1.1.a 
state the six components of the Code of Ethics and the seven  Standards of Professional Conduct; 

1.1.b 
explain the ethical responsibilities required by the Code and  Standards. 

   

   

1.2.a 
demonstrate a thorough knowledge of the Code of Ethics and  Standards of Professional Conduct by applying the Code and  Standards to specific situations; 

1.2.b 
recommend practices and procedures designed to prevent  violations of the Code of Ethics and Standards of Professional  Conduct. 

 

 

1.3.a 
define soft‐dollar arrangements and state the general  principles of the Soft Dollar Standards;   

1.3.b 
critique company soft‐dollar practices and policies;   

   

   

1.3.c 
determine whether a product or service qualifies as  “permissible research” that can be purchased with client  brokerage. 

1.4.a 
explain the objectives of the Research Objectivity Standards; 

   

   

1.4.b 
critique company policies and practices related to research  objectivity, and distinguish between changes required and  changes recommended for compliance with the Research  Objectivity Standards. 

2.5.a 
critique the practices and policies presented; 

 

 

2.5.b 
explain the appropriate action to take in response to conduct  that violates the CFA Institute Code of Ethics and Standards of  Professional Conduct.   

2.6.a 
critique the practices and policies presented;   

   

   

2.6.b 
explain the appropriate action to take in response to conduct  that violates the CFA Institute Code of Ethics and Standards of  Professional Conduct. 

2.7.a 
critique the practices and policies presented; 

   

   

2.7.b 
explain the appropriate action to take in response to conduct  that violates the CFA Institute Code of Ethics and Standards of  Professional Conduct. 

2.8.a 
critique trade allocation practices, and determine whether  compliance exists with the CFA Institute Standards of  Professional Conduct addressing fair dealing and client loyalty; 

 

 

2.8.b 
discuss appropriate actions to take in response to trade  allocation practices that do not adequately respect client  interests.   

2.9.a 
critique the disclosure of investment objectives and basic  policies and determine whether they comply with the CFA  Institute Standards of Professional Conduct;   

   

   

2.9.b 
discuss appropriate actions needed to ensure adequate  disclosure of the investment process. 

2.10.a 
explain the basic principles of the new Prudent Investor Rule; 

   

   

2.10.b 
explain the general fiduciary standards to which a trustee  must adhere; 

2.10.c 
differentiate between the old Prudent Man Rule and the new  Prudent Investor Rule; 

 

 

2.10.d 
explain the key factors that a trustee should consider when  investing and managing trust assets.   

3.11.a 
calculate and interpret a sample covariance and a sample  correlation coefficient, and interpret a scatter plot;   

11.b  explain the limitations to correlation analysis.  3.e  explain the assumptions underlying linear regression.c  formulate a test of the hypothesis that the population  correlation coefficient equals zero.11. the  coefficient of determination. select the appropriate test  statistic.        3.f  calculate and interpret the standard error of estimate.    .11. including  outliers and spurious correlation. and  interpret the regression coefficients.11.          3.g  formulate a null and alternative hypothesis about a population  value of a regression coefficient.    3. and determine whether the null hypothesis is  rejected at a given level of significance.d  distinguish between the dependent and independent variables  in a linear regression.11.11. and a confidence interval for a  regression coefficient.  3.      3. and determine whether  the hypothesis is rejected at a given level of significance.

i  describe the use of analysis of variance (ANOVA) in regression  analysis.b  formulate a null and an alternative hypothesis about the  population value of a regression coefficient. interpret ANOVA results. given  an estimated regression model and a value for the  independent variable.11. and calculate and interpret  an F‐statistic.h  calculate a predicted value for the dependent variable.a  formulate a multiple regression equation to describe the  relation between a dependent variable and several  independent variables.11.    .j  discuss the limitations of regression analysis. determine the statistical significance of  each independent variable.  3. calculate the  value of the test statistic.11.        3. determine whether to reject the null  hypothesis at a given level of significance by using a one‐tailed  or two    3.c  calculate and interpret 1) a confidence interval for the  population value of a regression coefficient and 2) a predicted  value for the dependent variable.12.          3. given an estimated  regression model and assumed values for the independent  variables. and interpret the estimated  coefficients and their p‐val      3.12.12. and calculate and interpret a confidence  interval for the predicted value of a dependent variable  3.

h  formulate a multiple regression equation by using dummy  variables to represent qualitative factors.d  explain the assumptions of a multiple regression model.12. and discuss how it is  used in regression analysis.12.12.  3.12.e  calculate and interpret the F‐statistic.    3.        3.  3.12.    .          3.      3.i  discuss the types of heteroskedasticity and the effects of  heteroskedasticity and serial correlation on statistical  inference. and interpret the  coefficients and regression results.12.f  distinguish between and interpret the R2 and adjusted R2 in  multiple regression.g  infer how well a regression model explains the dependent  variable by analyzing the output of the regression equation  and an ANOVA table.

l  discuss models with qualitative dependent variables. and  evaluate the limitations of trend models.k  discuss the effects of model misspecification on the results of  a regression analysis.  given the estimated trend coefficients.b  discuss the factors that determine whether a linear or a log‐ linear trend should be used with a particular time series. modeled as either a linear trend or a log‐linear trend. and discuss its causes and effects in  regression analysis. and explain how to avoid the common  forms of misspecification.          3.12.13.    .    3.        3.12.  3.a  calculate and evaluate the predicted trend value for a time  series.j  describe multicollinearity.12.m  interpret the economic meaning of the results of multiple  regression analysis and critique a regression model and its  results.12.  3.      3.13.

g  contrast in‐sample and out‐of‐sample forecasts.13. and discuss the significance of a series that is not  stationary.f  explain mean reversion. and compare  the forecasting accuracy of different time‐series models based  on the root mean squared error criterion.13.13.13.    .    3.d  discuss the structure of an autoregressive (AR) model of order  p. and calculate a mean‐reverting level.      3.h  discuss the instability of coefficients of time‐series models.        3.13.c  explain the requirement for a time series to be covariance  stationary.          3.13.e  explain how autocorrelations of the residuals can be used to  test whether the autoregressive model fits the time series.  3. and calculate one‐ and two‐period‐ahead forecasts given  the estimated coefficients.  3.

j  discuss the implications of unit roots for time‐series analysis.13.13.13. and calculate and interpret a forecasted value using an  AR model with a seasonal lag. and demonstrate how a time series with a unit root can  be transformed so it can be analyzed with an AR model.        3.  3. and  explain the relation of the test to autoregressive time‐series  models.13.m  explain autoregressive conditional heteroskedasticity (ARCH).k  discuss the steps of the unit root test for nonstationarity.  3. and  contrast them to covariance stationary processes.13.13.l  discuss how to test and correct for seasonality in a time‐series  model.  explain when unit roots are likely to occur and how to test for  them.n  explain how time‐series variables should be analyzed for  nonstationarity and/or cointegration before use in a linear  regression.i  describe the characteristics of random walk processes.    .      3.          3.    3.  and discuss how ARCH models can be applied to predict the  variance of a time series.

15. and discuss the  preconditions for economic growth.  4.      4.    4. and new growth theory.    .o  select and justify the choice of a particular time‐series model  from a group of models.        3.  4.a  explain the rationale for government regulation in the form of  1) economic regulation of natural monopolies and 2) social  regulation of nonmonopolistic industries.b  discuss how the one‐third rule can be used to explain the  contributions of labor and technological change to growth in  labor productivity.14.14. technological  advances.c  discuss how faster economic growth can be achieved by  increasing the growth of physical capital. and investment in human capital.d  compare and contrast classical growth theory.a  define the sources of economic growth.14. neoclassical  growth theory.          4.13.14.

 and  voluntary export restraints.          4.b  discuss the potential benefits and possible negative side  effects of social regulation.  4.16. nontariff barriers.      4.b  compare and contrast tariffs.    4.  4. share‐thepains theory of regulator behavior.15.c  critique the arguments for trade restrictions.        4. and differentiate between the  nominal exchange rate and the real exchange rate.16.a  define an exchange rate.    .16.17.c  differentiate between the capture hypothesis and the share‐ the‐gains.15. quotas.a  explain comparative advantage and how countries can gain  from international trade.

17. and crawling pegs.f  describe the following exchange rate policies: flexible  exchange rates.          4.  4.        4.a  define direct and indirect methods of foreign exchange  quotations. fixed exchange rates.17.17.      4.e  describe the balance of payments accounts.b  explain the factors that influence supply and demand in the  foreign exchange market.c  discuss how the supply and demand for a currency changes  the exchange rate.d  differentiate between interest rate parity and purchasing  power parity.  4.    .17.18.17.    4. and convert direct (indirect) foreign exchange  quotations into indirect (direct) foreign exchange quotations.

b  calculate and interpret the spread on a foreign currency  quotation.g  calculate and interpret a forward discount or premium and  express it as an annualized rate. and trading volume.18.18.f  calculate and interpret the spread on a forward foreign  currency quotation.          4.18.  4.  4.18. and explain how spreads on foreign currency  quotations can differ as a result of market conditions.18.18.  bank/dealer positions.    4.      4.        4.e  distinguish between the spot and forward markets for foreign  exchange.c  calculate and interpret currency cross rates. bank/dealer positions. given  the bid–ask quotations for the currencies of three countries  involved in the arbitrage. and explain how spreads on forward  foreign currency quotations can differ as a result of market  conditions.d  calculate the profit on a triangular arbitrage opportunity.    . and  maturity/length of contract. trading volume. given two spot  exchange quotations involving three currencies.

d  describe the factors that cause a nation’s currency to  appreciate or depreciate.18.  4.      4. calculate  the annualized forward premium/discount for a given  currency.h  explain interest rate parity.18.b  explain the role of each component of the balance of  payments accounts.19.    4.i  distinguish between spot and forward transactions.c  explain how current account deficits or surpluses and financial  account deficits or surpluses affect an economy.19.19.a  explain how exchange rates are determined in a flexible (or  floating) exchange rate system.  4.    .        4. and infer whether the currency is “strong” or  “weak.”          4.19. and illustrate covered interest  arbitrage.

19.e  explain how monetary and fiscal policies affect the exchange  rate and balance of payments components.          4.    .  4. given the beginning‐of‐period  exchange rate and the inflation rates.    4.g  discuss absolute purchasing power parity and relative  purchasing power parity.19.19. using the international Fisher  relation and its linear approximation.        4.i  discuss the international Fisher relation.19.19.f  describe a fixed exchange rate and a pegged exchange rate  system.j  calculate the real interest rate.      4.19.  4. given nominal interest rates  and expected inflation rates.h  calculate the end‐of‐period exchange rate implied by  purchasing power parity.

20.    4.m  discuss the foreign exchange expectation relation between the  forward exchange rate and the expected exchange rate.19.  4.  4.a  distinguish between the measures of economic activity (i.      4. given  interest rates and the assumption that uncovered interest rate  parity holds.    . and net  national income).c  differentiate between current and constant prices.          4. and  explain the theory’s relation to other exchange rate parity  theories. including their components.19.  gross domestic product.l  calculate the expected change in the exchange rate.20.b  differentiate between GDP at market prices and GDP at factor  cost. and  describe the GDP deflator. gross national income.        4.19..e.20.k  discuss the theory of uncovered interest rate parity.

e  analyze and compare the financial statements and ratios of  companies.a  explain and calculate the effect of inflation and deflation of  inventory costs on the financial statements and ratios of  companies that use different inventory valuation methods  (cost formulas or cost flow assumptions).      5.21.        5.    5.  5.21.b  discuss LIFO reserve and LIFO liquidation and their effects on  financial statements and ratios.d  discuss the implications of valuing inventory at net realisable  value for financial statements and ratios.  5.f  discuss issues that analysts should consider when examining a  company’s inventory disclosures and other sources of  information. including those that use different inventory  valuation methods.21.21.c  demonstrate how to adjust a company’s reported financial  statements from LIFO to FIFO for purposes of comparison.          5.21.    .21.

        5.d  analyze and interpret the financial statement disclosures  regarding long‐lived assets.f  discuss the implications for financial statements and ratios of  finance leases and operating leases from the perspective of  both the lessor and the lessee.22. 2011 Level    .b  discuss the implications for financial statements and ratios of  the different depreciation methods for property.22.22. plant.  5.  5. and  equipment.e  discuss the implications for financial statements and ratios of  leasing assets instead of purchasing assets.22.    5.          5.      5.a  discuss the implications for financial statements and ratios of  capitalising versus expensing costs in the period in which they  are incurred.c  discuss the implications for financial statements and ratios of  impairment and revaluation of property.22. and  equipment. and intangible assets.22. plant.

23.S.e. and special purpose and variable interest  entities..          6. 2) investments in associates. 3)  joint ventures.c  describe the components of a company’s defined benefit  pension expense.a  discuss the types of post‐employment benefit plans and the  implications for financial reports. and disclosure under  the International Financial Reporting Standards (IFRS) for 1)  investments in financial assets.c  analyze the effects on financial ratios of the different methods  used to account for intercorporate investments.23. business  combinations.b  explain the measures of a defined benefit pension plan’s  liability (i.  measurement. measurement.a  describe the classification. joint ventures.23. defined benefit obligation and projected benefit  obligation).      6.24.24.b  distinguish between IFRS and U.    6. investments in associates. 4) business combinations.24. GAAP in the classification. and disclosure of investments in financial  assets.    .        6.  6. and 5) special  purpose  6.

 GAAP) for pension and  other post‐employment benefits that permit items to be  reported in the footnotes          6. Generally  Accepted Accounting Principles (U.h  calculate the underlying economic pension expense (income)  and other postemployment expense (income) based on  disclosures.d  explain the impact of a defined benefit plan’s assumptions on  the defined benefit obligation and periodic expense.24.      6.    .24.        6.S.S.  6.24.24.i  discuss the issues involved in accounting for share‐based  compensation.g  evaluate the underlying economic liability (or asset) of a  company’s pension and other post‐employment benefits.    6.  6.24.24.e  explain the impact on financial statements of International  Financial Reporting Standards (IFRS) and U.f  evaluate pension plan footnote disclosures including cash flow  related information.

 and analyze the different effects  of the current rate method and the temporal method on the  subsidiary’s f    6.          6.e  analyze how using the temporal method versus the current  rate method will affect the parent company’s financial ratios.  and determine which method is appropriate in various  scenarios.      6.j  explain the impact on financial statements of accounting for  stock grants and stock options.25.25.b  analyze the impact of changes in exchange rates on the  translated sales of the subsidiary and parent company. analyze and evaluate the effects of each on  the parent company’s balance sheet and income statement.c  compare and contrast the current rate method and the  temporal method. evaluate the translation of a  subsidiary’s balance sheet and income statement into the  parent company’s currency.25.    .25.24.25.  and local currency.d  calculate the translation effects.        6. and the importance of  companies’ assumptions in valuing these grants and options.a  distinguish among presentation currency.  6.  6. functional currency.

f  illustrate and analyze alternative accounting methods for  subsidiaries operating in hyperinflationary economies.   exposure to variable cash  flow.b  illustrate how trends in cash flow from operations can be more  reliable than trends in earnings.a  contrast cash‐basis and accrual‐basis accounting and explain  why accounting discretion exists in an accrual accounting  system.        6.c  provide a simplified description of the accounting treatment  for derivatives being used to hedge    exposure to changes in  the value of assets and liabilities.27..  7.    7. and   a foreign currency exposure of an instrument in a  forei      7.26. etc.b  describe the relation between the level of accruals and the  persistence of earnings and the relative multiples that the cash  and accrual components of earnings should rationally receive  in valuation.26.26.g.25.).  EBITDA. operating earnings.          7.    .  7. net income.27.a  distinguish among the various definitions of earnings (e.

g. balance  sheet issues.c  discuss the opportunities and motivations for management to  intervene in the external financial reporting process and the  mechanisms that discipline such intervention.e  explain mean reversion in earnings and how the accruals  component of earnings affects the speed of mean reversion. question. obtaining a comprehensive picture of financial  leverage.          7.f  discuss problems with the quality of financial reporting.      7.28. given a particular problem.  7. valuing equity based on comparables.  and compare and contrast the earnings quality of peer  companies. and interpret  warning signs of these potential problems. or  purpose (e.  including revenue recognition.27.        7.27.    7.b  identify financial reporting choices and biases that affect the  quality and comparability of companies’ financial statements  and illustrate how such biases affect financial decisions. critiquing  a credit rating.28.a  demonstrate the use of a framework for the analysis of  financial statements.27. expense recognition. and cash flow statement issues.27..    .  7.d  discuss earnings quality and the measures of earnings quality.

b  discuss the effects of inflation on capital budgeting analysis.  8.28.          7. given a  change in accounting rules.29.      8.    8. financial ratios. and 2) capital rationing. using either  the least common multiple of lives approach or the equivalent  annual annuity approach. and cash‐flow‐ statement‐related modifications on a company’s financial  statements.    . methods.28. methods. and assumptions.c  evaluate the quality of a company’s financial data and  recommend appropriate adjustments to improve quality and  comparability with similar companies.28. and overall financial condition.  7.        7. earnings normalization.a  compute the yearly cash flows of an expansion capital project  and a replacement capital project and evaluate how the choice  of depreciation method affects those cash flows. or assumptions.29.e  analyze and interpret the effects of balance sheet  modifications.29.c  evaluate and select the optimal capital project in situations of  1) mutually exclusive projects with unequal lives.d  predict the impact on financial statements and ratios. including adjustments  for differences in accounting rules.

29.29.29.i  differentiate among and evaluate a capital project using the  following valuation models: economic profit.d  explain how sensitivity analysis.29.f  discuss the types of real options and evaluate a capital project  using real options  8.29.    .      8.29. and Monte  Carlo simulation can be used to assess the stand‐alone risk of a  capital project.  and claims valuation.e  discuss the procedure for determining the discount rate to be  used in valuing a capital project and calculate a project’s  required rate of return using the capital asset pricing model  (CAPM).  8.h  calculate and interpret accounting income and economic  income in the context of capital budgeting.g  discuss common capital budgeting pitfalls.    8.          8.        8. scenario analysis. residual income.

 including the impact of leverage.          8.      8.30. and asymmetric information on a  company’s cost of equity.30.    .30.  8.31. agency costs. taxes. and explain  the implications of each for share value given a description of  a corporate dividend action.c  review the role of debt ratings in capital structure policy.  8.e  discuss international differences in financial leverage and the  implications for investment analysis.30.a  discuss the Modigliani–Miller propositions concerning capital  structure. financial  distress.        8. and optimal capital  structure. cost of capital.b  explain the target capital structure and why actual capital  structure may fluctuate around the target.30.    8.a  compare and contrast theories of dividend policy.d  explain the factors an analyst should consider in evaluating the  impact of capital structure policy on valuation.

 target payout.f  compare and contrast stable dividend.  8.b  discuss the types of information (signals) that dividend  initiations.d  discuss the factors that affect dividend policy.c  illustrate how clientele effects and agency issues may affect a  company’s payout policy.    .        8. and calculate the dividend  under each policy.  8.31. increases.          8.    8.31.31. and omissions may convey.31. and tax imputation dividend tax regimes. decreases. and  residual dividend payout policies.      8.31.e  calculate and interpret the effective tax rate on a given  currency unit of corporate earnings under double‐taxation.  split rate.31.g  discuss the choice between paying cash dividends and  repurchasing shares.

h  discuss global trends in corporate dividend policies.          8.31.  including manager–shareholder conflicts and director– shareholder conflicts.    .  9.    9.i  calculate and interpret dividend coverage ratios based on 1)  net income and 2) free cash flow.a  explain corporate governance.32.b  compare and contrast the major business forms and describe  the conflicts of interest associated with each.  8. discuss the objectives and the  core attributes of an effective corporate governance system.c  discuss the conflicts that arise in agency relationships.        8.j  discuss the symptoms of companies that may not be able to  sustain their cash dividend.  and evaluate whether a company’s corporate governance has  those attributes.32.31.32.31.      9.

32.b  explain the common motivations behind M&A activity.32.    9.g  discuss the valuation implications of corporate governance.  9.32.        9.          9.32.  9.d  describe the responsibilities of the board of directors and  explain the qualifications and core competencies that an  investment analyst should look for in the board of directors.f  describe the elements of a company’s statement of corporate  governance policies that investment analysts should assess.33.e  illustrate effective corporate governance practice as it relates  to the board of directors and evaluate the strengths and  weaknesses of a company’s corporate governance practice.a  categorize merger and acquisition (M&A) activities based on  forms of integration and types of mergers.33.      9.    .

33.33.d  discuss the relation between merger motivations and types of  mergers based on industry life cycles.33.          9. method of payment.h  calculate the Herfindahl–Hirschman Index and evaluate the  likelihood of an antitrust challenge for a given business  combination.g  summarize U.      9.f  distinguish and describe pre‐offer and post‐offer takeover  defense mechanisms.    .    9.c  illustrate how earnings per share (EPS) bootstrapping works  and calculate a company’s postmerger EPS.  9. antitrust legislation.  9.33. and attitude of target  management.33.e  contrast merger transaction characteristics by form of  acquisition.33.        9.S.

k  estimate the intrinsic value of a company using comparable  company analysis and comparable transaction analysis.        9.33.33.  9. and calculate the gains accrued to the  target shareholders versus the acquirer shareholders.n  describe the empirical evidence related to the distribution of  benefits in a merger. including the advantages and disadvantages  of each.i  compare and contrast the three major methods for valuing a  target company.l  evaluate a merger bid.    .33.    9.j  calculate free cash flows for a target company and estimate  the company’s intrinsic value based on discounted cash flow  analysis.33.33.      9. calculate the estimated post‐merger  value of an acquirer.          9.  9.33.m  explain the effects of price and payment method on the  distribution of risks and benefits in a merger transaction.

 and explain possible  sources of perceived mispricing. equity carve‐outs.35.p  valuation by Graham and Dodd and John Burr Williams are  reflected in modern techniques of equity valuation. contrast a going  concern value to a liquidation value.        9.34.    10. spin‐ offs.p  discuss the major reasons for divestitures. and liquidation.a  define valuation and intrinsic value.o  compare and contrast divestitures.      10.          10.33.33.b  explain the going concern assumption. and identify the definition  of value most relevant to public company valuation.    . split‐offs.35.c  discuss the uses of equity valuation.  10.  9.35.

36.      10.b  differentiate between an order‐driven market and a price‐ driven market.35.d  explain the elements of industry and competitive analysis and  the importance of evaluating the quality of financial statement  information. and describe  examples of each type of model.36.    10.    .  10.          10.f  illustrate the broad criteria for choosing an appropriate  approach for valuing a given company.36.        10.35.  10.c  calculate the impact of different national taxes on the return  of an international investment.a  explain the historical differences in market organization. and explain the risks and advantages of each.35.e  contrast absolute and relative valuation models.

h  describe exchange‐traded funds (ETFs).        10.e  describe an American Depositary Receipt (ADR). and  calculate the cost difference between buying shares listed  abroad and buying ADRs.36.  10.d  discuss components of execution costs (including commissions  and fees.36. and  differentiate among the various forms of ADRs in terms of  trading and information supplied by the listed company. market impact.36.f  explain why companies choose to be listed abroad.          10.  10.36.g  state the determinants of the value of a closed‐end country  fund.36.i  discuss the advantages and disadvantages of alternatives to  direct international investing.      10. and explain the pricing  of international ETFs in relation to their net asset value (NAV). and opportunity cost) and  approaches to reducing these costs.    10.    .36.

 the Pastor– Stambaugh model (PSM).37.37.          10.37. thinly traded  public companies. and nonpublic companies. required return.  and the build‐up method (for example.    .37.f  discuss international considerations in required return  estimation.  10.    10.      10.c  demonstrate the use of the capital asset pricing model  (CAPM).e  analyze the strengths and weaknesses of methods used to  estimate the required return on an equity investment. the Fama–French model (FFM). return from  convergence of price to intrinsic value.b  calculate and interpret an equity risk premium using historical  and forwardlooking estimation approaches. macroeconomic multifactor models.a  distinguish among expected holding period return.        10. discount rate. bond yield plus risk  premium) for estimating the required  10. and  internal rate of return. realized  holding period return.37.d  discuss beta estimation for public companies.37.

 and risk elements.38.        10. including the franchise value  model).    . life cycle.a  distinguish between country analysis and industry analysis.  and evaluate an industry’s demand. given a description of the cash flow  to be discounted and other relevant facts.    11.b  discuss approaches to equity analysis (ratio analysis and  discounted cash flow models. competition  structure.38.      11.38.g  explain and calculate the weighted average cost of capital for a  company.d  discuss multifactor models in a global context.  10.37.c  analyze the effects of inflation on asset valuation.  11.          11.37.38.h  evaluate the appropriateness of using a particular rate of  return as a discount rate.

39.a  discuss the key components that should be included in an  industry analysis model.  11. exploiting industry change.39.c  describe why industry growth rate.40. technology and innovation.      11.          11.        11.e  show how positioning a company.b  illustrate how the competitive forces drive industry  profitability.d  indicate why eliminating rivals is a risky strategy.    . and complementary products and services are  fleeting factors rather than forces shaping industry structure.39.a  distinguish among the five competitive forces that drive  industry profitability in the medium and long run.    11.  11.39.39.  and the ability to shape industry structure are creative  strategies for achieving a competitive advantage.  government.

 growth.40.f  explain factors that affect industry pricing practices. demography.e.  11.g.          11.    .      11.        11. defensive.a  describe how inflation affects the estimation of cash flows for  a company domiciled in an emerging market..40. technology.    11.b  illustrate the life cycle of a typical industry. cyclical).d  analyze the impact of external factors (e.40.e  illustrate the inputs and methods used in preparing industry  demand and supply analyses. and social  changes) on industries.  11.  government. foreign influences.c  analyze the effects of business cycles on industry classification  (i.41.40.40..

 and explain the model’s underlying  assumptions. macroeconomic volatility. to account for emerging market  risks (e.c  calculate the value of a common stock using the Gordon  growth model.41.a  compare and contrast dividends. and identify the investment situations for which each  measure is suitable.g.          11..  and political risk) in a scenario analysis.      11.41. and multiple‐ period holding periods    11.b  calculate and interpret the value of a common stock using the  dividend discount model (DDM) for one‐.    . and residual  income as alternative measures in discounted cash flow  models.  11.41.  11.  and calculate and interpret a country risk premium.42. two‐.42. free cash flow.42.b  evaluate an emerging market company using a discounted  cash flow model based on nominal and real financial  projections.        11. capital control. rather than  adjusting the discount rate.c  discuss the arguments for adjusting cash flows. inflation.d  estimate the cost of capital for emerging market companies.

        11.      11.    11.  11.42.e  calculate and interpret the present value of growth  opportunities (PVGO) and the component of the leading price‐ to‐earnings ratio (P/E) related to PVGO.i  explain the assumptions and justify the selection of the two‐ stage DDM. the H‐model.42.    .f  calculate the justified leading and trailing P/Es using the  Gordon growth model.          11.42.d  calculate the implied growth rate of dividends using the  Gordon growth model and current stock price.42.42.h  explain the strengths and limitations of the Gordon growth  model.  11. and justify its selection to value a company’s common  shares.42. the three‐stage DDM. or  spreadsheet modeling to value a company’s common shares.g  calculate the value of noncallable fixed‐rate perpetual  preferred stock.

  11.k  explain terminal value. the H‐model. and discuss alternative approaches to  determining the terminal value in a DDM.o  illustrate the use of spreadsheet modeling to forecast  dividends and value common shares. and the three‐stage DDM.        11. the Gordon  growth model.42.    .42.n  calculate and interpret the sustainable growth rate of a  company. transitional phase.l  calculate and interpret the value of common shares using the  two‐stage DDM.          11.j  explain the growth phase.m  estimate a required return based on any DDM.42.42.      11.42. and the H‐model.  11.42.    11. and demonstrate the use of DuPont analysis to  estimate a company’s sustainable growth rate. and maturity  phase of a business.

b  contrast the ownership perspective implicit in the FCFE  approach to the ownership perspective implicit in the dividend  discount approach.43.    12. or  undervalued by the market based on a DDM estimate of value.d  calculate FCFF and FCFE. earnings  before interest and taxes (EBIT).    .43.a  compare and contrast the free cash flow to the firm (FCFF) and  free cash flow to equity (FCFE) approaches to valuation.e  discuss approaches for forecasting FCFF and FCFE. and cash flow  from operations (CFO) to calculate FCFF and FCFE. fairly valued.43.      12. and amortization (EBITDA).        11.43.43. earnings before interest. depreciation.c  discuss the appropriate adjustments to net income.  taxes.42.  12.          12.  12.p  evaluate whether a stock is overvalued.

g  explain how dividends. share repurchases.          12.h  critique the use of net income and EBITDA as proxies for cash  flow in valuation.f  contrast the recognition of value in the FCFE model with the  recognition of value in dividend discount models.43.      12.        12.43.43. and  changes in leverage may affect future FCFF and FCFE.k  explain the use of sensitivity analysis in FCFF and FCFE  valuations.43. and three‐ stage FCFF and FCFE models.i  discuss the single‐stage (stable‐growth).  12. two‐stage. share issues.    .  12.j  estimate a company’s value using the appropriate model(s).43.    12. and select and justify the  appropriate model given a company’s characteristics.43.

44. P/CF) and dividend yield in  valuation. P/B.44.44.    12.b  define and interpret a justified price multiple.d  calculate and interpret alternative price multiples and  dividend yield.c  discuss rationales for and possible drawbacks to using price  multiples (including P/E.l  discuss approaches for calculating the terminal value in a  multistage valuation model.e  calculate and interpret underlying earnings.  12.44.  12. P/S.      12. and discuss the economic  rationales for each approach.    .          12.        12.43.44.a  differentiate between the method of comparables and the  method based on forecasted fundamentals as approaches to  using price multiples in valuation.

          12.    .44.44.44.        12. based on forecasted fundamentals.44.44.f  discuss methods of normalizing EPS.      12.    12. and explain  the importance of fundamentals in using the method of  comparables. and calculate normalized  EPS.  12.h  discuss the fundamental factors that influence alternative  price multiples and dividend yield.j  calculate and interpret a predicted P/E. given a cross‐sectional  regression on fundamentals.44.g  explain and justify the use of earnings yield (E/P).i  calculate and interpret the justified price‐to‐earnings ratio  (P/E).  12. price‐to‐book ratio (P/B). and explain limitations to the  cross‐sectional regression methodology.k  evaluate a stock by the method of comparables. and price‐to‐sales ratio (P/S)  for a stock.

p  discuss the sources of differences in cross‐border valuation  comparisons.44.l  calculate and interpret the P/E‐to‐growth ratio (PEG).m  calculate and explain the use of price multiples in determining  terminal value in a multistage discounted cash flow (DCF)  model.q  describe momentum indicators and their use in valuation.n  discuss alternative definitions of cash flow used in price and  enterprise value multiples.44.44.    .    12. and  explain its use in relative valuation.44.      12.  12.44. and critique  the use of EV/EBITDA.  12. and explain the limitations of each  definition.44.          12.o  calculate and interpret enterprise value multiples.        12.

b  discuss the uses of residual income models.  12.45.44. and market value added.    . the harmonic mean.        12. fairly valued.c  calculate the intrinsic value of a common stock using the  residual income model.s  discuss the use of the arithmetic mean.a  calculate and interpret residual income.44.    12.  12.  the weighted harmonic mean.r  evaluate whether a stock is overvalued.          12.t  explain the use of stock screens in investment management.      12. and the median to describe the  central tendency of a group of multiples.44. or  undervalued based on comparisons of multiples.45.45. and contrast the recognition of value  in the residual income model to value recognition in other  present value models. economic value  added.

        12.45.45.          12.  12.45.e  explain the relation between residual income valuation and  the justified price‐tobook ratio based on forecasted  fundamentals.f  calculate and interpret the intrinsic value of a common stock  using single‐stage (constant‐growth) and multistage residual  income models.    .  12.g  calculate an implied growth rate in residual income given the  market price‐tobook ratio and an estimate of the required rate  of return on equity.45.    12.i  compare and contrast the residual income model to the  dividend discount and free cash flow to equity models.45.      12.h  explain continuing residual income and justify an estimate of  continuing residual income at the forecast horizon given  company and industry prospects.d  discuss the fundamental determinants of residual income.45.

a  compare and contrast public and private company valuation.    12.j  discuss the strengths and weaknesses of the residual income  model.b  discuss the uses of private business valuation. or  undervalued by the market based on a residual income model.      12.  12.          12.45.45.  12.46.46. and explain  applications of greatest concern to financial analysts.l  discuss accounting issues in applying residual income models.45.        12.m  evaluate whether a stock is overvalued.    .45.k  justify the selection of the residual income model to value a  company’s common stock. fairly valued.

g  discuss factors that require adjustment when estimating the  discount rate for private companies.    .f  demonstrate the free cash flow. market. and asset‐based approaches to  private company valuation and the factors relevant to the  selection of each approach. and the build‐up approach). capitalized cash flow.      12.e  discuss cash flow estimation issues related to private  companies and the adjustments required to estimate  normalized earnings.46.        12.  12.46.46.  12.c  explain alternative definitions of value.46. the  CAPM.d  discuss the income. and demonstrate how  different definitions can lead to different estimates of value.46.          12.    12.46. and  excess earnings methods of private company valuation. the expanded CAPM.h  compare and contrast models used to estimate the required  rate of return to private company equity (for example.

   

   

12.46.i 
demonstrate the market approaches to private company  valuation (for example, guideline public company method,  guideline transaction method, and prior transaction method),  and discuss the advantages and disadvantages of each; 

12.46.j 
demonstrate the asset‐based approach to private company  valuation; 

   

   

12.46.k 
discuss the use of discounts and premiums in private company  valuation; 

12.46.l 
describe the role of valuation standards in valuing private  companies. 

 

 

13.47.a 
illustrate, for each type of real property investment, the main  value determinants, investment characteristics, principal risks,  and most likely investors;   

13.47.b 
evaluate a real estate investment using net present value  (NPV) and internal rate of return (IRR) from the perspective of  an equity investor;   

   

   

13.47.c 
calculate the after‐tax cash flow and the after‐tax equity  reversion from real estate properties; 

13.47.d 
explain the potential problems associated with using IRR as a  measurement tool in real estate investments. 

   

   

13.48.a 
explain the relation between a real estate capitalization rate  and a discount rate 

13.48.b 
determine the capitalization rate by the market‐extraction  method, band‐ofinvestment method, and built‐up method,  and justify each method’s use in capitalization rate  determination; 

 

 

13.48.c 
estimate the market value of a real estate investment using  the direct income capitalization approach and the gross  income multiplier technique;   

13.48.d 
contrast the limitations of the direct capitalization approach to  those of the gross income multiplier technique.   

   

   

13.49.a 
explain the sources of value creation in private equity; 

13.49.b 
explain how private equity firms align their interests with  those of the managers of portfolio companies; 

   

   

13.49.c 
distinguish between the characteristics of buyout and venture  capital investments; 

13.49.d 
discuss the valuation issues in buyout and venture capital  transactions; 

 

 

13.49.e 
explain alternative exit routes in private equity and their  impact on value;   

13.49.f 
explain private equity fund structures, terms, valuation, and  due diligence in the context of an analysis of private equity  fund returns;   

   

   

13.49.g 
explain the risks and costs of investing in private equity; 

13.49.h 
interpret and compare financial performance of private equity  funds from the perspective of an investor; 

   

   

13.49.i 
calculate management fees, carried interest, net asset value,  distributed to paid in (DPI), residual value to paid in (RVPI),  and total value to paid in (TVPI) of a private equity fund; 

13.49.j 
calculate pre‐money valuation, post‐money valuation,  ownership fraction, and price per share applying the venture  capital method 1) with single and multiple financing rounds  and 2) in terms of IRR; 

 

 

13.49.k 
demonstrate alternative methods to account for risk in  venture capital.   

13.50.a 
explain why commodity futures such as gold have limited  “contango,” whereas others such as oil often have natural  “backwardation,” and indicate why these conditions might be  less prevalent in the future;   

    .  13.e  discuss why investing in commodities offers diversification  opportunities during periods of economic fluctuation in the  short run and inflation in the long run.b  discuss how “roll yield” in a commodity futures position can be  positive (negative).  13.51.50. and positive risk‐free rates to evaluate hedge fund  performance. hedge fund  indices.      13.    13.a  discuss how the characteristics of hedge funds affect  traditional methods of performance measurements.        13.51.c  discuss the argument that commodity futures are not an asset  class.50. whereas the  underlying average commodity has a geometric return near  zero.50.d  demonstrate how the geometric return of an actively  managed commodity basket can be positive.          13.b  compare and contrast the use of market indices.50.

    14.        13.b  explain and analyze the key components of credit analysis.    .c  calculate and interpret the key financial ratios used by credit  analysts.53.          14.  14.b  evaluate maximum drawdown and value‐at‐risk for measuring  risks of hedge funds. and  downgrade risk.53.  13.53.a  discuss common types of investment risks for hedge funds.  given such data as key financial ratios for the issuer and the  industry.53.52. credit spread risk.a  distinguish among default risk.52.      14.d  evaluate the credit quality of an issuer of a corporate bond.

      14.j  contrast the credit analysis required for corporate bonds to  that required for 1) asset‐backed securities.  14.53.e  analyze why and how cash flow from operations is used to  assess the ability of an issuer to service its debt obligations  and to assess the financial flexibility of a company.g  discuss the factors considered by rating agencies in rating  asset‐backed securities.h  explain how the credit worthiness of municipal bonds is  assessed. and contrast the analysis of tax‐backed debt with  the analysis of revenue obligations.  14.          14.53.    .53. and 3) sovereign debt.53.53.        14.i  discuss the key considerations used by Standard & Poor’s in  assigning sovereign ratings.    14.53. and describe why two ratings are  assigned to each national government. 2) municipal  securities.f  explain and interpret the typical elements of the corporate  structure and debt structure of a high‐yield issuer and the  effect of these elements on the risk position of the lender.

55.55.c  explain the various universes of Treasury securities that are  used to construct the theoretical spot rate curve.    . and a change in the curvature of the  yield curve (i.a  contrast the concept of liquidity as “appetite for risk” with the  more traditional view that liquidity is created by the central  bank.S.  14.b  describe the factors that drive U.54.. and evaluate  their advantages and disadvantages.b  describe how Minsky’s “financial instability hypothesis”  predicts a mortgage market crisis as debt creation journeys  from conservative hedging activities to more speculative  activities.a  illustrate and explain parallel and nonparallel shifts in the yield  curve. and finally to a Ponzi scheme phase.  and evaluate the importance of each factor.        14.c  explain how subprime mortgage borrowers are granted a free  at‐the‐money call option on the value of their property.e.55. Treasury security returns.54.          14.54. a butterfly shift).    14.      14.  14. a yield curve twist.

56.        14.g  compute and interpret yield volatility. and  explain how yield volatility is forecasted. liquidity.  14.56. and preferred habitat). using relative value analysis.f  compute and interpret the yield curve risk of a security or a  portfolio by using key rate duration.55. pure expectations.a  evaluate. and  discuss the implications of each for the shape of the yield  curve.    .55. whether a security is  undervalued or overvalued.      14. distinguish between  historical yield volatility and implied yield volatility.55.    14.55.e  illustrate the theories of the term structure of interest rates  (i.e. and discuss why  market participants have used the swap rate curve rather than  a government bond yield curve as a benchmark.b  evaluate the importance of benchmark interest rates in  interpreting spread measures..  14.          14.d  explain the swap rate curve (LIBOR curve).

    14. and the embedded  option.d  compute the value of a callable bond from an interest rate  tree.56.56.c  illustrate the backward induction valuation methodology  within the binomial interest rate tree framework.f  explain the effect of volatility on the arbitrage‐free value of an  option.56.e  illustrate the relations among the values of a callable (putable)  bond.      14.56.56.          14.  14.56. the corresponding option‐free bond.h  illustrate how effective duration and effective convexity are  calculated using the binomial model.g  interpret an option‐adjusted spread with respect to a nominal  spread and to benchmark interest rates.  14.    .        14.

a  describe a mortgage loan.57.  15.        14.56.          14. and risks of mortgage passthrough securities. level payment.57.  14. given the  single monthly mortality rate.57.i  calculate the value of a putable bond.c  calculate the prepayment amount for a month.56.    15. payment  characteristics. and illustrate the cash flow  characteristics of a fixedrate. using an interest rate  tree.    .k  compare and contrast the risk‐return characteristics of a  convertible bond with the risk‐return characteristics of  ownership of the underlying common stock.      15. and fully  amortized mortgage loan.b  illustrate the investment characteristics.56.j  describe and evaluate a convertible bond and its various  component values.

          15.g  illustrate how a collateralized mortgage obligation (CMO) is  created and how it provides a better matching of assets and  liabilities for institutional investors.    15.      15.57.57.d  compare and contrast the conditional prepayment rate (CPR)  with the Public Securities Association (PSA) prepayment  benchmark.i  evaluate the risk characteristics and the relative performance  of each type of CMO tranche.57.        15.h  distinguish among the sequential pay tranche.57.  15.  15.f  explain the factors that affect prepayments and the types of  prepayment risks. and the  support tranche in a CMO. given changes in the interest  rate environment.57.57. the planned amortization class tranche.    . the accrual  tranche.e  explain why the average life of a mortgage‐backed security is  more relevant than the security’s maturity.

m  describe the basic structure of a CMBS.57.57.        15.          15.57.  15.    .b  explain and contrast prepayment tranching and credit  tranching.k  compare and contrast agency and nonagency mortgage‐ backed securities. and illustrate the ways  in which a CMBS investor may realize call protection at the  loan level and by means of the CMBS structure.a  illustrate the basic structural features of and parties to a  securitization transaction.58.57.      15.j  explain the investment characteristics of stripped mortgage‐ backed securities.l  distinguish credit risk analysis of commercial mortgage‐backed  securities (CMBS) from credit risk analysis of residential  nonagency mortgage‐backed securities.    15.58.  15.

g  distinguish among the primary motivations for creating a  collateralized debt obligation (arbitrage and balance sheet  transactions). SBA loans.e  describe the cash flow and prepayment characteristics for  securities backed by home equity loans.f  describe collateralized debt obligations (CDOs). manufactured  housing loans. student loans. nominal spread. and limitations of the cash  flow yield.a  illustrate the computation.59.        15.58.  15.58.58.    15.    .  15.58.          15. and  credit card receivables.      15.c  distinguish between the payment structure and collateral  structure of a securitization backed by amortizing assets and  non‐amortizing assets. automobile loans. use. and zero‐volatility spread for a  mortgage‐backed security and an assetbacked security.58. including cash  and synthetic CDOs.d  distinguish among the various types of external and internal  credit enhancements.

59.  15.        15.c  describe path dependency in passthrough securities and the  implications for valuation models.59.      15.d  illustrate how the option‐adjusted spread is computed using  the Monte Carlo simulation model and how this spread  measure is interpreted.  15.f  discuss why effective durations reported by various dealers  and vendors may differ.    15.    .          15.b  describe the Monte Carlo simulation model for valuing a  mortgage‐backed security.59.59.59.e  evaluate a mortgage‐backed security using option‐adjusted  spread analysis.g  analyze the interest rate risk of a security given the security’s  effective duration and effective convexity.59.

 during the life of the contract.60. coupon  curve duration. and describe the  limitations of these duration measures. zero‐volatility spread.        15.  16. assuming dividends are paid either  discretely or continuously.  15.    16.60.60. 2) a forward rate  agreement (FRA). and at expiration.c  calculate and interpret the price and the value of 1) a forward  contract on a fixed‐income security. and 3) a forward contract on a currency.  or option‐adjusted spread should be used to evaluate a  specific fixed income security. cash flow duration.      16. and explain how  market value is a measure of the credit risk to a party in a  forward contract.g.60.    .59.b  calculate and interpret the price and the value of an equity  forward contract.a  explain how the value of a forward contract is determined at  initiation.59.i  determine whether the nominal spread..h  explain other measures of duration used by practitioners in  the mortgage‐backed market (e.d  evaluate credit risk in a forward contract. and empirical duration).          16.

61.61.c  explain how forward and futures prices differ.e  describe backwardation and contango.f  discuss whether futures prices equal expected spot prices.    16.61.61.      16.          16.    .        16.  16.  16.d  describe the monetary and nonmonetary benefits and costs  associated with holding the underlying asset.61. and explain how  they affect the futures price.61.b  determine the value of a futures contract.a  explain why the futures price must converge to the spot price  at expiration.

  16.        16.62.  stock index futures.    .62. and infer why an investor would want to create such  instruments.  17.61.h  calculate and interpret the price of Treasury bond futures.b  calculate and interpret prices of interest rate options and  options on assets using one‐ and two‐period binomial models.  synthetic put option.a  calculate and interpret the prices of a synthetic call option.61.      17.g  describe the difficulties in pricing Eurodollar futures and  creating a pure arbitrage opportunity.c  explain the assumptions underlying the Black–Scholes–Merton  model and their limitations. is affected by each of the input values  (the option Greeks). and currency futures.d  explain how an option price.62. synthetic bond. as represented by the Black– Scholes–Merton model.          17. and synthetic underlying  stock.    17.62.

e.      17.          17.62.62.    .g  discuss the effect of the underlying asset’s cash flows on the  price of an option. and  identify the appropriate pricing model for European options.62.    17.62.62.  17.i  illustrate how put‐call parity for options on forwards (or  futures) is established.f  explain the gamma effect on an option’s price and delta and  how gamma can affect a delta hedge.j  compare and contrast American options on forwards and  futures with European options on forwards and futures. and demonstrate how it is used  in dynamic hedging.62.h  demonstrate the methods for estimating the future volatility  of the underlying asset (i.. the historical volatility and the  implied volatility methods).e  explain the delta of an option.  17.        17.

  17.a  distinguish between the pricing and valuation of swaps.63.63. and determine the market  values of each of the different types of currency swaps during  their lives.    17.e  calculate and interpret the fixed rate. if applicable.      17.63.          17.63. and the  foreign notional principal for a given domestic notional  principal on a currency swap.c  calculate and interpret the fixed rate on a plain vanilla interest  rate swap and the market value of the swap during its life.63.  17.f  explain and interpret the characteristics and uses of  swaptions.b  explain the equivalence of 1) interest rate swaps to a series of  off‐market forward rate agreements (FRAs) and 2) a plain  vanilla swap to a combination of an interest rate call and an  interest rate put.    .        17.d  calculate and interpret the fixed rate. on an  equity swap and the market values of the different types of  equity swaps during their lives.63. including the difference between payer and  receiver swaptions. if applicable.

63.    .          17.b  compute the payoff for a cap and a floor.  17.63.      17.    17.        17.63.i  evaluate swap credit risk for each party and during the life of  the swap.64.h  calculate and interpret the value of an interest rate swaption  on the expiration day. and illustrate how swap credit risk is reduced by  both netting and marking to market.j  define swap spread and relate it to credit risk. distinguish between current credit risk and potential  credit risk.g  identify and calculate the possible payoffs and cash flows of an  interest rate swaption.  17. and explain how a  collar is created.64.a  demonstrate how both a cap and a floor are packages of  options on interest rates and options on fixed‐income  instruments.63.

65.a  describe the characteristics of a credit default swap. and  discuss the steps to solve for the minimum‐variance frontier. and  calculate the expected return and the standard deviation of  return for a portfolio of two or three assets.65.      18. and  compare and contrast a credit default swap with a corporate  bond.65.b  explain the minimum‐variance and efficient frontiers.d  discuss credit derivatives trading strategies and how they are  used by hedge funds and other managers.    18.a  discuss mean–variance analysis and its assumptions.        17.c  explain the use of credit derivatives by the various market  participants.65.66.    .66.  17.b  explain the advantages of using credit derivatives over other  credit instruments.  17.          17.

66.c  discuss diversification benefits.  18. and discuss the use of adjusted and  historical betas as predictors of future betas. including its  underlying assumptions and the resulting conclusions. and calculate the  value of one of these variables given the values of the  remaining variables. the  market risk premium.f  discuss the security market line (SML).    . the beta coefficient.        18.      18. and state and interpret the market  model’s predictions with respect to asset returns.e  explain the capital asset pricing model (CAPM).g  explain the market model. and explain how the  correlation in a two‐asset portfolio and the number of assets  in a multi‐asset portfolio affect the diversification benefits.d  calculate the variance of an equally weighted portfolio of n  stocks. variances.66.66. and the Sharpe ratio. explain the capital allocation and the capital market  lines (CAL and CML) and the relation between them.h  calculate an adjusted beta. and  calculate the values of one of the variables given the values of  the remainin          18.  18.66.66.    18.66.  and covariances.

k  calculate the expected return on a portfolio of two stocks.66. including its  underlying assumptions and its relation to the multifactor  models. tracking risk. calculate the expected return on an asset given an  asset’s factor sensitivities and the factor risk premiums.  fundamental factor models. and explain  factor portfolio and tracking portfolio.        18. define and interpret tracking  error.  given the estimated macroeconomic factor model for each  stock.66.          18.l  discuss the arbitrage pricing theory (APT).n  compare and contrast the conclusions and the underlying  assumptions of the CAPM and the APT models.i  discuss reasons for and problems related to instability in the  minimum‐variance frontier.    .66.  18.j  discuss and compare macroeconomic factor models. and statistical factor models.    18.m  explain the sources of active risk.  18. and the information ratio. and  determine whethe      18.66.66. and explain  why an investor can possibly earn a substantial premium for  exposure to dimensions of risk unrelated to market  movements.66.

      18.d  justify the extension of the domestic CAPM to an international  context (the extended CAPM).  18.c  discuss the assumptions of the domestic capital asset pricing  model (CAPM).b  discuss the factors that favor international market integration.67.68.  18.    18.68.          18. and discuss the assumptions  needed to make the extension.a  explain international market integration and segmentation  and the impediments to international capital mobility.68.    .        18.68.67.a  discuss the efficiency of the market portfolio in the CAPM and  the relation between the expected return and beta of an asset  when restrictions on borrowing at the risk‐free rate and on  short selling exist.b  discuss the practical consequences that follow when  restrictions on borrowing at the risk‐free rate and on short  selling exist.

68.  18.68.g  calculate the end‐of‐period real exchange rate and the  domestic‐currency ex‐post return on a foreign bond (security).68.68.      18.    18. and explain a  foreign currency risk premium in terms of interest rate  differentials and forward rates.i  state the risk pricing relation and the formula for the  international capital asset pricing model (ICAPM).h  calculate a foreign currency risk premium. and  calculate the expected return on a stock using the model.          18.68.e  determine whether the real exchange rate has changed in a  period.j  explain the effect of market segmentation on the ICAPM.    .        18.  18.68.f  calculate the expected 1) exchange rate and 2) domestic‐ currency holding period return on a foreign bond (security).

68.n  contrast the traditional trade approach ( j‐curve) and the  money demand approach to modeling the relation between  real exchange rate changes and domestic economic activity.  18. and bond markets.68.          18.a  justify active portfolio management when security markets are  nearly efficient.b  discuss the steps and the approach of the Treynor‐Black model  for security selection.68. and explain exposures in terms of  correlations.m  discuss the currency exposures of national economies.    18.l  discuss the likely exchange rate exposure of a company based  on a description of the company’s activities.  18.68.      18.        18.k  define currency exposure.    . equity  markets.69.69. and explain the  impact of both real and nominal exchange rate changes on the  valuation of the company.

70.c  describe how an analyst’s accuracy in forecasting alphas can  be measured and how estimates of forecasting can be  incorporated into the Treynor‐Black approach.b  describe the steps of the portfolio management process and  the components of those steps. and explain the elements of an  investment policy statement.70.          18.a  explain the importance of the portfolio perspective.e  explain how capital market expectations and the investment  policy statement help influence the strategic asset allocation  decision.69.70.  18. and discuss how an investor’s investment time  horizon may influence the investor’s strategic asset allocation.c  define investment objectives and constraints.d  discuss the role of the investment policy statement in the  portfolio management process.    . and explain and  distinguish among the types of investment objectives and  constraints.    18.      18.70.  18.        18.70.

        18.  18. and evaluate the effects  of this time horizon on portfolio choice.70.f  contrast the types of investment time horizons.                          .g  justify ethical conduct as a requirement for managing  investment portfolios. determine the  time horizon for a particular investor.70.

Master your semester with Scribd & The New York Times

Special offer for students: Only $4.99/month.

Master your semester with Scribd & The New York Times

Cancel anytime.