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ANLISIS FINANCIERO S.A.C.I Falabella.

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1. INTRODUCCIN .................................................................................................................................... 3 1.1 1.2 Informacin General de S.A.C.I Falabella ..................................................................................... 4 Directorio ....................................................................................................................................... 4

2. Balance General.................................................................................................................................... 5 3. Estado de Resultados. ......................................................................................................................... 7 4. ANLISIS DE DE INDICADORES FINANCIEROS DE LA COMPAA .............................................. 8 4.1 Liquidez ......................................................................................................................................... 8 En el caso de falabella, la razn corriente esta por debajo de 1,42 veces lo que es bastante bueno y significa que esta puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos. ............................................................................................................................................ 8 Endeudamiento....................................................................................................................................... 9 4.2 Actividad y Rotacion .................................................................................................................... 10 4.3 Rentabilidad ................................................................................................................................. 12 4.4 Cobertura ..................................................................................................................................... 14 4.5 Brsatiles ..................................................................................................................................... 15 5. Recomendaciones del grupo respecto a la empresa ..................................................................... 16 6. Conclusiones: ..................................................................................................................................... 18

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1. INTRODUCCIN
Identificacin de la Sociedad: Falabella es considerada una sociedad annima abierta (S.A.C.I. FALABELLA), y por lo dems est inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros. Se creo bajo el nombre de razn social Sociedad Annima Comercial Industrial Falabella, por escritura legal y pblico el 19 de marzo de 1937. Actividades y Negocios: El primer negocio de Falabella S.A.C.I. es la venta al detalle de vestuario, accesorios y productos para el hogar en tiendas por departamento, malls y tiendas especializadas. Tambin la venta de alimentos a travs de supermercados. Esta ltima dcada, Falabella ha adems perfeccionado el mercado de Servicios Financieros, con la creacin y emisin de tarjetas de crdito (entre otros). Actualmente esta empresa se encuentra en 4 pases (Chile, Colombia, Per y Argentina), en los cuales en total tiene 73 tiendas por departamento, 43 supermercados. Historia: En 1889 Salvatore Falabella abre la primera sastrera del pas, luego en 1937 Alberto Solari se une a la compaa. En el ao 1958, Falabella se transforma en una tienda por departamentos, con lo cual se agranda el negocio. Y en 1980 se entra en el mercado sobre los emisores no bancarios (tarjeta CMR). En 1993 Falabella entra al mercado internacional, con la apertura de la primera tienda Falabella en Argentina, en Mendoza. Luego en 1995 llega a Per. Para luego en 1996 abrir su propiedad a la bolsa de comercio. En 1996 Falabella entra a ser una sociedad annima abierta. En 1998 se lidera la creacin de Banco Falabella. En 1999 Falabella adquiere el 20% de Farmacias Ahumada.
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En 2001 Falabella hace la compra del 100% de Home Depot Chile, convirtindose as en Home Store. Luego en 2001 la empresa ingresa a la industria de supermercados con el primer Tottus en Per. En 2003 Falabella se fusiona con Sodimac. En 2004 Falabella adquiere el 88% de la cadena de supermercados San Francisco. En el ao 2006 Falabella ingresa fuertemente a Colombia. Y en el ao 2008 Sodimac entra al mercado argentino. Tambin se consolida Mall Plaza Vespucio, y se abren 40 tiendas nuevas. 1.1 Informacin General de S.A.C.I Falabella Razn Social: Sociedad Annima Comercial Industrial Falabella Nombre de Fantasa: Falabella RUT: 90.749.000-9 Domicilio: Tipo de Sociedad: Sociedad Annima Abierta.

1.2 Directorio Gerente General: Presidente del Directorio: Sr. Reinaldo Solari Magnasco Vicepresidente: Sr. Juan Cuneo Solari Miembros del Directorio: Sr. Jos Luis del Ro Sr. Carlos Heller Solari Sr. Juan Carlos Corts Solari Sra. Mara Cecilia Karlezi Solari Sr. Sergio Cardone Solar Sergio Cardone S. Hernn Bchi B.
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2.

Balance General

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3.

Estado de Resultados.

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4. ANLISIS DE DE INDICADORES FINANCIEROS DE LA COMPAA

4.1 Liquidez
Dic-09 a) Razn corriente Falabella Ripley Cencosud La Polar b) Razn cida Falabella Ripley La Polar 1,47 veces 2,63 veces 2,7 veces Dic-10 1,42 veces 2,52 veces 0,87 veces

0,152 veces 2,11 veces 2,6 veces

0,106 veces 1,85 veces

En el caso de falabella, la razn corriente esta por debajo de 1,42 veces lo que es bastante bueno y significa que esta puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos. En cambio, Ripley posee una razn corriente muy alta (2,5 veces) lo que puede predecir que tenga activos circulantes ociosos y Cencosud tiene una razn corriente muy baja de 0,87 veces por lo que se encuentra en una cierta situacin de riesgo. Razn Acida: Mide cun capaz es la empresa de resolver compromisos de riesgo monetarios ms cercanos. Falabella posee resultados cercanos a 1 (1,06), lo que significa que es muy capaz de responder por que posee la liquidez necesaria. Ripley en cambio posee una razn acida muy alta, lo que refleja un exceso de liquidez, que significa una prdida de rentabilidad.

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Endeudamiento

Dic-09 a) Razn endeudamiento Falabella Ripley Parque arauco Cencosud La Polar 0,557 0,44

Dic-10 0,560 0,40 0,52 0,58

1,3

b) Apalancamiento financiero Falabella Ripley Parque arauco Cencosud La Polar c) Deuda CP / Deuda total Falabella Ripley Parque arauco Cencosud

1,257 078

1,274 0,67 1,09 1,36

0,57

0,17 0,40

0,187 0,42 0,1396 0,49

En este caso Falabella, Ripley, Parque arauco y Cencosud se presentan entre los rangos estimados de Razon Endeudamiento (0,4 y 0,6). Quien podra tener ms peligro de llegar a una prdida de autonoma financiera es Cencosud ya que esta muy cerca del limite (0,56).

Apalancamiento financiero: Falabella y Parque Arauco presentan Indices sobre 1, lo que significa que el uso de la deuda permite la rentabilidad financiera. En cambio el Indice de Ripley (0,67) reduce la posibilidad de generar una rentabilidad financiera lo que es malo para la empresa.

Deuda Cp/ Deuda total: Falabella y Parque arauco presenta deudas a corto plazo que van acorde a la deuda general, en cambio Ripley y Cencosud presenta una estructura de deuda a corto plazo muy alta, lo que la oblida a tener liquidez de manera constante.

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4.2 Actividad y Rotacion

Dic-09 a) Rotacion Cuentas por Cobrar Falabella Ripley Cencosud La Polar b) Rotacin de Existencias Falabella Ripley Cencosud La Polar c) Rotacion Cuentas por Pagar Falabella Ripley Cencosud La Polar d) Plazo promedio cuentas por cobrar Falabella Ripley Cencosud La Polar e) Plazo promedio Existencias Falabella RIpley Cencosud La Polar f) Plazo promedio cuentas por pagar Falabella Ripley Cencosud La Polar g) Periodo financiamiento Falabella Ripley Cencosud La Polar 4,305 4,53 189,29 Dic-10 4,25 4 7,96

5,452 5,59 7,7

4,73 4,38 7,84

4,658 3,21 10,12

4,05 3,95 3,48

84,77 das 80,55 das 1,93 das

85,69 das 91,20 das 45,85 das

66,94 das 65,28 dias 47,38 dias

77,07 das 83,30 das 46,53 das

78,36 das 113,58 das 36,05 das

90,02 das 92,45 das 104,8 das

73,35 das 32,25 das 13,24 das

72,72 das 82,05 das -12,44 das

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h) Rotacion de capital de trabajo Falabella Ripley i) Rotacion de activos Falabella RIpley Cencosud La Polar

0,06 0,39

0,119 0,32

0,82 1,36 1,70

1,491 1,25 0,96

Rotacin cuentas por Cobrar: Falabella y Ripley tienen una velocidad de cobro en promedio de 4 das de ventas al crdito, Cencosud es la que tiene el mayor ndice de 7 das de venta al crdito. Rotacin de Existencias: Rotacin cuentas por pagar: Falabella y Ripley tienen una velocidad de pago en promedio de 4 veces, para resolver temas pendientes, mientras que Cencosud tiene aproximadamente 3,5 veces. Plazo promedio cuentas por cobrar: segn estudio del ratio es la cantidad de das que las ventas, tanto las en efectivo como las crdito, permanecen como cuentas por cobrar son Cencosud es la que tiene el menor ndice con 45,85 dias, mientras que tiene una mayor cantidad de das de permanecas como cuentas por cobrar es Ripley con 91,2 das. Plazo promedio existencias: la que tiene el mayor promedio de dias las existencias en stock corresponde a Ripley con 83,3 das y la con menor permanencia en stock es Cencosud con 46,53 das. Plazo promedio cuentas por Pagar: cantidad de das que las ventas, tanto las en efectivo como las crdito, permanecen como cuentas por Pagar son Falabella es la que tiene el menor ndice con 90,02 das, mientras que tiene una mayor cantidad de das de permanecas como cuentas por pagar es Cencosud con 104,8 das. Periodo financiamiento: la empresa Falabella tiene un periodo de financiamiento de 72,72 das que es bueno para el rubro mientras que Ripley tiene un ndice de 83,3 das. Rotacin de capital de trabajo: Este anlisis predice que tanto Falabella como Ripley estn en el nivel ptimo (mayor a 0). Esto refleja que ambos tienen niveles de liquidez necesarias para mantener el capital de trabajo.

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Rotacin de activos: En Falabella y Ripley existen casos similares. Ya que Falabella, por cada unidad monetaria invertida en activos fijos, se generan 1,4 unidades monetarias en ventas. En cambio Ripley, por cada unidad monetaria invertida en activos fijos, se generan 1,25 unidades monetarias en ventas y por ultimo y el ms bajo de es Cencosud con 0,96 unidades monetarias en ventas.

4.3 Rentabilidad
Dic-09 a) Margen neto Falabella Ripley Cencosud La Polar b) Margen bruto Falabella Ripley Cencosud La Polar c) Resultado sobre patrimonio Falabella Ripley Cencosud La Polar d) Resultado sobre activos Falabella Ripley Cencosud La Polar e) Resultado sobre capital invertido Falabella Ripley Dic-10

7,73% 0,13% 14%

10,85% 5% 4,94%

1,66 1,70 0,08

1,652 1,62 0,28

21,2% 0,10%

16,5% 4% 11,63%

10%

0,86% 0,07% 18%

0,68% 2,9% 0,02%

0,53% 0,07%

0,81% 2,9%

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Margen Neto: En este caso Falabella, por cada peso que vende, gana 10,8%. En cambio Ripley gana solo 5%. Margen Bruto: Falabella y Ripley (1,652 y 1,62) presentan ndices bastante altos y reflejan que los costos de los productos que produce, exporta o vende de manera directa son bajos. El rendimiento del patrimonio es mayor que al de las dems empresas lo que no se repite en el rendimiento sobre los activos para la empresa Falabella. Esto es bueno para los accionistas ya que la rentabilidad de sus inversiones en el patrimonio de la empresa alcanzo un 16,5% superior a las dems empresas. Adems se puede apreciar un apalancamiento financiero positivo lo que es bueno

ROA = 0,68% < ROE = 16,5%

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4.4

Cobertura
Dic-09 a) Cobertura gastos financieros Falabella Ripley Cencosud Dic-10

1,517 1,71

5,878 1,66 5,78

b) DSCR Falabella Ripley

0 0

0 0

Cobertura de Gastos Financieros: Falabella esta sobre 4,878 veces de sus gastos financieros lo que indica que esta solvente econmicamente, Ripley esta solo 0,66 de sus gastos financieros, lo que podra traer problemas en el futuro.

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4.5

Brsatiles
Dic-10 a) Razon bolsa libro Falabella Ripley Cencosud b) Utilidad por accion Falabella Ripley Cencosud c) Precio / Utilidad Falabella Ripley Cencosud d) Razon pago dividendos Falabella Ripley e) Dividendo - Precio Falabella Ripley

4028,74 2286,85 3001,02

0,189 0,02 0,135

25737,30 33218,69 26336,11

318 0

1,2% 0

Razn Bolsa Libro: La relacin entre el valor burstil y su valor contable es mucho mayor en las acciones de Falabella que en las Ripley (casi el doble de diferencia). Razn Utilidad por Accin: En este caso, Por cada accin en circulacin de Falabella existe 0,189 unidades monetarias de utilidad. En cambio en Ripley solo 0,02 por unidad. Precio / Utilidad: En este caso Falabella, Ripley y Cencosud (25.737, 33.218 y 26336). Ripley es a quien ms le cuesta la utilidad actual para alcanzar el valor de mercado (econmico) del patrimonio de la empresa en comparacin a sus pares. Razn Pago Dividendos: corresponde al porcentaje de utilidad del ejercicio repartido como dividendos a los dueos de la empresa. Falabella presenta Indices de 318 y no pudimos comparar ya que nadie nos entreg los datos. Dividendo Precio: en Falabella est en un 1,2%

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5. Recomendaciones del grupo respecto a la empresa

Segn este informe podemos determinar que la empresa esta en muy buena posicin, comparndola con la industria podemos ver, que est relativamente bien. Su fortaleza radica en los siguientes puntos: Poder cubrir los gastos financieros por encima de los indicadores de la industria. Razn de cobertura de flujo de efectivo es superior a la industria (5,878 sobre 1,6 Ripley). La deuda esta centrada en el largo plazo, lo que favorece a la empresa. La empresa presenta apalancamiento financiero positivo: ROA = 0,68% < ROE = 16,5%

En el ltimo perodo (2009-2010) la variacin de caja fue positiva (lo que est dado mayormente por el aumento de los inventarios y activos por impuesto corriente con un aumento sobre el 30%).

La variacin de caja (positiva) est determinada por efectivo equivalente, inventarios y por deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes, lo que implica, que las actividades de operacin tienen una mayor influencia

A su vez, es evidente la presencia de fuertes debilidades: Lo que se observ, es que la empresa est altamente dependiente del efectivo y equivalentes al efectivo, y el anlisis de flujo de efectivo nos mostr que estas disminuyeron significantemente (2,87%) en el ao 2010. Lo que representa un factor desfavorable es que el producto que otorga la empresa se otorga el mismo da de la compra (1 da), pero el pago que recibe por este da es solamente despus de aproximadamente 3 meses (86 das).

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Acciones a seguir:

La empresa debera tener mejor control sobre las cobranzas, as podra disminuir los das de maduracin (aunque considerando que es una industria de retail, es imposible tener das de madures negativos o menores a un mes). Adems, como Falabella S.A se muestra altamente dependiente de las cuentas por cobrar, es sumamente importante.

Implementar un mejor control de costos para aumentar la utilidad neta.

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6. Conclusiones:

Luego de haber analizado en profundidad la historia de Falabella y su situacin financiera actual, se puede concluir satisfactoriamente que la empresa tiene un balance positivo en todas sus razones financieras. La empresa perteneciente a la familia Solari ha sabido hacerse camino dentro de la competencia del retail, logrando hoy en da ser la empresa mejor evaluada en este sector econmico. Conjuntamente, Falabella S.A. fue de las primeras sociedades que implementaron el sistema de pago con tarjeta de crdito propia, por lo que actualmente es la empresa con ms adherentes a este sistema.

El retail o venta al detalle es un sector econmico que comprende a las empresas especializadas en el comercio masivo de productos uniformes a un gran nmero de clientes. Sin embargo es un sector que es constantemente afectado por grandes problemas internos o externos. Lo ocurrido con La Polar muestra la fragilidad del xito de las empresas de retail. Tras este escndalo, se hizo un sondeo que dio como resultado que el 79% de los chilenos asegura estar endeudado en al menos una de las grandes tiendas de retail del pas. Sin embargo las acciones del retail registraron fuertes alzas en la Bolsa de Santiago la semana pasada, pese al desplome de las acciones de La Polar (las cuales tuvieron una baja de ms de 70%). Las acciones de Falabella se ubicaron rpidamente entre los principales ganadores, con un avance de 5,18%, le siguen los ttulos de Cencosud, con un aumento del 5,1% y las acciones de Hites, con una rentabilidad de 4,76%.

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