Universitatea Petrol - Gaze din Ploiesti Facultatea Stiinte Economice Specializarea Merceologie si Managementul Calitatii

CONTRACTE OPTIONS
~REFERAT~

Prof. coordinator: C.Voica

Student:Anton Alina Draghici Anca Jercan Andrea Elena Grupa: 5334 Anul: III

~2011-2012~

1

la un anumit pret. pe vremea filozofului Thales. investitorii aveau putine posibilitati de investire a banilor: puteau sa aleaga între a cumpara sau vinde actiuni. în decursul acestei perioade. obtinând un profit considerabil. va putea vinde acest drept cu un pret mai mare. similar cu situatia din România anilor '90. Thales a cumparat o optiune. Fiind si cea mai veche bursa specializata în optiuni. un exportator de bulbi de lalele se putea proteja împotriva pierderii marfii pe timpul transportului prin intermediul unei optiuni de cumparare de la un producator a unei cantitati de bulbi echivalenta cu cea expediata. adica dreptul de folosinta a unui activ (presele de ulei) pe o perioada limitata de timp în speranta ca. Piata optiunilor în Europa Si bursele europene s-au aliniat noilor cerinte ale investitorilor care interactioneaza pe plan economic mondial. Piata optiunilor în SUA Optiunile. exportatorul. Thales n-ar fi avut solicitari pentru prese decât într-o mica masura si ar fi pierdut banii platiti în iarna pentru închirierea acestora. optiuni pe portofolii de tip Holding. ei venind din tari diferite deci functionând în cadre legislative diferite. Scurta istorie a tranzactiilor cu optiuni Optiunile au aparut cu mult timp în urma. Probabil ca cea mai timpurie atestare a optiunilor se regaseste în Grecia antica. De exemplu.cumparator putea înlocui marfa daca aceasta se deprecia sau distrugea pe timpul transportului sau putea sa renunte la acest drept daca marfa ajungea în buna stare la destinatie. ca urmare a cerintelor din partea comerciantilor pentru acest tip de contract. În limbajul bursier modern acest exemplu este definit drept o tranzactie cu optiuni CALL. Deci cei care tind sa asocieze optiunile cu speculatia gresesc deoarece optiunile au aparut în primul rând ca modalitate de acoperire a riscului la care te expune specificul afacerii proprii si nu ca un instrument speculativ. Desi initial nestandardizate. optiuni pe rate ale dobânzii. are si produsele cele mai elaborate:      optiuni pe actiuni. într-un an Thales a previzionat o recolta bogata de masline în primavara urmatoare. Cum în general existau din partea fermierilor putine cereri de închiriere a preselor de ulei pe timpul sezonului rece. Însa cel mai cunoscut exemplu cu semnificatie istorica privind optiunile a avut loc în Olanda în timpul erei lalelelor din secolul XVII. Înainte de acest moment. Aparând riscuri tot mai complexe. Cu alte cuvinte. s-a actionat astfel si asupra dezvoltarii mecanismului de protejare. optiuni pe indici. în forma în care le întâlnim si astazi se tranzactioneaza din anul 1973. Astfel se 2 . Previziunea lui Thales privind productia viitoare de masline s-a adeverit si el a fost în masura sa dea cu chirie apoi presele de ulei în primavara. situatie care a dus la introducerea la tranzactionare a optiunilor si în economia euro. sau sa cumpere obligatiuni guvernamentale. Astfel. optiuni pe futures. Folosind cunostintele sale avansate de astrologie. când au aparut in peisajul economiei americane la cea mai mare bursa de optiuni din lume . mecanismul era acelasi cu cel folosit astazi în cadrul marilor burse ale lumii. În acea perioada contractele pe bulbii de lalea erau intens tranzactionate de dealeri si fermieri.1. Thales a negociat înca din iarna preturile de închiriere a preselor pentru primavara urmatoare. la un moment dat. Daca recolta de masline ar fi fost saraca.Chicago Board of Options Exchange.

Formerly SOFFEX London Commodity Exchange (Euronext LIFFE) În România. rata dobânzii (BUBOR3).Level 1 & 2 Euronext LIFFE EUREX . Optiunile pe contracte futures tranzactionate pe piata SIBEX ofera investitorilor noi posibilitati de gestionare a riscului valutar sau de portofoliu precum si oportunitati speculative. rata dobânzii sau chiar un contract futures. la pretul de exercitare în schimbul primei Put platite vânzatorului la 3 . Vânzatorul optiunii Call are obligatia de a vinde activul suport în cazul în care cumparatorul optiunii decide exercitarea acesteia.este un contract de vânzare-cumparare între doua parti. Pentru a intra în posesia acestui drept. RON/USD. care da cumparatorului dreptul. de a cumpara sau a vinde o anumita cantitate de marfuri. Optiunile CALL sunt cele ce dau cumparatorului dreptul. de a cumpara. indici bursieri (SIBEX9 si SIBEX18) si aur(SIBGOLD). singura bursa pe care se pot tranzactiona optiuni era Bursa Monetar Financiara si de Marfuri Sibiu.notiuni ce trebuie însusite pentru o buna întelegere a procesului de tranzactionare. dar nu si obligatia. un indice bursier. la o anumita data sau pe o anumita perioada pâna la acea data. Optiunile PUT sunt cele ce dau cumparatorului dreptul dar nu si obligatia de a vinde activul suport pâna la scadenta. pâna la o anumita data în viitor numita scadenta. Tranzactiile cu optiuni necesita familiarizarea cu o serie de termeni dintre care amintim: Optiunea . EUR/USD). La Bursa din Sibiu se tranzactioneaza optiuni pe contracte futures. Ca si contractele futures. cumparatorul plateste vânzatorului optiunii un pret denumit prima. dar nu si obligatia. valori mobiliare sau instrumente financiare la un pret prestabilit. aceste produse fiind lansate în luna noiembrie a anului 1998.tranzactioneaza optiuni astazi in Europa la:            Athens Stock Exchang European Energy Exchange Eurex Frankfurt AG Stuggart Stock Exchange Budapest Stock Exchange Irish Stock Exchange (ISE Xetra) Tel Aviv Stock Exchange * Italian Stock Exchange . optiunile au la baza un activ suport care poate fi o marfa. Bursa Monetar Financiara si de Marfuri Sibiu pune la dispozitia investitorilor optiuni având ca activ suport contracte futures pe 20 de actiuni tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti precum si pe cursuri valutare (RON/EUR. devize. o actiune. la nivelul anului 2008. Vocabularul optiunilor Investitiile în optiuni au un vocabular specific . activul suport la pretul de exercitare. Cumparatorul optiunii va initia o pozitie Long Call în timp ce vânzatorul va initia o pozitie Short Call. Din punct de vedere al drepturilor pe care le confera cumparatorilor optiunile sunt de doua tipuri: CALL si PUT. 2.

1700. Activ suport -actiunile. O optiune Call este în bani daca pretul sau de exercitare este mai mic de 4. Primele sunt negociate si stabilite liber pe piata SIBEX de catre cumparatori si vânzatori potrivit regulilor de tranzactionare ale bursei. indicele bursier. Cotatiile .Ea este considerata în bani deoarece cumparatorul optiunii are dreptul de a vinde activul suport la un pret care este mai mare decât pretul la care-l poate vinde direct în piata. Suma cu care optiunea este în bani reprezinta valoarea intrinseca a optiunii.este investitorul care dobândeste dreptul conferit de optiune: de a cumpara activul suport daca este vorba de o optiune Call sau dreptul de a vinde activul suport daca este o optiune Put. Cotatiile pot fi de cumparare (buy orders) sau de vânzare (sell orders).ziua în care expira optiunile.pretul la care cumparatorul unei optiuni Call are dreptul sa cumpere un contract futures sau la care cumparatorul unei optiuni Put are dreptul sa vânda un contract futures. O optiune Put este în bani daca pretul sau de exercitare este mai mare decat 4. Exemplu: Pretul curent al contractului futures DESIF5 cu scadenta Decembrie este 4. 4 .încheierea tranzactiei. La sfârsitul zilei de scadenta Casa de Compensatie. o optiune este "în bani" daca prin cumpararea si exercitarea imediata a dreptului pe care îl confera.ro la sectiunea "Piata în timp real". Cumparatorul optiunii . Ea este considerata în bani deoarece cumparatorul optiunii are dreptul de a cumpara activul suport la un pret care este mai mic decât pretul la care-l poate achizitiona direct de pe piata. Prima . conform specificatiilor din contractele cu optiuni. Vânzatorul optiunii Put are obligatia de a cumpara activul suport în cazul în care cumparatorul optiunii decide exercitarea acesteia. Scadenta .reprezinta pretul optiunii sau pretul pe care cumparatorul unei optiuni îl plateste vânzatorului optiunii.1700.se refera la primele optiunilor si sunt afisate zilnic pe site-ul www. Cu alte cuvinte.1700. marfa. Cumparatorul optiunii va initia o pozitie Long Put in timp ce vânzatorul va initia o pozitie Short Put.sibex. valuta sau contractele futures care stau la baza optiunii. cumparatorul înregistreaza un profit. lichideaza toate pozitiile ramase deschise pe aceasta piata.investitorul care vinde optiunea si care îsi asuma toate obligatiile aferente tranzactiei respective. O optiune Put este "în bani" atunci când pretul de exercitare este mai mare decât pretul curent de tranzactionare al activului suport. Pret de exercitare . În bani: O optiune Call este "în bani" atunci când pretul de exercitare este mai mic decât pretul curent de tranzactionare al activului suport. ea nu mai confera nici un drept detinatorului si nu mai implica nici o obligatie pentru vânzator. Odata ce optiunea a expirat. Cunoasterea principalilor factori care influenteaza primele este importanta pentru orice persoana care considera tranzactionarea optiunilor. Vânzatorul optiunii . se obliga sa vânda activul suport daca este vorba de o optiune Call sau sa cumpere activul suport daca este vorba de o optiune Put. Prima poate influenta substantial profitul sau pierderea investitorului.

tranzactionarea optiunilor oferind posibilitatea de a beneficia de miscarile de pret ale unei actiuni fara a plati integral pretul acesteia. iar cele Call actionând ca o garantie pentru achizitionarea activului suport la un pret prestabilit.lichidarea pozitiei de catre cumparatorul si/sau vânzatorul optiunii prin initierea unei tranzactii opuse. Tranzactia opusa se refera la initierea unei operatiuni de bursa inverse celei initiale (cumparatorul initiaza o vânzare. Compensarea . asigurând investitorilor români accesul pe o piata in continua expansiune.La bani : o optiune este la bani daca pretul contractului futures este egal cu pretul de exercitare al optiunii. Optiunile ofera. Cel mai important avantaj al tranzactionarii optiunilor rezida din faptul ca ofera. Nici o astfel de optiune nu se poate exercita si de asemenea nu are valoare intrinseca. iar vânzatorului i se va deschide o pozitie long pe aceeasi piata. optiunile Put constituind o polita de asigurare împotriva scaderilor de pret. de asemenea. în momentul respectiv optiunea sa fie "în bani". o oportunitate inedita. fiind singurele instrumente financiare care pot genera câstiguri în aceste conditii. o optiune Put este în afara banilor daca pretul sau de exercitare este mai mic decât pretul futures. În afara banilor: o optiune Call al carei pret de exercitare este mai mare dacât pretul contractului futures este în afara banilor. cumparatorul va dobândi o pozitie long pe contractual futures ce constituie activul suport la pretul de exercitare al optiunii. eliminând sau transferând unei alte persoane toate drepturile sau obligatiile viitoare. aceea de a obtine profituri pe un trend neutru. 3 Avantajele contractelor options Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu este singura institutie bursiera din Romania unde se tranzactioneaza optiuni. Acest tip de instrumente insumeaza o serie de avantaje specifice fata de alte instrumente investitionale "clasice". cu aceeasi scadenta si cu acelasi pret de exercitare. Situatia este inversa în cazul exercitarii unei optiuni Put: cumparatorul va dobândi o pozitie short pe piata futures suport. 5 . În momentul exercitarii unei optiuni Call. fiind relativ facil de a intra si a iesi din pozitii fara a avea intentia de exercitare. solutii îmbunatatite de gestiune a portofoliului. Exercitare . iar vânzatorul initiaza o cumparare) pentru acelasi tip de optiune. prin prisma relatiilor existente intre piata derivatelor si piata spot ("la vedere"). iar vânzatorul optiunii Call care este exercitat va dobândi o pozitie short pe contractul futures suport la pretul de exercitare al optiunii. În mod similar.operatiunea care poate fi realizata exclusiv de catre cumparatorii de optiuni în orice moment pâna la data expirarii (sau doar la data scadentei daca este vorba de optiuni de tip european)si cu conditia ca. Un alt avantaj important este dat de efectul de levier. Tranzactiile de tip speculativ care se pot realiza prin intermediul optiunilor prezinta de asemenea un interes deosebit pentru participantii la piata.

pierderea este limitata la prima Caracteristici SHORT CALL: .permite identificarea contractului options pe piata.pierderea este limitata la prima Conditii SHORT PUT: . Pentru a putea întelege mecanismul de executare la scadenta este nevoie sa definim un termen nou: pozitie deschisa pe piata options.pierderea este nelimitata Conditii LONG PUT: . Specificatiile contractului cu optiuni Tranzactionarea optiunilor este facilitata de faptul ca la Bursa Monetar Financiara si de Marfuri Sibiu.se initiaza pt estimarea unei piete in scadere .profitul este nelimitat . Cf art 16 Prima zi de tranzactionare a optiunilor este ziua în care a fost stabilit primul pret de cotare al contractului futures support si ultima zi de tranzactionare si data expirarii optiunii coincid cu ultima zi de tranzactionare. Cele 2 tipuri de contracte CALL si PUT se pot avea pe rand atat de cumparator cat si de vanzator: Caracteristici LONG CALL: . specificatiile unui contract options standardizeaza urmatoarele clauze : Simbolul contractului.se initiaza pt o piata in crestere . Orice contract options tranzactionat presupune deschiderea a 2 pozitii: una de vânzare (sau "short") si una de cumparare (sau "long"). Pozitia deschisa pe piata options este o optiune cumparata sau vanduta si nelichidata printr-o operatiune inversa.4.profitul este limitat la prima . În momentul în care contractul options este lichidat. pozitiile deschise corespunzatoare se închid.profitul este nelimitat .pierderea este nelimitata 6 . Pretul de executare la scadenta: este pretul la care se lichideaza contractele options "în bani". în momentul în care un investitor cumpara sau vinde un contract options.profitul este limitat la prima .respectiv ziua de scadenta a contractului futures suport. Cu alte cuvinte. simbolurile optiunilor sunt listate în coloana "Contracts" din fereastra "Options". Prima si ultima zi de tranzactionare: Conform Regulamentului nr. 4 al BMFMS. i se deschide o pozitie pe piata respectiva.se initiaza pt estimarea unei piete in scadere . Pozitiile deschise sunt înregistrate la Casa de Compensatie. Pe platforma Eltrans a bursei din Sibiu.se initiaza pt o piata in crestere .

4 de tranzactionare al BMFMS SIBIU: 5. Contractul PUT : Obtine dreptul (dar nu si obligatia) de a vinde activul suport al optiunii la pretul de exercitare prestabilit.the. iar pentru cea put.Pretul de exercitare: Este pretul stabilit drept referinta în momentul cumpararii/ vânzarii optiunii. Clasificarea contractelor cu optiuni Tipuri de opţiuni În funcţie de modalitatea de exercitare există două categorii de opţiuni:  Opţiuni de tip European. iar pentru o opţiune put în cazul în care cursul activului suport este mai mic decât cel de exerciţiu. 7 . se calculeaza profitabilitatea optiunii.  În funcţie de evoluţia cursului activului suport. platind pentru acest drept o prima. deci valoare payoffului opţiunii este zero. în cazul în care nu se exercită contractul.Este important de precizat faptul că denumirile de opţiuni europene.  Contractul CALL : Obtine dreptul (dar nu si obligatia) de a cumpara activul suport al optiunii la pretul de exercitare prestabilit. platind pentru acest drept o prima. pentru o opţiune call atunci când cursul activului suport este mai mic decât cel de exerciţiu. Aceste opţiuni confer posesorului dreptul. Aceasta înseamnă ca opţiunea poate fi exercitată şi înainte de expirare (scadenta). caz în care preţul de exerciţiu egalează cursul activului suport. Opţiuni de tip american. dar nu şi obligaţia de a cumpăra sau vinde activul suport până la sau la scadenţă. americane sau bermudane nu au legătură zonele geografice respective. Spre exemplu. dupa urmatoarea procedura prevazuta în Regulamentul nr.când preţul activului suport este mai mare decât cel de exerciţiu. Aceste preturi de exercitare se listeaza automat la intervale standard în platform Eltrans începând cu momentul tranzactionarii primului contract futures suport pe scadenta respectiva. opţiunile sunt:   at. pe parcursul scadentei.dar nu şi obligaţia să cumpere sau să vândă activul suport numai la scadenţă (data expirării). Practic. pentru o opţiune call încazul în care cursul activului suport este mai mare decât cel de exerciţiu. Aceste opţiuni confer de ţinătorului dreptul. se exercită contractul. Poate fi considerat o borna în functie de care. Acesta înseamnă că opţiunea nu poate fi exercitată înainte de scadenţă. in-the-money (în bani). Pentru fiecare din cele doua parti implicate în tranzactie acest pret este un nivel important. în cadrulunei bursei se pot tranzacţiona atât opţiuni de tip european cât şi cele de tip american. pretul de exercitare este pretul contractului futures rezervat pentru vânzare sau cumparare (în functie de tipul optiunii) de catre cumparatorul optiunii. deoarece reprezinta valoarea de la care pierderea sau câstigul lor (în functie de tipul de optiune si de pozitia short sau long) începe sa ia proportii.money (la bani). out-the-money (în afara banilor).

Scadentele contractelor cu optiuni coincid cu cele ale contractelor futures suport. Singura lui pierdere la cumpararea unei optiuni CALL poate fi prima platita pentru cumpararea acesteia în cazul în care pretul contractului futures suport nu creste peste nivelul pretului de exercitare al optiunii. dar nu si obligatia. Exemplu de optiune Put Pentru acelasi contract futures DEBRK cu scadenta la sfârsitul lunii septembrie. un contract DEBRK (echivalentul a 1000 actiuni SSIF BROKER SA) la pretul de 2. optiunile "la bani" si "în afara banilor" expira pur si simplu. fara a fi exercitate si în acest caz. vânzatorul încaseaza si pastreaza prima indiferent daca optiunea este sau nu exercitata.5800 si el ar putea sa o cumpere mai ieftin din piata). Cumparatorul unei astfel de optiuni are dreptul.6200 lei/actiune (chiar daca între timp aceasta a ajuns la 2. în cazul în care optiunea este "în bani". În cazul exercitarii optiunii Put. al carui pret futures este în acest moment 2.6200 lei. cumparatorul optiunii CALL va plati vânzatorului o suma numita prima. vânzatorul pastreaza prima încasata de la cumparator. Pe scurt. La scadenta. dar nu si obligatia.7200 lei oricând pâna la data de 28 septembrie 2007. Daca nu exercita optiunea Call pâna la scadenta. Pentru a beneficia de acest drept. Pentru acest drept. Pentru rezervarea acestui pret de cumparare a unui contract futures DEBRK-SEP07. oricând pâna la 28 septembrie. ea va fi exercitata automat de catre Casa Româna de Compensatie. Ca si în cazul optiunilor Call. cumparatorul unei optiuni CALL pe piata SIBEX mizeaza pe cresterea pretului contractului futures suport pâna la scadenta acestuia. de a vinde.6200 lei/actiune. Aceasta optiune PUT contract îi da cumparatorului dreptul. 8 . vânzatorul optiunii este obligat sa cumpere contractul futures la pretul de 2. o optiune Put este disponibila la pretul de exercitare de 2. cumparatorul trebuie ca pe durata scadentei sa exercite optiunea. de exemplu 0. el plateste vânzatorului o prima. de a cumpara 1000 de actiuni SSIF BROKER la pretul futures de 2. atunci.6700 lei pentru scadenta septembrie 2007.0300 lei/actiune (30 lei/contract).Exemplu de optiune Call Sa presupunem ca DEBRK (contractul futures de la baza optiunii) este cotat la 2. conform specificatiilor contractului. O optiune Call pe DEBRK este disponibila pe piata la pretul de exercitare de 2. dupa închiderea sedintei de tranzactionare din ziua scadentei.6700 lei.7200 lei.

perioada de timp ramasa pâna la scadenta. optiunea "Call". prin cotatii de cerere si oferta competitive. Pentru a adauga un ordin de cumparare a unei optiuni CALL pe contractul DESIF5DEC07 si pretul de exercitare 4. Ceilalti termeni ai optiunii sunt standardizati. ele fiind determinate liber pe piata. Mecanismul de tranzactionare a optiunilor Prima optiunilor În momentul initierii unei tranzactii cu optiuni. un element important care trebuie luat în considerare este marimea primei (pretul pe care cumparatorul îl plateste pentru a-si rezerva dreptul de a cumpara (CALL) sau vinde (PUT) contractul futures suport. P = VI + VT Adica Prima optiunii = valoarea intrinseca + valoarea timp 9 . în sistem de licitatie electronica (pe platforma ELTRANS în cazul pietei SIBEX).000 lei/actiune.0000. Investitorii trebuie sa înteleaga faptul ca primele optiunilor nu sunt stabilite de catre bursele la care se tranzactioneaza si nici de catre Casa de Compensatie. operatiune care va deschide un tichet de ordin de tranzactionare similar cu cel din figura 7. de ex 4. Brokerul va completa câmpurile goale cu parametrii aferenti ordinului si va executa click pe butonul "Add order" pentru a trimite ordinul în piata. rata dobânzii fara risc. Concret. pentru a introduce în platforma Eltrans un ordin de cumparare a unei optiuni CALL pe contractul futures DESIF5-DEC07. simbolul DESIF5-DEC07 si pretul de exercitare pe care doreste sa initieze tranzactia. inclusiv lunile de scadenta si pretul de exercitare. care contribuie la formarea pretului unui instrument financiar pe piata. trebuie executat click-dreapta pe linia pretului de exercitare 4.6. pretul de exercitare al optiunii. pretul activului suport) cât si de factorii necuantificabili. Prima unei optiuni are doua componente de baza: valoarea timp si valoarea intrinseca. brokerul trebuie sa selecteze fereastra "Options". Prima pentru o optiune se negociaza pe piata SIBEX între vânzatori si cumparatori si marimea ei variaza în functie de preturile de exercitare.0000 si selectata optiunea "New Order". Constituie singura caracteristica variabila a optiunii si depinde atât de factorii cuantificabili (volatilitatea.

valoarea sa fiind puternic influentata de performanta actuala si de cea asteptata. precum si de valoarea activului suport. adesea imprevizibili si în parte psihologici care.numarul de tranzactii si contracte.Optiunile sunt utilizate in urmatoarele situatii:         Cand exista expunere la riscul valutar al ratei dobanzii. -efectul cererii si ofertei. Câtiva dintre acestia se refera la: -estimarile diferite ale participantilor la piata cu privire la volatilitatea viitoare a activului suport. -estimarile diferite ale indivizilor cu privire la performanta viitoare a activului suport pe baza analizei tehnice si fundamentale. Factori care influenteaza pretul unei optiuni Factori necuantificabili Primele optiunilor pot fi influentate de o serie întreaga de factori. Impunerea termenilor unui contract in valuta Tranzactionarea international a bunurilor sensibile la prêt Trezorierii corporatiilor care efectueaza tranzactii in mai multe valute. -"adâncimea" pietei pentru acea optiune . Exista o serie de factori cuantificabili care influenteaza pretul optiunii: ·pretul activului suport ·volatilitatea pietei suport ·perioada ramasa pâna la scadenta ·pretul de exercitare ·rata dobânzii fara risc Optiunile ar trebui sa fie utilizate de urmatoarele institutii: 10 . Pentru flexibilitate. nu pot fi previzionati de catre modelele matematice uzuale. Pentru protejarea investitiilor. Factori cuantificabili Optiunea este un produs derivat.atât în piata optiunilor cât si în piata activului suport. respectiv volumul de tranzactionare dintr-o anumita zi. chiar daca se pot defini. Bancile si institutiile financiare pentru efectuarea tranzactiilor si protejarea impotriva riscului valutar Orice alta companie care are nevoie sa isi reduca riscurile 7.

pierderea cumparatorului este limitata la prima pe care o plateste vanzatorului contractului. pierzand numai prima. in functie de propriile interese si previziuni. Daca previziunile sale nu se confirma. Pentru acest drept de optiune cumparatorul trebuie sa plateasca vanzatorului in momentul incheierii tranzactiei o suma de bani numita prima. de a cumpara sau vinde contractul futures suport. comisioanele percepute pentru optiuni sunt reduse. Ca si in cazul contractelor futures. un contract futures. vanzatorul nu are nici o putere de decizie cu privire la exercitarea optiunii. Astfel. multifunctionalitatea si costurile de tranzactionare reduse. In ceea ce priveste vanzatorul.Concluzii : Un contract options reprezinta un drept (dar nu si o obligatie) de a cumpara (optiune de tip CALL) sau de a vinde (optiune de tip PUT) un activ financiar (o actiune. el asteptand decizia cumparatorului in acest sens. diversificarea. cumparatorul va exercita optiunea. Cumparatorul contractului options poate decide daca isi va exercita sau nu optiunea de cumparare sau vanzare a activului. 11 . Valoarea primei este cea care se negociaza la bursa si face obiectul cererii si a ofertei. dar nu si obligatia. efectul de levier. speculatia. cumparatorul nu este obligat sa-si exercite optiunea. Printre cele mai importante avantaje oferite de tranzactionarea contractelor options se numara managementul riscului. Dar cumparatorii de optiuni au cateva avantaje suplimentare. cum ar fi lipsa obligativitatii optiunile dau cumparatorului dreptul. etc) la un moment viitor si la un pret prestabilit in prezent (numit pret de exercitare). castigul sau este prima incasata de la cumparator. Daca previziunile sale se confirma.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful