Eduardo Fortuna O Comit de Poltica Monetria - Copom 16/08/2005

O Comit de Poltica Monetria - Copom O Copom foi institudo em 20/06/1996, com o objetivo de, estabelecer as diretrizes da poltica monetria, definindo a taxa de juros das operaes de troca das reservas bancrias no overnight a taxa Selic. A criao do Comit buscou proporcionar maior transparncia e um ritual adequado ao processo decisrio da autoridade monetria, a exemplo do que j era adotado pelo Federal Open Market Committee FOMC , do Federal Reserve, nos Estados Unidos, e pelo Central Bank Council, do Bundesbank, na Alemanha, procedimento tambm adotado, em 06/1998, pelo Bank of England na Inglaterra, com a criao do seu Monetary Policy Committee MPC , assim como pelo Banco Central Europeu desde a criao da moeda nica da unio europia, em 01/1999. Desde 1996, o Regulamento do Copom vem sofrendo uma srie de alteraes no que se refere ao seu objetivo, periodicidade das reunies, composio, atribuies e competncias de seus integrantes. Essas alteraes visaram no apenas a aperfeioar o processo decisrio no mbito do Comit, como tambm refletirem as mudanas de regime monetrio que ocorreram desde a sua constituio. Ao se considerar todas as alteraes, destaca-se a adoo, pelo Decreto 3.088, em 21/06/99, da sistemtica de "metas para a inflao" (sobre as quais falaremos em uma prxima matria) como diretriz de poltica monetria. Desde ento, as decises do Copom passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Segundo o mesmo Decreto, se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do BC divulgar, em carta aberta ao Ministro da Fazenda, os motivos do seu descumprimento, bem como as providncias e prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos. Como dito no incio da matria, formalmente, os objetivos do Copom so "estabelecer as diretrizes da poltica monetria, definir a meta da taxa Selic e seu eventual vis, e analisar o Relatrio de Inflao". A taxa de juros fixada na reunio do Copom a meta para a taxa Selic (taxa mdia dos financiamentos dirios, com lastro em ttulos federais, apurados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia), a qual vigora por todo o perodo entre as reunies ordinrias do Comit. Se for o caso, o Copom tambm pode definir o vis, que a prerrogativa dada ao presidente do Banco Central para alterar a meta para a taxa Selic a qualquer momento entre as reunies ordinrias. Desde o ano 2000, as reunies ordinrias do Copom so mensais, dividindo-se em dois dias, sendo a primeira sesso s teras-feiras e a segunda s quartas-feiras, quando anunciada a deciso. O Copom composto pelos oito membros da Diretoria Colegiada do BC, com direito a voto, sendo presidido pelo presidente do Banco Central, que tem o voto de qualidade. Tambm integram o Copom os chefes dos: Departamento Econmico; Departamento de

Operaes das Reservas Internacionais; Departamento de Operaes Bancrias e de Sistema de Pagamentos; Departamento de Operaes do Mercado Aberto; e Departamento de Estudos e Pesquisas do BC. Os chefes de departamento, ou seus eventuais substitutos, participam apenas do primeiro dia de reunies, sem direito a voto. Integram ainda a primeira sesso de trabalhos trs consultores da Diretoria do BC, indicados pelo presidente, e o secretrio-executivo da Diretoria, o assessor especial, o assessor de imprensa e, sempre que necessrio, outros chefes de departamento convidados a discorrer sobre assuntos especficos de suas reas. No primeiro dia das reunies, os chefes de departamento apresentam uma anlise da conjuntura abrangendo inflao, nvel de atividade, evoluo dos agregados monetrios, finanas pblicas, balano de pagamentos, ambiente externo, mercado domstico de cmbio, operaes com as reservas internacionais, estado da liquidez bancria, mercado monetrio, operaes de mercado aberto e avaliao prospectiva das tendncias da inflao. No segundo dia das reunies, o diretor de Poltica Monetria apresenta propostas de diretrizes de poltica monetria e alternativas para a taxa de juros, baseadas na avaliao da conjuntura. Em seguida, os demais membros da Diretoria Colegiada fazem suas ponderaes e apresentam eventuais propostas alternativas. Ao final, procede-se votao das propostas, buscando-se, sempre que possvel, o consenso. Ao trmino da reunio, ao mesmo tempo em que a deciso final divulgada imprensa, a partir das 18 horas, expedido comunicado atravs do Sistema de Informaes do Banco Central Sisbacen , que informa a nova meta da taxa Selic e seu eventual vis. Oito dias aps cada reunio do Copom, divulgado o documento Notas da Reunio do Copom na pgina do Banco Central na internet e aos jornalistas atravs da sua Assessoria de Imprensa. A ata da reunio avalia detidamente a deciso tomada pelo Comit, tendo como foco a diretriz de transparncia e prestao de contas sociedade. Para reforar o compromisso com a transparncia, se a deciso do Comit no tiver sido consensual, as opinies alternativas dos membros da Diretoria so destacadas. No ltimo dia de cada trimestre civil (maro, junho, setembro e dezembro), publicado o Relatrio de Inflao, que explicita as condies da economia que orientaram as decises do Copom em relao conduo da poltica monetria. O calendrio de reunies do Copom de um ano divulgado previamente at o final do ms de outubro do ano anterior. Para o sistema financeiro, a poltica monetria fundamental, j que pelos seus canais de transmisso que todas as decises se refletiro na economia. Todos os instrumentos de poltica monetria, de uma forma ou de outra, so transferidos para a sociedade por meio do sistema financeiro, o que, mais do que nunca, refora a importncia dessas instituies dentro no contexto econmico e social. Na prxima matria trataremos outro tema.