BALANZA DE PAGOS ANTECEDENTES Las primeras investigaciones sobre la contabilidad nacional por parte de instituciones gubernamentales y equipos interdisciplinarios,

surgen en 1930 a consecuencia de la gran depresin y la posterior Guerra Mundial, as como los reajustes econmicos internacionales de la postguerra. En este perodo los gobiernos se vieron en la necesidad de intervenir cada vez ms en la vida econmica de sus respectivos pases con el objetivo de conocer con exactitud la clase y magnitud de los efectos que los impuestos y gastos tendran sobre la economa nacional para lograr una estabilidad y un desarrollo econmico ms ptimo. Una premisa importante para la estructuracin de la contabilidad nacional fue el desarrollo de la contabilidad en las empresas en la dcada de los 30's; el gobierno de los Estados Unidos de Norteamrica por medio de su Departamento de Comercio inici un estudio de su ingreso nacional y de los gastos totales para tratar de solucionar la gran depresin. Posteriormente, durante la segunda guerra mundial se elaboraron trabajos importantes sobre la contabilidad nacional por parte de los gobiernos que se encontraban dentro del enfrentamiento blico para adoptar medidas de control de las operaciones sobre economa de guerra. Los fines que perseguan eran: Saber si deban o no aumentar los impuestos y en caso afirmativo determinar la cantidad. Precisar porque medios deban obtenerse los fondos necesarios para cubrir la parte de los gastos de guerra que no podan financiarse por medio de impuestos. Saber cules serian las repercusiones sobre la economa del pas al pedir prestado a los Bancos o a los particulares y que efectos tendran esos prstamos sobre los ingresos individuales y muy especficamente sobre los precios. Conocer la magnitud de la influencia inflacionaria que tena que sobrevenir y determinar si existan medios para reducir dicho fenmeno. Conocer hasta qu grado deba limitarse el consumo civil a los productos esenciales.

Estos problemas slo podan resolverse considerndolos dentro de un cuadro de informacin estadstica debido a que todos los elementos anteriores estn estrechamente relacionados entre s. Fue de esta manera que surgi la elaboracin de la llamada Contabilidad Nacional, tcnica que permiti establecer la relacin entre: La suma total de los recursos. La produccin de guerra proyectada. El consumo civil.

Los ingresos individuales. El ingreso Nacional. El control de precios. Los crditos. Los estmulos de mayores salarios, etc. Uno de los pases iniciadores de la contabilidad nacional fue Inglaterra. En 1940 al hacerse cargo del puesto de consejero de la Tesorera, John Mayard Keynes, reuni un equipo de investigadores para fundar la Oficina Central de Estadstica, cuyas primeras tareas consistieron en obtener cifras del ingreso nacional, del ahorro, de la inversin, el consumo y el ingreso disponible de los consumidores, con el objetivo de conocer las relaciones entre el presupuesto del gobierno y la economa nacional. Terminada la guerra se plantea como primer objetivo entre la naciones, el transformar el sistema productivo blico hacia fines civiles. Se realiz entre los pases un gran intercambio de informacin relacionada con la estadstica econmica con el fin de reconstruir sus economas lo que origino un caudal de informacin que exigi la necesidad de sistematizarla y de acoplarla con sus mltiples detalles en un cuadro armnico que reflejar ante todo el mundo la estructura econmica de cada pas.

Las Naciones Unidas, fue el primer organismo internacional que trat de establecer un sistema consistente de cuentas nacionales; despus surgieron otros intentos: en 1953, en Santiago de Chile se celebro "El Seminario Interamericano Sobre Ingreso Nacional", en Mxico en 1954 el Departamento de Estudios Econmicos del Banco de Mxico organiz "El Seminario Sobre Contabilidad Nacional", en 1959 las Naciones Unidas celebraron en Ro de Janeiro, Brasil, "El Seminario Sobre las Cuentas Nacionales para Amrica Latina".

CIFRAS
BALANZA DE PAGOS EN COLOMBIA

EVOLUCIN DE 2010 Los principales resultados de la balanza de pagos1 en el ao 2010 fueron: i. Dficit en la cuenta corriente de US$ 8.944 millones (m) (3,1% del PIB2), superior en US$ 3.803 m al obtenido un ao atrs cuando se ubic en US$ 5.141 m (2,2% del PIB) (Grfico 1 y Cuadro 1). ii. Supervit en la cuenta de capital y financiera de US$ 11.879 m (4,1% del PIB), monto superior en US$ 5.624 m al registrado en el mismo perodo de 2009 cuando totaliz US$ 6.254 m (2,6% del PIB) (Cuadro 3). iii. Una acumulacin de reservas internacionales brutas de US$ 3.099 m, de los cuales US$3.136 m corresponden a transacciones de balanza de pagos y el resto a desvalorizaciones por tipo de cambio y precio (Cuadro 4). iv. Teniendo en cuenta el dficit en las transacciones corrientes, US$ 8.944 m, el supervit en operaciones financieras, US$ 11.879 m y acumulacin de

reservas por operaciones de balanza de pagos de US$ 3.136 m, se estimaron errores y omisiones3 por US$ 201 m.

CUENTA CORRIENTE

El dficit de la cuenta corriente en 2010 fue superior en US$ 3.803 m con respecto al valor registrado en 2009. Esta ampliacin del dficit se origin en el mayor incremento de los egresos corrientes, US$ 10.985 m, frente al de los ingresos, US$ 7.183 m. El incremento anual de US$ 10.985 m de los egresos corrientes en 2010, se explica por el aumento de: Importaciones de bienes en US$ 7.162 m, cuyo incremento anual fue 22,8%. Egresos por renta factorial en US$ 2.687 m, (24,9%). Importaciones de servicios en US$ 908 m, (12,9%). Egresos por transferencias corrientes en US$ 228 m, (35,7%).

Por su parte, el aumento de US$ 7.183 de los ingresos corrientes se origina en el crecimiento de: Exportaciones de bienes por US$ 6.752 m, (19,8%). Ingresos por servicios, US$ 251 m, (6,0%). Ingresos por transferencias, US$ 96 m, (1,8%) Ingresos por renta factorial, US$ 84 m, (6,5%). Al analizar la evolucin trimestral del dficit corriente respecto al PIB, se observa que su nivel se mantuvo durante los dos primeros trimestres de 2010 (1.8% y 2.1% respectivamente), y posteriormente se ampli en los siguientes trimestres, 4.7% y 3.7%. (Grfico 2). La dinmica trimestral en 2010 del dficit corriente estuvo impulsada principalmente por el balance del comercio exterior de bienes y servicios el cual en los dos primeros trimestres arroj un supervit que contrast con los resultados deficitarios registrados en los trimestres tercero y cuarto de 2010.

1. Balanza Comercial

En 2010 la balanza comercial de bienes, incluyendo las operaciones especiales de comercio exterior4, registr un supervit de US$ 2.136 m (Cuadro 2) monto inferior en US$ 410 m al obtenido en 2009. El supervit es resultado de US$ 40.777 m por exportaciones y US$ 38.641 m por importaciones. La evolucin trimestral de comercio exterior, revela un repunte de las exportaciones en el ltimo trimestre del ao 2010, mientras que las compras externas mantuvieron su ritmo de crecimiento observado hasta el tercer trimestre (Grfico 3). Se destaca el supervit comercial del cuarto trimestre de 2010 en contraste con el dficit obtenido en el trimestre anterior.

Exportaciones, Importaciones y Balanza Comercial Millones de dlares

Exportaciones de bienes sin operaciones especiales: Durante el perodo analizado, las exportaciones totalizaron US$ 39.546 m y aumentaron anualmente US$ 6.982 m (21,4%). El dinamismo de las ventas al exterior est relacionado principalmente con la evolucin de losdespachos de productos de origen mineroenergticos y el aumento de los precios internacionales delos principales bienes de exportacin del pas. Exportaciones Principales: En 2010 estas ventas totalizaron US$ 25.349 m y crecieron anualmente 41,3% (US$ 7.410 m) frente a lo ocurrido el ao anterior. Por producto se destaca:
i. El valor de las exportaciones de petrleo y sus derivados sum US$ 16.483 m,

aumentando US$ 6.229 m, (60,7%), como resultado del mayor precio de exportacin delcrudo (29,2%)6 y del incremento en el volumen exportado (31,5%). El principal mercado de estas ventas externas fueron los Estados Unidos y China. ii. Las exportaciones de carbn totalizaron US$ 6.015 m y crecieron 11,1%, debido al aumento en las cantidades vendidas (5,2%) y al incremento de 6,1% en su precio de exportacin. Estas ventas se destinaron principalmente a Holanda, los Estados Unidos, Reino Unido y China. iii.Las ventas externas de caf verde sumaron US$ 1.884 m en el ao 2010 y presentaron un aumento anual de 22,1%, como consecuencia del mayor precio de exportacin del grano7 (27,1%), compensando los menores volmenes exportados (10,1%). Los principales mercados de exportacin del caf colombiano fueron los Estados Unidos y Japn. iv. Las ventas de ferronquel ascendieron a US$ 967 m y se incrementaron en 33,3%, comportamiento explicado por los mayores precios de venta del producto, a pesar de la reduccin en las cantidades despachadas (17,0%). Los principales mercados para ste producto fueron China, Italia, Holanda y los Estados Unidos. Resto de Exportaciones: Durante el perodo de anlisis, las ventas al exterior del resto de productos totalizaron US$ 14.197 m, con un decrecimiento anual de US$ 427 m (-2,9%). El declive de estas ventas, se origina en menores despachos de productos agropecuarios e industriales, que disminuyeron US$ 537 m (-19,2%) y

US$ 318 m (-3,2%) respectivamente. Este comportamiento negativo fue compensado parcialmente por el incremento de las exportaciones no tradicionales de origen minero que aumentaron US$ 427 m (21,2%). Cabe sealar que del valor total exportado del resto de productos, el 67% corresponde a exportaciones industriales, y los despachos de productos agropecuarios y mineros sumaron 33%. Del grupo de exportaciones industriales que sumaron 9.494 m y que cayeron anualmente 3,2%, sobresalen por su disminucin las ventas de: i. Hilados y tejidos que disminuyeron anualmente en 36,8% ii. Maquinaria y equipo, 33,4 %. iii. Minerales no metlicos, 11,9 %. iv. Papel y sus productos, 11,5 %. En general la reduccin del resto de exportaciones se origin principalmente por la menor demanda de manufacturas colombianas por parte de Venezuela, registrndose una variacin anual de -64.9%. La disminucin del valor exportado por productos agropecuarios, US$ -537 m, se origina principalmente en los menores despachos de carne y banano. Esta reduccin fue compensada parcialmente por el aumento de las exportaciones de flores que en 2010 ascendieron a US$ 1.240 m y crecieron 18%. En el caso de las exportaciones mineras, su crecimiento en 2010 fue jalonado por el aumento en el valor exportado de oro, que ascendi a US$ 2.095 m y creci 36 %, siendo Estados Unidos y Suiza sus principales mercados de destino.

Importaciones de bienes sin operaciones especiales: En 2010 la economa colombiana realiz compras externas por valor de US$ 37.521 m, con una variacin anual de 23,0% (US$ 7.011 m). Segn la clasificacin internacional de comercio por uso o destino econmico (CUODE), del total de las compras externas efectuadas en el perodo de anlisis, el 42% correspondi a bienes intermedios, el 36% a equipo de capital y el 22% a importaciones de bienes de consumo. El comportamiento del valor importado se caracteriz por: i. El incremento de las compras externas de bienes de consumo (34,0% ; US$ 2.072 m.), en particular las de vehculos. Los principales proveedores Colombia de estos productos fueron los Estados Unidos, Corea del Sur y China. ii. El aumento de las compras externas de bienes intermedios (30,4% ; US$ 3.685 m.), impulsadas principalmente por el incremento de la importacin de combustibles y lubricantes y de productos para la industria (qumicos, farmacuticos y mineros). Estas importaciones provinieron principalmente de los Estados Unidos, Mxico y Brasil. iii. El aumento en importaciones de equipo de capital (10,2% ; US$ 1.254 m.), jalonado por las mayores compras para la industria (equipo fijo como aparatos

de comunicacin y de oficina), y materiales de construccin. Los principales pases de procedencia de estos productos fueron los Estados Unidos, China y Japn. En cuanto a las operaciones especiales de comercio exterior, se observa en 2010 un supervit de US$ 111 m, que corresponde a exportaciones por US$ 1.232 m e importaciones de US$ 1.120 m. Estas transacciones son efectuadas principalmente por empresas situadas en las Zonas Francas que intercambian con el resto del mundo, bsicamente bienes de industria liviana, equipo de capital y materias primas. 2. Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias El balance del comercio exterior de servicios durante el 2010 arroj un dficit de US$ 3.465 m, superior en US$ 657 m al de un ao atrs. Este comportamiento se explica mayoritariamente por el aumento de los egresos netos en los rubros de servicios de transporte (US$ 420 m), y de servicios de seguros y financieros (US$ 171 m). En el valor global del comercio exterior de servicios (exportaciones ms importaciones), sobresalen por su participacin las actividades relacionadas con transporte, viajes, servicios empresariales y seguros y financieros al generar el 88,4% de los ingresos y el 88,6% de los egresos. En el perodo de anlisis, el rubro renta de los factores registr egresos netos de US$ 12.096 m, monto superior en US$ 2.604 m (27,4%) a lo reportado un ao atrs. El pago neto por renta de los factores durante el perodo se explica principalmente por: i. Las utilidades generadas por las empresas con inversin extranjera directa que sumaron US$ 9.989 m y aumentaron en el perodo analizado US$ 2.323 m (30,3%), en particular por las mayores ganancias obtenidas por empresas extranjeras que producen y exportan petrleo, carbn y ferronquel. ii. El pago de intereses por concepto de la deuda externa totaliz US$ 3.439 m, superior en US$ 357 m al observado un ao atrs. iii.Los ingresos por concepto de intereses por prstamos activos y rendimiento de las inversiones colombianas en el exterior fueron de US$ 1.332 m, cifra superior en US$ 76 m a la observada en 2009.

Con relacin al rubro de transferencias corrientes, se observaron ingresos netos por US$ 4.481 m, cifra inferior en US$ 132 m a la registrada un ao atrs. Estas transferencias corresponden a: i. Ingresos por remesas de trabajadores que sumaron US$ 4.023 m (1,4% del PIB), con una cada anual de 2,9% (US$ 122 m). Estos recursos representaron el 7,7% de los ingresos corrientes de la balanza de pagos. ii. Los ingresos recibidos por donaciones de US$ 1.325 m, con un incremento de 19,7%, destinados principalmente a organismos no gubernamentales e instituciones sin nimo de lucro. iii.Egresos por transferencias al exterior por US$ 867 m.

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

La cuenta capital y financiera en 2010 present un supervit de US$ 11.879 m, superior en US$ 5.624 m al registrado en 2009. Este supervit fue el resultado de ingresos netos por endeudamiento externo (US$ 13.099 m) y por aportes de capital de inversin directa (US$ 256 m), que fueron parcialmente compensados con salidas de capital colombiano para constituir activos en el exterior (US$ 1.477 m). Cabe sealar que de los US$ 13.099 m obtenidos por concepto de deuda externa, el 78,7% (US$ 10.305 m) fueron contratados por el sector privado para la financiacin de compra de empresas en el exterior, de exportaciones e importaciones y de capital de trabajo. El sector pblico contrat nueva deuda neta por US$ 2.795 m.

1. Inversin Directa. El flujo por inversin directa en el pas en 2010 fue de US$ 6.760 m, inferior en 5% a lo sucedido en 2009. Por su parte, las inversiones directas de Colombia en el exterior se elevaron de US$ 3.088 m a US$ 6.504 m entre 2009 y 2010. Inversin Extranjera en Colombia (IED): El flujo neto por IED en el pas recibido durante 2010, de US$ 6.760 m (2,4% del PIB), se concentr principalmente en las actividades de petrleo y minera que absorbieron el 72,7% (US$ 4.917 m) de los aportes de capital extranjero. Otros sectores que tambin recibieron capitales

forneos fueron el financiero (US$ 945 m), la industria manufacturera (US$ 594 m), el comercio (US$ 446 m), y la construccin (US$ 262 m). El flujo neto por IED en el pas corresponde a la diferencia entre los ingresos brutos por aportes de capital que se estimaron en US$ 18.133 m y los egresos por reembolsos decapital9 de US$ 11.373 m, cifras equivalentes a una variacin anual del 11% y 24%respectivamente (Cuadro 4). El crecimiento de los ingresos brutos en 2010 mostr una recuperacin frente a lo observado un ao atrs cuando cayeron cerca al 8% como resultado de una mayor actividad exploratoria y productiva en el sector minero energtico y de los nuevos aportes de capital extranjero en la actividad financiera y comercial.

El crecimiento en el monto de los reembolsos de capital en 2010 ocurri de manera generalizada en todas las actividades econmicas, sobresaliendo los efectuados por las sucursales extranjeras que operan en los sectores de petrleo, minera, comunicaciones y comercio. Las compaas manufactureras, aunque en menores cuantas a los observados en 2009, tambin reembolsaron capitales a sus casas matrices. Inversin Directa de Colombia en el exterior:El flujo neto de la inversin directa de Colombia en el exterior (ICE) sum US$ 6.504 m, dos veces ms frente a lo registrado en 2009 cuando se invirtieron US$ 3.088 m. Este capital se destin principalmente a la adquisicin de participacin accionaria en el exterior en empresas

de explotacin de minas y canteras, la generacin y distribucin de energa y actividades de intermediacin financiera. 2. Endeudamiento externo total: en 2010 el pas recibi US$ 13.099 m por concepto de crditos externos, dos veces superior a lo contratado en 2009. El 71% de este monto ingres por concepto de prstamos externos, el 25% por pasivos por inversiones de portafolio en el pas y el resto por operaciones relacionado principalmente con crditos comerciales y arrendamiento financiero. El comportamiento de la deuda externa el ao pasado fue jalonado por las mayores contrataciones de crditos efectuados por empresas del sector privado que absorbieron cerca del 80% (US$ 10.305 m) del monto total de las obligaciones financieras adquiridas por el pas. El resto de estas obligaciones fueron contratadas por entidades pblicas. Cabe sealar que en 2010 el sector privado contrat nueva deuda hecho que contrasta con lo ocurrido en 2009 cuando realiz pagos netos de deuda externa. a. Sector Privado: El sector privado colombiano por concepto de deuda externa en 2010 recibi US$ 10.305 m, desagregados en prstamos netos por US$ 7.869 m, pasivos por inversiones de portafolio en Colombia por US$1.937 m, y otros crditos relacionados con arrendamiento financiero, crdito comercial y otros por US$ 499 m. En el ltimo ao se observ un cambio en la estructura por plazos de los pasivos externos del sector privado originado en el incremento de la exposicin de corto plazo. Mientras que en 2009 las empresas del sector privado realizaron pagos netos de la deuda de corto plazo y adquirieron obligaciones financieras de largo plazo, en 2010 aumentaron sus obligaciones externas tanto de corto como de largo plazo, destacndose el incremento de aquellas de corto plazo relacionadas con pasivos por inversiones de portafolio en Colombia y con prstamos dada la dinmica importadora y el mayor crecimiento econmico. En el caso de la nueva deuda de largo plazo, cabe anotar que un alto porcentaje de sta financi la compra de activos productivos en el exterior por parte de empresas colombianas del sector minero, financiero y de generacin y distribucin de energa. b. Sector Pblico:

El endeudamiento externo del sector pblico en 2010 aument en US$ 2.795 m por desembolsos netos de prstamos de largo plazo (US$ 1,053 m) otorgados por la banca multilateral y deuda relacionada con la adquisicin de TES (inversin de portafolio) adquiridos por parte de no residentes, US$ 999 m. En menor medida, se recibieron recursos frescos por la colocacin de bonos de largo plazo en los mercados internacionales por US$ 330 m, colocaciones notablemente inferiores a las efectuadas en 2009 cuando ascendieron a US$ 4.880 m. 3. Activos: En 2010, las salidas de capital colombiano para constituir activos

externos diferentes a inversiones directas totalizaron US$ 1.477 m, que corresponden a la adquisicin de nuevos activos externos por parte del sector privado, US$ 3.850 m, y laliquidacin de stos por el sector pblico, US$ 2.373 m. El sector privado concentr sus inversiones externas en activos de portafolio (US$ 4.084 m), las cuales fueron realizadas principalmente por fondos privados de pensiones y empresas del sector privado no financiero. Por su parte, la reduccin en las tenencias de inversiones en el exterior por parte de entidades pblicas (US$ 2.316 m), fue utilizada en un alto porcentaje para la adquisicin de empresas del sector minero-energtico en el exterior.

RESERVAS INTERNACIONALES Al finalizar 2010, por transacciones de balanza de pagos se acumularon US$ 3.136 m de reservas internacionales brutas, resultado de compras netas de divisas a los intermediarios cambiarios por US$ 3.060 m, ingresos por rendimiento neto de las reservas internacionales por US$ 159 m y egresos netos por otras operaciones del Banco de la Repblica por US$ 83 m. (Cuadro 5). Al considerar las desvalorizaciones por precios y tipo de cambio, US$ 37 m, la variacin de reservas brutas asciende a US$ 3.099 m. Por su parte, el saldo de las reservas internacionales brutas en poder del Banco de la Repblica ascendi a US$ 28.464 m, 3,5 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo segn el vencimiento original y 2,3 veces las amortizaciones de la deuda externa que tienen vencimiento residual en un ao.

ACTUALIZACION 1. Dado el difcil momento que atraviesan nuestros exportadores, se requiere corregir este mercado. Si bien es cierto que el mercado accionario por naturaleza est supeditado a la riesgosa especulacin burstil, que origina, entre otros, la desvinculacin del precio de sus ttulos respecto a su capacidad de generar futuros dividendos y la distorsin de los factores reales de sensibilidad de las bolsas donde opera, el mercado cambiario debe reflejar fielmente el comportamiento del precio de sus divisas a partir de la oferta y demanda de las operaciones de cambio que afectan la balanza de pagos, y no a la generada en operaciones internas que en moneda extranjera hacen los agentes autorizados y que en el caso colombiano son los intermediarios del mercado cambiario. Mientras en su autonoma relativa el Emisor decide qu hacer frente a la perjudicial revaluacin a partir de sus repetidas y predecibles frmulas de intervencin, el factor especulativo de nuestro mercado cambiario sigue rampante, determinando el precio de referencia del dlar (TRM) con numerosas operaciones interbancarias que la mayora de las instituciones financieras realizan frenticamente, ya que desde la Resolucin 57 de 1991 hasta el nuevo rgimen cambiario, del ao 2000, no se han fijado las condiciones para una sana intermediacin en divisas. A ttulo de ejemplo, segn informe de la Superintendencia Financiera, en el mes de febrero del 2011 de 46.706 millones de USD transados en el mercado spot , 39.026 millones (83,6% en trminos brutos) correspondieron a operaciones de compra y venta de divisas que se hacen entre s los intermediarios an por fuera de cualquier relacin directa con las operaciones autorizadas en el Estatuto de la Ley 9 de 1991 Diariamente se transan divisas en operaciones de comercio exterior, inversin directa y de portafolio, endeudamiento externo, remesas y servicios, entre otros, pero los

polifacticos traders de las mesas de dinero se intercambian dlares en muchas operaciones sin referencia alguna con las transacciones de sus clientes o sus propias inversiones, manteniendo al final del da sus posiciones anteriores y trasladando por tanto el costo del desempeo especulativo de sus mesas al precio final del dlar que deben asumir los colombianos. Los interbancarios slo les debe permitir a los intermediarios asumir o liquidar posiciones a partir de los niveles de riesgo cambiario originados en la oferta y demanda que en moneda extranjera sus clientes les presentan en razn a sus operaciones de cambio y no en las operaciones que slo que persigan un margen en el tipo de cambio construido artificialmente por estas instituciones financieras. Dado el difcil momento que atraviesan nuestros exportadores, se requiere corregir este mercado para que la tasa de cambio obedezca a las necesidades de sus operaciones, que afectan la balanza de pagos y no a los actuales factores especulativos y emocionales que son trasladados diariamente desde algunas instituciones financieras a este mercado, a travs de las conocidas compra-venta de divisas interbancarias. 2. IED de Colombia en el exterior se duplic el ao pasado Esta pas de 6,5 mil millones de dlares a 3,1 mil millones en el 2009. Este crecimiento refleja el inters de globalizacin que ha surgido por parte de algunas compaas locales que se han lanzado cruzado las fronteras. Segn la balanza de pagos, la inversin extranjera directa (IED) hacia Colombia en 2010 fue 6,8 mil millones de dlares, inferior en 5,3 por ciento a la de 2009. Sin embargo, la IED bruta aument 11,1 por ciento en 2010, al llegar a 18,1 mil millones de dlares, lo cual evidencia el creciente atractivo del pas como destino de inversiones de largo plazo provenientes del exterior.

La cada en la IED consolidada se explica por el incremento de 23,8 por ciento en los reembolsos de capital, que llegaron a 11,4 mil millones de dlares. Los reembolsos de capital son liquidaciones de inversionistas extranjeros por la venta de sus inversiones en Colombia a residentes colombianos o el reembolso de capital a la casa matriz en el exterior. Los pases con menores flujos netos de IED hacia el pas (excluyendo sector petrolero y reinversin de utilidades) fueron Mxico (-623 millones de dlares) y EE. UU. (-241 millones de dlares), negativos en ambos casos y posiblemente explicado por importantes montos de reembolsos de capital, lo cual refleja la necesidad que tienen empresas de esos pases de repatriar capitales, ante la lenta recuperacin de la economa estadounidense, que a su vez afecta a la mexicana. El sector petrolero sigue siendo el principal receptor de IED: 42 por ciento de la neta total a Colombia. Esta alta participacin se dio en medio de un importante aumento de los precios del petrleo y de la produccin durante 2010. El resto del sector minero contina con una participacin significativa de 30 por ciento del total, mientras que las actividades manufactureras son el tercer mayor destino, con el 9 por ciento del total.

Por su parte, la IED colombiana hacia el exterior se duplic en 2010 al ubicarse en 6,5 mil millones de dlares, frente a 3,1 mil millones en 2009. De esta manera, la IED neta total (IED a Colombia menos IED al exterior) fue de 256 millones de dlares, inferior a los 4.000 millones de 2009. Lo anterior fue consecuencia del creciente inters del pas por expandir su participacin en mercados internacionales, tendencia que ha continuado durante 2011. A pesar de los menores flujos de IED neta hacia Colombia y de IED neta total que registra la balanza de pagos, en anlisis anteriores habamos resaltado que la revaluacin de 2010 se explic principalmente por los flujos de IED durante ese ao. La razn es que las monetizaciones netas de IED que pasaron a travs del mercado cambiario (consignados en la balanza cambiaria), fueron sustancialmente superiores a la IED que se contabiliza en la balanza de pagos.

Las principales diferencias entre balanzas cambiaria y de pagos son: i) la balanza cambiaria corresponde a operaciones que pasan a travs del mercado cambiario, por ende afectando la tasa de cambio; y ii) la balanza de pagos incluye operaciones que se liquidan en cuentas corrientes fuera del pas y operaciones que no implican flujos de divisas (por ejemplo, aportes en especie y reinversin de utilidades de empresas con IED en Colombia), las cuales no afectan la tasa de cambio. Aunque el supervit en la cuenta de capital de la balanza de pagos fue de 11,9 mil millones de dlares (ingresos menos egresos), el reintegro neto de divisas asociado a flujos de capital fue mayor en 1,7 mil millones, llegando a 13,6 mil millones. Este ltimo monto tambin es significativamente superior a los 7,1 mil millones de reintegros netos de capital de 2009. Los reintegros o monetizaciones de divisas son los que generan presiones a la baja sobre la tasa de cambio. De los 13,6 mil millones de reintegros netos de capital en 2010, los que ms pesan son aquellos asociados a IED. Aunque la balanza de pagos muestra un flujo neto de IED a Colombia por 6,8 mil millones de dlares, los reintegros son mayores al ascender a 9,5 mil millones. Esta cifra tambin es superior a los reintegros por IED de 2009, de 6,9 mil millones. En contraste, la compra de divisas para atender IED al exterior solamente fue de 361 millones de dlares, inferior al flujo negativo de 6,5 mil millones, correspondiente a IED en el exterior en la balanza de pagos. De esta forma, aunque el valor de IED total neta de la balanza de pagos slo fue de 256 millones de dlares, los flujos a travs del mercado cambiario fueron positivos en 9,1 mil millones. En conclusin, los reintegros de divisas por IED fueron los principales causantes de la apreciacin cambiaria en 2010. Los reintegros de IED continan siendo los ms importantes dentro del mercado cambiario y son los que explican, en mayor medida, la apreciacin del peso en lo corrido de 2011. Los reintegros netos de capital en 1T11 fueron 4,1 mil millones de dlares, de los cuales 3,2 mil millones corresponden a reintegros netos de IED hacia Colombia (49,1 por ciento superiores a los del mismo periodo de 2010). Al restar los flujos de IED hacia el exterior, los reintegros netos se ubican en 2,5 mil millones (20,6 por ciento superiores a los del mismo periodo de 2010). Esperamos que esta tendencia de

predominancia de flujos de IED contine a lo largo de 2011, por lo cual creemos que el peso continuar teniendo presiones de apreciacin en los prximos meses.

CONTENIDO
BALANZA DE PAGOS 1. CONCEPTO El balance o balanza de pagos es un documento contable en el que se registran, de manera sistemtica, las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de capitales llevadas a cabo por los residentes en un pas con el resto del mundo durante un perodo determinado, normalmente un ao. La balanza de pagos suministra informacin detallada sobre todas las transacciones entre residentes y no residentes. Las transacciones registradas en la balanza de pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-balanzas, de acuerdo con el carcter que tengan. La diferencia entre ingresos y pagos de una determinada sub-balanza se denomina saldo de la misma. El saldo final de la balanza de pagos en su conjunto depender del rgimen de tipo de cambio de la economa. En el caso de un sistema de flotacin limpia la balanza de pagos siempre est equilibrada, esto es, tiene saldo cero. En cambio, cuando la economa se rige por un tipo de cambio fijo, el saldo es equivalente al cambio en las reservas netas del Banco Central. la balanza de pagos es La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica. Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminucin de las importaciones,

y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las transacciones econmicas internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo determinado (normalmente un ao).

OBJETIVO DE LA BALANZA DE PAGOS

Informar al gobierno y a sus habitantes sobre la posicin internacional del pas Ayudar a formular polticas monetarias, fiscales y comerciales.

CARACTERSTICAS DE LA BALANZA DE PAGOS La Balanza de pagos constituye un registro que contiene flujos, nunca stocks. Contablemente, se confecciona con base en el criterio de la partida doble. Es decir, todo acto econmico asume la forma de un crdito y un dbito. En principio, y slo desde el punto de vista contable, la suma de todos los dbitos es igual a la suma de los crditos y por lo tanto su saldo neto es igual a cero.

FUNCIONAMIENTO DESCRIPTIVO DE LA BALANZA DE PAGOS Desde el punto de vista de su conformacin, la balanza de pagos tiene dos partes principales, que a su vez se pueden dividir de acuerdo al tipo de transacciones y sus relaciones con la economa nacional. Estas dos parte principales son: la cuenta corriente y la cuenta de capital. La cuenta corriente incluye el movimiento comercial de bienes y servicios, los pagos por concepto de servicios productivos de factores y las transferencias unilaterales. En el caso de estas ltimas, cuando tienen un componente real, la partida y la contrapartida se registran en la cuenta corriente. En cambio cuando se trata de una transferencia financiera slo la contrapartida figura en la cuenta corriente. En trminos generales, cabe sealar que las entradas de recursos reales, como el que origina una importacin de un bien, la adquisicin del servicio productivo de un factor, o la contrapartida de una donacin concedida al exterior, deben registrarse como dbitos en la cuenta corriente, y al contrario, las salidas de los recursos reales sern descritas como crditos. A su vez, la cuenta corriente se presenta subdividida en dos partes: la que corresponde a los bienes, servicios y renta, que incluye el movimiento comercial de bienes, servicios y servicios productivos de factores, y la que corresponde a las transferencias unilaterales. ANLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS Determina la oferta y la demanda de divisas Si la demanda de divisas es mayor que la oferta de divisas esto implica una depreciacin de la moneda. Si la demanda de divisas es menor que la oferta de divisas esto implica una APRECIACIN DE LA MONEDA. Los desequilibrios en la balanza de pagos Mexicana, es la razn principal por la que Mxico no puede lograr un crecimiento alto y sostenido, necesario para eliminar la pobreza y restaurar el pleno empleo.

Cada vez que en la economa Mexicana empieza a crecer, las importaciones tienden a crecer ms rpidamente que las exportaciones y la crisis de la balanza de pagos conduce a polticas de ajuste que provoca una recesin Los factores que afectan el tipo de cambio dado a un desequilibrio en la balanza de pagos son: LAS TRANSACCIONES PUEDEN SER CRDITOS O DBITOS. El crdito aumenta: si existe un pago por extranjeros por ende se conduce a una entrada de divisas y esta entrada aumenta los ingresos y se registra como un ingreso y en la balanza de pagos se traduce como un incremento de divisas en el mercado cambiario y por consiguiente se fortalece la moneda domestica. La cuenta de debito es la cuenta de salida de dinero y es cuando se le paga dinero al extranjero y esto implica una salida de divisas y a esta salida se le denomina egresos y el efecto que tiene en el mercado cambiario es el aumento de la demanda de divisas y por consiguiente un incremento en la demanda de divisas debilita la moneda domestica. La segunda gran parte de la balanza de pagos es la cuenta de capital, cuya finalidad especfica es el registro de todas las transacciones de carcter financiero, sean bilaterales o unilaterales. En trminos generales, los aumentos en las tenencias de activos financieros, o bien, las disminuciones de pasivos financieros, se registran como dbitos: en cambio, las disminuciones en las tenencias de activos financieros o los aumentos de los pasivos de ese carcter, se asentarn como crditos

ESTRUCTURA BSICA SIMPLIFICADA DE LA BALANZA DE PAGOS

1. CUENTA CORRIENTE A. Bienes y Servicios a. Bienes 1. Mercancas generales 2. Bienes para transformacin 3. Reparacin de bienes 4. Bienes adquiridos en puerto por medios de transporte 5. Oro no monetario b. Servicios 1. Transporte 2. Viajes 3. Servicios de comunicaciones 4. Servicios de construccin 5. servicios de seguros 6. Servicios financieros 7. Servicios de informtica y de informacin 8. Regalas y derechos de licencia 9. Otros servicios empresariales 10. Servicios personales, culturales y recreativos 11. Servicios del gobierno B. Renta 1. Remuneracin de empleados 2. Renta de inversin C. Transferencias Corrientes 1. Gobierno general 2. Otros sectores

2. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA A. Cuenta de Capital 1. Transferencia de capital 2. Adquisicin/enajenacin de activos no financieros no producidos B. Cuenta Financiera 1. Inversin directa 2. Inversin en cartera 3. Otra inversin 4. Activos de reserva

2. COMPOSICION DE LA BALANZA DE PAGOS 1. Cuenta corriente Balanza Comercial Balanza de Servicios Balanza de Transferencias 2. Cuenta capitales Inversin Extranjera directa Inversin Extranjera Indirecta
3. Variacin de los activos o financieros

BP = BCtaCte + BK + Variacin de Activos de Reservas En la Balanza de cuenta corriente (BCtaCte) se registran movimientos relacionados con el intercambio de bienes y servicios, renta y transferencias corrientes, mientras que en la cuenta capital y financiera o Balanza de Capitales (BK) se registran movimientos relacionados con transferencias de capital y el traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros. A continuacin se detallan las categoras que

componen cada una de las dos cuentas mencionadas y las transacciones que se registran en ellas.

2.1 CUENTA CORRIENTE 2.1.1 balanza comercial: La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza como fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la alimentacin. Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la Balanza de Pagos tienen que aparecer con valoracin FOB para la Exportacin y CIF para la Importacin, que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y los seguros. Al elaborar la Balanza de Pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como mercancas. 2.1.2 balanza de servicios:La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los servicios son: Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las mercancas consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de producto y que es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios. Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo

los seguros). Es una partida importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas entre terceros. Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc. Construccin. Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de indemnizaciones. Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre otros incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago, cambio de moneda, etc. Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de equipos informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software, agencias de noticias, reportajes, crnicas de prensa, etc. Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo Servicios personales, culturales y recreativos Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades militares, etc. Royalties y rentas de la propiedad inmaterial. 2.1.3Balanza de rentas:La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto del mundo o por los no residentes en el propio pas. Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que entregamos a los no residentes poseedores de los factores

de produccin y que estn invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores fronterizos ya sean estacionales o temporarios. 2.1.4Balanza de transferencias:En la balanza de transferencias se registrarn las transacciones sin contrapartidas recibidas o pagadas al exterior. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto pblicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej.: remesas que los emigrantes envan a sus pases de origen) La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta complicado determinar que transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de juegos de azar,la ayuda internacional transferida en forma de donacin 2.2CUENTA DE CAPITAL La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En sta se recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos inmateriales no producidos. Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras 2.2.1 Transferencias de capital: se producen cuando existe el traspaso de la propiedad de un activofijo (por ejemplo, cuando un pas dona a otro pas divisas para financiar una inversin) o cuandose perdona una deuda por parte de un acreedor. 2.2.2 Inversin directa: es la inversin de capital propiedad de un extranjero cuyo objetivo es obteneruna participacin duradera en la gestin de la empresa en que se invierte. Tambin se considerainversin directa a la adquisicin o venta de inmuebles entre residentes y no residentes de unaeconoma. 2.2.3 Inversin de cartera :es la compra o venta, entre residentes y no residentes, de un conjunto de activos financieros como, por ejemplo, ttulos de participacin de capital (acciones, certificados de aportacin patrimonial) y ttulos de deuda (bonos y pagars).

2.3.4 Otra inversin: incluye los prstamos ligados a operaciones comerciales (crditos comerciales) y financieras; tambin se registran en este tem los depsitos en el extranjero o de extranjeros en el pas.

2.3. LA VARIACION DE LOS ACTIVOS DE RESERVA Finalmente, un tem de particular inters en el anlisis de la balanza de pagos son los activos dereserva. Con este ttulo se designa a los activos que estn bajo el control de la autoridad monetaria de un pas y que pueden ser utilizados con disponibilidad inmediata para financiar los desequilibrios de la balanza de pagos. Comprende el oro monetario, los derechos especiales de giro3, la posicinde reserva en el FMI4, los activos en divisas y otros activos. Estrictamente, esta categora deberaincluirse por su naturaleza dentro de la cuenta capital y financiera; sin embargo, de acuerdo con lametodologa propuesta por el FMI, se registra aparte para identificar su variacin como el saldo de labalanza de pagos. 3. EL EQUILIBRIO EN LA BALANZA DE PAGOS Debido a la forma de registracin utilizada (el mtodo de contabilidad por partida doble) la balanza de pagos siempre debera estar equilibrada, es decir, la suma de los saldos de la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera debera ser cero. Ello es as debido a que la cuenta corriente refleja los movimientos en bienes, servicios, servicios productivos de factores y transferencias corrientes, y la cuenta de capital y financiera refleja la forma en que se financiaron esos movimientos a travs de los movimientos correspondientes en activos y pasivos.

En la prctica, sin embargo, la balanza de pagos no se confecciona mediante la realizacin de asientos contables, sino mediante la compatibilizacin de los registros y encuestas obtenidos de distintas fuentes estadsticas (Direccin Nacional de Aduanas, Departamento de Programacin Financiera del Banco de la republica de Colombia, Ministerio de Turismo). En tanto es muy difcil que se cuente con informacin completa y exacta al respecto, es explicable que surjan diferencias en los saldos agregados de las cuentas corriente y capital y financiera. Para equilibrar contablemente la balanza de pagos es preciso, entonces, crear una partida de ajuste denominada errores y omisiones (E y O). Dicha partida refleja las diferencias que puedan existir y que son atribuibles a problemas estadsticos de compatibilizacin de la informacin disponible y tambin a transacciones no declaradas vinculadas con el ingreso y egreso de bienes y/o capitales. Una vez incorporada dicha partida de ajuste puede establecerse que el saldo global de la balanza depagos es igual a la suma de los saldos de las dos cuentas que la integran (la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera) incluyendo errores y omisiones y, a su vez, refleja la variacin de activos de reserva en poder del Banco Central. SBP = SCC + SCK + E y O = Variacin de Activos de Reserva

4. SALDOS PARCIALES DE LA BALANZA DE PAGOS Y SU INTERPRETACIN Adems de los saldos globales de la balanza de pagos interesa analizar el comportamiento de determinadas partidas especficas que permitan arribar a algunas conclusiones sobre las relaciones que el pas mantiene con el exterior. A continuacin se resean los saldos ms relevantes Balanza de bienes (o balanza de mercancas): refleja la diferencia entre las exportaciones y las importaciones de bienes (tem 1.1 del cuadro 1). Si el saldo es positivo ello implica que, en el perodo analizado, el pas export bienes por un monto mayor al que representaron las importaciones para el mismo perodo. Balanza de servicios: de forma similar a la balanza de bienes, la balanza de servicios puede calcularse como la diferencia entre los servicios exportados y los importados (tem 1.2 del cuadro 1). Balanza comercial: muestra la diferencia entre las exportaciones e importaciones de bienes y de servicios. Su saldo (SBC), entonces, coincide con la suma de los saldos de la balanza de bienes (SBB) y la de servicios (SBS)6. SBC = SBB + SBS

Saldo de la cuenta corriente (SCC): como se detalla en el punto 3.1 la cuenta corriente incluye, adems de las transacciones de bienes y servicios, los movimientos relacionados con rentas y transferencias corrientes. El saldo de la cuenta corriente, entonces, debe reflejar conjuntamente el comportamiento de esos cuatro tems y se calcula sumando al saldo de la balanza comercial (SBC), el saldo de rentas (SRE) y de transferencias corrientes (STC). Si el resultado es positivose dice que existi un supervit de la cuenta corriente en el perodo analizado, mientras que sies negativo se habla de un dficit la cuenta corriente. SCC = SBC + SRE + STC

Saldo de la cuenta capital y financiera: agrega los saldos parciales de los distintoscomponentes de esta cuenta (tems 2.1 a 2.4 del cuadro 1). Si el saldo es positivo (supervit dela cuenta capital y financiera), ello implica que los residentes de un pas vendieron ms activos alos extranjeros que los que

compraron de ellos y viceversa. En general, el signo del saldo de lacuenta capital es el opuesto al de la cuenta corriente: si un pas tiene un dficit de cuentacorriente (provocado porque se import ms de lo que se export), el saldo positivo de la cuentacapital y financiera indica que el pas tuvo que vender activos o endeudarse para financiarlo.

Saldo de errores y omisiones: errores y omisiones es una partida de ajuste donde se reflejanlas discrepancias estadsticas y las transacciones no declaradas para que la balanza de pagoscierre contablemente. Un saldo positivo de esta partida podra estar evidenciando una entradade capitales y/o una salida de bienes del pas no declarados (contrabando hacia fuera), altiempo que un saldo negativo se asocia con contrabando hacia adentro y/o fuga de capitales.

Saldo de la balanza de pagos: coincide con la variacin de los activos de reserva en poderde la autoridad monetaria y se calcula como la suma de los saldos de la cuenta corriente, lacuenta capital y financiera y Errores y Omisiones. Un saldo positivo, es decir, un supervit de labalanza de pagos, implica que el pas gan medios de pago de aceptacin internacional en elejercicio considerado; un saldo negativo (dficit) por su parte, implica que hubo una prdida de activos de reserva.

SBP= SCC + SCK + E y O = Variacin de Activos de Reserva

COMPONENTE DE LOS SALDOS DE LA BALANZA DE PAGOS

RELACIN DE LA BALANZA DE PAGOS CON LA MACROECONOMA.

 Relacin del ahorro, inversin y cuenta corriente. Enfoques y mecanismos de la Balanza de Pagos. RELACIN DE LA BALANZA DE PAGOS Y LAS CUENTAS NACIONALES. Relacin entre la Balanza de Pagos y las principales variables macroeconmicas. PIB, PNB, inflacin, tipo de cambio y divisas, tasas de inters. Oferta y demanda de dinero. Oferta y demanda agregadas.

RELACIN DE LA BALANZA DE PAGOS Y LAS FINANZAS INTERNACIONALES. Mercados e instrumentos financieros internacionales. Enfoque monetario y de equilibrio del portafolio para el equilibrio de la Balanza de Pagos

DFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS El que presenta la balanza de pagos cuando las transacciones autnomas que requieren pagos monetarios sobrepasan a las transacciones autnomas que comportan ingresos monetarios. Balance of payments dficit. (En ingls: balance of payments dficit) Situacin producida cuando la balanza de pagos de un pas presenta un saldo negativo, por haber superado las transacciones que implican una salida de divisas (importaciones de mercancas o servicios, inversiones de capital en el extranjero, etc.) a las transacciones que implican una entrada de stas (exportaciones de mercancas o servicios, importaciones de capital, etc.)

EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Al incluir la totalidad de ingresos y gastos en divisas, (realmente lo que se coteja y compara es la totalidad de derechos de residentes del pas con las obligaciones que stos han contrado con los no residentes), el equilibrio entre un pas y los dems no se obtiene cuando el valor de sus exportaciones se nivela con el de sus importaciones de bienes y servicios, sino cuando existe una relacin tal entre la totalidad de sus pagos y sus ingresos (incluidos los movimientos de capitales), que capacita al pas en cuestin para liquidar todo su pasivo con el exterior durante el lapso considerado. Esto significa que el equilibrio del balance de pagos de un pas se logra cuando la totalidad de sus ingresos provenientes del exterior, sin alterara en forma importante sus reservas, ni sus deudas, ni las inversiones internacionales.

Para comprender mejor esta situacin es necesario partir de los siguientes principios:

Primero: Las relaciones econmicas internacionales deben mostrar en

conjunto que la suma de los gastos exteriores de todos los pases deben ser exactamente igual a la suma de todos los ingresos percibidos del exterior. Esto quiere decir que cualquier gasto que haga una nacin en el exterior implica que deber haber una percepcin equivalente para alguna otra u otras, pues el mundo no puede vender ms de lo que compra, ni comprar ms de lo que vende. Las naciones en particular pueden tener dficit o supervit, pero la totalidad de pagos e ingresos entre pases deber nivelarse.

Segundo: Para cada pas en particular el conjunto de cuentas con el exterior

deber ajustarse tambin a un principio similar; o sea, que referido a un perodo determinado, los ingresos que reciba habrn de igualarse a los pagos que efecte, si se incluyen los cambios en los prstamos y las inversiones de carcter internacional. Estos dos principios nos indican que, tomando en cuenta la totalidad de los pases que participan en el intercambio y el conjunto de valores por mercancas, servicios y capitales transferidos, ste no puede arrojar diferencia, puesto que el valor total de los pagos deber ser idntico al de los ingresos. En cuanto a los pases en particular, sus balanzas de pagos (en equilibrio contable por definicin) registran, comercial o financieramente, dficit o supervit. Para lograr el equilibrio contable ser necesario, en el caso de dficit, que el pas en cuestin sufra una disminucin de sus reservas de oro y divisas, que reciba un saldo neto por prstamos e inversiones del exterior o que liquide inversiones en el extranjero; concretamente, que se registre un saldo a su favor en la cuneta de capital. En caso de supervit, se requiere que el pas exporte capital por la diferencia, ya sea que invierta o conceda crdito, que amortice deudas exteriores, que incremente sus reservas, o bien que adquiera inversiones de extranjeros en su propio territorio. El desequilibrio puede ser positivo o negativo. Es positivo cuando la balanza de transacciones en cuenta corriente arroja un saldo favorable, derivado de que el valor de los bienes y servicios comprados al resto del mundo y, cuando este saldo es desfavorable, indica que aconteci un fenmeno contrario. Ya sea que el pas preste capital o lo reciba en prstamo, que adquiera inversiones en el exterior o las liquide, que aumente o disminuya su reserva, no son sino

diferentes maneras de importar o de exportar capital. De ahora en adelante nos referiremos a todos estos conceptos bajo el rubro de movimiento de capital. Cuando hablemos de saldo neto significa saldo final, positivo o negativo, que resulta de la suma y resta de estos conceptos. En efecto, la adquisicin de reservas en oro y divisas equivale a una inversin internacional y su venta a una desinversin. El pago de un pasivo al exterior a la obtencin de un prstamo de ste tambin equivale a un, movimiento de capital, semejante al movimiento que se registra cuando el pas recibe una inversin directa o la efecta.

DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS Desde la dcada de los veinte, los desequilibrios de la balanza de pagos han sido objeto de atencin especial debido a tres acontecimientos: los efectos de las dos guerras mundiales y los de la Gran Depresin En La primera posguerra no se crey en la existencia de un equilibrio estructural sino en desequilibrios de carcter funcional. El problema de las reparaciones alemanas, la vuelta al patrn oro, el reajuste financiero de los gobiernos, entre otros, ocuparon el centro de la atencin, bajo la conviccin de que al restablecer la condicin de premuera la economa mundial volver a sus antiguos cauce. Fue la gran crisis la que dio un toque de atencin mayor, pero las economas de guerra de Alemania e Italia, los frentes populares. Los problemas y en su caso la eliminacin de los controles a cambios y al comercio exterior fueron los aspectos que

se analizaron No se abord el desequilibrio estructural que era manifiesto y se continu dando preferencia a los efectos cclicos de la economa mundial Fue en la segunda posguerra cuando surgi la preocupacin par estos aspectos:
De

un lado, los problemas del mundo subdesarrollado y, de otro el crecimiento

de los pases ms industrializados;

el

desequilibrio estructural entre pases y la escasez de d& lares a que dio

origen;
El

desequilibrio positivo del centro acreedor mundial con una poltica de

trasfondo con fines polticos y militares, aunque se la revistiera con la reconstruccin y el desarrollo;
Acciones

internacionales tras la bsqueda de la cooperacin internacional:

Fondo Monetario Internacional y el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, GATT Rueda Kennedy, UNCTAD entre otros;
Dos

reas en disputa por el control del mundo con sus polticas bien

perfiladas: sostener al capitalismo o establecer el socialismo

Fuerzas

centrfugas o de disgregacin y fuerzas centrpetas o de

aglutinamiento en cada una de las dos reas. Dentro de este contexto histrico del mundo contemporneo, lograr el desarrollo y el equilibrio adquiri importancia central en el anlisis econmico. Tanto las economas nacionales como la economa mundial misma fueron objeto de atencin con vistas al desarrollo econmico social o al crecimiento con equilibrio. Cuando el equilibrio se pierde, el problema adquiere significativa importancia lo referente a restablecerlo con los menores trastornos posibles y al menor costo social. Sin embargo, esto no excluye que haya otras maneras de abordar y enfocar los fenmenos econmicos, sobre todo en el campo del crecimiento y del desarrollo econmico. Ya desde los clsicos exista la preocupacin por estudiar los fenmenos econmicos desde otro ngulo como la determinacin del origen del ingreso y de la riqueza, y los principios que regulan la distribucin, as como los efectos del comercio internacional sobre el ingreso mundial y su distribucin entre los pases cambistas.

ORGANISMOS DE BALANZE DE PAGOS

A NIVEL MUNDIAL Banco mundial

Este Banco Mundial es un organismo econmico internacional fundado junto con el Fondo Monetario Internacional (FMI) tras la Conferencia de Bretton Woods en 1944, con la funcin de conceder crditos a escala mundial, pero muy especialmente a los estados en vas de desarrollo. El Banco Mundial es una de las principales fuentes de asistencia para el desarrollo del mundo. Su meta principal es ayudar a las personas y pases ms pobres. El Banco utiliza sus recursos financieros, su personal altamente especializado y su amplia base de conocimientos para ayudar a los pases en desarrollo en el camino hacia un crecimiento estable, sostenible y equitativo

 Fondo monetario internacional

Es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas, tiene su sede en Washington, formada, en total, por 181 pases miembros, entre los que se distinguen: 24 pases industriales, 130 emergentes, 27 compuestos por ex URSS, Europa del Este y Europa Central. Actualmente, la gestin del FMI es fuertemente cuestionada por muchos especialistas quienes consideran que la aplicacin de ciertas polticas colaboran en el empobrecimiento an mayor de pases emergentes que ven mermada su economa interna y la redistribucin del ingreso en virtud de las obligaciones impuestas para el pago de los prstamos, provocando la desaceleracin de la industria y, en algunos casos, su desaparicin.

DEL ESTADO COLOMBIANO

Banco de la repblica: Es una institucin de carcter nacional que

regula y controla la poltica monetaria, como tasa de inters, emite la moneda del pas.

DIAN
Formular recomendaciones a la Direccin General de la DIAN para asegurar una adecuada, justa y oportuna prestacin del servicio de pagos de balanzas fiscales entre otros.

 Ventanillas bancarias

Casas de cambio

ANEXOS

GRAFICO DE BALANZA DE PAGOS DE AMERICA

Ejemplo

Bibliografas

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