1 UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS ESCUELA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS SEMINARIO INTEGRAL PROFESIONAL-ÁREA FINANCIERACASO

LA ELEGANTE SALÓN 108 FEBRERO 2011 NOMBRE__________________________________________________ NO. CARNET _______________ SALÓN___________

CASO: LA ELEGANTE La compañía La ELEGANTE, en busca de un constante crecimiento se dedica a la elaboración y distribución de trajes de caballero, ha llegado a considerar que para que el crecimiento buscado sea real, va a incluir en su mercado al sector femenino, considerando que sus costos están claramente determinados utilizando el sistema por procesos. Ahora está seguro que las decisiones serán tomadas en condiciones más certeras, por lo que dentro de su planeación estratégica, han incluido la adquisición de nueva maquinaria para ampliar su mercado, pero la maquinaria con la que cuenta no tiene las condiciones para lograr dicho objetivo. Dentro de la estrategia de la empresa, se consideró acudir a financiamiento externo para ejecutar el plan. Los accionistas han negociado con las diferentes instituciones financieras e inversionistas, y han logrado tasa de financiamiento que consideran favorables. Están tratando de determinar el costo de capital de su inversión, para establecer si están en condiciones de cumplir con sus acreedores y con su inversión misma. 1. Para poder determinar el costo de capital están haciendo las investigaciones económicas precisa y se han informado que para el país se ha estimado un riesgo de 8.90%. De acuerdo a los datos proporcionados por el Banco de Guatemala, la inflación interanual al 31 de diciembre 2010 fue de 5.39%, los bancos han ponderado su tasa activa en 13.37%, y la tasa libre de riesgo se reporta en 4.75%. Su financiamiento está integrado de la siguiente forma:

000.500.000.000. pero necesita saber cuál de los arrendamientos es más conveniente si de capital u operativa.800. Tiene un valor contable fiscal depreciado de Q. La tasa impositiva de la compañía es del 31% y si se registra una pérdida en cualquier año del proyecto.000.480. tiene una vida útil de ocho años. se espera que esta nueva máquina represente un ahorro operativo de Q. Su base depreciable fue de Q. se ha determinado que con la compra de la misma se obtendrán beneficios derivados del ahorro en mano de obra y disminución de desperdicios por . si no se sustituye.00 650.000. La Elegante.100.000.100. y una vida útil restante de ocho años.000.2 INSTITUCIÓN ACCIONISTAS COMUNES INVERSIONISTAS PREFERENTES INSTITUCIÓN BANCARIA INSTITUCIÓN FINANCIERA TOTAL APORTE 2.000.45. recuerde considerar el impuesto por la venta de la máquina antigua. las características de la compra son las siguientes: La maquina a sustituir tiene 3 años de antigüedad. Debido a su mayor eficiencia. al final de los cuales es posible se obtenga un valor de recuperación de Q. y se le clasifica en la categoría de propiedad de cinco años. ya se cuenta con un potencial comprador que está dispuesto a comprarla por Q.000.00 % INTERES A determinar 14% 15% 18% 2. A esta máquina se le aplica una depreciación según el SAMRC o MACRS .000. No olvide que la tasa por venta de activos está sujeta al mismo 31% DETERMINE: Los flujos de efectivo durante los ocho años Flujo de efectivo en el momento 0. planea sustituir su máquina viejita por una que llene los requisitos que demanda la producción.00 400. Este equipo entra en clase de propiedad de cinco años para fines de una recuperación acelerada del costo (depreciación). 3. se supone que la empresa podrá compensar la pérdida contra otros ingresos.00 650.90.800. pero tendría un valor de recuperación de cero si se conserva hasta el final de su vida útil. La nueva máquina se puede adquirir e instalar por Q.350. Por otra parte se ha escuchado que la adquisición también se puede efectuar por la vía del arrendamiento de capital u operativo.00 4.

000. Se debe determinar la cuota de arrendamiento utilizando el factor que refleje la tabla (FIVPA) o bien utilizando la fórmula para determinar el mismo 1 1 (1 i)^ i Recuerde.800.035 . en clase de propiedad de 5 años.000 15% DEUDA CERO 4. y que es obligatorio ejercer la opción por Q. las cuotas del alquiler se pagaran en el año. Puede obtener prestada esa cantidad en la institución bancaria solicitando un préstamo con una tasa del 15% con amortizaciones de 20% anual. Otra elección consiste en arrendar el equipo durante cinco años.000 5.000 4. la empresa arrendante ha informado que cobra el 18% de interés.000 38% 400. 11. La Elegante muestra que para poder ampliar su mercado fue necesario efectuar una investigación de mercado.000 18% 650. para lo cual le traslada la siguiente información.000 0 0% 0 0 CAPITAL CONTABLE NÚMERO DE ACCIONES 2.500. el mantenimiento que se debe pagar será de Q. (20. la depreciación será de acuerdo al método MACRS o SAMCR. 5. 4. ESTRUCTURA DE CAPITAL ACTIVO PASIVO RAZON DE PASIVO INSTITUCIÓN FINANCIERA Tasa de interés INVERSIONISTAS PREFERENTES Tasa de interés preferentes INSTITUCIÓN BANCARIA Tasa de interés preferentes CON DEUDA 4. 5.800.700.500 anuales al elegir esta opción. los flujos de efectivo deben ser descontados con el costo de capital promedio ponderado. 11.000 14% 650. 19.10. 32.60.500. en el año que finaliza el contrato.20.76).3 la cantidad de Q.52.000 1. Para llevar a cabo la ampliación necesita evaluar los efectos que implica financiarse para lograrlo.52.000 8.500. 10. para determinar la demanda de sus productos.

05 100. cuando la demanda pasa de normal a buena y de buena a excelente. con deuda.000 720. ¡Recuerde! La fórmula para determinar la UPA es= La fórmula para el GAF= GAF (Y 1) Y UPA (Y I )(1 t ) D N GAF P (UPA) P (GAII ) UPA UPA GAII GAII D (1 t ) o bien . y la misma UAII.20 0. considerando un capital igual al activo.05 0.000 360. Informe a los accionistas la diferencia en el GAF y UPA. El coeficiente del palanqueo financiero (GAF) para todas las probabilidades de demanda.000 Determine: Los efectos del apalancamiento financiero.20 0. estableciendo el rendimiento de capital (ROE) así como la utilidad por acción UPA. confírmelo al considerar el 1% en el incremento de las UAII.0% UTILIDADES DE OPERACIÓN (UAII) =Y 200.000 360.4 DEMANDA DEL PRODUCTO TERRIBLE BAJA NORMAL BUENA EXCELENTE VALOR ESPERADO PROBABILIDAD 0. entre llevar a cabo la estrategia con financiamiento y sin financiamiento.50 0.000 520.