Marco A. Vildoso F.

Preparación y Evaluacion de Proyectos 1






















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CONCEPTOS DE MATEMATICAS FINANCIERAS Y FUNDAMENTOS DE
INGENIERIA ECONOMICA
El factor tiempo juega un papel decisivo a la hora de fijar el valor de un capital. No es
lo mismo disponer de 1 millón de pesos hoy que dentro de un año, ya que el dinero se
va depreciando como consecuencia de la inflación.
Por lo tanto, 1 millón de pesos en el momento actual será equivalente a 1 millón de
pesos más una cantidad adicional dentro de un año. Esta cantidad adicional es la que
compensa la perdida de valor que sufre el dinero durante ese periodo.
Hay dos reglas básicas en matemáticas financieras:
• Ante dos capitales de igual cuantía en distintos momentos, se preferirá aquél
que sea más cercano
• Ante dos capitales en el mismo momento pero de distinto importe, se preferirá
aquel de importe (valor) más elevado
Para poder comparar dos capitales en distintos instantes, hay que hallar el equivalente
de los mismos en un mismo momento, y para ello utilizaremos las formulas de
matemática financiera.
Ejemplo: ¿Qué es preferible disponer de 2 millones de pesos dentro de 1 año o de 4
millones dentro de 5 años?.
Para contestar a esta pregunta hay que calcular equivalentes de ambos valores en un
mismo instante.
Así, por ejemplo, si aplicando las leyes financieras resulta que el primer valor equivale
a 1,5 millones en el momento actual, y el segundo equivale a 1,4 millones, veremos
que es preferible elegir la primera opción.
Hemos calculado los importes equivalentes en el momento actual, pero podríamos
haber elegido cualquier otro instante (dentro de 1 año, dentro de 5 años, etc), y la
elección habría sido la misma.
Las formulas financieras que nos permiten calcular el equivalente de un capital en un
momento posterior, se llama Capitalización, mientras que aquellas que nos permiten
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calcular el equivalente de un capital en un momento anterior, se denominan
Descuento.
Estas leyes financieras nos permiten también sumar o restar capitales en distintos
momentos.
Ejemplo: Si vamos a recibir 1 millón de pesos dentro de 6 meses y 2 millones dentro
de 9 meses, no los podemos sumar directamente, sino que tendremos que hallar sus
equivalente en un mismo instante (el momento actual, dentro de 6 meses, 9 meses,
etc) y entonces si se podrán sumar.
El Interés Simple
La Interés simple es una formula financiera que permite calcular el equivalente de un
capital en un momento posterior. Es una ley que se utiliza exclusivamente en el corto
plazo (periodos menores de 1 año), ya que para periodos más largos se utiliza la
"Capitalización compuesta", que veremos en la siguiente lección.
• La formula que nos sirve para calcular los intereses que genera un capital es la
siguientes:
I = Co * i * t
" I " son los intereses que se generan
" Co " es el capital inicial (en el momento t=0)
" i " es la tasa de interés que se aplica
" t " es el tiempo que dura la inversión
• Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 5 millones de pesos a
un tipo del 15% durante un plazo de 1 año.
I = 5.000.000 * 0,15 * 1
I = 750.000 pesos.
• Una vez que hemos calculado el importe de los intereses, podemos calcular el
importe del capital final:
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Cf = Co + I
Cf = Co + ( Co * i * t )
(sustituyendo "I" por su
equivalente)
Cf = Co * ( 1 + ( i * T )) (sacando factor común "Co")
" Cf " es el capital final
• Ejemplo: ¿ Cual era el capital final en el ejemplo anterior ?
Cf = Co + I
Cf = 5.000.000 + 750.000
Cf = 5.750.000
• Hay un aspecto que es importante tener en cuenta: el tipo de interés y el plazo
deben referirse a la misma medida temporal (si el tipo es anual, el plazo debe
de ir en año, si el tipo es mensual, el plazo irá en mesas, etc).
• ¿Como se calcula el tipo de interés equivalente, según distinta unidad de
tiempo? Muy fácil, lo vamos a ver con un ejemplo: tipos equivalentes a una tasa
anual del 15%.
Base temporal Calculo Tipo resultante
Año 15 / 1 15 %
Semestre 15 / 2 7,5 %
Cuatrimestre 15 / 3 5 %
Trimestre 15 / 4 3,75 %
Mes 15 / 12 1,25 %
Día 15 / 365 0,041 %


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• El resultado que se habría obtenido en el anterior ejemplo es independiente del
tipo de base temporal que se hubiera tomado. Eso sí, si el interés va en base
semestral, el plazo irá en semestre, etc.
Base temporal Intereses
Año 5.000.000 * 0,15 * 1 = 750.000
Semestre 5.000.000 * 0,075 * 2 = 750.000
Cuatrimestre 5.000.000 * 0,05 * 3 = 750.000
Trimestre 5.000.000 * 0,0375 * 4 = 750.000
Mes 5.000.000 * 0,0125 * 12 = 750.000
Día 5.000.000 * 0,0041 * 365 = 750.000

Veamos ahora un ejemplo:
• Ejemplo: calcular los intereses que producen 1 millón de pesos al 15%
anual durante 3 meses:
Si utilizo como base temporal meses, tengo
que calcular el tipo mensual equivalente al
15% anual: 1,25% (= 15 / 12)
Ya puedo aplicar la formula: I = Co * i + t
I = 5.000.000 * 0,0125 * 3 = 187.500





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Interés Compuesto.
La capitalización compuesta es otra formula financiera que también permite calcular el
equivalente de un capital en un momento posterior.
La diferencia entre el interés simple y el compuesto radica en que en la simple sólo
genera intereses el capital inicial, mientras que en el compuesto se considera que los
intereses que va generando el capital inicial, ellos mismos van generando nuevos
intereses.
Decíamos que la capitalización simple sólo se utiliza en operaciones a corto plazo
(menos de 1 año), mientras que la capitalización compuesta se utiliza tanto en
operaciones a corto plazo, como a largo plazo.
La formula de Interés compuesto que nos permite calcular los intereses es la
siguiente:

I = Co * ((( 1 + i) ^ t ) - 1 )
(el símbolo " ^ " significa elevado a ")

" I " son los intereses que se generan
" Co " es el capital inicial (en el momento t=0)
" i " es la tasa de interés que se aplica
" t " es el tiempo que dura la inversión

Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 2 millones de pesos a un
tipo del 10% durante un plazo de 1 año.

I = 2.000.000 * (((1 + 0,1) ^ 1) - 1)
I = 200.000 * (1,1 - 1)
I = 20.000 pesos.

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Una vez calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del
capital final:
Cf = Co + I
Cf = Co + Co * (((1 + i) ^ t) - 1) (sustituyendo "I" por su equivalente)
Cf = Co * (( 1 + i) ^ t) (sacando factor común "Co")

" Cf " es el capital final
Ejemplo: ¿Cual será el capital final en el ejemplo anterior?
Cf = Co + I
Cf = 2.000.000 + 20.000
Cf = 2.020.000 pesos.
Al igual que vimos al estudiar la capitalización simple, también en la capitalización
compuesta es importante tener en cuenta que el tipo de interés y el plazo deben
referirse a la misma base temporal.
El calculo de los tipos de interés equivalente, referido a distinta base temporal, es
diferente al que vimos en la capitalización simple. La formula de cálculo es la
siguiente:
1 + i = ( 1 + im ) ^ m (m se refiere a la base temporal que se utiliza)
(m = 1, para años)
(m = 2, para semestres)
(m = 3, para cuatrimestres)
(m = 4, para trimestres)
(m = 12, para meses)
(m = 365, para días)
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Veamos, por ejemplo, los tipos equivalentes al 15% anual.
Base temporal Calculo Tipo equivalente
Semestre 1 + 0,15 = (1 + i2) ^ 2 i2 = 7,24 %
Cuatrimestre 1 + 0,15 = (1 + i3) ^ 3 i3 = 4,76 %
Trimestre 1 + 0,15 = (1 + i4) ^ 4 i4 = 3,56 %
Mes 1 + 0,15 = (1 + i12) ^ 12 i12 = 1,17 %
Día 1 + 0,15 = (1 + i365) ^ 365 i365 = 0,038 %


Interés compuesto v/s Interés simple
Es claro que ambas leyes de interés u/o capitalización dan resultados diferentes.
Vamos a analizar en que medida la aplicación de una u otra ley en el cálculo de los
intereses da resultados mayores o menores, y para ello vamos a distinguir tres
momentos:
a) Periodos inferiores a la unidad de referencia (en nuestro caso el año): en este
supuesto, los intereses calculados con la ley de capitalización simple son mayores
que los calculados con la ley de capitalización compuesta.
Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 4 millones
de pesos, durante 3 meses, a un tipo de interés del 12%:
a.1.) Capitalización simple
I = Co * i * t
Luego, I = 4.000.000 * 0,12 * 0,25 (hemos puesto tipo y plazo en base anual)
Luego, I = 120.000 pesos.

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a.2.) Capitalización compuesta
I = Co * (((1 + i) ^ t) - 1)
Luego, I = 4.000.000 * (((1 + 0,12) ^ 0,25) - 1)
Luego, I = 4.000.000 * (1,029 - 1)
Luego, I = 116.000 pesos.

Se comprueba, por tanto, como el interés calculado con la formula de la
capitalización simple es superior al calculado con la formula de capitalización
compuesta.
b) Periodos iguales a un año: en estos casos, ambas formulas dan resultados
idénticos.
Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 2
millones de pesos, durante 1 año, a un tipo de interés del 15%:
a.1.) Interés simple
I = Co * i * t
Luego, I = 2.000.000 * 0,15 * 1 (tipo y plazo en base anual)
Luego, I = 300.000 pesos.

a.2.) Interés compuesto
I = Co * (((1 + i) ^ t) - 1)
Luego, I = 2.000.000 * (((1 + 0,15) ^ 1) - 1)
Luego, I = 2.000.000 * (1,15 - 1)
Luego, I = 300.000 pesos.
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Se comprueba, por tanto, como los intereses calculados con ambas formulas son
iguales.
c) Periodos superiores a un año: en estos casos, los intereses calculados con la
formula de capitalización compuesta son superiores a los calculados con la formula
de capitalización simple.
Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 5 millones
de pesos, durante 2 años, a un tipo de interés del 10%:
a.1.) Interés simple
I = Co * i * t
Luego, I = 5.000.000 * 0,10 * 2 (tipo y plazo en
base anual)
Luego, I = 1.000.000 pesos.

a.2.) Interés compuesto
I = Co * (((1 + i) ^ t) - 1)
Luego, I = 5.000.000 * (((1 + 0,1) ^ 2) - 1)
Luego, I = 5.000.000 * (1,21 - 1)
Luego, I = 1.050.000 pesos.
Se puede comprobar, por tanto, como en este caso el interés calculado con la
formula de capitalización compuesta es más elevado.
No obstante, como ya hemos indicado en lecciones anteriores, la formula de
capitalización simple sólo se utiliza con operaciones de corto plazo (menos de 1
año), mientras que la de capitalización compuesta se puede utilizar en el corto y en
el largo plazo.

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ANUALIDAD
Se le denomina anualidad (renta, pago, capitalización) a un conjunto de pagos iguales
realizados a intervalos iguales de tiempo. Se conserva el nombre de anualidad por
estar ya muy arraigado en el tema, aunque no siempre se refieran a periodos anuales
de pago. Algunos ejemplos de anualidades son:

1. Pagos mensuales por renta
2. Cobro quincenal o semanal por sueldo
3. Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crédito
4. Pagos anuales de primas de pólizas de seguro de vida.

Intervalo o periodo de pago.-Se conoce como intervalo o periodo de pago al tiempo
que transcurre entre un pago y otro.
Plazo de una anualidad.- es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer pago y
el final o ultimo.
Renta.- es el nombre que se da al pago periódico que se hace.
También hay ocasiones en que se habla de anualidades que no tienen pagos iguales,
o no se realizan todos los pagos a intervalos iguales. Estos casos se manejan de
forma especial

Clasificación de las anualidades:
Anualidad cierta.- Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano. Por ejemplo:
a) Al realizar una compra a crédito se fija tanto la fecha en que se debe hacer el
primer pago, como la fecha para efectuar el último.
Anualidad contingente.- La fecha del primer pago, la fecha del ultimo pago, o ambas,
no se fijan de antemano; dependen de algún hecho que se sabe que ocurrirá, pero no
se sabe cuando. Un caso común de este tipo de anualidad son las rentas vitalicias
que se otorgan a un cónyuge tras la muerte del otro. El inicio de la renta se da al morir
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el cónyuge y se sabe que este morirá, pero no se sabe cuando.
Anualidad simple.- Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalización de los
intereses.
Anualidad vencida.- También se le conoce como anualidad ordinaria y, como su
primer nombre lo indica, se trata de casos en los que los pagos se efectúan a su
vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
Anualidad inmediata.- Es el caso mas común. La realización de los cobros o pagos
tiene lugar en el periodo inmediatamente siguiente a la formalización del trato: se
compra a crédito hoy un articulo que se va a pagar con mensualidades, la primera de
las cuales habrá de realizarse en ese momento o un mes después de adquirida la
mercancía (anticipada o vencida).
Formulas para calcular el monto y valor actual de anualidades
Monto Valor Actual
F= A[ (1+i)
n
- 1]
------------
i
P = A[ 1- (1+i)
-n
]
-----------
i
Donde:
A = renta o pago por periodo
F = monto o valor en el momento de su vencimiento, es el valor de todos los pagos al final de las
operaciones.
n = numero de anualidades o pagos.
P = valor actual o capital de la anualidad. Valor total de los pagos en el momento presente.



EJEMPLOS

Ejercicio 1.- Que cantidad se acumularía en un semestre si se depositaran $ 100,000
al finalizar cada mes en una cuenta de inversiones que rinde 36% anual convertible
mensualmente.
En un diagrama de tiempo y valor lo anterior nos quedaría de la siguiente manera :
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Al ser una tasa anual convertible mensualmente tenemos :
36/100/12 = .03 i = .03 n = 6
Como lo que se trata es de conocer lo que se acumula en un lapso de tiempo (en este
caso 6 meses y en lo que existe una cantidad constante “anualidad “ a abonarse a la
operación) por lo tanto estamos hablando de conocer un monto y en consecuencia la
formula que utilizaremos es :
F = A[ (1 + i )
n
- 1 ] F = 100 000 [ ( 1 + .03 )
6
- 1 ]
------------ ----------------
i .03
Luego tenemos que 100 000 [6.468409] = 646 840.98

Lo anterior también se pudo haber resuelto por medio de la formula de interés
compuesto donde tenemos : M = C (1 + i )
n

Observando el diagrama de tiempo y valor de la parte superior podemos deducir que
los primeros 100, 000 pesos ganan interés por meses, los siguientes por 4,3,2,1 y los
últimos no ganan interés sino que solo se suman al monto por lo cual podemos decir :

M = 100 000 ( 1 + .03 )
5
= 115 927
M = 100 000 ( 1 + .03 )
4
= 112 551
M = 100 000 ( 1 + .03 )
3
= 109 273
M = 100 000 ( 1 + .03 )
2
= 106 090
M = 100 000 ( 1 + .03 )
1
= 103 000
-----------
546 841
+ 100 000 los últimos 100 000 que no ganan interés tenemos
646 841 (esto esta redondeado por los cual es diferente al
valor obtenido arriba en 2 centavos).

Una manera más de realizar lo anterior seria mediante la formula del interés
compuesto llevando el interés acumulado en cada semestre mas el deposito (100 000)
que se hacen al final de cada semestre:
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Tiempo Cantidad Monto
Final 1er mes 100 000 100 000
Final 2do mes 100 000(1+ .03)
1
+100 000 203 000
Final 3er mes 203 000(1 + .03)
1
+ 100 000 309090
Final 4to mes 309090(1 + .03)
1
+ 100 000 418 362.7
Final 5to mes 418 362.7(1 + .03)
1
+ 100 000 530 913.58
Final 6to mes 530 913.58 (1 + .03)
1
+ 100 000 646 840.98











































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TASAS DE INTERES EFECTIVAS – NOMINALES - COMPUESTAS

Tasa Nominal (Simple): Es la tasa que se da por año, la cual se emplea en el cálculo
de interés simple y se representa con la letra i (en algunas ocasiones).

Tasa Compuesta (Efectiva): Es la tasa que se aplica a cada periodo de capitalización,
la cual se emplea para el cálculo de interés compuesto y se representa con la letra i.

Relación de Tasa Nominal y Compuesta: Una tasa de interés nominal r compuesta n
veces por año, es equivalente a un rendimiento anual efectivo de
i = [(1+r/n)
n
– 1] x 100 Æ (1), donde:
i = tasa compuesta o efectiva; r = tasa nominal y n = número de periodos por año;
También se puede calcular: r = n [ (1+i)
1/n
– 1] x 100 Æ (2).

INSTITUCION TASA DE INTERES SOBRE DEPOSITOS DE $1000 A
VILDOSOC Tasa anual de 5.08%, compuesta mensualmente
VILORO 5.16% Rendimiento anual efectivo
MAVF 4.93%, Compuesta diariamente.

RESOLUCIÓN:

BANCO DATOS Desarrollo RESULTADO
Vildosoc
r = 5.08 % Anual.
n = 12

5.20 % Anual Efectivo
Viloro i = 5.16 % Anual Efectivo Ninguna 5.16 % Anual Efectivo
MAVF
r = 4.93 % Anual.
n = 365

5.05 % Anual Efectivo

Conclusión: El mejor rendimiento lo ofrece Vildosoc.


100 * 1
12
0508 . 0
1
12

− |
.
|

\
|
+ = i
100 * 1
365
0493 . 0
1
365

− |
.
|

\
|
+ = i
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 16
Fórmulas Financieras (FORMULARIO)

Notación Ecuación Con formula Análisis OBSERVACIONES
(P/F, i, n)
P = F

+
n
i) 1 (
1


(F/P, i, n) F = P (1 + i)
n

(P/A, i, n)
P = A

+
− +
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (

(A/P, i, n)
A = P

− +
+
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i

(F/A, i, n)
F = A

− +
i
i
n
1 ) 1 (

(A/F, i, n)
A = F

− + 1 ) 1 (
n
i
i

(P/G, i, n)
P = G

+
− − +
n
n
i i
in i
) 1 (
1 ) 1 (
2

P
T
= P
A
+ P
G

P
T
= P
A
- P
G
No se incluye la cantidad Base,
Solo el Gradiente.
(A/F, i, n)
A = G

− +

1 ) 1 (
1
n
i
n
i

A
T
= A
A
+ AP
G

A
T
= A
A
- A
G
Transforma la anualidad en un
Gradiente anual, no incluye
La cantidad base “anual”
(F/G, i, n)
F = G

|
|
.
|

\
|

− +
|
.
|

\
|
n
i
i
i
n
1 ) 1 ( 1

No se incluye la cantidad Base,
Solo el Gradiente.

Abreviaturas:
P = Valor en el Presente F = Valor en el Futuro
A = Anualidad G = (Gradiente de la anualidad)
i = Interés n = Periodo (tiempo)




Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 17
Ejemplos y problemas de aplicación
Esta sección es una recopilación de aplicaciones que se relacionan con la temática
del capítulo, es decir con porcentajes, ecuaciones, logaritmos y exponentes.
Debido a la extensa variedad de problemas de aplicación que se presentan en la vida
real, es difícil, por no decir imposible, establecer reglas específicas para encontrar
soluciones. Sin embargo, las siguientes reglas pueden ser útiles sugerencias para
plantearlos y resolverlos.

Recomendaciones para resolver un problema
1. Lea cuidadosamente el problema, tratando de separar los datos de las incógnitas
2. Busque las palabras que sean clave, como hallar, qué, cómo, cuánto etc., para
identificar la incógnita; llamándoles o designándola con cualquier otra literal, por
ejemplo la letra inicial de la palabra clave.
3. Establezca una igualdad para relacionar los datos conocidos con la pregunta,
primero con palabras y después con números y letras que representan números.
4. Resuelva la ecuación o las ecuaciones que resultaron en el paso 3, empleando
principalmente las reglas de adición y multiplicación y el principio de sustitución que
se estudiaron en la sección
5. De ser posible, verifique la solución que se obtuvo comprobándola en el
planteamiento original y sobre todo en el enunciado del problema.

Si acaso no llega a la solución correcta, debe insistir de nuevo teniendo presente que
aún con mucha práctica y experiencia, no siempre se resolverán los problemas
atinadamente en un primer intento.

Cabe hacer notar que cuando se utiliza una fórmula —lo cual es muy común en
matemáticas financieras para resolver problemas—, el valor de la incógnita se
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 18
encuentra despejándola de la igualdad original, obteniendo otras fórmulas, o
despejándola hasta después de reemplazar los valores que son conocidos. En la
mayoría de los casos esto último hace más sencillo el proceso de solución,
principalmente porque se reduce el número de fórmulas y literales. Sin embargo esto
requiere de ciertas habilidades y destrezas de índole algebraica para resolver
ecuaciones.
De cualquier manera es imprescindible el recurso de una calculadora científica o
financiera para las operaciones

Ejemplo 1 Reparto proporcional de utilidades

Carlos, Jorge y Luis comparten en sociedad la propiedad de un negocio de artículos
deportivos. Deciden distribuir las utilidades de acuerdo con su aportación individual:
$21,600, $27,000 y $32,400, respectivamente. Las utilidades del primer semestre
fueron de $68,850, ¿cuánto le corresponde a cada uno?
Solución
El capital aportado por los tres es la suma de las cantidades individuales
C = 21,600+ 27,000+ 32,400 = 81,000
y esto corresponde al total al 100%.
La aportación de Carlos fue del 26.6% del total, porque si X es el porcentaje
(X/100)(81,000) = 21,600
Entonces X = 21,600(100)/81,000 = 26.6
Recuerde que la testa en el 6 indica que se repite indefinidamente.
La participación de Jorge es Y, tal que
(Y/100)(81,000) = 27,000
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 19
de donde Y =27,000(100)781,000 = 33.3% y la de Luis es Z, tal que
(Z/l00)(81,000) = 32,400
de donde Z = 32,400(100)781,000 ó Z = 40%
Ahora bien, a Carlos le corresponde el 26.6% de las utilidades, esto es
(26.6/100)(68,850)= $18,360

y a Jorge y a Luis les corresponde respectivamente:
0.33(68,850) = $22,950
y 0.40(68,850) = $27,540
Note que la suma de las tres es igual al total de utilidades.

Ejemplo 2 Distribución de una herencia
El testamento de un padre de familia estipula que el 20% de sus bienes
valuados en millones de pesos se otorgue a una institución de beneficencia y que el
80% restan reparta entre sus tres herederos en forma inversamente proporcional a
sus edades. las edades son 15, 18 y 24 años. ¿Cuánto corresponde a cada uno?
Solución
Si X es lo que corresponde al menor, Y lo que se tiene que dar al intermedio y Z lo
que toca al mayor, entonces la suma de las tres cantidades es igual al 80% de la
herencia.
X + Y + Z = 0.80(2.500.000) = 2.000.000
Por otro lado: la expresión "A es inversamente proporcional a B" significa
que A = K/B, donde k se llama constante de proporcionalidad, por eso
X = k/15 Y = k/18 y Z = k/24
Porque X, Y y Z están en proporción inversa a la edad de cada uno de los herederos.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 20
Entonces
k/15 + k//18 + k/24 = 2.000.000
(0.06)k + (0.05)k + (0.0416)k = 2.000.000
(0.1638)k = 2.000.000
de donde k = 2.000.000 / 0.1638 ó
k =12.203.389,83
Consecuentemente:
X = k/15 = $813.559,32 , Y = k/18 = $677.966,10 y Z = k/24 = $508,474.58
Note que la suma de los tres capitales es igual a los 2 millones de pesos y que X es el
32.54% de la herencia porque 813,559.32/2'500,000 = 0.325423728. De igual forma,
Y es el 27.12%, Z = 20.34% y la suma de los tres porcentajes es igual al 80%.
Ejemplo 3 Plazo para pagar un crédito
En el capítulo de interés simple quedará claro que si se presta un capital, C, con
intereses del 22.5%, al final de n años éste se saldará con
M = C(1 +0.225«)
¿Cuántos días después de que se recibió se cancela con $18,000 un préstamo de
$16,500, con intereses del 22.5%?
Solución
Con base en el principio de sustitución, en la fórmula anterior se reemplaza M
por 18,000 y C por 16,500. Después, se divide entre este último número, se resta la
unidad y se divide entre 0.225, en este orden, en los dos miembros de la ecuación.
18.000 = 16.500 (1 + 0,225n)
18.000/16.500 - 1 = 0.225n
0.225n = 0.09090901 porque a = b → b = a
n = 0.09090901/0.225 ó n = 0.404040404 años

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 21
Para convertir en días, se multiplica por 360
0.40(360) = 145.45 ó 145 días

Ejemplo 4 Alternativas de inversión
Un agricultor desea invertir $175,000. Puede hacerlo en una cuenta de ahorros que le
produce el 21 % de interés anual o comprar centenarios que le dan a ganar el 19.5%
anual. ¿Cómo debe distribuir su capital si pretende utilidades del 20.7% anual?
Solución
Si x es lo que invierte al 21%, entonces 175,000 - x, será lo que invierte en
centenarios, los intereses en la primera son:
I
1
= 0.21(x)
De la segunda son
I
2
= 0.195(175,000 -x)
y la suma de los dos debe ser igual al 20.7% de la inversión total
7
3
= 0.207(175,000) = 36,225 Entonces
0.21(je) + 0.195(175,000-*) = 36,225
0.21 (je) + 34,125 -0.195* = 36,225
0.21 (x) - 0.195(;c) = 36,225 - 34,125 0.0150) = 2,100
de donde x = 2,100/0.015 ó x = 140,000
Quiere decir que debe invertir $140,000 en la cuenta de ahorros y $35,000 en
centenarios.
Ejemplo 5 Valor de rescate de un activo que se deprecia
¿Cuál será el valor de rescate de un activo que costó $375,000, tiene vida útil de 8
años y se deprecia $42,000 anuales?
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 22
Solución
En el capítulo 9 se estudiará que la depreciación anual de un activo con el método
de la
línea recta está dada por
Donde C es el precio original, C
n
es el valor de rescate, R es la depreciación por
año y n es la vida útil del activo en años. Por tanto
R =
N
C C
n


de donde
42,000(8) = 3 75, 000 - C
n

336,000- 375,000 = - C
n
-39,000 = - C
n

Es decir que C
n
= $39,000 es el valor de rescate del activo

Ejemplo 6 Saldo promedio diario en tarjeta de crédito
Los intereses que se ganan o se pagan por el uso de las tarjetas de débito,
de crédito o de inversión se evalúan tomando como base el saldo promedio por día.
Este saldo se calcula de la forma siguiente.
En el ejemplo se consideran solamente dos movimientos en la tarjeta de un
usuario para ilustrar el procedimiento. Tenga presente que en la práctica es
indispensable el uso de una computadora ya que son muchos los usuarios de tarjeta
y muchos los movimientos de depósitos y cargos. En general es mucho mayor que
dos por periodo mensual.
Suponga que el primer día, después del corte, el saldo en contra de un
usuario de tarjeta de crédito es de $745. El décimo día abona $600 y el decimosexto
compra $275 en mercancía pagando con la tarjeta. ¿Cuál es el saldo promedio
diario si el periodo de corte es de 30 días?
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 23
Solución
En la figura 1.1 se ilustran los plazos, el saldo en cada plazo y los movimientos en la
tarjeta.
600
745 145 420
————— 9 ————— 6 días ———————— 15
———————————————-———————————— 30 días
Figura 1.1
Note que el saldo cambia desde el día que se hace un movimiento en la
tarjeta, por lo que para obtener el saldo promedio se suman los productos
(Número de días)(saldo en cada plazo)
como si fueran áreas en la figura 1.1. El resultado se divide entre el total de días
en el periodo de corte, es decir que en este caso el saldo promedio diario es
Saldo promedio diario =
30
) 15 ( 420 ) 6 ( 145 ) 9 ( 745 + +
= $462.50

Ejemplo 7 Pago mínimo para mantener el saldo promedio diario
Si el saldo promedio mínimo por día que el cuenta habiente debe mantener en su
tarjeta es de $500. ¿Cuánto debe depositar el noveno día del mes para alcanzarlo,
si los primeros 8 días mantuvo su cuenta en $60? ¿Cuánto deberá depositar el
vigésimooctavo día, si el noveno deposita solamente $200?


Solución

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 24
a) Si x es el depósito que hace el noveno día entonces en los 22 días después del
octavo habrá (x + 60) en su cuenta y el saldo promedio será
30
60) x 22( (8(60) + +
= 500
Para despejar x, se ejecutan las multiplicaciones en el numerador y se multiplican
los dos lados por 30.
480 + 22x + 22(60) = 500(30)
De donde 22x = 15,000-480-1.320
x = 13.200 / 22 o x = $600
Para comprobar, nótese que el saldo promedio es
30
) 60 600 ( 22 ) 60 ( 8 + +
=
30
520 . 14 480 +

= $500
b) Si ahora x es el capital que se deposita el vigesimooctavo día, el saldo promedio
mensual es:
30
) 260 ( 2 ) 200 60 ( 20 ) 60 ( 8 + + + + x
= 500
porque en los dos últimos días habrá en la cuenta x + 60 + 200
Para despejar, se multiplica por 30 y se realizan las operaciones del numerador
480 + 5.200+ 2x+520 =15.000
de donde 2x = 8.800 ó x = $4,400
Para comprobar se tiene
30
) 260 400 . 4 ( 2 ) 200 60 ( 20 ) 60 ( 8 + + + +
= 500

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 25
Ejemplo 8 Utilidad esperada en inversiones
¿Cuál es la utilidad esperada de un inversionista si se sabe que tiene 35% de
probabilidades de ganar $87,500 y 65% de probabilidades de perder $20,000 en
una inversión?
Solución
El valor esperado de un experimento con dos resultados posibles, se define
como
E = p (x) + q (y)
Donde p es la probabilidad de x, y q es la probabilidad de y. En este caso p = 0.35,
x = 87.500, q = 0.65 e ; y = -20.000. Por tanto, la utilidad esperada para el
inversionista es
E = 0.35(87,500) + 0.65(-20,000)
E = 30,625-13,000
E = $17,625
Note que las pérdidas son ganancias negativas, de ahí el signo negativo en $20,000.

Ejemplo 9 Plazo en inversión con interés compuesto
¿En cuánto tiempo se acumulan $47,800 si se invierten $40,000 ganando intereses
del 2% mensual capitalizable por meses?
Solución
En el capítulo 4 se estudiará que si se invierte un capital, C, con el 2% mensual, al
final del plazo x, el monto que se acumulará estará determinado por
M = C(1 +0.02)
n

Entonces
$47,800 = $40,000(1. 02)
x
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 26
$47,800/$40,000 = (1.02)
x

(1.02)
x
= 1.195
Esta ecuación se resuelve tomando logaritmo a los dos miembros de la igualdad.
Ln(1.02)
x
= Ln(1.195)
(x)Ln(1.02) = Ln(1.195) de la propiedad : Ln(M)
n
= (n)Ln(M)
(x)(0.019802627) = 0.1781461 85
x = 0.178146185 / 0.019802627
x = 8.996088383

ó x = 9

Significa que en 9 meses los $40,000 iniciales se incrementarán a $47,800,
aproximadamente.

Ejemplo 10 Tiempo para alcanzar niveles de producción
¿En qué año se producirán 150,000 toneladas de azúcar si en 1998 se produjeron
84,750 toneladas y la producción aumenta a razón del 8.5% anual?
Solución
Puede probarse, que si la producción de un bien en el primer año es P
{
y crece a
razón del 8.5% anual, entonces en el enésimo año será:
P
n
= P
1
(1+0.085)
n-1
de donde al sustituir los datos anteriores queda:
150.000 = 84.750(1+0.085)
n-1
150.000/84.750 = (1.085)
n-1

(1.085)
n-1
=1.769911504 porque si a = b → b = a
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 27
FLUJOS DE EFECTIVO: estimación y diagramación

EJEMPLO 11

Reconsidere el ejemplo 1.10, donde se solicita un préstamo P=$10000 al 8% anual y
se pretende determinar F después de 5 años. Construya el diagrama de flujo de
efectivo.

Solución

La figura 1.9 muestra el diagrama de flujo de efectivo desde el punto de vista del
prestatario. La suma actual P constituye una entrada de efectivo del principal del
préstamo en el año 0, y la cantidad futura F es la salida de efectivo correspondiente
al pago de la deuda la final del año 5. La tasa de interés debe indicarse en el
diagrama.

+
P = $10000



Año
0 1 2 3 4 5

- F = ?


Figura 1.9
Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 11)

EJEMPLO 12

Cada año Exxon-Mobil gasta cantidades de dinero importantes en sistemas
mecánicos de seguridad en sus operaciones alrededor del mundo. Carla Ramos,
ingeniera industrial para las operaciones que se llevan a cabo en México y América
Central, programa gastos de un millón de dólares ahora y en cada uno de los
siguientes cuatro años, exclusivamente para el mejoramiento de válvulas de alivio
de presión industriales. Construya el diagrama de flujo de efectivo para determinar el
valor equivalente de dichos gastos al final del año 4, utilizando un costo del capital
estimado para fondos seguros al 12% anual.

Solución

La figura 1.10 muestra la serie de flujos de efectivo negativos y uniformes (gastos)
durante 5 periodos, así como el valor desconocido de F (flujo de efectivo positivo
equivalente) exactamente en le mismo momento que el quinto gasto. Como los
gastos comienzan a hacerse de inmediato, el primer millón de dólares aparece en el
tiempo cero, no en el tiempo 1. Por lo tanto, el último flujo de efectivo negativo
aparece al final del cuarto año, cuando también se presenta F. Para que este
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 28
diagrama se asemeje al de la figura 1.9, con 5 años completos en la escala del
tiempo, se agrega el año -1 antes del año 0 para completar el diagrama con 5 años
completos. Esta adición demuestra que el año 0 es el punto que representa el final
del periodo del año -1.


i = 12% F = ?

-1 0 1 2 3 4 Año






Figura 1.10
Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 12).

EJEMPLO 13

Un padre desea depositar una cantidad única desconocida en una oportunidad de
inversión 2 años después de hoy, suficiente como para retirar $4000 anuales que
destinará para pagarla universidad durante 5 años comenzando dentro de 3 años. Si
se estima que la tasa de rendimiento es de 15.5% anual, construya el diagrama de
flujo de efectivo.

Solución

La figura 1.11 muestra los flujos de efectivo desde la perspectiva del padre. El valor
presente P es una salida de efectivo dentro de 2 años por determinar (P = ?). Note
que este valor presente no ocurre en el tiempo t = 0, sino en un periodo anterior al
primer valor A de $4000, que constituye la entrada de efectivo del padre.


i = 15
2
1
% A = $4000


Año
0 1 2 3 4 5 6 7
P = ?


Figura 1.11
Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 13).
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 29
EJEMPLO 14

Una empresa dedicada al alquiler de equipo gastó $2500 en una nueva compresora
de aire hace 7 años. El ingreso anual por concepto del alquiler de la compresora fue
de $750. Además, los $100 gastados en mantenimiento durante el primer año
aumentaron $25 cada año. La empresa tiene planes de vender la compresora al final
del año siguiente en $150. Construye el diagrama de flujo desde la perspectiva de la
empresa.

Solución

Denote ahora como el tiempo t = 0. Los ingresos y costos para los años -7 a 1
(próximo año) aparecen en la siguiente tabla con los cálculos de flujo de efectivo
neto efectuados mediante la ecuación [1.8]. Los flujos de efectivo neto (1 negativo y
8 positivos) aparecen en el diagrama de la figura 1.13.

Final Flujo de
del año Ingresos Costos efectivo neto

-7 $ 0 $2500 $-2500
-6 750 100 650
-5 750 125 625
-4 750 150 600
-3 750 175 575
-2 750 200 550
-1 750 225 525
0 750 250 500
1 750+150 275 625




$650
$625 $625
$600 $575
$550 $525
$500


Año




P = $2500


Figura 1.13
Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 14).
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 30
EJEMPLO 15

Claudia desea depositar una cantidad P de dinero ahora, de tal manera que pueda
retirar una cantidad anual igual a A
1
= $2000 anuales durante los primeros 5 años,
empezando un año después del depósito, y desea retirar una cantidad anual
diferente de A
2
= $3000 los siguientes 3 años. ¿Cómo se vería el diagrama de flujo
de efectivo se i = 8.5% anual?

Solución

La figura 1.14 muestra los diagramas de flujo de efectivo. El flujo de efectivo
negativo de salida P se presenta ahora. El primer retiro (flujo de efectivo positivo de
entrada) para la serie A
1
ocurre al final del año 1, y A
2
ocurre en los años 6 a 8.



A
2
= $3000
A
1
= $2000





0 1 2 3 4 5 6 7 8 Año
i = 8.5%


P = ?




Figura 1.14
Diagrama de flujo de efectivo con dos diferentes series A (ejemplo 15).
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 31
FACTORES: como el tiempo y el interés afectan al dinero

EJEMPLO 16

Un ingeniero industrial recibió un bono de $12000 que desea invertir ahora. Quiere
calcular el valor equivalente después de 24 años, cuando planea usar todo el dinero
resultante como enganche o pago inicial de una casa de vacaciones en una isla.
Suponga una tasa de retorno de 8% anual para cada uno de los 24 años. Determine
la cantidad que puede pagar inicialmente, usando tanto la notación estándar como la
fórmula de factor.

Solución
Los símbolos y sus valores son

P = $12000 F = ? i = 8% anual n = 24 años

El diagrama de flujo de efectivo es el mismo que el de la figura 2.1a.
Notación estándar: Determine F usando el factor F/P para 8% y 24 años. La
tabla 13 proporciona el valor del factor.

F = P (F/P, i, n) = 12000 (F/P, 8%, 24)

= 12000 (6.3412)

= $76 094.40

Fórmula de factor: Aplique la ecuación para calcular el valor futuro F:

F = P (1 + i )
n
= 12000 (1 + 0.08)
24


= 12000 (6.341181)

= $76 094.17

La ligera diferencia en las respuestas se debe al error de redondeo introducido por
los valores de factor tabulados. Una interpretación equivalente de este resultado es
que los $12000 actuales equivaldrán a $76 064.17 después de 24 años de crecer al
8% por año, anualmente compuesto.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 32
EJEMPLO 17

Hewlett-Packard realizó un estudio que indica que $50 000 en la reducción de
mantenimiento este año (es decir, año cero), en una línea de procesamiento, fue el
resultado del mejoramiento de la tecnología de fabricación de circuitos integrados
(CI), con base en diseños que cambian rápidamente.

a) Si Hewlett-Packard considera que este tipo de ahorro vale un 20% anual,
encuentre el valor equivalente de este resultado después de 5 años.
b) Si el ahorro de $50 000 en mantenimiento ocurre ahora, calcule su valor
equivalente 3 años antes con un interés de 20% anual.
c) Desarrolle una hoja de cálculo para responder los dos incisos anteriores a
tasas compuestas de 20 y 5% anuales. De manera adicional, elabore una
gráfica de barras en Excel que indique los valores equivalentes, en los tres
diferentes momentos, para ambos valores de la tasa de rendimiento.

Solución

a) El diagrama de flujo de efectivo aparece como en la figura 2.1a. Los símbolos
y sus valores son
P = $50 000 F = ? i = 20% anual n = 5 años

Utilice el factor F/P para determinar F después de 5 años.
F = P (F/P, i, n) = $50,000 (F/P, 20%, 5)

= 50,000 (2.4883)

= $124, 415.00

.

b) En este caso, el diagrama de flujo de efectivo aparece como en la figura 2.1b,
con F ubicado en le tiempo t = 0 y el valor P colocado 3 años antes en t = -3.
Los símbolos y sus valores son

P = ? F = $50,000 i = 20% anual n = 3 años
Use el factor P/F para determinar P tres años antes.

P = F (P/F, i, n) = $50,000 (P/F, 20%,3)

= 50,000 (0.5787) = $28,935.00

Un enunciado equivalente es que $28,935 de hace tres años es lo mismo que
$50,000 en la actualidad, que crecerá a $124,415 dentro de cinco años,
considerando una tasa de interés compuesto anual de 20% por cada año.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 33
Distribucion por año
600
175
300
135
250
400
EJEMPLO 18

Un consultor independiente en ingeniería examinó algunos registros y encontró que
el costo de los suministros de oficina varía como se muestra en la gráfica circular de
la figura 2.3. Si el ingeniero quiere conocer el valor equivalente en el año 10 sólo de
las cantidades mayores, ¿cuál será éste a una tasa de interés de 5% anual?

año cantidad
año
0 600
año
1 175
año
2 300
año
3 135
año
4 250
año
5 400





Figura 2.3
Gráfica circular de costos, ejemplo 18




i = 5% F = ?


0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



$300 $400
$600

Figura 2.4
Diagrama para un valor futuro en el año 10, ejemplo 18






Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 34

Solución
Dibuje el diagrama de flujo de efectivo para los valores $600, $300 y $400 desde la
perspectiva del ingeniero (figura 2.4). Use factores F/P para encontrar F en el año
10.

F = 600 (F/P,5%,10) + 300 (F/P,5%,8) + 400 (F/P,5%,5)

= 600 (1.6289) + 300 (1.4775) + 400 (1.2763)

= $1 931.11

El problema también puede resolverse encontrando el valor presente en el año 0 de
los costos $300 y $400 con los factores P/F, y luego determinando el valor futuro del
total en el año 10.

P = 600 + 300 (P/F, 5%,2) + 400 (P/F,5%,5)

= 600 + 300 (0.9070) + 400 (0.7835)

= $1 185.50

F = 1 185.50 (F/P, 5%, 10) = 1 185.50 (1.6289)

= $1 931.06

Comentario
Debe ser evidente que existen diversas maneras de enfrentar el problema, puesto
que puede utilizarse cualquier año para encontrar el total equivalente de los costos
antes de encontrar el valor futuro en el año 10. Como ejercicio, resuelva el problema
usando el año 5 para el total equivalente y luego determine la cantidad total en el
año 10. Todas las respuestas deberán ser iguales, salvo por cierto error de
redondeo.

EJEMPLO 19

¿Cuánto dinero debería destinarse para pagar ahora por $600 garantizados cada
año durante 9 años, comenzando el próximo año, a una tasa de rendimiento de 16%
anual?

Solución
El diagrama de flujo de efectivo (figura 2.6) se ajusta al factor P/A. El valor presente
es:

P = 600 (P/A, 16%,9) = 600 (4.6065) = $2 763.90

La función VP 816%,9,600) ingresada en una celda de una hoja de cálculo
desplegará la respuesta P = $2763.93.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 35
A = $600



0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

i = 16%

P = ?

Figura 2.6
Diagrama para encontrar P usando el factor P/A, (ejemplo 19)

Comentario
Otro método de solución consiste en utilizar los factores P/F para cada uno de los
nueve pagos y agregar los valores presentes resultantes, para obtener la respuesta
correcta. Otra forma es calcular el valor futuro F de los pagos de $600 y luego
encontrar el valor presente del valor F. Existen diversas formas de resolver un
problema de ingeniería económica. Aquí sólo se presentan los métodos más
directos.

EJEMPLO 20
Formasa Plastics tiene grandes plantas de fabricación en Texas y Hong Kong. Su
presidente quiere saber el valor futuro equivalente de una inversión de capital de $1
millón cada año durante 8 años, empezando un año a partir de ahora. El capital de
Formasa gana a una tasa del 14% anual.

Solución
El diagrama de flujo de efectivo (figura 2.8) muestra los pagos anuales que inician al
final del año 1 y terminan en el año en que desea calcular el valor futuro. Los flujos
de efectivo se indican en unidades de $1 000. El valor F en 8 años es

F = 1 000 (F/A, 14%, 8) = 1 000 (13.2328) = $13 232.80

El valor futuro real será $13 232 800. La función es VF (14%, 8, 1000000).

i = 14% F = ?



0 1 2 3 4 5 6 7 8


A = $1 000


Figura 2.8
Diagrama para calcular F en una serie uniforme, ejemplo 20.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 36
EJEMPLO 21
¿Cuánto dinero necesita depositar Carol cada año, empezando un año a partir de
ahora, a 5 ½ por año, para que pueda acumular $600 en siete años?

Solución
El diagrama de flujo de efectivo desde la perspectiva de Carol (figura 2.9a) se ajusta
al factor A/F

A = $6 000 (A/F, 5.5%, 7) = 6 000 (0.12096) = $725.76 por año

El valor del factor A/F de 0.12096 se calculó utilizando la fórmula del factor de la
ecuación .



i = 5
2
1
% F = $6 000


0 1 2 3 4 5 6 7





A = ?
a)

Figura 2.9
a) Diagrama de flujo de efectivo y b) función PAGO para calcular A, ejemplo 2.6






Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 37

ideas información experiencia
planes estimaciones










PROPUESTAS DE PROYECTO

1 2 A B C

VIABLE NH NO VIABLE














NH= no hacer


Mutuamente
excluyentes
Independientes
ALTERNATIVAS
1 …….. m
2 ……. +
NH …….. NH

NH …….
1 ………
2 ……..
1,2 …..
Tipo de
alternativa
• ingreso
• servicio
• Análisis económico
• Selección de alternativas
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 38
Los proyectos como se ven en la figura se categorizar de la siguiente forma:

9 Mutuamente excluyente.
Sólo uno de los proyectos viables puede seleccionarse mediante un análisis
económico. Cada proyecto viable es una alternativa.

9 Independiente.
Más de un proyecto viable puede seleccionarse a través de un análisis
económico (pudieran existir proyectos dependientes que requieran de un
proyecto específico por seleccionar antes que otro, y un proyecto de contingencia
donde un proyecto se sustituiría por otro).

La opción de No Hacer se entiende como una alternativa cuando se realiza la
evaluación, y se requiere que se elija una de las alternativas definidas no se
considera una opción.

OBS. Cuando la ley lo impide, por ejemplo.

La selección de alternativas mutuamente excluyente sucede por ejemplo cuando un
ingeniero debe escoger el mejor motor diesel de entre varios modelos. Las
alternativas mutuamente excluyentes compiten entre si durante toda la evaluación.

Los proyectos independientes no compiten entre sí durante la evaluación, pues cada
proyecto se evalúa por separado, y así la comparación es entre un proyecto a la vez
y la alternativa de No Hacer.

Por último, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativa antes de
comenzar una evaluación. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su
base en el ingreso o en el servicio.

OBS. Todas las alternativas evaluadas en un estudio de proyecto deberán ser del
mismo tipo.

Los tipos de alternativas o naturaleza del proyecto se define como:

9 De ingreso.
Cada alternativa genera costo (o desembolso) e ingreso (o entrada), estimados en el
flujo de efectivo y posibles ahorros.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 39
9 De servicio.
Cada alternativa tiene solamente costos estimados en el flujo de efectivo.

En general, los proyectos son de dos tipos, dependiendo de la vida del proyecto.



La vida del proyecto es la duración o período de tiempo en el cual evalúo dicho
proyecto.

En general, la vida del proyecto está dada por sus recursos (en los proyectos de
servicio, ingresos) y el período de utilización de este recurso (ingreso).

SERVICIO 3 años (para ofrecer el servicio, ese tiempo se recibirán
ingresos)



INGRESO Está dado por la vida útil del bien (productivo) o máquina
o equipo más significativo del proyecto.



ANALISIS DEL VP DE ALTERNATIVAS CON VIDAS IGUALES


El valor presente (VP) se calcula a partir de la tasa mínima atractiva de rendimiento
(TMAR).

El método del VP es bastante popular dado que los gastos e ingresos se
transforman en dinero equivalente de ahora. Es decir, todos lo flujos de efectivo
futuro asociados con una alternativa se convierten en dinero presente. En esta
forma es muy fácil percibir la ventaja económica de una alternativa sobre otra.

Cuando alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos (servicios)
o ingresos y desembolsos (ganancia), se aplican las siguientes guías para
seleccionar una alternativa:

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 40
9 Una alternativa.
Calcula el VP a partir de la TMAR, si VP≥0, se alcanza o se excede la tasa mínima
atractiva de rendimiento y la alternativa de financiamiento es viable.




9 Dos o más alternativas.
Determinar el VP de cada alternativa usando la TMAR. Selecciona aquella con el
VP que sea mayor en término numérico (es decir, menos negativo o más positivo),
indicando VP meno en costos de flujo de efectivo o un valor presente mayor de
flujos de efectivo netos de entrada menos desembolsos.

Ejemplos:








Si los proyectos son independientes el formato de selección es el siguiente:

9 Para uno o más proyectos independientes, elija todos los proyectos con VP ≥ 0
calculado por la TMAR.

OBS. Está claro que en los proyectos independientes se compara cada proyecto
con la alternativa de No Hacer. En general, deben ser proyectos de ingreso.

Ejemplo:
Realice una comparación del VP de las máquinas de igual servicio, para las cuales a
continuación se muestran los costos, si la TMAR es del 10%. Se espera que los
ingresos para las 3 alternativas sean iguales.

POR ENERGIA
Eléctrica Gas Solar
Costo inicial - 2.500 - 3.500 - 6.000
Costo anual operación - 900 - 700 - 50
Valor de salvamento 200 350 100
Vida, años 5 5 5
VP 1 VP 2
Alternativa
seleccionada
- 1.500 - 500 2
- 500 + 1.000 2
+ 2.500 - 500 1
+2.500 +1.500 1
VP = 0
TMAR = tasa rendimiento
VP > 0
TMAR < tasa rendimiento
VP < 0
TMAR > tasa rendimiento
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 41



P1 200
0 1 2 3 4 5
2.500 900 900 900 900 900



P2 350
0 1 2 3 4 5
3.500 700 700 700 700 700



P3 100
0 1 2 3 4 5
6.000 50 50 50 50 50


VE

eléc.= -2.500-900 (P/A,10%,5)+200 (P/F,10%,5)= -5.788

VE

gas= -3.500-700 (P/A,10%,5)+350 (P/F,10%,5)= -5.930

VE solar= -600-50 (P/A,10%,5)+100 (P/F,10%,5)= -6.127

Respuesta: -5.788 > -5.936 > -6.127

Luego, elijo la energía eléctrica por ser el menor VP en término numéricos.


ANALISIS DEL VP CON VIDA DIFERENTE


Para alternativas M.Ex. que poseen vidas diferentes se sigue el mismo
procedimiento con una excepción:




Esto es necesario ya que la comparación del VP implica calcular el VP equivalente
para flujo de efectivos futuros en cada alternativa. Una comparación justa sólo
puede realizarse cuando los VP representen costos (ingresos) asociados con igual
servicio. Al no comparar igual servicio siempre favorecerá al alternativa de vida
más corta (para costos)aún si no es la más económica.

El VP de las alternativas
deberá compararse sobre el
mismo número de años.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 42

ENFOQUES.

a) Compare alternativas durante un período de tiempo igual al mínimo común
múltiplo (MCM) de sus vidas.

b) Compare alternativas usando un período de estudios de “n” cantidad de años
que no necesariamente tiene en consideración las vidas útiles de las
alternativas (enfoque de horizonte de planeación).

OBS.

• En cualquier caso, el VP con alternativa se calcula a partir de la TMAR, con vida
igual
• El enfoque MCM automáticamente hace que los flujos de efectivo se extiendan
para el mismo período de tiempo.


Por ejemplo:

Las alternativas con vidas esperadas de 2 y 3 años se comparan durante un período
de 6 años.

A un Técnico en Prevención de la UNAP que trabaja en ACME S.A. se le asigna
poner en marcha una nueva oficina en una ciudad donde ha sido finiquitado el
contrato a 6 años para tomar y analizar lecturas de niveles de ozono. Dos opciones
de arrendamiento están disponibles, con los valores que se muestran en la pizarra.


POR ENERGIA
Eléctrica Gas Solar
Costo inicial - 2.500 - 3.500 - 6.000
Costo anual operación - 900 - 700 - 50
Valor de salvamento 200 350 100
Vida, años 5 5 5


A. Determine qué opción de arrendamiento deberá seleccionarse con base en la
comparación del VP, si la TMAR es de 15% anual.

B. ACME S.A. tiene una práctica estandarizada de evaluación para todos sus
proyectos de un período de 5 años. Si se utiliza el período de estudio de 5
años y no se espera que varíe el rendimiento de depósito, ¿qué ubicación
debería seleccionarse?

C. ¿Qué ubicación debería seleccionarse durante un período de estudio de 6
años si el rendimiento de depósito en la ubicación B se estima que será de
6.000 después de 6 años?


Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 43
MCM= 18
El proyecto debe calcularse a 18 años.


VP 1000 1000 1000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
15000 15000 15000
3500 3500 3500

VP 2000 2000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
18000 18000
3100 3100



A)

VPa=-15.000-15000 (P/F,15%,6)+1000 (P/F,15%,6)
-15.000 (P/F,15%,12)+100 (P/F,15%,12)+1.000 (P/F,15%,18)
-3.500 (P/A,15%,18)= -45,036

VPb=-18.000-18.000 (P/F,15%,9)+2.000 (P/A,15%,9)
+2.000 (P/F,15%,18)-3100 (P/A,15%,18)= -41,384

Claramente la alternativa B sería la más conveniente.


B)

VPa=-15.000+1.000 (P/F,15%,5)-3.500 (P/A,15%,5)= -26.636

VPb=-18.000+2.000 (P/F,15%,5)-3.100 (P/A,15%,5)= -27.397

La opción A sería la elegida.


C)

VPa=-15.000+1.000 (P/F,15%,6)-3.500 (P/A,15%,6)= -27.813

VPb=-18.000+6.000 (P/F,15%,6)-3.100 (P/A,15%,6)= -27.138

La opción B sería la elegida.




Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 44






















Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 45
INTRODUCCIÓN

1.1. Antecedentes
Entre los posibles ámbitos de acción del Ingeniero, se encuentra la de
desarrollarse como empresario, principalmente a nivel de micro, pequeño y
mediano Inversionista, o como profesional independiente (Consultor), siendo
en este caso una de las posibles actividades a realizar, la orientación
respecto de posibles campos en los cuales invertir, basando su análisis
fundamentalmente en las viabilidades: Comercial, Técnica, Legal,
Organizacional y Económica - Financiera de los posibles proyectos del
Inversionista.
Para iniciarse como empresario lo primero es identificar ideas que puedan
llegar a convertirse en empresas productoras de bienes o de servicios, y en
segundo lugar realizar estudios de preinversión que permitan evaluarlas a
diferentes niveles de profundización.
1.2. Etapas del Proceso de Preinversión
El proceso de preinversión comprende todas las actividades que desarrolla
un empresario ya sea para crear una nueva empresa o para agregar una
nueva actividad a una empresa que ya esta operando.
Dentro de los estudios de preinversión se distinguen las siguientes etapas:
- Recopilación y análisis previo de las ideas de inversión (ideas de
proyectos).
- Estudio básico de los antecedentes relacionados con cada una de las
¡deas de preinversión (perfiles).
- Estudio, en profundidad, de ciertos aspectos específicos relacionados con
la idea de inversión (estudio de prefactibilidad).
- Estudio de la totalidad de los aspectos relacionados con la idea de
inversión (estudio de factibilidad o proyecto).
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 46
1.3. Importancia de la Recopilación de Ideas de Inversión
El desarrollo económico y social del país requiere de la ampliación del
número de empresas, tanto debido a la importancia que ellas tienen por su
contribución a la generación del Producto Nacional como por la oportunidad
de nuevas fuentes de trabajo que brindan a los habitantes del país.
Para lograr un desarrollo económico armónico no sólo se necesita crear
nuevas empresas sino que también se requiere innovar para lograr una
mayor diversificación del tipo de productos que se elaboran en el país o del
tipo de servicios que se prestan.
Dadas las dificultades que se presentan para detectar nuevos campos de
actividad económica, el empresario debería estar en una constante
búsqueda de nuevas ideas de inversión a fin de evaluarlas y orientar sus
recursos a aquellas que sean más prometedoras.












Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 47
LAS IDEAS = PROYECTOS

"Un empresario tuvo una idea para producir un producto que podría colocar en el
mercado"

Desde que nacemos somos un proyecto: La especie humana proyecta.

1.1 SIN IDEAS = SIN PROYECTOS
SIN IDEAS NO HAY PROYECTOS - SIN IMAGINACION NO HAY PROYECTOS
Siempre decimos a nuestros estudiantes que lo más importante y lo primero en la
técnica de formular proyectos consiste en tener ideas. Una idea del porvenir, un
escenario del mañana. Lo que en otras palabras significa tener imaginación.
La transformación de una idea en un proyecto es una metodología conocida, es una
mecánica sobre la que existe experiencia y, se detalla en este texto... tener ideas,
buenas ideas, depende del genio de cada uno.

Para que exista un proyecto debe haber alguien con una idea y, decidido a llevarla a
cabo, de otra manera, es solamente una idea.

NO HAY PROYECTOS PARA LOS QUE NO CAMBIAN
NO HAY PROYECTO SIN IMAGINAR EL FUTURO

Para que exista un proyecto debe existir un deseo de hacer algo en el futuro, un
sueño a realizar, una utopía a alcanzar, un continente por conquistar, un tesoro por
descubrir, una idea a verificar, para que exista un proyecto alguien debe imaginar
hoy algo que se quiere en el futuro.
Si en la mañana al salir de nuestra casa no sabemos dónde ir... iremos a
cualquier parte... Si se proyecta donde ir, se llegará a ese destino. Si se sabe donde
ir no importa sino existe el camino... de todas maneras se llega.




Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 48
EL PROYECTO EL SALTO AL FUTURO
El instrumento de la planificación, seleccionado en este texto para llevar a cabo
una idea, es el proyecto. La determinación si una idea es correcta o incorrecta, si es
buena o mala, real o irreal, útil o inútil, cara o barata, rentable o no rentable para la
sociedad, para las personas, para una persona, es lo que se evalúa durante la
formulación y evaluación de un proyecto.

TODO COMIENZA EN UNA IDEA


SON LAS IDEAS QUE HACEN CAMINOS......






















UN AGENTE ECONOMICO TIENE UNA IDEA PARA
CAMBIAR SU SITUACION DE INGRESOS
SE FORMULA UN PROYECTO: ESTUDIO PREVIO,
PROPUESTA TECNICA, EVALUACION ECONOMICA Y
SOCIAL
SE EJECUTA EL PROYECTO OPERACIONES, MEDIOS Y
RECURSOS CONTROLES, RESULTADOS.
SE CAMBIA LA SITUACION DE INGRESOS
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 49
IDEAS DE PROYECTO DE ESTUDIANTES
1. Sistema de alarma electrónica para niños menores para evitar extravío de
niñitos.
2. Sistema de censores remotos para controlar recorrido de autobuses.
3. Fabrica de juguetes ecológicos
4. Instalación de una laboratorio de diagnóstico médico
5. Comercialización de salmones congelados
6. Unidad productora de hongos comestibles
7. Sistema de soporte a las decisiones para instalaciones de riego.
8. Unidad de apoyo administrativo y contable e informático a empresas
comerciales
9. Creación de una empresa de información, comunicación y capacitación
audiovisual
10. Creación de una unidad de procesamiento de truchas
11. Desarrollo de un proyecto de agroturismo
12. Instalación de una procesadora de papas
13. Instalación de un cyber- café.
14. Sistema de Control automatizado de pasajeros en buses rurales
15. Proyecto de producción y comercialización de frambuesas
16. Proyecto de producción y comercialización de avestruces
17. Proyecto de autocinema
18. Proyecto SPA
19. Proyecto de producción y comercialización de Puyes
20. Proyecto de instalación de sistemas de seguridad electrónica en barrios
21. Proyecto de ampliación de termas
22. Proyecto de procesadora de avena
23. Proyecto de cría y engorda de terneros
24. Proyecto de mejora de la calidad del trigo para molinería.
En verdad existen infinidad de proyectos que pueden ser visitados al respecto


Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 50
1.2. FUENTES DE FINANCIMIENTO DE LOS PROYECTOS

SIN PROYECTOS NO HAY FINANCIAMIENTO Y, SI HAY FINANCIAMIENTO, SIN
PROYECTO, NO HAY UN INSTRUMENTO PARA OPTIMIZARLO.

Las fuentes de financiamiento afirman continuamente, que no hay buenos proyectos
para financiar. El público afirma que no hay buenos financiamientos para sus
proyectos

EJEMPLO DE BUSQUEDA DE FINANCIAMIENTO PARA PROYECTOS
- PARA BUENOS PROYECTOS HAY FINANCIAMIENTO -
A estudiantes de último año de la Universidad se les dio como tarea desarrollar
pequeños agricultores, en la región de Cautín en base proyectos y, estos debían
generar por lo menos como ingreso monetario 12 salarios mínimos (poco mas de USA
$ 150 por mes). Los agricultores debían tener diez hectáreas físicas de tierra,
empastadas naturales, agua y un galpón de 40m
2
, fuerza de trabajo familiar y nada
más. Casi todos los estudiantes afirmaron que no valía la pena romperse la cabeza,
pues si no tenían dinero, el banco no le prestaría por falta de garantías y, no habría
posibilidades de desarrollo para ese agricultor.
Un grupo de estudiantes visitó los bancos y consultó si había posibilidades de crédito
para ese tipo de agricultor y, la respuesta fue rotundamente negativa.
Otros estudiantes partieron buscando ideas de desarrollo económico para el
agricultor, ideas con fundamentos y respaldo técnico, elaboraron un perfil de proyecto,
estudiaron las condiciones de financiamiento y mercado y llegaron a la conclusión en
conjunto con el banco que existían mas de 15 maneras eficientes, adecuadas y
rentables para desarrollar ese tipo agricultor en la Araucanía.
La reacción positiva del banco se debió en gran parte a la calidad del perfil proyecto
presentado.
Por lo tanto se puede concluir que para proyectar y llevar acabo la idea, además de
ideas, hay que tener respaldo técnico, conocimientos de mercado para insertar la idea
en el mundo de los negocios y, es importante que la idea genere un producto
económico, que sea de interés para las fuentes de financiamiento, para el ejecutor y
dueño del proyecto y que sea sustentable.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 51
1.3. LA ETICA EN LOS PROYECTOS

Cuando un empresario requiere del estudio de un proyecto, muchas veces están
entregando todos sus ahorros para iniciar o continuar una empresa. Un estudio mal
hecho, mal calculado "cocinado" además de ser un engaño para el empresario, puede
significar su ruina.
También puede significar la ruina de los empresarios, entregar dinero a un cliente por
méritos distintos a la calidad del proyecto (política, compadrazgo, trafico de influencias)
que a la larga, transforman a los empresarios en dependientes de la persona o
institución que les “presta” el dinero. Esto último ocurre corrientemente en el
desarrollo rural.
En la economía de mercado en Chile aún predomina "el todo vale para triunfar"
aunque esto signifique, engañar mediante letras chicas, avisos que nadie lee,
proyectos "conversados" y, también a nivel de institucional faltan normas legales que
regulen severamente las enfermedades del mercado.

1.4. LA PLANIFICACION EN LOS PROYECTO
Los proyectos están integrados al proceso de Planificación que consiste en la toma de
decisiones anticipadas de lo que debe ser hecho para alcanzar lo que se desea en el
futuro.
Los Proyectos son instrumentos de la Planificación. Hay proyectos de vida, sociales,
políticos, históricos, expresan escenarios futuros y tienen distintos métodos de
evaluación. Para el caso de nuestro texto, los proyectos se refieren a operaciones
de inversión, que consumen recursos y generan beneficios durante un período de
tiempo. Se constituyen en los instrumentos de la planificación económica más
cercano a la realidad

1.5 PREDEFINICION DE PROYECTOS
En economía, cuando se habla de un proyecto se refiere a una operación relacionada
con un compromiso de recursos para obtener beneficios, en tiempo futuro, durante un
período de tiempo. En otros términos estamos refiriéndonos a una inversión que
deseamos optimizar en un tiempo determinado.
Un proyecto corresponde a un conjunto de informaciones internas y externas a la
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 52
empresa que permite estimar las ventajas y desventajas económicas futuras que se
generan al destinar recursos para producir un producto o un servicio. Por lo tanto
el producto económico obtenido debe superar el valor de los insumos consumidos
Esta comparación, de los costos con los beneficios, es lo que se llama evaluación
del proyecto.
Los proyectos se inscriben en los procesos de decisión desde la idea a la ejecución

1.6 LOS SISTEMAS Y LOS PROYECTOS

LOS PROYECTOS SON SISTEMAS
Los proyectos actúan como sistemas de intervención sobre una realidad determinada,
integrando los subsistemas: de objetivos, operaciones, medios y recursos evaluación y
control y, retroalimentación. Implica que el desempeño es resultado de una estructura
1

coherente del sistema y una función
2
óptima. Es decir los objetivos deben ser
coherentes en el tiempo y el espacio con las operaciones y recursos para llevarlos a
cabo y con las operaciones de evaluación y control de ejecución y con el sistema de
información sobre los resultados en el tiempo y espacio.
















Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 53
LOS PROYECTOS Y SUS SISTEMAS

























































OBJETIVOS SEGÚN LA REALIDAD
OPERACIONES PARA ALCANZAR LOS OBJETIVOS
MEDIOS Y RECURSOS PARA REALIZAR LAS OPERACIONES Y
ALCANZAR LOS OBJETIVOS
SISTEMAS DE EVALUACION Y CONTROL DE LA EJECUCION DE
OPERACIONES, USO DE MEDIOS Y RECURSO PARA ALCANZAR LOS
OBJETIVOS
SISTEMA DE RETROALIMENTACION
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 54
EMPRESA Y PROYECTO



LOS PROYECTOS SON SISTEMAS
DE INTERVENCION QUE
MODIFICAN LA ESTRUCTURA Y
FUNCION, POR LO TANTO EL
DESEMPEÑO SOCIOECONOMICO
DE LOS PROCESOS
PRODUCTIVOS Y POR
CONSECUENCIA DE LA EMPRESA

SISTEMA DE PRODUCCION
SISTEMA
SOCIOECONOMICO
PLANIFICACION
GESTION
FINANCIAMIENTO
MERCADEO
VIDA SOCIAL
PROCESOS
PROCESOS
FLUJOS
FLUJOS
ENTRADAS
SALIDAS
FACTORES
DE
RETROALIMENTACION
FLUJOS







AGUA SUELO SOL
PARA LA
AGRICULTURA
OJO. LOS PROYECTOS SON
SISTEMAS DE INTERVENCION...
POR LO TANTO ESTAN FORMADOS
POR SUBSISTEMAS QUE
INTERACTÚAN
ENTRE SUBSISTEMA DE OBJETIVOS,
OPERACIONES, MEDIOS Y
RECURSOS
EVALUACION Y CONTROL Y
A VECES LOS PROYECTOS FALLAN
PORQUE SE FIJAN OBJETIVOS SIN
PLANIFICAR LAS OPERACIONES LOS
MEDIOS Y RECURSOS, LOS SISTEMAS DE
EVALUACION Y CONTROL Y
RETROALIMENTACION, ESPECIALMENTE
EN LOS PROYECTOS SOCIALES
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 55






















Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 56
I. GENERALIDADES DE LA PREPARACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS.
Etapas que se distinguen en la realización de una inversión
Normalmente, la realización de una inversión, en una actividad industrial o
comercial, cumple con un ciclo que comprende tres etapas:

a) Etapa de estudio o recopilación de antecedentes para decidir si conviene o
no, realizar la inversión
b) Etapa de implementación, y
c) Etapa de operación

1. Etapa de estudio
La etapa de estudio comprende cuatro niveles:
- Simple idea
- Perfil
-
¾ Perfil típico
¾ Perfil avanzado


- Prefactibilidad
- Factibilidad

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 57
Si bien el esquema para la preparación de estudios de preinversión es común, tanto
para el nivel de perfil como para los de prefactibilidad y de factibilidad, en cada punto
de ella se van estableciendo las diferencias particularmente, cuando es necesario
considerar, para la prefactibilidad y para el proyecto, temas que no se consideran en
el perfil.

Demás está decir que, si bien la pauta contiene casi los mismos en los tres casos, la
profundidad y exactitud de la información, que en ellos se presente, variará según se
trate de un perfil, prefactibilidad o de factibilidad. En el caso del perfil, mucha de la
información recopilada tiene un carácter un tanto provisorio (dado que no se
profundizará cada aspecto del estudio) mientras que, en la prefactibilidad y
factibilidad, la información que se incluye en cada punto deberá ser lo más exacta
posible.
Lo mismo ocurre tratándose del proyecto definitivo, caso en el que, además, deben
incluirse los planos de las obras civiles y los planos por especialidad, tales como
electricidad, alcantarillado, etc. Cuando en el proyecto se contemplan
construcciones o refacciones.
Pasemos ahora a comentar cada uno de los cuatro niveles recién mencionados.
1.1. Nivel de Idea
Las ideas de proyectos tienen su origen en la detección de necesidades
objetivas o concretas existentes en una comunidad o en necesidades latentes.
Las necesidades concretas pueden derivar de la carencia de un bien o servicio,
las necesidades latentes pueden tener su origen en el hecho de que la
comunidad desconoce la forma de satisfacer una necesidad y, por lo tanto, no
siente necesidad de aquel bien o servicio que podría resolver un problema o
satisfacer una necesidad.
En el nivel de idea corresponde:
- Detectar necesidades latentes o concretas, efectuando un diagnóstico de la
situación existente.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 58
- Investigar la magnitud de las necesidades determinadas, estableciendo a
quienes afectan y como los afectan.
- Buscar posibles soluciones a esas necesidades.
La detección de ideas de inversión es fundamental para la posterior realización
de estudios de preinversión. Sin ideas previas no habrá perfiles,
prefactibilidades, factibilidades ni proyectos.
1.2. Nivel de Perfil
a) Generalidades

En el nivel de perfil, se trata de reunir, básicamente la información disponible
(fácilmente recopilable) que permita formarse un juicio preliminar sobre la
conveniencia o inconveniencia de producir un artículo o prestar un servicio.

Un perfil contempla un análisis preliminar del mercado para establecer qué
necesidad específica satisface el artículo cuya producción se estudia (o el
servicio que se plantea prestar) cual es aproximadamente el volumen de la
demanda, a qué precio se transa el bien (o el servicio) en el mercado, quiénes
lo producen (o lo prestan en el caso de servicios) en la actualidad, qué
restricciones legales o reglamentarias existen, ya sea sobre el uso del producto
mismo o sobre las materias primas requeridas.
En cuanto a los aspectos técnicos, el perfil debe presentar información sobre la
forma en que el artículo se produce, el tipo de maquinaria que se requiere las
alternativas tecnológicas existentes, las materias primas requeridas, etc. En el
perfil se debe seleccionar la tecnología que, de acuerdo con los antecedentes
recopilados parezca más razonable para los objetivos que en el propio perfil se
señalan.
También es necesario hacer una cuantificación preliminar de la inversión
requerida, de los costos de producción probables y del posible volumen de
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 59
ventas. Para estos efectos deberá usarse cifras estándares.
El perfil, finalmente, debe ser evaluado precisando los costos y beneficios que
derivarán de la actividad propuesta.
Para ello, es necesario analizar la situación "sin proyecto", es decir, determinar
lo que sucedería durante el período de evaluación si la idea de inversión no se
llevara a la práctica.
En este caso, debe optimizarse la situación sin proyecto, es decir, debe
eliminarse los factores distorsionadores a objeto de no atribuir a la idea de
inversión, méritos que no derivarían de ella sino de la corrección de los citados
factores distorsionadores.
En el caso de los perfiles, la presente pauta comprende los temas que, como
mínimo, deben ser tratados en un estudio de preinversión salvo que el análisis
de mercado permita descartar la idea con solo haber hecho una parte del
estudio. El grado de detalle establecido en éstos apuntes corresponde al
nivel máximo de exigencia para el nivel de perfil el que, no siempre, se
podrá alcanzar, ya sea por que se carece de la información básica o
porque la obtención de ésta resulta demasiado onerosa.
Normalmente, cuando existe una idea de inversión sobre la cual no se ha
hecho estudio alguno hay dos preguntas que deben ser contestadas a través
del perfil. Ellas son:

1. ¿Existe demanda insatisfecha del producto; o sea, es la oferta suficiente?. O
bien ¿Admite el precio de venta rebajas que den origen a aumentos de la
cantidad demandada?.

2. ¿Es posible conseguir la tecnología adecuada para producir el artículo a un
precio competitivo?.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 60
La primera pregunta queda respondida al realizarse el estudio de mercado
mientras que, la segunda, la responde el estudio de los aspectos técnicos.

Por ello, normalmente el perfil se comenzará, centrando la atención en el
estudio de mercado. Si éste muestra que hay demanda suficiente, conviene
pasar al estudio de la tecnología aplicable a fin de determinar si el costo, que
resultaría de su utilización, permitiese vender el producto a un precio
competitivo.
Es probable que del análisis del mercado se pueda concluir que no se justifica
continuar el estudio y que, por lo tanto, éste debe suspenderse. En otras
ocasiones, es la tecnología conseguida la que impide llevar a la práctica un
proyecto, pues ella está basada en un volumen tal de producción que resulta
imposible: comercializar el producto en el mercado interno y por otro lado es
probable que no se pudiera competir en precio y/o calidad en el mercado
externo.
Pero, si del estudio realizado, se desprende que hay mercado nacional o
externo y que la tecnología hace posible lograr un volumen de producción tal
que permitiría operar a costos compatibles con los del mercado nacional,
entonces se justifica continuar el estudio llegando al análisis financiero y a la
correspondiente evaluación económica.
Para facilitar el trabajo inicial del Alumno, se ha preparado el "Cuestionario
para la Preparación de Perfiles de Ideas de Inversión" que se acompaña como
apéndice a estos Apuntes. El citado cuestionario servirá para presentar al
Profesor, en la primera reunión de trabajo, la información disponible.
Si bien internacionalmente se contempla solamente el nivel de perfil, que
denominaremos típico, en estos cursos se ha estimado necesario preparar un
estudio más completo que él, pero menos profundo que una Prefactibilidad. A
este nivel Intermedio denominaremos perfil avanzado, para diferenciarlo del
típico. Dado que este último se ha descartado, no será necesario, en cada
ocasión, insistir en la calificación de "avanzado" y sólo nos referiremos a
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 61
perfiles, subentendiéndose que se trata de perfiles avanzados.

b) Objetivos del Perfil
El objetivo fundamental de un perfil es recopilar la información básica que se
encuentre disponible sobre la idea de fabricar un determinado artículo o de
prestar un cierto servicio a fin de determinar la conveniencia de realizar
estudios más acabados al respecto o de descartar la idea básica.
Si la evaluación muestra que es conveniente desarrollar la idea, se analizará si
es conveniente profundizar el estudio pasando a una prefactibilidad, a una
factibilidad y finalmente a un proyecto definitivo, o bien si por la escasa
inversión requerida y por las claras perspectivas que la idea presenta, se
pasará directamente a su implementación.

En conclusión, un estudio a nivel de perfil permite adoptar alguna de las
siguientes decisiones:
- Llevar la idea a la práctica cuando la información recopilada proporciona un
grado aceptable de certidumbre.
- Rehacer el estudio profundizando aquellos aspectos que lo requieren
(prefactibilidad, factibilidad o proyecto).
- Postergar la realización de la idea a la espera de que cambien algunos factores
desfavorables.
- Abandonar definitivamente la idea si el perfil muestra que existen serias
dificultades técnicas (desconocimiento del proceso), que las ventajas
económicas no son claras o que existen factores de riesgo que podrían hacer
fracasar la empresa en estudio.


Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 62
1.3. Nivel de Prefactibilidad
a) Generalidades
El estudio de prefactibilidad tiene por objeto profundizar aquellos aspectos que
no fueron debidamente desarrollados en el perfil.
En la elaboración del estudio de prefactibilidad, deben analizarse, en detalle,
los aspectos no profundizados en la etapa del perfil. Entre estos aspectos,
requieren especial atención: el mercado, la tecnología (o procesos, el tamaño y
la localización, el monto de la inversión, el costo de producción, las condiciones
de orden institucional, legal reglamentario, etc.
Los aspectos básicos que debe contener un estudio de prefactibilidad son los
siguientes:

1. Un estudio de mercado lo más completo posible de acuerdo a la información
de que se pueda disponer. Esto incluye:
• Un análisis de la demanda del bien o servicio.
• Un análisis de la oferta del bien o servicio.
• Una recopilación de precios, tanto del mercado interno, como del externo (sí
es que existe la posibilidad de exportar).
• Una recopilación de información sobre posibilidades de comercialización.

2. Un estudio técnico, el cual debe permitir determinar el tipo y cantidad de
materias primas requeridas, su rendimiento en el proceso productivo, su costo,
etc.
• El análisis del proceso tecnológico debe permitir cuantificar y dimensionar la
maquinaria, equipos e instalaciones y determinar su costo. Debe hacer posible
determinar los requerimientos de edificios, vehículos, muebles y útiles, etc. de
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 63
los cuales deben acompañarse cotizaciones. El estudio técnico debe definir el
tipo y la cantidad de energía eléctrica requerida y la capacidad instalada con
que deberá contar la empresa.
• En el caso de tratarse de una empresa que requerirá temperatura, debe
determinarse mediante qué elementos se producirá ésta. Si se utiliza vapor,
debe precisarse la cantidad requerido así como el tipo, tamaño y costo de la
caldera necesaria para producirlo.
• Al mismo tiempo, deberá calcularse, con la debida precisión, la cantidad de
combustible que usará la caldera ya sea por hora o por unidad producida, y el
costo de éste.
• Es importante también establecer la cantidad de agua que requerirá el
proceso, definir la fuente de abastecimiento y determinar el monto de las
inversiones (pozo profundo, bomba elevadora, estanque, etc.) que serán
necesarias para disponer del flujo requerido por hora.
• Si el proceso requiere de instalaciones especiales como hornos (de fundición,
de templado, etc.) deben acompañarse un gráfico de la instalación respectiva
con la correspondiente descripción de la operatoria de la misma y un detalle de
su costo.
• El estudio técnico también debe incluir un Balance de Materiales.
3. Un detalle cuidadoso de los antecedentes financieros entre los cuales cabe
señalar:
• Determinación lo más exacta posible, de! monto total de la inversión.
• Determinación del costo unitario de producción el que debe ser motivo de un
cuidadoso análisis en el que debe incluirse: La materia prima La mano de obra
Los Gastos de Fabricación; y Los Gastos de Operación (Gastos Generales y
Gastos de Venta).
• En cuanto a Gastos de operación, es importante considerar un monto
razonable, al menos, para los diversos ítems que puedan existir.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 64

• Si el estudio contempla el uso de uno o más vehículos, en los Gastos
Generales, no puede omitirse tanto el costo de mantención (bencina,
lubricantes, etc.) como el de las reparaciones.
• También, es importante considerar, en forma explícita, la depreciación anual
del activo fijo y la amortización de los gastos afectos a castigo (que se incluyan
en la inversión total).
• Otro aspecto de gran importancia, es la correcta determinación del Capital de
Trabajo, en el cual no debe quedar incluido el IVA que afectará a las
inversiones, pero sí, el que corresponde pagar por las compras de materias
primas e insumos. Para el cálculo del Capital de Trabajo, se utilizará el
Presupuesto Anual de Caja distribuido por meses.
• Como se comprenderá, por el lado de los ingresos del Presupuesto de Caja,
la precisión en el estudio de las ventas y en la determinación del precio de
colocación del producto, serán básicos para determinar el correcto monto de
los ingresos.
• Por el lado de los gastos, en el citado Presupuesto, será fundamental la
precisión del Estudio Técnico en cuanto a cantidad de materias primas e
insumos requeridos por unidad de producto fabricada.
4. Un cálculo de los indicadores de evaluación más importantes como VAN,
TIR, periodo de recuperación de la inversión, etc.
5. En este nivel, es muy importante agregar un estudio de sensibilidad que
permita reducir el riesgo implícito en cualquier estudio de preinversión
6. Un estudio de las disposiciones generales reglamentarias que pueden
afectar el desarrollo de la empresa en estudio. Por ejemplo, prohibiciones o
vedas en la explotación de la materia prima, normas generales o
reglamentarias relacionadas con la localización de la empresa que debería
crearse, incentivos tributarios, o de otro orden que el Estado, o las
Municipalidades otorguen, etc.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 65
Este punto, por la incidencia que podría tener en la continuación o suspensión
de la investigación, debe ser el primero con que se comience cualquier estudio
de preinversión.
Si bien la prefactibilidad se hace para profundizar algunos aspectos que, en el
caso del perfil pueden haber sido desarrollados con información poco fidedigna,
es posible que queden algunos aspectos dudosos por el alto costo que podría
tener al tratar de obtener información más precisa. En todos los casos, se debe
señalar, lo más explícitamente posible, cuales son los aspectos que requieren
profundización para reducir el factor de riesgo.
Finalmente en el informe que se prepare en relación con el estudio de
prefactibilidad realizado, debe comentarse el resultado obtenido al aplicar los
indicadores de evaluación y si el estudio debe ser profundizado, postergado o
descartado. También podría ser que los antecedentes reunidos fuesen tan
completos que se pudiese pasar a la etapa de implementación o, simplemente
descartar la idea sin necesidad de nuevos estudios. En el caso de optarse por la
implementación, tendría que pasarse a la etapa de diseño o ingeniería detalle.
b) Objetivos de la prefactibilidad o Anteproyecto
El objetivo de un estudio de prefactibilidad o anteproyecto es reunir el máximo de
información significativa en relación con una idea de inversión, a objeto de
determinar si esa idea es susceptible de ser transformada en un proyecto que, en
definitiva, se pueda implementar. La prefactibilidad no incluye, los planos de
detalle de las construcciones, los que deberán hacerse cuando se decida
implementar el proyecto.
El estudio de prefactibilidad se realiza cuando se plantean dudas acerca de
aspectos económicos del perfil, especialmente los relacionados con el mercado.
Por ello, en la prefactibilidad, esos aspectos se investigan a fondo mediante
estudios detallados, a fin de determinar la conveniencia de continuar, adelante
con la idea de inversión. El estudio de mercado debe ser afinado hasta llegar a
resolver los problemas de detalle:
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 66
Los principales objetivos de un estudio prefactibilidad están orientados a
determinar:
1. Si la oportunidad de inversión es suficientemente prometedora como para
que se pueda adoptar la decisión de invertir, sobre la base de la información
elaborada en la etapa de estudio de prefactibilidad.
2. Si la idea de inversión justifica un análisis más detallado mediante un
estudio de factibilidad.
3. Si algún aspecto del anteproyecto es crítico para su factibilidad y requiere
una investigación a fondo mediante la realización de estudios funcionales o de
apoyo, tales como, estudios de mercado, ensayos de laboratorio, ensayos a
nivel de planta piloto, etc.
4. Si la información es suficiente para decidir que la idea de inversión no es
factible o es insuficientemente atractiva para un determinado inversionista o
grupo de inversionistas.

1.4. Nivel de Factibilidad

a) Generalidades
Este es el nivel más completo y profundo dentro de los estudios de preinversión
y sólo procede llegar a él después de haber hecho un perfil, una prefactibilidad o
ambos, si ha sido necesario completar estudios que, en el perfil resultaron
insuficientes.
En la factibilidad se analizan, en profundidad, aquellos aspectos de mercado que
requieran un análisis más detallado que el logrado en las etapas anteriores
(perfil y/o prefactibilidad), se plantean las alternativas técnicas seleccionadas en
estudios anteriores y se las analiza en detalle, justificando debidamente la
alternativa seleccionada.
También se definen aspectos tales como: localización, tamaño, organización
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 67
para la ejecución, calendario en que ésta deberá llevarse a cabo, etc.. Una vez
que el estudio de factibilidad ha sido esbozado, debe ser optimizado tanto en
cuanto a la forma de realizar las obras físicas como en cuanto a la forma de
financiar las inversiones. También debe definirse la organización con que
operará la empresa.
b) Objetivos de la Factibilidad del Proyecto
Corno ya se ha señalado, la factibilidad constituye la etapa más avanzada en
materia de estudios de preinversión. Sólo se justifica preparar un estudio de
factibilidad cuando estudios anteriores, ya sea a nivel de perfil o de
prefactibilidad, han arrojado resultados favorables y, por lo tanto, se ha decidido
dar el último paso antes de pasar a la etapa de implementación.
Al preparar este estudio, ya se tiene que haber decidido el lugar en que se
establecerá la empresa, razón por la cual se conocen las características del
terreno y de las obras de urbanización, tales como colectores de aguas lluvias,
alcantarillado, agua potable, construcción de caminos de acceso, etc.
La factibilidad incluye toda la información recopilada en estudios anteriores más
la necesaria para dejar perfectamente definidos aquellos puntos que
anteriormente no se estimó necesario aclarar en todos sus detalles
(particularmente podría existir alguna duda sobre algún punto relacionado con la
tecnología que se aplicará). En cuanto a mercado, se supone que, en anteriores
estudios, se agotaron las posibilidades para determinar las posibilidades de
colocar la producción.
Otro aspecto que fundamentalmente diferencia a este nivel de profundización,
de otros niveles de' estudios de preinversión, es que la factibilidad, por constituir
la última etapa de los estudios, anteriores a la decisión de iniciar las obras de
construcción, tiene que incluir todas las especificaciones necesarias, para poder
confeccionar los planos de obras
civiles, los pianos de detalle de aspectos particulares como las instalaciones de
agua, alcantarillado, electricidad, etc.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 68
Un estudio de factibilidad debe incluir las cotizaciones formales por la
maquinaria, equipos e instalaciones, los presupuestos globales de las obras
civiles, las cotizaciones de las materias primas, insumes, etc.
Finalmente, este estudio debe plantear la organización, exponiendo las labores
específicas que desempeñara cada una de las personas consideradas en la
estructura orgánica(organigrama).
Etapa de implementación
La etapa de implementación corresponde al período en que, terminados los
estudios y adoptada la decisión de invertir, es necesario entrar al diseño
definitivo de la planta realizando los planos de detalle para proceder a la
construcción. También, en esta etapa, se procede a determinar las
especificaciones técnicas de la maquinaria y equipos y se debe oficializar la
compra de la maquinaria cuya entrega debe realizarse de acuerdo al calendario
de la implementación que se ha preparado. En este período, se llama a
propuestas para la construcción del edificio, la ejecución de las instalaciones
requeridas por el proceso productivo y la instalación de la maquinaria. Luego se
estudian las propuestas y se asignan las obras a las empresas seleccionadas.
En esta etapa, también se define la organización interna y se preparan los
manuales de procedimiento.
El financiamiento de las obras se realiza de acuerdo al presupuesto financiero
incluido en el proyecto y revisado y/o ajustado en esta etapa. La etapa de
implementación termina una vez que se han efectuado las pruebas de puesta en
marcha y se ha cumplido un período llamado marcha blanca que corresponde a
una etapa de prueba de la operación tanto de la maquinaria como de los
procesos administrativos.
Etapa de Operación
Comienza una vez que termina el período de marcha blanca y se ha
comprobado que tanto la maquinaria, equipos e instalaciones funcionan
satisfactoriamente.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 69
La etapa de operación corresponde a la marcha normal de la nueva empresa y
su programa inicial de producción se basará en el proyecto, pero ajustado a las
nuevas realidades que puedan haberse producido entre el período de
preinversión y el de operación.

II NIVEL DE PROFUNDIDAD DE LOS ESTUDIOS DE PREINVERSION
1. Nivel de Detalle Requerido para un Perfil Avanzado
Es común que la profundidad que debe darse al perfil, especialmente en
cuanto al Estudio de Mercado y al Estudio Técnico, se subestime, por lo que
parece necesario aclarar aquí el grado de profundidad que requiere este tipo
de estudio.
Si bien el nivel de perfil implica que ciertos detalles pueden ser omitidos, ello
no significa que, en general, el estudio se reduzca a un grado tal de simplicidad
que resulte sencillamente superficial y ajeno a la realidad. En todo momento
debe tenerse presente que el objeto de éstos estudios es informar al potencial
inversionista de las verdaderas perspectivas económicas y de las reales
dificultades técnicas de la empresa en la que pretende invertir y del monto del
capital requerido.
Con el objeto de lograr una mayor precisión en cuanto al nivel que debe darse,
en un perfil avanzado, tanto al Estudio de Mercado como al Estudio Técnico,
comentaremos por separado, la profundidad que se espera en cada uno de
estos aspectos.
1.1. Profundidad requerida para el Estudio de Mercado
Para decidir la creación de una empresa, uno de los aspectos que tiene
mayor relevancia es el Estudio de Mercado, el cual comprende:

- La definición del producto
- Un estudio para determinar, tanto la cantidad de la demanda potencial
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 70
existente sobre el artículo, cómo la composición de la misma.
- Un estudio de la oferta para establecer quiénes están produciendo (o
Importando) el mismo artículo o uno que pueda substituirlo.
- Una Investigación sobre los precios a los que se están vendiendo, en el
mercado, artículos semejantes.
- Un análisis sobre la posible participación que la empresa en proyecto
podría tener en el mercado, de acuerdo a los antecedentes reunidos en a),
b) y c) que más adelante se detallan.

El estudio de mercado tiene que estar sustentado en documentación
fehaciente (estadísticas, estudios económicos, etc.). Tal documentación
debe ser exhibida al profesor y se debe dejar copia de ella en una carpeta
que constituirá la "Carpeta de Antecedentes del Perfil".

a) Profundidad Requerida para el Estudio de la Demanda

El simple análisis de las estadísticas oficiales o privadas no siempre resulta
suficiente cuando se trata de determinar la cantidad de la demanda potencial.
En muchos casos puede ser necesario recurrir a visitas o consultas a los
potenciales usuarios a fin de establecer si realmente ellos se interesan por
abastecerse en la empresa que se pretende crear. Debe tenerse presente que
no se está hablando aquí de hacer un "amplio" estudio de mercado sino más
bien de una consulta dirigida a informantes claves (método de los "key
Informants" que organismos internacionales han venido utilizando con buenos
resultados, tanto por el grado de aproximación obtenida, como por su bajo
costo).
Por otra parte, debe tenerse presente que el mero hecho de que un artículo se
importe en cantidades significativas no significa que, de elaborarse en Chile,
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 71
tenga un mercado asegurado. Es necesario analizar quiénes utilizan el artículo
importado y qué piensan respecto de la posibilidad de reemplazarlo por el que
podría fabricarse en el país. Como ejemplo ilustrativo al respecto, podemos
citar el caso de la producción de radios y televisores. En ambos artículos se
utilizan parlantes, por ejemplo, que son importados junto con una serie de otros
elementos electrónicos. El hecho de que se importe un gran volumen de
parlantes no significa que, de producirlos alguna empresa en Chile, dejarían de
importarse ya que las empresas fabricantes de radios y televisores, es posible,
que no estén dispuestas a arriesgar su "prestigio" utilizando partes o piezas
que posiblemente no garanticen el nivel de calidad de los artículos
corrientemente utilizados. La única manera de aclarar este punto sería
conversar con los posibles usuarios y actuales importadores y, naturalmente la
decisión dependerá del nivel de calidad del producto que se espera elaborar y
del precio al qué se espera que éste resulte.
b) Profundidad Requerida para el Estudio de la Oferta
Para establecer el grado de participación que una empresa en estudio podría
llegar a tener en el mercado, es preciso investigar, en ciertos casos, por el lado
de la oferta, cuantas son las empresas de la competencia, cuanto vende o
produce cada una y cuál es el grado de ocupación de su capacidad instalada.
Ello puede dar un indicio de las perspectivas de actividad que se le
presentarán a la empresa cuya creación se propicia. Así, por ejemplo, en el
año 1987, la mayor parte de las máquinas herramientas vendidas en el país
eran importadas, no obstante que en el país había varias fábricas de máquinas
herramientas paradas porque no podían competir con el costo de las
importadas. Si sólo se hubiesen tomado como referencia las estadísticas de
importación, podría haberse concluido que era conveniente instalar en Chile
fábricas de máquinas herramientas. Sin embargo, al analizar la realidad
nacional, a través de los productores existentes en el país, se habría concluido
que había un problema de costos que impedía competir con la maquinaria
importada.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 72
1.2. Profundidad Requerida para el Estudio Técnico

Uno de los objetivos importantes, de la preparación de perfiles es la detección
de las diversas tecnologías que son aplicables a la producción de un Artículo.
Por la tanto, cuando existan diversas posibilidades tecnológicas, deberá
hacerse una presentación de ellas o, al menos, de las principales en el perfil y,
si es posible, debería acompañarse, en anexos, las tecnologías detectadas,
incluyendo en la carpeta de antecedentes, catálogos obtenidos de empresas
relacionadas con el tema o artículos publicados por organismos científicos,
tecnológicos o de divulgación.
El proceso tecnológico debe desglosarse en etapas. Cada etapa debe
analizarse en particular y, cuando existan diversas posibilidades para el
desarrollo de una etapa, ello debe quedar claramente expuesto en el texto.
Además, debe estudiarse, o al menos estimarse aproximadamente, el monto de
la inversión requerida en cada caso.
Al optar por alguna de las tecnologías posibles, debe justificarse dicha elección
con lo cual el inversionista potencial podrá decidir si está o no de acuerdo con el
criterio de selección.
Si bien, en los estudios a nivel de perfil, se opta normalmente por la tecnología
más utilizada (no siempre la más eficiente) debe tenerse presente que, en
ciertas ocasiones, puede justificarse la utilización de alguna tecnología más
avanzada. En todos los pasos deberá indicarse las tecnologías posibles de
aplicar, señalándose cuáles son sus ventajas e inconvenientes y, luego deberá
justificarse la elección realizada.
En cuanto a la importancia de la completa descripción del proceso de
producción para una adecuada determinación del monto de las inversiones, un
ejemplo puede aclarar lo que se pretende comunicar:
En el caso concreto de un perfil destinado a analizar la factibilidad técnica y las
perspectivas económicas de instalar una hilandería, el consultor, con el ánimo
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 73
de "simplificar" el estudio, podría haber omitido procesos que, al no ser
debidamente considerados, hubiesen reducido el requerimiento de maquinarias
e instalaciones con lo cual el perfil podría haber resultado muy rentable. Sin
embargo, analizando el proceso productivo en todos sus aspectos (hilado y
teñido), el montó de la inversión podría haberse elevado a cifras inesperadas,
con lo cual, probablemente, el perfil hubiese resultado no rentable. .
Dentro de las inversiones no consideradas, por no haberse hecho un estudio
con la debida profundidad, posiblemente se encontrarían:

- Construcción de un pozo profundo para obtener el caudal de agua requerido
por la tintorería.
- Planta ablandadora de agua para eliminar las sales que normalmente
contienen las aguas tanto en la parte norte, como central del país.
- Instalación de extractores de polvo para evitar que las pelusas enreden la
fibra que se está hilando.
- Climatizador para humedecer el ambiente y mantenerlo en la temperatura
necesaria para el adecuado proceso de hilado.
- Instalación eléctrica trifásica la que debe guardar relación con la capacidad
instalada de las máquinas propuestas para el desarrollo del proceso.
- Instrumentos necesarios para el control de. calidad, etc.
Por lo dicho anteriormente, en el estudio técnico de los perfiles, es preciso
incluir aspectos tales como:
a) Una descripción cuidadosa de las diversas etapas del proceso de
producción.
b) Un detalle de las maquinarias, equipos e instalaciones que se requerirán
en cada etapa del proceso de producción, con sus correspondientes
características técnicas (potencia de los motores, consumo de combustible y
energía por hora, rendimientos de producción etc.) y el nivel de
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 74
aprovechamiento de la capacidad instalada que el perfil contemple,
expresado en porcentaje de ella.
c) El balance de línea, que consiste en un análisis razonado de la capacidad
productiva de cada máquina o equipo, para verificar:
- Que ninguna máquina o equipo estén sobre dirnensionados; y
- Que se ha contemplado un número suficiente de máquinas para cumplir,
sin problemas, con el ritmo programado de producción (unidades por hora).
d) Un detalle del proceso de armado o ensamblaje, con indicación de la
maquinaria o equipo que se debe usar en cada etapa, particularmente cuando
se trate de construir algún tipo de bienes como maquinaria, instalaciones, etc.

e) Un cálculo aproximado de la dotación del personal, especificando el grado
dé capacitación requerido.

f) Un estudio del requerimiento de materias primas considerando
debidamente las mermas.
g) En los casos en que el perfil se refiera a la creación de un bien de capital
(máquina o instalación: por ejemplo, un horno) o se proponga construir parte
de las instalaciones de la empresa en proyecto, el perfil deberá indicar:
- Tipo de materiales requeridos, señalando la cantidad y especificaciones
técnicas.
- Dimensiones en que el material se encuentra en el mercado para poder
determinar el grado de aprovechamiento que se logrará del mismo.
- Plano (o esquema) de la maquinaria (o instalación) que se propone
producir, con sus respectivas medidas, esquema de despiece y dibujo de
cada pieza con sus correspondientes medidas.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 75
1.3. Profundidad Requerida para el Estudio Financiero

1.3.1. Inversión Fija Requerida y Rentabilidad

Uno de los aspectos más importantes del Estudio Técnico es definir el
proceso de producción que se aplicará y establecer las características
técnicas de las máquinas, equipos e instalaciones que se requerirán,
investigando, además sus respectivos costos de adquisición e instalación.
La correcta determinación del valor de la maquinaria, equipos e
instalaciones hará posible, posteriormente establecer el verdadero monto de
la inversión total requerida, la que tiene fuerte incidencia en la rentabilidad
del proyecto.
Estudios, en que la inversión fija ha sido subestimada - debido a un
insuficiente análisis de la tecnología requerida - se han presentado como
perfiles de alta rentabilidad, en circunstancias que, un análisis más acucioso,
ha demostrado que ellos simplemente no son rentables, al menos, en las
condiciones de mercado vigentes al momento de realizarse el estudio.
Puede aceptarse que el monto de la inversión de un perfil se determine con
una cierta variación, la que podría llegar hasta ±20% respecto del monto de
la que realmente se requerirá en el caso de llevar el perfil a la práctica. Pero
no puede aceptarse que una aproximación de un 40% a 50% se presente
como razonable.
Es necesario entonces que, en el caso de requerirse maquinaria
especializada, que no se compra o vende en cualquier momento, lo que
impide estar al día en los precios, se obtengan cotizaciones de empresas
vendedoras especializadas, ya que no sólo es importante desde el punto de
vista de la correcta determinación del monto de la inversión sino, también,
desde el punto de vista de la confirmación de que, para la tecnología
propuesta es posible disponer de la maquinaria considerada en el estudio.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 76
En cuanto al monto de la inversión en construcciones, para el caso de los
perfiles, se aceptará una estimación basada en el valor del m2 de
construcción, de acuerdo a los indicadores de la Cámara Chilena de la
Construcción para cada tipo de construcción.

1.3.2. Importancia, en la determinación del Capital de Trabajo (de la correcta
consideración del Impuesto al Valor Agregado (IVA), de los Retiros
Personales, de los Pagos Provisionales Mensuales (PPM) por Impuesto a la
Renta y de los aportes reembolsables a empresas eléctricas)

Para determinar el verdadero efecto de los ítems señalados en el título,
todas estas partidas deben ser debidamente consideradas en el
Presupuesto de Caja, herramienta que permite establecer el Capital de
Trabajo, que tiene fuerte incidencia en el monto de la inversión total.

Determinación del IVA de la Inversión Fija
Dado que la inversión fija se registra a su valor neto (sin IVA) y
considerando que no todas las partidas que la constituyen están afectas a
IVA ya que, en muchos casos, se requiere construir obras civiles en las
cuales la mano de obra tiene alguna importancia, se hace necesario,
entonces, determinar, a través de un Anexo especial, en el que se analice,
uno por uno, los diferentes ítem constitutivos de la inversión fija, qué parte
de ella está afecta a IVA y qué parte no. En la preparación del Anexo deben
tenerse en cuenta los porcentajes que la Cámara Chilena de la Construcción
asigna a: materiales, mano de obra, etc. También puede obtenerse
información en el "Boletín Estadístico" de dicha Cámara.
Puesto que el IVA, que debe pagarse por la adquisición de los bienes que
constituyen la inversión fija, no está incluido en el costo de ésta, el IVA que
la afecta debe incluirse en un ítem independiente, dentro del Flujo de caja
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 77
del proyecto en el año cero, o en su defecto considerarlo en el Presupuesto
de Caja, agregando, a ese estado, una columna inicial (mes cero), la que
sólo servirá para dejar constancia del IVA que deberá ser pagado al
momento de adquirir o construir los bienes qué se contemplen en la
inversión fija. El monto de este IVA se. recuperará a través del tiempo, pero,
por la importancia de la inversión inicial, es posible que la recuperación
tarde más de un año, con lo cual, es

posible utilizar una disposición legal que permite recuperarlo el primer año,
solicitando su devolución al Estado.
De hecho, la correcta consideración del IVA, pagadero por la inversión
inicial, se reflejará en el Flujo de caja directamente o a través del
Presupuesto de Caja, aumentando el saldo negativo de los primeros meses.
El problema de este segundo método es que puede llevar a confusión el
incorporarlo en el Capital de Trabajo requerido, lo cual sería un error
conceptual.
1.3.3. Determinación en el Presupuesto de Caja, del IVA de las Materias Primas y
de los Gastos de Operación afectos a IVA
Como se verá al tratar el Presupuesto de Caja, en éste deberá darse, a la
determinación del IVA, la real importancia que este impuesto representa.
1.3.4. Necesidad de incluir, en el Presupuesto de Caja, una suma para las
necesidades de vida del propietario (retiros personales)
Para el caso de evaluación económica del proyecto desde el punto de vista
del propietario, se debe incluir en el Presupuesto de Caja correspondiente
retiros personales mensuales por un monto que se ha estimado en U.F. 40
mensuales. Sobre este monto, luego se calculará el 10% correspondiente a
pago provisional mensual.
1.3.5. Necesidad de incluir en el Presupuesto de Caja el. Monto a pagar por
Pagos Provisionales Mensuales (PPM) por Impuesto a la Renta
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 78
Todo Presupuesto de Caja debe incluir en su último renglón, el monto de los
PPM, el que de acuerdo con la ley de la renta, es de 10% de los retiros
mensuales del propietario.
1.3.6. Aportes Reembolsabas a las empresas eléctricas
Otro aspecto que merece especial atención es el monto que deberá pagarse
a las empresas distribuidoras de energía eléctrica por concepto de aporte -
el que es principalmente recuperable - para tener derecho a conectarse a la
red de alta tensión. Tal aporte no está afecto a IVA, y para los efectos de
determinar el monto del Capital de Trabajo, se ha preferido hacer el cálculo
al pie del Presupuesto de Caja en la siguiente forma:

CAPITAL DE TRABAJO
Máximo Saldo Negativo de Caja $ 8.000.005
Aporte Reembolsable a empresa
energía eléctrica $ 625.000
SUBTOTAL CAPITAL DE TRABAJO $ 8.625.005
10% Imprevistos $ 862.500
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO $ 9.487.505
1.3.7. Cálculo de los costos en el caso de producción de bienes cuyas partes o
piezas previamente se producen y después se ensamblan
Cuando el proceso de producción esté orientado a la fabricación de piezas y
partes las que, posteriormente darán origen a bienes tales como maquinaria,
instalaciones, etc., el proceso de costos debe orientarse a determinar el
costo de cada pieza, independientemente de las demás. Posteriormente, se
determinará el costo de armado o ensamblaje por línea de artículos. En esta
forma se llegará al costo total.
Tratándose de perfiles relacionados con la construcción metal-mecánica,
para efectos de cálculo de costos, el alumno no puede limitarse a decir, por
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 79
ejemplo, que para cierta pieza se requiere "x" kilos de una determinada
plancha (o perfil) ya que es preciso tener presente que el material se vende
por planchas y no por kilos y que, al cortar la pieza correspondiente, se
producen despuntes que muchas veces sólo pueden venderse como
chatarra, particularmente si la empresa no tiene una amplia gama de
productos que le permita aprovechar tales despuntes.
La persona encargada de preparar el estudio (perfil) debe averiguar en qué
forma se vende el material en el comercio y cuáles son las dimensiones
estándares disponibles (planchas de 2 mts. x 3 mts.; 2,5 mts., etc.). A
continuación debe determinar cuál es la que satisface mejor los
requerimientos de la producción y, en el costo, no sólo debe incluir los cm
realmente utilizados, sino, también, los despuntes que se producen al cortar
la plancha.

1.3.8. Nivel de detalle de los Gastos de Operación

La experiencia ha demostrado que, por lo genera!, los consultores, al
calcular el costo, descuidan la real importancia que tienen los Gastos de
Operación (Gastos Generales o Administrativos y Gastos de Venta), con lo
cual los estudios de preinversión resultan ampliamente rentables. En el perfil
debe incluirse una estimación razonada de estos gastos cuyo monto debe
guardar concordancia con el nivel de las operaciones que la empresa tendrá
que desarrollar.

1.3.9. Monto máximo aceptable para la inversión requerida

No existe tope máximo para el monto de la inversión que puede requerir un
proyecto. No obstante, se debe tener en consideración que normalmente el
financiamiento externo que se puede obtener para un proyecto particular
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 80
fluctúa entre un 50% y un 80% de la Inversión en Activos Fijos,
considerándose este último como un valor máximo, y sujeto además, a los
requerimientos de respaldo que exigen las Instituciones Financieras
privadas. En el caso de proyectos que se preparen para solicitar un crédito a
Organismos de Fomento y/o de Financiamiento internacional debe tenerse
presente que normalmente se puede conseguir un financiamiento porcentual
mayor, pero con topes máximos, debiendo los inversionistas, financiar el
resto.
Finalmente, cabe aclarar que, en el perfil, deben determinarse indicadores
de evaluación económica. Puesto que la información utilizada tiene un
carácter aproximado, la evaluación tendrá también el mismo valor.


2. Nivel de detalle requerido para una Prefactibilidad

El estudio de prefactibilidad debe ser considerado como una etapa intermedia
entre el perfil y el proyecto de factibilidad.
La estructura general de un estudio de prefactibilidad es igual a la de un estudio
de factibilidad o proyecto.
Los tres tipos de estudios se diferencian, principalmente, por el grado de detalle
de la información que contienen. En consecuencia, en la etapa del estudio de
prefactibilidad, es necesario examinar, desde el punto de vista económico, las
diversas alternativas respecto de:

- Mercado y capacidad de la planta: estudio de la demanda y el mercado,
ventas y comercialización, programa de producción, y capacidad de la planta.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 81
- Insumos (materiales) requeridos
- Localizador) (ubicación y emplazamiento)
- Tamaño
- Diseño técnico del proyecto (tecnología, equipo y obras de ingeniería civil).
- Gastos de operación (administración y ventas)
- Calidad y cantidad del personal (técnicos operarios y administrativos).
- Ejecución del proyecto.
- Análisis Financiero: monto de la inversión requerida, costos de producción,
rentabilidad comercial. Estudio del financiamiento de la inversión.
En la prefactibilidad debe estudiarse, sobre bases reales (no sobre
estimaciones), los principales componentes del costo de producción (Materia
Prima - incluyendo Insumes -, Mano de Obra y Gastos de Fabricación).
Un estudio de prefactibilidad fundamentalmente se diferencia del perfil en que
se profundiza algunos temas. Así, por ejemplo, se considera un estudio más
acabado del mercado, de los aspectos técnicos, etc.
En el caso de las prefactibilidades se contempla un estudio lo más completo
posible sobre el aspecto técnico (ingeniería del proyecto): es decir, en la
prefactibilidad se deberá establecer qué maquinaria y equipos se requieren y
cuál es la secuencia del proceso tecnológico, incluyéndose las
correspondientes cartas de flujo. Por lo tanto, en la prefactibilidad deberá
quedar determinado, con alto grado de aproximación, el nivel de la inversión
misma.
Al determinar el proceso tecnológico, deberán señalarse, también, los
principales componentes del costo y analizarse el abastecimiento de materias
primas. Además, debe determinarse la probable localización y estimarse el
tamaño mínimo que haría posible, a la empresa, operar en términos
económicos.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 82
3. Nivel de detalle requerido para un Estudio de Factibilidad (Proyecto)
a) Concepto de Proyecto
Se llama Estudio de Factibilidad o proyecto al estudio de preinversión de más
alto grado de afinamiento, preparado para la instalación de una empresa en
una determinada localización. En el proyecto, cada aspecto debe ser analizado
cuidadosamente recurriendo a toda la información disponible o cuyo costo
resulta compatible con los riesgos que se trata de evitar a objeto de reducir los
inconvenientes que normalmente derivan de la improvisación.
b) Estudio de Mercado
En el proyecto, el mercado tiene que estar ampliamente analizado y se debe
haber determinado la cantidad de producto que será posible vender.
La presentación del estudio de mercado debe hacerse según esta pauta, la
que debe ampliarse en los puntos que sea necesario para poder exponer todos
los detalles de cada aspecto estudiado.
c) Estudio Técnico
Igual que en el caso del Estudio de Mercado, el detalle de los puntos a tratar
en el Estudio Técnico, debe desarrollarse de acuerdo a esta pauta, agregando
los puntos que sean necesarios para dar más profundidad al estudio.
1
o
Obras Civiles
Puesto que el proyecto se refiere al propósito de desarrollar una determinada
actividad industrial, en un determinado terreno, previamente ubicado, el
proyecto debe señalar las características del terreno y las obras necesarias
para que sirva a los fines de la empresa. Así, por ejemplo, se deberá indicar si
es necesario hacer movimiento de tierras (emparejar), si se necesita construir
drenajes, o desagües especiales, empalmes de caminos, etc.
En el proyecto debe dejarse constancia de si la construcción es
exclusivamente para fábrica, para salón de ventas o para ambas cosas. En
cualquier caso, debe incluirse el número de metros cuadrados que se
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 83
destinarán a cada uso. La superficie promedio debe guardar estricta relación
con las reales necesidades de la empresa proyectada. (El proyecto no puede
incluir la construcción de vivienda para el propietario ni la construcción de
locales comerciales para otros usos que no sea la venta de producción
industrial cuando él se vaya a presentar a una institución de crédito).
En todo proyecto en el que se contempla la construcción de un local (o de la
ampliación o reparación del mismo), en que deben efectuarse obras de
estructura o modificaciones de ellas, siempre se exigirá que éstas sean
encargadas a un profesional (arquitecto o constructor civil), quien deberá
asumir la responsabilidad de las obras, por lo cual debe ser considerada en los
costos. Si no hay obras de estructura, el propietario podrá presentar
presupuestos de personas especializadas.
Cuando, por la importancia de las obras, se requiera la contratación de un
profesional, su primer trabajo será proyectar el edificio y preparar el plano
general y el correspondiente presupuesto, debidamente desglosado por items.
Los planos especializados (alcantarillado y electricidad) deberán ser hechos
por los respectivos especialistas, quienes deberán obtener, en los organismos
especializados (Servicio de Obras Sanitarias en el caso de alcantarillado y la
Dirección General de Servicios Eléctricos en el caso de Instalaciones
Eléctricas), las correspondientes aprobaciones de las obras proyectadas en
sus respectivas especialidades.
El presupuesto general, así como los presupuestos complementarios
(electricidad, alcantarillado, estucos, puertas y ventanas, etc.) deberán ser lo
suficientemente detallados, tanto en cuanto a la cantidad como a la calidad de
los materiales, de modo que se facilite el posterior control de avance de obras.
Si el proyecto incluye dos tipos diferentes de construcción como, por ejemplo,
un galpón industrial y un local independiente para oficinas, el presupuesto debe
presentarse desglosado en dos, como si se tratara de obras independientes.
Para cada parte o etapa de la construcción, se indicará: lo que se va a hacer,
los materiales que se requerirán y su costo, así como el costo estimado de la
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 84
mano de obra.
El último ítem del presupuesto indicará los honorarios del profesional que se '
hará cargo de las obras.
Por lo tanto, el Presupuesto tendrá el un formato adecuado que sólo tiene por
objeto orientar al profesional encargado de las obras respecto de lo que se
espera de él en materia de presupuesto.
En el proyecto mismo se dirá, por ejemplo: "Las obras que se espera construir
están destinadas a fábrica en... m y a local de ventas en... m
2
. El tipo de
construcción proyectado es de albañilería de ladrillo con pilares y cadenas de
concreto, con una altura de 4,5 mts. en el galpón y de 3 mts. en el salón de
ventas".
"El piso de la fábrica será de radier de concreto y el del salón de ventas de
baldosas".
"En el techo se usarán cerchas de madera y la cubierta será de fierro
acanalado de 0,6 mm.".
"Los servicios higiénicos de la fábrica abarcarán... m
2
y los del salón de
ventas...m
2
(Podrá darse mayor detalle de los servicios si se estima necesario)
Los presupuestos de las obras se agregarán como anexos al proyecto (anexo
N°5).
En caso de que el proyecto se prepare para solicitar un crédito, debe tenerse
presente que si la empresa pretende construir en terreno ajeno debe exigirse
que tenga un contrato de arriendo, a lo menos, por un par de anos más que el
plazo que se dará para el pago del crédito.
Tratándose de adaptaciones de un local, deberá acompañarse, al proyecto, el
plano de lo que está construido y el plano de lo que se agregará (o demolerá).
En este caso también deben acompañarse los presupuestos por especialidad
(albañilería, carpintería, electricidad, instalaciones sanitarias, pintura y
terminaciones, etc.)
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 85
Igual que en el caso del terreno, debe tenerse presente que, si las obras de
adaptación se proyecta construirlas en un local arrendado, al presentar el
proyecto a una institución en busca de financiamiento, ésta exigirá que exista
un contrato de arrendamiento, ojalá por escritura pública, que permita
inscribirlo en el Conservador de Bienes Raíces para evitar que el propietario,
en cualquier momento, dé por caducado el contrato, y el interesado pierda las
obras construidas.
2
o
Plan de Implementación
El proyecto debe incluir también un plan de implementación, el que debe
indicar:
- Responsabilidades de la ejecución de las obras (a cargo de quién van a
quedar)
- Programa mensual de avance de obras hasta el término de la misma
(trabajos que se realizarán en cada mes).
- Programa de adquisición y montaje de la maquinaria, instalaciones y
equipos.
d) Personal
1º Entrenamiento del Personal
En cuanto al personal, es necesario señalar si se requerirá algún tipo especial
de entrenamiento. Sí ello es necesario, debe indicarse cuándo, dónde y cómo
se va a realizar tal entrenamiento, a cargo de quién va a quedar, cuánto
demorará y cuánto costará (su costo debe quedar incluido en los Gastos de
Puesta en Marcha, los que a su vez se presentan entre los Gastos Afectos a
Castigo).
2
o
Organización
Tratándose de un proyecto, debe indicarse la organización que se dará a la
empresa para su operación. Deberá indicarse los requisitos que se exigirán,
tanto para la persona que estará a cargo de la administración general
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 86
(Gerente) como para la que estará a cargo de la producción o de las ventas.
4. Capítulos en que se debe desglosar un Estudio de Preinversión (sea este un
Perfil, una Prefactibilidad o un Provecto.
Dado que entre los expertos no existe un criterio uniforme para la presentación
de proyectos, con el objeto de facilitar la labor del profesor y/o los potenciales
inversionistas, los alumnos a las cuales se les encomiende la preparación de
un estudio de preinversión, deberán atenerse a lo establecido en este
documento en cuanto a la estructura que deben dar al estudio de preinversión.
Considerando que normalmente, los estudios que se ordenará preparar, como
máximo, llegarán al nivel de prefactibilidad, la profundidad de estos temas
diferirá de la que corresponde a un proyecto, pero la presentación de la materia
en el informe, sea que se trate de un perfil, de una prefactibilidad o de un
proyecto deberá atenerse al orden de esta Pauta y, por lo tanto, a lo menos,
deberá contener los siguientes capítulos:
0. Resumen y Conclusiones
1. Introducción
2. Antecedentes Generales, Legales y Reglamentarias
3. Estudio de Mercado
4. Estudio Técnico
5. Estudio Organizacional
6. Estudio Económico - Financiero
7. Evaluación Económica
8. Fuentes de Información
Desde el título 3 al 7 deben acompañarse, al estudio, los anexos
correspondientes, con el detalle que respalde lo aseverado en el texto del
estudio.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 87
Dependiendo de la envergadura del proyecto de inversión, será la relevancia del
personal que requerirá la empresa, el entrenamiento previo que requiere, la
organización expresada en un organigrama, el funcionamiento administrativo, la
tecnología involucrada, etc.



















Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 88























Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 89
LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS... EN LOS PROYECTOS DE INGENIERÍA.

INTRODUCCION

En general los Consultores en Administración de Riesgos cuando realizan un
análisis detallado de las causas que dieron origen a un determinado incidente, no en
pocas ocasiones concluyen que la causa básica estuvo en un problema de diseño
de las instalaciones, de los sistemas y/o de los equipos.

Son muchos los ejemplos que podríamos citar, en donde el incidente se podría
haber evitado, si el diseño hubiese considerado la interacción HOMBRE- SISTEMA.
Desde un caso de tránsito, en donde un signo PARE es mal ubicado, hasta un
complejo diseño de una planta química que permite que se produzcan errores
humanos en la mezcla de productos incompatibles.

Esto demuestra, que por diferentes razones, en alguna etapa del diseño no se
identificó uno o más riesgos, o se estimó que las probabilidades de ocurrencia y/o
consecuencias del evento en las futuras operaciones, serían nulas o bajos.

En este contexto, la disciplina de Administración de Riesgos es una valiosa
herramienta que dispone la Empresa para enfrentar y solucionar, en las etapas del
diseño de un nuevo proyecto, todos aquellos aspectos que tienden a eliminar,
minimizar o controlar los riesgos en las futuras operaciones.

La participación de esta disciplina permite además, de evitar futuras pérdidas en las
operaciones, construir proyectos sanos, dentro de las normativas legales vigentes y
disminuir considerablemente los costos de los futuros seguros.

II. LA ADMINISTRACION DE RIESGOS EN LOS PROYECTOS DE INGENIERIA

La participación de la disciplina de Administración de Riesgos en cada una de
las fases de un Proyecto de Ingeniería, se puede resumir en:

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 90
A. Ingeniería Conceptual

La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes
actividades en esta etapa del Proyecto:

ƒ Identificar los riesgos que incorporará el nuevo proyecto a los sistemas
productivos y el medio ambiente, aplicando modelos lógicos (Análisis
Preliminar de Riesgos, Listas de Verificación, etc).
ƒ Identificar en que forma el nuevo proyecto eliminará y/o minimizará los
riesgos operacionales existentes en el área en que se desarrollará.
ƒ Proponer Sistemas de Tratamiento de los Riesgos que incorporará el nuevo
Proyecto.
ƒ Hacer estudios para evaluar el impacto de las futuras operaciones en las
transferencias de las pérdidas (Contratación de los Seguros), que pudiesen
afectar al Proyecto en su etapa de construcción y posterior funcionamiento.
Se analiza además, en que forma los sistemas destinados a controlar los
riesgos influirán en los valores finales de las primas de los seguros.

B. Ingeniería Básica

La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes
actividades en esta etapa del Proyecto:

ƒ Participar en la confección de las bases técnicas, en las materias
relacionadas con Administración de Riesgos, para el llamado a licitación de
las empresas que participarán en el desarrollo de la Ingeniería Básica.
ƒ Definir los criterios de diseño en Administración de Riesgos, para el Proyecto
en particular.
ƒ Participar en el estudio de los procesos, identificando los diferentes riesgos
operacionales asociados a ellos, con el fin de asesorar en las medidas de
control que deberá considerar el Proyecto.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 91
ƒ La disciplina de Administración de Riesgos identificará los riesgos
operacionales asociados aplicando análisis de riesgos, usando técnicas de
evaluación cuanticualitativas (Listas de Verificación - HAZOP - Otras).
ƒ Asesorar a las disciplinas que participan en la ingeniería para que incorporen
las Políticas de Administración de Riesgos de la empresa dueña del Proyecto.
ƒ Asesorar a las diferentes disciplinas que participan en la ingeniería sobre las
disposiciones legales, las normas y reglamentos (internos y/o externos),
relacionados con la Administración de Riesgos.
ƒ Asesorar en la adquisición de los equipos mayores del proyecto, con el fin
que se consideren las medidas de control, para que ellos no son causantes
de riesgos indeseados en las futuras operaciones.
ƒ Participar en el desarrollo del Estudio o Declaración del Impacto Ambiental
del Proyecto.

C. Ingeniería de Detalles

La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes
actividades en esta etapa del Proyecto:

ƒ Participar en la confección de las Bases Técnicas, en las materias
relacionadas con Administración de Riesgos, para el llamado a licitación de
las empresas que participarán en el desarrollo de la Ingeniería de Detalles.
ƒ Revisar la Ingeniería de Detalles para verificar la no existencia de condiciones
subestándares en el diseño, que afecten a GEMA durante las operaciones.
De igual forma verificar como el diseño colabora a que los trabajadores no
cometan errores durante las operaciones, producto de situaciones
constructivas.
ƒ Entregar orientaciones para la incorporación de medidas que garanticen una
calidad de vida aceptable a las personas que harán uso de las diferentes
instalaciones que construya el Proyecto.
ƒ Asesorar a las disciplinas de la ingeniería en los diseños de los Sistemas de
Protección Contra Incendio y especiales (Higiene Industrial, Saneamiento
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 92
Básico, Control de Derrames, Manejo de RILES, otros), para el control de los
riesgos que puedan afectar a GEMA; Gente, Equipos. materiales y Ambiente.
ƒ Participar en las acciones necesarias para la obtención de permisos para la
construcción instalación - funcionamiento de sistemas y/o equipos regulados
por disposiciones legales, y que tengan relación con la Administración del
Riesgo.


III. ADQUISICIONES DE EQUIPOS, SISTEMAS Y MATERIALES DEL PROYECTO

ƒ La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes
actividades en esta etapa del Proyecto:
ƒ Participar en la definición de las especificaciones técnicas de los equipos para
incluir los aspectos que permitan mantener bajo control los riesgos.
ƒ Participar en la definición de las especificaciones de los sistemas especiales
que se instalarán, relacionados con la Administración del Riesgo (equipos de
incendio, equipos para el control de los agentes físicos, químicos y/o
fisiológicos, otros).
ƒ Evaluar el impacto a GEMA, por los productos que incorporará el proyecto en
los procesos operacionales (Productos Químicos).

A. Construcción

La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes
actividades en esta etapa del Proyecto:

ƒ Participar en la confección de las Bases Técnicas, en las materias
relacionadas con Administración de Riesgos, para el llamado a licitación de
las empresas que participarán en la construcción.
ƒ Colaborar en las evaluaciones de las ofertas técnicas de las empresas que
participan en la propuesta de construcción del proyecto, para analizar sus
antecedentes sobre Administración de Riesgos.
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 93
ƒ Desarrollar Modelos de Programas de Trabajo en Administración de Riesgos
y Protección del Medio Ambiente para las empresas constructoras que
participan en la construcción.
ƒ Divulgar difundir en las empresas constructoras la Política de Administración
de Riesgos .
ƒ Entrenar a la línea de mando de las empresas constructoras en los aspectos
conceptuales de la Administración de Riesgo y sus técnicas.
ƒ Generar y/o Asesorar en la confección de procedimientos de tareas críticas
que se requieren durante la construcción del proyecto.
ƒ Diseñar sistemas para incentivar y premiar a las empresas constructoras por
el buen desempeño en las faenas.
ƒ Participar y/o asesorar en la Investigación de Incidentes relevantes que
afecten a la Construcción del proyecto y evaluar sus pérdidas.
ƒ Elaborar estudios estadísticos sobre incidentes ocurridos durante la
construcción del proyecto.
ƒ Evaluar el desempeño de las empresas constructoras en materias de
Administración de Riesgos.
ƒ Verificar la aplicación de los criterios de diseño y la construcción y/o
instalación de los sistemas destinados al control de los riesgos .



B. Ingeniería de Terreno

ƒ La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes
actividades en esta etapa del Proyecto:
ƒ Colaborar con la Ingeniería de Terreno en todas aquellas materias que estén
relacionadas con la Administración de Riesgos, a través de verificaciones en
terreno de las condiciones de instalaciones, sistemas y equipos que se están
construyendo y/o instalando.



Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 94
C. Puesta en Marcha

La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes
actividades en esta etapa del Proyecto:

ƒ Asesorar en la preparación de Manuales Operacionales, con el fin que se
incorporen las materias relacionadas con Administración de Riesgos.
ƒ Identificar los aspectos críticos que se deben incluir en los Programas de
Entrenamiento a los futuros operadores del proyecto.
ƒ Asesorar en la preparación de los Inventarios de Componentes Críticos de los
futuros procesos.
ƒ Participar en la preparación de los Procedimientos Operacionales, de acuerdo
a los Inventarios de Componentes Críticos.


IV. ANALISIS DE RIESGOS

Uno de los aspectos más trascendentes que le corresponde a la disciplina de
Administración de Riesgos en las fases de la Ingeniería Conceptual, Básica y de
Detalles, es la identificación de riesgos, su evaluación, y la proposición de medidas
de control, las que deberán incorporarse en el diseño.

La seguridad en el diseño de nuevas empresas, áreas y/o procesos depende
principalmente de la aplicación de diversos códigos, normas y/o estándares que se
basan sobre la experiencia y los conocimientos de todas las disciplinas involucradas
en el diseño.

Con relación al punto anterior, se debe considerar que cada nuevo proyecto
incorpora algún cambio, que no necesariamente se tiene experiencia sobre el, o
ésta, es limitada por la extensión de los conocimientos actuales.

Esto lleva a la necesidad de verificar como un todo los diseños para evitar errores y
omisiones, a través de métodos de Análisis de riesgos, que integren a todas las
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 95
disciplinas participantes.

Los métodos de Análisis de Riesgos son mecanismos lógicos y sistematizados,
estructurados para detectar las desviaciones a las intenciones del diseño.

Estos métodos hoy en día son aplicados:


ƒ Al inicio, durante y al término de un diseño de ingeniería.
ƒ Modificaciones de un sistema.
ƒ Revisión de sistemas en operaciones.
ƒ Por la ocurrencia de un incidente.



Figura N°1

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 96
En la figura Nº1 visualiza el Modelo de aplicación de las tres Fases del Análisis de
Riesgos:

ƒ Identificación del Riesgo
ƒ Evaluación del Riesgo
ƒ Aplicación de Medidas de Control

Una vez que el equipo de trabajo ha identificado los riesgos en el sistema en
estudio, aplicando un método seleccionando, o la combinación de ellos, se
deberá evaluar la Magnitud de Riesgo, o sea, que probabilidad existe que el o los
riesgos identificados y fuera de control, terminen en pérdidas.

Identificada la probabilidad que el evento ocurra, se evaluarán las consecuencias
más probables hacia las personas, equipos, materiales y procesos.



















Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 97























Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 98
RESUMEN

Ya se mencionó que el primer nivel de profundidad en un estudio de evaluación
es el de perfil, el cual comienza con la identificación de una idea que culmina, tras
un proceso, con la instalación física de la planta. Los pasos en la generación de un
proyecto se dan en la figura
Todo empieza con una idea. Cada una de las etapas siguientes es una
profundización de la idea inicial, no sólo en lo que se refiere a conocimiento, sino
también en lo relacionado con investigación y análisis. La última parte del proceso
es, por supuesto, la cristalización de la idea con la instalación física de la planta, la
producción del bien o servicio y, por último, la satisfacción de una necesidad
humana a la idea y al proyecto.




















Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 99
Toda persona que pretenda realizar el estudio y la evaluación de un proyecto, ya
sea estudiante, consultor de empresas o inversionista, la primera parte que deberá
desarrollar y presentar en el estudio es la Introducción, la cual debe contener una
breve reseña histórica del desarrollo y los usos del producto, además de precisar
cuáles son los factores relevantes que influyen directamente en su consumo. Se
recomienda ser breve, pues los datos aquí anotados sólo servirán, como su nombre
lo indica, como una introducción al tema y al estudio.
La siguiente parte que se desarrollará, sin ser capítulo aparte, debe ser el "Marco
de desarrollo", "Marco de referencia" o "Antecedentes del estudio", donde el estudio
debe ser situado en las condiciones económicas y sociales, y se debe aclarar
básicamente por qué se pensó en emprenderlo; a qué persona o entidades
beneficiará; qué problema específico resolverá; si se pretende elaborar determinado
artículo sólo porque es una buena opción de inversión, sin importar los beneficio
sociales o nacionales que podría aportar, etc.
No hay que olvidar que muchos artículos, sobre todo los suntuarios, se elaboran
bajo este último criterio, y no por este hecho deberá omitirse un estudio que
justifique tal inversión, desde todos los puntos de vista.
En el mismo apartado deberán especificarse los objetivos del estudio y los del
proyecto. Los primeros deberán ser básicamente tres, a saber:

1. Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable, del punto
de vista operativo, introducir en ese mercado el producto objeto del estudio.
2. Demostrar que tecnológicamente es posible producirlo, una vez que se verificó
que no existe impedimento alguno en el abasto de todos los insumos necesarios
para su producción.
3. Demostrar que es económicamente rentable llevar a cabo su realización.

Acerca de los objetivos del proyecto, se puede decir que están en función de las
intenciones de quienes promueven este último, y se puede agregar cuáles las
limitaciones que se imponen, dónde sería preferible la localización de la planta el
tipo de productos primarios que se desea industrializar, el monto máximo de la
inversión, y otros elementos.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 100
La primera parte de todo proyecto, como se observa, es una presentación formal del
mismo, con sus objetivos y limitaciones.

ESTUDIO DE MERCADO

Con este nombre se denomina la primera parte de la investigación formal del
estudio. Consta básicamente de la determinación y cuantificación de la demanda y
oferta, el análisis de los precios y el estudio de la comercialización.
Aunque la cuantificación de la oferta y demanda pueda obtenerse fácilmente de
fuentes de información secundarias en algunos productos, siempre es recomendable
la investigación de las fuentes primarias, pues proporciona información directa,
actualizada y mucho más confiable que cualquier otro tipo de fuente de datos. El
objetivo general de esta investigación es verificar la posibilidad real de penetración
del producto en un mercado determinado. El investigador del mercado, al final de un
estudio meticuloso y bien realizado, podrá palpar o sentir el riesgo que se corre y la
posibilidad de éxito que habrá con la venta de un nuevo artículo o con la existencia
de un nuevo competidor en el mercado. Aunque hay factores intangibles
importantes, como el riesgo, que no es cuantificable, pero que es perceptible, esto
no implica que puedan dejarse de realizar estudios cuantitativos. Por el contrario, la
base de una buena decisión siempre serán los datos recabados en la investigación
de campo, principalmente en fuentes primarias.
Por otro lado, el estudio de mercado también es útil para prever una política
adecuada de precios, estudiar la mejor forma de comercializar el producto y con-
testar la primera pregunta importante del estudio: ¿existe un mercado viable para el
producto que se pretende elaborar? Si la respuesta es positiva, el estudio continúa.
Si la respuesta es negativa, se plantea la posibilidad de un nuevo estudio más
preciso y confiable; si el estudio hecho ya tiene esas características, lo
recomendable sería detener la investigación.





Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 101
ESTUDIO TÉCNICO

Esta parte del estudio puede subdividirse a su vez en cuatro partes, que son:
determinación del tamaño óptimo de la planta, determinación de la localización
óptima de la planta, ingeniería del proyecto y análisis administrativo.
La determinación de un tamaño óptimo es fundamental en esta parte del estudio.
Hay que aclarar que tal determinación es difícil, pues las técnicas existentes para su
determinación son iterativas y no existe un método preciso y directo para hacer el
cálculo. El tamaño también depende de los turnos trabajados, ya que para un cierto
equipo instalado, la producción varía directamente de acuerdo con el número del
turnos que se trabaje. Aquí es necesario plantear una serie de alternativas cuando
no se conoce y domina a la perfección la tecnología que se empleará.
Acerca de la determinación de la localización óptima del proyecto, es necesario
tomar en cuenta no sólo factores cuantitativos, como pueden ser los costos del
transporte, de materia prima y el producto terminado, sino también los factores
cualitativos, tales como apoyos fiscales, el clima, la actitud de la comunidad, y otros.
Recuerde que los análisis deben ser integrales, pues si se realizan desde un
solo punto de vista conducirán a resultados poco satisfactorios.
Sobre la ingeniería del proyecto se puede decir que, técnicamente, existen diversos
procesos productivos opcionales, que son básicamente los muy automatizados y los
manuales. La elección de alguno de ellos dependerá en gran parte de la
disponibilidad de capital. En esta misma parte están englobados otros estudios,
como el análisis y la selección de los equipos necesarios, dada la tecnología
seleccionada; enseguida, la distribución física de tales equipos en la planta, así
como la propuesta de la distribución general, en la que por fuerza se calculan todas
y cada una de las áreas que formarán la empresa.
Algunos de los aspectos que no se analizan con profundidad en los estudios de
factibilidad son el organizativo, el administrativo y el legal. Esto se debe a que son
considerados aspectos que por su importancia y delicadeza merecen ser tratados a
fondo en la etapa de proyecto definitivo. Esto no implica que deba pasarse por alto,
sino, simplemente, que debe mencionarse la idea general que se tiene sobre ellos,
pues de otra manera se debería hacer una selección adecuada y precisa del
personal, elaborar un manual de procedimientos y un desglose de funciones, extraer
Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 102
y analizar los principales artículos de las distintas leyes que sean de importancia
para la empresa, y como esto es un trabajo delicado y minucioso, se incluye en la
etapa de proyecto definitivo.

ESTUDIO ECONOMICO
La antepenúltima etapa del estudio es el análisis económico. Su objetivo es ordenar
y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionan las etapas
interiores y elaborar los cuadros analíticos que sirven de base para la evaluación
económica.
Comienza con la determinación de los costos totales y de la inversión inicial, cuya
base son los estudios de ingeniería, ya que tanto los costos como la inversión inicial
dependen de la tecnología seleccionada. Continúa con la determinación de la
depreciación y amortización de toda la inversión inicial.
Otro de sus puntos importantes es el cálculo del capital de trabajo, que aunque
también es parte de la inversión inicial, no está sujeto a depreciación y amortización,
lada su naturaleza líquida.
Los aspectos que sirven de base para la siguiente etapa, que es la evaluación
económica, son la determinación de la tasa de rendimiento mínima aceptable y el
cálculo de los flujos netos de efectivo. Ambos, tasa y flujos, se calculan con y sin
financiamiento. Los flujos provienen del estado de resultados proyectados para el
horizonte de tiempo seleccionado.
Cuando se habla de financiamiento es necesario mostrar cómo funciona y cómo e
aplica en el estado de resultados, pues modifica los flujos netos de efectivo. En esta
forma se selecciona un plan de financiamiento, el más complicado, y se muestra u
cálculo tanto en la forma de pagar intereses como en el pago del capital.
Asimismo, es interesante incluir en esta parte el cálculo de la cantidad mínima
económica que se producirá, llamado punto de equilibrio. Aunque no es una técnica
de evaluación, debido a las desventajas metodológicas que presenta, sí es un unto
de referencia importante para una empresa productiva la determinación del nivel de
producción en el que los costos totales igualan a los ingresos totales.



Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 103
EVALUACION ECONOMICA

Esta parte se propone describir los métodos actuales de evaluación que toman n
cuenta el valor del dinero a través del tiempo, como son la tasa interna de
rendimiento y el valor presente neto; se anotan sus limitaciones de aplicación y son
comparados con métodos contables de evaluación que no toman en cuenta el valor
del dinero a través del tiempo, y en ambos se muestra su aplicación práctica.
Esta parte es muy importante, pues es la que al final permite decidir la implantación
del proyecto. Normalmente no se encuentran problemas en relación con el mercado
o la tecnología disponible que se empleará en la fabricación del producto; por tanto,
la decisión de inversión casi siempre recae en la evaluación económica. Ahí radica
su importancia. Por eso, los métodos y los conceptos aplicados deben ser claros y
convincentes para el inversionista.


ANÁLISIS Y ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

Por lo general, la última parte tratada en el estudio de factibilidad es la
evaluación económica. Sin embargo, en este texto existe otra parte a la que se llamó
"Análisis y administración del riesgo", donde se presenta un enfoque totalmente
nuevo sobre el riesgo.
Este enfoque puede aplicarse en economías inestables, a diferencia de otros
enfoques de aplicación más restringida. El resultado de una evaluación económica
tradicional no permite prever el riesgo de una posible bancarrota a corto o a mediano
plazo, lo que sí es posible con esta perspectiva de análisis.
Finalmente, en todo proyecto debe haber una conclusión general, en la que sí
declare abierta y francamente cuáles son las bases cuantitativas que orillan a toma:
la decisión de inversión en el proyecto estudiado.





Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 104
BIBLIOGRAFIA:

INGENIERIA ECONOMIA (Sexta edición)
Leland Blank y Anthony Tarquin
Editorial McGraw-Hill Interamericana
Febrero – 2006


PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS (Cuarta Edición)
Nassir Sapag Chain, Reinaldo Sapag Chain
Editorial McGraw-Hill Interamericana
Enero – 2004

MATEMATICAS FINANCIERAS (Segunda Edición)
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Editorial Pearson – Prentice may
2001


PREPARACION Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS.
Gabriel Baca Urbina
Editorial Mc Graw-Hill. Interamericana
2006


FORMULACION Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS (apuntes para estudiantes)
A. G. Vivallo P.


APUNTES ICI
Marco Hernández Ponce

APUNTES ADMINISTRACION
Universidad Técnica Federico Santa Maria
Prevención de Riesgos
Área Higiene y Seguridad


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Preparación y Evaluacion de Proyectos

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CONCEPTOS DE MATEMATICAS FINANCIERAS Y FUNDAMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA El factor tiempo juega un papel decisivo a la hora de fijar el valor de un capital. No es lo mismo disponer de 1 millón de pesos hoy que dentro de un año, ya que el dinero se va depreciando como consecuencia de la inflación. Por lo tanto, 1 millón de pesos en el momento actual será equivalente a 1 millón de pesos más una cantidad adicional dentro de un año. Esta cantidad adicional es la que compensa la perdida de valor que sufre el dinero durante ese periodo. Hay dos reglas básicas en matemáticas financieras: • Ante dos capitales de igual cuantía en distintos momentos, se preferirá aquél que sea más cercano • Ante dos capitales en el mismo momento pero de distinto importe, se preferirá aquel de importe (valor) más elevado Para poder comparar dos capitales en distintos instantes, hay que hallar el equivalente de los mismos en un mismo momento, y para ello utilizaremos las formulas de matemática financiera. Ejemplo: ¿Qué es preferible disponer de 2 millones de pesos dentro de 1 año o de 4 millones dentro de 5 años?. Para contestar a esta pregunta hay que calcular equivalentes de ambos valores en un mismo instante. Así, por ejemplo, si aplicando las leyes financieras resulta que el primer valor equivale a 1,5 millones en el momento actual, y el segundo equivale a 1,4 millones, veremos que es preferible elegir la primera opción. Hemos calculado los importes equivalentes en el momento actual, pero podríamos haber elegido cualquier otro instante (dentro de 1 año, dentro de 5 años, etc), y la elección habría sido la misma. Las formulas financieras que nos permiten calcular el equivalente de un capital en un momento posterior, se llama Capitalización, mientras que aquellas que nos permiten

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calcular el equivalente de un capital en un momento anterior, se denominan Descuento. Estas leyes financieras nos permiten también sumar o restar capitales en distintos momentos. Ejemplo: Si vamos a recibir 1 millón de pesos dentro de 6 meses y 2 millones dentro de 9 meses, no los podemos sumar directamente, sino que tendremos que hallar sus equivalente en un mismo instante (el momento actual, dentro de 6 meses, 9 meses, etc) y entonces si se podrán sumar. El Interés Simple La Interés simple es una formula financiera que permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. Es una ley que se utiliza exclusivamente en el corto plazo (periodos menores de 1 año), ya que para periodos más largos se utiliza la "Capitalización compuesta", que veremos en la siguiente lección. • La formula que nos sirve para calcular los intereses que genera un capital es la siguientes: I = Co * i * t " I " son los intereses que se generan " Co " es el capital inicial (en el momento t=0) " i " es la tasa de interés que se aplica " t " es el tiempo que dura la inversión • Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 5 millones de pesos a un tipo del 15% durante un plazo de 1 año. I = 5.000.000 * 0,15 * 1 I = 750.000 pesos. • Una vez que hemos calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del capital final:

000 Cf = 5. Vildoso F.Marco A. etc).5 % 5% 3.25 % 0. lo vamos a ver con un ejemplo: tipos equivalentes a una tasa anual del 15%.000. Preparación y Evaluacion de Proyectos 4 Cf = Co + I Cf = Co + ( Co * i * t ) Cf = Co * ( 1 + ( i * T )) " Cf " es el capital final • Ejemplo: ¿ Cual era el capital final en el ejemplo anterior ? Cf = Co + I Cf = 5. según distinta unidad de tiempo? Muy fácil.000 + 750. si el tipo es mensual. Base temporal Año Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Día Calculo 15 / 1 15 / 2 15 / 3 15 / 4 15 / 12 15 / 365 Tipo resultante 15 % 7. el plazo debe de ir en año.000 • Hay un aspecto que es importante tener en cuenta: el tipo de interés y el plazo deben referirse a la misma medida temporal (si el tipo es anual. el plazo irá en mesas.75 % 1.750. • ¿Como se calcula el tipo de interés equivalente.041 % (sustituyendo "I" por su equivalente) (sacando factor común "Co") .

500 .000.0125 * 3 = 187.000.15 * 1 = 750.000.000.000 5.000.0041 * 365 = 750.000 * 0. Base temporal Año Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Día Intereses 5.000 5. Eso sí.000 Veamos ahora un ejemplo: • Ejemplo: calcular los intereses que producen 1 millón de pesos al 15% anual durante 3 meses: Si utilizo como base temporal meses.0125 * 12 = 750. Preparación y Evaluacion de Proyectos 5 • El resultado que se habría obtenido en el anterior ejemplo es independiente del tipo de base temporal que se hubiera tomado.0375 * 4 = 750.000 5.000.05 * 3 = 750.000 5.000 * 0.000 5. etc. Vildoso F.Marco A. el plazo irá en semestre. si el interés va en base semestral.25% (= 15 / 12) Ya puedo aplicar la formula: I = Co * i + t I = 5.000 * 0.000 * 0.000 * 0. tengo que calcular el tipo mensual equivalente al 15% anual: 1.000 * 0.075 * 2 = 750.000 * 0.000.

.Marco A.1) I = 20. I = 2. ellos mismos van generando nuevos intereses. La diferencia entre el interés simple y el compuesto radica en que en la simple sólo genera intereses el capital inicial.1 . Preparación y Evaluacion de Proyectos 6 Interés Compuesto. Vildoso F.000 * (1.1) I = 200.1 ) (el símbolo " ^ " significa elevado a ") " I " son los intereses que se generan " Co " es el capital inicial (en el momento t=0) " i " es la tasa de interés que se aplica " t " es el tiempo que dura la inversión Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 2 millones de pesos a un tipo del 10% durante un plazo de 1 año.000. Decíamos que la capitalización simple sólo se utiliza en operaciones a corto plazo (menos de 1 año). como a largo plazo. La formula de Interés compuesto que nos permite calcular los intereses es la siguiente: I = Co * ((( 1 + i) ^ t ) .000 pesos. mientras que en el compuesto se considera que los intereses que va generando el capital inicial.1) ^ 1) . mientras que la capitalización compuesta se utiliza tanto en operaciones a corto plazo. La capitalización compuesta es otra formula financiera que también permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior.000 * (((1 + 0.

referido a distinta base temporal. para años) (m = 2. para meses) (m = 365.020.000 pesos.000. para semestres) (m = 3. La formula de cálculo es la siguiente: 1 + i = ( 1 + im ) ^ m (m se refiere a la base temporal que se utiliza) (m = 1.000 + 20. también en la capitalización compuesta es importante tener en cuenta que el tipo de interés y el plazo deben referirse a la misma base temporal.000 Cf = 2. El calculo de los tipos de interés equivalente. para días) .Marco A. para trimestres) (m = 12. podemos calcular el importe del capital final: Cf = Co + I Cf = Co + Co * (((1 + i) ^ t) . Vildoso F. Al igual que vimos al estudiar la capitalización simple.1) Cf = Co * (( 1 + i) ^ t) (sustituyendo "I" por su equivalente) (sacando factor común "Co") " Cf " es el capital final Ejemplo: ¿Cual será el capital final en el ejemplo anterior? Cf = Co + I Cf = 2. para cuatrimestres) (m = 4. es diferente al que vimos en la capitalización simple. Preparación y Evaluacion de Proyectos 7 Una vez calculado el importe de los intereses.

durante 3 meses.15 = (1 + i3) ^ 3 1 + 0. Preparación y Evaluacion de Proyectos 8 Veamos.15 = (1 + i12) ^ 12 1 + 0.56 % i12 = 1.24 % i3 = 4.Marco A. a un tipo de interés del 12%: a. y para ello vamos a distinguir tres momentos: a) Periodos inferiores a la unidad de referencia (en nuestro caso el año): en este supuesto.038 % Interés compuesto v/s Interés simple Es claro que ambas leyes de interés u/o capitalización dan resultados diferentes. por ejemplo.15 = (1 + i4) ^ 4 1 + 0. I = 4. Vildoso F.15 = (1 + i365) ^ 365 Tipo equivalente i2 = 7.17 % i365 = 0. Vamos a analizar en que medida la aplicación de una u otra ley en el cálculo de los intereses da resultados mayores o menores.000 pesos.76 % i4 = 3. Base temporal Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Día Calculo 1 + 0.000 * 0. los intereses calculados con la ley de capitalización simple son mayores que los calculados con la ley de capitalización compuesta. I = 120. Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 4 millones de pesos. los tipos equivalentes al 15% anual.000.15 = (1 + i2) ^ 2 1 + 0.12 * 0. .25 (hemos puesto tipo y plazo en base anual) Luego.1.) Capitalización simple I = Co * i * t Luego.

) Interés compuesto I = Co * (((1 + i) ^ t) . a un tipo de interés del 15%: a.Marco A. b) Periodos iguales a un año: en estos casos. I = 4.1. I = 300.000.029 . durante 1 año.000.000 * (1. I = 2.25) . a.000.12) ^ 0. Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 2 millones de pesos.15 * 1 (tipo y plazo en base anual) Luego.1) Luego.2.1) Luego.1) Luego. Preparación y Evaluacion de Proyectos 9 a.000 * (((1 + 0. I = 2.15) ^ 1) . I = 4.000 pesos. como el interés calculado con la formula de la capitalización simple es superior al calculado con la formula de capitalización compuesta.000 * (((1 + 0. I = 116.000 pesos. Vildoso F.1) Luego. .000. I = 300.) Capitalización compuesta I = Co * (((1 + i) ^ t) .1) Luego.000 pesos.000 * 0.1) Luego.000.15 .000 * (1. ambas formulas dan resultados idénticos. I = 2. por tanto.2.) Interés simple I = Co * i * t Luego. Se comprueba.

como ya hemos indicado en lecciones anteriores.1) Luego. los intereses calculados con la formula de capitalización compuesta son superiores a los calculados con la formula de capitalización simple.Marco A. como en este caso el interés calculado con la formula de capitalización compuesta es más elevado. a. Vildoso F. durante 2 años. Preparación y Evaluacion de Proyectos 10 Se comprueba. como los intereses calculados con ambas formulas son iguales. No obstante. Se puede comprobar.000.1) Luego.050. por tanto. .000 * 0.000 * (((1 + 0.1) ^ 2) .000 * (1.2.000.000 pesos. I = 5. c) Periodos superiores a un año: en estos casos. por tanto.1. mientras que la de capitalización compuesta se puede utilizar en el corto y en el largo plazo. a un tipo de interés del 10%: a. I = 1.) Interés compuesto I = Co * (((1 + i) ^ t) .10 * 2 (tipo y plazo en base anual) Luego.) Interés simple I = Co * i * t Luego.000.1) Luego. I = 5.21 .000. Veamos un ejemplo: calcular los intereses devengados por un capital de 5 millones de pesos.000 pesos. la formula de capitalización simple sólo se utiliza con operaciones de corto plazo (menos de 1 año). I = 1. I = 5.

Un caso común de este tipo de anualidad son las rentas vitalicias que se otorgan a un cónyuge tras la muerte del otro. Preparación y Evaluacion de Proyectos 11 ANUALIDAD Se le denomina anualidad (renta. Renta. Se conserva el nombre de anualidad por estar ya muy arraigado en el tema. Por ejemplo: a) Al realizar una compra a crédito se fija tanto la fecha en que se debe hacer el primer pago.es el nombre que se da al pago periódico que se hace...es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer pago y el final o ultimo. no se fijan de antemano.Marco A..-Se conoce como intervalo o periodo de pago al tiempo que transcurre entre un pago y otro.La fecha del primer pago. Vildoso F. como la fecha para efectuar el último. Anualidad contingente. 4. o no se realizan todos los pagos a intervalos iguales. El inicio de la renta se da al morir . dependen de algún hecho que se sabe que ocurrirá. Pagos mensuales por renta Cobro quincenal o semanal por sueldo Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crédito Pagos anuales de primas de pólizas de seguro de vida.Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano. Algunos ejemplos de anualidades son: 1. También hay ocasiones en que se habla de anualidades que no tienen pagos iguales.. Estos casos se manejan de forma especial Clasificación de las anualidades: Anualidad cierta. Plazo de una anualidad. Intervalo o periodo de pago. capitalización) a un conjunto de pagos iguales realizados a intervalos iguales de tiempo. aunque no siempre se refieran a periodos anuales de pago. pago. 2. pero no se sabe cuando. o ambas. la fecha del ultimo pago. 3.

n = numero de anualidades o pagos. Anualidad simple.(1+i)-n] ----------i Valor Actual EJEMPLOS Ejercicio 1. Formulas para calcular el monto y valor actual de anualidades Monto F= A[ (1+i)n . la primera de las cuales habrá de realizarse en ese momento o un mes después de adquirida la mercancía (anticipada o vencida). Anualidad inmediata. P = A[ 1...Que cantidad se acumularía en un semestre si se depositaran $ 100. se trata de casos en los que los pagos se efectúan a su vencimiento.. En un diagrama de tiempo y valor lo anterior nos quedaría de la siguiente manera : . Anualidad vencida. pero no se sabe cuando.Marco A.También se le conoce como anualidad ordinaria y.1] -----------i Donde: A = renta o pago por periodo F = monto o valor en el momento de su vencimiento. al final de cada periodo. es el valor de todos los pagos al final de las operaciones. P = valor actual o capital de la anualidad. Vildoso F. como su primer nombre lo indica.. Valor total de los pagos en el momento presente.000 al finalizar cada mes en una cuenta de inversiones que rinde 36% anual convertible mensualmente. La realización de los cobros o pagos tiene lugar en el periodo inmediatamente siguiente a la formalización del trato: se compra a crédito hoy un articulo que se va a pagar con mensualidades. Preparación y Evaluacion de Proyectos 12 el cónyuge y se sabe que este morirá.Es el caso mas común.Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalización de los intereses. es decir.

Marco A. los siguientes por 4.03 )4 M = 100 000 ( 1 + . Preparación y Evaluacion de Proyectos 13 Al ser una tasa anual convertible mensualmente tenemos : 36/100/12 = .03 Luego tenemos que 100 000 [6.03 n = 6 Como lo que se trata es de conocer lo que se acumula en un lapso de tiempo (en este caso 6 meses y en lo que existe una cantidad constante “anualidad “ a abonarse a la operación) por lo tanto estamos hablando de conocer un monto y en consecuencia la formula que utilizaremos es : F = A[ (1 + i )n .98 Lo anterior también se pudo haber resuelto por medio de la formula de interés compuesto donde tenemos : M = C (1 + i )n Observando el diagrama de tiempo y valor de la parte superior podemos deducir que los primeros 100. 000 pesos ganan interés por meses.03 i = .03 )6 .03 )5 M = 100 000 ( 1 + .1 y los últimos no ganan interés sino que solo se suman al monto por lo cual podemos decir : M = 100 000 ( 1 + .1 ] -----------i F = 100 000 [ ( 1 + .2.03 )1 = 115 927 = 112 551 = 109 273 = 106 090 = 103 000 ----------546 841 + 100 000 los últimos 100 000 que no ganan interés tenemos 646 841 (esto esta redondeado por los cual es diferente al valor obtenido arriba en 2 centavos).03 )3 M = 100 000 ( 1 + . Una manera más de realizar lo anterior seria mediante la formula del interés compuesto llevando el interés acumulado en cada semestre mas el deposito (100 000) que se hacen al final de cada semestre: .3.1 ] ---------------.468409] = 646 840.03 )2 M = 100 000 ( 1 + . Vildoso F.

7(1 + . Preparación y Evaluacion de Proyectos 14 Tiempo Final 1er mes Final 2do mes Final 3er mes Final 4to mes Final 5to mes Final 6to mes Cantidad 100 000 100 000(1+ .58 646 840.03) + 100 000 309090(1 + .03)1+100 000 203 000(1 + .58 (1 + .03) + 100 000 418 362.Marco A. Vildoso F.03) + 100 000 1 1 1 1 Monto 100 000 203 000 309090 418 362.7 530 913.98 .03) + 100 000 530 913.

i = tasa compuesta o efectiva.COMPUESTAS Tasa Nominal (Simple): Es la tasa que se da por año. También se puede calcular: INSTITUCION VILDOSOC VILORO MAVF RESOLUCIÓN: BANCO Vildosoc TASA DE INTERES SOBRE DEPOSITOS DE $1000 A Tasa anual de 5. la cual se emplea en el cálculo de interés simple y se representa con la letra i (en algunas ocasiones). Compuesta diariamente.08%. .08 % Anual. donde: r = n [ (1+i)1/n – 1] x 100 (2). es equivalente a un rendimiento anual efectivo de i = [(1+r/n)n – 1] x 100 (1).16 % Anual Efectivo Ninguna  0 . DATOS r = 5.Marco A. compuesta mensualmente 5.16 % Anual Efectivo  − 1  * 100   MAVF r = 4. Relación de Tasa Nominal y Compuesta: Una tasa de interés nominal r compuesta n veces por año. Tasa Compuesta (Efectiva): Es la tasa que se aplica a cada periodo de capitalización. Vildoso F.20 % Anual Efectivo Viloro i = 5.16% Rendimiento anual efectivo 4. 0508 i = 1 + 12      12 RESULTADO  − 1  * 100   5. 0493 i = 1 + 365      365 5. r = tasa nominal y n = número de periodos por año.93 % Anual. Preparación y Evaluacion de Proyectos 15 TASAS DE INTERES EFECTIVAS – NOMINALES .05 % Anual Efectivo Conclusión: El mejor rendimiento lo ofrece Vildosoc.93%. n = 365 5. la cual se emplea para el cálculo de interés compuesto y se representa con la letra i. n = 12 Desarrollo  0 .

Solo el Gradiente. Solo el Gradiente. n) Ecuación Con formula P=F  n   (1 + i)  F = P (1 + i)n  (1 + i ) n − 1 P=A  n   i (1 + i )   1  Análisis OBSERVACIONES A = P  i (1 + i ) n   n  (1 + i ) − 1  (1 + i ) n − 1  i    i  F=A  A=F   n  (1 + i ) − 1  (1 + i ) n − in − 1 P=G  2  n  i (1 + i )  PT = PA + PG No se incluye la cantidad Base. i. i. i. no incluye AT = AA . n) (P/G. Preparación y Evaluacion de Proyectos 16 Fórmulas Financieras (FORMULARIO) Notación (P/F.AG La cantidad base “anual” No se incluye la cantidad Base. n) (A/F.  1  (1 + i ) n − 1  − n  F = G     (F/G. Vildoso F. i. n) (A/F. i.P T A G A=G  −  n  i (1 + i ) − 1    1 n  AT = AA + APG Transforma la anualidad en un Gradiente anual. i. n) (F/A. P =P . i. n) (F/P. n)  i i Abreviaturas: P = Valor en el Presente A = Anualidad i = Interés F = Valor en el Futuro G = (Gradiente de la anualidad) n = Periodo (tiempo) . n) (P/A. n) (A/P. i. i.Marco A.

establecer reglas específicas para encontrar soluciones. Lea cuidadosamente el problema. es difícil. Establezca una igualdad para relacionar los datos conocidos con la pregunta. el valor de la incógnita se . Busque las palabras que sean clave. Sin embargo. las siguientes reglas pueden ser útiles sugerencias para plantearlos y resolverlos. Recomendaciones para resolver un problema 1. para identificar la incógnita. 3. Resuelva la ecuación o las ecuaciones que resultaron en el paso 3.. debe insistir de nuevo teniendo presente que aún con mucha práctica y experiencia. tratando de separar los datos de las incógnitas 2. es decir con porcentajes. empleando principalmente las reglas de adición y multiplicación y el principio de sustitución que se estudiaron en la sección 5. Vildoso F.Marco A. De ser posible. cuánto etc. Debido a la extensa variedad de problemas de aplicación que se presentan en la vida real. ecuaciones. 4. Cabe hacer notar que cuando se utiliza una fórmula —lo cual es muy común en matemáticas financieras para resolver problemas—. verifique la solución que se obtuvo comprobándola en el planteamiento original y sobre todo en el enunciado del problema. Si acaso no llega a la solución correcta. cómo. logaritmos y exponentes. por ejemplo la letra inicial de la palabra clave. qué. como hallar. no siempre se resolverán los problemas atinadamente en un primer intento. primero con palabras y después con números y letras que representan números. llamándoles o designándola con cualquier otra literal. Preparación y Evaluacion de Proyectos 17 Ejemplos y problemas de aplicación Esta sección es una recopilación de aplicaciones que se relacionan con la temática del capítulo. por no decir imposible.

Vildoso F. La participación de Jorge es Y. ¿cuánto le corresponde a cada uno? Solución El capital aportado por los tres es la suma de las cantidades individuales C = 21. $27.000+ 32. Sin embargo esto requiere de ciertas habilidades y destrezas de índole algebraica para resolver ecuaciones. De cualquier manera es imprescindible el recurso de una calculadora científica o financiera para las operaciones Ejemplo 1 Reparto proporcional de utilidades Carlos. Deciden distribuir las utilidades de acuerdo con su aportación individual: $21. porque si X es el porcentaje (X/100)(81.400.6% del total.6 Recuerde que la testa en el 6 indica que se repite indefinidamente.600(100)/81. tal que (Y/100)(81. principalmente porque se reduce el número de fórmulas y literales. En la mayoría de los casos esto último hace más sencillo el proceso de solución. o despejándola hasta después de reemplazar los valores que son conocidos.600.000 y $32. Las utilidades del primer semestre fueron de $68. Preparación y Evaluacion de Proyectos 18 encuentra despejándola de la igualdad original.600 Entonces X = 21.000) = 21.850.000 y esto corresponde al total al 100%.000 = 26. obteniendo otras fórmulas.000) = 27. Jorge y Luis comparten en sociedad la propiedad de un negocio de artículos deportivos.Marco A. La aportación de Carlos fue del 26.000 . respectivamente.400 = 81.600+ 27.

Y lo que se tiene que dar al intermedio y Z lo que toca al mayor.33(68.6% de las utilidades.000 ó Z = 40% Ahora bien. 18 y 24 años.000(100)781. tal que (Z/l00)(81. a Carlos le corresponde el 26. Preparación y Evaluacion de Proyectos 19 de donde Y =27. donde k se llama constante de proporcionalidad. ¿Cuánto corresponde a cada uno? Solución Si X es lo que corresponde al menor. X + Y + Z = 0.360 y a Jorge y a Luis les corresponde respectivamente: 0.850) = $22.000 Por otro lado: la expresión "A es inversamente proporcional a B" significa que A = K/B. esto es (26. entonces la suma de las tres cantidades es igual al 80% de la herencia. Vildoso F.400 de donde Z = 32. Ejemplo 2 Distribución de una herencia El testamento de un padre de familia estipula que el 20% de sus bienes valuados en millones de pesos se otorgue a una institución de beneficencia y que el 80% restan reparta entre sus tres herederos en forma inversamente proporcional a sus edades.950 y 0.000.000 = 33. por eso X = k/15 Y = k/18 y Z = k/24 Porque X.400(100)781. las edades son 15.80(2.500.850) = $27.6/100)(68.3% y la de Luis es Z.850)= $18. .Marco A.540 Note que la suma de las tres es igual al total de utilidades.40(68. Y y Z están en proporción inversa a la edad de cada uno de los herederos.000) = 2.000) = 32.

000 y C por 16.000. con intereses del 22.225 porque ó a=b→b=a n = 0. en los dos miembros de la ecuación. 18. al final de n años éste se saldará con M = C(1 +0.Marco A.54% de la herencia porque 813.000 / 0.1638 k =12. De igual forma. en este orden.000.09090901/0.389.325423728.225«) ¿Cuántos días después de que se recibió se cancela con $18.500. Preparación y Evaluacion de Proyectos 20 Entonces k/15 + k//18 + k/24 = 2.559. con intereses del 22.225.203.225n 0. Vildoso F.225n) 18. Y = k/18 = $677.34% y la suma de los tres porcentajes es igual al 80%.32/2'500. se divide entre este último número.12%.000 = 0.32 .500 . Y es el 27.05)k + (0.1638)k = 2.58 ó Note que la suma de los tres capitales es igual a los 2 millones de pesos y que X es el 32.5%? Solución Con base en el principio de sustitución.000 un préstamo de $16. en la fórmula anterior se reemplaza M por 18.404040404 años .10 y Z = k/24 = $508.000.000 (0.06)k + (0.000.0416)k = 2. Ejemplo 3 Plazo para pagar un crédito En el capítulo de interés simple quedará claro que si se presta un capital.83 Consecuentemente: X = k/15 = $813.1 = 0. C.966.500 (1 + 0.000 = 16.000/16.474. Después.5%.09090901 n = 0.225n = 0. Z = 20.500.000 de donde k = 2.000 (0.559. se resta la unidad y se divide entre 0.

21(x) De la segunda son I2 = 0.225 .000 Quiere decir que debe invertir $140.100 de donde x = 2.000 en la cuenta de ahorros y $35.000 -x) y la suma de los dos debe ser igual al 20.000 en centenarios. Vildoso F.195(175. ¿Cómo debe distribuir su capital si pretende utilidades del 20.125 0.c) = 36.000 .7% de la inversión total 73 = 0.7% anual? Solución Si x es lo que invierte al 21%. Puede hacerlo en una cuenta de ahorros que le produce el 21 % de interés anual o comprar centenarios que le dan a ganar el 19.225 Entonces 0.40(360) = 145.5% anual.x. entonces 175. se multiplica por 360 0.225 0. Preparación y Evaluacion de Proyectos 21 Para convertir en días.000 anuales? . los intereses en la primera son: I1 = 0.Marco A.000) = 36.45 ó 145 días Ejemplo 4 Alternativas de inversión Un agricultor desea invertir $175.0150) = 2. será lo que invierte en centenarios.000.195(. Ejemplo 5 Valor de rescate de un activo que se deprecia ¿Cuál será el valor de rescate de un activo que costó $375.207(175.0.195* = 36.21(je) + 0.125 -0.34.21 (x) .195(175.100/0.21 (je) + 34. tiene vida útil de 8 años y se deprecia $42.225 0.015 ó x = 140.000-*) = 36.000.

¿Cuál es el saldo promedio diario si el periodo de corte es de 30 días? .000 = . Cn es el valor de rescate. el saldo en contra de un usuario de tarjeta de crédito es de $745. de crédito o de inversión se evalúan tomando como base el saldo promedio por día. Tenga presente que en la práctica es indispensable el uso de una computadora ya que son muchos los usuarios de tarjeta y muchos los movimientos de depósitos y cargos.Cn Es decir que Cn = $39. 000 . Preparación y Evaluacion de Proyectos 22 Solución En el capítulo 9 se estudiará que la depreciación anual de un activo con el método de la línea recta está dada por Donde C es el precio original.000 es el valor de rescate del activo Ejemplo 6 Saldo promedio diario en tarjeta de crédito Los intereses que se ganan o se pagan por el uso de las tarjetas de débito. Vildoso F.000(8) = 3 75.375. En general es mucho mayor que dos por periodo mensual. El décimo día abona $600 y el decimosexto compra $275 en mercancía pagando con la tarjeta.Cn -39.Marco A. Este saldo se calcula de la forma siguiente. Por tanto C − Cn N R = de donde 42.000. En el ejemplo se consideran solamente dos movimientos en la tarjeta de un usuario para ilustrar el procedimiento. después del corte. Suponga que el primer día.Cn 336.000 = . R es la depreciación por año y n es la vida útil del activo en años.

1 se ilustran los plazos. el saldo en cada plazo y los movimientos en la tarjeta. ¿Cuánto debe depositar el noveno día del mes para alcanzarlo. El resultado se divide entre el total de días en el periodo de corte. 600 745 ————— 9 145 420 ————— 6 días ———————— 15 ———————————————-———————————— 30 días Figura 1. es decir que en este caso el saldo promedio diario es Saldo promedio diario = 745(9) + 145(6) + 420(15) 30 = $462.1 Note que el saldo cambia desde el día que se hace un movimiento en la tarjeta. por lo que para obtener el saldo promedio se suman los productos (Número de días)(saldo en cada plazo) como si fueran áreas en la figura 1. Preparación y Evaluacion de Proyectos 23 Solución En la figura 1. si los primeros 8 días mantuvo su cuenta en $60? ¿Cuánto deberá depositar el vigésimooctavo día.Marco A. Vildoso F. si el noveno deposita solamente $200? Solución .50 Ejemplo 7 Pago mínimo para mantener el saldo promedio diario Si el saldo promedio mínimo por día que el cuenta habiente debe mantener en su tarjeta es de $500.1.

000 de donde 2x = 8. Preparación y Evaluacion de Proyectos 24 a) Si x es el depósito que hace el noveno día entonces en los 22 días después del octavo habrá (x + 60) en su cuenta y el saldo promedio será (8(60) + 22( x + 60) 30 = 500 Para despejar x.520 30 b) Si ahora x es el capital que se deposita el vigesimooctavo día.000-480-1. el saldo promedio mensual es: 8(60) + 20(60 + 200) + 2( x + 260) 30 = 500 porque en los dos últimos días habrá en la cuenta x + 60 + 200 Para despejar. se ejecutan las multiplicaciones en el numerador y se multiplican los dos lados por 30.Marco A.400 + 260) 30 = 500 .200+ 2x+520 =15.200 / 22 o x = $600 Para comprobar. se multiplica por 30 y se realizan las operaciones del numerador 480 + 5.320 x = 13. 480 + 22x + 22(60) = 500(30) De donde 22x = 15.800 ó x = $4. Vildoso F.400 Para comprobar se tiene 8(60) + 20(60 + 200) + 2(4. nótese que el saldo promedio es 8(60) + 22(600 + 60) 30 = $500 = 480 + 14.

e . se define como E = p (x) + q (y) Donde p es la probabilidad de x. y q es la probabilidad de y. al final del plazo x.Marco A.65(-20.625-13.000 E = $17. con el 2% mensual.000 ganando intereses del 2% mensual capitalizable por meses? Solución En el capítulo 4 se estudiará que si se invierte un capital.02)n Entonces $47. la utilidad esperada para el Ejemplo 9 Plazo en inversión con interés compuesto ¿En cuánto tiempo se acumulan $47.000.500 y 65% de probabilidades de perder $20. Preparación y Evaluacion de Proyectos 25 Ejemplo 8 Utilidad esperada en inversiones ¿Cuál es la utilidad esperada de un inversionista si se sabe que tiene 35% de probabilidades de ganar $87.625 Note que las pérdidas son ganancias negativas. q = 0. el monto que se acumulará estará determinado por M = C(1 +0.000 en una inversión? Solución El valor esperado de un experimento con dos resultados posibles. x = 87. Vildoso F.500) + 0. C.800 = $40. Por tanto.000) E = 30. En este caso p = 0. y = -20. 02)x .000(1.35(87.000.65 inversionista es E = 0.500. de ahí el signo negativo en $20.35.800 si se invierten $40.

085) n-1 (1.996088383 ó x=9 de la propiedad : Ln(M) n = (n)Ln(M) Significa que en 9 meses los $40.019802627 x = 8.750 = (1.195) (x)Ln(1.000 = 84. Ejemplo 10 Tiempo para alcanzar niveles de producción ¿En qué año se producirán 150.02)x (1.750(1+0.02) x = 1.750 toneladas y la producción aumenta a razón del 8.5% anual? Solución Puede probarse.000 toneladas de azúcar si en 1998 se produjeron 84.800/$40.769911504 porque si a=b→ b=a .000 iniciales se incrementarán a $47.Marco A.5% anual.195 Esta ecuación se resuelve tomando logaritmo a los dos miembros de la igualdad. aproximadamente. Preparación y Evaluacion de Proyectos 26 $47. que si la producción de un bien en el primer año es P{ y crece a razón del 8.085)n-1 de donde al sustituir los datos anteriores queda: 150.000 = (1.02) x = Ln(1.1781461 85 x = 0. entonces en el enésimo año será: Pn = P1(1+0.085) n-1 =1.178146185 / 0. Vildoso F.019802627) = 0. Ln(1.800.02) = Ln(1.085) n-1 150.195) (x)(0.000/84.

10 muestra la serie de flujos de efectivo negativos y uniformes (gastos) durante 5 periodos. Como los gastos comienzan a hacerse de inmediato. el primer millón de dólares aparece en el tiempo cero. así como el valor desconocido de F (flujo de efectivo positivo equivalente) exactamente en le mismo momento que el quinto gasto. Solución La figura 1. Vildoso F.9 muestra el diagrama de flujo de efectivo desde el punto de vista del prestatario. y la cantidad futura F es la salida de efectivo correspondiente al pago de la deuda la final del año 5. exclusivamente para el mejoramiento de válvulas de alivio de presión industriales. + P = $10000 Año 0 Figura 1. Solución La figura 1. Carla Ramos. ingeniera industrial para las operaciones que se llevan a cabo en México y América Central. Preparación y Evaluacion de Proyectos 27 FLUJOS DE EFECTIVO: estimación y diagramación EJEMPLO 11 Reconsidere el ejemplo 1.9 Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 11) EJEMPLO 12 Cada año Exxon-Mobil gasta cantidades de dinero importantes en sistemas mecánicos de seguridad en sus operaciones alrededor del mundo. La tasa de interés debe indicarse en el diagrama. donde se solicita un préstamo P=$10000 al 8% anual y se pretende determinar F después de 5 años. Para que este 1 2 3 4 5 F=? . Por lo tanto. no en el tiempo 1. cuando también se presenta F. programa gastos de un millón de dólares ahora y en cada uno de los siguientes cuatro años. Construya el diagrama de flujo de efectivo para determinar el valor equivalente de dichos gastos al final del año 4. Construya el diagrama de flujo de efectivo.10.Marco A. utilizando un costo del capital estimado para fondos seguros al 12% anual. el último flujo de efectivo negativo aparece al final del cuarto año. La suma actual P constituye una entrada de efectivo del principal del préstamo en el año 0.

9. El valor presente P es una salida de efectivo dentro de 2 años por determinar (P = ?).5% anual. . EJEMPLO 13 Un padre desea depositar una cantidad única desconocida en una oportunidad de inversión 2 años después de hoy. Note que este valor presente no ocurre en el tiempo t = 0.11 Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 13). que constituye la entrada de efectivo del padre. Vildoso F. se agrega el año -1 antes del año 0 para completar el diagrama con 5 años completos. Solución La figura 1. construya el diagrama de flujo de efectivo. suficiente como para retirar $4000 anuales que destinará para pagarla universidad durante 5 años comenzando dentro de 3 años. i = 15 1 % 2 A = $4000 Año 0 1 2 3 P=? 4 5 6 7 Figura 1. con 5 años completos en la escala del tiempo. Si se estima que la tasa de rendimiento es de 15. sino en un periodo anterior al primer valor A de $4000.10 Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 12).Marco A. i = 12% -1 0 1 2 3 4 F=? Año Figura 1.11 muestra los flujos de efectivo desde la perspectiva del padre. Preparación y Evaluacion de Proyectos 28 diagrama se asemeje al de la figura 1. Esta adición demuestra que el año 0 es el punto que representa el final del periodo del año -1.

13. Solución Denote ahora como el tiempo t = 0. Construye el diagrama de flujo desde la perspectiva de la empresa.13 Diagrama de flujo de efectivo (ejemplo 14). Los flujos de efectivo neto (1 negativo y 8 positivos) aparecen en el diagrama de la figura 1. . El ingreso anual por concepto del alquiler de la compresora fue de $750. Además.8].Marco A. los $100 gastados en mantenimiento durante el primer año aumentaron $25 cada año. Los ingresos y costos para los años -7 a 1 (próximo año) aparecen en la siguiente tabla con los cálculos de flujo de efectivo neto efectuados mediante la ecuación [1. Vildoso F. La empresa tiene planes de vender la compresora al final del año siguiente en $150. Preparación y Evaluacion de Proyectos 29 EJEMPLO 14 Una empresa dedicada al alquiler de equipo gastó $2500 en una nueva compresora de aire hace 7 años. Final del año -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 Ingresos $ 0 750 750 750 750 750 750 750 750+150 Costos $2500 100 125 150 175 200 225 250 275 Flujo de efectivo neto $-2500 650 625 600 575 550 525 500 625 $650 $625 $600 $575 $550 $525 $500 Año $625 P = $2500 Figura 1.

El primer retiro (flujo de efectivo positivo de entrada) para la serie A1 ocurre al final del año 1. Preparación y Evaluacion de Proyectos 30 EJEMPLO 15 Claudia desea depositar una cantidad P de dinero ahora.5% anual? Solución La figura 1. ¿Cómo se vería el diagrama de flujo de efectivo se i = 8. A1 = $2000 A2 = $3000 0 1 2 3 4 5 i = 8. El flujo de efectivo negativo de salida P se presenta ahora. y A2 ocurre en los años 6 a 8.14 muestra los diagramas de flujo de efectivo. Vildoso F. de tal manera que pueda retirar una cantidad anual igual a A1 = $2000 anuales durante los primeros 5 años. . empezando un año después del depósito. y desea retirar una cantidad anual diferente de A2 = $3000 los siguientes 3 años.14 Diagrama de flujo de efectivo con dos diferentes series A (ejemplo 15).Marco A.5% 6 7 8 Año P=? Figura 1.

40 Fórmula de factor: Aplique la ecuación para calcular el valor futuro F: F = P (1 + i )n = 12000 (1 + 0. usando tanto la notación estándar como la fórmula de factor. Determine la cantidad que puede pagar inicialmente. i. Solución Los símbolos y sus valores son P = $12000 F=? i = 8% anual n = 24 años El diagrama de flujo de efectivo es el mismo que el de la figura 2. Una interpretación equivalente de este resultado es que los $12000 actuales equivaldrán a $76 064. Notación estándar: Determine F usando el factor F/P para 8% y 24 años.1a. Preparación y Evaluacion de Proyectos 31 FACTORES: como el tiempo y el interés afectan al dinero EJEMPLO 16 Un ingeniero industrial recibió un bono de $12000 que desea invertir ahora. Suponga una tasa de retorno de 8% anual para cada uno de los 24 años. F = P (F/P.3412) = $76 094. La tabla 13 proporciona el valor del factor. anualmente compuesto. Quiere calcular el valor equivalente después de 24 años.Marco A. 8%.17 La ligera diferencia en las respuestas se debe al error de redondeo introducido por los valores de factor tabulados. n) = 12000 (F/P.17 después de 24 años de crecer al 8% por año.08)24 = 12000 (6. . cuando planea usar todo el dinero resultante como enganche o pago inicial de una casa de vacaciones en una isla.341181) = $76 094. Vildoso F. 24) = 12000 (6.

n) = $50. en los tres diferentes momentos. 20%. año cero).1a. n = 3 años . Solución a) El diagrama de flujo de efectivo aparece como en la figura 2.4883) = $124.3) = 50. con base en diseños que cambian rápidamente.00 Un enunciado equivalente es que $28. F = P (F/P. i. Los símbolos y sus valores son P = $50 000 F=? i = 20% anual n = 5 años Utilice el factor F/P para determinar F después de 5 años. Preparación y Evaluacion de Proyectos 32 EJEMPLO 17 Hewlett-Packard realizó un estudio que indica que $50 000 en la reducción de mantenimiento este año (es decir. para ambos valores de la tasa de rendimiento.935. encuentre el valor equivalente de este resultado después de 5 años. c) Desarrolle una hoja de cálculo para responder los dos incisos anteriores a tasas compuestas de 20 y 5% anuales.000 (F/P. Vildoso F. i.000 (2.415 dentro de cinco años.1b.Marco A. considerando una tasa de interés compuesto anual de 20% por cada año. b) En este caso. n) = $50. 415.000 i = 20% anual Use el factor P/F para determinar P tres años antes. el diagrama de flujo de efectivo aparece como en la figura 2. con F ubicado en le tiempo t = 0 y el valor P colocado 3 años antes en t = -3. Los símbolos y sus valores son P=? F = $50. a) Si Hewlett-Packard considera que este tipo de ahorro vale un 20% anual. 5) = 50. que crecerá a $124.935 de hace tres años es lo mismo que $50. P = F (P/F. elabore una gráfica de barras en Excel que indique los valores equivalentes. fue el resultado del mejoramiento de la tecnología de fabricación de circuitos integrados (CI).000 (0. en una línea de procesamiento.00 . 20%.000 en la actualidad.5787) = $28. b) Si el ahorro de $50 000 en mantenimiento ocurre ahora.000 (P/F. calcule su valor equivalente 3 años antes con un interés de 20% anual. De manera adicional.

ejemplo 18 i = 5% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 F=? 10 $300 $600 $400 Figura 2.4 Diagrama para un valor futuro en el año 10. Preparación y Evaluacion de Proyectos 33 EJEMPLO 18 Un consultor independiente en ingeniería examinó algunos registros y encontró que el costo de los suministros de oficina varía como se muestra en la gráfica circular de la figura 2. Vildoso F.3.3 Gráfica circular de costos.Marco A. ejemplo 18 . Si el ingeniero quiere conocer el valor equivalente en el año 10 sólo de las cantidades mayores. ¿cuál será éste a una tasa de interés de 5% anual? año cantidad año 0 600 año 1 175 año 2 300 año 3 135 año 4 250 año 5 400 Distribucion por año 400 600 250 135 300 175 Figura 2.

5) = 600 (1.9070) + 400 (0. comenzando el próximo año.50 (F/P.10) + 300 (F/P. El valor presente es: P = 600 (P/A.8) + 400 (F/P. EJEMPLO 19 ¿Cuánto dinero debería destinarse para pagar ahora por $600 garantizados cada año durante 9 años. 5%.600) ingresada en una celda de una hoja de cálculo desplegará la respuesta P = $2763.5%.5%. $300 y $400 desde la perspectiva del ingeniero (figura 2. Todas las respuestas deberán ser iguales.2763) = $1 931.06 Comentario Debe ser evidente que existen diversas maneras de enfrentar el problema.6289) = $1 931. Como ejercicio. 5%.Marco A.93.5%.2) + 400 (P/F. Use factores F/P para encontrar F en el año 10.9.6) se ajusta al factor P/A.7835) = $1 185.9) = 600 (4. Vildoso F. y luego determinando el valor futuro del total en el año 10. F = 600 (F/P. .4).6289) + 300 (1.50 (1. 16%.5%.50 F = 1 185. Preparación y Evaluacion de Proyectos 34 Solución Dibuje el diagrama de flujo de efectivo para los valores $600.90 La función VP 816%. a una tasa de rendimiento de 16% anual? Solución El diagrama de flujo de efectivo (figura 2.11 El problema también puede resolverse encontrando el valor presente en el año 0 de los costos $300 y $400 con los factores P/F. resuelva el problema usando el año 5 para el total equivalente y luego determine la cantidad total en el año 10. puesto que puede utilizarse cualquier año para encontrar el total equivalente de los costos antes de encontrar el valor futuro en el año 10. 10) = 1 185. P = 600 + 300 (P/F.6065) = $2 763.4775) + 400 (1. salvo por cierto error de redondeo.5) = 600 + 300 (0.

. 14%. ejemplo 20. empezando un año a partir de ahora. i = 14% F=? 0 1 2 3 4 A = $1 000 5 6 7 8 Figura 2. El capital de Formasa gana a una tasa del 14% anual. para obtener la respuesta correcta.6 Diagrama para encontrar P usando el factor P/A.8) muestra los pagos anuales que inician al final del año 1 y terminan en el año en que desea calcular el valor futuro. Vildoso F. 8) = 1 000 (13.8 Diagrama para calcular F en una serie uniforme. 1000000). Los flujos de efectivo se indican en unidades de $1 000. Preparación y Evaluacion de Proyectos 35 A = $600 0 1 2 3 4 5 i = 16% 6 7 8 9 P=? Figura 2. Existen diversas formas de resolver un problema de ingeniería económica. EJEMPLO 20 Formasa Plastics tiene grandes plantas de fabricación en Texas y Hong Kong. Solución El diagrama de flujo de efectivo (figura 2. 8. (ejemplo 19) Comentario Otro método de solución consiste en utilizar los factores P/F para cada uno de los nueve pagos y agregar los valores presentes resultantes. El valor F en 8 años es F = 1 000 (F/A. Aquí sólo se presentan los métodos más directos.2328) = $13 232.Marco A. Otra forma es calcular el valor futuro F de los pagos de $600 y luego encontrar el valor presente del valor F.80 El valor futuro real será $13 232 800. Su presidente quiere saber el valor futuro equivalente de una inversión de capital de $1 millón cada año durante 8 años. La función es VF (14%.

12096) = $725. 7) = 6 000 (0.5%.9 a) Diagrama de flujo de efectivo y b) función PAGO para calcular A.9a) se ajusta al factor A/F A = $6 000 (A/F.12096 se calculó utilizando la fórmula del factor de la ecuación .6 . Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 36 EJEMPLO 21 ¿Cuánto dinero necesita depositar Carol cada año.Marco A. empezando un año a partir de ahora. para que pueda acumular $600 en siete años? Solución El diagrama de flujo de efectivo desde la perspectiva de Carol (figura 2. i=5 1 % 2 3 4 5 6 F = $6 000 0 1 2 7 A=? a) Figura 2. ejemplo 2.76 por año El valor del factor A/F de 0. 5. a 5 ½ por año.

1.. Independientes NH= no hacer Tipo de alternativa • ingreso • servicio • • Análisis económico Selección de alternativas .Marco A. Preparación y Evaluacion de Proyectos 37 ideas información experiencia planes estimaciones PROPUESTAS DE PROYECTO 1 VIABLE 2 NH A B C NO VIABLE Mutuamente excluyentes ALTERNATIVAS 1 ……... 1 ……… 2 ……. Vildoso F. NH NH ……. + NH ……. m 2 …….2 …..

OBS. Cada alternativa genera costo (o desembolso) e ingreso (o entrada). Los tipos de alternativas o naturaleza del proyecto se define como: De ingreso. Vildoso F. . La selección de alternativas mutuamente excluyente sucede por ejemplo cuando un ingeniero debe escoger el mejor motor diesel de entre varios modelos. Sólo uno de los proyectos viables puede seleccionarse mediante un análisis económico. La opción de No Hacer se entiende como una alternativa cuando se realiza la evaluación. Preparación y Evaluacion de Proyectos 38 Los proyectos como se ven en la figura se categorizar de la siguiente forma: Mutuamente excluyente. por ejemplo. Más de un proyecto viable puede seleccionarse a través de un análisis económico (pudieran existir proyectos dependientes que requieran de un proyecto específico por seleccionar antes que otro. es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativa antes de comenzar una evaluación. OBS. y se requiere que se elija una de las alternativas definidas no se considera una opción. Cada proyecto viable es una alternativa.Marco A. Las alternativas mutuamente excluyentes compiten entre si durante toda la evaluación. Todas las alternativas evaluadas en un estudio de proyecto deberán ser del mismo tipo. Independiente. Los proyectos independientes no compiten entre sí durante la evaluación. y así la comparación es entre un proyecto a la vez y la alternativa de No Hacer. Cuando la ley lo impide. pues cada proyecto se evalúa por separado. estimados en el flujo de efectivo y posibles ahorros. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso o en el servicio. y un proyecto de contingencia donde un proyecto se sustituiría por otro). Por último.

los proyectos son de dos tipos. La vida del proyecto es la duración o período de tiempo en el cual evalúo dicho proyecto. se aplican las siguientes guías para seleccionar una alternativa: . El método del VP es bastante popular dado que los gastos e ingresos se transforman en dinero equivalente de ahora. dependiendo de la vida del proyecto. Preparación y Evaluacion de Proyectos 39 De servicio.Marco A. SERVICIO 3 años (para ofrecer el servicio. ANALISIS DEL VP DE ALTERNATIVAS CON VIDAS IGUALES El valor presente (VP) se calcula a partir de la tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR). todos lo flujos de efectivo futuro asociados con una alternativa se convierten en dinero presente. En general. ingresos) y el período de utilización de este recurso (ingreso). Vildoso F. ese tiempo se recibirán ingresos) INGRESO Está dado por la vida útil del bien (productivo) o máquina o equipo más significativo del proyecto. Cuando alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos (servicios) o ingresos y desembolsos (ganancia). En esta forma es muy fácil percibir la ventaja económica de una alternativa sobre otra. Es decir. En general. Cada alternativa tiene solamente costos estimados en el flujo de efectivo. la vida del proyecto está dada por sus recursos (en los proyectos de servicio.

indicando VP meno en costos de flujo de efectivo o un valor presente mayor de flujos de efectivo netos de entrada menos desembolsos. Calcula el VP a partir de la TMAR.500 Alternativa seleccionada 2 2 1 1 Si los proyectos son independientes el formato de selección es el siguiente: Para uno o más proyectos independientes.500 .000 . años .500 +1. Determinar el VP de cada alternativa usando la TMAR. deben ser proyectos de ingreso. para las cuales a continuación se muestran los costos.700 350 5 Solar . Selecciona aquella con el VP que sea mayor en término numérico (es decir.500 VP 2 . Se espera que los ingresos para las 3 alternativas sean iguales.000 . Ejemplos: VP 1 .1.900 200 5 POR ENERGIA Gas . Está claro que en los proyectos independientes se compara cada proyecto con la alternativa de No Hacer.500 + 2. Preparación y Evaluacion de Proyectos 40 Una alternativa. OBS. Ejemplo: Realice una comparación del VP de las máquinas de igual servicio. elija todos los proyectos con VP ≥ 0 calculado por la TMAR. Eléctrica . Vildoso F.50 100 5 Costo inicial Costo anual operación Valor de salvamento Vida. menos negativo o más positivo). se alcanza o se excede la tasa mínima atractiva de rendimiento y la alternativa de financiamiento es viable.500 .3.500 + 1.Marco A. si VP≥0. En general. si la TMAR es del 10%.500 +2. VP = 0 TMAR = tasa rendimiento VP > 0 TMAR < tasa rendimiento VP < 0 TMAR > tasa rendimiento Dos o más alternativas.6.500 .2.

Una comparación justa sólo puede realizarse cuando los VP representen costos (ingresos) asociados con igual servicio.10%.10%. Preparación y Evaluacion de Proyectos 41 P1 0 2.5)= -6. .5)+200 (P/F.500-700 (P/A. Al no comparar igual servicio siempre favorecerá al alternativa de vida más corta (para costos)aún si no es la más económica.000 1 50 2 50 3 50 4 50 100 5 50 VE eléc.10%.5)= -5.Ex. que poseen vidas diferentes se sigue el mismo procedimiento con una excepción: El VP de las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.500 1 700 2 700 3 700 4 700 350 5 700 P3 0 6.10%.Marco A. ANALISIS DEL VP CON VIDA DIFERENTE Para alternativas M.127 Respuesta: -5.930 VE solar= -600-50 (P/A. Vildoso F.5)+100 (P/F.500 1 900 2 900 3 900 4 900 200 5 900 P2 0 3.788 VE gas= -3.= -2.500-900 (P/A.10%.127 Luego. Esto es necesario ya que la comparación del VP implica calcular el VP equivalente para flujo de efectivos futuros en cada alternativa.5)= -5.788 > -5.5)+350 (P/F. elijo la energía eléctrica por ser el menor VP en término numéricos.10%.936 > -6.

Compare alternativas usando un período de estudios de “n” cantidad de años que no necesariamente tiene en consideración las vidas útiles de las alternativas (enfoque de horizonte de planeación). el VP con alternativa se calcula a partir de la TMAR. con los valores que se muestran en la pizarra. tiene una práctica estandarizada de evaluación para todos sus proyectos de un período de 5 años.2. con vida igual El enfoque MCM automáticamente hace que los flujos de efectivo se extiendan para el mismo período de tiempo.000 después de 6 años? C. se le asigna poner en marcha una nueva oficina en una ciudad donde ha sido finiquitado el contrato a 6 años para tomar y analizar lecturas de niveles de ozono.6.700 350 5 Costo inicial Costo anual operación Valor de salvamento Vida.500 . Preparación y Evaluacion de Proyectos 42 ENFOQUES. . Dos opciones de arrendamiento están disponibles.500 . B. Por ejemplo: Las alternativas con vidas esperadas de 2 y 3 años se comparan durante un período de 6 años.50 100 5 A. ACME S. POR ENERGIA Gas .900 200 5 Solar .Marco A. a) b) Compare alternativas durante un período de tiempo igual al mínimo común múltiplo (MCM) de sus vidas. OBS. ¿qué ubicación debería seleccionarse? ¿Qué ubicación debería seleccionarse durante un período de estudio de 6 años si el rendimiento de depósito en la ubicación B se estima que será de 6. Vildoso F. si la TMAR es de 15% anual.A. A un Técnico en Prevención de la UNAP que trabaja en ACME S.000 .3. Si se utiliza el período de estudio de 5 años y no se espera que varíe el rendimiento de depósito. • • En cualquier caso. años Eléctrica . Determine qué opción de arrendamiento deberá seleccionarse con base en la comparación del VP.A.

15%.15%.500 (P/A.500 (P/A.036 VPb=-18.000 (P/F.000+6.397 La opción A sería la elegida.000 (P/F.15%.000 (P/F.18)= -45.5)-3.18)= -41.15%.15%.000 (P/F. .6)-3. VP 0 15000 1000 1000 1000 1 2 3 4 5 6 15000 7 8 9 10 11 12 15000 13 14 15 16 17 18 3500 3500 3500 VP 0 18000 2000 2000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 18000 10 11 12 13 14 15 16 17 18 3100 3100 A) VPa=-15.15%.384 Claramente la alternativa B sería la más conveniente.5)-3.100 (P/A. Preparación y Evaluacion de Proyectos 43 MCM= 18 El proyecto debe calcularse a 18 años.6)= -27.6)+1000 (P/F.Marco A.15%.000 (P/F.9)+2.6) -15. B) VPa=-15.000-15000 (P/F.12)+1.5)= -26.15%.000+1.000 (P/A.000-18.15%.15%.000 (P/F.100 (P/A.15%.6)= -27.5)= -27.15%.15%.000 (P/F.000+2.15%.813 VPb=-18.18) -3.15%.15%.138 La opción B sería la elegida.15%.15%.500 (P/A. C) VPa=-15.636 VPb=-18.12)+100 (P/F.000+1.000 (P/F.18)-3100 (P/A.9) +2.6)-3. Vildoso F.

Preparación y Evaluacion de Proyectos 44 .Marco A. Vildoso F.

se encuentra la de desarrollarse como empresario.2. la orientación respecto de posibles campos en los cuales invertir. Etapas del Proceso de Preinversión El proceso de preinversión comprende todas las actividades que desarrolla un empresario ya sea para crear una nueva empresa o para agregar una nueva actividad a una empresa que ya esta operando.Marco A. Preparación y Evaluacion de Proyectos 45 INTRODUCCIÓN 1.Financiera de los posibles proyectos del . Técnica. principalmente a nivel de micro.Recopilación y análisis previo de las ideas de inversión (ideas de proyectos). Dentro de los estudios de preinversión se distinguen las siguientes etapas: . y en segundo lugar realizar estudios de preinversión que permitan evaluarlas a diferentes niveles de profundización.Estudio de la totalidad de los aspectos relacionados con la idea de inversión (estudio de factibilidad o proyecto). en las viabilidades: Comercial. Antecedentes Entre los posibles ámbitos de acción del Ingeniero. pequeño y mediano Inversionista. Legal. o como profesional independiente (Consultor). .Estudio. . siendo en este caso una de las posibles actividades a realizar. de ciertos aspectos específicos relacionados con la idea de inversión (estudio de prefactibilidad). Organizacional y Económica . basando su análisis fundamentalmente Inversionista. en profundidad.1. 1. . Para iniciarse como empresario lo primero es identificar ideas que puedan llegar a convertirse en empresas productoras de bienes o de servicios.Estudio básico de los antecedentes relacionados con cada una de las ¡deas de preinversión (perfiles). Vildoso F.

3. Preparación y Evaluacion de Proyectos 46 1. Dadas las dificultades que se presentan para detectar nuevos campos de actividad económica. Para lograr un desarrollo económico armónico no sólo se necesita crear nuevas empresas sino que también se requiere innovar para lograr una mayor diversificación del tipo de productos que se elaboran en el país o del tipo de servicios que se prestan. Vildoso F. el empresario debería estar en una constante búsqueda de nuevas ideas de inversión a fin de evaluarlas y orientar sus recursos a aquellas que sean más prometedoras. Importancia de la Recopilación de Ideas de Inversión El desarrollo económico y social del país requiere de la ampliación del número de empresas. .Marco A. tanto debido a la importancia que ellas tienen por su contribución a la generación del Producto Nacional como por la oportunidad de nuevas fuentes de trabajo que brindan a los habitantes del país.

iremos a cualquier parte.. un escenario del mañana. una utopía a alcanzar. La transformación de una idea en un proyecto es una metodología conocida. Si en la mañana al salir de nuestra casa no sabemos dónde ir. un sueño a realizar. un tesoro por descubrir. Lo que en otras palabras significa tener imaginación. se detalla en este texto.SIN IMAGINACION NO HAY PROYECTOS Siempre decimos a nuestros estudiantes que lo más importante y lo primero en la técnica de formular proyectos consiste en tener ideas. . se llegará a ese destino. es solamente una idea. depende del genio de cada uno. buenas ideas.. de todas maneras se llega... 1. Para que exista un proyecto debe haber alguien con una idea y. decidido a llevarla a cabo. Una idea del porvenir. para que exista un proyecto alguien debe imaginar hoy algo que se quiere en el futuro. NO HAY PROYECTOS PARA LOS QUE NO CAMBIAN NO HAY PROYECTO SIN IMAGINAR EL FUTURO Para que exista un proyecto debe existir un deseo de hacer algo en el futuro. tener ideas..Marco A.. Si se proyecta donde ir.. Preparación y Evaluacion de Proyectos 47 LAS IDEAS = PROYECTOS "Un empresario tuvo una idea para producir un producto que podría colocar en el mercado" Desde que nacemos somos un proyecto: La especie humana proyecta. de otra manera.. es una mecánica sobre la que existe experiencia y. Si se sabe donde ir no importa sino existe el camino. un continente por conquistar. Vildoso F.1 SIN IDEAS = SIN PROYECTOS SIN IDEAS NO HAY PROYECTOS . una idea a verificar.

si es buena o mala. UN AGENTE ECONOMICO TIENE UNA IDEA PARA CAMBIAR SU SITUACION DE INGRESOS SE FORMULA UN PROYECTO: ESTUDIO PREVIO. TODO COMIENZA EN UNA IDEA SON LAS IDEAS QUE HACEN CAMINOS.Marco A.. cara o barata. RESULTADOS. Preparación y Evaluacion de Proyectos 48 EL PROYECTO EL SALTO AL FUTURO El instrumento de la planificación. real o irreal. para una persona. rentable o no rentable para la sociedad. para las personas. es el proyecto. útil o inútil.. EVALUACION ECONOMICA Y SOCIAL SE EJECUTA EL PROYECTO OPERACIONES.. es lo que se evalúa durante la formulación y evaluación de un proyecto. Vildoso F. MEDIOS Y RECURSOS CONTROLES.. SE CAMBIA LA SITUACION DE INGRESOS .. PROPUESTA TECNICA. La determinación si una idea es correcta o incorrecta. seleccionado en este texto para llevar a cabo una idea.

Sistema de alarma electrónica para niños menores para evitar extravío de niñitos. 14.Marco A. Proyecto de producción y comercialización de Puyes 20. 2. Proyecto de ampliación de termas 22. Instalación de una laboratorio de diagnóstico médico 5. 8. Proyecto de autocinema 18. 3. En verdad existen infinidad de proyectos que pueden ser visitados al respecto . Creación de una empresa de información. Proyecto de procesadora de avena 23. Creación de una unidad de procesamiento de truchas 11. Proyecto SPA 19. Unidad productora de hongos comestibles 7. Instalación de un cyber. Vildoso F. Sistema de soporte a las decisiones para instalaciones de riego. Comercialización de salmones congelados 6.café. Proyecto de cría y engorda de terneros 24. Proyecto de mejora de la calidad del trigo para molinería. Proyecto de producción y comercialización de frambuesas 16. Instalación de una procesadora de papas 13. Proyecto de instalación de sistemas de seguridad electrónica en barrios 21. Proyecto de producción y comercialización de avestruces 17. Preparación y Evaluacion de Proyectos 49 IDEAS DE PROYECTO DE ESTUDIANTES 1. Sistema de censores remotos para controlar recorrido de autobuses. Fabrica de juguetes ecológicos 4. Unidad de apoyo administrativo y contable e informático a empresas comerciales 9. comunicación y capacitación audiovisual 10. Desarrollo de un proyecto de agroturismo 12. Sistema de Control automatizado de pasajeros en buses rurales 15.

Las fuentes de financiamiento afirman continuamente. el banco no le prestaría por falta de garantías y. La reacción positiva del banco se debió en gran parte a la calidad del perfil proyecto presentado. que no hay buenos proyectos para financiar. no habría posibilidades de desarrollo para ese agricultor. en la región de Cautín en base proyectos y. FUENTES DE FINANCIMIENTO DE LOS PROYECTOS SIN PROYECTOS NO HAY FINANCIAMIENTO Y. pues si no tenían dinero. SIN PROYECTO.2. fuerza de trabajo familiar y nada más. Otros estudiantes partieron buscando ideas de desarrollo económico para el agricultor. la respuesta fue rotundamente negativa. conocimientos de mercado para insertar la idea en el mundo de los negocios y.PARA BUENOS PROYECTOS HAY FINANCIAMIENTO A estudiantes de último año de la Universidad se les dio como tarea desarrollar pequeños agricultores. ideas con fundamentos y respaldo técnico. Los agricultores debían tener diez hectáreas físicas de tierra. además de ideas. adecuadas y rentables para desarrollar ese tipo agricultor en la Araucanía. SI HAY FINANCIAMIENTO. agua y un galpón de 40m2. empastadas naturales. Casi todos los estudiantes afirmaron que no valía la pena romperse la cabeza. estudiaron las condiciones de financiamiento y mercado y llegaron a la conclusión en conjunto con el banco que existían mas de 15 maneras eficientes. NO HAY UN INSTRUMENTO PARA OPTIMIZARLO. estos debían generar por lo menos como ingreso monetario 12 salarios mínimos (poco mas de USA $ 150 por mes). para el ejecutor y dueño del proyecto y que sea sustentable. Vildoso F. hay que tener respaldo técnico. es importante que la idea genere un producto económico. Preparación y Evaluacion de Proyectos 50 1. El público afirma que no hay buenos financiamientos para sus proyectos EJEMPLO DE BUSQUEDA DE FINANCIAMIENTO PARA PROYECTOS . Un grupo de estudiantes visitó los bancos y consultó si había posibilidades de crédito para ese tipo de agricultor y. Por lo tanto se puede concluir que para proyectar y llevar acabo la idea. . que sea de interés para las fuentes de financiamiento. elaboraron un perfil de proyecto.Marco A.

en tiempo futuro. Esto último ocurre corrientemente en el . puede significar su ruina. 1. También puede significar la ruina de los empresarios. también a nivel de institucional faltan normas legales que regulen severamente las enfermedades del mercado. Vildoso F.Marco A. Los Proyectos son instrumentos de la Planificación.4. En la economía de mercado en Chile aún predomina "el todo vale para triunfar" aunque esto signifique. durante un período de tiempo. Un proyecto corresponde a un conjunto de informaciones internas y externas a la “presta” el dinero. mal calculado "cocinado" además de ser un engaño para el empresario. trafico de influencias) que a la larga. históricos. Para el caso de nuestro texto. engañar mediante letras chicas. Se constituyen en los instrumentos de la planificación económica más cercano a la realidad 1. sociales. los proyectos se refieren a operaciones de inversión. Preparación y Evaluacion de Proyectos 51 1.3. compadrazgo. que consumen recursos y generan beneficios durante un período de tiempo. transforman a los empresarios en dependientes de la persona o institución que les desarrollo rural. LA PLANIFICACION EN LOS PROYECTO Los proyectos están integrados al proceso de Planificación que consiste en la toma de decisiones anticipadas de lo que debe ser hecho para alcanzar lo que se desea en el futuro. En otros términos estamos refiriéndonos a una inversión que deseamos optimizar en un tiempo determinado. cuando se habla de un proyecto se refiere a una operación relacionada con un compromiso de recursos para obtener beneficios. políticos. LA ETICA EN LOS PROYECTOS Cuando un empresario requiere del estudio de un proyecto. Hay proyectos de vida.5 PREDEFINICION DE PROYECTOS En economía. proyectos "conversados" y. expresan escenarios futuros y tienen distintos métodos de evaluación. Un estudio mal hecho. muchas veces están entregando todos sus ahorros para iniciar o continuar una empresa. entregar dinero a un cliente por méritos distintos a la calidad del proyecto (política. avisos que nadie lee.

. es lo que se llama evaluación del proyecto. Implica que el desempeño es resultado de una estructura1 coherente del sistema y una función2 óptima. Es decir los objetivos deben ser coherentes en el tiempo y el espacio con las operaciones y recursos para llevarlos a cabo y con las operaciones de evaluación y control de ejecución y con el sistema de información sobre los resultados en el tiempo y espacio. Preparación y Evaluacion de Proyectos 52 empresa que permite estimar las ventajas y desventajas económicas futuras que se generan al destinar recursos para producir un producto o un servicio. Los proyectos se inscriben en los procesos de decisión desde la idea a la ejecución 1.Marco A. de los costos con los beneficios. integrando los subsistemas: de objetivos. retroalimentación. Por lo tanto el producto económico obtenido debe superar el valor de los insumos consumidos Esta comparación. operaciones. Vildoso F.6 LOS SISTEMAS Y LOS PROYECTOS LOS PROYECTOS SON SISTEMAS Los proyectos actúan como sistemas de intervención sobre una realidad determinada. medios y recursos evaluación y control y.

Preparación y Evaluacion de Proyectos 53 LOS PROYECTOS Y SUS SISTEMAS OBJETIVOS SEGÚN LA REALIDAD OPERACIONES PARA ALCANZAR LOS OBJETIVOS MEDIOS Y RECURSOS PARA REALIZAR LAS OPERACIONES Y ALCANZAR LOS OBJETIVOS SISTEMAS DE EVALUACION Y CONTROL DE LA EJECUCION DE OPERACIONES. Vildoso F. USO DE MEDIOS Y RECURSO PARA ALCANZAR LOS OBJETIVOS SISTEMA DE RETROALIMENTACION .Marco A.

Vildoso F. ESPECIALMENTE EN LOS PROYECTOS SOCIALES SISTEMA DE PRODUCCION AGUA SUELO FLUJOS SOL PROCESOS PARA LA AGRICULTURA SISTEMA SOCIOECONOMICO ENTRADAS PLANIFICACION GESTION FINANCIAMIENTO MERCADEO VIDA SOCIAL FLUJOS PROCESOS FLUJOS SALIDAS FACTORES DE RETROALIMENTACION . POR LO TANTO ESTAN FORMADOS POR SUBSISTEMAS QUE INTERACTÚAN ENTRE SUBSISTEMA DE OBJETIVOS.Marco A. MEDIOS Y RECURSOS EVALUACION Y CONTROL Y L O S P R O YE C TO S S O N S IS TE M A S D E IN TE R V E N C IO N Q U E M O D IFIC A N L A E S TR U C TU R A Y FU N C IO N . Preparación y Evaluacion de Proyectos 54 EMPRESA Y PROYECTO OJO. P O R LO TA N TO E L D E S E M P E Ñ O S O C IO E C O N O M IC O D E LO S P R O C E S O S P R O D U C TIV O S Y P O R C O N S E C U E N C IA D E L A E M P R E S A A VECES LOS PROYECTOS FALLAN PORQUE SE FIJAN OBJETIVOS SIN PLANIFICAR LAS OPERACIONES LOS MEDIOS Y RECURSOS. OPERACIONES... LOS PROYECTOS SON SISTEMAS DE INTERVENCION. LOS SISTEMAS DE EVALUACION Y CONTROL Y RETROALIMENTACION.

Preparación y Evaluacion de Proyectos 55 .Marco A. Vildoso F.

realizar la inversión b) Etapa de implementación. cumple con un ciclo que comprende tres etapas: a) Etapa de estudio o recopilación de antecedentes para decidir si conviene o no. Etapas que se distinguen en la realización de una inversión Normalmente. en una actividad industrial o comercial. y c) Etapa de operación 1. GENERALIDADES DE LA PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS. la realización de una inversión. Etapa de estudio La etapa de estudio comprende cuatro niveles: Perfil típico Perfil avanzado Simple idea Perfil - Prefactibilidad Factibilidad . Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 56 I.Marco A.

cuando es necesario considerar. mucha de la información recopilada tiene un carácter un tanto provisorio (dado que no se profundizará cada aspecto del estudio) mientras que. En el nivel de idea corresponde: Detectar necesidades latentes o concretas. por lo tanto. Cuando en el proyecto se contemplan construcciones o refacciones. las necesidades latentes pueden tener su origen en el hecho de que la comunidad desconoce la forma de satisfacer una necesidad y. tanto para el nivel de perfil como para los de prefactibilidad y de factibilidad. en la prefactibilidad y factibilidad. en cada punto de ella se van estableciendo las diferencias particularmente. 1. la información que se incluye en cada punto deberá ser lo más exacta posible. para la prefactibilidad y para el proyecto. etc.1. efectuando un diagnóstico de la situación existente. temas que no se consideran en el perfil. Preparación y Evaluacion de Proyectos 57 Si bien el esquema para la preparación de estudios de preinversión es común. prefactibilidad o de factibilidad. deben incluirse los planos de las obras civiles y los planos por especialidad. Nivel de Idea Las ideas de proyectos tienen su origen en la detección de necesidades objetivas o concretas existentes en una comunidad o en necesidades latentes. tales como electricidad. caso en el que. . Demás está decir que.Marco A. variará según se trate de un perfil. Lo mismo ocurre tratándose del proyecto definitivo. que en ellos se presente. no siente necesidad de aquel bien o servicio que podría resolver un problema o satisfacer una necesidad. si bien la pauta contiene casi los mismos en los tres casos. alcantarillado. Las necesidades concretas pueden derivar de la carencia de un bien o servicio. la profundidad y exactitud de la información. Vildoso F. En el caso del perfil. Pasemos ahora a comentar cada uno de los cuatro niveles recién mencionados. además.

el tipo de maquinaria que se requiere las alternativas tecnológicas existentes. En cuanto a los aspectos técnicos.Marco A. se trata de reunir. Preparación y Evaluacion de Proyectos 58 - Investigar la magnitud de las necesidades determinadas. - Buscar posibles soluciones a esas necesidades. de los costos de producción probables y del posible volumen de . Sin ideas previas no habrá perfiles. 1. Vildoso F. las materias primas requeridas. También es necesario hacer una cuantificación preliminar de la inversión requerida. a qué precio se transa el bien (o el servicio) en el mercado. prefactibilidades. etc.2. factibilidades ni proyectos. de acuerdo con los antecedentes recopilados parezca más razonable para los objetivos que en el propio perfil se señalan. qué restricciones legales o reglamentarias existen. En el perfil se debe seleccionar la tecnología que. Nivel de Perfil a) Generalidades En el nivel de perfil. básicamente la información disponible (fácilmente recopilable) que permita formarse un juicio preliminar sobre la conveniencia o inconveniencia de producir un artículo o prestar un servicio. quiénes lo producen (o lo prestan en el caso de servicios) en la actualidad. ya sea sobre el uso del producto mismo o sobre las materias primas requeridas. estableciendo a quienes afectan y como los afectan. el perfil debe presentar información sobre la forma en que el artículo se produce. Un perfil contempla un análisis preliminar del mercado para establecer qué necesidad específica satisface el artículo cuya producción se estudia (o el servicio que se plantea prestar) cual es aproximadamente el volumen de la demanda. La detección de ideas de inversión es fundamental para la posterior realización de estudios de preinversión.

méritos que no derivarían de ella sino de la corrección de los citados factores distorsionadores. Vildoso F. El grado de detalle establecido en éstos apuntes corresponde al nivel máximo de exigencia para el nivel de perfil el que. no siempre. Ellas son: 1. El perfil.Marco A. Normalmente. cuando existe una idea de inversión sobre la cual no se ha hecho estudio alguno hay dos preguntas que deben ser contestadas a través del perfil. ya sea por que se carece de la información básica o porque la obtención de ésta resulta demasiado onerosa. es decir. se podrá alcanzar. Para ello. ¿Existe demanda insatisfecha del producto. ¿Es posible conseguir la tecnología adecuada para producir el artículo a un precio competitivo?. Preparación y Evaluacion de Proyectos 59 ventas. es necesario analizar la situación "sin proyecto". como mínimo. debe ser evaluado precisando los costos y beneficios que derivarán de la actividad propuesta. 2. deben ser tratados en un estudio de preinversión salvo que el análisis de mercado permita descartar la idea con solo haber hecho una parte del estudio. En este caso. o sea. debe eliminarse los factores distorsionadores a objeto de no atribuir a la idea de inversión. es la oferta suficiente?. debe optimizarse la situación sin proyecto. En el caso de los perfiles. finalmente. . O bien ¿Admite el precio de venta rebajas que den origen a aumentos de la cantidad demandada?. determinar lo que sucedería durante el período de evaluación si la idea de inversión no se llevara a la práctica. Para estos efectos deberá usarse cifras estándares. la presente pauta comprende los temas que. es decir.

se ha preparado el "Cuestionario para la Preparación de Perfiles de Ideas de Inversión" que se acompaña como apéndice a estos Apuntes. la segunda. no será necesario. la responde el estudio de los aspectos técnicos.Marco A. en estos cursos se ha estimado necesario preparar un estudio más completo que él. es la tecnología conseguida la que impide llevar a la práctica un proyecto. se desprende que hay mercado nacional o externo y que la tecnología hace posible lograr un volumen de producción tal que permitiría operar a costos compatibles con los del mercado nacional. normalmente el perfil se comenzará. Vildoso F. Por ello. A este nivel Intermedio denominaremos perfil avanzado. que resultaría de su utilización. Pero. Es probable que del análisis del mercado se pueda concluir que no se justifica continuar el estudio y que. la información disponible. Para facilitar el trabajo inicial del Alumno. permitiese vender el producto a un precio competitivo. Si bien internacionalmente se contempla solamente el nivel de perfil. entonces se justifica continuar el estudio llegando al análisis financiero y a la correspondiente evaluación económica. conviene pasar al estudio de la tecnología aplicable a fin de determinar si el costo. en la primera reunión de trabajo. insistir en la calificación de "avanzado" y sólo nos referiremos a . Si éste muestra que hay demanda suficiente. pues ella está basada en un volumen tal de producción que resulta imposible: comercializar el producto en el mercado interno y por otro lado es probable que no se pudiera competir en precio y/o calidad en el mercado externo. En otras ocasiones. que denominaremos típico. para diferenciarlo del típico. por lo tanto. si del estudio realizado. El citado cuestionario servirá para presentar al Profesor. centrando la atención en el estudio de mercado. pero menos profundo que una Prefactibilidad. éste debe suspenderse. Preparación y Evaluacion de Proyectos 60 La primera pregunta queda respondida al realizarse el estudio de mercado mientras que. en cada ocasión. Dado que este último se ha descartado.

Si la evaluación muestra que es conveniente desarrollar la idea. . un estudio a nivel de perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones: . o bien si por la escasa inversión requerida y por las claras perspectivas que la idea presenta.Postergar la realización de la idea a la espera de que cambien algunos factores desfavorables. a una factibilidad y finalmente a un proyecto definitivo. factibilidad o proyecto). Vildoso F. b) Objetivos del Perfil El objetivo fundamental de un perfil es recopilar la información básica que se encuentre disponible sobre la idea de fabricar un determinado artículo o de prestar un cierto servicio a fin de determinar la conveniencia de realizar estudios más acabados al respecto o de descartar la idea básica. se pasará directamente a su implementación.Rehacer el estudio profundizando aquellos aspectos que lo requieren (prefactibilidad. que las ventajas económicas no son claras o que existen factores de riesgo que podrían hacer fracasar la empresa en estudio.Llevar la idea a la práctica cuando la información recopilada proporciona un grado aceptable de certidumbre. se analizará si es conveniente profundizar el estudio pasando a una prefactibilidad. . .Abandonar definitivamente la idea si el perfil muestra que existen serias dificultades técnicas (desconocimiento del proceso). En conclusión. subentendiéndose que se trata de perfiles avanzados. Preparación y Evaluacion de Proyectos 61 perfiles. .Marco A.

2. el tamaño y la localización. Nivel de Prefactibilidad a) Generalidades El estudio de prefactibilidad tiene por objeto profundizar aquellos aspectos que no fueron debidamente desarrollados en el perfil. Preparación y Evaluacion de Proyectos 62 1. vehículos. Esto incluye: • Un análisis de la demanda del bien o servicio. • Un análisis de la oferta del bien o servicio.Marco A. de . etc. el monto de la inversión. Un estudio técnico. los aspectos no profundizados en la etapa del perfil. Los aspectos básicos que debe contener un estudio de prefactibilidad son los siguientes: 1. las condiciones de orden institucional. • El análisis del proceso tecnológico debe permitir cuantificar y dimensionar la maquinaria. En la elaboración del estudio de prefactibilidad. la tecnología (o procesos. etc. el costo de producción. Un estudio de mercado lo más completo posible de acuerdo a la información de que se pueda disponer. como del externo (sí es que existe la posibilidad de exportar).3. deben analizarse. Vildoso F. su rendimiento en el proceso productivo. • Una recopilación de precios. Entre estos aspectos. • Una recopilación de información sobre posibilidades de comercialización. su costo. en detalle. requieren especial atención: el mercado. etc. equipos e instalaciones y determinar su costo. muebles y útiles. tanto del mercado interno. Debe hacer posible determinar los requerimientos de edificios. el cual debe permitir determinar el tipo y cantidad de materias primas requeridas. legal reglamentario.

• Es importante también establecer la cantidad de agua que requerirá el proceso. de! monto total de la inversión. al menos. debe precisarse la cantidad requerido así como el tipo. Preparación y Evaluacion de Proyectos 63 los cuales deben acompañarse cotizaciones. Vildoso F. • En el caso de tratarse de una empresa que requerirá temperatura. y Los Gastos de Operación (Gastos Generales y Gastos de Venta).) que serán necesarias para disponer del flujo requerido por hora. debe determinarse mediante qué elementos se producirá ésta. • Al mismo tiempo. con la debida precisión. etc.Marco A. tamaño y costo de la caldera necesaria para producirlo. bomba elevadora. • Si el proceso requiere de instalaciones especiales como hornos (de fundición. de templado. estanque. para los diversos ítems que puedan existir. Si se utiliza vapor. Un detalle cuidadoso de los antecedentes financieros entre los cuales cabe señalar: • Determinación lo más exacta posible. deberá calcularse. El estudio técnico debe definir el tipo y la cantidad de energía eléctrica requerida y la capacidad instalada con que deberá contar la empresa. es importante considerar un monto razonable.) deben acompañarse un gráfico de la instalación respectiva con la correspondiente descripción de la operatoria de la misma y un detalle de su costo. . definir la fuente de abastecimiento y determinar el monto de las inversiones (pozo profundo. y el costo de éste. • El estudio técnico también debe incluir un Balance de Materiales. etc. • En cuanto a Gastos de operación. la cantidad de combustible que usará la caldera ya sea por hora o por unidad producida. 3. • Determinación del costo unitario de producción el que debe ser motivo de un cuidadoso análisis en el que debe incluirse: La materia prima La mano de obra Los Gastos de Fabricación.

no puede omitirse tanto el costo de mantención (bencina. • También. o las Municipalidades otorguen. pero sí. TIR. prohibiciones o vedas en la explotación de la materia prima. 4. por el lado de los ingresos del Presupuesto de Caja. será fundamental la precisión del Estudio Técnico en cuanto a cantidad de materias primas e insumos requeridos por unidad de producto fabricada. es la correcta determinación del Capital de Trabajo. la precisión en el estudio de las ventas y en la determinación del precio de colocación del producto. Un cálculo de los indicadores de evaluación más importantes como VAN. Preparación y Evaluacion de Proyectos 64 • Si el estudio contempla el uso de uno o más vehículos. • Por el lado de los gastos. etc. se utilizará el Presupuesto Anual de Caja distribuido por meses. normas generales o reglamentarias relacionadas con la localización de la empresa que debería crearse.) como el de las reparaciones. serán básicos para determinar el correcto monto de los ingresos. el que corresponde pagar por las compras de materias primas e insumos. es muy importante agregar un estudio de sensibilidad que permita reducir el riesgo implícito en cualquier estudio de preinversión 6. la depreciación anual del activo fijo y la amortización de los gastos afectos a castigo (que se incluyan en la inversión total). es importante considerar. . Para el cálculo del Capital de Trabajo. • Otro aspecto de gran importancia. periodo de recuperación de la inversión. etc. o de otro orden que el Estado. Un estudio de las disposiciones generales reglamentarias que pueden afectar el desarrollo de la empresa en estudio. en forma explícita. • Como se comprenderá. en el cual no debe quedar incluido el IVA que afectará a las inversiones. Vildoso F. en los Gastos Generales.Marco A. incentivos tributarios. en el citado Presupuesto. 5. lubricantes. Por ejemplo. etc. En este nivel.

a objeto de determinar si esa idea es susceptible de ser transformada en un proyecto que. a fin de determinar la conveniencia de continuar. También podría ser que los antecedentes reunidos fuesen tan completos que se pudiese pasar a la etapa de implementación o. debe comentarse el resultado obtenido al aplicar los indicadores de evaluación y si el estudio debe ser profundizado. simplemente descartar la idea sin necesidad de nuevos estudios. Finalmente en el informe que se prepare en relación con el estudio de prefactibilidad realizado. Preparación y Evaluacion de Proyectos 65 Este punto. es posible que queden algunos aspectos dudosos por el alto costo que podría tener al tratar de obtener información más precisa. En el caso de optarse por la implementación. En todos los casos. La prefactibilidad no incluye. Vildoso F. especialmente los relacionados con el mercado. tendría que pasarse a la etapa de diseño o ingeniería detalle. postergado o descartado. debe ser el primero con que se comience cualquier estudio de preinversión. en la prefactibilidad. los que deberán hacerse cuando se decida implementar el proyecto. se debe señalar. adelante con la idea de inversión. lo más explícitamente posible. en definitiva. cuales son los aspectos que requieren profundización para reducir el factor de riesgo. se pueda implementar. Si bien la prefactibilidad se hace para profundizar algunos aspectos que. los planos de detalle de las construcciones. b) Objetivos de la prefactibilidad o Anteproyecto El objetivo de un estudio de prefactibilidad o anteproyecto es reunir el máximo de información significativa en relación con una idea de inversión. Por ello. El estudio de prefactibilidad se realiza cuando se plantean dudas acerca de aspectos económicos del perfil. esos aspectos se investigan a fondo mediante estudios detallados.Marco A. en el caso del perfil pueden haber sido desarrollados con información poco fidedigna. por la incidencia que podría tener en la continuación o suspensión de la investigación. El estudio de mercado debe ser afinado hasta llegar a resolver los problemas de detalle: .

tales como. ensayos a nivel de planta piloto. 4. 1. organización . en profundidad. 2. Si la oportunidad de inversión es suficientemente prometedora como para que se pueda adoptar la decisión de invertir. estudios de mercado. aquellos aspectos de mercado que requieran un análisis más detallado que el logrado en las etapas anteriores (perfil y/o prefactibilidad). Preparación y Evaluacion de Proyectos 66 Los principales objetivos de un estudio prefactibilidad están orientados a determinar: 1. si ha sido necesario completar estudios que. ensayos de laboratorio. Nivel de Factibilidad a) Generalidades Este es el nivel más completo y profundo dentro de los estudios de preinversión y sólo procede llegar a él después de haber hecho un perfil. se plantean las alternativas técnicas seleccionadas en estudios anteriores y se las analiza en detalle. También se definen aspectos tales como: localización. tamaño. Si la idea de inversión justifica un análisis más detallado mediante un estudio de factibilidad. etc. justificando debidamente la alternativa seleccionada. sobre la base de la información elaborada en la etapa de estudio de prefactibilidad. una prefactibilidad o ambos. Si algún aspecto del anteproyecto es crítico para su factibilidad y requiere una investigación a fondo mediante la realización de estudios funcionales o de apoyo. 3. Vildoso F.Marco A.4. en el perfil resultaron insuficientes. En la factibilidad se analizan. Si la información es suficiente para decidir que la idea de inversión no es factible o es insuficientemente atractiva para un determinado inversionista o grupo de inversionistas.

se supone que. agua potable. para poder confeccionar los planos de obras civiles. Preparación y Evaluacion de Proyectos 67 para la ejecución. ya se tiene que haber decidido el lugar en que se establecerá la empresa. Vildoso F. tiene que incluir todas las especificaciones necesarias. tales como colectores de aguas lluvias. en anteriores estudios. por lo tanto. etc.. la factibilidad constituye la etapa más avanzada en materia de estudios de preinversión. calendario en que ésta deberá llevarse a cabo. Al preparar este estudio. razón por la cual se conocen las características del terreno y de las obras de urbanización. Otro aspecto que fundamentalmente diferencia a este nivel de profundización. de otros niveles de' estudios de preinversión. es que la factibilidad. También debe definirse la organización con que operará la empresa. b) Objetivos de la Factibilidad del Proyecto Corno ya se ha señalado. los pianos de detalle de aspectos particulares como las instalaciones de agua. Una vez que el estudio de factibilidad ha sido esbozado. La factibilidad incluye toda la información recopilada en estudios anteriores más la necesaria para dejar perfectamente definidos aquellos puntos que anteriormente no se estimó necesario aclarar en todos sus detalles (particularmente podría existir alguna duda sobre algún punto relacionado con la tecnología que se aplicará). han arrojado resultados favorables y. etc. etc. En cuanto a mercado. por constituir la última etapa de los estudios. alcantarillado. anteriores a la decisión de iniciar las obras de construcción. ya sea a nivel de perfil o de prefactibilidad. . construcción de caminos de acceso. debe ser optimizado tanto en cuanto a la forma de realizar las obras físicas como en cuanto a la forma de financiar las inversiones.Marco A. electricidad. se ha decidido dar el último paso antes de pasar a la etapa de implementación. Sólo se justifica preparar un estudio de factibilidad cuando estudios anteriores. se agotaron las posibilidades para determinar las posibilidades de colocar la producción. alcantarillado.

este estudio debe plantear la organización. insumes. etc. terminados los estudios y adoptada la decisión de invertir. Vildoso F. equipos e instalaciones funcionan satisfactoriamente. La etapa de implementación termina una vez que se han efectuado las pruebas de puesta en marcha y se ha cumplido un período llamado marcha blanca que corresponde a una etapa de prueba de la operación tanto de la maquinaria como de los procesos administrativos. se procede a determinar las especificaciones técnicas de la maquinaria y equipos y se debe oficializar la compra de la maquinaria cuya entrega debe realizarse de acuerdo al calendario de la implementación que se ha preparado. se llama a propuestas para la construcción del edificio. En este período. la ejecución de las instalaciones requeridas por el proceso productivo y la instalación de la maquinaria. es necesario entrar al diseño definitivo de la planta realizando los planos de detalle para proceder a la construcción. También. exponiendo las labores específicas que desempeñara cada una de las personas consideradas en la estructura orgánica(organigrama). En esta etapa. El financiamiento de las obras se realiza de acuerdo al presupuesto financiero incluido en el proyecto y revisado y/o ajustado en esta etapa. Luego se estudian las propuestas y se asignan las obras a las empresas seleccionadas. los presupuestos globales de las obras civiles. Finalmente. Etapa de implementación La etapa de implementación corresponde al período en que.Marco A. en esta etapa. las cotizaciones de las materias primas. . Preparación y Evaluacion de Proyectos 68 Un estudio de factibilidad debe incluir las cotizaciones formales por la maquinaria. equipos e instalaciones. Etapa de Operación Comienza una vez que termina el período de marcha blanca y se ha comprobado que tanto la maquinaria. también se define la organización interna y se preparan los manuales de procedimiento.

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La etapa de operación corresponde a la marcha normal de la nueva empresa y su programa inicial de producción se basará en el proyecto, pero ajustado a las nuevas realidades que puedan haberse producido entre el período de preinversión y el de operación.

II

NIVEL DE PROFUNDIDAD DE LOS ESTUDIOS DE PREINVERSION 1. Nivel de Detalle Requerido para un Perfil Avanzado Es común que la profundidad que debe darse al perfil, especialmente en cuanto al Estudio de Mercado y al Estudio Técnico, se subestime, por lo que parece necesario aclarar aquí el grado de profundidad que requiere este tipo de estudio. Si bien el nivel de perfil implica que ciertos detalles pueden ser omitidos, ello no significa que, en general, el estudio se reduzca a un grado tal de simplicidad que resulte sencillamente superficial y ajeno a la realidad. En todo momento debe tenerse presente que el objeto de éstos estudios es informar al potencial inversionista de las verdaderas perspectivas económicas y de las reales dificultades técnicas de la empresa en la que pretende invertir y del monto del capital requerido. Con el objeto de lograr una mayor precisión en cuanto al nivel que debe darse, en un perfil avanzado, tanto al Estudio de Mercado como al Estudio Técnico, comentaremos por separado, la profundidad que se espera en cada uno de estos aspectos. 1.1. Profundidad requerida para el Estudio de Mercado Para decidir la creación de una empresa, uno de los aspectos que tiene mayor relevancia es el Estudio de Mercado, el cual comprende:

- La definición del producto - Un estudio para determinar, tanto la cantidad de la demanda potencial

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existente sobre el artículo, cómo la composición de la misma. - Un estudio de la oferta para establecer quiénes están produciendo (o Importando) el mismo artículo o uno que pueda substituirlo. - Una Investigación sobre los precios a los que se están vendiendo, en el mercado, artículos semejantes. - Un análisis sobre la posible participación que la empresa en proyecto podría tener en el mercado, de acuerdo a los antecedentes reunidos en a), b) y c) que más adelante se detallan.

El estudio de mercado tiene que estar sustentado en documentación fehaciente (estadísticas, estudios económicos, etc.). Tal documentación debe ser exhibida al profesor y se debe dejar copia de ella en una carpeta que constituirá la "Carpeta de Antecedentes del Perfil".

a) Profundidad Requerida para el Estudio de la Demanda

El simple análisis de las estadísticas oficiales o privadas no siempre resulta suficiente cuando se trata de determinar la cantidad de la demanda potencial. En muchos casos puede ser necesario recurrir a visitas o consultas a los potenciales usuarios a fin de establecer si realmente ellos se interesan por abastecerse en la empresa que se pretende crear. Debe tenerse presente que no se está hablando aquí de hacer un "amplio" estudio de mercado sino más bien de una consulta dirigida a informantes claves (método de los "key Informants" que organismos internacionales han venido utilizando con buenos resultados, tanto por el grado de aproximación obtenida, como por su bajo costo). Por otra parte, debe tenerse presente que el mero hecho de que un artículo se importe en cantidades significativas no significa que, de elaborarse en Chile,

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tenga un mercado asegurado. Es necesario analizar quiénes utilizan el artículo importado y qué piensan respecto de la posibilidad de reemplazarlo por el que podría fabricarse en el país. Como ejemplo ilustrativo al respecto, podemos citar el caso de la producción de radios y televisores. En ambos artículos se utilizan parlantes, por ejemplo, que son importados junto con una serie de otros elementos electrónicos. El hecho de que se importe un gran volumen de parlantes no significa que, de producirlos alguna empresa en Chile, dejarían de importarse ya que las empresas fabricantes de radios y televisores, es posible, que no estén dispuestas a arriesgar su "prestigio" utilizando partes o piezas que posiblemente no garanticen el nivel de calidad de los artículos corrientemente utilizados. La única manera de aclarar este punto sería conversar con los posibles usuarios y actuales importadores y, naturalmente la decisión dependerá del nivel de calidad del producto que se espera elaborar y del precio al qué se espera que éste resulte. b) Profundidad Requerida para el Estudio de la Oferta Para establecer el grado de participación que una empresa en estudio podría llegar a tener en el mercado, es preciso investigar, en ciertos casos, por el lado de la oferta, cuantas son las empresas de la competencia, cuanto vende o produce cada una y cuál es el grado de ocupación de su capacidad instalada. Ello puede dar un indicio de las perspectivas de actividad que se le presentarán a la empresa cuya creación se propicia. Así, por ejemplo, en el año 1987, la mayor parte de las máquinas herramientas vendidas en el país eran importadas, no obstante que en el país había varias fábricas de máquinas herramientas paradas porque no podían competir con el costo de las importadas. Si sólo se hubiesen tomado como referencia las estadísticas de importación, podría haberse concluido que era conveniente instalar en Chile fábricas de máquinas herramientas. Sin embargo, al analizar la realidad nacional, a través de los productores existentes en el país, se habría concluido que había un problema de costos que impedía competir con la maquinaria importada.

En cuanto a la importancia de la completa descripción del proceso de producción para una adecuada determinación del monto de las inversiones. debe estudiarse. en ciertas ocasiones. si es posible. luego deberá justificarse la elección realizada. Además.Marco A. Cada etapa debe analizarse en particular y. de las principales en el perfil y. Preparación y Evaluacion de Proyectos 72 1. ello debe quedar claramente expuesto en el texto. incluyendo en la carpeta de antecedentes. el consultor. Si bien.2. tecnológicos o de divulgación. puede justificarse la utilización de alguna tecnología más avanzada. o al menos estimarse aproximadamente. al menos. señalándose cuáles son sus ventajas e inconvenientes y. El proceso tecnológico debe desglosarse en etapas. Al optar por alguna de las tecnologías posibles. en anexos. las tecnologías detectadas. debe justificarse dicha elección con lo cual el inversionista potencial podrá decidir si está o no de acuerdo con el criterio de selección. se opta normalmente por la tecnología más utilizada (no siempre la más eficiente) debe tenerse presente que. debería acompañarse. Profundidad Requerida para el Estudio Técnico Uno de los objetivos importantes. con el ánimo . deberá hacerse una presentación de ellas o. el monto de la inversión requerida en cada caso. Por la tanto. en los estudios a nivel de perfil. cuando existan diversas posibilidades para el desarrollo de una etapa. catálogos obtenidos de empresas relacionadas con el tema o artículos publicados por organismos científicos. En todos los pasos deberá indicarse las tecnologías posibles de aplicar. cuando existan diversas posibilidades tecnológicas. de la preparación de perfiles es la detección de las diversas tecnologías que son aplicables a la producción de un Artículo. un ejemplo puede aclarar lo que se pretende comunicar: En el caso concreto de un perfil destinado a analizar la factibilidad técnica y las perspectivas económicas de instalar una hilandería. Vildoso F.

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de "simplificar" el estudio, podría haber omitido procesos que, al no ser debidamente considerados, hubiesen reducido el requerimiento de maquinarias e instalaciones con lo cual el perfil podría haber resultado muy rentable. Sin embargo, analizando el proceso productivo en todos sus aspectos (hilado y teñido), el montó de la inversión podría haberse elevado a cifras inesperadas, con lo cual, probablemente, el perfil hubiese resultado no rentable. . Dentro de las inversiones no consideradas, por no haberse hecho un estudio con la debida profundidad, posiblemente se encontrarían:

- Construcción de un pozo profundo para obtener el caudal de agua requerido por la tintorería. - Planta ablandadora de agua para eliminar las sales que normalmente contienen las aguas tanto en la parte norte, como central del país. - Instalación de extractores de polvo para evitar que las pelusas enreden la fibra que se está hilando. - Climatizador para humedecer el ambiente y mantenerlo en la temperatura necesaria para el adecuado proceso de hilado. - Instalación eléctrica trifásica la que debe guardar relación con la capacidad instalada de las máquinas propuestas para el desarrollo del proceso. - Instrumentos necesarios para el control de. calidad, etc. Por lo dicho anteriormente, en el estudio técnico de los perfiles, es preciso incluir aspectos tales como: a) Una descripción cuidadosa de las diversas etapas del proceso de producción. b) Un detalle de las maquinarias, equipos e instalaciones que se requerirán en cada etapa del proceso de producción, con sus correspondientes características técnicas (potencia de los motores, consumo de combustible y energía por hora, rendimientos de producción etc.) y el nivel de

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aprovechamiento de la capacidad instalada que el perfil contemple, expresado en porcentaje de ella. c) El balance de línea, que consiste en un análisis razonado de la capacidad productiva de cada máquina o equipo, para verificar: - Que ninguna máquina o equipo estén sobre dirnensionados; y - Que se ha contemplado un número suficiente de máquinas para cumplir, sin problemas, con el ritmo programado de producción (unidades por hora). d) Un detalle del proceso de armado o ensamblaje, con indicación de la maquinaria o equipo que se debe usar en cada etapa, particularmente cuando se trate de construir algún tipo de bienes como maquinaria, instalaciones, etc.

e) Un cálculo aproximado de la dotación del personal, especificando el grado dé capacitación requerido.

f)

Un

estudio

del

requerimiento

de

materias

primas

considerando

debidamente las mermas. g) En los casos en que el perfil se refiera a la creación de un bien de capital (máquina o instalación: por ejemplo, un horno) o se proponga construir parte de las instalaciones de la empresa en proyecto, el perfil deberá indicar: - Tipo de materiales requeridos, señalando la cantidad y especificaciones técnicas. Dimensiones en que el material se encuentra en el mercado para poder

determinar el grado de aprovechamiento que se logrará del mismo. Plano (o esquema) de la maquinaria (o instalación) que se propone

producir, con sus respectivas medidas, esquema de despiece y dibujo de cada pieza con sus correspondientes medidas.

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1.3. Profundidad Requerida para el Estudio Financiero

1.3.1. Inversión Fija Requerida y Rentabilidad

Uno de los aspectos más importantes del Estudio Técnico es definir el proceso de producción que se aplicará y establecer las características técnicas de las máquinas, equipos e instalaciones que se requerirán, investigando, además sus respectivos costos de adquisición e instalación. La correcta determinación del valor de la maquinaria, equipos e instalaciones hará posible, posteriormente establecer el verdadero monto de la inversión total requerida, la que tiene fuerte incidencia en la rentabilidad del proyecto. Estudios, en que la inversión fija ha sido subestimada - debido a un insuficiente análisis de la tecnología requerida - se han presentado como perfiles de alta rentabilidad, en circunstancias que, un análisis más acucioso, ha demostrado que ellos simplemente no son rentables, al menos, en las condiciones de mercado vigentes al momento de realizarse el estudio. Puede aceptarse que el monto de la inversión de un perfil se determine con una cierta variación, la que podría llegar hasta ±20% respecto del monto de la que realmente se requerirá en el caso de llevar el perfil a la práctica. Pero no puede aceptarse que una aproximación de un 40% a 50% se presente como razonable. Es necesario entonces que, en el caso de requerirse maquinaria especializada, que no se compra o vende en cualquier momento, lo que impide estar al día en los precios, se obtengan cotizaciones de empresas vendedoras especializadas, ya que no sólo es importante desde el punto de vista de la correcta determinación del monto de la inversión sino, también, desde el punto de vista de la confirmación de que, para la tecnología propuesta es posible disponer de la maquinaria considerada en el estudio.

3. de los Pagos Provisionales Mensuales (PPM) por Impuesto a la Renta y de los aportes reembolsables a empresas eléctricas) Para determinar el verdadero efecto de los ítems señalados en el título. qué parte de ella está afecta a IVA y qué parte no. en muchos casos. que tiene fuerte incidencia en el monto de la inversión total. Vildoso F. el IVA que la afecta debe incluirse en un ítem independiente. Puesto que el IVA. en el que se analice. Importancia. mano de obra. En la preparación del Anexo deben tenerse en cuenta los porcentajes que la Cámara Chilena de la Construcción asigna a: materiales. Preparación y Evaluacion de Proyectos 76 En cuanto al monto de la inversión en construcciones. 1. se hace necesario. se requiere construir obras civiles en las cuales la mano de obra tiene alguna importancia. a través de un Anexo especial. uno por uno. en la determinación del Capital de Trabajo (de la correcta consideración del Impuesto al Valor Agregado (IVA). no está incluido en el costo de ésta. Determinación del IVA de la Inversión Fija Dado que la inversión fija se registra a su valor neto (sin IVA) y considerando que no todas las partidas que la constituyen están afectas a IVA ya que. los diferentes ítem constitutivos de la inversión fija. determinar. dentro del Flujo de caja . se aceptará una estimación basada en el valor del m2 de construcción. herramienta que permite establecer el Capital de Trabajo. También puede obtenerse información en el "Boletín Estadístico" de dicha Cámara. entonces. para el caso de los perfiles. de acuerdo a los indicadores de la Cámara Chilena de la Construcción para cada tipo de construcción. todas estas partidas deben ser debidamente consideradas en el Presupuesto de Caja. de los Retiros Personales. etc.2.Marco A. que debe pagarse por la adquisición de los bienes que constituyen la inversión fija.

o en su defecto considerarlo en el Presupuesto de Caja. 1. en el Presupuesto de Caja. solicitando su devolución al Estado.3.3. El problema de este segundo método es que puede llevar a confusión el incorporarlo en el Capital de Trabajo requerido. se debe incluir en el Presupuesto de Caja correspondiente retiros personales mensuales por un monto que se ha estimado en U. Preparación y Evaluacion de Proyectos 77 del proyecto en el año cero. Necesidad de incluir en el Presupuesto de Caja el. luego se calculará el 10% correspondiente a pago provisional mensual.5. Determinación en el Presupuesto de Caja. Vildoso F. es posible utilizar una disposición legal que permite recuperarlo el primer año. El monto de este IVA se. aumentando el saldo negativo de los primeros meses.4. la correcta consideración del IVA. Monto a pagar por Pagos Provisionales Mensuales (PPM) por Impuesto a la Renta . es posible que la recuperación tarde más de un año. recuperará a través del tiempo.3. pero. una suma para las necesidades de vida del propietario (retiros personales) Para el caso de evaluación económica del proyecto desde el punto de vista del propietario. pagadero por la inversión inicial. 1. en éste deberá darse. 40 mensuales. se reflejará en el Flujo de caja directamente o a través del Presupuesto de Caja. la real importancia que este impuesto representa. del IVA de las Materias Primas y de los Gastos de Operación afectos a IVA Como se verá al tratar el Presupuesto de Caja. Necesidad de incluir. De hecho. con lo cual. 1. una columna inicial (mes cero). agregando. la que sólo servirá para dejar constancia del IVA que deberá ser pagado al momento de adquirir o construir los bienes qué se contemplen en la inversión fija.3. por la importancia de la inversión inicial. Sobre este monto.F. a la determinación del IVA. lo cual sería un error conceptual. a ese estado.Marco A.

etc. instalaciones. y para los efectos de determinar el monto del Capital de Trabajo.005 862.3.7. posteriormente darán origen a bienes tales como maquinaria.505 $ 8. Tal aporte no está afecto a IVA.000. el proceso de costos debe orientarse a determinar el costo de cada pieza.. el que de acuerdo con la ley de la renta. Posteriormente. el monto de los PPM.625.Marco A.6. el alumno no puede limitarse a decir.005 SUBTOTAL CAPITAL DE TRABAJO 10% Imprevistos TOTAL CAPITAL DE TRABAJO $ 1. En esta forma se llegará al costo total. Vildoso F. por . se determinará el costo de armado o ensamblaje por línea de artículos. es de 10% de los retiros mensuales del propietario. se ha preferido hacer el cálculo al pie del Presupuesto de Caja en la siguiente forma: CAPITAL DE TRABAJO Máximo Saldo Negativo de Caja Aporte Reembolsable a empresa energía eléctrica $ $ $ 625. independientemente de las demás. 1. Preparación y Evaluacion de Proyectos 78 Todo Presupuesto de Caja debe incluir en su último renglón.487.000 8. para efectos de cálculo de costos.500 9.para tener derecho a conectarse a la red de alta tensión. Tratándose de perfiles relacionados con la construcción metal-mecánica.3. Aportes Reembolsabas a las empresas eléctricas Otro aspecto que merece especial atención es el monto que deberá pagarse a las empresas distribuidoras de energía eléctrica por concepto de aporte el que es principalmente recuperable . Cálculo de los costos en el caso de producción de bienes cuyas partes o piezas previamente se producen y después se ensamblan Cuando el proceso de producción esté orientado a la fabricación de piezas y partes las que.

en el costo. Preparación y Evaluacion de Proyectos 79 ejemplo.Marco A..9. se debe tener en consideración que normalmente el financiamiento externo que se puede obtener para un proyecto particular . al cortar la pieza correspondiente.8. por lo genera!.3. Nivel de detalle de los Gastos de Operación La experiencia ha demostrado que. al calcular el costo.5 mts. 2. no sólo debe incluir los cm realmente utilizados. 1. descuidan la real importancia que tienen los Gastos de Operación (Gastos Generales o Administrativos y Gastos de Venta). x 3 mts. sino.). se producen despuntes que muchas veces sólo pueden venderse como chatarra.. los despuntes que se producen al cortar la plancha. No obstante. Vildoso F.3. los consultores. con lo cual los estudios de preinversión resultan ampliamente rentables. Monto máximo aceptable para la inversión requerida No existe tope máximo para el monto de la inversión que puede requerir un proyecto. A continuación debe determinar cuál es la que satisface mejor los requerimientos de la producción y. La persona encargada de preparar el estudio (perfil) debe averiguar en qué forma se vende el material en el comercio y cuáles son las dimensiones estándares disponibles (planchas de 2 mts. que para cierta pieza se requiere "x" kilos de una determinada plancha (o perfil) ya que es preciso tener presente que el material se vende por planchas y no por kilos y que. etc. 1. En el perfil debe incluirse una estimación razonada de estos gastos cuyo monto debe guardar concordancia con el nivel de las operaciones que la empresa tendrá que desarrollar. particularmente si la empresa no tiene una amplia gama de productos que le permita aprovechar tales despuntes. también.

La estructura general de un estudio de prefactibilidad es igual a la de un estudio de factibilidad o proyecto. es necesario examinar. Los tres tipos de estudios se diferencian. ventas y comercialización. a los requerimientos de respaldo que exigen las Instituciones Financieras privadas. la evaluación tendrá también el mismo valor.Mercado y capacidad de la planta: estudio de la demanda y el mercado. En consecuencia. Preparación y Evaluacion de Proyectos 80 fluctúa entre un 50% y un 80% de la Inversión en Activos Fijos. debiendo los inversionistas. en el perfil. desde el punto de vista económico. considerándose este último como un valor máximo. . y capacidad de la planta. en la etapa del estudio de prefactibilidad. 2. cabe aclarar que. principalmente. Vildoso F.Marco A. Nivel de detalle requerido para una Prefactibilidad El estudio de prefactibilidad debe ser considerado como una etapa intermedia entre el perfil y el proyecto de factibilidad. deben determinarse indicadores de evaluación económica. por el grado de detalle de la información que contienen. financiar el resto. programa de producción. Finalmente. Puesto que la información utilizada tiene un carácter aproximado. las diversas alternativas respecto de: . y sujeto además. pero con topes máximos. En el caso de proyectos que se preparen para solicitar un crédito a Organismos de Fomento y/o de Financiamiento internacional debe tenerse presente que normalmente se puede conseguir un financiamiento porcentual mayor.

con alto grado de aproximación. Vildoso F. los principales componentes del costo y analizarse el abastecimiento de materias primas. Preparación y Evaluacion de Proyectos 81 .Análisis Financiero: monto de la inversión requerida. debe determinarse la probable localización y estimarse el tamaño mínimo que haría posible.Tamaño . se considera un estudio más acabado del mercado. rentabilidad comercial. también. incluyéndose las correspondientes cartas de flujo.Gastos de operación (administración y ventas) . operar en términos económicos.Insumos (materiales) requeridos . sobre bases reales (no sobre estimaciones). el nivel de la inversión misma. Al determinar el proceso tecnológico. En el caso de las prefactibilidades se contempla un estudio lo más completo posible sobre el aspecto técnico (ingeniería del proyecto): es decir.Marco A. costos de producción. en la prefactibilidad se deberá establecer qué maquinaria y equipos se requieren y cuál es la secuencia del proceso tecnológico. Por lo tanto. . En la prefactibilidad debe estudiarse.Ejecución del proyecto. en la prefactibilidad deberá quedar determinado. etc. Además.incluyendo Insumes -. a la empresa. Mano de Obra y Gastos de Fabricación). equipo y obras de ingeniería civil). de los aspectos técnicos. Estudio del financiamiento de la inversión.Localizador) (ubicación y emplazamiento) . . deberán señalarse. . . Un estudio de prefactibilidad fundamentalmente se diferencia del perfil en que se profundiza algunos temas.Diseño técnico del proyecto (tecnología. Así.Calidad y cantidad del personal (técnicos operarios y administrativos). por ejemplo. los principales componentes del costo de producción (Materia Prima .

previamente ubicado.Marco A. la que debe ampliarse en los puntos que sea necesario para poder exponer todos los detalles de cada aspecto estudiado. el detalle de los puntos a tratar en el Estudio Técnico. La presentación del estudio de mercado debe hacerse según esta pauta. se deberá indicar si es necesario hacer movimiento de tierras (emparejar). Así. Preparación y Evaluacion de Proyectos 82 3. En cualquier caso. agregando los puntos que sean necesarios para dar más profundidad al estudio. empalmes de caminos. Vildoso F. el mercado tiene que estar ampliamente analizado y se debe haber determinado la cantidad de producto que será posible vender. si se necesita construir drenajes. 1o Obras Civiles Puesto que el proyecto se refiere al propósito de desarrollar una determinada actividad industrial. cada aspecto debe ser analizado cuidadosamente recurriendo a toda la información disponible o cuyo costo resulta compatible con los riesgos que se trata de evitar a objeto de reducir los inconvenientes que normalmente derivan de la improvisación. etc. En el proyecto debe dejarse constancia de si la construcción es exclusivamente para fábrica. c) Estudio Técnico Igual que en el caso del Estudio de Mercado. para salón de ventas o para ambas cosas. preparado para la instalación de una empresa en una determinada localización. el proyecto debe señalar las características del terreno y las obras necesarias para que sirva a los fines de la empresa. debe incluirse el número de metros cuadrados que se . por ejemplo. Nivel de detalle requerido para un Estudio de Factibilidad (Proyecto) a) Concepto de Proyecto Se llama Estudio de Factibilidad o proyecto al estudio de preinversión de más alto grado de afinamiento. en un determinado terreno. o desagües especiales. b) Estudio de Mercado En el proyecto. En el proyecto. debe desarrollarse de acuerdo a esta pauta.

en los organismos especializados (Servicio de Obras Sanitarias en el caso de alcantarillado y la Dirección General de Servicios Eléctricos en el caso de Instalaciones Eléctricas). (El proyecto no puede incluir la construcción de vivienda para el propietario ni la construcción de locales comerciales para otros usos que no sea la venta de producción industrial cuando él se vaya a presentar a una institución de crédito). por ejemplo. Vildoso F. tanto en cuanto a la cantidad como a la calidad de los materiales. estucos.Marco A. los materiales que se requerirán y su costo. puertas y ventanas. Si no hay obras de estructura.) deberán ser lo suficientemente detallados. Para cada parte o etapa de la construcción. el presupuesto debe presentarse desglosado en dos. por la importancia de las obras. así como los presupuestos complementarios (electricidad. Si el proyecto incluye dos tipos diferentes de construcción como. el propietario podrá presentar presupuestos de personas especializadas. las correspondientes aprobaciones de las obras proyectadas en sus respectivas especialidades. un galpón industrial y un local independiente para oficinas. En todo proyecto en el que se contempla la construcción de un local (o de la ampliación o reparación del mismo). debidamente desglosado por items. Los planos especializados (alcantarillado y electricidad) deberán ser hechos por los respectivos especialistas. su primer trabajo será proyectar el edificio y preparar el plano general y el correspondiente presupuesto. como si se tratara de obras independientes. siempre se exigirá que éstas sean encargadas a un profesional (arquitecto o constructor civil). quien deberá asumir la responsabilidad de las obras. de modo que se facilite el posterior control de avance de obras. así como el costo estimado de la . por lo cual debe ser considerada en los costos. La superficie promedio debe guardar estricta relación con las reales necesidades de la empresa proyectada. quienes deberán obtener. etc. en que deben efectuarse obras de estructura o modificaciones de ellas. Preparación y Evaluacion de Proyectos 83 destinarán a cada uso. se indicará: lo que se va a hacer. El presupuesto general. alcantarillado. se requiera la contratación de un profesional. Cuando.

m2 (Podrá darse mayor detalle de los servicios si se estima necesario) Los presupuestos de las obras se agregarán como anexos al proyecto (anexo N°5).. etc. con una altura de 4.. instalaciones sanitarias. el plano de lo que está construido y el plano de lo que se agregará (o demolerá).6 mm. En caso de que el proyecto se prepare para solicitar un crédito.. El último ítem del presupuesto indicará los honorarios del profesional que se ' hará cargo de las obras. en el salón de ventas". en el galpón y de 3 mts. carpintería. Preparación y Evaluacion de Proyectos 84 mano de obra. El tipo de construcción proyectado es de albañilería de ladrillo con pilares y cadenas de concreto. Vildoso F. deberá acompañarse. el Presupuesto tendrá el un formato adecuado que sólo tiene por objeto orientar al profesional encargado de las obras respecto de lo que se espera de él en materia de presupuesto. m2 y los del salón de ventas. En este caso también deben acompañarse los presupuestos por especialidad (albañilería.5 mts.) . electricidad. por ejemplo: "Las obras que se espera construir están destinadas a fábrica en.". pintura y terminaciones.Marco A.. m y a local de ventas en. Tratándose de adaptaciones de un local. En el proyecto mismo se dirá. por un par de anos más que el plazo que se dará para el pago del crédito.. Por lo tanto.. "Los servicios higiénicos de la fábrica abarcarán. a lo menos. m2.. al proyecto.. debe tenerse presente que si la empresa pretende construir en terreno ajeno debe exigirse que tenga un contrato de arriendo. "En el techo se usarán cerchas de madera y la cubierta será de fierro acanalado de 0. "El piso de la fábrica será de radier de concreto y el del salón de ventas de baldosas".

si las obras de adaptación se proyecta construirlas en un local arrendado. el que debe indicar: . instalaciones y equipos. debe indicarse la organización que se dará a la empresa para su operación. y el interesado pierda las obras construidas. 2 o Organización Tratándose de un proyecto. al presentar el proyecto a una institución en busca de financiamiento. Sí ello es necesario. Preparación y Evaluacion de Proyectos 85 Igual que en el caso del terreno. ésta exigirá que exista un contrato de arrendamiento. cuánto demorará y cuánto costará (su costo debe quedar incluido en los Gastos de Puesta en Marcha. que permita inscribirlo en el Conservador de Bienes Raíces para evitar que el propietario.Programa de adquisición y montaje de la maquinaria. tanto para la persona que estará a cargo de la administración general . debe indicarse cuándo. en cualquier momento. es necesario señalar si se requerirá algún tipo especial de entrenamiento.Programa mensual de avance de obras hasta el término de la misma (trabajos que se realizarán en cada mes). 2o Plan de Implementación El proyecto debe incluir también un plan de implementación.Marco A. ojalá por escritura pública. dónde y cómo se va a realizar tal entrenamiento.Responsabilidades de la ejecución de las obras (a cargo de quién van a quedar) . debe tenerse presente que. Deberá indicarse los requisitos que se exigirán. Vildoso F. dé por caducado el contrato. los que a su vez se presentan entre los Gastos Afectos a Castigo). d) Personal 1º Entrenamiento del Personal En cuanto al personal. . a cargo de quién va a quedar.

por lo tanto.Financiero Evaluación Económica Fuentes de Información Desde el título 3 al 7 deben acompañarse. Legales y Reglamentarias Estudio de Mercado Estudio Técnico Estudio Organizacional Estudio Económico . con el detalle que respalde lo aseverado en el texto del estudio. sea que se trate de un perfil. 3. Dado que entre los expertos no existe un criterio uniforme para la presentación de proyectos. Capítulos en que se debe desglosar un Estudio de Preinversión (sea este un Perfil. 1. Considerando que normalmente. al estudio. los anexos correspondientes. deberá contener los siguientes capítulos: 0. 2. 6. 4. pero la presentación de la materia en el informe. 7. Resumen y Conclusiones Introducción Antecedentes Generales. deberán atenerse a lo establecido en este documento en cuanto a la estructura que deben dar al estudio de preinversión. una Prefactibilidad o un Provecto. 5. la profundidad de estos temas diferirá de la que corresponde a un proyecto. llegarán al nivel de prefactibilidad.Marco A. los estudios que se ordenará preparar. de una prefactibilidad o de un proyecto deberá atenerse al orden de esta Pauta y. los alumnos a las cuales se les encomiende la preparación de un estudio de preinversión. Preparación y Evaluacion de Proyectos 86 (Gerente) como para la que estará a cargo de la producción o de las ventas. con el objeto de facilitar la labor del profesor y/o los potenciales inversionistas. como máximo. . 8. Vildoso F. a lo menos. 4.

será la relevancia del personal que requerirá la empresa. etc. la tecnología involucrada. Vildoso F. .Marco A. el entrenamiento previo que requiere. el funcionamiento administrativo. la organización expresada en un organigrama. Preparación y Evaluacion de Proyectos 87 Dependiendo de la envergadura del proyecto de inversión.

Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 88 .Marco A.

Preparación y Evaluacion de Proyectos 89 LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS. se puede resumir en: .. todos aquellos aspectos que tienden a eliminar. Desde un caso de tránsito. dentro de las normativas legales vigentes y disminuir considerablemente los costos de los futuros seguros. en donde el incidente se podría haber evitado. minimizar o controlar los riesgos en las futuras operaciones. En este contexto. en donde un signo PARE es mal ubicado. II. LA ADMINISTRACION DE RIESGOS EN LOS PROYECTOS DE INGENIERIA La participación de la disciplina de Administración de Riesgos en cada una de las fases de un Proyecto de Ingeniería. Vildoso F. que por diferentes razones. en las etapas del diseño de un nuevo proyecto. hasta un complejo diseño de una planta química que permite que se produzcan errores humanos en la mezcla de productos incompatibles. no en pocas ocasiones concluyen que la causa básica estuvo en un problema de diseño de las instalaciones.SISTEMA. o se estimó que las probabilidades de ocurrencia y/o consecuencias del evento en las futuras operaciones. serían nulas o bajos. INTRODUCCION En general los Consultores en Administración de Riesgos cuando realizan un análisis detallado de las causas que dieron origen a un determinado incidente. Son muchos los ejemplos que podríamos citar. si el diseño hubiese considerado la interacción HOMBRE. en alguna etapa del diseño no se identificó uno o más riesgos. la disciplina de Administración de Riesgos es una valiosa herramienta que dispone la Empresa para enfrentar y solucionar. construir proyectos sanos. Esto demuestra.. La participación de esta disciplina permite además. de los sistemas y/o de los equipos. EN LOS PROYECTOS DE INGENIERÍA. de evitar futuras pérdidas en las operaciones.Marco A.

. Vildoso F. Identificar en que forma el nuevo proyecto eliminará y/o minimizará los riesgos operacionales existentes en el área en que se desarrollará. aplicando modelos lógicos (Análisis Preliminar de Riesgos. para el llamado a licitación de las empresas que participarán en el desarrollo de la Ingeniería Básica. en que forma los sistemas destinados a controlar los riesgos influirán en los valores finales de las primas de los seguros. que pudiesen afectar al Proyecto en su etapa de construcción y posterior funcionamiento. Se analiza además. identificando los diferentes riesgos operacionales asociados a ellos. B. Hacer estudios para evaluar el impacto de las futuras operaciones en las transferencias de las pérdidas (Contratación de los Seguros). Preparación y Evaluacion de Proyectos 90 A. para el Proyecto en particular. Ingeniería Básica La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes actividades en esta etapa del Proyecto: Participar en la confección de las bases técnicas. Proponer Sistemas de Tratamiento de los Riesgos que incorporará el nuevo Proyecto. con el fin de asesorar en las medidas de control que deberá considerar el Proyecto. etc). Participar en el estudio de los procesos. Definir los criterios de diseño en Administración de Riesgos.Marco A. en las materias relacionadas con Administración de Riesgos. Ingeniería Conceptual La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes actividades en esta etapa del Proyecto: Identificar los riesgos que incorporará el nuevo proyecto a los sistemas productivos y el medio ambiente. Listas de Verificación.

en las materias relacionadas con Administración de Riesgos.HAZOP . Asesorar a las diferentes disciplinas que participan en la ingeniería sobre las disposiciones legales. Asesorar en la adquisición de los equipos mayores del proyecto. para el llamado a licitación de las empresas que participarán en el desarrollo de la Ingeniería de Detalles.Marco A. Revisar la Ingeniería de Detalles para verificar la no existencia de condiciones subestándares en el diseño. que afecten a GEMA durante las operaciones. producto de situaciones constructivas. Participar en el desarrollo del Estudio o Declaración del Impacto Ambiental del Proyecto. Saneamiento . Vildoso F. con el fin que se consideren las medidas de control. Entregar orientaciones para la incorporación de medidas que garanticen una calidad de vida aceptable a las personas que harán uso de las diferentes instalaciones que construya el Proyecto. Asesorar a las disciplinas de la ingeniería en los diseños de los Sistemas de Protección Contra Incendio y especiales (Higiene Industrial. para que ellos no son causantes de riesgos indeseados en las futuras operaciones. Ingeniería de Detalles La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes actividades en esta etapa del Proyecto: Participar en la confección de las Bases Técnicas. Preparación y Evaluacion de Proyectos 91 La disciplina de Administración de Riesgos identificará los riesgos operacionales asociados aplicando análisis de riesgos. Asesorar a las disciplinas que participan en la ingeniería para que incorporen las Políticas de Administración de Riesgos de la empresa dueña del Proyecto. las normas y reglamentos (internos y/o externos). relacionados con la Administración de Riesgos. De igual forma verificar como el diseño colabora a que los trabajadores no cometan errores durante las operaciones. usando técnicas de evaluación cuanticualitativas (Listas de Verificación . C.Otras).

y que tengan relación con la Administración del Riesgo. III. Evaluar el impacto a GEMA. materiales y Ambiente. para analizar sus antecedentes sobre Administración de Riesgos. para el llamado a licitación de las empresas que participarán en la construcción. en las materias relacionadas con Administración de Riesgos. Construcción La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes actividades en esta etapa del Proyecto: Participar en la confección de las Bases Técnicas. Gente. otros). .funcionamiento de sistemas y/o equipos regulados por disposiciones legales. ADQUISICIONES DE EQUIPOS. Equipos. Participar en la definición de las especificaciones de los sistemas especiales que se instalarán. A. Colaborar en las evaluaciones de las ofertas técnicas de las empresas que participan en la propuesta de construcción del proyecto. Control de Derrames. Preparación y Evaluacion de Proyectos 92 Básico. equipos para el control de los agentes físicos. Manejo de RILES. otros). relacionados con la Administración del Riesgo (equipos de incendio. para el control de los riesgos que puedan afectar a GEMA. químicos y/o fisiológicos.Marco A. por los productos que incorporará el proyecto en los procesos operacionales (Productos Químicos). SISTEMAS Y MATERIALES DEL PROYECTO La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes actividades en esta etapa del Proyecto: Participar en la definición de las especificaciones técnicas de los equipos para incluir los aspectos que permitan mantener bajo control los riesgos. Participar en las acciones necesarias para la obtención de permisos para la construcción instalación . Vildoso F.

Marco A. Ingeniería de Terreno La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes actividades en esta etapa del Proyecto: Colaborar con la Ingeniería de Terreno en todas aquellas materias que estén relacionadas con la Administración de Riesgos. Divulgar difundir en las empresas constructoras la Política de Administración de Riesgos . a través de verificaciones en terreno de las condiciones de instalaciones. Vildoso F. Participar y/o asesorar en la Investigación de Incidentes relevantes que afecten a la Construcción del proyecto y evaluar sus pérdidas. Elaborar estudios estadísticos sobre incidentes ocurridos durante la construcción del proyecto. sistemas y equipos que se están construyendo y/o instalando. Evaluar el desempeño de las empresas constructoras en materias de Administración de Riesgos. Verificar la aplicación de los criterios de diseño y la construcción y/o instalación de los sistemas destinados al control de los riesgos . Diseñar sistemas para incentivar y premiar a las empresas constructoras por el buen desempeño en las faenas. B. Preparación y Evaluacion de Proyectos 93 Desarrollar Modelos de Programas de Trabajo en Administración de Riesgos y Protección del Medio Ambiente para las empresas constructoras que participan en la construcción. . Entrenar a la línea de mando de las empresas constructoras en los aspectos conceptuales de la Administración de Riesgo y sus técnicas. Generar y/o Asesorar en la confección de procedimientos de tareas críticas que se requieren durante la construcción del proyecto.

Participar en la preparación de los Procedimientos Operacionales. Vildoso F. áreas y/o procesos depende principalmente de la aplicación de diversos códigos. Puesta en Marcha La disciplina de Administración de Riesgos debe desarrollar las siguientes actividades en esta etapa del Proyecto: Asesorar en la preparación de Manuales Operacionales. Asesorar en la preparación de los Inventarios de Componentes Críticos de los futuros procesos. Con relación al punto anterior. Identificar los aspectos críticos que se deben incluir en los Programas de Entrenamiento a los futuros operadores del proyecto. su evaluación. se debe considerar que cada nuevo proyecto incorpora algún cambio. ANALISIS DE RIESGOS Uno de los aspectos más trascendentes que le corresponde a la disciplina de Administración de Riesgos en las fases de la Ingeniería Conceptual. de acuerdo a los Inventarios de Componentes Críticos. o ésta. que no necesariamente se tiene experiencia sobre el. las que deberán incorporarse en el diseño. es limitada por la extensión de los conocimientos actuales. es la identificación de riesgos. Básica y de Detalles. La seguridad en el diseño de nuevas empresas. Esto lleva a la necesidad de verificar como un todo los diseños para evitar errores y omisiones. normas y/o estándares que se basan sobre la experiencia y los conocimientos de todas las disciplinas involucradas en el diseño. a través de métodos de Análisis de riesgos. Preparación y Evaluacion de Proyectos 94 C. IV.Marco A. y la proposición de medidas de control. con el fin que se incorporen las materias relacionadas con Administración de Riesgos. que integren a todas las .

Vildoso F. estructurados para detectar las desviaciones a las intenciones del diseño. Estos métodos hoy en día son aplicados: Al inicio. Revisión de sistemas en operaciones. Por la ocurrencia de un incidente. Modificaciones de un sistema. Figura N°1 . durante y al término de un diseño de ingeniería. Los métodos de Análisis de Riesgos son mecanismos lógicos y sistematizados. Preparación y Evaluacion de Proyectos 95 disciplinas participantes.Marco A.

materiales y procesos. Preparación y Evaluacion de Proyectos 96 En la figura Nº1 visualiza el Modelo de aplicación de las tres Fases del Análisis de Riesgos: Identificación del Riesgo Evaluación del Riesgo Aplicación de Medidas de Control Una vez que el equipo de trabajo ha identificado los riesgos en el sistema en estudio. equipos. terminen en pérdidas.Marco A. . o la combinación de ellos. se deberá evaluar la Magnitud de Riesgo. o sea. aplicando un método seleccionando. Identificada la probabilidad que el evento ocurra. Vildoso F. se evaluarán las consecuencias más probables hacia las personas. que probabilidad existe que el o los riesgos identificados y fuera de control.

Marco A. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 97 .

la satisfacción de una necesidad humana a la idea y al proyecto. con la instalación física de la planta. el cual comienza con la identificación de una idea que culmina. por supuesto. la producción del bien o servicio y. Los pasos en la generación de un proyecto se dan en la figura Todo empieza con una idea.Marco A. no sólo en lo que se refiere a conocimiento. Preparación y Evaluacion de Proyectos 98 RESUMEN Ya se mencionó que el primer nivel de profundidad en un estudio de evaluación es el de perfil. La última parte del proceso es. por último. . tras un proceso. sino también en lo relacionado con investigación y análisis. la cristalización de la idea con la instalación física de la planta. Cada una de las etapas siguientes es una profundización de la idea inicial. Vildoso F.

ya sea estudiante. introducir en ese mercado el producto objeto del estudio. y se debe aclarar básicamente por qué se pensó en emprenderlo. se puede decir que están en función de las intenciones de quienes promueven este último. dónde sería preferible la localización de la planta el tipo de productos primarios que se desea industrializar. sobre todo los suntuarios. y no por este hecho deberá omitirse un estudio que justifique tal inversión. consultor de empresas o inversionista. Se recomienda ser breve. . desde todos los puntos de vista. donde el estudio debe ser situado en las condiciones económicas y sociales. Los primeros deberán ser básicamente tres. sin ser capítulo aparte. etc. Demostrar que es económicamente rentable llevar a cabo su realización. además de precisar cuáles son los factores relevantes que influyen directamente en su consumo. Acerca de los objetivos del proyecto. a qué persona o entidades beneficiará. como su nombre lo indica. Vildoso F. y otros elementos. a saber: 1. qué problema específico resolverá. si se pretende elaborar determinado artículo sólo porque es una buena opción de inversión. pues los datos aquí anotados sólo servirán. 2. una vez que se verificó que no existe impedimento alguno en el abasto de todos los insumos necesarios para su producción. La siguiente parte que se desarrollará. Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable. Preparación y Evaluacion de Proyectos 99 Toda persona que pretenda realizar el estudio y la evaluación de un proyecto. la primera parte que deberá desarrollar y presentar en el estudio es la Introducción. 3. En el mismo apartado deberán especificarse los objetivos del estudio y los del proyecto. del punto de vista operativo. debe ser el "Marco de desarrollo". se elaboran bajo este último criterio. Demostrar que tecnológicamente es posible producirlo. No hay que olvidar que muchos artículos. la cual debe contener una breve reseña histórica del desarrollo y los usos del producto. sin importar los beneficio sociales o nacionales que podría aportar. el monto máximo de la inversión. "Marco de referencia" o "Antecedentes del estudio". como una introducción al tema y al estudio. y se puede agregar cuáles las limitaciones que se imponen.Marco A.

se plantea la posibilidad de un nuevo estudio más preciso y confiable. el estudio continúa. Por el contrario. . el análisis de los precios y el estudio de la comercialización. Consta básicamente de la determinación y cuantificación de la demanda y oferta. Si la respuesta es negativa. podrá palpar o sentir el riesgo que se corre y la posibilidad de éxito que habrá con la venta de un nuevo artículo o con la existencia de un nuevo competidor en el mercado. la base de una buena decisión siempre serán los datos recabados en la investigación de campo. principalmente en fuentes primarias. como se observa. que no es cuantificable. al final de un estudio meticuloso y bien realizado. Aunque la cuantificación de la oferta y demanda pueda obtenerse fácilmente de fuentes de información secundarias en algunos productos. Aunque hay factores intangibles importantes. con sus objetivos y limitaciones. pero que es perceptible. Por otro lado. si el estudio hecho ya tiene esas características. es una presentación formal del mismo. estudiar la mejor forma de comercializar el producto y contestar la primera pregunta importante del estudio: ¿existe un mercado viable para el producto que se pretende elaborar? Si la respuesta es positiva. siempre es recomendable la investigación de las fuentes primarias. como el riesgo. lo recomendable sería detener la investigación. el estudio de mercado también es útil para prever una política adecuada de precios. actualizada y mucho más confiable que cualquier otro tipo de fuente de datos. El objetivo general de esta investigación es verificar la posibilidad real de penetración del producto en un mercado determinado. pues proporciona información directa. El investigador del mercado. Vildoso F. Preparación y Evaluacion de Proyectos 100 La primera parte de todo proyecto.Marco A. ESTUDIO DE MERCADO Con este nombre se denomina la primera parte de la investigación formal del estudio. esto no implica que puedan dejarse de realizar estudios cuantitativos.

Recuerde que los análisis deben ser integrales. elaborar un manual de procedimientos y un desglose de funciones. Acerca de la determinación de la localización óptima del proyecto. La determinación de un tamaño óptimo es fundamental en esta parte del estudio. pues de otra manera se debería hacer una selección adecuada y precisa del personal. dada la tecnología seleccionada. técnicamente. sino también los factores cualitativos. que son: determinación del tamaño óptimo de la planta. Vildoso F. como el análisis y la selección de los equipos necesarios. determinación de la localización óptima de la planta. Sobre la ingeniería del proyecto se puede decir que. de materia prima y el producto terminado. El tamaño también depende de los turnos trabajados. Preparación y Evaluacion de Proyectos 101 ESTUDIO TÉCNICO Esta parte del estudio puede subdividirse a su vez en cuatro partes. simplemente. existen diversos procesos productivos opcionales. y otros. el administrativo y el legal. como pueden ser los costos del transporte. la distribución física de tales equipos en la planta. el clima. enseguida. ingeniería del proyecto y análisis administrativo. tales como apoyos fiscales. pues si se realizan desde un solo punto de vista conducirán a resultados poco satisfactorios. pues las técnicas existentes para su determinación son iterativas y no existe un método preciso y directo para hacer el cálculo. es necesario tomar en cuenta no sólo factores cuantitativos. la producción varía directamente de acuerdo con el número del turnos que se trabaje. Hay que aclarar que tal determinación es difícil.Marco A. Esto se debe a que son considerados aspectos que por su importancia y delicadeza merecen ser tratados a fondo en la etapa de proyecto definitivo. que son básicamente los muy automatizados y los manuales. En esta misma parte están englobados otros estudios. ya que para un cierto equipo instalado. Algunos de los aspectos que no se analizan con profundidad en los estudios de factibilidad son el organizativo. la actitud de la comunidad. así como la propuesta de la distribución general. La elección de alguno de ellos dependerá en gran parte de la disponibilidad de capital. Aquí es necesario plantear una serie de alternativas cuando no se conoce y domina a la perfección la tecnología que se empleará. en la que por fuerza se calculan todas y cada una de las áreas que formarán la empresa. Esto no implica que deba pasarse por alto. sino. extraer . que debe mencionarse la idea general que se tiene sobre ellos.

debido a las desventajas metodológicas que presenta. ESTUDIO ECONOMICO La antepenúltima etapa del estudio es el análisis económico. se calculan con y sin financiamiento. sí es un unto de referencia importante para una empresa productiva la determinación del nivel de producción en el que los costos totales igualan a los ingresos totales. Los aspectos que sirven de base para la siguiente etapa. son la determinación de la tasa de rendimiento mínima aceptable y el cálculo de los flujos netos de efectivo. En esta forma se selecciona un plan de financiamiento. Asimismo. se incluye en la etapa de proyecto definitivo. Vildoso F. tasa y flujos. y se muestra u cálculo tanto en la forma de pagar intereses como en el pago del capital. lada su naturaleza líquida. Ambos. Cuando se habla de financiamiento es necesario mostrar cómo funciona y cómo e aplica en el estado de resultados.Marco A. Aunque no es una técnica de evaluación. es interesante incluir en esta parte el cálculo de la cantidad mínima económica que se producirá. . Continúa con la determinación de la depreciación y amortización de toda la inversión inicial. llamado punto de equilibrio. Comienza con la determinación de los costos totales y de la inversión inicial. Preparación y Evaluacion de Proyectos 102 y analizar los principales artículos de las distintas leyes que sean de importancia para la empresa. el más complicado. ya que tanto los costos como la inversión inicial dependen de la tecnología seleccionada. Su objetivo es ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionan las etapas interiores y elaborar los cuadros analíticos que sirven de base para la evaluación económica. y como esto es un trabajo delicado y minucioso. Otro de sus puntos importantes es el cálculo del capital de trabajo. pues modifica los flujos netos de efectivo. Los flujos provienen del estado de resultados proyectados para el horizonte de tiempo seleccionado. no está sujeto a depreciación y amortización. que es la evaluación económica. cuya base son los estudios de ingeniería. que aunque también es parte de la inversión inicial.

como son la tasa interna de rendimiento y el valor presente neto. Por eso. . Este enfoque puede aplicarse en economías inestables. en la que sí declare abierta y francamente cuáles son las bases cuantitativas que orillan a toma: la decisión de inversión en el proyecto estudiado. se anotan sus limitaciones de aplicación y son comparados con métodos contables de evaluación que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo. Preparación y Evaluacion de Proyectos 103 EVALUACION ECONOMICA Esta parte se propone describir los métodos actuales de evaluación que toman n cuenta el valor del dinero a través del tiempo. y en ambos se muestra su aplicación práctica. Finalmente. donde se presenta un enfoque totalmente nuevo sobre el riesgo. la decisión de inversión casi siempre recae en la evaluación económica. en este texto existe otra parte a la que se llamó "Análisis y administración del riesgo". pues es la que al final permite decidir la implantación del proyecto.Marco A. Sin embargo. ANÁLISIS Y ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO Por lo general. en todo proyecto debe haber una conclusión general. los métodos y los conceptos aplicados deben ser claros y convincentes para el inversionista. por tanto. Normalmente no se encuentran problemas en relación con el mercado o la tecnología disponible que se empleará en la fabricación del producto. Ahí radica su importancia. lo que sí es posible con esta perspectiva de análisis. Vildoso F. Esta parte es muy importante. la última parte tratada en el estudio de factibilidad es la evaluación económica. a diferencia de otros enfoques de aplicación más restringida. El resultado de una evaluación económica tradicional no permite prever el riesgo de una posible bancarrota a corto o a mediano plazo.

Vivallo P. Vildoso F.Marco A. APUNTES ICI Marco Hernández Ponce APUNTES ADMINISTRACION Universidad Técnica Federico Santa Maria Prevención de Riesgos Área Higiene y Seguridad . Preparación y Evaluacion de Proyectos 104 BIBLIOGRAFIA: INGENIERIA ECONOMIA (Sexta edición) Leland Blank y Anthony Tarquin Editorial McGraw-Hill Interamericana Febrero – 2006 PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS (Cuarta Edición) Nassir Sapag Chain. Reinaldo Sapag Chain Editorial McGraw-Hill Interamericana Enero – 2004 MATEMATICAS FINANCIERAS (Segunda Edición) José Luis Villalobos Editorial Pearson – Prentice may 2001 PREPARACION Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS. Gabriel Baca Urbina Editorial Mc Graw-Hill. G. Interamericana 2006 FORMULACION Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS (apuntes para estudiantes) A.

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