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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA FACULTAD DE INGENIERA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS AREA DE GESTIN DE LA PRODUCCIN GESTIN DE NEGOCIOS I Ing.

VCTOR LEYTON DAZ TEMA: ANLISIS DE INDICADORES ECONMICOS Y FINANCIEROS EN EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN (INDICADORES DEL PRESUPUESTO DE CAJA) PROBLEMAS RESUELTOS Problema 01 Una Mquina tiene un costo inicial de $. 1 100 y una vida til de 6
aos, al cabo de los cuales su valor de salvamento es de $.100. Los costos de operacin y mantenimiento son de $. 30 al ao y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la mquina asciendan a $. 300 al ao Cul es la TIR de este proyecto de inversin?

Solucin
DATOS: Inv.= 1 100; n = 6 aos; VR = 100; C.OP. = $ 300/ao; Ingresos = $300/ao TIR=?

Problema

Problema

02 Considere los dos siguientes planes de inversin: Plan A, tiene un costo inicial de $ 25 000 y requiere inversiones adicionales de $ 5 000 al final del tercer mes y de $ 8 000 al final del sptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida y produce $ 10 000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.
Plan B, tiene un costo inicial de $ 20 000 y requiere una inversin adicional de $10 000 al final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8 000 mensuales de ingresos, $ 12 000 al termino del proyecto. Suponiendo un COK del 3% mensual, Determine cul de los dos planes es ms conveniente.

Solucin
Plan A InvA = $ 25 000 Inv3 = $ 5 000 Inv7 = $ 8 000 n = 12 meses Ing = $ 10 000 mes Plan B InvB = $ 20 000 Inv8 = $10 000 n = 12 meses Ing = $ 8 000/mes Ing12 = $ 12 000.

COK = 3 % mensual; VAN =?; TIR = ?

VANA = $ 63 459,60 ==> TIRA = 34,65%

VANB = $ 54 543 ==> TIRB = 37,86% ! ELIJO EL PLAN B, TIR MAYOR

Problema 03 Un Proyecto produce 10 000 unidades al 100% de capacidad. Los dos


primeros aos (0 y 1) tiene el siguiente flujo de caja presupuestado:

a) Usted como Evaluador de Proyectos debe estimar el Tamao del Proyecto para el ao 1, de tal forma que se garantice que el flujo de caja neto sea cero. b) Cual sera el Punto de Equilibrio en porcentajes, unidades y pesos.

Problema 04
Al hacer el anlisis de un proyecto se ha encontrado que el COK es igual al 12%. Los ingresos y egresos estimados se dan en la tabla. Calcular el VAN, el TIR y la relacin B/C y decidir si se invierte o no mediante un anlisis de estos tres indicadores.

Solucin
PROYECTO A VAN = 23 740.66 > 0

TIR

i = 29,02% > 12% B / C = 83 263,54 / 59 522,87 B / C = 1,3988 > 1 PROYECTO RENTABLE PROYECTO B VAN = -1 318, 12 < 0 TIR i = 10,97% <12% B/C = 10 213,68 / 51 985,99 B/C = 0,196469 < 1 PROYECTO NO RENTABLE PROYECTO C VAN = 2 269,25 > 0 TIR i = 13.82% > 12% B / C = 61 281,19 / 59 011,94 B / C = 1,038454 > 1 PROYECTO POCO RENTABLE

Problema 05
Proyecto Crianza de Cerdos La cooperativa "Hoynil Ltda.",quiere tomar la decisin de invertir en un proyecto de crianza de cerdos, donde la planificacin de ejecucin del proyecto, que se realiza el ao cero, tiene el siguiente cronograma:

Para lograr el financiamiento adecuado, se propone que todos los activos diferidos sern financiados por la Cooperativa, mientras que lo restante tendr una estructura 20% de aporte propio y 80% de crdito, donde las condiciones de crdito son a un plazo de cinco aos, 1 de gracia y un inters del 5% semestral. Los desembolsos del crdito para las inversiones fijas sern dadas el cuarto mes de inicio de la construccin, justo para iniciar las operaciones del proyecto. Se prevn las siguientes inversiones: Terreno $15 000, Obras Civiles $9 000, Maquinarias y semovientes $17 500, el costo del estudio asciende a $1 000. El programa de produccin previsto es del 80% el primer ao de produccin y el 100% los aos restantes. Segn la proyeccin de produccin, se ha previsto que producirn 19 ton/ao al 100% de produccin; el precio del Kilogramo de cerdo, puesto en venta es de $1,5. Tres aos despus de las operaciones, se prev un ingreso por venta de sementales equivalente a $5 000. Los costos de operacin anuales del proyecto estn distribuidos de la siguiente

manera: Sueldos y Salarios $4 500, Alimento balanceado $4 000; materiales $350, Gastos Generales $250, Publicidad y Propaganda $200; Transporte $300; e imprevistos 5%. Los meses de cobertura estimados estn dados por: cuentas por cobrar 1 mes, todos ellos deducidos del costo de operaciones. Con esta informacin elaborar: a) El cuadro de Estados y Resultados, para analizar la Liquidez. b) El cuadro de Flujos netos y calcular el VAN, TIR y relacin B/C. c) El periodo de Recuperacin. d) Qu recomendara a la cooperativa Hoynil despus de su evaluacin?

Solucin
ACTIVO FIJO Terreno: 15 000 Obras Civiles: 9 000 Maquinaria: 17 500 TOTAL: 41 500 ACTIVO DIFERIDO 600 COSTOS DE OPERACIN

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO (K.T.):

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO: 41 500 x 0,8 = 33 200 1 ao de Gracia 5 % Semestral

a) ESTADO DE RESULTADOS

FLUJO DE FUENTES Y USOS:

FLUJO NETO

Con COK = 15% VALOR ACTUAL NETO (VAN) =?

CASOS DE APLICACIN PROPUESTOS CASO 01


En el estudio de viabilidad de un nuevo proyecto, se estima posible vender 30 toneladas anuales de un producto a $1 000 la tonelada durante los dos primeros aos y a $1 200 a partir del tercer ao, cuando el producto se haya consolidado en el mercado. La proyeccin de ventas muestra que a partir del sexto ao, estas incrementaron en 40%. El estudio tcnico defini una tecnologa ptima para el proyecto que requerir las siguientes inversiones para el volumen de 30 000 toneladas.

Sin embargo, el crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las ventas, requerira nuevamente la inversin en maquinaria y efectuar obras fsicas por valor de $ 40 000. Los costos de fabricacin para un volumen de hasta 40 000 toneladas son: Mano de Obra $150; Materiales $200 y Costos Indirectos $80. Sobre este nivel, es posible lograr descuentos por volumen en la compra de materiales equivalentes a un 10%. Los costos fijos de fabricacin se estiman en $5 000, sin incluir depreciacin. La ampliacin de la capacidad en un 40% har que estos costos se incrementen en $1 500. Los gastos de ventas variables corresponden a una comisin del 3% sobre las ventas, mientras que los fijos ascienden a $1 500 000 anuales. El incremento de ventas no variara ese monto. Los gastos de administracin alcanzaran a $1 200 000 anuales los primeros cinco aos y a $1 500 000 cuando se incremente el nivel de operacin.

La legislacin vigente permite depreciar los activos de la siguiente forma: Obras Fsicas 2% anual, Maquinaria 10% anual y activos nominales a 20% anual. Los gastos de puesta en marcha ascienden a $22 000 000, dentro lo que se incluye el costo de estudio que alcanza a $8 000 000. La inversin en capital de trabajo se estima en un equivalente a 6 meses del costo total desembolsable. Al cabo de 10 aos, se estima que la infraestructura fsica (con terrenos) tendr un valor comercial de $100 000 000. La maquinaria tendr un valor de mercado de $28 000 000 La tasa de impuestos a las utilidades es del 15% a) construir el Flujo de caja que mida la rentabilidad del proyecto b) si se supone que el 60% de la inversin inicial se financiara con prstamo en ocho aos y aun 8% de inters anual cul ser el flujo de caja desde el punto de vista del inversionista?

CASO 02
Un proyecto ser evaluado en un horizonte de tiempo de 5 aos, donde el ao 0 es considerado como periodo de construccin. Las inversiones para este estudio en dlares estn dadas por:

La estructura de financiamiento propuesta para una evaluacin desde el punto de vista del inversor es de 80% destinado al crdito y el resto considerado por aporte propio en el sistema SAC con una tasa de inters semestral del 6% con un ao de gracia y a un periodo de 5 aos. El costo de oportunidad del capital social es del 4,5% semestral. La inversin en capital de trabajo ser estimado como el 25% de los costos totales de operacin. La capacidad de produccin al 100% es de 5 000 unidades desarrollada para los aos 4 y 5 del horizonte de evaluacin. Se sabe que la demanda efectiva del proyecto ha tenido un crecimiento del 5% anual hasta estabilizarse en su capacidad nominal. El precio del producto para el primer ao de operacin es de $10 la unidad, incrementndose este a razn del 5% anual. Los costos variables unitarios son de $3 la unidad y los costos fijos ascienden a $2 500 por semestre. Los impuestos tienen una tasa de 15%. Determinar: a. Cul ser el programa de produccin del proyecto? b. El Flujo neto operativo del proyecto, los tres indicadores, con sus correspondientes interpretaciones. c. Para los aos 2 y 3 de operacin del proyecto hallar el tamao optimo que pueda garantizar que el flujo neto operativo sea cero. d. Realizar un anlisis de sensibilidad para un aumento de los costos del 5%, para una distribucin de los precios del 5%, para el caso combinado (disminucin de los precios 5% y aumento de los costos 5%).

CASO 03
Un proyecto ser construido durante el ao 2012 y tendr un horizonte de evaluacin definido hasta el ao 2015. el programa de produccin se estima en 50% para el primer ao de operacin, 75% para el segundo ao de operacin y 100% para los restantes. Las inversiones requeridas para este estudio son: Terreno $100 000

ejecutado el ao 2 012; Obras civiles $25 000 ejecutadas el ao 2012 y $25 000 el ao 2015, Maquinaria y Equipo $15000 ejecutadas el ao 2012 y el ao 2015. Los gastos de capital previo a la operacin ejecutados a lo largo del ao de construccin, son de $20 000 de los cuales $2 000 equivalen al estudio de factibilidad realizado. Los costos fijos son del orden de $5 000 y fueron estimados a manera trimestral; el costo variable unitario es de $80 por unidad. La capacidad nominal del proyecto fue estimada en 600 unidades al 100% de operacin y la ecuacin de los ingresos esta dado por: Y =200 * T, donde t es el tamao del proyecto. Para el clculo del capital de trabajo se estima un criterio equivalente a tomar el 20% de los costos variables totales. La estructura de financiamiento dice que le 80% del Capital Fijo ser financiado por una institucin cuyas condiciones de crdito son: Plazo igual a 5 aos pagaderos a partir del 2013; tasa de inters semestral del 8%. Las obras fsicas se deprecian a 40 aos, la maquinaria a 10 aos, los activos diferidos a 5 aos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 15%. Utilizando el criterio del TIR, Qu puede concluir para el proyecto desde el punto de vista del inversionista?Qu consideraciones adicionales podra realizar respecto a los resultados encontrados?