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1. Concepto La relación entre la cantidad de dinero que un país gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones.

El concepto de balanza de pagos no sólo incluye el comercio de bienes y servicios, sino también el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortización de la deuda pública. Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economía estable, pues, al igual que los individuos, un país no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un déficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean más baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan El término balanza de pagos puede también aludir al registro contable de todas las transacciones económicas internacionales realizadas por un país en un periodo de tiempo determinado (normalmente un año) 2. Composición balanza de pagos 1. Cuenta corriente
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Balanza Comercial Balanza de Servicios Balanza de Transferencias 1. Cuenta capitales

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Inversión Extranjera directa Inversión Extranjera Indirecta

3.Cuenta saldo ¨reserva monetaria internacional Cuentas balanza de pagos La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un país con el resto del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de pagos: la cuenta corriente y la cuenta capital. La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, así como las transferencias. Los servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de intereses. Las transferencias consisten en las remesas, las donaciones y las ayudas. Hablamos de superávit por cuenta corriente si las exportaciones son mayores que las importaciones más las transferencias netas a los extranjeros, es decir, si los ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos. La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se añade el comercio de servicios y las transferencias, llegamos a la balanza por cuenta corriente. La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como las acciones, los bonos y la tierra. Hay un superávit por cuenta de capital, o una entrada neta de capitales,

5. por el contrario. Si tanto la cuenta corriente como la de capital tiene un déficit. las pensiones procedentes del exterior recibidas por los residentes de un país. Cuando una cuenta tiene un superávit y la otra tiene un déficit de exactamente la misma cuantía. bonos. Introduciendo el papel desempeñando por los flujos de capital en un contexto en que suponemos que nuestro país se enfrenta a unos preciosestablecidos de las importaciones y a una demanda de las exportaciones. Así pues. los regalos a extranjeros o los depósitos en un banco en Suiza. La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corriente y de capital. la utilización de barcos extranjeros. se plantea la cuestión de la forma en que se deben hacer esos pagos. Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera necesaria para hacer pagos al exterior. Suponemos que el tipo de interés mundial está dado y que entra capital en el país a una tasa que es mayor cuanto mayor es el tipo de interés interior. La tasa de entrada de capital o superávit de la cuanta de capital. Los pagos internacionales Cualquier transacción que origine un pago hecho por residentes de un país a residentes en el exterior es una rúbrica de déficit. las ventas de aviones americanos al extranjero. los inversores extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que será mayor cuanto más elevado sea el tipo de interés que nuestros activos pagan en relación con el tipo de interés mundial. El dinero es proporcionado por los bancos centrales. entonces la balanza de pagos global también lo tiene. las importaciones de automóviles. Cuando la balanza de pagos tiene un déficit – cuando la suma de la cuantas corriente y de capital es negativa’ los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera mayor que la reciben.cuando nuestros ingresos procedentes de la venta de acciones. son mayores que nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos extranjeros.significa. 6. no hay ni superávit ni déficit. Un déficit global de la balanza de pagos – la suma de las cuantas corriente y capital. depósitos bancarios y otros activos. Serían rúbricas de superávit. La balanza de pagos y los flujos de capital. Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas. son todas rúbricas de déficit. Recogemos estas relaciones en la Ecuación: Superávit de la balanza de pagos = Superávit por cuenta corriente + superávit por cuenta de capital. los pagos hechos por extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con objeto de utilizar tecnología americana. tierra. es decir. Superávit y déficit La regla básica para la elaboración de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier transacción que dé lugar a un pago por parte de los residentes de un país es una rúbrica de déficit. la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de reservas. el saldo de la balanza de pagos global es cero. los extranjeros tienen que conseguir los dólares con los que pagarán el exceso de sus pagos a dicho país sobre sus ingresos procedentes de las ventas al país. que los pagos hechos por los residentes de dicho país a los extranjeros son mayores que los residentes reciben de los extranjeros. es . 4. Cuando la balanza de pagos de un país tiene un superávit. Es decir.

Si aumenta el nivel de renta. La salida de capitales exacerbó la menor disponibilidad de financiamientoexterno. En relación con el sector externo. Un incremento de la renta empeora la balanza comercial.8% en 1998 a 15. de esta forma.6% del PIB en 1997 a 5. ¿Pero cómo podemos conseguir una expansión de la renta interior al mismo tiempo que se incrementan los tipos de interés. Cuando el tipo de interés es igual al mundial. ante la inminente crisis de uno de los mayores bancos. Se produjo una contracción delcrédito. Como resultado de estos eventos. En marzo. pero la balanza de pagos tiene dificultades y no creen estar en condiciones de soportar un déficit aún mayor. incluyendo el conflicto con Perú. Si es más elevado.4% debido a la recesión económica que ha causado una caída del 50% en las importaciones. Análisis de la balanza de pagos del ecuador El Ecuador está atravesando una de las más severas crisis económicas de las últimas décadas. Esta idea es extraordinariamente importante. ni hay flujos de capital. y un incremento del tipo de interés aumenta las entradas de capital y mejora. el Fenómeno de El Niño en 1997-1998. se fusionaron tres y . El déficit fiscal subió de 2.7% en 1998 y 6. el Gobierno congeló por un año los depósitos. El desempleo se incrementó de 11. tras la cual se liquidó un banco.276 millones en 1999. habrá una salida. si es más bajo. Varios factores golpearon la economía a partir de 1995. Las reservas internacionales se redujeron de US$ 1. El crecimiento del producto interno bruto (PIB) se redujo a 0. i = i. El déficit comercial se financiaría con una entrada de capitales. habrá una entrada de capital e. A esto se sumó un período de inestabilidad institucional y el bloqueo político a iniciativas para reordenar las finanzas públicas. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de interés sugiere que podemos llevar a cabo una política económica interior expansiva sin incurrir necesariamente en problemas de balanza de pagos.2% en 1999. el déficit en cuenta corriente aumentó a 11% del PIB en 1998 y en 1999 habría un superávit de 5. sanear la banca y emprender reformas estructurales. capaz de provocar una entrada de capital.3% en 1999. inversamente. Los países se enfrentan frecuentemente al siguiente dilema: la producción interior es baja y quieren aumentarla. Un país puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones siempre que lo acompañemos de un incremento de los tipos de interés. las exportaciones netas disminuirán a medida que se eleva la demanda interior.una función creciente del tipo de interés. Utilizando la política fiscal para incrementar la demanda agregada hasta el nivel de pleno empleo y la política monetaria para conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital 7. un deterioro en la calidad de los portafolios y un proceso de desmonetización que fue agravada por la introducción del impuesto de 1% a las transacciones financieras. La crisis internacional redujo y encareció el flujo de recursos externos. En junio se realizó una auditoría de todo el sistema. los indicadores económicos se deterioraron. un incremento de los tipos de interés podría mantener la balanza de pagos global enequilibrio.4% en 1998 y cayó -7.1% en 1999. la caída de los precios de las principales exportaciones y la crisis internacional. teniendo así a empeorar la balanza de pagos ‘ que es algo que el país quiere evitar. La situación del sistema financiero se agudizó en 1999 con la paralización del aparato productivo y la salida de capitales. la cuenta de capital. De ello se deduce que cuando aumenta la renta.698 millones en 1998 a US$ 1.

llegando a 15. a fin de que los acreedores hagan uso de la garantía prevista para los intereses de éstos y así el Ecuador no entre en moratoria hasta lograr un acuerdo en la reestructuración.recapitalizaron otros cuatro. los acreedores optaron por declarar la deuda vencida por incumplimiento y demandaron el pago de la totalidad de la misma. requisitos que permitirán hacer una propuesta creíble a los acreedores. y paralelamente reestructuró la deuda interna en poder del sector privado. En enero de este año se anunció la decisión de entrar en un sistema dedolarización. y continuarán los esfuerzos para concretar el acuerdo con el FMI. la escasez de divisas y la situación de incertidumbre. En relación con la deuda externa. Para enfrentar esta situación.9% en 1999 y el 59% de los activos de la banca están bajo el control del Estado. Esto ha significado una pérdida del control de los agregados monetarios. reflejando la salida de capitales. y en septiembre se anunció el pago parcial de esta deuda: no se canceló los intereses de los bonos colateralizados. externo y financiero. las nuevas autoridades han manifestado su confianza de alcanzar los acuerdos internos para llevar adelante el proceso de dolarización. Las autoridades tendrán que avanzar en la renegociación de la deuda los primeros meses de este año.3% en 1999.7% en 1999. la tasa de subocupación (proporción de la población que trabaja menos de 40 horas semanales ó gana menos del salario mínimo vital) muestra un nivel promedio de 52. Esta decisión exacerbó el limitado acceso a recursos externos.1% en diciembre.6% en 1998. comparado con 46. El saldo total de la deuda externa en 1999 llegó a .6% durante 1999. en particular la emisión monetaria que viene creciendo a tasas superiores al 100% desde marzo de 1999. Posteriormente el Gobierno extendió la moratoria a los demás bonos Brady y eurobonos.8% al cierre de 1998 y 9. Debido al crítico estado de las finanzas públicas y del sector externo.3% en 1997. Luego del cambio de Gobierno y la designación a la Presidencia del Vicepresidente Gustavo Noboa. en agosto de 1999 el Gobierno anunció que se acogía a la mora técnica prevista en los contratos de la deuda Brady para diferir el pago de intereses por 30 días. Luego de la desaceleración experimentada en el crecimiento económico en 1998. pues según las últimas cifras el PIB cayó un 7. en 1999 se dio una fuerte contracción del producto.4% en 1998 a 60. la cartera vencida llegó a 48. el Ecuador decidió declarar una moratoria de sus obligaciones en bonos Brady y eurobonos. las autoridades han intentado aprobar un programa de estabilización que fortalezca la situación del sector fiscal. Otro indicador muy importante. En el transcurso de 1999 el nivel de desempleo en las tres principales ciudades del país ha ido aumentando vertiginosamente. Actualmente el Ecuador mantiene él más alto índice de endeudamiento de América Latina pues la deuda externa representa el 119% del PIB. Actualmente. tanto al sector público como al privado. La crisis financiera ha trastornado el manejo monetario del Banco Central que se ha visto obligado a inyectar liquidez para asistir a los bancos en problemas. Lo anterior es consecuencia de la caída generalizada de la actividad productiva en casi todos los sectores de la economía.3%. El sucre se depreció 196. una vez que se concreten la dolarización y las reformas encaminadas a estabilizar la economía. cambiarias e inestabilidad en las tasas de interés. y que cuente con el apoyo de los organismos internacionales. Sin embargo. La inflación subió de 43. Estos desequilibrios macroeconómicos desataron presiones inflacionarias. la crisis bancaria es general. y reestructuró la deuda interna de tenedores privados. comparado con niveles de 11.

El país está catalogado como una economía de ingresos per cápita medios y por este motivo no ha podido aplicar a los mecanismos de reducción de deuda contemplados para países pobres altamente endeudados.1%. Si analizamos los ingresos.6%. ambos signos de la recesión económica que está viviendo el Ecuador. éstos han subido de 20. El mayor incremento se da en gastos corrientes.2% del PIB. El año 1999 se inició con mucha incertidumbre sobre el tema fiscal por la frágil situación que se venía arrastrando desde el año anterior.7% del PIB en 1998.5% del PIB a 7%. Con el deterioro de la situación económica. Asimismo.282 millones. derivado en parte del endeudamiento interno para hacer frente a la crisis bancaria.3% del PIB en 1998 a 23% en 1999. A ello habría que agregar US$ 2.755 millones de deuda interna pública. compuestos por US$ 2.1% y servicios financieros. comercio cae 12. de los cuales US$ 1.6% en 1998).245 millones están en manos del sector privado. El sector manufacturero muestra una caída de 7. debido a la caída de los ingresos petroleros. Algunos indicadores resaltan los resultados anteriores: la participación de las remuneraciones en el total de gastos ha disminuido de 33% en 1998 a 24% en 1999. debido principalmente a mayores ingresos petroleros (7. La evolución del crecimiento del PIB trimestral con respecto al mismo período de un año antes.1% en el tercer trimestre según las cifras oficiales. los datos muestran en 1999 una caída de la demanda interna del 17. dentro del sector servicios. La congelación de depósitos tuvo un alto costo para el lado real de la economía.1% un año antes. Pese a una recuperación importante en el precio del petróleo.2% del PIB comparado con 26. pues el gasto corriente subió debido a un importante incremento en el rubro de intereses. y 11% en el cuarto trimestre según una estimación basada en la previsión de la caída de 7. . los resultados de 1999 muestran un déficit fiscal de 6. lo que reduce a futuro el potencial de recuperación de la economía pues la capacidad de producción se está contrayendo.752 millones de deuda pública.1% del PIB comparado con 4.8%) una vez superados los efectos de El Niño. cayendo 7. que duplicaron el déficit fiscal a niveles del 5.4%) por el lado de la oferta. Particularmente preocupante dentro de los componentes de la demanda interna es la caída del 34. Los gastos de capital aumentan de 5. Los gastos también aumentaron. En este contexto.US$ 16. aumento de gastos no presupuestados y la postergación de medidas correctivas imprescindibles.7% en la formación bruta de capital.2% del PIB. ingresos fiscales por 23% del PIB y gastos que se ubican en 29. mientras que la participación de los intereses en el gasto ha aumentado de 19% a 33% en el mismo período. pues la producción se vio afectada ante la drástica reducción de la demanda interna. pero en mayor proporción que los ingresos al ubicarse en 29. petróleo y minas cae 4.5% entre 1998 y 1999. permite ver que la economía se estanca a partir del segundo trimestre de 1998 y a partir de 1999 entra en franca recesión.9% del PIB a 6.3% del PIB anual.9% en el mismo período. exacerbada por la crisis bancaria. El único sector que crece en 1999 es agricultura (1. cuya partida de intereses se incrementa de 5% del PIB a 9. aunque por otro lado se destaca la reducción en la partida de remuneraciones que baja de 8. la situación del fisco continuó deteriorándose en 1999.5% y una fuerte contracción de las importaciones (-38. en 1999 se ha dado un descenso importante en la producción de casi todos los sectores.5%.530 millones de deuda privada y US$ 13. cae 13.

Con el esquema de dolarización las tasas de interés en sucres desaparecen y las tasas en dólares tenderían a ubicarse a niveles similares a las internacionales. El año cerró con un dólar de S/. para lo cual el tipo de cambio se fijó en S/. mantuvieron un ambiente de desconfianza en la economía. lo que significó una devaluación anual de 196. mientras que en 1998 se ubicaron en 59. en febrero de 1999 se sustituyó el sistema de bandas por el sistema de flotación a fin de reducir la pérdida de reservas internacionales. Con respecto a los agregados monetarios. Con respecto a los precios. pues los meses de enero y febrero culminaron con una inflación mensual inferior a la registrada los mismos meses de 1998. generando mucha volatilidad en el tipo de cambio. el Banco Central las incrementó de manera coyuntural a fin de controlar el tipo de cambio. para hacer viable esta transformación importante en el sistema cambiario y monetario del Ecuador. nivel relativamente bajo sí se considera el fuerte crecimiento de los agregados monetarios como resultado de la emisión de dinero destinada al sistema financiero. 20. pues a pesar de la elevada inflación. se observa una descomposición del sistema reflejada en el abrupto crecimiento nominal de base monetaria (135.25. Por otro lado.8% en 1998. aunque medidos en términos de porcentaje del PIB se observa los incrementos antes descritos.Nótese que la economía medida en dólares se ha contraído de manera importante debido a la fuerte devaluación experimentada en 1999.8% y 151%. la elevación temporal en los precios de los combustibles en julio y la devaluación en los últimos meses del año provocaron nuevos picos. han caído dramáticamente en relación con 1998. situación que ya ha empezado a suceder pues las tasas bajaron a 23% la activa y 11% la pasiva en el mes de febrero del 2000. lo que ha contribuido a la recesión económica y ha sumado presiones sobre el sector bancario. la devaluación nominal ha sido mayor.9%.5% respectivamente. cerrando el año en 186. La congelación de los fondos y el represamiento de los precios de los combustibles y servicios públicos explican en parte este resultado. la crisis bancaria. Una porción reducida de sucres permanecerá como moneda fraccionaria y será siempre convertible al tipo de cambio antes anotado.000 y se irá sustituyendo progresivamente el circulante en sucres por la divisa ya que se establecerán precios. es decir hubo una devaluación real del 39% en los términos de intercambio con los principales socios comerciales comparado con una apreciación real promedio de 0. A principios de este año las autoridades anunciaron la decisión de entrar en un sistema de dolarización de la economía. y por tanto los rubros antes descritos.7%) y emisión monetaria (152%) .283. la inflación medida por el índice de precios al productor fue mucho mayor. salarios y la contabilidadpública y privada en dólares.5% a raíz de la crisis bancaria que desató la escalada en el tipo de cambio afectando los precios de bienes importados y manufacturas nacionales que tienen un alto componente de insumo importado. el tipo de cambio real promedio varió 39% en relación con 1998. Sin embargo. sector laboral y Banco Central entre otros. En relación con la política cambiaria. en marzo la inflación mensual se disparó a 13. la recesión y la falta de medidas correctivas por la confrontación con el Congreso. 1999 se inició con una tendencia a la baja en relación con 1998. Por otro lado. No obstante.7% en 1999.6%. En relación con las tasas de interés. Sin embargo. La inflación cerró en 60. Siguieron algunos meses con inflación relativamente baja debido a la fuerte contracción en la demanda interna derivada de la congelación de fondos y la recesión económica. medidos en dólares. En 1999 las tasas activa e interbancaria cerraron en 70.8% y 48. Para sustentar la dolarización el ejecutivo envió al Congreso un paquete de medidas que contempla modificaciones a las leyes del sector financiero.

lo que ha resultado en el cierre o intervención de una serie de instituciones. Durante los primeros meses de 1999 los síntomas de iliquidez se fueron extendiendo en todo el sistema financiero y varios bancos no pudieron cumplir con el requerimiento de encaje con el Banco Central. La cartera vencida llegó a 48. electricidad y petróleo a fin de impulsar las privatizaciones y concesiones en estas áreas de la economía. En resumen.07 en 1998 a -0. obliga a que se lleven adelante una serie de reformas importantes en el área fiscal y laboral. Por otro lado.debido a la fuerte inyección de recursos para los bancos con problemas de liquidez y el pago al público de depósitos garantizados por la AGD. para lo cual el ejecutivo ha enviado al Congreso una serie de leyes que contemplan además modificaciones a las regulaciones en los sectores telecomunicaciones.944 millones en 1998 a US$ 4. con la inminente crisis de la mayor institución bancaria por depósitos del público. el coeficiente patrimonio promedio/activo promedio pasa de 0.09 en 1999 y el coeficiente utilidadneta/patrimonio promedio pasa de 0. la crisis financiera ha sido grave: los indicadores agregados del sector muestran el deterioro.9% en diciembre y el 59% de los activos de la banca está directa o indirectamente bajo el control del Estado. flexibilizó la medida. Ecuador: Balanza de Pagos 1996 Exportaciones FOB (en MM. Los activos totales expresados en dólares se contraen de US$ 8. US$) Tradicionales 4900 3788 1997 5264 4122 1998 4203 3100 1999 (p) 2000(e) 4162 3124 4601 3440 . igualmente reprogramó por un año la cancelación de los créditosbancarios. el Gobierno decidió declarar feriado bancario por una semana y el posterior congelamiento por un año de los depósitos bancarios.61 en 1999. la coyuntura ha obligado a efectuar algunas reformas importantes en el sistema financiero encaminadas a sanear este sector. La dolarización por otro lado. pero gran parte de esta variación se debe a la devaluación que afectó a la porción en dólares de este agregado. Actualmente. Posteriormente. 8. pues tanto los activos como el patrimonio se han reducido por efectos de la devaluación y las pérdidas.585 millones en 1999.14 en 1998 a 0. Reformas Estructurales La grave crisis económica ha dado lugar a que el avance en las reformas estructurales sea lento debido a la urgencia de resolver problemas emergentes prioritarios con el fin de evitar un mayor deterioro y lograr la estabilización de la economía. El Gobierno inició un proceso de auditorías internacionales de las instituciones financieras que concluyó con la decisión de liquidar un banco. y se encuentran en marcha variosprogramas para el fortalecimiento del sistema financiero. Se creó la Agencia de Garantía de Depósitos. la crisis del sistema financiero es general. En marzo de 1999. Sin embargo. M2 registra un crecimiento de 90%. fusionar tres bancos y recapitalizar cuatro bancos con la asistencia del Estado. El comportamiento del sistema financiero reflejó el deterioro de la actividad económica. redujo el plazo de congelamiento para algunas operaciones e introdujo algunas excepciones.

US$) Consumo Materia Primas Bienes de Capital Otros Balanza Comercial Servicios Prestados (en MM.Petroleras No Petroleras No Tradicionales Importaciones FOB (en MM. US$) Factoriales d/c Intereses d/c Utilidades y Dividendos No Factoriales Balanza de Servicios Transferencias Balanza en Cuenta Corriente Inversión Extranjera Directa 1776 2012 1112 3680 888 1708 1083 1 1220 931 83 848 281 2330 1462 916 195 868 -1399 290 111 491 1557 2565 1142 4666 1094 2175 1396 1 598 928 106 822 290 2631 1521 968 200 1110 -1703 391 -714 695 923 2177 1103 5198 1168 2264 1766 0 -995 890 88 802 291 2840 1669 1063 217 1171 -1950 776 -2169 831 1361 1763 1038 2596 536 1298 716 46 1566 806 68 738 263 2505 1808 1152 235 697 -1700 871 737 656 1660 1780 1161 3188 706 1622 860 0 1413 830 60 770 270 2734 1878 1233 231 856 -1904 989 498 559 .US$) Factoriales No Factoriales d/c Turismo Servicios Recibidos (en MM.

muy superior al resultado del mismo periodo de 1998 cuando la balanza fue negativa en US$ 995 millones. Los factores detrás de la contracción en las importaciones incluyen la menor demanda interna y la reducción en las líneas de crédito externas para comercio.9%): caen las exportaciones tradicionales no petroleras. El movimiento de deuda externa muestra un flujo neto de . esta situación no se debe a una recuperación del sector exportador. Las importaciones anualizadas (doce meses atrás para cada período) muestran una marcada tendencia decreciente a partir de enero de 1999. Las mayores contracciones se dan en las importaciones de bienes de consumo (-54%) y bienes de capital (-59%). debido al resultado positivo en la balanza comercial ya discutido.Deuda Externa Mediano y L/Plazo Capitales a Corto Plazo Balanza en Cuenta Capital Errores y Omisiones Resultado Global Cambio en Reservas Internacionales 971 -1201 261 -98 274 -274 858 -527 1026 -50 262 -262 1275 -422 1684 90 -395 395 3 -1818 -1159 0 -422 422 -139 -814 -394 0 104 -104 Fuentes: Banco Central del Ecuador. En 1999 se dio un excedente en la balanza comercial por US$ 1. sino más bien a una fuerte contracción de las importaciones como consecuencia de la depresión económica. mientras que las exportaciones se han estancado (0. por lo que es claro que el aparato productivo sufrió una grave recesión.159 millones como resultado de una menor inversión extranjera.596 millones en diciembre. Las importaciones de materia prima también registran una fuerte caída (-43%). pero se compensa con mayores exportaciones petroleras (47%).700 millones deficitarios y las transferencias en US$ 871 millones positivos. entre las que se cuentan banano (11%) y camarón (-34%). Por otro lado. ingreso neto nulo de deuda externa y salida de capitales de corto plazo. y caen sostenidamente en todos los meses de 1999 hasta ubicarse en US$2. mientras que las menores importaciones de bienes de capital tendrán efectos en el mediano plazo limitando la capacidad de producción de la economía. pues cerraron 1998 con un nivel de US$5. Sin embargo.198 millones. Evolución de la Balanza de Pagos y Del Endeudamiento Externo. inferior a los US$ 831 millones en 1998. pues las importaciones cayeron un 50% en el año. Los datos provisionales de la cuenta corriente arrojan un superávit de US$737 millones.566 millones. la cuenta de capitales muestra una salida neta de US$ 1. Las cifras de crecimiento del comercio ilustran claramente esta situación. La inversión extranjera directa alcanzó US$ 656 millones. Estimaciones CAF 9. La balanza de servicios se ubicaría en el entorno de los US$ 1.

818 millones. refinanciamiento y atrasos de deuda externa) muestra salidas por US$ 1.apenas US$ 3 millones debido al pago de deuda externa privada por US$530 millones. Autores: Cueva. Cristian. el Gobierno y el sector financiero tuvieron que demandar divisas para cumplir con sus obligaciones externas afectando el nivel de reservas. La salida de capitales tuvo repercusión directa en las reservas internacionales dándose una reducción de US$ 422. La cuenta de otros capitales (incluye capitales de corto plazo. Vargas Daniel . Estrella.276 millones. Además de las presiones del mercado. Diego. para cerrar el año en un nivel de US$ 1. que opaca el ingreso de US$533 millones de deuda pública.