You are on page 1of 65

ANALIZ ECONOMICO-FINANCIAR

CUPRINS

CAPITOLUL I. FUNDAMENTE TEORETICO - METODOLOGICE ALE ANALIZEI FINANCIARE............. 3 1.1. DELIMITRI CONCEPTUALE PRIVIND ANALIZA ECONOMICO- FINANCIAR 3 1.1.1. Obiectul de studiu al analizei..................................................................................... 3 1.1.2. Tipologia analizei economico-financiare ................................................................... 5 1.1.3. Procesul de analiz economico-financiar ................................................................. 8 1.1.4. Funciile analizei economico-financiare .................................................................... 9 1.1.5. Factorii care determin schimbri de stare n funcionarea sistemelor microeconomice............................................................................................... 11 1.1.6. Sistemul de informaii, premis a efecturii analizei economico-financiare ............. 13 1.1.7. Utilizatorii rapoartelor de analiz financiar ............................................................ 13 1.2. METODOLOGIA ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE ...................................... 15 1.2.1. Metode ale analizei calitative .................................................................................. 15 1.2.2. Metode ale analizei cantitative ................................................................................ 17 CAPITOLUL II. ANALIZA ACTIVITII DE PRODUCIE I COMERCIALIZARE................................... 21 2.1. ANALIZA SITUAIEI GENERALE A ACTIVITII DE PRODUCIE I COMERCIALIZARE, PE BAZA INDICATORILOR VALORICI....................................... 21 2.1.1. Sistemul indicatorilor valorici utilizai..................................................................... 21 2.1.2. Analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici ....................................... 22 2.1.3. Analiza raportului static i dinamic dintre indicatorii valorici .................................. 23 2.2. ANALIZA CIFREI DE AFACERI................................................................................. 25 2.2.1. Aspecte conceptuale................................................................................................ 25 2.2.2. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri......................................................... 26 2.2.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri ........................................................................ 29 2.2.4. Analiza consecinelor modificrii cifrei de afaceri asupra principalilor indicatori economico-financiari ai firmei .......................................................................................... 30 2.3. ANALIZA VALORII ADUGATE .............................................................................. 31 2.3.1.Aspecte conceptuale................................................................................................. 31 2.3.2. Analiza dinamicii i structurii valorii adugate ........................................................ 32 2.3.3. Analiza factorial a valorii adugate........................................................................ 33 2.3.4. Analiza consecinelor modificrii valorii adugate asupra principalilor indicatori economico-financiari ai firmei .......................................................................................... 34 CAPITOLUL III. ANALIZA CHELTUIELILOR NTREPRINDERII ................................................................. 35 3.1. ANALIZA CHELTUIELILOR AFERENTE VENITURILOR NTREPRINDERII ....... 35 3.1.1. Abordri conceptuale privind cheltuielile ntreprinderii ........................................... 35 3.1.2. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale ale ntreprinderii ............................. 36 1

3.2. ANALIZA CHELTUIELILOR DE EXPLOATARE ...................................................... 37 3.2.1. Analiza cheltuielior la 1000 lei venituri din exploatare ............................................ 37 3.2.2. Analiza cheltuielilor la 1.000 lei cifr de afaceri...................................................... 39 3.3. ANALIZA COSTULUI PE UNITATEA DE PRODUS ................................................. 41 3.3.1. Analiza principalelor categorii de cheltuieli pe unitatea de produs........................... 42 3.3.2. Analiza costului marginal........................................................................................ 43 CAPITOLUL IV. ANALIZA PROFITULUI I RENTABILITII ACTIVITII ............... 45 4.1. ANALIZA PROIFITULUI............................................................................................. 45 4.1.1. Analiza structural a profitului ................................................................................ 45 4.1.2. Analiza soldurilor intermediare ale gestiunii (S.I.G.) ............................................... 46 4.1.3. Analiza factorial a profitului la nivel de ntreprindere ............................................ 48 4.2. ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE ............................................................. 51 4.2.1. Analiza ratei rentabilitii economice ...................................................................... 51 4.2.2. Analiza ratei rentabilitii financiare........................................................................ 51 4.2.3. Rata rentabilitii comerciale (Rata profitabilitii vnzrilor) ................................. 52 4.2.4. Ratele rentabilitii investiiilor de capital ............................................................... 52 CAPITOLUL V. ANALIZA SITUAIEI FINANCIAR-PATRIMONIALE A NTREPRINDERII .................... 54 5.1. BILANUL INTRUMENT DE BAZ AL ANALIZEI FINANCIARE......................... 54 5.1.1. Bilanul patrimonial ................................................................................................ 54 5.1.2. Bilanul funcional................................................................................................... 56 5.2. ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE A NTREPRINDERII............................. 57 5.2.1. Analiza structurii activului ...................................................................................... 57 5.2.2. Analiza structurii datoriilor ..................................................................................... 59 5.2.3. Analiza structurii capitalurilor ................................................................................. 60 5.2.4. Analiza patrimoniului net ........................................................................................ 61 5.3. ANALIZA INDICATORILOR DE LICHIDITATE ....................................................... 61 5.4. ANALIZA INDICATORILOR CARE EXPRIM GRADUL DE SOLVABILITATENDATORARE .................................................................................................................... 62 BIBLIOGRAFIE ...................................................................................................................... 65

CAPITOLUL I. FUNDAMENTE TEORETICO - METODOLOGICE ALE ANALIZEI FINANCIARE

1.1. DELIMITRI CONCEPTUALE PRIVIND ANALIZA ECONOMICOFINANCIAR


1.1.1. Obiectul de studiu al analizei n dicionarul explicativ al limbii romne, termenul de analiz provine din limba francez i are un dublu neles. n primul rnd, prin verbul a analiza (fr. analyser) se nelege a cerceta un ntreg, un fenomen, etc. examinnd fiecare element n parte; n al doilea rnd, substantivul analiz (fr. analyse) nseamn o metod tiinific de cercetare care se bazeaz pe studiul sistematic al fiecrui element n parte. Astzi, n abordarea sistemic a problematicii firmelor un rol deosebit revine analizei economico-financiare, ca instrument de supraveghere a activitii i performanelor acesteia. Analiza economico-financiar prin metodologia, procedeele i tehnicile specifice de care dispune, concur la diagnosticarea strii diferitelor procese i fenomene, le descoper structura, stabileste relaiile de cauzalitate, factorii care le guverneaz, descoper legile formrii i dezvoltrii lor, iar pe aceast baz ofer conducerii posibilitatea adoptrii deciziilor privind mbuntirea activitii n viitor. Activitatea de producie i comercializare, reprezint pentru oricare firm, indiferent de forma de proprietate, raiunea de a exista, respectiv de a produce bunurile necesare satisfacerii unor nevoi sociale. n acest caz, sarcina analizei const n evidenierea gradului de realizare a sarcinilor programate privind indicatorii de rezultate i performan care caracterizeaz activitatea productiv-industrial a ntreprinderii, efectuarea de comparaii ntre indicatorii realizai de ntreprindere i cei ai ntreprinderilor care si desfsoar activitatea n cadrul aceleiasi ramuri, evidenierea cauzelor care au determinat anumite abateri, stabilirea msurilor ce se impun n vederea corectrii situaiilor nefavorabile, pe de o parte, concomitent cu evaluarea complex a activitii i a rezultatelor ntreprinderii n corelaie cu cerinele pieei, pe de alt parte. Capacitatea ntreprinderii de a rspunde cerinelor i reaciilor pieei este dependent de asigurarea cu resurse materiale, umane i financiare, dar fr a pierde din vedere aspectele privind eficiena utilizrii acestora. Asigurarea din punct de vedere cantitativ, calitativ i la termen cu produse i servicii, trebuie realizat pe baza identificrii corecte a solicitrilor i motivaiilor clienilor. Aceasta constituie o modalitate de a rspunde cerinelor pieei, fiind expresia utilizrii eficiente a factorilor de producie (natura, munca i capitalul) ai ntreprinderii. 3

Asigurarea ntreprinderii cu personal, vizeaz pe lng latura cantitativ i aspecte de ordin calitativ, exprimate prin gradul de calificare a salariailor. Analiza economic are deci ca obiectiv, n acest caz, determinarea gradului de asigurare cu personal din punct de vedere cantitativ, pe structur, la termen i calitativ, precum i utilizarea acestuia prin prisma timpului de munc utilizat i al eficienei utilizrii. Existena bazei tehnico-materiale sau a potenialului material constituie o condiie indispensabil a desfsurrii activitii. Potenialul material, formeaz practic suportul real al capitalului fix (mijloace fixe, respectiv active fixe de exploatare) i al capitalului circulant (stocuri, respectiv active circulante de exploatare). Desfsurarea oricrei activiti i cu att mai mult a unei activiti productive reclam, implicit, consumul dar i utilizarea factorilor de producie. Att consumul ct i utilizarea respectivilor factori, trebuie s se ncadreze n anumite niveluri considerate ca fiind obiectiv normale, care reprezint criterii de comparaie privind aprecierea comportamentului diferitelor categorii de cheltuieli. Analiza evoluiei costurilor trebuie fcut n strns dependen cu scopul propus, respectiv cu masa efectelor generate. Mecanismul formrii rezultatelor ntreprinderii ct i dimensiunea i structura acestora, constituie consecina fireasc a consumurilor de resurse circumscrise aceleiasi sfere de cuprindere. Obiectul analizei l formeaz toate categoriile de cheltuieli care concur la desfsurarea activitii ntreprinderii. Analiza urmreste s evidenieze cile i mijloacele privind reducerea cheltuielilor, n scopul meninerii in limitele de eficien care concur la performana economicofinanciar a ntreprinderii. Analiza performanelor unei ntreprinderi, inclusiv a rentabilitii acesteia, sunt necesare pentru o corect apreciere i evaluare a eventualelor modificri eseniale privind resursele economice pe care le-ar putea controla n viitor. Importan deosebit prezint variaia performanei n viitorul previzibil, determinndu-se n acest scop aspectele legate de generarea de fluxuri de trezorerie n funcie de resursele existente. n ceea ce priveste orientarea ntreprinderii ctre noi resurse financiare, analiza performanei va trebui s furnizeze concluzii asupra impactului pe care l-ar avea utilizarea de resurse suplimentare. Totodat, analiza financiar urmreste s evidenieze modalitile de realizare ale echilibrului financiar pe termen mediu i lung (obiectiv al analizei pe baz de bilan) i treptele de acumulare bneasc, de rentabilitate ale activitii ntreprinderii (obiectiv al analizei pe baza contului de profit i pierdere). n cazul analizei situaiei financiar-patrimoniale, un rol deosebit l ocup stabilirea cilor de meninere a independenei financiare i de realizare a flexibilitii n acest domeniu. 4

Scopul analizei financiare l constituie ntocmirea diagnosticului financiar al ntreprinderii, n vederea evidenierii punctelor forte i a punctelor slabe, adic a strii de sntate sau de slbiciune financiar a ntreprinderii, precum i a potenialului managementului financiar. 1.1.2. Tipologia analizei economico-financiare Diversitatea activitilor desfsurate de ctre o ntreprindere i varietatea situaiilor ntlnite privind coninutul, nivelul i caracteristicile performanelor economico-financiare ale acesteia, reclam necesitatea utilizrii mai multor tipuri de analiz, care pot fi structurate dup mai multe criterii: a) n funcie de raportul dintre momentul n care se efectueaz analiza i momentul desfsurrii fenomenului, distingem: Analiza post-factum, post-operativ sau analiza activitii, constituie un instrument de supraveghere i reglare a modului de funcionare a unei ntreprinderi, ceea ce presupune cercetarea rezultatelor acesteia potrivit relaiilor cauzal-funcionale i implicit relevarea gradului de realizare a obiectivelor programate (ncadradrea n limitele stabilitede managementul firmei). Post-factum, ca sens noional, defineste o activitate, proces sau eveniment care a avut loc sau care s-a ncheiat, analiza acestuia efectundu-se ulterior producerii lui. Analiza postfactum si dovedeste utilitatea n activitatea practic a ntreprinderii prin aceea c furnizeaz informaii privind ncadrarea sau nencadrarea rezultatului obinut n limitele estimate ca fiind normale (inclusiv n nivelurile programate). Analiza activitii priveste prezentul i trecutul, n timp ce analiza previzional priveste viitorul. Dac separm prezentul de trecut, se poate crea o nou categorie i anume analiza concomitent sau curent. Acest tip de analiz const n secionarea unui fenomen i presupune urmrirea sa pe fragmente, cu condiia meninerii unitii fenomenului. Ca tip de analiz post-factum care se poate mbina i cu analiza prospectiv menionm analiza diagnostic, care permite aprecieri asupra performanelor economico-financiare ale unei ntreprinderi, asupra unei structuri de tipul funciilor acesteia, asupra centrelor de responsabilitate sau a unui segment al activitii ntreprinderii. Analiza previzional sau prospectiv, presupune determinarea evoluiei viitoare a unui fenomen economic pe baza cercetrii factorilor (a relaiilor de cauzalitate), a aciunii lor n perspectiv (inclusiv cu luarea n considerare i a altor factori dect cei cunoscui). Analiza previzional constituie o etap premergtoare n elaborarea strategiei activitii economico-

financiare a ntreprinderii. Ea este utilizat de ctre centrele de decizie pentru stabilirea obiectivelor ce trebuie atinse n perioada viitoare. b) Din punct de vedere al urmririi nsusirilor eseniale sau al determinrilor cantitative ale fenomenelor, deosebim: Analiza calitativ, urmreste esena fenomenului, nsusirile sale eseniale, factorii care sunt de aceeasi natur cu fenomenul analizat. n procesul de analiz, potrivit principiului descompunerii n trepte, se trece de la o esen mai puin profund ctre alta mai profund, avnd, deci, loc un proces de purificare prin tercerea de la factori calitativi mai puin puri ctre factori mai puri. Analiza cantitativ presupune cercetarea fenomenului prin determinri comensurative exprimate prin greutate, volum, suprafa, numr, durat etc. n determinarea modificrii fenomenelor i cuantificarea (msurarea) influenei factorilor asupra fenomenelor analizate, sunt utilizate metodele matematice. c) Dup nivelul la care se desfsoar analiza, distingem: Analiza microeconomic cerceteaz fenomenele economico-financiare la nivelul ntreprinderii sau al compartimentelor funcionale din cadrul structurii sale organizatorice. Acest tip de analiz centrat la scara ntreprinderii, vizeaz relevarea comportamentului acesteia privind realizarea produselor, lucrrilor i prestrilor de servicii, potrivit obiectului de activitate, n raport cu obligaiile asumate prin contarctele ncheiate cu beneficiarii, performanele economico-financiare realizate etc. Analiza mezoeconomic studiaz fenomenele i procesele la nivelul sectorului sau al ramurii de activitate n scopul evidenierii poziiei firmei pe pia, a capacitii concureniale a acesteia etc. Analiza macroeconomic presupune studierea fenomenelor la nivelul economiei naionale sau al economiei mondiale (conjunctura intern i internaional, legislaie i reglementri, factori demografici, de cultur i credin, nivel de dezvoltare, probleme sociale, factori climaterici etc.), operand preponderent cu mrimi globale sau agregate ca de exemplu produs naional brut, produs intern brut etc. d) Dup modul de urmrire n timp a fenomenelor, distingem: Analiza static studiaz fenomenele, precum i elementele i factorii care influeneaz asupra acestora la un moment dat, relevnd pe baza relaiilor existente ntre acestea, o anumit poziie a fenomenului supus analizei. Noiunea de static este legat de modul de efectuare a analizei i nu de natura fenomenului, deoarece fenomenele, prin natura lor, nu pot fi statice. 6

Analiza dinamic cerceteaz fenomenele economice n miscare, relevnd poziia lor ntr-un sir de momente. Evidenierea legturii dintre diferitele poziii succesive ale fenomenelor economice se face pe baza cercetrii factorilor care au determinat aceste schimbri. e) Dup orizontul de timp pe care se cerceteaz fenomenul, distingem: Analiza pe termen scurt serveste managementului ntreprinderii pentru conducerea operativ a activitii pe perioade de timp de pn la un an de zile. Analiza pe termen lung opereaz cu date care depsesc termenul de un an, utiliznd n acest scop modele de tip statistic sau stocastic. f) Dup criteriile de studiere a fenomenelor, distingem: Analiza tehnico-economic mbin caracterul tehnic cu cel economic. Aciunea de crestere a produciei fizice este rezultatul unei analize tehnicoeconomice efectuate de specialisti cu cunostine tehnice i economice. Analiza economico-financiar trateaz corelaiile dintre activitatea economic (de exploatare) i cea financiar (analiza riscului financiar trebuie corelat cu analiza riscului de exploatare). Analiza financiar vizeaz cu predilecie fluxurile financiare care se formeaz la nivelul ntreprinderii, modul de gestionare i plasare a capitalului etc. g) n funcie de poziia analistului, distingem: Analiza intern are un caracter parctic, facilitatea efecturii acesteia rezid din faptul c analistul are o poziie privilegiat deoarece beneficiaz de o serie de informaii despre ntreprinderea analizat. Pe baza acestor informaii, analistul poate detecta strile de dezechilibru din diferite domenii ale activitii ntreprinderii, precum i cauzele acestora, stabilind totodat msurile care se impun n vederea remedierii. Elaborarea acestor analize servesc conducerii ntreprinderii, att pentru cunoasterea strii de fapt reflectat prin nivelul performanelor economicofinanciare i exercitarea pe aceast baz a controlului privind modul de realizare a sarcinilor programate, ct i pentru fundamentarea activitii viitoare. Analiza extern se efectueaz de partenerii externi. n fundamentarea deciziilor lor, partenerii externi ai ntreprinderii se bazeaz pe informaiile furnizate de analiza financiar (diagnosticul financiar extern). Exemplul clasic l constituie procedura utilizat de bnci pentru studierea cererilor ntreprinderilor privind acordarea de credite, care urmresc capacitatea acestora de a-si achita obligaiile. n acelasi mod, partenerii de afaceri (furnizori, clieni etc.), statul reprezentat prin autoritile locale, guvern i organizaiile cvasiguvernamentale, precum i organele de urmrire 7

penal sau instanele de judecat, sunt interesate n a-si forma o imagine asupra dezvoltrii viitoare a afacerilor ntreprinderii, situaiei economico-financiare i securitii financiare a acesteia. 1.1.3. Procesul de analiz economico-financiar Drumul parcurs de analiz este inversul evoluiei reale a fenomenului. Analiza porneste de la rezultatele procesului ncheiat ctre elemente i factori. Coninutul procesului de analiz economico-financiar, inclusiv mbinarea acesteia cu sinteza, presupune parcurgerea urmtoarelor etape: a) Delimitarea obiectului analizei, const n identificarea anumitor fapte, fenomene, rezultate, care se exprim sub forma indicatorilor economico-financiari. Delimitarea obiectului se face n timp i spaiu, cantitativ i calitativ, utiliznd anumite metode de evaluare i calcul. b) Determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului studiat. Descompunerea n elemente presupune o analiz structural. Factorii se stabilesc n mod succesiv, trecnd de la cei cu aciune direct la cei care acioneaz indirect, prin intermediul celor cu aciune direct, pn la stabilirea cauzelor finale. Potrivit principiului descompunerii n trepte, procesul cunoasterii este adncit de la o esen mai puin profund, ctre alta mai profund. c) Stabilirea relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul analizat pe de o parte, ct i dintre diferiii factori care acioneaz asupra acestuia, pe de alt parte. n acest scop este necesar a se determina relaia cauz-efect, respectiv raporturile de condiionare. Parcurgerea acestor trei etape conduce la elaborarea modelelor de analiz ale proceselor i fenomenelor analizate. d) Msurarea (cuantificarea) influenelor diferitelor elemente sau factori asupra fenomenului analizat. n aceast etap intervine analiza cantitativ, care pe baza unei metodologii proprii permite msurarea influenelor, dimensionarea rezervelor interne i aprecierea ct mai exact a rezultatelor. e) Sinteza rezultatelor analizei, constituie etapa stabilirii concluziilor i aprecierilor asupra activitii desfsurate (n funcie de obiectul analizei). Elaborarea msurilor, respectiv al deciziilor menite a contribui la utilizarea optim a factorilor de producie, la obinerea unor randamente maxime ale utilizrii acestora n vederea asigurrii marjei concureniale, a viabilitii ntreprinderii.

Caracterul stiinific al analizei ca metod a cunoasterii, este condiionat de parcurgerea acestor etape. Respectarea etapelor este obligatorie, iar parcurgerea lor se impune cu ocazia analizei oricrui fenomen economico-financiar. Desfsurarea procesului de analiz este prezentat n figura 1.1. care permite evidenierea relaiilor dintre fenomen, elemente, factori i cauzele finale, fixnd totodat conceptul ordine de analiz, fa de evoluia real a fenomenului.

Fig. 1.1. Schema desfurrii procesului de analiz economico-financiar Schema mai sus prezentat permite, pe de o parte, sesizarea condiiilor n care acioneaz un fenomen precum i a elementelor sau factorilor care influeneaz asupra acestuia, iar, pe de alt parte, pune n eviden dou tipuri principale de naliz: analiza structural (prin elemente) i analiza factorial (prin factori). Elementele reprezint pri componente ale fenomenului analizat (de exemplu costul produsului pe articole de calculaie sau pe elemente primare de cheltuieli), n timp ce factorii reprezint forele motrice care provoac sau determin un fenomen (de exemplu numrul mediu scriptic fa de cifra de afaceri). n ceea ce priveste cauzele, acestea reprezint fenomene care, n anumite condiii, provoac i respectiv explic apariia unui fenomen. Cauzele finale reprezint ultimele cauze descoperite n procesul de analiz. n procesul de analiz, acestea apar drept cauze finale deoarece procesul de analiz reprezint inversul evoluiei reale a fenomenului. Din punct de vedere al apariiei i dezvoltrii oricrui fenomen, ele sunt cauze primare. 1.1.4. Funciile analizei economico-financiare Analiza economico-financiar realizeaz, prin ea nsusi, n procesul conducerii o serie de funcii: 9

a) funcia informaional, asigur valorificarea datelor furnizate de ntregul sistem de eviden economic, n scopul informrii centrelor de decizie asupra modului de realizare a performanelor economico-financiare, precum i a cauzelor care au generat eventuale dereglri, n vederea reglrii lor n perioada urmtoare, poziionarea unor stri comparativ cu standardele normative, niveluri ale concurenei pe diferite piee etc. b) funcia de evaluare a potenialului tehnico-economic al ntreprinderii, dei definit ca avnd caracter autonom, rolul su const n a transpune n practic cerinele funciei anterior prezentate. Aceast funcie capt contur i se materializeaz prin cele dou laturi ale sale, care se individualizeaz i ntreptrund ntr-un proces simbiotic: diagnostic i respectiv reglare, n accepiunea de echilibrare a funcionrii sistemului ntreprindere. Diagnosticul, subscris funciei de evaluare, presupune reflectarea modului de valorificare a potenialului tehnico-economic al ntreprinderii, n accepiunea de potenial circumscris n nivelele maxime sau minime ordonate de sistemul de conducere al acesteia. Reglarea funcionrii sistemului ntregeste de fapt bucla analiz-diagnostic i se realizeaz n raport cu parametrii de funcionare, atunci cnd acestia reprezint limite, restricii sau valori poteniale, sau n situaia n care interesele i echilibrul macrosistemului admit acest lucru. c) funcia de fundamentare a deciziei pe criterii de eficien reprezint o cerin obiectiv a desfsurrii activitii n oricare domeniu al vieii economicosociale. n structurile decizionale ale ntreprinderii, prezint interes modul de desfsurare al oricrei activiti n scopul satisfacerii unor nevoi sociale. Este cunoscut faptul c oricare ar fi aceast activitate, ea presupune, pe de o parte, un efort economic, iar, pe de alt parte, este generatoare de efecte. Nimeni nu este dispus a investi fr a obine o eficien scontat a respectivei investiii. Decizia n acest domeniu se bazeaz pe calculul economic de eficien, care presupune punerea alternativ n balan a eforturilor necesare pentru obinerea unorefecte sau viceversa, viznd dup caz minimizarea eforturilor, lund n considerare caracterul limitat al resurselor sau maximizarea efectelor. d) funcia de reflectare a gestionrii eficiente a patrimoniului i de evaluare a performanelor managementului se realizeaz cu ajutorul contabilitii. Contabilitatea reprezint un bun universal, ea fiind temeiul cunoasterii prezentului n economie, dar i un consilier indispensabil al viitorului. Sistemul informaional trebuie s oglindeasc veridic circuitul valorilor n stadiile lor de transformare, s reflecte performanele economico-financiare realizate precum i dezechilibrele 10

manifestate n realizarea acestora, constituind un instrument de analiz permanent a gestionrii valorilor patrimoniale n condiii de eficien. e) funcia de realizare a conexiunii cu mediul exterior economicofinanciar, presupune analiza relaiilor cu: furnizorii de capital (acionarii i consultanii acestora, investitorii n obligaiuni, bncile i ali investitori, bursa de valori), partenerii de afaceri (furnizorii, clienii etc.), statul (fiscul, guvernul i organizaiile cvasi-guvernamentale, autoritile locale), ali utilizatori (organizaiile profesionale, analistii i consultanii externi, auditorii, organele de urmrire penal sau instanele de judecat, publicul). Satisfacerea cerinelor acestei funcii este condiionat de furnizarea de ctre ntreprindere a informaiilor economico-financiare ca expresie a activitii desfsurate. Informaiile n cauz, constituie suportul necesar efecturii analizei financiare externe orientat spre formularea diagnosticului asupra condiiilor de echilibru financiar, a solvabilitii i a structurii financiare a ntreprinderii. 1.1.5. Factorii care determin schimbri de stare n funcionarea sistemelor microeconomice Factorii, ca fore motrice ale dezvoltrii, determin formarea i modificarea unui fenomen economic, a unui rezultat. Ei, de regul, nu acioneaz izolat, ci interdependent, ntr-un sistem de legturi cauzale bine definit. Cunoasterea factorilor, a naturii acestora i a legturilor prin intermediul crora concur la formarea i respectiv la modificarea unui fenomen, precum i stabilirea posibilitilor de mbuntire a activitii ntreprinderii ca sistem, reprezint un element definitoriu al obiectului analizei economico-financiare. Factorii care explic rezultatele economico-financiare pot fi grupai dup mai multe criterii, astfel: a) Dup coninutul (natura) lor, distingem urmtoarele categorii de factori: tehnici, tehnologici, organizatorici, economici, social-politici, demografici, psihologici, biologici, naturali etc. b) Dup caracterul lor n cadrul unei relaii cauzale, distingem: factori cantitativi, care sunt purttorii materiali ai celor calitativi, reprezentnd condiia preliminar i indispensabil a aciunii acestora; factori calitativi, care sunt de aceeasi natur cu fenomenul analizat, deosebindu-se de acesta prin gradul de extensie; factori de structur, care intervin n situaia n care rezultatul analizat se refer la mrimi agregate. De regul, factorii de structur sunt coninui de factorii cantitativi, 11

dar acioneaz prin intermediul celor calitativi (ei reprezint raporturile dintre componentele fenomenului analizat). c) Dup modul cum acioneaz, deosebim: factori cu aciune direct, sunt acei factori care si exercit nemijlocit influena asupra fenomenului analizat; factori cu aciune indirect (factori de gradul 2, 3, ..., n), sunt cei care acioneaz asupra fenomenului analizat prin intermediul primei categorii. d) n funcie de efortul propriu al ntreprinderii, distingem: factori dependeni de efortul propriu, sunt acei factori care si au originea n eforturile depuse de ntreprindere privind utilizarea eficient a patrimoniului su; factori independeni de efortul propriu, sunt n principal provenii din mediul n care ntreprinderea si desfsoar activitatea. e) Dup gradul de sintetizare, distingem: factori simpli, sunt cei care nu mai pot fi descompusi avnd n vedere sfera de desfsurare a analizei; factori compleci, sunt cei care sunt determinai de o serie de ali factori simpli sau complecsi, dar cu un grad redus de complexitate. f) Dup izvorul aciunii lor, distingem: factori interni (endogeni), care si au originea n interiorul ntreprinderii; factori externi (exogeni), care si au originea n mediul exterior;

g) Dup stadiul circuitului economic, se disting factori specifici aprovizionrii, produciei i vnzrii produciei. h) Dup posibilitile de previziune, distingem: factori previzibili (ceri sau determinabili), care acioneaz n cadrul unor procese controlabile, fr a implica anumite riscuri; factori imprevizibili (aleatori), sunt cei acre acioneaz necontrolat ca urmare a unor abateri de la desfsurarea normal a proceselor economice sub impulsul unor factori exteriori necontrolabili (piaa extern, forele naturii etc.). i) Dup intensitatea aciunii lor, distingem: factori dominani (cheie) a cror influen este hotrtoare n obinerea rezultatelor. n teoria economic se utilizeaz noiunea de factori cheie ai succesului n analiza portofoliului de produse i a mediului concurenial. Acesti factori difereniaz firmele ntre ele din punct de vedere al performanelor realizate ntr-un mediu concurenial dat; 12

factori secundari a cror influen nu este decisiv n obinerea rezultatelor.

1.1.6. Sistemul de informaii, premis a efecturii analizei economico-financiare Informaia economic reprezint una din formele de baz ale informaiei n general, iar pentru analiza economico-financiar constituie materia prim de baz deoarece analiza se bazeaz pe informaii i furnizeaz la rndul ei informaiile necesare procesului managerial. Cele dou mari categorii de surse n baza crora se formeaz informaia economic la nivelul ntreprinderii sunt: a) Sursele interne, reprezentnd informaiile generate de procesele interne de combinare i utilizare a factorilor produciei. Informaiile interne reflect funciunea propriu-zis a sistemului, strile acestuia n anumite momente, inclusiv ca stri probabile (prognozate sau programate). Principalele informaii interne de natur financiar sunt furnizate de documentele de sintez: bilanul contabil, contul de profit i pierdere i anexele la bilan. Toate celelalte categorii de informaii privind producia, distribuia, calitatea, cantitatea, costurile, utilizarea factorilor de producie etc. sunt constituite n blocul informaional intern al ntreprinderii. b) Sursele exterioare ntreprinderii ca sistem, care includ informaiile privind conjunctura pieei interne i internaionale, performanele concurenei, progresul tehnic nrespectiva ramur de activitate etc. Informaiile externe servesc ntreprinderii n ceea ce priveste orientarea activitii acesteia i n dimensionarea obiectivelor ntr-un anumit context concurenial. Aceste informaii pot fi structurate astfel: - dup natura lor, distingem urmtoarele categorii de informaii: stiinifice, tehnologice i tehnice; economice i financiare; juridice; politice; de marketing; sociale i sociologice etc.; - dup legalitatea lor, distingem informaii legale (care pot fi deschise i respectiv nchise) i informaii nelegale. Specialistii apreciaz c aproape 90% din informaii sunt informaii legale, iar dintre acestea, 70% sunt informaii deschise. Din categoria informaiilor deschise fac parte cele furnizate de: reviste, cotidiene, magazine, periodice; colocvii, conferine, congrese; saloane, expoziii, trguri; centre de documentare; brevete de invenie; organisme furnizoare de documente de sintez. Informaiile nchise sunt cele obinute prin: vizite, ntlniri, relaii cu clienii, furnizorii i concurenii; cumprarea i analiza de esantioane; reeaua proprie a ntreprinderii. 1.1.7. Utilizatorii rapoartelor de analiz financiar Utilizatorii informaiilor furnizate de analiz se mpart n dou categorii: - utilizatori interni: managerii firmei; 13

- utilizatorii externi: creditorii, investitorii, furnizorii, clienii firmei i statul. Managerii firmei utilizeaz informaiile furnizate de analizele economico-financiare pentru fundamentarea deciziilor operative curente i strategice viitoare privind extinderea sau restrngerea activitii, gestionarea serviciului datoriei n parametrii proiectai. Entitile economice pot s atrag resurse financiare prin dou modaliti, prin mprumuturi acordate de creditori i prin investiiii de capital, ambele incluznd un anumit tip de risc; firma ar putea s ajung n situaia s nu mai fac fa rambursrii creditelor sau s ar putea s scad cursul aciunilor la burs. Creditorii acord firmei mprumuturi pentru investiii i pentru activitatea curent. Fundamentarea deciziei de creditare se face n mod diferit n funcie de tipul mprumutului: pentru mprumuturile pe termen scurt, creditorul este interesat de lichiditatea firmei, adic de capacitatea acesteia de a face fa plilor pe termen scurt; pentru mprumuturile pe termen lung, cerditorul este interesat de starea de solvabilitate financiar i rentabilitatea economic a firmei creditate. Investitorii achiziioneaz aciuni ale firmei avnd un scop dublu s ncaseze un dividend mai mare dect rata dobnzii pe piaa financiar i s speculeze valoare titlurilor cotate la burs. Astfel ei sunt interesai de rentabilitatea financiar i de cotaia titurilor la burs. Furnizorii sunt interesai, pe de o parte, de msura n care firma i poate achita datoriile comerciale conform clauzelor contractuale, iar pe de alt parte, de meninerea ca un client fidel. Furnizorii i asum att riscul comercial, ct i riscul acordrii de credite neperformante. Clienii sunt interesai de vandabilitatea firmei, adic de msura n care aceasta poate si onoreze obligaiile contractuale n ceea ce privete livrarea produselor sau prestarea serviciilor i dac firma va rmne un potenial furnizor n viitor. Riscul asumat de clieni este un risc comercial, mai ales n situaia n care ei avanseaz sume n firm. Statul, prin organele sale financiare specializate, este interesat de analiza corect a activitii firmei n vederea ncasrii impozitelor i taxelor n conformitate cu legislaia financiarfiscal n vigoare. Statul i asum riscul nencasrii la termen a obligaiilor financiar fiscale ale firmei. Toi utilizatorii prezentai anterior, folosesc att informaiile furnizate de analiz postfaptic, ct i de cea curent. De asemenea ei sunt interesai de potenialul viitor al firmei i de riscul asociat acestuia. Astfel, performanele precedente constituie adesea un barometru util pentru evaluarea performanelor viitoare. De aceea, orice partener al firmei este interesat s cunoasc trendul vnzrilor precedente, a chetuielilor, a profitului, a cash- flow-ului i a duratei de recuperare a investiiei. Aceste trenduri ofer o imagine complet asupra performanelor manageriale trecute 14

i se constituie ntr-un posibil sistem de analiz pentru evaluarea performanelor viitoare ale firmei. O analiz a poziiei curente a firmei evideniaz ce situaia activelor utilizate de firm, ce datorii trebuie achitate, care este starea monetar a firmei, care este raportul dintre creane i datorii i ct de actualizate este patrimoniul firmei. Potenialul viitor al unei firme poate fi evaluat cu ajutorul unor metode i instrumente de predicie a comportamentului n afaceri a firmei.

1.2. METODOLOGIA ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE


Analizarea n ansamblu a activitii ntreprinderii, n funcie de natura performanelor economico-financiare, sau pe structuri organizatorice, presupune utilizarea unui complex de metode, tehnici i procedee, respectiv a unei metodologii de analiz. Metoda, reprezint un proces teoretico-abstract prin care se stabileste calea ce trebuie urmat privind modul de studiere al unui proces sau fenomen, n scopul obinerii de informaii asupra formei i coninutului acestuia. Analiza economico-financiar utilizeaz o serie de metode, tehnici i procedee specifice sau mprumutate din domeniul altor stiine menite s contribuie la realizarea obiectului ei. n acest sens, se poate face o grupare a metodelor n funcie de cele dou laturi fundamentale ale analizei i anume latura calitativ i respectiv, cea cantitativ. 1.2.1. Metode ale analizei calitative Metodele analizei calitative se bazeaz n mare msur pe abstracia stiinific i au ca obiect de baz stabilirea elementelor i relaiilor lor structurale, a factorilor i cauzelor care explic fenomenul, a relaiilor de condiionare dintre fiecare factor (element) i fenomenul studiat, precum i dintre factorii (elementele) care acioneaz. Construirea modelelor, proceselor i fenomenelor economice are la baz analiza calitativ. Principalele metode calitative care formeaz metodologia de diagnosticare a activitii economico-financiare a ntreprinderii, este format din: diviziunea i descompunerea rezultatelor, gruparea i comparaia. 1. Diviziunea sau descompunerea rezultatelor Rezultatele activitii economico-financiare a ntreprinderilor sunt reflectate cu ajutorul unor indicatori care se divid i se descompun pentru a asigura profunzimea studierii acestora, a constitui un suport concret al diagnozei fenomenelor petrecute n activitatea ntreprinderii, a se localiza rezultatele i cauzele lor n timp i spaiu. Diviziunea i descompunerea rezultatelor, precum i a abaterilor acestora sunt de mai multe feluri i anume:

15

- diviziunea dup timpul de formare al rezultatelor, permite evidenierea abaterilor de la tendina general de desfsurare n timp a fenomenului, de la ritmicitatea proiectat pentru un anumit indicator (de exemplu, asigurarea cu materii prime i materiale la intervale optime, realizarea produciei i distribuiei pe decade, luni, trimestre etc.); - diviziunea dup locul de formare al rezultatelor, decurge n mod necesar din funcia analizei de semnalare a locurilor unde efectul obinut nu corespunde condiiilor create, unde exist posibiliti de mbuntire a activitii, unde se nregistreaz att rezultate bune ct i deficiene (disfuncionaliti). Practic, aceasta presupune necesitatea stabilirii concrete a compartimentelor funcionale unde s-au nregistrat rezultate pozitive sau negative i determinarea contribuiei pe care fiecare dintre acestea si-au adus-o la modificarea general a rezultatului; - diviziunea pe pri sau elemente componente, permite aprofundarea laturilor eseniale ale formrii i dezvoltrii fenomenelor economico-financiare. Aceast metod constituie o condiie pregtitoare stabilirii legturilor factorialcauzale ce se reflect n starea i miscarea fenomenului. 2. Gruparea n procesul de analiz a fenomenelor aceast metod are un rol deosebit i const n separarea colectivitii cercetate n categorii omogene de uniti, dup variaia uneia sau multe caracteristici. Alegerea caracteristicilor de grupare se face n funcie de scopul cercetrii, de esena fenomenului studiat i presupune o analiz multilateral a acestuia. 3. Comparaia Orice rezultat al activitii ntreprinderii se analizeaz i apreciaz prin prisma unui criteriu de referin. Performanele economico-financiare ale ntreprinderii pot fi analizate i apreciate, nu prin ele nsele, ci n raport de o baz de comparaie, stabilind nivelurile, proporiile i ritmurile de dezvoltare ale acestora. n cadrul oricrei ntreprinderi se utilizeaz mai multe categorii de comparaii: - comparaii n timp, care se efectueaz ntre valoarea efectiv a fenomenului sau informaia de stare i valoarea de referin, considerat ca baz de comparaie, n diferite momente ale evoluiei; - comparaii n spaiu, care pot fi efectuate ntre rezultatele centrelor de responsabilitate din cadrul ntreprinderii, precum i ntre rezultatele obinute de ntreprinderea analizat cu cele ale altor ntreprinderi cu activitate similar; - comparaii mixte, reprezentnd acele comparaii care se bazeaz pe ambele criterii (timp i spaiu); 16

- comparaii n funcie de un nivel prestabilit (programe, norme, standarde, valori de normalitate stabilite de instituii specializate etc.); - comparaii cu caracter special, care se realizeaz pe baza altor criterii dect cele mai sus menionate. 1.2.2. Metode ale analizei cantitative Metodele cantitative de analiz au rolul de a msura contribuia factorilor i elementelor componente asupra modificrii fenomenului studiat. Principalele metode ale analizei cantitative sunt: metoda balanier, metodae substituiilor n lan, metoda ratelor, metoda analizei regresionale, metoda scorurilor etc. I. Metoda balanier Metoda balanier sau metoda input-output este folosit n analiza economic n situaia n care ntre elementele fenomenului analizat exist relaii de sum si/sau diferen, ea dovedindu-si utilitatea n elaborarea programelor privind activitatea curent i de perspectiv a ntreprinderilor. Prin aplicarea metodei balaniere se urmreste asigurarea unor proporii, a unui echilibru ntre resursele i necesitile din diferite domenii de activitate (de exemplu: balana consumurilor de materiale, balana forei de munc, balana veniturilor i cheltuielilor n accepiunea prezent a contului de profit i pierdere etc.). Legturile existente ntre elementele fenomenului analizat, permit evidenierea contribuiei pe care fiecare dintre acestea o au asupra modificrii fenomenului, explicnd astfel, n limitele date, cauzele respectivei modificri. Modelul de principiu care surprinde acest tip de relaii este urmtorul:

F = a+b-c
n care: F reprezint fenomenul analizat; a, b, c - elementele care influeneaz asupra fenomenului analizat. Analiza oricrui fenomen se poate face att n mrimi absolute, ct i n mrimi relative, cu ajutorul indicilor cu baz fix, cu baz n lan sau prin intermediul ritmurilor medii. a) Analiza fenomenului n mrimi absolute Modificarea oricrui fenomen (F), se stabileste ca diferen ntre valoarea efectiv sau informaia de stare (F1) i valoarea de referin a acestuia, considerat ca baz de comparaie (F0), astfel:

DF = F1 - F0

17

Msurarea (cuantificarea) influenei fiecrui element asupra modificrii fenomenului analizat, se stabileste ca diferen ntre valoarea efectiv i valoarea de referin a respectivului element, dar innd cont de semnul algebric al elementului din modelul fenomenului cercetat. b) Analiza fenomenului n mrimi relative Indicele unui fenomen (IF) se determin ca raport ntre valoarea efectiv i valoarea de referin a acestuia, astfel:

IF =
II. Metoda substituirilor n lan

F1 100 F0

Aceast metod si are aplicabilitatea n procesul de analiz, atunci cnd ntre factorii care determin mrimea unui fenomen exist relaii de tip determinist care mbrac forma matematic de produs sau raport (proporionalitate direct sau invers). Substituirile n lan reprezint un procedeu tehnic de baz al metodei analizei economice, care se aplic n anumite condiii pentru msurarea influenei factorilor asupra fenomenelor supuse cercetrii. III. Metoda ratelor Ratele reprezint un raport ntre dou mrimi comparabile din punct de vedere logicoeconomic. Dincolo de forma matematic de exprimare, ratele au o ncrctur informaional i o semnificaie deosebit n teoria i practica economic. Desi n teorie se utilizeaz un numr mare de rate, n practic, fiecare ntreprindere utilizeaz o gam relativ restrns care reflect mai bine realizarea intereselor sale economice i financiare. n diagnosticul economico-financiar al ntreprinderii pot fi utilizate urmtoarele categorii operaionale de rate ale potenialului i echilibrului financiar: ratele de lichiditate i solvabilitate, exprim capacitatea ntreprinderii de a-si onora obligaiile de plat pe termen scurt, cu o perioad de maturitate mic; ratele de echilibru financiar evideniaz anumite proporionaliti care se stabilesc n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare; ratele de gestiune, msoar eficiena cu care ntreprinderea si utilizeaz activele de care dispune; ratele privind managementul datoriei, explic n ce msur ntreprinderea este finanat prin credite; ratele de rentabilitate, msoar eficacitatea echipei manageriale, asa cum rezult ea din veniturile obinute i din rentabilitatea investiiilor.

18

IV. Metoda analizei regresionale (corelaiei) Aceast metod se foloseste n cazul relaiilor de tip stocastic dintre fenomenul analizat i factorii care influeneaz asupra acestuia. Folosirea metodei corelaiei n analiza economic, presupune parcurgerea urmtoarelor etape: a) Identificarea legturilor de cauzalitate dintre fenomenul supus analizei y i factorii care influeneaz asupra acestuia (x1, x2, ..., xn); b) cunoasterea legturilor de cauzalitate dintre fenomen i factorii de influen i alegerea pe aceast baz a ecuaiei de regresie care s exprime fidel corelaia existent ntre acestia. n funcie de numrul factorilor de influen sau al variabilelor luate n calcul, corelaia poate fi simpl (unifactorial sau bidimensional) sau multipl (multifactorial sau multidimensional). Dac lum n considerare sensul legturii dintre fenomenul analizat (variabila dependent) i factorii care influeneaz asupra acestuia (variabilele independente), corelaia poate fi direct sau invers, dup cum modificarea variabilei independente determin o modificare n acelasi sens sau de sens contrar a variabilei dependente. V. Metoda scorurilor (scoring) Metoda scorurilor este o tehnic de analiz discriminant. Scorul constituie o metod de diagnostic extern care const n msurarea si interpretarea riscului la care se expune investitorul (creditorul ntreprinderii), dar i ntreprinderea ca sistem n activitatea viitoare. Funcia scor se nscrie n intervenia preventiv, avnd caracterul unui instrument de previziune i se bazeaz pe elaborarea unei judeci de valoare combinnd liniar un grup de rate financiare (sau variabile) semnificative. VI. Metoda cercetrilor operaionale Cercetarea operaional reprezint unul din capitolele matematice, care cuprinde totalitatea metodelor stiinifice de analiz cantitativ a celor mai variate activiti umane care au un scop bine determinat. Rezultatul final al unei astfel de analize se prezint sub forma unei recomandri cu caracter practic pentru conducerea ntreprinderii care se refer la anumite obiective concrete i la o anumit perioad de timp real. Varietatea problemelor studiate prin metodele cercetrii operaionale pot fi grupate, astfel: - probleme de alocare, care pot fi rezolvate cu ajutorul programrii liniare (optimizarea produciei i organizarea optim a transporturilor);

19

- programarea activitilor complexe, care presupune alegerea din ansamblul programelor posibile a acelora care optimizeaz durata, costul sau pe amndou. Procedeele sunt cunoscute sub denumirea general de metoda drumului critic (Pert, Pergo, Pert/cost); - probleme de asteptare care vizeaz minimizarea costurilor aferente att asteptrii consumatorilor ct i timpului neutilizat al staiilor de servire, probleme care se rezolv potrivit teoriei firelor de asteptare; - decizii secveniale asupra unor sisteme a cror evoluie n timp este supus unor transformri care necesit o succesiune de decizii. Prin elaborarea unei succesiuni de decizii optime se realizeaz programarea dinamic utilizat, n mod frecvent, n controlul stocurilor rennoite. Utilizarea acestor tehnici n analiza activitii economice a ntreprinderilor i dovedeste actualitatea i importana prin aceea c permite stabilirea efectului optim al aciunii mai multor factori, ntre care exist legturi funcionale, asupra unui rezultat.

20

CAPITOLUL II. ANALIZA ACTIVITII DE PRODUCIE I COMERCIALIZARE

2.1. ANALIZA SITUAIEI GENERALE A ACTIVITII DE PRODUCIE I COMERCIALIZARE, PE BAZA INDICATORILOR VALORICI
2.1.1. Sistemul indicatorilor valorici utilizai Teoria i practica economic recomand utilizarea unui sistem de indicatori valorici a cror putere cognitiv permite sesizarea i comensurarea unor aspecte definitorii privind aprecierea dimensiunilor activitii ntreprinderii, evaluarea rezultatelor i performanelor sale comerciale. Pentru a nelege utilitatea folosirii sistemului de indicatori valorici menii a dimensiona activitatea de producie i comercializare, trebuie cunoscut coninutul fiecrui indicator n parte. a) Cifra de afaceri (CA) Cifra de afaceri este indicatorul fundamental pe baza cruia se apreciaz volumul activitii ntreprinderii. n termeni concrei, ea face parte din categoria indicatorilor de rezultate economico-financiare, contribuind la diagnosticarea i evaluarea economic a ntreprinderii, la estimarea eficienei managementului practicat. b) Producia obinut destinat livrrii (Qf) Indicatorul producia obinut destinat livrrii reprezint rezultatul direct i util al activitii industriale productive, exprimnd valoarea produselor fabricate, lucrrilor executate i serviciilor prestate n cursul unei perioade de timp i care urmeaz a fi vndute (livrate, respectiv valorificate) n afara ntreprinderii. Pentru stabilirea produciei marf fabricate se utilizeaz informaiile din contabilitatea de gestiune a ntreprinderii, respectiv rulajele debitoare ale conturilor 345 Produse finite i 341 Semifabricate i rulajele creditoare ale conturilor 704 Venituri din lucrri executate i servicii prestate, 705 Venituri din studii i cercetri i 708 Venituri din activiti diverse. Producia obinut destinat livrrii (marf sau vandabil) se poate determina pe baza urmtoarei relaii: Qf = Vpf + Vle + Vsp Vpf = Qv + (Sf - Si) n care: Qf reprezint producia obinut destinat livrrii; Vpf = valoarea produselor fabricate (produse finite, semifabricate destinate livrrii i produse reziduale); Vle = valoarea lucrrilor executate; 21

Vsp = valoarea serviciilor prestate; (Sf - Si) sau Qs = stocurile de produse la sfrsitul i respectiv la nceputul perioadei sau variaia produciei stocate. c) Producia exerciiului sau producia global (Qe) Indicatorul n cauz reflect volumul total al activitii productive desfsurat de ctre firm pe perioada unui exerciiu financiar. Indicatorul producia exerciiului, sau producia global, i dovedeste necesitatea i utilitatea, n principal, n analiza activitii ntreprinderilor cu ciclu lung de fabricaie unde producia neterminat are un volum nsemnat, iar finalizarea produselor se realizeaz dup o lung perioad de timp. Producia exerciiului este format din producia vndut (sau cifra de afaceri exprimat n preuri de vnzare, exclusiv T.V.A.), variaia produciei stocate (cresterea/descresterea produciei stocate, n care se includ stocurile de produse finite, semifabricate, producie neterminat etc) i producia imobilizat (respectiv, costul imobilizrilor corporale i necorporale realizate n regie proprie), astfel: Qe = Qv + Qs + Qi n care: Qv reprezint producia vndut; Qs = variaia produciei stocate; Qi = producia imobilizat. d) Valoarea adugat (VA) reprezint surplusul de ncasri peste valoarea consumurilor provenind de la teri, respectiv bogia creat prin valorificarea resurselor tehnice, umane i financiare ale ntreprinderii. Valoarea adugat se determin prin deducerea din producia obinut (global sau a exerciiului, exclusiv subvenii de exploatare), a consumurilor intermediare (totalul consumurilor de bunuri i servicii furnizate de teri). e) Valoarea adugat net (Van), exprim valoarea nou creat ntr-o perioad de timp i se determin deducnd din valoarea adugat cheltuielile cu amortizarea. 2.1.2. Analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici Analiza dinamicii indicatoilor valorici permite sesizarea modului de fundamentare a programelor de producie i comercializare, precum i stabilirea gradului de realizare a acestora, comparativ cu nivelurile programate sau cu realizrile perioadelor anterioare. Pe aceast baz, se stabilesc cauzele abaterilor, precum i msurile care se impun pentru corectarea situaiilor nefavorabile.

22

Sub aspect teoretic, poate fi admis egalitatea dintre toi indicatorii valorici prezentai la nceputul modulului, ceea ce semnific faptul c fa de o baz de comparaie se menin aceleasi proporionaliti ntre elementele care difereniaz respectivii indicatori. ns, o astfel de situaie nu poate fi ntlnit i nici nu este de dorit, deoarece de la o perioad la alta ntre elementele care difereniaz indicatorii valorici intervin att schimbri cantitative ct i calitative. Sub aspectul normalitii, pot fi ntlnite urmtoarele situaii: a) ICA>IQf Egalitatea dintre indicele cifrei de afaceri (ICA) i indicele produciei obinute destinat livrrii (IQf), semnific meninerea ponderii imobilizrilor n stocuri de produse finite, manifestndu-se ns pregnant tendina de reducere a ponderii imobilizrilor n stocuri de produse finite, sinonim cu cresterea gradului de valorificare a produciei obinute. b) IQf>IQe Creterea mai rapid a produciei obinute destinat livrrii fa de cresterea produciei exerciiului, reflect o situaie pozitiv, respectiv reducerea stocurilor de producie neterminat i a consumului intern, dar pn la limitele care s nu afecteze desfsurarea normal a activitii de producie. O astfel de situaie este specific firmelor care nu prelucreaz materia prim a clienilor. c) IVA > IQe Inegalitatea dintre indicele valorii adugate i indicele produciei exerciiului, reflect reducerea ponderii consumurilor provenite de la teri n volumul total al activitii realizate de ntreprindere pe seama cheltuielilor cu materialele. Practic, situaia n cauz denot cresterea gradului de valorificare a resurselor materiale. d) IVAn IVA reflect variaia cheltuielilor cu amortizarea. n dinamic, situaia indicatorilor valorici este prezentat n tabelul nr. 2.1. Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. Indicatori CA Qf Qe VA VAn An precedent 650,00 680,00 700,00 340,00 335,00 An curent prevzut 670,00 690,00 750,00 345,00 341,00 realizat 680,00 715,00 820,00 380,00 372,00 4/3 103,07 101,07 107,14 101,47 101,79 Indici (%) 5/3 104,61 105,14 117,14 111,76 111,04 5/4 101,49 103,62 109,33 110,14 109,09

2.1.3. Analiza raportului static i dinamic dintre indicatorii valorici Diagnosticarea activitii economico-financiare a ntreprinderii, presupune utilizarea unor metode i procedee de baz ale analizei, precum i a unora complementare acesteia. 23

Coroborat necesitilor concrete ale analiazei, n general, i ale diagnosticrii, n special, se utilizeaz raportul static i raportul dinamic cu scopul de a servi n vederea construirii modelelor multiplicative de analiz. a) Analiza raportului static dintre indicatorii valorici permite caracterizarea evoluiei elementelor care-i difereniaz. Raportul static se determin pe baza mrimilor absolute ale indicatorilor valorici. Principalele rapoarte statice care pot fi construite pe baza indicatorilor valorici menionai sunt: Raportul dintre cifra de afaceri (CA) i producia obinut destinat livrrii (Qf), reflect modificarea stocurilor de produse finite i a altor venituri (exclusiv cele financiare i cele excepionale). Raportul dintre producia obinut destinat livrrii (Qf) i producia exerciiului (Qe), reflect evoluia stocurilor de producie neterminat, precum i a consumului intern (imobilizri n stocuri de producie neterminat, materii prime, materiale etc.). Raportul dintre valoarea adugat (VA) i producia exerciiului (Qe), evideniaz modificarea ponderii cheltuielilor cu materialele, sau a cheltuielilor materiale (n cazul valorii adugate nete). Utiliznd datele din tabelul nr. 2.1., evoluia rapoartelor statice mai sus menionate este prezentat n tabelul nr. 2.2. Nr. crt. 1. 2. 3. Relaii statice CA/Qf Qf/Qe VA/Qe An precedent 0,955 0,970 0,485 An curent prevzut realizat 0,971 0,951 0,920 0,460 0,871 0,463

b) Raportul dinamic se stabileste pe baza indicilor indicatorilor valorici (cu baz fix) i caracterizeaz evoluia acestora fa de o anumit baz de comparaie (de regul, perioada precedent). Principalele rapoarte dinamice sunt: activitate. 24 Raportul dintre indicele cifrei de afaceri (ICA) i indicele produciei obinute destinat Raportul dintre indicele produciei obinute destinat livrrii (IQf)si indicele produciei livrrii (IQf) reflect relaia dintre ritmul livrrilor i ritmul fabricaiei. exerciiului (IQe), reflect legtura dintre ritmul finalizrii produciei i ritmul volumului total de

Raportul dintre indicele valorii adugate (IVA) i indicele produciei exerciiului (IQe),

reflect cresterea sau scderea gradului de valorificare a resurselor materiale (consumurilor provenite de la teri). Utiliznd aceeai baz de date, raportul dinamic dintre indicatorii valorici se prezint astfel: Tabelul nr. 2.3. Nr. crt. 1. 2. 3. Rapoarte dinamice ICA/IQf IQf/IQe IVA/IQe An precedent 1,015 0,947 0,047 0,994 0,898 0,954 An curent prevzut realizat 0,979 0,948 1,007

2.2. ANALIZA CIFREI DE AFACERI


2.2.1. Aspecte conceptuale Conceptual, cifra de afaceri poate fi abordat prin prisma urmtorilor indicatori: a) Cifra de afaceri total, se calculeaz prin nsumarea veniturilor rezultate din livrrile de bunuri, executarea de lucrri i prestrile de servicii i alte venituri din exploatare, exclusiv rabaturile, remizele i alte reduceri acordate clienilor. b) Cifra de afaceri net reprezint, n conformitate cu prevederile un indicator al Contului de profit i pierdere care cuprinde sumele provenind din vnzarea de bunuri i servicii ce intr n categoria activitilor curente ale ntreprinderii, dup scderea reducerilor comerciale, a taxei pe valoarea adugat precum i a altor impozite i taxe aferente. c) Cifra de afaceri ncasat, reprezint valoarea total a ncasrilor ntreprinderii pentru o anumit perioad de timp, ca urmare a vnzrilor de produse i mrfuri i se poate stabili pe baza rulajului creditor al contului 411 Clieni, corectat cu T.V.A. aferent. d) Cifra de afaceri minim (CAmin), reprezint suma vnzrilor care permite acoperirea cheltuielilor variabile aferente i a tuturor cheltuielilor fixe ale ntreprinderii.

CA min =
Cf reprezint suma cheltuielilor fixe;

Cf 1 - cv

cv = cheltuielile variabile medii la 1 leu cifr de afaceri.

25

e) Cifra de afaceri de realizat n cazul unor restricii date (CAr). Restriciile date, cunoscute, se refer la capitalul social (Ks), rata dividendelor (Rd), cota de repartizare a profitului net pentru autofinanare (caf), cota de impozit pe profit (ci) i rata rentabilitii resurselor consumate (Rrc). Relaia de calcul a cifrei de afaceri de realizat n cazul unor restricii date, este urmtoarea:

CAr = Ks
Ks

Rd 100 100 100 - caf

100 100 100 - ci 1 + rc R

Rd reprezint suma dividendelor 100

Ks

Rd 100 100 100 - caf

100 100 - ci - profitul brut

R rc =

Pb 100 - rata rentabilitii resurselor consumate qi c CAi qvi

f) cifra de afaceri medie pe unitatea de produs sau de prestaie:

CAi =

CAi - reprezint cifra de afaceri medie pe unitatea de produs sau prestaie (echivaleaz cu
preul mediu de vnzare pe unitatea de produs, sau tariful mediu pe unitatea de prestaie); CAi - cifra de afaceri pe tipuri de produse sau activiti; qvi - volumul fizic al produciei vndute pe tipuri de produse sau activiti. g) cifra de afaceri marginal (CAm), reprezint venitul aferent unei uniti adiionale de produs sau de prestaie vndute.

CAm =

DCAi CAi1 - CAi 0 = Dqvi qvi1 - qvi 0

2.2.2. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri I. Analiza dinamicii cifrei de afaceri Analiza evoluiei n timp a vnzrilor se impune a fi realizat pe total firm i pe produse. Procedeele de analiz recomandate n acest scop sunt: abaterile n mrimi absolute (ca diferen ntre valorile efective i cele ale bazei de comparaie) i indicii cu baz fix, n lan i medii.

26

Pentru o corect apreciere a evoluiei n dinamic a performanelor comerciale ale unei firme, se impune operarea cu cifra de afaceri evaluat n preuri comparabile. Necesitatea acestui demers este reclamat de faptul c determinarea cifrei de afaceri pe baza datelor din contabilitatea financiar precum i n contul de profit i pierdere se face n preuri curente. Cifra de afaceri n preuri comparabile (real) se determin astfel: - la nivel de produs CAr = (qv1 p 0 ) ; - la nivel de ntreprindere CAr =

qvi1

pi 0 , sau CAr = qvi1 pi0 / I p sau

CAr = CAc / I p

qvi1

pi1 = CAc = cifra de afaceri curent

Ip- reprezint indicele preurilor de vnzare la nivel de ntreprindere. Rata real de cretere a cifrei de afaceri se se determin pe baza relaiei:

1 - Rc R reala = - 1 100 1 - Rp
Rc- rata de cretere a cifrei de afaceri curente Rp rata de cretere a preurilor II. Analiza structurii cifrei de afaceri Cifra de afaceri a unei firme poate fi analizat structural n funcie de diverse criterii de grupare a vnzrilor, cum sunt: pe produse, clieni, piee de desfacere, faze ale ciclului de via a produselor etc. Pentru a caracteriza evoluia structurii vnzrilor firmei se pot utiliza urmtoarele procedee de analiz: a.) Ponderea componentelor cifrei de afaceri b.) Coeficientul de concentrare (Gini- Struck) c.) Coeficientul Hrefindahl d.) Metoda ABC a.) Ponderea componentelor cifrei de afaceri

gi =

CAi 100 CA

CAi reprezint vnzrile eferente elementului component i 27

Informaiile furnizate de acest procedeu de analiz se refer la: care sunt principalele elemente componente ale CA, care este evoluia n timp a acestora, ct de stabile sunt, etc. b.) Coeficientul de concentrare (Gini- Struck)

G=

n gi 2 - 1 ; n 2 , G [0,1) n -1

Apropierea de zero a coeficientului de concentrare semnific o distribuire relativ echilibrat a vnzrilor pe elementele structurale luate n calcul. Coeficientul este egal cu zero, atunci cnd elementele componente au aceeai pondere n cifra de afaceri total, concentrarea vnzrilor fiind nul. n cazul n care coeficientul se apropie de 1, atunci se nregistreaz un numr redus de elemente care contribuie n cea mai mare msur la obinerea cifrei de afaceri a ntreprinderii. c.) Coeficientul Hrefindahl

H = gi 2 ;
gi2 ponderea activitii i n cifra de afaceri n numrul de termeni ai seriei luai n calcul

H [1 / n,1]

H = 1, atunci cnd cifra de afaceri este format dintr-un singur element; H = 1/n, atunci cnd elementele componente contribuie n aceeasi msur la formarea cifrei de afaceri; Cnd H se apropie de 1, aceasta reflect un grad ridicat de concentrare a vnzrilor, iar apropierea de 1/n reflect o distribuie relativ echilibrat a acestora. d.) Metoda ABC se recomand a fi aplicat ndeosebi n cazul structurrii cifrei de afaceri pe clieni i pe produse. Exemplu: Aplicarea metodei ABC la gestiunea unei clientele eterogene a condus la urmtoarea distribuie optimal : zona A: 10% din clieni contribuie cu 60% din CA; zona B: 40% din clieni contribuie cu 30% din CA; zona C: 50% din clieni contribuie cu 10% din CA. Studierea acestei distribuii permite stabilirea unor concluzii utile n fundamentarea deciziilor privind volumul activitii pentru securitatea i rentabilitatea firmei. Astfel: - zona A contribuie n cea mai mare msur la rentabilitatea firmei, dar are i cel mai ridicat grad de risc (incapacitatea de plat a unui client important se reflect ntr-o msur nsemnat asupra situaiei financiare a firmei analizate); 28

- zona B asigur cel mai mare grad de stabilitate din punct de vedere al vnzrilor i rentabilitii i constituie un risc moderat pentru ntreprindere; - zona C se caracterizeaz printr-o rentabilitate sczut (indicele cheltuielilor de exploatare devanseaz indicele cifrei de afaceri) i printr-un risc redus. n cazul analizei CA pe produse distribuia teoretic este: - zona A = 10 - 15% din tipurile de produse contribuie cu 60 - 70% din CA; - zona B = 25 - 30% din tipurile de produse contribuie cu 25 - 30% din CA; - zona C = 65 - 70% din tipurile de produse contribuie cu 10 - 15% din CA. Aprecierea situaiei unei ntreprinderi se face n funcie de fazele ciclului de via n care se afl produsele corespunztoare celor trei zone (lansare, crestere, maturitate sau declin). 2.2.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri Cifra de afaceri evolueaz sub influena unor factori direcisi indireci specifici domeniului de activitate al firmei. Analiza factorial a cifrei de afaceri n ntreprinderile industriale se poate realiza pe baza urmtoarelor modele: a) CA = qvi pi
i =1 n

b) CA = Ns c) CA = Ns

Qf CA Ns Qf Mf Mf ' CA Ns Mf Mf

Sistemul factorial aferent primului model de analiz a CA se prezint astfel:

Analiza cifrei de afaceri pe baza sistemului factorial aferent modelului 2 i 3 de analiz, comparativ cu cel aferent primului model de analiz, pune n eviden aciunea unor factori, cum sunt: - gradul de nzestrare a forei de munc, 29

- compoziia tehnologic a mijloacelor fixe, - randamentul mijloacelor fixe direct productive si - gradul de valorificare a produciei obinute i destinate livrrii. 2.2.4. Analiza consecinelor modificrii cifrei de afaceri asupra principalilor indicatori economico-financiari ai firmei Modificarea cifrei de afaceri influeneaz, n principal, asupra urmtorilor indicatori sintetici economico-financiari ai ntreprinderii, cum sunt: a) Profitul brut:

(CA1 - CA0 ) pr0 , iar


b) Rata rentabilitii economice:

pr0 = 1 -

qv0 C0 qv0 p0

n care: pr - reprezint rezultatul exploatrii (profitul) mediu la 1 leu cifr de afaceri.

(CA1 - CA0 ) pr0 100


AT1
n care: At reprezint activul total. c) Viteza de rotaie a activelor ciculante:

AC0 AC0 T TCA0 CA1


n care: AC = soldul mediu al activelor circulante; T = perioada analizat (zile). d) Efectul economic (eliberri sau imobilizri de capital circulant) al accelerrii/ncetinirii vitezei de rotaie a activelor circulante:

AC0 AC0 CA1 TT CA CA0 T 1


e) Eficiena utilizrii mijloacelor fixe

CA1 CA 1000 - 0 1000 Mf1 Mf1


f) Eficiena utilizrii activelor de exploatare

CA1 CA 1000 - 0 1000 Ae1 Ae1


g) Eficiena utilizrii potenialului uman, caracerizat prin profitul mediu pe salariat:

(CA1 - CA0 ) pr0


Ns1
30

2.3. ANALIZA VALORII ADUGATE


2.3.1.Aspecte conceptuale Valoarea adugat reflect plusul de valoare (bogie) obinut prin activitatea productiv i comercial a unei ntreprinderi. Valoarea adugat este unul din cei mai importani indicatori de reflectare a performanelor economico-financiare ale unei firme. Pe baza valorii adugate considerm c poate fi apreciat adevrata dimensiune a activitii unei firme. Spre deosebire de cifra de afaceri, care include i valoarea cumprrilor de materii prime, materiale i servicii care se regsesc n cifra de afaceri a firmelor furnizoare, valoarea adugat cuprinde numai echivalentul activitii ntreprinderii n cauz. Valoarea adugat, poate fi determinat prin dou metode: a) Metoda sintetic, conform creia din volumul total de activitate de producie i comercial se scad consumurile intermediare de la teri. n cazul n care firma desfsoar numai activitate de producie, valoarea adugat se determin astfel:

VA = Qe - M
unde M sau Ci reprezint consumurile intermediare de la teri aferente activitii de producie. n situaia n care ntreprinderea desfsoar pe lng activitatea de producie i activitate de comer atunci valoarea adugat se stabileste astfel:

VA = (Qe + Mc ) - M `

Mc reprezint marja comercial;


M ` = consumurile intermediare de la teri (pentru firmele cu activitate de producie i
comercializare). Marja comercial se determin ca diferen ntre valoarea mrfurilor vndute (ct. 707) i costul lor (ct. 607). Consumurile intermediare de la teri se preiau din contabilitatea financiar din conturile 600 la 628, mai puin contul 607 care a fost luat n calcul la stabilirea marjei comerciale. b) Metoda de repartiie (aditiv), conform creia valoarea adugat este rezultatul nsumrii urmtoarelor elemente: salarii, contribuii pentru asigurri i protecie social, amortizare, provizioane, cheltuieli cu impozite i taxe (fr impozitul pe profit) i rezultatul exploatrii. Potrivit abordrii valorii adugate dup aceast metod, rezult c ea este format din remunerarea urmtorilor subieci (parteneri sociali): salariai, acionari, stat, instituiile care acord credite ntreprinderii etc.

31

2.3.2. Analiza dinamicii i structurii valorii adugate Procedeele de analiz folosite n acest caz sunt: modificrile absolute pe total i pe elemente; indicii pe total i pe elemente; ponderile elementelor componente (ratele de remunerare ale valorii adugate).

Pentru analiza dinamicii i structurii valorii adugate informaiile se impun a fi structurate astfel: Tabel 2.4.
Nr. crt. Indicatori Nivel de comparaie Nivel efectiv Structura (ratele) valorii adugate (%) Modificarea Indici (%) absolut

(0) 0 1 2

(1) 3

(0) 4

(1) 5 6=3-2 7=3/2x100

Indicatorii ce trebuie selectai sunt: 1. cheltuieli cu salarii 2. CAS 3. cheltuieli cu protecia social 4. cheltuieli cu personalul (1+2+3) 5. cheltuieli cu amortizarea i provizioanele 6. cheltuieli cu impozite i taxe 7. cheltuieli financiare cu dobnzile 8. rezultatul exploatrii exclusiv cheltuielile financiare cu dobnzile 9. valoarea adugat (4+5+6+7+8) Pe baza valorii adugate i a elementelor sale structurale, pot fi construii urmtorii indicatori: a) Contribuia factorului uman la formarea valorii adugate (Kf)

Kf =

Cheltuieli cu personalul 100 VA Cheltuieli cu amortizarea 100 VA

b) Contribuia activelor imobilizate la formarea valorii adugate (KAi)

KAi =

c) Gradul de integrare pe vertical a activitii firmei (Giv) pentru firmele cu activitate de producie i comercializare: 32

Giv =

VA CA

pentru firmele cu activitate specific de producie:

Giv =

VA Qe

n cazul n care gradul de integrare se apropie de 1, atunci n ntreprindere se realizeaz cel mai mare numr de etape de obinere a produsului finit. Aprecierea eficienei integrrii se impune a fi fcut n corelaie cu riscul din exploatare, care depinde ndeosebi de mrimea cheltuielilor fixe i rentabilitatea ntreprinderii. 2.3.3. Analiza factorial a valorii adugate Din punct de vedere factorial, valoarea adugat se poate analiza pe baza modelelor: a) VA = Qe1

M = Qe va Qe

b) VA = Ns

Qe VA = Ns wa va Ns Qe

Sistemul de factori care acioneaz asupra valorii adugate, potrivit modelului a se prezint dup cum urmeaz:

Qe reprezint producia exerciiului Qe = T wh ;


T = timpul total de munc T = Ns t ;

wa = productivitatea medie anual determinat pe baza produciei exerciiului

Qe wa = ; Ns
wh = productivitatea medie orar determinat pe baza produciei exerciiului; Ns = numrul mediu de personal;
33

t = timpul de munc mediu pe salariat;

gi = structura produciei exerciiului pe produse sau tipuri de activiti;


va = valoarea adugat medie la 1 leu producie a exerciiului;

vai = valoarea adugat la 1 leu producie a exerciiului pe produse sau tipuri de


activiti. 2.3.4. Analiza consecinelor modificrii valorii adugate asupra principalilor indicatori economico-financiari ai firmei Modificarea valorii adugate influeneaz urmtorii indicatori economicofinanciari care msoar performana ntreprinderii: a) Rezultatul exploatrii:

(VA1 - VA0 ) pr0


pr - reprezint rezultatul exploatrii (profitul) mediu la 1 leu valoare adugat;
pr = Re VA
VA1 - VA0 Ns1
c) Eficiena utilizrii activelor de exploatare:

b) Eficiena utilizrii potenialului uman:

VA1 - VA0 1000 Ae1


d) Rata rentabilitii economice:

(VA1 - VA0 ) pr0


At1

100

e) Eficiena utilizrii mijloacelor fixe:

VA1 - VA0 1000 Mf1

34

CAPITOLUL III. ANALIZA CHELTUIELILOR NTREPRINDERII

3.1. ANALIZA CHELTUIELILOR AFERENTE VENITURILOR NTREPRINDERII


3.1.1. Abordri conceptuale privind cheltuielile ntreprinderii Desfsurarea oricrei activiti reclam un consum de resurse, indiferent de natura acestora (materiale, umane i financiare), pe temeiul crora se cldeste producia valorilor materiale. Cheltuielile, potrivit prevederilor art. 95 din Regulamentul privind aplicarea Legii Contabilitii nr. 82/1991, reprezint sumele sau valorile pltite sau de pltit pentru consumurile, lucrrile executate i serviciile prestate de teri, remunerarea personalului, executarea unor obligaii legale sau contractuale de ctre unitatea patrimonial, constituirea amortizrilor i provizioanelor, consumuri excepionale. ntr-o anumit form i n ultim instan, cea mai mare parte din aceste consumuri, localizate n timp i spaiu, mbrac forma costului produselor. Costurile reprezint o categorie economic care se manifest nemijlocit n producia material, respectiv n activitatea de creare a bunurilor materiale. Prin costuri se nelege totalitatea consumurilor exprimate n form bneasc pe care le efectueaz ntreprinderea n vederea realizrii unei anumite producii sau a unui singur produs. n contabilitatea financiar, cheltuielile ntreprinderii sunt structurate dup natura lor, pe categorii de cheltuieli, dup cum urmeaz: 1. cheltuieli de exploatare, reprezentnd consumurile efectuate n scopul realizrii obiectului de activitate: materii prime i materiale consumabile, energie electric i ap, lucrri i servicii executate de teri (reparaii, ntreinere, chirii etc.), impozite, taxe, vrsminte assimilate, salarii i cheltuieli asimilate acestora, amortizri i provizioane. 2. cheltuieli financiare, care cuprind: pierderi din creane imobilizate legate de participaii, pierderea net din vnzarea titlurilor de plasament, diferene nefavorabile de curs valutar, dobnzi pltite aferente creditelor contractate. 3. cheltuieli excepionale, reprezentnd acele cheltuieli care nu sunt legate de activitatea normal, curent a unitii patrimoniale. Ele cuprind: cheltuieli legate de operaii de gestiune (despgubiri, amenzi, pierderi din calamiti, pierderi din debitori diversi etc.), cheltuieli legate de operaii de capital (valoarea contabil a imobilizrilor cedate i alte cheltuieli excepionale).

35

Concentrarea ateniei n direcia unei analize sistematice a volumului, structurii i tendinelor pe care le nregistreaz diferitele categorii de cheltuieli, ofer posibilitatea identificrii msurilor care trebuie ntreprinse n direcia reducerii costurilor. Trebuie, de asemenea, avut n vedere corelaia care exist ntre venituri i cheltuieli, prin aceea c realizarea unui venit presupune efectuarea unei cheltuieli sau invers. Excepii de la aceast regul se ntlnesc n cazul cheltuielilor financiare care nu genereaz venituri, dup cum realizarea de venituri nu implic neaprat o cheltuial. O situaie similar se ntlneste i n ceea ce priveste cheltuielile i veniturile excepionale. Veniturile ntreprinderii reprezint sumele sau valorile ncasate sau de ncasat n cursul exerciiului. Potrivit reglementrilor contabile, n mod similar cheltuielilor, veniturile ntreprinderii sunt structurate pe categorii de venituri, dup natura lor, astfel: 1. venituri din exploatare, care cuprind: venituri din vnzarea produselor, mrfurilor, lucrrilor executate i din serviciile prestate, venituri din producia stocat i imobilizat, alte venituri legate de exploatare. 2. venituri financiare n care se includ: venituri din participaii, venituri din alte imobilizri financiare, venituri din creane imobilizate, venituri din titluri de plasament, venituri din diferene de curs valutar, venituri din dobnzi. 3. venituri excepionale, reprezentnd acele venituri care nu sunt legate de activitatea normal, curent a unitii patrimoniale i se refer fie la operaii de exploatare, fie la operaii de capital, cum sunt: despgubiri i penaliti ncasate, venituri din cedarea activelor, cote-pri de subvenii pentru investiii virate la rezultatul exerciiului, alte venituri excepionale (donaii, salarii neridicate prescrise i alte venituri). 3.1.2. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale ale ntreprinderii Analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale ale ntreprinderii are rolul de a evidenia evoluia acestora n dinamic i pe structur, precum i factorii care influeneaz asupra nivelului lor, n scopul identificrii rezervelor de reducere a acestora, a cror mobilizare constituie premisa cresterii eficienei i performanelor economico-financiare. n acest scop, se utilizeaz indicatorul Cheltuieli la 1000 lei venituri (C), care se determin ca raport ntre cheltuielile totale ( chi ) i venituri ( vi )

1 C = i =n

chi
i =1

1000 sau C =

g i ci
100

vi
36

n care:

g i = reprezint structura veniturilor pe categorii ci = chletuieli la 1.000 lei venituri pe categorii de venituri
De aici rezult c fa de o baz de referin, modificarea nivelului chletuielilor la 1.000 lei venituri se datoreaz influenei structurii veniturilor i a nivelului chletuielilor la 1.000 lei pe categorii de venituri. Pentru separarea celor dou influene este necesar recalcularea cheLtuielilor la 1.000 lei n funcie de structura nivelului comparat i a ratelor pe categorii de venituri din baza de referin. n activitatea practic trebuie avute n vedere: luarea n considerare a inflaiei, ceea ce presupune corectarea bazei de comparaie cu un coeficient care s reflecte corelaia dintre cresterea preurilor tuturor categoriilor de resurse cu care se aprovizioneaz ntreprinderea (Ichi) i dinamica preurilor pe seama crora se formeaz veniturile (Ivi).

3.2. ANALIZA CHELTUIELILOR DE EXPLOATARE


Cheltuielile de exploatare dein ponderea cea mai mare, ele fiind n legtur direct cu obiectul de activitate al ntreprinderii, constituind astfel domeniul principal n care se pot iniia i realiza cele mai importante msuri de sporire a eficienei economice. Cheltuielile de exploatare cuprind, potrivit prevederilor art. 96 din Regulamentul de aplicare a Legii contabilitii, urmtoarele elemente: - cheltuieli privind consumurile de materii prime, materiale, combustibil, energie i elemente asimilate; - cheltuielile cu lucrrile i serviciile prestate de teri, chirii, locaii de gestiune, alte cheltuieli; - cheltuieli cu impozitele i taxele suportate de unitatea patrimonial; - cheltuieli cu personalul; - alte cheltuieli de exploatare. 3.2.1. Analiza cheltuielior la 1000 lei venituri din exploatare n analiza cheltuielilor de exploatare se foloseste nivelul lor la 1.000 lei venituri din exploatare, ca parte a ntregului folosit anterior, urmrindu-se dinamica i modificrile intervenite n structura cheltuielilor. Acest lucu este important att pentru fomarea imaginii asupra modului n care s-a realizat programul stabilit, i n special pentru identificarea categoriilor de cheltuieli care necesit o atenie deosebit din partea factorilor de decizie. ntruct dinamica eficienei cheltuielilor de exploatare este cunoscut din paragraful anterior, se va prezenta analiza structural, n funcie de natura cheltuielilor aferente produciei totale a exerciiului financiar, inclusiv costul mrfurilor vndute n corelaie cu valoarea lor. 37

n acest scop, pe baza datelor din contul de profit i pierdere, i alte surse, se ntocmeste tabelul urmtor: Tabelul 3.1.
Nr.crt. Specificaie Cheltuieli la 1000 lei venituri din exploatare Precedent (0) 1. Costul mrfurilor vndute (607) Materii prime i materiale consumabile Combustibili, energie, ap (605) Alte cheltuieli (602, 603, 604, 606, 608) Lucrri i servicii executate de teri (611 614, 621 628) Impozite, taxe i vrsminte efectuate (631, 635) Salarii (641) Asigurri i protecie social (645) Alte cheltuieli de exploatare (654, 658) Amortizri i provizioane (681) TOTAL Prevzut (1) Realizat (2) Modificri 2-0 2-1 -

2.

427,49

449,889

444,55

+17,15

-5,32

3. 4.

86,82 28,86

86,54 28,63

85,37 27,58

-1,45 -1,28

-5,32 -1,05

5.

11,07

8,30

12,48

+1,41

+4,18

6. 7. 8.

8,09 178,76 55,41

8,80 181,20 43,15

12,48 165,40 51,22

+1,41 -13,36 -4,19

+4,18 -15,80 +8,07

9.

1,10

- 1,23

+0,13

+1,23

10.

17,62 815,22

23,23 829,72

21,00 820,73

+3,38 +5,60

-2,23 -8,99

Din datele astfel structurate rezult c, fa de prevederea de cretere a cheltuielilor de exploatare la 1.000 lei venituri, s-a realizat o reducere pe total i categorii de cheltuieli. Excepie fac unele cheltuieli, dar nu au ponderi nsemnate.ntr-o asemenea situaie, n activitatea practic, din punct de vedere metodologic, este necesar s se analizeze fiecare cheltuial, indiferent de evoluia ei, n scopul identificrii posibilitilor de reducere. 38

Analiza eficienei cheltuielilor de exploatare poate fi efectuat n raport de formarea veniturilor i nivelul cheltuielilor pe categorii de venituri. n acest scop, datele necesare se prezint astfel:
Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. Indicatori Venituri din exploatare, din care aferente: Produciei vndute Produciei stocate Produciei imobilizate Cheltuieli de exploatare,din care aferente: Produciei vndute Produciei stocate Produciei imobilizate Cheltuieli de exploatare la 1000 de lei venituri, din care aferente: Produciei vndute Produciei stocate i imobilizate Perioada precedent 3680 3386 (92) 184 (5) 110 (3) 3000 2706 184 110 815,22 799,17 1000 Perioada curent Prevzut 4218 4007 (95) 42 (1) 169 (4) 3500 3289 42 169 829,72820,73 820,81 1000 810,29 1000 Realizat 4630 4375 (94, 162 (3,5 93 (2) 3800 3545 162 93

Not: Cifrele din parantez reprezint structura veniturilor n procente. n analiza cheltuielilor de exploatare n funcie de criteriul amintit, trebuie s se in seama de modul de formare a veniturilor din producia stocat i imobilizat, respectiv, evaluarea n costuri, ceea ce conduce la un nivel al cheltuielilor la 1000 lei. n consecin, o crestere a ponderii acestor dou elemente are ca efect diminuarea eficienei cheltuielilor de exploatare. n ceea ce priveste evoluia produciei stocate i imobilizate, trebuie s se fac distincie ntre volumul fizic i costul aferent, ntruct acestea au semnificaie, cauze i efecte diferite. Astfel, cresterea sau scderea produciei stocate si, respectiv, imobilizate, comparativ cu realizrile perioadei anterioare sau cu prevederile, poate fi determinat de factori conjuncturali ai pieei sau de alt natur sau opiune a conducerii pentru realizarea unor obiective viitoare. Modificarea costurilor aferente este determinat de factori specifici, reflectndu-se corespunztor n rezultatul exerciiului. Asemenea aspecte pot fi soluionate prin corelarea datelor din contabilitatea general (financiar) cu cele din contabilitatea de gestiune (analitic). 3.2.2. Analiza cheltuielilor la 1.000 lei cifr de afaceri Potrivit reglementrilor n vigoare, cifra de afaceri se calculeaz prin nsumarea veniturilor rezultate din livrrile de bunuri, executarea de lucrri i prestrile de servicii i alte venituri din exploatare, mai puin rabaturile i remizele i alte reduceri acordate clienilor. (Articolul 99 din Regulamentul de aplicare a Legii contabilitii). 39

Ca principal parte component a cheltuielilor la 1000 lei venituri din exploatare, cheltuielile la 1000 lei cifr de afaceri (C) pot fi exprimate cu ajutorul modelului:

C=
n care: q = cantitatea vndut c = costul produselor

qc 1000 qp

p = preul mediu de vnzare (exclusiv TVA) Relaia de mai sus poate fi scris i astfel:

C = g
n care:

c 1000 p

g = structura produciei vndute, stabilit valoric (qp/qp)

c 1000 = nivelul cheltuielilor la 1.000 lei pe produse p


De aici rezult c factorii care influeneaz cheltuielile la 1.000 lei cifr de afaceri sunt: structura produciei, preul mediu de vnzare i costul produselor. a) Structura produciei vndute

q1c0 1000 - q0c0 1000 q0 p0 q1 p0


Asa dup cum s-a mai precizat, structura produciei vndute poate fi considerat att ca factor de explicare a rezultatului ct i de realizare a unui obiectiv prevzut. n consecin, n activitatea practic este absolut necesar s se precizeze condiiile n care s-au produs modificrile n structura produciei vndute, avndu-se n vedere efectele multiple directe i indirecte pe care le determin. b) Preul mediu de vnzare

q1c0 1000 - q1c0 1000 q1 p0 q1 p1


n general, se poate spune c modificarea preurilor de vnzare este determinat de schimbarea raportului cerere-ofert. La nivelul fiecrui productor si, respectiv, ofertant de produse, pot fi identificate unele cauze cum ar fi: calitatea produselor, (inclusiv produse difereniate pe caliti) marca de fabric (producie sau comer), schimbarea destinaiei produsului, intervenia statului n cazul unor produse de importan naional sau strategic, acordarea de bonificaii sau remize. 40

c) Costurile pe produse

q1c1 q1 p1

1000 -

q1c0 1000 q1 p1

Din punct de vedere metodologic, pentru o edificare complet asupra situaiei, este necesar analiza elementelor de cheltuieli i a cauzelor care au determinat modificarea acestora. Este cunoscut faptul c preul tuturor categoriilor de resurse este o component a cheltuielilor, care se poate modifica independent de activitatea unitilor, sau, n aceste condiii, se impune o separare a acestei influene de contribuia proprie la rezultatul obinut. Calculnd influenele factorilor asupra cheltuielilor aferente cifreii de afaceri, rezult urmtoarea situaie. Nr. crt. 1. 2. 3. 4. Influene Modificare fa de nivelul prevzut Influena structurii Influena preului mediu de vnzare Influena costului Cheltuieli la 1.000 lei cifr de afaceri - 10,30 - 4,81 + 23,31 - 28,80

3.3. ANALIZA COSTULUI PE UNITATEA DE PRODUS


n condiiile economiei concureniale de pia, n mod normal, preurile la care se vnd produsele sunt rezultatul aciunii legii cererii i ofertei. Meninerea n limite normale a profitului, sau cresterea acestuia, se afl ntr-o strns dependen cu nivelul costurilor produselor. Tot asa, cresterea continu a preurilor de vnzare ca urmare a cresterii unor elemente ale costului produselor, constituie o consecin a dezechilibrelor care se manifest ntr-o economie aflat n tranziie i asupra creia si pune amprenta n mod nefavorabil inflaia. Reducerea costurilor unitare, acolo unde este posibil, reprezint un deziderat n ceea ce priveste cresterea competitivitii produselor, gsirea unor noi piee de desfacere, cresterea gradului de utilizare a capacitii de producie etc. n analiza costurilor pe unitatea de produs trebuie s se aib n vedere urmtoarele aspecte: - stabilirea produselor ce urmeaz a fi supuse analizei (de regul cele la care s-au nregistrat depsiri ale nivelului costurilor prevzute sau normate);

41

- explicarea modificrii costului pe fiecare unitate de produs prin suma categoriilor de cheltuieli, stabilindu-se contribuia absolut i relativ a fiecrei categorii de cheltuieli la modificarea total a costului pe produs; - analiza fiecrei categorii de cheltuieli pe seama factorilor specifici de influen. 3.3.1. Analiza principalelor categorii de cheltuieli pe unitatea de produs La nivel de produs, trebuie determinate abaterile pe fiecare categorie de cheltuial n parte, procedndu-se la analiza acestora prin prisma factorilor de influen, ceea ce ofer posibiliti concrete de aciune n vederea reducerii lor. a) Analiza cheltuielilor cu materiile prime i materialele directe pe unitatea de produs: Cheltuielile cu materiile prime i materialele directe pe unitatea de produs ( cm ) sunt dependente de consumul specific sau cantitatea consumat ( cs j ) i preul de aprovizionare al materialului respectiv ( p j ):

cm = cs j p j
de unde rezult: 1. Influena modificrii consumului specific:

Dcs j = cs j1 - cs j 0 p j 0
2. Influena modificrii preului de aprovizionare:

Dp j = cs j1 p j1 - p j 0

n activitatea practic se au n vedere, n special, acele materii prime si materiale care au o pondere mare n costul produselor. n ceea ce priveste produsele complexe, trebuie s se procedeze la departajarea componentelor cumprate de cele realizate n cadrul ntreprinderii. n aciunea de reducere a cheltuielilor cu materiile prime i materiale trebuie avut n vedere att preul de achiziie, ct i reducerea consumului de materiale care reprezint un atribut al compartimentului de concepie a produselor i pregtire a fabricaiei acestora. b) Analiza cheltuielilor cu salariile directe pe unitatea de produs ( csd ) sunt dependente de productivitatea muncii exprimat prin timpul consumat pe unitatea de produs (t) i salariul mediu orar (sh ), astfel:

csd = t sh

42

Modificarea cheltuielilor cu salariile directe pe unitatea de produs, se explic prin: 1. Influena modificrii productivitii muncii, exprimat prin timpul consumat pe unitatea de produs:

Dq =

q ci0 - ci0 , iar iq = 1 100 iq q0


ci1 iq

2. Influena modificrii sumei cheltuielilor indirecte:

Dci = ci1 -

c) Analiza costului pe unitatea de produs n funcie de gradul de utilizare a capacitii de producie ntre evoluia volumului de activitate i costul pe unitatea de produs exist o legtur de invers proporionalitate. Costul unitar poate fi exprimat astfel:

c = cv +

cf q

cv reprezint costurile variabile pe unitatea de produs; cf suma cheltuielilor fixe;

q volumul fizic al produciei obinute.


Modificarea gradului de utilizare a capacitii de producie se reflect, n cazul n care ceilali factori rmn constani (consumul de materii prime, materiale, manoper etc.), n diferena dintre costul realizat (c1) i costul normat (cn). 3.3.2. Analiza costului marginal Recomandat de ctre literatura de specialitate n domeniu i utilizat n activitatea practic de ctre unitile din secorul primar al economiei (ndeosebi n industria extractiv i n agricultur) care si desfsoar activitatea n condiii mai puin favorabile datorate mediului natural, dar ale cror produse sunt socialmente necesare, costul marginal serveste la orientarea deciziilor privind utilizarea capacitilor de producie. Costul marginal (cmg), este definit ca reprezentnd costul unei uniti adiionale dintr-un produs i se determin ca raport ntre cresterea cheltuielilor totale ( DCt ) i cresterea produciei ( Dq ), astfel:

cmg =

Ct1 - Ct0 DCt = Dq q1 - q0


43

Procednd la compararea costului marginal cu costul mediu unitar (c, determinat ca raport ntre suma cheltuielilor totale i volumul fizic al produciei), poate fi apreciat punctul n care ntreprinderea si desfsoar activitatea cu costurile cele mai mici. Corelaia ntre costul marginal i costul mediu poate fi redat grafic astfel:

Diferena q 2 - q1 este cu att mai mare cu ct cheltuielile fixe sunt mai importante. Cheltuielile fixe rmnnd aceleasi, costul marginal este dat, n ultim instan, de cheltuiala variabil pe unitatea de produs. Apropierea dintre costul marginal i costul mediu echivaleaz cu un echilibru relativ, efect al unei anumite ncrcri a capacitii de producie. Situarea de o parte sau de alta a punctului de echilibru relativ (n zona de degresie sau n zona de progresie) poate fi apreciat ca justificat doar cu luarea n considerare i a altor variabile ale deciziei.

44

Rezultatul brut al exerciiului

CAPITOLUL IV. ANALIZA PROFITULUI I RENTABILITII ACTIVITII

4.1. ANALIZA PROIFITULUI


Expresie a rentabilitii, masa profitului constituie rezultatul financiar pozitiv care exprim eficiena activitii productive a ntreprinderii. Ca valoare pozitiv rezultat din procesele economice sau financiar-monetare care au loc n cadrul unei ntreprinderi, profitul poate fi analizat, att din punct de vedere structural, ct i factorial. 4.1.1. Analiza structural a profitului Analiza structural a profitului are rolul de a evidenia ponderea i dinamica rezultatelor aferente celor trei categorii de activiti care se desfoar n cadrul unei ntreprinderi: de exploatare, financiar i excepional. Analiza structural a rezultatului brut al exerciiului (profit brut sau pierdere), se poate efectua pe baza urmtoarei scheme: Venituri din exploatare

Rezultatul exploatrii

Rezultatul curent al exerciiului Rezultatul financiar

Cheltuieli din exploatare Venituri financiare

Rezultatul brut al exerciiului

Rezultatul excepional

Venituri excepionale

Cheltuieli financiare

Cheltuieli excepionale

Fig. 4.1. Schema de analiz structural a rezultatului brut (modelul 1) 45

O alt posibilitate de analiz structural a rezultatului brut al exerciiului este urmtoarea: Venituri din exploatare

Rezultatul exploatrii

Marja brut fa de cheltuielile variabile Cheltuieli fixe

Cheltuieli variabile de exploatare exploatare

Rezultatul brut al exerciiului

Venituri financiare Rezultatul financiar Cheltuieli financiare

Venituri excepionale Rezultatul excepional Cheltuieli excepionale Fig. 4.2. Schema de analiz structural a rezultatului brut (modelul2) 4.1.2. Analiza soldurilor intermediare ale gestiunii (S.I.G.) Prin solduri intermediare ale gestiunii nelegem principalii indicatori economicofinanciari stabilii pe baza datelor din Contul de Profit sau Pierdere, cu ajutorul crora se caracterizeaz modul de folosire a resurselor materiale, financiare i umane ale firmei. Un sold intermediar al gestiunii este diferena dintre dou valori. Prin scderi succesive se obin indicatori de caracterizare a rentabilitii i gestiunii firmei (unii se regsesc ca atare n Contul de Profit sau Pierdere, iar alii se determin n situaia S.I.G.). Soldurile intermediare ale gestiunii se prezint ntr-un tablou care, n esen este o alt modalitate de prezentare a contului de rezultate. Tabloul soldurilor intermediare ale gestiunii, sub form de list, se prezint astfel:

46

Tabelul nr. 4.1. Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24 25. 26. Indicatori Vnzri de mrfuri (ct.707) Costul mrfurilor vndute (ct.607) Marja comercial (1-2( Producia vndut (ct.701 la 708) Variaia produciei stocate (ct.711) Venituri din producia de imobilizri (ct.721,722) Producia exerciiului (4+5+6) Consumurile exerciiului provenind de la teri (gr.60 mai puin ct.607, gr.61, gr.62) Valoarea adugat (3+7-8) Subvenii de exploatare Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate (gr.63) Cheltuieli cu personalul (gr.64) Excedentul (deficitul) brut al exploatrii (9+10-11-12) Alte venituri din exploatare inclusiv cele din provizioane Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli de exploatare privind amortizarea i provizioanele Rezultatul exploatrii (13+14-15-16) Venituri financiare Cheltuieli financiare Rezultatul curent al exerciiului (17+18-19) Venituri excepionale Cheltuieli excepionale Rezultatul excepional al exerciiului (21-22) Rezultatul brut al exerciiului (20+23) Impozit pe profit Rezultatul exerciiului (profit net sau pierdere) (24-25) Analiza soldurilor intermediare de gestiune se poate realiza pe baza: - modificrilor absolute; - indicilor cu baz fix, n lan i medii; - ritmurilor cu baz fix, n lan i medii; - metodei ratelor; - metodei substituirilor n lan. Indicatorii din tabloul soldurilor intermediare ale gestiunii impun unele precizri, i anume: 47 Exerciiul financiar precedent curent

Marja comercial (Mc) este un indicator utilizat de ctre ntreprinderile care vnd mrfurile n starea n care au fost cumprate. Analiza factorial a marjei comerciale, poate fi efectuat cu ajutorul urmtorului model:

Mc =
n care:

DC g i ci C= 100 100

D - cifra de afaceri din vnzri de mrfuri sau valoarea desfacerilor de mrfuri; C - rata medie a marjei comerciale sau cota medie de adaos comercial; gi - structura vnzrilor pe grupe de mrfuri sau sectoare de activitate; ci - cota de adaos comercial pe grupe de mrfuri sau sectoare de activitate. Excedentul (deficitul) brut al exploatrii (E.B.E.), reprezint fluxul potenial de disponibiliti degajat de ciclul de exploatare i se determin deducnd cheltuielile monetare din exploatare din veniturile monetare aferente acestei activiti. Veniturile monetare din exploatare sunt formate din vnzrile de mrfuri i subveniile de exploatare, n timp ce cheltuielile monetare din exploatare cuprind acele categorii de cheltuieli care presupun pli imediate sau la termen (consumurile provenind de la teri, cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate i cheltuielile cu personalul). Excedentul brut al exploatrii este utilizat n procesul de analiz pentru efectuareade comparaii, n dinamic i n spaiu, cu rezultatele firmelor care si desfsoar activitatea n acelasi domeniu. Comparativ cu ceilali indicatori utilizai n procesul de analiz, excedentul brut al exploatrii prezint avantajul c nu este influenat de sistemul de amortizare practicat, de politica de constituire a provizioanelor, de politica financiar (gradul de ndatorare) i fiscal (sistemul de impozitare a profitului), precum i de politica de distribuire a dividendelor. 4.1.3. Analiza factorial a profitului la nivel de ntreprindere Lund n considerare diversitatea de forme sub care se prezint profitul la nivel de ntreprindere, analiza factorial a acestuia poate fi aprofundat avnd n vedere urmtoarele categorii de rezultate: - rezultatul brut al exerciiului, - rezultatul exploatrii; - rezultatul aferent cifrei de afaceri. a) Analiza factorial a rezultatului brut al exerciiului Rezultatul brut al exerciiului (Rb), se determin ca diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale, astfel: 48

Ct Rb = Vt 1 - = Vt prb , unde prb = Vt


n care:

g i prbi
100

prb reprezint rezultatul (profitul) mediu brut la 1 leu venituri totale;


gi - structura veniturilor totale pe categorii de activiti; prbi - profitul brut la 1 leu venituri pe categorii de activiti. Sistemul de factori care acioneaz asupra profitului brut, se prezint astfel:

b) Analiza factorial a rezultatului exploatrii Rezultatul exploatrii (Re) se circumscrie la nivelul activitii de baz a ntreprinderii i caracterizeaz n mrime absolut rentabilitatea ciclului de exploatare. El se determin ca diferen ntre veniturile din exploatare (Ve) i cheltuielile aferente acestora (Ce), astfel:

Re = Ve - Ce
Analiza factorial a rezultatului exploatrii, se poate efectua pe baza urmtoarelor modele: a) Re = Ve1 b) Re = Ns c) Re = Ae

Ce = Ve pre , unde pre = Ve

g i prei , iar
100

prei = 1 -

cei vei

Mf Mf ` Qe Ve Re Ns Mf Mf ` Qe Ve
Ve Re Ae Ve

Acest model de analiz, desi are un caracter general valabil pentru toate ntreprinderile, se recomand a fi utilizat cu predilecie de ctre acele ntreprinderi care nu dispun de o baz tehnico-material important.

49

Utiliznd primul model de analiz, sistemul de factori se prezint astfel:

Potrivit modelului de analiz b, sistemul de factori este:

Conform modelului de analiz c, sistemul de factori este urmtorul:

Valoarea activelor de exploatare, reflect valoarea activelor imobilizate i a activelor circulante aferente ciclului de exploatare. Deci, mrimea activelor de exploatare determin mrimea produciei exerciiului, a veniturilor din exploatare i a profitului din exploatare. 50

Indicatorul Ve/Ae , reprezint veniturile medii din exploatare la 1 leu active de exploatare i reflect eficiena activelor de exploatare. Cresterea valorii acestui indicator se poate realiza prin accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante de exploatare, mbuntirea calitii produselor etc.

4.2. ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE


Ratele de rentabilitate semnific, n mrimi relative, contribuia indicatorilor de rezultate la exprimarea performanelor financiare a ntreprinderii. Ratele de rentabilitate fac parte din categoria indicatorilor de eficien de tipul efect/efort. Efectul reprezint profitul sub diversele sale forme de exprimare: brut, net, din exploatare, curent etc. Efortul se poate prezenta sub forma capitalurilor (proprii, permanente), resurselor consumate (costurilor), activelor totale sau ale unor pri din acestea, veniturilor etc. Diferitele forme de exprimare ale ratelor de rentabilitate au o valoare informaional variat i oglindesc multiplele laturi ale activitii economicofinanciare firmei : 1. Rata rentabilitii economice 2. Rata rentabilitii financiare 3. Rata rentabilitii comerciale 4. Rata rentabilitii investiiilor de capital 4.2.1. Analiza ratei rentabilitii economice Rata rentabilitii economice reflect corelaia dintre un rezultat economic i mijloacele economice (capitalul) angajate pentru obinerea acestuia. n calculul ratei rentabilitii economice, la numrtor se poate utiliza rezultatul exploatrii sau excedentul brut din exploatare, iar la numitor mijloacele economice totale (activul total) sau o parte a acestora. Rata rentabilitii economice este independent de structura financiar (gradul de ndatorare), politica fiscal de impozitare a profitului, precum i de elementele excepionale. Rata rentabilitii economice, se poate stabili astfel: Re = (Profit net/Active totale) x 100 sau Re = (Rezultatul brut din exploatare/Active totale) x 100 4.2.2. Analiza ratei rentabilitii financiare Rentabilitatea financiar exprim corelaia dintre profit i capitaluri n calitatea lor de surse de finanare a activitii ntreprinderii i reflect gradul de remunerare a capitalului investit ntr-o ntreprindere de ctre proprietari. 51

Circumscris sferei de cuprindere a capitalurilor, proprii i permanente, analiza ratei rentabilitii financiare se pliaz acestei structurri: - Rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii

Rfp =

Pr ofit net 100 Capitalurile proprii

Acest indicator msoar n mrime relativ remunerarea capitalurilor acionarilor aduse ca aport, sau a profitului net lsat la dispoziia firmei pentru autofinanare. Rata n cauz, reflect corelaia dintre profitul net, ca venit al acionarilor i capitalurile proprii ale ntreprinderii. - Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent

Rfp =

Pr ofitul brut 100 Capitalurile proprii

Pb - profitul brut naintea deducerii cheltuielilor financiare cu dobnzile i a impozitului pe profit; Capitalul permanent este format din capitalurile proprii, provizioanele pentru riscuri i cheltuieli i datoriile pe termen mediu i lung. Utilizarea ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent are rolul de a evidenia corelaia dintre capitalul permanent i profitul brut naintea deducerii cheltuielilor financiare cu dobnzile i a impozitului pe profit. 4.2.3. Rata rentabilitii comerciale (Rata profitabilitii vnzrilor) Rata rentabilitii comerciale (Marja brut din vnzri, cf. OMFP 1752/2005) exprim corelaia dintre profitul total aferent vnzrilor i cifra de afaceri, dnd expresie politicii comerciale a ntreprinderii.

Rc = (Profitul aferent vnzrilor / CA) x 100


Importana acestei rate rezid din faptul c pune n eviden eficiena funciei comerciale a firmei. 4.2.4. Ratele rentabilitii investiiilor de capital Indicatorii aciunilor i dividendelor prezint interes n primul rnd pentru acionari i au la baz informaiile din Contul de profit i pierdere. - Rezultatul net al exrciiului financiar pe aciune arat ct rezultat net produce o aciune n decursul unui exerciiu finaciar. RNEA = Rezultatul net al exerciiului financiar / Nr de aciuni emise - Coeficientul de capitalizare bursier arat ct de mult sun dispui investitorii s plteasc pentru o unitate monetar de profit raportat. 52

CCb = Preul de pia al unei aciuni/Profitul pe aciune - Rata de evaluare a unei aciuni pe pia indic valoarea pe care pieele financiare o confer conducerii unei ntreprinderi: REAP = Preul de pia al unei aciuni/ Valoarea contabil a unei aciuni - Randamentul dividendelor msoar cstigul ncasat de acionari n urmainvestiiei n aciunile unei firme: RDIV = (Dividendul pe aciune/Preul de pia al unei aciuni) x 100 - Rata (capacitatea) de acoperire a dividendelor msoar proporia n care profitul net este distribuit acionarilor sub form de dividende RADIV = (Rezultatul net al exerciiului/Suma dividendelor de pltit) x 100 Valoarea considerat ca minim pentru mrimea indicatorului Capacitatea de acoperire a dividendelor este 2,5, deoarece, n aceste condiii, va rmne o parte din rezultatul net al exerciiului, financiar apreciat ca fiind suficient, pentru a fi reinvestit. Indicatorul capacitii de acoperire a dividendelor poate fi determinat i ca proporie a sumei dividendelor de pltit n rezultatul net al exerciiului financiar, dar n acest caz nivelul maxim considerat ca optim este apreciat la 40%.

53

CAPITOLUL V. ANALIZA SITUAIEI FINANCIAR-PATRIMONIALE A NTREPRINDERII

5.1. BILANUL INTRUMENT DE BAZ AL ANALIZEI FINANCIARE


Bilanul contabil i anexele sale rspund multiplelor exigene de ordin juridic, contabil i fiscal, fiind stabilite pe baza reglementrilor legale. ntre datele furnizate de bilanul contabil i realitatea economico-financiar a ntreprinderii analizate pot s apar diferene. Din acest motiv, majoritatea analistilor financiari consider c se impune operarea cu un asa zis bilan suport al analizei. Prin valoarea teoretic i utilitate practic se disting: bilanul patrimonial i bilanul funcional. 5.1.1. Bilanul patrimonial Bilanul patrimonial prezint o importan deosebit pentru acionari (care doresc s cunoasc valoarea averii lor) i creditori (pentru care patrimonial reprezint o garanie pentru realizarea drepturilor lor). Dintre cele trei concepii cunoscute de teoria contabilitii (juridic, economic i financiar) privind coninutul bilanului, pentru analiza situaiei financiar-patrimoniale a ntreprinderii prezint o importan deosebit concepia financiar, care defineste activul bilanului ca un ansamblu de mijloace folosit pentru achitarea datoriilor la scaden, n timp ce pasivul reflect totalitatea datoriilor grupate n funcie de termenul lor de exigibilitate. Bilanul patrimonial este folosit n analiza financiar pentru evaluarea firmei, analiza structurii mijloacelor economice i a surselor de finanare a acestora, analiza lichiditii i solvabilitii, analiza echilibrului financiar etc. Principiile care stau la baza determinrii bilanului patrimonial, sunt: pentru activ: ordinea invers a lichiditii (aptitudinea posturilor de activ de a se transforma n numerar); pentru pasiv: ordinea invers a exigibilitii (timpul ct sursa respectiv rmne la dispoziia ntreprinderii). Astfel, lund ca punct de pornire bilanul contabil, pentru a stabili bilanul patrimonial se impun unele tratri (corecii) ale informaiilor acestuia, dup cum urmeaz: A. n activ: a) eliminarea activelor de natura nonvalorilor (activelor fictive). Aceste elemente sunt nscrise n activul bilanului contabil dar care, din punctul de vedere al lichiditii nu au nici o valoare ntruct nu dau nastere unui flux de numerar.

54

Principalele active de natura nonvalorilor sunt: cheltuielile de constituire, cheltuielile de repartizat asupra exerciiilor financiare urmtoare, primele privind rambursarea obligaiunilor, debitorii din capital subscris i nevrsat, diferene de conversie de activ. Pentru eliminarea acestor elemente din bilanul patrimonial se procedeaz astfel: cheltuielile de constituire, debitorii din capitalul subscris i nevrsat i cheltuielile de repartizat pe mai multe exerciii financiare se scad din activ i concomitent din capitalurile proprii; primele privind rambursarea obligaiunilor: se scad din activul bilanului contabil i din pasiv din mprumuturi i datorii asimilate pe termen mediu i lung; diferenele de conversie activ: se elimin din activul bilanului contabil i se corecteaz n sensul scderii capitalurilor proprii, ntruct reprezint o pierdere latent. b) includerea n activele imobilizate a activelor circulante cu termen de lichiditate mai mare de un an; c) cuprinderea n activele circulante sau n activele imobilizate, n funcie de lichiditatea sumelor nregistrate la Decontri din operaiuni n curs de clarificare; d) efectele scontate neajunse la scaden sunt creane cedate bncii pentru care sa nregistrat o crestere a disponibilitilor, n consecin cu valoarea acestora se majoreaz activele circulante (creanele), concomitent cu majorarea creditelor pe termen scurt. B. n pasiv: Coreciile mai sus menionate, genereaz modificri cu caracter de consecin i n pasivul bilanului. Pe lng acestea, se impun a fi efectuate i urmtoarele: a) datoria fiscal latent, aferent subveniilor pentru investiii, provizioanelor reglementate i provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli, precum i altor elemente de capitaluri proprii, se va include n categoria datoriilor pe termen scurt sau pe termen mediu i lung dup natura acestora; b) veniturile nregistrate n avans, n funcie de coninutul lor, se includ n datorii pe termen scurt sau datorii pe termen mediu i lung; c) cu diferenele de conversie pasiv se majoreaz capitalurile proprii, ele reprezentnd un profit potenial. d) datoriile totale ale ntreprinderii se grupeaz n dou mari categorii: datorii pe termen scurt, cele care au un termen de exigibilitate sub un an; datorii pe termen mediu i lung, cele care au un termen de exigibilitate mai mare de un an. n urma coreciilor efectuate, bilanul patrimonial va avea urmtoarea form: 55

ACTIV I. ACTIVE IMOBILIZATE, din care: - necorporale - corporale - financiare II. ACTIVE CIRCULANTE, din care: - stocuri - creane - disponibiliti

PASIV I. CAPITALURI PROPRII II. DATORII PE TERMEN LUNG III. DATORII PE TERMEN SCURT

5.1.2. Bilanul funcional Bilanul funcional are rolul de a oferi o imagine asupra modului de funcionare din punct de vedere economic a ntreprinderii, punnd n eviden utilizrile i sursele corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare. Ciclurile ntreprinderii sunt: de investiii, de exploatare, de finanare i de trezorerie. Ciclul de investiii cuprinde achiziionarea de active imobilizate, iar ciclului de exploatare i corespund fluxurile de aprovizionare, producie i distribuie (vnzri) att sub forma unor fluxuri fizice, ct i a unor fluxuri financiare. Ciclul de finanare cuprinde ansamblul operaiunilor dintre ntreprindere i proprietarii de capital (acionarii i creditorii ntreprinderii). Fluxul de finanare permite ca ntreprinderea s fac fa decalajului dintre fluxul de lichiditi de intrare i de iesire provocat de ciclul de exploatare. Stabilirea bilanului funcional se realizaez avndu-se n vedere urmtoarele principii: activele sunt luate n calcul la valoarea lor brut (valoarea de intrare); imobilizrile nchiriate, deinute n leasing sau n locaie de gestiune sunt integrate n activ si, corespunztor, n pasiv la mprumuturi i datorii asimilate datorit faptului c ele servesc ciclului de exploatare; conceptul de activ fictiv nu mai este operaional; cheltuielile ce privesc exerciiile financiare urmtoare se asimileaz activelor imobilizate; efectele scontate neajunse la scaden, debitorii privind capitalul subscris si nevrsat, primele privind rambursarea obligaiunilor i diferenele de conversie de activ i de pasiv se trateaz n acelai mod ca i la elaborarea bilanului patrimonial; amortizarea i provizioanele sunt incluse n pasivul bilanului funcional ca surse aciclice (care rmn la dispoziia firmei o perioad mai mare de 1 an). Principiile menionate provoac anumite corecii ale informaiilor cuprinse, caz n care bilanul funcional va avea urmtoarea form:

56

5.2. ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE A NTREPRINDERII


Analiza structurii patrimoniale are ca obiectiv stabilirea i urmrirea evoluiei ponderii diferitelor elemente patrimoniale de activ i de pasiv. Metoda de analiz recomandat este metoda ratelor. 5.2.1. Analiza structurii activului Analiza se realizeaz pe baza datelor din activul bilanului patrimonial. Valorile ratelor de structur a activului sunt influenate de caracteristicile tehnice, economice i juridice ale activitii ntreprinderii. Principalele rate de caracterizare a structurii activului sunt: a) rata general a activelor imobilizate:

RAI =

Active imobilizate 100 Activ total

Aceast rat msoar ponderea activelor imobilizate n patrimoniul total al ntreprinderii. Coninutul diferit al componentelor activelor imobilizate justific utilizarea i a unor rate complementare: a1) Rata imobilizrilor necorporale:

RAIn =

Im obilizari necorporale 100 Activul total

Mrimea acestui indicator reflect ponderea activelor intangibile (brevete, licene, mrci, fond comercial etc.) n cadrul patrimoniului firmei. n ntreprinderile romnesti imobilizrile necorporale dein o pondere foarte redus. n alte ri, ponderea activelor necorporale este important, de exemplu n S.U.A. unde ponderea valorii activelor necorporale este cuprins ntre 57

40% i 80% din valoarea de nlocuire a firmelor. Ponderea activelor necorporale n valoarea de pia a unor firme foarte cunoscute este foarte mare, de exemplu: 94% la Microsoft, 96% la Coca-Cola, 84% la Intel i 82% la General Electric). a2) rata imobilizrilor corporale:

RAIc =

Im obilizari corporale 100 Activul total

Aceast rat reflect ponderea capitalurilor fixe n cadrul patrimoniului ntreprinderii. Ea nregistreaz valori foarte mari n cazul firmelor care folosesc o infrastructur important sau echipamente costisitoare (producerea i distribuia de energie, transporturi etc.). De asemenea, ia valori ridicate n industria grea, n activitile ce presupun importante investiii imobiliare (industria hotelier) sau funciare (exploataiile agricole). Mrimea acestei rate este influenat i de politica de amortizare practicat de ntreprindere. a3) rata imobilizrilor financiare:

RIF =

Im obilizari financiare 100 Activul total

Aceast rat reflect intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care firma analizat le-a stabilit cu alte firme cu ocazia operaiilor de crestere extern (participaii, investiii de portofoliu, credite acordate etc.). Rata ia valori foarte ridicate n cazul holdingurilor al cror obiect de activitate l constituie gestionarea unui portofoliu de participaii. Rata ia valori foarte sczute la firmele mici i la cele puin axate pe o politic de investiii financiare. b) rata activelor circulante

RAC =

Active circulante 100 Activul total

Reflect ponderea activelor circulante n totalul mijloacelor economice ale ntreprinderii. Ca rate complementare se recomand a fi stabilite: b1) rata stocurilor:

RS =

Valoarea stocurilor 100 Activul total

Aceast rat ia valori ridicate n cazul firmelor cu activitate de producie, cu ciclu lung de fabricaie, precum i n cazul firmelor cu specific de distribuie de bunuri materiale. Rata ia valori foarte reduse la firmele cu specific de prestare de servicii. b2) rata creanelor comerciale: 58

RCc =

Clienti si conturi asimilate 100 Activ total

Rata reflect importana portofoliului de creane comerciale n cadrul patrimoniului. Ea este influenat de durata n care se fac plile de ctre clieni si de specificul activitii desfsurate. Aceast rat ia valori ridicate n cazul ntreprinderilor industriale i nregistreaz valori sczute la firmele care vin n contact direct cu o clientel ce plteste n numerar. b3) rata trezoreriei:

RTrez =

Disponibilitati banesti + Titluri de plasament 100 Activ total

Mrimea acestei rate trebuie analizat cu circumspecie datorit faptului c disponibilitile sufer modificri de mare amplitudine pe perioade scurte. Rata are o valoare informaional sczut deoarece nu totdeauna o pondere ridicat a disponibilitilor n totalul activului semnific o activitate bun a firmei. c) rata cheltuielilor n avans, pune n eviden direcionarea resurselor financiare ale ntreprinderii n perioada curent pentru obinerea unor beneficii n perioada urmtoare

RCav =

Cheltuieli in avans 100 Activ total

5.2.2. Analiza structurii datoriilor Obiectivul analizei l constituie stabilirea ponderii i evoluiei principalelor categorii de surse ce particip la acoperirea mijloacelor economice ale ntreprinderii. Analiza se efectueaz pe baza urmtoarelor rate de structur ale pasivului bilanului patrimonial: a) rata datoriilor pe termen scurt: RDts = (Dts / DT) x 100 Rata semnific ponderea datoriilor cu termen de exigibilitate mai mic de un an n totalul surselor ntreprinderii. a1. rata datoriilor financiare pe termen scurt, reprezint ponderea pe care o dein datoriile curente fa de bnci i alte instituii financiare, precum i ratele curente la emisiunile de obligaiuni n totalul datoriilor pe termen scurt: RDFts = (DFts / Dts) x 100 a2. rata datoriilor comerciale pe termen scurt reprezint ponderea pe care o dein obligaiile fa de teri pe termen scurt n totalul datoriilor pe termen scurt: RDCts = (DCts / Dts) x 100 a3. rata datoriilor fa de salariai pe termen scurt: 59

RDSts = (DSts / Dts) x 100 a4. rata datoriilor fiscale pe termen scurt: RDfts = (Dfts / Dts) x 100 a5. rata datoriilor fa de acionari pe termen scurt: RDAts = (DAts / Dts) x 100 a6. rata altor datorii pe termen scurt: RADts = (ADts / Dts) x 100 b) rata datoriilor pe termen mediu i lung RDtml = (Dtml / DT) x 100 Se poate detalia n mod similar, viznd coordonatele datoriilor pe termen mediu i lung. c) rata veniturilor n avans: RVav = (Vav/DT) x 100 5.2.3. Analiza structurii capitalurilor Pune n eviden modalitatea de asigurare a ntreprinderii cu diferite categorii de resurse pe termen nelimitat, reprezentate pe de o parte de capitalul social al firmei, iar pe de alt parte de dimensiunea celorlalte categorii de resurse proprii. a) rata capitalului propriu: RCpr = (Cpr / TC) x 100 n vederea sublinierii cauzelor finale care au generat la un moment dat o modificare a capitalurilor proprii se impune analiza structurii acestora, n cadrul unor rate analitice de forma: Rata capitalului social: RCs = (Cs x Cpr) x 100 Rata primelor legate de capital: RPc = (Pc / Cpr) x 100 Rata rezervelor din reevaluare: RRreev = (Rreev / Cpr) x 100 Rata rezervelor: RRez = (Rez / Cpr) x 100 Rata rezultatului reportat: Rrep = (Rrep / Cpr) x 100 b) rata stabilitii finanrii: RSf = (Cper / TP) x 100 Capitalul permanent este format din capitalurile proprii i datoriile pe termen mediu i lung. Aceast rat reflect ponderea surselor ce rmn la dispoziia ntreprinderii pentru o perioad mai mare de un an n totalul surselor de acoperire a mijloacelor economice. c) rata autonomiei globale: RAG = (Cpr /TP) x 100

60

Aceast rat reflect ponderea surselor proprii folosite n finanarea mijloacelor economice ale ntreprinderii. Ea difer n funcie de politica financiar a ntreprinderii i rentabilitatea ei. Aceast rat se recomand a fi 1/3. 5.2.4. Analiza patrimoniului net Patrimoniul net reflect activele ntreprinderii negrevate de datorii. Patrimoniul net exprim averea acionarilor stabilit pe baza bilanului patrimonial. Acest indicator este echivalentul activului net contabil (form de evaluare patrimonial a firmei). Patrimoniul net se poate determina n dou moduri: a) ca diferen ntre activul total i datoriile totale (exprimare material a patrimoniului net); b) ca sum a surselor de finanare a acestuia. Avnd n vedere componena material a patrimoniului net, respectiv prima modalitate de calcul, cresterea acestuia se nregistreaz atunci cnd ritmul activelor totale devanseaz ritmul datoriilor totale. Analiznd sursele de finanare a patrimoniului net se pot ntlni, de regul, urmtoarele aspecte: dinamica cea mai accentuat o nregistreaz sursele constituite pe seama rentabilitii ntreprinderii: rezervele legale pn la limita prevzut de lege, fondurile proprii majorate pe seama profitului net ca urmare a deciziei acionarilor; capitalul social se modific doar n cazul unor noi aporturi, respectiv a unei finanri din surse externe (ale vechilor acionari sau ale unor noi acionari) si/sau prin conversia unor datorii n capital social (stingerea unor datorii n schimbul unui pachet de aciuni); rezultatul reportat poate fi profit nerepartizat (si atunci determin cresterea patrimoniului net) sau pierdere neacoperit (caz n care determin diminuarea patrimoniului net). Deci, patrimoniul net poate s creasc pe seama surselor interne (rentabilitatea ntreprinderii) i pe baza unor surse externe (aporturi, primirea cu titlu gratuit a unor active, conversia unor datorii n capital social).

5.3. ANALIZA INDICATORILOR DE LICHIDITATE


Pentru ca un agent economic s-si desfsoare activitatea n mod fluent este necesar s dispun n permanen de resurse bnesti (lichiditi) care s asigure capacitatea efecturii plilor la termenele scadente. Sau, cu alte cuvinte, prin lichiditate se nelege proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani. n practica de analiz economico-financiar se utilizeaz urmtorii indicatori ai ratei lichiditii: 61

a) Rata lichiditii curente (Lichiditatea general) reprezint capacitatea activelor curente de a face fa datoriilor curente ale ntreprinderii:

Active curente = Active circulante + Cheltuieli n avans Datorii curente = Datorii pe termen scurt + Venituri n avans b) Rata lichiditii reduse (intermediare) evideniaz capacitatea activelor curente, mai puin stocurile de a face fa datoriilor curente ale ntreprinderii:

c) Rata lichiditii imediate (efective) msoar gradul n care trezoreria acoper datoriile scadente:

Se precizeaz, c trezoreria, este constituit din: cecuri de ncasat; conturi la bnci n lei; conturi la bnci n valut; sume n curs de decontare; casa n lei; casa n valut; timbre fiscale i postale; tichete i bilete de cltorie; acreditive n lei; acreditive n valut; avansuri de trezorerie i alte valori.

5.4. ANALIZA INDICATORILOR CARE EXPRIM GRADUL DE SOLVABILITATE-NDATORARE


La fel ca i n cazul indicatorilor care dimensioneaz nivelul relativ al lichiditii, indicatorii de solvabilitate-ndatorare se calculeaz pe baza informaiilor sintetizate n bilanul contabil sau n situaia patrimoniului. n principiu, prin solvabilitate se nelege capacitatea unui agent economic de a-si onora la scaden obligaiile asumate fa de creditorii si. n mod concret ns aceast capacitate este interpretat prin posibilitatea agentului economic de a face fa cu totalul activelor de care dispune oricror obligaii de plat i rambursrii de datorii. O form general a nivelului relativ de solvabilitate-ndatorare, pe care l nregistreaz un agent economic, este dat de una din urmtoarele forme ale aceleasi expresii indicative:

Existena unei mrimi subunitare a indicatorului formalizat prin relaia a) reflect capacitatea agentului economic de acoperire financiar a datoriilor cu activele de care dispune, n timp ce un nivel supraunitar exprim incapacitatea acestuia de a-si ndeplini obligaiile de 62

achitare a datoriilor prin prisma activelor totale nscrise la un moment dat n bilan sau n situaia activelor, datoriilor i capitalurilor proprii. Indicatorii care exprim gradul de solvabilitate-ndatorare pot fi individualizai n dou subgrupe formale, astfel: a) Indicatori ai solvabilitii:

Uneori se aplic i o relaie de calcul cu o semnificaie extins la datoriile curente denumit Rata solvabilitii generale,

Rata solvabilitii a1) exprim msura procentual a proporiei sumei datoriilor totale n capitalurile proprii, n timp ce Rata solvabilitii a2) dimensioneaz proporia n care activele totale asigur acoperirea financiar a datoriilor curente. b) Indicatori ai ndatorrii Rata ndatorrii (Rata datoriilor), poate fi determinat n urmtoarele variante: b1)

RD =

Datorii totale 100 Datorii totale + capitaluri proprii + subventii pentru investitii
sau

Datorii totale 100 Total active


b2) Rata autonomiei financiare totale pune n eviden gradul n care ntreprinderea poate face fa obligaiilor de plat.

Indicatorii de solvabilitate-ndatorare se exprim de obicei procentual i se consider ca avnd un nivel care confirm o stare financiar consolidat atunci cnd mrimea lor se situeaz sub limita de 30-40%. Mrimea Ratei autonomiei financiare, este considerat ca fiind foarte bun atunci cnd nu depseste 30%. n timp ce rata datoriilor b1) este acceptat ca fiind de o mrime care confirm n mod practic c nu exist riscul de a intra n incapacitate de plat, atunci cnd are o expresie cifric situat sub 40%.

63

Pentru indicatorul denumit Rata autonomiei financiare se recurge uneori i la o alt form de calcul care dimensioneaz proporia capitalurilor proprii n capitalurile permanente sau, n resursele financiare permanente, astfel,

Referitor la aceast modalitate de calcul a ratei autonomiei financiare, notat cu indicativul b2)*, se precizeaz c diferena dintre capitalurile permanente (resursele financiare permanente) de la numitorul raportului i capitalurile proprii de la numrtor este format din urmtoarele elemente financiare: datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an i subveniile pentru investiii. n aceste condiii expresia b2)* a ratei autonomiei financiare este cu att mai bun cu ct are o mrime mai apropiat de unitate (100%) i respectiv, proporia elementelor care difereniaz cele dou tipuri de capitaluri, n capitalurile permanente, este mai redus. Sau, altfel spus, cu ct datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an sau subveniile pentru investiii, au o valoare mai redus, cu att autonomia financiar a agentului economic este mai consolidat. O informaie util este dat i de indicatorul care compar totalul dobnzilor datorate aferente mprumuturilor contractate, la nivelul unui an, cu capitalurile proprii, astfel:

De asemenea, un indicator cu semnificaie practic de cunoastere a gradului de acoperire a dobnzilor de pltit la un moment dat, pentru toate creditele contractate, din rezultatul exploatrii este urmtorul:

Valoarea minim, considerat ca limit optim, pentru indicatorul Capacitatea de acoperire a dobnzii este de 2. n practic ns, mrimea capacitii de acoperire a dobnzii, pe seama rezultatului din exploatare, se situeaz de foarte multe ori la nivelul critic de 1, ceea ce atenioneaz asupra unei activiti economice cu slabe performane financiare, n timp ce o mrime subunitar a acestui indicator este foarte periculoas, exprimnd o situaie financiar dificil determinat de contractarea unui volum de credite care depseste posibilitile de plat a dobnzilor aferente, calitatea managementului financiar este n acest caz deficitar i se impune o reconsiderare a echipei manageriale.

64

BIBLIOGRAFIE

[1] Anghel, Ion ; Dinu, Eduard. Strategia i analiza economico-financiar a firmei : studii de caz : vol. 1. Bucureti : Editura ASE, 2000; [2] Btrncea, Ioan (coordonator). Analiza financiar pe baz de bilan. Cluj-Napoca : Presa Universitar Clujean, 2001; [3] Btrncea, Ioan. Analiza economico-financiar a societilor comerciale. Cluj-Napoca : Editura ETA, 1997; [4] Btrncea, Maria; Btrncea, Larissa-Margareta. Analiza financiar a ntreprinderii. Cluj-Napoca : Rissoprint, 2005; [5] Brezeanu, Petre. Gestiunea financiar a ntreprinderii : Pentru uzul studenilor anului ll,CIG : Modul 1 : Analiza financiar. Bucureti : Editura ASE, 2002; [6] Brezeanu, Petre. Gestiunea financiar a ntreprinderii : vol. 1 : Elemente inspirate din teoria i practica financiar a Uniunii Europene : analiza i diagnostic financiar, planificare i gestiune financiar, decizii de investiii i de finanare, finane de pia. Bucureti : Cavallioti, 2002; [7] Brezeanu, Petre. Gestiunea financiar a ntreprinderii : vol. 2 : Situaiile financiare. Reglementri naionale i Internaionale. Bucureti : Cavallioti, 2002; [8] Dinu E., Analiza economica i financiar a firmei, Ed. ASE Bucureti [9] Eros-Stark, Lorant ; Pantea, Ioan Marius. Analiza situaiei financiare a firmei : elemente teoretice, studiu de caz. Bucureti : Editura Economic, 2001; [10] Gheorghiu, Alexandru. Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Bucureti : Editura Economic, 2004; [11] Ifnescu, Aurel ; Robu, Vasile. Analiza economico-financiar. Bucureti : Editura ASE, 2002; [12] Mrgulescu, Dumitru ;Cismasu, Irina. Analiza economico-financiar. Bucureti : Romnia de Mine, 1999 ; [13] Munteanu, Victor ; Munteanu, Marilena. Contabilitatea financiar a ntreprinderilor : vol. 1 si vol. 2. Bucureti : Sylvi, 2001; [14] Oancea, Mirela. Sisteme informatice pentru asistarea deciziei financiare. Bucureti : Editura ASE, 2005; [15] Onofrei, Mihaela. Management financiar. Bucureti : C. H. Beck, 2006; [16] Robu, V.; Niculescu, M. Diagnostic economico-financiar. Bucureti : Romcart, 1996; [17] Robu, Vasile, Georgescu, Nicolae. Analiza economico-financiar, Bucureti : Editura ASE, 2001; [18] Stancu, Ion, (coord.) ; Armeanu, Dan. Finane : Suport de curs : vol. 3 : Gestiunea financiar a ntreprinderii. Bucureti : Editura Economic, 2003; [19] Stroe, Radu. Gestiunea financiar a ntreprinderii : note de curs i aplicaii. Bucureti : Editura ASE, 2004; [20] Vlceanu, Gheorghe, coord. ; Robu, Vasile, coord. Analiza economico-financiar. Bucureti : Editura Economic, 2005; [21] Vintil, Georgeta. Gestiunea financiar a ntreprinderii. Bucureti : Editura Didactic i Pedagogic, 2005; 65

You might also like