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10-03-2011

Administrador Financiero
Mercado de Capitales

Decisión de Decisión de
Inversión Financiamiento
Activos Reales

Flujos Decisión de
Operacionales Dividendos

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 Determinar los activos y su composición con el fin


de determinar las necesidades de financiamiento.

 Determinar la estructura del pasivo y del


patrimonio con el fin de establecer cuales son las
fuentes de financiamiento.

 Relación entre el mandante (accionista) y el


mandatario (administrador Financiero).
 Bienestar del Mandante.
 Relación entre el valor de la empresa y el valor de
las acciones.

Objetivo de la Administración Financiera:


Maximizar el Valor Actual de la Empresa

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 Una empresa en crecimiento será aquella que


logre aumentar su activo y patrimonio, lo cual
permite aumentar las utilidades y con ello se logra
el objetivo de la administración financiera:
“Aumentar el Valor de la Empresa”

 En el caso de las SA, el valor de la empresa esta


representado por el valor de las acciones.

 Una cantidad de dinero hoy tiene un valor distinto


que la expectativa de la misma cantidad recibida
en el futuro . Esto se debe a:
 Podemos invertir la cantidad actual, ganar
intereses y así tener más dinero en el futuro,
 El poder adquisitivo varia en el tiempo como
consecuencia de la inflación,
 Es incierto que podamos obtener el dinero en el
futuro.

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 Para poder comparar flujos que ocurren en


diferentes momentos en el tiempo se deben llevar
a un punto común.
 Una práctica habitual es traer todo a Valor Actual.
 Para lo cual se utiliza la siguiente relación: C = M n
(1 + t )
 Si se requiere actualizar varios flujos que ocurren
en distintos periodos en el tiempo se realiza por
medio de la siguiente relación:
n
Mi
C =∑
i =1 ( 1 + t )
i

 La tasa debe considerar que los flujos futuros


no son seguros, lo cual se refleja en el riesgo.
 La tasa de actualización debe considerar el
valor del dinero en el tiempo y un premio por
riesgo.
 La tasa que corresponde al valor del dinero en
el tiempo es la tasa libre de riesgo.
 La tasa puede ser objetiva o subjetiva.

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 Cuando en el futuro puede ocurrir, para un


mismo periodo, más de un resultado existe
riesgo.
 El riesgo por ser ocasionado por distintos
hechos, que en el caso de los flujos que entrega
una inversión en una empresa, puede ser
ocasionado por:
› Características del Mercado en donde la empresa
opera
› Características de la forma en que se financia la
empresa.

 Existen diferentes formas de medir el riesgo.


 La forma más utilizada es la desviación
estándar.
 Para calcular esta medida de riesgo, primero
se debe obtener el valor esperado:
E ( x i ) = ∑ x i ⋅ pi
 El cálculo de la desviación estándar se obtiene
por medio de la siguiente fórmula:
σ= ∑( x i − E ( x )) 2 ⋅pi

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 La rentabilidad se determina por medio de la


relación entre sacrificio presente y flujos
futuros.
 Flujos que determinan la rentabilidad:
Sacrificio presente y Flujos Futuros.
 Tipos de Rentabilidad
› Rentabilidad Exigida
› Rentabilidad Esperada
› Rentabilidad Ganada

 ¿Qué es el Mercado de Capitales?


Lugar de encuentro entre quienes tienen
exceso y los con déficit de liquidez,
efectuando una transferencia de fondos
entre ellos.
› Transferencia de Recursos.
› Precio de Transferencia: La tasa de
Interés.

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Oferentes (Emisores): Personas o Instituciones


que requieren liquidez.
Demandante (Inversionistas): Personas o
Instituciones con excesos de Liquidez.
Intermediarios: Quienes ponen en contacto a
oferentes y demandantes.
Reguladores: Instituciones que tienen como
objeto garantizar el funcionamiento eficiente del
Mercado de Capitales.