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SOMMAIRE

NEWSLETTER La Tendance
Page. 1 : L’actualité mondiale de la

WARRANTS &
semaine sur les marchés

Indices
Page. 3 : Les Warrants les mieux adaptés

CERTIFICATS sur CAC 40

Le Coin Opportunités
CALYON Page. 4 : Les opportunités
d’investissement sur les Warrants Calyon
pour la semaine à venir.

Numéro 316 La valeur de la semaine
vendredi 13 juin 2008 Page.5 : AXA:" Dans l'attente d'un
second souffle"

Performance hebdomadaire des principaux
indices internationaux Dernière minute
Léger répit ce vendredi pour l’indice CAC40 grâce à
06/06/2008 au 13/06/2008 en clôture heure de Paris des chiffres de l’inflation de l’économie américaine en
ligne avec les attentes et une détente du prix du
pétrole. La pression aura été clairement vendeuse tout
au long de la semaine. Après deux semaines
DOW JONES 0,48%
consécutives de repli, on peut espérer une accalmie
voir un rebond technique. Il faudra rester toutefois
S&P 500 -0,42% prudent.

EUROSTOXX 50 -0,94%

NASDAQ 100 -1,43%
LA TENDANCE
Recherche : CA Cheuvreux Analyse financière / Clients privés.
NIKKEI 225 -2,11% Analyste : Arnaud Deppen

CAC 40 -2,36%
Au regard du changement de discours de son
directeur, M. Ben Bernanke, qui se montre désormais
plus préoccupé par la lutte contre l'inflation que contre
Les plus fortes variations hebdomadaires de la récession, la Réserve fédérale américaine (Fed)
notre gamme de sous-jacents actions semble désormais avoir pris la pleine mesure du
caractère structurel de l'inflation actuelle et de la
NICOX 7,42%
nécessité de prendre le mal à la racine.
FRANCE TELECOM 4,40%
Ces derniers jours, M. Bernanke a ainsi multiplié les
ILIAD 2,30% déclarations de guerre contre l'inflation, désormais
AXA 2,15% considérée comme l'ennemi public numéro un de part
MAUREL & PROM 1,59% et d'autre de l'Atlantique. Reste à savoir dans quelle
BNP PARIBAS 1,48% mesure ces propos bellicistes pourront se traduire dans
SODEXHO ALLIANCE 1,27%
les actes ou demeureront à l'état de menaces verbales.
EADS 0,64%

AIR LIQUIDE -7,45%

RHODIA -7,78%

PUBLICIS -8,21%

EDF ENERGIES NOUVELLES -8,57%

SOITEC -9,33%

LAGARDERE -9,48%

EDF -10,37%

VEOLIA ENVIRONNEMENT -12,77%
warrants.calyon.com

page 1
La Fed se met en ordre de En ce qui concerne l'euro, le président de la BCE, M. Jean-
bataille contre l'inflation… Claude Trichet, a récemment réitéré ses propos touchant à
l'éventualité d'une hausse de taux en juillet, affirmant toutefois
qu'elle n'était "pas certaine mais possible". Simple coup de
Le discours prononcé par M. Bernanke à l'occasion de la semonce ou réelle volonté de s'attaquer à l'inflation de plein
conférence annuelle de la Fed de Boston, qui s'est tenue front, au risque d'infliger de sévères dégâts collatéraux à la
le lundi 9 juin, marque un point d'inflexion majeure dans croissance ? Les économistes restent partagés quant aux
l'orientation de la politique monétaire américaine. choix des armes…
Pointant du doigt un renforcement des risques de hausse Pour l'heure, comme l'illustre l'évolution de la prime de risque
de l'inflation liée aux dernières augmentations des prix du ci-dessous, le contexte inflationniste ne fait que renforcer le
pétrole, il a fermement laissé entendre que la Fed ne leadership des valeurs corrélées à l'évolution des prix des
laisserait pas se produire un dérapage de l'inflation outre matières premières, tandis que s'accentue la défiance des
atlantique. investisseurs pour les secteurs de la finance et des biens de
Cette intervention constitue la troisième mise en garde de consommation cycliques (automobile, habillement,…).
M. Bernanke contre l'inflation en moins d'une semaine. Il
tend ainsi à se rapprocher de plus en plus de la "faction 6.0%
anti-inflation" du comité de politique monétaire de la Fed. secteurs de la finance
Les partisans d'une politique monétaire plus restrictive 5.5% et des biens de
consommation cycliques Ecart en
redoutent en effet que la baisse continue de la devise 5.0% terme de
américaine ne vienne mettre en danger la croissance, en prime de
4.5%
alimentant l'inflation via l'augmentation des prix à risque
l'importation. 4.0%
Le changement de ton adopté par M. Bernanke laisse 3.5%
ainsi supposer que la Fed pourrait être amenée à adopter
une politique monétaire moins accommodante afin de 3.0%
privilégier la lutte contre les tensions inflationnistes. ensemble du marché
2.5%

2.0%
94 96 98 00 02 04 06 08 10

…mais reste limitée dans le
choix des armes.
MARKET MOVERS
Selon les résultats d'une enquête Reuters aux Etats- Retrouvez ci-dessous les statistiques importantes attendues par
Unis, la majorité des banques spécialistes en valeurs du les investisseurs la semaine prochaine
Trésor estiment que la Fed laissera ses taux directeurs
inchangés lors de ses deux prochaines réunions de juin
et d'août. Date Nature chiffre
Heure Attendu Précédent Impact
Tant que le marché immobilier n'aura pas donné de
signes tangibles de stabilisation, il demeure peu probable USA
que la Fed prenne des mesures plus radicales en
Lundi 16 Empire Manufacturing de juin
remontant ses taux directeurs. Or, selon les économistes
de Crédit Agricole SA, le creux du marché immobilier 14:30 -1.5 -3.3 ++
américain ne sera atteint qu'en milieu d'année prochaine. Mardi 17 Indice des prix à la production de mai
14:30 1.0% 0.2% ++
En attendant, privée du bras armé que constitue la
menace d'une hausse des taux, la Fed risque de ne pas Mardi 17 Mises en chantier de mai
pouvoir freiner durablement les poussées inflationnistes 14:30 980K 1032K +
liées à la hausse des matières premières. Les pays Mardi 17 Production industrielle de mai
émergents, dont les devises suivent les cours du dollar, 15:15 0.1% -0.7% +++
continueraient en effet à bénéficier de liquidités bon Vendredi 19 Fed. de Philadelphie de juin
marché pour combler leurs importants besoins en
16:00 -11.4 -15.6 ++
produits de base, entretenant de ce fait l'engouement
Vendredi 19 Indicateurs avancés de mai
pour les matières premières et par ricochet l'inflation.
16:00 0.0% 0.1% ++

Les valeurs européennes restent ZONE EURO
Lundi 16 UE: Indice des prix à la consomation de mai
fortement corrélées aux variables 11:00 0.6% 0.3% ++
macroéconomiques Mardi 17 ALL: Sondage Zew de juin
11:00 -42.5 -41.4 ++

page 2
INDICES CAC 40 : Profil 4682,3 points
Analyse graphique
Graphiques CAC 40
Le rebond sur 4416, point bas atteint le 17 mars, a sans doute
mis fin au 1er grand zigzag A-B-C.

Après avoir regagné 600 points, l’indice s’est retourné sous
5142. Ce nouveau décrochement a invalidé la tête et épaules
inversée.

Le mouvement correctif baissier en sous vague B recherche
toujours un point de rebond.
Ce dernier permettrait de débuter la sous vague C afin de
terminer le zigzag haussier A-B-C. Les premiers points de
supports possibles donnés la semaine dernière ont été
dépassés.
Au cas où, je rajouterais 4587, dernier niveau de retracement
Fibo avant 4416. J’attends un rebond imminent pour entamer la
vague C. Cela ne devrait plus tarder à présent.
L’autre hypothèse est que 5142 soit suffisant pour une vague B.
Si cela s’avérait exact, nous serions déjà entrés dans une vague
C baissière...
Il me paraît toujours trop tôt pour envisager ce raccourci. Par
contre le passage sous 4416 donnerait du crédit à ce scénario.
Pour l’instant j’espère un rebond qui ciblerait 5340. C’est peut
être trop optimiste.

Bruno Gaillot - Newedge Group - 13/06/2008

Sélection warrants et certificats Cappés/Floorés (BAReM)
Afin de profiter au maximum des variations de l’indice Cac 40 sur des périodes allant de quelques jours à plusieurs mois, nous
avons sélectionné des warrants adaptés tant pour des scénarios offensifs que défensifs. Gardez à l’esprit qu’il faut séléctionner
un warrant avec une date de maturité 2 à 3 fois supérieure à votre anticipation et un delta compris entre 25 % et 65 % (cf. page
7 pour comprendre la lecture des tableaux).
Niveau de l’indice à 4682,3 points
P erfo rmance po ur une variatio n en % du so us-jacent avec des niveaux de vo latilité implicite inchangés*

Stratégie court term e à 7 jours sur Warrants CAC 40 -6% -3% +0% +3% +6%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 4 401 4 542 4 682 4 823 4 963

Rebond Court Terme 1718A Call 4800 18-juil-2008 0,46 € 40,2% 20,2 4 -85% -62% -16% 56% 154%
Hausse Court Terme 1721A Call 4900 19-sept-2008 0,81 € 41,6% 12,0 3 -60% -37% -6% 34% 82%
Correction Court Terme 1726A Put 4600 18-juil-2008 0,52 € -37,9% -16,9 4 132% 48% -13% -53% -77%
Baisse Court Terme 1843A Put 4500 19-sept-2008 0,78 € -33,3% -9,9 3 70% 29% -5% -31% -51%
P erfo rmance po ur une variatio n en % du so us-jacent avec des niveaux de vo latilité implicite inchangés*

Stratégie m oyen term e à 30 jours sur Warrants CAC 40 -8% -4% +0% +4% +8%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 4 308 4 495 4 682 4 870 5 057

Hausse Moyen Terme 1723A Call 5300 19-déc-2008 0,62 € 29,0% 10,9 2 -74% -53% -20% 26% 87%
Hausse Moyen Terme 1724A Call 5500 20-mars-2009 0,75 € 29,2% 9,0 2 -64% -43% -14% 24% 72%
Baisse Moyen Terme 1450A Put 4700 19-sept-2008 1,13 € -45,1% -9,3 2 87% 30% -14% -47% -69%
Baisse Long Terme 1730A Put 5000 20-mars-2009 0,98 € -51,5% -4,9 1 44% 19% -2% -21% -37%
P erfo rmance à maturité po ur une variatio n en % du so us-jacent*

Stratégie Cappé/Flooré CAC 40 -8% -4% +0% +4% +8%
Marge de Rendement
Stratégie Code Seuils Maturité Cours actuel Profil 4 308 4 495 4 682 4 870 5 057
protection période
Hausse court terme 1556A 4300/4400 19-déc-2008 78,55 € -6,0% 27% Dynam ique -90% 27% 27% 27% 27%
Hausse moyen terme 1948A 4000/4100 19-déc-2008 85,72 € -12,4% 16% Dynam ique 17% 17% 17% 17% 17%
Baisse court terme 1562A 5100/5000 19-sept-2008 74,82 € 6,8% 33% Dynam ique 34% 34% 34% 34% -42%
Baisse moyen terme 1954A 5600/5500 19-déc-2008 89,23 € 17,46% 11% Prudent 12% 12% 12% 12% 12%

page 3
Publication de résultats de la semaine prochaine :

Date Valeurs Actualité
20-juin-08 Valeo Assemblée Générale

(Cf. page 7 pour comprendre la lecture des tableaux)

Warrants VALEO Cours de l'action : 22,15 €
Scénario Type Mnémo ISIN Strike Maturité Prime Delta Elasticité Parité Profil
Hausse Court Term e CALL 1646A GG00B2PLBS65 26 18/09/2008 0,12 31% 7,5 8/1 3

Hausse Moyen Term e CALL 1821A GG00B2R24K04 27 18/12/2008 0,2 37% 5,2 8/1 2

Warrants ALSTOM Cours de l'action : 159,69 €
Scénario Type Mnémo ISIN Strike Maturité Prime Delta Elasticité Parité Profil
Hausse Court Term e CALL 1737A GG00B2R21C15 155 17/07/2008 0,29 64% 10,2 35/1 3

Hausse Moyen Term e CALL 1856A GG00B39HGZ99 185 18/12/2008 0,3 38% 5,9 35/1 2

Baisse Court Term e PUT 1858A GG00B39HH120 150 18/09/2008 0,25 -33% -6,1 35/1 3

Warrants ELECTRICITE DE FRANCE Cours de l'action : 61,6 €
Scénario Type Mnémo ISIN Strike Maturité Prime Delta Elasticité Parité Profil
Hausse Court Term e CALL 1672A GG00B2Q32336 66 18/09/2008 0,34 42% 7,8 10/1 3

Hausse Moyen Term e CALL 1889A GG00B39HJ498 74 19/03/2009 0,34 37% 5,6 12/1 2

Baisse Moyen Term e PUT 1766A GG00B2R22H35 54 18/12/2008 0,33 -25% -4,8 10/1 2

Warrants SOCIETE GENERALE Cours de l'action : 57,9 €
Scénario Type Mnémo ISIN Strike Maturité Prime Delta Elasticité Parité Profil
Hausse Moyen Term e CALL 1920A GG00B39HK462 78 19/03/2009 0,21 29% 5,4 15/1 2

Baisse Long Term e PUT 1806A GG00B2R24000 64 18/12/2008 0,51 -53% -3,1 20/1 1

Warrants ARCELORMITTAL Cours de l'action : 62,32 €
Scénario Type Mnémo ISIN Strike Maturité Prime Delta Elasticité Parité Profil
Hausse Court Term e CALL 1860A GG00B39HH344 70 18/09/2008 0,16 35% 7,9 18/1 3

Hausse Moyen Term e CALL 1861A GG00B39HH567 72 18/12/2008 0,26 40% 5,5 18/1 2

Baisse Court Term e PUT 1863A GG00B39HH781 60 18/09/2008 0,25 -37% -5,3 18/1 3

page 4
AXA: Dans l'attente d'un
second souffle

Axa est l'un des leaders mondiaux de l'assurance, avec de
fortes positions en assurance vie/épargne/retraite (64% du
CA 2007, 50% du REX), en assurance dommages (27% L'importance croissante des pays émergents dans la
du CA, 35% du REX) et en gestion d'actifs (5% du CA, stratégie laisse penser qu'un rachat des minoritaires d'Axa
11% du REX). Le pôle assurance internationale génère Asia Pacific aurait un intérêt stratégique et financier certain.
également 4% du CA et du REX. L'acquisition de En effet, l'intégration de la filiale australienne améliorerait le
Winterthur en 2006 a permis d'améliorer la diversification profil de croissance et permettrait d'accélérer le
géographique des activités du groupe, le CA se développement en Asie, freiné jusqu'ici par les actionnaires
répartissant globalement entre l'Europe de l'Ouest (53%, minoritaires.
dont 22% en France), l'Amérique du Nord (16%), l'Asie-
Pacifique (9%) et le reste du monde (22%).
Risques
La tourmente des marchés financiers et la baisse prolongée
de la valeur des actifs pèsent sur l'activité et la rentabilité de
l'assurance vie et de la gestion d'actifs. De manière
générale, la forte exposition du groupe aux marchés actions
Evénement Récent et aux produits structurés de crédit, ainsi qu'aux effets de
changes négatifs (50% du REX est libellé en devises
Au 1T08, le CA global du groupe ressort à EUR 28.07 md, étrangères) devrait entraîner un ralentissement du rythme
en baisse de 3% en publié. En assurance de croissance des résultats.
vie/épargne/retraite, les primes en normes APE diminuent La solvabilité du groupe est sous tension. Si les
de 6%, à EUR 1.94 md (vs EUR 2.04 md E) et en dépréciations et autres mises en valeur de marché des
assurance dommages, les primes collectées atteignent actifs n'entraînent pas de décaissement de trésorerie, leur
EUR 8.89 md (+3%). importance est telle que le groupe pourrait être contraint à
l'avenir d'affecter une partie des cash-flows, généralement
alloués aux acquisitions et au versement des dividendes, au
Opportunités maintien du niveau de solvabilité. En effet, la marge de
solvabilité d'Axa est passée de 186% à fin 2006 à 154% à
Le vieillissement de la population et la tendance des Etats fin 2007, et selon nos estimations, elle se serait à nouveau
à se désengager du financement des régimes de retraite dégradée au cours du 1S08, tombant autour de 130% à fin
et d'assurance maladie font des métiers liés à l'épargne, juin.
des activités en croissance structurelle. Par conséquent, si on exclut toute augmentation de capital
L'assurance dommages reste bien orientée et devrait ou éventuelle cession des activités non stratégiques au
constituer l'un des principaux moteurs de la croissance Japon ou au Royaume-Uni, la flexibilité du groupe en
grâce notamment aux développements sur les marchés matière de croissance externe se réduit et le rachat des
émergents : acquisition de Reso Garantia en Russie, minoritaires d'Axa Asia Pacific pourrait devenir difficile.
d'ING Seguros au Mexique, d'une participation dans Bao
Minh au Vietnam et rachat des minoritaires d'Axa Oyak en Conclusion
Turquie.

La tourmente des marchés financiers pèse sur le rythme
de croissance des résultats et met la solvabilité du
groupe sous tension.
AXA : 21,39 € Recherche : CA Cheuvreux Analyse financière / Clients privés
Analyste : Sophie Barbier
Période Perf. Données Générales
Croissance annuelle BPA
1 mois -10,69% sur 3 ans
NS
E
3 mois 1,23% Taux de distribution 2008 50%
1 an -34,87% Rendement 2008E 5.5%

Actionnariat
Flottant 74.4%
Mutuelles Axa 14.5%
BNP Paribas 5.9%
Salariés 5.2%

page 5
Analyse Graphique
Graphique AXA

Lors de notre dernière analyse du titre AXA, il y a un an,
nous hésitions à considérer le sommet à 34.88 comme fin du
mouvement impulsif débuté à 9.00€ en 2003.
Le marché a moins hésité et le franchissement de la ligne
inférieure du canal de tendance a validé le début d’un
mouvement correctif long terme.
La configuration globale est très ressemblante à celle de
l’indice CAC40. L’analyse en sera donc proche.
La baisse entre 34.88 et 19.18€ paraît être un zigzag
correctif complet. Il y a doute sur la suite. Le repli a « retracé
» 60% de la hausse 2003/2007. C’est beaucoup. En
comparaison, l’indice CAC n’a repris « que » 45% de la
hausse précédente. Si j’anticipe la poursuite de la baisse sur
l’indice CAC, j’en suis moins certain avec AXA.
Mais peut-il y avoir « décorrélation » à ce point ?
Le doute subsistera tant que la valeur ne franchit pas
19.18€. En deçà, l’hypothèse pessimiste sera validée et
confirmée sous 18.60. La cible serait alors 15.60, voire
14.90€.
Inversement, un rebond d’ici 19.20 dessinerait un possible
double bottom qui ne serait validé qu’au dessus de
25.00/25.50. C’est trop aléatoire à ce jour pour faire plus
qu’en évoquer l’hypothèse.
Entre ces deux niveaux, je ne vois pas d’autre solution que
d’être neutre.

R : 22.00 23.60 25.70 27.00 28.90 31.15 32.80 34.90
S : 19.18 18.60 15.60 14.90 11.30 10.00 8.90/8.70

Bruno Gaillot – Newedge Group - 13/06/2008

Sélection warrants :
Plusieurs options pour vos scénarios sur le titre AXA. Préférez les maturités septembre 2008 si vous anticipez un rebond
ou une poursuite de la correction à court terme.
Afin d’accompagner un mouvement haussier sur l’assureur français ces prochains mois, vous sélectionnerez les call
1742A ou 1867A en fonction de la durée de votre anticipation et votre aversion pour le risque.

Warrants AXA Cours de l'action : 21,39 €

P erfo rmance po ur une variatio n en % du so us-jacent avec des niveaux de vo latilité implicite inchangés*

Stratégie court term e à 7 jours sur Warrants AXA -6% -3% +0% +3% +6%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 20,11 € 20,75 € 21,39 € 22,03 € 22,67 €

Hausse Court Terme 1586A Call 24 18-sept-2008 0,19 € 32,9% 9,0 3 -51% -32% -8% 21% 55%
Baisse Moyen Terme 1743A Put 22 18-sept-2008 0,41 € -48,6% -5,0 2 32% 13% -3% -17% -30%

P erfo rmance po ur une variatio n en % du so us-jacent avec des niveaux de vo latilité implicite inchangés*

Stratégie m oyen term e à 30 jours sur AXA -10% -5% +0% +5% +10%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 19,25 € 20,32 € 21,39 € 22,46 € 23,53 €

Hausse Moyen Terme 1742A Call 26 18-déc-2008 0,20 € 31,5% 6,6 2 -65% -45% -18% 15% 56%
Hausse Long Terme 1867A Call 25 19-mars-2009 0,37 € 42,6% 4,9 1 -50% -32% -10% 15% 44%

page 6
Lexique NEWSLETTER

Warrants
Pour vous permettre une bonne lecture de nos warrants sélectionnés, retrouvez, ci-dessous, les définitions des différentes
caractéristiques.

Warrants AIR LIQUIDE (1) Cours de l’action : 178.71 €

Strike ou prix d’exercice : A maturité Élasticité : Donne la
du warrant, c’est le prix auquel Profil : Évaluation
Sous-jacent :Actif Prime : variation de la prime du
l’acquéreur : du risque du
auquel est rattaché le Cours du warrant en %, pour une
- du call warrant pourra warrant par Calyon
warrant warrants variation de 1% du sous-
acheter le sous-jacent jacent.
- du put warrant pourra
vendre le sous-jacent

Scénario Type Mnémo ISIN Strike Maturité Prime Delta Elasticité Parité Profil
Rebond Court Terme CALL 3881A GG00B1FQJW44 180 15/03/2007 0.19 48% 23.0 20/1 4

Type : Call pour Mnémo et ISIN : Maturité :
profiter de la hausse, Codes identifiants Date de fin de Delta : Divisé par sa Parité : C’est le
Put pour profiter de vie du warrant parité, il donne la nombre de warants
la baisse variation de la prime nécessaire pour
du warrant quand le pouvoir exercer un
sous-jacent varie sous-jacent.
d’un euro.

Certificats Cappés/Floorés
• Floorés pour profiter de la baisse
• Cappés pour profiter de la hausse

Seuil Bas : niveau en dessous duquel le produit n’est Seuil Bas : niveau en dessous duquel le produit réalise
pas remboursé à maturité son rendement maximum à maturité
Seuil Haut : niveau au-dessus duquel le produit réalise Seuil Haut : niveau au-dessus duquel le produit n’est pas
son rendement maximum à maturité remboursé à maturité
Marge de protection : si elle est négative, elle Marge de protection : si elle est positive, elle représente
représente la baisse acceptée par le produit à maturité la hausse acceptée par le produit à maturité pour réaliser
pour réaliser le rendement maximum le rendement maximum

Analyse Financière
CA : Chiffre d’affaires Taux de distribution : Correspond au rapport entre le
REX : Résultat d’exploitation dividende versé et le résultat net
Mop : Marge opérationnelle Rendement : Correspond à la rentabilité que procurerait
E : Estimé le dividende versé à un actionnaire qui achèterait l’action
RN : Résultat Net au cours du moment.
EBE : Excédent brut d’exploitation
BPA : Bénéfice par action

Analyse graphique
Consultez le Lexique Zonebourse dans la rubrique « Découvrez les bases le l’analyse graphique ».
Le Momentum est un indicateur déterminant la puissance ou l'essoufflement d'une tendance. Les divergences,
en période de surtension, sur-achat ou sur-vente, sont de bons signaux de retournement de tendance.
Le MACD (Moving Average Convergence Divergence) permet, grâce au repérage de rupture de ligne de support
ou de résistance et aux divergences, d'étudier une tendance et sa puissance et parfois à contrôler les décomptes
Elliottiste.
Le BasicWaves, ou Basic Elliott, est une approche simplifiée des mouvements ondulatoire des marchés
financiers faisant appelle à la combinaison des théories de deux des « pères fondateurs » de l'analyse
techniques. Charles Dow et R.N.Elliott.

page 7
Identifiez immédiatement
les Warrants et Certificats
correspondant
Retrouvez toutes les cotations sur : à votre profil

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Les spécialistes de l’équipe
Warrants & Certificats Calyon restent
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choisir les warrants et BAReM les
plus adaptés à votre scénario

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Editeur : Calyon
Comité de rédaction : J. Vanlerberghe
Recherche : CA Cheuvreux Analyse financière – Clients privés LEGENDE
/ Directeur : Annick Santerre
Analyse Technique : Bruno Gaillot – Newedge Group
Société anonyme au capital de 3 714 724 584 euros Profil 1 – Investissement prudent
RCS de Nanterre n°304 187 701
Siège social : 9, quai Paul Doumer– 92920 Paris La Défense Le warrant nécessite une attention limitée, pourra être conservé
Cedex sur une période relativement longue et aura une réactivité
relativement faible. Idéal pour les investisseurs qui effectuent
Avertissement : Le présent document ne saurait en aucun cas être leurs premiers achats sur ces produits.
considéré comme une sollicitation, une invitation ou une offre en vue
de la vente ou de l’achat d’instruments financiers, une offre de
services financiers émanant de CALYON ou Crédit. Agricole Profil 2 – Investissement dynamique
Cheuvreux ou un conseil financier personnalisé. Les informations devant être suivi régulièrement
contenues dans le présent document (et notamment les prix) sont Le warrant bénéficiera d’une réactivité plus importante tout en
données à titre purement indicatif et n’ont aucune valeur
pouvant être conservé 2 à 3 mois maximum. Idéal pour les
contractuelle. Ainsi, les prix présents dans le document peuvent ne
pas correspondre aux prix pratiqués sur le marché concerné au
investisseurs qui débutent et souhaitent bénéficier des grandes
moment où un investisseur souhaite réaliser une transaction. tendances du sous-jacent.
L'attention des lecteurs est particulièrement attirée sur le fait que
toute opération portant sur des instruments financiers à composante Profil 3 – Investissement devant être surveillé
optionnelle présente des risques importants, liés notamment à
l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change, des marchés
au moins 1 fois par jour
boursiers ainsi que de la situation politique et économique, et
nécessite une expérience et une compréhension suffisantes de ces Le warrant sera réactif, nécessitera une attention régulière et
produits et des risques qui s'y attachent. Les performances passées devra être conservé au maximum 1 mois (ou nécessitera une
d'un instrument financier ou d'un type d'instruments financiers ne variation importante du sous-jacent). Idéal pour les investisseurs
préjugent pas de leurs performances futures. Par ailleurs, la nature
ayant déjà une expérience et souhaitant bénéficier d’une
optionnelle des warrants et des certificats les rend sujets à d'amples
fluctuations de cours pouvant se traduire, dans certaines
réactivité intéressante.
circonstances, par une perte totale de leur valeur. Cette publication
s'adresse à des investisseurs ou clients de CALYON possédant une Profil 4 – Investissement court terme très réactif
connaissance et une expérience suffisantes pour comprendre et devant être suivi en Intraday
apprécier les informations et produits y figurant. Avant de décider
d’un investissement ou d’une opération de marché, il est
recommandé à toute personne non avertie des caractéristiques et Le warrant bénéficiera d’une très grande réactivité, devra être
des risques attachés aux produits présentés de procéder à sa conservé pendant une durée limitée de 1 jour à 2 semaines
propre analyse des aspects juridiques, fiscaux, financiers, maximum ou nécessitera une variation très importante du sous-
comptables, réglementaires ou prudentiels de chaque opération et jacent. La position devra faire l’objet d’une attention très
de vérifier l'adéquation, l'opportunité et la pertinence d'une telle soutenue. Idéal pour les investisseurs déjà aguerris souhaitant
opération au regard de sa situation particulière, après consultation effectuer des allers-retours assez rapides.
éventuelle de ses conseils habituels en la matière.

CALYON et Crédit Agricole Cheuvreux déclinent toute responsabilité Profil 5 Hors Piste – Rester à l’écart de warrants
quant à l’exactitude, l’exhaustivité ou l’opportunité des informations très risqués ou inadaptés
et opinions contenues dans le présent document et des
conséquences qui pourraient en découler. Tout ou partie de cette
Le warrant est inadapté. Sa valeur est pratiquement nulle. A
publication ne peut être reproduit d’une quelconque manière ou
redistribué sans l’autorisation écrite préalable de Calyon et Crédit
réserver aux experts !
Agricole Cheuvreux.
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