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Le contrat qui lie l'tat la Banque de France
doit expirer le 31 dcembre i 897 .
Le privilge de la Banque sera-t-il renouvel?
A quelles conditions? Adoptera-L-on un rgime
nouveau 'l lablira-L-on une Banque nationale 'l
Proclamera-L-on la liber t des banques ?

Ce sont l des questions d'une indniable gra-
vit qui s'imposent l'opinion, proccupent les
Chambres syndicales, passionnent la presse tout .
entire, et appellent imprieusement la sollici-
tude des pouvoirs publics ..
Dj un grand nombre de dputs onl dpos
sur le bureau de la Chamtire une proposition de
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LA BANQUE UE FRANCE
rsolution tendant faire lire par les bureaux
une Commission de trente-trois membres, char-
ge d'tudier et d'tablir, d'accord avec le Gou-
vernemenl, les clauses et conditions auxquelles
<< le privilge d'mettre des billets au porteur et
vue sera continu la Banque de France, ou
<< confr un nouveau concessionnaire. :o.
Dans sa sance du 17 fvrier, la Chambre a
refus cette proposition le bnfice de l'urgence;
elle a donc t renvoye la Commission d'ini-
tiative, el reviendra plus lard devant la Chambre.
Le moment est propice pour en tudier loisir
resprit et les tendances.
L'expos des motifs claire, d'une faon trs

nette, la porte de la proposition:
o: Tout nous confirme dans l'opinion mise
par les hommes les plus comptents sur la
<< ncessit de discuter longtemps l'avance, et
<< sans se proccuper de la personnalit des con-
<< cessionnaires actuels ou ventuels de ce mono-
<< pole, les clauses et conditions de ce que nous
o: appellerons la convention-type imposer
<< l'tablissement qui recueillera le privilge de
l'mission des billets vue et au porteur, et
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t< constituera ai nsi notre Banque d' Etat.




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LA DAN QUE DE FRA NCE
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La pense des auteurs de la proposition est .
donc clairement indique: elle ne va pas au del
d' une conscration nouvelle, d' une sorte de rajeu-
nissement du monopole, que l'on essaierait d'ac-
commoder avec les principes dmocratiques, en
1ui imposant, titre de ranon, certains sacrifices
dont profiterait soit le budget, soit le commerce.
Ainsi pos, le prohlme serail renferm dans
des limites trop restreintes : la Chambre ne pour-
rait voter la proposition dans les termes troits
o elle lui est soumise, sans exclure l'avance
.toute solution qui ne serait pas une concession
nouvelle du privilge. Il n'est point possible,
cependant, que le champ du dbat soit ainsi cir-
_conscrit; le principe de la Banque nationale, la
thorie de la libert des banques ne sauraient tre
condamns par prtrition .
Quoi qu'il en soit, le dbat est ouvert; l'heure
est venue d'tudier les importants pr6blmes que
soulve) e fin prochain du privilge. Le Conseil
de la Banque lui-mme, qui a la garde des int-
rts immenses de ce grand tablissement et des
intrts privs qui y sont lis, doit dsirer que
...
l'opinion puhlique soit saisie, et que les Cham-
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bres statuent sans r etard ; il importe, en e!Iet,




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4- LA DANQUE DE l' fiANCE


aux actionnaires de la Banque d'tre, aussi promp-
tement que possible, fixs sur le sort qui leur
sera rserv. On pourra mme s'tonner bon
'
.
droit que le Conseil de la Banque, loin d'insister
auprs du Gouvernement pour obtenir la prompte


solution laquelle i ~ est lllus intress que per-

sonne, semble se renfermer dans une ddaigneuse
indiffrence, ignorer les proccupations de l'opi-
nion, et jusqu'aux manifestations de l'initiative

parlementaire. La 13anque n'avait pas aussi pa-


tiemment attendu, la dernire chance de son
privilge: dans les derniers mois de 1856, elle
..

-

demandait au Gouvernement et aux Chambres

de l'Empire le renouvellement d'un contrat qui
n'expirail qu'au 31 dcembre 1867. La difl'rence
des attitudes s'explique sans doute par la diff-

.. .
renee des temps; le silence et l'inertie de la Ban-
que tmoignent, incontestablement, du souci
trs vif d'viter une information publique, un
dbat solennel, de fuir une rencontre dcisive
avec le Parlement rpublicain. On ne pourra
s'empcher de dire que celle conduite, si contraire
aux traditions de la Banque, dissimule mal quel-
que secrte esprance.
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A tout prendre, il serait oiseux de rechercher


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LA
BANQUE DE FRANCE

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les raisons qui pourraient expliquer la surpre-
nante immobilit de la Banque. A dfaut de son
initiative attendue, les \'nements ont pos la
question d'office; chaque jour qui s'coule la
rend plus actuelle el plus brlante.



.
On se propose ici d'tudier l'ensemble des
questions souleves par l'expiralion prochine du
privilge de la Banque, la lumit:e des principes
.
' .
incontests qui ont prside sa cration, la i.
lumire des faits constats par une longue pra-
tique.
Avant d'entrer au cur de cette tude, on nous
excusera de poser certains principes dont la seule
affirmation sera peul-tre critique comme une
inutile longueur : ces principes sont, en eifeL, tel-
lement lmentaites que le simple rappel en
pourra parattre superflu .
Il a paru bon cependant les tablir au dbut
de ce travail, ne ft-ce que pour la clart de l'ex-
posilion el la commodil du dbat dont ils sont
la base ncessaire .



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LES BANQUES EN GNRAL
DA.NQUES DE DPT, D'ESCOMPTE ET D' ll!SSION
Les banques, qui jouent un rle si important
dans le mouvement commercial des socits
modernes, peuvent se diviser, suivant la nature
de leurs oprations, en trois classes distinctes .
i o Banques de dpt.-C'est la forme embryon-
naire des banques, le type primitif depuis long-
temps disparu.
Dans l'antiquit, au moyen-ge, la banque de
dpt, qui tait en mme temps un comptoir de
change, rpondait des besoins ns d' un eu-
semble de circonstances multiples : diversit,
changements el altrations frquentes des mon-
naies, difficult des transports d'argent, dfaut
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LA BANQUE DE FRANCE
7
de scurit gnrale, insuffisance ou mme
absence des moyens de crdit. Dans cet tat
social presque informe, les ngociants avaient
avantage faire des dpts d'espces chez un
banquier, qui rglait, concurrence de ces dpts,
les affaires de ses clients, prenant sa charge,
moyennant courtage, les embarras, les soucis et
les risques, soit du paiement, soit du change. On
comprend, sans qu'il soit besoin d'insister, com-
ment cette fonction est devenue inutile, et com-
ment les banques de dptJt n'ont plus dsormais
leur raison d'tre.
2 Banques de dptJt ct d'escompte. - L'es-
compte est aussi ancien que le papier de com-
merce.
Un n6gociant, aprs avoir vendu crdit, fait
souscrire par son acheteur l'engagement de payer
une date fixe; si l'acheteur est hon nOte et sol-
vable, l'obligation qu' il a souscrite reprsente,
videmment, une valeur. Mals cette valeur va
rester strile jusqu' l'chance, faute de pouvoir
tre jete dans la circulalion comme instrument
d'change. Pour pouvoir tirer immdiatement
profit de la valeur inerte.qui dort entre ses mains,

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LA DANQUE DE FRANCE



le vendeur c16dit va essayer de la remplacer
par des valeurs vivantes et circulanles, universel-
lement connues, universellement acceptes, por-
tant matriellement avec elles une partie de leur
prix, en un mot par des espces monnayes,
l'instrument d'change par excellence. Il fait donc
escompter sa valeur, c'est--dire qu'il s'en fait
remettre la reprsentation en numrai re, sauf
retenue d'une certaine somme, proportionnelle
au temps restant courir jusqu' l'chance, el
calcule d'aprs le taux de l'escompte; cette
retenue constitue le profit de l'escompteur OQ
banquier.
Telle est, dans toute la simplicit de son mca-
nisme, cett opration de l'escompte, qui a rendu
au commerce de grands services, tout en procu-
rant aux banquiers des bnfices considrables :
elle est dans la nature mme des choses, et l'on
doit croire que, sous des formes plus ou moins
parfaites, elle a t pratique de tout temps. Dans
toutes les socits, ds que le commerce et l'in-
dustrie tendent prendre leur essor, ds que le
papier de commerce est cr, l'escompteur appa-
rat. La banque de dpt se perfectionne, se com-
plique d'un nouveau rouage: sans cesser d'tre



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LA BANQUE DE FRANCE
9
banque de dpt, elle devient banque d'es-
compte.

On voit, par cette analyse rapide, que l'escompte ,.
a pour principal rsultat de transformer une
valeur faite, reprsente par un engagement
commercial, mais non utilisable, en une valeur
utilisable reprsente par de l' argent. Le banquier-
escompteur est donc, avant tout, un met1chand
d'argent : d'o ncessit pour lui d'tre toujours '"*
approvisionn de la marchandise dont il fait com-
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merce, d'avoit toujours sa disposition du num-
raire en quantit suffisante. Si ses rserves
mtalliques, qu'elles lui appartiennent .en propre
ou qu' elles lui soient confies en dpt, v i ~ n n e n t
un jour s'puiser , l banquier- escompteur est
dans l'obligation de fermer ses guichets et de
-
refuser l'escompte.
.
Entre les oprations de la banque, comme
banque de dpt, et ses oprations d'escompte, il
existe un lien troit, une solidarit manifeste :
c'est par les dpts que s'alimente et se renou-
velle le fonds destin aux escomptes. Par le mou-
vement incessant qui s'tablit ainsi, les banques
sont appeles jouer, dans l'organisme commer-
cial d'une socit, le rle que joue le cur dans
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10
LA BANQUE DE FRANCE
l'organisme animal. Elles appellent, elles solli-
citent la petite pargne, les capitaux isols, qui
arauent dans leurs caisses comme dans un rser-
voir : et de l, ces capitaux sc rpandent, par les
mille canaux de l'escompte, jusqu'aux extrmits
du corps social.
GrAe ce double fonctionnement, les banques
peuvent rendre de trs grands services au com-
merce et l'industrie. Aussi devons-nous admirer,
non sans quelque envie, la merveilleuse extension
que l'institution des banques a prise chez divers
peuples, aux tats-Unis, en Angleterre et surtout
en cosse.
En France, le nombre des banques est ridicu-
lement restreint : ainsi s'explique trop souvent
l'arrt des affaires, caus par la stagnation des
capitaux isols, qu'il sufflrait de runir et de
mettre en mouvement pour vivifier la production
nationale.
Mais cette inertie relative des capitaux franais
n'est pas la seule perte que cause au pays l'im-
perfection de son outillage financier. Le com-
merce el l'industrie, peu familiariss avec les
oprations de banque, n'utilisent point dans une
assez large mesure les moyens d'change et de
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LA BANQUE DE FRANCE H
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crdit que la pratique a fait nattre et"qu'elle per-
fectionne chaque jour. L'usage des comptes-
courants, des virements, des compensations, etc.,
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qui, dans le rglement des affaires commerciales,
peut rduire le numraire au rle de si mple
appoint, est loin d'avoir pris en France le dve-
loppement qu'il a pris chez les Anglais : il faut
notre commerce, pour un chifl're d'affaires bien
moindre, une quantit de monnaie qui reprsente
presque le triple de celle qui circule en Angle-
terr e. Or chacun sail que le numraire co'O.te
cher acqurir, qu'il court bien des r isques de
per te, de dprciation et d' usure : c'est donc,
comme instrument d'change, un auxiliaire dont
les services reviennent un trs haut prix.
Au surplus, sans entrer dans des dtails
techniques, sans vouloir tudier le mcanisme
et les rouages intimes d' une maison de banque,
il suffira de rappeler, pour conclure, que la fonc-
tion essentielle d' une banque est l'escompte, et
que sa premire obligation est d'tre touj ours
munie d'une rserve suffisante en espces.
Ajoutons que les banques de dpt el d'es-
compte sont libres en France : c'est l'application
naturelle du principe gnral de la libert du
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12 LA BANQUE DE F R A ~ C E
commerce et de l'industrie. Ces banques peuvent
se fonder, sans autorisation ni contrle du gou-
~ vernement, mme sous la forme de Socits
anonymes.
3 Banques de dpt, d'escompte et d'mission.
- On sait que l'escompte consiste essentielle-
ment changer des valeurs commerciales,
n'ayant qu'un caractre priv, contre une valeur
universellement accepte ct portant avec elle la
garantie sociale, la monnaie.
Thoriquement, il est facile d'admettre qu'une
banque d'escompte, jouissant d' un crdit incon-
test, d'une solidit toute preuve, puisse
escompter le papier commercial au moyen de
-
son propre papier : il suffira, pour que ce papier
ou billet de banque fasse l'office de monnaie, qu'il
soit possible tout instant de le convertir en
numraire aux guichets mmes de l'tablisse-
ment qui l'aura mis.
Supposons donc une banque qui s'impose,
comme rgle absolue, de n'accepter l'escompte
que des effets reprsentant une vritable opra-
tion commerciale, c'est--di re une valeur faite;
supposons qu'elle contrle avec rigueur les signa-

i

LA DANQUE DE FRANCE 13
tures de ces effets ; supposons, enfin, que, pour
diminuer les risques d'insolvabilit qui peuvent
atteindre les signataires, elle refuse tout effet
dont l'chance serait recule au del d' une cer-
taine limite , trois mois , par exemple. Celle
banque pourrait, sans tmrit, avec un capital
de garantie trs modeste, prendre l'engagement
de rembourser en espces et vue lous les billets
de son mission.
ll ne faudrait gure prvoir, en effet, que les
billets mis affluassent, ds les premiers jours,
aux guichets de remboursement: c'est quoi,
d'ailleurs, devrait pourvoir le capital de garantie,
qui serait conserv en espces. Mais, une fois le
roulement tabli, les effets escompts et gards
en portefeuille arriveraient successivement
chance : si, comme on doi t l'admettre, ces
effets ont t choisis avec prudence, ils ~ e r o n t
pays prsentation. Le paiement sera fait'soit
en billets de la banque d'mission elle-mme,
qui se trouveront ainsi rembourss, soit en
espces mtalliques qui seront, avec le bnfice
de l'escompte en plus, la contre-valeur ds billets
restant dans la circulation : de telle sorte que,
dans le dlai de trois mois, si cesl la limite
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-
LA DANQUE DE FRANCE
extrme des chances acceptes par elle , la
banque d'mission doit tre en mesure de reti rer
tous les billets qu'elle aura livrs au public. La
premire mise de fonds de la banque, son capital
primitif, l'argent de ses actionnaires, ne fonc-
tionnera que comme garantie des avances impru-
demment t: iles, des erreurs qui ont pu Otre com-
mises dans la dlicate opra lion .de l'escompte .
Ces principes sont affirms, avec une r emar-
quable prcision et une vigueur de style incom-
parable, dans un document dont on ne peut
mconn.attre l'auloril. C'est la cc Note expdie
du Bavre le 29 mars 181 0 la Banque de
France par ordre de S. 111. l'Emperem et pm
l'entremise de M. le comte Mollien, minist1'e
cc du Trsor.
a: ... Le capital de la Banque, ,, dit la Note,
n'est pas l'instrument de ses escomptes; ce
cc n'est pas avec son capital qu'elle peut escomp-
cc ter ... C'est i ndpendamment de son capital
cc qu'elle cre par ses billets son vritable et son
cc unique moyen d'escompte... La condition de
'< fournir un capital n'est impose aux ent1epre-
neUl'S d'une banque que pour assurer ceux
cc qui admettent ses billets comme la monnaie
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LA DANQUE DE Hi
relle un gage et ne garantie contre les
cc erreurs, ... contre les avmies de son porte-
a: feuille .... La Banque doit tre en situation de
cc retirer lous ses billets de la circulation dans un
cc espace de trois mois par le seul effet de
l'chance successive des effets escompts,
cc sans avoir entam aucune parlie de son ca-
cc pitaL_. . Le capital fotnni par les actionnaires
cc n'est proprement parler qu'une sorte de cau-
cc tionnemenl qu'ils donnent au public.
Ainsi le billet vue et au porteur, lorsqu'il est
par une banque prudente, en change de
valeurs commerciales d'une solidit prouve,
peut, sans inconvnient et mme avec avantage,
remplacer la monnaie. Il suffira que la banque
ait conquis la confiance du public : cette confiance
ntlra de la certitude que le billet est toul
instant convertible en espces, et la conversion
sera d'autant moins demande qu'elle sera plus
certaine.
Les constatations qui viennent d'tre faites per-
mettent de dfinir exactement le caractre du
billet de banque: cette dfi nition a t donne
en termes trs heureux par un des grands finan-
ciers du sicle, Isaac Pereire :

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t 6 LA DANQUE DE F f l A ~ C E
La monnaie fiduciaire , dil-il, n'est autre
<c chose que le moyen par lequel le crdit puis-
<< sant des banques se suhstilue au crdit obscur
q des maisons particulires : le billet de banque
u n'est, en ell'eL, que la reprsentation solidaire
cc d'un certain nombre de lettres de change.
Et Proudhon, le puissant analyste, s'exprime
dans les termes suivants :
<< Nous dfi nirons la banque de circulation (ou
d'mission) << une institution ayant p"our but de
donner cours authentique aux ell'ets de corn-
cc merce souscrits par les parliculier5.
La masse des billets de banque jets dans le
public par une banque d'mission a donc pour
contre-valeur les ell'ets de commerce qui remplis-
sent son po1te{euille.
La banque peut, d'ailleurs, sans courir de ris-
ques, se livrer certaines oprations, en dehors
de l'escompte proprement dit. Fonctionnant
comme banque de dpt, elle recevra, par exem-
ple, sans inlrt, des espces mtalliques, et
livrera pour une somme gale de billets dont le
gage est par avance assur. Elle pourra faire, avec
rserve et discrtion, des avances sur ell'ets pu-
blics (til res de ren tc, bons du Trsor, actions ct



4ft. '

LA BANQUE DE FRANCE
17

obligations garanties par l'tat, etc.): les billets de
- banque mis dansees conditions reposent, comme
les billets garantis par le portefeuille, sur des
srets relles, puisque la Banque, saur les cas
exceptionnels rsullant de commotions poliliques,
est toujours sre de pouvoir raliser avantageu-
sement les valeurs de garantie.
Mais, dans quelques branches diverses que
puisse se rpandre l'activit d'une banque d'
mission, c'est toujours l'escompte du papier de
commerce qui constitue sa fonction normale et
essentielle, en mme temps que la plus ferme
a s ~ i s e de sa prosprit <<Jamais '' a dit mile
Pereire, jamais on ne perd quand on a le pa-
<< pier courant de la Banque de France; c'est
solide comme de l'or. Voyez les comptes an-
nuels de la Banque; elle n'a pas de perte, ses
risques sont presque nuls. ''
Quelle est la conclusion tirer de ces princi-
pes? La voici.
Quand une hanque d'mission livre, contre des
valeurs quelconques, non pas des espces mtal-
liques, mais son propre papier faisant office de
numraire; quand le public consent accepter
ce papier et qu'il circule de main en main avec
2 .


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i 8 LA BANQUE DE FRANCE
la force /ibtatoire
1
de la monnaie, ce n'est pas
la Banque qui fail crdit au public, c'est le public
qui fait crdit la Banque.
Cette vrit, pou nouvelle, il est vrai, mais
grosse de consquences qui semblent rester ina-
perues, est formule dans les termes les moi ns
quivoques par les autorits les plus diverses
en matire de finances ct d'conomie politique.
On la trouve affirme dans l'expos des motirs
de la loi vote en 1857 pour renouveler le privi-
lge de 1 ~ Banque de France:
<< C'est au moyen de l'mission de ses billets
<< que la Banque se livre ses oprations d'es-
'< compte. A vrai dire, elle ne fait que donner au
<< public le crdit que le public lui-mme lui fai t
<< en r ecevant ses billets. L'expos des motifs est
l'uvre de MM. de Parieu, de Boinvilliers et Ad.
Vuitry.
Cette doctrine est la r eproduction pure et sim-
ple de celle qu'avait dj expose Gillct-Lajaque-
L Le billet do banque a force libratoi1e : cela signifie que
celui qui le r e ~ o i t renonce tout recou1s cont1e celui qui le
tine, ne conservant pl us d'action que contre la Banque qui a
emis le billet.
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LA BANQUE DE FRANCE iO
minire, run des auteurs de la loi qui a fond6 ln
Banque de France :
o: Les billets au porteur des banques sont une
cc monnaie dont la valeur, gale et quelquefois
cc suprieure celle de l'argent, n'est fourni e que
par leur crdit, et dont ellPs 1etircnt cependant
cc l'intrt comme d'une valeur relle. >>
En 1865, au cours d' une enqute ordonne par
le gouvernement imprial cc sur les principes et les
faits gnaux qui rgissent la ci1culation
cc montae et fiduciaire . M. de Lavenay, com-
missaire du Gouvernement , s'exprimait ainsi :
L'mission elle-mme trouvant son unique s-
1( 1et suivant les uns, sa p1'incipale szlret, sui-
cc vant lous, dans les placements court terme,
o: est spcialement affecte l'escompte. ,
Les conomistes classiques, Bas liat el J .-B.
Say, constatent leur tour qu' une banque
d'6mission se fait payer un intrt par le public,
non pas sur son capital, mais sur les valeurs que
le public mme lui appol'te.
Enfin, dans un excellent ouvrage, publi en
18&5
1
, M. G e o r g ~ s Bousquet, matt re des requtes
'
1. La Banque de F1ance et les ilutiwtions de crdit. -
Pnris, t B&>, Paul Dupont .
-



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Ll UANQUE DE FR\NCE
au Conseil d'tat, formule ainsi la loi qui rsulte
de l'vidence mme des faits :
<< Quand la Banque >> (Banque de France ou tout
autre tablissement d'mission) escompte un
" effet de commerce, elle emprunte en talit au
cc public, sous forme de billets qu'elle met, sans
cc avoir payer aucun intrt, les capitaux qu'elle
cc donne l'escompte en change de cet effet. >>
Ainsi, le drnil d'mettre des billets de banque
quivaut, dans la pratique, au droit de battre
monnaie. Il est mme, par certains cts, plus
prcieux : car la monnaie, outre qu'elle est un
instrument d'change, est une marchandise ayant
une valeur intrinsque, tandis que le billet de
banque n'est qu'un instrument d'change, un
moyen de crdit, une simple promesse.
Peut-on, sans inconvnient, laisser ce droit, qui
peut devenir la source de tant d'abus, aux mains
de simples particuliers, de socits prives agis-
sant sans autre contrle que la surveillance tou-
jours en veil de l'opinion publique? - C'est la
thse qui est brillamment soutenue par les parti-
sans de la libert des banques.
Faut-il, au contraire, considter le droit d '-
.
mettre des illcts de banque, au mme litre que
-

-
LA R A ~ Q U E DE FRANCE
21
celui de ballre monnaie, comme un droit vrita-
blement rgalien, comme un des attributs es en-
liels de la puissance publique ? C'est la doctrine
qui triomphe en France depuis le commencement
du sicle. Bonaparte, gardien jaloux des droits
suprieurs de l'autoril, l'afflrmait avec une ner-
gie quelque peu brutale: La Banque est bien
" pl us l'Empereur qu'aux actionnaires, puis-
qu'elle bat monnaie ,, . L'Emperew est ici
comme synonyme de la nation, qu'il absorbait et
incarnait en sa personne. Louis XIV avait dj
dit: l'Etat c'est moi.
Ce droit, que l'tat franais revendique lilre
exclusif, il peut l'exercer directement el consti-
tuer une Banque d'tal ou Banque nationale: il
peut aussi en concder l'exercice, soit gratuite-
ment et sans compensation, soit moyennant cer-
tains avantages, consentis par les concessionnai-
res tant au profil du TrSOI' qu'ap profil du public.
Il peut confrer le monopole d'mellre des bil-
lets . vue soit une banque unique pour toute
l'tendue du territoire, soit plusieurs banques
concurrentes, soit des banques locales ou rgio-
nales.
Mais si l'tat, au lieu d'exercer directement





.
22
LA OANQUE DE FRANCE
son droit rgalien, le confre une ou plusieurs
banques privilgies, il va do soi que celle con-
cession est faite, non pas dans l'intrt des ac-
tionnaires , mais dans l'intrt du public, et
uniquement raison des avantages que la nation
parait appele en retirer.
<< Le privilge de la Banque l>, disait Regnauld
de Saint-Jean-d' Angly
1
, ne lui est pas accord
cc pour elle, mais pour l'utilit gnrale. Ce n'est
u pas pour l'avantage de ses actionnaires, mais
cc pour celui du commerce et de l' tat, qu'elle a
cc seule le droit de grossir son profil la masse
de ses capitaux par des billets circulanls. >> Pa-
roles mmorables, qui devraient tre inscrites
en letlres d'or au frontispice de toutes les Ban-
ques privilgies.
- En rsum , quand la banque de dpt el
d'escompte devient banque d'mission ou de cir-
culation, elle n'a plus besoin de numraire pour
faire l'escompte: elle emploie comme instrument
d'escompte, non pas la monnaie, mais son propre
papier, dont la valeur est f ournie et gage par
le public lui-mme.
L Loi de 22 avril 1806. R a p p o r ~ de M. Regnauld (de Saiot-
Jeao-d' Aogly), coosoiller d'liant.
-
r
'
""'




LA DANQUF. DE


-
FRANCE 23
Indpendamment des trois sortes de banques
dont nous avons dessin les traits principaux, on
pourrait ranger dans une quatrime classe les
banques qui, au lieu d'escompter les valeurs
faites, au lieu de prler pour fait de marchandi-
ses, prteraient pour fail de spculation el d'en-
treprise, on, si l'on veut, escompteraient des
valeurs faire. Ce seraient les banques de com-
mandite qui, jusqu'il pr6senl, ne sont pas a cri ves,
du moins en France, un degr de d6veloppc-
menl apprciable Il est prvoir, cependant, que
les capitaux disponibles rechercheront de plus en
plus un rle qui n'est pas sans grandeur, el que
les banques de commandite seront les banques
de l'avenir
1

i. Voir page 204

' J



~

-






..



..
LA BANQUE DE FRANCE
PRCtDENTS.- ORIGINE ET CONSTITUTION DE LA. DAN('UE
DE FRANCE. - PROROGATIONS ET EXTENSIONS SUCCES-
SIVES DE SON PRI'o'lti:GE.
P1cdents. - Aprs ia chute retentissante du
Systme de Law, et le bouleversement gnral
des fortunes qui en fut la consquence, le sou-
venir de Law demeura charg de la haine
publique : les banques elles-mmes et les billets
de banque eurent leur part de celte souveraine
impopularit. Aussi lorsque, cinquante-six ans
aprs la dbcle du Systme, une socit en
commandite, sous la raison sociale Besnard et C
10
,
se forma pour escompter les effets de commerce
au moyen de billets au porteur et vue,
les fondateurs n'eurent garde d'imposer leur
J
L

LA DANQUE DE FRANCE
uvre le poids d'un nom discrdit. Ils vitrent
de prononcer le mot de banque, et donnrent
l'tablissement par eux cr le nom de Caisse
d'escomplt: et du cormnerce. Celle Caisse fut
autorisfle par arrt du Conseil du roi en date
du 24 mars 1776 : le droit d'mellre des billets
de banque tait donc considr comme un attri-
but essentiel du souverain.
En dpit de la sagesse de ses administrateurs,
la Caisse d'escompt e et du commerce eut une
existence traverse par bien des temptes. Aprs
.des fortunes diverses, aprs des crises et des

pamques, provoques par les embarras de l'Etat
et les exigences pressantes de ministres toujous
court d'argent, comme Lomnie de Brienne ct
.
Calonne, la Caisse d'escompte et du commerce
ne survcut pas longtemps la monarchie : elle
fut supprime le 4 aol1t 1793, par UJ;l dcret
rendu sur la proposition de Cambon. Elle avait,
malgr toutes ses preuves, fourni une carrire
des plus honorables. Si l'on en croit M. Moreau,
ancien censeur de la Banque de France, la Caisse
a pu avec un capital de dix millions employ
elfeclivement ses oprations, soutenir jusqu'
120 millions de billets en cilculation. )) Ainsi,
3
..





26 LA BANQUE DE FRANCE
le trne s'tait croul ; ainsi, aprs l'effondre-
ment de toutes les institutions, une socit nou-
velle s'levait sur les ruines de l'ancienne : har-
cele, d'abord, par les ministres de la royaut ;
menace par la Constituante qui dcida, par
dcret du 6 octobre 1789, de la convertir en
Banque nationale; suspecte plus tard aux finan-
ciers de la Rvolution parce que ses billets fai-
saient aux assignats une concurrence dsastreuse,
la Caisse avait, cependant, pu rsister tous les
assauts et faire tte tous les orages. Elle fut
liquide honorablement en i794. - Aucun auLre
exemple ne dmontrera plus victorieusement la
solidit dt:.'s banques d'mission dont le papier
r epose sur un g:age commercial, sur un porte-
feuille de valeurs srieuses : les entreprises de
l'tat lui-mme sont impuissantes la faire
sombrer.
On sait (du moins par l'exemple de la Caisse
d'escompte et du commerce) que, j usqu' la
Rvolution, le droit d'mettre des billets au por-
teur et vue s'exerait par dlgation de l'autorit
jmblique. Mais voici que la souverainet tradi-
tionnelle est emporte dans la tourmente rvo-
lutionnaire: celle souverainet, dsormais, rside
0.
-
LA DANQUE DE FRANCE
27
dans la nation; chacun des membres du corps
social est un des membres du souverain. A chacun
donc le droit rgalien que l'antique autorit
prtendait retenir ou dispenser sa guise. Cette
conclusion, en son apparente rigueur, tait bien
dans le g01lt de l'poque, et ne pouvait manquer
de faire fortune : la pratique populaire l' adopta
avec fureur :
Le dogme de la souverainet nationale, dit
Mercier, fut confirm d'une manire assez
plaisante, car il fut un temps o chaque parti-
culier se croyait le droit de battre monnaie. La
disparition du numraire avait donn cours
une foule de billets de petite valeur, mis par
d'obscures maisons de commerce. Les piciers,
0
cc lesolimonadiers crivaient leurs noms sur de
petits morceaux de parchemin, et voil du
cc Le dlire fut pouss jusqu'au der-
nier excs : chacun fit son cu. (Mercier,
Tableau de Paris) . Peut-tre les traits du tableau
sont-ils un peu forcs; mais le passage est piquant,
et mritait d'tre rappel.
Quoi qu'il en soit, de celte foule d'obscures
maisons dont parle Mercier, trois ou quatre
peine mergrent. En 1800, il n'en restait gure




' ..

0
..

-


...
28
LA BANQUE DE FRANCE
que trois valant la peine d'tre nommes :
1 la Caisse d'Escompte du commerce, fonde
en 1797, au capital de 24 millions; 2 le Comptoir
commercial, dit aussi Caisse Jabach; 3 enfin; la
Caisse des comptes-courants sut laquelle il est
bon de donner quelques dtails parce que c'est
d'elle qu'est sortie, tout arme, la Banque do
France.
La Caisse des comptes- courants, fonde le
29 juin 1796, tait une socit en commandite,
au modeste capital de cinq millions, reprsent
par mille actions de cinq mille francs chacune :
elle escomptait, au moyen des billets de son
mission, les effets de commerce trois mois et
trois signatures.
A peine ouvert, le nouvel tablissement rendit
au commerce un signal service : le taux de
l'escompte tait 9 / o; il escompta 6. Grce
l'exprience de ses administrateurs, dontquelques-
uns avaient figur dans les conseils de l'ancienne
Caisse d'escompte et du commerce, la nouvelle
banque prospra rapidement: au commencement
de l'anne 1800, elle l a ~ arrive par ses seules
forces, par l'lasticit naturelle de ses oprations,
soutenir uoe masse fiduciaire d'environ vingt



r





.. .. ,., .
.,.

., ..
.,.
..
. .
' .,. . .



LA BANQUE DE FRANCE
2!1

millions. Nouvelle et prcieuse prcuv qu'un
solide et brillant avenir .attend tquj ours les la-
. blissemen ls de crdit qui, d'une part, peu ven l
employer leur papier comme instru ent d'es-
compte, et qui, d'autre part, savent rsister aux
entratnemen ts tmraires et ne li v rer leurs billets
que contre des valeurs srieusement choisies.
De cc fai t, rationnellement et expri mentalement
tabli, tudi dans ses consquences immdiates
ou lointaines, dcoule tout naturellement la
conclusion qui sera celle de ce travail.
LA BANQUE DE FRANCF.
Ori(Jine, fondation. - On tait au lendemai n
du 18 brumaire, la veille de Marengo : Dona-
parle, sous lequel, suivant l'expression clbre,
perait dj Napolon, songeait aux moyens d'ali-
menter et renouveler sans cesse son ~ r s o r de
guerre ))' que devaient sans ces c puiser ses
promenades triomphales travers l'Europe. Il
comprit les services que pourrait attendre son
gouvernement d'une banque d'mission, qu'i l


._
~

1


r

30 LA DANQUE DE FRANCE

rigerait en institution nationale. C'est dans cette
pense qu'il jeta les yeux sur la Caisse des
comptes-courants, depuis peu transforme et
reconstitue sous le nom de Banque de France, .
qui rpondait mieux aux ambitieuses penses de
ses fondateurs. Bonaparte voulut en faire sa
Banque, en vue des ressources qu'y pourrait
trouver le Trsor dans les circonstances critiques:
l'avantage du commerce et de l'industrie, s'il
proccupait les financiers de l'entourage du
mattre et s'il finit par le proccuper lui-mme,
lui tenait bien moins au cur au dbut : ce qu'il
voulait c'tait de l'argent assur pour la nourri-
ture et la solde de ses troupes. Donaparte tait
un maitre difficile ; il avait la main rude et
volontiers malmenait ses plus fidles serviteurs:
la Banque s'exposait payer cher, ou plutt
faire payer cher l'Industrie nationale, les com-
plaisances dont il entourerait ses dbuts.
Ces complaisances furnt nombreuses et em.
presses: elles prcdrent mme la constitution
dfinitive de la Banque de France.
C'est, en effet, du 24 pluvise an VIII {23 fvrier
1800) que datent les statuts de la Banque. Ant-
rieurement , un groupe de parmi

LA BANQUE DE ~ R A N C E
31
lesquels Perrgaux, Lecouteulx-Canteleu, Mallet
atn, Rcamier, avaient form une socit qui
fusionna avec la Caisse des Comptes-courants, et
la dissol ution de la Caisse fut dcide le 18 jan-
vier 1800 : elle mourait pour renattre plus
vivante et plus belle '' sous le nom nouveau de
Banque de France.
Or, ce mme jour {28 nivse an VIII), les con-
suls prenaient un arrt dont le style garde le
parfum rvolutionnaire de la bonne poque :
Anr. t . cc La maison nationale dite de l'Ora-
o: loire, et la ci-devant glise qui en fait partie,
cc rues Honor et de l'Oratoire, Paris, sont
mises la disposition du minist re des finances
cc pour servi r l'tablissement de la Banque
cc de France. u
La Banque do France est aujourd'hui propri-
taire du superbe htel du comte do Toulouse,
qu'il a fallu agrandir et accommoder sa taille.
Qu'elle est loin, l'poque o on la logeait par
faveur dans une oi.devant glise! El le style du
cc restaurateur des au tels effaroucherait sans
doute aujourd'hui les financiers qui prsident


-~
1
32 LA llANQUE DE FRANCE
aux destines de la Banque, et qui ne passent pas
pour trs fri ands de lillralure rvolutionnaire.
Bonaparte ne se borne pas loger la Banque :
il la dote. Le mme jour (28 nivose an VIJI), un
deuxime arrO t des Consuls ordonne la Caisse
d'amorlissemcnt, qui vienld'tte cre par Mollien,
de verset cinq millions la Banque en change
de cinq mille actions; le capital social lan t de
trente millions, le Trsor public en fournissait le
sixime. Le m6me arrt prescrivait le versement
la Banque de tous les fonds de la Caisse d'amor-
tissement, e t l a conversion en actions de la
Banque de l a moiti des fonds provenant des
caulionnemen l s des receveurs-gnraux. 11 est
donc certain que, par son origine mme, la
Banque, dont le capital-actions tait pris pour une
forte part dans les caisses publiques, participait
du caractre d ~ u n e Banque nationale, - l'tat
prenant les ch ;:l!'ges et laissant aux actionnaires
les bnfices. Ces dbuts de la Banque ne sont
pas indiffren t s rappeler.
Aux faveurs g ouvernementales, Bonaparle j oint
son apport per:-sonnel. Il s'inscrit en tte de la
liste des acti o ::mnaires, et, aprs lui, Hortense
Beauhamais, l. e Barb-Marbois, Crtet, Camba-
- 0.
LA llANQUE DE FRANCE 33
crs, Duroc, Sieys, Lebrun .... tout le personnel
gouvernemental de l'poque.
Enfin les statuts de la Banque de France sont
dfinitivement arrts dans l 'assemble gnrale
des actionnai res du 24 pluvise an YIII. Le pra -
bule de ces statuts a t lu rcemment au Snat
(sance du 25 janvier t 884) par M. Denormandie,
ancien gouverneur de la Banque de France; il
contient la phrase suivante :
Les soussigns, considrant que, par le rsultat
invitable de la Rvolution franaise cl d'une
<( guerre longue el dispendieuse, la Nation a
prouv le dplacement et la dispersion des
fonds qui alimentaient son commerce, l'all-
'' ration du crdit public, el le ralentissement
de la circulation de ses richesses: .. etc ... etc ...
On fonde une i nstitution destine ranimer le
crdit et acclrer le mouvement de circulation
de la fortune publique.
En quoi consisteront les oprations de la
Banque? Celle partie des statuts est fondamen-
tale, ct nous la reproduisons textuellement :
AnT. 4. - Les op6mlions de la Banque con-
" sisteront :




LA BANQUE DE FRANCE
<< fa A escompter les effets de commerce ayant
<< au plus quatre-vingt-dix jours d'chance, et
revtus de trois signatures notoirement sol-
v ables;
20 A recouvrer les valeurs qui lui seraient
remises, et faire des avances sur les recou-
a: vrements qui lui parattraient certains;
Sa A recevoir tous dpts en
ct payer au dbit de ces comptes-courants
cc jusqu' concurrence de leur montant;
4a A mettre des billets au porteur et vue,
cc et des billets ordre un certain nombre de
cc jours de vue, mais dans des proportions tel/es
cc qLtatt moyen dtt numraire ?'serv dans ses
cc caisses et des cltances du papier de son
<t portefeuille, elle ne puisse en aucun temps tre
cc expose diffrer le paiement de ses engage-
ments;
cc 5 A ouvrir une caisse de placement et d'par-
tc gne, o toute somme au-dessus de cinquante
francs serait reue et produirait intrt au
profit du dposant.
Cette dernire disposition tait des plus dan-
gereuses, cause de la stipulation d'intrts :
elle n'a pas tard disparattre. Quant aux au-
..


.,
LA BANQUE DE FRANCE
35
tres, et notamment celle qui figure sous le nu-
mro 4, elles sont encore, l'heure actuelle, la
base de toutes les oprations de la Banque de
France. Dans le 2, sous la formule : faire des
aval)ces sur le!! recouvrements qui lui parai-
traient certains, ,, est contenu en germe le
droit soit d'escompter les bons du Trsor, soit de
prter sur les diffrentes sortes d'effets publics,
au fur et mesure des autorisations parlicu-
lires.
Les autres articles des statuts primitifs avaient
trait au fonctionnement intrieur de la Banque :
ils devalent tre bientt modifis. Nous les tu-
dierons aprs ces modifications, el dans la me-
sure strictement ncessaire l'objet de ce tra-
vail.
Ainsi constitue, la Banque de France reoit
du Gouvernement de nouveaux bienfaits. Cinq
mois aprs sa constitution (3 juillet 1800), elle est
charge d'oprer pour le compte du Trsor le
paiement des pensions et arrrages de la dette
publique; on la charge aussi du service des lote-
ries : le caractre gouvernemntal de la Banque
va s'accentuant tous les jours.
Cependant, malgr la protection souveraine

,. .

..








36 LA flANQUE DE FRANCE
.
dont elle est honore, la faveur publique ne vient
pas la Banque. Les actions se souscrivent p-
niblement ; l'exemple donn par Bonaparte n'est
pas suivi : en 180.2, la moiti du capital-actions
restait placer. Les diffrentes banques
sion qui subsistaient encore faisaient la Banque
une concurrence qui pouvait devenir dangereuse.
Cet tat de choses devait ncessairement veiller
l'attention de Bonaparte .
Bien que, depuis sa fondation, la Banque de
France mt en relations trs suivies avec l'tat,
qu'elle fllt devenue presque un rouage de la ma-
chine gouvernementale et financire, cependant
elle ne jouissait d'aucun monopole. Le Gouver-
nement lui avait bien accord certains avantages
de dtail, ce qu'on pourrait appeler << de menus
suffrages>> ; mais tout cela ne la mettait pas hors
de pair. Or il fallait Bonaparte une Banque
puissante, dont le crdit pt, au besoin, soutenir
le crdit de l'tat. C'est de cette pense que na-
quit la loi du 24 an XI (14 avril1803).
Loi du 24 qermi?tal an XI (concession du p1i-
vilqe).- Aux termes de cette loi, dont nous

rappellerons seulement les dispositions essen-


- . ~

,

"
..
-

LA DANQUE DE VRl NCE
37
tielles, le monopole est accord la Banque.
u Art. i "' - L'association forme Paris sous le
nom de Banque de France aura le privilge
cc exclusif d'mettre des billets de banque aux
conditions nonces dans la prsente loi. "
C' est le retour la doctrine du droit rgalien.
L'expos des motifs le juslifie dans les termes
suivants :
<< L' mission d' un papier reprsentatif du nu-
mrairc, et qui en fait les fonclions, drive
<< tellement du droit souverain sur les monnaies
qu' il ne peul tre exerc sans la participation
ct sans une concession lgislative. Ce papier
diffre, l a vrit, des monnaies, parce que,
n'tant pas forc, chacun peul le refuser :
<< mais .. ... ce papier ..... n'en acquiert pas moins
<< des facults montaires par la force de l'usage,
<< et, dans ce sens, n'en est pas moins suscepti-
ble d' un privilge souverain. "
Le privilge de la Banque (art. 28) lui est con-
fr pour quinze annes partir du t vend-
miaire an X II. Ce privilge est limit Paris : le
Gouvernement se rserve le droit de crer dans
4




'




~ H
. '









l

'

1

-
38
LA DlNQUE DK FRANCE
les dpartements des banques privilgies d'-

miSSIOn.
Les articles 10 et ii, qui sont encore en vi-
gueur et constituent un monstrueux anachro-
nisme, dcident que l'Assemble gnrale sera
compose exclusivement des deux cents plu
forts : les autres ne comptaient pas,
ils ne comptent pas encore aujourd' hui.
L' Assemble gnrale nomme quinze rgents
et trois censeurs, qui forment le Conseil gnral
de la Banque (art. 15) ; les trois censeurs nom-
ment un Conseil d'escompte compos de douze
membres (art. 18); le Conseil gnral nomme un
comit central, compos de trois membres, dont
l'un remplit l3s fonctions de Prsident de la
Banque (arl. 21). En rsum, l'tat, qui confrait
la Banque le privilge, ne se rservai t aucun
droit dans son admi nistration.
Cependant, le citoyen Costaz, qui fi t au Tribu-
nat le rapport du projet de loi dans la sance du
15 germinal an XI, tait loin de mconnattre la
vraie doctrine. Aprs avoir port un regard p-
ntrant dans le mcanisme des banques d'mis-
sion, il mesure l'immensit des a van lages que la
Banque privilgie va devoir l' tat, et en pro-
,
-


LA BANQUE DE FRANCE
file pour affirmer le droit suprieur de la puis-
sance publique. Son rapport, de tous points re-
marquable, pose des principes vritablement f-
conds.
Les banques d'mission, dit Costaz, jouissent
d'un privilge considrable : car, leurs billets
faisant fonction d'cus, elles bnficient sur
l'escompte comme si elles avaient lim les cus
mmes. Les billets de banque avec lesquels se
fai t l'escompte tirent leur valeur et des lettres
de change escomptes, et de l'usage que le pu-
blic fait de ces billets : les capitaux des ac-
" tionnaires n'y entrent que pour une part qui
peut devenir relativement trs faible, .si les
cc affaires de la Banque prennent une grande
,, ex tension. >>
Ainsi, ds le premier jour, une voix mieux au-
torise que toute autre, celle du rapporteur de
la loi qui cre le privilge, rappelle les action-
naires de la Banque l'humilit de leur rle.
Que nous parle-t-on de leur capital? Est-cc qu'il
compte dans une banque d'mission? Il est
l'arrire-plan, modeste, effac, l'abri de tous
risques: la Banque n'a pas besoin de lui ; c'est le
commerce tout entier qui la fait vivre.

1 1

1
40
LA DANQUE OE FRANCE
Aussi, ce sont les intrts du commerce qui
proccupent surtout Je lgislateur. Costaz tablit
le droit pour l'autorit publique d'intervenir dans
l es oprations d' une banque qui met du papier ,
afi n, ,, dit-il, de procurer au public et elle-
mme les sllrets convenables. Quant aux
actionnaires, ils ne devront pas s'tonner si la
loi mme qui est la source de leurs bnfices en
limite le maxi mum : il est fix 6 .; (art. 8).
Mais, par une timidit qu'explique l'inquitante
nouveaut des matires de banque, le lgislateur
recule devant la consquence qui para t s'impo-
ser: il n'ose attribuer le surplus des bnfices ni
au public ni l'tat, et se borne en constituer
un fonds de rserve.
La subt ile analyse de Costaz ne pouvait man-
quer de conclure l'inutilit de fixer une limite
l'mission des billets. Puisque chaque billet de
banque doit avoir pour contre-valeur soit des
lettres de change, soit des e s p ~ c e s en caisse , Je
nombre en peut tre illimil, - du moins tant
que ces billets n'ont pas cours forc. Il suffira de
1. Discows de M. Dcnormandie, au Snat, sance du
25 janvier 1884, Jour11al officiel du 26.
=
=::; .... :;;:;"'" ;.,'-;-;..>-,."- - .........
4
- -

LA BANQUE DE FRANCE
-ll
prendre des mesures pour que la Banque ne
donne pas ses billets en change d'elfels qui ne
rpondraient pas une vritule opralion com-
merciale, qui ne reprsenteraient pas une valeur
faile : ces billets, comme dit Costaz, ne repose-
raient sur rien, ils seraient en l'air. C'est ce
danger que pare l' article 5 de la loi : " La Banque
refusera d'escompter les effets dits de circula-
cc tion, crs collusoirement entre les signataires,
cc sans cause ni valeur relle. La Banque a .
toujours tenu la main la ri goureuse excution
de cet article; el ils sont bien rares, les efl'ets
vreux qui se sont glisss dans son portefeuille.
Quant au capital- actions, puisqu'il faut en
parler, la loi le porte de trente quarante-cinq
millions (art. 2). Dans quel but? Le lgislateur
pense-t-il, par hasard, que l'augmentation pro-
bable du chiffre d'aiTaires de la Banque doit
entraner une augmentation correspondante de
son capi tal ? Il y aurait l une erreur financire
dont les hommes d'tat et les thoriciens de
l' an XI taient incapables. C'est pour une cause
bien diiTrenle qu'on dcide d'augmenter le
capital.
A ct de la Banque de France, que l'on otail
4.
LA llANQUE DE FRANCE
du privilge, existaient cncote deux tablisse-
ments principaux, la Caisse du commerce et le
Comptoir commercial, que la loi allait frapper
mort. Ils gmissaient, ils suppliaient : Part
trois!>> disaient-ils la Banque. Et, pour leur per-
mettre d'avoit lem part, la Dnnque consentit,
par faveur grande, rcccvoit leurs capitaux,
qu'elle considtaiL (on le verra plus lard), non
pas comme un avantage, mais comme une
charge. L'expos des motifs de la loi s'explique
trs nettement sur ce point: < J'observerai d'abord
que la premire condition du pl'ivilge , - il
s'agit donc bien d'une condition, d'une charge,
- e t de porter par un supplment de quinze
<< millions le capital de la Banque quarante-
cinq millions. Il tait indispemable de prparer
<< aux deux autres banques la possibilit de runir
leurs capitaux ceux de la banque conserve,
a et de les faire participer ainsi aux avantages
d'un privilge qui, sans cette facult, leur serait
trs prjudiciable. - Au surplus, rien ne
presse; si ces capitaux n'ont point hte de venir,
leur aise : la Banque ne chmera pas pour si
peu. 11 n'est prescrit aucun letmc pour la for-
mation du capital additionnel ; ce point est
--


Ll DlKQUE DE
43
a: livr aux pUIes circonstances. On ne peul
traiter plus ddaigneusement le capital-actions, ct
dire en termes plus oi'O.ciellement euphmiques
qu'il a justement l'utilit de la ci nquime roue
du carrosse. - Mais alors, demandera-t-on tt ou
tard, pourquoi le rmunrer si largement? Lais-
sons les vnements poser la question et mt1rir
la rponse.
'l'elle est, dans ses plus intressantes disposi-
tions, dans son esprit, dans sa pen e dominante,
la loi, plusieurs fois renouvele, qui a institu le
privilge de la Danque de Il sera bon de
ne jamais perdre de vue les principes essentiels
de cette loi.
De 1803 ti 1806 (premire suspension de
paiements).-Dans cette priode de gloire chre-
ment paye, les exigences du gouvernement
imprial faillirent ruiner la Banque. Du 24 ger-
minal an XI au mois d'avril 1806, les avances
faites par la Banque au Ttsor dpassrent cinq
cents millions. Le bruit courut un moment que
l'Empereur avait emport les fonds de la Banque.
La panique clata, les billets se prcipitrent aux
guichets de change: la Banque dut limiter ses

4-t LA DANQUE DE FRANCE
remboursements cinq cent mille francs par
jour. Cette suspension partielle se prolongea du
mois doctobre 1805j usqu'au 24 janvier 1806. Une
pareille crise, dont sa politique tait cependant
responsable, ne pouvait manquer d'irriter la
colre de l'Empereur. Il accusa tout le monde: le
Conseil d'escompte, qui avait, au mpris des sta-
tuts, accept des effets de circulation; les Rgents,
qui avaien l spcul sur les embarras publics; le
Prsident de la Banque, enfin, qui n'avait pas su
trouver l'autorit ncessaire pour faire respecter
l es statuts. Pour remdier au mal, l'Empereur fit
prparer une loi nouvelle : il s'agissait, cette fois,
d'assurer au gouvernement une part dans l'admi-
nistration de la Banque.
Loi du 22 amil 1 8 0 6 (p1emire proroqation
du p1ivilqe). - L'expos des molifs e la loi,
qui fut prsent au Corps lgislatif dans la sance
du 13 avril 1806, est l'uvre de Regnauld (de
Saint-Jean-d'Angly). Dj nous avons eu l'occa-
sion den citer un passage caractristique : <c Ce
~ ~ n'est pas pour l' avantage de ses actionnaires,
mais pour cel ui du commerce el de l'tal, que
<< la Banque a seule le droit de grossir, d son
LA DE
u p1ojit, la masse de ses capitaux par des billets
circulants. Il ne faudrait pas beaucoup pres-
ser l'orateur du GC' uvernemenl imprial pour
l'amener dclarer que ce profit est illgitime, et
qu'on doit chercher un moyen de laisser au public
ce qui appartient au pulic.
Mais voyons les gl'ieP du Gouvernement : cc La
<c Banque, malgr les termes formels de ses sla-
<c tuts, a escompt de prfrence le papier rte ses
<c actionnaires. Ainsi l'abus natl de l'abus, l'ini-
quit engendre l'iniquit! Ces escompteurs favo-
riss ont obstru les avenues de la Danque; et
les commerants, repousss des guichets d'es-
compte, se sont trouvs la merci de <c lnus les
<< prtendus banquiers, de lous les fripiers de
<< banque qui revendaient eux ou l'tal, et au
u plus haut prix, ce qu'ils avaient obtenu au taux
<< ordinaire de la Banque de France. On voit
u que Regnauld avait, l'occasion, le mot color
et l'expression rude : les fripiers de banque,
c'est une trouvaille ! Leur rgne n'est malheureu-
sement pas fini.
Regnauld protes te avec clat contre le reptoche
adress l'Empereur d'avoir emport J' encais:;e
de la Dan que pour la solde de ses troupes: <c Qu'on
LA BANQUE DE FRANCE
<c ne dise pas qu'il y a une troisime cause (de la
cc crise) dans une exportation de numrai re pris
dans les coffres de la Banque, et qui serai t all
cc faire le service de nos armes chez l' tranger.
<c Tous ceux qui ont pris part l' administration
publique peuvent affirmer que, depuis que
Sa Maj est a quitt la France pour mener ses
<c lgions au combat, il ne s'est pas exporto un
.c sac d'argent pour le service de l'arme, ct ils
<c pourraient affirmer qu'il en est au contraire
cc rentr. - Puis Regnauld fait une allusion
discrte au reproche de spculation que l'opinion
tout entie adressait aux Rgents de la Banque.
L'Empereur, lui , y avait mis moins de mnage-
ments. Comme on prparait au Conseil d' tat la
loi de rorganisation de la Banque, il s'tait
exprim sur le compte de ses administrateurs
avec une libert toute militaire: a On empchera
difficilement les chefs de la Banque d' abuser de
cc la connaissance quls auront des oprations du
Gouvernement et du mouvement des fonds.
<c Ainsi, dan la dernire crise de la Banque,
'' aprs que le Conseil des Rgents eut dcid
cc d'acheter des piastres, plusieurs Rgents sor-
tirent, fi rent acheter des piastres pour leur

LA BANQUE DE FllANCB
47
cc compte, et les revendirent deux heures aprs
la Banque avec un g1os JJ6nflce. (Sance
du 27 m a l'S 1806.)
Bref, dans la pense du matlre et de ses con-
seillers, la Banque doit tre surveille de prs :
l'Empereur mettra donc la tte de la Banque un
gouverneur et deux :)Ous-gouverneurs nomms
par dcret. Regnauld n'est pas en peine d'argu-
.
ments pour jus ti fier celte innovation : 11 ne faut
pas se laisser aller celle erreur qui a fait
considrer les actionnaires comme possdant
<< la proprit de la Banque, ou la possedant au
mme litre qu'une proprit ordinaire . .. La
Banque est un tablissement public ... La Ban-
que el son administration ne peuvent tre
laisses aux hasatds de la volont el du choix
u des actionnaires seuls, parce que la proprit
(l de la Banque est a l'tat et au (!OilVCmement
autant qu'a eux. Il fau.t remercier les finan-
ciers de l'Empire d'avoir, par la nettet 'de leur
langage, empch la prescription des droi ts de
l'tal. Mme pendant la dure de la concession,
la Banque n'est qu' un dtenteut prcaire : le droit
social de revendication est ternel; tema
auctoritas} disent les Xlf Tables.
1
1
r
1
1


,
l
'
~
---
48 LA B A ~ Q U E DE FRANCE
Le projet de loi prserat par le gouvflrnement
fut vol le 22 avril i 800. La loi nouvelle proroge
le privilge de vingt-cinq ans, partir de l'expi-
ration des quinze premites annes, soit jusqu'en
i843. L'administration de la Banque est profon-
dment remanie: . la tte de la Danque, l'Em-
pereur place un gouverneur, assist de deux
sous-gouverneurs, el arm du droit de vl'to. Sur
les quinze Rgents, trois doivent tre pris parmi
le receveurs-gnraux. Les quinze rgents el les
ltois censeurs sont rpartis en ci nq comits:
i
0
d'escompte; 2 des billets; 3 des livres el por-
tefeuille; 4 des caisses ; 5 des relations avec le
Trsor public; dans ce dernier comit, doivent
toujours siger deux receveurs-gnraux. Rien
n'est innov en ce qui touche les oprations de
la Banque: il faut noter seulement que le gou-
vernement prend l'engagement solennel de ne
jamais dcrter le cours forc : Quelle que soit
a: la solidit des billets de banque, qui, je crois,
" n'a pas besoin d'tre plus amplement dmon-
<< tre, ces billets, cependant, n'auront jamais
cours forc. Nous en avons pour gage, et l'in-
<< trt bien vident de l'tablissemcn t dont ils
manent, cl la parole sacre de celui qui n'en
LA DE
49
donna jamais en vain. >> De fait, lan t que dura
l'Empire, le cours forc ne fut pas dctt, bien
que la Danque, ainsi qu'on va le voir, ail de nou-
veau dt1 restreindre ses remboursements.
Enfin, pour resserrer les liens qui t'allachenl
la Danque l'tal, l'article 21 de la loi cre une
juridiction d'exception. Article 21, 1er. - Le

(( Conseil d'Etat conoallra, sur le rapport du
ministre des finances, des infraction aux lois
cl rglements qui rgissent la Banque, c'est
la sanction du privilge, la seule qui existe, d'ail-
leurs, dans toute la lgislation actuelle, - u el
des contestations relatives sa police ct admi-
nislralion intrieures. " Le Con eil d'tat pro-
noncera de mme, dfinilivemenl et sans recours,
entre la Banque el les membres de son Conseil
Gnral, ses agents ou employs, toute condam-
nation civile, y comptis les dommages-intrts,
ct mme soit la destitution, soil la cessation de
fonctions. Quant l' augmentation du capital, on
en cherche vainement l'explication, soit dans l' ex-
pos des motifs, soi t dans le discours de l'orateur
du Tribunat. La crise de 1805 lail passe ; le
capital de la Banque 6tait sotti inlact de l'preuve;
rien ne permellait dt' prvoir une bourrasque
5
{
1
o ,) Ll DlNQUE DE
nouvelle. Pourquoi donc grossir le capit.al, ce
C01')Js mort, dont le poids charge lourdement l'en-
treprise? n faut, )) dira-l-on plus lard ce
mme propos, il faut savoir tenir son rang. .
C'est une augmentation purement dcorative.
Nous verrons, d'aill eurs, bientt la Danquc se
dbarrasser d'une bonne partie de ce capital
comme d'un coClleux ol.Jjet de luxe.
Dcrets des 16 janvier et 18 mai 1808. - La
loi de i 806 ne Larda pas tre suivie de deux
dcrets presque aussi importants que la loi rlle-
mme.
Le premier, du i6 jamier 1808, approuve les
!:Statuts dfinitifs de la Danque, dont les opra-
Lions doivent s'tendre en dehors de
Paris. L'article iO porte, en effet: Il sera t,tabli
<< des comptoirs d'escompte dans les villes de
<< dpartements o les besoins du commerce en
<< feront sentir la ncessit. >> L'article 15 ren-
ferme une disposition intressante: Il sera pri
des mesures pour que les avantages rs ul tant
<< de l'lablissement de la Banque se fassent
sentir au petit commerce de Paris, et que,
dater du 13 fvrier prochain, l' escompte sur
LA BANQUE DE FRANCE 51
,, deux signatmes, avec garantie additionnelle,
a: qui se fait par un intermdiaire quelconque de
la Banque, n'ait lieu qu'au mme taux que
cc celui de la Banque elle-mme l, Les intel"-
mdiai?'es, les parasites, si vigoureusement fltris
par Regnauld: plaie du petit commerce, que la
Banque de France devait faire disparatre, et
qu'elle n'a fait qu'agrandir et envenimer.
Le second dcret (18 mai 1808) dte1mine les
limites gO(J1'aphiques du privilge: La Banque
de France, dit l'article 9, cc aura le privilge
exclusif d'mellre des billets de banque dans
. les villes o elle aura tabli des comptoirs ;
de telle S) rle que, mme l'heure actuelle, l'tat
aurait le droit de confrer privilge une socit
financire quelconque pour toutes les villes o la
Banque de France n'a pas encore tabli de suc-
cursales.
L'article 7 dn mme dcret contient une dispo-
sition bien remarquable : cc Le taux de l' escompte
est fix provisoirement G
0
/o l'an. Chaque
anne, notre ministre des finances nous fera un
1. A rapprocher de l'article 12 du mme dcret, aux termes
duquel la troisime signature peut tre remplace par un
dpt d'actions de la Banque ou de 5 pour 100 consolid.
)
1


52
I.A 11.\NQUE DE FRAXCE
rapport pour nous prsenter les rsullats des
oprations de chaque comptoir, ct nous pro-
,, poser, s'il y a lieu, la rduction du taux de
" l'escompte. Ainsi, d'aprs les thori es cono-
miques qui sont en honneur la Banque, le prix
de l' escompte dpendrait d'une foule de circon-
stances dont l' apprciation est particulirement
dlicate, la prosprit gnrale du pays, l'abon-
dance du numraire, le laux de l'escompte dan
les banques des pays voi:: ins : et cependant, le
pouvoir imprial veut pouvoir, de sa lourde ct
forte main, manier et remanier le taux de l'es-
compte! La Banque ne protesta pas.
On peut juger maintenant, dans son ensemble,
l'uvre accomplie de i806 i 808: la Banque,
subventionne ses dbuts par le Gouvernement,
puis, aprs diverses faveurs, investie du privilge,
sera dsormais plus troitement rattache au
Gouvernement, sans perdre pourtant son carac-
tre d'association prive. Le veto du gouverneur
de la Banque sauvegardera les intrts public::;.
De 1808 1840 (Deux i me suspt>nsi on de
paiements). - La priode de i 808 i 8i 6 est
marque par deux ordres de faits qui paratront

- .
LA BANQUR DE F R A ~ C E
contradictoires seulement ceux qui n'auront
pas exactement mesur le peu d'importance du
capiLal-aclions dans les affaires de la Banque:
1 D'une part, la Banque travcr:;e une nouvelle
crise; elle est oblige de faire au Gouvernement
des avances qui atteigneGt 343 millions, elle
subit le contre-coup des dsastres de 1813 et de
181-1; en 1814 elle est contrainte, du 20 jan vi el'
au i4 avril, limiler ses remboursements, comme
elle l'avait fait en 1806, la somme de cinq cent
mille francs par jour.
2 D'autre part, la Banque fait tons ses efforts
pour sc dbarrasser de son capital. La crise, pour
terrible qu'elle soit, n' a ni atteint, ni mme
menac cet encombrant capital-actions, si dme-
surment enfl, qui, loin d'tre un secours, est
ne gne. Aussi la Banque insiste-t-elle auprs
du ministre des finances pour tre autorise le
ramener de 00 millions 60 millions. Quoi de
plus simple, en effet ? Les affaire:; sont pnibles,
la masse des di videndes hasse; le quotient
allribuer chaque actionnaire diminue. Pour le
relever, il suffit de rduire le chiffre diviseur. On
partagera dsormais entre 60,000 ce qu'un lgis-
lateur mal avis voulait faire partager cntrc
..
a.

1 1
1

1


LA DANQUE DE FRANCE
00,000. Le mini l1e des finan ces autorisa l'opra-
lion: et la Banque, avant i8i6, avait rachet
vingt-deux mille actions. Son capital demeurait,
ds lo1s, fix 67 millions 900 mille francs. En
i 816, ct malgr ce rachat, la Danque sc plaignait
encore de l'exubrance de son capitaL 11
1
Sin-
gulire et commode, en vrit, l'industrie o, pour
conjurer les effets d'une crise, il uffil de rduire
le chiffre du capital nominalement engag!
Dans celle mme priode, il n'y a plus signler
que les faits suivants :
Le Gouvernement imprial, ainsi que nous
l'avons vu, s'tait servi de la Banque de France
pour effectuer une partio des recettes et des paie-
ments de l'Etat. En i810, le comte Mollien,
ministre du Trsor, lui retira ce service.
En i 817, la loi de finances du 25 mars (articles
i 39, !40, i4i el ilt.2) donna au Gouvernement le
droit de traiter avec la Banque de France pour
faire oprer, par son intermdiaire, le paiement
de la Dette publique elle service de l'amortisse-
ment: la garantie de ce service devaient tre
L C l m o n ~ Juglnr, vice-prsident de lu Socit d'conomi e
pol iliquo : les Banques de drpt, d'csco.upte ct d'mission.
Ll 111NQUE DE f RlNCE
afTccts les produits nets de l'enregistrement, du
Limbre, des domai nes, des postes el de la loterie.
La Banque fit le service de la Cais e d'amortisse-
ment ju qu'en 1819 :eulement, et le paiement
des rentes Paris jusqu'au 31 juillet 1827.
Ce n'est donc point une nouveaut, mme en
France, que le systme dfendu dernirement
la Chambre des Dputs, par M. Camille Dreyfus.
L'Empire et la nestauration l'ont appliqu au
moins partiellement, pour l'abandonner aprs
une exprience plus ou moins longue.
Les vnements de 1830 n' a1Tect1ent pas la
~ o l l d i t de la Banque de France: elle put venir en
aide au commerce, en avanant une somme de
quatre millions, sous la garantie de la Ville de
Paris, un comptoir d'escompte qui fut cr le
17 octobre 1830 et liquid en 1832.
Loi du 30 juin 1840 (Deuxime p1orogation
du privilge) . - Le privilge de la fl anque de
France devait expirer le 22 septembre 181.3, cor-
respondant au 1er vendmiaire an 63; elle en
demanda d'elle- mme, l' avance, le renouvelle-
ment. Un projet de loi fut dpos, dans le courant
de la session de 1810: il eut pour rapporteur la

J

50 LA n.\ NQUE DE FRANCE
Chambre des dputs Dufa ure, la Chambre des
pairs Rossi. Le dbat, dans les deux Chambres,
fut lev a une grande bauleur: les principes
mmes de la matire des banques furent scmls
ct discuts. Les deux rapporteurs, et notamment
Rossi, -le mme qui devait, en 1848, devenir le
chef des conseils du Saint-Sige eL mourir si
dramatiquement assassin, - les deux rappor-
teurs abordrent avec une grande largeur de vues
l'ensemble des questions qui se rattachent
l'tablissement des banques d'mission
1

Dufaure refusa, en termes nergiques, de
dsarmer le pouvoi r en face de la Banque. Au
surplus, ajoute-t-il, << nous devons dire que la
Banque n'lve aujourd'hui aucune rclama-
lion contre l'intervention du Gouvernement
dans son adminis tration. De son ct, votre
cc Commission l'approuve sans rserve. >> Le rap-
porteur s'empresse, d'ailleurs, de signaler les
prils que peuvent t'aire courir la Banque les
excs sans frein de l'autorit publique ; il faut
qu'elle puisse rsister aux exigences de l'tat,
comme aux demandes de tout autre emprunteur.
1. Les travaux prparatoires de la loi sont ,apports toul au
long dans Dalloy, Rpe1toi>e, Vo Baoque.

L \ 11.\:XQUE OE FR.\ 1'\f:E
5
Le Gouverneur doit tre, dans les conseils de la
Banque, moin le reprsentant du Trsor que le
dfenseur des intrts sociaux.
Le rapporteur de la Chambre discute ensuite la
facult, demande pour la Banque, d'admettre
l'escompte des ccts deux signatures. Il dit que
cc serait l une innovation prilleu e pour la
Banque et sans profit pour le commerce. - N'y
al-il cependant rien faire? L'ide, qui proc-
cupail dj .
1
apolon (voit le dcret du iO jan-
vier i 808, article 12 et 13) a provoqu, aprs la
Rv_olu lion de Fvrier, la cration des Compt oirs
d'escompte. La question c l encore l'ordre du
jour: nous y reviendrons.
Rossi, dans un rappol'l qui demeurera comme
un modle de discus ion conomique et finan-
cire, po e, comme premire as-ise du dbat, le
principe suivant: Le droit d'meltre des billets
de banque est si dangereux que l'tal doit sen
rserver l'exercice, ou le rgler de marrire
cc en prvenir les abus. ''
Voil donc les deux systmes mis en prsence :
exercice direct par l'tat du droit d'mission des
billets de banque, ou concession de ce droit avec
privilge ct contrle. Rossi n'hsite pas en
f

j
4 ~
'
1
1
1
,

..

"8
"
LA DANQUE DE FRANCE
aborder la comparaison : tr Notre Gouvernement
pourrait-il srieusement songer aujourd'hui
l 'exercice de ce droit? On peut, sans doute,
avec d'excellents esprits, imaginer une banque
<< nationale ... exerant la fois les fonctions de
banque de dpt, de banque d'escompte, de
banque d' mission. L'on peut aussi se la repr-
sen ter constitue de manite laisser l'indus-
trie particulire l'escompte, ainsi que toute
o: autre opration commerciale. La banque natio-
nale bornerait alors ses oprations l' mission
des billets, mi ssion qu'elle pourrait, dira-t-on,
toujours proportionner aux besoins, une ban-
que gnrale, unique, dsintresse, pouvant,
mieux que des banques locales, connatre ct
sainement apprcier les circonstances du mar-
ch national. Quoi qu'il faille penser de ce
ddoublement dans les fonctions des Banques,
Rossi carte, aprs examen, les systmes tendant
l'exetcice direct par l'tat de son droit souve-
rain : mais sail-on la raison qu'il en donne?
Leur application, dit-il, suppose des fait s
gnraux autres que ceux que l'histoire nous a
faits. En France, la majorit des dpartements
cc ne connait gure les billets de banque ; et, s'ils

LA DANQUE DE FIIANCE
''Cl
;) .,
voyaient paatlre des billets mans du Gou-
vernement, ils ne seraient que trop disposs
les regarder comme des assignats. Juste
peut-Mre en 18!1.0, combien l'argument serait
faux aujourd' hui ! Prs d' un sicle a pass sur
les assignats: ils ne hantent plus la mmoire du
peuple. Quant aux billets de banque, qui n'ont
en principe rien de commun avec les assignats,
soutenus par le cours forc de 1848 1850, et de
i 80 i 88, soutenus depuis i 8i8 par le cours
lgal qui n'est pas abrog ', ils ont pntr de-
pui s longtemps jusque dans les plus humbles
hameaux. Que penserait Rossi, qui, ds f8.jQ,
ne concluait que sous r-erve de l'avenir , que
penserait cet homme resprit si largement ou-
vert, de la situation conomique nouvelle?
Le rapporteur se demande, en passant, o: pour-
quoi un privilge si utile la Danque lui serait
o: derehef accord graluilcmcnl " cl repousse,
presque sans discussion, ldc d'une roisr il l'en-
can du monopole.
En somme, la loi du 30 juin 1840 confirme le
privilge de la Banque et le proroge jusqu'au
~ S u r le cours f oc, e ~ l e cours ltfyal des billets de bnnque,
vo1r plus b1ts, po ge !J3.
1

1

/.
'
(


60
LA DB FRANCE
31 dcembre 1867. Elle le maintient dans les
limites territoriales que les lois antrieures lui
avaient traces, c'es t--dire que l'autorit lgis-
lalive se rserve le droit de crer des banques
autorises dans les vill es o la Banque de France
n'aura pas elle-mme obtenu l'autorisation d' ou-
vrir une succursale.
L'article 1 "' , P<H'agl'aphe 2, renfermait une res-
triclion importante. Bien que le privilge ft pro-
rog jusqu'au 31 dcembre..i867, nanmoins ,
dit notre paragraphe <\ il pourra pr endre fin ou
tre modifi le 31 dcembre 1855, s'il en est
cc ainsi ordonn par une loi vole dans une des
cc deux sessions qui prcderont cette poque.
Clause avantageuse pour l'tat, inquitante pour
la Banque : nous ne tarderons pas voir clans
quelles circonstances et par quels moyens elle
s' en. est dbarrasse.
Quant au capital, on se garde bien de l'aug-
menter. Il reste fix 67 millions 900 mille francs,
chiffre infrieur celui qui avait t jug nces-
saire en 1806 (90 millions) . C'est que les hommes
d'tat, conomistes et financiers de 1840 se fai-
saient une juste ide du rle par le capital
primilif dans une banque d' mission. Ils sa-
LA BANQUE DE FfiANCE
61
vaicnl, comme le disait Dufaurc dans son rap-
pot'l, que le capital n'est qu'une rser ve acci-
dentelle pour les lemps de crise . Leur
pense sut ce point <'St exactement celle qu'affi r-
mait Je comte Mollien, ministre du 'l'rsot, dans
la fameuse nole expdie du Havre : et, si l'on
en veut a voir l'expression fidle, on la trouvera
dans l' expos des motifs de la loi relalive uu pl'i-
vilge de la Danque de Rouen, prsent, en 1842,
par M. Cunin-Gridaine, ministre de l'agl'iculture
et du commerce : << On peut di re avec vrit que
le capital d'une Banque est une sorte de sur-
" gage du potlefeuille, un fonds de garantie ou
d'assurance, desti n pourvoir veoluellemeul
aux pertes que la Banque pounail prouver,
!'oit par l'insolvabilit de quelques-uns des
dbiteurs de son portefeuille, ::.oit par des sous-

tractions ou infidlils de caisse. El ce sur-
gage, celle garantie supplmentaire, ce capital
e 67 millions 900 mille francs, que l'on ne jugeait
pas suffisant en 1803, alors que la Banque ne
dpassait pas le chiffre de 400 millions d'affaires,
les financiers de 1 8 ~ 0 . clai ts par l'expri ence,
estiment qu'il suffit latgement quand ce chiffre
r ~ l mont tt f.100 millions. Le capi tal n'attire
(i

,
1
1
,
1


4

()2 L.\ OANQUE DE FRANCE
mme pas l eur atlenlion : ils le maintiennent
sans dbat au chiffre o ils le trouvent. Ne sa-
vent-Us pas, en effet, que le surgage est un
meuble inulilc? que le capitalactions de la
Banque est l'abri de tous risques, et que,
mme dans les plus mauvais jours, il n'a pas t
seulement brch?
Rpublique de 1 4 (Premire application du
cours f orc). - La rvolution de Pvrier dler-
mina une crise aussi violente qu'inexplicable. La
chute de Louis-Philippe n'a v ait fait disparattte
de France ni un cu, ni un outil, ni un produc-
teur, ni un consommateur: et cependant, le
travail s'arrlHa brusquement, le crdit disparut,
les maisons de commerce les plus solides furen l
un moment en pril, et le portefeuille de la
Banque courut le risque d'une dprciation con-
sidrable. Il fallut, cette fois, recourir une me-
sure extrme que la Banque avajt pu viter, mme
en 1805, m ~ m e en -1 814 : un dcret du gouver-
nement provisoire en date du 15 mars 1848 ta-
blit le cours forc des billets de la Danque de
France. Un second dcret, en date du 25 mars,
tendait le cours forc aux billets des banques

1. .\ DANQUE DE fRA!.'iCE
63
dpartementales . Les mmes dcrets limitaient
le chiffre des missions 350 millions pour la
Banque de France, 102 millions pour l'ensemble
des banques dpartementales : la limitation des
missions tait considre comme une garantie
donne au public, et comme une sorte de cor-
rectif du cours forc.
I.a multiplicit et la diversit des billets circu-
lant avec cours forc dans les diverses grandes
villes de France n' tait pas saos entrai ner pour
le commerce de trs graves inconvnients : pour
arriver l' unit de la circulation fiduciaire, le
Gouvernement supprima les Banques dparte-
mentales et pronona leur runion la Banque
de France (Dcrets des 27 avril et 2 mai 1848).
Les banques supprimes reprsentaient un capital
de 23 millions 350,000 francs ; on runit cc
capital celui de la Banque de France, qui se
trouva ai nsi p01t 91,250,000 francs. li fallait
bien admettre, comme on l'avail fait en l'an XI,
les actionnaires des banques supprimes au par-
1. Ces banques litaient au nombre de neuf : Lyon, l\Iar-
aeille, Bordea.ux, Nantes, Rouen, Lille, le Hav-e, Toulouse,
Orla.DB.

1
1
1

,




6'
DE FRANCE
tage des dividendes : c'est la cule raison qui
molive l'augmentation du capital.
Les premires inquitudes furen t bientt dis-
sipes, ella Banque ne Larda pas reconqurir
la confiance el u public. Elle put faire, soit au
Gouvernement, soit diverses grandes villes, des
avances con idrables. La loi du 22 dcembre
1849 leva de 452 525 millions le chiffre des
missions permises. Enfin, la loi du 6 aofll 1850
fit cesser le cours forc et abrogea la limilation
lgale des missions. Dj depuis longtemps, le
cours fotc n'tai t plus qu'une fiction: la Banque
de France, sauf dans certains cas exceptionnels,
payail en argent les billets qui se prsentaient
ses guichets, cL le public a v aiL pour ainsi dire
oubli que lgalement les billets n'taient pas
remboursables en espces.
En rsum, la Danque de a travers
sans dangers rels la crise ouverte par la rvolu-
. tion de Fvrier : c'est peine si elle a eu be oin
du cours forc pour parer aux embarras de la
premire beure. En ralit, pendant celle priode,
le seul vnement dont aient sou!Tert les action-
naires de la Danque de France, c'est l'adjonction
leur capital rle celui des Banques dpartemen-
J.A DE FflAl'iCE
6
,.
:)
tales, supprimes par les dcrets des 27 avril et
2 mai 1848. Dans une entreprise quelconque,-
l'accroissement du capilal et du nombre des
actionnaires diminue les risques de chacun : la
Banque de F1ance, il n'en peut aller ainsi, les ris-
ques tant toujours nuls. Des actionnaires nou-
veaux sont donc toujours les fort mal venus : intrus
qui viennent uniquement pour partager avec les
anciens, et leur rendent juste autant de services
que le capital-actions en rend au public.!
'
' 1852. Abandunpar l'Etat du droit de dnoncer
la concession.- La Banque de France n'avait pas
fait trop grise mine au Coup d'tal : son gouver-
neui, d'Argout, avait accept de faire partie
de la Commission consultative institue par Bona-
parte le 3 dcembre 185i. Le Coup d'tat ne
pouvait tre en reste avec la Banque.
On se rappelle que la loi du 30 juin 1840 (ar-
ticle f e, paragraphe 2) portait que le privilge
de la Banque de Prance, bien que prorog jus-
qu'au 31 dcembre 1867, pourrait prendre fin et
tre modifi le 31 dcembre 1855, s'il en tait
ainsi ordonn dans l'une des deux sessions qui
prcderaient celle poque. La Banque de France,
6.

-
. .
66
LA DANQUE DE FnANCE
au lendemain du. Coup d'tal, jugea l'occasion
propice pour dsarmer le pouvoir social de cc
droit prcieux. Un projet de convention fut sign
par M. d' Argout, gouverneur de la Banque, et
M. Bineau, ministre des finances. M. d'Argout,
au nom de la Danque, faisait une double conces-
sion : i o il consentait faire des avances sur les
valeurs de chemins de fer
1
; 2 l'tat devant
la Banque une somme de 75 millions , rem-
boursable au cours de l'anne 1852, avec int-
rts 4 /o, la Banque lui accordait un dlai
de quinze annes, en rduisant l'intrt 3 /o.
M. Bineau fut-il rellement dupe de ces pr-
tendus sacrifices? On le croirait si l'on s'en
tenait aux termes du rapport qu'il adressa au
Prsident de la Rpublique, et dans lequel il fait
sonner trs haut les avantages consentis p:tr la
Banque de France : Du jour o la Danque le
ministre, {( consent modi fier ses statuts et
tendre ses oprations de manire donner
(( satisfaction aux besoins nouveaux que le temps
(( a fait natlrc, il n'y a plus de raison ni pour
i. Sur les que peut prsenter pour une ban-
que d'mission la pratique des avances sur effets publics, voir
plus bas, page 181.
LA DE FRANCE
67
<< laisser suspendre sur sa tte la menace de la
revision, ni pour hter l'poque laquelle son
<< privilge doit expirer. l) Un dcret en dale du
3 mars Hl52 (Moniteur universel du 4) dclare
abrog le menaant article de la loi du 30 juin
1840; ella Banque est dgage de tout souci jus-
qu'nu 31 dcembre 1867. La chose passa telle-
ment inaperue que, cinq ans aprs, un financier
connu, M. Maximilien Knigswarter, demandait
la tribune du Corps lgislatif pourquoi le Gou-
vernement n'avait pas us de la facult que lui
laissai t loi du 30 juin 1840. A part la publicit
peu tapageuse du Moniteur universt:l, la Danque
avait su mener discrtement bonne fin une
avantageuse opration.
Loi du 9 juin 1 8 !J 7. ( Troisime prorogation du
privilge.)- Nous sommes la fin de 1856; les
dputs lus en 1852 approchent du terme de
leur mandat. Le pouvoir est plein de sympa-
thie pour la Banque de France, el lui en a
donn, ne ft-ce que par le dcret du 3 mars 1852,
d'irrcusables tmoignages. Le Corps lgislatif
est d'une docilit sans exemple. - Les lections
de 1857 peuvent, malgr tout, r server des sur-
..

G8
L! R!NQUE DE FR! NCE
.
pl'ise . Bien que le pri vilge de la Banque ait
enco1e dix ans couri, le mieux est pour elle de
prendre les elle est st1e ainsi d'obtenir
bon compte de nouveaux el prcieux avantages.
Ds la fin de 1850, les pourparlers s'engagent.
La guerre de Crime, si elle n'a pas mis le Trsor
sec, a du moins cr6, pour un aveni1 prochain,
des besoins qu'il ue sera pas possible de dissi-
muler. L'Empire cherche de l'argent, qu' cela
ne lien ne 1 La Banque de France veut profiter
du moment pour faite renouveler son privilge :
la faveur es t grande, elle saura y mettre le prix.
S' il le faut, la Banque augmentera son capital ;
el, comme il faudra bien Lrouve un semblant
d'emploi au capital nouveau, elle le convertira en
rentes 3 /o, qu'elle achtea au-dessus du
couts {3 fr. au lieu de i i fr . 10) ; autrement dit,
elle le prlera au Gouvemement imprial. - On
ne pounait plus formellemen t econnatlre l'inu-
tilit du capital-acti ons.
Donc, celle encombrante superfluit, ce capilal
qui ne sert rien, on va l'augmenter, on va l
doubler mme
1
! L'opration est tellement anor-
1. C'esl ainsi que le co pi tai de la Banque n ol lev au
chi !Tre de 182.\iOO.OO Cranes; c'esL le chiffre actuel.
LA DANQUE DE FRlNCE
69
male et dissimule si mal un emprunt d'tal que
l'Empire, malgr son ddain pour les jugements
du public, essaie de le justifier devant l'opinion.
Il exhume la fameuse Note du Havre, cette uvre
remarquable du comte Mollien, que nous avons
dj cile, et la fait pu blier dans le lltonitew
universel du 29 janvier 1857. La Note rappelle
l'exemple de la Banque d'Angleterre qui, peine
constitue, en 1692, au capital de 24 millions,
p r ~ L a la totalit de cc capital au Trsor royal de
Guillaume Ill, son fondateur; elles bonnes rai-
sons abondent, dans la Not e, pour dmontrer que
le capital-actions, qui a pour rle de garantie les
avaries du portefeuille) doit lre lui-mme
l'abri des avaries, el converti en titres de toul
repos.
L'opinion publique oe fut pas dupe; la Note
justifiait l'emploi du capital sans en expliquer
l'augmentation. Sous la pompe des formules, on
vit clairemen ll'expdienl. En somme, pour un
prt de cent millions et quelques avantages appa-
rents que nous allons examiner, l'EmpIe vendait
la Banque de France un nouveau bail de trente
ans, en sus des dix annes re:;Lanl encore
courir.

,
1

70
LA DANQUE DE FRANCE
Le projet de loi fut dpos le 9 juin 1857. Il
fallait excuser, d'une faon quelconque, l'aug-
mentation insolile du capital : l'auteur de l'ex-
pos des motifs y prouve quelque embarras et
quelque pudeur : Dans une institution qui est
tout la fois une banque de d6pt, d'escompte
et de circulation, le fonds social est surtout un
'' fonds de garanlie, one espce de cautionne-
ment que les actionnaires donnent au puhlic.
En l'augmentant, on ne peut qu'accroitre le
<< crdit de la Banque, el par consquent, la force
<< de son action. Tel est l'intrt, limit selon
nous, mais srieux, de l'augmentation du ca-
" pital de la Banque, el ainsi entendu, il suffi t
ex justifier pleinement le projet propos. >> Le
projet de loi abroge, en ce qui louche la Banque
de France, la loi de 1807, limitative du taux de
l' intrt t, et autorise la.Banque lever le taux
de l'escompte mme au-dessus de 6 /o
Dans le grand silence des premires annes de
l' Empire, il n'tait gure qu' un seul journal
d'opposition librale, le Sicle, qui pt faire en-
tendre sa voix : on sait que les vainqueuts du
1. La loi de 1807 est aujourd'hui nbrogr.

LA DANQUE DE FRAXCE 71
2 dcembre avaient cru devoir le laisser vivre,
litre de << sou pape de sret .
Ds le 12 mai , le Sicle proteste, avec fermet
sans doute, mais sous quelle forme respectueuse-
ment el ncessairement adoucie! L'article, trs
intressant lire, est,. d la plume de M. Lon
Ple : Chacun se demandera comment le
Trsor qui stipulait si bien pour lui-mme n'a
rien su ou pu stipuler pour le commerce.
La Banque accordait cent millions d l'tat,
elle aurait bien accord quelque chose aux r-
formes. Il n'y avait qu' la presser un peu ...
Comme il n'y a aucun pril co la demeure,
comme le privilge a encore dix annes
~ < courir, il n'est nullement besoin d'hypoth-
,, quer l'avenir ... Pourquoi aliner l'initiative du
progrs, en l' enchatnant la combinaison sur
laquelle repose la Banque de France? ''
Dans le numro du Sicle du 17 mai, Lon Ple
revient la charge : << L'on arrive par lous les
<< chemins celte vril6, savoir : que l' tat
avait la prvision d'un besoin de cent millions
pour 1859, et qu'il les lrouve dans l' augmenta-
<< lion du capital de la Banque ... Le projet du
u Conseil d'tal a fait les affaires du Trsor. On - - - - - ~ .,_ ,_.. -.
-')
,_
LA DANQUE DE FRANCE
,, s'applaudit des avantages stipuls. Nous vou-
" drions que le commerce et l'indusll'ie eussent
aussi s'applaudir de quelque chose. ,,
Les critiques du Sicle portaient juste. Dans le
renouvellement du privilge de la Banque, le
Gouvernement ne voyait gure autre chose qu'un
expdient de trsOterie. Le prt de cent millions,
qui Lirait le Trsor de peine, devait tre con-
sacr el autoris par une loi. En outre, il tait
dj entendu, en dehors du domaine lgislatif,
entre les reprsentants du Trsor et la Banque,
suivant des accords qui furent rendus dfinitifs
le lendemain mme de la promulgation de la loi
(10 juin i 857), que la Banque, jusqu' l'expira-
tion de son privilge, ferait des avances au
.
Trsor, au fur el mesure de ses be oins, jus-
qu' concurrence d'une somme de soixante mil-
lions : les sommes portes au dbit du Trsor,
en vertu de celte convention, devaient se com-
penser avec celles qui formeraient le crdit d ~ son
compte-courant, en sorte que les inlrls dus par
le Trsor ne seraient calculs que sur le solde
dont il serail rellement dbiteur. Ces intrts
seraient rgls sur le taux e l' escompte el u pa-



LA BANQUE DE 3
pier de commerce, sans pouvoir dpasser 3 0/0 (').
Ainsi, la Banque s'engageait, pour unique charge,
faire l' tat une avance permanente de soixante
millions. Charge seulement apparente; car, ds
cette poque, il arrivait rarement que le solde-
crditeur du compte courant du Trsor tombt
au-dessous de soixante millions : en raliL6,
cord conclu consacrait un nouveau profit pour la
Banque, puisqu'il lui assurait contractuellement
le dpt de l'encaisse disponible du Trsor, met-
tant ainsi sa disposition des sommes consid-
rables.
Le projet de march entre le Trsor el la
Banque, - car c'est le vrai nom dont il convient
d'appeler le projet de renouvellement du privi-
lge, - n'eOt donc pu supporter l' preuve d'un
Mbat approfondi : mais les. temps n' taient
gure propices aux discussions srieuses et ind-
pendantes. Le rapport de ln commission du
Corps lgislatif est distribu le 27 mai; la discus-
sion est fixe au lendemain. Pourquoi celle hle?
Elle s'explique merveille: les pouvoirs du Corps
i. Voir plus bas, page 102, la loi du 13 j uin 1878, levanL
140 millions l'avance permanente de la Banque au Trsor,
c'<'s b le chifl're actuel.
-
1 t. J? 454 = UI' ... c -
74
LA D ~ N Q U E DE FRANCE
lgislatif allaient expirer; la sance du 28 mai
devait tre sa dernire sance.
Le rapport, qui est l'uvre de M. Devinck,
mrite d'chapper l'oubli el de rester comme
un monument de docilit rsigne. Il est absolu-
ment vide de considrations sur le fond mme de
.
la question, et ne s'at tache qu' des points de d-
tail. Ds le dbut, M. Devinck constate regret
que le projet de loi ne s'occupe pas seulement
de la prorogation du privilge de la Banque :
Il renferme, en outre, un contrat qui a pour
<< but de faire verser dans le Trsor une somme
<< de cent millions .. . C'est avec regret que votre
<< commission a trouv runies dans une mme
loi des dispositions dont les unes concernent
<< la concession d' un privilge, et dont les autres
se rattachent un contrat synallagmatique.
C'est exactement, la crilique formule par le
Sicle. Puis M. Devinck pas::. tristement la revue
des diffrents amendements que la commission a
essay d'introduire dans le projet, et que le
Conseil d'tal, juge souverain celle poque de
l' uvre des commissions parlementaires, a impi-
toyablement massacrs : peine s'il en a res-
epcl quelques-uns, les plus modestes, les plus

LA DANQUE DE FRANCE 5
inoffensifS. On s'attend, la lecture du rapport,
des conclusions contraires au projet; mais il
tourne court, vers la fin , el voici dans quels
termes mlancoliques il s'exprime : cc Un amen-
<< dement auquel la commission attachait la plus
(f grande importance a t rejet par le Conseil
<< d'tat : c'est celui qui donnait au Gouverne-
" ment la facull6 de modifier la concession aprs
<< une priode de vingt annes ... La majorit de
" la commission n'a pas chang d'opinion sur ce
<< point; elle a conserv la ferme conviction que
<< le Gouvernement avait tort de ne pas se r-
server ce moyen de prvoyance; mais, en pr-
tl sence des amliorations considrables (?) qui
cc sont introduites dans la concession du privi-
<1 lge de la Banque, elle vous propose l'adoption
cc du projet de loi.
Le vote de la loi tait assur d'avance. Cepen-
dant, un dput de la Seine (Saint-Denis),
M. Maximilien Knigswarter, qui avait eu,
en 1852, l' tiquette orflcielle, et qui mritait peut-
tre mieQx, eut le courage, seul entre tous, de
protester contre le projet du Gouvernement. Il
adjura le Corps lgislatif, dont les minutes
taient dsormais comptes, de ne point abuser
j
1
1
1
r
'

7() LA DANQUE DE FRANCE
de sa dernire heure d'existence pour enchatner
jusqu'en i897 les gnrations futUIes. Il dnona
le march intervenu entre la Banque et le Trsor;
il dit clairement que le Gouvernement vendait
la Banque la prolongation de son privilge
pour un prt de cent millions ; il poussa la tm-
rit jusqu' parler d'un partage possible des b-
nfices entre la Banque el l'tal. Il fut loquent,
pathtique, entratnant: vain:; efforts! Il devait
se heurter contre un inbranlable parti-pris de
complaisance. La force et la justesse de ses cri-
tiques obligrent cependant le commissaire du
Gouvernement, M. Ad. Vuitry, rendre un
platonique hommage aux principes : cc L' tal ne
cZ doit pas vendre la Banque son privilge,
parce qu'il faut que l'tat ait toute action sur
<c la Banque, pour l' obliger rendre au corn-
mer ce tous les services possibles... Il fau l
u viter une sorte de conflit dangereux entre le
public et l'tat. .. Irrprochable langage, que
dmentaient les actes, et qui semble, dans la
bouche de l'orateur du Gouvernement, une dri-
sion de mauvais got.
En quelques heures, le projet de loi fut discut
cl adopt : le Corps lgislatif, ayant ainsi cou-
--
LA OANQUE DE F R ~ N C E
7i
ronno sa carrire, se spara au cri de : Vive
l'Empereur !
La loi vole s'imposait au respect de tous : le
lendemain, 29 mai, le Sicle en publiait le texte
sans rflexions ni commentaires.
Le dernier acte de la comdie devait se jouer
au Snat. Lisons le compte-rendu analytique :
Sance du lundi, 8 juin ... La suite de J'ordre
cc du jour appelait le rapport sur la loi de proro-
galion de la Danque de France. M. le vicomte
de Suleau a donn lecture de ce rapport qui a
cc t l'objet de nombreuses marques d'assen ti-
cc ment, notamment l'occasion du passage re-
lalif aux nombreux services rendus par l'bono
cc rable snateur (M. d'Argout) qui , depuis plus
cc de vingt ans, dirige cet important tablisse-
cc ment financier. Le Snat a dclar ne pas
cc s'opposer la promulgation rte cette loi la ma-
cc jorit de 103 votants contre 1. ,,
Ce fut tout. La loi sanctionne le 8 juin par
le Snat fut promulgue le 9 Saint-Cloud; le
lendemain, 10 juin, tait signe la convention
dfiniti ve entre la Banque el le Trsor : le mme
jour, M. d'AI'goul ren lnlil dans la vie prive avec
le Litre de gouverneut honoraire, flet juste
7.
78
LA DE FRANCE
des servi ces rendus non pas son pays
mais la Banque.
tablissons, pour marquer les positions, le
bilan des deux parties contractantes. Moyennant
deux avantages bien minces : une avance perma-
nente de soixante millions, el un prt de cent
millions sous forme d'achat de rentes, l'tat
alinait jusqu'en 1897 le droit de modifier les
principes consliluLifs de la Banque de France :
quant la Banque, elle gagnait au march conclu
la conscration de son privilge prorog, et le
droil de ranonner le commerce en levant le
taux de l'escompte mme au-dessus de 6 /o.
C'est ainsi que la convention de 1857 sauve-
gardait les intrts de ce tiers, le public, pou1
lequel le Gouvernement est cens stipuler, ct
qui est toujours le principal intress dans les
contrats de cette nature!
Notons, pour mmoire, que le Gouvernement,
aux termes de l'nrticle 9, pouvait, dix ans aprs
la promulgation de la loi, exiger de la Banque
qu' elle lablil une suceur ale dans tous les d-
partements o il n'en existerait pas celle
poque.
L'observation fondamentale sur laquP.ll c il con-

. ..
J.A DANQUE DE FRANCE !l
vient de revenir, parce qu'elle domine toutes les
considration qui s'imposent l'heure o l'tat
va reprendre sa libert, c'est que la loi de 1857
prouve une fois de plus l'inutili t du capilal-
aclions de la Banque.<< La Banque a-L-elle besoin
<< de son capital pour ses oprations? Aucune-
'' ment : il a fallu l'immobili er en rentes pour
lui donner une apparence d' emploi
1

L'enqute devant le Conseil suprieur du com-
merce, de l'af)riculture et de l'indusl1ie ( 1 8 6 5-
1868) . - La Banque, ainsi qu'il lail prvoir,
ne larda pas abuser de ses avantages : le mo-
nopole suivait sa loi, il serail puril de rui en
faire un crime. Ds 1857, le laux de l'escompte
fut lev 10 /o Bientt, ce fut contre la Banque
de Fr&nce un concert de rclamations et de
plaintes. Quelques financiers crurent un moment
a voir trouv le moyen de battre en brche un
monopole qui pesait lourdement sur les affaires.
Apts 1800, la BanquP de Savoie, s'appuyant sur
les termes du trait d'annexion, prtendait exercer
rn France, comme antrieurement en llalie, le
t. Frao9ois Ducuing. - De l'organisation du Crdit en
Ftance. Paris, Guillaumin, 186i .
80
LA ll.\l'iQUE DE Fll.\NCE
privilge d'mettre des billets de banque : de-
venue l'associe de la banque Pereire, forte d'un
capital de quarante millions, la Banque de Savoie
annonait l'intention de faire concurrence la
Banque de France. L'ide tait audacieuse, et
bien digne du gnie financier des Pereire : ils la
soutinrent avec leur fougue habituelle, mettant,
'
disaient-ils, la disposition de l'Etat un moyen
de rparer l'erreur commise en i 857 par la loi qui
.
avait prorog le privilge de la Banque de France.
La Banque prit peur, fit annuler le trait inter-
venu entre la Banque de Savoie et la maison
Pereire, : et, pour couper court toutes diffi-
cults, racheta la Banque de Savoie.
Mais les -Pereire ne se tinrent pas pour battus :
ils dterminrent Paris et Lyon un mouve-
ment d'opinion dont la Banque elle-mme dut
tenir compte. Bientt les plaintes du commerce
et de l'industrie montrent, comme on disait,
aux pieds du trne : la ptition suivante fut si-
gne par trois cents commerants de Paris :
A Sa Majest l'Empereur, les fabricants et n-
gociants en tissus de Pal'is :
-

LA DANQUE DE FRANCE
81
Sire,
cc mus du retour priodique de crises aux-
quelles nous sommes trangers, lss par l'lva-
tion du taux d' escompte de la Banque de France,
nous venons respectueusement solliciler l'atten-
tion de Votre Majest sur les consquences dsas-
treuses d' un tat de choses qui paralyse les
affaires et porte une atteinte profonde au travail
national.
cc Sire, nous avons confiance dans la baule sa-
gesse de Votre Majes t, el, dans ces graves cir-
constances, nous . ne pouvons que la supplier
d'instituer une commission d' enqute qui re-
cherche les moyens de remdier un mal dont
.
sou!Tre le pays tout entier.
cc Nous sommes avec respect, Sire,
de V. M ... etc ...
L'enqute demande par le commerce padsien
ne pouvait plus tre lude : la Banque de France
prit le parti de s'associer elle-mme celle
demande. L'enqute fut ordonne, le 9 jan-
vier 1865, par dcision impriale rendue sur la
proposition des deux ministres des finances ct .

.
82 LA DlNQUE DE FRANCE
du commerce : elle lai t confie au Conseil sup-
rieur du commerce, de l'agri culture et de l'in-
dustrie, sigeant sous la prsidence de M. Rouhcr,
ministre d'tat. Le Conseil , d- sa premire
sance (7 fvrier 1865) arrta les lerm es d"u n
queslionnairc dans lequel taient abords tous
les problmes que soulve aujourd'hui le renou-
vellement du privilge de la Banque de France.
Relevons ici, notamment, les deux questions
suivantes :
<< 32. - Quel est le rle et quelle est la des-:
tination du capital de la Banque? Le capital
doit-il tre accru? Quels seraient les effets de
cet ac-croissement?
36. - L'lvation de l'e compte est-elle le
seul moyen elTicace de maintenir el de recon -
tituer l'encaisse? ''
Autrement dit : 1 Peul-on sc passer du con-
cours des actionnaires de la Banque de France?
2 Peut-on abaisser indfiniment et rduire
presque rien le laux de l'escompte, sans danger
pour l'encaisse mtallique?
Tel est, prsent sous ses deux fhces princi-
pales, le problme de r organisation d"une grande
LA BANQUE DE FflANCE
banque d'mission : il lient toul enlier dans ces
deux termes. Il ne sera point sans intrt de
connaHre, sur ces deux points fondamentaux,
l'opinion des dposants et des enquteurs de 1865.
Ouverte le 7 fvrier 1865, l'enqute se pour-
suiyit jusqu'au 26 dcembre 1868; dans l'inter-
valle, le Conseil suprieur a v ait vu dfiler de van l
lui prs de cent cinquante dposants, hommes
d'tat, hommes de Bourse, banquiers, industriels,
conomistes .. . etc ... Dans le nombre nous trou-
vons, au premier rang, les deux frres Pereire,
et mile, celui-ci un peu sceptique sur les
rsultats effectifs de qu'H a provoque,
mais toujours ardent l'attaque contre la Banque .
. En 1857 ,;, dit-il, j'ai r el!!iS l'Empereur une
note sur la ncessit de rformer la Banque.
<< Cette nole a donn lieu la nomination d'une
commission dont je fai sais partie, dont les
runions ont t prsides par l'Empereur ... Ce
<i fut la suite des dlibrations de celte corn-
mission que le contrat de la Banque fut revis.
Je dois dire que les rsultats de cette revision
<< ont t peu prs le contre-pied de ceux que
la discussion avait sembl indiquer. L' exp-
rience, qui ne lui a gure laiss d'illusions, ne lui
\

.
1

1

1
8-i-
LA OANQUE DE FRANCE
a rien enlev de son courage, de son entrain et
de sa verve. 11 signale les abus du privilge sans
contrle; il montre, depuis 1857, le taux de
l'escompte modifi trente-quatre fois, des varia-
lions de 3 10 /o, de 10 4, de 4 7' el, pn-
trant dans le domaine de la thorie, analysant,
en ancien adepte de Saint-Simon, les phnomnes
les plus dlicats de l'escompte el du change, il
s'insurge contre celle prtention de la Banque,
qui, non contente de ses dividendes fabul eux,
rclame la reconnaissance publique : quand elle
crase le commerce, quand elle porte le laux de
l'escompte 10 0/0, c'est par patriotique devoir,
c'est pour empcher la fuite de notre or
l'tranger !1 Sophisme dict par l'intrl dont
mile Pereire n'a pas de peine faire juslire.
Le 3 Mcembre 1865, le Conseil d'enquOLe en-
tend M. Maximilien Knigswarler-, ancien dput,
- (il vient d'6trc ballu par M. Jules Simon), -
qu.c l'on s'attendait naturellement voir appa-
ratli'C en celle rencontre. De sa dposilion, qui
est fort longue, il suffira de retenir la rponse
la 32 question: cc Le rle du capital de la Banque
L Sur le dtaina.gr. de l'or, voir plus ba, page 1:.0 .
-




-
LA BANQUE DE FRANCE
g:;

<< est de garantir les billets; le capital tait dj
' suffisant en 1857, il n'aurait pas d tre accru.
<c Un accroissement nouveau aurait pour effet
c d'obliger la Banque 1echercher de nouvelles
sources de bnfices pow payer des dividendes
aux bailleu1s du nouveau capital. n Inverse-
ment, une diminution du capital rendrait moins
onreux le service des dividendes, permettrait
la Banque de se contenter de moindres bnfices,
et de rduire le taux de ses escomptes.
Aprs mile Pereire, coutons son frre Isaac,
alors directeur du Crdit Mobilier : on croirait
entendre le plus audacieux des novateurs, le plus
intemprant des rvolutionnaires.
Les bnfices actuels de la Banque rsultent de
ce qu'elle a la disposition d'un capital fiduciaire
qui ne lui cote rien, et qui est bien suprieur
celui qui sert de garantie ses oprations.
cc Ainsi, la Banque de France a un capital de
~ 8 2 millions, et elle dispose de 1,200 millions'',
-il faudrait dire aujourd'hui 2,400 millions, -
.
qui ne lui cotent pas un centime. Sur ces
<< 1,2DQ.millions, il y en a 400 qui sont employs
" son encaisse; des 800 autres, elle tire un
- intrt considrable ... On n'a pas donn la
8

.
.



... -
86
Ll DANQUE UE FRANCE
Banque le privilge de disposer gratuitement
d'un capital de 8 000 millions pour le seul
<< avantage de ses actionnaires ... C'est le com-
,, merce) c'est l' industrir., en dfinitive) qui (our-
'' nissent le capital dont on se sert pour escompter
leurs valeurs. ,, PoUI'quoi donc le commerce
conllnuerail-il fournir es dividendes aux
actionnaires 7
Celle question vient si naturellement qu'elle se
pose, ds i85, mme aux espl"ils les moins enclins
aux revendications radicales. Un conomiste de ta-
lent, M. Franois Ducuing, bien connu pour la
modration de ses opinions) qui devait tre,
quelques annes plus lard, dcor par l'Empire,
puis siger l'Assemble Nationale sur les bancs
du cen lre-gauche, M. Ducuing,ds i865, ne pouvai l
songer sans colre au prix dont les actionnaires
de la Banque font payer au public leurs prtendus
services : Admettez-vous '' s'crie-l-i! dans un
lan d'indignation gnreuse, admettez-vous
qu'un capital qui n'est qu'un capltal de ga-
<< ranlie, c'est--dire un simple cautionnement,
<< rapporLe :?0 25 /o celui qui donne la cau-
" lion? C'est justement parce qu'il donne 20
25 /o celui qui semble donne1 la caution,
1

-

'

'

-
LA DANQUE DE FRANCE
87
c sans donner rellement le service, c'e L--dire
c fenj eu, que l' escompte cote 6 o;o en moyenne
aux clients, au li eu de 3 ou 4 /o qu'il devrait
leur coter. El le stnographes du Con-
seil d'enqute enregistrent ce brlant langage, o
l'on trouve non pas seulement la condamnation
de la Banque actuelle, mais aussi la condam-
nation de toute concession nouvelle du privilge.
La Banque de France, tant que dura l' enquMe,
dut entendre de cuelles vrits et subir de fu-
rieux assauts. M. ;\fichel Chevalier, membre du
Conseil supriem, - un Saint-Simonicn comme
mile Peeire,- lui rappela brutalement que son
privilge tait limit aux villes o elle avait tabli
des succursales, que l'tat n'avait point abdiqu
son droit sur le resle du territoire el qu'il pouvait
en user de manibre regagner le tenain perdu
pa1 surprise en 1857. On reprocha la Banque,
souvent avec une manifeste exagration, d' tre
rfractaire au progrs, ferme aux ides nouvelles,
de se murer dans son monopole comme dans une
forteresse, et de repousser l'abri de ce rempart
L Ducuing. Dposition devant le Conseil suprieur,
ptocs-vcrbaux officiels .
,


,-.










88
LA DANQUE DE FRANCE
les rclamations les mieux justifies ; on la com-
para, sans respect, ces vieilles machines, aux
rouages dtraqus, don lies ressorts ne jouen t plus
quavec de lamentables grincements; on alla jus-
qu' la "traiter d' in Litution fodale, et mme gothi-
que, ce qui tait videmment excessif. La Danque
laissa passer l'averse. Que lui importaient les dis-
cussions acadmiques o s'endormait la sincre
ardeur de ses adversaires? Simples jeux d'esprit,
dpourvus de sanction, tournois oratoires bons
distraire les badauds. Retranche dans son pri vi-
lge, la Banque en attendait paisiblement la fi n;
elle savait merveille que, quand la mauvaise
humeur des dposants se serait dissipe en paroles
vaines, le Conseil d'enqute, rsumant et
le dbat, tait prt lui fournir sa revanche.
C'est le 21 novembre 1868 que le Conseil rendit
son arrM; voici dans quels termes :
Extrait du procs-verbal officiel. - Prsidence
de M. Rouher :
At. le Prsident. - Nous arri vons des que;-
tions moins doctl"inales et qui ont t contro-
verses dans l' enqute: A qui convient-il de con-
fi er l'mi ssion de la monnaie fiduciaire? A l' tat 1
A une banque unique cl privilgie? A plusieurs
LA RANQUE DE FRANCE
89
banques privilgies concurrentes ou rgionales?
A des banques libres en nombre illimit?
M. de Lavenay, commissaire gnral, rappor-
teur. - C'est pour tre complet que j'ai pos la
question de la Banque d'tal, car ce principe a
t unanimement repouss dans l'enqute.
M. le P1sident.- Je mets aux voix la question
de savoir s'il y a lieu par l'tat d'exploiter les
banques. -La question, mise aux voix, est rso-
lue ngativement.
Le Conseil se prononce ensuite pour le prin-
cipe de la Banque unique et privilgie.
Telle fut la fin de la majestueuse enqute qui
avait occup pendant quatre ans les loisirs des
hommes cl'lat de l'Empire. A la solennit de la
mise en scne, on n'et pas prvu le nant des
rsullats. La Banque, que tout ce tapage inoffensif
avait un instant drange peul-tre, put rentrer
dans sa douce quitude et reprendre, sans autre
souci, la distribution de ses dividendes.
1 8 7 0. - (Deuxime application de cours forc,
de 1870 1888).-En i 870, ds le dbut de la
guerre, la frontire fut force, l'Alsace et la Lor-
raine envahies : on put pr'Voir, ds les premiers
8.
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LA DE
jours du moi d'aot, qu'avant peu les armes
dnvasion couvriraient une grande partie du sol
franais. Dans les pays occups par les Allemands,
le recouvrement des effets de commerce devenait
i mpo sible : la Banque risquait de ne pouvoir se
faire payer une bonne partie des effets de son
portefeuille. Il tait donc juste, en mme lemps
qu'utile et politique, de outenir par des mesures
exceptionnelles les billets de la Banque, puisque
le gage sur lequel ils reposaient tait devenu,
dans le grand dsastre national, d'une ralisation
impossible. La loi du 12 aot 187 tablil le cours
forc des billets de Banque. C'tait la consquence
ncessaire des vnements, ella Banque, qui s'y
tait rsigne contre-cur, n' cul pas du moins
en rougir. D'ailleurs, tous les effets de com-
merce ne jouissaient-il pas d'une sorte e cours
forc? Qu'est-cc autre chose que cet en5emble
de mesures qui ont sucee sivcmenl prorog les
chances? La Banque de France n'tait donc
point, toul con idrer, l'objet d'une faveur
exceptionneUe : le cours forc, on peul le dire,
fut le droit commun de cette douloureuse poque.
La Banque a pu l'accepter san honte, pui que le
commerce toul entier, dont elle dpend et qui la

-
LA DlNQUE DE F R A ~ C E 91
fait viVI'e, avait dO lui-mme accepter cs proro-
gations successives d'chances.
Le cours forc permit la Banque de faire
l' Empire, au Gouverncmcnt de la Dfcm:e natio-
nale el au gouvernement de M. Thier , du mois
de juillet 1870 nu mois de juillet 1871, des
avances qui ne s'levrent pas moins de
1,425 millions, sans pal'let d'un prt de 200 mil-
lion fait la Ville de Patis pom le paiement de
la contribulion de guerre. Pendant l'in urrcclion
parisienne, le Comit ccntral et la Commune ont
successivement obtenu de la Banque des avances
qui se sont leves 16 millions environ; sur
cette somme, !) millions ont l imputs au
compte de la Ville de Patis; les 7 autre , aprs
d'inuliles pourparlers avec le Gouvernement cl
l'Assemble nationale, sont demeurs la charge
de la Banque .
Malgr l'normit des ommes ainsi avances
par la Banque de France dans J' c-pace de moi ns
d'un an, ses billet:; n'curent pa subit la
moindre dprciation. La limite des missions fut
successivement fixe 1 milliard 800 millions (loi
du 12 aoOt 1870). 2 milliards 400 millions (loi du
14 aotU 1870), 2 milliards 800 miJiion (loi du
'

1

02
LA D.\NQE liE FRANCE
20 dcembre '1871). Le taux de l'escompte pendant
la guerre no dpa pas 6 /o
II ne faut donc point dissimuler que, bien que
la Banque de France ou ses repr cotants en
province n'aient pas su pargner au Gouver-
nement de la Dfense nationale la ncessit de
contracter Londres l'emprunt connu sous le
nom d'emprunt elle a cependant, au
cours de celle pride, rendu nu pays de vri-
tables services. Elle en rendit de nouveaux au
moment o l'tal contracta les deux emprunts
de 2 et 3 milliards (j ui n 1871 el juillet 1872); la
Danque de France sut pourvoir tous les mouve-
ments de trsorerie nr.essils par ces emprunts,
de manire en rendre les produits disponibles
le plus rapidement possible, activer le paiement
de l' indemnit de guerre el Mler la libration
du territoire.
Quant au cours forc, une loi dcida qu' il
prendrait fin quand les dcouverts de la Banque
vis--vis du Trsor seraient ramens la somme
de 300 millions t. Cel te condition se trouva
i. D'abord, )J, Cuvier, sous-gouverneur, puis O'Quin, hso-
riet- payeur-gutal de Basses Pyrnes.
i. Lut de finances de 3 aot 1875, atticle 28: Lotsque lee
-.
..
LA DE
93
ralise le 31 dcembre i 877 : c'est donc depuis
celte dale que la Banque de France n'est plus
dispense de rembourser ses billets en espces.
Le cours forc avait dur sept ans et demi'
Mais, par une anomalie laquelle la Banque
de France n'a rien perdu, en supprimant le cours
forc, la loi du 3 aot i 875 ne supprimait pas le
cours l gal; c'esl-dire que les billets de la
Danquc de F'rance ont gard, mme depuis cette
poque, le caraclre d' une monnaie lqale que
nul n'a le droit de refu er
3
; ai nsi,
. il importe peu la Banque que son privilge
soit limit gographiquement aux villes dans
lesquelles elle a tabli des succutsales; son
papier doit lre accepl comme monnaie sur
avances faites I'tat par la Bi\nque de France en vertu
de lois du 20 juin 1871 et 5 ani! 1874 auront t rduites
300 millions de francs, l'article 2 de la loi du 12 aot 1870
sera et demeurera abrog, et les billots de la Banque de
Franco seront remboursables en espces ptsontation.
2. Les emprunts faits par n !:tat la Banque en 18i0 et t87l
ne furent liquids quo plus tard. un lit dans le Jownal Offi-
ciel du i4 mars 1879 : u Le ministre des finances a fait rem-
" bourscr la Banque de F rance les 700.000 francs qui res-
l aient dus en capital sur les avances fait es au trsor public
par la Banque en 1870 ct 1871. Cette grande opration se
trouve donc aujourd'hui tlfinitivcment liquide. "
3. Voi r un arrt tdcent du la Cour de Cassation, chambre
civ1le, 28 dcembre 1887.

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1.



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1
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1
1

9+
LA nAJ'\QUE DE FRANCE
toute l'tendue du territoire. Cela quivaut, en
fail, une extension considrable du monopole.
Qu'on ne songe point, d'aill eurs, 'en plaindre.
La vulgarisation du papier de la Banque, connu
aujourd'hui jusque dans les rgions les plus
recules, a dissip presque compltement les
prjugs que la chute des assignats avai t laisss
dans les masses populaires. On ail aujourd'hui,
mme dans les plus misrables villages, que le
papier de lu Banque de France est un instrument
d'change aussi sOr que l'or. On fait, instinctive-
ment ou non, la diffrence entre la monnaie de
papier el le papier-monnaie.
La mme loi du 3 aot i 875, qni abrogeait le
cours forc, laissa subsister, en lemps que
le cours lgal, la limitation lgale des missions.
On comprend merveille que, sous le rgime du
cours forc, pour empcher la dprciation des
billets, la loi donne au public l'assuranceque les
missions ne dpasseront pas un certain chifl're,
jug en rapport avec les ressources de la Banque:
celle garantie est au public, oblig de
recevoir el de conserver les billets. Mais, en Lemps
normal, sous Je rgime du cours facultatif, pour-
quoi restteindre la libert de la Danque? Si le
LA BANQUE DE FnANCE
!Hi
public croit qu'elle exagre ses missions, qu'elle
met des billets ne reposant sur aucun gage, - et
il lui est facile de s'en rendre compte par le bi-
lan de la Banqne,- il n'a qu'refuserles billets:
la sanclion est nergique et prompte . .Mme sous
le rgime du cours lgal, les e x ~ s d'mission ne
sont pas craindre : les billets dont la circulation
serait surcharge se prsenteraient en foule au
remboursement. Aussi avait-on toujours vu les
lois qui abrogeaient le cours forc rendre, trs
logiquement, aux Banques leur libert d'mis-
sio.n. Il n' en a pas t de mme celte fois: pour-
quoi cette anomalie nouvelle?
Il n'y a pas eu l, comme on pounail le croire
tout d'abord, unesimpleinadvertance,mais un acte
voulu et rflchi, une dcision prise en parfaite
connaissance de cause. A la Chambre des dpu-
ts, M. de Soubeyran; au Snal,'M. Dcnormandie,
aucun gouverneur de la Banque de France, au
cour:; de la discussion de la loi de finances de
1884, ont, au nom des pl'incipcs et des traditions
constantes, demand que l'abi'OgaLion dj acquise
du cours forc entrant l'abi'Ogation de la limite
lgale des missions. A la Chambre, M . . Rouvier,
rapporteur gnral de la commission du !Judget ;





..
.

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()0 LA DE FRANCK
au Snat, MM. Bul!l cl Tirard, ministre des
finances) ont soutenu, au contraire, que la limi-
tation lgale devait survivre au cours forc, parce
qu'elle prsentait cet avantage d'empcher le
Trsor, toujours prompt subir certains entra-
nements, d'emprunter la Banque au del d'une
limite dtermine par la force mme des choses.
La limitation lgale a donc pour but de rendre
plus troit et plus efficace le contrle du Parle-
ment sur oprations du Trsor: ce n'est pas
une mesure de dfiance contre la Banque, une
garantie donne au public: c'est une prcaution
d'ordre politique) contre les carts de l'adminis-
tration des finances. Au surplus) la limile lgale
des missions, fixe par la loi de finances de
:1 884, 3 milliards500 millons, n'a pas t alleinle
depuis celle poque: la Banque de France n'a
donc pas t entrave dans le libre exercice de
son monopl')le.


Est-ce dire que ce monopole ne soil pas con-
testable, en droit, el qu'il n'ait pas subi, en fait,
quelques atteintes?
Le privilge de la Banque, on sait, est cir-
conscrit aux villes o elle a lali des succursa-
LA DANQUE DE FRANCE
97
les. Les Chambres pourraient donc, partout ail-
leurs, auloriset des inslilulions financires
mettre des billets de banque
1
: mai jamais
les pouvoirs publics n'ont song, jamais ils
n'ont l invils user de ce droit. Celle rcs-
ldclion au privilge de la Banque restera donc
purement thorique, cl ne peul lui causer la
moindre alarme: que fa il un texte de loi oubli,
alors que, grce au cours lgal, les i.Jill els de la
Banque s'imposent lous dans la France entire?
Voici qui pourrait parallre plus dangereux.
Toul d'abord, le droit pour les simples particu-
liers d'mellre des billets au porteur el ci terme
n'est contest par petsonne. Il est tabli par la
loi du 25 thermidor an Ill, et consacr notam-
ment par un arrt de la Cour de Cassation en
dale du 18 dcembre :1850. (Dalloz, 1851, 1, 30).
1. En 1848, les banques sont runi es la
Banque de Ftance; ln loi du 12 fnier 1Si3 imposo la Ban
que l'obligation d"tablir un comptoir dans chaque dparte-
ment 1877. Mais ni la loi de 183, ni les dcrets des
" 27 avril et 2 mai 1848, qui ont ordonn la fu!ion, n'ont res-
lreint la facuJt que se rservait le gouvernement do l'an XI,
d qui appartient dsormais aux Chambres (30 juin 1840),
, d'autoriser une banque d'omission dans telle ou toll o localit
, non pourvue d'une succu1s:do.
(Georges Bousquet, nmi tro des requtes au Conseil d"tnL :
La JIUIIquc de FtatlCC et de cddit, rase ll O.)
!J

..

.
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-

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!!8 L ~ flA NQUE DE FRANCE
Mais que penser des billets au porteur et vue ?
.
On ne pourrait videmment en metttc sans po1ter
crtteinte au privilge de la Banque de France :
dans ce cas, quelle serait la sanction ? Il est difficile
d'en trouver d'autre qu'un recours en dommagcs-
intr)ts au profit de la Banque, - recours absolu-
ment illusoire, - et, en outl'e, la nullit du titre,
non pas de l'obligation contracte par l'metleur
de billets, mais du titre qui en fait la preuve .
El quel est le tribunal qui prononcerait ces im-
puissantes condamnations ? Le Conseil d'Etat,
puisque c'est lui qui doit connallre << des infrac-
lions el rglements qui rgissent la Banque
(loi du 22 avril 1806, art. 21). Le Conseil d'Etal,
juridiction administrati ve cl gouvernementale,
prononcerait donc des peines civiles contre de
simples particuliel's ! Tout cela n'est gure clair,
ni rassurant pour le privilge : on peul dire que,
s'il y avait encore quelque int1t le battie en
brche par cc moyen, il serai l la merci d' une
habile et vi goureuse attaque.
N'avons-nous pas vu, d'ailleurs, il y a quelques
annes, le pri vilge dsarmer, volontairement ou
1. Voit Gcogc Bousquet, o1J. cil.
LA RANQUE DE ()9
non, devant d'indniables empitements? En
1871, la monnaie divisionnaire ayant presque
compllement disparu, au moins dans certaines
parties de la France, deux tablissements de cr-
dit, la Socit qnrale et le Comptoir d'escompte
mirent, en quan li t considrable, de petiles
coupures au-dessous de dix francs. C' taient des
billets au porteur et . vue, faisant office de mon-
naie, circulant avec force liMraloire: c'taient,
en un mot, de vritables billets de banque. L'en-
treprise sur les droits du monopole tait fl a-
grante: la Banque de France ne protesta pas ce-
pndant. Quand la crise montn re Loucha sa fin,
survint la loi du 20 dcembre i 87i. (( Article 3.-
(( Les tablissements qui ont mis sous leur res-
(( ponsnbilil des billets de dix francs et au-des-
(( sous ne pourront plus en faire de nouvelles
missions, et seront tenus de les re li rer de la
circulation dans le dlai de six mois purlir de
la promulgation de la prsente loi . A lav-
rit, le lgi la leur ne ratifie rien: il laisse cha-
cun sa responsabilit; il in\'ile, fort courtoise-
ment, les tablissements qui ont mis des billets
de ne plus recommencer, mais il leur
donne un dlai de six mois pour liquider l'o p-

i OO LA BANQUE DE FRANCE
ration. Celte tolrance, ces mnagements ne tra-
hissent-ils pas, chez ceux qui ont la garde du
monopole, une relle incertitude su1 la sanction
lgale de leurs droits?
Ces droits, la Banque y laisse porter atteinte
par l'tat lui-mme. Car, est-ce autre chose
qu'une usurpation sur son privilge la cration
par le ministre des postes de billets au porteur
et vue, payables dans tous les bureaux de poste
de la Rpublique! Sans doute, ces billets, au
moment du remboursement, doivent contenir le
nom du porteur et tre acquitts par lui : mais ils
pourraient pendant trois mois circuler - autre-
ment que par la poste, - ct passer de main en
main avec la force libratoire de la monnaie.
Il s'en faut donc de bien peu que ce ne soient de
vritables billets de banque: et l'on pourrait faci-
lement, dans la pratique, les faire servir au mme
usage. La Banque laisse faire, cependant, un peu
par ddain, un peu par prudence.
Nous la verrions, certes, plus jalouse de ses droits,
nous la trouvel'ions sans cloute intraitable si la
concession ne louchait pas son terme. La Ban-
que se rend compte qu'elle n'a pas intrt alti-
rer sur elle l'attention publique; elle a comme
J.A RA!\QUE DE FIIANCE 101
la pudeur des avantages normes qui lui sont
faits; elle cherche l'ombre, redoute le bruit, et
fuit Lou le discussion dangereuse.
*

La Danque de France sait il merveille, en effel,
qu'elle ne peul que perdre la revi ion de son
contrat; elle sail qu'il n'existe nulle part une
Banque jouissant des faveurs excessives donltous
les gouvernements se sont plu la combler.
En Allemagne, en Belgique, la Banque est
.
charge de toutes les op1ations du Trsor, et
partnge a n ~ c l'tal se.s bnfices; la Banque d'An-
gleterre est galement le caissier de l'tat. Voyons
comment les choses se rglent en France.
En change du droit de ~ a t t r e monnaie avec du
papier que l'tal a abdiqu entre ses mains; en
change du droit, exorbitant pour une institution
privilgie, d'lever son gr le laux de l'cs-
cQmple, quels avantages, son tour , la Banque
de France fait- elle l'tat ?
Elle ne se charge d'nucun service public: car
on ne peut appeler de ce nom les opQralions qui
figurent au compte-rendu annuel de la Danquc
sou la double rubriquc de : t'Prsemmls des Ir-
n .

102 LA OANQUE DE
S07'iers-paycurs-gnraux, et prlvements des
trsoriers -payeuts-gnraux . L'a vance perma-
nente au Trsor? Elle tait de 60 millions, d'a-
prs la convention du iO juin i 857: elle est de
140 millions aujourd' hui, depuis la convention
nouvelle du 29 mars i 878 ' mme porte
ce chiffre, cette avance est infrieure la
moyenne du solde crditeur du compte-courant
u Trsor. O est donc le sacrifice fail par la
Banque?
La Banque n'admet point l'Etat au partage de
ses bnfices. A qui les doit-elle, cependant? A
l'Etat qui l'a fonde, pour ainsi dire, qui , a con-
tribu former son premier capital, qui deux
repri es diffrentes, a soutenu son papiet par le
coms forc, l'tat, en un mot, qui lui a donn
son privilge. On ne prtendra point sans doute
que l'tal est indirectement intress aux bn-
fi ces de la Banque, par les impts qu'il en retire:
ce compte, l'tal est intress dans les bn6flces
de toute exploitation commerciale et de toute
socit financire.
i. Celte cotwcnlion a t ra li fie par une loi du 13 juin ISiS.
Pour Jo d'a,ancc de SO millions, la Banque n'est
engage que pour dix ans : son engagement va donc hs pro-
c!J;tiocment expirer.

LA DANQUE DE FnANCE
i03
Ces bnfices, que la Banque garde tout entiers
pour ses actionnaires, ils ont, . de certaines an-
nes, atleint des chiffres dont la Banque prouve
aujourd'hui quelque embarras.
Les actions, qui ont t mises i ,OOO ct i ,iOO
francs, qui reprsenteraient, s'il fallait liquider
demain, une valeur de i,200 francs environ
1
, ces
actions ont dpass le cours de 7,000 francs. On
leur a distribu des dividendes qui sont alls
jusqu' 350 francs, 35 . j du capital primitif.
Les annes dites mauvaises donnent un revenu
de ./" ; el, dans l' industrie si exceptionnelle-
ment favorise de la Banque, les risques sont tel-
lement nuls qu'on a pu stalutairement dcider
que les dividendes ne seraient jamais infl'ieurs
60 francs par action. Notons enfin que, par une
fcheuse concidence, les annes dsasll'euses
pour le pays sont des annes prospres pour la
Banque : inversement, les annes d' abondance
se marquent dans ses annales par une baisse
norme des dividendes. Cetle trange loi se v_
ri fie avec une remarquable exactitude. Sous l' Em-
pire, en i 864, une crise se dcha ne qui provo-
1. Dans une tude puhlie tout rcemment, M. Paul Leroy.
Beaulieu indique le cbilftc de i ,240 !ranes.
104-
LA 11.\NQUE DE FHANCE
que l'enqute dont nous avons donn l'analyse :
le dividende de la Banque s'lve 200 francs;
en 1867, dans l'anne de l'Exposition, l'apoge
de la prosprit impl'iale, le dividende tombe il
107 francs; en 1868, il n'est plus que de 90 francs.
L'Empire s'6c1oule,. et l'anne 1871 survient avec
son cortge do dsastres el de deuils : la ca pi tu-
lalion de Pal"is, la paix douloureuse, le paiement
de l'indemnit de guerre, la Commune; natu-
rellement, les dividendes de la Banque sc rel-
vent, ils arrivent au chiffre de 300 francs. Mais
ce chiffre lui-mme ne donne pas une ide exacte
des bnfices que la Banque a raliss dans l'an-
ne lugubre, car, en celle mme anne 1871,
mme aprs avoir fourni 16 millions au Comit
central et la Commune, la Banque a pu former
une 1'se-rve spciale, qui s'levait pdmilivemeut
24,300,000 francs, et qui figure encore dans ses
bilans hebdomadaires pour 0 , 9 0 ~ , 4 4 4 fr. 16 c. En
1878, le monde enlier se donne rendez-vous il
Paris, le commerce et l'industrie prennent . un
essor inespr : les actionnai res de la Banque de
France doivent se contenter d'un dividende de
05 francs. - Donc la Banque et le pays ne sont
pas solidai res : la Banque n'a rien perdre aux

LA D A ~ Q U E DE FRANCE 105
crises qui nectenL le plus douloureusement l'in-
dustrie nationale; elle en profile, si elle ne s'en
rjouit pas. De l prtendre qu'elle ne fait rien
pour les conjurer, qu'elle les provoque peul-tre,
il n'y a qu'un pas : des dtracteurs l'esprit
chagrin l'ont aisment franchi .
Si elle ne partage pas ses bnfices avec l'tal,
la Banque fait-elle au moins quelque chose pour
le commerce?
Sans doute, elle peut montrer avec orgueil le
dveloppement qu'elle a donn certains ser-
vices : tecouvtemen t des effets remis l'encais-
sement, dpts libres du public, dpts reus au
nom du syndicat des agents de change, chques
et billots ordre, virements, comples.-courants
extrieurs, etc .... Sans doute, elle peul rappeler
que, par des dispositions successives, elle a t
autorise faire des avances sut les dilftenles
sortes d'e[els publics (rentes sur l'tat, bons du
Trsor, li tres des grandes Compagnies de chemins
de fer, ouligalions de la ville de Paris, titres du
Crdit foncier, etc. ), et qu'elle use largement de
cette facult, dont profile, d'ailleurs, plutt la
spculation que le commerce. Sans doute encore
elle peut dire que, non seulement elle a rempli
---,

-
i06
LA nANQUE DE FRANCE
ses obligations l g a l e ~ . ct tabli une succursale
dans chaque dpartement, mais qu' elle est arrive
au chiffre de 95 succursales, sans parler de
38 bureaux auxiliaires, et 67 comptoirs rattachs.
Oui, la Banque de France a perfectionn son
outillage; et, pour notre part, il ne nous en cote
gure de reconnatre que son mcanisme est
moins surann qu'on ne se plait communmen t
le dire. Cependant, n'exagrons pas ses mrites :
toutes ces innovations, tous ces perfectionne-
ments, auxquels il convient d'applaudir, n'taient-
ils pas inspirs par l'intrt mme de la Banque?
Quelle autre institution, sa place, n'et pas d
subir l'irrsistible pousse du progrs?
Mais, il ne faut pas l'oublie!', la fonction c:;scn-
lielle de la Banque, c'est l'escompte du papier
commercial. Comment la Banque, depuis qu'elle
existe, a-t-elle rgl le laux de l'escompte? C'es t
ici que nous allons pouvoir apprcier ses ser-
vices.
Dans une priode de six ans, de 1857 1864, le
laux de l'escompte a vari6 trente-quat1e (ois!
Que devient, sous un pa1eil rgime, la scurit
des oprations commerciales? Une affaire entre-
prise su1 la certitude d'un bnfice devient rui-

(
LA BANQUE DE FRANCE
lOi
ncuse par le fait de la Banque, qui relve brus-
quement on taux d'escompte.
Mais ne triomphons point trop facilement des
excs commis pendant une courte priode. Pen-
danltrente-qualre ans (de 1844 1878), soit pen-
dant une dure de 12,170 jours, l'escompte de la
Banque de France a subi les variations suivantes.
Il a L 2 1/2 ;., seulement pendant la huitime
par tie de celle priode; 3 ; ., pendant i,5i8jours;
4 ;., pcndanl4,300 jours; 6 /o. pendant1,170
jours; 7 /o, pendant 207 jours; 8 ;. , pendant
73 jours; 9 /o, pendant 26 jours, ct 10 /o.
pcnanl15 jours. Notons, pour tre juste, que du
22 fvrier 1883 au 1 fvrier 1888, la Banque a
maintenu l'escompte au laux invariable de 3 o; .
Enfin, le 16 fvrier dernier, - juste la veille du
jour o M. Sans-Leroy, dput, devait demander
la Chambre de dclarer l'urgence sur sa propo-
sition, tendant faire nommer une commission
de 33 membres, charge d'tudier les conditions
auxquelles on pourrait renouveler le privilge, -
la Banque abaisse le taux de l'escompte 2 1/ 2 ; .
C'est une somme de trois millions enviton que la
Banque va rendre annuellement au commerce :
on ne peut voir, dans celle mcsute, que le pre-
-
i 08 LA BANQUE DE FRANCE
mier el heureux eiTct de ln discussion souleve
autour du monopole.
N'a-t-on pas le droit de dire, en rsum, si l'on
jertc un regard d'ensemble sut l'histoire de la
Banque, qu'elle est, eu ralit, le martyrologe du
commerce et de l'industrie nationale? et qu'il
leur a fallu, pour rsister tant de brusques
secousses, une merveilleuse abngation, une
vilalil sans exemple?
Ce commerce, si maltrait par la Banque, que
fait-il pour elle?
Il lui fournit, avec une infatigable fidlit,
l'instrument mme dont la Banque se sert pour
lui faire payer ranon. Ri en d'difiant, cel
gard, comme le simple examen des bilans heb-
domadaires de la Banque. Prenons celui du
23 fvrier 1888. ( V o les deux tableaux, pages
11 0-111.)
Ainsi le capital de la Banque. est entirement
hors des affaires; il figure, dans le bilan, sous les
numros 10, ii, 12, 13, 14 de l'actif, el (sauf la
valeur des immeubles des succursales) sous les
numros correspondants du passif, 1, 2, 3, 4 cl 5.
Il est employ tout enlie1, capital primitif ou
rserves, soi l en rcn les disponibles, soit en rentes
LA BANQUE DE fRANCE
i09
immobilises, soit mme en immeubles : pour
les rentes, l'tat en paye la Banque les arr-
rages. Quel est donc le capital commercial de la
Banque, celui qu'elle utilise pour ses escomptes?
C'est le po1te(euille, tant de Paris que des suc-
cursales, avec ses 578,512,7 49 fr. 32 c. d'effets,
sOrs comme de l'or; c'est l'encaisse, _avec ses
2,31.2,723,942 fr. 87 c. de mtaux prcieux : voil
ce qui fait la force et la richesse de la Banque!
C'est donc l' aide des capitaux de ses clients que
la Banque tond sur leur dos ses normes divi-
d ~ n d e s ; peut-elle esprer qu'ils consentiront
jouer ternellement ce jeu de dupes?
La Banque fait payer au public le crdit que
le public lui fait )), L'examen seul de ses bilans
a condamne: la Banque est juge.
H)
BANQUE DE FRANCE ET SUCCURSALES
SiTUATION BEBDOJllADAJHE
A. CT I F
Encaisse de la Banque (' ) ...... . ..
l!:ffets chus hier recevoi r cc j our.
. Elfels sur Paris.
Ttsor,
de Pans court terme . . . ..
P ortefeuille des succursales .....
Avances sur lingots et monnaies
Paria . ......... ................. .
Aanccs sur lingots ct monnaies dans
les succursales ........ .. . .
Avances sur titre Paris .. ....... .
Avances aur titre dans les succur-
sales ... ..... . .................. .
Avances l' t-at {conv. es tO juin
18i8) .... . . 0 0 0
Rentes de la rserve :
!3 FYBIBR t888 i 6 FVRIER t888
MATIS
2.312.728.942 87 2.304.223.952 4<)
85.804 41 576.G31
247.299.158 32 235.356.072 44
,
" "

331.213.5\ll 345.942.511
,,
6.6i9.GOO
u
9.286. iOO
"
214.200
"
194.200
"
i 20.G22.817 60 121.812.514 81
5.a45.8H

135. 2W. 3i6
"
HO. 000. 000 HO.OOO. OOO
"
Loi du 17 mai ............. a
10. 00). ()()()
a 10.000.000
"
dpnrtementales .. b
Rentes disponibles .............. . .
2.980. 750 u b 2.o.ro0 u
98.892.981 50 98.89' 2. 981 50
Rentes immobilises (loi du 9 juin
1857) (compris 9,125,000 de la r
serve) ......................... .
lltcl cl mobilier de la Banque .... .
Immeubles des succursales . ....... .
n penses d'administration de lu Ban
c 100.000. 000 " c 100.000.000 ,,
d 4.000.000 " d 4.000.000 "
o.oo\1.975 9.660.412 ,
que ct des succursales .......... .
Emploi de la r serve apciale . . . . . . e
Uivers ........... ................
681. 834 22
9.007.-tU 16 e
46.885.231 JI
676.032 50
9.906.444 l(j
.{8. 115.491 21
i ') Dcompositioo de l'Encaisse :
AU 23 FVRI ER 1888
ll.... ... 1.117. 834.221. 22
AllOt:ST .. L194.889.ii8 65
2.312.723 942 87
3.577.163.141 33 3.576.924.739 8\
AU 16 FVRIER 1888
'1.112.804.207 32
1.191. 419.745 OR
2.304.223.952 .\0
BANQUE DE FRANCE ET SUCCURSALES
SITUATION HEBDOMADAIRE

23 FVRIER t888 t6 FVRlfR t 888
P ASSI F
MATI!( UATIS
Capital de la Banque.. .. .......... 182.500.000 " 182.500.000 "
Bnfices en addition au capital
3, loi du 9 juin 1851) ... 8.002.313 M
Rsoavos mobilires :
Loi du 17 mai 1834 ........ . ...... a 10.000.000 " a
Ex-banques dpartemental es .. ... b 2.980.750 t\ b
Loi du 9 juin 1851 ............... c 9.125. 000 " c
Rserves il;nmobilircs de la Banque d 4. 000. 000 d
Rserve spciale .. .. . .. .. .. .. c 9. 907. 4U 16 e
8.002.313 54
10.000.000
2.980.750 14
9.125.000
4.000.000 "
9.907. 4(4. 16
Bil16ts au porteur en circulation
(Banque et succursales) .......... 2.142.i13. 8% n 2.758.229.350 n
AIaclrages de valeur k:msfres ou
dposes .. .............. , ...... .
Billets a ordre et rcpisss payables
Paris et dans les succursales ..
Compte courant du Tresor, crditeur
Comptes cour ants de Paris .....

Dividendes payer ............... .
Escompte et mtrLs divers Paris
et dans los succursales .. . .......
Rescompte du dernier scmeshe
Paris ct dans les succursales .....
Divers . . . .. . ...... . ... . . .. . . ... . . .
11.233 717 61
3t.870. 741 44
149.240. 838 1
334.010.571 Il
5i.616. 6ll n
3.150.961 75
4.106.831 06
1.244.810 5G
22.058.655 15
i0.2i8.85 28
31.985.575 01
H8 .594.681 !lO
318.999.550 40
49.566.683
3.33tl.410 i ;J
3.850.732 98
L24,.810 56
24. 300.559 12
3.5i7.163.1H 33 3.576.924.739 8.\
Cel'lillo conforme aux caitures :
Le gouverneur de la Ba11que de F'lancc,
J. MAOSIS.
LA SOLUTION

-
L'expos qui prcde aurait t bien mal con-
dui t, si l'invitable conclusion n'en jaillissait pas
comme d'elle-mme.
La coQvention de 1857 t\PP.roche d son terme;
l a concession du privilge t o u ~ h e sa fln. Faut-
il que l'tat s'enchane dans les liens d'une con-
. '
cession nouvelle?

Non, cent fois non. Les lemps sont accomplis.
Une exprience de prs d' un sicle por te avec
elle son enseignement. Il ne faut ni renouveler
le bail de la Compagnie actuelle de la Banque de
France, ni - ce qui serait tout un - faire bail
avec une Compagnie nouvelle. La Banque de
France, institution prive, a dsormais fait son
temps : - place la Banque nationale!
Les fails parlent si haut, l'exprience sculaire
est si dcisive que la consquence dcoule des
fails constats avec la rigueur d' un corollaire

LA DANQUE DE FRANCE
mathmatique. Il suffit, rptons-le j u ~ q u ' sa-
tit, de jctet les yeux sur le dernier l>ilan de la
Banque pour savoir qui lui fournit l'instrument
de ses escomptes. Est-ce son capital? On ne sau-
rait le dire sans ironie. L'actif de la Banque est,
en somme ronde, de deux cents millions, quand
sa circulation atteint presque trois milliards. Et
quel est le gage de ces trois milliards de billets?
Les dpts, le portefeuille. Qui a fourni ce gage?
Le public.
Le capital-acti ons de la Banque ne figure, dans
l'conomie gnrale de l'institution, que comme
une suprme ressolll'ce, comme une dernire et,
d'ailleurs, bien mesquine garantie. Dans une p-
riode de prs d' un sicle, malgr les dsastres
les plus pouvantables, malgr les plus terribles
bouleversements, mme en i 8i4, mme en i 87i ,
cette garanlie n'a jamais fonctionn. Jamais le
capital de la Banque n'a t seulement compro-
mis. C'est le commerce national, c'est le public
tout enlier qui, par son inbranlable confiance,
assure le fonctionnement de la Banque et en
garantit la prosprit. Donc la Banque appartient
au public; il r a conquise, il l'a faite sienne. C'est
l un fait non seulement incontestable, mais d-
i o.
-


- -


L . \ 11 ,\XQUE DE
sormais incontest. Quel Parlement, rpublicain
ou non, refuserait de dclarer l'vidence? - Une
nouvelle concession du monopole serail non pas
une faute politique, mais une vritable dser-
tion des intrts de la socit toul entire.
Chose trange, et ien faite pour arrter la
pense de quiconque veut prendre la peine de
rflchir l'volution des institutions humaines!
Cc qui rend dsormais impossible toute conces-
sion nouvelle du privilge, ce qui condamne irr-
vocablement la Banque de France comme insti-
tution particulire, c'est prcisment l'habilet, la
sagesse, la fermet qui prs1dent depuis plus de
quatre-vingts ans l'exploitation du privilge.
Nous rendons hOipmago, de trs bon cur, aux
administrateurs prsents ou passs de laBanquede
France; la hauteur o nous nous plaons, qu'im-
portent les dissen liments politiques? Constatons,
en tou'te sincrit, que Lous ceux qui, un tilre
quelconque, ont dirig les destines de la Banque
de France, tous ceux-l ont t les gardiens ja-
loux des intrls dont ils avaient la charge. Re-
prsentants des actionnaires, ils ont su faire
prosprer et grandir leur proprit. lis ont su
chasser du portefeuille les effets douteux, si bien


LA CANQUE DE FRANCE
t 15
qu'on a pu dire en vril que la Banque n'avait
jamais prouv de perles; ils ont su, tAche plus
difficile, se dfendre, mme aux poques les plus
'
critiques, contre les exigences de l'Etat, le plus
dangereux client d'une Banque. En mme temps
ils ont su donner au public, sinon toutes les sa-
tisfactions rclames, au moins d'assez larges
satisfactions, multiplier les oprations de la Ban-
que, acclrer le mcanisme de !"escompte, tablir
une comptabilit si merveilleuse que, chaque
soir, Ja Banque est prle pour sa liquidation.
Nous ne voulons pas mme rechercher les hauts
aministrateurs de la Banque sur la mauvaise
grce avec laquelle, aux heures nfastes de l'an-
ne terrible, ils sont venus au secours de la pa-
trie vaincue. De cet ensemble de faits nous re-
tiendrons ceci : ce sont les mrites mmes de la
Banque, c'est l'impeccable sagesse de son admi-
nistration qui font aujourd'hui la preuve cla-
tante de son inutilit. li est dsotmais dmontr,
par la Banque elle-mme, que l'ensemble de ses
oprations ne comporte aucun risque; que cet
ensemble (escompte commercial au moyen de
billets, dpts et comptes courants, avances sur
effets publics) peut constituer un service nalio-


- .
'

t16 LA BANQUE DE FRANCE
nal, que l'institution est mtlte pour tomber dans
le domaine public. Insistons-y; celle dmonstra-
tion, ce ne sont point les adversaires de la Banque
qui l'ont faite, c'est la Banque elle-mme, c'est
sa pratique de qualre-viogls ans, ce sont ses bi-
lans hebdomadaires. Les financiers du Conseil
des Rgents ont, de leurs propres mains, lu la
Banque dividendes, prpar la grande uvre
dmocratique, ct fray la voie la mutualit du
crdit. 0 singulires rpercussions, contre-coups
inattendus des actions humaines 1

Serrons dsormais le sujet, et descendons sur
le terrain de la pratique.
Si l'on en croyait un financier clbre, le comte
Mollien, dont nous avons eu dj l'occasion d'in-
voquer l'autorit, une Banque d'mission, jouis-
sant du privilge de faire l 'escompte, non pas avec
des cus mais avec son papiet, agissant avec la
rserve el la svrit que comportent ses opra-
tions, n 'autait mme pas besoin d' un capital de
garantie : << Une Banque qui aurait conquis la
rputation d'infaillibilit pourrait exploiter
<< son privilge sans le moindre capital (i ) '' Mais,
t. Note expdie du Ha He, le 28 mars i 8l0.


LA BANQUE DE fflANCE 117
toul prendre, l'infaillibilit n'est gute de ce
monde, el l'on peul admettre la ncessit de
consti tuer la Banque nationale un capital de
garantie. Sacrifions donc, pour satisfaire les
esprils ti mors et dissiper toutes les inquitudes,
sacrifions celle ncessit, quoique contes-
table.
Mais, s'il est un point solidement tabli, c'E'st
que, dans une Banque d'mission, la fonction de
l'actionnaire est parfaitement inutile. A l'action
sont altach6s les dividendes, ncessairement va-
riables, quelquefois nuls. Les gros risques excu-
sent les chances probables; ils en sont comme le
rachat: il est de l'essence du capital-actions d'tre
perptuellement expos aux aventures. D'o celte
consquence logique que si l'tat, libre de toul
engagement, peut, sans lser aucun droit, ren-
trer en possession d'un service qui ne comporte
aucun risque et ne laisse aucune place au hasard,
il a le devoir strict e gret directement ce ser-
vice et ne saurait sans crime faire appel de
coteux intermdiaires. Les actionnaires, - el
c'est leur droit,- cotent gnralement trs haut
leurs services; dans l'hypothse pose, leurs
services seraient nuls comme leurs risques, et


il S
LA llANQUE DE FRANCE
leur fonction se bornerait prlever un fort
tribut sur l'entreprise.
Donc l' tat doit se mettre en mesure, d'ici au
31 dcembre 1897, de constituer la dotation de
la Banque nationale, dotation qui jouera sim-
.
plemenlle rle du capital-actions de la Banque de
France, rle de garantie, de cautionnement, de
surgage, el qui s'en seulement en ce
qu'il ne devra pas rendre de dividendes. A quel
chiffre conviendra-t-il de fixer le mon tant de la
dotation ? Question secondaire notre avis,
puisque le capital d'une Banque d'mission est
vou d'avance l'inutilit. Admettons cependant,
pour tenir compte des habitudes ou mme des
prjugs du commerce, que le chiiTre en soit
fix deux cents millions, somme sensiblement
gale au capital actuel de la Banque de France.
O trouver cette somme de deux cents millions?
La rponse est ici trop facile. Dans les ressources
de la dette flottante, dont on ne saurait imaginer
un meilleur emploi. A diverses reprises, on a
cherch le moyen de faire fmclifier les fonds de
Caisses d'pargne, qui ont servi jusqu' prsent,
avec bien d'autres, alimenter ce que M. BuiTet
appell e d'un terme nergique le budget sans
LA OANQUE DE FRANCE
tessoutces, fonds improductifs pour lesquels,
cependant, l'tal sert un intrt aux dposant:;
1

Ce serait une s6duisante combinaison, une heu-
reuse mise en pratique de la solidarit nationale
que de constituer la dotation du commerce avec
la petite pargne de l'ouvrier et du paysan. Di ra-
t-on que, daus un jour de panique, Lous les dpo-
sants pourraient venir la foi s retirer leur.
fonds, et que les Caisses d'pargne regretteraient
alors amrement les deux cents millions confis
la Banque nationale? Hlas! qu'ont-elles fait de
leurs milliards, les Caisses d'pargne, et comment
retrouveraient-elles, dans une pareille crise,
ceux qu' elles onl confis l'tat? Autant vaudrait
ce moment, inon mieux, une crance sur la
Banque que des certificats de rente perptuelle
ou un compte.avec la Caisse des dpts et consi-
gnations ; car la Banque aurait toujours ses
ressources propres, son crdit commercial ind-
pendant du crdit public, el pourrait surnager
encore quand l'tat lui-mme sombrerait.
1. Sur l'emploi des fonds dos caisses d'pargne, il faut con-
sulter une remarquable brochure d' un flnancier nussi sa va nt que
modeste, le trs regrett M. Gust:ne H ubbard: Que d<Ticme,,t
les fonds confis a l'tat et qu'en {atH-il {air el Paris,
Dcntu, 188i .

.. -.. ~ - - ~ .. .
120 LA BANQUE DE FRANCE
M a i ~ pourquoi s'attarder des hypothses
aussi oiseuses que sinistres?
Avant que les Caisses d'pargne, qui liennenl
en dpt plus de deux milliards trois cents
millions, pussent a voir besoin, pour rembour5er
les livrets, de raliser leur modeste crance de
deux cents millions sur la Banque nationale, on
aurait vu la fin de tout : la famite publique,
l'croulement social , des convulsions auprs
desquelles les rvolutions passes ne seraient
que de fades idylles; el l'tat, el le Grand-Livre,
et les Caisses d'pargne, et la Banque nationale,
toul aurait disparu dans la dbcle. Excluons
donc les hypothses extrmes, qui excluent elles-
mmes tout raisonnement, et concluons que,
soit en Lemps normal, soit en cas de crise, une
crance sur la Banque nationale serait plus facile
raliser que les 1essources actuelles des Caisses
d'pargne : ceci sans doute traocheia le dbat.
A la vrit, dans les ressources gnl'ales du
Trsor, il en est qui, bien que provenant de dpts,
ne sont point exposes des demandes de rem-
boursement : ce sont les cautionnements des offi-
ciers publics ct comptables. Fonds commode el
bni, qui, remboursable en droit n'est jamais

LA OANQUE DR FRANCE
121
rembours en fait, car le Lilulaire nouveau four-
nit toujours de quoi payer le titulaire sortant.
Voil qui ferait pour la Banque nationale une
merveilleuse dotation ! - Oui, sans doute, el
nous applaudirions de tout cur la combinaison.
Mais ces ressources, toujours disponibles, tou-
jours se renouvelant d'elles-mmes taient pour
le Trsor une trop forte tentation. Les financiers
ne les rangent mme plus dans la dette flottante:
elle sont dans la delle perptuelle, comme la
rente. O sont aujourd'hui les cautionnements
des comptables'! Il serait dplac d'insister.
Quoi qu'il en soit, les ressources de la dette
flottante, fonds des Caisses d'pargne ou autres,
fourniront la Banque nationale son capital de
garantie : la Banque, son tour, r econnattra co
service. Elle allouera au capital, sur ses produits
gnraux, un intrt annuel de 3 /o, qui repr-
sente presque dj, qui reprsentera certaine-
ment, en i808, la moyenne de l'intrt servi aux
dposants des Caisses d'pargne. Voil donc un
capital de deux cents millions qui, au lieu de
rester strile entre les mains de l'tat, va fructi-
fier entre les mains de la Banque : les revenus
qui lui sont allous sont verss au Trsor, cl
il

LA llANQUE DE FfilNCE
peuvent lre arrects spcialement au service des
intrts de la dette flottante. Les charges u
budget en sont allges; les contribuables en
profitent ou peuvent tre dgrevs d'autant : el
c'est ainsi que le commerce national, aiTranchi
de l'impt que fmppaienl sur lui les actionnai res,
associe ses bnfices le public tout enlier qui
lui a full sa Banque.
Le commerce, avons-nous dit: oui, le commerce.
Car c'est pour lui qu'il faut crer, c'est entre ses
mains qu'il faut remellre la Banque fulUI'e.
Banque nationale, el non pas Banque d'tat : le
nom lui-mme a son importance. Car, entre deux
Lrmes qui peuvent sembler synonymes, il y a
place pour des divergences
Nous ne voulons point d'une Banque d'h'tal,
qui serail la discrtion du 'frsor comme un
instrument docile : les pouvoits politique ont
des enllainemenls conlte lesquels il faut armer
notre Banque. Matlre de la Banque, l'tal ne
connailrait plus ni frein ni mesure: aujourd'hui ,
ce serait la folie des grands travaux, demain la
fivre des expditions lointaines. Les
succderaient aux mbsions, crasant sous son
propre poids le papier de banque : avant peu, la

; 0 1 .......
LA DANQUE D ~ F R A ~ C E
123
planche aux billets deviendtait, sans l'excuse des
circonstances, la planche aux assignats.
Nous voulons une Banque nationale, qui soit
avant tout une institution commerciale. Napolon
proclamait lui-mme au Conseil d'tal le prin-
cipe tutlaire, dont il n'et jamais d s'carter:
Je ne conois clai rement dans les oprations de
la Banqile que l'escompte. (Sance du
zr mars 1806). Toul le reste (avances sur effets
publics, avances sur tilles, escompte des bons du
Trsor .. . etc ... ) toul le reste n'est qu'accessoire
ct peut devenir dangereux. Sans doute, la Danque
nationale, organise, dole, protge par l'tat,
ne devrait pas se montrer ingrate, et, dans les
circonstances graves, elle pourrait Mre appele
soutenir de son crdit le crdit de l'lallui-mme:
le commerce franais saurait alors payer sa delle,
el l'on ne peul sans lui faire injure mettre en
doute son patriotique empressement. Mais si l'on
veut, prcisment, que la Banque nationale, dans

les occasions critiques, puisse mettre au service
de l'tat toutes les ressources du crdit commer-
cial, il ne faut point, l'avance, fatiguer et har-
celer ce crdit; c'est une rserve suprme qu'il
faut garder inlaclc ju qu'aux heures dcisives.

1 '
LA llANQE DE FRANCE
'
L'entamer, c'est compromettre la fois l'Etat et
la Banque : l'tat, parce que le pouvoir se lais-
sera toujours sduite aux facilits que lui offrira
le papie1 de la Banque, et qu'il ira se chargeant
chaque anne d'une dette plus lourde, puisan t
la vigueur de son crdit en des entreprises inu-
tiles ou mauvaises; - la Banque, parce que,
quand le papier du Trsor encombre son porte-
feuille, elle ne peut, aux jours d' embarras, le
ngocier sans l'avilir, dprciant par l' abondance
mme des ralisations le gage des billets qu'elle
a mis. Les bons dtt Trsot, qui sont rembour-
sables des chances plus ou moins longues, ne
peuvent pas procurer, comme les effets de com-
merce, le renouvellement rapide et chelonn de
l'encaisse : une Banque d'mission, qui doit
rembourser vue ses billets, s'expose un rel
danger quand, dans son portefeuille, le papier
cou1't est dbord par les valeurs long terme :
la ~ l u part des crises qu' traverses la Banque de
France n'avaient pas d'autre cause. Les effets
commerciaux sont des valeurs sres, qui n'ont
jamais expos la Banque aucun risque : on
affirme que la Banque de France n'a jamais fait
ni dclarer une faillite, ni poursuivre une expro-
------
- **""'
LA DANQUE DE FRlNCE
1
<)
-0>
prialion : au contraire, c'est l'accumulation
dans son portefeuille des valeurs d'tat qui en
1805, en 1814, a mis la Banque deux doigts de
sa perte. '' La. Banque , disait M. Buifet au
Snat le 25 janvier 1884, la Banque n'est pa
faite pour prler de l'argent l'tat ; eL
M. Tirard, ministre des finances, s'exprimait
dans les termes suivants : ,, Assurment, je re-
,, connais qu'il y a un certain intrt ne pas
, recourir sans motif, sans raison, it ce grand
u et qu'il faut le laisser absolu-
ment libre de oprations, qui consistent
,, spcialement ci venir en aide au commerce et
l'industrie. Ainsi, l'tat doit tre pour la
Banque un client, et non pas un maitre : client
imprieux et fantasque, auquel il faut pouvoir
rsister; client sacr parf)is, lorsqu 'il parle au
nom de la patrie, et qui n le droit d'exiger ce
moment tout l'or de nos coffres comme tout le
sang de nos veines. En vue de ces suprmes
preuves, la Banque doit pou voi t dfendre, contre
les ministres et contre les Parlements, le crdit
de la Banque et de l'taL lui-mme.- Par cons-
1. Maxime : Pa>'is, ses Ol"fJUttes et sa vic, t. 11,
1870.
1 1
- ' -- ....

'
. -

" - .
1 ~ 6 I.A BANQUE DE FRANCE
quenl, s' il faut, d'une part, organiser le contrle
el la surveillance du pouvoir sur la Banque
nationale, il faut, d'autre part, assurer la
Danque elle-mme la plus entire indpendance:
c'est sur ce double principe que doit lre tablie
l'administration de la Banque future.
A la tte de cette administration, il convient
tout d'abord de maintenir le gouverneur et les
deux sons-gouverneurs nomms par l'tat, dont
il y aurait peine lieu de modifier les allribu-
tions : d'une manire gnrale, on peul dire que
le veto dont est arm le gouverneur actuel de
la Banque de France suffit sauvegarder les in-
trts gnraux qu'il es t charg de reprsen-
ter.
Quant au Conseil gnral de la Banque, il va de
soi qu' il doit tre profondment modifi. Sera-ce
vraiment dommage? Qui regrettera ce Conseil des
Rgents, dont le nom mme a comme un arrire-
goll d'ancien rgime, o les fils succdent aux
pres comme on hrile d'une mtairie? Qui
regrettera celte Assemble dite gnrale, ton-
nante et archaque institution, o deux cents
gros porteurs de litres ont seuls le droit de
parler, voter et lgifrer au norri de la foule
.,. F ____ _ _
.......
LA OANQUE DE FRANCE
127
mprise des 26,000 actionnaires
1
? Que toul cela
peut tre aisment el avantageusement remplac!
Le Conseil de la Banque nationale doit repr-
senter, dans leur expression la plus haule, les
intrts suprieurs du commerce el de l'indus-
trie franaise. Qui doit le nommer? Les commer-
ants, les industriels, ou du moins ceux qui
peuvent se dire leurs reprsentants au Loriss.
Faisons donc nommer le Conseil suprieur de la
Banque par les membres ou anciens membres des
Tribunaux de commerce, des Chambres de com-
merce, des Chambres consultatives, des Conseil s
de prud'hommes, des bureaux des Chambres
syndicales, etc., et remettons sans crainte aux
lus du commerce et de l'industrie le soin de leurs
propres destines. Craindrait-on l'invasion de la
politique dans les alTa ires, et des choix dicts par
.
l'esprit de parti ? Danger chimrique, si l'on
appelle l'lectorat tous ceux qui, une poque
quelcouquc, ont sig daus les tribunaux consu-
laires ou dans les conseils del'industl'ie : ce corps
lectoral reprsenterait bien, sans doute, non pas
les caprices et les passions du moment, mais les
i. En i 887, le nombre des actionnnirr s do la Banque s'le-
Y n i ~ 26,483, chiffre donn par le compte-rendu officieL
. ... _..' ._._._ '-.
-
1

1
t
1
1
j

- -- - ... ... ------- _.. ------- ...... --
128
LA BANQUE DE
intrts durables, permanents, du commerce.
Cette lite choisirait son lite, pour l'envoyer
siger au Conseil suprieur de la Banque natio-
nale: qui n'aurait pas confiance dans un pareil
choix? Qui donc pourrait s'inquiter de voir les
Rgents actuels de la Banque l'emplacs pur des
hommes comme M. Michau, qui p1side avec une
si remarquable comptence le Tribunal de com-
merce de la Seine, comme les collgues distin-
gus qui l'entourent, comme M. Muzet, l'infati-
gable prsident des Chambres syndicales de Paris,
comme la plupart des membres de nos grandes
Chambres de commerce? Qui ne se fierait la
prohit, la fermet, l'intelligence d'un Conseil
suprieur ainsi recrut? el croit-on que les int-
rts de la Banque nationale pl'iclileraicnt en de
pareilles mains?
Au surplus, il n'appartient personne de pr-
juger les choix que fera le commerce franai s?
Ses lus seront-ils pris de prfrence dans la
haute banque, parmi les hommes de finance ct
de Bourse? Appartiendront-ils plutt au ngoce
proprement dit, l'industrie active? C'est ce der-
nier rsultat qui serail prvoi 1, si les sentiments
des commerants franais n'ont pas chang depuis
--

..
LA OANQUE DE FRANCE
129
la grande enqute de 1865 : on exprimait celle
poque la crai nte unanime que les banquiers,
par habitude de mlier, eL, pour ainsi dire, par
routine d'esprit, ne se proccupassent plus des
bnfices demander la Banque que de l'intrt
des ngociants. Mais qu'importent ces consid-
rations? Les commerants ftanais liront qui ils
voudront: pourquoi en dire davantage 1Si mme
ils estiment un trs baut prix les garanties
offertes au public par les lumires et l'autorit
des membres qui composent le Conseil actuel de
Rgence, ils les enverront, avec une nouvelle
investiture, siger au Con eil supi'eur de la
.. Banque nationale. Il n'est pas douteux, en un
mot, moins de supposer l'lite du commerce
franais volontairement aveugle, que le Conseil
supri eur ne renferme les hommes les plus auto-
riss en malire commerciale et financire.
Une loi spciale inlerviendtait pour rgler avec
prcision les condilions de l'lectorat et de l'li-
gibilit, la procdure de l'lection, le mode de
r enouvellement, etc. Le Conseil serait complt,
c:>mme l'heure actuelle, par l'adjonction de trois
tr6soricrs-payeurs-gnraux,chatgs d'assurer les
relations de la Banque avec le Trsor, ou, en cas


1
1
1


LA DE
de suppression de ces fonctionnaires, par trois
dlgus du ministre des finances.
Dans les succursales, ct d'un Directeur,
nomm par le Gouverneur de la Banque, sige-
rait un Conseil local , dsign suivant les mmes
rgles que le Conseil suprieur.
Ainsi finira, avec la Banque de France, le
rgne de l'oligal'Chie financire : le commerce,
dsormais affranchi , se gouvernera par ses lus.
Constitue et admi nistre suivant les principes
que nous venons d'tablir, la Banque nationale
fera, provisoirement au moins) et sauf des modi-
fi cations de dtail, toutes les oprations aux-
quelles se li v re actuellement la Banque de France ...
(avances sur effets publics, escompte des Bons du
Trsor, des effets de commerce, etc.). Le Conseil
suprieur, divis en comils pour le service int-
rieur, aura les attributions du Conseil actuel des
Rgents : c'est lui, notamment, qui dterminera
le taux de l'escompte. Suivant quelles rgles,
d'aprs quels principes? C'est ici que doit se .
manifester avec clat la vertu de l'institution
nouvelle. La Banque nationale n'est autre ehose
que l'organisation du crdit mutuel : elle ne
doit pas faire de bnfi ces, elle doit simplement

LA BANQUE DE FRANCE
i31
r entrer dans ses dpenses. En quoi consistent ces
dpenses? Elles comprennent : i la rmunration
3 "/o du capital de garantie fourni par l' tat;
2 les frais d'exploitation (appointements du gou-
verneur el des deux sous-gouverneurs, indem-
nits aux membres des Conseils suprieur el
locaux, appointements du personnel, entretien
du matriel, etc.) . Le taux de l'escompte doit
donc tre calcul de telle sorte que le bnfices
qu'il donnera, ajouts aux autres produits de
l'exploitation, payent jusle les dpen es de l'ex-
ploilation : c'est sur cette base que le Conseil
suprieur tablira le taux de l'escompte. Recher-
chons, avec les donnes fournies par les comptes-
rendus annuels de la Banque de France, . quel
taux il est permis d'esprer que la Danque
nationale fera l' escompte au commerce.
Pendant l'exercice i 887 (le compte-rendu pr-
sent aux actionnaires l'AssemiJle gnrale
du 26 janvier i 888 vient d'tre livr la publi-
cit): les dpenses gnrales de la Banque de
France, Paris et succursales, sc sont leves la
la somme de 15.371.733 fr. 60; mais d t ~ r.c ttc
somme il faut retrancher celle de 2.222.897 fr. 85
reprsentant les impts pays l'lt tat (impt
-







1 .
f 1
1
LA DANQUE DE FRANCE
sur les dividendes qui tomberait; timbre et
contribution foncire, qui n'auraient plus deraison
d'tre). Le chiiTre r el des dpenses d'exploitation
s'lve donc, pour 1887, la somme de
i 3.148.835 fr. 65. Ajoutons ce chiffre celui de
six millions pour le service 3 /o du capital,
qui compense et au del, pour le Trsor, la
perte qu'il subit par la suppression des impts
que lui payait la Banque de France : c'est donc
une dpense de 19.148.835 fr. 65, qui doit tre
couverte par les produits gnraux de la Banque
nationale. Sur celle somme, quelle est la part
qu'il faut demander l'escompte des eil'ets de
commerce? Toute la question esll.
Pour l'exercice 1887, le tableau no 2, publi
dans le compte-rendu, donne l es produits bruts
des optations failes par la Banque et ses suc-
cursales. Ces produits s'lvent au total de
41.736.003 fr. 93. Notons que, pour l' anne 1887,
et pour ainsi dire exceptionnellement, l'escompte
des Bons du Trsor figure pour nant dans ce
tableau. De la somme des produits bruts, pour le
calcul que nous avons faire, il faut retrancher :
1 o les arrrages des rentes appartenant la
Banque, qui disparaissent dans la combinaison



LA UANQUE DE FM:'\CE 133
nouvelle, soit 10.017.559 fr. 25; 2 les bnfices
produits par l'escompte des elfets de commerce,
soit 17.829.839 fr. 20, - au total 27.847.3{)8 fr. 45.
- En retranchant celle somme du total des pro-
duits bruts, nous aurons bien la s0mme des b-
nfices raliss par la Banque de France, en 1887,
sur l'ensemble de ses oprations productives
autres que l'escompte commercial.
La diffrence nous donne le chiffre de
13.888.605 fr. 48. Cc chiffre serait insuffisant, lui
seul, pour faire face aux dpenses d'exploitation
de la Banque nationale, si nous y comprenons le
service faire au capital de garantie. Il est sup-
rieur aux frais de gestion proprement dits, c' est-
-dire non compris les impts; il n'est infrieur
aux dpen ses, impts compris, que de
1.483.128 fr. 02. Ln Banque de France, dans son
organisation actuelle, pourrait donc s'en con-
tenter, puisqu'elle retire, par ailleurs, de son
capital primiti f et de ses rserves, le toul plac
en rentes, un revenu de prs de 5 /o, plus que
rmunrateur, dans l' tat actuel du march,
pour un capital qui ne court aucun risque. Donc,
la Danque de France pourrait faire l'escompte
pour rien : mais elle veut, comme on l'a dit,
l:l



.. ,. .


LA BANQUE DE FRANCE
tirer de son sne deux montures ,, sc faire payer
par l'tat la rente de son capital, et se fai re al-
louer , pour ce mme capital, des dividendes con-
sidrables. La Banque nationale, elle, r ecevra sa
dotation de l'tat, et servim pour ce capital un
intrt 3 /o Les hargcs se trouvent augmen-
tes de ce chef de six millions, et c' est ainsi
qu'elles s'lvent 19.148.835 fr. 05. Les pro-
duits autres que l'escompte ne s'lvent, nous
l'avons vu, qu' la somme de 13.888.605fr. 48 .
n y a donc, les recettes el les dpenses,
une ditrrence de fr. 17, qu'il faut de-
mander au commerce, c'est--dire l'escompte.
Or, en 1887, l'escompte, au taux de 3 /o, a
produit la somme de 17.829.839 fr. 20. A quel
taux pourra-t-il tre ramen par l'organisation
de la mutualit nalionale? La rponse sera
fournie par une simple proportion. Quel est le
rapport des deux sommes, celle que la Banque
de France a fait payer ses clients, et celle dont,
toutes choses gales d'ailleurs, etH pu se con-
tenter la Banque nalionale? Ce rapport est
de 3,39: c'est--dire que, m6me en 1887, anne
L mile Peeire, enqule do 1865.

LA DE
135
mauvaise pour la Banque, o elle n'a pas es-
compt de Bons du Trsor, o le nombre des
effets de commerce prsents l' escompte a t
considrablement rduit, elle et1t pu fixer le taux
de l'escompte non pas 3 /o, mais
3
,:
89
/o exac-
. tement 0,885 /o soit un peu plus des js , un
peu moins de 1 /o. On peut mesurer les normes
services qu'et rendus au commerce la Banque
nationale si elle avait exist dans cette an-
ne 1887! Et qu'on ne suppose point que l'an-
ne 1887 a t choisie tout exprs pour les be-
soins de la thse. Les mmes calculs, fails
pour 1886, ramneraient le taux de l'escompte
0,804 /o Les chiffres de 1885 seraient plus d-
monstratifs encore. En 1885, le chiffre des effets
escompts s'tait lev a 9.250.121.700 francs;
en 1886, il avait flchi 8.302.889.300; en 1887,
il tombe 8.268.658.000, ce qui fait ressortir,
dans l'espace de deux ans, une diminution
de 981.463.700 francs. Or, dans une banque or-
ganise sur le principe de la mutualit, l 'escompte
doit tre d'autant plus bas que le nombre des
effets escompts est plus considrable .. Ce n'est
poi nt ici que peut s'appliquer la loi, si souvent

'




-


1
'
~

136 LA flANQUE DE FRANCE
invoque, de l'offre ct de la demande : le prix de
l'argent ne peut pas hausser parce qu'il sera de-
mand davantage. L'argent est remplac par la
monnaie fiduciaire, par les billets de la _Banque
nationale, qui ne sont autre chose que les effel!'
du commerce authentiqus, revtus do l'estam-
pille sociale.
Plus il sera reu d'effets l'escompte, plus
le nombre des billets de banque augmentera,
sans qu'ils puissent jamais subir la moindre d-
prciation : car les billets auront toujours pour
contre-valeurs, dans le portefeuille de la Banque,
des effets soigneusement tris; et ces effets, on
doit bien supposer qu'ils seront rembourss .
l'chance, moins d'admettre, - hypothse
gratuite, - que le Comit de la Banque natio-
nale ne saura pas apporter dans la coruposition
du portefeuille cette prudence et celle svrit
qui ont fail la fortune de la Banque nationale.
Donc, - et c'est l qu'apparait la fcondll du
principe sur lequel repose la Banque nationale
- l'affluence des effets prsents n'aura d'autre
tsultat que de rpartir sur un plus grand

nombre d'oprations la masse, ensiblement in-
variable, des frais gnP.raux ; d'o rduction pto-

LA DE FRlNCE 137
gressive et indfinie du taux de l'escompte. Si la
Banque nationale ne devait hdter que de la
clientle actuelle de la de France, elle
pourrait, ds les premiers jours, faire l'escompte
moins de un pour cent ; mais ce n'est pas huil

ou dix milliards d'effets qu'escomptera la Banque
nationale, c'est douze, quinze, vi ngt milliards
peut-tre ... el le mouvement continuera jusqu'
cc qu'ell e ai t absorb toute la matire escomp-
table du pays. Pourrait-on, d'ailleurs, calculer
cl chiffrer l'essor que la rduction de l'escompte
va donner la p1oduction nationale? Combien
d'opr:'llions ne peuvent s'engager, combien d'ef-
fets ne peuvent natre, parce que les capitaux
sont trop chers et que l'escompte dvorerailles
bnfices! On peut, sans tre tax d'imagination,
prdire la Banque nationale un mouvement
d'affaires dont la Banque de France actuelle ne
peul donner aucune ide; el l'escompte, qui
pourra tre fait ds le premier jour t
0
/o,
baissera successivement, pat le fail seul des pro-
grs de la mutualit et de l'lan donn au com-
merce, f, +
0
/o. qu'il sei'a
mme impossible la Banque nalionale de ne
pas faire de bnfices, ct qul faudra songer, ds
12.
-
1

'


'



l' : -

1

. ..., _..,.. ........ - - - . . -- . . .......
i33
LA RANQUE DE FRANCE
la premire anne, l' emploi qu'il convient d'en
faire .
La Banque nationale fera donc l'escompte pour
rien ; elle nous donnera le crdit gratuit. Ainsi,
le rve prend corps, la chimre devient ralit ;
l'utopie, si longtemps bafoue, entre t riomphale-
ment dans les faits.
1. A 1/2 OfO, en effet, un billet ordre de 100 francs, un
mois d'chtiancc, co qui est la moyenne des chances en
banque, ne coterait mme pas 5 centimes d"escompte.
Il faudra cependant fi xer un minimum, on ne le
fi xer plus bas. Par consquent, la Banque Nationale fera
f orcment des bnfices. A quoi les employer ? Heureux em-
barras. On poun-ait, par exemple, les verser la Caisse des
retraites pour la vieillesse. Aiosi,l"pargne des classes k avail-
leusos auraH dot Jo commerce, ct Je commerce, son tout,
doterai' la vieillesse des travaleurs .
LES OBJECTIONS
-
I. -OBJECTIONS D'ORDRE MATRIEL.
Donc, la Banque nationale se fera, en dpit des
hsitations passagres du public, en dpit des
sophismes l 'aide desquels on essaiera de trou-
bler l'opinion, en dpit des obstacles qu'accumu-
lera sur notre roule le dchanement des intrts
privs. Elle se fera et nous ne prvoyons mme
pas, en arrtant notre pense aux infimes dtails
d'organisation, qui ne peuvent cependant tre
traits dans une tude plutt thorique, nous
ne prvoyons pas quelles sont les difficults
matrielles qui pourraient empcher l'avnement
de la Banque nationale.
Il nous semble dj voir, le i janvier 1898,
vivre et fonctionner l'institution nouvelle. Qu' est-
ce donc qui lui manquerait?
Le capital ? L'tat le fournit, et le Trsor lui-
mme y trouve son avantage.
- - - ~ - ~ -.. -- --
140 L.\ 0.\:'iQUE DE FR.\NCE
La confiance du commerce? Elle sera sans
doute acquise au Conseil que le commerce lui-
mme aura constitu.
Un personnel expriment? La Banque natio-
nale na qu' conserver le personnel de la Banque
de France, qui a fait ses preuves d'intelligence
el de probit. Il suffira, pour le retenir, de quel-
ques mesures bien simples. Les employs ou
fonctionnaires de la Banque de L"rance ont acquis
des droits la retraite : on fera valoir leurs droits
auprs de la Banque dissoute, el la Banque
nationale compltera leur pension. Ces employs
ont des cautionnements en actions de la Banque
de France; la Banque nationale peut accepter
comme cautionnement le produit de ces actions
la liquidation, converti en Litres de rente. Les
arrrages de ces rentes serout infrieurs aux
dividendes des ac lions; pour indemnise1 les
employs de la perle qu'ils subiraient de cc chef,
on pourra, soit augmenter leurs appointements,
soit, conformment au principe de la coopra-
tion, les intresser aux bnfices. Grce cet
ensemble de mesures, la question du personnel
peut tre aisment tranche.
Les locaux? Du jour au lendemain, Ja Banque

LA BANQUE DE FRANCE 141
nationale et ses succursales peuvent tre installes
dans les immeubles qui appartiennent la Banque
de France. L'tat trailera de gr gr pour l'ac-
quisition de ces immeubles; dfaut d'entente,
on procdera par voie d'expropriation.
Donc, jusqu'ici , pas d'obstacles matriels, pas
de difficults pratiques. S'il en surgit, - et il en
surgit toujours au dbut d'une organisation
nouvelle- on en aura facilement raison avec un
peu d'tude et de bon vouloir. Et quand, Je pre-
mier jour d'escompte, les clients qui se presse-
ront aux guichets de la Banque nationale sene-
ront dans leur portefeuille ces billets nouveaux
qui seront comme le signe palpable de leur
affranchissement, ils pourront s di re avec une
joie mle d'orgueil : La Banque de France e!>t
enfin rendue la France; le Conseil des 11-
gents est devenu notre Conseil; le crdit
3 /o est remplac par le crdit mutuel, mais
rien n'a disparu de ce qui constituait les
garanties offertes au public par la Banque du
privilge. Ri en n'est chang la Banque : il n'y
a que les actionnaires de moins.
1

1. On a faiL obserYcr avec raison qu'il serait mme possible
.
..r ....,., - - ' _......- - --,- - . - -
1:!2
J, A DANQUE DE fRANCE
Parmi les difficults matrielles, il en est une,
cependant, dont on fera grand bruit, et que, par
consquent, il ne nous est pas permis de ngli-
gE-r : c'est celle que feraient natlre l'hostilit
sourde, et peut-tre les menes ouvertes de ce
qu'on est convenu d'appeler la haute Banque. On
peuL prvoir, en etret, lit1e d'hypothse, une
conspiration de financiers contre le dbuts de la
Banque nationale. On peut supposer que, ds les
premiers jours, un syndicat se forme entre les
plus puissantes maisons de banque, soit de Paris,
soi t des dpartements; que ces maisons, aprs
s'tre approvisionnes de valeurs escomptables,
les prsentent, en masses 6normes, la Banque ;
ct que, tout d suite, avant d'attendre que le
mouvement de circulation des effets et des
espces ait constitu son encaisse, elles deman-
dent le remboursement en numraire des billets
qui leur auront t livrs. Que fera la Banque na-
tionale, n'ayant que son capital pour toute res-
source? et cette manuvre ne peut-elle pas
dterminer, sinon une crise, au moi ns de rels
embarras?
de conserver la Banque fulUIe le nom do Banque de Fttmce,
qu'elle mriteraiL mieux que la Banque acluclle .

LA flANQUE DE FRANCE
H 3
Toul d'abord, disons-le bien haut, le coup ne
sera pas tent : la haule Banque ne jouera pas ce
jeu dangereux qui la mettrait au ban de l'opi-
nion. Mais, en eO.t-elle le dessein, le commerce
serait assez clairvoyant pour se dfendre, et ne
livrerait pas aux confrres la masse de valeurs
ngociables qui leur serait ncessaire pour
assassiner la Banque nationale, faire chouer
.
l'uvre d'mancipation, et mettre le commerce
leur merci; le coup manquerait, parce qu'il
devrait rencontrer, pour russir, prcisment la
c o ~ p l i c i l de ceux qui la Banque nationale
vient app.orter l'affranchissement; la tentative se
heurterait la rsistance passive des masses, et
l'vnement prouverait la haute Banque qu'il y
a quelqu'un de plus puissant qu'elle, c'est tout le
monde.
Mais, tout prendre, si le coup doit tre tent,
il pourra l'tre contre n'importe quelle Banque.
Publique ou pri ve, nulle n' y chappera, sauf
cependant la Banque de France actuelle, qui est
en possession et dlient les fonds du public:
Beati possidentes. Si donc on s'arrte cette
menace, il faut aller jusqu'au bout et confesser
que la Banque actuelle tient pour toujours le
LA BANQUE DE FRANCE
pays el l'tat sous sa dpendance, que la nalin
ne pourra jamais ni reprendre l e privilge, ni
mme le concder, avec de nouvelles con di lions,
une autre Compagnie, et que la France est
ternellement condamne au rgime des action-
naires gros dividendes. Osera-t-on aller jusque-
l ? Qui veut trop prouver ne prouve rien.
Si le complot se noue, on avisera : c'est aiTaire
au Conseil suprieur de la Banque. Il aura, pour
parer le coup, bien des moyens sa disposition,
dont le plus simple consisterait refuser le
papier des beaux seigneurs du syndicat, qui ne
tarderaient pas venir rsipiscence.
li est galement possible que la Banque natio-
nale soit charge, par trait, de procder la
liquidation de la Banque de France, c'est--dire
de rembourser el de retirer les milliards de
billets qui resteront dans la circulation au
yr janvier 1898. Pour qu'elle pt faire ces rem-
boursements, la Banque de France devrait lui
laisser son encaisse, de telle sorte que, ds les
premiers jours, l' or regorgerait dans ses caves.
Adieu, pour le coup, les noirs projets q'u'on
prte, gratuitement sans doute, la haute
finance!
-..-- --- -
LA DANQUE DE FRANCE

En tout cas, comme nous l'avons tabli, ces
projets ne sont nullement craindre, ils ne
peuvent jamais crer un danger, et mme, la
difficult pratique qui en devait rsuller s'va-
nouit comme les autres .


Les obj ections qu'il faut combattte corps
corps, ce sont celles qui s'allaquent la thorie
mme de l'escompte mutuel, aux principes fon.
damentaux sur lesquels repose l'organisation de
la Banque nationale. Ces objections, on doit s'y
attendre, seront prsentes avec clat et vigueur:;
le monopole se dfendra et la dfense sera rude.
Devons-nous le dire? l' attaque sera plus molle,
car les assaillants ne seront point chaudement
soutenus par les masses qui ne sentiront pas, du
moins au dbut, l'aiguillon de l'intrt priv.
On peul constater, cependant, que la Banque
n'est point presse de commencer le dbat. Peut-
tre le verrait-elle sans regret s'engager de biais,
sur une question latrale, soit propos de la
suppression des trsoriers-payeurs gnraux, qui
pourra revenir devant la Chambre, soit l'occa-
sion du trait relatir l'avance permanente au
I:J


.
H6
LA DANQUE DE FRANCE
Trsor de 140 millions, trail qui va trs prochai-
nement expirer. La Banque, ou nous nous trom-
pons se montrera sur ces deux
points fort accommodante. L'avance permanente
sera augmente, si le Trsor le dsire; la Banque,
au besoin, prendrait sa charge, si on l'en pres-
sait un peu, une partie plus ou moins consid-
rable des services matriels de trsorerie; ph1t
au ciel que, moyennant ces sacrifices, on pt
sauver le privilge lui-mme 1 Verrait-on renatlre
les beaux jours de 1857 o, moyennant un prt
de 100 millions, la Banque obtenait pour trente
annes le renouvellement de son privilge? Le
Gouvernement et les Chambres doivent se tenir
sur leurs gardes; qu'ils se mfient, plus que des
rsistances de la Banque, de ses concessions et
de ses apparents sacrifices. Ne recommenons pas
la faute de 1857, ne vendons pas, une seconde
fois, le droit rgalien pour un plat de lentilles.
Il faut, cette fois, que les dfenseurs de la
Banque de France ne puissent esquiver un dbat
sur le fond; il faut que la thorie de la Banque
nationale soit discute, sous toutes ses faces,
dans le Parlement et devant l'opinion. Nous aurons
ccompli notre modeste tche si, aprs avoir pos

LA BANQUE DE FRANCE 147
le principe de la mutualit, nous familiarisons le
public, - dans la mesure o il nous est permis
de le prvoir, - avec les objections que ne man-
queront pas de . soulever les thoriciens de la
Banque du privilg.
II. - OBJECTIONS TlftORIOUES.
f o Les droits des actionnaires. - On essaiera
toul d'abord, trs certainement, d'apitoyer l'opi -
nion sur le sort fait aux actionnai res par la sup-
pre.ssion du privilge; les arguments d'ordre sen-
ti mental font facilement fortune dans notre
gn6reux pays.
Il est certain, pour ne rien dissimuler, que
parmi les 27,000 actionnaires de la Banque de
France
1
, la plupart n'ont pas acquis leurs actions
l'origine, c'est--dire l'poque o elles va-
laient 1,000 francs; la spculation s'en est em-
pare et les cours ont dpass 7,000 francs. Sur le
nombre total des actions, il y en a prs d'un
tiers (59,773) qui ont t acquises pour le compte
d' tablissements publics, de femmes maries, de
1. Le chiffre donn pat le compte-rendu officiel de 1887 est
26,742.



i48 LA BANQUE DE FRANCE
.
mineurs ou d'interdits. Enfin, plus de 9,000 actions
forment le cautionnement des fonctionnaires ou
.
employs de la Banque qui ont t forcs de les
acqurir n'importe quel prix. Fut-il jamais
situation plus digne de mnagements? Y eut-il
jamais droits acquis plus respectables.
Nous ne marchanderons certes pas nos sympa-
thies ces diffrentes classes d'actionnaires. Oui,
c'est une spculation condamnable, celle qui
aboutit majorer les actions de la Banque, sans
souci de l'chance prochaine du privilge. Oui,
c'est une dtestable pratique, celle qui consiste
acqurir d'office, pour diverses catgories d'in-
capables, des valeurs exposes tous les risques
de la spculation financire, et c'est une loi de
sage tutelle sociale, celle qui va tre pr?chaine-
ment vote, sur l'initiative de l'honorable M. Th-
venet, pour faire cesser enfin cette pratique.
Oui, c'est pour les employs de la Banque une
charge souvent fort lourde que d'acqurir, des
prix artificiellement surlevs, les actions qui
doivent former leur caulionnement
1
Mais les vic-
1. Il faut noter cependant que, par dcision du Conseil g-
nral de la Banque, en date du 5 dcembre 1881, les fonction-
naires ou employs ont t autor iss fournir leurs cautionne-
ments en titres de rente.

LA BANQUE DE FRANCE
f40
times de ces abus, si intressantes qu'elles puissent
tre, seraient mal venues cependant invoquer
de prtendus droits acquis.
Le droit, c'est le contrat qui lie l'tat la
Banque; le droit, c'est la fin du privilge au
1.,. janvier 1898. On sait, depuis trente ans, qu'
cette date la Banque de France peut perdre son
monopole et que, dans ce cas, son avoir com-
prendra exclusivement le capital primilif, les
rserves et les immeubles. C'est sur ces t ases,
et aussi en tenant compte des dividendes .
recueillir pendant les annes qui restent courir
jusqu' l'expiration du privilge, que doil tre
calcule la valeur relle des actions de la Danque
de France, et l'tat n'est pas responsable des
pertes indi viduelles que peuvent entratnet les
tmrits et les excs des manuvres de Bourse.
Libre toutes les compagnies qui ont, pour une
dure limite, la concession d'un service public,
libre aux compagnies concessionnaires des che-
mins de fer, des canaux, des eaux, du gaz, des
omnibus, tramways, tlphones, etc ... de pousser,
par tous les moyens possibles: la hausse de
leurs actions; chacun sait bien cependant qu'
l'chance de la concessiou le pouvoir de qui elle
i 3.

i50
LA DANQUE DE FRANCE
mane reprendra sa libert. C'est aux adminis-
trateurs de ces compagnies, c'est aux action-
naires, anciens ou nouveaux, tenir compte dans
leur conduite et dans leurs calculs de l'invitable
vnement.
Les actionnaires de la Banque de France ne
sauraient donc parler de droits acquis et, si l'on
peul payer certains d'entre eux un jusle tribut
de condolances, ceux-l mme ne sauraient pr-
tendre, cependant, encbatner la nation franaise
une institution vieillie, que l'intrt social
exclut, que le progrs conomique condamne .

2 Le drainage de l'or. - Aprs l'objection
sentimentale, l'objection savante :c'est ici l'argu-
ment capital, celui qui lient la place d'honneur
dans la dfense du privilge el qui est comme la
clef de vot1le du systme. Exposons-le d'abord, en
essayant de n'en point diminuer la porte.
Le taux de l'escompte dans un pays, nous dit-
on, dpend de la quantit des mtaux 'prcieux :
plus le numraire est rare, plus l'escompte est
bas. Inversement, quand, pour une raison quel-
conque, l'escompte est bas, il est trs demand;
les effets des pays trangers se prsentent, soit
....
'
LA BANQUE DE FRANCE
directement, soit indirectement l'escompte. Le
numraire est export, ce qui dtermine dans le
pays escompte bas une crise montaire et com-
merciale. Le premier devoir d'une banque d'mis-
sion est d'empcher ce dtainage de l'or, de rgler
la circulation montaire et de dfendre son en-
caisse; elle ne peut. y arriver qu'en chassant de
l'escompte un certain nombre d'effelc;, c'est--dire
en levant le taux de l'escompte. C'est ainsi que
procdent non seulement la Banque de France,
mais la Banque d'Angleterre; l' lvation du
taux de l'escompte s'impose souvent comme une
ncessit. Il serait donc fou de songer organiser
une banque nationale mutuelle qui, par la loi
mme de son institution, serait condamne
faire l'escompte presque gratuit. La gratuit de
l' escompte mnerait promptement le pays sa

ru me.
0 surprenante habilet, triomphe du gnie
de la finance! La Banque du privilge a presque
russi persuader au commerce que, quand elle
lve le laux de l'escompte, c'est par patriotique
devoir et qu'elle a droit des couronnes civiques.
Cette dconcertante thorie a t solennellement
proclame au Snat par M. Lon Say (sance du

152 LA DANQUE DE FRANCE
25 janvier 1884) : << La Banque de France a pour
rle principal de protger la circulation mon-
taire contre les excs du public, et M. Georges
Bousquet, parlant, il est vrai, de la Banque d'An-
gleterre, dont Je principe est tout difftent, a pu
crire la phrase suivante: La Banque d'Angle-
terre. en maintenant intacte sa rserve, veille
au salut commun; et le commerce sait subir
sans murmurer l'lvation du taux de l'es-
compte} laquelle elle est oblige de recourir
dans ce but
1
Pour un peu, ce n'est pas
seulement de la rsignation qu'on demanderait
au commerce, c'est de l'allgresse et de la recon-

na1ssance.
Voil donc l'argument dans toute sa force ;
nous nous serions fait scrupule de l'affaiblir. Eh
bien! il ne rsiste pas au moindre examen : -
autant de mots, autant d'erreurs.
Mais, en si grave matire, laissons la parole
aux maitres les plus autoriss de l'conomie po-
litique, et surtout aux financiers illustres qui
ont, dans la grande enqute de 1863, terrass la
thorie de l'escompte cher.
i. Georges Bousquol., op. oit., pngo 50.
!.A DAXQUE UE FRANCE


153
Il n'est pas exact que la Banque de France
puisse rgler souverainement la circulation mo-
ntaire du pays; son rle el sa responsabilit
sont plus modestes. La Banque est un rser-
voir de mtaux prcieux, mais non le seul, ni
<c le plus considrable; ct de celui-l, il en
est un bien autrement considrable, et dans
cc lequel on peut puiser largement, je veux parler
du rservoir commun. >> (Isaac Pereire.) - Les
statistiques rputes les plus sres permettent,
en effet, d'affirmer que la circulation montaire
en France dpasse huit milliards .


Il n'est pas exact que le Laux de l'escompte d-
pende de la quantit des mtaux prcieux; cc
n'est l qu' une foce de l'erreur qui consiste
prendre l'argent pour la richesse : Le Laux de
<c lnlrl dpend, non de la raret ou de l'abon-
da nce des mtaux prcieux dans un pays, mais
<c de l'tat gnral de ses capitaux, de ses

<< richesses de toute nature. (Emile Pereire. )
S'il en tait autrement, l'escompte serait toujours
moins cher en France qu'en Angleterre ct aux

1 ii4- LA BANQUE DE FRANCE
tats-Unis. L'Angleterre n'a qu'un stock mtal-
lique de 3 milliards 280 miJiions, et celui des
tats-Unis ne dpasserait pas 1200 millions .


n n'est pas exact que, quand l'escompte est
haut dans un pays, les pays voisins doivent
hausser le leur, sous peine de subir le drainage
de leur or; quand rencaisse mtallique d>un pays
diminue, c'est uniquement parce qu'il doit solder
un excdant d'achats l'tranger : c'est le cott1'S
dtt change, et non le taux de [>escompte> qui
influe sur les mouvements de mtaux prcieux de
pays pays.
Enqute de 1 8 6 5 : question pose par Al. Btt-
bert-Delisle, memb1e dtt Conseil supriett1',
M. Emile Pe1eire:
a: Je demanderai M. Pereire comment ... il
n' y aurait pas cependant lieu de redouter
l'puisement de l'encaisse de la Banque de
<< France, lorsqu'il y a de telles diffrences entre
les deux Banques quant aux escomptes. Com-
a: ment viter ce drainage, pour employer -une
c expression dont on s'est souvent servi, des ca-
1. Georges Bousquet, op. cie., page 13 e\ 67.
-
LA BANQUB DE FRANCE
155
< pitaux de la Banque de France pour les besoins
o: de la Banque d'Angleterre, si l'on n'y pourvoit
o: pas au moyen de l'lvation de l'escompte?
Rponse de M. mile Pereire. - << Notre or
<< n'ira en Angleterre que si nous avons un solde
< payer l'Angleterre. >> Et l'ensemble de
l'enqute, et les tableaux comparatifs qui sont
annexs aux procs-verbaux dmontrent que la
diffrence entre le taux d'escompte de la Banque
.de France et celui de la Banque d'Angleterre
peut tre, pendant de longues priodes de 3 ou
3 i /2 /o (Londres, 8 /o, Paris, 4 i /2 /o), sans
.
avoir pour consquence le drainage si redout de
notre or au profit de l'Angleterre. Bien plus, et
malgr cet cart, l'encaisse de la Banque de
France ne cessait de s'accrotre dans des propor-
tions considrables.
Dclmation de M. Isaac Pereite su1 la mme
question. a Quand la Banque d'Angleterre lve
" son escompte, la Banque de France lve aus-
o: sitt le sien, parce qu'elle a peur que son ar-
e: gent ne passe en Angleterre... Eh bien, autant
le principe qui fait dpendre l'intrt de l'abon
dance plus ou moins grande de l' argent e::;t
v. faux, autant cette crainte est vaine et contraire


156
LA BANQUE DE FRANCE
aux faits ... Co n'est pas sous forme d'espces
o: ou de lingots que se manifesterait le passage
a de nos capitaux en Angleterre par suite de
l'lvation de l'intrt la Banque d'Angle-
<< terre. Il sc manifesterait par l'achat Paris
<< d' un certain nombre de lettres de change sur
Londres.


Il n'est pas exact qu'une Banque d'mission ait
pour premier devoil', non pas de faire l'escompte
bas, mais de veiller sur son Trsor mtallique :
<< li faut bannir du dictionnaire financier ces
mots : Dfendre l'encaisse de la Banqw;_. n
(mile Pereire.)


Il n'est pas exact qu'on puisse assimiler la
situation de la Banque de France et celle de la
Banque d'Angleterre. A la Banque d'Angleterre,
les missions sont limiles la somme de 14 mil-
lions de livres sterling', reprsentant le montaut
des prts qu'elle a faits au Gouvernement: d'o
ncessit pour elle de rduire ses escomptes, ou
d'en lever le taux, quand elle approche du
t. C'est, du moins, le chiffre iodiqu dans l'enquete o 185.

LA DANQUE DE FRANCE i 57
maximum lgal de ses missions. Celte rduc-
tion a pour cause, non le risque de diminuer
l'encaisse, mais la limitation du nombre des
billets: La Banque de France a besoi n d'argent,
la Banque d'Angleterre a besoin de billets.
(Isaac Pereire. ) Ainsi l'une lve son escompte,
parce qu'elle craint de voir fuir son or, l'autre,
parce qu'elle craint de manquer de billets ; quelle
solidarit peut-il exister entre les deux Banques?
..

Enfin, la thorie de l'escompte cher vaut tout
jus te la thorie du pain cher : Le monopole des
cc Banques se soutient par des arguments em-
prunts la doctrine de la balance du corn-
cc merce ... , en vertu de laquelle les nations se
cc livraient une guerre acharne de tarifs, pour
cc empcher l'invasion des produits trangers,
" dans le seul but de conserver ou d'attirer .les
cc mtaux prcieux, la possession desquels s'at-
tachait exclusivement l'ide de richesse ... Aux
tarifs levs des douanes ont succd les tarifs
plus ou moin.5 levs de l'escompte, et les sur-
cc lvations de l'intrt sont la forme nouvelle
cc qu'ont prise de nos jours les primes d'encoura-
H
i58
LA DE
<< gement ou les taxes prohibitives. (Prface
d'une brochure publie en 1865, contenant les
dpositions d'Isaac et mile Pereire. )


Aprs l'enqute de 1865, personne ne pouvai t
songer dfendre la thorie qui sera bientt le
dernier refuge des dfenseurs de la Banque du
privilge. Le rsultat des renseignements re-
cueillis fut rsum par M. de Lavenay, commis-
saire-gnral du Gouvernement auprs du Conseil
suprieur et rapporteur de l'enqute : << Quant
aux dplacements (des mtaux prcieux) l'ext-
rieur, ils sont submdonns la balance du paie-
ment effectuer de nation nation, et corn-
mencent avoir lieu aussitt que le laux du
change tend dpasser la limite au del de
u laquelle il y a plus dntrt payer les frais
u de transport que le change lui-mme. ,,
On ne saurait mieux dire. Restons donc sur la
condamnation prononce par M. de Lavenay, et
attendons de pied ferme l'invasion des eiTcts
ttangers venant se faire escompter la Banque
nationale. Cette menace est loin de nous mou-
voir : l'invasion annonce -fera baisser encore le

LA BANQUE DE FRANCE
i59
taux de l'escompte, sans compromettre l'encaisse.
Et comme la Banque nationale n'escomptera que
des effets sur la France, comme le papier de
l'tranger devra ncessairement se transformer
pour se prsenter aux guichets de la Banque,
nous ne comprenons pas clairement comment
l'opration pourrait se produire sans laisser au
commerce franais des bnfices considrables.
3 Les variations forces de rescompte. -On
dira:
Rien n'est prilleux pour le commerce comme
les changements dans le taux de l'escompte: une
opration engage sous le rgime de l'escompte
3 /o va se liquider en perte si l'escompte se
relve 5 /o Un des gros griefs contre la Banque
de France, en f865, c'taient prcisment les
trente-quatre changements de taux que, dans
l'intervalle de six ans, elle avait fait subir au
commerce. Or la Danque nationale sera oblige
de modifier sans cesse le taux de son escompte,
puisqu'il sera plus ou moins haut, - ainsi le
veut la mutuali t, - suivant que la masse du
papier reu l' escompte sera plus ou moins con-
sidrable. Le commerce peut-il vivre sous un
rgime de perptuelle incertitude?



t
i 60
LA BANQUF; DE FRANCE
- Que Je commerce se rassure, si tant est
qu'il ait jamais trembl! Ds Je dbut, et seule-
ment avec le chiffre d'oprations auquel estarri ve
la Banque de France en i 887, la Banque nationale
pourra faire l'escompte moins de i ; . Mais ce
taux sera le taux maximum: car la clientle de
la Banque nationale ne peut manquer de s'accrot-
tre indfi niment, ce qui veut dire que l'escompte
ira touj ours dcroissant. Le taux do l'escompte
peut donc varier, il doit varier, il variera; mais
ces varia lions se produiront toujours dans le sens
de la baisse. Le commerce, n'en doutons pas,
s'accommodera fort bien d'un pareil rgime.
4 Le Tt;sor de guerre. - Aprs les objections
de premire ligne, pratique, sentimentale et sa-
vante, vient naturellement, comme renfort, l' ob-
jection patrioti que, ou mme chauvine; c'est
absolument dans l'ordre. Ne touchez pas la
Banque de France, ce serait tarir notre t1sor
<< de guerre. , On se demande si cette phrase
vibrante rpond une pense bien nette dans la
pense de ceux qui la prononcent. Entend-on que,
le cas chant, l'tat pourrait mettre la main sur
les milliards qui forment l'encaisse dela Banque?
Voil qui no rassurerait gure ni les dposants ni
- ---
'
~ -
LA BANQUE DE FRANCE
161
---------------------------------------
les porteurs de billets
1
La formule u ile veut
dire sans doute que, dans les circonstances cri ti-
ques, l'tat peut l'aire appel au patriotisme cl au
crdit de la Banque: mais pou.rquoi la Banque
nationale, telle que nous l'avons conue et orga-
nise, aurait-elle mins de patl'iotisme ou de cr-
dit que la Banque de France? Ce vritable tr-
sot de gue'rre, pour un gouvernement, c'est son
crdit ; que le Gouvernement de la Rpublique
mnage le sien, qu'il vite de le surmene1: il le
trouvera, le moment venu, plein de souplesse et
ressources. Que si , pour les premiers besoins
d'une campagne, l'tal croit devoir conslituer
une rserve mtallique, comme celle qui existe,
prtend-on, dans la citadelle de Spandau, on
pourra penser ( la condition toutefois que
cette rserve ne soit pas trop considrable), que
l'tat prend une prcaution pleine de sagesse;
mais cette mesure n'intresse ni de prs ni de
i. C'est c e p c n d a n ~ ainsi qu'on parait entendre les choses
dans certains j ournaux do finance, qui dfendent la Bunquo
de France. La Bourse pot tous, numro du 1.9 fvrict 1888,
s'exprime dans les termcs sui,ants : Le droit d'mcLtrc des
" billets oblige l:\ Banque il conser,cr dans ses caves plus de
" deux milliards en or et en argent, qui pourraient tre au jour
du danger, le salut de la France, si tout emptunt de guerre
devenait impossibl e. "
i4.
-


"
- .
!
- -
- -

i62 LA BANQUE DE FRANCE
loin la thorie de la Banque nationale ou de la
Banque du privilge.
5 La libert des banques. - Mais voici que,
cessant de guerroyer contre les dfenseurs de la
Banque de France, il nous faut maintenant faire
face une nouvelle troupe d'assaillants; troupe
brillante et pleine d'a1deur, qui inscrit comme
nous sur son drapeau : Guerre la Banque de
Hance 1 mais qui ajoute notre devise commune
sa formule propre: Libert des Banques! C'est
donc au nom de la libert qu'elle vient donner
l'assaut la Banque nationale.
Pour ces nouveaux el enthousiastes champions,
l'ennemi, c'est le monopole: qu'il soit exerc6
directement par l'tat, qu'il soit concd des
particuliers, le monopole est galement d6Lesta-
ble. Il est, par dfinition mme, une entrave la
libert, tout service monopolis tant soustrait
l'activit6 individuelle. On doit prendre garde,
disent-ils, de sacrifier l'tat, qui n'est leurs
yeux qu'une dangereuse fiction, l'initiative ella
libert des citoyens. Ils professent que le droit
d'mettre des billets de banque est un droil indi-
viduel, drivant de la li bert du commerce: l'tat
ne saurait s'en emparer sans une fl agrante usur-
-

... . . .. ..
-

LA DA:'iQUE DE FRA 'CE f 63
pation. La libert, d'ailleurs, n'est-elle pas, en
toute matire, l'instrument mme et la condition
du progrs ? N'est-il pas prouv qu'elle ne peut
jamais crer des abus, el qu'elle trouve toujours
en elle-mme sa limite, son contrle ct sa ga-
rantie? ll n'y a donc pas chercher de nouveaux
arrangements, ncessai rement arbitraires: plus
de droit rgalien, plus de privilge, le droit pour
tous 1 C'est par les banques libres et concurrentes
que seront ralises, dans le monde conomique
moderne, la di[usion du crdit, la rduction in-
dfinie du taux de l'escompte.
-A coml.Jattre de pareils adversaires, on risque
d'tre rang, de gr ou de force, parmi les dtrac-
teurs de la libert, et c'est un rle qui ne saurait
nous plaire. Avant d'en veni r aux mains, es-
sayons d'engager des pourparlers, en vue d'une
suspension d'armes. Ce serait pour tous une
heUl'euse fortune si l'accord pouvait se faire sur
quelques principes essentiels; la trve conclue,
nous donnerions ensemble, tte baisse, contre
l'ennemi commun : la Banque de France.
Essayons d' tablir, tout d'abord, que, dans une
socit civilise, l' tat,--:- ou la commune, rduc-
tion de l'tat,- peuvent pr<'ndre leur compte un
1


,


,
-

LA BANQUE DE FRANCE
certain nombre de services gnraux, sans que les
charges des ciloyens en soient ncessairement
augmentes, ou leur libert ncessairement di-
minue.
Le plus essentiel de ces services gnraux, -
celui de la scurit, - a, ds l'aurore de la civi-
lisation, dpouill la forme individuelle pour
r evtir la forme collective :il constitue la fonction
la moins contestable du pouvoir social. Cepen-
dant il existe encore, mme en France, des coins
perdus o la protection de l'tat est impuissan le,
et o chacun doit se garder soi-mme. Le ptre
des Pyrnes, qui gite au sommet des monts,
dans les rgions o fleurit la contrebande, ne
compte gure sur la police et les gendarmes : il
entretient, grands frais de pte, un fort chien
de garde, qui constitue sa gendarmerie person-
nelle. Croit-on que, pour s'tre dcharg de ce
souci, et pour avoir remplac la pte du chien
par sa part contributive dans le budget de la
police, le Parisien soit moins libre que le ptl'e
des Pyrnes?
De mme, combien d'autres services ont pu,
sans danger pour la libert des citoyens, passer

aux mains de l'Etat, qui met en uvre et fconde

LA DANQUE DE FRANCE
!65
toutes les ressources de la mutualit nationale!
Sommes-nous moins libres parce que Louis XI
a fait de la poste un service de l'tat? Aujour-
d'hui, ce service perfectionn permet tous les
Franais de correspondre entre eux, pour quinze
centimes, d'un bout l'autre du territoire; dans
le Haut-Aragon, on ne peut encore faire parvenir
une lettre d'une valle l'autre que par les bons
soins d'un courrier spcial, - un proprio dont il
faut graisser gnreusement les jarrets. Le Fran-
ais en est-il moins libre que le montagnard du
Haut-Aragon '?
A Paris, on ne pouvait, au bon vieux temps,
sortir le soir sans un porte-falot, et se faire
voiturer que dans sa chaise: il en cotait bon,
comme on disait alors. Auj ourd'hui, le Parisien
jouit du gaz sans bourse dlier, et de l'omnibus
pour quinze centimes. La Compagnie des eaux
de la Ville a tu l'industrie des porteurs d'eau: le
pittoresque y perd, le bien-tre y gagne. Voil
donc trois services, entre bien d' autres, organi-
ss collectivement: l'clairage, le transport, les
eaux. Le Parisien se sent-il moins libre? Le
sera-t-il moins quand ces trois services auront
fait retour la Ville, c'est--dire, tout simple-




-166
LA BANQUE DE FRANCE
ment, quand les concessions seront expires el
qu'il ne faudra plus payer d'aclionnaires?
Sommes-nous moins libres parce que les che-
mins de fer, service collectif, ont remplac la
patache individuelle? Et les Belges sont -ils
moins libres que nous, parce que rtat exploite
directement leur rseau ferr?
L'instruction publique est devenue un service
d'tat pay par l'impt: en quoi cela gne-t-il la
libert, ds lors que les coles prives peuvent
s'ouvrir ct des coles publiques?
Il serait inutile et fastidieux de multiplier les
exemples; mais, de bonne foi, il ne nous apparail
pas nettement en quoi l'organisation collective
des services que nous venons d'numrer peut
causer une gne quelconque aux libertaires les
plus intemprants. Au surplus, les fougueux
.
chevaliers de la libert individuelle peuvent tout
leur aise protester contre la brutalit du sicle;
ils ont le droit d'entretenir une meute pour leur
scurit personnelle, d'expdier leurs lettres,
comme le fait encore le ministre, par un cour-
rier de cabinet, de ddaigner le vulgaire omnibus,
et de sortir en chaise, de ne pas s'abonner la
Compagnie des Eaux, de prfrer le coucou au

LA DE
167
wagon-lit, et d'envoyer leurs enfants l'cole
libre. Protestations honorables, mais qui n'entra-
veront pas la marche des choses.
C'est qu'il existe, en effet, dans toutes les
socits humaines, un point quelconque de
leur volution polilique ct conomique, un cer-
tain nombre de services, affectant un caractre
gnral, dj prpars par une lente laboration
revOlir la forme collective, et qui peuvent ren-
trer, avec avantage, dans le domai ne national ou
municipal. On a mme cru constater, jusqu'
prsent, que le nombre de ces services, devenus
ou tendant devenir collectifs, s'accroit avec la
richesse publique et la libert; mais c'est l une
doctl'ine dont la vrit est indiffrente au dbat
actuel.
L'essentiel, c'est d'avoir reconnu qu'un cer-
tain nombre de services peuvent, sans danger
pour personne et mme avec profit pour tous,
devenir services d'tal: il faudra donc rechercher
en fait, pour chaque service dtermin, si l'tat
actuel de son dveloppement, la forme sous la-
quelle il se prsente, le milieu social elles ci rcons-
tances conomiq nes permettent de 1 ui don net avec
profit la forme collective, si, en un mot, ce ser-
-

'





. '
i 68 LA U.\SQUE DE FMr\CE
vice est mr pour tomber dans le domaine public.
Le crdit d'escompte est-il mr, en France,
pour celte avantageuse transformation ? L'his-
toire de la Banque a rpondu.
Les faits constats depuis le commencement
du sicle dmontrent que, dans l'tat actuel de
la socit franaise, l'escompte mutuel est possi-
ble: supprimons de la Banque de France les
actionnaires, elle se transforme en Banque natio-
nale mutuelle. Ne demandons pas, d'ailleurs,
la Banque nationale, de faire ce que la Banque
n'a pas fait, la commandite, le prt sur des esp-
rances ou des spculations; non, ne sortons pas
du terrain clair par l'exprience. Ce qui est
tabli, c'est qu'on peut ronder une Banque qui
fasse pour 1ien, au moyen de ses billets, l'es
compte des valeu7's faites. La socit peut donc
procurer aux comme1an ts le crdit gratuit. Si elle
le peut, elle le doit, la libert n'a rien y perdre.
Nous en appelons, sur ce point, en toute con-
fiance, ceux-l mme qui croient, d'une foi
ardente et exclusive, aux miracles de la libert.
Peuvent-ils, par les banques libres, rali er le
Cl'dit gratuit? Ils nous permettront de conser-
' er, cet gard, quelque scepticisme .
.


- -

- -- . -
LA DANQUE DE FRANCE
Hi!l
Mais, en toul cas, aujourd'hui qu' il s'agit de
combattte la Banque particulire du privilge,
qu'ils prennent garde, en courant trop vile au
fort de la mle, d'garer imprudemment leurs
coups 1 La Banque nationale peul, la rigueur,
laisser s'lever ct d'elle les banques libres
d'mission; ainsi les coles prives prosprent
sans porter ombrage aux coles d'tat. 'l'hori-
quemeot, la libert des Banques n'est pas incom-
patible avec l'institution de la Banque nationale,
mais elle est radicalement inconciliable avec une
concession nouvelle du privilge
1
Donc, au
dbut de la campagne, ayons tous la mme
devise : Guerre la concession 1 Gagnons ensem-
ble la premi1e balaillc, cl jusquel, ne tour-
nons point les uns contre les autres des armes
fratricides.
Qui sait si, aprs la victoire, les soldats de la
libert des Banques ne verront point sortir de
nos rangs des recrues aussi prcieuses qu'inat-
1. A la vrit, il existe dans certains pays, l'Angleterre,
l'All emagne, l'llalie, l'Espagne, des banques investies d'un ccr
lain pri,ilge, ct dosquellcs subsistent des banques ptin!cs
pou,anl faire des missions de billets. ?l iais ce n'est l>ns ainsi
quo le privilge esl entendu eu France : il sera revendiqu, ct
obtenu, s'il doit l'ke, titre absolument exclusif.
ia







-
1
liO LA DAXQUE DE FRANCE
tendues? Parrui les partisans de la Danque natio-
nale, le plus illustre et le premier, le grand
Proudhon, qui s'est inutilement heurt, en i 848,
au privilge encore debout pour vingt ans, mais
dont la vigoureuse polmique emporterait au-
jourd'hui toutes les rsistances, Proudhon fai-
sait, dans la Voix du peuple, cette importante
dclaration: Je n'ai veine au corps, sachez-le
bien, qui rsiste la libert du crdit : en fait
<< de banque, comme en fait d'enseignement, la
<< libert est ma loi suprme. Mais crons d'a-
" bord, au milieu des autres banques et en con-
.
currence avec elles, une Banque nationale fai-
<< sant provisoilement crdit i ou i/2 j . .
Combien, parmi ceux qui appellent de tous leurs
vux, qui bteront de lous leurs efforts la cra-
tion de la Banque nationale, combien auront
recueilli la parole du mattre et resteront fidles
sa doctrine 1
D'autres, ne le dissimulons pas, prouveront
quelque scrupule remettre aux mains des par-
liculiers le droit de faire de la monnaie avec des
billets ; ils persisteront penser que Loul ce qui se
rattache la monnaie et la circulation est du
domaine de l'tat; ils soutiendront que c'est
LA B A ~ Q U E DE fRANCE
iii
<c l' unit gouvernementale fai re disparatre les
<c diffrences entre les monnaies de crdit, comme
cr elle a fait dispa1alre les di fl'rencei entre les
cr monnaies mtalliques du moycn-O.ge. . Feront-
ils triompher cette doctrine? L'esprance est
permise tous.
Mais, quoi qu'il arrive, dans la joie de la vic-
toire rcente sur le privilge concd, ils se con-
soleraient aisment d'une dfaite sans honte,
dont triompheraient leurs allis de la veille, dont
le principe de libert aurait tout l'honneur.
Place donc aux banques libres, si le sort des
combats le dcide ainsi I Place aux banques
libres, l'ombre de la Banque nationale. Le
champ leur es t ouvert ; une belle occasion s'tend
devant leur activit! C'est elle qu'il appartien-
dra de prparer un progrs nouveau, de crer et
perfectionner, sur le principe de la mulualil
des producteurs, le systme de la commandite,
nouvelle et dernire forme du crdit. Bon cou-
rage et bon succs, aux confiants aptres des
banques libres ! Nous ne serons pas des derniers
applaudir leur lan, leur entrain, aux mer-
veilles que, d'aprs eux, doit cnfanler la liberl
des banques.




LES RFORMES PRATIQUES
La thorie de la Banque nationale ne peut tar-
der, nous en avons J'assurance, conqurir les
suffrages de ceux qui sont appels en tirer
d'incalculables profits. Le jour est proche o tous
les commerant<;, tous les industriels rpudie-
0
ront et condamneront avec nou!' toute concession
nouvelle du privilge. Dj, dans les Chambres
syndicales, qui sont la reprsentation naturelle
du commerce, il se cre contre la Banque de
France un puissant courant d'opinion. On exige,
on rclame des rformes; on commence dire
que la Banque doit associer le public et l'tat
aux avantages qu'elle relire du privilge. Des r-
formes! la Banque serait trop heureuse de con-
server ce prix son monopole; elle se rsigne
faire, comme on dit, la part du feu; elle est prte
bien des sacrifices pour sauver le principe fon-
1..\ DE Fll.\NCE i73
damental, c'est-dire le droit aux dividendes.
Des rf'ormes 1 la Banque ne pourrait les refuser ,
car l' opinion, la presse toul enlire les rclament
avec une rare unanimit. C'est ainsi que, tout
dernirement, un journal ardemment conserva-
teur, l'Autmit) qui fait profession de rcspccte1
toute les institutions tablies, sauf l'institulion
rpublicaine, s'exprimait sur le compte de la
Banque dans les termes suivants : TI y a des
institutions surannes auxquelles il faut infu-
<1 ser un sang nouveau si on veut qu'elles vi vent.
<< - La Banque de France est de celles-l. - La
Banque de France doit se meUre au niveau du
<< sicle; et quand le commerce, l'industrie souf-
<< frent comme ils souffrent, il est d'une bonne
<< dmocratie de diminuer les charges qui psent
<< sur eux. )) On accordera donc, de bonne ou
mauvaise grAce, un certain nombre de rformes,
et l' on esp1e que l' opinion se paiera de cette
viande creuse. Pour nous, nous adj urons le com-
merce et ses reprsentants naturels, ceux qui
ont qualit pour parler en son nom, ceux qui
ont en quelque faon charge d'Ames, de ne point
s'attarder aux bagatelles, de ne point arrter
es dtails leur cl ai rvoya n le cri tique, ct de scruter
(
..
;) .
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1
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t74 LA DANQUE DE FRANCE
le principe mme sur lequel repose l'organisa-
tion qui les crase. Le rgne des action.naires
doit finir, la Danque du commerce national doit
tre au commerce : voil la base de l'organisa-
tion nouvelle, le reste viendra par surcrott. Au
nom de l'intrt social qui se confond avec leur
intrt propre, nous supplions tous les commer-
ants franais d'y rflchir : non seulement la
Banque nationale peut faire l'escompte pour rien,
mais encore elle peut el doit raliser TOUTES LES
RFOnMES que dsire le commerce.
Ces rformes, qui viennent d'tre rclames
une fois de plus dans un tout rcent congrs des
Chambres syndicales, elles ont t pour ainsi
dire codifies l'avance dans le trs remarqua-
ble rapport que M. Alfred Ncymarck soumettait,
ds 1885, d la Cham,bre syndicale des indusl1'ics
diverses. Passons la revue de ces rformes, et
examinons si la Banque nationale ne pourrait
pas, mieux que la Banque de France, satisfaire,
sur les difl'6renls points signals, aux vux ex-
prims par le commerce franais.
Les Chambres syndicales et M. Alfred Ney-
marck, leur interprte, demandent:
1 .. ... 2 ..... 3o - << Que la Banque de France
- - -
LA BANQUE DE FRANCE
i75
cc soil charge pour le compte de l'tat des di-
vers services de finance et de trsorerie et de
cc recouvrement des impts, ainsi que cela se
passe en Angleterre, en Allemagne, en Italie, en
Belgique, en Autriche, en Hollande, en Russie.
4 Qu'elle paie les coupons de rente.
Ce sont l des vux d'ordre polilique plutt
que commercial, qui dnotent chez les membres
des Chambres syndicales des proccupations ds-
intresses et fon t honneur leur patriotisme;
ces vux pourront tre discuts loisir quand
on tablira les statuts organiques de In Banque
nationale. Dj, deux reprises diiTrentes, la
Banque de France a t charge pour le compte
du Trsor de certaines oprations ' . En i 865,
M. Achille Fould, ministre des finances, fut sur
le point d'appliquer le systme qui est aujour-
d'hui recommand par les Chambres syndicales.
Le receveur gnral de la Haute-Vienne lan t
mort, le ministre ne pourvut pas son rempla-
cement ; la succursale de la Banque de France
tablie Poitiers ful charge du service des re-
ceLLes. M. Achille l"ould songeait, au cas o l'-
1. Voir ci-dessus, pages 3 ) c ~ 54.

1G
LA DANQUE DE FRlNCE
preuve faite dans un dpartement donnerait de
bons rsultats, lendtc la mesure toute la
Ftance (voir sa circulaire du 21 octobre 1865) ;
el, quand il quitta le ministre, en janvier 1807,
on tait convaincu dans le monde financier qu'il
tait rsolu tl confier la Banque une forte partie
des services matriels de trsorerie. Qnoi qu'il
en soit, si l'administra lion des finances croit pou-
voi r remplacer sans inconvnient le meanismc
si flexible el si sr de sa Trsorerie par les ser-
vices d' une Banque, la Banque nationale se pr-
l c ~ a , mieux qu'une Banque d'actionnaires, cette
intressante exprience.
5o << Qu'elle reoive les ordres d'achat el de
<< vente au comptant pour les effets publics. "
O est la difficult d'tendre cc nouvel objet
les oprations de la Banque nationale? II faudrait
veiller seulement ne point porter alleinle au
monopole, encore debout, des agents de change.
Go << Qu'elle puisse c compter au-dessous du
laux officiel comme en Angleterre.
Nous comprenons les proccupations de M. Al-
fred Neymarck: le papier, quand il est excellent,
se ngocie toujours, actuellement, au-dessous
du taux de la Banque de France; les bons cl

'

LA llANQUE DE FRANCE t 7
beaux effets, les effets dils de quat1e chiffres, par
exemple, lui chappent le plus souvent, et elle
n'escompte gure que les broches. Mais la Banque
nationale n'aura rien faire pour attirer les
beaux effets : elle fera l'escompte au ptix de
revient; cc sera l le taux officiel, au-dessous
duquel il sera bien impossible de descendre.
Donc, on n'escomptera pas, la Banque natio-
nale, au-dessous du taux offi ciel : et cependant
nous avons quelques raisons de penser que les
Chambres syndicales se dclare1ont satisfaites.
7o << Qu'elle admette l'tat au partage des bn-
fiees au del d'un minimum rserv. )) La
Banque nationale ne fera pas de bnfices : o il
n'y a rien, l'tat perd ses droits. On peut,
cependant, considrer comme une part faite au
Trsor J'intrt que la Banque lui servira pour
le capilal de dotation qu'il lui aura fourni; mais
la vrilable l'onction de la Banque nationale con-
sistera organiser la mutualit au profit exclusif
du commerce.
8, 9 .. . Les Chambres syndicales demandent
des modifications dans la composition de l' Assem-
ble gnrale des actionnaires cl du Conseil des
Rgents. - Il n'y a pas d'actionnaires la


'
1
1
1
1
1
i78 LA BANQUE DE F R A ~ C E
Banque nationale : c'est l'essence mme de l'ins-
titution. Quant au Conseil suprieur, les r epr-
sentants autoriss du commerce, parmi lesquels
on doil ranger les membres des bureaux des
Chambres . syndicales, le constitueront leur
guise.
10- On demande enfin u que le capital social
u de la Banque de France soit augment, el mis
u en rapport avec l'augmenlalion de sa circula-
Lion et do ses affaires gnrales. Ici, nous
devons refuser nettement. L'ensemble de cette
lude n'a d'autre objet que d'tablir l'inutilit
absolue du capital-actions dans une Banque; c'est
mme sur l' observation de ce fait, tudi dans
ses consquences, que repose toute l'organisation
de la mutualit nationale. Nous refuserions
donc avec obstination toute augmentation de
capital qui ne serait qu'un accroissement de
charges : mais, n'en pas douter, les Chambres
syndicales se consoleraient aisment de ce refus.
Nous pouvons donc esprer sans tmrit que
M. Neymarck et ses honorables collgues n'iront
point grossir les rangs de nos adversaires. lis
n'auront veine au cmps, pour parler comme
Proudhon, qui rsiste la gratuit du crdit.
LA BANQUE DE FRANCE
09
ns mettront leur dvouement, leur exprience,
leur autoril au service de l'uvre nouvelle; ils
tiendront honneur d'tre compts parmi les
initiateurs el les fondateurs de la Banque natio-
nale.
M. Alfred Neymarck termine son rapport par
les dclarations suivantes : J'ai tenu avant toul
c rester sur le terrain pratique des affaires et
des chill'res. .. Efforons-nous d'amliorer au
<c lieu de dtruire... ,, Me permettra-t-il, ce
sujet, de lui conter une sorte d'apologue?
A la veille du 14 juillet 1789, il y avait Paris
nombre de braves gens, fort pris des ides nou-
velles, qui rprouvaient de toute leur me
l'odieuse Bastille elles lettres de cachet : un peu
timides avec cela, et soucieux d'amliorer au lieu
de dtruire. Ces honntes novateurs s'en allaient
disant : cc Il serait excessif de renverser la Das-
<< tille : la monarchie ne peut se passer de
<c prison d'tal. Il faut seulement prendre des
garanties contre l'abus des lettres de cachet.
L'humanit nous commande aussi de veiller
<< l'hygine des prisonniers : il faut changer le
cc rgime intrieur de la Bastille, fetmer les
cachots sans air el sans lumire, amliorer







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-- - ~ - -
i SO
LA BANQUE DE FRANCE
l'ordinaire de la prison, agrandir les praux,
<< largir les fentres. Mais, surtout, ne dtruisons
rien, restons sur le terrain de la pralique.
Le i4 juillet, les Parisiens prenaient d'assaut
la Bastille, et toutes ,les rformes rclames par
les hommes pratiques se trouvaient du coup
ralises.
Ceci soit dit sans comparaison entre la Bastille
ella Danque de France.
Au surplus, lous les vux du commerce et de
la finance, toutes les rformes possibles et utiles,
ne sont pas renferms dans le cadre trac par
M. Alfred Neymarck ella Cbarnbte syndicale des
industries diverses; il en est d'autres, cl en
grand nombre, qu'on n'oserait mme pas deman-
der la Uanque de France. Combien d'amliom-
tions profondes, combien de progrs encore di s-
cuts trouveraient place aisment dans le mca-
nisme de la Dan que nationale!
Sur les dtails comme sur l'ensemble de la
nouvelle organisation, lou tes les thories peuvent
se faire jour, tous les systmes peuvent se pro-
duire : le pri ncipe de la Banque nationale n'en
proscrit aucun.
Faut-il tendre ou restreindre les oprations de
,



T


LA BANQUE DE FRANCE
181
la Banque? faut-il, par exemple, supprimer les
avances sur titres? - Les oprations de cette
nature ont t l'objet des plus vives critiques
dans l'enqute de 1865. On leur reproche de
favoriser la spculation plutt que le commerce;
de ne point reposer sur des valeurs toujours
facilement ralisables; par suite, de ne point
justifier absolument l'mission d'une monnaie
fiduciaire. Quoi qul en soit de ces reproches, ce
point comme les autres pourra tre livr la
discussion quand on dbattra les statuts de ia
B_anque . .
Fa1,1t-il immobiliser le capital de la Banque?
Quelle partie convient-il d'en eonserver en espces?
.
Faut-il en laisser la .libre disposition au Conseil
suprieur? Aura-t-il le droit de le lancer dans
les affaires? Ne faut-il pas penser plutt, avec le
comte Mollien, que le capital, destin garantir
les avaries du pm te feuille, ne doit pas tre d,ans
Le portefeuille? Nous pencherions volontiers pour
cette dernire opinion, mais notre sentiment
-
personnel importe peu. C'est l un point qui ne
touche en rien au principe ; on rflchira, on
discutera, et, aprs rflexion, on statuera.
En rsum, la Banque nationale doit tre
i G



1

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'

.
1
i 82 LA BANQUE DE FRANCE
accessible toutes les innovations, . toutes lt-s
rformes. Loin de nous la prtention d'indiquer
tous les progrs possibles! C'est affaire au com-
merce tout entier qui, par le travail de tous el de
chacun, par la mise en commun de toutes ses
re:;sources, par l'lan d'une coopration active,
s'efforcera de conduire sa perfection l'uvre de
la Banque nationale, et fera de cette institution
qu' il aura conquise l'tablissement le plus ouvert
au progrs, le plus conforme aux besoins des soci-
ts moderne::;, en un mot, le moins co.teux el le
plus souple instrument de crdit qu'il y ait au
monde. Le commerce franais, o l' on rencontre
tant d'esprits clairs, tant de curs enfl amms
pour les nobles causes, ne ngligera pa:; une
tche digne de tenter son patrioti:;me.
Il nous sera permis, tou Lt'lfois, de signaler ds
prsent deux rformes qui paraissent m.res,
qui constitueraient un vrilable progrs, et qui
pourront faire apprcier l'lasticil de l'institu-
tion nouvelle: ces deux rformes, capitales notre
sens, devraient tre inscrites, raison mme de
leur importance, dans la loi fondamentale de la
Banque.
i Unification des places. - La Banque natio-

LA BANQUE DE FRANCE 183
nale devra escompter non seulement les effets
sur les places o elle aura tabli des succursales
ou comptoi rs, - ce qu'on appelle aujourd'hui le
papier bancable, - mais encore tous les effets
payables en Hance. Plus de distinction, en un
mot, entre le papier bancable et le papier dplac:
la circulation universelle des effets de commerce,
c'est l'unification du crdit, complment de
l'unit franaise. Plus de distinctions dsormais
entre les villes et les bourgades : partout, tra-
vail gal, probit gale, les facults commer-
ciales et le crdit des ngociants seront gaux. -
Il est entendu que, pour ce service nouveau, la
Banque percevrait un droit d'encaissement pour
les effets payables en dehors de ses succursales,
ruais ce droit serail ncessairement minime : la
Banque n'aurait qu' se servir de la poste ou
adopter son tarif, considr comme un maximum.
Celte rforme, en apparence modeste, augmente-
rait le crdit des habitants des campagnes,
accrottrait le mouvement des affaires, acclrerait
la circulation commerciale, produirai t, en un mot,
les plus heureux rsullats.
2 Escompte des effets deu.x signatutes.-
L'article des staluls de la Banque de France qui
1 -


1 .
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1
.
-

,

t84 LA OA!'iQUE DE !t' RANCE
lui interdit d'escompter les effets . moins de trois
signatures est ruineux pour le commerce. C'est
l'article qui a permis de dire que la Banque avait
t institue pour rendre service, non pas aux
commerants, mais aux petits banquiers; c'est
l'article qui favorise, soit . Paris, soit en pro-
vince, l'industrie de ces banquirs marrons, de
ces cc (1ipiers de banque , qui, embusqus aux
abords de la Banque de France, sont en posses-
sion du droit d'y puiser, au Laux de 3 ou 2 i /2 ;.,
l'argent qu'ils revendent leur clientle au taux
de i O ou i 2 ;. ; honntes courtiers, qu'on a vus,
dans certaines villes, tout honteux de leurs scan-
daleux bnfices, demander au directeur de la
Succursale d'enlever l'criteau sur lequel est
ostensiblement affich le taux de l'escompte 1
horde parasite qui vit sut le corps du petit
commerce et pompe tout le sang de ses veines!
Napolon, ds i 808, voulail panser celle plaie
dj saignante; en i840, lors du renouvellement
du privilge, les plaintes du commerce avaien t
mu les Chambres lgi:lalives. Mais le mal est
sans remde, dit-on; la troisime signature est la
garantie ncessaire de la Banque. Examinons .
En principe, ce qui cre l'effet commercial, ce
'


I.A DlXQUE DE 185
qui reprsente la valeur faite, ce sont les deux
signatures primitives : celle du dbileUI, celle du
bnficiaire. Ds lots qu'il y a achat-vente, et
reconnai sance de la delle, il y a une valeur sus-
ceptible d'Mre lance dans la circulalion. En fait,
toujours la solvabilil prsume des deux
premiers signataires qui dletmine, au Comil
d'escompte, l'admission ou le rejet d'un eifel.
Des elfels trois signatures sont fr quemment
repousss, non pas parce que la troisime est
mauvaise, mais parce que l'une des deux pre-
mires est douteuse : le crdil personnel du ban-
quier sauve rarement des elfels vreux.
Entendons-nous bien, d'ailleurs. Il ne s'agit
pas, et ne peut s'agir d'imposer la Banque l'ac-
ceplalion, sans ni rserve, de lous les
elfels deux signatures : la Banque montrera,
comme aujourd' hui , une svrit rigoureuse .
Pendant l'anne 1887, la Banque centrale el les
succursales ont refu plus de soixante millions
de papi ct : que l'on procde, pour les effets deux
signatures, avec plus de prudence encore. Mais
pourquoi la ncessit de la troisime signature ?
C'est celte exigence matrielle, cette exigence de .
pure ( orme qu'il faut supprimer. Un effet trois
i G
-

..
-
'
1

tSv Ll llANQUE OE FRANCE
ignalures 11 'est pas ncessairement admis ; qu'un
etret deux signatures ne soit pas ncessairement
rejet. Que le Comit d'escompte ait le droit
d' examiner les garanties qu'il prsente. Deux
dbiteurs excellents valent mieux que trois m-
diocres : la Danquc p:;cra les signatures au lieu
de les compter, voil toute la porte de la
rforme. Tout le monde n'en pourra profiler,
certes. Mais combien de victimes arraches aux
griffes de l'usure! La Dan que, porteront les statuts
fu lurs, pourra escompter des etrcts mme deux
signatures ; c'est dire aussi qu'elle pourra, mais
qu'elle ne deV1a plus les refuser.
On nous dit: << La troisime signature est sur-
<< tout utile au pelit commerce, dont le crdit
<< n'est pas connu de la Banque, et qui ne pour-
rait pas sc faire escompter sans cette signa-
<< turc
1
C'est vrai souvent, ce sera vrai sou-
vent encore ; mais quand un petit commerant
sera parvenu se faire connatre, quand il aura
forc les portes de la Banque et que son crdit
sera tabli, pourquoi continuer . exiger l'estam-
pille de l'intermdiae? C'est perptuer une
i. Ad. Vuitry, conseiller d'Etat, Corps lgislatif, sance de
28 mai 1857.

LA HANQUE DE FRlNCE
187
odieuse exploitation, c'est sacrifier le producteur
au parasite.
La Banque nationale et l'tat auront donc le
devoir de dvelopper, sans abandonner les ga-
ranties ncessaires, le crdit sur deux signatures,
qui est le vrai crdit dmocratique. Il suffira,
pour l'organiser, de rentrer dans la tradition
rpublicaine. Les hommes de 1848 sont couram-
ment traits d'utopistes et de rveurs; c'est eux,
cependant, que revient l'honneur de la seule
tentative vraiment pratique qui ait t faite pour
l' mancipation du petit commerce. Cet honneur,
ils doivent le partager avec le grand fi nancier,
mile Pereire, l'inspirateur direct des dcrets
qui tracent encore la route suivre:
Dcret du 4 mars 1848. << Le petit commerce,
<< qui n'a qu'un accs difficile la Banque, a be-
u soin qu'on tende jusqu' lui le bienfait du
<< crdit; le Gouvernement provisoire s'occupe de
o: crer trs prochainement pour lui un Comptoir
<< d'escompte.
Il dcide ... Article 2. - Un comptoir d'es-
<< compte sera tabli som; le titre de dotation dtt
o: petit commerce. ,,
Dcret dtt 7 mars 1848. - << Article i. Dans


-

t




-
..



-1 88 LA DANQUE DE FRANCE
'' toutes les villes industrielles et commerciales,
<< il sera cr un comptoir nalional d'escompte.
<< Les fonds seront fournis, un tiers par les asso-
u cis, un tiers par les villes, un tirs par l'-
<< tat.
Dcret du 8 mats 1 8 4 8. - Ce dcret dclare
constitu le Comptoi1 d'escompte de Pmis sur les
bases poses par le dcret du 7 mars: le Comp-
toir d'escompte devait admettre les effets deux
signatures.
Telle est l'origine du Comptoir d'escompte de
Paris, qui n'a cess d'tre national que le 31.
dcembre 1854: l'escompte sur deux signatures
ne parat pas lui avoir port malheur .
Un dcret du 16 mars mettait la disposition
du ministre des finances une somme de soixante
millions pour la formation de divers comptoirs
d'escompte.
Mais l'uvre du Gouvernement provisoire ne
parall pas encore complte. Il ne lui suffit pas que
les Comptoirs facilitent aux ngociants taccs de la
Banque; il veut encore, par une ingnieuse com-
binaison de l'escompte ct du nantissement, leur
faciliter l'accs des Comptoirs : c'est . quoi
pourvoit le dcret du 24 mars 1.848 .
LA UANQUE DE FRANCE 189
Dc,ret 1'elatif l'tablissement de sous-comp-
toi1's, dans les v ~ l l e s o il sera tabli des comp-
tos d'escompte:
Considrant que le dcret du 8 mai 1848, re-
" lalif l' tablissement des comptoirs nationaux
d'escompte, ne permet ces tablissements de
cc faire l'escompte que des valeurs revtues de
cc deux signatures au moins; que le plus grand
cc nombre des pelits commerants, des industriels
ct et des agriculteurs ne peuvent avoi r cette se-
cc conde signature; qu'ils se trouvent ainsi privs
des ressources des comptoirs, n'ayant d'autre
cc moyen de crdit qu' un actif ncessairement
<< immobilis entre leurs mains; qu'il importe de
c< faire participer aux bienfaits du crdit, par des
institutions dmocratiques, tous les membres
cc rle la socit qui en avaient t dshrits jus-
qu' prsent:
Le Gouvernement provisoire dcrte :
cc Les oprations des sous-comptoirs (qui peu-
vent tre organiss par les communes) con sis-
,, lent procurer aux industriels, commerants
et agriculteurs, l'escompte de lems eliets de
" commerce auprs du comptoir principal, moyen-
nant des srets donnes aux sous-comptoirs
..
-

1

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1





1
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1

t !JO
LA BANQUE DE FflANCE
<< par voie de nantissement sur marchandises,
rcpisss de magasins de dpt, titres et autres
a valeurs ...
L'difice htivement 61ev6 par le Gouvernement
provisoire reposait sur un sol trop mouvant, et
n'avait pas d'assez fermes assises ; il ne r6sistn
pas l'branlement caus par la chute de la R-
publique.
Il faut cependant retenir cette tentative. En
s'inspirant des principes poss par les rpubli-
cains de 1848, en modifiant et compltant, sui-
vant les indications fournies par l'exprience,
l'organisation qu'ils n'avaient fait qu'baucher,
.
leurs successeurs peuvent crer, autour de la
Banque nationale , un r6scau d'tabli ssements
auxiliaires qui seront, pour l'institution centrale,
la fois un aliment et un appui. Ainsi s'achvera
l'uvre de l' 6mancipalion du commerce, par la
dilfusion, par la gratuit6, par la ,libert vraie du
crdit.

'
CONCLUSION
On nous saura gr de synthtiser en quelques
mots la conclusion de ce travail. Ainsi rsume,
notre thorie prendra corps et se prOtera plus
facilemen t la critique; nos adversaires aussi bien
que nous y trouveront leur compte. Loin de nous
l'ambitieuse pense de proposer un texte lgisla-
tif : la loi ne peut tre, en si importante matire,
que le rsultat lentement mftri d'une laboration
collective. Si nous condensons notre formule en
quelques articles, c'est pour la jeter tous les
vents de la controverse : tradidit disputationibus
C01'Um.
1. - Il sera pris sur les ressources de la delle
Oottante une somme de deux cents millions pour
constiluer la dotation de la Danque nationale :
la Banque nationale servira ce capital un in
trl annuel de 3 ; .

..



t

l


1

-
,
1

LA DE
li. - Le Gouverneur et les deux sous-gouver-
neurs de la Banque seront nomms par dcret.
Ill. - La Banque sera administre par un
Conseil supl'ieur. Ce Conseil sera lu par un
corps leclotal comprenant : les membres ou an-
ciens membres des tribunaux de commerce, des
chambres de commerce, des chambres consulta-
Lives , des conseils de prud' hommes, des bureaux
cles chambres syndicales ou des syndicats pro-
fessionnels, industriels ou commerciaux. Une loi
spciale dterminera les conditions d'lectoral
ct d'ligibilil, la procdure de l' lection, le nom-
bre elle mode de renouvellement du Conseil su-

prieur. Le Conseil comprendta trois trsoriers-
payeurs-gnthaux dsigns pat Jo ministre des
finances, ou, en tout cas, trois dlgus du mi-
nistre.
IV. - Les directeurs des succursales seront
nomms par le Gouverneur de la Danque : les
ministres des finances cl du commerce viseront
la nomination. Chaque directeur sera assist
d'un Conseil local, lu par le mme corps lec-
toral que le Conseil suprieur. Quand il existera
plusieuts succursales dans un mme dparte-
J.A OANQUE DE FRANCE 193
ment , les circonscriptions seront dtermines
par un dcret rendu en Conseil d'tat.
V. - Le Conseil suprieur de la Banque na-
tionale ct les Conseils locaux seront nomms,
pour la premire fois, six mois au moins avant
l'expiration de la concession accorde . la Banque
de France.
VI. - La Banque nationale et ses succursales
pourront escompter les eiiets mme deux si-
gnatures, payables sur un point quelconque du

territoire franais. Pour les efl'ets payables dans
les communes o il n'y aura pas encore de suc-
cursales, il pourra tre peru un droit d'encais-
sement qui , en aucun cas, ne sera suprieur au
tarif de l'administration des postes. La Banque
refusera d'escompter les eiiets crs collusoire-
ment, sans cause ni valeur relle.
VIL - La Banque nationale fera l'escompte,
tant dans l'tablissement central que dans les
succursales, au moyen de billets de son mis-
sion, payables au porteur, remboursables en
espces et vue, aux guichets de la Banque
centrale ou de ses succursales. Ces billets auront
cours lgal.
V111. -Le laux de l'escompte, tant pour la
17


. 1

-
1
l
Hl4- LA BANQUE DE FRANCE
Banque centrale que pour les succursales, se1a
dtermin, le Gouvernent entendu, par le Conseil
suprieur. Ce laux sera calcul de manire ce
que les produits de l'escompte, ajouts aux
autres produits de l'exploitation, permettent de
payer les frais gnraux, en y comprenant ln-
trt servi au capi tal de dotation.
IX. - Une loi spciale statuera pour le sur-
plus : i
0
Sur les attributions du Gouverneur et
du Conseil suprieur ; 2 sur les attributions des

directeurs de succursales et des conseils locaux ;
3 sur les appointements ou indemnits des Gou-
verneur, sous-gouverneurs et membres des divers
conseils; 4 sur les oprations auxquelles pour-
ront se livrer la Banque centrale et ses succur-
sales; 5 sur le mode el les conditions d'emploi
ct de remploi du capital de do talion de la Banque
nationale.
X. - Un rglement, ant par le Conseil sup-
rieur et approuv par les ministres comptents,
statuera sur le mode de nomination et de rvo-
cation, le cautionnement, les appointement , la
retraite des fonctionnaires ou employs de la
Banque nationale, et sur la part qui pourra leur
tre alloue sr les produils de l'exploilation.

'
LA BANQUE DE FRANCE
t
!l"'
,;)
Pour les employs ou fonctionnaires qui auront
t au service de la Banque de France et qui res-
teraient au service de la Banque nationale, leur
cautionnement sera constitu par le produit,
la liquidation, des actions de la Banque de France,
'
qui reprsentent leur cautionnement, lequel pro-
duit sera converti en titres de rente 3 /o sur
l'tat franais; ils conserveront leurs droits la
retraile, sauf recours de la Banque nationale
contre la Banque de France.
XI. - Le ministre des finances et le ministre
du commerce sont autoriss traiter de gr
gr avec le Conseil gnral de la Banque de
France pour l'acquisition des immeubles et du
matriel affects l'exploitation de son privilge.
XII. - Il sera au besoin procd pour les im-
meubles par voie d'exptopriation pour cause
d'utilit publique.
XIII. - Le conseil suprieut de la Banque
nationale est autoris dbattre avec la Banque
de France les conditions moyennant lesquelles il
se chargerait de retirer les billets de la Banque
de France et d'en oprer la liquidation.
XIV. - La question de la libert des banques
est et demeure rserve.


1








~


1




t 96 LA DANQUE DE FRANCE
Telle est, dans ses grandes lignes et sauf rgle
ment ultrieur des dtails d'organisalion, la r-
forme qui doit assurer, notre sens, l'mancipa-
tion dfinilive du commerce.
Cette rforme est-elle possible, est-elle pra-
tique? Nous croyons l'avoir dmontr .
Est-elle exclusive de la libert? La nation of-
frira tous l'escompte gratuit; mais ceux des
commerants qui ne pourront ou ne voudront
pas escompter la Banque nationale auront tou-
jours la ressource de s'adresser aux banques
prives.
Enfin, la rforme est-elle contraire aux prin-
cipes fondamentaux en matire de banque? Loin
de l : c'est l'abandon par l'tat du monopole,
c'est le droit concd quelques-uns de lever
tribut sur tous, c'est l'existence d'une Banque
particulire privilgie qui est la ngation de la
doctrine la pl us cons tan te.
Cette doctrine n'est pas la ntre; ce n'est pas

celle d'une cole ou d'une chapelle. Elle s'affirme,
travers le sicle, un peu hsitante au dhnt,
puis prenant corps, et conscience d'elle-mme
mesure qu'elle se vrifie par l'exacte qbservation
des faits, elle s'affl1me, cette doctrine, dans les

LA DANQUE DE FRANCE
1()7
crits de Lous ceux qui, un Litre quelconque, !'C
sont occups des banques d'mission.
Les hommes d'tat, les financiers de la p-
riode consulaire ct impriale, les tribuns Costaz
et Gillet, le conseiller d'tat Regnauld (de Sainl-
Jcan-d'Angly), le ministre du Trsor Mollien
proclament l'envi les vrais principes : " La
< Danquc appartient la nation et non pas aux
actionnaires. Le capital-actions de la Banque
ne lui sert pas pour ses escomptes : il n'est
" qu'un simple cautionnement. La Banque fait
" payer au public le crdit que le public lui
" fait. Principes admirablement poss : il nous
reste conclure.
En 1839, un financier qui ne s'est point fait
conallre par la tmrit de ses vues, M. Lonce
de Lavergne, indique dj le moyen d'organiser,
avec l'pargne du public, une grande banque na-
tionale de circulation
1

En 1840, la Cha:mbre des pairs, Rossi discute
comme une ventualit prochaine, la cration
d'une Banque nationale, que rend seule impos-
sible, son a vis, le sou venir trop rcent des
i. Revue de liquidation cl do jurisprudence, i 839, page
:m.
i7 .
'







{!)8 LA UANQUE DE FRANCE
assignats, et la confusion qui pourrait s'tnblir
dans l'esprit du public entre les billets de banque
et le papier-monnaie.
En 1849, Proudhon dmontre, los bilans de la
Banque en mains, que la Banque de France ap-
parlient moins ses actionnai res qu'au public,
et trace, avec une admirabl e vigueur, le plan de
la Banque nationale d'escompte.
Mais ce n'est point assez: voici venir, - sur-
prise! - les_ grands-prtres de l'orthodoxie co

nom1que.
Ricardo, ds 1817, aprs avoir tudi la cons-
titution de la Banque d'Angleterre, conclut har-
diment contre la concession du monopole; et l'on
trouve, dans ses papiers posthumes, un plan
complet d'organisation d'une Banque nationale i.
J.-B. Say, - Say lui-mme! - commentant la
pense de Ricardo, crit ces lignes prcieuses
recueillir : " A quoi bon faire une Compagnie
" d'actionnai res dj riche le cadeau des intrts
" pays en dtail par le public? Si l'on n'a su
jusqu' prsent faire mieux, doiton recommen-
(( cer les mmes sottises perptuit, et donner
L Collection des principaux conomistes ; Guillaumin, 18 iS.
uvres de Ricardo





LA OANQUE DE FHANCE Hl!l
un nouveau dveloppement un ancien abus?
Telles sont les questions qui naissent ce
sujet. Peut-tre ne sont-elles pas insolubles.
< Peut-tre y a-t-il des moyens de rendre hauLe-
a: ment profitable au public l'conomie qui en
<< rsullerai t
2
,,
Oui, ces moyens existent, la Banque nationale
les fournil; J. -B. Say, aujourd'hui, ds lors qu'il
h,1i serait prouv qu'on peut (ai1e mieux, ne se
ferait pas le complice de ceux qui voudraient
perptuer un ancien abus.
Enfin, Bastiat, aprs avoir soutenu contre
Proudhon une longue polmique sur la gratui t
du crdit, finit par entrevoir, lui aussi, la possi-
bilit de crer une Banque nationale. Longtemps
1
Proudhon l'a poursuivi de ses interrogations
pressantes : <<Est-il vrai qu'une Danque nationale
faisant le crdit et l'escompte gratis soit chose
a: possible? ,,
Longtemps Bastiat s'est drob, vitant de
rpondre, fuyant le vritable terrain du dbat;
vaincu cependant, la fin, la force irrsistible de
la vrit lui arrache la dclaration suivante : u Si
2. Collection des principaux conomistes : J.-B. Say, Com-
ment aires sur Storch .

1
1


J





.
Il . -
200 LA UANQUE DE FRANCE
a un l.Jillet de banque (de mille francs remis .
B en change d'effets reus l'escompte) resle
un an dans la circulation el passe par quarante
cr mains, sjournant neuf jours dans chacune,
c'est quarante personnes qui ont renonc en
<< faveur de la Banque aux droits qu'elles avaient
sur les 40 francs d'intrts dns et pays par
B. Chacune d'elles a fait uri sacrifice de 1 franc.
<< Ds lors on a pu se demander si cet arrangc-
<c ment tait jus te, s'il n'y aurait pas moyen
d' organiser une Banque nationale, commune,
'' qui fH profi ter le public du sacrifice support
a par le public, en un mot, qui ne perl1t pas
,, d'in trM
1
,
i. Le do Bastiat qui repose sur une analyse
t rs exacte du de la circulation fiduciaire, est
p1'6sent en raccourci, et gagnera sans doute tre dvelopp :
A est crancier d' une somme de i.040 ft. repl'sente par un
effet de commerce sign de B, un an d'chance. Le cran-
cier veut jouir immediatement de son argent, sauf consentir,
en faveur de celui qui l e lui avancera, le sacrifice represcntan
l'escompte. Il va donc pl'senter l'effet de commerce dont il es
porteur l'escompte de la Banque cie France. Que lui remet l:l.
Banque? Le montant do son eflt, sous dduction do 4 pour
iOO repr.iscnt.ant l'escompte : elle va donc lui r emettre 1,000 fr.
en 01 ? 1,000 francs en cus? S'il en etait ainsi, la Banque
exercorait son mti ot dans les conditions ordinaires, et A
ne lui ferait d'autte sacrifice que celui qu' il faut consentir
quand on demande uno avance. Mais la Banque contre le
de B de i ,OW francs, lui remet un autte billet, un

LA RANQUE DE FRANCE
201
--------------------------------------
Ainsi tous, successivement, les conomistes
aprs les hommes d'tat, tous ceux qui ont
observ les faits et sond les principes, tous vien-
nent rendre hommage la doctrine sur laquelle
doit reposer la Banque nationale; si ' bien que,
pour combattre le rgime actuel, l'institution de
la Banque dividendes) nous avons pu, syst-
matiquement, emprunter nos arguments, non
pas aux adversaires de la Banque de France,

mnis ceux-l mme qui l'ont fonde, consolide
el dfendue contre toutes les attaques.
La Banque nationale, c'est la solution pres-
sante, appele, dsire depuis le commencement
du sicle: aujourd'hui, le fruit est mr, la Ban-
que nationale est faite. Le lgislateur n' a pas
billet do mille (1ancs, do son mission. Ello substitue ce pa-
pier un auhc, ct cette opration lui rapporte 40 francs,
les 40 francs d' intrt dus par B, auxquels A se trouve avoir
cnonc dans 1"iot1t de Ill. Banque. Pomquoi A s'est-ilrsi-
gn ce sacrifi ce? Parce que le b i l l e ~ de Banque es\ une mon-
naie commode, parce qu'il se rserve de Jo changer prochaine
ment contre des espces, parce q u ~ le bille\ est accept par
tout le monde comme monnaie, ou mme pareo qu'il a cours
legal, ce qui augmente clans des proportions normes la faveur
dont il jouit. Un mois aprs, A prend de la monnaie do mille
ftnncs : c'est alors un tiers, C. D. E ... X, qui so trouve, sciem-
ment ou non, rPnoncer, au profil de la Banque, . _onze mois
des intrts dus par B.
Bas1iot reconnat qu' il y n l une vritable iniquit : il croit
trouver ) e: remde au mal dans la liberW des banques.
<


1

202 LA flANQUE DE FRANCE
la crer, il ne fera qu'en proclamer l' existence.
Fixons un instant nos rflexions sur les rsul-
tats de l'institution nouvelle, et tchons de
mesurer les services qu'elle doit rendre la
nation tout entire. Ce n'est point assez de resti-
tuer au public les vingt, trente ou quarante mil-
lions que les actionnaires de la Banque prlvent
chaque anne sur le travail: avantage apprcia-
ble, cependant, et qui suffirait justifier la
rforme. Mais cc sera l le moindre de ses bien-
faits, le moins prcieux de ses mrites. La rduc-
tion de l'intrt a toujours pour consquence le
dveloppement des oprations commerciales : on
a, dans une image aussi juste que pittoresque,
compar la baisse de l'intrt la baisse des
caux. qui, se retirant aprs une inondation, ren-
dent successivement la culture les terrains
qu'elles dcouvrent. Combien d'affaires, impossi
bles aujourd'hui) deviendront possibles et lucra
lives, quand l'escompte oc cot1tera rien 1 Com-
bien de dbouchs s' ouvriront, sur le march du
monde, que la chert du ptix de ?'evient ferme
impitoyablement nos ngociants 1 Mais ce n'est
pas tout encore: la Banque nationale, faisant l'es-
compte ptix cotant) doit, par cela seul, en-
LA DANQUE DE FRANCE 203
trainer, sur toute la surface du pays, la rduc-
tion de l'in trl sous toutes ses formes. La Ban-
que est le grand rgulateur du march des capi-
taux: quand l'escompte baisse la Banque,
.
successivement eL de proche en proche, l'es-
compte baisse partout. Du jour o les commer-
ants pourront escompter leurs valeurs fait es
moyennant! ou 1/2 ;., lous les capitaux qui se
prtent sur valeurs faites, sur garanties mat-
rielles, devront faire payer moins cher leurs
services; l'intrOt des prts hypothcaires, le
loyer des immeubles, etc ... suivront,- d'un peu
loin, il est vrai, - la baisse de l'escompte la
banque; et l'on peut prvoir l' poque o, grce
des combinaisons que le temps fera natre, il
sera possible de faire jouir des bienfaits du
crdit mutuel, non pas seulement les commer-
ants, mais la socit toul entire.
Le crdit d'escompte, devenu service public,
aura d'autres ct aussi heureuses consquences.
Cet norme capital, qui trouve encore un salaire
suffisant dans les avances sur effets de commerce;
qui, sans peine el sans risque, fructifie son abc
dans les banques d'escompte, cc capital, dsor-
mais, s'offrira vaineruent remplir son ancien
l
1
1

LA HANQUE DE FRANCE
'
office ct devra chercher ailhml'S une suffisante
rmun6ration. Qui pourrait chiffrer les ressour-
ces qui seront ainsi mises la disposition de
l'activit6 nationale ? Quelle impulsion donne
l'industrie, au travail producteur sous toutes ses
formes l Alors on verra fleurir et prosprer, sur
tous les points du terriloirc, non plus des ban-
ques d'escompte, que le progrs social aura rem-
places par des tablissements nationaux, mais
des banques de commandite) faisant crdit, non
plus des valeurs acquises, mais do simples
esprances, au courage, la probit, l'intelli-
gence du producteur. Oblig de s'ingnier dsor-
mais pour gagner son salaire, tout le capital qui
dort dans les banques d'escompte sortira de son
inertie pour entrer dans la vie militante; son
rle s'ennoblira, il sera l'auxiliaire actif du tra-
vail, participant toutes ses luttes comme
toutes sos esprances. Au lieu d'lre,- comme il
l'est trop souvent, - un instrument d'oppres-
sion et une entrave, tout cc capilal, intimement
associ l'uvre de la production, un
merveilleux instrument de civilisation et de pro-
grs : fils du travail, il se souviendra de son ori-
gi ne; res lem son fidle alli dans la bataille
LA UA 'QUE DE FRANCE 205
ternelle de rhomme coutre la nature. Il entre-
prendra, il osera, il se risquera; il contribuera
puissamment l'expansion de nos forces produc-
tives, au dveloppement de notre gnie, de nos
gloires, de nos richesses. Tel est le rle plein de
grandeur que l'avenir rserve aux banques de
commandite : la nation, le crdit mutuel d'es-
corn pte; aux banques prives, le prt sur entre-
prises. Puis, lais. ons faire la libert; la com-
ma nd ile se pctfeclionnera : el plus tatd, bientt
peul-tre, gra.ce la fdration des banques pri-
ves, grO.cc la mutualit organise des groupes
pl'Od uctcurs, le crdit de commandite, son
tour, pourra devenir service national, comme le
sera dj le mdil d'escompte . Qui pourrait
prvoir oit s'arrtera l'lan du progrs? Quelles
surprises le vingtime sicle ne rserve-t-il pas
nos pelils-fi ls 1
Pour nous, hritiers des gloires cl des labeurs,
comme aussi des fautes de nos anctres, nous
L Yoi1 dans Constantin Pecqueur, ouvtugo couronn en
i 838 par l'Acadmie des sciences motales politiques, le
plan d' une Dnnquo unnersellc, l' Omn ium, qui fonde
il Paris en 1 38. Les banquiers du Comptoir gnral de Paris
etai ent .)Dl. .\rdouin et Cl. u On par cc seul nom , di t
Pccqucur, " quo est plus qu'un projet ct mieux
'tu' un '(lrulatioo. "
18








20G
LA BANQUE DE FRANCE-
devons, fidles aux lois de la solidarit nationale,
qui s'exerce aussi bien dans la dure que dans
l'espace, payer la France fulurc la delle con-
tracte envets le pass. Accomplissons la Lche
qui nous esllrace : nous n'y faillirions pas sans
dsertion. A nous le devoir de prparer l'avenir,
par la cenlralisation dmocratique, par la gra-
luil du crdit, par la fondation de la Banque
nationale.
FlN





TABLE DES MATIRES
I NTRODUCTION 0 0 0 . . . . .
Pages.
. !
B anges de dpt. . . . . . . . . . . . .
Banges de cUpt ct d'<!scom1>tc. . . . .
Banques de dpt, d'escompte et d'mission.
I.A UANQUF. DE PR.\NCE
Prcden ts. . . . . . . . . . . . . . .
Origine, {ondatiOJl. . . . . . . . , . .
L . 24 germinal an XI, concession du privilge


De ISOJ 1806 (1JI'cmio suspension de paiements).
L. 22 av1il 1806 (p1emi1c prorogation du privilge).
Dcrel..l des 16 janr:ie1 t1 18 mai 1808 . . . . . . .
De 1808 c ~ 1840 (dew:imc suspe1uion de paiements) .
L. 30 j"in 1840 (cleu:r:ime pro1ogation d r ~ p1i vilgc) .
1848 (prem iere apJllication du cou1s {o1c) . . . .
1852 (abandon par l'tat elu d1oit de dnoncer la con-
cession) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
G
7
12
24
29
36
43
H
50
52
55
62
65
,. !Il

e





.... _
. -
1


,.



r

208
TADLE DE

L . 9 juin 1857 (toisii:me ]Jl"OI"O!Jation du pl"ivilge). (i7
1865 1868 : l'enqute dcva1H le conseil .,ltJ)liet du
comme1ce, de l'agricultwc et de l'i mlust1ic. . . . . i!l
1870 (deu:l:ime application elu cows {oce) ; de 1870 ci.
f8SS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
B ilan de la lJanque de F.a1u:e ctu 23 {ie1 l888. 110 ct 11 1
L A SOIXTIOX . . . . . . .
OllJI!CTIOXS
Objections cfo1de matb iel . ..
Objectio11s uio1iquu :
1 Les droits des actionnaires.
0 0 0
. . . .
2 Le drainage de l'or. . . . . . . .
3 variations forces de l'escompte .
4 Le trsor de guene . .
5 La libert des baoquoJs . . . . . . . .
LI!S l'lt.\ Tl QI: ES
Progamme des chambres syndicales .
Unification des JJiaces . . . . . . .
Esomp te des effets a deu.t: gna.tUI"C$ 0


0
0 0
0



112
130
Hi
150
159 1
i GO
'162
172
182
183
101










Parla. - T)'Po Oh. UNSINOIUI, 83, rue du Bac.



-




-
llo'





L

OUYHAGES DE JOSEPH GARNIER
l! b.\flll lR l> L' l li::.TITUT
PROr BSSKUR n' W;{"OXOl.tl K A L' :S \Tl""' \ LK PO"Tf' 1tT rH'
SKCIUh"AUtK Jl KRI'K"fUKL OK l. A ob:c oS"OldrK POLITIQUE. ETC.
PREllllRES NOTIONR D'BCO
NOMIE POLtT IQUl'., SOCIALE
OU I NDUSTRIELLE. ''' S<iwcolt
bonhomme H.&ehar d, par Prmk1in ; 1" t:o-
"omie r-oli'V,u.t ,..,. un l'(o,_, pu.r Fr1, JCric
Dnst l\t ; Y'ocabtd aCtv de la Minlu
tnl7w,6 dillun. 1 vol. ln- 18. 2 1r . 60
TRAIT D'ECONOMIE P OLIT!
Q UE. S OCI A L E OU I NDUS
TRIELLE. dldac<iquo d ..
J>rlnci)- ct ll)>pllootlona de cct!Al
science. &1'CC d M tl i' Vt! IOPP!IDen ts sur
le 0.-&ll t. lro D nquc, Jo Llbre-Rchanl(e,
la l' roductlon, l'Aa'\Oelo<lon. les Sa
laires. - Adopl. da" pluleun Ecoles.
- Il" dition rn uo, vol. 1!1' .
ln-tH . ........ . '1 fr . 50
TRAIT DE FINANCES.- L'lm
pOt cu gnral. - LN divor1a e>"""""
TRAIT LMENTAIRE DES
0 RATIONS DE BOURSE.
Pllr A . COtTRTOU! llls, membre de la
Soclcl. d'conomlo pollllquo do Parlo.
romauloo et augmonl.e. 1 "ol.
b'T.in- 18 . . . .. . .. ..... . . . . ... 4 !r.
:MANUEL DES FONDS PUBLICS
ET DES SOCITS PAR AC-
TIONS. Pa.r le mOrne. 8 Mltloo com
rc!oodoo el conaldnt.blemenl
1 tor' TOI. ln-8 r>lilin,
1.300 20 fr .
TABLEAU DES COURS DES
PRINCIPALES VALEURS. Ngo-
<iL'Cll coteA AUx boural'l di'J! etrets
pnbllco do Parla, Lyon et Marseille, du
17 janvier 1797 ul vO.o an V) A nos
jonra, ' " .. te, Mlllon. 1 TOI.
album grand ln-8 ublong, roll tl. 16 fr.
TUDES SUR LA CffiOULATION
ET LES BANQUES, Jl&l lL Alin!d
SODIIIl. l'fui. l n- Ill . 3 fr. &0
GUIDE COMPLET DE L'TRAN
tltuiiI.a. - Lo Crdit public. - Loa
cr l'amort.I.Moment . - Lei
llt!''ll!l"'' publiques . - f.cs RcUorau'l
finf\nd\: re._. ', tlitlnn. t YOI. fn .s. 8 ! r .
NOTES ET PETITS TRAI'l ES
fRitt.'\nt Ml TriJ "'Dil
11?11' au Trolli d' jfnn na1. - El-
ments do st a tist ique et Opus-
oules di ver s : No!teesur 1'<'<-onomlo
- questions a la
Monnaie. Il la du travail, la
Liber[.(\ du commPrce : l"" Trait.(\ do
commurce, l'.& ccaparemout-, Clu'' l r.s,
l'Atrlotago, l'AKsociatfon. :{ 6lli tlun nulif
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