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CLCULO E ANLISE DOS NDICES DE LIQUIDEZ Jonatan de Sousa Zanluca Os ndices de liquidez avaliam a capacidade de pagamento da empresa frente

a suas obrigaes. Sendo de grande importncia para a administrao da continuidade da empresa, as variaes destes ndices devem ser motivos de estudos para os gestores. As informaes para o clculo destes ndices so retiradas unicamente do Balano patrimonial, demonstrao contbil que evidncia a posio patrimonial da entidade, devendo ser atualizadas constantemente para uma correta anlise. Atualmente estuda-se 4 ndices de liquidez: Liquidez corrente Calculada a partir da Razo entre os direitos a curto prazo da empresa (Caixas, bancos, estoques, clientes) e a as dvidas a curto prazo (Emprstimos, financiamentos, impostos, fornecedores). No Balano estas informaes so evidenciadas respectivamente como Ativo Circulante e Passivo Circulante. Liquidez Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante A partir do resultado obtido podemos fazer a seguinte anlise: Resultado da Liquidez Corrente: Maior que 1: Resultado que demonstra folga no disponvel para uma possvel liquidao das obrigaes. Se igual a 1: Os valores dos direitos e obrigaes a curto prazo so equivalentes Se menor que 1: No haveria disponibilidade suficientes para quitar as obrigaes a curto prazo, caso fosse preciso. Liquidez Seca Similar a liquidez corrente a liquidez Seca exclui do clculo acima os estoques, por no apresentarem liquidez compatvel com o grupo patrimonial onde esto inseridos. O resultado deste ndice ser invariavelmente menor ao de liquidez corrente, sendo cauteloso com relao ao estoque para a liquidao de obrigaes. Liquidez Seca = (Ativo Circulante Estoques) / Passivo Circulante Liquidez Imediata

ndice conservador, considera apenas caixa, saldos bancrios e aplicaes financeiras de liquidez imediata para quitar as obrigaes. Excluindo-se alm dos estoques as contas e valores a receber. Um ndice de grande importncia para anlise da situao a curtoprazo da empresa. Liquidez Imediata = Disponvel / Passivo Circulante Liquidez Geral Este ndice leva em considerao a situao a longo prazo da empresa, incluindo no clculo os direitos e obrigaes a longo prazo. Estes valores tambm so obtidos no balano patrimonial. Observao: A partir de 31.12.2008, em funo da nova estrutura dos balanos patrimoniais promovida pela MP 449/2008, a frmula da liquidez geral ser: Liquidez Geral = (Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo) / (Passivo Circulante + Passivo No Circulante) Anlise dos ndices Para uma ampla e correta anlise de liquidez da empresa aconselhvel o estudo dos 4 ndices de forma simultnea e comparativa, sempre observando quais so as necessidades da empresa, qual o ramo do mercado em que ela est inserida e quais as respostas que os gestores procuram ao calcular estes ndices. Um balano patrimonial bem estruturado com a correta classificao das contas pela contabilidade ir gerar ndices de qualidade para uma melhor tomada de deciso dos gestores. Anlises mais apuradas sobre estes e outros ndices podem ser encontrados na obra Anlise das Demonstraes Financeiras de Reinaldo Luiz Lunelli. http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/indices-de-liquidez.htm, pesquisado em 01/05/2011.

Uma abordagem prtica sobre os indicadores econmico financeiros


Silvio Paula Ribeiro email: spribeiro@hotmail.com Resumo
Esse artigo realiza uma discusso terica sobre a importncia dos indicadores econmicofinanceiros na atualidade dos negcios. O presente estudo aborda os seguintes grupos de indicadores: Liquidez, Rentabilidade, Endividamento ou Estrutura de Capitais e por fim os Indicadores de Rotatividade. A metodologia utilizada refere-se a uma pesquisa bibliogrfica sobre o tema abordado, e uma aplicao prtica nos relatrios de uma empresa. No estudo realizado concluiu-se que o assunto indicador econmico-financeiros j foi discutido em vrias situaes como artigos cientficos, monografias, dissertaes, teses, livros e outras, mais qualquer nova discusso, seja ela tradicional ou no, sempre bem vinda, em virtude da complexidade e importncia do tema para as organizaes nos dias atuais.

Palavras-chaves: Indicadores. Liquidez. Rentabilidade. Endividamento. Rotatividade. 1 Introduo No contexto atual, onde a concorrncia cada vez mais forte entre as empresas e a busca pela competitividade uma necessidade constante at mesmo para a sobrevivncia do negcio, a anlise da capacidade de pagamento, da rentabilidade, do endividamento e da rotatividade dos ativos, tornam-se fundamental para sobrevivncia da empresa. Sem dvida, a anlise das demonstraes contbeis por meio de indicadores importante no contexto atual das empresas. Segundo Matarazzo (2003, p. 15) a Anlise de Balanos objetiva extrair informaes das Demonstraes Financeiras para a tomada de decises. A Anlise das Demonstraes Financeiras pode ser entendida como um conjunto de tcnicas que mostra a situao econmico-financeira da empresa em determinado momento, por meio de indicadores. Observa-se que a anlise comea justamente onde termina a contabilidade (nos relatrios contbeis) e tem como principal objetivo extrair informaes teis para ser base para tomada de deciso. As principais Demonstraes Contbeis que podem ser analisadas so: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio, Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados, Demonstrao de Fluxo de Caixa e Demonstrao do Valor Adicionado.
Para ser feita a anlise, deve averiguar se tem a posse de todas as Demonstraes Contbeis (inclusive Notas Explicativas). Tambm seria desejvel ter em mo as Demonstraes Contbeis de trs perodos. Com as publicaes em colunas comparativas, tem-se de posse de uma nica publicao, dois perodos: exerccio atual e exerccio anterior (MARION, 2002, p. 22).

Vale lembrar que o principal objetivo desse trabalho mostrar a importncia dos indicadores econmico-financeiros na atualidade para as empresas. Para atender ao referido objetivo realizou-se uma discusso terica sobre a viso de alguns especialistas do tema abordado. Esse trabalho tem como problema principal tentar responder ao seguinte questionamento: Atualmente necessrio utilizar os indicadores econmico financeiros na administrao das empresas?

Na verdade, alm de realizar uma discusso terica sobre o tema principal: Indicadores Econmico - Financeiros, este trabalho pretende aplicar nos demonstrativos contbeis, os ndices selecionados e mostrar a importncia desse tema para a administrao, como base para sua tomada de decises. O presente trabalho divide-se em quatro partes: a primeira refere-se abordagem introdutria, a segunda mostra a abordagem terica sobre os Indicadores Econmico-Financeiros, a terceira apresenta a aplicao dos Indicadores em uma empresa fictcia e a quarta e ltima parte apresenta as consideraes finais e as referncias bibliogrficas utilizadas no decorrer no presente artigo. 2 Abordagem terica Abaixo apresenta-se um quadro com os Indicadores EconmicoFinanceiros abordados no decorrer do estudo. Salienta-se que os referidos ndices foram selecionados, em virtude de serem os mais utilizados. Porm, cabe lembrar que esses no so os nicos. 2.1 Quadro l: Os indicadores econmico - financeiros

2.1.1 ndices de endividamento ou estrutura de capitais Os ndices de Endividamento tm como principal objetivo mostrar o grau de comprometimento do capital prprio de uma empresa, com o capital de terceiros. Esses ndices mostram, por exemplo, o quanto por cento do capital de terceiros vencem a curto prazo. Alm disso, possvel verificar o quanto do capital prprio e dos recursos no correntes foram aplicados no Ativo Permanente.
Cada empreendimento possui estrutura tima de composio de recursos e no existem regras fixas. A natureza do endividamento, as taxas de juros e as despesas reais de financiamento, quando comparadas com o retorno que tais recursos tem uma vez investidos no ativo, em confronto com os custos alternativos do que o nvel absoluto de tais quocientes em determinados momentos (IUDICIBUS, 1998, p. 83).

Observa-se que no existem regras definidas sobre estrutura de capitais, a empresa pode trabalhar com o capital prprio, sendo superior ao de terceiros, ou com capital de terceiros sendo superior ao prprio. Na verdade, o que importa a comparao dos juros pagos referente ao financiamento, com os proporcionados pelo mercado onde foi aplicado o valor do capital. 2.1.2 ndices de liquidez ou solvncia So quatro os ndices de liquidez: imediata, seca, corrente e geral. Os ndices de Liquidez mostram a capacidade que a empresa tem para cumprir com os compromissos assumidos. Para obter um diagnostico mais correto sobre a liquidez da empresa fundamental que a organizao utilize os quatro ndices com o propsito de reduzir equvocos na anlise. Se a empresa analisar apenas o ndice de liquidez geral poder concluir que tem problemas de liquidez e o ndice de liquidez corrente pode mostrar justamente o contrrio, um ndice satisfatrio. Pode ocorrer tambm que os ndices de liquidez corrente e geral no sejam satisfatrios, mas a analise da liquidez imediata pode ser adequada para o momento. Percebe-se, portanto, que a anlise individual no pode ser parmetro para um relatrio, o analista deve aplicar os quatro ndices de liquidez para chegar a uma concluso sobre a capacidade da empresa cumprir com os compromissos assumidos. Conforme Zdanawicz (1998, p. 60) a liquidez denominada de anlise de razo ou quociente, visa a mensurao da capacidade financeira da empresa em pagar seus compromissos de formas imediata, a curto e a longo prazo. 2.1.3 ndices de rentabilidade Os ndices de rentabilidade selecionados nesse trabalho mostram, por exemplo, o retorno que a empresa est proporcionando sobre o capital prprio. Entende-se que o capital prprio corresponde ao valor investido no negcio

pelos proprietrios, o lucro e as respectivas reservas. Esse dinheiro (investido no negcio pelos proprietrios) sai da pessoa fsica e entra na pessoa jurdica. Alm do retorno sobre o capital prprio possvel verificar a rentabilidade, o giro do ativo total e a margem lquida proporcionada pela comercializao das mercadorias compradas pela empresa para revenda.

Conforme Zdanawicz (1998, p. 101) a rentabilidade pode ser estudada conjuntamente com a taxa de retorno dos investimentos, rentabilidade comumente utilizada no meio empresarial, para referir se ao desempenho econmico da organizao. 2.1.4 ndices de rotatividade Em um ambiente de alta competitividade analisa-se a importncia do controle dos ativos e principalmente dos itens que formam o Ativo Circulante do negcio. Verifica-se tambm a possibilidade e a necessidade do confronto das Duplicatas a Receber, com as Duplicatas a Pagar. Sendo assim, os indicadores de Rotatividade ou Rotao mostram o giro dos estoques, o giro dos fornecedores, das duplicatas a receber e do ativo circulante, entre outros itens do Balano Patrimonial da empresa analisada, tornando possvel o acompanhamento da tendncia dessas contas. Segundo Braga (1999, p. 145) a anlise da rotatividade visa determinar o giro dos recursos aplicados pela empresa, tendo como ltimo objetivo o estabelecimento de condies e dias na rotao desses recursos. 3 Aplicao dos indicadores em uma empresa fictcia A seguir apresenta-se o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado de Exerccio de uma indstria. Cabe esclarecer que o nome da referida empresa foi omitido a pedido da prpria administrao do negcio. O motivo alegado para tal omisso refere-se possibilidade dessas informaes serem usadas pelos concorrentes da empresa analisada. Portanto atribuiu-se o nome de Empresa Wellington LTDA

Quadro 3: DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO Empresa Wellington LTDA

O ndice de participao de capital de terceiros refere-se a 1,65, percebese que para cada R$ 1,00 de capital prprio existem aplicados na empresa de R$ 1,65 de capitais de terceiros. O ndice mostra que o capital prprio bem superior ao capital de terceiros. O ndice de composio do endividamento de 0,24 indica que para cada R$ 1,00 de dividas totais existem R$ 0,24 de obrigaes vencveis a curto prazo, isto , a empresa ter de repor, a curto prazo, 24% dos capitais tomados de terceiros. As obrigaes de curto prazo so inferiores s obrigaes a longo prazo, portanto entende- se que essa situao pode ser considerada normal, isso justifica-se pelo fato da empresa apresentar um ndice de Liquidez Corrente superior a 1,00, ou seja, 4,11. Dessa forma, conclui-se que o ndice revela uma situao favorvel, apesar de 24% dos recursos tomados de terceiros terem vencimento a curto prazo. O ndice de imobilizao do patrimnio lquido revela que para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido teoricamente a empresa imobilizou R$ 0,80, ou seja, a empresa imobilizou 80% do seu capital prprio e o restante esta aplicado no ativo circulante. O ndice de imobilizao dos recursos no correntes de 0,36 indica que para cada R$ 1,00 de recursos no correntes a empresa imobilizou R$ 0,36 ou seja, 36% dos recursos no correntes. O restante, teoricamente esta aplicado no Ativo Circulante.

Observa-se que apesar da empresa analisada apresentar capital de terceiros maior que o capital prprio, o retorno dos investidores satisfatrio. Dessa forma, a administrao da empresa deve comparar esses ndices com outros perodos da prpria organizao e assim verificar a tendncia do grau de endividamento do negcio. Cabe ressaltar que teoricamente, os ndices de endividamento quanto menor, melhor para a empresa.

Entende-se pelo ndice de liquidez geral que para cada um real de divida total, a empresa tem R$ 1,12 de recursos totais, envolvendo valores, a curto e longo prazo. O ndice de liquidez corrente mostra que para cada um real de dvida a curto prazo a empresa tem R$ 4,11 de recursos a curto prazo. Portanto, a organizao tem condies de cumprir com todas as obrigaes a curto prazo e ainda tem uma folga de 3,11 para cada 1,00 de dvida a curto prazo. O ndice de liquidez seca mostra que para cada um real de dvida a curto prazo a empresa tem R$ 0,78 de liquidez seca. Para obter o ILC preciso pegar o Ativo Circulante, deduzir os estoques e a partir desse valor, dividir pelo total das dvidas a curto prazo (passivo circulante). O ndice de liquidez imediata mostra que para cada um real de dvida a curto prazo a empresa tem R$ 0,38 de recurso disponvel. Portanto, a empresa cumpri com 38% das obrigaes a curto prazo apenas com os valores

considerados disponveis. Observa-se que disponvel normalmente considerase o valor do caixa, mais o saldo da conta bancos - conta movimento. Vale lembrar que teoricamente, quanto maior a liquidez, melhor para empresa analisada.

O ndice mostra que a cada um real investido, ou seja, aplicado nessa empresa foram vendidos R$ 1,93 nesse perodo. Portanto, os valores aplicados nesse negcio giraram quase duas vezes no perodo analisado. O ndice de 0,10, refere-se a margem lquida e indica que a cada um real obtido em vendas a empresa conseguiu R$ 0,10 de lucro lquido. Portanto, a margem lquida da empresa 10% no perodo analisado. O ndice de rentabilidade do ativo 0,18 e revela o seguinte: a cada um real, investido, ou seja, aplicado no ativo dessa empresa houve uma lucratividade de R$ 0,18. Para entender melhor a importncia deste ndice de 0,18 calcula-se o prazo e o retorno do capital total investido, assim verifica-se em quantos anos a empresa ter duplicado o valor do seu Ativo. Portanto: 0,18 x 100 = 18% ano de retorno. 100/18 = 5,55 anos. Observa-se que em pouco mais de cinco anos a empresa retornar o valor total investido nesse negcio, prazo considerado bom, de uma forma geral.

A rentabilidade do patrimnio lquido corresponde seguinte situao: para cada um real de capital prprio a empresa tem retorno de R$ 0,49 no perodo analisado. Para entender melhor a importncia do ndice de 0,49 calcula-se o prazo de retorno do capital investido pelos donos dessa empresa. Portanto: 0,49 x 100 = 49% ao ano de retorno sobre o capital prprio (patrimnio lquido) 100/49 = 2,04 anos Observa-se que 2,04 anos o tempo necessrio para o retorno sobre o investimento prprio, conforme os relatrios analisados. Percebe-se um certo conforto quanto a rentabilidade, em virtude dos indicadores mostrarem prazos satisfatrios de retorno, tanto para o valor total investido (total do ativo), quanto para o capital prprio da empresa analisada. Salienta-se que teoricamente, quanto maior a rentabilidade (ndices), melhor.

O ndice de rotatividade dos estoques mostra que o giro dessa conta corresponde a 2,66 no perodo analisado, ou seja, mais de duas vezes e meia. Vale ressaltar que considera-se como estoque mdio o valor apresentado nessa conta no ano analisado. Na rotatividade da conta clientes observa-se um ndice de 14,03, isso mostra que a cada um real da referida conta foram vendidos R$ 14,03 (catorze reais e trs centavos).

O giro do Ativo Circulante de 3,11, isso permite analisar que para cada um real de circulante a empresa vendeu R$ 3,11 (trs reais e onze centavos). A rotatividade da conta fornecedor permite o seguinte entendimento: o giro dessa conta foi superior a oito vezes no perodo analisado. Vale lembrar que esses indicadores devem ser acompanhados periodicamente pela administrao da empresa. 4. Consideraes Finais Esse trabalho props realizar uma discusso terica sobre o principal tema abordado Indicadores Econmico - Financeiros, utilizando a viso de especialistas da rea, e em seguida aplicando os indicadores selecionados em uma empresa. O trabalho teve como objetivo principal mostrar a importncia dos indicadores econmico-financeiros nos dias atuais. Dessa forma, entendese que o objetivo principal foi atendido, atravs dos seguintes itens: - Verificar o grau de endividamento dos negcios atualmente, torna-se fundamental para a administrao da empresa. Assim, as pessoas responsveis pela gesto podem acompanhar a evoluo do grau de comprometimento com o capital de terceiros, por exemplo; - Saber a capacidade da empresa de cumprir com os compromissos assumidos interessante tanto para a prpria administrao da empresa, quanto aos credores; - Mostrar o retorno aos interessados fundamental para qualquer negcio atualmente - Manter um acompanhamento na rotatividade das contas, sejam elas obrigaes ou direitos primordial para o negcio; Cabe lembrar que esse trabalho no tem como objetivo esgotar o tema abordado, pretende-se apenas ressaltar a importncia da utilizao dos indicadores no dia-a-dia da administrao das empresas. Como limitaes do referido estudo podem ser destacadas as seguintes questes: - utilizao de apenas um perodo (2006) para anlise, recomenda-se que sejam pelo menos dois subseqentes; - ausncia do nome verdadeiro do negcio; - falta de ndices padres para efetuar a comparao dos indicadores obtidos na empresa; As sugestes para futuras pesquisas so as seguintes: - aplicar esses indicadores em uma outra empresa, e compar-los com indicadores de outras que atuam no mesmo seguimento; - utilizar mais de um perodo (ano, semestre, trimestre) para anlise; - verificar a transparncia dos relatrios fornecidos pela empresa para anlise; Referncias

BRAGA, Hugo Rocha, Estrutura anlise e interpretao, 4 ed. So Paulo: Atlas, 1999. IUDICBUS, Srgio de. Anlise de balanos. anlise da liquidez e do endividamento; anlise do giro; rentabilidade e alavancagem financeira. 7 ed. So Paulo. Atlas, 1998. ZDANAWICZ, Jos Eduardo. Estrutura e anlise das demonstraes contbeis. 1 ed. Porto Alegre: Zagra, 1998. MARION, Jos Carlos, Contabilidade empresarial, 8a ed., So Paulo, Atlas, 1998. MARION, Jos Carlos, Anlise das demonstraes contbeis, 2a ed. So Paulo: Atlas, 2002. MATARAZZO, Dante. C. Anlise financeira de balanos abordagem bsica e gerencial. 6a ed. So Paulo. Atlas, 2003 http://pt.scribd.com/doc/12222549/ANALISE-LIQUIDEZ, pesquisado em 01/05/2011.