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Econ. Teresita Minuche M.
tminuche@ecuability.com
Ing. Alexandra Rivadeneira
arivadeneira@ecuability.com
Telf. : 593-2-246-3700
I. RESUMEN EJECUTIVO
A. JUSTIFICACIÓN DE LA CALIFICACION
Después de analizados los Estados Financieros auditados con corte al 31 de diciembre del
2005, evaluado el riesgo del entorno, así como el riesgo operacional de la COOPERATIVA
“SAN FRANCISCO DE ASIS” y haber comparado su situación financiera con el segmento
de Cooperativas, el Comité de Calificación de Riesgo de ECUABILITY S.A. resolvió otorgar
una calificación de riesgo de “BBB-” (Triple B Menos), que corresponde a:
“Se considera que claramente esta institución tiene buen crédito. Aunque son evidentes
algunos obstáculos menores, éstos no son serios y/o son perfectamente manejables a
corto plazo.”
Los cambios de diferentes autoridades han caracterizado el accionar del Gobierno durante
el año 2005, incidiendo en los resultados macro económicos alcanzados en ese año,
mientras que el año 2006 comenzó con movilizaciones y reclamos de diferentes sectores,
que incluso amenazan con profundizarse en los próximos meses, lo anterior unido a la
incertidumbre de un año electoral podrían convertirse en factores negativos, creando un
riesgo de entorno que afectaría las actividades del sistema financiero y del país en general.
ECUABILITY S.A. CALIFICADORA DE RIESGOS fue aprobada para realizar las actividades de calificación de riesgo de las Instituciones del Sistema Financiero con Resolución No. SBS-DN-
2002-0105. Para la elaboración del presente informe ha tenido el debido cuidado y precaución utilizando la información proporcionada por el cliente y otra obtenida de fuentes que considera
confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
Hasta diciembre del 2005 la Cooperativa se fondeó principalmente con recursos propios y
el incremento de sus depósitos ha sido moderado. La concentración de estos es un riesgo
que sería atenuado en función del crecimiento de sus captaciones.
Cuenta con un buen nivel de liquidez, sin embargo hasta diciembre del 2005 aún no había
contratado un responsable del área de Riesgos, por lo que los reportes de Riesgos de
Liquidez y Mercado y los Manuales no se elaboran todavía, por lo cual no se puede emitir
una opinión definitiva sobre el tema.
El patrimonio es la fortaleza que le permitió reiniciar sus operaciones, cumple con las
exigencias de patrimonio técnico requerido y tiene un excedente importante que le
permitirán sustentar su crecimiento futuro.
Por el lado de la rentabilidad, el indicador ROA es superior al promedio del sistema, debido
a las utilidades obtenidas por la venta de bienes inmuebles principalmente, sin embargo el
ROE es menor al promedio debido a que el patrimonio por el reinicio de operaciones está
subutilizado. Conviene resaltar que los mismos no se originan en ingresos recurrentes
derivados en la actividad de intermediación financiera, por lo que es prematuro aún
considerar que esta situación se mantendrá en el futuro.
El reto de la administración para el 2006 será lograr superar el punto de equilibrio operativo
que le permita obtener una utilidad derivada de este negocio sin deteriorar la buena calidad
de sus activos.
ECUABILITY S.A. CALIFICADORA DE RIESGOS fue aprobada para realizar las actividades de calificación de riesgo de las Instituciones del Sistema Financiero con Resolución No. SBS-DN-
2002-0105. Para la elaboración del presente informe ha tenido el debido cuidado y precaución utilizando la información proporcionada por el cliente y otra obtenida de fuentes que considera
confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
ANALISIS FODA
FORTALEZAS OPORTUNIDADES
DEBILIDADES AMENAZAS
ECUABILITY S.A. CALIFICADORA DE RIESGOS fue aprobada para realizar las actividades de calificación de riesgo de las Instituciones del Sistema Financiero con Resolución No. SBS-DN-
2002-0105. Para la elaboración del presente informe ha tenido el debido cuidado y precaución utilizando la información proporcionada por el cliente y otra obtenida de fuentes que considera
confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
1. Riesgo Económico
Los cambios de diferentes autoridades han caracterizado el accionar del Gobierno durante
el año 2005, porque signos de inquietud e incertidumbre fueron una constante en las
actividades del país en ese año, mientras que el año 2006 comenzó con movilizaciones y
reclamos de diferentes sectores, que incluso amenazan con profundizarse en los próximos
meses por el reclamo de los indígenas por la posible aprobación del Tratado de Libre
Comercio con Estados Unidos.
Por otro lado, comienza a evidenciarse la influencia de la campaña electoral para elegir a
nuevo Presidente de la República y los integrantes del Congreso Nacional, por lo que las
previsiones de los agentes económicos para el 2006 reflejan prudencia en cuanto a nuevas
inversiones y crecimiento en los negocios.
El precio del petróleo se mantiene alto y no existen signos de que la tendencia cambie,
más aún considerando los problemas que podría desencadenar Irán, que es uno de los
cuatro mayores países exportadores del mundo.
El nivel inflacionario oficial al cierre del 2005 fue del 4.36%, por encima de las previsiones
oficiales y más del doble del año previo, lo cual generó una serie de dudas sobre su
validez, pues las explicaciones a ese aumento desmedido eran contradictorias. El INEC
terminó reconociendo su error y señaló el nuevo valor en 3.14%.
La negociación del TLC está en sus últimas rondas de discusión, tomándose en cuenta los
resultados obtenidos ya por Colombia y Perú, lo que de hecho determinaría los límites a los
que podría aspirar el Ecuador, sin embargo la demora en las negociaciones implicaría que
no se firme el acuerdo en este año, por lo que el país solicitaría la ampliación del ATPDEA
hasta la implementación del TLC, lo cual parece poco probable.
La balanza comercial cerró el 2005 con un resultado positivo en 912 millones de dólares,
un 105% superior a la registrada en el mismo período del 2004, aunque muy influenciada
por el desempeño de las ventas de petróleo que aumentaron un 38.6%, pues la balanza
comercial no petrolera fue negativa en 3.893 millones de dólares, unos 825 millones peor
que el 2004.
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2002-0105. Para la elaboración del presente informe ha tenido el debido cuidado y precaución utilizando la información proporcionada por el cliente y otra obtenida de fuentes que considera
confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
La cartera de créditos del sistema financiero muestra un aumento sustancial del orden del
27.6% en el año 2005, mientras la morosidad global llegó al promedio del 5.8% inferior a la
registrada al cierre del 2004 y todavía influenciada por los bancos públicos, sin ellos, el
indicador sería de 5.3%, porcentaje igual al del subsistema de bancos.
Las captaciones del sistema financiero formal aumentaron un importante 20.5% durante el
año anterior, concordante con el incremento del activo, lo que constituye una evidencia
clara del fortalecimiento de la confianza del público, más allá de ciertos rumores sobre
problemas que existieron con algunas cooperativas.
El nivel patrimonial se incrementó en 17.1% gracias a los positivos resultados de casi todas
las entidades que forman el sistema.
Los resultados del 2005 fueron superiores a los del 2004 en todos los subsectores, con un
crecimiento promedio para el sistema de 24% y donde resalta el incremento de las
utilidades del subsistema de bancos que superó el 31%. La rentabilidad promedio sobre el
patrimonio fue del 18.3%, pero los subsistemas de bancos y sobre todo el de sociedades
financieras estuvieron por encima de ese valor con solo cuatro instituciones presentando
pérdidas.
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en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
Los problemas originados en las captaciones ilegales por un Notario de Machala afectaron
a varias cooperativas grandes en el último trimestre del 2005, generando retiros masivos
de ahorros, pero que en todos los casos fueron superados, mostrando la solidez de esas
instituciones. Debe resaltarse el beneficioso rol que Financoop cumplió para un adecuada
solución de estos problemas.
La cartera de créditos al 31 de diciembre del 2005 muestra una morosidad promedio del
4.9% menor que el del sistema bancario, y la cobertura alcanza en promedio el 115.5% de
la cartera en riesgo, indicadores de la buena calidad de su principal activo.
1. Antecedentes
La Cooperativa San Francisco de Asís fue constituida en 1965. En enero del 2004,
luego de una permanente lucha de sus asociados, la Superintendencia de Bancos y
Seguros autorizó la reactivación de la entidad después de un cierre que la mantuvo en
liquidación por 15 años. Después de cumplir con los requerimientos de la SBS, la
Cooperativa reinició sus operaciones en enero del 2005 y abrió las puertas al público en
octubre del mismo año.
La entidad cuenta hasta ahora con la oficina matriz en Quito. La Administración realizó un
gran esfuerzo en recuperarla y remodelarla para hacerla funcional, en razón a que se
encontraba en mal estado por la falta de mantenimiento.
De acuerdo al Plan Estratégico, esperan abrir durante el año 2006 cuatro agencias en los
locales que tiene la entidad en diferentes sectores de Quito y ampliar así su radio de
cobertura.
La entidad durante el primer trimestre del año tiene enviada la solicitud para abrir 5
oficinas, tres en Quito, una en Riobamba y una en Ibarra, todas en los locales propios que
tiene la entidad.
2. Estructura de Propiedad
Al 31 de diciembre del 2005 la Cooperativa contaba con 768 socios activos, con un capital
de 1.9 millones de dólares. Ha determinado que todos los nuevos socios deben aportar 25
dólares en certificados de aportación comunes, mientras que los aportes de los antiguos
socios se han definido como certificados obligatorios.
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confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
3. Filosofía de la Entidad
Misión:
Visión:
4. Gestión Gerencial
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confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
A diciembre del 2005 la Gerencia General estuvo a cargo del Econ. Miguel Oviedo,
profesional con amplia experiencia en el sector cooperativo, quien tuvo la responsabilidad
de llevar a cabo el proceso de reapertura y organización, la cual se cumplió de acuerdo al
cronograma establecido.
5. Recursos Humanos
Previamente se llevó a cabo un riguroso proceso de selección del personal para ejecutivos
y operativos. Las diferentes jefaturas han sido cubiertas con profesionales de experiencia
en el área cooperativa, lo cual asegura un mejor desenvolvimiento de las mismas.
6. Proceso Tecnológico
La infraestructura del área es adecuada, así también han adquirido sistemas de seguridad
para todas las áreas, cumpliendo con los requerimientos de la SBS en este tema.
En resumen, a pesar del corto tiempo de operaciones, se aprecia que no existe un riesgo
tecnológico mayor.
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confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
7. Manejo Crediticio
Se han establecido varios tipos de crédito en función del sector al cual atienden:
Para otorgar todos los créditos la Cooperativa exige que el socio deposite un valor
denominado encaje que puede fluctuar entre el 5x1 hasta el 10x1, el mismo que se queda
inmovilizado hasta que se acabe de cancelar la obligación.
Cabe señalar que la Administración es flexible ante nuevas posibilidades de negocios, tal
es así que han desarrollado un nuevo producto para financiar a cooperativas de taxis, el
cual está teniendo acogida en el mercado objetivo.
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en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
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La Cooperativa San Francisco de Asís cuenta con un Plan Estratégico para el período
2005-2006, el cual fue la base para el reinicio de las operaciones, que define los
lineamientos generales que seguirá la Cooperativa.
Para el año 2005 el presupuesto fue cumplido a cabalidad en los tres primeros meses de
operación, en captaciones y cartera sobrepasaron las metas establecidas. A diciembre la
Cooperativa presenta resultados positivos, los gastos incurridos para su reapertura se
mantuvieron en los niveles presupuestados.
El crecimiento propuesto será evaluado por la Calificadora en las próximas revisiones, sin
embargo este no es estático y puede ser replanteado en función del desenvolvimiento de
la entidad.
Cuentan con el Manual de Políticas y Control para prevenir el lavado de dinero. Debido al
bajo nivel de actividades no han contratado a una persona específica para desempeñar
las funciones de Oficial de Cumplimiento.
En enero del 2006 la SBS se encontraba realizando una visita a la entidad, los resultados
de dicho estudio se conocerán en las próximas revisiones.
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en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
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11. Conclusiones
Como hecho subsecuente se conoce que desde febrero del 2006 se contrató a la
responsable del área y se esta trabajando en la elaboración de manuales y reportes.
De acuerdo a los planes para el año 2006 esperan tener un crecimiento agresivo con la
apertura de nuevas oficinas, pero la salida del actual Gerente podría ser un inconveniente
para la continuidad de actividades. El Consejo de Administración tiene el desafío de
contratar una persona con experiencia y que conozca del sector para continuar con la
gestión alcanzada hasta ahora. Es importante que la relación entre Gerencia y Consejo
sea fluida, a fin de evitar conflictos que detengan el crecimiento y fortalecimiento
institucional.
C. ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
El análisis de los diferentes índices, permiten evaluar la calidad de los activos, incluyendo
el riesgo crediticio, liquidez y fondeo, suficiencia de capital, así como rentabilidad y
eficiencia de la Cooperativa, por otro lado se efectuará el análisis comparativo con el total
del Subsistema de Cooperativas.
1. Calidad de Activos
A diciembre del 2005 los activos totales de la Cooperativa fueron de 6.7 millones de
dólares, teniendo la entidad tres meses de operación. Los Activos Productivos
representaron el 73.6% del activo total, porcentaje inferior al del sistema de cooperativas
(93.9%).
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confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
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Las inversiones son el rubro mas importante, pues al 31 de diciembre fueron de 3.9
millones de dólares netos de provisiones, colocadas en 12 entidades financieras locales
con calificación de riesgos AA o mejor, excepto una invertida en una entidad cooperativa
con BBB+. Todos estos recursos fueron colocados en Certificados de Inversión y tienen un
plazo promedio de 114 días con un rendimiento ponderado de 6.2%.
Hasta el 31 de diciembre del 2005 la Cooperativa contaba con un alto monto de recursos
líquidos, por lo cual deberá efectuar una buena gestión de tesorería que le permita ser más
eficiente en el uso de estos recursos, hasta que puedan ser canalizados a crédito.
La cartera de créditos neta ascendió a 891 mil dólares, siendo en su mayoría operaciones
nuevas concedidas en el primer trimestre de operación. El número de operaciones fue de
1.679, de las cuales 225 son las nuevas operaciones y el resto son operaciones antiguas
con saldos mínimos, las cuales están siendo regularizadas en unos casos y castigadas en
otros.
El principal destino de las operaciones ha sido el microcrédito con el 60.5%, el resto está
colocado en consumo 29% y comercial 10.5%, siendo el único mercado la ciudad de Quito.
El índice de morosidad global al 31 de diciembre del 2005 fue de 0.2%, mientras que el
sistema cooperativo presentó 4.9%. Cabe señalar que la calidad de la cartera será medida
en función del tiempo de concesión de la misma, si las políticas fueron aplicadas
correctamente y se realiza una buena administración del crédito es de esperarse que este
indicador se mantenga en niveles bajos.
Por ser la cartera nueva todas las operaciones han sido calificadas como A, existe un
porcentaje del 0.2% que corresponde a la cartera antigua que es considerada pérdida y ha
sido provisionada en su totalidad.
Al 31 de diciembre del 2005 el índice de cobertura fue del 1350%, esta situación se da por
la baja cartera en riesgo que presenta actualmente la entidad. Actitud prudente de la
Administración.
De acuerdo al reporte 250 existe una operación activas de crédito realizadas a prestatarios
individuales o grupos que no excede los cupos establecidos. La entidad no incumple con
los artículos 72, 73 y 75 de la Ley General de Instituciones Financieras.
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en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
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El rubro de cuentas por cobrar fue de 836.8 dólares donde está registrad el saldo por
cobrar de la venta de inmuebles principalmente. Durante el año 2005 ha realizado la venta
de varias propiedades por un valor de 2.5 millones de dólares. La Administración continúa
haciendo esfuerzos para arreglar la situación de otros inmuebles a fin de sanear los
activos de la entidad.
Cabe señalar que la Cooperativa posee varios inmuebles en la cuenta bienes no utilizados
los mismos que no han sido ajustados a precios de mercado. La Administración está
realizando las gestiones para revalorizar estos activos, lo cual generaría un importante
crecimiento de los activos.
En la cuenta de otros activos por 460 mil dólares la entidad registró principalmente los
gastos diferidos incurridos para la puesta en marcha de la Cooperativa.
2. Liquidez y Fondeo
Los Pasivos de la Cooperativa San Francisco de Así s fueron de 2.1 millones de dólares.
El sistema cooperativo tuvo un crecimiento de 23.7%.
Las captaciones a la vista al 31 de diciembre del 2005 fueron de 229 mil dólares. Estos
depósitos corresponden a libretas de ahorro de 771 clientes, siendo el promedio de 227
dólares, pero los 50 depósitos a la vista más grandes representan el 67.8% del total,
presentando concentración, como resultado de la reciente apertura de sus operaciones.
Los depósitos a plazo al 31 de diciembre del 2005 alcanzaron 327 mil dólares
correspondieron a 13 inversionistas. Existe una colocación de 1 persona que corresponde
al 63% del monto total de colocaciones, presentando un alto riesgo de concentración.
Los indicadores utilizados para evaluar la liquidez de la Cooperativa son los siguientes:
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ASOCIADOS A:
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INDICADORES DE LIQUIDEZ
INDICADORES Dic-05 SISTEMA
Fondos Disponibles / Depósitos + otras
16.8 14.0
obligaciones
Activos Líquidos / Pasivos con costo 16.9 24.4
Fuente: Página WEB de la SBS
Elaboración: ECUABILITY S.A.
La entidad cuenta con un buen nivel de liquidez, sin embargo aún no tiene en
funcionamiento el área de riesgos y no se han remitido los reportes de Riesgos de
Liquidez y Mercado, por lo cual no se puede emitir una opinión suficiente sobre los
mismos.
En conclusión la Cooperativa San Francisco de Asís durante tres los primeros meses de
operación se fondeó principalmente con recursos propios, el incremento de sus depósitos
ha sido aún moderado. La concentración de estos es un riesgo que deberá ser atenuado
en función del crecimiento de sus captaciones.
3. Suficiencia de Capital
El indicador de solvencia de activos productivos frente a pasivos con costo presentó una
relación de 8.7 veces debido a que sus actividades están siendo apalancadas
principalmente con recursos propios. El sistema tuvo una relación de 1.25 veces.
La entidad durante el período que estuvo cerrada al público registró utilidades derivadas
de ingresos no operativos y por la venta de inmuebles. Cuenta también con un monto
importante de reservas, lo cual le permite contar con un patrimonio importante que le
permitirá sustentar su expansión.
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ASOCIADOS A:
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Los índices a través de los cuales se evalúa el riesgo de suficiencia de capital, tuvieron la
siguiente presentación:
Los indicadores de solvencia denotan la fortaleza patrimonial con que cuenta la entidad,
pero estos recursos deberán ser colocados en operaciones a fin de no tener el capital
ineficiente utilizado y lograr una rentabilidad derivada de la actividad propia de
intermediación financiera.
El patrimonio es la fortaleza para reiniciar sus operaciones, éste cumple con las exigencias
de patrimonio técnico requerido y tiene un excedente importante que le permitirá sustentar
su crecimiento futuro.
4. Rentabilidad y Eficiencia
La Cooperativa San Francisco de Asís al finalizar el año 2005 tuvo ingresos por 1.7
millones de dólares, derivados principalmente de la venta de ciertos inmuebles y en menor
medida por ingresos financieros logrados en el primer trimestre de operaciones, por ello
estos representaron apenas el 15% del total.
Por otro lado los egresos financieros fueron de 4 mil dólares, dejando un margen bruto
financiero de 256 mil dólares, el cual cubrió los gastos de provisiones por 518 mil dólares
que correspondieron principalmente a inversiones y cuentas por cobrar
Los gastos operativos por la puesta en marcha de la entidad y por el primer trimestre de
operación llegaron a 892 mil dólares, dando como resultado un margen operacional
negativo de 1.2 millones de dólares.
Este margen negativo fue cubierto por los otros ingresos derivados principalmente de la
utilidad por la venta de los inmuebles y en menor porcentaje por arriendos y castigo de
cartera vencida, los cuales llegaron a 1.5 millones de dólares.
La utilidad antes de impuestos y participación de los empleados fue de 281 mil dólares. Al
descontar las cargas impositivas, la utilidad neta del año fue de 227 mil dólares, monto
que aumentó el patrimonio de la entidad significativamente, sin embargo ésta utilidad no
se ha generado de la actividad de intermediación financiera.
Esta situación deberá revertirse en el tiempo en función del adecuado crecimiento de sus
operaciones.
Los índices utilizados para evaluar la eficiencia y el riesgo de rentabilidad, fueron los
siguientes:
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confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.
ASOCIADOS A:
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Los indicadores de eficiencia tanto administrativa como financiera muestran una situación
débil debido a los altos costos y a su bajo nivel de operación. Por el lado de la rentabilidad,
el indicador ROA es superior al promedio del sistema, debido a las utilidades obtenidas
por la venta de bienes inmuebles principalmente, sin embargo el ROE es menor al
promedio debido a que el patrimonio por el reinicio de operaciones está subutilizado.
Conviene resaltar que los mismos no se originan en ingresos recurrentes derivados en la
actividad de intermediación financiera, por lo que es prematuro aún considerar que esta
situación se mantendrá en el futuro.
ECUABILITY S.A. CALIFICADORA DE RIESGOS fue aprobada para realizar las actividades de calificación de riesgo de las Instituciones del Sistema Financiero con Resolución No. SBS-DN-
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confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opini ón y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones
en una determinada institución financiera.