Crisis económica de México de 1994

La crisis económica de México de 1994 fue una crisis iniciada en México de repercusiones mundiales. Fue provocada por la falta de reservas internacionales, causando la devaluación del Pesodurante los primeros días de la presidencia de Ernesto Zedillo. A unas semanas del inicio del proceso de devaluación de la moneda mexicana, el entonces presidente de los Estados Unidos, Bill Clinton, solicitó al Congreso de su país la autorización de una línea de crédito por $20 mil millones de dólares para el Gobierno Mexicano que le permitieran garantizar a sus acreedores el cumplimiento cabal de sus compromisos financieros denominados en dólares. En el contexto internacional, las consecuencias económicas de esta crisis se denominaron "Efecto Tequila". En México también se le conoce como el "Error de diciembre", una frase acuñada por el ex presidente mexicano Carlos Salinas de Gortari para atribuir la crisis a las presuntas malas decisiones de la administración entrante de Ernesto Zedillo Ponce de León y no a la política económica de su sexenio.
Contenido
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1 Causas

1.1 Administración de Carlos Salinas de Gortari

○ •

1.2 Administración de Zedillo

2 La salida de la crisis

○ ○

2.1 Paquete de emergencia 2.2 Cambios en la política económica

• • •

3 Efectos 4 Véase también 5 Referencia

○ ○
[editar]Causas

5.1 Notas 5.2 Bibliografía

[editar]Administración

de Carlos Salinas de Gortari

La administración del presidente Carlos Salinas de Gortari, 1988 -1994, tomó medidas para lograr una rápida transición al capitalismo y dio especial importancia a la inversión extranjera. Esta administración privatizó la

banca nacional (la cual estaba en manos del estado y había sido intervenida apenas doce años antes por el presidente José López Portillo). Los fondos provenientes de estas ventas y de las de otras compañías del gobierno se invirtieron en infraestructura con el objetivo de aprovechar las posibilidades del Tratado de Libre Comercio de América del Norte con Estados Unidos y Canadá. La popularidad y credibilidad de Salinas alcanzaron niveles altos, ya que la burbuja de crecimiento económico propiciada por la estabilidad y la baja inflación, hizo que muchos políticos y los medios afirmaran que «México estaba a punto de convertirse en una nación de primer mundo»[cita requerida], y de hecho, fue la primera de las naciones recientemente industrializadas en ser aceptada en la organizacion para la cooperacion y el desarrollo economico OCDE en mayo de 1994. No obstante, era un hecho conocido que el peso estaba sobrevaluado (al menos un 20%, de acuerdo a algunas fuentes), pero la vulnerabilidad económica no era bien conocida o era minimizada por los políticos de Salinas o por los medios. Esta vulnerabilidad se agravó por varias decisiones de política macroeconómica de su administración y por varios eventos de inestabilidad política que se suscitaron en 1994. La mayoría de los economistas e historiadores económicos, como Hufbauer y Schoot (2005) reconocen varios eventos y políticas macroeconómicas de la administración de Salinas que propiciaron la crisis económica de 1994:  1994 fue el último año del sexenio de Salinas, quien, siguiendo la tradición del PRI en cada año de elecciones inició un increíblemente alto gasto gubernamental en obras públicas, lo cual se tradujo en un déficit histórico.

Para poder mantener este déficit de cuenta corriente histórico (un 7% del PIB), Salinas emitió los Tesobonos, un tipo de instrumento de deuda que aseguraba el pago en dólares, en lugar de pesos mexicanos.

México experimentó, común en esos días, prácticas bancarias relajadas o incluso corruptas; más aun, algunos miembros de la familia de Salinas (aunque sólo su hermano Raúl fue encarcelado) fueron acusados de transacciones ilícitas.

El candidato presidencial del Partido Revolucionario Institucional (en el gobierno desde 1992), favorito para las elecciones, Luis Donaldo Colosio, fue asesinado en marzo de ese año, y unos meses después, José Francisco Ruiz Massieu, Secretario General del PRI, también fue asesinado.

El EZLN, una rebelión insurgente de Chiapas, le declaró la guerra al gobierno el 1 de enero; aunque el conflicto armado terminó 2 semanas después, las inconformidades y peticiones de los insurgentes eran causa de preocupación, especialmente para los inversionistas.

Estos dos últimos eventos, y el creciente déficit de cuenta corriente alimentado por la demanda del consumidor y el enorme gasto gubernamental, alarmó a los inversionistas que habían comprado lostesobonos, principalmente ciudadanos mexicanos y algunos extranjeros, quienes los vendieron rápidamente, vaciando las reservas internacionales del Banco de México, las cuales de por sí se encontraban

en niveles muy bajos. La política ortodoxa que debía realizarse ante tal situación, era incrementar las tasas de interés, permitiendo que la base monetaria se contrajera, para evitar que más dólares siguiesen siendo extraídos de las reservas rápidamente (Hufbauer & Schott, 2005). Sin embargo, dado que era un año de elecciones (en ese entonces consideradas las más transparentes del país, y las primeras con observadores internacionales) y ya que el resultado hubiera sido distinto si había una desaceleración económica, el Banco de México decidió comprar deuda mexicana para mantener la base monetaria e impedir que las tasas de interés se incrementaran, lo cual, a su vez, causó una mayor fuga de dólares de las reservas internacionales a niveles históricamente bajos (que llegarían a 9 mil millones de dólares; a modo de comparación, el 2005 llegaron a $70 mil millones). La crisis era inevitable, y terminar con la paridad fija del peso tan sólo era una de las muchas correcciones que tenían que realizarse. No obstante, aún después de las elecciones, durante los últimos 5 meses antes de la toma de posesión de Ernesto Zedillo, la administración de Salinas no realizó ningún ajuste. Algunos críticos sugieren que Salinas quería mantener su popularidad, ya que buscaba el apoyo internacional para su candidatura a director general de la Organización Mundial de Comercio. Salinas por su parte, argumenta que había hablado con Zedillo para compartir la devaluación entre las dos administraciones, y que Zedillo decidió tomar la carga del ajuste económico en su totalidad. [editar]Administración

de Zedillo

Ernesto Zedillo.

Zedillo tomó posesión el 1 de diciembre de 1994. Unos cuantos días después, tuvo una reunión con varios empresarios mexicanos y extranjeros, comentando sobre la devaluación que vendría, la cual sólo planeaba subir la banda de la tasa de cambio fija un 15%, hasta los 4 pesos por dólar (de 3.4 pesos que se encontraba en promedio en ese año), así como terminar con muchas de las prácticas económicas no ortodoxas como la compra de deuda ante la situación del país), y así detener la fuga de dólares de las reservas internacionales. Los críticos del gobierno de Zedillo argumentan que aunque la devaluación era necesaria y económicamente coherente, se manejó incorrectamente en términos políticos: al haber anunciado sus planes de devaluación, muchos extranjeros retiraron sus inversiones, agravando los efectos de la devaluación. Sin poder mantener la nueva banda de la tasa de cambio, a principios de 1995, la administración de Zedillo decidió establecer el

sistema de libre flotación del peso, el cual llegaría a 7.20 pesos por dólar en tan sólo una semana. Cuando el dólar dejó de ser controlado por el gobierno el peso perdió la mitad de su valor, hecho que ocasionó que las deudas en dólares no pudieran ser pagadas. Las decisiones de Zedillo, principalmente la de anunciar la devaluación a los inversionistas, y el establecer el sistema de libre flotación, fueron el "error de diciembre" de acuerdo con el ex presidente Salinas de Gortari. Las repercusiones sociales que tuvo esta crisis fueron incalculables: en muchos casos se tradujeron en pérdidas económicas para las familias. Muchos perdieron sus casas y autos que habían adquirido en contratos con tasa variable. Otros más perdieron todo. El sentimiento de pérdida de un futuro para el país se hizo al considerarse esta crisis económica como el final de la clase media. [editar]La

salida de la crisis
de emergencia

[editar]Paquete

Los Estados Unidos intervinieron rápidamente comprando pesos del mercado para evitar una mayor depreciación del peso, sin embargo esta medida no era suficiente. El presidente estadounidense Bill Clinton solicitó al congreso enviar un paquete de rescate. Sin embargo diversos representantes del Congreso que se habían opuesto al TLCAN veían esta crisis como un resultado del tratado. El congreso votó en contra de la aprobación de fondos de rescate. No obstante, algunas personas dentro del Tesoro norteamericano encontraron una vía legal para enviar el rescate por medio del Fondo de Estabilización de Divisas, la cual no requería la aprobación del Congreso de los Estados Unidos. Así, se enviaron de los Estados Unidos $20 mil millones de dólares, a los cuales se les añadieron casi $30 mil millones más: $17 mil millones del Fondo Monetario Internacional, $10 mil millones del Bank for International Settlement, mil millones del Banco de Canadá en forma de swaps de corto término y mil millones más provenientes de diversos países latinoamericanos (entre ellas Argentina y Brasil cuyas economías eran severamente afectadas por los efectos de la crisis mexicana). El dólar se estabilizó a un precio de 6 pesos, y por los siguientes dos años, antes de ser afectado por la Crisis financiera asiática de 1998, se mantuvo entre 7 y 7.7 pesos. [editar]Cambios

en la política económica

Compremetido con cumplir las obligaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte, el gobierno mexicano no recurrió a las prácticas tradicionales de los países latinoamericanos en tiempos de crisis (como el control de capitales, que podría haber prolongado la crisis, tal como fue el caso con las crisis sudamericanas del 2001-2002), sino que introdujo controles estrictos en la política fiscal, continuó con su política de libre comercio y libre flotación. El crecimiento acelerado de las exportaciones amortiguó la recesión, y en menos de 10 meses, la tasa de crecimiento mensual del PIB ya era positiva. Para 1996 la economía ya estaba creciendo (llegando a un máximo de casi 7% en 1999), y en 1997 México pagó, por adelantado, todos los préstamos de los Estados Unidos. No obstante, los efectos de la crisis, principalmente causados por las altísimas tasas de interés durante los días de la devaluación (que llegaron hasta el 100%), provocaron que

Convirtiéndose en un país de maquiladoras y exportador de materia prima -como el petróleo que tiene que volver a comprar en forma de gasolina a los Estados Unidos.ya que fueron advertidos. en la práctica la economía mexicana ha crecido muy lentamente y ha aumentado considerblemente la desigualdad económica: la clase media mexicana es de bajo poder adquisitivo y 200% menor a la tenida en 1970. compraron rápidamente una inmensa cantidad de dólares y renegociaron sus contratos en pesos. perdiendo sus propiedades. Desde el gobierno foxista se han tratado de impulsar reformas en el gobierno para la modernización y posible privatización de PEMEX y de la compañía de luz y fuerza.millones de familias no pudieran pagar sus préstamos e hipotecas. acumulando un retraso tecnológico en algunos sectores de 30 y 40 años. Para empeorar la situación. viviendo de bonos de deuda que paga el gobierno con altos intereses. El error de diciembre causó tanto malestar en la población que Salinas de Gortari no se atrevió a regresar a México durante mucho tiempo (él hacía campaña por el mundo para encabezar la OMC en ese entonces). el anuncio de la devaluación se dio a mitad de semana en un miércoles. El rescate financiero se sigue pagando actualmente y el sistema bancario está poco vinculando al crédito a las familia y la microindustria. sufrieron un golpe inmediato. Negocios cuyos ejecutivos asistieron a las reuniones en las oficinas del entonces presidente Zedillo se ahorraron la pesadilla de la crisis .mientras que los partidos de izquierda como el PT y PRDtienen reticencias a sobre la posible privatización de PEMEX para futuros planes de privatización como se ha intentado en la industria eléctrica que finalizó con la extincion de Luz y Fuerza del Centro. esta medida no fue acompañada de un proceso de reevaluación de la deuda de los morosos que podría haber salvado de la ruina miles de PyMES y personas físicas. Así si bien Salinas había anunciado un gran aumento del PIB bajo el TLC. La crisis económica incubada bajo Salinas de Gortari y su modelo populista y neoliberal definido como tecnócrata sumió el país en un estancamiento económico por 16 años. con un despido masivo de empleados y varios suicidios producto de la tensión de las deudas. mientras el gobierno federal hacia un rescate financiero a Bancos Mexicanos conocido por FOBAPROA. El incidente también sirvió para hacer claro que su influencia en la administración de Zedillo se había terminado. Algunos partidos políticos han rechazado e impedido algunas privatizaciones. En el período 1995-2005 México ha sido el país con menor crecimiento económico de América1 . sin embargo. . y durante el resto de la semana los inversionistas extranjeros huyeron del mercado mexicano sin que el gobierno hiciera ninguna acción para prevenirlo o desalentarlo hasta el siguiente lunes cuando ya todo fue muy tarde. [editar]Efectos Los negocios mexicanos que tenían deudas en dólares. o que se confiaron en comprar suministros de Estados Unidos.

podrá sacar sus propias conclusiones. Cada quién. mientras tanto para 1994 que fue su último año de Gobierno. En opinión de Paul Krugman.La crisis se propago rapidamente por el contexto latinoamericano. una buena parte de empresas en dólares y muchos otros con tasas de interés variables que materialmente se vieron imposibilitados de pagar. que de la noche a la mañana se vieron escasos de fondos y endeudados a corto plazo. pues comparado con el "sexenio gris" de MMH. Krugman dice que los pecados económicos de estos países eran muy pequeños para tan graves consecuencias Mucho han escrito los especialistas en temas económicos y políticos en relación con el que denominaron "El Error de Diciembre". alcanzando lugares tan alejados como Argentina. La información se encuentra relacionada por meses y al calce de cada uno de ellos se hacen algunas observaciones y se muestran antecedentes y datos estadísticos relacionados con los hechos. sino también a miles de empresas y quizá millones de ciudadanos que se encontraban seriamente endeudados. A continuación se muestra una Cronología de hechos tanto políticos como económicos que inicia en 1994 (primera parte) y termina en 1995 (segunda parte) que sirven para recorrer lo que he llamado La Ruta de la Crisis. nuestro país pudo incrementar las . la llegada de Salinas al poder reactivó de inmediato la economía. En 1988 durante la etapa de elecciones "se cayó" el Sistema de Cómputo (Manuel Barttlet en Gobernación) y se dudó mucho del resultado final de las cifras que le dieron el triunfo. al final. sencillamente porque para muchos inversionistas ignorantes todos los países latinoamericanos son iguales. pero es evidente que no es viable achacar esta crisis al posible error de un día y más se puede pensar en una gran cadena de errores económicos que bien pudieron empezar desde antes de 1993. Esto fundamentalmente porque no solamente afectó las finanzas del Gobierno Federal. Tomó medidas acertadas y gracias a la apertura comercial y las señales positivas recibidas por los inversionistas. los resultados fueron verdaderamente desastrosos y por lo mismo es el período que trataremos de describir en esta relación cronológica de acontecimientos. para marcar así el inicio y la razón de la peor Crisis Económica en la historia de nuestro País. ANTECEDENTES: El sexenio de Carlos Salinas de Gortari inició mal y terminó mal. que apenas había terminado. no se puede decir que todo el resto de su sexenio fue un desastre. Así que el pánico de lo que había pasado en México se extendió a otros países. Pero por otra parte.

Aunque en este aspecto debe de hacerse notar que CSG recibió la tasa de cambio con una subvaluación del 12% al inicio del sexenio por lo que la sobrevaluación a fines de 1993 no era mayor del de 10. mientras que el deslizamiento de la tasa de cambio peso/dólar solamente fue de 42. Se firma el Tratado de Libre Comercio de América del Norte en 1993. comparativamente mucho menor que la experimentada en el sexenio de MMH.538 millones MDD en dicho período. En 1993 se logró tener Inflación de un solo dígito. La Deuda Externa Pública disminuyó de 81. creciendo un espectacular 153% en el período quinquenal.886 MDD.exportaciones y recibir capitales del exterior. La tasa líder de Cetes a 28 días. significaron señales de alerta para algunos analistas especializados: • El porcentaje diferencial de inflación entre México y Estados Unidos en el quinquenio 1989-1993 fue del 83%. que a finales de 1988 estaba en niveles de 67. El déficit en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos en porcentaje del PIB. • • • • En cuanto a la parte negativa. Se hizo un gran esfuerzo por controlar la inflación. el INPC a fines de 1988 fue 11.96 mientras que para fines de 1993 había alcanzado un valor de 26. Las exportaciones de bienes y servicios.4%.003 MDD a fines de 1988 a 78.29 $/dólar a fines de 1988 hasta 3.1993: • • • Las Reservas Internacionales crecieron de 6. dando lugar a una apreciación (sobrevaluación) de la tasa de cambio real en base a precios. crecen de manera extraordinaria y pasan de 20.72. muestro algunos datos que para fines de 1993.72% a fines de 1988 hasta prácticamente cero en 1993. pasó de 2.3%.379 MDD hasta 24. una vez que se le quitaron tres ceros en 1993. Disminuyó el Déficit fiscal de 12. A continuación trataré de resumir lo más relevante del período 1989 . fue creciendo de manera importante y • . por lo que la inflación acumulada de los 5 años llegó a ser de 123%.3%.32 $/dólar a fines de 1993 lo que representó un incremento del 42.545 MDD a 51.747 MDD a fines de 1993 El tipo de cambio peso/dólar.6% bajó hasta niveles de 12% a fines de 1993.

la inflación anual fue de 8. 2. la apertura comercial de corte neoliberal.6%. CRONOLOGÍA DE ACONTECIMIENTOS: ENERO. 1992.como sigue: 1988. la construcción de una red de autopistas de cuota de 4000 Km. el actual comentarista de televisión Erick Guerrero Rosas.7%.32 $/Dlr. que aunque no he leído su libro. al grado de que el endeudamiento privado crecía en base a la accesibilidad de las tasas vigentes. Para fines de 1993. 1993. • La tasa de crecimiento real del PIB fue disminuyendo: 1990.01% (por primera vez en un dígito desde 1972 o sea 21 años después) y el volumen de Tesobonos en circulación apenas llegó a 1. las características del sexenio de CSG habrían sido: El populismo excesivo a través del programa Solidaridad. 4.78% .94% Hasta 1993. 3. que culminó con el Tratado de Libre Comercio de América del Norte. 2. 1. 6. de longitud cuyo financiamiento estuvo mal planeado y tuvieron que ser rescatadas después por el Gobierno Federal y finalmente la entrada masiva de capital extranjero para cubrir el déficit de la Cuenta Corriente en la Balanza de Pagos.70%. 1994 . 1989. 5. pronosticó la caída del peso mexicano en su libro: Devaluación ¿El shock del 94? casi con un año de anticipación del suceso.157 MDD.21%. resulta interesante agregar aquí. Sin embargo.70%. Debo de reconocer que para fines del 93. aunque se criticaba que una alta proporción de este capital era de carácter especulativo. 1992. 1991. el tipo de cambio bancario a la venta cerró en 3. 4. la tasa promedio de Cetes de 28 días llegó a 11.7%.. 1991. 1990. 1. es decir inversión extranjera de cartera con vencimientos de corto plazo. 4. 1993. las expectativas de 1994 para el común del ciudadano e incluso para muchos de los empresarios eran positivas.54%.20%.18%.

un levantamiento armado en Chiapas declarando la guerra al Gobierno de Salinas. se reúne con Camacho y Samuel Ruiz e inician las pláticas de San Cristóbal Marcos muestra la bandera nacional. Presumen excesos del Ejército. El nivel de Reservas a fines de enero de 1994. Samuel Ruiz.273 MDD. Obispo de San Cristóbal es elegido como Mediador en Chiapas. EZLN declara la guerra al presidente Salinas. la tasa promedio de Cetes a 28 días del mes de enero fue de 10. Michoacán y Tehuacán. Los zapatistas del EZLN concentran a su grupo de "negociadores" EZLN entrega al ex-gobernador Castellanos. de manera unilateral Luis Donaldo Colosio inicia en Querétaro. sosteniéndola en sus manos. Luis Donaldo Colosio exige "limpieza" en los comicios electorales del mes de julio. Comisión Nacional de Derechos Humanos. 1994 ACONTECIMIENTO Diálogo inminente. Aparece el Subcomandante Marcos. anuncia el EZLN. pero en aquella época era información confidencial del Banco de México.355 MDD. El primer día de 1994 impactó a toda la nación. marcha por buen camino. Bombazo en el Estacionamiento de Plaza Universidad en Ciudad de México Manuel Camacho Solís Comisionado para la paz en Chiapas Ordena Salinas cese al fuego en Chiapas. llegaba a 26. Puebla. Toman San Cristóbal Cruentos combates entre el Ejército Mexicano y los rebeldes zapatistas. Las negociaciones comienzan a complicarse. . FEBRERO. "No se hagan bolas". Carlos Salinas decreta Ley de Amnistía para todos los grupos rebeldes de Chiapas.33 $/Dlr. Camacho hace lo mismo. sin embargo el tipo de cambio se mantuvo dentro de sus bandas de flotación alrededor de 3. su campaña presidencial que se ve opacada por Camacho y Chiapas. por parte del Gobierno y tratar de establecer un diálogo inmediato con los rebeldes. Reportan que el Diálogo entre Gobierno y Rebeldes. Para nuestra fortuna se tomaron las decisiones acertadas al decretar el cese al fuego de manera unilateral. Aviones de la FAM bombardean alrededores de San Cristóbal. modificó de manera trascendente la historia de nuestro país. que no se divulgaba al público.ACONTECIMIENTO Rebeldes zapatistas se levantan en armas.52% y el volumen de Tesobones en circulación alcanzaba la cifra de 1. Dos torres de la CFE fueron dinamitadas en Uruapan. Salinas declara ante pleno del PRI. Hoy podemos conocer mes a mes el saldo de las Reservas Internacionales. exhuma cadáveres de zapatistas. y las Reservas Internacionales crecieron en lugar de disminuir. Este fue el primer aviso para CSG. refiriéndose a Colosio como el candidato oficial del PRI. 98 muertos reporta el Ejército. Aparece Subcomandante Marcos. que tenían secuestrado.

Manuel Camacho Solís y el Obispo Samuel Ruiz como mediador. rondaban los 1517 MDD o sea que habían crecido un 31% desde el 1o. situándose en 29. fue precisamente en este mes. .45% anual. Córdoba Montoya renuncia y vá al BID. tasa ligeramente menor que la de enero. Detienen al asesino Mario Aburto. Duelo Nacional y póstumo homenaje popular a Luis Donaldo Colosio. De acuerdo a un estudio presentado por Kazuya Hamada y Ken Taniguchi en la Universidad de Tokio. Se aprueba en el Senado la histórica Reforma Electoral que le da la autonomía al IFE. inversiones en pesos indizadas al tipo de cambio peso/dolar. de enero de 1994 y las tasas de interés de Cetes de 28 días promediaron 9. el mejor momento que tuvo Salinas para devaluar o bien liberar al peso de las bandas y dejarlo flotar libremente. De Monterrey "Urge transformar la Democracia que afiance el pluralismo. Los rebeldes requieren efectuar una consulta interna Retornan los Rebeldes a la selva para realizar las consultas con sus bases. Mientras tanto el tipo de cambio bancario cerró en 3. encabezadas por el Subcomandante Marcos. le ofendía y lastimaba la pobreza" Declaran que fue víctima de un complot. Salinas recalca la vigencia del Artículo 27 de la Constitución. Manuel Camacho declara que "No participará en la contienda electoral" Durante un Mitin en Tijuana. Banco de México.La atención de todo el país estuvo puesta en las negociaciones de San Crsitobal." Colosio y Zedillo aparecen en foto de primera plana de El Universal. mismo que puede consultarse en este mismo sitio web. detienen a un cómplice. Para fines de febrero las emisiones de Tesobonos. Durante el sepelio de Colosio: "Quería un país justo. Abucheo al discurso de Colosio en Tec. Luis Donaldo Colosio dice: "Igualdad y Justicia a todos los mexicanos" Histórico discurso de Colosio en la explanada del Monumento a la Revolución con motivo del LXI Aniversario del PRI Secuestran a Alfredo Harp Helú Presidente del Consejo de Banamex. en que aún no se había presentado fuga de capitales y las Reservas se encontraban al nivel máximo. que tenía que cubrirse con divisas procedentes del extranjero y la incertidumbre y desconfianza que había en el extranjero motivada por el conflicto de Chiapas. Nombran a Ernesto Zedillo nuevo candidato presidencial del PRI. reporta que las Reservas Internacionales del país cerraron 1993 con 25473 MDD. febrero de 1994.155 MDD. asesinan con dos disparos a Luis Donaldo Colosio. Haga click en el enlace siguiente para ver la presentación: El Error de Diciembre MARZO.35 $/Dlr a la venta y las Reservas Internacionales llegaron a su máximo en el año. Esta decisión se justificaba por las presiones mencionadas en los antecedentes relacionadas con la sobrevaluación de la tasa de cambio real y el creciente déficit de la cuenta corriente. 1994 ACONTECIMIENTO Finalmente aprueban las bases de la negociación.

1994 . que pudo ser en este mes cuando Salinas optó por retener las inversiones especulativas en México. que se caracterizó por la oportunidad de sus decisiones.25% y siguiendo en marzo 22. perdió la gran oportunidad que tuvo en febrero. motivada por los incidentes de Chiapas y Colosio. por lo mismo. cifra 54% mayor que a principios del año. emitiendo más series de Tesobonos.473 MDD en Reservas Internacionales (cifras preliminares) a fines de 1993. Ahora ya sabemos.Salinas. y se comprende mejor.25% a 3. pero no menciona expectativas para 1994. La ambición y protagonismo presidencial de Camacho Solís que pretendía utilizar las negociaciones de Chiapas como trampolín político y la. que había iniciado en febrero 4. 25. para fines de marzo se habían reducido a 24. También podemos afirmar que para estas fechas el Gobierno de Salinas ya sabía de dos datos importantes. por lo que vino cerrando a la venta en 3.50%.73%. con una variación de 3. subiendo de 3% a 3. Otro evento imprevisto fue el tono del discurso de Colosio con motivo del LXI Aniversario del PRI y que para su mala fortuna. Para fines de marzo el monto de Tesobonos en circulación habrían alcanzado alrededor de 1.649 MDD. En este mismo mes Zedillo se convierte en el candidato presidencial del PRI y el Banco de México reporta en su Informe Anual de 1993. una fuga de 4. ABRIL.792 MDD. habían complicado el panorama de la sucesión. Las tasas de interés de los Cetes también reaccionan a la alza y pasan de 9. ahora sí. para poder apuntalar el tipo de cambio y mantenerlo dentro de las bandas de flotación. Las Reservas Internacionales. La situación dejó de ser difícil y se convirtió en compleja y podría decir que desesperada.45% a 9. opaca campaña presidencial de Luis Donaldo Colosio. que habían hecho bajar considerablemente las reservas y además el inicio de la tendencia alcista en las tasas de interés de la FED. la retracción del flujo de capital extranjero de cartera. al haberle restado importancia a los acontecimientos de Chiapas. en lugar de optar por la liberación de la tasa de cambio peso-dólar.36 $/Dlr. posiblemente haya influido en el aún no bien aclarado asesinato del día 24 de marzo.506 MDD tan solo en un mes.

Miguel Montes declara que "Son sólidas las pruebas en contra de los implicados". México ingresa a la OCDE. sobre Economía nacional en la Convención de la Bolsa de Valores. Nuestro único acceso a la información lo eran los medios de comunicación. ya fueran escritos (los más confiables) o difundidos por radio y televisión. después de haber llegado a fines de 93 hasta 10.ACONTECIMIENTO Declara el Arzobispo Luis Mena: "Pudo ser planeado desde dentro del sistema". Para estas fechas.67% Cae la Bolsa de Valores hasta 1957. en el 94 bastante rudimentario en general. se pospusieron dos meses en virtud del . PAN Diego Fernández. Vicepresidente de Gigante e hijo del accionista mayoritario. hay 7 implicados. La información oficial no tenía reglas para su divulgación como las tiene ahora. indicando las fechas de publicación de las distintas variables de la economía mexicana y por otra parte la Ley del Derecho a la Información es también prácticamente una realidad. La costumbre fue durante muchos años. Ernesto Zedillo pide que: "Se den a conocer los resultados de las elecciones en el mismo día" Zedillo reafirma su compromiso con la Libertad de Prensa. PRD Cuuhtemoc. Los legisladores piden que se esclarezca el móvil. Harp Helú suplica se pague el rescate solicitado. Reunión del BID en Guadalajara. de septiembre. Empiezan los forcejeos por el anunciado Debate de candidatos presidenciales del mes de mayo. El procurador Miguel Montes declara: "Hubo complot" en contra de Colosio. el Banco de México. los ciudadanos comunes y corrientes. como el que esto escribe. la Secretaría de Hacienda y el INEGI ahora publican por adelantado su calendario. Antonio Ortiz Mena hace declaraciones a la prensa. ¿Que estaba pasando en México? ¿Donde exactamente estaba Marcos? ¿Quién lo financia y quién está detrás del movimiento? ¿Porqué mataron a Colosio? ¿Quién mandó matar a Colosio? ¿Hay peligro de una devaluación brusca de la moneda? Eran preguntas sin respuesta. Sube tasa ponderada de los Cetes a 28 días hasta el 18%. Secuestran a Angel Losada. refiriéndose a la muerte de Colosio El EZLN decide suspender el Diálogo de manera unilateral. muestran videos. Zedillo afirma que respetará los acuerdos que se logren para Chiapas.33 puntos Carlos Salinas nombra una Comisión investigadora del caso Colosio. nuestro acceso a internet. En aquellos meses es evidente que la información oficial de las Reservas Internacionales del Banco de México fue retrasada y ocultada. Sin embargo durante 1994 el Informe al igual que las elecciones. no existía en Querétaro lugar de mi residencia. Listo el formato de Debate entre los 3 principales candidatos: PRI Zedillo. Habla Pedro Aspe. que el monto de las Reservas en dólares se anunciara dos veces al año en tiempo real: la primera durante la Convención Bancaria y de Valores en el mes de marzo y la segunda durante el Informe Presidencial el día 1o. Srio de Hacienda. que conservaban aún un alto grado de autocensura. en verdad nos encontrábamos seriamente confundidos.

Deuda Interna N$124.296 MDD. Debate abierto. El Gobierno alquila 15 helicópteros para vigilar las líneas de transmisión de electricidad. "Antorcha Campesina" protesta ante el PRI por la forma en que seleccionaron a los candidatos. Dato oficial hoy conocido 17296 MDD. cual era la situación real para fines del mes de abril: Las Reservas Internacionales del Banco de México habían disminuido a 17.778 millones.37 $/Dlr. PVEM. A Cuauhtemoc Cárdenas le va mal en su visita al Subcomandante Marcos en Chiapas. Declara SHCP: Deuda Externa 72968 MDD. Se anuncia que han secuestrado a 150 empresarios en los últimos 6 meses. MAYO. la incertidumbre y el miedo de la ciudadanía era patente. nos hacía llegar la primicia de la noticia extra oficial de que las Reservas a fines de abril habrían caído a menos de . PDM-UNO y PFCRM. Mientras tanto la tasa de cambio se mantenía artificialmente dentro del rango de flotación en niveles de 3. Secretario General del PRI. pues desconocíamos en realidad que habría de suceder en los siguientes meses. dice que no habrá cambios en la selección de candidatos. Pero veamos. Predebate sin pena ni gloria de los partidos minoritarios. como siempre sucedía entonces. Ruiz Massieu.asesinato de Colosio y de la 57a. Diego gana el Debate. El Subcomandante Marcos desconoce al PRD: Aumenta la inconformidad en el PRI por las listas de candidatos a legisladores y gobernadores. llegando a 2. pero no a Zedillo. Newsweek asegura que las Reservas de Banxico bajaron a 19000 MDD. Convención Bancaria no encuentro datos.092 MDD lo cual indicaba un crecimiento del 81% en el curso del año. Para fines de mayo. Ernesto Zedillo visita el IPN. ahora que si se cuenta con la información.242 MDD desde el inicio del año y el volumen de los Tesobonos en el mercado también había crecido. Harp Elú de Banamex continuaba secuestrado y la revista Newsweek. El diario Reforma anunciaba que habían secuestrado más de 150 empresarios en menos de 6 meses. lo que evidenciaba una salida de 7. Diego ataca fundamentalmente a Cuauhtemoc. y la tasa líder de Cetes a 28 días finalmente se había desbocado para llegar a un promedio de 15. es egresado de la Escuela Superior de Economía de dicha Institución. ¿Que estaría planeando Marcos para las elecciones de agosto? ¿Se habría extendido el movimiento a otros estados del país? ¿Porqué el Gobierno alquilaba 15 helicópteros para vigilar las líneas de transmisión de CFE? ¿Habría peligro de desestabilización? La verdad es que teníamos muchas dudas y pocas respuestas. 1994 ACONTECIMIENTO Se anuncia que el Debate será el 12 de mayo a las 21:00 horas.97% en el mes.

Diego Fernández de Cevallos organiza Mitin proselitista en la UNAM. pero no nos decía que los Tesobonos tenían garantía de covertibilidad a dólares. Manuel Camacho renuncia como Comisionado de Paz en Chiapas. Lo que mis limitados conocimientos económicos me hacen suponer. Anuncian 0. Colombia proponen a Carlos Salinas para la presidencia de la OMC. mientras que la tasa líder de Cetes continuaba a la alza llegando a un promedio de 16. Liberan sano y salvo a Harp Helú tras 104 días de secuestro. con gran éxito. El EZLN finalmente rechaza la propuesta de paz. 2.19. En Cartagena. Carlos Salinas ordena al Ejército que se mantenga el cese al fuego en Chiapas. La columna Pulso Político escribe: "Zedillo frenó a Camacho en su sueño de Salvador de la Patria". Cetes. era un virtual aumento de la deuda externa del país.37 $/Dlr. . no hubo complot.5% la inflación de mayo. Cuauhtemoc Cárdenas organiza gran Mitin proselitista en la UNAM. mientras que los Tesobonos se habían ido hasta el cielo y ya alcanzaban los 5. Repercusiones por el vuelco dado en la investigación del Caso Colosio Acusan de ineptos a los dos fiscales del caso Colosio. ofreciendo tasas extraordinariamente buenas y la garantía de estar indizadas al dólar y obtener libre convertibilidad de la moneda a su vencimiento y además inversiones existentes en deuda de renta fija en moneda nacional. es que se estaba permitiendo la entrada de capital altamente especulativo del extranjero. con menos éxito que Cuauhtemoc.496 MDD. cosa que era relativamente cierta. Ya para fines de mayo los Tesobonos habían crecido un 375% desde el inicio de 1994 y el tipo de cambio se mantenía dentro de los 3. Hacienda hacía declaraciones y nos decía que la deuda externa habría bajado hasta 72.36% en el mes.968 MDD. pues habían caído aún más. 1994 ACONTECIMIENTO Nueva hipótesis de Miguel Montes: Aburto es el único asesino de Colosio. Estalla coche-bomba en la ciudad de Guadalajara. Diego Fernández de Cevallos sorpresivamente reduce el ritmo de su campaña durante el Mundial de Fútbol. Se siente bien.000 MDD. en un esfuerzo absurdo de sostener el tipo de cambio y apoyar las Reservas. se relaciona el hecho con el narcotráfico.81% acumulado de enero a mayo. Miguel Montes y Valadés Podría ser Carlos Salinas el candidato a la presidencia de la OMC. Inicia la XV Copa del Mundo de Fútbol en Atlanta.142 MDD. lo que en cierta forma. una vez más. todos y cada uno de los mexicanos que cumplimos con el fisco. Organización Mundial de Comercio. Veamos la situación al final del mes de mayo de 1994: Las Reservas habían bajado ligeramente y llegaban a 17. que se convertían a Tesobonos y que a final de cuentas eso fue lo que tuvimos que pagar. JUNIO.

671 MDD para fines del mes. por lo que Mario Aburto sería juzgado como único culpable de tan lamentable acontecimiento. CSG por fortuna.Para fines de junio las investigaciones del Caso Colosio ya habían dado un vuelco y se desechaba la hipótesis del complot.40 $/Dlr. también prácticamente sin cambio. en el que reproduce parte de un estudio desarrollado por el Centro Internacional de la Empresa Privada. Para este mes se destapa otro de los motivos por los que Salinas mantenía el tipo de cambio de manera artificial. en el que argumentan una sobrevaluación de hasta el 30% en el tipo de cambio y que estimaban daría motivo a una devaluación brusca en el mes de agosto (el mes de las elecciones) de un 10% en el escenario optimista y hasta un 40% de devaluación en el escenario más pesimista. mantiene la orden de cese al fuego de forma unilateral. después de terminar su mandato. 1994 . La paridad peso dólar continuaba dentro de sus bandas terminando el mes en 3. Resulta interesante hacer notar como para esta mes la inquietud del Sector Privado se hacía patente y el diario El Universal publica el 13 de junio un artículo del reportero Gerardo Flores. pues llegaban a un nivel de $7. pero también el EZLN reaparece en la escena y rechaza la propuesta de paz.175 MDD en tan solo 30 días y un porcentaje de crecimiento de 563% desde el inicio del año. apenas una varación de 7 centavos de la que tenía en enero y la tasa de interés de Cetes a 28 días promediaba el 16. que era precisamente su aspiración a presidir la Organización Mundial de Comercio. JULIO. dado que Fernández de Ceballos de manera sorpresiva redujo el ritmo de su campaña.18% en el mes.998 MMD y los Tesobonos seguían subiendo aparentemente sin ningún control. Zedillo ganaba terreno en su campaña. OMC. a raíz del inicio de la Copa del Mundo de Atlanta. con un crecimiento de 2. Pero veamos como se movían las Reservas y el volumen de Tesobonos para fines de junio: Las primeras habían bajado a 15.

. que para fines de ese mes ascendía a la estrepitosa cantidad de ¡13. El programa ProCampo durará por lo menos 15 años. Declara Salinas que las Elecciones serán imparciales.032 MDD. mientras que la tasa de Cetes promediaba 17.752 MDD! creciendo un escandaloso 79% en un mes y 1188% más que al inicio del año.ACONTECIMIENTO Mario Aburto califica como "accidental" el asesinato de Luis Donaldo Colosio. se mantenía dentro de sus rangos de flotación y llegó a 3. AGOSTO. faltaban solamente 3 semanas para las elecciones y el panorama era tranquilo en apariencia. el Gobierno publicaba noticias económicas positivas. al incremento sostenido en la emisión de Tesobonos. Carpizo.162 MDD! apenas arriba de la deuda de Tesobonos. declara Salinas. presidente del IFE anuncia que habrá mecanismos de "Conteo Rápido" durante las Elecciones de agosto. La carta que jugó Salinas en febrero o marzo del 94 apostando a los Tesobonos. pero es evidente que a unos días de las elecciones. Por el contrario no se hacía mención. es evidente que no estaba resultando afortunada. Reyes Heroles y otros declara que propugnará por Elecciones legales y en paz. al Gobierno y al PRI no les convenía devaluar. Carlos Salinas dispuesto a dialogar con Cuauhtemoc Cárdenas. Jorge Castañeda.07% en el mes. Estiman en 7032 MDD la inversión externa en el primer semestre. que yo lo recuerde. pues las Reservas Internacionales para fines de julio estaban en ¡16. El Grupo San Ángel encabezado por Elba Esther Gordillo. Renuncia Miguel Montes como Fiscal del Caso Colosio. 1994 . Los Partidos aceptan el Padrón Electoral del IFE. El tipo de cambio artificial. La venta de más de 400 paraestatales en el curso del sexenio ha generado 63450 millones de nuevos pesos. Era una locura. Terminó de pagar PEMEX la deuda de 22000 MDD que contrajo durante el "boom" petrolero de los 80's. pero 3713 MDD van al mercado de valores. Empiezan a circular autobuses articulados en el Distrito Federal. Nuestro país estaba a punto de ser insolvente al no poder cubrir los vencimientos de los Tesobonos y otras obligaciones previamente contraidas. con excelentes ingresos y que la inversión extranjera directa llegaba a los 7. lo substituye Olga Islas. como lo eran la venta de mas de 400 empresas parestatales en el sexenio.41 $/Dlr al fin de mes en las ventanillas bancarias. pero el PRD vota en contra. Nuestro país se enfilaba rumbo a un inevitable desastre. Para fines de julio.

1994 ACONTECIMIENTO Entre extranjeros el 37% de Tesobonos. identifican a varios de los cómplices. tras 102 días de cuativerio. La SHCP declara: 83565 MDD Deuda Pública Externa. queda claro que Cuauthemoc Cárdenas y Fernández de Ceballos no parecieron ser candidatos confiables. tranquilas y en orden. Los Tesobonos a fines de agosto llegaron a un nivel de 13. las elecciones fueron tranquilas y el pueblo no quiso meterse en problemas. rendimiento indizado a dólares.2%. SEPTIEMBRE. contratado por N$ 50000.4 la inflación de julio. Exportaciones al alza. Tendencias: Zedillo primero. La inflación se mantuvo bajo control durante todo el año.8% Durante Elecciones Presidenciales. El Gobierno amortizará 6. Cuauhtemoc tercero. IFE declara: Todo listo para la elección de 662 cargos públicos federales. N$ 120666 millones Deuda Pública Interna. 14884190 votos con el 87.8% de los votos computados.ACONTECIMIENTO Salinas dice: Solución pacífica en Chiapas. quien obtuvo más del 50% de los votos. Inicia Convención Nacional Democrática convoca el EZLN en San Cristóbal.82 MDD de Tesobonos durante el mes de septiembre. Deslizamiento de Paridad 9. Detenido el autor material. Diego segundo. pero de ella 23503 MDD están en Mercado de Dinero a corto plazo 0.420 MDD. Más del 50% Para nuestra fortuna.27% de los votos computado. Tendencias irreversibles: EZP.11% a Agosto.8% Liberan a Angel Losada.78% acumulada en 7 meses. no actuará en contra del EZLN Baja la tasa de Cetes de 28 días a 15. gracias a que las elecciones resultaron tranquilas y legales. mas de 27000 MDD Se dice que Salinas aún no tiene vía libre para ser electo presidente de la OMC.993 MDD y las Reservas subieron a 16. salvo que ataquen al Ejército Nacional. pagadero en moneda extranjera. Elecciones copiosas. Crecimiento del PIB semestral cierra en 2. aunque para lograrlo se hubiese emitido una cantidad excesiva de deuda de corto plazo. La tasa de Cetes de 28 días 15. Ernesto Zedillo hace su cierre de campaña del D. Una vez que pasaron las elecciones la sección financiera de Excelsior menciona que el 37% de los Tesobonos emitidos . Sigue creciendo la ventaja de EZP en el primer sitio. resultados preliminares de la votación con 15% de casillas computadas: IFE. 92321 MN$ pasivo de 66 empresas que cotizan en Bolsa. Asesinan a José Francisco Ruiz Massieu después de haberse reunido en Sanborns con 180 diputados electos. en el Zócalo de la Ciudad de México. Cuauhtemoc Cárdenas y Diego Fernández cierran sus campañas en el Zócalo de la Ciudad de México. 600 delegados rechazan vía armada La inversión extranjera en BMV es 74535 MDD. 3. por lo que acabó votando en forma copiosa por Zedillo. Ernesto Zedillo virtual presidente electo con 15602320 votos y el 92.F. Importaciones también. Inflación a la baja. como consecuencia de contar con un tipo de cambio prácticamente fijo. Vicepresidente de Gigante.

. a principios de Octubre se filtra la noticia de la disminución en las Reservas de casi 10.139 MDD. Califican a CSG con 8.5 en desempeño Cae la Bolsa de Valores hasta 2578 puntos Pugna entre Mario Ruiz Massieu.2. quién habría de ser Jefe de la bancada del PRI en la Cámara de Diputados en la siguiente Legislatura. Sin embargo para el 20 de octubre se vuelven a publicar las Reservas actualizadas en un nivel de 17.estarían en manos de extranjeros y que su valor y rendimiento quedaba indizado al dólar. El volumen de Tesobonos emitidos se sostenía en un nivel de 14. ¿estaba en manos de mexicanos? No parece creible. facilitó gente para asesinar a JFRM Allanan las oficinas del PRI en busca de evidencias. pero para el día 12 ya se comienza a mencionar el tema.093 MDD o sea 886MDD más que el mes anterior y las Reservas a duras penas cierran el mes con un nivel de 17.000 MDD en el primer semestre del año y esto provoca el inicio de una fuga de capitales. mientras que las Reservas cerraban en 16. en el ámbito nacional. se vuelve cada vez más tormentosa y complicada. los acusa de móvil político Encuesta de Reforma califica a CSG con un 7. Vuelven a subir las Reservas Internacionales hasta 17196 MDD. Carta enviada por Diputado Muñoz Rocha. al publicar la fecha de vencimiento de un monto de 6. mientras que la situación financiera. Encuesta de Reforma a Ejecutivos: 27% prevé más riesgos de violencia. alrededor de 213 MDD más que el mes anterior. Lanzan el satélite mexicano Solidaridad II.206 MDD. Esto habría significado que el 63% de los Tesobonos . Siguen en aumento las Importaciones y hay fuga de Capitales. por el asesinato de Ruiz Massieu. pero desaparece. Ordenan detener al Diputado Muñoz Rocha. OCTUBRE.45 $/Dlr.196 MDD. los Tesobonos para no perder la costumbre llegan a 15. . la más baja de todo el sexenio.242 MDD. el día 29 de septiembre muere asesinado José Francisco Ruiz Massieu.82 MDD. El tipo de cambio llega hasta 3. En ningún momento se hace mención al monto. 1994 ACONTECIMIENTO Caen las Reservas de Banxico desde 24538 MDD que había en Dic.. Por si fueran pocos los acontecimientos políticos del año. Fiscal del asesinato de JFRM y funcionarios del PRI. dice que La Quina no dio dinero. Posiblemente para evitar el impacto negativo en el último Informe de CSG. La situación política dentro del mismo PRI. 31 de 93 hasta 15884 MDD en Junio 30 de 94. 14% prevé alto de la inversión extranjera y el 10% piensa que habrá fuga de Capitales y peligro de devaluación. nos conduce irremediablemente al desastre.

9%. y la tasa líder de Cetes incluso estaba disminuyendo al cerrar en 13. al menos en los medios de comunicación y más bien se publicaban noticias en relación al crecimiento del PIB en el tercer trimestre que fue del 4. pancartas y protestas. Grupo Radio Red (RPM) confirma su participación en la Televisión restringida. Denuncia Ruiz Massieu a Secretarios de Estado. entre gritos. cerrando el mes en 3. tras padecer cancer de páncreas desde 1990. esto último era . Demandan penalmente a Mario Ruiz Massieu. 3. asesino de Colosio a 42 años de cárcel. El 1o. Zedillo estaba a punto de tomar posesión y hacía declaraciones en cuanto a la que sería su nueva forma de gobernar. No había razón aparente de preocuparse. Zedillo promete acabar con la impunidad. Marcos posiblemente dormía en su hamaca. Suman los quebrantos de Cabal Peniche N$ 825 millones. interpelaciones y pancartas desplegadas. Crece la economía 4. 1994 ACONTECIMIENTO Sentencian a Mario Aburto. Desmiente Raúl Salinas tener vínculos con el diputado Muñoz Rocha.5% en el tercer trimestre. mientras que aparecía también en los medios y por primera vez el nombre de Raúl Salinas como posible implicado en el caso. USA apoya la candidatura de CSG para la presidencia de la OMC. gritos. del trienio 92-94.NOVIEMBRE. las elecciones habían sido tranquilas.8% promedio anual. Salinas rinde su último informe de Gobierno y además es publicada la noticia de que Aburto fue sentenciado a 42 años de prisión. de noviembre. culpándolo de la muerte de su hermano. Crecimiento del Trienio 89-91. Último Informe de Gobierno de Carlos Salinas de Gortari. Inauguran finalmente el WTC en lo que iba a ser Hotel de México. Salinas dio su último informe entre protestas. el tipo de cambio estaba bajo control y dentro de sus bandas de flotación. que se recorrió 2 meses por las elecciones de agosto. Zedillo condena el dedazo en la elección de candidato presidencial. quién fue esposa de Luis Donaldo Colosio o bien los escándalos del quebranto bancario cometido por Cabal Peniche mantenían entretenida la atención del ciudadano común y corriente. María de los Angeles Moreno declara que demandará penalmente a MRM. Carta abierta de Cabal Peniche para defenderse de la acusación de quebranto bancario. Cae la Bolsa de Valores hasta 2416 puntos Denuncia Mario Ruiz Massieu.5% y de que los grandes grupos empresariales hacían planes de expansión y de fusión para el 95.46 $/Dlr.74%. Muere Diana Laura Riojas viuda de Colosio. Pero del riesgo de una crisis económica cercana se hablaba poco. apenas 1. Gobernadores y directivos del PRI. Zedillo recibe constancia de mayoría y declara: Gobernaré para todos. en voz de Clemente Serna. Acusa Mario Ruiz Massieu abiertamente al PRI de su participación en el asesinato de su hermano JFRM. mientras que Mario Ruiz Massieu arremetía fuerte contra el PRI. Todo esto y la sentida muerte de Ana Laura. que son los Priistas los que derrotan a Salinas y renuncia a la PGR.

La verdad era muy distinta y la conocían muy bien.. El objeto de aquella reunión privada y secreta era considerar la propuesta de Zedillo de efectuar una devaluación controlada del 15% al tipo de cambio peso-dólar. Aspe argumentaba que no había devaluaciones controladas y que si hoy se anunciaba devaluar el 15%. frustraron esta posibilidad. la fuga acelerada de capitales. El Gobierno de Zedillo habría de heredar una complicada situación financiera del país. ¿Era este el Error de Noviembre o el Error de 1994? ¿Que era lo que sucedía en los más altos círculos del poder en aquellos días? Supongo que muy pocos lo sabían y no fue hasta marzo de 1995 que el común de los ciudadanos lo supimos. de que el tipo de cambio se había deslizado más de un 6% en el curso del año. era una realidad imposible de negar. Por más que el volumen de Tesobones creció llegando a 16. A este episodio se le conoció después como el Error de Noviembre. algo que al Presidente Salinas le parecía razonable. al día siguiente se daría otra de mayor magnitud. Esta aseveración de Aspe.46 $/Dlr. a Serra Puche futuro Secretario de Hacienda y a Miguel Mancera que era el Director del Banco de México. pero nada más.108 MDD a finales del mes. ¿Que manejo inteligente podría dar el Gobierno de Zedillo a una situación tan explosiva como aquella? . cuando las tasas de la FED ya habían subido en noviembre 15 hasta el insólito 5. es decir 1.771 MDD en tan solo un mes. tanto el equipo de Salinas. se convirtió en realidad apenas unos días después. a Pedro Aspe que aún era Secretario de Hacienda.015 MDD más que en el mes anterior. lo que significaba la fuga de más de 4. sí.26 $/Dlr. ¡Casi el doble! Se hablaba. de la cual no tenía en realidad ninguna culpa.5%. sin embargo es evidente que ya fuera en noviembre o en diciembre la devaluación conduciría al desastre de cualquier forma. pasando de 3. se dice que la oposición de Pedro Aspe a que se tomara esta medida y su amenaza de renunciar. decidió citar a Zedillo que ya era Presidente Electo. Conozco la versión publicada por Sergio Sarmiento y el que sigue es un breve resumen de lo allí relatado: El 20 de noviembre de 1994 la situación era insostenible. Sin entrar en detalles. como el equipo de Zedillo: La fuga masiva de capitales en el mes de noviembre de 1994. a 3. las Reservas Internacionales iban a la baja de manera acelerada y para fines del mes habían descendido hasta un nivel de12.algo absurdo.471 MDD. no paraba y por lo mismo Carlos Salinas que ya vivía en su casa del sur de la ciudad. gracias a información publicada en los diarios nacionales y por conducto de varios reporteros.

. es que no lo había. DICIEMBRE. 1994 . Era ya demasiado tarde ..Mi opinón. ahora que conozco la evolución de los hechos.

narcotráfico. revelan cartas de Marcos a Zedillo Analistas extranjeros consideran tarea difícil seguir atrayendo capitales. estricta disciplina de las finanzas publicas. 65% es del sector publico. promete no fallar.77%.6% PIB .000 MDD en 1994. impulso al campo. extraña la ausencia de Pedro Aspe. 7.34 puntos. combate a la inseguridad.la inflación será de 4% . ningún viraje en la política económica. Toma el EZLN 6 alcaldías y bloquea carreteras en Chiapas. apoyo a pequeña y mediana industria.56% El mercado de valores resiente reducción del 2.9 MDD. Incrementan 23% el salario de los Diputados Federales. un año 14. solicita licencia del PRI. esperará el dialogo Cárdenas dialoga con Marcos y advierte riesgo de guerra inminente. de los Ángeles Moreno asume la presidencia del PRI. mayor capacitación. Gobernación y Amado Avendaño pactan transición pacifica de poderes en Chiapas. Bajan las tasas de Cetes: 28dias 13. en renta fija y renta variable Serra Puche. respeto al poder legislativo. deuda externa de 130.18% de inversión extranjera. el dólar a 3.se mantendrá la banda de flotación del peso . Fracaso del lanzamiento de Panamsat III. México no devaluara su moneda Nombra PGR a José Pablo Chapa Bezanilla como fiscal especial para investigar los asesinatos de Colosio y Ruiz Massieu. RPM. sistema tributario sencillo. fortalecimiento del poder judicial. Avendaño también lo hace. retrasa un año su proyecto de servir a Europa.déficit cuenta corriente 28500 MDD. anuncia criterios generales de política económica para 1995: .déficit balanza comercial 17500 MDD. Cetes 13. El PRI expulsa a Muñoz Rocha y a Fernando Rodríguez González Telmex planea adquirir 49% de Cablevisión en 211 MDD. Zedillo acepta propuesta del PRD de establecer dialogo nacional de todas las fuerzas políticas del país. González Calderoni ex-comandante de la PGR libre bajo fianza en McAllen. separación del PRI. Secretario de Hacienda. Zedillo descarta nombrar otro comisionado para la paz en Chiapas. Bolsa de Valores 2591. Revela Zedillo que EZLN desoyó seis cartas suyas proponiendo diálogo. Gigante anuncia 4 nuevas tiendas Carrefour en 1995.ACONTECIMIENTO Zedillo toma posesión. Zedillo propone la creación de Comisión de Paz en Chiapas integrada por legisladores de partidos políticos Trabajadores de la Suprema Corte abuchean a Zedillo durante el informe de Ulises Schmill. acontecimientos políticos y alza de tasas en USA. régimen presidencial equilibrado.58%. en el que Televisa invierte el 50%. (Radio Red). negociación en Chiapas sin violencia.8% PIB . Dólar a 3. Price Costco comunica que otorga franquicia exclusiva a controladora Comercial Mexicana Revelan cartas de Zedillo a Marcos En carta a Zedillo. de 12200km y negocia alza de tarifas. reforma electoral. 4. inducen a buscar mejores plazas en donde invertir. Marcos . África y América Latina. Ma. anuncia control y abatimiento de la inflación.el crecimiento del PIB será de 4% . Toma posesión nuevo Gabinete Presidencial. Promete más educación. Satisface a la IP el gabinete plural de Zedillo. Cemex anuncia compra de cementera en Nicaragua. Zedillo envía al congreso iniciativa para reformar el Poder Judicial. anuncia la creación de 800. simbólicamente.53% Zedillo asiste a la toma de posesión de Robledo Rincón en Chiapas. Telmex anuncia operación del sistema de fibra óptica Columbus II.3%. combate a la pobreza. 200 MDD. liquidar el centralismo.4410 pesos nuevos. Wall Street Journal entrevista a Serra Puche y declara que para lograr 4% de crecimiento en 1995 se tendrá que caminar por la cuerda floja.000 empleos. Marcos denuncia clima de provocación bélica en Chiapas. Advierte Marcos que la guerra en Chiapas es inminente. advierte cambio y renovación. Convenio de Modelo para exportar a Canadá. Comparece Serra ante el Congreso. Radiocentro compra Radio red por 134. incursiona con 200 MDD en la TV. 60 días 14. anuncia preparativos Asegura Zedillo que en Chiapas no habrá guerra. se requerirá subir las tasas para seguir atrayendo la inversión extranjera y proteger al peso. El ejercito inicia movilización. Banxico anuncia inflación de noviembre 0. a través de la corporación Medcom.438.endeudamiento publico por 5000 MDD. Robledo Rincón gobernador electo de Chiapas.

se había estado preparando con anticipación. que había llegado al poder por accidente. El esclarecimiento del móvil y autor intelectual del homicidio de Fernando Ruiz Massieu. había heredado demasiados y muy fuertes problemas: • El difícil problema de Chiapas que a partir del día 12 de diciembre anuncia Marcos la reanudación de los preparativos de una inminente guerra. que como otros. Y claro la fuga de capitales que no había parado desde • • • • • . Arriba se describen uno a uno los acontecimientos que complicaron desde un principio su actuación al frente del Gobierno. Resulta claro que para un presidente recién llegado e inexperto en ciertas áreas de la política. La forzada renegociación del Pacto con los diversos sectores de la producción. Zedillo afrontó problemas desde el inicio del período. de diciembre Ernesto Zedillo Ponce de León tomó posesión del cargo de Presidente de la República Mexicana. No podíamos decir. para el Secretario de Hacienda Serra Puche después de presentar su programa. a funcionarios públicos y del propio PRI. sin más apoyo que el de su familia. empezando desde abajo. Por otra parte era egresado de la Escuela Superior de Economía del IPN y parecía haber escalado a las alturas del poder. Mas no fue así. A mi me gustaba la idea de que Zedillo hubiese llegado a la presidencia. tanto de lo que pasaba con las Reservas Internacionales del Banco de México (ya he mencionado que entonces no se hacían públicas) y del exorbitante volumen de las emisiones de Tesobonos. Ante la ignorancia en que vivíamos. incluyendo la desaparición de Muñoz Rocha. esto a pesar de que había sido pieza clave en la firma del TLCAN. había llegado simplemente como substituto de Luis Donaldo Colosio. Mario Ruiz Massieu. todos deseábamos que le fuera bien en su recién iniciado período y que tuviera la capacidad e inteligencia para afrontar y resolver el ya de por si complicado problema de Chiapas. La inconformidad general que existía por haberse sentenciado a Mario Aburto como único culpable de la muerte de Colosio. era un hombre serio y a mi modo de ver bien intencionado.El día 1o. La desubicación aparente y falta de reconocimiento de Wall Street. las implicaciones de Raúl Salinas en el caso y las acusaciones de su hermano.

684 MDD de las Reservas. Igualmente si calculamos bajo los mismos principios pero para el mes de febrero de 1994. pues la fuga se venía dando desde noviembre y llegaba ya al monto que se había determinado como límite: 10. generó una pérdida de divisas de 4. la tabla que quién esto escribe lleva desde 1970. podría haber evitado la crisis de 1994 o al menos que no fuera tan severa. Esto indicaría dos cosas.09%. como suele llamarse.75%. la salida de capitales el 21 de diciembre de 1994 fue de 4. la primera que la devaluación de 15% solicitada por Zedillo era razonable en cuanto a su rango y la segunda que quizá una devaluación similar. pérdida de Reservas directamente atribuible al denominado Error de Diciembre. ¿Pero cuanto en realidad estaba sobrevaluado el peso para fines de noviembre de 1994? Si analizamos en base al diferencial de inflaciones (precios) de USA y México. de marzo a noviembre dentro del período de Salinas de Gortari. 470 MDD lo cual significaba que si calculamos a partir de su nivel más alto que habían alcanzado en febrero de 1994. se describen los movimientos diarios de las Reservas. pero que ya era una necesidad impostergable.543 MDD. Por tal motivo. Suele decirse que esta negociación estuvo mal conducida y que por tal motivo se fugaron los capitales que hicieron descender aceleradamente las Reservas Internacionales. es de estimarse que el Error de Diciembre. Sin embargo y como hemos ido viendo paso a paso. pero en el mes de febrero de 1994.148 MDD. Incluso y de acuerdo con los mismos datos publicados por Banxico en su Informe Anual de 1994.457 MDD.323 MDD. en virtud del bajo endeudamiento en Tesobonos con el exterior. para esa fecha ya se habían perdido 16.309 MDD en los 12 días restantes del mes de diciembre y concluir el año con Reservas de 6. En el curso del mes de diciembre se perdieron 6. pero la verdad de las cosas es que para el día 1o. habría arrojado una cifra de 9. Es decir que este gigantesco volumen de Reservas se perdieron en 9 meses. Así llegó Zedillo al día 19 de diciembre en el que se decidió ensanchar la banda de flotación del tipo de cambio en un 15% hacia arriba y detonar de esta forma el inicio de la crisis. el gran problema era la gigantesca deuda en Tesobonos garantizados . el nivel era aún menor. habría arrojado un 9. de diciembre que tomó posesión Zedillo el nivel de Reservas era ya de 12. pero para el 19 de diciembre en que se dio el ajuste de tipo de cambio. (Dato de Banxico en su Informe Anual de 1994).noviembre.

en su mayoría de muy corto plazo. Una vez más la economía de México estaba en crisis ..15 $/Dlr.679 millones de pesos! . la deuda en Tesobonos fue creciendo y las Reservas descendiendo hasta que para fines de octubre ya no fueron suficientes para cubrir la deuda por este concepto.. y ya no había Reservas para cubrir los compromisos. A continuación muestro dos gráficas y una tabla que resumen la situación que se vivió durante el transcurso del año 1994. que todavía en el mes de diciembre creció hasta llegar a la inconcebible cifra de 18. representaban una deuda adicional de (tomen aire) ¡94. Debe entenderse que el país también tenía compromisos de vencimiento de deuda externa de largo . en relación con el comportamiento de las variables económicas: La gráfica muestra como en el curso del año. con el que oficialmente cerró el año.384 MDD que al tipo de cambio de 5..en dólares..

La gráfica de arriba muestra muy claramente como en el transcurso del año 1994.plazo que vencían a principios de 1995. la deuda contraida por el Gobierno Federal en Cetes con rendimiento y vencimiento garantizado en moneda nacional. .000 millones de pesos que debían cubrirse en su equivalente en dólares en las distintas fechas de vencimiento de muy corto plazo en el año de 1995. TABLA QUE MUESTRA EL COMPORTAMIENTO DE ALGUNAS VARIABLES ECONÓMICAS EN 1994. fue disminuyendo mientras que la deuda contraida en Tesobonos pasó de un mínimo a fines de 1993 hasta llegar a más de 94. por lo cual la situación era en verdad muy comprometida.

7 -280.474.6 51.8 1.1 16.36 3.162.0 39.516 0.488.32 3.7 13.0 Tesobonos 3.090.3 Total 1994 Fuente: INEGI CONCLUSIONES: Por ahora no las hay.080.20/02/10 a las 04:02:03 am Parte 4 Esta fue una situación insostenible ante la cual Zedillo reaccionó devaluando el peso.792.34 3.51 Cetes 81.0 -4.070.18 17.7 4.79 16.988.3 39. pero la medida ya era incapaz de frenar la tendencia y finalmente.155.649.882.575.7 17. El error de diciembre y la crisis de 1994 Publicado por Ana Jiménez .6 55.5 13.492.248.8 80.37 3.1 5.3 24.517.9 7.1 48.7 51.469 0.15 pesos. que espero concluir en el corto plazo.050 Totales 1994 18.0 5.9 6.701. Este trabajo continúa en La Ruta de la Crisis durante el año de 1995.524 0.142.73 15.8 17.0 15.082.43 3. El dólar.512.9 257.46 *5.5 94.5 16.8 6.352.1 45.3 15.7 -18.2 53.771.9 7.3 29.5 16.729.3 Variación 7.679.068. pero pienso que como dije al principio.014.895.5 -4.38 3.155.Prom.0 17.1 80.3 -7.138.41 3.489 0.46 13.701.420.46 pesos.322.192.162.74 18.4 51.775 0. la economía saltó en mil pedazos.577.8 2.735.36 16.442 0.389. se han dado elementos suficientes para que cada uno de ustedes saque las que considere más pertinentes. Mes mensual % Prom.45 9.76 13.35 3.3 47.8 163.514 0.3 1.537.6 67.858.921.506.502 0.139.4 46.42 3.149.1 14.4 16.296.020. Paridad 3.8 18. que a finales de noviembre tenía un valor de 3.7 70.6 1.875 Inflación Tasa Cetes 11.60 13.40 3.352.732.535 0.148.048.0 Tesobonos 1.2 12.711 0.5 74.470.679.841.3 Reservas en MDD Reservas 24.384. 1994 0.2 -154.5 -1.678.483 0. mismo que se fijó .0 48.78 10.3 -6.4 1.2 1.07 14.273. inmediatamente saltó a un precio de 5.572.15 Inflación anual % * Paridad a Dic 31.9 79.998. Mes % Deuda Millones de Pesos.2 18.242.859.989.45 3.6 26.757.0 94.3 2. Deuda MDD.143.384.52 9.5 26.928.102.

2. Banamex se ha salvado a pesar de los aprietos vividos en Estados Unidos por su dueño. Hoy. Estos remedios han permitido evitar otras crisis bancarias. Los principales bancos mexicanos. cuando los especialistas y los gobernantes afirman que los fundamentos de la economía mexicana son sólidos. Además. 80. por lo tanto. Tendrán que resistir las embestidas. 2. Incapacidad de México para comercial por capitales a corto plazo. Gran aumento del peso de elevado y del financiamiento del déficit la deuda.en los 7.6 de la Población Económicamente Activa (PEA) llega al 7.15 pesos diarios. que en diciembre de 1994 alcanzaba al 3. lograron recomponer su capital.27 a 20. al igual que en el resto del mundo. Pero. de capital extranjero. que obligaba a los bancos. Citigroup. mientras los salarios mínimos sólo reciben un incremento del 31% al pasar de 15. HSBC.000 millones de créditos norteamericanos urgencia de las agencias federales.000 de urgencia del fondo de estabilidad . devaluación del peso desencadena la huida de capitales y el derrumbe del mercado. Después del rescate bancario del 1995. el desempleo. Por otro lado. se ejerció una mayor supervisión del sistema financiero por parte de las autoridades. como BBVA. Además. los bancos privados pasaron a ser controlados por instituciones extranjeras y.50 pesos en marzo de 1995. Scotiabank ySantander. a dotarse de mayores reservas preventivas.000 millones de crédito norteamericano de 20. de los cuales Riesgo de contagio hacia Argentina y Brasil. se refieren en gran medida a la solidez de las entidades financieras nacionales. a reflejar más transparencia y a evitar la toma excesiva de riesgos. las entidades financieras fueron saneadas y se implementó un sistema de regulación más severo. del capital. 14. la inflación acumulada a lo largo de ese año va a llegar al 45 por ciento. La cumplir con los vencimientos. A continuación. se han librado hasta ahora de la crisis.000 millones de deuda.6% en agosto del 95. porque las peculiaridades estructurales del sistema bancario mexicano – capitales extranjeros que no cotizan en el mercado nacional de valores – dificulta Comparativo de las crisis financieras 1982 1994-1995 Recesión más alza controlada de las tasas de Política insostenible del tipo de cambio interés y del dólar. los bancos en México tienen que afrontar la difícil situación de liquidez del mercado y la escasez de crédito en el sistema financiero. entre otras medidas.000 a bancos norteamericanos cuyas Incapacidad de México para continuar acreencias máximas representaban el 50 % pagando los atrasos de la deuda. producto de los quiebras y despidos masivos. Por su parte el PIB desploma lográndose resultados de -17% y -21% durante el primero y segundo trimestres del 95 respectivamente.

2 Sexenio de Carlos Salinas (1988-1994) ○ ○ ○ [editar]Época 1. Más de 5.4 Sexenio de Vicente Fox 1. 3.000 millones el gobierno norteamericano.1 Miguel de la Madrid(19821988) ○ 1. Más de 10. empieza a perder popularidad el nuevo modelo económico después de la gran devaluación del peso mexicano frente al dólar en los primeros días del gobierno de Zedillo.800 millones del BPI. con Miguel de la Madrid y alcanza su apogeo con la firma del TLCAN bajo el gobierno de Carlos Salinas. Después de décadas el PRI había perdido su carro completo. Aunado a esto dentro del mismo partido surgen desacuerdos entre los que quieren conservar el antiguo modelo económico y los llamados tecnócratas. ya empiezan a perder vigencia. siendo su principal característica el impulso de la economía Libre mercado. que .000 millones de otros países latinoamericanos. Sucede con la Revolución algo similar a las Leyes de Reforma que empiezan a ser cosa del pasado. La bandera y los ideales de la revolución mexicana ya no son mencionados en los discursos oficiales a partir de Zedillo. 7.5 Sexenio de Felipe Calderón del Neoliberalismo Se da una época de gobiernos de cambio de política económica Algunos les llaman tecnócratas o neoliberales.000 del FMI. Esto empieza con la disminución de aranceles a la exportación y el inicio de nacionallizaciones/privatizadas. El discurso oficial incorpora los términos: globalización.3 Sexenio de Ernesto Zedillo 1. 1. comercio internacional. cobra impulso cuando ingreso de México al GATT en enero de 1986. integración de mercados. la mayoría economistas educados en Estados Unidos o Gran Bretaña. La clase política mexicana que impulsó este cambio era una clase de políticos jóvenes. 1 Comentario Historia económica de México (1940-2008) Contenido [ocultar] • 1 Época del Neoliberalismo ○ 1.millones de crédito bancario garantizados por cambiaria federal.000 millones del Banco de Pagos Internacionales millones del Banco Mundial y del Banco (BPI) y el FMI Interamericano.

que a la postre fundaría un nuevo partido político el PRD. de esta puna dentro del PRI sale un caudillo de la antigua Revolución. mucho debido a su antecesor José López Portillo. el número de paraestatales bajaron de 1155 en 1982 a 412 en 1988. desembocó en la crisis bancaria de 1995. el hijo del general Lázaro Cárdenas. algo que seguiría bajo su sucesor. sobre todo en industrias gubernamentales. junto con uno de los hombres más ricos del orbe: Carlos Slim Helú. cuya desincorporación se realizó en condiciones de poca transparencia. mediante los cuales el gobierno subsidiaba parte de los precios de los productos básicos y los productores/distribuidores se comprometían a no aumentarlos [editar]Sexenio de Carlos Salinas (1988-1994) El sexenio de Carlos Salinas se caracterizó por un fuerte crecimiento económico y la privatización de numerosas empresas paraestatales. se establecieron los Pactos de Crecimiento Económico con los diversos sectores sociales. Cuauhtémoc Cárdenas Solórzano. el desempleo creció a 15% entre 1983 y 1985 y hubo caídas drásticas en producción. inició con la apertura económica. Como resultado. la desregulación y descentralización así como la privatización de empresas estatales. . La figura de villano favorito de este nuevo periodo surgió en el gobierno de Zedillo y Carlos Salinas sustituyó a Porfirio Díaz en este papel. y aun persiste esta mala imagen en el llamado gobierno del cambio. ya para ahí entonces anticuadas.100 por ciento de devaluación del peso).finalmente ganarían la lucha al interior del partido. estableció a nivel constitucional un sistema de planificación democrática y más importante. como resultado. cuya consecuencia fue la quiebra de varios bancos y su posterior rescate bajo el polémico esquema del Fobaproa. El desprecio hacia el ex-presidente está fundamento en el furor del pueblo. el sistema bancario se volvió a descentralizarse también durante ésta época de una forma extraoficial. que al llevarse a cabo sin contar con un marco regulatorio adecuado y dada la poca experiencia bancaria de sus beneficiarios. Destaca entre estos eventos la privatización bancaria. quien nacionalizó la banca tres meses antes de salir del poder. Para resolver tales problemas. la inflación subió a un promedio de casi 100% cada año. Cualquier nexo con Salinas es considerado por la opinión pública como un gran pecado político. la privatización de Telmex se llevó a cabo sin prever la entrada de otros actores al mercado. Ante la severa crisis económica (donde se alcanzó el 3. por eso los actuales políticos mexicanos incluso dentro del mismo PRI buscan cortar cualquier nexo con este personaje. de modo que México acabó teniendo un monopolio privado que proporciona uno de los servicios en telecomunicaciones más onoresos del mundo. emprendió la Renovación Moral de la sociedad. más que en conocimiento de causa de sus acciones [editar]Miguel de la Madrid(1982-1988) De la Madrid llegó al poder en una de las épocas más difíciles del país. De igual modo. elaboró un Plan Global de Desarrollo.

desempleo y que muchos deudores se vieran impedidos de pagar sus deudas. (Tesobonos). precipitó el advenimiento de una de las peores crisis financieras que ha vivido México. Fox prometió en su campaña que proporcionaría a cada mexicano la oportunidad de un trabajo en México. El precio del dólar incrementó cerca del 100% inmediatamente. estos programas han seguido constituyendo el tronco principal de la política social del gobierno federal en México. durante el sexenio de Fox. asesinato de Colosio y otros políticos. Con algunas importantes modificaciones y con el nombre de Progresa durante el sexenio de Zedillo y Oportunidades.Entonces en movimiento zapatista es una manifestación hacia la falacia que propugnaba salinas de gortari. con su fanática idea de que México pasaría a ser un país de primer mundo. La política de migración se ha convertido en pieza principal de las relaciones con los Estados . Gran parte de la estrategia financiera de Salinas se apuntalaba en deuda de corto plazo. la oposición ganó las primeras gubernaturas al partido oficial desde 1929. En materia política. su sucesor. Carlos Salinas. FOBAPROA para apoyar a la banca nacional contra los deudores. cuando irónicamente en algunas partes de territorio (Chiapas). En la práctica. se vivía en condiciones precarias de vida. la cual causó una fuga masiva de divisas ante la situación política del país (levantamiento del Ejército Zapatista de Liberación Nacional. El gobierno de Zedillo ideó el Fondo Bancario de Protección al Ahorro. La columna vertebral de la política social de Salinas fue el llamado Programa Nacional de Solidaridad. Fox ha dependido en gran parte de una política de migración hacia los Estados Unidos como manera de proporcionar los medios de subsistencia a los obreros mexicanos. que estaba dejando rezagado a una gran parte de la población mexicana. [editar]Sexenio de Vicente Fox Antes de ser elegido como presidente. durante el sexenio de Salinas. un esquema de financiación de obras públicas en zonas marginadas que buscaba la participación comunitaria como eje. [editar]Sexenio de Ernesto Zedillo La presidencia de Ernesto Zedillo estuvo marcada por la crisis financiera más severa del siglo con repercusiones internacionales llamada fuera del país como Efecto Tequila. Zedillo y Salinas se culparón mutuamente de la crisis. Ernesto Zedillo. después de firmar el TLC. responsabilizó al llamado error de diciembre que fue la táctica de libre flotación de la paridad peso-dólar (la cual había estado controlada en el sexenio de Salinas) en diciembre de 1994.). es decir. incapaz de articular una estrategia de amortiguamiento de los vencimientos de pagarés denominados en dólares. salinas anunciaba que mexico estaba apunto de entrar a las filas de los países de primer mundo. causando quiebras de miles de compañías. Que era como una protesta a la maniobra que estaba realizando salinas. El mismo día que dio inicio el tratado ocurrió el levantamiento zapatista. etc.Su principal acto en materia comercial fue la firma del Tratado de Libre Comercio de América del Norte con los Estados Unidos y Canadá. y en el exterior como Efecto Tequila. conocida como error de diciembre.

Fox condenó duramente la actitud de los EEUU . el país más desarrollado de África. en su informe sobre Índice de Desarrollo Humano. su IDH es rebasado por Chile.[.. Esta política ha tropezado con una gran oposición en el lado estadounidense cuyo congreso aprobó la construcción de un muro antiinmigrantes a lo largo de la frontera. el presidente Fox declaró su intención de aplicar un plan de ayuda económica a personas ancianas de escasos recursos que se implementará en marzo de 2006. maternal y apoyo económico a familias marginadas. México es considerado un país de desarrollo alto. introduciendo el llamado Seguro Popular. Lamentablemente.. Su más reciente solicitud al gobierno de los Estados Unidos fue la de crear un Plan de Trabajadores Huéspedes que según Fox proporcionará una mayor seguridad a los EUA . Además de casi estar cerca.."Los muros quedaron en el siglo pasado. el Banco Mundial. por su parte. opinión que es compartida por algunos organismos internacionales. en la lista. De modo adicional. Incluso países de rápido crecimiento como China o India tienen un desarrollo peor que el de México . Venezuela o Colombia. Argentina o Costa Rica. nos parece que no debería existir en la relación entre México y EEUU" En el sexenio de Fox se han implementado políticas sociales tales como becas a estudiantes de escasos recursos de nivel primaria y secundaria. Según la ONU. similar al de Botswana. por encima de Brasil.. con países de desarrollo medio y de estar junto a Mauricio. se derribaron por la búsqueda de la libertad y la democracia. ha intentado aumentar la capacidad de asistencia en los servicios de salud a personas sin seguridad social. socias y vecinas [. se derribaron por la propia ciudadanía.] es una vergüenza. dando a demostrar una de las vulnerabilidades que aún faltan por ser resueltas en México para el desarrollo de su población ."Lo mejor que le puede suceder a ambos países es que tengan un flujo ordenado y controlado de la migración hacia los Estados Unidos. Fox es un promotor entusiasta de de una política de fronteras abiertas que permita el libre tránsito de personas entre los dos países.Unidos y la prioridad del gobierno de México.]". preescolar. mostró que el poder de compra del mexicano es muy bajo. no es posible que se estén construyendo muros entre dos naciones hermanas. Estas dos medidas son consideradas por el gobierno como causa de una "notable" reducción en el número de pobres en México. A finales de2005. Sin embargo.

después el ahora presidente:Felipe Calderón declaro la guerra contra el narcotráfico creando un cambio de rumbo para el país [editar]Sexenio Véase también: de Felipe Calderón Crisis económica en México (2008-2009) al comienzo de sexenio. el Partido Revolucionario Institucional (PRI). se comenzó con los proyectos de Primer Empleo eliminando las cuotas de los empresarios al IMSS durante un año cuando estos contraten nuevo personal que no tiene experiencia laboral previa y por lo tanto. Vicente Fox le entregó la presidencia de la república al Lic. el SNTE y la FSTSE. Quienes la apoyan han mencionado que evitará futuros problemas económicos mientras que los críticos impugnan no solo el método con que se aprobó. en términos reales. lo cual.17 por ciento. el precio promedio de la canasta básica se elevó en 34. por la cual se individualiza las cuentas de los trabajadores del Estado.01 por ciento. Debido a una crisis alimentaria mundial desde diciembre de 2006 y hasta el 15 de septiembre pasado. estableció una medición de la Procuraduría Federal del Consumidor y de la Secretaría de Economía . mientras el costo promedio de los alimentos considerados en ese universo repuntó 36. 7. el Partido de Acción Nacional (PAN).5 veces el aumento a los salarios concedido a los trabajadores en enero de 2007. El 1 de diciembre de 2006. equivale a $4 mil 799 menos que Vicente Fox a la quincena. esta reforma se dio en menos de una semana. Esta no sólo individualiza las cuentas. También se ha dado una reforma a la Ley del ISSSTE. Calderón aplicó un decreto de austeridad en el cual se reducía el sueldo y el de sus secretarios de Estado en un 10 por ciento. además crea un organismo dirigido por el ISSSTE. Felipe Calderón Hinojosa en medio de una crisis política debido al resultado tan cerrado en las Elecciones generales de México (2006) el 2 de julio. tampoco registro en el IMSS.Con el presidente Felipe Calderón. Con esta Ley negociada con el Gobierno. también un supuesto golpe al ahorro del trabajador Además.

00 ó 7. El error de diciembre y la crisis de 1994 Publicado por Ana Jiménez . de diciembre de 2006 a la fecha.50 pesos mexicanos. por órdenes del presidente Felipe Calderón. El Banco de México comenzó a subastar dólares el 8 de octubre. que ha disminuido. Eduardo Sojo. La intervención de la Presidencia se dio a través de los secretarios de Economía. según datos de la propia empresa. y es la segunda vez que lo ha hecho esperando encontrar más recursos para la guerra que libra contra el narco El 12 de diciembre de 2006. denominado Operativo Conjunto Michoacán. fueron despachadas 6. contra los 6. Siendo el cese de personas que lo apoyaron bajo el eslogan "El Presidente del Empleo".25 a 10. Esto ha ocurrido en un entorno en que el costo de la gasolina se ha elevado. con excepción del de la cebolla. Una crisis se dio en cuanto al precio del maíz y de la tortilla a un mes de comenzada la nueva gestión del gobierno.17% que se prometía en 2008. respectivamente.20/02/10 a las 04:02:07 am Parte 3 .[15] Entre las razones de este fenómeno se mencionan dos. Agricultura y el director de la Procuraduría Federal del Consumidor (Profeco). en un promedio de 3. que oficialmente es de 4. La crisis financiera de México en 2008 afectó el nivel de cambio del moneda nacional. Las críticas continuaron porque se dice que el precio pactado era todavía muy alto. La ofensiva militar ofuscada por Calderón ha sido la más grande desde inicios del conflicto. el precio del alimento básico se estabilizó —en los establecimientos adherentes al pacto— el precio de la tortilla en 8. un aumento de los precios del maíz para producción de bioetanol y el acaparamiento del grano por empresarios del maíz.5 por ciento para ambos tipos de combustibles que ofrece Petróleos Mexicanos: Magna y Premium. en donde los precios de la tortilla llegaron a duplicarse (de 5. aunque desembocó en el Pacto Económico para la Estabilización de la Tortilla[16] Por este acuerdo. Su gestión ha reducido considerablemente el presupuesto hacia la Educación.2 por ciento anual. luego de que el peso registró fuertes caídas México ha vivido una de las peores épocas en desempleo dado que actualmente se ha impuesto 5. Alberto Cárdenas Jiménez y Antonio Morales de la Peña.500 tropas a Michoacán para retomar el territorio controlado por los distintos cárteles.31% al 3. vehículos armados y blindados.El precio de los 43 productos que integran la canasta básica de consumo ha superado al repunte de la inflación general. El ejército mexicano está usando puntos de revisión.5 pesos por kg). helicópteros armados y navíos en su operativo.00 pesos que costaba antes de la crisis. frente a las principales divisas extranjeras. Esta intervención fue criticada por haber sido una reacción tardía.

como afirman muchos expertos. mismo que se fijó en los 7. El dólar. las reservas de divisas se encontraban a un nivel extremadamente bajo. Entre el 8 y el 10 de octubre.15 pesos. sencillamente porque para muchos inversionistas ignorantestodos los países latinoamericanos son iguales. al no poder pagar sus deudas por las exorbitantes tasas de interés. pero la medida ya era incapaz de frenar la tendencia y finalmente. A finales de aquel año. Era una situación insostenible ante la cual Zedillo reaccionó devaluando el peso. trajo reminiscencias del denominado “efecto tequila” que se produjo en 1994. el déficit público alcanzaba el 7 % del PIB. sacando a subasta reservas en dólares. la devaluación repentina del peso. la crisis fue el resultado directo de los errores del gobierno mexicano. En opinión de Paul Krugman. Millones de hogares se vieron afectados por esta crisis. la administración saliente del presidente Carlos Salinas encadenó diversas decisiones erróneas. alcanzando lugares tan alejados como Argentina. Su sucesor. cuando lo moneda nacional se derrumbó.50 pesos en marzo de 1995. Así que el pánico de lo que había pasado en México se extendió a otros países. una décima parte de las reservas totales de divisas. . que México está hoy mucho mejor preparado para hacer frente a una crisis.900 millones de dólares.405 millones de dólares. esas reservas se incrementaron de enero a diciembre del 2008 en 5. que a finales de noviembre tenía un valor de 3. El poder ejecutivo trató de parar la caída. que perdió mas de 17 % de su valor en unos pocos días. Aún así.000 millones de dólares. anunció precipitadamente planes de devaluación que ocasionaron la huida de las inversiones extranjeras del mercado y amplificaron la caída de la moneda. la economía saltó en mil pedazos.La crisis se propago rapidamente por el contexto latinoamericano. Se culpó de la caída estrepitosa del peso mexicano a las operaciones especulativas de un puñado de empresarios. En el 1994. inmediatamente saltó a un precio de 5. apenas 9. se subastaron 8. Por su parte el PIB desploma lográndose resultados de -17% y -21% durante el primero y segundo trimestres del 95 respectivamente. a diferencia de lo que pasa ahora.46 pesos. y el sector bancario venía acumulando problemas de capitalización. La segunda semana de octubre. Ernesto Zedillo. En vez de realizar los ajustes necesarios para detener la caída en las reservas. Krugman dice que los pecados económicos de estos países eran muy pequeños para tan graves consecuencias. que de la noche a la mañana se vieron escasos de fondos y endeudados a corto plazo. Eso permite pensar.

México comenzó a atraer más inversiones extranjeras debido a la ausencia de mayores restricciones al ingreso de capitales y las bajas tasas de interés en Estados Unidos.Por otro lado. que en diciembre de 1994 alcanzaba al 3. el entonces presidente de los Estados Unidos. Introducción 2. La misma produjo la devaluación del peso. y a su vez esto causó efectos como la inflación. Cronología de acontecimientos 4.6% en agosto del 95. A unas semanas del inicio del proceso de devaluación de la moneda mexicana. el desempleo. La importante liberación del sistema financiero implicó un aumento del crédito de tal proporción y velocidad que superó la capacidad de los supervisores de turno. Bill Clinton. Bibliografía INTRODUCCION La crisis económica de México de 1994 fue la última y más reciente crisis del país de repercusiones mundiales y fue provocada por la falta de reservasinternacionales. El precio del dólar se incrementó cerca del 300% inmediatamente. mientras los salarios mínimos sólo reciben un incremento del 31% al pasar de 15. 1.1% por año entre 1989 y 1994. causando quiebras de miles de compañías. Las principales causas del crecimiento de la deuda fueron un sector financiero sin restricciones ni control sobre las tasas. desempleo y que muchos deudores se vieran impedidos de pagar sus deudas. Esta crisis se dio durante los primeros días de la presidencia de Ernesto Zedillo .15 pesos diarios. México recibió un fuerte flujo de capitales consecuencia de un programa de estabilización y reformas estructurales aplicado. En México también se le conoce como el Error de Diciembre. solicitó alCongreso de su país la autorización de una línea de crédito por $50 mil millones de dólares para el Gobierno Mexicano que les permitiera garantizar a sus acreedores el cumplimiento cabal de sus compromisos financieros denominados en dólares. Durante la década de los 80 y principios de los 90.27 a 20. producto de los quiebras y despidos masivos. la inflación acumulada a lo largo de ese año va a llegar al 45 por ciento. La desaceleración del crecimiento económico en 1993 provocó que comenzaran a crecer los malos préstamos creciendo rápidamente la cartera irregular. colapso de la actividad económica. Estos factores hicieron un sistema financiero muy vulnerable. denominada así por el ex presidente mexicano Carlos Salinas de Gortari para atribuir la crisis a las presuntas malas decisiones de la administración entrante de Ernesto Zedillo Ponce de León y no a la política económica desarrollada en su mandato[1]. Recién en 1993 la inflación se redujo a un dígito por primera vez en dos décadas. . Impacto sistémico 6. Impacto doméstico 5. los servicios de deuda en moneda local y extranjera aumentaron al mismo tiempo que los indicadores de capitalización de losbancos se desmoronaron.6 de la Población Económicamente Activa (PEA) llega al 7. Además. respaldo ilimitado a las obligaciones de los bancos y supervisión bancaria débil. bancos privatizados sin una adecuada capitalización. Aquellas reformas llevaron a un crecimiento económico. disparada de las tasas de interés. Antecedentes históricos 3. cuyo promedio fue de 3.

al sumarse al impacto del deterioro en los términos de intercambio el del aumento considerable en la transferencia neta de recursos al exterior derivada de la elevación de las tasas de interés sobre su deuda externa y de la interrupción de los flujos de capital externo hacia el país. Por ello el gobierno mexicano se vio obligado a aplicar más severamente la política restrictiva y el programa de ajuste.ANTECEDENTES HISTORICOS México a partir de 1981 arrastró una fuerte crisis económica derivada de la caída de los precios internacionales de petróleo. Realmente. Del mismo modo. con el que se instrumentaron las siguientes medidas: a) reducción del gasto público. Las variables económicas que fueron mayormente afectadas son las tasas de interés. mismo que pudiera hacerse extensivo para explicar la recurrencia de las graves recesiones posteriores. pues la llegada de Salinas al poder reactivó de inmediato la economía. En 1988 durante la etapa de elecciones "se cayó" el Sistema de Cómputo (Manuel Barttlet en Gobernación) y se dudó mucho del resultado final de las cifras que le dieron el triunfo. mientras tanto para 1994 que fue su último año de Gobierno. eltipo de cambio. que ascendió a 8 mil 500 millones de dólares que representó el 6. b) encarecimiento del dólar estadounidense. México pudo incrementar las exportaciones y recibir capitales del exterior. la política de reajuste económico a partir de 1985 intentaba sanear las finanzas públicas. Los factores que sí afectaron la economía nacional fueron el aumento de las tasas de interés internacionales en 1985. reduciendo así el impacto que había ocasionado ser mono exportador de petróleo. Sin embargo. pues ya para este año la exportación de los bienes no petroleros representaron un importante aumento sobre los petroleros. Sin embargo no se puede decir que todo el resto de su sexenio fue un desastre. Con la finalidad de reducir el gasto público y de contraer la demanda agregada se tomó la decisión de incrementar los tipos de interés y así. reducir el efecto inflacionario y disminuir la dependencia petrolera. la caída de la actividad económica en 1986 y 1987 poco tuvo que ver con la baja en el volumen y en el precio de las exportaciones de petróleo. Administración de Carlos Salinas[2] El sexenio de Carlos Salinas de Gortari inició mal y terminó mal. disminuyó. la balanza de pagos. . los resultados fueron verdaderamente desastrosos y marcó una clara diferencia respecto de las gestiones priístas previas. especialmente en Estados Unidos. los créditos otorgados por las instituciones crediticias también cayeron debido alaumento del CPP (Costo Porcentual Promedio). Resintió esta crisis en forma más acentuada que en el resto de los países exportadores de petróleo. la inflación. el ahorro. especialmente las de Luis Echeverría Á lvarez y José López Portillo en la medida que rompió con el discurso y la ideología del nacionalismo revolucionario que todavía con Miguel de la Madrid trató de presentarse como el soporte ideológico del priísmo.6% del PIB no logró ser significativa ante la agudización de la crisis. reducir el constante crecimiento inflacionario -por la vía de la demanda. no sólo no se incrementó el ahorro privado en manos de la banca. con lo que aumentó el pago del monto de los servicios por uso de recursos externos.que venía presentándose desde años atrás. Con ello. ponderador de la tasa activa en 1984 al 65. La recaudación del ingreso por exportaciones petroleras.Tomó medidas acertadas y gracias a la apertura comercial y las señales positivas recibidas por los inversionistas. el PIB y el déficit financiero.7% y para 1986 al 96%. Sin embargo los antecedentes de la crisis de los ochenta se originan en un contexto más amplio. sino que por le contrario. Sin duda la reforma hizo que México de 1989 a 1994 experimentara una recuperación al tener un crecimiento promedio anual del PIB de alrededor del 4% y tener la tasa de inflación por primera vez en un dígito cosa que desde hacia 20 años no sucedía.

En un sentido.72. la que puso punto final a la reforma agraria. La tasa líder de Cetes[5] a 28 días. todas las iniciativas recibieron apoyo unánime. Esta administración privatizó la banca nacional (nacionalizada apenas doce años antes por el presidente José López Portillo).538 millones MDD en dicho período.72% a fines de 1988 hasta prácticamente cero en 1993.003 MDD a fines de 1988 a 78. una política económica apoyada en dos vertientes: una reforma sustentada en una nueva política social el Programa Nacional de Solidaridad (PRONASOL)[3] y en formas de consenso entre los agentes económicos. En 1993 se logró tener Inflación de un solo dígito. Pero las reformas siguieron: con ambas Cámaras dominadas por el PRI. crecen de manera extraordinaria y pasan de 20.El gobierno salinista1 bajo el enfoque de neoliberalismo desarrolló un programa que consistió una reforma desde un Estado benefactor y propietario hacia un Estado solidario y promotor. ya que la burbuja de crecimiento económico propiciada por la estabilidad y la baja inflación. que a finales de 1988 estaba en niveles de 67.96 mientras que para fines de 1993 había alcanzado un valorde 26.886 MDD. La popularidad y credibilidad de Salinas alcanzaron niveles altos.32 $/dólar a fines de 1993 lo que representó un incremento del 42.545 MDD a 51. La Deuda Externa Pública disminuyó de 81. hizo que . Se hizo un gran esfuerzo por controlar la inflación.1993: • • • • Las Reservas Internacionales crecieron de 6. Las exportaciones de bienes y servicios.3%. Los primeros tres años de Salinas de Gortari fueron de gran optimismo. el INPC[4] a fines de 1988 fue 11. Se firma el Tratado de Libre Comercio de América del Norte en 1993. Carlos Salinas de Gortari reconocía estar "entusiasmado" por la perestroika de Mijail Gorbachov (se le conocía como salinastroika) aunque cuando cayó el Muro de Berlín y despareció la URSS el presidente ya no volvió a tocar el tema. y pese a que dentro de su mismo partido había tibios desacuerdos. Los fondos provenientes de estas ventas y de las de otras compañías del gobierno sirvieron para invertir en infraestructura lo cual era necesario para aumentar la eficiencia de la economía para aprovechar al máximo el Tratado de Libre Comercio de América del Norte con Estados Unidos y Canadá[6].6% bajó hasta niveles de 12% a fines de 1993. Comenzó lo que los críticos llamaron "indefensión deliberada" con la venta de Teléfonos de México al sector privado. la firma de un Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos y Canadá cuyas negociaciones se prolongaron por casi año y medio. Salinas pronunció una serie de discursos durante 1991 y 1992 que sirvieron de soporte para impulsar algunas de sus más ambiciosas reformas. por lo que la inflación acumulada de los 5 años llegó a ser de 123%. una vez que se le quitaron tres ceros en 1993. concebida ya desde tiempos de Echeverría más como un instrumento de control social que como uno de efectiva solución de problemas en el agro mexicano. aunque en este punto es donde es posible observar mayores tensiones entre la recuperación del juarismo propuesta por Salinas y las políticas desarrolladas por su gobierno. Disminuyó el Déficit fiscal de 12. A continuación se resume lo más relevante del período 1989 . la apertura de fronteras y. creciendo un espectacular 153% en el período quinquenal. comparativamente mucho menor que la experimentada en el sexenio de MMH. pasó de 2. especialmente la católica.379 MDD hasta 24. Durante la administración del presidente Carlos Salinas de Gortari se dio especial importancia a la inversión extranjera. Formó parte de esa ofensiva ideológica también la iniciativa para reformar las relaciones del Estado con las iglesias.747 MDD a fines de 1993 El tipo de cambio peso/dólar.29 $/dólar a fines de 1988 hasta 3. la reprivatización de la televisión estatal. como figura central. y un apoyo del PAN a muchas iniciativas. • • • Salinas adelantó una serie de tesis que él mismo englobó bajo la categoría de "liberalismo social" que buscaba recuperar lo mejor de las tradiciones ideológicas del liberalismo juarista del siglo XIX y de la Revolución Mexicana del siglo XX. En este sentido. la desaparición de decenas de empresas públicas inútiles pero costosas.

En cuanto a la parte negativa los siguientes son algunos datos que para fines de 1993. principalmente ciudadanos mexicanos y algunos extranjeros. 1993. y de hecho. algunos miembros de la familia de Salinas (aunque sólo su hermano Raúl fue encarcelado) fueron acusados de transacciones ilícitas El candidato presidencial del Partido Revolucionario Institucional (en el gobierno desde 1929). vaciando las reservas internacionales del Banco de México. las cuales de por sí se . un tipo de instrumento de deuda que aseguraba el pago en dólares. 1989.54%. y las Reservas Internacionales crecieron en lugar de disminuir. El juego del gobierno era prevenir la devaluación. Luis Donaldo Colosio. en lugar de pesos mexicanos. 1. de acuerdo a algunas fuentes). 1992. y el creciente déficit de cuenta corriente alimentado por la demanda del consumidor y el enorme gasto gubernamental. quienes los vendieron rápidamente. mientras que el deslizamiento de la tasa de cambio peso/dólar solamente fue de 42. 4. dando lugar a una apreciación (sobre valuación) de la tasa de cambio real en base a precios.94% [9] 1994 fue el último año del sexenio de Salinas. Para fortuna se tomaron las decisiones acertadas al decretar el cese al fuego de manera unilateral. El primer día de 1994 impactó a toda la nación un levantamiento armado en Chiapas declarando la guerra al Gobierno de Salinas. por parte del Gobierno y tratar de establecer un diálogo inmediato con los rebeldes. siguiendo la tradición del PRI en cada año de elecciones inició un increíble alto gasto gubernamental en obras públicas. No obstante. 3. • • · Para poder mantener este déficit histórico (un 7% del déficit de cuenta corriente del PIB). Del 1 al 19 de diciembre. quien. lo cual se tradujo en un déficit histórico.3%. en términos de dólares. 2. al cotizarse en dólares.70%. Estos bonos se compraban y vendían en pesos. 1992. 5. • • • México experimentó prácticas bancarias relajadas o incluso corruptas. 1990. iba a prevenir la devaluación. El aumento en la colocación. pero en aquella época era información confidencial del Banco de México. fue la primera de las naciones recientemente industrializadas en ser aceptada en la OCDE[7] en mayo de 1994. 4.7%. y unos meses después. 1991. Hoy podemos conocer mes a mes el saldo de las Reservas Internacionales. 4. fue asesinado en marzo de ese año.33 $/Dlr. era un hecho conocido que el peso estaba sobrevaluado (al menos un 20%. éstos fueron un elemento determinante en la pérdida de confianza de los inversionistas. 2.21%. [8] La tasa de crecimiento real del PIB fue disminuyendo: 1990. neutralizando el riesgo cambiario por medio de Tesobonos. sin embargo el tipo de cambio se mantuvo dentro de sus bandas de flotación alrededor de 3. había bajado en un 50% y las tasas de los CETES subieron por arriba de 40%. favorito para las elecciones. las reservas disminuyeron de 17 a 5 miles de millones de dólares. por un lado. Hasta el 10 de enero.muchos políticos y los medios afirmaran que "México estaba a punto de convertirse en una nación de primer mundo". 1991. Esta vulnerabilidad se agravó por varias decisiones de política macroeconómica de su administración y por varios eventos de inestabilidad política que se suscitaron en 1994. también fue asesinado. 1. El déficit en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos en porcentaje del PIB. al momento de cambiarlos a pesos se pagaban al tipo de cambio vigente.70%. fue creciendo de manera importante y como sigue: 1988. y por el otro. más aun.7%. que no se divulgaba al público. significaron señales de alerta para algunos analistas especializados y que fueron factores claves que luego desataron la crisis: • • El porcentaje diferencial de inflación entre México y Estados Unidos en el quinquenio 1989-1993 fue del 83%. 6. pero la vulnerabilidad económica no era bien conocida o era minimizada por los políticos de Salinas o por los medios. 1993. existía el riesgo de la misma. pero estaban protegidos contra los efectos de una posible devaluación. José Francisco Ruiz Massieu. Este fue el primer aviso para el presidente. daba un doble mensaje. Estos dos últimos eventos. el índice de la Bolsa.20%.18%. Secretario General del PRI. Salinas emitió los Tesobonos[10]. alarmó a los inversionistas que habían comprado los tesobonos.6%.

La política ortodoxa que debía realizarse ante tal situación.50%. dado que era un año de elecciones (en ese entonces consideradas las más transparentes del país. Pudo ser en este mes cuando Salinas optó por retener las inversiones especulativas en México. perdió la gran oportunidad que tuvo en febrero. en lugar de optar por la liberación de la tasa de cambio peso-dólar. y terminar con la paridad fija del peso tan sólo era una de las muchas correcciones que tenían que realizarse. que se caracterizó por la oportunidad de sus decisiones. que había iniciado en febrero 4. fue precisamente en febrero de 1994. Las Reservas Internacionales. los ciudadanos comunes y corrientes se encontraban seriamente confundidos.792 MDD. encabezadas por el Subcomandante Marcos. era incrementar las tasas de interés. Para fines de marzo el monto de Tesobonos en circulación habría alcanzado alrededor de 1. de enero de 1994 y las tasas de interés de Cetes de 28 días promediaron 9. al haberle restado importancia a los acontecimientos de Chiapas. Manuel Camacho Solís y el Obispo Samuel Ruiz como mediador. lo cual. emitiendo más series de Tesobonos.35 $/Dlr a la venta y las Reservas Internacionales llegaron a su máximo en el año. Salinas.36 $/Dlr. causó una mayor fuga de dólares de las reservas internacionales a niveles históricamente bajos (que llegarían a 9 mil millones de dólares. Esta decisión se justificaba por las presiones mencionadas en los antecedentes relacionadas con la sobre valuación de la tasa de cambio real y el creciente déficit de la cuenta corriente. En este mismo mes Zedillo se convierte en el candidato presidencial del PRI.25% a 3. subiendo de 3% a 3. el 2005 llegaron a $70 mil millones). Para fines de mayo. que tenía que cubrirse con divisas procedentes del extranjero y la incertidumbre y desconfianza que había en el extranjero motivada por el conflicto de Chiapas.45% anual.155 MDD. la retracción del flujo de capital extranjero de cartera.25% y siguiendo en marzo 22. Mientras tanto el tipo de cambio bancario cerró en 3. permitiendo que la base monetaria se contrajera. ya fueran escritos (los más confiables) o difundidos por radio y televisión. la incertidumbre y el miedo de la ciudadanía era patente. con una variación de 3. situándose en 29. a modo de comparación. Para fines de febrero las emisiones de Tesobonos. La crisis era inevitable.encontraban en niveles muy bajos. para evitar que más dólares siguiesen siendo extraídos de las reservas rápidamente (Hufbauer & Schott. por lo que vino cerrando a la venta en 3. a su vez. Para estas fechas. También podemos afirmar que para estas fechas el Gobierno de Salinas ya sabía de dos datos importantes.649 MDD. El único acceso a la información lo eran los medios de comunicación. el mejor momento que tuvo Salinas para devaluar o bien liberar al peso de las bandas y dejarlo flotar libremente. en que aún no se había presentado fuga de capitales y las Reservas se encontraban al nivel máximo. De acuerdo a un estudio presentado por Kazuya Hamada y Ken Taniguchi en la Universidad de Tokio. La situación dejó de ser difícil y se convirtió en compleja y podría decir que desesperada. para poder apuntalar el tipo de cambio y mantenerlo dentro de las bandas de flotación. que habían hecho bajar considerablemente las reservas y además el inicio de la tendencia alcista en las tasas de interés de la FED. ahora sí. 2005). que conservaban aún un alto grado de autocensura. motivada por los incidentes de Chiapas y Colosio. La ambición y protagonismo presidencial de Camacho Solís[11] que pretendía utilizar las negociaciones de Chiapas como trampolín político. el Banco de México decidió comprar deuda mexicana para mantener la base monetaria e impedir que las tasas de interés se incrementaran. una fuga de 4. inversiones en pesos indicadas al tipo de cambio peso/dólar. y las primeras con observadores internacionales) y ya que el resultado hubiera sido distinto si había una desaceleración económica. Sin embargo. La atención de todo el país estuvo puesta en las negociaciones de San Crsitobal. para fines de marzo se habían reducido a 24. pues desconocían en realidad que habría de suceder en los siguientes meses y Las Reservas habían bajado ligeramente y .506 MDD tan solo en un mes. tasa ligeramente menor que la de enero. cifra 54% mayor que a principios del año. rondaban los 1517 MDD o sea que habían crecido un 31% desde el 1o.

en el ámbito nacional.07% en el mes. apenas arriba de la deuda de Tesobonos. se vuelve cada vez más tormentosa y complicada. gracias a que las elecciones resultaron tranquilas y legales.752 MDD creciendo un 79% en un mes y 1188% más que al inicio del año. mientras que la situación financiera. El día 29 de septiembre muere asesinado José Francisco Ruiz Massieu. Zedillo ganaba terreno en su campaña. Para fines de junio las investigaciones del Caso Colosio ya habían dado un vuelco y se desechaba la hipótesis del complot. La fuga masiva de capitales en el mes de noviembre de 1994. dado que Fernández de Ceballos de manera sorpresiva redujo el ritmo de su campaña. las Reservas Internacionales iban a la baja de manera acelerada y para fines .015 MDD más que en el mes anterior. mientras que los Tesobonos se habían ido hasta el cielo y ya alcanzaban los 5. como consecuencia de contar con un tipo de cambio prácticamente fijo. con excelentes ingresos y que la inversión extranjera directa llegaba a los 7. Por más que el volumen de Tesobones creció llegando a 16. mientras que la tasa de Cetes promediaba 17. La situación política dentro del mismo PRI. Las elecciones fueron tranquilas y el pueblo acabó votando en forma copiosa por Zedillo. quien obtuvo más del 50% de los votos. los Tesobonos llegan a 15.032 MDD. Las Reservas Internacionales para fines de julio estaban en 16. es decir 1. faltaban solamente 3 semanas para las elecciones y el panorama era tranquilo en apariencia. a raíz del inicio de la Copa del Mundo de Atlanta.175 MDD en tan solo 30 días y un porcentaje de crecimiento de 563% desde el inicio del año. Resulta interesante hacer notar como para este mes la inquietud del Sector Privado se hacía patente. por el asesinato de Ruiz Massieu.242 MDD. en un esfuerzo absurdo de sostener el tipo de cambio y apoyar las Reservas. Los Tesobonos a fines de agosto llegaron a un nivel de 13. también prácticamente sin cambio. pero es evidente que a unos días de las elecciones. aunque para lograrlo se hubiese emitido una cantidad excesiva de deuda de corto plazo. que era precisamente su aspiración a presidir la Organización Mundial de Comercio.496 MDD..420 MDD. El tipo de cambio artificial.40 $/Dlr.162 MDD. mantiene la orden de cese al fuego de forma unilateral. el Gobierno publicaba noticiaseconómicas positivas.llegaban a 17. El tipo de cambio llega hasta 3. era una realidad imposible de negar. apenas una variación de 7 centavos de la que tenía en enero y la tasa de interés de Cetes a 28 días promediaba el 16. como lo eran la venta de mas de 400 empresas paraestatales en el sexenio. se mantenía dentro de sus rangos de flotación y llegó a 3. que para fines de ese mes ascendía a la estrepitosa cantidad de 13. OMC. con un crecimiento de 2.998 MMD y los Tesobonos seguían subiendo aparentemente sin ningún control.45 $/Dlr. después de terminar su mandato.093 MDD o sea 886MDD más que el mes anterior y las Reservas a duras penas cierran el mes con un nivel de 17. Para este mes se destapa otro de los motivos por los que Salinas mantenía el tipo de cambio de manera artificial. quién habría de ser Jefe de la bancada del PRI en la Cámara de Diputados en la siguiente Legislatura. Por el contrario no se hacía mención al incremento sostenido en la emisión de Tesobonos. Para fines de julio. La paridad peso dólar continuaba dentro de sus bandas terminando el mes en 3. por lo que Mario Aburto[12] sería juzgado como único culpable de tan lamentable acontecimiento. pues llegaban a un nivel de $7.108 MDD a finales del mes. México estaba a punto de ser insolvente al no poder cubrir los vencimientos de los Tesobonos y otras obligaciones previamente contraídas. La inflación se mantuvo bajo control durante todo el año. Las Reservas y el volumen de Tesobonos para fines de junio: Las primeras habían bajado a 15.142 MDD. pero también el EZLN reaparece en la escena y rechaza la propuesta de paz.671 MDD para fines del mes. conduce irremediablemente al desastre. al Gobierno y al PRI no les convenía devaluar.41 $/Dlr al fin de mes en las ventanillas bancarias. Era una locura.18% en el mes. Salinas por fortuna.993 MDD y las Reservas subieron a 16..

Obispo de San Cristóbal es elegido como Mediador en Chiapas. su campaña presidencial que se ve opacada por Camacho y Chiapas. algo que al Presidente Salinas le parecía razonable. a Serra Puche futuro Secretario de Hacienda y a Miguel Mancera que era el Director del Banco de México. Samuel Ruiz. de manera unilateral Luis Donaldo Colosio inicia en Querétaro. Aparece el Subcomandante Marcos.del mes habían descendido hasta un nivel de 12. Presumen excesos del Ejército. Puebla. Bombazo en el Estacionamiento de Plaza Universidad en Ciudad de México Manuel Camacho Solís Comisionado para la paz en Chiapas Ordena Salinas cese al fuego en Chiapas. Algunos críticos sugieren que Salinas quería mantener su popularidad. se convirtió en realidad apenas unos días después. Aviones de la FAM bombardean alrededores de San Cristóbal. exhuma cadáveres de zapatistas. sin embargo es evidente que ya fuera en noviembre o en diciembre la devaluación conduciría al desastre de cualquier forma. al día siguiente se daría otra de mayor magnitud. la fuga acelerada de capitales. durante los últimos 5 meses antes de la toma de posesión de Ernesto Zedillo. El objeto de aquella reunión privada y secreta era considerar la propuesta de Zedillo de efectuar una devaluación controlada del 15% al tipo de cambio peso-dólar. ya que buscaba el apoyo internacional para su candidatura a director general de la Organización Mundial de Comercio. Salinas por su parte.771 MDD en tan solo un mes.471 MDD. A este episodio se le conoció después como el Error de Noviembre. Aspe argumentaba que no había devaluaciones controladas y que si hoy se anunciaba devaluar el 15%. El Gobierno de Zedillo habría de heredar una complicada situación financiera del país. de la cual no tenía en realidad ninguna culpa. No obstante. EZLN declara la guerra al presidente Salinas. Dos torres de la CFE fueron dinamitadas en Uruapan. Sin entrar en detalles. 1994 FECHA Ene-01 Ene-03 Ene-05 Ene-07 Ene-09 Ene-11 Ene-13 Ene-13 Ene-15 Ene-16 Ene-17 ACONTECIMIENTO Rebeldes zapatistas se levantan en armas. aún después de las elecciones. Comisión Nacional de Derechos Humanos. argumenta que había hablado con Zedillo para compartir la devaluación entre las dos administraciones. . El 20 de noviembre de 1994 la situación era insostenible. frustraron esta posibilidad. Toman San Cristóbal Cruentos combates entre el Ejército Mexicano y los rebeldes zapatistas. la administración de Salinas no realizó ningún ajuste. no paraba y por lo mismo Carlos Salinas decidió citar a Zedillo que ya era Presidente Electo. se dice que la oposición de Pedro Aspe a que se tomara esta medida y su amenaza de renunciar. CRONOLOGÍA DE ACONTECIMIENTOS:[13] ENERO. Carlos Salinas decreta Ley de Amnistía para todos los grupos rebeldes de Chiapas. lo que significaba la fuga de más de 4. a Pedro Aspe que aún era Secretario de Hacienda. y que Zedillo decidió tomar la carga del ajuste económico en su totalidad. Michoacán y Tehuacán. 98 muertos reporta el Ejército. Esta aseveración de Aspe.

Camacho hace lo mismo. asesinan con dos disparos a Luis Donaldo Colosio. 1994 FECHA Mar-03 Mar-04 Mar-04 Mar-05 Mar-07 Mar-14 Mar-15 Mar-21 Mar-23 Mar-24 Mar-25 ACONTECIMIENTO Finalmente aprueban las bases de la negociación. De Monterrey "Urge transformar la Democracia que afiance el pluralismo." Colosio y Zedillo aparecen en foto de primera plana de El Universal. Luis Donaldo Colosio exige "limpieza" en los comicios electorales del mes de julio. . FEBRERO. Duelo Nacional y póstumo homenaje popular a Luis Donaldo Colosio. "No se hagan bolas".Ene-28 Salinas declara ante pleno del PRI. Las negociaciones comienzan a complicarse. Los zapatistas del EZLN concentran a su grupo de "negociadores" EZLN entrega al ex-gobernador Castellanos. Manuel Camacho declara que "No participará en la contienda electoral" Durante un Mitin en Tijuana. que tenían secuestrado. Aparece Subcomandante Marcos. 1994 FECHA Feb-02 Feb-03 Feb-14 Feb-17 Feb-21 Feb-22 Feb-23 Feb-27 Diálogo inminente. anuncia el EZLN. Salinas recalca la vigencia del Artículo 27 de la Constitución. refiriéndose a Colosio como el candidato oficial del PRI. sosteniéndola en sus manos. ACONTECIMIENTO MARZO. marcha por buen camino. se reúne con Camacho y Samuel Ruiz e inician las pláticas de San Cristóbal Marcos muestra la bandera nacional. Detienen al asesino Mario Aburto. Luis Donaldo Colosio dice: "Igualdad y Justicia a todos los mexicanos" Histórico discurso de Colosio en la explanada del Monumento a la Revolución con motivo del LXI Aniversario del PRI Secuestran a Alfredo Harp Helú Presidente del Consejo de Banamex. Los rebeldes requieren efectuar una consulta interna Retornan los Rebeldes a la selva para realizar las consultas con sus bases. Reportan que el Diálogo entre Gobierno y Rebeldes. Abucheo al discurso de Colosio en Tec.

Mar-25 Mar-26 Mar-28 Mar-30 Mar-31 Se aprueba en el Senado la histórica Reforma Electoral que le da la autonomía al IFE. Srio de Hacienda. Habla Pedro Aspe.33 puntos Carlos Salinas nombra una Comisión investigadora del caso Colosio. Antonio Ortiz Mena hace declaraciones a la prensa. ABRIL. refiriéndose a la muerte de Colosio El EZLN decide suspender el Diálogo de manera unilateral. . Miguel Montes declara que "Son sólidas las pruebas en contra de los implicados". le ofendía y lastimaba la pobreza" Declaran que fue víctima de un complot. Nombran a Ernesto Zedillo nuevo candidato presidencial del PRI. Zedillo afirma que respetará los acuerdos que se logren para Chiapas. PAN Diego Fernández. muestran videos.67% Cae la Bolsa de Valores hasta 1957. PRD Cuuhtemoc. detienen a un cómplice. Secuestran a Angel Losada. hay 7 implicados. Durante el sepelio de Colosio: "Quería un país justo. 1994 FECHA Abr-01 Abr-03 Abr-05 Abr-06 Abr-07 Abr-12 Abr-13 Abr-14 Abr-15 Abr-18 Abr-21 Abr-21 Abr-21 Abr-25 Abr-26 Abr-29 Abr-30 ACONTECIMIENTO Declara el Arzobispo Luis Mena: "Pudo ser planeado desde dentro del sistema". Vicepresidente de Gigante e hijo del accionista mayoritario. reporta que las Reservas Internacionales del país cerraron 1993 con 25473 MDD. Empiezan los forcejeos por el anunciado Debate de candidatos presidenciales del mes de mayo. El procurador Miguel Montes declara: "Hubo complot" en contra de Colosio. Reunión del BID en Guadalajara. México ingresa a la OCDE. Harp Helú suplica se pague el rescate solicitado. Sube tasa ponderada de los Cetes a 28 días hasta el 18%. después de haber llegado a fines de 93 hasta 10. Los legisladores piden que se esclarezca el móvil. Listo el formato de Debate entre los 3 principales candidatos: PRI Zedillo. sobre Economía nacional en la Convención de la Bolsa de Valores. Córdoba Montoya renuncia y vá al BID. Ernesto Zedillo pide que: "Se den a conocer los resultados de las elecciones en el mismo día" Zedillo reafirma su compromiso con la Libertad de Prensa. Banco de México.

Secretario General del PRI. PVEM. El Gobierno alquila 15 helicópteros para vigilar las líneas de transmisión de electricidad.778 millones. El Subcomandante Marcos desconoce al PRD: Aumenta la inconformidad en el PRI por las listas de candidatos a legisladores y gobernadores. "Antorcha Campesina" protesta ante el PRI por la forma en que seleccionaron a los candidatos.MAYO. Diego gana el Debate. PDM-UNO y PFCRM. Repercusiones por el vuelco dado en la investigación del Caso Colosio Acusan de ineptos a los dos fiscales del caso Colosio. 1994 FECHA Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-08 Jun-09 Jun-03 Jun-11 ACONTECIMIENTO Nueva hipótesis de Miguel Montes: Aburto es el único asesino de Colosio. Ernesto Zedillo visita el IPN. Estalla coche-bomba en la ciudad de Guadalajara. no hubo complot. 1994 FECHA May-03 May-03 May-04 May-07 May-07 May-12 May-13 May-16 May-17 May-18 May-21 May-25 May-26 ACONTECIMIENTO Se anuncia que el Debate será el 12 de mayo a las 21:00 horas. . A Cuauhtemoc Cárdenas le va mal en su visita al Subcomandante Marcos en Chiapas. con gran éxito. Ruiz Massieu. Newsweek asegura que las Reservas de Banxico bajaron a 19000 MDD. Debate abierto. Anuncian 0. Organización Mundial de Comercio. Declara SHCP: Deuda Externa 72968 MDD. Dato oficial hoy conocido 17296 MDD.81% acumulado de enero a mayo. pero no a Zedillo. Deuda Interna N$124. se relaciona el hecho con el narcotráfico. 2. dice que no habrá cambios en la selección de candidatos JUNIO.5% la inflación de mayo. Se anuncia que han secuestrado a 150 empresarios en los últimos 6 meses. Miguel Montes y Valadés Podría ser Carlos Salinas el candidato a la presidencia de la OMC. Diego ataca fundamentalmente a Cuauhtemoc. Cuauhtemoc Cárdenas organiza gran Mitin proselitista en la UNAM. es egresado de la Escuela Superior de Economía de dicha Institución. Predebate sin pena ni gloria de los partidos minoritarios.

Colombia proponen a Carlos Salinas para la presidencia de la OMC.Jun-11 Jun-12 Jun-18 Jun-18 Jun-18 Jun-18 Jun-20 Jun-18 Jun-28 El EZLN finalmente rechaza la propuesta de paz. 1994 . En Cartagena. La columna Pulso Político escribe: "Zedillo frenó a Camacho en su sueño de Salvador de la Patria". Diego Fernández de Cevallos organiza Mitin proselitista en la UNAM. Diego Fernández de Cevallos sorpresivamente reduce el ritmo de su campaña durante el Mundial de Fútbol. Carlos Salinas ordena al Ejército que se mantenga el cese al fuego en Chiapas. Manuel Camacho renuncia como Comisionado de Paz en Chiapas. Liberan sano y salvo a Harp Helú tras 104 días de secuestro. con menos éxito que Cuauhtemoc. Inicia la XV Copa del Mundo de Fútbol en Atlanta. JULIO. Se siente bien.

tras 102 días de cautiverio.78% acumulada en 7 meses. Reyes Heroles y otros declara que propugnará por Elecciones legales y en paz. 3. El Grupo San Á ngel encabezado por Elba Esther Gordillo. pero el PRD vota en contra. Inicia Convención Nacional Democrática convoca el EZLN en San Cristóbal. Terminó de pagar PEMEX la deuda de 22000 MDD que contrajo durante el "boom" petrolero de los 80's. Carpizo.4 la inflación de julio. Renuncia Miguel Montes como Fiscal del Caso Colosio. salvo que ataquen al Ejército Nacional. La venta de más de 400 paraestatales en el curso del sexenio ha generado 63450 millones de nuevos pesos. Los Partidos aceptan el Padrón Electoral del IFE. Declara Salinas que las Elecciones serán imparciales.8% Liberan a Angel Losada.8% Durante Elecciones Presidenciales. 600 delegados rechazan vía armada La inversión extranjera en BMV es 74535 MDD. El programa ProCampo durará por lo menos 15 años. Jul-19 Jul-21 Jul-22 Jul-25 Carlos Salinas dispuesto a dialogar con Cuauhtemoc Cárdenas.FECHA Jul-03 Jul-07 Jul-09 Jul-11 Jul-11 Jul-14 Jul-15 Jul-18 ACONTECIMIENTO Mario Aburto califica como "accidental" el asesinato de Luis Donaldo Colosio. La tasa de Cetes de 28 días 15. resultados preliminares de la votación con 15% de casillas computadas: IFE. presidente del IFE anuncia que habrá mecanismos de "Conteo Rápido" durante las Elecciones de agosto. declara Salinas. Estiman en 7032 MDD la inversión externa en el primer semestre. Jorge Castañeda. Vicepresidente de Gigante. AGOSTO. pero 3713 MDD van al mercado de valores. Cuauhtemoc Cárdenas y Diego Fernández cierran sus campañas en el Zócalo de la Ciudad de México. no actuará en contra del EZLN Baja la tasa de Cetes de 28 días a 15. lo substituye Olga Islas. Empiezan a circular autobuses articulados en el Distrito Federal. 1994 FECHA Ago-02 Ago-04 Ago-05 Ago-07 Ago-09 Ago-10 Ago-11 Ago-14 ACONTECIMIENTO Salinas dice: Solución pacífica en Chiapas. . pero de ella 23503 MDD están en Mercado de Dinero a corto plazo 0.

Diego segundo. . Ordenan detener al Diputado Muñoz Rocha. Elecciones copiosas. Más del 50% SEPTIEMBRE. dice que La Quina no dio dinero. Tendencias irreversibles: EZP. pagadero en moneda extranjera. rendimiento indicado a dólares.F. Asesinan a José Francisco Ruiz Massieu después de haberse reunido en Sanborns con 180 diputados electos. Inflación a la baja. IFE declara: Todo listo para la elección de 662 cargos públicos federales. mas de 27000 MDD Se dice que Salinas aún no tiene vía libre para ser electo presidente de la OMC. Exportaciones al alza. 1994 FECHA Oct-05 Oct-05 Oct-05 Oct-08 Oct-09 Oct-20 ACONTECIMIENTO Caen las Reservas de Banxico desde 24538 MDD que había en Dic. 14884190 votos con el 87.Ago-15 Ago-16 Ago-17 Ago-21 Ago-22 Ago-23 Ago-24 Ago-26 Ernesto Zedillo hace su cierre de campaña del D. Lanzan el satélite mexicano Solidaridad II. Deslizamiento de Paridad 9. identifican a varios de los cómplices. 31 de 93 hasta 15884 MDD en Junio 30 de 94. Importaciones también.27% de los votos computado. tranquilas y en orden. Detenido el autor material. Carta enviada por Diputado Muñoz Rocha. N$ 120666 millones Deuda Pública Interna. Cuauhtemoc tercero. Ernesto Zedillo virtual presidente electo con 15602320 votos y el 92.2%. 92321 MN$ pasivo de 66 empresas que cotizan en Bolsa. Siguen en aumento las Importaciones y hay fuga de Capitales. Crecimiento del PIB semestral cierra en 2. pero desaparece. El Gobierno amortizará 6. en el Zócalo de la Ciudad de México. Sigue creciendo la ventaja de EZP en el primer sitio. facilitó gente para asesinar a JFRM Allanan las oficinas del PRI en busca de evidencias. La SHCP declara: 83565 MDD Deuda Pública Externa.11% a Agosto. contratado por N$ 50000. Tendencias: Zedillo primero.8% de los votos computados. OCTUBRE.82 MDD de Tesobonos durante el mes de septiembre. 1994 FECHA Sep-01 Sep-05 Sep-06 Sep-12 Sep-29 Sep-30 ACONTECIMIENTO Entre extranjeros el 37% de Tesobonos. Vuelven a subir las Reservas Internacionales hasta 17196 MDD.

1994 FECHA Nov-01 Nov-01 Nov-01 Nov-02 Nov-03 Nov-05 Nov-06 Nov-10 Nov-12 Nov-15 Nov-18 Nov-18 Nov-21 Nov-24 Nov-24 Nov-25 ACONTECIMIENTO Sentencian a Mario Aburto. los acusa de móvil político Encuesta de Reforma califica a CSG con un 7. Califican a CSG con 8. NOVIEMBRE.. Gobernadores y directivos del PRI.5 en desempeño.. gritos. Zedillo promete acabar con la impunidad. Zedillo recibe constancia de mayoría y declara: Gobernaré para todos. apenas 1. que son los Priistas los que derrotan a Salinas y renuncia a la PGR. 3. 14% prevé alto de la inversión extranjera y el 10% piensa que habrá fuga de Capitales y peligro de devaluación. Denuncia Ruiz Massieu a Secretarios de Estado. Suman los quebrantos de Cabal Peniche N$ 825 millones. Crece la economía 4. Último Informe de Gobierno de Carlos Salinas de Gortari. interpelaciones y pancartas desplegadas. Acusa Mario Ruiz Massieu abiertamente al PRI de su participación en el asesinato de su hermano JFRM. que se recorrió 2 meses por las elecciones de agosto. Crecimiento del Trienio 89-91. María de los Á ngeles Moreno declara que demandará penalmente a MRM. del trienio 92-94. Zedillo condena el dedazo en la elección de candidato presidencial.Oct-24 Encuesta de Reforma a Ejecutivos: 27% prevé más riesgos de violencia.8% promedio anual. Fiscal del asesinato de JFRM y funcionarios del PRI. Oct-26 Oct-26 Oct-30 Cae la Bolsa de Valores hasta 2578 puntos Pugna entre Mario Ruiz Massieu. Salinas dio su último informe entre protestas. Muere Diana Laura Riojas viuda de Colosio. Desmiente Raúl Salinas tener vínculos con el diputado Muñoz Rocha. USA apoya la candidatura de CSG para la presidencia de la OMC. Cae la Bolsa de Valores hasta 2416 puntos Denuncia Mario Ruiz Massieu. la más baja de todo el sexenio.5% en el tercer trimestre.9%. asesino de Colosio a 42 años de cárcel. Carta abierta de Cabal Peniche para defenderse de la acusación de quebranto bancario. .2. Inauguran finalmente el WTC en lo que iba a ser Hotel de México. tras padecer cáncer de páncreas desde 1990.

representaban una . Incluso y de acuerdo con los mismos datos publicados por Banxico en su Informe Anual de 1994. en voz de Clemente Serna. comentando sobre la devaluación que vendría. Grupo Radio Red (RPM) confirma su participación en la Televisión restringida. las implicaciones de Raúl Salinas en el caso y las acusaciones de su hermano. Arriba se describen uno a uno los acontecimientos que complicaron desde un principio su actuación al frente del Gobierno: · El difícil problema de Chiapas que a partir del día 12 de diciembre anuncia Marcos la reanudación de los preparativos de una inminente guerra. apoyo a pequeña y mediana industria. incluyendo la desaparición de Muñoz Rocha. impulso al campo. promete no fallar. Unos cuantos días después.Nov-26 Nov-30 Demandan penalmente a Mario Ruiz Massieu. es de estimarse que el Error de Diciembre generó una pérdida de divisas de 4. esto a pesar de que había sido pieza clave en la firma del TLCAN. tuvo una reunión con varios empresarios mexicanos y extranjeros.4 pesos que se encontraba en promedio en ese año). la salida de capitales el 21 de diciembre de 1994 fue de 4.543 MDD. anuncia control y abatimiento de la inflación. IMPACTO DOMESTICO Administración de Zedillo Zedillo asumió el 1 de diciembre. el gran problema era la gigantesca deuda en Tesobonos garantizados en dólares. · El esclarecimiento del móvil y autor intelectual del homicidio de Fernando Ruiz Massieu. sistema tributario sencillo. afrontó problemas desde el inicio del período. se manejó incorrectamente en términos políticos: al haber anunciado sus planes de devaluación. la cual sólo planeaba subir la banda de la tasa de cambio fija un 15%. que todavía en el mes de diciembre llegó a la cifra de 18. 1994. así como terminar con muchas de las prácticas económicas no ortodoxas como la compra de deuda ante la situación del país). mayor capacitación. pérdida de Reservas atribuible al denominado Error de Diciembre. agravando los efectos de la devaluación. muchos extranjeros retiraron susinversiones.309 MDD en los 12 días restantes del mes de diciembre y concluía el año con Reservas de 6.148 MDD. ningún viraje en la política económica. 1994 FECHA ACONTECIMIENTO Dic-01Dic01 Zedillo toma posesión. · La inconformidad general que existía por haberse sentenciado a Mario Aburto como único culpable de la muerte de Colosio. estricta disciplina de las finanzas publicas. Los críticos del gobierno de Zedillo argumentan que aunque la devaluación era necesaria y económicamente coherente. Mario Ruiz Massieu. a funcionarios públicos y del propio PRI. se describen los movimientos diarios de las Reservas. para el Secretario de Hacienda Serra Puche después de presentar su programa. · La desubicación aparente y falta de reconocimiento de Wall Street. hasta los 4 pesos por dólar (de 3.384 MDD que al tipo de cambio de 5. DICIEMBRE. con el que oficialmente cerró el año.15 $/Dlr. Y la fuga de capitales que no había parado desde noviembre. y así detener la fuga de dólares de las reservas internacionales. · · La forzada renegociación del Pacto con los diversos sectores de la producción. Sin embargo.

ya no había Reservas para cubrir los compromisos. Sin poder mantener la nueva banda de la tasa de cambio. . al mismo tiempo.679 millones de pesos.deuda adicional de 94. La gráfica muestra como en el curso del año. Entre los antecedentes de la creación de FOBAPROA encontramos: 1. Las decisiones de Zedillo. Cuando el dólar dejó de ser controlado por el gobierno el peso perdió la mitad de su valor. fueron el "error de diciembre" de acuerdo con el ex presidente Salinas de Gortari. la deuda en Tesobonos fue creciendo y las Reservas descendiendo hasta que para fines de octubre ya no fueron suficientes para cubrir la deuda por este concepto. Otra de las decisiones de Zedillo fue la creación del Fondo Bancario de Protección al Ahorro[14]. el cual llegaría a 7. y el establecer el sistema de libre flotación. a principios de 1995. para apoyar a la banca nacional contra los deudores.20 pesos por dólar en tan sólo una semana. en su mayoría de muy corto plazo. hecho que ocasionó que las deudas en dólares no pudieran ser pagadas. la administración de Zedillo decidió establecer el sistema de libre flotación del peso. principalmente la de anunciar la devaluación a los inversionistas. La devaluación del peso (de 26 a 47 pesos por dólar).

La insuficiencia de las reservas internacionales para hacer frente a la demanda de dólares. aseguraba que la aportación norteamericana sería el único paquete donde la factura petrolera quedaría . El rescate constó de 20. la reversión del flujo de capitales condujo a una brusca devaluación del peso mexicano. el célebre "chaleco" se redujo a unos esqueléticos 9 mil millones de dólares. como inmigración y narcóticos. Para atraer capitales. 3.2. aseguradoras y sociedades de inversión cuyos dueños adquirirían posteriormente los bancos durante la reprivatización. las reservas disminuyeron de 17 a 5 miles de millones de dólares. Ante esa situación el Presidente José López Portillo decretó la expropiación de las instituciones bancarias y el control generalizado del tipo de cambio. las tasas de interés se dispararon con lo cual miles de mexicanos que se habían endeudado más allá de sus límites pero hipnotizados por las promesas del salinismo quedaron en la ruina. El paquete de ayuda económica externa fue el ancla de la recuperación económica. arrendadoras financieras.000 millones de dólares del Banco de Pagos Internacionales. de la contratación de préstamos foráneos y medidas para fortalecer laindependencia del Banco de México. La asistencia involucró otros renglones. en términos de dólares. el sistema financieronacional elevó las tasas de interés para los inversionistas en la bolsa a costa de la deuda pública interna y de que la inversión se convirtiera en especulativa. el problema de liquidez quedaba superado.000 millones de dólares más delFondo Monetario Internacional y un préstamo de corto plazo por 10. México contó finalmente con líneas de crédito por 51 mil millones de dólares. había bajado en un 50% y las tasas de los CETES subieron por arriba de 40%. Las condiciones impuestas por los organismos externos complementaban las medidas implementadas ya por el gobierno federal. 10. En 1983 se crea el Fideicomiso de Cobertura de Riesgo Cambiario (Ficorca)[15]. En 1987. Dos días después se derrumbó todo. Se definió el crecimiento del crédito interno. el índice de la Bolsa. Cabe aclarar que la deuda se refinanció de corto a largo plazo. del déficit fiscal. cuya deuda ascendía a 25. El gobierno federal desembolsó tres billones de pesos para adquirir las instituciones de crédito comerciales y privadas.000 millones de dólares. se desarrolló en México una banca paralela mediante casas de bolsa. Esto se conoció como el Crack de la Bolsa Mexicana de Valores. del circulante monetario. Luego de la nacionalización de los bancos. estaban muy sujetas con débiles clips. es decir que su Banco Central intervenía en el mercado para mantener el valor de la divisadentro de las bandas de flotación establecidas. la crisis en la Bolsa de Valores de Nueva York provocó el desplome del sistema bursátil nacional y la devaluación del peso frente al dólar. Tuvo como objetivo último salvar a los grandes inversionistas norteamericanos y nacionales. La cancelación de créditos a México por parte de la banca internacional para subsidiar la cartera vencida del sistema financiero nacional. Hacia fines de 1994. Del 1 al 19 de diciembre. En medio de la recesión económica derivada de la crisis de 1982. Los bancos asumieron el papel de embargadores de bienes no pagados pero sus ganancias eran cero pues no había quien comprara enremate los artículos requisados. Las cosas empezaron a cambiar el 20 de diciembre cuando miembros del EZLN ocuparon varias comunidades de la selva lacandona sin que hubiera enfrentamientos con el ejército. México contaba con un sistema cambiario de flotación sucia. El secretario Ortíz. la deuda externa y la actividad productiva. Comenzó la privatización de empresas paraestatales. Este hecho coincidió con el peligroso tambaleo de las finanzas que ante los ojos alarmados de los economistas. Hasta el 10 de enero. el gobierno de Miguel de la Madrid obtuvo un préstamo del exterior para financiar el déficit fiscal.000 millones de dólares del Departamento del Tesoro. las reservas.

la norteamericana también. ha seguido produciendo riqueza pero acumulada en unos pocos.2% en diciembre de 1994 al 6. De este modo.6% en junio del mismo año. el déficit comercial del México hacia el exterior había llegado. De esta forma varias economías de la región. Venezuela. principalmente las de mayor tamaño. Las cifras eran las siguientes: · El aumento de la tasa del desempleo de 3. · · · El decrecimiento del PBI en 5. En los primeros años de 1995 el retiro masivo de inversiones puso al país al borde del colapso financiero y productivo. en segundo lugar las reformas institucionales y legales que se realizaron para liberalizar y desregular los movimientos internacionales de capital y los sistemas financieros nacionales. Países tales como Brasil en primer lugar y más adelante otros como México. el salario mínimo fue en un promedio de 3 dólares por 8 horas detrabajo cuando en los Estados Unidos cada hora contaba con un salario mínimo de cuatro dólares. las economías latinoamericanas se hubieran ido a pique. La elevación del la tasa de interés interbancaria que llegó en marzo a un 110%. este periodo de auge de flujo de capitales tuvo un abrupto final con la crisis Mexicana de 1994. Para la década de los noventa America Latina se había incorporado eficazmente al proceso. Las reformas así como el aumento de los flujos de capital se aceleraron notablemente en la década de los noventa. equivalían al 7% del ingreso nacional. pero que era necesaria. las mayores economías de AmericaLatina fueron parte de este proceso de globalización desde sus etapas iniciales. de 1991 a 1994. llevando a cabo drásticas reformas y erigiéndose como receptora de crecientes flujos (y reflujos) de capital. los ingresos producto de las exportaciones de petróleo mexicano fueron manejados por el gobierno de Estados Unidos. el dólar cotizo en mayo de 1996 en 7. El rescate financiero se convirtió en una de las medidas más discutidas en el ámbito económico internacional.8% respecto al mismo lapso de 1994.como garantía. Impacto Regional La globalización financiera es un proceso histórico en el que podemos diferenciar dos dimensiones importantes. fue efecto directo no de errores técnicos sino de un modelo neoliberal bajo la dirección de Salinas en los años 80 donde hubo una apertura comercial veloz e indiscriminada. En dicho contexto y considerando al relación asimétrica con los Estados Unidos. Mientras tanto el modelo.860 millones de dólares. Argentina y Chile fueron importantes receptores de capital en los años setenta.5 pesos cuando en diciembre de 1994 estuvo en 3 pesos mexicanos. entraron al nuevo periodo de auge financiero de los años noventa con la herencia de una importante deuda externa. en primer lugar podemos establecer que la globalización esta representada por el creciente volumen de transacciones financieras a través de las fronteras. a 50. y probablemente. siguiendo al mismo autor.400 millones de dólares. según Ignacio Medina Nuñez en "México: crisis económica y migración". se baso en una atracción del capitalextranjero especulativo y sobre todo en una contención de los salarios de la población que ha perdido un 70% de su poder adquisitivo. hubo cerca de cinco millones de personas desocupadas dentro de una Población Económicamente Activa (PEA) de 33 millones de mexicanos. la deuda externa se elevó significativamente a la cantidad de 173. es posible vislumbrar el problema de la migración hacia el Norte a través de la frontera con EEUU. El presidente Clinton afirmó que había sido la decisión más espinosa en su mandato. de lo contrario. Inflación que llegó al 8%. mientras que la gran mayoría de pequeñas y medianas empresas y los trabajadores en general han tenido que reducir de manera drástica su producción y poder adquisitivo del salario. La crisis mexicana tuvo un gran impacto a nivel regional afectando de esta manera las . El resultado durante el año 1995 fue que el PBI se cayo en un 6% en dicho año. · La pérdida de recursos externos que el país dejó de percibir en el año. La crisis.

§ Argentina Como habíamos mencionado anteriormente. puesto que las medidas de política económica y sus ingresos (producto de las exportaciones de petróleo) van a ser manejados por los Estados Unidos. En la región la relación inversión-ahorro (en términos de PBI) solo alcanza el 18% en promedio. a tal punto que esta crisis repercutió llevando a la Argentina a una crisis a nivel nacional. Para llevar a cobo estos objetivos y alcanzarlos el proyecto se centraba en un plan de austeridad que implicaba austeridad salarial. . pero también advirtieron la posibilidad yeficacia de una intervención internacional de gran magnitud que posibilitaría el cumplimiento de todos los compromisos financieros de México y demás países afectados por la difusión de la crisis (principalmente Argentina).La crisis mexicana y su secuela pusieron en evidencia la volatilidad del sistema financiero. Este paquete implicaba una perdida de soberanía por parte de México. sociales y monetarios (a su vez señala que sin esta crisis Argentina hubiera estado imposibilitada de reformar sus sistema financiero y monetario). que se respaldaba en una fuerte reducción del déficit fiscal. Chile.000 millones de dólares (un 4. mientras que pasases de otras regiones como los asiáticos alcanzan una tasa del 35%. La deuda externa de America Latina y el Caribe creció un total de 34. El mayor incremento en la región fue registrado por México cuya deuda ascendió a unos 9.[16] El Sistema Económico Latinoamericano (SELA)[17] expreso que el desarrollo de America Latina y el Caribe será imposible si la región no logra duplicar su capacidad de ahorro interno y eleva sus inversiones productivas a largo plazo. una reducción del déficit de cuenta corriente a un 4%. el gobierno se vio obligado a tomar medidas para poder salvar el sistema financiero que dada su situación solo tenia dos rumbos posibles: a) Una nueva estatización bancaria (como había ocurrido en la década de los 80).5 % en 1995. Veamos ahora como se vieron afectados los países de la región tras la crisis. Finalmente se diseño un paquete de ayuda externa de US$ 50. a aquellos países de la región que se incorporaron profundamente al proceso de globalización y que serán victimas de la volatilidad de los mercados cambiarios y financieros. este paquete tenia como principal objetivo salvar a los grandes inversionistas norteamericanos y mexicanos. Argentina. seguida de países como Paraguay. § México En México se desarrollaron nuevas crisis. fundamentalmente si los gobiernos y actores locales no son capaces de enunciar alternativas. Recensión económica. y las medidas que estos debieron tomar para superar las consecuencias de la misma. Como contrapartida de esto el gobierno mexicano debió implementar un fuerte plan de austeridad que entre otras cosas planteaba: una reducción del PBI en 1. Según señalo en Banco Mundial tras la crisis económica de México se hizo notoria una realidad económica desencadenada por la devaluación del peso mexicano tras la cual varios de los países americanos debieron realizar ajustes fiscales. b) Una estrategia diversificada y selectiva (buscando restablecer una operación sana de los bancos a la brevedad y al menor costo fiscal). pese a estas consecuencias tanto el FMI así como el Banco Mundial ambicionaban profundizar aun más el modelo neoliberal en vigor que como consecuencia ocasionaría un aumento de la pobreza y de la desigualdad de distribución del ingreso en la región.6%) durante el año 1994 para un crecimiento global de 521. crediticia. El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) señalo que al finalizar 1995 habrá contraído créditos por un monto estimado entre los 3 y 3. la Argentina fue uno de los países de la región que más se vio afectado por la crisis mexicana.economías mas desarrolladas de Latino America.y de precios.000 millones[18].5 millones de dólares (casi cuatro veces mas de los adquiridos durante 1994) para hacer frente a los requerimientos internacionales principalmente de America Latina y el Caribe.000 millones según el informe anual de la Organización deNaciones Unidas (ONU). déficit comercial y de pagos. En Argentina el "efecto tequila" genero una gran fuga de capitales que se tradujo en una caída de las reservas internacionales del 27% así como en un retiro neto de depósitos del 18%. Costa Rica y Ecuador. y nuevos endeudamientos fueron parte de los efectos que produjo la crisis a nivel regional. y una reducción de la inflación. es decir.500 millones de dólares.

para esto se procuró alcanzar una superávit fiscal mediante el aumento de impuestos y una notable reducción del gasto público (los más afectados fueron los sectores medios y los trabajadores).Esto represento perdidas de capital por un monto de US$ 2. la Argentina se vio obligada a tomar medidas de austeridad para reducir el crecimiento de la economía y poder así reducir el déficit de la cuenta corriente. petroquímicas.500 millones. A fin de asegurar la liquidez el Banco Central redujo las tasas deefectivo mínimo para que los problemas de liquidez en los que se encontraban algunos bancos no se convirtieran en problemas de solvencia y devinieran en un problema sistémico. plantas de gas). además de acordar con el FMI aceptar ser monitoreada y recibir créditos por US$ 7. v Asistencia entre entidades privadas por medio de compras de cartera con cláusulas de recompra a cambio de un menor encaje legal.000 millones. Al igual que en México. Como consecuencia de la fuga de capitales el sistema bancario se vio particularmente afectado desembocando así en una crisis del sistema bancario. De esta forma el problema era de iliquidez y no de solvencia. Los depósitos en moneda extranjera disminuyeron y es así como en Marzo de 1995 se tomaron medidas adicionales que incluyeron una nueva etapa de privatizaciones (plantas hidroeléctricas. como consecuencia de esta situación la Argentina vio peligrar su programa económico iniciado en 1991 (Ley deConvertibilidad[19]) el que estaba decido a mantener cueste lo que le cueste (llevo a cabo paquetes de medidas con el objetivo de desarrollar un excedente fiscal y disminuir el déficit de la balanza comercial). Para consolidar la prolongación del régimen de convertibilidad se unifico el piso de un peso por dólar. plantas nucleares. una amenaza que podía arrastrar a todo el sistema al colapso. v La red de seguridad del Banco Nación que prestaba dinero (proveniente de un encaje adicional del 2% sobre los depósitos de los bancos contra garantia de cartera. y financiamiento externo adicional[20].[21] Liquidez Sistémica[22] Redescuentos del Banco Central de la República Argentina[23] . para hacer frente a esta situación debió brindarse asistencia: v Redescuentos del Banco Central (se modifico la Carta Orgánica extendiendo el plazo de asistencia de 30 días a 120 días y se retiró el límite delPatrimonio Neto).

Al finalizar este periodo cayó en un déficit financiero por un total de 736.000 personas con problemas de empleo). el por entonces Secretario de Hacienda. aseguro que su gobierno restablecería las líneas de crédito que se habían roto tras la crisis mexicana con el objetivo de impulsar la producción y hacer frente a la alta tasa de desempleo que por ese entonces afectaba al 18.600. El crédito bancario por otra parte retorno en forma paulatina y lenta pero casi de forma exclusiva para las grandes empresas.200. Carlos Saúl Menem. por otro lado el excedente de las reservas ascendió a 800 millones de dólares.El por entonces Presidente de la Nación.3 millones de dólares más de lo pactado. Ricardo Gutiérrez aseguraba que la Argentina había cumplido con las metas acordadas con el FMI para el primer semestre de 1995. Depósitos[24] . Durante 1995 se llevo a cabo una ola de fusiones y absorciones entre entidades financieras que evidenciaban un fortalecimiento del sistema financiero sin embargo sembró incertidumbre en el mercado principalmente respecto del futuro de varias entidades que tenían serios problemas de liquidez y no devolvían depósitos.4% de la población lo que finalmente representaba que 3. Pese a la crisis que comenzaba a gestarse en la Argentina. privando de financiamiento a miles de pequeñas y medianas empresas impidiéndoles así superar la crisis.6% de la población económicamente activa (el desempleo afectaba a 2. a estos debemos sumarle el porcentaje de subocupados que representaban el 11. lo que implicaba 26.000 millones de dólares) aproximadamente la mitad habían regresado a los bancos comerciales tras la repercusión del efecto tequila en la Argentina.3 millones de dólares.000 personas. Luego de dos meses de ocurrida la fuga de capitales (que ascendían a un monto estimado en 8.

Bajas y fusiones en el sistema financiero Argentino[25] .

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razón por la cual las reservas internacionales disminuyeron en los meses siguientes. el por entonces Subsecretario de PromociónEconómica. Luis Peredo. Con el ascenso al poder del presidente Fernando Henrique Cardoso Brasil inicio un profundo proceso de reformas estructurales que inicio con la apertura comercial que cambio la estructura de la balanza comercial convirtiéndola en deficitaria.000 millones razón por la que este superávit fue mayormente absorbido por estas deudas. Durante el periodo "92/"94 Brasil gozo de un superávit de la balanza comercial (en promedio unos US$ 13. En el caso de las 6 empresas más grandes de Bolivia el gobierno buscó aliados estratégicos para asociarse esperando que éstos formaran el 50% de las mismas.000 millones) sin embargo los pagos por intereses de la deuda y utilidades de las empresas aumentaron significativamente a unos US$ 10. El gobierno debió hacer frente a esta situación y . § Brasil A diferencia de la situación Argentina. Los problemas que causa la apertura comercial se vieron agravados por el "efecto tequila" que al igual que en los países de la región genero una salida masiva de capitales en la primera mitad de 1995. Brasil no llevó a cabo medidas radicales de apertura de la economía ni aplicó reformas estructurales.050 millones de dólares. Por lo que las formas que empleó para el relacionamiento con los mercados de capital (de las que era parte integrante) no generaron los mismos efectos que en México y Argentina. anunciaba que se privatizarían las 78 empresas estatales en lo que restaba del año 1995 vendiéndolas por casi 2.§ Bolivia Por su parte Bolivia se vio obligada al igual que otros países latinoamericanos a privatizar las empresas nacionales.

así lo planteo el Director de Planeación de ese momento. el incremento en un 70% de los aranceles de más de 100productos. José Antonio Ocampo. En la primera mitrad del año la desaceleración del crecimiento económico se vio reflejado en las bajas ocasionadas en la producción y las ventas. un incremento de los sueldos del 9. según hacia referencia el Ministro de Hacienda. seguidas en segundo lugar por las exportaciones de petróleo que llegaron a 544.[26] § Colombia En el caso colombiano la crisis afecto el crecimiento de la economía. así como reducir el gasto público.437 millones de dólares en la primera mitad del año pero se esperaba que con las medidas que se estaban llevando a cabo. Por su parte el Banco Central debió reajustar la paridad cambiaria de la unidad monetaria. estas debían reducirse para la segunda mitad del año. Por su parte el FMI busca suscribir un acuerdo con Costa Rica. y la baja también de los aranceles para los bienes de capital (pasarían de un 13% a un 5%). pero para que esto ocurra el establecimiento de nuevosimpuestos es indispensable. generando que esta en lugar de crecer un 6 % como se tenia estipulado lo hiciera solo un 5. que buscaba poner un alto a la hiperinflación reinante en el país de forma tal que se estabilizara la economía brasilera. Para estabilizar su economía Brasil puso en marcha el "Plan Real". § Costa Rica Como consecuencia de la crisis Costa Rica debió acordar a través del Consejo Nacional de Salarios. El gobierno se vio obligado a llevar adelante medidas para resolver la crisis fiscal de la que eran victima. la rebaja de las tasas de interés pasivas. a su vez debió informar que las reservas internacionales (como hemos mencionado anteriormente) cayeron perdiendo de esta manera 4. § Chile . Este aumento de atribuye a tres iniciativas importantes: v Mayores ingresos de capital extranjero. las autoridades económicas debieron anunciar un nuevo aumento en los precios de los combustibles (que llevaban un incremento del 22%). A su vez la exportación de café se incremento en el primer cuatrimestre del año ascendiendo a 597 millones de dólares que representan el 19. sin embargo se estimaba un crecimiento de las mismas a partir de la segunda mitad del año. v Compra de dólares del Banco Central en las plazas brasileñas para sostener el sistema de bandas de cambio. Esta medida es llevada a cabo en los momentos en que el país atraviesa una crisis fiscal que afecta a todos los sectores productivos.3%.8% del total de las exportaciones.8 millones de dólares representando el 17.75% como promedio en el sector privado durante los primeros seis meses del año (los salarios se fueron incrementando semestralmente).5% del total de las exportaciones.tomó medidas tales como la devaluación del real. v Captación de recursos del Tesoro Nacional en el mercado financiero Alemán. Las crisis de México y Argentina repercutieron en forma negativa generando la perdida de las reservas.

aunque esta medida no era apoyada socialmente en especial por el sector obrero ya que según las cifras oficiales el salario crecía más rápido que la inflación. en este aumento influyeron la reducción de los tipos de interés aplicada por el Banco Central y la reactivación de la actividad productiva. alza sustentada por un aumento de la productividad. que representaba el 40% del PBI. De esta forma los pronósticos realizados en los primeros meses aseguraban que las reservas internacionales llegarían a los 16. El INE[27] planteaba que las inversiones del sector industrial alcanzarían a 2. fue ampliamente sustentado por las exportaciones de esta forma sufrió un descenso de 20.2 millones de dólares) e importaciones (6. Del mismo modo auguraba un incremento del PBI. esto se debió a la recuperación experimentada por los precios de los principales productos de la exportación chilena entre los que podríamos mencionar el cobre.8 millones de dólares). § Ecuador En cuanto a la situación interna de Ecuador el por entonces Director de Estadísticas y Censos.763 millones de dólares. tuvo su origen en el incremento de las exportaciones que tuvo lugar en Chile. El Banco Central anunció que con el fin de restringir el ingreso de capitales foráneos especulativos acordó establecer un encaje bancario de 30% a las inversiones financieras y los depósitos procedentes del exterior.5%. Por otra parte anteriormente habíamos mencionado que para muchos de los países americanos la crisis había afectado sus economías incrementando las deudas externas debido a la necesidad de capital para hacer frente a las crisis internas. afirmaba que habría un nuevo salario mínimo equivalente a 150 dólares por mes. Como consecuencia de este auge exportador el Banco Central señalo que las reservas internacionales netas habían crecido 51. en el caso chileno la cuestión no fue la misma.8%.2% en comparación con el año anterior. los pasivos de corto plazo disminuyeron por primera vez en años ubicándose en 2. La consecuencia que genero el aumento de las reservas junto al superávit comercial fue el derrumbe del dólar frente al peso chileno en un 10% en los primeros meses del año obligando así al gobierno a tomar medidas al respecto. influyo en el incremento de los salarios reales de un 3. A diferencia de otras economías en Chile la deuda externa.000 millones de dólares.929 millones de dólares.927. Las nuevas inversiones financieras se encontraban destinadas en su mayoría a la necesidad de ampliar la capacidad productiva así como a la introducción de nuevas tecnologías.000 millones de dólares. que se ubicaba en un 5.6%. la harina de pescado y la celulosa. Juan José Illingworth.829 millones de dólares en el primer semestre de 1995. que el año anterior había sido de 4.444 millones de dólares en 1995. las frutas.7% superando (aunque de forma minima) las exportaciones tradicionales distintas del cobre que crecieron un 34. Este dinamismo experimentado por la economía. una inflación del 7.2% y que se esperaba fuera de 5. cifra que planteaba un aumento de 18. según la ley ecuatoriana el aumento del salario debía ocurrir dos veces al año y en la primera mitad del año (1995) el salario había sufrido un . Esta solidez que experimentaban las cuentas nacionales (con un superávit de cuenta corriente de 613 millones de dólares) se encontraba ampliamente apoyada a nivel social por la expansión del PBI del 6. finalmente el incremento fue mayor al esperado ubicándose así el PBI en 6.000 millones de dólares. durante el año 1995 el salario de los trabajadores experimentaba una recuperación efectiva. Según establecía el gobierno. el superávit fue consecuencia en mayor medida de las exportaciones (7. A la cabeza de las exportaciones se encontraba la venta de cobre que experimento un incremento del 76.622.4% en relación al mismo periodo del año anterior. la economía chilena había experimento un acelerado crecimiento durante la primera mitad del año estimada en un 7% en relación con el mismo periodo del año anterior. obteniendo así un crecimiento de 1. El gobierno proyecto que en el "95 Chile experimentaría un incremento del 6%. Este incremento de las reservas.8% así como de una inflación semestral del 3.3%.296 millones de dólares.Según estableció el Banco Central. de esta forma el gobierno debió frenar el ingreso de capitales a corto plazo.304 millones de dólares superando al mismo semestre del año anterior (1994) en casi 1. Del mismo modo el bajo desempleo.8% en los últimos meses.2%. las exportaciones no tradicionales crecieron también en un 34. generó un superávit del comercio exteriorchileno que alcanzo unos 1. por otra parte decidió ampliar las posibilidades de inversión financiera de los bancos en el exterior para lo que flexibilizo los requisitos de riesgo.5% y un superávit comercial de más de 2.8% para el año 1995. Por otra parte el sector agrícola planteaba que la crisis de rentabilidad de la que eran victima se debía principalmente a la política cambiaria oficial (producto de la baja cotización del dólar que había caído un 10%) así como a competencia desleal que significaban los productos importados subsidiados. con una tasa de desempleo del 5.34% en los últimos meses llegando así a un total de 15.

873 millones de dólares por visitantes a lo largo del periodo (contabilizando un periodo de 10 años). sin embargo se calcula que la economía crecerá un 6% o 7% anual.68%. De esta forma fueron comprados 1. estimándose la misma en unos 2. § Honduras Honduras sufrió cambios en su deuda externa.3 millones de dólares durante la primera mitad del año. la misma se calcula que asciende en unos 1.2 millones de dólares. por su parte el Banco Central informo que la única forma de generar empleo es creciendo a tasas anuales del 10%. § Perú Perú sufrió la caída de sus reservas internacionales alcanzando las mismas un total de 6.8% en relación a los 1. también planteo que el Índice Nacional de Precios al consumidor supero el 0. § Uruguay Uruguay también fue victima de la crisis. estableciendo así un nuevo record de 1. planteo que para que el gobierno aliviara la situación en la que se encontraba debía mejorar el tipo de cambio así como fomentar las exportaciones.000 millones de dólares. aprobaron por ese entones créditos para Perú por un total de 460 millones de dólares. el nivel del salario real cayó 5. para ese entonces la deuda externa ascendía a un total de 11. El turismo solo es superado por la exportación de café que en el mismo periodo (10 años) ha dejado una saldo de 4. Para llevar adelante esta operación el Banco Mundial así como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) actuaron como agentes del gobierno para efectivizar la recompra.69% para mediados de año acumulando así el 5. . La inflación reporto un incremento del 10. quien señalo que el turismo había sufrido un incremento convirtiéndose así en el segundo rubro con mayor ingreso de divisas recibiendo 1. presidente de la Confederación Nacional de Instituciones Empresariales Privadas[29]. fue adquirida con países industrializados.33% y la inflación había sufrido un aumento del 12.3 millones de dólares.770 millones de dólares.242.303.9% de la población económicamente activa (PEA). Según informes realizados por entidades nacionales el nivel de desocupación es el problema social más agudo del país con una tasa del 9. Más del 50% de la deuda fue contraída con organismos financieros multilaterales.8% en los últimos meses luego de la aplicación de la política de No Intervención Estatal en lo que respecta al establecimiento de las remuneraciones de los trabajadores.5%. Nicaragua también observo un incremento en la deuda externa debiendo recurrir a la ayuda internacional. Por otra parte el Banco Central anunciaba un incremento de las reservas internacionales en 49 millones de dólares.007 millones de dólares lo que significaba una reducción de las mismas en 44 millones. Otra parte de la deuda adquirida por Honduras como consecuencia tenia origen bilateral. A su vez la parte privada de la deuda estaba valuada en unos 496 millones de dólares.Fuentes financieras establecían que Nicaragua utilizaría créditos concesionales y donaciones para recomprar parte de su deuda externa comercial. A su vez el Instituto Nacional de Estadística señalo que la inflación había crecido solo el 0. Según el Instituto Nacional de Estadísticas.incremento del 13.13% durante la primera mitad del año.000 millones de dólares en divisas.721 millones de dólares del mes anterior y demostrando también una importante recuperación respecto del mismo mes del año anterior. la CAF aprobó líneas de crédito por un importe total de 314. el Banco Central informo que la deuda externa del país creció en 149 millones de dólares durante 1994.87% respecto del periodo anterior del mismo año en el que alcanzó un tope de 7. Arturo Woodman. esta cifra representa un incremento de 2. § Guatemala En Guatemala el efecto mostró un incremento en el turismo según informo el Instituto Guatemalteco de Turismo. El Banco Mundial (BM) y la Cooperación Andina de Fomento[28](CAF). § Nicaragua Al igual que otros países de la región.47%. es decir. El BM por su parte aprobó un crédito de 146 millones de dólares para la modernización de le educación.700 millones de dólares de la deuda nicaragüense.

[30] El dólar bajaba y el marco subía. las fusiones y el reordenamiento del sistema financiero en distintos países fueron constantes a partir de la crisis. es que la desconfianza.31 dólares). El efecto se ha expandido a varias economías de primer mundo y ha generado que los bancos centrales de países como Estados Unidos. Esto conllevó a que muchos países se desprendieran de sus dólares y buscaran refugio en otras monedas.529 millones de dólares. 17% por encima de lo registrado en el mismo periodo el año anterior para pasar a representar el 28% de las exportaciones venezolanas. después de Argentina. El peso mexicano al perder un tercio de su poder de compra y. El resto de las exportaciones.5% más que el mismo semestre del año anterior. durante el periodo se estimaron en 2. la incipiente reforma del sistema financiero hicieron que se perdieran depósitos.000 barriles que representan un total de ingresos de 6. inyecten sumas multimillonarias para mantener la liquidez de sus sistemas financieros. el promedio de ventas calculado para el primer semestre fue de 2. Canadá y Estados Unidos. la libra esterlina y hasta el franco francés. El Efecto Tequila de 1994 desencadenó un colapso en los mercados financieros del mundo.155. debemos recordar que su mayor impacto lo ha tenido dentro de Latinoamérica. José Ignacio Moreno. La peseta.72 dólares para costar 15. el Superintendente Nacional Tributario. En junio de 1994 bajo el gobierno del presidente Rafael Caldera. señalo que Venezuela es. Japón y la Unión Europea. entre otras. el escudo. un 23. Las quiebras. y se afectaran tanto las reservas internacionales como las variables reales provocando recesión en los distintos países. se impuso un control de cambio con paridad única de 170 bolívares por dólar con esta medida la fuga diaria de divisas se estimo en 200 millones de dólares. es decir. provocando la consternación general de los inversionistas. . la lira. en plena caída libre. y en este efecto balanceo se descalabraron las monedas más flojas del Sistema Monetario Europeo. Venezuela cerro la primer mitad del año con un superávit de la balanza comercial de 3. Por otra parte. el segundo país en America Latina con mayor fuga de capitales.§ Venezuela Venezuela sufrió una situación similar a la que protagonizo Argentina. como por ejemplo el marco alemán. es decir las no petroleras. Este crecimiento se origina como consecuencia del incremento del precio del petróleo a nivel mundial (el barril dejo de costar 12.000 millones de dólares. ha arrastrado consigo a la divisa norteamericana y como bien se sabe EEUU está muy comprometido en los negocios de su socio del sur y sobre todo desde que ha entrado en vigor el Tratado de Libre Comercio entre México. Si bien podemos considerar que las consecuencias de dicha crisis han tenido su alcance en el sistema internacional. pese a esto el presidente del Banco Central sostuvo que el tipo de cambio se mantendría a lo largo de todo el año. IMPACTO SISTEMICO El "Efecto Tequila" fue una de las primeras de una oleada de crisis económicas que fueron propagándose durante la década de los`90.271 millones de dólares.

[31] En lo fundamental. Europa ha resentido la crisis mexicana mediante el cierre de diversas empresas en Alemania. . En el ámbito de la inversión extranjera directa (IED). este "paquete de ayuda" tuvo como objetivo salvar a los grandes inversionistas norteamericanos y mexicanos. En el caso de Estados Unidos se revirtieron las tendencias observadas en los mercados de bonos durante 1994.vuelven a estar en el ojo de la tormenta ya que a sus problemas internos se sumo el "Efecto Tequila" que trajo aparejado fuertes bajas en las bolsas. India. mientras que la participación de los Estados Unidos aumentó levemente. En 1995 el mercado manifestó expectativas favorables sobre la economía. Posteriormente la divisa norteamericana inició. Por su parte la Reserva Federal impulsó movimientos descendentes de las tasas de corto plazo induciendo reducciones en la tasa de fondos federales (FED Funds). Italia y España. Tal apreciación reflejó los cambios en las expectativas de los participantes en los mercados de divisas con respecto a las evoluciones de las economías de EE. Es interesante notar que se registraron inversiones importantes de países tan diversos como Alemania. de los cuales Estados Unidos aporto US$ 20.3% contra el marco) continuando con las tendencias manifestadas durante 1994. A su vez.000 millones. consolidando la hipótesis que Estados Unidos transitaba por un sendero de crecimiento sostenible sin presiones inflacionarias. la baja de tasas en Alemania fue seguida por otros países europeos que actúan en consonancia con la política monetaria alemana. Durante el segundo trimestre. con algunos altibajos. a fines de 1995 los bonos del tesoro a 30 años registraron tasas cercanas al 6% luego de haber superado el 8% en noviembre de 1994. año en que se observó un fuerte descenso en los precios de los títulos del Tesoro y por ende una fuerte suba en las tasas implícitas de interés de dichos instrumentos. En Alemania las caídas previstas en el producto y el alto desempleo llevaron hacia fines de 1995 y principios de 1996 a una política monetaria más expansiva con bajas en las tasas por parte del Bundesbank. entonces los demás lo imitarán a fin de no hundirse aun mas en la incipiente crisis. que se siguieron en dicho país. En el caso de las economías de Alemania y Japón la baja tasa de crecimiento impulsó a los Bancos Centrales de estos países a estimular la actividad económica reduciendo las tasas de interés. Japón y Alemania. Estos movimientos en las tasas tuvieron su repercusión en los mercados de cambios. para salvar al sistema financiero se diseño un paquete de ayuda externa de US$ 50.000 millones. el dólar se estabilizó cuando la moderación de las expectativas de crecimiento económico de Japón y Alemania llevó al mercado a esperar reducciones de tasas de interés en estas economías. es lo que se llama el "efecto rebaño": si alguno de los países se asusta y sale corriendo. En el primer trimestre de 1995 el dólar estadounidense se depreció fuertemente (13.UU. Países Bajos y la República de Corea. Holanda.6%) y en menor medida frente al marco (3.1% contra el yen y 11. aunque después de la crisis éstas bajaron. un ciclo de recuperación en relación a las otras monedas de referencia a nivel internacional. En México. mientras que en Estados Unidos se reducían los temores a una recesión.. contrariamente a lo esperado. se produjeron aumentos significativos.800 millones. los bancos centrales del G-10 otros US$ 10.000 millones a través del Banco de Pagos Internacionales y los bancos comerciales US$ 3. fiscales y regulatorias expansivas. La evolución de los mercados de capitales a nivel internacional durante 1995 se caracterizó por la tendencia descendente de las tasas de interés de los principales países desarrollados.000 millones. asimismo esto ha llevado a que se produzca un masivo retiro de fondos del capital de corto plazo. el FMI US$ 17. Japón.3%). En particular la fuerte depreciación del yen se debió a las políticas monetarias. Durante el tercer trimestre de 1995 el dólar se apreció fuertemente contra el yen (17. Las bajas en Japón se acentuaron hacia fines del segundo trimestre en un contexto de política fiscal expansiva que tenía como objetivo reanimar la economía y atender la crisis bancaria. En efecto.

Argentina (efecto tango) y Rusia (efecto vodka). definido como el choque bursátil de un mercado accionario con otro en economías emergentes como las de Singapur. el Foro para la Cooperación económica deAsiaPacífico y la Unión Europea. existen varias ventajas que hacen atractivo al país para un acuerdo de esta naturaleza: lo barato de la fuerza de trabajo y su relativa abundancia.mx/publicaciones/gestion/num3/doc05. que los compromete a establecer relaciones comerciales.htm . pero también tienen como objetivo el ser utilizados como una herramienta de regulación tanto del circulante monetario. Brasil (efecto zamba). México ha incrementado sus reservas internacionales aproximadamente a 22. Asimismo el Tratado de Libre Comercio también establece la reglamentación y por tanto la posibilidad de inversiones. El destino de los recursos obtenidos con la colocación es financiar al gobierno federal mexicano. mediante el mecanismo de subasta semanal. que realizarán los nacionales de uno de los tres países miembros. mediante una canasta ponderada de bienes y servicios representativa del consumo de las familias urbanas deMéxico. [6] México. Subasta en la que participan los bancos comerciales y las casas de bolsa. El efecto contagio que ha producido la crisis mexicana se funde en un efecto que termina siendo sistémico porque la perturbación generada tiene repercusiones en el sistema financiero mundial en su conjunto.azc. como de las tasas de interés que se operan en el mercado de dinero y dado que se colocan a descuento. Malacia Hong Kong y Taiwán (efecto dragón). o quincenal cuando los plazos son a ciento ochenta y dos o trescientos sesenta y cuatro días. http://www. es por eso que diremos que el Efecto Tequila concentra su mayor impacto en la región más que en el sistema internacional en su conjunto. emitidos por el gobierno federal mexicano. eliminando los obstáculos arancelarios y no arancelarios para facilitar el intercambio de mercancías entre los tres países y. en los que se consigna la obligación directa e incondicional que este asume para pagar su valor nominal alvencimiento y que son colocados en el mercado por el Banco de México.uam. Debido a la globalización todos los problemas económicos que tiene un país indefectiblemente repercutirán en aquellos países con los cuales se tenga relaciones comerciales. [5] Son títulos de crédito al portador. Tratado de Libre Comercio es un acuerdo entre los tres países signatarios: México. [4] El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) es un indicador económico diseñado específicamente para medir el cambio promedio de los precios en el tiempo. a pesar de que es una economía subdesarrollada ha sido tomada en consideración para formar el Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos y Canadá porque.A medida que el país se ha ido recuperando y aumenta la confianza de los inversionistas. estableciendo mecanismos para dirimir las controversias de orden mercantil. lo cual influye en mantener deprimido por mayor tiempo su precio. de la fundación de las instituciones financieras. quienes los adquieren por cuenta propia o de terceros. en cualquiera de los otros dos países firmantes de este acuerdo. pero no obstante esto es importante aclarar que su alcance contagioso no ha sido tan fuerte y sus consecuencias no han sido devastadoras como sí ha ocurrido con otras crisis tales como la asiática por ejemplo cuyo alcance y repercusiones a nivel mundial han sido mucho mayores. para después venderlos y comprarlos del público inversionista. Estados Unidos y Canadá. cuando los plazos de vencimiento corresponden a veintiocho o noventa y un días. Por otro lado es posible observar que no solo esta crisis en particular sino que también otras crisis repercuten en la economía mundial a causa de la internacionalización del capital a través de bloques como el Tratado de Libre Comercio de Norteamérica. Corea. es por eso que la globalización ha consolidado junto con la crisis mexicana un "efecto dominó". otorgando este último las mismas ventajas que para con sus nacionales. y de otros servicios. su rendimiento se determina por el diferencial entre su precio de compra y el de su venta.400 millones de dólares en julio de 1997.

Camacho se convirtió en uno de los principales operadores políticos del régimen. [13] http://www. otras versiones menos aceptadas fue el hecho de que Manuel Camacho Solís es el autor intelectual del hecho. http://www. Ante ese peligro. a empresas mexicanas con adeudos en monedas extranjeras que reunieran ciertos requisitos que el gobierno federal. oyendo previamente la opinión del Banco de México. [8] Ídem 3 [9] Ídem 3 [10] Bonos de la Tesorería de la Federación. El objetivo básico de tal programa.mexicomaxico. En los años siguientes el Fobaproa. [12] Dentro de las versiones de una conspiración se establece que fue enviado por el Presidente Carlos Salinas de Gortari . así como las demás características específicas de las diversas emisiones. otra versión es que el narcotráfico se vio amenazado y lo envió a cometer el asesinato. principalmente en las cuestiones de negociar con la oposición. compuesta por 30 Estados. debido a que Colosio se le"había salido del huacal". Desde su cargo en el Distrito Federal. antiguo miembro del Partido Revolucionario Institucional.org/Voto/Crono94FP. Títulos de crédito negociables denominados en moneda extranjera y pagadera en moneda nacional. a cambio de la venta de ese "seguro contra .htm [11] político mexicano. condiciones de colocación y de amortización. capitalizar el sistema financiero y garantizar el dinero de los ahorradores. el cual fue muy exitoso.mx/glosario.[7] Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). debido al endeudamiento estatal a largo plazo que conlleva. a través de un fideicomiso constituido expresamente para tal fin. consistió en que. a la orden del Banco de México y a cargo del Gobierno Federal. su concepción. implementación y el quienes fueron los principales beneficiarios del mismo se convirtieron en uno de los temas más polémicos de lapolítica mexicana. Un sistema con ese riesgo se convierte en poco confiable. En febrero de 1996 se amortizó el saldo total de las emisiones en circulación. El Decreto mediante el cual la Secretaría de Hacienda y Crédito Público fue autorizada a emitir TESOBONOS apareció publicado en el Diario Oficial de la Federación del 28 de junio de 1989. Dicho monto equivale al 40% del PIB de 1997.economia. aunque nada ha sido comprobado. fue Diputado Federal (plurinominal) por el Partido de la Revolución Democrática y asesor de Andrés Manuel López Obrador. La crisis provocó que las tasas de interés se dispararan causando el sobreendeudamiento de las empresas y familias ante los bancos y el cese de pagospor parte de los deudores. son determinadas por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. plazos. Los pasivos del Fobaproa ascendieron a 552. cuyo objetivo es coordinar sus políticas económicas y sociales. lo que habría colapsado la infraestructura productiva. Estos títulos pueden o no devengar intereses. dando lugar a un pánico que lleva a la fuga de más capitales y a que las empresas no puedan cumplir obligaciones.wikipedia. creando además un fuerte respaldo popular entre los votantes de la capital. es una organización de cooperación internacional. además uno de los más cercanos colaboradores de Carlos Salinas de Gortari en el sexenio de 1988-1994.htm [14] El Fobaproa serviría para asumir las carteras vencidas y capitalizar a las instituciones financieras. Los montos. formalizó durante 1983. el Gobierno Federal aplicó el Fobaproa para absorber las deudas ante los bancos.com. Una eventual quiebra de los bancos habría hecho imposible el acceso a créditos y los ahorradores no habrían podido disponer de sus depósitos. quedando facultada la Secretaría de Hacienday Crédito Público para colocarlos a descuento o bajo par. rendimientos. http://es. lo que agrava aún más la crisis económica.000 millones de dólares por concepto de cartera vencida que canjeó por pagarés ante el Banco de México.org/wiki/Fondo_Bancario_de_Protecci%C3%B3n_al_Ahorro [15] Programa de venta de dólares a futuro a tipos de cambio prepactados. a las dos terceras partes del Presupuesto de Egresos para 1998 y el doble de la deudapública interna.

html [27] El Instituto Nacional de Estadísticas es uno de los organismos públicos con mayor trayectoria en el país. que aporto US$ 20.cema. alargando el plazo de la ultima amortización (6 años mínimos para adeudos contraídos hasta el 8 años mínimos para adeudos contraídos del 20/XII/82 en adelante) y el periodo de gracia correspondiente (3 ó 4 años respectivamente.unam.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo. que aportaron US$ 3. y por Bancos Internacionales (US$ 1.300 millones del Banco Mundial. Bahamas.hsbc. renegociaron sus adeudos con bancos extranjeros.000 millones del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). [19] La Ley de Convertibilidad establecía una paridad fija un dólar igual a un peso.sela. Belice.edu. basado en inversión y fomento del empleo. US$ 10. Trinidad y Tobago.cema. Perú. las empresas. México.pdf.mx/aptrix/glosario. con sede en Caracas.000 millones).cl/canales/corporativo/nuestra_institucion/historia/historia. Barbados. a nivel nacional e internacional. ya sea de forma directa o de canjes. Ecuador. en el cual el gobierno federal. [24] http://www.pdf. Jamaica. Guatemala. 12 [25] http://www. Su principal objetivo es contribuir con el proceso de crecimiento económico sostenido.asp?pageMS=34132&ms=17 [29] La CONFIEP es la institución que congrega y representa a la actividad empresarial privada peruana. (todavía no estaba instaurado el euro como moneda común en Europa).000 millones. el FMI. Tiene como responsabilidad creciente . Nicaragua.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo. Brasil. Venezuela.asp [18] Este "paquete de ayuda" fue financiado por: Estados Unidos.php) [28] La CAF es una institución financiera multilateral que apoya el desarrollo sostenible de sus países accionistas y la integración regional. Pág.000 millones a través del Banco de Pagos Internacionales.cema.edu. El 25% restante de los créditos estará en yens y algunas monedas europeas como los marcos alemán o los francos Suizos.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo. [21] http://www. instituciones financieras.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo. el SELA está actualmente integrado por: Argentina. Honduras. Costa Rica. Pág. 9 [22] http://www.800 millones. http://www.nsf [16] Los recursos comprometidos por el BID alcanzaran un nivel del 75% denominados en dólares. la difusión de la empresa y la propiedad privada. Pág.org/sela/sela. Guyana. constituida por los gobiernos de los Estados accionistas. y Bancos Comerciales. suscripción de bonos por inversionistas nacionales (US$1.edu. Pág. Suriname.000 millones.ine. [17] El Sistema Económico Latinoamericano y del Caribe (SELA) es un organismo regional intergubernamental.iiec. http://www. Atiende a los sectores público y privado suministrando productos y servicios financieros múltiples a una amplia cartera de clientes.cema. en cada uno de los casos recién enunciados).cema. (http://www. [20] Este financiamiento constaba de: US$ 2.com/view/index. República Dominicana. Creado el 17 de octubre de 1975 mediante el Convenio Constitutivo de Panamá. [23] http://www. los Bancos Centrales del G8. a partir del esfuerzo de la iniciativa individual. 13 [26] http://www.400 millones del FMI.edu. 10. US$ 1. como contraparte.devaluaciones futuras". asumió el riesgo de las pérdidas en cambios. Cuba. Pág. Chile.caf. US$ 1.pdf.pdf.pdf. que aporto US$ 17. Paraguay. Bolivia. 10. http://www. integrado por 26 países de América Latina y el Caribe.mx/Boletin_electronico/1995/num07/alc.ar/postgrado/download/tesinas2003/MDB_Arnaudo.000 millones). y empresas públicas y privadas. Uruguay y Venezuela. Colombia. Haití.edu. en principio.com. Panamá.

etc. LECCIONES DE LA CRISIS 7. y puesto en circulación entre el 2000 y el 2002 en los distintos países que componen la Unión Europea.org. la lira. INTRODUCCIÓN 1.2 OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN 2. http://www. El trabajo está estructurado de la siguiente manera: • • • • • Origen de la Crisis: En este apartado se analiza la situación económica y política que estaba viviendo México en los años anteriores a la crisis y el comportamiento de los principales indicadores económicos. Después de la Crisis: En este apartado se presentan las principales acciones tomadas por el gobierno mexicano para enfrentar la crisis y el impacto que tuvo a nivel de otros países. ORIGEN DE LA CRISIS 3. DESPUÉS DE LA CRISIS 6.examinar el contexto mundial y promover la integración del país en los mercados internacionales. 1.1 Justificación del tema Se seleccionó como tema de investigación la crisis de México 94-95 por las siguientes razones: . p. la crisis.confiep.php?fp_verpub=true&idpub=469&fp_mnu_id=8 [30] Es importante recordar que durante la crisis mexicana en Europa todavía no estaba oficializado el Euro como moneda por eso muchos países ante la pérdida de valor del dólar se resguardaban en monedas tales como el marco alemán.1 JUSTIFICACIÓN DEL TEMA 1. las posibles alternativas que pudieron haberse adoptado para evitarla o minimizarla. Análisis de Alternativas de Política Económica: En este apartado se presentarán algunas posibles medidas que pudieron haberse adoptado para evitar. ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE POLÍTICA ECONÓMICA 4. 13/2/95. Desarrollo de la Crisis: Se señalan los principales acontecimientos ocurridos durante el periodo en que se presentó la crisis económica y se analizan las principales consecuencias de la misma. las acciones que finalmente tomó el gobierno de turno y las implicaciones de estos hechos tanto a nivel de México como del resto de Latinoamérica. El Euro fue introducido en enero de 1999.45 CONTENIDO 1. Lecciones de la Crisis: Se señalan las principales lecciones aprendidas en torno a esta crisis de la economía mexicana. Introducción El objetivo de este trabajo es realizar una investigación sobre la crisis económica que afectó a México durante los años 1994-1995 y subsiguientes. REFERENCIAS 1. DESARROLLO DE LA CRISIS 5. o al menos minimizar. el franco. Esto con el fin de analizar cuáles fueron las principales causas que ocasionaron esta crisis. [31] Boletín del FMI.pe/index.

Carlos Salinas de Gortari y Ernesto Zedillo. durante esta administración se privatizó la banca nacional. Posteriormente. Por otra parte. Ya en diciembre de 1987. La política de este gobierno. a tal nivel que. en quince años. México se vio enfrentado a procesos alternos de auge y depresión. que estuvo en el poder desde 1929. cuando se dio una abrupta devaluación del peso mexicano quedó claramente establecido el agotamiento del modelo proteccionista que había venido utilizando este gobierno. De acuerdo con Millán (1999). se basó en una apertura comercial indiscriminada. habían perdido ya alrededor de 70% de su poder adquisitivo. 1982 y 1994. situación que en este momento se está viviendo en Centroamérica. dirigieron a México hacia una apertura comercial de alguna manera indiscriminada. . Y porque fue una situación que se dio justo después de que México estableciera el TLC con Estados Unidos. los gobiernos de José López Portillo. cuyo gobierno abiertamente neoliberal dio especial atención a la atracción de inversión extranjera.2 Objetivos de la investigación Los objetivos de la investigación son: • • • • Establecer la situación económica mexicana de principios de la década de los 90´s. sin afectar el crecimiento económico” (Millán. la cual era un obstáculo para que la estrategia exportadora del gobierno se pudiera completar. todos pertenecientes al mismo partido político PRI. el gobierno había anunciado “una política de ingresos con disciplinas en el orden fiscal monetario. En 1988 asume el poder de la República en México Carlos Salinas de Gortari. el gobierno del presidente Salinas impulsó una lucha contra la inflación. Porque existe una relación comercial entre México y Costa Rica que es muy importante para el país. Definir las posibles alternativas que pudieron haberse adoptado para evitarla o minimizarla. según Medina (1996).• • • • Por tratarse de una situación relativamente reciente. La última crisis que ha enfrentado México en los últimos años se desencadenó en diciembre de 1994. la cual había sido nacionalizada hacia apenas doce años atrás por el presidente José López Portilla. asimismo. Miguel de la Madrid. ni los cuantiosos recursos líquidos de los préstamos internacionales (alrededor de 60.000 millones de dólares entre 1976 y 1982) ni los recursos provenientes de más de mil empresas estatales vendidas a empresarios privados han podido ser útiles para construir una estrategia que garantice el desarrollo y una mejor distribución de la riqueza social”. 1999). Porque fue una situación que tuvo implicaciones no sólo localmente sino en el resto de Latinoamérica (efecto “tequila”). 1. “Los colapsos económico-financieros de 1976 y de 1988 demostraron de forma palmaria que el modelo de desarrollo iniciado en los años cuarenta había alcanzado límites que sólo podían ser franqueados a costa de propiciar crisis más frecuentes y más severas. que llevó al país a caer en varias crisis económicas. El objetivo explícito era reducir la inflación. según indica Medina (1996) “Ni siquiera los grandes yacimientos petrolíferos descubiertos en los años 70. Origen de la crisis Desde finales de la década de los setenta. una atracción de capital extranjero especulativo y sobre todo en una contención de los salarios de la población que. Analizar cuáles fueron las principales causas que ocasionaron esta crisis. 2.” De esta manera. Establecer las acciones que finalmente tomó el gobierno de turno y las implicaciones de las mismas. las principales presentadas en 1976. mediante la eliminación de su componente inercial.

al final. al punto que la inflación descendió de 160 por ciento en 1987.Para ello. a 7 por ciento en 1994 (Gráfico. el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos crecía desmedidamente. a pesar de que la inflación descendía. La estrategia de control de la inflación fue sumamente exitosa. Según Del Villar (1997) “En 1994. el producto interno bruto (PIB) mostró tasas de crecimiento positivas (Grafico No.1). la política de control de la inflación se basó en esquemas de concertación entre los principales empresarios. financiado en parte con flujos de capital de corto plazo”.8 mil millones de dólares. y durante ese periodo.No. condujo a la crisis debido al abuso del manejo del tipo de cambio y de la política comercial para reducir la inflación. Sin embargo.2). sindicatos y organizaciones campesinas. . Este comportamiento de la balanza de pagos fue el que. con el fin de controlar las demandas salariales y las solicitudes de mayores precios de garantías de los agricultores. el déficit en cuenta corriente alcanza los 28. El tipo de cambio se mantuvo bajo estricto control del gobierno hasta el punto que el peso mexicano se encontraba sobrevaluado.

de 1988 a 1991.6 por ciento. según Oddone (2004) “la .3). los gerentes de los fondos mutuales tenían que obtener más altas ganancias y con esa finalidad enviaban su dinero a México. tal y como lo señala Aspe (1993. la economía mexicana empezó a depender fuertemente de los flujos de capital colocados en activos financieros. por ejemplo. Cuando las tasas de interés de los EEUU volvieron a subir. para 1988 había alcanzado un porcentaje de 13. el arancel promedio. el riesgo comenzó cuando esos recursos se fueron trasladando del mercado de capitales hacia. Ya para inicios de 1994 era claro que la economía mexicana estaba al borde de una crisis. a pesar de la magnitud del déficit.203 millones en renta fija). Por otra parte. el nivel de las reservas internacionales de México había estado en crecimiento desde 1988. Este comportamiento. De acuerdo con Millán (1999). a pesar del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos (ver Gráfico No. títulos de gobierno que ofrecen perfiles de vencimiento más cortos. Entonces. debido a las expectativas favorables sobre la economía. a partir de la renegociación de la deuda externa en 1990. los mismos gerentes comenzaron a repatriar el dinero. (Del Villar 1997).1. el arancel máximo descendió de 40 a 20 por ciento. debido a la situación de la balanza de pagos y una inestable situación política. Con el dinero que salía en grandes cantidades y déficit en la cuenta corriente. y la cobertura de los permisos previos pasó de 21. era sólo una cuestión de tiempo hasta que México agotara sus reservas de divisas”. los flujos de inversión de compañías extranjeras y préstamos voluntarios del sector privado. Sin embargo. se debía a “una acelerada expansión de la inversión –financiada en forma directa con la repatriación de capitales. citado por Oddone (2004).1. 1999).2 a 9. que llegó a 33. una de las principales causas de la crisis de México fue la recesión económica que enfrentó Estado Unidos a inicios de la década de los 90 “Debido a las bajas tasas de interés bancario destinadas a combatir la recesión 1990-91. citado por Millán. cientos de millones de dólares pasaron de las cuentas de ahorro norteamericanas a los fondos mutuales de más alto rendimiento. 10. el nivel más alto alcanzado en México”.308 millones de dólares en 1993 (4. mientras la gama de tasas por este rubro se redujo a cinco. De acuerdo con Thurow.389 millones en inversión extranjera directa. la estabilidad del tipo de cambio y de las condiciones macroeconómicas dependía de la permanencia de esos capitales de índole especulativa. según Aspe (1993.717 millones en renta variable y 18. se acumularon reservas que en noviembre de 1991 fueron aproximadamente 16 mil millones de dólares. el gobierno neoliberal mexicano provocó una acelerada apertura al comercio internacional en detrimento de la producción nacional. citado por Millán. el saldo positivo de las reservas provenían de entradas masivas de capital. que en 1985 era de 22. hay una creciente entrada de capitales. que pasaron a representar la principal inversión extranjera en el país. Consecuentemente. Pero para obtener mayor rendimiento.En cuanto a la política comercial. Así. 1999).

rebelión en el estado de Chiapas y los asesinatos políticos. El levantamiento zapatista sucedido el 1 de enero de 1994, fecha en la cual entraba en vigor el Tratado de Libre Comercio entre México, Estados Unidos y Canadá, conocido por sus siglas en inglés NAFTA (en castellano: TLCAN). El asesinato el 23 de marzo de Donaldo Colosio, candidato presidencial del PRI. El vacilante comienzo de Ernesto Zedillo, y el peso de la figura de su hermano y finalmente el asesinato del ex secretario general del PRI, Francisco Ruiz Massieu, en medio de un acto partidista, conspiraron contra la estabilidad política y económica de México y disminuyeron la confianza internacional de los inversores”. A pesar de toda esta situación, el gobierno de Salinas no tomó ninguna medida preventiva, por lo que esta política económica emprendida por el gobierno mexicano, desembocó en una nueva crisis de balanza de pagos, en una abrupta devaluación del peso y en una caída del producto interno bruto nacional. En un momento en que los mexicanos estaban confiados en que la política del presidente Salinas y de sus antecesores habían colocado a México en un puesto de preferencia a nivel latinoamericano y mundial. Sin embargo, la situación real que se vivía era muy diferente, de acuerdo con Del Villar (1997) “para evitar un ajuste cambiario, el gobierno aumenta la emisión de títulos denominados en dólares (Tesobonos). Para finales de 1994, el 74% del total de valores gubernamentales en poder del público era en Tesobonos (en 1993 era de sólo el 4%), por lo que las internacionales reservas netas de Tesobonos eran negativas”. Como lo señala Kozikowski (2000), “en el ambiente político que prevalecía en la primavera de 1994, la devaluación parecía poco atractiva como opción de política económica. Por otro lado estaba el compromiso, plasmado en los pactos de solidaridad renovados cada diciembre de mantener el tipo de cambio dentro de la banda de flotación. La devaluación habría significado romper el pacto por parte del gobierno. Por otro lado, la proximidad de las elecciones federales en agosto de 1994 no permitía al gobierno adoptar medidas impopulares”. Es importante señalar que no existe evidencia de que el Tratado de Libre Comercio entre Estados Unidos, México y Canadá (TLCAN), que había entrado en vigor en enero de 1994, haya tenido algún margen importante de incidencia en la crisis de México del 94.

3. Análisis de Alternativas de Política Económica De acuerdo con Kozikowski (2000), “lo mejor hubiera sido devaluar el peso en marzo de 1994, cuando todavía las reservas monetarias eran bastante cuantiosas. Una devaluación de 20%, acompañadas de políticas fiscal y monetaria restrictivas, probablemente hubiera sido suficiente para restablecer el equilibrio de la balanza de pagos y la confianza de los mercados financieros. La devaluación aunada a las políticas restrictivas habría desacelerado el crecimiento económico, que ya de por sí era bastante anémico, y reducido el nivel de vida de la población, pero habría permito evitar el desastre de 1995.” De acuerdo con este autor, las únicas opciones políticas viables eran: i. Devaluar el peso y luego defender el tipo de cambio con las reservas y con políticas fiscal y monetaria restrictivas. ii. Declarar la libre flotación del peso y dejar que el mercado estableciese la nueva paridad. iii. Defender el tipo de cambio pero sin esterilización. Esto habría provocado una severa recesión justo antes de las elecciones, pero habría acabado la catástrofe. Otras consideraciones que el gobierno puedo haber valorado, antes de realizar una devaluación agresiva que generó el caos entre los inversionistas son: i. Realizar un proceso de devaluación lento pero constante del peso mexicano que corrigiera el problema de la sobrevaloración del mismo pero de una manera paulatina y no abrupta. ii. Sustituir las inversiones financieras de corto plazo por inversiones de largo plazo que

fortalecieran el crecimiento económico del país. iii. Reducir al máximo el gasto público. iv. Promover la producción nacional y desestimar las importaciones para reducir el déficit de la balanza de pagos. v. Mantener a la población informada de la situación económica del país, pero con una visión de que la misma estaba bajo control. Como lo señala Millán (1999), “una devaluación a tiempo habría impedido proseguir con el programa contra la inflación, pero hubiera evitado la crisis de 1994, por una sencilla razón: el nivel de reservas internacionales. Cuando la modificación abrupta del tipo de cambio obedece al agotamiento de estos activos, las políticas fiscales y monetarias tienen que emprender un camino muy restrictivo, con la finalidad de restituir lo más pronto posible un nivel adecuado de reservas.” 4. Desarrollo de la Crisis De acuerdo con Kozikowski (2000), “el déficit de la cuenta corriente, financiado con un superávit en la cuenta de capital, aumenta la deuda externa y el servicio de la misma, lo que deteriora la cuenta corriente en el futuro”. Dado que para 1994, el déficit de la cuenta corriente superaba el superávit de la cuenta de capital, se produjo una reducción en las reservas monetarias internacionales mexicanas. En febrero de 1994, las reservas de México eran de 29,000 millones de dólares, pero para diciembre de ese mismo año se redujeron a 6,000 millones de dólares y al momento de tomarse la decisión de devaluar (20 de diciembre de 1994) ascendían a solo 3,500 millones de dólares. A esto se debe sumar el déficit en la cuenta corriente que en 1994 alcanzó, aproximadamente, 25,500 millones de dólares que equivalen al 8 % del PBI mexicano. En diciembre de 1994 llega a la presidencia de México Ernesto Zedillo, también proveniente del Partido Revolucionario Institucional (PRI), encontrando una situación económica y política muy complicada, lo cual estaba generando un proceso especulativo entre los inversionistas nacionales y extranjeros que preveían que el peso se devaluaría inevitablemente. Como lo indica Kozikowski (2000) “a partir de ese año, una serie de acontecimientos de naturaleza política y criminal deterioraron la imagen del país y pusieron en dudas las perspectivas del mismo. Al actuar los factores no monetarios en contra de México, el tipo de cambio real subió, por lo menos en la percepción de los mercados… Si el tipo de cambio real sube y el tipo de cambio nominal se mantiene constante, se produce un desequilibrio. Los agentes económicos empiezan a comprar dólares porque están convencidos de que su precio subirá pronto”. Una vez en el poder Ernesto Zedillo, y ante la situación económica del país, el gobierno mexicano decidió realizar una devaluación abrupta del peso. Zedillo decidió establecer un sistema de libre flotación del peso el cual pasó, en el término de una semana, de 3.4 pesos por dólar a 7.2 pesos por dólar o sea una devaluación del 110%. Una vez que el gobierno dejó de controlar el tipo de cambio, el peso perdió la mitad de su valor, lo cual generó dificultades para atender las deudas en dólares. Esta fuerte devaluación, más el hecho de haber anunciado a los inversionistas que la misma se iba a llevar a cabo, fue declarado por el expresidente Salinas como el “error de diciembre”, en parte como una estrategia para tratar de echarle la culpa del problema al presidente Zedillo. De acuerdo con Millán (1999), las principales medidas adoptadas por el gobierno fueron: “el alza en las tasas de interés, mediante una política monetaria restrictiva que redujo el nivel de la economía; el incremento de tasas impositivas que gravaban el gasto (Impuesto al Valor Agregado); y la reducción del gasto público, en términos reales. Con tales acciones se buscó reducir el gasto en consumo y en la inversión para aumentar los niveles de ahorro privado, por un lado; y por el otro, convertir en superávit, el déficit público: es decir, aumentar el ahorro interno de tal forma que se reflejara en una disminución del externo, representado por el saldo negativo en la cuenta corriente de la balanza de pagos.” Esta situación aunada a la caída de las reservas internacionales y el creciente déficit en cuenta corriente, generaron la especulación de los inversionistas y la fuga de capitales. Asimismo, se incrementaron los índices de desempleo y los niveles de ingreso de la población disminuyeron aceleradamente. Las principales consecuencias de la crisis fueron:

• • • • • •

El Producto Interno Bruto cayó en un 6% durante 1995. El dólar se cotiza en mayo de 1996 en 7.5 pesos, 3 puntos más que en 1994. Hay cerca de cinco millones de personas en desempleo abierto dentro de una Población Económicamente Activa (PEA) de 33 millones de mexicanos o sea el 15%. El déficit comercial de México hacia el exterior había llegado de 1991 a 1994 a 50,860 millones de dólares. La deuda externa se había elevado significativamente a la cantidad de 173,400 millones de dólares. El salario mínimo se encuentra en un promedio de tres dólares por ocho horas de trabajo mientras que, por ejemplo, en Estados Unidos cada hora de trabajo tiene un salario mínimo de cuatro dólares.

Ante esta situación, uno de los sectores más afectados fue el sector financiero, ya que después de la privatización de la banca estatal, las instituciones financieras habían otorgado indiscriminadamente créditos, especialmente para la adquisición de bienes inmuebles. Como es lógico, ante la crisis que experimentaba la económica mexicana y la abrupta devaluación de peso, muchos deudores se vieron ante la imposibilidad de hacerle frente a estas deudas, con los consiguientes problemas de morosidad para las entidades financieras. Por otra parte, con el fin de evitar más fuga de capitales, se incrementaron a tal punto las tasas de interés que la tasa pasiva pasó de 18 a 49 por ciento de 1994 a 1995. Esta situación llevó a una crisis del sistema financiero mexicano. 5. Después de la Crisis La crisis se concretó en 1995 a raíz de una devaluación abrupta como medida inevitable ante la imposibilidad de mantener los niveles deseados de tipo de cambio y a una profunda caída del nivel de reservas internacionales; lo anterior, aunado a un repunte de la inflación provocado por la devaluación. Ante esta situación, la ayuda de Estados Unidos, de los Organismos Internacionales y de otros países no se hizo esperar otorgándole a México, de acuerdo con Oddone (2004), “20.000 millones de créditos norteamericanos de urgencia del fondo de estabilidad cambiaria federal. Más de 10.000 millones del FMI, 7.800 millones del BPI, 3.000 millones del Banco Mundial y del Banco Interamericano, 1.000 millones de otros países latinoamericanos”. Adicionalmente, el gobierno mexicano tomó importantes medidas para propiciar la salida de la crisis (Del Villar, 1997): • El Acuerdo de Unidad para Superar la Emergencia Económica (AUSEE) de enero de 1995 otorgó un aumento a los salarios mínimos de 7% e impuso un tope de 12 mil millones de pesos al crédito del Banco Central para 1995. En marzo de 1995 se adoptó el Programa de Acción para Reforzar el AUSEE (PARAUSEE), que aumenta el IVA de 10% a 15%, reduce el gasto en 10%, reduce el límite al crédito del Banco Central a 10 mil millones de pesos para 1995, y otorga un nuevo aumento a los salarios mínimos del 12%. Sin embargo, el anuncio a finales de agosto de una cifra de crecimiento del PIB menor a la esperada y las presiones cambiarias de septiembre de 1995 hicieron necesario reforzar las medidas antes mencionadas. En octubre de 1995 se anuncia la Alianza para la Recuperación Económica (ARE), en la que se planea un incremento gradual de las tarifas de la gasolina, de otros energéticos y de bienes públicos. Además, se planea una reducción del gasto público y un aumento del 10% adicional para los salarios mínimos.

A partir de estás medidas el dólar se estabilizó a 6 pesos y por los siguientes dos años se mantuvo entre 7 y 7.7 pesos por dólar. Por otra parte, como se indicó anteriormente, la crisis económica desató también una crisis financiera, provocada por la morosidad en carteras de créditos vencidos que los deudores no

estuvieron en capacidad de honrar. Para recuperar el sistema financiero, el gobierno se vio en la necesidad de establecer una estrategia de apoyo al sistema bancario con medidas como: • • • • • • Establecimiento de una Ventanilla de Liquidez en dólares (préstamos) como apoyo al sistema bancario. Establecimiento del programa de Capitalización Temporal (PROCAPTE) que permitía a los bancos acceder a fuentes alternas de capital en un ambiente más favorable. Se realizan reformas legales para permitir una mayor participación extranjera en los bancos nacionales. Se implementó un esquema de reestructuración de cartera por medio de Unidades de Inversión (UDI). Se estableció un programa de capitalización y de compra de cartera por parte del gobierno. Se estableció un programa de apoyo a deudores y otro para créditos corporativos. Esto generó perdidas al gobierno mexicano ya que gran parte de esta deuda no pudo ser recuperada. El impacto de la crisis en la sociedad mexicana ha sido grande a pesar de que la economía se pudo recuperar en un periodo relativamente corto, como lo señala Medina (1996) “el modelo económico mexicano ha seguido produciendo riqueza pero acumulada en unos pocos, de manera escandalosa, mientras que la mayoría de las pequeñas y medianas empresas y los trabajadores en general han tenido que reducir de manera drástica su producción y el poder adquisitivo del salario”. En resumen, la reactivación económica de México después de la crisis de 1994 no se hizo esperar, apoyada por la ayuda internacional; sin embargo, el efecto social de la misma se prolongó por mucho más tiempo afectando a una gran parte de la población que vio, de la noche a la mañana, que sus ingresos se redujeron drásticamente y se encontró en la imposibilidad de afrontar sus compromisos financieros. Por otra parte, por sus dimensiones y por la importancia que tiene México a nivel de la económica latinoamericana, esta crisis tuvo también implicaciones a nivel de otros países de la región, entre ellos Argentina y Brasil, de ahí que se acuñara el término “efecto tequila” para referirse a la misma. De acuerdo con Oddone (2004), “El primer efecto que la devaluación produjo fue un agravamiento de la generalizada desconfianza ya existente en la economía mexicana, que rápidamente se extendió a la gran mayoría de los mercados emergentes. Los bancos internacionales cortaron el flujo de nuevos préstamos; lo que, a su vez, implicó un fuerte retiro de depósitos y una contracción en los pasivos monetarios”. Por ejemplo, en el caso Argentino, señala este mismo autor, “La crisis financiera precipitada por la devaluación mexicana tuvo un fuerte impacto en la economía argentina. Si bien ello no resultó en una crisis en el sentido de una devaluación cambiaria como vislumbraron muchos, la economía registró una caída del PBI del 5% y una disminución de la inversión del orden del 16%.” 6. Lecciones de la Crisis De acuerdo con Kozikowski (2000), el gobierno mexicano sacó dos conclusiones principales de esta crisis: 1. No es recomendable depender demasiado del capital extranjero. Se considera que la dependencia es excesiva si la inversión extranjera total rebasa 3% del PIB. 2. El déficit en la cuenta corriente debe ser financiado en su totalidad por la inversión extranjera directa. Otras de las lecciones que se derivan de este caso es que la crisis económica impacta fuertemente el sistema financiero generando un riesgo sistémico. En México la crisis bancaria fue propiciada porque los nuevos dueños de los bancos, que surgieron del proceso de privatización, llevaron a cabo operaciones altamente riesgosas e inclusive fraudulentas. La inexperiencia de los nuevos banqueros y la inexistencia de información crediticia sobre los agentes propiciaron que los bancos tomaran decisiones equivocadas sobre el otorgamiento de créditos. Mucho de lo cual se debió a la falta y las deficiencias de la regulación existente en ese momento.

1 Modificaciones al Consenso de Washington Fuente: Oddone (2004). La crisis económica de México de 1994 también tuvo sus efectos en el Consenso de Washington. 7.Por otra parte. las decisiones fueron tomadas con base en criterios políticos y no económicos.The role of political changes during the Salinas' administration and of 1994's political shocks in bringing about the crisis. en gran medida. las principales lecciones aprendidas de la crisis de México son: “. Esta crisis tuvo implicaciones no sólo a nivel local sino también internacional. la crisis “puso de manifiesto a los líderes de la región que la reforma es un proceso continuo que nunca se detiene y que ellos deben estar en permanente alerta a los cambios en el entorno en el cual operan. de manera que se evite “disfrazar” una situación económica desfavorable para no perder el apoyo político. así como el vicepresidente Sharid Javed Burki.The need to reduce vulnerability to short term capital movements. en el caso de México 94 las decisiones se tomaron demasiado tarde. La reconstrucción del Estado y la reducción de la pobreza y las desigualdades son aspectos críticos para la consolidación de las reformas que ya se han implantado así como también para lograr un mayor crecimiento económico hacia el futuro”. y que debe existir independencia entre las decisiones económicas y las políticas. Referencias Consecuencias de las crisis y recuperación . la falta de información y los conflictos políticos agravaron la situación económica del país y. . Ratificó la urgencia de comenzar la segunda fase de reformas y de clarificar su agenda. Según este mismo autor. es muy importante que los gobiernos entiendan que deben tomarse acciones cuando se empiezan a detectar las primeras fallas.” Por último. De acuerdo con Gil-Díaz (1996). además. . .The need to reinforce the regulation of commercial banks. el cual fue reformado como se muestra en la siguiente tabla: Tabla No. 2004). a partir de la crisis mexicana. “el informe anual del Banco Mundial 1995. de acuerdo con análisis realizados por el Banco Mundial (Oddone. miembros de la institución como Sebastián Edwards o académicos como Jeffrey Frenkel (Universidad de California) han cambiado su posición y admiten ahora la importancia de efectuar “algún” tipo de control a los movimientos de capitales de corto plazo al mismo tiempo que han asignado un poder mayor que el aceptado hasta ahora a las políticas de estabilización monetaria por su efecto en modificar expectativas” .The advisability of issuing a larger proportion of long term government debt.

La rentabilidad aumenta al disminuir los . La desaparición de estos empresarios deja cuota de mercado para los que continúan. b) quiebran los empresarios menos competitivos. todo lo que implicó la disminución de la tasa de beneficio de las empresas. baja de precios y dificultad de financiamiento se potencian negativamente. ya que no hay rentabilidad. c) disminuye el salario real. lo que también impulsará la economía. al estar basado en la búsqueda de las ganancias individuales. Si su escala es aumentada en forma importante. en el que han invertido los empresarios para reproducir y ampliar la producción y comercialización de productos y para bajar costos para competir. dando lugar a la posibilidad de nueva inversión. Pero además el capital fijo en términos físicos se ha desgastado con lo que se hace necesaria su reposición. Al pasar el tiempo disminuye el capital constante debido a la depreciación y mejora la rentabilidad. ni aún para reponer el desgaste de las maquinarias utilizadas. sea porque su capacidad financiera es débil y la retracción de ventas. lo que conduce a un nuevo período de crecimiento: a) en el período de crisis los empresarios no invierten. Las quiebras provocan la destrucción y venta de capital constante.Las crisis son un importante método de ajuste de desequilibrios propios de un sistema que. se caracteriza por la descoordinación de la producción de los distintos bienes. La nueva demanda de inversión provoca la suba de la tasa de rentabilidad en otros sectores industriales. Los efectos (y la duración) de la crisis son variados pero todos ellos restituyen rentabilidad a los negocios. sea porque sus técnicas o sus escalas de producción implican mayores costos que la competencia. La fase de crecimiento ha llevado a un exceso de capital constante. producto del aumento de la desocupación y de políticas específicas de los gobiernos. que ven aumentada su escala y como consecuencia. su rentabilidad. deberán invertir en nuevo capital constante (maquinaria y materias primas) para satisfacer la demanda.

etc. más trabajo y más consumo. que según el país y la época varían los sectores dominantes dentro del mismo ya sea el capital industrial. la tasa de ganancias es el hilo conductor de la explicación del crecimiento y de la crisis. baja de impuesto. La fase expansiva impulsa el crecimiento de la economía en la medida de que el circuito de producción se repite y se amplía constantemente. a los empresarios. en la búsqueda de cambios que mejoren la rentabilidad. motivado por la recuperada rentabilidad a que lleva los cambios descriptos. comercial y/o financiero. etc. lo que implica mayor inversión. Pero la tendencial caída de la tasa de beneficio no se . a la vez que la búsqueda de una mayor ganancia implica cambios de técnicas que conllevan inversión y aumentan la productividad. ya sea catalizando la baja del salario real ya comentada. encuentran ahora su oportunidad al haberse desgastado buena parte de las maquinarias existentes y al haber cambiado el marco institucional. creando así con el paso del tiempo las condiciones para una nueva crisis. En resumen. d) el marco institucional cambia: por un lado el Estado (dominado por el capital. e) nuevas técnicas de producción surgen de las crisis. cambian su forma de hacer negocios hacia maneras más eficientes o cambian de ramas industriales hacia las más prometedoras en la nueva situación. Además técnicas de punta que se venían desarrollando con anterioridad a la crisis pero que no se habían incorporado a los procesos productivos por los costos de conversión o por razones institucionales. ya sea transfiriendo recursos por medio de incentivos. aún cuando los precios de los productos hayan disminuido[i]. nacional y/o extranjero) invocando la gravedad de la situación toma medidas de emergencia que se traducen en un aumento de rentabilidad de las empresas.costos de mano de obra. Los empresarios que sobreviven a la crisis y empresarios nuevos que se incorporan desde el exterior comienzan un nuevo período de expansión. Por otro lado los empresarios en sus estrategias y aprendiendo sobre el pasado.

la cual no es independiente del proceso que hemos analizado. el empresario busca reducir los salarios para recuperar sus ganancias. al ver disminuir su tasa de beneficio. se recupera sustancialmente una vez que se completa la destrucción de capitales y la baja del salario y se relanza el crecimiento. que es la norma general. Pero estas compensaciones. se hunde repentinamente con el desencadenamiento de la crisis. como . que se dan particularmente en los países desarrollados. A partir de esta fase del ciclo la tasa de beneficio reinicia su descenso gradual. Ahora que hemos descrito el ciclo económico completemos la caracterización de su evolución.desarrolla en términos lineales y constantes: desciende gradualmente en períodos de crecimiento. Hemos mencionado el tema de los salarios refiriéndonos a su disminución como consecuencia de la crisis. debido al mayor desgaste físico y a las necesidades educativas que las nuevas técnicas de producción conllevan[ii]. En las etapas de crecimiento los salarios reales se elevan. Pero una vez que el crecimiento se transforma en crisis e incluso desde antes. La exportación de capital puede incrementar la tasa de beneficio si las inversiones se realizan en áreas donde la composición orgánica es baja y la tasa de beneficio alta con respecto a la economía doméstica. pueden amortiguar pero no cambiar la tendencia general. debido a que el aumento del uso de maquinarias (capital constante) intensifica el proceso laboral por lo que las necesidades de consumo de los trabajadores se incrementan. Esta reducción la logra el empresario no sin exacerbar las luchas de clase y con la intervención del Estado a su favor. Las importaciones de materia primas y alimentos reducen a la vez el capital constante y el capital variable. existen mecanismos que pueden retardar estos efectos por fuera de este ciclo que hemos descripto: el comercio internacional y la exportación de capital son posibles compensaciones a la tendencia decreciente de la tasa de beneficio. Hasta aquí nuestras consideraciones se han enfocado en una economía cerrada. Si ahora examinamos como funciona una economía capitalista abierta al exterior.

En todos los casos citados el análisis cuantitativo se ha realizado para los Estados Unidos de América. profundiza en el perfil de las fases ascendentes y descendentes y argumenta otros determinantes para los mismos. El período es breve en relación a nuestro objetivo pero alcanza a reflejar uno de los ciclos a que nos referiremos en el próximo apartado. la historia económica nos brinda la oportunidad de constatar los ciclos económicos aquí descriptos.veremos en la siguiente sección. a pesar de lo cual la rentabilidad disminuye. aunque esta última con periodicidades claras pero no exactamente coincidente con el análisis aquí expuesto. Sin embargo. La cantidad de excedentes y los beneficios crecen fuertemente en el período. como se ha comentado en la sección I. Pasando a un análisis cualitativo. Las crisis del sistema económico no dejan dimensión de la sociedad sin afectar y sus . Berry (1991) también constata ciclos similares. con lo que los datos se hacen cada vez menos confiables al retrotaernos en el tiempo y hay que trabajar con estimaciones posteriores de autores modernos. encontrando una disminución entre 1948 y 1980 del 33% y una recuperación parcial del 8% entre 1980 y 1989. Dumenil y Levy (2001) han determinado el comportamiento cíclico tanto de la tasa de beneficio como de la tasa de crecimiento económico para un período extenso ( 1869 – 1997). Shaikh y Tonak (1994) han constatado las variaciones en la tasa de beneficio en el pasado reciente. que mayor será cuanto mayor sea la crisis del sistema[iii]. Así las crisis conllevan una fuerte agudización de la tensión social. La corroboración empírica de los ciclos económicos aquí descriptos es una tarea compleja dado el largo período histórico que debe ser analizado. en consonancia con las predicciones teóricas. y por la dificultad ya anotada con respecto al Producto Bruto Interno como medida de la generación de riqueza de un país. corrigiendo estadísiticas oficiales con extremo e inteligente cuidado para generar una serie de valores adecuada a los criterios de los economistas clásicos. con un procesamiento de datos alejado de la estadística habitual.

) . son los que analizaremos en el próximo apartado. las crisis económicas los vuelven a su nivel básico y a veces aún por debajo del mismo. [i] Se puede distinguir entre productos transables y no transables. en la medida en que las condiciones de un mercado puro de trabajo fueran modificadas o perturbadas. implican cambios importantes en las estructuras del sistema aún cuando no cambien su funcionamiento básico. Estos cambios que se han dado en la historia del capitalismo. [iii] Un mecanismo importante para la reducción de los salarios reales en los países centrales del sistema capitalista es reducir los costos de los bienes necesarios para subsistir. esto es la vuelta al crecimiento. mediante una mayor productividad en las ramas industriales que suministran bienes de consumo e importando (o tomándolos directamente en la época colonialista) de las economías periféricas que proporcionan alimentos a un valor menor al que exigiría su producción en los países centrales. Dobb (1975) clarifica los límites de los salarios en el sistema capitalista: “el precio de la fuerza de trabajo puede elevarse por encima (o en circunstancias especiales caer por debajo) de su valor. la sucesión de perídodos de crecimiento alternados con años de profundas crisis. Los salarios pueden además crecer por encima del salario de subistencia con el grado de educación que la técnica implica. no sólo de manera temporal sino también permanentemente. Esto se ha logrado. esto es que por sus características compiten o no en los mercados internacionales. aplicado al desarrollo de la educación pública y universal a finales del siglo XIX. del país es mucho mayor que la de los productos que se importan o exportan.resoluciones. como en la contratación colectiva sindical… El ejército industrial de reserva desempeña una función crucial para que el sistema restrinja la tendencia a la elevación de los salarios frente a los progresos de la acumulación de capital…el alza de salarios se ve confinada dentro de los límites que dejan intacto los fundamentos del sistema capitalista”. [ii] Galor y Moav (2001) describen esta relación causa efecto. en varios periodos de la historia del capitalismo. de productos no transables. La disminución de los precios reales internos.

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