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TIPOS DE GRFICOS ANLISIS DE GRFICOS INDICADORES ONDAS, NMEROS Y CICLOS

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Biblioteca
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Curso de Anlisis tcnico

Quedan rigurosamente prohibidas, sin la autorizacin escrita de los titulares del Copyright, bajo las sanciones establecidas en las leyes, la reproduccin total o parcial de esta obra por cualquier medio o procedimiento, comprendidos la reprografla y el tratamiento informtico, y la distribucin de ejemplares de ella mediante alquiler o prstamo pblicos. Ttulo original: An Introduction to Technical Analyis Traduccin autorizada de la edicin publicada en ingls por John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd. Traduccin: Carlos Ganzinelli C 2004, Ediciones Gestin 2000 Planeta DeAgostini Profesional y Formacin, S.L. ISBN: 84-8088464-X Depsito Legal: B-5195-2004 Fotocomposicin gama, si. Impreso por Liberdplex Impreso en Espaa - Printed in Spain

ndice

Seccin 6

Seccin

Un da en la vida de un analista tcnico

Antes de comenzar

Pgina 3

Seccin 5

Seccin 1

Ondas, nmeros y ciclos

Introduccin
Pgina 5

, 2, 3, 5 8, 13, ?

Pgina 115

Anlisis tcnico
Seccin 4 Seccin 2

Indicadores
Pgina 93

Tipos de grficos
27

Pgina

Seccin 3

El clsico anlisis de grficos

Curso de anlisis tcnico

ndice
Seccin 1 Introduccin
7 14 18 23 23 24 25 26

Seccin 4

Indicadores
95 98 100 104 108 111 111 112 113 114

Qu es anlisis de mercado? Creacin de un grfico La teora de Dow La gnesis del anlisis tcnico Resumen Preguntas de revisin Valoracin general Otros recursos Respuestas a las preguntas de revisin

Seccin 2

Tipos de grficos
29 30 36 38 40 46 48 51 53 53 54 55 56

Introduccin ndice de fuerza relativa Osciladores estocsticos Convergencia-divergencia de las medias mviles Ejemplos de grficos Resumen Preguntas de revisin Valoracin general Otros recursos Respuestas a las preguntas de revisin

Introduccin Grficos de lneas Grficos de barras Grficos de velas Grficos de puntos y figuras Grficos de histogramas de volumen Grficos de lnea de inters abierto Ejercicios de grficos Resumen Preguntas de revisin Valoracin general Otros recursos Respuestas a las preguntas de revisin

Seccin 5

Ondas, nmeros y ciclos

117 122 126 130 131 131 133 134 135

Introduccin Teora de las ondas de Elliott y nmeros de Fibonacci Grficos de Gann Ejercicio de grficos Resumen Preguntas de revisin Valoracin general Otros recursos Respuestas a las preguntas de revisin

Seccin 6 Seccin 3 El clsico anlisis de grficos

59 62 64 68 74 78 82 84 87 89 89 90 91 92 Introduccin Tendencias Patrones de continuidad/consolidacin Patrones de cambio Lneas de apoyo y resistencia Medias mviles Resultados relativos Huecos Ejemplos de grficos Resumen Preguntas de revisin Valoracin general Otros recursos Respuestas a las preguntas de revisin

Un da en la vida de un analista tcnico

139 141 146 150 151

Introduccin Es lo que dice la gente Comienzo temprano Resumen Otros recursos

Glosario de expresiones de anlisis tcnico 153 Listado de mercados de valores de todo el mundo 165

CO

Curso de anlisis tcnico

Antes de comenzar
A quin va dirigido este libro?
Este libro est pensado para ofrecer una visin general del anlisis tcnico a una gran variedad de lectores: vendedores, personal de apoyo y operadores, formadores, directivos o inversores corrientes, interesados en aprender a usar el anlisis tcnico en sus propias estrategias de contratacin. Tambin puede ser de mucha utilidad para quien est a punto de comenzar un estudio profundo del anlisis tcnico. Se trata de una cuestin muy complicada y el lector encontrar fcilmente muchos libros con los que continuar estudiando. A pesar de su complejidad, el anlisis tcnico ha dejado de ser una herramienta slo para expertos en inversiones. La actual disponibilidad de datos sobre precios histricos por medio de fuentes especializadas en informacin electrnica como la de Reuters, por ejemplo, 'o las fuentes a las que el pblico en general puede acceder por Internet, hacen del anlisis tcnico una herramienta que puede usar cualquier persona que participe en los mercados. Este libro guiar al lector a travs del anlisis tcnico desde los principios bsicos (ensendole a construir su primer grfico con lpiz y papel) hasta la comprensin de los conceptos que se esconden detrs de sofisticadas herramientas y tcnicas de anlisis. Al finalizar este libro, el lector podr usar la mayora de las principales tcnicas de mercado y saber cundo deben aplicarse. Este conocimiento tambin puede resultar til para las personas interesadas en presentarse a los exmenes del Instituto ACI, ya que el anlisis tcnico es uno de los temas que forman parte del programa.
resumen grficoun esquema visualde las cuestiones presentadas que

permite una valoracin rpida y completa. Cada captulo acaba con un listado de material de referencia adicional
Adems, se ha creado la pgina web FtFT, en la que se pueden encontrar ms preguntas de revisin, pantallaws actualizadas y otras informaciones. Para ello, bastar con conectar con la direccin http://www.wiley-rft.reuters.com

Cmo est organizado este libro?

Este libro contiene las siguientes secciones:

Antes de comenzar iEs esta seccin! Introduccin

Resume el desarrollo del anlisis tcnico y la teora de Dow.

Tipos de grficos
Esta seccin presenta las principales maneras de representar precios y datos financieros en un grfico, as como los usos de cada tipo de grfico

El clsico anlisis de grficos

Debo comprar o vender? Las tcnicas para construir grficos a menudo dan lugar a patrones que ayudan a tomar la decisin.

Indicadores
Se pueden predecir las futuras tendencias del mercado? Esta seccin describe los distintos tipos de indicadores disponibles.

Qu se encuentra en este libro?

Este libro ofrece una nueva manera de lograr un conocimiento bsico de los conceptos esenciales del cada vez ms corriente campo del anlisis tcnico. Para ello utiliza un estilo muy asequible en el que el lxico especializado queda reducido a un mnimo, aunque claramente explicado. Sobre todo, el libro incluye una variedad de materiales para ayudar al lector a reforzar lo que est aprendiendo. Cada una de las secciones ofrece una explicacin clara de los conceptos bsicos, seguida de ejemplos reales con los que practicar. Tambin presenta ejercicios adicionales y preguntas de revisin para reafirmar lo aprendido. Y finalmente, en cada captulo hay un

Ondas, nmeros y ciclos

Los mercados siguen ciclos y los patrones de compra y venta se mueven en ondas... o no? Tal vez los mercados estn regidos por leyes matemticas, o es que predomina el caos?

Un da en la vida de un analista tcnico

!Esta es la realidad!

Curso de anlisis tcnico

da

Antes de comenzar
A lo largo de todo el libro, el lector encontrar que los trminos o conceptos importantes aparecen en negrita, por ejemplo teora de Dow. Tambin encontrar que las actividades pensadas para reforzar su aprendizaje aparecen indicadas con los siguientes iconos: 1 Revisin rpida Hay que detenerse y pensar sobre el concepto que se est presentando. La casilla tiene espacio suficiente para que el lector haga sus propias anotaciones, pero no importa si no anota nada.

Cmo usar este libro

Antes de comenzar a usar este libro, decida qu es lo que quiere obtener del material. Si utiliza el libro como parte de su trabajo, acuerde con su jefe el tipo de ayuda que le dar, por ejemplo tiempo para estudiar, conocimientos compartidos y apoyo. Aunque la forma de aprender de cada persona es muy particular, el aprendizaje es mucho ms eficaz si el interesado le dedica perodos de estudio de duracin razonable. Lo ms indicado son 30 minutos, as que puede probar empezando por aqu. Intentar aprender utilizando ratos sueltos dentro de una jornada apretada no da buenos resultados, por lo que es recomendable incluir los perodos de aprendizaje en la agenda, igual que se hace con las reuniones. Cabe recordar que el aprendizaje ms eficaz es un proceso interactivo que requiere algo ms que leer el texto. Los ejercicios de este libro hacen repasar el material que se acaba de leer y aplicar lo que se ha entendido a algunas actividades bsicas. Tmese el tiempo necesario para hacer los ejercicios. El siguiente dicho chino, muy antiguo, resume este concepto: Escucho y olvido Veo y recuerdo Hago y comprendo Intente realizar sus estudios sin interrupciones, aunque esto probablemente significa que su lugar de trabajo no es el ambiente idneo. Tendr que encontrar el lugar y el momento apropiados para estudiar, tal vez un despacho tranquilo en su oficina, una habitacin libre en su casa, o incluso un biblioteca. Es importante recordar que aprender no es una carrera, cada persona aprende a su propio ritmo. A algunas personas les resulta fcil y a otras no tanto, as que no se apresure por aprender. Intente obtener el mximo rendimiento del libro. Recuerde que se trata de su propia formacin, as que depende de usted.

2 Actividades Indica una actividad a realizar. Generalmente se trata de algo escrito, por ejemplo una definicin, una nota, un clculo.

3 Es la respuesta a una actividad y generalmente viene a continuidad o est muy cerca de ella.

Al final de las secciones hay una serie de preguntas de revisin, con respuestas, para que el lector compruebe lo que ha entendido y aprendido. Tambin hay una valoracin general, que es un grfico del material presentado. Bajo otros recursos se presenta material adicional. Vale la pena comprobar la disponibilidad de estos recursos antes de comenzar el estudio.

del

Curso de anlisis tcnico

Introduccin

Qu es anlisis de mercado? Creacin de un grfico La teora de Dow - La gnesis del anlisis tcnico Resumen Preguntas de revisin Valoracin general Otros recursos Respuestas a las preguntas de revisin

7 14

18 23 23 24 25

26

El estudio de esta seccin no debera llevarle ms de 60 minutos. Tal vez no necesite tanto tiempo o tal vez necesite un poco ms. Recuerde que su forma de aprender es completamente personal.

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Curso de anlisis tcnico

Introduccin

Era un experto periodista, que en sus principios se haba formado bajo la supervisin de Samuel Bowles, el gran editor del Springfield Republican. Dow era de Nueva Inglaterra, inteligente, autoreprimido, ultraconservador y conoca su oficio... Conociendo y apreciando a Dow, con quien trabaj en los ltimos aos de su vida, a menudo me senta, como muchos de sus amigos, exasperado por su conservadurismo... En el lenguaje del boxeo,

he pulled his punches., How good is the Dow Theory? Part 1 by Bill Dunbar Technical Analysis of Stocks and Commodities, Vol. 3:2 (59-63), 1985

Introduccin
Qu es anlisis de mercado?
Desde los primeros tiempos de compra y venta de acciones de mercancas como el arroz, por ejemplo, los operadores e inversores notaron que los precios seguan tendencias y patrones. En los mercados actuales abundan dichos tales como: Los inversores personales o institucionales, los operadores, brokers, dealers y otros intermediarios que participan en el mercado buscan la mxima rentabilidad de sus inversiones y el mximo beneficio para sus operaciones. Es obvio que darn la bienvenida a cualquier mtodo que les permita reducir el riesgo de perder dinero y mejore sus posibilidades de recoger beneficios. Pero es posible identificar el momento adecuado para comprar o vender acciones, canjear contratos de futuros, etctera? Los operadores del mercado usan grficos y herramientas analticas para descubrir cambios en la oferta y demanda de instrumentos financieros, lo que les ayuda a prever precios y a formular estrategias operativas para todos los mercados financieros. Algunos de los usos ms corrientes de grficos son los siguientes: Mercados burstiles en general (ndices de mercado). Sectores burstiles (ndices de sectores). Acciones individuales. Monedas. Tipos de inters (bonos, obligaciones, letras o bonos del tesoro, etctera). Mercancas (agrcolas, metales, energa y blandas). Futuros. Opciones. Hay dos tipos bsicos de anlisis de mercado, cada uno de ellos con sus propios expertos, para guiar a los operadores: Anlisis fundamental Anlisis tcnico o creacin de grficos En la prctica, la mayora de inversores y operadores adoptan herramientas y tcnicas pertenecientes a ambos tipos de anlisis. Tal vez el lector se haya hecho preguntas como las siguientes: Dnde se originaron estos dichos? Son verdad? Para qu sirven? Quin usa estos grficos? Qu indican estos grficos?

La tendencia es tu amiga Sigue la tendencia

Pero qu significan realmente estas frases? Y cul es el valor de usar grficos, por ejemplo, como el que aparece ms abajo correspondiente al ndice industrial Dow Jones, publicados en el Financial Times o The Wall Stree Journal, as como en sistemas electrnicos de datos?

Curso de anlisis tcnico la

Introduccin
Anlisis fundamental
El anlisis fundamental se puede definir de la siguiente manera: El anlisis fundamental es un mtodo para pronosticar los futuros movimientos del precio de un instrumento financiero en base a factores y datos estadsticos econmicos, polticos y medioambientales que afectarn a la oferta y demanda bsicas del elemento subyacente del instrumento financiero. eventos y los descuentan del precio por anticipado. Por ltimo, como desventaja e incluso como ventaja (segn la oportunidad del momento), a los mercados frecuentemente les lleva tiempo reconocer que los precios no estn en lnea con el valor.

Anlisis tcnico
El anlisis tcnico se puede definir de la siguiente manera: El anlisis tcnico es un mtodo para predecir movimientos de precios y futuras tendencias del mercado mediante el estudio de grficos de comportamientos pasados del mercado que tienen en cuenta el precio de los instrumentos, el volumen de contratacin y, en caso de ser aplicable, el inters abierto de los instrumentos. 41 El anlisis tcnico tiene que ver con lo que realmente ha sucedido en el mercado, ms que con lo que debera suceder. Un analista tcnico estudiar el precio y los movimientos de volumen de un instrumento financiero, y con esos datos construir grficos (derivados de las acciones de los operadores) para usar como herramienta principal. Al analista tcnico no le preocupan mucho los factores ms generales que afectan al mercado, como sucede con el analista fundamental, sino que se concentra en la actividad del mercado de ese instrumento. O sea, que el anlisis tcnico es tambin un arte subjetivo cuyo xito depende en buena medida de la experiencia del analista. Incluso analistas expertos, a veces no estarn de acuerdo en la interpretacin de un grfico. Por ejemplo, el desacuerdo puede ser por la definicin del marco temporal, porque un analista cree que el precio probablemente subir a corto plazo, mientras que el otro lo ve como una subida momentnea en una tendencia a la baja ms a largo plazo. Entonces, por qu al anlisis tcnico tiene tanta importancia para el mercado?

El especialista que hace anlisis fundamental identifica y mide factores que determinan el valor intrnseco de un instrumento financiero, tales como el entorno general poltico y econmico, incluyendo cualquier otro que afecte a la oferta y demanda del producto o servicio subyacente. Si aumenta la oferta, pero el nivel de demanda sigue siendo el mismo, habr un descenso de los precios de mercado. Un aumento de la demanda produce el efecto contrario. Por ejemplo, el analista de una empresa que cotiza en Bolsa estudia la oferta y demanda de los productos o servicios de la empresa, la calidad de la direccin y sus polticas, sus resultados histricos y pronosticados, sus planes y perspectivas de futuro y los de sus competidores, las estadsticas del sector, las condiciones econmicas generales y la poltica del gobierno. El analista de un bien o mercanca estudia las estadsticas del precio, la oferta, la demanda y los niveles d inventario del bien, las previsiones de uso, la produccin o plantacin planificada, los pronsticos y condiciones del tiempo, la disponibilidad de sustitutos, las condiciones econmicas y los acontecimientos polticos. Con estos datos, el analista construye un modelo para determinar el valor actual del instrumento y el pronosticado. La idea bsica es que los aumentos unilaterales de la oferta tienden a rebajar los precios, mientras que los aumentos unilaterales de la demanda tienden a incrementarlos. Una vez que el analista estima el valor intrnseco, lo compara con los precios actuales y decide si los precios tendran que subir o bajar. La premisa bsica es: si el precio es actualmente menor que el valor, entonces el precio debera subir. Si el precio es actualmente superior al valor, entonces debera bajar. Una dificultad del anlisis fundamental es medir con exactitud las relaciones entre las variables. Por fuerza, el analista debe hacer sus estimaciones en base a la experiencia. Adems, los mercados tienden a anticiparse a los

Curso de anlisis tcnico

Introduccin
Los principios subyacentes del anlisis tcnico
El anlisis tcnico se basa en tres principios subyacentes: 1 El mercado lo descuenta todo Esto significa que el precio real es un reflejo de todo lo que se sabe que puede afectar al mercado, por ejemplo, la oferta y la demanda, los factores polticos y el sentimiento del mercado. El analista tcnico puro slo se preocupa por los movimientos del precio, no por las razones de los cambios. El anlisis tcnico se usa para descubrir patrones de comportamiento del mercado que desde hace tiempo se reconocen como significativos. En el caso de muchos patrones dados, hay una alta probabilidad de que produzcan los resultados esperados. Tambin hay patrones reconocidos que se repiten de forma continua. Los patrones de grficos se conocen y categorizan desde hace ms de 100 aos y la forma en que muchos patrones se repiten lleva a la conclusin de que la psicologa humana cambia poco con el tiempo.

Anlisis tcnico vs anlisis fundamental

La tabla siguiente resume de forma amplia las diferencias entre los dos tipos de anlisis:

Anlisis Fundamental Se fija en lo que debera suceder en un mercado. Los factores implicados en el anlisis de precio son: Oferta y demanda. Ciclos estacionales. El tiempo. Poltica gubernamental.

Anlisis Tcnico Se fija en lo que realmente sucede en un mercado. Los grficos se basan en la actividad del mercado con respecto a: Precio. Volumen - todos los mercados. Inters abierto - slo futuros.

2.

Los patrones existen

En la prctica, muchos operadores usan el anlisis tcnico en conjuncin con el anlisis fundamental para determinar su estrategia de contratacin. Una gran ventaja del anlisis tcnico es que los analistas expertos pueden seguir muchos mercados e instrumentos, mientras que el analista fundamental necesita conocer un mercado en particular con todo detalle.

3.

La historia se repite

Anlisis tcnico para diferentes mercados

El primer registro conocido de los precios y su consiguiente anlisis se atribuye a Munehisa Honma, el inventor de las velas japonesas, a principios de 1700. Sin embargo, la mayora de analistas consideran que la gnesis del anlisis tcnico est en los principios desarrollados por Charles H. Dow a finales del siglo XIX y difundidos en sus editoriales publicados en peridicos entre 1900 y 1902. Dow era miembro de la Bolsa de Nueva York y aplicaba sus tcnicas al mercado burstil de EE.UU. Estableci el servicio de noticias Dow Jones y el diario The Wall Street Joumal.

Si todos los principios mencionados ms arriba fueran vlidos, entonces el anlisis tcnico se acercara ms a una ciencia que a un arte. La realidad es que la historia no siempre se repite exactamente y los patrones no siempre se dan exactamente igual que antes. El resultado es que el anlisis tcnico es una habilidad subjetiva, en la que la interpretacin de los grficos y la prediccin del comportamiento del mercado depender de la habilidad del analista individual. El futuro no se puede predecir necesariamente con certeza en base a hechos pasados. Los analistas tcnicos consideran la probabilidad que una situacin dada produzca un determinado resultado, y en algunos casos, esta probabilidad es muy alta.

T.

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Curso de anlisis tcnico

Introduccin
Los conceptos de anlisis tcnico se aplican actualmente a una amplia variedad de acciones, indices burstiles, tipos de inters, divisas y contratos de derivados. Aunque las tcnicas bsicas son las mismas en todos los Factor Perodo de negociacin Valores Esto representa poco Derivados Los mercados de derivados

mercados, hay algunas diferencias importantes entre dos de los mercados ms importantes de acciones y derivados. La tabla que aparece a continuacin resume los aspectos ms destacados de esas diferencias.

problema para las acciones, ya que tienden a negociarse, junto con la liquidez, en un mercado principal, que es el que se usa para casi todos los anlisis.

Factor Duracin de la vida del instrumento

Valores Las acciones, generalmente,

Derivados Casi todos los contratos de

vencimiento como los

Ajustes

futuros de mercancas son a corto plazo, con fechas de vencimiento a tres meses. instrumentos derivados. Esto significa que los Continan negocindose a grficos slo sirven para no ser que la empresa falle de alguna manera o sea perodos cortos. Hay grficos con los cambios de absorbida por otra. Las precio por horas. El uso de excepciones son las grficos de continuidad, opciones, warrants y las construidos uniendo emisiones a plazo y perodos consecutivos, contributivas de las significa que los contratos se empresas, todas ellas con pueden reflejar en grficos fecha de vencimiento. que cubren un perodo ms largo que la vida de un determinado contrato individual. En general, los derivados no Puede hacer falta un gran necesitan ajustes, excepto nmero de ajustes en el algunos derivados sobre precio de los valores para capital. La corta duracin de asegurar que el flujo de datos es comparable a travs la vida de los contratos de del tiempo. Se deben hacer futuros significa que los ajustes cuando hay emisin estudios a largo plazo requieren la creacin de valores adicionales, desdoblamiento de acciones artificial de lo que se llama un contrato continuo. Se (splits), consolidaciones, trata de unir el flujo de devoluciones de capital, pago de dividendos o cuotas datos de contratos consecutivos. Se usan varios y cambios de nombre. mtodos, pero ninguno de ellos es ideal. no tienen fecha de

Estructura de precios

Dentro de un mismo mercado burstil, los precios se cotizan en la misma unidad monetaria. Sin embargo, hay una tendencia cada vez mayor a que las empresas operen en varios mercados, generalmente en monedas diferentes y a veces en configuraciones diferentes (por ejemplo, recibos de depsito de parcelas de acciones mltiples).

funcionan cada vez ms en ms de un lugar, en general en diferentes zonas horarias. Incluso dentro del mismo mercado, la contratacin contina por medio de mercados electrnicos fuera de las horas habituales. Esto crea verdaderos problemas conceptuales a los mtodos que se basan en un perodo (como los grficos de barras), cuando el mercado no tiene sesiones de contratacin daramente definidas. Algunos mercados, como el de divisas, nunca cierran completamente, sino que funcionan continuamente en todo el mundo, ya que cuando cierra un mercado en una zona horaria, otro lo sustituye. Los contratos de futuros de mercancas pueden tener distintas especificaciones para el mismo producto y operar en distintas monedas, por lo que la comparacin es muy difcil. Los futuros financieros presentan los mismos problemas y adems, un valor derivado de un instrumento fmanciero subyacente diferente. Cuando el futuro financiero se basa en un ndice del mercado de capitales, puede haber ms de un ndice para un mercado dado, ambos con diferentes contratos de derivados y operando en mercados diferentes.

l Curso de anlisis tcnico

Introduccin
Factor Apalancamiento Valores Los mercados de capitales tienden a operar sin Derivados Todos los mercados Factor Calidad de Valores Los datos aportados por los Derivados Como en el caso de los

Venta al

descubierto

derivados estn altamente apalancamientos, pero en apalancados. Pequeos ningn caso se trata de una movimientos de precios condicin universal. Las pueden generar grandes opciones y warrants emitidos beneficios o prdidas. Las por empresas deben prdidas no realizadas considerarse como deben quedar cubiertas por instrumentos apalancados, pagos de un margen excepto que tal vez no haya suplementario. Los demanda de cobertura mercados de derivados suplementaria si pierden tienden a operar a ms corto valor, venciendo plazo, excepto en el caso de simplemente sin valor posiciones de cobertura alguno. comercial del bien fsico o instrumento. Tambin tienden a reaccionar ms a la psicologa, sobre todo al temor y la avaricia. Los mercados de capitales En todos los mercados de tienden a operar derivados resulta igualmente principalmente a largo sencillo operar desde plazo, en que la cobertura y posiciones largas o cortas. las posiciones cortas Esto aumenta la posibilidad especulativas se adoptan a de beneficios, permite una travs de los derivados, mayor liquidez y tiende a aunque esto n es comn a aumentar la volatilidad. todos los mercados. Algunos facilitan las posiciones cortas de los valores, mientras que otros las hacen relativamente complicadas y difciles.

los datos

mercados automatizados son excelentes en trminos de rapidez y exactitud. En cambio, en los mercados no automatizados, tanto la rapidez como la exactitud son un problema. El registro de los volmenes es de especial dificultad y en distintos mercados se aplican diferentes metodologas.

valores, los datos que provienen de los mercados automatizados son excelentes. Pero todava quedan muchos mercados de futuros que deben alcanzar la completa automatizacin, por lo que crean dudas sobre la exactitud de los datos y dificultan las operaciones a corto plazo al no haber acceso directo al lugar de contratacin. En la mayora de mercados no se dispone del volumen exacto y el inters abierto hasta al da siguiente. Tambin hay diferencias de metodologa entre mercados con respecto a la forma de calcular el inters abierto, lo que complica mucho el anlisis.

Curso de anlisis tcnico

di

Introduccin
Puntos fuertes y dbiles del anlisis tcnico
La tabla que aparece a continuacin resume a grandes rasgos los puntos fuertes y dbiles del anlisis tcnico. Cualesquiera que sean sus puntos dbiles, hoy en da el anlisis tcnico est firmemente establecido como herramienta analtica utilizada y aplicada por un creciente nmero de operadores por muchas razones: Una mayor conciencia en el mercado del xito de las tcnicas de anlisis tcnico. Una mayor necesidad de operaciones a corto plazo, para las que el anlisis fundamental, con infrecuentes y tardas fuentes de datos, no es adecuado. La potencia cada vez mayor, los precios ms bajos y la amplia disponibilidad de ordenadores personales, as como de sofisticados programas informticos de anlisis tcnico. Una creciente conciencia de que el anlisis fundamental no es muy adecuado a la hora de calcular el momento y que el anlisis tcnico puede aadir valor en esta rea.

Puntos fuertes 1.1 anlisis tcnico se puede usar para seguir una amplia variedad de instrumentos prcticamente en cualquier mercado. Los grficos se pueden usar para analizar datos de perodos que van de horas a un siglo. El ndice industrial Dow Jones se usa sin interrupcin desde el 26 de mayo de 1896. Existen muchas herramientas y tcnicas de anlisis tcnico desarrolladas para atender a las necesidades de diferentes sectores del mercado. Los principios bsicos del anlisis tcnico son fciles de comprender y parten de la forma en que operan los mercados: el anlisis tcnico se ocupa de lo que realmente est sucediendo en los mercados. El anlisis tcnico se basa en el uso de datos exactos y oportunos, que estn disponibles a tiempo real o con una pequea demora en caso de necesidad.

Puntos dbiles Debido a que el anlisis tcnico tiene un elemento de subjetividad, es posible que incluso expertos analistas no concuerden sobre el significaco de los datos, y a los analistas no disciplinados les resulta fcil ver lo que quieren ver en un grfico o elegir evidencia de forma selectiva. Adems, los analistas tcnicos no son inmunes a la tendencia humana de implicarse emocionalmente en las predicciones. El anlisis tcnico se basa en la idea de que la naturaleza humana es constante y, por tanto, los patrones tienden a repetirse. De todos modos, hay lmites al grado en el que el futuro se puede extrapolar sin ms del pasado. El anlisis tcnico se ocupa del grado de probabilidad de que un hecho ocurra, no de la certeza del mismo. Algunas tcnicas modernas de anlisis tcnico se basan en conceptos matemticos y estadsticos bastante complicados. Los programas informticos de anlisis han eliminado en gran medida las dificultades del clculo, pero comprender los resultados y aplicarlos correctamente no es fcil. Para el xito del anlisis tcnico es vital que la informacin utilizada sea tanto exacta como oportuna.

Teoras de contratacin, operadores de mercado y anlisis

Actualmente, los operadores de mercado disponen de una vasta cantidad de datos y de una amplia gama de tcnicas analticas para decidir en qu instrumentos invertir y cundo. La eleccin de su teora o estrategia de contratacin depende mucho del mercado en que operen. Hace unos aos, un operador de futuros, Grant D. Noble, sugiri que haban tres teoras de contratacin que destacaban a diferentes operadores y el uso que hacan del anlisis tcnico y fundamental. Aunque algunas de las expresiones usadas en cada categora le resulten extraas al lector en estos momentos, cuando haya acabado el libro las conocer todas. Si hacemos una comparacin entre el contenido del libro y la visin del operador, veremos que hay pocas diferencias, bsicamente en las formas en que las tcnicas se combinan. Vale la pena destacar que esta es la defmicin de un experto con respecto a las categoras de la teora del anlisis tcnico, y que no todos los analistas tcnicos reconoceran las mismas categoras.

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rpirw) do, anlisis

Introduccin
Teora A - Equilibrio del mercado

Indicadores - Osciladores, por ejemplo, el ndice de fuerza relativa. Teora de los nmeros - Nmeros de Fibonacci, nmeros de Gann. Ondas - Teora de las ondas de Elliott. Huecos - Mximo/mnimo, apertura/cierre. Preferida por los expertos

Habiendo repasado las diversas teoras en la seccin anterior, tal vez le interese al lector anotar aqu aquellas tcnicas de anlisis tcnico y su aplicacin que considere aplicables a un determinado ector. Por ejemplo, si el lector est interesado en comprar y vender cciones, qu tcnicas le interesara conocer con mayor profundidad?

Teora B - Anlisis tcnico clsico Tendencias - seguimiento de medias mviles, etc. Formas de los grficos - Tringulos, cabezas y hombros, etc. Lneas de tendencias - Canales. Ciclos Preferida por los asesores pblicos

Teora C - Fundamentos de oferta y demanda Spreads (diferencias) - Meses, Bolsas, efectivo/futuros. Flujo de fondos - Volumen e inters abierto. Estacionales - Tiempo, economa. Informes - Expectativas comparadas con la realidad Preferida por los operadores en Bolsa

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Curso de anlisis tcnico

Introduccin
Creacin de un grfico
Este libro est pensado para darle al lector el conocimiento y la comprensin bsica de los principios y tcnicas usadas en el anlisis tcnico, as como las diferentes herramientas de las que dispone.

Antes de pasar a conocer otros aspedtos ms detallados del anlisis tcnico, intente realizar la siguiente actividad.

1 2 3 4 5 6 7 8 9
10

766,5 770 769 758 751 749 753,5 777 794

782

Creacin de un grfico: ejercicio 1 Los datos que aparecen en el estadillo de esta misma pgina, muestran los precios de cierre de las acciones de Reuters durante un perodo de 50 das a principios
de 1996.

En el papel pautado que aparece en la pgina siguiente todo lo que hay que hacer es marcar en el eje vertical el precio de cierre correspondiente a cada da. Utilice un lpiz para marcar cada precio con una cruz o un punto; de ese modo, cualquier error se podr borrar fcilmente. Luego una las seales con una lnea para crear el grfico. El uso de un color dar una mayor claridad. Aunque muchos programas informticos para hacer grficos o anlisis tcnicos darn los mismos resultados, el ejercicio le permitir al lector ver qu fcil puede ser la creacin de un grfico a un nivel bsico. Producir la forma ms sencilla de grfico que conecta los precios de cierre consecutivos de un instrumento; es lo que se llama un grfico de lnea. Una vez dibujado el grfico, estdielo atentamente para ver si puede descubrir algn patrn. Si lo logra, indquelo(s) en el grfico.
El grficoquedebapecla reflejado en la pgina 16. debera

11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

764 771 773 773 761 752 758 750 743 745 747 764 789 780 792

26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50

797 784 789 789 779 778 770

765 765

756 750,5 747 455 751,5 756 746 746 756 762 777 781 777 767 767 760,5

*Las datos sobre acciones de Reuters de la tabla son del mercado de Londres y estn expresados en peniques de libra esterlina. Este mercado opera en peniques y dcimos de penique.

eh

Curso de anlisis tcnico

Introduccin

800

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Precio de las acciones

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Introduccin
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Creacin de un grfico: ejercicio 1

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El grfico creado debera ser como el que se ve en la pgina anterior. Una vez dibujado el grfico, algo que no debera haber resultado muy dificil, tal vez haya notado los siguientes patrones:

1 Un patrn que muestra una tendencia a la baja en el precio

entre el da 10 y el 19. 2 El patrn entre el da 22 y el 30 parece dibujar la cabeza y los hombros de una persona. 3 A ambos lados del da 40 hay un doble mnimo.
740

4 Se est formando una amplia banda de contratacin para este valor (de 742 a 798) en un perodo a corto plazo. Mirando el grfico, si un inversor hubiera comprado acciones el da 21 a 747 y las hubiera vendido el da 31 a 770, su beneficio -excluyendo cualquier gasto de corretaje- habra sido de 23 peniques por accin.

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Das

Enhorabuena. Ya ha creado usted su primer grfico. El ejercicio no debera haberle resultado muy dificil, y por los resultados probablemente pueda darse cuenta del uso prctico que se le puede dar a los grficos de forma muy sencilla. De todos modos, hay que tener presente que los operadores basarn sus estrategias en algo ms que un simple grfico de lneas que muestra la evolucin del precio de una accin a lo largo de 50 das.

Curso de anlisis tcnico

Introduccin La teora de Dow La gnesis del anlisis tcnico

Los orgenes del anlisis tcnico moderno se remontan al trabajo y las teoras de Charles Henry Dow (1851-1902). De joven, Dow lleg a Nueva York en 1879 para trabajar como periodista en una agencia de noticias financieras. Hacia 1882, l y Edward D. Jones haban fundado Dow Jones and Company y servan sus propias noticias a las empresas financieras de Wall Street. Estudiando los precios de cierre de las acciones, Dow lleg a la conclusin de que se poda establecer un barmetro del Charles Henry Dow mercado o promedio de los valores que los inversores podran usar para medir el comportamiento general del mercado burstil. En julio de 1884, Dow cre la primera medida del mercado calculando la media de once valores. Se le conoci como el Railroad Average (ndice ferroviario) porque nueve de los once valores eran empresas de ferrocarril. Este primer ndice burstil fue publicado de forma intermitente en la publicacin Customer's Aflernoon Letter de su empresa, precursora del diario The Wall StreetJournal, que apareci publicado por primera vez en 1889. Adems de ocuparse de sus publicaciones financieras, Dow fue miembro de la Bolsa de valores de Nueva York entre 1885 y 1891. Sigui estudiando los datos del mercado, y hacia 1896 decidi que su ndice presentaba slo una imagen parcial de la economa y lleg a la conclusin de que dos medidas separadas confirmaran cualquier tendencia amplia del mercado. As fue como cre su Industrial Average (ndice industrial), que era el precio de cierre medio de 12 valores pertenecientes a empresas que en aquel entonces se consideraban como altamente especulativas. El ndice Dow Jones de valores industriales fue publicado por primera vez el 26 de mayo de 1896 en The Wall StreetJournal. Junto con el ndice ferroviario, conocido ahora como ndice del transporte, estos ndices se han venido publicando en todos los nmeros de The Wall StreetJournal desde entonces. Las 12 empresas originales del ndice industrial se ampliaron a 30 en 1928, cantidad que se mantiene hoy en da. Slo una empresa mantiene su nombre original la General Electric Company. La composicin de las empresas usadas para calcular el ndice vara de vez en cuando para reflejar los cambios de la economa y mantener su amplia representacin del mercado. El ndice al cierre el primer da se situ en 40,94, cifra que casi se repiti en 1932 en los difciles tiempos de la llamada Depresin de EE.UU. Hubo que esperar hasta 1972 para que el ndice llegara a 1.000, pero tan slo unos pocos aos para que pasara de 4.000 a ms de 5.500, el ndice que tena en 1996. El valor actual es ms de 140 veces superior al valor original, pero el ndice Dow Jones de valores industriales sigue siendo un barmetro popular del mercado burstil de EE.UU. El grfico de la pgina opuesta muestra la evolucin del ndice industrial Dow Jones en los ltimos 100 arios, as como algunas importantes fechas

histricas.
Las 12 empresas originales del indice Dow Jones

American Cotton Oil American Sugar Refining Co. American Tobacco Chicago Gas Distilling & Cattle Feeding Co. General Electric Co. Ladede Gas Light Co. National Lead North American Co. Tennessee Coal, Iron & Railroad Co. US Leather US Rubber Co.

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Introduccin
Un siglo del ndice Dow Jones de valores industriales, 1896 1996

La deuda pblica bruta de EE.UU. llega a los 4 billones (doce ceros) de dlares 1992 Crac burstil Primer 1987 PC de IBM 1981 Primer hombre en la luna La OPEP sube 1969 los precios del petrleo Lanzamiento 1979 del satlite Sputnik 1957 EE.UU. deja Revocacin el patrn oro Primer chip de la ley seca 1971 Ford saca al mercado de silicona 1933 Fiebre del oro su modelo T 1958 Conferencia de del Klondyke 1908 Bretton Woods 3 El Gran Crac 1896 1944 1929

I IUU

tu.

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Curso de anlisis tcnico

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Introduccin
Como ya hemos dicho, Dow era miembro de la Bolsa de valores de Nueva
York, y en sus continuos estudios de los mercados formul la que 1. La media de precios lo descuenta todo Dow us exclusivamente precios de cierre para calcular sus medias. Tambin consider que los precios lo descontaban todo, un concepto que sigue siendo fundamental hoy en da en el anlisis tcnico.

actualmente se conoce como la teora de Dow. Dow nunca escribi un libro sobre sus teoras, sino que las fue publicando como editoriales del Wall Street Journal entre finales del siglo XIX y principios del siglo XX. Esos editoriales fueron reunidos y vueltos a publicar en 1903, poco tiempo despus de la muerte de Dow en diciembre de 1902. Dow haba notado que un sencillo grfico de lneas, con el precio medio en comparacin con el tiempo, daba lugar a unos patrones en zig-zag que definan las tendencias del mercado. Son estos mismos patrones bsicos los que los analistas tcnicos siguen usando hoy en da, aunque con muchos ajustes. Dow formul seis principios bsicos a partir de su estudio de los mercados, que quedan resumidos a continuacin:

2. El mercado se mueve por tendencias

Las tendencias ascendentes tienen un patrn de picos y valles; las tendencias descendentes tienen el patrn contrario. Dow identific tres tipos distintos de tendencias: Primaria o principal. Duraba un ao o ms y se la poda considerar como una marea. Secundaria o intermedia. Era como una ola y duraba de 3 semanas a 3 meses. Menor. Era como una ripple y duraba menos de 3 semanas.

Tendencia ascendente/

Tendencia descendente

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Introduccin
3. Las principales tendencias tienen tres fases Fase 1 Es una fase de acumulacin que se mueve lateralmente y durante la cual los inversores astutos compran sobre una base analtica informada. Fase 2 Es un perodo de tendencia ascendente en el que ms inversores comienzan a participar en base al anlisis y las noticias econmicas. Aunque la tendencia es ascendente, los precios del mercado se mueven en zig-zag durante las correcciones o pullbacks (retrocesos). Fase 3 Despus de un pico del precio de mercado hay otro perodo de acumulacin durante el cual aparece una mayor actividad inversora a medida que las noticias del mercado se difunden ms ampliamente. El final de la Fase 3 est marcado por una tendencia descendente y un regreso a un perodo de acumulacin. 4. Los ndices deben confirmarse unos a otros Dow estaba convencido de que tanto el ndice industrial como el ferroviario tenan que moverse en la misma direccin para confirmar una tendencia del mercado.

( Estos grficos muestran ndices Dow Jones modernos. Los superiores muestran la confirmacin de la tendencia, mientras que en los inferiores los mercados se separan. \ .."

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Grfico del ndice industrial Dow Jones

Ralph Nelson Elliott desarroll ms la teora de Dow en los aos 20, proporcionando una perspectiva general de los movimientos del mercado, expuesta como la teora de las ondas de Elliott. Esta teora se describe ms adelante, en la seccin 5.

Los movimientos de los grficos concuerdan ampliamente ~firmando la tendencia Dow 7.9.91*~~ del mercado Grfico del ndice industrial DowJones \
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Grfico de Dow Jones 20 Bonds

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Curso de anlisis tcnico

Introduccin
5. El volumen debe confirmar la tendencia El volumen representa el total de

Uso eficaz de la teora de Dow

La intencin de la teora de Dow nunca fue indicar qu valores concretos comprar o vender, sino la de identificar la tendencia principal de la Bolsa en base a la informacin proporcionada por los precios de los valores al cierre. Debido a que esta clase de anlisis tcnico se basa en el seguimiento de tendencias, no puede predecir comienzos exactos o cambios de tendencias. Y los grficos de la actividad no pueden predecir la duracin exacta ni la extensin de las tendencias. A pesar de estas limitaciones, la teora de Dow se us para dar 40 seales correctas en el perodo 1897 1991. En el mismo perodo, slo se dieron cinco seales incorrectas. Los ndices de Dow son barmetros del mercado, por lo que la determinacin de qu valores comprar o vender depende completamente de los inversores. Al principio no era posible comprar o vender un ndice burstil, pero a partir de los primeros aos de la dcada de los 80, se puede operar con contratos de futuros sobre ndices burstiles. La Chicago Mercantile Exchange lanz los futuros sobre el ndice burstil Standard & Poor 500 en 1982 y el mercado LIFFE ofreci futuros y opciones sobre el ndice burstil FT-SE 100 en 1984. Aunque la teora de Dow tiene sus limitaciones, ha proporcionado la base para muchas de las tcnicas de anlisis tcnico descritas ms adelante en este libro.

operaciones de un instrumento fmanciero en un determinado perodo. Dow consideraba que el volumen era una informacin adicional importante para confirmar las seales del mercado. El volumen debera extenderse en la direccin de la tendencia principal.

Confirmacin cuando: mayor volumen en mximos de tendencia ascendente y volumen decreciente en mnimos de tendencia descendente. Para la tendencia descendente se da el caso opuesto.

Datos sobre el volumen

6. Se supone que una tendencia est en efecto hasta que da seales definitivas de que ha cambiado

Esta es la base del anlisis de tendencia, pero no siempre es fcil identificar un cambio de tendencia. Por ejemplo, un cambio es simplemente una correccin o el comienzo de una tendencia a la baja? Los analistas tcnicos modernos disponen de una serie de herramientas y tcnicas que se describirn ms adelante: Niveles de apoyo y resistencia Lneas de tendencias Medias mviles

Curso de anlisis tcnico

Introduccin

Resumen
Una vez acabada la primera seccin del libro, el lector debera entender claramente: Las diferencias entre anlisis tcnico y fundamental. Los principios subyacentes y usos del anlisis tcnico. La construccin de un grfico bsico. Los principios de la teora de Dow, que fueron la gnesis del anlisis tcnico moderno. Para confirmar su comprensin, el lector puede tratar de contestar las preguntas de revisin. La seccin de valoracin general, tambin puede ser una til herramienta de aprendizaje.

Preguntas de revisin
1 Marcar verdadero o falso si las siguientes frases son principios subyacentes del anlisis tcnico. Verda- Falso dero a La atencin principal se centra en lo que debera suceder en el mercado. b Los patrones existen en el comportamiento del mercado. c La historia se repite. d La accin del mercado no descuenta nada.

2 Segn la teora de Dow, describa brevemente lo que est sucedendo en las diferentes fases de una tendencia principal, numerada del 1 al 6 en este diagrama.

1 2 3 4 5 6

Compruebe sus respuestas en la pgina 26.

Curso de anlisis tcnico ri

Introduccin Valoracin general

Anlisis tcnico vs anlisis fundamental

Anlisis Fundamental El anlisis fundamental es un mtodo para pronosticar los futuros movimientos del precio de un instrumento financiero en base a factores y datos estadsticos econmicos, polticos y medioambientales, que afectarn a la oferta y demanda bsica del elemento subyacente del instrumento financiero. Anlisis tcnico El anlisis tcnico es un mtodo para predecir movimientos de precios y futuras tendencias del mercado, mediante el estudio de grficos de comportamientos pasados del mercado que tienen en cuenta el precio de los instrumentos, el volumen de contratacin y, en caso de ser aplicable, el inters abierto de los instrumentos. Resumen de diferencias Anlisis fundamental Se fija en lo que debera suceder en un mercado. Los factores implicados en el anlisis de precio son: Oferta y demanda. Ciclos estacionales. El tiempo. Poltica gubernamental.

Los principios subyacentes del anlisis tcnico

1. El mercado lo descuenta todo. Esto significa que el precio real es un reflejo de todo lo que se

Teoras de contratacin, operadores de mercado y anlisis

sabe que puede afectar al mercado, por ejemplo, la oferta y la demanda, los factores polticos y el sentimiento del mercado. El analista tcnico puro slo se preocupa por los
movimientos del precio, no por las razones de los cambios. 2. Los patrones existen. El anlisis tcnico se usa para descubrir patrones de comportamiento del mercado que desde hace tiempo se reconocen como significativos. En el caso de muchos patrones dados, hay una alta probabilidad de que se produzcan los resultados esperados. Tambin hay patrones reconocidos que se repiten de forma continua. Los patrones de grficos se conocen y categorizan desde hace ms de 100 aos y la forma en que muchos patrones se repiten lleva a la conclusin de que la psicologa humana cambia poco con el tiempo.

Teora A - Equilibrio del mercado Indicadores - Osciladores, por ejemplo, el ndice de fuerza relativa. Teora de - Nmeros de Fibonacci, nmeros los nmeros de Gann. Ondas Teora de las ondas de Elliott. Huecos Mximo/mnimo, apertura/cierre. Preferida por los expertos

Teora B - Anlisis tcnico clsico Tendencias - seguimiento de medias mviles, etc. Formas de -'tringulos, cabezas y hombros, etc. los grficos Lineas de tendencias - Canales. Ciclos Preferida por los asesores pblicos

Anlisis tcnico
Se fija en lo que realmente sucede en un mercado. Los grficos se basan en la actividad del mercado con respecto a: Precio. Volumen - todos los mercados. Inters abierto - slo futuros.

Teora C - Fundamentos de oferta y demanda

3. La historia

se repite.

Spreads (diferencias) - Meses, bolsas, efectivo/futuros. Flujo de fondos - Volumen e inters abierto Estacionales - Tiempo, economa. Informes - Expectativas comparadas con la realidad Preferida por los operadores en Bolsa

La gnesis del anlisis tcnico

Charles Henry Dow public por primera vez el ndice Dow Jones de valores industriales en The Wall Mea ournal en 1986.

Un siglo del Indice Dow Jonee de valores Industriales, 1896-1996

Introduccin

Los seis principios bsicos de Dow:

1. La media de precios lo descuenta todo. 2. El mercado se mueve por tendencias. 3. Las tendencias principales tienen tres fases. 4. Los ndices deben confirmarse unos a otros. 5. El volumen debe confirmar la tendencia.

6. Se supone que una tendencia est en efecto hasta que da seales definitivas de que ha cambiado.

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Introduccin Otros recursos

Libros
Technical Analysis of the Futures Markets John J. Murphy, New York Intitute of Finance, 1996 ISBN 0 13 898008 X Technical Analysis Explained Martin Pring, McGraw-Hill, 1991 ISBN 0 0705 1042 3 The New Commodity Trading Systems and Methods Perry Kaufman, J. Wiley & Sons, 1987 ISBN 0 4718 7879 0 Technical Analysis from A-Z Steven Achelis, Probus Publishing Co., 1995 ISBN 1 55738 816 4 Timig the Market How to Profit in Bull and Bear Markets with Technical Analysis Curtis M. Arnold, Probus Publishing Co., Revised Edition, 1993 ISBN 1 55738 496 7 Charters on Charting How to improve Your Stockmarket Decision Making David Charters, Rushmere Wynne, 1995 ISBN 0 948035 21 8 The Futures Game Richard J. Teweles and Frank J. Jones, McGraw-Hill Book Company, Second Edition ISBN 0 07 063734 2 Schwager on Futures Fundamental Analysis Jack D. Schwager, J. Wiley & Sons, 1995 ISBN 047 1020567 The ABCs of Stock Speculation S.A. Nelson, 1903. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1984 ISBN 0 87034 054 9 The Stock Market Barometer William P. Hamilton, Harper & Brothers 1922. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1993 / ISBN 0 87034 111 1 The Dow Theory Robert Rhea, Barron's, 1932. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1993 ISBN O 87034 110 3 Technical Analysis of Stock Trends Robert D. Edwards and John F. Magee, John Magee Inc., 1948 and subsequent editions. Seventh Edition 1997 ISBN 0 814403 735

Anlisis tcnico de valores y mercancas

Taking Stock of Commodity Trading Methods by B. Venitis Vol. 1:6 (129-132), 1982/3 A map for the trading jungle by G.D. Noble Vol. 4:2 (81-82), 1986 Real world technical analysis by K. Calhoun Vol. 9:3 (103 103), 1991 Dow Theory by M.F. Bowman and T. Hartle Vol. 8:9 (359-363), 1990

Financial Times
Una serie de artculos de Guillan O'Connor publicados en Weekend Money Picking the popa ggfrom the charts How the trend can become your friend How candlesticks can shed light on trends Indicators confirm your first thoughts Waves that boom and crash Simple approaches to a complex jigsaw In search of the stars 19.8.95 2.9.95 9.9.95 16.9.95 30.9.95 14.10.95 21.10.95

Investors Chronicle
Una serie de artculos de Robin Griffiths Making a science of an art form The penca is mightier than the PC What are the charts telling us now 8.9.95 15.9.95 22 9.95

Pgina web RFT en http://www.wiley-rft.reuters.com Pgina web que acompaa la serie, en la que se pueden encontrar ms preguntas de revisin, pantallas actualizadas y otras informaciones.

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Introduccin

Respuestas a las preguntas de revisin

1. Marcar verdadero o falso si las siguientes frases son principios subyacentes del anlisis tcnico.
Verda- Falso dero

Sus notas

a La atencin principal se centra en lo que debera suceder en el mercado. b Los patrones existen en el comportamiento del mercado. c La historia se repite. d La accin del mercado no descuenta nada. 2. Segn la teora de Dow, describa brevemente que est sucediendo en las distintas fases de una tendencia principal numerada del 1 al 6 en este diagrama

1 Fase 1: Acumulacin, en la que el precio se mueve lateralmente. 2 Fase 2: Tendencia ascendente en la que los inversores comienzan a participar. 3 Fase 2: Correcciones o pullbacks de los precios de mercado. 4 Pico del mercado. 5 Fase 3: Perodo de acumulacin despus de un pico. 6 Fase 3: Final marcado por una tendencia descendente.

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