Crisis de 1929

Crisis de 1929 es un concepto muy utilizado por la historiografa, la ciencia econmica y otras ciencias sociales, cuyo estricto significado vara segn la acotacin temporal y temtica a la que se quiera hacer referencia: Crack del 29 y Jueves negro y posterior Gran depresin.

Crack del 29 - crisis financiera

Limitndolo a la crisis financiera del ao 1929, coincidira con el denominado Crack del 29.

Jueves negro - crisis burstil

Desde un punto de vista an ms restrictivo, se circunscribira al momento crucial de dicha crisis: el denominado jueves Negro, el 24 de octubre de 1929, momento en que estalla esa crisis financiera como crisis burstil en la Bolsa de Nueva York. Esta crisis afectara posteriormente al mundo entero.

Gran depresin - aos 1929

Desde un punto de vista ms amplio, extendindolo a sus gravsimas consecuencias en la economa de los Estados Unidos, y posteriormente a la dinmica econmica, social y poltica de todo el mundo, la crisis del 29 puede considerarse de hecho lo mismo que se puede denominar de un modo ms estricto la Gran Depresin, el periodo posterior de depresin econmica que se prolong durante los aos treinta y que alter de forma decisiva los hechos y procesos histricos.

Crac del 29
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Fotografa de la bolsa de Nueva York de 1930, despus del colapso de 1929. El Crac del 29, tambin conocido como la Crisis de 1929, fue la ms devastadora cada del mercado de valores en la historia de la Bolsa en Estados Unidos, tomando en consideracin el alcance total y la larga duracin de sus secuelas. Se suelen usar las

siguientes tres frases para describir este colapso de las acciones: Jueves Negro, Lunes Negro y Martes Negro. Todas ellas son apropiadas, dado que el crac no fue un asunto de un solo da. La cada inicial ocurri el Jueves Negro (24 de octubre de 1929), pero fue el catastrfico deterioro del Lunes Negro y el Martes Negro (28 y 29 de octubre de 1929) el que precipit la expansin del pnico y el comienzo de consecuencias sin precedentes y de largo plazo para los Estados Unidos. El colapso continu por un mes. Los economistas e historiadores no estn de acuerdo en qu rol desempe el crac en los eventos econmicos, sociales y polticos subsecuentes. En Norteamrica, el crac coincidi con el comienzo de la Gran Depresin, un periodo de declive econmico en las naciones industrializadas, y llev al establecimiento de reformas financieras y nuevas regulaciones que se convirtieron en un punto de referencia. La crisis del 29 ha sido, probablemente, la mayor crisis econmica a la que se ha enfrentado el intervencionismo como sistema y que fue motivado por la manipulacin de la oferta monetaria, por parte del gobierno americano, tras su nacionalizacin en 1914, al abandonar el patrn oro. Al momento de la bomba, la ciudad de Nueva York haba crecido hasta convertirse en la mayor metrpolis y en su distrito de Wall Street eran muchos los que creyeron que el mercado poda sostener niveles altos de precio. Poco antes del crac, Irving Fisher proclam: "Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece ser una meseta alta permanente."[1] La euforia y las ganancias financieras de la gran tendencia de mercado fueron hechas pedazos el Jueves Negro, cuando el valor de las acciones en la Bolsa de Nueva York se colaps. Los precios de las acciones cayeron ese da y continuaron cayendo a una tasa sin precedentes por un mes entero. 100.000 trabajadores estadounidenses perdieron su empleo en un periodo de 3 das.[2] En los das previos al Jueves Negro, el mercado estaba severamente inestable ya que no se supieron manejar acorde los negocios as que la bolsa cay debido a la inexperiencia de algunos. Periodos de venta y altos volmenes de negociacin eran intercalados con breves periodos de aumento de precios y recuperacin. Ms tarde, el economista Jude Wanniski relacion estas oscilaciones con la perspectiva por el paso del Acta de tarifas Smoot-Hawley, que estaba siendo debatida en el Congreso.[3] Luego del crac, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) se recuper a inicios de 1930, solo para retroceder nuevamente, alcanzando un punto bajo de las grandes tendencias de mercado en 1932. El Dow Jones no retorn a niveles previos a 1929 hasta un tardo 1954,[4] y el 8 de julio de 1932 estuvo en su nivel ms bajo desde 1800.[5]
Cualquiera que compr acciones a mediados de 1929 y las mantuvo vio la mayor parte de su vida adulta pasar antes de poder recuperarse. Richard M. Salsman[6]

Contenido
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1 Cronologa 2 Antecedentes

2.1 Endeudamiento 2.2 Inflacin 3.1 Cargas financieras

3 Sobreproduccin

3.2 Reparaciones de guerra y el relevo de Europa 3.3 Dificultades por la reconversin de la economa mundial 4.1 Caractersticas 4.2 Factores que explican la prosperidad 5.1 Errores de la administracin Hoover 5.2 Causas de la expansin de la crisis 6.1 Medidas adoptadas

4 Los Felices Aos Veinte

5 Causas de la crisis

6 Salida de la crisis 7 Resultados 8 Vase tambin 9 Referencias 10 Bibliografa 11 Enlaces externos

[editar] Cronologa
Despus de una serie sorprendente de cinco aos de duracin en la cual el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) increment su valor cinco veces, mayor a la de aos anteriores, los precios alcanzaron su nivel mximo en 381.17 el 3 de septiembre de 1929. A partir de entonces, el mercado cay profundamente por un mes, perdiendo 17% de su valor en la cada inicial. Luego, durante la semana siguiente, los precios recuperaron ms de la mitad de las prdidas, solo para caer nuevamente poco despus. Entonces el declive se aceler en lo que se llam "Jueves Negro", el 24 de octubre de 1929. Ese da se negociaron un nmero rcord de 12.9 millones de acciones. Desde el 15 de octubre la acumulacin de rdenes de venta haba hecho bajar los valores; sin embargo el 24 de octubre el llamado Jueves Negro, 13 millones de ttulos son puestos a la venta bajo precio y no encuentran comprador, provocando el hundimiento de la bolsa. A la 1 p.m. del viernes 25 de octubre, varios grandes banqueros de Wall Street se reunieron para encontrar una solucin al pnico y caos en las negociaciones burstiles. La reunin incluy a Thomas W. Lamont, actuando en representacin de JPMorgan Chase; Albert Wiggin, representante del Chase National Bank; y Charles E. Mitchell, presidente del National City Bank. Ellos escogieron a Richard Whitney, vice presidente de la Bolsa de Nueva York, para actuar en su nombre. Con los recursos financieros de los banqueros como respaldo, Whitney coloc una oferta para comprar un gran bloque de acciones del U.S. Steel a un precio muy por encima del mercado. Luego, ante la mirada sorprendida de los negociadores, Whitnet compr un nmero similar de acciones en otro Blue chip. Esta tctica fue parecida a una tctica que termin con el Pnico de 1907 y tuvo xito en detener el descenso ese da. En este caso, sin embargo, la tregua fue solo temporal. Durante el fin de semana, los eventos fueron cubiertos por los peridicos en todos los Estados Unidos (Ver seccin AMERICA de la LaVanguardia publicada el da 31-101929 - Heroteca de LaVanguardia). El lunes 28 de octubre ms inversores decidieron salir del mercado y la cada continu con una prdida rcord del 13% en el Dow Jones ese da. El da siguiente, "Martes Negro, 29 de octubre de 1929, se negociaron 16.4

millones de acciones, un nmero que rompi el rcord establecido siete das antes y que no sera excedido hasta 1969. Richard M. Salsman escribi que en octubre del 29, en medio de rumores de que el presidente de los Estados Unidos Herbert Hoover no vetara el Acta de Tarifas Hawley-Smoot que estaba pendiente, los precios de las acciones se vinieron abajo an ms.[6] William C. Durant se junt con miembros de la familiar Rockefeller y otros gigantes financieros para comprar grandes cantidades de acciones con el fin de demostrar al pblico su confianza en el mercado, pero sus esfuerzos fallaron en el intento de detener la cada. El Dow Jones perdo otro 12% ese da. La bolsa perdo $14 miles de millones en valor ese da, sumando $30 miles de millones la prdida para la semana, diez veces ms que el presupuesto anual del gobierno federal y mucho ms de lo que Estados Unidos gast en la Primera Guerra Mundial.[7] Otra cada ocurri el 13 de noviembre cuando el Dow Jones cerr en 1986, aunque el mercado se recuper en los siguientes meses de ese punto, alcanzando un pico de 294.0 en abril de 1930. En la primavera de 1930 la Banca Morgan decide vender las acciones que ha acumulado y tiene lugar una nueva cada de la bolsa. Las cotizaciones siguen descendiendo. El mercado de valores se embarc en una cada constante en abril de 1931 que no termin hasta 1932 cuando el Dow Jones cerr en 41.22 el 8 de julio, concluyendo en un deterioro de 89% de declive desde el punto ms alto. Este fue el punto ms bajo en el que estuvo el mercado de valores desde el siglo XIX.[8]

[editar] Antecedentes
Despus de la Primera Guerra Mundial, Estados Unidos de Amrica era el principal pas productor y exportador mundial de materia prima, productos industriales y alimenticios, pero el gran endeudamiento que alcanzaron las principales naciones con ese pas origin que el bloque europeo suspendiera las compras a la potencia, por lo que no tena dnde colocar el excedente de produccin dado el descenso de las ventas al exterior. Algunos autores afirman que fue a consecuencia de un bajo consumo, ms que de superproduccin; es decir, el problema no fue el exceso de oferta, sino ms bien la reduccin de la demanda: al presentarse bajos niveles de consumo, no se adquiere todo lo que se produce.

[editar] Endeudamiento

Interno: en Estados Unidos, los inversionistas norteamericanos, invierten todo el ahorro de su vida ya que, con poco dinero, se podan amasar grandes fortunas; estos comenzaban a comprar por medio de crditos, pero sin suficientes garantas ni medios para pagar; los agentes de prstamos acudan a su banco y entregaban las fichas de prstamos sin garantas, los bancos acudieron a la Reserva Federal de oro, pero al no haber demanda, los inversionistas se quedan sin dinero para pagar sus prstamos, y los bancos no podran pagar a la Reserva Federal, que se qued sin capital, y los bancos se endeudaron con el pas; los inversionistas endeudados con los bancos son obligados a vender y la bolsa sufre un importante descenso, perdiendo los pases gran parte de sus reservas de oro por la inflacin. Externo: una excesiva demanda y muy poca oferta provoc endeudamiento e inflacin que hizo que los pases tomaran medidas drsticas para cubrir su endeudamiento; los pases europeos piden dinero, sobre todo a EE.UU. despus de la guerra, debido a la reconstruccin. La deuda pblica de Francia se multiplic por 6'5, la de Gran Bretaa por 11 y la de Alemania por 27.

[editar] Inflacin

Consecuencias: la oferta excesiva, junto con la sobreproduccin, causaron la devaluacin de las monedas europeas frente al dolar, la excesiva produccin y la escasa demanda hicieron que la inflacin de los prstamos creciera an ms; las deudas crecen y los valores de las distintas materias bajan en el mercado, provocando la ausencia de ventas de productos.

[editar] Sobreproduccin
La produccin supera las necesidades reales de consumo a partir de 1925, sobre todo en los Estados Unidos, donde los Stocks aumentaban conforme se reconstruan las economas europeas. Las causas de la sobreproduccin son: Distribucin desigual de las rentas, que lleva implcita la limitacin del consumo a las capas sociales ms ricas, que en la mayor parte de los pases no eran muy numerosas. Galbraith seala que en los Estados Unidos el 5 por 100 de la poblacin reciba la tercera parte de la renta nacional. Mantenimiento de precios de monopolio, tipo cartel, que obligaba a la existencia de grandes cantidades de stocks sin vender, al comprometerse los fabricantes a mantener unos precios pactados de antemano. Desfase entre precios agrcolas e industriales: los primeros crecen ms lentamente que los segundos y hacen disminuir, por tanto, el poder adquisitivo de los campesinos (importante clientela de la industria) La reconstruccin de las economas europeas, y el incremento de produccin de algunos pases menos desarrollados o coloniales durante la guerra, junto con el desenfreno productivo de los Estados Unidos. El sector agrario fue el ms perjudicado por los excedentes invendidos y la consiguiente baja de precios, cuyo ndice pas de 147 en 1925 a 138 en 1929.

[editar] Cargas financieras

Los estados europeos se ven acuciados por la necesidad de pagar pensiones, por llevar a cabo la reconstruccin, etc. Esto supone la ruptura de circuitos oro. Sobre este sistema descansa el sistema de pagos internacionales y el equilibrio financiero del siglo XIX.

Fragmentacin en diversos estados de Europa central y oriental: Destruccin del sistema patrn oro:

[editar] Reparaciones de guerra y el relevo de Europa

- El tratado de Versalles estipul las reparaciones de guerra que tenan que pagar los pases vencidos, en especial Alemania. Las de Alemania fueron de tal magnitud que hipotecaban su economa durante 40 o 50 aos. - Durante la guerra, los estados beligerantes postergaron la produccin de bienes de consumo en favor de la industria de armamento. Esto provoc la perdida de mercados de Europa en el mundo, y pases como Canad, Australia y Japn desarrollaran su industria para satisfacer a los mercados europeos y a los mercados dejados en el mundo por Europa. El mayor beneficiado fue EE.UU. que se convirti en la primera potencia industrial del mundo, con el 42% de la actividad industrial del mundo; en segundo lugar, todo el mundo le deba dinero a EE.UU.; y en tercer lugar, Nueva York se convirti en el centro financiero mundial, sustituyendo a Londres.

[editar] Dificultades por la reconversin de la economa mundial

Los pases beligerantes encuentran dificultades para transformar una economa de guerra en una de paz. Pese a los problemas generados por la economa mundial, esta experiment un crecimiento en 1919, sin embargo, del ao 20 al 21 sobrevino una grave recesin debido a dos factores: La restriccin de crditos de EE.UU. a Europa. La restriccin de crditos de EE.UU. coincidi con un descenso de la demanda una vez satisfechas las necesidades bsicas tras la guerra.

La crisis del 20 al 21 afect a los pases de diferente forma. En EE.UU., Gran Bretaa y Francia vieron disminuida su actividad productiva y aumento del paro. Alemania sufri una hiperinflacin. Italia sufri quiebras de empresas y de bancos, as como aumentos del desempleo y de la inflacin, todo esto provoc en Italia una grave crisis social que provoc el ascenso del fascismo en 1922. Tras esta crisis, se logra la estabilizacin monetaria. En 1922 tiene lugar la Conferencia Internacional en Gnova, donde se toman varias medidas:

Se acuerda el aumento en la concesin de crditos, pero tomando medidas rigurosas en lo relativo a quien se concede. Se acuerda revisar las reparaciones de guerra. En la Conferencia de Londres de 1924 se adopt el Plan Dawes (reparaciones segn la economa Alemana, s sta creca pagaran ms, sino, no tendran que pagar). EE.UU. acept la reduccin de la deuda de los pases europeos.

Los Felices Aos Veinte

La consecuencia de las medidas tomadas en la Conferencia de Gnova (1922) es que, tras la crisis de 1920-1921, se inicia un periodo de intenso crecimiento industrial y aparente prosperidad conocido como los Felices Aos Veinte.

Caractersticas
Impulso de nuevos sectores industriales: tales como el automotriz, industria qumica, fibras textiles, petrleo, productos farmacuticos, industria elctrica, telefnica, radio, cine, electrodomsticos y la aviacin. Aplicacin de nuevos mtodos de produccin, el Taylorismo. Aumento de la concentracin empresarial, principalmente en EE.UU., sobre todo TRUSTS y HOLDINGS y en Alemania con la creacin de KONZERNS (concentracin de empresas, o crteles oligopolistas). En los aos 20 tambin surgen crteles internacionales que controlan los precios mundiales de acero y petrleo. Frgil expansin econmica de 1924 a 1929: La economa mundial crece, en bases dbiles [cita requerida], y se muestra una aparente prosperidad. Superproduccin industrial: Se consider unnimemente como la causante del Crac del 29. Durante la Primera Guerra Mundial se desarrollan las industrias de pases extraeuropeos, con el fin de suplir el que la industria europea estuviese dedicada a la produccin de armamentos. Terminada la guerra, la produccin industrial europea y extraeuropea se suman por lo que aumentan los STOCKS industriales sin que paralelamente aumente la demanda.

Factores que explican la prosperidad

Superproduccin agrcola: Motivada por una serie de excelentes cosechas desde el ao 1925.

Causas de la crisis
El crac fue antecedido por un boom especulativo que haba surgido a principios de la dcada de 1920 y haba llevado a cientos de miles de norteamericanos a invertir fuertemente en el mercado de valores, incluso un nmero significativo se prestaron dinero para comprar ms acciones. Para agosto de 1929, los brokers prestaban rutinariamente a pequeos inversores ms de 2/3 del valor de las acciones que estos compraban. Ms de $8.5 mil millones se haban prestado, una cantidad mayor al monto total que estaba circulando en ese momento en los Estados Unidos.[9] Los precios ascendientes de las acciones estimularon a ms personas a invertir: esperaban que los precios de las acciones creceran incluso ms. Entonces, la especulacin provoc alzas mayores y cre una burbuja econmica. El promedio PER (Price to Earnings Ratio) de las acciones compuestas S&P fue de 32.6 en septiembre de 1929,[10] claramente por encima de las normas histricas. Muchos economistas ven este evento como el ms dramtico en la historia econmica moderna. El 24 de octubre de 1929 (con el Dow Jones que haba pasado su pico del 3 de septiembre de 381.17), el mercado finalmente cay y empez el pnico que llev a la venta masiva de acciones. En un solo da se negociaron 12.894.650, al tratarse desesperadamente de mitigar la situacin. Esta venta masiva fue considerada como un factor central que contribuy a la Gran Depresin; sin embargo, los economistas e historiadores con frecuencia difieren en sus interpretaciones de la significancia del crac a este respecto. Entonces, los factores que ocasionaron la crisis se pueden resumir en los siguientes:

Crisis de subconsumo: Al lado de la superproduccin tambin encontramos un subconsumo, la demanda de productos desciende motivado por la desigual distribucin de la renta. Comercio internacional: Falta de dinamismo en esta poca debido a la cada de la demanda exterior y al proteccionismo. Especulacin burstil: A pesar de los problemas, los valores en bolsa no dejan de subir. La bolsa sube pero no los beneficios reales de las empresas sino por la expectativa de beneficio. Las inversiones en bolsa se hacen a partir de prstamos concedidos por los bancos por lo que el dinero no va a los inversores productivos, sino a la especulacin. El desastre burstil provoc una grave crisis econmica y financiera en EE.UU. Las principales manifestaciones de la crisis en EE.UU. entre el 1929-1932: Sector financiero (los bancos): en 1929 haban quebrado cuarenta bancos, en el 1931 eran dos mil. La quiebra tiene lugar porque los particulares retiran sus depsitos ante el temor de perderlos. Por otra parte, los bancos no pueden recuperar los prstamos concedidos a los especuladores en bolsa, ni los invertidos a largo plazo en la industria. La quiebra bancaria paraliza la inversin de la cual redujo drsticamente la produccin a la mitad y cerca de cien mil empresas cerraron sus puertas. Crisis industrial: Incrementa el paro en ndices hasta entonces desconocidos. En 1932 doce millones de parados en EE.UU. que constituan el 25% de la poblacin activa. A este paro se sum la ruina de millones de agricultores ms la cada de los precios agrcolas.

Errores de la administracin Hoover

No aceptar la gravedad de los hechos. Pensaban que era una crisis pasajera. No se afront el problema del desempleo. En la agricultura el Estado compr el excedente agrario lo que estimul la produccin; sin embargo, para 1931, el gobierno era incapaz de sostener este gasto y solt los stocks producindose un hundimiento de los precios llevando a la ruina a millones de agricultores. El endeudamiento de las personas, por no pagar sus crditos; razn por la cual los bancos perdan solvencia. Estrecha relacin econmica y financiera entre EE.UU. y el resto del mundo. Ausencia de mecanismos de cooperacin internacional. Aumento de las medidas proteccionistas. Japn: este pas destinaba 1/3 de sus exportaciones a EE.UU. Amrica Latina: la crisis se inici hacia 1931. Alemania / Austria: en marzo de 1931, el principal banco austriaco, Credit Amsteld, suspende los pagos y en su quiebra arrastrara los grandes bancos austriacos y alemanes. La crisis bancaria alemana repercuti en toda Europa. Gran Bretaa: la crisis no supuso una brusca cada porque su economa todava no se haba recuperado de la crisis provocada por la I Guerra Mundial y por la crisis de 1921 al 1924. En septiembre de 1931, se acord que la libra esterlina abandonara el patrn oro, su objetivo es la devaluacin de la moneda. Sin embargo Gran Bretaa tena una serie de ventajas para salir de la crisis, pues dispona de grandes reservas de oro en sus dominios. Adems, posea un imperio mundial que le permita un comercio interno independiente de la situacin mundial o internacional. Francia: es el menos sacudido por la depresin. La crisis no provoca un descenso brusco de ndices industriales, y el paro no aumenta tanto como en otros pases. El que se vea menos afectado se debe su menor nivel de industrializacin y a que posea una agricultura diversificada que le permiti luchar contra la crisis. No deja de experimentar dificultades, tras la devaluacin de la libra, que convirti a los productos franceses en caros y escasamente competitivos. Espaa: La integracin de la economa espaola en la economa mundial era baja. Pero el naciente proceso de industrializacin sufri un duro golpe. Tambin tuvo hondas repercusiones en el aspecto poltico. Contribuy al fin de la dictadura de Primo de Rivera y se lo puso ms difcil a la II Repblica.

Causas de la expansin de la crisis

La crisis afecta en especial a las naciones o regiones ms dependientes de EE.UU:

Salida de la crisis
En la dcada de los 30 los pases mundiales ensayaron distintas formas para salir de la depresin econmica: Liberalismo econmico clsico ensayado por los pases democrticos en el primer momento de la crisis (Gran Bretaa, Francia, EE.UU.). Las primeras soluciones que adoptan casi todos los pases ante la crisis fue la adopcin de tpicas recetas del liberalismo clsico.

Reduccin del gasto pblico. Restriccin de los crditos. Disminucin de los gastos sociales y salarios. Disminucin de las importaciones.

La clave era actuar sobre la oferta, promoviendo una disminucin de su volumen. Las polticas liberales fracasaron y generaron an ms paro y recesin, Gran Bretaa mantuvo esta poltica econmica hasta 1931, EE.UU. hasta 1933 y Francia hasta 1936.

Medidas adoptadas
El Keynesianismo, propuesto por John Maynard Keynes (Keynes public sus ideas prcticamente en el mismo momento que Roosvelt propuso el New Deal), es el modelo ensayado por los pases democrticos tras el fracaso del sistema econmico clsico, y fue el que, segn los defensores del modelo, lo sac de la crisis. La idea clave reside en la intervencin del Estado en la economa con la finalidad de compensar los desajustes de la economa de mercado. Segn l, la crisis del 29 la haba provocado el hundimiento de la demanda y era necesario una intervencin del Estado para estimularla. El reequilibrio entre oferta y demanda deba provenir de un aumento de la demanda, y no tanto, de una disminucin de la oferta excesiva, como preconizaba la mentalidad liberal clsica. Para ello, el Estado deba estimular la inversin y el empleo recurriendo para ello al dficit presupuestario. Ello inclua tambin la inversin directa en obra pblica y en los sectores con mayor impacto sobre empleo y demanda. Haba que impulsar el consumo elevando el poder adquisitivo de la poblacin, para ello haba que proteger las rentas ms pobres. Estas ideas inspiraron la poltica econmica de la mayor parte de los pases democrticos. En todos ellos el Estado se vio obligado a intervenir para relanzar la economa. Sin embargo, el ejemplo ms claro de la puesta en prctica de las propuestas de Keynes fueron los propios EE.UU. a partir de 1933, con la salida de la administracin republicana del presidente Hoover, sustituido por Roosevelt. La poltica econmica llevada a cabo por Roosevelt se denomin New Deal, estuvo basado en cuatro tipos de medidas que son: las Financieras: Se ayuda a los bancos mediante una participacin en su capital. Se procede a una devaluacin del dlar, con el objetivo de crear inflacin que a su vez estimule la economa. las Agrcolas: Se estimul el descenso de la produccin pagando a los agricultores una indemnizacin por dejar de producir. El objetivo era que los precios aumentaran. las Industriales: Se promovi el aumento de salarios. Se disminuyen las horas de trabajo. las Sociales: Se llevan a cabo grandes inversiones en obras pblicas. Medidas de proteccin social que aseguran el poder adquisitivo de la poblacin, el objetivo es que aumente el consumo.

Resultados

Recuperacin de la economa de EE.UU. desde 1938 y sobre todo desde 1940 por el rearme para la guerra. Gracias al New Deal ideado por el presidente Roosevelt, EEUU es capaz de regenerarse como potencia fuerte de la economa mundial. A pesar de no alcanzar de nuevo el pleno empleo (hecho que en EEUU siempre se haba dado, debido a las grandes demandas de trabajo para cubrir las necesidades de un pas vastamente expandido) si se consigui restablecer un orden econmico, que basado en el funcionamiento de las economas de escala y en la intervencin regulada del Estado (sistema mixto) garantizaba la creacin de demanda pblica, que impuls posteriormente el desarrollo del sector industrial privado. Sistemas Autrquicos (el pas produce lo que necesita, independientemente de otros pases). Modelo ensayado por las potencias fascistas (Italia y Alemania). Estas polticas son llevadas a cabo por las dictaduras fascistas. El objetivo de esta poltica es lograr la autosuficiencia econmica y el relanzamiento de la industria militar con el fin ltimo de la expansin territorial. Las medidas que toman se basan en una intervencin y en un control autoritario de la economa: construccin de obras publicas; fomento de la industria militar; autosuficiencia agraria e industrial y centralizacin empresarial. No obstante, los pases no lograron la autosuficiencia y esto les llevo a la exposicin militar.

En conclusin, la Gran Depresin fue la mayor crisis financiera, en donde la bolsa de valores de Nueva York, cay en su punto ms crtico que tan solo en un da se extendi a casi todos los pases del mundo, provocando severas bajas, prdidas, angustias, los ricos se volvan pobres en segundos y los pobres se volvan todava ms pobres; estos sucesos lograron salir a flote con el cambio de la presidencia norteamericana, en buenas inversiones, en una baja en los impuestos, etc. Cada de la Bolsa de Wall Street Si bien la Primera Guerra Mundial se desarroll solamente en algunas regiones europeas, la crisis econonmica que se desencaden luego de su finalizacin afect a todo el planeta. Esta crisis, que cuestion entre las dos guerras mundiales, la supervivencia de sistema capitalista tal como se vena planteando hasta ese momento, tuvo su centro en los Estados Unidos y de al se extendi al mundo. Los desequilibrios econmicos: Luego de la Primera Guerra, los gobiernos de los diferentes pases del mundo, tenan esperanzas en recuperar la prosperidad econmica que haban disfrutado hasta 1914. Durante los aos 1918-1919, pareca que estas expectativas se estaban cumpliendo, pero en 1920 comienza una crisis que hizo caer precios y expectativas. Tanto los pases anglosajones, como los que haban permanecido neutrales en la guerra, como Japn, ensayaron propuestas para volver a tener una economa slida basada en una moneda estable, pero lo consiguieron solo parcialmente. Sin embargo, en la caotica Alemania cay totalmente el sistema monetario, con lo cual la moneda perdi su valor y termin con el ahorro privado. Las empresas, entonces, debieron recurrir a los prstamos extranjeros para poder sobrevivir, circunstancia que coloc a Alemania, en los aos siguientes, en una gran dependencia de los crditos externos. La situacin no era muy diferente en la Unin

Sovitica y en los pases del este europeo, pero en Polonia, Hungra y Austria, la moneda no perdi totalmente su valor. A partir de 1924, la crisis se fue superando, y comenz una nueva etapa de prosperidad que reanuda el crecimiento econmico, a pesar que algunos precios de materias primas y alimentos bsicos volvieron nuevamente a bajar, y que el desempleo se mantuvo alto. Estos desequilibraos llevaran a una nueva crisis, pero esta vez, ms profunda. Estados Unidos y el modelo de vida americano: La Primera Guerra Mundial haba favorecido a los Estados Unidos de una manera espectacular, convirtindolo en el principal proveedor de materias primas y productos alimenticios e industriales. Tambin era el principal acreedor del mundo, y su influencia en Europa era fundamental. La guerra haba trado tambin un importante crecimiento industrial que se calcula en un 15%, siendo los sectores ms favorecidos aquellos relacionados con la industria blica. La agricultura tambin se haba beneficiado y las necesidades europeas de comerciar, convirtieron a la flota americana en la segunda marina mercante del mundo. La prosperidad y el crecimiento que se inici en los primeros aos de la dcada de 1920, fueron mucho ms profundos y estables en los Estados Unidos. En esta poca se consolidaron sectores industriales nuevos como la industria elctrica , la qumica y la petroqumica, la aeronutica, la automotriz, el cine y la radiofona. Como consecuencia de este desarrollo industrial sin precedentes, el sistema energtico se renov, sobre todo a partir del incremento del consumo de petrleo y electricidad. La industria se hizo ms eficiente al incorporarse el Tayiorismo y el Fordismo como nuevas modalidades de producir y organizar el trabajo y la produccin en serie se impuso. Tambin se desarrollaron nuevas actividades relacionadas indirectamente con las nuevas industrias, como la construccin de carreteras, de aeropuertos, de viviendas de fin de semana, etc. Como la competencia industrial era muy fuerte, aument la concentracin empresarial, dando lugar a la formacin de trusts. La agricultura, por el contrario, no vivi un crecimiento similar, pues los precios agrcolas se mantuvieron por debajo de los precios industriales, generando un desequilibrio desfavorable al sector primario. Ante esto, muchos campesinos vendieron sus tierras por debajo del valor real y se fueron a las ciudades. Sin embargo, la prosperidad indefinida y el optimismo se extendan por todas partes. Eran los aos dorados del consumismo y de la exaltacin nacionalista. Se crea alcanzada la meta de ser una sociedad opulenta. El clima de confianza se tradujo en la compra de acciones de las empresas industriales por parte de un gran nmero de la poblacin, siendo la Bolsa de Nueva York el centro de la economa mundial, a dnde llegaban capitales de todos los puntos del planeta. A pesar de esto, como la economa mundial estaba en desequilibrio con respecto a los Estados Unidos, no se pudo generar una demanda

suficiente que pudiese sustentar la expansin industrial. Esto dio lugar a que ya en 1925, se comenzase a acumular stock de diversos productos, dando lugar a la cada de los precios, al desempleo y a la prdida de la capacidad adquisitiva de la poblacin. Hacia fines de la dcada, la compra de acciones de manera desenfrenada creci en un 90%. La especulacin financiera haca ganar dinero rapidamente, siendo el valor de las acciones ficiticios, ya que estaban por encima de su valor real. (La gente sacaba crditos en los bancos y pona ese mismo dinero en la bolsa, a un inters mas alto de lo que pagaba) La cada de la Bolsa de Nueva York: EL PORQUE DE LA CRISIS: A medida que la prosperidad aumentaba, los empresarios buscaron nuevas negocios para invertir sus ganancias. Prestaban dinero a Alemania y a otros pases e instalaban sus industrias en el extranjero (la Argentina y Brasil, entre otros). Tambin invertan en maquinarias que permitan aumentar la produccin. Desde que advirtieron que tendran dificultades para vender tanta mercadera, comenzaron a invertir en bienes de lujo, como joyas o yates, y en negocios especulativos. La compra de acciones en la bolsa se fue transformando en uno los ms rentables. Muchas veces, para comprar acciones, los empresarios pedan crditos a los bancos. Debido a que la ganancia de las acciones poda llegar a un 50% anual y el inters que deban pagar por los crditos bancarios era del 12%, los beneficios que obtenan eran enormes. A fines de la dcada, la prosperidad, que antes estaba basada en el desarrollo industrial, pas a depender de la especulacin. En 1928, algunos sntomas hacan prever que la economa estaba en peligro. Los ingresos de la poblacin no haban subido tanto como para que el consumo siguiera creciendo. Los almacenes estaban llenos de mercaderas que no podan ser vendidas y muchas fbricas comenzaron a despedir a sus trabajadores. Sin embargo, en la bolsa segua la fiesta especulativa. Los precios a que se vendan las acciones no reflejaban la situacin econmica real de las empresas. Aunque el crecimiento de muchas de ellas se haba detenido, sus acciones seguan subiendo porque haba una gran demanda de los especuladores. Nadie pudo o quiso darse cuenta de la gravedad de la situacin. Cuando en octubre de 1929 la Bolsa de Nueva York quebr, la crisis fue inevitable y se extendi al sistema bancario, a la industria, el comercio y al agro estadounidenses. Sus consecuencias se sintieron tambin en todo el mundo y perduraron hasta la Segunda Guerra Mundial. El jueves 24 de octubre de 1929, se produjo el crash de la bolsa de Wall Street. Ms de 13.000.000 de ttulos que cotizaban en baja no encontraron compradores y ocasionaron la ruina de miles de inversores, muchos de los cuales, haban

comprado las acciones con crditos que ya no podran pagar. (Foto:Una multitud aguarda para retirar sus depsitos) Esto llev a que la gente entrara en pnico, y quienes posean dinero en cuentas bancarias corrieron a retirarlo. Los bancos no eran capaces de hacer frente a tal magnitud de reintegros, y adems, como en los Estados Unidos se haba tratado de hacer frente al descenso de la demanda con una expansin de crdito a los ciudadanos comunes, se vieron desbordados por deudas incobrables. Ante esto, se negaron a dar nuevos crditos y a refinanciar las deudas existentes, pero sin embargo, aproximadamente 600 bancos americanos quebraron. A partir de ese momento se inici un perodo de contraccin econmica mundial, conocido como la "GRAN DEPRESiN". En los Estados Unidos, el descenso de consumo hizo que los stocks acumulados crecieran, las inversiones se paralizaran y muchas empresas tuviesen que cerrar sus puertas. La cada de la actividad industrial supuso una desocupacin generalizada, de tal manera que se calcula que hacia 1932, existan en los Estados Unidos cerca de 13.000.000 de desocupados. La depresin trajo tambin penuria en el campo, pues muchos agricultores se arruinaron como consecuencia de la cada de los precios y de los mercados agrcolas. Como solucin desesperada para poder pagar sus deudas, gran cantidad de trabajadores agrcolas vendieron sus tierras a precios irrisorios y se fueron a trabajar al oeste. La pobreza no alcanz solo a campesinos y obreros, sino que se extendi a empleados, profesionales y capitalistas arruinados. Extensin de la crisis Las conexiones existentes en la economa internacional, pero sobre todo la dependencia que de los Estados Unidos tena la economa europea, hicieron que la Gran Depresin, se extendiera por todo el mundo. La cada de los precios en Amrica afect a las industrias de otras partes de mundo que tenan precios superiores a los estadounidenses y que al no poder competir, vieron drsticamente reducidas sus exportaciones. Al mismo tiempo, la disminucin de la demanda norteamericana, (y por ende, de sus importaciones), fren las exportaciones de muchos pases, con lo que disminuy el comercio mundial. Los Estados Unidos tambin trataron de repatriar capitales que haban invertido en diferentes pases. Esto tuvo una especial repercusin en Alemania, que tena cuantiosos crditos tomados a Norteamrica, pues ese pas haba sido prcticamente obligado a endeudarse para hacer frente a las reparaciones de guerra estipuladas en el Tratado de Versalles, las que deban ser pagadas en efectivo. La crisis afect tambin a Austria, Gran Bretaa, Francia, Amrica Latina, el Sudeste Asitico, Australia, y muchos ms, ya que salvo en la Unin Sovitica, sus consecuencias repercutieron de una u otra manera en todo el planeta.

El New Deal: La crisis haba llevado a replantear el rol de Estado en la economa de una nacin. En marzo de 1933 asumi como presidente de los Estados Unidos, Frankiin Rooseveit, quien se fij como principal objetivo reconstruir la economa de su pas. Para esto desarroll un plan conocido como "New Deal", que consista en la regulacin de la economa favoreciendo las inversiones, el crdito y el consumo, lo que permitira reducir el desempleo. El gasto pblico deba orientarse a la seguridad social y a la educacin. El modelo estaba inspirado en las ideas de economista John Keynes que expuso sus principios en el libro "La teora general del empleo, el inters y el dinero". Keynes sostena los principios del liberalismo clsico, pero propona la intervencin del Estado en aquellos casos en que se viera perjudicado. Crea que una redistribucin de los ingresos y el aumento de la tasa de empleo, reactivara la economa. Naci as la teora keynesiana. Las medidas adoptadas por Roosevelt fueron: ayudar a los bancos, subvencionar a los agricultores, aumento de los salarios y reduccin de las horas de trabajo, creacin de nuevos puestos de trabajo en la administracin pblica y en obras pblicas, lo que dara un fuerte impulso a la construccin y a sus industrias derivadas. Tambin se establecieron planes de asistencia sanitaria y se organiz un nuevo sistema de jubilaciones y pensiones" Los resultados del New Deal fueron desiguales, logrndose estabilizacin en lugar de crecimiento. No se logr el pleno empleo y la permanencia de un nmero alto de desocupados, hicieron de la dcada del 30. Un perodo de tensiones y enfrentamientos sociales

domingo 5 de octubre de 2008

La Gran Depresin de 1929 y la Crisis Financiera del 2008

El 24 de octubre de 1929, a media maana, miles de personas -en muchos casos inversores atemorizados por la posibilidad de perder sus ahorros- se congregaron ante las puertas de la Bolsa de Nueva York, situada en una calle de aspecto poco relevante pese a toda la mitologa crecida a la sombra del edificio de porte neoclsico que alberga el mercado. El pasado 15 de septiembre, apenas se notaba ms trfico del habitual en Wall Street. S haba en cambio un puado de curiosos a algunos kilmetros de all, en la Sexta Avenida, junto al rascacielos de diseo impersonal que acoge la sede de Lehman Brothers. Los transentes queran ver cmo los profesionales de la firma, que acababa de declararse en quiebra, sacaban sus pertenencias en cajas de cartn, con la mirada incrdula de quienes hasta unos pocos das antes se crean, en expresin patentada por Tom Wolfe, los amos del universo. Las imgenes generadas por ambas crisis son muy distintas, pero hay paralelismos

reales entre el crack del 29, que llev irremediablemente a la Gran Depresin de los aos treinta, y la crisis financiera actual? Los especialistas entienden que salvo un puado de similitudes en el punto de arranque, porque todas las crisis financieras comparten causas comunes, las diferencias son grandes. ste es su anlisis. Los especialistas consideran que, salvo rasgos comunes a todas las crisis financieras, apenas hay similitudes entre el crack y la situacin actual Las causas Una crisis financiera se produce siempre tras perodos ms o menos largos de euforia econmica, con abundancia de dinero, tipos de inters bajos y grandes endeudamientos. Pas en 1929 y ha vuelto a suceder ahora. Pero ha ocurrido en muchas ms ocasiones.

Entre mediados del siglo XVIII y finales del XX se han identificado 38 grandes crisis financieras en el mundo, explica Segundo Bru, catedrtico de Economa, que estos das ha explicado las caractersticas del crack del 29 a sus alumnos de la Universidad de Valencia. Al margen de eso, ambas crisis tienen caractersticas propias: la de 1929 fue alimentada por la compra masiva de acciones a crdito con un afn puramente especulativo; la de 2008 por la ingeniera financiera surgida tras la desregulacin aprobada por Clinton en los ltimos meses de su presidencia. Al calor de esa liberalizacin se disearon activos de alto riesgo que se han exportado a todo el mundo enmascarados de tal forma que ni el comprador ni el vendedor final saben muy bien la solidez de lo que tienen entre manos. Primeros avisos El primer aviso de lo que se avecinaba en el crack del 29 lleg dos aos antes con la crisis inmobiliaria de Florida. En sntesis, fue el punto final de una espiral de compraventa de terrenos presuntamente edificables (algunos estaban en zonas pantanosas del todo insalubres) que se traspasaban en das ganando sustanciales porcentajes en cada operacin. En la crisis actual, la luz roja se encendi en agosto de 2007, cuando explot la burbuja de las hipotecas subprime; es decir, crditos concedidos con escasas garantas, con un tipo de inters promocional en los primeros meses, y ms alto en los siguientes. Varias sociedades hipotecarias quiebran a lo largo del mes, la incertidumbre se traslada al sector financiero, pero durante meses el problema parece haber sido atajado.

A diferencia de lo sucedido en 1929, sin embargo, la Bolsa no sigui subiendo. Ms bien lo contrario: 2008 estaba siendo un mal ao para Wall Street antes de que Lehman Brothers anunciara su quiebra. Apenas un mes antes del jueves negro, en el sur de Manhattan celebraban haber alcanzado un nuevo rcord en la cotizacin. En slo cinco sesiones, las transcurridas entre el 24 y el 29 de octubre de 1929, el Dow Jones perdi ms de un 35%. La mayor cada porcentual de la historia de la Bolsa de Nueva York, aunque medidos en trminos absolutos ha habido luego descensos mucho mayores. En cambio, desde el viernes anterior a la quiebra de Lehman Brothers, ese mismo ndice slo ha bajado algo ms del 5%. Se explica que donde ahora hay incertidumbre, hubiese pnico en aquellos das. La estampa de miles de personas en Wall Street esperando nadie saba qu, quiz noticias, quiz un milagro, no se ha repetido. Estrictamente, el problema no est ahora en la Bolsa. De hecho, la escasa intervencin que hubo entonces se encamin a frenar la cada de las acciones. La elaborada por la Casa Blanca tiene el objetivo de salvar el sector financiero y no se invertir ni un duro en la compra de acciones. Una hipottica cada de la Bolsa no parece preocupar a las autoridades. Ya nos hemos dado cuenta de que el mercado burstil no refleja de verdad lo que sucede en la economa real del pas, que a veces va bien en etapas bajistas y mal en momentos de auge de los ttulos, recuerda Josep M. Sayeras, profesor de Economa de Esade en Barcelona. Otra diferencia relevante es que en 1929 las inversiones eran realizadas bsicamente por particulares. Ahora son los grandes fondos quienes mueven los valores. Por eso fueron ciudadanos de a pie quienes acudieron a Wall Street y sintieron el vaco bajo sus pies en 1929. Sin embargo, contra la estampa acuada por el cine y la literatura, no hubo apenas suicidios por la crisis. Slo un broker apareci ahogado en el ro Hudson con unas monedas en el bolsillo. Intervenciones El 24 de octubre de 1929, un grupo de banqueros, encabezados por un representante de JP Morgan, puso en marcha lo que se llam pomposamente el sostn organizado. Se trataba de comprar acciones para evitar que bajaran las cotizaciones. Nunca se dijo cunto dinero pusieron sobre la mesa, pero Galbraith cuenta que aos ms tarde se hizo una evaluacin que estimaba la suma en no ms de 30 millones de dlares. El efecto dur apenas unas horas. El plan de la Casa Blanca para hacer frente a la crisis actual alcanza un monto de 700.000 millones de dlares.

En 1929 la intervencin pblica se limit a ver cmo Wall Street se desplomaba con estrpito. Hoy, los gobiernos, tanto el estadounidense como los europeos, se han

movido con rapidez. Otra diferencia respecto de 1929. No van a dejar caer a ningn banco. Se ha visto lo sucedido con Fortis. En unas horas, en pleno fin de semana, se reunieron tres gobiernos y zanjaron el problema. Van a atajar las crisis utilizando todos los recursos posibles, incluso poner a todo gas la mquina de hacer billetes, vaticina Juan Carlos Martnez Lzaro, profesor de Economa de IE Business School. Algo que ni Washington ni los ejecutivos europeos pudieron hacer en 1929. Consecuencias Los datos sobre las consecuencias de la crisis del 29 son aterradores: el PIB era tres aos ms tarde inferior en un 30% al previo a la crisis, el paro alcanz el 25% en EE.UU. y Wall Street tard un cuarto de siglo en recuperar los ndices. En Europa, una consecuencia indirecta fue la llegada de los nazis al poder en Alemania. Y ahora? Si se acta bien puede detenerse el trnsito hacia una depresin. Si no se aprenden las lecciones de esta crisis -y habr grupos de presin que querrn que se ponga dinero pblico y nada ms- ser pan duro para hoy y hambre para maana, vaticina Martnez Gonzlez. En cualquier caso, los gobiernos parecen decididos a aplicar lo que Sayeras explica como la `teora del mal menor. Si hay que elegir entre la quiebra del sistema o la inflacin generada por la puesta en circulacin de mucho dinero para acabar con los problemas de liquidez, se optar por la segunda, y ya se pagarn luego sus costes. Uno de esos costes ser, sin duda, un menor crecimiento de la economa de EE.UU. y de forma derivada de la europea y el resto del mundo. Martnez Lzaro lo da por hecho, y lo corroboran todos los especialistas consultados. Ah reside el gran peligro, mucho ms que en una crisis bancaria en cadena que haga perder sus ahorros a millones de personas. Eso no va a suceder, y menos en Espaa, donde la autoridad monetaria, desde las crisis bancarias de los ochenta, ha llevado a cabo una poltica de enorme rigor, subraya Bru. Rigor que debera ser extendido a otros pases e instituciones. Velasco apunta claramente hacia las agencias de calificacin, que han dado notas de bajo riesgo a productos de altsimo riesgo y a los directivos de los grandes entidades norteamericanas, que han cobrado como genios de las finanzas por hacer verdaderas chapuzas.

En 1929, Japn, Latinoamrica y Alemania sufrieron un contagio masivo y atravesaron aos muy difciles a consecuencia de la crisis. EE.UU. adopt una poltica proteccionista y cerr sus puertas a las importaciones. Qu se puede esperar de esta crisis? Todos los especialistas coinciden: menor crecimiento, ms paro, aos de inestabilidad financiera y turbulencias burstiles. Pero no para todos: China y Latinoamrica parecen ms protegidos por los slidos

fundamentos de sus economas. Qu efectos tendr en Espaa la crisis nacida en EE.UU.? Nadie cree que las dificultades financieras sean dramticas, pero los especialistas estn convencidos de que habr no pocas fusiones y absorciones bancarias. En los aos treinta, la crisis econmica que vivi el pas estaba mucho ms relacionada con causas internas que con el crack del 29. Pero ahora la economa espaola est muy abierta al mundo. Y eso ofrece grandes oportunidades y algunos riesgos.