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Univrsidad APEC

Escuela de Graduados

Carrera
Especialidad en Administracin Financiera

Materia
nversiones

Profesor
Carlos Cuello

Sustentado por:
Jos Enrique Garca 1993-0680

Prctica
Cuestionario 01, ejercicios captulo 6 y 10




Sbado 14 de Mayo 2011

1. Qu significa invertir y cuIes son Ias principaIes
caractersticas de Ia Inversin?

Es cualquier instrumento en el que se depositan fondos con la expectativa de
que genere ingresos positivos y/o conserve o incremente su valor.
Las retribuciones, o rendimientos se reciben en dos formas bsicas, ingresos
corrientes e incremento de valor.
El ingreso corriente son los pagos peridicos de intereses y el incremento de
valor es la ganancia de capital al momento de la venta de la accin ordinaria.



2 CuI es Ia diferencia entre una inversin financiera y una
inversin reaI?

La inversin financiera es el derecho sobre activos reales y la inversin real
son usados para producir mercancas y servicios.


a) Qu razones pueden IIevar a un inversionista a estabIecer
su preferencia?

Depender de sus recursos, metas y personalidad.

b) Considera usted su programa de maestra como una
inversin reaI o Financiera?

Es una inversin real, porque con ella estamos produciendo una mercanca
que es el conocimiento en este caso.

2. EstabIezca Ia diferencia entre ahorro e inversin.

El ahorro es la acumulacin de dinero pero la inversin colocar el dinero con un
instrumento de inversin con el objetivo de obtener utilidades a cambio de un
nivel de riesgo.



. Usted ve un anuncio en un peridico ofreciendo una
oportunidad de Inversin que dupIicara su capitaI en un
ao. La comprara?

%endra que hacer un anlisis cuantitativo donde tomara en cuenta el riesgo
de la inversin, es decir que la respuesta a esta pregunta depender de los
resultados obtenidos del anlisis.

4. Por qu a Ios mercados primarios tambin se Ies
denomina de emisin?

Porque es donde las nuevas emisiones se venden al pblico. En ste el emisor
de capital propio o de los ttulos de deuda recibe los beneficios de las ventas.


5. Por qu Ios mercados secundarios de vaIores no generan
capitaI adicionaI para Ios emisores de vaIores negociados
en esos mercados?

Porque estas no involucran a la corporacin que emiti los ttulos.


6. Por qu se consideran menos riesgosos Ios instrumentos
financieros con vencimientos a corto pIazo?

Porque el riesgo de incumplimiento de no pago es casi inexistente, la razn
principal es que los emisores principales de la mayora de los instrumentos a
corto plazo son instituciones muy acreditadas, como el tesoro de los Estados
Unidos, bancos importantes y grandes corporaciones.

8. Por qu Ios instrumentos de renta variabIe se consideran
ms riesgoso que Ios de renta fija?

Porque pueden tener mayores alzas y bajas de rentabilidad en un periodo
determinado que los de renta fija.


. Por qu Ios inversionistas financieros insisten tanto en Ia
diversificacin?

Porque protege la inversin ya que una baja en algunas de las actividades es
compensada con otra inversin que no se afecta.

10. Por qu Ias Ietras deI tesoro se consideran inversiones
Iibres de riesgo?

%odas las inversiones implican un riesgo, pero las letras del tesoro de USA son
las de menor riesgo debido a que Estados Unidos es la primera economa del
mundo y las calificadoras de riesgos le otorgan AAA+.

11. Es razonabIe que Ios vaIores de rendimiento ms aIto
hayan presentado Histricamente Ios riesgos ms aItos? Por
qu?

S, porque las inversiones menos seguras ofrecen mayores rendimientos, a
mayor riesgo mayor es la rentabilidad y viceversa.

12. Refirindose a Ias acciones preferentes, aIgunos
inversionistas Ias Consideran como un "hbrido". Qu
interpretacin Ie da usted a este CaIificativo?

Al igual que las acciones ordinarias, representan una participacin en la
propiedad de una corporacin y al igual que el bono tiene una tasa de
dividendos establecidos.

1. D un ejempIo, fuera de Ios mercados financieros, en eI que
enfrente a menudo un equiIibrio entre riesgo y rendimiento.

Las personas que se dedican a prestar dinero a ttulo personal cobran
excesivos intereses porque el riesgo de su inversin es bastante alto, las
personas que toman estos prstamos normalmente no califican para tomarlo
en una institucin del mercado financiero.



14. Identifique tres entidades financieras consideradas como
inversionistas InstitucionaIes. Por qu se consideran como
intermediarias financieras estas entidades?

1. Banco Popular Dominicano
2. AFP Popular
3. Maphre BHD
Porque son sociedades que operan grandes cantidades de activos financieros.

15. Qu es eI proceso de inversin y cuIes son Ios pasos a
seguir en este Proceso?

mplica la manera en que un inversionista debe tomar decisiones sobre que
invertir en el mercado de valores negociables, que tan vastas deben ser esas
inversiones y cuando hacerlas.

Paso 1: cumplir con los prerrequisitos de inversin
Paso 2: Establecer las metas de inversin.
Paso 3: Adoptar un plan de inversin.
Paso 4: Evaluar los instrumentos de inversin.
Paso 5: Seleccionar las inversiones apropiadas.
Paso 6: Crear una cartera diversificada.
Paso 7: Administrar la cartera.

16. Los observadores financieros opinan que Ias personas de
edad avanzada deben invertir sus carteras de manera ms
conservadora que Ios jvenes. Una poItica de inversin
conservadora para gente mayor debe estabIecer que no se
posean acciones ordinarias? AnaIice Ias razones para su
respuesta.

No, debido a que hay acciones ordinarias tambin renen los requisitos de las
personas retiradas ya que las acciones pueden proporcionar un flujo estable de
ingresos, corrientes.
Estas personas deben elegir inversiones que tengan buena calificacin de
riesgo aunque obtengan menos rentabilidad.
EJERCICIOS CAPITULO 6
6.1 Una inversionista posee aIgunas acciones de GeneraI
Refrigeration & CooIing. Las acciones experimentaron
recientemente una divisin de 5 por 2. Si Ias acciones se
negociaban a 50 dIares por accin justo antes de Ia divisin,
en cunto se habr vendido cada accin despus de Ia
divisin? Si Ia inversionista posea 200 acciones antes de Ia
divisin, Cuntas acciones tendra posteriormente?

a) 50 5/2 = 502.5= 20 Dlares
b) 200 5/2 = 200 2.5 = 500 acciones

6.2 Un inversionista deposita 20 miI dIares en una nueva
cuenta de inversin. EI inversionista compra 1,000 acciones de
Tipco a 1 dIares por accin. Dos semanas despus, eI
inversionista vende Ias acciones de Tipco a 20 dIares por
accin. Cuando eI inversionista recibe eI estado de su cuenta
de inversin, observa que esta tiene un saIdo de 20,00
dIares:
Rubro Nmero Precio
Por accin


%ransaccin Saldo de
%otal la cuenta

1. Deposito $20,000 $20,000
2. Compra de
Acciones de %ipco 1,000 acciones $19 ($19,000) $20,000

3. Venta de acciones 1,000 acciones $20 $20,000 $21,000
De %ipco
4.

5. Saldo $20,900




En este estado, Qu corresponde aI rubro nmero 4?
El costo de transaccin, en este caso fue de $100

6. Kracked Pottery Company tiene activos totaIes de 2.5 miIIones
de dIares, una deuda totaI a corto y Iargo pIazos de 1.8 miIIones
de dIares y acciones preferentes a 8% con un vaIor de 200 miI
dIares. CuI es eI vaIor en Iibros totaI de Ia empresa? CuI
sera su vaIor en Iibros por accin si Ia empresa tuviera 50 miI
acciones ordinarias en circuIacin?

Valor en libros= 2.5 millones- 1.8 millones-200,000
Valor en libro= 500,000 dlares
Valor en libro por accin= 500,00050,000 = 10 dlares por accin

6.4 Las acciones de Lots ov' Profit, Inc. Profit, Inc. Se negocian a
25 dIares por accin. Hay 250 miIIones de acciones en
circuIacin. CuI es Ia capitaIizacin de mercado de esta
empresa?
Capitalizacin de mercado = 250 millones 25 = 6, 250, 000,000 dlares

6.5 The MedTech Company report recientemente utiIidades netas
despus de impuestos de 15.8 miIIones de dIares. Tiene 2.5
miIIones de acciones ordinarias en circuIacin y paga dividendo
preferentes de 1 miIIn de dIares anuaIes.
a) CaIcuIe Ias ganancias por accin de Ia empresa (EPS).
=
0til Neta uesp imp - Biviuenuos pief
Nm acciones oiu en ciic

=
,8 -,,
,,
= .9

b) Asuma que Ia accin se negocia actuaImente a 60 dIares por accin y
determine cuI sera eI rendimiento de dividendos de Ia empresa si
esta pagara 2 dIares por accin a Ios accionistas ordinarios.
J =
Biviu an iecib poi accion
Piecio ue meic act ue la accion

J =

= .%
c) CuI sera Ia razn de pago de dividendos de Ia empresa si sta
pagara 2 dIares por accin de dividendos?
IoJ pIJ JJ =
Biviuenuo poi accion
0tiliuaues poi accion

IoJ pIJ JJ =

.9
= .%

6.8 Las acciones de Esat Coast UtiIities se negocian actuaImente
en 28 dIares por accin. La empresa paga un dividendo
trimestraI de 0.28 dIares por accin. CuI es eI rendimiento de
dividendo?
J JJ =
Biviuenuos anuales poi accion
Piecio ue meicauo actual ue la accion

JJJ =
.8 ()
8
= %

6. West Coast UtiIities tuvo una utiIidad neta de 00 miIIones de
dIares. Tiene 00 miIIones de acciones en circuIacin y pag
dividendos anuaIes de 0.0 dIares por accin. CuI es Ia razn
de pago de dividendos?
IoJ pIJ =
JJ pJJ IIIoJ
I pJJ IIIoJ
=
.9

= 9%





6.10 CoIIin Smythies posee 200 acciones de ConsoIidated GIue. EI
consejo de administracin de Ia empresa decIar recientemente
un dividendo en efectivo de 50 centavos de dIar por accin
pagadero eI 18 de abriI (un mircoIes) a Ios accionistas en
registro eI 22 de marzo (un jueves).

a) CuI es eI monto de dividendos que CoIIin recibir si vende sus
acciones eI 20 de marzo?
Ninguno pues el 20 de marzo an no estaba registrado, esto lo hizo el 22
de marzo.
b) Suponga que CoIIins decide mantener Ia accin en Iugar de venderIa.
Si participa en eI pIan de reinversin de dividendos de Ia empresa,
Cuntas nuevas acciones recibir si Ia accin se negocia
actuaImente a 40 dIares y eI pIan ofrece 5% de descuento sobre eI
precio por accin? (Suponga que todos Ios dividendos de CoIIin se
reinvierten en eI pIan). Deber pagar CoIIin aIgn impuesto sobre
estos dividendos, dado que Ios recibe en acciones en vez de efectivo?

Acciones nuevas= (200 1.05) - 200 = 10 acciones
No tiene que pagar impuesto debido a que los dividendos en acciones no
pagan impuestos, esta paga.







CAPITULO 10

10.2 Un bono a 12% y a 20 aos se negocia actuaImente en 1,250
dIares. CuI es su rendimiento corriente?
Rendimiento corriente= (10000.12)/1,250= 0.096

10. Zack compra un bono corporativo a 10% con un rendimiento
corriente de 6%. Cunto pago por eI bono?
JJJ JJJJ =
Ingiesos ue cupon anual
Piecio uel meicauo bono


Despejando el precio del mercado del bono la ecuacin
Piecio uel meicauo bono =
Ingiesos ue cupon anual
JJJ JJJJ


Piecio uel meicauo bono =
(, uolaies .)
.
= ,.








10.4 Un inversionista est en Ia categora tributaria de 28% y vive
en un estado que no cobra impuestos sobre Ia renta. Trata de
decidir cuI de dos bonos debe comprar. Uno es un bono
corporativo a 7.5% que se vende a su vaIor nominaI. EI otro es un
bono municipaI con un cupn de 5.25% que tambin se vende a
su vaIor nominaI. Si todos Ios dems eIementos de estos dos
bonos son semejantes, cuI debe eIegir eI inversionista? Por
qu? Cambiara su repuesta si este fuera un bono municipaI deI
estado y eI inversionista viviera en un Iugar con aItos impuestos
estataIes sobre Ia renta? ExpIique su respuesta.

J J JI =
Renu uel bono municipal
- Tasa feueia ue impuestos

J J JI =
.
-.8
=
.
.
= .%
En este caso debe elegir el bono corporativo porque bono corporativo es superior
al rendimiento gravable.

Para un estado de impuestos altos, federales 35% y estatales 11%

J J JI JI =
Renu uel bono municipal
-| Tasa fisc feu +Tasa fisc Est( -Tasa fisc feu)]


J J JI JI =
.
- | . +.( -.)]


J J JI JI =
.
- (. +. -.8)
=
.
.8
= 9%

S, porque una emisin corporativa tendra que obtener un rendimiento de 9%
sobre el bono de este estado.

10.5 Una inversionista vive en un estado donde su tasa fiscaI
sobre ingresos por intereses es de 8%. EIIa est en Ia categora
tributaria federaI de % y posee un bono corporativo a 7% que
se negocia a su vaIor nominaI. CuI es su rendimiento corriente
despus de impuestos sobre este bono?

J J JI JI =
Renu uel bono municipal
-| Tasa fisc feu +Tasa fisc Est( -Tasa fisc feu)]

J J JI JI =

- | . +.8( -.)]
=

.
= .%


10.7 WiIIiam J. busca una inversin de renta fija y est
considerando dos emisiones de bonos:

a) Un bono deI tesoro con un rendimiento de 5%
J J JI JI =
Renu uel bono municipal
-| Tasa fisc feu +Tasa fisc Est( -Tasa fisc feu)]

J J JI JI =

- | . +.8( - .)]
=

.
= 8.%

b) Un bono municipaI deI estado con un rendimiento de 4%
J J JI JI =

- | . +.8( - .)]
=

.
= .8%

WiIIiam est en categora tributaria federaI de % y en Ia categora tributaria
estataI de 8%. Qu bono proporcionara a WiIIiam eI rendimiento ms aIto
ajustado aI impuesto?
El bono del tesoro con rendimiento de 5%

10.8 CuI de Ios tres bonos siguientes ofrece eI rendimiento
corriente ms aIto?
a) Un bono a 20 aos a % cotizado en 7 .

Rend= (1,0000.095)/977.5= 95/97.5= 9.7%

b) Un bono a 15 aos a 16%, cotizado en 164 5/8.

Rend= (1,0000.16)/1646.25= 160/1646.25= 9.7%

c) Un bono a 18 aos a 5 %, cotizado en 54.

Rend= (1,0000.0525)/540= 52.5/540= 9.7%