ARGUMENTE PRO I CONTRA MENINERII ZONEI EURO

- PROIECT STRATEGII DE POLITIC MONETAR -

CUPRINS

Cap IV. Romnia n zona euro......................................................................................29

Moneda euro a marcat i va marca schimbri importante pentru toate statele europene, inclusiv pentru cele ce nu sunt cuprinse nc n zona monedei unice. Pentru c i aceste state sunt chemate s respecte Pactul de stabilitate i cretere economic, s renune la finanri inflaioniste ale deficitului bugetar prin banca central, inclusiv la accesul privilegiat al autoritilor publice la instituiile financiare i s ncheie procesul de liberalizare a circulaiei capitalurilor. n fiecare dintre aceste ri, politicile monetare sunt tot mai mult legate de instrumentele specifice economiei de pia. Prin urmare, este imperios necesar ca reformele s fie intensificate i n rndul factorilor care determin eficiena politicii monetare, cum ar fi concurena n sectorul bancar, dezvoltarea intermedierilor financiare i creditele. Pentru c inclusiv Romnia este nevoit s ndeplineasc criteriile de convergen. Euro ar putea constitui o ancor monetar solid pentru Romnia. Fr ndoiala c obiectivul trecerii la euro va sprijini procesul de ajustare macroeconomic ntr-un mediu caracterizat prin inflaie i dobnzi tot mai sczute n anii viitori. n prezent, dolarul american este utilizat n proporii ceva mai mici n tranzaciile comerciale i financiare ale Romniei. Fr s asistam la schimbri brutale, ponderea euro crete treptat n comerul nostru internaional, n portofoliul de investiii private i n rezervele bncii centrale.

Mugur Isrescu, guvernator al BNR

Introducere
Calitatea de membru al zonei euro consolideaz gradul de interdependen economic dintre statele membre. Acestea au n comun moneda euro i politica monetar indicat de Banca Central European. Folosirea monedei unice i politica monetar comun au ca efect intensificarea legturilor comerciale i financiare. Aceast integrare economic n cretere ncurajeaz o mai strns coordonare a politicilor economice. Avnd n vedere aceast interdependen, membrii zonei euro se confrunt cu provocri economice comune, specifice. Adernd la UE, noul stat membru se angajeaz s introduc euro n momentul n care va ndeplini toate criteriile necesare. Prin ndeplinirea acestor criterii, un stat membru demonstreaz un nivel ridicat de convergen economic durabil cu economia zonei euro nainte de introducerea monedei unice. Convergena economic reprezint o garanie a faptului c economia funcioneaz bine n zona euro i c statele membre se pot dezvolta i prospera n cadrul acesteia. Meninerea zonei euro prezint att avantaje, ct i dezavantaje, fiind rezultatul unui proces integrativ complex, att n planul economiei reale, ct i n cel al economiei monetare. Progresele nregistrate de economia romneasc, n special, n perioada de dup anul 2000, precum i necesitatea ndeplinirii unor exigene impuse de integrarea n UE, au impus, n mod firesc, schimbrile semnificative i n planul conceperii i implementrii politicii monetare a BNR. La 1 ianuarie 2007, odat cu dobndirea de ctre Romnia a statutului de ar membr a UE, BNR a devenit parte integrant a Sistemului European al Bncilor Centrale, iar guvernatorul BNR i viceguvernatorul coordonator al afacerilor europene particip la reuniunile trimestriale ale Consiliului General al Bncii Centrale Europene. n acest nou context, aciunile ntreprinse de BNR au vizat eliminarea restriciilor administrative din politica monetar (de exemplu, de la 1 ianuarie 2007, Consiliul de Administraie a BNR a decis eliminarea limitei de 300% din fondurile proprii impus bncilor privind volumul creditelor n valut acordate) i utilizarea doar a instrumentelor indirecte de politic monetar (operaiunile de pia monetar, facilitile permanente i sistemul rezervelor bancare minime obligatorii) n scopul asigurrii dezvoltrii unui sistem financiar sntos i eficient. Modificrile semnificative produse n cadrul operaional al politicii monetare a BNR au vizat, pe de o parte, creterea rolului dobnzilor n cadrul mecanismului de transmitere a impulsurilor
1

monetare, iar, pe de alt parte, armonizarea cu setul de instrumente i proceduri al Bncii Centrale Europene. n perioada urmtoare, politica monetar a BNR are ca obiectiv central asigurarea treptat a convergenei nominale i reale cu rile UE, urmrindu-se intrarea monedei naionale n ERM II (Exchange Rate Mechanism) n perspectiva anului 2012 i adoptarea monedei euro n anul 2014. Lucrarea de fa i propune s analizeze beneficiile i costurile intrrii n zona euro pentru ri precum Slovacia, Grecia i Slovenia, precum i stadiul n care se afl Romnia n ceea ce privete ndeplinirea criteriilor de convergen. Un alt aspect pe care dorim s-l surprindem n aceast lucrare reprezint costurile i beneficiile adoptrii monedei euro i intrrii ntr-o zon monetar. Ultima parte a lucrrii se concentreaz pe programul de convergen al Romniei n vederea aderrii la Zona Euro.

Cap I. Aspecte generale privind Uniunea European i Zona Euro

2

Prima tentativ de creare a unei uniuni economice i monetare a fost formulat n Raportul Werner1 n 1970, care a prevzut un plan al uniunii monetare n trei etape, care urmau s fie finalizate pn n 1980. Aceste etape prevedeau convertibilitatea monedelor, diminuarea fluctuaiilor cursurilor de schimb pn la un regim al cursurilor fixe, liberalizarea micrilor de capital i, eventual, o moned unic. Prevederile Raportului Werner sunt similare cu cele ale Tratatului de la Maastricht, dei raportul sugera o autoritate bugetar centralizat i nu o banc central european, iar moneda unic rmnea o eventualitate. Prbuirea Sistemului Monetar Internaional de la Bretton Woods (august 1971), recesiunea internaional cauzat de prima criz a petrolului din anii 1973 au fcut imposibil realizarea planului Werner. n vederea asigurrii unei stabiliti monetare n Europa, rile membre ale CEE au decis pe data de 10 aprilie 1972, la Basel, crearea aa- numitului arpe monetar. n cadrul acestuia, s-a prevzut ca limitele de fluctuaie ale monedelor rilor europene participante s fie de 2,25% fa de dolarul american i de 1,125% ntre ele. ns, lipsa de coordonare a politicilor economice ale rilor europene participante la mecanismul arpelui monetar, rezultatele divergente n materie de inflaie i omaj au dus la prbuirea arpelui monetar. n 1979, ntr-o perioad n care Europa a cunoscut o mare instabilitate, rile membre ale CEE2, cu excepia Marii Britanii, au reluat procesul de cooperare monetar odat cu crearea Sistemului Monetar European (SME). Sistemul Monetar European a avut la baz trei principii eseniale: legarea monedelor rilor participante la SME de un etalon comun, ECU (European Currency Unit), care a reprezentat o moned co i a fost elementul central al SME. Fiecare ar participant la SME i definea, pentru moneda sa, un curs pivot fa de ECU numit i curs central. Prin compararea cursurilor pivot fa de ECU, se obineau cursurile pivot bilaterale ale fiecrei monede din sistem fa de celelalte monede participante;
fiecare banc central care adera la mecanismul de schimb se angaja s menin cursul de

schimb n marjele de fluctuaie de 2,25% fa de cursul pivot bilateral, cu exceptia lirei italiene pentru care se accepta o deviere de 6%;

1 2

denumit astfel dup Pierre Werner, prim ministru al Luxemburgului n perioada respectiv. Belgia, Danemarca, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda i Marea Britanie.

 crearea Fondului European de Cooperare Monetar (FECOM) n scopul de a susine interveniile bncilor centrale pe piaa valutar. La FECOM au participat toate rile membre ale cror monede intrau n structura ECU. Pe ansamblu, bilanul SME poate fi considerat pozitiv ntruct a favorizat convergena ratelor de inflaie i a ratelor dobnzilor ntre rile membre. Pe de alt parte, pot fi evideniate i unele puncte slabe ale SME, cum ar fi: performanele n materie de cretere economic i de aciune mpotriva omajului au fost mediocre; influena politicii monetare a Germaniei i rolul central al mrcii germane au transformat SME ntr-o veritabil zon a mrcii. Recesiunea economic care a atins rile europene, la nceputul anilor 1990, impunea o politic de relansare a economiilor naionale pe baza reducerii ratelor de dobnd. ns, majoritatea rilor europene s-au aliniat la politica monetar restrictiv promovat de Bundesbank n scopul de a calma tensiunile inflaioniste i de a atrage capitalurile necesare n urma reunificrii germane. SME nu a fost la scutit de speculaii i crize monetare. n 1993, pentru a se evita prbuirea sistemului, s-a decis lrgirea marjelor de fluctuaie de la 2,25% la 15%. Prin urmare, SME i pierde natura de sistem de cursuri fixe, iar prbuirea sa se explic prin existena triunghiului incompatibilitilor, conform cruia o ar nu poate avea simultan o politic monetar autonom, un curs de schimb fix i o libertate de circulaie a capitalurilor. n a doua jumtate a anilor 1980, ideea necesitii crerii unei uniuni economice i monetare a fost relansat prin Actul Unic European din 1986, prin care s-a creat piaa unic. n anul 1988, Consiliul European a numit un comitet3 prezidat de Jacques Delors, preedinte al Comisie Europene n acel moment, cu scopul de a analiza modalitile de realizare a Uniunii Economice i Monetare. Raportul Delors din 1989 a propus realizarea UEM n trei etape i a condus la negocieri care s-au concretizat n Tratatul privind Uniunea European, semnat la Maastricht, la data de 7 februarie 1992, i care a intrat n vigoare la 1 noiembrie 1993. Tratatul de la Maastricht a instituit Uniunea European i a modificat tratatele fondatoare ale Comunitilor Europene prin adugarea unui nou capitol privind politica economic i monetar. Acest nou capitol a pus bazele UEM i a stabilit modalitatea i calendarul de realizare a acesteia. Procesul de creare a UEM a presupus parcurgerea a trei etape, i anume4:
prima etap (de la 1 iulie 1990 la 31 decembrie 1993) s-a concretizat prin liberalizarea

micrilor de capitaluri ntre statele membre, o mai bun coordonare a politicilor economice i ntrirea cooperrii ntre bncile centrale;
3 4

format din experi n domeniul politicii monetare, n special guvernatori ai bncilor centrale din CEE.

http://www.ecb.int/ecb/history/emu/html/index.ro.html

 a doua etap (1994- 1998) a debutat cu crearea Institutului Monetar European (IME),

precursorul Bncii Centrale Europene, la data de 1 ianuarie 1994. Aceast etap a fost dedicat pregtirilor tehnice necesare pentru crearea monedei unice, punerii n aplicare a unei discipline fiscale (n scopul evitrii deficitelor excesive) i ntririi convergenei politicilor economice i monetare ale statelor membre (n vederea asigurrii stabilitii preurilor i a unor finane publice solide). rile candidate la UEM trebuiau s ndeplineasc criteriile de convergen nominal5 stabilite prin Tratatul de la Maastricht, care vizau cinci variabile economice, i anume:
1. rata inflaiei s nu depeasc, n cursul unei perioade de un an naintea examinrii n

vederea aderrii, cu mai mult de 1,5% nivelul mediu al inflaiei nregistrat n acele ri membre (cel mult trei) care au obinut cele mai bune performane n materie de stabilitate a preurilor;
2.

rata dobnzii nominale pe termen lung (aferent obligaiunilor de stat sau altor

titluri comparabile) s nu depeasc, n ultimul an naintea examinrii n vederea aderrii, cu mai mult de 2%, nivelul mediu al dobnzilor pe termen lung din acele ri membre (cel mult trei) cu rata inflaiei cea mai sczut;
3. 4.

deficitul public (al bugetului consolidat) s nu depeasc 3% din PIB; datoria public s nu depeasc 60% din PIB;

5. cursul de schimb s respecte marjele normale de fluctuaie prevzute n cadrul SME, timp de cel puin doi ani premergtori examinrii n vederea aderrii, fr devalorizarea din propria iniiativ a monedei naionale n raport cu moneda altui stat membru. Criteriul de convergen a cursului de schimb reprezint una din condiiile Tratatului de la Maastricht care trebuie ndeplinit de ctre statele membre nainte de adoptarea monedei unice. Aceasta presupune participarea obligatorie la ERM II cel puin doi ani nainte de intrarea n zona euro, timp n care nu este permis realinierea paritii central n sensul devalorizrii n cei doi ani de participare la ERM II. Pe lng aceste criterii, considerate drept inte cantitative de referin, Tratatul a mai prevzut independena bncilor centrale naionale fa de guverne i interzicerea finanrii monetare a deficitului bugetar. La data de 2 mai 1998, n urma evalurilor, Consiliul Uniunii Europene a decis ca 11 state membre (Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia i Spania) ndeplineau condiiile necesare pentru participarea la etapa a treia a UEM i adoptarea monedei unice la 1 ianuarie 1999.
5

Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene, Protocolul nr. 13, privind criteriile de convergen, http://www.ecb.int/ecb/legal/pdf/ro_protocol_13_from_c_11520080509ro02010328.pdf

La 1 iunie 1998 a fost nfiinat Banca Central European, care a nlocuit Institutul Monetar European. Tratatul de la Maastricht face referiri exprese doar la criteriile de convergen nominal, ns, instituiile comunitare susin ferm necesitatea realizrii, de ctre statele candidate la Uniunea Monetar, unui grad ridicat de convergen real, care s asigure coeziunea structurilor economiilor statelor membre i ale celor candidate. Dei instituiile comunitare i exprim ferm hotrrea de a nu accepta n cadrul zonei euro state care nu au realizat un grad ridicat de convergen real, nu sunt menionate explicit, prin tratat, criterii de convergen real. n opinia guvernatorului BNR6, procesul de convergen real poate fi cuantificat prin urmtoarele criterii: -nivelul PIB/locuitor (exprimat fie la cursul nominal fie prin paritatea puterii de cumprare standard), -structura economiei (exprimat prin ponderea pe care marile sectoare o au n crearea PIB: agricultura, industria, serviciile), -gradul de deschidere a economiei (exprimat prin ponderea mrimii exporturilor i importurilor unei ri n PIB), -ponderea comerului bilateral cu rile membre ale UE n totalul comerului exterior. Prin urmare, nainte de adoptarea monedei euro, orice ar membr a UE trebuie s realizeze simultan cele dou procese de convergen (nominal i real), care se influeneaz reciproc. De altfel, trebuie s se aib n vedere c manifestarea crizelor nregistrate de SME, mai ales crizele din anii 1992 i 1993, a fost legat de divergenele fundamentale n evoluia variabilelor reale ale statelor membre. Statelor membre care nu au ndeplinit condiiile pentru adoptarea monedei unice de la nceput le-a fost acordat o perioad de derogare, nedeterminat, n cadrul creia nu li se aplic prevederile legate de politica monetar i sanciunile legate de deficitele excesive. n acelai timp ns, guvernatorii bncilor central din aceste state sunt membri ai Consiliului general al Bncii Centrale Europene. n iulie 2002, pe baza deciziei Consiliului, Greciei i-a fost permis adoptarea monedei Euro, ca urmare a ndeplinirii criteriilor de convergen.
a treia etap a debutat la 1 ianuarie 1999 cu stabilirea irevocabil a cursurilor de schimb

pentru monedele celor 11 state membre participante iniial la Uniunea Monetar, implementarea de ctre BCE a unei politici monetare unice i introducerea monedei euro n calitate de moned unic.
6

Mugur Isrescu Globalizare PublicationDocuments.aspx?icid=6885

integrare

european.

Cazul

Romniei,

2007,

http://www.bnr.ro/

Tabel nr. 1. Cursurile de schimb ale monedelor celor 11 ari participante iniial la Uniunea Monetar
Franci DM FF belgieni Lire irlandeze Lire italiene Schillingi austrieci Escudos portughezi Marci finlandeze Guldeni olandezi Franci luxemb Pesetas spanioli

1.95583

6.55957

401.399

0.787564

1936.27

13.7603

200.482

5.84573

2.20371

166.339

166.386

Sursa: Moned i operaiunile instituiilor de credit, Munteanu Irena

Anul 2010 poate fi considerat ca fiind cel mai bogat n evenimente din istoria Uniunii Europene, dup cum afirma preedintele Comisiei Europene, Jose Manuel Barroso7. Anul 2010 a fost dominat de criza datoriei publice care a afectat zona euro. Criza datoriei publice a demonstrat c astzi, mai mult ca niciodat, depindem unii de alii. O problem ntr-o ar poate deveni rapid o problem pentru toi, iar reacia unui guvern influeneaz n mod direct opiunile celorlalte guverne, indiferent dac se afl n zona euro sau n afara acesteia. n 2010, s-au aprobat programe financiare pentru Grecia i Irlanda i a fost garantat stabilitatea monedei euro. Acordul privind o plas de siguran de 750 miliarde EUR n luna mai i angajamentul privind constituirea unui fond permanent pentru criz ncepnd cu anul 2013 au reprezentat msuri cruciale n vederea obinerii stabilitii necesare. UE a reacionat cu fermitate n faa ameninrilor imediate cu care s-au confruntat finanele publice ale Greciei i ale Irlandei, protejnd n acelai timp i stabilitatea euro. Crearea i implementarea rapid mai nti a unui mecanism de mprumut n regim de urgen pentru Grecia, apoi a unor mecanisme de sprijin financiar temporar pentru zona euro n ansamblu au permis Greciei s nceap procesul de redresare a finanelor naionale. n a doua parte a anului, aceeai reacie prompt a fcut posibil limitarea riscurilor generate de dificultile economice acute ale Irlandei.

CapII. Beneficii i costuri ale adoptrii euro n Slovacia, Grecia i Slovenia

Adoptarea monedei unice europene reprezint finalitatea unui proces complex de convergen, neeliminnd necesitatea rezolvrii dezechilibrelor macroeconomice existente n statele membre. Tratatul de la Maastricht nu prevede un calendar strict pentru adoptarea euro, lsnd acest proces la latitudinea fiecrei ri, n consultare cu Comisia European (Bruxelles) i cu Banca
7

Raport general privind activitatea Uniunii Europene, 2010, http://europa.eu/generalreport/index_ro.htm

Central European (Frankfurt). ndeplinirea criteriilor presupune i asigurarea sustenabilitii indicatorilor de convergen nominal8. Buna funcionare a zonei euro este crucial nu numai pentru economiile participante, ci i pentru ntreaga Uniune. Aceasta deoarece succesul zonei euro, care constituie, pn n prezent, cea mai avansat etap a integrrii europene, influeneaz puternic performana economic a UE. De aceea, este vital ca zona euro s fie atent monitorizat astfel nct s devin o ancor pentru stabilitatea economic n Europa i un imbold dat reformei n actualele i viitoarele state membre UE9. 2.1. Slovacia Slovacia este una din puinele ri care au introdus cu succes dou monede i dou politici monetare n economia sa ntr-o perioad relativ scurt de timp. Acest fapt ne ofer oportunitatea de a compara (1) perioada urmtoare stabilirii unui stat independent i a unei monede noi cu (2) perioada in care moneda naionala a fost abandonat trecndu-se la euro. Data de 8 februarie 1993 a marcat apariia coroanei slovace i ziua n care banca central a Slovaciei, NBS(Nrodn banka Slovenska), a nceput s conduc o politic monetar independent. Strategia de politic monetar aleas a fost cea de intire a ratei de schimb, care a fost ulterior schimbat (n 2005) cu cea de intire direct a inflaiei. Slovacia a reuit prin stabilirea acestei strategii s ndeplineasc criteriul coninut de Tratatul de la Maastricht legat de inflaie.
Grafic nr. 1: Evoluia ratei inflaiei n Slovacia nainte i dup intrarea n zona euro

Lituaniei i-a fost refuzat intrarea n zona euro la 1 ianuarie 2007, ntruct nu a ndeplinit criteriul privind http://ec.europa.eu/economy_finance/eu/euro_area/index_ro.htm

stabilitatea preurilor
9

Sursa: Eurostat

Inflaia n Slovacia a fost caracterizat de o relativ volatilitate n perioada 2005-2010. Modificrile preurilor administrate i ale impozitelor indirecte, au contribuit semnificativ la aceast volatilitate. Dup o inflaie ridicat n anul 2005, rata anual a inflaiei a sczut treptat iar n anul 2006 a ajuns la nivelul de 2,7%, de la 7,50% n anul 2005. n 2009 inflaia a ajuns la valoarea de 4,60%, reflectnd ntr-o msur considerabil evoluiile pe pieele internaionale. Dup intrarea n zona euro (1 ianuarie 2009), Slovacia a nregistrat o diminuare a ratei inflaiei, iar n 2010 a nregistrat una dintre cele mai mici rate a inflaiei din zona euro, 1,6%. Analiznd inflaia de la momentul intrrii n zona euro, aceasta a sczut datorit politicii fiscale duse de guvernul slovac i adoptrii reformelor cerute de UEM pentru a ncuraja creterea productivitii i a cererii i ofertei de bunuri. Creterea cererii pentru bunurile naionale este un alt motiv a reducerii inflaiei i a creterii economice susinute pe care Slovacia a atins-o. Acest lucru sa produs datorita extinderii creditrii i creterii salariilor n termeni reali. Datorit planului de restructurare a economiei i a realizrii reformelor necesare, Slovacia a devenit atractiv pentru investiiile strine directe, mai ales orientate ctre economia real, ceea ce a crescut semnificativ gradul de deschidere al economiei pn la aproximativ 170% din PIB. Ca rezultat, economia a devenit foarte sensibil la fluctuaiile cursului de schimb. n acelai timp, deschiderea economiei a limitat posibilitatea NBS de a utiliza n mod independent instrumentele monetare pentru a interveni n dezvoltarea economiei reale. Intrarea n ERM II (2005) a fost nc un pas crucial n drumul ctre euro, nsemnnd att un angajament puternic fa de economia naional, ct i un mod de a demonstra celorlalte ri determinarea Slovaciei n ceea ce privete adoptarea euro. Pn la urm, Slovacia a fost prima din rile nou intrate n UE care s treac la aceast etap. Piaa a rspuns prompt ntrind coroana slovac, ceea ce a confirmat ansele de succes. Rspunsul pieei a fost unul neateptat pentru muli economiti: coroana slovac a continuat s se aprecieze ntr-o scurt perioad de timp. n ceea ce privete adoptarea monedei unice, banca central slovac a realizat analize i estimri ale beneficiilor10 i costurilor11 presupuse de acest proces i a concluzionat c efectul final este unul favorabil economiei Slovaciei.
10

Drs. Solanic, V., Ing. Tirpak, M., Long-term benefits of euro adoption in Slovakia, http://www.nbs.sk/_img/Documents/BIATEC/BIA07_06/6_11.pdf 11 Mgr. Suster, M., The effects of euro adoption on the slovak economy, http://www.nbs.sk/_img/Documents/BIATEC/BIA06_06/2_6.pdf

NBS, NBS,

Tabel nr. 2: Beneficiile i costurile adoptrii euro n Slovacia

Beneficii
Directe Indirecte

Costuri
Creterea ISD Costuri rezultate din schimbul valutar Costuri din conversia preurilor Sisteme de preuri duble Instruirea personalului Pierderi n sectorul bancar Pierderea independenei politicii monetare Pierderi generate de apariia ocurilor asimetrice Costuri asociate pregtirilor tehnice i administrative Creterea inflaiei pe termen lung

Reducerea costurilor tranzaciilor Creterea concurenei Calitate mai ridicat a mediului de afaceri Stabilizarea cursului de schimb Reducerea costului capitalului Scderea ratei reale a dobnzii Eliminarea riscului valutar fa de euro Scderea volatilitii cursului de schimb fa de alte monede Creterea transparenei preurilor
Sursa: NBS

Creterea comerului exterior Accelerarea creterii economice Creterea nivelului de trai Creterea PIB mbuntirea portofoliului de credite

Aceste analize ale bncii Slovaciei arat c beneficiile adoptrii euro depesc costurile. Pe termen mediu, beneficiul net al adoptrii euro pentru economia Slovaciei, ar trebui s fie reprezentat de accelerarea creterii PIB cu 1%/an. Principalul beneficiu al adoptrii euro pentru cetenii Slovaciei este accelerarea creterii economice, care se va reflecta ulterior n creterea nivelului de trai, creterea ocuprii forei de munc, a salariilor, consumului i a economiilor. De asemenea, odat cu adoptarea monedei euro, are loc o cretere a comerului exterior cu aproximativ 60%, care ulterior va avea ca efect creterea economiei, contribuind totodat la creterea PIB. Este estimat o cretere de pn la 20% a PIB pe termen lung. Adoptarea euro asupra ntreprinderilor se reflect prin eliminarea costurilor de tranzacie, eliminarea volatilitii cursului de schimb n cadrul zonei euro i creterea transparenei preurilor.n mod similar cetenilor i ntreprinderilor, administraia public trebuie de asemenea s se
10

pregteasc pentru adoptarea euro, care este nevoit s pun n aplicare msuri tehnice i organizatorice (lucru care implic cheltuieli), acest lucru facilitnd trecerea la euro. Pe data de 1 ianuarie 2009, n momentul n care Slovacia s-a alturat zonei euro moneda unic era considerat drept o garanie a stabilitii financiare, o asigurare mpotriva unor fluctuaii puternice ale monedelor locale. Pentru Slovacia, trecerea la euro a semnalizat de asemenea intrarea n clubul rilor prospere din cadrul UE, la mai puin de dou decenii dup cderea Cortinei de Fier. Acum, n condiiile n care rilor membre ale zonei li se cere s susin financiar alte state copleite de datorii i n care riscul contagiunii se ntinde dincolo de Irlanda i Grecia, adoptarea monedei unice europene nu mai reprezint o prioritate de top pentru rile foste comuniste aflate nc n afara zonei. Iar n rile nou-sosite, ca Slovacia, unii privesc acum euro pe ca o povar, nu o binecuvntare. Unii oficiali slovaci ncearc chiar s gseasc modaliti de a prsi zona euro. La nceputul anului 2011 s-a speculat faptul c preedintele parlamentului slovac susinea c ara sa ar trebui s fie pregtit s abandoneze euro i s revin la fosta moned naional. Reprezentanii ministerului de finane slovac s-au grbit s resping comentariile lui Sulik, iar specialitii susin c un astfel de demers ar avea probabil consecine negative. Nicolas Veron, economist n cadrul institutului Bruegel, spune c prsirea zonei euro ar afecta dramatic economia rii. Sentimentul antieuro este n continuare puternic ns ntr-o ar care i-a sfidat partenerii refuznd s vin cu partea sa de 800 de milioane de euro din pachetul de 110 miliarde de euro pentru susinerea Greciei. Nigel Rendell, economist n cadrul RBC Capital Markets din Londra, spune c temerile slovacilor sunt uor de neles. "Slovacia a depus mari eforturi pentru a intra n zona euro. Acum, ei se gsesc n situaia n care sunt obligai s finaneze din propriile buzunare guverne strine care au cheltuit prea mult." Renunarea la euro ar permite unei ri ca Slovacia s-i devalorizeze moneda naional. ara i-ar spori n acest fel competitivitatea comercial n raport cu rile euro care se confrunt cu costurile bailout-urilor. Reversul medaliei este c investitorii ar penaliza probabil rile care prsesc zona, retrgndu-se din acestea de team c activele exprimate n euro ale acestora vor nregistra o devalorizare, pn la punctul unui posibil colaps financiar pentru ara respectiv. i alte nou venite ncep s aib ndoieli, n timp ce rile din afara zonei brusc nu se mai grbesc s se alture zonei euro. Criza financiar i economic internaional a nceput s afecteze Slovacia la puin timp dup decizia sa de a adopta euro ca moned naional. Ca urmare a restructurrii economiei reale i a
11

sectorului bancar, sistemul financiar era ntr-o stare bun i nu a fost afectat direct de existena crizei. Totui, s-a nregistrat o cretere a creditelor restructurate i a celor neperformante ca o consecin a scderii ritmului de cretere economic i a majorrii ratei omajului. 2.2. Grecia Perioada 1995 - 2001 se caracterizeaz prin sprijinirea din ce n ce mai pronunat a procesului de integrare european i a unei unificri consolidate n toate domeniile. Aceast perioad este marcat de asemenea de eforturi privind atingerea gradului de convergen economic i social cerut de Tratatul de la Maastricht, culminnd cu participarea la Uniunea economic i monetar i cu adoptarea euro. Grecia a primit acceptul de a adopta moneda unic european n 2000, a fost admis oficial la 1 ianuarie 2001, iar monedele i bancnotele euro au nceput s fie folosite n anul 2002.

Grafic nr.2: Evoluia PIB Grecia n comparaie cu cel din zona euro

Sursa: Eurostat

12

Grecia are o istorie ndelungat de probleme fiscale. n momentul n care a devenit cea de-a 12a ar a zonei euro, deficitul public era deja de peste 100% din PIB. Muli au considerat c gestionarea defectuoas a bugetului va afecta moneda unic. Pentru Grecia, aderarea la zona euro a fost ns un factor foarte pozitiv. Ratele mai mici ale dobnzii au permis guvernului s refinaneze datoriile n condiii mai favorabile. Economia a avansat, n medie, cu 4% pe an pn n 2008. Dup cum se poate observa i din figura de mai sus, creterea PIB-ului n Grecia, n perioada 1998 - 2007 a depit media zonei euro, urmat apoi de o diminuare accelerat n anii 2008 - 2010. Economia
Greciei s-a dezvoltat fr ntreruperi din 1993, crescnd semnificativ dup 2001, anul adoptrii euro. PIB-

ul din 2010 a suferit o comprimare de 4,7% n 2010 n raport cu 2009, din cauza reducerii exporturilor i investiiilor, ridicndu-se la 224,5 miliarde de euro, fa de 235 de miliarde n 2009, acest rezultat ducnd, n final, la prabuirea mediei anuale a creterii economice. ns creterea puternic a PIB a ascuns slbiciunile finanelor publice. Nivelul datoriilor publice a sczut, ns numai pentru c PIB-ul nominal a avansat mai rapid dect datoriile. Deficitele bugetare foarte mari s-au meninut, mai ales c, odat cu intrarea n zona euro, Grecia a relaxat politica fiscal. Balana bugetar primar (ce exclude plata dobnzilor) a fost excedentar pn n momentul aderrii, ns a trecut pe deficit ncepnd cu 2003. ara se confrunt cu probleme importante, cum ar fi rate ridicate ale omajului, birocraie, corupie i competitivitate mai mic dect partenerii europeni. n 2004, Eurostat, dup un audit asupra Greciei, a descoperit c statisticile bugetare pe baza crora Grecia a fost admis n Eurozone nu au fost corect raportate, n cea mai mare parte fiind vorba de mari cheltuieli militare. Oficialii Eurostat nc ateapt datele pentru deficitul bugetar din 1999. Conform calculelor criteriul de deficit bugetar a fost atins n 2006. Grafic nr. 3: Datoria public a Greciei

13

Sursa: Eurostat

La sfritul anului 2010, ca rezultat al crizei mondiale i al crizei locale, economia Greciei a cunoscut cea mai sever criz de dup 1993, cu cel mai mare deficit bugetar i fiind a doua ar ca pondere a datoriei publice n PIB din UE. Deficitul bugetar din 2009 de 12,7% din PIB i nivelul ridicat al datoriei publice, 109% din PIB au determinat costuri mari ale mprumuturilor ce au adncit criz economic. Grafic nr. 4: Deficitul bugetar al Greciei

Sursa: Eurostat

Pentru a iei din aceast situaie guvernul a adoptat "Programul pentru stabilitate i cretere economic". Acesta avea ca scop reducerea deficitului bugetar la 9,1% n 2010, lucru care nu s-a realizat, deficitul bugetar n 2010 nregistrnd valoarea de 9,4% i sub 3% pn n 2012. SGP12 reprezint un program de reforme structurale n domeniul proiectrii i execuiei bugetului, controlul cheltuielilor, sistemului de taxe i impozite, securitii sociale ce are ca scop crearea condiiilor pentru o cretere economic sustenabil, dezvoltarea sectorului privat i o administraie public mai eficient i transparent. Germania, ar din UE care se poate mprumuta la cea mai mic rata de dobnd i cu cea mai mare economie este vzut ca o surs de salvare a Greciei, n cazul n care msurile adoptate de parlamentul grec nu i ating scopul. Falimentul Greciei ar afecta ntreaga Uniune European. Dei Germania ar ncerca s pstreze stabilitatea Uniunii, economia acesteia se bazeaz pe export i bncile sale au investiii n Grecia.

12

Stability and Growth Programme

14

n luna mai 2010, UE i FMI au pus la dispoziia Greciei 110 miliarde EUR13. UE a luat msuri pentru asigurarea stabilitii financiare, mai nti prin asistena financiar condiionat acordat Greciei, apoi prin mecanismele pentru zona euro i UE n ansamblu. n mai, Grecia a primit acces la finanare temporar, deoarece nu a reuit s obin finanare cu dobnzi convenabile de pe pieele financiare, ca urmare a suspiciunilor investitorilor legate de eventualitatea intrrii sale n incapacitate de plat. Acordul ncheiat cu Grecia, n cadrul cruia statele membre (mpreun cu Fondul Monetar Internaional (FMI) i Banca Central European (BCE)) au oferit 110 miliarde EUR, a avut la baz condiii stricte, un program amplu i ambiios de reforme structurale i o monitorizare permanent. Pachetul financiar asigur Greciei o perioad de pn la doi ani n care nu va mai fi nevoie s caute finanare pe pieele financiare, dup care va trebui s recurg din nou la finanare de pe aceste piee. Criza greceasc se pare c merge din ce n ce mai ru. Randamentele obligaiunilor greceti de 10 ani au atins n 8 martie 2011 un nou record la 12.78%, n timp ce omajul din luna decembrie 2010 a nregistrat o cretere spectaculoas la 14,8%, dovad c repercusiunile austeritii nc nu au lovit pe deplin societatea. Grecia este supus momentan celor mai drastice reduceri bugetare cunoscute vreodat de o economie occidental modern, iar datoria ei public se speculeaz c va depi probabil 150% din PIB n 2013. 2.3.Slovenia Dup mai puin de trei ani de la aderarea n Uniunea European, Slovenia a fost prima ar din blocul celor 10 noi state membre care a reuit s ndeplineasc toate criteriile trecerii la moneda unic n ceea ce privete datoria public, deficitul bugetar i ratele dobnzilor. De la 1 ianuarie 2007, moneda naional tolarul - a fost inlocuit cu moneda european, Slovenia devenind al 13-lea stat european care adopta oficial euro. Ca urmare a adoptrii euro de ctre Slovenia, Banca Sloveniei este acum membru cu drepturi depline al Eurosistemului, cu aceleai drepturi i obligaii ca i cele 12 bnci centrale naionale ale celorlalte state membre UE care au adoptat euro. Dintre beneficii menionm accesul la o pia intern de dimensiuni uriae, care se bucur de existena unui cadru de reglementri transparente i bine definite, mbuntirea poziiei Sloveniei pe piaa mondial, economii de scar, creterea economic pe termen mediu i lung, creterea investiiilor, creterea competitivitii firmelor, scderea costurilor de tranzacionare.
13

Raport general privind activitatea uniunii europene, 2010; http://europa.eu/generalreport/index_ro.htm

15

Dintre costuri se pot meniona cele ale ajustrii la piaa intern, care au fost presupuse a fi, pe termen scurt, superioare beneficiilor. Agricultura este considerat a fi sectorul cel mai afectat din acest punct de vedere, expus creterii omajului agricol, creterii preurilor i creterii cheltuieilor bugetare. Un cost major este considerat a fi pierderea suveranitii monetare. Costurile adiionale vor fi i deturnarea de comer, restructurarea i nchiderea unor capaciti de producie, contracia activitii unor sectoare, scderea veniturilor bugetare prin transferul veniturilor din taxele vamale ctre bugetul UE. n urma adoptrii euro s-a evideniat ca beneficiu al liberalizrii schimburilor comerciale cu Uniunea European o cretere de aproximativ 8,8% a PIB-ului, care a a fost determinat de: Scderea costurilor de producie ale firmelor cu 5 pn la 8%, datorit dispariiei costurilor cu taxele vamale, liberalizrii achiziiilor publice i serviciilor financiare, i economiilor de scar.
Efecte pozitive de cretere economic de ordinul a 2,4-2,7% din PIB.

Efectele identificate prezint relevan nu numai pentru Slovenia, ci i pentru celelalte ri din Europa Central i de Est, ce au adoptat euro sau sunt n plin proces de adoptare: Diminuarea, pn la eliminare, a taxelor vamale n comerul cu UE, are efecte negatice asupra productorilor care produc pentru piaa domestic. Dintre productorii-exportatori, cei mai afectai au fost cei din domeniul agricol, att de materii prime, ct i de produse prelucrate.
Instrumentele clasice de protecie prin intermediul preului (tarifare i non-tarifare) i-au

diminuat mult rolul. n locul lor, sunt utilizate msuri active de promovare a exporturilor i msuri selective de protecie a unor anumite produse/ramuri, innd cont de limitele impuse de politic de concuren a UE. Bugetul de stat s-a diminuat, n urma scderii veniturilor din taxele vamale i a creterii cheltuielilor cu msurile active de sprijinire a produciei, ceea ce a impus i necesitatea unei reforme n sistemul fiscal. PIB-ul Sloveniei a sczut cu 7,4% n 2009, aceast scdere fiind compensat de o cretere cu 1,3% n 2010 i o prognoz de cretere pentru 2011 de 2%. Datoria public a Sloveniei a fost de 6,3% din PIB n 2009, n 2010 a nregistrat o valoare de 7%, urmnd ca n 2011 s se reduc uor pn la 6,9% din PIB. Prognozele pentru creterea economic a Sloveniei n anii 2011 2012 sunt oarecum peste media zonei euro, aceast cretere fiind de 1,6% n 2011, respectiv 1,8% n 2012. Mai mult dect att, prognoza pentru 2016 arat o imagine similar, cu o cretere prognozat de 1,9%, mai mare dect media din zona euro, care este de 1,7%.
16

Estonia a devenit, la 1 ianuarie 2011, cel de-al 17-lea stat membru al Uniunii Europene care adopt euro, chiar dac anul trecut Banca Central European s-a artat ngrijorat c autoritile de la Tallinn nu vor putea ine sub control inflaia i nu vor putea atinge criteriile de convergen necesare statelor din zona euro. Estonia aduce un plus i un mesaj de continuate a proiectului euro. Estonia este una dintre cele mai mici economii europene, avnd o populaie de 1,3 milioane de locuitori i un PIB de 13,8 miliarde de euro n 2009. Totui, autoritile estoniene au reuit s in sub control deficitul bugetar, cifrat la 1,7% din PIB cu toate c economia s-a contractat cu 15% datorit crizei economice mondiale. Datoria public se cifreaz la 7,2%, aceasta fiind mult sub media european de 60%. Estonia, ara care a reuit pe baza unei creteri economice puternice s aib bugete echilibrate i chiar surplusuri. Aceste resurse i-au pemis reducerea datoriei publice la zero i i-au creat posibilitatea s investeasc n nvmnt i n alte bunuri publice. Calitatea cheltuielilor a fost cheia politicii fiscale de succes a rii baltice. Adoptarea monedei unice a produs unificri i integrri majore pe pieele europene. Evidenele nregistrate n zona euro, arat c rata omajului a sczut dup adoptarea euro, pn la nivelul anului 2008, atunci cnd i-a fcut simit prezena criza financiar. Tabel nr. 3: Rata omajului n Zona Euro nainte i dup trecerea la moneda unic
1998 Zona Euro (16 ri) Belgia Germania Irlanda Grecia Spania Frana Italia Cipru Luxemburg Malta Olanda Austria Portugalia Slovenia Slovacia Finlanda Sursa: Eurostat 10.1 9.3 9.1 7.5 10.8 15.0 11.0 11.3 : 2.7 : 3.8 4.5 5.0 7.4 12.6 11.4 1999 9.3 8.5 8.2 5.6 12.0 12.5 10.4 10.9 : 2.4 : 3.2 3.9 4.5 7.3 16.4 10.2 2000 8.4 6.9 7.5 4.2 11.2 11.1 9.0 10.1 4.9 2.2 6.7 2.8 3.6 4.0 6.7 18.8 9.8 2001 8.0 6.6 7.6 3.9 10.7 10.3 8.3 9.1 3.8 1.9 7.6 2.2 3.6 4.1 6.2 19.3 9.1 2002 8.4 7.5 8.4 4.5 10.3 11.1 8.6 8.6 3.6 2.6 7.5 2.8 4.2 5.1 6.3 18.7 9.1 2003 8.8 8.2 9.3 4.6 9.7 11.1 9.0 8.4 4.1 3.8 7.6 3.7 4.3 6.4 6.7 17.6 9.0 2004 9.0 8.4 9.8 4.5 10.5 10.6 9.3 8.0 4.7 5.0 7.4 4.6 4.9 6.7 6.3 18.2 8.8 2005 9.0 8.5 10.7 4.4 9.9 9.2 9.3 7.7 5.3 4.6 7.2 4.7 5.2 7.7 6.5 16.3 8.4 2006 8.3 8.3 9.8 4.5 8.9 8.5 9.2 6.8 4.6 4.6 7.1 3.9 4.8 7.8 6.0 13.4 7.7 2007 7.5 7.5 8.4 4.6 8.3 8.3 8.4 6.1 4.0 4.2 6.4 3.2 4.4 8.1 4.9 11.1 6.9 2008 7.5 7.0 7.3 6.3 7.7 11.3 7.8 6.7 3.6 4.9 5.9 2.8 3.8 7.7 4.4 9.5 6.4 2009 9.4 7.9 7.5 11.9 9.5 18.0 9.5 7.8 5.3 5.4 6.9 3.4 4.8 9.6 5.9 12.0 8.2 2010 10 7.8 6.5 14.8 14.1 20.4 9.6 8.4 6.9 4.6 6.5 4.3 4.2 11.2 8.0 14.0 8.0

17

n decembrie 2010, rata omajului n zona euro era de 10%. n rndul statelor membre UE, cea mai sczut rat a omajului a fost nregistrat n Olanda i Austria (4,3%, respectiv 4,2%) i Luxemburg (4,6%), la polul opus situndu-se Spania (20,4%), Irlanda (14,8%) i Grecia (14,1%). Tabel nr. 4: Rata inflaiei n UE nainte i dup trecerea la moneda unic
1998 Zona euro (16 ri) 1.2 Belgia 0.9 Germania 0.4 Irlanda 2.1 Grecia 4.5 Spania 1.8 Frana 0.7 Italia 2.0 Cipru 2.3 Luxemburg 1.0 Malta 3.7 Olanda 1.8 Austria 0.8 Portugalia 2.2 Slovenia 7.9 Slovacia 6.7 Finlanda 1.3 Sursa: Eurostat 1999 1.2 1.1 0.4 2.5 2.1 2.2 0.6 1.7 1.1 1.0 2.3 2.0 0.5 2.2 6.1 10.4 1.3 2000 2.2 2.7 1.4 5.3 2.9 3.5 1.8 2.6 4.9 3.8 3.0 2.3 2.0 2.8 8.9 12.2 2.9 2001 2.4 2.4 1.9 4.0 3.7 2.8 1.8 2.3 2.0 2.4 2.5 5.1 2.3 4.4 8.6 7.2 2.7 2002 2.3 1.6 1.4 4.7 3.9 3.6 1.9 2.6 2.8 2.1 2.6 3.9 1.7 3.7 7.5 3.5 2.0 2003 2.1 1.5 1.0 4.0 3.4 3.1 2.2 2.8 4.0 2.5 1.9 2.2 1.3 3.3 5.7 8.4 1.3 2004 2.2 1.9 1.8 2.3 3.0 3.1 2.3 2.3 1.9 3.2 2.7 1.4 2.0 2.5 3.7 7.5 0.1 2005 2.2 2.5 1.9 2.2 3.5 3.4 1.9 2.2 2.0 3.8 2.5 1.5 2.1 2.1 2.5 2.8 0.8 2006 2.2 2.3 1.8 2.7 3.3 3.6 1.9 2.2 2.2 3.0 3.6 1.7 1.7 3.0 2.5 4.3 1.3 2007 2.1 1.8 2.3 2.9 3.0 2.8 1.6 2.0 2.2 2.7 0.7 1.6 2.2 2.4 3.8 1.9 1.6 2008 3.3 4.5 2.8 3.1 4.2 4.1 3.2 3.5 4.4 4.1 4.7 2.2 3.2 2.7 5.5 3.9 3.9 2009 0.3 0.0 0.2 -1.7 1.3 -0.2 0.1 0.8 0.2 0.0 1.8 1.0 0.4 -0.9 0.9 0.9 1.6 2010 1.6 2.3 1.2 -1.6 4.7 2.0 1.7 1.6 2.6 2.8 2.0 0.9 1.7 1.4 2.1 0.7 1.7

Inflaia n zona euro n martie 2011 a urcat mai mult dect era ateptat, ajungnd pn la valoarea de 2.7% datorit creterii preului combustibilului, crescnd totodat i preul transportului i al locuinelor. Inflaia ridicat, datorat preurilor materiilor prime i a energiei a determinat Banca Central European s ridice ratele dobnzilor pentru prima dat de la criza financiar din 2008. Sustenabilitatea finanelor publice n UE a avut o evoluie negativ. Astfel, ponderile deficitelor bugetare i ale datoriei publice n PIB au crescut, datorit incapacitii unor guverne de a realiza consolidarea fiscal. n ceea ce privete integrarea comercial, euro a avut un impact important, efect care se estimeaz c va crete n anii urmtori. Conform calculelor Comisiei Europene, se arat c efectul estimat al Uniunii Monetare asupra comerului intraeuro variaz ntre 7% i 18%. De asemenea, Comisia European prezint unele studii care arat c prin realizarea acestei uniuni volumul investiiilor strine directe a crescut semnificativ. n acelai timp, efecte mai vizibile ale introducerii euro apar n domeniul integrrii pieelor financiare, proces ce poate fi privit i ca un mijloc de potenare a unei creteri economice ridicate, printr-o mai bun alocare a resurselor, creterea
18

investiiilor i mrimea productivitii. Eliminarea riscului valutar a condus la creterea lichiditii pe pieele financiare, precum i la o mai mare transparen i concuren n domeniul serviciilor financiare. Uniunea Monetar demonstreaz astfel c beneficiile integrrii financiare sunt substaniale i durabile, acestea fiind argumentate prin omogenitatea mai mare a pieelor, consolidarea aprut la nivelul intermediarilor, dar i de apariia unor noi produse i tehnici financiare. efii de stat i de guvern din zona euro au decis s adopte un pact pentru euro pentru a consolida pilonul economic al uniunii monetare, pentru a obine o nou calitate a coordonrii politicii economice n zona euro, pentru a mbunti competitivitatea, ducnd astfel la un grad mai ridicat de convergen. Pactul se axeaz n principal pe domeniile care in de competena naional i sunt eseniale pentru creterea competitivitii i evitarea unor dezechilibre duntoare. Competitivitatea este esenial pentru a contribui la creterea mai rapid i mai durabil a UE pe termen mediu i lung, la producerea unor niveluri mai ridicate ale veniturilor pentru ceteni, precum i la conservarea modelelor noastre sociale. Statele membre ale UE care nu sunt membre ale zonei euro sunt invitate s participe pe o baz voluntar. Dup cum spunea i Jose Manuel Barroso14, anul 2010 a fost dominat de criza datoriei publice care a afectat zona euro. Uneori, era dificil de prevzut ce se va intampla in momentele imediat urmtoare. Astfel, criza datoriei publice a demonstrat c astzi, mai mult ca niciodat, depindem unii de alii. O problem cu care se confrunt o ar poate deveni rapid o problem pentru toi, iar reacia unui guvern influeneaz in mod direct opiunile celorlalte guverne, indiferent dac se afl in zona euro sau in afara acesteia. Realizarea redresrii economice este foarte important n viitorul apropiat. Consolidarea fiscal, reformele structurale i reformele legate de cretere trebuie s fie prioritare. Amplitutindea impactului crizei actuale asupra Greciei a demonstrat gravitatea disconsiderrii importanei respectrii criteriilor de convergen, att nominal ct mai ales real, i necesitatea meninerii indicatorilor macroeconomici la cote adecvate zonei monetare din care ara respectiv face parte. Indiferent de ce msuri vor fi adoptate pentru soluionarea actualei crize, pentru a menine stabilitatea pe termen lung este nevoie de o politic fiscal comun, n caz contrar zona euro va fi supus riscului de destrmare dup fiecare criz.

14

Barosso, J.M., Raport general privind activitatea Uniunii Europene, 2010

19

Cap III. Argumente pro i contra monedei Euro Uniunea economic i monetar considerat a fi , dintr-un anumit punct de vedere, cel mai ambiios dar i cel mai riscant proiect al construciei europene este rezultatul unei decizii politice fundamentat pe o puternic component economic. Dac doar una din cele dou componente (economic sau politic) ar fi stat la baza crerii acesteia, Uniunea economic i monetar nu s-ar fi realizat nici n prezent deoarece doar din punct de vedere economic sau doar din punct de vedere politic argumentele nu ar fi fost suficiente. Statele care au ndeplinit cerinele impuse n vederea trecerii la Euro la 1 ianuarie 1999, au fost: Germania, Frana, Italia, Spania, Belgia, Austria, Portugalia, Finlanda, Irlanda, Luxemburg, Olanda. Statele precum, Suedia, Marea Britanie, Danemarca i Grecia nu au aderat la Uniunea Monetar n faza iniial. Grecia, fiind a 12-lea ar din grupul celor 17, i s-a alturat Uniunii Monetare ncepnd cu data de 01.01.2001. n momentul de fa au adoptat moneda Euro n afara celor 12 ri menionate mai sus i alte state: Slovenia (01.01.2007), Cipru i Malta (01.01.2008), Slovacia (01.01.2009) i Estonia

20

(1.01.2011). De la data aderrii la zona euro, bncile centrale ale acestor ri au devenit n mod automat membre ale Eurosistemului15. Exist o serie de state care utilizeaz euro, fr a avea un acord n acest sens - Andorra (care utiliza anterior francul francez i pesseta spaniol), Kosovo i Muntenegru (care utilizau marca german). De asemenea, Bosnia i Heregovina, utilizatoare ale mrcii germane, are n prezent moneda legat de euro, la aceeai rat de schimb ca i marca. 3.1. Efectele ntroducerii monedei euro Multe sectoare ale economiei au trecut la sistemul euro nc de la 1 ianuarie 1999. Tot de la aceast dat tranzaciile ntre sectorul bancar i bncile centrale se fac n EURO. Toate pieele de capital ale statelor participante i efectueaz operaiile n noua moned. Guvernele utilizeaz euro pentru stabilirea noilor bugete. Cele mai mari firme, au trecut la utilizarea euro nc de la nceputul procesului datorit beneficiilor care sunt multiple: eliminarea costurilor i a riscului schimburilor internaionale; Introducerea euro a eliminat riscurile de schimb valutar ntre statele participante la Uniunea Monetar European. Fluctuaiile cursului valutar i, de aici, riscurile care apar se menin n relaiile ntre euro i celelalte valute convertibile, ca de exemplu dolarul american, lira sterlin, yenul japonez, aceste fluctuaii rmnnd obiectul mecanismelor pieei libere. prezena unei singure bnci centrale transparena preurilor care duce la o mai bun concuren cu privire la vnzri i servicii; standardizarea contabilitii i a altor sisteme. prentmpinarea unor atacuri speculative; o politic monetar comun. Asupra sistemului bancar, efectele pot fi evideniate astfel: De la 1 ianuarie 1999, majoritatea bncilor ofereau posibilitatea clienilor si de a-i converti economiile n euro, dar obligativitatea a survenit dup 2002. Posesorul unui cont n euro poate plti sau poate da ordine de plat n moneda naional, fr a i se percepe vreun comision. n perioada tranziiei (1999 - 2001) agenii economici au avut posibilitatea alegerii modului de efectuare a plilor n euro sau n moneda naional. Dup 1 ianuarie 2002 ns, toate plile i
15

http://www.ecb.int/ecb/history/emu/html/index.ro.html

21

ncasrile au fost efectuate n EURO. n perioada tranziiei, bncile erau obligate s transforme sumele n moneda cerut de creditor. Regulamentul nu prevedea prelevarea a nici unei taxe i comisioane pentru transformarea sumelor din moneda naional n euro i invers. Prin moneda unic, politica monetar e transferat la nivel comunitar devenind de competena Bncii Centrale Europene, absolut independent. Tratatul Uniunii Europene semnat la Maastricht n 1991 este cel care condus la introducerea unei politici monetare comune bazat pe o moned unic administrat de ctre o singur banc central independent. n conformitate cu prevederile Tratatului, obiectivul de baz al politicii monetare comune i al politicii cursului de schimb l reprezint stabilitatea preurilor i fr a aduce prejudicii acestui obiectiv, susinerea politicilor economice generale ale Uniunii, n concordan cu principiile economiei libere de pia i ale concurenei. Instrumentul comunitar prioritar pentru solidaritate financiar este Banca European de Investiii. Obiectivul Bncii l reprezint contribuia la meninerea stabilitii macroeconomice n spaiul comunitar. Datorit ncrederii financiare de care se bucur, banca cumpr de pe pieele de capital credite la o rat sczut a dobnzii, pe care le redistribuie apoi statelor membre pentru ca acestea, la rndul lor s le direcioneze spre dezvoltarea ntreprinderilor mici i mijlocii. Politica bugetar va continua s rmn un instrument conjunctural de politic economic la nivel naional. n cadrul UE se practic politici bugetare diferite de la un stat la altul ceea ce conduce la inexistena unui buget comun care sa ndeplineasca rolul de stabilizator n condiii nefavorabile. Se vor putea exercita presiuni asupra Bncii Centrale Europene pentru ca politica monetar s devin mai flexibil. Efectele pe plan internaional ale introducerii monedei unice sunt i mai puternice: utilizarea crescnd a monedei unice n cadrul tranzaciilor comerciale, permite reducerea instabilitii generate de fluctuaiile cursului de schimb; posibilitatea emitenilor de moned de a beneficia de venituri de pe urma sumelor deinute n strintate (n afara U.E.). Va continua procesul de realocare mai puternic a portofoliilor de active financiare n favoarea titlurilor emise n euro; dispariia necesarului de rezerve n cadrul bncilor centrale naionale pe plan intracomunitar. Funciile monedei EURO sunt: - unitate de cont deoarece permite cuantificarea valorii unui bun sau a unui serviciu pe baza monedelor i bancnotelor obinuite.
22

- mijloc legal de plat. Monedele i bancnotele statelor care au preluat euro au fost preschimbate fizic n euro dupa 1 ianuarie 2002, n timp ce transferurile bancare au putut fi efectuate n euro nainte de aceast dat, - instrument de economisire. Moneda unic european a devenit n mare msur moneda de baz n care sunt deinute rezervele valutare internaionale i totodat moneda n care se deruleaz cea mai mare parte a mprumuturilor internaionale. 3.2. Avantajele i dezavantajele introducerii monedei Euro Introducerea EURO a facilitat n mod amplu schimburile comerciale cu avantaje pentru ntreprnderile mici i mijlocii, deoarece ntreprnderile mari au la dispoziie mijloace mai sofisticate pentru gestionarea operaiilor financiare internaionale. Scopul Uniunii Economice i Monetare (UEM) i al monedei euro este de a permite funcionarea mai bun a economiei europene, crend mai multe locuri de munc i asigurnd o mai mare prosperitate pentru cetenii europeni.

Avantajele pentru consumatori

Concurena este mai mare Deoarece consumatorii pot cumpra mai uor din strintate i pot compara preurile, concurena

dintre magazine i furnizori crete. Consumatorii au mai multe opiuni, unele preuri sunt mai sczute, iar creterile de preuri sunt inute sub control. Preurile sunt stabile n anii 70 i 80, n multe state membre s-au nregistrat rate ale inflaiei foarte ridicate, care au depit n unele cazuri 20 %. Inflaia a sczut pe msur ce statele au nceput s se pregteasc pentru introducerea monedei euro. O inflaie sczut i stabil este n avantajul tuturor. Mitul preum c Euro a provocat creterea preurilor Stabilitatea durabil a preurilor creat de cadrul UEM protejeaz populaia i firmele mpotriva inflaiei. Este adevrat c preurile anumitor articole de baz sau la nivel local, cum ar fi o ceac de cafea sau un tuns, au crescut n unele ri n care a fost introdus moneda euro. Dar datele privind preurile de consum arat c, n medie, adoptarea monedei euro a provocat mult mai puine creteri de pre dect se crede i c efectul general asupra preurilor a fost foarte mic (un impact singular

23

ntre 0,1 i 0,3 % nregistrat n 2002). Departe de a face viaa mai scump, moneda euro a fcut exact contrariul, prin reducerea inflaiei i prin creterea concurenei.
-

mprumuturile sunt mai accesibile i mai ieftine Deoarece Banca Central European acioneaz pentru a menine inflaia la un nivel sczut,

ratele dobnzilor sunt micorate. Acest fapt nseamn c oamenii pot contracta mprumuturi mai simplu i mai ieftin, de exemplu pentru a cumpra o cas sau pentru a-i plti vacanele.
-

Se cltorete mai ieftin i mai simplu n anii 90, deplasarea prin toate rile UE i schimbarea banilor la fiecare grani ar fi dus la

cheltuirea a jumtate din bani pe costuri cu schimbul valutar, fr a cumpra nimic! Aceste costuri, ca s nu mai vorbim de btaia de cap, au fost complet eliminate, fcnd viaa mai uoar i mai ieftin pentru turitii, organizatorii de vacane, studenii i lucrtorii care cltoresc n strintate. Iar moneda euro se poate schimba uor i n multe ri din afara zonei euro: conform estimrilor, pn la 20 % din bancnotele euro sunt n circulaie n afara zonei euro.

Avantajele pentru firme Ratele sczute ale dobnzii nseamn mai multe investiii Inflaia sczut menine rata dobnzii la un nivel redus. Astfel, firmele pot contracta mprumuturi mai ieftine pentru a investi, de exemplu, n echipamente noi i n activiti suplimentare de cercetare. Acest lucru genereaz mai multe produse i servicii noi, precum i o productivitate mai ridicat, concretizate n cretere economic i n locuri de munc mai multe i mai bune. Stabilitatea economic ncurajeaz planificarea pe termen lung nainte de crearea UEM, ratele fluctuante ale dobnzii nsemnau costuri imprevizibile. Acest lucru fcea ca investiiile pe termen lung s fie riscante pentru companii, deoarece era dificil de estimat dac investiia va genera profit. n momentul de fa, stabilitatea economic din cadrul UEM reduce incertitudinea i ncurajeaz investiiile pe termen lung. Riscurile mai sczute ncurajeaz comerul transfrontalier n trecut, comerul ntre statele UE implica multe monede avnd cursuri de schimb fluctuante. Pentru a reduce riscul tranzacionrii n aceste condiii, companiile vindeau la un pre mai ridicat n strintate, descurajnd comerul. n prezent, acest risc a disprut.
24

Conform estimrilor, comerul din zona euro a nregistrat o cretere cuprins ntre 4 % i 10 %, iar comerul exterior cu mrfuri a crescut cu aproximativ 3 % de la introducerea monedei unice.
-

Eliminarea costurilor cu schimbul valutar stimuleaz comerul i investiiile nainte de introducerea monedei euro, costurile cu schimbul valutar erau ridicate, fiind estimate

la 20-25 miliarde de euro anual n UE. Aceste costuri au disprut n interiorul zonei euro, unde toate plile i facturile sunt exprimate acum n euro. n plus, euro este acceptat i n afara zonei euro.
Avantajele pentru statele din zona euro

Guvernele economisesc bani Inflaia sczut i stabil nseamn c mprumuturile guvernamentale sunt mai ieftine dect n

trecut. Plata unor dobnzi mai sczute la datoria public deblocheaz bani pe care guvernele i pot folosi pentru servicii publice sau pentru a reduce impozitele.

Inflaia sczut are un efect pozitiv asupra coeziunii sociale Ratele ridicate i fluctuante ale inflaiei din trecut au mrit decalajul dintre grupurile i regiunile

bogate i cele srace. n prezent, cu o inflaie sczut i stabil, cei defavorizai sunt mai bine protejai mpotriva scderii avuiei i a puterii de cumprare.
-

UEM promoveaz finane publice sntoase i sustenabile nainte de adoptarea monedei euro, o ar trebuie s-i demonstreze viabilitatea economic prin

respectarea criteriilor de la Maastricht (datoria public i deficitul public trebuie s fie ntre limitele specificate, stabilitatea cursului de schimb, inflaia i ratele dobnzii trebuie s se ncadreze ntre anumite limite) i, odat intrat n zona euro, trebuie s continue s respecte regulile privind nivelul datoriei i cel al deficitului. Finanele publice sntoase garanteaz faptul c att cetenilor de azi, ct i celor de mine li se ofer condiii adecvate i echitabile, prin intermediul unor programe de servicii medicale i de pensii, de exemplu.
-

Rezistena sporit la ocurile externe Dimensiunea i fora economiei zonei euro o fac mai rezistent la ocurile economice dect n

trecut, cnd creterile neprevzute ale preului la energie sau turbulenele de pe pieele monetare mondiale afectau economiile naionale. Mitul precum c Euro nseamn o pierdere nedorit a suveranitii naionale: Este adevrat c o parte din suveranitate este cedat n mod voluntar atunci cnd o ar adopt moneda euro, deoarece guvernele trebuie s-i coordoneze politicile economice i s-i controleze
25

cheltuielile. Totui, n contextul globalizrii din prezent, suveranitatea naional este adesea mai mult o iluzie dect o realitate, n special n domeniul monetar, unde numai cteva monede dominante conteaz cu adevrat. Prin coordonarea politicilor lor, guvernele pot, de fapt, s ctige influen i putere n sfera economic. Din punct de vedere economic, zona euro depete suma componentelor.
Avantajele pentru economia european -

Crete integrarea financiar Moneda unic simplific foarte mult circulaia capitalului de investiii n cadrul zonei euro ctre

cele mai eficiente plasamente. Iar dimensiunea pieei financiare din zona euro aduce mai mult capital disponibil pentru investiii i le permite investitorilor s disperseze riscurile ntr-o msur mai mare. Pentru ceteni, costul trimiterii banilor ntr-o alt ar din zona euro a sczut cu pn la 90 %. Costul mediu pentru transferarea a 100 s-a redus de la 24 la 2,40 de la introducerea, n 2001, a regulamentului privind plile transfrontaliere n euro. Zona euro are o mai mare prezen internaional Actorii importani ai economiei mondiale se reunesc n cadrul grupurilor internaionale, precum FMI i G8, pentru a promova stabilitatea pe pieele mondiale. Euro este acum a doua moned ca importan mondial, dup dolarul american, i din unele puncte de vedere, de exemplu pe pieele de obligaiuni, chiar l-a depit. Acest lucru confer Uniunii Europene o voce mai puternic n lume. n decembrie 2006, valoarea bancnotelor i a monedelor euro aflate n circulaie a depit valoarea numerarului de dolari americani n circulaie. Comerul internaional este susinut Euro este folosit din ce n ce mai mult n tranzaciile comerciale internaionale datorit puterii i disponibilitii sale, precum i a ncrederii pe care o inspir. Acest lucru permite firmelor din zona euro s efectueze i s beneficieze de pli n euro, reducnd riscul unor pierderi provocate de fluctuaiile cursurilor de schimb globale i facilitnd comerul cu partenerii de afaceri, care pot ncheia tranzacii ntr-o singur moned n ntreaga zon euro.
Argumentele mpotriva formrii unei uniuni monetare n spaiul Uniunii Europene

au fost: - pierderea controlului i a puterii de decizie cu privire la problemele monetare; - pierderea de flexibilitate, n sensul c guvernele naionale nu vor putea s ia decizii de politic monetar care s permit protejarea economiilor lor de ocurile externe, n detrimentul altor ri; - diferene relativ mari n ciclurile de afaceri i standarde de via ntre statele membre;
26

- pericolul de a diviza Uniunea European n state din interiorul i din afara Uniunii economice i monetare; - costurile materiale pe care le incumb nlocuirea monedelor naionale cu moneda unic, crearea instituional i modificrile de natur legislativ cerute de acest demers 3.3.Costurile introducerii monedei EURO Dei euro ofer avantaje economice substaniale, moneda unic aduce, de asemenea, multe costuri care au servit celor ce criticau euro drept subiect de discuie. Costurile tranziiei n perioada 1999-2002 publicul i instituiile private din ntreaga lume au cheltuit miliarde de dolari pentru a modifica documentele de facturare, listele de preuri, formularele utilizate n birouri, statele de plat, conturile bancare, bazele de date, casele de marcat, automatele bancare, cabinele telefonice etc. Costul total al tranziiei s-a ridicat la aproximativ 50 miliarde de dolari pentru cele mai mari companii din Europa, costul mediu pentru fiecare companie n parte fiind de aproximativ 30 milioane de dolari. Costurile ocazionale Analiza argumentelor pro i contra euro trebuie s in seama de efortul enorm consacrat dezvoltrii proiectului de ctre guvernele locale, regionale, naionale i internaionale, precum i de orele de pregtire necesare sectorului privat. Criticii euro argumenteaz c aceste resurse, n valoare de miliarde de dolari, ar fi fost mai bine cheltuite pentru reformarea problemelor structurale stringente ale Europei, cum ar fi cele generate de omaj, lipsa fondurilor destinate programelor sociale publice, sistemele excesive de impozitare, stagnarea inovaiei sau privatizarea ineficient. Reducerea locurilor de munc Majoritatea companiilor i-au pus ntrebarea de unde vor proveni veniturile lor dup realizarea total a Uniunii Economice i Monetare, Price Waterhouse estimnd c unele bnci ar putea pierde pn la 50% din veniturile lor realizate din schimbul de devize i 60% din veniturile lor din comerul legat de operaiunile de arbitraj al obligaiunilor. Casele de schimb valutar sunt dezavantajate de introducerea euro, pierznd aproximativ 1,9 miliarde de dolari, respectiv 2/3 din afacerea lor, pn n anul 2010. Pierderea independenei n termeni de politic bugetar

27

Criteriile stabilite de Tratatul de la Maastricht oblig rile membre s duc politici bugetare restrictive, ceea ce conduce la o scdere a creterii economice i a locurilor de munc n Europa. Fr autonomie n materie de politic monetar, politica bugetar reprezint ultima posibilitate de manevr. Apariia unor ocuri asimetrice care impun utilizarea ajustrilor ratei de schimb Pentru ca Uniunea Monetar European s funcioneze bine era necesar ca toate statele participante s in seama de efectele politicilor lor naionale, n special bugetare, asupra uniunii monetare. Coordonarea politicilor economice a fost cuprins n prevederile Tratatului de la Maastricht, statele membre fiind obligate s-i considere politicile economice naionale drept un element de interes comun i s le supun unei proceduri multilaterale. Politica monetar singur nu putea asigura stabilitatea preurilor fr o disciplin financiar corespunztoare la nivelul ntregii zone, care a fost instituit prin Pactul de Stabilitate i Cretere. Prin forarea guvernelor s inteasc la o poziie fiscal echilibrat sau un surplus pe termen mediu, Pactul le permitea creterea deficitelor bugetare n timpul recesiunilor fr ns s depeasc valoarea de referin de 3%. Statele membre aveau astfel posibilitatea adoptrii unei politici fiscale tampon n timpul perioadelor economice normale, care atenua divergenele economice sau ocurile asimetrice. Teoria "zonelor monetare-optimale" a fost adesea evocat de economitii care au criticat Uniunea Monetar European i i-au manifestat ngrijorrile cu privire la abandonarea politicii valutare ca instrument de rspuns la ocurile asimetrice. Aceast teorie, a zonelor monetare optime (ZMO), este cea care studiaz costurile i beneficiile asociate adoptrii unei monede unice; ea se axeaz n principal pe costuri, a cror minimizare depinde de anumite condiii caracteristice economiilor rilor participante. Beneficiile se refer la ctigurile obinute din eliminarea costurilor asociate schimbului valutar i la importul de credibilitate a bncii centrale a uniunii, care reduce expectaiile inflaioniste i, implicit, nivelul inflaiei.

28

Cap IV. Romnia n zona euro

Beneficii i constrngeri ale aderrii la zona euro: - adoptarea euro ncurajeaz creterea economic sustenabil prin: reducerea costurilor de tranzacionare, dispariia primei de risc, stimularea comerului, investiiilor i ocuprii forei de munc - beneficiile nete depind de dimensiunea rii comparative cu cea a UE, gradul de integrare economic, structura economiei - capacitatea de reacie la ocuri asimetrice se reduce ca urmare a delegrii politicii monetare ctre Banca Central European (rat a dobnzii de politic monetar comun, curs de schimb fix) - rolul de stabilizator al economiei rmne numai n sarcina politicii fiscal-bugetare, a celei a veniturilor i a celei de ajustare structural - capacitatea unei ri de a funciona n ERM II n vederea adoptrii euro se evalueaz pe baza situaiei factorilor determinani ai cursului de schimb: productivitatea muncii, politica salarial, cadrul politicii fiscale, stabilitatea sistemului financiar, ocuri exogene. Avantaje i dezavantaje ale amnrii pe termen ndelungat a adoptrii monedei euro Avantaje:
29

Perioad mai lung de realizare a ajustrilor structurale nca neefectuate Progres mai accentuat n planul convergenei reale i nominale

Sincronizarea ciclului de afaceri din Romania cu cel al zonei euro (precondiie a diminurii Pstrarea pentru mai mult timp a autonomiei politicii monetare i de curs de schimb Persistena costurilor de tranzacionare mai mari asociate riscului valutar, ceea ce ar putea Posibilitatea amnrii unor reforme structurale i a relaxrii politicilor macroeconomice (n Mesajul neclar transmis pieelor internaionale de capital, amnarea putnd fi atribuit unor

riscurilor de apariie a unor ocuri asimetrice) Dezavantaje: inhiba investiiile i creterea economic special n plan fiscal i salarial) n condiiile stabilirii unui orizont-int ndepartat al adoptrii euro slbiciuni structurale sau de politic economic puin vizibile investitorilor mai degrab dect deciziei autoritilor. Avantaje i dezavantaje n cazul accelerrii adoptrii euro Avantaje: Manifestarea mai timpurie a beneficiilor dispariiei riscului valutar, cu efect de stimulare a creterii economice sustenabile Minimizarea motivaiilor relaxrii ritmului reformelor structurale Stimularea consecvenei n timp a ansamblului de politici macroeconomice Dezavantaje: Pierderea autonomiei politicii monetare i de curs de schimb, care ar deplasa ntreaga povar a ajustrilor structurale asupra nivelului activitii economice i al ocuprii, n condiiile unei flexibiliti nca limitate a economiei romneti Lipsa sincronizrii ciclurilor de afaceri din Romania i din zona euro, care ar spori riscul generrii de ocuri asimetrice, greu de contracarat n absena politicii monetare i de curs independente Dificultatea decelrii unei pariti centrale reprezentative pentru cursul de echilibru leu\euro, Probabilitatea manifestarii mai puternice a efectului Balassa-Samuelson n prima parte a ceea ce ar putea conduce la prelungirea substanial a duratei de participare la ERM II procesului de ajustare economic de dup momentul aderrii la UE, cu consecine asupra limitrii dezinflaiei i/sau asupra aprecierii monedei naionale

30

Limitarea perioadei n care poate fi desvrit eficacitatea intirii inflaiei ca regim de politic

monetar.

Tabel nr. 5: Criterii de convergen nominal

Indicatorii de convergenta nominal Deficitul bugetului consolidate, % din PIB Datoria publica totala (interna si externa), %din PIB Rata medie a inflatiei Criterii Maastricht Sub 3% Sub 60% Maxim +1,5pp peste media celor mai performanti 3 membri ai UE (2,2%) Maxim +2pp peste media celor mai performanti 3 membri ai UE din perspective stabilitatii preturilor(6,3%) +/- maxim 15% (ERM II) Romania (2010) 7,2% 30,4% 5,5% 4,2% 3,3,% Diferenta

Ratele dobanzilor pe termen lung

7,6%

1,3%

Cursul de schimb fata de euro

+1,71/-14,3

Sursa: informatii preluate de pe Eurostat, Institutul National de Statistica, Ministerul Finantelor Publice, Banca Nationala a Romaniei

Grafic nr. 5: Rata inflaiei

31

Ratainflatiei - Rom ania

50 40 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 rata inflatiei 40.7 30.3 17.8 14.1 9.3 8.6

4.9

6.6

6.3

4.7

7.96

Sursa: Institutul National de Statistica, Banca Nationala a Romaniei

Dup cum se vede i n graficul de mai sus, n anul 2010 rata inflaiei s-a situat la 7,96%, dup ce preurile au urcat cu 0,5% n decembrie, iar avansul a fost aproape dublu fa de nivelul raportat n 2009, n special din cauza majorrii TVA i a scumpirilor la anumite alimente, combustibili, tutun i servicii. Astfel, 2010 devine al patrulea an n care BNR a ratat inta de inflaie, stabilit la 3,5% plus/minus un punct procentual. Rata inflaiei n 2009 s-a situat la 4,74%, cnd intervalul intit a fost tot de 2,5-4,5%. Pentru 2010, banca central a revizuit de mai multe ori prognozele de inflaie, n contextul n care guvernul a decis majorarea TVA de la 19% la 24% ncepnd cu luna iulie. Inflaia reprezint unul dintre criteriile fixate n cadrul acordul de finanare extern semnat de Romnia, n valoare de 20 miliarde de euro, i coordonat de FMI. Pregtirile pentru adoptarea euro Aderarea noilor state la zona euro implic, pe lng respectarea criteriilor de la Maastricht, i un set de pregtiri practice extensive, implicnd att sectorul de stat ct i cel particular i masa populaiei. Spre deosebire de Marea Britanie i Danemarca, Romnia este obligat prin Tratatul de Aderare s introduc euro. ntr-o prim faz, Romnia va trebui s desemneze instituia nsrcinat cu pregtirea coordonrii naionale a trecerii la euro. Apoi, s-i elaboreze un " plan" de preluare a monedei unice. Etapa postaderare obiectiv i aciuni Obiectiv: Adoptarea euro ca moned naional, echivalent cu intrarea n Uniunea European i Monetar (Zona Euro). Aciuni:
32

1.

Pregtiri pentru participarea la zona euro prin ndeplinirea criteriilor de convergen nominal

(Maastricht). 2. Participarea la Mecanismul Cursului de Schimb II (ERM II) cursul de schimb fa de euro: +/max. 15%. 3. Continuarea procesului de preluare i transpunere n legislaia naional a viitoarelor reglementri europene. Din cauza crizei, Comisia European va fi mai atent s respectm condiiile de aderare la zona euro. Pentru aceasta, trebuie s avem inflaie mic i un deficit bugetar sub 3% din PIB. Astfel, Banca Central European (BCE) i Comisia European ne vor cere s respectm ntocmai cele cinci criterii prevzute de Tratatul de la Maastricht. Acestea se refer la inflaie, dobnzi, cursul valutar, deficitul bugetar i datoria public. La unele dintre ele, cum ar fi inflaia sau deficitul bugetar, mai avem mult de lucru. Mai mult dect respectarea pe hrtie a acestor cerine, trebuie s demonstrm sustenabilitatea n respectarea criteriilor n viitor, ceea ce nseamn o discuie despre prognoze de inflaie, de deficit fiscal, de dobnzi, dar i o discuie despre convergena real, a declarat Cristian Popa, viceguvernatorul BNR. Adoptarea euro 1. Perioada premergatoare intrrii n Mecanismul Cursului de Schimb II (Exchange Rate Consolidarea inflaiei sczute (dezinflaie sustenabil) Formarea pieei interne de capitaluri pe termen lung i convergena ratelor de dobnd Stabilitatea relativ a cursului de schimb al leului (n condiii de convertibilitate deplin) n Realizarea reformelor structurale Mechanism ERM II)

jurul nivelului de echilibru pe termen lung (curs de schimb sustenabil) 2. Intrarea n ERM II este necesar pentru asigurarea unei perioade adecvate n scopul consolidrii ndeplinirii criteriilor de convergen nominal i realizrii de progrese semnificative n procesul de convergen real. 3. Momentul intrrii n ERM II i cel al adoptrii euro urmeaz a fi stabilite de autoriti, n raport cu progresele economiei romneti. Tabel nr. 6: Iniierea procesului de pregtire pentru adoptarea monedei euro
Coordonarea politicilor economice la nivel national Coordonarea tehnica si organizatorica la nivel national

33

Elaborarea setului national de documente strategice definitorii pentru pregatirea trecerii la euro Coordonare din punct de vedere strategic Elaborarea cadrului legal pentru adoptarea monedei euro Elaborarea strategiei de comunicare Strategia de intrare in ERM II Elaborarea documentului: Planul de trecere la euro Strategia de evaluare a gradului de indeplinire a

Evaluarea indeplinirii obiectivelor aferente fiecarei etape de lucru Detalierea tehnica si institutional Evaluarea reglementarilor juridice I modificarea acestora in maniera coordonata Detalierea tehnica si institutionala Elaborarea de scenario si a unui plan de lucru (road map) pentru intrare in ERM II Demararea structurilor de coordonare Evaluarea ebiectivelor anuale stabilite pentru fiecare

criteriilor de convergenta criteriu de convergenta economica si juridica Sursa: The European Comission Reports on the practical preparations for the future enlargement of the euro area: 2010-2014 The ECB Reports on the functioning of ERM II: 2012-2014 The ECB and EC Convergence Reports: 2012-2014

Decizii strategice ale CE in 2010: ntrirea principiilor Pactului de Stabilitate i Cretere (PSC) i anume mbuntirea laturilor preventive, coercitive i corective ex-ante a coordonrii politicii economice (instrumente existente n PSC, ele trebuie mai bine utilizate), restructurarea instrumentelor pe cei trei piloni16. Pilonii conceptuali sunt: Pilonul nr. 1: ntarirea rolului PSC i coordonarea mai eficient a politicii fiscale la nivelul UE. Pilonul nr. 2: Supravegherea extins a politicilor macroeconomice ale statelor membre,

supravegherea i corectarea dezechilibrelor macroeconomice i a diferenelor de competitivitate dintre state i supravegherea reformelor structurale ale statelor UE. Pilonul nr. 3: ntarirea cadrului fiscal naional: Semestrul European si sincronizarea evaluarii politicilor fiscale i structurale ale statelor UE i recomandrile aprobate de Semestrul European incluse n Programele Naionale de Convergen i Programele Naionale de Reform, Surveillance Cycle. Guvernul ia n calcul amnarea aderrii Romniei la zona euro cu 1-2 ani, peste termenul de 1 ianuarie 2015 anunat oficial de autoriti, considernd c n acest interval politicile monetare i fiscale trebuie consolidate, astfel nct cursul de schimb s fie unul de echilibru la momentul aderrii. "n ceea ce privete aderarea la zona euro, chiar dac aceasta se va realiza cu o ntrziere de 1-2 ani, Romnia trebuie n primul rnd s fie pregtit pentru a adopta moneda euro, n sensul consolidrii politicii monetare i fiscale, astfel nct cursul la momentul aderrii s fie un curs de

16

http://www.bnro.ro/Studii,-analize,-puncte-de-vedere-4009.aspx

34

echilibru caracterizat de stabilitate", se arat n document. Acesta este primul document oficial n care este avansat aderarea cu 1-2 ani ntrziere a Romniei la zona euro17. Cele mai multe opinii vorbesc de o amnare de cel mult doi ani, perioad n care Romnia ar putea continua reformele structurale, beneficiind de avantajul unei politici monetare independente. n acest interval, banca central ar putea calibra mai bine rata de schimb la care se va face trecerea de la leu la euro.

17

http://www.zf.ro/eveniment/guvernul-ia-in-calcul-amanarea-aderarii-romaniei-la-zona-euro-cu-1-2-ani-document8154153

35

CONCLUZII
Adoptarea monedei unice europene reprezint finalitatea unui proces complex de convergen, neeliminnd necesitatea rezolvrii dezechilibrelor macroeconomice existente n statele membre. Din experienele Slovaciei i Sloveniei, pe termen scurt adoptarea euro a adus o tendin de ajustare cresctoare a preurilor, o presiune inflaionist sporit i reducerea competitivitii exporturilor. Statele care utilizeaz n continuare monedele proprii au capacitatea de a-i spori competitivitatea prin deprecierea cursului valutar. Pe termen lung, euro este benefic. Totui, pe termen scurt euro nu aduce numai beneficii. Presiunile inflaioniste exist n perioada imediat adoptrii monedei unice europene. Capacitatea i puterea de cumprare vor scdea, va aprea migraia spre ri cu preuri mai sczute. Efectele mai puin favorabile sunt creterea inflaiei, ns este o inflaie gestionabil, iar indicele preurilor de consum crete i datorit psihologiei preurilor. Nu s-au sesizat schimbri n comportamentul bncilor din Slovacia i Slovenia dup adoptarea euro. Dat fiind faptul c ptrunderea sistemului bancar occidental este mare, nu s-a simit nevoia ca sistem bancar naional s adopte un nou comportament. Grecia are printre cele mai ridicate probleme n condiiile n care exist o cultur nrdcinat a neplii taxelor, iar msurile recente de cretere a accizelor i taxei pe valoarea adaugat au condus la scderea veniturilor bugetare (ajustarea bugetar fcndu-se preponderent pe partea de cheltuieli). Chiar i n condiiile n care Grecia implementeaz msurile deja agreate, nivelul datoriei publice urmeaz s se stabilizeze la aproximativ 155-160% din PIB n 2013-2014, total nesustenabil din punct de vedere economic, necesitnd o finanare suplimentar pe termen lung a acestei ri din fondul de stabilitate. O eventual restructurare a datoriilor Greciei va avea efecte catastrofale, precum ruinarea bncilor i paralizarea economiei elene. Chiar i presupunnd un proces de privatizare de anvergur n Grecia (clasa politic opunndu-se la ora actual), datoria public nu va putea s scad sub 120125% (presupunnd c se va obine 30-35% din PIB din privatizare, ceea ce este puin probabil n condiiile n care preurile activelor greceti sunt sczute iar ara se confrunt cu incertitudine ridicat pe termen mediu i lung). Aderarea noilor state la zona euro implic, pe lng respectarea criteriilor de la Maastricht, i un set de pregtiri practice extensive, implicnd att sectorul de stat ct i cel particular i masa populaiei. Spre deosebire de Marea Britanie i Danemarca, Romnia este obligat prin Tratatul de
36

Aderare s introduc euro. Guvernul ia n calcul amnarea aderrii Romniei la zona euro cu 1-2 ani, peste termenul de 1 ianuarie 2015 anunat oficial de autoriti, considernd c n acest interval politicile monetare i fiscale trebuie consolidate, astfel nct cursul de schimb s fie unul de echilibru la momentul aderrii.

37

Bibliografie
1. 2.

Bologa, G., Uniunea Eonomic i Monetar, 2009 Isrescu, M., Globalizare i integrare european. Cazul Romniei, 2007 Munteanu, I., Moned i operaiunile instituiilor de credit, 2008 Raport general privind activitatea Uniunii Europene, 2010 Drs. Solanic, V., Ing. Tirpak, M., Long-term benefits of euro adoption in Slovakia, Mgr. Suster, M., The effects of euro adoption on the slovak economy, NBS Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene, Protocolul nr. 13, privind criteriile de www.ec.europa.eu www.epp.eurostat.ec.europa.eu www.nbs.sk www.ecb.int www.bnro.ro

3. 4.
5.

NBS 6.
7.

convergen 8. 9. 10.
11.

12.

38