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Capítulo 1

Conceitos Essenciais de Análise de Investimentos

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Conceitos de Análise de Investimentos


 Investimento
Aplicação de recursos com a expectativa de obter benefícios futuros.
Ex: construção de uma unidade fabril; compra de um imóvel; compra de títulos financeiros na
bolsa.

 Análise Investimento
Estudo estruturado com vista a fundamentar e suportar a decisão de investimento em activos
reais ou financeiros.

 Activos financeiros
Valores mobiliários que representam direitos sobre activos reais.

 Activos Reais
Activos corpóreos ou incorpóreos que a empresa utiliza de alguma forma na prossecução dos
seus objectivos.

 Activos corpóreos
Activos físicos tais como edifícios, instalações fabris, equipamentos.

 Activos incorpóreos
Activos intangíveis tais como marcas, patentes, know how,...

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Conceitos de Análise de Investimentos


Projecto de Investimento Empresarial
 Conjunto de acções, estruturadas com vista a permitir a satisfação de uma determinada função
produtiva de bens e/ou serviços, que envolve a aquisição e utilização de activos reais.

 Normalmente designamos de projecto de investimento, um conjunto sistematizado de


informação com vista a suportar e fundamentar uma decisão de investimento em determinados
activos reais.

 Podemos falar de projecto para a aquisição de um simples micro-computador como para a


implantação de uma empresa industrial que envolve a construção de complexas unidades fabris.

 O desenvolvimento de um projecto envolve algumas tarefas, tais como:


- análise estratégica
- determinação dos objectivos do projecto
- estudos de mercado, de dimensão e de enquadramento legal
- definição dos processos produtivos
- estudos de implantação da unidade fabril
- identificação dos recursos humanos e materiais necessários
- análise da rendibilidade e do risco
- análise do financiamento
- análise global da viabilidade do projecto

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Conceitos de Análise de Investimentos


 Investimento Financeiro
Envolve a aquisição de activos financeiros (ex: compra de títulos na bolsa)

 Análise de Projectos de Investimento


Pode ser efectuada segundo duas ópticas: a perspectiva micro-económica ou empresarial ou
financeira, e a perspectiva macroeconómica ou económica-social.

 Análise de Projectos de Investimento, na óptica económico-social


Avaliação em termos de custos e benefícios económicos e sociais, relevantes para o
desenvolvimento de um país, região ou comunidade.
Suportam-se essencialmente em modelos de investigação operacional de apoio decisão, em
particular em técnicas de análise multicritério.
Este tipo de análise não será objecto desta disciplina.

 Análise ou Avaliação Financeira de Investimentos


Consiste no âmbito da nossa disciplina.
Trata a avaliação da rendibilidade e do risco de capitais (recursos financeiros) a aplicar,
mediante a realização da melhor estimativa sobre os benefícios relevantes futuros.
O objecto de análise pode ser investimentos em activos reais (projectos de investimento) ou
financeiros.

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Conceitos de Análise de Investimentos


Avaliação de Projectos de Investimento, na óptica financeira ou empresarial
O investimento em análise visa a aquisição e utilização de activos reais.
Esta análise tem subjacente a rendibilidade empresarial e considera duas
decisões distintas mas frequentemente dependentes:

 Avaliação da Decisão Económica do Investimento


Define o interesse do projecto de investimento mediante uma análise
puramente económica, ou seja, considerando os fluxos absorvidos e
libertados pelo Projecto.
Não são considerados os efeitos da forma de financiamento do projecto.

 Avaliação da Decisão de Financiamento do Investimento


Identifica e avalia a forma de financiamento do projecto. Esta avaliação
poderá condicionar a aceitação do projecto.

Âmbito da Análise de Investimentos


 A presente disciplina vai tratar a análise financeira de investimentos,
independentemente de eles se considerarem ou não projectos empresariais.

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Classificação de Projectos
Classificação de projectos de investimento quanto ao objectivo

 Investimentos de reposição
Visam a reposição das condições de operação de uma determinada empresa.
Ex: substituição de equipamentos produtivos

 Investimentos de modernização
Envolve uma componente significativa de modernização.
Ex substituição por equipamentos de tecnologia mais evoluída que os actuais.

 Investimentos de expansão
Destinam-se a incrementar as capacidades instaladas.

 Investimentos de inovação
Associados à introdução de produtos, serviços, processos ou tecnologias inovadores.

 Investimentos estratégicos
Contribuem de forma critica para a concretização de uma aspiração estratégica.

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Classificação de Projectos
Classificação de projectos quanto à dependência
Relacionada com a influência que a realização de determinados projectos possa ter nos
fluxos gerados em outros projectos.

 Independentes – os projectos podem ser analisados de forma separada.


 Dependentes complementares – influência positiva.
 Dependentes concorrentes –influência negativa.
 Mutuamente exclusivos ou incompatíveis – um projecto exclui a realização de outros

Esta classificação condiciona a utilização das técnicas de análise de investimento.


 No caso de projectos complementares ou concorrentes, temos que proceder a análise
conjunta dos projectos.

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Classificação de Projectos
Quanto à distribuição temporal das receitas e despesas.

Convencionais: D1,...., Dm, Rm1, ...., Rn

Não convencionais: D1, R1, D2, D3, R3,...

Quanto à origem do capital


 Nacional
 Estrangeiro
Directo
Indirecto