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El caso Enron

En el año 2000, tan solo cinco años después de su creación, la eléctrica Enron consiguió aparecer en la lista de la revista Fortune como la séptima mayor compañía de Estados Unidos. Sin embargo, la gloria duró poco, ya que en 2001 se descubrirían numerosas irregularidades en las cuentas de la compañía que acabarían arrastrándola a la quiebra. El mayor escándalo financiero vivido por el país norteamericano hasta el momento ha llenado páginas y páginas en los periódicos de todo el mundo desde que comenzó a salir a la luz. ELPAIS.es 05/07/2006 Julio de 1985

Se funda la compañía tras la fusión de las empresas Houston Natural Gas -de la que Lay era presidente y Consejero Delegado- e InterNorth, creando la mayor red de transporte de gas de Estados Unidos. Julio de 1985 Se funda la compañía tras la fusión de las empresas Houston Natural Gas -de la que Lay era presidente y Consejero Delegado- e InterNorth, creando la mayor red de transporte de gas de Estados Unidos. 1986 Kenneth Lay es nombrado director de la nueva compañía, que en tan solo cuatro años logrará convertirse en el séptimo gigante empresarial de Estados Unidos, según la lista que la prestigiosa revista Fortune publicó en el año 2000. 1989 Llegada de Jeffrey Skilling, el otro gran responsable de la quiebra, a la compañía, procedente de la consultora McKinsey. Octubre de 2001 Enron declara pérdidas 638 millones de euros en los resultados del tercer trimestre del año, tan solo dos semanas después de que Lay afirmara ante sus empleados que las previsiones de resultados eran muy buenas y que las acciones de Enron eran una ganga. El regulador norteamericano -la Securities and Exchange Commission- comienza a investigar irregularidades de la compañía. Noviembre de 2001 Los títulos de Enron se derrumban en la bolsa hasta alcanzar mínimos de diez años atrás, y se destapan mayores pérdidas de las declaradas.

se declara culpable de los cargos criminales y acuerda colaborar en la investigación del caso a cambio de una condena de tan sólo diez años en la cárcel. Se produce entonces la mayor quiebra de la historia empresarial estadounidense. Más información Enero de 2006 Comienza el juicio por el 'Caso Enron'. con un disparo en la cabeza. fundada 89 años antes en Chicago. Clifford Baxter. vicepresidente de la compañía hasta mayo de 2001. En total se extendió durante 15 semanas durante las que 54 testigos presentaron sus argumentos y se aportaron multitud de pruebas documentales que aportaron numerosos detalles de la trama financiera que condujo al colapso de la eléctrica. cerca de su domicilio en Sugar Land. Lay seguiría como miembro del Consejo de Administración. El veredicto supondrá el fin de la auditora. Más información Enero de 2004 Skilling and Lay son acusados. Más información Enero de 2002 Dimite Kenneth Lay como presidente a petición del comité de acreedores. de 43 años. El ex director financiero de la eléctrica. Más información Junio de 2002 El jurado encuentra culpable a Andersen por obstrucción a la justicia en el 'caso Enron' por destruir documentos sobre las pérdidas de más de mil millones de dólares en la compañía que auditaba. que protege a las empresas que sufren bancarrota.Diciembre de 2001 El gigante energético solicita a las autoridades estadounidenses acogerse al Capítulo 11. Más información . fue hallado muerto en su automóvil. un barrio de Houston (Tejas). la auditora de la energética. Comienza la investigación sobre el caso por Arthur Andersen. Andrew Fastow.

perforar pozos y vender gas a precios regulados con bajas ganancias. Enron tenía negocios reales. Los ejecutivos pensaban que el modelo de negocio que habían desarrollado en sus comienzos funcionaría para casi todo. Ken Lay. fibra óptica (una red de 24 mil kilómetros). Más información 5 de julio de 2006 El fundador de Enron. Era amigo cercano del presidente Bush y su familia. activos reales por US$ 70. Poseía una enorme red de gasoductos estimada en 49 mil Kilómetros. al permitir que los clientes elijan su proveedor de energía sobre la base de que la competencia ayuda a bajarlos precios. Pero la mayoría de estos negocios ataban mucho capital mientras ganaban poco y sufrían pérdidas.000 millones de dólares.000 millones de dólares en capacidad de telecomunicaciones. El Caso Enron 55 INTRODUCCIÓN Enron nació en Julio de 1985 tras la fusión de 2 empresas: una compañía de gasoductos de gas natural con sede en Omaha en Nebraska. Como las transacciones comerciales eran mucho más lucrativas que construir gasoductos. China. Enron se transformó en una compañía comercial con un servicio de utilidad pública. de Texas. antes de la quiebra. 1.UU. y una quinta parte en el Reino Unido.500 filiales repartidas por todo el mundo incluyendo Reino Unido. Brasil.000).000 millones en . carbón. Mantuvo el liderazgo en la comercialización de electricidad y gas natural en Estados Unidos y se ubicó preferentemente en los países que tenía poca o nula regulación del sector energético. 2. que desarticula los tradicionales monopolios de servicios de electricidad. Conformó una compleja estructura de 3. el sueño americano. A fines de los 90 la compañía perdió alrededor de 2. son declarados culpables de fraude y engaño. El fundador y el ex primer ejecutivo se enfrentan a penas de entre 45 y 275 años de cárcel. plantas generadoras de energía y compañías de agua potable.000 personas a nivel mundial. Lay representaba. Ken Lay y Skinning. Enron fue uno de los primeros partidarios de la desregulación de la energía eléctrica. llamada Inter North y la firma de gasoductos Houston Natural Gas. así como uno de sus mayores contribuyentes a sus campañas.000 millones y lo que parecían ser ganancias reales (ingresos anuales por US$ 100. Indonesia. Se espera la sentencia definitiva para el 11 de septiembre de 2006. Sus estrategias del managment le dieron a la compañía el 20% del mercado de electricidad y gas natural en América del Norte. con dos terceras partes del personal en EE. Argentina. Decidió que podía financiar casi cualquier cosa.000 millones en una compañía de electricidad brasileña. Su sitio de comercio electrónico realizaba transacciones diarias por 5. derivados climáticos y papel de imprenta. muere de un ataque al corazón. India. Mozambique y México. Filipinas. Empleaba a 21. Bolivia. por lo que se diversificó en todo lo que le parecía rentable: agua.Mayo de 2006 Los responsables del escándalo Enron. al haber conseguido hacer de la modesta empresa que dirigía una de las más importantes de todo el país.

mientras que en 1995 la compañía se fijó como meta transformarse en el número uno del mundo en el sector energético. Diciembre de 2000: El congreso aprueba la Ley de Modernización de Productos Básicos a Futuro. Enron utilizaba variados artificios financieros para ocultar sus deudas y sus pérdidas e inflar sus ingresos y beneficios ya que cuando su balance al 30 de junio mostraba 14. posicionando a la compañía en el séptimo lugar entre las mayores corporaciones de EE.000 millones de dólares en el 2000. En 1986 el objetivo explícito de Enron era convertirse en la primera red de gas natural de América del Norte. CRONOLOGÍA DEL ASCENSO Y DE LA CAÍDA DEL IMPERIO ENERGÉTICO Julio de 1985: Houston Natural Gas se fusiona con Inter North para formar Enron.000 millones en inversiones hidráulicas.UU. Enero de 2001: La crisis energética de California lleva a aumentos en las tarifas y apagones. el Departamento de Justicia y la Comisión de Valores de la Nación Norteamericana.UU. su imagen frente al público estadounidense y del mundo y su estrepitosa caída están cambiando radicalmente la manera en como se ve el sistema económico actual. Noviembre de 1999: La compañía lanza EnronOnline. Se acusa a los auditores de comprometer su independencia a expensas de consultorías lucrativas que contratan los clientes a quienes auditan. mientras que en 1996 era de sólo 13 mil 300 millones. Ya es considerada una multinacional energética. eximiendo más aún la comercialización de derivados de energía de la desregulación. En sólo 15 años esta compañía interestatal de gasoductos no sólo llegó a ocupar el séptimo lugar entre las 500 mayores corporaciones enumeradas por la revista Fortune.000millones de dólares de deudas. 1989: Enron comienza a comercializar gas natural. La Bolsa de Valores de New York suspendió en enero sus transacciones al determinar que los valores de la compañía ya no eran adecuados. Noviembre de 1992: Enron solicita a la Comisión de Transacciones Futuras de Productos Básicos que exima los contratos futuros de la supervisión del gobierno. esposa del senador Phil Gramm. Como consecuencia su deuda estaba creciendo enormemente. La compañía que controlaba las conducciones de gas natural. están incluidos también funcionarios. El caso de la quiebra más grande en la historia de los EE. Agosto de 2000: Las acciones se cotizaban a US$ 90 por título. sino también pasó a ser la segunda transnacional energética del planeta después de Exxon Mobil. Hoy ocupa el puesto número uno entre las bancarrotas de las más grandes corporaciones.una planta eléctrica en India y 2. Septiembre de 2000: Kenneth Lay. Lay integra el equipo para asesorar a Bush en la transición presidencial. Las relaciones políticas de Enron. plantas eléctricas y gestión de aguas. Enero de 1993: La propuesta es rápidamente tramitada en la Comisión presidida por Wendy Gramm. es investigado por 10 Comisiones del Congreso. facturando100.000 millones de dólares por el Mercado de Valores pero en la actualidad sus acciones han devaluado en un 99%.). Es el primer ciber sitio global de transacciones de productos básicos. La caída comenzó como consecuencia de un derrumbe de los precios del petróleo. contribuye con más de US$ 290Mil a la campaña presidencial del gobernador de Texas George Bush.UU. luego que Enron hubiera especulado con un futuro aumento. presidente de la compañía. estaba valuada hace un año en 60. la firma alcanza un volumen de negocios de 101 mil millones de dólares. En el último ejercicio completo disponible. y a grandes ganancias para proveedores de energía como Enron. . el correspondiente al 2000. la firma debía acerca de tres veces esa cifra. directores y por supuesto Enron. Pero no sólo ellos serán objeto de acciones por parte del SEC (Comisión de Bolsa y Valores de los EE. Poco después renunció y pasó a integrar el consejo de directores de Enron. Junio de 1994: La empresa se diversifica hacia el negocio de la electricidad. Lo mismo le sucedió en otros mercados como los metales y las telecomunicaciones. de juicios que entablen los accionistas y de acciones penales.

un grupo cinco veces más pequeño que Enron. Antes de tomar esta decisión le advirtió a Lay que la empresa podría derrumbarse por escándalos contables. generaron beneficios ficticios por 586 millones de dólares en los últimos cinco años. Las acciones de Enron se colocaban en 69 dólares. Joseph Berardino. después de que los bonos de esta última son calificados de alto riesgo y el valor de sus acciones está por debajo de US$ 1 por título. La Casa Blanca reconoce que un alto asesor del gobierno y hombre clave en diseñar la política energética. Septiembre de 2001: La plana gerencial de Enron ha vendido títulos de su empresa por un monto de US$ 1. El Comité de Investigación del Congreso inculpa a 80 ejecutivos de Andersen de destruir documentación. destruyen masivamente documentos financieros de la compañía que muestran los fraudes de contabilidad yla evasión de impuestos realizados en los últimos años. Vicepresidente de EE. mientras que sus empleados han sido forzados a depositar gran parte de sus fondos de pensiones en títulos de la empresa. promete una investigación profunda y asegura que nunca discutió con éste los problemas financieros del grupo. Las acciones pasaron a valer 32 dólares. 9 de Enero de 2002: El departamento de Justicia anuncia que ha comenzado una investigación criminal de Enron. sin derecho a venderlos. El Vicepresidente de EE. La cotización de sus acciones descendía a 56 dólares. El precio de la acción cayó a 22 centavos de dólar. las ganancias de Enron disminuyen. Abril de 2001: Kenneth Lay llevó un borrador del proyecto energético al Vicepresidente de los Estados Unidos. 29 de Noviembre de 2001: Las negociaciones de Dynegy. 2 de Diciembre de 2001: Enron Corporation presenta una solicitud para acogerse a la ley de quiebras estadounidense. El FBI investiga la destrucción fraudulenta de documentos financieros. El precio de la acción descendió a 30 centavos de dólar.000 millones. El Presidente Bush. jefe ejecutivo de Andersen admitió que Enron había manipulado las cifras yque violó las leyes financieras. 13 de Diciembre de 2001: La compañía presenta un plan de reestructuración con el intento de volver a ser una empresa energética tradicional. renuncia. Kenneth Lay se reúne con el Secretario del Tesoro Paul O`Neill para pedir apoyo del gobierno para salvar a la compañía de la quiebra. El Departamento de Justicia anuncia una investigación sobre la quiebra de Enron. Mayo de 2001: El Congreso implementa el plan energético de Bush.Febrero de 2001: El Presidente de Enron Kenneth Lay se reunió con Dick Cheney. . una importante fuerza en la transformación de la compañía en una vendedora global de energía. Octubre de 2001: Enron anuncia una pérdida neta en el tercer trimestre de 618 millones de dólares. en la Casa Blanca para definir el proyecto energético del Presidente Bush.UU negó apoyo oficial para conseguir créditos y la cotización cerró en 14 dólares. 8 de Noviembre de 2001: Las oscuras fórmulas de contabilidad de Andrew Fastow. poseía importantes inversiones en Enron. Jeff Skilling.. Agosto de 2001: El ejecutivo principal. El precio de la acción se ubicó en 9 dólares. en busca de protección ante los acreedores. Karl Rove. La Comisión de Valores y Cambios estadounidense abre una investigación sobre las relaciones de negocios oscuros entre Enron y varios fondos privados. amigo personal del presidente de la firma. Ejecutivos de Enron y de Arthur Andersen. La acción de Enron se cotizaba en 83 dólares. Junio de 2001: Reguladores federales imponen estrictos controles de precio al mercado de electricidad del oeste del país. 10 de Enero de 2002: El Congreso inicia una investigación para aclarar la participación de la Casa Blanca en el colapso del gigante energético. El precio de las acciones cayó a US$ 20.UU. para comprar la empresa fracasan. considerado favorable para las grandes compañías eléctricas como Enron. consultora en auditorias contables. el jefe financiero de la firma.

transportó y comercializó gas natural durante años. "El fracaso de Enron". Pero la cuestión era si los riesgos encajaban con la cultura de una compañía de gasoductos. Revista Newsweek en español (Enero. Uno de los productos innovadores consistía en ofrecer a empresas de servicios seguros de"derivados climáticos". los bancos prestaban en condiciones muy favorables y los inversores compraban acciones. En definitiva era una compañía que prosperaba porque desafiaba las convenciones empresariales. papelera y plástico.000 millones de dólares. su equipo de campaña contó con US$ 50 millones provenientes de empresas energéticas. los directivos de Enron quisieron salvarse ofreciendo la compañía a Dynegy. . como pago político por la financiación de campañas electorales. Sostenían que la compañía había sufrido una metamorfosis. Enron pagaba. (SEC. Enron descubrió que podía ganar miles de millones con la compraventa y corretaje de paquetes de energía. Los problemas de Enron comenzaron a conocerse a mediados de octubre. dirigidas por altos ejecutivos de la firma. un rival menor. Enron anunció ciento de millones de dólares en pérdidas en el tercer trimestre y la amortización de más de 1. 2002). 23. El 16 de octubre. pero lo que ocurría.UU. Si había nieve. Enron tuvo intereses en el sector energético (electricidad. servicios financieros e industriales. 20 de Enero de 2002: El tribunal de quiebras de New York acepta que las actividades de corretaje en energía de Enron en EE. aprovechando las relajadas normas de contabilidad que Washington permitía al sector energético. Sin embargo. cuando se advirtieron irregularidades contables que obligaron a la compañía a revisar sus declaraciones de ganancias en los últimos cinco años y que provocó una investigación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. El sector energético había ganado cientos de millones de dólares adicionales gracias a las medidas aprobadas por Bush como gobernador de Texas. sean retomadas por un banco comercial suizo. Si no la había se embolsaba la prima. era la acumulación de deuda. Esta situación no era reflejada en los balances de Enron. en inglés).) Esta empresa con sede en Houston produjo. Pero luego extendió sus negocios al campo tecnológico a través de la instalación de un sistema de compraventa Online. Muchos de sus proyectos nuevos se iniciaban porque los gerentes aplicaban ideas innovadoras sin esperar la aprobación de sus superiores.El Tesoro indica que el director general de Enron solicitó sin éxito al Subsecretario de dicho organismo la intervención frente a los bancos para prolongar créditos. Esto deriva en el hecho de que cuando Bush anunció su candidatura a la presidencia. (Sloan. el 2 de diciembre de 2001 la compañía se presentó en quiebra declarando deudas por más de 30. A principios de 2000. El valor de las acciones subía y subía.000 millones de dólares por sus inversiones en ciertas asociaciones.. pasando de ser una empresa basada en activos de gasoductos y centrales productoras a una firma de mercadotecnia y logística cuyos mayores activos son su gente innovadora y su estrategia de negocios. A. el hotelero contrataba este seguro por si una gran nevada lo dejara sin clientes.000 millones. 23 de Enero de 2002: Kenneth Lay abandona la presidencia de la Compañía pero precisa que seguirá siendo miembro del Consejo de Administración del grupo. Al mismo tiempo que se ocultaban pérdidas se sobreestimaban ingresos en forma desmesurada. habilidad y recursos para transformar el negocio energético. Pero la catástrofe era inminente. Pero cuando la liberalización de precios energéticos amenazó las ganancias en el sector de gas. El caso desató la vulnerabilidad del sistema de vigilancia del gobierno y del mercado financiero. La innovación y muchas de las compraventas sólo daban pérdidas. Pero esta empresa intuyó lo que ocurría y rechazó la compra. La definición de los ejecutivos sobre Enron consistía en que era una firma basada en el conocimiento. gas natural y petroquímica) telecomunicaciones. por lo que la compañía gozaba de grandes exenciones fiscales.UU. las cuales se ocultaban en una red de sociedades participadas en el exterior. lejos del público. Enron registraba ingresos anuales por US$ 100. Por ejemplo. Como el balance era limpio.

(Sloan.UU. Muchas de estas sociedades paralelas eran participadas por los ejecutivos de Enron. Esto significaba que esta última arriesgaba sólo alrededor del 1."El fracaso de Enron". reconoció que la contabilidad estaba errada. habría reducido fuertemente las ganancias y aumentaría su deuda declarada en más de US$ 500 millones. para saber que pasó con Enron. Si hacía a JEDI I parte de Enron. plantas de electricidad y hacía otras inversiones. en la que cada uno puso US$ 500 millones. La responsabilidad fiduciaria de su directorio se expande desde los accionistas a todos sus acreedores. JEDI prosperó. Esta situación hizo que Calpers aceptara la oferta de Enron.1) Joseph Berardino. a pesar de que ello era una violación de las normas de ética de las corporaciones. valorada en US$ 383 millones. abrieron uno de los escándalos más grandes de la historia de EE. Esto dejó cerca de 11. mediante trucos de contabilidad y paraísos fiscales. A continuación se describe el funcionamiento de una de ellas: JEDI es la sigla inglesa de Inversiones Conjuntas en Desarrollo de Energía. Este hecho deriva en la conclusión de que JEDI y Chewco deberían haber sido tratadas como parte de Enron por Arthur Andersen a partir de fines de 1997. Enron y Calpers invirtieron 250 millones de dólares cada uno en la sociedad en 1993. De esta manera podía presentar a los inversores un balance positivo. A.5 millones de Chewco.5 millones para que aportara Chewco. pero en vez de liquidar la sociedad. conocido como Calpers. Lograron minimizar deudas mediante trucos de contabilidad y paraísos fiscales. a fines de 1997. Chewco no tenía US$ 383 millones a mano. 2002). Revista Newsweek (Enero. con perjuicio en miles de trabajadores y accionistas.200millones. Jefe ejecutivo de la compañía auditora.5%. con derivaciones aún imprevistas. a través de las audiencias. ENTIDADES DE COMETIDO ESPECIAL Enron utilizó varias asociaciones para ocultar las enormes deudas de la empresa e inflar sus ganancias. Pero primero Calpers quería hacer efectiva su parte en JEDI I. Conforme a este capítulo una empresa puede continuar con sus operaciones mientras acuerda un plan de reorganización con los acreedores. pero no fue así. El Congreso estadounidense espera obtener información. Estas asociaciones están sujetas a una investigación de la Comisión de Valores de Estados Unidos ya que proporcionaron financiamiento a la compañía a cambio de garantías de que la acción de Enron permaneciera por arriba de ciertos niveles y que su calificación crediticia se mantuviera por arriba del grado de inversión...UU. Formaron JEDI II. mientras hábilmente compraba y vendía acciones de energía. De esta manera se mantendría a JEDI I fuera del balance general de Enron y de su declaración de ganancias y pérdidas. a los contadores se les permite mantener el trato fuera de los libros de la compañía matriz. porque no pudo evitarse su quiebra y como evitar otros desastres similares. salió en busca de alguien que aportara ese monto de dinero para ocupar el lugar de Calpers. dicha cifra representaba más del3% del capital de Chewco. de hacer una segunda parte. se ampararon bajo la protección del capítulo 11 de la Ley de Bancarrotas de EE. Si gente de afuera pone por lo menos el 3% del capital. ganando un 23% anual para Calpers. pero dijo que no era la culpa de Andersen porque nadie le informó a su firma sobre el aval . 23. era una sociedad de inversiones entre Enron y el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California. Para resolver este problema. Enron constituyó Chewco Investments que era una sociedad de ejecutivos de la compañía y de otras personas no reveladas. por lo que Enron le prestó 132 millones y le garantizó un préstamo de 240 millones. cuyas deudas ascienden a US$ 31. La creación de estas estructuras financieras contribuyó a enriquecer a ciertos ejecutivos de alto rango de la compañía. El hecho de que una de las compañías más admiradas podría haber incurrido en una serie de engaños y delitos. no el 3%. para llevar a cabo un plan de reestructuración. Enron accedió. así como sus presuntas conexiones a la política.A partir de ese momento Enron y 13 filiales del grupo. Lo que Enron no había considerado es que había proporcionado un aval por cerca de la mitad de la inversión de 11.

buscando. El bajo precio de las acciones iba a causar problemas. en el corto plazo se esperaban fuertes presiones sobre las ganancias y flujos de fondos de estas inversiones. Enron celebró transacciones con las entidades. inflar el activo de la compañía para atraer a los inversores. Estas entidades se endeudaban en forma directa con prestamistas externos y. Gran parte del crecimiento reciente de la compañía tuvo que ver con grandes inversiones de capital para adquirir o desarrollar activos tangibles (por ejemplo un gasoducto. al no estar consolidadas con Enron su deuda no figuraba en el balance de esta última De esta manera. porque ello aseguraba a los prestamistas que iban a recibir su dinero de vuelta. las Entidades aparentaban asumir el riesgo por la reducción del valor de las inversiones comerciales de Enron. OTRAS TRANSACCIONES DE ENRON CON LAS ENTIDADES DE COMETIDO ESPECIAL Synthetic Lease: Donde Enron vendía activos a una de estas entidades y los recompraba en régimen de arrendamiento financiero. Entonces. pero no la deuda contraída para adquirirlo. Enron había logrado su objetivo contable de registrar un activo. que tenían que aparecer registradas como pérdidas todos los trimestres. ya que hubiera colocado a la compañía en una posición de fuerte financiamiento ajeno y hubiera hecho peligrar la proporción de sus activos totales que eran financiados con fondo prestados. después del cierre del período contable. Enron creía que este modelo empresarial generaría grandes ganancias operativas.) y luego instalar empresas mayoristas o minoristas que giraban alrededor de esos activos. Comenzado el 2001 las acciones de Enron habían comenzado a bajar. Por una de las transacciones. A largo plazo. Toda esta situación dependía del precio de mercado de las acciones que Enron había transferido. Mediante una serie de opciones de venta. ya que Enron tenía que abonar mucho dinero o dar una gran cantidad de acciones a instituciones que habían prestado miles de millones de dólares a entidades que estaban fuera de los libros de la firma. de esta manera. El tratamiento contable de tales ventas y recompras no parecería incorrecto. subiera el valor de las coberturas correspondientes. La financiación adicional mediante la emisión de acciones tampoco les resultaba aceptable. Enron procuró inversores externos que constituyeran emprendimientos en forma conjunta con la estructura de entidades de cometido especial. El compromiso era asegurarse de que las acciones hicieran valiosas a las entidades que tenía Enron fuera de los libros. No les resultaba una alternativa atrayente el hecho de financiarlas con deuda propia. Enron utilizó la figura de estas entidades con el fin de acceder a capitales o como estrategia de cobertura de riesgo. en la autoridad nacional del mercado de valores. Lo cuestionable de estas operaciones era que Enron recompró muchos de los mismos activos. Cobertura de riesgo: Este tipo de transacciones creaba la ilusión de que la empresa había transferido el riesgo a esas entidades.que había proporcionado Enron. La compañía pretendía usar el valor incorporado de sus propias acciones para compensar las declinaciones de valor de alguna de sus inversiones comerciales. Lo que no dijo es que aunque Chewco hubiera cumplido con la norma del 3% el resultado de todas formas hubiera sido terriblemente engañoso. la continua baja de los valores de Internet y telecomunicaciones colaboraron con esta situación. porque las ganancias de corto plazo serían inadecuadas para evitar la dilución de las utilidades por acción. por cifras mayores que los precios originales de venta. una usinaeléctrica. etc. Enron transfería sus propios títulos valores no registrados. El problema de la información financiera de Enron es el uso y tratamiento de contable que le dio a estas entidades de cometido especial. Sin embargo. La compañía junto a los demás inversores aportarían activos u otra contraprestación. a cambio de pagarés pendientes de cobro. Un tema que se planteaban los ejecutivos de Enron era el de la financiación de las inversiones. . Venta de activos: Enron vendía activos que quería eliminar de sus cuentas a una de las entidades e inmediatamente registraba el producto de esas ventas como ganancias. de manera tal que sí el valor de las inversiones comerciales bajaba.

UU. ya que una empresa no puede registrar ganancias como resultado de incrementos en el valor de sus propias acciones.) Esta situación no refleja lo establecido por los PCGA. aumentaban las obligaciones de cobertura de las entidades de cometido especial. La naturaleza de gran parte de esta comisión se recategorizó como "comisión requerida" con el propósito de acelerar el registro de ingresos. LA NO CONSOLIDACIÓN Una de las cuestiones contables más criticas es la decisión de Enron de no consolidar las ECE (Entidades de Cometido Especial) con las que realizaba transacciones cuestionables. el tratamiento contable correcto hubiera sido presentar los pagarés como deducciones del patrimonio. "El debacle deEnron: Una sombra sobre las normas contables y de auditoria de los EE. la compañía también percibía una comisión por manejo de cartera. Los mismos se registraron inicialmente como activos y el patrimonio aumentaba acorde con esos importes para reflejar la emisión de acciones. Revista Enfoques(Abril. este tipo de comisiones se debe registrar como ingresos cuando se prestan los servicios relacionados a ella.) Enron garantizó la deuda con terceros de una de las entidades. De acuerdo con los principios contables generalmente aceptados (PCGA).( Afterman. A. Enron registró como ingresos el valor presente neto del importe total estimado de la comisión proyectada para los siguientes cuatro años. Inmediatamente registró todo el importe de la misma como ingresos. Al mismo tiempo. Enron no registró pérdidas de un valor aproximado de US$ 90 millones en el primer trimestre de 2001 por su participación en la caída del valor de las acciones propias en manos de una de las entidades de cometido especial. ya que si se hubieran consolidado las ECE los ingresos netos acumulativos de Enron para los cuatro ejercicios que van de 1997 a2000 se hubieran reducido en aproximadamente US$ 500 millones (casi un 19%).000millones por sus inversiones comerciales. aunque el tratamiento apropiado hubiera sido distribuir esos ingresos durante el período total d la garantía. Sin embargo. Por lo tanto.B.". . El error fue la forma en que Enron registró la formación de las entidades. Esa decisión le permitió a la compañía presentar un panorama de sus resultados operativos y situación financiera significativamente más favorable. de acuerdo a este criterio se registraban como ingresos la participación proporcional de la compañía en las ganancias de cada una de las entidades de cometido especial. A. En realidad. La presencia de estos dos factores hicieron que Enron tomara la decisión de finalizar con estas transacciones y registrar en su contabilidad pérdidas antes de impuestos por US$ 710millones en el tercer trimestre de 2001. Como estas entidades eran fondos de inversión comerciales. este tipo de transacciones protegieron a Enron de tener que registrar pérdidas por casi US$ 1.La realidad es que la compañía estaba realizando operaciones de cobertura de riesgo consigo misma. al aplicar el método de la participación. lo que no hubiera tenido ningún impacto neto sobre el importe del capital declarado..UU.". 2002). La compañía redujo su patrimonio por dicha cifra aduciendo al hecho como el "efecto de la corrección de un error". registraban sus activos (porejemplo acciones ordinarias de Enron) a valor razonable.B. No obstante. "El debacle de Enron: Una sombra sobre las normas contables y de auditoría de los EE. Enron registraba como "otrosingresos" el incremento en el valor de sus propias acciones.( Afterman. A medida que caía el valor de las inversiones comerciales entre el 2000 y 2001.. que se capitalizaron mediante transferencias de acciones de la compañía a cambio de pagarés a cobrar. reduciendo de esta manera la capacidad de las entidades para asumir esas obligaciones. Revista Enfoques (Abril. Como socio comanditado de la entidad (que era una sociedad por parte de interés). por lo que percibió una comisión inicial. y los cambios de valor de los mismos se registraban en sus propios estados de resultados. 2002). Si se consideran los cinco trimestres anteriores al pedido de quiebra. el precio de mercado de las acciones de Enron bajaba. REGISTRO DE LOS INGRESOS Enron registraba sus inversiones en muchas de las entidades según el método de la participación.

el fraude por US$350 millones en General Electric en 1994. sino la punta del iceberg de una grave crisis que venía desde una década atrás y que afectó la profesión contable en el mundo. cuando en el 2001 la cotización de esta acciones se desplomó tras el escándalo.380 millones en 1995. Si se mira en perspectiva. tal fue el caso de Arthur Andersen . así como una gradual pérdida de libertad del manejo corporativo.Introducción a la Ley « Sarbanes-Oxley» (SOX) En julio del 2002. un compendio jurídico de más de 100 páginas de estrictos lineamientos contables y corporativos. el desfalco en las cuentas del Banco Baring por más de US$1. el congreso americano sancionó la resonada ley «Sarbanes-Oxley» (SOX). (la acción pasó de 85 dólares a unos pocos centavos en menos de un año). que otrora fuese considerado el genio de las telecomunicaciones. sobre las firmas de contadores que asesoraban a estas empresas como auditoras. y posteriormente. lo que significó para muchos. cuyos ahorros estaban depositados en acciones de su compañía. podría llegarse a pensar que su llegada fue tardía. al llevar una pequeña empresa a ser un emporio internacional. Muchas personas. entre muchos otros. El presidente de la desaparecida WorldCom. una clara ingerencia del estado en los asuntos internos corporativos.500 jubilados de Enron. La responsabilidad de estos y otros escándalos corporativos recayó. Para la muestra. firma que prestaba al mismo tiempo servicios contables y otros relacionados. quedaron literalmente en la quiebra. Igual suerte corrieron los 21. . en medio de un agitado clima político y económico.000 empleados y 4. condenado a 25 años de cárcel. en un país que se ha caracterizado precisamente por la libertad y el estímulo a sus empresas. Los recordados escándalos contables de Enron y Wordcom en Estados Unidos. Bernard Ebbers de 63 años. en gran medida. fue recientemente declarado culpable por un fraude de más de US$11. y no pudieron vender porque la reglamentación sobre fondos de pensiones se lo impedía. y en en un fallo sin precedentes. Para nadie es un secreto los motivos que llevaron al gobierno estadounidense a endurecer los controles contables y financieros.000 millones. enfrentando la independencia de sus criterios como auditores. el de Parmalat en Europa. no fueron casos aislados y detonantes. incluyendo sus propios empleados que durante años habían invertido en acciones.

En ella se señalan los nuevos lineamientos en materia de Contaduría. como una herramienta estatal para controlar las prácticas antiéticas en un competido mundo corporativo. y también. En ese panorama nace la ley Sarbanes-Oxley. su aplicación. fue quizá la pérdida de confianza de los inversionistas. a múltiples empresas de otras latitudes que cotizan en bolsas americanas. las subsidiarias de empresas registradas con la SEC. Entre sus objetivos generales esta.000 millones de pérdidas por fraude contable y corporativo. en primer lugar. La SOX representa un verdadero replanteamiento la responsabilidad y la ética al interior del mundo corporativo. el cambio más grande e importante en legislación sobre manejo de contaduría y finanzas empresariales en las últimas décadas. y segundo. directores con funciones similares) sino también. desde la caída de la bolsa de 1929. Su alcance no se reduce a las compañías americanas y sus ejecutivos (CEO. Sin embargo.Los hechos revelados en empresas de clase mundial ubicadas principalmente en Estados Unidos y Europa en tan solo 4 años sumaban más de US$100. La SOX es sin duda. en tanto el volumen de los cambios. A raíz de estos hechos. a los proveedores de estas compañías. e incluso. un enorme desafió para los departamentos contables de las empresas obligadas. definir y formalizar responsabilidades sobre su cumplimiento al CEO. en mayor medida. CFO y auditores financieros. La crisis de credibilidad se hizo sentir en una fuerte caída de la bolsa. el gobierno norteamericano decidió tomar cartas en el asunto dando paso a una profunda reforma legislativa iniciada por el Congreso de ese país y la Comisión de Valores (SEC). y un temor generalizado de los inversionistas que no se veía quizá. por el desconocimiento que aún existe en la materia. la SOX obliga a : . destinada a reestablecer la confianza en los informes financieros corporativos. establecer o mejorar el ambiente de control interno de las empresas públicas. CFO. En términos generales. Auditoría y manejo financiero en general al interior de las empresas. los emisores domésticos o extranjeros que están registrados con la SEC. el daño más grave realizado. La SOX representa además.

Efectuar valuaciones o revalúos. legales que no relacionados con auditoria.Lavado de Activos .Falsificación . es que hemos obtenido su traducción y la colocamos a disposición de los Profesionales de la Contaduría . Realizar para esa misma compañía: tareas de diseño. no solo en los Estados Unidos sino en todos los paises del mundo con los cuales hace negociaciones de bienes y servicios. . de auditoría interna. Por estos motivos y por la trascendencia que tendrá la SOX en la próxima década en relación las normas aplicables a Contadores públicos y Auditores. Régimen de incompatibilidades Con relación a las firmas de contadores ( public accounting firms ) y basados en la experiencia de Andersen. broker o dealer . la SOX estableció que las firmas de contadores que prestan servicios de Auditoría en una compañía tienen prohibido:      Llevar al mismo tiempo la contabilidad de esa empresa.Pérdidas económicas en los negocios . que verán cómo de esta Ley se derivarán profundas reformas que buscarán establecer parámetros éticos y de control .Fraudes empresariales .   Presidentes y CFOS a certificar la exactitud de las declaraciones financieras de sus empresas. A partir del año 2004: revelar puntualmente los cambios materiales de sus condiciones u operaciones financieras. Investigaciones de crimen corporativo Estas investigaciones se relacionan con fraude contable y corporativo ante la presentación de información financiera inexacta por manipulación intencional. operación o supervisión de sistemas de información. Prestar servicios varios como: actuariales. consultoría de inversiones. Empresas a elaborar informes anuales de sus estructuras de control interno y sus procedimientos. Gerenciar recursos humanos.