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FINANAS CORPORATIVAS

MBA EM GESTO EMPRESARIAL Professor: Luiz de Magalhes Ozrio


ALUNA: LAURA AKEMI KANASHIRO CAMPOS

EXERCCIOS COMPLEMENTARES LISTA 1 1 Determine o valor presente de um fluxo de caixa com as seguintes sadas anuais a partir de T=1: $1.000,00; $ 1.200,00; $ 1.100,00; $ 500,00; $ 300,00. Considere as seguintes taxas de desconto (taxa K): 5% a.a.; 10%a.a.; 15% a.a. Construa um grfico com os PVs no eixo Y e as taxas de desconto no eixo X. Que concluso voc pode tirar a partir dos resultados obtidos?

3 2 Calcule a TIR do fluxo do problema anterior, considerando um investimento inicial de $ 3.000,00.

3 Considerando o seguinte fluxo a partir de T = 1: $ 500,00; $ 500,00; $ 300,00; $ 300,00; $ 500,00. Determine se estaria sendo um bom negcio pagar $ 1.500,00 por esse fluxo, se a taxa de desconto adequada ao risco fosse de 10% ap.

4 Qual seria a TIR da operao do problema anterior?

5 A partir dos dados do problema 3, voc mudaria sua deciso caso a taxa adequada ao risco da operao fosse de 15% AP?

6 Voc foi contratado por uma empresa com o objetivo especfico de coordenar um projeto de lanamento uma nova linha de produtos. Para a produo dessa nova linha ser construda uma nova unidade fabril, cujo o investimento em maquinrio e no restante das instalaes ser na ordem

5 de $ 1.000.000,00, e a depreciao ocorrer no prazo de 20 anos, tempo de vida previsto do projeto. O valor de revenda dos ativos da fbrica aps os 20 anos estimado em $ 100.000,00. A receita anual da fbrica estimada em $ 500.000,00 e as despesas operacionais na ordem de $ 200.000,00. Considerando uma alquota de impostos de 25% e uma necessidade de capital de giro igual a zero, determine o lucro lquido e o fluxo de caixa anual da nova fbrica.

7 Calcule o Payback Simples e o Payback Descontado (Taxa K= 20%) considerando os dados do problema anterior.

8 Considerando que o custo de capital adequado ao risco fosse de 20%, determine o valor do novo projeto (exerccio 6). Qual o custo de capital mximo que o projeto suportaria? Quanto esse projeto criaria de valor para a empresa?

9 Calcule a TIR e o VPL de um projeto, considerando um investimento inicial de $ 1.000,00, fluxos de caixa $ 400,00 (t=1), $ 500,00 (t=2), - $ 200,00 (t=3), $ 350,00 (t=4) e $ 500,00 (t=5) e um custo de capital ( taxa K) de 15%.

10- Voc foi convidado para participar da sociedade de um novo negcio cujo investimento inicial seria de $ 750.000,00 (depreciado linearmente em 10 anos), com expectativas de receitas de $ 700.000,00 para o 1 ano de funcionamento. Segundo as projees de seu amigo (que te chamou para sociedade) os gastos com administrao, aluguel, pessoal e as demais despesas fixas, seriam da ordem de $ 300.000,00 ao ano. Alm das despesas os custos variveis seriam da ordem de 20% das receitas. Esperase que as vendas cresam 30% no 2 ano (em relao as receitas do 1 ano), 25% no 3 ano, 20% no 4 ano e 15% no 5 ano. Estima-se um capital

10 de giro equivalente a 5% das receitas. O negcio funcionaria apenas por 5 anos e seus ativos poderiam ser revendidos pelo valor contbil ao trmino desse perodo. A alquota de impostos seria de 34%. Utilizando as tcnicas apresentadas analise a viabilidade desse investimento considerando uma taxa K de 20% ano. Caso voc desejasse sair do negcio antes do perodo de 5 anos, quanto tempo precisaria para reaver seu investimento inicial?

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EXERCCIOS COMPLEMENTARES LISTA 2 1 Defina o que risco em finanas:

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2 Como o risco influencia em nossas decises de investimento?

3 Um aumento no nvel de risco proporciona que efeito nos valores dos ativos? Por que?

4 Como discutimos anteriormente um investidor racional exige maiores retornos em funo de maiores riscos assumidos. Explique como podemos diluir o risco de ativos, projetos, etc..., atravs da diversificao de investimentos.

5 Que caracterstica deve possuir um conjunto de ativos para montagem de uma carteira de investimentos, com o objetivo de reduo do risco via diversificao?

6 O que determina o ndice beta no modelo CAPM?

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7 Considerando como estimativa do Prmio de Risco do Mercado de uma taxa de 5,17%, uma taxa Rf (US T-Bond 30 anos) de 5,41% e um Country Risk Premium de 9,00%, calcule o custo do capital prprio (Ke) das indstrias listadas abaixo considerando as estimativas dos betas fornecidas. Cervejaria Petrleo Siderurgia Minerao Telefonia Aeronaves Bancos -Beta = 0,63 -Beta = 0,82 -Beta = 0,87 -Beta = 0,95 -Beta = 1,59 -Beta = 0,78 -Beta = 1,03

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8 Considerando uma estimativa de inflao de 2,5% para economia NorteAmericana e de 6,0% para economia Brasileira, calcule o Ke real e nominal em reais.

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9 Comente que tipo de estratgias um gestor poderia utilizar para reduzir os riscos e conseqentemente o custo de capital prprio de sua empresa. Como isso afetaria o valor de suas aes?

10 Como podemos estimar o Ke de empresas que no possuem aes negociadas em Bolsa?

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EXERCCIOS COMPLEMENTARES LISTA 3

1 Comente: o custo da dvida maior do que o custo de capital prprio.

2 O que alavancagem financeira e quais seus efeitos sobre o custo de capital prprio, o custo de capital de terceiros e o custo mdio ponderado de capital?

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3 Quando devemos reinvestir ou distribuir os lucros da empresa.

4 Considerando como estimativa de uma taxa Rf (US T-Bond 30 anos) de 5,41% e um Country Risk Premium (Spread Soberano para ttulos de Dvida) de 6,0%, calcule o custo de capital de terceiros (Kd) das indstrias listadas abaixo, considerando como company default spread (taxa associada ao risco de inadimplncia da empresa) os valores fornecidos: Cervejaria Petrleo Siderurgia Minerao Telefonia Aeronaves Bancos - Company Default Spread = 1,00% - Company Default Spread = 1,50% - Company Default Spread = 3,09% - Company Default Spread = 1,50% - Company Default Spread = 3,50% - Company Default Spread = 1,00% - Company Default Spread = 1,50%

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5 Considerando o custo de capital prprio Ke (Calculado no exerccio 7 da lista 2) e o Kd ( calculado no exerccio 4 da lista 3), calcule o custo mdio ponderado de capital (WACC), com base na relao D/E abaixo e uma alquota de IR e CS de 34%. Alm do WACC nominal em US$, calcule o WACC real e nominal em reais, considerando uma estimativa de inflao de 2,5% para economia Norte-Americana e de 6,0% para economia Brasileira. Cervejaria Petrleo Siderurgia Minerao -D/E = 13,68% -D/E = 15,21% -D/E = 89,47% -D/E =40,61%

19 Telefonia Aeronaves Bancos -D/E = 95,81% -D/E = 33,46% -D/E = 86,73%

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