dŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

!"#$%&'()"*)%&+))&

,,,-.$%&'()-/).

% 

ŽŶƚĞŶƚƐ

tŚLJ^ŚŽƵůĚ/ZĞĂĚdŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ!

!"#$%&'(%%
tŚĂƚŝƐ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ!

ŝ

%)#

!"#$%8*#((%% 
ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ%

%%%
"#$

)*+%,-(.%/+%01.2'(..%3((4%5("4%31#$1#2'67

E@ 

ĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĂŵƉĂŝŐŶƐ

@A

8*(%9:;-#$"'<(%-=%5("4%31#$1#2'6%"'4%8*-16*$%5("4(#.*2;%2'%0#"'42'6

ED

>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĂŵƉĂŝŐŶƐ

%@B%

DĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚ^ĂůĞƐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ͗ƵƐŝŶĞƐƐ/ŵƉĞƌĂƟǀĞ

ED

>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐĨŽƌdžŝƐƟŶŐWƌŽƐƉĞĐƚƐ

EB

dŚĞZĞƚƵƌŶŽŶ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

EB

!"#$%?-1#%% 
ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

%
"%

tŽƌŬƐŚĞĞƚʹdŚĞ/ŵƉĂĐƚŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐŽŶWƌŽƐƉĞĐƚͲƚŽͲ>ĞĂĚŽŶǀĞƌƐŝŽŶ
ĂŶĚŽƐƚWĞƌ^ĂůĞƐͲZĞĂĚLJ>ĞĂĚ

AC

tŽƌŬƐŚĞĞƚʹ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ/ŵƉĂĐƚŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐtŽŶ

AD

!"#$%8>-%%
>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐĂƐŝĐƐ

)( 

ĂƐŝĐ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐĂŵƉĂŝŐŶƐ

EF

/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŵƉĂŝŐŶƐ

EG 

^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶƐ

CA

tŽƌŬƐŚĞĞƚʹĞǀĞůŽƉŝŶŐzŽƵƌ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶDĂƚƌŝdž

CH

%

I%@EEG%/"#J($-K%9'<L%ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

% 

ŽŶĐůƵƐŝŽŶ

&' 

ŽŶƚĂĐƚhƐ

&(

%

!!

tŚLJ^ŚŽƵůĚ/ZĞĂĚdŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ͍

dŚĞƌĞ͛ƐŶŽƐŚŽƌƚĂŐĞŽĨŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶŽŶƚŚĞƚŽƉŝĐŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘
:ƵƐƚƉůƵŐƚŚĞƚĞƌŵŝŶƚŽ'ŽŽŐůĞ͕ĂŶĚLJŽƵ͛ůůĮŶĚƉĂŐĞƐŽĨƟƉƐ͕ƚƌŝĐŬƐ͕ĂŶĚďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐ
ĚĞƐŝŐŶĞĚƚŽŚĞůƉϮŵĂƌŬĞƚĞƌƐďĞƩĞƌƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƚŚĞĐŽŶĐĞƉƚĂŶĚŚŽǁƚŽďĞƐƚ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝƚ͘tŚŝůĞŝƚ͛ƐĞdžĐŝƟŶŐƚŽƐĞĞƚŚĞƉůĞƚŚŽƌĂŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐ
ĂǀĂŝůĂďůĞƚŽĚĂLJ͕ŝƚĐĂŶĂůƐŽďĞƐŽŵĞǁŚĂƚŽǀĞƌǁŚĞůŵŝŶŐƚŽƉƌŽĐĞƐƐĂŶĚĚŝĸĐƵůƚ
ƚŽŝĚĞŶƟĨLJǁŚŝĐŚƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĂƌĞƌŝŐŚƚĨŽƌLJŽƵƌďƵƐŝŶĞƐƐ͘
dŚĞŐŽĂůŽĨƚŚŝƐŐƵŝĚĞŝƐƚŽĂƌŵϮŵĂƌŬĞƚĞƌƐ
ǁŝƚŚƚŚĞƵůƟŵĂƚĞƌĞƐŽƵƌĐĞĨŽƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕
ǁŚĞƚŚĞƌLJŽƵ͛ƌĞũƵƐƚƐƚĂƌƟŶŐƚŽƚŚŝŶŬĂďŽƵƚ
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŝŶLJŽƵƌďƵƐŝŶĞƐƐŽƌĂƌĞůŽŽŬŝŶŐ
ĨŽƌǁĂLJƐƚŽĞŶŚĂŶĐĞĂŶĚŽƉƟŵŝnjĞLJŽƵƌ
ĞdžŝƐƟŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐ͘
dŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞŝƐĚĞƐŝŐŶĞĚƚŽďĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞĂŶĚƉƌĂĐƟĐĂů͘/ƚŽīĞƌƐƵƐĞĨƵů͕
ƋƵĂůŝƚĂƟǀĞŝŶƐŝŐŚƚĨƌŽŵƚŽĚĂLJ͛ƐŵĂƌŬĞƟŶŐ
ƚŚŽƵŐŚƚůĞĂĚĞƌƐ͕ďĂƐŝĐĂŶĚĂĚǀĂŶĐĞĚďĞƐƚ
ƉƌĂĐƟĐĞƐŽŶŵƵƐƚͲŚĂǀĞůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ĂŶĚǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐĨŽƌĐĂůĐƵůĂƟŶŐZK/
ĂŶĚŵĞĂƐƵƌŝŶŐƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĚŽŶĞǁĞůů͘hƐĞƚŚŝƐŐƵŝĚĞĂƐĂǁŽƌŬŬʹ
ƚĂŬĞŶŽƚĞƐ͕ŚŝŐŚůŝŐŚƚǁŚĂƚLJŽƵĮŶĚ
ŝŶƐƉŝƌĂƟŽŶĂů͕ƐŚĂƌĞǁŚĂƚLJŽƵůĞĂƌŶǁŝƚŚ
LJŽƵƌĐŽůůĞĂŐƵĞƐ͕ĂŶĚƐƚĂƌƚĚƌŝǀŝŶŐĞdžƉůŽƐŝǀĞ
ƌĞǀĞŶƵĞŐƌŽǁƚŚǁŝƚŚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘

"

ZĞǀĞŶƵĞŝƐƚŚĞĚĞƐƟŶĂƟŽŶ͕
ďƵƚǁŚŝĐŚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ
#$%!$"&'(!)*$!+*,$!-,."/%..0!
dŚŝƐĚĞĮŶŝƟǀĞŐƵŝĚĞŽīĞƌƐ
ĂŵŝdžŽĨďĂƐŝĐĂŶĚĂĚǀĂŶĐĞĚůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂŶĚƉƌĂĐƟĐĂů
ĂĚǀŝĐĞƚŽŚĞůƉLJŽƵƌĞĂĐŚLJŽƵƌ
ƌĞǀĞŶƵĞŐŽĂůƐ͘

#$%&'()*

+,$&'-.'/*$0'12%&2%3)45

6'7!!8'9$%:*&;<'-)=>'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'(%

)*"$%+,%-(".%/0#$0#1'23

tŚLJŽĞƐDLJƵƐŝŶĞƐƐEĞĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ͍
/ĨLJŽƵ͛ǀĞĞǀĞƌƐƉĞŶƚĂƐŝŶŐůĞĚŽůůĂƌŽŶ
ĚĞŵĂŶĚŐĞŶĞƌĂƟŽŶ͕LJŽƵŬŶŽǁĮƌƐƚŚĂŶĚ
ŚŽǁĞdžƉĞŶƐŝǀĞ͕ƟŵĞͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞĂŶĚĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ
ŝƚŝƐƚŽŵĂŬĞƚŚĞŵŽƐƚŽƵƚŽĨĞǀĞƌLJůĞĂĚLJŽƵ
"4501#(6%7"'8%49:;"'1(,%.9%"%299.%<9=%"$%
ŐĞŶĞƌĂƟŶŐůĞĂĚƐͶĂƩƌĂĐƟŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐƚŽ
ĂtĞďƐŝƚĞŽƌƚƌĂĚĞƐŚŽǁƚŚ͕ďƵLJŝŶŐůŝƐƚƐ͕
ĞƚĐ͘dŚĞƉƌŽďůĞŵŝƐƚŚĂƚŵŽƐƚŶĞǁůĞĂĚƐĂƌĞ
ŶŽƚLJĞƚƌĞĂĚLJƚŽĞŶŐĂŐĞ͕ƐŽŝĨĂƐĂůĞƐƌĞƉ
ĚŽĞƐƚƌLJƚŽĐŽŶƚĂĐƚĂůĞĂĚďĞĨŽƌĞŚĞŽƌƐŚĞ
ŝƐƌĞĂĚLJ͕ŝƚƌĞŝŶĨŽƌĐĞƐƚŚĞŐĞŶĞƌĂůŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶ
ƚŚĂƚŵĂƌŬĞƟŶŐͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚůĞĂĚƐĂƌĞŶŽŐŽŽĚ͘ 
ƐĂƌĞƐƵůƚ͕ůĞĂĚƐƌŝƐŬŐĞƫŶŐůŽƐƚ͕ŝŐŶŽƌĞĚ͕
ŽƌƐŶĂƚĐŚĞĚƵƉďLJĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͘

dŽƉƌĞǀĞŶƚƚŚŝƐĨƌŽŵŚĂƉƉĞŶŝŶŐ͕
ŵĂƌŬĞƚĞƌƐƐŚŽƵůĚŝŶǀĞƐƚŝŶůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐͶ
ƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨďƵŝůĚŝŶŐƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐǁŝƚŚ
ƋƵĂůŝĮĞĚƉƌŽƐƉĞĐƚƐƌĞŐĂƌĚůĞƐƐŽĨƚŚĞŝƌƟŵŝŶŐ
ƚŽďƵLJ͕ǁŝƚŚƚŚĞŐŽĂůŽĨĞĂƌŶŝŶŐƚŚĞŝƌďƵƐŝŶĞƐƐ
ǁŚĞŶƚŚĞLJĂƌĞƌĞĂĚLJ͘ƵŝůĚŝŶŐĂƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ
ǁŝƚŚĂƉƌŽƐƉĞĐƚŝƐƚŚĞƐĂŵĞĂƐǁŝƚŚĂŶLJůŽŶŐͲ
ƚĞƌŵƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉͶLJŽƵĐĂŶ͛ƚĨŽƌĐĞƐŽŵĞŽŶĞ
ƚŽĐŽŵŵŝƚ;ƚŽĂƉƵƌĐŚĂƐĞ͕ŝŶƚŚŝƐĐĂƐĞͿͶ
ďƵƚLJŽƵĂůƐŽĐĂŶŶŽƚĂīŽƌĚƚŽůŽƐĞŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ
ďĞĐĂƵƐĞƚŚĞŝƌǁŝůůŝŶŐŶĞƐƐƚŽďƵLJĚŽĞƐŶ͛ƚ
ŵĂƚĐŚLJŽƵƌƌĞĂĚŝŶĞƐƐƚŽƐĞůů͘
DŽƐƚŶŽŶͲƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐǁŝůůĞǀĞŶƚƵĂůůLJ
ďĞƌĞĂĚLJͶĂŶĚŝƚŝƐƵƉƚŽLJŽƵƚŽďŽƚŚ
ƉƌŽǀŝĚĞƚŚĞŵǁŝƚŚƌĞůĞǀĂŶƚŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ
"'.%$9%=(%$*(#(%>*('%$*(8%"#(%#(".8%$9%
:"?(%"%=081'2%.(41,19'6% 

ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƌŝĂŶĂƌƌŽůů͕KŽĨ+'D904*%
ĂŶĚĂƵƚŚŽƌŽĨ>ĞĂĚ'ĞŶĞƌĂƟŽŶĨŽƌƚŚĞ 
ŽŵƉůĞdž^ĂůĞ͕ƵƉƚŽϵϱƉĞƌĐĞŶƚŽĨƋƵĂůŝĮĞĚ
;#9,;(4$,%9'%890#%)(=%,1$(%"#(%$*(#(%$9%
ƌĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚĂƌĞŶŽƚLJĞƚƌĞĂĚLJƚŽƚĂůŬǁŝƚŚ
ĂƐĂůĞƐƌĞƉ͕ďƵƚĂƐŵĂŶLJĂƐϳϬƉĞƌĐĞŶƚŽĨƚŚĞŵ
ǁŝůůĞǀĞŶƚƵĂůůLJďƵLJĂƉƌŽĚƵĐƚĨƌŽŵLJŽƵͶ
ŽƌLJŽƵƌĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͘
E449#.1'2%$9%ĞŵĂŶĚ'ĞŶ%F(;9#$G%
ŽŶĂǀĞƌĂŐĞ͕ŶƵƌƚƵƌĞĚůĞĂĚƐƉƌŽĚƵĐĞ
ĂϮϬƉĞƌĐĞŶƚŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƐĂůĞƐŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ
ǀĞƌƐƵƐŶŽŶŶƵƌƚƵƌĞĚůĞĂĚƐ͘

)*"$%-(".%/0#$0#1'2%ŝƐŶ͛ƚ%@%
WŝƞĂůůƐƚŽǀŽŝĚ
>ĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŝƐĂďŽƵƚďƵŝůĚŝŶŐ
ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐĂŶĚƚƌƵƐƚǁŝƚŚLJŽƵƌ
;#9,;(4$,%1'%"%>"8%$*"$%1,%=9$*%
ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĂŶĚƌĞůĞǀĂŶƚ͘
-(".%'0#$0#1'2%ŝƐŶŽƚ͗
ͻ^ĞŶĚŝŶŐŽƵƚĂŶĞͲŶĞǁƐůĞƩĞƌ  
ŽŶĂƐĞŵŝͲƌĞŐƵůĂƌďĂƐŝƐ
ͻZĂŶĚŽŵůLJĐĂůůŝŶŐůĞĂĚƐĞǀĞƌLJ 
% ,1A%>((?,%$9%,((%1B%$*(8%"#(%% %
% #(".8%$9%=08
ͻůĂƐƟŶŐLJŽƵƌĞŶƟƌĞĚĂƚĂďĂƐĞ
% >1$*%"%'(>%4",(%,$0.8
ͻKīĞƌŝŶŐĐŽŶƚĞŶƚƚŚĂƚƉƌŽŵŽƚĞƐ
% 890#%49:;"'8C,%;#9.04$,% 
ĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚĚŽĞƐŶŽƚƚĂŬĞ
% 1'$9%"4490'$%890#%;#9,;(4$,C%% %
% 1'$(#(,$,%9#%'((.,%"$%$*(1#%,$"2(%
% 9B%=081'2
,ŽǁĐĂŶLJŽƵƚĞůů͍ 
ƐŬLJŽƵƌƐĞůĨŝĨƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ
LJŽƵ͛ƌĞƉƌŽǀŝĚŝŶŐǁŝůůďĞƵƐĞĨƵů
ƚŽƚŚĞŵĞǀĞŶŝĨƚŚĞLJŶĞǀĞƌďƵLJ
B#9:%8906

HI

81/&%9$(%

)'1&%:0%;(1+%<5/&5/,$-=

%%

ĐŽŶƟŶƵĞĚ 

ƵLJŝŶŐ,ĂƐŚĂŶŐĞĚ&ŽƌĞǀĞƌ
dŽŵĂŬĞƚŚŝŶŐƐĞǀĞŶŵŽƌĞĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ͕
ƚŚĞϮďƵLJŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐŚĂƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůůLJ
ĐŚĂŶŐĞĚ͘WƌŽƐƉĞĐƚƐĂƌĞƐƉĞŶĚŝŶŐŵŽƌĞƟŵĞ
#$%&'(%)(*%+#,$-%,$+(.($+($&%/(0(1/2'3%
ŽďƚĂŝŶŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶĨƌŽŵƚŚĞŝƌƉĞĞƌƐĂŶĚ
ŽƚŚĞƌƚŚŝƌĚƉĂƌƟĞƐ͘dŚĂƚ͛ƐǁŚLJĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞ
ŵĞĞƟŶŐƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞďƵLJĞƌƐĞĂƌůŝĞƌƚŚĂŶĞǀĞƌ͕
ĂŶĚŝƐĂŬĞLJƌĞĂƐŽŶǁŚLJŚĂǀŝŶŐƐĂůĞƐĂƩĞŵƉƚ
ƚŽĞŶŐĂŐĞǁŝƚŚĞǀĞƌLJĞĂƌůLJͲƐƚĂŐĞůĞĂĚ
,0%./(41&5/(6%
^ĐŽƩůďƌŽ͕KŽĨ7,..,&͕ĂŶŽŶůŝŶĞďƵƐŝŶĞƐƐ
ŵĞĚŝĂĐŽŵƉĂŶLJ͕ƐƵŐŐĞƐƚƐƚŚĂƚŽŶůLJŝŶƚŚĞ
ůĂƐƚƚŚŝƌĚŽĨƚŚĞƚŽĚĂLJ͛ƐƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ
ĚŽďƵLJĞƌƐǁĂŶƚƚŽĞŶŐĂŐĞǁŝƚŚƐĂůĞƐƌĞƉƐ͘
dŚŝƐĐŚĂŶŐĞƐƚŚĞƌŽůĞŽĨŵĂƌŬĞƟŶŐ͖ŝŶƐƚĞĂĚ
ŽĨŐĞŶĞƌĂƟŶŐƚŚĞůĞĂĚĂŶĚŵŽǀŝŶŐŽŶ͕ƚŽĚĂLJ͛Ɛ
ŵĂƌŬĞƚĞƌƐŵƵƐƚƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĞƚŚĞŝƌŵĂƌŬĞƟŶŐ
ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚĞďƵLJŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ͕ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ƉŽƚĞŶƟĂůďƵLJĞƌƐǁŝƚŚŚŝŐŚƋƵĂůŝƚLJĐŽŶƚĞŶƚƚŚĂƚ
ŝƐĐŽŶƚĞdžƚƵĂůůLJƌĞůĞǀĂŶƚ͘/ŶƐƵŵ͗ϮďƵLJĞƌƐ
ĂƌĞŶŽǁŝŶĐŽŶƚƌŽů͕ĂŶĚŵĂƌŬĞƟŶŐŵƵƐƚ
5$+(/0&1$+%&'(,/%$((+0%1$+%/(12&%,$%
ĂƌĞůĞǀĂŶƚĂŶĚƟŵĞůLJŵĂŶŶĞƌ͘

>%?!!@%A1/B(&#3%:$26%ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'(%

)*"$%+,%-(".%/0#$0#1'23
dŚĞ/ŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĂŶĚdŚŽƵŐŚƚ>ĞĂĚĞƌƐŚŝƉŝŶƌĂŶĚŝŶŐ

DĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚ^ĂůĞƐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ͗ 
ƵƐŝŶĞƐƐ/ŵƉĞƌĂƟǀĞ

tŚĞŶĚŽŶĞǁĞůů͕ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉůĂLJƐ
ĂĐƌŝƟĐĂůƌŽůĞŝŶďƵŝůĚŝŶŐLJŽƵƌďƌĂŶĚ͘ 
ϮďƵLJĞƌƐĂƌĞƉĞŽƉůĞƚŽŽ͕ĂŶĚƉĞŽƉůĞ
ĂƌĞƐƵďũĞĐƚƚŽĞŵŽƟŽŶĂůŝŶŇƵĞŶĐĞŝŶƚŚĞŝƌ
ĚĞĐŝƐŝŽŶͲŵĂŬŝŶŐ͘^ƉĞĐŝĮĐĂůůLJ͕ƚŚĞŵŽƌĞ
ĐŽŵƉůĞdžĂĚĞĐŝƐŝŽŶ͕ƚŚĞŵŽƌĞůŝŬĞůLJƉĞŽƉůĞ
ĂƌĞƚŽƵƐĞŚĞƵƌŝƐƟĐƐͶĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞͲďĂƐĞĚ
ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐƚŚĂƚŚĞůƉŝŶƉƌŽďůĞŵƐŽůǀŝŶŐ͕
ůĞĂƌŶŝŶŐĂŶĚĚŝƐĐŽǀĞƌLJ͘,ĞƵƌŝƐƟĐƐŐƵŝĚĞ
ǁŚŝĐŚŽƉƟŽŶƐĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶŐĞƚĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͕
ĂŶĚƚŚĞLJŚĞůƉƵƐƐŝŵƉůŝĨLJĐŽŵƉůĞdžĚĞĐŝƐŝŽŶƐ
ƚŽƚŚĞŝƌƌĞůĞǀĂŶƚĐŽƌĞ͘dŚĂƚĐĂŶďĞĂŐŽŽĚ
ƚŚŝŶŐǁŚĞŶƚŚĞĐŽŵƉůĞdžŝƚLJŽĨĂϮ
ƉƵƌĐŚĂƐĞŝƐŽƚŚĞƌǁŝƐĞŽǀĞƌǁŚĞůŵŝŶŐ͘

DĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐĂůŝŐŶŵĞŶƚŝƐĂƉŽƉƵůĂƌ
ƚŽƉŝĐƚŚĂƚŝƐĨƌĞƋƵĞŶƚůLJĚŝƐĐƵƐƐĞĚďƵƚŶŽƚ
ƵŶŝǀĞƌƐĂůůLJƉƌĂĐƟĐĞĚŝŶƚŽĚĂLJ͛ƐϮ
ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͘dŚĞďĂƐŝĐƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŽĨŐŽŽĚ
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĂƌĞƉƌĞĚŝĐĂƚĞĚŽŶŵĂƌŬĞƟŶŐ
ĂŶĚƐĂůĞƐƚĞĂŵǁŽƌŬĂƚĞǀĞƌLJƐƚĂŐĞŽĨǁŚĂƚ
DĂƌŬĞƚŽWƌĞƐŝĚĞŶƚĂŶĚKWŚŝů&ĞƌŶĂŶĚĞnj
ĐĂůůƐĂƐŝŶŐůĞZĞǀĞŶƵĞLJĐůĞ͘,ĞƌĞĨĞƌƐƚŽ
ƚŚŝƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĐŚĂŶŐĞĂƐ͚ƚŚĞůĂƐƚĨƌŽŶƟĞƌ
ŝŶƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJ͛͘ 

ŵŽƟŽŶƐĂƌĞŚĞĂǀŝůLJŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚĞĐƌĞĂƟŽŶ
ŽĨŚĞƵƌŝƐƟĐƐ͘/ŶϮŵĂƌŬĞƟŶŐ͕ƚŚĞƌĞŝƐĂŶ
",455($#4%6($7(('%$*(%08,1.(%"'.%.97',1.(%
ŽĨϮƉƵƌĐŚĂƐĞƐ͗ƚŚĞďƵLJĞƌŵĂLJŽƌŵĂLJŶŽƚ
6(%#(7"#.(.%:9#%5";1'2%"%299.%80#<*",(=%
60$%"%6".%80#<*",(%<"'%."5"2(%$*(%604(#>,%
ƌĞƉƵƚĂƟŽŶĂŶĚũŽďƐĞĐƵƌŝƚLJ͘

CD 

ƐĂƌĞƐƵůƚ͕ĨĞĂƌĂŶĚƌŝƐŬƉůĂLJůĂƌŐĞƌŽůĞƐ
ŝŶϮďƵLJŝŶŐĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘KƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůƌŝƐŬ
ĐĂŶďĞĚĞĂůƚǁŝƚŚƌĂƟŽŶĂůůLJ͕ďƵƚƉĞƌƐŽŶĂů
ƌŝƐŬŝƐƵƐƵĂůůLJƵŶƐƚĂƚĞĚĂŶĚŚŝĚĚĞŶĨƌŽŵ
ƚŚĞƌĂƟŽŶĂůƉƌŽĐĞƐƐ͘zĞƚƉĞƌƐŽŶĂůƌŝƐŬƌĞŵĂŝŶƐ
ĂŚƵŐĞĨĂĐƚŽƌŝŶϮďƵLJŝŶŐ͘&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕
ŝĨĂďŽĂƌĚŵĞŵďĞƌŵĞŶƟŽŶƐƐŽŵĞƚŚŝŶŐ
ŶĞŐĂƟǀĞĂďŽƵƚĂƉŽƚĞŶƟĂůǀĞŶĚŽƌ͕
ƚŚĞƉĞƌƐŽŶĂůƌŝƐŬŽĨĐŚŽŽƐŝŶŐƚŚĂƚǀĞŶĚŽƌ
ŐŽĞƐǁĂLJƵƉ͕ĂŶĚĂůƚĞƌŶĂƚĞůLJ͕ŝĨŚĞŽƌƐŚĞ
ŵĞŶƟŽŶƐƐŽŵĞƚŚŝŶŐƉŽƐŝƟǀĞĂďŽƵƚĂǀĞŶĚŽƌ
ŶŽƚƵŶĚĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶ͕ƚŚĂƚǀĞŶĚŽƌŵĂLJ
6(%?8#(@71#(.A%:9#%,0<<(,,B
dŚĞŵŽƐƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚďƌĂŶĚĂƩƌŝďƵƚĞƐĨŽƌ
ĂϮǀĞŶĚŽƌĂƌĞŽŌĞŶĐƌĞĚŝďŝůŝƚLJĂŶĚƚƌƵƐƚ
ʹĂŶĚƵŶůĞƐƐLJŽƵĂƌĞĂǁĞůůŬŶŽǁŶĐŽŵƉĂŶLJ
ůŝŬĞ/D͕ƚŚĞďĞƐƚǁĂLJƚŽďƵŝůĚĐƌĞĚŝďŝůŝƚLJĂŶĚ
ƚƌƵƐƚŝƐďLJƐŚĂƌŝŶŐƵƐĞĨƵůŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘/ĨLJŽƵ
ĐĂŶŚĞůƉĨƌĂŵĞƚŚĞĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͕LJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ
ǁŝůůďĞƐĞĞŶĂƐĂƚƌƵƐƚĞĚĂĚǀŝƐŽƌĂŶĚƚŚŽƵŐŚƚ
ůĞĂĚĞƌ͘/ĨďƵLJĞƌƐďĞůŝĞǀĞƚŚĂƚLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ
ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƐƚŚĞŝƌƉƌŽďůĞŵƐĂŶĚŬŶŽǁƐŚŽǁ
ƚŽƐŽůǀĞƚŚĞŵ͕ƚŚŝƐŚĞůƉƐƌĞĚƵĐĞƚŚĞĨĞĞůŝŶŐƐ
ŽĨĨĞĂƌĂŶĚĐĂŶŵĂŬĞĂďŝŐĚŝīĞƌĞŶĐĞŝŶďĞŝŶŐ
ƐĞůĞĐƚĞĚĨŽƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶĂŶĚƉƵƌĐŚĂƐĞ͘

/ŶƚŽĚĂLJ͛ƐtĞďͲĐĞŶƚƌŝĐǁŽƌůĚǁŚĞƌĞďƵLJĞƌƐ
ĂƌĞƌĞůƵĐƚĂŶƚƚŽĞŶŐĂŐĞǁŝƚŚƐĂůĞƐƵŶƟůŵƵĐŚ
ůĂƚĞƌŝŶƚŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶŵĂŬŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞ
ĂƚůĞĂƐƚƚŚƌĞĞĂƌĞĂƐǁŚĞƌĞŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐ
ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶďĞĐŽŵĞƐĂďƵƐŝŶĞƐƐŝŵƉĞƌĂƟǀĞ͗
ͻdŚĞĚĞĮŶŝƟŽŶŽĨĂƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚĚĞƌŝǀĞĚ 
ĨƌŽŵĐŽͲĚĞĮŶĞĚůĞĂĚƐĐŽƌŝŶŐǀĂůƵĞƐ
ͻdŚĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞƚLJƉĞŽĨĐƵƐƚŽŵĞƌ 
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ͕ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚĐƵĞƐ 
ĂŶĚŽƉƟŵĂůƟŵŝŶŐ
ͻdŚĞůĞĂĚƉƌŽĮůĞĂŶĚŚŝƐƚŽƌLJƚŚĂƚŝƐŵŽƐƚ  
ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐĂŶĚǀĂůƵĂďůĞƚŽƐĂůĞƐ͕ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ 
ĨŽƌƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚƐ
^ŝŵŝůĂƌƚŽƚŚĞƚƌƵƐƚĞĚĂĚǀŝƐŽƌƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ
LJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJŝƐďƵŝůĚŝŶŐǁŝƚŚƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞ
ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐŵƵƐƚƐŚĂƌĞ
ĂĐŽŵŵŽŶƌĞǀĞŶƵĞŐŽĂů͕ĂŶŝŶƚĞƌĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ
ƚŚĂƚƌĞůŝĞƐŽŶĞĂƌŶĞĚƚƌƵƐƚĂŶĚƌĞƐƉĞĐƚ͕
ĂŶĚũŽŝŶƚĐƌĞĚŝƚĨŽƌƌĞǀĞŶƵĞĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ͘

#$%&'()*'

''

+,$&'-.'/*$0'12%&2%3)45

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĨŽƌdžŝƐƟŶŐWƌŽƐƉĞĐƚƐ

dŚĞZĞƚƵƌŶŽŶ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

KŶĞŽĨƚŚĞďĞƐƚƉůĂĐĞƐƚŽĨŽĐƵƐLJŽƵƌůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐĞīŽƌƚƐŝƐLJŽƵƌĞdžŝƐƟŶŐĚĂƚĂďĂƐĞ͕
ĞƐƉĞĐŝĂůůLJǁŚĞŶŵĂƌŬĞƟŶŐďƵĚŐĞƚƐĂƌĞƟŐŚƚ͘
dŚĞŚŽƵƐĞĚĂƚĂďĂƐĞŐĞƚƐƵŶĚĞƌǀĂůƵĞĚĂƚ
ŵŽƐƚĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͗ŝĨƚŚĞĂǀĞƌĂŐĞĐŽƐƚƉĞƌŶĞǁ
ĐŽŶƚĂĐƚŝƐΨϮϬ;ĂůŽǁĂƐƐƵŵƉƟŽŶͿĂŶĚLJŽƵ
ŚĂǀĞĂŵŽĚĞƐƚĚĂƚĂďĂƐĞŽĨϮϱϬ͕ϬϬϬĐŽŶƚĂĐƚƐ͕
ƚŚĞŶLJŽƵƌŚŽƵƐĞĚĂƚĂďĂƐĞŝƐĂΨϱŵŝůůŝŽŶ
ĂƐƐĞƚ͘ĞƐƉŝƚĞƚŚĞƟŵĞĂŶĚŵŽŶĞLJŝŶǀĞƐƚĞĚ͕
ŵĂƌŬĞƚĞƌƐŽŌĞŶůĂĐŬĐŽŶĐƌĞƚĞƉƌŽĐĞƐƐĞƐĨŽƌ
ĞdžƚƌĂĐƟŶŐǀĂůƵĞĨƌŽŵƚŚĞŝƌĞdžŝƐƟŶŐĚĂƚĂďĂƐĞ͕
ĂƚďĞƐƚƐĞŶĚŝŶŐƚŚĞŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŶĞǁƐůĞƩĞƌ
Žƌ͚ƌĂŶĚŽŵĂĐƚŽĨŵĂƌŬĞƟŶŐ͛͘ƚƚŚĞƐĞ
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ŵŽƐƚƐĂůĞƐůĞĂĚƐĐŽŵĞĨƌŽŵŶĞǁ
ƐƉĞŶĚŝŶŐ͕ƚŚĞƌĞŝƐŶŽůŽŶŐͲƚĞƌŵďĞŶĞĮƚĨƌŽŵ
ŵĂƌŬĞƟŶŐŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͕ĂŶĚŵĂƌŬĞƟŶŐŝƐƐĞĞŶ
$.'$'=8.&'=*)&*%; 

ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶŽŶƚŚĞǀĂůƵĞŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ǁŽƵůĚŶŽƚďĞĐŽŵƉůĞƚĞǁŝƚŚŽƵƚĞdžƉůŽƌŝŶŐ
ZK/͘>Ğƚ͛ƐĮƌƐƚƚĂŬĞĂůŽŽŬĂƚƚŚĞƐĞĐŽŵƉĞůůŝŶŐ
ƐƚĂƟƐƟĐƐƚĂŬĞŶĨƌŽŵƌĞƐĞĂƌĐŚĚŽŶĞďLJ
6$%7*&89':8%%*.&*%9'^K'-).34,&.9'$)0'8&,*%.; 
ŽŵƉĂŶŝĞƐƚŚĂƚĞdžĐĞůĂƚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͗
ͻ'ĞŶĞƌĂƚĞϱϬйŵŽƌĞƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐ 
ĂƚϯϯйůŽǁĞƌĐŽƐƚƉĞƌůĞĂĚ
ͻZĞĚƵĐĞƚŚĞƉĞƌĐĞŶƚŽĨŵĂƌŬĞƟŶŐͲ 
ŐĞŶĞƌĂƚĞĚůĞĂĚƐƚŚĂƚĂƌĞŝŐŶŽƌĞĚďLJƐĂůĞƐ 
;ĨƌŽŵĂƐŚŝŐŚĂƐϴϬйƚŽĂƐůŽǁĂƐϮϱйͿ͘
ͻZĂŝƐĞǁŝŶƌĂƚĞƐŽŶŵĂƌŬĞƟŶŐͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚ 
ůĞĂĚƐ;ϳйƉŽŝŶƚƐŚŝŐŚĞƌͿĂŶĚƌĞĚƵĐĞ 
͞ŶŽĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͟;ϲйƉŽŝŶƚƐůŽǁĞƌͿ
ͻ,ĂǀĞŵŽƌĞƐĂůĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐŵĂŬĞ 
ƋƵŽƚĂ;ϵйŚŝŐŚĞƌͿĂŶĚĂƐŚŽƌƚĞƌƌĂŵƉƵƉ  
ƟŵĞĨŽƌŶĞǁƌĞƉƐ;ϭϬйĚĞĐƌĞĂƐĞͿ 
ĚĚŝƟŽŶĂůůLJ͕ĂŶĞĐĚŽƚĂůĞǀŝĚĞŶĐĞƐƵŐŐĞƐƚƐ
&,$&')2%&2%*0'<%8.<*=&.'>2?'@8%*9'%*A23%*'
ůĞƐƐĚŝƐĐŽƵŶƟŶŐ͕ĂŶĚŚĂǀĞƐŚŽƌƚĞƌƐĂůĞƐĐLJĐůĞƐ
&,$)'<%8.<*=&.'&,$&'B*%*')8&')2%&2%*0;
dŽĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞZK/ŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĂƚLJŽƵƌ
ĐŽŵƉĂŶLJ͕ƉůĞĂƐĞŐŽƚŽ͗WĂƌƚ&ŽƵƌ͗ĂůĐƵůĂƟŶŐ
&,*'C(-'8D'/*$0'12%&2%3)4'E<$4*'FGH;

I'F!!G'6$%7*&89'-)=;'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"

!"#$%&'(

)*"+%,-#$-#./0%1"2.32

6%7448%9"#:*$(;%</3=%ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

45

!"#$%&'(%

)*"+%,-#$-#./0%1"2.32 

ĂƐŝĐ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐĂŵƉĂŝŐŶƐ%
>Ğƚ͛ƐĞdžƉůŽƌĞŚŽǁƚŽĚĞǀĞůŽƉĂůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵĂƚLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ͘ 
ǀĞŶŝĨLJŽƵŚĂǀĞĂůƌĞĂĚLJŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ƚŚĞƐĞďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐ
ĐĂŶŚĞůƉĂƵŐŵĞŶƚLJŽƵƌĐƵƌƌĞŶƚŝŶŝƟĂƟǀĞƐ͘dŚĞƌĞĂƌĞƚǁŽƚLJƉĞƐŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂŶĚƉƌŽĐĞƐƐĞƐƚŚĂƚĐĂŶŚĞůƉLJŽƵŐĞƚƐƚĂƌƚĞĚǁŝƚŚƚŚĞŐŽĂůŽĨŐĞŶĞƌĂƟŶŐ
ŵŽƌĞĂŶĚďĞƩĞƌͲƋƵĂůŝĮĞĚůĞĂĚƐ͘
%
ͻ/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŵƉĂŝŐŶ2
ͻ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶ2
dŽŐĞƚŚĞƌ͕ƚŚĞƐĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐƉƵƚŝŶƉůĂĐĞĂůůƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJ
ƉƌŽĐĞƐƐĞƐƚŽŚĞůƉĞŶƐƵƌĞĂƐƚƌĞĂŵŽĨŵŽƌĞĂŶĚďĞƩĞƌͲ
ƋƵĂůŝĮĞĚůĞĂĚƐĨŽƌƚŚĞƐĂůĞƐƚĞĂŵ͘

45

2'(+$34,$

$$

5*'6$78(+8(9/:$;'<90<

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŵƉĂŝŐŶƐ
>ĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŝƐŶŽĚŝīĞƌĞŶƚƚŚĂŶďƵŝůĚŝŶŐĂůŽŶŐͲƚĞƌŵƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉͶ
LJŽƵŶĞĞĚƚŽĨŽƐƚĞƌƌĞƐƉĞĐƚĂŶĚƚƌƵƐƚ͕ďĞĂŐŽŽĚůŝƐƚĞŶĞƌ͕ĂŶĚŬĞĞƉƚŚŝŶŐƐ
ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ͘/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂƌĞLJŽƵƌĐŚĂŶĐĞƚŽŵĂŬĞ
ĂƉŽƐŝƟǀĞĮƌƐƚŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶʹǁŚĂƚLJŽƵĚŽĂŶĚŚŽǁLJŽƵĂĐƚǁŚĞŶLJŽƵĮƌƐƚ
ŵĞĞƚƐŽŵĞŽŶĞǁŝůůĂīĞĐƚŚŽǁƚŚĞLJƉĞƌĐĞŝǀĞLJŽƵĨƌŽŵƚŚĞƌĞŽŶŽƵƚ͘
tŚĂƚƐŚŽƵůĚLJŽƵďĞĚŽŝŶŐƚŽůĂLJƚŚĞƌŝŐŚƚĨŽƵŶĚĂƟŽŶ͍ 
ĞƚĞƌŵŝŶĞŝĨWƌŽƐƉĞĐƚƐĂƌĞZĞĂĚLJ
ƚŽŶŐĂŐĞǁŝƚŚ^ĂůĞƐ
=,($>,<+$>'()*+*(<-$+?*$6*09<9,/$'@,8+$4?90?$
ůĞĂĚƐƚŽŶƵƌƚƵƌĞďĞŐŝŶƐŚĞƌĞ͘dŚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨ
ĚĞĮŶŝŶŐǁŚĂƚĐŽŶƐƟƚƵƚĞƐĂ͞ƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJ͟ůĞĂĚ
ƌĞƋƵŝƌĞƐŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐƚŽĂŐƌĞĞƵƉŽŶ
ƚŚĞƉƌŽĮůĞŽĨĂŶŝĚĞĂůĐƵƐƚŽŵĞƌĂŶĚĂůĞĂĚ
ƐĐŽƌŝŶŐŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ͘tŚŝůĞƚŚĞƚŽƉŝĐŽĨůĞĂĚ
<0,(9/:$9<$/,+$+?*$A,08<$,A$+?9<$:896*-$<0,(9/:$
ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐƐŚŽƵůĚƵƐĞĂĐŽŵďŝŶĂƟŽŶŽĨ͗
ͻĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐĂƩƌŝďƵƚĞƐ;ĐŽŵƉĂŶLJƐŝnjĞ͕ 
ƌŽůĞ͕ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ĞƚĐ͘Ϳ
ͻ>ĞĂĚƐŽƵƌĐĞĂŶĚŽīĞƌ
ͻƵĚŐĞƚ͕ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ͕ŶĞĞĚ͕ĂŶĚƟŵĞůŝŶĞ 

$ B;C73D
ͻŽŵƉůĞƚĞŶĞƐƐŽĨĚĂƚĂƉƌŽĮůĞ;ĚŽLJŽƵŚĂǀĞ  
ĞŶŽƵŐŚŽĨƚŚĞĂďŽǀĞŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶͿ
ͻĞŚĂǀŝŽƌĂůĂƩƌŝďƵƚĞƐ;ŶƵŵďĞƌŽĨƌĞƐƉŽŶƐĞƐ͕ 
ŽǀĞƌĂůůĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͕ĞƚĐ͘Ϳ

#$%!!"$&'()*+,-$./01$ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ 

ĂƐĞĚŽŶƚŚĞĂďŽǀĞĐƌŝƚĞƌŝĂ͕ůĞĂĚƐĐĂŶďĞ
ƐŽƌƚĞĚŝŶĂǀĂƌŝĞƚLJŽĨǁĂLJƐ͗ďƵĐŬĞƚĞĚŝŶƚŽ 
͕͕͕ŽƌůĞĂĚƐ͖͞ĐŽůĚ͕͟͞ǁĂƌŵ͕͟Žƌ͞ŚŽƚ͟
ůĞĂĚƐ͖ƌĂŶŬĞĚŽŶĂŶƵŵĞƌŝĐĂůƐĐĂůĞ͖ƉůĂĐĞĚ
ŝŶƚŽůĞĂĚƐƚĂŐĞƐ͕ĂŶĚƐŽŽŶ͘ĞƉĞŶĚŝŶŐŽŶƚŚĞ
ƐŽƌƟŶŐŵĞƚŚŽĚLJŽƵƵƐĞ͕ƐŽŵĞŶĞǁůĞĂĚƐǁŝůů
ďĞĚĞĞŵĞĚ͞ƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͟ĂŶĚƚŚĞŽƚŚĞƌƐǁŝůů
ŶĞĞĚƚŽƌĞŵĂŝŶŝŶ;ŽƌƌĞƚƵƌŶƚŽͿŵĂƌŬĞƟŶŐĨŽƌ
A8(+?*($/8(+8(9/:1
dŚĂŶŬƐƚŽƚŚĞƌŝĐŚĨƵŶĐƟŽŶĂůŝƚLJĂǀĂŝůĂďůĞ
ŝŶƚŽĚĂLJ͛ƐŵĂƌŬĞƟŶŐĂƵƚŽŵĂƟŽŶƐŽůƵƟŽŶƐ͕
ŵĂƌŬĞƚĞƌƐĐĂŶƵƐĞƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚŽĂƵƚŽŵĂƚĞ
ůĞĂĚƐĐŽƌŝŶŐĂŶĚƐĞŐŵĞŶƚĂƟŽŶ͘ƵƚŽŵĂƟŽŶ
ŚĞůƉƐĞdžƉĞĚŝƚĞƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐĂŶĚĂůůŽǁƐĨŽƌ
ŵŽƌĞŐƌĂŶƵůĂƌƐĐŽƌŝŶŐƌƵůĞƐʹĞƐƉĞĐŝĂůůLJ
ďĞŚĂǀŝŽƌĂůƌƵůĞƐƚŽŵĞĂƐƵƌĞĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͘
,ĞƌĞĂƌĞĂĨĞǁŝĚĞĂƐƚŽŚĞůƉLJŽƵĚĞĮŶĞǁŚĂƚ
ŝƚŵĞĂŶƐƚŽďĞ͞ƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͗͟

ͻŽĞƐƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚǀŝƐŝƚLJŽƵƌtĞďƐŝƚĞ͍ 
/ĨƐŽ͕ŚŽǁŽŌĞŶĂŶĚǁŚŝĐŚƉĂŐĞƐĚŝĚŚĞͬƐŚĞ 
ǀŝƐŝƚďŽƚŚďĞĨŽƌĞĂŶĚĂŌĞƌƌĞŐŝƐƚĞƌŝŶŐŽŶ
$ E,8($<9+*F
ͻtŚĂƚƐĞĂƌĐŚƚĞƌŵƐĚŝĚƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚƵƐĞ 
ƚŽĮŶĚŵŽƌĞŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶĂďŽƵƚLJŽƵ͍
ͻ,ĂƐƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚǀŝƐŝƚĞĚ͞ŚŝŐŚͲǀĂůƵĞ͟
$ G':*<$<80?$'<$+?*$G(909/:$,($0,/+'0+$$
$ 
ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƉĂŐĞƐ͍
ͻ,ĂǀĞŽƚŚĞƌƉƌŽƐƉĞĐƚƐĨƌŽŵƚŚĞƐĂŵĞ  

ĐŽŵƉĂŶLJǀŝƐŝƚĞĚLJŽƵƌtĞďƐŝƚĞ͍
ͻ,ŽǁŚĂƐƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚƌĞƐƉŽŶĚĞĚƚŽLJŽƵƌ  
ĞŵĂŝůĐĂŵƉĂŝŐŶƐŽƌŽīĞƌƐ͍
ͻtŚĂƚŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶƐŚĂƐLJŽƵƌƐĂůĞƐƚĞĂŵ
$ ?'6$49+?$+?*$G(,<G*0+$'/6$4?*/F
ZĞŐĂƌĚůĞƐƐŽĨŚŽǁLJŽƵĐŚŽŽƐĞƚŽƐĐŽƌĞ
ĂŶĚĐĂƚĞŐŽƌŝnjĞLJŽƵƌůĞĂĚƐ͕ŝŵƉůĞŵĞŶƟŶŐ
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŵƵƐƚďĞŐŝŶďLJĐŽůůĂďŽƌĂƟŶŐ
ǁŝƚŚĂůůƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐƚŽĚĞĮŶĞĂƉƌŽĐĞƐƐĨŽƌ
ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐǁŚŝĐŚůĞĂĚƐŐĞƚƐĞŶƚƚŽƐĂůĞƐ
ĂŶĚǁŚŝĐŚůĞĂĚƐŐĞƚŶƵƌƚƵƌĞĚ͘

H,4$&'()*+,$I,*<$.+ 
ƚDĂƌŬĞƚŽ͕ĂůůŝŶĐŽŵŝŶŐůĞĂĚƐ
ĂƌĞƐĐŽƌĞĚƵƐŝŶŐĂĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ
ŽĨĚĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐƐĂŶĚůĞĂĚƐŽƵƌĐĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ƉůƵƐďĞŚĂǀŝŽƌĂů
ƐĐŽƌĞƐŝŶĐůƵĚŝŶŐĂůůĂĐƟǀŝƚLJ
ďĞĨŽƌĞƌĞŐŝƐƚƌĂƟŽŶ͘ 
ĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐĂƩƌŝďƵƚĞƐĐĂŶƌĞƐƵůƚ
9/$'$<0,(*$<,>*4?*(*$@*+4**/$
!$G,9/+<$+,$JK$G,9/+<1$=(,>$+?*(*-$
ĞĂĐŚďĞŚĂǀŝŽƌŝƐĂƐƐŝŐŶĞĚĂƉŽŝŶƚ
ǀĂůƵĞ͕ĂŶLJǁŚĞƌĞĨƌŽŵŽŶĞƉŽŝŶƚ
ĨŽƌĞĂĐŚǁĞďƉĂŐĞǀŝƐŝƚĞĚĂŶĚ
ĞŵĂŝůŽƉĞŶĞĚƚŽϭϱƉŽŝŶƚƐĨŽƌ
<*'(0?9/:$A,($L&'()*+,M$,/$
'ŽŽŐůĞ͘YƵĂůŝĮĞĚůĞĂĚƐǁŝƚŚ
ĨĞǁĞƌƚŚĂŶϲϱƉŽŝŶƚƐĂƌĞĐĂůůĞĚ
͞WƌŽƐƉĞĐƚƐ͟ĂŶĚƌĞĐĞŝǀĞĨƵƌƚŚĞƌ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͖ƉĞŽƉůĞǁŝƚŚŵŽƌĞƚŚĂŶ
ϲϱƉŽŝŶƚƐĂƌĞĐĂůůĞĚ͞>ĞĂĚƐ͟ĂŶĚ
ĂƌĞƐĞŶƚƚŽƚĞůĞƐĂůĞƐĨŽƌĨƵƌƚŚĞƌ
ƋƵĂůŝĮĐĂƟŽŶ͘dŚŝƐŚĞůƉƐĞŶƐƵƌĞ
ƚŚĂƚůĞĂĚƐĂƌĞƉƌŝŽƌŝƟnjĞĚĂŶĚ
ƚŚĂƚƚĞůĞƐĂůĞƐĨŽĐƵƐĞƐŽŶĐĂůůŝŶŐ
ƚŚĞŵŽƐƚƋƵĂůŝĮĞĚ͕ĞŶŐĂŐĞĚ͕
ĂŶĚĞĚƵĐĂƚĞĚůĞĂĚƐ͘

!"

!"#$%&'(%

)*"+%,-#$-#./0%1"2.32

,ŽǁƚŽƐƚĂďůŝƐŚWĞƌŵŝƐƐŝŽŶĨŽƌEƵƌƚƵƌŝŶŐ
4/3(5./0%)*"+%!#(3*22./0%3"56".0/2%"#*%
ĂůƐŽƚŚĞƟŵĞƚŽĂƐŬƉƌŽƐƉĞĐƚƐƚŽŽƉƚŝŶŽƌŽƉƚ
(-$%(7%8(-#%/-#$-#./0%6#(0#"529%&:*%$(6.3%
ŽĨƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŵĂƌŬĞƟŶŐĐŽŶƟŶƵĞƐƚŽŐĂƌŶĞƌ
5-3:%+*;"$*%"5(/0%5"#<*$*#29%=$%$:*%5(2$%
ďĂƐŝĐůĞǀĞů͕ĂůůŵĂƌŬĞƚĞƌƐŝŶƚŚĞhŶŝƚĞĚ^ƚĂƚĞƐ
ŵƵƐƚĐŽŵƉůLJǁŝƚŚƚŚĞEͲ^WDĐƚ͕ǁŚŝĐŚ
ƌĞƋƵŝƌĞƐƚŚĂƚĐŽŵŵĞƌĐŝĂůĞŵĂŝůŵĂƌŬĞƚĞƌƐ
ĂǀŽŝĚŚĞĂĚĞƌƐĂŶĚƐƵďũĞĐƚůŝŶĞƐƚŚĂƚĂƌĞ
͞ŵŝƐůĞĂĚŝŶŐ͟Žƌ͞ĚĞĐĞƉƟǀĞ͟ĂŶĚƚŚĂƚƚŚĞLJ
ƉƌŽǀŝĚĞƌĞĐŝƉŝĞŶƚƐǁŝƚŚĂĐůĞĂƌǁĂLJƚŽŽƉƚŽƵƚ
ŽĨƌĞĐĞŝǀŝŶŐĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͘dŚĞEͲ^WD 
Đƚ͕ŚŽǁĞǀĞƌ͕ĚŽĞƐŶŽƚƌĞƋƵŝƌĞƌĞĐŝƉŝĞŶƚƐ
ƚŽĂĐƚƵĂůůLJŽƉƚŝŶƚŽLJŽƵƌĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͘
&ŽůůŽǁŝŶŐƚŚĞEͲ^WDĐƚŝƐƚŚĞďĂƌĞ
ŵŝŶŝŵƵŵ͕ĂŶĚƐŝŶĐĞůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƚŚƌŝǀĞƐ
ŽŶƌĞůĞǀĂŶĐLJ͕ƌĞƐƉĞĐƚ͕ĂŶĚƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ
ďƵŝůĚŝŶŐ͕ŵĂŶLJŵĂƌŬĞƚĞƌƐǁŝůůǁĂŶƚƚŽŐŽ
ĨƵƌƚŚĞƌŝŶĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͘dŚĞŐŽĂů
ŝƐƚŽďĂůĂŶĐĞĞdžƉůŝĐŝƚƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞ
ŶĞĞĚƚŽƌŝƐĞĂďŽǀĞƚŚĞŶŽŝƐĞŽĨĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ
ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝŶƚŚĞĮƌƐƚƉůĂĐĞ͘DĂŶLJϮ
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐŚĂǀĞĂƉƌŝǀĂĐLJƉŽůŝĐLJƚŚĂƚƐŝŵƉůLJ
ĂĚĚƐĞǀĞƌLJŽŶĞǁŚŽƌĞŐŝƐƚĞƌƐŽŶƚŚĞŝƌtĞď
ƐŝƚĞƚŽƚŚĞŝƌŵĂŝůŝŶŐůŝƐƚ͘tŚŝůĞŚĂƌĚͲĐŽƌĞ
6*#5.22.(/%5"#<*$*#2%5"8%+.2"0#**>%
ƚŚŝƐƉŽůŝĐLJŝƐĐŽŵƉůĞƚĞůLJůĞŐĂůĂŶĚŝƐĞīĞĐƟǀĞ
"$%5"/8%3(56"/.*29%

EF

dĂŬŝŶŐƚŚĞ͞ƐŝŶŐůĞŽƉƚͲŝŶ͟ĂƉƉƌŽĂĐŚĂƐƚĞƉ
7-#$:*#>%5"/8%*?6*#$2%#*3(55*/+%"++./0%
ĂĐŚĞĐŬďŽdžƚŽLJŽƵƌƌĞŐŝƐƚƌĂƟŽŶĨŽƌŵƐ
;ƉƌĞͲĐŚĞĐŬĞĚŽĨĐŽƵƌƐĞͿƚŚĂƚĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ
ĞdžƉůŝĐŝƚƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶƚŽƐĞŶĚĂĚĚŝƟŽŶĂů
ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶǀŝĂĞŵĂŝů͘ĞƐƵƌĞƚŽŚŝŐŚůŝŐŚƚ
ƚŚĞǀĂůƵĞŽĨLJŽƵƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐŽŶƚĞŶƚ͕ƐŽƚŚĞ
ƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞĐƵƐƚŽŵĞƌŬŶŽǁƐLJŽƵǁŽŶ͛ƚ
ũƵƐƚďĞƐĞŶĚŝŶŐƉƌŽŵŽƟŽŶĂůŵĂƚĞƌŝĂů͘
dŚĞĚŽƵďůĞŽƉƚͲŝŶĂƉƉƌŽĂĐŚŝƐŝĚĞĂů͗
zŽƵƐĞŶĚĂŶĞŵĂŝůƚŽĂƉƌŽƐƉĞĐƚƚŚĂƚŚĂƐ
ĂůƌĞĂĚLJƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚĂƐŬŝŶŐĞdžƉůŝĐŝƚƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ
ƚŽƐĞŶĚĂĚĚŝƟŽŶĂůĞŵĂŝůƐ͘dŚŝƐŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ
ĂďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞ͕ƐŝŶĐĞĂƚƚŚĞĞŶĚŽĨƚŚĞĚĂLJ
ĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝƐĂďŽƵƚďĞŐŝŶŶŝŶŐ
ĂƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͘dŚĞĞdžƉůŝĐŝƚĚŽƵďůĞͲŽƉƚŝŶĐĂŶ
ďĞĞƐƉĞĐŝĂůůLJƵƐĞĨƵůĨŽƌůĞĂĚƐLJŽƵŐĞŶĞƌĂƚĞ
ǁŚĞƌĞƚŚĞůĞĂĚŵĂLJŶŽƚƌĞĐŽŐŶŝnjĞLJŽƵŽƌ
LJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ͘džĂŵƉůĞƐŽĨƚŚŝƐŝŶĐůƵĚĞ
ůĞĂĚƐĨƌŽŵĐŽŶƚĞŶƚƐLJŶĚŝĐĂƟŽŶƐŝƚĞƐĂŶĚ
ƚƌĂĚĞƐŚŽǁƐƚŚĂƚƐŚĂƌĞƚŚĞŶĂŵĞƐŽĨĂůů
ĂƩĞŶĚĞĞƐǁŝƚŚƐƉŽŶƐŽƌƐ͘
&:.2%.2%':*#*%"-$(5"$*+%3"56".0/2%3"/%
ŚĞůƉ͗ǁŚĞŶĞǀĞƌLJŽƵŝŵƉŽƌƚĂůŝƐƚ͕LJŽƵĐĂŶ
ĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJůĂƵŶĐŚĂĐĂŵƉĂŝŐŶƚŽĐŽŶĮƌŵ
6*#5.22.(/9%@:*/%#*3.6.*/$2%#*26(/+>%8(-%
ĐĂŶƚŚĞŶĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJĂĚĚƚŚĞŵƚŽƚŚĞ
ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵ͖ŝĨƚŚĞLJĚŽŶ͛ƚ͕
8(-%3"/%*.$:*#%2*/+%$:*5%"%A2*3(/+%3:"/3*B>%
ŽƌŵĂƌŬƚŚĞŵĂƐŵĂƌŬĞƟŶŐƐƵƐƉĞŶĚĞĚ͘

^ĞƚŚ'ŽĚŝŶ͛ƐƉƉƌŽĂĐŚ
$(%!*#5.22.(/
^ĞƚŚ'ŽĚŝŶ͕ĐƌĞĂƚŽƌŽĨƚŚĞ
ĐŽŶĐĞƉƚŽĨWĞƌŵŝƐƐŝŽŶDĂƌŬĞƟŶŐ͕
ďĞůŝĞǀĞƐƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝƐĐƌĞĂƟŶŐ
ĂƉĞƌĐĞƉƟďůĞŶĞĞĚŽƌĞǀĞŶ
ŚƵŶŐĞƌĨŽƌLJŽƵƌĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗
͞ZĞĂůƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝƐĚŝīĞƌĞŶƚ 
ĨƌŽŵƉƌĞƐƵŵĞĚŽƌůĞŐĂůŝƐƟĐ 
% 6*#5.22.(/9%C-2$%;*3"-2*% 
LJŽƵƐŽŵĞŚŽǁŐĞƚŵLJĞŵĂŝů
% "++#*22%+(*2/D$%5*"/%8(-%% % 
ŚĂǀĞƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͘:ƵƐƚďĞĐĂƵƐĞ 
/ĚŽŶ͛ƚĐŽŵƉůĂŝŶĚŽĞƐŶ͛ƚŵĞĂŶ 
LJŽƵŚĂǀĞƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͘ 
:ƵƐƚďĞĐĂƵƐĞŝƚ͛ƐŝŶƚŚĞĮŶĞƉƌŝŶƚ 
ŽĨLJŽƵƌƉƌŝǀĂĐLJƉŽůŝĐLJĚŽĞƐŶ͛ƚ 
% 5*"/%.$D2%6*#5.22.(/%*.$:*#9% 
ZĞĂůƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶǁŽƌŬƐůŝŬĞƚŚŝƐ͗ 
ŝĨLJŽƵƐƚŽƉƐŚŽǁŝŶŐƵƉ͕ƉĞŽƉůĞ 
ĐŽŵƉůĂŝŶ͕ƚŚĞLJĂƐŬǁŚĞƌĞ
% 8(-%'*/$9B

3(),#45-#

##

6+(7#89),9):0;#<(=:1=

,ŽǁƚŽƐƚĂďůŝƐŚWĞƌŵŝƐƐŝŽŶĨŽƌEƵƌƚƵƌŝŶŐ
/ŶŽƚŚĞƌǁŽƌĚƐ͕ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶĐŽŵĞƐĮƌƐƚ
ĂŶĚĨŽƌĞŵŽƐƚĨƌŽŵƚŚĞƋƵĂůŝƚLJŽĨLJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚ͘
&ŽƌLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJĂŶĚϮŵĂƌŬĞƟŶŐ
ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ͕ǁŚĂƚŝƐĂƚƐƚĂŬĞŚĞƌĞŝƐLJŽƵƌ
ĞŵĂŝůƌĞƉƵƚĂƟŽŶĂŶĚĚĞůŝǀĞƌĂďŝůŝƚLJƌĂƚĞƐ͘ 
ĞůŝǀĞƌĂďŝůŝƚLJŝƐĂƌŐƵĂďůLJŽŶĞŽĨƚŚĞŵŽƐƚ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĂƐƉĞĐƚƐŽĨĞŵĂŝůŵĂƌŬĞƟŶŐ͘
'ĞŽƌŐĞŝůďƌĞLJ͕KŽĨ>+,9)03(,?͕ƚŚĞǁŽƌůĚ͛Ɛ
ůĞĂĚŝŶŐĞŵĂŝůƐĞƌǀŝĐĞƐĐŽŵƉĂŶLJ͕ďĞůŝĞǀĞƐƚŚĂƚ
ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͕ďƵƚ͞ĂĐŽŶĮƌŵĞĚ
ŽƉƚͲŝŶĚŽĞƐŶŽƚĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJĐŽŶĨĞƌĂŐŽŽĚ
ƌĞƉƵƚĂƟŽŶ͘͟,ŽǁĞǀĞƌ͕ŚĞĚŽĞƐďĞůŝĞǀĞƚŚĂƚ
͞ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝŶŇƵĞŶĐĞƐĐŽŵƉůĂŝŶƚƐ͘ŵĂŝů
ƌĞĐŝƉŝĞŶƚƐĐŽŵƉůĂŝŶĂďŽƵƚĞŵĂŝůƚŚĞLJĚŽŶ͛ƚ
ƌĞĐŽŐŶŝnjĞ͘^Ž͕ĂĐŽŶĮƌŵĞĚŽƉƚͲŝŶƉƌŽĐĞƐƐ
ĐĂŶďĞŚĞůƉĨƵů͕ƐŝŶĐĞƌĞĐŝƉŝĞŶƚƐĂƌĞůĞƐƐ
ůŝŬĞůLJƚŽŵŝƐͲƌĞŵĞŵďĞƌŽƉƟŶŐƚŽƌĞĐĞŝǀĞ
@-9)#A+==(;+=2B
C+)+#()+#,?+#D)-=#(07#1-0=#E-)#,?+#
ŵĞƚŚŽĚƐǁĞĚŝƐĐƵƐƐĞĚŚĞƌĞ͖LJŽƵŵĂLJ
ĞŶĚƵƉƵƐŝŶŐĚŝīĞƌĞŶƚĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ
ĨŽƌĚŝīĞƌĞŶƚůĞĂĚƐŽƵƌĐĞƐ͘

"#$%%&#'()*+,-.#/012#ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

3)-= 

ŽŶƐ

ͻDŝŶŝŵĂůĞīŽƌƚ
ͻ>ĞĂĚƐŽƵƌĐĞĂŶĚŽīĞƌ
ͻ͞>ĞŐĂů͟ŝŶƚŚĞĞLJĞƐŽĨ # 
ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ
ͻ'ƌŽǁƐLJŽƵƌĚĂƚĂďĂƐĞ 
ƋƵŝĐŬůLJ

ͻZŝƐŬƐƉŽŽƌĚĞůŝǀĞƌĂďŝůŝƚLJ 
ƐĐŽƌĞĂŶĚďĂĚƌĞƉƵƚĂƟŽŶ
ͻĞƐƉŝƚĞĚĂƚĂďĂƐĞŐƌŽǁƚŚ͕ 
ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƋƵĂůŝƚLJǁŝůů 
ŶŽƚŝŵƉƌŽǀĞ

^ŝŶŐůĞKƉƚͲŝŶ 
ƉƉƌŽĂĐŚ

ͻĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞƐĂƉƌŽͲĂĐƟǀĞ
# 1-01+)0#E-)#D+)A:==:-0
ͻWƌŽƐƉĞĐƚƐŵŝŐŚƚƌĞŵĞŵďĞƌ
# ,?(,#,?+@#-D,+7#:0
ͻ/ŶĐƌĞĂƐĞƐĚĞůŝǀĞƌĂďŝůŝƚLJ 
ĂŶĚƐĞŶĚĞƌƌĞƉƵƚĂƟŽŶ
# =1-)+=

ͻ^ƟůůĂƐƐƵŵĞƐƚŚĂƚũƵƐƚ
# F+1(9=+#D)-=D+1,=##
# 
ƌĞƋƵĞƐƚĞĚŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ 
ŽŶĞƟŵĞ͕ƚŚĞLJǁĂŶƚƚŽ
# ?+()#E)-A#@-9#(;(:0 

ŽƵďůĞKƉƚͲŝŶ 
ƉƉƌŽĂĐŚ

ͻĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞƐƚŚĞŵŽƐƚ 
ĐŽŶĐĞƌŶĨŽƌƉƌŝǀĂĐLJ 
ĂŶĚƌĞůĞǀĂŶĐLJ
ͻ^ƵďƐĐƌŝďĞƌƐƚƌƵůLJǁĂŶƚ
# ,-#?+()#E)-A#@-9
ͻ/ŶĐƌĞĂƐĞƐĚĞůŝǀĞƌĂďŝůŝƚLJ
# )(,+=#(07#=+07# 
ƌĞƉƵƚĂƟŽŶƐĐŽƌĞƐ

ͻĚĚƐĂŶŽƚŚĞƌůĂLJĞƌ 
ŽĨĐŽŵƉůĞdžŝƚLJĂŶĚ  

ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶǁŝƚŚ  
ƉŽƚĞŶƟĂůƐƵďƐĐƌŝďĞƌƐ
ͻZŝƐŬƐůŽƐŝŶŐƐƵďƐĐƌŝďĞƌƐ 
ŝŶƚŚĞĐŽŶĮƌŵĂƟŽŶƉƌŽĐĞƐƐ 

EͲ^WD
KŶůLJ

C-5#'()*+,-#G-+=#/, 
ƚDĂƌŬĞƚŽ͕ǁĞƵƐĞƐŝŶŐůĞ
ŽƉƚͲŝŶĨŽƌĂŶLJůĞĂĚƚŚĂƚĐŽŵĞƐ
ŝŶďLJĮůůŝŶŐŽƵƚĂĨŽƌŵŽŶŽƵƌ
tĞďƐŝƚĞ͕ƐŝŶĐĞƚŚĞƐĞůĞĂĚƐŚĂǀĞ
ĂůƌĞĂĚLJƐŚŽǁŶƐŽŵĞŝŶƚĞƌĞƐƚ
:0#-9)#1-0,+0,2#
tĞƵƐĞĂĚŽƵďůĞŽƉƚͲŝŶ
ĂƉƉƌŽĂĐŚĨŽƌůĞĂĚƐƚŚĂƚĐŽŵĞ
E)-A#(0@#-,?+)#=-9)1+.#=:01+#5+#
ƚŚŝŶŬŝƚ͛ƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŽĞdžƉůŝĐŝƚůLJ
ĞƐƚĂďůŝƐŚĂƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉǁŝƚŚ
ŽƵƌďƌĂŶĚ͘dŚĞƐŝŶŐůĞŽƉƚͲŝŶůĞĂĚƐ
ĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJƌĞĐĞŝǀĞĂǁĞůĐŽŵĞ
ĞŵĂŝůĂĨĞǁĚĂLJƐĂŌĞƌƌĞŐŝƐƚĞƌŝŶŐ͕
ǁŚŝůĞƚŚĞĚŽƵďůĞŽƉƚͲŝŶůĞĂĚƐ
ƌĞĐĞŝǀĞĂŵƵůƟͲƐƚĞƉƉƌŽŐƌĂŵ
ƚŚĂƚŵĂŬĞƐƚǁŽĂƩĞŵƉƚƐƚŽ
ĞƐƚĂďůŝƐŚƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͘
6+(7=#,?(,#7-#0-,#)+=D-07#()+#
A()*+7#(=#=9=D+07+7#(07#()+#0-,#
1-90,+7#(=#D(),#-E#,?+#7(,(F(=+2

!!

!"#$%&'(%

)*"+%,-#$-#./0%1"2.32 

ĞƚĞƌŵŝŶĞWƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ
>./*?$-/./0%;(-#%/-#$-#./0%"99#("3:*2%
ĐĂŶŽŌĞŶďĞĂƐĞĂƐLJĂƐĚŝƌĞĐƚůLJĂƐŬŝŶŐ
ƉƌŽƐƉĞĐƚƐǁŚĂƚƚŚĞLJ͛ĚůŝŬĞƚŽƌĞĐĞŝǀĞ
ĨƌŽŵLJŽƵ͘KīĞƌŝŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐƚŚĞĂďŝůŝƚLJ
ƚŽĐƵƐƚŽŵŝnjĞƚŚĞŝƌĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐǁŝƚŚ
LJŽƵŝƐĂŚƵŐĞƉĂƌƚŽĨŵĂŬŝŶŐLJŽƵƌŵĂƌŬĞƟŶŐ
ŵŽƌĞƌĞůĞǀĂŶƚͶĂŶĚŵĂƌŬĞƟŶŐĂƵƚŽŵĂƟŽŶ
ŵĂŬĞƐŝƚĞĂƐLJƚŽĂĐĐŽŵƉůŝƐŚƚŚŝƐ͘zŽƵŵŝŐŚƚ
ďĞƉůĞĂƐĂŶƚůLJƐƵƌƉƌŝƐĞĚĂƚŚŽǁƌĞĐĞƉƟǀĞ
ĂŶĚǁŝůůŝŶŐƉĞŽƉůĞĂƌĞƚŽƉůĂLJĂŶĂĐƟǀĞƌŽůĞ
ŝŶŚĞůƉŝŶŐLJŽƵĞƐƚĂďůŝƐŚƚŚĞďĂƐŝƐĨŽƌLJŽƵƌ
ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŵĂƌŬĞƟŶŐ͘
,ĞƌĞĂƌĞƐŽŵĞƋƵĞƐƟŽŶƐƚŚĂƚŵŝŐŚƚďĞŚĞůƉĨƵů
ŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐƉƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐĨŽƌŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ
ƌĞůĞǀĂŶĐLJ͗
ͻ,ŽǁŽŌĞŶǁŽƵůĚLJŽƵůŝŬĞƚŽƌĞĐĞŝǀĞ  

ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐĨƌŽŵƵƐ͍
ͻtŚŝĐŚƚLJƉĞƐŽĨĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶǁŽƵůĚ 
LJŽƵůŝŬĞƚŽƌĞĐĞŝǀĞ͍ 
;Ğ͘Ő͘ĞŵĂŝů͕ĚŝƌĞĐƚŵĂŝů͕ƚĞdžƚŵĞƐƐĂŐĞƐ͕ĞƚĐ͘Ϳ
ͻtŚĂƚĂƌĞLJŽƵƌƉƌŝŵĂƌLJŝŶƚĞƌĞƐƚƐ͍ 
;KīĞƌŵƵůƟƉůĞĐŚĞĐŬďŽdžĞƐƚŚĂƚĂƉƉůLJ 
ƚŽLJŽƵƌƉƌŽĚƵĐƚŽƌƐĞƌǀŝĐĞŽīĞƌŝŶŐƐͿ

@A

4('%5"#6*$(%7(*2%8$ 
ƐƉĂƌƚŽĨƚŚĞǁĞůĐŽŵĞͬŽƉƚͲŝŶ
ĞŵĂŝůƐƚŚĂƚDĂƌŬĞƚŽƐĞŶĚƐ͕
ǁĞŐŝǀĞƉƌŽƐƉĞĐƚƐƚŚĞŽƉƟŽŶ
ƚŽ͞ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞ͟ƚŚĞĨƌĞƋƵĞŶĐLJ
ŽĨƚŚĞŝƌĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͕ƐŽƚŚĞLJ
ŚĂǀĞĐŽŶƚƌŽůŽǀĞƌŚŽǁŽŌĞŶƚŚĞLJ
ƌĞĐĞŝǀĞŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐŽŶƚĞŶƚĨƌŽŵ
ƵƐ͘dŚĞLJĂůƐŽĐĂŶŵĂƌŬǁŚŝĐŚ
$(9.32%$:*;%"#*%<(2$%./$*#*2$*+%
ŝŶ͕ǁŚŝĐŚŚĞůƉƐƵƐƚƵŶĞƚŚĞŝƌ
/-#$-#./0%3(/$*/$=

4)*-$56.$

$$

7,)8$9:*-:*;1<$=)>;2>

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶƐ
͚^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚ͛ĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂƌĞƵƐĞĨƵůĨŽƌĂůůƉƌŽƐƉĞĐƚƐƚŚĂƚĂƌĞŶŽƚŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ
ƌĞĂĚLJƚŽĞŶŐĂŐĞǁŝƚŚƐĂůĞƐ͘dŚĞLJĨŽƌŵƚŚĞďĂĐŬďŽŶĞŽĨLJŽƵƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵ
ďLJ͞ĚƌŝƉƉŝŶŐ͟ŽƵƚƌĞůĞǀĂŶƚĐŽŶƚĞŶƚƚŽƉƌŽƐƉĞĐƚƐŽǀĞƌƟŵĞ͕ŚĞůƉŝŶŐƚŽĞĚƵĐĂƚĞƚŚĞŵ
ĂŶĚďƵŝůĚƚƌƵƐƚĂŶĚĐƌĞĚŝďŝůŝƚLJĨŽƌLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ͘LJƚŽƵĐŚŝŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐƌĞŐƵůĂƌůLJ͕
ƚŚĞLJŚĞůƉŬĞĞƉLJŽƵƌďƌĂŶĚƚŽƉŽĨŵŝŶĚƐŽƚŚĂƚƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚǁŝůůĐŽŶƚĂĐƚLJŽƵǁŚĞŶ
ƚŚĞLJĂƌĞƌĞĂĚLJƚŽŵŽǀĞƚŽƚŚĞŶĞdžƚƐƚĞƉ͘ 

ƵLJĞƌZŽůĞƐ 
ŐŽŽĚƉůĂĐĞƚŽƐƚĂƌƚŝƐǁŝƚŚƚŚĞ͞ƵLJŝŶŐ 
ŽŵŵŝƩĞĞ͟ͶƚŚĞŐƌŽƵƉŽĨŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ
ƚŚĂƚǁŝůůďĞŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚĞƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ
ĚĞĐŝƐŝŽŶ͘/ŶƚŚĞDĂƌŬĞƟŶŐEĞǁƐĂƌƟĐůĞ
/ƚdĂŬĞƐĂŽŵŵŝƩĞĞƚŽƵLJŝŶƚŽͲƚŽͲ͕
dŽŶLJ:ĂƌŽƐ͕ǀŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚŽĨƌĞƐĞĂƌĐŚ
ĂƚŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐƌĞƐĞĂƌĐŚĮƌŵ
^ŝƌŝƵƐĞĐŝƐŝŽŶƐ͕ƐƵŐŐĞƐƚƐƚŚĂƚ͗
͞DŽƐƚŽĨƚŚĞƉĞŽƉůĞƚŚĂƚLJŽƵƐƉĞĂŬƚŽĂƚ 
ĂĐŽŵƉĂŶLJǁŝůůĨĂůůƵŶĚĞƌĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐƌĞůĂƚĞĚ 
ƚŽLJŽƵƌŵĂƌŬĞƟŶŐĞīŽƌƚƐ͕ǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞLJ 
ŚĂǀĞĮŶĂůƐĂLJŝŶƚŚĞĐŽŶƚƌĂĐƚŽƌŶŽƚ͘ 
dŚĞĐĂƚĞŐŽƌLJĚĞƐŝŐŶĂƟŽŶƐŵĂLJŝŶĐůƵĚĞ 
ƚŚĞŚĂŵƉŝŽŶ͕ĂƵƐĞƌǁŝƚŚƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ  

ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ͖ƚŚĞ/ŶŇƵĞŶĐĞƌ͕ĂƉĞƌƐŽŶǁŝƚŚŽƵƚ 
ƚŚĞďƵLJŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚLJďƵƚǁŝƚŚƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ 
ŝŶƉƵƚ͕ƐƵĐŚĂƐĂĐŽŶƐƵůƚĂŶƚŽƌŵŝĚĚůĞ  

ŵĂŶĂŐĞƌŽƌƵƐĞƌ͖ĂŶĚƚŚĞyK͕ĂŵĞŵďĞƌ 
ŽĨƚŚĞĞdžĞĐƵƟǀĞƐƚĂī͘͟

dŽĚĞǀĞůŽƉĞīĞĐƟǀĞ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ŵĂƌŬĞƚĞƌƐƐŚŽƵůĚĨŽĐƵƐ
ŽŶĨŽƵƌĂƐƉĞĐƚƐ͗
ͻƵLJĞƌZŽůĞƐ
ͻƵLJŝŶŐ^ƚĂŐĞ>
ͻŽŶƚĞŶͻ5;C;1<

?22.*8;1<$-.$DĂƌŬĞƟŶŐ^ŚĞƌƉĂ͕ĞǀĞŶĂƚƐŵĂůů
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ;ϭϬϬͲϱϬϬĞŵƉůŽLJĞĞƐͿ͕ƚŚĞĂǀĞƌĂŐĞ
ŶƵŵďĞƌŽĨƉĞŽƉůĞŝŶǀŽůǀĞĚŝŶĂĚĞĐŝƐŝŽŶ
ŝƐϲ͘ϴͶĂŶĚƚŚĂƚŶƵŵďĞƌŐŽĞƐĂƐŚŝŐŚĂƐϮϭ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐŽŶĂďƵLJŝŶŐĐŽŵŵŝƩĞĞĂƚůĂƌŐĞƌ
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘zŽƵƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐŽŶƚĞŶƚǁŝůůŶĞĞĚ
-.$>@,)+$-.$,)2A$.B$-A,C$)18$)88*,>>$-A,;*$
:1;D:,$1,,8>3

͞WĞŽƉůĞǁĂŶƚƚŽĚŽďƵƐŝŶĞƐƐǁŝƚŚƉĞŽƉůĞ͘tĞ͛ƌĞŚƵŵĂŶ͕ 
ĂŶĚǁĞĐƌĂǀĞŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶǁŝƚŚƉĞŽƉůĞǁŚŽŬŶŽǁƵƐ͘ 
tŚĞŶLJŽƵďƵŝůĚĐŽŶƚĞŶƚĞƐƉĞĐŝĂůůLJĨŽƌLJŽƵƌďƵLJĞƌƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ 
LJŽƵďƵŝůĚĂƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉǁŝƚŚƉĞŽƉůĞďĞĨŽƌĞLJŽƵ͛ǀĞĞǀĞŶŵĞƚƚŚĞŵ͘͟

zŽƵƌƌŽůĞƐǁŝůůĂůƐŽǀĂƌLJďĂƐĞĚŽŶƚŚĞ
ĚŝīĞƌĞŶƚĂƵĚŝĞŶĐĞƐLJŽƵƐĞƌǀĞ͕ƉĞƌŚĂƉƐ
ďƌŽŬĞŶĚŽǁŶďLJƉƌŽĚƵĐƚůŝŶĞ͕ĐŽŵƉĂŶLJƐŝnjĞ͕
ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ŽƌŐĞŽŐƌĂƉŚLJ͘^ŽŵĞĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
ǁŝůůƐĞƌǀĞĚŝīĞƌĞŶƚƐŝnjĞĐŽŵƉĂŶŝĞƐ;Ğ͘Ő͘
ƐŵĂůůďƵƐŝŶĞƐƐ͕ŵŝĚͲŵĂƌŬĞƚ͕ĂŶĚĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞͿ
ǁŝƚŚĚŝīĞƌĞŶƚŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶŶĞĞĚƐ͖LJĞƚŽƚŚĞƌ
ŵĂƌŬĞƚĞƌƐǁŝůůŶĞĞĚƚŽƐƉĞĂŬƚŽĚŝīĞƌĞŶƚ
ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĞƐ͕ƵƐƵĂůůLJŝŶĚŝīĞƌĞŶƚůĂŶŐƵĂŐĞƐ
ĂŶĚǁŝƚŚĚŝīĞƌĞŶƚĐƵůƚƵƌĂůŶŽƌŵƐ͘dŚĞŬĞLJ
ŝƐƚŽƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚLJŽƵƌĚŝīĞƌĞŶƚĂƵĚŝĞŶĐĞƐ
ĂŶĚĞŶƐƵƌĞLJŽƵŚĂǀĞĐŽŶƚĞŶƚĨŽƌƚŚĞŵ͘ 

ďƵLJĞƌƉĞƌƐŽŶĂĨŽƌĂŶŽŶůŝŶĞŬƐƚŽƌĞ
ŵŝŐŚƚďĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗:ĂŶĞ͕ĂŐĞƚŚŝƌƚLJͲĞŝŐŚƚ͕
ŝƐĂŵŽƚŚĞƌŽĨƚŚƌĞĞ͕ĂǀŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚŽĨ
ŵĂƌŬĞƟŶŐ͕ĂŶĂǀŝĚĮĐƟŽŶƌĞĂĚĞƌ͕ĂŶĚďƵLJƐ
ĂƚůĞĂƐƚŽŶĞŬƉĞƌŵŽŶƚŚŽŶůŝŶĞ͘ƵLJĞƌ
ƉƌŽĮůĞƐĂƌĞƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJƌĞůĞǀĂŶƚƚŽůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐͶƚŚĞLJŚĞůƉLJŽƵƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐƚĂƌŐĞƚ
LJŽƵƌŵŽƐƚƋƵĂůŝĮĞĚƐĞŐŵĞŶƚƐĂŶĚĂůƐŽĂĚĚ
Ă͞ŚƵŵĂŶ͟ĞůĞŵĞŶƚƚŽƚŚĞƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉͲ
ďƵŝůĚŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ͘ 

ĂǀŝĚDĞĞƌŵĂŶ^ĐŽƩ͕DĂƌŬĞƟŶŐ^ƚƌĂƚĞŐŝƐƚĂŶĚƵƚŚŽƌ
dŚĞEĞǁZƵůĞƐŽĨDĂƌŬĞƟŶŐΘWZ

$$

#$%&&'$()*+,-./$0123$ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'(%

)*"+%,-#$-#./0%1"2.32 

ƵLJĞƌZŽůĞƐ 
ƐLJŽƵ͛ƌĞĚĞǀĞůŽƉŝŶŐLJŽƵƌƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ŬĞĞƉ
ŝŶŵŝŶĚƚŚĂƚƚŚĞLJŵƵƐƚǁŽƌŬĨŽƌƚŚĞƐƉĞĐŝĮĐ
ƉƵƌƉŽƐĞŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘dŚŝŶŬĂďŽƵƚƚŚĞ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐŽĨLJŽƵƌĂƵĚŝĞŶĐĞƚŚĂƚǁŽƵůĚ
ŚĞůƉƉƌŽǀŝĚĞLJŽƵǁŝƚŚŐƌĞĂƚĞƌŝŶƐŝŐŚƚŝŶƚŽ
ŚŽǁƚŽďĞƐƚďƵŝůĚĂƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉǁŝƚŚƚŚĞŵ͘
&ŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞ͕ŚŽǁĚŽƚŚĞLJƉƌĞĨĞƌƚŽƌĞĐĞŝǀĞ
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐĨƌŽŵLJŽƵ;ĞŵĂŝů͕ŵŽďŝůĞ
ƉŚŽŶĞ͕dǁŝƩĞƌ͕ĞƚĐ͘Ϳ͍
&ŝŶĂůůLJ͕LJŽƵŶĞĞĚƚŽŝĚĞŶƟĨLJǁŚŝĐŚƉƌŽĮůĞ
ŽƌƌŽůĞƐŚŽƵůĚĂƉƉůLJƚŽĞĂĐŚŶĞǁůĞĂĚ͘
zŽƵĐĂŶƵƐĞŽŶůŝŶĞĨŽƌŵƐĂŶĚ/ŶĐŽŵŝŶŐ
>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶƐƚŽĮŶĚŽƵƚƚŚŝƐ
ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ĞƐƉĞĐŝĂůůLJŝĨLJŽƵƵƐĞƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ
ƐƵĐŚĂƐWƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞWƌŽĮůŝŶŐ;Ğ͘Ő͘ƚŚĞƉƌĂĐƟĐĞ
ŽĨŵŽĚŝĨLJŝŶŐƚŚĞĮĞůĚƐŽŶLJŽƵƌĨŽƌŵƐƚŽ
ĂƵŐŵĞŶƚƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶLJŽƵĂůƌĞĂĚLJŚĂǀĞͿ͘
zŽƵĐĂŶĂůƐŽŽďƐĞƌǀĞǁŚĞƌĞLJŽƵƌƉƌŽƐƉĞĐƚƐ
ƐƉĞŶĚƚŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞŝƌƟŵĞŽŶLJŽƵƌ
tĞďƐŝƚĞ͘dŽŐĞƚŚĞƌ͕ƚŚĞƐĞƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐǁŝůůŚĞůƉ
LJŽƵŵĂƚĐŚƚŚĞƌŝŐŚƚƌŽůĞͲďĂƐĞĚĐŽŶƚĞŶƚǁŝƚŚ
*"34%5#(25*3$6

<= 

ƵLJĞƌ^ƚĂŐĞƐ
zŽƵǁŝůůĂůƐŽǁĂŶƚƚŽĚĞĮŶĞƚŚĞƐƚĂŐĞƐ
"%5#(25*3$%0(*2%$4#(-04%./%7-8./0%8(-#%
ƉƌŽĚƵĐƚƐŽƌƐŽůƵƟŽŶƐ͕ƐŝŶĐĞƚŚĞďĞƐƚůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐŝƐƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĞĚǁŝƚŚƚŚĞďƵLJĞƌ͛Ɛ
ƉƌŽĐĞƐƐ͘ůĂƐƐŝĐĂůůLJ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞĨŽƵƌŵĂŝŶ
ƐƚĂŐĞƐ͖ǁĂƌĞŶĞƐƐ͗/ĚĞŶƟĨLJĂďƵƐŝŶĞƐƐŶĞĞĚ͖ 
ŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶ͗ĞƚĞƌŵŝŶĞƉŽƐƐŝďůĞƐŽůƵƟŽŶƐ͖
ZĞƐĞĂƌĐŚ͗ǀĂůƵĂƚĞĚŝīĞƌĞŶƚƐŽůƵƟŽŶƐ͖
ĂŶĚWƵƌĐŚĂƐĞ͗^ĞůĞĐƚĂƐŽůƵƟŽŶ
ĂŶĚŶĞŐŽƟĂƚĞƉƵƌĐŚĂƐĞ͘ 
ŶĂůLJƐƚĮƌŵ^ŝƌŝƵƐĞĐŝƐŝŽŶƐƉƌĞƐĞŶƚƐĂƐůŝŐŚƚůLJ
ĚŝīĞƌĞŶƚĨƌĂŵĞǁŽƌŬ͗
ͻ^ƚĂŐĞϭͲ>ŽŽƐĞŶŝŶŐŽĨƚŚĞ^ƚĂƚƵƐYƵŽ
ͻ^ƚĂŐĞϮͲŽŵŵŝƫŶŐƚŽŚĂŶŐĞ
ͻ^ƚĂŐĞϯͲdžƉůŽƌŝŶŐWŽƐƐŝďůĞ^ŽůƵƟŽŶƐ%
ͻ^ƚĂŐĞϰͲŽŵŵŝƫŶŐƚŽĂ^ŽůƵƟŽŶ
ͻ^ƚĂŐĞϱͲ:ƵƐƟĨLJŝŶŐƚŚĞĞĐŝƐŝŽŶ
ͻ^ƚĂŐĞϲͲDĂŬŝŶŐƚŚĞ^ĞůĞĐƟŽŶ%
&ŝŶĂůůLJ͕ϮƌĞƐĞĂƌĐŚĮƌŵ9/:-.#(%2-00*2$2%
ƚŚĂƚƚŚĞďƵLJŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐŝƐŶŽƚĂƐŝŵƉůĞůŽŐŝĐĂů͕
ƌĂƟŽŶĂů͕ĂŶĚůŝŶĞĂƌƉƌŽĐĞƐƐǁŚĞƌĞĂƉƌŽƐƉĞĐƚ
ŵŽǀĞƐŶĞĂƚůLJĨƌŽŵŽŶĞƐƚĂŐĞƚŽƚŚĞŶĞdžƚ͖
ƌĂƚŚĞƌ͕ƉƌŽƐƉĞĐƚƐŵŽǀĞĐŚĂŽƟĐĂůůLJĨŽƌǁĂƌĚ
"/+%7"3;'"#+2%$4#(-04%$4*%5#(3*22%"2%$4*8%
ďĂůĂŶĐĞƌĂƟŽŶĂůĚĞĐŝƐŝŽŶŵĂŬŝŶŐǁŝƚŚƚŚĞ
ĞŵŽƟŽŶĂůŝŵƉĂĐƚƐŽĨĨĞĂƌĂŶĚƌŝƐŬ͘ZĞŐĂƌĚůĞƐƐ͕
ƚŚĞďĞƩĞƌLJŽƵƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐLJŽƵƌ
5#(25*3$%0(*2%$4#(-04%"2%$4*8%5-#34"2*%8(-#%
ƉƌŽĚƵĐƚŽƌƐŽůƵƟŽŶ͕ƚŚĞďĞƩĞƌLJŽƵǁŝůůďĞĂďůĞ
ƚŽĚĞƐŝŐŶLJŽƵƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƚŽĨĂĐŝůŝƚĂƚĞͶ
ĂŶĚƉĞƌŚĂƉƐĂĐĐĞůĞƌĂƚĞͶƚŚĞŝƌƉƵƌĐŚĂƐĞ͘

4)*-$56.$

$$

7,)8$9:*-:*;1<$=)>;2> 

ŽŶƚĞŶƚ 
ƵLJĞƌƌŽůĞƐĂŶĚďƵLJŝŶŐƐƚĂŐĞƐĐŽŵĞƚŽŐĞƚŚĞƌ
6;-?$@.:*$2.1-,1-3$7,)8$1:*-:*;1<$;>$)A.:-$
ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐĂŶŽŶŐŽŝŶŐĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶ
6;-?$@.:*$B*.>B,2->/$)18$;1$-?;>$2)>,/$-?,$
ĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶŽĐĐƵƌƐŝŶƚŚĞŵĂƌŬĞƟŶŐĂƐƐĞƚƐ
LJŽƵƵƐĞĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞǁĂLJŝŶǁŚŝĐŚLJŽƵƌ
2.CB)1@$2.CC:1;2)-,>$6;-?$B*.>B,2->3$ 
ŽŶƚĞŶƚƉůĂLJƐĂƚƌĞŵĞŶĚŽƵƐƌŽůĞŝŶůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ĂƐŝƚŽŌĞŶĂĐƚƐĂƐĂƐĂůĞƐƌĞƉ͛Ɛ
ƐƚĂŶĚͲŝŶǁŚĞŶĂƉĞƌƐŽŶŝƐŶŽƚLJĞƚƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͘
$
dŽĞŶƐƵƌĞƌĞůĞǀĂŶĐĞ͕ŝƚŝƐĐƌŝƟĐĂůƚŽĨŽĐƵƐ
LJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚŽŶďŽƚŚƚŚĞďƵLJĞƌƌŽůĞ
)18$-?,$A:@;1<$>-)<,3

ĐŽŶƟŶƵĞĚ 

ƵLJĞƌƌŽůĞ͗WƌŽƐƉĞĐƚƐĮŶĚĐŽŶƚĞŶƚƚĂƌŐĞƚĞĚ
ƚŽƚŚĞŝƌƌŽůĞŽƌŝŶĚƵƐƚƌLJŵƵĐŚŵŽƌĞǀĂůƵĂďůĞ
-?)1$<,1,*;2$2.1-,1-3$

,ĞƌĞĂƌĞƐŽŵĞĂĚĚŝƟŽŶĂůďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐ
ĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶƚĞŶƚŽƉƟŵŝnjĞĚĨŽƌ
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͗ 

ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƌĞƐĞĂƌĐŚĮƌŵDĂƌŬĞƟŶŐ^ŚĞƌƉĂ͗
ͻϴϮйŽĨƉƌŽƐƉĞĐƚƐƐĂLJĐŽŶƚĞŶƚƚĂƌŐĞƚĞĚ 
ƚŽƚŚĞŝƌƐƉĞĐŝĮĐŝŶĚƵƐƚƌLJŝƐŵŽƌĞǀĂůƵĂďůĞ
ͻϲϳйƐĂLJĐŽŶƚĞŶƚƚĂƌŐĞƚĞĚƚŽƚŚĞŝƌũŽď  

ĨƵŶĐƟŽŶŝƐŵŽƌĞǀĂůƵĂďůĞ
ͻϰϵйƐĂLJƚŚĞƐĂŵĞĨŽƌĐŽŶƚĞŶƚƚĂƌŐĞƚĞĚ 
ƚŽƚŚĞŝƌĐŽŵƉĂŶLJƐŝnjĞ
ͻϮϵйƉƌĞĨĞƌĐŽŶƚĞŶƚƚĂƌŐĞƚĞĚ
$ -.$-?,;*$<,.<*)B?@ 

ĞƐĞŶƐŝƟǀĞƚŽLJŽƵƌƉƌŽƐƉĞĐƚ͛ƐƐĐŚĞĚƵůĞ
ĂŶĚĂƩĞŶƟŽŶƐƉĂŶͶŵĂŬĞLJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚ
,)>@$-.$8;<,>D:>-$)>$-?,$=%=$A:@;1<$B*.2,>>$?)>$2?)1<,8/$
ƐŽŚĂǀĞƚŚĞǁĂLJƐƚŚĂƚƉƌŽƐƉĞĐƚƐŝŶƚĞƌĂĐƚ
ǁŝƚŚƚŚĞĐŽŶƚĞŶƚLJŽƵƉƌŽǀŝĚĞ͘/ĨLJŽƵ͛ƌĞůƵĐŬLJ
ĞŶŽƵŐŚƚŽŚĂǀĞƚŚĞŵůŽŽŬĂƚLJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚ͕
LJŽƵďĞƩĞƌŵĂŬĞŝƚĞŶŐĂŐŝŶŐͶǁŚŝĐŚŝŶŵŽƐƚ
2)>,>$C,)1>$;-$?)>$-.$A,$>?.*-/$>6,,-/$
)18$-.$-?,$B.;1-3$ 

ƵLJŝŶŐƐƚĂŐĞ͗dŚĞĐŽŶƚĞŶƚƐŽŵĞŽŶĞǁŽƵůĚ
ĮŶĚƌĞůĞǀĂŶƚĐŚĂŶŐĞƐĂƐƚŚĞLJŵŽǀĞƚŚƌŽƵŐŚ
-?,$B*.2,>>3$

DĂŬĞĐŽŶƚĞŶƚǀĂůƵĂďůĞ͕ŶŽƚƐĞůĨͲƉƌŽŵŽƟŽŶĂů͘ 
ĞĨŽƌĞĐƌĞĂƟŶŐĂŶLJƉŝĞĐĞŽĨĐŽŶƚĞŶƚ͕
C)+,$>:*,$@.:$B:-$@.:*$):8;,12,E>$;1-,*,>->$
ĂŚĞĂĚŽĨLJŽƵƌŽǁŶ͘WĞŽƉůĞƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ
ƚŚĂƚŝĨƚŚĞLJ͛ƌĞƌĞĂĚŝŶŐĂǀĞŶĚŽƌͲƐƉŽŶƐŽƌĞĚ
ŽƌǀĞŶĚŽƌͲǁƌŝƩĞŶƌĞƐŽƵƌĐĞ͕ƚŚĞŵĂƚĞƌŝĂů
ƉƌŽďĂďůLJĂůůƵĚĞƐƚŽǁŚĂƚƚŚĞǀĞŶĚŽƌ͛ƐƉƌŽĚƵĐƚ
ŽƌƐĞƌǀŝĐĞĐĂŶĚŽ͘

&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͗
ͻĚƵĐĂƟŽŶĂůƉŝĞĐĞƐǁŽƌŬǁĞůůĚƵƌŝŶŐ 
ƚŚĞĞĂƌůLJĂǁĂƌĞŶĞƐƐƐƚĂŐĞƐ͘tŝƚŚƚŚĞƐĞ  
ƉŝĞĐĞƐ͕LJŽƵĂƌĞƐŝŵƉůLJĞĚƵĐĂƟŶŐƉĞŽƉůĞ 
ĂŶĚƐŚĂƌŝŶŐďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐ͘
ͻ/ŶĚƵƐƚƌLJͲŽƌŝĞŶƚĞĚƉŝĞĐĞƐǁŽƌŬǁĞůůũƵƐƚ 
ĂƐƉƌŽƐƉĞĐƚƐƐƚĂƌƚůŽŽŬŝŶŐĨŽƌĂƐŽůƵƟŽŶ͘  
džĂŵƉůĞƐĐĂŶďĞŝŶĚƵƐƚƌLJŽǀĞƌǀŝĞǁƐ͕ 
ĂŶĂůLJƐƚƌĞƉŽƌƚƐ͕ďƵLJĞƌ͛ƐŐƵŝĚĞƐ͕ĞƚĐ͘
ͻ^ŽůƵƟŽŶͲŽƌŝĞŶƚĞĚĂŶĚĐŽŵƉĂŶLJͲĨŽĐƵƐĞĚ 
ŵĂƚĞƌŝĂůƐĂƌĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞĨŽƌƉƌŽƐƉĞĐƚƐ  
ĞŶŐĂŐĞĚŝŶĂŶĂĐƟǀĞďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞ͘

#$%&&'$()*+,-./$0123$ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ 

ŽƵŐ<ĞƐƐůĞƌ͛ƐĞĮŶŝƟŽŶ
ŽĨŽŶƚĞŶƚDĂƌŬĞƟŶŐ 
ŽƵŐ<ĞƐƐůĞƌ͕ĐƌĞĂƟǀĞ
ĚŝƌĞĐƚŽƌĂƚsĞůŽĐŝƚLJWĂƌƚŶĞƌƐ
)18$):-?.*$.F$5?,$ϮŽŶƚĞŶƚ
DĂƌŬĞƟŶŐtŽƌŬ+͕ƉƌŽǀŝĚĞƐ
ƐƵĐĐŝŶĐƚĂĚǀŝĐĞŽŶŚŽǁƚŽ
ƚƵƌŶŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůƚŚŝŶŬŝŶŐ
ŝŶƚŽĞīĞĐƟǀĞĐŽŶƚĞŶƚďĂƐĞĚ
ŵĂƌŬĞƟŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͘
G$5?.:<?-$7,)8,*>?;B$;> 
ĞdžƉůŽŝƟŶŐLJŽƵƌƵŶŝƋƵĞƉŽƐŝƟŽŶ
$ ;1$@.:*$C)*+,->$-.$<,1,*)-,$ 
ǀĂůƵĂďůĞŝŶƐŝŐŚƚĂŶĚĂĚǀŝĐĞ 
$ .1$;>>:,>$@.:*$2:>-.C,*>$
$ )18$B*.>B,2->$2)*,$C.>-$)A.:-3$$$ 
ŽŶƚĞŶƚDĂƌŬĞƟŶŐŝƐƚƵƌŶŝŶŐ 
LJŽƵƌŝŶƐŝŐŚƚĂŶĚĂĚǀŝĐĞŝŶƚŽ 
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐƚŚĂƚĐŚĂŶŐĞƉĞŽƉůĞ͛Ɛ 
ŵŝŶĚƐĂŶĚŝŶĐŝƚĞĂĐƟŽŶ͘͟

hƐĞƐĂůĞƐĂŶĚŵĂƌŬĞƟŶŐĞŵĂŝůƐĂƐĂĐŚĂŶĐĞ
ƚŽŐĞƚƉĞƌƐŽŶĂůͶŶŽƚƉƵƐŚLJ
dŚĞĐŽŶƚĞŶƚŽƌĚŝĂůŽŐƵĞŝŶLJŽƵƌĂĐƚƵĂů
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐǁŝƚŚƉƌŽƐƉĞĐƚƐŝƐĂŶ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶǁŝƚŚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘
hƐĞ,dD>ĞŵĂŝůƐƚŽŶƵƌƚƵƌĞůĞĂĚƐ͕ƚŚĞŶĨŽůůŽǁ
ƵƉĐŽƌƉŽƌĂƚĞĞŵĂŝůƐǁŝƚŚŵŽƌĞƉĞƌƐŽŶĂů͕
ƚĞdžƚͲŽŶůLJĞŵĂŝůƐĨƌŽŵƐĂůĞƐ͘

!"

!"#$%&'(%

)*"+%,-#$-#./0%1"2.32

dŝŵŝŶŐ
^ƵĐĐĞƐƐĨƵůůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĚĞƉĞŶĚƐŽŶ
ŐĞƫŶŐƚŚĞĨƌĞƋƵĞŶĐLJŽĨĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƌŝŐŚƚ͘
dŚĞƟŵŝŶŐŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶƐǁŝůůďĞ
ĚŝīĞƌĞŶƚĨŽƌĞǀĞƌLJĐŽŵƉĂŶLJ͘ƐĂǀĞƌLJŐĞŶĞƌĂů
ŐƵŝĚĞůŝŶĞ͕ĐŽŶƚĂĐƟŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐŵŽƌĞƚŚĂŶ
ŽŶĐĞĂǁĞĞŬŝƐƚŽŽŵƵĐŚĂŶĚůĞƐƐƚŚĂŶŽŶĐĞ
"%4(/$5%.2%/($%*/(-056%
,ĞƌĞĂƌĞƐŽŵĞƟƉƐĨŽƌĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐƚŚĞ
ŽƉƟŵĂůĨƌĞƋƵĞŶĐLJĨŽƌLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ͗ 
ŽŶƐŝĚĞƌƚŚĞůĞŶŐƚŚŽĨƚŚĞďƵLJŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ
ĂŶĚƚŚĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐƵƐĞĚ%
dŚĞƟŵŝŶŐŽĨLJŽƵƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐ
ĂƌĞŝŵƉĂĐƚĞĚďLJďŽƚŚƚŚĞůĞŶŐƚŚŽĨLJŽƵƌ
ĂǀĞƌĂŐĞďƵLJŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞ
ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐLJŽƵƵƐĞĨŽƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
;ĞŵĂŝů͕ĚŝƌĞĐƚŵĂŝů͕ƉŚŽŶĞ͕ĞƚĐ͘Ϳ͘ŝƌĞĐƚŵĂŝů
ĂŶĚĞŵĂŝůĐŽƵůĚďĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚůĞƐƐŝŶƚƌƵƐŝǀĞ
ƚŚĂŶĂƉŚŽŶĞĐĂůů͕ĞƐƉĞĐŝĂůůLJŝĨƚŚĞĐŽŶƚĞŶƚ
ŽĨLJŽƵƌĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶŝƐŵŽƌĞĞĚƵĐĂƟŽŶĂů
ƚŚĂŶƐĂůĞƐͲŽƌŝĞŶƚĞĚ͘/ŶƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐĞdžĂŵƉůĞ͕
ůĞƚ͛ƐĂƐƐƵŵĞĂƉƌŽƐƉĞĐƚĚŽǁŶůŽĂĚƐ
"%'5.$*7"7*#%8#(4%9(-#%:*;%2.$*<%
ĂŶĚLJŽƵƌůĞĂĚƐĐŽƌŝŶŐŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJĚĞĞŵƐ
ƚŚŝƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĂůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐĂŶĚŝĚĂƚĞ͘

CD

/ĨƚŚĞďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞĨŽƌLJŽƵƌƉƌŽĚƵĐƚŝƐƚŚƌĞĞͲ
ŵŽŶƚŚƐ͕LJŽƵƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉĂƚŚŵŝŐŚƚ
ůŽŽŬůŝŬĞƚŚŝƐ͗
ͻĂLJϭͲ&ŽůůŽǁͲƵƉǁŝƚŚŝŶƚƌŽĚƵĐƚŽƌLJĞŵĂŝů
ͻĂLJϭϬͲŵĂŝůŽīĞƌŝŶŐŶĞǁĐŽŶƚĞŶƚ 
ƌĞůĂƚĞĚƚŽĮƌƐƚĚŽǁŶůŽĂĚĂŶĚƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ  
tĞďƐŝƚĞĂĐƟǀŝƚLJ
ͻĂLJϭϱͲWĞƌƐŽŶĂůĞŵĂŝůĨƌŽŵƐĂůĞƐƌĞƉ
ͻĂLJϯϬͲŵĂŝůďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐǁŚŝƚĞƉĂƉĞƌ
ͻĂLJϰϱͲĂůůĨƌŽŵƐĂůĞƐƌĞƉƚŽ͚ĐŚĞĐŬŝŶ͛
ͻĂLJϲϬͲŵĂŝůƉƌŽŵŽƟŶŐǁĞďŝŶĂƌƐĞƌŝĞƐ
ͻĂLJϳϱͲWĞƌƐŽŶĂůĞŵĂŝůĨƌŽŵƐĂůĞƐƌĞƉ  

ŽīĞƌŝŶŐĂƉƌŽĚƵĐƚĚĞŵŽ
ͻĂLJϴϱͲĂůůĨƌŽŵƐĂůĞƐƌĞƉƚŽƐĐŚĞĚƵůĞ  
ŝŶͲƉĞƌƐŽŶŵĞĞƟŶŐ
ͻĂLJϵϬͲ^ĞŶĚƐĂůĞƐƉƌŽƉŽƐĂůǀŝĂĞŵĂŝů
&5*#*%"#*%$'(%$5./02%$(%=**7%./%4./+%5*#*6%
&ŝƌƐƚ͕ŶŽƟĐĞƚŚĂƚƚŚĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐďĞĐŽŵĞ
ŵŽƌĞĨƌĞƋƵĞŶƚĂƐƚŚĞďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞƉƌŽŐƌĞƐƐĞƐ͘
^ĞĐŽŶĚ͕ƚŚŝƐŝƐũƵƐƚŽŶĞƉĂƚŚĂŶƵƌƚƵƌĞĚůĞĂĚ
ĐŽƵůĚƚĂŬĞ͘

dĞƐƚƚŚĞĞīĞĐƚƐŽĨĨƌĞƋƵĞŶĐLJ
ǁŝƚŚŵƵůƟƉůĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐ
dĞƐƟŶŐŝƐŽŌĞŶĐŽŶĮŶĞĚƚŽĞŵĂŝůƐƵďũĞĐƚůŝŶĞƐ
ĂŶĚĐŽŶƚĞŶƚ͕ďƵƚϮŵĂƌŬĞƚĞƌƐĐĂŶĂůƐŽƵƐĞ
ƚĞƐƟŶŐƚŽŽƉƟŵŝnjĞĨƌĞƋƵĞŶĐLJĂŶĚƟŵŝŶŐ͘
tŚĞŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐLJŽƵƌĂƵƚŽŵĂƚĞĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ƵƐĞƚŚĞǁĂŝƟŶŐƉĞƌŝŽĚďĞƚǁĞĞŶ
ƚƌŝŐŐĞƌƐĂŶĚĂĐƟŽŶƐĂƐĂƚĞƐƚĞůĞŵĞŶƚƚŽƐĞĞ
ŝĨĂŶĚŚŽǁĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶƌĂƚĞƐĂƌĞŝŵƉĂĐƚĞĚ
ďLJƟŵĞƉĞƌŝŽĚĐŚĂŶŐĞƐ͘ 
ƐŬLJŽƵƌƉƌŽƐƉĞĐƚƐĚŝƌĞĐƚůLJ 
ŶƵŶĚĞƌƌĂƚĞĚƚĞĐŚŶŝƋƵĞƚŽŝŵƉƌŽǀĞ
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŝƐƚŽũƵƐƚĂƐŬƉƌŽƐƉĞĐƚƐ
ŚŽǁŽŌĞŶƚŚĞLJ͛ĚůŝŬĞƚŽďĞĐŽŶƚĂĐƚĞĚ͕
ĂŶĚǁŝƚŚǁŚĂƚŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘

>('%?"#=*$(%@(*2%A$
?"#=*$(B2%/-#$-#./0%7#(0#"4%
ŚĂƐĨŽƵƌŵĂŝŶƌŽůĞƐͶŵĂƌŬĞƟŶŐ
ŵĂŶĂŐĞƌ͕ŵĂƌŬĞƟŶŐĞdžĞĐƵƟǀĞ͕
ƐĂůĞƐƌĞƉ͕ĂŶĚĂŐĞŶĐLJͶ
ĂŶĚƚŚƌĞĞŵĂŝŶďƵLJŝŶŐƐƚĂŐĞƐ͗
ĞĂƌůLJƐƚĂŐĞĂǁĂƌĞŶĞƐƐ͖ŵŝĚĚůĞͲ
ƐƚĂŐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶ͖ĂŶĚůĂƚĞͲ
ƐƚĂŐĞĞǀĂůƵĂƟŽŶ͘
dŚĞƌĞĂƌĞŽǀĞƌϱϬƉŝĞĐĞƐŽĨ
/-#$-#./0%3(/$*/$%27#*"+%"3#(22%
ƚŚŽƐĞƌŽůĞƐĂŶĚƐƚĂŐĞƐ͕ƐŽƚŚĞ
ƚLJƉŝĐĂůƉƌŽƐƉĞĐƚǁŝůůƌĞĐĞŝǀĞ
ďĞƚǁĞĞŶϭϬĂŶĚϯϬƚŽƚĂůƚŽƵĐŚĞƐ
"3#(22%$5*%/-#$-#./0%7#(0#"426% 
LJĚĞĨĂƵůƚ͕ƉƌŽƐƉĞĐƚƐǁŝůů
ƌĞĐĞŝǀĞĂŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶ
ĞǀĞƌLJƚǁŽƚŽƚŚƌĞĞǁĞĞŬƐ͕
ĂŶĚƐůŝŐŚƚůLJŵŽƌĞĨƌĞƋƵĞŶƚůLJ
ůĂƚĞƌŝŶƚŚĞďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞͶ
ƚŚŽƵŐŚƉƌŽƐƉĞĐƚƐŚĂǀĞƚŚĞ
ŽƉƟŽŶƚŽ͞ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞ͟ĂŶĚ
ƌĞĐĞŝǀĞŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶŵŽƌĞŽŌĞŶ͛͘

4)*-$56.$

$$

7,)8$9:*-:*;1<$=)>;2>

ĐŽŶƟŶƵĞĚ 

ĞǀĞůŽƉŝŶŐzŽƵƌ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶDĂƚƌŝdž
dŚĞŐŽĂůŽĨƚŚŝƐŵĂƚƌŝdžŝƐƚŽƉƌŽǀŝĚĞLJŽƵǁŝƚŚ
ĂŶĂƚͲĂͲŐůĂŶĐĞƌĞƐŽƵƌĐĞĨŽƌĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐƚŚĞ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞŽĨLJŽƵƌ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͘ 
LJĐŽŵƉůĞƟŶŐƚŚŝƐŵĂƚƌŝdž͕LJŽƵ͛ůůĞŶƐƵƌĞƚŚĂƚ
ĂůůŽĨLJŽƵƌĐĂŵƉĂŝŐŶĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐͶďƵLJĞƌ

ƉƌŽĮůĞƐ͕ďƵLJŝŶŐƐƚĂŐĞƐ͕ĐŽŶƚĞŶƚĂŶĚƟŵŝŶŐͶ
ĂƌĞĞīĞĐƟǀĞůLJĂůŝŐŶĞĚǁŝƚŚĞĂĐŚŽƚŚĞƌƐŽƚŚĂƚ
LJŽƵĐĂŶĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞŝŶƚŚĞŵŽƐƚƌĞůĞǀĂŶƚ
6)C$6;-?$C.:*$D*.>D,2->$)22.*8;1<$-.$-?,;*$
ďƵLJŝŶŐƐƚĂŐĞ͘ĂĐŚŝŶƚĞƌƐĞĐƟŽŶŽĨƚŚĞŵĂƚƌŝdž

ƐŚŽƵůĚŵĂƉŽƵƚƚŚĞĐŽŶƚĞŶƚƚŽĚƌŝƉŽƵƚ͕
ĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽďƵLJĞƌƉƌŽĮůĞĂŶĚƐƚĂŐĞͶ
ŝĚĞĂůůLJLJŽƵǁĂŶƚƚŽĮůůŽƵƚĞĂĐŚŐƌŝĚďŽdž
ǁŝƚŚŵƵůƟƉůĞƉŝĞĐĞƐŽĨĐŽŶƚĞŶƚŽǀĞƌƟŵĞ͘ 

ƵLJŝŶŐ^ƚĂŐĞƐ
/ŶƚŚŝƐĞdžĂŵƉůĞ͕ǁĞ͛ůůƵƐĞƚŚĞďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞƐƚĂŐĞƐŽƵƚůŝŶĞĚďLJ^ŝƌŝƵƐĞĐŝƐŝŽŶƐ3$
^ƚĂŐĞƐ

!$ 7..>,1;1<$ 
ƚŚĞ^ƚĂƚƵƐYƵŽ

Ϯ ŽŵŵŝƫŶŐ 
ƚŽŚĂŶŐĞ

ϯ džƉůŽƌŝŶŐ 
WŽƐƐŝďůĞ^ŽůƵƟŽŶƐ

ϰ ŽŵŵŝƫŶŐ 
ƚŽĂ^ŽůƵƟŽŶ

ϱ :ƵƐƟĨLJŝŶŐ
$ -?,$@,2;>;.1

A$ ()+;1< 
ƚŚĞ^ĞůĞĐƟŽŶ

F

G$

A$

B
= 

zŽƵƌdƵƌŶ
/ŶƐĞƌƚƚŚĞƐƚĂŐĞƐŽĨLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞŚĞƌĞ͕ĂĚĚŝŶŐŽƌĚĞůĞƟŶŐĐŽůƵŵŶƐĂƐŶĞĞĚĞĚ͘
^ƚĂŐĞƐ

!$

%$

E$

B
= 

#$%&&'$()*+,-./$0123$ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'(%

)*"+%,-#$-#./0%1"2.32 

ƵLJŝŶŐZŽůĞƐ
/ŶƐĞƌƚƵLJĞƌZŽůĞƐ͘>Ğƚ͛ƐƵƐĞƚŚĞƌŽůĞƐƐƵŐŐĞƐƚĞĚďLJ^ŝƌŝƵƐĞĐŝƐŝŽŶƐ4%
^ƚĂŐĞƐ

5% )((2*/./0% 
ƚŚĞ^ƚĂƚƵƐYƵŽ

Ϯ ŽŵŵŝƫŶŐ 
ƚŽŚĂŶŐĞ

ϯ džƉůŽƌŝŶŐ 
WŽƐƐŝďůĞ^ŽůƵƟŽŶƐ

ϰ ŽŵŵŝƫŶŐ 
ƚŽĂ^ŽůƵƟŽŶ

ϱ :ƵƐƟĨLJŝŶŐ
% $6*%7*3.2.(/

8% 9":./0 
ƚŚĞ^ĞůĞĐƟŽŶ

>%

?%

8% 

ŚĂŵƉŝŽŶ
hƐĞƌ 
yK
;&

zŽƵƌdƵƌŶ
/ŶƐĞƌƚƚŚĞďƵLJĞƌƌŽůĞƐŽĨLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJŚĞƌĞ͕ĂĚĚŝŶŐŽƌĚĞůĞƟŶŐƌŽǁƐĂƐŶĞĞĚĞĚ͘
^ƚĂŐĞƐ

@
1 

7

5A

5%

<%

=%

3(),$45-$

$$

6+(7$89),9):0;$<(=:1=

ĐŽŶƟŶƵĞĚ 

ŽŶƚĞŶƚ
&ŝŶĂůůLJ͕ůĞƚ͛ƐŵĂƉLJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚŝŶƚŽƚŚĞĐĞůůƐŽĨƚŚĞŵĂƚƌŝdž͘&ŽƌĞĂĐŚŐƌŝĚďŽdž͕ďĞĂƐƐƉĞĐŝĮĐ
ĂƐLJŽƵĐĂŶĂďŽƵƚLJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚĂŶĚůŝƐƚĂƐŵĂŶLJƌĞƐŽƵƌĐĞƐĂƐLJŽƵĐĂŶƚŚĂƚǁŽƵůĚďĞƌĞůĞǀĂŶƚ
>-)$+(1?$@+)=-0$(07$A9B:0;$=,(;+2
^ƚĂŐĞƐ

!$

%$

C$

D$

E$

F$

G

< 

H

DŽƐƚĐŽŵƉĂŶŝĞƐǁŝůůŚĂǀĞĂƚďĞƐƚƚǁŽŽƌƚŚƌĞĞ KǀĞƌƟŵĞ͕LJŽƵǁŝůůǁĂŶƚŵƵůƟƉůĞƉŝĞĐĞƐ
ƉŝĞĐĞƐŽĨĐŽŶƚĞŶƚĨŽƌĞĂĐŚĐĞůů͕ĂŶĚǁŝůůŚĂǀĞ
ŽĨĐŽŶƚĞŶƚĨŽƌĞĂĐŚĐĞůů͕ƐŽƵƐĞƚŚĞďůĂŶŬ
ŵĂŶLJďůĂŶŬĐĞůůƐĂƚƚŚĞďĞŐŝŶŶŝŶŐ͘dŚĂƚ͛ƐĮŶĞ
ƐƉĂĐĞƐƚŽďƵŝůĚŽƵƚLJŽƵƌĐŽŶƚĞŶƚƌŽĂĚŵĂƉ͘
ʹLJŽƵĐĂŶŐĞƚƐƚĂƌƚĞĚǁŝƚŚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƵƐŝŶŐ
ƚŚĞĐŽŶƚĞŶƚLJŽƵĂůƌĞĂĚLJŚĂǀĞ͘

#$%&&"$'()*+,-.$/012$ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ 

ĞƐƵƌĞƚŽƉƌŽǀŝĚĞĞŶŽƵŐŚĚĞƚĂŝůĂďŽƵƚƚŽƉŝĐ͕
ĨŽƌŵĂƚ͕ĂŶĚůĞŶŐƚŚƚŽŚĞůƉĞŶƐƵƌĞƚŚĂƚƚŚĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶŵĂŬĞƐƐĞŶƐĞǁŝƚŚŝŶƚŚĞĐŽŶƚĞdžƚ
ŽĨLJŽƵƌŽǀĞƌĂůůŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉůĂŶ͘

!"

!"

#$%&'()%** 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

+'!,,-'.$%/*&01'2345'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'#((% 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

)*%!"#$%+*(͕ǁĞĚĞĮŶĞĚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐͶ͞ƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨďƵŝůĚŝŶŐƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ
ǁŝƚŚƋƵĂůŝĮĞĚƉƌŽƐƉĞĐƚƐƌĞŐĂƌĚůĞƐƐŽĨƚŚĞŝƌƟŵŝŶŐƚŽďƵLJ͕ǁŝƚŚƚŚĞŐŽĂůŽĨĞĂƌŶŝŶŐ
ƚŚĞŝƌďƵƐŝŶĞƐƐǁŚĞŶƚŚĞLJĂƌĞƌĞĂĚLJ͘͟tĞĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝƚƐǀŝƚĂůƌŽůĞŝŶĞŶŚĂŶĐŝŶŐďƌĂŶĚ͕
ƚŚŽƵŐŚƚůĞĂĚĞƌƐŚŝƉĂŶĚZK/ƌĞƐƵůƚƐĂŶĚǁĞƌĞǀŝĞǁĞĚƚŚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨŵĂƌŬĞƟŶŐ
ĂŶĚƐĂůĞƐĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶŝŶƚŽĚĂLJ͛ƐďƵLJĞƌͲŝƐͲŝŶͲĐŽŶƚƌŽůǁŽƌůĚ͘
)*%!"#$%&,-͕ǁĞůĞĂƌŶĞĚďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐŝŶůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐďĂƐŝĐƐ͕ƉƌĂĐƟĐĂůĂĚǀŝĐĞ
ĨƌŽŵŝŶĚƵƐƚƌLJĞdžƉĞƌƚƐ͕ĂŶĚƉƌŽǀĞŶƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĨŽƌ/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐ 
ĂŵƉĂŝŐŶƐĂŶĚ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶƐ͘
tŝƚŚƚŚŝƐĨŽƵŶĚĂƟŽŶŝŶƉůĂĐĞ͕ǁĞĂƌĞŶŽǁƌĞĂĚLJƚŽĞdžĂŵŝŶĞƚŚĞŶƵĂŶĐĞƐ
ĂŶĚǁŝŶŶŝŶŐƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĨŽƌĂĚǀĂŶĐĞĚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͗
ͻĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĂŵƉĂŝŐŶ.
ͻ>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĂŵƉĂŝŐŶ.

//

#$%&'()%**'

'' 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

ĐŽŶƟŶƵĞĚ 

ĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĂŵƉĂŝŐŶƐ 
ĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂƌĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐƚŚĂƚĂƩĞŵƉƚƚŽŵŽǀĞƉƌŽƐƉĞĐƚƐĂůŽŶŐƚŚĞ
ďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞĨĂƐƚĞƌďLJƉƌŽǀŝĚŝŶŐƌĞůĞǀĂŶƚ͞ŶƵĚŐĞƐ͟ĂƚƚŚĞƌŝŐŚƚƟŵĞ͕ƵƐƵĂůůLJƚƌŝŐŐĞƌĞĚ
ďLJƐƉĞĐŝĮĐďƵLJĞƌďĞŚĂǀŝŽƌƐŽƌƐĂůĞƐƵƉĚĂƚĞƐ͘LJŽďƐĞƌǀŝŶŐƚŚĞƚLJƉĞŽĨĐŽŶƚĞŶƚ
ƉƌŽƐƉĞĐƚƐƌĞƋƵĞƐƚ͕ǁŚĞƌĞƚŚĞLJŐŽĂŶĚŚŽǁŽŌĞŶƚŚĞLJǀŝƐŝƚLJŽƵƌtĞďƐŝƚĞ͕ŵĂƌŬĞƚĞƌƐ
ĐĂŶĂĚĂƉƚƚŚĞŝƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐĂĐĐŽƌĚŝŶŐůLJ͕ƉůĂĐŝŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐǁŝƚŚƐƚƌŽŶŐĞƌ
ŝŶƚĞƌĞƐƚŽŶĂŵŽƌĞĂĐĐĞůĞƌĂƚĞĚƉĂƚŚƚŽǁĂƌĚĂƐĂůĞƐĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶĂŶĚƐĐĂůŝŶŐďĂĐŬ
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐǁŝƚŚůĞƐƐŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͘
hŶůŝŬĞ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĐĂŵƉĂŝŐŶƐŝŶǁŚŝĐŚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͞ĚƌŝƉƐ͟ĂƌĞƉůĂŶŶĞĚĂƚƉƌĞͲĚĞĮŶĞĚ
ƟŵĞŝŶƚĞƌǀĂůƐ͕ĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐ
ƌĞĂĐƚƚŽĂǀĂƌŝĞƚLJŽĨƚƌŝŐŐĞƌƐͶĐŚĂŶŐĞƐŽƌ
ƵƉĚĂƚĞƐŝŶƉƌŽƐƉĞĐƚƉƌŽĮůĞƐĂŶĚďĞŚĂǀŝŽƌƐͶ
ǁŚŝĐŚƚŚĞŶƐĞƚŽīĂƐƉĞĐŝĮĐƚLJƉĞŽĨĂĐƟŽŶ
ŽƌƐĞƚŽĨĂĐƟŽŶƐ͘dŚĞƚƌŝŐŐĞƌƐĐĂŶďĞďĂƐĞĚ
ŽŶŝŵƉůŝĐŝƚďĞŚĂǀŝŽƌĂůĚĂƚĂ;Ğ͘Ő͘ŽƉĞŶĞĚ
ĞŵĂŝůĂŶĚǀŝƐŝƚĞĚ͞ƉƌŝĐŝŶŐ͟tĞďƉĂŐĞͿ
ŝŶĐŽŵďŝŶĂƟŽŶǁŝƚŚĚĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐƐ͘
+&,-'*$-.*-&'&/'&).01'/2'&%.33*%-'$04'&)*.%'
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐĂĐƟŽŶƐĂƐƉƌŽŐƌĂŵƐƚŚĂƚůŝǀĞ
ŽƵƚƐŝĚĞLJŽƵƌďĂƐŝĐ^ƚĂLJ/ŶdŽƵĐŚĐĂŵƉĂŝŐŶƐ
ĂŶĚƚŽƵĐŚƉƌŽƐƉĞĐƚƐŽƌƚŚŽŐŽŶĂůůLJ͕ŽƌƚŚĂƚ
ĂīĞĐƚƚŚĞ^ƚĂLJ/ŶdŽƵĐŚĐĂŵƉĂŝŐŶƐďLJŵŽǀŝŶŐ
ƉƌŽƐƉĞĐƚƐďĞƚǁĞĞŶĚŝīĞƌĞŶƚƚƌĂĐŬƐ͘

B'!CCD'@$%1*&/6'+0<>'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

dƌŝŐŐĞƌͲďĂƐĞĚĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂƌĞ
ŽŶĞŽĨƚŚĞŵŽƐƚĞdžĐŝƟŶŐĂƐƉĞĐƚƐŽĨůĞĂĚ
05%&5%.036'$04'&)*7'$%*'$'3%*$&'-$048/9'
ĨŽƌůĞĂƌŶŝŶŐǁŚĂƚǁŽƌŬƐĂŶĚǁŚĂƚĚŽĞƐŶ͛ƚ
ǁŚĞŶŝƚĐŽŵĞƐƚŽďƵŝůĚŝŶŐƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐǁŝƚŚ
LJŽƵƌƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͘tŚĞƚŚĞƌLJŽƵ͛ƌĞũƵƐƚŐĞƫŶŐ
ƐƚĂƌƚĞĚǁŝƚŚƚƌŝŐŐĞƌͲďĂƐĞĚŵĂƌŬĞƟŶŐŽƌ
ůŽŽŬŝŶŐƚŽĞŶŚĂŶĐĞLJŽƵƌĐƵƌƌĞŶƚĂƉƉƌŽĂĐŚ͕
ŚĞƌĞĂƌĞƐŽŵĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶƐƚŚĂƚĐĂŶŚĞůƉ
ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞƚŚĞďƵLJŝŶŐĐLJĐůĞ͗ 

ĞƚĞƌŵŝŶĞƚŚĞŬĞLJŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐ
ƚŚĂƚƐŚŽǁŝŶƚĞƌĞƐƚůĞǀĞů
tŚĂƚĂƌĞƚŚĞǁĂLJƐŝŶǁŚŝĐŚƉĞŽƉůĞ
4*:/0-&%$&*'.0&*%*-&'45%.03'$'857.03'
ƉƌŽĐĞƐƐ͍/ŶĂĨĂĐĞͲƚŽͲĨĂĐĞŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶďĞƚǁĞĞŶ
ĂƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞĐƵƐƚŽŵĞƌĂŶĚĂƐĂůĞƐƉĞƌƐŽŶ
ŝŶǀŽůǀŝŶŐĂĐŽŶƐƵŵĞƌƉƵƌĐŚĂƐĞ;ůĞƚ͛ƐƐĂLJ
ĂsƉůĂLJĞƌͿ͕ƚŚĞŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŵĂLJ
ďĞŐŝŶďLJďƌŽǁƐŝŶŐƚŚĞsƉůĂLJĞƌĂŝƐůĞ͕
ƉƌĞƐƐŝŶŐƚŚĞďƵƩŽŶƐŽŶĐĞƌƚĂŝŶŵĂĐŚŝŶĞƐ͕
ƚĂŬŝŶŐŶŽƚĞƐĂďŽƵƚƚŚĞĚŝīĞƌĞŶƚďƌĂŶĚƐ͕
ŽƌĂƐŬŝŶŐĚĞƚĂŝůĞĚƋƵĞƐƟŽŶƐĂďŽƵƚƉƌŝĐĞ
ĂŶĚƋƵĂůŝƚLJ͘&ŽƌŽŶůŝŶĞϮŵĂƌŬĞƚĞƌƐ͕
ƚŚĞƐĞŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐĐĂŶďĞƚƌĂŶƐůĂƚĞĚ
ŝŶƚŽĚĂƚĂƐƵĐŚĂƐtĞďƐŝƚĞǀŝƐŝƚƐ͕ĚŽǁŶůŽĂĚƐ͕
ŵƵůƟƉůĞǀŝƐŝƚƐƚŽƚŚĞƉƌŝĐŝŶŐƉĂŐĞ͕ŽƌĮůůŝŶŐŽƵƚ
$';</0&$<&'5-='2/%:>'?0<*'7/5'4*&*%:.0*'&)*'
ŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐLJŽƵ͛ĚůŝŬĞƚŽƵƐĞ͕LJŽƵĐĂŶĂĐĐĞůĞƌĂƚĞ
ĂƉƌŽƐƉĞĐƚďĂƐĞĚŽŶďĞŚĂǀŝŽƌĂůŽŶĞŽƌĂƐƐŝŐŶ
ĞĂĐŚĂƩƌŝďƵƚĞŽƌďĞŚĂǀŝŽƌĂƐƉĞĐŝĮĐǀĂůƵĞ
ƚŽďĞĂĚĚĞĚƚŽĂƉƌŽƐƉĞĐƚ͛ƐůĞĂĚƐĐŽƌĞŽŶĐĞ
ƚŚĞƉƌŽĮůĞƵƉĚĂƚĞŽƌďĞŚĂǀŝŽƌŽĐĐƵƌƐ͘

@$1*'&)*'@/-&'?5&'/2'
dƌŝŐŐĞƌͲďĂƐĞĚDĂƌŬĞƟŶŐ
^ĂŵƉůĞƚƌŝŐŐĞƌƐƚŚĂƚƐƵŐŐĞƐƚ
ŝƚŵĂLJďĞƟŵĞĨŽƌĂŶĂĐĐĞůĞƌĂƚŽƌ
ĐĂŵƉĂŝŐŶ͗
ͻtĞďƉĂŐĞƐ͗ǀŝƐŝƟŶŐƚŚĞƉĂŐĞ 
ŽŶLJŽƵƌtĞďƐŝƚĞƚŚĂƚĞdžƉůĂŝŶƐ
' )/A'&/'857
ͻŽŶƚĞŶƚ͗ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐĐŽŶƚĞŶƚ 
LJŽƵ͛ǀĞŵĂƌŬĞĚĂƐďĞŝŶŐƌĞůĞǀĂŶƚ 
ƚŽůĂƚĞƌƐƚĂŐĞďƵLJĞƌƐ
ͻŵĂŝů͗ŽƉĞŶŝŶŐĞǀĞƌLJĞŵĂŝů
' 7/5'-*04
ͻ^ĐŽƌŝŶŐ͗/ĨĂƉƌŽƐƉĞĐƚŝƐ͞ƐƚƵĐŬ͟
' $&'&)*'-$:*'-</%*'A.&)'0/'' 
ƌĞĐĞŶƚĂĐƟǀŝƚLJ͕ŝƚŵĂLJďĞƟŵĞ 
ƚŽƚƌLJĂĚŝīĞƌĞŶƚĂƉƉƌŽĂĐŚ 
ŽƌŽīĞƌ

!"

!"#$%&'#((% 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ 

ĞǀĞůŽƉŵƵůƟƉůĞĂĐĐĞůĞƌĂƚŽƌƉĂƚŚƐďĂƐĞĚ
ŽŶƉƌŽƐƉĞĐƚŝŶƚĞƌĞƐƚůĞǀĞůĂŶĚďƵLJŝŶŐƐƚĂŐĞ
DĂŬĞƐƵƌĞƚŚĂƚLJŽƵƌƉƌŽƐƉĞĐƚƐŚĂǀĞ
ĂƉůĂĐĞƚŽŐŽŝĨƚŚĞLJƐŚŽǁŐƌĞĂƚĞƌ
ŝŶƚĞƌĞƐƚͶďƵƚĂůƐŽŝĨƚŚĞLJďĞŐŝŶƚŽŝŶĚŝĐĂƚĞ
ĚŝƐŝŶƚĞƌĞƐƚƚŚƌŽƵŐŚƉƌŽůŽŶŐĞĚŝŶĂĐƟǀŝƚLJ͘
>Ğƚ͛ƐƐĂLJLJŽƵŚĂǀĞƚŚƌĞĞŵĂŝŶŶƵƌƚƵƌĞ
ƉĂƚŚƐ͕ĨŽƌĞĂƌůLJͲƐƚĂŐĞďƵLJĞƌƐ;Ϳ͕ŵŝĚͲ
ƐƚĂŐĞďƵLJĞƌƐ;Ϳ͕ĂŶĚůĂƚĞͲƐƚĂŐĞďƵLJĞƌƐ;Ϳ͘
KŶĐĞĞĂƌůLJͲƐƚĂŐĞƉƌŽƐƉĞĐƚƐĂƌĞĚĞĞŵĞĚ
ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐĨŽƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ƚŚĞLJĂƌĞƉůĂĐĞĚ
)*%+"$'%,-%./%$'(0%1(23*%$)%(4'313$%5$#)*2(#%
3*$(#(5$6%0)7%8"*%97:+%$'(:%$)%+"$'%;%
ǁŝƚŚŽƵƚĮŶŝƐŚŝŶŐ͕ĂŶĚǁŚĞŶƚŚĞLJĂƌĞƌĞĂĚLJ
ƚŽĞŶŐĂŐĞǁŝƚŚƐĂůĞƐ͕ƚŚĞLJĂƌĞĂĐĐĞůĞƌĂƚĞĚ
ƚŽƉĂƚŚ͘KŶƚŚĞŽƚŚĞƌŚĂŶĚ͕ŝĨƚŚĞLJĨĂŝů
ƚŽƌĞƐƉŽŶĚƚŽŵƵůƟƉůĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂŶĚ
ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞŽƚŚĞƌƐŝŐŶƐŽĨŝŶĂĐƟǀŝƚLJ͕
0)7%8"*%5(*<%$'(:%1"8=%$)%+"$'%,%)#%8#("$(%
ĂĚŝīĞƌĞŶƚƉĂƚŚĞdžƉůŝĐŝƚůLJĨŽƌƚŚŽƐĞƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͘

FG

^ƚĂƌƚƐŝŵƉůĞͶĚŽŶ͛ƚŐŽŽǀĞƌďŽĂƌĚ
ǁŝƚŚŵƵůƟƉůĞǁŽƌŬŇŽǁƐŽƌƐĞŐŵĞŶƚƐ
ũƵƐƚďĞĐĂƵƐĞLJŽƵĐĂŶ
tŚĞŶŝƚĐŽŵĞƐƚŽƐƚƌƵĐƚƵƌŝŶŐǁŽƌŬŇŽǁƐ
ĨŽƌƚƌŝŐŐĞƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ŝƚŵĂLJƐĞĞŵůŝŬĞƚŚĞ
ƐŬLJ͛ƐƚŚĞůŝŵŝƚ͕ĞƐƉĞĐŝĂůůLJŝĨƚŚĞƌĞĂƌĞĂŶƵŵďĞƌ
ŽĨŽƉƟŽŶƐĨŽƌďŽƚŚƚƌŝŐŐĞƌƐĂŶĚĂĐƟŽŶƐ͘
.*%$'(%1(23**3*26%3$>5%1(5$%$)%#(535$%$'35%
ƚĞŵƉƚĂƟŽŶ͘^ƚĂƌƚŽƵƚďLJĐƌĞĂƟŶŐĨĂŝƌůLJ
ƐƚƌĂŝŐŚƞŽƌǁĂƌĚǁŽƌŬŇŽǁƐ;Ğ͘Ő͘ŝĨĂƉƌŽƐƉĞĐƚ
ŽƉĞŶƐĂŶĞŵĂŝůĂŶĚǀŝƐŝƚƐĂůĂŶĚŝŶŐƉĂŐĞďƵƚ
ĚŽĞƐŶŽƚĮůůŽƵƚƚŚĞĨŽƌŵ͕ǁĂŝƚĂĨĞǁĚĂLJƐ
ĂŶĚƚŚĞŶƐĞŶĚĂŶŽƚŚĞƌĞŵĂŝůǁŝƚŚĂƌĞůĂƚĞĚ
ŽīĞƌͿ͘KŶĐĞLJŽƵ͛ǀĞŐŽƚĂŚĂŶĚůĞŽŶďĂƐŝĐ
ǁŽƌŬŇŽǁƐ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌǀĂƌLJŝŶŐƚŚĞĨŽůůŽǁͲƵƉ
ĂĐƟŽŶƐĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽĚŝīĞƌĞŶƚďĞŚĂǀŝŽƌƐ
;ĞŵĂŝůŽƉĞŶǀĞƌƐƵƐĐůŝĐŬͲƚŚƌŽƵŐŚͿŽƌĚŝīĞƌĞŶƚ
ƐĞŐŵĞŶƚƐ;ƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚŚĂĚƉƌĞǀŝŽƵƐ
ĚŽǁŶůŽĂĚƐŽƌŝƐƉĂƌƚŽĨĂŶĂĐƟǀĞŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJͿ͘

'ŝǀĞLJŽƵƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐƌŽŽŵƚŽĞǀŽůǀĞ
ZĞŵĞŵďĞƌƚŚĂƚĂůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶ
ŝƐŵŽƌĞŽĨĂŶĞǀŽůǀŝŶŐĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶƚŚĂŶ
"%#323<6%:"++(<?)7$%+#)8(55-%@'(*%0)7>#(%
ĐƌĞĂƟŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ĚŽŶ͛ƚŐĞƚĚŝƐĐŽƵƌĂŐĞĚ
ŝĨƉƌŽƐƉĞĐƚƐĚŽŶ͛ƚƌĞƐƉŽŶĚĂƐLJŽƵĞdžƉĞĐƚĞĚͶ
3*5$("<6%75(%$'35%<"$"%$)%8#("$(%*(A%5(2:(*$5%
ŽƌĚŝƐĐŽǀĞƌŶĞǁǁĂLJƐƚŽĐŽƌƌĞůĂƚĞďƵLJŝŶŐ
ƐƚĂŐĞƐǁŝƚŚĐĞƌƚĂŝŶŽŶůŝŶĞďĞŚĂǀŝŽƌƐ͘
zŽƵƌŵĂƌŬĞƟŶŐĂƵƚŽŵĂƟŽŶƐŽůƵƟŽŶ
ƐŚŽƵůĚŐŝǀĞLJŽƵƚŚĞŇĞdžŝďŝůŝƚLJƚŽƌĞĂĐƚ
ƋƵŝĐŬůLJƚŽŶĞǁŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĂŶĚƌĞǀŝƐĞ
LJŽƵƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂĐĐŽƌĚŝŶŐůLJ͘
hƐĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂƐƚĞƐƟŶŐŐƌŽƵŶĚƐĨŽƌ
ĚŝīĞƌĞŶƚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ
tŚĞŶǁĞƚŚŝŶŬŽĨƚĞƐƟŶŐ͕ǁĞŽŌĞŶĨŽĐƵƐ
ŽŶĞŵĂŝůƐĂŶĚůĂŶĚŝŶŐƉĂŐĞƐ͘ƵƚLJŽƵĐĂŶ
ĂůƐŽƵƐĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐƚŽƚĞƐƚŽƚŚĞƌĂƌĞĂƐŽĨ
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ƐƵĐŚĂƐƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĐĞƌƚĂŝŶ
ŵĂƌŬĞƟŶŐĂƐƐĞƚƐŽŶĂƐƉĞĐŝĮĐƐĞŐŵĞŶƚ͕
ƚŚĞǁĂLJƐƚŚĂƚĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶĨƌĞƋƵĞŶĐLJ
ĐĂŶĂīĞĐƚĂƉƌŽƐƉĞĐƚ͛ƐďƵLJŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ͕
ĂŶĚŵŽƌĞ͘ĞĚŝĐĂƚĞLJŽƵƌĞĂƌůLJƚƌŝŐŐĞƌ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐƚŽǀĂůŝĚĂƚĞƐƉĞĐŝĮĐĞůĞŵĞŶƚƐ
ŽĨLJŽƵƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͕ĂŶĚĂƉƉůLJ
ǁŚĂƚLJŽƵůĞĂƌŶƚŽĨƵƚƵƌĞĞīŽƌƚƐ͘

B)A%C"#=($)%D)(5%.$ 
ƚDĂƌŬĞƚŽ͕ǁĞƵƐĞĐĐĞůĞƌĂƚŽƌ
8":+"32*5%3*%$A)%A"05-%
E3#5$6%A'(*%!#)5+(8$5%#("8'%
ĂƐƉĞĐŝĮĐƚŚƌĞƐŚŽůĚůĞĂĚƐĐŽƌĞ
$'"$%3*<38"$(5%3*$(#(5$%17$%$'(*%
ƐƚĂůůŽƵƚďĞĨŽƌĞŵĂŬŝŶŐŝƚĂůůƚŚĞ
ǁĂLJƚŽďĞĐŽŵŝŶŐ͞ƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͕͟
A(%$#322(#%"%5(#3(5%)/%'32'%
ǀĂůƵĞŽīĞƌƐŝŶƚĞŶĚĞĚƚŽƐƉĂƌŬ
ƌĞͲĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͘^ĞĐŽŶĚůLJ͕ǁĞ
ǁĂƚĐŚĨŽƌƐƉĞĐŝĮĐďĞŚĂǀŝŽƌƐ
ƚŚĂƚŝŶĚŝĐĂƚĞǁŚĞŶǁĞƐŚŽƵůĚ
ŵŽǀĞĂƉƌŽƐƉĞĐƚĨƌŽŵĂƌůLJ
^ƚĂŐĞŶƵƌƚƵƌŝŶŐƚŽDŝĚͲ^ƚĂŐĞ͕
ŽƌDŝĚͲ^ƚĂŐĞŶƵƌƚƵƌŝŶŐƚŽ
>ĂƚĞ^ƚĂŐĞ͘

#$%&'()%**'

'' 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĂŵƉĂŝŐŶƐ
>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐŵĂdžŝŵŝnjĞŵĂƌŬĞƟŶŐ͛ƐŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚŝŶůĞĂĚŐĞŶĞƌĂƟŽŶďLJ
ĞŶƐƵƌŝŶŐƚŚĂƚůĞĂĚƐǁŝůůŶĞǀĞƌŐƌŽǁƐƚĂŐŶĂŶƚŽƌůŽƐƚ͘ƐĂŐĞŶĞƌĂůůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ƌƵůĞ͕ƚŚĞƌĞƐŚŽƵůĚďĞŶŽƉůĂĐĞŝŶƚŚĞďƵLJŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐǁŚĞƌĞůĞĂĚƐũƵƐƚ͞Ɛŝƚ͕͟ĂŶĚLJŽƵ
ƐŚŽƵůĚŚĂǀĞŽŶůLJŽŶĞůĞĂĚƐƚĂŐĞǀĂůƵĞĨŽƌůĞĂĚƐďĞŝŶŐŶƵƌƚƵƌĞĚ͘ůůŽƚŚĞƌůĞĂĚƐƚĂƚƵƐ
ǀĂůƵĞƐƐŚŽƵůĚŚĂǀĞĂƟŵĞůŝŵŝƚ͕ĂŶĚůĞĂĚƐƚŚĂƚƐŝƚŝĚůĞƉĂƐƚƚŚĞĚĞĂĚůŝŶĞƐŚŽƵůĚďĞ
ĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJƌĞĐLJĐůĞĚĨŽƌĨƵƌƚŚĞƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘/ŶƐƵŵ͕>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐĞŶƐƵƌĞ
ŵŽǀĞŵĞŶƚĂŶĚŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶǁŝƚŚƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͕ĞǀĞŶŝĨƚŚĞLJĂƌĞŶŽƚƌĞĂĚLJƚŽďƵLJŽƌƐĂůĞƐ
+,*-'.,&'*./$/*0
>ĞĂĚ,ĂŶĚŽī
tŚĞŶĂůĞĂĚďĞĐŽŵĞƐƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͕ĂŶ
ĂƵƚŽŵĂƚĞĚĐĂŵƉĂŝŐŶƚŽƉĂƐƐƚŚĞůĞĂĚ
ƚŽƐĂůĞƐĐĂŶŵĂŬĞƚŚĞĚŝīĞƌĞŶĐĞďĞƚǁĞĞŶ
ƟŵĞůLJĨŽůůŽǁͲƵƉĂŶĚŶŽƌĞƐƉŽŶƐĞ͘dŚĞƌĞĂƌĞ
ŵĂŶLJǁĂLJƐƚŽůĞƚƐĂůĞƐŬŶŽǁǁŚĞŶĂůĞĂĚ
ŝƐƌĞĂĚLJĨŽƌƐĂůĞƐĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͗ďLJůŽĂĚŝŶŐ
ŝƚŝŶƚŽƚŚĞZDƐLJƐƚĞŵ͖ĐŚĂŶŐŝŶŐƚŚĞůĞĂĚ͛Ɛ
^ƚĂƚƵƐĮĞůĚ͖ĐŚĂŶŐŝŶŐƚŚĞŽǁŶĞƌŽƌĐƌĞĂƟŶŐ
ĂƚĂƐŬŝŶƚŚĞZDƐLJƐƚĞŵ͖ŽƌďLJƐĞŶĚŝŶŐĂŶ
ĂůĞƌƚŽǀĞƌĞŵĂŝůŽƌ^D^͘ĞƉĞŶĚŝŶŐŽŶLJŽƵƌ
ĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂŶĚƚŚĞ͞ŚŽƚŶĞƐƐ͟
ŽĨƚŚĞůĞĂĚ͕LJŽƵŵĂLJĐŚŽŽƐĞĂĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ
ŽĨƚŚĞƐĞĨƵŶĐƟŽŶƐ͘

9'!::;'<$%7*&,5'=.40'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

()*%*'$%*'&)%**'123,%&$.&'4$&*/,%1*-'
ŽĨ>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͗
ͻ>ĞĂĚ,ĂŶĚŽī
ͻ>ĞĂĚZĞĐLJĐůŝŶ/
ͻEĞǁƵƐƚŽŵĞƌ-

zŽƵƐŚŽƵůĚĂůƐŽŝĚĞŶƟĨLJƚŚĞĚĂƚĞĂůĞĂĚ
ŝƐŚĂŶĚĞĚƚŽƐĂůĞƐ͘dŚŝƐůĞƚƐLJŽƵĞĂƐŝůLJ
ĐĂůĐƵůĂƚĞŚŽǁůŽŶŐĂůĞĂĚǁĂƐŶƵƌƚƵƌĞĚ
ĂŶĚŚŽǁƋƵŝĐŬůLJƐĂůĞƐĞŶŐĂŐĞƐǁŝƚŚƚŚĞ
ůĞĂĚ͘/ƚ͛ƐĂŐŽŽĚŝĚĞĂƚŽĞƐƚĂďůŝƐŚĂ͞ƐĞƌǀŝĐĞ
ůĞǀĞůĂŐƌĞĞŵĞŶƚ͟ŝŶǁŚŝĐŚƐĂůĞƐĐŽŵŵŝƚƐ
ƚŽŚĂŶĚůŝŶŐƚŚĞůĞĂĚŝŶĂƟŵĞůLJĨĂƐŚŝŽŶ͖
ĂŶLJůĞĂĚƐƚŚĂƚĂƌĞŶŽƚŵŽǀĞĚĨŽƌǁĂƌĚ
1.'&)*'3%,4*--5',%'-*.&'6$478$%+5'81&)1.'
ƚŚĂƚƟŵĞĨƌĂŵĞƐŚŽƵůĚďĞĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJ
ƌĞĂƐƐŝŐŶĞĚŽƌƌĞĐLJĐůĞĚďĂĐŬƚŽŵĂƌŬĞƟŶŐ͘
dŚŝƐĞŶƐƵƌĞƐƚŚĂƚůĞĂĚƐĐŽŶƟŶƵĞƚŽŇŽǁ
ĂŶĚŶŽƚŚŝŶŐŐĞƚƐ͞ƐƚƵĐŬ͟ŽƌůŽƐƚŝŶƚŚĞƐĂůĞƐ
ůĞĂĚƐƚĂŐĞ͘

!"

!"#$%&'#((% 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

>ĞĂĚZĞĐLJĐůŝŶŐ 
ƐLJŽƵ͛ůůƌĞĐĂůů͕/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂƌĞƵƐĞĚƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞŝĨĂůĞĂĚ
ŝƐ͞ƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͟ĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽĂŐƌĞĞĚͲƵƉŽŶ
ĐƌŝƚĞƌŝĂĨƌŽŵLJŽƵƌŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐƚĞĂŵƐ͘ 
ƵƚǁŚĂƚŚĂƉƉĞŶƐŝĨ͕͚ƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJ͛ůĞĂĚƐĂƌĞ
)*$%+*)$"+$(,%*#%"%#(-%,(+.,(/%$'"$%/*0(%
ŽĨƚŚĞƐĞůĞĂĚƐǁĞƌĞƐƟůůŶŽƚƌĞĂĚLJƚŽĞŶŐĂŐĞ͍
dŚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨůĞĂĚƌĞĐLJĐůŝŶŐďĞĐŽŵĞƐ
ĞǀĞŶŵŽƌĞĂƉƉĂƌĞŶƚǁŚĞŶǁĞĐŽŶƐŝĚĞƌƚŚĂƚ
ŽĨĂůůůĞĂĚƐƚŚĂƚĞŶƚĞƌƚŚĞƐĂůĞƐƉŝƉĞůŝŶĞ͕
ĂůŵŽƐƚϴϬйŽĨƚŚĞŵĂƌĞůŽƐƚŽƌŝŐŶŽƌĞĚďLJ
ƐĂůĞƐ͘tŚĂƚƐŽƌƚŽĨƌĞĂůͲǁŽƌůĚŝŵƉĂĐƚĐĂŶ
ƚŚŝƐŚĂǀĞŽŶƌĞǀĞŶƵĞ͍ƌŝĂŶĂƌƌŽůů͕K
*1%2)&*3+'͕ŽīĞƌƐĂĐŽŵƉĞůůŝŶŐĐĂƐĞ͗
͞tĞŚĂĚĂĐůŝĞŶƚƚŚĂƚŚĂĚƉĂƐƐĞĚĂďŽƵƚ  

ϭϮ͕ϬϬϬůĞĂĚƐƚŽŝƚƐƐĂůĞƐĨŽƌĐĞŝŶƚŚĞLJĞĂƌ͘  
ƵƚŽĨƚŚŽƐĞ͕ĂďŽƵƚϮ͕ϱϬϬǁĞƌĞƐŝŵƉůLJ 
ůŽƐƚͶŶŽďŽĚLJŬŶĞǁǁŚĂƚŚĂƉƉĞŶĞĚ 

% $*%$'(04%5(%1*3),%$'"$%"%)306(#%'",% 
ďŽƵŐŚƚĨƌŽŵĂĐŽŵƉĞƟƚŽƌŽƌǁĞƌĞŶ͛ƚ 
ĂĐƟǀĞůLJŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚĂŶLJŵŽƌĞ͘ƵƚǁĞĂůƐŽ 
ĨŽƵŶĚƚŚĂƚϭϱйͶĂďŽƵƚϯϳϱĐŽŶƚĂĐƚƐͶ 
ǁĞƌĞĂĐƚƵĂůůLJŚŽƚůĞĂĚƐƚŚĂƚŝŶĚŝĐĂƚĞĚ 
ƚŚĞLJǁĞƌĞƌĞĂĚLJƚŽƚĂůŬƚŽĂƐĂůĞƐƉĞƌƐŽŶ͘ 
KĨƚŚŽƐĞ͕ϳйĂĐƚƵĂůůLJďŽƵŐŚƚ͕ƌĞƐƵůƟŶŐ 
ŝŶΨϭ͘ϮŵŝůůŝŽŶŝŶĂĚĚĞĚƌĞǀĞŶƵĞ͘͟

:;

/ŶŐĞŶĞƌĂů͕ƚŚĞƌĞĂƌĞƚǁŽƚLJƉĞƐŽĨůĞĂĚ
ƌĞĐLJĐůŝŶŐƐĐĞŶĂƌŝŽƐͶŽŶĞŝŶǁŚŝĐŚůĞĂĚƐ
ĂƌĞĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJƌĞĐLJĐůĞĚĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽĂƐĞƚ
ŽĨďƵƐŝŶĞƐƐƌƵůĞƐĂŶĚƚŚĞŽƚŚĞƌŝŶǁŚŝĐŚůĞĂĚƐ
ĂƌĞŵĂŶƵĂůůLJƌĞĐLJĐůĞĚďLJƐĂůĞƐ͘
dŚĞŐŽĂůŽĨƚŚĞƌĞĐLJĐůŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶŝƐƚŽ
ƌĞĂƐƐŝŐŶͶĂŶĚƚƌĂĐŬͶůĞĂĚƐƚŚĂƚĨŽƌĂŶLJ
ƌĞĂƐŽŶĐĂŶŶŽƚďĞƉƵƌƐƵĞĚďLJƐĂůĞƐŝŶĂƟŵĞůLJ
ŵĂŶŶĞƌ͘WĞƌŚĂƉƐLJŽƵƌĞĐĞŝǀĞĚĂŇŽŽĚŽĨŚŽƚ
ƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐĨƌŽŵĂƐƉĞĐŝĮĐĐĂŵƉĂŝŐŶ͕
ŵĂŬŝŶŐŝƚŝŵƉŽƐƐŝďůĞĨŽƌƌĞƉƐƚŽĨŽůůŽǁƵƉ
ǁŝƚŚĂůůƋƵĂůŝĮĞĚůĞĂĚƐŝŶĂƟŵĞůLJĨĂƐŚŝŽŶ͘
/ŶƚŚŝƐƐŝƚƵĂƟŽŶ͕ŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐŵƵƐƚ
ũŽŝŶƚůLJƐĞƚƵƉŐƌŽƵŶĚƌƵůĞƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐǁŚŝĐŚ
ůĞĂĚƐǁŝůůďĞĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJƌĞĂƐƐŝŐŶĞĚŝĨƚŚĞLJ
ĂƌĞŶŽƚƉƵƌƐƵĞĚǁŝƚŚŝŶĂĐĞƌƚĂŝŶƟŵĞĨƌĂŵĞ͘ 
ŌĞƌŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐĂŐƌĞĞŽŶĂŶ
ĂƉƉƌŽĂĐŚ͕ŵĂƌŬĞƟŶŐĐĂŶƐĞƚƵƉĂƵƚŽŵĂƚĞĚ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƐƚŽŵĂŶĂŐĞƚŚĞůĞĂĚƌĞĐLJĐůŝŶŐ
ǁŚĞŶĞǀĞƌƚŚĞƐƉĞĐŝĮĐďƵƐŝŶĞƐƐƌƵůĞƐ
ŽƌĐŽŶĚŝƟŽŶƐĂƌĞŵĞƚ͘

dŚĞƌĞǁŝůůĂůƐŽďĞƐŝƚƵĂƟŽŶƐǁŚĞŶůĞĂĚƐ
ƐŚŽƵůĚďĞŵĂŶƵĂůůLJƌĞĐLJĐůĞĚďLJƐĂůĞƐ͘
/Ĩ͕ĂŌĞƌĐŽŶƚĂĐƟŶŐĂŐƌŽƵƉŽĨůĞĂĚƐ͕
ĂƌĞƉĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐƚŚĂƚƚŚĞLJĂƌĞƐƟůůŶŽƚ
ƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJ͕ƚŚĞƐĞƉƌŽƐƉĞĐƚƐƐŚŽƵůĚďĞƐĞŶƚ
ďĂĐŬƚŽŵĂƌŬĞƟŶŐ͘tŚĂƚŵĂŬĞƐƚŚŝƐƐŝƚƵĂƟŽŶ
ƵŶŝƋƵĞ͕ŚŽǁĞǀĞƌ͕ŝƐƚŚĞĨĂĐƚƚŚĂƚƐĂůĞƐŚĂƐ
ĂůƌĞĂĚLJŚĂĚĂĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶǁŝƚŚƚŚĞƐĞůĞĂĚƐ
"),%7)*5/%0*#(%"6*3$%$'(.#%638.)9%.)$()$%
ƚŚĂŶĨŽƌůĞĂĚƐǁŝƚŚŽƵƚĂŶLJƐĂůĞƐŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ͘ 
ĞĐĂƵƐĞŽĨƚŚŝƐĂĚĚĞĚŝŶƐŝŐŚƚ͕ƐĂůĞƐƐŚŽƵůĚďĞ
ĂďůĞƚŽŵĂŶƵĂůůLJƌĞĐLJĐůĞƚŚĞƐĞůĞĂĚƐďĂĐŬƚŽ
ŵĂƌŬĞƟŶŐ͕ƉƌŽǀŝĚĞĂĚĚĞĚĚĞƚĂŝůƐĂďŽƵƚƚŚĞŝƌ
ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ͕ĂŶĚŝŶĚŝĐĂƚĞŚŽǁĂŶĚǁŚĞŶƚŚĞ
ůĞĂĚƐƐŚŽƵůĚďĞŵŽǀĞĚďĂĐŬŝŶƚŽƐĂůĞƐ͘
KŶĞŽƉƟŽŶŝƐƚŽďĂƐĞƐĂůĞƐƌĞͲĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ
ŽŶĂďƵƐŝŶĞƐƐƌƵůĞƐƵĐŚĂƐĂůĞĂĚƐĐŽƌĞĐŚĂŶŐĞ͘
&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕ŝĨĂůĞĂĚŝƐĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚƚŽďĞŶŽƚ
ƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJ͕ŝƚƐƐĐŽƌĞǁŝůůďĞƌĞƐĞƚƚŽϭϱĂŶĚŝƚ
ǁŝůůŶŽƚďĞƉĂƐƐĞĚďĂĐŬƚŽƐĂůĞƐƵŶƟůŝƚƌĞĂĐŚĞƐ
ĂƐĐŽƌĞŽĨϳϬ͘ůƚĞƌŶĂƟǀĞůLJ͕ƐĂůĞƐĐĂŶƵƐĞŝƚƐ
ŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƚŚĞůĞĂĚƐ͛ďƵLJŝŶŐŝŶƚĞƌĞƐƚƐƚŽ
ŝŶĚŝĐĂƚĞĂƐƉĞĐŝĮĐƟŵĞĨƌĂŵĞŝŶǁŚŝĐŚƚŚĞůĞĂĚ
ƐŚŽƵůĚďĞƌĞͲĞŶŐĂŐĞĚ͘

#$%&'()%**'

'' 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

>ĞĂĚZĞĐLJĐůŝŶŐ
tŚĞŶůĞĂĚƐĂƌĞƌĞĐLJĐůĞĚ͕LJŽƵĐĂŶĞŝƚŚĞƌ
89&'&)*3':$;/'64&,',4*',<'=,9%':$16;'
^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ŽƌĞǀĞŶďĞƩĞƌ͕
LJŽƵĐĂŶĐƌĞĂƚĞĂƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚǀĞƌƐŝŽŶŽĨ
ƚŚĞ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĐĂŵƉĂŝŐŶƚŚĂƚŝƐŽƉƟŵŝnjĞĚ
ĨŽƌƚŚĞƐƉĞĐŝĮĐŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƚŚĞƌĞƉĐŽůůĞĐƚĞĚ
ĚƵƌŝŶŐƚŚĞŝƌŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶƐ;Ğ͘Ő͘ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ
ĂŶĚƟŵŝŶŐͿ͘,ĞƌĞĂƌĞƐŽŵĞƟƉƐĨŽƌ
ŽƉƟŵŝnjŝŶŐƚŚĞƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͗ 
ĞĞdžƚƌĂƐĞŶƐŝƟǀĞƚŽƌĞůĞǀĂŶĐLJĂŶĚƟŵŝŶŐ'
,ĂǀĞƌĞƉƐĂĚĚĚĞƚĂŝůĞĚŶŽƚĞƐĂďŽƵƚƚŚĞŝƌ
ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶƐƐŽĨĂƌĂŶĚǁŚLJƚŚĞůĞĂĚŝƐďĞŝŶŐ
ƌĞĐLJĐůĞĚͶĂŶĚŵĂŬĞƐƵƌĞƚŚĂƚLJŽƵƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĂƉƉƌŽĂĐŚĂĐĐŽƵŶƚƐĨŽƌƚŚŝƐŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘
zŽƵŵĂLJĞǀĞŶǁĂŶƚƚŽǁŽƌŬǁŝƚŚƐĂůĞƐ
ƚŽĚĞǀĞůŽƉĐƵƐƚŽŵĮĞůĚƐŝŶLJŽƵƌZD
ĂŶĚŵĂƌŬĞƟŶŐĂƵƚŽŵĂƟŽŶƐŽůƵƟŽŶƐƚŚĂƚ
ǁŝůůŚĞůƉLJŽƵŝŶĐƌĞĂƐĞƌĞůĞǀĂŶĐLJǁŝƚŚƚŚĞƐĞ
ƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚƐ͘ 
ŽŶƐŝĚĞƌĚŝīĞƌĞŶƚĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐǁŚĞŶ
LJŽƵŬŶŽǁĂƉƌŽƐƉĞĐƚ͛ƐƟŵĞĨƌĂŵĞ'
/ŶŵĂŶLJĐĂƐĞƐ͕ůĞĂĚƐǁŝůůďĞƌĞĐLJĐůĞĚďĞĐĂƵƐĞ
ƚŚĞLJĂƌĞƐƟůůƌĞƐĞĂƌĐŚŝŶŐŽƌƚŚĞŝƌƟŵĞĨƌĂŵĞ
ƚŽďƵLJĨĂůůƐŽƵƚƐŝĚĞŽĨǁŚĂƚLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ
ĐŽŶƐŝĚĞƌƐƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͘/ŶŽƚŚĞƌĐĂƐĞƐ͕ƚŚĞ
ƟŵĞĨƌĂŵĞŵĂLJďĞƵŶŬŶŽǁŶ͘dŚĞƐĞǀĂƌŝĂďůĞƐ
ŵĂLJǁĂƌƌĂŶƚƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƐƉĞĐŝĮĐ
49%&9%64>'8$&)1?'

C'!DDE'.$%/*&,5'24;?'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕ŝĨLJŽƵŬŶŽǁĂƉƌŽƐƉĞĐƚ͛Ɛ
ƟŵĞĨƌĂŵĞƚŽďƵLJ͕LJŽƵĐŽƵůĚŝŶĐƌĞĂƐĞ
ƚŚĞĨƌĞƋƵĞŶĐLJŽĨĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͕ƉƌŽǀŝĚĞ
ŚŝŐŚͲǀĂůƵĞŽīĞƌƐŽƌƉƌŽŵŽƟŽŶƐ͕ŽƌŵĞƐƐĂŐĞ
ŵŽƌĞĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞůLJĂƐŚŝƐŽƌŚĞƌƟŵŝŶŐ
ŵŝůĞƐƚŽŶĞĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ͘KŶƚŚĞŽƚŚĞƌŚĂŶĚ͕
ŝĨLJŽƵĚŽŶ͛ƚŬŶŽǁƚŚĞƟŵĞĨƌĂŵĞ͕LJŽƵŵŝŐŚƚ
ďĞŵŽƌĞĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶĂůĂŶĚĞĚƵĐĂƟŽŶĂů
ŝŶƚŽŶĞǁŝƚŚLJŽƵƌĞŵĂŝůƐ͘
,ŽǁĞǀĞƌ͕ĞǀĞŶŝĨƚŚĞƟŵĞĨƌĂŵĞŝƐƵŶŬŶŽǁŶ͕
LJŽƵĐŽƵůĚƐƟůůĚŝīĞƌĞŶƟĂƚĞĂƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚ
ĨƌŽŵĂ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĐĂŵƉĂŝŐŶĐĂŶĚŝĚĂƚĞďLJ
ĐƌĞĂƟŶŐŶĞǁůĞĂĚĨŽƌŵƵůĂƐďĂƐĞĚŽŶǁŚĞƚŚĞƌ
ĂƉƌŽƐƉĞĐƚŝƐƌĞĐLJĐůĞĚŽƌŶŽƚ͘&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕
ĂtĞďƉĂŐĞǀŝƐŝƚĨŽƌĂ͞ŶŽƌŵĂů͟ŶƵƌƚƵƌĞĚůĞĂĚ
ǁŽƵůĚŐĂƌŶĞƌƚǁŽƉŽŝŶƚƐ͕ďƵƚĂƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚ
ŵŝŐŚƚĞĂƌŶĮǀĞƉŽŝŶƚƐ͕ƐŝŶĐĞĞĂƌůŝĞƌƚŚĞƉĞƌƐŽŶ
ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚĂŚŝŐŚĞƌůĞǀĞůŽĨŝŶƚĞƌĞƐƚ͘
0,4@&':*'$<%$6A'&,'64;,%8,%$&*'8),4*',9&%*$;)'
ŵŽƌĞƚŚĂŶLJŽƵŶŽƌŵĂůůLJǁŽƵůĚ͘/ŶŵĂŶLJĐĂƐĞƐ͕
ƐĂůĞƐƌĞƉƐŚĂǀĞĂůƌĞĂĚLJĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞĚǁŝƚŚ
ƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚƐďLJƉŚŽŶĞ͘^ŝŶĐĞĂƉŚŽŶĞ
ĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶŝƐĂĐŽǀĞƚĞĚŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶǁŚĞŶ
ďƵŝůĚŝŶŐĂƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͕ďĞƐƵƌĞƚŽŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ
ƉŚŽŶĞŽƵƚƌĞĂĐŚǁŝƚŚƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚƐŵŽƌĞ
ƚŚĂŶLJŽƵŵŝŐŚƚǁŝƚŚůĞĂĚƐŽŶŽƚŚĞƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ƉĂƚŚƐ͘ƵƚƌĞŵĞŵďĞƌ͕ĂƉŚŽŶĞĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶ
ĚŽĞƐŶŽƚŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJŵĞĂŶŐƌĞĂƚĞƌ
ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƚŽĂƐĂůĞŽŶƚŚĞƉĂƌƚŽĨƚŚĞ
ƉƌŽƐƉĞĐƚ͘hƐĞƚŚĞƐĞĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶƐĂƐǁĂLJƐ
ƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞƚƌƵƐƚĂŶĚĮŶĚŽƵƚŵŽƌĞĂďŽƵƚ
LJŽƵƌƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͛ŶĞĞĚƐͶƌĂƚŚĞƌƚŚĂŶƐŝŵƉůLJ
ƚƌLJŝŶŐƚŽ͞ĐůŽƐĞĂĚĞĂů͘͟

ĐŽŶƟŶƵĞĚ 

ƐǁĞŶŽƚĞĚŝŶŽƵƌŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶƚŽůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐďĂƐŝĐƐ͕ŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐ
ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶŝƐĂďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞ͘/ŶƚŚĞĐĂƐĞ
ŽĨ>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ŝƚŝƐĂďƵƐŝŶĞƐƐ
ŝŵƉĞƌĂƟǀĞ͘tŚĞŶďŽƚŚŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐ
ŚĂǀĞďĞŐƵŶƚŽďƵŝůĚƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐǁŝƚŚ
ƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚƐ͕ĞĂĐŚƚĞĂŵƐŚŽƵůĚďĞŝŶǀŽůǀĞĚ
ŝŶĂŶĚĂǁĂƌĞŽĨƚŚĞŽƚŚĞƌ͛ƐĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ƉĂLJŝŶŐ
ƐƉĞĐŝĂůĂƩĞŶƟŽŶƚŽƚŚĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂŶĚƐĂůĞƐ
ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶƐƚŚĂƚŽĐĐƵƌƌĞĚďĞĨŽƌĞĂŶĚĂŌĞƌ
ƚŚĞůĞĂĚǁĂƐƌĞĐLJĐůĞĚ͘
&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕ŝĨŵĂƌŬĞƟŶŐǁĂŶƚƐƚŽƌƵŶĂŶĞǁ
ĞŵĂŝůĐĂŵƉĂŝŐŶƚŽƌĞĐLJĐůĞĚůĞĂĚƐŵŽƌĞƚŚĂŶ
ƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐŽůĚ͕ŝƚƐŚŽƵůĚĐŽůůĂďŽƌĂƚĞǁŝƚŚ
ƐĂůĞƐŽŶƐƉĞĐŝĂůŵĞƐƐĂŐŝŶŐƚŚĂƚƌĞͲŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ
ƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJĂŶĚͬŽƌƉƌŽĚƵĐƚĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞůLJ͘
/ŶƚŚĞĐĂƐĞŽĨ>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕
ƉƌŽǀŝĚŝŶŐĞŵĂŝůƚĞŵƉůĂƚĞƐĨŽƌLJŽƵƌƐĂůĞƐƚĞĂŵ
ĐĂŶƉƌŽŵŽƚĞŵĞƐƐĂŐŝŶŐƐƉĞĐŝĮĐĂůůLJƚĂŝůŽƌĞĚ
&,'%*B*4>$>64>'8%,18*;&1?'

+,-'.$%/*&,'0,*1'2&
^ĂůĞƐƌĞƉƐĐĂŶƌĞĐLJĐůĞůĞĂĚƐ
ďĂĐŬƚŽŵĂƌŬĞƟŶŐƐŝŵƉůLJďLJ
ĐůŝĐŬŝŶŐĂďƵƩŽŶ͘tŚĞŶůĞĂĚƐ
ĂƌĞƌĞĐLJĐůĞĚ͕ƚŚĞLJĐĂŶŵĂƌŬ
ŽŶĞŽĨƚǁŽƌĞĂƐŽŶƐ͗͞dĂƌŐĞƚ 
ŽŵƉĂŶLJƵƚŝĚEŽƚŽŶŶĞĐƚ͟
Žƌ͞dĂƌŐĞƚŽŵƉĂŶLJƵƚEŽ 
ĐƟǀĞǀĂůƵĂƟŽŶ͘͟/ĨƚŚĞůĂƩĞƌ
ŝƐĐŚŽƐĞŶ͕ƚŚĞƌĞƉĐĂŶĂůƐŽƐĞůĞĐƚ
ĂƟŵĞĨƌĂŵĞ͗ƚǁŽǁĞĞŬƐ͕ŽŶĞ
3,4&)5'&)%**'3,4&)15'167'3,4&)15'
ŽƌhŶŬŶŽǁŶ͘
tŚĞŶĂƐƉĞĐŝĮĐƟŵĞĨƌĂŵĞŝƐ
ĐŚŽƐĞŶ͕ƚŚĞƌĞƉĐĂŶďĞĐŽŶĮĚĞŶƚ
ƚŚĂƚƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚǁŝůůƌĞĐĞŝǀĞ
ĂĐƵƐƚŽŵŝnjĞĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉĂƚŚ
ŽƉƟŵŝnjĞĚĨŽƌƚŚĂƚƟŵĞƉĞƌŝŽĚͶ
ŝŶĐůƵĚŝŶŐƉĞƌƐŽŶĂůŝnjĞĚĐŽŶƚĂĐƚƐ
ĨƌŽŵƚŚĞƌĞƉͶĂŶĚƚŚĂƚĂŌĞƌƚŚĞ
ƐƉĞĐŝĮĞĚƟŵĞ͕ƚŚĞůĞĂĚǁŝůůďĞ
ƐĞŶƚďĂĐŬƚŽƚŚĞƌĞƉĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJ
ĨŽƌĨŽůůŽǁͲƵƉ͘

!"

!"#$%&'#((% 

ĚǀĂŶĐĞĚ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

EĞǁƵƐƚŽŵĞƌƐ
tŚĞŶĂŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJŝƐĐůŽƐĞĚĂŶĚǁŽŶ͕
ŝƚŝƐĂŐƌĞĂƚŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƚŽƉƵƚĂůůƚŚĞ
ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚĐŽŶƚĂĐƚƐŝŶƚŽĂŶĞǁĚƌŝƉŵĂƌŬĞƟŶŐ
ĐĂŵƉĂŝŐŶƚŚĂƚ͛ƐŽƉƟŵŝnjĞĚĨŽƌĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͘
dŚŝƐĐĂŶŝŶĐůƵĚĞŵĂƌŬŝŶŐƚŚĞŵĂƐĐƵƐƚŽŵĞƌƐ
ŝŶLJŽƵƌĚĂƚĂďĂƐĞ͖ƐĞŶĚŝŶŐĂǁĞůĐŽŵĞŶŽƚĞ͖
ĂŶĚůĂƵŶĐŚŝŶŐĂƐĞƌŝĞƐŽĨ^ƚĂLJ/ŶdŽƵĐŚ
ĂŶĚĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͘dŚĞƐĞĐĂŵƉĂŝŐŶƐ
ĂƌĞĚĞƐŝŐŶĞĚƚŽĮƌƐƚŝŶƚƌŽĚƵĐĞĐƵƐƚŽŵĞƌƐ
ƚŽLJŽƵƌƉƌŽĚƵĐƚƐĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ĂŶĚƚŚĞŶ
ŽǀĞƌƟŵĞƚŽŚĞůƉĐƌŽƐƐͲƐĞůůͬƵƉͲƐĞůůĂĚĚŝƟŽŶĂů
ƉƌŽĚƵĐƚƐĂŶĚƌĞƚĂŝŶƚŚĞŵĨŽƌůŝĨĞ;ĂůůŝŵƉŽƌƚĂŶƚ
$)*+,-%.'+,'%"#(%/(0)12%$'(%-,)*(%)3%$'+-%
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŐƵŝĚĞͿ͘

45

#$%&'()*% 

ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

+'!,,"'-$%./&)0'1234'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'(#% 

ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

)*%!"#$%+*,ŽĨƚŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ǁĞůĞĂƌŶĞĚƚŚĞǀĂůƵĞ
ŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĚŽŶĞǁĞůů͕ĂŶĚŝŶWĂƌƚƐ-.'%"*/%-0#,,͕ǁĞĞdžƉůŽƌĞĚďĞƐƚ
ƉƌĂĐƟĐĞƐĨŽƌĂƌĂŶŐĞŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͗
ͻ/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŵƉĂŝŐŶ1
ͻ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶ1
ͻ%ĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĂŵƉĂŝŐŶ1
ͻ%>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĂŵƉĂŝŐŶ1 
ƵƚŚŽǁĚŽLJŽƵƉƌŽǀĞƚŚĞZK/ŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŝŶLJŽƵƌŽǁŶŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ͍
ͻ^ŚŽǁƚŚĞZK/ŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐďLJĐŽŵƉĂƌŝŶŐ͞ďĞĨŽƌĞ͟ĂŶĚ͞ĂŌĞƌ͟ƐĐĞŶĂƌŝŽƐ
% % 2"1,/%'*%3*/(1$#4%5,$#3617
ͻhƐĞƚŚŝƐĨƌĂŵĞǁŽƌŬƚŽĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞƉŽƚĞŶƟĂůZK/ĂƚLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ͘
&ŽƌĞǀĞƌLJƐƚĞƉ͕LJŽƵ͛ůůƐĞĞĂŶ͞džĂŵƉůĞ͟ĨŽůůŽǁĞĚďLJ͞zŽƵƌdƵƌŶ8%3*%.0360%4'(%
ĐĂŶƚƌLJŽƵƚƚŚĞŵĞƚŚŽĚƵƐŝŶŐLJŽƵƌŽǁŶĚĂƚĂ͘ŌĞƌĐŽŵƉůĞƟŶŐƚŚĞǁŽƌŬƐŚĞĞƚ͕
LJŽƵƐŚŽƵůĚŚĂǀĞƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶLJŽƵŶĞĞĚƚŽďŽůƐƚĞƌƚŚĞĐĂƐĞĨŽƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĂƚLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ͘KƌŝĨLJŽƵŚĂǀĞĂůƌĞĂĚLJĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐ͕
ƵƐĞƚŚŝƐǁŽƌŬƐŚĞĞƚƚŽĐŽŵƉĂƌĞLJŽƵƌƌĞƐƵůƚƐƚŽŝŶĚƵƐƚƌLJƐƚĂŶĚĂƌĚƐ͘

9:

#$%&'()*%'

'' 

ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

ZK/ĂůĐƵůĂƟŽŶKŶĞ

dŚĞ/ŵƉĂĐƚŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐŽŶWƌŽƐƉĞĐƚͲƚŽͲ>ĞĂĚŽŶǀĞƌƐŝŽŶĂŶĚŽƐƚWĞƌ^ĂůĞƐͲZĞĂĚLJ>ĞĂĚ
&ŝƌƐƚ͕ĚĞĮŶĞƚŚĞůĞĂĚƐƚĂŐĞƐƚŚĂƚŵĂƩĞƌƚŽLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ
hƐĞĂƐŵĂŶLJƐƚĂŐĞĚĞĮŶŝƟŽŶƐĂƐŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͖ƚŚĞŵŽƐƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŚŝŶŐŝƐĐŽŶƐĞŶƐƵƐ
ĂŵŽŶŐƐƚŵĂƌŬĞƟŶŐ͕ƐĂůĞƐ͕ĂŶĚƚŚĞĞdžĞĐƵƟǀĞƚĞĂŵĂďŽƵƚƚŚĞĞĂĐŚƐƚĂŐĞ͛ƐĚĞĮŶŝƟŽŶ͘
/ŶƚŚŝƐĞdžĂŵƉůĞ͕ŵĂƌŬĞƟŶŐƐƵĐĐĞƐƐŵĞƚƌŝĐƐǁŝůůďĞĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚďLJƚŚĞĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ
ƌĂƚĞƐĨƌŽŵƚŚĞƐƚĂŐĞƐŽĨƉƌŽƐƉĞĐƚƚŽůĞĂĚƚŽŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ͘

zŽƵƌdƵƌŶ 
ŽĐƵŵĞŶƚLJŽƵƌƐƚĂŐĞĚĞĮŶŝƟŽŶƐŚĞƌĞ͘

^ƚĂŐĞƐ

^ƚĂŐĞĞĮŶŝƟŽŶ

^ƚĂŐĞƐ

ϭůůEĂŵĞƐ 

ůůŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐďĞŐŝŶĂƚƚŚŝƐƐƚĂŐĞďĞĨŽƌĞďĞŝŶŐ
ƋƵĂůŝĮĞĚŝŶĂŶLJǁĂLJ͘

"''

+''#%),-./& 

ŶŝŶĚŝǀŝĚƵĂůǁŚŽŵĞĞƚƐƚŚĞĚĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐ
ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŽĨƚŚĞ͞ƋƵĂůŝĮĞĚ͟ĐƵƐƚŽŵĞƌ
ƉƌŽĮůĞ͘

+''

ϯ^ĂůĞƐ>ĞĂĚ 

ŶŝŶĚŝǀŝĚƵĂůǁŚŽŚĂƐĂ͞ƋƵĂůŝĮĞĚ͟ĐƵƐƚŽŵĞƌ
ƉƌŽĮůĞEŚĂƐƐŚŽǁŶƐƵĸĐŝĞŶƚŝŶƚĞƌĞƐƚĂŶĚ
ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƚŽďĞǁŽƌƚŚLJŽĨĂƐĂůĞƐĐŽŶƚĂĐƚ͕
ƉĞƌŚĂƉƐŝŶĚŝĐĂƚĞĚďLJĂŚŝŐŚůĞĂĚƐĐŽƌĞ͘5

!''

0''1--)%&*23&4'' 

ĐŽŶƚĂĐƚͬĂĐĐŽƵŶƚƚŚĂƚĂƐĂůĞƐƌĞƉŚĂƐ
ĐŽŶĮƌŵĞĚĂƐĂƉŽƚĞŶƟĂůƐĂůĞĂŶĚǁŝůůŶŽǁďĞ
ĂĐĐŽƵŶƚĞĚĨŽƌŝŶƚŚĞƐĂůĞƐĨŽƌĞĐĂƐƚŽƌƉŝƉĞůŝŶĞ͘

0'''

^ƚĂŐĞĞĮŶŝƟŽŶ

Ύ/ĨLJŽƵĚŽŶ͛ƚŚĂǀĞƚŚĞĂďŝůŝƚLJƚŽŵĞĂƐƵƌĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂŶĚĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͕ůĞƚƚŚĞƐĂůĞƐƚĞĂŵƚĞůůLJŽƵǁŚŝĐŚůĞĂĚƐ
ǁĞƌĞ͞ƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͕͟ĂŶĚĐŽƵŶƚƚŚŽƐĞ͘^ŝŶĐĞŵŽƐƚůĞĂĚƐƚĂŬĞƟŵĞƚŽďĞĐŽŵĞƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͕ƚŚŝƐǁŝůůƚLJƉŝĐĂůůLJ
ďĞũƵƐƚĂƐƵďũĞĐƚŽĨĂůůƚŚĞƋƵĂůŝĮĞĚƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͘

6'+778'9$%:.&);'<2/='ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'(#% 

ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

EĞdžƚ͕ůĞƚ͛ƐĐĂůĐƵůĂƚĞŚŽǁůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ŝŵƉĂĐƚƐƚŚĞĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶďĞƚǁĞĞŶƐƚĂŐĞƐ͖
ŝŶƚŚŝƐĐĂƐĞ͕ǁĞ͛ůůůŽŽŬŝŶƚŽƚŚĞĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶŽĨ
WƌŽƐƉĞĐƚƐƚŽ^ĂůĞƐͲZĞĂĚLJ>ĞĂĚƐ͘ƐŵĞŶƟŽŶĞĚ
ĞĂƌůŝĞƌ͕ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐƐŚŽƵůĚďĞĚŽŶĞĨŽƌďŽƚŚ
ŶĞǁĂŶĚĞdžŝƐƟŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͕ƐŽůĞƚ͛ƐƐĞƚƵƉ
ĂƚĂďůĞƚŽŐĂƚŚĞƌĚĂƚĂĨŽƌƚŚĞƐĞƐƚĂŐĞƐĨŽƌ
ďŽƚŚŶĞǁĂŶĚĞdžŝƐƟŶŐůĞĂĚƐ͘WŝĐŬĂĚĂƚĞƌĂŶŐĞ͕
ŝ͘Ğ͘ŽǀĞƌŽŶĞŵŽŶƚŚ͕ĂŶĚůŽŽŬĂƚŚŽǁĂƚLJƉŝĐĂů
ƉƌŽƐƉĞĐƚƚŽůĞĂĚƚŽŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ
ŵŝŐŚƚĞǀŽůǀĞt/d,KhdůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘ 

džĂŵƉůĞ
3%)(>-*#%':%<*+%/#'./*0$.%/*#%>'<$?%@% 
&ŽƌƚŚŝƐĞdžĂŵƉůĞ͕ǁĞ͛ůůƵƐĞϴϬϬ͘
ϮEƵŵďĞƌŽĨĞdžŝƐƟŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐŝŶƚŚĞ
% 7"$"-".*%"$%-*=;<<;<=%'<%>'<$?%@% 
tĞ͛ůůƵƐĞϭϬ͕ϬϬϬ͘
ϯEƵŵďĞƌŽĨƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐĨƌŽŵŶĞǁ
% /#'./*0$.%$?"$%>'<$?%@%6*$A.%(.*%12B
ϰEƵŵďĞƌŽĨƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐĨƌŽŵ 
ƚŚĞĞdžŝƐƟŶŐĚĂƚĂďĂƐĞ;ŝ͘Ğ͘ƉƌŽƐƉĞĐƚƐ 
ŵŽƌĞƚŚĂŶŽŶĞŵŽŶƚŚŽůĚͿʹ>Ğƚ͛ƐƐĂLJϰϬ͘

<ĞLJZK/ƉŽŝŶƚ͗>ŽŽŬŝŶŐĂĐƌŽƐƐDĂƌŬĞƚŽ
ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐĂŶŝŵƉƌŽǀĞ
ƚŚĞĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶŽĨƉƌŽƐƉĞĐƚƐĨƌŽŵLJŽƵƌĞdžŝƐƟŶŐ
ĚĂƚĂďĂƐĞƚŽƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐďLJϮ͘Ϭʹϯ͘Ϭ
ƟŵĞƐ͕ƉŽƚĞŶƟĂůůLJĞǀĞŶŵŽƌĞ͘/ŶƚŚŝƐĐĂƐĞ͕
ĂϮ͘ϱdžŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚŝŶƚŚĂƚĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶŵĞƚƌŝĐ
ŵĞĂŶƐĞĂĐŚŵŽŶƚŚϭ͘ϬйŽĨƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚ
ĚĂƚĂďĂƐĞďĞĐŽŵĞƐƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͕ŶŽƚϬ͘ϰй͘

zŽƵƌZDŽƌŵĂƌŬĞƟŶŐĂƵƚŽŵĂƟŽŶ
ƐLJƐƚĞŵƐƐŚŽƵůĚŵĂŬĞŝƚĞĂƐLJƚŽĐĂůĐƵůĂƚĞ
ƚŚĞƐĞŵĞƚƌŝĐƐ͘dŽĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚƌĞĞĂŶĚĨŽƵƌ͕
ĂƚƚŚĞĞŶĚŽĨƚŚĞŵŽŶƚŚ͕ĞdžƉŽƌƚĂůŝƐƚŽĨĂůů
ƚŚĞƚƌƵůLJ͞ƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJ͟ůĞĂĚƐƐĞŶƚƚŽƐĂůĞƐ
ƚŚĂƚŵŽŶƚŚ͘^ĞƉĂƌĂƚĞĂůůƚŚĞůĞĂĚƐƚŚĂƚǁĞƌĞ
ĮƌƐƚĐƌĞĂƚĞĚƚŚŝƐŵŽŶƚŚǀƐ͘ĞĂƌůŝĞƌ͘ǀĞŶďĞƩĞƌ͕
ĂĚĚĂĚĂƚĞĮĞůĚƚŚĂƚĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJƚƌĂĐŬƐ
ƚŚĞĚĂƚĞĂůĞĂĚŝƐŵĂƌŬĞĚĂƐ͞ƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͕͟
ĂŶĚĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĚĂLJƐďĞƚǁĞĞŶ
ƚŚĞ͞ƐĂůĞƐƌĞĂĚLJ͟ĚĂƚĞĂŶĚƚŚĞ͞ĐƌĞĂƚĞĚĂƚĞ͘͟
dŚŝƐǁŝůůƐŚŽǁLJŽƵǁŚŝĐŚůĞĂĚƐĂƌĞŶĞǁ
C0#*"$*7%D%E2%7"F.GB

EŽƚĞ͗ĂƚĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŚĂƚĞdžĐĞůĂƚůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ƚŚŝƐĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶŵĞƚƌŝĐĐĂŶ
ďĞĂƐŚŝŐŚĂƐϰ͘ϬйƚŽϱ͘Ϭй͘
ZĞƐƵůƚ͗ĞĨŽƌĞŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ƚŚĞƌĞǁĞƌĞϭϮϬƐĂůĞƐ
ƌĞĂĚLJůĞĂĚƐƉĞƌŵŽŶƚŚ͖ďƵƚǁŝƚŚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕
ƚŚĞƌĞĂƌĞϭϴϬƐĂůĞƐƌĞĂĚLJůĞĂĚƐĂŵŽŶƚŚʹ
ŵĞĂŶŝŶŐůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŚĞůƉĞĚƚŽŐĞŶĞƌĂƚĞ
ϱϬйŵŽƌĞƋƵĂůŝĮĞĚƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐǁŝƚŚŽƵƚ
ĂŶLJĂĚĚŝƟŽŶĂůƐƉĞŶĚŝŶŐŽŶůĞĂĚŐĞŶĞƌĂƟŽŶ͘ 
ƐƐƵŵŝŶŐĂŵŽŶƚŚůLJůĞĂĚŐĞŶĞƌĂƟŽŶďƵĚŐĞƚ
ŽĨΨϵϬ͕ϬϬϬ͕ƚŚĞĐŽƐƚƉĞƌƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚŐŽĞƐ
ĚŽǁŶďLJϯϯй͕ĨƌŽŵΨϳϱϬĞĂĐŚƚŽΨϱϬϬĞĂĐŚ͘

EH

9*:'#*%)(#$(#;<=
!#'./*0$.

!#'./*0$5$'56*"7 
ŽŶǀĞƌƐŝŽŶZĂƚĞ

6*"7.

)*+

122

ϭϬй

12 

džŝƐƟŶŐ
,"$"-".*

324222

Ϭ͘ϰй

82

!#'./*0$.

!#'./*0$5$'56*"7 
ŽŶǀĞƌƐŝŽŶZĂƚĞ

6*"7.

)*+

122

ϭϬй

12 

džŝƐƟŶŐ
,"$"-".*

324222

ϭ͘Ϭй

322   

ŌĞƌEƵƌƚƵƌŝŶŐ

"#$%&'()$&

&& 

ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

zŽƵƌdƵƌŶ
EŽǁŝƚ͛ƐƟŵĞƚŽƉůƵŐŝŶLJŽƵƌŽǁŶŶƵŵďĞƌƐ͘ 
ĞĨŽƌĞEƵƌƚƵƌŝŶŐ͗ŚŽŽƐĞĂƐƉĞĐŝĮĐ
ĚĂƚĂƌĂŶŐĞ͕ĂŶĚŝŶƚŚĞĮƌƐƚĐŽůƵŵŶ͕
+8%+$&%:+&8);.+$&(6&0$(/0+1%/&<($&=()$&
ƚĞƌŵĨŽƌŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐďĞĨŽƌĞƚŚĞLJďĞĐŽŵĞ
ƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐͿĨŽƌďŽƚŚŶĞǁŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ
ĂŶĚƚŚŽƐĞĞdžŝƐƟŶŐŝŶLJŽƵƌŚŽƵƐĞĚĂƚĂďĂƐĞ͘
/ŶƚŚĞƚŚŝƌĚĐŽůƵŵŶ͕ĞŶƚĞƌƚŚĞŶƵŵďĞƌ
ŽĨƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐLJŽƵŐĞŶĞƌĂƚĞĚ
ĨƌŽŵďŽƚŚŶĞǁĂŶĚĞdžŝƐƟŶŐƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͕
6($&=()$&1:(/+8&4#%+&$#89+>
/ŶƚŚĞƐĞĐŽŶĚĐŽůƵŵŶ͕ĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚ
ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶƌĂƚĞďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƚǁŽƐƚĂŐĞƐ͘ 
ŌĞƌEƵƌƚƵƌŝŶŐ͗EŽǁĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞƉŽƚĞŶƟĂů
ŝŵƉĂĐƚŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŽŶLJŽƵƌĐƵƌƌĞŶƚĚĂƚĂ͘
<ĞĞƉƚŚĞĮƌƐƚƌŽǁƚŚĞƐĂŵĞ͘/ŶƚŚĞƐĞĐŽŶĚ
ĐŽůƵŵŶ͕ŝŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶƌĂƚĞďLJ
ϮyͲϯy͕ĂŶĚƚŚĞŶĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞŶĞǁŶƵŵďĞƌ
ŽĨƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐŝŶƚŚĞƚŚŝƌĚĐŽůƵŵŶ͘
tŚĂƚŝƐLJŽƵƌŶĞǁƚŽƚĂů͍tŚĂƚŝƐƚŚĞƌĞƐƵůƟŶŐ
ƌĞĚƵĐƟŽŶŝŶĐŽƐƚƉĞƌƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚ͍

?&@AAB&C#$D+%(E&F81>&ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

5+6($+&*)$%)$789
"$(/0+1%/

"$(/0+1%2%(23+#4 
ŽŶǀĞƌƐŝŽŶZĂƚĞ

3+#4/

"$(/0+1%/

"$(/0+1%2%(23+#4 
ŽŶǀĞƌƐŝŽŶZĂƚĞ

3+#4/

*+, 

džŝƐƟŶŐ
-#%#.#/+ 

ŌĞƌEƵƌƚƵƌŝŶŐ

*+, 

džŝƐƟŶŐ
-#%#.#/+

!!

!"#$%&'(#% 

ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

ZK/ĂůĐƵůĂƟŽŶdǁŽ

>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ/ŵƉĂĐƚŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐtŽŶ
DŽƐƚĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞƉƌĞƩLJŐŽŽĚĂƚ
ŝĚĞŶƟĨLJŝŶŐůĞĂĚƐƚŚĂƚǁĂŶƚƚŽĞŶŐĂŐĞ
ǁŝƚŚƐĂůĞƐƌŝŐŚƚĂǁĂLJ;ŝ͘Ğ͘ĨĂƐƚͲŵŽǀŝŶŐůĞĂĚƐͿ͕
ďƵƚĂƌĞůĞƐƐƉƌŽĮĐŝĞŶƚĂƚƐƚĂLJŝŶŐŝŶƚŽƵĐŚǁŝƚŚ
ƚŚĞƌĞŵĂŝŶŝŶŐůĞĂĚƐƚŚĂƚŶĞĞĚŵŽƌĞƟŵĞ͘ 
ƐĂƌĞƐƵůƚ͕ŵĂŶLJƉŽƚĞŶƟĂůŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ
ŶĞǀĞƌŐĞƚĐƌĞĂƚĞĚďĞĐĂƵƐĞĂƉƌŽƐƉĞĐƚǁĂƐŶ͛ƚ
ƌĞĂĚLJƚŽĞŶŐĂŐĞǁŚĞŶƚŚĞLJĮƌƐƚŵĞƚƚŚĞ
0'12".34%".5%$6*%0'12".3%5-5.7$%8$"3%-.%
$'(06%8'%$6*3%5-5%.'$%#*1"-.%$'29'+91-.5%
ǁŚĞŶƚŚĞůĞĂĚǁĂƐƌĞĂĚLJƚŽŵŽǀĞĨŽƌǁĂƌĚ͘
&ŽƌĂŶŽƚŚĞƌZK/ĐĂůĐƵůĂƟŽŶ͕ůĞƚ͛ƐůŽŽŬ
ĂƚĂůůƚŚĞ͚ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐǁŽŶ͛ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ
ďLJŵĂƌŬĞƟŶŐŽǀĞƌĂŐŝǀĞŶƟŵĞƉĞƌŝŽĚ͕
ƐĂLJĂLJĞĂƌ͕ĂŶĚĐĂůĐƵůĂƚĞŚŽǁŵĂŶLJĐĂŵĞ
ĨƌŽŵĨĂƐƚͲŵŽǀŝŶŐůĞĂĚƐƚŚĂƚǁĞƌĞůĞƐƐƚŚĂŶ
ϯϬĚĂLJƐŽůĚďĞĨŽƌĞďĞŝŶŐƐĞŶƚƚŽƐĂůĞƐǀƐ͘ŚŽǁ
ŵĂŶLJĐĂŵĞĨƌŽŵŽůĚĞƌůĞĂĚƐŝŶƚŚĞĚĂƚĂďĂƐĞ͘ 
ƚĐŽŵƉĂŶŝĞƐǁŝƚŚŽƵƚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕
ƐŽŵĞƟŵĞƐƚŚŝŶŐƐĂƌĞƐŽďĂĚƚŚĂƚEK͚ǁŽŶ͛
ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĂƌĞĚĞƌŝǀĞĚĨƌŽŵŽůĚĞƌůĞĂĚƐ͕
ǁŚĞƌĞĂƐĂƚĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŚĂƚĞdžĐĞůĂƚůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ĂƐŵĂŶLJĂƐϭͬϮ;ϱϬйͿŽĨƚŚĞ͚ǁŽŶ͛
ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĂŶĚĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚƌĞǀĞŶƵĞĐŽŵĞ
ĨƌŽŵŽůĚĞƌ͕ŶƵƌƚƵƌĞĚůĞĂĚƐ͘
>Ğƚ͛ƐĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞƌĂƟŽĂƚLJŽƵƌ
ĐŽŵƉĂŶLJĂŶĚƐĞĞƚŚĞƉŽƚĞŶƟĂůZK/
ĨƌŽŵŝŵƉƌŽǀĞĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘

=> 

džĂŵƉůĞ 
ĞĨŽƌĞŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͗&ŽƌĂŐŝǀĞŶĚĂƚĞƌĂŶŐĞ
;ƐĂLJŽŶĞLJĞĂƌͿ͕ǁĞ͛ǀĞĐŽůůĞĐƚĞĚƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ
ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘ƚƚŚŝƐĐŽŵƉĂŶLJ͕ϭͬϯ;ϯϯйͿŽĨ
ƚŚĞŵĂƌŬĞƟŶŐͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚ͚ǁŽŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͛
ĐĂŵĞĨƌŽŵŽůĚĞƌůĞĂĚƐ͘EŽƚƚŽŽďĂĚ͘ 
ŌĞƌŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͗/ĨƚŚŝƐĐŽŵƉĂŶLJĐŽƵůĚ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĂŶĚŐĞƚĐůŽƐĞƌ
ƚŽƚŚĞďĞŶĐŚŵĂƌŬƚŚĂƚŚĂůĨƚŚĞ͚ǁŽŶ͛
ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐƐŚŽƵůĚĐŽŵĞĨƌŽŵŶƵƌƚƵƌĞĚ
ůĞĂĚƐ͕ǁĞĐĂŶĞdžƉĞĐƚƚŚĞƐĂŵĞŶƵŵďĞƌŽĨ
͚ǁŽŶ͛ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵƚŚĞ͞ĨĂƐƚŵŽǀŝŶŐ
ůĞĂĚƐ͟;ϮϬϬͿďƵƚŝŶƚŚŝƐĐĂƐĞ͕ƚŚĞƌĞǁŽƵůĚ
ďĞĂŶĂĚĚŝƟŽŶĂůϭϬϬ͚ǁŽŶ͛ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘
tŝƚŚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕ǁĞƐĞĞĂƚůĞĂƐƚ
ĂϯϯйŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƚŽƚĂůŵĂƌŬĞƟŶŐͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚ
ǁŽŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘

)*+'#*%,(#$(#-./
tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵ>ĞĂĚƐ
hŶĚĞƌϯϬĚĂLJƐŽůĚ

:;;

tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵ>ĞĂĚƐ%
KǀĞƌϯϬĚĂLJƐŽůĚ

<;;

tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ
dŽƚĂůDĂƌŬĞƟŶŐͲ'ĞŶĞƌĂƚĞĚ

=;; 

ŌĞƌEƵƌƚƵƌŝŶŐ
tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵ>ĞĂĚƐ
hŶĚĞƌϯϬĚĂLJƐŽůĚ

:;;

tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵ>ĞĂĚƐ%
KǀĞƌϯϬĚĂLJƐŽůĚ

:;;

tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ
dŽƚĂůDĂƌŬĞƟŶŐͲ'ĞŶĞƌĂƚĞĚ

>;;

#$%&'()*%'

'' 

ĂůĐƵůĂƟŶŐƚŚĞZK/ŽĨ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ

zŽƵƌdƵƌŶ
EŽǁůĞƚ͛ƐƐĞĞŚŽǁLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ
ŝƐĚŽŝŶŐĂŶĚŚŽǁŝƚŵŝŐŚƚŝŵƉƌŽǀĞ͘ 
ŚŽŽƐĞĂĚĂƚĞƌĂŶŐĞĂŶĚĐŽůůĞĐƚ
ƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͗
/Ĩх͕LJŽƵĂƌĞŶƵƌƚƵƌŝŶŐǁĞůů;ŽƌƉŽƐƐŝďůLJ
ŶŽƚŐĞŶĞƌĂƟŶŐĞŶŽƵŐŚŶĞǁůĞĂĚƐͿ͘/ĨŶŽƚ͕
+*,&%$-&'.'/'0'&)'12&'&32'4*5,2%')6'27&%$'
ŵĂƌŬĞƟŶŐͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚǁŽŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ
LJŽƵŵŝŐŚƚĞdžƉĞĐƚĨƌŽŵďĞƩĞƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘ 
ĂůĐƵůĂƚĞ;ʹͿͬƚŽŵĞĂƐƵƌĞƚŚĞйŝŶĐƌĞĂƐĞ
ŝŶƚŽƚĂůŵĂƌŬĞƟŶŐͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚƌĞǀĞŶƵĞĨƌŽŵ
ďĞƩĞƌůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐĂƚLJŽƵƌĐŽŵƉĂŶLJ͘

8'9::;'<$%=2&)>'?4-@'ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

ĐŽŶƟŶƵĞĚ

026)%2'A*%&*%B41
tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵ>ĞĂĚƐ
hŶĚĞƌϯϬĚĂLJƐŽůĚ

.

tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵ>ĞĂĚƐ'
KǀĞƌϯϬĚĂLJƐŽůĚ

0

tŽŶKƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ
dŽƚĂůDĂƌŬĞƟŶŐͲ'ĞŶĞƌĂƚĞĚ 

͞^ƵĐĐĞƐƐĨƵůŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶƐ 
ĐĂŶŶŽƚĂīŽƌĚƚŽƐƉĞŶĚ  
ŵŽŶĞLJŐĞŶĞƌĂƟŶŐƋƵĂůŝĮĞĚ 
ůĞĂĚƐƚŚĂƚƐůŝƉƚŚƌŽƵŐŚ 
ƚŚĞƉŝƉĞůŝŶĞǁŚĞŶƚŚĞLJ  
ĚŽŶŽƚƌĞƐƵůƚŝŶŝŵŵĞĚŝĂƚĞ 
ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘͟
/ĂŶDŝĐŚŝĞůƐ͕^ĞŶŝŽƌŶĂůLJƐƚ͕  
ďĞƌĚĞĞŶ'ƌŽƵƉ

!"

! 

ŽŶĐůƵƐŝŽŶ

>ĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŝƐƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨďƵŝůĚŝŶŐƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐǁŝƚŚƋƵĂůŝĮĞĚƉƌŽƐƉĞĐƚƐ
ƌĞŐĂƌĚůĞƐƐŽĨƚŚĞŝƌƟŵŝŶŐƚŽďƵLJ͕ǁŝƚŚƚŚĞŐŽĂůŽĨĞĂƌŶŝŶŐƚŚĞŝƌďƵƐŝŶĞƐƐǁŚĞŶ
ƚŚĞLJĂƌĞƌĞĂĚLJ͘tŚLJ͍ĞĐĂƵƐĞϵϱйŽĨƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚƐǀŝƐŝƟŶŐLJŽƵƌtĞďƐŝƚĞƚŽĚĂLJ
ĂƌĞƚŚĞƌĞƚŽƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ďƵƚĂƐŵĂŶLJĂƐϳϬйŽĨƚŚĞŵǁŝůůĞǀĞŶƚƵĂůůLJďƵLJĂƉƌŽĚƵĐƚ
ĨƌŽŵLJŽƵŽƌĨƌŽŵLJŽƵƌĐŽŵƉĞƟƚŽƌ͘ĞĐĂƵƐĞƚŽĚĂLJ͛ƐďƵLJĞƌƐƉƌĞĨĞƌŶŽƚƚŽĞŶŐĂŐĞ
ǁŝƚŚƐĂůĞƐƵŶƟůƚŚĞůĂƐƚƚŚŝƌĚ;ϭͬϯͿŽĨƚŚĞƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ͕ŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐ
ŵƵƐƚĐŽůůĂďŽƌĂƚĞƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚĞǀĞƌLJƐƚĂŐĞŝŶƚŚĞƌĞǀĞŶƵĞĐLJĐůĞƚŽƉƌŽǀŝĚĞ
ƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞĐƵƐƚŽŵĞƌƐǁŝƚŚŚŝŐŚƋƵĂůŝƚLJŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶĂŶĚĐŽŶƚĞŶƚƚŚĂƚŝƐƟŵĞůLJ͕
ƌĞůĞǀĂŶƚĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝǀĞƚŽƚŚĞŝƌƐŝƚƵĂƟŽŶ͘
dŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ
ŽƵƚůŝŶĞĚƚŚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ĂŶĚƚŚŽƵŐŚƚůĞĂĚĞƌƐŚŝƉŝŶĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ
"#$%!&#'()*"+,!-%)*.!)*.!"#$%!&$,/#'0%+,!
ƚƌƵƐƚ͘/ƚƉƌŽǀŝĚĞĚĞdžĞƌĐŝƐĞƐĂŶĚǁŽƌŬƐŚĞĞƚƐ
ŽŶŚŽǁƚŽĐĂůĐƵůĂƚĞƌĞƚƵƌŶŽŶŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
;ZK/ͿĨƌŽŵůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐŽŶƉƌŽƐƉĞĐƚͲƚŽͲ
ůĞĂĚĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ͕ĐŽƐƚƉĞƌƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚ͕
ĂŶĚŝŵƉĂĐƚŽŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐǁŽŶƚŚƌŽƵŐŚ
ůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͘EĞĞĚŵŽƌĞĞǀŝĚĞŶĐĞ͍ 
ŽŵƉĂŶŝĞƐƚŚĂƚĞdžĐĞůĂƚůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
ŐĞŶĞƌĂƚĞϱϬйŵŽƌĞƐĂůĞƐͲƌĞĂĚLJůĞĂĚƐ
ĂƚϯϯйůŽǁĞƌĐŽƐƚƉĞƌůĞĂĚĂŶĚƐƚƐĂůĞƐ͛
ĂĐĐĞƉƚĂŶĐĞŽĨŵĂƌŬĞƟŶŐͲŐĞŶĞƌĂƚĞĚůĞĂĚƐ
ďLJĂƚůĞĂƐƚϮϱй͘

78

&ŽƌďŽƚŚŶŽǀŝĐĞĂŶĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚƉƌĂĐƟƟŽŶĞƌƐ͕
ƚŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐŽīĞƌĞĚ
ĂĚǀŝĐĞ͕ďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐĂŶĚĂƐƵŵŵĂƌLJŽĨ,Žǁ
DĂƌŬĞƚŽŽĞƐ/ƚĐŽǀĞƌŝŶŐ͗
ͻ/ŶĐŽŵŝŶŐ>ĞĂĚWƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŵƉĂŝŐŶ,1!!
! 
ŝŶĐůƵĚŝŶŐůĞĂĚƐĐŽƌŝŶŐĂŶĚƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ
! 2#%!*$%/$%3*4!
ͻ^ƚĂLJŝŶdŽƵĐŚĂŵƉĂŝŐŶ,͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐďƵLJĞƌ  
ƌŽůĞƐ͕ďƵLJŝŶŐƐƚĂŐĞƐĂŶĚĐŽŶƚĞŶƚďĂƐĞĚ 
ŽŶƟŵŝŶŐĂŶĚƐƚĂŐĞ
ͻĐĐĞůĞƌĂƚŽƌĂŵƉĂŝŐŶ,͕ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞĚ 
ďLJƚƌŝŐŐĞƌĞĚͲďĂƐĞĚŵĂƌŬĞƟŶŐ
ͻ>ĞĂĚ>ŝĨĞĐLJĐůĞĂŵƉĂŝŐŶ,!/#!3*&%0),0! 
ƚŚĞĞĸĐŝĞŶĐLJĂŶĚĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐŽĨůĞĂĚ  

ŚĂŶĚŽī͕ůĞĂĚƌĞĐLJĐůŝŶŐĂŶĚĐŽŶƟŶƵŝŶŐ 
ƚŚĞĚŝĂůŽŐǁŝƚŚŶĞǁĐƵƐƚŽŵĞƌƐ

tŚĞŶLJŽƵŝŶǀĞƐƚŝŶůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ͕LJŽƵŵĂŬĞ
ƚŚĞŵŽƐƚŽƵƚŽĨĞǀĞƌLJĚŽůůĂƌLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ
ƐƉĞŶĚƐŽŶĚĞŵĂŶĚŐĞŶĞƌĂƟŽŶ͕ĂŶĚLJŽƵĐĂŶ
ƌĞŬŝŶĚůĞŽŶĐĞͲƐƚĂŐŶĂŶƚŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐĨƌŽŵ
LJŽƵƌĞdžŝƐƟŶŐĚĂƚĂďĂƐĞ͘LJƵƐŝŶŐůĞĂĚŶƵƌƚƵƌŝŶŐ
&)'()34*,!/#!3*/0%)&/!53/6!"#$%!(%#,(0&/,!
ĂŶĚƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƚŚĞŝƌŝŶƚĞƌĞƐƚĂŶĚďĞŚĂǀŝŽƌ͕
"#$!4)3*!.00(0%!3*,346/!3*/#!/603%!-$"3*4!
ŝŶƚĞŶƚ͕ŝŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞƌĞůĞǀĂŶĐLJŽĨĨƵƚƵƌĞůĞĂĚ
ŶƵƌƚƵƌŝŶŐĐĂŵƉĂŝŐŶƐ͕ĂŶĚƵůƟŵĂƚĞůLJďĞŶĞĮƚ
ĨƌŽŵŵŽƌĞĂŶĚŚŝŐŚĞƌƋƵĂůŝƚLJƐĂůĞƐůĞĂĚƐ͕
ŝŶĐƌĞĂƐĞĚĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶƌĂƚĞƐĂŶĚĞdžƉůŽƐŝǀĞ
ƌĞǀĞŶƵĞŐƌŽǁƚŚ͘

$ 

ŽŶƚĂĐƚhƐ 

Ăůů͗ϲϱϬͲϲϱϱͲϰϴϯϬ 
ŵĂŝů͗415.67)*+,-.32.7
sŝƐŝƚŽƵƌtĞďƐŝƚĞ͗88837)*+,-.32.7
dŽŐĞƚdŚĞĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐŽŶůŝŶĞ͕
ǀŝƐŝƚ͗ǁǁǁ͘ŵĂƌŬĞƚŽ͘ĐŽŵͬĚŐϮͲůĞĂĚͲŶƵƌƚƵƌŝŶ9
sŝƐŝƚŽƵƌďůŽŐ͗ďůŽŐ͘ŵĂƌŬĞƚŽ͘ĐŽ7 
ďŽƵƚDĂƌŬĞƚŽ
DĂƌŬĞƚŽŝƐƚŚĞĨĂƐƚĞƐƚŐƌŽǁŝŶŐƉƌŽǀŝĚĞƌ
ŽĨŵĂƌŬĞƟŶŐĂƵƚŽŵĂƟŽŶĂŶĚƌĞǀĞŶƵĞͲ
ďƵŝůĚŝŶŐďĞƐƚƉƌĂĐƟĐĞƐ͘
()*+,-.:;$<12.7=*.74;419$.1>?,7)1?$
ƐŽůƵƟŽŶƐĞŶĂďůĞŵĂƌŬĞƟŶŐĂŶĚƐĂůĞƐ
ƚĞĂŵƐƚŽĐŽůůĂďŽƌĂƚĞƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚĞƌĞǀĞŶƵĞ
ĐLJĐůĞ͕ĨƌŽŵƚŚĞĞĂƌůŝĞƐƚƐƚĂŐĞƐŽĨĚĞŵĂŶĚ
ŐĞŶĞƌĂƟŽŶĂŶĚůĞĂĚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƚŽƚŚĞ
ƉƵƌƐƵŝƚŽĨƌĞǀĞŶƵĞĂŶĚĐƵƐƚŽŵĞƌůŽLJĂůƚLJ͘
DĂƌŬĞƚŽ>ĞĂĚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŐŝǀĞƐDĂƌŬĞƟŶŐ
ƚŚĞƉŽǁĞƌĂŶĚŇĞdžŝďŝůŝƚLJƚŽĂƵƚŽŵĂƚĞ
ĚĞŵĂŶĚŐĞŶĞƌĂƟŽŶĐĂŵƉĂŝŐŶƐĂŶĚĚĞůŝǀĞƌ
ŵŽƌĞŚŝŐŚͲƋƵĂůŝƚLJůĞĂĚƐǁŝƚŚůĞƐƐĞīŽƌƚ͕
ĂŶĚDĂƌŬĞƚŽ^ĂůĞƐ͘

/ŶƐŝŐŚƚŚĞůƉƐ^ĂůĞƐƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ͕
ƉƌŝŽƌŝƟnjĞĂŶĚŝŶƚĞƌĂĐƚǁŝƚŚƚŚĞŚŽƩĞƐƚ
ůĞĂĚƐĂŶĚŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐƚŽĐůŽƐĞŵŽƌĞ
ďƵƐŝŶĞƐƐĨĂƐƚĞƌ͘<ŶŽǁŶĨŽƌƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ƚŚĞŵŽƐƚŝŶŶŽǀĂƟǀĞĐƵƐƚŽŵĞƌĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ
ĂŶĚƚŚĞĨĂƐƚĞƐƚƟŵĞƚŽǀĂůƵĞ͕DĂƌŬĞƚŽ
ǁĂƐǀŽƚĞĚ͚ĞƐƚDĂƌŬĞƟŶŐƵƚŽŵĂƟŽŶ 
ƉƉůŝĐĂƟŽŶ͛ďLJ^ĂůĞƐĨŽƌĐĞĐƵƐƚŽŵĞƌƐ
.1$-@,$A.*2,32.7$B==CD2@)19,3$ 
ƐŽĨ:ƵůLJϮϬϬϵ͕ŵŽƌĞƚŚĂŶϮϮϬŵŝĚͲŵĂƌŬĞƚ
)1?$,1-,*=*4;,$2.7=)14,;$41$141,$2.<1-*4,;$
ŚĂǀĞƐĞůĞĐƚĞĚDĂƌŬĞƚŽ͘ 

ĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚƐ
DĂƌŬĞƚŽǁŽƵůĚůŝŬĞƚŽƚŚĂŶŬƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ
ƚŚŽƵŐŚƚůĞĂĚĞƌƐĨŽƌĐŽŶƚƌŝďƵƟŶŐƚŽƚŚĞ 
ĞĮŶŝƟǀĞ'ƵŝĚĞƚŽ>ĞĂĚEƵƌƚƵƌŝŶŐ͘
/ĂŶDŝĐŚŝĞůƐ͕ďĞƌĚĞĞŶ'ƌŽƵƉ 
^K$01;49@-; 
ĞŵĂŶĚ'ĞŶ$E,=.*C1F<4*.
A.**,;-,*$E,;,)*2@ 
ƌŝĂŶĂƌƌŽůů͕01$G.<2@
DĂƌŬĞƟŶŐ^ŚĞƌƉĂ
'ĞŽƌŐĞŝůďƌĞLJ͕E,-<*1$H)-@
G.1I$J)*.;/$^ŝƌŝƵƐĞĐŝƐŝŽŶƐ
^ĐŽƩůďƌŽ͕G4==4- 

ĞƐŝŐŶĞĚΘŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚďLJsĞůŽĐŝƚLJ͕
ƚŚĞϮŵĂƌŬĞƟŶŐĂŐĞŶĐI3

#$%&&'$()*+,-./$0123$ůůƌŝŐŚƚƐƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

!"

!"#$%&'()*+$,-$&
...,&'()*+$,-$&

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful