A Vale foi privatizada no dia 6 de maio de 1997 - durante o governo de Fernando Henrique Cardoso - com financiamento subsidiado, disponibilizado

aos compradores pelo BNDES. A venda do controle acionrio da Vale foi concretizada em 6 de maio de 1997 para consrcio Brasil, liderado pela Companhia Siderrgica Nacional, de Benjamin Steinbruch, que adquiriu o controle acionrio da Vale por US$ 3.338.178.240 ou cerca de 3,3 bilhes de dlares, na ocasio, representando 27% do capital total da empresa, antes pertencente Unio, que representavam 41,73% das aes ordinrias (com direito a voto) da empresa. As aes preferenciais (sem direito a voto) continuaram em mos de acionistas privados. O preo total que o Tesouro Nacional do Brasil recebeu pela venda do controle acionrio da empresa, equivale hoje a uma frao lucro trimestral da companhia; o valor atual da empresa de 196 bilhes de dlares. Esse enorme ganho de lucratividade se deveu, sobretudo, ao grande aumento havido no preo do minrio de ferro - que subiu 123,5% entre 2005 e 2006 (o que no era previsvel em 1997) - graas ao aumento da procura mundial, sobretudo pela China - o que permitiu Vale, a maior detentora de reservas de minrio de ferro do mundo, fazer pesados investimentos e implementar controles de gesto, tornando-se ainda mais competitiva para atender, assim, s novas necessidades chinesas e, conseqentemente, manter sua posio de maior exportadora de minrio de ferro do mundo. Verifica-se tambm que a privatizao levou a Vale efetuar investimentos numa escala nunca antes atingida pela empresa, graas eliminao da necessidade de partilhar recursos com o Oramento da Unio. Este ganho refletiu-se em elevao da competitividade da empresa no cenrio internacional. Mas, por outro lado, o valor das aes da Petrobras, no privatizada, subiu 1200% no perodo entre maio de 1997 e junho de 2007 (50% a mais que as aes da Vale, privatizada), seu valor de mercado superou a marca dos cem bilhes de dlares. A Vale incorporou a INCO canadense, em 2006. Aps essa incorporao, o novo conglomerado empresarial CVRD Inco tornou-se a 31 maior empresa do mundo, atingindo um valor de mercado de R$ 298 bilhes, ultrapassando assim a IBM e - por algumas semanas at 8 de novembro de 2007, superando a Petrobras em cerca de R$ 8 bilhes.

Controvrsia
Essa privatizao foi muito controversa, por no terem levado em conta o valor potencial das reservas de ferro em possesso da companhia na poca, apenas o valor de sua infraestrutura. Muitos defendem as privatizaes, por entenderem que no cabe ao Estado exercer atividades econmicas. So adeptos da minarquia. Dentre os maiores defensores da privatizao est Roberto Campos. Os favorveis s privatizaes citam frequentes casos de corrupo, de empreguismo e de ineficiencia ocorridos em algumas empresas estatais. J os contrrios privatizao alegam que o Estado brasileiro vendeu para grupos multinacionais patrimnio pblico por um valor muito inferior ao real, dando a esses grupos econmicos privilegiados a oportunidade de realizar lucros extraordinrios. Em 1990, logo aps a queda do muro de Berlim, o FMI criou um conjunto de normas, conhecido como o Consenso de Washington, que defendia a privatizao de todas as empresas estatais,

indiscriminadamente, como uma frmula que deveria acelerar o desenvolvimento econmico mundial. Enquanto, para os economistas ortodoxos tradicionais, a privatizao representa um conceito hegemnico, outras disciplinas vem esse fenmeno sob diversos ngulos. Assim, Feigenbaum e Henig (1994) encaram a privatizao como sendo um fenomeno fundamentalmente poltico - e no econmico, administrativo ou fiscal - que deve ser analisado como tal; no seria uma reao natural em oposio ao aumento do tamanho do Estado, ou aos custos relacionados sua manuteno. A privatizao freqentemente tem objetivos polticos explictos, e tem consequncias, que redistribuem os custos e benefcios dentre diferentes grupos numa sociedade. Por outro lado, muitos setores da sociedade alegaram que a privatizao da Vale foi executada de maneira irregular, que a empresa foi vendida sem ter sido corretamente avaliada, que o Brasil abriu mo de sua soberania sobre reservas do estratgico minrio de ferro - que durariam sculos - e que o assunto no foi democraticamente discutido com a populao - em tese sua proprietria - alm de considerarem a privatizao, em si, desnecessria. Argumentam que se o objetivo das privatizaes era evitar as mazelas mais comuns em algumas empresas estatais, teria sido possvel incorporar aos estatutos da Vale clasulas determinando que os cargos de Diretoria deveriam ser obrigatoriamente preenchidos por funcionrios de carreira, promovidos por merecimento, como aconteceu, nos anos 60, com Eliezer Batista. Mtodos modernos de governana corporativa poderiam ter sido implantados na empresa para evitar quaisquer desvirtuamentos de suas finalidades. To polmica tornou-se sua privatizao que o jornalista Elio Gaspari apelidou essa operao de privataria, criando um neologismo. Esse tipo de desvios de finalidades nas privatizaes no ocorreu s no Brasil - foi identificado no mundo. Joseph E. Stiglitz, ex-Vice-Presidente Snior para polticas de desenvolvimento do Banco Mundial, apelidou esse processo, ocorrido sobretudo nas privatizaes dos anos 90, de briberization ("propinizao"). Setores descontentes da sociedade impetraram mais de cem aes populares para tentar anular a venda da Vale - dentre elas a proposta por um grupo de juristas de So Paulo, liderados pelo professor Fbio Konder Comparato a quem se juntaram Celso Antnio Bandeira de Mello, Dalmo de Abreu Dallari, Goffredo da Silva Telles Jr. e Eros Grau. Estas aes se arrastam na justia at hoje, com remotas possibilidades de sucesso, segundo alguns especialistas. Dois bancos internacionais foram chamados pelo governo FHC para fazer a avaliao da companhia que seria leiloada, sendo um deles a Merrill Lynch. Por uma razo que at hoje muitos economistas no conseguem entender, os bancos escolhidos por Fernando Henrique Cardoso concordaram em avaliar a Vale apenas pelo critrio de fluxo de caixa existente poca, descontado, no levando em conta o valor potencial de suas reservas de minrio de ferro (que entraram no negcio por valor zero) - e que eram capazes de abastecer o mundo pelos prximos 400 anos. Estes critrios continuam sendo fortemente questionados e h certos setores da sociedade tentando organizar um plebiscito para reverter a privatizao da Vale, que julgam ter sido feita de forma uma lesiva ao patrimonio do Brasil. Aps a privatizao, e em conseqncia do substancial aumento dos preos do minrio de ferro, a Vale pde arcar com pesados investimentos, que at o momento somam a quantia de 16,5 bilhes de dlares,

fazendo seu lucro anual subir de cerca de 500 milhes de dlares em 1996 para aproximadamente 12 bilhes de dlares em 2006. O nmero de empregos gerados pela companhia tambm aumentou desde a privatizao - em 1996 eram 13 mil e em 2006 so mais de 41 mil. Atualmente, a Unio, atravs do BNDES Participaes, de fundos de previdncia de suas estatais e de participao direta, detm nmero expressivo de aes da CVRD. Em 2005, a empresa pagou 2 bilhes de reais de impostos no Brasil, cerca de 800 milhes de dlares ao cmbio da poca.