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Fatores da Indstria e Operacionais que Afetam os Resultados da Companhia Os negcios e receitas da BRMALLS so influenciados por vrios fatores importantes

que afetam a indstria de Shopping Centers em geral, incluindo: (i) crescimento do varejo; (ii) crescimento do percentual das vendas do varejo alocados aos Shopping Centers; (iii) profissionalizao dos lojistas e formao de cadeias nacionais; (iv) entradas de novas marcas internacionais no Brasil; e (v) concorrncia. Alm disso, os negcios da Companhia e de suas controladas so tambm influenciados pela: (i) administrao dos contratos de aluguis; (ii) constante otimizao dos recursos operacionais; (iii) manuteno dos ativos com investimentos constantes, acompanhando novas tendncias para permanecerem atraentes ao pblico; e (iv) treinamento da equipe visando manuteno da excelncia na prestao de servios. Os resultados operacionais da BRMALLS esto sujeitos sazonalidade que afeta a indstria de Shopping Centers em geral. As vendas na indstria de Shopping Center brasileira geralmente aumentam nas seguintes datas comemorativas: Dia das Mes (maio), Dia dos Namorados (junho), dia dos Pais (agosto), dia das Crianas (outubro) e Natal (dezembro). Alm da sazonalidade das datas comemorativas, no ms de dezembro, os lojistas dos seus Shopping Centers, por previso contratual, em sua grande maioria, pagam aluguel mnimo em dobro.

Prticas Contbeis Crticas Ajuste ao Valor de Realizao e depreciao de Imobilizado: Periodicamente a BRMALLS avalia a necessidade de realizao de ajuste ao valor de realizao dos seus ativos permanentes baseado em vrios indicadores como nvel de rentabilidade do negcio e desenvolvimentos no mercado. Quando necessrio, na ocorrncia de eventos geradores, tais como perda significativa no valor de mercado do imobilizado ou mudana adversa significativa na extenso ou maneira como ativos permanentes esto sendo utilizados, fluxos de caixa devem ser preparados para determinar se o valor contbil do imobilizado ser recupervel por meio dos fluxos de caixa futuros do negcio. Para estimar os fluxos de caixa futuros, a Companhia utiliza vrias premissas e estimativas, as quais podem ser influenciadas por diferentes fatores internos e externos, tais como tendncias econmicas e da indstria, taxas de juros, taxas de cmbio, mudanas nas estratgias de negcios e a oferta de produtos e servios ao mercado. Dependendo das premissas utilizadas, os resultados das anlises de recuperao podem ser significativamente diferentes. A BRMALLS reconhece as despesas de depreciao do seu imobilizado com base no mtodo linear. A determinao da vida til de um ativo requer certo grau de julgamento e inerentemente incerta devido a mudanas na utilizao dos diferentes Shopping Centers, na competio no setor e no posicionamento de mercado de cada shopping, entre outros fatores, que podem causar a perda de valor antecipada do imobilizado, requerendo eventualmente a anlise de recuperao mencionada acima. Se a Companhia for requerida a mudar materialmente as premissas utilizadas para determinar a vida til dos bens do imobilizado a despesa de depreciao pode ser diferente. As taxas de depreciao atualmente utilizadas so baseadas em laudos tcnicos especficos. Provises para Contingncias: Atualmente a BRMALLS est sujeita a contingncias de natureza fiscal, trabalhista e cvel. A Companhia classifica tais contingncias como provveis, possveis e remotas conforme o risco dessas contingncias

provenientes das aes judiciais se materializarem em perdas reais para ela. A BRMALLS registra proviso para contingncias em seus livros quando h a expectativa de perda provvel. A Companhia no constitui provises para contingncias para riscos que considera possveis ou remotos. As estimativas de expectativas de perda so desenvolvidas com base na posio de seus consultores jurdicos externos e internos e so baseadas na anlise dos seus resultados potenciais, assumindo uma combinao de estratgias de questionamento e acordo nos processos. Mudanas nos fatores considerados para avaliar a probabilidade de perda podem requerer uma reviso do saldo das provises.

Outras Polticas Contbeis Reconhecimento de Receitas e Custos: O resultado do exerccio apurado pelo regime de competncia. As receitas e custos decorrem, substancialmente, da atividade de locao dos espaos de seus Shopping Centers. A BRMALLS reconhece de forma proporcional a sua participao nos aluguis pagos e custos correspondentes repassados pelos condomnios, com base no percentual de participao que detm nesses empreendimentos. Investimentos: Os investimentos em coligadas so avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Os investimentos em companhias controladas conjuntamente com outras sociedades so consolidados na proporo da participao acionria da Companhia nessas empresas. Os investimentos em companhias controladas so integralmente consolidados. Os demais investimentos esto registrados ao custo de aquisio e deduzidos, se aplicvel, por proviso para ajuste a valores de realizao. Os gios apurados nas aquisies dos investimentos da Companhia na Ecisa Engenharia e Ecisa Participaes e nas aquisies por estas empresas de investimentos na Egec, Dacom D e Dacom G, esto fundamentados na rentabilidade futura das mesmas e vm sendo amortizados de forma linear pelo prazo de 10 anos.

Receita de Aluguel e Servios A receita de aluguel e servios da BRMALLS provm de suas trs atividades principais: (i) propriedade de Shopping Centers, por meio da locao de lojas, espaos no Mall e Merchandising e da explorao de estacionamento; (ii) prestao de servios de administrao e consultoria para Shopping Centers realizados por meio da sua subsidiria Egec; e (iii) prestao de servios de comercializao de lojas e espaos de Mall e Merchandising, por meio da sua subsidiria Dacom. A principal fonte de receita da Companhia advm da participao proporcional nas receitas geradas pelos Shopping Centers, calculada de acordo com a porcentagem da sua propriedade direta e indireta em cada um dos seus Shopping Centers. As principais receitas geradas na atividade de propriedade de Shopping Centers so provenientes de: Aluguis: a BRMALLS celebra com lojistas de seus Shopping Centers contratos de locao com prazo mdio de cinco anos. O aluguel cobrado corresponde ao maior dentre os seguintes valores: (i) um aluguel mnimo mensal baseado em valores de mercado; ou (ii) um aluguel calculado pela aplicao de um percentual incidente sobre o total das vendas da loja no ms. O aluguel deve ser pago pelo lojista

mensalmente, sendo que, no ms de dezembro, aplica-se o aluguel mnimo em dobro; Estacionamento: exceto no shopping Caxias do Sul, em seus Shopping Centers cobrada uma taxa por tempo de permanncia dos veculos dos clientes nos espaos destinados a estacionamento; Taxa de cesso de direitos: principalmente no lanamento de novos empreendimentos, em expanses ou quando a BRMALLS retoma alguma loja, os novos lojistas pagam pelo direito de utilizao dos pontos comerciais nos Shopping Centers. Esses valores so negociados com base no valor de mercado desses pontos, sendo que os pontos com maior visibilidade e trfego de clientes so mais valorizados; e Taxa de transferncia: quando ocorre a transferncia de uma loja de um locatrio para um novo lojista, os empreendedores fazem jus a um percentual do valor envolvido na transferncia de ponto comercial. As receitas provenientes dos servios que a BRMALLS presta nos Shopping Centers correspondem a: Administrao dos empreendimentos e dos seus condomnios: sua subsidiria Egec presta servios de administrao e consultoria para Shopping Centers prprios e de terceiros, auferindo mensalmente as seguintes receitas, entre outras: (i) taxa paga pelos empreendedores, que calculada por meio da aplicao de um percentual sobre a receita lquida do Shopping Center, deduzindo as despesas operacionais dos Shopping Centers (excluindo a taxa de administrao propriamente dita) da receita operacional bruta; e (ii) taxas pagas pelos lojistas, que so definidas em funo de um valor fixo mensal ou de um percentual que incide sobre o total das despesas do condomnio e sobre o fundo de promoo; e Comercializao dos espaos: A sua subsidiria Dacom presta servios de comercializao auferindo receitas que, em geral, correspondem a um percentual dos contratos de aluguel, de lojas, quiosques e espaos para Merchandising, bem como cesso de direitos, taxa de transferncia e imveis negociados.

Custo dos Aluguis e Servios O custo dos aluguis e servios da BRMALLS inclui, principalmente, os custos dos Shopping Centers proporcionais sua respectiva participao, calculada de acordo com a porcentagem da sua propriedade direta e indireta em cada um dos seus Shopping Centers. Esses custos so discriminados em suas demonstraes financeiras como custo dos aluguis e servios e so compostos, basicamente, por custos relacionados a: Custos com pessoal: salrios, encargos sociais e benefcios dos funcionrios dos Shopping Centers; Servios de terceiros: incluem, entre outros, (i) taxa devida pela contratao da administradora para gerir os Shopping Centers; (ii) despesas com advogados; (iii) despesas com servios prestados por pessoas fsicas e (iv) servios prestados por concessionrias;

Custos condominiais: despesas relacionadas a manuteno da loja vaga, que so de responsabilidade do proprietrio do Shopping Center, tendo como principais custos os encargos do condomnio e o IPTU; Custos com fundo de promoo: percentual do total do fundo de promoo arrecadado pelos lojistas para ajudar a custear as despesas de promoo e publicidade dos Shopping Centers, para qual o empreendedor tambm contribui; Depreciao: Inclui a depreciao das edificaes referentes ao shoppings, a qual calculada pelo mtodo linear e com base em taxas determinadas em laudos tcnicos; e Custos comerciais: custos relacionados corretagem das lojas e dos espaos promocionais comercializados nos Shopping Centers, que so prestados pela Dacom G e pela Dacom, suas controladas.