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VALOR DE LIQUIDACIN Valor que se obtendra por un determinado activo de una empresa en caso de que ste se vendiese de forma

independiente. Puede decidirse vender exclusivamente aquellos activos que ya no contribuyan de forma eficiente al proceso productivo o, por el contrario, vender la totalidad de los activos de una empresa debido al cierre de sta. En este segundo caso, tambin se denomina valor de liquidacin a la cantidad que se entrega a los accionistas en concepto de patrimonio resultante de la liquidacin. Es el valor resultante de una hipottica liquidacin de la sociedad por partes: VL=valor de mercado de los activos valor de mercado de los pasivos pasivos contingentes. Lo primero es valorar los activos a precio de mercado, es decir, llevar a cabo la mayor parte de los ajustes mencionados en el apartado anterior sobre valor contable; por eso, en la medida que se avance en esos ajustes, el valor en libros/contables se acerca al valor de liquidacin. Los pasivos contingentes se refieren a gastos de despido de personal, aspectos fiscales Aunque normalmente no se considera en una valoracin genrica, si la valoracin es estricta se debera ajustar por cualquier tipo de pasivo que pueda surgir de la liquidacin de la empresa Este mtodo ignora los flujos futuros generado por una empresa, porque siempre adolecer de cierto valor aadido. Hay otros factores que considerar para esta valoracin: Cuestin impositiva, hay que ajustar las plusvalas tericas obtenidas por la tasa fiscal. Tiempo para liquidar, la empresa no sera capaz de liquidar inmediatamente sus activos, por lo que se podra imputar un coste financiero a dicho proceso. Valor de reposicin, no siempre es fcil calcular el valor de reposicin de ciertos activos

Efecto en mercado, si estamos valorando una empresa inmobiliaria significativa el impacto que tendra poner a la venta todos sus activos ser importante. De nuevo el objetivo del mtodo es la comparacin con la cotizacin del valor, es decir la capitalizacin burstil la realidad a la que cotiza la empresa e los mercados, siendo esta: Capitalizacin = nmero de acciones totales x cotizacin VALOR DE LIQUIDACIN DE LA EMPRESA el que resulta de la realizacin o venta por separado en el mercado de los diferentes elementos integrantes del patrimonio de la empresa, una vez pagadas todas las deudas y deducidos los gastos de liquidacin necesarios. Se trata de un valor global, obtenido mediante la suma algebraica de los anteriores conceptos, al que se llega cuando la empresa se extingue o disuelve despus de un perodo transitorio de liquidacin para ser repartido entre sus socios o accionistas. Cul enfoque de valoracin de acciones se debe utilizar? Nosotros hemos definido que el enfoque del modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) es el que se debera utilizar debido a que segn el cual en un mercado eficiente, el rendimiento esperado de cualquier activo o valor, deducido segn el precio al que se negocia, es proporcional a un riesgo sistemtico. Cuando mayor es dicho riesgo, definido por su sensibilidad a los cambios en los rendimientos del conjunto del mercado, es decir, el coeficiente beta, mayor es la prima de riesgo exigida por las inversiones y por lo tanto, mayor es su rendimiento. La teora implica que, por medio de la diversificacin, se puede reducir la parte no sistemtica del riesgo total de una cartera, mientras que el riesgo sistemtico, determinado por el propio mercado, es imposible de reducir.

Acciones comunes u ordinarias. Constituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la misma. Las acciones comunes u ordinarias son valores de rendimiento variable sin privilegios especiales, que proporcionan dividendos a sus tenedores Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que representan una porcin residual de la propiedad de una empresa. Una accin comn da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades que esta genere, as como a opinar y votar sobre las decisiones que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos ms costosa para una compaa. Caractersticas de las Acciones Comunes Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes como los accionistas comunes. Como los acreedores y los accionistas preferentes en ese orden tienen derechos prioritarios sobre los accionistas comunes, son estos ltimos quienes asumen el mayor riesgo dentro de la empresa y, por lo tanto, quienes tienen un mayor rendimiento requerido sobre el dinero que invierten en ella. Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada en la empresa. Esto significa que el accionista comn como propietario de la empresa no puede perder una cantidad mayor a su aportacin econmica a la sociedad y que sus bienes personales no estn en riesgo en caso de que la empresa se vea en dificultades financieras. Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho a opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y voto. A este derecho se le conoce como derecho de votacin. Los accionistas comunes eligen alguna decisin propuesta sobre la base de voto por mayora. Algunas empresas usan el voto mayoritario para elegir a la asamblea de directores. El derecho

de prioridad (o preventivo) les permite a los accionistas mantener su proporcin de la participacin en la propiedad de la empresa cuando se emiten nuevas acciones comunes. Estos derechos de prioridad tienen la finalidad de evitar que los gerentes puedan transferir la propiedad y el control de la empresa a un grupo externo de inversionistas o incluso a los mismos gerentes cuando, por ejemplo, se sabe que los actuales accionistas estn inconformes con el desempeo del equipo gerencial y hay riesgo de despido. Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no obstante, la empresa no tiene obligacin legal alguna de pagar dividendos. Esto es, si por uno u otro motivo la empresa decide que no pagar dividendos, los accionistas comunes no pueden ejercer alguna accin legal para forzar a la empresa a distribuir tales dividendos. Desde el punto de vista de la empresa, debido a esta libertad y variabilidad en el pago de dividendos no se genera ningn tipo de apalancamiento financiero cuando se emplea capital comn como fuente de fondos. Finalmente, los accionistas comunes tienen el derecho de revisin en lo referente a la verificacin y anlisis de los estados financieros de la empresa.

Bibliografa. http://www.inverbloque.com/index.php?option=com_content&view=article&id=78:li quidacion&catid=3:analisis-fundamental&Itemid=6 http://www.abanfin.com/?tit=valor-de-liquidacion-formulario-economicofinanciero&name=Manuales&fid=ee0bccy AYUSO, J Y S. NUEZ (1995): Desestabilizan los activos derivados el mercado de contado?, Moneda y Crdito, nm. 200, pgs. 169-200.