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más a los que más tienen, o que introduzca un impuesto a las
La inflación consiste en el crecimiento generalizado y continuo de los sobreganancias mineras, no ayuda a combatir la inflación? ¿Cómo se
precios de los bienes, servicios y factores productivos de un país. La
puede calificar de ilógica la propuesta de reducción del crecimiento de la
inflación implica por tanto la reducción de la capacidad adquisitiva del
dinero. demanda interna con propósitos antiinflacionarios? En fin, ¿cómo se
puede decir, sin ser cínico, que «lo mejor es seguir lo que se está
Para ofrecer una medida de la inflación se pueden utilizar dos formas, las
tasas de crecimiento de los precios (porcentaje en que han variado en un haciendo hasta ahora» y que la economía «está en buenas manos»?
período de tiempo determinado) o los números índice (²porcentaje que
representan los precios actuales con respecto a los vigentes en una fecha
base). Así podemos afirmar, por ejemplo, que en el año 1990 los precios La inflación actual tiene un componente interno importante. Sí sólo tuviera
crecieron en España a una tasa del 6,5% o que alcanzaron el índice 168,6
en comparación con 1983. La estimación de esas medidas suele hacerse un origen importado, el directorio del BCR no tendría por qué haber subido
mediante el Índice de Precios al Consumo (IPC). la tasa de interés de referencia hasta 6.5%, ni tampoco habría subido los

El IPC lo calcula en España el Instituto Nacional de Estadística (INE). El encajes con la creencia ingenua de que esto equivalía también a subir la
proceso para su estimación es el siguiente. C ada cierto número de años tasa de interés. Lo ha hecho porque efectivamente hay un crecimiento de
se realiza un meticuloso estudio de los hábitos de consumo de los
españoles mediante una Encuesta de Presupuestos Familiares (EPF). Ese la demanda interna por encima del crecimiento del producto potencial que
tipo de estudios tiene un coste muy elevado por lo que se realiza con muy presiona al alza de los precios. Cuando se dice que una contracción del
poca frecuencia: los últimos han sido en 1983, 1992 y 2001.
crédito es contraproducente porque genera «incertidumbre y
desconfianza», y, al mismo tiempo se dice que ʞ«lo mejor es seguir lo que
se está haciendo hasta ahora», se revela una ignorancia atrevida. ¿Por
       

     que? Porque las medidas que adoptó el BCR tienen como propósito
contraer el crédito doméstico para, de esta manera, reducir el crecimiento
Las opiniones sobre el tema de la inflación que difunde la prensa, revela
de la demanda interna. Otra cosa es que estas medidas hayan fracasado
asombrosamente la medianía del conocimiento de muchos economistas y
en su propósito de bajar sostenidamente la inflación.
también de supuestos analistas políticos. ¿Cómo se puede decir que no
hay relación entre el crecimiento del crédito doméstico con la inflación?
Pero, ¿la inflación, además de su origen importado, es originada sólo por
¿Cómo se puede afirmar que una reforma tributaria orientada a gravar
el alto crecimiento de la demanda interna? Hay que señalar que las
causas internas de la inflación (y del creciente déficit externo) son de Las causas de la inflación son, por lo tanto, de origen importado y de
exclusiva responsabilidad de este gobierno. Primero, se facilitó el origen interno. Y, las de origen interno, tienen que ver con las políticas de
crecimiento espectacular de los pasivos externos del sistema bancario que este gobierno que han acelerado el crecimiento de la demanda interna y
aumentó, en similar magnitud, el crédito doméstico en moneda extranjera. han exacerbado las expectativas inflacionarias. Además, el crecimiento de
Con ello se aceleró el crecimiento de la demanda interna y, por lo tanto, el la demanda interna por encima del producto potencial, no sólo genera
de uno de sus componentes, las importaciones. Segundo, con este presiones inflacionarias, sino también un creciente déficit en la cuenta
gobierno empezó a reducirse el tipo de cambio real, con lo cual también corriente de la balanza de pagos (4.5% de déficit respecto al PBI en el
se incrementó la demanda interna, porque al abaratar las importaciones segundo trimestre de este año).
las hizo crecer más rápido que las exportaciones. Tercero, también se
estimuló el crecimiento de las importaciones mediante las tres rebajas En conclusión, para abatir la inflación, pero también para reducir
arancelarias; la última, la de marzo, con el cuento de bajar el componente simultáneamente el déficit externo de la economía, y de esta manera
importado de la inflación. Cuarto, el BCR aceleró el crecimiento de la evitar un crisis de graves consecuencias para el país, hay que secar el
demanda interna al dejar que disminuya significativamente la tasa de crédito en moneda extranjera; hay que elevar la tasa de interés real de
interés real de referencia, desde la segunda mitad del 2007. Este referencia; hay que introducir una política fiscal contractiva mediante una
comportamiento de la tasa real no se revierte hasta ahora con los mayor recaudación de impuestos directos, y no con la reducción de los
aumentos de la tasa nominal. Quinto, al crecimiento de la demanda gastos de inversión pública; hay que limitar la importación de bienes
interna impulsada por las políticas de este gobierno, hay que agregarle suntuarios con un aumento de aranceles; hay que eliminar el subsidio a
otro factor que exacerba el repunte inflacionario: la pérdida de credibilidad los combustibles a las empresas mineras; hay que fortalecer los
del BCR. La mezcla extraña de políticas para combatir la inflación programas sociales para morigerar el impacto de la inflación en la
(elevación de encajes y de la tasa de interés de referencia, y disminución pobreza; y, con el mismo propósito, hay que elevar el salario mínimo para
de aranceles), ha dado lugar a que las expectativas inflacionarias se restituirle su capacidad de compra perdida con la inflación.
sitúen tres o más veces por encima de la meta de inflación.