2012

BVC: Análisis de riesgo diario

Jefferson Nieva Rojas

Analista de riesgo financiero
17/01/2012

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Informe 07 Análisis de riesgo de mercado Portafolio Bolsa de Valores de Colombia

Cuadro 1. Cotizaciones de las dos ultimas jornadas de negociación
ACCION
Precio Precio 13/01/2012 16/01/2013 $ 26,580.00 $ 26,400.00

Variación %

PBANC CNEC PDAVI EC ETB ICOLCAP INVERAR ISAG NUTRE PREC
Fuente: Información diaria del Grupo Aval.

$ $ $ $ $ $ $ $ $

1,590.00 $ 4,480.00 $ 518.00 $

1,580.00 4,415.00 507.00

20,700.00 $ 20,600.00

15,880.00 $ 15,820.00 17,100.00 $ 16,700.00 2,070.00 $ 2,065.00 21,020.00 $ 20,800.00 39,160.00 $ 39,480.00

-0.68% -0.63% -0.48% -1.45% -2.12% -0.38% -2.34% -0.24% -1.05% 0.82%

Hechos relevantes de la jornada
En la jornada del 16 de enero los mercados de valores en todo el mundo presentaron una relativa calma al no reportarse noticias diferentes a la ya conocida reducción del rating financiero para nueve naciones de la zona Euro por parte de Standard and Poor´s. Adicionalmente esta tranquilidad se explicó por la inactividad de Wall Street debido a la festividad en honor a Martin Lutter King. No obstante hubo noticias positivas en Europa que tranquilaron los mercados al restarle importancia a la reducción del rating financiero hecho por S&P. Una de ellas fue la exitosa colocación de los bonos de corto plazo por parte de Francia recogiendo más de lo esperado con una reducción en el yield (tasa de retorno). De acuerdo con Bloomberg, la tasa de interés para los bonos de Francia a diez años bajó cuatro puntos básicos y se ubicó en 3.03%. Mientras los bonos españoles a 10 años cayeron cuatro puntos básicos ubicando la tasa de interés en 5.19%. No obstante se espera un resultado diferente para la colación de los bonos a largo plazo que planea hacer Francia, este jueves, donde finalmente se medirá la dimensión de la reducción en su calificación financiera. Si logra recoger la totalidad del dinero esperado con una tasa de interés

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relativamente baja será una señal de que la reducción en su rating financiero no le afectó mucho y los mercados aun confían en su capacidad para honrar sus obligaciones. De otro lado, en Latino América, el índice de la bolsa de valores de Brasil, BOVESPA, tuvo un gran salto de 1.4% al conocerse los datos de crecimiento económico en noviembre que superaron la cifra esperada. Para mañana se conocerán los datos de crecimiento de la economía China en el último trimestre de 2011 y se espera el peor comportamiento de los últimos 10 trimestres. Esta noticia moverá los mercados si el dato reportado es aun peor del esperado. Generará preocupación y pondrá nerviosos a los inversionistas al temer por una mayor desaceleración en el crecimiento económico mundial para 2012, si se tiene en cuenta el destacado papel que han jugado las economías emergentes durante la crisis de los últimos 5 años. En este orden de ideas, se espera el repunte del precio de oro, así como el de los commodities, en razón a la mayor demanda especulativa de inversionistas que desean conservar el valor de sus recursos en un escenario de posible recesión en Europa con efectos aun subestimados en todo el mundo. A continuación se darán las recomendaciones por activo, el VaR para cada uno y los precios máximos y mínimos pronosticados.

Recomendaciones Acciones petroleras
Las acciones petroleras cerraron a la baja con excepción de PREC que tuvo una variación positiva de 0.82%. Ecopetrol cerró en negativo y se espera que siga cayendo por las razones comentadas en el anterior informe. Sin embargo ha tenido una demanda vigorosa que impide su vertiginosa caída hasta los $4.000 mil pesos. La recomendación es una posición corta. CANACOL se espera que continúe cayendo y llegue a los $1.400 pesos. Se recomienda una posición corta. PREC aun está por fuera de su intervalo de los últimos tres meses o por debajo del límite inferior de los $40.000 mil pesos. Debido a la coyuntura internacional podría continuar cayendo. Se recomienda esperar su evolución en la presente semana para tomar decisiones. La tendencia hacia la desvalorización de los títulos petroleros podría cambiar si el precio del petróleo WTI se eleva nuevamente por encima de los 100 dólares por cuenta de tensiones políticas en Medio Oriente.

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Cuadro 2. Análisis de riesgo de mercado diario y precios pronosticados para el 17/01/2012.
ESPECIE CNEC PBANC PDAVI EC ETB ICOLCAP INVERAR ISAG NUTRE PREC $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ VaR 17/01/2012 (105,239.96) (50,568.96) (39,326.16) (76,775.98) (102,234.00) (36,656.01) (59,766.07) (37,992.28) (48,730.29) (73,191.89) Perdida observada 16/01/2012 $ (6,289.31) $ (6,772.01) $ (4,842.62) $ (14,508.93) $ (21,464.24) $ (3,778.34) $ (23,669.74) $ (2,415.46) $ (10,521.38) $ 8,171.60 Precio min pronósticado 17/01/2012 $ 1,413.72 $ 25,064.98 $ 19,789.88 $ 4,076.034 $ 455.17 $ 14,868.35 $ 15,701.91 $ 1,986.55 $ 19,786.41 $ 36,590.38 Precio max pronósticado 17/01/2012 $ 1,746.28 $ 27,735.02 $ 21,410.12 $ 4,753.966 $ 558.83 $ 16,771.65 $ 17,698.09 $ 2,143.45 $ 21,813.59 $ 42,369.62 Intervalo más frecuente en los ultimos 3 meses $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 2,000.00 25,000.00 20,000.00 3,500.00 400.00 16,000.00 18,000.00 2,000.00 22,000.00 40,000.00 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 3,000.00 30,000.00 22,000.00 4,000.00 600.00 17,000.00 20,000.00 2,500.00 24,000.00 45,000.00

Fuente: Cálculos propios.

Acciones Bancarias
La especie de Pbancolombia continuó cayendo y se recomienda esperar hasta los $25.000 mil pesos para comprar el titulo. Este comportamiento se explica por la reciente OPA que finalizaría en febrero. Pdavivienda continúa cayendo y podría salir del intervalo más frecuente de los últimos tres meses. Se recomienda una posición corta. Otras acciones La especie Inverargos se depreció y no muestra mayor dinámica por estos días. Continúa por debajo del límite inferior de su intervalo más frecuente de los últimos tres meses. Se recomienda esperar su evolución para comprar y de hacerlo debería realizarse a un precio de $16.100 mil pesos por titulo. La especie de ETB ha reducido su volatilidad desde el viernes, 13 de enero, como se observa en el cuadro 2 y aun está en su intervalo más frecuente de los últimos tres meses. Sin embargo de verse afectada por las perdidas de la BVC debido a la situación internacional, caería por debajo de los $500 hasta los $455 pesos por acción (ver cuadro 2). Se recomienda esperar su evolución durante la presente semana para tomar decisiones. ISAGEN cayó en la última jornada y podría caer por fuera del intervalo más frecuente en los últimos tres meses. Se recomienda esperar la evolución del titulo para tomar cualquier decisión. ICOLCAP cayó y lo más probable es que siga desvalorizándose debido a las perdidas en la BVC como consecuencia de la crisis internacional. Se recomienda una posición corta.

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NUTRESA. La especie continua con su tendencia bajista y contrario a lo dicho en informes pasados, se espera que siga cayendo hasta llegar a los $20.000 pesos por titulo. Se recomienda una posición corta. Contactos:

Jefferson Nieva Rojas
Profesional en economía, Universidad Autónoma de Occidente. Matricula profesional: 35065 E mail: jeffer_rojas@yahoo.com.mx Móvil: 57+2 310 5087426 Cali-Colombia

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