Italia: cosa succede se…

VIDEOLIVE 25 nov. 2011

Maurizio Mazziero Copyright ©2011 – Tutti i diritti riservati

Prodotto Interno Lordo
PIL

Y = G + C + I + (X − M)

Spesa statale + Consumi finali + Investimenti

Esportazioni - Importazioni

Maurizio Mazziero @2011

2

Bilancia commerciale
Bilancia Commerciale (€ mln)
20.000 15.000 10.000 5.000 0 -5.000 -10.000 -15.000 -20.000 -25.000 -30.000 -27.435 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -3.699 -1.072 -6.043 -9.027 -12.385 11.140 17.138 12.443 10.059 7.401

Elaborazione Mazziero Research su dati ISTAT Maurizio Mazziero @2011 3

Debito e Deficit pubblico
Debito 1.883 € mld Debito/Pil

20xx

2007

2008

2009

2010

2011

17 mld

64 mld

98 mld

82 mld

40 mld

Deficit
Maurizio Mazziero @2011

Deficit/Pil
4

Debito e Titoli di Stato
Debito pubblico e Titoli di Stato (€ mln)
2.000.000 1.900.000 1.800.000 1.700.000 1.600.000 1.500.000 1.400.000 1.300.000 1.200.000 1.100.000 1.000.000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Debito pubblico

Titoli di Stato

Elaborazione Mazziero Research su dati MEF e Banca d’Italia
Maurizio Mazziero @2011 5

Dis/Avanzo primario
Surplus
Differenza negativa

Avanzo primario

Ap ≈ G - T
Differenza positiva

Disavanzo primario
Spesa statale – Entrate Tributarie e Extra Trib.

Deficit

Al netto della spesa per interessi (servizio del debito)
Maurizio Mazziero @2011 6

Entrate Tributarie ed ExtraTrib.
IRE IRES Sostitutiva IVA Lotto e altre Accise Addizionali IRAP
Maurizio Mazziero @2011 7

Proventi dai beni pubblici Gestione servizi pubblici Utili società partecipate

Stabilità Debito

Maurizio Mazziero @2011

8

Default
Investitori DEFAULT Fornitori Fallimento Disoccupazione Stipendio dipendenti Blocco dei Servizi

Maurizio Mazziero @2011

9

Stampa BCE
Stampa BCE Minori importazioni Svalutazione competitiva Maggiori esportazioni Diminuzione valore reale Guerra valutaria

Paesi No-Euro
Maurizio Mazziero @2011

Protezionismo
10

Acquisti BCE
Acquisti BCE €195 mld 8% Bilancio BCE

Nell’ultimo anno debiti e asset BCE aumentati del 25%

It may be argued that the ECB money printing press already is up and running, but not yet fast enough.
Fonte: DnB
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Euro: scenario 1
BCE EFSF / EUROBOND F perde AAA

Garanzia 20 – 30%? Immorale Probabile? Ingerenze politiche
Maurizio Mazziero @2011

SPV no AAA D, NL, FIN Pagano per tutti Sovranità? Integrazione fiscale
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Euro: scenario 2
Stampa BCE Altri Paesi escono Germania esce dall’Euro Dissolvimento Euro Inflazione Svalutazione (20-25% ?)

Restrizione monetaria?
Maurizio Mazziero @2011

Forte recessione
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Euro: scenario 3
Italia esce dall’Euro Svalutazione (50-60% ?) Inflazione Default? Ritorno alla Lira

Ristrutt. Debito

Bank holiday? Corralito?
Maurizio Mazziero @2011

Perdita valore reale denaro

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Cosa succede se (1)

Germania esce da Euro o Euro A - Euro B

C/C Italia - Estero C/C Euro – altre valute Titoli azionari Ita – Est. Titoli obbligazionari Ita – Est. – Sovranaz. Cedole Oro

Maurizio Mazziero @2011

15

Cosa succede se (2)

Dissolvimento Euro

C/C Italia - Estero C/C Euro – altre valute Titoli azionari Ita – Est. Titoli obbligazionari Ita – Est. – Sovranaz. Cedole Oro

Maurizio Mazziero @2011

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Cosa succede se (3)

Italia esce da Euro

C/C Italia - Estero C/C Euro – altre valute Titoli azionari Ita – Est. Titoli obbligazionari Ita – Est. – Sovranaz. Cedole Oro

Maurizio Mazziero @2011

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Come cercare di difenderci
Diversificare i rischi Rischio Paese Rischio Asset

Evitare indici Scenari =>Selezione Emittenti poco indebitati Azioni

Obbligazioni Oro /Argento

Maurizio Mazziero @2011

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Esonero di responsabilità ( Disclaimer )
IL COMMENTO VIDEOLIVE
Frutto di personali riflessioni di chi vi parla

È:
Rivolto a un pubblico generico e non individuato Un servizio di consulenza personalizzata

NON È:
Sollecitazione alla compravendita di str. finanziari Ogni partecipante è personalmente responsabile delle proprie scelte in materia di investimenti e dell’utilizzo di questo materiale.
Maurizio Mazziero @2011 19

Italia: cosa succede se…

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Contatti: Maurizio Mazziero – mmazziero@gmail.com Tel. +39.334.1449694

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