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Módulo: 3 Unidade 4.2.2. Fórum B Analise da situação econômico-financeira da Aracruz Celulose S/A.

Aluno: Bernardo Sleumer Hamacek Disciplina: Contabilidade Financeira Turma: 62 MBA – SP - 10
Introdução A Aracruz celulose (FIBRIA) é uma empresa com forte presença no mercado mundial de produtos florestais, investindo no cultivo de florestas renováveis como fonte de sustentação do próprio negocio. Como uma base florestal de cerca de 900 mil hectares nos estados do Espirito Santo, Bahia, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, São Paulo e Mato Grosso do Sul, a Aracruz opera cinco fabricas com capacidade de produzir mais de 5 milhões de toneladas de celulose por ano contando para isto com mais de 15 mil empregados próprios e terceiros. A empresa tem participação acionaria do grupo Votorantin, BNDSPar e ações comercializadas em bolsa. Nesta atividade avaliaremos a situação financeira da empresa baseados nos balanços patrimoniais e na demonstração dos resultados dos anos de 2005, 2006 e 2007 buscando através da analise dos indicadores de liquidez, endividamento e rentabilidade recomendar a outorga ou não de credito para compra a prazo de maquinário destinado a produção de celulose.

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Liquidez Geral 2007 2006 2005 AC RLP 2. Calcula-se de maneira simples dividindo o ativo circulante pelo passivo circulante AC PC Por ultimo o índice de liquidez seca.00 2 .00 81.0 273. seja de curto ou longo prazo. Calcula-se dividindo a soma do ativo circulante e ativo realizável á longo prazo pela soma do passivo circulante e passivo exigível a longo prazo AC + RLP PC + ELP A liquidez corrente por sua vez indica quanto a empresa possui para dispor em ativos realizáveis a curto prazo como disponibilidades.76 2.01 2. subtrai os estoques e as despesas antecipadas do ativo circulante disponível avaliando quanto resta nesta situação para fazer frente ao passivo circulante.00 84.00 572.42 9. etc.659.352. mais rigoroso. para fazer frente a compromissos também de curto prazo como fornecedores. pois a liquidez dos ativos de curto prazo e sua quantidade são extremamente importantes na concessão de credito.estoques . A liquidez geral indica a capacidade de pagamento de todo o passivo exigível da empresa. estoques. financiamentos de curto prazo e outros.8 77.Índice de liquidez Os índices de liquidez são medidas da capacidade financeira da empresa em satisfazer os compromissos para com terceiros através da realização monetária ou troca de seus bens e direitos.despesas antecipadas PC No caso da Aracruz Celulose os índices encontrados são: 1.00 1. Além do índice de liquidez geral devem ser também avaliados os índices de liquidez corrente e de liquidez seca cada um deles ajudando a avaliar capacidades específicas. Este é um dos indicadores mais comumente analisados por fornecedores e bancos.6 396.689.00 0. AC .

00 2.99 3.00 19.30 6.830.00 6.22 6.00 PC ELP 906.00 485.00 5.659.Liquidez seca: 2007 2.1 90.12 3.00 28.00 2.00 28.64 2.0 93.00 1. 3 .00 498.00 2006 2.171.9 30.00 3.5 1.02 931.861.00 2.76 2.75 5.00 1.00 0.01 9.00 36.689.00 9.659.00 906.00 1.65 Na analise dos índices de liquidez vale a máxima “quanto maior melhor”.2 931.86 4.5 28.085.Liquidez corrente: 0.73 8.84 2.00 4.00 AC .66 3.60 2.659.197.42 9.76 1.352.0 34.51 5.69 3.759.336.00 1.00 2005 2.22 04.89 1.00 2.00 9.5 1.22 04.1 07.00 6.66 3.01 2.827.00 2.00 1.65 0.56 2007 2006 2005 AC PC 2.98 9.3 22.336.924.565.estoques .352.00 439.despesas antecipadas PC 906.2 04.00 0.2 931.199.2.42 0.689.336.00 5.33 1.99 3.00 21.933.

Quanto maior este índice maior a parcela do passivo oneroso que vencerá dentro de um ano e. maior o risco dos financiadores.Passivo oneroso sobre total do ativo (EO): Mostra a participação das fontes onerosas de capital no financiamento dos investimentos totais da empresa. O índice de liquidez geral. Obtém-se dividindo o passivo circulante (PC) pela soma deste passivo (PC) e do passivo exigível a longo prazo (ELP) X 100 para obter o índice. 4. São cinco os índices de endividamento comumente utilizados nas analises de empresas: 1. 2. portanto.No caso da Aracruz constata-se uma clara tendência de melhoramento em relação ao ano de 2005 mesmo com pequena involução em 2007 nos três indicadores.Composição do passivo oneroso (CPO): Apresenta a qualidade do passivo oneroso em termos de prazo de vencimento da divida. Quanto maior for este índice maior serão as despesas financeiras que onerarão os resultados do exercício. Seu calculo se da pela formula: PCO PCO + ELPO X 100 4 . faz concluir a principio que a empresa não poderia honrar todo o seu passivo. Índice de endividamento O ativo de uma empresa é financiado por capitais próprios (patrimônio liquido) e por capitais de terceiros.Composição das exigibilidades (CE): Mede a qualidade do passivo em termos de prazo comparando as dividas de curto prazo e o endividamento total.Endividamento Geral (EG): Revela o grau de endividamento total da empresa e é obtido dividindo-se o total do passivo circulante (PC) somado ao exigível de longo prazo (ELP) pelo ativo e multiplicando por 100 para obter um índice. De acordo com Gitman (2004) o índice de endividamento mensura a proporção dos ativos financiados pelos credores da empresa. A princípio. inferior a 1. acima de 1. o que indica total capacidade para honrar os compromissos do passivo circulante utilizando ativos correntes próprios. Os indicadores de liquidez seca e corrente são bons. 3. Obtém-se dividindo a somatória do passivo circulante oneroso (PCO) e do exigível a longo prazo oneroso (ELPO) pelo ativo. quanto maior a participação de capitais de terceiros na empresa maiores os riscos aos quais eles estão expostos. Deveremos avaliar outros indicadores para concluir de maneira mais assertiva o eventual risco gerado por este indicador.

000.70 19.26 Percebe-se uma redução ao longo destes anos no índice de endividamento geral chegando abaixo de 50 % significando que o patrimônio líquido é capaz de cobrir tal endividamento.43 0.85 0. Por ultimo o indicador de imobilização do patrimônio líquido também se reduz ao longo do período analisado indicando menor necessidade de 5 .00 de 2006 para 2007.Sendo: PCO (passivo circulante oneroso).60 49.98 25.19 0. Na demonstração dos resultados nota-se que a despesa financeira se reduziu em quase R$ 300. Igualmente o endividamento oneroso vem diminuindo. Na Analise dos dados da Aracruz encontramos os seguintes índices e evolução de 2005 a 2007: 2005 2006 2007 Endividamento geral (EG) Composição das exigibilidades (CE) Passivo oneroso / ativo total (EO) Composição do passivo oneroso (CPO) Imobilização do patrimônio líquido (IPL) 55.38 0.Imobilização do patrimônio líquido (IPL): Exprime quanto do ativo imobilizado é financiado pelo patrimônio liquido e evidencia a maior ou menor necessidade de participação de recursos de terceiros para manutenção dos negócios. situação positiva pois reduz o custo financeiro carregado sobre os resultados da empresa.12 0. outro fator positivo na nossa analise pois reduz o risco dos financiadores e permite que a companhia pague juros mais baratos.60 19. ELPO (exigível a longo prazo oneroso) 5. Calcula-se dividindo o ativo imobilizado (Imob) pelo patrimônio liquido.70 45.11 1. A exigibilidade do passivo oneroso dentro de um ano tem diminuído ao longo dos três anos.32 0.43 1.27 1. Também o indicador de composição das exigibilidades mostra melhoramento com redução do componente de curto prazo sobre o total da divida gerando mais tranquilidade a companhia.

Baseado nas analises dos balanços patrimoniais e demonstrações do resultado dos períodos analisados recomendo a concessão de credito a empresa para aquisição de maquinário.Rentabilidade do ativo (RA): Indica a rentabilidade dos investimentos aplicados na empresa. O índice de RA também piora de 15.6 para 20. analisados os anos de 2006 e 2007.5 em 2006 para 11.9 em 2007 indicando piora em ambos indicadores mas ainda com índices consistentes consideradas as taxas de rentabilidade no Brasil. temos: RPL se reduz de 25. 2. Deve por definição ser tendenciosamente superior a remuneração obtida em outras alternativas. Do ponto de vista objetivo os indicadores de liquidez e endividamento indicam uma companhia saudável sem riscos excessivos e com boa relação patrimônio – passivo. Conclusão A evolução dos indicadores da Aracruz Celulose é positiva no período 20052007 indicando praticas saudáveis e melhoria continua na administração do negocio.fibria.imobilização de recursos próprios. No caso da Aracruz. Indica a rentabilidade dos capitais próprios investidos na empresa.4 evidenciando deterioração na rentabilidade do capital acionista.Rentabilidade do patrimônio líquido (RPL): Obtida pela divisão do lucro liquido (LL) pelo patrimônio liquido médio (PLM) e multiplicando o resultado por 100. São dois o índices utilizados? 1. Obtém-se pela divisão da soma do lucro liquido (LL) e das despesas subtraído o imposto de renda (@IR) pelo ativo médio do período analisado.com. Referências Bibliográficas Site: http://www. Índice rentabilidade Os índices de rentabilidade tem por objetivo avaliar o desempenho da empresa indicando o nível de eficiência e o grau de êxito econômicofinanceiro atingido. Por definição empresas objetivam lucro e remuneração do capital dos acionistas.br/pt/ (Aracruz celulose) acessado em 22/5/2011 FGV: Material didático curso de Contabilidade Financeira – MBB – SP – 2011 Gitman – Princípios da administração financeira (2004) 6 .

7 .*Esta matriz serve para a apresentação de trabalhos a serem desenvolvidos segundo ambas as linhas de raciocínio: lógico-argumentativa ou lógico-matemática.