Reportagem Keeping it to themselves The Economist March 31st 2012 Eduardo Gelli Araujo 2JC

Todos sabemos da importncia e do grande papel exercido pelos pases membros da OPEP(dos quais seis so do Oriente Mdio) no controle, distribuio e precificao do petrleo e do impacto que isso causa no cenrio internacional seja nos mercados financeiros e nos cenrios estratgicos do ponto de vista geopoltico. Essa commodity pode representar a ascenso ou queda de um governo, da economia mundial. Ou seja, ela possui em suas mos a vida de bilhes de cidados de todo o mundo. Logo, completamente concebvel que esse mercado seja observado to de perto e que o pnico se instale caso um cenrio desfavorvel seja previsto ou uma euforia se instale caso o contrrio ocorra. Atualmente o preo do barril tipo Brent crude est alto, ao redor de $125. Isso se explica devido a baixas estimativas de crescimento da oferta e aumento de demanda pela China e outras economias emergentes. No curto prazo o mercado est apertado, ofertas esto sendo interrompidas e o Ir est deixando os investidores apreensivos. Entretanto, a Arbia Saudita (nico pas com grande capacidade excedente para cobrir as possveis perdas da oferta iraniana) j reiterou sua promessa de manter o mercado bem ofertado. Isso j lugar comum. Isso nos remete a um conceito econmico bsico de como as expectativas futuras alteram o preo corrente de um bem. Como j foi dito, a importncia do petrleo nas nossas vidas e na economia mundial gigante, o que leva a grandes flutuaes do preo corrente frente a expectativas futuras especialmente sobre demanda e oferta do bem em questo. No caso abordado, uma menor oferta e uma maior demanda levam o preo a subir, como pode ser visto pelo grfico abaixo:

Vemos um deslocamento da curva de demanda e da oferta para a direita e para a esquerda respectivamente o que leva a uma mudana no ponto de equilbrio com um preo mais alto.

Entretanto, essas estimativas e suposies no levam em conta o grande crescimento do consumo de petrleo em alguns pases. China, por exemplo, teve seu consumo aumentado em 90% entre 2000 e 2010. O que mais surpreende outro pas presente nessa escala de aumento de consumo: a Arbia Saudita. Ela aumentou seu consumo em 78,2%. , agora, o sexto maior consumidor de petrleo do mundo. Pode-se identificar essa tendncia nos outros pases do Oriente Mdio cujo consumo cresceu 56% neste mesmo perodo, o que representa quatro vezes mais o crescimento mundial e quase duas vezes o asitico. Pode-se identificar um crescimento no consumo de petrleo mesmo a preos altssimos o que nos evidencia uma inexistente ou baixssima elasticidade na demanda por petrleo pelo menos no curto prazo. Isso se deve a uma falta de bens substitutos altura para que possam competir e impor uma presso nos preos do leo em questo. provvel que o aumento no consumo seria maior se no fosse seguido por um aumento nos preos. Os produtores de petrleo podem se usar dos efeitos preo e quantidade para verem suas receitas inalteradas. Basta que tenham capacidade de sobra para colocar mais leo no mercado caso o preo aumente e menos caso o preo abaixe.

tambm notvel o crescimento do uso de energia per capita na regio. De acordo com a BP, em 1970, no Oriente Mdio, ele era a metade do nvel em outros pases emergentes. Em 20120 estava trs vezes maior. O consumo global de petrleo ficou ao redor de 4,6 barris per capita entre 2000 e 2010, mas a mdia saudita e iraniana ficou 30% no fim da dcada. Os sauditas consomem 35,1 barris per capita. A energia total consumida per capita, equivalente a 7,3 toneladas de petrleo quase igual dos Estados Unidos, que muito mais rico. Podemos encontrar trs explicaes para isso. A primeira demogrfica. As populaes dos pases do Golfo Prsico e da OPEP esto crescendo a uma taxa impressionante. Logo, a demanda por gua, energia e gasolina cresceram de acordo. O grande calor da regio ajuda a explicar, por exemplo, o grande aumento participativo dos ares-condicionados no total de energia gerada nos perodos de pico. A segunda o fato de que para se produzir energia, consome-se energia. Dessalinizao da gua, bombas de gua precisam ser alimentadas, sondas de extrao de petrleo tambm. Aramco, a empresa nacional saudita de petrleo consome quase 10% da produo energia. A terceira devido s falhas e ineficincia do mercado de energia dos pases do Golfo. Ao redor de 65% da energia eltrica saudita gerada por petrleo, mesmo sabendo de sua ineficincia e sucessivos choques de preos. Esse comportamento perdulrio em relao ao uso do petrleo se deve aos subsdios governamentais dados a esse produto. Os subsdios dados pelos pases membros do OPEP so da ordem de $121 bilhes frente ao total mundial de $192 bilhes em 2010. Ou seja, 63,02% dos subsdios. A Arbia Saudita possui o combustvel mais barato e uma eletricidade muito barata tambm. Isso aliviou um pouco a pobreza, e levou a uma cultura americanizada de possuir carros, o que limitou os transportes pblicos.

 possvel identificar ineficincias e falhas decorrentes da interveno governamental com a adoo de subsdios energia. Por um lado, burocratas podem afirmar que essa adoo aumentou a renda disponvel das famlias visto que combustveis e eletricidade ocupam grande parte da renda familiar. Isso verdade. Porm, seus efeitos colaterais seriam ignorados. A parte adicional da renda disponvel foi gasta em mais carros, o que aumenta o consumo de combustvel subsidiado incorrendo maiores gastos para o governo. Aumenta, da mesma forma, a poluio. Fora isso, transaes que poderiam ser benficas com o preo do petrleo a nveis naturais deixam de existir. As famlias tambm passam a gastar mais energia eltrica de maneira inconsciente mesmo sabendo da ineficincia do petrleo na gerao de energia. Alguns pases produtores de petrleo sugeriram que os subsdios fossem cortados. Porm, em perodos de agitao popular como o atual onde ditadores foram derrubados e a populao comea a tomar conscincia de seu poder, medidas como essas so imediatamente rechaadas. Na Nigria, por exemplo, houve muitos protestos mediante a tentativa do governo em aumentar o preo da gasolina importada. S o Ir conseguiu reduzir seus generosos subsdios usando como bode expiatrio as sanes a ele impostas. Custa muito caro ao Reino Saudita pagar por tanto petrleo subsidiado. Com custos de retirada de $3 a $5 por barril o combustvel fica barato, mas o custo de oportunidade de $125 por barril grande. E como outros pases do Golfo, o Reino no usa suas reservas de gs natural de maneira apropriada. Vemos nesse caso um claro exemplo de um trade-off enfrentado pelos governos. Eles preferem manter esses subsdios ineficientes tendo em vista os riscos que suas estabilidades polticas correriam se fossem retirados. Outro ponto do trade-off representado pelo custo de oportunidade. Pode parecer que a ele custa no mais que $5 por barril, mas a estaramos ignorando o quanto ele poderia ganhar com a venda desse mesmo barril no mercado internacional, que seriam $125. Da extramos o conceito de custo de oportunidade que seria de $125 por barril. O governo saudita sabe disso, porm no realiza a venda devido necessidade de cortar os subsdios e sua conseqente perda de estabilidade. Esse o outro trade-off enfrentado. Gs natural contribui para 35% da produo energtica. Entretanto, os preos baixos pagos pelo mercado internacional e a superioridade relativa do petrleo fazem sua extrao e produo fracassarem. O Reino Saudita tem, aparentemente, a quinta maior reserva de gs do mundo. Mesmo assim, iniciativas para atrair empresas ocidentais para a sua extrao provaram ser ineficientes. Muito do gs que no est diretamente associado ao petrleo difcil de se extrair e necessitaria de preos quatro ou cinco vezes maiores que os atuais para fazer sua explorao ser lucrativa. Vemos que o gs natural tem uma elasticidade da oferta muito alta. A preos baixos quase nenhuma empresa quer gastar seu dinheiro para extra-lo tendo em vista que seus investimentos no sero recompensados. Alm disso, vemos que o bem substituto para o gs natural, o petrleo, que extrado pelas mesmas empresas, mais lucrativo. Logo, elas tem um maior incentivo a produzir petrleo que gs natural. H, todavia, tentativas de implantao de energia nuclear e solar no Reino, mas o petrleo ainda continua sendo mais atrativo e a populao tende a consumi-lo mais por fatores

anteriormente citados. Com a tendncia atual, a Arbia Saudita pode se tornar uma importadora de petrleo em 2038. A demanda interna de petrleo na Arbia Saudita varia sazonalmente (variaes de 750000barris de combustvel por dia entre maro e julho) principalmente devido ao uso extensivo de ar-condicionado e com tendncias de aumentar, o que vai colocar presso no pas para manter suas exportaes e o preo do leo estveis. A imagem do longo prazo igualmente preocupante. Projeta-se um crescimento na demanda global acima de 100 milhes de barris por dia at 2030. Os pases do golfo como Arbia Saudita, Ir e Iraque so vistos como a soluo para problemas de oferta de petrleo j que possuem vastas e acessveis reservas de petrleo. Todavia, medida que as sanes comearem a atingir o Ir, ele comear a perder acesso a equipamentos e a expertise. Iraque possui grandes reservas, porm devido instabilidade poltica, fraca segurana e uma infra-estrutura obsoleta so barreiras a novos investimentos para aumentar a capacidade de produo. Na Arbia Saudita, finalmente, vemos a sua demanda interna crescer e uma tendncia de assim se manter. Logo, a regio do mundo que era vista como a soluo para os problemas de oferta de petrleo est comeando a se tornar uma grande dvida. Pode-se perceber a grande influncia e a clara presena de certos tpicos econmicos na definio de preo e funcionamento do mercado de petrleo. muito importante ter uma estimativa da elasticidade de demanda e oferta para que se preveja como o mercado vai se comportar no futuro e como ele vai reagir diante de novas polticas, por exemplo. Ao analisarmos uma poltica, devemos levar em conta o trade-off enfrentado pelos seus formuladores, os custos de oportunidade levados em considerao e os incentivos que os levaram a implement-las. Como j ressaltado anteriormente a importncia capital dos mercados de petrleo nas nossas vidas, chegamos a concluso de que devemos utilizar todas as ferramentas de anlise possveis para interpret-lo e tirar concluses o mais prximas possvel da realidade. O artigo mostra como essas ferramentas so utilizadas e suas influncias na economia real. Vemos, portanto, que a economia est mais presente nas nossas vidas que pensamos.