The Financial Crisis and Growth 

Thursday, 08 September 2011 16:27 Faisal Arab  E‐mail Print PDF   

    Global headlines continue to churn out news of economic meltdown. With the US debt downgrade and the  possibilities of defaults in the Eurozone by countries such as Greece and Spain it appears the economic crisis  of 2008 is still with us. The issue of trying to increase economic growth continues to be the main strategy in  ending this crisis. Is growth the correct measure for economic success?    What is Growth and how is it Measured?    Growth  within  a  capitalist  economy  is  calculated  by  measuring  the  amount  that  Gross  Domestic  Product  (GDP)  has  increased  over  the  period  of  a  year  with  checks  done  every  three  months  also  known  as  every  quarter. The following is a graph showing growth over the last three years as a percentage: 

  fig 1: Growth over the last 3 years within the UK (http://www.tradingeconomics.com/united‐kingdom/gdp‐ growth)       

Is Growth a Good Measure for a Successful Economy?    GDP  is  a  measurement  that  does  not  capture  many  positive  aspects  of  the  economy.  So  for  example  the  creation of open source software such as the linux operating system, the creation of the java programming  language,  a  friend  that  changes  a  tyre  on  a  car  for  free,  house  cleaning  done  for  free,  governmental  administrative tasks all create value within a society but are not part of GDP.    GDP looks at the value added regardless of the cost to society so for example a natural disaster can destroy  towns as was seen with  hurricane Katrina. The  building  work associated with it  however  was considered  a  positive addition to  GDP.  The riots  that have  happened within London have  created much destruction and  devastation;  the  building  work  associated  with  this  will  be  considered  an  addition  to  GDP.  Crime  has  an  industry  around  it  providing  individuals  with  locks,  alarms,  increased  police  presence  all  adds  to  GDP.  The  negative effect of alcohol and cigarettes cause a huge burden on the health service and yet the sale of the  alcohol and cigarettes and the work created within hospitals as a result of these products all add to GDP.    GDP  does  not  measure  wealth  distribution  accurately.  It  takes  into  consideration  the  total  amount  earned  within society by individuals and companies. Occupations with the highest earnings in 2010 in the UK were  'Health  professionals'  (median  pay  of  full‐time  employees  of  £1,067  a  week);  followed  by  'Corporate  managers'  (£757);  and  'Science  and  technology  professionals'  (£704).  The  lowest  paid  of  all  full‐time  employees  were  those  in  'Sales  occupations',  at  £287  a  week  according  to  government  national  statistics  (Office  Of  National  Statistics,  2010).  This  disparity  in  wages  highlights  that  the  standard  of  living  of  people  varies significantly. Also the wealth creators within society are top companies within the FTSE 100 (Financial  Times Stock Exchange). These include energy companies such as BHP Biliton (mining), Royal Dutch Shell (oil),  investment bank HSBC and telecoms provider Vodafone. These top companies are but a few within the UK  but add to GDP quite extensively distorting the GDP figure of earnings across all companies.    The Capitalist Economic Model    Interest based debt is a major part of a capitalist economy. In order to make money, money is required. So a  property investor would borrow money from a bank in order to facilitate purchasing a house and renovating  it in order to sell it and make a profit. As long as the value of the property is greater then the value of the  loan  the  property  developer  would  be  in  profit  after  paying  off  the  loan  and  so  the  cycle  continues.  The  buying and selling of property by taking loans would mean that the price of the property would always have  to be rising in order for the property investor to be able to pay off their loan and make a profit. There would  come a time however when the value of a property is too much and cannot be sold, a bubble is created. If  too many properties cannot be sold then supply is greater then demand and the property would come down  in price until the demand is greater then the supply. This is known as a property price crash, which is what  was seen recently in the crisis of 2008. This type of bubble is associated with an economy based on interest  based  loans  as  short  term  profits  are  required  in  order  to  control  interest  based  debt.  Short‐  term  profit  causes issues with the environment also. The recent growth that has been highlighted in Brazil has been a  major  factor  in  the  deforestation  of  the  Amazon.  Deforestation  within  Brazil  can  be  attributed  to  land  clearing  for  pastureland  by  commercial  and  speculative  interests,  misguided  government  policies, 

inappropriate World Bank projects, and commercial exploitation of forest resources. All this is linked to short  term profits to facilitate interest‐based loans and to make greedy men rich.    If we look at such type of thinking at a national level, it can cause widespread misery. A government needs  money to run its institutions such as hospitals, schooling, benefits, housing, roads, and infrastructure and so  on. In order to pay for all the expenditure, revenues need to be generated. One form of income is taxation.  However taxation does not always equal government expenditure and so the government needs other forms  of revenue. This second form of income is in most cases borrowing money i.e. debt. This loan is known as a  government bond or GILT within the UK or T Bills within the USA and are auctioned by the government. So  the government borrows this money in the form of bonds and uses it to pay off its expenditure. As long as its  economy is growing more then the repayments of this loan then they can keep borrowing and paying back  the loan with the proceeds from taxation. Without growth, these loans cannot be paid off meaning that the  government  goes  into  arrears.  This  is  known  as  the  fiscal  deficit.  If  the  economy  of  a  government  is  not  growing, then the deficit gets bigger until the government defaults and therefore becomes un‐credit worthy.  This is a problem because if a government  defaults, getting loans becomes  difficult as the government are  seen  as  risky  to  lend  to.  This  means  that  the  government  would  have  to  pay  a  higher  level  of  interest  to  create  demand  for  their  debt.  A  good  example  of  this  is  the  USA,  which  has  a  fiscal  debt  of  14.46  trillion  dollars and a growth rate currently of 1.9%. This debt is growing ever more as it pays governments that hold  its debt. 

  fig 2: Pie chart showing who America owes money to    The USA wants to decrease this deficit by 4 trillion dollar. With a growth that is near non‐existent where will  this money come from? The answer is taxation and also from an increase in interest rates to reduce inflation  and reduction in public spending. But how can a government tax people who don't have money because they  don't have a job? And how can they increase interest rates when this will stifle growth and potentially cause  another recession?   

Decreasing public expenditure is done by reducing the amount of money given to the various governmental  departments such as a reduction to the NHS spending, a reduction in council expenditure and so on. A good  example of this is a reduction within the UK of up to 50% on young people services. This reduction includes  less money for drug education, which has been a major factor to the reduction of drug misuse. Without these  type programs the youth will potentially go back to the drugs which will effect the society that they live in  whether it be them stealing, mugging or prostituting to serve their drug addiction.    Growth will need to be kick started also so interest rates will need to stay low to encourage borrowing and  therefore business growth and therefore economic growth. Low interest rates however leads to inflation and  inflation adds insult to injury. So inflation included with no jobs and a country decreasing spending on public  services leads to a life standard decrease.    All this happens because of the interest based loans required to pay off public expenditure. If the income of a  country is not greater then interest based loan repayments then a country is in trouble. As time progresses  expenditure  increases  meaning  that  the  loans  have  to  increase  as  well  so  growth  will  have  to  increase  to  facilitate this. This means that growth needs to be constant. But in a world where resources are finite growth  is in fact unsustainable. This means that interest based debt economies are bound to fail and cause issues to  the people that live in them. So is there an alternative to this?    Alternative Economy    Islam's  economic  system  does  not  allow  interest  on  loans  and  uses  the  gold  and  silver  standard  as  an  exchange method for services and products. The removal of interest from the economic system and taxation  on savings encourages people to keep money in the economy and invested in businesses. Investment within  business is done as a partnership where the partners share in profit and loss. The non interest based money  lent within a business partnership is positive because    1. The need for short term profits is not required as there is not a big interest based loan to pay off leading to  sustainable growth.    2. The economic bubbles that have been created as a result of short‐term profits due to interest‐based loans  will be averted. So the Islamic economic system will remove the economic bubble effect.    3. The partners both have an interest in the business being successful so they will both try and make it work.    Taxation  within  the  Islamic  economic  system  is  done  on  wealth  rather  than  income.  This  means  that  individuals will have more disposable income. This disposable income can be spent on luxuries which itself  will encourage growth within the luxuries industry.    Financial instruments such as credit debt obligations (CDO), futures, options and the stock exchange system  are  not  permitted.  This  means  that  the  Islamic  economy  will  not  be  affected  by  the  dangerous  explosive  effects these financial instruments. 

  This  is  just  an  aspect  of  the  Islamic  economic  system  and  its  beauty.  This  can  only  be  implemented  totally  within  an  Islamic  caliphate  system.  Only  when  this  is  created  will  the  true  might  of  the  Islamic  economic  system be shown. 

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful