You are on page 1of 24

CATEDRA DE INDUSTRIAS Y SERVICIOS II

Análisis del contexto para la toma de decisiones en la empresa
Luis Romito Marzo 2011

En un sistema de economía de mercado la actividad económica privada está determinada por decisiones de asignación de recursos. Compro ? Vendo ? A quién ? A qué precio ? Invierto ? Dónde ? Cierro ? Son decisiones que puede tomar un individuo a nivel personal, un empresario PYME o el directorio de una gran empresa en un momento determinado.

. El tiempo no es neutro en economía. el VAN o valor actual neto del flujo resultante es: n VAN = . descontando los flujos futuros a una tasa (i) Suponiendo una inversión única (Io) realizada en el momento cero (hoy) y beneficios netos a obtener en distintos momentos futuros t (BNt).Io + BNt t=0 (1+ i)t donde i es la tasa de descuento de los flujos futuros. Para evaluar el resultado de la inversión considerando el tiempo en que ocurran los flujos aplicamos el VAN o valor actual neto.La decisión implica asignación de recursos y flujos futuros.

Las ventas serán resultantes de precios y cantidades de productos pp y qp. menos los impuestos (T). La fórmula del VAN queda: n n VAN = t=0 It + (1+i)t t=0 (pp x qp) – (pi x qi) -T (1+i)t t Si el VAN > 0 la inversión es rentable. . Los costos serán resultantes de precios y cantidades de insumos pi y qi. menos los costos.La inversión puede ser realizada en diferentes tiempos I t Los beneficios serán el resultado de las ventas.

nacional e internacional. Emplearemos la fórmula para analizar la incidencia de los distintos aspectos del contexto que condicionan la toma de decisiones. Por otro lado la toma de decisiones está fuertemente determinada por la situación de la empresa y por el contexto económico. Una vez tomada la decisión. político y social a nivel provincial. los resultados pueden ser mejores o peores de los esperados.La decisión estará determinada por el resultado de los beneficios esperados en función de estimaciones de precios y cantidades de productos. . por lo que las decisiones están sujetas al riesgo empresario. en el tiempo. precios y cantidades de insumos. e impuestos.

etc. y es consecuencia de la política empresaria de satisfacción del cliente. cerrar.n n VAN = t=0 It + (1+i)t t=0 (pp x qp) – (pi x qi) -T (1+i)t t La ganancia (VAN y BN) se obtienen en el mediano y largo plazo. asociarse. contemplando todos esos aspectos. reducirse. El proceso es dinámico. con la comunidad. Cabe distinguir entre el empresario que mira la rentabilidad en el largo plazo. desarrollo del recurso humano relacionamiento con proveedores. . y el hombre de negocios que busca el lucro de corto plazo sin demasiada proyección futura. Los cambios de contexto pueden determinar nuevas decisiones: crecer.

n n VAN = t=0 It + (1+i)t t=0 (pp x qp) – (pi x qi) -T (1+i)t t El precio de los productos (pp) se refiere a un bien o servicio. Un servicio es difícilmente transable. En los productos fruti hortícolas en economías poco desarrolladas comercialmente es difícil asegurar la continuidad de precios de una cosecha a otra. La calidad puede ser determinante de la presencia del producto en el mercado y de la viabilidad de la empresa. El precio tiene también relación con la continuidad. Un bien transable es un bien físico que puede comprarse localmente o importarse. No obstante algunos servicios se vuelven trasables: chilenos que vienen a operarse de la vista en Mendoza El precio está a su vez asociado a la calidad. transable o no. independientemente de la calidad. Este problema lo sufren muchos pequeños productores. (No voy a cortarme el pelo en Chile). .

En una economía cerrada se aplican trabas al intercambio: aranceles a las importaciones. trabas para arancelarias.La política comercial externa determina decisiones de política económica relacionados con el comercio internacional: apertura. El precio está muy influenciado por el grado de cierre o apertura de la economía y por el tipo de cambio (TC). retenciones a las exportaciones. El nivel de apertura de la economía determina el nivel de precios al que pueden venderse localmente los productos transables. . integración. aranceles. restricciones cuantitativas o cualitativas.

y la retención a la importación (R) PE$ = PEUSD x TCc x (1 .La integración (Mercosur. El precio final en $ de un bien importado (PI$) está determinado por el precio internacional CIF (PIUSD) por el tipo de cambio vendedor (TCv). ALCA) brinda acceso a mercados ampliados. y el arancel a la importación (A) PI$ = PIUSD x TCv x (1 + A) El precio final en $ de un bien exportable (PE$) está determinado por el precio FOB de exportación PEUSD por el tipo de cambio comprador (TCc). También brinda a competidores de otros países oportunidades en nuestro mercado.R) .

y favorece las exportaciones. Las oscilaciones del tipo de cambio pueden alterar la viabilidad de los negocios y generan incertidumbre. La diferencia entre el tipo de cambio vendedor (al que el Banco Central vende las divisas a los importadores) y el tipo de cambio comprador (al que el Banco Central compra las divisas a los exportadores) depende de la política cambiaria y de la estabilidad del mercado. No sólo interesa el nivel del tipo de cambio. sino su estabilidad. .El arancel de importación eleva el precio de los bienes importados y la aplicación de retenciones reduce el precio final del bien exportable. El tipo de cambio es una variable clave de la economía. Un tipo de cambio alto protege la industria local sustitutiva de importaciones. al encarecer las importaciones. Hubo épocas en que se fijaban valores diferenciales para uno y otro tipo de cambio.

n n VAN = t=0 It + (1+i)t t=0 (pp x qp) – (pi x qi) -T (1+i)t t La cantidad de los productos (qp) está asociada al mercado. a los mercados. y por ende tienen más dificultades de acceso al crédito. Mayor escala de producción. Sin embargo hay problemas de las PYMES que no son intrínsecos a su tamaño. a la información. a la tecnología. . Las PYMES generalmente no acceden a la economía de escala. Por ejemplo en Chile o en Italia. generalmente asociadas a nuevas tecnologías determinan menores costos de insumos por economía de escala. pequeñas microempresas agrícolas con buena calidad están integrados con un comprador industrial a través de contratos que les asegura continuidad con precios estables a pesar de los vaivenes del mercado o de consecuencias climáticas.

nivel de desocupación. . nivel de calificación requerida. El costo de la mano de obra depende de la legislación laboral. insumos. sino por impuestos que gravan el trabajo y depende de regulaciones que dan beneficios a algunos y perjudican a otros. La excesiva protección del empleo afecta al desempleo. políticas migratorias. servicios). Los costos de mano de obra no están constituido solamente por el salario. etc. tarifas (de energía de transporte).n n VAN = t=0 It + (1+i)t t=0 (pp x qp) – (pi x qi) -T (1+i)t t Los costos (pi) se refieren a costos de factores productivos (mano de obra.

la calificación laboral será baja y el empresario deberá asumir mayores costos de capacitación. La parcialidad de la justicia laboral determina costos que pueden llegar a significar el quebranto de una empresa.La educación y la salud también incide en los costos. Si la educación es mala o insuficiente. La capacidad para la interpretación de textos determina la capacitación para interpretar el manual de una máquina. Si la cobertura de salud estatal es mala el empresario debe asumir ausentismo y costos adicionales. .

n n VAN = t=0 It + (1+i)t t=0 (pp x qp) – (pi x qi) -T (1+i)t t En los precios de los insumos juegan los mismo factores de política económica y política comercial externa indicados para los precios de los productos. Hay incentivos para el reemplazo de mano de obra por bienes de capital. Además de generar economía de escala. . El costo de los transportes puede limitar la transabilidad. Los equipos de alta tecnología tienen mejores rendimientos y menores costos de reparaciones. la tecnología reduce costos de mano de obra (con el consiguiente costo social). los que actualmente pueden adquirirse con arancel cero.

Un empresario puede optar por reinvertir sus utilidades o retirarlas. La tasa (i) de la fórmula puede referirse al interés que obtendría en una inversión alternativa (suponiendo que se dispone del dinero para la inversión) o la tasa a la que habrá que endeudarse para conseguirlo. . La tasa de descuento en la fórmula del VAN (i) depende de la estabilidad de los precios y de la política financiera. Un ahorrista particular puede optar por invertir en el sistema financiero o consumir su ahorro.n n VAN = t=0 It + (1+i)t t=0 (pp x qp) – (pi x qi) -T (1+i)t t La inversión (I) puede realizarse con recursos propios. El crédito a su vez es el resultado del ahorro El ahorro resulta de un sacrificio del consumo. crédito del sistema financiero o de proveedores.

con sistemas financieros desregulados. el sistema financiero tenía y tiene dificultades para acceder a información sobre riesgo de las empresas. A nivel internacional es razonable acceder a financiamiento a tasa Libor + 3 % (hoy 3.0 % + 3 %) En Argentina se suma el riesgo país. Luego del default a nivel macro hemos perdido credibilidad al punto de la desaparición del crédito externo. El riesgo de incobrabilidad también eleva las tasas. aún en épocas normales (previo al default). lo que se traduce en un aumento de tasas.El sistema de jubilación privada (AFJP) se supuso debería haber generado una enorme masa de recursos financieros que se podrían haber canalizado a inversiones productivas como ocurre con las AFP en Chile. el crédito es accesible. por defectos del sistema judicial. A nivel micro. Las tasas del sistema financiero dependen de la oferta y demanda de fondos prestables. Ejecutar una hipoteca demora dos años. En estados maduros. . sin un estado deficitario demandante de fondos.

como la evasión y la economía en negro.Los impuestos (T) afectan el beneficio. que el único que genera recursos. que deben ser pagados por el sector productor de bienes y servicios. El sistema federal de gobierno tiene sus costos. El problema es cómo el sector privado sostiene al estado. El estado necesita recursos para sostener su estructura. y dos niveles judiciales. Cuando el estado gasta más de lo que recauda se produce déficit fiscal. Hay factores de comportamiento. El sistema político argentino establece gobiernos con tres niveles ejecutivos y legislativos: nacional. . provincial y municipal. que a su vez determina una mayor carga fiscal sobre los contribuyentes que cumplen sus obligaciones fiscales.

Durante muchos años el déficit se financió con de diversas formas: • Con emisión. • Con endeudamiento interno. Durante la hiperinflación se paralizan las transacciones de factores y productos.El federalismo también determina participación de las en decisiones legislativas determinantes de costos: impuestos a los combustibles. El resultado de la inversión es muy sensible a la tasa. que a su vez genera inflación por romper el equilibrio entre moneda circulante y bienes. Genera un aumento de la tasa de interés lo que reduce el VAN del proyecto. La inflación implica cambios en los precios relativos y agrega incertidumbre en la estimación futura. y más en el largo plazo. mediante títulos y con el sistema financiero. En contextos altamente inflacionarios el tiempo “n” se hace tan corto como 7 días. o la tasa de descuento “i” adopta valores tan altos que se decide no invertir ante el riesgo de que las distorsiones de precios relativos. El déficit fiscal ha sido un problema crónico en la Argentina. • Con endeudamiento externo .

. .Análisis de escenarios Una herramienta valiosa para la toma de decisiones es el análisis de escenarios.. No se trata de hacer futurología (adivinar el futuro). ? “Qué deberíamos hacer para enfrentarlo ?” En la evaluación de la inversión se puede realizar un análisis de sensibilidad respecto a determinadas variables clave del negocio y calcular distintos valores de VAN. para decidir acciones en forma anticipada “Qué para pasaría si . sino de prever situaciones de ocurrencia probable que afectarían la evolución de la empresa.

el negocio resulta sensitivo en la variable que determina ese valor negativo. En general el análisis de escenarios puede prever la ocurrencia de circunstancias cuyas consecuencias pueden prevenirse anticipadamente.Por ejemplo puedo simular alteraciones de precios de –20% y 10% y/o alteraciones en los costos de +10% y +20%. . puedo optar por no realizar la inversión. Si en alguno de esos escenarios el VAN resulta negativo. Por ejemplo en un proyecto de industrialización de fruta. que se ha mantenido muy variable en el pasado reciente. muy sensible al precio de la materia prima.

La empresa financiera Merryl Lynch de Nueva York. Dos ejemplos de esto son los libros: "The Clash of Civilizations and the Making of the New World Order". que operaba en la Torres Gemelas.Por ejemplo la ciudad de San Martín de los Andes tiene una temporada invernal que gira alrededor del esquí. Cuando ocurrió el atentado. Si bien esa circunstancia estaba totalmente fuera de control. Cuando efectivamente ocurrió la falta de nieve. Al menos cinco años antes habían sido intuidos y descritos en libros y/o revistas. Ambos contienen indicaciones claras de ataques de grupos fundamentalistas hacia la cultura occidental. de Don Beck y Chris Cowan. Las autoridades de turismo previeron que en algún año podría no haber nieve. San Martín de los Andes fue la única ciudad turística invernal preparada para superar esa circunstancia. previó un daño en el edificio que podría afectar su sistema informático. e instaló el back up fuera del World Trade Center. desarrollaron con todos los prestadores de servicios turísticos un plan estratégico para ofrecer actividades alternativas a los esquiadores. de Samuel Huntington y "Spiral Dynamics". quizá sin haber previsto un ataque fundamentalista. Los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001 no fueron ninguna sorpresa para los estudiosos de los sistemas sociales. Merryl Lynch pudo restablecer el servicio a sus clientes a las 48 hs. . con una enorme ventaja sobre sus competidores.

El análisis de escenarios puede enfocarse sobre eventos de ocurrencia probable en el corto. en las áreas política. mediano o largo plazo. social económica. Algunos ejemplos de variables a tener en cuenta en un análisis de escenarios: Ideología política del gobierno Evolución de la desocupación y la pobreza Acceso al crédito Integración de bloques económicos como el ALCA Cotización del dólar y del Euro .

ha contratado grupos de tres ingenieros industriales de esos países para asesorarlo sobre los escenarios posibles para decidir dónde es conveniente realizar la inversión. Australia. Estados Unidos. A Ud le corresponde Mendoza. Chile.Ejercicio Un inversor inglés que estudia un desarrollar un proyecto vitivinícola en una país del Nuevo Mundo (Argentina. Aplique criterios cualitativos o cuantitativos y defina qué otros especialistas deben ser convocados. Nueva Zalandia). informar los escenarios de Argentina y Considere el cuadro adjunto y agregue otros conceptos si lo considera adecuado. .

Análisis de escenarios para 2015 Escenario Probabilidad de ocurrencia Optimista Intermedia Pesimista Inflación Crecimiento del PBI Balanza comercial Inversión Seguridad jurídica Tipo de cambio Apertura Crédito Presión impositiva .