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Medidas de Poltica Econmica Aplicadas en el Per

AO

TIPO DE POLITICA  FISCAL 

2001 MONETARIA 

MEDIDAS Se puso en marcha un severo ajuste fiscal. Dada la rigidez de los gastos corrientes y la ausencia de medidas que eleven la presin tributaria, todo el peso del ajuste recay en la inversin pblica. Ha aprobado un rango para su meta operativa de S/. 130 millones a S/. 140 millones como promedio diario. Este rango es menor al de julio (de S/. 135 millones a S/. 145 millones), debido a una disminucin de la demanda por saldos en cuenta corriente observada en dicho mes, como consecuencia de la flexibilizacin de las condiciones financieras de los crditos por regulacin monetaria otorgados por el BCRP. Para los crditos de regulacin monetaria y la compra temporal de CDBCRP y de bonos del Tesoro fuera de subasta, la tasa de inters efectiva anual ser la mayor entre 5,0 por ciento y el promedio ponderado de las tasas interbancarias. Anteriormente, la tasa de referencia fue 6,0 %. Por las operaciones de compra temporal de moneda extranjera (swap), la comisin implicar un costo efectivo anual mnimo de 5,0 %. Anteriormente, este costo efectivo fue 6,0 %

RESULTADOS y La inversin disminuy 35% en dicho semestre y redujo el dficit a 0,7% del PBI durante el primer semestre del ao 2001.

y Atenuar la volatilidad en el mercado cambiario. y Asegurar el cumplimiento del objetivo de preservar la estabilidad monetaria. y Evitar presiones inflacionarias o deflacionarias en la economa.

FISCAL  Se aprob una meta operativa del saldo agregado de las cuentas corrientes de las empresas bancarias en el Banco Central en el rango de S/. 190 millones a S/. 210 millones como promedio diario del mes.  Para los crditos de regulacin monetaria y la compra temporal de CDBCRP y de bonos del Tesoro fuera de subasta, la tasa de inters efectiva anual se reduce a un nivel equivalente a la mayor entre y Atenuar la volatilidad en el mercado cambiario. y Asegurar el cumplimiento del objetivo de preservar la estabilidad monetaria. y Evitar presiones inflacionarias o deflacionarias en la economa.

2002

MONETARIA

FISCAL

4,5 % y el promedio ponderado de las tasas interbancarias. Anteriormente, la tasa de referencia fue 4,75 %.  Por las operaciones de compra temporal de moneda extranjera (swap), se reduce la comisin que implica un costo efectivo anual mnimo de 4,5 %. Anteriormente, este costo efectivo fue 4,75 %  Se da inicio de una reforma tributaria y al incremento del Impuesto General a las Ventas (IGV).  El Directorio del BCR aprob reducir las tasas de inters de referencia de las operaciones monetarias fuera de subasta del instituto emisor con la banca en 50 puntos bsicos. De esta manera, las tasas de inters de referencia son las siguientes: a. 3,50 %: para operaciones de compra directa temporal de ttulos valores y para crditos de regulacin monetaria b. 2,25 %: para depsitos overnight.  En caso que la tasa de inters en el mercado interbancario supere 3,25 por ciento, se aplicar a los crditos de regulacin monetaria y a las operaciones de compra directa temporal de ttulos valores la tasa de inters del mercado interbancario.

2003 MONETARIA

y Estas reducciones de las tasas de inters de las operaciones activas y pasivas del BCR con la banca implican una flexibilizacin de la posicin de poltica monetaria. y Cuando la economa se encuentra bajo presiones de inflacin a la baja, el Banco Central flexibiliza la posicin de su poltica monetaria para que la tasa de inflacin se ubique dentro de la meta anunciada (2,5 por ciento ms un punto porcentual de tolerancia hacia arriba y hacia abajo).

FISCAL  El Directorio del BCR aprob elevar en 25 puntos bsicos las tasas de inters de referencia de las operaciones monetarias: a. Las operaciones monetarias de inyeccin y de retiro de liquidez mediante subastas se orientarn a lograr que la tasa de inters interbancaria se ubique lrededor del centro del corredor formado por las tasas de inters de referencia (2,75 %). Cabe y Estas reducciones de las tasas de inters de las operaciones activas y pasivas del BCR con la banca implican una flexibilizacin de la posicin de poltica monetaria. y Cuando la economa se encuentra bajo presiones de inflacin a la baja, el Banco

2004

MONETARIA

precisar que desde noviembre de 2003 rigi la tasa de inters de referencia de 2,5 %. b. Para operaciones de compra directa temporal de ttulos valores y para crditos de regulacin monetaria pasa de 3,25 a 3,50 %.  En caso que la tasa de inters en el mercado interbancario supere 3,75 por ciento, se aplicar a los crditos de regulacin monetaria y a las operaciones de compra directa temporal de ttulos valores la tasa de inters del mercado interbancario. FISCAL  El Directorio del BCR aprob mantener la tasa de inters de referencia para el mercado interbancario en 3,0 %. Se aprob tambin mantener las tasas de inters de las operaciones activas y pasivas del BCR: a. La tasa de inters de las operaciones de compra directa temporal de ttulos valores y de los crditos de regulacin monetaria se mantiene en 3,75 %. b. La tasa de inters de los depsitos overnight se mantiene en 2,25 por ciento.  En caso que la tasa de inters en el mercado interbancario supere 4,00 %, se aplicar a los crditos de regulacin monetaria y a las operaciones de compra directa temporal de ttulos valores la tasa de inters del mercado interbancario. 2006 FISCAL MONETARIA  El Directorio del BCR aprob mantener la tasa de inters de

Central flexibiliza la posicin de su poltica monetaria para que la tasa de inflacin se ubique dentro de la meta anunciada (2,5 por ciento ms un punto porcentual de tolerancia hacia arriba y hacia abajo).

2005

MONETARIA

y Anticiparse a eventuales presiones al alza o a la baja sobre la tasa de inflacin, tomando en cuenta los rezagos con los que opera normalmente la poltica monetaria. y el Banco busca que la tasa de inflacin se ubique en 2,5 por %, con un rango de 1 punto porcentual hacia arriba (3,5 %) y hacia abajo (1,5 %), en el horizonte temporal de influencia de la poltica monetaria (aproximadamente un ao).

y Garantizar que la inflacin se ubique

referencia para el mercado interbancario en 4,50 %. Esta decisin se tom considerando que: a. Entre diciembre de 2005 y mayo de 2006 se realiz un retiro parcial del estmulo monetario, totalizando un alza de 150 puntos bsicos en la tasa de inters de referencia. El Banco Central continuar evaluando la informacin macroeconmica relevante para tomar las medidas necesarias que garanticen que la inflacin se ubicar dentro del rango meta b. El dinamismo de la actividad econmica previsto para el perodo 2006-2007 (alrededor de 5,5 %) es consistente con el cumplimiento de la meta de inflacin (1,5 a 3,5 %).  Asimismo, aprob las tasas de inters para las siguientes operaciones en dlares entre el BCRP y el sistema financiero: a.Crditos de regulacin monetaria: LIBOR a un mes ms un punto porcentual. b. Depsitos overnight: LIBOR overnight menos 3/8 de punto porcentual. c. Compra temporal de dlares (swap): una comisin equivalente a un costo efectivo anual mnimo de 5,25 %. d. Depsitos de encaje en moneda extranjera sujetos a remuneracin: 2,75 % anual. FISCAL  2007 Se acord los siguientes niveles para las tasas de inters de las operaciones (fuera de subasta) activas y pasivas del BCRP con el sistema financiero: a. Compra directa temporal de ttulos valores y crditos de regulacin monetaria: 5,5 % anual. b. Depsitos overnight: 4 % anual. Asimismo, aprob las tasas de inters para las siguientes

dentro del rango meta en el mediano plazo. y Anticiparse a eventuales presiones al alza o a la baja sobre la tasa de inflacin, tomando en cuenta los rezagos con los que opera normalmente la poltica monetaria.

MONETARIA

y Garantizar que la inflacin se ubique dentro del rango meta en el mediano plazo. y Anticiparse a eventuales presiones al alza o a la baja sobre la tasa de inflacin, tomando en cuenta los rezagos con los que opera normalmente la poltica

operaciones en dlares entre el BCRP y el sistema financiero: a. Crditos de regulacin monetaria: LIBOR a un mes ms un punto porcentual. b. Depsitos overnight: LIBOR overnight menos 3/8 de punto porcentual. c. Compra temporal de dlares (swap): una comisin equivalente a un costo efectivo anual mnimo de 5,75 %. d. Depsitos de encaje en moneda extranjera sujetos a remuneracin: 3,5 % anual. FISCAL

monetaria.

2008

MONETARIA

MEDIDAS PARA EVITAR QUE SE FRENE EL FLUJO DE CRDITO  26/09: Exonera el encaje a adeudados externos de entidades financieras a plazos de 2 aos o ms.  20/10: Se establece un encaje nico en moneda nacional de 9 por ciento, que es igual al encaje mnimo legal, para las obligaciones sujetas al rgimen general. Asimismo, se exonera de encaje al incremento de los crditos del exterior.  30/12: Se reduce la tasa del encaje mnimo legal de 9,0 a 7,5 por ciento.  Venta de dlares por US$ 289 millones para reducir la volatilidad cambiaria REDUCCIN TASA REFERENCIA  Disminucin de la tasa de inters de referencia de 6,5% a 1,25% para mantener la inflacin en el rango meta.  Operaciones monetarias para dar mayor liquidez y acelerar la reduccin de las tasas de inters.

y Normal funcionamiento de la cadena de pagos. y Niveles adecuados de liquidez en moneda nacional y extranjera. y Reduccin de la volatilidad del tipo de cambio. y Normal funcionamiento del sistema financiero. y Reduccin de las tasas de inters de largo plazo.

FISCAL

2009

MONETARIA

FISCAL 2010

MONETARIA

MEDIDAS PARA EVITAR QUE SE FRENE EL FLUJO DE CRDITO  06/08: El Directorio del Banco Central de Reserva del Per aprob reducir la tasa de inters de referencia de la poltica monetaria de 2,0 a 1,25 por ciento.  31/08: Exoneracin de encaje a los recursos provenientes de fondos de inversin del exterior especializados en microfinanzas, con plazos promedio igual o mayor a dos aos y hasta un monto equivalente al patrimonio efectivo de la entidad financiera.  Compra de US$ 910 millones para reducir la volatilidad del tipo de cambio REDUCCIN TASA REFERENCIA  Disminucin de la tasa de inters de referencia de 6,5% a 1,25% para mantener la inflacin en el rango meta.  Operaciones monetarias para dar mayor liquidez y acelerar la reduccin de las tasas de inters. Aunque el recorte fiscal es bastante grande (S/. 2.300 millones) por parte del Gobierno Central, su equivalencia porcentual contra el presupuesto Institucional es del orden del 2,4%.Mediante un Decreto de urgencia, el MEF seala que el gasto de consumo del gobierno no debe superar al 3% del ejecutado a diciembre del 2009 (acumulado anual), excluyndose de tales gastos a: o Emisin de documentos de Identidad o Operatividad Penitenciaria o Gastos de Alfabetizacin o Suministros mdicos o Gastos en servicios de comunicaciones, telefona y banda ancha. o Gastos en Mantenimiento y reparaciones de los bienes pblicos- Servicios de electricidad y energa. MEDIDAS PARA EVITAR QUE SE FRENE EL FLUJO DE CRDITO  Se establece que los nuevos crditos procedentes del exterior con

y Normal funcionamiento de la cadena de pagos. y Niveles adecuados de liquidez en moneda nacional y extranjera. y Reduccin de la volatilidad del tipo de cambio. y Normal funcionamiento del sistema financiero. y Reduccin de las tasas de inters de largo plazo.

y Prevenir que el gasto fiscal supere el 2% , tal como lo obliga la Ley de transparencia Fiscal, esperando alcanzar un mximo de 1,6% a fines de diciembre 2010

y Normal funcionamiento de la cadena de pagos.

  

plazos promedio menores a 2 aos y los renovados estn sujetos a una tasa de encaje de 35 por ciento. Esta medida est orientada a incentivar un mayor financiamiento externo con recursos de largo plazo de las entidades financieras, promoviendo de esta manera una estructura de financiamiento ms estable. Se ha publicado un cronograma de reduccin gradual del monto, S/. 100 millones, que se permite deducir de las obligaciones sujetas al rgimen general. Compra de US$ 955,5 millones para reducir la volatilidad cambiaria. REDUCCIN TASA REFERENCIA Disminucin de la tasa de inters de referencia de 6,5% a 1,25% para mantener la inflacin en el rango meta. Operaciones monetarias para dar mayor liquidez y acelerar la reduccin de las tasas de inters.

y Niveles adecuados de liquidez en nacional y extranjera. y Reduccin de la volatilidad del cambio. y Normal funcionamiento del financiero. y Reduccin de las tasas de inters plazo.

moneda tipo de sistema de largo

FISCAL

Se elaboro en el 2011 un plan de contingencia ante una agudizacin de la crisis que la denomin Fondo de Estabilizacin Fiscal que conto con US$ 5 600 millones, que consiste en adelantar proyectos de inversiones pblicas que estaban previstos para el 2013 y 2014 al 2012, acelerar programas de mantenimiento (colegios, postas, comisaras, etc.), impulsar el programa de compras estatales para dinamizar el mercado local y fortalecer el programa de empleo temporal. y Normal funcionamiento de la cadena de pagos. y Niveles adecuados de liquidez en moneda nacional y extranjera. y Reduccin de la volatilidad del tipo de cambio. y Normal funcionamiento del sistema

2011  El Directorio del Banco Central de Reserva del Per aprob mantener la tasa de inters de referencia de la poltica monetaria en 4,25 por ciento. Esta decisin toma en cuenta la desaceleracin que se viene registrando en la actividad econmica mundial. Futuros ajustes en la tasa de inters de referencia estarn condicionados a la nueva informacin sobre la inflacin y sus determinantes.

MONETARIA

 En la misma sesin el Directorio tambin acord mantener las tasas de inters de las operaciones activas y pasivas en moneda nacional del BCRP con el sistema financiero efectuadas fuera de subasta. a. Depsitos overnight: 3,45 por ciento anual. b. Compra directa temporal de ttulos valores y crditos de regulacin monetaria: 5,05 %. c. Compra temporal de dlares (swap): una comisin equivalente a un costo efectivo anual mnimo de 5,05 %.

financiero. y Reduccin de las tasas de inters de largo plazo.