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Curso CPA-10 Certificao ANBID

Mdulo 6 Demais Produtos de Investimento

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Mdulo 6 - Demais Produtos de Investimento Este mdulo apresenta as principais caractersticas de algumas das alternativas de investimento mais comuns: aes, letras hipotecrias, swap, CDB, debntures, notas promissrias e ttulos pblicos. Os produtos de investimento podem ser classificados em

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Captulo 1 Aes

Conceito Ao a menor frao do capital social de uma empresa estruturada na forma de uma Sociedade Annima. A emisso de aes uma das formas de captao de recursos para as empresas. Ao comprar uma ao, o acionista passa a ser proprietrio de uma parte da empresa, passa a ser scio dela.

Tipos de ao Aes Ordinrias e Aes Preferenciais De acordo com a natureza dos direitos ou vantagens dos acionistas, as aes so classificadas em espcies.

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Direitos dos Acionistas Os acionistas possuem direitos essenciais, os quais nem o Estatuto Social nem a Assemblia Geral podem suprimir. Os direitos essenciais dos acionistas so: Participao dos lucros sociais; Participao do acervo da empresa, em caso de liquidao; Fiscalizao da gesto dos negcios sociais, de acordo com o previsto na Lei das S.A.; Preferncia para a subscrio de aes, partes beneficirias conversveis em aes, debntures conversveis em aes e bnus de subscrio; Direito a retirar-se da sociedade, de acordo com a Lei das S.A.

Canais de Distribuio As aes podem ser movimentadas atravs de:

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Definies Ganho de capital Ganho de capital a diferena positiva entre o preo de uma ao no momento da venda em relao ao momento da compra. Caso esta diferena seja negativa, ao invs de ganho de capital, caracterizada a perda de capital.

Dividendos Os dividendos caracterizam a distribuio dos lucros de uma empresa. Os dividendos podem ser relativos ao lucro, ao capital social ou a qualquer outro critrio estabelecido no estatuto; Os dividendos devem obedecer a um percentual mnimo de 25% do lucro lquido ajustado; Caso no seja definida a percentagem dos lucros a ser distribuda, a legislao estabelece a distribuio mnima de 50% do lucro lquido ajustado.

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A empresa que estiver em dificuldades financeiras ou com prejuzo no obrigada a distribuir os dividendos. Se esta situao durar por 3 anos consecutivos, seus acionistas preferenciais passaro a ter direito a voto, at que os dividendos voltem a ser distribudos. Os acionistas so isentos de Imposto de Renda referente aos dividendos.

Juros sobre capital prprio O pagamento de juros sobre o capital prprio uma forma alternativa de remunerao dos acionistas, com limite correspondente Taxa de Juros de Longo Prazo TJLP aplicada ao capital investido. O valor do pagamento dos juros sobre o capital prprio dedutvel do imposto de renda da empresa. Ao receber juros sobre o capital prprio, o acionista tributado em 15% em relao ao imposto de renda.

Bonificao A bonificao a distribuio gratuita de novas aes para os acionistas atuais (bonificao em aes) proporcionalmente quantidade de aes de cada um, devido incorporao de reservas e lucros. A bonificao tambm pode ser em dinheiro, caso a empresa opte por distribuir as reservas ao invs de aumentar o capital.

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Subscrio Subscrio o exerccio do direito de aquisio de novas aes emitidas por uma empresa, assegurado aos acionistas. Uma empresa pode optar pela subscrio de aes quando desejar aumentar ou transferir uma parte do seu capital para outros scios. A subscrio de aes, tambm conhecida como underwriting, pode ser realizada tanto no mercado primrio quando no mercado secundrio.

Desdobramento (split) Desdobramento, split em ingls, o aumento da quantidade de aes representativas do capital de uma empresa sem alterao na participao proporcional de cada scio, nem alterao no capital social da empresa.

O desdobramento deve ser aprovado em assemblia geral.

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Exemplo: Para facilitar a negociao de lotes menores de aes, uma ao com valor unitrio de R$200,00 poderia ser desdobrada na razo de 1 para 10. Com isso, cada ao passaria a valer R$20,00 e a quantidade de aes seria multiplicada por 10.

Grupamento (inplit) Grupamento, inplit em ingls, a reduo da quantidade de aes representativas do capital de uma empresa sem alterao na participao proporcional de cada scio, nem alterao no capital social da empresa. O grupamento deve ser aprovado em assemblia geral. Exemplo: Para facilitar a negociao de lotes unitrios de aes, uma ao com valor unitrio de R$0,01 poderia ser grupada na razo de 100 para 1. Com isso, cada ao passaria a valer R$1,00 e a quantidade de aes seria dividida por 100.

Riscos inerentes ao produto Como um ativo de renda varivel, as aes no garantem uma rentabilidade prefixada, representando um investimento de risco. importante que um investidor no dependa exclusivamente dos recursos aplicados em aes para suprir necessidades imediatas. Um investimento em aes de mdio e longo prazo pode compensar eventuais perdas.

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Risco da Empresa Ao adquirir aes, o investidor se torna proprietrio de uma parte do capital da empresa emitente dos ttulos. O Risco da Empresa depende: da atividade da empresa e das caractersticas do mercado - risco econmico; e do endividamento da empresa - risco financeiro. A responsabilidade dos acionistas est limitada ao capital investido.

Risco de Mercado O Risco de Mercado depende de variaes nos cenrios social, poltico e econmico, como flutuaes de preos e de taxas. Alguns fatores podem influenciar no desempenho da empresa e, conseqentemente, de suas aes no mercado, como, por exemplo, taxas de juros muito elevadas, dvidas contradas em moeda estrangeira ou situao econmica pouco favorvel.

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Risco de Liquidez O Risco de Liquidez est associado impossibilidade momentnea de um investidor transformar seu investimento em dinheiro, devido inexistncia de contrapartes interessadas em negociar as aes nas condies do mercado. Geralmente, essa impossibilidade resulta na variao do valor das aes, reduzindo a sua rentabilidade.

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Despesas incorridas na negociao Corretagem Corretagem a taxa de remunerao de um intermedirio financeiro na compra ou venda de ttulos. Para operaes registradas na BOVESPA, a corretagem livremente acordada entre a Sociedade Corretora e seus clientes.

Custdia Custdia o servio de guarda de ttulos, oferecido pelas bolsas e corretoras de valores. O custo de custdia cobrado mensalmente do acionista atravs de dbito em conta corrente. Ao comprar aes, o investidor pode guardar consigo o ttulo que representa estas aes (cautela) ou deixar que instituies de custdia o faam.

Emolumentos Emolumentos so os custos referentes aos servios prestados pelas bolsas. Na BOVESPA os compradores e vendedores pagam 0,035% do valor de cada operao, referentes aos emolumentos.

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Taxa de Aviso de Negociao de Aes ANA O Aviso de Negociao de Aes ANA um comunicado quinzenal enviado pela bolsa de valores aos investidores, contendo informaes sobre as operaes de compra e venda de suas aes. O ANA vale como comprovante das operaes realizadas na bolsa de valores. Atualmente, a TAXA relativa emisso do ANA no cobrada pela BOVESPA.

Tributao Imposto de Renda Caractersticas do Imposto de Renda incidente em investimentos em aes: o fato gerador o ganho lquido resultante das operaes em bolsas de valores, avaliado mensalmente; a base de clculo a diferena positiva entre o valor de venda (alienao) e o valor da compra, j descontado o valor da corretagem e o IOF (atualmente com alquota de 0%). A alquota de 15% Exceo: Possuem alquota de 20%: operaes de day-trade, compra e venda no mesmo dia; e rendimentos originados entre janeiro de 2002 e dezembro de 2004.

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Imposto de Renda Reteno na fonte: 0,005% do valor de venda retido na fonte, a ttulo de antecipao, desde que no seja correspondente a R$1,00 ou menos no acumulado do ms. Este valor antecipado poder ser: deduzido do imposto de renda sobre os ganhos lquidos apurados no ms; deduzido do imposto de renda sobre os ganhos lquidos apurados nos meses subseqentes; compensado na declarao de ajuste anual se, aps as dedues relativas aos ganhos lquidos, ainda houver saldo de imposto retido; compensado no imposto sobre o ganho de capital na alienao (venda) de aes. As pessoas fsicas que possuam movimento at R$20.000,00 num mesmo ms esto isentas do Imposto de Renda. O recolhimento do Imposto de Renda deve ser realizado: at o ltimo dia til do ms subseqente ao da apurao. pelo contribuinte. O Imposto de Renda devido poder ser compensado por perdas anteriores em operaes com aes, sem limite de prazo. A alquota do IOF em relao s transaes com aes de 0%. O CPMF no incide nas operaes com aes.

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Captulo 2 Letras Hipotecrias Definio Letras hipotecrias so ttulos de renda fixa emitidos por instituies financeiras autorizadas a conceder crditos hipotecrios. As instituies financeiras podem utilizar as letras hipotecrias para captar recursos necessrios ao financiamento de linhas de crdito imobilirio. Atualmente, as instituies financeiras s podero utilizar as Letras Hipotecrias, como forma de captao, quando o volume de financiamentos concedidos, de acordo com o estabelecido pelo Sistema de Financeiro de Habitao - SFH, for maior que o volume de captao em caderneta de poupana.

Caractersticas Rentabilidade A remunerao bsica das letras hipotecrias pode ser relativa a 1 dos seguintes ndices: ndice de Remunerao da Poupana - TR; ndice Geral de Preos - Mercado (IGP-M); ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC); ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna (IGP-DI). Ao emitir uma Letra Hipotecria, a instituio financeira deve determinar um nico ndice de atualizao, sendo vedada clusula de opo.

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Prazos O prazo para investimento em Letras Hipotecrias no mnimo de 6 meses e no mximo igual ao prazo de vencimento dos crditos hipotecrios que garantem seus ttulos. As Letras Hipotecrias relativas a um ndice de preos tm prazo mnimo de 60 meses (5 anos). As Letras Hipotecrias relativas TR tm prazo mnimo de 180 dias (6 meses).

O lastro das Letras Hipotecrias so os financiamentos hipotecrios da instituio. A liquidez das Letras Hipotecrias baixa pois elas s podem ser resgatadas aps o prazo de carncia, geralmente entre 6 meses e 2 anos.

Modalidades As Letras Hipotecrias podem ser de duas modalidades:

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Riscos inerentes ao produto Risco de Crdito O Risco de Crdito de Letras Hipotecrias baixo, pois seus ttulos tm como garantia: Os crditos hipotecrios dos quais as instituies emissoras das Letras Hipotecrias sejam titulares; O Fundo Garantidor de Crditos FGC.

Fundo Garantidor de Crdito O objetivo do FGC prestar garantia de crditos contra instituies dele associadas, quando ocorrer: decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da associada; reconhecimento, pelo Banco Central do Brasil, do estado de insolvncia da associada.

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A garantia do FGC abrange: Depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; Depsitos em caderneta de poupana; Depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado; Letras de cmbio; Letras imobilirias; Letras hipotecrias; e Letras de crdito imobilirio.

Fundo Garantidor de Crdito As instituies associadas ao FGC so os bancos mltiplos, os bancos comerciais, os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, a Caixa Econmica Federal, as sociedades de crdito, financiamento e investimento, as sociedades de crdito imobilirio, as companhias hipotecrias e as associaes de poupana e emprstimo, em funcionamento no Brasil, que: recebem depsitos vista, a prazo ou em contas de poupana; efetuam aceite em letras de cmbio; captam recursos mediante a emisso e a colocao de letras imobilirias, letras hipotecrias e letras de crdito imobilirio. O valor mximo assegurado pelo FGC, por instituio, de R$60.000,00 por depositante ou aplicador, independentemente do valor total e da distribuio em diferentes formas de depsito e aplicao.

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Riscos de Mercado e de Liquidez As Letras Hipotecrias esto sujeitas s variaes de preos e taxas de juros, ou seja, possuem risco de mercado. As Letras Hipotecrias apresentam risco de liquidez pela impossibilidade de resgate antecipado e pelos altos valores necessrios para participar deste mercado.

Tributao Imposto de Renda IR para pessoas fsicas: A partir de 1 de janeiro de 2005, a remunerao produzida por letras hipotecrias, certificados de recebveis imobilirios e letras de crdito imobilirio isenta do imposto de renda, na fonte e na declarao anual de imposto de renda. Esta iseno no se aplica aos ganhos de capital na alienao ou cesso. Os ganhos resultantes de aplicaes em Letras Hipotecrias realizadas por pessoas jurdicas esto sujeitos incidncia do Imposto de Renda, de acordo com a tabela:

Quando aplicvel, o Imposto de Renda incide sobre os rendimentos nas operaes com Letras Hipotecrias ou na diferena entre o resultado do swap e o valor resultante da aplicao da taxa original do contrato.

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As aplicaes realizadas at 22/12/2004, data em que foi publicada a lei 11.033, sero consideradas como feitas em 01/07/2004, em relao contagem do prazo de enquadramento da alquota do Imposto de Renda. Os rendimentos resultantes at 31/12/2004 sero tributados em 20%, conforme a legislao anterior. A responsabilidade pelo recolhimento do IR da instituio pagadora dos rendimentos, a qual deve ser reter este imposto na fonte.

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Captulo 3 Swap Conceito e finalidade Swap um acordo entre duas partes onde estabelecida a troca de indexadores financeiros, sem que haja a troca do principal. As operaes de swap devem ser: negociadas em mercado de balco; registradas na Central de Liquidao e Custdia de Ttulos Privados CETIP ou na Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F. As operaes de swap no seguem uma padronizao, ou seja, as partes envolvidas em cada operao devem estabelecer suas prprias condies, como, por exemplo, prazo, valores e indexadores. A finalidade principal do swap proteger o capital investido hedge.

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Riscos inerentes ao produto Como a operao de swap um contrato entre duas partes, o risco de crdito est relacionado possibilidade do no cumprimento do compromisso assumido pela parte que tiver que pagar a diferena entre os fluxos financeiros envolvidos. O risco de mercado associado aos contratos de swap relativo s variaes nas taxas e ndices envolvidos em cada contrato. O fato gerador do Imposto de Renda a liquidao do contrato de swap. O Imposto de Renda relativo s operaes de swap: Possui alquotas de acordo com a tabela para Renda Fixa, mostradas a seguir:

Tem como base de clculo o resultado positivo a ser recebido na data de liquidao do contrato (ou na sua cesso) retido na fonte pela pessoa jurdica que tiver que pagar o rendimento da operao de swap, ou seja, a parte que tiver um resultado negativo (swap negativo) deve pagar a diferena de rendimentos para a parte que tiver um resultado positivo (swap positivo) e deve reter o Imposto de Renda correspondente, no momento da liquidao do contrato.

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As aplicaes realizadas at 22/12/2004, data em que foi publicada a lei 11.033, sero consideradas como feitas em 01/07/2004, em relao contagem do prazo de enquadramento da alquota do Imposto de Renda. Os rendimentos resultantes at 31/12/2004 sero tributados em 20%, conforme a legislao anterior. No h incidncia de IOF nas operaes de swap.

As aplicaes realizadas at 22/12/2004, data em que foi publicada a lei 11.033, sero consideradas como feitas em 01/07/2004, em relao contagem do prazo de enquadramento da alquota do Imposto de Renda.

Os rendimentos resultantes at 31/12/2004 sero tributados em 20%, conforme a legislao anterior. O IOF somente incide sobre os investimentos em CDB quando o resgate ocorrer antes de 30 dias, de acordo com a tabela regressiva do IOF.

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Captulo 4 CDB Certificado de Depsito Bancrio Definio Os Certificados de Depsito Bancrio CDB so ttulos emitidos por bancos comerciais, de investimento ou mltiplos com o objetivo de captao de recursos para aplicao em ativos, como emprstimos. Os CDB so conhecidos como depsitos a prazo. Estes ttulos podem ser transferidos atravs de endosso nominativo endosso em preto, observados os prazos mnimos.

Caractersticas CDB prazos para resgate A remunerao relativa aos CDB pode ser prefixada ou ps-fixada. De acordo com o tipo de operao, os prazos mnimos para resgate dos CDB so:

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CDB formas de resgate O CDB resgatado atravs de crdito em conta corrente em duas situaes: no vencimento do ttulo vencimento do papel, quando o investidor receber o valor investido e a remunerao contratada, j descontados os impostos;

antes do vencimento, de acordo com as condies estabelecidas pela instituio emissora do ttulo. O investidor receber o valor investido e a remunerao contratada ajustada de acordo com as taxas de juros praticadas no momento do resgate.

CDB taxas de formas de remunerao A taxa de um CDB com remunerao prefixada definida de acordo com o valor do dinheiro no momento da captao e com o prazo de investimento. Um CDB com taxa ps-fixada pode ter a sua remunerao relativa variao da TR, do CDI ou da taxa SELIC. Situaes comuns.

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CDB com swap Ao adquirir um CDB com swap, o investidor est adquirindo um CDB e um swap, ou seja, ele pode trocar a rentabilidade do CDB por outra, como, por exemplo, uma taxa prefixada ou variao de moeda estrangeira.

Riscos inerentes ao produto Risco de Crdito O Risco de Crdito associado a um CDB est relacionado ao risco de crdito do banco emissor deste ttulo. O Risco de Crdito de um CDB reduzido pela garantia do Fundo Garantidor de Crditos FGC.

Risco de Mercado e Risco de Liquidez O Risco de Mercado associado a um CDB est relacionado principalmente s variaes da taxa de juros na qual o CDB se baseia. O Risco de Liquidez associado a um CDB baixo. At mesmo o resgate anterior ao prazo de vencimento pode ser realizado (de acordo com as regras definidas pela instituio emissora), alm da possibilidade de negociao ou transferncia do ttulo.

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Tributao O fato gerador do Imposto de Renda o resgate do CDB. O Imposto de Renda relativo aos investimentos em CBD: Possui alquotas de acordo com a tabela para Renda Fixa, mostradas a seguir:

Tem como base de clculo a diferena positiva entre o valor resgatado e o valor aplicado, descontado o IOF. retido na fonte pela instituio financeira emissora do CDB.

As aplicaes realizadas at 22/12/2004, data em que foi publicada a lei 11.033, sero consideradas como feitas em 01/07/2004, em relao contagem do prazo de enquadramento da alquota do Imposto de Renda.

Os rendimentos resultantes at 31/12/2004 sero tributados em 20%, conforme a legislao anterior.

O IOF somente incide sobre os investimentos em CDB quando o resgate ocorrer antes de 30 dias, de acordo com a tabela regressiva do IOF.

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Captulo 5 Debntures Aspectos Gerais Debntures so ttulos de renda fixa de mdio e longo prazo emitidos por sociedades annimas de capital aberto, que garantem aos a seus detentores debenturistas o direito de crdito contra a empresa emissora. O objetivo da emisso de debntures captar recursos para financiamento de novos projetos, securitizao de ativos, reestruturao de passivos financeiros ou obteno de capital de giro, entre outros.

Tipos de debntures As debntures podem ser de 2 classes:

Simples ou no-conversveis so as debntures que representam apenas um direito de crdito em relao empresa emissora dos ttulos, no podendo ser convertidas em aes;

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Conversveis so as debntures que podem ser convertidas em aes da empresa emissora dos ttulos.

Taxas e formas de remunerao O Banco Central do Brasil e a Comisso de Valores Mobilirios, em deciso conjunta, estabeleceram que as debntures de distribuio pblica podem ter remunerao relativa s seguintes taxas: taxa de juros prefixada; uma das seguintes taxas, ajustada para mais ou para menos por um percentual fixo: o Taxa Referencial TR; o Taxa de Juros de Longo Prazo TJLP; o Taxa Bsica Financeira TBF; o taxas flutuantes desde que seu benchmark seja: regularmente calculado e de conhecimento pblico; baseado em operaes contratadas a taxas de mercado prefixadas, com prazo igual ou superior ao perodo de reajuste estipulado em contrato. A emisso de debntures remuneradas pela TBF s permitida s sociedades de arrendamento mercantil e s companhias hipotecrias.

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Taxas e formas de remunerao Alm dos juros, as debntures tambm podem remunerar seus debenturistas com participao nos lucros da empresa emissora ou prmio.

Debntures com clusula de correo

Riscos inerentes ao produto O Risco de Crdito associado a uma debnture est relacionado ao risco de crdito da empresa emissora do ttulo.

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Saiba mais: fatores para diminuio do risco

O Risco de Mercado associado s debntures est relacionado s variaes das taxas s quais elas so baseadas.

O Risco de Liquidez associado a uma debnture est relacionado a condies que possam dificultar a sua negociabilidade.

Tributao Imposto de Renda Nas operaes com debntures, o Imposto de Renda tem como fatos geradores: o pagamento de juros ou rendimentos peridicos; a alienao (venda) do papel; e o pagamento da amortizao. A base de clculo do Imposto de Renda o rendimento resultante no perodo entre o resgate, cesso ou repactuao e a aplicao.

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O Imposto de Renda relativo aos investimentos em debntures Possui alquotas de acordo com a tabela para Renda Fixa, mostradas a seguir

retido na fonte pela empresa emissora da debnture. Caso haja um intermedirio financeiro, este ser o responsvel pela reteno e recolhimento do Imposto de Renda. As aplicaes realizadas at 22/12/2004, data em que foi publicada a lei 11.033, sero consideradas como feitas em 01/07/2004, em relao contagem do prazo de enquadramento da alquota do Imposto de Renda.

Os rendimentos resultantes at 31/12/2004 sero tributados em 20%, conforme a legislao anterior.

O IOF somente incide sobre os investimentos em debntures quando o resgate ocorrer antes de 30 dias, de acordo com a tabela regressiva do IOF, o que no comum pois este tipo de investimento de mdio ou longo prazo.

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Captulo 6 Notas Promissrias Definio Notas Promissrias Comerciais Commercial Papers so ttulos de curto prazo emitidos por sociedades annimas com o objetivo de captar recursos para capital de giro. Instituies financeiras no podem emitir Notas Promissrias. As Notas Promissrias podem ser emitidas com prazo mnimo de 30 dias e prazo mximo de: 180 dias, quando emitidas por sociedades annimas de capital fehado 360 dias, quando emitidas por sociedades annimas de capital aberto

Riscos inerentes ao produto O Risco de Crdito associado a uma Nota Promissria est relacionado ao risco de crdito da empresa emissora do ttulo. O Risco de Mercado associado s Notas Promissrias est relacionado s variaes dos preos e taxas do mercado que podem influir no valor desses ttulos. O Risco de Liquidez associado a uma Nota Promissria est relacionado a: falta de recursos disponveis para remunerar esses ttulos no momento da sua liquidao; ou falta de contrapartes capazes de negociar a quantidade desejada de ttulos.

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Tributao Imposto de Renda Nas operaes com Notas Promissrias, o Imposto de Renda tem como fato gerador qualquer rendimento peridico ou remunerao adicional, como: liquidao; resgate; cesso; e repactuao. A base de clculo do Imposto de Renda a diferena positiva entre o valor da alienao e o valor da aplicao.

O Imposto de Renda relativo aos investimentos em Notas Promissrias Possui alquotas de acordo com a tabela para Renda Fixa, mostradas a seguir

retido na fonte pela pessoa jurdica responsvel pelo pagamento dos rendimentos ou da instituio/entidade que realize o pagamento dos rendimentos ao investidor, mesmo sem ser a fonte pagadora.

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As aplicaes realizadas at 22/12/2004, data em que foi publicada a lei 11.033, sero consideradas como feitas em 01/07/2004, em relao contagem do prazo de enquadramento da alquota do Imposto de Renda. Os rendimentos resultantes at 31/12/2004 sero tributados em 20%, conforme a legislao anterior. No h incidncia de IOF em operaes com Notas Promissrias.

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Captulo 7 Ttulos Pblicos Conceito e finalidade Ttulos Pblicos so ttulos emitidos pelo governo federal com o objetivo de financiar as suas atividades. Eles representam a dvida mobiliria da Unio. Os ttulos pblicos so emitidos para: antecipao de receita fiscal financiamento do dficit oramentrio A venda de ttulos pblicos pode ser realizada de umas das seguintes formas: Oferta pblica com a realizao de leilo; Oferta pblica sem a realizao de leilo (Tesouro Direto); ou Emisses diretas de acordo com necessidades especficas previstas em lei. Os Governos Estaduais e Municipais tambm podem emitir ttulos para captar recursos.

Riscos inerentes ao produto Geralmente, o Risco de Crdito associado aos Ttulos Pblicos considerado zero, pois est associado ao risco de crdito do governo. O Risco de Mercado associado aos Ttulos Pblicos est relacionado s variaes das taxas de juros (prefixadas ou ps-fixadas) relacionadas diretamente ao preo dos ttulos. O Risco de Liquidez associado aos Ttulos Pblicos muito baixo.

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Principais ttulos e suas caractersticas LFT - Letra Financeira do Tesouro As Letras Financeiras do Tesouro LFT so ttulos ps-fixados emitidos pelo Tesouro Nacional, com rentabilidade diria, vinculados taxa SELIC taxa bsica da economia. As caractersticas das Letras Financeiras do Tesouro LFT so:

LTN - Letra do Tesouro Nacional As Letras do Tesouro Nacional LTN so ttulos prefixados emitidos pelo Tesouro Nacional.

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NTN - B Nota do Tesouro Nacional - Srie B As Notas do Tesouro Nacional Srie B NTN-B so ttulos com rentabilidade vinculada variao do IPCA acrescida de juros definidos no momento da aplicao.

NTN - C Nota do Tesouro Nacional - Srie C As Notas do Tesouro Nacional Srie C NTN-C so ttulos com rentabilidade vinculada variao do IGP-M acrescida de juros definidos no momento da aplicao.

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NTN - D Nota do Tesouro Nacional - Srie D As Notas do Tesouro Nacional Srie D NTN-D so ttulos com rentabilidade vinculada variao do dlar americano acrescida de juros definidos no momento da aplicao.

NTN - F Nota do Tesouro Nacional - Srie F As Notas do Tesouro Nacional Srie F NTN-F so ttulos com rentabilidade prefixada no momento da aplicao.

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Tributao Imposto de Renda Nas operaes com Ttulos Pblicos, os fatos geradores do Imposto de Renda so a recompra, os juros e o resgate dos ttulos. A base de clculo do Imposto de Renda o rendimento resultante no perodo entre o resgate e a aplicao. O Imposto de Renda relativo aos investimentos em Ttulos Pblicos: Possui alquotas de acordo com a tabela para Renda Fixa, mostradas a seguir:

retido na fonte pelo Agente de Custdia dos ttulos. As aplicaes realizadas at 22/12/2004, data em que foi publicada a lei 11.033, sero consideradas como feitas em 01/07/2004, em relao contagem do prazo de enquadramento da alquota do Imposto de Renda. Os rendimentos resultantes at 31/12/2004 sero tributados em 20%, conforme a legislao anterior.

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O IOF somente incide sobre os investimentos em debntures quando o resgate ocorrer antes de 30 dias, de acordo com a tabela regressiva do IOF.

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Exerccios de fixao

1) Ttulos que representam uma frao do capital social de uma empresa: a. cotas de um fundo b. aes c. acionistas d. sociedades annimas

2) Que risco um investidor assume ao adquirir aes de uma empresa? a. risco de mercado b. risco da bolsa de valores c. risco da empresa d. risco de liquidez

3) Prazo mnimo para a emisso de Letras Hipotecrias com base nos ndices de preos: a. 60 meses b. 180 dias c. 3 meses d. 90 dias

4) A troca de dois fluxos financeiros est relacionada a: a. Underwriting b. Termo c. Opes d. Swap

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5) Os acionistas preferenciais tm direito a voto: a. Em todas as Assemblias Gerais b. Apenas nas Assemblias Extraordinrias c. Quando a empresa no distribuir dividendos por um perodo de 3 exerccios d. Em sociedades annimas de capital aberto

6) Ao que garante o direito de voto a seu titular: a. Nominativa b. Ordinria c. Preferencial d. Superior

7) Ttulos de renda fixa emitidos por bancos com prazos prefixados para resgate, geralmente de 60, 90 ou 180 dias: a. NTN-B b. LFT c. SELIC d. CDB

8) Ttulo de curto prazo emitido por sociedades annimas com o objetivo de captar recursos para capital de giro: a. Letra Hipotecria b. Nota Promissria c. Debnture d. Ao

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9) Ttulo Pblico com rentabilidade prefixada e valor nominal mltiplo de R$1.000,00: a. NTN-B b. NTN-D c. LTN d. LFT

10) Ttulo Pblico ps-fixado vinculado taxa SELIC: a. NTN-D b. LTN c. LFT d. NTN-C

Gabarito dos exerccios de fixao do mdulo 6 do curso CPA-10: 1 B / 2 C / 3 A / 4 D / 5 C / 6 B / 7 D / 8 B / 9 C / 10 C

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