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MACROECONOMIA

PROF. ANTONIO CARLOS PRTO GONALVES


ROTEIRO DE CURSO
2010.1
6 EDIO
Sumrio
Macroeconomia
INTRODUO .................................................................................................................................................... 03
1.1. Objetivos Gerais da Disciplina .............................................................................................. 03
1.2. Metodologia.......................................................................................................................... 03
1.3. Mtodo de Avaliao ............................................................................................................. 04
AUlA 1: MODElOS ECONMICOS E POlTICAS ECONMICAS ............................................................................................................. 05
AUlA 2: MEDIDAS ECONMICAS AgREgADAS .................................................................................................................................. 15
AUlA 3: DESIgUAlDADE DE RENDA E RIqUEzA ................................................................................................................................ 27
AUlA 4: MEDINDO O CUSTO DE VIDA ............................................................................................................................................... 38
AUlA 5: EMPREgO E DESEMPREgO: MEDIES E TIPOS .................................................................................................................... 47
AUlA 6: O SISTEMA MONETRIO ..................................................................................................................................................... 55
AUlA 7: A ECONOMIA AbERTA ........................................................................................................................................................ 66
AUlA 8: O CRESCIMENTO ECONMICO ............................................................................................................................................. 78
AUlA 9: O CRESCIMENTO DA OfERTA DE MOEDA E A INflAO ......................................................................................................... 87
AUlA 10: AS flUTUAES ECONMICAS NO CURTO PRAzO ............................................................................................................. 100
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FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
inTroDUo
1.1. ObjetivOs Gerais da disciplina
O objetivo do curso de Macroeconomia ora proposto, para futuros profssionais
que no so diretamente ligados rea, explicar modelos econmicos bsicos de
crescimento e conjuntura. Para fundamentar esta atividade, sero formulados ini-
cialmente conceitos e termos macroeconmicos importantes. Os conceitos podem
ser subdivididos em quatro grandes reas:
PRODUO E RENDA
Ex: PIB, PNB, crescimento, expanso, contrao, recesso, desemprego conjun-
tural, desemprego estrutural, distribuio de renda esttica, distribuio de renda
dinmica etc.;
SETOR FINANCEIRO
Ex: Moeda, dinheiro, moeda bancria, o papel do Banco Central, o papel dos
bancos, o mercado interbancrio, hedge, mercados futuros etc.;
PREOS
Ex: Infao, nmeros-ndices, infao inercial, planos de estabilizao, a equa-
o de Phillips, passthrough cambial etc.;
BALANO DE PAGAMENTOS
Ex: Regimes cambiais, moeda nica, balano comercial, saldo em transaes
correntes, movimento de capitais, investimentos estrangeiros, poupana externa, o
FMI, vulnerabilidade externa etc.
A exposio da disciplina dever ocorrer utilizando como exemplo eventos eco-
nmicos que estejam ocorrendo na ocasio e sendo amplamente comentados nos
noticirios, limitando-se ao mximo a linguagem matemtica.
1.2. MetOdOlOGia
O curso ser conduzido atravs de aulas expositivas, de aulas para debate de casos
e de aulas para a resoluo de exerccios. Teremos ento:
16aulasexpositivas;aofnaldecadaaulaexpositivaserosugeridos5exerc-
cios sobre os temas discutidos em aula (ver Plano de Aula).
6aulasexclusivasparaaulasprticas:debatedoscasosouquestesparadis-
cusso e anlise do funcionamento das relaes macroeconmicas.
5aulasexclusivasparaaresoluodeexerccioseesclarecimentodedvi-
das.
3aulasparaarealizaodasprovas.
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macROEcOnOmIa
1.3. MtOdO de avaliaO
A mdia fnal dos alunos consistir na mdia simples entre duas provas, e mais
correes por participao, o que envolve exerccios em sala, trabalhos para casa,
freqncia, etc.
Caso no alcance a mdia mnima de 7,0, o aluno far uma Prova Final, que
englobar a matria de todo o curso.
1.4 bibliOGrafia bsica

Livro Texto 1: MANKIW, N. Gregory. Introduo Economia. 3. ed. Tompson,
2005.
Livro Texto 2: PINTO, Diva Benevides; VASCONCELLOS, Marco Antnio
Sandoval.5.ed.SoPaulo:Saraiva,2006.
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macROEcOnOmIa
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Seo 1
Modelos Econmicos e Polticas Econmicas
O economista como cientista.
Modelos econmicos e exemplos.
Anlise positiva versus anlise normativa.
Causas do debate entre os economistas.
Micro e Macroeconomia.
Contedo da Seo
Seo 1
Modelos
Modelos so utilizados para descrever aspectos
do mundo de interesse para o usurio.
Podem ser representados por:
Desenhos
Grficos
Esquemas
Expresses matemticas
Linguagem comum
aUla 1
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macROEcOnOmIa
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Seo 1
Mapas
Grfico de oferta e demanda
Diagrama do fluxo circular
Na Fsica
Leis de Newton
Reaes Qumicas
cido + Bsico Sal + gua
Modelos
Exemplos
Seo 1
Diagrama do Fluxo Circular da economia como um todo (verso sem
governo)
Modelos
Exemplos
Famlias
Donas dos Fatores de Produo
Setor Produtivo
(Empresas)
Fatores de
Produo
Pagamentos
pelos Bens
e Servios
Produo
de Bens
e Servios
Renda paga
aos Fatores
de Produo
Renda = Salrios + Aluguis + Juros + Lucros
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Seo 1
A Fronteira de
Possibilidades de
Produo FPP
(verso com dois
bens)
Hiptese: estoque de
recursos produtivos
considerado fixo.
Modelos
Exemplos
Leite
Biscoito
A
B
C
D
Seo 1
A sociedade pode
escolher entre os
pontos A, B, C, D ou
outros, sobre e sob a
fronteira.
Escolher quanto de
leite e biscoito deseja,
gera discusses
normativas, de
poltica econmica.
Modelos
Exemplos
Leite
Biscoito
A
B
C
D
A Fronteira de Possibilidades
de Produo -FPP
(verso com dois bens)
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4
Seo 1
Anlise Positiva
Determinar onde est a Fronteira de Possibilidades de
Produo.
A Fronteira s vai expandir se houver mais fatores de
produo ou mais eficincia no seu uso.
Anlise Normativa
Determinar qual dos pontos A, B, C, D etc. o melhor,
de acordo com algum critrio.
Anlise Positiva versus Normativa
Seo 1
1) No grfico da FPP como se representaria um aumento
da eficincia:
a) S na produo de biscoitos
b) S na produo de leite
c) Em ambas as indstrias
2) No grfico da FPP como se representaria as
conseqncias de um aumento do estoque de fatores
de produo especficos para fazer biscoitos.
Exerccios Propostos
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macROEcOnOmIa
5
Seo 1
3) No grfico da FPP, como se representaria uma economia
funcionando ineficientemente? E eficientemente?
4) Analisando um grfico da FPP entre bens de consumo e
bens de investimento, pode-se concluir que, para
aumentar a produo de bens de investimento, seria
preciso reduzir a produo de bens de consumo?
Por que a resposta a esta pergunta importante para o
recente debate sobre como fazer a economia brasileira
crescer mais?
Exerccios Propostos
Seo 1
5) Suponha que um desastre natural destrua 30% dos
recursos produtivos de um pas. Use o modelo de fluxo
circular e responda o que vai acontecer com a produo
e com a renda auferida pelas famlias.
6) Aps o desastre natural descrito na questo anterior, um
crtico argumenta que a renda das famlias insuficiente
para uma vida digna. Mesmo que ele tenha razo, seria
possvel aumentar a renda imediatamente?
Exerccios Propostos
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Seo 1
7) Um cidado argumenta energicamente que na FPP o
ponto A melhor que o ponto B. Isto seria uma discusso
de economia normativa ou de economia positiva?
8) A localizao exata da FPP uma discusso de economia
normativa ou positiva?
Exerccios Propostos
Seo 1
Na construo de modelos preciso representar
o que essencial para o objetivo em questo e
omitir o que secundrio.
Mapas rodovirios (enfatizam as rodovias)
Mapas hidrolgicos (enfatizam as massas
dgua)
Mapas na escala 1:1 so inteis, so
complexos demais.
As hipteses podem ser alteradas e
completadas, mas em geral aumenta a
complexidade do modelo.
Hipteses Simplificadoras
na Construo de Modelos
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Seo 1
Modificando Hipteses
Introduzindo o Governo no Fluxo Circular
Famlias
Donas dos Fatores de Produo
Setor Produtivo
(Empresas)
Fatores de
Produo
Pagamentos
pelos Bens
e Servios
B
e
n
s
e

S
e
r
v
i

o
s
R
e
n
d
a
GOVERNO
B
e
n
s
e

S
e
r
v
i

o
s
Demanda
por Bens
e Servios
Tributos
Seo 1
Ainda simplificado, pois h pessoas
trabalhando para o governo e dele recebendo
renda; e h empresas produtivas que pertencem
ao governo e que a ele pagam dividendos
(renda).
Mas o diagrama, como est, til na
compreenso do papel dos tributos e da
demanda governamental.
Modificando Hipteses
Introduzindo o Governo no Fluxo Circular
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Seo 1
Experincias controladas, de laboratrio, tpicas
das cincias exatas.
Experincias histricas (no controladas).
O laboratrio bsico da economia a histria,
pois uma cincia social.
As experincias histricas geram discusses de
economia positiva (interpretao dos dados
histricos).
Verificao Emprica dos Modelos e
Seu Aperfeioamento
Seo 1
Estudo de fenmenos que englobam a economia como
um todo: Macroeconomia
Estudo de fenmenos diretamente ligados ao
comportamento das famlias e das empresas:
Microeconomia
Mas, por coerncia e completude, modernamente busca-
se explicar fenmenos macro atravs da composio
(agregao) do comportamento micro das famlias e das
empresas; quando possvel.
Macroeconomia versus
Microeconomia
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macROEcOnOmIa
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Seo 1
Exerccios Propostos
9) A globalizao, evento social que decorre da enorme
reduo do custo de transporte de bens e servios, e do
custo de comunicao distncia entre as pessoas,
uma evoluo marcante no mundo moderno.
Para antecipar suas conseqncias, a curto e a longo
prazo, possvel fazer experincias em laboratrio?
Deve-se usar a histria como referncia?
Como pode-se estud-la?
Seo 1
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios 2, 6, 7 e 10 de Problemas e
Aplicaes, pp. 34 e 35.
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Seo 1
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1, cap. 2, pp. 19 a 34.
Livro texto 2, cap. 1, pp. 3 a 6.
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1
Seo 2
Contedo da Seo
Medidas Econmicas Agregadas:
O que a Macroeconomia; produo, renda e despesa
da economia.
A mensurao do PIB e o valor adicionado.
Os componentes do PIB.
PIB real versus PIB nominal.
O deflator do PIB.
O PIB e o bem estar econmico:
O PIB per capita.
Depreciao.
PNB.
Renda per capita.
IDH.
Seo 2
O Diagrama de Fluxo Circular
Outra Verso
Mercado de Bens
e Servios
Mercado de Fatores
de Produo
Famlias Empresas
Bens e Servios
Vendidos
Insumos da
Produo
Terra, Trabalho
e Capital
Bens e Servios
Comprados
Fluxo de bens e servios
Despesa Despesa
(=PIB) (=PIB)
Renda Renda
(=PIB) (=PIB)
Receita Receita
(=PIB) (=PIB)
Salrios, Alugueis Salrios, Alugueis
Juros e Lucros Juros e Lucros
(=PIB) (=PIB)
Fluxo de moeda Fluxo de moeda
A
B
C
aUla 2
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macROEcOnOmIa
2
Seo 2
A seta A representa a produo total, global ou agregada
por parte das empresas.
A seta B representa a demanda (despesa ou gasto) total,
global ou agregada por parte das famlias.
A seta C representa a renda total, global ou agregada
auferida pelas famlias.
O Diagrama de Fluxo Circular
Outra Verso
Seo 2
Famlias compram bens e servios das empresas
e as empresas usam a receita dessas vendas
para pagar salrios aos trabalhadores, aluguis
aos donos de terra e lucros para os proprietrios.
O PIB igual ao total das despesas das famlias
no mercado de bens e servios.
Tambm igual ao total de salrios, aluguis e
lucros pagos pelas empresas nos mercados de
fatores de produo.
O Diagrama de Fluxo Circular
Outra Verso
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3
Seo 2
Exerccios Propostos
1) No diagrama de fluxo circular anterior, inclua o setor
governamental, que aufere tributos, juros, dividendos e
receitas pela oferta dos bens e servios que produz. E
tambm paga rendimentos s famlias e faz compras.
Assinale a demanda governamental por bens e
servios.
2) O que so tributos diretos? E os indiretos? Qual a
diferena?
3) No diagrama de fluxo circular, inclua as relaes com o
exterior, as quais envolvem a exportao lquida de
bens e servios pelas empresas, a importao pelas
famlias e os seus respectivos pagamentos. Assinale a
demanda externa lquida por bens e servios.
Seo 2
4) No diagrama de fluxo circular, inclua as relaes com o
exterior que envolvam o uso de fatores de produo
externos pelas empresas, e os pagamentos
correspondentes de renda ao exterior.
5) Em relao aos fluxos adicionais dos exerccios 3) e 4)
anteriores, mostre como se situa o mercado cambial (que
troca moeda nacional por moeda estrangeira).
Exerccios Propostos
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macROEcOnOmIa
4
Seo 2
Bens e servios intermedirios e bens finais, classificao
necessria para evitar a dupla contagem no clculo do
PIB.
O valor adicionado por determinado setor.
O PIB como soma dos valores adicionados dos muitos
setores, para evitar dupla contagem.
Mensurao do PIB
Seo 2
6) Pesquise a diferena entre bens e servios.
7) Pesquise a diferena entre bens de produo e
bens de consumo.
8) Pesquise o valor (em reais) do PIB do Brasil em
2006 e em 2007. Ache o PIB per capita
brasileiro nestes dois anos.
Exerccios Propostos
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macROEcOnOmIa
5
Seo 2
PIB a preos correntes e a preos constantes de
um ano-base.
Variao % real do PIB de um ano para outro =
aumento % real do valor da produo.
O deflator do PIB como medida da evoluo dos
preos
PIB real versus PIB nominal
100 =
real PIB
nominal PIB
Deflator
Seo 2
9) Pesquise o valor do aumento % real do PIB brasileiro
entre 2005 e 2006, e entre 2006 e 2007. Quanto
aumentou percentualmente, entre esses dois pares de
anos, o PIB real per capita do Brasil?
10) Pesquise o PIB e o PIB per capita dos estados
brasileiros em 2006. Qual a participao % da regio
Sudeste no PIB do Brasil, e qual a participao % da
populao do Sudeste na populao do Brasil?
Exerccios Propostos
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6
Seo 2
O PIB do Brasil em dlar americano.
Critrio da paridade do poder de compra.
Resulta numa taxa de cmbio R$/US$ que
reflete o poder relativo de compra das duas
moedas, real e dlar americano.
O PIB
Comparaes Internacionais
Seo 2
11)Qual o valor do PIB do Brasil em dlares, num
ano recente, e tambm os valores dos PIBs dos
EUA, Japo, Alemanha, China, Frana,
Inglaterra, Itlia, ndia, Rssia, Canad,
Argentina e Mxico?
12)Ache o valor em dlares dos PIBs per capita do
Brasil e dos EUA.
O PIB
Comparaes Internacionais
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macROEcOnOmIa
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Seo 2
PIB, PNB e Renda Nacional
PIL Produto Interno Lquido
PNB Produto Nacional Bruto
PNL Produto Nacional Lquido
RNL Renda Nacional Lquida
RD Renda Disponvel
o Deprecia PIB PIL =
exterior ao enviada Lq Renda PIB PNB . =
o Deprecia PNB PNL =
Indiretos Tributos PNL RNL =
Diretos Tributos RNL RD =
Seo 2
Exerccio Proposto
13)Qual o maior: o PIB ou o PNB de um pas?
14)Qual o maior, o PIB ou o PNB do Japo? E da
Holanda? E dos EUA?
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macROEcOnOmIa
8
Seo 2
PIB potencial como medidor do que poderia ser produzido
se no houvesse capacidade ociosa de equipamentos e
de pessoas (desemprego).
PIB potencial = Capacidade de produo normal da
economia.
PIB Efetivo e PIB Potencial
Seo 2
PIB Efetivo e PIB Potencial
Brasil: PIB e PIB Potencial*
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
1
9
8
0

T
1
1
9
8
1

T
3
1
9
8
3

T
1
1
9
8
4

T
3
1
9
8
6

T
1
1
9
8
7

T
3
1
9
8
9

T
1
1
9
9
0

T
3
1
9
9
2

T
1
1
9
9
3

T
3
1
9
9
5

T
1
1
9
9
6

T
3
1
9
9
8

T
1
1
9
9
9

T
3
2
0
0
1

T
1
2
0
0
2

T
3
2
0
0
4

T
1
2
0
0
5

T
3
2
0
0
7

T
1
2
0
0
8

T
3

n
d
i
c
e
s

b
a
s
e

1
9
9
5

=

1
0
0
PIB
PIBPotencial
Fonte: IBGE.
Elaborao: FGV.
(*) estimado pelo filtro de Hodrick-Prescott.
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macROEcOnOmIa
9
Seo 2
Riqueza material de um pas o seu estoque de recursos
produtivos (inclusive conhecimento), determinante de sua
capacidade de produo, e do qual pode sair um fluxo de
produo, o PIB potencial.
Aumento da riqueza = aumento do estoque de recursos
produtivos e/ou da produtividade = aumento da capacidade
de produo = crescimento da economia.
PIB e Riqueza de um Pas
Seo 2
Economia em recesso produo abaixo do
seu PIB potencial; h capacidade ociosa.
Economia superaquecida produo acima de
seu PIB potencial; h super uso dos fatores de
produo.
Economia Estabilizada produo=PIB potencial
Expanso = aumento do uso da capacidade de
produo.
Contrao = reduo do uso da capacidade de
produo.
Recesso e Superaquecimento
Estabilizao, Expanso e Contrao da Economia
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macROEcOnOmIa
10
Seo 2
Exerccio Proposto
15)Comente:
O crescimento da economia definido como o
aumento % de sua capacidade de produo. J
o nvel de uso desta capacidade, que depende
da demanda agregada, define se a economia
est em recesso ou superaquecida.
Seo 2
O PIB uma medida da produo material da economia
como um todo, durante um certo perodo de tempo.
PIB per capita = produo mdia por pessoa.
Renda nacional lquida per capita = renda mdia dos
habitantes do pas.
IDH =ndice de Desenvolvimento Humano. Leva em
considerao a renda per capita, a expectativa de vida e o
grau de educao.
O PIB e o Bem Estar Econmico
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FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
11
Seo 2
IDH do Brasil e sua evoluo
Evoluo do IDH Brasil
0,643
0,678
0,691
0,712
0,738
0,777
0,790 0,788 0,792 0,800
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1
9
7
5
1
9
8
0
1
9
8
5
1
9
9
0
1
9
9
5
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
Fonte: PNUD.
81 posio
no ranking
70 posio
no ranking
Seo 2
Exerccio Proposto
16) Pesquise qual o pas com maior IDH do mundo.
17) Pesquise qual a frmula do IDH.
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FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
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Seo 2
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios: 1, 2, 3, 4, 5 e 7 de Problemas e
Aplicaes, pp. 516 e 517.
Seo 2
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1
cap. 23, pp. 499 a 518.
Livro texto 2
cap. 12, pp. 261 e 262.
cap. 13, pp. 269 a 275.
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FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 3
Contedo da Seo
Desigualdade de Renda e Pobreza
A mensurao da desigualdade. Desigualdade ao
redor do mundo.
A Curva de Lorenz e o coeficiente de Gini.
Mobilidade social.
A Taxa de pobreza.
A Filosofia poltica da redistribuio de renda:
Utilitarismo, Liberalismo e Libertarismo.
As Polticas de reduo da pobreza:
Salrio mnimo, previdncia social, imposto de renda
negativo, transferncias em gnero.
Influncia nos incentivos ao trabalho.
Seo 3
Mensurao da Desigualdade
Indicadores Sociais
Populao Produto Esperana Mortalidade Matrcula escolar ndice de
per de vida infantil, lquida ( % do grupo desigualdade
capita ao nascer menores etrio relevante) na dist.
de 5 anos da renda
milhes US$ % % Primrio (+10%/-20%)
Brasil 191,6 5.910 72 20 94,4 16,00
Indonsia 225,6 1.650 68 34 95,5 3,39
Tailndia 63,8 3.400 70 8 94,2 5,06
Malsia 26,5 6.540 74 12 99,9 8,73
Coria do Sul 48,5 19.690 78 5 98,2 2,85
Mxico 105,3 8.340 74 35 97,7 9,16
Chile 16,6 8.350 78 9 - 11,84
Argentina 39,5 6.050 75 16 98,5 12,32
Estados Unidos 301,6 46.040 78 8 91,6 5,54
Alemanha 82,3 38.860 79 4 98,3 2,60
Fonte: Banco Mundial.
INDICADORES ECONMICOS E SOCIAIS - PASES SELECIONADOS - 2007
aUla 3
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macROEcOnOmIa
2
Seo 3
Mensurao da Desigualdade
Curva de Lorenz do Brasil
Mensurao da desigualdade: Curva de Lorenz do Brasil
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Populao
R
e
n
d
a
Fonte: World Development Indicators 2006 - Banco Mundial.
reta de 45
- Os 50% mais ricos recebem 90,4% da renda.
- Os 10% mais pobres recebem 0,8% da renda.
Seo 3
Exerccios Propostos
1) Num pas h duas pessoas, uma recebendo 10% da
renda e a outra 90%. Trace a curva de Lorenz deste
pas e determine seu coeficiente de Gini.
2) Pesquise os coeficientes de Gini dos estados brasileiros.
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Seo 3
Mensurao da Desigualdade
Coeficiente de Gini ao Redor do Mundo
Brasil 58,0 Haiti 59,2 Serra Leoa 62,9
EUA 40,8 Colmbia 58,6 Zambia 50,8
Rssia 39,9 Equador 53,6 Moambique 47,3
Suia 33,7 Zimbabwe 50,1 Ruanda 46,8
Canad 32,6 Venezuela 48,2 Costa do Marfim 44,6
Holanda 30,9 China 46,9 Nigeria 43,7
Finlndia 26,9 Turquia 43,6 Senegal 41,3
Noruega 25,8 Kenia 42,5 Mali 40,1
Sucia 25,0 Tailndia 42,0 Tanzania 34,6
Japo 24,9 Yemen 33,4 Etipia 30,0
Fonte: Banco Mundial.
Pases com baixo IDH Pases com mdio IDH Pases com alto IDH
DESIGUALDADE DE RENDA: COEFICIENTE DE GINI
Seo 3
A Taxa de Pobreza
e a Distribuio de Renda
A Taxa de pobreza exprime o percentual da populao
que recebe um rendimento abaixo do valor considerado
como linha de pobreza.
No leva em conta a distribuio de renda como um todo.
O percentual da populao dita em pobreza extrema
considera rendimentos dirios de US$1 (baseado na
Paridade do Poder de Compra) ou menos.
No Brasil este percentual se reduziu com a queda da
inflao (1994 para 1995) e com as polticas
redistributivas (2001 em diante).
30
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 3
A Pobreza no Brasil
Pobreza extrema no Brasil
11,31
9,54
7,77
8,69
8,04
7,92
6,63
7,36
6,15
5,32
4,69
11,73
7,75
7,58
7,5
4
5
6
7
8
9
10
11
12
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
%
Fonte: CPS/FGV (PNAD/IBGE).
Seo 3
No Brasil, como nos EUA, em cada dez ricos
apenas (cerca de) dois tem pais ricos.
Praticamente no h correlao estatstica entre
a renda dos avs e de seus netos.
O ditado popular deveria ser: Pais ricos, filhos
nobres, netos ricos ou pobres, no se sabe.
Mobilidade Social
como Fator de Equalizao
31
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 3
Exerccio Proposto
3) Num pas com alta mobilidade social entre
geraes, seria conveniente aplicar um imposto
sobre a herana de modo a equalizar a renda?
Discuta.
Seo 3
Utilitarismo (Bentham e Mill): objetivo das
polticas pblicas deveria ser maximizar a soma
da utilidade de todos os membros da sociedade
(Utilidade = Bem Estar).
Um real para um rico menos til do que um
real para um pobre.
Logo, o ideal utilitarista seria equalizar a renda
de todos.
A Filosofia Poltica da
Redistribuio de Renda: Utilitarismo
32
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
6
Seo 3
Exerccio Proposto
4) Se A trabalha e gera 100 reais de renda, e B
no trabalha e recebe 50 reais de A, via
redistribuio feita pelo governo, esta poltica
desincentivaria o trabalho? A renda total do pas
seria diminuda?
Seo 3
Liberalismo (Rawls): A Sociedade justa seria a
escolhida pelas pessoas antes de nascerem,
isto , ainda sem saber sua futura posio na
vida, a qual a classe social pertencero.
A concluso que as polticas pblicas
redistributivas deveriam garantir um mnimo de
segurana econmica para as pessoas, pois um
nvel mnimo de segurana seria a escolha
majoritria das pessoas antes de saber a sua
posio na vida.
A Filosofia Poltica da
Redistribuio de Renda: Liberalismo
33
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 3
Exerccio Proposto
5) Segundo os liberais, as pessoas escolheriam um
mnimo de segurana econmica.
Mas seria esta mesma a escolha das
pessoas?
Qual seria sua escolha?
Qual o mnimo de segurana econmica
aceitvel?
Seo 3
Libertarismo (Nozick): No se deve perguntar se a
desigualdade resultante do processo econmico boa
ou ruim, no se deve julgar o resultado final mas o
processo em si. A questo bsica seria se houve
igualdade de oportunidade.
Se houver, o resultado final ser justo, segundo Nozick.
A Filosofia Poltica da
Redistribuio da Renda: Libertarismo
34
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 3
Exerccio Proposto
6)A ganha mais que B. Algum prope tributar A e
redistribuir para B. Como um utilitarista, um
liberalista e um libertarista avaliariam esta
proposta?
Seo 3
O salrio mnimo efetivo aumenta o salrio dos
trabalhadores pobres, de baixa qualificao, que esto
empregados (de S
o
para S
1
). Mas reduz o volume total de
emprego formal para estes pobres (de E
o
para E
1
).
As Polticas de Reduo de Pobreza:
Salrio Mnimo
Salrio
Real
Oferta
salrio
mnimo S
1
salrio de S
0 S1
equilbrio
Demanda
E
1
E
0
Mo-de-obra
Salrio Mnimo
Salrio de Equilbrio
Oferta
Demanda
Mo-de-obra
35
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
9
Seo 3
7) Explique por que quanto menor a elasticidade-preo da
demanda por trabalho, menor o efeito negativo do salrio
mnimo sobre o emprego formal.
8) Mostre, num diagrama de demanda e oferta por mo de
obra, porque a previdncia social financiada por
contribuies patronais e do empregado pode reduzir o
emprego formal. Pesquise o percentual de empregados
no Brasil com emprego formal (carteira assinada), em
relao fora de trabalho total.
Exerccios Propostos
Seo 3
9) As transferncias contnuas de renda (imposto
de renda negativo, por exemplo) podem reduzir
o incentivo ao trabalho e, a longo prazo, tornar
os pobres absolutamente dependentes de ajuda.
Voc concorda?
Voc acha que um programa de bolsas de
estudo teria este problema?
Explique.
Exerccios Propostos
36
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
10
Seo 3
10)Suponha que uma pessoa no tenha
capacidade de ganhar uma bolsa de estudos,
mesmo para a educao primria. Deveria
ento existir um nvel de ajuda econmica
mnima que lhe fosse garantido. E se a pessoa
fosse total ou parcialmente culpada pela sua
incapacidade ( preguiosa, por exemplo)?
A ajuda mnima deveria ser cortada?
Quem julgar se ela culpada e o quanto
culpada?
Exerccios Propostos
Seo 3
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios: 3, 4 e 9 de Problemas e Aplicaes,
pp. 448 e 449.
37
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
11
Seo 3
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1
cap. 20, pp. 429 a 449.
Livro texto 2
cap. 21, pp. 406 a 409.
38
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 4
Contedo da Seo
Medindo o Custo de Vida
Como so calculados os ndices de preos ao
consumidor?
Os problemas no clculo do custo de vida.
O deflator do PIB e o ndice de preos ao
consumidor.
Corrigindo pela inflao as variveis
econmicas:
Indexao
Taxas de juros reais e nominais
ndices de preos brasileiros
Seo 4
Escolher uma cesta de bens e servios (pesquisa
de oramento familiar para estabelecer as
quantidades).
Coletar os preos em diversos perodos.
Calcular o custo da cesta em diversos perodos
Escolher um perodo bsico como referncia; e o
custo da cesta neste perodo corresponde a 100.
Usando regra de trs, estabelecer a quanto
correspondem os demais perodos. Estes so os
valores do ndice.
Clculo do IPC
aUla 4
39
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
2
Seo 4
Clculo do IPC
Exerccio
Joo s gasta em bananas (95 bananas por ms)
e cerveja (50 garrafas por ms). A cesta
relevante para Joo seria de 95 bananas e 50
cervejas. Em janeiro a banana custava R$0,50 e
a cerveja R$ 2,50. Em fevereiro os preos eram
R$ 0,60 e R$ 2,60, respectivamente.
Considerando janeiro como base para o ndice,
qual seria o ndice de fevereiro e a inflao para
Joo?
Seo 4
Clculo do IPC
Exerccio - Soluo
Custo da cesta de Joo em janeiro:
95x0,50 + 50x2,50 = 172,50
Custo da cesta de Joo em fevereiro:
95x0,60 + 50x2,60 = 187,00
Janeiro o perodo base e corresponde ao ndice 100.
Logo o ndice de fevereiro por regra de trs
Para Joo a inflao foi de 8,4%.
40 , 108
50 , 172
100 00 , 187
00 , 187
50 , 172 100
=

=
Fev
Fev
Ind
Ind
40
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
3
Seo 4
1) Pode-se dizer que, com estas variaes de preos, para
Joo se manter no mesmo nvel de bem-estar deveria
ganhar 8,4% a mais de renda em fevereiro, em relao
a janeiro?
2) Um consumidor ganha 100 R$/ms e gasta 30 R$ com
comida e 70 R$ com aluguel. Se o aluguel aumentar
10% e a comida 5%, quanto deveria auferir de renda
para comprar o mesmo que comprava antes (isto ,
manter seu nvel de bem-estar material).
3) No caso do exerccio anterior, se a renda do
consumidor houvesse aumentado 10% (para 110
R$/ms) qual seria uma estimativa da variao de sua
renda real.
Exerccios Propostos
Seo 4
Tendncia substituio dos bens mais caros
pelos mais baratos (mudana da cesta);
Novos bens e/ou bens de qualidade maior.
Problemas no Clculo
do Custo de Vida
41
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 4
Exerccio Proposto
4) No exerccio anterior, tendo em vista os
aumentos diferentes de preos (10% e 5%), a
pessoa passou a consumir mais comida e
menos aluguel no perodo seguinte, mudando
seu mix de consumo. Seria ento correto
dizer, mais precisamente, que sua renda real
aumentou no mnimo 1,38%, de um perodo
para o outro?
Seo 4
O deflator inclui apenas os bens produzidos
domesticamente e na composio em que so
produzidos, se incorporando no PIB.
O IPC mantm composio fixa e se concentra
em bens consumidos (inclusive os importados).
Deflator e IPC
42
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 4
Exerccio Proposto
5) Se aumentar no exterior o preo de um bem de
consumo final escolha um exemplo de um bem
como este! o deflator do PIB no se altera. E
o IPC? Explique sua resposta.
Seo 4
Um pagamento ou recebimento ajustado de
acordo com certo ndice chamado de
indexado.
Indexao
43
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
6
Seo 4
Exerccio Proposto
6) Entre janeiro de 2008 e maro de 2009 o IPC
num certo pas aumentou de 102,31 para
137,42. Um pagamento de 100 R$ devido em
janeiro de 2008, quanto valeria em maro de
2009, se fosse corrigido pelo IPC?
Seo 4
7) Pesquise quanto aumentou percentualmente o
IGP-M brasileiro entre janeiro de 2008 e janeiro
de 2009, e corrija monetariamente um
pagamento de 150 R$, devido em janeiro de
2008, para janeiro de 2009.
8) No exerccio anterior, determine quanto deveria
ser este pagamento se, alm da correo
monetria, incidisse um juro real de 8% no
perodo janeiro de 2008 a janeiro de 2009.
Exerccios Propostos
44
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 4
Taxas de Juros Nominal e Real
Emprestar 100 R$ hoje e receber 180 R$ daqui a um ano
pode ser pssima aplicao se a inflao (medida pelo
IPC, por exemplo) for de 100% no perodo.
Taxa de juros real = Taxa de juros nominal Taxa de
Inflao
Frmula vlida, com boa aproximao, para valores
pequenos (prximos de zero) de juros nominais e de
inflao.
Frmula exata:
( )
( )
( ) inflao taxa
nominais juros
reais juros
+
+
= +
1
1
1
Seo 4
9) Num certo intervalo de tempo a inflao foi de 3.7%, e
um pagamento inicial de 100 R$ foi aumentado para 105
R$. Qual foi a taxa de juros real implcita neste
aumento? Use a frmula aproximada e a exata, e
compare as respostas.
10) Num certo intervalo de tempo a inflao foi de 37%, e
um pagamento inicial de 100 R$ foi aumentado para
150R$. Qual foi a taxa de juros real implcita neste
aumento? Use a frmula aproximada e a exata, e
compare as respostas.
Exerccios Propostos
45
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 4
ndices de Preos Brasileiros
ndices que usam cestas de bens comprados pelo
consumidor
INPC e IPCA do IBGE
IPC-BR da FGV
IPC e FIPE da USP
ndice com outras cestas
IPA da FGV coleta preos por atacado
INCC da FGV coleta custos dos insumos da
construo civil
IGP mdia ponderada do IPC com o IPA e o INCC.
Seo 4
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios: 1, 2, 5 e 9 de problemas e
aplicaes, pp. 532 e 533
46
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
9
Seo 4
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1
cap. 24, pp. 519 a 533
Livro texto 2
cap. 18, pp. 355 a 363
47
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 5
Contedo da Seo
Emprego e Desemprego: Medies e Tipos.
Como se mede o desemprego:
Populao
Fora de trabalho
A taxa natural ou friccional de desemprego.
O desemprego cclico ou conjuntural.
O desemprego estrutural.
Outros conceitos:
Desemprego sazonal
Subemprego
Seo 5
A fora de trabalho ou populao economicamente ativa
PEA composta das pessoas empregadas e das
desempregadas (isto , que esto procurando emprego
mas no encontraram).
{
Populao
Adulta
(em idade
ativa)
}
Populao
Economicamente
Ativa
Empregados
Desempregados
Como se Mede o Desemprego
Populao e Fora de Trabalho
aUla 5
48
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
2
Seo 5
Taxa de participao
na fora de trabalho
Ativa Idade em Populao
Ativa ente Economicam Populao
PIA
PEA
Trabalho de Fora na
o Participa de Taxa
= =
Seo 5
Exerccios Propostos
1) Pesquise os nmeros da populao total, da
PEA e da PIA (populao em idade ativa) no
Brasil de 2008. Ache a taxa de participao na
fora de trabalho no Brasil.
2) Pesquise as taxas de participao feminina e
masculina na fora de trabalho, no Brasil.
49
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
3
Seo 5
A Taxa de Desemprego
A Taxa de desemprego o percentual de
desempregados na PEA.
100

=
Ativa ente Economicam Populao
dos Desemprega N
Desemprego Taxa
Seo 5
Exerccio Proposto
3) Pesquise como evoluiu a taxa de desemprego
no Brasil, nos ltimos cinco anos.
50
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 5
Tipos de Desemprego: Natural e Cclico
Desemprego natural ou friccional: decorre das contnuas
mudanas na estrutura de produo, no mercado de
trabalho e da imperfeio do sistema de informaes a
respeito dos candidatos e das vagas de emprego.
Desemprego cclico ou conjuntural: decorre das flutuaes
do nvel da demanda total pelos bens e servios
produzidos na economia, o que provoca desvios da taxa
de desemprego efetiva em relao taxa natural de
desemprego. Este tipo de desemprego diminui se a
demanda total se expandir.
Seo 5
4) O pagamento de auxlio desemprego aumenta o
desemprego natural na economia. Explique porque?
5) Preencha:
Um fabricante de automveis, tendo em vista a baixa
demanda pelo seu produto, resolve dispensar, dar frias
coletivas ou colocar em tempo parcial um grupo de
empregados. um caso de desemprego _________, o
qual pode ser sanado se a economia se expandir.
tambm um caso de subemprego de alguns
trabalhadores (trabalho em tempo parcial, subuso da
mo-de-obra de alguns trabalhadores).
Exerccios Propostos
51
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 5
Outros Tipos de Desemprego
Estrutural
Desemprego estrutural: modificaes na estrutura de
produo das empresas provocam a inadequao das
habilidades da mo-de-obra em relao demanda
existente. Ou seja, h modificaes nas habilidades
exigidas pelos demandadores de mo-de-obra.
Mudana tecnolgica, abertura comercial para o exterior,
privatizao, so acontecimentos que modificam a
estrutura de produo das empresas.
O salrio mnimo elevado torna anti-econmico o uso de
mo-de-obra no qualificada. E as empresas mudam sua
estrutura de produo neste sentido.
O aumento do desemprego estrutural leva ao aumento da
taxa natural de desemprego.
Seo 5
Exemplos
As malas com rodinhas causaram desemprego entre os
carregadores de bagagem nas estaes, aeroportos, etc.
E mesmo se a economia expandisse, no voltaria o
emprego destes carregadores. o desemprego
estrutural.
A possibilidade de enviar mensagens pela internet gerou
desemprego (estrutural) entre os mensageiros, boys, etc.
A abertura comercial (menores tarifas alfandegrias) torna
difcil competir com alguns produtos estrangeiros. As
empresas brasileiras mudam sua estrutura de produo, o
que pode levar ao desemprego estrutural.
52
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
6
Seo 5
6) Explique porque a privatizao pode levar ao
desemprego estrutural?
7) A proibio de mudanas, inovaes, seria uma soluo
para o desemprego estrutural?
Tal poltica teria alguma desvantagem?
E o re-treinamento da mo-de-obra, seria uma
soluo para o desemprego estrutural?
Tal poltica teria alguma desvantagem?
Exerccios Propostos
Seo 5
8) As mudanas estruturais podem extinguir certos
empregos mas costumam gerar oportunidades em
outras reas.
D um exemplo de uma situao como esta, quando
h mudanas tecnolgicas.
D outro exemplo, no caso de abertura comercial
para o exterior.
9) A globalizao dos mercados, devido reduo do custo
de transporte de bens e servios, pode causar
desemprego estrutural? Nos pases ricos ou nos pases
pobres? Ou em ambos?
Exerccios Propostos
53
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 5
Desemprego Sazonal e Subemprego
Decorre da sazonalidade de certas atividades
econmicas. Por exemplo, na agricultura, na poca do
plantio e da colheita aumenta o emprego. No comrcio,
na poca das vendas natalinas. Na economia como um
todo, nos meses de vero, quando muitas pessoas tiram
frias e diminui a atividade industrial e comercial, as
ofertas de emprego diminuem em geral. O desemprego
sazonal afeta a taxa natural de desemprego.
Subemprego a subutilizao da mo-de-obra. Exemplo:
um engenheiro ps graduado dirigindo txi, um operrio
trabalhando apenas 4 horas/dia.
Seo 5
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios: 6, 7 e 8, pp. 622
54
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 5
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1
cap. 28, pp. 599 a 616
Livro texto 2
cap. 20, pp. 388 a 392
55
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 6
Contedo da Seo
O Sistema Monetrio.
As funes clssicas da moeda.
Os tipos de moeda.
A base monetria, os depsitos nos bancos e o
multiplicador da oferta monetria.
A oferta monetria.
A poltica monetria.
Os instrumentos clssicos de poltica
monetria.
A evoluo de M1 no Brasil.
Seo 6
Moeda
Definio
As moedas so os ativos normalmente usados
numa determinada economia para comprar bens
e servios.
aUla 6
56
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
2
Seo 6
As Funes Clssicas da Moeda
As trs funes clssicas da moeda:
Meio de troca, intermedirio de troca, meio de
pagamento ou meio de recebimento.
Unidade de conta, meio de conta ou unidade
de valor.
Reserva de valor.
Seo 6
As Funes Clssicas da Moeda
Meios de Troca
A moeda usada nas trocas: vendo o que
produzo em troca de moeda e uso esta para
comprar o que quiser.
(Quase) todos os mercados existentes trocam
algum bem ou servio por alguma moeda.
Qualquer bem ou servio facilmente
transacionvel chamado de lquido.
A moeda tem muita liquidez.
57
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
3
Seo 6
As Funes Clssicas da Moeda
Unidade de Conta
A moeda costuma ser a unidade em que se
expressam os preos e os custos na economia,
os haveres e as obrigaes.
Seo 6
As Funes Clssicas da Moeda
Unidade de Conta
So ativos que as pessoas usam para transferir
poder de compra do presente para o futuro.
A moeda um deles.
58
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 6
1) No Brasil, as notas de Real so usadas em
muitas transaes. O Real a unidade de valor
mais comum, e suas notas podem ser
guardadas para transferir poder de compra para
o futuro. Logo, estas notas so consideradas
moeda. D um exemplo de outro ativo que tenha
tambm estas trs propriedades da moeda e de
um ativo que s tenha uma delas.
2) No Brasil, o dlar pode ser considerado moeda?
E o vale-transporte?
Exerccios Propostos
Seo 6
Os Tipos de Moeda
Moeda-mercadoria: ouro, prata, metais preciosos.
Tem valor intrnseco ou so recibos de depsitos em
ouro, prata,
etc., em instituies pblicas ou privadas.
Moeda-fiduciria ou fiat: no tem lastro em metal
precioso ou em qualquer outro ativo.
aceita por uma pessoa porque todas as demais
aceitam.
Pode ou no ter curso forado (o governo obriga a
populao a aceit-la).
Quase todos os pases modernos usam moeda-
fiduciria
59
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 6
3) As notas modernas de Real so moeda fiduciria e tem
curso forado.
Os cheques sacados contra os depsitos bancrios,
muito usados como moeda, tm curso forado no
Brasil?
E o vale-transporte?
Exerccio Proposto
Seo 6
As notas de dinheiro emitidas pelo governo, e que
se encontram com as pessoas, na caixa das
empresas ou nas reservas dos bancos so
chamadas de base monetria do pas.
Os depsitos bancrios disponveis para saque
imediato por parte do pblico (via cheques, por
exemplo) so tambm considerados moeda: a
moeda escritural ou bancria.
A Base Monetria
e os Depsitos nos Bancos
60
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
6
Seo 6
Quando algum deposita dinheiro num banco,
este aumenta o saldo de depsito da pessoa e
empresta o dinheiro.
O tomador do emprstimo pode, por sua vez,
pagar a outro, que deposita em outro banco (ou
no mesmo!). O seu saldo bancrio tambm
aumenta.
Assim, normalmente o total dos saldos dos
depsitos bancrios so um mltiplo da base
monetria.
Total da moeda bancria > base monetria
O Multiplicador da Oferta Monetria
Seo 6
A oferta monetria numa economia a soma dos valores
dos ativos considerados moedas.
Conforme se considere alguns ativos como moeda ou
no, h vrios possveis totais de oferta monetria.
A oferta monetria mais comumente considerada :
Meios de pagamento M1= Papel moeda em poder do
pblico + Depsitos bancrios sujeitos a saque imediato
(At h pouco tempo eram apenas os depsitos vista).
H outras definies de moeda e de oferta monetria (M2,
M3, etc...). Incluem as chamadas quase-moedas (ativos
com algumas caractersticas de moeda).
A Oferta Monetria
61
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 6
4) Pesquise o valor da base monetria (B), no Brasil, em
dezembro de 2008 e tambm o valor de meios de
pagamento (M1) no mesmo ms.
5) Dividindo M1 por B, ache o valor do multiplicador dos
meios de pagamento M1 no Brasil.
6) D um exemplo de um ativo que seja quase-moeda no
Brasil. Explique porque quase-moeda.
Exerccios Propostos
Seo 6
Se o multiplicador de M1 for previsvel (por exemplo,
constante), ao controlar a base monetria B o governo
controla os meios de pagamento M1. E controla a oferta
monetria M1 e o multiplicador de M2 for previsvel.
Controlar a oferta monetria e coloc-la no nvel
considerado adequado fazer Poltica Monetria.
O rgo do governo responsvel pela Poltica Monetria
o Banco Central (Bacen).
A Poltica Monetria
62
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 6
O Bacen emite moeda-fiat (sem lastro); e a injeta
ou retira da economia de acordo com seus
objetivos de poltica monetria, isto , para
alcanar o nvel de oferta monetria desejado.
Instrumentos clssicos de poltica monetria.
Usados pelo Bacen para injetar ou retirar a base
monetria da economia.
Operaes de mercado aberto: compra ou
venda de ttulos pblicos no mercado aberto.
Os Instrumentos Clssicos de
Poltica Monetria
Seo 6
Os Instrumentos Clssicos de
Poltica Monetria
Reservas compulsrias ou exigidas: percentual
das reservas exigidas dos bancos, isto , a
parcela dos depsitos que os bancos no podem
re-emprestar.
Taxa de redesconto: juros cobrados dos bancos,
ou pagos para eles, pelos emprstimos que faz,
ou toma deles. E, portanto, varia o total de
recursos financeiros disponveis para os bancos.

63
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
9
Seo 6
Os Instrumentos Clssicos de
Poltica Monetria
No Brasil atual, as taxas de juros interbancrias
(Selic e CDI), fazem o papel da taxa de
redesconto.
So o instrumento mais usado pelo Bacen para
realizar sua poltica monetria.
Taxa de juros interbancria: taxa pela qual os
bancos (inclusive o Bacen) emprestam dinheiro
entre si.
Seo 6
7) Quando o Comit de Poltica Monetria do Bacen
(COPOM) anuncia que vai aumentar a taxa Selic, tem a
inteno de seguir uma poltica monetria contracionista
ou expansionista?
Exerccio Proposto
64
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
10
Seo 6
A Evoluo Recente de M1 no Brasil
A evoluo recente de M1 no Brasil
19,2%
12,2%
29,6%
2,5%
21,2%
12,1%
25,9%
3,7%
17,4%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
%

d
e

a
u
m
e
n
t
o

a
n
u
a
l
Fonte: BCB.
Mdia
de 16,0%
Seo 6
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios 1, 2, 3 e 4 de Problemas e
Aplicaes, pp. 643
65
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
11
Seo 6
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1
Cap. 29 pp. 627 a 644
Livro texto 2
Cap.16, pp. 320 e 322
seo 16.2.2 e 16.2.3; 328 e 329,
seo 16.4.2.
66
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 7
Contedo da Seo
A Economia Aberta
O balano de pagamentos e suas contas:
Balano comercial
Balano de servios e rendas
Conta capital e financeira
O saldo em conta corrente.
O balano de pagamentos do Brasil.
O dficit em conta corrente:
O financiamento do dficit
O dficit e o desenvolvimento econmico
As taxas de cmbio nominal e real.
A teoria da paridade do poder de compra.
Seo 7
O Balano de Pagamentos
e o Balano Comercial
Uma economia aberta se relaciona com o
exterior; recebe (e manda) bens, servios e
capitais. O balano de pagamentos (BP) registra
tais transaes usando princpios contbeis.
As exportaes so os bens produzidos no pas e
vendidos no exterior.
As importaes so os bens produzidos no
exterior e vendidos no pais.
As exportaes e as importaes compem o
balano comercial.
aUla 7
67
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
2
Seo 7
A Crescente Abertura Comercial
da Economia Brasileira
Exportaes e importaes brasileiras como % do PIB
12,9% 12,9%
16,6%
17,2%
20,6%
21,3%
21,9%
24,0%
21,7%
21,4% 21,4%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
%
Fontes: Secex e IPEA.
Seo 7
A Conta de Servios e Rendas,
e as Transferncias
Outra conta importante do balano de pagamentos o
balano de servios e rendas. Ela inclui:
Pagamentos dos servios de fatores de produo
estrangeiros usados no Brasil:
Dividendos e juros.
Royalties.
Assistncia tcnica.
Seguros e fretes.
Viagens internacionais (inclusive turismo)
H tambm as Transferncias unilaterais lquidas
(donativos) para o Brasil; podem ser financeiras ou em
bens e servios.
68
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
3
Seo 7
A Conta Capital e Financeira
A conta capital e financeira do balano de
pagamentos composta pela entrada lquida de
capitais externos.
Essa conta igual a compra de ativos
estrangeiros por residentes do pas menos a
compra de ativos domsticos por estrangeiros.
Inclui o investimento externo lquido (uma parte
importante do balano de pagamentos do
Brasil).
Seo 7
A Conta Capital e Financeira
O investimento externo pode ser:
Direto
o novo proprietrio administra ativamente seu
investimento.
Em carteira
o novo proprietrio tem um papel mais passivo
(comprou aes ou cotas minoritrias de empresas,
concedeu financiamentos e emprstimos).
69
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 7
1) O saldo do balano comercial definido como sendo as
exportaes menos as importaes. Pesquise o valor
(em dlares) do saldo comercial anual do Brasil nos
ltimos cinco anos.
2) Pesquise o valor do investimento externo lquido anual
no Brasil, nos ltimos 5 anos.
3) Quando um portugus, trabalhando na Alemanha,
manda recursos para sua famlia em Lisboa, uma
transferncia unilateral. D um exemplo de tal
transferncia envolvendo brasileiros.
Exerccios Propostos
Seo 7
4) Um brasileiro vai a Paris, bebe vinho francs num bistr,
paga e volta para o Brasil. Tais gastos de turismo
correspondem a uma importao brasileira (apenas
bebemos o vinho l, em vez dos franceses o mandarem
para c).
Simetricamente quando um estrangeiro vem passear no
Brasil e gasta, isto corresponde a uma exportao
brasileira.
Pesquise o valor do item viagens internacionais do BP
no caso do Brasil em 2008. E tambm no caso da
Frana.
Exerccio Proposto
70
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 7
O saldo em conta corrente do BP a soma dos saldos
comercial, dos servios e rendas, e das transferncias
unilaterais.
Se o saldo em conta corrente for positivo, por exemplo,
pode-se dizer que o Brasil vendeu ao exterior mais do
que comprou, enviou mais bens e servios do que
recebeu. E obteve divisas internacionais (o dlar a
moeda nacional americana mas, por ser muito aceito
internacionalmente, a divisa moeda internacional
mais comum).
O Saldo em Conta Corrente do BP
Seo 7
O Balano de Pagamentos
do Brasil em 2008
US$ bilhes
Balana comercial 24,75
Exportaes 197,95
Importaes 173,20
Servios e rendas -57,24
Transferncias unilaterais correntes (lquido) 4,19
Transaes correntes -28,30
Conta capital e financeira 33,00
Conta capital 1,09
Conta financeira 31,91
Investimento direto (lquido) 24,60
Investimentos em carteira 1,13
Derivativos -0,31
Outros investimentos 6,47
Erros e omisses -1,73
Variao de reservas ( - = aumento) -2,97
Fonte: BCB.
O balano de pagamentos do Brasil (resumido) em 2008
71
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
6
Seo 7
Considere o BP do Brasil em 2008. Houve um
saldo em conta corrente de - US$ 28,3 bilhes.
Mas houve entrada lquida de capitais externos
de US$ 33,0 bilhes; ou seja, os estrangeiros
compraram mais ativos aqui do que os brasileiros
no exterior.
Considerando-se os erros e omisses, em 2008
houve um aumento nas reservas de US$ 2,97
bilhes.
A Conta Corrente, a Conta de Capital
e a Variao das Reservas
Seo 7
5) Suponha que o saldo em transaes correntes do Brasil
fosse de -US$ 2 bilhes em certo ano.
Se o saldo comercial fosse de -US$ 4 bilhes e as
transferncias fossem de US$ 1 bilho, qual seria o
saldo em servios e rendas?
E se a conta capital e financeira fosse de US$ 5
bilhes, qual seria a acumulao de reservas
(suponha erros e omisses = 0)?
Exerccio Proposto
72
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 7
Evoluo do Dficit em Conta
Corrente do Brasil
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
Saldo em transaes correntes
(fluxos 12 meses como % do PIB)
%
Fonte: BCB.
Seo 7
Um pas com dficit em conta corrente recebe mais bens
e servios do exterior do que envia. E deve cobrir a
diferena com a entrada lquida de capital externo.
Se isto no acontecer, ou for insuficiente, tende a haver
uma desvalorizao cambial que estimula as exportaes
e desincentiva as importaes.
Se a taxa de cmbio for fixada pelo banco central, as
reservas internacionais do Bacen, sero usadas para
cobrir a diferena.
Se no houver reserva suficiente, o Bacen poder tomar
emprestado do exterior (do FMI, por exemplo) para cobrir
o dficit.
O Financiamento
do Dficit em Conta Corrente
73
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 7
Quando um pas em desenvolvimento mantm um dficit
em conta corrente, recebe continuamente mais bens e
servios do exterior do que envia. E um fluxo de capitais
financeiros do exterior cobre o dficit.
Suponha que a remunerao deste fluxo de capital seja
de 5% a. a., mas os bens de capital que o pas importa
com estes recursos rendem 15% a. a.
Neste caso o capital financeiro externo contribuiu para o
crescimento da economia do pas em desenvolvimento.
O Dficit, o Desenvolvimento
Econmico e o Investimento Externo
Seo 7
Uma empresa estrangeira vai abrir uma fbrica no Brasil.
Traz dlares do exterior, depositados, por exemplo, no
Bacen; recebe reais do Bacen.
Com estes compra um terreno, manda construir as
instalaes e compra mquinas em So Paulo e tambm
recompra parte dos dlares que trouxe para importar
outras mquinas.
A sobra de dlares no Bacen pode ser usada para
importar equipamentos para outras empresas. A entrada
de capital financeiro permite ao pas importar bens de
produo, alm dos que j produz domesticamente.
O Dficit, o Desenvolvimento
Econmico e o Investimento Externo
74
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
9
Seo 7
6) No exemplo anterior, o novo fabricante estrangeiro envia
dividendos ao exterior razo de 5% a.a., sobre o
capital financeiro que trouxe. E as mquinas importadas
por ele e por outros, adquiridas com os dlares que
trouxe, rendem 10% a.a., bruto de impostos, quando
estiverem funcionando. A transao em questo valeu a
pena para o Brasil?
7) O governo brasileiro toma um emprstimo externo a 7%
a. a. (= 5% de juros base + 2% de prmio de risco) e
com estes recursos compra equipamentos no exterior
para a Petrobrs, os quais rendem 12% a. a. Valeu a
pena a transao?
Exerccios Propostos
Seo 7
8) Enuncie uma condio bsica para o
endividamento externo valer a pena para um
pas.
Exerccio Proposto
75
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
10
Seo 7
As Taxas de Cmbio Nominal e Real
A taxa de cmbio nominal E a taxa qual se pode trocar
a moeda de um pas pela de outro. Exemplo: 2,15 R$/US$
(ou US$/R$).
A taxa de cmbio real a taxa pela qual se pode trocar os
bens e servios de um pas por bens e servios de outro
pas. Se um carro brasileiro custasse, no Brasil, trs
vezes mais do que um computador asitico, a taxa de
cmbio real seria 3 carros brasileiros por computador
asitico (ou de computador asitico/carro brasileiro).
15 , 2
1
3
1
Seo 7
Suponha que uma cesta de bens e servios nos EUA
custasse US$ P* e, no Brasil, custasse R$ P. A frmula
que associa a taxa de cmbio nominal E (R$/US$) e a
taxa de cmbio real seria:
ou seja, estas brasileiras por cestas americanas.
Taxas de cmbio nominal e real
P
P E
real cmbio de Taxa
*

=
P
P E
*

76
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
11
Seo 7
A teoria da paridade do poder de compra afirma que, aos
menos a longo prazo, quando se considera cestas (bens e
servios) iguais ou similares em dois pases, a taxa de
cmbio real tende a ser igual a 1.
Os preos domsticos P, os preos no exterior P* e a taxa
de cmbio nominal E variaram para que a taxa de cmbio
real fosse eventualmente = 1. Caso contrrio ficariam
abertas oportunidades de arbitragem, ou seja, as pessoas
comprariam as mercadorias e servios onde fossem mais
baratos, elevando-lhes os preos, e deixariam de comprar
onde fossem mais caros, reduzindo-lhes os preos.
A Teoria da Paridade
do Poder de Compra
Seo 7
9) Um carro no Japo custa 1 milho de ienes e um carro
nos EUA custa 20 mil dlares. Suponha que a cesta de
bens usada seja composta s de carros e que a taxa de
cmbio nominal fosse de 100 ienes/dlar. Qual a taxa
de cmbio real em carros japoneses por carro
americano?
10) A globalizao reduz o custo de transporte de pessoas e
de bens entre os pases, e acelera a obteno da
paridade de poder de compra entre as moedas.
Explique porque.
Exerccios Propostos
77
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
12
Seo 7
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios 1, 2, 3, 4 e 5 de Problemas e
Aplicaes, pp. 694 e 695.
Seo 7
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1
Cap. 31, pp. 675 a 696.
Livro texto 2
Cap. 23, seo 23.2 pp. 447.
Cap. 24, pp. 461 e 462.
78
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 8
Contedo da Seo
O Crescimento Econmico:
O crescimento no mundo e o brasileiro.
A produtividade e seus determinantes.
O crescimento, a poupana e o investimento.
A absoro de recursos externos para o
crescimento.
Determinantes do investimento privado.
Seo 8
O Crescimento Econmico
ao Redor do Mundo
Perodo: 1960 - 2007
Pas
Taxa de
crescimento %
(mdia anual)
Coria do Sul 7,17
Brasil 4,48
Mxico 4,38
Japo 4,09
Espanha 4,08
Chile 4,01
Canad 3,71
Estados Unidos 3,30
Holanda 3,26
Frana 3,13
Itlia 3,08
Blgica 2,95
Alemanha 2,76
Argentina 2,64
Reino Unido 2,48
Uruguai 2,12
Fonte: FMI.
aUla 8
79
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
2
Seo 8
O Crescimento
Econmico Brasileiro
Fonte: Ipeadata

Taxa de crescimento mdia do PIB real do Brasil,
por dcadas: 1901-2007
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1901-
10
1911-
20
1921-
30
1931-
40
1941-
50
1951-
60
1961-
70
1971-
80
1981-
90
1991-
00
2001-
07
%

a
.
a
.
Fonte: Ipeadata.
4,3%
7,0%
2,4%
5,5 vezes em 40 anos
15 vezes em 40 anos
1,9 vezes em 27 anos
Seo 8
O Crescimento Econmico
e a Produtividade
O crescimento econmico de um pas o aumento de sua
capacidade de produo, e corresponde maior riqueza
material do pas.
O crescimento econmico vitalmente influenciado pela
produtividade, ou seja, pela eficincia das pessoas em
produzirem mais por hora de trabalho.
80
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
3
Seo 8
O Crescimento Econmico
e a Produtividade
A produtividade depende, por sua vez, de:
Capital fsico: mquinas, ferramentas, etc, disponveis
para o trabalhador;
Capital humano: conhecimento, habilidades e
qualidade dos trabalhadores;
Recursos naturais: terras frteis, gua abundante,
bom clima, portos, disponibilidade de jazidas, etc.;
Conhecimento tecnolgico, inclusive organizacional
e institucional
Seo 8
1) O Japo e a Alemanha, que no tm muitos recursos
naturais, tiveram seu capital fsico quase todo destrudo
na 2 Guerra Mundial. Como conseguiram crescer tanto
desde ento, recuperando-se totalmente da guerra?
2) A dificuldade do governo brasileiro, o qual dispe de
recursos que equivalem a 40% do PIB do pas, de fazer
um oramento racional e no poltico reduz o
crescimento do Brasil. Qual dos quatro fatores
determinantes da produtividade muito afetado por esta
dificuldade brasileira?
3) A educao de qualidade da populao vai influenciar
qual fator determinante da produtividade?
Exerccios Propostos
81
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 8
A produtividade significa usar melhor os recursos
produtivos disponveis e assim aumentar a
capacidade de produo. possvel tambm
aumentar a capacidade de produo aumentando
os prprios recursos disponveis.
Aumentando o teor de bens de investimento no
PIB, aumenta a capacidade de produo.
O Crescimento Econmico,
a Poupana e o Investimento
Seo 8
Setor
Produtivo
Bens de
Consumo
Bens de
Investimento
Produo
(PIB)
Instalados no setor produtivo
O Crescimento Econmico,
a Poupana e o Investimento
82
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 8
O Investimento como Percentual
do PIB em Vrios Pases (1950-2004)
0 10 20 30 40 50
Ruanda
Nigria
Bangladesh
ndia
Reino Unido
Mxico
Estados unidos
Brasil
Chile
Canad
Alemanha Ocidental
Coria do Sul
Israel
Japo
Cingapura
Investimento (% PIB)
Fonte: The Penn World Tables.
Seo 8
4) A China recentemente tem investido 40 a 50% de seu
PIB, comprimindo o consumo da populao. Pesquise
as taxas de crescimento recentes da China.
5) O forte crescimento da economia chinesa, baseado em
poupana interna, causa que inconveniente para sua
populao? Crescer economicamente uma coisa
inequivocamente boa?
6) O Brasil tem investido bem menos que a China.
Pesquise qual o percentual do PIB anual brasileiro que
se constituiu de bens de investimento nos ltimos cinco
anos ( a chamada Formao Bruta de Capital Fixo).
Exerccios Propostos
83
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
6
Seo 8
A absoro de recursos externos:
Migrao de pessoas qualificadas.
Transferncias unilaterais (donativos).
Investimento externo lquido.
O dficit em conta corrente do BP de um pas chamado
de poupana externa, pois significa que o pas est
recebendo mais bens do exterior do que enviando.
Se estiver importando bens de produo, estar
aumentando a sua capacidade de produo.
Mas preciso que a taxa de retorno do bem de
produo importado seja maior do que o juro do
financiamento do dficit.
Outros Aspectos Importantes
para o Crescimento
Seo 8
7) Um cidado defendeu vigorosamente a entrada no pas
de poupana externa. Mas manifestou-se, com igual
vigor, a favor de grandes supervits correntes do
balano de pagamentos. Sua opinio coerente?
8) Os EUA cresceram muito absorvendo recursos externos
(migrao, donativos e investimentos externos). E
continuam absorvendo. J o Japo no seguiu o mesmo
padro para crescer. Pesquise e descreva esta
diferena.
Exerccios Propostos
84
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 8
Respeito aos direitos de propriedade em geral, e
aos contratos.
Respeito ao direito de propriedade intelectual, em
particular; importante para fomentar a pesquisa e
o desenvolvimento.
Possibilidade de ter altos retornos copiando e
introduzindo tecnologia j conhecida no exterior
mas ainda ausente do pas (efeito alcance).
Sistema tributrio no excessivo e de boa
qualidade.
Determinantes do Investimento
Privado (Domstico e Externo)
Seo 8
Determinantes do Investimento
Privado (Domstico e Externo)
Ausncia de tributao privada (corrupo).
Quadro regulatrio estvel, previsvel.
Estabilidade poltica.
Acesso a mercados (internos e externos) para os
investidores, sem tarifas alfandegrias, cotas, etc.
Competio para fomentar inovao e
produtividade.
Acesso a financiamento de longo prazo, a juros
no excessivos.
85
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 8
9) Foram citados dez itens como determinantes de
investimento privado. Em qual(is) dele(s) voc acha que
o Brasil teria um ponto forte? E um ponto fraco?
10) O mero crescimento populacional num pas no qual j
h muita mo-de-obra no qualificada no um fator de
crescimento econmico importante, pois seria uma mo-
de-obra redundante. Discuta este tema.
Os chineses e os indianos, com imensas populaes,
teriam vantagem sobre o Brasil, neste aspecto, em
termos de crescimento?
Exerccios Propostos
Seo 8
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios 1, 5, 6, 7 de Problemas e
Aplicaes, pp. 559.
86
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
9
Seo 8
Bibliografia
Bsica
Livro texto 1
Cap. 25, pp. 538 a 560.
Livro texto 2
Cap. 25, seo 25.3, pp. 486 a 493.
87
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 9
Contedo da Seo
O Crescimento da Oferta de Moeda e a Inflao:
A inflao e o movimento relativo de preos.
A inflao como forma de desvalorizao da moeda.
Os determinantes da demanda.
Os grficos da demanda e oferta monetrias.
A neutralidade da moeda.
O imposto inflacionrio.
Os bancos centrais independentes.
O efeito Fisher.
Os custos da inflao elevada.
Seo 9
A Inflao e o
Movimento Relativo de Preos
A inflao uma subida geral (e normalmente contnua)
dos preos dos bens e servios produzidos e/ou
importados. As mercadorias e servios tornam-se mais
caros em relao moeda do pas.
Um nico preo subindo pode ser parte de um processo
inflacionrio (quando todos os demais preos tambm
sobem); ou pode ser apenas uma alterao de preos
relativos: alguns preos sobem e outros caem, no
havendo modificao substancial no preo de uma cesta
ampla de bens e servios (no ndice de preos).
aUla 9
88
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
2
Seo 9
1) s vsperas do dia das mes a demanda sobe e o preo
das flores aumenta. O mesmo acontece com o preo do
peixe pouco antes da Pscoa. O dia das mes e a
Pscoa provocam inflao, ou se trata meramente do
aumento de alguns preos e queda de outros?
As pessoas, no dia das mes, compram mais flores
(cujos preos sobem) e menos algumas outras coisas
(cujos preos caem), para poder atender sua restrio
de recursos. O resultado uma inflao ou um
movimento relativo de preos?
Exerccio Proposto
Seo 9
2) E se aplicarem um novo imposto (permanente)
sobre as flores, que reduza a sua oferta e,
portanto, aumente os seus preos?
Impostos indiretos geram inflao ou apenas um
movimento relativo dos preos?
Exerccio Proposto
89
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
3
Seo 9
A Inflao como
Desvalorizao da Moeda
Durante um perodo de inflao, uma ampla gama de
bens e servios se tornam continuamente mais caros. Isto
pode ser descrito tambm, de modo simtrico, como um
contnuo barateamento (ou desvalorizao) da moeda em
relao a muitos bens e servios.
Assim, para estudar a inflao, pode-se estudar as causas
da desvalorizao da moeda. importante ento
considerar o que est acontecendo com a demanda e
com a oferta de moeda. Uma desvalorizao contnua da
moeda s pode ocorrer se a demanda cair continuamente
ou se a oferta aumentar continuamente.
Seo 9
Os Determinantes da
Demanda por Moeda
A demanda global por moeda, por parte das
pessoas e das empresas, para satisfazer as
necessidades de ter alguma quantidade de meio
de pagamento, alguma reserva de valor muito
lquida, depende:
Do nvel dos preos dos bens e servios (P)
Da quantidade de transaes (T)
Do custo de oportunidade de reter a moeda
90
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 9
a) Nvel dos preos dos bens e servios (P): quanto
maiores os preos, maior ser a quantidade de moeda
(M) que as pessoas desejaro reter, para manter um
certo nvel de poder de compra.
b) Quantidade de transaes (T) que as pessoas esperam
fazer com a moeda que esto retendo.
c) Custo de oportunidade de reter a moeda: as pessoas
podem optar por no reter moeda, e aplicar os recursos
e ganhar juros; isto , se a taxa de juros subir as
pessoas iro reter menos moeda.
Os Determinantes da
Demanda por Moeda
Seo 9
Uma pessoa vai viajar para a frica do Sul e quer
saber se levar 2000 rands (*) suficiente para
duas semanas de estadia.
Saber o nvel dos preos de hotel, comida,
transporte, etc. na frica do Sul importante
para esta pessoa.
E tambm o nmero de transaes que vai
fazer em duas semanas.
(*) Rand a moeda da frica do Sul.
Exemplo
91
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 9
A demanda por moeda pode ser representada
por:
onde os sinais indicam a influncia de cada um
dos argumentos da funo f.
As Formas Funcionais
da Demanda por Moeda
) , , (
) , , (
+ +
= i T P f M
D
Seo 9
comum simplificar a funo f para algumas formas
especiais:
onde
y o PIB real (considerado proporcional a T; quanto
maior o PIB, maior o nmero de transaes
necessrias para vend-lo);
V a velocidade-renda de circulao da moeda, e
funo dos juros i;
k=1/V
As Formas Funcionais
da Demanda por Moeda
Py i V M ou Py
i V
M
ou Py i k M ou PT i k M
D D
D D
= =
= =
) (
) (
1
) ( ) (
92
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
6
Seo 9
3) Um pas tem um PIB de 100 unidades monetrias e o
total de meios de pagamento em circulao de 100
unidades monetrias.
Qual a velocidade-renda de circulao da moeda
neste pas?
possvel interpretar o valor de V como sendo o
nmero de vezes (mdia) que uma unidade
monetria tem que circular para que o PIB seja
comprado e vendido?
Exerccio Proposto
Seo 9
Supondo a forma
e fazendo a hiptese de que i e y sejam constantes.
1/P
Demanda por moeda ( uma hiprbole equiltera
pois M
D
x 1/P constante)
M
D
A Demanda por Moeda
Grfico
y
i V P
M ou Py
i V
M
D D
) (
1 1
) (
1
= =
93
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 9
Dada uma oferta monetria M
S
, fixa inicialmente
(determinada pelo Bacen), se esta aumentar para M
S
, o
resultado final ser uma queda em 1/P, ou seja, um
aumento de P. 1/P
demanda por moeda
1/P
1/P'
M
S
M
S
' M
D
oferta de moeda
A Conseqncia
do Aumento da Oferta Monetria
Seo 9
As inflaes contnuas, que foram tpicas de muitos pases
durante o sculo XX, so explicadas pelo aumento
tambm contnuo da oferta monetria nestes pases.
E os preos vo aumentando para P, P, P, etc.
1/P
1/P
1/P'
1/P''
M
S
M
S
' M
S
'' M
D
O Aumento Contnuo
da Oferta Monetria
94
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 9
O processo de ajuste da economia a uma
crescente oferta monetria complexo, pois a
maior oferta monetria M
S
inicialmente reduz a
taxa de juros i, e, portanto, altera a posio de
curva de demanda por moeda M
D
.
A maior M
S
tambm altera a demanda global
pelos bens e servios, o que pode levar a
economia a aumentar sua produo, sobretudo
se houver capacidade ociosa. Assim o PIB real
(y) se altera, o que tambm altera M
D
.
O Processo de Ajuste
e a Neutralidade da Moeda
Seo 9
O Processo de Ajuste
e a Neutralidade da Moeda
Logo, quando M
S
aumenta h tambm alteraes
na curva M
D
(tende a aumentar).
A hiptese clssica a ser verificada
empiricamente de que em muitos episdios
histricos, a longo prazo, prevaleceram os efeitos
conseqentes de M
S
ter aumentado, e se
desfazem os efeitos sobre i e y.
O movimento de M
D
poderia ser desconsiderado.
Esta a hiptese da neutralidade da moeda.
95
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
9
Seo 9
4) O banco central de um certo pas dobrou a oferta
monetria M
S
. O que dever acontecer com o nvel de
preos? Explique sua resposta.
5) O banco central de um certo pas aumenta
continuamente a oferta monetria taxa de 50% a. a.
Estime a inflao anual mdia neste pas. Explique sua
resposta.
6) O banco central de um certo pas aumenta
continuamente a oferta monetria taxa de 50% a. a..
Suponha que a economia do pas cresa a 5% a. a..
Estime sua inflao anual mdia. Explique sua resposta.
Exerccios Propostos
Seo 9
Os aumentos de M
S
durante os processos inflacionrios
em geral decorrem da necessidade de financiar o dficit
oramentrio do setor pblico. Atravs da emisso de
moeda o governo obtm recursos para financiar seus
gastos, como se fosse um imposto. o chamado imposto
inflacionrio, pago pelos que perdem com a inflao.
Um banco central que usa como critrio de emisso as
necessidades de financiamento do dficit pblico
chamado de Bacen dominado oramentariamente, o que
costuma causar inflao.
O Imposto Inflacionrio
Bancos Centrais Dominados Oramentariamente
96
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
10
Seo 9
Um banco central que no financia o dficit oramentrio
do governo chamado de banco central independente.
Se no emitir para financiar o dficit, precisa adotar algum
outro critrio para fixar a oferta monetria.
O banco central independente recebe, normalmente, a
orientao do governo para estabilizar a economia, ou
seja, regular a oferta monetria de modo que a demanda
global por bens e servios e, portanto, a produo, seja
igual capacidade de produo da economia (PIB
potencial). Da se dizer, de maneira figurada, que o
lastro da moeda-fiat moderna o PIB potencial do pas.
O Banco Central Independente
Seo 9
7) Voc diria que o imposto inflacionrio incide mais sobre
os pobres ou sobre os ricos, numa economia com
inflao elevada? Explique sua resposta.
8) No Brasil, desde 1994 o Bacen no financia o dficit
pblico. , neste sentido, um Bacen independente.
Pesquise qual o critrio atual usado pelo Bacen
brasileiro para fixar a oferta monetria.
Exerccios Propostos
97
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
11
Seo 9
Em pocas de inflao, a taxa de juros nominal
aumenta consideravelmente, para compensar a
perda de poder aquisitivo da moeda.
Equao de Fisher:
O Efeito Fisher
Esperada
Inflao de Taxa
Real
Juros de Taxa
Nominal
Juros de Taxa
+ =
Seo 9
9) Como se forma a taxa de inflao esperada
pelas pessoas? Pesquise o assunto.
10) possvel, numa economia com inflao
inesperadamente alta, a taxa real de juros ter se
tornado, ex-post, bastante negativa? Explique
sua resposta.
Exerccios Propostos
98
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
12
Seo 9
Inconvenincia decorrente da reduo da
reteno de moeda por parte das pessoas.
Custos de trocar com freqncia os preos, rever
tabelas, etc.
Piora a eficincia na alocao de recursos; os
preos, indicadores de onde alocar recursos, no
so estveis.
Distores tributrias.
Redistribuio de renda (em geral contra os mais
pobres).
Os Custos da Inflao Elevada
Seo 9
11) Explique algumas distores tributrias
causadas pela inflao elevada.
Exerccio Proposto
99
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
13
Seo 9
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Exerccios 1, 2, 4 e 6 de Problemas e
Aplicaes, p. 670.
Seo 9
Bibliografia
Bsica
Livro Texto 1
Cap. 30, pp. 645 a 671.
Livro Texto 2
Cap. 20, seo 20, pp. 336, 337 e 338.
100
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
1
Seo 10
Contedo da Seo
As Flutuaes Econmicas no Curto Prazo
A natureza das flutuaes econmicas de curto prazo.
O modelo bsico.
A curva de demanda agregada e seus determinantes.
A curva de oferta agregada e seus determinantes.
Interao entre demanda e oferta.
Crescimento e inflao no longo prazo.
A curva de oferta agregada de curto prazo.
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
O ciclo de negcios o nome dado evoluo
das flutuaes econmicas ao longo do tempo.
O ciclo de negcios composto de uma
seqncia de expanses e contraes da
produo (PIB).
Uma expanso econmica acentuada pode levar
a economia a ter um PIB superior ao PIB
potencial, caracterizando uma situao de
superaquecimento (PIB efetivo acima do PIB
potencial).
aUla 10
101
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
2
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
t
1
t
2
PIB potencial
PIB efetivo
P
r
o
d
u

o
Tempo
Entre t
1
e t
2
Expanso
Aumento do uso da
capacidade de produo
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
Um perodo de contrao (reduo do uso da
capacidade de produo) pode levar recesso
da economia, o PIB efetivo abaixo do PIB
potencial
Perodos de contrao so s vezes tambm
chamados de recesso.
Para evitar confuso terminolgica, a recesso
ser considerada como uma situao de PIB
efetivo abaixo do potencial.
Quando for acima, a situao ser considerada
de superaquecimento.
102
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
3
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
t
1
t
2
PIB potencial
PIB efetivo
P
r
o
d
u

o
Tempo
Entre t
1
e t
2
Contrao
Reduo do uso da
capacidade de produo
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
Quando a economia evolui de tal modo que o PIB
efetivo coincida com o PIB potencial, diz-se que
est estabilizada.
PIB potencial
P
r
o
d
u

o
Tempo
PIB efetivo
R
e
g
i
o
d
e
r
e
c
e
s
s

o
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+ R
e
g
i
o
d
e
s
u
p
e
r
a
q
u
e
c
im
e
n
t
o
+
+
+
103
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
4
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
As flutuaes do PIB efetivo em relao ao PIB
potencial so irregulares e imprevisveis , mas
tendem a obedecer ao chamado Princpio da
Demanda Efetiva, qual seja, a demanda global ou
agregada pelos bens e servios como um todo
determina a produo (PIB efetivo).
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
PIB potencial
P
r
o
d
u

o
Tempo
PIB efetivo
S
it
u
a

e
s
d
e
s
u
p
e
r
a
q
u
e
c
im
e
n
t
o
S
it
u
a

e
s
d
e
r
e
c
e
s
s

o
104
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
5
Seo 10
Exerccios Propostos
1. Segundo a Lei de Say (um famoso economista
francs), a produo determina a demanda.
Explique como tal Lei se ope ao Princpio de
Demanda Efetiva (atribudo a Keynes, um
famoso economista ingls).
2. Uma economia pode estar expandindo e em
recesso?
3. Uma economia pode estar crescendo e
contraindo?
Seo 10
Exerccios Propostos
4. Marque no grfico abaixo um perodo de
contrao e uma situao de recesso
PIB potencial
P
r
o
d
u

o
Tempo
PIB efetivo
105
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macROEcOnOmIa
6
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
Quando h uma flutuao de curto prazo da economia,
digamos um perodo de expanso, as produes dos
vrios setores tendem tambm a aumentar. H um
movimento conjunto, uma cadeia de expanses.
o chamado efeito multiplicador maior demanda pela
produo de um certo setor leva ao setor a comprar mais
de seus fornecedores, a empregar mais trabalhadores etc.
... Os quais ento vo comprar mais de outros setores e
assim por diante.
O mesmo acontece, simetricamente, num perodo de
contrao
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
Quando uma economia est superaquecida, h
uma tendncia de aumento da taxa inflacionria,
a inflao num certo perodo se torna maior que
no perodo anterior. E a taxa de desemprego cai
abaixo da taxa natural de desemprego.
Quando uma economia est em recesso, h
uma tendncia de reduo da taxa inflacionria, a
inflao num perodo se torna menor do que no
perodo anterior. E a taxa de desemprego
aumenta acima da taxa natural de desemprego.
106
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
7
Seo 10
A Natureza das Flutuaes
Econmicas de Curto Prazo
PIB potencial
P
r
o
d
u

o
Tempo
Regio de desacelerao de inflao. Regio de desacelerao de inflao.
Taxa de desemprego>taxa natural de Taxa de desemprego>taxa natural de
desemprego desemprego
Regio de acelerao da Inflao Regio de acelerao da Inflao
Taxa de desemprego > Taxa Taxa de desemprego > Taxa
natural de desemprego natural de desemprego
+
+
+
+
+
+
+
+ +
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+ +
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
Seo 10
O Modelo Bsico
das Flutuaes Econmicas
A interao da demanda e da oferta agregada determina o
nvel de produo de equilbrio.
N

v
e
l

d
e

P
r
e

o
s
Oferta Agregada de
Curto Prazo
Demanda Agregada de
Curto Prazo
PIB
efetivo
PIB
potencial
Produo
Oferta Agregada de
Longo Prazo
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FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
8
Seo 10
A Curva de Demanda
Agregada e seus Determinantes
A curva de demanda agregada por bens e servios pode
se deslocar para cima devido a:
Aumento das compras do governo (ou reduo de impostos); a
chamada poltica fiscal.
Aumento lquido das exportaes; o que depende da taxa de
cmbio e da evoluo da economia mundial.
Aumento dos gasto autnomos de investimento e de consumo do
setor privado, o que depende da confiana do investidor e do
consumidor.
Aumento da oferta monetria na economia; a chamada poltica
monetria.
Mudanas simtricas (por exemplo, reduo das compras
do governo) deslocam a curva de demanda agregada
para baixo.
Seo 10
A Curva de Demanda
Agregada e seus Determinantes
D
1
D
2
, motivada, por
exemplo, pelo aumento de
gastos pblicos
N

v
e
l

d
e

P
r
e

o
s
D
1
Produo
D
2
108
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
9
Seo 10
A Curva de Demanda
Agregada e seus Determinantes
D
1
D
2
, motivada, por
exemplo, pela queda nas
exportaes
N

v
e
l

d
e

P
r
e

o
s
D
1
Produo
D
2
Seo 10
A Curva de Oferta
Agregada e seus Determinantes
A curva da oferta agregada no longo prazo
vertical e corresponde capacidade de produo
normal da economia. Logo, se a capacidade
aumentar, a curva se desloca para a direita.
N

v
e
l

d
e

P
r
e

o
s
Produo
O
1
O
2
Oferta agregada de longo prazo
109
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
10
Seo 10
A Interao ente Demanda e Oferta
A longo prazo, um deslocamento da demanda
agregada tem efeito apenas sobre os preos, se a
capacidade de produo no aumentar.
Nvel de
Preos
D
1
Produo
D
2
O
1
P
1
P
2
Seo 10
Crescimento e Inflao
no Longo Prazo
Caso haja crescimento da economia ( aumento
da capacidade de produo) preos e produo
vo se alterando ao longo do tempo.
Nvel de
Preos
D
1
Produo
D
2
O
1
D
3
O
2
O
3
Caso em que o aumento
da Demanda igual ao da
Capacidade de Produo
110
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
11
Seo 10
Crescimento e Inflao
no Longo Prazo
Nvel de
Preos
D
1
Produo
D
2
O
1
D
3
O
2
O
3
Caso em que o aumento
da Demanda maior que
o da Capacidade de Produo
Seo 10
Exerccios Propostos
5. Numa economia crescendo, na qual a oferta
monetria seja constante, e portanto a demanda
agregada no se altera, como seria o grfico da
interao entre a demanda e oferta agregadas
6. Numa economia crescendo, na qual a oferta
monetria seja constante, mas houve, em um
certo perodo, um aumento do gasto do governo,
como seria o grfico da interao entre a
demanda e a oferta agregadas.
111
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
12
Seo 10
A Curva de Oferta
Agregada de Curto Prazo
A curto prazo uma expanso da demanda
agregada se faz acompanhar pelo aumento da
produo acima da capacidade de produo
normal, ou seja a curva de oferta de curto prazo
elstica.
Seo 10
A Curva de Oferta
Agregada de Curto Prazo
N

v
e
l

d
e

P
r
e

o
s
D
1
Produo
D
2
PIB
potencial
Oferta agregada
de longo prazo
Oferta agregada
de curto prazo
Equilbrio
de Curto
Prazo
Equilbrio
de Longo
Prazo
112
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
13
Seo 10
Exerccio Proposto
7. Explique porque a curva de oferta agregada a
curto prazo elstica, mas a longo prazo
vertical
Seo 10
Exerccios Propostos
Livro Texto 1
Problemas e Aplicaes 1,2,3 e 5 pp. 753.
113
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
14
Seo 10
Bibliografia
Bsica
Livro Texto 1
Cap. 33 pp. 723 a 754
114
FGV DIREITO RIO
macROEcOnOmIa
anTonio carlos PrTo Gonalves
Diretor Executivo de cursos corporativos do IDE (FGV), Professor Titular da
Escola de Direito do Rio de Janeiro (FGV), da Escola de Ps Graduao em
Economia da Fundao Getulio Vargas (EPGE/FGV) e da Universidade Federal
Fluminense (UFF); PhD em Economia pela Universidade de chicago; m.a. em
Economia pela Universidade de chicago; Engenheiro Industrial e metalrgico
pelo Instituto militar de Engenharia (ImE).
115
FGV DIREITO RIO
MACROECONOMIA
FICHA TCNICA
Fundao Getulio Vargas
Carlos Ivan Simonsen Leal
PRESIDENTE
FGV DIREITO RIO
Joaquim Falco
DIRETOR
Fernando Penteado
VICE-DIRETOR DA GRADUAO
Srgio Guerra
VICE-DIRETOR DE PS-GRADUAO
Luiz Roberto Ayoub
PROFESSOR COORDENADOR DO PROGRAMA DE CAPACITAO EM PODER JUDICIRIO
Ronaldo Lemos
COORDENADOR CENTRO DE TECNOLOGIA E SOCIEDADE
Evandro Menezes de Carvalho
COORDENADOR DA GRADUAO
Rogrio Barcelos Alves
COORDENADOR DE METODOLOGIA E MATERIAL DIDTICO
Lgia Fabris e Thiago Bottino do Amaral
COORDENADORES DO NCLEO DE PRTICA JURDICA
Wania Torres
COORDENADORA DE SECRETARIA DE GRADUAO
Diogo Pinheiro
COORDENADOR DE FINANAS
Milena Brant
COORDENADORA DE MARKETING ESTRATGICO E PLANEJAMENTO