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1 ALGUNOS ASPECTOS DE LA LEY DE TITULOS VALORES (LEY No.27287) (*) Por: Ulises Montoya A.

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I.- Aspectos generales.

Los cambios tecnolgicos ocurrido en los ltimos aos, la intensidad de las transacciones de los ttulos valores en el mercado de valores, el desarrollo de las actividades comerciales y financieras, han trado como consecuencia la aparicin de nuevas formas de contratacin, y el requerimiento de nuevos ttulos valores, as como la necesidad de adecuar los existentes a una nueva realidad, y armonizar las disposiciones que sobre ellos se encuentran en la Ley del Mercado de Valores (Decreto Legislativo No.861) y la Ley General del Sistema Financiero y de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley No.26702). Estas circunstancias fueron motivo para revisar la Ley de Ttulos Valores (Ley No.16587) vigente a partir del 08 de marzo de 1967, formndose para tal efecto una Comisin Redactora del Proyecto de la Nueva Ley de Ttulos Valores mediante Resolucin Ministerial No.068-97-JUS, que cumplido los trmites del caso ha dado lugar a la Ley No.27287. En cuanto a los ttulos valores materia de regulacin la Ley No.16587, se ocupa nicamente de la letra de cambio, pagar, vale a la orden y el cheque, la Ley No.27287 comprende las mismas, excepto el vale a la orden que lo suprime como ttulo valor,1 e incorpora otros ttulos, que se encontraban normados en la Ley No.26702 2 en el Cdigo de Comercio 3 y en leyes
(*)La Ley fue publicada en el Diario Oficial El Peruano, el 19.06.00 y entr en vigencia a los 120 das siguientes a su publicacin, el 17.10.00. Lo artculos valores emitidos antes de esa fecha se rigen por la Ley N 16587, excepto las disposiciones y referencias procesales a la publicidad del protesto, deterioro, destruccin, extravo. (*) Profesor Principal de los cursos Derecho Comercial y de Mediacin, Conciliacin y Arbitraje de la Facultad de Derecho de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Ex Decano de la Facultad de Derecho y CCPP. UNMSM (2001-2004). Ex Decano del Ilustre Colegio de Abogados de Lima (2004)
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La razn para suprimir el vale a la orden como ttulo valor fue su poca utilizacin. Entre los ttulos normados en la Ley.No.26702, e incorporados en la Ley No. 27287 se encuentran: Las Letras Hipotecarias, la Factura Conformada, Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable, la Cdula Hipotecaria. 3 Los ttulos que corresponden al Cdigo de Comercio son el Conocimiento de Embarque y la Carta de Porte. En este sentido las disposiciones derogatorias de la Ley No.27827 deroga los artculos 344 a 374 y 719 a 731 del Cdigo de Comercio.
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2 especiales, como el caso del Warrant,4 precisando asimismo aspectos referentes a los ttulos que se transan en el Mercado de Valores, (Decreto Legislativo No.861). En cuanto a la creacin de nuevos ttulos valores la ley dispone que esto se haga: a) por ley; b) por norma legal distinta en caso de existir autorizacin para tal efecto; y, c) por determinadas autoridades y rganos de regulacin y control, como son la Superintendencia de Banca y Seguros,5 la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) quienes tendrn la facultad de autorizar la creacin, emisin, negociacin y adquisicin de valores mobiliarios e individuales por parte de las personas y empresas sujetas a su control, sea en ttulos o anotaciones en cuenta. Dichos valores se regirn por las Resoluciones, que segn el caso emitirn las entidades correspondientes y por la Ley de Ttulos Valores en todo aquello que les resulte aplicable. Asimismo las mencionadas entidades estn facultados a aprobar los modelos y formatos estandarizados de los ttulos valores que las asociaciones gremiales les propongan. La finalidad que pretende cumplirse es facilitar la generacin de nuevos documentos y valores negociables, sin llegar a que los particulares sobre la base de acuerdos contractuales puedan crear ttulos valores, como algunas doctrinarias y legislaciones lo admiten6. En este sentido con posteridad a la dacin de la Ttulos Valores se han creado los siguientes ttulos: Ley de

1.- Valores de la Empresas en Concurso creada por Resolucin de la CONASEP N 96-2002-EF/94.10 de 11 de diciembre del 2002, aprueba el Reglamento de los Valores de las Empresas en Concurso, resolviendo autorizar la creacin, emisin y negociacin del Titulo Valor denominado Valores de las Empresas en Concurso, el que se regir conforme a las normas que contiene el Reglamento que aprueba la Resolucin, y en lo que resulte aplicable por las disposiciones e la Ley N 27287.

El Warrant se encuentra normado por la Ley No.2763 y el Decreto Supremo No. 85 de 20 de diciembre de 1963, los mismos que la Ley No. 27287 deroga. 5 La Ley No.27287, considero tambin a la Superintendencia de Administradoras Privadas de Pensiones, sin embargo la Ley No.27328, incorpora a esta Institucin en la Superintendencia de Banca y Seguros. 6 Ley No.27287.Arts.3, 276 y Quinta Disposicin Final. Para la Ley No. 16587, su aplicacin a los Ttulos Valores no considerados dentro de su texto original , nicamente podan incorporarse mediante ley.

3 Estos valores representan los derechos de crdito de los acreedores de quienes estn sometidos a los procedimientos concursales previstos en la Ley General del Sistema Concursal que hubieren sido reconocidos por las autoridades administrativas competentes dentro de los procedimientos concursales respetivos. 2.- Valor del Producto Agrario, creado por la Ley N 28055,que es un mecanismo de financiamiento del agro, siendo un ttulo valor que representa la obligacin del emitente de entregar a su tenedor una determinada cantidad de productos agro pecuarios en una fecha futura cierta al efecto sealada en el mismo ttulo valor. 3.- Factura Comercial, creada por la Ley N 29623, con la finalidad de promover el financiamiento a los proveedores de bienes o servicios a travs de la comercializacin de facturas comerciales y recibos por honorarios profesionales. La factura comercial es un ttulo valor a la orden transmisible por endoso que se origina en la compraventa u otras modalidades contractuales de transferencia de propiedad de bienes o en la prestacin de servicios e incorpora el derecho de crdito respecto del saldo del precio o contraprestacin pactada por las partes 4.- Bonos Hipotecarios Cubiertos, creado por con la finalidad de desarrollar el mercado vivienda, constituyendo los bonos valores confieren a su titular derechos credititos Activos de Respaldo. la Ley N 29637, hipotecario para mobiliarios que respaldados con

La nueva Ley esta dividida en dos libros el Primero denominado Parte General cuyas normas son aplicables a todos los ttulos valores y la Segunda llamada Parte Especial de los ttulos Valores Especficos7, en la que se establecen las particularidades de cada uno de los ttulos valores contenidos en ella. Criterio similar segua la ley 16587, sin embargo en la actual ley se observa una mejor tcnica legislativa en la ley actual. Entre algunos de los mencionar corresponden
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principales aspectos que se pueden a la representacin de los ttulos

La Ley No.27287 por su poca utilizacin suprime al: vale a la orden como ttulo valor, la resaca (mediante la cual una persona con derecho a la accin de regreso puede salvo pacto en contrario, reembolsarse por medio de una nueva letra de cambio girada a la vista contra uno de los obligados y pagadera en el domicilio de este), y la pluralidad de ejemplares (que ya se haba suprimida por la Ley No. 26852).

4 mediante anotaciones en cuenta, la firma electrnica, la consignacin del documento nacional de identidad, las diferencias en el importe del ttulo, el endoso en fideicomiso, las clusulas especiales, la fianza como forma de garanta personal, el pago mediante el cargo en cuenta, el protesto, la suspensin del cumplimiento de la obligacin, las normas de derecho internacional, los nuevos ttulos como, las diversas clases de cheques, de giro, de garanta y de pago diferido, la incorporacin en la ley como ttulos valores de aquellos tratados en la legislacin bancaria, y en la ley del mercado de valores.
II.- Anotaciones en cuenta, Ttulo Valor Desmaterializado y Valores Mobiliarios.

La ley considera en su art.1 que los ttulos valores incorporan o representan derechos patrimoniales y tendrn la calidad y los efectos de tal, cuando estn destinados a la circulacin; siempre que renan los requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corresponda segn su naturaleza. Aadiendo que las clusulas que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho de no haber circulado, no afectan su calidad de ttulo valor. Los requisitos que debern de observarse son los de carcter esenciales, ya que en muchos casos la falta de alguno de ellos, se suple con lo dispuesto por la ley, en caso contrario el documento no tendr carcter de ttulo valor, quedando a salvo los efectos del acto jurdico a los que hubiere dado origen su emisin o transferencia. Al tratar de la incorporacin de estos derechos, la ley se refiere a las formas de representacin, pudiendo ser en valores que denomina materializados o desmaterializados. El valor materializado se identifica porque la representacin de los derechos esta contenida en un soporte de papel, documentario o en ttulos fsicos como algunos sealan. En cambio el valor desmaterializado esta representado por una anotacin en cuenta, lo que viene a ser un registro contable. Para tal efecto dichos valores requieren de un registro ante una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores8, operndose la transmisin de los mismos mediante transferencia contable. En lo que se refiere a su creacin, emisin, transmisin y registro, as como su transformacin a valores
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Las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores son sociedades annimas que tiene por objeto exclusivo el registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de valores. Se encuentran normadas en los artculos 233 a 237 de la Decreto Legislativo No .861. (Ley del Mercado de Valores).

5 en ttulo y viceversa, se rigen por la ley de la materia9; y por la Ley de Ttulos Valores, en todo aquello que no resulte incompatible con su naturaleza. En cuanto a la decisin de la representacin de los valores, sea en ttulo o por anotacin en cuenta, es una decisin voluntaria del emisor y constituye una condicin de la emisin, susceptible de modificacin conforme a ley. La ley entiende como materializado como el ttulo valor emitido en soporte papel, generndose una inmanencia e identidad entre el derecho patrimonial y dicho soporte10. La ley se refiere a los valores mobiliarios11, los que tienen entre sus caractersticas su emisin en forma masiva y su libertad de negociacin. Pudiendo emitirse en ttulos o mediante anotacin en cuenta. Los valores negociables lo trata el Decreto Legislativo 861, que constituye la ley de la materia. Ley de Ttulos Valores los incorpora a su normatividad como un ttulo valor ms, estableciendo que le son aplicables las disposiciones del Libro Primero, y de la Seccin Novena del Libro Segundo. Para efectos de la titularidad para la transmisin y el ejercicio de los derechos derivados de los valores representados por anotaciones en cuenta o de los derechos limitados o gravmenes constituidos sobre ellos pueden ser acreditados con los certificados otorgado por la correspondiente Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, indicando la finalidad para la cual fue expedida y su plazo de vigencia12. La transferencia de los Valores representados por anotaciones en cuenta opera por registro contable debiendo anotarse esta en la respectiva matrcula o registro, en mrito del documento donde conste la transferencias con la firma del cedente y dems formalidades que seala el artculo 30 de la Ley No. 27287. En el caso de constitucin de derechos y gravmenes los mismos debern de inscribirse en la correspondiente cuenta.

Decreto Legislativo 861. Ley del Mercado de Valores. Ley No. 27287. Art. 279. Glosario. 11 Se entiende como valor mobiliario, aquellos emitidos en forma masiva, con caractersticas homogneas o no en cuanto a los derechos y obligaciones que representan.( Ley No.27287. Art. 255.1) 12 Decreto Legislativo No. 861. Art. 216.
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6 En lo que respecta al pago de los valores representados por anotacin en cuenta,13 se verificar a travs de la respectiva Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores o en la forma sealada en el registro. Se reputa titular legtimo pudiendo exigir al emisor el cumplimiento de las prestaciones que se derivan del valor a quien aparezca con derecho inscrito en los asientos del registro contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores. En lo que concierne al mrito ejecutivo de los ttulos representados por anotaciones en cuenta, tendrn dicho mrito los certificados de titularidad emitidos por la respectiva Institucin de Liquidacin y Compensacin de Valores. Adems no se requiere de su protesto para el ejercicio de las acciones derivadas de ellos14.
III.- Importe del Ttulo Valor.

El artculo 5 de la Ley trata de la situacin que se presenta en el caso de diferencias en el importe del Ttulo dando lugar a las siguientes situaciones y resoluciones: a) b) diferencia en el importe expresado en letras o en nmeros, se considera que prima la suma menor;15 que no haya coincidencia en la unidad monetaria, correspondiendo una de estas a la moneda nacional, se entender que su importe la de esta ltima y; las unidades no comprenden a la moneda nacional, en este caso el documento no surtir efectos cambiarios; y, los importes que no consignen unidad monetaria entendern que corresponden a la moneda nacional. se

c) d)

IV.- Utilizacin de medios mecnicos y electrnicos.

En forma similar a la Ley No.1658716, se autoriza en el artculo 7 utilizar adems de la firma autgrafa, medios
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Ley No. 27287. Art. 66.4 Decreto Legislativo No. 861. Art. 81. Los valores de oferta pblica representativos de deuda constituyen ttulos valores de ejecucin sin que se requiere de su protesto. Tratndose de valores representativos por anotaciones en cuenta, tal condicin recae en el certificado a que se refiere el Artculo 216. El certificado es otorgado por la institucin de compensacin y liquidacin de valores para el ejercicio de los derechos derivados de los valores representados por anotaciones en cuenta. 15 La Ley No.16587, (art.3) consideraba que en este caso prevaleca la suma escrita en palabras, en el caso que en el documento la cantidad estuviese indicada varias veces en palabras o en cifras sera el sealado por la suma menor.

7 grficos, mecnicos, electrnicos de seguridad, en lo que se refiere a la emisin, aceptacin, garanta o transferencia de los ttulos valores. El agregado importante de la nueva ley es que permite para los casos sealados, previo acuerdo expreso entre el obligado principal y las partes intervinientes o haberse as establecido como condicin de la emisin, que la firma autgrafa en el ttulo valor pueda ser sustituida, sea en la emisin, aceptacin, garanta o transferencia, por firma impresa, digitalizada u otros medios de seguridad grficos, mecnicos o electrnicos, los que en ese caso tendrn los mismos efectos y validez que la firma autgrafa para todos los fines de ley17. La promulgacin de la Ley No.27269, denominada de Firmas y Certificados Digitales de fecha 8 de mayo del 2000 regula la utilizacin de la firma electrnica otorgndole la misma validez y eficiencia jurdica que el uso de una firma manuscrita u otra anloga que conlleve manifestacin de voluntad, estableciendo los medios para que la misma sea materia de aplicacin, lo que se complementa con las modificacin al artculo 141 y adicin del artculo 141-A al Cdigo Civil por Ley No.2729118.
V.- Documento Oficial de identidad.

Un aspecto vinculado con las firmas es la identificacin del obligado, para efectos de evitar la homonmia y poder identificar las firmas ilegibles, la ley ahora exige que toda persona que firme un ttulo valor deber consignar su nombre y el nmero de su documento oficial de identidad. Tratndose de personas jurdicas, adems se consignar el nombre de sus representantes que intervienen en el Ttulo19.

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Ley No.16587. Art.4. El art. 4 de la Ley No. 16587 faculta usar adems de la firma, medios mecnicos o electrnico de seguridad, pero no la sustitucin de la firma por estos medios. 18 La Ley No. 27291 modifica el artculo 141 y adiciona el artculo 141-A, al Cdigo Civil, el primero para efectos de considerar que la manifestacin de la voluntad es expresa cuando se realiza adems de la forma oral o escrita, a travs de cualquier medio directo, manual mecnico, electrnico u otro anlogo, y el segundo para especificar que en los casos que la ley establezca que la manifestacin de voluntad debe hacerse a travs de alguna formalidad expresa o requiera de firma ,esta podr ser generada o comunicada a travs de medios electrnicos, pticos o cualquier otro anlogo. 19 Se entiende como Documento oficial de identidad: El Documento Nacional de Identidad (DNI) o aqul que por
disposicin legal est destinado para la identificacin personal, en el caso de las personas naturales; mientras que en el caso de las personas jurdicas, se entender que es el Registro Unico del Contribuyente (RUC) o aqul que por disposicin legal lo sustituya. En el caso de las personas extranjeras, el documento que les corresponda segn la ley de su domicilio o su

8 La falta de la consignacin del nmero trae diversas consecuencias en algunos casos la invalidez del acto, y en otros que el ttulo no tenga validez jurdica, as se exige para la cesin (art.30.1), endoso (art.34), el aval (art.58.1), y en los ttulos como: la Letra de Cambio, (art.119.1), el Pagar (art.158.1), la Factura Conformada (art.164), el Certificado de Depsito y el Warrant (art.224.1), el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable (art.241.2). La omisin del nombre y del documento oficial de identidad, determina que no se hayan cumplido con uno de los requisitos que la ley considera esenciales, siendo por tanto la consecuencia que el documento no tenga validez como ttulo valor. Sin embargo el error en la consignacin del nmero del documento oficial de identidad no afecta la validez del ttulo valor.
VI.- Devolucin del Ttulos Valor pagado.

En lo que se refiere a la devolucin del ttulo lo cual debe de hacerse una vez que este haya sido cancelado, el artculo 17 de la Ley permite que los interesados acuerden la destruccin del ttulo valor pagado totalmente, prescindiendo de su devolucin fsica. En este caso la carga de la prueba de tal acuerdo, as como la responsabilidad por la falta de destruccin, corresponde al obligado a la devolucin.
VII.- Emisin de Ttulos Valores Incompletos.

Igual que en el caso de la ley anterior se admite que el ttulo pueda ser emitido en forma incompleta pudiendo ser completados posteriormente segn los acuerdos entre los obligados, sin embargo la no observancia del acuerdo no puede ser opuesta al que adquiri el bien de buena fe. Para efecto de evitar el perjuicio que podra causarle al deudor si el ttulo se completa sin observar sus instrucciones y se adquiere de buena fe, la nueva ley considera que quien emite o acepta un ttulo valor incompleto, tiene derecho de: a) obtener una copia del mismo; y, b) no puede ser impedido de agregar en el documento, clusula que limite su transferencia,
pasaporte; siendo exigible esta indicacin slo cuando dichas personas intervengan en ttulos valores emitidos y negociados dentro de la Repblica.

9 de esta manera se mantiene la primer acreedor y el deudor.20


VIII.- Causales de contradiccin.

relacin

original

entre

el

El artculo 19 menciona cuales son las causales de contradiccin en que el demando puede fundarse, para no cumplir las obligaciones consignadas en el ttulo valor, se emplea el trmino contradiccin en lugar de oposicin, tanto la oposicin como la contradiccin son expresiones del derecho de defensa21. La oposicin se considera para el caso del numeral 10.3, que se refiere a la inobservancia de los acuerdos para completar un ttulo, los que no pueden ser opuestos a los terceros de buena fe, en este sentido este numeral limita los alcances del art. 19.1.e) que considera como causal de contradiccin que el ttulo se haya completado sin observar los acuerdos, sin mencionar lo referente a la buena fe. En comparacin con la ley 16587, se considera dos causales adicionales de contradiccin, la falta de protesto,o el protesto defectuoso, o de formalidad sustitutoria, en los casos de los ttulos valores sujetos a ello.22
IX.- Endoso en fideicomiso.

En cuanto al endoso segn la Ley No. 16587 pueden ser: en propiedad, en procuracin o en garanta, la Ley No.27287 incluye adems el endoso en fideicomiso23 (arts.37 y 40), constituyendo el endoso una modalidad de transferencia que se aplica exclusivamente a los ttulos valores, mediante el endoso en fideicomiso el patrimonio de ttulos valores a la orden pueden integrar el patrimonio fideicometido, diferencindose el endoso en fideicomiso del endoso en

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La Circular No.G-0090-2001 de la Superintendencia de Banca y Seguros y la Ley No. 27311 contienen disposiciones complementarias sobre este aspecto. 21 El Cdigo Procesal Civil de 1991, incorpor el derecho de contradiccin como medio que tiene el emplazado para ejercer el derecho de defensa, siendo esta la razn por la cual se consider precisar la funcin de cada institucin a fin de evitar confusiones. 22 Ley No.27287. Art.19.incs. (d) y (e). 23 El fideicomiso se encuentra normado en los artculos 241 a 274 de la Ley No. 26702, siendo un contrato por el cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona denominada fiduciario para la constitucin de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este ltimo y afecto al cumplimiento de un fin especfico a favor del fideicomitente o un tercero denominado fideicomisario. El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fiduciario, del fideicomitente, o del fideicomisario y en su caso, del destinatario de los bienes remanentes

10 propiedad, en que en este ltimo la propiedad es plena y en el primero el dominio es fiduciario.


X.- Clusulas especiales.

La Seccin Tercera del Libro Primero, considera la posibilidad de incluir en los ttulos valores, cualquiera que fuese la forma de su circulacin, ciertas clusulas que se mencionan en dicha Seccin. Estas clusulas no tienen un carcter limitativo al disponerse que son sin perjuicio de otras contenidas en la ley y dems disposiciones legales. Dentro del principio de la libertad de contratacin, las partes pueden determinar libremente el contenido del contrato, siempre que no sean contrarias a normas legales de carcter imperativo, seala el art.1354 del C.C. A travs de la Ley de Ttulos Valores se mencionan en sus diversos artculos clusulas que pueden pactarse al margen de las dispuestas en la menciona Seccin Tercera. En nuestra legislacin estas clusulas no son desconocidas algunas de ellas se encontraban dispersas en la Ley No.16587, y otras en el Decreto Ley No.2613124. En el caso de las clusulas contenidas en la Seccin Tercera, para tener validez y surtir efecto frente a los obligados respectivos debern constar expresamente en cualquier lugar del documento o en hoja adherida a l. En el caso de los valores con representacin por anotacin en cuenta, los pactos y clusulas especiales debern constar en el registro respectivo. As mismo deben estar impresas en el documento o refrendadas especialmente con firma del obligado que las admite y en el caso de haber sido incorporadas en forma manuscrita, con sellos o cualquier otro medio distinto, pues sin su firma no hay obligacin que pueda imputrsele. En lo que se refiere al tenedor no se requiere de su firma, ya que es l quien la propone y la incorpora en el ttulo, adems de disponer de este. Entre las denominadas clusulas especiales se encuentran la de: prrroga, pago en moneda extranjera, pago de intereses y reajustes, liberacin del protesto, pago con cargo en cuenta
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Decreto Ley No.26131, establece que ciertos ttulos podan contener las siguientes estipulaciones: a) Pago en moneda extranjera; b) La tasa de inters compensatorio y moratorio, as como las comisiones en los casos permitidos por la ley; c) El sometimiento expreso a tribunales de otros pases cuando la ley lo permita; d) otras clusulas autorizadas por la ley.

11 bancaria, venta tribunales. extrajudicial, sometimiento a leyes y

En lo que se refiere a la clusula de postergacin del plazo de vencimiento de la obligacin, una vez pactada permite la prrroga del plazo de vencimiento de los ttulos valores sin intervencin del obligado.25. Se determina que la prrroga del plazo de vencimiento deber efectuarse en la fecha de vencimiento del ttulo o an despus de l, siempre que concurran los siguientes requisitos: a) b) el obligado que admiti tal prrroga, haya otorgado su consentimiento expreso en el mismo ttulo valor; no se haya extinguido el plazo para ejercitar la accin derivada del ttulo valor a la fecha en que se realice la prrroga; y, el ttulo valor no haya sido protestado o no se haya obtenido la formalidad sustitutoria, de ser el caso.

c)

Puede ser que al obligado principal o a sus garantes no les interese seguir prorrogando la obligacin por motivos de costo (alta tasas de inters) o razones crediticias,(mejor presentacin de sus estados financieros), en este sentido la ley los faculta para que revoquen la clusula mediante carta notarial dirigida al tenedor sealando que no conceden ms prrroga. La clusula de prrroga pactada con el obligado principal al momento de la emisin o aceptacin del ttulo surte sus efectos inclusive frente a los obligados solidarios o garantes as como frente a quienes intervengan en el ttulo valor luego de las prrrogas. No se admite que por razn de la prrroga, se incremente el monto de la obligacin principal, deber ser por el mismo importe original del ttulo valor o suma menor, ms reajustes, intereses y comisiones pertinentes segn las condiciones que consten en el mismo documento. Se presenta la situacin de aquellos documentos en los cuales no se admite el pago de intereses compensatorios como es el caso del ttulo de cambio, que nicamente considera los intereses moratorios cuando la obligacin no se ha cancelado a su vencimiento. En este caso se plantea si la prrroga puede dar lugar a que a partir de dicha fecha la obligacin deben intereses, y si devenga que clase de intereses, el art. 146 considera intereses
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La ley distingue la prrroga de la renovacin, por la primera se amplia el plazo de vencimiento de un ttulo valor sobre la base de un acuerdo previo adoptado, sin para ello se requiera la intervencin de los obligados, los que mantienen su obligacin respecto al ttulo prorrogado, en la renovacin igualmente se da la ampliacin del plazo pero en base a una nueva y expresa intervencin del obligado u obligados que asumirn desde entonces la obligacin respectiva quedando liberados de toda obligacin quienes no intervengan en la renovacin

12 compensatorios y moratorios slo a falta de pago y a partir del da siguiente despus del vencimiento, siempre que los mismos hayan sido pactados. Por otra parte el art.49.6 menciona que la prrroga es por el mismo importe, mas reajustes, intereses y comisiones pertinentes, esto significa que lo adeudado por estos conceptos a la fecha de la prrroga se capitalizan, incrementndose de esta manera el monto de la obligacin principal, sobre cuyo monto se devengaran los intereses pactados, o que continan devengndose los intereses sin que ellos hayan sido materia de capitalizacin. Corresponde al tenedor el otorgamiento de la prrroga, en consecuencia deber de poner en conocimiento el nuevo vencimiento aquellos que les corresponde la cancelacin de la obligacin como es el caso del obligado principal, obligados solidarios y garantes, para el tenedor en principio no constituira una obligacin esta comunicacin desde que la ley seala que queda facultado, por otra parte nada impide que estos soliciten informacin al tenedor de las prrrogas que conceda, en este caso hay la obligacin de informar desde que la ley dice deber. (art.49.9). La prrroga del vencimiento de la obligacin trae como consecuencia el computo de un nuevo plazo de prescripcin (Art.97.1) el que empezar a correr desde la fecha de su ltimo vencimiento, surtiendo efecto respecto a todas las personas que intervengan en el ttulo valor. La clusula de prrroga pactada con el obligado principal en la oportunidad de la emisin o aceptacin del ttulo, surte efectos para los obligados solidarios o garantes que hubiesen intervenido en el ttulo que consigne la mencionada clusula, as como para los que intervengan en el ttulo valor con posterioridad a la prrroga. En cuanto a la prrroga y la renovacin, en ambos hay ampliacin del plazo de vencimiento, sin embargo en la renovacin no existe un acuerdo previo, para la ampliacin de dicho plazo, se requiere una expresa intervencin del obligado u obligados que sumirn desde entonces la obligaciones respectivas, quedando liberados de toda obligacin quienes no intervengan en la renovacin. En cambio en la prorroga, la ampliacin se basa en un acuerdo previo por lo que al vencimiento no se requiere la intervencin de los obligados lo que mantienen su obligacin respecto al ttulo prorrogado.

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En lo concierne a la prrroga y el comput del plazo de prescripcin de la accin cambiaria, esta se reinicia a partir de la fecha de vencimiento de cada una de las prorrogas. (Art.49.3). Otra de las clusulas es la referente al pago en moneda extranjera, la misma que no es necesaria tratndose de ttulos cuyo pago deber hacerse en moneda extranjera como es el caso del Certificado de Depsito en Moneda Extranjera 26. Adems el pago ser en esta moneda si el lugar de pago sealado en el ttulo valor est ubicado en el extranjero, aun cuando el pago se efecte dentro de la Repblica.(art.68.4 a). En los dems casos, de no existir clusula en tal sentido, el deudor determinar si el pago lo efecta en la misma moneda o en moneda nacional, segn el tipo de cambio venta que la autoridad competente publique en el diario oficial en el da del vencimiento. El artculo 51 regula la clusula sobre el pago de intereses y reajustes, se permite el pacto de intereses compensatorios, moratorios y reajustes. En lo que se refiere a los intereses moratorios se establece que en defecto de pacto se aplicar el inters legal. El inters moratorio se aplica a todos los ttulos valores. Sin embargo en el caso del inters compensatorio, este slo podr acordarse si la ley o la naturaleza del ttulo valor lo permite. Es as que en el caso de la letra de cambio slo se permite los moratorios, debido a que existe la presuncin al ser este un ttulo de crdito a cancelarse en fecha posterior a su emisin, que el inters lo ha incorporado el emisor en el monto a pagarse.27 El art. 51, en su primera parte (art.51.1), trata de los intereses que se devenguen una vez que se haya vencido la obligacin, o sea los que regirn durante el perodo de mora, considerando que: a) Es aplicable a todos los ttulos valores que contengan una obligacin de pago dinerario;
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Artculo 218.- Caractersticas El Certificado Bancario en Moneda Extranjera tiene las siguientes caractersticas: b) La obligacin de pago que contiene, debe ser cumplida por su emisor, en la misma moneda extranjera que expresa el ttulo, sin que se requiera de la clusula a que se refiere el Artculo 50; 27 En el caso de la letra de cambio el art. 146 de la Ley 27287, prohbe expresamente acordar intereses para el perodo anterior a su vencimiento, similar situacin se presenta para el caso del cheque, segn el art.181 toda estipulacin de intereses inserta en el cheque se considera no puesta, sin embargo en el caso del pagar, el art. 159, como requisito adicional, considera que la tasa de inters compensatorio que devengar hasta su vencimiento.

14 b)El acuerdo para determinar la tasa de inters compensatorio y moratorio y/o reajustes y comisiones permitidas por la ley; c)En caso de no existir acuerdo se aplicar durante dicho perodo el inters legal. En cuanto a los intereses compensatorios los mismos regirn durante el perodo comprendido entre la emisin y el vencimiento del ttulo valor, el art.51.2, considera los siguientes aspectos: a) Es aplicable slo si la ley o la naturaleza del ttulo valor lo permite. b) El acuerdo para determinar los intereses compensatorios, reajustes u otra clase de contraprestaciones que admita la ley. Igualmente que en los intereses moratorios, los compensatorios no podrn ir ms all de los lmites fijados por la ley. c) Si el acuerdo no consta en el texto del ttulo y en los casos que la ley no admita tal acuerdo, el ttulo valor tendr al da de su vencimiento su valor nominal. En cuanto a que el acuerdo debe constar en el ttulo este aspecto se menciona en las normas generales que regulan las clusulas especiales, como esta. (art.48.3). En lo que concierne al momento que esta clusula puede considerarse, la misma puede ser a la emisin del documento, con lo cual todos aquellos que intervienen posteriormente conocen de sus alcances, o cuando el documento se encuentra en circulacin, donde podra darse el caso que los obligados solidarios, caso de los endosantes, o garantes con posterioridad a la emisin, no la conozca o conocindola pueden no estar de acuerdo, en este caso cabra la aplicacin del art. 9 de la ley, en que los firmantes anteriores a este hecho se obligan segn los trminos del texto alterado y los anteriores conforme al texto original. En lo que se refiere a los intereses moratorios, que en principio segn la ley corresponden al interese legal, podra darse la posibilidad que se pacte una vez que el ttulo ha entrado en circulacin un inters menor, con lo que planteara si este inters menor beneficiaria a los firmantes anteriores, tratndose de un acuerdo en el que el acreedor ha puesto un lmite a sus pretensiones, esto en nuestro concepto, deber beneficiar a los firmantes anteriores. Se permite la clusula de pago con cargo en cuenta, en esta forma se pacta que el pago de los ttulos valores que

15 contengan obligaciones monetarias se cumpla mediante cargo en cuenta debiendo para tal efecto cumplir con dos requisitos: a) b) que la cuenta se mantenga en una empresa del Sistema Financiero Nacional, y; la autorizacin previa del titular de la cuenta para atender el pago, sea con fondos constituidos previamente o con crditos que conceda al titular de la cuenta designada. cargo en cuenta, en esta los ttulos valores que cumpla mediante cargo en cumplir con los siguientes

Se permite la clusula de pago con forma se pacta que el pago de contengan obligaciones monetarias se cuenta debiendo para tal efecto requisitos:

a) Que el ttulo contenga obligaciones de pago dinerario; b) Que la cuenta se mantenga en una empresa del Sistema Financiero Nacional, sealando el nombre de la Empresa y de ser el caso el nmero o cdigo de la cuenta; y, c) La autorizacin previa del titular de la cuenta para atender el pago, sea con fondos constituidos previamente o con crditos que conceda al titular de la cuenta designada. La clusula de Venta Extrajudicial, esta normada en el artculo 54 de la Ley la que puede incluirse en los ttulos valores afectados en garanta, salvo disposicin distinta de la ley. Mediante esta clusula se evita la ejecucin judicial de los valores y que su venta se realice en forma directa o extrajudicial, conforme a los acuerdos adoptados al efecto, segn las disposiciones aplicables a la ejecucin extrajudicial de la garanta prendaria28. En el caso de la clusula denominada sometimiento a leyes y tribunales que trata el artculo 55, se plantea tres posibilidades de sometimiento: a) a la competencia de determinado distrito judicial del pas; b) a la jurisdiccin arbitral; y, c) a las leyes y tribunales de otro pas.
XI.- Garantas personales y reales.

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El artculo 1069 del Cdigo Civil dispone: "vencido el plazo sin haberse cumplido la obligacin, el acreedor puede proceder a la venta del bien en la forma pactada al constituirse la obligacin. A falta de pacto se tramita como proceso de ejecucin de garantas. La oposicin del deudor slo puede sustentarse en prueba documental que acredite indubitablemente el pago".

16 La ley considera la posibilidad de respaldar el pago de las obligaciones que representan los ttulos valores mediante el otorgamiento de garantas, sean personales o reales29. Se establece como condicin para que la garanta surta efectos a favor de cualquier tenedor, que se deje constancia de ello en el mismo ttulo o registro respectivo. Entre las garantas personales se considera al aval y a la fianza30, esta ltima segn la Ley No.27287, conlleva la solidaridad y el fiador no goza del beneficio de excusin, aun cuando no se haya dejado constancia de ello en el ttulo o en el respectivo registro del valor por anotacin en cuenta. Por otra parte son de aplicacin a la fianza en cuanto no resulten incompatibles con su naturaleza, las disposiciones referidas al aval. En cuanto al aval, el avalista puede asumir la obligacin en forma indefinida siempre y cuando conste de modo expreso en el titulo mediante la clusula Aval Indefinido o Aval Permanente, sin embargo esta no es necesaria en los ttulos valores que contengan la clusula de prrroga. La Ley determina que si no se indica el monto se presume que el aval es por el monto total del ttulo valor, si no se seala a la persona avalada se entiende otorgada a favor del obligado principal, o de ser el caso del girador. Asimismo puede prescindirse de palabra aval cuando esta garanta figure en el anverso del ttulo. Por otra parte el aval puede ser otorgado por todos menos el obligado principal, ya que en este caso el deudor estara avalando a si mismo, siendo la esencia del aval respaldo que otorga un tercero para el cumplimiento de obligaciones31. por se el las

En lo que se refiere a las garantas reales estas deben de guardar las formalidades establecidas en la legislacin sobre la materia para su constitucin cuando dichas garantas aseguren el cumplimiento de las obligaciones frente a cualquier tenedor, debe sealarse en el mismo ttulo o en el respectivo registro, la existencia de tales garantas y, en su caso, las referencias de su inscripcin registral. En ese caso, las transferencias del ttulo no requieren del asentimiento del obligado ni, de ser el caso, del

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Las garantas pueden ser cambiaras o extra cambiaras, las primeras son la que garantizan el pago del ttulo como tal y aparecen en su literalidad, en cuanto a las segundas pueden ser de carcter personal o real. 30 La Ley 16517 slo consideraba el aval. 31 Ley No.27287.Art.57.

17 constituyente de la garanta, para que sta tenga eficacia frente a cualquier tenedor del ttulo valor.
XII.- Pago.

plena

La Seccin Tercera contiene las disposiciones referentes a las prestaciones contenidas en el ttulo, la que deben cumplirse en la fecha sealada para tal efecto, quien paga antes lo hace por su cuenta y riesgo. Contra el pago que realice el obligado puede ejercitarse las acciones derivadas del ttulo valor, caso del avalista, endosante, librador, etc., quien esta facultado para exigir la entrega del ttulo cancelado y de ser el caso de la constancia del protesto o formalidad sustitutoria, a menos que se haya acordado la destruccin del ttulo valor pagado prescindiendo de su devolucin fsica. El pago puede hacerse en forma parcial no pudiendo el tenedor rehusarlo. En este caso deber anotarse en el documento, y entregar a quien hizo tal pago copia certificada notarial o judicial del ttulo valor con la constancia de haber sido parcialmente pagado, dicha copia le permitir ejercer las acciones cambiarias, teniendo este mrito ejecutivo. El artculo 107 de la Ley permite que el pago pueda se materia de suspensin, en el caso que el ttulo valor haya sido extraviado o sustrado, mediante comunicacin por quien pretenda solicitar por estos motivos la declaracin judicial de ineficacia del ttulo. Esta suspensin, caduca si el obligado no es notificado del inicio del proceso de ineficacia del respectivo ttulo valor o el peticionario no le hace entrega de la copia de la respectiva demanda presentada ante la autoridad judicial, dentro de los siguientes quince das de su peticin extrajudicial de suspender el pago. Para facilitar el pago por consignacin, en el caso de mora del tenedor, tal como no presentar el ttulo valor para su cobro en la fecha prevista o que no pueda hacerse el pago por causa que le sea imputable, el artculo 67 permite que cualquier obligado puede depositar su importe ante cualquier empresa del Sistema Financiero Nacional, al costo y riesgo de dicho tenedor, liberndose de esta manera de la obligacin.

XIII.- El Protesto.

18 Al protesto se le define como el acto formal mediante el cual el Fedatario32, deja constancia del incumplimiento de alguna obligacin contenida en el ttulo valor. La Ley mantiene la institucin del protesto, ya que de no existir clusula exoneratoria, en los ttulos donde el protesto es obligatorio este deber realizarse33. Para la Ley No.16587, el protesto deviene en un acto obligatorio para que el ttulo tenga mrito ejecutivo, el artculo 47 de dicha ley dispone que la clusula sin protesto u otra equivalente se tenga como no puesta34. En virtud de la clusula de liberacin del protesto, contenida en el artculo 52 de la Ley, se admite que en los ttulos valores sujetos a protesto, pueda incluirse la clusula "sin protesto" u otra equivalente, precisando que debe hacerse en el acto de su emisin o aceptacin, en consecuencia el mrito ejecutivo se obtiene sin necesidad de realizar la diligencia de protesto. En el caso que las partes no pacten la liberacin del protesto, esta diligencia constituye el factor fundamental para que el ttulo no pierda su mrito ejecutivo y se puedan ejercer las acciones cambiarias que del mismo se deriven35. En lo que se refiere al protesto los Ttulos siguiendo a la Ley pueden dividirse en tres grupos: 1.- Sujetos a protesto notarial o judicial. 2.- Sujetos a formalidad sustitutoria del protesto, siendo el caso de los ttulos pagaderos con cargo a cuentas bancarias, siempre que se seale esta forma en el mismo ttulo y el Banco respectivo haya sido autorizado por el Titular de la cuenta para su dbito. Sin embargo estos ttulos facultativamente por su tenedor. podrn ser protestados Valores,

3.- No sujetos a protesto pudiendo distinguir: 3.1.- Aquellos que tengan la clusula "sin protesto".
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La Ley No.27287 define como Fedatario: al Notario o el Juez de Paz. (Glosario). El Juez de Paz slo actuar en el caso de no haber Notario en la plaza. 33 No todos los ttulos valores estn sujetos a protesto, el artculo 84 de la Ley No.27827, seala que no requieren de protesto, las acciones, obligaciones y dems valores mobiliarios a que se refiere la ley. Para la Ley No.27827 el protesto para cierto tipo de ttulos valores es obligatorio, pero el tenedor puede introducir la clusula sin protesto. 34 El Proyecto de Ley de Ttulos Valores presentado al Congreso en el ao de 1966, que fue posteriormente la Ley No.16587, no requera del protesto para el ejercicio de la accin directa, (art.126) , asimismo admita la clusula sin protesto, puesta por el girador, endosante o avalista, la que escrita y firmada sobre el ttulo, dispensaba al tenedor de formalizar el protesto por falta de aceptacin o por falta de pagp, para ejercer sus acciones. (art.130). Criterio que no mantuvo la ley 16587. 35 Dictamen de la Comisin Revisora del Anteproyecto de la Ley de Ttulos Valores.

19 3.2.- Aquellos que por mandato legal no estn sujetos a protesto tales como: los valores mobiliarios36, los que nunca han requerido de protesto, caso de los Bonos, Acciones, a los que se agrega los cheques de, gerencia, giro, viajero, y garantizado, as como los Certificados Bancarios en Moneda Nacional y Extranjera. Nada impide que habindose pactado la clusula sin protesto que el tenedor opte por el protesto, siendo en este caso los costos respectivos de cargo de l37. (Art.83). En lo que se refiere en el caso de la Letra de Cambio, el protesto por falta de aceptacin, reviste carcter obligatorio, no pudiendo prescindirse de los mismos aunque se haya pactado la clusula sin protesto38. La persona encargada de realizar el protesto notarial podr ser el Notario o sus secretarios, lo que sern designados por el Notario. Tal designacin, as como el cese deben ser comunicados por el Notario al Colegio de Notarios al que pertenece, para su anotacin en el registro correspondiente que al efecto mantenga dicho Colegio. La responsabilidad por los actos del secretario corresponde al Notario que lo design. En cuanto a la persona encargada de notificar el protesto, este deber realizarse: a) Por el Notario o sus secretarios, o; b) Por el juez de paz del distrito correspondiente al lugar de pago, slo en el caso de no haber Notario en la plaza. A estas personas la ley los define como Fedatarios. Es evidente que si no interviene el notario, ni su secretario, ni el juez de paz, en su caso, no existe protesto. A dos clases de sanciones estn sujetos los funcionarios que intervienen en el protesto. Unas son de carcter disciplinario impuestas por la Ley del Notariado y el Reglamento de Jueces de Paz. Otras son de orden civil o comn, como es la responsabilidad por el incumplimiento de las disposiciones legales relativas a los protestos en que intervengan dichos funcionarios. A esta ltima clase de responsabilidad se
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Segn el artculo 255.1 de la Ley No.27827, son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva , con caractersticas homogneas o no en cuanto a los derechos y obligaciones que representan. Los valores mobiliarios pueden emitirse en ttulos o anotaciones en cuenta, sin que se requiera de protesto (arts.255.3, 255.6 y 255.7). 37 Ley No.27287. Art. 83. 38 Ley No.27287. Art.147.4

20 refiere el art. 79 de la ley, tal como lo considera el artculo 57 de la Ley No.16587, la nueva Ley precisa adems esta responsabilidad en el caso del incumplimiento de la notificacin. A efecto de facilitar el cumplimiento de la diligencia notarial del protesto, por la falta de pago la ley distingue en su artculo 72 entre el plazo que el documento debe presentarse al Fedatario para el protesto, as en lo que se refiere a la letra de cambio se deber presentar dentro de los primeros ocho das del vencimiento como lo dispona la Ley No.16587, sin embargo el plazo para el trmite de esta diligencia, deber ser dentro de los 15 das siguientes del vencimiento del ttulo. La razn de esta distincin en los plazos se debe a la costumbre de presentar a protesto el documento el ltimo da, causando problemas para la realizacin del acto debido a la limitacin del tiempo. En el caso de los dems ttulos valores sujetos a protesto este se realizar dentro de los 15 das siguientes a la fecha en que debi cumplirse la respectiva obligacin, a excepcin del Cheque y de otros ttulos valores con vencimiento a la vista. El protesto deber efectuarse de lunes a viernes, siempre que el da se hbil39. Para la Ley No.16587, el protesto debe constar en acta que el notario o juez de paz, debe extender en un registro especial para protestos. A efecto de simplificar el acto y reducir el margen de error, segn la Ley No.27287, el protesto consiste en una notificacin dirigida al obligado principal de cuya realizacin dar fe el funcionario respectivo (Notario o Juez de paz), sealando el artculo 77 los requisitos que debe contener. La notificacin da lugar a que el obligado se apersone al local de la Notaria o del Juzgado para cumplir con la obligacin requerida el da de la notificacin o el da siguiente hbil. Si el protesto se realiza contra el obligado principal o, en su caso, contra el girado no aceptante de la Letra de Cambio, libera de la obligacin de hacerlo contra los dems obligados.

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La Ley No. 16587 dispone en su artculo 53, que los actos relativos al protesto podrn cumplirse en da hbil y antes de las diecinueve horas.

21 Es facultativo hacerlo contra dichos obligados solidarios y/o garantes40. En cuanto a los requisitos formales que debe cumplir la notificacin los mismos se encuentran especificados en el artculo 77.1 de la Ley41, debiendo estos ser materia de observacin, en caso de no ser as constituir un protesto defectuoso, siendo una de las causales de contradiccin al ejercicio de las acciones derivadas del ttulo. (art.19.1.d) La notificacin debe de ser entregada personalmente o enviada por el fedatario utilizando los medios fehacientes quien asegure tal notificacin. Corresponde hacer la notificacin en el domicilio sealado en el ttulo valor como lugar de pago, en el caso que ttulo no indicase el domicilio o este no puede determinarse de acuerdo a las reglas del artculo 66, o cuando esta indicacin fuere inexistente, el protesto se har mediante notificacin cursada a la Cmara de Comercio Provincial correspondiente al lugar de pago o, de no poder determinarse ste, del lugar de su emisin. De no existir Cmara de Comercio en dichos lugares, el Fedatario que intervenga dejar constancia de ello y en su mrito se prescindir de dicha notificacin, sin que por ello se afecte la calidad de ttulo valor protestado que tendr el documento. Se ha suprimido la posibilidad de realizar el protesto, a falta de Cmara de Comercio en cualquier establecimiento mercantil, como lo indica la Ley No.16587. Por otra parte habr un Registro de Protesto que corresponde al Fedatario y el Registro Nacional de Protestos, que la ley crea en su art.85.1 (b), y que mantendr la Cmara de Comercio de Lima, adems las Cmaras de Comercio de Provincias debern llevar un Registro. La constancia de las notificaciones que se cursen las mantendr el Fedatario, en actas o registros, que podrn constar en libros, hojas sueltas u otros medios mecnicos o electrnicos; as como de los pagos o aceptaciones parciales, negacin de firma u obligaciones que sealen las personas contra quienes se realice el protesto)42.

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41

Ley No.27287. Art.63.2. Entre los requisitos no se encuentra la trascripcin del ttulo como lo exige el artculo 55 de la Ley No.

16587.
42

La Quinta Disposicin Modificatoria de la Ley No.27287, modifica los artculos 75 al 77 de la Ley del Notariado aprobado por Decreto Ley No.26002, que corresponde al Registro de Protestos, sealndose las anotaciones que deber de contener el Registro, as como pueda constar en libros, o en medios electrnicos o similares, autorizando a que pueda llevarse libros separados para ttulos valores sujetos a protesto por falta de aceptacin, por falta de pago y otras obligaciones.

22 El Registro de Protestos tiene un carcter pblico al disponer el artculo 78.5 que cualquiera puede solicitar que el Fedatario expida constancias o certificaciones de haber cumplido con las notificaciones conforme conste en el acta o registro; as como de la fecha en la que se recibi el ttulo valor para su protesto, los pagos o aceptaciones parciales, negacin de la firma u obligaciones que sealen las personas contra quienes se realice el protesto, la falta de apersonamiento del emplazado al local de la Notaria. Para efectos de la constitucin del Registro Nacional de Protestos y Mora se basa en la informacin que transmitan las Cmaras de Comercio de Provincias a la Cmara de Comercio dentro de los cinco das siguientes de su recepcin, a efecto que esta la en el Registro Nacional de Protestos y Moras. Para tal efecto la informacin deber ser proporcionadas a las Cmaras de Comercio Provinciales por parte de: a) Los fedatarios, que estn obligados a remitir mensualmente a las Cmaras de Comercio Provincial del protesto, donde las hubiere, la relacin de todos los protestos realizados por ellos o, desde luego, por los secretarios notariales, con todos los datos esenciales para la identificacin del documento y de las personas que hubieren dado lugar al acto. b) Las Empresas del Sistema Financiero, respecto de los ttulos valores sujetos a protesto, incluido el cheque cuyo pago debe verificarse con cargo a una cuenta que se mantenga en dicha Empresa. c) El tenedor del ttulo en el caso que este por disposicin de la ley o por acuerdo entre las partes no este sujeto a protesto ni a formalidad sustitutoria. d) El Juez o el Tribunal Arbitral en el caso que la demanda judicial o arbitral no se acompae la constancia de haber informado a la Cmara de Comercio del lugar correspondiente. e) La autoridades jurisdiccionales respecto al inicio y culminacin del proceso penal por libramiento indebido de cheques rechazados por falta de fondos. f) El juez civil en los procesos de cobro de cheques sin fondos. Tratndose de protestos por falta de aceptacin en el caso de la Letra de Cambio, existe igualmente la obligacin de

23 informar, consignando el nombre de girador y registrndose en forma independiente del protesto por falta de pago (art.147). En lo que se obliga a las durante cinco ao siguiente refiere al mantenimiento de la informacin se Cmaras de Comercio Provinciales a guardarlas (5) aos, contados a partir del 1 de enero del al de su anotacin en el Registro.

El pago total que se realice en forma tarda, da lugar a lo que la ley denomina regularizacin del protesto, en estos casos cursados las comunicaciones respectivas, permanecer registrado durante tres aos, computados desde la misma fecha antes sealada. Los registros que carcter pblico. lleven las Cmaras de Comercio, tienen

XIV.- Acciones cambiarias derivadas de los Ttulos Valores.

La falta de protesto, trae como consecuencia la prdida de la accin cambiaria, la misma que puede subsanarse en caso que el tenedor logre dentro de los plazos de prescripcin43 de la respectiva accin cambiaria obtener en forma expresa o ficta, el reconocimiento judicial en su contenido y firma del ttulo valor, por parte del o de los obligados respecto a quienes se ejercite la correspondiente accin cambiaria. La Ley No. 16587, considera que esta recuperacin no alcanzaba a la accin cambiaria de regreso. El artculo 97.2 de la Ley No. 27287, no hace ninguna distincin al respecto.
XV.- Caducidad y prescripcin de las acciones derivadas de los Ttulos Valores.

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.Ley No.27287. Artculo 96.- Plazos de prescripcin de las acciones cambiarias 96.1 Las acciones cambiarias derivadas de los ttulos valores, prescriben: a) A los tres aos, a partir de la fecha de su respectivo vencimiento, la accin directa contra el obligado principal y/o sus garantes; b) Al ao, a partir de la fecha de su vencimiento, la accin de regreso contra los obligados solidarios y/o garantes de stos; c) A los seis meses, a partir de la fecha de pago en va de regreso, la accin de ulterior regreso contra los obligados y/o garantes de stos, anteriores a quien lo ejercita. Dentro de este mismo plazo debe ejercitarse la accin de repeticin que corresponda al garante del obligado principal contra ste. 96.2. En el caso de los cheques, los plazos de prescripcin sealados en los incisos a) y b), se computan a partir del ltimo da del plazo de presentacin a cobro sealado en esta Ley; y, en el caso de los dems ttulos valores con vencimiento a la vista, el cmputo se har a partir del da de su presentacin a cobro o, de no haberse dejado constancia de ello, a partir del da de su respectivo protesto o de la formalidad sustitutoria; y, de no estar sujeto a ello, a partir del ltimo da para su presentacin al pago conforme a ley o del sealado para ello en el mismo ttulo.

24 El Ttulo Octavo del Libro Primero se refiere a prescripcin y caducidad de las acciones derivadas de Ttulos Valores, en este sentido seala el plazo prescripcin de las acciones cambiarias, y la caducidad derecho de suspensin de pago. En lo que concierne a acciones cambiarias se guardan los mismos plazos de la No.16587, sin embargo la nueva ley se refiere a prescripcin de estos plazos y no a la caducidad como seala la Ley No.16587. la los de del las Ley la lo

Se precisa, en el artculo 96.2 el computo de los plazos de prescripcin en el caso de los cheques, el que se inicia a partir del ltimo da del plazo de presentacin a cobro sealado en esta Ley; as como el computo en el caso de los dems ttulos valores con vencimiento a la vista, el que se har a partir del da de su presentacin a cobro o, de no haberse dejado constancia de ello, a partir del da de su respectivo protesto o de la formalidad sustitutoria; y, de no estar sujeto a ello, a partir del ltimo da para su presentacin al pago conforme a ley o del sealado para ello en el mismo ttulo. Los plazos de caducidad son interrupcin, ni suspensin44. perentorios y no admiten

En lo que respecta a la caducidad, la misma se presenta cuando en el procedimiento de declaracin de ineficacia de un ttulo valor se solicita la suspensin del pago, y no se notifica al obligado de su inicio, o el peticionario no le hace entrega de la copia de la respectiva demanda.

XVI.- Declaracin de ineficacia del Ttulo Valor.

La declaracin de ineficacia de los ttulos valores se simplifica al tramitarse mediante el proceso sumarsimo en lugar del abreviado como esta previsto en la Ley No.16587. En este mismo proceso de ineficacia, se introduce la prctica internacional del stop payment o proceso de suspensin de pago extrajudicial, estableciendo un trmino breve para que se d inicio a la accin de ineficacia. El Cdigo Penal sanciona a quien indebidamente y con dolo o motivo falso, o slo con el fin de eludir el cumplimiento de su obligacin, requiere la suspensin del pago.
XVII.- Normas de Derecho Internacional Privado.
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La Ley No. 16587 en su art. 203 considera la interrupcin de la prescripcin la que tiene efecto slo respecto a la persona contra la cual se hubiere producido el hecho que la determina.

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Se culmina la Primera Parte del Proyecto, con la introduccin de normas de derecho internacional privado en materia de ttulos valores, aspecto no contemplado en la Ley No.16587, reglas que sern de mucha utilidad para el juzgador, ya que cada vez son ms frecuente los casos de valores mobiliarios y ttulos valores emitidos y pagaderos en el exterior que circulan en nuestro pas. Todas estas normas sern, en principio, de aplicacin a todos los valores en ttulo o en anotacin en cuenta, de acuerdo a la naturaleza materializada o desmaterializada. En relacin a la solucin de conflictos en materia cambiaria diversas Convenciones y Tratados se han encargado de regularlas, a nivel continental se puede sealar: El Tratado de Lima, de 1878, los Tratados de Montevideo de 1889 y 1940, el Cdigo Bustamante de 192845, la Convencin Interamerica sobre conflicto de leyes en materia de Letras de Cambio, Pagars y Facturas46, la Convencin Interamerica sobre 47 conflicto de leyes en materia de cheques, a nivel mundial se encuentran: La Reglas de La Haya de 1912, la Convencin de Ginebra de 1930. Por otra parte existen normas de esta naturaleza en el Proyecto de Ley Uniforme para Amrica Latina.1967. (Proyecto INTAL). Las normas que considera la Ley No.27187, se basan en las contenidas en las Convenciones Interamericanas citadas.
XVIII.- Ttulos Valores Especficos.

En el caso de la Letra de Cambio entre otras variaciones, tenemos que el vencimiento a la vista se desliga del acto de aceptacin en modo tal que sea posible emitir ttulos valores que deben ser atendidos en su pago, en el acto de su presentacin, venciendo en dicha oportunidad, por lo que la Letra de Cambio con esta forma de vencimiento puede o no estar aceptada previamente. Se elimina la Letra de Resaca por su poca o ninguna utilizacin en nuestro medio. Se elimina tambin el Vale a la Orden por su falta de uso tanto en el mercado nacional como internacional En el caso del Cheque se fijan las causales de cierre de las Cuentas Corrientes, se posibilita la emisin de cheques a la orden de ms de un beneficiario con clusulas "y" "y/o o",
45 46

Aprobado en la Sexta Conferencia Panamericana de La Habana de 1928. La Convencin fue aprobada en la reunin de la CIDIP I, celebrada en la ciudad de Panam, Repblica de Panam en Enero de 1975. El Per la ratific por Decreto Ley No.21976. 47 La Convencin fue aprobadaprobada en la reunin de la CIDIP II celebrada en la ciudad de Montevideo, Uruguay en 1979. El Per la ratific por Decreto Ley No.22953.

26 excepto en el caso de la persona jurdica, salvo que sea para su abono en cuenta corriente48, se establece el rgimen de su cobro, se incorporan nuevos cheques especiales como el cheque: giro, garantizado, pago diferido. Este ltimo cuyo uso viene generalizndose en la legislacin comparada, permitir suspender su presentacin al cobro, hasta la fecha consignada en el mismo ttulo que no exceder de 30 das desde su giro, de esta manera se evitar su uso como ttulo de crdito. Se actualizan y precisan diversos ttulos valores representativos de derechos reales de garanta como, la Factura Conformada, el Warrant, el Ttulos de Crdito Hipotecario Negociable. El Warrant podr emitirse en forma exclusiva o conjuntamente con el Certificado de Depsito, posibilitando la emisin del llamado Warrant Insumo-Producto. Se posibilita la emisin de Certificados Bancarios de Moneda Nacional, en los mismos trminos que los Certificados Bancario de Moneda Extranjera, tendiendo a la desdolarizacin de nuestra economa posibilitando adems su emisin a la orden y al portador. En el caso de la Factura Conformada se ha limitado su emisin, en los casos de venta al crdito de bienes muebles (mercaderas) y no extenderla a la prestacin de servicios, en razn, se sostiene, que el mayor mrito de este ttulo lo constituye la afectacin en prenda de los bienes objeto de compra venta al crdito: y, para el caso de prestacin de servicios con pago diferido resulta suficiente el uso de la Letra de Cambio o del pagar, al no existir bien qu afectar en garanta real Adems de la Carta de Porte y del Conocimiento de Embarque, se reestructura el rgimen de los valores mobiliarios, armonizndolo con la Ley General de Sociedades y la Ley del Mercado de valores, haciendo especial mencin a las emisiones de Obligaciones estructuradas y a los valores que vienen generando en los procesos de titulizacin de activos y de administracin de fondos mutuos y de inversin. Lima, 14 de marzo de 2011

48

Ley No.27287. Art.176.4. - "En los casos de giro de cheques en favor de dos o ms personas con clusula y, su endoso o, en su caso, su pago, debe entenderse con todas ellas; mientras que si se utilizan las clusulas y/o u o, cualquiera de ellas o todas juntas tienen tales facultades. A falta de estas clusulas, se requerir la concurrencia de todos los beneficiarios sealados en el ttulo".