Working Paper

30 de Enero de 2012

SOBRE EL COLAPSO GRIEGO
ON THE GREEK COLLAPSE GREZIAREN KOLAPSOAZ

“Los políticos europeos siguen pegándose con la realidad. Todo el mundo sabe que Grecia no puede pagar su inmensa acumulación de deudas, ahora por encima de los 350 mil millones de euros ($459 billones). Pero en lugar de reducir drásticamente la carga financiera, los políticos europeos pretenden aprobar nuevos préstamos al gobierno de Atenas para continuar combatiendo la deuda con nueva deuda”. DER SPIEGEL

1. Una vez más, Grecia está al borde del colapso
financiero. Como era previsible, las sucesivas operaciones de rescate basadas en una permanente estrategia de “retrasar el problema”, sólo han conseguido alimentarlo y, en buena parte, destruir el capital social y político de este país.

permitido a la reposicionarse.

economía

de

este

país

3. Sin embargo, distintas fuerzas se alinearon
para evitar la que probablemente era la única salida razonable, defendida entonces por los sectores más dinámicos del sistema productivo europeo.

2. Como dijimos en EKAI Center ya desde
primavera del 2010, Grecia debía haberse sometido ya entonces a una inmediata operación de reestructuración de su deuda que, junto a las medidas de ajuste interno necesarias, hubieran

4. Por un lado, el sector especulativo del
mercado financiero se opuso a esta salida por todos los medios a su alcance. Responsables de la Comisión Europea y del Banco Central Europeo la rechazaron “escandalizados”. Los economistas

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter

SOBRE EL COLAPSO GRIEGO

“oficiales” –neoclásicos o neokeynesianos-, todavía hoy dominantes en universidades y medios de comunicación, se deshicieron en explicaciones sobre la necesidad de respetar las deudas adquiridas con el sector bancario.

5. Todos estos sectores consiguieron crear un
clima de amedrentamiento político frente al cual los líderes políticos de los países centrales que se habían atrevido a defender la única salida lógica –la reestructuración de la deuda- se vieron obligados a capitular. Como resultado, todo se resolvió, con una estrategia muy “keynesiana”, acumulando deuda a la deuda y, en definitiva, detrayendo recursos de todos los ciudadanos europeos para asegurar que el sector financiero no sufría pérdidas por sus inversiones en deuda pública griega.

(Fuente: DER SPIEGEL)

8. Mientras tanto, la situación de Grecia no hace
sino empeorar. Las cifras sobre necesidades de ayuda externa complementaria cambian continuamente. Se negociaba sobre cifras de 130 mil millones de euros, la Troika ha estimado que deberán ser al menos 145 mil millones … Las negociaciones con los acreedores se rompen …

6. Pero esta estrategia de retrasar el problema
una y otra vez se encontró ante una situación de Grecia crecientemente deteriorada y, finalmente, cuando en otoño de 2011 el sector financiero no ha tenido más remedio que aceptar negociar la reestructuración de la deuda, ha sido probablemente demasiado tarde. Las negociaciones entre el gobierno griego y la banca se rompen. La reestructuración planteada es ahora insuficiente y todo hace prever que la ruptura institucional en Grecia es ahora ya inevitable.

9. La Cumbre de Bruselas nos situó a todos,
probablemente, ante el espejismo de que todo se resolvería a través de la unidad económica europea.

10. Ya EKAI Center advirtió en su momento de
que los acuerdos de la Cumbre de Bruselas no eran probablemente sino una estrategia de los países centrales para ganar tiempo. Que un proceso de unidad económica sería en todo caso cuestión de muy largo plazo.

7. Lo que los acreedores tienen en este
momento en juego en el sector público griego son 355 mil millones de Euros. Veamos el siguiente DESGLOSE, DIFERENCIANDO PRESTAMOS DE ORGANISMOS PÚBLICOS (150 mil millones de euros) DE LOS BONOS EN MANOS DEL SECTOR PRIVADO (205 mil millones de euros):

11. Lo sucedido durante los últimos días con el
frontal rechazo de Grecia al control de su presupuesto por parte de la U.E. nos sitúa ante la realidad evidente: Ni siquiera Grecia está dispuesta a aceptar la unidad económica europea. Si es que esta unidad llega algún día, ello será a través de un largo proceso y, desde

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter

SOBRE EL COLAPSO GRIEGO

luego, difícilmente será una vía de salida ante la actual crisis financiera.

12. Lo cierto es que, ayuda tras ayuda, la
situación de Grecia no ha hecho más que empeorar no sólo desde el inicio de la crisis económica en 2007 sino, como podemos ver en este gráfico de DER SPIEGEL, de forma más acelerada aún, desde el comienzo de las operaciones de “rescate” en primavera de 2010:

en su momento se planteó como “reestructuración voluntaria” se convierte en reestructuración obligatoria. Lo que se planteó como reestructuración de la deuda privada tendrá probablemente que afectar ahora también a las aportaciones de los gobiernos europeos y, por lo tanto, al conjunto de los ciudadanos europeos. Las posibilidades de que tras esta reestructuración se consiga una suficiente credibilidad para que, a partir de ese momento, se normalice el acceso al mercado de deuda pública por parte de Grecia, son cada vez menores. 14. El problema de fondo es que la obsesión de corto plazo porque las deudas al sector financiero se paguen choca cada vez más de frente con la realidad de un país cuya economía se encuentra, cada vez más, en caída libre, tal como lo vemos en este cuadro que refleja el TASA DE CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL PNB EN GRECIA, donde vemos cómo la situación no ha hecho sino empeorar desde la puesta en marcha de los “rescates” en la primavera de 2010.

(Fuente: TRADINGECONOMICS / SERVICIO NACIONAL DE ESTADÍSTICA DE GRECIA) (Fuente: DER SPIEGEL)

15. La Cumbre de Bruselas, y la operación de 13. Mientras tanto, las condiciones para poner
en marcha la reestructuración de la deuda pública griega se deterioran de día en día. Lo que financiación bancaria de 450 mil millones de euros puesta en marcha por el Banco Central Europeo no han sido, en este sentido, más que

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter

SOBRE EL COLAPSO GRIEGO

estrategias para ganar tiempo. En EKAI Center advertimos que podía tratarse de semanas o de meses. Lo cierto es que la realidad se impone y las estrategias de corto plazo de los países centrales europeos, intentando una y otra vez retrasar el casi inevitable enfrentamiento que supone la reestructuración global del sector financiero, cada vez tienen menor recorrido.

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of its sponsors or supporting entities EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520 E-MAIL: info@ekaicenter.eu facebook.com/EKAICentre scribd.com/EKAICenter

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful