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Abelardo de Lima Puccini Adriana Puccini

MATEMTICA FINANCEIRA
Objetiva e Aplicada
Edio compacta

2011, Elsevier Editora Ltda. Todos os direitos reservados e protegidos pela Lei n 9.610, de 19/02/1998. Nenhuma parte deste livro, sem autorizao prvia por escrito da editora, poder ser reproduzida ou transmitida sejam quais forem os meios empregados: eletrnicos, mecnicos, fotogrficos, gravao ou quaisquer outros.

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Elsevier Editora Ltda. Conhecimento sem Fronteiras Rua Sete de Setembro, 111 16 andar 20050-006 Centro Rio de Janeiro RJ Brasil

Rua Quintana, 753 8 andar 04569-011 Brooklin So Paulo SP Servio de Atendimento ao Cliente 0800-0265340 sac@elsevier.com.br ISBN 978-85-352-4673-5 Nota: Muito zelo e tcnica foram empregados na edio desta obra. No entanto, podem ocorrer erros de digitao, impresso ou dvida conceitual. Em qualquer das hipteses, solicitamos a comunicao ao nosso Servio de Atendimento ao Cliente, para que possamos esclarecer ou encaminhar a questo. Nem a editora nem o autor assumem qualquer responsabilidade por eventuais danos ou perdas a pessoas ou bens, originados do uso desta publicao. CIP-Brasil. Catalogao-na-fonte Sindicato Nacional dos Editores de Livros, RJ
P972m Puccini, Abelardo de Lima, 1942Matemtica financeira : objetiva e aplicada / Abelardo de Lima Puccini, Adriana Puccini. - Ed. compacta. - So Paulo : Elsevier, 2011. Acompanhado do CD ISBN 978-85-352-4673-5 1. Matemtica financeira. I. Puccini, Adriana. II. Ttulo. 11-1795. CDD: 650.01513 CDU: 51-7

Nota do Autor Edio Compacta

Esta edio compacta tem como referncia o livro Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada, j consagrado pelo mercado universitrio e corporativo. Apesar de ter sido reduzido, praticamente, metade do que lhe deu origem, sua estrutura principal foi mantida, permanecendo, ainda, a abordagem prtica da Matemtica Financeira. A reduo deu-se, basicamente, na excluso de alguns exemplos resolvidos, tendo sido a parte conceitual, em alguns trechos, reescrita de forma mais sinttica, sem exagerada preocupao com demonstraes de frmulas e aprofundamento terico. O captulo sobre Anlise de Investimentos e os apndices, que trazem material explicativo sobre a calculadora HP-12C e a planilha eletrnica Excel, tambm foram retirados. Para ter acesso a esse contedo, cujo entendimento fundamental para tomada de deciso de investimentos e manuseio de fluxos de caixa, em nvel mais avanado, o leitor deve consultar a verso completa do livro Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada, 2 edio. O objetivo desta edio compacta , portanto, oferecer um bom conhecimento dos principais conceitos da matemtica financeira, por meio de uma abordagem simples e prtica, aos leitores e alunos que no necessitem de um maior aprofundamento na matria. Atravs dos recursos da calculadora HP-12C e da planilha eletrnica Excel, os procedimentos so demonstrados passo a passo, priorizando o desenvolvimento natural do raciocnio por parte do leitor. Os nove primeiros captulos so desenvolvidos na hiptese de moeda estvel, sem inflao, de acordo com o tratamento convencional da matria. Essa moeda representada genericamente pelo smbolo $, que pode corresponder moeda corrente de qualquer pas com economia estvel. O Captulo 10 Fluxos de Caixa e Inflao mostra a aplicao da Matemtica Financeira quando a moeda no estvel, perdendo o seu valor, ao longo do tempo, pelo fenmeno da inflao. A taxa de juros que inclui a inflao passou a ser denominada Taxa Nominal, em substituio nomenclatura Taxa Aparente, adotada na 1 edio. No total so mais de 100 exemplos propostos e resolvidos, que ilustram as diferentes utilidades da Matemtica Financeira no nosso cotidiano: clculo de juros de credirios, operaes de leasing, rentabilidade de ttulos, valor das prestaes de um financiamento, escolha da melhor opo de investimento etc.

VI

Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada Edio Compacta

O principal diferencial desta 2 edio a incluso do CD do Leitor como parte integrante do livro. O CD contm um Banco de Testes com 150 problemas resolvidos e o Simulador da HP-12C para download. O Simulador da HP-12C utilizado ao longo do livro como forma didtica de mostrar a soluo dos problemas, na medida em que sua apresentao esquemtica facilita o registro dos dados e pela semelhana que o simulador tem com a calculadora. O Banco de Testes, com estrutura de fcil uso, contm problemas resolvidos que foram especialmente selecionados com o objetivo de consolidar os conhecimentos adquiridos ao longo do livro e de preparar candidatos para provas de concursos pblicos. A partir do banco de testes podem ser montadas provas de autoavaliao para cada captulo do livro, com respostas de mltipla escolha. As provas so facilmente estruturadas com 10 questes selecionadas aleatoriamente a partir de trs nveis de dificuldade. Na resoluo das provas, o leitor pode ter fcil acesso ao Simulador da HP-12C e, ao fazer sua opo de resposta, o programa automaticamente faz a correo da questo e, no final da prova, fornece a nota final alcanada. Com as atualizaes e inovaes introduzidas nesta 2 edio, o livro ganha novo flego para enfrentar a competente concorrncia do mercado.

Abelardo de Lima Puccini e Adriana Puccini.

Sobre os Autores

Abelardo de Lima Puccini


Engenheiro Civil pela PUC/RJ, formado em 1964, com curso de mestrado em Engenharia Econmica obtido na Universidade de Stanford, Califrnia, em 1967. De 1967 a 1970 foi Professor Associado do Departamento de Engenharia Industrial e do Rio Datacentro da PUC/RJ, em regime de tempo integral. De 1970 a 1979 exerceu funes executivas na rea financeira de empresas do governo (Vale do Rio Doce, Nuclebrs e BNDES). Atuou como Diretor Financeiro da Aracruz Celulose de 1979 a 1983 e, em seguida, foi Superintendente Geral da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro at o final de 1988, quando assumiu a funo de Presidente Executivo do Grupo Supergasbras, onde permaneceu at 1992. De 1993 a 1997 atuou como Diretor Administrativo Financeiro da Casas Sendas. No sistema Petrobras exerceu as funes de Diretor Financeiro da Petrobras Distribuidora (2001 a 2003) e de Presidente da Liquigs Distribuidora (2004 e 2006). professor de Matemtica Financeira, Anlise de Investimentos e Fundamentos de Finanas em programas de ps-graduao de diversas instituies de ensino, do governo e da rea privada.

Adriana Puccini
Engenheira Eltrica com Mestrado em Finanas pelo Departamento de Engenharia Industrial da PUC/RJ. Trabalhou nas reas financeiras e de marketing da Aracruz Celulose, IBM do Brasil, Ceras Johnson e Companhia Siderrgica Nacional. Na rea educacional, trabalhou na Escola 24horas, empresa pioneira em novas formas de apoio aos processos de ensino e aprendizagem para a comunidade escolar e corporativa, atravs da Internet, e na FGV online, onde atuou como Coordenadora da rea de Gerncia de Projetos e hoje atua como tutora de cursos distncia.

Prefcio

Os relatrios financeiros publicados pelas empresas costumam destacar a qualidade dos ativos entre os aspectos mais relevantes para o seu desempenho. Balanos patrimoniais detalham os ativos para possibilitar a avaliao por analistas financeiros, mas cada vez mais forte a impresso de que o principal ativo de uma empresa no aparece em seu balano: trata-se do conhecimento acumulado pelos gestores e demais profissionais, responsvel pela capacidade de inovar e diferenciar produtos, servios e processos, criando vantagens competitivas sustentveis no longo prazo. Questo semelhante pode ser observada com as medidas de desenvolvimento dos pases. Cada vez mais, refora-se a percepo de que medidas como o Produto Interno Bruto (PIB) so incapazes de refletir o verdadeiro estgio de desenvolvimento, buscando-se alternativas, como o ndice de Desenvolvimento Humano (IDH), da Organizao das Naes Unidas, que incorpora dimenses voltadas ao capital humano. O conhecimento, essncia deste capital, pode ser classificado na teoria econmica como um ativo no rival, ou seja, que pode pertencer a mais de um proprietrio sem que qualquer deles seja privado do seu uso pleno. Entender a natureza do conhecimento talvez seja o primeiro passo para a compreenso da prpria evoluo da humanidade. Ao longo dos sculos, o conhecimento serviu tanto para a melhoria do bem-estar, como para a dominao de pessoas e povos. Algumas vezes foi aprisionado em estantes, como complemento da decorao do ambiente; em outras serviu como instrumento de ao no dia a dia das pessoas e instituies. Ao examinar este livro para escrever o prefcio, percebi que ele nascera em linha com o que me parece ser a viso adequada do conhecimento, combinando preciso conceitual, direcionamento para a aplicao e esforo para disseminao entre o maior nmero possvel de interessados. O texto teve como ponto de partida o contedo consistente e sempre atualizado do livro Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada, do prof. Abelardo de Lima Puccini, utilizado ao longo de muitos anos por um nmero incontvel de alunos e professores. O objetivo principal do novo livro, batizado de Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada Edio Compacta, foi facilitar o acesso ao conhecimento para aqueles que precisavam de um entendimento claro apenas dos aspectos fundamentais do assunto, compatibilizando os custos com os benefcios almejados no processo de aprendizado. A espinha dorsal do livro original foi mantida, conservando-se a abordagem prtica da Matemtica Financeira. Foram reduzidos os exemplos resolvidos

Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada Edio Compacta

e os problemas propostos, eliminados os apndices e reescritos, de forma mais resumida, alguns trechos da parte conceitual. O autor, prof. Abelardo de Lima Puccini, trabalhou em parceria com Adriana Puccini, ambos meus amigos de longa data. Duas geraes, o mesmo talento e a mesma preocupao em unir tradio e inovao; uma prova de que o conhecimento e sua aplicao responsvel so elos fortes a unir a humanidade atravs dos tempos. Aos dois, pai e filha, meus parabns por mais esta realizao. Aos leitores, sejam professores, alunos ou profissionais, desejo que aproveitem bem este novo livro, atuando, cada um no seu tempo e espao, como agentes da disseminao e aplicao do conhecimento.

Celso Funcia Lemme Instituto Coppead de Administrao Universidade Federal do Rio de Janeiro 12 de junho de 2005

Nota dos Autores Sobre o Contedo do CD

A partir desta 2 edio passamos a incluir o CD do Leitor como parte integrante da obra, com a principal finalidade de oferecer ao leitor uma alternativa digital para colocar em prtica os conhecimentos adquiridos no livro-texto. Assim, em parceria com a Editora Elsevier, desenvolvemos um Banco de Questes interativo com 150 problemas propostos e resolvidos, abrangendo todo o contedo da obra. O Banco de Questes, principal aplicativo deste CD, tem uma estrutura de fcil uso e oferece ao leitor duas opes de provas, com respostas de mltipla escolha:
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A prova customizada, na qual o leitor tem a flexibilidade de criar a sua prpria prova, definindo os captulos do livro que nela devem ser includos, a quantidade de questes e seu nvel de dificuldade (alta, mdia ou baixa). A prova padronizada, com 10 questes geradas automaticamente pelo sistema, composta por problemas de todos os captulos do livro a partir dos trs nveis de dificuldade.

O sistema faz automaticamente a correo de cada questo e, ao final, fornece o resultado da prova. Na Soluo dos Problemas o leitor pode utilizar o Simulador da HP-12C e ter acesso soluo do autor para todos os problemas propostos. Alm do Banco de Questes o CD do Leitor inclui os seguintes contedos:
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Simulador da HP-12C

O Simulador da HP-12C um arquivo Excel que rene as suas principais funes financeiras com uma apresentao esquemtica para facilitar o registro dos dados, e que tem uma aparncia semelhante calculadora HP-12C, na medida em que apresenta na sua parte superior as teclas n, i, PV, PMT e FV e na sua parte inferior o visor da calculadora. Ele utilizado na soluo dos problemas do livro, de forma simples e didtica, como se fosse a prpria calculadora HP-12C. A sua montagem est explicada, em detalhes, no Apndice B Funes Financeiras do Excel.
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Apndice A Utilizao da HP-12C

Neste Apndice mostramos as operaes bsicas da calculadora e a utilizao das suas principais funes financeiras na soluo de problemas, que tambm so resolvidos por meio do Simulador da HP-12C. A sua leitura recomendada para os leitores que esto tendo o primeiro contato com a matria.

XII

Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada Edio Compacta

Apndice B Funes Financeiras do Excel

Neste Apndice apresentamos uma reviso das nomenclaturas e convenes adotadas na representao de fluxos de caixa e mostramos a forma de operar das principais funes financeiras da planilha EXCEL, com todos os detalhes da montagem do Simulador da HP-12C. Sua leitura recomendada para os leitores que esto tendo o primeiro contato com a matria.
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Apndice C Uso de Tabelas Financeiras

Neste Apndice apresentamos o Uso das Tabelas Financeiras, mtodo tradicional da Matemtica Financeira, na soluo de problemas mediante a utilizao nica e exclusiva de fatores preestabelecidos. Sua leitura recomendada para os leitores que pretendem prestar concursos pblicos que, normalmente, no permitem o acesso s calculadoras e/ou planilhas eletrnicas. Abelardo de Lima Puccini Adriana Puccini

Captulo 7

XIII

Sumrio

Captulo 1 Conceitos Bsicos e Simbologia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1.2. Fluxo de Caixa Conceitos e Convenes Bsicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1.3. Juros. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 1.3.1. Conceito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 1.3.2. Unidade de Medida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 1.3.3. Regimes de Juros Adotados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 1.4. O Valor do Dinheiro no Tempo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 1.5. A Matemtica Financeira Fundamentos e Objetivos . . . . . . . . . . . . . . . 3 1.6. Moeda Estvel e Inflao. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1.7. Simbologia Adotada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1.7.1. Diagrama Padro Conveno de Final de Perodo Srie PMT Postecipada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1.7.2. Conveno de Incio de Perodo Srie PMT Antecipada . . . . . . 8 1.7.3. Simulador da HP-12C. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 1.8. O Enfoque Adotado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 Captulo 2 Juros Simples e Compostos Conceitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 2.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 2.2. Juros Simples Crescimento Linear . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 2.2.1. Exemplos Numricos Juros Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 2.3. Juros Compostos Crescimento Exponencial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 2.3.1. Exemplos Numricos Juros Compostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 2.4. Anlise dos Exemplos Numricos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 2.5. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 2.6. Problema Proposto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 Captulo 3 Juros Simples Frmulas Bsicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25 3.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25 3.2. Capitalizao Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25 3.2.1. Deduo da Expresso Genrica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

XIV

Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada Edio Compacta

3.3. Desconto Por Dentro, ou Racional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 3.3.1. Deduo da Expresso Genrica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 3.3.2. Exemplos Numricos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 3.4. Desconto Por Fora, ou Comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 3.4.1. Deduo da Expresso Genrica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 3.4.2. Exemplos Numricos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 3.5. Relao entre as Taxas de Desconto Por Dentro e Por Fora . . . . . . . . 32 3.5.1. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 3.6. Desconto de Ttulos Exemplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 3.7. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 3.8. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 Captulo 4 Juros Compostos Capitalizao e Desconto . . . . . . . . . . . . . . . . 39 4.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 4.2. Capitalizao e Desconto Por Dentro, ou Racional . . . . . . . . . . . . . . . . 39 4.2.1. Deduo da Expresso Genrica para Capitalizao Composta . . 40 4.2.2. Desconto Por Dentro, ou Racional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 4.2.3. Dado PV, Achar FV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 4.2.4. Dado FV, Achar PV. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 4.3. Desconto Por Fora . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 4.3.1. Deduo da Expresso Genrica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 4.3.2. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 4.4. Problemas Resolvidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 4.5. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 4.6. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 Captulo 5 Taxa de Juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 5.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 5.2. Taxa Efetiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 5.3. Taxas Proporcionais Juros Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 5.3.1. Conceito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 5.3.2. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 5.3.3. Frmulas Relacionando Taxas Proporcionais . . . . . . . . . . . . . . . . 55 5.3.4. Problema Resolvido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56 5.4. Taxas Equivalentes Juros Compostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56 5.4.1. Conceito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

XV

5.4.2. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57 5.4.3. Frmulas Relacionando Taxas Equivalentes . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 5.4.4. Problema Resolvido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59 5.5. Taxa Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 5.5.1. Conceito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 5.5.2. Frmulas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 5.5.3. Problemas Resolvidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62 5.5.4. Tabela Price . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66 5.6. Taxas Proporcionais versus Taxas Equivalentes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 5.6.1. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 5.7. Outras Denominaes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 5.7.1. Taxa Bruta e Taxa Lquida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 5.7.2. Taxa Real e Taxa Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70 5.8. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70 5.9. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 Captulo 6 Srie Uniforme Prestaes Iguais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 6.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 6.2. Dado PMT, Achar FV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 6.2.1. Deduo da Expresso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 6.2.2. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75 6.3. Dado FV, Achar PMT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 6.3.1. Deduo da Expresso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 6.3.2. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77 6.4. Dado PMT, Achar PV. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77 6.4.1. Deduo da Expresso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77 6.4.2. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 6.5. Dado PV, Achar PMT. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 6.5.1. Deduo da Expresso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 6.5.2. Exemplos Numricos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80 6.6. Problemas Resolvidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 6.6.1. Problemas Envolvendo PV e PMT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 6.6.2. Problemas Envolvendo FV e PMT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87 6.6.3. Problemas Envolvendo PV, PMT e FV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 6.6.4. Prestaes Perptuas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93

XVI

Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada Edio Compacta

6.7. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95 6.8. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96 Captulo 7 Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno . . . . . . . . . . . 99 7.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 7.2. Valor Presente e Taxa de Desconto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 7.2.1. Conceitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 7.2.2. Exemplos Numricos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 7.2.3. Comentrios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 7.3. Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 7.3.1. Conceitos VPL e TIR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 7.3.2. Exemplos Numricos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105 7.4. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 7.5. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 Captulo 8 Equivalncia de Fluxos de Caixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 8.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 8.2. Conceito de Equivalncia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 8.3. Planos Equivalentes de Financiamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 8.3.1. Plano A Pagamento no Final . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 8.3.2. Plano B Pagamento Peridico de Juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 8.3.3. Plano C Prestaes Iguais Modelo Price . . . . . . . . . . . . . . . 119 8.3.4. Plano D Sistema de Amortizaes Constantes (SAC) . . . . . . . 121 8.3.5. Comentrios sobre os Quatro Planos Equivalentes . . . . . . . . . . . 122 8.3.6. Juros Mdios um Processo Aproximado . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 8.4. Exemplos Numricos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124 8.5. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 8.6. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136 Captulo 9 Fluxos de Caixa No Homogneos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139 9.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139 9.2. Expresso Genrica do Valor Presente Lquido. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139 9.3. Utilizao da Calculadora HP-12C e da Planilha Excel . . . . . . . . . . . . . . . 141 9.3.1. HP-12C: Funes Financeiras NPV e IRR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141 9.3.2. Planilha Eletrnica Excel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141 9.3.3. Exemplos Numricos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143

XVII

9.4. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162 9.5. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163 Captulo 10 Fluxos de Caixa e Inflao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167 10.1. Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167 10.2. ndice para Inflao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168 10.3. Taxas de Inflao, de Juros Real e de Juros Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . 170 10.4. Modelo Ps-Fixado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170 10.4.1. Conceitos Bsicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170 10.4.2. Metodologia de Clculo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171 10.4.3. Exemplo Numrico Financiamento com Prazo de Um Ano . . . 171 10.4.4. Expresso Genrica Relacionando as Taxas . . . . . . . . . . . . . . . . 174 10.5. Modelo Prefixado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176 10.5.1. Conceitos Bsicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176 10.5.2. Metodologia de Clculo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177 10.5.3. Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177 10.6. Resumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178 10.7. Problemas Propostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179 Respostas dos Problemas Propostos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 Simbologia e Convenes Adotadas HP-12C . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185 Apndice A Utilizao da HP-12C (includo no CD do Leitor") Apndice B Funes Financeiras do Excel (includo no CD do Leitor) Apndice C Uso de Tabelas Financeiras (includo no CD do Leitor)