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UCV - EECA Matemática Financiera II 2° Parcial

TITULO DE CAPITALIZACIÓN PRIMA PURA DE


Es un Documento emitido por una Sociedad de Capitalización mediante el cual, una persona se CAPITALIZACIÓN
compromete a pagar a dicha Sociedad, una Prima Única al comienzo del contrato, o varias Primas Es aquella cantidad de dinero que
Periódicas Anticipadas durante la vigencia del contrato o por un periodo menor. La Sociedad de necesita la Sociedad de
Capitalización por su parte se compromete a entregar al Tenedor del Titulo (Tenedor del Titulo es Capitalización para correr el riesgo
la persona que adquiere el Titulo) una o varias cantidades de dinero en fecha preestablecida. de emitir el Titulo.

CASOS POSIBLES EN LA ADQUISICIÓN DE UN TITULO DE CAPITALIZACIÓN


Supongamos primero que una Sociedad de Capitalización se compromete a entregarBs. W al final del año "n" y el comprador
Paga la Prima de la siguiente forma:

An = Prima Única de un Titulo de Capitalización, de duración "n" años.


Cuando el Tenedor del
Tenemos que:

Titulo Paga una Prima An W


CASO ①

Única 0 1 2 3 4 . . . n-1 n
Calculando la Prima Prospectivamente Calculando la Prima Retrospectivamente
An An (1 + i ) = W ⇒ An =
W
An = W .Vi n
n

(1 + i )
n

Prima Pura Anual de un Titulo de Capitalización pagadero durante "n" años en un


Pn =
contrato de duración de "n" años.
Cuando el Tenedor del
Titulo Paga Primas
Tenemos que:

Pn Pn Pn Pn Pn . . . Pn W
CASO ②

Anticipadas Anuales
0 1 2 3 4 . . . n-1 n
durante "n" Años Calculando la Prima Prospectivamente Calculando la Prima Retrospectivamente

W .Vi n W
Pn Pn .än i = W .Vi ⇒ Pn = n
sn i = W ⇒ Pn =
Pn .
än i 
sn i
Prima Pura Anual de un Titulo de Capitalización pagadero durante "m" años en un
Cuando el Tenedor del m Pn =
contrato de duración de "n" años.
Titulo Paga Primas
Tenemos que:

m Pn m Pn m Pn m Pn . . . m Pn W
Anticipadas Anuales
CASO ③

durante "m" Años 0 1 2 3 . . . m-1 m . . . n


(m < n) Calculando la Prima Prospectivamente Calculando la Prima Retrospectivamente
n ← Análogamente →
W .Vi W
Pn = Al pasar denominador al Pn =
m Pn m
äm i otro lado tenemos la
m
sm i . (1 + i )

n −m

Ecuación de Equilibrio
( p) Prima Pura de un Titulo de Capitalización pagadera "p" veces al año, durante "n"
Cuando el Tenedor del P n
=
años en un contrato de duración de "n" años.
Titulo Paga Primas
Tenemos que:

Pn( p ) Pn( p ) Pn( p ) Pn( p ) . . . Pn( p ) W


Anticipadas durante
CASO ④

"n" Años, "p" veces al 0 1/p 1/p . . . p/p . . . n - (1/p) n


Año Calculando la Prima Prospectivamente Calculando la Prima Retrospectivamente
n ← Análogamente →
W .Vi W
P ( p) Pn( p ) = Al pasar denominador al
Pn( p ) =
n p.än( pi ) otro lado tenemos la
Ecuación de Equilibrio
p.
sn( pi )
Cuando el Tenedor del Prima Pura de un Titulo de Capitalización pagadero "p" veces al año, durante "m"
m Pn( p ) = años en un contrato de duración de "n" años.
Titulo Paga Primas
Anticipadas durante Pn( p ) Pn( p ) Pn( p ) Pn( p ) Pn( p )
Tenemos que:

m m m m
. . . m
W
CASO ⑤

"m" Años, "p" veces al


0 1 2 3 . . . m-1 m . . . n
Año Calculando la Prima Prospectivamente Calculando la Prima Retrospectivamente
(m < n) n ← Análogamente →
W .V W
( p) ( p)
P =i Al pasar denominador al
( p)
P =
m P n
m n ( p)
p.ä otro lado tenemos la
m n ( p)
n i
n−m
s . (1 + i )
p.
mi Ecuación de Equilibrio

Elaborado por: Eder Nunes


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RESERVA DE UN TITULO DE CAPITALIZACIÓN TIPOS DE RESERVAS


Son los montos que la Sociedad de Capitalización tiene acumulados con TERMINALES FRACCIONADAS
respecto a cada titulo de capitalización y que están definidos para cumplir con Son aquellas que se
Son aquellas que se calculan
los compromisos que tiene la Sociedad de Capitalización con los compradores calculan al final de cada
en cualquier momento.
de titulo (Los Tenedores). periodo.

MÉTODOS PARA EL CALCULO DE LAS RESERVAS DE UN TITULO DE CAPITALIZACIÓN ( tV )


MÉTODO PROSPECTIVO ( tVp ) MÉTODO RETROSPECTIVO ( r
tV )
Es la diferencia matemática entre el valor actual de los compromisos Es la diferencia matemática entre el valor acumulado de las primas
de la Sociedad de Capitalización en un punto "t" y el valor actual de puras efectuadas por el tenedor del titulo en un punto "t" y el valor
los compromisos ( las primas) del tenedor del titulo en el mismo punto. acumulado de lo que ha pagado la sociedad en es mismo punto.
Tenemos entonces para cada caos lo siguiente: Tenemos entonces para cada caos lo siguiente:
Supongamos primero que una Sociedad de Capitalización se Supongamos primero que una Sociedad de Capitalización se
compromete a entregar Bs. W al final del año "n". Y se desea obtener compromete a entregar Bs. W al final del año "n". Y se desea obtener
la Reserva para un Año "t" cualquiera; tal que " t < n ". la Reserva para un Año "t" cualquiera; tal que " t < n ".
Tenemos:

Tenemos:
Con Con
Caso ①

Caso ①
= W .Vi n−t − 0 = W .Vi n−t V r = An . (1 + i ) − 0 = An . (1 + i )
p t t
An tV An t
Tenemos:

Tenemos:
Con Con
Caso ②

Caso ②
Pn t V p = W .Vi n −t − Pn .än −t i Pn t V r = Pn .
st i − 0 = Pn .
st i

❶ Si 0 ≤ t ≤ m ❶ Si 0 ≤ t ≤ m
Con Con
V p = W .Vi n −t − m Pn .äm −t i V =
r
st i − 0 =
P . Pn .
st i
Tenemos:

Tenemos:
Caso ③

Caso ③
t t m n m
m Pn m Pn
❷ Si m < t ≤ n ❷ Si m < t ≤ n

sm i . (1 + i )
t −m
tV
p
= W .Vi n −t − 0 = W .Vi n −t Vr =
t m Pn . −0
❶ Si "t" es Anual ❶ Si "t" es Anual
n −t
Con V = W .Vi
t
p
−P n
( p)
. p.ä ( p)
n −t i Con t V r = Pn( p ) . p.
st( pi ) − 0 = Pn( p ) . p.
st( pi )
Tenemos:

Tenemos:
Caso ④

Caso ④

❷ Si "t" representa el tiempo que constituye "p" ❷ Si "t" representa el tiempo que constituye "p"
Pn( p ) en un Año (Ejemplo: Si "p=12" entonces "t" es
Pn( p ) en un Año (Ejemplo: Si "p=12" entonces "t" es
Mensual) Mensual)
p .n − t
t V = W .Vip
p
−P n
( p)
.ä p .n −t i t V r = Pn( p ) .
st i − 0 = Pn( p ) .
st i
p p p

❶ Si "t" es Anual y 0 ≤ t ≤ m ❶ Si "t" es Anual y 0 ≤ t ≤ m


n −t
t V = W .V
p
i m n − P
( p)
. p.ä ( p)
m −t i
V r = m Pn( p ) . p.
t st( pi ) − 0 = m Pn( p ) . p.
st( pi )

❷ Si "t" es Anual y m < t ≤ n ❷ Si "t" es Anual y m < t ≤ n


n −t n −t
V = W .Vi − 0 = W .Vi sm( pi) . (1 + i )
p t −m
Con t Con t V r = m Pn( p ) . p. −0
❸ Si "t" representa el tiempo que constituye "p" ❸ Si "t" representa el tiempo que constituye "p"
Tenemos:

Tenemos:
Caso ⑤

Caso ⑤

( p) en un Año (Ejemplo: Si "p=12" entonces "t" es ( p) en un Año (Ejemplo: Si "p=12" entonces "t" es
m Pn m Pn
Mensual) y 0 ≤ t ≤ m Mensual) y 0 ≤ t ≤ m

V p = W .Vi pp.n −t − m Pn( p ) . p.ä p.m −t i


t
V r = m Pn( p ) .
t st i − 0 = m Pn( p ) .
st i
p p p

❹ Si "t" representa el tiempo que constituye "p" ❹ Si "t" representa el tiempo que constituye "p"
en un Año (Ejemplo: Si "p=12" entonces "t" es en un Año (Ejemplo: Si "p=12" entonces "t" es
Mensual) y m < t ≤ n Mensual) y m < t ≤ n

. (1 + i )
p. n − t p .n −t p .m − t
V = W .V
t
p
ip − 0 = W .V
ip V = P .
t
r
sm n
( p)
p .m i p
−0
Nótese que en el Método Retrospectivo , en cada uno de los Casos; las formulas estan compuestas por una resta de dos valores, donde el segundo
NOTA de ellos para todos los caso es Cero (0) , esto se debe al supuesto que se hace; es decir, si la Sociedad de Capitalización realizaré varios pagos
antes de los "n" años, entonces ese Cero (0) sería sustituido por la Acumulación de ese Monto o los Montos , para cada situación según fuese el

Elaborado por: Eder Nunes


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PRIMA COMERCIAL DE UN TITULO DE CAPITALIZACIÓN


Es aquella Prima que Paga el Tenedor del Titulo por adquirir el mismo. Constituida por la Prima Pura más uno o varios Recargos.
Formula General
⒈ P̂ = Prima Comercial
Ecuación de Equilibrio Genérica será:
P̂ = P + R

tal que:
Esto Dependerá de los
⒉ P = Prima Pura ⇨ Valor Actual Prima Comercial = Valor Actual Prima Pura + Valor Actual Recargos

Casos Posibles como se Esto Dependerá de los Casos Posible como se Adquiera el Titulo de
Adquiera el Titulo
⒊ R = Recargos
Capitalización
Recargos Comunes ( R ) :

⒈ Gastos de Adquisición (Comisiones); este recargo va en fusión de la Prima Comercial, es decir un Porcentaje de la Prima Comercial.

⒉ Gastos de Administración ; este recargo por lo general va en fusión de la Prima Pura, es decir un Porcentaje de la Prima Pura.
Gastos de Cobranza ; este recargo por lo general va en fusión de la Prima Comercial, es decir un Porcentaje de la Prima

Comercial.
Algunos Casos:
Cuando el Tenedor del Titulo Paga una Prima Única;
① Aˆ n = An + R

Pˆ .an i = P.an i + R.an i


tendremos que la Prima Comercial será:

Ecuación de Equilibrio Genérica


Cuando el Tenedor del Titulo Paga Primas Anticipadas Anuales

durante "n" Años; tendremos que la Prima Comercial será:
Pˆn = Pn + R
Cuando el Tenedor del Titulo Paga Primas Anticipadas Anuales durante "m" Años, en

un Contrato de "n" Años (m < n); tendremos que la Prima Comercial será: m Pˆn = m Pn + R
Cuando el Tenedor del Titulo Paga Primas Anticipadas durante "n"

Años, "p" veces al Año; tendremos que la Prima Comercial será:
Pˆn( p ) = Pn( p ) + R
Cuando el Tenedor del Titulo Paga Primas Anticipadas durante "m" Años, "p" veces al

Año, en un Contrato de "n" Años (m < n); tendremos que la Prima Comercial será: m Pˆn( p ) = m Pn( p ) + R
VALOR DE RESCATE DE UN TITULO DE CAPITALIZACIÓN
Prospectivamente
Es la Cantidad de Dinero a la que Formula Genérica ⇨
VR = tV ± Gastos No Amortizados
p p
tiene derecho el Tenedor del Titulo t

en el momento en que decide No VR = tV ± Gastos No Amortizados
t
Retrospectivamente
Continuar el Contrato. ⇨ VR = tV ± Gastos No Amortizados
r r
t

NOTA IMPORTANTE:
Al momento de Calcular el Valor de Rescate es necesario evidenciar si Existe Déficit, de ello dependerá de se suman o se restan los Gastos
No Amortizados.

Elaborado por: Eder Nunes