&'2CZH$
_-.)*)#$ .(>>#"'$ 18#"+#*M"%"'t#$ 3-+*M"#$ (&$ +&*'$ 1#+$ -1[L#+5$
W/-.*X#)$ +8*1$ B$ %$ 3#+$ '#"3%".#+$ Z$ /)*L*1-M*#)$ 1#+$ &"+$ (&$ 1#+$
%&')#+$3%"+$1#+$>(3#+$3#$3-+*M"%,("t3#$+&*L*;$B$.(>/)*+$/%)$
)%//()'$ Z$ 18#>/1%.#>#"'$ 3#+$ -1[L#+;$ %&$ +#A#$ 3#+$ -1[L#+;$ %&A$
>%,[)#+$')%*'-#+;$%&A$%€'&3#+$3#+$-1[L#+;$Z$1%$.(""%*++%".#$
3#+$/)-"(>+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+;$#'.5$P:#&*11#$1*0)#R5
_-.)*)#$ .(>>#"'$ 18#"+#*M"%"'t#$ +8%3)#++#$ $ %&A$ -1[L#+5$ W/-.*T
X#)$ 1#$ '(";$ 1#+$ M#+'&#11#+;$ #'.5;$ +#1("$ 2&8*1t#11#$ +8%3)#++#$ %&A$
X11#+$(&$%&A$M%)Y("+;$+&*L%"'$1#+$>%,[)#+$#'$/%)$)%//()'$%&A$
)-%.,("+t)-/("+#+$3#+$-1[L#+$3#+$3#&A$+#A#+5
W/-.*X#)$1#+$'B/#+$3#$'‚.D#+$(z$18#"+#*M"%"'t#$3-+*M"#$&"$+#A#$
(&$&"$%&')#5

2_"%5T/*-6/;.6;/<-"
,;'DC,*'>$'CL2+BC$
W;'rCZH$'H$%&'3,S#%$
_-.)*)#$ 1#$ /1%"$ 3#$ 18-.(1#$ B$ .(>/)*+$ 1#+$ $ #+/%.#+$ /(&)$ a(&#);$
*":)%+')&.'&)#+$ +/(),L#+$ P/(&)$ 1#+$ M%)Y("+$ #'$ /(&)$ 1#+$ X11#+R$
#'$+%"*'%*)#+$P'B/#;$3*+/(+*,(";$-'%'$#"$M-"-)%1;$-'%'$/()'#$#"$
/%),.&1*#)…R5$W/-.*X#)$+8*1$B$%$3#+$'(*1#4#+$)-+#)L-#+$%&A$X11#+$
#'$%&A$M%)Y("+5
9+2&*++#$ /1%"$ 3#$ 18-.(1#$ PB$ .(>/)*+$ "%'&)#$ .1\'&)#$ #'$ )#Lc'#T
>#"'$3&$+(1R5
V#+$#+/%.#+$38%.,L*'-+5
V#+$*":)%+')&.'&)#+$+/(),L#+5

_-.)*)#$ 1#+$ )-%.,("+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+5$ W/-.*X#)$ 1#&)+$
)-%.,("+$ )#+/#.,L#+$ /#"3%"'$ 1#+$ #A/1*.%,("+$ #'$ 1()+2&#$
18#"+#*M"%"t#$ 1#+$ *"'#)/#11#;$ /%)$ )%//()'$ "('%>>#"'$ Z$ 1#&)$
)%/*3*'-t/)#+'%".#$ (&$ Z$ 1#&)$ /%++*L*'-t%//)-D#"+*("$ #'$ Z$ 1%$
:)-2&#".#$3#$1#&)$/%),.*/%,("5
7('#)$ 1#+$ L%)*%,("+$ /%)$ +#A#$ +&*L%"'$ 1#+$ >%,[)#+$ (&$ 1#+$
+&a#'+$ ')%*'-+;$ /%)$ )%//()'$ %&A$ 'B/#+$ 3#$ '‚.D#+$ +(11*.*'-#+$ /%)$
18#"+#*M"%"'t#$(&$/%)$)%//()'$Z$18%€'&3#$3#$.#1&*T.*t.#11#T.*5$
W/-.*X#)$ 1#+$ 'B/#+$ 3#$ >-'D(3#+$ %//1*2&-#+$ %&A2&#11#+$ 1#+$
X11#+tM%)Y("+$$)-%M*++#"'$/(+*,L#>#"'$(&$"-M%,L#>#"'5

V#+$*":)%+')&.'&)#+$+%"*'%*)#+5
C&')#+…

i#1#L#)$ 1#+$ *"'#)L#",("+$ +/("'%"-#+$ 3#+$ -1[L#+$ /%)$ +#A#$
P1()+2&8*1+$"#$+("'$/%+$3-+*M"-+R$O$'B/#;$:)-2&#".#;$#'.5

W;'DC,*'>$'C,'+C,&&$'$#'$3(C,+$3$*#'>$&'2CZH$&'

+;'U*#$%,+4B*&''&(B*#,*2$&

_-.)*)#$1%$+%11#$3#$.1%++#;$+/-.*X#)$1%$)-/%),,("$3#+$#+/%.#+;$
18-'%'$#'$1%$3*+/(+*,("$3&$>(0*1*#)$#'$3&$>%'-)*#1$/-3%M(M*2&#$
P#A$O$D%&'#&)$'%01#%&$"(*)R$%*"+*$2&#$1#&)$&,1*+%,("t(..&/%,("$
/%)$1#+$-1[L#+$3#+$3#&A$+#A#+5

7('#)$ 1#+$ .%+$ 38*"'#)%.,("+$ +/("'%"-#+$ :()>#11#+$ (&$ *":()T
>#11#+$ #"')#$ 18#"+#*M"%"'t#$ #'$ 1#+$ -1[L#+$ +&*L%"'$ 1#&)$ +#A#$ O$
'B/#;$:)-2&#".#;$#'.5

_#+.)*/,("$3#$1%$+%11#5

>;'!"#%$&

<%'-)*#1+$/-3%M(M*2&#+$#'$>(0*1*#)+5

7('#)$1#+$)-%.,("+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$1()+2&8*1+t#11#+$"#$
+("'$/%+$3-+*M"-+t#+$(&$+&*L*+t#+5

9>/1%.#>#"'$3#+$-1[L#+$P/%)$+#A#;$‚M#t/DB+*2&#…R5

167

!""#$#%

N_"P<-C95"+;",/9;8<"q.B*--<r
_-.)*)#$+&)$2&*$18#"+#*M"%"'t#$+8%//&*#$/(&)$d$M-)#)$e$1%$.1%++#$
3#$ >%"*[)#$ M-"-)%1#;$ #'$ /%)$ )%//()'$ %&A$ 'B/#+$ 38%.,L*'-+$
>#"-#+5$ W/-.*X#)$ 1%$ )-/%),,("$ 3#+$ '‚.D#+$ #"')#$ 1#+$ -1[L#+$
-'%01*#$ /%)$ 18#"+#*M"%"'t#5$ v&#1+$ )\1#+$ a(&#"'$ 1#+$ X11#+$ #'$ 1#+$
M%)Y("+$3%"+$.#$/)(.#++&+$b$$
_-.)*)#$1#+$)\1#+$#]#.,:+$3#+$.D#:+$3#$.1%++#$(&$3#$M)(&/#5$
7('#)$ 1%$ 3B"%>*2&#$ 3#$ M)(&/#$ #'$ 1#+$ )\1#+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$
M%)Y("+$ 3%"+$ .#$ /)(.#++&+$ P2&*$ L#&'$ >#"#)$ b$ v&*$ +#$ :%*'$
$)#>%)2&#)$b$v&*$)#+'#$+*1#".*#&A$b$v&*$%"*>#$b555R;$B$.(>/)*+$
18#".(&)%M#>#"'$ (&$ 1%$ 3*++&%+*("$ 3#$ 18#"+#*M"%"'t#$ 3%"+$ 1#$
/)(.#++&+5$

W;'[*'>$RB%&'>$'C,'+C,&&$'b,H,*#'CL$*#%2$'$*'+C,&&$]'($*>,*#'C,'
%2+%2,4B*]'N'C,'&B%4$e
W/-.*X#)$ 1#+$ 'B/#+$ 38%.,L*'-+$ >#"-#+$ /%)$ 1#+$ X11#+$ #'$ 1#+$
M%)Y("+$#"+#>01#$#'$3#$>%"*[)#$+-/%)-#5$$=(>>#"'$1#+$X11#+$
#'$ 1#+$ M%)Y("+$ )-%M*++#"'$ #"')#$ #&A$ b$ 9"')#$ -1[L#+$ 3#$ >c>#$
+#A#$ b$ 9"')#$ 1#+$ M)(&/#+$ $ 3#$ X11#+$ #'$ 3#$ M%)Y("+$ b$ i%//()'+$
-M%1*'%*)#+$b$_#$)#+/#.'$>&'&#1$b$_#$3(>*"%,("$b$W%"+$*"'#T
)%.,("$b$9'.5
_-.)*)#$1#+$#+/%.#+$(..&/-+$/%)$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$O$B$%T'T*1$
3#+$ #+/%.#+$ /%)'%M-+$ b$ _#+$ #+/%.#+$ 3*+,".'+$ /(&)$ 18&"$ #'$ Z$
18%&')#$ +#A#$ b$ W/-.*X#)$ .(>>#"'$ 1#+$ #+/%.#+$ 3#+$ &"+$ #'$ 3#+$
%&')#+$+("'$d/)('-M-+e5

+;'!"#%$&

O_"%56</*.C95"<56/<">BK4<,;'G,*&'C,'&,CC$'>$'+C,&&$
=(>>#"'$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$)-%M*++#"'$#"')#$#&A$b$9"')#$
-1[L#+$ 3#$ >c>#$ +#A#$ b$ 9"')#$ 1#+$ M)(&/#+$ $ 3#$ X11#+$ #'$ 3#$
M%)Y("+$b$i%//()'+$-M%1*'%*)#+$b$_#$)#+/#.'$>&'&#1$b$_#$3(>*T
"%,("$b$W%"+$*"'#)%.,("$b$9'.5

168

!""#$#%

6),:%#%N%~"P;@+<"+Q@56</4@<n"

$

1$&(B*&,WC$&'<U_<^

5-#("$% X% :")$1% +_"#&"1% A91i.iA91% ("1% o::"1% 1)9A+#&% :")$1%
{0"1c#9A"+)<%$"18"*,@1F%F

S5$

W#1("$L(&+;$.(>>#"'$+#$/)-+#"'#"'$1#+$.D%".#+$3#$)-&+T
+*'#$+.(1%*)#$3#+$M%)Y("+$3%"+$L(')#$.*).("+.)*/,("$b$F(&)T
2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b

%56/9+;.C95"+Q;-*,<

JK5$ _%"+$2&#1+$3(>%*"#+$/(&))("'T*1+$*1+$#A.#11#)$b$F(&)2&(*$b
J5$

_%"+$L(')#$.*).("+.)*/,(";$2&#1+$+("'$1#+$/)(01[>#+$2&#$
L(&+$)#".("')#k$+(&L#"'$.(".#)"%"'$18-3&.%,("$3#+$X11#+$
#'$3#+$M%)Y("+$b$9A/1*2&#k5$

I5$

F%)>*$ .#+$ 2&#+,("+;$ 1#+2&#11#+$ L(&+$ +#>01#"'$ /)*()*T
'%*)#+$b$F(&)2&(*$b

H5$

_%"+$1%$/(1*,2&#$%.'&#11#$38()*#"'%,("$3&$+B+'[>#$38#"T
+#*M"#>#"';$1#+$/)*".*/#+$38-M%1*'-$#'$38-2&*'-$3#+$.D%".#+$
3%"+$18()*#"'%,("$#'$1#$')%*'#>#"'$3#+$-1[L#+$+("'$*"+.)*'+5$
=(>>#"'$+#$')%3&*+#"'T*1+$Z$L(')#$"*L#%&$b$v&#11#+$+("'$
1#+$ 3*)#.,L#+$ ')%"+>*+#+$ 3%"+$ 1#+$ -.(1#+$ +&)$ .#+$ 2&#+T
,("+$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+$b

W</.<8C95-".*/*.6>/@-CF;<-"+<-"iBB<-"<6"+<-"
,*/j95-

JJ5$ _%"+$ 2&#1+$ 3(>%*"#+$ 1#&)+$ .D%".#+$ +("'T#11#+$ %>(*"T
3)*#+$b$F(&)2&(*$b
$

5-#("$%X%:")$1%+_"#&"1%A91i.iA91%("1%0+$Y-#1%1)9A+#&%:")$1%
{0"1c#9A"+)<%$"18"*,@1F%

&955*@--*5.<-"-;/"B<-"J<-9@5-"/<-8<.CT-"
-" 8>.@iF;<-"+<-"iBB<-"<6"+<-",*/j95-"c/L6M?<-""
+<"+>4<B988<?<56^""-6LB<-".9,5@CT-^"<6._e"
JI5$ W#1("$L(&+;$2&#11#+$+("'$1#+$%€'&3#+$3#+$#"+#*M"%"'+t#+$
2&*$/#&L#"'$#".(&)%M#)$1#+$X11#+$3%"+$1#&)+$-'&3#+$b$F(&)T
2&(*$b$
JH5$ v&8#+'$.#$2&*$/(&))%*'$1#+$3-.(&)%M#)$b$F(&)2&(*$b

u5$

_%"+$ L(')#$ .*).("+.)*/,(";$ .(>>#"'$ +#$ /)-+#"'#"'$ 1#+$
/#):()>%".#+$ +.(1%*)#+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ b$ W#1("$
L(&+;$Z$$2&(*$.#4#$+*'&%,("$#+'T'T#11#$3&#$b$9A/1*2&#k5$

Ju5$ =(".#)"%"'$1#+$M%)Y("+;$2&#11#+$+("'$%€'&3#+$3#+$#"+#*T
M"%"'+t#+$2&*$/#&L#"'$1#+$#".(&)%M#)$3%"+$1#&)+$-'&3#+$b$
F(&)2&(*$b

%

5-#("$%X%:"1%$"8$=1"#&+,-#1%L)B9:1c"::"1%+11-*9"#&%+)<%o::"1%
"&%+)<%0+$Y-#1%(+#1%:"%;9:9")%1*-:+9$"%1)9A+#&%:")$1%{0"1c
#9A"+)<%$"18"*,@1F%

J`5$ v&8#+'$.#$2&*$/(&))%*'$1#+$3-.(&)%M#)$b$F(&)2&(*$b

`5$

%

=(>>#"'$L(B#kTL(&+$18%++*3&*'-$#'$1%$.("3&*'#$3#+$X11#+$#'$
3#+$M%)Y("+$#"$M-"-)%1$b$9A/1*2&#k5$W#1("$L(&+;$Z$$2&(*$#+'$
3&#$.#4#$+*'&%,("$b$9A/1*2&#k5$
5-#("$%X%:"1%$"8$=1"#&+,-#1%L)B9:1c"::"1%+11-*9"#&%+)<%o::"1%
"&%+)<%0+$Y-#1%(+#1%:"%;9:9")%1*-:+9$"%1)9A+#&%:")$1%{0"c
#9A"+)<%$"18"*,@1F%%

JQ5$ v&#11#+$+("'$1#+$.("3*,("+$Z$18-.(1#$:%L()%01#+$Z$18%//)#"T
,++%M#$3#+$X11#+$#'$2&*$/)#""#"'$#"$.(>/'#$1#&)+$0#+(*"+$
+/-.*X2&#+$b$9A/1*2&#k5
JG5$ v&#11#+$ +("'$ 1#+$ .("3*,("+$ Z$ 18-.(1#$ :%L()%01#+$ Z$ 18%/T
/)#",++%M#$3#+$M%)Y("+$#'$2&*$/)#""#"'$#"$.(>/'#$1#&)+$
0#+(*"+$+/-.*X2&#+$b$9A/1*2&#k5

W/9-8<.C95"-9B;C953H<56<-"4@-7R74@-"+<-"iBB<-"<6"+<-",*/j95-".95.</7
5*56"B<;/"-.9B*/@-*C95"<6"B<;/"*4<5@/
Q5$

W#1("$L(&+;$.(>>#"'$+#$/)-+#"'#"'$1#+$.D%".#+$3#$)-&+T
+*'#$ +.(1%*)#$ 3#+$ X11#+$ 3%"+$ L(')#$ .*).("+.)*/,("$ b$ F(&)T
2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b

G5$

_%"+$2&#1+$3(>%*"#+$/(&))("'T#11#+$#A.#11#)$b$F(&)2&(*$b

w5$

_%"+$ 2&#1+$ 3(>%*"#+$ 1#&)+$ .D%".#+$ +("'T#11#+$ %>(*"T
3)*#+$b$F(&)2&(*$b$

Jw5$ v&#11#+$+("'$1#+$*>/1*.%,("+$3#$'(&'$.#$2&#$L(&+$L#"#k$3#$
3*)#$+&)$1#+$>-'D(3#+$/-3%M(M*2&#+$#"$$M-"-)%1$b$9A/1*T
2&#k5
JS5$ =(>>#"'$/#&'T("$%*3#)$1#+$#"+#*M"%"'+t#+$+&)$.#+$2&#+T
,("+$b$9A/1*2&#k5

GL56MK-<
=<?</.@<?<56-

169

!""#$#%

6),:%#%O%~"P;@+<"+˜@56</4@<n

!Q$*#$&'H)&JNJH)&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&

[*&$)F*,*#O$

H5$

W#1("$ L(&+;$ 1#+2&#1+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ ("'$ 3#$
>#*11#&)#+$.%/%.*'-+$+.(1%*)#+;$*"3-/#"3%>>#"'$3#$1#&)+$
)-+&1'%'+$%.'&#1+$b$$F(&)2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b

%56/9+;.C95"+Q;-*,<

u5$

_%"+$2&#11#+$>%,[)#+$1#+$M%)Y("+$/(&))%*#"'T*1+$#A.#11#)$b$
F(&)2&(*$b$_%"+$2&#11#+$>%,[)#+$+("'T*1+$>(*"+$3(&-+$b$
F(&)2&(*$b

`5$

_%"+$2&#11#+$>%,[)#+$1#+$X11#+$/(&))%*#"'T#11#+$#A.#11#)$b$
_%"+$ 2&#11#+$ >%,[)#+$ +("'T#11#+$ >(*"+$ 3(&-#+$ b$ F(&)T
2&(*$b

Q5$

=(>>#"'$ +#$ /)-+#"'#"'$ 1#+$ /#):()>%".#+$ +.(1%*)#+$ 3#+$
-1[L#+$ b$ W#1("$ L(&+;$ Z$ 2&(*$ .#1%$ #+'T*1$ 3&$ b$ 9'$ .#11#+$ 3#+$
X11#+$b$W#1("$/(&)2&(*$#+'T.#$%*"+*$b$9'$.#11#+$3#+$M%)Y("+$b$
W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$#+'T.#$%*"+*$b$

G5$

W#1("$L(&+;$.(>>#"'$+#$/)-+#"'#"'$1#+$.D%".#+$3#$)-&+T
+*'#$ +.(1%*)#$ 3#+$ X11#+$ 3#$ L(')#$ .1%++#$ b$ F(&)2&(*$ 3*'#+T
L(&+$.#1%$b$_%"+$2&#1+$3(>%*"#+$/(&))("'T#11#+$#A.#11#)$b$
F(&)2&(*$b$_%"+$2&#1+$3(>%*"#+$1#&)+$.D%".#+$+("'T#11#+$
%>(*"3)*#+$b$F(&)2&(*$b

$

5-#("$%X%:")$1%+_"#&"1%A91i.iA91%("1%o::"1%1)9A+#&%:")$%{0"F

w5$

W#1("$ L(&+;$ .(>>#"'$ +#$ /)-+#"'#"'$ 1#+$ .D%".#+$ 3#$
)-&++*'#$ +.(1%*)#$ 3#+$ M%)Y("+$ 3%"+$ L(')#$ .1%++#$ b$ F(&)T
2&(*$ 3*'#+TL(&+$.#1%$b$_%"+$ 2&#1+$3(>%*"#+$/(&))("'T*1+$
#A.#11#)$b$F(&)2&(*$b$_%"+$2&#1+$3(>%*"#+$1#&)+$.D%".#+$
+("'T#11#+$%>(*"3)*#+$b$F(&)2&(*$b

$

5-#("$%X%:")$1%+_"#&"1%A91i.iA91%("1%0+$Y-#1%1)9A+#&%:")$%
{0"F

)@-<"<5".95i*5.<
%5$ v&%"3$ %L#kTL(&+$ .(>>#".-$ Z$ #"+#*M"#)$ b$ v&8#+'T.#$ 2&*$
L(&+$%$>(,L-$%1()+$b
0J5$_#/&*+$.(>0*#"$3#$'#>/+$#"+#*M"#kTL(&+$Z$189FF$b$v&#11#+$
+("'$1#+$.1%++#+$2&#$L(&+$$%L#k$'#"&#+$b$v&#11#+$.1%++#+$'#"#kT
L(&+$%.'&#11#>#"'$b$_#/&*+$.(>0*#"$3#$'#>/+$b
0I5$ CL#kTL(&+$ 3-aZ$ +&*L*$ 3#+$ :()>%,("+$ b$ W*$ (&*;$ 1#+2&#11#+$ b$
CL#kTL(&+$#&$3#+$(&,1+$/-3%M(M*2&#+$(&$3#+$3(.&>#"'+$+/-.*T
X2&#+$Z$.#4#$(..%+*("$b$V#+2&#1+$b
W("3#)O$:()>%,("$+&)$1#$M#")#;$CF=;$-3&.%,("$X11#+$/(&)$X11#+;$
:()>%,("+$3%"+$1#$.%3)#$3#$189FN…
.5$v&#11#$:()>%,("$%L#kTL(&+$%//1*2&-$Z$18-.(1#$b$v&#1$#"$%$-'-$
1#$)-+&1'%'$b$$

D$%+$(4B*&'+,%,+#2%)&4="$&''>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&
9"$M-"-)%1;$2&#1$#+'$1#$/)(X1$3#$L(+$-1[L#+$b$=(>>#"'$+("'$1#&)+$
.(>/()'#>#"'+$#"$.1%++#$b$v&#1$'B/#$38-1[L#$%$.#+$.(>/()'#T
>#"'+$…$P+&*L%"'$1#+$)-/("+#+$/)-.-3#"'#+R$b$=(>>#"'$#A/1*T
2&#kTL(&+$.#1%$b$
$

5-#("$% X% *:+11"% 1-*9+:"% (B-$909#"% v% 5"<"% v% €0"% v% 5&+&)&%%
m$"(-)K:+#&Q%8+11+#&%vn

J5$

=(>>#"'$ +("'$ 1#+$ .(>/()'#>#"'+$ 3#+$ X11#+$ #"$ .1%++#$ b$
W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$#+'T.#$%*"+*$b$9'$.#&A$3#+$M%)Y("+$b$
F(&)2&(*$#+'T.#$%*"+*$b$

S5$

$

5-#("$% X% :"1% $"8$=1"#&+,-#1% L)B9:1% +11-*9"#&% +)<% o::"1% "&%
+)<% 0+$Y-#1% (+#1% :"% ;9:9")% 1*-:+9$"% 1)9A+#&% :")$1% {0"c
#9A"+)<%$"18"*,@1F

JK5$ =(>>#"'$3-+*M"#kTL(&+$1#$.D#:$3#$.1%++#$b$=(>>#"'$+#$
:%*'$1%$)-/%),,("$3#+$-1[L#+$/%)$M)(&/#+$b$=(>>#"'$+8#:T
:#.'&#$1%$)-/%),,("$3#+$'‚.D#+$%&$+#*"$3#+$M)(&/#+$b$

I5$

=(>>#"'$ 1#+$ -1[L#+$ )-%M*++#"'T*1+$ /%)$ )%//()'$ Z$ 18%&'(T
)*'-$b$C$2&(*$L(B#kTL(&+$.#1%$b$W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$#+'T.#$
%*"+*$b$=(>>#"'$+("'$1#+$X11#+$#"$/%),.&1*#)$b$W#1("$L(&+;$
/(&)2&(*$#+'T.#$$%*"+*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$W#1("$L(&+;$/(&)T
2&(*$#+'T.#$%*"+*$b$$

$

i$&4B*'>$'C,'+C,&&$'$#')*#%,+4B*&'3,S#%$J2CZH$

170

9"$ M-"-)%1;$ .(>>#"'$ M-)#kTL(&+$ .#4#$ +*'&%,("$ b$ v&#1+$
)-+&1'%'+$%L#kTL(&+$(0'#"&+$b$$

5-#("$%X%*$9&?$"1%),:91=1%&":1%1"<"%v%€0"%v%[8,&)("%8$=1)i
;="% v% 5&+&)&% ("% $"(-)K:+#&% -)% 8+11+#&% v% 5&=$=-&R8"1% v%
'&*F

JJ5$ =(>>#"'$ 1#+$ -1[L#+$ /%),.*/#"'T*1+$ #"$ .1%++#$ b$ V#+2&#1+$
38#"')#$#&A$/)#""#"'$1#$/1&+$+(&L#"'$1%$/%)(1#t+#$/()'#"'$
L(1("'%*)#$ b$ $ W#1("$ L(&+;$ /(&)2&(*$ b$ =(>>#"'$ 1#+$ X11#+$
/%),.*/#"'T#11#+$b$$F(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b

!""#$#%

JI5$ v&#1+$'B/#+$38#A#).*.#+t38%.,L*'-+$1#+$-1[L#+$%*>#"'T*1+$1#$
/1&+$b$ˆ$2&(*$1#$L(B#kTL(&+$b$W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$b$$9'$1#+$
X11#+$b$F(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b

JQ5$ =(>>#"'$')(&L#kTL(&+$1#+$)%//()'+$#"')#$1#+$-1[L#+$b$ˆ$
2&(*$L(B#kTL(&+$.#1%$b$ˆ$L(')#$%L*+;$/(&)2&(*$#+'T.#$%*"+*$b$
v&#$:%*'#+TL(&+$:%.#$Z$.#4#$+*'&%,("$b

JH5$ W#1("$L(&+;$2&8#+'T.#$2&*$/#&'$#".(&)%M#)$1#+$X11#+$3%"+$
1#&)+$ -'&3#+$ b$ F(&)2&(*$ b$ 9'$ 2&8#+'T.#$ 2&*$ /(&))%*'$ 1#+$
3->(,L#)$b$F(&)2&(*$b

D%B&($+4B*'>$'&BC"4B*&

Ju5$ =(".#)"%"'$1#+$M%)Y("+;$2&8#+'T.#$2&*$/#&'$1#+$#".(&)%M#)$
3%"+$1#&)+$-'&3#+$b$F(&)2&(*$b$9'$2&8#+'T.#$2&*$/(&))%*'$1#+$
3->(,L#)$b$F(&)2&(*$b

JG5$ _8%/)[+$ L(')#$ #A/-)*#".#;$ 1#+$ X11#+$ ("'T#11#+$ 3#+$ 0#+(*"+$
+/-.*X2&#+$b$W*$(&*;$1#+2&#1+$b$W#1("$L(&+;$Z$2&(*$.#1%$#+'T*1$
3&$b$9'$/(&)$1#+$M%)Y("+$b$W*$(&*;$1#+2&#1+$b$W#1("$L(&+;$Z$
2&(*$.#1%$#+'T*1$3&b$$

J`5$ _%"+$.(')#$.1%++#;$.(>>#"'$+#$/)-+#"'#$18%0+#"'-*+>#$(&$
18%++*3&*'-$3#+$-1[L#+$%&A$.(&)+$b$V#+2&#1+$3#+$X11#+$#'$3#+$
M%)Y("+$+("'$1#$/1&+$+(&L#"'$%0+#"'+$b$W#1("$L(&+;$/(&)T
2&(*$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+b

Jw5$ v&#11#+$+("'$1#+$.("3*,("+$)#1#L%"'$3#$18-.(1#$:%L()%01#+$
Z$18%//)#",++%M#$3#+$X11#+$#'$2&*$/)#""#"'$#"$.(>/'#$.#+$
0#+(*"+$b$9A/1*2&#k5$9'$/(&)$1#+$M%)Y("+$b$9A/1*2&#k5$

$

GL56MK-<

5-#("$X%&-:=$+#*"%1)9A+#&%:"%1"<"%("%:B"#@+#&F%

=<?</.@<?<56-

171

!""#$#%

6),:%#%H%~"P;@+<"+˜%56</4@<n

H5$

!"#B%)#2&'CB+,C$&

=(>>#"'$L(')#$1(.%1*'-$#+'T#11#$%))*L-#$Z$.#4#$+*'&%,("$b$
v&#1$%$-'-$1#$)\1#$3&$2&%),#)$3%"+$.#+$)-+&1'%'+$b

$

5-#("$% X% 8$+,L)"1% 8-19,A"1% -)% #=0+,A"1% 8+$% $+88-$&% .%
:B=0+:9&=%("1%1"<"1%"#%;+,?$"%(B=()*+,-#F%

%56/9+;.C95"+Q;-*,<

u5$

=(>>#"'$L(B#kTL(&+$18%L#"*)$3#+$X11#+$3#$L(')#$2&%),#)$
/%)$)%//()'$Z$1#&)+$-'&3#+$b$F(&)2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b$9'$
.#1&*$3#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b$

$

5-#("$%X%$"8$=1"#&+,-#1%"&%+_"#&"1%+11-*9="1%+)<%o::"1%"&%
+)<%0+$Y-#1F

)@-<"<5".95i*5.<
%5$

_#$>%"*[)#$M-"-)%1#;$2&#11#+$+("'$1#+$/)*()*'-+$3#$3-L#T
1(//#>#"'$3#$L(')#$1(.%1*'-$b$v&#11#+$+("'$1#+$)%*+("+$2&*$
("'$ %>#"-$ L(')#$ 2&%),#)$ Z$ /)*()*+#)$ .#+$ 2&#+,("+$ b$ 9'$
.(".#)"%"'$1#+$#":%"'+$#'$1#+$a#&"#+$P%&$.%+$(z$1%$)-/("+#$
"8#+'$/%+$)#++(),#R$b$

D$%+$(4B*&'>$'C,''>2&+BC,%)&,4B*'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'$#''
3$&"%$&'(%)&$&
`5$

v&#11#+$ .%'-M()*#+$ 38#":%"'+$ "#$ L("'$ /%+$ Z$ 18-.(1#$ 3%"+$
L(')#$2&%),#)$b$F(&)2&(*$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+$b

$

5-#("$%X%*:+11"%v%5"<"%v%€0"%v%D9A"+)%v%'&*F

Q5$

v&#$:("'$1#+$X11#+$3#$L(')#$1(.%1*'-t2&%),#)$2&%"3$#11#+$"#$
L("'$/1&+$Z$18-.(1#$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+$b$F(&)2&(*$b$9'$1#+$
M%)Y("+$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+$b$F(&)2&(*$b

9"$ >%,[)#$ 3#$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ #":%"'+$ #'$ 3#+$ a#&"#+;$
.(>>#"'$ +#$ /)-+#"'#$ 1%$ +*'&%,("$ 3%"+$ L(')#$ 1(.%1*'-$ b$
v&8#"$/#"+#kTL(&+$b$F(&)2&(*b$$

$

5-#("$% X% :9"#% "#&$"% :"1% 8-&"#,+:9&=1% =*-#-;9L)"1% ("% :+%
:-*+:9&=%"&%:"1%+*,A9&=1%("1%g")#"1%(=1*-:+$91=1F

$

5-#("$%X%A+:")$1%:9="1%.%:B=()*+,-#F%

G5$

=(>>#"'$ 1%$ .(>>&"%&'-$ )-%M*'T#11#$ :%.#$ Z$ .#4#$ +*'&%T
,("$b$F(&)2&(*$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+$b$F(&)2&(*$b

I5$

=(>>#"'$ +#$ /)-+#"'#$ 1%$ +.(1%)*+%,("$ 3#+$ X11#+$ 3%"+$
L(')#$1(.%1*'-t2&%),#)$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+$b$9'$.#11#$3#+$
M%)Y("+$b$v&8#"$/#"+#kTL(&+$b$F(&)2&(*$b

w5$

W#1("$L(&+;$2&8#+'T.#$2&#$1%$.(>>&"%&'-$:%*'$/(&)$)#>-T
3*#)$Z$.#4#$+*'&%,("$b$9A/1*2&#k5$

5-#("$%X%A+:")$1%:9="1%.%:B=()*+,-#%("1%o::"1%"&%("1%0+$Y-#1F

S5$

CL#kTL(&+$2&#12&#$.D(+#$Z$%a(&'#)$b

W("3#)$O$/1%.#$3#$18-3&.%,("$/%)>*$1#+$/)*()*'-+$3&$2&%)T
,#)5$

D$%+$(4B*&'$#'(%,4="$&'%$C,4H$&'N'C,''&+BC,%)&,4B*'>$&'VCC$&'
$#'>$&'F,%sB*&

J5$

$

GL56MK-<
=<?</.@<?<56-

172

!""#$#%

6),:%#%2%~"P;@+<"+<"+@-.;--@95

D,%$*#&

u5$

6%.#$Z$.#4#$+*'&%,("…$P)#/)#"3)#$1#+$)-/("+#+$->*+#+R;$
2&8#+'T.#$ 2&#$ L(&+$ %L#k$ :%*'t2&#$ /#"+#kTL(&+$ :%*)#$ /(&)$
1#+$X11#+$b$F(&)2&(*$b$9'$/(&)$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b

%

5-#("$% X% :9"#1% +A"*% :+% 1*-:+$91+,-#% m8$9;+9$"% "&% 1"*-#i
(+9$"n%("1%o::"1%"&%("1%0+$Y-#1F

%56/9+;.C95"+Q;-*,<"
)@-<"<5".95i*5.<

!Q$*#$&'H)&JNJH)&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'+B*+$%*,*#'C,'
&+BC,%)&,4B*'$#'C$"%',H$*)%

%5$

`5$

=(>>#"'$+#$/)-+#"'#"'$1#+$/#):()>%".#+$+.(1%*)#+$3#$L(+$
#":%"'+$b$W#1("$L(&+;$Z$2&(*$.#1%$#+'T*1$3ƒ$b$9'$.#11#+$3#+$
X11#+$ b$ W#1("$ L(&+;$ /(&)2&(*$ #+'T.#$ %*"+*$ b$ 9'$ .#11#+$ 3#+$
M%)Y("+$b$W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$#+'T.#$%*"+*$b$

Q5$

W#1("$L(&+;$.(>>#"'$+#$/)-+#"'#"'$1#+$.D%".#+$3#$)-&+T
+*'#$ +.(1%*)#$ 3#$ L(+$ X11#+$ b$ F(&)2&(*$ 3*'#+TL(&+$ .#1%$ b$ ˆ$
L(')#$%L*+;$3%"+$2&#1+$3(>%*"#+$/(&))("'T#11#+$#A.#11#)$b$
F(&)2&(*$b$_%"+$2&#1+$3(>%*"#+$1#&)+$.D%".#+$+("'T#11#+$
%>(*"3)*#+$b$F(&)2&(*$b$v&#$.(>/'#kTL(&+$:%*)#$b

$

5-#("$%X%:")$1%+_"#&"1%A91i.iA91%("1%o::"1%1)9A+#&%:")$%{0"F

G5$

W#1("$L(&+;$.(>>#"'$+#$/)-+#"'#"'$1#+$.D%".#+$3#$)-&+T
+*'#$+.(1%*)#$3#$L(+$$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b$
ˆ$L(')#$%L*+;$3%"+$2&#1+$3(>%*"#+$/(&))("'T*1+$#A.#11#)$b$
F(&)2&(*$b$_%"+$2&#1+$3(>%*"#+$1#&)+$.D%".#+$+("'T#11#+$
%>(*"3)*#+$b$F(&)2&(*$b$v&#$.(>/'#kTL(&+$:%*)#$b

$

5-#("$%X%:")$1%+_"#&"1%A91i.iA91%("1%0+$Y-#1%1)9A+#&%:")$%
{0"F

w5$

V()+2&#$ L(&+$ %L#k$ 0#+(*"$ 3#$ 18%*3#$ 3#+$ #":%"'+$ /#"3%"'$
1%$+#>%*"#;$%&A2&#1+;$/%)>*$1#+$X11#+$#'$1#+$M%)Y("+$%L#kT
L(&+$1#$/1&+$+(&L#"'$)#.(&)+$b$F(&)2&(*$b$

S5$

W*$L(&+$c'#+$3%"+$18(01*M%,("$38%))c'#)$1#+$-'&3#+$3#$18&"$
3#$ L(+$ #":%"'+;$ .D(*+*)#kTL(&+$ 38%))c'#)$ &"#$ X11#$ (&$ &"$
M%)Y("$b$F(&)2&(*$b$$

=(>0*#"$ 38#":%"'+$ %L#kTL(&+b$ =(>0*#"$ 3#$ X11#+$ #'$ 3#$
M%)Y("+b$V#+2&#1+$38#"')#$#&A$+("'$+.(1%)*+-+$b$9"$2&#11#+$
.1%++#+$+("'T*1+b

05$ W*$ ("$ /%)1#$ 38-3&.%,("$ 3#+$ #":%"'+;$ 2&#1+$ +("'$ 1#+$
/)(01[>#+$ 1#+$ /1&+$ :)-2&#"'+$ 2&#$ L(&+$ )#".("')#k$ 3%"+$
1#&)$+.(1%)*+%,("b$v&#11#+$#"$+("'$1#+$.%&+#+$b
.5$

_8%/)[+$L(')#$/)(/)#$#A/-)*#".#;$1#+2&#1+$3#$L(+$#":%"'+$
+("'$ +(&L#"'$ .(".#)"-+$ P/)#"3)#$ .D%.&"#$ 3#+$ )-/("+#+$
/)-.-3#"'#+R$b$_8%/)[+$L(&+;$2&#11#+$#"$+("'$1#+$.%&+#+$b

D$%+$(4B*&'+,%,+#2%)&4="$&''>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&

J5$

%5$ˆ$L(')#$%L*+;$2&#1+$+("'$1#+$%L%"'%M#+$38%L(*)$&"#$X11#b$
v&8#+'T.#$2&*$L(&+$:%*'$3*)#$.#1%$b$9'$2&#1+$/#&L#"'$c')#$
1#+$*".("L-"*#"'+$b$F(&)2&(*$b

I5$

05$v&#1+$+("'$1#+$%L%"'%M#+$38%L(*)$&"$M%)Y("$b$v&8#+'T.#$
2&*$L(&+$:%*'$3*)#$.#1%$b$9'$2&#1+$/#&L#"'$c')#$1#+$*".("T
L-"*#"'+$b$F(&)2&(*$b$

%

% 5-#("$%X%:"1%$"8$=1"#&+,-#1%L)B9:1%+11-*9"#&%+)<%o::"1%"&%
+)<%0+$Y-#1%1)9A+#&%:")$1%{0"1%$"18"*,@1F

$

.5$=(>>#"'$ /#"+#kTL(&+$ :%*)#$ /(&)$ 2&#$ L(+$ #":%"'+$
.())#+/("3#"'$Z$.#$2&#$L(&+$L#"#k$3#$3*)#…$P)#/)#"3)#$
1#+$)-/("+#+$->*+#+R$b$=(".#)"%"'$/%),.&1*[)#>#"'$1#+$
X11#+$b$F(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b$

%

% 5-#("$%X%8:+*"%("1%=&)("1%(+#1%:"1%;-R"#1%8$=*-#91=1F

I5$

v&#11#+$ +("'$ 1#+$ )%*+("+$ 2&*$ L(&+$ ("'$ %>#"-+$ Z$ #"L(B#)$
L(+$ #":%"'+$ Z$ 18-.(1#$ b$ $ 9'$ /%),.&1*[)#>#"'$ L(+$ X11#+$ b$
9A/1*2&#k5$9'$L(+$M%)Y("+$b$9A/1*2&#k5$

H5$

W#1("$L(&+;$.(".#)"%"'$1#+$-'&3#+;$#"$2&(*$1#+$X11#+$#'$1#+$
M%)Y("+$+("'T*1+$3*]-)#"'+$b$F(&)2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b$9'$
2&#1+$ +("'$ 1#&)+$ /(*"'+$ .(>>&"+$ b$ F(&)2&(*$ 3*'#+TL(&+$
.#1%$b

%

5-#("$%X%*+$+*&?$"1Q%1+A-9$i@+9$"Q%*+8+*9&=1%1*-:+9$"1Q%+119i
()9&=%"&%%8"$1=A=$+#*"%(+#1%:"1%=&)("1Q%"&*F

JK5$ v&#11#+$+("'$L(+$%+/*)%,("+$/(&)$L(+$#":%"'+$b$F(&)2&(*$b$
v&#1$>-,#)$+(&D%*'#)*#kTL(&+$/(&)$1#+$X11#+$b$F(&)2&(*$b$
=(>>#"'$.(>/'#kTL(&+$:%*)#$b$9'$/(&)$1#+$M%)Y("+$b$F(&)T
2&(*$b$=(>>#"'$.(>/'#kTL(&+$:%*)#$b

GL56MK-<
=<?</.@<?<56-

173

!""#$#%

6),:%#%a%~"P;@+<"+<"+@-.;--@95

[CZH$&

,-#%"#&$"%o::"1%"&%0+$Y-#1%v%\+88-$&%("%*-;8=,,-#%v%
\+88-$&%=0+:9&+9$"%v
$

05$v&8#+'T.#$2&*$#+'$>*#&A$/(&)$1#+$M%)Y("+$P/(&)$1#+$X11#+$
#'$L*.#$L#)+%$/(&)$1#+$M%)Y("+R;$c')#$3%"+$&"#$.1%++#$3#$
M%)Y("+$(&$3%"+$&"#$.1%++#$>*A'#$b$F(&)2&(*$b$

$

$ 5-#("$%X%9(";F

u5$

v&8#+'T.#$2&#$L(&+$/)-:-)#k;$%L(*)$&"#$*"+,'&')*.#$(&$&"$
*"+,'&'#&)$b$F(&)2&(*$b

v&#1+$ a#&A$ 1#+$ #":%"'+$ 38*.*$ $ %*>#"'T'T*1+$ 1#$ /1&+$ b$ 9'$ 1#+$
X11#+$#"$/%),.&1*#)$b$V#+$M%)Y("+$b

$

=(>>#"'$ ')(&L#kTL(&+$ 1%$ >%"*[)#$ 3("'$ 1#+$ -1[L#+$ +("'$
')%*'-+$#"$.1%++#$b$$

05$ V#+2&#1+$3#$.#+$a#&A$/(&L#kTL(&+$:%*)#$Z$18-.(1#$b$V#+2&#1+$
"#$/(&L#kTL(&+$/%+$:%*)#$b$$$$$$$$$$$$$$F(&)2&(*$b

$

%5$ˆ$ 2&#11#+$ (..%+*("+$ 1#+$ -1[L#+$ +("'T*1+$ 1#$ /1&+$ +(&L#"'$
*"'#))(M-+$ $ /%)$ 1#$ >%^')#t1%$ >%^')#++#b$ =(>>#"'$
/)(.[3#T'T*1t#11#$b

35$ ˆ$ /%)'$ Z$ 18-.(1#;$ (z$ /(&L#kTL(&+$ -M%1#>#"'$ %L(*)$ …5$
P)#/)#"3)#$.#$2&8*1+$%*>#"'R$b$_#$2&#11#$>%"*[)#$b

$

05$ˆ$2&#11#+$(..%+*("+$c'#+TL(&+$1#$/1&+$+(&L#"'$*"'#))(T
M-+$b$i%.("'#k$b$9'$3%"+$2&#1+$.%+$1#+$M%)Y("+$P(&$1#+$
X11#+R$+("'$+(&L#"'$*"'#))(M-+$b$

1$(%2&$*#,4B*&',&&B+)2$&'N'CL2+BC$

$

.5$v&*;$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ #+'$ 1#$ /1&+$ *"'#))(M-$ #"$
.1%++#$ b$ F(&)2&(*$ b$ v&*$ +("'$ 1#+$ >(*"+$ $ *"'#))(M-+$ b$
F(&)2&(*$b$

$

35$_%"+$ 2&#1+$ .%+$ 1#$ >%^')#t1%$ >%^')#++#$ #+'T*1t#11#$
.("'#"'t#$ 3#+$ -1[L#+$ #"$ .1%++#$ b$ =(>>#"'$ ')%*'#T'T*1t
#11#$ 1#+$ -1[L#+$ 3%"+$ .#$ .%+$ b$ _%"+$ 2&#1$ .%+$ #+'T*1t#11#$
.("'#"'t#$3#$L(&+$b$F(&)2&(*$b$9'$3%"+$2&#1+$.%+$#+'T*1t
#11#$.("'#"'t#$3#+$M%)Y("+$P(&$3#+$X11#+R$b$$F(&)2&(*$b

$

:5$ _#+2&#1+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+;$ #+'T*1t#11#$ +(&L#"'$
.("'#"'t#$ b$ $ F(&)2&(*$ b$ _#+2&#1+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$
M%)Y("+;$$"8#+'T*1t#11#$a%>%*+$.("'#"'t#$b$F(&)2&(*$b$

$

M5$_%"+$2&#1+$.%+$#+'T*1t#11#$>-.("'#"'t#$3#+$-1[L#+$b$v&#$
:%*'T*1t#11#$ 3%"+$ .#+$ .%+$ b$ 9'$ .(>>#"'$ )-%M*++#"'$ 1#+$
-1[L#+$b$_%"+$2&#1+$.%+$#+'T*1t#11#$+(&L#"'$>-.("'#"'t#$
3#$L(&+$b$F(&)2&(*$b$_%"+$2&#1+$.%+$#+'T*1t#11#$+(&L#"'$
>-.("'#"'t#$3#+$M%)Y("+$P3#+$X11#+R$b$F(&)2&(*$b

`5$

%5$=(>>#"'$+#$:%*'$1#$/%)'%M#$3#+$'‚.D#+$Z$18-.(1#$b$v&*$:%*'$
2&(*$b$i%.("'#k$.(>>#"'$("$%$:%*'$1#$/%)'%M#$3#+$'‚.D#+5

$

05$=(>>#"'$ ')(&L#kTL(&+$ .#$ /%)'%M#$ 3#+$ '‚.D#+$ b$
V#+2&#11#+$3#+$'‚.D#+$L(&+$("'T#11#+$1#$/1&+$$>(,L-+$b$
F(&)2&(*$b$v&#11#+$'‚.D#+$"#$L(&+$>(,L#"'$/%+$')(/$b$
F(&)2&(*$b$

%5$v&8#+'T.#TL(&+$/)-:-)#k;$c')#$3%"+$&"#$.1%++#$>*A'#$(&$
3%"+$&"#$.1%++#$3#$X11#+$P(&$3#$M%)Y("+R$b$F(&)2&(*$b

Q5$

v&8#+'T.#$2&#$L(&+$%L#k$%*>#k$1#$/1&+$Z$18-.(1#$b$i%.("'#k5$
9'$2&#$+8#+'T*1$/%++-$/%)$1%$+&*'#$b$

$ 5-#("$%X%9#(9*"1%("%&$+9&";"#&1%(9h=$"#*9=1%1":-#%:"%1"<"%
("% :+% 8+$&% ("1% "#1"90#+#&1c"1% v% \+88-$&% ("% (-;9#+i

G5$

v&8#+'T.#$2&#$L(&+$%L#k$%*>-$1#$>(*"+$Z$18-.(1#$b$$i%.("'#k5$
9'$2&#$+8#+'T*1$/%++-$/%)$1%$+&*'#$b

%56/9+;.C95"+Q;-*,<"
)@-<"<5".95i*5.<
%5$

.5$

J5$

v&8#+'T.#$2&#$L(&+$%*>#k$1#$/1&+$Z$18-.(1#$b$F(&)2&(*$b

%5$v&#11#+$+("'$1#+$)%*+("+$2&*$L(&+$("'$%>#"-+$Z$%11#)$Z$
18-.(1#$b$
05$W8*1$"8B$%L%*'$/%+$………$P)#/)#"3)#$1#+$)-/("+#+$->*+#+R$
#+'T.#$2&#$L(&+$*)*#k$#".()#$Z$18-.(1#$b$F(&)2&(*$(&*$b$
F(&)2&(*$"("$b$

$

.5$v&#$/#"+#kTL(&+$3#+$X11#+$3#$L(')#$‚M#$2&*$"#$L("'$/%+$
Z$18-.(1#$b$9'$3#+$M%)Y("+$b$

$

35$W*$ L(&+$ -,#k$ Z$ 1#&)$ /1%.#;$ .(>>#"'$ L(&+$ +#",)*#kT
L(&+$b$F(&)2&(*$b

I5$

%5$9"$%11%"'$Z$18-.(1#;$2&8#+'T.#$2&#$L(&+$.(>/,#k$$(0'#"*)$b$
=(>>#"'$b$F%)$2&#1+$>(B#"+$b

$

05$v&8#+'T.#$2&#$L(&+$%L#k$3-aZ$(0'#"&$/%)>*$.#$2&#$L(&+$
.(>/,#k$ (0'#"*)$ P)#/)#"3)#$ 1#+$ )-/("+#+$ ->*+#+R$ b$
i%.("'#k5$ v&8#+'T.#$ 2&#$ L(&+$ "8%L#k$ /%+$ #".()#$
(0'#"&$b$F(&)$2&#11#+$)%*+("+$b

D$%+$(4B*&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'&"%'+$'=")'$&#',((%B(%)2O
,>2=",#]'$#OB"'$*'5,H$"%'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'N'CL2+BC$'
H5$

$

174

!""#$#%

w5$

V#+2&#1+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ +("'$ 1#+$ /1&+$ >(,L-+$
#"$.1%++#$b$F(&)$2&#11#+$)%*+("+$b$9'$1#+$>(*"+$>(,L-+$b$
F(&)2&(*$b$

$

5-#("$% X% =:=;"#&1% L)9% "#*-)$+0"#&c(=*-)$+0"#&% *T+*)#%
("1%(")<%1"<"1F

S5$

V#+2&#1+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$+("'$1#+$/1&+$0)*11%"'+$#"$
.1%++#$ b$ =(>>#"'$ L(B#kTL(&+$ .#1%$ b$ $ =(>>#"'$ +("'T*1+$
%))*L-+$Z$Y%$b$i%.("'#k5$

JI5$ %5$ˆ$1%$>%*+(";$2&8#+'T.#$2&*$3->(,L#$1#$/1&+$1#+$#":%"'+$Z$
%11#)$Z$18-.(1#$(&$Z$-'&3*#)$b$=(>>#"'$b$9A/1*2&#k5
$

$

5-#("$%X%=:=;"#&1%L)9%1-#&%@+A-$+K:"1%.%*T+*)#%("1%(")<%
1"<"1F

05$v&8#+'T.#$ 2&*$ 3->(,L#$ /%),.&1*[)#>#"'$ 1#+$ X11#+$ b$
=(>>#"'$ b$ 9A/1*2&#k5$ 9'$ 1#+$ M%)Y("+$ b$ =(>>#"'$ b$
9A/1*2&#k5

!3W)4B*&O,&()%,4B*&'(%B5$&&)B**$CC$&'>$&'2CZH$&'
JH5$ v&#$ L(&1#kTL(&+$ :%*)#$ 2&%"3$ L(&+$ +#)#k$ M)%"3+t#+$ b$
$F(&)2&(*$b
Ju5$ v&8#+'T.#$2&#$L(&+$/#"+#k$:%*)#$/(&)$%L(*)$.#1%$b

D$%+$(4B*&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'&"%'+$'=")'$&#',((%B(%)2O
,>2=",#]'$#OB"'$*'5,H$"%'>$&''''''''VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&',"'
*)H$,"'>$'C,'+B33"*,"#2

[3(CB)'>"'#$3(&'>$&'2CZH$&
J`5$ i%.("'#k$L(')#$a(&)"-#$38D*#)$P3&$)-L#*1$a&+2&8%&$.(&.D#)R5

JK5$ V#2&#1$ 3#+$ #":%"'+$ Z$ 1%$ >%*+(";$ L(')#$ /[)#$ %*>#T'T*1$ 1#$
/1&+$b$F(&)2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b$9'$1#2&#1$/)-:[)#$L(')#$
>[)#$b$F(&)$2&#11#+$)%*+("+$3*'#+TL(&+$.#1%$b$9'$1#+2&#1+$
3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ 1#+$ M)%"3#+$ /#)+(""#+$ 3#$ .D#k$
L(&+$/)-:[)#"'T'T#11#+$b$F(&)2&(*$3*'#+TL(&+$.#1%$b

GL56MK-<
=<?</.@<?<56-

JJ5$ %5$ˆ$1%$>%*+(";$2&8#+'T.#$2&*$>(,L#$1#$/1&+$1#+$#":%"'+$Z$
%11#)$Z$18-.(1#$(&$Z$-'&3*#)$b$=(>>#"'$b$9A/1*2&#k5$$$
$

05$v&8#+'T.#$ 2&*$ >(,L#$ /%),.&1*[)#>#"'$ 1#+$ X11#+$ b$
=(>>#"'$ b$ 9A/1*2&#k5$ 9'$ 1#+$ M%)Y("+$ b$ =(>>#"'$ b$
9A/1*2&#k5$$

175

!""#$#%

6),:%#%b%~"P;@+<"+<"+@-.;--@95

`5$

V#+2&#1+$ 3#+$ X11#+$ #'$ 3#+$ M%)Y("+$ +("'$ 1#+$ /1&+$ >(,L-+$
#"$.1%++#b$F(&)$2&#11#+$)%*+("+$b$9'$1#+$>(*"+$>(,L-+$b$
$F(&)2&(*$b$

!>BC$&+$*#&O$&'
&+BC,%)&2&O$&

%

5-#("$% X% =:=;"#&1% L)9% "#*-)$+0"#&c(=*-)$+0"#&% *T+*)#%
("1%(")<%1"<"1F

Q5$

V#+2&#1+$3#+$X11#+$#'$3#+$M%)Y("+$+("'$1#+$/1&+$0)*11%"'+$#"$
.1%++#$ b$ =(>>#"'$ L(B#kTL(&+$ .#1%$ b$ $ =(>>#"'$ +("'T*1+$
%))*L-+$Z$Y%$b$i%.("'#k5$

%56/9+;.C95"+Q;-*,<"

%

5-#("$%X%=:=;"#&1%L)9%1-#&%@+A-$+K:"1%.%*T+*)#%("1%(")<%
1"<"1F

G5$

=(>>#"'$ ')(&L#kTL(&+$ 1%$ >%"*[)#$ 3("'$ 1%$ >%^')#++#t1#$
>%^')#$')%*'#$1#+$-1[L#+$b$v&8#+'T.#$2&*$L(&+$%>["#$Z$3*)#$
.#1%$ b$ 9'$ /%),.&1*[)#>#"'$ 1#+$ X11#+$ b$ W#1("$ L(&+;$ /(&)T
2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$b

%

5-#("$% X% 9#(9*"1% ("% &$+9&";"#&% (9h=$"#*9=% "&% @+*&")$1% ("%
(9h=$"#*9+,-#%m*:+11"%1-*9+:"v%1"<"v%"&*Fn

w5$

=(>>#"'$1#+$-1[L#+$)-%M*++#"'T*1+$b$=(>>#"'$/%),.*/#"'T*1+$
#"$.1%++#$b$F(&)2&(*$b$9'$/%),.&1*[)#>#"'$1#+$X11#+$b$W#1("$
L(&+;$/(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$b$

%

5-#("$%X%+**"8&+,-#%+)&-$9&=%v%E+*&")$1%"#*-)$+0"+#&1%v%
E+*&")$1%(=*-)$+0"+#&1%v

)@-<"<5".95i*5.<
%5$

v&8#+'$.#$2&*$L(&+$/)-(..&/#$1#$/1&+$3%"+$L(')#$L*#$%.'&#1T
1#>#"'b$=(>>#"'$:%*'#+TL(&+$b$v&8#"$#+'T*1$3#+$-'&3#+$b$
5-#("$%X%8:+*"%("1%=&)("1F

1$(%2&$*#,4B*&',&&B+)2$&'N'CL2+BC$
J5$

%5$v&#11#+$+("'$1#+$)%*+("+$2&*$L(&+$("'$%>#"-+$Z$-'&3*#)$b

$

$ 5-#("$X% ;-,A+,-#1% 8"$1-##"::"1Q% 9#>)"#*"1% -)% 8$"1i
19-#1%"<&=$9")$"1F%

$

05$W8*1$"8B$%L%*'$/%+$………$m$"8$"#($"%:"1%$=8-#1"1%=;91"1n$
#+'T.#$2&#$L(&+$*)*#k$#".()#$Z$18-.(1#$b$F(&)2&(*$(&*$b$
F(&)2&(*$"("$b$

$

.5$v&#$/#"+#kTL(&+$3#+$X11#+$3#$L(')#$‚M#$2&*$"#$L("'$/%+$
Z$18-.(1#$b$9'$3#+$M%)Y("+$b$

$

35$W*$ L(&+$ -,#k$ Z$ 1#&)$ /1%.#;$ .(>>#"'$ L(&+$ +#",)*#kT
L(&+$b$F(&)2&(*$b

I5$

v&#11#+$+("'$L(+$%4#"'#+$/%)$)%//()'$%&A$-'&3#+b$ˆ$2&(*$
L(+$-'&3#+$L(&+$+#)L*)("'T#11#+$/1&+$'%)3$b$9A/1*2&#k5

D$%+$(4B*&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'&"%'+$'=")'$&#',((%B(%)2O
,>2=",#]'$#OB"'$*'5,H$"%'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'N'CL2+BC$'

D$%+$(4B*&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'&"%'+$'=")'$&#',((%B(%)2O
,>2=",#]'$#OB"'$*'5,H$"%'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&',"'*)H$,"'
>$'C,'+B33"*,"#2
S5$

=D#k$ L(&+;$ 2&8#+'T.#T$ 2&*$ %$ >(,L-$ 1#$ /1&+$ 1#+$ #":%"'+$ Z$
%11#)$ Z$ 18-.(1#$ (&$ Z$ -'&3*#)$ b$ F(&)2&(*$ b$ 9'$ /%),.&1*[)#T
>#"'$1#+$X11#+$b$F(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b$

JK5$ v&8#+'T.#$2&*$%$3->(,L-$1#$/1&+$1#+$#":%"'+$Z$%11#)$Z$18-.(1#$
(&$Z$-'&3*#)$b$F(&)2&(*$b$9'$/%),.&1*[)#>#"'$1#+$X11#+$b$
F(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b$$
!&()%,4B*&'O,3W)4B*&'(B"%''CL,H$*)%

H5$

v&8#+'T.#$2&#$L(&+$%L#k$%*>#k$1#$/1&+$Z$18-.(1#$b$i%.("'#k5$

JJ5$ v&8#+'T.#$2&#$L(&+$/#"+#k$:%*)#$3%"+$1%$L*#$b$F(&)2&(*$b$
v&#$/#"+#kTL(&+$:%*)#$/(&)$B$/%)L#"*)$b$

%

5-#("$X% $":"A+#&% ("1% 8+9$1% v% Z"1% "#1"90#+#&1c"1% v% Z"%
:B=*-:"%v%%FFF

JI5$ v&#$ +(&D%*'#kTL(&+$ /(&)$ 18%L#"*)$ 3#$ L(+$ #":%"'+$ 2&%"3$
L(&+$#"$%&)#k$b$9A/1*2&#k5$$

u5$

v&8#+'T.#$2&#$L(&+$%L#k$%*>-$1#$>(*"+$Z$18-.(1#$b$$i%.("'#k5$

$

$

5-#("$X% $":"A+#&% ("1% 8+9$1% v% Z"1% "#1"90#+#&1c"1% v% Z"%
:B=*-:"%v%Z"1%9#@$+1&$)*&)$"1%("%:B=*-:"%v%%FFF%

GL56MK-<

5-#("$X%+_+*T";"#&%.%:B=()*+,-#%("1%"#@+#&1Q%("1%o::"1%
"&%("1%0+$Y-#1F

=<?</.@<?<56176

!""#$#%

6),:%#%d%~"P;@+<"+<"+@-.;--@95

!>BC$&+$*#&O$&'
*B*'&+BC,%)&2&O$&
%56/9+;.C95"+Q;-*,<"

D$%+$(4B*&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'&"%'+$'=")'$&#')*,((%BJ
(%)2O)*,>2=",#]'$#OB"'$*'>25,H$"%'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'
,"'*)H$,"'>$'C,'+B33"*,"#2
Q5$

F(&)2&(*$ %L#kTL(&+$ %))c'-$ 18-.(1#b$ v&8#+'T.#$ 2&*$ +8#+'$
/%++-$b$i%.("'#k5$$$

$

5-#("$% X% @+*&")$1% $":"A+#&% ("% :+% @+;9::"Q% ("% :+% *-;;)i
#+)&=Q%("%:B=*-:"Q%"&*F%

G5$

W8*1$ "8B$ %L%*'$ /%+$ #&$ P)#/)#"3)#$ 1#+$ )-/("+#+$ ->*+#+R$ …$
2&8#+'T.#$ 2&*$ %&)%*'$ /&$ +#$ /%++#)$ b$ v&8#+'T.#$ 2&*$ L(&+$
%>["#$Z$3*)#$.#1%$b

w5$

%R$v&%"3$ L(&+$ %L#k$ %))c'-$ 18-.(1#;$ .(>>#"'$ %L#kTL(&+$
L-.&$.#1%$b$9'$2&8%L#kTL(&+$:%*'$b$

$

$ 5-#("$%X%8$"119-#%1-*9+:"k

$

0R$=(>>#"'$L(')#$#"'(&)%M#$%T'T*1$)-%M*$:%.#$Z$.#1%$b$F(&)T
2&(*$b

$

$ 5-#("$%X%A+:")$1%+**-$(="1%.%:B=()*+,-#F

S5$

=D#k$L(&+;$2&8#+'T.#$2&*$%$>(,L-$1#$/1&+$1#+$#":%"'+$Z$%11#)$
Z$18-.(1#$(&$Z$-'&3*#)$b$F(&)2&(*$b$9'$/%),.&1*[)#>#"'$1#+$
X11#+$b$F(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b$$

)@-<"<5".95i*5.<
%5$

v&8#+'$.#$2&*$L(&+$/)-(..&/#$1#$/1&+$3%"+$L(')#$L*#$%.'&#1T
1#>#"'$b$=(>>#"'$:%*'#+TL(&+$b

$

5-#("$%X%8:+*"%("1%=&)("1F

05$ _%"+$L(')#$1(.%1*'-;$2&#$:("'$1#+$a#&"#+$3#$L(')#$‚M#$2&*$"#$
L("'$/1&+$Z$18-.(1#$b$9'$/%),.&1*[)#>#"'$1#+$X11#+$b$F(&)T
2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b$$

D$%+$(4B*&'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'&"%'+$'=")'$&#'*B*',((%BJ
(%)2O)*,>2=",#]'$#OB"'$*'>25,H$"%'>$&'VCC$&'$#'>$&'F,%sB*&'N'
CL2+BC$
J5$

v&#1+$-'%*#"'$1#+$>#*11#&)+$>(>#"'+$2&#$L(&+$%L#k$L-.&+$
2&%"3$L(&+$-,#k$Z$18-.(1#$b$F(&)2&(*$b$$

JK5$ v&8#+'T.#$2&*$%$3->(,L-$1#$/1&+$1#+$#":%"'+$Z$%11#)$Z$18-.(1#$
(&$Z$-'&3*#)$b$F(&)2&(*$b$9'$/%),.&1*[)#>#"'$1#+$X11#+$b$
F(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$F(&)2&(*$b$$

$

5-#("$% X% $":"A+#&% ("1% 8+9$1% v% Z"1% "#1"90#+#&1c"1% v% Z"%
:B=*-:"%v%

!&()%,4B*&O',3W)4B*&'(B"%'CL,H$*)%'

I5$

v&#1+$-'%*#"'$L(+$/*)#+$.%&.D#>%)+$b$F(&)2&(*$b

$

5-#("$X% $":"A+#&% ("1% 8+9$1% v% Z"1% "#1"90#+#&1c"1% v% Z"%
:B=*-:"%v%Z"1%9#@$+1&$)*&)$"1%("%:B=*-:"%v%

H5$

=(>>#"'$ ')(&L*#kTL(&+$ 1%$ >%"*[)#$ 3("'$ 1%$ >%^')#++#t
1#$>%^')#$')%*'%*'$1#+$-1[L#+$b$v&8#+'T.#$2&*$L(&+$%>["#$Z$
3*)#$.#1%$b$9'$/%),.&1*[)#>#"'$1#+$X11#+$b$W#1("$L(&+;$/(&)T
2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$b

JJ5$ v&8#+'T.#$2&#$L(&+$/#"+#k$:%*)#$3%"+$1%$L*#$b$F(&)2&(*$b$
v&#$/#"+#kTL(&+$:%*)#$/(&)$B$/%)L#"*)$b$
JI5$ v&#$ +(&D%*'#kTL(&+$ /(&)$ 18%L#"*)$ 3#$ L(+$ #":%"'+$ 2&%"3$
L(&+$#"$%&)#k$b$9A/1*2&#k5
$

5-#("$%X%+_+*T";"#&%.%:B=()*+,-#%("1%"#@+#&1Q%("1%o::"1%
"&%("1%0+$Y-#1F

$

5-#("$% X% 9#(9*"1% ("% &$+9&";"#&% (9h=$"#*9=% "&% @+*&")$1% ("%
(9h=$"#*9+,-#%m*:+11"%1-*9+:"%v%5"<"%v%"&*FnF

GL56MK-<

u5$

=(>>#"'$ 1#+$ -1[L#+$ )-%M*++%*#"'T*1+$ b$ =(>>#"'$ /%),.*T
/%*#"'T*1+$ #"$ .1%++#$ b$ F(&)2&(*$ b$ 9'$ /%),.&1*[)#>#"'$ 1#+$
X11#+$b$W#1("$L(&+;$/(&)2&(*$b$9'$1#+$M%)Y("+$b$W#1("$L(&+;$
/(&)2&(*$b

=<?</.@<?<56-

`5$

ˆ$2&(*$L(&+$+#)'$%&a(&)38D&*$.#$2&#$L(&+$%L#k$%.2&*+$#"$
.1%++#$b$9A/1*2&#k5

177

!""#$#%

&Š~‰~Šˆ†‚"‰‹~™†~Š‹‚"ƒ‚"„Žš›‚

\$&'5B%3$&'>$'H)BC$*+$'N'CL2+BC$

p)BC$*+$&'H$%W,C$&

!IQ,$%,',(,#'5,(#%,$%,'(E',(,%,(7*O,E'5*$,6,$,6,'8*,'%,Q#B
(,(E' ,(,#' Q#&' ,(+,Q,' $)E' Q#' ,O#(E' %&Q&J,' 5*%,H,:' G(,#'
%&Q&J,'5,(,56,%,'*O,(E',5*(7(E'5,8,5,='8*,'%&Q&J,',(.,%,(E'
7(8%,*VE'(E'5,(#%,$%,'8*,'$#(+,'8*,')#%,$,(E'(E',(,%,(,#'(,'
8*,'$)E'5*$,6,$,6,',V#%E'V,(&J,'*,(,#9:

!G(V#%,*(7(E' ,(V*OE' &(E' ,(B8,/,(,' &(E' *,(,#' ' Q#&' ' *,(,#''
(#' J,%,(E' +*)*$%,=' 5&(,$%,' 5*Q*$)E' *,(,#' ),8E' ,J,B6,%,V,' J,'
,$,#(7(E'#/#(,'KQ#5&Q&O,(,9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹

Š@__$6*11#+;$N(%>%+*"%‹
p)BC$*+$&'>$&'$*&$)F*,*#&O$&'
!n&$),V,',5*(7*%&#',(V*O*/,QE''5*%,E'V*/,)E',5*V#'(#'5,8*$%,'
,%E'$)E'$*,V#'(E',$,#(E:'G($)#*($)#*(E'J#,(,'(E'H&Q*H,HE'8*,'
)*Q,J,(E:'N,#' 5*)E' H&Q*H,HE' J#$)*(E' 5,(8,/#' &#' ,(#/#,(B8%E'
O,%&#' $#(+,' 8*,' ,($)#*(E' 8*,' %&Q&J,' ,5*(7(E' %2D%&,$*#(' ,O,'
V,1#Q*(ER9

!>)E' 5,Q,E' /&)#(,=' %&Q&J,' H#,8*(,' /&)#(,' V,' $)E' 5,Q,E' 8*,'
H#,V,1#V,:'z,1#Q*(,'(E'$,(,(,='$)#(+#*(,'(E')#K(,='V,1#Q*(,'
,5*(7(E'K/'(E'$#(+#$%,'$&(,'5,%,%E'6&'5*Q*$)E9:

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹

Š@__$6*11#+;$C"'%"%"%)*L(‹
!q&Q&J,' 5,(,/,' ,Q*B8%,$)E' ,5*(7(E' O,%*8,*(,' *O,Q,E' V,' $)E'
,V&#''U,8,5,'8*,'$%#56,Q,(B8%,%&#',5*(7(E',(+,8E'$#(+#$%,'
,(B$&+(,9:

!"E',#',5*(,E'*%&(E'/&Q*/,QE'*%&(E'8*,'*$#(E'V,V,O#'*$#(E'(#'
*V,1#Q,(,'(E'/#Q,(E'(,'%,Q,'$)E'*O,E'8*,',),*(,'5,(8#Q,/*V,'
,5B6#8*B),*(,'&#',5*(7(E',(8%#'5,J,(,'6&9:

Š@__$6*11#+;$N(%>%+*"%‹

Š@__$6*11#+;$q%"M%*"3)%"(‹
!?/,E'(+&O,'6&'J#,(,'(#'5,Q*$,'(E'V&/E'5,Q,E'8*,'#51,*(E='
Q*$&(&(,(E' %,$)E=' J,($,(E' V#,' J,' 5,$,Q#$%,' ,OE' (E' V&/E' 8*,'
5,(,%,%,#$%,'*OE'5,51*.,/E'),8E'5*$&(E'Q#&',Q#,(,'*$E'V&/E'
$&BQ,(8%&)E',(,E'*$E9:

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹$$$
!F,($,$%7*%&#'/&Q*6&'5*%,E'V*/,)E',(B$&+(,'J,'V&/E',(B$&(,'V,'
$)E' ,J,V,' Q,5,/E' ,OE:'G51*.,/*,(E' ,(B$&+(,' (&J,' $)E' 5,Q,B
),VE'5*$&(E',5*(7(E'51,51*,(,$%,',(B$&+(,9:

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

!"E'$&(,'Q,/,V#',5*(B.,%&#'*/,E'5,(,+(#'')&O,'%*H#$%,'*%&(E:'
U*)E',$,#'&#',(&/,(&/,(7(E'+&(#-3'(E'/#Q,'8*,'(E'$,(,(,'5*$,B
O#(,'(E'DQ&H*//&)9:

Š@__$6*11#+;$<%>/*n("B‹
!IQ,$%,' Q#&' 5,8,5,' */,E' 5,(,O,H,' /&0#(' *O,#' 8*,' ,$,#(E'
5,(8%,Q#(,'6&'5*Q*$)E'(E'J&#(E'5,(,O,H,',(7*(E'8*,'/,),'$)E'
5*8*$%,',(,$*(7(E'),*(,'*O,(E'*/,E'*OE'),$%*,'5,$,Q#$%,'6&9:

Š@__$6*11#+;$N(%>%+*"%‹
!",VE'Q,*(,#')#,',O,'(E'/&)#(,#'8*,'5*$%&%#(,'*OE'8*,'5,(.,%E'
$),'$,8*8E',6E'*/,E'Q,*(,#:'_,),'V,5#'*,(,#'5*,(,$%,9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹
[IB%#'(B"%'*$'(,&'H)BC$*#$%'C$&'VCC$&
!q&Q&J,' ,$#%#' ,5*(E' *O,E' 5*$,6,$,6,=' 8*,' (E' /&Q*/,QE' J#,(,'
(#'V,1#Q*(E='J,'*OE'$)E'),QE'5*V,)*V,',(V*O*H,HE:'W*,'$&(,'(E'
,(V*O*/,QE'*Q,(E'(#'V,1#Q*(E9:

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹

!",'8*,'5,(,#'%,Q,'$)E'$*,(,#',H,#'Q,.,Q,',51&/,'7%&#='$)E'
),V*(,#'H,(+#*(,'%#OE9:

!?/,E'5,8,5,'/,H,'6&'*(E='%,Q,'H,#'$)E'5,(,(,')#/,*$%,'*O,Q,E'
8*,' ,H#,V,(E:' q,Q,' H,#' Q*$,(7*/,E' 5,8,5,' *(E' *O,Q,E' 8*,'
,($)#*(E=',8*(*(E'D#((,*)),(D&)'-)-&//&)='8*,'%,Q,'5*)E'$)E'Q,E'
V&/E'*/,E'*OE'8*,'$,6,$,6,*(E'8*,'/,),'$)E'5*)E'$,8*8E'*($)#(E9:

Š@__$@%)Y("+;$N(1*%)%$ff‹

Š@__$@%)Y("+;$C"'%"%"%)*L(‹

Š@__$@%)Y("+;$C"'%"%"%)*L(‹$

178

!N#,$%&%#(,' ,#' ,(B8,V*/,)E=' ' 8*,' /,),' $)E' 5,Q,E' J,' /,),''
5,8*$%,9:

!""#$#%

G$&'+B"(&'32%)#2&'t'
!>)E' 8*)#' 5*Q*$)E' 5,8,5,' %,Q,' H#,),OE' (E' 51*,(,$%,' ),$%*,'
5*)E' /,/P(,' *O,(E' ,#' ,51*,(,%,(,E:' IQ,$%,' %,Q,' $,%,' *,(,#'
8*,' 5,(8#Q,/*V,' ,HE' &(E' ,56,%,H,%,(,' 5,(V&(E' ,5*(7(E'
$#&%,(,#9:

!n&$),V,' (E' $&(E' +,)E' (#' $)E' Q,E' (E' 8*V,(E' ,5*(7(E' $&(E'
J%,($),E:'n&$),V,'/#,$%,'V#,'(E'H#D,6-/,*%&'Q*,(,%,(,'8*,'/,),'
5*J,(+,%#'*/,E'*OE9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹

Š@__$@%)Y("+;$N(%>%+*"%‹

DB"%'C$&'VCC$&

G)&+%)3)*,4B*&'N'CL2+BC$'

!q&Q&J,' $),' ,51E' (E' K$,#H,(,' (,' $),' 5*$#HE' ,5*(7(E' ,(7(E'
,(V*OE' ,#' ,(B8,V*/,)E' 8*,' V,5#' 5*,(,$%,:' IQ,$%,' (E' ,(7(E'
,(V*OE'),8E'6&$),V,'(#'$),%,'$),%,',6E9:

!"E'/&Q*/,QE'J#,(,'(#',8*(*(E'),$%*,'/,O,*(E'J,'5*$,6,$,6,')E'
$)E'5*,(,$%,'/&0#()9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹

Š@__$@%)Y("+;$N(%>%+*"%$f‹

!q,Q,'#Q,$%,'*O,#'5*,(,$%,'5*8*=',(8%,Q#,(,'(E'H,%E'Z'V,1#,V,'
8*,'*(E'(#'Q,(*(,'8*,'5,(8&Q,'5*,(,$%,',5*(7*O,E'8*,'&#'H,#'
(#,(,',5*(7*O,E'(E'$&(,'8*,'$)E'D#(D&($%2&',5*(7(E'K,(,%,(,9:

!L%*$%&%&$*(7*'5,c$%&))&'J,'$)E'5,Q,J,($,$%,'(E'H,/*(E',(+,56,'
*O,Q,E'(#'$)E',(#($,(*,(E',(,E9:

Š@__$6*11#+;$N(1*%)%$ff‹

Š@__$6*11#+;$C"'%"%"%)*L(‹
!U,(,(+,' $,(,' (&J,' $)E' $#(8%#*(E' ,Q#:' >)E' 5,(,(+,' $,(,'
$#(8%#*(E',Q#='(&J,'*(E'$)E'Q,*V#:'_,+*(E',5*(7*O,E'),*($&(,9:

!q,Q,'H,*,HE'6#V,'$)E',$,Q#%,(7(E'#/#:'>)E',$,Q#%,(7(E'/&Q*/,QE'
%E'O,%&#='*/,E'(+&8,(+&8,'*%&(E'),$%*,'V&/E'J&#9:

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

Š@__$C3(1#+.#"'+$3-+.(1%)*+-+$N(1*%)%$ff‹
!U*)E'),),(E'5,(,H,V,H,V,='5*)E'),),(E',5*(7(E'J#(E'5,%*(,'
(#',51*,(,%,(E',(B$&(,',%E'5,)*,V,'*%&(E'5,(,H,V,H,V,'Q#&'
#5&BH#/,'*O,(E:'I5&(B8%,E',5,(B8%&(E'H#/,'8*,'Q#&',J,Q#'*#'
,(,V,'*#'8*,',(B$&(,'5,Q,E'%,Q,'*(E'(#'&)#%*(,'Q#',(7*%&(E'$)E'
5,Q,E'%,Q,'*%&(E'(E'5#E&((&B$&(,9:

Š@__$C3(1#+.#"'+$"("$+.(1%)*+-+;$N(1*%)%$ff‹

\$'%uC$'>$&'+,*4*$&'&+BC,)%$&'
!"E' 5,51,%*)*V,' ,(,E' 5*,(,$%,' %&Q&J,' 5*)E' gGU' 8*,' 56,'
$)E' ),Q*%,(,' (E' %,E' ,5,(B8%&(E=' 5,Q,($#V,' K$,#H,(,' *,6E'
*OE' ),$%*,' 5*)E' Q,(*(,' ,$E' 8*,' 5,Q,H*8E' K$,#H,(,' ,5*(7*O,E'
O,%&#9:

Š@__$@%)Y("+;$N(1*%)%$ff‹5$
!U,(,H,V,H,V,'(E'51,51*,(,$%,'),$%*,'#Q,$%,'Q#&'5,(,(+,(B
$,(,(,'$&'Q#'&(E',5*(7(E'$,6/&,-'*,(,#'8*,'$)E'$#(8%#*(E'J,'(E'
,(V*OE'&J,'5,(V&(E'J#,(,'(#',/&J,(E9:

DB"%'C$&'F,%sB*&

Š@__$C3(1#+.#"'#+$"("$+.(1%)*+-#+;$q%"M%*"3)%"(‹

k"$C="$&'&)#",4B*&'>2+%)2$&'(,%'C$&'2CZH$&'
!U,Q,)#%&(,'6&'*/,E'5*H&%*(,'*(8%#,:'LJ,'/&Q*6&'*,(,#',5*(7(E'
V*/,)E'5*B8#-6/&'8*,'$%,$%,(7(E',(V*O*V&/E'*%&(E'8*,'5,(#%*)#%E:'
X,8E'5,Q,5&(,$%,='*Q#5&Q&O,(7(E',(V*OE'J#$)*(E:G$,#(E'Q#&'
8,8,6&')E'6&6&9:

!N#/,(7?'8,8,(E',(E',($%,(#(E',(E'(#'&($*(E',$E'8*,'O,%,*(E'
,5*(7(E',(V*OE',6E='H#/,'(,(+,/,%*(E'*#'8*,',HE'%&Q&J,'$%,$%,(7(E'
%,E' ,5,(B8%&(E' 8*,' *O,E' ,(V*OE' (,(8%,E' $,5*(7*/,E' H#/,' 8*,'
$&(&(*(E' ,6E' Q#&' *$E' (,(8%,E' 8*,' *$E' (,(8%,E:' 8*,' *,(,#' /,),'
6&8*(7(E' %,E' ,5,(B8%&(*(,#' *,(,#' $)E' 5,*($)E' 5,(#/#' ),$%*,'
5*Q*(,(,'V#,='/,),'51,(+,/,$%,'V#,'*,(,#='(&J,'*,(,#'$)E'(,Q,B
/,/,'Q#&'H#/,'Q,/,$%,',V#%E'*(E9:

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹$$$

Š@__$6*11#+;$C"'%"%"%)*L(‹
!q,Q,'$)E',HE'(E'51,51*,(,$%,'8*,'Q#&'$)E'5*,(,$%,',(8%#,(E='
(,'%,51*$)#'8*,'$)E',51E'(E'/&)#(,'8*,'5,Q,)#)#$%,'*O,E9:

!>)E'H#,/#Q,(7*'n,6,V#')E'{&(8%*V#'(E'V,%,5,(7(E'51,51*,B
(,$%,' )-11/2,($' )E' (E' +,%8*&(' )E' H#/,' Q*H*,8*,(,' J,5,J,' 8*,'
H#,%#,V,'$,(E',5B1*,(,%,(,',Q#',(8%#'H*$)*H*$)E9:

Š@__$6*11#+;$q%"M%*"3)%"(‹

Š@__$@%)Y("+;$q%"M%*"3)%"(‹

!U6#/,'H*$)E'(E',(V*OE'(,Q,H#,8*V,'8*,'&J,'J,J,(8%,5#)&'(E'
$,6/&,-:'W*,'*(E'5,$&$*V,'5,51,'H*+(*$%,9:

\$&'#E($&'>$'%2+B3($*&$&'

Š@__$@%)Y("+;$N(%>%+*"%‹
!q&Q&J,' 5*)E' 5,Q,H*$,' 8&H#*%' $#(+,' 8*,' Q#E' 5,8,5,' Q#&'
,(V#56#(E'(E'V,Q*&'(&J,'*,(,#'56#/,'$)E'5,Q,H*$,',V#%E9:

!IQ,$%,'$,5*(7(E'ALgL'6/,(D'8*,'%&)*(,E'?,/,)#%,'8*,'J,/E'6&'
(E'51,51*,(,$$%,',(,E'8*,'*O,#'(E',$,#(E'Q#&'wvw9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹$$

179

!""#$#%

!?O,E'/,-%&,$',5*(7(E'ALgL'*Q,(E'(#'5,Q,O#'8*5E',%*H#')E'*%,E'
,/*(,'\Zw'xxx',%^'J,',$#',51*,(,%,(,'%&Q&J,'5,Q,O#'H#,/#Q,(E'
8*,'5,Q,O#'1%*5&='5,Q,O#'V,Q*&')E')$E/#'#5&(7*'U,8,5,S9

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹

<B*+"%%$*+$'$*#%$'(,)%&]'l"F2$'W2*2V="$
!>*,V#' (E' 5,Q,O#' H#,/#Q,(E' ,#' ,51*,(,%,(,' ),8E' $*,V#' */,E'
*$&Q,J,(7(E',(V*OE'8*,'(,$,#V#'*O,E'$)E'Q*&5#%,V#9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹
1$+R$%+R$'>L"*'$*&$)F*$3$*#'>$'=",C)#2'

!U,Q,O#'H#,/#Q,(E'(E'),),(E'8*,'5,(&(.*V,'V#,'56,'Q,Q,O#'
(E'H#,/#Q,(E'(E'$&(,='8*,'5*&O,V,',6E9:

!",' 8*,' 5,%,%E' &J,' $),' 5,Q,$&(E' *(E' 5,8,5,' 8*,' 56#/,'
5,51*,(,$%,' *Q,(E:' ",' 8*,' $)E' 5,Q,$&(E' ,O,' 8*,' (E' O,H,$%,'
$*,(E'Q#'$&(&(*(,'8*,')#%,$,(E',5*(7(E'$,6*/,#9:

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹

X$*>,*+$'N'&$'>23,%="$%'

!"E',QE'%,5#)&'(#'$&(,'$*,V#:'IQ,$%,(7(E'%,5#)&',(,E='$&(,'
5,(,O,H,'/&)#(,:'q,Q,'5*Q,*(#'$),%,'(E'J,(,O,H,(E'*,(,#'8*,'
$)E'5*/,'5*,(,$%,'/&)#(,'*($)#(E'%&Q&J,'$#(+,',(E',(B$%,(#9:

!>*,V#'(E',$,#'DQ&J'8&'D/,))&'),$%*,'5*.&%E'*/,E'51*$,6,$,6,='
56,'$)E'5*)E'51*$,6,$,6,'K%E'),$%*,'Q,.,*(,'*OE:'q,Q,'H,*,HE'
6#V,'$)E',$,Q#%,(7(E'#/#9:

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

!IQ,$%,' Q#&' 5,%,%E' ,($&+(,' 8*,' 56,' ,Q,J,($,%,(,' Q#&'
,(V,*O,' %,Q,' 5,%,%E' ,($&+(,' O,(E=' ,5*(7(E' ' D#((,*)),(D&)'
-)-&//&)B(,E' $,/#Q,' *%&(E:'GJ,V,' 5,Q,J,($,$%,' V#,' Q#&' *(#(,'
(E'J,(,J#8*(7*$E'8*,'56,'5,(#%#'V,%,(7(E'O,#9:

<C,&&$'"*)&$-$'(B"%'C$&'VCC$&

Š@__$@%)Y("+;$N(%>%+*"%‹
!"E' ,(7(E' /&Q*/,QE' *%&(E' 8&H#,%,' J#Q*J#QE' )E' 5#%,' *%&(E' (#'
$*,(E' ),$%*,' *OE' 5,*V,' Q*/,/,#:' IQ,$%,' Q#&' 8&H#,%,' &J,' (,$,#'
(#'#5&(7*'5,8,5,'8*,'$)E'(,Q,O#'5,5,8*6,8*V,'V,Q*&%'8*,'$)E'
$&',Q,/,/,'*OE'J,',H,8*(E'*Q,(E'8*,'H&$*H&$E'*OE'8*,'5,Q,H*$,9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹

!G/&#V#'5*,%,V,',5*(7(E'H&Q*H,HE'*Q,(E='),$%*,'%,Q,'*,(,#'*%&%E'
(#'5*,%,V,',5*(7(E',(V*O*/,QE='6&8*(7(E'5,8,5,'V#,'*,(,#'(&J,'
%E'O,%&#''*Q,(E'(#'5*$,6,$,6,9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹
!G/&#V#' *Q,(E' 5*%,E' V*/,)E' ,5*(7(E' H&Q*H,HE=' (E' /&Q*/,QE'
$)7*(#(,' O,H,$%,' Q,J,' J#,(,' (#' ,#' ,(B8#Q,(ER' $)E' 5,(,(B
$),*(,',J,$)E'(E'Q*,8E9:

Š@__$6*11#+;$q%"M%*"3)%"(‹
_2%2*)#2''(B"%'C$&'VCC$&'
<$"-'=")'B(#$*#'(B"%'"*$'+C,&&$'"*)&$-$'
!>*,V#'(E',(V*OE'5*(,5,(,')E'5*J,(,51E',#',51*,(,%,(,:'G%E'
(E'51,51*,(,$%,'V#,'$)E'$#V#(E'8*,'Q#'5,)*,V,'/#,$%,9:

Š@__$6*11#+;$N(%>%+*"%‹
!>*,' 5*,(,$%,' (E' H&Q*H,HE' %,Q,' $)E' 5*)E' 5,5#(#5#(#' (,'
5,(,8,/,'&'S9

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹

!>)E' *$*,H,V#' 5*%,E' V*/,)E' ,5*(7(E' Q,.,Q,' ,51&/,' V#,' 8*,'
%,Q,'5*)E'%,Q,',$,#(E',(,#'8*,'$)E'),Q*(,#'(E'5,5#(#',OE:'
IQ,$%E' )$E/#(,#' Q,/,*(E' $)E' ),V*(,#' (E' Q,5#(#' ,OE' ),$%*,'
*,(,#'(*H#,V,'$,5*(7,51&/,',H,#'),$%*,'*,(,#'(*H#,V,'$,5*(7,5B
1&/,='*,(,#'$)E'$&'Q,(#5&'J,'#5&(,',H,#'*OE:'>)E',O#(,E',$,#'
,Q#,(,' *OE' %,Q,' *OE' $)E' 5,(#5&' J,' %,Q,' *OE' 5*(8%,(,' $)E'
5,*($)E'#5&(,9:

Š@__$@%)Y("+;$N(1*%)%$ff‹$
1)F)>)#2'*2+$&&,)%$'(B"%'C$&'F,%sB*&'

180

!>*,V#'(E'51,51*,(,$%,'5,)*V,'),$%*,',Q,*O,(B8%,Q,:'F,'%,Q,'
$)E'8*,'5,)*,V,'*OE'8*,'/,),'$)E'H#,J&QE'(E',(V*OE9:

<$"-'=")'B(#$*#'(B"%'"*$'+C,&&$'3)-#$'

Š@__$@%)Y("+;$N(%>%+*"%‹
!U,)*,V,',5*(7(E',(V*O*/,QE'*'5,8,5,'),$%*,'*/,E',(V*OE'5,Q&B
%*)&$%,'6&',$E',5B1*,(,%,(,'8*,'5,(8%,$%,',(V*OE9:

!>)E'5*)E'%,Q,'5,(.,%E'%,Q,'),5E'/&Q*/,QE'(#'*%,E'V*/,)E='(E'
Q*,8E'J#$)*(E'(#',#',(B$),*(7*OE'*%&#='(&J,'(E'H&Q*H,HE'$)E'56,'
5,Q&%E')&$%,'*O,(E'*OE',%E'5,(,51E',(,#'5,(,+(#'8&H#,%,'
(8%,*VE9:

Š@__$6*11#+;$C"'%"%"%)*L(‹

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

!""#$#%

D%252%$*+$'>L"*$')*&4#"#%)+$'(,%'C$&'VCC$&'$#'C$&'F,%sB*&'

_)#",4B*&'+%)4="$&

!G51*,(,%*(,'5,8,5,'(#'$*,V#'),$%*,'*OE'56,'$)E'5,)*,V,'J,'
%,5#)&'5,(#(+#')#K(,:'U,8,5,'5*$&(E'J#$)*(E9:

!IQ,$%,'*O,Q#'*O,(E'/,(E'(E'D,Q*&%'8&'D/,))&BV#'8*,'Q#E',Q#'
Q#&'(E'D,Q*&%'8&'D/,))&BV#'Q#E',Q#'5,5,'/,(E'8*,'O,%&#'5*Q&B
H*$%,' Q#&' r' G$,#(,#' J,' ,8*(#V#' 5#,' %,Q,' *#u' F,' Q*$,(,#' (E'
J,Q,),Q*%,(,(,S'W*,'*O,Q#'5*$&(E'Q#&'%,Q,'56#/,'$)E',O#'Q#E'
,Q#'*#'D,Q*&%'*#'%,B5,%,*(,'8*,'*O,Q#'$)E'Q,(8&Q,'Q*,(,$%,9:

Š@__$6*11#+;$N(1*%)%$ff‹
!U,8,5,'$)#$%,='%,5#)&'$#(+,'8*,'5*$%&%#(,'6&'8*,'5,51*J&B
%*(7,*(,'8*,'/,),'8#($#'(E'/#Q,'J,%,(E9:

Š@__$6*11#+;$N(%>%+*"%‹

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹

<RB)-'>L"*'$*&$)F*,*#'

!>)E'5*)E'K,(,%,(,'H,(#(,',5*(7*O,E'),$%*,'5,%,*(,',/#Q,(7(E'
5*,(,$%,'8*,'H#,*%,V,:'F&$)*J&$)&(E',5*(7(E'5#V,%E'wxxF'*(E')E'
8*$&'8*,'5,(,$*%,',(8%E'O,%&#',(E',(B$)&(,9:

Š@__$6*11#+;$N(1*%)%$ff‹
!U,8,5,' $)#$%,' /#,$%,' 8*,' /,),' $),' 5*Q&O,V,' (E' $&(,' %,Q,'
$,56,$,56,O,(E'J#,(,9:

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹
!"E' ,51*,(,%*(7(E' %,5#)&' (#' $*,V#' ),$%*,' %&J,' 5,8*$%,' 8*,'
5,)*,V,'*'%,5#)&'8*,'5*V,1#V,'5,K5,JE:'U,51*Q&O,V,'(E'$&(,'
?'%,5#)&:9

Š@__$6*11#+;$q%"M%*"3)%"(‹

h$"#%,C)#2

!G5*(7(E'Q,%*H,'%&Q&J,'56#/,'5*,(,$%,'/&)#(,'*(E'8*,'Q#E'%E'
O,%&#' Q#&' ,#V,' *O,E' J,' $&' Q,$#%E' *OE:'G.,(#(E' ,5*(7*O,E' 8*,'
5,(8&Q,(,'V#,'5,$#%E9:

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹
!IQ,$%,' 5*,8E' *O,#' (E' %,E' ,5,(B8%&(*V#' 8*,' 5,/,Q&/#' (E'
5,5,V#' J#,(,' *O,(E' *O,Q#' ),$%*,' $)E' J,($,$%,' (,' Q#&' Q#'
/,5#*(7(E'1,1,V#'*(8%,E'*OE'(,'Q#&'Q*),%,V,'O,%&#='8*,'5,%,*(,'
,(7*(E'*O,(E'*O,Q#'$)E'$&'Q*,(,$%,'5*Q*$)E:'X,$%*,',$,Q#%,V#'),#'
8*,'/,5#*(E'(E'5,5,V#9:

Š@__$6*11#+;$N(%>%+*"%‹
!"E',QE'51,51*,(,$%,'$)E'$,%,'/,H,'(#'$*,V#='8*,'$)E'5,(,1,B
$,1,V,='8*,'5,(,O,H,'/&)#(,'$),%,9:

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

\$&'>)I2%$*#$&'5B%3$&'>$'(%$&&)B*'

q4C)#2'(%,4="$'>$&'3,4Z%$&'

!G$,#(7(E'n,6,(,E',#',(,$E'%,(#'5,+(*$)E'(E'$#(+#V#='%&Q&J,'
*OE'(#'5,51*,(,$%,',QER',5*(7*O,E'7O,Q#''$)E'5,$#%E9:

Š@__$6*11#+;$q%"M%*"3)%"(‹
!L#' ,5*(7(E' J%,(0,*)=' %&Q&J,' 5*)E' H,O,Q,' #Q,$%,' $)E' 5,Q,E'
*,(,#'J,'5,Q,O#9:

Š@__$C3(1#+.#"'#+$"("$+.(1%)*+-#+;$C"'%"%"%)*L(‹$
!"E' ,QE' *O,#' D,/D-/' *O,(Ed' (E' ,),V#' *O,#' 5*H,%#$%,' 8*,' $)E'
5,*($)E'5*/,'D,/D-/'O,(E'*,(,#'%,Q,'5*H,%#$%,9:

!q,Q,' 5*)E' O,H,$%,R' 6&8*6&8*(E' J#,(,' (E' $&(,' #Q,$%,' $)E'
5*,(,$%,'/&)#(,'V&/E'8*,'&J,'6&8*6&8&)*(E'8*,'J,%,(E'Q#&',/&#'
*O,Q#' $)E' Q*,(,$%,' *($)#(E' J,' Q,/,V#' (E' 6&8*6&8E' /,H,' ,$,#B
(,%&#'S9

Š@__$6*11#+;$N(1*%)%$ff‹

Š@__$C3(1#+.#"'+$"("$+.(1%)*+-+;$N(%>%+*"%‹
!XD*&(D&='J,($,$%,'Q#&'*(#(,'(E'%&+/&='Q,E',5*(7*O,E'(E'5,(*),'
,(8%#R9

!U,5,(,E'(#'5,(&%E',(,E'Q*,(,$%,',(E',5B1*,(,%,(,='*O,E'
(#' 5,Q,$#(+,' ,(,E' Q*,(,$%,=' J,' %&Q&J,' $)E' 5,(8&Q,' *O,Q,E'
8*,'V,1#Q*(E:'?O,(E'(#'5,Q,$#(+,',(,E'Q*,(,$%,'S9

Š@__$C3(1#+.#"'#+$"("$+.(1%)*+-#+;$q%"M%*"3)%"(‹

Š@__$6*11#+;$<%>/*n("B‹

r#">$&'$#',"#%$&',+4H)#2&'+B**$-$&'

!>)E' 5,Q,O#' 5*6#,V,' ,/*(,' J,' 5*,(,$%,' /&)#(,' 8*,' 5*Q,*(#'
$),%,' 6&' (E' 51,51*,(,$%,' S' *O,(E' J#,(,' (#' ,$,#(7*' g,1,(,E'
,(,E'*),(7,(8%#'*),(7,(8%#9:

!"E' ,51&/,' ,HE' ,(E' ,(8,V*/,)E' 8*,' 5,(8&Q,' 5*H,%#$%,:' "E'
),),(E' 5*H,%#$%,' H#,(.#' )E' 5,(+,Q,O#=' J,%E:' >)*)E' O,H,$%,'
&%*$%&%&$*(E'*O,(E',HE',(8,V*/,)E',$E'%,Q,'$)E'H,%#$%,',H,#9:

Š@__$@%)Y("+;$N(1*%)%$ff‹

Š@__$6*11#+;$<%>/*n("B‹
!",%&#',O,'5,(,#'(E',$,#(7(E'O#V*(,%&#'J,'5*,(,%,'5,JE'8*,'
,5*(7*O,E'/,),'/,H*$%,'(#Q#'*%&#'O#V*(,%&#'*%&#9:

Š@__$@%)Y("+;$N(%>%+*"%‹

181

!""#$#%

!"E'5,51#%*)*V,'(E',(V*O*/,QE'Q*,(,$%,'8*,'5*$&(E',(7*O,#'(E'
%&(*(E'Q#&'5,(8&Q,(,'*,(,#'5*,(,$%,'$)E'Q,(,Q,V,'(E'),),(E'
5*/,(.,'+#(E'*#R9

!IQ,$%,' Q#&' *,(,#' 5*,(,$%,=' *OE' V#,' $,K$,=' *H*8*,(,V#' $2/2B
1Q#(&:'W*,'5,O#$#'(E'$&(,9:

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

Š@__$6*11#+;$N(1*%)%$ff‹
!F7*,(,%&#' ,(+,Q,' $)E' $&BQ#' $#(+,' Q,$%,(E' ,5*(7(E' 7H&%)*$2u'
7|,(E'J#,(,'(#'$&(&(*(7(E'%,E',5,(B8%&(*(,E',(,Ea9:

v)$*5,)#&'>$&'2#">$&'

Š@__$@%)Y("+;$C"'%"%"%)*L(‹

!U*,(,%,'$),%,',5*(7*O,E'5*,),'}'6*%,#='(,'51,51*,(,$%,'(,'
8#V#$&%,:'?%&#'(#'Q,J,$%,'(#5&(7(E'q,E',5,(B8%&(E'',(B$&(,9:

!U*,(,%,'$),%,'/&)#(,='$)E'5*$,6,$,6,'J,'5*Q,*(#'$),%,'(E'J,(,B
O,H,(7(E'51,51*,($%,',#',(B8,V*/,)E'56,'$)E'Q*B%&8#-6/,9:

Š@__$6*11#+;$q%"M%*"3)%"(‹

Š@__$@%)Y("+;$<%>/*n("B‹

!{#E'(E'%,E',5,(B8%&(E'Q#&'5*,(,%,'$),%,'56,'$)E'Q,56,B
V,*(7(E' #/#(,:' >)E' ,51E' J&$)*J&$)*(7(E' #/#(,=' $)E' 5,Q,E'
J,5&%*5B6#/,'*O,(E'%&Q&J,'5*H,%#$%,'%&Q&J,'/&Q*6&9:

\$&'2#">$&]'"*$',I,)%$'>$'5,3)CC$'

Š@__$@%)Y("+;$6%"3)*%"%‹

!q,Q,' 5*K(8%,' V*/,)E' 8*,' J,/E' 6&' *' 8,8,' )E' (&(E' 8*,' *H*8*,B
(,(E'*O,E'$*,(,'r',V,(.#d'(,'#5&(E'H#/,'(,'+i$&,-'8*,'5,(,#'
'J&$*J&$E',#',(B$%,(#9:

G$&'(%,4="$&',((%2+)2$&'

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹

\$&'2#">$&]'"*'3BE$*'>$'(%$&&)B*

!W,8,(,E')E'5,5,(,E'(#'(*$&(E'),8E'(,51*,(,$%,',(,E'(,(,#'
%&)-52'8*,'%&Q&J,'56,'5*1&$%,1&$%,V,'*(E'Q#E'*OE'8*,'V,5#'
Q,5,VE'V,Q*&'8*,'(E'%&)-52'J#$)*(E'(#'H,V*,(,'8*,'Q,E'$),%,'
(E'/&)#(,9:

Š@__$6*11#+;$6%"3)*%"%‹
!IQ,$%,'Q#&'5*)E'O,H,$%,'$*,(7(E',(V*O*/,QE'Q#&'*O,Q#'%E'(&(E'
*H*8*,(#',(7*O,#'%,Q,'$)E'*H*8*,(,(,',(7*(E'*OE'J,%,(E'V,5#'8*,'
J,%,(E'Q#E'(E'%&(*(E'Q#&'5,(8&Q,(,'J,'Q#'H*8*(,'*O,E'O,H,$%,'
$*,(,#'*O,E9:

Š@__$6*11#+;$N(1*%)%$ff‹

182

183