Analistas divergem sobre medida de desempenho

Daniela DAmbrosio e
Ilton Caldeira de So Paulo O MVA (Market Value Added) um indicador que mede a expectativa investidores com relao aos papis listados em bolsa e, portanto, deveria ser uma espcie de manual para os prprios investidores e analistas. Certo? Nem tanto. Embora seja conhecida por todo o mercado, esse instrumento de avaliao de desempenho ainda divide a opinio dos analistas. Todos reconhecem que o MVA mais uma ferramenta que pode auxiliar no trabalho de elaborao dos relatrios de desempenho, na prtica, ainda no muito utilizado. O fluxo de caixa descontado e a anlise de papis por mltiplos continuam norteando as projees dos analistas. Recomendaes de compra e venda no trazem uma anlise calcada no MVA, que est mais difundido nas universidades. O MVA no primordial para recomendar a compra ou venda de uma ao, diz o analista da BES Securities, Rafael Quintanilha. Trata-se de um indicador importante, mas ainda no pegou, completa o analista da corretora Coinvalores, Marco Aurlio Barbosa. O analista Jos Vilela de Andrade, da Fama Investimentos, acredita que o MVA no muito utilizado por ser um ndice muito relativo. Utilizamos apenas para saber quanto que uma empresa est cotada acima de seu valor patrimonial, diz Andrade. Se estiver muito acima, significa que as aes esto bem precificadas pelo mercado. Quando os nmeros obtidos esto abaixo, pode ser que as aes estejam baratas. Ento feito uma anlise para verificar o potencial de valorizao do papel, explica. Aos poucos, entretanto, o ndice comea a sair do mundo acadmico para, de fato, comear a ser usado pelos profissionais de mercado. Estamos consultando livros especializados que falem sobre o MVA. No futuro devemos comear a utiliz-lo em nossas anlises, afirma o analista de investimentos da Gerao Corretora, Marcos Fritzen. Os departamentos de anlise continuam o fluxo de caixa descontado como base para elaborar as projees dos papis de companhias abertas. Mas com o MVA possvel avaliar o desempenho financeiro das empresas de uma maneira precisa, avalia o analista Baslio Ramalho, do Unibanco Research. Isso pode resultar em mais transparncia nas informaes aos acionistas, completa. Os gestores de fundos esto otimistas com o ndice. Com o MVA possvel estimar quanto o mercado poder reconhecer do total de investimentos realizados por uma companhia para agregar novos valores aos proprietrios de aes, diz o gestor de renda varivel do ABN Asset Management, Alexandre Pvoa. Mas, se entre os analistas, o MVA ainda no unanimidade, as empresas de consultoria que esto se especializando em prestar servios para grandes corporaes conhecem o tema a fundo. Muitas empresas esto adotando o MVA como um instrumento de gesto, diz o analista Baslio Ramalho, do Unibanco Research. O conceito mais difundido internamente nas empresas, confirma o analista da Hedging-Griffo, Dan Cohen.