Análisis de Estados Financieros Razones financieras: Son indicadores que se utilizan para estudiar la información que contienen los

Estados Financieros básicos, con el objetivo de tener una base más sólida y analítica para la toma de decisiones. Hay 6 tipos de razones financieras: de liquidez, operación, solvencia, endeudamiento/apalancamiento/financiamiento, rentabilidad y valor del mercado. Liquidez: Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones en el corto plazo. Razón circulante: Activo Circulante/Pasivo a corto plazo *Este indicador refleja la relación que existe entre los recursos financieros que dispone una empresa en el corto plazo para enfrentar las obligaciones de pago contraídas en el mismo plazo, lo cual permite determinar si cuenta con los recursos suficientes para cubrir sus compromisos. En cuanto mayor sea el resultado de la razón circulante, existe mayor posibilidad de que los pasivos sean pagados, ya que cuenta con activos suficientes que pueden convertirse en efectivo cuando así se requiera. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es líquida, es decir, no puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. Si el resultado es >1 veces------ la empresa es líquida, es decir, puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. *Tener una razón circulante muy alta puede significar la existencia de recursos económicos ociosos, que se pueden invertir en la operación del negocio. Prueba del ácido: Activos de liquidez inmediata/Pasivo a corto plazo. *Este indicador mide cuántas veces se puede cubrir las obligaciones a corto plazo con los activos más líquidos de la empresa, es decir, el efectivo, bancos, clientes; excluyendo inventarios y gastos pagados por anticipado. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es líquida, es decir, no puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. Si el resultado es >1 veces------ la empresa es líquida, es decir, puede hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con los activos circulantes que tiene. Actividad: Mide la eficiencia de la empresa para operar.

Si dividimos 360 días del año entre la rotación de cuentas por cobrar. Solvencia: Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones en el largo plazo. transforma y se vende la mercancía. . nos da por resultado cada cuántos días se compran y venden los inventarios. es decir. Si el resultado es >1 veces-----. es decir. el período promedio de venta.P *Este indicador refleja la relación que existe entre los recursos que dispone una empresa para enfrentar las obligaciones de pago a largo plazo. es decir. Rotación de inventarios: Costo de ventas/Inventarios *Indica la rapidez con que se compra.Rotación de cuentas por cobrar: Ventas o Ingresos por servicios/Clientes *Representa el # de veces en que se cobran las cuentas por cobrar en el año en función del total de las Ventas o Ingresos. puede hacer frente a sus obligaciones a largo plazo con los activos totales que tiene “n” veces. Solvencia L. representa el # de veces en que se venden inventarios en el año. no puede hacer frente a todas sus obligaciones con los activos totales que tiene ni 1 vez.la empresa es solvente. el período promedio de cobranza. Si dividimos 360 entre la rotación de inventarios. no puede hacer frente a sus obligaciones a largo plazo con los activos totales que tiene ni 1 vez. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es solvente. Se mide en veces. Solvencia Total= Activo total/Pasivo total *Este indicador refleja la relación que existe entre todos los recursos de la empresa para enfrentar todas sus deudas y obligaciones. es decir.P= Activo Total/Pasivo L. es decir. Si dividimos 360 días del año entre la rotación de cuentas por pagar. es decir. es decir. nos da por resultado cada cuántos días se pagan las cuentas por cobrar. Rotación de cuentas servicios/Proveedores por pagar: Ventas o Ingresos por *Representa el # de veces en que se pagan las cuentas por pagar en el año en función del total de las Ventas o Ingresos. el período promedio de pago. Se mide en veces. Si el resultado es < 1 veces-----la empresa no es solvente. nos da por resultado cada cuántos días se cobran las cuentas por cobrar.

Razón deuda a capital: Pasivo Total / Capital Contable *Este indicador mide qué proporción del Capital Contable es deuda. se adeuda “n” centavos”. Se mide en % porcentaje. Rentabilidad: Mide la capacidad de la empresa para generar utilidades y el resultado se compara con el promedio de la industria. Deuda de corto plazo: Pasivo corto plazo/Pasivo total *Mide qué tanto del pasivo total.la empresa es solvente.Si el resultado es >1 veces-----. Margen de utilidad: Utilidad Neta/Ventas Netas *Este indicador financiero mide el % porcentaje de las ventas que logran convertirse en utilidad disponible para los accionistas. Mide qué tanto la Relación de pasivo total a activo total ó Palanca Financiera: Pasivo Total/Activo Total *Este indicador señala qué proporción del total de recursos existentes en la empresa. es deuda a corto plazo. es deuda a largo. puede hacer frente a todas sus obligaciones con los activos totales que tiene “n” veces. Apalancamiento/Financiamiento/Endeudamiento: empresa está financiada por recursos ajenos. Se la palanca es < 1----la empresa está poco financiada por recursos externos y existe menor riesgo. “Por cada peso de activos. es decir. Se mide en % porcentaje. Deuda de largo plazo: Pasivo largo plazo/Pasivo total *Mide qué tanto del pasivo total. Se mide en % porcentaje. ha sido financiado por terceros. Rendimiento sobre el activo total: Utilidad Neta/Activo Total . Si la palanca es > 1----la empresa está financiada en gran medida por recursos ajenos y existe mayor riesgo.

Se mide en veces. Productividad: Mide la capacidad de la empresa para explotar al máximo sus recursos productivos para aumentar sus ingresos ya sea por ventas o por disminución de sus costos. Retorno sobre la Inversión ó ROI (Return Over Investment)= ((UAFIR – Activo Total) / Activo Total) x 100 *Es un indicador financiero que mide la rentabilidad de una inversión. la variación en % que sufre el monto de una inversión al convertirse en utilidad. Se mide en veces. Rotación de activos= Ventas/Activo Total *Este indicador se refiere a la cantidad de veces que vendemos el valor que se tiene en el activo. Rendimiento sobre el capital contable: Utilidad Neta/Capital Contable *Este indicador determina en qué medida (% porcentaje) una compañía ha generado rendimientos sobre los recursos que los accionistas han aportado. significa que la inversión en activos tiene una rentabilidad del 33%. a mayor veces. mayor productividad. Se espera que la razón sea 1 o superior a 1. Si da un ROI del 33%. Se mide en porcentaje %.*Este indicador determina en qué medida (%porcentaje) una compañía ha generado rendimientos sobre los activos totales de la empresa. es decir. La relación es. . La razón debe ser por lo menos 1. Cobertura= UAFIR/Gasto Financiero *Indica el número de veces que generamos los intereses por pagar con el pasivo que tenemos Servicio= UAFIR/ Gasto Financiero + Pago de Capital *Se refiere al número de veces que podemos pagar los intereses y el principal de un préstamo con la Utilidad Antes de Financieros e Impuestos que resulte del ejercicio. UAFIR a Ventas= Impuestos)/Ventas UAFIR (Utilidad antes de Financiamiento e *Esta razón indica que hay un aumento en la utilidad de la empresa que se deriva de las ventas.

Para empresas con gran éxito. Para calcularla primero es necesario conocer el valor en libros de las acciones de la empresa. Valor en libros por acción= Capital contable/# de acciones en circulación * El resultado se mide en pesos. es necesario conocer primero la UPA (utilidad por acción). ADMON) = UTILIDAD DE OPERACIÓN = UAFIR UAFIR – IMPUESTOS Modelo DuPont . Si la P/U es más baja que la industria. Para calcular esta razón.Valor del Mercado: Relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y el valor en libros por acción. Razón Valor del mercado/valor en libros=Precio del mercado por acción/Valor en libros por acción * El resultado se mide en veces y se compara con el promedio de la industria Por lo regular. UPA= Utilidad Neta disponible por accionistas comunes/# de acciones en circulación *El resultado se mide en pesos Razón precio/utilidad= Precio del mercado por acción/UPA * El resultado se mide en veces y se compara con el promedio de la industria Razón valor del mercado/valor en libros: Ofrece una señal de la imagen de la empresa ante otros inversionistas. la razón valor de mercado/ valor en libros puede ser de 10 a 15 veces. las acciones de la empresa que ganan altos rendimientos sobre sus activos se venden a precios muy por encima de su valor en libros. Razón precio/utilidad: Muestra la disposición que tienen los inversionistas para pagar por cada unidad monetaria de las utilidades reportadas. se puede concluir que la empresa tiene mayor riesgo ó posibilidades bajas de crecimiento o ambas. VENTAS – COSTO DE VENTAS = UTILIDAD BRUTA UTILIDAD BRUTA – GASTOS GENERALES (VTAS.

(1. NET(.036 UT.Su objetivo es lograr un mayor detalle al estudiar las partes de una sóla razón financiera y convertirla en dos o más razones vinculadas.77 RAT (. X VENTAS X A. NET. se obtienen los siguientes resultados: RAT= 54/1500 X 1500/845 = .77) = .0639) x RCC (2.0639 = 6.755= .036 x 1.T.03 = 203% MARGEN UTILIDAD x CAPITAL UT.C =2. T.03) = . La fórmula que se denomina ecuación DuPont es la siguiente: Dupont = RAT x ROTACION A.1297 = 12. VENTAS =.T/C.97% RCC RAT x MULTIPLICADOR DEL A.036) A.4% RCC= Rendimiento del Capital Contable . =1. Datos: Utilidad Neta= $54 Ventas= $1500 Activos totales=$845 Capital Contable Común=$415 Al aplicar la fórmula de RAT.T.0639 RAT RAT= Rendimiento sobre el activo total RAT= Utilidad Neta disponible para los accionistas comunes dividida entre los activos totales RAT= Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta Ventas x x Rotación de activos totales Ventas Activos Totales *Se elimina Ventas del denominador con Ventas del numerador.

el cual es la razón de los activos totales con respecto al capital contable. se puede escribir el RCC de la siguiente manera: RCC= RAT x Multiplicador del capital = Activos Totales Contable Común = 6. se debe multiplicar el RAT por el multiplicador del capital.036 = 13% *Se elimina Activos totales del denominador numerador.4% X $845/$415 = 6.036 x 1.775 x 2. con Activos Totales del Utilidad Neta X Capital Activos Totales Al combinar la ecuación RAT con ecuación RCC. Cont. C.Para traducir el RAT en RCC. X Ventas/Activo Total] X X Activo RCC= .4% x 2. Mediante este método. o el número de veces que los activos totales exceden la cantidad de capital contable. se forma la ecuación DuPont extendida: RCC= [(Mg de Utilidad) X (Rotación de Activos Totales)] (Multiplicador del Capital) = [Ut Neta/Vtas Total/Cap.45)) . Fórmula para calcular el WACC: WACC= (50%X11%)+ (50%X13%X (1-.036 = 13% TEMA 19 Valor económico agregado P7 Para calcular el costo de capital se necesita obtener el WACC (Weighted Average Cost of Capital) y multiplicarlo por el capital de la empresa.

El capital común que la empresa registra en sus estados financieros es de $120.00)-120. Calcula el valor de mercado agregado.065%x.000 MVA=30.45)) WACC=0.07125 COSTO DE CAPITAL= 227.5 WACC= (.08)+(.35%x0.21 % El valor de mercado agregado indica el rendimiento de las acciones de una empresa que cotiza en la bolsa de valores.5x0. Se le conoce también como MVA por las siglas en inglés: Market Value Added Valor de mercado agregado Valor de Fórmula para obtener el valor de mercado agregado: EJEMPLO Una compañía telefónica que cotiza en la bolsa tiene 15.EL WACC ES DE 9.000 acciones en circulación que al final del día de hoy cotizaban en $10 pesos.000.000x10. MVA=(15.1 x(1-.07125=16.000 . Se calcula tomando en cuenta el cambio en el valor de la acción y sus dividendos.65= 227.075% Ejemplo Activos $350 Deuda 35% Costo deuda 10% Capital 65% costo capital 8% Capital = 350x.

50/7 -1) . Calcula el valor de mercado agregado. Con base en esto calcula el MVA.08)¹ Una compañía ha estado midiendo su EVA durante algunos años por lo que se sienten seguros para pronosticar el EVA que se generará durante los próximos 3 años..08 MVA=0.2+60 VP=16.000/(1+0.42=42% El valor presente de EVA es otra medida para calcular el valor de mercado agregado.341 .0.1)¹+7000/(1+. VP=5000/(1+O.También puede utilizarse esta fórmula para calcularlo: Valor de Una empresa del sector alimenticio ha entrado a cotizar en la bolsa.000 y en el año 3 de 8. En un principio su acción valía $7 pesos pero después introdujeron la política de dividendos.50.1)¹ VP= 4545+5785.1)¹+8. Recordemos que para traer algo a valor presente debemos de aplicar esta fórmula: VP=100/(1+.000. MVA= ($10+0. La tasa a la que descuentan es de 10%. Con este cambio el valor actual de la acción es de $10 pesos.000; en el año 2 de 7. y por cada acción daban $0. En el año 1 se espera sea de 5. El costo de oportunidad es del 8%.

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